Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - analyse-macroeconomique

Présentation des perspectives économiques de la Corée

2022-05-12T00:00:00+02:00

Le 12 mai 2022, la cheffe du service économique de Séoul, Adeline-Lise KHOV, est intervenue à l’occasion de l’évènement « perspectives économiques 2022 » organisé par la Chambre de commerce et d’industrie franco-coréenne (FKCCI). L'occaésion de présenter devant un parterre d’entreprises françaises et coréennes, les principaux enjeux économiques de la Corée à l’orée des développements récents dans le pays et à travers le monde.

Sur le plan macroéconomique, Mme KHOV a insisté sur la résilience de l’économie coréenne, à la fois lors de la crise Covid (seulement 0,9 % de récession en 2020), mais aussi dans le contexte de la guerre en Ukraine et des perturbations en Chine (prévision de croissance comprise entre 2,5 % et 3 %, inflation relativement contenue en comparaison internationale). Dans le même temps, certaines caractéristiques structurelles de l’économie coréenne pourraient représenter des défis pour la croissance en 2022, en particulier l’endettement des ménages susceptible de contraindre la consommation dans un contexte de hausse des taux d’intérêt. A plus long terme, la question du déclin démographique que la Corée connaît depuis 2020, en avance de 4 ans par rapport aux prévisions initiales, continue de représenter une menace majeure pour le pays qui pourrait faire partie des pays "super âgés" dès 2025 (lorsque les 65 ans représentent plus de 20 % de la population).

La cheffe du service économique de Séoul a également abordé le rôle du secteur manufacturier et des exportations comme moteurs économiques de la Corée, mais qui sont sujets à des perturbations actuellement à l’œuvre. Elle a notamment cité la vulnérabilité de certains secteurs industriels aux ruptures d’approvisionnement comme l'automobile, ou encore de la dépendance au marché chinois qui représente le quart des exportations coréennes, mais aussi 22,6 % des importations coréennes avec une forte imbrication dans les processus de production.

Dans ce contexte, Mme KHOV a noté avec intérêt les différentes priorités d’action du nouveau Président YOON, qui a pris ses fonctions le 10 mai 2022, notamment en termes de stabilisation des prix et d'allègement des réglementations.

Ouvert par David-Pierre JALICON, Président de la FKCCI et par Philippe LEFORT, Ambassadeur de France en Corée, cet évènement a vu la participation de Hyoung Tae KIM, chef économiste à Kim&Chang, Si Joon KIM du Crédit Agricole et Bonghi GU de l’agence de promotion des investissements de la ville Séoul.

Economie biélorusse : cadrage général

2018-02-17T00:00:00+01:00

Une économie ouverte, disposant d’un fort potentiel mais restant encore largement contrôlée par l’Etat.

L’économie biélorusse se classe 5ème de la CEI avec en 2016 un PIB de 48 Mds $ (5 092 $/hab). Elle est à la fois centralisée (70% du PIB engendré par des entreprises publiques ou parapubliques, large contrôle des prix et des marges) et relativement ouverte commercialement, avec un degré d’ouverture au commerce international de 62%. En termes d’indice de développement humain (IDH), la Biélorussie se classe 49ème avec 0,8.

L’agriculture – spécialisée dans les produits laitiers et la viande - ne représente plus que 8% du PIB. Le système dual (grandes fermes d’État, nombreuses exploitations individuelles), est fortement réglementé et subventionné.

Le potentiel de développement des services hors commerce international et transport est important, notamment dans le secteur IT (5% du PIB en 2016).

L’industrie, spécialisée dans la pétrochimie (produits raffinés, potasse) et les matériels de transport représente 36% du PIB. Elle souffre toutefois d’un manque de compétitivité hors CEI (la Russie absorbe encore 46% des exportations de biens) et de sa forte dépendance aux prix des hydrocarbures importés de Russie.

Alors que la dépendance à la Russie reste forte, la Biélorussie cherche à diversifier ses partenariats et à mobiliser de nouveaux moteurs de croissance.

La dépendance économique envers la Russie reste forte, Moscou continuant d’accorder des prêts et des refinancements à la Biélorussie. La Russie représente ainsi plus de 51% du volume d’échanges commerciaux de la Biélorussie et la totalité de ses importations énergétiques.

La Biélorussie a longtemps bénéficié de prix préférentiels lui permettant de gagner une marge sur le pétrole raffiné et exporté vers l’Europe. De façon similaire, la Biélorussie bénéficie de prix avantageux pour son gaz (importé principalement de Russie).

Le pays fait également partie de l’Union Economique Eurasiatique, incluant également la Russie, le Kazakhstan, l’Arménie et le Kirghizistan.

En 2014-2016, le commerce extérieur de la Biélorussie a été affecté par la crise économique qu’a connue la Russie (récession de 0,2% en 2016).

