Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Rakuten

Brèves bimensuelles Japon–Corée, Période du 8 au 21 mars 2021

2021-03-22T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Période du 8 au 21 mars 2021

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

La Banque du Japon (BoJ) a procédé le 19 mars à une révision à la marge de son cadre opérationnel de politique monétaire, avec pour objectif de l’adapter aux enjeux de la crise du COVID. La politique monétaire accommodante menée par la BOJ depuis 2013 avait été assouplie en mars 2020 pour faire face à la crise de Covid-19. Alors que la cible d’inflation de 2% demeure hors de portée et la croissance durablement atone, la Banque du Japon est confrontée aux effets indésirables croissants de sa politique: baisse de la profitabilité des banques et recherche de rendements via une prise de risque parfois excessive et risque de survalorisation des valeurs boursières. Le nouveau cadre de politique monétaire reste largement inchangé : les annonces de la BOJ visent à avant tout à rendre l’environnement de taux bas plus soutenable en limitant les effets négatifs sur le système financier. Pour tempérer l’impact de son action sur la valorisation de la bourse, la banque centrale a abandonné sa promesse d'acheter en moyenne 6 000 Mds Yen (48 Mds €) d'actions par an via des fonds indiciels (ETF), tout en maintenant le plafond d’achat de 12 000 Mds Yen (96 Mds €) par an (pour mémoire, la BoJ détient 7% des actions du Tokyo Stock Exchange, soit 5% des actifs de son bilan). Dans le cadre de cette nouvelle politique, la BoJ interviendrait prioritairement en cas de baisse du marché (pour éviter des achats poussant le marché à la hausse). La BoJ annonce également continuer à intervenir sur le marché des obligations de manière à fixer les rendements des obligations à 10 ans à 0%, mais elle augmente la marge de fluctuation qu’elle tolère autour de cette cible de 0,05 point de base pour la porter à 0,25%. Cette marge de manœuvre supplémentaire doit permettre à la Banque une plus grande adaptation de son action à l’évolution de la situation économique. Elle ouvre également la possibilité de procéder aux opérations d’achat de ces obligations à un taux fixé sur plusieurs jour afin de contenir les mouvements haussiers. Enfin pour renforcer les revenus d’intermédiation des Banques – affaiblis par l’environnement de taux bas - , la BoJ introduit un schéma visant à assurer qu’une partie des dépôts des banques commerciales auprès de la banque centrale soient rémunérés positivement - jusqu’à 0,2% (y compris si le taux directeur passe en territoire négatif). Nikkei Asia

2. Relations commerciales et multilatérales

Le 12 mars a eu lieu le Sommet du Quad, dialogue quadrilatéral pour la sécurité réunissant le Japon, les Etats-Unis, l’Inde et l’Australie avec au programme la réduction de leur dépendance vis-à-vis de la Chine concernant les terres rares, la protection de la liberté de navigation, le respect du droit de la mer et un appel des quatre représentants en faveur d’une région indopacifique libre, ouverte et inclusive. Créée à l’initiative du Japon en 2007 pour favoriser le dialogue et la coopération entre les démocraties de la région Indo-Pacifique, ce dialogue est également une vitrine des stratégies géopolitiques qui se dessinent dans la région. Le Japon qui est en conflit territorial avec la Chine concernant les îles Senkaku au sud d’Okinawa (cette île concentre plus de la moitié des bases américaines sur sol japonais) mais dispose de liens commerciaux importants n’a pas désigné la Chine comme une menace mais l’ensemble de la presse japonaise semble s’entendre sur la motivation de ce sommet virtuel : contrebalancer l’essor de la Chine dans la région. Parmi les autres annonces : le lancement de groupes de travail sur le vaccin, les technologies critiques et émergentes et le changement climatique. Les quatres représentants devraient tenir un sommet de haut-niveau en présentiel d’ici la fin de l’année. Quelques jours plus tard, le Secrétaire d’Etat Anthony Blinken et le ministère des affaires étrangères japonais Toshimitsu Motegi qui se sont rencontrés à Tokyo ont réaffirmé l’importance vitale de l’alliance USA-Japon comme la pierre angulaire de la paix, la sécurité et la prospérité de la région et du monde. Les deux pays se sont notamment accordés sur un rapprochement économique sur les questions climatiques, d’énergie propre, de cybersécurité, de chaines de valeur et du Covid-19. Sur le changement climatique, les deux hauts représentants se sont accordés sur une meilleure coopération afin d’attendre la décarbonation et les ambitions climatiques de 2030 et 2050. Sur les énergies propres, les deux pays se sont engagés à réfléchir à la meilleure manière de déployer les technologies décarbonées auprès des partenaires régionaux en privilégiant la coopération entre agences japonaises et américaines et en incluant le secteur privé. Miragenews, Asia Nikkei, Nikkei (version papier), MOFA

