Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - actualitesFlux de publication de la direction générale du Trésor - actualitesFluxArticlesTag-actualitesCopyright 20242024-03-28T00:00:00+01:00/favicon.pngDirection générale du Trésorhttps://localhost/sitepublic/contact@dgtresor.gouv.fr6ea2d0bc-6b62-4b53-a12f-5c980ba3ee4bBrésil – Brèves économiques: semaine du 25 mars 2024Brésil – Brèves économiques: semaine du 25 mars 20242024-03-28T00:00:00+01:00<ul>
<li style="text-align: justify;"><strong>Emmanuel Macron au Brésil pour une visite d’Etat. </strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>Le président français est au Brésil pour une visite d’Etat de trois jours, du 26 au 28 mars, l’occasion de renforcer les relations franco-brésiliennes.</em></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li><strong>Le gouvernement brésilien lance un programme pour encourager les investissements étrangers dans des projets de transformation écologique au Brésil.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>Le gouvernement brésilien a annoncé le lancement du programme Eco Invest Brasil, qui vise à attirer des investissements étrangers dans des projets durables au Brésil en instaurant des mécanismes de protection contre le risque de change.</em></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li><strong>La productivité repart à la hausse en 2023, après deux années consécutives de baisse.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>La productivité du travail et la productivité globale des facteurs enregistrent des hausses de 1,9% et 0,7% en 2023 par rapport à 2022, marquant une reprise après deux années de déclin consécutif. Cependant, la nature conjoncturelle de cette croissance suscite des incertitudes quant à l’évolution des indicateurs de productivité dans les années à venir.</em></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li><strong>Le gouvernement annonce un blocage de 2,9 Mds BRL face à la première révision budgétaire de l’année.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>En février 2024, le gouvernement central a enregistré un déficit primaire de 58,4 Mds BRL et le montant total des recettes fédérales a atteint 186,5 Mds BRL, des résultats au-dessus des attentes du marché. En parallèle, le gouvernement a revu ses prévisions de recettes et de dépenses pour l’année et a annoncé un blocage budgétaire de 2,9 Mds BRL.</em></p>
<ul>
<li style="text-align: justify;"><strong>Graphique de la semaine</strong><strong> </strong><strong>: Evolution de la productivité du travail et de la productivité globale des facteurs</strong>.</li>
</ul>78d8beab-9ea0-48d3-a9be-601da676e5a8Brésil – Brèves économiques: semaine du 18 mars 2024Brésil – Brèves économiques: semaine du 18 mars 20242024-03-21T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le gouvernement repousse la présentation du 2<sup>ème</sup> volet de la réforme fiscale portant sur les revenus.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le ministère des finances a décidé de repousser l’échéance de présentation du 2<sup>ème</sup> volet de la réforme à la fin de l’année, voire 2025, sans communiquer de date précise. Il a indiqué vouloir se concentrer sur la réglementation du 1<sup>er</sup> volet de la réforme : la création d’une TVA.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’inflation augmente de 0,83% en février par rapport à janvier, tirée par l’éducation.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’inflation en février reste légèrement au-dessus des prévisions du marché, principalement en raison de l’effet saisonnier de la hausse des prix de l’éducation. Les prix des produits alimentaires poursuivent leur tendance à la hausse observée depuis 5 mois. Les prévisions du taux d’inflation annuel demeurent néanmoins stables à 3,8%.</em></p>
<ul>
<li><strong>Plusieurs indicateurs économiques surpassent les prévisions en début d’année 2024.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’indicateur d’activité économique, les créations d’emplois et le volume des services ont tous enregistrés des résultats positifs en janvier, surpassant les prévisions de marché et du gouvernement, ce qui pourrait influencer à la hausse les anticipations pour le PIB de 2024.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’assouplissement monétaire se poursuit avec une sixième baisse consécutive de taux.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le taux directeur a été baissé de 50 pdt et s’établit désormais à 10,75%.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine</strong><strong> </strong><strong>: Anticipations d’inflation et taux directeur</strong>.</li>
</ul>9d8858c7-0e66-41aa-8489-3c7fdc8ed566Brésil – Brèves économiques: semaine du 11 mars 2024Brésil – Brèves économiques: semaine du 11 mars 20242024-03-14T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Les recettes fédérales augmentent de 6,7% en g.a. en janvier, dépassant les prévisions.</strong></li>
</ul>
<p><em>Les chiffres des finances publiques se montrent encourageants sur le mois de janvier 2024, grâce à des recettes record, un solde primaire positif, et une légère baisse de la dette publique. C’est ce que montrent les statistiques des finances publiques et de la Banque centrale.</em></p>
<ul>
<li><strong>Plusieurs groupes internationaux investissent dans la transformation écologique de l’industrie automobile.</strong></li>
</ul>
<p><em>Plusieurs groupes internationaux ont récemment dévoilé d’importants investissements dans l’industrie automobile à hauteur de 90 Mds BRL (17 Mds EUR), axés vers la production de voitures hybrides, électriques et flex-fuel. Le programme gouvernemental Mover - en faveur de la mobilité durable - ainsi que la réforme fiscale auraient stimulé ces nouveaux investissements.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’épidémie de dengue pourrait coûter 20,3 Mds BRL à l’économie brésilienne.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le Brésil est confronté à une épidémie de dengue, et plus largement d’arbovirus, sans précédent. Le ministère de la santé a déjà recensé 1,7 M de cas positifs en 2024 (chiffres arrêtés au 10 mars), contre 1,8 M pour toute l’année 2023. Une étude du FIEMG révèle que l’épidémie causerait des pertes économiques de 20,3 Mds BRL (3,7 Mds EUR), en raison des dépenses de santé et de la perte de la productivité qui affecterait l’ensemble de la chaîne de production.</em></p>01c9f7f0-027c-494c-a5d9-d0834bf979cdBrésil – Brèves économiques: semaine du 04 mars 2024Brèves économiques: semaine du 04 mars 20242024-03-07T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>La croissance du PIB stagne fin 2023 et atteint 2,9% sur l’année.</strong></li>
</ul>
<p><em>Malgré une stagnation de l'activité économique au second semestre, le PIB brésilien a progressé de 2,9% en 2023. Cette hausse a été principalement tirée par le secteur agricole en début d'année et par l'industrie extractive, qui représentent tous deux une part importante des exportations du Brésil.</em></p>
<ul>
<li><strong>Les dépenses des brésiliens à l’étranger ont augmenté de 19,3% en 2023.</strong></li>
</ul>
<p><em>Elles ont atteint 14,5 Mds USD (13,4 Mds EUR) en 2023, soit une hausse de 19,3% par rapport à 2022. Bien que ce chiffre soit le plus élevé depuis quatre ans, il reste en deçà des niveaux enregistrés avant la pandémie.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le taux de chômage s’établit à 7,6% en janvier 2024.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le marché du travail reste résilient selon les dernières données de janvier. Le taux de chômage a atteint 7,6% sur le trimestre s’achevant en janvier 2024, contre 8,4% un an plus tôt et en deçà des prévisions des analystes. Le revenu réel moyen est en hausse, en particulier dans les secteurs de l’industrie, du commerce et des transports.</em></p>
<ul>
<li><strong>La production industrielle a reculé en janvier.</strong></li>
</ul>
<p><em>Alors que la production industrielle a progressé de 3,6% entre janvier 2023 et janvier 2024, portée par les industries extractives et la production de produits alimentaires, elle a chuté de 1,6% en janvier par rapport au mois précédent, en raison du repli de ces mêmes segments.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine</strong><strong> </strong><strong>: Croissance du PIB et contributions côté offre et côté demande</strong></li>
</ul>53b3589b-1c7a-4b7a-916e-87e6fa976e1aBrésil – Brèves économiques: semaine du 26 février 2024Brésil – Brèves économiques: semaine du 26 février 20242024-02-29T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le taux d’inflation continue de baisser en début d’année 2024.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’économie brésilienne maintient sa trajectoire de désinflation en ce début d’année 2024, une tendance qui se manifeste également dans la composante sous-jacente de l’évolution générale des prix. Cette dynamique découle d'une baisse du taux d'inflation depuis juin 2022.</em></p>
<ul>
<li><strong>La réduction du déficit courant en 2023 illustre la solidité du secteur externe brésilien.</strong></li>
</ul>
<p><em>Les résultats externes du Brésil en 2023 ont été tirés par la forte augmentation des exportations agricoles et pétrolières, poursuivant ainsi la dynamique d’amélioration du solde du compte courant. D’après les données de la BCB, le déficit du compte courant a atteint -28,6 Mds USD en 2023, soit -1,32% du PIB, en nette amélioration sur 12 mois. Cette diminution dépasse largement les prévisions de marché qui tablaient sur un déficit à -2% du PIB pour la fin de l’année.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le Brésil est la 2<sup>ème</sup> destination des IDE français parmi les marchés émergents, derrière la Chine.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le Brésil est un partenaire majeur de la France au sein de la sphère émergente. Cette relation économique étroite se traduit par une importante présence française, avec un stock d’IDE de 44,2 Mds USD en 2022. Le Brésil est ainsi la 2<sup>ème</sup> destination des IDE français parmi les marchés émergents. Les multinationales y sont d’ailleurs très présentes : la quasi-totalité des entreprises du CAC-40 comptent au moins une filiale au Brésil.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine</strong><strong> </strong><strong>: Les principaux postes du compte courant et financier.</strong></li>
</ul>da9ba16e-a2e6-43b3-8f56-ab9fc3a8014eBrésil – Brèves économiques: semaine du 19 février 2024 Brèves économiques: semaine du 19 février 20242024-02-22T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le montant des transactions PIX atteint 160% du PIB en 2023</strong></li>
</ul>
<p><em>Le système de paiements instantanés « Pix » de la Banque centrale (BCB) continue de gagner en popularité au sein du système financier brésilien, marquant une progression impressionnante de 57,8% en 2023, avec un montant record de transactions atteignant 17 200 Mds BRL (3 230 Mds EUR).</em></p>
<ul>
<li><strong>Les derniers chiffres de l’activité corroborent une croissance du PIB de 3% en 2023</strong></li>
</ul>
<p><em>La croissance annuelle du PIB brésilien serait de 3% en 2023 selon l'Institut brésilien d'économie de la Fondation Getulio Vargas (FGV-IBRE). En outre, les derniers chiffres de l'indice d'activité économique de la BCB, l’IBC-Br, indiquent une forte reprise de l’activité en décembre 2023, avec une croissance mensuelle de 0,82%. La croissance reste cependant sectorielle, principalement due à l'essor du secteur agricole au cours de la première moitié de l’année.</em></p>
<ul>
<li><strong>Les crédits restent dynamiques en 2023 malgré l’une des politiques monétaires les plus restrictives au monde.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’encours de crédits octroyés par le système financier brésilien a atteint 5 800 Mds BRL en 2023 (54,2% du PIB), soit une augmentation de 7,9% par rapport à 2022. Cette hausse concerne à la fois les crédits pour les entreprises et les ménages. Les taux d’intérêts et le spread bancaire ont diminué sur l’année, ce qui pourrait permettre de mettre fin à la trajectoire de décélération du marché du crédit, qui avait cru de 14,5% en 2022.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : Défauts de paiement et taux d’intérêt.</strong></li>
</ul>96a0a2ea-4d82-4560-8b9e-2f2ec3f5d8dcBrésil – Brèves économiques : semaine du 29 janvier 2024Brésil – Brèves économiques : semaine du 29 janvier 20242024-02-01T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Sans surprise, la banque centrale continue la baisse des taux directeurs, désormais à 11,25%.</strong></li>
</ul>
<p>Dans une décision prise à l’unanimité, le Comité de Politique Monétaire (COPOM) de la Banque centrale (BCB) a annoncé la poursuite de sa politique d’assouplissement monétaire, au même rythme que précédemment, avec une baisse du taux directeur de 50 points de base (pdb).</p>
<ul>
<li><strong>Le déficit primaire s’est creusé en 2023 sous l’effet de la hausse des dépenses.</strong></li>
</ul>
<p>Après un excédent de +0,5% du PIB en 2022 46,5 Mds BRL soit 8,6 Mds EUR), le résultat primaire de l’Etat a atteint un déficit de -2,1% en 2023. Cette dégradation est le résultat d’une expansion des dépenses en termes réels de +12,5%, combinée à une baisse des recettes de -2,8%. Selon les calculs du Trésor national, l’augmentation attendue des recettes devrait permettre d’inverser cette trajectoire en 2024, sans toutefois parvenir à résorber complétement le déficit.</p>
<ul>
<li><strong>Le budget 2024 poursuit la hausse des investissements dans le social et les infrastructures. </strong></li>
</ul>
<p>Promulguée le 22 janvier par le Président Lula, la dotation par ministère de la loi de finance annuelle (LOA 2024) confirme la réorientation des politiques publiques engagée par l’exécutif depuis début 2023. En parallèle, un plan pluriannuel 2024-2027 a été adopté, essentiellement axé sur des objectifs de développement durable.</p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : dotation du budget 2024 par ministère.</strong></li>
</ul>3f7e8d19-4383-4461-84ce-5b8fdea7e15bBrésil – Brèves économiques : semaine du 22 janvier 2024Brésil – Brèves économiques : semaine du 22 janvier 20242024-01-25T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le gouvernement annonce 300 Mds BRL pour la politique industrielle.</strong></li>
</ul>
<p>L’objectif est de relancer l’industrie du pays à partir de financements et de dons pilotés par la BNDES, EMBRAPII et le FINEP. Ces outils serviront notamment au développement de la compétitivité du secteur et à la réduction de son empreinte écologique. Le gouvernement a d’ailleurs lancé début janvier un programme visant à appuyer la décarbonation de l’industrie automobile brésilienne.</p>
<ul>
<li><strong>Le ministre du Travail souhaite renforcer le poids des syndicats.</strong></li>
</ul>
