Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - SPAC

Brèves de l'ASEAN semaine 48 (2021)

2021-12-03T00:00:00+01:00

Région

Maintien de l’indice PMI au-dessus de 50 dans l’industrie pour le 3^ème mois consécutif

L’indice PMI des pays de l’ASEAN, reflétant le niveau de confiance des entreprises du secteur manufacturier, reste supérieur à 50 pour le 3^ème mois consécutif en novembre, s’établissant à 52,3 (après 53,6), du fait de la hausse de la production et des nouvelles commandes (en repli néanmoins à l’export). Les contraintes d’approvisionnement continuent de peser sur les délais de livraison et le coût des intrants. L’indice reste supérieur à 50 dans toute la région à l’exception de la Birmanie, l’Indonésie enregistrant la meilleure performance (53,9), suivie de la Malaisie (52,3), du Vietnam (52,2) et de Singapour (52,0).

Croissance du marché obligataire et hausse des taux au T3

Selon un rapport publié par la Banque asiatique de développement (BAsD) le 26 novembre, le volume des marchés obligataires des pays émergents d’Asie de l’Est (parmi lesquels la Chine, la Corée du Sud, Hong Kong, l’Indonésie, la Malaisie, les Philippines, Singapour, la Thaïlande et le Vietnam) a progressé de 3,4% au T3 (contre 2,9% au T2), pour atteindre 21 700 Mds USD. Dans l’ASEAN, le volume des marchés obligataires a crû de 14,4% par rapport à l’année précédente. La BAsD y relève également une hausse des taux obligataires, un affaiblissement des devises et une légère augmentation des primes de risques, reflétant les craintes d’une inflation élevée et durable à l’échelle mondiale ainsi que d’un resserrement prématuré de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed).

Indonésie

29 Mds USD pour le programme de redressement économique national

Le ministère des Finances prévoit une allocation de 29 Mds USD (414 000 Mds IDR) au programme de soutien à l’économie PEN pour l’année 2022, soit une diminution 44,4% par rapport à 2021. À la mi-novembre 2021, seuls 65% des 52,2 Mds USD du programme PEN 2021 avaient été décaissés, soit 33,9 Mds USD. Le budget pour les incitations fiscales et le soutien aux entreprises diminue de 58,8% entre 2021 et 2022, pour atteindre 9,9 Mds USD, soit une diminution de 35,7% par rapport aux fonds décaissés à la mi-novembre 2021. Le projet de budget du PEN 2022 prévoit une allocation de 8,3 Mds USD à la santé, soit -45,2% par rapport à 2021 (-13% par rapport aux fonds décaissés). Le montant alloué à la protection sociale atteint 10,8 Mds USD, soit -17,1% par rapport à 2021 (-10,2% par rapport aux fonds décaissés).

Hausse de 1,75% en g.a. de l’indice des prix à la consommation en novembre

En novembre 2021, l’Indonésie enregistre une hausse de l’indice des prix à la consommation (IPC) de 1,75% en glissement annuel, contre 1,66% au mois d’octobre. L’inflation sous-jacente atteint 1,44% en g.a. (contre 1,33% en octobre). Les huiles de cuisson et l’huile de palme brute sont les principaux contributeurs à l’inflation des produits alimentaires, qui atteint 3,05% en g.a. (contre 3,16% en octobre). La hausse des prix administrés atteint 1,69% en g.a. (contre 1,47% en octobre), notamment en raison de l’augmentation des droits d’accises sur le tabac et de la hausse des prix du transport aérien, en lien avec l’allègement des restrictions sur les déplacements. Entre janvier et novembre 2021, l’Indonésie enregistre une hausse de l’IPC de 1,30%. L’inflation annuelle devrait donc rester inférieure au taux cible, fixé par la banque centrale à 3,0±1% pour 2021.

Nomination des prochains gouverneurs adjoints de Bank Indonesia

La Commission des finances de l’Assemblée (DPR) a approuvé par consensus la nomination par le président Joko Widodo des prochains gouverneurs adjoints de la banque centrale, Juda Agung et Aida Budiman (actuellement assistants du gouverneur au sein des départements de la Politique macro-prudentielle et de la Politique économique et monétaire), au terme des mandats de Rosmaya Hadi et Sugeng le 6 janvier 2022. Juda Agung a fait part de sa volonté de renforcer le soutien de Bank Indonesia au développement de l’écosystème numérique de paiement, notamment via des réformes du système d’octroi de licences, et de créer un département pour l’Innovation numérique au sein de la banque centrale. Aida Budiman souhaite focaliser la stratégie de Bank Indonesia sur le soutien aux secteurs tournés vers l’exportation, et développer la présence de la banque centrale à l’échelle provinciale via les Bureaux de représentations domestiques de Bank Indonesia (KPwDN).

Malaisie

Dassault Aviation développe son centre de MRO

Via sa filiale Execujet, Dassault Aviation développe son centre de maintenance, le plus important de Malaisie pour l’aviation d’affaires, implanté sur la zone industrielle de l’aéroport de Subang (Selangor). Il va plus que doubler la superficie de ses hangars, qui passeront à plus de 13 000 m². Il pourra ainsi prendre en charge jusqu’à 50 appareils par mois, de Dassault comme d’autres constructeurs, en provenance de pays de la région voire plus lointains (jusqu’en Australie). Cela représente un investissement de 100 M MYR (24 M USD).

Malaisie et accords de libre-échange (suite)

La Malaisie a annoncé s’être entendue avec la Turquie pour étendre leur accord de libre-échange, en vigueur depuis 2015. Dans le même temps, le ministre du commerce international et de l’industrie a confirmé que les amendements aux trois textes législatifs sur la propriété intellectuelle (Patents Act, Copyright Act et Trademarks Act) nécessaires à la ratification du RCEP seront présentés à la chambre basse du parlement (Dewan Rakyat) dans les prochains jours. En revanche, la ratification du CPTPP semble s’éloigner à mesure qu’elle devient un enjeu de politique intérieure autour de la protection des droits des bumiputeras (dans un contexte qui devient chaque jour plus pré-électoral).