10 ans après l’accident de Fukushima, le Japon est fermement résolu à faire lever toute restriction sur les produits agricoles japonais exportés. Le ministre des affaires étrangères, Toshimitsu Motegi, promet de faire pression pour que les dernières restrictions à l'importation imposées par certains pays ou zone - incluant l’UE - sur les produits agricoles suite à l’accident de Fukushima, soient levées. Le Japon qui accueille également les Jeux Olympiques cette année souhaite mettre à profit cette exposition internationale pour faire pression sur l’UE qui, au lendemain du 11 mars 2011, avait mis en place un système de contrôles renforcés sur les denrées alimentaires et produits destinés à l’alimentation animale issus de Fukushima et de 11 autres préfectures alentours. Ces mesures incluent une analyse de radioactivité systématique par le Japon et des vérifications par sondage lors de l’entrée dans l’UE. Ces restrictions ont été progressivement allégées et ne concernent désormais plus que certains produits connus pour fixer la radioactivité (champignons, végétaux sauvages comme les pousses de bambou, kaki et produits de la pêche) en provenance de Fukushima et de 8 autres préfectures (soit en tout 23 couples produit/préfecture, contre 52 lors des dernières dispositions adoptées en 2017). Malgré ces allègements, le Japon conteste le maintien de certaines mesures et surtout le fait que l’UE applique aux produits japonais importés les seuils de radioactivité japonais, plus stricts que les seuils fixés au niveau UE par le règlement Euratom 2016/52. Ces mesures européennes sont en cours d’examen et un nouveau règlement devrait être adopté en juin pour une application à partir de 2023. La Commission serait plutôt favorable à un maintien de certaines restrictions, eu égard aux résultats d’analyse fournis par le Japon pour les années 2019 et 2020 et au devenir encore incertain des eaux de refroidissement tritiées dont le stockage arrive à saturation. Mainichi, MAFF

Le 17 mars 2021, les exportations américaines de viande de bœuf ont dépassé de 229 tonnes le seuil de déclenchement de la clause de sauvegarde fixé à 242 000 tonnes par l’accord commercial entre le Japon et les Etats-Unis entré en vigueur le 1er janvier 2020. Les droits de douane ont en conséquence été relevés de 25,8% à 38,5% pour 30 jours, soit jusqu’au 16 avril. Ces derniers mois ont vu les Etats-Unis reprendre des parts de marché sur le marché japonais au détriment de l’Australie, autre grand fournisseur de l’archipel. En glissement annuel, la hausse des exportations américaines a atteint 3% en dépit d’une baisse globale des importations japonaises de viande de bœuf en 2020. United States Department of Agriculture

3. Entreprises

Rakuten a annoncé son intention de lever 242 Mds de Yens (1,9 Mds €) en émettant de nouvelles actions, vendues à la Japan Post, à Walmart, ainsi qu’à une société chinoise liée à Tencent. Concrètement, la Japan Post va investir 150 Mds de Yens (1,18 Md €) pour acquérir 8% de Rakuten, Image Frame Investment (la filiale de Tencent) va engager 65 Mds de Yens (0,5 Md €) pour 3,65%, et Walmart va acheter 16 Mds de Yens (126 M €) d’actions, soit 0,92% du groupe. L’investissement massif de la Japan Post marque un rapprochement de plus entre les deux sociétés, qui avaient déjà signé un partenariat en Décembre dernier pour renforcer leurs logistiques respectives. En accentuant ce partenariat, Rakuten améliore son ancrage territorial, grâce aux 24 000 bureaux de la Japan Post dans lesquels Rakuten envisage de placer ses propres comptoirs. Plus de détails sur le partenariat devraient être dévoilés dans un communiqué en Avril prochain. Rakuten prévoit d’utiliser ces nouveaux fonds pour renforcer son activité de téléphonie mobile ainsi que ses outils logistiques. L’objectif affiché étant de lutter contre la concurrence d’Amazon notamment. Dans les jours qui ont suivi cette annonce, le cours de l’action Rakuten a augmenté de plus de 20%. Nikkei, Business Nikkei, The Wall Street Journal

