Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Singapour-Economie-Finances

Situation économique et financière de Singapour

2025-07-07T00:00:00+02:00

L’économie singapourienne (~547 Md USD en 2024), très ouverte au commerce et aux investissements étrangers, se caractérise par son dynamisme (+5 % de croissance en moyenne depuis vingt ans) et sa résilience qui lui a permis de renouer avec le niveau d’activité d’avant Covid dès 2021, grâce à un net rebond de la croissance (+9,8 %). Après un ralentissement en 2022 (+4,1 %), puis 2023 (+1,8 %), l’économie a rebondi de 4,4 % en 2024, grâce à la bonne tenue des exportations manufacturières et une demande intérieure restant solide. La croissance en 2025 reste, elle, sujette à évaluation du fait des impacts incertains de la politique du président Trump (entre 1 et 3 %, réévalués à 0-2%). À long-terme, le vieillissement, l’insécurité alimentaire et énergétique ainsi que l’exposition aux risques géopolitique et climatique sont les principales faiblesses auxquelles la Cité-Etat devra faire face.

1. Singapour a su tirer parti de sa situation géographique pour s’imposer comme une plaque tournante du commerce régional et mondial.

Petit pays, dépourvu de ressources naturelles, associé aux quatre « dragons » asiatiques, Singapour se caractérise par l’un des PIB par habitant les plus élevés au monde, avec près de 90 000 USD par habitant (FMI, octobre 2024). C’est aussi la 2^e économie de l’ASEAN avec un PIB de ~547 Md USD. Son emplacement stratégique, à la pointe du détroit de Malacca, et au cœur de l’Asie du Sud-Est, en fait un centre névralgique du commerce régional et mondial : 2^e plus grand port à conteneurs, derrière Shanghai, avec 27 ALE en vigueur (dont 12 régionaux). Cette situation lui permet de développer des activités industrielles (23 % du PIB en 2024) et financières (14 % du PIB). La cité-Etat est classée 2^e place financière en Asie, derrière Hong-Kong mais devant Shanghai d’après le Global Financial Centres Index (GFCI, mars 2025) et se distingue dans la gestion d’actifs et le marché des changes (3^e mondial selon la Banque des Règlements Internationaux, fin 2022) où elle talonne Hong-Kong dans les classements.

Le modèle économique singapourien repose sur une forte ouverture au commerce international et aux investissements étrangers, avec un environnement des affaires et une fiscalité attractifs. La stratégie économique proactive du gouvernement vise à organiser la montée en gamme de l’industrie et des services en attirant : i) le commerce (égal à plus de trois fois le PIB) ; ii) les investissements étrangers (quatre fois le PIB en stock d’IDE) ; et iii) la main d’œuvre étrangère (plus d’un tiers de la population active, travailleurs domestiques compris). Enfin, son cadre règlementaire et fiscal en fait une place de choix pour la localisation des profits et sièges d’entreprises dans la région : fin 2023, près de 60% des sièges régionaux asiatiques se trouvaient à Singapour selon l’Economic Development Board (EDB), l’agence chargée de promouvoir l’attractivité du pays auprès des investisseurs étrangers.

Singapour a progressivement réorienté ses échanges vers la Chine et Hong-Kong, qui représentent son 1^er excédent commercial. Au cours des vingt dernières années, la part des exportations de Singapour vers la Chine et Hong Kong a fortement augmenté, de 15 à 25% des exportations totales entre 2002 et 2024, au détriment des Etats-Unis (de 15 à 9%), de l’UE (de 11 à 6%) et du Japon (de 7 à 4%), devenant son premier partenaire commercial (1^er client et 1^er fournisseur). En agrégat, l’ASEAN reste toutefois le 1^er débouché à l’export (30 %) du fait de l’intégration commerciale régionale croissante. Les principaux produits échangés entre la cité-État et son partenaire chinois sont les produits électroniques et les semi-conducteurs, avec une part significative de réexportations.

Singapour se démarque dans le commerce de gros, la finance et l’industrie à forte valeur ajoutée. Les secteurs les plus importants de l’économie sont : i) l’industrie au sens large (23 % du PIB, avec l’électronique – en particulier les semiconducteurs -, la chimie, le biomédical et l’ingénierie de précision) ; ii) le commerce de gros (20 %) ; iii) la finance et l’assurance (14 %). Son marché intérieur étant réduit, plus des 2/3 de la production industrielle est exportée. Les revenus des exportations contribuent à alimenter un excédent courant structurel (17 % du PIB en 2024) ainsi que les réserves de change, estimées à au moins deux fois le PIB (intégrant les actifs des fonds souverains Temasek/GIC).

2. Historiquement, la croissance est volatile et étroitement dépendante du commerce extérieur de biens et services. Elle a néanmoins enregistré une performance exceptionnelle en 2024 (+4,4 %).

En 2024, la croissance a atteint +4,4 % selon le ministère du Commerce et de l’Industrie, portée par un retournement favorable de la demande mondiale en biens manufacturiers et en services. Cette performance, remarquable pour une économie avancée, a largement dépassé les prévisions— comprise entre 1 % et 3 % pour les autorités, et +2,6 % pour le FMI — allant jusqu’à bouleverser le classement habituel des économies de l’ASEAN. Singapour est ainsi devenue la 2^e économie de la région (~547 Md USD), derrière l’Indonésie (1 396 Md USD) et devant la Thaïlande (527 Md USD), en partie grâce à un effet de change. À moyen terme, la cité-État devrait néanmoins être dépassée par les Philippines et le Vietnam.

En 2025, les principales incertitudes concernent l’impact de la politique de Trump sur la demande extérieure adressée à Singapour. Suite à l’annonce des droits de douane réciproques début avril, les autorités ont d’ailleurs revu leurs prévisions 2025 de 1-3 % à 0-2 %. Pour mémoire, après un rebond exceptionnel post-Covid de +9,8 % en 2021, la croissance avait ralenti à +4,1 % en 2022, puis à +1,8 % en 2023, selon le ministère du Commerce et de l’Industrie. L’économie demeure fortement dépendante de son commerce extérieur, ce qui explique sa volatilité structurelle. Elle est notamment exposée à la demande globale dans l’électronique et les semiconducteurs, mais aussi dans les services (finance, commerce).

La désinflation s’est poursuivie en 2024, avec une hausse des prix contenue à 2,4 % en moyenne annuelle. Pour mémoire, en 2023, Singapour avait déjà enregistré un recul de l’inflation à +4,8 %, contre +6,1 % en 2022, année marquée par l’envolée des cours de l’énergie et des matières premières du fait de l’impact de la guerre en Ukraine. La stabilité de la devise joue un rôle crucial dans la maîtrise des coûts à l’import, responsables de l’inflation énergétique et alimentaire. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a assoupli sa politique monétaire pour la première fois en cinq ans en janvier 2025, après l’avoir resserrée à cinq reprises entre fin 2021 et fin 2022. Celle-ci utilise un cadre de politique monétaire original qui repose sur le taux de change plutôt que sur le taux d’intérêt, en contrôlant le taux de change effectif nominal du dollar singapourien par rapport aux devises des principaux partenaires commerciaux.

Sur le front de l’emploi, les indicateurs restent solides : le taux de chômage s’établit à 1,9 %, tandis que les revenus réels des ménages ont progressé de 2,8 % en 2024. Cette évolution intervient dans un contexte de coût de la vie particulièrement élevé, Singapour occupant la 2ᵉ place du classement Mercer 2024 des villes les plus chères au monde. Le gouvernement soutient ainsi les ménages les plus vulnérables en leur proposant des aides financières et des mesures d’accompagnement – par exemple, jusqu’à 800 SGD (~600 USD) distribué par ménage dans le budget 2025.

3. À long terme, Singapour devra faire face à des défis similaires à ceux d’autres économies avancées.

Singapour est confrontée à un phénomène de vieillissement démographique susceptible de peser à terme sur sa croissance potentielle, avec près d’un cinquième de la population déjà âgée de plus de 65 ans. Une partie de la population s’estime également lésée dans les bénéfices de la croissance, Singapour présentant un coefficient de Gini supérieur à la moyenne de l’OCDE et un nombre élevé de millionnaires, ce qui résulte en une demande croissante de dépenses sociales et de santé. Dans ce contexte, les autorités comptent sur une politique migratoire axée sur les travailleurs qualifiés – la sélection se faisant avec une hausse graduelle des salaires minimum pour l’obtention de visas - et l’importation de main d’œuvre dans l’industrie et la construction. Le gouvernement investit dans des domaines d’avenir afin de relever la productivité (Fintechs, biomédical, Agrifood tech, transition, etc.) et compte sur les revenus des placements de ses fonds souverains – dont la politique est relativement conservatrice, avec toutefois des pertes en 2022/23 du fait de prises de risques dans la Tech (-6 Md USD pour Temasek).

La forte insertion du pays dans le commerce international est à la fois un atout et une faiblesse. Singapour est l’un des pays de la région les plus intégrés aux chaines de valeurs centrées sur la Chine, dont la croissance ralentit (+4 % prévu sur les prochaines années, vs +8 % dans les années 2010). Le poids des échanges extérieurs a tendance à rendre le pays vulnérable aux chocs générés par les tensions sur les chaînes d’approvisionnement. D’autre part, la crise sanitaire a mis en lumière la dépendance du pays aux importations alimentaires, couvrant près de 90 % de ses besoins. La cité-Etat a introduit une stratégie visant à atteindre 30 % d’autonomie alimentaire d’ici 2030 mais cet objectif sera difficile à atteindre en raison de l’étroitesse du territoire et des coûts de production élevés.

Les enjeux climatiques ont une influence croissante sur la politique économique. Début 2022, la cité-État a annoncé viser la neutralité carbone autour de 2050, ce qui passera notamment par un changement de son mix électrique (95 % de gaz naturel). Singapour est aussi le 1^er pays de la région à avoir introduit une taxe carbone. Alors que les hubs pétrolier, portuaire et aéroportuaire sont au cœur de l’activité économique, la transformation du modèle énergétique de Singapour est un enjeu central aujourd’hui, comme l’illustrent les nombreuses mesures annoncées pour décarboner l’activité et encourager l’usage de sources alternatives aux énergies fossiles.

Commerce bilatéral : un excédent en baisse d’un tiers en 2024, mais toujours l’un des plus solides au monde

2025-07-07T00:00:00+02:00

En 2024, les échanges commerciaux entre la France et Singapour se sont élevés à 10,2 Md EUR, en recul de 19,2 %[i] par rapport à l’année précédente. Cette contraction résulte principalement d’un net repli de nos exportations (-24,3 %, à 7,6 Md EUR), après deux années exceptionnellement dynamiques. Ce retournement est à mettre en relation avec la normalisation post-Covid, la baisse de la demande régionale, notamment en Chine, et des contraintes d’offre sur certains secteurs industriels comme l’aéronautique. Singapour recule au 14^ème rang de nos clients mondiaux, mais demeure de loin notre premier débouché dans l’ASEAN, concentrant plus de la moitié (52,9 %) de nos exportations vers la région. Si les importations depuis Singapour sont restées stables en 2024 (2,7 Md EUR ; +0,1 %), elles n’ont pas compensé le recul de nos ventes, entraînant une baisse d’un tiers de notre excédent commercial, à 4,9 Md EUR (contre 7,6 Md EUR en 2023, un record). Ce solde reste néanmoins le 2^ème plus élevé au monde pour la France, derrière celui enregistré avec le Royaume-Uni.

1. Après deux années de performances exceptionnelles (9,1 Md EUR en 2022, +25,0 % ; 10,0 Md EUR en 2023, +10,3 %), les exportations françaises vers Singapour enregistrent en 2024 un repli marqué de 24,3 %, pour s'établir à 7,6 Md EUR. Ce recul s’explique notamment par la fin de l’effet de rattrapage post-Covid, qui avait dopé la demande en 2022-2023, ainsi que par la contraction de la demande asiatique, en particulier en Chine, pesant sur nos exportations de luxe et de vins & spiritueux. En effet, en tant que hub logistique et de réexportation, environ la moitié des exportations vers Singapour sont en réalité destinées à être réexpédiées vers d’autres marchés asiatiques, notamment l’Asie du Sud-Est et la Chine. Par ailleurs, l’aéronautique a été pénalisée par des retards de production chez Airbus, limitant les livraisons et pesant également sur nos exportations. Singapour recule ainsi au 14^ème rang des clients de la France dans le monde (-2 places), dépassé par le Japon et l’Inde, mais toujours devant le Portugal, représentant au total 1,3 % de nos exportations en 2024[ii]. Singapour capte ainsi 52,9 % des exportations françaises vers l’ASEAN en 2024, loin devant la Thaïlande et le Vietnam (10,7 % et 10,6 % respectivement), mais n’est, à l’inverse, que le 4^ème fournisseur de la France dans la zone (voir infra). Singapour est par ailleurs le 23^ème partenaire commercial de la France dans le monde et le 6^ème en Asie derrière la Chine, la Turquie, le Japon, l’Inde et la Corée du Sud, mais devant le Vietnam et les Émirats arabes unis.

2. Le profil sectoriel de nos exportations reste concentré, avec une prédominance marquée du luxe, de l'électronique et de l'aéronautique. Les parfums et cosmétiques arrivent en tête, avec des ventes atteignant 1,4 Md EUR en très légère croissance (+3,0 %). Le secteur de l'électronique, deuxième poste d'exportation, totalise 1,3 Md EUR (+1,5 %), les composants et cartes électroniques en constituant la majeure partie (988 M EUR ; +3,9 %). Le textile, l'habillement, le cuir et les chaussures enregistrent un recul marqué à 1,1 Md EUR (-47,5 %). Ce secteur, qui était devenu en 2023 notre premier poste d’exportation à destination de la cité-État, a subi les répercussions d’une frilosité des consommateurs, notamment en Chine, se traduisant par une moindre performance du secteur du luxe de manière générale[iii]. Les ventes de boissons, essentiellement composées de vins et de Cognac, s'établissent quant à elles à 897 M EUR (-24,0 %), pénalisées par l'ajustement des stocks des distributeurs asiatiques après une accumulation en 2022-2023 et par l’imposition par le gouvernement chinois, en octobre dernier, de droits de douane compris entre 34,8 % et 39,0 %, en représailles aux mesures antidumping prises par l’Union européenne sur les véhicules électriques chinois[iv]. Enfin, les produits de la construction aéronautique et spatiale (9,8 %), qui constituent l’essentiel de nos ventes de matériel de transport, mais dont les exportations ont fondu de moitié en 2024, atteignant 742 M EUR (-48,0 %), contre 1,4 Md EUR en 2023. Cette baisse ne traduit pas une faiblesse de la demande, mais plutôt des contraintes d’offre liées aux retards de production chez Airbus, limitant les livraisons[v]. Comme à l’échelle globale, cette sous-performance ne permet toujours pas de revenir aux niveaux pré-Covid (2,4 Md EUR en 2018, de loin le 1^er poste à l’export – 27 % du total).

3. Les importations françaises en provenance de Singapour progressent légèrement (+0,1 %), atteignant 2,7 Md EUR en 2024. Singapour est notre 40^ème fournisseur de la France dans le monde derrière la Malaisie mais devant la Finlande et l’Indonésie, représentant 0,4 % de nos importations totales, et le 4^ème dans l’ASEAN (12,8 % de nos approvisionnements depuis la région) derrière le Vietnam (33,6 %), la Thaïlande (16,9 %) et la Malaisie (13,7 %). Cette relative stabilité masque toutefois de fortes variations selon les postes. Les produits informatiques et électroniques dominent (667 M EUR ; +9,2 %), portés par une demande accrue en ordinateurs et équipements périphériques (180 M EUR ; +61,2 %). Le regain des imports français dans cette catégorie s’inscrit en phase avec la reprise du cycle électronique mondial[vi], ayant notamment permis de stimuler la contribution de ce secteur au PIB de la cité-État (pour rappel : 4,4 % de croissance en 2024 contre 1,8 % en 2023[vii]). Les importations de produits pétroliers raffinés connaissent une hausse significative à 643 M EUR (+77,3 %). Cette hausse survient à contre-courant de la légère baisse des cours à l’échelle globale[viii], témoignant vraisemblablement d’un effet volume et de substitution (Singapour ayant pu se substituer à d’autres pays fournisseurs). En 2024, la cité-État était le 12^èmefournisseur de la France en produits pétroliers (2,4 % des importations), derrière l’Algérie (3,1 %). À l'inverse, nos achats de matériel aéronautique et spatial reculent à 322 M EUR (-22,9 %), tout comme ceux de produits pharmaceutiques (11,3 %), qui accusent le plus fort retrait (-37,7 % ; 299 M EUR) ; et les machines (10,8 %), dont nos achats ont diminué de -23,0 % pour un montant de 286 M EUR.

4. L'excédent commercial français avec Singapour recule fortement en 2024, sans remettre en cause son rang parmi les plus élevés au monde. Malgré une baisse significative de 33,1 %, il s'établit à 4,9 Md EUR en 2024. Singapour demeure ainsi le 2ème excédent commercial de la France dans le monde derrière le Royaume-Uni (10,6 Md EUR ; +0,8 %), mais devant Hong Kong (4,6 Md EUR ; -10,1 %) et les Émirats arabes unis (4,5 Md EUR ; +61,2 %).

[i] Données des douanes françaises, compilation par le SER de Singapour. Les montants indiqués dans cette note sont présentés en « Franco à bord » (FAB) pour les exportations et en « Coût, assurance et fret » (CAF) pour les importations, en accord avec la méthodologie des douanes pour comptabiliser le commerce extérieur de la France. Ces mêmes montants n’incluent pas les échanges de matériel militaire.

[ii] En tant que hub logistique et de réexportation, la cité-Etat ne constitue pas systématiquement la destination finale des marchandises importées depuis la France. Environ la moitié des exportations vers Singapour sont en réalité destinées à être réexpédiées.

[iii] China’s Luxury Sales See Biggest Drop in a Decade Amid Slowdown - Bloomberg.

[iv] China targets brandy in EU trade tit-for-tat after EV tariff move | Reuters. Sur le dernier trimestre 2024, les dépôts de garantie exigés par les douanes chinoises aux importateurs de brandy européen, dont le Cognac, auraient entrainés une baisse de 60 % de nos exportations de Cognac à destination de la Chine, voir : French foreign minister plans visit to China, says tariff-hit cognac lobby | Reuters.

[v] Cf. rapport sur le commerce extérieur de la France en 2024 (DGT). Par ailleurs, les données d’Airbus de décembre 2024 révèlent que la société doit encore livrer 18 avions à la compagnie Scoot et 7 avions à Singapore Airlines. Deux avions seulement ont été livrés l’année dernière.

[vi] En 2024, les ventes mondiales de semi-conducteurs ont augmenté de 19,1 %, et une croissance à deux chiffres est prévue pour 2025. Cette progression est soutenue par la demande croissante dans des secteurs tels que l'intelligence artificielle, les smartphones et les centres de données. Voir : WSTS/SIA (7/2/2025).

[vii] Singapore Department of Statistics | Performance of the Singapore Economy in 4Q 2024

[viii] Selon CEIC, le prix moyen du panier OPEC est passé de 82,9 USD le baril en 2023 à 79,9 USD le baril en 2024, soit une baisse d’environ 4 %, après une forte augmentation en 2022 (+43 %) du fait de la guerre en Ukraine.

Commerce extérieur de Singapour en 2024 et perspectives 2025

2025-07-07T00:00:00+02:00

Le commerce extérieur reste un pilier de la croissance singapourienne, contribuant en moyenne pour 1,4 point de croissance depuis 2019^[i] et représentant plus de trois fois son PIB (~1 700 Md USD d’échanges de biens et de services^[ii]). En 2024, la progression des exportations de biens (+6 %) a principalement été portée par le cycle global haussier dans le secteur de l’électronique et par le dynamisme des réexportations en fin d’année, en anticipation des nouvelles tensions commerciales provoquées par Trump 2.0. Ces dernières continuent de peser pour plus de la moitié des exportations (57 %), illustrant le rôle de hub commercial et logistique joué par Singapour dans l’ASEAN et le reste de l’Asie. Cette situation est confortée par l’importance du port (2^e mondial en volume de containers après Shanghai[iii]) et l’emplacement de la cité-État sur le détroit de Malacca (près de 30 % du trafic maritime global^[iv]).

Avant-propos : Les exportations de Singapour se répartissent en deux catégories : d’une part, celles « locales » ou « domestiques », concernant les biens produits ou transformés sur place ; d’autre part, les réexportations, qui sont les biens importés puis réexpédiés. En 2024, les exportations locales non pétrolières ont pesé 26 % du total, les exportations pétrolières 17 %, et les réexportations 57 %.

En 2024, Singapour représente 2,1 % des exportations mondiales de biens (14^e mondial)[v], d’après les données des Nations Unies et de l’OMC^[vi], derrière la France (2,6 %, 10^e), les États-Unis (8,6 %, 2^e) et la Chine (14,9 %, 1^e). Hors réexportations et pétrole, son poids n’est plus que de 0,5 %. Son modèle est historiquement fondé sur une ouverture commerciale poussée, illustrée par la conclusion d’une trentaine d’accords commerciaux[vii] (dont un avec l’UE depuis 2019).

1. Les exportations totales de biens progressent de 6 % en 2024, portées par le cycle global haussier dans l’électronique et le dynamisme des réexportations en fin d’année

Par géographie, les pays de l’ASEAN restent les premiers clients naturels de Singapour du fait de leur proximité (146 Md USD ; +13 %), pesant près de 30 % de ses exportations. Hors ASEAN, le 1^er client est de loin la Chine[viii] (25 %), devenu partenaire de première importance pour la cité-État, du fait de son ascension commerciale depuis vingt ans (cf. partie III). Viennent ensuite les États-Unis (8 %) et l’UE (6 %) – la France étant 24^e (0,6 %), derrière l’Allemagne (1,4 %).

1. a. La performance des exportations « locales » ou « domestiques » est largement guidée par les secteurs clés du pétrole, de l’électronique et des produits chimiques/pharmaceutiques

Singapour reste un hub pétrolier majeur : les exportations de produits pétroliers transformés sur place atteignent 85 Md USD, en hausse de 1,0 %, soit 17 % du total des exports et 39 % des exportations locales/domestiques. En effet, bien que Singapour ne dispose pas de gisements d’hydrocarbures, son industrie de transformation du pétrole brut lui permet de comptabiliser ces biens comme des exportations locales. À lui seul, ce secteur contribuerait pour près de 6 % du PIB singapourien[ix]. En 2024, la légère hausse de ces exportations s’inscrit dans un contexte de légère baisse des prix mondiaux du pétrole, effet compensé par une hausse en volume des exportations^[x].

Les exportations locales non pétrolières[xi] se maintiennent, elles, à 130 Md USD (+0,2 %), soit 26 % du total des exports et 61 % des exportations locales. Par pays, les expéditions ont surtout progressé vers la Chine (+8 %), la Malaisie (+19 %) et Taïwan (+4 %), compensant les reculs vers les États-Unis (-7 %), l’UE (-21 %) ou le Japon (-18 %).

Au sein de cette catégorie, les ventes du secteur électronique continuent de constituer une composante clé, représentant 23 % du total et progressant significativement en 2024 (+8,2 %). Ce secteur de pointe contribuerait pour plus de 9 % au PIB singapourien selon les autorités[xii]. En 2024, l’industrie de l’électronique a notamment bénéficié d’un cycle haussier dans le secteur à l’échelle globale en fin d’année[xiii], résultant d'une demande externe particulièrement favorable pour les ordinateurs (+39 %) et les semi-conducteurs[xiv] (+9 %). Si les envois vers les marchés occidentaux ont reculé (UE : -35 % ; États-Unis : -17 %), ainsi qu’à destination du Japon (-8 %), ils progressent vers le reste de l’Asie (Corée du Sud : +21 %, Chine : +7 %, Hong Kong : +50,5 %, Malaisie : +38,5 %)[xv], témoignant d’une intégration croissante des chaînes de valeur asiatiques.
En parallèle, les produits chimiques (26 % du total), notamment les produits pharmaceutiques (8 %) accusent d’une baisse marquée (-11 % et -34 %, respectivement), liée à la fin du cycle post-COVID,. La chute des ventes de ce secteur concerne principalement l’UE (-33 %), le Japon (-62 %) et les États-Unis (-30 %)[xvi].

1. b. Les réexportations, reflet du rôle de hub logistique de Singapour, progressent significativement

Les réexportations s’élèvent à un niveau record de 290 Md USD en 2024 (+10 %), soit près de 57 % des exportations totales, reflet du rôle de hub logistique de la cité-Etat. La moitié concerne des produits électroniques, eux-mêmes composés à trois quarts de semi-conducteurs. La très forte concentration des réexportations vers l’Asie (plus de 80 %), avec un tiers à destination de la Chine et 10 % vers la Malaisie, illustre à nouveau le rôle de plateforme joué par Singapour dans la région et l’intégration régionale croissante. Les données de fin d’année montrent une forte hausse des réexportations hors pétrole en novembre et décembre (+14 % puis +22 % en glissement annuel), liée probablement à des effets d’anticipation avant le durcissement de la politique commerciale des États-Unis.

2. Les importations grimpent de 8 %, portées par les machines, l’électronique et le matériel transport ; la France demeure le premier fournisseur au sein de l’Union européenne

Les importations atteignent 457 Md USD : les achats pétroliers restent stables (88 Md USD ; -0,3 %), tandis que les importations hors pétrole bondissent de 10 %, à 369 Md USD – une performance à relier en partie à la hausse des réexportations. Singapour importe massivement des machines et équipements de transport (53 % du total), notamment des composants électroniques : les semi-conducteurs représentent à eux seuls 23 % des importations totales.

Comme à l’export, le premier fournisseur de Singapour est l’ASEAN (89 Md USD ; 20 % des importations totales). Les deux principaux fournisseurs, hors ASEAN, sont Taïwan (14 %) et la Chine (13 %), talonnés par les États-Unis (12 %) et la Malaisie (11 %). Hors ASEAN, l’UE est le 4^e fournisseur (10 %). Par ailleurs, la France détient toujours la 1^e part de marché en Europe (8^e fournisseur tous pays confondus), en dépit d’une perte de vitesse (2,8 % vs 3,3 % en 2023) ; et ce, devant l’Allemagne (2,1 %) et le Royaume-Uni (2,0 %).

3. Un excédent commercial structurellement élevé, sauvé en 2024 par les services

Du fait d’une hausse plus rapide des importations (+8 %) que des exportations (+6 %), le solde commercial sur les biens se dégrade de 6 Md USD et atteint +47 Md USD. La dégradation est cependant compensée par un excédent des services en progression de 11 Md USD, à +43 Md USD[xvii], porté par les secteurs de la finance et du tourisme. L’excédent commercial global atteint ainsi +90 Md USD (+5 Md) tandis que l’excédent courant s’établit à 17,5 % du PIB – contribuant dès lors à l’accumulation de réserves de chance, particulièrement importantes dans le cas de Singapour[xviii].

Le premier excédent commercial de Singapour est avec la Chine (+66 Md USD). La tendance n’est pas nouvelle : en une vingtaine d’année, les échanges commerciaux de Singapour avec la Chine ont triplé, pour représenter désormais 19 % de son commerce extérieur. Illustrant l’intensité de la relation, l’accord commercial bilatéral (CSFTA) a été amélioré à trois reprises – dont la troisième version depuis le 31 décembre 2024 – tandis que le Premier ministre Wong a choisi la Chine pour sa première visite officielle hors ASEAN en juin 2025. À l’inverse, la cité-État creuse son déficit commercial bilatéral avec les États-Unis, qui atteint -13 Md USD en 2024, contre -8  Md USD en 2023.

[i] Données FMI article IV sur Singapour, voir « Table 1. Singapore: Selected Economic and Financial Indicators, 2019–25 »

[ii] Les données du commerce extérieur singapourien sont issues du département officiel des statistiques de Singapour (données des douanes pour les biens ; balance des paiements pour les services). Toutes les valeurs sont exprimées en dollars (taux de change utilisé : 1 USD = 1,363875 SGD, moyenne de fin de mois pour 2024). Les variations en volume utilisent les prix de 2018. La cité-État emploie la Classification type pour le commerce international (SITC, 4.1).

[iii] Singapore’s container throughput hits over 40 million TEUs in 2024, breaks record - The Business Times

[iv] These are the world's most vital waterways for global trade | World Economic Forum

[v] Au sein de ce classement, les données des exportations pour la Chine (3 575 Md USD) et Hong Kong (641 Md USD) sont présentées séparément, Hong Kong occupant ainsi la 9^e place juste devant la France (627 Md USD). Par ailleurs, en incluant les réexportations, Singapour se classe 14^e au niveau mondial (505 Md USD), mais hors réexportations et exports de pétrole, la cité-État dégringole à la 37^e place, avec 130 Md USD d’exportations locales hors pétrole (NODX).

[vi] Trademap, données en USD, sur la base d’un montant d’exportations de biens globales de 23 880 Md USD (Chine : 3575 Md USD ; US : 2 064 Md UD ; France : 627 Md USD ; Singapour : 505 Md USD – 128 Md hors réexportations et pétrole)

[vii] D’un point de vue tarifaire, l’impact de ces accords reste limité, Singapour appliquant déjà un tarif douanier de 0 % sur la quasi-totalité des lignes : 99 % des produits importés sont exonérés de droits de douane, à l’exception de quelques boissons alcoolisées. Cette politique ancienne vise à conforter le positionnement de la cité-État comme hub commercial ouvert et compétitif.

[viii] Sauf mention contraire, les données sur la Chine mentionnées dans cette note incluent Hong Kong et Macao.

[ix] Selon les dernières données disponibles (2022), la catégorie « Chimie » représentait environ 3,3 % de la valeur ajoutée nominale totale de Singapour (soit 21 Md SGD pour 2022). Or, les secteurs du pétrole (raffinage) et de la pétrochimie constituaient 63,7 % de cette même catégorie, soit environ 2,1 % du PIB (14 Md SGD en 2022). Au sein du commerce de gros (18,6 % du PIB – 120 Md SGD), le segment « carburants et produits chimiques » (dominé par les produits pétroliers) représentait 21,4 % de la valeur ajoutée du secteur, soit environ 4 % du PIB global (26 Md SGD). Ainsi, les activités associées au secteur pétrolier dans son ensemble représentaient environ 6 % du PIB singapourien en 2022.

[x] À 85 Md USD, les exportations domestiques de pétrole ont renoué avec une légère croissance positive en 2024 (+1 % contre une baisse de 14 % en 2023), face cependant à une progression en volume toujours plus importante (+6 %), reflétant une baisse des cours internationaux moins marquée qu’en 2023. En effet, le prix du baril de pétrole (moyenne OPEP) a diminué de 4 % l’an dernier contre 17 % l’année précédente. Pour rappel, ce type d’exportations avait augmenté de 52 % en 2022, sur fond d’éclatement de la guerre en Ukraine.

[xi] Dénomination « NODX » utilisée par les autorités locales (« Non Oil Domestic Exports »)

[xii] Electronics Industry in Singapore | Singapore EDB

[xiii] WSTS Semiconductor Market Forecast Spring 2025

[xiv] Cette catégorie regroupe les circuits intégrés, les diodes et transistors et les circuits imprimés assemblés.

[xv] Voir tableau : « Non-oil Domestic Exports to Top Markets (% Growth) » en page 4 du rapport : mr00425_review-of-2024-trade-performance.pdf

[xvi] Voir tableau : « Top Products Contributing to the Decline in Non-Electronic NODX to Top Markets (% Change) » en page 5 du rapport : mr00425_review-of-2024-trade-performance.pdf

[xvii] Les services de transport ont contribué tout autant à la croissance des exportations (387 Md USD ; +10 %), que des importations de services (344 Md USD ; +7 %).

[xviii] Réserves de changes de l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) en moyenne de 370 Md USD en 2024. Une partie peut cependant être transférée au fonds souverain GIC dont les réserves atteindraient au moins 800 Md selon SWF Institute.

Commerce France-ASEAN en 2024

2025-07-07T00:00:00+02:00

En 2024, les échanges totaux de biens entre la France et l’ASEAN reculent pour la 2^e année consécutive (-5,9 %), à 35 Md EUR. Si les importations restent relativement stables (+1,1 %), le net repli des exportations françaises (-14,7 %) creuse notre déficit commercial à -6,4 Md EUR (contre -3,7 Md en 2023), marquant la 10^e année consécutive de déficit. Trois secteurs concentrent l’essentiel du recul : l’aéronautique (-33 %), le textile-habillement-cuir-chaussures (-39 %) et les boissons alcoolisées (-20 %). Singapour demeure notre 1^er client et hub de réexportation (excédent bilatéral de 4,9 Md EUR, 2^e au niveau mondial après le Royaume-Uni), tandis que le Vietnam reste notre 1^er fournisseur (déficit bilatéral de 5,5 Md EUR, environ un tiers de nos importations), essentiellement en textile et électronique.

1. Forte contraction des exportations de biens en 2024 (14,3 Md EUR, -14,7 %)

À 14,3 Md EUR, les exportations vers l’ASEAN s’inscrivent dans la moyenne des dix dernières années (14,6 Md EUR) mais se replient nettement (-14,7 %), interrompant la dynamique de l’année 2023 (16,8 Md EUR, +11,5 %). La région reste notre 6^e client mondial (2,4 % de nos ventes), derrière l’UE, les États-Unis, la Chine, le Royaume-Uni et la Suisse. Singapour en reste le principal débouché, concentrant 53 % de nos exportations régionales (7,6 Md EUR), malgré une forte baisse (-24 %), suivi de la Thaïlande (11 %, soit 1,5 Md EUR, -12 %). En revanche, nos exportations progressent vers le Vietnam (11 % du total, 1,5 Md EUR, +26 %) et la Malaisie (également 10 %, 1,4 Md EUR, +15 %). Ces quatre marchés représentent plus de 80 % de nos ventes, suivis par l’Indonésie (8 %), les Philippines (7 %), et dans une moindre mesure le Cambodge (1 %), la Birmanie (0,3 %), le Brunei (0,1 %) et le Laos (0,1 %).La structure sectorielle de nos exportations reste dominée par les industries à forte valeur ajoutée, à l’instar de l’aéronautique et de l’électronique, mais plusieurs filières stratégiques enregistrent de fortes baisses en 2024 :

Produits informatiques, électroniques et optiques : Avec 1,9 Md EUR exportés (13 % du total), le secteur reste stable (+0,9 %). Les composants et cartes électroniques (1,2 Md EUR, +1,3 %) en forment les deux tiers et sont principalement destinés à Singapour (~80 %), où est notamment basée l’entreprise française STMicroelectronics.
Aéronautique : Ce secteur reste essentiel, représentant 1,8 Md EUR (13 % des exportations), mais subit un repli important (-33 %), avec un poids bien inférieur à celui observé avant la crise sanitaire (32 % en 2019). Singapour est notre principal client (0,7 Md EUR, -48 %). Quelques livraisons, comme un A330 Neo à Malaysia Airlines (0,3 Md EUR) ou trois A320 Neo à VietJet (0,2 Md EUR), ont néanmoins permis de limiter le recul dans certains pays. La baisse globale reflèterait davantage des retards de production qu’un fléchissement de la demande – comme en témoigne la réduction de l’objectif de production d’Airbus au niveau mondial (de 800 à 770 – 766 avions ont finalement été livrés).
Luxe et « retail » au sens large : Les performances sont contrastées. Les parfums et cosmétiques (1,7 Md EUR, 12 % du total) progressent légèrement (+3 %), de même que les articles de joaillerie (0,2 Md EUR, +7 %). En revanche, les exportations de textiles, habillement, cuir et chaussures (1,6 Md EUR, 11 %) s’effondrent (-39 %), probablement en lien avec un effet de base défavorable et une certaine frilosité des consommateurs régionaux.
Boissons alcoolisées : Ce secteur, essentiellement composé de vins et spiritueux (plus de 90 % du total), chute à 1,2 Md EUR (-20 %). Les vins reculent de 17 %, et les spiritueux de 26 %, affectés, entre autres, par les tensions commerciales entre la Chine et l’UE sur le cognac. Les distributeurs chinois pourraient avoir accumulé des stocks en 2023 en anticipation des tarifs chinois appliqués en octobre 2024 (taux variant entre 30 % et 39 %).
Agroalimentaire (hors boissons) : stable à 0,8 Md EUR (6 %), ce secteur affiche un recul des produits laitiers (0,3 Md EUR, -3,5 %), compensé par une hausse des ventes de viandes de boucherie (0,1 Md EUR, +19,6 %).
Pharmaceutique : Avec 1,2 Md EUR exportés (8 %), ce poste connaît une baisse significative (-12 %).
Autres secteurs industriels : Les machines diverses, produits manufacturés, plastiques et caoutchouc enregistrent un recul moyen de 2 %.

2. Des importations relativement stables (+1,1 %), mais à un niveau élevé (20,8 Md EUR)

Les importations atteignent 20,8 Md EUR en 2024, en légère hausse (+1,1 %). L’ASEAN demeure notre 5^e fournisseur mondial (3,1 % des importations françaises), après l’UE, la Chine, les États-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam reste notre 1^er fournisseur régional, avec 7,0 Md EUR importés (+8,5 %), représentant 34 % du total. Nos achats en provenance de ce pays sont particulièrement concentrés sur les produits textiles (54 % du total importé de l’ASEAN pour cette catégorie) et électroniques (33 %). En dehors du Vietnam, les importations augmentent depuis la Thaïlande (3,5 Md EUR, +1,3 %), l’Indonésie (2,2 Md EUR, +3,1 %) et le Cambodge (1,3 Md EUR, +13,3 %), mais reculent depuis la Malaisie (2,8 Md EUR, -9,8 %) et les Philippines (0,9 Md EUR, -12,8 %). Les variations sont plus volatiles pour les pays à faibles volumes, comme la Birmanie (-28,5 %) et le Brunei (+86,7 %).Par secteur, il s’agit surtout de biens manufacturés de moyenne technologie et ceux de consommation courante :

Textile-habillement-cuir-chaussures : À 5,8 Md EUR (+6,6 %), ce poste représente 28 % des importations françaises depuis l’ASEAN et même 15 % des importations françaises mondiales dans cette catégorie. La progression est tirée par le Vietnam (3,1 Md EUR, +10,6 %) et l’Indonésie (0,8 Md EUR, +7,0 %).
Produits informatiques et électroniques : Ce poste reste stable à 4,8 Md EUR (-0,6 %, 23 % du total), avec une forte hausse des importations d’ordinateurs et de téléphones (2,8 Md EUR, +14,1 %), dont 0,8 Md EUR depuis le seul Vietnam. Le regain des imports dans cette catégorie s’inscrirait en phase avec une demande globale accrue pour l’IA et les data centers. À l’inverse, les importations de semi-conducteurs chutent à 0,8 Md EUR (-37 %), en particulier depuis la Malaisie.
Machines industrielles et agricoles/machines diverses : Ces produits reculent à 1,5 Md EUR (-8,8 %, soit 7 % du total), la Thaïlande restant notre principal fournisseur dans ce secteur (0,4 Md EUR), devant la Malaisie et Singapour. Comme à l’échelle globale, ce recul des importations traduirait un recul de l’investissement des entreprises françaises.
Équipements électriques et électroménagers : Nos achats diminuent de 12,7 %, à 1,3 Md EUR (6 % du total).

3. Quasi-doublement du déficit commercial entre 2023 et 2024, de -3,7 Md EUR à -6,4 Md EUR

La forte baisse de nos exportations, conjuguée à la stabilité des importations, engendre une dégradation de notre balance commerciale. Celle-ci affiche en 2024 le 2^e déficit le plus important jamais enregistré (-6,4 Md EUR), après celui de 2022 (-7,9 Md EUR, dans un contexte de flambée des prix de l’énergie). Ce déficit, structurel depuis dix ans, s’explique cette année encore par les difficultés de livraison dans l’aéronautique, le recul des ventes de certains produits du luxe, ainsi que des boissons alcoolisées, dans un contexte de tensions commerciales entre l’UE et la Chine et de consommation régionale probablement davantage sensible à l’inflation. Si notre excédent commercial avec Singapour demeure élevé (+4,9 Md EUR), il a diminué d'environ un tiers et reflète avant tout le rôle de hub commercial joué par la cité Etat. Bien qu'il constitue notre deuxième excédent au monde, après le Royaume-Uni, il ne permet pas de compenser les déficits vis-à-vis des autres pays de l’ASEAN : Vietnam (-5,5 Md EUR), Thaïlande (-2 Md EUR), Malaisie (-1,4 Md EUR), Cambodge (-1,2 Md EUR), Indonésie (-1,1 Md EUR), Birmanie (-0,3 Md) et, dans une moindre mesure, Laos (-34 M EUR) - les autres excédents étant marginaux : +0,1 Md EUR avec les Philippines et +13 M EUR avec le Brunei.La détérioration de notre déficit avec l’ASEAN contraste avec l’amélioration relative du commerce extérieur global de la France, dont le déficit se réduit à 81 Md EUR en 2024, après 100 Md EUR en 2023. Si les exportations aéronautiques restent encore inférieures aux niveaux pré-Covid (~90 %), elles affichent une reprise plus dynamique à l’échelle mondiale que dans l’ASEAN, où le niveau de récupération n’atteint qu’environ ~35 % par rapport à 2019. Du côté des importations, la baisse au niveau global (-4 %) provient pour près des deux tiers d’un recul de la facture énergétique (-20 %), concentrée essentiellement sur des flux en provenance de pays hors ASEAN (ex : États-Unis).

Commerce France-ASEAN 2023 : niveau record de nos exportations et baisse de 57% de notre déficit commercial

2024-11-27T00:00:00+01:00

En 2023, le commerce entre la France et l’ASEAN a connu un léger recul (-2,4%) après le rebond de 2022 (+23,5%). En dépit d’un ralentissement de la croissance des exportations (+11,9% après +18,7% en 2022), nos expéditions vers l’ASEAN ont dépassé le pic de 16,5 Mds EUR enregistré en 2019, portées par la forte reprise des ventes aéronautiques (+63,5% ; 2,7 Mds EUR). La contraction des importations en provenance de la région (-11,8% ; 20,2 Mds EUR) a contribué, dans ce contexte, à résorber de plus de moitié le déficit commercial français vis-à-vis de l’ASEAN, passant de -7,9 Mds EUR à -3,4 Mds EUR en 2023. Les premiers postes à l’export sont les produits de luxe (27,2%)1, l’aéronautique (16,3%) et les produits pharmaceutiques et chimiques (14,1%). Nos deux principaux partenaires dans la région sont Singapour (59,6% de nos exportations) et le Vietnam (31,8% de nos importations).

1. Niveau record des exportations vers l’ASEAN en 2023 : 16,9 Mds EUR

A 16,9 Mds EUR (+11,9%), les exportations de la France vers l’ASEAN ont (enfin) dépassé en 2023 leur niveau d’avant la crise sanitaire (pic de 2019 à 16,5 Mds EUR). L’ASEAN reste le 6^ème client de la France dans le monde (2,8% des nos ventes), derrière l’UE, les Etats-Unis, le Royaume-Uni, la Chine et la Suisse. Les exportations ont progressé moins vite en 2023 que l’année précédente (+18,7%). Compte tenu de son rôle de hub de réexportation, Singapour demeure notre premier client dans la région (cf. graphique 1), comptabilisant 59,6% de nos exports vers l’ASEAN (9,9 Mds EUR ; +10,3%). Nos ventes à destination de plusieurs pays de la région ont connu un rebond conséquent en 2023 : +41,2% vers l’Indonésie (1,2 Md EUR), +31,2% vers le Cambodge (171 M EUR), +21,6% vers les Philippines (1,1 Md EUR) et +17,3% vers la Thaïlande (1,7 Md EUR). A l’inverse, les exportations vers la Birmanie et le Brunei ont diminué de 15,5% (44,5 M et 6,7 M EUR respectivement) et de 5,8% vers la Malaisie (1,2 Md EUR), après le fort rebond de 2022 (+65,5%).

En 2023, nos principaux postes d’exportations vers la région sont (cf. graphique 3) :

L’aéronautique pour 2,7 Mds EUR, dont 1,4 Md EUR dirigés vers Singapour, qui affichent une hausse de 56,2%. Malgré ce rebond, les livraisons réalisées en 2023 ne correspondent encore qu’à 51,9% des niveaux atteints avant la crise sanitaire (5,2 Mds EUR en 2019), contre près de 90% à l’échelle mondiale (cf. graphique 7). Dans la région, les ventes ont le plus fortement progressé vers l’Indonésie (+688,6% ; 295,7 M EUR) et la Thaïlande (+203,6% ; 290,4 M EUR). A l’inverse, elles se sont contractées de moitié vers la Malaisie (- 44,0% ; 165,5 M EUR) et du tiers vers le Vietnam (-32,9% ; 13,0 M EUR), où elles devraient néanmoins remonter significativement après la commande passée cette année par Vietjet (20 A330 Neo, pour autant que les appareils soient assemblés en France et non en Allemagne).
Cuir, bagages et chaussures pour 1,9 Md EUR (+10,0%), qui représentent 74,1% des ventes des produits de l’industrie textile au sens large (2,6 Mds EUR, +12,3%). Combiné avec les exportations de parfums et cosmétiques et d’articles de joaillerie, le montant des ventes françaises illustre l’importance des produits de luxe dans nos exportations vers la région : 4,6 Mds EUR (+8,4%) soit 27,2% du total des ventes françaises dans l’ASEAN. Singapour est notre premier client dans la zone pour les produits issus de l’industrie textile (83,4% des ventes), loin devant la Thaïlande (7,6%) et le Vietnam (3,1%).
Les produits pharmaceutiques et chimiques pour 2,4 Mds EUR (14,1% des exportations dans la région), en baisse de 16,9%. Singapour (44,5%) et le Vietnam (19,4%) constituent nos deux principaux marchés pour les produits pharmaceutiques, dont les ventes (1,3 Md EUR) vers la région se sont repliés de 13,6% en 2023. S’agissant des produits chimiques, les ventes vers la région ont reculé de 20,8% (1,0 Md EUR), et Singapour reste notre principal client (51,4% des ventes).
Les produits informatiques et électroniques, dont les ventes s’élèvent 1,9 Md EUR (+13,2%). Les composants et cartes électroniques en représentent 65,8%. Singapour est également notre premier client, absorbant près des deux tiers de nos exports vers l’ASEAN (+8,0% ; 1,3 Md EUR), loin devant la Malaisie (215,2 M EUR ; +17,5%) et l’Indonésie (121,4 M EUR ; +117,9%).
Les parfums et cosmétiques pour 1,6 Md EUR (-0,1%). Singapour réceptionne 85% de nos expéditions dans ce secteur (-1,3% ; 1,4 Md EUR), très loin devant tous les autres pays de la région.
Les boissons, qui constituent 8,7% de nos expéditions à destination de l’ASEAN (+18,6% ; 1,5 Md EUR), et sont à 81,4% envoyées vers Singapour (+20,2% en 2023 ; 1,2 Md EUR). La Thaïlande est le 2^ème client de la France dans la région avec 698,1 M EUR exportés l’an dernier (-0,6%).

2. Contraction de 11,8% des importations (20,2 Mds EUR) depuis l’ASEAN en 2023

Les importations françaises de biens en provenance de l’ASEAN ont baissé de 11,8% en 2023, à 20,2 Mds EUR. C’est la première fois que nos achats depuis la région se replient depuis 2020. L’ASEAN reste néanmoins notre 5^ème fournisseur (2,8% de nos importations), après l’UE, la Chine, les Etats-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam reste notre premier fournisseur dans la région en 2023 (31,8%, cf. graphique 2), malgré une baisse de nos importations de 7,6% (6,4 Mds EUR), avec 51,7% de nos achats de produits textiles/habillement et 31,6% de produits informatiques et électroniques en provenance de l’ASEAN. En dehors du Laos, les importations françaises depuis l’ensemble de la zone se sont contractées en 2023 : Brunei -45,8% (498,0 M EUR), Malaisie - 23,9% (3,1 Mds EUR), Philippines -20,2% (1,0 Md), et Indonésie -15,9% (2,1 Mds EUR), où les reculs les plus forts ont été enregistrés.

En 2023, nos principaux postes d’importations depuis la région sont (cf. graphique 4) :

Textiles, habillement, cuir et chaussures, pour 5,5 Mds EUR (-10,8%), soit 12,0% du total des produits de l’industrie textile importés par la France (vêtements et chaussures principalement). La baisse de nos importations concerne tous nos principaux fournisseurs dans la région : Vietnam - 12,2% (2,8 Mds EUR), Cambodge -7,7% (1,1 Md EUR), Indonésie - 6,8% (773,1 M EUR) et Birmanie -11,0% (442,6 M EUR).
Produits informatiques et électroniques, en baisse de 8,8% à 4,8 Mds EUR. Ils se composent principalement (i) de semi-conducteurs (1,3 Md EUR de composants et cartes électroniques) dont nos approvisionnements reculent de 26,5% en 2023, principalement depuis la Malaisie et les Philippines ; et (ii) d’ordinateurs et d’équipements de communication (surtout de téléphones) pour 2,4 Mds EUR (+0,8%), dont 1,0 Md EUR d’importations de téléphones depuis le seul Vietnam.
Machines, en hausse de 12,2% à 1,7 Md EUR, dont la Thaïlande est notre premier fournisseur dans la région (573 M EUR), devant Singapour et la Malaisie.
Equipements électriques et ménagers, pour 1,5 Md EUR et dont nos achats se replient de 3,0% en 2023, avec des équipements ménagers provenant surtout d’Indonésie et de Malaisie et des équipements électriques achetés principalement au Vietnam et à la Thaïlande.

3. Le déficit commercial se résorbe de plus de moitié en 2023 à -3,4 Mds EUR

La nette hausse de nos exportations, conjuguée à une baisse d’ampleur comparable de nos importations, s’est traduite par une résorption du déficit commercial vis-à-vis des pays de l’ASEAN de 57,0%, à 3,4 Mds EUR (cf. graphique 5). Après un pic de 7,9 Mds EUR l’an dernier, le déficit vis-à-vis de la région est au plus bas depuis 2019. Ces résultats s’inscrivent dans une dynamique globale de réduction du déficit commercial français, portée par la baisse des coûts de l’énergie, après la flambée des prix de 2022. L’excédent bilatéral élevé de la France avec Singapour (7,6 Mds EUR, le 2^ème plus grand au monde) ne suffit pas à compenser les déficits vis-à-vis des autres pays de l’ASEAN (cf. graphique 8) : Vietnam (-5,2 Mds EUR), Malaisie (-1,9 Md EUR), Thaïlande (-1,7 Md EUR), Cambodge (-1,0 Md EUR), Indonésie (-832 M EUR), Birmanie (-444 M EUR) et Laos (-26,0 M EUR) ; la France étant légèrement excédentaire vis-à-vis du Brunei (+6,2 M EUR) et des Philippines (+112 M EUR).

1 « Textile, habillement, cuir et chaussures », « parfums et cosmétiques », « joaillerie et bijouterie ».

