Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Previsions-macroeconomiques

Prévisions macroéconomiques du ministère des Finances (28 mars 2022)

2022-04-06T00:00:00+02:00

En outre, le ministère rappelle que ce conflit accentuera encore davantage la hausse des prix des énergies ce qui se traduira par une hausse conséquente des prix des biens et des services. En effet, après 3,2 % en 2021, l’inflation devrait s’élever à 8,5 % en 2022 (puis 6,5 % en 2023, pour baisser à 2,1 % en 2024 et en 2025). Cette inflation à la hausse freinera la consommation domestique non seulement cette année, mais également les années suivantes. La consommation des ménages devrait augmenter de 1,4 %, celle de l’administration publique devrait chuter de 3,9 %. Les investissements fixes sont prévus à hauteur de +15,2 %, après seulement 0,6 % l’année dernière.

Le ministère prévoit que les exportations slovaques seront plus affectées de mars à juin. La demande extérieure sera atténuée par la plus faible croissance de la zone euro et des pays du V4 ainsi que par les ruptures d’approvisionnement au sein de la chaine d’approvisionnement. Les exportations devraient se rétablir au cours de la deuxième moitié de l’année. Après des échanges de biens et de services dynamiques en 2021 (+10,2 % pour les exportations et +11,2 % pour les importations), les exportations et les importations ne devraient progresser que de +1,5 % et +1,8 % en 2022.

2023 : dans l’hypothèse d’une fin de conflit en 2022, le ministère des Finances table sur une croissance de 5,3 % en 2023 (croissance inchangée par rapport aux prévisions de février). Le ministère est d’avis que les exportations devraient tirer la croissance, dopée par les impacts des fonds structurels européens de la campagne 2014-2020 ainsi que ceux des nouvelles ressources issues du Plan de relance. La consommation des ménages devrait atteindre 2,3 % tandis que celle de l’administration publique demeurera atone (+0,2 %). Les investissements resteraient vigoureux (+15,1 %). Enfin, le commerce extérieur retrouverait une forte dynamique grâce aux exportations (+9 %) et des importations (+8,4 %).

Les années suivantes 2024-2025, la croissance ne devrait pas dépasser les 2 %. La consommation des ménages devrait rester positive (2,8 % respectivement 2,1 %), à l’opposé de la consommation de l’administration publique (-0,7 % et -0,5 %) et des investissements (-2,5 % et -0,6 %). Les exportations, plus dynamiques que les importations, devraient demeurer le moteur de la croissance.

S’agissant du marché du travail, l’emploi devrait légèrement progresser de 0,4 % en 2022 pour repartir à la hausse en 2023 (1,6 %). Après un taux de chômage de 6,9 % en 2021, le taux devrait baisser à 6,6 % cette année pour progressivement diminuer à 5,2 % en 2025.

L’inflation et la relance de l’activité économique alimenteront la hausse des salaires nominaux (6,9 % en 2022), mais cette hausse ne devrait pas compenser l’inflation ; les salaires réels devraient donc connaître une contraction de 1,5 % en 2022. En 2023, la dynamique des salaires nominaux devrait à nouveau accélérer (7,1 %) contribuant à une modeste augmentation des salaires réels (0,6 %).

	2020	2021	2022	2023	2024	2025
Economie réelle
PIB	-4,4	3,0	2,1	5,3	1,8	1,8
Consommation des ménages	-1,3	1,2	1,4	2,3	2,8	2,1
Investissements fixes	-11,6	0,6	15,2	15,1	-2,5	-0,6
Consommation de l'administration publique	0,9	1,9	-3,9	0,2	-0,7	-0,5
Exportations de biens et de services	-7,3	10,2	1,5	9,0	4,7	3,1
Importations de biens et de services	-8,2	11,2	1,8	8,4	3,9	2,3
Activité nominale
PIB prix courants	-2,1	5,5	9,6	10,7	4,2	3,9
Consommation des ménages prix courants	0,8	4,5	9,7	9,1	4,9	3,9
Production nominale
PIB (Md €)	92,1	97,1	106,5	117,9	122,8	127,7
Emploi
Emploi (statistiques SK)	-1,8	-0,7	0,4	1,6	0,6	0,0
Emploi (ESA)	-1,9	-0,6	0,6	1,6	0,6	0,0
Salaire moyen
Salaire moyen nominal	3,8	6,9	6,9	7,1	4,8	4,1
Salaire moyen réel	1,8	3,6	-1,5	0,6	2,7	2,0
Chômage
Taux de chômage	6,7	6,9	6,6	5,6	5,4	5,2
Nombre de chômeurs (milliers)	181,4	187,6	179,5	154,4	148,2	142,1
Inflation
Taux d'inflation (IPC)	1,9	3,2	8,5	6,5	2,1	2,1