Travail forcé : des avancées bien nécessaires

Nombre d’entreprises malaisiennes de plusieurs secteurs économiques (production de gants médicaux, plantations de palmiers à huile…) ont été mises en cause par les Douanes américaines (US CBP) pour des pratiques de travail forcé et ont dû adopter des mesures correctives. La dernière en date est ATA, sous-traitant de l’entreprise Dyson, qui a décidé de rompre ses liens commerciaux. Après des améliorations de son cadre législatif, la Malaisie a annoncé vouloir ratifier le protocole n°29 de l’Organisation internationale du travail qui porte sur l’interdiction du travail forcé.

Singapour

Resserrement des mesures aux frontières face au variant Omicron

Le ministère de la Santé a annoncé la suspension de l’assouplissement des restrictions sanitaires dans le pays et le durcissement des mesures aux frontières à partir du vendredi 3 décembre, pour faire face à la menace du nouveau variant de COVID-19, Omicron. Les voyageurs arrivant à Singapour via les bulles aériennes (VTL) devront désormais se soumettre à des autotests supervisés les troisième et septième jour de leur arrivée, en supplément du test PCR obligatoire à l’aéroport de Changi. Par ailleurs, les VTL prévues avec le Qatar, l’Arabie saoudite et les Emirats arabes unis ont été indéfiniment reportées et aucune nouvelle VTL ne devrait être annoncée prochainement, à l’exception de celles déjà prévues avec la Thaïlande, le Cambodge, les îles Fidji, les Maldives, le Sri Lanka et la Turquie.

Progression de l’emploi des résidents et du revenu médian

Le ministère du Travail (MOM) a publié une version préliminaire de son rapport annuel 2021 sur le marché du travail à Singapour, dont la version finale paraîtra en janvier 2022. Le taux d’emploi des résidents (Singapouriens et Permanent Residents) a augmenté de façon significative pour atteindre les niveaux d’avant-COVID, s’établissant à 67,2% en juin 2021, contre 64,5% en juin 2020, avec des améliorations pour de nombreuses catégories d’âge. Les taux de chômage se sont améliorés entre juin 2020 et juin 2021 (-0,1 point de pourcentage chez les cadres et -1,3 point de pourcentage chez les non-cadres) mais sont demeurés au-dessus des niveaux pré-Covid. Enfin les revenus réels ont augmenté, le revenu médian dépassant les niveaux d’avant-COVID (4 680 USD en 2021 contre 4 534 USD en 2020).

Grab intègre le Nasdaq et Digital Core REIT le Singapore Exchange

Le géant de la tech singapourien Grab s'est introduit en bourse sur le Nasdaq à New York le mercredi 2 décembre, après sa fusion avec la société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) Altimeter Growth Group qui valorise la société à 39,6 Mds USD. Le prix de l’action, fixé à 11,01 USD, a perdu plus de 20% de sa valeur pour se négocier à 8,51 USD à la clôture de Wall Street le jour de la cotation. La société de placement immobilier dans des data centres Digital Core REIT devrait par ailleurs accomplir l'introduction en bourse la plus importante réalisée cette année sur le Singapore Exchange, espérant lever 600 M USD le 6 décembre prochain.

Vietnam

Dynamisme de la production et des échanges extérieurs

Le Département général des statistiques (GSO) a publié les résultats économiques des 11 premiers mois 2021. L’indice de la production industrielle (IPI) de novembre a augmenté de 5,5% par rapport au mois d’octobre et de 5,6% en glissement annuel (g.a). Sur les 11 premiers mois, l’IPI enregistre une croissance de 3,6% en g.a. Au cours de cette période, les ventes de détail de marchandises et de services maintiennent la tendance à la baisse, avec une régression de 8,7% en g.a. Les échanges extérieurs restent dynamiques, avec une hausse des exportations de 18,5% en g.a. et des importations de 20,8% en g.a. L’inflation du mois de novembre, malgré l’augmentation du prix des marchandises et des services, connaît une hausse limitée à 2% en g.a, soit +1,84% sur les 11 mois, niveau le plus bas depuis 2016. Les investissements directs étrangers des 11 mois, quant à eux, atteignent 26,5 Mds USD, chiffre en légère hausse (+0,1%) par rapport à la même période de 2020.

Proposition d’émission obligataire souveraine à hauteur de 60 Mds USD

Des économistes proposent au gouvernement une émission d’obligations d’Etat en USD, visant environ 60 Mds USD non-utilisés dans l’économie pour alimenter les parquets de soutien à l’économie face aux effets néfastes de l’épidémie de COVID-19. Selon eux, cette émission nationale d’obligations pourrait d’une part mobiliser des ressources financières pour relancer l’économie et d’autre part aider le gouvernement à restructurer sa dette extérieure en devises avec des échéanciers plus optimaux ainsi que des taux d’intérêts plus bas.

Rebond de 45% des créations d’entreprises en novembre

Les créations d’entreprises ont augmenté de près de 45% par rapport au mois dernier, ce qui indique une reprise après la quatrième vague de COVID-19. Au cours des 11 premiers mois, 105 600 nouvelles entreprises ont été enregistrées, soit une baisse de 15% en glissement annuel. Au total, 52 100 entreprises ont suspendu leurs activités au cours de cette période, soit une hausse de 17,3% en glissement annuel.