ANNEXES

Source : Douanes françaises

Source : ITC Trade Maps

Tableau 1. Echanges de la France avec l’ASEAN en 2022 et 2023

(hors matériel militaire)

Présence française à Singapour et investissements croisés en 2023

2024-11-25T00:00:00+01:00

La France maintient en 2023 son stock d’IDE vers Singapour à un niveau élevé (19,1 Md EUR contre 20,3 Md EUR l’année précédente^[i]) avec des flux d’IDE quasi-nuls vers la Cité-Etat (-0,1 Md EUR), après y avoir renforcé en 2022 sa présence avec des flux record de 6,9 Md EUR^[ii]. Dans le sens inverse, le stock d’IDE singapouriens en France a doublé en 2023 (4,3 Md EUR), et les flux multipliés par 6 (2,9 Md EUR), grâce notamment à l’acquisition de Worldwide Fligths Services par SATS pour 1,3 Md EUR. Singapour détient ainsi plus de la moitié du stock d’IDE sud-est asiatique en France (7,6 Md USD). Les investissements singapouriens se distinguent par leur nature, essentiellement financière.

1. Singapour continue de concentrer près des 2/3 du stock d’IDE français en Asie du Sud-Est

En 2023, plus des deux tiers (67%) des IDE français en Asie du Sud-Est étaient dirigés vers la Cité-Etat, représentant un stock de 19,1 Md EUR d’IDE (cf. Graphique 1 & Tableau 2, données Banque de France). Le stock d’IDE français à Singapour surpasse largement ceux observés dans d’autres pays de la région, notamment en Indonésie (3,8 Md EUR), en Thaïlande (2,4 Md EUR) et en Malaisie (1,0 Md EUR). Les flux d’IDE français à destination de Singapour (tout type de flux confondu), mesurés selon le principe directionnel étendu[iii], ont été quasi-nuls l’an dernier, avec -0,1 Md EUR d’IDE sortants enregistrés. Si le stock total d’IDE français à Singapour a reculé de 1,1 Md EUR (-5,5%), il se maintient à un niveau élevé après une année 2022 record des flux d’IDE. Le stock de capitaux propres accuse une baisse plus minime encore (21,4 Md EUR en 2023 contre 21,9 Md EUR l’année précédente).

D’après les statistiques singapouriennes, la France était en 2022 le 16^ème pays investisseur à Singapour et le 5^ème investisseur européen^[iv] (cf. Tableau 4). Singapour a été particulièrement attractive pour l’investissement français ces dernières années, en témoignent des projets d’envergure^[v], tels que i) le projet de modernisation d’ici fin 2024 d’une usine de Soitec pour un montant d’environ 400 M EUR^[vi] ; ii) en 2021, l’annonce de la construction d’une usine pharmaceutique innovante de Sanofi pour 400 M EUR ; iii) l’investissement d’environ 330 M EUR de STMicroelectronics, avec le singapourien SP Group, dans la création d’un système industriel de refroidissement urbain d’ici 2025^[vii] ; ou encore iv) les 76 M EUR annoncés en 2022 par Schneider Electric dans un centre de distribution neutre carbone.

Le nombre de filiales d’entreprises françaises à Singapour poursuit sa progression (près de 945 filiales en 2021 contre 886 en 2020 et 766 en 2019) et leur chiffre d’affaires cumulé affichait une forte hausse en 2021 (+40,8% en g.a ; 52,0 Md EUR), et ce, tout en maintenant des effectifs constants autour de 40 000 employés au total (39 252 en 2021[viii]). À titre comparatif, le nombre de filiales allemandes et britanniques présentes à Singapour, tout comme leur CA cumulé, était, selon les dernières données disponibles, plus modeste[ix]. Singapour continue de tirer profit de sa position au sein de l’ASEAN et de son environnement propice aux entreprises. La cité-Etat dispose d’infrastructures de pointe, d’une fiscalité attractive - accords fiscaux personnalisés négociables par les entreprises étrangères-, d’un cadre légal et politique stable et d’un environnement des affaires classé parmi les meilleurs au monde[x]. Sa situation géographique en fait par ailleurs un point d’ancrage naturel pour les entreprises, qui peuvent ensuite rayonner vers les marchés de la région.

Parmi les implantations françaises, on compte de grandes entreprises, des ETI, des PME, des succursales et des bureaux de représentation. La majorité des grands groupes sont représentés, à l’instar de ST Microelectronics (1^er employeur avec environ 5 000 employés)[xi], Thales (plus de 2 000 employés), CMA-CGM, Dassault Système, BNP Paribas, Essilor ou AccorHotels. À noter que TotalEnergies a fait de Singapour son hub régional en décembre 2019 (~600 employés)[xii]. Les firmes françaises couvrent ainsi tous les secteurs avec une activité marquée dans les services aux entreprises, la vente de gros et de détail et la finance[xiii](cf. Graphique 2). Certaines sociétés s’appuient par ailleurs sur un écosystème propice aux innovations pour développer des centres de R&D (Engie, Airbus, Thales). La cité-Etat compte environ 300 entrepreneurs français et près de 250 chercheurs (French Lab)[xiv]. La communauté French Tech de Singapour est la 1^ère en nombre de l’ASEAN, avec plus de 6 000 membres LinkedIn.

2. Les IDE singapouriens en France se renforcent avec un doublement du stock en 2023

Le stock d’IDE singapouriens en France a plus que doublé entre 2022 et 2023, s’établissant à 4,3 Md EUR (+108% en g.a., cf. Tableau 1)[xv], mais demeure près de cinq fois inférieur au stock d’IDE français à Singapour[xvi] (19,1 Md EUR). Parmi les principales opérations réalisées l’an dernier, à noter l’acquisition de Worldwide Fligths Services pour 1,3 Md EUR par la société de services aéroportuaires Singapore Air Transports Services (SATS)[xvii], devenant filiale à 100% du groupe singapourien[xviii]. Singapour détient plus de la moitié du stock d’IDE sud-est asiatique en France – qui s’élève à 7,6 Md EUR (+48% en g.a.). Ces investissements se traduisent par une quarantaine d’implantations et près de 1 500 emplois en France, notamment dans les secteurs de l’hôtellerie (CapitaLand et Millennium Hotels), les technologies de pointe (ST Engineering)[xix] et les services (International SOS). Singapour compte également plusieurs implantations de start-ups innovantes ayant établi leur filiale en France (H3 Dynamics, Novade, Upskills). En flux néanmoins, les investissements directs singapouriens en France ont été multiplié par 6 en 2023 à 2,9 Md EUR (contre 464 M en 2022).

Selon le rapport 2023 de Business France sur l’investissement étranger en France, Singapour se classe, avec 8 projets réalisés, à la 25^ème place des principaux investisseurs étrangers en France[xx] ; et 2^e au sein des pays de l’ASEAN derrière le Vietnam (qui a totalisé 9 projets réalisés dans l’Hexagone). En termes d’emploi cependant, Singapour maintient sa position de premier investisseur de l’ASEAN en France, avec la création et/ou le maintien de 304 emplois l’année dernière contre 161 pour le Vietnam[xxi].

En outre, des IDE singapouriens en France sont régulièrement portés par des fonds souverains de la Cité-Etat ; en raison de son excédent structurel de compte courant, qui représentait 19,8% de son PIB en 2023[xxii], Singapour accumule chaque année d'importantes réserves en devises, réinvesties principalement par ces fonds. Malgré sa petite taille, Singapour, hub financier, est le 7^ème détenteur net d’actifs au monde[xxiii]. Selon le classement du Sovereign Wealth Fund Institute (SWFI), les fonds souverains singapouriens, GIC et Temasek, sont respectivement les 7^ème et 13^ème plus importants fonds souverains au monde en termes d’actifs sous gestion[xxiv]. Ils gèrent l’épargne des Singapouriens, notamment par le biais de l'émission de titres souverains souscrits par la population pour l'épargne contrainte (obligatoire pour accéder au logement et à la retraite), et comptent parmi les principaux investisseurs singapouriens en France.

Le fonds GIC, qui n’investit qu’à l’étranger, détiendrait un portefeuille d'investissements en France d'une valeur comprise entre 16 et 20 Md EUR[xxv], principalement composé d'actifs financiers (sociétés du CAC 40), de titres souverains et d’investissements immobiliers mais également de participations stratégiques et d’investissements directs. En 2019, GIC a créé une joint-venture (détenue à 80%) avec la société américaine Equinix pour l’acquisition et le développement de plusieurs datacenters en Europe, dont un à Paris (investissement d’environ 0,9 Md EUR). Fin 2018, GIC avait acquis la tour de bureaux Ariane du quartier de la Défense pour 465 M EUR, et avait fait l’acquisition de 55% des parts d’AccorInvest, la foncière du groupe AccorHotels, avec un groupe d’investisseurs (dont Amundi et Crédit Agricole Assurances) pour un total de 4,4 Md EUR. GIC détient également 31,5% du capital de Terega, filiale de distribution de gaz de TotalEnergies.

Les activités de Temasek en France quant à elles, sont portées principalement par sa participation à hauteur de 53% dans le groupe CapitaLand[xxvi], maison-mère de The Ascott (possédant une trentaine de résidences sous la marque Citadines en France), représentant un investissement de plus de 2,4 Md EUR en France entre 2014 et 2021, soit 30% de leurs investissements en Europe[xxvii]. Temasek a contribué au « scaling up » de certaines entreprises de la French Tech (Alan, ManoMano, Innovafeed, Fairmat, Pasqal), et soutenu le développement de leaders français (Tikehau dans la gestion d’actifs, Ceva dans la santé animale, Axereal dans les céréales). En s’établissant à Paris en 2023, le fonds affiche sa volonté d’accélérer les investissements en Europe.

ANNEXES

Source : Banque de France

Source : Département singapourien des statistiques (transport et stockage exclus)

Tableaux 1 à 5. Principaux investisseurs étrangers en France/à Singapour et principales destinations des IDE français/singapouriens (en Md EUR)

Source : Banque de France

Source : Département singapourien des statistiques

Taux de change : les données singapouriennes sont exprimées en euros au taux de change moyen de 2022 fourni par la Banque centrale européenne (1 EUR = 1,4512 SGD).

[i]Données révisées ; le rapport annuel de la Banque de France de 2022 évoque le chiffre de 21,6 Md EUR de stock d’IDE français vers Singapour. Voir : « La balance des paiements et la position extérieure de la France – Rapport annuel 2023 (banque-france.fr) », Banque de France, Juillet 2024.

[ii]Données révisées ; le rapport annuel de la Banque de France de 2022 évoque le chiffre de 10,3 Md EUR de flux d’IDE français vers Singapour. Voir : « https://www.banque-france.fr/fr/publications-et-statistiques/publications/la-balance-des-paiements-et-la-position-exterieure-de-la-france-2022 », Banque de France, Juillet 2023.

[iii]Le principe directionnel étendu, méthode privilégiée par la Banque de France, présente les opérations et positions en fonction du centre de décision économique : les créances (en capital ou sous forme de prêts) entre sociétés appartenant à un même groupe international ne sont pas classées en fonction du sens de la créance mais d’après la résidence de la maison mère ou de la tête de groupe. Voir : « Focus : Les investissements directs | Banque de France (banque-france.fr) », Banque de France, 2024.

[iv] Derrière le Royaume-Uni, le Luxembourg, la Suisse et les Pays-Bas.

[v]Les montants d’investissement annoncés ont été convertis (lorsqu’exprimés dans une devise autre que l’euro) aux taux de change de fin août 2024 : 1€ = 1,11 USD et 1€ = 1,44 SGD.

[vi]Selon les informations partagées lors d’un entretien avec la directrice financière du groupe le 12 juin 2024, l’entreprise connaitrait aujourd’hui un « plateau » après une forte période de croissance, avec des revenus qui devraient stagner en 2024 et 2025. Ce contexte a d’ailleurs motivé la décision de repousser la mise en service de l’extension de l’usine singapourienne toujours en construction et censée ouvrir en fin d’année.

[vii] Voir : « Case Study - STMicroelectronics AMK Industrial Park District Cooling System Network (spgroup.com.sg) », SPgroup, 2024.

[viii]Selon l’enquête européenne OFATS sur l'activité des filiales étrangères des groupes français (Eurostat) pour l’année 2021.

Voir : « https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/fats_out_part__custom_12592429/default/table?lang=en », Eurostat, 2024.

^[ix]D’après Eurostat, 417 filiales allemandes étaient implantées à Singapour en 2021, pour un CA de 28,7 Md EUR. Depuis le Brexit, ces données pour le Royaume-Uni ne sont plus compilées par Eurostat mais par le Office for National Statistics, dont les derniers chiffres disponibles font état de 711 filiales britanniques installées à Singapour en 2019 pour un CA cumulé de 49,4 Md EUR (43,4 Md de Livres Sterling de 2019).

Voir : «https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/fats_out_part__custom_12592429/default/table?lang=en » et : « UK outward foreign affiliate statistics (OFATS) Statistical bulletins - Office for National Statistics (ons.gov.uk) », Office for National Statistics, Mai 2022.

[x] En 2024, Singapour se positionne en tête du classement de l’EIU sur l’environnement des affaires. Voir : « Business environment GDP (eiu.com) », EIU, 2024.

[xi] STMicroelectronics a été l'une des premières entreprises du secteur des semiconducteurs à ouvrir une usine à Singapour (en 1969) ; et la première à y ouvrir une front-end wafer fab (en 1984). Voir : « Singapore: our 50th Year of Commitment to the Lion City (st.com) », STMicroelectronics, Septembre 2019.

^[xii] Voir : « PMO | DPM Heng Swee Keat at the Opening Ceremony for STMicroelectronics' New Fab Investment » ; « Thales in Singapore | Thales Group » ; « TotalEnergies à Singapour | TotalEnergies.com ».

^[xiii] À noter la décision de cession de la filiale d’AXA à HSBC en août 2021.

^[xiv] Voir : « French Lab Singapore - La recherche connectée | French Chamber of Commerce in Singapore (fccsingapore.com) ».

[xv] Ventilation géographique établie en prenant en compte le pays d'origine immédiate de l'investissement, et non le pays où est implantée l’entité qui dispose du contrôle ultime sur les stocks d’IDE (investisseur ultime : 1,5 Md EUR en 2022, contre 2,1 Md EUR en 2019).

[xvi] L’écart s’expliquant par une volonté moindre d’acquisition de moyens de production par les partenaires singapouriens en France que l’inverse.

[xvii] Au 21 mai 2024, SATS était détenue, via Venezio Investments, par Temasek à 39,6%. Voir : « https://www.sats.com.sg/investors/stock-information-overview/shareholding-information », SATS, mai 2024.

[xviii] Voir : « https://www.sats.com.sg/media/latest-news/article/2023-04-sats-completes-acquisition-of-worldwide-flight-services ».

[xix] Filiale de ST Engineering, Anticyp est une entreprise française spécialisée en réalité virtuelle acquise par le groupe singapourien en 2008. Voir : « https://steantycip.com/blog/25-years-of-simulation-and-vr-in-the-marketplace/», ST Engineering, 2024.

[xx] Voir classement annuel par nombre de projets en page 20 du « Annual Report - Foreign Investment in France – 2023 » de Business France. Avec 10 projets réalisés, la Pologne est à la 23^e place, juste devant le Vietnam avec 9 projets, suivi de Singapour qui en comptabilise 8 : « Bilan Invest 2023 UK.pdf (prdstanas01.blob.core.windows.net) », Business France, 2024.

[xxi] Voir « fiche pays ASEAN – OCEANIA » :

« https://prdstanas01.blob.core.windows.net/media/PRODUCTION/Bilan/Fiche%20Pays%202023%20VUK.zip », Business France, février 2024.

[xxii] Voir Chapitre 5 « Balance of Payments » du Economic Survey of Singapore 2023: « https://www.mti.gov.sg/Resources/Economic-Survey-of-Singapore/2023/Economic-Survey-of-Singapore-2023 ». Ministry of Trade and Industry, 2024.

[xxiii] Selon les statistiques du FMI sur la position extérieure nette en 2023 (Chine et Hong-Kong consolidés). Voir « International Investment Position by Indicator »: « Balance of Payments and International Investment Position - Data Tables - IMF Data », FMI, juillet 2024.

[xxiv] Voir : « https://www.swfinstitute.org/fund-rankings/sovereign-wealth-fund ».

[xxv] La zone Euro représentant 10% des positions du portefeuille du fonds (estimé à environ 800 Md USD par le Sovereign Wealth Fund Institute), la France pourrait raisonnablement représenter entre un cinquième (16 Md EUR) et un quart (20 Md EUR) de ces positions. Pour qu’un investissement soit considéré comme un IDE, cela implique généralement une prise de participation significative de l’investisseur (participation de 10% ou plus par exemple) dans une entreprise existante ou dans la création d'une nouvelle entreprise dans le pays hôte, ce qui explique la différence substantielle entre le montant du portefeuille de GIC alloué aux investissements en France et le stock d’IDE singapourien en France, bien plus modeste.

[xxvi] Voir page 271 du Rapport Annuel de CapitaLand de 2023. Via un montage financier constitué de 7 niveaux, Temasek possède 53% des parts de CapitaLand : « https://ir.capitalandinvest.com/annual-report/2023/pdf/CapitaLand-Investment-Limited-Annual-Report-2023.pdf ».

[xxvii] Estimation de Temasek datant du T1-2021, tenant compte des investissements passés et présents depuis l’ouverture du bureau londonien en 2014.

[xxviii] Stocks d'investissements directs par pays de l'investisseur ultime. La présence de la France parmi les investisseurs ultimes résulte des investissements en capital social ou sous forme de bénéfices réinvestis que des sociétés non résidentes appartenant à des groupes français ont effectués dans des filiales françaises.

Les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN en 2023

2024-07-15T00:00:00+02:00

I. Niveau record des exportations vers l’ASEAN en 2023 : 16,9 Mds EUR

En 2023, nos principaux postes d’exportations vers la région sont (cf. graphique 3) :

L’aéronautique pour 2,7 Mds EUR, dont 1,4 Md EUR dirigés vers Singapour, qui affichent une hausse de 56,2%. Malgré ce rebond, les livraisons réalisées en 2023 ne correspondent encore qu’à 51,9% des niveaux atteints avant la crise sanitaire (5,2 Mds EUR en 2019), contre près de 90% à l’échelle mondiale (cf. graphique 7). Dans la région, les ventes ont le plus fortement progressé vers l’Indonésie (+688,6% ; 295,7 M EUR) et la Thaïlande (+203,6% ; 290,4 M EUR). A l’inverse, elles se sont contractées de moitié vers la Malaisie (- 44,0% ; 165,5 M EUR) et du tiers vers le Vietnam (-32,9% ; 13,0 M EUR), où elles devraient néanmoins remonter significativement après la commande passée cette année par Vietjet (20 A330 Neo, pour autant que les appareils soient assemblés en France et non en Allemagne).
Cuir, bagages et chaussures pour 1,9 Md EUR (+10,0%), qui représentent 74,1% des ventes des produits de l’industrie textile au sens large (2,6 Mds EUR, +12,3%). Combiné avec les exportations de parfums et cosmétiques et d’articles de joaillerie, le montant des ventes françaises illustre l’importance des produits de luxe dans nos exportations vers la région : 4,6 Mds EUR (+8,4%) soit 27,2% du total des ventes françaises dans l’ASEAN. Singapour est notre premier client dans la zone pour les produits issus de l’industrie textile (83,4% des ventes), loin devant la Thaïlande (7,6%) et le Vietnam (3,1%).
Les produits pharmaceutiques et chimiques pour 2,4 Mds EUR (14,1% des exportations dans la région), en baisse de 16,9%. Singapour (44,5%) et le Vietnam (19,4%) constituent nos deux principaux marchés pour les produits pharmaceutiques, dont les ventes (1,3 Md EUR) vers la région se sont repliés de 13,6% en 2023. S’agissant des produits chimiques, les ventes vers la région ont reculé de 20,8% (1,0 Md EUR), et Singapour reste notre principal client (51,4% des ventes).
Les produits informatiques et électroniques, dont les ventes s’élèvent 1,9 Md EUR (+13,2%). Les composants et cartes électroniques en représentent 65,8%. Singapour est également notre premier client, absorbant près des deux tiers de nos exports vers l’ASEAN (+8,0% ; 1,3 Md EUR), loin devant la Malaisie (215,2 M EUR ; +17,5%) et l’Indonésie (121,4 M EUR ; +117,9%).
Les parfums et cosmétiques pour 1,6 Md EUR (-0,1%). Singapour réceptionne 85% de nos expéditions dans ce secteur (-1,3% ; 1,4 Md EUR), très loin devant tous les autres pays de la région.
Les boissons, qui constituent 8,7% de nos expéditions à destination de l’ASEAN (+18,6% ; 1,5 Md EUR), et sont à 81,4% envoyées vers Singapour (+20,2% en 2023 ; 1,2 Md EUR). La Thaïlande est le 2^ème client de la France dans la région avec 698,1 M EUR exportés l’an dernier (-0,6%).

II. Contraction de 11,8% des importations (20,2 Mds EUR) depuis l’ASEAN en 2023

En 2023, nos principaux postes d’importations depuis la région sont (cf. graphique 4) :

Textiles, habillement, cuir et chaussures, pour 5,5 Mds EUR (-10,8%), soit 12,0% du total des produits de l’industrie textile importés par la France (vêtements et chaussures principalement). La baisse de nos importations concerne tous nos principaux fournisseurs dans la région : Vietnam - 12,2% (2,8 Mds EUR), Cambodge -7,7% (1,1 Md EUR), Indonésie - 6,8% (773,1 M EUR) et Birmanie -11,0% (442,6 M EUR).
Produits informatiques et électroniques, en baisse de 8,8% à 4,8 Mds EUR. Ils se composent principalement (i) de semi-conducteurs (1,3 Md EUR de composants et cartes électroniques) dont nos approvisionnements reculent de 26,5% en 2023, principalement depuis la Malaisie et les Philippines ; et (ii) d’ordinateurs et d’équipements de communication (surtout de téléphones) pour 2,4 Mds EUR (+0,8%), dont 1,0 Md EUR d’importations de téléphones depuis le seul Vietnam.
Machines, en hausse de 12,2% à 1,7 Md EUR, dont la Thaïlande est notre premier fournisseur dans la région (573 M EUR), devant Singapour et la Malaisie.
Equipements électriques et ménagers, pour 1,5 Md EUR et dont nos achats se replient de 3,0% en 2023, avec des équipements ménagers provenant surtout d’Indonésie et de Malaisie et des équipements électriques achetés principalement au Vietnam et à la Thaïlande.

III. Le déficit commercial se résorbe de plus de moitié en 2023 à -3,4 Mds EUR

1 « Textile, habillement, cuir et chaussures », « parfums et cosmétiques », « joaillerie et bijouterie ».

Les échanges commerciaux entre la France et Singapour en 2023

2024-07-15T00:00:00+02:00

Après un faible rebond en 2021 (+3,4%) suivi d’une nette accélération en 2022 (+24,6%, 9,1 Mds EUR), nos exportations vers Singapour progressent fortement en 2023 et frôlent désormais le seuil des 10 Mds EUR (9,99 Mds EUR), classant Singapour au rang de 12ème client de la France dans le monde. En parallèle, nos importations se contractent légèrement (-3,9%, 2,4 Mds EUR), ce qui conduit notre excédent commercial bilatéral vis-à-vis du pays à un nouveau record de 7,6 Mds EUR (+1,0 Md EUR par rapport à 2022), qui redevient le 2^ème plus élevé dans le monde derrière le Royaume-Uni (où il double à 10,8 Mds EUR). Près de 60% des exportations de la France dans l’ASEAN sont à destination de Singapour, du fait de sa situation de hub de réexportation vers l’Asie du Sud-Est. Les principaux postes à l’export sont le textile, habillement, cuir et chaussures (2,2 Mds EUR, +12,5%), les produits chimiques, parfums et cosmétiques (1,9 Md EUR, -8,6%), ainsi que le matériel de transport (1,5 Md EUR, +55,3%), qui bénéficie de la reprise des ventes aéronautiques.

I. Après le rebond de l’an dernier, nos exportations vers Singapour continuent d’afficher une croissance soutenue en 2023

Après avoir rebondi de près de 25% l’an dernier et dépassé leur niveau d’avant la pandémie, les exportations françaises vers Singapour se sont à nouveau accrues en 2023 à un rythme soutenu (+10,3%) et approchent désormais les 10 Mds EUR. Singapour reste en 2023 le 12^ème client de la France dans le monde derrière la Turquie et devant des pays comme l’Irlande, l’Inde, le Japon ou le Portugal. Le montant de nos exportations résulte en partie d’un effet d’optique qui tient à la position de hub logistique et de réexportation de Singapour, dont la moitié des exportations sont des réexportations, le plus souvent à destination des autres pays d’Asie du Sud-Est. Singapour représente en 2023 59,5% des exportations françaises vers l’ASEAN, loin devant la Thaïlande (10,4%) mais n’est, à l’inverse, que le 4^ème fournisseur de la France dans la zone. Singapour est le 20^ème partenaire commercial de la France dans le monde, le 5^ème en Asie derrière la Chine, la Japon, l’Inde et la Corée du Sud, loin devant Taiwan, le Vietnam et Hong Kong.

En 2023, nos principaux postes d’exportation vers Singapour sont :

Cuir, bagages et chaussures pour 1,7 Md EUR (+10,6%), qui représentent 78% des ventes des produits de l’industrie textile au sens large (2,2 Mds EUR, +12,5%). Combiné avec les exportations de parfums et cosmétiques et d’articles de joaillerie, le montant des ventes françaises illustre l’importance des produits de luxe dans nos exportations vers Singapour : 3,3 Mds EUR (+6,1%).
Produits de la construction aéronautique, qui représentent l’essentiel de nos ventes de matériel de transport et dont les exportations enregistrent enfin un début de rebond, après avoir été fortement affectées par la pandémie et ses conséquences sur l’activité des compagnies aériennes de la région. Elles progressent de 56,2% en 2023 à 1,4 Md EUR, mais restent encore loin des montants atteints avant la crise sanitaire (2,4 Mds EUR en 2018, de loin le premier poste à l’export).
Parfums et cosmétiques, avec des ventes qui se replient légèrement en 2023 (-1,1%) à 1,4 Md EUR.
Boissons, dont les ventes enregistrent une croissance de 20,2% en 2023, à 1,2 Md EUR et qui sont essentiellement composées de boissons alcoolisées (vins et Cognac).
Composants et cartes électroniques, dont nos ventes atteignent 952 M EUR en 2023 (+14,9%) sur un total de 1,2 Md EUR d’exportations de produits électroniques (+8,0%).
Produits pharmaceutiques (607 M EUR, -17,6%) et chimiques (524 M EUR, - 23,9%) représentent au total plus de 1,1 Md EUR d’exportations en 2023, malgré un net replis dans les deux catégories.

II. Nos importations depuis Singapour se contractent légèrement, contribuant à porter notre excédent bilatéral à un nouveau record

Les importations de la France depuis Singapour se sont élevées à 2,4 Mds EUR en 2023, en repli de 3,9% par rapport à 2022. Singapour est le 43^ème fournisseur de la France dans le monde, représentant 0,3% de nos importations totales, et le 4^ème dans l’ASEAN (11,7% de nos approvisionnements depuis la région) derrière le Vietnam (31,8%), la Thaïlande (17,1%) et la Malaisie (15,5%).

Nos trois principaux postes d’importation enregistrent cette année un recul marqué :

Produits électroniques, avec des importations qui se replient de 7,2% en 2023 (609 M EUR), tirées à la baisse par les composants et cartes électroniques (-18,4% à 134 M EUR) et les ordinateurs et équipements périphériques (-25,5% à 111 M EUR).
Produits pharmaceutiques, dont nos achats chutent de 24,9% (480 M EUR) cette année.
Produits pétroliers raffinés, dont nos importations s’élèvent à 374 M EUR, en recul de 10,4% par rapport à 2022, mais avec une évolution à relativiser après le quadruplement enregistré l’an dernier.
Ces évolutions négatives ne sont qu’en partie compensées par la hausse de nos importations de machines (371 MEUR, +46,6%) et ainsi que par la progression de nos achats de matériel aéronautique (131 M EUR, +61,2%).

La forte hausse de nos exportations vers Singapour conjuguée au léger repli de nos importations depuis la cité-Etat contribue à porter notre excédent commercial bilatéral au niveau record de 7,6 Mds EUR en 2023 (+1,0 Md EUR par rapport au record de l’an dernier), soit le 2^ème excédent commercial bilatéral le plus élevé de la France dans le monde, derrière le Royaume-Uni (10,8 Mds EUR) mais devant Hong-Kong (5,1 Mds EUR), la Suisse (4,0 Mds EUR) et les Emirats Arabes Unis (2,9 Mds EUR).

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Le commerce extérieur de Singapour en 2023

2024-05-06T00:00:00+02:00

Dans un contexte de demande mondiale ralentie, notamment en électronique, ainsi que de repli des cours du pétrole, le commerce de biens de Singapour s’est contracté de 12% en valeur en 2023, pour atteindre 900 Mds USD. Grâce à une baisse plus prononcée des importations (-13%) que des exportations (-10%), l'excédent commercial s’est cependant amélioré, s’établissant à un niveau record de 53 Mds USD (+13 Mds USD). Enregistrant également un excédent commercial sur les services, Singapour parvient donc à maintenir son excédent courant (20% de son PIB), tout en bénéficiant d’une contribution positive de la demande extérieure pour sa croissance (+1,8 point).

I. En 2023, les exportations de biens en valeur reculent pour la première fois depuis 2020 (-10,1%), en lien avec la plus faible demande mondiale.

Les exportations de Singapour sont composées pour plus de moitié de réexportations (55%) du fait du rôle de hub commercial joué par la cité-État (2^ème plus grand port au monde en nombre de containers, après Shanghai) et du rôle stratégique du détroit de Malacca (captant entre 20% et 30% du trafic maritime global),

En 2023, les exportations singapouriennes de biens ont atteint 476 Mds USD en valeur, soit une baisse de 10,1% par rapport à 2022. Les exportations domestiques, excluant le pétrole, ont représenté 27% du total et les exportations pétrolières, 18%. Singapour ne possède pas de gisements d’hydrocarbures mais procède au raffinage et à la transformation de pétrole importé, qui est ensuite réexporté vers les pays voisins.

Après trois années consécutives de hausse, les exportations domestiques hors pétrole, ont décliné de 13,1%, à 129 Mds USD. La baisse a concerné tant le secteur électronique (-19,7%) que les secteurs hors électronique (-11,1%). Les ventes ont reculé vers la plupart des pays, à l’exception des États-Unis (+3,2%). Elles ont notamment décliné de 5,1% vers la Chine et de 9,4% vers l’UE.
Les exportations domestiques de pétrole ont décliné plus fortement (-14,2%), à 83 Mds USD, mais ont continué de progresser en volume (+2,3%), reflétant la baisse des cours internationaux. Pour rappel, ces exportations avaient augmenté de 52,4% en 2022, sur fond d’éclatement de la guerre en Ukraine. En 2023, le prix du baril de pétrole (moyenne OPEP) a diminué de 17,1%.
Les réexportations ont décliné de 7,1% (263 Mds USD), dans un contexte de faible croissance mondiale.

D’un point de vue géographique, le 1^er client de Singapour en agrégat demeure l’ASEAN (129 Mds USD, +24,6%) qui représente 29% de ses exportations totales, devant la Chine (24%). Viennent ensuite les États-Unis et l’UE (9% et 7% respectivement), en 3^ème et 4^ème position.

Sur le plan sectoriel, plus des deux tiers des exportations domestiques hors pétrole sont des machines et matériels de transport (40,1% du total) ainsi que des produits chimiques (29,0%). Les machines et matériels de transport comprennent les produits électroniques (à hauteur de 20,9%). Les biens électroniques sont principalement constitués de circuits intégrés (47,0% du total), des équipements de télécommunication (12,9%), des diodes/transistors (8,5%) ainsi que des ordinateurs (8,1%) Par ailleurs, toutes exportations comprises, les produits pétroliers représentent près d’un cinquième (20,8%) du total exporté par Singapour.

Les exportations de services déclinent de 5,1% par rapport à 2022, pour atteindre 328 Mds USD, en lien avec le recul des recettes liées au transport (-24%) qui composent près d’un tiers du total.

II. Les importations baissent plus fortement que les exportations (-13,4%), une évolution également soutenue par le recul des prix du pétrole.

Les importations singapouriennes ont atteint 423 Mds USD en 2023, en déclin de 13,4%. La baisse a été significative, tant pour les importations non pétrolières (335 Mds USD, -11,9%) que les importations pétrolières (88 Mds USD, -19,0% en valeur mais +3,4% en volume). Les principaux secteurs à l’import sont les machines et matériels de transport (50% du total) ainsi que les combustibles minéraux (21%), la cité-État étant un hub pour l’électronique et l’industrie pétrolière (impliquant des activités de réexportation).

Les importations de services reculent plus modérément que les exportations, à 296 Mds USD (-2,4%). Cette baisse s’explique également par de moindres paiements de services de transport (28% du total).

III. Derrière la baisse des échanges en valeur, l’économie continue de bénéficier d’un excédent commercial, tant sur les biens que sur les services.

Singapour dégage un excédent commercial (biens et services) structurel chaque année depuis 1998. En 2023, la cité-Etat a enregistré un excédent combiné sur les biens et services de 85,5 Mds USD (17% du PIB), contre 81,1 Mds USD en 2022. Du point de vue de la balance des paiements, dont les données peuvent différer de celles des douanes pour des raisons méthodologiques, le solde courant (incluant les revenus primaires et secondaires) reste structurellement excédentaire, à environ 20% du PIB l’année dernière, contre 18% en 2022.

Les exportations sont un moteur traditionnel de la croissance singapourienne, ayant contribué en moyenne pour 1,5 point de croissance du PIB entre 2016 et 2022 selon le FMI. En 2023, la contribution du commerce extérieur serait de 1,8 point selon les autorités singapourienne, à comparer à 2,2 points en 2022.

Depuis deux décennies, la cité-Etat bénéficie du dynamisme commercial de la Chine, son 1^er excédent commercial bilatéral (+55 Mds USD), dont elle est de plus en plus dépendante pour son commerce. En 20 ans, son commerce avec la Chine/Hong-Kong a triplé, et représente désormais 20% de ses échanges, malgré un recul des exportations en 2023 (-7,2%). À l’inverse, avec les États-Unis, la cité-État creuse son déficit bilatéral en 2023 (-7,8 Mds USD, -6,6 Mds USD en 2022) après avoir enregistré son 1^er excédent depuis 2006 en 2020.

Singapour est le 14^ème pays exportateur mondial de biens en 2022 (source : Comtrade, dernières données disponibles en USD), derrière la France (8^ème), les Etats-Unis (2^ème) et la Chine (1^er). Hors réexportations et pétrole, le pays tombe à la 34^ème position. Son modèle repose sur une forte ouverture au commerce international s’illustrant par la signature de nombreux accords (ALE avec l’UE entré en vigueur en 2019, RCEP en 2022), qui sont, paradoxalement, quasiment superflus en termes d’accès au marché puisque Singapour applique des droits de douane erga omnes de 0% sur la quasi-totalité des produits.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

ASEAN : perspectives prudemment optimistes pour 2024 après une croissance résiliente en 2023

2024-03-13T00:00:00+01:00

En 2023, la croissance de l'ASEAN (+4,2%) a légèrement fléchi par rapport à son rythme historique de 5%, demeurant néanmoins supérieure d’un point à la croissance mondiale (+3,1%) et de près de trois points à celle des économies avancées (+1,6%). Ce léger fléchissement s'explique par un environnement global moins porteur. Sur le plan extérieur, la croissance a en effet pâti de la stagnation du commerce mondial de biens et services selon la Banque mondiale, aggravée par le ralentissement de la croissance économique chinoise. Sur le plan intérieur, la consommation ne bénéficie plus de l’effet de réouverture post-Covid et se confronte désormais à des pressions inflationnistes toujours présentes, bien qu’en diminution. Le FMI prévoit un léger mieux en 2024 (+4,7%), aidé par le recul de l’inflation et un relatif assouplissement monétaire. La solidité de la reprise dépendra toutefois de facteurs externes, comme la direction du cycle monétaire aux États-Unis, du risque (géo)politique, ainsi que la conjoncture en Chine.

I. Une croissance 2023 ralentie mais résiliente, dans un environnement international peu porteur

Réflétant le ralentissement de l'activité économique mondiale, l'ASEAN-5[1] a connu un ralentissement de sa croissance de 1,3 point en 2023, s'établissant à +4,2%, selon le FMI (World Economic Outlook de janvier 2024). Pour l'ensemble des dix pays de l'ASEAN, l'institut régional AMRO propose une estimation de croissance très proche, de +4,3% dans sa dernière publication de janvier 2024. Ce recul de la croissance, bien que notable, doit être relativisé : en 2023, la croissance de l’ASEAN s'est maintenue à plus d'un point au-dessus de la moyenne mondiale (qui s’est établie à +3,1%) et près de trois points au-dessus de celle des économies avancées (+1,6%). De plus, l'exceptionnelle performance de 2022 avait été en grande partie le résultat de la réouverture post-Covid, qui avait provoqué un net rebond de la consommation privée après deux années de ralentissement, voire d'arrêt, de l'activité. Dans ce cadre, une correction à la baisse était prévisible, plusieurs pays ayant par ailleurs atteint des taux de croissance record en 2022, à l’instar de la Malaisie (+8,7%), du Vietnam (+8,0%) et des Philippines (+7,6%). D'après les données nationales, les taux de croissance les plus élevés en 2023 ont été enregistrés aux Philippines (+5,6%), au Cambodge (+5,2%), en Indonésie (+5,0%) et au Vietnam (+5,0%), ces économies étant les seules à avoir enregistré une croissance supérieure à 5%. Elles sont suivies par la Malaisie (+3,7%), la Thaïlande (+1,9%) et Singapour (+1,1%), économies plus matures, dont les performances sont largement influencées par la demande externe. S’agissant du Laos et de la Birmanie, le FMI estime les taux de croissance à 4,4% et 2,6%, respectivement. Le Brunei est la seule économie en récession, du fait de sa forte dépendance au secteur des hydrocarbures. Son économie recule pour la deuxième année de suite (-0,8%).

En niveau de PIB, selon les données nationales, l'Indonésie continue de dominer l’ASEAN, avec 1 371 Mds USD, suivie par la Thaïlande à 515 Mds USD. Quatre autres pays, dont la position fluctue annuellement en raison des variations de devises, complètent ce classement : Singapour (502 Mds USD), les Philippines (437 Mds USD), le Vietnam (430 Mds USD) et la Malaisie (399 Mds USD). Les 4 autres économies se situent en dessous de 80 Mds USD : Birmanie (75 Mds USD), Cambodge (31 Mds USD[2]), Brunei (15 Mds USD) et Laos (14 Mds USD).

S’agissant des indices de développement, l'Indonésie, avec environ 5 100 USD par habitant selon le FMI, est le seul pays à avoir été promu dans une catégorie supérieure par la Banque mondiale en 2023. L'archipel a en effet réintégré les « pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure » (PRITS - défini par un seuil de ~4 500 USD), statut perdu pendant la crise Covid. Le Vietnam et les Philippines, avec un PIB par habitant avoisinant les ~4 300 USD et ~3 900 USD, sont en bonne voie pour accéder à cette catégorie. La Malaisie, avec un revenu par habitant de ~13 000 USD, est en bonne voie pour échapper à la « trappe à revenu intermédiaire » cette décennie, tandis que la Thaïlande, avec ~7 300 USD par habitant, connaîtra davantage de difficultés pour franchir cette étape du fait d’importants défis structurels à surmonter. Le revenu par habitant malaisien se rapproche de celui des pays à revenu élevé (seuil de ~13 800 USD), où l’on trouve seulement Singapour et Brunei, à ~87 900 USD et ~34 400 USD par habitant. Le Cambodge et le Laos[3], avec un PIB par habitant de ~1 900 USD, ainsi que la Birmanie (~1 300 USD) restent parmi les « pays les moins avancés » (PMA) pour l’ONU.

En 2023, les économies les plus dynamiques ont été celles dotées d'un marché intérieur robuste et/ou de la croissance des investissements publics-privés, comme c’est le cas de l'Indonésie, des Philippines et du Vietnam. L'Indonésie, géant régional tant par sa population (277 millions, la 4^ème nation la plus peuplée du monde après l'Inde, la Chine, et les États-Unis) que par sa superficie (1 904 443 km² répartis sur plus de 17 000 îles), a affiché une croissance stable, estimée à environ 5% pour l'année 2023. La consommation des ménages, qui représente plus de la moitié du PIB, a joué un rôle clé dans la croissance économique de ces deux dernières années, contribuant à hauteur de 2,7 points en 2023. La consommation a également soutenu l'économie philippine, où elle représente plus de 70% du PIB. En 2023, elle contribue pour plus des deux tiers à la croissance (+5,3%), stimulée par l'atténuation de l’inflation et la hausse des dépenses publiques, résultant de l'accélération du programme d'infrastructures lancé par l'administration Marcos Jr en 2022. Au Vietnam, contrairement à la Chine, la consommation intérieure (plus de la moitié du PIB) soutient aussi en large partie la croissance (+5,0%).

À l’inverse, les pays les plus dépendants de la demande extérieure (e.g. Singapour, Vietnam, Malaisie, Thaïlande), ont fait face à un contexte moins porteur. Ces pays ont souffert de la conjonction de plusieurs facteurs : i) le changement dans les tendances de consommation mondiale, avec le passage d'une demande en biens vers une demande accrue en services ; ii) la persistance des tensions commerciales (US/Chine) et géopolitiques (e.g. Ukraine, Proche-Orient, Taïwan), affectant les chaînes d’approvisionnement ; iii) le ralentissement chinois ; iv) le point bas atteint dans le cycle des semiconducteurs – affectant particulièrement Singapour (~40% de la production industrielle) – ainsi qu’un recul des cours des matières premières (huile de palme, charbon, et minerais de fer notamment, exportés par l’Indonésie et la Malaisie) et de la demande globale en textiles (affectant le Cambodge et le Vietnam). À l’échelle de l’ASEAN, le recul de l’industrie s’illustre par la contraction de l’indice PMI manufacturier à trois reprises en fin d’année. Dans le secteur des services, aucun pays n'a retrouvé son niveau de tourisme pré-crise : en Thaïlande, où le tourisme représentait ~20% du PIB en 2019, 28,1 M de visiteurs ont été comptabilisés, soit 2,6 fois plus qu’en 2022 (10,8 Mi) mais un taux de récupération d'environ 70% par rapport au niveau pré-Covid (39,8 Mi) et des dépenses par tête inférieures.

À l'exception du Cambodge, les petites économies telles que le Laos et la Birmanie ont continué à faire face à des défis politiques ou d'endettement qui ont entravé leur développement. Le Cambodge s'est distingué comme la seule petite économie à avoir enregistré une croissance soutenue de 5,2%, grâce notamment à la résilience de ses exportations (+1,8% selon les douanes locales), y compris dans les domaines de l'électronique et du riz, malgré une baisse dans son principal secteur d'exportation, le textile (-13%) et des recettes touristiques inférieures d’environ ~35% à leurs niveaux pré-Covid. Le Laos devrait voir une légère amélioration de sa croissance à 4% en 2023 (FMI), mais reste entravé par une dette bilatérale considérable envers la Chine. En Birmanie, la croissance, qui devrait atteindre 2,6% en 2023 (FMI), cache un effondrement économique à la suite du coup d’État de 2021 (contraction de 18% du PIB). Le pays souffre encore de l'instabilité politique et fait également face aujourd’hui à une grave crise énergétique, entraînant un retrait progressif des investisseurs étrangers, comme en témoigne la chute des investissements directs étrangers de près de 60% entre avril et décembre 2023. Le Brunei, seul pays en récession de la région (-0,8%), présente la pire performance de la zone, en raison de la très faible diversification de son économie, centrée sur les hydrocarbures.

[1] L’agrégat ASEAN-5 défini par le FMI comprend l’Indonésie, la Malaisie, les Philippines, Singapour et la Thaïlande

[2] Réévaluation de 30% du PIB prévue normalement au 1^er juillet 2024 (méthodologie FMI)

[3] Les NU ont décidé de la graduation du Laos, en février 2021, d’ici 2026 (asymétrie allongée de 5 ans), le pays ayant rempli les critères de graduation dès 2018.

II. Comparativement à d’autres émergents, les économies sud-est asiatiques ont relativement mieux géré les pressions inflationnistes et les risques de fuites de capitaux.

Après avoir atteint un pic d'inflation de 5,1% en 2022, l'inflation a diminué pour s'établir à 4,2% en 2023, selon la Banque Asiatique de Développement (BAsD), marquant un recul des tensions inflationnistes et un retour graduel vers les niveaux d'avant crise. Cette baisse progressive de l'inflation peut être attribuée à divers facteurs : i) une réduction des pressions sur l'offre, manifestée par la chute des prix mondiaux des matières premières et de l'énergie ; ii) les impacts, retardés, du resserrement monétaire initié en 2022 dans l’ensemble de la région ; iii) la mise en œuvre de mesures de lutte contre l'inflation dans certains pays, comme le contrôle des prix et/ou des subventions en Indonésie et en Malaisie pour l'énergie et les produits alimentaires de base, le plafonnement des prix du carburant en Thaïlande, et la réduction de certaines taxes au Vietnam.

Avec la stabilisation de l'inflation, certaines banques centrales ont interrompu leur cycle de resserrement monétaire tout en maintenant – hors cas du Vietnam - une approche restrictive. Ce recul des tensions inflationnistes a permis à plusieurs pays de ramener l'inflation (ou le maintenir) à l'intérieur des fourchettes cibles des banques centrales. Selon la BAsD, en décembre 2023, près de deux tiers des banques centrales des pays asiatiques émergents avaient gardé leurs taux directeurs inchangés, tandis qu'un nombre plus restreint avait débuté un assouplissement de leur politique monétaire. Le Vietnam a par exemple réduit ses taux de 50 à 100 points de base (pdb) dès mars 2023, puis a procédé à une nouvelle réduction de 50 pdb en juin. Le maintien de taux élevés pose des défis pour la croissance de certains pays. En Thaïlande, la banque Nomura considère ainsi que le taux directeur actuel de 2,5% représente un niveau neutre, c'est-à-dire compatible avec la réalisation du potentiel de croissance.

Comparativement à d'autres pays émergents, l'ASEAN a su éviter d'importantes fuites de capitaux, un phénomène pouvant être attribué à une perception plus favorable par les investisseurs des fondamentaux économiques de la région. Ces fondamentaux incluent un excédent courant dans la plupart des pays, à l'exception des Philippines (-2% du PIB au T4-23) et, dans une moindre mesure, de l'Indonésie (-0,4%) ; un niveau élevé de réserves de change - conforme aux niveaux recommandés par le FMI ; ainsi qu’un endettement en devises relativement modéré alors qu’il s’agissait de l’un des facteurs déclencheurs de la crise financière asiatique de 1997. Une politique monétaire réactive, s'adaptant aux décisions de la Réserve fédérale américaine a joué un rôle clé dans les économies de la zone, l’écart de taux déterminant le plus souvent la direction des flux de capitaux. Dans son rapport de décembre 2023 sur la stabilité financière régionale, l'AMRO a mis en avant la résilience de la région face à la volatilité accrue des marchés financiers. À l'exception des monnaies laotienne et birmane, la dépréciation la plus marquée a concerné le ringgit malaisien, avec une moyenne de -3,6% face au dollar. Selon les données des balances de paiements, la plupart des pays de l'ASEAN-5, à l'exception de la Thaïlande, ont réussi à éviter d'importantes sorties de capitaux durant les neuf premiers mois de 2023. Ce constat pourrait être nuancé dans le cas du Vietnam : l’importance de la ligne « erreurs et omissions » dans la balance des paiements (près de de 7% du PIB en 2022, selon le FMI) s’expliquant probablement par des fuites de capitaux aggravées par la campagne de lutte contre la corruption.

III. Vers un léger rebond de la croissance en 2024, sans pour autant revenir au rythme historique

Bien qu’un redressement de la croissance soit largement anticipé en 2024, les perspectives restent nuancées par rapport à la moyenne historique de la croissance régionale. Les prévisions des institutions internationales convergent cependant, avec l'AMRO projetant une croissance de 4,5% et le FMI de +4,7% pour l'ASEAN-5, en ligne avec les attentes du secteur privé (Nomura estimant à +4,5% dans l'ASEAN-5 ; DBS prévoyant +4,7% dans l'ASEAN-6). Selon le FMI (prévisions de janvier 2024 pour l'ASEAN-5 et octobre 2023 pour les autres pays), les économies avec les rebonds les plus forts devraient inclure Brunei, qui devrait enregistrer une croissance de 3,5%, marquant une nette amélioration par rapport à la récession de 0,8% de 2023. De son côté, la Thaïlande devrait connaître une croissance en forte augmentation, de 4,4%, stimulée par les mesures de relance du nouveau gouvernement de Srettha, bien que l'impact de ces mesures budgétaires suscite un vif débat parmi les analystes et que la prévision du FMI, faite avant la publication des chiffres officiels de croissance pour 2023, devrait être ajustée à la baisse et se rapprocher des prévisions locales (+3,8% pour la Bank of Thailand). Singapour devrait voir sa croissance doubler à +2,1%, soutenue par un regain du commerce global, en particulier dans la Tech, tandis que le Vietnam, également très dépendant de la demande externe, pourrait connaître une croissance d'environ 5,8%. Les autres pays devraient croître plus modestement mais toujours à des niveaux élevés, notamment les Philippines (+6,0%), le Cambodge (+6,1%) et la Malaisie (+4,3%). Enfin, la croissance resterait stable en Indonésie (+5,0%), au Laos (+4,0%), et en Birmanie (+2,6%).

Sur le plan domestique, les risques en 2024 sont essentiellement fiscaux, le risque politique étant réduit depuis l’élection quasi assurée de Prabowo aux présidentielles indonésiennes (crédité début mars de près de 60% des suffrages au premier tour). Le programme de Prabowo devrait en effet s'inscrire dans la continuité de celui de son prédécesseur, Jokowi, centré sur le développement des infrastructures et une forme de nationalisme économique. Par conséquent, le risque politique pour la première économie de la région ne devrait pas être significatif, surtout que le nouveau gouvernement ne prendra ses fonctions qu'en octobre, et s'appuiera sur des alliances politiques. Dans le reste de la région, le principal défi sera de voir si des politiques budgétaires plus expansionnistes seront envisagées, alors que les marges budgétaires se sont resserrées pendant la crise et sont aujourd’hui mises à l'épreuve par la dégradation des conditions d'endettement. En 2023, la dette publique dépassait en effet le seuil des 60% du PIB en Thaïlande, en Birmanie et en Malaisie, et s’est approché du seuil de 130% du PIB au Laos. Dans ce domaine, l’Indonésie, malgré un budget modeste par rapport à sa taille, fait figure de bon élève, ayant quasi normalisé sa situation post-crise, avec un déficit et une dette publique bien en dessous de 3% et 60% du PIB, respectivement – le déficit (actuellement de -1,6%) pourrait cependant se creuser avec le financement de certaines promesses de campagne de Prabowo. Le Vietnam affiche, lui aussi, un déficit budgétaire stable (-4% du PIB) mais pâtit depuis plusieurs années du faible décaissement de ses fonds publics.