Le PIB, qui avait reculé de 3,9% en 2015 puis de 2,6% en 2016, connaît une légère croissance (estimée à +1,7%) en 2017. Pour 2018, les autorités prévoient une accélération de la croissance de +3,4% tandis que les prévisions des IFIs sont plus prudentes, entre +0,7% et +2,1%.

Après la chute du rouble russe qui avait entraîné la un mouvement similaire pour la monnaie et les réserves biélorusses en 2015, la situation est stabilisée. La politique monétaire restrictive a stabilisé la monnaie et fait baisser l’inflation (de 10,6% à fin 2016, le niveau de l’inflation a décéléré à 4,9% en g.a. en novembre 2017) mais la marge de manœuvre reste faible et le besoin en financement externe, fort.

La balance commerciale est structurellement déficitaire mais les échanges baissant et les autorités pesant sur la demande interne, le déficit commercial s’est contracté.

A fin mars 2017, la dette externe totale de la Biélorussie s’est élevée à 37,1 Mds $, soit 75% du PIB.

Le budget, légèrement excédentaire en 2016 (1,2% du PIB) reste exposé au prix du baril.

Le secteur bancaire est relativement stable mais fait l’objet d‘une vigilance renforcée.

Composé de 25 banques commerciales, le secteur bancaire est largement dominé par trois établissements publics (65% de l’actif total). Une réforme du secteur est en cours, avec l’appui des institutions financières internationales.

La dollarisation atteint un niveau élevé (55% des crédits) et les mesures de la Banque centrale ne parviennent pas à réduire significativement cette forte dollarisation. Les IFIs soutiennent la transformation du secteur bancaire biélorusse, notamment la BERD.

Pour attirer de nouveaux investisseurs, la Biélorussie mise sur un climat des affaires particulièrement propice au sein de la CEI. Les partenaires internationaux de la Biélorussie encouragent toutefois à plus d’avancées concrètes en termes de réformes structurelles, notamment pour favoriser la croissance du secteur privé.

Les autorités mettent en avant l’amélioration du climat des affaires pour attirer de nouveaux investisseurs étrangers. La Biélorussie se classe au 37ème rang du classement Ease of Doing Business en 2017, et gagne 13 places au classement général par rapport à celui de 2016.

Une demande pour un programme du FMI de 3,5 Mds $ avait été initiée en 2015. Les discussions sont toutefois actuellement au stade de « pause prolongée ». Les autres IFIs (BERD, Banque mondiale, BEI) jouent également un rôle actif dans la promotion des réformes structurelles dans le pays.

Koweït : présentation pays

2017-11-26T00:00:00+01:00

1/ Le contexte reste déterminant : tensions politiques régionales et nécessaire diversification de l’économie du Koweït fondée sur les exportations d’hydrocarbures.

Depuis le 5 juin 2016, l’Arabie saoudite, le Bahreïn, les Emirats arabes unis et l’Egypte ont cessé toutes leurs relations diplomatiques avec le Qatar et lui imposent un blocus aérien, terrestre et maritime. Le Koweït maintient sa neutralité envers le Qatar et poursuit ses relations économiques et financières en dépit des prises de position des pays précédemment mentionnés. Dans ce cadre, sauf en cas de prolongation excessive des tensions, l’impact de la crise sur l’économie koweïtienne devrait rester limité.

Alors que le baril de pétrole est remonté à plus de 60 $, la période d’abondance dont jouissaient les pays du Golfe et le Koweït en particulier, grâce aux importants revenus du pétrole, touche à sa fin. Pour autant, le Koweït bénéficie toujours, en profondeur, de dynamiques de consommation favorables. Les Emirats arabes unis arrivent en tête des pays du Moyen-Orient avec 72 100 particuliers fortunés, suivi de l’Arabie saoudite (59 000) puis du Qatar et du Koweït.

2/ La situation politique intérieure est marquée par des crises successives opposant le pouvoir exécutif au pouvoir législatif.

L'Emir peut promulguer des lois, renvoyer des projets de loi devant le Parlement afin qu'ils soient reconsidérés et nommer les officiers des armées. L'Emir nomme le Premier ministre, qui est aussi le chef du gouvernement, pour une durée indéterminée.

Le pouvoir législatif au Koweït est monocaméral : le Parlement (Assemblée Nationale) compte 50 membres élus au suffrage universel pour quatre ans. Les dernières élections législatives ont permis à l’opposition de remporter 24 sièges sur 50.

Début novembre 2017, le gouvernement a présenté sa démission mais le Parlement est resté inchangé. Le nouveau gouvernement, avec à sa tête le Premier ministre reconduit Cheikh Jaber, devrait être recomposé en décembre 2017 avec un remaniement de deux à trois ministres.

3/ La situation financière du Koweït reste l’une des plus solides de la région grâce à des fondamentaux de qualité.