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

Face au récent boum des cryptomonnaies en Corée, les autorités financières ont proposé un ensemble de mesures pour en contrôler les échanges. Le nombre d’utilisateurs des deux plus importantes plateformes d’échanges: Bithumb et Upbit, a été multiplié par 2 durant les 3 derniers mois, dépassant les 2 millions d’utilisateurs. Leur indice boursier a été multiplié par 5, respectivement depuis janvier 2018 et novembre 2020. Le gouverneur de la Banque de Corée, commentant le bond récent dans la valorisation du Bitcoin, a indiqué qu’il ne considérait pas que les cryptomonnaies aient une valeur intrinsèque. Au même moment, les autorités coréennes ont mis en place un ensemble de règlementations et taxes encadrant celles-ci : le ministère de l’économie a annoncé qu’à partir de 2022 les gains sur les ventes de cryptomonnaies seront taxés à 20 % au-delà de 1 850 EUR (2,5 M KRW). La Financial Services Commission (FSC) a mis en place une nouvelle règlementation (entrant en vigueur le 25 mars) de lutte contre le blanchiment d’argent, exigeant des plateformes d’échange de se déclarer à la FSC, d’identifier leurs clients et de rapporter toute transaction suspecte. Enfin, le National Tax Service (NTS) a annoncé avoir recouvré pour 27 M EUR de taxes non-payées auprès de contribuables ayant investi dans des cryptomonnaies afin d’éluder les impôts sur le revenu, sur la plus-value ou encore sur l’héritage. The Diplomat ; Korea Times ; Yonhap ; Korea Herald ; The Investor.

2. Entreprises

La licorne coréenne spécialisée dans le e-commerce Coupang réalise une introduction en bourse remarquée au New York Stock Exchange (NYSE). Attendue depuis plusieurs mois, cette operation a suscité un veritable intérêt de la part des investisseurs américains : lancée le 12 mars au prix de 35 USD, l’action Coupang s’échangeait à plus de 49 USD à la fin de cette première journée. Cette introduction en bourse a permis à la licorne de lever 4,6 Mds USD, soit la deuxième plus importante levée pour une entreprise asiatique au NYSE après l’introduction du groupe chinois Alibaba en 2014. La valorisation totale de l’entreprise après cette introduction s’élève à 88 Mds USD. Les fonds levés doivent permettre à Coupang de continuer son développement en Corée, notamment via la creation de 50 000 emplois supplémentaires et des investissements dans de nouvelles infrastructures et dans les technologies soutenant les services proposés par l’entreprise. Première entreprise coréenne de e-commerce en 2020 selon Euromonitor avec 19,2 % de part de marché (contre 13,6 % pour Naver et 12,8 % pour eBay Korea), Coupang se classe 10ème au niveau mondial. Korea Times, Yonhap, Korea JoongAng Daily

Les informations présentées dans cette revue d'actualité bimensuelle sont identifiées par le SER de Tokyo et le SE de Séoul. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

Vous pouvez aussi suivre le SER de Tokyo sur Twitter.

Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 8 et 15 avril 2019

2019-04-24T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 8 avril et 15 avril 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Le patronat japonais, le Nippon Keidanren souhaite « révolutionner » le système de recrutement au sein de certaines entreprises d’ici 2022. Dans le cadre d’une réflexion menée conjointement avec le gouvernement et les universités, la principale organisation patronale du Japon a récemment annoncé la refonte du système de recrutement traditionnel « shukatsu (contraction de « shūshoku katsudō », littéralement « activité de recherche d’emploi »). Ce système, datant du milieu du XXème siècle, consiste à recruter les étudiants dès leur avant-dernière année d’étude. L’abandon progressif de cette pratique sonnerait comme une révolution dans un pays où les entreprises ont toujours préféré l’approche « planifiée » du recrutement et le système de l’emploi à vie. Asian Nikkei Review ; Le Monde