Thaïlande

Injection massive de liquidités en 2022 annoncée par le ministre des Finances

Le ministère des finances, qui anticipe une croissance de 4 % en 2022 tirée par la reprise partielle du tourisme et la hausse continue des exportations, s’inquiète aujourd’hui des effets possibles sur l’économie du nouveau variant de COVID-19 Omicron, en particulier sur le tourisme. Dans ce contexte, le ministre des finances vient d’annoncer que le gouvernement prévoyait d’injecter environ 1 000 Mds THB (30 Mds USD) dans l’économie en 2022 pour contrebalancer les conséquences économiques potentielles du nouveau variant. Sur les 1 000 Mds, environ 600 Mds THB (18 Mds USD) proviendraient du fonds d’investissement national (fonds souverain), 300 Mds THB (9 Mds USD) des divers fonds d’investissement des entreprises publiques et 100 Mds THB (3 Mds USD) du second prêt d’urgence voté en mai dernier.

Appel à une finalisation de la connexion ferroviaire entre le réseau thaïlandais et la gare d’arrivée à Vientiane du train à grande vitesse chinois

Le NESDC (National Economic and Development Council) invite le gouvernement thaïlandais à accélérer la finalisation de la connexion ferroviaire permettant de relier le réseau thaïlandais à la nouvelle ligne ferroviaire à grande vitesse entre la Chine et le Laos qui a été inauguré ce 3 décembre (connexion entre Kunming et Ventiane). Le NESDC recommande en particulier de finaliser un accord tripartite avec la Chine et le Laos afin de développer les infrastructures logistiques permettant de connecter la Thaïlande au projet sino-laotien. Pour mémoire, l’extension de la ligne à grande vitesse Kunming - Vientiane jusqu’à Bangkok a déjà fait en mars dernier, après des années de tractations, l’objet d’un accord entre la Chine et la Thaïlande. La première phase de ce projet d’extension (section de 253km entre Bangkok et Nakhon Ratchasima au nord-est) est déjà en cours de construction sur financement propre de l’Etat thaïlandais, ce dernier ayant jugé que la partie chinoise n’offrait pas de meilleures conditions financières que celles du marché thaïlandais. Le tronçon complémentaire jusqu’à la frontière laotienne sera construit et financé par la Chine, qui a imposé à l’ensemble de la ligne ses propres normes d’écartement et qui fournira l’ensemble des équipements système et le matériel roulant.

Philippines

Relèvement par S&P de ses perspectives de croissance pour les Philippines

Avec une croissance du PIB des Philippines de 7,1% en glissement annuel au T3 2021, S&P Global Ratings a revu à la hausse ses prévisions de croissance pour l’archipel de 4,3 à 5% pour cette année. En conséquence, S&P a abaissé ses prévisions pour 2022 à 7,4% contre 7,7% auparavant. L’agence de notation a averti que l'émergence de nouveaux variants de COVID-19 tels qu’Omicron pourrait engendrer de nouvelles restrictions de déplacement et faire de l’ombre à ces prévisions.

La valeur du commerce intérieur de biens diminue au T3 2021

D’après l’Autorité statistique des Philippines (PSA), la valeur des biens échangés sur le marché intérieur a chuté de près de 15% au T3 2021, s’établissant à 2,8 Mds USD. En volume, les marchandises échangées ont augmenté de 0,7% en glissement annuel pour atteindre 3,8 M de tonnes. La baisse de la valeur des échanges au T3 2021 et la légère croissance des volumes représentent une reprise par rapport aux baisses de l’année précédente de 26,7 et 36,2% respectivement. Cependant, la performance du T3 a marqué un ralentissement par rapport au T2, où le gain en valeur était de 74,8% et en volume de 75,4% en glissement annuel.

Dette publique à 236,7 Mds USD en octobre

D’après le Bureau du Trésor philippin (BTr), le niveau d'endettement fin octobre était en augmentation de 19,4% en glissement annuel et de 0,5% par rapport au mois de septembre 2021. La dette publique a augmenté de 22,2% depuis le début de l’année, soit de 43 Mds USD en 10 mois. Les emprunts intérieurs représentent 70,7% de la dette, tandis que le reste provient de créanciers étrangers. Le ministre des Finances, Carlos Dominguez, a déclaré que le ratio dette/PIB devrait atteindre 59% cette année et 60% en 2022.

Cambodge

Interdiction temporaire des voyageurs en provenance de 10 pays africains

Le Cambodge a décidé d’interdire l’accès sur son territoire aux voyageurs en provenance de 10 pays d’Afrique (Botswana, Eswatini, Lesotho, Mozambique, Namibie, Afrique du Sud, Zimbabwe, Malawi, Angola et Zambie) à partir du 1er décembre pour éviter toute propagation du nouveau variant de COVID-19 Omicron. L’interdiction s’applique également aux personnes ayant voyagé dans ces 10 pays au cours des 3 dernières semaines précédant leur arrivée dans le Royaume. En revanche, la fermeture des discothèques, initialement maintenue, a été finalement levée à partir du 30 novembre.

Hausse de 9,6% des autorisations d’investissements directs étrangers sur 1 an

Le Cambodge a autorisé un total de 39 Mds USD d’investissements directs étrangers (IDE) au 30 juin 2021, soit une augmentation de 9,6% en glissement annuel, selon la Banque nationale du Cambodge. La Chine demeure le plus important investisseur, avec 17,3 Mds USD (44,2% du total), devant la Corée du Sud (4,1 Mds USD), le Vietnam (2,5 Mds USD). Singapour, le Japon, la Malaisie, la Thaïlande, le Royaume-Uni, le Canada et les États-Unis figurent également parmi les principaux pays investisseurs dans le Royaume. Les investissements autorisés couvrent principalement les secteurs de la finance, de l’industrie, de l’immobilier, de l’hôtellerie-restauration, de l’agriculture, de l’électricité et de la construction.

