Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Previsions-a-court-terme

Brèves économiques de septembre 2024

2024-09-30T00:00:00+02:00

Autriche

Zoom sur...

Gagnant 12 points de pourcentage par rapport à 2019 et 27 sièges supplémentaires, le parti populiste d’extrême-droite FPÖ d’Herbert Kickl réalise son meilleur score et a, conformément aux sondages réalisés ces derniers mois, remporté largement les élections législatives du 29 septembre 2024, avec 29,2 % des votes exprimés. Le parti conservateur ÖVP du chancelier Karl Nehammer réussit à se hisser à la deuxième place avec 26,5 % des voix mais recule de presque 12 points, soit une perte de 19 sièges à la chambre basse du Parlement. Les sociaux-démocrates se maintiennent à 21 % et gagnent un siège, largement en dessous des espérances de leur nouveau chef de file. Le parti libéral NEOS atteint 9 % des voix et gagne 2 sièges, suivi par les écologistes, actuellement membres de la coalition au gouvernement : avec 8,0 % des bulletins exprimés, ils enregistrent une perte de 4,4 points de pourcentage, soit 11 sièges.

A cette heure, aucun parti ne semble vouloir former une coalition avec M. Kickl et son parti vainqueur FPÖ ; une coalition à deux voire trois partis pourrait alors voir le jour mais les négociations promettent d’être laborieuses et longues.

(*tous chiffres provisoires du ministère fédéral de l’Intérieur au 30/09, 11h16)

etc.

Slovénie

Zoom sur...

Dans ses dernières prévisions d’automne publiées le 12 septembre 2024, le prévisionniste national IMAD revoit la croissance économique de 2024 à la baisse, à 1,5 %, contre des prévisions initiales l’évaluant à 2,4 %. Ce recul s'explique par une demande étrangère plus faible, qui affecte les exportations, notamment dans les services. L'investissement privé stagne également, en contraste avec l'investissement public qui augmente légèrement. La consommation privée, après une stagnation l'an passé, reprend grâce à une baisse de l'inflation, une hausse des salaires réels et un regain d'optimisme des ménages.

etc.

CROATIE

Zoom sur...

L’agence de notation Standard & Poor’s (S&P) a relevé vendredi 13 septembre la note de crédit à long terme de la Croatie de BBB+ à A- avec perspective positive. Il s’agit de la note la plus élevée de la Croatie depuis son indépendance. Dans son communiqué, S&P souligne les progrès de la Croatie en matière de réformes qui renforcent son intégration avec ses partenaires européens et mondiaux. L’agence prévoit une croissance économique moyenne d’environ 3 % par an sur la période 2024-2026, soit environ le double de la moyenne de la zone euro, assurant une convergence continue et régulière avec le reste de l’UE.

etc.

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La situation économique et financière de l'Autriche

2024-07-01T00:00:00+02:00

Une croissance atone en 2024 mais qui rebondirait en 2025

Fortement dépendante de l’économie allemande, son principal partenaire commercial, l’économie autrichienne ne progresserait cette année que de 0,3 % pour rebondir à 1,6 % en 2025. Au 1^er trimestre 2024, le PIB a crû très modérément de +0,2 % par rapport au trimestre précédent ; en glissement annuel, il a affiché une sensible contraction de 1,1 %, en raison de la morosité de l’activité industrielle et du secteur de la construction. Ce dernier représente plus de 300 000 emplois directs et il est en crise en Autriche comme dans d’autres Etats membres en raison de la hausse des coûts des matériaux de construction ainsi que du renchérissement et du durcissement des conditions de financement, qui ont entrainé l’arrêt de nombreux chantiers. En raison de l’utilisation croissante du bois comme matériau durable, l’industrie du bois est également touchée par la crise du BTP. En réponse, le gouvernement, en coopération avec les Länder, a mis en place en février pour une durée de 3 ans un programme de soutien à la construction de 1 Mrd EUR.

Un retour à une croissance plus dynamique est attendu au cours du second semestre 2024.

Une inflation persistante

Largement supérieure à la moyenne de l’Union Européenne, l’inflation reste en Autriche élevée, l’IPCH (indice des prix à la consommation harmonisé) affichant fin mai une hausse de 3,3 % en glissement annuel.