Brèves économiques d'Irlande

2021-03-12T00:00:00+01:00

Sommaire

Macroéconomie, p. 2

Comptes annuels 2020
Prévisions de croissance 2021
Chômage
Salaires
Ventes de détail
Commerce extérieur
Investissements directs étrangers

Finances publiques, p. 6

Point d'étape sur la situation sanitaire
Affaire Davy

Secteur financier et assurances, p. 8

Banques : Résultats annuels 2020
Ulster Bank
Règles macro-prudentielles sur les prêts hypothécaires
Brexit

Entreprises, p. 10

PMEs
Aides d'Etat
Numérique

Macro-économie - croissance économique

2020-11-10T00:00:00+01:00

Les nouvelles prévisions de la Banque Mondiale tablent sur une croissance de 2,0% de croissance en 2019-20 et de 1,6% pour l’année fiscale en cours. Cette lente reprise s’expliquerait par une faible demande, des capacités de financement restreintes et par les récentes inondations qui ont réduit la production agricole. D’après la Banque Mondiale (BM), la crise touchera principalement le secteur industriel en 2020-21 (-0,9%), beaucoup plus que le secteur des services (+2,9%) et de l’agriculture (+2,6%). La BM ne prévoit pas de fort rebond en 2021-22 non plus, avec une croissance de 3,4% très loin des résultats de 2018-19 (+8,1%).

Cette semaine a également vu la publication des prévisions du FMI. Le Fonds prédit de son côté une croissance pour 2020-21 à 4,4%, une révision à la baisse par rapport aux données de juin 2020 qui tablaient sur 5,7%. Sur le moyen terme (2024-2025), le FMI projette une croissance plus robuste de 7,3% identique aux projections de moyen-terme pré-covid.

Pour l’année fiscale en cours, les prévisions de croissance, dans un contexte de fortes incertitudes, varient fortement en fonction des sources : 1,6% (BM) ; 4,4% (FMI) ; 6,8% (BAD) et 8,2% (gouvernement).

	2019-20	2020-21	Date des prévisions
Gouvernement bangladais	5,24%	8,2%	Juin 2020
Banque asiatique du développement	5,2%	6,8%	Septembre 2020
Banque Mondiale	2,0%	1,6%	Octobre 2020
FMI	3,8%	4,4%	Octobre 2020

https://www.adb.org/countries/bangladesh/economy
https://www.worldbank.org/en/region/sar/overview
https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/09/30/world-economic-outlook-october-2020

https://today.thefinancialexpress.com.bd/first-page/wb-forecasts-16pc-growth-in-fy-21-1602179349

https://tbsnews.net/economy/well-prove-world-banks-forecast-wrong-kamal-143278

Macro-économie – croissance économique

2020-11-10T00:00:00+01:00

La croissance s’est élevée à 5,24% selon le Bureau des Statistiques qui confirme ainsi les données publiées en août dernier.

Déjouant les pronostics pessimistes de la Banque mondiale, les données provisoires du Bangladesh Bureau of Statistics (BBS) font ressortir une croissance du PIB de 5,24% à prix constants sur l’année fiscale 2020, après une expansion très soutenue de 8,15% en année budgétaire 2019 et de 7,9 % l’exercice précédent. Il s’agit cependant du plus faible taux de croissance observé depuis 18 ans (+4,36% en 2001/2002) ; la LFI avait retenu une croissance de 8,2%.