<p>Le gouvernement entend proposer dans les prochains mois une loi pour redonner plus de poids aux syndicats, après la suppression en 2017 de la « taxe syndicale ». Cela pourrait prendre la forme d’une commission versée aux syndicats en fonction de leur succès dans les négociations salariales.</p>
<ul>
<li><strong>Le taux de pauvreté baisse en 2022.</strong></li>
</ul>
<p>Après une forte hausse en 2021, le taux de pauvreté a nettement baissé en 2022. Ce recul est plus marqué dans le Nord et le Nord-Est, régions les plus touchées par la pauvreté. Ce mouvement, expliqué par le renforcement des transferts sociaux et l’augmentation des revenus du travail, devrait se poursuivre dans les années à venir.</p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : évolutions du taux de pauvreté</strong></li>
</ul>32e19640-c40e-41eb-90f9-1365f7a1f47cBrésil – Brèves économiques : semaine du 15 janvier 2024Brésil – Brèves économiques : semaine du 15 janvier 20242024-01-18T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>L'activité économique se stabilise selon les derniers chiffres de novembre.</strong></li>
</ul>
<p>L’activité économique, dynamique au premier semestre 2023, a stagné en novembre, à l’image de ce qui a été observé depuis juillet, et de ce qui est attendu jusqu’à mi-2024. Elle devrait se redresser au second semestre sous l'effet de l'assouplissement monétaire. Après une croissance du PIB attendue à 3% en 2023, il devrait progresser de 1,5% en 2024.</p>
<ul>
<li><strong>La Banque mondiale prône un nouveau modèle de développement en Amazonie, basé sur la productivité.</strong></li>
</ul>
<p>Dans un rapport, l’organisation recommande au Brésil d'adopter un nouveau modèle de développement économique dans la région de l'Amazonie légale. Il devrait être basé sur l’l'amélioration de la productivité, ce qui réduirait les incitations économiques à la déforestation. La Banque mondiale appelle également à une réforme du crédit rural, à une amélioration de la gouvernance forestière, à un développement de la bioéconomie et à une meilleure structuration du financement des projets durables. L’objectif est à la fois d’améliorer le niveau de vie des populations et de contribuer à la préservation des forêts.</p>
<ul>
<li><strong>Les inégalités économiques se sont creusées ces dernières années.</strong></li>
</ul>
<p>Le Brésil est un des pays les plus inégalitaires au monde, que ce soit en termes de patrimoine ou de revenus. Le Président Lula entend inverser la tendance du creusement des inégalités observée les dernières années par des mesures de hausse de la fiscalité des plus aisés, un travail entamé en 2023.</p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : inégalités de patrimoine.</strong></li>
</ul>4d8fdf2f-e09e-4098-a9f6-8d446ebe8394Brésil – Brèves économiques : semaine du 8 janvier 2024Brésil – Brèves économiques : semaine du 8 janvier 20242024-01-12T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Quel bilan économique un an après le retour au pouvoir du Président Lula ?</strong></li>
</ul>
<p>Le gouvernement du président Lula III peut se targuer d’avoir mis en œuvre son programme social tout en affichant de bons indicateurs économiques. L’optimisme lié à la conjoncture a été renforcée par le vote de la réforme de la fiscalité indirecte approuvée à la fin 2023. Cela s’est traduit par une amélioration de la note souveraine (de BB- à BB pour S&P) et par un niveau record de l’indice boursier (+22,3% sur l’année). Les incertitudes quant au cadre budgétaire pourraient toutefois assombrir ce tableau.</p>
<ul>
<li><strong>La Banque centrale atteint sa cible avec une inflation de 4,62% en 2023.</strong></li>
</ul>
<p>Le processus de baisse de l’inflation poursuit son cours. Au plus bas depuis décembre 2020, l’indice s’est inscrit dans la cible de la Banque centrale (BCB), fixée à 3,25% pour 2023, avec une marge de tolérance de +/- 1,5 p.p. La politique monétaire restrictive ainsi que le reflux des prix alimentaires expliquent cette baisse, malgré une hausse marquée des prix des transports. Selon les marchés En 2024, l’inflation serait de 3,9% en 2024.</p>
<ul>
<li><strong>Le Brésil a dégagé un excédent commercial record de 99 Md$ en 2023.</strong></li>
</ul>
<p>Ces bons résultats confortent la déjà solide situation externe du pays, le déficit courant étant réduit à 1,5% du PIB. Cette amélioration du solde commercial est principalement tirée par la <a name="_Hlk155877130"></a>réduction des importations (-11,7%), liée à la baisse des prix des engrais et du pétrole raffiné. La récolte agricole a permis une hausse des exportations (+1,7%), notamment de soja vers la Chine.</p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : commerce extérieur 2023.</strong></li>
</ul>c730ff3e-328d-4fa5-a5fe-db942063cf5bBrésil – Brèves économiques : semaine du 1er janvier 2024Brésil – Brèves économiques : semaine du 1er janvier 20242024-01-04T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le gouvernement poursuit sa quête de hausse de recettes pour tenter d’équilibrer les comptes publics.</strong></li>
</ul>
<p>L’exécutif a présenté trois nouvelles mesures rabotant des niches fiscales, dont une réduction progressive des exonérations de cotisations sociales. L’approbation en décembre par le Congrès des mesures annoncées en août dernier, qui devraient permettre de dégager 50 Mds BRL (0,4% du PIB), ne semble en effet pas suffisante pour atteindre l’objectif d’un déficit primaire nul en 2024.</p>
<ul>
<li><strong>Le budget 2024 a été approuvé par le Congrès. </strong> </li>
</ul>
<p>Présenté à l’équilibre budgétaire, le budget fédéral se base sur des hypothèses optimistes de rentrées de recettes. Les dépenses augmenteront en termes réels de 1,7%, permettant notamment une augmentation du salaire minium de +7% à 1 412 BRL (260 EUR). Sans majorité claire au Congrès, le gouvernement a dû revoir à la baisse certaines hausses de dépenses et augmenter les fonds parlementaires.</p>
<ul>
<li><strong>Le ministère des Finances développe avec la BID un mécanisme de couverture pour attirer les investissements étrangers durables.</strong></li>
</ul>
<p>Le but est de convaincre les investisseurs étrangers de s'engager dans des projets de long terme liés à la transition écologique. Pour cela, trois mécanismes seront proposés pour limiter l'impact des fluctuations du taux de change. Ces produits financiers devraient être lancés en 2024 et initialement couvrir 3,4 Mds USD d’investissements.</p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : indice boursier, risque-pays et taux de change.</strong></li>
</ul>ac988118-1fd4-49d1-95a3-bf14da7bff45Brésil – Brèves économiques : semaine du 18 décembre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 18 décembre 20232023-12-21T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>La réforme fiscale, qui créé une TVA, est définitivement approuvée par le Congrès.</strong></li>
</ul>
<p>Elle consiste à simplifier le système de taxes indirectes aux trois niveaux de gouvernement (fédéral, étatique et municipal) par la création d’une TVA. Le texte a été promulgué le 20 décembre, après ultimes modifications des députés. Unanimement saluée, la réforme devra être complétée par des lois complémentaires qui seront débattues en 2024.</p>
<ul>
<li><strong>L’agence de notation S&P a relevé la note du Brésil à BB.</strong></li>
</ul>
<p>Après avoir relevé ses perspectives de stables à positives en juillet, Standard & Poor's s’aligne sur Fitch et Moody’s et réhausse la note du Brésil de BB- à BB. L'agence attribue cette amélioration à l'approbation de la réforme fiscale. La position extérieure solide du pays, ainsi que la politique monétaire, sont également citées comme facteurs positifs. L’agence met toutefois en avant les risques liés à la situation fiscale et aux faibles perspectives de croissance.</p>
<ul>
<li><strong>L’OCDE a publié un rapport sur l’économie brésilienne.</strong></li>
</ul>
<p>L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a publié un rapport sur l'économie brésilienne. En plus de faire un point sur la conjoncture, le document salue les deux réformes économiques majeurs approuvées en 2023 (règles budgétaires et réforme fiscale), et émet diverses recommandations de politique économique.</p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : la mise en œuvre de la réforme fiscale sera progressive et terminera en 2033.</strong></li>
</ul>bee3d314-f13d-4e57-855b-287d7719674eBrésil - brèves agricoles de novembre 2023Brésil - brèves agricoles de novembre 20232023-12-08T00:00:00+01:00<p><strong>Actualités des filières</strong></p>
<ul>
<li>Soutien aux agriculteurs</li>
<li>Les exportations agricoles</li>
<li>Le Brésil ouvre six nouveaux marchés</li>
<li>En Arabie saoudite, le ministre Fávaro défend les investissements dans l’agriculture brésilienne</li>
</ul>
<p><strong>Production agricole</strong></p>
<ul>
<li>Production de céréales</li>
<li>Le climat sec impacte négativement la productivité des cultures de soja</li>
<li>La production mondiale de café estimée à 171,3 millions de sacs de 60 kg</li>
<li>Le Brésil s'oriente vers l'agriculture 4.0, avec l'utilisation de technologies de pointe dans les cultures</li>
<li>Le MAPA lance un projet sur la connectivité dans les campagnes</li>
</ul>
<p><strong>Agriculture et environnement</strong></p>
<ul>
<li>Le ministère de l'Agriculture crée une chambre thématique sur le carbone</li>
<li>Réduction des émissions carbone</li>
<li>Constitution d’une réserve budgétaire pour faire face aux aléas climatiques</li>
</ul>
<p align="left"><strong>Actualités sanitaires et phytosanitaires</strong></p>
<ul>
<li>Le Sénat approuve la nouvelle loi sur les pesticides</li>
<li>IAHP</li>
<li>Mouche de la carambole : le MAPA déclare l’urgence phytosanitaire dans quatre États</li>
<li>Interdiction de l’utilisation du carbendazime au Brésil</li>
<li>Pesticides et santé : au Brésil, lien établi entre culture de soja et cancers pédiatriques</li>
</ul>
<p align="left"><strong>Evènements</strong></p>
<ul>
<li>Conférence sur le règlement européen relatif à la déforestation</li>
<li>Forum agriculture durable Teresopolis</li>
</ul>3b386886-523d-462b-9f2a-8d0bd0b04704Brésil – Brèves économiques : semaine du 4 décembre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 4 décembre 20232023-12-08T00:00:00+01:00<ul>
<li>La croissance ralentit au T3, toutefois moins qu’anticipé.</li>
</ul>
<p>La faible variation du PIB au troisième trimestre (+0,1%) confirme la décélération, provoquée par la retombée de la production agricole et par la politique monétaire restrictive. Ce ralentissement est toutefois moins fort que prévu grâce à la résistance de la consommation des ménages et des services. La croissance devrait atteindre +3% en 2023.</p>
<ul>
<li>Le gouvernement prévoit désormais un déficit primaire de -1,7% du PIB en 2023.</li>
</ul>
<p>Cette révision résulte de la combinaison d'une hausse des projections de dépenses et d'une baisse des estimations de recettes. Le ministère des Finances s’était donné pour objectif de limiter le déficit 2023 à -1% du PIB. Le gouvernement compte sur des mesures de suppression de certaines niches fiscales, en partie déjà approuvées au Congrès, pour inverser la tendance en 2024.</p>
<ul>
<li>Le marché des capitaux confirme son redressement après un fort recul début 2023.</li>
</ul>
<p>Le volume d’émissions de titres émis au cours des cinq derniers mois a été supérieur de 115% par rapport aux cinq premiers mois de l'année. Cette reprise, permise par l’amélioration du scénario économique et la retombée des inquiétudes liées à l’affaire Americanas, devrait se poursuivre en 2024.</p>
<ul>
<li>Graphiques de la semaine : variation du PIB.</li>
</ul>49557b4d-d061-40c7-ade6-b5a782c3a108Brésil – Brèves économiques : semaine du 20 novembre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 20 novembre 20232023-11-23T00:00:00+01:00<ul>
<li>L’objectif de déficit primaire nul en 2024 a été confirmé par le gouvernement.</li>
</ul>
<p>Après d'intenses débats, l’exécutif a choisi de maintenir l’objectif de solde primaire zéro fixé pour 2024. Le gouvernement compte sur l’adoption de diverses mesures de hausse de recettes pour redresser les comptes publics dans les prochains mois. Dans le cas contraire, un assouplissement de cet objectif reste toutefois le scénario le plus probable.</p>
<ul>
<li>Le Brésil a effectué sa 1<sup>ère</sup> émission d’obligations durables souveraines.</li>
</ul>
<p>Près de 2 Mds USD ont été levés avec succès sur le marché international. Cette émission permettra à l’Union fédérale de financer des actions de développement durable, à un coût de financement plus avantageux que celui des obligations souveraines « normales ».</p>
<ul>
<li style="text-align: justify;">L’économie brésilienne souffre des épisodes extrêmes de sécheresse dans le nord et de pluies dans le sud.</li>
</ul>
<p>La vulnérabilité climatique du pays a été mise à l’épreuve ces dernières semaines par le phénomène El Niño. Pour réduire leurs pertes, estimées à 6 Mds EUR sur les 9 premiers mois de l’année, les agriculteurs sont contraints d’adapter leurs pratiques.</p>
<ul>
<li>Graphique de la semaine : les marchés pronostiquent un non-respect des objectifs de solde primaire, qui est actuellement en voie de détérioration.</li>
</ul>0be33b90-d6ee-402f-8672-e79d6214f644Brésil – Brèves économiques : semaine du 16 novembre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 16 novembre 20232023-11-16T00:00:00+01:00<section class="page-section">
<div class="row">
<div class="col-md-10 col-md-offset-1 col-lg-8 col-lg-offset-2">
<div class="post post-default">
<div>
<ul>
<li><strong>Pas de risque pour la stabilité financière du Brésil, selon la Banque centrale.</strong> </li>
</ul>
<p>L’institution monétaire estime qu’il n’y a pas de risques majeurs pour le système financier brésilien. L’analyse est en phase avec celle des principales institutions financières du pays. Les tests de résistance sur les fonds propres et les liquidités montrent un système financier résilient. Malgré des taux d’intérêt très élevés et une hausse des provisions pour pertes, les institutions financières brésiliennes restent rentables.</p>
<ul>
<li><strong>La trajectoire de décélération de l’inflation se confirme.</strong></li>
</ul>
<p>Les chiffres de septembre restent inférieurs aux projections des marchés et de la Banque centrale, ce qui confirme le processus de désinflation en cours dans le pays, y compris dans sa composante sous-jacente. L’inflation, actuellement à 4,8% (en glissement annuel) devrait terminer l’année à 4,6%, dans l’intervalle de tolérance d’inflation de la BCB.</p>
<ul>
<li><strong>L’OCDE salue l’avancée de la réforme fiscale brésilienne.</strong></li>
</ul>
<p>Selon l’Organisation, la réforme fiscale rapprocherait le Brésil des meilleures pratiques observées dans les pays membres de l'OCDE et réduirait les principales distorsions du système de production du pays. L’organisation souligne également l’importance de la réforme pour renforcer la croissance et l’équité. En revanche, l’OCDE met en garde contre la multiplication du nombre des régimes d’exception, qui pourraient compromettre les gains attendus.</p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : les ratios prudentiels bancaires au Brésil sont stables et rassurants.</strong> </li>