En données annuelles, l’IPCH en 2023 a atteint 7,7 % (FR = 5,7 % ; DE = 6,0 % ; UE = 6,4 %). Les principaux moteurs de cette inflation ont été les prix de l’énergie, le gouvernement n’ayant pas voulu plafonner le prix du gaz, et dans les services, notamment l’hôtellerie et la restauration, confrontées au rattrapage des salaires à l’occasion des négociations des accords de branche. L’indexation automatique sur l’inflation de nombreux contrats, comme les loyers ou les primes d’assurance automobile, mais également des prestations sociales[1] contribue également à entretenir celle-ci. Selon les prévisions de la Commission, l’inflation atteindrait cette année 3,6 % puis 2,8 % en 2025.

Un marché du travail résilient

Malgré la croissance atone, le taux de chômage en 2024 atteindrait 5,3 % et baisserait légèrement en 2025. Alors que la crise du secteur de la construction a provoqué une très légère hausse du nombre de demandeurs d’emploi et que le secteur de l’industrie voit aussi le nombre de ses employés reculer, les créations d’emplois dans les services ont pour l’instant plus que compensé les pertes d’emplois dans les autre secteurs.

Le taux d’emploi fin 2023 était de 77,3 % qui progresserait en 2024 grâce à une augmentation du nombre de seniors et de femmes en situation d’emploi. Autant la Commission européenne que le FMI et l’OCDE recommandent à l’Autriche de mieux profiter du potentiel du travail des femmes, en développant notamment les structures d’accueil de la petite enfance. Pour ce faire, le gouvernement a mis en place un financement pluriannuel de 4,5 Mrd EUR au profit des collectivités territoriales.

Le marché du travail autrichien se distingue également par un chômage des jeunes relativement faible : fin 2023, le taux de chômage des 15-24 ans atteignait 10,4 % en Autriche (UE = 14,5 % ; DE = 5,9 % ; FR= 17,2 %). Une des clés de la lutte contre le chômage des jeunes est, comme en Allemagne et en Suisse, la place importante qu’occupe l’apprentissage, notamment dans l’artisanat, l’industrie et le tourisme. 39,1 % des jeunes de 15 ans s’orientaient en 2023 vers une formation qualifiante en apprentissage (formation duale). Fin 2023, quelque 108 000 jeunes étaient en contrat d’apprentissage.

Toutefois, le manque de main d’œuvre qualifiée en Autriche serait parmi les plus importants au sein de l’Union Européenne, tout comme le nombre d’emplois vacants, ces deux facteurs représentant un frein au développement. Au-delà des évolutions de la démographie autrichienne qui joue un rôle non négligeable, les mutations du secteur industriel et les besoins en nouvelles compétences liées à la transition verte et à la transformation numérique affectent également le marché du travail.

Avec des hausses salariales importantes en raison d’une inflation régulièrement plus élevée en Autriche qu’au sein de la zone euro, le coût du travail en Autriche progresse plus rapidement que chez ses voisins, affectant ainsi la compétitivité de son économie : dans le classement 2024 de l’institut de recherche économique lausannois IMD relatif à la compétitivité mondiale, l’Autriche ne parvient toujours pas à enrayer le repli entamé depuis 2020 (16^ème rang) et perd 2 places pour occuper le 26^ème rang (FR = 31^ème rang ; DE = 24^ème rang) parmi les 67 pays sous revue. Selon l’IMD, le coût du travail en Autriche a progressé de 8,5 % contre 4,6 % au sein de la zone euro.

Des finances publiques sous contrôle

Selon la Commission, le déficit public serait de 3,1 % en 2024 puis de 2,9 % en 2025. L’endettement public est prévu à 77,7 % du PIB cette année. A ce stade, les partis politiques ne s’engagent pas dans une surenchère de promesses dispendieuses à l’orée des élections législatives du 29 septembre prochain.

L’Etat autrichien s’est doté en 2012 d’une règle d’or sous la forme d’un frein à la dette inspiré du modèle allemand, limitant le déficit structurel de l’Etat fédéral et des collectivités territoriales. Suspendu pendant la crise conformément à la clause dérogatoire générale au niveau européen, ce frein est de nouveau actif depuis le 1^er janvier 2024. Les finances publiques de l’Autriche restent toutefois confrontées à de nombreux défis comme le financement du système de retraite par répartition et d’un système de santé efficace pendant la crise mais onéreux car surdimensionné et un fédéralisme au fonctionnement complexe et parfois redondant.