Ce résultat inattendu, bien que conforme aux dernières estimations du Ministère des Finances (5,2%), déjoue pour l’instant les anticipations de la Banque mondiale, qui avait ramené à +1,6% ses prévisions en juin dernier, comme celles du FMI (+3,8%).

Les principaux indicateurs à retenir sont une progression de la consommation de 9,5%, de 12% pour l’épargne et de 10,63% pour l’investissement. Exprimé en ratio de PIB, l’investissement atteint 31,8% contre 31,6% l’exercice précédent (l’investissement privé progresse légèrement pour atteindre 23,6% du PIB et l’investissement public 8,1%), et l’épargne brute s’élève à 30,1% contre 29,5% un an auparavant.

Tous les secteurs d’activité ont eu logiquement une croissance en baisse par rapport aux niveaux atteints lors de l’exercice budgétaire 2019, année record. L’agriculture enregistre une hausse de 3,1%, l’industrie de 6,5% (contre +12,7% un an avant), les services progressent de 5,3%. L’industrie manufacturière est logiquement la plus touchée par la baisse d’activité : sa progression en prix constants passe de +14,2% à +5,8%.

Macro-économie – croissance économique

2019-12-22T00:00:00+01:00

Le ministère du Plan a publié le 11 décembre dernier les données définitives sur l’année fiscale juillet 2018/juin 2019; le taux de croissance de l’économie bat un nouveau record et franchit pour la 1ère fois le seuil des 8 points après avoir dépassé le seuil des 7 points en 2015/2016. La croissance s’est élevée à 8,15% en prix constants contre 7,86% en 2017/2018; elle progresse pour la 5ème année consécutive, selon le Bangladesh Bureau of Statistics, qui avait pronostiqué un taux de 8,13% en mars dernier (BBS www.bbs.gov.bd/).

Le résultat est surprenant: il dépasse l’objectif inscrit dans la loi de finances initiale de 7,86% alors que la Banque mondiale avait retenu une prévision de 7,3%.

Il arrive dans un contexte difficile, marqué par la montée des créances douteuses depuis deux ans, qui pèse sur la rentabilité et l’activité des banques, contribuant à assécher les liquidités bancaires, et un tassement des exportations observé sur les 5 premiers mois de l’année fiscale en cours.

Pour autant, il confirme les pronostics de la Banque Asiatique de Développement qui a maintenu le 11 décembre dernier ses prévisions optimistes faites en septembre 2019, positionnant le Bangladesh comme la nation la plus dynamique de la zone Asie du sud en 2019 (+8,1%) et en 2020 (+8,0%) (https://www.adb.org/publications/ado-supplement-december-2019 ).

(19/12/2019)

https://today.thefinancialexpress.com.bd/editorial/questioning-high-growth-1576416582

http://today.thefinancialexpress.com.bd/public/first-page/imf-projects-gdp-growth-rate-at-76pc-1568828947

https://www.adb.org/news/adb-trims-growth-forecasts-asias-biggest-economies-slow

http://bbs.portal.gov.bd/sites/default/files/files/bbs.portal.gov.bd/page/057b0f3b_a9e8_4fde_b3a6_6daec3853586/2019-12-12-11-55-26007214ee20f95f34bf0446aa81e646.pdf

https://www.thedailystar.net/business/news/record-gdp-growth-despite-challenges-1838689

https://today.thefinancialexpress.com.bd/public/first-page/gdp-growth-hits-815pc-in-fy-19-bbs-releases-final-figures-1576000631

https://www.thedailystar.net/business/news/adb-maintains-robust-growth-outlook-bangladesh-1839157

La situation économique et financière de l'Autriche en avril 2019

2019-05-10T00:00:00+02:00

Une réforme fiscale attendue sur fond de consolidation budgétaire

Le gouvernement autrichien ÖVP-FPÖ a détaillé le 30 avril les grands axes de la réforme fiscale annoncée en 2018, dont l’entrée en vigueur s’étalera de 2020 jusqu’en 2023. Dénommée « Allègement pour l’Autriche », elle représente un volume de 6,5 Mrd EUR (8,3 Mrd EUR en prenant en compte les mesures déjà prises depuis 2018, dont le bonus famille), soit l’équivalent de 1,5 % du PIB en fin de période. Elle va au-delà de ce qui était annoncé début janvier (2,3 Mrd EUR supplémentaires par rapport aux 6 Mrd EUR envisagés initialement). Elle s’inscrit dans l’objectif gouvernemental de baisser la pression fiscale, actuellement de 41,8 % (2017) du PIB à 40 % à l’issue de la mandature, et ce, sans nouvel endettement comme s’y est engagé le gouvernement.