Les risques externes sont prédominants, marqués par des tensions géopolitiques et par des incertitudes concernant la demande globale ainsi que l'évolution des taux d'intérêt directeurs. Hors échanges intrarégionaux, depuis 2009, la Chine est le premier partenaire commercial de l'ASEAN et, depuis 2021, sa troisième source d’IDE, juste après les États-Unis et l’UE. Ainsi, selon l'AMRO, une réduction d'un point de la croissance chinoise entraînerait une diminution d’au moins 1,2 point de celle de l'ASEAN, en tenant compte des échanges commerciaux, des investissements et du tourisme. En 2023, la Banque mondiale signalait par ailleurs que la croissance du commerce mondial avait atteint son niveau le plus bas en 50 ans (+0,3%), hors récessions, une situation imputable aux défis économiques de la Chine. Dans l'électronique – secteur clé pour Singapour, la Malaisie, le Vietnam, et les Philippines -, un point bas dans le cycle global semble avoir été franchi, ouvrant la voie à un rebond cette année. Ce rebond pourrait être facilité par l’engouement pour les applications de l’IA ainsi qu’une plus forte croissance de la Chine, ainsi que la poursuite de stratégies de « de-risking » vis-à-vis de la Chine (de type « China+1 »). Enfin, la demande mondiale pourrait bénéficier d’une détente des taux d'intérêt, actuellement élevés aux États-Unis en raison de la bonne tenue de l’économie (croissance de 2,5% en 2023).

IV. Les dynamiques structurelles sont toujours favorables à la région, même si les effets des reconfigurations des chaînes de valeur mondiales se font attendre.

À long terme, le potentiel de croissance de l'ASEAN reste considérable, tiré par l’émergence d’une classe moyenne et un déficit colossal d'infrastructures, y compris dans le secteur numérique. Sur le plan démographique, l'ASEAN bénéficie d'une population jeune (un tiers de la population a moins de vingt ans), majoritairement urbaine (environ la moitié actuellement, avec une projection à 60% d'ici 2030) et en forte croissance (+100 millions de personnes attendues d'ici 2040 selon le World Population Review de l’ONU). Concernant les infrastructures, avant la pandémie, les besoins étaient estimés à près de 210 Mds USD par an jusqu'en 2030 par la Banque asiatique de développement, soit environ 6% du PIB de la région. Ce chiffre est probablement sous-évalué, si on considère les efforts nécessaires pour la transition écologique, par rapport à une réalité d'investissement probablement inférieure à la moitié de ce besoin. Cette sous-réalisation s’explique par des marges budgétaires resserrées, une faible mobilisation des ressources domestiques (ratio moyen impôt/PIB de 15%, vs 33% dans l’OCDE en 2020) et des niveaux d'endettement public élevés. Pour combler ces besoins, la région devra donc probablement compter sur le secteur privé et bénéficier du soutien des bailleurs de fonds internationaux – avec un risque, cependant, que l’enrichissement progressif de certains pays de la zone se répercute sur leurs conditions d’emprunt (taux d’intérêt plus élevés) et détourne les bailleurs vers des pays moins développés. Le numérique, en plein essor depuis la pandémie, profite de l'expansion de l'utilisation des smartphones et des réseaux mobiles, avec une prévision de 80% de la population connectée à l'horizon 2030.

Après avoir progressé régulièrement ces dernières années, les flux d’IDE vers l'ASEAN auraient fléchi en 2023, selon les premières données de la CNUCED. Bien que cette baisse puisse s’expliquer par la conjoncture mondiale dégradée et la détérioration des conditions de financement, la baisse des flux d'IDE vers l'Asie du Sud-Est en 2023 (-16%) a été plus marquée que celle enregistrée en Chine (-6%) et dans l'ensemble des pays émergents (-9%). Ces indications initiales devraient être nuancées avec la publication, au second semestre 2024, des statistiques détaillées par pays pour l'année 2023. L'importance de Singapour dans les IDE reçus par l’ASEAN (75% des flux en 2022) influence fortement les statistiques régionales, et le recul global pourrait masquer des tendances plus positives, comme pour les investissements « Greenfield », qui ont augmenté de 37% pour l'ASEAN en 2023. Deux leçons peuvent être tirées de ces premières données : i) les stocks d’IDE importent plus que les flux, qui peuvent varier considérablement en fonction de quelques transactions seulement ; ii) le phénomène de reconfiguration des chaînes de valeur mondiales (CVM) n'est pas évident à déceler alors que la région est régulièrement citée comme bénéficiaires des stratégies de « de-risking » par rapport à la Chine.

Tableau statistique

PIB ASEAN ~ entre 3 700 et 3 800 Mds USD

Croissance 2022 : +5,7%, Prévisions ASEAN-5 : +4,2% en 2023 suivi de +4,7% en 2024

Les données ci-dessus proviennent des estimations du FMI pour l’année 2023 (World Economic Outlook d’octobre 2023) sauf pour celles marquées avec un * qui sont issues des données nationales

Nouvelle décélération de la croissance à Singapour en 2023

2024-03-13T00:00:00+01:00

Pour la deuxième année de suite, l'économie singapourienne a enregistré un ralentissement de sa croissance en 2023. Après un rebond exceptionnel post-Covid de 8,9% en 2021, la croissance a ralenti à 3,9% en 2022 puis 1,2% en 2023, selon les premières estimations du ministère du Commerce et de l’Industrie. L'économie de Singapour a fait face, l’année dernière, à plusieurs défis, notamment le recul de la production manufacturière, en lien avec la baisse de la demande mondiale dans l’électronique, ainsi qu’une atténuation des effets de la reprise dans le secteur des services. Malgré des pressions inflationnistes persistantes et une situation géopolitique tendue, Singapour a néanmoins dépassé les prévisions de croissance officielles, situées entre 0,5% et 1%. Pour 2024, les autorités anticipent une croissance comprise entre 1% et 3%, selon l’évolution de la conjoncture internationale

I. Une conjoncture mondiale défavorable au commerce de biens en 2023

À l'instar d’autres économies avancées, l'année 2023 a présenté des résultats mitigés pour l'économie de Singapour, fortement tributaire du commerce extérieur pour sa croissance. Cette dépendance commerciale (plus de trois fois le PIB) constitue une vulnérabilité dans un contexte de ralentissement marqué du commerce international. Pour la Banque mondiale, la croissance du commerce global de biens et services en 2023 a été la plus faible en 50 ans (+0,3%), hors périodes de récession. Par ailleurs, les économies avancées ont enregistré une croissance très modérée : en moyenne +1,5%, dont +0,4%, seulement, en zone Euro. La majorité des économies ont souffert des effets de politiques monétaires plus restrictives, entraînant une hausse des taux d'intérêt, tandis que l’épargne accumulée durant la crise tend à s'amenuiser, alors qu'elle stimulait précédemment la demande. Pour finir, la Chine, qui est de loin le 1^er partenaire commercial de Singapour, a subi les répercussions d'une crise dans le secteur immobilier, et la confiance des consommateurs peine encore à retrouver son niveau d'avant Covid.

L'année dernière a été marquée par un changement dans les tendances de consommation à l’échelle mondiale, avec le passage d'une demande en biens vers une demande accrue en services. Ce changement de cycle a eu un impact négatif sur les pays asiatiques dépendant de la demande extérieure. Dans l’ASEAN, l'indice PMI manufacturier s’est contracté à trois reprises en fin d'année (septembre, octobre et décembre 2023).

Le secteur des semiconducteurs, important pour l'économie de Singapour (près de 40% de la production industrielle), aurait atteint un point bas dans son cycle. Affecté par l'instabilité macroéconomique et des taux d'intérêt élevés depuis mi-2022, le marché a connu un recul de la demande pour des articles comme les ordinateurs, les smartphones et les composants électroniques. Face à cette situation, les entreprises ont adapté leurs niveaux de stock. Cependant, un sentiment d'optimisme domine parmi certains analystes (Nomura, SIA, DBS), qui estiment que l’essor de l’IA pourrait contribuer à relancer le secteur en 2024.

II. Les difficultés du secteur manufacturier à la source de la faible croissance de Singapour

L’économie singapourienne, comme d'autres économies asiatiques, a été affectée par le recul de la demande externe, avec une contraction de 3,6% du secteur manufacturier (~22% du PIB environ en 2022). Une analyse trimestrielle révèle néanmoins une amélioration progressive de la situation du secteur manufacturier au fil de l'année. Après une baisse de 4,4% (en variation trimestrielle) au T1 2023, elle a diminué de 1,4% au T2, avant de se stabiliser à +0,3% au T3 et de rebondir à +9,0% au T4.

Le secteur de la construction a connu une année positive en 2023, avec une croissance de 7,7%. Sa part dans le PIB est toutefois plus modeste que celle du secteur manufacturier (~3% du PIB). En 2023, la filière a notamment profité de la forte demande de logements, en raison d’un taux d’occupation élevé, se traduisant par un carnet de commandes conséquent dans les projets de construction, aussi bien publics (logements HDB, infrastructures de transport…) que privés (nouveaux condominiums, bâtiments industriels). Le report de certains projets majeurs de 2022 à 2023 et la reprise des chantiers interrompus durant la pandémie, suite aux pénuries de main-d'œuvre importée et aux restrictions sanitaires, ont également contribué à cette dynamique.

Le secteur des services, pilier de l'économie (~71% du PIB en 2022), a continué de croître en 2023, enregistrant une hausse de 2,3%, bien que moins vigoureuse qu'en 2022 (+4,8%). Cette croissance a notamment été soutenue par les secteurs de l'hôtellerie, de la restauration et des services aux entreprises, qui ont enregistré une hausse de 4,6%. Les domaines de l'informatique, de la finance et du commerce de gros, de détail et du transport ont également contribué à cette tendance. Enfin, les secteurs liés au tourisme ont bénéficié d'une reprise du trafic de passagers, se rapprochant des niveaux pré-Covid (~90% des niveaux de 2019 au T3 2023).

III. Un coût de la vie toujours au cœur des préoccupations malgré une légère désinflation

Entre janvier et novembre 2023, Singapour a enregistré une inflation moyenne de 4,9%, en léger recul par rapport au plus haut atteint en 2022 (+6,1%). Cette baisse est attribuée principalement à la diminution des cours mondiaux des matières premières et des biens intermédiaires et finis au cours de l'année. De plus, la stabilité du dollar singapourien a joué un rôle crucial dans la maîtrise des coûts des biens importés. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a en effet maintenu une politique monétaire stable en 2023, après avoir resserré sa politique à cinq reprises entre octobre 2021 et octobre 2022. Pour mémoire, la MAS utilise un cadre de politique monétaire unique qui repose sur le taux de change plutôt que sur le taux d’intérêt, en contrôlant le taux de change effectif nominal (S$NEER) du dollar singapourien par rapport aux devises des principaux partenaires commerciaux.

Bien que l'inflation ait diminué en 2023, elle est restée relativement élevée et devrait se situer entre 2,5% et 3,5% en 2024, selon les prévisions de la MAS, sur fond d'augmentation d'un point de la taxe sur la consommation (GST) au 1^er janvier 2024. Il est important de noter que l'Indice des Prix à la Consommation (IPC), reflétant le panier de consommation moyen des Singapouriens, ne reflète pas pleinement l'augmentation du coût de la vie, particulièrement notable dans le secteur de l'immobilier (hausse de 30% à 50% des prix et des loyers depuis début 2020). Cette situation a placé Singapour en tête des villes les plus chères du monde selon Mercer et The Economist l'année dernière. En réponse à cette pression inflationniste et à la hausse graduelle de la GST (de 7% en 2022 à 9% en 2024), le gouvernement a mis en place des mesures dans ses budgets de 2022 et 2023, notamment l'émission de bons d’achat, afin de compenser l'impact sur le pouvoir d’achat des citoyens.

IV. Espoir d’une amélioration de la croissance en 2024 avec le retour de la demande en électronique

Selon le ministère singapourien du Commerce et de l’Industrie, la croissance des pays développés devrait ralentir au 1^er semestre 2024, avant de s’améliorer au 2^nd semestre, bénéficiant au commerce extérieur. Cette évolution, associée à la normalisation des niveaux de stocks, devrait stimuler le redressement de l'activité manufacturière. Ces conditions devraient avoir un impact positif sur les perspectives économiques de Singapour, en particulier dans l'électronique et le commerce de gros. Dans le secteur des services, une reprise à des niveaux égaux ou supérieurs à ceux d'avant crise est attendue, notamment dans les domaines du transport aérien, de l'hôtellerie, et des secteurs liés au tourisme (restauration, commerce de détail).

En tenant compte de ces différents facteurs, les autorités de Singapour anticipent une croissance économique située entre 1% et 3% pour l'année 2024. Ces projections sont corroborées par des analyses du secteur privé. La banque singapourienne DBS, dans une note de mi-janvier, prévoit une « année de renouvellement » pour Singapour avec une croissance estimée à 2,2%. La banque japonaise Nomura se montre plus optimiste, avec une prévision de croissance de 2,8%. Enfin, un sondage mené fin novembre par l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) auprès de 25 analystes suggère une croissance de 2,3%.

Brèves de l'ASEAN semaine 1 (2024)

2024-01-05T00:00:00+01:00

Région

Contraction du secteur manufacturier en décembre

En décembre 2023, le PMI manufacturier de l'ASEAN a régressé à 49,7, alors qu’il se situait au seuil neutre de 50 le mois précédent, lequel marque la frontière entre contraction et expansion de l'activité. Le PMI est ainsi entré pour la troisième fois en quatre mois en zone de contraction. Les nouvelles commandes ont connu leur plus forte baisse en 28 mois, tandis que la croissance de la production a perdu de son élan. Par pays, la détérioration de l’activité a été la plus marquée en Birmanie (42,9), suivi par la Thaïlande (45,1), la Malaisie (47,9) et le Vietnam (48,9). En revanche, les Philippines (51,5), Singapour (52) et l’Indonésie (52,2) ont connu une amélioration de leurs conditions économiques. En 2024, les directeurs d’achat espèrent une amélioration de la demande mondiale afin d’éviter de réduire davantage leur production.

L’ASEAN plus rémunératrice que la Chine en 2023 pour Citi et J.P. Morgan

Selon Nikkei Asia, pour la première fois depuis 2008, diverses banques d'investissement ont généré en 2023 plus de revenus en frais de conseil auprès de leurs clients d'Asie du Sud-Est qu'auprès de ceux de Chine. Les données de Dealogic indiquent en effet que les frais totaux ont atteint 892 M USD en Asie du Sud-Est, surpassant légèrement les 854 M USD en Chine. Cette inversion s'explique par la forte demande pour les introductions en bourse (IPO) en Indonésie, ainsi que par le renforcement par Pékin des règlementations sur les IPO à l'étranger. De plus, les émissions d'obligations à haut rendement par les sociétés immobilières chinoises ont été suspendues. J.P. Morgan se distingue en tant que leader, avec 89 M USD de frais dans la région Asie du Sud-Est, marquant la deuxième année consécutive où la banque a enregistré davantage de revenus dans l’ASEAN qu’en Chine. UBS, Credit Suisse et Bank of America Securities ont également affiché des résultats significatifs, témoignant d'un déplacement stratégique vers ces marchés émergents face au ralentissement économique chinois.

CMA CGM : augmentation des tarifs de fret entre l'Asie et la Méditerranée

Le groupe maritime français CMA CGM annoncé une augmentation des tarifs de fret entre l'Asie et la région méditerranéenne, avec une hausse allant jusqu'à 100% à partir du 15 janvier par rapport au 1^er janvier. Les tarifs pour un conteneur de 40 pieds passeront à 6 000 USD, contre 3 000 USD précédemment. Les prix des expéditions vers l'Est de la Méditerranée, l'Adriatique, la mer Noire et la Syrie ont également été fortement augmentés. Cette décision intervient suite à des attaques de militants houthis au Yémen, provoquant une hausse anticipée des prix du transport en raison de l'allongement des routes maritimes.

Malaisie

Mise en place d’une base de données pour mieux orienter les subventions

Le Premier ministre a lancé le 2 janvier la base de données « Central Database Hub » (PADU) qui doit permettre de mieux cibler et réduire les dépenses d’aides sociales et de subventions à l’énergie (électricité, carburants). Gérée par le Département des statistiques malaisien (DOSM), elle rassemble près de 300 types de données non bancaires provenant de 455 agences et ministères. Ouverte jusqu’au 31 mars aux citoyens et résidents permanents pour vérification et mise à jour des informations personnelles et fiscales les concernant, elle devrait être pleinement opérationnelle d’ici la fin du premier semestre. Par ailleurs, toujours dans un objectif de réduction des dépenses de subventions, près de 1,2 million de foyers domestiques consommant entre 601 kWh et 1 500 kWh, verront leur facture d’électricité augmenter entre 4,2 et 6% dès le début de cette année.

Indice PMI manufacturier stable en décembre après une nette amélioration en novembre

L’indice des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier pour la Malaisie, élaboré par l’agence de notation S&P, reste inchangé en décembre après avoir atteint son plus haut niveau sur sept mois en novembre (47,9 après 46,8 en octobre). Les conditions d’affaires demeurent néanmoins difficiles en raison de la faiblesse de la demande. Sur la base de ces résultats, S&P estime que la croissance du PIB devrait s’établir au 4^ème trimestre à un niveau similaire à celui du trimestre précédent (+3,3% en g.a.).

Singapour

Ralentissement de la croissance du PIB à 1,2% en 2023

Selon les premières estimations du ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI), l'économie singapourienne a connu une croissance de 1,2% en 2023, évitant de peu une récession dans un contexte de ralentissement économique mondial et de taux d'intérêt élevés. La croissance annuelle du PIB est ainsi plus modeste que les 3,6% de 2022, freinée par le recul des exportations, en particulier vers des partenaires commerciaux clés tels que les États-Unis, l'Europe et la Chine. Au quatrième trimestre, la croissance s'est accélérée à 2,8% (g.a), comparativement à 1% au trimestre précédent, portée notamment par les secteurs de l'aviation et du tourisme qui ont bénéficié de la hausse des arrivées de touristes. Le secteur manufacturier, en particulier l'industrie électronique, a enregistré une croissance au dernier trimestre malgré une demande plus faible. Les prévisions de croissance pour 2024 sont estimées entre 1% et 3%.

Relèvement du taux de GST de 8% à 9%

Singapour a porté son taux de taxe sur les biens et services (GST) de 8% à 9% depuis le 1^er janvier 2024. Cette mesure, qui vise à augmenter les recettes fiscales, pourrait temporairement affecter la consommation intérieure. La MAS, banque centrale de Singapour, a déclaré que l'inflation de base serait donc impactée en début d'année en raison de la hausse de la GST. Le relèvement du taux est l’une des illustrations des efforts de Singapour pour faire face à la hausse des coûts de santé du fait du vieillissement de la population.

Seatrium : annulation d’un contrat de parc éolien

Un contrat de parc éolien attribué à la société singapourienne Seatrium, d’une valeur de plus de 180 M USD, a été annulé par Empire Offshore Wind, une co-entreprise entre la société énergétique norvégienne Equinor et le pétrolier BP. La raison donnée est l'impact de conditions macroéconomiques sur le projet Empire Wind 2 au large de Long Island aux États-Unis. Le contrat faisait partie d'un accord de 376 M USD signé en mai 2023 pour développer des plateformes pour deux parcs éoliens offshore. Comme la construction du projet aurait dû commencer en juin 2024, Seatrium réaffectera sa capacité de construction à d'autres projets.

Vietnam

Croissance de 5,1% en 2023 et PIB de 430 Mds USD

Selon le Département général des Statistiques (GSO), sur l’ensemble de l’année, le secteur de l’industrie et de la construction a augmenté de 3,7% en glissement annuel (g.a.), le secteur des services de 6,8%, et le secteur de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche de 3,8%. Ainsi, le PIB par habitant s’est élevé à 4 284 USD, en hausse de 3,9% par rapport à 2022. Les exportations et les importations ont reculé respectivement de 4,4% et de 8,9% en g.a., portant la baisse du volume total des échanges commerciaux du pays à 6,6%. Le total des licences d’IDE délivrées au Vietnam s’est élevé à 36,6 Mds USD, en hausse de 32,1% en g.a. et les IDE décaissés à 23,2 Mds USD, en légère croissance de 3,5%. L’inflation a atteint 3,3% en moyenne annuelle, en dessous de l’objectif fixé (4,5%).

Prolongation de la réduction de deux points du taux de TVA jusqu’à mi-2024

Cette prolongation vient d’être approuvée par l’Assemblée nationale et représenterait une perte de recettes de l’ordre de 1 Md USD. Elle avait été mise en place du 1^er juillet au 31 décembre 2023 pour les biens et services soumis à un taux de TVA de 10%.

Vietnam Airlines : 20 M USD de coûts liés à la congestion des aéroports en 2023

Alors que Vietnam Airlines devrait enregistrer une quatrième année consécutive de pertes et devrait être détrôné par VietJet comme leader du transport aérien en nombre de passagers, son Président a indiqué au ministère des Transports que la congestion des aéroports vietnamiens – à la fois au sol et dans les airs – avait coûté 20,6 M USD à la compagnie en 2023. Ces surcoûts sont principalement dus aux retards (et aux éventuels remboursements associés) et la surconsommation de carburant. Pour rappel : avec 22 aéroports dont 9 aéroports internationaux, le Vietnam dispose d’une capacité totale d’accueil d’environ 104 M passagers par an. Dès avant l’apparition de la pandémie, en 2019, le nombre des passagers avait atteint 116,5 M : l'aéroport International de Noi Bai (capacités de 22 M passagers/an) est le seul aéroport à desservir Hanoi et accueillait déjà 29 M passagers en 2019 ; l’aéroport de Tan Son Nhat (HCMV) a accueilli 41,1 M passagers en 2019, soit bien au-delà de ses capacités théoriques de 28 M passagers ; l’aéroport de Da Nang, d’une capacité de 10 M passagers a accueilli 15,5 M passagers en 2019, etc.

Thaïlande

Début de l’examen du budget 2024 au Parlement

La procédure d’examen au Parlement du budget 2023-2024 a commencé le 3 janvier. L’année budgétaire s’étend normalement du 1^er octobre au 30 septembre mais la longueur des tractations pour former un nouveau gouvernement après les élections générales de mai 2023 ont causé un retard important dans la procédure. L’adoption définitive du budget est prévue courant avril. Fondé sur une hypothèse de croissance entre 2,7% et 3,7%, le budget prévoit un déficit de 3,6% du PIB. La croissance en valeur des dépenses serait de 9,3%, celle des recettes de 4,5%. La dette augmenterait à 62,7% du PIB. Les dépenses courantes représenteraient 73% du total, les investissements 21%, le reste étant dédié au remboursement de la dette et au renforcement des réserves du Trésor. Le Premier ministre et ministre des Finances Srettha Thavisin a présenté le budget selon six axes d’action du gouvernement : sécurité nationale (11% du budget : dont gestion de la frontière Sud, maintien de la paix et de l’unité nationale, lutte contre la drogue), compétitivité (17% : dont sécurité énergétique, digitalisation, cybersécurité), ressources humaines (16% : éducation et santé publique), égalité (27% : sécurité sociale, préparation à une société du grand âge, soutien aux très petits entrepreneurs), soutenabilité (7% : gestion des ressources et des déchets), transformation de l’administration (21% : dont lutte contre la corruption, digitalisation, réformes législatives). L’opposition (Move Forward) s’est montrée très critique du projet, qui serait une présentation nouvelle de mesures de l’ancien gouvernement, pointant notamment l’absence d’allocation claire des enveloppes aux politiques spécifiques du gouvernement, la présentation manquant d’organisation et d’objectifs. Elle s’est également interrogée sur l’absence de mention dans le budget du portefeuille électronique, mesure phare du gouvernement de distribution monétaire à 50M de Thaïlandais devant coûter l’équivalent de 2,7% du PIB. Le financement de ce dernier par un emprunt spécial doit faire l’objet d’un projet de loi dédié, actuellement en examen par le Conseil d’Etat. Le déficit sous-jacent au projet de loi et l’endettement résultant, seraient à ce stade hors effet du portefeuille électronique.

Baisse des taxes sur les alcools décidée par le Conseil des ministres

Le 2 janvier, le Conseil des ministres thaïlandais a approuvé un projet de baisse des taxes sur les boissons alcoolisées, dans l’espoir d’augmenter les dépenses touristiques. Les vins feraient l’objet d’une exemption générale et pérenne des droits de douane, actuellement entre 54% et 60% de la valeur déclarée. Les accises sur les vins seraient également ramenées de 10 à 5%. Les baisses, généralisées et donc applicables notamment aux vins et spiritueux français, pourraient prendre effet rapidement, après publication d’un arrêté ministériel, selon le porte-parole du gouvernement.

Début prévu des opérations par huit compagnies aériennes en 2024

Huit nouvelles compagnies ont reçu une licence pour opérer en Thaïlande. Elles pourront importer jusqu’à 60 avions. 130 millions de passagers sont attendus sur des vols passant par la Thaïlande cette année. Les huit compagnies concerned sont Pattaya Airways, Asian Aerospace Service, Avanti Air Charter, Siam Seaplane, Asia Atlantic Airlines, Really Cool Airlines.

Philippines

Coupure de courant massive dans les Visayas occidentales

Dans l’après-midi du mardi 2 janvier, une coupure de courant massive a affecté la région des Visayas occidentales, sur les îles de Panay, Guimaras et dans certaines zones de Negros. En lien avec la mise en arrêt de deux unités de production et la maintenance programmée d’une troisième unité, le réseau de Panay a perdu l’accès à 425 MW soit 68,75% de la capacité installée de l’île. Le courant a pu être rétabli dans la soirée du 2 janvier, mais seul 50% de la puissance était à nouveau disponible à Guimaras, Panay et Ioloilo le jeudi 4 janvier. Le courant est distribué sur la base d’une rotation sur trois heures, avec une priorité donnée aux installations essentielles et aux hôpitaux.

Cambodge

5 Mds USD d’investissement approuvés en 2023

En 2023, le Conseil pour le développement du Cambodge (CDC) a approuvé 268 nouveaux projets et projets d'expansion (+44%), pour une valeur de 4,9 Md USD (+22%). Cela montre une bonne dynamique du Cambodge pour attirer les investissements, après une baisse de 7% en 2022. Pour mémoire, selon FDIIntelligence (Financial Times), basée sur les dernières données du FMI, le Cambodge est classé en tête des pays les plus dynamique pour l’accueil des IDE pour 2024. Les projets d’investissement de 2023 concernent le secteur manufacturier (248 projets), les secteurs de l’agriculture et de l’agroalimentaire (9 projets), les infrastructures (7 projets), et le tourisme (4 projets). Les montants investis dans le secteur manufacturier et les infrastructures s’élèvent respectivement à 2,26 Mds USD (46% du total) et à 2,16 Mds USD (44% du total). À l’heure actuelle, la Chine conforte toujours sa place de premier investisseur, représentant 66% du total des investissements. Les investisseurs locaux représentent 24%. Les investissements en provenance d'autres pays et régions demeurent encore faibles.

6,6% de croissance en 2024 selon le MEF

Selon la note budgétaire pour 2024 du ministère de l'Économie et des Finances (MEF), l'économie du Cambodge devrait croître de 6,6% cette année. Elle serait soutenue par la croissance du secteur manufacturier (hors textile), l’augmentation des investissements directs étrangers, l’augmentation de la consommation intérieure, et la reprise progressive du tourisme. L’ensemble du secteur industriel devrait connaître une croissance de 8,5%, les services 6,9% et l’agriculture 1,1%. L’inflation devrait se limiter à 2,5% en 2024. Cependant, il faut mettre en garde contre les impacts négatifs potentiels des incertitudes économiques mondiales actuelles, qui pourraient déstabiliser la demande extérieure, en particulier de la part des États-Unis et de l'UE. Pour autant, le rapport indique que les réserves internationales du Cambodge devraient atteindre environ 21,3 Md USD en 2024, contre 19,4 Md USD en 2023. Ils permettraient de couvrir les importations des biens et des services pendant 6,6 mois, en baisse par rapport à 6,9 mois de 2023. Ce niveau, bien que suffisant en l’état, reste limité. Il contribuera toutefois au maintien de la valeur du riel face au dollar (4 065 riels pour 1 dollar).

Laos

Les visiteurs étrangers à 67% des niveaux de 2019

Le Laos a accueilli 2,4 millions de touristes internationaux durant les neuf premiers mois de 2023, en progression de 285% par rapport à la même période de 2022. Ce faisant, le pays dépasse son objectif de 1,4 million fixé pour l’année entière. En fait, le pays devrait terminer 2023 avec environ 3,2 millions, soit 67% des arrivées de 2019 (effet de base marqué). Cela marque une relative reprise du tourisme. Contrairement à son voisin, le Cambodge, l’origine géographique des touristes internationaux au Laos reste presque inchangée par rapport à la situation d’avant-crise, avec les Thaïlandais au premier rang (42% du total en 2023 contre 45% en 2019) suivis par les Vietnamiens (25% en 2023 contre 19% en 2019) et les Chinois (20% contre 21%). Ces trois nationalités comptent désormais pour 87% des arrivées (contre 85% en 2019). En effet, la plupart des touristes au Laos viennent, depuis longtemps, des pays asiatiques, avec 94% d’Asie-Pacifique, dont 67 points de l’ASEAN en 2019. Cette année, avec la présidence laotienne de l’ASEAN et un objectif de 4,6 millions de visiteurs, le gouvernement promeut de nouvelles destinations touristiques, et vise à gagner des recettes de 712 M USD. Elles étaient à 935 M USD en 2019.

Projets miniers – pas d’activité, plus de permis !

Selon les autorités laotiennes, les investisseurs dans le secteur minier pourraient voir leur permis révoqué si leurs projets sont jugés inactifs. La décision d’examiner l'efficacité de tous les projets miniers au Laos a été récemment annoncé par le Premier ministre après que 70 des plus de 90 entreprises autorisées à exploiter des installations pilotes se sont révélées inefficaces. Dans la province de Xekong, au sud du Laos, les autorités viennent de trouver des projets inactifs depuis trois ans consécutifs. Ce réexamen des projets étudiera également les types de minéraux qui devraient être préservés et pour lesquels certains projets seront suspendus. Au cours des dernières années, le gouvernement a autorisé plus de 37 678 hectares de terres pour des activités minières pilotes, mais les bénéfices pour ce pays enclavé ont été relativement négligeables. On constate cependant que les produits minéraux sont toujours parmi les premiers postes d’exportation (2 Mds USD pour environ le quart du total), et que la tendance à la hausse se poursuit. Les minéraux cruciaux exploités au Laos comprennent, sans s'y limiter, le cuivre, l'or, le fer, l'argent, le charbon, le gypse, le plomb, la potasse, le saphir, l'étain et le zinc.

Birmanie

Forte baisse de l’indice PMI en décembre

En décembre 2023, l’indice des directeurs d’achats (PMI) de S&P Global est tombé à 42,9 contre 48,1 le mois précédent. Ce chiffre reflète la pire détérioration des conditions d’opération de l’ensemble de l’année 2023. La baisse des nouvelles commandes résulte de l’effondrement récent des demandes en lien avec l’escalade du conflit armé, et aux restrictions financières imposées aux clients qui se traduisent par une baisse des ventes. Dans le même temps, la production a diminué en raison de la pénurie de matériaux, d’électricité et de carburant. Les performances des fournisseurs ont connu la plus forte détérioration jamais enregistrée, en raison de capacités d’exploitation encore plus limitées. Sur le front des prix, l’inflation du coût des intrants s’est accélérée en raison de la hausse du prix des matériaux, des carburants et des fournisseurs, ainsi que du taux de change défavorable. En conséquence, les coûts de production ont augmenté. Enfin, le climat des affaires s’est affaibli pour atteindre son niveau le plus bas en dix mois, dans un contexte d’instabilité politique et d’incertitude croissante.

Tentative de relance des travaux sur un projet sino-birman de port en eau profonde

Le 26 décembre, la junte et l’entreprise d’État chinoise CITIC ont tenu une cérémonie de signature d’un addendum à l’accord de concession pour le projet de port en eau profonde de Kyaukphyu. L’objectif de l’addendum, qui porte a priori sur des concessions supplémentaires à la partie chinoise, est de faciliter la reprise des travaux de ce projet de 1,3 Md USD, annoncé à l’origine en 2013 et pour lequel un accord de concession avait été conclu en 2020 entre la Birmanie et l’entreprise d’État chinoise CITIC, gagnante de l’appel d’offre dès 2015. Ce projet clé fait partie des Nouvelles Routes de la Soie et du plan birman de développement du corridor économique Chine-Myanmar (CMEC). La part birmane dans le projet est de 30% et de 70% pour la Chine (entreprise CITIC). Il doit comprendre quatre phases et s’accompagner d’un projet de parc industriel. CMEC s’étend sur 1 700 kilomètres et doit relier Kyaukphyu, situé à l’ouest du pays et porte d’entrée maritime occidentale, à Kunming dans la province chinoise du Yunnan en passant par la partie centrale à Mandalay. Le port serait le premier port de niveau international de la Birmanie, doté de dix jetées pouvant accueillir sept millions de conteneurs par an.

Brèves de l'ASEAN semaine 39 (2023)

2023-09-29T00:00:00+02:00

Région

Global Innovation Index 2023 : réduction de l’écart entre la région et l’Europe

L’Organisation mondiale de la propriété intellectuelle (OMPI) a publié le Global Innovation Index (GII). Ce classement, fondé sur 80 indicateurs, mesure la « Performance Innovation » de 132 pays. Huit économies de l’Asie du Sud-Est, Asie orientale et Océanie améliorent leur classement cette année. Singapour (+2 places) entre dans le top 5 international et devient le leader dans ce classement en Asie et Océanie, devant la Corée du Sud (10^ème) et la Chine (13^ème). Le Vietnam (46^ème), les Philippines (56^ème) et l’Indonésie (61^ème) enregistrent des « performances supérieures aux attentes compte tenu du niveau de développement » et font partie du groupe des « économies à revenu intermédiaire » ayant gravi le plus rapidement les échelons en 10 ans. La France se classe 11^ème (+1 place).

Nomura : impact prévu de la hausse du prix du pétrole

Une récente note de Nomura évalue l'impact de l’augmentation des prix du pétrole, qui a progressé de plus 30% depuis fin juin. L'estimation s'avère complexe en raison de divers facteurs. En effet, les prix à la consommation sont souvent plafonnés, subventionnés ou accompagnés de réductions d'impôts pour atténuer l'impact sur le coût de la vie, tandis que des entreprises peuvent absorber une partie ou la totalité des coûts, sans incidence sur les budgets nationaux. Nomura anticipe donc un impact varié selon les politiques énergétiques de chaque pays. Singapour et les Philippines ne devraient pas être affectés en raison de l'absence de subventions, tandis que la Malaisie verrait son coût de maintien des prix réglementés du carburant financé par la hausse de ses recettes gouvernementales. En Indonésie et en Thaïlande, une hausse de 10% du prix du pétrole entraînerait un coût budgétaire équivalent à 0,2% du PIB. Dans le cas thaïlandais, l'impact serait atténué par l’existence d’un fonds de subvention Oil Fuel Fund distinct du budget.

DBS : lien entre démographie et trajectoire économique

Dans son analyse macroéconomique hebdomadaire publiée ce lundi 25 septembre, la banque singapourienne DBS analyse la dynamique démographique en Asie. Elle souligne que le vieillissement de la population n’entraîne pas nécessairement un déclin économique, tout comme une population jeune ne garantit pas la prospérité. En dépit de son vieillissement, la Chine, à l’inverse de l’Inde, dispose d'une main-d'œuvre qualifiée et en bonne santé. Les économistes mettent ainsi en avant l'importance de la productivité, des transferts de richesse et des investissements dans la santé, la formation et les infrastructures pour favoriser la prospérité économique. Bien que la démographie joue un rôle crucial, elle ne constitue donc qu'un des facteurs influant sur la croissance économique.

Plan d’action pour lutter contre le crime organisé convenu par l'ASEAN, la Chine et les Nations Unis

Publié ce mardi 26 septembre sous le titre "Casinos, cybercriminalité et traite des personnes à des fins de criminalité forcée en Asie du Sud-Est", un rapport de l'Office des Nations unies contre la drogue et le crime (UNODC) met en lumière l'expansion rapide de l'industrie des casinos et des jeux en ligne en Asie du Sud-Est. Le crime organisé dans la région, principalement depuis la Birmanie, le Cambodge et le Laos, continue de générer d’importants profits. Le rapport indique que le montant total des escroqueries dans un des pays de la région générerait entre 7,5 et 12,5 Mds USD, soit la moitié de la valeur du PIB de ce pays. Des hauts responsables de l'ASEAN et de la Chine ont convenu d’une nouvelle feuille de route pour i) prévenir la prolifération de la criminalité organisée dans toutes les sphères de la société, ii) poursuivre les groupes criminels, iii) protéger les victimes, et iv) promouvoir la coopération internationale.

Indonésie

Interdiction aux médias sociaux de vendre en ligne

Le ministre du Commerce Zulkifli Hasan a annoncé le 27 septembre la promulgation, avec effet immédiat, du règlement ministériel 31/2023, lequel définit différents types de commerce en ligne et interdit la vente de biens sur les médias sociaux ainsi que la facilitation de paiements en ligne par les « commerces sociaux » (média social offrant des services publicitaires). Le règlement précise également une liste de biens pouvant être importés de l’étranger pour être vendus en ligne - avec un prix minimum de 100 USD pour certains. Cette décision est motivée par la volonté de soutenir les commerces locaux face aux plateformes étrangères et d’éviter l’utilisation des données personnelles des utilisateurs à des fins commerciales.

Fusion des systèmes de transport entre les villes de Jakarta, Bogor, Depok et Bekasi

Les systèmes de transport entre les villes de Jakarta, Bogor, Depok et Bekasi devraient être fusionnés à brève échéance, a annoncé le ministre des Affaires maritimes et de l’Investissement Luhut Binsar Pandjaitan, suite à une réunion portant sur l’intégration des modes de transports publics. Cette réorganisation doit permettre de faciliter l’expérience des usagers, notamment en ne rendant nécessaire l’achat que d’un seul titre de transport, couvrant l’intégralité de leur trajet. La ligne à grande vitesse Jakarta-Bandung pourrait également être intégrée aux services de LRT et de bus de Jakarta. Le gouvernement réfléchirait également à la mise en place d’un système de subvention, visant à réduire le coût du billet. Enfin, le ministre Luhut a également indiqué suite à cette réunion que les études pour la construction d’un système de LRT à Bali se poursuivaient, avec pour objectif un début des travaux en 2024.

Malaisie

Une évolution des prix de production inégale en août

La valeur de l’indice des prix de production malaisien corrigé des variations saisonnières, qui avait atteint un pic en juin 2022, a diminué de 2,4% sur la période janvier-août 2023 en glissement annuel. La baisse concerne essentiellement les secteurs des industries extractives et manufacturières, les prix de production ayant augmenté pour l’énergie (+0,8%) et l’eau (+3,2%). Dans l’agriculture, on observe une réorientation des prix à la hausse depuis juillet (+2,9% en août, g.a) après un recul de 25,0% au 1er semestre.

Avancées dans le feuilleton 5G

Le ministre du Numérique et des Communications a assuré que les opérateurs de téléphonie mobile Celcom-Digi, Maxis, Telekom Malaysia (TM), U-Mobile and YTL Communications, qui participent au déploiement du réseau 5G en Malaisie, détiendront chacun une part égale dans Digital Nasional Berhad (DNB), l’opérateur national unique du réseau 5G. L’annonce en mai dernier de l’ouverture du marché à un second opérateur d’infrastructure avait conduit Celcom-Digi, TM et YTL Communications à se retirer de l’accord de souscription qu’ils avaient signé avec DNB.

Singapour

Nouveau recul de l'inflation en août à 4,0%

D’après les données publiées par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l’Industrie, l'inflation a poursuivi sa tendance à la baisse, s’établissant à 4,0% en glissement annuel, après avoir atteint 4.1% g.a. en juillet et 4,5% en juin. L'inflation sous-jacente, qui exclut les coûts des transports privés et du logement, a également diminué, à 3,4% en août, contre 3.8% en juillet. Le gouvernement maintient ses estimations inchangées, anticipant une inflation globale prévue entre 4,5% et 5,5% pour l’année 2023, tandis que l’inflation sous-jacente devrait se situer entre 3,5% et 4,5%.

11^ème mois de contraction de la production industrielle

En août, la production industrielle de Singapour a enregistré une baisse de 12,1% en glissement annuel, marquant le onzième mois consécutif de contraction, dépassant largement les attentes des économistes (-3.1% g.a. initialement estimés). Cette baisse est principalement attribuée à un effondrement de la production électronique, qui a chuté de 20% par rapport à l'année dernière. Cette tendance suscite des craintes quant à la croissance économique de Singapour pour l'année 2023, avec des prévisions officielles précédemment révisées à la baisse, entre 0,5% et 1,5%.

DBS : vers une pause du resserrement monétaire

Dans un contexte d’atténuation des pressions inflation-nistes, trois experts de la banque DBS estiment que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) devrait maintenir sa politique monétaire inchangée lors de sa prochaine réunion bi-annuelle courant octobre. Selon eux, l’inflation globale devrait continuer de se modérer pour atteindre en moyenne 4,7% sur l’année et 3,5% en 2023/24, mais restant toujours au-dessus des niveaux pré-Covid.

Nouveau programme de soutien financier aux Singapouriens face à l’augmentation du coût de la vie

Cette semaine, le programme de soutien au coût de la vie a été renforcé afin de venir en aide à la population. L’enveloppe, d’un montant total de 800 M USD, permettra notamment aux Singapouriens dont le revenu annuel est inférieur à 73 200 USD de recevoir un versement spécial en espèces supplémentaire pouvant atteindre 150 USD en décembre. Au total, les Singapouriens éligibles pourraient donc recevoir jusqu'à 585 USD à la fin de l’année. Le budget prévoit également une augmentation de 150 USD des bons CDC (Conseil de développement communautaire) en janvier 2024.

Vietnam

Le dong soutenu par la banque centrale

La Banque d'État du Vietnam a vendu 2 Mds USD d’obligations auprès du système bancaire. Cette décision vise à réduire la liquidité du marché afin de réduire la pression sur le dong, dont la valeur par rapport au dollar se déprécie depuis mai 2023. Au niveau mondial, le dollar a atteint son plus haut niveau depuis 10 mois, en raison des rendements obligataires états-uniens qui atteignent des sommets depuis 16 ans, alors même que la banque centrale du Vietnam a baissé ses taux à plusieurs reprises depuis le début de l’année.

VNX membre de la Fédération mondiale des bourses

Cette nouvelle adhésion marque une étape supplémentaire dans l’intégration internationale du marché boursier vietnamien, qui a également rejoint le Forum du marché obligataire de l'ASEAN, l’Association des bourses de l’ASEAN et la Fédération des bourses asiatiques et océaniennes. Après une année 2022 difficile (baisse de la capitalisation boursière de 30% par rapport à 2021), le marché boursier a rebondi depuis le début de l’année 2023 pour atteindre une capitalisation boursière de 230 Mds USD, soit 60% du PIB. Malgré ces avancées, la bourse du Vietnam reste considérée comme un marché frontière par Morgan Stanley Capital International et FTSE Russell en raison des limites sur la propriété étrangère et des critères de publication des informations encore limités. Le Vietnam pourrait cependant être relevé au statut de marché émergent secondaire très prochainement par FTSE – à condition que le pays clarifie le calendrier des réformes de ses marchés financiers.

Redémarrage prévu de la plus grande mine de terres rares en 2024

Dans le cadre d'un projet soutenu par plusieurs pays occidentaux, le Vietnam prévoit de redémarrer sa plus grande mine de terres rares en 2024. Ce projet s'inscrit dans le cadre d'une initiative plus large visant à réduire la domination de la Chine dans un secteur clef pour de nombreuses technologies de pointe. Le gouvernement vietnamien a l'intention, dans un premier temps, de lancer des appels d'offres pour plusieurs blocs de sa mine de Dong Pao avant la fin 2023 selon une dirigeante de la société australienne Blackstone Minerals Ltd, qui prévoit de faire une offre pour au moins une concession. Si la date de mise aux enchères pourrait encore évoluer, le gouvernement prévoit de redémarrer l’exploitation de la mine en 2024, d’après le président de Vietnam Rare Earth JSC (VTRE), principal raffineur du pays et partenaire de Blackstone dans le projet. L’objectif du Vietnam, qui possède les deuxièmes plus grands gisements de terres rares au monde (22 M tonnes), serait de parvenir progressivement à mettre en place une chaîne d'approvisionnement en terres rares, notamment en développant sa capacité à raffiner les minerais pour en faire des métaux utilisés dans les aimants des véhicules électriques, des smartphones et des turbines éoliennes. Ces gisements sont à l’heure actuelle encore largement inexploités.

Thaïlande

Hausse du taux directeur en lien avec des prévisions de croissance et d’inflation revues à la hausse en 2024

La « Bank of Thailand » (BoT) a annoncé une nouvelle hausse de son taux directeur de 25 points de base à 2,5%, soit la huitième augmentation consécutive depuis août 2022. Alors que la BoT a nettement abaissé sa prévision de croissance pour 2023 (+2,8% contre +3,6% antérieurement), affectée par le ralentissement économique enregistré au T2 et la faiblesse de la demande internationale malgré la reprise du tourisme international (28,5 M de visiteurs internationaux attendus en 2023), sa décision s’explique principalement par l’anticipation d’une croissance économique plus forte que prévue en 2024 (prévision +4,4% contre + 3,8% précédemment), tirée par la consommation intérieure, le rebond continu du tourisme (35 M en 2024) et le redressement attendu des exportations. La BoT s’attend ainsi à une inflation contenue en 2023 (+1,6% contre + 2,5%) et à son accélération en 2024 (+2,6% contre +2,4%), avec un risque haussier lié aux mesures de soutien à la consommation du gouvernement et au possible durcissement des conditions climatiques (phénomène El Nino).

Moratoire sur la dette des agriculteurs

Le cabinet des ministres a approuvé la mise en place d’un moratoire sur la dette des agriculteurs de 3 ans, l’une des mesures phare proposées par le nouveau gouvernement pour faire face aux risques de défaut de paiement du secteur privé. Le coût budgétaire de ce programme est actuellement estimé à 30 Md THB (800 M USD), dont la première phase débutera le 1er octobre sur une période d’un an pour un coût de 12 Mds THB (330 M USD). Les agriculteurs éligibles au moratoire concernent les emprunteurs auprès de la principale banque agricole du pays, la BAAC (« Bank for Agriculture and Agricultural Cooperatives »), dont l’encours de dette ne dépasse pas 300 000 THB (8 200 USD). Au total, le moratoire pourrait concerner 2,7 M d’agriculteurs (64% des emprunteurs de la BAAC) pour un montant cumulé de dette de 300 Mds THB (8,2 Mds USD). Ce programme intègre également un plan d’aide à la reconversion des agriculteurs en proposant des mesures visant à améliorer leurs compétences et en les autorisant à contracter un prêt maximal de 100 000 THB (2 730 USD) auprès de la BAAC pour financer des activités de reconversion. Par ailleurs, un moratoire sur la dette des PME ayant souffert du Covid est en cours d’arbitrage et devrait concerner principalement, dans un premier temps au moins, les PME endettées auprès d’institutions publiques.

Philippines

Hausse de 12% du salaire mensuel moyen sur 2020-22

Selon une étude de l’Autorité philippine des statistiques (PSA), le salaire mensuel moyen a augmenté de 11,7% entre 2020 et 2022 pour atteindre 18 423 PHP soit 338 USD. En moyenne, les professions avec les salaires les plus élevées sont les pilotes d’avions et assimilés (135 363 PHP soit 2 485 USD), les développeurs de logiciels (70 595 PHP soit 1 296 USD) et les mathématiciens et les actuaires (69 654 PHP soit 1 279 USD). Les salaires mensuels des travailleurs non qualifiés atteignent 12 276 PHP (225 USD) en moyenne, soit une augmentation de 5,9% depuis 2020. Le revenu médian avant les primes atteint 14 588 PHP (268 USD) par mois, soit +6,9%. Dans la région de Manille, il atteint 16 861 PHP (310 USD). Le revenu médian avant prime des femmes est supérieur à celui des hommes de 3,5% (14 916 PHP soit 274 USD). Cet écart est plus marqué dans la région de Manille, où il atteint 19,8% (18 776 PHP soit 345 USD).

Amélioration de l’indice de confiance des consommateurs à l’inverse de celle des entreprises

L’indice de confiance des consommateurs de la banque centrale a augmenté pour atteindre -9,6 au T3-2023, contre -10,5 au T2. Cette augmentation reflète la diminution du pourcentage de pessimistes, principalement liée à l’augmentation du nombre d’emplois disponibles, de l’augmentation des salaires et des envois de fonds de la diaspora, et du travail additionnel des membres de la famille. Par rapport au T2, les consommateurs sont moins pessimistes à propos de l’évolution de l’économie, mais plus pessimiste sur la situation financière familiale et les revenus familiaux. Ils sont moins hésitants aux gros achats (-62,7 contre -67,7 au T2). D’autre part, l’indice de confiance des entreprises à décliné de 40,8% au T2 à 35,8%. Le déclin de l’optimiste observé par la banque centrale dans le secteur privé est principalement attribuable au déclin des ventes et au recul de la demande en biens et services liés à des facteurs saisonniers et aux évènements climatiques, à l’inflation et à l’augmentation des coûts de productions et des taux, et à la dépréciation du peso.

Réunion du comité de pilotage sur la coopération entre autorités de l’aviation civile Philippines-France

Le 21 septembre, l’Autorité de l’aviation civile des Philippines (CAAP) a reçu la Direction générale de l’aviation civile française (DGAC) à Manille dans le cadre du comité de pilotage prévu par un accord de coopération technique bilatérale. Dans le cadre de cet accord de 2018, la DGAC fournit une assistance technique à la CAAP en matière de sécurité aérienne avec le soutien d’Airbus. Le 22 septembre, la CAAP a tenu une formation destinée à ses cadres, en partenariat avec Bureau Veritas, pour solidifier la gestion de la sécurité de l’aviation civile philippine en conformité avec les normes et bonnes pratiques de l’Organisation internationale de l’aviation civile (OACI).