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Tableau : Les principaux indicateurs macroéconomiques de l' Autriche

Source : Commission européenne, rapport Pays 2024

[1]. Par exemple, revalorisation des pensions de retraite de 9,7 % au 1^er janvier 2024.

Perspectives économiques 2023-2024 - une stagflation prévue mais poursuite de la consolidation des finances publiques

2022-11-16T00:00:00+01:00

En raison de la forte hausse des prix de l’énergie et de sa répercussion sur l’inflation, la Commission européenne, à l’instar des instituts nationaux de conjoncture, a fortement révisé ses prévisions de croissance pour l’Autriche : après un fort rebond en 2022 à +4,6 %, le PIB pourrait ne progresser que de 0,3 % en 2023 pour accélérer à +1,1 % en 2024. Malgré les mesures prises par le gouvernement pour atténuer les effets de l’inflation sur le pouvoir d’achat, la consommation des ménages ne retrouverait son rôle moteur qu’en 2024. Si le marché du travail résiste bien, le chômage affichant un taux de 5,0 % fin 2022, il pourrait légèrement se dégrader à l’horizon 2024.

Après -5,9 % en 2021, le déficit public de l’Autriche pourrait atteindre 3,4 % du PIB fin 2022, puis -2,8 % en 2023 et -1,8 % en 2024. L’endettement de l’Autriche passerait alors de 82,3 % du PIB fin 2021 à 74,9 % fin 2024.

Une forte reprise après deux années de lutte contre la pandémie

2020-2021 : 12,5 % du PIB d’aides publiques en réponse à la crise sanitaire

En Autriche comme dans la plupart des Etats européens, les années 2020 et 2021 ont été marquées par la lutte contre la pandémie de Covid-19, les confinements et les plans d’aides massifs aux entreprises et aux ménages. Si l’économie autrichienne a connu en 2020 une contraction du PIB de 6,5 %, liée au repli de la consommation des ménages (-8 %), des exportations de biens et services (-10,7 %) et des importations (-9,2 %), 2021 a été l’année de la reprise, malgré un début d’année sous confinement : le PIB a progressé en 2021 de 4,6 %, porté par la demande des administrations publiques (+7,8 %), le commerce extérieur (exportations : +9,6 % ; importations : +13,7 %) et le retour des investissements (FBCF : +8,7 %). Avec la fin des confinements et la levée des restrictions aux frontières, le tourisme aussi a été un des principaux piliers de la reprise en 2021.

L’inflation (IPCH) est restée contenue en 2020 à +1,4 % mais s’inscrivait déjà en 2021 sur une trajectoire haussière, avec +2,8 %.

En matière d’emploi, le fort recours des entreprises autrichiennes au chômage partiel (pour un coût de 10 Mrd EUR, soit 2,5 % du PIB) a permis de préserver les emplois et d’éviter des destructions massives. Après s’être replié à 4,8 % fin 2019, le chômage a progressé à 6,0 % en 2021, puis 6,2 % fin 2021.

Face à la crise, la réponse de l’Etat fédéral a été la mise en place d’importants dispositifs d’aides et de soutiens aux entreprises, aux collectivités territoriales et à l’économie sociale : compensation des pertes induites par les fermetures administratives, prise en charge partielle des coûts fixes, allègements et reports fiscaux, etc. L’Autriche a consacré au total 12,5 % du PIB à l’aide et au soutien pendant la crise. Ainsi, alors que le solde public s’inscrivait en léger excédent fin 2019 (+0,6 % du PIB), il affichait un déficit significatif fin 2020 (-8 %) et fin 2021 (-5,9 %). L’endettement de l’Autriche, qui s’était réduit à 70,6 % du PIB fin 2019, rebondissait à 82,3 % du PIB fin 2021.

2022 : un rebond significatif

Avec une hausse du PIB estimée par la Commission européenne dans ses prévisions d’hiver à +4,6 %, corroborée par le FMI dans ses prévisions d’octobre (+4,7 %), 2022 s’inscrirait donc dans la poursuite de la reprise engagée à partir de l’été 2021. Au cours du premier semestre 2022, la croissance a été de nouveau soutenue par la consommation des ménages qui pourrait atteindre sur l’année +4,2 % alors que le soutien public se replierait légèrement à +2,4 %. Ainsi le 1^er trimestre a affiché une hausse du PIB de 1,5 % par rapport à la période précédente ; le deuxième progressait encore de 1,9 %. Dans le sillage de 2021 qui avait vu la contribution du commerce extérieur en hausse, les exportations de biens et de services en 2022 devraient afficher une forte progression de 10,5 %. Les importations se tassent modestement à +6,7 %.