Laos

1,8 Md USD nécessaire pour soulager les finances publiques

Le Laos a besoin de 1,8 Md USD d’ici fin 2021 pour couvrir le déficit budgétaire (0,5 Md USD) et assurer la charge de la dette domestique et extérieure (1,3 Md USD). Le gouvernement prévoit d'émettre des obligations domestiques pour une valeur d’environ 300 M USD et des obligations internationales pour environ 900 M USD ainsi que d’emprunter environ 366 M USD.

Inflation à son plus haut niveau depuis août 2020

L’inflation a augmenté de 4,7% en octobre 2021 par rapport au même mois l’année dernière. Il s’agit du taux le plus élevé enregistré depuis août 2020. La flambée des prix à la consommation a été provoquée par plusieurs facteurs : impact du COVID-19, dépréciation du Kip, insuffisance des réserves en devises pour répondre à la demande et augmentations de prix des produits de base. Les hausses en glissement annuel ont atteint 10,2% pour les transports (hausse du prix des carburants notamment), 7% pour la restauration et l’hôtellerie, 6,2% pour les produits pharmaceutiques et de santé, 8,4% pour les biens et services divers.

Suspension par la Banque du Laos des opérations de la plateforme d’échanges de cryptomonnaies Welnance

La Banque du Laos (BOL) a ordonné le 24 novembre au groupe Phousy de suspendre certaines de ses opérations. Le groupe Phousy est l'une des 6 sociétés qui avaient été autorisées le 9 novembre à tester l'extraction et le commerce de cryptomonnaies (Bitcoin, Ethereum et Litecoin) au Laos. Il lui est reproché d’avoir lancé et fait la publicité de la plateforme de trading Welnance et d’avoir émis sa propre monnaie numérique, appelée Welcoin, au mépris de la décision du 9 novembre. Le groupe Phousy doit donc cesser toute activité commerciale concernant Welnance et mettre fin à toute publicité concernant la monnaie Welcoin jusqu'à l'obtention d’une autorisation officielle.

Birmanie

Priorités sectorielles affichées par le gouvernement birman

La Myanmar Investment Commission (MIC) vient de publier la liste des 8 secteurs prioritaires pour lesquels elle facilitera l’obtention des autorisations d’investissement. Les quatre secteurs les plus stratégiques sont la production d’engrais, de ciment, d’acier et l’agriculture. Étonnamment, on trouve la production de véhicules automobiles électriques en 7^ème position.

Légère amélioration de l’indice PMI

En novembre, l’indice des directeurs d’achats (PMI) est légèrement remonté à 46,7 contre 43,3 en octobre. L’agence IHS Markit indique notamment que le coût des intrants a continué d’augmenter pour le 4^ème mois consécutif, compte tenu de la raréfaction des matériaux de base, du coût de l’énergie et des transports. Le niveau de confiance quant aux perspectives de développement d’affaires était quant à lui au plus haut depuis 10 mois.

Nouvelle directive de la banque centrale

Le jeudi 25 novembre, la Banque Centrale birmane (CBM) a modifié les règles sur les réserves minimum obligatoires, actuellement fixées à 3% du montant des dépôts. Selon les nouvelles directives, les banques commerciales devront conserver un quart du montant des réserves obligatoires, le reste restant placé sur un compte auprès la CMB.

Brèves de l'ASEAN semaine 36 (2021)

2021-09-10T00:00:00+02:00

Avec les contributions des Services économiques de Bangkok, Hanoï, Jakarta, Kuala Lumpur, Manille, Rangoun, Phnom Penh et de l’Antenne de Vientiane

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Faits saillants

► Indonésie, Thaïlande : baisse de confiance des consommateurs

► Thaïlande : hausse des projets d’IDE au S1 2021

► Singapour : première place financière d’Asie à autoriser les SPACs pour s’introduire en bourse

Région

Vers des taux de vaccination plus élevés en fin d’année selon la banque Nomura

S’appuyant sur le rythme actuel des campagnes de vaccination dans la région ainsi que les approvisionnements de doses prévues pour la fin de l’année, la banque Nomura a relevé début septembre ses prévisions de couverture vaccinale (part de la population vaccinée) pour plusieurs pays de l’ASEAN. Selon les économistes, la Thaïlande et les Philippines atteindraient une couverture vaccinale d’environ 50% fin 2021, contre un objectif affiché de 70%, tandis que la Malaisie atteindrait une couverture vaccinale autour de 80 voire 90% (objectif officiel de 80%). Dans le même temps, Singapour aurait déjà vacciné près de 100% de sa population. Nomura identifie l’Indonésie comme un potentiel retardataire du fait de l’insuffisance de ses approvisionnements en doses : sa couverture vaccinale n’atteindrait que 30 à 40% au terme de cette année, alors que le gouvernement mise sur 50%.

75 à 80 millions de personnes tombées dans l’extrême pauvreté en 2020

Selon un récent rapport de la BAsD couvrant 35 pays asiatiques, 75 à 80 millions de personnes seraient tombées en situation d’extrême pauvreté en 2020 du fait de la pandémie, marquant un coup d’arrêt à la réduction bien amorcée de la pauvreté dans le continent sur les trentes dernières années. 203 M de personnes étaient en effet considérées en extrême pauvreté en 2017, soit vivant avec moins de 1,9 dollar par jour, contre près de 1,5 Md en 1990. Sans pandémie, la BAsD estime que le taux de pauvreté aurait poursuivi son déclin en 2020. L’institution affirme en outre que ses résultats auraient été probablement plus inquiètants en incluant le creusement des inégalités opéré par la pandémie.