Le Koweït est un pays riche et une économie rentière dont 90% des recettes budgétaires proviennent des exportations d’hydrocarbures. Avec 101,5 milliards de barils de pétrole de réserve (soit 6,8% du total mondial), l'ensemble de l'économie du pays est fondée sur l'exploitation du pétrole. Le Koweït a d'ailleurs prévu d'investir plus de 87 MdUSD dans le secteur d'ici 2030 (notamment pour la création d'une nouvelle raffinerie intégrée à Az Zour, dans le sud du pays). D’importantes réserves de gaz naturel non associé ont également été découvertes dans le nord du pays. Leur exploitation, qui doit commencer à brève échéance, est destinée à couvrir les besoins de consommation locaux (production d’électricité, désalinisation d’eau de mer).

Les autorités koweïtiennes souhaitent amorcer la diversification de l’économie nationale face à la chute des cours du baril de pétrole et à la forte hausse démographique de ces dernières années. Les citoyens koweïtiens, estimés à 1,3 millions de personnes, bénéficient d'un revenu par tête élevé (26 000$ en 2016) et d’un Etat-providence particulièrement généreux : accès à un emploi public garanti par la Constitution, maintien des tarifs publics et des produits de première nécessité à des niveaux très bas, fortes aides à l'accession à la propriété, couverture santé.

Dans l’hypothèse où les cours mondiaux du pétrole brut se maintenaient aux environs de 50/55 USD le baril, le déficit prévisionnel pour l’année fiscale 2017/2018 s’établirait à 18 % du PIB pour atteindre 22,25 MdEUR (après transfert au Fonds de réserve des générations futures) en raison de l’augmentation des dépenses publiques de 5,3 %. Pour autant, le financement du déficit public devrait être aisément réalisé par la sollicitation d’emprunts sur les marchés de capitaux internationaux et locaux (succès en mars dernier) et par le recours au Fonds de Réserve Générale.

Le taux de croissance économique en volume s’annonce négatif après avoir atteint 2,2%^[1] en 2016 grâce à l’augmentation des recettes pétrolières suivant deux années de déclin. La croissance réelle estimée pourrait, malgré l’accélération de la croissance « hors hydrocarbures » prévue à partir de 2017, se situer à -2,5% en 2017 car la production pétrolière serait ramenée à 2,87 Mb/j et celle de gaz à 0,26 Mb/j, en dépit de la hausse des cours mondiaux du pétrole brut (environ 60 USD/baril fin octobre 2017). Le taux annuel d’inflation pour 2017 devrait être de 1,5%, contre 3,5% enregistré en 2016, grâce aux tendances déflationnistes marquées dans l’immobilier et l’alimentation.

4/ Les échanges commerciaux demeurent dynamiques et la marge de progression avec la France reste importante.

Le pétrole et les produits miniers représentent l'essentiel des exportations, le reste des exportations étant constitué de réexportations, notamment de machines et d'équipements de transport. Les principaux clients du Koweït sont les pays asiatiques (la Corée du Sud, l’Inde, le Japon, la Chine) ainsi que les Etats-Unis.

Les principaux fournisseurs du Koweït sont la Chine, les Etats-Unis, les Emirats arabes unis et le Japon. Les produits importés sont essentiellement des véhicules automobiles, des produits agricoles et agroalimentaires ainsi que des produits de l'industrie mécanique, électrique et électronique.

Sur le plan bilatéral, la présence française au Koweït demeure en-dessous des opportunités de marché avec une part de marché d’environ 1,5% en 2016. Sur les neuf premiers mois de l’année 2017, la France a exporté 301,8 MEUR de biens, contre 261 MEUR sur la même période en 2016, soit une hausse de 15,6%. Les principaux biens exportés sont les articles textiles, les produits chimiques, parfums et cosmétiques, les machines industrielles et agricoles et les produits agro-alimentaires. Sur les neuf premiers mois de l’année 2017, la France a importé 191,3 MEUR de produits, principalement des hydrocarbures, contre 300,3 MEUR sur la même période en 2016, soit une baisse de 36,3%. Le solde de la balance commerciale s’est donc nettement amélioré, passant d’un déficit de 39,2 MEUR sur les neuf premiers mois de 2016 à un excédent de 110,4 MEUR sur les neuf premiers mois de 2017.

Enfin, pour ce qui concerne l’environnement des affaires, la Banque Mondiale classe le Koweït au 96^ème rang sur 190, contre 102 en 2017, dans son rapport « Doing Business 2018 ». Cette amélioration est due aux réformes récemment mises en œuvre pour la création d’entreprise : mise en place d’un guichet unique à la Kuwait Direct Investment Promotion Authority, réduction du nombre (de 12 à 9), de la durée (de 61 jours à 38) et du coût des procédures (de 2,8% des revenus par habitant à 1,7%) d’enregistrement, amélioration de la transparence dans le processus d’attribution de terrains à vocation commerciale, facilitation des démarches administratives via Internet. En revanche, l’indice de mesure de la corruption, établi par Transparency International, s’est dégradé en 2016 avec le 75^ème rang sur 176, contre le 55^ème sur 168 en 2015.

[1] Le Bureau Central des Statistiques au Koweït estime la croissance réelle à 3,5%.