Cambodge

Plus de touristes, moins de recettes

Selon le ministère du Tourisme, le Cambodge a accueilli environ 3,5 millions de touristes internationaux au cours des huit premiers mois de cette année, soit une augmentation de 250% par rapport à la même période en 2022. Le nombre de touristes intérieurs s'est élevé à environ 12,4 millions (+62,5%). Cependant, 77% des participants d’une enquête menée par l’Association cambodgienne des restaurants (Cambodia Restaurant Association – CRA) ont déclaré que leurs revenus étaient en baisse par rapport à l’an dernier ; 45% des 175 personnes interrogées ont même signalé une baisse de plus de 20% de leurs chiffres d’affaires. De la même manière, les hôteliers se plaignent de la faiblesse du taux d’occupation, en raison d’une reprise plus lente que prévue du tourisme international. De fait, on constate que plus de 60% de touristes arrivent désormais par voie terrestre (Thaïlande et Vietnam), quand les touristes européens, américains ou japonais tardent à revenir. De même, alors que les touristes chinois étaient 2,3 millions en 2019, ils sont moins de 400 000 à avoir visité le Royaume depuis le début de l’année.

Des conventions fiscales pour attirer les investisseurs

Le Cambodge a conclu 11 accords de non double imposition (CDI), dont 9 sont actuellement en vigueur (Singapour, Chine, Brunei, Thaïlande, Indonésie, Vietnam, Hong-Kong, Malaisie et Corée du Sud). L’accord avec Macao entrera en vigueur le 1er janvier 2024, tandis que les procédures pour la mise en œuvre de l’accord bilatéral avec la Turquie devraient être finalisées prochainement, selon la direction générale des impôts (GDT). De plus, le Cambodge en négocie 6 supplémentaires avec le Japon, les Philippines, le Laos, et les Emirats arabes unis, la Birmanie et le Maroc. Face à des enjeux de diversification économique et des exportations ainsi qu’aux conséquences de la graduation du statut de PMA du Cambodge (en 2027 sans doute), ces accords de non double imposition renforcent le cadre permettant d’attirer plus d’investisseurs étrangers ; tout comme la loi de 2021 sur l’investissement, entrée réellement en application en juin dernier. L’investissement étranger, y compris dans les infrastructures sous forme de concessions, est en effet un puissant moteur de développement économique pour le pays.

Renforcer la main-d’œuvre et les services publics

La Banque asiatique de développement (BAsD) a accordé au Cambodge un nouveau prêt de 140 M USD. L’accord de prêt a été signé le 26 septembre entre la BAsD et le ministère de l’Economie et des Finances. Ces 100 M USD sont destinés à renforcer le développement du capital humain dans le cadre du programme de développement sectoriel « Skills for Future Economy ». Ce programme devrait permettre au Cambodge d’améliorer les compétences et la qualité de main d’œuvre pour répondre aux demandes de l’industrie. L’Agence française de développement co-financera ce projet pour un montant de 25 M USD. Et les 40 M USD restants (BAsD) visent à améliorer les prestations des administrations locales grâce à des réformes des finances publiques et de la décentralisation. Le stock de prêt de la BAsD au Cambodge s'élève à ce jour à 4,9 Mds USD. Sur ce montant, les prêts concessionnels représentent 4,4 Mds USD pour la mise en œuvre de 137 projets et programmes. Et quelques 568 M USD ont pris la forme de subventions pour la mise en œuvre de 70 projets.

Laos

Megafactory solaire chinoise au Laos

Zhongrun Solar Technology Co., Ltd. a annoncé la construction d’une usine d’une capacité de production annuelle de 5 GW de panneaux solaire au Laos. La société chinoise, créée en 2011, est le 4ème exportateur mondial de panneaux photovoltaïques. On annonce une production annuelle, à pleine capacité, de 2,4 Md USD. Une grande partie de la production, annoncée comme très automatisée, même si 1 200 emplois seraient créés, sera exportée. La société Zhongrun Laos Solar Technology contribuerait ainsi largement aux objectifs gouvernementaux de diversification et de montée en gamme de la production. Pour mémoire, les fabricants chinois de panneaux photovoltaïques sont déjà très présents dans l’ASEAN (Cambodge, Malaisie, Thaïlande et Vietnam). Pour autant, certaines de ces entreprises sont visées par le ministère du Commerce américain, qui estiment que la valeur ajoutée produite dans ces pays est très faible. Le ministère américain, après enquête et publication de résultats définitifs en août 2023, estime donc qu’une dizaine de ces usines servent à contourner les droits anti-dumping imposés à des fabricants chinois.

Birmanie

Enregistrement obligatoire des entreprises de commerce en ligne

Le ministère du Commerce a d’ordonné que les entreprises de commerce en ligne s’enregistrent auprès des autorités à compter du 2 octobre sous peine de poursuites à compter du 1er janvier 2024.

Taxation accrue des résidents birmans à l’étranger

Le Conseil administratif de l’Etat a modifié la loi fiscale de l’Union afin d’imposer, à partir du 1er octobre jusqu’au 31 mars 2024, un prélèvement de 10% sur les revenus en devises des citoyens birmans travaillant à l’étranger, à l’exception des salaires. Cet amendement abroge ainsi l’exonération fiscale accordée aux citoyens résidant à l’étranger depuis 2012. Par ailleurs, le ministère du Travail a ordonné début septembre que les travailleurs birmans à l’étranger transfèrent 25% de leur salaire aux membres de leur famille par l’intermédiaire de comptes bancaires désignés par la banque centrale. Ces mesures interviennent alors que le pouvoir birman connaît d’importantes difficultés pour amasser des devises, notamment depuis les sanctions américaines contre deux banques publiques majeures.

Brèves de l'ASEAN semaine 37 (2023)

2023-09-15T00:00:00+02:00

Région

AMRO : opportunités liées à la montée en gamme des exportations chinoises

Selon une récente étude de l'AMRO, la Chine réoriente progressivement ses exportations, passant de secteurs à forte intensité de main-d'œuvre (représentant 26% de ses exportations) à des secteurs à plus forte valeur ajoutée et intensité technologique. Cette transition offre des opportunités aux pays de l’ASEAN, qui est devenu en 2020 son premier partenaire commercial, en tant que fournisseur clé de matières premières et de biens intermédiaires. Jusqu'à présent, les gains de parts de marché de l'ASEAN dans les secteurs où la Chine perd les siennes sont toutefois moins importants que ceux de l'Union européenne. L'AMRO recommande donc aux gouvernements de la région de tirer parti de cette réorientation, notamment en mettant en place des politiques visant à développer de nouvelles industries et améliorer le capital humain. Dans la région, l’AMRO souligne le cas du Vietnam, qui se distingue par sa capacité à capter certaines parts de marché de la Chine en déclin et à s’aligner sur des secteurs porteurs.

Australie : nouvelle stratégie commerciale pour l’Asie du Sud-Est

L'Australie a dévoilé une nouvelle stratégie nationale visant à renforcer les échanges commerciaux et les investissements avec l'Asie du Sud-Est. Le Premier ministre australien, Anthony Albanese, a lancé cette stratégie lors du sommet de l’ASEAN et du Forum ASEAN-Indopacifique (AIPF). L'objectif est d'accroître les échanges commerciaux et les investissements bilatéraux entre l'Australie et les pays de l'ASEAN d'ici 2040. Les secteurs clés désignés comprennent l'agriculture, la sécurité énergétique, la transition vers les énergies propres, les infrastructures, l'éducation, l'économie numérique et le tourisme. Malgré la croissance de l'Asie du Sud-Est, les échanges commerciaux et les investissements de l'Australie dans la région n'ont pas suivi le rythme. Des efforts seront déployés pour sensibiliser aux opportunités commerciales et augmenter les investissements étrangers de l'Australie dans la région. Un budget de 60 M USD a été alloué pour soutenir ces initiatives, notamment des équipes basées en Asie du Sud-Est pour identifier et soutenir les opportunités pour les investisseurs australiens, et mettre en œuvre les 75 recommandations de la stratégie.

Malaisie

Revue à mi-parcours du 12^ème plan quinquennal 2021-2025

La revue à mi-parcours du 12^ème plan a conduit à une redéfinition de la politique économique et sociale pour les années 2023 à 2025. Alignée sur le programme économique du gouvernement (Madani Economy) présenté fin juillet, la nouvelle stratégie, déposée au Parlement le 11 septembre, renouvelle l’ambition de la Malaisie d’accéder à la catégorie des pays à revenu élevé et de devenir un leader économique en ASEAN. Déclinée en 17 « grandes mesures ambitieuses » (« Big Bold measures ») et 71 stratégies et initiatives, elle vise en particulier à accélérer le développement d’une industrie à haute valeur ajoutée et une forte croissance. Les secteurs concernés sont l’électrique-électronique, l’aérospatial, les terres rares, les services mondiaux (Global Services), l’agriculture et l’agro-industrie et la transition énergétique. L’accélération de la digitalisation de l’économie et le renforcement des connectivités et des infrastructures de transport restent également des priorités, comme l’éradication de la pauvreté. La dotation budgétaire allouée au plan est portée à 93 Mds USD (+3,5%). Cette nouvelle politique doit permettre de viser une croissance du PIB de 5% à 6% par an.

Interventions suite à l’interdiction indienne d’exportation de riz

Les autorités malaisiennes ont décidé de limiter les achats de riz blanc produit localement à 100 kg par acheteur et par an au prix de 0,56 USD/kg. Ces mesures font suite à la décision de l’Inde d’interdire les exportations de riz, provoquant une hausse des cours mondiaux. La Malaisie, qui produit environ 62% de sa consommation nationale de riz, devrait voir la demande augmenter de 10,3% en 2025 par rapport à 2020. La modernisation du secteur agricole pour assurer la sécurité alimentaire du pays est ainsi l’un des axes du 12èm plan pour 2023-2025 avec pour objectif une production de 3 millions de tonnes de riz en fin de période, permettant de couvrir 94% de la demande interne.

Singapour

Investissement de 4 Mds USD dans l’extension d’une usine GlobalFoundries

GlobalFoundries inaugure l’extension d’une usine de fabrication de semi-conducteurs de 4 Mds USD à Singapour, créant 1 000 emplois. Malgré le récent ralentissement de la demande mondiale de puces, l'entreprise mise sur la croissance à long terme grâce à l'intelligence artificielle et à la technologie 5G. L’extension de l'usine permettra de produire 450 000 plaquettes de 300 mm supplémentaires chaque année, portant la capacité totale de GlobalFoundries à environ 1,5 million de plaquettes de 300 mm par an à Singapour. La majorité des emplois créés seront occupés par des Singapouriens, qui bénéficieront de nouvelles compétences en matière de fabrication et de recherche et développement. Singapour représente aujourd’hui environ un tiers du chiffre d'affaires de GlobalFoundries, mais cette part pourrait atteindre 45% une fois que l'usine étendue sera pleinement opérationnelle.

Croissance de l’emploi portée exclusivement par les non-résidents au T2 2023

Au T2 2023, Singapour a connu pour la première fois en trois ans une contraction de l'emploi des résidents (i.e. citoyens et détenteurs d’un visa permanent), avec une diminution de 1 200 emplois, principalement due à des facteurs saisonniers dans les secteurs du commerce de détail et de la restauration. Cependant, l'emploi total a augmenté pour le septième trimestre consécutif (+24 300) du fait de l’embauche de non-résidents (+25 500, regroupant l’ensemble des détenteurs d’un visa de travail, hors travailleurs domestiques). Le taux de chômage est passé à 2% en juillet 2023, légèrement en hausse par rapport à 1,9% en juin. Les postes vacants ont diminué pour le cinquième trimestre consécutif, atteignant 87 900 en juin, avec un ratio de 1,94 postes vacants pour chaque personne au chômage. Néanmoins, le ministère du Travail ne s'attend pas à ce que la contraction de l'emploi résident persiste, prévoyant une reprise avec la reprise du tourisme et des célébrations de fin d'année.

Multiplication des investissements dans la Deep Tech

Malgré un environnement international moins favorable pour les levées de fond, Vertex Ventures, fonds soutenu par Temasek, clôture un fonds de 541 M USD pour l'ASEAN et l'Inde. Le financement provient de nouveaux investisseurs, dont la Japan Investment Corporation, la Société financière internationale de la Banque mondiale (IFC) et la DEG allemande. Pour la première fois, le fonds comprend une enveloppe de co-investissement dédiée de 50 M USD pour soutenir les startups fondées par des femmes. Le fonds a dépassé son objectif initial de 450 M USD malgré le contexte difficile du financement dans la région en raison de la montée des taux d'intérêt et de la baisse des valorisations des entreprises technologiques. De plus, Temasek, NUS et NTU investissent 55,1 M USD (75 M SGD) dans le soutien aux start-ups technologiques, issues des universités. L'investissement sera principalement déployé aux stades de pré-amorçage, d'amorçage et de série A. Au moins deux start-ups seront lancées chaque année.

Vietnam

La relation bilatérale Vietnam-Etats-Unis, désormais hissée au rang de « partenariat stratégique global »

À l’occasion de la visite du président américain à Hanoi les 10 et 11 septembre 2023, les deux pays ont rehaussé leur partenariat de deux rangs, au niveau de « partenariat stratégique global » (soit au même niveau que la Chine, la Russie, l’Inde et la Corée du sud). Si les motivations sont essentiellement géopolitiques, les deux parties se sont également mises d’accord pour renforcer leur coopération dans les domaines des sciences et technologies, en particulier l’intelligence artificielle (parmi les accords signés dans le domaine, un accord entre Microsoft et Truthing Social, et un second entre Nvidia et FPT, Viettel et Vingroup), la R&D, la santé, la médecine, la science du climat, et les biotechnologies. Parmi les grands contrats signés ou annoncés : l’achat de 50 Boeing 737 Max par Vietnam Airlines et un accord de principe entre SSA Marine (Seattle) et Gemadept pour le développement du centre logistique maritime à Cai Mep Ha pour un montant de 6,7 Mds USD. Le développement de l’écosystème électronique vietnamien semble faire partie des nouvelles priorités de la relation bilatérale : 1,6 Md USD d’investissement dans une usine de semi-conducteurs à Bac Ninh par Amkor Technology a été annoncé, ainsi que le lancement de deux centres de Design à Ho Chi Minh Ville par Synopsys et Marvell, respectivement. Dans ce secteur, un protocole d’entente a aussi été signé visant notamment à améliorer la formation des ingénieurs vietnamiens (Memorandum of Cooperation on Semiconductor Supply Chains, Workforce and Ecosystem Development). Après Donald Trump, Joe Biden est le deuxième président américain à visiter le Vietnam lors de son premier mandat (et le cinquième au total) depuis 1995 et la normalisation des relations diplomatiques entre les deux anciens belligérants. Pour rappel : en 2022, les deux pays ont échangé pour 124 Mds USD de biens et services, et les entreprises américaines ont investi un montant cumulé de 11 Mds USD au Vietnam (11èm investisseur étranger dans le pays). Les Etats-Unis sont le premier marché à l’export du Vietnam et le Vietnam, le septième partenaire commercial des Etats-Unis.

Hausse continue de l’encours de crédits verts

Les banques ont augmenté leur encours de crédits verts de 23% par an sur la période 2017-2022, atteignant 22 Mds USD fin 2022 (dont 45% dans le secteur de la transition énergétique et 31% dans l’agriculture), ce qui représente néanmoins seulement 4,2% de l’ensemble des encours. Avec 70% de ses prêts dans le secteur de l’agriculture, le développement des crédits verts pourrait être particulièrement stratégique pour Agribank. Au cours de la période 2018-2020, les crédits verts d'Agribank ont déjà rapidement augmenté, de 100% à 350% par an. À l’occasion de la visite du président Biden, la banque américaine de développement (DFC) a par ailleurs annoncé de nouveaux financements pour les PME actives dans le secteur de la protection de l’environnement et/ou dirigées par des femmes, pour un montant total de 450 M USD affecté à VP Bank, TP Bank et le Beacon Fund. Par rapport à l’exposition des banques vietnamiennes aux projets à forte empreinte carbone (18% du total des crédits fin 2021), la croissance des crédits verts reste cependant limitée.

49% du plan d’investissements publics décaissé à la fin du mois d’août

L'investissement public est un moteur de croissance important de l'économie vietnamienne, notamment dans le contexte actuel de ralentissement de la croissance, mais au cours des huit derniers mois, les décaissements d'investissements publics à l'échelle nationale n'ont atteint que 49,4% du plan annuel pour un montant total de 14,5 Mds USD. Le plan étant très ambitieux cette année (+35% par rapport à 2022 pour un montant de 30 Mds USD), cela représente toutefois une hausse de 23% par rapport au montant décaissé à la même période de l’année dernière. Les experts estiment que le PIB en 2023 augmenterait d'environ 1,3% si l'objectif de décaissement de 95% des capitaux d'investissement publics était atteint cette année.

Retards dans les projets et pénuries d’électricité à prévoir au cours des prochains mois

Si le secteur de l'électricité vietnamien fait l’objet de nombreux projets d'investissement, des difficultés demeure quant à l’approvisionnement national à court/moyen terme. Dans un rapport au gouvernement, le ministère de l'Industrie et du Commerce a indiqué qu'une pénurie de 420 à 1 770 MW (soit 10% de la demande totale d'électricité de la région) est attendue en juin et juillet 2024, si les réservoirs hydroélectriques continuent d’enregistrer de faibles niveaux d'eau. Pour rappel, un projet de PTSC et Sembcorp vise à développer un parc éolien en mer d’une capacité d’environ 2 300 MW, à vocation d’exportation vers Singapour. Les projets de gaz naturel liquéfié en cours de développement rencontrent par ailleurs des difficultés (malgré le calendrier serré fixé par le PDP8), notamment concernant la fixation des prix d'achat, pourtant essentiel pour conclure des contrats d'achat d'électricité.

Thaïlande

Déclaration de la politique générale du nouveau gouvernement : priorité donnée au soutien à la consommation

La déclaration devant le Parlement, le 11 septembre, de la politique générale du nouveau gouvernement par le Premier ministre Shretta s’est fortement concentrée sur les défis économiques de la Thaïlande et sur les réponses que le gouvernement ambitionne d’y apporter. Le Premier ministre, après avoir listé les défis économiques majeurs auxquels est confrontée la Thaïlande (notamment : vieillissement de la population ; productivité déclinante ; endettement des ménages ; dépendance accrue à la conjoncture internationale) et géopolitiques (rivalité entre superpuissances), a énoncé un certain nombre de mesures économiques, majoritairement orientées vers le soutien à la consommation domestique, laissant pour l’instant peu de place aux réformes structurelles et à la relance de l’investissement de long terme. Ainsi, outre la mise en place d’un portefeuille numérique de 10 000 THB (280 USD) pour tous les thaïlandais de plus de 16 ans courant 2024 (coût total estimé dans la presse de près de 3% du PIB), les principales annonces concernent des mesures salariales (nouvelle hausse du salaire minimum à 400 THB/jour courant 2024 , soit + 13 à 15% environ par rapport au montant actuel), de contrôle des prix (mise en place d’un billet de train à un prix unique de 20 THB ou 0,6 USD dans la région de Bangkok, avec un projet pilote qui concernera d’abord la ligne violette du métro de Bangkok à partir du 1^er janvier 2024 ; la réduction des prix d’électricité de 4,45 à 4,1 THB/KW à partir de septembre et du prix du diesel à moins de 30 THB/litre contre 32 THB actuellement), des mesures de soutien au tourisme international (suppression des visas pour les touristes de Chine et du Kazakhstan sur une période d’essai allant du 25 septembre et le 29 février 2024) et d’allègement de dette (mise en place au T4 2023 d’un moratoire sur les dettes des agriculteurs et des TPME pour une période de 3 ans). Ces mesures font déjà l’objet d’un certain nombre de critiques de la part des observateurs économiques (analystes de banque et de fonds d’investissement essentiellement), qui pointent non seulement leurs effets possibles sur l’inflation (et la politique monétaire, déjà restrictive depuis 1 an) mais également leur caractère « court-termiste » (incompatible avec l’objectif d’atteinte d’une croissance potentielle supérieure à 3%) ainsi que leurs conséquences budgétaires (hausse probable de l’endettement public au-delà de 70% du PIB). Le gouverneur de la banque centrale s’est également montré réservé sur les mesures annoncées, appelant notamment à cibler le moratoire sur les dettes sur les seuls publics les plus fragiles, et à stimuler l’investissement privé plus que la consommation. Dans la foulée de la déclaration de politique générale, l’indice boursier de la SET a clôturé sur une baisse de 0,4% le même jour, témoignant d’un certain scepticisme des investisseurs eu égard aux annonces gouvernementales.

Choix d’Airbus pour la fourniture d’un satellite de communications

Thaicom, l'un des principaux opérateurs de satellites en Thaïlande qui avait remporté 2 positions orbitales en janvier 2023 dans le cadre de l’appel d’offres relancé par la NTBC (le régulateur du secteur des télécommunications), a choisi le groupe Airbus pour la fourniture de son satellite de communication : le satellite reconfigurable à haut débit OneSat. Ce dernier fournira une connectivité étendue dans la région Asie-Pacifique pour l’ensemble des utilisateurs et partenaires de Thaicom. Le groupe français concevra et fabriquera le satellite, et fournira également les composants du segment sol. Airbus prévoit de livrer le satellite en 2027. Ce contrat est important pour les intérêts économiques français car permettra de mettre une nouvelle fois en valeur notre savoir-faire dans le domaine spatial et de stimuler dans une large mesure nos exportations industrielles.

Philippines

Diminution de 20% sur un an des flux entrants nets d’IDE au premier semestre

Au S1 2023, les flux entrants nets d’IDE ont atteint 3,9 Mds USD (soit -20,4% en glissement annuel). Ces investissements se sont principalement orientés vers l’industrie manufacturière (54%), l’immobilier (15%), et les activités financières et l’assurance (10%). Les flux entrants provenaient principalement du Japon, de l’Allemagne, des Etats-Unis et de Singapour. Selon la banque centrale, la diminution des flux entrants est principalement attribuable à une perception accrue du risque dans un contexte de ralentissement globale de l’activité.

BAsD : prêt de 303 M USD pour le renforcement de la gestion des risques d’inondations

La Banque asiatique de développement (BAsD) a validé un prêt de 303 M USD visant à financer le renforcement des capacités philippines en matière de gestion des risques d’inondations. Le projet permettra notamment de financer des infrastructures de gestion de l’eau et de protection contre les inondations dans les bassins fluviaux de l’Abra (North Luzon), de Ranao/Agus et de Tagum-Libuganon (Southern Mindanao). À l’échelle locale, une assistance sera apportée à 22 collectivités et environ 150 barangays pour améliorer la gestion des risques climatiques et intégrer les risques d’inondations dans les plans de développement locaux. Les Philippines font parties des pays les plus vulnérables aux changements climatiques : entre 2010 et 2019, les catastrophes naturelles ont causés 463 Mds PHP (soit 8,1 Mds USD) de dommages, dont 29% dû aux inondations.

Cambodge

Hausse continue des exportations des ZES

Le Cambodge compte actuellement 24 zones économiques spéciales (ZES) en activité, avec des investissements en capital de 8,1 Md USD, principalement dans des secteurs tels que le textile (habillement, chaussure et articles de voyage), l’automobile (pièces et pneus, assemblage), l'électronique, et l’assemblage de vélos, selon le Conseil pour le développement du Cambodge. Les exportations des zones économiques spéciales (ZES) du Cambodge ont considérablement augmenté depuis 10 ans, passant de 200 M USD en 2011 (ou 4% des exportations totales du pays) à 5,2 Mds USD en 2022 (23%). Ces exportations cumulées représentent 25,7 Mds USD entre 2011 et 2023. Selon la loi de 2021 sur l’investissement, les projets d’investissement qualifiés (PIQ) situés dans des zones économiques spéciales sont éligibles aux mêmes avantages fiscaux et protections que les autres PIQ. Les projets du secteur textile, au sens large, demeurent éligibles, mais leurs incitations fiscales sont moins importantes contrairement à ceux dans le secteur électrique et électronique par exemple.

Reprise encourageante du secteur aérien

Les trois aéroports internationaux du Cambodge ont accueilli au total 3,4 M de passagers au cours des huit mois de cette année, soit une augmentation de 180% par rapport à la même période en 2022, selon le Secrétariat d'État à l'aviation civile. Le nombre de vols s'est élevé à 33 146 (+147,6%). Bien que moins nombreux qu'avant la pandémie de Covid-19, la reprise des vols et l'ouverture de nouvelles liaisons aériennes ont contribué à la croissance du nombre de passagers et de touristes étrangers au Cambodge. Actuellement, 31 compagnies aériennes sont en service au Cambodge, contre 53 en 2019 (et 11,6 M de passagers). Les difficultés économiques mondiales, les conséquences de la guerre d’agression de la Russie contre l’Ukraine, la disponibilité limitée de vols et le prix élevé des billets expliquent en partie la reprise très progressive du secteur. Cela n’empêche pas le Cambodge de poursuivre le renforcement de sa capacité pour accueillir des visiteurs internationaux… même si les aéroports existants ne sont pas à saturation. Il mettra ainsi en service un nouvel aéroport international à Siem Reap mi-octobre 2023.

Exportation de riz : encore un peu loin de l’objectif

Le Cambodge a exporté 401 699 t de riz décortiqué pendant les huit premiers mois de l’année, soit une augmentation de 3,3%. En valeur, en revanche, avec 278,6 M USD, l’augmentation est de 14,7%, en grande partie en raison des tensions sur les marchés, créées par l’interdiction d’exportation imposée par l’Inde. Ce chiffre représente 58% du volume de 700 000 t d'exportation fixé par les autorités cette année. L’Union européenne est le principal acheteur de riz décortiqué du Cambodge, avec 164 682 t (41% des exportations cambodgiennes de riz), suivie de la Chine et des pays de l’ASEAN, avec respectivement 143 818 t (35% du total) et 36 692 t (9% du total). Le Cambodge s’est fixé l’objectif ambitieux d’exporter plus d’un million de tonnes de riz usiné d’ici 2025. Il cherche ainsi activement à diversifier ses marchés d’exportation. Par ailleurs, le Cambodge cherche également à attirer des investisseurs dans les intrants agricoles tels que les semences, les engrais, les pesticides… afin de réduire les coûts de production. À noter que les investissements dans le secteur agricole peuvent prétendre à des incitations fiscales offertes par la loi de 2021 sur l’investissement.

Laos

Le solaire photovoltaïque, facteur de stabilité énergétique au Laos ?

Sur le papier, l’équation est simple. L’hydroélectricité représente 83% du bouquet énergétique laotien (le charbon 16% et le reste 1%). Or, pendant la saison sèche, la demande de pointe est de 1,8 GW quand la production assure environ 1,3 GW (pour une capacité installée d’environ 1,2 GW). Il reste 500 MW à importer, ce qui est coûteux et source d’incertitudes potentielles. Développer le solaire apparaît une réponse, compte tenu de coûts de production en baisse. Pour autant, avec le coût de l’électricité le plus bas de l’ASEAN, la partie de réseau est difficile à atteindre. Et, au-delà du besoin quantitatif pur, la question d’un réseau de transport non unifié – une partie de ce réseau est en fait destiné à l’exportation vers les pays limitrophes – est cruciale. Desservir des zones non raccordées au réseau, pour des besoins limités en énergie est donc possible. Fournir une capacité suffisante pour combler les 0,5 GW manquants nécessitera des investissements élevés et prendra du temps.

Plan de soutien au développement économique

Via la Banque du Laos, les autorités mettent en place un programme de prêts bonifiés de 4,5 trillions de kips (225 M USD). Ce programme complète un plan de bonification de prêts existants, géré par la BOL déjà et doté de 2,5 trillions de kips (100 M USD). Les provinces recevront chacune 80 Md LAK, sauf celles de Vientiane, Champassak et Savannakhet (100 M LAK chacune). Ces prêts seront cédés, d’ici 2025, aux banques commerciales à un taux de 2,5% pour des maturités de 5 ans, à charge pour elles d’accorder des taux de 6% maximum. L’objectif est de favoriser les productions locales, dans presque tous les secteurs économiques. Ceux de l’agriculture, de la sylviculture, de l’agroalimentaire, du commerce et du tourisme en premier lieu. Enfin, ces prêts seront plutôt destinés aux PME, avec un montant unitaire maximal de 5 Md LAK (250 000 USD). Le système bancaire est toutefois connu pour avoir des difficultés à financer les PME. Pour mémoire, la dernière émission d’obligations de la BOL portait un intérêt de 15% pour une maturité de 6 mois.

Birmanie

Thaïlande, premier partenaire commercial de la Birmanie

Selon le ministère du Commerce, au cours des cinq premiers mois (avril-août) de l'exercice fiscal de 2023-2024, le commerce bilatéral avec la Thaïlande s'est élevé à 2,4 Mds USD (exportations à 1,6 Mds USD et importations à 0,8 Mds USD), plaçant la Thaïlande au premier rang des partenaires commerciaux de la Birmanie, devant Singapour et la Malaisie. La Birmanie exporte principalement vers la Thaïlande du gaz naturel, des produits de la pêche, du charbon, des légumineuses et du bois tandis que les importations depuis la Thaïlande se concentrent sur les biens d’équipements, les produits industriels bruts tels que le ciment et les engrais, les biens de consommation, l’huile végétale comestible et les produits alimentaires.

La Birmanie se prépare à utiliser la carte bancaire russe « Mir »

Suite à l'accord signé entre la banque centrale et six banques commerciales de Birmanie, le système de paiement par carte pour les transferts électroniques de fonds établi en 2017 par la banque centrale russe, la carte de paiement "Mir", pourra être utilisée sur les plateformes de paiement de ces six banques en Birmanie à partir du mois prochain. Pour rappel, un protocole d’entente sur la coopération bancaire entre la banque centrale birmane et la banque centrale russe a été signé le 5 décembre 2022.

Brèves de l'ASEAN semaine 34 (2023)

2023-08-25T00:00:00+02:00

Région

Nette réduction du déficit commercial de la France avec l’ASEAN au S1 2023

La France enregistre au premier semestre 2023 une réduction marquée de son déficit commercial vis- à-vis des pays de l’ASEAN, qui passe de -3,4 Mds EUR au S1 2022 à -1,9 Md EUR, soit une contraction de 45,4% en glissement annuel. Les exportations françaises dans la région progressent de 15,0% en g.a. à 8,4 Mds EUR, portées par la reprise des livraisons aéronautiques (+33,0% à 1,3 Md EUR), qui devraient redevenir cette année le premier poste d’exportation dans la zone. Les importations en provenance de l’ASEAN reculent de 4,3% en g.a. (10,2 Mds EUR), du fait notamment de la baisse des achats de produits pétroliers raffinés (-28,2%), de composants et cartes électroniques (-14,1%) et d’articles d’habillement (- 4,3%). Sur le plan bilatéral, notre excédent s’accroît avec Singapour (+3,8 Mds EUR, +23,0% en g.a.), la France redevient excédentaire par rapport aux Philippines (+55,4 M EUR) et le reste légèrement vis-à-vis de Brunei (+2,5 M EUR). Notre déficit bilatéral avec le Vietnam, notre premier fournisseur de la région, se creuse de 4,0% en g.a. (-2,7 Mds EUR) mais se résorbe vis-à-vis de la plupart des autres pays de la zone : -1,1 Md EUR avec la Malaisie (-12,9%), -0,9 Md EUR avec la Thaïlande (-21,3%), -0,4 Md EUR avec l’Indonésie (-52,1%) et -0,5 Md EUR avec le Cambodge (-2,6%).

Recul général de l’inflation mais baisse plus graduelle de l’inflation sous-jacente

D’après les données rassemblées par CEIC dans son ASEAN Economic Monitor, l'inflation globale dans l'ASEAN a suivi une tendance à la baisse depuis le début de l’année, témoignant des efforts concertés des autorités monétaires de la région pour contenir la flambée des prix. En juin 2023, les prix à la consommation ont ainsi connu une croissance moyenne de 3% en glissement annuel dans l'ASEAN-6 (IDN, MYS, PHL, THA, SGP, VNM), marquant un plus bas depuis 18 mois. La baisse de l'inflation sous-jacente - qui exclut les facteurs volatils tels que les denrées alimentaires et l'énergie – a cependant été plus graduelle. Atteignant 3,8% en juin, elle excède le niveau de l'inflation globale depuis avril, suggérant un ancrage plus large des pressions inflationnistes malgré la tendance générale au ralentissement.

MoU signé entre l’OMPI et l’ASEAN en matière de propriété intellectuelle

Au regard du potentiel économique de l’ASEAN, l’Organisation Mondiale de la Propriété Intellectuelle (OMPI) a souhaité engager une nouvelle collaboration pour faire de la Propriété Intellectuelle (PI) un outil au service du développement de la région. La signature, le 20 août, du protocole d’accord OMPI-ASEAN comporte 4 objectifs : 1) donner aux PME les moyens d'utiliser la PI pour soutenir le commerce et les exportations ; 2) utiliser la PI pour les technologies numériques au service de la réussite des entreprises ; 3) débloquer la PI et les actifs incorporels pour la collatéralisation et la monétisation ; 4) soutenir les industries créatives de l’ASEAN. Quelques actions concrètes ont été définies : i) personnaliser les outils et les plateformes pour les chefs d'entreprise, notamment en utilisant l'outil de diagnostic de la PI de l'OMPI - cet outil a déjà aidé 22 000 PME à comprendre leurs droits de PI depuis son lancement il y a 18 mois. Ces outils seront modifiés et adaptés, et traduits dans les langues locales ; ii) proposer des programmes de formation et de mentorat sur mesure pour les personnes dans des secteurs numériques en pleine évolution tels que l'IA et les jeux vidéo ; iii) intensifier les travaux sur le financement et l'évaluation garantis par la PI, dans le but d'aider les entreprises de toutes tailles à tirer parti de leurs actifs incorporels, pour accéder au financement dont elles ont besoin pour se développer ; iv) développer de nouvelles méthodes de suivi et de mesure de la valeur des industries créatives, pour permettre par exemple à des artistes de gagner leur vie grâce à leurs créations.

Indonésie

Maintien des taux directeurs de la banque centrale

Lors de sa réunion mensuelle, la banque centrale a maintenu son taux 7-Day Reverse Repo Rate à 5,75% par rapport à la réunion de janvier. Elle constate une diminution des pressions inflationnistes : la hausse sur 12 mois de l’indice des prix à la consommation était de 3,08% en juillet contre 3,52% en juin, l’indice de l’inflation sous-jacente était de 2,43% en juillet contre 2,58% en juin. La banque centrale est donc confiante quant au respect des cibles d’inflation de 2%-4% pour 2023 et 1,5%-3,5% pour 2024.

Présentation des grandes lignes du budget 2024 devant le Parlement

Le président indonésien Joko Widodo a présenté le 16 août, la veille de la fête nationale, les grandes lignes du projet de loi de finances pour 2024. Ce projet se fonde sur une prévision de croissance de 5,2% en 2024, une inflation de 2,8%, un taux de change moyen de 15 000 roupies pour un dollar, un taux de 6,7% pour les taux des bons du Trésor à 10 ans. Le projet de loi de finances conduit à un déficit public de 2,29% du PIB pour 2024, identique à l’estimation actuelle du déficit pour 2023. Avec les données indiquées par le Président, le PIB indonésien devrait être de 1 522 Md USD en 2024. Le montant proposé pour les dépenses publiques est en hausse de 6% par rapport aux prévisions de celles de 2023 (qui seront inférieures au budget 2023), les recettes fiscales sont en hausse de 5,5%. Les discussions sur ce projet de loi (le dernier du Président Jokowi) devraient conduire à une adoption en septembre ou octobre. Dans son discours, le Président Jokowi a rappelé que « le programme de transformation économique, y compris le développement en aval des ressources naturelles, tant minières qu’alimentaires, sera poursuivi ».

Lancement d’un différend à l’OMC sur les droits de douane de l’UE sur les importations de biodiesel

L’Indonésie a saisi l’OMC pour des consultations sur un différend avec l’Union européenne sur l’imposition par le bloc de droits de douane relatifs à l’importation de biodiesel indonésien. L’UE est la troisième destination de l’Indonésie, premier producteur mondial d’huile de palme, pour les produits à base d’huile de palme et constitue un marché important pour son biodiesel, produit à partir d’huile de palme. Selon l’Indonésie, les droits compensateurs de l’UE et l’enquête qui a conduit à leur imposition seraient incompatibles avec les dispositions de l’OMC. Les droits compensateurs sont imposés en vertu des règles de l’OMC dans le but de neutraliser les effets négatifs des subventions. Cette demande de consultations est la première étape prévue par le système de règlement des différends de l’OMC et, en cas d’échec des consultations, pourrait aboutir à une demande d’établissement d’un groupe spécial devant l’Organe de règlement des différends. L’UE impose des droits compensateurs compris entre 8% et 18% pour le biodiesel indonésien depuis 2019, selon Djatmiko Bris Witjaksono, directeur général des coopérations commerciales internationales au ministère indonésien du Commerce. Les exportations totales de biodiesel de l’Indonésie ont chuté de 28% en 2019 par rapport à l’année précédente, pour atteindre 1,2 Mt, selon l’institut de statistiques BPS. L’UE représentait environ 52% de ses expéditions de biodiesel en 2018 et 45% en 2019. L’Indonésie a expédié 435 827 tonnes de biodiesel en 2022, dont 22,47% vers l’UE.

Malaisie

Ambitions d'expansion de TNB sur le marché européen des EnR

L’opérateur électrique national malaisien Tenaga Nasional (TNB) souhaite étendre son portefeuille d’actifs en énergies renouvelables en Asie-Pacifique et en Europe pour atteindre son objectif de 8 300 MW de capacités EnR en 2025 (2 786,6 MW en 2022). La France, l'Espagne et l'Irlande font partie des nouveaux marchés ciblés en Europe, par l’intermédiaire de sa filiale anglaise Vantage RE créée en 2021 et détenue à 100%. La capacité de production d’EnR de Vantage RE s’établit à 530 MW en 2022, avec des parts de 0,3% dans l'éolien terrestre et de 2,3% dans le solaire au Royaume-Uni. Les aspirations internationales de TNB s’illustrent également par l'organisation d’une première conférence sur la transition énergétique les 28 et 29 août.

Forte contraction des bénéfices de Sime Darby Plantation au S1 2023

Sime Darby Plantation, le plus grand producteur d'huile de palme de Malaisie, a vu ses bénéfices chuter de 68% au S1 2023 en g.a., à 119 M USD. Cette situation est largement due à la forte baisse des prix de l'huile de palme (-60,7% en g.a.) ainsi qu'à des coûts d'exploitation et de main-d'œuvre plus élevés. Au niveau national, les exportations malaisiennes d'huile de palme ont diminué de 0,7% en volume et de 32,9% en valeur (8,1 Mds USD), en glissement annuel.

Singapour

Nouveau ralentissement de l'inflation en juillet, à 4,1% en glissement annuel

D’après les données publiées mercredi 23 juillet par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI), l'inflation globale à Singapour a poursuivi sa tendance à la baisse, s’établissant à 4,1% en glissement annuel, après avoir atteint 4,5% g.a. en juin (+5,4% en moyenne depuis le début de l’année). L'inflation sous-jacente, qui exclut les coûts des transports privés et du logement, a également diminué, à 3,8% en juillet, contre 4,2% en juin. L'inflation a ralenti pour les principales grandes catégories – conformément à la prévision médiane de certains économistes du secteur privé interrogés par Bloomberg – que sont les transports privés (+4,8% g.a. en juillet, contre +5,8% en juin), l’électricité et le gaz (-1,6% contre +3,1%) et les produits alimentaires (+5,3%, contre +5,9%). Pour l'année 2023, la MAS maintient ses prévisions et anticipe une inflation globale se situant entre 4,5 et 5,5%.

Acquisition d’actifs de Carrefour au Brésil par le fonds souverain GIC

Le fonds souverain singapourien GIC, en collaboration avec Barzel Properties, a acquis neuf actifs de Carrefour au Brésil pour un montant d'environ 241 M USD. L'opération porte sur cinq centres de distribution et quatre magasins de détail appartenant au groupe Carrefour Brésil, avec un accord de cession-bail de 20 ans. Barzel Properties, une société immobilière spécialisée dans les propriétés de classe A au Brésil, conservera les biens dans le cadre d'un contrat de location. Carrefour Brésil, le plus grand groupe de distribution alimentaire du pays, vise désormais à capitaliser sur son expertise en développant des magasins de proximité dans le pays. En 2021, GIC avait déjà investi dans des entreprises brésiliennes, comprenant V.tal et Biotrop Solucoes Biologicas.

Nouvelle émission d’obligation verte souveraine à 50 ans

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a annoncé que Singapour s'apprêterait à lever près de 2 Mds USD supplémentaires grâce à la relance de son obligation verte souveraine à 50 ans, destinée à soutenir ses initiatives en matière de changement climatique. La MAS a mobilisé plusieurs banques, dont Citigroup, DBS Group Holdings, Oversea-Chinese Banking Corporation, Standard Chartered et United Overseas Bank, pour l’opération qui devrait débuter cette semaine. Cette initiative s'inscrit dans le sillage de la tendance mondiale des gouvernements et des entreprises à émettre des obligations vertes, l'année 2023 étant marquée par une augmentation de 17% de ce type d'émissions, qui atteindront près de 340 Mds USD. Les fonds provenant de cette émission s'inscrivent dans l'objectif de Singapour de lever jusqu'à 35 Mds SGD (soit environ 25,8 Mds USD) d’obligations vertes souveraines d'ici à 2030, les recettes déjà obtenues ayant été allouées à l'expansion des transports publics ainsi qu'à d'autres projets durables.

Vietnam

Multiplication des mesures commerciales

L’Indonésie a ouvert le 14 août une enquête antidumping sur les copolymères de polypropylène en provenance du Vietnam et d’autres pays à la demande de l’entreprise PT Chandra Asri Petrochemical Tbk. La Commission européenne a ouvert le 11 août 2023 une enquête sur un éventuel contournement des mesures antidumping instituées sur les importations de produits plats laminés à froid en aciers inoxydables originaires d’Indonésie par des importations de produits similaires expédiés de plusieurs pays, dont le Vietnam, et soumettant à enregistrement les importations de produits plats laminés à froid en aciers inoxydables expédiés depuis plusieurs pays, dont le Vietnam. Cette décision a été prise à la suite de la demande déposée par Eurofer, l’Association européenne de la sidérurgie. Le 8 août 2023, la Commission antidumping australienne a décidé de clore l’enquête ouverte en juin 2022 sur les exportations de nitrate d’ammonium par le Vietnam et d’autres pays vers l’Australie. Tout en constatant des pratiques de dumping par le Vietnam, celle-ci a considéré que les exportations vietnamiennes (et d’autres pays) n'avaient causé qu’un préjudice minimal à l’industrie australienne. Le 7 août, le département du Commerce des États-Unis a ouvert une enquête sur l’exportation de roues en acier en provenance du Vietnam intégrant des composants chinois, à la demande de Dexstar Company. Ces produits sont suspectés de contourner les mesures antidumping et compensatoires appliquées par les États-Unis pour les produits similaires en provenance de Chine.

Nouveaux investissements étrangers dans le secteur financier

La banque centrale a autorisé Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMCB) à procéder au rachat de 1,2 Md d’actions nouvelles émises par VPBank (VPB) pour un montant de l’ordre de 1,5 Md USD (soit à un prix supérieur de 39% au dernier cours de bourse de VPB), qui avait été annoncé en mars dernier. A l’issue de cette opération, l’établissement japonais détiendra 15% du capital de la 8^ème banque vietnamienne en termes d’actifs. Dans le même temps, Reuters rapporte que la banque thaïlandaise KasikornBank serait en discussion pour reprendre la filiale vietnamienne Home Credit Vietnam de la société de crédit à la consommation Home Credit Group, pour un montant allant jusqu’à 1 Md USD.

Proposition de liaison ferroviaire avec le Laos

Un consortium composé de la société vietnamienne Deoca Group et de la société laotienne Petroleum Trading Lao Public (PetroTrade) vient de déposer un projet très préliminaire visant à développer un tronçon ferroviaire de 103 kms pour relier le Vietnam au Laos. Ce projet, d’un coût estimé à 1,2 Md USD, serait réalisé en partenariat public-privé.

La troisième compagnie aérienne en difficulté ?

Selon la presse vietnamienne, le Premier ministre aurait demandé aux ministères compétents de soutenir Bamboo Airways afin de faciliter l’augmentation du capital de la compagnie aérienne, le transfert d’actions à de nouveaux investisseurs et l’expansion de sa flotte. Une rumeur, reprise par la presse, fait état d’une demande que la compagnie aurait adressée au gouvernement de se placer sous la protection de la loi sur les faillites, rumeur qu’elle a démentie.

Thaïlande

Nomination d’un nouveau Premier ministre

Le Parlement thaïlandais vient d’approuver à une large majorité (482 voix sur 750) la candidature de l’homme d’affaires Srettha Thavisin, candidat du Pheu Thai, au poste de premier ministre, nomination suivie le lendemain par l’obtention de l’investiture officielle du roi. Ce résultat met fin à cent jours d’incertitude et permet au Pheu Thaï, après avoir essuyé un semi échec en mai aux élections législatives, de devenir la force motrice de la nouvelle coalition du gouvernement (11 partis), après avoir écarté son ancien allié et concurrent Move Forward. Cette victoire n’a été possible que grâce aux ouvertures faites par le Pheu Thai vers les partis conservateurs de la coalition sortante du général Prayut, qui seront associés au prochain gouvernement, et dont l’appui a permis de gagner le soutien du Sénat (nommé par les militaires). Cette nomination a été bien accueillie par les milieux d’affaire thaïlandais, qui la considèrent comme une première étape vers le rétablissement d’un climat politique stable et plus prévisible. Alors que la plupart des observateurs politiques espèrent la formation rapide du nouveau gouvernement, les réformes économiques et sociales sont aujourd’hui au centre des engagements portés par le Pheu Thai (lutte contre les inégalités économiques, amélioration du niveau de vie des personnes âgées et « porte-monnaie électronique »).

Ralentissement de la croissance économique au T2 et baisse des prévisions de croissance pour 2023

Au T2 2023, le taux de croissance du PIB a décliné par rapport au trimestre précédent, atteignant +1,8% (g.a.) contre +2,6% au T1. Cette décélération de l’activité s’explique d’abord par la faiblesse continue de la demande internationale, et en premier chef de la demande chinoise, qui affecte les exportations de biens (-5,6% en valeur après – 6,7% au T1), entraînant une diminution marquée de la production industrielle (-3,3% après -3,0%). La contraction des débouchés extérieurs, couplée à l’incertitude politique qui a suivi les élections générales du 14 mai dernier, a par ailleurs détérioré la confiance des investisseurs, provoquant un net ralentissement de la demande d’investissement (+0,4% contre +3,1%) tandis que les dépenses de consommation publique ont continué à se réduire (-4,3% après -6,3%) en raison de moindres dépenses de santé (après une forte hausse au T1). Seule la robustesse de la consommation privée domestique (+7,8% après + 5,8%) et des ventes de service (+4,1% après + 5,2%) induites par l’essor des entrées touristiques (12,9 M fin juin) ont permis de tirer la croissance du PIB. Dans ce contexte, sur l’ensemble de l’année 2023, la NESDC (Insee locale) a abaissé sa prévision de croissance à 2,5-3% contre une fourchette de 2,7-3,7% en mai dernier, anticipant une décrue plus prononcée des exportations (-1,8% contre -1,6% précédemment) et un ralentissement accru des investissements (+1,6% contre + 2,1%), tandis que le tourisme (29 M) et la consommation domestique (+5,0% contre +3,7%) devraient continuer de stimuler l’activité économique.

Nombre de saisies de produits contrefaisants en hausse au S1 2023

Les statistiques sur l’application des droits de Propriété Intellectuelle pour le 1^er semestre 2023 ont été publiés. Au S1 2023, le nombre d’affaires affiche une hausse d’environ 5% par rapport au 1^er semestre de 2022 (1087 affaires contre 1032). En volume, c’est-à-dire concernant le nombre produits contrefaisants saisis, l’augmentation est de 130%, soit 1,7 million de produits saisis contre 777 000 sur les 6 premiers mois de l’année précédente.

Philippines

Signature d’un MoA entre Metro Pacific et San Miguel pour deux projets autoroutiers

Les entreprises Metro Pacific Tollways Corp (MPTC) et San Miguel Corp (SMC) ont annoncé la signature d’un mémorandum d’accord pour le design, la construction et l’opération des projets d’autoroutes Cavite-Batangas Expressway (CBEx) et Nasugbu-Bauan Expressway (NBEx). Le projet de CBEx s’étend sur 27 km et prévoit de connecter la Cavite-Laguna Expressway (Calax) opérée par MPTC, la municipalité de Nasugbu située dans la province de Batangas. Le projet de NBEx s’étend sur 61 km et vise à étendre le réseau jusqu’à Bauan, en périphérie de la ville de Batangas. Le coût total des deux projets est estimé à 72 Mds PHP, soit 1,3 Md USD. MPTC avait obtenu l’accord du ministère des Travaux publics et des Autoroutes (DPWH) en 2018 pour le projet Cavite-Tagaytay-Batangas Expressway (CTBEX) dont certains segments se superposaient avec les projets CBEx et NBEx de San Miguel, qui avaient déjà reçu l’approbation des collectivités locales de Batangas et de Cavite.

Cambodge

Contournement des droits anti-dumping sur les panneaux solaires

Les États-Unis ont finalisé le 18 août leur décision d'imposer des droits anti-dumping aux panneaux photovoltaïques fabriqués au Cambodge et dans 3 autres pays de la région (Malaisie, Thaïlande et Vietnam). Ces pays représentent environ 80% de l'approvisionnement en panneaux des États-Unis. Toutefois, ces droits n'entreront en vigueur qu'en juin 2024, grâce à une dérogation de 2 ans accordée par le président américain Joe Biden dans le cadre de sa promotion des énergies propres. D'autres entreprises actives dans ces pays peuvent obtenir une certification destinée à prouver qu'elles ne contournent pas les mesures anti-dumping américaines. Pour mémoire, l'enquête du ministère du Commerce américain a révélé que les sociétés chinoises BYD, Trina Solar, Longi Green Energy et Canadian Solar contournaient les mesures anti-dumping américaines sur leurs cellules et les panneaux solaires en effectuant des transformations mineures dans ces 4 pays de l’Asie du Sud-Est avant d'expédier leurs produits finaux sur le marché américain. C’est un schéma de commerce utilisé par des entreprises chinoises depuis plusieurs années, et pas uniquement dans les panneaux solaires.

