Le marché des actifs sûrs

2023-08-29T00:00:00+02:00

La détention et le marché de certains actifs, dits sûrs, jouent un rôle essentiel en matière de stabilité financière. La définition de ces actifs n'est cependant pas consensuelle, car différentes qualités peuvent contribuer à la sécurité offerte par un titre financier : stabilité, contracyclicité, liquidité, solidité des fondamentaux, transparence de la valorisation, etc., et l'importance relative de ces différentes dimensions varie selon les investisseurs et la situation des marchés financiers.

On peut mesurer l'apport de différentes catégories de titres aux différentes dimensions de la sécurité. Cela permet d'identifier un ensemble de titres jouant le rôle d'actifs sûrs et d'analyser l'évolution de leur marché depuis une vingtaine d'années.

Sur la décennie 2010, l'offre d'actifs sûrs a fortement augmenté, via notamment les émissions obligataires des différents Trésors, mais leur accessibilité a été réduite par les achats de titres par les banques centrales dans le cadre des politiques monétaires non conventionnelles, notamment en Europe. Malgré l'accroissement de l'offre, une pénurie d'actifs sûrs a persisté au cours de cette période dans la mesure où la demande d'actifs sûrs a significativement augmenté en Europe comme aux États-Unis, résultant principalement d'un durcissement des exigences prudentielles mises en place en réponse à la crise financière de 2008.

Au niveau mondial, le déséquilibre de marché résultant de ces dynamiques divergentes s'est en partie résorbé depuis la crise sanitaire en 2020. L'augmentation très rapide de l'offre globale d'actifs sûrs, tirée en grande partie par les émissions de titres souverains pour financer les plans de soutien public déployés en réponse à la crise sanitaire, a permis une convergence entre offre et demande.

À terme, plusieurs tendances structurelles importantes pourraient avoir un effet sur le marché, à la fois via l'offre – recomposition de l'univers des actifs sûrs avec la transition écologique, soutenabilité de certaines dettes et dégradation de notations, évolution du système monétaire international – et via la demande – normalisation des politiques monétaires non conventionnelles, évolution des normes réglementaires en particulier concernant les institutions financières non bancaires, etc.

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Del Negro M., Giannoni M., Giannone D. et Tambalotti A. (2017), "Safety, liquidity, and the natural rate of interest", Brookings Papers on Economic Activity.
Faubert V. et Sode A. (2013), « Raréfaction des actifs " sans risque " : estimations et perspectives », Trésor-Éco, n° 117.
Golec P. et Perotti E. (2017), "Safe assets: a review", ECB working paper series, n° 2035.
Krishnamurthy A. et Vissing-Jorgensen A. (2012), "The Aggregate Demand for Treasury Debt", Journal of Political Economy, vol. 120, n° 2, pp. 233-267.

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Signature d'un prêt du Trésor au profit du corps national de sapeurs-pompiers du Cameroun

2023-06-16T00:00:00+02:00

La cérémonie était présidée par le ministre en charge de l’économie, Alamine Ousmane Mey, et l’ambassadeur de France, Thierry Marchand, tous deux signataires de l’AIG et du protocole financier. Il s’agit du premier prêt concessionnel du Trésor français au Cameroun d’un montant de 50 M EUR (32,8 Mds FCFA).

Cette séquence marque l’aboutissement de plusieurs années de discussions et de travail entre le corps national de sapeurs-pompiers (CNSP) et le Groupe Desautel soutenu par l’ambassade. Le projet répond à une sollicitation des autorités camerounaises qui souhaitent renforcer et moderniser les équipements du CNSP. Le contrat, dont les détails doivent encore être négociés au cours du mois de juin entre Desautel et le CNSP, prévoit la livraison de 227 engins associés à des prestations de formation et de maintenance qui permettront aux sapeurs-pompiers camerounais d’étoffer un parc de véhicules d’intervention actuellement très insuffisant et de faire face efficacement aux risques naturels, industriels et sanitaires sur l’ensemble du territoire national.

Le projet a été construit pour répondre aux grands défis sécuritaires, alimentaires, technologiques et environnementaux qui se poseront au pays au cours des prochaines années. Sur le plan sécuritaire, au-delà des missions traditionnelles, le projet prévoit une série d’actions communes avec les forces de sécurité, les professionnels de la santé et la société civile pour renforcer la cohésion citoyenne. Sur le plan alimentaire, le projet renforce la protection des récoltes contre les risques d’incendie, de sécheresse, d’inondation, de pollution des forêts, des cours d’eau et des infrastructures hydroélectriques.