</ul>
</div>
</div>
</div>
</div>
</section>66569c54-923d-4c9c-898c-d1235dd0d3abBrésil – Brèves économiques : semaine du 9 novembre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 9 novembre 20232023-11-09T00:00:00+01:00<ul>
<li>Le Sénat adopte la réforme de la fiscalité indirecte avec un nombre élargi d’exceptions.</li>
</ul>
<p>Les sénateurs ont approuvé le projet de réforme par 53 votes contre 24, avec une marge étroite de 4 votes (le minimum requis était de 49). Le texte, qui constitue le 1<sup>er</sup> volet de la réforme fiscale, vise à simplifier le système de taxes indirectes sur la production et la consommation. Les députés, qui avaient voté une première version début juillet, vont désormais se pencher sur les modifications apportées par le Sénat, notamment l’élargissement des régimes d’exception.</p>
<ul>
<li>Le Plan de transition écologique du gouvernement sera progressivement mis en œuvre.</li>
</ul>
<p> Actuellement en phase de définition, il vise à aligner le développement économique et social avec la préservation de l’environnement. Les six principaux axes sont : finance durable, innovation, bioéconomie, transition énergétique, économie circulaire, changement climatique et nouvelles infrastructures.</p>
<ul>
<li>La BNDES, pilier de la politique économique du gouvernement Lula III.</li>
</ul>
<p>La Banque Nationale de Développement Economique et Social est la principale institution de financement du développement au Brésil. Elle appuie la politique économique et industrielle du gouvernement, notamment le Novo PAC et d'autres initiatives sectorielles plus ciblées.</p>
<ul>
<li>Graphique de la semaine : comparaison internationale du taux de TVA.</li>
</ul>343d0b48-89a4-4f04-960c-de3b956dffc7Brésil - brèves agricoles d'octobre 2023Brésil - bréves agricoles d'octobre 20232023-11-03T00:00:00+01:00<p><strong>Actualités des filières</strong></p>
<ul>
<li>Les biocarburants</li>
<li>Les exportations agricoles</li>
<li>Investissements</li>
</ul>
<p><strong>Production agricole</strong></p>
<ul>
<li>Production de viande</li>
<li>Production de céréales</li>
</ul>
<p><strong>Agriculture et environnement</strong></p>
<ul>
<li>Le marché carbone</li>
<li>La production alimentaire domine les émissions de gaz polluants au Brésil</li>
<li>COP-28 : Lula présentera un programme de récupération des pâturages dégradés</li>
</ul>
<p align="left"><strong>Actualités sanitaires et phytosanitaires</strong></p>
<ul>
<li>IAHP</li>
<li>Nouvelle loi sur les pesticides</li>
</ul>
<p align="left"><strong>Evènements</strong></p>
<ul>
<li>Commémoration des 60 ans du Codex Alimentarius</li>
<li>Avenir durable de la viande bovine brésilienne</li>
</ul>0acbf225-9c06-4856-a1a2-07153357e933Brésil – Brèves économiques : semaine du 2 novembre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 2 novembre 20232023-11-02T00:00:00+01:00<ul>
<li>La banque centrale poursuit l'assouplissement de sa politique monétaire et baisse le taux directeur à 12,25%</li>
</ul>
<p>La BCB a annoncé le 1<sup>er</sup> novembre la poursuite de la baisse du taux directeur, au même rythme que précédemment (-50 points de base). L’institution note que l’incertitude accrue, liée au respect des objectifs budgétaires du gouvernement et au scénario international, ne permet pas d’accroître le rythme de baisse, qui serait maintenu à -50 pdb lors des prochaines réunions</p>
<ul>
<li>La croissance économique est soutenue par la demande des ménages, notamment grâce aux bons chiffres du marché du travail</li>
</ul>
<p>La forte progression du PIB en 2023 est tirée, autre que par le secteur agricole, par une consommation des ménages dynamique, expliquée par la hausse de la masse salariale (+5,7% en termes réels en glissement annuel). Cette progression tient à la fois à la baisse du chômage (7,7% au T3, avec désormais 100 M d'actifs occupés), et à l'augmentation du salaire moyen, qui atteint 3 000 BRL soit 560 EUR (+4,2% en termes réel sur un an).</p>
<ul>
<li>L’accélération de la transition démographique est un défi pour le Brésil</li>
</ul>
<p>Les statistiques démographiques par tranche d’âge mettent en avant le vieillissement de la population brésilienne. Entre 2010 et 2022, l'âge médian est passé de 29 à 35 ans. La fin du bonus démographique, qui surviendra plus tôt que prévu, est associé à de nombreux défis socioéconomiques, notamment dans les domaines de la santé, de l’éducation, de la protection sociale et du système de retraite.</p>
<ul>
<li>Graphiques de la semaine : évolution par tranche d’âge de la population brésilienne.</li>
</ul>b5cc9892-3cf2-4227-b89a-d5c3e99016a3Brésil – Brèves économiques : semaine du 26 octobre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 26 octobre 20232023-10-26T00:00:00+02:00<ul>
<li>Le Sénat présente son rapport sur la réforme fiscale qui servira de base aux discussions.</li>
</ul>
<p>Par rapport au texte voté par les députés début juillet, la nouvelle version proposée prévoit notamment d’augmenter la dotation du fonds de développement régional, redéfinit le rôle du Conseil fédératif, et élargit la liste des régimes d’exception. Elle clarifie certains points, comme la neutralité de la réforme sur la pression fiscale et le périmètre de « l’impôt sélectif ». Les sénateurs vont examiner ce texte dans les prochains jours, avant un possible vote le 7 novembre.</p>
<ul>
<li>17 projets pour réduire le « coût Brésil » ont été présentés par le gouvernement</li>
</ul>
<p>L’objectif est d’accroître la productivité et la compétitivité des entreprises en modifiant la réglementation relative à la fiscalité, au commerce extérieur, aux infrastructures, au marché du travail, et à l’environnement. Ces propositions, relativement générales à ce stade, seront déclinées en mesures concrètes dans les 24 prochains mois.</p>
<ul>
<li>La vulnérabilité externe de la dette publique brésilienne reste faible.</li>
</ul>
<p>La composition de la dette publique du pays est un important facteur d’atténuation des risques budgétaires. Contrairement à la plupart des pays d’Amérique latine, la dette brésilienne est largement libellée en monnaie locale (95%) et détenue en grande majorité par des résidents (88%).</p>
<ul>
<li>Graphiques de la semaine : composition de la dette publique (comparaison régionale).</li>
</ul>2066b2f0-2e7e-42e5-85b3-463e07c5495cBrésil – Brèves économiques : semaine du 19 octobre 2023Brésil – Brèves économiques : semaine du 19 octobre 20232023-10-19T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong> L'inflation de septembre continue de surprendre en deçà des attentes et devrait désormais clôturer l'année à l'intérieur de la cible de la Banque centrale.</strong></li>
</ul>
<p>La hausse des prix s’établit à 0,26% sur le mois et à 5,19% en glissement annuel, soit un niveau inférieur aux attentes du marché. Les prévisions pour fin 2023 sont ainsi ramenées à 4,75%.</p>
<ul>
<li><strong>Le projet de loi visant à établir le marché brésilien du carbone a été approuvé par le Sénat.</strong></li>
</ul>
<p>Il sera envoyé directement à la Chambre des députés pour vote. Le projet retournera ensuite au Sénat pour approbation finale. Le secteur agricole a été exclu du marché réglementé et a été officiellement inclus dans le marché volontaire de crédit carbone.</p>
<ul>
<li><strong>Le groupe des experts risque-pays de l’OCDE améliore la classification du Brésil.</strong></li>
</ul>
<p>Le 13 octobre dernier, l’OCDE a révisé la classification de risque-pays du Brésil, relevant sa note de 5 à 4 sur une échelle de 0 à 7, en lien avec la bonne tenue des indicateurs économiques et les perspectives de croissance positive pour 2023.</p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : PIB du Brésil en USD et classement mondial.</strong></li>
</ul>4af538ea-3215-499a-91f6-e4bb9c0cea14Brèves économiques pour le Mexique, l’Amérique centrale et les Caraïbes – du 06 au 12 octobre 2023Brèves économiques pour le Mexique, l’Amérique centrale et les Caraïbes – du 06 au 12 octobre 20232023-10-13T00:00:00+02:00<h2 style="color: #333333;">Le chiffre à retenir</h2>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;"> </h2>
<ul type="disc">
<li>
<p>L’inflation a ralenti pour le huitième mois consécutif et s’est établie à 4,45 % g.a en septembre, selon les données de l’Institut national de statistique et de géographie (Inegi).</p>
</li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;"> Mexique</h2>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Conjonctures macroéconomiques</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Selon l’enquête bimensuelle de Citibanamex, les analystes prévoient une plus grande faiblesse du peso (MXN) par rapport au dollar (USD) à la fin de l’année, en raison des épisodes de volatilité qu’a connu le peso depuis le début du T4.</li>
<li>Le coût du panier alimentaire de base a augmenté de 6 % g.a en septembre 2023. </li>
<li>Le gouvernement mexicain a émis un décret visant à encourager les investissements en nearshoring, établissant des incitations fiscales pour les entreprises qui souhaitent se relocaliser au Mexique. </li>
<li>En août, le taux de chômage des jeunes de 15 à 24 ans atteignait 5,6 % au Mexique, soit le troisième taux le plus bas parmi les pays de l’OCDE.</li>
<li>La Secrétaire de l’Economie, Raquel Buenrostro, a affirmé que plus de 110 Mds USD d’investissements liés au nearshoring ont été annoncés à ce jour. </li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Finances publiques</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Selon les projections du FMI, la dette nette du Mexique afficherait une tendance à la hausse au cours des prochaines années, passant de 46,8 % du PIB en 2023 à 50,2 % du PIB prévu pour 2028.</li>
<li>Selon Banxico, la détention de titres gouvernementaux par des investisseurs étrangers a connu une baisse de 1,5 Mds MXN (environ 82,4 M USD) en septembre par rapport au mois précédent. </li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;"> Amérique Centrale</h2>
<p><strong> </strong></p>
<ul type="disc">
<li>Le FMI a actualisé ses projections macroéconomiques (World Economic Outlook).</li>
<li>
<p>Après des mois de décélération de l’inflation dans le Triangle Nord, légère accélération au Guatemala et au Honduras.</p>
</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Costa Rica</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Le ministre des finances, Nogui Acosta, a signé un contrat de trois ans de 23,4 M USD avec le consortium PBSCR-WEBBFONTAINE pour le développement d'un nouveau système douanier. </li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>El Salvador</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Le Ministre des Finances a indiqué avoir fixé le plafond d’émission de dette flottante à 20 % des recettes courantes dans la proposition de budget 2024 (contre 25 % dans le budget 2023).</li>
<li>Les blocages routiers au Guatemala affectent le commerce interrégional et international du Salvador, dont le Guatemala est l’une des principales origines d’approvisionnement.</li>
<li>El Salvador a ajouté 194 MW de capacité de production énergétique au cours du premier semestre 2023, auxquels devraient s’ajouter 52 MW d’ici la fin de l’année.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Guatemala</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Des manifestations et blocages, pour dénoncer les ingérences du Ministère public dans le processus électoral, secouent le pays depuis plus d’une semaine.</li>
<li>La population doit faire face aux répercussions, notamment économiques, des blocages (pénuries alimentaires et de carburant, hausse des prix, fermeture de commerces et de lignes aériennes). </li>
<li>Les blocages routiers et portuaires ont entraîné des pertes chiffrées en centaines de millions de dollars dans les secteurs productif et commercial.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Honduras</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>La présidente Xiomara Castro a annoncé publiquement le projet de construction d'un train interocéanique.</li>
<li>
<p>Le Honduras et la Corée du Sud ont signé un accord-cadre de coopération à l'occasion du 61e anniversaire des relations diplomatiques entre les deux pays.</p>
</li>
<li>Le gouvernement hondurien devrait investir 342 M USD dans des projets visant à améliorer l’infrastructure routière du pays et à relier plus efficacement les zones rurales et les grandes villes.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Nicaragua</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>D’après la CEPAL, le PIB par habitant au Nicaragua n’a augmenté que de 14,2 % entre 2013 et 2022, le pays prenant l’avant dernière place, derrière Haïti, dans le classement régional (Amérique latine & Caraïbes) du PIB/hab. </li>
<li>La banque néerlandaise de développement (FMO) a annoncé qu’elle continuerait à investir dans le secteur privé au Nicaragua, notamment dans les institutions de microfinance.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Panama</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Selon un rapport de la Banque mondiale, l'économie panaméenne clôturerait l'année 2023 avec une croissance de 6,3 % du PIB, supérieure à la prévision précédente de 5,7 %.</li>
<li>Un rapport de la banque Barclays recommande à ses clients de modifier leur portefeuille en cédant à moyen terme leur obligations émises par le Panama, prévoyant qu'elles soient moins performantes à l'avenir.</li>
<li>
<p>Selon les statistiques de l'Autorité maritime du Panama (AMP), le nombre total de conteneurs dans le système portuaire national entre janvier et août 2023 a été de 5,43 millions d'EVP, en baisse de 4,9 % par rapport à la même période en 2022.</p>
</li>
<li>Le gouvernement a annoncé avoir signé un accord avec l’entreprise Minera Panama S.A., filiale de First Quantum Minera pour modifier la proposition du nouveau contrat de concession de la mine de cuivre de Donoso.</li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;"> Caraibes</h2>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Cuba</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Le pétrolier cubain Vilma est parti du port mexicain de Pajaritos, dans la région de Veracruz, à destination de Cuba, transportant près de 410 000 barils de pétrole.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Haïti</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Lors d’un conseil des ministres tenu le 8 octobre, l’économiste Ronald Gabriel a été nommé gouverneur de la Banque de la République d’Haïti (BRH) succédant ainsi à Jean Baden Dubois, qui a occupé ce poste pendant huit années.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Jamaïque</p>
</blockquote>
<ul>