Mais devant la forte progression des prix de l’énergie, engagée depuis fin 2021, et les répercussions de l’invasion russe de l’Ukraine, les dernières estimations indiquent un fléchissement significatif de la croissance : une stagnation de l’économie est devenue perceptible au 3^ème trimestre ^([1]), les exportations se repliant de 3,5 % et les importations de 1,1 %. Dans les différents secteurs de l’économie, seul celui de la construction résistait encore ainsi que ceux des administrations et des arts et des loisirs. Les investissements se sont très légèrement repliés de 0,3 %, marquant ainsi les incertitudes des entreprises face à l’avenir.

Les instituts de conjoncture autrichiens, Wifo et IHS, estiment la croissance en 2022 à +4,8 % (4,7 % pour l’IHS), l’inflation atteignant 8,3 % voire 8,5 %. Le taux de chômage se replierait à environ 4,6 % (pm : 6,2 % fin 2021). Le déficit public au sens du Traité de Maastricht atteindrait 3,3 %, voire 3,5 % du PIB (2021 : -5,9 %).

A l’exception du FMI, la Commission et les deux instituts nationaux de conjoncture prévoient une croissance très faible en 2023

Si 2022 a encore pu profiter de l’acquis de croissance de 2021, l’effet pourrait ne pas se reproduire en 2023. La Commission européenne crédite l’économie autrichienne d’une stagnation à 0,3 % du PIB, après avoir, au printemps, estimé la croissance à 1,9 %. La tendance est d’ailleurs également confirmée par les instituts de conjoncture nationaux : pour le Wifo et l’IHS, la progression du PIB en 2023 pourrait rester contenue à 0,2 à 0,3 %. Contrairement à 2022, la consommation des ménages pourrait être fortement affectée par la hausse des prix, notamment de l’énergie, les incertitudes grandissantes quant à l’évolution des salaires et donc du revenu disponible. Selon la Commission, la consommation privée ne jouerait plus son rôle moteur : elle reculerait de -0,5 %, perdant ainsi 2,8 points par rapport aux prévisions de printemps. Toutefois, les mesures d’atténuation prises par le gouvernement, telles le plafonnement partiel du prix de l’électricité et la prime anti-inflation couplée à la prime climatique, devraient permettre de freiner le repli de la consommation.

Avec une progression de 6,7 %, la hausse des prix, engagée depuis fin novembre 2021 et toujours portée par les prix de l’énergie, pourrait rester en 2023 sur une trajectoire haute, mais en décélération par rapport à 2022. L’an prochain, le commerce extérieur continuerait à se replier : autant les exportations que les importations de biens et services se tasseraient, progressant respectivement de 1,4 % et 1,2 % par rapport à cette année.

Le solde public pourrait atteindre fin 2023 -2,8 % du PIB, se creusant de 1,3 point supplémentaire par rapport aux prévisions de mai 2022. Une des raisons de cette dégradation est l’indexation sur l’inflation des barèmes fiscaux (partiellement) ainsi que de certaines prestations sociales, mesures dont les effets affecteront les finances publiques sur le moyen terme.

Contrairement aux prévisions des instituts de conjoncture nationaux et de la Commission européenne, le FMI reste plus optimiste et crédite l’économie autrichienne d’une croissance modérée de 1 % en 2023, accompagnée d’une inflation de 5,1 %.

Vers un retour à la normale en 2024 ?

Selon les prévisions de la Commission, le PIB pourrait augmenter de 1,1 % en 2024, de nouveau soutenu par la demande privée (+1,2 %) et une demande publique encore solide (+1 %). Là encore, le FMI reste sur une trajectoire plus optimiste, avec une croissance en 2024 de 1,9 %, Le principal facteur d’incertitude, l’inflation, pourrait retrouver une trajectoire plus modeste avec une hausse de prix s’établissant à +3,3 %, voire revenant à 2,5 % selon les prévisionnistes du FMI L’investissement pourrait repartir à la hausse avec une progression de 1,6 % mais le commerce extérieur pourrait rester encore affecté par le ralentissement des échanges mondiaux.

Le déficit public en 2024 pourrait continuer à se résorber lentement, passant sous la barre des 2 %.