Trois grands volets de réformes sont annoncés: 5 Mrd EUR d’allègements à destination des ménages (principalement via la baisse du taux des 3 premières tranches de l’impôt sur le revenu étalée entre 2021 et 2022 et la baisse des cotisations sociales dès 2020 pour les bas salaires et retraités) ; 1,5 Mrd EUR à destination des entreprises (via la baisse de l’impôt sur les sociétés qui passera de 25 % actuellement à 21 % en 2023) et plus symboliquement, une modification de la fiscalité automobile pour moduler les taxes sur le niveau des émissions de CO₂ (équivalant à un allègement à hauteur de 55 MEUR). A noter que la suppression de la « kalte Progression », promise dans l’accord de coalition (non indexation des barèmes fiscaux) est renvoyée à la fin de la législature.

D’ores et déjà, cette réforme fiscale, orientée vers le pouvoir d’achat des ménages et des retraités, viendra soutenir la croissance en plein ralentissement conjoncturel. Elle devrait être financée en partie grâce aux marges budgétaires liées au maintien de la croissance sur la période (1,7 % à 1,8 % projetés fin mars), aux excédents budgétaires projetés à l’horizon 2022 et via un volet d’économies encore à détailler.

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Le programme de stabilité 2019-2022 et le programme national de réforme 2019

2019-04-10T00:00:00+02:00

Transmis chaque année au mois d’avril à la Commission européenne, le PSTAB donne lieu à une recommandation du Conseil au mois de juin ou juillet (suite à une proposition de la Commission), qui doit être prise en compte par les autorités nationales dans la construction du Projet de Loi de Finances.

Les prévisions de croissance présentées par le Gouvernement s'établissent à +1,4 % à partir de 2019 et jusqu'en 2022. Le Haut Conseil des Finances Publiques a jugé que ce scénario était réaliste et constituait une base raisonnable pour établir une trajectoire de finances publiques.

Depuis l’exercice 2011, le PNR s’inscrit dans le cadre de la mise en place du Semestre européen, qui articule son examen avec celui du PSTAB. En particulier, les PNR élaborés par chaque État membre de l’UE pour présenter leurs stratégies de réformes nationales sont un des éléments clefs de la coordination des politiques économiques à l’œuvre au sein de l’UE, qui aboutit, au mois de juillet de chaque année, aux recommandations pays adoptées par le Conseil. Ces programmes s’inscrivent également dans le cadre de la stratégie « Europe 2020 », adoptée par l'Union européenne, pour une croissance économique « intelligente, durable et inclusive ». Ils constituent l’instrument de suivi et d’évaluation du volet national de cette stratégie.

Pour aller plus loin

Le PSTAB 2019-2022 (FR) (EN)
Le PNR 2019 (FR) - (EN)
L'avis du Haut Conseil des Finances publiques (HCFP)
La communication en Conseil des ministres

Les services de la Direction Générale du Trésor élaborent le programme de stabilité (PSTAB) avec la participation de la Direction du Budget. Le programme national de réforme (PNR) fait quant à lui l’objet d’un processus d’élaboration interministérielle coordonné par le Secrétariat Général aux Affaires Européennes (SGAE), dans lequel les services de la Direction Générale du Trésor jouent un rôle moteur.