<li>Depuis la mise en place de la taxe sur les appels téléphoniques, le gouvernement de la Jamaïque a récolté entre août 2012 et le 31 mars 2023 la somme de 47,8 Mds USD de la part des entreprises de télécommunications et des opérateurs téléphonique.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>République Dominicaine</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Au cours du premier semestre 2023, le secteur énergétique a dominé les flux d’investissements directs étrangers (IDE) en République dominicaine.</li>
<li>Par le biais de la loi 57-23, promulguée le 7 octobre, le président Luis Abinader a instauré un nouveau régime d’incitations fiscales pour l’aviation civile commerciale.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Trinité-et-Tobago</p>
</blockquote>
<ul type="disc">
<li>Selon Tourism Trinidad, agence publique en charge de la promotion du tourisme sur l’île, la prochaine saison des croisières, qui aura lieu de novembre 2023 à avril 2024, promet des opportunités économiques importantes.</li>
</ul>f4332b9f-97a4-463f-8539-97ebab206bdcBrésil - Brèves économiques: semaine du 5 octobre 2023 Brésil - Brèves économiques: semaine du 5 octobre 2023 2023-10-05T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong> Le déficit primaire se creuse (-0,7% du PIB en glissement annuel), dans l’attente de l’approbation des mesures de hausse des recettes.</strong></li>
</ul>
<p> Les chiffres d’août 2023 confirment la détérioration des finances publiques. L’inversion de cette tendance reste dépendante de l’approbation des mesures de hausse de recettes présentées par le gouvernement au Congrès.</p>
<ul>
<li><strong> Le marché du crédit poursuit son ralentissement, mais voit ses perspectives s’améliorer.</strong></li>
</ul>
<p>La trajectoire de décélération du crédit pourrait toutefois prendre fin dans les prochains mois avec la baisse des taux d’intérêts, les effets désormais dissipés de l’affaire Americanas, la stabilisation du taux de prêts non performants et l’approbation par le Congrès de nouvelles mesures visant à dynamiser le marché du crédit.</p>
<ul>
<li><strong>Le gouvernement lance un plan d’industrialisation du secteur de la santé.</strong></li>
</ul>
<p>Le programme, qui illustre la politique de néo-industrialisation promue par le Président Lula, prévoit 42 Mds BRL d’investissements d’ici 2026 pour encourager la production nationale de médicaments et de matériel et appareils médicaux, et ainsi réduire la dépendance du Brésil aux importations. Les investissements reposeront sur des ressources publiques, notamment via la banque publique BNDES, et privées.</p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : taux de prêts non performants.</strong></li>
</ul>63f2a410-ee20-4ee6-a051-878816a7398c Brésil - Brèves économiques: semaine du 28 septembre 2023 Brésil - Brèves économiques: semaine du 28 septembre 2023 2023-09-28T00:00:00+02:00<p><strong><u> Brève 1 : </u>Le FMI estime à entre 1,3% et 2,2% la croissance potentielle du Brésil.<u><br /></u></strong></p>
<p>Le taux auquel l'économie brésilienne peut croitre sans générer de pressions inflationnistes a augmenté ces dernières années grâce à l’augmentation des investissements et aux améliorations sur le marché du travail. Le gouvernement brésilien entend accélérer cette progression du niveau de croissance potentielle, notamment par l’approbation de la réforme fiscale.</p>
<p><strong><u>Brève 2</u><u> </u><u>:</u> Le Brésil améliore son excédent commercial et confirme la solidité de son secteur externe.Le FMI estime à entre 1,3% et 2,2% la croissance potentielle du Brésil.</strong></p>
<p>Les résultats externes du Brésil sont depuis le début d’année tirés par la forte augmentation des exportations agricoles, en lien avec la récolte record de soja et de maïs. La balance commerciale de biens s’établit à +63,2 Mds USD sur 12 mois glissants. Quant au déficit courant, il atteint 45,3 Mds USD (-2,2% du PIB), en réduction par rapport aux 12 mois précédents (-2,9% du PIB). Il reste financé par les flux d'IDE (65,9 Mds USD, soit 3,2% du PIB).</p>
<p><strong><u>Brève</u><u> 3</u><u> </u><u>:</u> La Banque centrale fait le point sur l’avancement du projet réal numérique - nommé désormais Drex</strong>.</p>
<p>Depuis fin juillet, les organisations financières participant à la phase pilote sont incorporées graduellement à la plateforme de test. Différents types d'opérations ont été simulées, comme l'émission et la destruction de Drex, des transferts entre banques et clients ou encore l'émission d'une obligation d'Etat. La phase pilote devrait durer jusqu’à mi-2024.</p>
<p><strong><u>Graphique de la semaine</u></strong><strong><u> </u></strong><strong><u>:</u></strong> évolution des exportations.</p>990f250f-a178-442d-8234-358419b94a56Brésil - Brèves économiques: semaine du 21 septembre 2023Brèves économiques: semaine du 21 septembre 20232023-09-21T00:00:00+02:00<p><strong><u>Brève 1</u></strong><strong><u> </u></strong><strong><u>:</u></strong> Les évènements climatiques extrêmes menacerait aussi, à terme, la stabilité financière</p>
<p>Les événements climatiques extrêmes, comme les fortes pluies ou la sècheresse, sont une menace pour l'économie et la stabilité financière du Brésil, avec 90% des institutions financières qui pourraient être exposées d'ici 2050. La Banque centrale du a ainsi imposé des tests de stress climatiques et un <em>Sustainability Agenda</em> pour anticiper ces risques. Bien que la résilience actuelle du pays n'indique aucun risque à court terme, le changement climatique pourrait, à terme, avoir un impact significatif sur le système financier brésilien.</p>
<p><strong><u>Brève 2</u></strong><strong><u> </u></strong><strong><u>:</u></strong> La banque centrale du Brésil poursuit l'assouplissement de sa politique monétaire avec un taux directeur désormais à 12,75%</p>
<p>Dans une décision prise à l’unanimité, le Comité de Politique Monétaire a annoncé la poursuite de sa politique d’assouplissement monétaire au même rythme que précédemment, avec une baisse des taux d’intérêts de 50 points de base, de 13,25 à 12,75%.</p>
<p><strong><u>Brève 3</u></strong><strong><u> </u></strong><strong><u>:</u></strong> Les perspectives de croissance du PIB 2023 sont revues à la hausse, attendues à au moins 3 %.</p>
<p>L'économie brésilienne connaît une embellie, les prévisions de croissance du PIB pour 2023 ayant été revues à la hausse par diverses institutions. L'activité économique du second semestre a débuté plus fort que prévu, notamment grâce au secteur des services La consommation des ménages reste également résiliente, soutenue par la baisse de l'inflation et l’augmentation des revenus, renforcée par le marché du travail et les politiques sociales.</p>
<p><strong><u>Evolution des marchés</u></strong><u> </u>du 14 au 21 septembre 2023.</p>
<p><strong><u>Graphique de la semaine</u></strong><strong><u> </u></strong><strong><u>:</u></strong> Indice d’activité IBC-BR</p>a9e4445b-e337-4bac-ad27-1d32cba08c98Brésil - Brèves économiques et financières du 7 au 14 septembre 2023Chapeau2023-09-14T00:00:00+02:00<div>
<ul>
<li><strong>La vulnérabilité climatique du Brésil pourrait à terme fait peser un risque macroéconomique et commercial</strong></li>
</ul>
<p><em>La montée des phénomènes climatiques au Brésil, tels que sécheresses et pluies intenses, accentue la vulnérabilité économique du pays, notamment ses secteurs hydroélectrique et agricole. De 2013 à 2022, ces catastrophes ont causé des pertes importantes, touchant jusqu'à 18,3% de la population. Face à ces défis, le Brésil, troisième exportateur de biens alimentaires au niveau mondial, voit ses équilibres internes et externes menacés, avec d'éventuelles répercussions internationales.</em></p>
<ul>
<li><strong>L'inflation atteint 4,61 % en août sur 12 mois glissants mais reste inférieure aux prévisions du marché</strong></li>
</ul>
<p><em>En août, le Brésil a enregistré un taux d'inflation mensuel de 0,23%, inférieur aux prévisions du marché qui tablaient sur un taux entre 0,24 et 0,40%. L'inflation cumulée sur les 12 derniers mois a atteint 4,61%. Les tarifs de l'électricité en particulier ont fait grimper les prix au cours du mois.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le PIX se substitue aux banques et favorise l’inclusion financière des Brésiliens </strong></li>
</ul>
<p><em>Le système de transfert électronique instantané Pix, lancé en 2020 par la Banque centrale, transforme le paysage financier du Brésil en offrant à 133 M de personnes un meilleur accès aux services bancaires. Bénéficiant particulièrement aux régions défavorisées et mal desservies par les banques traditionnelles, le Pix marque un tournant dans l'inclusion financière dans le pays. </em></p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : l'indice général des prix à la consommation (IPCA)</strong></li>
</ul>
</div>
<p> </p>2de8b94a-09e4-49d7-a14e-dc4fbba7cb22Brésil - Brèves économiques et financières du 31 août au 7 septembre 2023Brésil - Brèves économiques et financières du 31 août au 7 septembre 20232023-09-06T00:00:00+02:00<div>
<ul>
<li>La croissance du PIB confirme sa résilience en surprenant de nouveau positivement (+0,9% au T2).</li>
</ul>
<p><em>Les chiffres d’activité du T2 montrent la poursuite de la dynamique de l’activité malgré la politique monétaire restrictive. Côté offre, la croissance a été tirée par les services (+0,6%) et l'industrie (+0,9%). Le recul de l'agriculture a été moins fort qu'anticipé. Côté demande, la consommation des ménages reste en croissance (+0,9%), soutenue par le maintien d’une bonne dynamique du marché du travail. A la suite de ces résultats, les prévisions de croissance pour 2023 ont de nouveau été révisées à la hausse, à 2,6%.</em></p>
<ul>
<li>Le gouvernement présente une proposition de budget 2024 à l’équilibre.</li>
</ul>
<p><em>Le gouvernement fédéral a transmis le 31 août au Congrès le projet de loi budgétaire pour 2024 (PLOA). Celui-ci entérine l'engagement de l'équipe économique de ramener le déficit public primaire à zéro en 2024. L'augmentation des dépenses autorisée par la nouvelle règle budgétaire (+3% en termes réelles) serait compensée par des mesures visant à augmenter les recettes (+11% en termes réelles). Cela constituerait un net redressement par rapport au déficit attendu par le gouvernement en 2023 (-1,4% du PIB). Les marchés restent toutefois sceptiques et prévoient un déficit primaire de -0,7% en 2024. </em></p>
<ul>
<li>Le Ministère des finances lance un nouveau plan de hausse des recettes.</li>
</ul>
<p><em>Pour remplir l’objectif de résultat primaire nul en 2024, le gouvernement compte sur l’approbation de plusieurs nouvelles mesures, qui devront toutefois être approuvées par le Congrès. Le paquet, qui prévoit 168 Mds BRL de recettes supplémentaires (30 Mds EUR, soit 1,5% du PIB), vise notamment à raboter certaines niches fiscales.</em></p>
<ul>
<li>Graphique de la semaine : <a name="_Hlk144797973"></a>nouvelle révision à la hausse des prévisions de croissance 2023.</li>
</ul>
</div>592f97a3-3f4c-4a33-9452-4f5302c5a846 Brésil - Brèves économiques et financières du 17 au 31 août 2023 Brésil - Brèves économiques et financières du 17 au 31 août 2023 2023-08-31T00:00:00+02:00<div>
<ul>
<li><strong>La réforme des règles budgétaires a été définitivement approuvée par le Congrès.</strong></li>
</ul>
<p><em>La Chambre des députés a approuvé à une large majorité le nouveau mécanisme de contrôle budgétaire, qui lie le niveau de dépenses du gouvernement à l'évolution des recettes ainsi qu‘à l'atteinte d'un objectif de résultat primaire préfixé. Le texte final reprend la quasi-totalité des éléments de la proposition initiale du gouvernement, mais introduit des sanctions en cas de non-respect des objectifs de solde primaire. Ces nouvelles règles devraient permettre une expansion continue mais contrôlée des dépenses sociales et d’investissements, tout en stabilisant à terme la dette publique.</em></p>
<ul>
<li><strong>L'investissement public progresse en 2022 à 2,5% du PIB, mais reste proche de son plus bas historique.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’investissement public a atteint 2,5% du PIB en 2022, en progression par rapport à 2021 (2%) et pour la première fois depuis 2015 supérieur à la dépréciation des actifs (de +0,4% du PIB). Ce niveau d’investissement public reste cependant faible par rapport à sa moyenne de 3,2% du PIB (sur les 30 dernières années), en raison d’un niveau des investissements du gouvernement fédéral (0,3% du PIB) limité par les contraintes de l’ancienne règle budgétaire.</em></p>
<ul>
<li><strong>Hausse historique des ressources du plan SAFRA pour le financement du secteur agricole.</strong></li>
</ul>
<p><em>Près de 364 Mds BRL (70 Mds EUR) de crédits devraient être octroyés lors de l'édition 2023/2024 du Plano Safra, programme annuel de financement du secteur agricole au Brésil, soit une hausse de +27% par rapport à l’édition passée. Cette progression s’inscrit dans une tendance plus longue, qui consolide la place du secteur dans la matrice productive et dans le commerce extérieur du pays. Le Plano Safra 2023/2024 se démarque par ailleurs par la priorité affichée en matière de protection de l’’environnement et de soutien aux petites et moyennes exploitations agricoles.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : niveau de l’investissement public.</strong></li>
</ul>
</div>0cb8ce6a-64d1-4e57-9ee5-496869454a5cBRESIL – Lettre d’actualités Développement Durable n°59 – Du 14 au 25 août 2023BRESIL – Lettre d’actualités Développement Durable n°59 – Du 14 au 25 août 20232023-08-25T00:00:00+02:00<p><strong><span style="color: #ef8a7e; font-size: 22px;">FOCUS</span><span style="font-size: 22px;"> | Le<em> Novo PAC</em> cible le développement d’infrastructures urbaines, énergétiques et de transport, et compte sur le secteur privé</span></strong></p>
<p> </p>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Environnement & Climat</strong></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Le <em>Bezos Earth Fund</em> fait un don de 2,5 M USD en soutien à la sylviculture d’espèces natives.</li>
<li>Les PPP relatifs aux actifs environnementaux potentialisent 72 Mds BRL d’investissements.</li>
<li>Le gouvernement fédéral annonce son Plan de transition écologique.</li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><strong style="color: #5770be; font-size: 24px;">Énergie</strong></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Ouverture du capital de la COPEL, compagnie d’électricité opérant dans dix Etats.</li>
<li>Le gouvernement fédéral relance le programme<em> Luz para Todos</em> pour universaliser l’accès à l’électricité.</li>
<li>Le programme « Energies d’Amazonie » est créé, et doté de 5 Mds BRL.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px; text-align: justify;"><strong>Infrastructures & Transports</strong></p>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Les voies navigables brésiliennes enregistrent des mouvements records de marchandises début 2023.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Et Aussi</strong></p>