Un marché du travail qui résiste bien

Malgré des perspectives économiques en demi-teinte, le marché de l’emploi autrichien résisterait bien, la prévision de la Commission étant un taux de chômage à 5,0 % en 2022, puis à 5,2 en 2023 et 5,3 en 2024. L’emploi salarié pourrait rester sur une tendance haussière à +2,5 % cette année (-0,4 point par rapport aux prévisions de mai), se tassant à +0,6 % en 2023. La Commission estime que le marché autrichien du travail devrait rester solide autant en 2023 qu’en 2024, grâce notamment à la participation toujours croissante des femmes mais également des séniors, l’économie autrichienne souffrant actuellement d’un manque de main d’œuvre qualifiée dans de nombreux secteurs.

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[1] Premières estimations de l‘institut de conjoncture Wifo : -0,1 % par rapport au T2 2022.

Prévisions macroéconomiques de l'Autriche à court terme (2021-2023)

2022-01-19T00:00:00+01:00

Après une récession historique de 6,7 % en 2020 et un net rebond en 2021, la croissance devrait se poursuivre en 2022 avant une décélération en 2023. Portée par la consommation des ménages soutenue par le recul du chômage, la progression dynamique des salaires et la baisse du taux d’épargne, l’investissement et les exportations, elle devrait rester inégale selon les secteurs. La reprise économique devrait permettre une consolidation budgétaire rapide et un reflux progressif de l’endettement public. L’évolution de la situation épidémique reste la principale source d’incertitude. Les autres risques pesant sur les prévisions sont liés au contexte international : conjoncture dans les pays voisins, approvisionnements en composants et matières premières, prix de l’énergie, ces deux derniers facteurs conduisant à un pic d’inflation en 2022.

Malgré l'incertitude sanitaire, la reprise se poursuit

La croissance du PIB devrait être supérieure à 4 % en 2022, après 4,1-4,9 % en 2021, et ralentir en 2023 à environ 2,5 %, voire 1,9 % selon la Commission européenne.

La consommation des ménages, l’investissement et les exportations seraient les principaux moteurs de la croissance

Si l’impact du confinement de novembre-décembre 2021 a été moindre que lors des épisodes précédents, les restrictions ont tout de même freiné la consommation des ménages. Celle-ci devrait reprendre fortement en 2022 (+5-6 %), en particulier pour les biens durables, puis se stabiliser à partir de 2023 (+2-3 %). Le taux d’épargne des ménages devrait descendre sous son niveau d’avant-crise dès 2022, soutenant ainsi la demande.

L’investissement des entreprises a connu en 2021 une croissance forte (environ 5,5-6,5 %), inférieure toutefois aux prévisions d’automne de la Commission (+8,3 %). Les difficultés d’approvisionnement en fin d’année ont limité les effets de la prime d’investissement instaurée au titre des mesures de relance. La FBCF devrait se stabiliser progressivement en 2022 et 2023 en raison notamment de l’expiration de la prime d’investissement.

Les exportateurs autrichiens ont bénéficié en 2021 de la reprise dans les pays clients et de la forte demande de biens d’équipements. Après 9 à 10 % en 2021, la croissance des exportations devrait ralentir en 2022 (7-8 %) et 2023 (4-5 %). A noter que la Commission prévoit un ralentissement plus progressif.

La reprise devrait rester inégale entre les secteurs

La reprise devrait être soutenue dans l’industrie grâce au climat des affaires favorable et aux carnets de commandes pleins. Toutefois, le manque de main d’œuvre qualifiée sur le marché du travail pourrait obérer la reprise dans certains secteurs. La dynamique des exportations restera dépendante de la conjoncture dans les pays voisins, en particulier l’Allemagne.

La situation des secteurs les plus affectés par la pandémie devrait en revanche rester fragile en 2022. Le rattrapage dans les secteurs du tourisme et des loisirs (culture, évènementiel, hôtellerie-restauration) dépendra de l’évolution des mesures sanitaires, ainsi que de l’appréciation du risque épidémique par les pays voisins.

Les finances publiques devraient connaitre une consolidation rapide

Grâce au dynamisme des recettes fiscales, le solde maastrichtien devrait être inférieur à 3 % du PIB dès 2022. Le déficit budgétaire avoisinerait 2 % du PIB en 2022, contre 2,3 % prévus à l’automne par la Commission. La consolidation du budget se poursuivrait en 2023, avec un déficit inférieur à 1,5 % du PIB. En parallèle, l’endettement public devrait refluer vers 75 % du PIB, après un pic à 83 % du PIB en 2020-2021.