Déficit commercial avec la Corée du Sud en baisse de 45%

Le commerce bilatéral entre le Cambodge et la Corée du Sud a diminué de 8,3% à 447,1 M USD au cours de la période janvier-juillet 2023. Les exportations cambodgiennes sur le marché sud-coréen ont atteint 164,7 M USD (+21,6%), et les importations 282,3 M USD (-19,8%). Le Cambodge a réduit ainsi son déficit commercial à 117,6 M USD, contre 216,5 M USD en 2022. L’accord de libre-échange entre les deux pays, ainsi que le RCEP ont ouvert des possibilités au Cambodge pour diversifier ses produits et augmenter ses exportations vers la Corée du Sud. Selon des experts, il existe encore un grand potentiel de croissance pour les produits cambodgiens sur le marché coréen, en particulier les produits agricoles. Le Cambodge entend encore améliorer la qualité et la capacité de production et de transformation de son secteur agricole pour accélérer la hausse de ses exportations. Intéressantes perspectives, qui nécessitent toutefois de nombreuses réformes, bien au-delà du secteur agricole.

Coopération économique renforcée avec l’Indonésie ?

Les échanges commerciaux entre le Cambodge et l'Indonésie ont atteint 671 M USD au cours des sept premiers mois de 2023, en hausse de 22% par rapport à la même période de l’année dernière. Selon la douane cambodgienne, les exportations cambodgiennes vers l'Indonésie ont augmenté de 41,5% sur un an pour atteindre 24,3 M USD, et les importations de 21,4% à 646,7 M USD, soit un lourd déficit pour le Cambodge. Une grande quantité de marchandises importées d’Indonésie sont des matières premières ou des intrants pour la production et la transformation dans le pays pour la réexportation sur les marchés internationaux. Le 7 août, un accord sur les services financiers a été signé à Phnom Penh par les représentants des deux pays afin d'accroître la confiance et l'attractivité des commerçants et des investisseurs. Le Cambodge et l’Indonésie ont conclu également un accord portant sur l’exportation de 125 000 tonnes de riz cambodgien. Le Cambodge espère pouvoir davantage réduire son déficit commercial avec ce pays d’ASEAN.

Laos

Beaucoup de bruit pour rien ?

C’est un fait, la ligne de chemin de fer entre Kunming (province du Yunnan, Chine) et Vientiane est un projet hors norme ; y compris pour l’endettement qu’il a provoqué pour le Laos, précipitant ses difficultés financières. S’agissant des passagers, c’est plus nuancé. Depuis son entrée en service en décembre 2021, elle a transporté un peu plus de 20 millions de passagers, dont 17 millions en Chine et seulement 53 000 ayant traversé la frontière. L’afflux de touristes chinois n’est donc pas tout à fait au rendez-vous au Laos. Pour autant, le volume de fret atteint plus de 27 millions de tonnes. Surtout, c’est une parfaite illustration d’un outil d’influence chinois comme l’illustre les projets d’extension de cette ligne vers la Thaïlande, le Cambodge et au-delà. La mise en place d’un centre de formation technique aux métiers ferroviaires, dans la banlieue de Vientiane, l’illustre tout autant, stratégie redoutable d’efficacité à plus long terme.

Poursuite de la stratégie de désenclavement

Totalement enclavé, le Laos affiche sa volonté de multiplier les liens avec ses pays voisins. Il se pose même en point de passage entre pays de la région, Chine et au-delà… jusqu’en Europe. Les projets se multiplient, d’autoroutes, de liaisons ferroviaires, de ports secs, de convoyeur de charbon, de lignes à haute tension… Le dernier en date ? Une autoroute entre la Thaïlande et le Vietnam, qui passerait au sud du pays. Ses 160 kilomètres relieraient Savannakhet à la frontière avec la Thaïlande à la frontière vietnamienne, vers Hué et Danang. Des études de faisabilité ont également été lancées pour une autoroute reliant Vientiane à la province de Houaphan et à la province vietnamienne de Thanh Hoa. Si le désenclavement du pays est un objectif parfaitement compréhensible, la multiplication des projets autoroutiers aura un coût considérable. Ainsi, les projets – certes limités au Laos – reliant Vang Vieng à Luang Prabang et Luang Prabang à Oudomxay ont été pour l’instant abandonnés.

Birmanie

Appel d’offres pour le projet d’hydroélectricité Shweli-3

Le ministère de l’Électricité a lancé un appel d'offres visant à poursuivre le projet hydroélectricité de Shwe Li (3), situé dans le nord de l'État Shan. Ce projet, d’une valeur d’investissement de 1,5 Mds USD et prévu pour produire plus de 670 MW, devait initialement être achevé en 2025. Mené par un consortium regroupant EDF (France), Marubeni,(Japon) et Ayar Hinthar (Birmanie), ce dernier avait décidé de suspendre la mise en oeuvre du projet suite au coup d’Etat de février 2021.

Investissement chinois en Birmanie

Selon le ministère de l’Investissement et des relations économiques extérieures, la Chine dispose de 597 projets d'investissement en Birmanie pour une valeur totale de 21,9 Mds USD. Ces investissements chinois représentent 23,5% de l’IDE, dont la majorité dans le secteur de l’électricité. La Chine s’emploie également à accroître ses investissements dans les infrastructures de transport et d’énergie tels que le port en profonde à Kyaukphyu dans l’Etat de Rakhine à l’ouest du pays, le chemin de fer reliant Kyaukphyu à la ville frontalière de Muse via Mandalay, la deuxième ville au centre du pays, ou encore les exploitations minières d’étain, de cuivre et de terres rares.

Sanctions américaines contre les fournisseurs de carburants utilisés par la junte militaire

Les Etats-Unis ont décidé de renforcer leurs sanctions contre la Birmanie en visant les acteurs birmans du secteur du kérosène, impliqués dans l’approvisionnement et la distribution de carburéacteur au régime militaire : 2 individus (Khin Phyu Win et Zaw Min Tun) et 3 entités (shoon Energy Pte Ltd ; P.E.I Energy Pte Ltd ; PEIA Pte Ltd) détenues ou contrôlées par ces personnalités.

Brèves de l'ASEAN semaine 32 (2023)

2023-08-11T00:00:00+02:00

Région

Risques liés à une prolongation du phénomène climatique El Ninö

Selon une récente publication de la banque singapourienne DBS, une sécheresse ou un déficit de précipitation provoqué par le phénomène climatique El Niño pourrait constituer une menace pour les économies de la région. Cette préoccupation fait suite à l’estimation par l'Administration nationale des océans et de l'atmosphère (NOAA) d'une probabilité de 90% que le phénomène perdure au second semestre. La région abrite des acteurs majeurs de la production alimentaire mondiale, notamment pour le riz (Vietnam, Thaïlande) et l'huile de palme (Malaisie, Indonésie). Même si la part du secteur agricole dans l'ASEAN-6 ne représente en moyenne que 10% du PIB, près d'un quart des emplois y sont liés. Une diminution des récoltes aurait donc probablement un impact sur les revenus et la consommation des ménages. Les pays importateurs sont également vulnérables en raison du risque de hausse des prix. Selon l'analyse comparée de DBS, l'économie philippine serait la plus exposée à une intensification du phénomène, tandis que l'économie indonésienne serait relativement plus résiliente.

Indonésie

Croissance de 5,2% au T2 2023

Au second trimestre 2023, le PIB a augmenté de 5,2% par rapport au T2 2022, portant la croissance du S1 2023 à 5,1% en glissement annuel. La croissance des six premiers mois de l’année s’explique à 40% par le commerce extérieur. La progression semestrielle des exportations de +4,4% en valeur, est supérieure aux importations qui enregistrent une augmentation de 0,3% au S1 2023. Cependant, les exportations sont impactées par la baisse des prix mondiaux. En effet, après une croissance de 12,2% au T1 2023 elles ont diminuées de 2,8% au T2 2023. Entre-temps, la consommation publique a connu une forte croissance, pour la première fois depuis la dernière décennie (+10,6% au T2 2023 et +7,5% au S1 2023), dans un contexte pré-électoral. Aussi, la consommation privée (+4,9% au S1 2023) est stimulée par la baisse des pressions inflationnistes.

Stabilité des réserves de change

En juillet 2023, les réserves de change de l’Indonésie ont progressé de 2 M USD, atteignant 137,7 Mds USD, en raison de l’évolution des recettes fiscales et de services. Cette position des réserves de change est bien au-dessus de la norme internationale d’adéquation de trois mois d’importations (6,2 mois d’importations) et du niveau de fin d’année 2022 (130,2 Mds USD). On observe un recul depuis plusieurs mois de ces réserves en raison de l’obligation de remboursement de la dette extérieure du gouvernement. Ainsi elles atteignaient 145,2 Mds USD en mars.

Nouveau défaut de l’entreprise publique Waskita, principalement endettée auprès des banques publiques indonésiennes

L’entreprise publique de construction PT Waskita Karya Tbk a accumulé d’importantes dettes auprès de banques, indonésiennes et étrangères (cf. Brèves ASEAN - semaine 24), et a - de nouveau - fait défaut le 6 août sur une obligation domestique d’une valeur de 7,6 M USD. En mai, un premier défaut domestique avait conduit la Bourse de Jakarta à suspendre sa cotation. Au S1 2023, le passif de Waskita s’élèverait à 5,5 Mds USD, dont 3,3 Mds USD de dette bancaire de long terme. En particulier la dette de long terme envers les banques publiques indonésiennes serait proche de 1,9 Mds USD. La question de l’endettement bancaire (surtout auprès des banques publiques indonésiennes) et plus globalement du passif des entreprises publiques a été citée comme point d’attention récemment dans le rapport semestriel de la Banque mondiale et dans l’article IV du FMI. En difficulté dès 2021, pour le remboursement de ses prêts bancaires, Waskita avait reçu cette année-là l’approbation de sept banques (indonésiennes et étrangères) pour restructurer 1,3 Md USD de sa dette totale. Or, le processus de restructuration n’est toujours pas achevé. En conséquence, le ministère des Finances avait reporté en mai l’injection de capital de l’Etat de 3 000 Mds IDR (171 M USD), approuvée par la Chambre des représentants dans le cadre d’un soutien étatique aux entreprises d’Etats endettées. Le Ministre des entreprises publiques serait favorable à l’utilisation de la procédure de sauvegarde, LKPU, utilisée pour la compagnie aérienne Garuda (qui avait conduit à un abandon de créances d’environ 80%).

Malaisie

Hausse de l’emploi en juin malgré une baisse de la production industrielle

Pour le mois de juin 2023, l'indice de la production industrielle a baissé de 2,2% (en particulier pour les produits pétroliers à -10,8% et les produits électroniques à -4,0%) et les ventes du secteur manufacturier ont diminué de 4,0% en glissement annuel (notamment de -14,6% pour l’industrie agroalimentaire et de -12,4% pour l’industrie pétrochimique). D’autre part, en juin, le nombre de personnes employées a augmenté de 2,7% en g.a. et le taux de chômage est tombé à 3,4% (-0,4 pdb depuis l'année dernière).

Prévision d’un investissement de 5 Mds EUR par le fabricant de semi-conducteurs Infineon

Le groupe allemand Infineon a annoncé le 3 août 2023 son intention d’investir 5 milliards d’euros supplémentaires, en plus des 2 milliards d’euros déjà engagés, dans l’expansion de ses capacités de production sur son site de Kulim. Cet investissement permettra de produire des composants d’électroniques de puissance sur plaquettes de carbure de silicium de 200 mm destinés au secteur automobile. Une fois les travaux réalisés, il s’agira de la plus importante unité de production au monde pour ce type de technologie.

Sélection des producteurs d’électricité solaire par le régulateur

Le régulateur de l'électricité a sélectionné 22 consortiums pour produire de l'énergie solaire dans le cadre du programme d'achat d’électricité virtuelle Corporate Green Power Programme (CGPP). Ces derniers pourront vendre à des entreprises en Malaisie péninsulaire l’électricité verte via le réseau de Tenaga Nasional (TNB), dans la limite d'un quota de production. Plusieurs groupes malaisiens ont réussi à obtenir des volumes importants, notamment Solarvest (90 MW) et TNB (90 MW). Parmi les entreprises sélectionnées, Engie Renewable et Total Energies Renewables ont obtenu chacune un quota de 30 MW.

Singapour

Revue à la baisse de la croissance au T2 2023 et sur l’ensemble de l’année

Le 11 août, le ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI) a révisé ses estimations de croissance pour le deuxième trimestre 2023, à 0,5% en glissement annuel alors qu'elle était précédemment estimée à 0,7%. De plus, le MTI a revu à la baisse sa projection de croissance du PIB de Singapour pour l'ensemble de l'année, passant d'une fourchette de « 0,5% à 2,5% » à une fourchette de « 0,5% à 1,5% ». Les autorités expliquent cette détérioration des perspectives de croissance par de plus faibles débouchés pour l'industrie singapourienne en Chine et dans les pays développés. Pour rappel, la croissance de Singapour avait atteint 3,6% en 2022.

Annonce par la MAS de 150 M SGD d’investissements pour soutenir l’innovation dans le secteur financier

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a annoncé cette semaine qu’elle allait renouveler son programme de soutien à l’innovation dans le secteur financier, le Financial Sector Technology and Innovation Scheme (FSTI 3.0). Cette décision se traduira par l’injection de 150 M SGD (111 M USD) de financements dans les 3 prochaines années visant à renforcer et accélérer l’innovation financière. Depuis 2015 et le lancement de la première version du FSTI, 340 M SGD (253 M USD) de financements ont été accordées par la banque centrale pour promouvoir l’innovation financière.

Vietnam

Hausse du taux de créances douteuses au premier semestre 2023

Le taux des créances douteuses de nombreuses banques a bondi au premier semestre de cette année en raison du ralentissement économique. Pour les banques commerciales privées, on constate une forte augmentation du taux de ces créances au S1 par rapport au taux enregistré en début de l’année : TPBank (2,21% contre 0,84%), BaoVietBank (4,69% contre 3,34%), ABBank (4,55% contre 2,89%), Techcombank (1,07% contre 0,9%). En ce qui concerne les banques commerciales publiques, le taux des créances douteuses a connu une légère hausse, selon leurs résultats partiellement publiés : Vietinbank (taux contrôlé à 1,1%), Vietcombank (hausse de 0,13%). Selon les experts, les taux atteints vont continuer à croître car de nombreuses dettes n’ont pas encore été rééchelonnées conformément aux dispositions de la circulaire 02/2023 de la Banque d’État du Vietnam sur la restructuration des prêts, qui expirera en juin 2024.

Difficultés sur le projet de nouvel aéroport de Ho Chi Minh-Ville

Les difficultés sur le projet de construction d’un nouvel aéroport à Ho Chi Minh-Ville (aéroport de Long Thanj) se poursuivent. Airport Corporation of Vietnam (ACV) a annoncé début août que seule l’offre déposée par le consortium Vietur (qui comprend la société turque IC ISTAS et des entreprises locales de construction), parmi les trois déposées (par Coteccons et China Harbour Engineering Co. pour les deux autres), répondait aux exigences techniques de l’appel d’offres de 1,5 Md USD pour la construction du terminal passagers. Les capacités financières des offres doivent désormais être évaluées. Cet appel d’offres fait suite à celui infructueux lancé l’année dernière. Le consortium dirigé par Coteccons a dénoncé le consortium Vietur, qui aurait, selon lui, violé les règles de l'appel d'offres et qui ne disposerait pas de capacités suffisantes pour mener ce projet à bien.

Thaïlande

Inflation plus faible que prévu en juillet

L’indice des prix à la consommation (IPC) a progressé de 0,38% en juillet en g.a., soit un niveau légèrement plus élevé que le mois précédent (0,23%) mais inférieur aux prévisions (0,64%). C’est le troisième mois consécutif que l’inflation est inférieure à l’intervalle cible de la banque centrale, compris entre 1% et 3%. Le ministère du Commerce anticipe toutefois une accélération de l’inflation en août, même si celle-ci devrait au final rester inférieure à 0,5% sur le second semestre 2023. L’inflation sous-jacente a reculé à 0,86% en juillet en g.a., après 1,3% en juin. Sur l’année, le ministère du Commerce anticipe une inflation de 1% à 2%, sachant que depuis le début de l’année (janvier-juillet), l’IPC s’élève à 2,2% actuellement en glissement annuel (1,7% pour l’inflation sous-jacente). Pour mémoire, la banque centrale a relevé son taux directeur de 25 pdb la semaine passée, à 2,25%.

Philippines

Ralentissement de la croissance du PIB à 4,3% au T2

Les Philippines enregistrent une croissance de 4,3% au T2 2023 en g.a., soit son niveau le plus bas depuis la reprise postpandémique. Les principaux secteurs contributeurs à la croissance sont le commerce de gros et de détail et la réparation des véhicules à moteurs (+5,3%), les activités financières et d’assurance (+5,0%) et le transport et le stockage (+17,3%). La consommation finale des ménages a augmenté de 5,5%, tandis que la consommation finale de l’Etat a diminué de 7,1%. Les exportations de biens et de services ont augmenté de 4,1%, contre une diminution des importations de biens et de services de 0,4%. La formation brute de capital est restée stable. Sur l’ensemble du S1, la croissance du PIB atteint 5,3%. Les Philippines devront enregistrer une croissance de 6,6% au S2-2023 pour atteindre la tranche basse de l’intervalle cible fixé par le gouvernement pour l’ensemble de l’année, entre 6 et 7%.

Nouvelle décélération de l’inflation à 4,7% en juillet

L’inflation atteint 4,7% en juillet en glissement annuel, soit son niveau le plus bas depuis mars 2022. En juin, les Philippines avaient enregistré une inflation de 5,4%. En glissement annuel, cette décélération de la hausse du niveau général des prix est principalement liée à la baisse des prix du logement, de l’électricité, du gaz et des autres carburants (4,5% contre 5,6% en juin), et des produits alimentaires et des boissons non-alcoolisées (6,3% contre 6,7% en juin), qui représentent 37,8% du panier de consommation. En parallèle, la diminution des prix du transport atteint 4,7%, contre 3,1% au mois de juin en glissement annuel. Depuis le début de l’année, l’inflation moyenne s’élève à 6,8% et demeure donc pour le moment bien supérieure à l’’intervalle cible fixée par le gouvernement entre 2 et 4%.

Réduction du déficit commercial de 6,3% au premier semestre 2023

Au S1 2023, le déficit commercial des Philippines s’est réduit de 6,3% en glissement annuel, pour atteindre 28,0 Mds USD. Cette réduction est principalement liée à la contraction des importations (8,0%), qui atteignent 62,9 Mds USD. Les importations de produits électroniques diminuent de 17,7% (soit 13,9 Mds USD), en lien avec la réduction de la valeur des importations de semiconducteurs (9,7 Mds USD soit -17,2%) et d’appareils électroniques de traitement de données (1,2 Mds USD soit -39,2%) utilisées comme intrants par l’industrie domestique. Les importations de combustibles fossiles diminuent de 16,2% en valeur, pour atteindre 10,0 Mds USD. En parallèle, les exportations atteignent 34,9 Mds USD, soit une contraction de 9,3%. Cette baisse est largement attribuable à la diminution des exportations de produits électroniques (19,3 Mds USD soit -9,3%).

Cambodge

600 M USD pour équilibrer le budget national

Selon un rapport budgétaire du ministère de l'Économie et des Finances, les recettes publiques ont atteint environ 3,5 Mds USD au premier semestre 2023, soit 50,7% de l’objectif annuel, mais 7,5 points de moins que pour la même période en 2022. La conjoncture internationale a entraîné une baisse des exportations de textile vers les marchés américains et européens, et donc de moindres recettes fiscales. De même, la forte baisse des importations de véhicules automobiles a entraîné une baisse des recettes douanières, accentuée par la montée en puissance des accords de libre-échange. Et les recettes du secteur touristiques restent faibles. Or, les dépenses publiques se sont élevées à 43,5% du budget annuel de 9,6 Md USD. Dès lors, le budget national affiche un déficit d’environ 232 M USD fin juin 2023 ; il devrait atteindre environ 412 M USD en fin de l’année (7,3% du PIB). Le gouvernement prévoit donc de mobiliser 600 M USD d’épargne nationale par l’emprunt pour couvrir ce déficit budgétaire.

Le train entre la Thaïlande et le Cambodge, c’est parti !

Le 26 juillet, Royal Railway Plc a commencé d’exploiter avec succès sa première liaison de fret ferroviaire depuis la Thaïlande, en transportant des produits pétroliers. Aujourd’hui, cette liaison entre la Thaïlande et le Cambodge devrait être exploitée au cas par cas, à la commande des clients. Et la ligne n’est pas encore ouverte au transport régulier de passagers. Selon des experts en transport, cette récente connexion est un développement important qui devrait contribuer au développement économique des deux pays et contribuera également à l’intégration de l’ASEAN et au développement de la sous-région du Grand Mékong. Le Cambodge envisage également d’utiliser cette voie ferrée pour exporter son riz vers la Chine via la ville de Vientiane. En revanche, la perspective pour la ligne entre Phnom-Penh et Ho Chi Minh-Ville, évoquée régulièrement, ne connaît pas d’avancée réelle.

Enquête de la SFI sur la microfinance au Cambodge

Le « Compliance Advisor Ombudsman » de la Société financière internationale (SFI) a annoncé qu’il poursuivait son enquête sur six établissements bancaires et de microfinance (IMF) cambodgien ayant bénéficié de ses financements. Ces établissements – ACLEDA, Amret, Prasac, Hattha Bank, LOLC et Sathapana – représentent plus de 70% du marché de la microfinance du Royaume. L’enquête en cours a révélé des « indications préliminaires de préjudice » pour les emprunteurs et des violations des normes environnementales et sociales appliquées par la SFI par ces six établissements ainsi que par quatre intermédiaires financiers. Le Cambodge est l'un des pays où le secteur de la microfinance est le plus développé. Le total des actifs du secteur des IMF s'élevait à 10,8 Mds USD au 31 décembre 2022. Si le secteur contribue au développement du pays, les mauvaises pratiques de prêt des IMF et les garanties excessives font depuis longtemps l’objet des critiques par différents observateurs, comme dans un rapport de l’Université de Duisbourg commandité par le ministère allemand de la coopération ou une enquête de la LICADHO (ligue cambodgienne des droits de l’Homme).

Laos

Le déficit commercial se creuse

Juillet a vu le déficit commercial se creuser à 166 M USD, le plus élevé depuis le début de l’année, pour un volume d’échanges d’un peu plus de 1 Md USD. Sans surprise, les principales exportations principales laotiennes sont des produits de base (dans l’ordre potasse, papiers et pulpes, minerais d’or et de fer, produits agricoles…). Quant aux importations, elles sont constituées de produits manufacturés (dans l’ordre, carburants, automobiles et pièces détachées, équipements mécaniques, produits de plastique, acier et produits en acier, pulpe et déchets de papier, produits électroniques…). Les trois principaux fournisseurs du pays restent la Thaïlande (42,7%), la Chine (32,3%) et le Vietnam (4,9%) tout comme ses trois principaux clients (Chine à 45,7%, Vietnam 21% et Thaïlande à 11,2%) ; sans surprise ses trois voisins immédiats pour un pays enclavé. À noter que ces mauvaises performances s’expliquent largement par la dépréciation du kip, mais également par la faible valeur ajoutée des produits exportés et une forte dépendance aux importations, y compris alimentaires.

Une gare du chemin de fer vers la Thaïlande

L’agence thaïlandaise de coopération économique de voisinage (Neighbouring Countries Economic Development Cooperation Agency) est sur le point d’accorder un prêt de 51 M USD au Laos pour le développement de la gare de Khamsavaht. Située à Vientiane, cette gare est orientée vers la Thaïlande, via la ligne reliant la capitale laotienne à la province thaïlandaise de Nong Khai. La ligne reliant les gares laotienne et thaïlandaise entrera bientôt en service. Ce prêt financera également la formation de personnels laotiens. Il servira encore à relier la gare laotienne à la route nationale en provenance de la province thaïlandaise de Nakhon Phanom et à destination de celle de Quảng Bình (Vietnam). Si Thaïlande et Laos mettent en avant leurs liens ferroviaires, il s’agit surtout de la poursuite de la ligne en provenance de Chine, qui s’inscrit dans la cadre de la BRI (quel qu’en soit l’avatar).

Approfondissement des liens monétaires avec la Chine

Alors que la Banque du Laos essaie de faire entrer les recettes des exportations dans le système bancaire par tous les moyens, elle vient de signer un accord de coopération avec la Banque populaire de Chine. Au terme de cet accord, les deux banques centrales se sont engagées à un accord de coopération autour du kip et du yuan, avec l’objectif affiché de favoriser commerce et investissement entre les deux pays. L’objectif, non affiché, est également de réduire l’empreinte du dollar… quand bien même la Chine n’est pas la dernière à l’utiliser (y compris pour certains de ses prêts au Laos). En tant que premier investisseur au Laos et deuxième partenaire commercial, la Chine pousse ainsi son avantage dans un pays où elle est déjà omniprésente ; elle en profite pour vanter sa stabilité monétaire et financière ainsi que sa croissance économique. Un peu ironiquement pour cette dernière puisqu’elle tend à se tasser. Ironie supplémentaire : une partie de la faiblesse de la monnaie laotienne s’explique par le fort endettement du pays, notamment dû à la construction de la ligne de chemin de fer par et vers la Chine.

Birmanie

Nouvelles sanctions par la Suisse

La Suisse a imposé le 2 août 2023 une nouvelle série de sanctions en Birmanie, visant six personnes et une entité, dont les ministres de l'Immigration et de la population, du travail, de la santé et l’entreprise publique Mining Enterprise N° 2.

Singapour : une stratégie gouvernementale pragmatique en matière d’intelligence artificielle

2023-07-26T00:00:00+02:00

Lancée en 2019 par le gouvernement, la stratégie nationale centrée sur le développement et l’utilisation de l’Intelligence Artificielle (IA) a permis à Singapour de s’imposer comme précurseur en matière d’IA dans la région, aspirant à devenir, d’ici 2030, un hub reconnu à l’international dans le secteur. La cité-Etat joue un rôle de premier plan dans l'élaboration de lignes directrices en matière de gouvernance et d'éthique pour l'IA dans l’ASEAN, et collabore activement avec les pays membres pour élaborer un guide d’application de l’IA à destination des acteurs privés et publics de la région d’ici la fin de l’année. D’après l’Economic Development Board de Singapour, environ 371 M USD ont été investis à l’échelle nationale dans l’innovation en IA au cours des cinq dernières années, et Singapour est, en 2021, le pays qui offre le plus d’emplois dans l’IA au monde, par rapport à l’ensemble des offres d’emploi proposées (cf. Annexe 2). Singapour et la France ont progressivement renforcé leur coopération bilatérale de recherche en IA : en 2018, un protocole d’accord entre l’agence AI Singapore et les institutions françaises de recherche CNRS, INSERM et INRIA a été signé, permettant notamment au programme de recherche « DesCartes » de voir le jour. Cette année, les deux pays ont annoncé la création d’un centre de recherche en IA spécialisé dans la cyberdéfense.

Une stratégie gouvernementale couplée à une coopération internationale pour devenir un hub mondial de l’IA

L’un des objectifs du gouvernement singapourien à l’horizon 2030, mentionné dans la National Artificial Intelligence Strategy de 2019, est de faire de la cité-Etat un acteur clé dans le développement et le déploiement de solutions d'intelligence artificielle (IA) dans des secteurs à forte valeur ajoutée. Cette stratégie présente un cadre de travail qui promeut la mutualisation des efforts entre les entreprises privées et les institutions publiques afin de développer et d’adopter des compétences clés dans l’IA qui, in fine, soutiendront le développement économique du pays. En favorisant activement – via un cadre fiscal incitatif, des subventions, ou encore des programmes de recherche - le développement et la mise en œuvre de solutions d’IA, Singapour vise à attirer de nombreux talents et investissements internationaux dans ce secteur, et à se positionner comme un centre d’excellence mondial de l’intelligence artificielle.

Classée 1^ère place financière d’Asie, la cité-Etat intègre d’ores et déjà l'intelligence artificielle dans des secteurs clés, notamment le secteur financier. Certains secteurs ont été définis par le gouvernement comme prioritaires, en raison de la valeur sociale ou économique qu’ils présentent pour Singapour, tels que le transport et la logistique, la sécurité, la santé, et l’éducation, et bien entendu la finance. Dans la Fintech, l’IA est utilisée dans l’analyse des risques et dans la prévention de la fraude. De manière plus générale et dans un contexte de vieillissement de la population, l’IA permet par ailleurs d’améliorer la prise en charge médicale.

D’après l’Economic Development Board (EDB) de Singapour, environ 500 M SGD (370,8 M USD) ont été investis dans l’innovation en intelligence artificielle en 5 ans, à travers des projets croisés entre institutions publiques et financières, entreprises privées et startups. L’investissement privé en IA a représenté plus de 0,9 Md USD sur l’année 2021, soit un tiers de plus qu’à Hong Kong notamment, qui peine encore à rattraper son retard dans le secteur (cf. Annexe 3).

L’agence gouvernementale AI Singapore, établie en mai 2017, supervise des projets de coopération internationale dans la recherche sur l’IA, ce qui en fait aujourd’hui un acteur majeur de cet écosystème (cf. Annexe 5). Elle réunit les institutions de recherche de Singapour, les startups et les entreprises développant des produits d'IA. AI Singapore travaille aussi sur l’alphabétisme numérique et l’adoption de l’IA par les petites et moyennes entreprises. En février dernier, Singapour a signé un nouveau partenariat numérique avec l’UE, proposant un cadre stratégique pour développer pour développer une connectivité numérique à l’échelle mondiale.

La coopération bilatérale entre la France et Singapour dans la recherche en IA s’est progressivement renforcée avec l’ouverture en 2019 du CNRS@CREATE, la première filiale délocalisée du CNRS. En collaboration avec l’institut de recherche A*STAR et l’université NUS, le CNRS@CREATE a lancé en 2021 un programme de recherche, « DesCartes », visant à développer des méthodes d'IA hybrides, financé à hauteur de de 35 M EUR sur cinq ans par la National Research Foundation Singapore. La gouvernance et les applications de l’IA sont par ailleurs évoquées dans le cadre des dialogues entre institutions françaises et singapouriennes en charge du numérique. Plusieurs experts singapouriens participent activement aux quatre groupes de travail du Partenariat mondial sur l’intelligence artificielle (PMIA)[1], dont Singapour et la France sont des membres fondateurs, et l’un de ces experts copréside avec une chercheuse française le groupe dédié à la commercialisation et l’innovation.

Un cadre réglementaire en suspens, une complaisance au moins temporaire vis-à-vis des IA génératives

La cité-Etat ne dispose actuellement pas de législation régissant spécifiquement l'utilisation de l’IA. Cependant, le gouvernement de Singapour s'est activement impliqué dans l'élaboration de lignes directrices visant à encourager une utilisation responsable de l'IA. En 2019, les autorités locales ont mis en place le Model AI Governance Framework, qui fournit des orientations aux organisations pour garantir une utilisation responsable et éthique de l'IA. Il est à noter que le gouvernement dispose d’un socle législatif pour la protection des données – le Personal Data Protection Act (PDPA) de 2012 -, mais plusieurs de ses membres ont récemment déclaré ne pas souhaiter mettre en place de cadre réglementaire spécifique à l’IA pour le moment, afin de ne pas enrayer les innovations dans le domaine et de bénéficier de premiers retours d’expérience sur les législations mises en place par d’autres acteurs (AI Act européen par exemple).

Malgré quelques inquiétudes exprimées quant à la protection des données des utilisateurs et au caractère éthique de cette technologie, l’intérêt marqué de Singapour pour l’IA ne faiblit pas. Les autorités locales encouragent les développeurs d’IA à endosser une responsabilité éthique, et promeuvent également une utilisation responsable, en particulier des IA génératives. Les agents publics ont été autorisés en mai 2023 à utiliser des IA génératives, telles que ChatGPT dans le cadre de leurs fonctions, tout en veillant à ne pas fournir d’informations sensibles à ces applications. L’agence GovTech, en charge de la digitalisation des services publics, a développé son propre outil d’IA générative nommé Pair (4 000 usagers). L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) – i.e. le régulateur financier du pays - et Google Cloud ont récemment conclu un protocole d'accord pour développer des solutions d’IA génératives responsables, pouvant garantir la sécurité des données et ainsi être utilisées par les agents de la MAS puis par d’autres institutions publiques.

Début juin 2023, la ministre singapourienne des communications et de l'information, Josephine Teo, a annoncé le lancement de la AI Verify Foundation, une initiative rassemblant des acteurs privés singapouriens et américains, tels que IBM, Microsoft, Google et Salesforce, pour développer des outils de test de l'IA. En 2022, l'Infocomm Media Development Authority (IMDA) avait déjà déployé la plateforme A.I. Verify, disponible en open source, qui propose des mécanismes de contrôle pour garantir la transparence des entreprises dans leur utilisation de l’IA.

Des projets mêlant public et privé, et une IA déjà intégrée aux principaux secteurs du pays

Singapour est en 2021 le pays qui offre le plus d’emplois en IA par rapport au total des emplois proposés (2,3% des emplois totaux), devant les Etats-Unis ou le Canada (cf. Annexe 2). La cité-Etat est également le 9^ème pays qui intègre le plus l’IA dans les compétences de ses industries, devant la France (cf. Annexe 6). En 2022, l’EDB a soutenu l’ouverture du SAP Labs Singapore, un centre d’innovation destiné à former en IA environ 500 professionnels en début de carrière d’ici 2025.

Depuis 2021, le gouvernement a déployé des dispositifs visant à favoriser davantage le développement et l’adoption de l’IA dans certains secteurs clés. Il a lancé ainsi le National Artificial Intelligence Programme in Finance, une initiative collaborative de la MAS et du Smart Nation and Digital Government Office (SNDGO), qui vise, grâce à l’IA, à renforcer le secteur financier de Singapour en permettant i) d’augmenter la productivité, ii) de créer de nouveaux emplois, et iii) d’améliorer l'acceptation sociétale de l'IA par le biais d'une gouvernance saine. En sus de proposer des financements et de fournir des données, la MAS et la SNDGO soutiennent la collaboration active entre les institutions financières et les agences gouvernementales pour développer des solutions immédiates et futures (cf. Annexe 1).

L’intelligence artificielle est au centre des grands rendez-vous Fintech de Singapour en 2023. Les « Applications de l'intelligence artificielle (IA) dans les services financiers » seront le thème du prochain Singapore Fintech Festival (SFF), le principal salon Fintech du monde. Les finalistes de la 8^ème édition du Global FinTech Hackcelerator[2] exposeront leurs solutions durant le SFF.

[1] Initiative internationale visant à promouvoir une utilisation responsable de l’IA, dont le secrétariat est hébergé par l’OCDE.

[2] Concours soutenant l’émergence de solutions innovantes en matière d'IA, lancé en juin par la MAS.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Budget 2023 de Singapour : légère baisse des dépenses et retour confirmé à l’équilibre budgétaire

2023-03-24T00:00:00+01:00

Le Vice-Premier ministre et ministre des Finances, Lawrence Wong, a présenté le budget de Singapour pour l’exercice 2023 au Parlement, le 14 février dernier. Après trois années consécutives de dépenses d’urgence liées à la crise sanitaire, les principaux objectifs du nouveau projet de loi de Finances sont désormais : i) à court terme, d’accroitre les mesures de soutien aux ménages (familles vulnérables particulièrement), dans un contexte de hausse du coût de la vie; ii) de renforcer les capacités de la main-d'œuvre et des entreprises afin de soutenir la reprise économique en anticipation d’un ralentissement mondial ; et iii) de répondre aux défis à venir – la lutte contre les inégalités, le vieillissement de la population – en renforçant le pacte social. Le budget est présenté en léger déficit (-0,1% du PIB, après -0,3% en 2022). Sur le volet de la politique de l’emploi, les dispositions introduites visent à soutenir l’emploi et la montée en compétence des Singapouriens. Sur le plan macroéconomique, le gouvernement anticipe une croissance comprise entre 0,5 à 2,5% en 2023 et des recettes supplémentaires liées aux nouvelles règles fiscales et au relèvement de la taxe à la consommation, tout en conservant des mesures incitatives pour maintenir l’attractivité de la cité-Etat.

I. Un budget proche de l’équilibre, comme en 2022

Le gouvernement a présenté un projet de loi des Finances pour 2023 légèrement moins expansionniste que celui de 2022. Il prévoit une baisse modérée des dépenses publiques, de -2,6% par rapport au budget révisé de 2022, à 104,1 Mds SGD (77,0 Mds USD), soit 15,3% du PIB. Cette baisse des dépenses est principalement illustrée dans les secteurs du commerce et de l’industrie (-22,2%), du transport (-8,7%), du développement national (-4,1%) et de la santé (-1,9%). Elle est également due au niveau des dépenses en 2022 plus important qu’anticipé, à 106,4 Mds SGD, contre 102,4 Mds SGD prévus initialement.

La défense (17% du total) devient le 1^er poste de dépenses du budget singapourien, devant la santé (16%) et l’éducation (14%). Les problématiques de long terme - vieillissement de la population (+9% de plus de 65 ans sur les 10 dernières années) - ont poussé le gouvernement à accroitre les dépenses de santé sur la décennie, les multipliant par 11 entre 2002 et 2022. Cependant, en 2023, les dépenses de santé devraient diminuer modérément pour la deuxième année consécutive (-3,7%), après une hausse marquée pendant la crise sanitaire (+53% entre 2019 et 2021).

Le rythme d’accélération des recettes estimé en 2023 devrait être moins soutenu qu’en 2022 : +7,1%, à 96,7 Mds SGD (71,6 Mds USD, soit 14,2% du PIB), contre +9,4% l’année précédente. Elles comprennent 88,3 Mds SGD de recettes fiscales (+7,7%), l’impôt sur les sociétés représentant la plus grande part des recettes (+6,7%, 24% du total), suivi de la taxe sur les biens et services (+20,2%, 17% du total), et de l’impôt sur le revenu (+9,5%, 17%). En tenant compte des transferts spéciaux (-19,6 Mds SGD), du financement de la formation doctorale dispensée par le « Singapore International Graduate Award » (SINGA) (-0,3 Md SGD) des investissements dans certaines infrastructures nationales (+3,5 Mds), et, surtout, des « Net Investment Return Contributions » (NIRC), i.e. des revenus issus des réserves gérées par les fonds souverains et la MAS auxquels l’État singapourien recourt depuis 2009 pour équilibrer le budget (+23,5 Mds), les recettes de l’État s’élèvent en net à 103,7 Mds SGD (77,5 Mds USD, 15,2% du PIB).

Le projet de budget prévoit ainsi un déficit public d’environ 0,4 Md SGD (0,3 Md USD), soit 0,1% du PIB. En excluant les opérations spéciales, notamment les NIRC, le déficit public s’élèverait à 10,2 Mds SGD (7,7 Mds USD), soit 1,5% du PIB. Bien qu’élevée, la dette publique brute (~185% du PIB au T3 2022) de Singapour n’est pas considérée comme un facteur de risque du fait de sa nature purement « domestique » ainsi que du montant nettement supérieur des actifs détenus par l’État : réserves de change et actifs des fonds souverains totaliseraient plus de 1 000 Mds USD.

Alors qu’en 2022, le gouvernement avait puisé 3,1 Mds SGD (2,3 Mds USD) sur ses réserves d’actifs hors NIRC (« past reserves », 40 Mds SGD depuis le début de la pandémie), afin de financer les dépenses de crise (tests Covid, vaccination, traçage, quarantaines etc.), il ne prévoit pas d’y recourir pour l’exercice 2023, estimant la situation sanitaire de Singapour suffisamment stable vis-à-vis du COVID-19, traduisant ainsi une volonté de renforcer la discipline budgétaire.

II. Déploiement de nouvelles aides aux ménages face à l’inflation et la hausse de la TVA (GST)

La présentation du budget intervient dans un contexte économique mondial sensible, caractérisé par une croissance estimée pour 2023 entre 0,5% et 2,5%, soit une progression à un rythme plus lent qu’en 2022 (+3,6%), la demande extérieure portant l’essentiel de la croissance économique, notamment dans l’industrie, étant attendue en ralentissement.

Dans un contexte d’inflation accrue (6,1% en 2022 en moyenne annuelle, et comprise entre 5,5 et 6,5% pour 2023 d’après les estimations de la banque centrale) et de hausse de la taxe sur les produits et services (GST) – reportée pendant la crise sanitaire, le gouvernement prévoit d’augmenter les subventions aux citoyens de 3 Mds SGD au cours de l'année fiscale débutant en avril, afin d'aider à compenser les pressions à court terme sur le coût de la vie. Pour rappel, un relèvement de la taxe à la consommation (GST) était prévu dans le budget 2022, en deux fois, d’abord en janvier 2023 (de 7% à 8%) puis en janvier 2024 (de 8% à 9%).

L’enveloppe dédiée au soutien des citoyens et des ménages (« GSTV scheme » et « Assurance Package ») atteindra 9,6 Mds SGD (7,2 Mds USD), et comprend, entre autres, des bons d’achat pour les commerces de quartier, des réductions de charges, des aides financières pour les soins médicaux, l’éducation, ou encore des prestations familiales.

III. Accentuation des mesures de soutien aux entreprises et aux employés pour soutenir la reprise dans un contexte de ralentissement économique mondial

Côté entreprises, en sus de prolonger les facilitations d’accès au crédit jusqu’à mars 2024 (le risque financier est principalement porté par l’État qui garantit 70% l’encours de crédit dans le cadre de ce programme) et les aides pour financer l’efficacité énergétiques, le gouvernement prévoit d’autres mesures visant à atteindre trois principaux objectifs :

Soutenir les entreprises locales : +1 Md SGD (0,7 Md USD) pour le « Singapore Global Enterprises » qui fournit aux entreprises ciblées un soutien personnalisé ; +150 M SGD (111,8 M USD) pour le fonds de co-investissement pour soutenir les PME prometteuses.
Améliorer la productivité et renforcer les compétences des employés : Le Fonds national de productivité (« National Productivity Fund ») sera, pour ce faire, complété de 4 Mds SGD (3 Mds USD), ce qui devrait stimuler la création d'emplois mieux rémunérés pour les Singapouriens, et renforcer, à terme, l’attractivité de la cité-Etat pour les investisseurs.
Accélérer l’innovation dans les secteurs clés, en introduisant un régime d'innovation pour les entreprises (« Enterprise Innovation Scheme ») leur permettant de bénéficier de déductions fiscales ou d’allocations.

Le projet de budget inclut des dispositifs visant à renforcer le soutien à l’emploi, ce qui devrait permettre de répondre, en partie, à la pénurie de main d’œuvre qui sévit dans certains secteurs. Une enveloppe de 2,4 Mds SGD (1,8 Md USD) soutiendra ainsi le financement de l’épargne salariale des salariés à « bas salaires », et les crédits d’impôt pour l’emploi de personnes âgées ou en situation de handicap seront prolongés. De nouvelles offres d’emploi seront créées, notamment pour dispenser des formations industrielles dans le cadre de la montée en compétences des Singapouriens.

Le gouvernement déclare souhaiter accélérer la transition énergétique pour atteindre ses objectifs de réduction d’émissions carbone (dans la lignée des engagements figurant dans le « Green Plan 2030 » de 2021), sans toutefois mentionner de nouvel investissement notable dans le secteur pour l’exercice 2023. Pour rappel, le budget 2022 prévoyait une hausse de la taxe carbone, de 5 SGD/tonne à 25 SGD/tonne en 2024-25 puis 45 SGD en 2026-27 et 50-80 SGD en 2030, et avait un objectif d’émissions de 35 Mds SGD (26 Mds USD) d’obligations vertes d’ici 2030. En août 2022, une première obligation souveraine verte de 2,4 Mds SGD (1,8 Md USD) sur 50 ans a été émise, à un taux de 3,04%.

IV. Un renforcement du pacte social pour faire face aux défis de long terme

Singapour fait face à un vieillissement croissant de sa population : d'ici 2030, un Singapourien sur quatre sera âgé de 65 ans et plus, contre un sur six aujourd'hui. S’ils vivent plus vieux, beaucoup vivent aussi plus longtemps en mauvaise santé, ce qui, conjugué à la réduction de la taille des ménages, devrait se traduire par une augmentation de la charge des soins pour les familles.

Afin de stimuler la natalité, la cité-Etat prévoit d’augmenter certaines allocations existantes destinées aux familles singapouriennes qui accueillent un nouveau-né : une allocation spéciale de 3 000 SGD (2 235 USD) par enfant sera versée aux familles (« Baby Support Grant »), et le gouvernement accroitra, entre autres, ses contributions au compte de développement de l'enfant (« Child Development Account », CDA). Le congé de paternité indemnisé par le gouvernement passera de deux à quatre semaines, pour les pères actifs, et des fonds supplémentaires seront alloués à l’aide à l’accession à la propriété des familles : une aide pouvant atteindre 30 000 SGD, (22 451 USD) est prévue pour les familles primo-accédantes via leur compte CPF (« CPF Housing Grant ») à partir du mois d’avril.

Les inégalités sociales sont particulièrement marquées au sein de la cité-Etat : l’indice de Gini aurait atteint 78,8 en 2022[1] . Le projet de budget inclut ainsi 300 M SGD (223,5 M USD) supplémentaires au bénéfice des familles à faible revenu, qui seront versés via le ComCare Endowment Fund. Sur la décennie, le budget alloué à la petite enfance aurait été multiplié par six, passant de 320 M SGD en 2013 à environ 1,9 Md SGD (1,4 Md USD) pour l'exercice 2022.

Pour soutenir les dépenses liées à la santé, en particulier chez les seniors, le projet de budget prévoit de compléter le fonds ElderCare, destiné au versement de subventions de soins pour les personnes âgées, de 500 M SGD (372,5 M USD) et le fonds de dotation MediFund de 1,5 Md SGD (1,1 Md USD), pour les citoyens qui ne parviendraient pas à régler leurs factures médicales, même après avoir bénéficié des subventions du gouvernement. Les versements mensuels minimaux du CPF pour les personnes âgées bénéficiant du régime de retraite (« Retirement Sum Scheme ») sera porté à 350 SGD par mois, et les contributions au CPF seront augmentées à partir de 2024.

V. Une poursuite de la refonte de la fiscalité dans le but affiché de réduire les inégalités

Plusieurs ajustements notables de la fiscalité ont été annoncés en vue de compenser la hausse des dépenses de santé dans les années à venir ainsi que limiter la montée des inégalités. Pour mémoire, le Global Wealth Report 2022 du Crédit Suisse rapportait que la part de richesse des 1% les plus riches à Singapour était de 35% en 2021, contre 20% en moyenne dans l’OCDE.

Une taxe nationale complémentaire (« Domestic Top-up Tax ») à l’impôt sur les sociétés sera mise en place à partir de 2025, et portera le taux d’imposition effectif des multinationales de Singapour à 15%, conformément au 2^ème volet de la réforme de la fiscalité internationale de l’OCDE (BEPS 2.0, « Tax Base Erosion and Profit Shifting »), qui entrera, elle, en vigueur en 2024. La mise en œuvre de cette mesure est susceptible d’être reconduite, selon l’évolution des discussions internationales autour de cet accord. Pour rappel, bien que la cité-Etat impose actuellement un taux facial de 17% aux multinationales, de nombreuses entreprises bénéficient d'exonérations et sont en réalité imposées à des taux effectifs nettement inférieurs.
Une hausse des taux du droit de timbre de l’acheteur (« Buyer's Stamp Duty ») avec effet immédiat pour les biens à forte valeur, qu’ils soient résidentiels - la partie de la valeur de la propriété supérieure à 1,5 M SGD (1,1 M USD) et inférieure ou égale à 3 M SGD (2,2 M USD) sera taxée à 5% - ou non résidentiels - la partie de la valeur de la propriété supérieure à 1 M SGS et inférieure ou égale à 1,5 M SGD sera taxée à 4%. Cette mesure devrait générer 500 M SGD de recettes supplémentaires par an, estimation soumise à l’évolution de l'état du marché immobilier, et contribuer à favoriser l’équité sociale.
Un relèvement de 15% des droits d'accise sur les produits à base de tabac, qui devrait générer environ 100 M SGD (74,5 M USD) de recettes supplémentaires par an.
Une hausse de la taxe additionnelle d'immatriculation (ARF) pour les véhicules haut de gamme et de luxe, en particulier les taux ARF pour les véhicules appartenant à la tranche la plus élevée de la valeur de marché, qui seront révisés à 320% contre 220% en 2022. Les recettes supplémentaires générées devraient être de l’ordre de 200 M SGD (149,1 M USD) par an, estimation soumise à l’évolution de l'état du marché automobile.

Le gouvernement a évoqué une volonté de travailler sur le développement de programmes de soutien industriel afin de préserver la compétitivité de Singapour et de conserver/attirer les investisseurs, face aux effets de la hausse de l’imposition des firmes multinationales à 15% à l’horizon 2025. Parallèlement à sa volonté de renforcer le système fiscal, Singapour déploiera (ou poursuivra) des mesures incitatives (« Pioneer Certificate Incentive », « Development and Expansion Incentive » …).

[1] D’après le Global Wealth Report 2022 du Crédit Suisse ; même si le département des statistiques de Singapour (Singtats) déclare un indice moins élevé, à 37,8, après prise en compte des transferts sociaux et des impôts, ce qui reste supérieur à la moyenne de 32 de l’OCDE.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Les échanges commerciaux entre la France et Singapour en 2022

2023-03-23T00:00:00+01:00

Après un faible rebond en 2021 (+3,4%), nos exportations vers Singapour progressent fortement en 2022 jusqu’à atteindre un niveau record (+24,6%, 9,1 Mds EUR). Dans le même temps, nos importations augmentent mais à un rythme plus modéré (+16,1%, 2,4 Mds EUR). Dans ce contexte, notre excédent commercial bilatéral vis-à-vis de Singapour (+1,5 Md EUR à 6,6 Mds EUR) devient le 1^er dans le monde, devant le Royaume-Uni. Près de 60% des exportations de la France dans l’ASEAN sont à destination de Singapour, du fait de sa situation de hub de réexportation vers la région. Les principaux postes à l’export sont les produits chimiques, parfums et cosmétiques (23,2%, +20,1%), le textile, habillement, cuir et chaussures (21,5%, +55,0%) ainsi que les équipements mécaniques, matériel électrique, électronique et informatique (18,2%, +29,0%).

I. En 2022, nos exportations vers Singapour (+24,6%, 9,0 Mds EUR) dépassent leurs niveaux d’avant crise et atteignent un nouveau palier historique

Comme en 2021, Singapour se place au 12^ème rang des clients de la France en 2022 (soit 1,6% des ventes françaises sur l’année), derrière la Turquie mais devant le Japon, l’Irlande et le Portugal. Avec une hausse de 24,6% en 2022, les exportations françaises vers Singapour sont en forte hausse par rapport aux deux années précédentes (faible rebond de 3,4% en 2021, chute de 18,8% en 2020 sur fond de ralentissement de l’activité liée à la crise sanitaire) mais en ligne avec notre performance moyenne vis-à-vis de l’ASEAN (+18,7%). Par pays, nos performances à l’export dans la région sont contrastées : +4,3% vers la Thaïlande, -6,3% vers le Vietnam et +65,5% vers la Malaisie, qui sont respectivement nos 2^ème, 3^ème et 4^ème marchés. Les flux d’échanges avec Singapour ne sont cependant pas totalement représentatifs du fait de son rôle de plateforme de réexportation (53,6% des exportations totales de la cité-État en 2022), ce qui implique qu’une partie de nos exportations vers Singapour sont à destination des autres pays d’Asie du Sud-Est, sans qu’il soit possible de mesurer l’ampleur exacte de ce phénomène.