Indonésie

Mise en place d’un cadre de coopération entre les banques centrales indonésienne et chinoise

Bank Indonesia et la Banque populaire de Chine ont établi un cadre de coopération visant à promouvoir l’utilisation des monnaies locales pour le règlement du commerce bilatéral et l’investissement direct. Les transactions entre la Chine et l’Indonésie pourraient n’utiliser que la roupie indonésienne et le yuan, au dépend du dollar américain. Selon Bank Indonesia, cette pratique serait plus facile et efficace pour les entreprises.

Niveau record des réserves de change en août

Les réserves de change de l'Indonésie ont atteint 144,8 Mds USD à la fin du mois d’août 2021, contre 137,3 Mds USD le mois précédent. Cette position équivaut au financement de 9,1 mois d'importations, la norme internationale d'adéquation étant d'environ 3 mois d'importations. L'augmentation des réserves de change en août 2021 serait principalement due à l'allocation supplémentaire de droits de tirage spéciaux (DTS) de 4,46 Mds DTS, équivalant à 6,31 Mds USD, reçue par l'Indonésie du FMI.

Confiance des consommateurs affectée par les restrictions en août

La dernière enquête auprès des consommateurs menée par Bank Indonesia en août 2021 a indiqué une baisse de confiance des consommateurs dans les conditions économiques. Le gouvernement avait alors étendu les restrictions de mobilité pour surmonter la nouvelle vague de COVID-19. Ces conditions se sont traduites par un indice de confiance des consommateurs (ICC) de 77,3 (contre 80,2 en juillet 2021), le plus bas taux depuis 2005. Les attentes des consommateurs concernant les conditions économiques futures ont néanmoins montré des signes précoces d'amélioration en réponse à l’assouplissement des restrictions, ce qui laisse augurer une hausse de l’ICC pour le mois de septembre.

Extension de la réglementation sur les prêts minimums pour les MPME

La banque centrale indonésienne a publié une réglementation visant à encourager les banques à distribuer davantage de prêts aux micro, petites et moyennes entreprises (MPME) en élargissant une réglementation antérieure avec un objectif similaire. Le nouveau règlement oblige les banques à verser au moins 20% de leurs prêts aux MPME, aux chaînes d'approvisionnement des MPME ou aux personnes à faible revenu, et augmentera progressivement le ratio de crédit obligatoire aux MPME à 25% en juin 2023 et 30% en juin 2024.

Prorogation pour la restructuration des prêts bancaires face à la poursuite des restrictions de mobilité

L'Autorité des services financiers (OJK) a annoncé le report de la fin du programme de restructuration des prêts bancaires à mars 2023, par rapport à la date précédente de mars 2022, qui était elle-même une prolongation de la première date d'expiration de mars 2021. Le programme de restructuration, initialement introduit en mars 2020, a assoupli les exigences de restructuration des prêts et a permis aux banques de ne pas classer les prêts dégradés par la COVID-19 comme prêts non-performants (NPL), maintenant ainsi le ratio brut de NPL à un niveau plus bas. Le ratio brut de NPL du secteur bancaire a atteint 3,35% en juillet 2021, contre 3,24% en juin 2021. L'OJK a en outre demandé aux banques de constituer des provisions et d'être plus sélectives dans l'octroi de prêts, notamment en n'accordant des prêts qu'à ceux qui pouvaient prouver clairement leur solvabilité et leurs perspectives commerciales.

Malaisie

Participation de la Bank Negara Malaysia au projet de système de CBDC de la BRI

La banque centrale malaisienne a décidé de s’associer au Centre d’innovation de la Banque des règlements internationaux, aux banques centrales d’Australie, de Singapour et d’Afrique du Sud pour tester le système de monnaie numérique de banque centrale (MNBC), qui vise à utiliser plusieurs CBDC (cryptomonnaies de banques centrales) pour développer un prototype de plate-forme partagée pour les transactions transfrontalières. Ces multiples plates-formes CBDC permettront aux institutions financières de négocier directement entre elles dans des devises numériques émises par chacune de ces quatre banques centrales, éliminant ainsi le besoin d’intermédiaires et réduisant le temps et le coût des transactions.

Maintien du taux directeur à 1,75% par la banque centrale

Le comité de politique monétaire de la Bank Negara Malaysia a décidé de maintenir son taux directeur au niveau historiquement bas de 1,75%, en place depuis juillet 2020. La banque centrale considère que la reprise progressive des activités manufacturières et de services en fonction des progrès de la vaccination ainsi que la poursuite des mesures publiques de soutien constituent un élément positif, mais que les menaces externes (réimposition d’un confinement ou retard du déconfinement dans certains pays clients) et les tensions sur les prix des matières premières et des composants représentent une incertitude.

Taux de chômage stable en juillet

Comme en juin, le taux de chômage s’est monté à 4,8% en juillet (contre en moyenne 3,3% avant la crise), ce qui affecte 778 200 personnes (+1,2% en 1 mois). Le taux de chômage des jeunes de 15 à 24 ans a quant lui progressé de 1% pour atteindre 13,7%. Avec un passage à la phase 2 du déconfinement (National Recovery Plan) dans la plupart des Etats de la Fédération, le taux de chômage pourrait être ramené à 4,5% fin 2021.

Forte hausse du taux de pauvreté en 2020 due à la crise sanitaire

Selon le ministre responsable de l’Économie, le taux de pauvreté s’est élevé à 8,4% en 2020 contre 5,6% en 2019 (pour mémoire il était de 49,3% en 1970), affectant 640 000 foyers contre 405 000 en 2019). La Malaisie a également relevé le seuil de pauvreté à 2 208 MYR mensuels (533 USD) par foyer, alors qu’il était fixé à 980 MYR (237 USD) depuis 2005.