La situation épidémique, principal risque sur le rythme de la reprise

Les incertitudes liées au marché du travail, aux chaines d’approvisionnement et à l’inflation ne devraient pas fragiliser significativement la reprise. Une dégradation de la situation sanitaire suivie de nouvelles restrictions pourrait en revanche remettre en cause certaines prévisions.

Les salaires devraient rester dynamiques dans un contexte de résorption rapide du chômage

Tout en ralentissant par rapport à 2021, la croissance de l’emploi salarié devrait se poursuivre en 2022 et 2023 au rythme de 1 à 2 % par an. Après un pic à 6,4 % en 2021, le chômage en données Eurostat devrait repasser sous son niveau d’avant-crise en 2022 et reculer à 5 % de la population active en 2023. L’économie s’approchant du plein emploi, les salaires devraient croître significativement, au rythme d’environ 3 % par an. Le risque de spirale prix-salaires devrait toutefois rester limité.

Les pénuries devraient s’atténuer à partir de 2022, et les poussées inflationnistes à partir de 2023

Au second semestre 2021, la croissance a été freinée par la hausse des prix des matières premières et par des pénuries de matériaux et de composants. Ces difficultés d’approvisionnement devraient se résoudre courant 2022.

Selon les instituts nationaux de prévision, la hausse des prix à la consommation pourrait accélérer en 2022 à environ 3 %, après 2,8 % en 2021. La Commission prévoit une inflation sensiblement moindre en 2022 à 2,5 %. L’inflation se rapprocherait de la cible de 2 % à partir de 2023. Les prix de l’énergie (électricité, gaz, pétrole) seraient le principal déterminant de l’évolution des prix à la consommation. Les mesures fiscales nationales (rétablissement programmé des taux de TVA, introduction d’une tarification du CO₂ en juillet 2022) devraient également contribuer à la hausse des prix.

Le risque de ralentissement en cas de nouvelles restrictions devrait persister

L’évolution sanitaire reste le principal risque à la baisse en 2022. La vague « Omicron » n’a pour l’heure pas causé de désorganisation notable de la production. Une évolution similaire à celle du premier trimestre 2021 pourrait cependant remettre en cause les prévisions de croissance. De nouvelles restrictions des déplacements pèseraient sur la consommation. Le secteur du tourisme serait particulièrement touché en cas de classification de l’Autriche comme territoire à haut risque par les pays voisins.

Les autres sources d’incertitude sont liées au contexte régional et mondial : conjoncture dans les pays voisins, persistance possible des difficultés d’approvisionnement, évolution des prix de l’énergie et des matières premières.

La situation économique et financière en septembre 2019

2019-10-16T00:00:00+02:00

Suite à la chute du gouvernement de coalition conservateurs/droite populiste du Chancelier Kurz fin mai, les Autrichiens ont été rappelés aux urnes le 29 septembre. Le parti conservateur ÖVP de Sebastian Kurz a remporté les élections avec une avance confortable sans pour autant obtenir la majorité. L’ÖVP a réuni 37,5 % des suffrages exprimés (+6,0 points par rapport à 2017), devant les sociaux-démocrates du SPÖ (21,2 %, en recul de 5,7 points), le parti de droite populiste FPÖ (16,2 % ; en recul de 9,8 points), le parti des Verts (13,9 % ; en progression de 10,1 points) et le parti libéral des NEOS (8,1 % ; en hausse de 2,8 points). Le Président fédéral Van der Bellen a mandaté S. Kurz pour la constitution d’un nouveau gouvernement de coalition. Les négociations qui viennent de débuter s’annoncent longues et difficiles. SPÖ et FPÖ ont fait savoir qu’ils privilégiaient pour l’instant leur refondation. Une coalition entre conservateurs et Verts, éventuellement complétée des libéraux- NEOS, n’est pas exclue mais l’alignement des positions, souvent divergentes, entre les protagonistes risque d’être laborieux. Certains observateurs évoquent également un gouvernement minoritaire.

Sebastien Kurz a formulé ses priorités pour le prochain gouvernement : il a mis en avant la nécessité de gérer dans de bonnes conditions le ralentissement économique, de poursuivre la baisse des impôts, de continuer la lutte contre l’immigration illégale et l’islam radical et de prendre en compte le défi climatique.