En 2022, nos principaux postes d’exportation vers Singapour sont les produits chimiques, parfums et cosmétiques (23,2%), le textile et l’habillement (21,5%) ainsi que les équipements mécaniques, matériel électrique, électronique et informatique (18,2%). Ces trois postes sont suivis des produits des industries agroalimentaires (12,4%) et des matériels de transport (10,8%), composés à plus de 90% d’aéronefs et engins spatiaux (10,8%). Selon une autre nomenclature dite « agrégée », le cuir, bagages et chaussures (17,2% du total) ainsi que les parfums, cosmétiques et produits d’entretien (15,6%) sont les deux premiers produits exportés vers à Singapour, témoignant de l’importance du secteur du luxe.

Premier poste à l’export, nos ventes de produits chimiques, parfums et cosmétiques progressent de 20,1% en 2022, atteignant le niveau record de 2,1 Mds EUR (23,2% du total). Le montant exporté a plus que doublé depuis 2016. Les parfums, cosmétiques, et produits d’entretien composent pour environ deux tiers cette catégorie.
Deuxième poste à l’export, le textile et l’habillement affiche une progression significative de 55,0%, portant le montant exporté au niveau record de 1,9 Md EUR (17,4% du total). Ce secteur est composé à 80% de chaussures, articles de voyage, maroquinerie, sellerie et bourrellerie.
Ces deux postes sont suivis des équipements mécaniques, matériel électrique, électronique et informatique - dont les ventes s’accroissent de 29,0% (1,6 Md EUR, 18,2% du total) - ainsi que des produits des industries agroalimentaires (1,1 Md EUR, 12,4% du total) – dont les ventes progressent de 7,9% et sont principalement composées de boissons alcoolisées distillées et vins.
Les ventes de matériels de transport, bien qu’en hausse (+11,2%), ne représentent encore « que » 43% des niveaux de 2019 (0,9 Md EUR, 10,8% du total). D’après les douanes, l’évolution des ventes d’Airbus en Asie (-6,3% en valeur) reste en 2022 à contre-courant de celle à l’échelle globale (+15,4%), probablement en lien avec la sortie décalée de la pandémie, mais aussi à la fin des livraisons des avions gros-porteurs issues des campagnes commerciales précédentes.

II. Malgré la hausse de nos achats pétroliers, nos importations (+16,1%, 2,4 Mds EUR) restent inférieures à nos exportations, générant un excédent commercial record

En recul de 4 places par rapport à 2021, la cité-Etat est en 2022 le 46^ème fournisseur de la France dans le monde (0,3% des achats), et le 5^ème dans l’ASEAN (10,7% des importations depuis la région), derrière le Vietnam (30,2%), la Malaisie (18,0%), la Thaïlande (16,4%) et l’Indonésie (10,8%).

En hausse de 16,6%, les équipements mécaniques, matériel électrique, électronique et informatique sont de loin le premier poste à l’import (0,9 Md EUR, 39,6% du total). Ordinateurs, composants électroniques et assimilés sont comptés dans cette catégorie.
Deuxième poste à l’import, les produits pharmaceutiques sont en hausse de 5,4% (0,6 Md EUR, 26,2% du total), après une hausse plus nette de 12,1% en 2021 du fait de la situation sanitaire.
Reflétant le conflit en Ukraine, la facture énergétique (produits pétroliers raffinés) quadruple en 2022 (0,4 Md EUR, 16,7% du total vs 5,0% l’année passée), une évolution à relier à un effet prix important (prix moyen du Brent en hausse de 43%). Cela étant, nos importations n’égalent pas leur précédent pic en 2019 (0,8 Md EUR). Près des deux tiers de nos importations de pétrole dans la région proviennent de Malaisie (0,7 Md EUR, +49,3%) contre un tiers pour la cité-État. Par ailleurs, depuis 2021, la Malaisie est notre 1^er fournisseur dans l’ASEAN, au détriment de Singapour. Ces derniers sont respectivement les 14^ème et 19^ème fournisseurs de pétrole raffiné de la France.
Comme à l’export, les achats de matériels de transport sont loin d’atteindre leurs niveaux d’avant crise (0,09 Md EUR, soit 3,6% du total vs 32,0% en 2019) et diminuent même de 47,1%, ramenant les importations dans ce secteur à un niveau historiquement bas.

Au total, Singapour est notre 5^ème partenaire commercial en Asie, derrière la Chine, le Japon, l’Inde et la Corée du Sud mais devant Taïwan et le Vietnam. La cité-État fait également partie des quelques pays avec lesquels nous entretenons une balance commerciale positive. Celle-ci est même, en 2022, notre 1^er excédent commercial dans le monde (+6,6 Mds EUR), devant le Royaume-Uni (+5,5 Mds EUR) et Hong-Kong (+4,8 Mds EUR) – également un hub commercial pour desservir l’Asie du Nord-Est.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Le commerce extérieur de Singapour en 2022

2023-03-23T00:00:00+01:00

Le commerce extérieur de Singapour a atteint 990 Mds USD en 2022, en hausse de 17,7% par rapport à 2021. Alors que l’excédent commercial sur les biens a diminué de 11 Mds USD pour atteindre 40 Mds USD, celui sur les services a atteint un niveau record de 33 Mds USD. Les résultats ont toutefois été marqués par un effet prix très favorable à la cité-État, notamment pour ses exportations pétrolières et ses ventes de services de transports (maritime/aérien), dont les variations en valeur et en volume sont particulièrement éloignées. Les principaux partenaires commerciaux de Singapour sont, dans l’ordre, l'ASEAN, la Chine, les États-Unis et l'Union européenne.

I. Les exportations de biens ont poursuivi leur progression en 2022 (+15,6%) mais ont ralenti par rapport à 2021 (+19,1%) du fait d’un contexte mondial moins favorable.

En 2022, les exportations singapouriennes de biens ont atteint 515 Mds USD en valeur, soit une hausse de 15,6% par rapport à 2021. Les exportations domestiques non pétrolières ont représenté 28% du total et les exportations pétrolières, 18%. Singapour ne possède pas de gisements d’hydrocarbures mais procède au raffinage et à la transformation de pétrole importé, qui est ensuite réexporté vers les pays voisins.En lien avec son rôle de hub commercial (2^ème plus grand port au monde en nombre de containers), les exportations de Singapour sont composées pour plus de moitié de réexportations (54%).

Les exportations domestiques non pétrolières ont augmenté de 3,0%, à 144 Mds USD (après+12,1% l’an dernier), voire reculé en volume (-4,5%). La hausse des ventes a été portée tant par le secteur de l’électronique (+0,5%) que les secteurs non électroniques (+3,8%). En valeur, les ventes se sont en particulier accrues vers les États-Unis (+18,6%), la Malaisie (+11,7%) et l’UE (+10,7%) mais ont reculé vers la Chine (-13,1%) et Hong-Kong (-18,7%) dont la demande a pâti en interne de la politique sanitaire.
Les exportations domestiques pétrolières ont progressé de plus de moitié en valeur (+52,4%, après +38,0% en 2021), à 95 Mds USD, mais beaucoup plus modestement en volume (+1,7%), reflétant la hausse des cours internationaux. Par pays, la croissance des ventes a été principalement portée par les pays voisins tels que la Malaisie, l’Indonésie et l’Australie.
Les réexportations ont augmenté mais moins qu’en 2021 (276 Mds USD, +13,5% vs +19,2%).

D’un point de vue géographique, le 1^er client de Singapour en agrégat redevient l’ASEAN (147 Mds USD, +24,6%) qui représente 29% de ses exportations totales, replaçant la Chine en 2^ème position (24%). Viennent ensuite les États-Unis et l’UE (9% et 8% respectivement), en 3^ème et 4^ème position.

Sur le plan sectoriel, plus des deux tiers des exportations domestiques non pétrolières sont des machines et matériels de transport (42,1% du total) ainsi que des produits chimiques (27,4%). Les produits électroniques représentent 22,6% de cette catégorie, dont principalement des circuits intégrés (51,7%), des ordinateurs (9,1%) et des équipements de télécommunication (7,7%). Toutes exportations comprises, les produits pétroliers représentent près d’un cinquième (18,8%) du total exporté.

Les exportations singapouriennes de services ont, elles, augmenté de 12,1% en 2022 (292 Mds USD), suivant une hausse de 21,2% en 2021. Elles ont été principalement portées par la croissance des services de transport et logistique (+13,0%, avec un fort effet prix), les services de voyage (+195%) et les services divers aux entreprises (+8,3%).

II. La facture énergétique a fortement contribué à la hausse des importations (+20,4%).

Comme à l’export, le 1^er fournisseur de Singapour en agrégat est l’ASEAN (22% des importations totales). Le principal pays exportateur vers Singapour est la Chine, qui concentre 14% des importations, suivie par la Malaisie, Taïwan (12% chacun) et les États-Unis (11%). L’UE est le 5^ème fournisseur (9%), au sein duquel la France a la 1^ère part de marché (2,7%), devant l’Allemagne (2,1%), en perte de vitesse depuis 2016 (3,0%).Les importations singapouriennes ont atteint 475 Mds USD en 2022, en hausse de 20,1% depuis 2021. L’augmentation a été significative, tant pour les importations non pétrolières (370 Mds USD, +14,6%) que les importations pétrolières (106 Mds USD, +43,9% en valeur mais +3,8% en volume seulement). Les principaux secteurs à l’import ont été les machines/matériels de transport (44% du total) ainsi que les combustibles minéraux (16%), la cité-État étant entre autres un hub pour l’électronique et l’industrie pétrolière (activités de réexportation notamment).

Les importations singapouriennes de services se sont, elles, établies à 259 Mds USD en valeur, soit une hausse de 9,3% par rapport à 2021. Les services de voyage (+279%) ont connu la hausse la plus marquée en 2022, en lien avec la reprise du tourisme international (ouverture confirmée des frontières en avril 2022).

III. L’excédent commercial sur les biens s’est érodé en 2022 mais la baisse a été en grande partie compensée par l’excédent record enregistré sur les services.

Singapour dégage un excédent commercial (biens et services) structurel chaque année depuis 1998. En 2022, la cité-Etat a enregistré un excédent combiné sur les biens et services de 72 Mds USD (17% du PIB), contre 74 Mds USD en 2021. Les exportations nettes sont un moteur traditionnel de la croissance, ayant contribué en moyenne pour 1,3 point de croissance du PIB entre 2016 et 2022 selon le FMI. Alors que l’excédent commercial sur les biens s’est érodé à 40 Mds USD en 2022 (51 Mds USD en 2021), l’excédent commercial sur les services s’est, lui, élevé à 33 Mds USD (23 Mds USD), soit un niveau historique. Cela s’explique notamment par la forte croissance des recettes du secteur des transports (fret, notamment maritime) et, dans une moindre mesure, du secteur financier.

La cité-Etat continue de bénéficier du dynamisme commercial de la Chine (son 1^er excédent commercial bilatéral), dont elle est de plus en plus dépendante pour son commerce extérieur. En vingt ans, son commerce avec la Chine/Hong-Kong a plus que doublé et représente désormais 19% de son commerce, malgré un recul des exportations en 2022 (-2,2%). Avec les États-Unis, la cité-État creuse son déficit commercial bilatéral (-6,6 Mds USD, après -2,2 Mds USD en 2021) après avoir enregistré son 1^er excédent bilatéral depuis 2006 en 2020.

Singapour est le 9^ème pays exportateur mondial de biens en 2021 (source : Comtrade, dernières données disponibles en USD), devant la France (10^ème), mais derrière les Etats-Unis (2^ème) et la Chine (1^er). Hors réexportations et pétrole, le pays tombe à la 35^ème position. Son modèle repose sur une forte ouverture au commerce international s’illustrant par la signature de nombreux accords (ALE avec l’UE entré en vigueur en 2019, RCEP en 2022), qui sont, paradoxalement, quasiment superflus en termes d’accès au marché puisque Singapour applique des droits de douane erga omnes de 0% sur la quasi-totalité des produits.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN en 2022

2023-03-08T00:00:00+01:00

En 2022, les échanges commerciaux entre la France et les pays de l’ASEAN (cf. graphique 5) se relèvent significativement (+23,5%, 37,9 Mds EUR), et représentent 2,8% de notre commerce mondial, un niveau cependant toujours en retrait par rapport aux chiffres pré-crise (3,3% de nos échanges de 2019)[1]. Les exportations françaises affichent une nette progression (+18,7%), se rapprochant du montant enregistré en 2019. La baisse des ventes aéronautiques (11,0% du total exporté en 2022, contre 14,0% en 2021), secteur qui pâtit encore des effets de la pandémie (32% en 2019), a été compensée par la progression de nos exports dans d’autres domaines, tandis que nos importations poursuivent leur tendance haussière (+26,9%, 22,9 Mds EUR). Si la France est excédentaire vis-à-vis de Singapour (1^er excédent au niveau mondial) et de Brunei, elle reste déficitaire vis-à-vis des 8 autres pays de la région. Les principaux postes à l’export sont les produits de luxe[2] (26,5%), le secteur aéronautique et spatial (11,0%), les produits informatiques, électroniques et optiques (10,9%), ainsi que les produits pharmaceutiques (10,5%) et l’agroalimentaire (14,2% dont 8,2% de boissons). Deux pays se distinguent comme nos principaux partenaires commerciaux dans la région : Singapour, qui compte pour 60,1% de nos exportations, et le Vietnam, qui représente 30,2% de nos importations.

I. La reprise de nos exportations vers l’ASEAN (+18,7%,15,1 Mds EUR) s’accélère, se rapprochant de leur niveau pré-crise sanitaire (16,5 Mds EUR en 2019)

En 2022, l’ASEAN reste le 6^ème client de la France (2,6% des exportations totales françaises), après l’Union européenne, les États-Unis, le Royaume-Uni, la Chine et la Suisse. En hausse de 18,7%, les exportations françaises vers l’ASEAN poursuivent leur reprise bien que les performances enregistrées soient encore en deçà des résultats de 2019 (-8,6%). Singapour (cf. graphique 1) compte pour plus de la moitié de nos exportations totales dans la région (60,1% du total, +24,6%), en raison principalement de son rôle de plateforme de réexportation (d’après les douanes singapouriennes, 55% des exportations totales depuis la cité-État sont des réexportations), bien qu’il ne soit pas possible de mesurer l’ampleur exacte de ce phénomène. Dans les autres pays de la région, les performances des ventes varient sensiblement : les exportations vers les Philippines (+22,1%, 939,6 M EUR), la Birmanie (+30%, 52,7 M EUR) et le Laos (+31,9%, 19,5 M EUR) affichent une hausse significative, les ventes augmentent de plus de moitié (+65,5%, 1,3 Md EUR) vers la Malaisie. A l’inverse, les exportations à destination du Cambodge (-41%, 130,2 M EUR) régressent de près de moitié, les ventes vers le Vietnam (-6,3%, 1,2 Md EUR) diminuent après une progression en 2021, et l’Indonésie (-2%, 890,9 M EUR) poursuit son recul.

En 2022, nos principaux postes d’exportation vers l’ASEAN sont les produits de luxe (26,5% de nos ventes) incluant les produits textiles, habillement, cuir et chaussures (15,5%) qui deviennent notre 1^er poste de ventes dans la région, devant le secteur aéronautique (11% de nos exportations contre 32% en 2019), suivis par les produits informatiques, électroniques, optiques et pharmaceutiques (cf. graphique 3). Hors aéronautique, la progression de l’ensemble de nos exportations vers l’ASEAN est sensiblement plus marquée, à +22,9%, le recul des ventes aéronautiques en 2022 ayant limité nos performances globales à l’export. Depuis la crise sanitaire, nos exportations hors aéronautique ont progressé de manière significative : +18,8% par rapport aux résultats de 2019, alors que les exportations totales demeurent inférieures de 8,6% aux niveaux pré-crise.

Devenu premier poste à l’export en 2022, devant le secteur aéronautique qui peine à se redresser, les ventes françaises de textiles, habillement, cuir et chaussures ont augmenté de plus de moitié : +55,5% à 2,3 Mds EUR et représentent 15,5% de nos exportations totales. Elles sont largement dominées par Singapour (2,0 Mds EUR, en hausse de 55,0%) et composées à 80% de produits en cuir, bagages et chaussures. La cité-Etat absorbe plus des trois quarts des ventes de produits de luxes à destination de l’ASEAN, confirmant son rôle de plateforme commerciale. Restant minoritaires, les exportations vers la Thaïlande (+60,7%, 179,7 M EUR), le Vietnam (+51,9%, 76,8 M EUR), la Malaisie (+46,1%, 60,9 M EUR), les Philippines (+122,5%, 33,5 M EUR), et l’Indonésie (+66%, 30,5 M EUR) augmentent néanmoins.
Après avoir commencé à se redresser modérément en 2021, les ventes aéronautiques et spatiales reculent de nouveau à 1,7 Md EUR (-7,3%), soit un niveau inférieur de deux tiers à celui de 2019, s’établissant à la deuxième place de nos principaux postes à l’export. Alors que la dynamique de rattrapage de nos ventes dans le secteur est particulièrement marquée dans le monde (cf. graphique 7) - en Amérique (+53,5%) et au Proche et Moyen Orient (+30,7%) notamment, le secteur aéronautique dans l’ASEAN reste en retard de cycle et représente en 2022 seulement 11,0% de nos exportations totales vers la zone (cf. graphique 7). Les exportations progressent modérément vers Singapour, notre principal client (+10,1%, 897,7 M EUR), atteignant à peine plus de 40% du montant pré-crise. Les ventes vers la Malaisie (+506,8%, 295,8 M EUR, soit un peu plus de la moitié du niveau de 2019) et le Laos (+555,4%, 0,5 M EUR) affichent les progressions les plus importantes. Les Philippines, 2^ème marché de la France dans la zone, enregistrent également une nouvelle hausse de 30,9% atteignant 304 M EUR, à l’instar de la Birmanie (+97,1%, 0,7 M EUR). Dans le reste de la région, la tendance est à la baisse, notamment en Thaïlande (-50,6%, 95,6 M EUR) et au Vietnam (-90,9%, 19,4 M EUR), qui présentent des niveaux proches de ceux enregistrés en 2020 où les ventes avaient chuté de plus de 96% dans les deux pays. L’Indonésie enregistre également une baisse conséquente (-79,3% à 37,5 M EUR).
Troisième poste à l’export, les exportations de parfums et cosmétiques progressent de 10,9% à 1,6 Md EUR, et comptent pour 10,9% de nos exportations. Elles sont en grande partie dominées par les exportations vers la cité-Etat (1,4 Md EUR, en hausse de 10,8% par rapport à 2021). Les ventes vers le Vietnam (+18,5%, 103,1 M EUR), la Thaïlande (+67,5%, 61,1 M EUR) et la Malaisie (+46,6%, 35,7 M EUR) augmentent mais tout en restant à des niveaux faibles.
Les exportations de produits informatiques, électroniques et optiques augmentent sensiblement de 29,3% à 1,6 Md EUR, et comptent pour 10,9% de nos exportations totales. Elles sont composées à 63% de composants et de cartes électroniques, dans une région très intégrée aux chaînes de valeur de l’électronique. Les exportations vers Singapour, notre client le plus important de l’ASEAN, progressent de 30,9%, à 1,2 Md EUR. Dans la région, la France enregistre dans tous les pays, à l’exception de la Birmanie (-21,5%, 1,1 M EUR), une croissance de ses exportations : Malaisie (+31,8%, 183,0 M EUR), Thaïlande (+32,1%, 94,2 M EUR), Philippines (22,4%, 79,1 M EUR), Indonésie (+20,1%, 55,8 M EUR), ou encore Vietnam (+0,7%, à 50,1 M EUR).
Les exportations de produits pharmaceutiques affichent une nouvelle hausse en 2022 de 16,8% à 1,6 Md EUR, bénéficiant notamment du contexte de crise sanitaire. En 2022, elles représentent 10,5% des ventes françaises vers l’ASEAN (contre 7,2% en 2019). Par pays, les ventes s’accroissent vers Singapour (+9,7%, à 736,5 M EUR), le Vietnam (+26,8%, 295,3 M EUR), la Thaïlande (+21,7%, 151,0 M EUR), les Philippines (+31,4%, 132,7 M EUR), la Malaisie (+22,9%, 101,8 M EUR) et l’Indonésie (+3,6%, 84,4 M EUR), à l’exception de Brunei.
Enfin, les produits agroalimentaires enregistrent une hausse des ventes de 15,5% (2,1 Mds EUR, 14,2% du total exporté), tirées essentiellement par les ventes de boissons (+15,2%, à 1,2 Md EUR) qui représentent 8,2% de nos exportations totales. 80,3% des exportations de boissons – boissons alcoolisées distillées et vins majoritairement - vers l’ASEAN sont absorbées par Singapour (988,9 M EUR, en hausse de 7,2%), mais seulement 52,4% des exportations agroalimentaires dans leur ensemble le sont. Le rythme de croissance des ventes de boissons s’accélère considérablement en Thaïlande (+98,8%, 69,1 M EUR), en Malaisie (+56,0%, à 66,2 M EUR), au Vietnam (+66,6%, 52,3 M EUR), aux Philippines (+64,3%, à 20,8 M EUR), ou encore au Cambodge (+41,8%, 18,4 M EUR).

II. Les importations depuis l’ASEAN augmentent à un rythme plus rapide que les exportations vers la zone : +26,9%, à 22,9 Mds EUR, un plus haut historique

Les importations françaises depuis l’ASEAN, en hausse de 26,9%, se sont élevées à 22,9 Mds EUR en 2022, ce qui maintient la région à la 5^ème place de nos fournisseurs (3% de nos importations totales), après l’Union européenne, la Chine, les États-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam reste notre principal fournisseur dans la région (30,2% du total), avec une forte hausse des ventes de 25,4% à 6,9 Mds EUR, en raison de sa spécialisation dans les téléphones portables et l’électronique, et dans le textile/habillement (cf. graphique 2). Les importations depuis chaque pays de la région ont enregistré une croissance : les ventes depuis Singapour progressent de 16,1%, portées en partie par la hausse considérable de nos importations de produits pétroliers (409,0 M EUR, soit le quadruple du montant de 2021) en lien avec la guerre en Ukraine et un effet prix important. La Malaisie (+37,2% d’importations, 4,1 Mds EUR) remplace la Thaïlande (+18,5%, 3,7 Mds EUR) en tant que 2^ème fournisseur de la France dans la région, portée par la hausse de nos importations de pétrole - près des deux tiers de nos importations de pétrole dans la région proviennent de Malaisie (0,7 Md EUR, +49,3%) qui a bénéficié indirectement des sanctions sur le pétrole russe et d’un effet prix important. Nos achats depuis l’Indonésie (+27,9%, 2,5 Mds EUR), le Cambodge (+33,3%, 1,3 Md EUR), les Philippines (+35,2%, 1,3 Md EUR), la Birmanie (+59,7%, 545,4 M EUR) ou encore le Laos (+1,1%, 42,7 M EUR) affichent tous une progression.

Nos achats de textiles, habillement, cuir et chaussures, premier poste à l’import, augmentent sensiblement de 32,2% à 6,1 Mds EUR et constituent 26,7% de nos importations totales (cf. graphique 4). Les importations en provenance de l’ASEAN comptent pour plus d’un dixième de nos importations mondiales dans ce secteur, et augmentent depuis tous les pays de la région : +32,2%, à 3,2 Mds EUR depuis le Vietnam, +30,6% à 1,2 Md EUR pour le Cambodge, +28,8% à 819,1 M EUR en Indonésie, et +64,3% à 489,1 M EUR en Birmanie.
Deuxième poste d’importation, nos achats de produits informatiques, électroniques et optiques se redressent de 20% à 5,2 Mds EUR et comptent pour 22,9% de nos importations totales depuis la région. Les importations de ce secteur en provenance de la zone, composées de près de deux tiers de composants électroniques et équipements de communication (dont téléphones), comptent pour 9,1% de nos importations mondiales dans le domaine. Elles sont en hausse pour la quasi-totalité des pays de la région : +37,6% pour la Malaisie (1,6 Md EUR), +29% pour la Thaïlande (831,7 M EUR), +8,1% pour Singapour (649,9 M EUR) et +49,8% pour les Philippines (555,9 M EUR), à l’exception du Vietnam (-0,8%, 1,5 Md EUR) et du Laos (-37,1%, 3,1 M EUR).

III. Le déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN continue de se creuser, à 7,8 Mds EUR

En 2022, notre déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN se creuse davantage (+47%) à 7,8 Mds EUR (cf. graphique 9), en lien avec des ventes d’aéronautique qui, bien loin de se redresser, régressent. Il s’agit de la 8^ème année consécutive de déficit commercial, qui représente 4,1% de notre déficit mondial. Ce creusement est à interpréter dans un contexte où le solde commercial de la France dans le monde se détériore considérablement de 76,2%, en particulier avec l’Asie, région exportatrice d’énergie qui a bénéficié à la fois de la redirection de nos imports suite aux sanctions sur les énergies russes, et d’un effet prix important.

L’excédent bilatéral dégagé dans les échanges avec Singapour (6,6 Mds EUR), devenu notre 1^er excédent commercial au niveau mondial, ne suffit pas à compenser notre déficit commercial vis-à-vis de la plupart des autres pays de l’ASEAN (cf. graphique 8). Dans le reste de la région, notre balance commerciale est déficitaire vis-à-vis du Vietnam (-5,7 Mds EUR), de la Malaisie (-2,8 Mds EUR), de la Thaïlande (-2,3 Mds EUR), de l’Indonésie (-1,6 Md EUR), du Cambodge (-1,2 Md EUR), de la Birmanie (-492,7 M EUR), des Philippines (-345,3 M EUR) et du Laos (-23,3 M EUR), à l’exception de Brunei (7,0 M EUR). L’accroissement de l’excédent enregistré avec Singapour (+1,5 Md EUR par rapport à 2021) confirme son rôle de plateforme commerciale pour les réexportations vers les autres pays de l’ASEAN, vis-à-vis desquels la France accuse un fort déficit commercial.

[1] Les chiffres retenus sont ceux des douanes françaises (hors matériel militaire). À noter qu’ils peuvent différer de ceux publiés par l’ASEAN.

[2] Textile et maroquinerie, parfums et cosmétiques.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

L’ASEAN devrait rester l’un des moteurs de la croissance mondiale en 2023

2023-02-24T00:00:00+01:00

En 2022, les économies de l’ASEAN, 5^ème bloc économique mondial, ont poursuivi leur rétablissement post-pandémie, comme en témoignent les performances historiques enregistrées par la majorité d’entre elles. Le PIB régional a progressé d’environ 5,3% par rapport à 2021, un rythme supérieur à celui des économies avancées (+2,7%) ainsi, pour la première fois depuis 30 ans, qu’à celui de la Chine (+3,0%). Les impacts économiques de la guerre en Ukraine sur les pays de la région ont été contrastés, suivant leur exposition aux variations des cours de l’énergie et des produits alimentaires. La croissance resterait bien orientée en 2023, mais fléchirait légèrement, du fait de risques, tant sur le plan interne (i.e. resserrement monétaire, politique) qu’externe (i.e. baisse de la demande dans les pays avancés, prix de l’énergie). Dans un contexte de fléchissement de la conjoncture en Europe et aux Etats-Unis, la réouverture de la Chine, premier partenaire commercial et principal moteur du tourisme dans la zone, constitue une aubaine, dont les premiers effets ne sont toutefois pas attendus avant la seconde moitié de l’année.

1. En 2022, la croissance de l’ASEAN atteindrait 5,3% selon le FMI (+3,1% en 2021, calcul SER), une performance proche de la moyenne d’avant crise et supérieure à la croissance mondiale (+3,4%) – cf. Annexe 1. Toutes les économies de la région ont désormais retrouvé leur niveau de PIB pré-Covid en 2022 - la Thaïlande y serait parvenue en fin d’année grâce à la reprise du tourisme -, à l’exception de la Birmanie, en crise depuis le coup d’État de février 2021. Selon le FMI, les pays au taux de croissance supérieur ou égal à leur moyenne historique entre 2000 et 2019 (cf. Annexe 2) sont le Vietnam (+7,0%), les Philippines (+7,0%), la Malaisie (+6,7%), l’Indonésie (+5,3%) et Brunei (+1,2%). Les pays aux taux de croissance inférieur à leur tendance historique sont le Cambodge (+5,1%), Singapour (+3,0%), la Thaïlande (+3,2%), le Laos (+2,2%) et la Birmanie (+2,0%). La bonne performance économique de la région en 2022 s’explique essentiellement par la sortie de la pandémie et la réouverture des frontières. Le relâchement des contraintes sanitaires, permettant la reprise des activités de services, a résulté en une forte croissance de la consommation ainsi que des investissements dans la plupart des pays. À moyen-terme, le FMI prévoit une trajectoire en V de la croissance de l’ASEAN (+5,3% en 2022, +4,5% en 2023 suivi de +5,0% en 2024), suivant peu ou prou celle de la croissance globale (+3,4% en 2022, +2,9% en 2023 suivi de +3,1% en 2024).

2. La réouverture de la Chine devrait avoir des effets positifs sur l’économie régionale. Le 7 décembre 2022, la Chine a assoupli nombre de ses mesures sanitaires, et depuis le 8 janvier, retiré l’obligation de quarantaine et de traçage pour tous les voyageurs. La réouverture de la Chine pourrait contribuer à la croissance dans la région à travers l’accélération du tourisme et le relâchement de certaines tensions pesant encore sur les chaînes d’approvisionnement régionales et mondiales, bien que la nouvelle vague de Covid-19 à laquelle le pays fait face assombrisse ces perspectives (cf. Annexe 3). Selon Natixis, les bénéfices tirés de la réouverture de la Chine pour le reste du monde seraient à modérer dans un premier temps. Après trois ans de restrictions, la banque française s’attend à ce que la confiance des consommateurs chinois prenne un certain temps à se rétablir, d’autant plus dans le contexte de tensions persistantes sur le marché de l’immobilier. Par ailleurs, l’érosion des marges budgétaire et monétaire, leviers fortement sollicités durant la pandémie, serait un facteur limitant pour la croissance de l’économie chinoise en 2023 (+5,2% anticipé par le FMI en 2023, en rebond par rapport à 2022 - cf. Annexe 4). Pour rappel, la Chine est le premier partenaire commercial de l’ASEAN (près d’un cinquième du commerce de biens en 2021, cf. Annexe 26).

3. L’envolée des cours des matières premières depuis l’invasion russe en Ukraine a principalement bénéficié aux pays dotés de ressources naturelles. Selon la Banque mondiale, les cours du charbon (indice australien), du gaz naturel (indice américain) et du pétrole (Brent) ont en effet augmenté respectivement de 150%, 65% et 42% en 2022. Pour la région, l’impact direct du conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est limité à quelques lignes de produits à l’import (engrais, dont la Russie est le 3^ème fournisseur de la région, et céréales ukrainiennes) comme à l’export, bien que les industries électroniques et textiles du sud-est asiatique ont récemment commencé à pâtir de la baisse de la demande en provenance d’Europe et des Etats-Unis. L’impact indirect de la guerre a, lui, été beaucoup plus important, via le canal des cours des hydrocarbures et des produits alimentaires (alimentation humaine et animale) (voir note SER : « Impact du conflit entre la Russie et l’Ukraine sur les économies de l’ASEAN », février 2022). Les pays les plus résilients de la région ont ainsi été les pays exportateurs nets de pétrole ou de gaz naturel (Malaisie, Brunei), de charbon (Indonésie), ainsi que les pays exportateurs nets de produits alimentaires (huile de palme en Indonésie et Malaisie, café et riz (principalement) au Vietnam, Laos et Timor-Oriental). Les pays les plus dépendants de leurs imports (i.e. Thaïlande, Philippines, cf. Annexe 5) ont, à l’inverse, accusé des déficits commerciaux importants. Enfin, de façon notable, la faible croissance de la Chine en 2022 (+3,0%) a eu des effets inégaux sur ses partenaires commerciaux (cf. Annexe 6) : les exportations de l'Asie du Nord vers la Chine ont faibli tandis que celles du Sud-Est asiatique ont mieux résisté. Cela tient à la différence de nature des biens exportés entre les régions : les exportations du Sud-Est sont dominées par les biens essentiels et les produits de base, tandis que celles des pays du Nord sont portées par l’électronique et les semiconducteurs, secteurs en baisse de cycle depuis 2021.

4. La reprise graduelle du tourisme a contribué à alimenter la reprise dans les économies reposant sur de secteur. Suivant la politique de réouverture de Singapour entamée fin 2021, les pays de la zone ont opéré un changement progressif de stratégie face à l’affaissement du nombre de cas de Covid-19, permettant une progression du nombre d’arrivées en 2022 dans la région, particulièrement forte en Thaïlande et en Malaisie (cf. Annexes 7 et 8). L’absence de touristes chinois (près d’un quart des touristes dans l’ASEAN en 2019) limite néanmoins la reprise complète du secteur, difficulté à laquelle s’ajoutent le manque de capacités de certaines compagnies aériennes et le renchérissement des coûts du transport. En Thaïlande, où le tourisme représente 20% du PIB, on dénombrait en 2022 11,5 millions de Chinois sur les 39 millions de touristes recensés en 2019, soit 29% du total. Malgré leur absence, l’institut de recherche AMRO estime que le tourisme régional serait revenu à près de la moitié de son niveau d’avant crise en septembre 2022. Selon une étude de février de Natixis, un retour du tourisme chinois aux niveaux d’avant crise à moyen ou long terme serait particulièrement positif pour le Cambodge (3,9 points de PIB supplémentaires), la Thaïlande (3 pts) et le Laos (1 pt), faisant écho aux estimations pour le Vietnam de la société d’investissement VinaCapital publiées en décembre (2 pts).

5. Les pressions inflationnistes se sont intensifiées dans l’ASEAN, mais les grandes économies de la région se sont, dans l’ensemble, montrées relativement résilientes (cf. Annexes 9 et 10). Selon le FMI, l’inflation dans l’ASEAN a été plus de deux fois supérieure en 2022 à son niveau de 2021 (+5,1% vs +2,0%) ainsi qu’à Singapour (+5,5% vs +2,3%) - mais inférieure à l’inflation européenne (+9,2%) et américaine (+8,1%). En 2023, l’inflation déclinerait (+4,5% dans l’ASEAN) du fait du ralentissement de l’activité dans les pays avancés et de l’atténuation de l’effet de base. L’énergie et l’alimentaire ont été les deux principaux contributeurs de la hausse des prix dans la région. Les pays les plus dépendants sur le plan énergétique tels que Singapour (dépendante à 99% de ses imports), les Philippines et la Thaïlande ont été les plus exposés aux pressions inflationnistes. Avec l’énergie, l’alimentaire est la composante ayant le plus contribué à la hausse des prix, notamment dans l’archipel philippin du fait de sa vulnérabilité sur le plan alimentaire. En Birmanie et au Laos, les pressions inflationnistes extérieures s’ajoutent à l’effondrement de la monnaie locale due à la forte instabilité macroéconomique ou politique.

6. Malgré la fragilisation des économies suite à la pandémie, la plupart des banques centrales ont décidé de resserrer leur politique monétaire dès le 2^ème trimestre dans le sillage de la Fed,afin de limiter le choc d’inflation importée (cf. Annexe 11). Singapour, ayant resserré sa politique à cinq reprises entre fin 2021 et fin 2022, se démarque par son avance dans le cycle monétaire. Sa politique se distingue dans la mesure où l’ouverture commerciale de l’économie (plus de trois fois le PIB) confère au taux de change le rôle de principal instrument de la politique monétaire. La banque centrale des Philippines a été de loin la plus réactive en raison du risque d’inflation importée dans l’archipel : la monnaie locale y a dévissé davantage que dans les autres pays de la région, alors même qu’elle est l’une des économies les plus exposées à la hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation (Annexe 15). Le taux directeur y a été relevé de 350 points de base entre mai et décembre, contre 75 à 200 pdb dans le reste de la région (Annexe 12). A l’inverse, la banque centrale de Thaïlande, en sus d’avoir réagi parmi les dernières de la région, est l’institution qui a le moins relevé ses taux. Cela s’explique par sa position décalée par rapport aux autres économies de la zone dans le cycle de reprise économique, du fait de sa dépendance très forte au tourisme : après avoir enregistré en 2021 la croissance la plus faible de la région (hors Birmanie), les autorités ont cherché en priorité à ne pas fragiliser la reprise par une remontée des taux trop rapide. Les effets de la hausse des taux pourraient continuer de se faire ressentir en 2023, freinant la croissance de la consommation de pays tels que la Thaïlande et la Malaisie où la dette des ménages est très élevée (près de 90% du PIB).

7. Après deux années de dépenses exceptionnelles pour la plupart des pays de la région, l’année 2022 marquerait le retour à une certaine discipline budgétaire, bien que leurs dettes publiques se soient sensiblement dégradées pendant la crise sanitaire. Selon le FMI, la plupart des pays de l’ASEAN parviendraient en effet à réduire leur déficit public en 2022 par rapport à 2021 mais celui-ci resterait supérieur à la moyenne d’avant crise. Selon l’institution internationale, la Birmanie (-5,4% du PIB), la Thaïlande (-4,4%), le Cambodge (-4,3%), et les Philippines (-3,4%) afficheraient les déficits budgétaires les plus importants en 2022, tandis que la Malaisie (-2,7%), le Laos (-2,1%) et l’Indonésie (-1,7%) resteraient sous la barre des 3% du PIB (cf. Annexes 13 et 14). Ces derniers ont en effet bénéficié de la bonne collecte des taxes sur les ventes de produits de base. Seuls Brunei (+1,7%), le Vietnam (si l’on tient compte de certaines recettes exceptionnelles, sachant que le FMI considère, lui, que le déficit budgétaire atteindrait 3,6% du PIB…) et Singapour (+1,4%) termineraient l’année sur un excédent budgétaire. Le retour à la discipline budgétaire est toutefois retardé par la mise en place de politiques de soutien face aux effets de l’inflation, alors que la plupart des pays en finissaient à peine avec les paquets budgétaires liés à la crise sanitaire, qui ont conduit à une forte hausse des niveaux de dette publique dans la zone (+22,3 et +20,4 points de PIB en Philippines et en Thaïlande entre 2019 et 2022). Les niveaux de dette restent relativement limités (moins de 60% du PIB en moyenne dans l’ASEAN-5[1] en 2022), mais dans un contexte marqué par la faiblesse structurelle des recettes fiscales rapportées au PIB (ASEAN-8 : 15,0%[2] en 2020), très inférieures à la moyenne de l’OCDE (33,5%, voir note SER : « Enjeux liés à l’accroissement des recettes fiscales dans l’ASEAN » octobre 2022). En 2023, le maintien de pressions inflationnistes pourrait inciter les gouvernements à soutenir les populations en votant des mesures de soutien, ce qui ralentirait encore la trajectoire de consolidation.

8. Les devises régionales se sont dépréciées face au dollar en 2022, mais dans une ampleur moindre par rapport au yen (-18,4%), au yuan (-9,5%) ou à l’euro (-9,5%) – cf. Annexe 15. Le dollar singapourien est la seule devise s’étant appréciée (+0,9%) grâce à l’action de la banque centrale qui a calqué ses interventions sur celles de la Fed. Dans le reste de région, les devises s’étant le plus érodées sont le peso philippin (-9,6%), la rupiah indonésienne (-9,0%), le ringgit malaisien (-4,7%), le baht thaïlandais (-3,6%), et le dong vietnamien (-2,0%). Certaines devises ont connu des épisodes de forte volatilité, à l’instar du ringgit, dont l’évolution a été marquée en octobre et novembre par l’incertitude entourant l’élection du nouveau Premier ministre. De même, le baht, initialement boudé par les investisseurs, s’est apprécié face au dollar à partir de la mi-octobre, grâce à un afflux de touristes étrangers plus important qu’anticipé (10,8 millions de touristes en 2022 vs 430 000 en 2021). Les réserves de change ont été la première ligne de défense des banques centrales de la région face à la dépréciation des devises. Selon la base de données économiques CEIC, les réserves de l’ASEAN-5 (ID, MY, PH, TH, SG) ont décliné de 966 Mds USD en décembre 2021 (équivalent de 8,2 mois d’importations) à 787 Mds USD en décembre 2022 (~7,3 mois d’importations) – cf. Annexe 16.

9. En dépit des risques conjoncturels, les sorties de capitaux sont restées limitées jusqu’à la fin 2022 – cf. Annexe 17. Cela est dû à la perception d’une région plus résiliente que lors des crises passées (crise de 1997, taper tantrum de 2013) grâce à, entre autres, i) l’accumulation de réserves de change au-delà des seuils recommandés par le FMI, ii) des niveaux d’endettement public en devises et vis-à-vis des étrangers plus faibles, iii) l’amélioration des équilibres externes, notamment les comptes courants (i.e. Indonésie, cf. Annexe 18), mais également à iv) la hausse des taux d’intérêts qui a permis de limiter l’écart croissant avec les taux de la Fed. À ces facteurs s’ajoute l’existence d’un swap multilatéral (Chiang Mai Initiative) agissant comme filet de sécurité supplémentaire en cas de pénurie de liquidités dans la région. Les sorties de capitaux se sont surtout matérialisées en fin d’année. D’après les données de la balance des paiements, l’Indonésie a subi des sorties nettes de capitaux de 6,1 Mds au 3^ème trimestre, pour le 4^ème trimestre consécutif – bien qu’un relâchement des pressions ait été constaté au T4 -, tandis que la Malaisie et la Thaïlande ont enregistré des sorties nettes de capitaux pour la 1^ère fois depuis le 2^ème trimestre 2021 (respectivement -3,3 et -3,6 Mds USD). La volatilité des investissements de portefeuille est parfois compensée par la résilience des IDE, bénéficiant du contexte de réorganisation des chaînes de valeur régionales et mondiales post-Covid.

10. Par rapport au reste du monde, les principales bourses sud-est asiatiques sont restées solides, bien que les conditions de financement se soient détériorées sur les marchés obligataires. La résilience des marchés actions s’illustre par l’évolution de l’indice de référence MSCI AC ASEAN (cf. Annexe 19) qui comprend les grandes et moyennes capitalisations des cinq places financières de la zone (Singapour, Indonésie, Malaisie, Philippines et Thaïlande). Sur l’année 2022, l’indice MSCI AC ASEAN a en effet reculé de seulement 4,1%, à comparer au recul de l’indice mondial MSCI World (-17,7%) ou de l’ensemble des pays émergents (MSCI Emerging Markets : -20,1%). Sur le marché obligataire, les conditions financières se sont en revanche détériorées (cf. Annexe 20 pour le cas des taux longs indonésiens), notamment en milieu d’année, en écho au resserrement monétaire aux États-Unis et reflétant l’écart de taux entre économies émergentes et économies développées. Selon la BAsD, la hausse des taux a été particulièrement significative au Vietnam (+168 pdb entre le 31 août et le 4 novembre 2022).

[1] Indonésie, Malaisie, Philippines, Thaïlande, Vietnam.

[2] Cambodge, Singapour, Thaïlande, Laos, Indonésie, Malaisie, Vietnam, Philippines. Source : OECD Revenue Statistics in Asia and the Pacific 2022.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Singapour : croissance encore solide en 2022, avant un ralentissement plus marqué attendu en 2023

2023-02-15T00:00:00+01:00

Après un rebond spectaculaire de sa croissance en 2021 (+8,9%), induit par la reprise économique post-pandémie (-3,9% en 2020), Singapour enregistre en 2022 une performance plus modérée mais néanmoins solide, avec un PIB en hausse de 3,6% sur l’année, au-dessus des prévisions gouvernementales et des niveaux affichés avant la crise sanitaire. Cette baisse relève principalement d’un ralentissement de la croissance du secteur manufacturier (+2,5% contre +13,3% en 2021), en raison de la diminution de la demande mondiale, particulièrement en électronique. Le secteur des services affiche, lui aussi, une progression plus faible (+4,8% contre +7,6% en 2021). En dépit du contexte international qui s’est traduit par des pressions toujours élevées sur le coût de la vie, le resserrement de la politique monétaire et le ralentissement de la consommation intérieure, Singapour est parvenu à maintenir la dynamique de reprise. En 2023, les autorités anticipent une croissance plus limitée, comprise entre 0,5% et 2,5%, eu égard au déclin attendu de la croissance mondiale.

I. La croissance reste solide en 2022, en dépit de la dégradation de la conjoncture internationale…

Après un fort rebond du PIB de l’ordre de 8,9% enregistré en 2021, la reprise économique de Singapour s’est atténuée en 2022, se soldant par une progression du PIB de 3,6%, d’après les données révisées du ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) en février 2023. Si cette performance reste en deçà de la croissance moyenne d’environ 5% observée sur la décennie 2010-2019, elle excède néanmoins les niveaux atteints dans les deux années ayant précédé la crise sanitaire ainsi que les dernières prévisions officielles (3,5%), qui avaient été sensiblement abaissées compte tenu du contexte de ralentissement du commerce mondial et des effets du conflit russo-ukrainien (hausse des cours de l’énergie et des prix alimentaires). En rythme trimestriel, la croissance a connu un ralentissement plus marqué en fin d’année (+2,1% g.a. au T4 après +4,0% g.a. au T3) coïncidant avec la baisse de la demande extérieure et la fin de la politique zéro-covid en Chine.

La production de biens (25,4% du PIB en 2022, en valeur nominale) a progressé à un rythme plus modéré qu’en 2021 (+2,5% contre +13,3%), reflétant la baisse de la demande extérieure due au ralentissement de l'économie mondiale. L’activité a été freinée par une contraction de 2,6% en glissement annuel au 4^ème trimestre dans le secteur manufacturier – principalement dans les secteurs de l'électronique, de la chimie et du biomédical, résultant en une performance moyenne de +2,5% sur l’année, alors que le secteur de la construction a continué à se redresser (+6,7% en 2022). L’indice PMI de S&P a par ailleurs chuté pour Singapour sous le seuil de 50,0 en décembre (49,1), témoignant d’un recul de l’activité dans l’industrie. Du côté des services, la croissance de la production (71,3% du PIB en 2022) a également ralenti : +4,8% après +7,6% en 2021. Grâce à la réouverture des frontières et l’assouplissement des conditions d’entrée, l’afflux de voyageurs (6,3 millions d’arrivées enregistrées en 2022) a contribué à relancer le secteur des services, bien que ce chiffre ne représente qu’un peu plus du tiers des arrivées pré-Covid (19,1 millions). Les autorités prévoient 12 à 14 millions d’arrivées en 2023.

Après avoir affiché la reprise la plus forte de la région en 2021, la croissance s’établit à un niveau inférieur à celle de l’ASEAN, estimée à +5,3% (calcul SER, d’après les chiffres du FMI). Cela s’explique par le décalage dans la sortie de la crise sanitaire avec le reste de la région, Singapour ayant retiré plus tôt que ses voisins certaines de ses mesures sanitaires, du fait de sa couverture vaccinale déjà élevée (plus de 80% dès l’été 2021). La spécialisation de son industrie sur des secteurs à forte valeur ajoutée – chimie/pharmacie et semi-conducteurs -a continué d’être un moteur de croissance 2022.

II. … et d’une inflation au plus haut niveau depuis la crise financière de 2008

Restée maîtrisée en 2021 à (+2,3% en g.a), l’inflation en 2022 s’est envolée à +6,1%1 du fait de la hausse des prix des matières premières induite par la guerre russo-ukrainienne, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis 2008. L’inflation sous-jacente – excluant l’évolution des frais de logement et de transport routier privé – est estimée à 4,1% en moyenne sur l’année 2022. Outre l’effet de base, la pénurie de l’offre de travail dans certains secteurs, une pression croissante à la hausse des salaires, les tensions sur les prix immobiliers et les effets de la crise sanitaire sur le secteur des transports ont exercé de fortes pressions inflationnistes, qui ont poussé l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) à procéder à un resserrement progressif de sa politique monétaire à partir d’octobre 2021. Cela a contribué à préserver une relative stabilité du dollar singapourien par rapport au dollar US, ce qui a limité considérablement l’inflation importée par rapport à d’autres pays de la région. Après un 5^ème resserrement en octobre 2022, la banque centrale s’attend désormais à une inflation globale comprise entre 5,5 et 6,5% en 2023 (entre 3,5 et 4,5% pour l’indice sous-jacent), effet de la hausse de la TVA compris (taux augmenté de 7% à 8% depuis le 1^er janvier 2023), avant une éventuelle atténuation au 2^ème semestre.

Les prix des biens immobiliers à Singapour ont considérablement augmenté depuis le début de la crise sanitaire. Selon l’agence gouvernementale en charge de l’urbanisme (Urban Redevelopment Authority), les prix des logements privés, tous segments confondus, ont progressé de 8,4% sur l’ensemble de l’année, contre +10,6% en 2021, ce qui a conduit à une hausse générale des loyers (renforcée par des transferts massifs depuis Hong Kong et la Chine), de près de 50% selon l’indice de l’agence immobilière SRX depuis avril 2020. Cette situation s’explique notamment par le ralentissement des chantiers, l’accès à la main d’œuvre étrangère étant rendu difficile par les mesures strictes aux frontières, ainsi que l’accroissement de la demande intérieure de logements, alimentée par l’essor du télétravail depuis le début de la pandémie.

III. L’équilibre budgétaire repose en grande partie sur les revenus issus du placement des réserves

En 2022, les autorités ont renforcé les dépenses publiques à 102,4 Mds USD, en hausse de 4,1% par rapport à l’exercice de 2021, d’après les estimations du MTI. En l’espèce, le gouvernement a décidé en novembre de porter à 5,8 Mds USD l’enveloppe d’1 Md USD de l’« Assurance Package » dédiée au soutien des ménages les plus modestes. Le gouvernement cherche ainsi à compenser, en sus des effets de l’inflation, la perte de pouvoir d’achat induite par la hausse de la TVA (la GST), prévue en deux fois : d’abord de 7% à 8% cette année, puis en janvier 2024 de 8% à 9%.

Malgré la hausse des dépenses publiques, l’année fiscale 2022 devrait marquer un quasi-retour à la normale, avec un retour à l’excédent budgétaire, que le FMI estime à 1,4% cette année et 2,0% en 2023 (après -0,2% en 2021 et -6,9% en 2020). Afin d’équilibrer le budget, l’État recourt habituellement aux « Net Investment Return Contributions » (NIRC) provenant des revenus des réserves gérées par Temasek, GIC et la MAS (pour 21,6 Mds SGD en 2022, soit 3,3% du PIB). Bien qu’élevée, la dette publique brute (~185% du PIB au T3 2022) de Singapour n’est pas considérée comme un facteur de risque du fait de sa nature purement « domestique » ainsi que du montant nettement supérieur des actifs détenus par l’État : réserves de change et actifs des fonds souverains totaliseraient plus de 1 000 Mds USD.