<ul>
<li>Le Brésil dépasse le seuil de 1 000 projets actifs structurés sous forme de PPP ou concession.</li>
<li>L’évolution démographique en milieu urbain appelle à repenser les modèles d’aménagement urbain.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Amazonie & Biomes brésiliens</strong></p>
<ul>
<li>L’évolution démographique en milieu urbain appelle à repenser les modèles d’aménagement urbain.</li>
</ul>
<p><strong>– Suivi des chiffres sur la déforestation en Amazonie légale –</strong></p>0e6b6b5e-013a-44a8-941c-aa16aec69bd7 Brésil - Brèves économiques et financières du 3 au 17 août 2023 Brésil - Brèves économiques et financières du 3 au 17 août 20232023-08-17T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le Brésil devient la 1<sup>ère</sup> destination des IDE français dans les pays émergents, devant la Chine.</strong></li>
</ul>
<p><em>La France est un important investisseur au Brésil, et y détient un stock d'investissement direct de 35 Mds EUR en 2022. Le Brésil est ainsi la 11ème destination des investissements français dans le monde (2,5% du total), devant la Chine (30,7 Mds EUR). Cette forte présence française s’illustre également par son rang de 3ème investisseur étranger au Brésil, que ce soit en termes de stock mais aussi de flux nets en 2022 (4,8 Mds USD, soit 8,3% du total). A contrario, le Brésil est un investisseur plus modeste en France, avec un stock de 1,8 Md EUR, soit 0,2% du stock d'IDE en France.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le plan massif d’investissement <em>Novo PAC</em> a été lancé par l’exécutif. </strong></li>
</ul>
<p><a name="_Hlk143098590"></a><em>Le Nouveau Programme d’Accélération de la Croissance, qui prévoit 1 700 Mds BRL (315 Mds EUR) d’investissement sur 3 ans, a été lancé par le gouvernement pour stimuler la croissance, réduire les inégalités, et le déficit d’infrastructures du pays. Le Novo PAC concentre ses financements sur les infrastructures urbaines, l’énergie et les transports. Le financement de 22% du plan par le budget fédéral (371 Mds BRL soit près de 70 Mds EUR) est un défi pour le Ministère des finances, qui cherche à équilibrer les comptes publics pour respecter les nouvelles règles budgétaires.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’impact attendu de la réforme fiscale reste élevé, malgré les nombreuses exceptions qui augmenteraient le taux de la TVA.</strong></li>
</ul>
<p><em>Approuvé par les députés en juillet, le projet de modification du système de taxes indirectes sur la production et la consommation a commencé à être examiné par le Sénat, qui devrait amender le texte avant un potentiel vote fin octobre. Le gouvernement vient de publier une étude soulignant que le taux de TVA mis en place si la version actuelle du texte était approuvée (26%) serait élevé au regard des standards internationaux. Ce niveau s’explique par les nombreuses exceptions au régime de base (augmentant le taux de 4,8 p.p). Cela modérerait l’impact positif de la réforme, qui resterait toutefois fort. Plus optimiste qu'une récente étude estimant à +2,4% la croissance supplémentaire du PIB induite par la réforme au bout de 10 ans, le Secrétaire extraordinaire à la réforme fiscale juge que les gains de croissance pourraient être de +12%.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : estimations de l’impact de la réforme fiscale sur le PIB.</strong></li>
</ul>bc3a93cb-92f1-4558-a5fb-a4504e584379Brésil - Brèves économiques et financières du 20 juillet au 3 août 2023Chapeau2023-08-03T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>La Banque centrale du Brésil entame l’assouplissement de sa politique monétaire et surprend avec une baisse de 0.5 point des taux d'intérêt</strong></li>
</ul>
<p><em>La BCB a entamé l'assouplissement de sa politique monétaire en abaissant le taux d'intérêt de base Selic de 0,5 point à 13,25 %, pour la première fois depuis trois ans. Cette décision, qui a pris le marché par surprise, pourrait stimuler l'économie tout en maintenant l'inflation sous contrôle. Les réactions - du gouvernement, des syndicats d'employeurs et de travailleurs, et du marché - ont été majoritairement positives.</em></p>
<ul>
<li><strong>Fitch relève la note souveraine du Brésil à BB et le FMI améliore ses prévisions de croissance pour le PIB brésilien</strong></li>
</ul>
<p><em>L'agence de notation Fitch a rehaussé la note souveraine du Brésil de BB- à BB, avec des perspectives stables, citant des améliorations des performances macroéconomiques et fiscales. La dette du pays reste en revanche dans la catégorie « spéculative ». Fitch prévoit une dégradation potentielle des finances publiques en 2023-24, mais estime que les mesures actuellement en discussion – notamment le nouveau cadre budgétaire et la réforme fiscale - favorisent une meilleure dynamique qu’anticipée auparavant. En outre, le FMI a revu à la hausse à 2,3% la croissance du pays pour 2023, soutenue en particulier par le secteur agricole et la bonne tenue du marché du travail.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le taux de chômage au Brésil atteint son niveau le plus bas pour le deuxième trimestre depuis 2014</strong></li>
</ul>
<p><em>Le taux de chômage au Brésil a diminué de 0,8 point de pourcentage (p.p.) par rapport au trimestre précédent et s’établit désormais à 8% au deuxième trimestre 2023, le plus bas depuis 2014, avec 8,6 millions de personnes sans emploi. L'emploi informel, représentant 39,2% de la population active, est le principal moteur de cette amélioration, tandis que l'emploi formel est resté stable</em><em>.</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphique de la semaine : Inflation, Chômage et intérêts au Brésil</strong></li>
</ul>fe54ed9b-8f3b-40d6-b38e-ff3ae52497eeBrésil - Brèves économiques et financières du 13 au 20 juillet 2023Brésil - Brèves économiques et financières du 13 au 20 juillet 20232023-07-20T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>La</strong> <strong>croissance s’essouffle en mai avec la baisse de la production agricole.</strong></li>
</ul>
<p><em>En lien avec la saisonnalité du secteur, la baisse de la production agricole a généré un recul de -2% de l’indice d’activité de mai. Les autres secteurs présentent des variations mitigées : +0,9% pour les services, mais -1,1% sur le mois pour le commerce de détail, et +0,3% pour la production industrielle. Le ralentissement en mai ne remet en cause ni la croissance positive attendue au T2, ni les révisions à la hausse des anticipations pour la croissance du PIB 2023 (+2,5% selon le gouvernement, +2,2% selon les marchés).</em></p>
<ul>
<li><strong>Le marché des capitaux se redresse après un fort recul début 2023.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le volume d’émissions de titres a été inférieur de -35% au 1er semestre 2023 par rapport à la même période de 2022. Cela s’explique principalement par la baisse des émissions des obligations (-41,5%), liée à l'affaire Americanas. Comme le suggèrent les résultats de juin, la tendance à la reprise devrait se poursuivre au 2ème semestre, grâce à la retombée des inquiétudes, à l'amélioration du scénario économique et au desserrement monétaire.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’insécurité alimentaire au Brésil serait en hausse selon l’ONU.</strong></li>
</ul>
<p><em>Selon une nouvelle étude de l’Organisation des Nations unies pour l'alimentation et l'agriculture (FAO), 70,3 M de Brésiliens ont connu une situation d’insécurité alimentaire sur la période 2020-2022, soit un Brésilien sur trois. Parmi eux, 21,1 M étaient en situation d’insécurité alimentaire sévère, soit près de 10% de la population du pays. Pour ressortir à nouveau de la « carte de la faim » de l’ONU, le gouvernement a annoncé préparer le lancement du plan « Brésil sans faim ».</em></p>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : marché des capitaux.</strong></li>
</ul>dbfa6089-b2b3-439c-9c7f-0f96341f71e6BRESIL – Lettre d’actualités Développement Durable n°57 – Du 3 au 14 juillet 2023BRESIL – Lettre d’actualités Développement Durable n°57 – Du 3 au 14 juillet 20232023-07-14T00:00:00+02:00<p><strong><span style="color: #ef8a7e; font-size: 22px;">FOCUS</span><span style="font-size: 22px;"> | Quels défis sociétaux et économiques pour le recyclage et la réduction des pollutions plastiques au Brésil ?</span></strong></p>
<p> </p>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Environnement & Climat</strong></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Le FEM approuve des financements de 90 M USD pour la biodiversité et le climat au Brésil.</li>
<li>9 entreprises brésiliennes sur 10 souhaitent mettre en œuvre une transition bas carbone.</li>
<li>70% des Brésiliens pensent que le changement climatique peut porter préjudice à leur vie.</li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><strong style="color: #5770be; font-size: 24px;">Énergie</strong></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Eletrobras vise une restructuration de ses actifs et une décarbonation complète de sa matrice d’ici 2030.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px; text-align: justify;"><strong>Eeau, Assainissement, Déchets</strong></p>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Le gouvernement fédéral, avec la Caixa et la BNDES, accompagne des municipalités pour améliorer la gestion des déchets.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Et Aussi</strong></p>
<ul>
<li>Le métro de Salvador aurait évité l’émission de 45 000 tonnes de CO2 en 8 ans.</li>
<li>Vergnet s’associe à Elis Energia pour la mise en service d’une usine photovoltaïque dans le Nordeste.</li>
<li>Engie remporte les enchères pour la construction et l’exploitation de 1 000 km de lignes électriques.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Amazonie & Biomes brésiliens</strong></p>
<ul>
<li>En juin 2023, les incendies en Amazonie et dans le Cerrado ont atteint leur plus haut niveau depuis 16 ans.</li>
<li>En 2022, 4,1 millions d’hectares de forêt primaire tropicale ont disparu, dont 43% au Brésil.</li>
</ul>
<p><strong>– Suivi des chiffres sur la déforestation en Amazonie légale –</strong></p>6f05fa5d-423d-4093-bdb1-9f952e4ecbe6Brésil - Brèves économiques et financières du 6 au 13 juillet 2023Brésil - Brèves économiques et financières du 6 au 13 juillet 20232023-07-13T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>La Chambre des députés a approuvé le projet de réforme fiscale.</strong></li>
</ul>
<p><em>Cette réforme vise à modifier le système de taxes indirectes sur la production et la consommation au Brésil. Le texte adopté reprend les lignes directrices de la réforme présentée le 22 juin aux députés, en incluant toutefois des modifications dont une extension des exceptions. Le texte a été envoyé au Sénat, qui pourrait prendre plusieurs mois pour l’examiner avant un potentiel vote en novembre.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’inflation baisse à +3,2% en g.a. en juin, confirmant la tendance déflationniste.</strong></li>
</ul>
<p><em>Du fait d’un effet de base, l’inflation en termes annuels devrait toutefois augmenter dans les prochains mois, et atteindrait 4,9% fin 2023. Même si l’inflation sous-jacente continue sa trajectoire baissière, le secteur des services présentent une dynamique de désinflation moins forte, ce qui semble confirmer le caractère graduel du desserrement monétaire qui devrait commencer en août. Sur le mois de juin, la variation négative (-0,08%) s'explique par une baisse des prix de l’alimentation et des transports.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le Brésil se classe 5ème en termes de flux entrants d'IDE en 2022 (81 Mds USD).</strong></li>
</ul>
<p><em>A contre-courant de la tendance mondiale de recul des IDE, les flux vers le Brésil ont augmenté de +70% sur l'année. Ils représentent 4,2% du PIB brésilien et dépassent désormais leur niveau pré-pandémie. La forte progression des flux d’IDE vers le Brésil s’explique notamment par des investissements toujours forts dans le secteur des énergies renouvelables. La CNUCED note par ailleurs la 1<sup>ère</sup> place du Brésil dans les IDE captés dans le secteur des engrais.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 6 au 13 juillet 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : évolution des flux d’IDE (comparaison internationale).</strong></li>
</ul>fd27b669-afd0-4e56-a3f1-cabc81466cd2Brésil - Brèves économiques et financières du 29 juin au 6 juillet 2023Brésil - Brèves économiques et financières du 29 juin au 6 juillet 20232023-07-06T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le</strong> <strong>Comité national monétaire maintient la cible d’inflation à 3%, modifiant seulement l’horizon temporel.</strong></li>
</ul>
<p><em>L'objectif d'inflation assigné à la Banque centrale du Brésil (BCB) a été maintenu à 3% pour les trois prochaines années par le Comité national monétaire (CMN), organe au sein duquel le gouvernement est majoritaire. Le CMN a par ailleurs procédé à un changement de l’horizon auquel cet objectif doit être atteint, qui devient continu (et non plus relatif à une année civile). Ces décisions ont été accueillies favorablement par les marchés, qui ont révisé à la baisse leurs anticipations d’inflation à long terme.</em></p>
<ul>
<li><strong>La croissance de la population brésilienne (203,1 M habitants) ralentit nettement. </strong></li>
</ul>
<p><em>Les résultats du recensement démographique 2022, publiés fin juin par l'Institut brésilien de géographie et de statistique (IBGE), ont surpris à la baisse, soulignant la stabilisation prochaine de la population, et les défis socioéconomiques associés à ce cycle de la transition démographique. Les conséquences macroéconomiques et en termes de politiques publiques de la fin du « bonus démographique » seront grandes, notamment sur la santé, sur la productivité, sur la protection sociale et les retraites</em></p>
<ul>
<li><strong>Les finances publiques devraient continuer à se dégrader malgré un solde primaire toujours positif (+0,4% du PIB sur 12 mois).</strong></li>
</ul>
<p><em>Après une nette amélioration en 2022, les statistiques budgétaires des cinq premiers mois de l’année 2023 signalent une détérioration des finances publiques. Le solde budgétaire est en baisse, en lien avec la hausse des dépenses fédérales et les effets négatifs sur les recettes de la retombée des cours des matières premières. La dette publique se creuse du fait des intérêts élevés (provoqués par le haut niveau des taux directeurs). Malgré le vote des nouvelles règles budgétaires, ces tendances devraient se prolonger.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 29 juin au 6 juillet 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphiques de la semaine : <a name="_Hlk139472655"></a>dynamique de la population brésilienne.</strong></li>