Crédit photo : BercyPhoto Gilles Couedic

La situation économique et financière en mars 2019

2019-04-05T00:00:00+02:00

L’économie autrichienne reste bien orientée en 2019

A la veille de présenter à Bruxelles son programme de stabilité et son programme national de réformes (PNR), l’Autriche peut se targuer de bons résultats sur le plan macro-économique. La croissance s’est établie à +2,7 % ; l’inflation (IPCH) à 2,1 % au-dessus de la zone euro (1,9 %) ; le chômage est passé en dessous des 5 % ; l’équilibre budgétaire a été atteint dès 2018, un an en avance par rapport aux prévisions. La dette recule significativement de 78,2 % à 73,8 % en 2018. Ces performances budgétaires sont largement attribuables à la bonne conjoncture. Les dernières prévisions des instituts économiques (WIFO, IHS), en ligne avec les pronostics des institutions internationales, tablent désormais sur une croissance comprise entre 1,5 % et 1,7 % en 2019, puis entre 1,6 % et 1,8 % en 2020. Face au ralentissement mondial et européen, l’économie autrichienne bénéficiera encore du relatif dynamisme de ses voisins de l’Est et des mesures gouvernementales en faveur du pouvoir d’achat qui viendront soutenir la consommation.

Commentant ces résultats très favorables et alors que les négociations sur la réforme fiscale entrent dans leur dernière ligne droite, le ministre des Finances a souligné le besoin de maintenir une gestion rigoureuse des finances publiques pour parer à toute dégradation imprévue de la conjoncture.

Dans la foulée, le Conseil des ministres a adopté le projet de loi introduisant une taxe sur la publicité en ligne comme il en existe déjà pour la publicité sur les supports physiques, suite à l’échec des discussions au niveau européen sur la taxe sur les services numériques. Le taux est fixé à 5 % pour les entreprises numériques dont le chiffre d’affaires consolidé mondial est supérieur à 750 MEUR et le CA en Autriche supérieur à 25 MEUR. Le ministère des Finances annonce également la fin de l’exemption de TVA dont bénéficient les articles de moins de 22 EUR importés via internet et des obligations des plateformes de location en ligne de type Airbnb qui deviendront comptables des revenus qui n’auraient pas été déclarés par leurs clients. Au total les recettes estimées se monteront à 200 MEUR par an dès 2020.

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Recommandations de L’OCDE à l’égard de la Hongrie

2019-02-11T00:00:00+01:00

Les prévisions de l’OCDE concernant le PIB de la Hongrie n’ont pas changé par rapport à la précédente analyse publiée en novembre 2018. Alors que le PIB devrait augmenter de près de 4,6% en 2018, les prévisions de croissance de l’OCDE signalent un ralentissement à 3,9% en 2019 et à 3,3% en 2020. La demande intérieure devrait continuer de bénéficier de la hausse des salaires et des revenus. Sont identifiés comme risques potentiels, notamment les mesures de resserrement monétaire tardives de la Banque centrale, la surchauffe possible du marché du travail et la répartition inégale de la croissance économique au sein des différentes régions.

Selon l’OCDE, la demande intérieure est alimentée par une forte consommation privée, reflétant les gains de revenus réels élevés, ainsi que par des investissements dynamiques tant des entreprises que dans le secteur de l’immobilier résidentiel. L’OCDE prévoit ainsi que l’inflation devrait continuer à augmenter jusqu’à la limite supérieure de la cible d’inflation de 3% définie par la banque centrale avec une marge de tolérance de +/- 1%. L’indice des prix à la consommation de la Hongrie serait de 4,0% en 2019 et 2020.

L’OCDE recommande que la Hongrie augmente progressivement ses taux directeurs et continue à sortir de ses mesures de politique monétaires non conventionnelles. Cependant, l’évaluation de l’OCDE pourrait être modifiée par le fait que le cycle économique mondial a affiché une faible performance en ce début d’année affectant les perspectives d’inflation et incitant les principales banques centrales du monde à plus de prudence quant au rythme et à l’ampleur des mesures de resserrement nécessaires.

En ce qui concerne les risques pour la croissance économique de la Hongrie, l’OCDE estime qu’il existe des risques à la fois externes et internes. « La Hongrie est vulnérable à l’escalade des différends commerciaux internationaux, ce qui pourrait affecter les exportations, en particulier l’important secteur automobile, et miner la confiance des investisseurs. De même, la poursuite des hausses salariales élevées pourrait nuire à la compétitivité et déstabiliser les anticipations d’inflation».