2. Relations commerciales et multilatérales

Le président américain Donald Trump visitera le Japon en tant que Chef d’Etat du 25 au 28 mai 2019 et sera le premier Chef d’Etat à rencontrer le nouvel empereur Naruhito. La Maison Blanche affirme que cette visite permettra de resserrer les liens entre les deux pays et de souligner l’importance de l’alliance américano-japonaise. Les discussions porteront sur la dénucléarisation de la Corée du Nord et la résolution des enlèvements de citoyens japonais par le gouvernement nord-coréen dans les années 70. Les deux leaders pourraient également mettre le sujet du commerce bilatéral sur la table, les Etats-Unis ayant affiché un fort déficit commercial en 2018 avec le Japon (environ 68 milliards de dollars). Asian Nikkei Review ; Le Figaro

3. Entreprises

Le 10 avril 2019, le ministère des Affaires intérieures et des Communications a annoncé l’attribution des licences 5G aux quatre principaux opérateurs télécoms japonais : NTT DoCoMo, KDDI, Softbank, et Rakuten. Ces derniers devraient alors lancer leurs offres 5G au printemps 2020, pour un investissement total de 14,4 millions de dollars. Cette attribution est néanmoins soumise à conditions, telles que la couverture d’au moins 50% du territoire cinq ans après le lancement du réseau 5G, l’engagement d’étendre le réseau de fibre optique ou l’adoption de mesures de cyber sécurité suffisantes. Le MIC a par ailleurs annoncé l’attribution, dès l’automne 2019, de bandes de réseau 5G à d’autres industriels (en-dehors du secteur des télécommunications), une décision plus ouverte que celles retenues en France et en Allemagne, où les fréquences 5G seront réservées aux seuls opérateurs télécom. Telecoms

Après la cession des parts majoritaires de l’Etat japonais, Japan Display Inc. a été racheté par des groupes chinois et taïwanais. Le leader japonais des écrans LCD pour smartphones, créé en 2012 à la suite de la fusion des activités LSD des groupes Toshiba, Hitachi et Sony, était initialement détenu à 70% par le fond public Innovation Network Corporation of Japan. Malgré ses 20% de parts du marché mondial, le groupe était déficitaire depuis sa cotation en bourse en 2014, forçant finalement l’INCJ à céder ses parts. Celles-ci ont alors été rachetées par les sociétés taïwanaises et chinoises TPK Holding, Fubon Group et Harvest Fund Management, pour 717 millions de dollars. Japan Times

La banque Mitsubishi UFG annonce une réduction des prêts destinés aux centrales à charbon d'ici l’année fiscale 2030. Le groupe financier Mitsubishi UFJ (MUFG), l'une des plus grandes sociétés financières du Japon, aspire à réduire de moitié ses prêts pour les centrales à charbon d'ici l’année fiscale 2030. MUFG souhaite en principe mettre fin à l'octroi de nouveaux crédits, et réduire de 30 à 50% son volume de prêts, qui s’élève actuellement à environ 9 milliards de dollars. La nouvelle ligne directrice devrait être officiellement arrêtée d'ici la fin du mois de mai et appliquée à partir de juillet. Cette opération vise à indiquer clairement la position de la banque en faveur de l’environnement. Pourtant, aux yeux du monde, les grandes banques japonaises semblent continuer à soutenir les centrales à charbon avec des prêts colossaux, comme le suggère un rapport rédigé par des ONG allemandes et néerlandaises à la fin de l'année 2018. De 2016 à septembre 2018, les méga-banques japonaises figuraient en tête de liste parmi les institutions accordant des crédits pour les centrales à charbon. Selon le rapport, Mizuho Financial Group Inc. (MFG) arrive en tête avec 12,8 Mds USD, tandis que MUFG se classe deuxième avec 9,9 Mds USD. Sumitomo Mitsui Banking Corp. (SMBC) s'est classée quatrième avec 4,2 Mds USD. Selon le nouveau plan énergétique approuvé par le gouvernement en juillet 2018, le charbon représentera 26% du mix électrique du pays en 2030, un niveau identique à celui qui précédait la catastrophe nucléaire de Fukushima en 2011. Cependant, si la décision de MUFG se répercute sur d'autres banques, les centrales nouvellement établies se retrouveront dans une impasse commerciale. Les revirements des méga-banques sur leur politique de prêts aux centrales à charbon pourraient donc, dans un futur proche, avoir une incidence sur la politique énergétique du gouvernement japonais. The Asahi Shimbun, 12 avril 2019 et Newsbase, 16 avril 2019.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