</ul>
<p><a name="_Hlk139472655"></a></p>2d5e10a5-4fb1-4d02-81dd-59a1dc7f585cBRESIL – Lettre d’actualités Développement Durable n°56 – Du 5 au 30 juin 2023BRESIL – Lettre d’actualités Développement Durable n°56 – Du 5 au 30 juin 20232023-06-30T00:00:00+02:00<p><strong><span style="color: #ef8a7e; font-size: 22px;">FOCUS</span><span style="font-size: 22px;"> | Les banques brésiliennes s’accordent pour lutter contre la déforestation illégale dans la chaîne bovine</span></strong></p>
<p> </p>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Environnement & Climat</strong></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Les phénomènes El Niño et La Niña augmentent la vulnérabilité du Brésil aux aléas climatiques.</li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><strong style="color: #5770be; font-size: 24px;">Énergie</strong></p>
<ul style="text-align: justify;">
<li>Le Club Transition énergétique Brésil est lancé !</li>
<li>La transition énergétique à l’honneur d’une rencontre franco-brésilienne de haut niveau.</li>
<li>Le Syndicat français des Energies renouvelables et l’ABSOLAR renouvellent leur accord de coopération.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px; text-align: justify;"><strong>Infrastructures & Transports</strong></p>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Un nouveau modèle de concession pour cinq lots autoroutiers fédéraux.</li>
<li style="text-align: justify;">Selon la BNDES, le Brésil devrait investir 670 Mds EUR dans les infrastructures sur 10 ans.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Et Aussi</strong></p>
<ul>
<li>Les investissements publics pour les mobilités urbaines ont diminué de moitié depuis dix ans.</li>
<li>Le Brésil défend une coopération régionale énergétique et climatique en Amérique latine.</li>
</ul>
<p style="color: #5770be; font-size: 24px;"><strong>Amazonie & Biomes brésiliens</strong></p>
<ul>
<li>En 2022, la déforestation des biomes brésiliens a augmenté de 22,3%.</li>
<li>Le Plan d’action pour la prévention et le contrôle de la déforestation en Amazonie légale (PPCDam) est mis à jour.</li>
</ul>
<p><strong>– Suivi des chiffres sur la déforestation en Amazonie légale –</strong></p>be98d5bf-ed19-401d-a397-2711653563c4 Brésil - Brèves économiques et financières du 22 au 29 juin 2023 Brésil - Brèves économiques et financières du 22 au 29 juin 2023 2023-06-29T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le texte de loi de la réforme fiscale, qui sera débattu ces prochaines semaines au Congrès, a été dévoilé.</strong></li>
</ul>
<p><a name="_Hlk138950163"></a><em> La Chambre des députés a révélé la Proposition d'amendement constitutionnel (PEC) visant à modifier le système de taxes indirectes sur la production et la consommation. Le texte reprend les lignes directrices précédemment présentées. Il apporte des précisions supplémentaires, notamment sur les secteurs éligibles aux taux réduits ou aux régimes spéciaux, sur la période de transition, et sur les fonds de compensation abondés par des ressources fédérales. Le projet, qui devrait encore être amendé, pourrait faire l'objet d'un premier vote à la Chambre des députés avant la mi-juillet.</em></p>
<ul>
<li><strong>La Banque centrale évoque un desserrement monétaire possible au mois d’août, en cohérence avec le processus de désinflation constaté.</strong></li>
</ul>
<p><em>La BCB a adopté une position plus nuancée lors du compte-rendu publié cette semaine de la réunion du Comité de politique monétaire (COPOM), laissant entrevoir un possible début de desserrement monétaire dès le mois d’août. Cette politique de baisse du taux directeur semble être en phase avec l’analyse des conditions macroéconomiques faites par l’institution dans son rapport trimestriel sur l’inflation. La banque centrale a revu à la baisse ses projections d’inflation pour 2023 à +5% (contre +5,8% en mars dernier) et a réhaussé sa prévision pour la croissance de 2023 à +2% (contre +1,2% auparavant).</em></p>
<ul>
<li><strong>L’utilisation du système électronique de paiement instantané « Pix » continue à se développer fortement.</strong></li>
</ul>
<p><em>Après deux ans et demi d’existence, le Pix est déjà le 1er moyen de paiement dans le pays (29% des transactions en 2022, hors monnaie fiduciaire), devant les cartes de crédit (20%) et de débit (19%). L’expansion rapide du Pix a été favorisée par sa simplicité, son accessibilité, son coût nul pour l'utilisateur et l’acceptation croissante de ce mode de paiement dans le secteur privé. En plus de déployer de nouvelles fonctionnalités, la BCB entend œuvrer à son internationalisation, en coopérant avec des banques centrales intéressées par l'exemple brésilien et en travaillant sur un projet de connexion du Pix avec les systèmes de paiement instantané d'autres pays, notamment sud-américains.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 22 au 29 juin 2023.</strong></li>
</ul>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : évolution des moyens de paiement utilisés au Brésil.</strong></li>
</ul>bdbe9846-6f05-4297-a3e8-73e342a6d573Brésil - Brèves économiques et financières du 15 au 22 juin 2023 Brésil - Brèves économiques et financières du 15 au 22 juin 2023 2023-06-22T00:00:00+02:00<p>• La BCB ne signale toujours pas le début de l’assouplissement monétaire et maintient le taux directeur à 13,75%.</p>
<p><br />Il s’agit de la 7ème décision consécutive du Comité de politique monétaire de maintenir les taux à 13,75% depuis août 2022. Le communiqué accompagnant cette décision a surpris par sa fermeté, alors même que la projection d'inflation de la BCB pour 2023 est en baisse (5,0% contre 5,8% précédemment). Les marchés et le gouvernement s'attendaient à ce que l’imminence du début de l'assouplissement de la politique monétaire soit signalée. Les analystes pensent désormais probable une baisse des taux seulement en septembre.</p>
<p><br />• La croissance se redresse : l’activité économique continue à croître en avril améliorant les perspectives pour 2023.</p>
<p><br />L’activité économique au Brésil continue d’être résiliente au début du T2, comme le montre l’indice d’activité IBC-Br (+0,6% en avril). La croissance reste portée par le secteur agricole, avec un recul des principaux secteurs notamment des services (-1,6%). La croissance de l’activité est également dynamisée par la résilience de la demande des ménages, elle-même soutenue par la bonne tenue du marché du travail. La tendance de décélération de l’économie au cours de l’année n’est toutefois pas remise en cause pour l’instant, du fait des effets récessifs de la politique monétaire restrictive. Les opérateurs de marché attendent désormais une croissance autour de +2,1% en 2023, contre +0,9% il y a encore trois mois.</p>
<p><br />• La réforme des règles budgétaires est approuvée à son tour par le Sénat.</p>
<p>Par rapport à la version approuvée par la Chambre des députés, le texte voté par les sénateurs apporte deux modifications mineures : l’ajout de trois nouvelles exceptions dans la liste des dépenses exclues du plafond de dépenses (notamment certaines dépenses liées à l’éducation et à l'innovation), et la méthode de calcul de la période référence pour l'inflation. Le texte a été renvoyé à la Chambre des députés, qui doit se prononcer début juillet sur cette nouvelle version. Le président de la Chambre des députés s'est dit confiant quant au vote du texte en l'état.</p>
<p><br />• Évolution des marchés du 15 au 22 juin 2023.</p>
<p><br />• Graphiques de la semaine : indicateurs sectoriels et de confiance.</p>464c33e3-f102-41a7-b806-411979beb9f4Brèves économiques pour le Mexique, l’Amérique centrale et les Caraïbes – du 9 au 15 juin 2023Brèves économiques pour le Mexique, l’Amérique centrale et les Caraïbes – du 9 au 15 juin 20232023-06-16T00:00:00+02:00<h2 style="color: #333333;">En Bref</h2>
<p> </p>
<ul>
<li>Bien que le "super peso" soit devenu l'une des monnaies les plus attrayantes pour les investisseurs, le pouvoir d’achat des ménages bénéficiaires de transferts de fonds risquerait de chuter de 10,6 %, soit la perte la plus importante depuis le début du recensement des <em>remesas</em>.</li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;">Zoom sur </h2>
<p> </p>
<ul>
<li>L’inflation continue sa décélération en mai 2023 dans le Triangle Nord.</li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;">Mexique</h2>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Economie</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Le peso mexicain (MXN) s'est apprécié face au dollar (USD) ce mercredi 13 avril et a atteint son niveau le plus bas depuis sept ans après que l’annonce du maintien du taux d’intérêt inchangé de la Réserve fédérale américaine (Fed).</li>
<li style="text-align: justify;">Près de 95 % des municipalités mexicaines pourraient souffrir d'une crise de liquidités au cours des prochains mois si les contributions fédérales continuaient de diminuer drastiquement.</li>
<li style="text-align: justify;">Le directeur de la banque espagnole BBVA Mexique a affirmé que la stabilité macroéconomique ne devrait pas être perturbée par l’investiture d’une nouvelle administration, en raison de (i) finances publiques saines et (ii) d’une continuité politique promise par les candidats.</li>
<li style="text-align: justify;">Compte-tenu de la trajectoire baissière de l’inflation depuis le mois de janvier 2023, le marché se questionne sur la durée de la pause dans le cycle de resserrement monétaire de Banxico.</li>
<li style="text-align: justify;">Dans son rapport sur les indicateurs régionaux de l'activité économique 2023, l’institution bancaire mexicaine, Citibanamex, a conclu que grâce au retour à la normale des activités touristiques, les États à forte vocation touristique sont ceux qui connaîtraient la plus forte croissance en 2023.</li>
<li style="text-align: justify;">Le ministère des Finances et du Crédit public (SHCP) a réduit les subventions au prix des carburants après de considérables aides octroyées l’année dernière.</li>
<li style="text-align: justify;">Dans son rapport annuel "Migration et développement", la Banque mondiale considère que l’augmentation historique des flux d'envois de fonds vers le Mexique est due à l'augmentation du nombre de migrants en transit qui restent dans le pays, compte tenu du renforcement des contrôles frontaliers appliqués par les États-Unis.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Finances publiques</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">
<p>L’absence de réforme budgétaire à moyen terme ferait porter un risque sur les finances publiques du pays, compte tenu de (i) l’augmentation de la pression sur les dépenses publiques et (ii) l’affaiblissement des marges de manœuvre budgétaires.</p>
</li>
<li style="text-align: justify;">Le ministère des Finances (SCHP) a révélé que la collecte des impôts de janvier à mai 2023 a été inférieure de 71 Mds MXN au montant prévu par la Loi sur les revenus de la Fédération (LIF).</li>
<li style="text-align: justify;">Les dépenses sociales (santé, éducation et protection sociale) ont diminué de 2,7 % au T1 2023.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Entreprises et grands contrats</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Le groupe financier américain Citi a annoncé qu’il vendrait son unité mexicaine Banamex par le biais d'une offre publique initiale (IPO).</li>
<li style="text-align: justify;">Romero Oropeza, directeur de l’entreprise publique de pétrole, Petróleos Mexicanos (Pemex), a déclaré que le plein fonctionnement de la raffinerie <em>Dos Bocas</em> et de l'usine de cokéfaction de Salina Cruz dans l'État d'Oaxaca en 2024 permettrait au pays d’être autosuffisant en carburants.</li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;">Amérique Centrale</h2>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Guatemala</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Le Guatemala a émis des euro-obligations pour un montant de 1 Md USD. Le prêt a été négocié pour une durée de 12 ans (échéance en 2035) avec un taux d’intérêt à 6,6 %. </li>
<li style="text-align: justify;">Selon un rapport du Ministère du Travail, les grandes entreprises, représentant 5 % du total des entreprises du pays, ont généré 35 % de l’emploi formel en 2022.</li>
<li style="text-align: justify;">Le gouvernement guatémaltèque a souscrit à une assurance auprès de la Banque Mondiale contre les précipitations excessives, laquelle couvrira jusqu’à 7,2 M USD de dommages.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>El Salvador</p>
</blockquote>
<ul>
<li>L’Assemblée Législative a approuvé un prêt de 75 M USD de la CAF (Corporación Andina de Fomento) visant à améliorer le climat des affaires.</li>
<li>Les députés ont approuvé la proposition de loi du gouvernement, réduisant le nombre de municipalités du pays de 262 à 44.</li>
<li>Cristian Flores, commissaire présidentiel chargé des projets stratégiques, a annoncé que les projets de train et d’aéroport du Pacifique seraient réalisés sous le deuxième mandat du gouvernement actuel.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Honduras</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Première visite officielle en Chine de la présidente Xiomara Castro, trois mois après la rupture des relations diplomatiques avec Taiwan.</li>
<li style="text-align: justify;">En réaction à l’indisponibilité des barrages hydroélectriques liée à la période de sécheresse, l’entreprise publique d’électricité, la ENEE, a annoncé des coupures d’électricité de 3 à 4 heures par jour. </li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Panama</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Le directeur général de Banco Nacional de Panamá (BNP) a annoncé l’approbation d’une augmentation de capital de 150 M USD, pour atteindre un capital total de 1 Md USD.</li>
<li style="text-align: justify;">L’aéroport international de Tocumen aurait généré 65 M USD de bénéfices lors du premier trimestre 2023, en augmentation de 7,6 % g.a.</li>
<li style="text-align: justify;">Selon l’Autorité du Tourisme du Panama, le nombre de touristes a augmenté de 84 % au T1 2023 en g.a.</li>
<li style="text-align: justify;">Les mouvements commerciaux de la Zone Libre de Colon (ZLC) ont atteint une valeur de 11,4 Mds USD entre janvier et mai 2023, une augmentation de 33,8 % g.a et de 70 % par rapport à la même période en 2021. La ZLC comptabilise 4,9 Mds USD d’importations et 6,5 Mds USD de réexportations.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Nicaragua</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">La coopération économique entre le Nicaragua et la Chine se poursuit dans plusieurs domaines.</li>
<li style="text-align: justify;">Plus de 1,4 Md USD ont été envoyés au Nicaragua sous forme de <em>remesas</em> entre janvier et avril 2023 soit 60,9 % de plus qu'au cours de la même période en 2022, selon la Banque Centrale du Nicaragua.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Costa Rica</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Les exportations d’ananas ont diminué de 8,1 % en 2022, et l’ensemencement devrait diminuer en 2023 (le pays représente 70 % des exportations mondiales).</li>