Nouveau projet hydroélectrique de 300 MW

L’électricien national Tenaga Nasional Bdh (TNB) a reçu instruction du ministère de l’Énergie et des Ressources naturelles de développer un projet hydroélectrique de 300 MW à Gua Musang dans l’Etat de Kelantan (au nord de la péninsule malaisienne). Ce projet, partie intégrante du plan visant à atteindre 40 % d’électricité renouvelable en 2035, devrait être réalisé d’ici juin 2027 par la filiale de Tenaga Nasional, TNB Power Generation Sdn Bhd (TNB Genco).

Utilisation du Boeing 737 MAX ré-autorisée par l’aviation civile

La Civil Aviation Authority of Malaysia (CAAM) vient de lever l’interdiction de vol du Boeing 737 MAX qu’elle avait instaurée en mars 2019. Cette décision fait suite aux conclusions des travaux menés par la FAA américaine et intervient au moment où la Malaisie travaille à récupérer son statut de catégorie 1 pour la sécurité aérienne, abaissé en catégorie 2 par la FAA en novembre 2019.

Singapour

Autorisation des SPACs sur la bourse de Singapour

L’autorisation des SPACs (« Special Purpose Acquisition Company ») facilite depuis le 3 septembre 2021 les levées de fonds pour les entreprises et les startups sur la place boursière de Singapour (SGX). La cité-Etat devient ainsi la première bourse asiatique à autoriser ce type de véhicules financiers. Par le passé, l’absence de SPACs aurait poussé certaines startups locales à se diriger vers les marchés étrangers, à l’instar de Grab à New York. En 2020, les SPACs ont connu une bulle spéculative aux Etats-Unis où les autorités se penchent désormais sur de nouveaux moyens de les réglementer.

Première hausse du taux de chômage en dix mois

Pour la première fois depuis octobre 2020, le taux de chômage a augmenté en juillet, à 2,8% (+0,1 pt). Les autorités expliquent cette hausse par une plus faible demande de main d’œuvre dans les secteurs de la restauration et du commerce de détail suite aux restrictions imposées sur la période ( « Phase 2 (Heightened Alert) » du 22 juillet au 18 août). Les autorités ont néanmoins affirmé être confiantes sur l’évolution de l’emploi d’ici la fin de l’année, le taux de chômage restant inférieur aux niveaux du début d’année (2,9% en avril et 3% en moyenne depuis le début de la crise) et le scénario d’un confinement strict étant désormais écarté par le gouvernement.

Faible augmentation des ventes de détail en juillet

En lien avec les règles de distanciation sociale sur la période, les ventes de détail n’ont augmenté que légèrement en juillet, de 0,2% en glissement annuel (g.a), après une hausse de 26% en juin du fait d’un effet de base marqué. Hors automobiles, dont les ventes ont nettement diminué sur la période (-9,8% g.a), les ventes de détail ont progressé de 2% mais n’atteignent pas les niveaux d’avant-crise.

Vietnam

Plusieurs scénarios de croissance pour Ho-Chi-Minh Ville

L’économie de Ho-Chi-Minh Ville enregistrerait une baisse limitée à 0,85% en glissement annuel en 2021 dans le meilleur scénario, selon une étude récente de l’Université de l’Économie et de la Loi et de l’Institut de recherches et de développement des technologies bancaires de HCMV. Ce résultat ne serait obtenu qu’à condition que la ville parvienne à bien contrôler l’épidémie du Covid-19 d’ici le 15 septembre, tout en assurant une bonne préparation pour la fin du confinement et la reprise des activités dès le 15 septembre. Dans les deux autres scénarios, la ville connaîtrait une baisse économique de 1,7% en g.a si la reprise des activités commence début du mois d’octobre et de 13,5% en g.a si la reprise débute vers la fin de ce mois.

Nouvelle circulaire autorisant le rééchelonnement des dettes

Face à la détérioration des principaux indicateurs économiques et de la situation financière de nombreux acteurs économiques, la banque centrale a publié le 7 septembre dernier la circulaire 14/2021/TT-NHNN autorisant les établissements financiers à rééchelonner les dettes contractées avant le 1^er août 2020 et à accorder un délai de remboursement de six mois supplémentaires par rapport à la circulaire précédente promulguée en 2020, c’est-à-dire jusqu'au 30 juin 2022. Elle encourage une baisse des taux d’emprunts aux entreprises aussi jusqu’à cette date et exonère pour l’instant les banques de l’obligation de provisionner ces dettes en créances douteuses.

Plus important repli de l’indice des directeurs d’achats depuis avril 2020

L’indice des directeurs d’achat (PMI-Manufacturing Purchasing Managers Index) du Vietnam du mois d’août s’est replié de 4,9 points par rapport à juillet et atteint 40,2 points, selon Nikkei et IHS Markit. Il s’agit de la baisse la plus importante de cet indice depuis avril 2020. Elle est causée, entre autres, par les mesures strictes de distanciation sociale appliquées dans plusieurs régions, la fermeture d’entreprises, la réduction d’activités commerciales ou encore la rupture inédite des chaînes d’approvisionnement.

Proposition d’un plan de relance pour le secteur touristique

Un plan de relance du secteur touristique a été proposé par le ministère de la Culture, des Sports et du Tourisme pour le reste de l’année. Selon ce plan, de nombreuses politiques de soutien en faveur des acteurs du secteur seraient mises en place, notamment un programme de crédit préférentiel en faveur des entreprises touristiques pour les aider à recruter des employés qualifiés, à mener des études de marché et à développer de nouveaux produits et services touristiques.