IV. Un marché de l’emploi tendu, avec un nombre record de postes vacants

La baisse du taux de chômage (2,1% en 2022, après 2,7% l’année précédente, soit un niveau proche d’avant crise), révèle un déséquilibre entre l’offre et la demande de travail. Le durcissement de la politique migratoire entraîne des difficultés de recrutement dans certains secteurs, en particulier dans la construction, l’industrie et l’informatique. En septembre, le ministère du Travail estimait à 110 500 le nombre d’emplois non pourvus (en hausse après un montant record de 98 700 postes enregistrés en 2021), soit un ratio de 2,2 emplois vacants par demandeur d’emploi. À terme, la situation apparaît d’autant plus préoccupante que la croissance démographique a atteint un plus bas historique sur la dernière décennie (+1,1%) et que le vieillissement de la population tend à s’accélérer (+9% de plus de 65 ans sur les 10 dernières années) tandis que le recours à la main d’œuvre étrangère est encadré de manière de plus en plus stricte.

V. Le ralentissement de la croissance devrait être davantage marqué en 2023

Face au risque de récession mondiale, les autorités singapouriennes se montrent très prudentes sur les perspectives 2023, avec une croissance du PIB attendue entre 0,5 et 2,5%, en phase avec les prévisions du FMI de 1,5% (dernière révision de janvier) et de la Banque mondiale (1,0%). Selon les économistes de la banque Nomura, la croissance en 2023 dépasserait à peine plus de la moitié de la fourchette annoncée par les autorités, à +1,4%. Les économistes interrogés par la MAS dans son enquête trimestrielle de décembre tablent sur +1,8%, anticipant un déclin de la croissance mondiale qui devrait affecter particulièrement l’économie fortement exposée de Singapour, position partagée par le secteur privé français (CA-CIB, la Coface…). La Banque asiatique de développement se montrait plus optimiste en décembre, avec une prévision de +2,3%.

1 Selon les chiffres de février du MTI et de la MAS

Annexes

Investissements directs étrangers dans l'ASEAN en 2021

2022-09-22T00:00:00+02:00

En 2021, les flux mondiaux d’IDE vers l’ASEAN ont progressé de 44% selon la CNUCED, en ligne avec la tendance mondiale (+64%). Les flux français vers l’ASEAN ont cependant été négatifs selon la Banque de France (-3,2 Mds EUR), contribuant à un recul de près de 9% de notre stock d’IDE dans la région. Malgré une baisse notable des flux (-4,3 Mds EUR), Singapour confirme son rôle de hub en attirant près des deux tiers des IDE, la finance et l’industrie en tête en termes sectoriels. Si l’ASEAN attire 7% des stocks d’IDE mondiaux, elle continue de ne représenter, comparativement, qu’une faible portion (1,5%) des IDE français.

1. Les flux mondiaux d’IDE vers l’ASEAN enregistrent un fort rebond de 44% en 2021…

Après un repli de 30% en 2020 dû à la crise sanitaire, l’année 2021 a enregistré une hausse significative de 44% des flux d’IDE vers l’ASEAN, à 175 Mds USD (dont 99 Mds USD dirigés vers Singapour), d’après le dernier rapport de la CNUCED sur les IDE. Cette hausse est en ligne avec la tendance mondiale, caractérisée par un fort rebond de 64% des flux, dépassant nettement les niveaux d’avant crise (+7% par rapport à 2019). En 2021, plusieurs facteurs ont permis ces résultats, parmi lesquels, le rythme de vaccination soutenu dans la région, les plans de relance et programmes d'investissement à l'étranger, ainsi que des conditions de financement à long terme favorables, soutenant la confiance des investisseurs dans les secteurs des infrastructures.

La région de l’ASEAN est restée attractive, malgré une diminution de sa part dans les flux d’IDE mondiaux, de 12,7 à 11,1% (cf. Annexes 1 et 2), ce qui s’explique probablement par le retard de la région pour rouvrir ses frontières, alors que d’autres destinations ont fait le pari très tôt de « vivre avec le Covid ». La part des IDE intra-région a reculé, de 19 à 12%, en dépit des récents efforts d’intégration régionale (signature du RCEP en 2020).

2. …à contre-courant des flux d’IDE français, ressortis négatifs dans la région…

À contre-courant de l’évolution des flux d’IDE français dans le monde (+77%), les flux français à destination de l’ASEAN se sont largement repliés en 2021 (-3,2 Mds USD) (cf. Annexes 3 et 5),du fait d’opérations spécifiques ne concernant que Singapour. De plus, ce repli est intervenu alors que les flux dans la région avaient été élevés en 2020 (+3,8 Mds USD) et 2019 (+4,6 Mds USD - record historique).

Mais hors Singapour (-4,3 Mds USD), tous les pays de la région ont enregistré des entrées nettes d’IDE l’année dernière, en particulier, l’Indonésie (+506 M USD), les Philippines (+250 M USD) et la Malaisie (+111 M USD). La majorité des flux ont été constitués de dividendes réinvestis et/ou d’augmentations de capital.

S’ils ne sont pas encore visibles au travers des flux d’IDE, certains projets ont bien été initiés en 2021, à l’instar des projets de création et/ou d’extension d’usines à Singapour (Sanofi, Soitec, Arkema…) ; des projets solaires d’Engie en Malaisie ou des investissements d’EDF Renouvelables au Vietnam. À noter par ailleurs la signature d’un accord prévoyant des contrats PPP entre la France et la Thaïlande dans le secteur des transports.

Dans le sens opposé, les flux d’IDE en France en provenance de l’ASEAN ont aussi été négatifs, atteignant -691 M USD, après -1,3 Md USD en 2020. D’après le rapport 2022 sur les investissements internationaux de Business France (mesurant moins les IDE que les annonces d’investissements et leur impact sur l’emploi), 21 projets de création et/ou de maintien d’activités ont été recensés l’an dernier. Par exemple, l’entreprise singapourienne de la tech Avaiga a créé sa structure française en mars 2021 tandis que le constructeur automobile vietnamien Vinfast a décidé d’ouvrir un bureau de représentation à Paris.

3. …contribuant à un recul d’environ 9% du stock d’IDE français dans l’ASEAN.

Le stock français dans la région baisse mais reste élevé à 23,0 Mds USD fin 2021 (-8,8% versus 2020), après avoir atteint un niveau record en 2020 (24,4 Mds USD). Les investissements français dans l’ASEAN ont représenté 1,5% du stock total d’IDE français dans le monde en 2021 (cf. Annexe 4), presque deux fois moins que la Chine (2,5%). Aussi, pour comparaison, l’ASEAN attire 7% du stock mondial d’IDE (3 138 Mds USD, source CNUCED), témoignant de la marge de progression possible de la France pour accroître ses IDE dans la région.

Singapour continue d’accueillir la majorité des IDE, avec près des deux tiers du stock (soit 14,4 Mds USD, en baisse de 19,6%, cf. Annexes 5, 6, 7 et 9), loin devant l’Indonésie (2,3 Mds USD, +39,4%), la Thaïlande (1,9 Md USD, +1,9%) et la Malaisie (1,7 Md USD, +13,9%). Le rôle de plateforme régionale qu’occupe la cité-Etat pour l’investissement peut néanmoins conduire à minorer ces stocks, les entreprises françaises ayant propension à s’implanter dans la cité-Etat, compte tenu des mesures incitatives (sur le plan fiscal en particulier) déployées par les autorités et de l’environnement des affaires extrêmement favorable.

La réouverture des frontières de la région, dans un contexte post-pandémie, devrait permettre de maintenir la position des sièges régionaux, voire contribuer à en attirer de nouveaux, notamment en provenance de Chine et Hong Kong - la politique zéro-COVID s’ajoutant aux incertitudes liées aux tensions sino-américaines. Pour l’heure, de tels mouvements restent limités à l’exception de quelques secteurs dans lesquelles certaines fonctions spécifiques sont effectivement délocalisées de Hong Kong à Singapour (notamment dans la banque), mais en toute discrétion afin de ne pas froisser les autorités hongkongaises.

Dans le sens inverse, le stock d’IDE sud-est asiatique en France s’élève à seulement 2,4 Mds USD (-18%), majoritairement de Singapour. Ce montant est près de dix fois inférieur à celui des IDE français dans la région.

4. La répartition sectorielle reste dominée par les secteurs de la finance et de l’industrie.

En 2021, la répartition sectorielle des flux d’IDE français confirme encore une forte pondération des services de finance & assurance (30% en moyenne, cf. Annexe 10), de l’industrie manufacturière (28%) et des activités scientifiques et techniques (28%, allant des services juridiques à l’informatique).

Cette répartition est cohérente avec la présence de grands groupes français dans la région, notamment dans : i) la finance (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, Natixis) ; ii) les transports (Airbus, CMA-CGM, Louis Dreyfus Armateurs) ; iii) le secteur agroalimentaire (Bel, Danone) ; iv) les secteurs pharmaceutiques et de la chimie (Sanofi, Servier, Air Liquide, Novacap, Arkema) ; ainsi que v) l’énergie (TotalEnergies, Engie, EDF).

Si l’investissement français est fortement axé sur l’industrie manufacturière et les industries extractives en Indonésie et en Malaisie, elle est plus équilibrée entre industries et services à Singapour et en Thaïlande. L’essentiel des IDE dans le secteur de la construction est concentré aux Philippines (Vinci, Bouygues) tandis que les pays moins développés (Vietnam, Cambodge, Laos) attirent des IDE dans les services (financiers notamment).

Selon Business France, les employeurs originaires de l’ASEAN en France opèrent principalement dans l’hôtellerie (Dorchester Collection, Brunei, 1 000 employés), l’agroalimentaire (Thai Union Group, Thaïlande, 800 employés), l’immobilier et la logistique (Capitaland, Singapour, 600 employés) et la chimie (PTT, Thaïlande, 550 employés).

Annexes

Part des flux d’IDE vers l’ASEAN dans les flux mondiaux entre 2016 et 2021

Flux d’IDE français dans l’ASEAN

Stocks d’IDE français dans l’ASEAN

Répartition géographique des stocks d’IDE français dans l’ASEAN en 2021

Sustainable Finance in Singapore and ASEAN - May/June2022

2022-07-04T00:00:00+02:00

Co-edited by the French Embassy in Singapore and CCE (Conseillers du Commerce Extérieur), this bi-monthly newsletter is focused on Sustainable Finance in Singapore and ASEAN.

Download the full newsletter

Summary

1. Public Policy

France-Singapore Sustainable Finance Conference
Singapore green bond framework unveiled
New consultation on taxonomy by Singapore Green Finance Industry Taskforce
Monetary Authority of Singapore use-case of AI to combat greenwashing
Singapore Land Transport Authority to speed up transition to electric vehicles
Halt of Japanese aid for coal-fired plants in Indonesia
Publication of a TFCD application guide for Malaysian financial institutions

2. Financial Industry

Carbon credits: collaboration between CIX and Puro.earth
Glasgow Financial Alliance for Net Zero regional office set up in Singapore
Vietnam: 2^nd largest regional green bond issuer in 2021

3. Corporates

Keppel Electric: first renewable power trade agreement with Electricité du Laos
Petronas: launch of a new clean energy platform for Malaysia and APAC
Singapore & Malaysian Corporates push for sustainable data centre

4. Miscellaneous

Highlights of Southeast Asia's Green Economy 2022 Report
$190bn a year needed by 2030 to meet climate goals according to the IEA
Solar panels: lifting of US sanctions on four ASEAN countries
Natixis: Greenflation, the new normal?
Fitch: Singapore’s first green sovereign bond likely to be issued in 2H2022

Commerce extérieur de Singapour : bilan de l’année 2021

2022-06-23T00:00:00+02:00

En 2021, les échanges commerciaux de biens et services de Singapour ont progressé de 18,0% par rapport à 2020, dans un contexte de reprise graduelle des échanges mondiaux suite à la crise sanitaire. Ils s’élèvent à 1 317 Mds USD, soit plus de 330% du PIB. Illustrant également son poids, le commerce extérieur contribue pour 5 pp à la croissance en 2021. Les exportations de biens ont progressé de 19,1%, après une baisse de 4,1% en 2020, à l’instar des exportations de services (+6,7%). La tendance est également à la hausse pour les importations : +20,4% pour les importations de biens et +6,8% pour celles de services. Singapour dégage ainsi un excédent commercial pour les biens et les services de 57 Mds USD (après 51 Mds USD en 2020), qui représente près de 14% de son PIB. Pour les biens, les principaux partenaires commerciaux de la cité-Etat restent l’ASEAN (25% de ses échanges commerciaux), la Chine et Hong Kong (21%), les États-Unis (9%) et l’Union européenne (9%).

I. Dans un contexte de reprise progressive des échanges mondiaux, les exportations singapouriennes de biens augmentent fortement en 2021 (+19,1%)

Les exportations singapouriennes de biens ont atteint 457 Mds USD en 2021, soit une hausse de 19,1% par rapport à 2020. Du fait du rôle de plaque tournante commerciale régionale joué par Singapour (2^nd port de conteneurs après Shanghai, près de 20% du trafic de transbordement mondial), les exportations sont composées à 55% de biens réexportés. Les exportations domestiques non-pétrolières représentent 31% du total et les exportations pétrolières, 14%. Singapour ne possède pas de gisements d’hydrocarbures mais procède au raffinage et à la transformation de pétrole importé, qui est ensuite exporté principalement vers la Malaisie, l’Indonésie et l’Australie.

Les exportations domestiques non pétrolières enregistrent une hausse de 12,1%, à 144 Mds USD. Cette hausse est portée principalement par les secteurs d’exportation traditionnels : les machines et matériel électrique (+19,6%, représentant 41% du total des ventes) regroupant les produits électroniques (23%) dont les ventes progressent en 2021 de 16,3% (33 Mds USD, dont +15,0% sur les circuits intégrés); les produits chimiques comprenant les médicaments (+20,2%, 28% du total); les produits manufacturés (+14,3%, 17%) ; et les produits alimentaires (+4,3%, 6%).
Les exportations domestiques pétrolières sont en forte augmentation de 38,0%, à 64 Mds USD (après avoir chuté de 28,1% en 2020) et retrouvent ainsi quasiment leur niveau d’avant-crise. Les ventes domestiques pétrolières de la cité-Etat ont profité de la remontée des prix du pétrole d’environ 70% (prix du baril en moyenne à 70 USD en 2021, vs 41 USD en 2020, selon les données de l’OPEP), qui compense la baisse des ventes en volume (-10,1%). Singapour demeure donc un hub pour le commerce pétrolier.
Les réexportations progressent de 19,2%, à 249 Mds USD. Elles sont essentiellement portées par les ventes de machines et matériel électrique (+20,2% à 182 Mds USD, plus de 70% du total).

En 2021, pour la deuxième année consécutive, le 1^er client de Singapour est la Chine (Hong Kong compris, 128 Mds USD, +27,6% par rapport à 2020) qui représente 28% des exportations totales, plaçant l’ASEAN en 2^ème position (27%). Viennent ensuite les États-Unis et l’UE (8% chacun). La France est son 19^ème client dans le monde (-7,9% par rapport à 2020). Les exportations connaissent par ailleurs une hausse marquée vers les pays de l’ASEAN (+26,1%, à 122 Mds USD), Taïwan (+24,5%, à 23 Mds USD) et la Corée du Sud (+14,4%, à 20 Mds USD) tandis qu’elles décroissent légèrement vers les États-Unis (–4,9%, à 38 Mds USD) tout en se maintenant à un niveau élevé.

Les exportations singapouriennes de services progressent de 6,7% en 2021 (230 Mds USD). Singapour exporte principalement des services de transport et de logistique (30% du total) ainsi que des services financiers et d’assurance (19%). En raison de la crise et de l’absence de visiteurs internationaux (-88%), les services liés au tourisme continuent de diminuer, mais moins fortement qu’en 2020 (-28,4% en 2021 contre -74%) et restent à la 8^ème place des postes à l’export (auparavant 4^ème en 2019).

II. Les importations atteignent 406 Mds USD (+20,4%), portées par les achats de produits pétroliers

Les importations singapouriennes ont atteint 406 Mds USD en 2021, soit une hausse de 20,4% par rapport à 2020. Cette augmentation s’explique par la hausse des importations pétrolières (+49,4%), qui représentent 19% des importations totales, et non-pétrolières (+15,3%), qui constituent 81% des importations.

Les importations non-pétrolières s’élèvent à 331 Mds USD, contre 280 Mds USD en 2020. Cette progression (+15,3% en valeur, +13,4% en volume) est principalement expliquée par la hausse des trois premiers postes d’importations : les machines et matériel électrique (+18,2%), les produits chimiques (+17,8%) et les produits manufacturés (+17,1%) qui représentent respectivement 51%, 8% et 13% du total.
Les importations pétrolières ont représenté 75 Mds USD, en forte augmentation en raison de la hausse du cours du pétrole -stimulée par une remontée de la demande- et ce malgré un volume importé réduit par rapport à 2020 (-5,0% en volume). Se relevant d’une chute de 34% en valeur en 2020, les achats pétroliers représentent en 2021 près d’un quart des importations totales, achats en grande partie réexportés par Singapour après raffinage et transformation.

Le 1^er fournisseur de Singapour en agrégat est l’ASEAN (23% des importations totales). Le principal pays d’importations de la cité-Etat est la Chine (14%, Hong Kong compris) suivie par la Malaisie et Taïwan (13% chacun). En 2021, la France est son 9^ème fournisseur mondial et 1^er fournisseur européen. Les importations connaissent par ailleurs une hausse significative depuis les Emirats Arabes Unis (+95,6%) faisant d’eux le 8^ème fournisseur de Singapour (90% des achats sont des produits pétroliers). La tendance à la hausse se confirme pour les importations en provenance de l’ASEAN (+13,1%), la Chine et Hong Kong (+10,0%), mais surtout depuis la Corée du Sud (+38,9%), Taïwan (+37,1%), le Japon (+17,1%) et les Etats-Unis (+12,3%).

Les importations singapouriennes de services se sont quant à elles établies à 224 Mds USD en valeur, soit une hausse de 6,8%. La cité-Etat importe surtout des services de transport et de logistique (33% du total). Les importations de services liés au tourisme diminuent de 45,9% après une chute marquée de 75% en 2020.

III. Les perspectives sont moins porteuses en 2022 du fait des effets du conflit Russie-Ukraine et du ralentissement en Chine

La cité-Etat bénéficie du dynamisme commercial de la Chine (1^er excédent commercial de Singapour), dont elle est de plus en plus dépendante pour son commerce extérieur, au détriment de l’ASEAN. En dix ans, ses exportations vers la Chine et Hong Kong ont augmenté de 55,7%, jusqu’à représenter 28% des exportations totales. Les importations depuis la Chine ont quant à elles progressé de 39,2%, passant de 11% du total des imports à 14% en 2021. La part des exportations vers l’ASEAN a diminué, de 32% à 27%, tandis que la part des importations depuis l’ASEAN a augmenté de 21% à 23%. Après avoir enregistré son 1^er excédent commercial avec les États-Unis depuis 2006 en 2020, Singapour est de nouveau en déficit de 2 Mds USD vis-à-vis de ces derniers.Singapour dégage un excédent commercial (biens et services) structurel chaque année depuis 1998. En 2021, la cité-Etat enregistre un excédent à 57 Mds USD (contre 51 Mds USD en 2020), soit près de 15% du PIB. Les exportations nettes sont un moteur traditionnel de la croissance (1,6 point de PIB de contribution en moyenne entre 2015 et 2020 d’après le FMI). Grâce à la reprise du commerce mondial, Singapour enregistre un excédent commercial sur les biens de 51 Mds USD en 2021 (+6 Mds USD par rapport à 2020), le plus élevé en dix ans, ainsi qu’un excédent sur les services de 6 Mds USD, quasi-stable par rapport à 2020.

Selon l’ITC, Singapour est le 15^ème pays exportateur mondial de biens en 2021, derrière la France (9^ème), les Etats-Unis (2^ème) et la Chine (1^ère). Son modèle économique repose sur une forte ouverture au commerce international s’illustrant par la signature de nombreux accords de libre-échange (RCEP signé en novembre 2020), qui sont, paradoxalement, quasiment superflus en termes d’accès au marché de la cité-Etat puisque Singapour applique des droits de douane erga omnes de 0%, sauf pour 6 lignes tarifaires (alcool et tabac essentiellement).

Au premier trimestre 2022, Singapour enregistre un nouvel excédent commercial sur les biens de 13 Mds USD, en baisse de 9,6% par rapport au T1 2021. Les exportations s’élèvent à 126 Mds USD (+18,9% en valeur), un montant plus élevé que celui des importations (113 Mds, +23,2% en valeur). La poursuite de la remontée des prix du pétrole bénéficie aux exportations pétrolières (+45,4%) tandis que l’accroissement de la demande mondiale en électronique profite aux exportations non pétrolières (+11,4%).

Annexes

Évolution annuelle et mensuelle des échanges de biens de Singapour, en valeur (Mds USD)

Note : l'intégralité des annexes est disponibles au téléchargement en bas de page.

Séminaire France - Singapour sur la finance verte organisé par le SER de Singapour

2022-05-31T00:00:00+02:00

Le Service économique régional de Singapour a organisé, en partenariat avec l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), la Banque de France et l’ESSEC Business School, le mardi 24 mai 2022 dans les locaux de l'ESSEC, un séminaire en format hybride dédié à la finance verte, qui a rassemblé 170 personnes issues du milieu financier (50% en ligne). Introduite par une discussion pré-enregistrée entre Ravi Menon, directeur général de la MAS, et François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, la conférence s’est articulée autour de trois panels portant sur i) l’impact de la biodiversité sur le secteur économique et financier ; ii) le rôle des FinTech vertes dans la transformation du secteur ; iii) la réglementation et les incitations financières visant à favoriser la transition verte.

La sauvegarde et la restauration de la biodiversité sont aussi urgentes que la lutte contre le changement climatique.

Selon le dernier Global Financial Center Index 2022, Singapour est classée 6ème place financière mondiale et 3ème en Asie, derrière Hong Kong et Shanghai, mais devant Tokyo. La préservation et la restauration de la biodiversité ont été identifiées par les intervenants comme des enjeux aussi urgents aujourd’hui que le réchauffement climatique. La transition peut être source de risques pour les entreprises qui devront incorporer prudemment cette dimension dans leur stratégie, mais peut être aussi source d'opportunités, en particulier en Asie où l’on dénombre 73% des 1,9 milliard de personnes vivant en situation de stress hydrique. L’action se situe aussi bien du côté des entreprises que des politiques publiques, dont les recommandations opérationnelles sont déterminantes pour parer aux difficultés que rencontrent les acteurs du secteur privé à développer des indicateurs de biodiversité. Selon l’IPBES, même s’il existe des critères de mesure des impacts des activités humaines sur la biodiversité, comme le positionnement géographique, les émissions de gaz à effet de serre ou encore la consommation d'eau, les entreprises doivent déterminer leurs propres indicateurs en fonction de leur activité, veiller à les publier dans des documents de reporting afin d’exposer leurs outils à l’évaluation scientifique externe pour améliorer leur pertinence ; plusieurs intervenants ont à ce titre souligné l’enjeu de soutenir les recommandations de la Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TNFD).

Les Fintechs vertes sont essentielles pour soutenir la transition du système financier.

Singapour est aujourd'hui souvent citée comme l'un des principaux hubs FinTech au monde. De nombreuses mesures ont été prises, sous l'égide de la MAS, pour concrétiser ses ambitions en matière de transition verte à travers le plan d'action pour la finance verte, le programme d'octroi de prêts liés à l'écologie et à la durabilité, et le travail mené depuis janvier 2021 sur la taxonomie au sein de la Green Finance Industry Taskforce pour classifier les activités économiques selon leur contribution à l'atténuation du changement climatique et proposer des critères ESG, i.e. des critères de durabilité, en réponse aux difficultés rencontrées par les entreprises, en particulier les petites et moyennes entreprises. Les fintechs et la finance verte sont les deux principales forces motrices qui façonnent l'avenir des services financiers, selon la MAS. Certaines entreprises y voient des opportunités et d’autres anticipent les exigences des investisseurs dans le futur en matière de durabilité pour rester compétitives. L’instauration d’une taxonomie verte à Singapour nécessite de disposer d’un niveau minimal de données ESG, c’est pourquoi les Fintechs vertes jouent un rôle clé dans la transformation du système financier, en permettant, notamment grâce à l’intelligence artificielle, de collecter rapidement et efficacement des données de multiples sources. La conférence nous a offert quelques exemples d’innovations qui peuvent émerger de l'écosystème financier singapourien à travers Climate Impact X, plateforme d’échanges de crédits carbone reliée à la bourse de Singapour SGX, ou le projet Greenprint au carrefour de la Fintech et de la finance durable, dont l’objectif est de générer et de canaliser les données ESG.

Les acteurs privés insistent sur la nécessité d’harmonisation des standards à l’échelle internationale.

La tendance à la régionalisation des efforts en matière de transition verte est illustrée dans l’Union européenne par la taxonomie européenne, entrée partiellement en vigueur dans l’UE au 1er janvier 2022 pour plus de 11 000 organisations (institutions financières, entreprises et États). Du côté singapourien, la taxonomie mise en place par Singapour a vocation à être appliquée dans les pays de l’ASEAN du fait du rôle prescripteur joué par la place financière à l’échelle de la région. Des travaux de coopération à l’échelle internationale sont entrepris depuis 2017, la MAS étant l’un des membres fondateurs du Network for Greening the Financial System (NGFS) afin que les banques centrales et les superviseurs financiers élaborent des recommandations sur les pratiques à mettre en œuvre dans le domaine de la finance verte. Les intervenants ont souligné l’importance de trouver un équilibre entre les deux outils principalement utilisés pour soutenir la transition bas-carbone : les mesures visant à créer un frein au financement de certains projets et les mesures incitatives qui apportent un levier pour surmonter les obstacles rencontrés par les investisseurs. Deux axes clés de la transition verte ont été particulièrement mentionnés durant ce séminaire : 1) la décarbornisation, avec une tarification précise du carbone, permettant une intégration complète des risques climatiques dans les décisions des entreprises ; 2) et la transparence des données, en rendant progressivement obligatoires les reporting de durabilité, pour réduire les risques de greenwashing et favoriser les stratégies de long terme des entreprises. La nécessité d’avoir un vocabulaire commun, un cadre réglementaire à l’échelle mondiale, pour harmoniser les efforts et améliorer la transparence des données, est souhaitable, mais reste difficilement atteignable à ce jour.

Commentaire :

Alors que l’agenda de Singapour en matière de finance verte accélère fortement depuis 2 ans, cet évènement a permis de mettre en avant le savoir-faire et l’expérience internationalement reconnue des entreprises françaises, qu’il s’agisse des banques (BNPP, SG, CACIB et Natixis ont participé aux différents panels), des asset managers/owners (Amundi) ou des corporate (Engie) vis-à-vis des institutions singapouriennes, en premier lieu de la MAS, mais aussi des acteurs financiers et des grands groupes singapouriens.

La place financière de Singapour : évolutions et enjeux

2022-05-31T00:00:00+02:00

Selon le dernier Global Financial Center Index 2022, Singapour est classée 6^ème place financière mondiale et 3^ème en Asie, derrière Hong Kong et Shanghai, mais devant Tokyo. Depuis l’indépendance en 1965, le gouvernement singapourien a fait du développement du secteur financier un axe stratégique de sa politique : en 2021, celui-ci pèse près de 16% du PIB, illustrant le poids qu’il occupe dans l’économie. La cité-État est unanimement reconnue pour son excellence et son savoir-faire dans le domaine bancaire, l’assurance et la gestion d’actifs. Son marché des changes est le 3^ème mondial derrière Londres et New-York en chiffre d’affaires mais l’étroitesse de son marché domestique ne lui permet pas d’avoir une capitalisation boursière à la hauteur des autres grandes places financières. Dans la compétition avec Hong-Kong, la cité-Etat peut néanmoins faire valoir sa stabilité politique et économique pour attirer davantage de capitaux ainsi que son cadre réglementaire favorable pour la gestion d’actifs. Le principal enjeu pour l’Autorité monétaire de Singapour est de s’adapter aux transformations à venir du paysage de la finance mondiale (Fintech, finance durable) et de parvenir à favoriser l’innovation tout en l’encadrant.

I. Le succès de la place financière de Singapour est l’aboutissement d’une politique proactive des autorités depuis l’indépendance de la cité-État en 1965

Les premiers signes d’une financiarisation de l’économie de Singapour remontent à l’époque coloniale. Comptoir commercial stratégique pour l’Empire britannique, l’offre de services financiers tels que le change, l’assurance ou le financement maritime se révélèrent rapidement nécessaires pour l’activité de son port. C’est néanmoins à partir de l’indépendance, en 1965, que Singapour développe véritablement son secteur financier. L’administration Lee Kuan Yew a tout mis en œuvre dans cette transformation, d’abord via l’autorisation de la finance offshore (autorisation des activités bancaires en devises, séparées des activités en dollars singapouriens), la mise en place d’un régime fiscal compétitif, l’ouverture aux banques étrangères (d’abord pour les activités offshore) puis la libéralisation progressive des flux de capitaux. La position géographique et le fuseau horaire de Singapour ont permis l’essor, dès les années 70, d’un marché des changes comblant les heures d’inactivité des marchés américain et européens – l’Asian Dollar Market (ADM), équivalent asiatique du marché Eurodollar- qui a permis à Singapour de devenir le 3^ème marché des changes mondial. À partir des années 90, Singapour s’est imposée comme emplacement privilégié des sièges des entreprises étrangères opérant en Asie du Sud-Est. Singapour a su tirer parti de ses excédents courants structurels et du développement de l’Asie du Sud-Est pour se positionner en centre régional pour la gestion d’actifs et, dans une moindre mesure, de l’assurance. La cité-Etat s’est également placée comme intermédiaire dans l’internationalisation des entreprises chinoises dès les années 2000, et, plus récemment, dans l’internationalisation du renminbi, devenant le 3^ème centre pour le renminbi offshore après Hong Kong et Londres. Aujourd’hui, l’attractivité de Singapour ne repose pas uniquement sur sa fiscalité avantageuse (mise à mal par le projet d’impôt minimum mondial) mais aussi sur sa bonne situation géographique, la qualité de ses infrastructures et de son climat des affaires.

II. Singapour se distingue tout particulièrement dans la gestion d’actifs et le marché des changes

1. Le secteur bancaire est l’un des plus solides au monde avec des actifs égaux à six fois le PIB en 2021

En 2021, les actifs détenus par le secteur bancaire s’élevaient à 2 428 Mds USD (cf. Annexe 1), soit près de six fois le PIB de la même année (~397 Mds USD). Ces actifs sont répartis à travers 127 banques, dont 4 locales et 123 étrangères selon l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) – cf. Annexe 2. On compte parmi les plus grandes banques étrangères HSBC, Standard Chartered, ABN-AMRO, Maybank, BNP Paribas et Citibank. Trois banques dominent le marché local : DBS, OCBC et UOB, une position renforcée par la consolidation du secteur opérée en 2004, avec le passage de six banques locales à trois. Ces banques font en outre partie des 50 plus grandes banques de l’Asie-Pacifique en termes d’actifs, selon S&P Global (cf. Annexe 3) et sont en situation de quasi-monopole sur l’activité de détail. Le secteur bancaire singapourien est jugé comme l’un des plus solides au monde et s’est montré résilient face à la crise sanitaire. Le rapport sur la stabilité financière de la MAS daté de décembre 2021 révèle ainsi que le secteur a enregistré une croissance soutenue du crédit la même année. La qualité de ses actifs est restée bonne, comme en témoigne le ratio de créances douteuses (NPL) extrêmement bas, autour de 2,2% au 3^ème trimestre. Enfin, les bénéfices nets des trois banques locales ont affiché une forte progression, en lien avec la hausse des recettes hors intérêts.

2. Le secteur de l’assurance affiche une croissance soutenue mais tirée essentiellement par la région

Place majeure de l’industrie assurancielle dans la région, Singapour compte en 2020 plus de 400 Mds USD d’actifs (+17% sur un an). Selon le Financial Institutions Directory de la MAS, on dénombre un peu moins de 200 assureurs à Singapour dont une majorité d’acteurs internationaux. Cela étant, 10 assureurs concentrent 95% des parts de marché, témoignant de la concentration du secteur. La filière de l’assurance-vie apparait comme la plus dynamique étant donné les caractéristiques de la région : augmentation de la classe moyenne, vieillissement de la population et forte exposition aux aléas climatiques notamment. La présence de réassureurs permet de fournir une large palette de services assurantiels, tant pour le marché domestique que pour la région. Comme les banques et les gestionnaires de fonds, les sociétés d’assurance se sont montrées résilientes en 2020 et 2021 malgré un contexte global incertain. Les taux d’adéquation des fonds propres sont restés supérieurs aux exigences réglementaires, tandis que les primes résultant des affaires nouvelles ont progressé de près de 40% sur les trois trimestres 2021 selon la MAS.

3. Le secteur de la gestion d’actifs est bien établi

Le secteur de la gestion d’actifs est en progression constante. En 2020, Singapour compte 962 gestionnaires de fonds, gérant 3 374 Mds USD d’actifs (+15,7% vs 2019, cf. Annexe 4) – incluant la gestion de fortune – soit près de huit fois le PIB. À titre de comparaison, en 1999, le secteur gérait 20 fois moins d’actifs (~160 Mds USD). Fin 2020, les actifs traditionnels représentaient près de 80% du total des actifs gérés, avec une croissance de 15% sur un an, tandis que les actifs alternatifs (du type : capital investissement, hedge fund, immobilier, capital-risque, venture capital ou private-equity) en représentaient 20% et augmentaient de 31%. La cité-Etat talonne Hong Kong dans la région, qui reste davantage tournée vers la Chine (près de 1 900 gérants de fonds, gérant 4 476 Mds USD d’actifs). 80% des fonds investis à Singapour proviennent d’investisseurs internationaux. Sur la gestion de fortune, Singapour se classe 2^ème derrière la Suisse d’après le Wealth Management Ranking 2021 de Deloitte, lui valant la réputation d’être la « Suisse de l’Asie ». Les conditions politiques à Hong Kong et l’influence croissante de la Chine rendent Singapour plus attractif pour les individus fortunés. Le nombre de family offices a été multiplié par 2 entre 2019 et 2020 selon la MAS. Ils sont au nombre de 400 en 2021 et ont augmenté de plus de 200 sur la seule année 2020.

4. Le poids des marchés boursiers singapouriens ne fait pas la comparaison avec Hong Kong et Shanghai

Sur le marché des capitaux, la crise s’intensifie pour Singapour (SGX) face à la fuite croissante des compagnies vers des bourses plus actives. La bourse hong-kongaise (HKEX) se place en 2021 à la 6^ème place mondiale en capitalisation boursière, avec plus de 5 430 Mds USD de capitalisation et 2 360 entreprises cotées, alors que Singapour ne parvient pas à se hisser dans le top 10 mondial (bien que 1^ère dans l’ASEAN) avec 660 Mds USD de capitalisation boursière (soit huit fois moins) et 700 entreprises cotées (Annexes 5 et 6). L’attractivité de HKEX, en particulier pour les entreprises souhaitant se développer sur le marché chinois, entraîne le déplacement des entreprises vers cette bourse, plus liquide et permettant de meilleures valorisations. Certaines sociétés singapouriennes préfèrent même Hong Kong et New York à Singapour (à l’instar de Grab entré sur le Nasdaq en 2021). Le développement des marchés de l’ASEAN affaiblit aussi l’avantage comparatif de Singapour et entraîne le rapatriement de certaines sociétés. Alors que 2021 fut une année record pour les introductions en bourse, elles n’ont atteint que 2 Mds USD à Singapour, contre 12,2 Mds à Hong-Kong. La taille du marché obligataire de Singapour est également modeste (449 Mds USD) à l’échelle de la région (cf. Annexe 7).

5. Le marché des changes se classe 3^ème au niveau mondial, derrière Londres et New-York

En forte croissance depuis les années 90, le marché des changes de Singapour est considéré comme le 3^ème mondial derrière Londres et New York, devant Hong-Kong et Tokyo. La cité-Etat est la référence en Asie en matière de changes et offre un marché développé et liquide pour les opérations en devises du G3 (dollar, euro, yen) et d’Asie émergente. Selon la Banque des Règlements Internationaux (BRI), le volume quotidien moyen échangé à Singapour s’élevait à 640 Mds USD en 2019 (cf. Annexe 8) et la part de la place singapourienne dans le marché mondial à 7,7%. Malgré une croissance des échanges de 22% à Singapour entre 2016 et 2019 d’après la dernière enquête triennale de la BRI en 2019, le marché hongkongais a bondi de 45% sur la même période. La progression de Singapour a été portée notamment par une activité accrue sur les devises asiatiques (yuan, yen et won en particulier), les swaps de change représentant près de la moitié des volumes traités. La cité-Etat bénéficie également des activités liées au renminbi et pourrait profiter de son exposition au commerce et au marché des changes chinois.

III. À la tête du développement de la place financière se trouve l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), à la fois banque centrale et organe de régulation et de promotion de la place

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS), créée en 1971, est non seulement responsable de la supervision et du développement du secteur financier de Singapour mais assure également le rôle de banque centrale, formulant et mettant en œuvre la politique monétaire. Elle met ses pouvoirs en œuvre pour développer le cadre juridique, la réglementation et la surveillance du secteur financier. À cette fin, elle exerce les tâches de réglementation, d'autorisation, de contrôle, de surveillance, d'exécution et de résolution, en adoptant une approche centrée sur le risque, et une surveillance accrue des institutions financières jugées d'importance systémique. Si la MAS collabore avec la place boursière SGX pour rédiger les lois statutaires qui réglementent les marchés financiers et supervise la fonction de réglementation de SGX, c’est SGX qui est en première ligne pour réglementer les participants de marché et s'assurer de leur conformité. En s’alignant sur les normes internationales et les meilleures pratiques mondiales telles que les règles de fonds propres des accords de Bâle et les recommandations du Groupe d'action financière (GAFI) sur la lutte contre le blanchiment d'argent, la réglementation et la surveillance rigoureuse de la MAS ont gagné la confiance des investisseurs internationaux. Il en est résulté une stabilité financière, même au milieu des crises comme lors de la crise bancaire asiatique de 1997-1998 et de la crise financière mondiale de 2007-2008. De plus, la MAS a une longue tradition de consultation active avec l'industrie sur les nouvelles règles et initiatives proposées. Une telle approche a contribué à la construction d'un système financier réactif et progressif. L’institution a néanmoins été confrontée au déclenchement de plusieurs scandales en 2015 – éclatement de l’affaire du fonds d’investissement public malaisien 1MDB et accusations de comportement de marché illicite et de manipulation du groupe hongkongais de négoce de matières premières coté à la bourse de Singapour, Noble Group – qui ont affecté la réputation de la place financière de Singapour. Cette situation a poussé l’institution à se doter d’un cadre plus strict pour s’assurer du respect de la réglementation financière, avec notamment un renforcement de la supervision – via la création d’un département dédié à la lutte contre le blanchiment d’argent – de même que de ses capacités en matière d’investigation, de dissuasion et de sanction. Illustrant la volonté de renforcer ses capacités de supervision, en s’appuyant notamment sur les nouvelles technologies, le 31 mars 2022, la MAS et le Centre d'innovation de Singapour de la BRI (BIS Innovation Hub) ont mis au point un nouvel outil d’analyse pour identifier plus rapidement les risques pesant sur le système bancaire et financier (« Projet Ellipse »).

IV. Malgré ses forces, la place financière de Singapour souffre de la comparaison avec Hong-Kong

1. Au sein des classements mondiaux, la compétition avec Hong-Kong

Malgré ses réalisations notables, le secteur financier de Singapour est confronté à un environnement extérieur de plus en plus complexe et concurrentiel avec le développement économique asiatique, désormais centré autour de la Chine. Singapour cherche à dépasser Hong Kong qui se trouve dans une situation de crise renforcée avec l’adoption de la nouvelle loi sur la sécurité nationale et surtout sa politique « Zero Covid » qui a perduré entre 2020 et 2022, limitant les déplacements d’affaires. Selon le classement 2021 Global Financial Centre Index (GFCI), Singapour est ainsi la 3^ème place financière en Asie, derrière Hong Kong et Shanghai. Les facteurs de compétitivité pris en compte dans le classement sont le climat des affaires, la réputation, le capital humain, le développement des marchés financiers et la qualité des infrastructures. Par activité, Hong-Kong et Singapour ont chacune des aires de spécialisation (cf Annexe 9). Hong-Kong devance par exemple la cité-Etat pour tout ce qui relève de la banque, l’assurance, les services financiers et le trading, mais se situe derrière pour la gestion d’actifs, la gouvernance, la qualité de ses services et les Fintech. Si la situation à Hong-Kong apparaît plus compliquée en 2022 en raison de contraintes sanitaires persistantes, les multinationales demeurent discrètes quant à leurs intentions de quitter Hong-Kong, que ce soit pour des raisons politiques ou une volonté de proximité au marché chinois. Elles procèdent en revanche bien souvent à une réorganisation de leurs équipes.

2. Face à Hong-Kong, les enjeux sont de renforcer la proximité avec l’ASEAN et le marché chinois

Avec une population de plus de 667 M de personnes et un PIB combiné d’environ 3 300 Mds USD en 2021 (FMI), la Communauté économique de l'ASEAN (AEC), est un potentiel tremplin pour Singapour dans sa politique d’attractivité. Des défis subsistent néanmoins pour harmoniser les normes de réglementation et de gouvernance des marchés financiers au sein de l’Association. Le cadre des systèmes de placement collectif de l'ASEAN (Collective Investment Scheme) établi en 2014 par l’ACMF fait néanmoins partie des quelques progrès réalisés. Celui-ci permet aux gestionnaires de fonds établis à Singapour, en Malaisie et en Thaïlande d'offrir des fonds constitués dans leur juridiction d'origine directement aux investisseurs de détail d’un autre pays du groupement. Dans le domaine bancaire, Singapour peut également tirer parti de la sous-bancarisation de plus de la moitié de la population en ASEAN. En complément de cette proximité avec l’Asie du Sud-Est, la place financière singapourienne devra parvenir à maintenir son lien privilégié avec les marchés chinois, par exemple en approfondissant les divers programmes existants tels que RQFII, QDII2 ou QDII2 qui facilitent actuellement les investissements de portefeuille entre la Chine continentale et Singapour, ainsi qu’en introduisant ou en développant des contrats à terme RMB/USD, des obligations « Lion City » et/ou des financements transfrontaliers en RMB avec Shanghai, Tianjin et Chongqing.

V. L’avenir de la place financière repose sur son adoption rapide des tendances mondiales

1. Dans la finance verte, des progrès restent à faire pour bien positionner Singapour à l’échelle mondiale

Seulement à la 16^ème place mondiale du Green Financial Centres Index en 2022, les autorités singapouriennes se montrent aujourd’hui volontaires pour renforcer la compétitivité de Singapour dans ce domaine. Ainsi, la MAS est, depuis le One Planet Summit de décembre 2017, l’un des membres fondateurs du Réseau des banques centrales et superviseurs pour le verdissement du système financier (NGFS), dont le secrétariat est assuré par la Banque de France. Le directeur général de la MAS, Ravi Menon, a été nommé président du NGFS en janvier 2022 pour un mandat de deux ans. En 2020, Singapour a également lancé le projet « Greenprint », afin de promouvoir un écosystème financier plus durable à travers trois piliers : (i) la mobilisation des capitaux, (ii) le contrôle des engagements et (iii) la mesure d’impact grâce à la technologie. Dans ce cadre, le lancement de quatre plateformes d’ici fin 2022 a été annoncé, autour du traitement, de l’agrégation et de l’accès aux données ESG ainsi que de la mise en relation des Green Fintech avec les institutions financières de la région. Singapour est aussi membre du Sustainable Insurance Forum, un réseau international de 25 superviseurs et régulateurs des assurances cherchant à renforcer les pratiques de durabilité dans l’industrie de l’assurance. Sur les marchés financiers, le régulateur SGX RegCo, a annoncé le 15 décembre 2021 l’introduction d’une obligation de reporting climatique pour les sociétés cotées, conformément aux recommandations de la TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures). Depuis le début de l’année, les sociétés cotées à la bourse de Singapour (SGX) sont désormais tenues d’intégrer à leur rapport extra-financier un rapport climatique ou justifier de son absence, le cas échéant. Dans la région, les coopérations s’accélèrent pour faciliter les critères d’évaluation de performance environnementale, sociale et de gouvernance des entreprises cotées, notamment à travers la plate-forme « ASEAN Exchange » qui réunit plusieurs bourses de l’ASEAN.

2. Singapour est l'une des places financières les plus innovantes, en particulier en matière de développement des Fintechs

Comme à l’échelle mondiale, la scène Fintech a connu un boom ces dernières années à Singapour, qui compte fin 2020 plus de 1 000 Fintech - contre moins de 100 en 2015 - employant plus de 10 000 personnes. En 2021, les Fintech ont levé près de 3 Mds USD selon Dealstreetasia, soit plus de 50% du montant levé dans l’ASEAN. Le secteur est un axe stratégique de la politique de Singapour et en particulier de l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS), qui est mobilisée pour favoriser l’émergence d’un « Smart Financial Center ». La cité-Etat souhaite également se positionner sur le marché des cryptoactifs, tendance majeure du secteur Fintech, mais adopte une position contraignante à l’égard de ces pratiques. Pour opérer à Singapour, toute entité qui traite ou facilite l’échange de cryptomonnaies doit en effet obtenir une licence spécifique de la MAS. Ainsi, en mars 2022, 103 entreprises sur les 176 ayant déposé un dossier ont vu leur demande rejetée ou l’ont retirée - à l’instar de Binance, plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde. En outre, la MAS régule la publicité pour les cryptoactifs depuis janvier 2022, cherchant à sensibiliser les Singapouriens sur la nécessité de prudence lorsqu’ils traitent avec les cryptoactifs. D’autres enjeux entourent le développement de la Fintech à Singapour, au premier rang desquels l’accès au financement ou le déficit de main d’œuvre suffisamment qualifiée, dont les autorités et les écoles singapouriennes semblent avoir pris acte. Du côté institutionnel, les projets de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) sont à un stade avancé à Singapour, la MAS ayant lancé plusieurs programmes pour leur développement (« Ubin » en 2016, « Dunbar » en 2021, en collaboration avec la BRI). Début 2021, la Banque de France et la MAS ont d’ailleurs conduit avec succès une expérimentation de paiements transfrontaliers utilisant des CBDC.

Sustainable Finance in Singapore and ASEAN - March/April 2022

2022-05-13T00:00:00+02:00

Co-edited by the French Embassy in Singapore and CCE (Conseillers du Commerce Extérieur), this bi-monthly newsletter is focused on Sustainable Finance in Singapore and ASEAN.

Download the full newsletter

Summary

1. Public Policy

Singapore's ambition to become a green hydrogen hub
MAS/CDP: MoU signed to promote access to quality ESG data
A RFI for geophysical investigation issued by Singapore’s Energy Market Authority
Sustainability roadmap for Singapore's hotel sector
Digital and Green Economy Partnership between France and Singapore
$550mn Green Samurai bonds issued by the Philippines
Launch of a SDG investor map in Indonesia with the help of UNDP and Temasek

2. Financial Industry

ASEAN exchanges move towards aligning ESG metrics
Climate Impact X : launch of the Project Market Place on March 16th
Sectoral workshops by SGX RegCo on climate-reporting requirements
Collaboration between SGX and OCBC to launch a new low carbon index
OCBC/MVGX to develop green finance using tokenized carbon credits.
Temasek’s $120mn investment in Southeast Asian forestry fund
Malaysia: 3-year mangrove conservation project supported by Hong Leong Bank
A new Sustainability Hub set by Bostong Consulting Group in Singapore
Philippines’ largest bank to sell ocean pollution bond

3. Corporates

EDP Renewables to invest up to S$10bn by 2030 for clean energy hub in Singapore
€430mn unsecured K-Sure facility for leading SK renewable energy firm Hanwha

4. Miscellaneous

Greater scrutiny and standards for Asian Green Bonds in 2022
Natixis’ view of the implications of net neutrality pledges
EMA Energy 2050 Report
Asian banks 'falling short' on decarbonisation efforts

Les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN en 2021

2022-05-05T00:00:00+02:00

En 2021, les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN se relèvent modérément (+8,8%, 30,4 Mds EUR), et représentent 4,3% de notre commerce mondial, mais ils ne rattrapent pas leur niveau pré-crise (85,6% de nos échanges de 2019)[1]. En hausse en 2021 (+7,9%), les exportations françaises demeurent nettement inférieures (-24,5%) au montant enregistré en 2019 et continuent de pâtir de la chute des ventes aéronautiques (14,2% du total exporté en 2021, contre 32% en 2019), dont la poursuite l’an dernier a été compensée par la progression de nos exports dans d’autres domaines, tandis que nos importations poursuivent leur tendance haussière (+9,4%, 18 Mds EUR). Parmi les 10 pays de l’ASEAN, la France n’est excédentaire en 2021 que vis-à-vis de Singapour (2^ème excédent au niveau mondial en raison principalement du rôle de plateforme de réexportation de la cité-État) et de Brunei. Les principaux postes à l’export sont traditionnellement le secteur aéronautique et spatial (14,2%), les produits de luxe[2] (23,5%), les produits pharmaceutiques (10,9%) ainsi que les produits informatiques et électroniques (9,6%), et l’agroalimentaire (14,9% dont 8,6% de boissons). Deux pays se distinguent comme nos principaux partenaires commerciaux dans la région : Singapour, qui compte pour 57,5% de nos exportations, et le Vietnam, qui représente 30,6% de nos importations.

I. La reprise de nos exportations vers l’ASEAN (+7,9%,12,4 Mds EUR) n’est pas suffisante pour recouvrer le niveau d’avant crise (16,5 Mds EUR en 2019)

L’ASEAN reste l’an dernier le 6^ème client de la France (2,6% des exportations totales françaises), après l’Union européenne, les États-Unis, le Royaume-Uni, la Chine et la Suisse. Avec une hausse modérée de 7,9%, les exportations françaises vers l’ASEAN restent inférieures à nos résultats d’avant-pandémie (-24,5%). Comme les années précédentes, Singapour compte pour plus de la moitié de nos exportations totales dans la zone (57,5% du total, +1,9%), en raison notamment de son rôle de plateforme commerciale (d’après les douanes singapouriennes, 55% des exportations totales depuis la cité-État sont des réexportations), bien qu’il ne soit pas possible de mesurer l’ampleur exacte de ce phénomène. Dans le reste de l’ASEAN, les ventes françaises présentent des disparités marquées : les ventes vers la Thaïlande (+29,6% à 1,4 Md EUR), le Vietnam (+29,0% à 1,2 Md EUR) et le Laos (+25,9% à 12,1 M EUR) enregistrent une hausse significative, les exportations sont presque multipliées par deux (+89,4% à 217 M EUR) vers le Cambodge et augmentent quasiment de moitié (+49% à 741 M EUR) vers les Philippines. Dans le même temps, les exportations à destination de l’Indonésie (-12,6% à 893 M EUR), la Birmanie (-30,5% à 39,2 M EUR), et Brunei (-12,0% à 7,1 M EUR) poursuivent leur chute (cf. Annexes).