<li style="text-align: justify;">Selon l’Institut National des Statistiques et du Recensement, l’inflation a accéléré sur 25 produits communs d’août 2022 à mai 2023. </li>
</ul>
<h2 style="color: #333333; margin-top: 48px;">Caraibes</h2>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Cuba</p>
</blockquote>
<ul>
<li>
<p>De fortes pluies ont frappé, la semaine dernière, plusieurs provinces des régions centrales et orientales de Cuba, faisant 6 morts.</p>
</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Haïti</p>
</blockquote>
<ul>
<li style="text-align: justify;">Le 8 juin 2023, lors du Sommet Etats-Unis/Caraïbes organisé à Nassau (Bahamas), la vice-présidente américaine Kamala Harris a présenté une série de nouveaux financements de l’Agence des États-Unis pour le développement international (USAID) pour venir en aide à Haïti. </li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Jamaïque</p>
</blockquote>
<ul>
<li>
<p>L’Indice de la Bourse de la Jamaïque (JSE) a enregistré 1,7 Md USD d’échanges financiers en mai 2023, soit une diminution de 59,5 % par rapport à mai 2022.</p>
</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Aruba</p>
</blockquote>
<ul>
<li>
<p>Selon le rapport de l’article IV du FMI, le PIB réel a augmenté de 27,6 % en 2021 et la croissance est estimée à 7,3 % en 2022.</p>
</li>
<li>L'inflation ralentirait pour atteindre 3,2 % à la fin de 2023 en raison du ralentissement de la demande intérieure et de la baisse des prix internationaux des produits de base.</li>
<li>Le taux de chômage est tombé à 6,6 % en juin 2022 et semble avoir continué à baisser au cours des mois suivants.</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Curacao</p>
</blockquote>
<ul>
<li>
<p>Selon le rapport de l’article IV du FMI, la croissance a été de 4,2 % en 2021 et elle est estimée à 6,5 % en 2022.</p>
</li>
</ul>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p>Trinité-et-Tobago</p>
</blockquote>
<ul>
<li>
<p>La valeur de l'actif net du Heritage and Stabilisation Fund (HSF), le fonds souverain du pays, s'élevait à 5,1 Mds USD au 31 décembre 2022, soit une augmentation de 9,06 % en g.a.</p>
</li>
</ul>3138df84-caae-41df-bc43-96f1059dcc22Brésil - Brèves économiques et financières du 8 au 15 juin 2023Brésil - Brèves économiques et financières du 8 au 15 juin 20232023-06-15T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le solde commercial brésilien atteint un niveau record sur les cinq premiers mois de 2023, dynamisé par les exportations agricoles.</strong></li>
</ul>
<p><em>De janvier à mai 2023, la balance commerciale a enregistré un excédent de 34,9 Mds USD, en progression de +37,7% par rapport à celui observé sur la même période l'année dernière. Les exportations ont progressé à un rythme soutenu (+3,6%), grâce au dynamisme des produits agricoles et miniers. La forte progression en volume des produits de base a fait plus que compenser la baisse des cours mondiaux. L'amélioration du solde s'explique aussi par une baisse des importations (-4,6%) lié à un effet-prix et au ralentissement de la consommation des ménages et de l’investissement.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le gouvernement lance son plan de restructuration de dette pour assainir la situation financière des ménages défavorisés.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le plan (appelé « Desenrola Brasil ») vise à faciliter les réductions de dette et rééchelonnements, auxquels seront éligibles les travailleurs qui perçoivent jusqu'à deux salaires minimums (soit 2 640 BRL, ~ 500 EUR) et dont les dettes sont inférieures à 5 000 BRL (950 EUR). Par l’utilisation d’un fonds de garantie couvrant les défaillances, le gouvernement veut inciter les banques à offrir des conditions avantageuses. En comptant un 2<sup>nd</sup> volet facilitant la restructuration de dettes des ménages ne respectant pas ces conditions de revenus, ce programme pourrait bénéficier à près de 70 millions de Brésiliens. Il entend lutter contre la tendance à la hausse des défauts de paiement des particuliers, qui a atteint 4,2% (en hausse de +0,7 p.p sur 12 mois), niveau le plus élevé depuis octobre 2016.</em></p>
<ul>
<li><strong>S&P </strong><strong>révise à la hausse ses perspectives pour le Brésil.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’agence de notation a confirmé la note de crédit du Brésil de sa dette souveraine à long terme à « BB- », en améliorant sa perspective de « stable » à « positive ». S&P voit une réduction des incertitudes sur la stabilité des politiques budgétaire et monétaire, en partie expliquée par une « politique économique plus pragmatique » du gouvernement. La résilience de la croissance et le vote par la Chambre des députés des nouvelles règles budgétaires sont également des facteurs récents qui devraient entraîner une augmentation moins importante que prévu de la dette publique.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 7 au 15 juin 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphiques de la semaine : spread souverain, taux de change et indice boursier.</strong></li>
</ul>41ade046-5f51-497b-bfe1-d1b13ef726a4Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 18 au 25 mai 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 18 au 25 mai 20232023-05-25T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>La</strong> <strong>production industrielle reste stable au T1 et devrait maintenir cette tendance sur l’année.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>Le bon résultat du secteur industriel en mars (+1,1%) ne fait que compenser les baisses des deux premiers mois de l'année. Une faible croissance du secteur reste attendue pour l'année 2023. L’industrie souffre de la baisse de la demande domestique, provoquée en grande partie par le niveau élevé des taux d’intérêts.</em></p>
<ul>
<li><strong>Petrobras annonce une nouvelle stratégie de tarification pour réduire la volatilité des prix des carburants.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>La compagnie pétrolière publique met fin à sa politique des prix de parité à l'importation (PPI) qui suivait les fluctuations internationales. La nouvelle tarification donne un poids plus important aux facteurs domestiques, cherchant à établir un plus grand équilibre entre les marchés nationaux et internationaux. Ce nouveau mode de calcul doit permettre une plus grande stabilité des prix au Brésil, défendue par le gouvernement. A la suite de cette modification, Petrobras a annoncé une nette réduction de ses prix, entrainant une révision à la baisse des anticipations d'inflation pour 2023, désormais fixées à 5,8% (contre 6% auparavant).</em></p>
<ul>
<li><strong>Le coût Brésil, un frein à la compétitivité.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>Le coût Brésil s’élèverait à 19,5% du PIB selon une étude publiée par le MBC. A l’occasion du Forum sur la compétitivité, le vice-président et ministre du Développement, de l'Industrie, du Commerce et des Services (MDIC) Geraldo Alckmin a fait part de la volonté de l’exécutif de réduire le coût Brésil. Ce dernier, communément défini comme un ensemble de facteurs socio-économiques propres au Brésil qui provoquent des distorsions et inefficacités structurelles dans les systèmes productifs brésiliens, englobe de nombreux obstacles pesant sur l’activité économique des entreprises. Plus de la moitié du coût Brésil proviendrait des coûts liés à l’emploi, à la fiscalité et aux infrastructures.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 18 au 25 mai 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : détails de l’estimation du coût Brésil.</strong></li>
</ul>6a7679d8-b7a4-46f7-898a-49fb70f017d4Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 11 au 18 mai 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 11 au 18 mai 20232023-05-18T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>L’inflation</strong> <strong>s’établit à +4,18% en avril, le plus bas niveau depuis octobre 2020.</strong></li>
</ul>
<p><em>La dynamique de baisse observée au cours des mois précédents se prolonge en avril. Ce niveau relativement bas en termes annuels s’explique toutefois par un effet de base. Selon les projections des opérateurs de marché, la croissance des prix terminerait l’année autour de 6%. L'inflation devrait ensuite graduellement diminuer, notamment dans sa composante sous-jacente, qui reste aujourd'hui élevée (7,3%). L'inflation des services, plus étroitement liée aux aléas économiques et au marché du travail, s'établit à 5%. Elle s’explique notamment par la forte diminution du taux de chômage observée sur les derniers trimestres.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le</strong> <strong>Congrès approuve la modification du calcul des prix de transfert, désormais aligné sur les normes de l’OCDE.</strong></li>
</ul>
<p><em>Héritée de l'administration Bolsonaro, cette mesure prendra effet dès 2024. L’objectif de cette révision est de prévenir à la fois l'optimisation fiscale et la double imposition des entreprises multinationales, favorisant ainsi un cadre équitable et attrayant pour les investisseurs. Le nouveau mode de calcul des prix de transfert adopte le principe de pleine concurrence qui consiste à s’assurer que les transactions sont effectuées à la valeur du marché. Cette modification, qui devrait permettre de récupérer près de 23 Mds BRL (environ 4,3 Mds EUR) de recettes fiscales dès 2024, se fait dans un contexte d’adaptations progressives aux normes OCDE, organisation qui a officiellement invité le Brésil à la rejoindre l’an passé.</em></p>
<ul>
<li><strong>La Chambre des députés amende le projet de réforme des règles budgétaires en les rendant plus contraignantes.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le texte reprend largement les principaux éléments des règles budgétaires proposées par le gouvernement, tout en les rigidifiant. Cela répond ainsi aux critiques sur l’absence de sanction pour le gouvernement en cas de non-respect de l’objectif de solde primaire fixé. Si celui-ci n'est pas atteint, la politique budgétaire du gouvernement fédéral sera ainsi encadrée, empêchant par exemple la création de nouveaux programmes d'aide ou d’avantages fiscaux. Ces changements ont été bien accueillis par les marchés et le gouvernement. Le vote du texte à la Chambre des députés devrait avoir lieu la semaine prochaine.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 11 au 18 mai 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : taux de chômage et inflation.</strong></li>
</ul>4522cef3-f45a-43e8-b569-2eb49adefd60Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 21 au 27 avril 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 21 au 27 avril 20232023-04-27T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le Brésil affiche une réduction significative de son déficit courant au T1 2023 grâce à l'augmentation des exportations agricoles.</strong></li>
</ul>
<p><em>Les résultats externes du Brésil pendant le premier trimestre de l’année ont été tirés par la forte augmentation des exportations notamment agricoles et confirment la dynamique d’amélioration du solde du compte courant. Celui-ci reste déficitaire (-2,7% du PIB sur 12 mois), l’excédent commercial étant plus que compensé par le déficit des services et des revenus primaires. Les flux d’IDE (4,6% du PIB sur 12 mois) continuent de largement couvrir le solde courant.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le marché du crédit souffre de la politique monétaire et de la crise de confiance liée à <em>Americanas</em>.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le marché du crédit brésilien est en ralentissement en ce début 2023. En mars, l'expansion sur 12 mois en termes nominaux est désormais de +14,8% (contre +20,2% en décembre 2022). Ce ralentissement s’explique par le niveau des intérêts très élevés, par la plus grande prudence adoptée par les banques et investisseurs après l’affaire Lojas Americanas (également visible sur les marchés de capitaux), par la baisse de l’activité économique, et par des niveaux déjà élevés d’endettement des ménages.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le gouvernement annonce 13 mesures pour dynamiser les marchés du crédit, des capitaux, et de l’assurance.</strong></li>
</ul>
<p><em>L'objectif est de faciliter l'accès des particuliers et des entreprises au financement et ainsi stimuler la croissance. Ces propositions consistent notamment à accroitre la concurrence et diminuer la bureaucratie. On peut notamment citer la possibilité pour l’Etat fédéral de se porter garant sur les crédits de projets de PPP des entités infranationales, l'élargissement du périmètre d’éligibilité des "obligations incitatives" (incluant désormais la santé ou la rénovation urbaine), ou encore l'élargissement de l'éventail des activités autorisées aux coopératives d'assurance.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 21 au 27 avril 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : comptes courant et financier de la balance des paiements brésilienne (et contributions).</strong></li>
</ul>0da089ae-c686-40f5-bbd1-91b1fb7f3d87Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 27 avril au 4 mai 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 27 avril au 4 mai 20232023-04-20T00:00:00+02:00<div>
<ul>
<li><strong>L’activité économique brésilienne se redresse en février et marque une pause dans la décélération attendue du PIB.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’indice avancé de l’activité économique IBC-Br affiche une progression de +3,3% en février, largement au-dessus des attentes du marché (+0,8%). Cela s’explique par une récolte agricole record et le maintien d’un niveau élevé de la consommation des ménages qui favorise les bons chiffres des secteurs du commerce et des services. La tendance de décélération de l’économie brésilienne en 2023 n’est cependant pas remise en cause pour l’instant, les opérateurs de marché tablant sur une progression autour de +1% en 2023.</em></p>
</div>
<ul>
<li><strong>Le comité de politique monétaire de la BCB maintient le taux directeur à 13,75%, sans signaler de desserrement à court terme.</strong></li>
</ul>
<p><em>Cette réunion du Copom suivait de quelques jours le débat organisé au Sénat sur la politique monétaire, qui a vu la BCB défendre le maintien de sa politique restrictive, et le gouvernement critiqué son impact négatif sur l'activité en appelant à une baisse des taux. Les opérateurs de marchés continuent d’anticiper un début de desserrement monétaire au T3 ou T4 2023.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le</strong> <strong>président Lula a annoncé le 1er mai une revalorisation du salaire minimum et un élargissement de la tranche d’exonération d’impôts.</strong></li>