En effet, selon les estimations récentes des instituts nationaux WIFO et IHS, la croissance se tassera en 2019 et 2020, impactée par le ralentissement économique mondial. Toutefois, grâce à un effet retardé par rapport au voisin allemand, le pays alpin devrait conserver une progression du PIB comprise entre 1,5 et 1,7 % en 2019 et d’environ 1,4 % en 2020. En termes de finances publiques, l’excédent budgétaire encore positif cette année (entre 0,3 et 0,6 % du PIB), devrait se réduire en 2020 et au-delà, sous l’effet conjugué d’une moindre croissance et des dépenses non budgétées votées par le Parlement en juillet et septembre. Le ministère des Finances prévoit même un léger déficit (-0,1 %), alors que WIFO et IHS prévoient encore un excédent (+0,3 %). Les marges de manœuvre seront forcément plus limitées. Enfin en matière de politique climatique, les appels se font plus nombreux, y compris dans les milieux économiques, pour adopter un plan plus ambitieux afin d’assurer le respect des objectifs internationaux de l’Autriche.

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La situation économique et financière en mai 2019

2019-06-07T00:00:00+02:00

A la suite du scandale de l’Ibiza-gate révélé le 17 mai éclaboussant le Vice-Chancelier Strache (FPÖ), une crise politique s’est ouverte en Autriche, conduisant successivement en deux semaines à la fin du gouvernement de coalition ÖVP-FPÖ et l’annonce d’élections législatives anticipées pour septembre ; puis à une motion de censure le 27 mai soutenue par le FPÖ et le SPÖ contre le gouvernement de transition Kurz, et enfin la désignation par le Président Van der Bellen le 30 mai après consultations des partis, de Mme Brigitte Bierlein , présidente de la Cour constitutionnelle, comme chef de gouvernement, première femme à occuper ce poste.

Le 3 juin un nouveau gouvernement intérimaire était formé, parfaitement paritaire, constitué au total de 12 personnalités techniques, pour la plupart de hauts fonctionnaires. Ainsi dans le champ économique et social, le ministère des Finances revient à M. Eduard Müller, expert en matière budgétaire et fiscale et dernièrement chargé de la réforme de l’administration territoriale du ministère. Comme ministre de l’Economie et de la Numérisation, Mme Elisabeth Udolf-Strobl, en charge jusqu’ici de la Direction générale des biens culturels, succède à Mme Schramböck ; Mme Maria Patek, qui avait été à la tête de plusieurs directions générales, devient ministre du Développement durable et du Tourisme ; à l’Emploi et les Affaires sociales, c’est Mme Brigitte Zarfl (directrice générale de l’administration) qui succède à Mme Hartinger-Klein. Aux Transports et Infrastructures est promu l’ancien secrétaire général Andreas Reichhardt.

Le gouvernement dans son ensemble devra être confirmé devant le Parlement le 12 ou 13 juin. Reste que sa marge de manœuvre sera par définition limitée, se limitant à expédier les affaires courantes. Seuls des projets législatifs consensuels ou en mesure de recueillir une majorité au Parlement seraient susceptibles d’être instruits. D’ores et déjà les projets les plus controversés comme la réforme de la supervision bancaire ont été retirés de l’ordre du jour. Reste à savoir comment le gouvernement intérimaire gérera le dossier de la réforme fiscale qui venait d’être déposé au Parlement avec des mesures d’allègements fiscaux qui devaient entrer en vigueur dès 2020.

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Document de Travail n° 2015/04 - La prévision de croissance de court terme à la DG Trésor

2015-06-16T00:00:00+02:00

La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

Les méthodes de prévision dépendent de leurs horizons. Les prévisions qui portent sur un horizon d’un ou deux ans s’appuient sur des modélisations comportementales. La prévision de court terme, dont l’horizon est réduit à un ou deux trimestres, se fonde sur l’analyse de la conjoncture en mobilisant les premières données économiques disponibles. L’objet de ce document de travail est de présenter les outils de la DG Trésor pour cette seconde approche.

L’activité économique peut être prévue à court terme par des approches directes, c’est-à-dire en l’estimant directement sans en détailler la composition (investissement, consommation, etc.). La DG Trésor privilégie une approche plus détaillée qui permet, via une maquette macro-sectorielle, de connaître, pour les principaux secteurs de l’économie, les différents postes de la demande (consommation, investissement, exportation) et de l’offre (production, importation). Cette maquette présente l’avantage de répliquer la méthodologie des comptes trimestriels, au niveau des méthodes pour prévoir les différents postes de la maquette, mais aussi au niveau du bouclage macroéconomique qui prend en compte les effets intersectoriels entre les principales branches.