En 2021, nos principaux postes d’exportation vers l’ASEAN sont le secteur aéronautique, qui enregistre une reprise modérée (14,2% de nos exportations contre 32% en 2019), les produits de luxe (23,5% de nos ventes) et les produits pharmaceutiques, informatiques et électroniques:

Secteur le plus important à l’export malgré un niveau inférieur de deux tiers à celui de 2019, les ventes aéronautiques et spatiales enregistrent une hausse de 13,8% à 1,8 Md EUR et continuent ainsi de représenter une large partie de nos exportations totales vers l’ASEAN (14,2%). Les exportations reculent vers Singapour, notre plus gros client (−33,5%, à 800 M EUR) en raison du manque de visibilité du secteur à moyen-terme. Les Philippines, devenues le 2^ème marché de la France dans la zone, enregistrent une hausse considérable de 489,9% atteignant 239 M EUR. Chez les autres clients de la France dans la région, cette tendance à la hausse se confirme, notamment au Vietnam et en Thaïlande, où les ventes retrouvent plus des deux tiers de leurs niveaux de 2019 après avoir chuté de plus de 90% en 2020, sauf pour la Malaisie (-33,3% à 46,7 M EUR) et l’Indonésie (-7,1% à 179,9 M EUR). À noter que l’Asie-Pacifique représente la part la plus importante des livraisons (30%) du constructeur Airbus, qui a fourni près d’une quarantaine d’avions commerciaux dans la région en 2021.
Deuxième poste à l’export, les ventes françaises de textiles, habillement, cuir et chaussures sont en légère hausse : +1,4% à 1,5 Md EUR et représentent 11,9% de nos exportations totales. Elles sont largement dominées par Singapour (1,2 Md EUR, en baisse de 2,4%) et composées à 80% de produits en cuir, bagages et chaussures. Plus des trois quarts des ventes de produits de luxes sont dirigées vers Singapour, confirmant son rôle de plateforme commerciale pour l’ASEAN. Bien que restant minoritaires, les exportations vers la Thaïlande (+38,7%, à 109,4 M EUR), le Vietnam (+28,9%, à 49,8 M EUR) et la Malaisie (+14,7%, à 37,8 M EUR) augmentent sensiblement ;
Les exportations de parfums et cosmétiques (3^ème poste à l’export) connaissent une hausse de 10,0% à 1,4 Md EUR, et comptent pour 11,6% de nos exportations. Elles sont également fortement dominées par les exportations vers la cité-Etat (1,3 Md EUR, en hausse de 6,6% par rapport à 2020). Les ventes vers le Vietnam (+53,7%, à 87 M EUR), la Thaïlande (+32,8%, à 36,3 M EUR) et la Malaisie (+46,3%, à 24 M EUR) sont en hausse mais restent à des niveaux faibles ;
Les exportations de produits pharmaceutiques continuent de bénéficier du contexte de la crise sanitaire et augmentent de 6,9% à 1,4 Md EUR. Elles représentent en 2021 10,9% des ventes françaises vers l’ASEAN (contre 7,2% en 2019). Elles bénéficient en particulier de la forte croissance de nos ventes vers Singapour (+23,5%, à 671,0 M EUR), les Philippines (+5,8%, à 100,6 M EUR) et l’Indonésie (+15,9%, à 81,5 M EUR), même si elles reculent au Cambodge, en Malaisie, au Vietnam et au Laos ;
Les exportations de produits informatiques, électroniques et optiques reculent légèrement de 1,2% à 1,2 Md EUR, et comptent pour 9,6% de nos exportations totales. Elles sont composées à 64,0% de composants et de cartes électroniques, dans une région très intégrée aux chaînes de valeur de l’électronique. Les exportations vers Singapour, notre client le plus important de l’ASEAN, progressent de 2,8%, à 863 M EUR, à l’instar de la Malaisie (+1,5%, à 126,4 M EUR) et du Vietnam (+15,7%, à 46,6 M EUR). Les ventes vers nos autres grands clients dans la région sont plus affectées : -28,0% en Thaïlande (59 M EUR), -22,2% aux Philippines (48,1 M EUR) et -11,1% en Indonésie (44,1 M EUR) ;
Les produits agroalimentaires affichent une hausse des ventes de 27,4% (1,9 Md EUR, 14,9% du total exporté), tirées essentiellement par les ventes de boissons (+31,5%, à 1,1 Md EUR) qui représentent 8,6% de nos exportations totales. Singapour absorbe 86,3% des exportations de boissons vers l’ASEAN (921,2 M EUR, en hausse de 38,8%), mais seulement 56,0% des exportations agroalimentaires dans leur ensemble. La reprise des ventes de boissons se confirme en Malaisie (+7,2%, à 42,4 M EUR), en Thaïlande (+4,2%, à 34,7 M EUR), et aux Philippines (+48,4%, à 12,6 M EUR), à l’exception du Vietnam (-24,6% à 31,3 M EUR).

II. Les importations depuis l’ASEAN se redressent plus rapidement que les exportations vers la zone : +9,4%, à 17,9 Mds EUR

Les importations françaises depuis l’ASEAN, en augmentation de 9,4%, se sont élevées à 18 Mds EUR en 2021, ce qui fait de la zone notre 5^ème fournisseur (3% de nos importations totales), après la Chine, l’Union européenne, les États-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam, dont les ventes à la France augmentent de 2,6% à 5,5 Mds EUR, demeure notre principal fournisseur dans la région (30,6% du total) en raison de sa spécialisation dans les téléphones portables et l’électronique, et dans le textile/habillement. Les importations depuis Singapour se contractent de 2,8%, entrainées à la baisse par la chute des importations de produits pétroliers (-68,4%, à 106,7 M EUR). Nos achats depuis la Thaïlande (+18,4%, à 3,2 Mds EUR), la Malaisie (+25,7%, à 3 Mds EUR), l’Indonésie (+12,0% à 1,9 Md EUR), le Cambodge (+3,3%, à 971,8 M EUR), les Philippines (+24,6%, à 947,2 M EUR) et le Laos (+30,0%, à 42,1 M EUR) augmentent sensiblement, tandis que les importations depuis la Birmanie (-17,5%, à 340,3 M EUR) chutent en raison du contexte politique.

Premier poste à l’import, nos achats de textiles, habillement, cuir et chaussures restent stables à 4,6 Mds EUR et constituent 25,6% de nos importations totales. Les importations en provenance de l’ASEAN comptent pour près d’un dixième de nos importations mondiales dans ce secteur.

Nos achats de produits informatiques, électroniques et optiques (2^ème poste d’importation) se redressent de 1,8% à 4,3 Mds EUR après une contraction de 13,3% en 2020 et comptent pour 24,2% de nos importations totales depuis la région. Les importations de ce secteur en provenance de la zone comptent pour 8,5% de nos importations mondiales. Elles sont en hausse pour la quasi-totalité des pays de la région : +5,5% pour la Malaisie (1,2 Md EUR),+3,1% pour la Thaïlande (643 M EUR), +6,4% pour Singapour (600,9 M EUR) et +24,8% pour les Philippines (369,8 M EUR), à l’exception du Vietnam dont les importations poursuivent leur baisse (-8,2%, à 1,5 Md EUR).

III. Le déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN se creuse davantage, à 5,5 Mds EUR, faute d’une reprise suffisante à l’export et d’une hausse des importations

Notre déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN se creuse de nouveau (-626 M EUR) à 5,5 Mds EUR bien que plus modérément qu’en 2020 où il avait crû de près du double (de -2,6 à -4,9 Mds EUR). Il s’agit de la 7^ème année consécutive de déficit commercial, qui représente 5,0% de notre déficit commercial mondial.

L’excédent bilatéral dégagé dans les échanges avec Singapour, le 2^ème plus important au niveau mondial derrière le Royaume-Uni, ne suffit pas à compenser notre déficit commercial vis-à-vis de la plupart des autres pays de l’ASEAN. Au sein de la zone, la France enregistre un excédent commercial avec Singapour (+5,1 Mds EUR) et, dans des proportions plus limitées, avec le Brunei (+6,3 M EUR). Ces résultats ne permettent pas de compenser le déficit vis-à-vis des huit autres pays de la région, en particulier du Vietnam (-4,3 Mds EUR), de la Malaisie (-2,2 Mds EUR), de la Thaïlande (-1,8 Md EUR), de l’Indonésie (-1 Md EUR) du Cambodge (-754,8 M EUR), et des Philippines (-205,7 M EUR). Nos ventes au Vietnam, en Thaïlande et aux Philippines compensent cette année la baisse modérée de la part de la cité-État dans nos exportations vers l’ASEAN (de 61% à 57,5%), qui conserve tout de même son rôle de plateforme commerciale pour les réexportations vers les autres pays de l’ASEAN, vis-à-vis desquels la France accuse un fort déficit commercial.

[1] Les chiffres retenus sont ceux des douanes françaises (hors matériel militaire). À noter qu’ils peuvent différer de ceux publiés par l’ASEAN.

[2] Textile et maroquinerie, parfums et cosmétiques.

Les échanges commerciaux entre la France et Singapour en 2021

2022-04-13T00:00:00+02:00

En 2021, les échanges de biens entre la France et Singapour^[1] se redressent légèrement (9,3 Mds EUR, +0,8%) mais demeurent en net retrait par rapport à 2019 (- 24,1%) avant la crise sanitaire. Singapour reste le 2^ème excédent bilatéral de la France dans le monde, derrière le Royaume-Uni et devant Hong-Kong, en raison de l’importance des réexportations depuis la cité-Etat. En légère hausse en 2021 (+1,9%), les exportations françaises vers Singapour restent 17% inférieures au montant atteint en 2019 et continuent de pâtir de la chute des ventes aéronautiques (11% du total exporté en 2021, contre 25% en 2019), dont la poursuite l’an dernier a été compensée par la progression de nos exports dans d’autres domaines. Les principaux postes à l’export sont les parfums et cosmétiques (17,8%), le textile/habillement, (17,4%) ainsi que les produits agroalimentaires (14,5%, dont 12,9% pour les boissons).

I. La reprise de nos ventes vers Singapour (+1,9%, 7,2 Mds EUR) est insuffisante pour renouer avec les niveaux atteints avant la crise sanitaire (8,7 Mds EUR en 2019)

Singapour se place au 12^ème rang des clients de la France en 2021 (perte d’une place par rapport à 2020, 1,5% des ventes françaises sur l’année), derrière la Turquie mais devant le Japon, la Russie et l’Inde. Avec une hausse modérée de 1,9% en 2021, les exportations françaises vers Singapour sont relativement stables en comparaison de notre performance avec les autres pays de l’ASEAN. Les ventes vers la Thaïlande et le Vietnam connaissent, par exemple, des fluctuations bien plus importantes : respectivement +29,6% et +29,0% en 2021 après -34,3% et -40,3% en 2020. Les flux d’échanges avec Singapour sont biaisés du fait de son rôle de plateforme régionale de réexportation (plus de la moitié des exportations de la cité-État en 2021), ce qui implique qu’une partie des exportations françaises vers Singapour sont en partie à destination des autres pays d’Asie du Sud-Est, sans qu’il soit possible de mesurer l’ampleur exacte de ce phénomène.

En 2021, nos principaux postes d’exportation vers Singapour sont les produits de luxe2 (37,0% de nos ventes), les produits agroalimentaires et les produits informatiques et électroniques, alors que les ventes du secteur aéronautique poursuivent leur baisse (cf. graphique 3) :

Secteur le plus important à l’export, les ventes de parfums et cosmétiques augmentent de 6,6% par rapport à 2020 (1,3 Md EUR, 18% du total) ;
Les exportations de textiles, habillement, cuir et chaussures (2^ème poste à l’export) connaissent un repli de 2,4% (1,2 Md EUR, 17% du total) et sont constituées à 80% de produits en cuir, bagages et chaussures ;
Troisième poste à l’export, les produits agroalimentaires affichent une hausse des ventes de 33,8% (1 Md EUR, 15% du total exporté), tirée essentiellement par les ventes de boissons alcoolisées (910 M EUR), qui ont progressé de 39% en 2021, après avoir chuté de 30,5% en 2020 ;
Les ventes de produits informatiques, électroniques et optiques progressent de 2,8%, à 863 M EUR (soit 12% du total exporté) - composées aux deux tiers de composants et cartes électroniques ;
De loin le premier poste d’exportation avant la crise sanitaire, les exportations dans l’aéronautique connaissent une nouvelle baisse en 2021 (-33,5%) en raison du manque de visibilité du secteur à moyen-terme. Le secteur ne représente que 11% du total des ventes françaises (800 M EUR), contre 17% en 2020 mais constitue encore l’essentiel de nos exportations de matériels de transport (-31,4% en 2021, à 861,4 M EUR) vers Singapour.

Les ventes de produits pharmaceutiques enregistrent une forte croissance de 23,5% à 671 M EUR (9% des exports), après avoir déjà progressé de 6,7% en 2020. Les produits chimiques enregistrent également une forte progression des ventes : +13,5% à 358 M EUR après une hausse de 17,5% en 2020.

II. Les importations se contractent de 2,8%, entraînées à la baisse par la chute des importations de produits pétroliers (-68,4%)

La cité-Etat est le 42^ème fournisseur de la France dans le monde (0,4% des achats), et le 4^ème en ASEAN (11,7% des achats français dans la zone), derrière le Vietnam (30,6%), la Thaïlande (17,5%) et la Malaisie (16,7%) ; en 2019, Singapour était le 2^ème fournisseur de la France dans la région. La structure de nos importations reflète la spécialisation sectorielle des exportations singapouriennes, notamment l’informatique et l’électronique, la pharmacie et le pétrole raffiné (cf. graphique 4).

En 2021, les produits pharmaceutiques deviennent le premier poste d’importations de la France depuis Singapour, pour 28,8% du total, et progressent de 12,1% par rapport à 2020. Deuxième poste à l’import (premier en 2020), les produits informatiques, électroniques et optiques représentent 28,5% de nos importations, avec une hausse de 6,4 % par rapport à 2020.

Les importations de produits pétroliers raffinés chutent de 68,4% et ne représentent plus que 5,1% de nos importations sur la période. En 2021, la majorité des importations de produits pétroliers depuis l’ASEAN proviennent de la Malaisie (484 M EUR, +245%) et non de Singapour, comme c’était le cas en 2020, ce qui pourrait traduire une évolution de notre stratégie d’approvisionnement depuis la région : les importations de produits raffinés depuis Singapour s’élevaient à 820 M EUR en 2019 (23% de nos importations totales depuis Singapour), 337 M EUR en 2020 et seulement 107 M EUR en 2021. Conséquence, les produits aéronautiques deviennent le 3^ème poste d’importation et comptent pour 7,7% des importations totales, soit 162 M EUR (contre 13,0% en 2020 et 31,9% en 2019).

Annexes

Evolution des échanges commerciaux entre la France et Singapour (Mds EUR)

Source : douanes françaises

Décomposition du solde commercial français vis-à-vis de Singapour (M EUR)

[1] Les chiffres retenus sont ceux des douanes françaises. À noter qu’ils peuvent différer sensiblement de ceux publiés par Singapour.

[2 ] Parfums et cosmétiques ; Textiles, habillement, cuir et chaussures ; Articles de joaillerie et bijouterie.

Sustainable Finance in Singapore and ASEAN - January/February 2022

2022-03-02T00:00:00+01:00

Co-edited by the French Embassy in Singapore and CCE (Conseillers du Commerce Extérieur), this bi-monthly newsletter is focused on Sustainable Finance in Singapore and ASEAN.

Download the full newsletter

Summary

1. Public Policy

MAS Managing Director Menon appointed Chair of the NGFS
Asian Green Bond Fund launched by the Bank for International Settlements
SGX: Enhanced Disclosures on Climate-Related Information from 2023
Singapore’s FY2022 budget: several measures to foster the green transition
12 Core Skills in Sustainable Finance set up by IBF/MAS
WMI to train 1,000 professionals in sustainable finance/ESG over the next 3 years
First tender round for green electricity imports in Singapore
Solar panels progressively installed on HDB roofs, 6^th tender launched last year
Moratorium on new Data Centre capacity through an allocated quota system
Philippines to issue a first green bond

2. Financial Industry

UOB: Sustainable finance target for 2025 raised to USD 30bn
DBS: SGD 100 Million funding to Social Enterprises through its Foundation
New Sustainability Officer named by DBS
Eurazeo completes 2^nd closing of Smart City II with new partners in ASEAN
FinTech STACS Partnering with CSOP AM as Blockchain Platform Provider

3. Corporates

Airbus, CAG and CAAS to study potential for hydrogen hub in Singapore
Singapore Airlines to buy renewable fuels from Exxon Mobil
Asia's decarbonization push expected by Schneider Electric
BNP Paribas’ support in Vingroup’s first international green syndicated loan

4. Miscellaneous

Green Bond sales to surge in Asia-Pacific as region embraces decarbonization
ADB calling for more financing into ocean health improvement
G20: Sustainable finance among six priorities set by Indonesia in 2022

Investissements directs étrangers en ASEAN en 2020

2021-09-29T00:00:00+02:00

Sur fonds de crise sanitaire, les flux d’IDE entrants en ASEAN ont reculé de 25% en 2020 selon la CNUCED, une contraction moindre qu’à l’échelle mondiale (-35%). On constate par ailleurs que les flux français dans la région ont chuté de 104%, résultant en un recul d’environ 7% du stock investi dans la région. Comme les années précédentes, Singapour attire plus des deux tiers des IDE en tant que hub régional, tandis que la répartition sectorielle reste dominée par la finance et l’industrie.

I. Fléchissement de 25% des flux mondiaux d’IDE vers l’ASEAN en 2020 …

Selon le dernier rapport de la CNUCED sur les investissements directs, l’année 2020 s’est soldée par un repli de 25% des flux d’IDE entrants en ASEAN, à 137 Mds USD. À titre de comparaison, la baisse accusée est de -35% à l’échelle mondiale, une chute qui détone avec les deux années qui ont précédé : 2019 avait marqué un niveau record des flux entrants d’IDE, à 182 Mds USD (+24% vs 2018). En 2020, de nombreux facteurs ont pesé sur le climat des affaires et les choix d’investissements, parmi eux, les mesures de confinement, les ruptures des chaînes d’approvisionnement, la baisse des ventes des entreprises et les vagues épidémiques successives.

En dépit du repli affiché, la zone ASEAN n’en est pas moins restée attractive, comme le montre l’augmentation de sa part dans les flux d’IDE mondiaux, de 11,9 à 13,7% (cf. Annexes 1 et 2). En outre, la part des IDE intra-région a augmenté de 12 à 17%, preuve si l’en est que la région pourrait bénéficier de sa plus forte intégration à l’avenir, illustrée par la signature récente de l’ALE régional RCEP en novembre 2020.

II. … mais un repli bien plus important des flux d’IDE français (-104%)

Dans le contexte de crise sanitaire durant l'année 2020, les flux d’IDE français à destination des pays de l’ASEAN ont été comparativement bien plus affectés, atteignant des niveaux quasi-nuls voire négatifs dans la plupart des pays, et totalisant -216 M USD (cf. Annexes 3 et 5, source Banque de France), alors qu’ils atteignaient un niveau record une année plus tôt (+5,0 Mds USD, après +628 M EUR en 2018).

Cette baisse des flux est d’autant plus marquante que les flux français ont augmenté de 33% globalement. Les principales sorties nettes d’IDE dans la région ont concerné l’Indonésie (-73 M USD), la Malaisie (-63 M USD) et les Philippines (-62 M USD) tandis que la Birmanie a enregistré les plus importantes entrées d’IDE, mais pour un montant de seulement 10 M USD. La majorité des flux (70%) sont constituées d’opérations intra-groupes, et non de dividendes réinvestis et/ou d’augmentations de capital, ce qui s’explique en partie par la baisse des chiffres d’affaires.

S’ils ne sont pas visibles au travers des flux, certains projets d’investissement ont bien pu aboutir en 2020, à l’instar de l’ouverture du siège régional de TotalEnergies à Singapour ou encore l’ouverture d’une filiale d’Europ Assistance (Generali) en Thaïlande en janvier 2020. En octobre 2020, le groupe SUEZ a également signé un contrat aux Philippines pour la conception et la construction d’une station d’épuration à Manille.

Dans le sens inverse, les flux d’IDE en France en provenance d’ASEAN ont également été négatifs, atteignant -1,3 Md USD, après +1,2 Md USD en 2019.

III. … résultant en un recul de 7% du stock d’IDE français dans la région

Le stock d’ID français en ASEAN s’est ainsi établi à 19,8 Mds USD fin 2020 (-7,1% par rapport à 2019), un niveau restant supérieur à celui de 2018 (16,7 Mds USD). Les investissements français en ASEAN ont représenté 1,4 % du stock total d’ID français dans le monde en 2020 (cf. Annexe 4). À titre de comparaison, le stock total d’IDE en ASEAN (2 913 Mds USD selon la CNUCED), a représenté 7% du stock d’IDE dans le monde, témoignant de la marge de progression de la France pour accroître sa présence économique dans la région.

Singapour continue d’attirer la majorité des IDE, avec plus des deux tiers du stock (soit 13,1 Mds USD, en baisse de 5,5%, cf. Annexes 5, 6, 7 et 8), loin devant l’Indonésie (1,7 Md USD, -12,9%), la Thaïlande (1,6 Md USD, -9,5%), et la Malaisie (1,3 Md USD, -11,6%) – des montants probablement minorés par la qualité de hub régional de Singapour, les entreprises françaises ayant propension à s’implanter dans la cité-Etat, compte tenu des mesures incitatives déployées par les autorités et de l’environnement des affaires extrêmement favorable.

La pandémie et les difficultés économiques qu’elle engendre, notamment avec les quasi interdictions de voyage dans la région, ont cependant fortement compliqué la position des sièges régionaux, qui pourraient choisir temporairement de se relocaliser vers leurs principaux marchés en Asie. Une baisse du nombre de Français à Singapour est également possible à terme, selon l’évolution de la situation sanitaire et la politique de réouverture choisie par Singapour.

Dans le sens opposé, le stock d’IDE en provenance d’ASEAN en France s’élève à 3,1 Mds USD, soit six fois moins que ce que la France investit dans la région, et en baisse de 31% en 2020 (après +36% en 2019).

IV. La répartition sectorielle reste dominée par les secteurs de la finance et de l’industrie.

L’analyse de la répartition sectorielle des flux d’ID français entre 2012 et 2020 révèle une prépondérance des services de finance & assurance (30% en moyenne, cf. Annexe 9), de l’industrie manufacturière (26%) et des activités scientifiques et techniques (24%, allant des services juridiques à l’informatique). Cette répartition est cohérente avec la présence des grands français dans la région, notamment dans :

le secteur agroalimentaire (Bel, Danone)
dans les secteurs pharmaceutique et de la chimie (Servier, Air Liquide, Novacap)
dans l’énergie (TotalEnergies, Engie, EDF)
dans la finance (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, AXA).

Si l’investissement français est fortement axé sur l’industrie manufacturière et les industries extractives en Indonésie et en Malaisie, elle est plus équilibrée entre industries et services à Singapour (Annexe 10) et en Thaïlande. Les Philippines concentrent principalement des IDE dans la construction (Vinci, Bouygues) tandis que les pays moins développés (Vietnam, Cambodge, Laos) attirent des IDE dans les services (financiers notamment).

Selon Business France, les employeurs originaires de l’ASEAN en France opèrent principalement dans l’hôtellerie (Dorchester Collection, Brunei, 1 000 employés), l’agro-alimentaire (Thai Union Group, Thaïlande, 800 employés), l’immobilier et la logistique (Capitaland, Singapour, 600 employés) et la chimie (PTT, Thaïlande, 550 employés).

Annexes

Les échanges commerciaux entre la France et Singapour en 2020

2021-08-25T00:00:00+02:00

En 2020, les échanges de biens entre la France et Singapour chutent de 24,7%, à 9,2 Mds EUR. Cette évolution fait suite à la contraction du commerce mondial due à la pandémie de Covid-19. Les exportations (-18,9% à 7,0 Mds EUR) et les importations (-38,9% à 2,1 Mds EUR) sont en forte baisse. Dans ce contexte, l’excédent commercial n’enregistre qu’un repli modéré à 4,9 Mds EUR, après 5,1 Mds EUR en 2019. Il s’agit de notre 2^nd excédent bilatétal sur la période par son montant, ce qui s’explique par l’importance des réexportations depuis la cite-Etat. Les cinq premiers postes d’exportation sont le secteur aéronautique (17,5%) et les parfums et cosmétiques (17,5%), suivis par le cuir, les bagages et les chaussures (15,5%), les boissons (9,7%) et les composants électroniques (8,9%).

Nos échanges commerciaux avec Singapour^[1] se sont élevés à 9,2 Mds EUR en 2020, un montant en forte baisse par rapport à 2019 (-24,7 %). Ce résultat s’explique par le ralentissement du commerce mondial dû à la pandémie de Covid-19 qui a fait chuter les exportations (-18,9%), à 7,0 Mds EUR, ainsi que les importations -38,9 %), à 2,1 Mds EUR (cf. Annexes).

Singapour constitue le deuxième excédent bilatéral français en 2019, à 4,9 Mds EUR (en recul de 5,9%), après le Royaume-Uni (9,8 Mds EUR) mais devant Hong Kong (4,6 Mds EUR).

I. Des exportations vers Singapour en baisse : -18,9%, à 7,0 Mds EUR, en grande partie du fait de la baisse des exportations aéronautiques

Singapour se place au 11^ème rang de nos clients (1,7% des ventes françaises sur l’année), derrière la Pologne mais devant la Turquie, le Japon, la Russie et Hong Kong. Si elles accusent une baisse de 18,9 % en 2020, les exportations françaises vers Singapour restent stables en comparaison avec les autres pays d’ASEAN. Seules les exportations vers le Laos et Brunei (respectivement -1,0% et -2,6 %) résistent mieux. Singapour garde néanmoins un rôle plateforme commerciale, spécialisée dans la réexportation de produits. Ces réexportations tirent le commerce français vers la cité-Etat. La taille relativement modeste du marché domestique singapourien (5,7 millions d’habitants) et le fait que 40 % environ des exportateurs français en ASEAN ont des clients dans au moins deux des dix marchés de la région justifient d’interpréter le solde commercial bilatéral dans ce contexte régional.

Les exportations françaises vers Singapour sont dominées par les secteurs d’exportations traditionnels français : l’aéronautique et les produits de luxe, auxquels s’ajoutent les produits informatiques et électroniques.

Les ventes dans le secteur aéronautique enregistrent une baisse de près de 1 Md EUR (-43,2%), correspondant à 60,5 % de la baisse totale des exportations françaises vers Singapour en 2020. Elles représentent 17,3 % de nos exportations totales, à 1,2 Md EUR. Elles constituent l’essentiel de nos exportations de matériels de transports, dont le total enregistre une baisse de -45,3 % en g.a. pour atteindre 1,3 Md EUR. Dans les autres sous-catégories de transport, nos exportations d’automobiles chutent de 74,0 % (à 14,6 M EUR), tandis que celles d’équipements automobiles diminuent de 2,9 % (à 29,7 M EUR). Les ventes de matériel ferroviaire reculent de 46,2 % (à 3 M EUR) et celles de navires et bateaux de 25,1 % (à 4,3 M EUR).

Les exportations bénéficient de la résilience des ventes de produits de luxe[2] (-8,4 % à 2,5 Mds EUR) et de produits pharmaceutiques (+6,7 % à 543 M EUR). Les ventes de textiles et maroquinerie baissent de 11,2 % (à 1,27 Md EUR, soit 18,1 % de nos exportations) et celles des parfums et cosmétiques de 5,1 % (à 1,2 Md EUR).

Nos exportations de boissons chutent de 30,5 %, et représentent 9,4 % de nos exportations totales, à 663,7 M EUR. Elles constituent l’essentiel de nos ventes de produits agroalimentaires, qui chutent de 27,2 % (à 775 M EUR).

Les produits informatiques, électroniques et optiques comptent pour 11,9 % de nos exportations. Ces dernières baissent de 3,8 %, à 839 M EUR en 2020. Elles sont composées aux deux tiers de composants et de cartes électroniques.

II. Les importations se contractent fortement : -39,0%, à 2,2 Mds EUR sous l’effet de la chute de nos approvisionnements en produits raffinés et dans l’aéronautique

La cité-Etat est le 39ème fournisseur de la France dans le monde (0,4 % des achats), et le 4ème en ASEAN (13,1 % des achats français dans la zone), derrière le Vietnam (32,6 %), la Thaïlande (16,1 %) et la Malaisie (14,4 %).

Nos importations depuis la cité-Etat reflètent les secteurs d’exportations singapouriennes, notamment l’informatique et l’électronique, la pharmacie, le pétrole raffiné ainsi que le secteur aéronautique.

Les produits aéronautiques chutent au 3ème poste d’importations et comptent pour 13 % des importations totales, soit 281 M EUR (contre 33 % en 2019) : les importations françaises depuis Singapour reculent de 848 M EUR. Les produits informatiques, électroniques et optiques deviennent le premier poste d’importation, pour 26 % du total, et restent stables, accusant une baisse de 1 % par rapport à 2019. Les produits pharmaceutiques représentent 25 % de nos importations, une baisse de 3,4 % par rapport à 2019. Les produits pétroliers raffinés représentent 15,5 % de nos importations, en forte baisse (-59 %) par rapport à 2019.

III. Dans ce contexte de contraction de nos échanges, le repli de notre excédent commercial avec Singapour (-5,1 % à 4,9 Mds EUR) reste limité

Notre excédent commercial avec la cité-Etat est baisse en 2020, à 4,9 Mds EUR, après 5,1 Mds EUR en 2019 (cf. Annexes). Cependant, il se contracte peu du fait du recul global de nos échanges. La chute de nos importations (-39,0 %) étant deux fois plus élevée que celle de nos exportations (-18,9%). Singapour reste toutefois notre 2ème excédent au niveau mondial, ce qui continue de refléter son rôle de plateforme commerciale régionale.

Annexes

Evolution des échanges commerciaux entre la France et Singapour (Mds EUR)

Source : douanes françaises

Décomposition du solde commercial français vis-à-vis de Singapour (M EUR)

[1] Parfums, cosmétiques et produits d'entretien ; Textiles, habillement, cuir et chaussures.

[2] Les chiffres retenus sont ceux des douanes françaises. A noter qu’ils peuvent différer sensiblement de ceux publiés par Singapour.

Les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN en 2020

2021-08-25T00:00:00+02:00

En 2020, la crise liée à la pandémie de Covid-19 a pesé sur les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN[1]. Les échanges ont chuté de 21,3% (contre -16,3% au niveau mondial[2]) à 28 Mds EUR. Nos exportations chutent de 30,1%, à 11,5 Mds EUR, tandis que nos importations baissent de 13,7%, à 16,5 Mds EUR. Notre déficit commercial en ASEAN double sur l’année, s’établissant à 4,9 Mds EUR après 2,5 Md EUR en 2019, soit 6,0% de notre déficit commercial total. Si la France est excédentaire vis-à-vis de Singapour (2^ème excédent au niveau mondial en raison principalement du rôle de plateforme de réexportation de la cité-Etat) et de Brunei, elle est déficitaire vis-à-vis des huit autres pays de la région. La décomposition de nos échanges en 2020 confirme la spécialisation de notre commerce dans la région : les exportations sont traditionnellement portées par le secteur aéronautique et spatial – particulièrement affecté l’an dernier par les effets de la pandémie, les produits de luxe[3] et l’agroalimentaire (vins et alcools), ainsi que les produits pharmaceutiques, informatiques et électroniques, tandis que nos importations sont dominées par les produits informatiques et électroniques et l’industrie du textile et de la chaussure. Deux pays se distinguent comme nos principaux partenaires commerciaux dans la région : Singapour, qui compte pour 61% de nos exportations, et le Vietnam, qui représente 32,7% de nos importations.

Nos échanges commerciaux avec l’ASEAN se sont élevés à 27,9 Mds EUR en 2020, un montant en baisse par rapport à 2019 (-21,3%)[4], et qui représente 3,1% de notre commerce mondial. Ce résultat s’explique par la crise liée à la pandémie de Covid-19 qui a paralysé le commerce international et qui a provoqué une chute de nos exportations vers la région (-30,1%), à 11,5 Mds EUR, et dans une moindre mesure de nos importations (-13,7%), à 16,5 Mds EUR. L’ASEAN est ainsi le 6^ème client de la France, après l’Union européenne, les Etats-Unis, le Royaume-Uni, la Chine et la Suisse, ainsi que son 5^ème fournisseur, après l’Union européenne, la Chine, les Etats-Unis et le Royaume-Uni. Singapour compte pour 61,0% de nos exportations vers l’ASEAN, en raison de son rôle de plateforme commerciale régionale, alors que le Vietnam représente 32,6% de nos importations depuis la région (cf. Annexes).

I. Chute de 30,1% de nos exportations vers l’ASEAN (11,5 Mds EUR) imputable aux trois-quarts à la contraction des ventes dans le secteur aéronautique

Les exportations françaises vers l’ASEAN, en baisse de 30,1% ont atteint 11,5 Mds EUR sur l’année 2020. Singapour compte pour 61% de nos exportations totales dans la zone, en raison notamment de son rôle de plateforme commerciale pour les réexportations. Ce phénomène persiste en 2020, malgré la baisse des exportations vers la cité-Etat (-18,9%, à 7,0 Mds EUR), qui reste contenue par rapport à la baisse de nos exportations à destination du reste de l’ASEAN sur la même période (-42,5%). Parmi nos autres principaux débouchés dans la région, nos exportations vers le Vietnam (-40,4%, à 965 M EUR), l’Indonésie (-34,6%, à 1,0 Md EUR), la Thaïlande (-34,4%, à 1,1 Md EUR), la Malaisie (-49,2%, à 762 M EUR) et les Philippines (-56,8%, à 496 M EUR) sont toutes en chute libre. Nos ventes vers Brunei (-2,6%, à 8,1 M EUR) et le Laos (-1,0% à 9,6 M EUR) restent stables tandis que celles vers le Cambodge (-43,5% à 114 M EUR) et la Birmanie (-62,2% à 56 M EUR) sont, elles aussi, en forte baisse.

Nos exportations vers l’ASEAN ont été principalement réalisées dans nos secteurs d’exportation traditionnels : le secteur aéronautique et spatial, les produits de luxe (maroquinerie, parfums et cosmétiques) et les boissons, ainsi que par les produits pharmaceutiques, informatiques et électroniques. Le rôle de plateforme commerciale de Singapour pour l’ASEAN est particulièrement visible pour les produits de luxe et les boissons, dont les trois quarts de nos ventes sont à destination de la cité-Etat.

Les ventes aéronautiques et spatiales enregistrent une baisse de -71%, à 1,5 Md EUR, soit une chute de -3,7 Mds EUR par rapport à 2019, qui contribue à 73,6% de la baisse de nos exportations totales vers la zone en 2020 (-5,0 Mds EUR). L’aéronautique continue toutefois de représenter 13,4% de nos exportations totales vers l’ASEAN. Les exportations reculent ainsi vers Singapour, notre plus gros client (−45,2%, à 1,2 Md EUR). Sur le 2^ème marché de la France dans la zone depuis 2019, l’Indonésie, les ventes accusent un recul de 75,3% à 194 M EUR. Chez les autres clients de la France dans la région, Malaisie, Vietnam, Thaïlande et Philippines, où les ventes dépassaient 500 M EUR l’an dernier (un peu moins en Thaïlande), les exportations françaises sont inférieures à 100 M EUR cette année et enregistrent un repli allant de 87,2% pour la Malaisie à 96,9% pour le Vietnam. Les exportations vers la Malaisie atteignent 69 M EUR, les Philippines 39 M EUR, la Thaïlande 22 M EUR et le Vietnam 18 M EUR.

Nos ventes de textile/habillement et maroquinerie résistent mieux et baissent de -10,6% à 1,5 Md EUR, et représentent 12,6% de nos exportations totales. Elles sont largement dominées par Singapour (1,3 Md EUR, en baisse de 11,2%), et composées à 83% d’articles de maroquinerie. Restant minoritaires, les exportations vers la Thaïlande (-14,2%, à 79 M EUR) baissent, tandis que les exportations vers le Vietnam (+3,1%, à 39 M EUR) et la Malaisie (+2,7%, à 33 M EUR) augmentent légèrement.

Les exportations de parfums et cosmétiques baissent légèrement, de -5,4% à 1,3 Md EUR, et comptent pour 11,4% de nos exportations totales. Elles sont également fortement dominées par les exportations vers la cité-Etat (1,2 Md EUR, en baisse de -5,1%). Les ventes vers le Vietnam (+24,2%, à 56 M EUR) augmentent, tandis que les ventes sont en baisse vers la Thaïlande (-27,9%, à 27 M EUR) et la Malaisie (-24,0%, à 16 M EUR).

Les exportations de produits pharmaceutiques bénéficient du contexte de la crise sanitaire et augmentent de 7,0% à 1,3 Md EUR. Elles représentent en 2020 11,0% des ventes françaises vers l’ASEAN (contre 7,2% en 2019). Elles progressent vers l’ensemble des pays de la zone à l’exception du Laos et de la Thaïlande et bénéficient en particulier de la croissance de nos ventes vers Singapour (+6,7%, à 543 M EUR), le Vietnam (+10,3%, à 290 M EUR), les Philippines (+12,3%, à 95 M EUR) et la Malaisie (+13,0%, à 86 M EUR).

Les exportations de produits informatiques et électroniques reculent de -11,8% à 1,2 Md EUR, et comptent pour 10,4% de nos exportations totales. Elles sont composées à 62,1% de composants et de cartes électroniques, dans une région très intégrée aux chaînes de valeur de l’électronique. Les exportations vers Singapour, notre plus gros client dans l’ASEAN, reculent de façon modérée (-3,8%, à 839 M EUR), alors que les ventes vers nos autres grands clients dans la région sont généralement plus affectées : -27,9% en Malaisie (124 M EUR), -2,6% en Thaïlande (81 M EUR), -50,2% en Indonésie (50 M EUR), -16,9% aux Philippines (61 M EUR) et -25,3% au Vietnam (40 M EUR).

Les ventes de boissons, composées en majeure partie de boissons alcoolisées, chutent de -30,5%, à 812 M EUR, et représentent 7,0% de nos exportations totales. Les exportations agroalimentaires dans leur ensemble reculent de -23,5%, à 1,4 Md EUR. Singapour absorbe 81,7% des exportations de boissons vers l’ASEAN (664 M EUR, en baisse de 30,5%), mais seulement 55,3% des exportations agroalimentaires dans leur ensemble. Vers les autres pays de la zone, les ventes de boissons connaissent également une contraction marquée : -32,3% en Thaïlande (33 M EUR), -39,6% en Malaisie (40 M EUR) et -22,1% au Vietnam (42 M EUR).

II. Les importations depuis l’ASEAN se contractent plus modérément que les exportations vers la zone : -13,7%, à 16,5 Mds EUR

Les importations françaises depuis l’ASEAN, en baisse de 13,7%, se sont élevées à 16,5 Mds EUR en 2020. Le Vietnam, dont les ventes à la France baissent de 4,7%, à 5,4 Mds EUR, demeure notre principal fournisseur dans la région (32,7% du total) en raison de sa spécialisation dans les téléphones portables et l’électronique, et dans le textile/habillement. Les importations depuis Singapour baissent fortement (-39,0%, à 2,2 Mds EUR), principalement via la baisse des achats des matériels de transport (-75,0%, à 284 M EUR) et pétroliers (-59,1%, à 335 M EUR). Nos achats depuis la Thaïlande (-12,5%, à 2,7 Mds EUR), l’Indonésie (-8,1% à 1,7 Md EUR), le Cambodge (-11,7%, à 946 M EUR), les Philippines (-29,5% à 761 M EUR) et la Malaisie (-0,4% à 2,4 Mds EUR) baissent sensiblement, tandis que les importations depuis la Birmanie (+3,0%, à 414 M EUR) et le Laos (+18,6% à 32 M EUR) progressent légèrement.

Nos importations de textile/habillement et de chaussures baissent légèrement de -3,2%, à 4,6 Mds EUR, et forment 28,2% de nos importations totales. Les importations en provenance de la zone comptent pour près de 11,4% de nos importations mondiales dans ce secteur.

Nos achats de produits informatiques, électroniques et optiques reculent de 13,3%, à 4,3 Mds EUR, et comptent pour 25,9% de nos importations totales vers la région. Les importations en provenance de la zone comptent pour 9,5% de nos importations mondiales. Les importations depuis le Vietnam diminuent (-15,7%, à 1,6 Mds EUR) ainsi que depuis la Thaïlande (-9,3%, à 622 M EUR), Singapour (-1,0%, à 564 M EUR), la Malaisie (-11,2% à 1,1 Md EUR) et les Philippines (-31,4%, à 296 M EUR).

Notre déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN se creuse, à 4,9 Mds EUR (après 2,6 Mds EUR en 2019), soit 6,0% de notre déficit commercial mondial. Il s’agit du 6^ème solde négatif consécutif, et le 8^ème en 10 ans. Après avoir doublé en 2019 (de -1,3 à -2,6 Mds EUR), le déficit vis-à-vis de la zone dans son ensemble est à nouveau proche de doubler cette année.

L’excédent bilatéral dégagé dans les échanges avec Singapour, le 2^ème plus important au niveau mondial derrière le Royaume-Uni, ne suffit pas à compenser notre déficit commercial vis-à-vis de la plupart des autres pays de l’ASEAN. Au sein de la zone, la France enregistre un excédent commercial avec Singapour (+4,9 Mds EUR) et, dans des proportions plus limitées, le Brunei (+7,7 M EUR). Ces résultats ne permettent pas de compenser le déficit vis-à-vis des huit autres pays de la région, en particulier du Vietnam (-4,4 Mds EUR), de la Thaïlande (-1,6 Md EUR), de la Malaisie (-1,6 Md EUR), du Cambodge (-832 M EUR), de l’Indonésie (-705 M EUR) et des Philippines (-265 M EUR). La hausse de la part de la cité-Etat dans nos exportations vers l’ASEAN (de 53% à 61%) reflète une accentuation du rôle de Singapour comme plateforme commerciale, dans le contexte de la crise sanitaire, pour les réexportations vers les autres pays de l’ASEAN, vis-à-vis desquels la France accuse un fort déficit commercial.

[1] Pays membres de l’ASEAN : Singapour, Thaïlande, Malaisie, Indonésie, Philippines, Vietnam, Birmanie, Laos, Cambodge et Brunei.

[2] Hors matériel militaire.

[3] Textile et maroquinerie, parfums et cosmétiques.

[4] Les chiffres retenus sont ceux des douanes françaises.

Commerce extérieur de Singapour : bilan de l’année 2020 et du S1 2021

2021-08-02T00:00:00+02:00

Le commerce extérieur singapourien reste résilient face à la crise sanitaire en 2020, en témoigne un excédent commercial sur les biens de 45 Mds USD, en hausse de 14 Mds par rapport à 2019, dans un contexte de contraction marquée des échanges. Les échanges de services résistent également bien avec un excédent commercial de 15 Mds USD (+6 Mds versus 2019) en dépit des effets négatifs de la crise sur le tourisme. La dynamique positive se poursuit au 1er semestre 2021 avec un nouvel excédent commercial de 26 Mds USD, en lien avec l’ouverture progressive des pays et la hausse des cours du pétrole. La France confirme par ailleurs sa place de 1^er fournisseur européen de la cité-Etat.

En dépit du maintien de la crise sanitaire, Singapour enregistre un excédent commercial sur les biens de 45 Mds USD en 2020 (+14 Mds versus 2019), le plus élevé en trois ans. Dans son ensemble, le commerce de biens (somme des exportations et des importations, égal à plus de 200% du PIB – près de 320% en incluant les services) décline néanmoins de 5,2%, un déclin comparable aux échanges mondiaux (-5,3% selon l’OMC).

La balance commerciale singapourienne est structurellement en excédent : la cité-État a dégagé un excédent commercial tous les ans depuis 1998. Les exportations nettes sont un moteur traditionnel de la croissance (près d’un tiers du PIB) et devraient contribuer à la croissance à hauteur de 2,5 points de PIB en 2021 (FMI). Selon l’OMC, Singapour est le 15^ème pays exportateur mondial de biens en 2019, derrière la France (6^ème), les Etats-Unis (2^ème) et la Chine (1^ère). Le modèle économique de la cité-Etat repose sur une forte ouverture au commerce international, s’illustrant par la signature de nombreux accords de libre-échange (RCEP signé en novembre 2020).

I. Sur fond de crise sanitaire et de baisse des prix du pétrole, les exportations singapouriennes de biens accusent un léger repli en 2020.

En 2020, les exportations singapouriennes de biens atteignent 374 Mds USD, reculant de 3,2% en valeur : cet effet s’explique par la baisse du prix du pétrole et un affaiblissement de la demande mondiale depuis le début de la crise du Covid-19. En volume, les exportations progressent de 3,1% par rapport à 2019. Les exportations de biens sont composées à 55% de biens réexportés – Singapour étant un hub de transit majeur ; 33% d’exportations domestiques non pétrolières et 12% d’exportations domestiques pétrolières. Singapour ne possède pas de gisements d’hydrocarbures, mais procède au raffinage et à la transformation de pétrole importé. Les produits raffinés sont ensuite exportés par la cité-État, principalement vers la Malaisie et l’Indonésie.

Les exportations domestiques non pétrolières (catégorisées par les douanes comme « Non-Oil Domestic Exports » ou « NODX », catégorie la plus suivie par les autorités) augmentent de 4,3% en valeur (+7% en volume), atteignant 125 Mds USD. Les principaux postes à l’export sont les machines et le matériel électrique (38% du total, +6% versus 2019), regroupant les produits électroniques (22%) dont les ventes progressent en 2020 de 4,9% (28 Mds USD, dont +3,8% sur les circuits intégrés) et les produits chimiques, comprenant les médicaments (27%, -4,1%). Ces postes représentent plus des deux tiers du total (65%).
Les exportations domestiques pétrolières affichent un important recul en valeur, de -28,1% et s’élèvent à 45 Mds USD. Cette baisse s’explique principalement par un effet valeur lié à la baisse des cours du pétrole (prix du baril en moyenne à 41 dollars en 2020, contre 64 dollars en 2019), car le volume exporté, lui, augmente (+3,6%).
Les réexportations sont stables et s’élèvent à 204 Mds USD.

En 2020, le 1^er client et 1^er excédent commercial de Singapour est la Chine (Hong-Kong compris, 42 Mds USD) qui représente 26% des exportations totales. Pour la première fois, la Chine détrône les pays de l’ASEAN (25 %) en tant qu’agrégat. Elle est suivie des États-Unis (10%), la Malaisie (9%) et l’Indonésie (6%). La France est son 18^ème client dans le monde (4^ème au sein de l’UE). Les exportations déclinent vers les pays de l’ASEAN (–15%, à 94 Mds USD) tandis qu’elles augmentent vers la Chine (+3%, 98 Mds USD), les États-Unis (+19%, 39 Mds USD) et l’UE (+6%, 32 Mds USD). Singapour affiche son premier excédent commercial avec les États-Unis (4 Mds USD) depuis 2006 grâce à d’importantes ventes de lingots d’or, en lien avec son statut de valeur refuge – provoquant une envolée des cours en milieu d’année -, et à une croissance de 32% des ventes de produits électroniques.

Du côté des services, les exportations reculent de 12,7% en 2020 (188 Mds USD) mais l’excédent progresse de 9 à 15 Mds USD. Singapour bénéficie de son rôle de plaque tournante commerciale et financière régionale, et exporte principalement des services de transport et de logistique (28% du total) ainsi que des services financiers et d’assurance (17%). En raison de la crise et de l’absence de visiteurs internationaux (-86%), les services liés au tourisme diminuent sensiblement (-74%) et descendent à la 8^ème place des postes à l’export (4^ème en 2019).

2. Singapour affiche un excédent commercial de 45 Mds USD en 2020, notamment grâce à une contraction des importations plus importante que celle des exportations.

Les importations singapouriennes de biens atteignent 329 Mds USD en 2020, déclinant de 7,4% en valeur et de 1,6% en volume. Elles se composent à 15% d‘importations pétrolières et 85% d’importations non pétrolières.

Les importations non pétrolières sont stables à 280 Mds USD. Comme pour les exportations, les machines et le matériel électrique (52% du total, -0,1% versus 2019) et les produits chimiques (9%, -5,5%) sont les principaux postes à l’import (61% du total) et sont affichés en léger recul. Les importations de biens alimentaires (3% du total), dont Singapour dépend à hauteur de 90%, ont progressé de 3,4%.
Les importations pétrolières chutent de 34% en valeur, à 49 Mds USD, en raison de la baisse des cours du pétrole et de la baisse d’activité réduisant le volume importé (-6,9%). Représentant 15% des importations totales, ces dernières sont en grande partie réexportées après raffinage et transformation.

Le 1^er fournisseur de Singapour en agrégat est l’ASEAN (24% des importations). Par pays, c’est la Chine (16% du total, Hong-Kong compris), suivie de Taïwan (11%) et des États-Unis (11%). La France est son 8^ème fournisseur mondial et 1^er fournisseur européen, une place qu’elle occupe depuis 2018, devant l’Allemagne. En tendance, les importations progressent depuis les pays de l’ASEAN (+3%), Taïwan (+13,3%) et la Corée du Sud (+14,8%), tandis qu’elles déclinent depuis la Chine (–1,5 %), les États-Unis (-19,0%) et le Japon (–11,6 %).

Les importations de services (173 Mds USD) baissent de 16,1% en valeur. La cité-État importe principalement des services de transport (30% du total). Les importations de services liés au tourisme chutent de 75%.

3. Singapour réitère sa bonne performance au premier semestre 2021 avec un excédent commercial de 26 Mds USD.

Au premier semestre 2021, Singapour enregistre un nouvel excédent commercial de 26 Mds USD, en hausse de 6 Mds USD en glissement annuel. Les exportations atteignent 218 Mds USD (+15,9% en valeur, +3,1% en volume), un montant plus élevé que celui des importations (192 Mds, +14,6% en valeur, -1,6% en volume). La remontée des prix du pétrole bénéficie aux exportations pétrolières (+15,6%) tandis que l’accroissement de la demande mondiale en électronique bénéficie aux exportations non pétrolières (+15,9%).

Annexes

Évolution annuelle et mensuelle des échanges de biens de Singapour, en valeur

Note : les annexes complètes sont disponibles au téléchargement en bas de page.