Thaïlande

Hausse notable des projets d’investissement au S1, en particulier étrangers

Alors que la situation économique de la Thaïlande apparaît particulièrement dégradée et que les indicateurs de confiance sont manifestement au plus bas, l’appétit des investisseurs, tant domestiques qu’étrangers, semble repartir à la hausse comme en témoignent les dernières statistiques sur les demandes d’investissement au cours du S1 2021. Par rapport à la même période de l’année dernière, les projets d’investissement ont ainsi augmenté de 14% en nombre (801 contre 704) et de 158% en valeur pour atteindre 12 Mds USD (contre 5 Mds USD un an plus tôt), hausse en valeur qui s’explique majoritairement par les projets d’IDE. En effet, malgré une légère baisse en nombre (-6% sur un an à 403 projets), la valeur combinée des IDE a été multipliée par 4 pour atteindre 9 Mds USD (75% du montant total des projets sur le semestre). Ces IDE se concentrent plutôt dans des secteurs à haute technologie ou valeur ajoutée, notamment l’industrie électrique et électronique (113 projets étrangers pour une valeur de 1,9 Mds USD). À noter également l’essor des projets d’IDE à 0,6 Md USD dans le secteur des biotechnologies (porté par une dizaine de projets américains dans l’industrie bioplastique).

Nouvelle détérioration en août des indices de confiance des industriels et des consommateurs

En août, les principaux indices de confiance continuent de s’affaisser. L’indice de confiance industriel (mesuré par le « Thailand Industry Sentiment Index ») diminue à 76,8 points après 78,9 en juillet, s’abaissant à son plus bas niveau en 16 mois, tandis que l’indice de confiance des consommateurs (mesuré par la Chambre de commerce de Thaïlande) passe à 39,6, en chute continue depuis le début d’année (40,9 en juillet ; 43,1 en juin ; 44,7 en mai ; 46 en avril ; 48,5 en mars ; 49,4 en février). Cette perte de confiance tient essentiellement à l’impact des restrictions sanitaires sur l’économie ainsi qu’à l’incertitude sur l’évolution de l’épidémie liée à l’expansion du variant Delta. S’agissant des industriels, les inquiétudes portent également sur la situation politique récente, marquée notamment par d’importantes manifestations anti-gouvernementales. L’assouplissement des restrictions sanitaires en septembre (ouverture des magasins et restaurants) pourrait néanmoins contribuer à améliorer quelque peu le niveau de confiance tant des industriels que des consommateurs.

Nouveau plan national en matière d’énergie

Le Premier ministre de Thaïlande a approuvé fin août un nouveau plan national en matière d’énergie qui se fixe pour objectif d’atteindre la neutralité carbone d’ici 2065-70 grâce au développement massif des énergies renouvelables (objectif de propulser la part des énergies renouvelables à hauteur de 50% minimum du mix électrique). Pour rappel, l’électricité est aujourd’hui principalement produite à partir du gaz naturel (65%), suivi du charbon (20%), les énergies renouvelables ne représentant que 10% du total. Cet objectif est ambitieux pour un pays qui manque encore d’infrastructures énergétiques modernes et nécessitera des efforts d’investissements importants. À cette fin, le gouvernement prévoit notamment de développer la production des voitures électriques au travers de son plan 30:30 (30% des voitures produites en Thaïlande devront être électriques d’ici 2030).

Baisse des prix à la consommation en août

L’indice des prix à la consommation s’est contracté au mois d’août août de -0,02% en glissement annuel, après 5 mois de hausses successives (+0,4% en juillet, +1,2% en juin, +2,4% en mai et +3,4% en avril). Cette baisse s’expliquerait majoritairement par certaines mesures gouvernementales (réduction des frais de scolarité et des factures de services publics comme l’électricité et l’eau), par la diminution des prix de certains produits alimentaires tels que le porc, les légumes et les fruits, ainsi que par celle des prix de l’énergie. Plus fondamentalement, cette diminution témoigne d’un affaissement de la demande, qui s’est accéléré avec l’introduction des nouvelles restrictions sanitaires en mai dernier (le taux d’inflation n’a fait que décélérer depuis pour rentrer en territoire négatif au mois de juillet). Sur les 8 premiers mois de l’année, le taux d’inflation moyen n’atteint que 0,7%. Pour 2021, le NESDC anticipe une inflation comprise entre 0,7% et 1,7% (avec un scénario de base à 1,2%).

Philippines

Objectif de vaccination contre la COVID-19 à 90% de la population

Depuis le lancement de la campagne de vaccination le 1^er mars, l’autorité de la santé avait pour objectif de vacciner environ 77 millions de Philippins, soit 70% de la population. Compte-tenu de la prédominance du variant Delta, cet objectif est désormais relevé à 90%. Le taux de vaccination de la tranche d’âge 12-17 ans devraient commencer très prochainement. Au 8 septembre, 14,4% de la population de l’Archipel était complètement vaccinée. Sur la région du grand Manille, principal foyer du virus, 56% de la population éligible est complètement vaccinée et ce chiffre devrait atteindre 77,5% d’ici un mois. Les Philippines s'attendent à recevoir au moins 187 millions de doses, sur la base des commandes signées et des promesses de dons. La difficulté du gouvernement est de garder une bonne cadence de vaccination : depuis juin, environ 10 millions de doses sont livrées chaque mois, alors que 25 millions par mois étaient attendues.

Baisse du taux de chômage à 6,9% en juillet tandis que le sous-emploi s’accentue à 20,9%

Le taux de chômage du pays a atteint son plus bas niveau depuis le début de la pandémie. D'après le dernier rapport de la Philippine Statistics Authority (PSA), la situation du travail aux Philippines s'est améliorée en juillet, le taux de chômage ayant baissé à 6,9% (3,07 millions de Philippins) contre 7,7% en juin. Par ailleurs, de plus en plus de Philippins sont toujours à la recherche d'heures de travail supplémentaires car la qualité des emplois disponibles sur le marché du travail ne s'est pas encore améliorée. Le sous-emploi a grimpé à 20,9% ou 8,69 millions de Philippins contre 14,2% ou 6,41 millions en juin. Pour information, 57,9% des travailleurs philippins exercent dans les services, 22,1% dans l’agriculture et 20% dans l’industrie.