En détaillant les modalités de prévision de la maquette utilisée à la DG Trésor, le présent document de travail offre un cadre de lecture des évolutions de la croissance et de ses contributions dans les modèles de court-terme.

Document de Travail n° 2014/03 - Prévisions de court terme du PIB : modèles à facteurs dynamiques et non stationnarité

2014-12-08T00:00:00+01:00

La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

Les modèles à facteurs sont de plus en plus utilisés pour la prévision de court terme du PIB par les banques centrales et les grands organismes internationaux. Ces modèles permettent en effet de résumer l’information apportée par un grand nombre de variables en un petit nombre de variables latentes appelées facteurs. Sous leur forme dynamique, ces modèles permettent de rendre compte des évolutions conjointes des indicateurs qui les constituent. De plus, en recourant à des techniques d’estimation appropriées, il est possible de résoudre les problèmes posés par les différences de délais de publication des variables utilisées. De cette façon, il n’est pas nécessaire de développer différents modèles en fonction de la date de prévision et des variables disponibles à cette date-là.

Dans une précédente étude, avaient été examinées les performances en prévision de ces modèles pour la prévision du taux de croissance du PIB français sur des horizons courts, en utilisant une base constituée d’une centaine de variables, pour la plupart stationnaires ou rendues stationnaires par une transformation. Or il est bien connu que la plupart des séries macroéconomiques doivent être considérées comme non stationnaires. Depuis la fin des années 1980 et l’introduction de la notion de cointégration, on sait que, lorsqu’on travaille avec des variables non stationnaires, il peut être utile de prendre en compte l’information sur les relations d’équilibre de long terme entre ces variables. Classiquement, la prise en compte de ces relations de cointégration se fait dans le cadre d’un modèle de petite taille, appelé modèle à correction d’erreur. Ce type de modèle ne permet d’utiliser qu’un petit nombre de variables pour calculer cette prévision. Il peut donc sembler utile de combiner les avantages des MFD (la prise en compte d’un grand nombre de variables) et des modèles à correction d’erreur (la prise en compte des relations de long terme ou de cointégration) pour la prévision de court terme. La mise en œuvre d’un tel modèle nécessite un certain nombre d’aménagements qui en accroissent la complexité. Ceci pourrait expliquer que les performances obtenues ne soient pas meilleures.

Document de Travail n° 2013/02 - Prévision de court terme de la croissance du PIB français à l'aide de modèles à facteurs dynamiques : impact de la sélection des variables

2013-07-02T00:00:00+02:00

La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

Les modèles à facteurs sont de plus en plus utilisés pour la prévision de court terme du PIB par les banques centrales et les grands organismes internationaux. Ces modèles permettent en effet de résumer l’information apportée par un grand nombre de variables en un petit nombre de variables latentes appelées facteurs. Sous leur forme dynamique, ces modèles permettent rendre compte des évolutions conjointes des indicateurs qui les constituent. De plus, en recourant à des techniques d’estimation appropriées, il est possible de résoudre les problèmes posés par les différences de délais de publication des variables utilisées. De cette façon, il n’est pas nécessaire de développer différents modèles en fonction de la date de prévision et des variables disponibles à cette date-là.

Dans une précédente étude, avaient été examinées les performances en prévision de ces modèles pour la prévision du taux de croissance du PIB français sur des horizons courts, en utilisant une base constituée d’une centaine de variables parmi lesquelles des variables d’enquêtes, des indicateurs réels, des variables monétaires et financières et des indicateurs sur l’environnement international. Il a cependant été constaté que la présence d’un trop grand nombre de variables, incluant donc des variables sans pouvoir explicatif significatif pour le PIB, pouvait diminuer la qualité de la prévision. À partir d’une base de données élargie, nous étudions ici des stratégies de sélection de variables bâties pour maximiser la qualité des prévisions de la croissance. Ainsi, la constitution d’une base plus restreinte, correspondant à la combinaison optimale de blocs de variables construits par « dire d’expert » à partir de la base initiale, permettrait d’améliorer significativement les performances en prévision des modèles à tous les horizons. En revanche, le recours à un algorithme automatique de sélection des variables, liant variable d’intérêt et variables explicatives, ne semble pas améliorer significativement la qualité des prévisions de la croissance du PIB.