La Banque de Corée revoit sa prévision de croissance coréenne à la baisse pour 2019. La banque de Corée prévoit désormais une croissance de 2,5 % pour 2019, contre 2,6 % auparavant. Cette révision tient à un premier trimestre marqué par un recul des exportations, qui, bien qu’anticipé, a été un peu plus marqué qu’attendu (-8,5 % sur un an au T1 2019). Les chiffres de l’investissement ont également déçu : en février, l’investissement mensuel en équipement était notamment en baisse de 26,9 % par rapport à février 2018. S&P a revu à la baisse sa prévision pour la Corée en 2019, de 2,5 à 2,4 %, en raison de la dégradation du commerce mondial. De son côté le FMI, qui a revu la croissance mondiale 2019 à la baisse, de 3,7 % à 3,3 %, a gardé sa prévision de croissance inchangée pour la Corée (2,6%). L’institution a salué le vote attendu d’un budget supplémentaire dans les prochaines semaines, même si celui-ci ne devrait pas excéder 5,5 Mds EUR, alors que le FMI appelait de ses vœux un budget d’au moins 0,5 points de PIB, soit au-moins 7 Mds EUR. La BoK a également revu ses prévisions d’inflation pour 2019 à la baisse, de 1,4% à 1,1 %. L’inflation n’a été que de 0,4 % sur un an en mars, bien loin de la cible de 2 %. Si les prix du pétrole tirent la baisse, l’inflation hors matières premières est également très en retrait, à 0,8 %. Korea Joongang Daily ; Asia Times

2. Entreprises

Mise en vente de la Compagnie aérienne Asiana. Après ne pas avoir su négocier un plan de restructuration avec ses créanciers, notamment KDB, Kumho Asiana, la holding d’Asiana, a décidé, lundi 15 avril, de mettre en vente ses parts (33,47 %) dans la compagnie aérienne. Cette mise en vente vient ponctuer plusieurs semaines de fortes turbulences pour la 2e compagnie aérienne du pays. L’auditeur de la compagnie aérienne, Samil PwC, avait d’abord adressé une opinion avec réserve sur les états financiers de la compagnie et sa holding Kumho Industrial lundi 21 mars. Suspendu de la cotation vendredi 22 et lundi 25 mars, le titre Asiana avait ouvert en baisse de 15 % le mardi 26 mars. Les comptes finalement validés affichaient un endettement fortement augmenté, à hauteur de 650% des capitaux propres. Le groupe Asiana doit notamment rembourser 1,2 Mds USD dès cette année, et devra rembourser de manière anticipée une partie de son endettement en cas de dégradation de ses notes de crédit. Le jeudi 28 mars, Park Sam-Koo, PDG de Asiana Airlines et de Kumho Industrial, avait annoncé sa démission et son départ du CA des deux groupes. La presse affirme que SK, qui mène une diversification conglomérale rapide pour diversifier son activité en capitalisant sur les gains de Sk Hynix, pourrait se positionner pour reprendre Asiana. Korea Times

Naver à la reconquête du marché du « cloud » coréen. Le marché coréen du cloud est estimé à 2 Mds USD. Celui-ci devrait croître d’environ 20% par an jusque 2022. Le leader de l’internet coréen Naver a annoncé sa volonté de détrôner, sur le marché coréen, le géant américain AWS, branche d’Amazon spécialisée dans le cloud computing. Naver Business Platform, filiale cloud de Naver, a été lancée en avril 2017. Naver concentre ses efforts sur le secteur public et financier où elle met en avant les dangers de s’appuyer sur des entreprises étrangères pour le stockage et l’exploitation de données sensibles. Cependant, les grandes entreprises telles que Samsung, LG Electronics et Lotte Group travaillent déjà avec Amazon. En 2018, Korean Air s’est également engagée à migrer ses données sur AWS d’ici 2021. Yonhap, The Korea Herald

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