Les principales recommandations de l’OCDE incluent : une augmentation progressive des taux directeurs, le resserrement de la politique budgétaire, la réduction du coin fiscal, le recours accru aux taxes à la consommation, la mise en place d’une retraite de base par l’État, la création de crèches et la mise en place d’une agence anti-corruption.

L’OCDE prend acte que la Hongrie continue d’attirer avec succès d’importants flux d’IDE, ce qui lui a permis d’accroître ses capacités de production et de renforcer son intégration dans les chaînes d’approvisionnement mondiales. Toutefois cela a surtout profité aux régions occidentale et centrale du pays. Cette performance a ses limites : les salaires augmentent plus faiblement dans certaines régions et l’écart entre le PIB de ces régions et le revenu national net reste relativement élevé ; Ainsi, de nombreuses régions rurales défavorisées ont été laissées pour compte, car leur activité économique est centrée sur l’agriculture traditionnelle à petite échelle ou dépend d’exploitations minières et d’industries lourdes obsolètes. Enfin, l’OCDE observe que les différences de revenus ont été aggravées par l’émigration de jeunes travailleurs qualifiés, laissant derrière eux des travailleurs moins qualifiés et plus âgés, dont beaucoup ont peu de perspectives sur le marché du travail local.

À cet égard, la priorité selon l’OCDE est d’encourager une plus grande mobilité de la main-d’œuvre et une amélioration des compétences afin de rapprocher les travailleurs des centres économiques. Un autre objectif clé est le développement de réseaux locaux pour intégrer les entreprises nationales dans les chaînes d’approvisionnement régionales et nationales.

Hongrie : Le cycle économique atteint son sommet

2019-02-11T00:00:00+01:00

Dans ses prévisions de printemps, la Commission européenne considère que la forte reprise cyclique de la demande intérieure a permis à la Hongrie de surmonter le ralentissement économique international en 2018. La croissance du PIB devrait s’accélérer, passant de 4,1% en 2017 à près de 5% en 2018. Néanmoins, le cycle intérieur a atteint son apogée, tandis que la croissance des exportations reste modeste. La croissance économique devrait ralentir à 3,4% en 2019 et à 2,6% en 2020.

L’investissement a progressé rapidement dans tous les secteurs, soutenu par les taux d’utilisation élevés des capacités, la reprise du marché du logement et une expansion budgétaire procyclique. Il devrait se stabiliser à un niveau élevé par rapport au PIB dans les années à venir, lorsque l’absorption des fonds de l’UE atteindra son point culminant et que la réduction temporaire de la taxe sur la valeur ajoutée sur les logements neufs expirera.

La croissance de la consommation privée est soutenue par la vigueur du marché du travail, une confiance élevée et un assouplissement des conditions de crédit. L’emploi a atteint de nouveaux records, tandis que les pénuries de main-d’œuvre et les augmentations du salaire minimum continuent d’augmenter les salaires réels. À mesure que l’économie absorbe ses réserves de main-d’œuvre, la croissance de l’emploi et des revenus devraient ralentir, modérant la dynamique de la consommation intérieure.

Selon la Commission, des facteurs externes devraient compenser les pressions inflationnistes internes croissantes. La forte demande et la croissance des coûts de main-d’œuvre alimentent l’inflation de base, mais la faiblesse des prix du pétrole devrait maintenir l’inflation globale à près de 3% en 2019 et 2020.

La situation économique et financière en novembre et décembre 2018

2018-12-21T00:00:00+01:00

Le gouvernement de coalition valorise son bilan

un an après son arrivée au pouvoir

Mi-décembre, le gouvernement formé par les conservateurs de l'ÖVP et la droite populiste du FPÖ a communiqué sur les résultats de la première année de son mandat. Sur fond de performances macro-économiques enviables (la croissance atteindra 2,7 % en 2018, le chômage passera en dessous de 5 % et le solde budgétaire devrait être à l’équilibre), le gouvernement a mis l’accent sur la mise en œuvre des engagements pris dans l’accord de coalition.