Gains antérieurs en matière de réduction de la pauvreté annulés par la pandémie

L’administration Duterte n'atteindra probablement pas son objectif de réduire le taux de la pauvreté à 14% d’ici la fin de son mandat. Le taux de pauvreté était estimé à 18,3% en 2020, soit l'équivalent d'environ 20 millions de Philippins pauvres, par rapport au record de 16,7% (17,7 millions d'individus) en 2018. Selon le NEDA, la pauvreté devrait chuter progressivement à 17,9% cette année (19 millions de Philippins), puis à 15,7% l'année prochaine (17 millions de personnes).

Cambodge

Renouvellement de l’engagement de l’AFD pour une filière du caoutchouc durable et résiliente

L’Agence française de développement (AFD) et la Direction Générale de l’Hévéaculture ont signé un accord le 3 septembre pour une subvention régionale d’un montant total de 1,5 M EUR, visant à anticiper les effets possibles du changement climatique et de la raréfaction de la main d’œuvre agricole sur la filière Hévéa en Asie du Sud-Est. Le projet « Forecasting impacts of climate change and workforce availability on natural rubber commodity chain in South-East Asia » sera mis en œuvre au Cambodge, mais aussi en Thaïlande et au Vietnam. L’AFD appuie la filière du caoutchouc au Cambodge depuis 1999, initialement sur la thématique de l’hévéaculture familiale, qui permet de soutenir les petites exploitations. Aujourd’hui, cet appui s’est élargi, et l’AFD soutient également un projet de production durable de caoutchouc mis en place par le WWF et un projet de renforcement de la productivité et de la qualité de la filière avec la direction générale de l’hévéaculture.

Quasi-doublement du commerce bilatéral entre le Cambodge et le Vietnam

Le montant des échanges entre le Cambodge et le Vietnam a dépassé 6 Mds USD au cours des 7 premiers mois de l’année, soit plus du double par rapport à la même période de 2020. Tirées par les ventes de produits agricoles (riz paddy, soja, maïs, manioc frais, noix de cajou, poivre...), les exportations cambodgiennes vers le Vietnam ont augmenté de 452% pour atteindre 3,2 Mds USD. Les importations cambodgiennes depuis le Vietnam ont atteint 2,7 Mds USD, en hausse de 18%.

Hausse des exportations de vélos malgré la crise sanitaire

Malgré la pandémie, le Cambodge a exporté 1,86 million de bicyclettes lors des 8 premiers mois de l’année, pour une valeur de 417 M USD (+24,5% en glissement annuel). Les principaux pays acheteurs de bicyclettes assemblées au Cambodge sont les Etats-Unis, le Royaume-Uni, l’UE, le Canada, le Japon, la Chine, la Corée du Sud et les pays de l’ASEAN. Le Royaume compte 5 usines d'assemblage, toutes situées dans des zones économiques spéciales de la province de Svay Rieng, près de la frontière vietnamienne d’où proviennent les composants.

Lancement des règles et des procédures opérationnelles standard pour promouvoir le tourisme

Le ministère du Tourisme a lancé une mise à jour des règles sanitaires applicables au tourisme et des procédures opérationnelles normalisées minimales (SOP) pour les entreprises du secteur (services d'hébergement et de restauration, stations touristiques et communautés de tourisme et d'écotourisme). Ces normes visent à empêcher la propagation de COVID-19, à restaurer la confiance parmi les touristes ainsi qu'à assurer leur sûreté et celle des habitants. A noter que le secteur touristique n’a contribué que pour 3% au PIB en 2020, contre 12,1% en 2019.

Laos

Excédent commercial avec la Chine de 635 M USD au cours des 8 premiers mois

Malgré les impacts de la pandémie, le Laos a enregistré un excédent commercial de 635 M USD avec la Chine lors des 8 premiers mois de cette année. Les principales exportations du Laos vers la Chine sont le minerai de cuivre et les produits agricoles (riz, banane, caoutchouc, maïs doux, manioc et bétail) tandis que ses importations de Chine sont essentiellement de l'acier, des produits sidérurgiques, des équipements mécaniques autres que les automobiles, des pièces et des équipements électriques. En 2020, le Laos avait enregistré avec la Chine un excédent commercial de 339 MUSD, avec des exportations valorisées à 1,467 Md USD et des importations à 1,128 Md USD.

Résultat des enquêtes de la Banque mondiale sur l'impact économique de la COVID-19

Selon la dernière enquête réalisée par la Banque mondiale en avril-mai 2021 auprès d'un échantillon de 2 000 ménages, 51% des personnes interrogées ont déclaré à cette date avoir dû arrêter de travailler temporairement ou perdu leur emploi en raison de la pandémie, contre 17% en février-mars 2021. 5,5% des entreprises étaient fermées définitivement en mai 2021, tandis que 33% étaient fermées temporairement. Parmi les entreprises restées en activité, 65% ont vu leurs revenus baisser par rapport à leurs niveaux d'avant le confinement. Selon la Banque mondiale, 43% des salariés de l'hôtellerie et des transports ayant perdu leur emploi au début de la pandémie restaient sans travail en mars 2021.

Birmanie

Nouvelle mesure restrictive sur l’accès au dollar

Afin de d’enrayer la dépréciation du Kyat, la banque centrale (CBM) a publié le 3 septembre une nouvelle directive qui oblige les exportateurs birmans à convertir leurs revenus en devises dans un délai de 4 mois. L’opération doit s’effectuer sur la base du taux officiel fixé par la CBM.