</ul>
<p><em>A l’occasion de la journée internationale des travailleurs, il a annoncé la revalorisation immédiate du salaire minimum réel de 2,98% (qui atteint 1320 BRL, soit 240 EUR), et le relèvement du seuil d’exonération de l’impôt sur le revenu à 2 640 BRL (480 EUR). Ce seuil était de 1 903 BRL (345 EUR) depuis 2015. Une augmentation de +9% des salaires des fonctionnaires fédéraux est par ailleurs entrée en vigueur le 1er mai.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 21 avril au 4 mai 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : le taux de pauvreté devrait baisser selon la Banque Mondiale, restant toutefois à un niveau élevé (23,9% en 2023).</strong></li>
</ul>c045448b-148d-4cd8-bfaf-caca39a1b65cBrésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 14 au 20 avril 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 14 au 20 avril 20232023-04-20T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le gouvernement a transmis à la Chambre des députés sa proposition de réforme du mécanisme de contrôle budgétaire.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le document envoyé par le gouvernement confirme l’importance des recettes et du résultat primaire du gouvernement fédéral dans la fixation du niveau de dépenses pour l’année suivante. Le texte, qui devrait faire l’objet d’un vote durant la 1ère quinzaine de mai à la Chambre des députés, vise à assurer à la fois l’augmentation réelle des dépenses et leur caractère contra-cyclique. Même si les nouveautés apportées par rapport au projet dévoilé fin mars vont plutôt dans le sens d’une hausse des dépenses, les marchés les ont relativement bien accueillies, le scénario de dérive budgétaire étant écarté.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le commerce extérieur brésilien affiche un nouveau record historique en 2022.</strong></li>
</ul>
<p><em>Les échanges commerciaux, qui atteignent 607 Mds USD (+ 21,3% sur l’année), restent dominés par la Chine (24,7% du total). Le large excédent commercial, stable à 61,5 Mds USD, n’est pas</em> <em>suffisant pour éviter un solde courant négatif en 2022 (-56 Mds USD) du fait du déficit structurel des balances des services et des revenus primaires. Les exportations brésiliennes ont augmenté de +19% pour atteindre 334 Mds USD grâce à la hausse de la demande et des cours mondiaux sur les marchés agricoles et pétroliers. Les importations brésiliennes ont augmenté de +24,2%, à 273 Mds USD, sous l’effet du rebond économique.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le Mouvement pour la compétitivité (MBC) a remis au gouvernement des propositions de mesure au gouvernement.</strong></li>
</ul>
<p><em>Celles-ci entendent améliorer la croissance économique potentielle, la compétitivité et le bien-être environnemental et social au Brésil. La volonté du gouvernement de s’attaquer au problème du « Coût Brésil » a par ailleurs été confirmée par l’annonce du « Plan de réduction du coût-Brésil 2023-2026 », dont la phase de consultation publique vient d’être lancée.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 14 au 20 avril 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : commerce extérieur du Brésil en 2022.</strong></li>
</ul>0578d217-7725-4279-8c94-3206b2f68ce5Bresil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualite du 7 au 13 avril 2023Bresil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 7 au 13 avril 20232023-04-13T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Quel est le bilan économique et social au terme des 100 premiers jours du gouvernement Lula III ?</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>La nouvelle administration a réorienté la politique économique en cohérence avec les promesses électorales du Président Lula, en procédant notamment en un renforcement des programmes sociaux, tout en arrivant en partie à rassurer les marchés sur sa capacité respecter un certain sérieux budgétaire. Le gouvernement reste toutefois confronté à de nombreux défis, que ce soit le ralentissement économique en cours, les tensions avec la banque centrale sur fond de politique monétaire restrictive, ou encore le vote des réformes encore incertain du fait d'une absence de majorité stable et prouvée au Congrès.</em></p>
<ul>
<li><strong>L’inflation sur 12 mois baisse à +4,65% en mars.</strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>La croissance des prix confirme sa tendance baissière, illustrée par la décélération de l’inflation sous-jacente. Cette baisse de l’inflation en termes annuels est cependant expliquée par un effet de base. Les prévisions du marché tablent ainsi toujours sur une inflation de 6% en 2023. Cette progression attendue serait soutenue par les prix administrés, poussés à la hausse par la fin partielle des dispositifs de baisse des taxes sur les carburants. </em></p>
<ul>
<li><strong>Le Ministre des Finances annonce de nouvelles mesures pour augmenter les recettes fédérales afin de réduire le déficit. </strong></li>
</ul>
<p style="text-align: justify;"><em>Ce paquet de mesures comprend une baisse des exonérations fiscales fédérales et la création de deux taxes (sur les paris sportifs en ligne et sur les </em>marketplaces<em> qui contournent les règles du Service fédéral des impôts). Il doit permettre d’augmenter les recettes entre 110 à 150 Mds BRL (27 Mds EUR). L’objectif est selon Fernando Haddad de réduire le solde primaire, à -0,5% du PIB pour 2023 et de rendre viable la proposition du nouveau cadre budgétaire. Celle-ci, qui sera envoyée la semaine prochaine au Congrès, prévoit une augmentation annuelle des dépenses en fonction notamment du solde primaire atteint l’année passée.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés du 7 au 13 avril 2023.</strong></li>
</ul>
<ul>
<li><strong>Graphiques de la semaine : inflation (mars 2023).</strong></li>
</ul>bdd47b72-d915-4473-8d9e-63ea38dc1453Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 31 mars au 6 avril 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 31 mars au 6 avril 20232023-04-06T00:00:00+02:00<ul>
<li><strong>Le yuan est désormais la 2<sup>ème</sup> devise composant les réserves de la Banque centrale du Brésil.</strong></li>
</ul>
<p><em>Confirmant le bond observé en 2021, la monnaie chinoise est désormais la 2<sup>ème</sup> devise avec 5,4% du total. Elle reste très loin du dollar (80,4%), mais dépasse l’euro (4,7%). A fin 2022, les réserves de la BCB s'élevaient à 324,7 Mds USD, gardant un niveau confortable malgré un recul sur l’année (-11,7%).</em></p>
<ul>
<li><strong>Le Brésil signe avec la Chine un accord pour permettre des transactions commerciales sans recourir au dollar.</strong></li>
</ul>
<p><em>Les banques centrales brésiliennes et chinoises ont annoncé la signature d’un mémorandum d’accord ayant pour objectif de réaliser des transactions sans utiliser la monnaie américaine comme intermédiaire. Ce mécanisme, qui serait opéré par une filiale brésilienne de la banque chinoise ICBC, pourrait notamment permettre de faire baisser les coûts de transaction. Par ailleurs, Bocom BBM a annoncé son adhésion à CIPS devenant ainsi la 1ère banque d’Amérique latine à intégrer cette alternative chinoise au système SWIFT.</em></p>
<ul>
<li><strong>La Banque centrale du Brésil continue de juger nécessaire sa politique monétaire ferme menée contre l’inflation.</strong></li>
</ul>
<p><em>Dans son rapport trimestriel sur l'inflation, la BCB révise pour 2023 ses projections d'inflation à 5,8% (contre 5% il y a trois mois) et de croissance à +1,2% (contre +1%). L’institution monétaire, qui estime les taux réels actuels à 7,7% soit bien au-dessus du taux neutre de 4%,</em> <em>dit nécessaire le ralentissement économique observé pour ramener l’inflation au niveau de sa cible. La BCB dit par ailleurs accueillir positivement la proposition gouvernementale de réforme des règles budgétaires, car elle écarte les scénarios d’explosion de la dette publique.</em></p>
<ul>
<li><strong>Évolution des marchés</strong> <strong>du 31 mars au 6 avril 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphique de la semaine : répartition par devise des réserves internationales de la Banque centrale du Brésil de la BCB.</strong></li>
</ul>98fedb5d-6da1-44c1-baec-9bfa5d058a11Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 17 au 23 mars 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 17 au 23 mars 20232023-03-23T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le Comité de politique monétaire (Copom) maintient son taux d'intérêt directeur à 13,75%, malgré les critiques de l’exécutif.</strong></li>
</ul>
<p><em>Le communiqué de la Banque centrale expliquant cette décision se refuse encore à évoquer un potentiel desserrement à court terme, confirmant la politique hawkish (restrictive) menée. Le ministre des Finances a qualifié cette décision de « très préoccupante », en ligne avec les appels de l’exécutif ces dernières semaines à faire baisser le taux directeur pour limiter la décélération de l’activité.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le gouvernement réduit les projections de croissance du PIB pour 2023 de 2,1% à 1,6%.</strong></li>
</ul>
<p><em>L’estimation de l’inflation de l’année en cours a également été revue, passant de 4,6% à 5,3% par rapport au bulletin de novembre 2022. Malgré ces révisions, les projections du gouvernement restent optimistes par rapport à ce que prévoit le marché pour 2023 (i.e. croissance de +0,9% et inflation de +6%). Par ailleurs, le déficit primaire prévu en 2023 est désormais de 1% du PIB.</em></p>
<ul>
<li><strong>La</strong> <strong>Banque centrale du Brésil a lancé officiellement la phase pilote du projet de réal numérique.</strong></li>
</ul>
<p><em>La phase de développement et d’expérimentation devrait durer jusqu’en février 2024, avant un lancement au public programmé pour fin 2024. Le réal numérique est présenté par l’institution monétaire comme une nouvelle étape dans la digitalisation de la finance brésilienne, après le succès du système de paiement Pix, mis en œuvre en 2020.</em></p>
<ul>
<li><strong>Evolution des marchés du 17 au 23 mars 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphiques de la semaine : malgré la baisse de l’inflation (+5,6%), sa composante sous-jacente reste à un niveau bien plus élevé (+8,5%).</strong></li>
</ul>ac42458f-f1a2-45c6-93f1-76a6c51724a3Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 10 au 16 mars 2023Brésil - Brèves économiques et financières relatives à l'actualité du 10 au 16 mars 20232023-03-17T00:00:00+01:00<ul>
<li><strong>Le fort dynamisme du commerce bilatéral en 2022 permet au Brésil de redevenir le 1<sup>er</sup> débouché de la France en Amérique latine.</strong></li>
</ul>
<p><em>Les échanges commerciaux entre la France et le Brésil confirment leur dynamisme en 2022 (+35,2%). Les exportations brésiliennes vers la France (4,3 Mds EUR, +47,6%) ont davantage progressé que les exportations françaises vers le Brésil (4,1 Mds EUR, +24,2%). En conséquence, le solde commercial vis-à-vis du Brésil se contracte et affiche même pour la première fois un déficit, à -216 M EUR.</em></p>
<ul>
<li><strong>La Banque centrale du Brésil (BCB) renouvelle sa confiance dans la stabilité financière du pays.</strong></li>
</ul>
<p><em>Alors que son avis était attendu dans le contexte de ralentissement du marché de crédit et du risque de faillite du détaillant Lojas Americanas, le Comité de stabilité financière (Comef) de la BCB s’est montré rassurant. L’autorité monétaire dit continuer de constater une absence de risques financiers significatifs, et juge adéquats les niveaux de provisions, de capitalisation et de liquidité.</em></p>
<ul>
<li><strong>Le gouvernement fédéral va verser 26,9 Mds BRL aux États pour compenser la baisse de la taxe ICMS.</strong></li>
</ul>
<p><em>Impôt indirect collecté par les Etats fédérés et les municipalités, l’ICMS est depuis juin 2022 plafonné à 17% pour certains produits jugés essentiels (dont les carburants). Les États réclamaient depuis lors des compensations. Cette baisse de l’ICMS, qui représente 76% de leurs revenus (hors transferts de l’Union), a en effet entrainé une diminution réelle de 4,7% de leurs revenus propres en 2022.</em></p>
<ul>
<li><strong>Evolution des marchés du 10 au 16 mars 2023.</strong></li>
<li><strong>Graphiques de la semaine : échanges commerciaux France-Brésil.</strong></li>
</ul>b78a96ee-1255-4ce7-868a-3698585bfdafYougagri janvier 2023 Retrouvez l'édition de janvier 2023 de Yougagri, la veille agro Balkans occidentaux2023-02-02T00:00:00+01:00<p><strong>Politiques économique, agricole, environnementale</strong></p>
<p> <strong>SERBIE – Serbie et COP 27. </strong></p>
<p><strong>SERBIE – Budget 2023 et secteur agri</strong>.</p>
<p><strong>SERBIE – Aide gouvernementale aux producteurs de tournesol</strong>.</p>
<p><strong>SERBIE – </strong><strong>Changement de stratégie autour d’E-Agrar. </strong></p>
<p><strong>MACEDOINE DU NORD – </strong><strong>Lancement appel d’offre conseil en remembrement des terres. </strong></p>
<p><strong>MONTENEGRO – </strong><strong>Lancement appel d’offre jumelage appui à la préparation de la mise en œuvre de la PAC. </strong></p>
<p><strong>BALKANS OCCIDENTAUX –</strong> <strong>Rapport du Parlement européen. </strong></p>
<p><strong>BALKANS OCCIDENTAUX – </strong><strong>Bilan du processus de Berlin. </strong></p>
<p><strong>SERBIE – </strong><strong>L’inflation a atteint 12% en 2022 et les prix des produits alimentaires près de 33,6%</strong></p>
<p><strong>SERBIE – </strong><strong>La détérioration de la relation avec l’UE serait couteuse pour la Serbie. </strong></p>
<p><strong>SERBIE – Rééchelonnement de dettes dans l’horticulture</strong>.</p>
<p><strong>SERBIE – Retard de paiements agricoles.</strong></p>
<p><strong>SERBIE – </strong><strong>Point agriculture biologique. </strong></p>
<p><strong> </strong><strong>SERBIE – </strong><strong>Relations commerciales avec les Emirats</strong></p>
<p> </p>
<p><strong>Politiques alimentaires et sanitaires</strong></p>
<p><strong>RAS</strong></p>
<p> </p>
<p><strong>Actualités Filières</strong></p>
<p><strong>SERBIE – Producteurs de lait impactés par la chute des prix européens</strong>.</p>
<p><strong>SERBIE – Toujours plus de carpes importées. </strong></p>
<p><strong>SERBIE – Tension sur le marché des levures boulangères. </strong></p>
<p><strong>SERBIE – Nouveaux investissements émiratis. </strong></p>
<p><strong>ALBANIE – </strong><strong>Surproduction d’huile d’olive</strong>.</p>
<p><strong>ALBANIE – Le secteur vitivinicole dans Decanter.</strong></p>
<p> </p>
<p><strong>Agenda : visites, visites de haut-niveau, conférences, séminaires, salons</strong>.</p>
<p><strong> </strong></p>
<p><strong>SERBIE – Rencontre de la ministre de l’agriculture. </strong></p>
<p><strong>SERBIE – Agro Fair Belgrade 2023. </strong></p>
<p><strong>ALBANIE – Directeur de la FAO à Tirana. </strong></p>