Selon le ministre des Finances, ce serait 50 % des mesures promises qui seraient engagées ou déjà appliquées. Au titre des mesures « pro-business », le gouvernement relève la flexibilisation du marché du travail (loi sur la journée de travail à 12 heures, sur la base du volontariat) et la loi sur l’attractivité (« Standortentwicklungsgesetz ») qui vise à accélérer les procédures d’autorisation des grands projets publics ou privés. Pour tenter de répondre à la pénurie en main d’œuvre qualifiée, le gouvernement a étendu la liste des métiers en tension désormais régionalisée permettant d’octroyer plus facilement des visas de travail. Parmi les mesures techniques conduites par le ministre des Finances, on retiendra la réforme de la supervision bancaire qui donnera lieu au regroupement au sein de l’autorité des marchés financiers (FMA) de l’ensemble des activités de surveillance auparavant partagées avec la Banque Nationale OenB. Au titre des réformes structurelles, le gouvernement a fait aboutir le projet de fusion de caisses d’assurance maladie (de 21 à 5) dont la portée réelle en termes d’économies fait débat. Dans le champ social, il a fait adopter l’indexation des allocations familiales sur le niveau de vie du pays de résidence des enfants.

De même, la réforme-cadre portant sur l’harmonisation du minimum social administrée par les Länder a été déposée au Parlement : elle prévoit notamment une période de carence et conditionne le montant maximum de l’aide à la maitrise de l’allemand ou au suivi de formations. Dans les deux cas, le gouvernement justifie les changements afin de limiter l’attractivité du régime de protection sociale autrichien vis-à-vis des ressortissants étrangers, alors même que la conformité de ces textes au droit communautaire fait débat. Enfin, le gouvernement a amorcé la baisse des impôts avec le bonus famille (allègement d’impôt de 1 500 EUR maximum par enfant), mesure qui devrait soutenir la consommation en 2019 au moment où la croissance faiblira.

En dressant le bilan de l’année écoulée, le chancelier Kurz a fait part des 3 priorités à venir. Il a renouvelé sa promesse de réduire les impôts pour les entreprises et les particuliers à partir de 2020, entend lancer le chantier de la prise en charge de la dépendance et approfondir la stratégie de numérisation de l’économie et de la société.

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Document de Travail de la DG Trésor n° 2011-01 - Prévision de court terme de la croissance du PIB français à l'aide de modèles à facteurs dynamiques

2011-07-18T00:00:00+02:00

La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

Les modèles à facteurs sont de plus en plus utilisés pour la prévision de court terme du PIB par les banques centrales et les grands organismes internationaux. Ces modèles permettent en effet de prendre en compte l’information apportée par un grand nombre de variables, en résumant cette information sous la forme d’un petit nombre de variables latentes appelées facteurs. Dans leur forme dynamique, ces modèles permettent à la fois de prendre en compte la dépendance temporelle des facteurs et de spécifier les variables observées en fonction des valeurs contemporaines et retardées des facteurs. Les techniques d’estimation associées peuvent être adaptées en cas de valeurs manquantes des indicateurs, de sorte qu’il n’est pas nécessaire de recourir à des modèles auxiliaires pour traiter les problèmes posés par les différences dans les délais de publication des variables utilisées.

Dans cette étude, nous examinons les performances de ces modèles pour la prévision du taux de croissance du PIB français sur des horizons courts. Nous utilisons une base constituée d’une centaine de variables parmi lesquelles des variables d’enquêtes, des indicateurs réels, des variables monétaires et financières et des indicateurs sur l’environnement international. L’évaluation hors échantillon et en pseudo temps réel des modèles étudiés montre généralement la supériorité des prévisions issues des modèles à facteurs sur celles issues des processus benchmark habituels. Les prévisions restent néanmoins fragiles avant le début du trimestre, lorsque l’on dispose de peu d’information. Dans ce cadre, on montre également que l’utilisation de variables financières et internationales permet d’améliorer les prévisions au début des campagnes de prévisions.