Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Politique-budgetaire

Taux d'intérêt, croissance et soutenabilité de la dette publique

2023-10-17T00:00:00+02:00

La soutenabilité de la dette publique dépend de sa trajectoire à long terme. Celle-ci dépend à son tour des politiques budgétaires (c'est-à dire de l'accumulation des soldes primaires annuels), et de l'écart entre le taux d'intérêt (r) et le taux de croissance de l'activité (g).

À solde primaire nul, le ratio de dette en pourcentage du PIB augmente si le taux d'intérêt est supérieur au taux de croissance (r–g>0) et diminue dans le cas contraire. En cas de déficit primaire, l'effet est plus ambigu : un écart r–g positif accélère la hausse du ratio de dette, tandis qu'un écart négatif permet de contenir cette hausse, voire dans certains cas de faire baisser le ratio de dette.

Pour la France comme dans les grands pays avancés, l'écart entre taux d'intérêt et taux de croissance a été très volatil et positif pendant de longues périodes (cf. Graphique). Depuis la fin des années 1990, l'écart entre taux d'intérêt et taux de croissance a baissé pour des raisons structurelles, notamment l’excès d’épargne mondiale qui abaisse les taux d'intérêt sans risque, jusqu'à devenir négatif durant la dernière décennie.

Mesuré avec les taux d'emprunt nominaux, l'écart pourrait redevenir positif dans certaines économies avancées dès 2023-2024, compte tenu des aléas baissiers affectant la croissance et de la forte remontée des taux. Mesuré avec le taux apparent, c'est-à-dire le coût moyen de la dette, l'écart devrait rester négatif à moyen terme.

L'impossibilité de prévoir les valeurs futures de l'écart entre taux d'intérêt et taux de croissance invite à la prudence dans l'utilisation de l'écart observé comme indicateur pour la politique budgétaire. De plus, un écart négatif entre taux d'intérêt et de croissance ne suffit pas en général à maîtriser la dette publique en présence d’un déficit primaire.

Enfin, historiquement le lien n'est pas univoque, car l'écart entre taux d'intérêt et taux de croissance est lui-même influencé par le ratio de dette : plus le ratio augmente, plus r–g augmente aussi.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 334>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Blanchard O. (2019), "Public debt and low interest rates", American Economic Review, vol. 109.4, pp. 1197-1229.
Eichengreen B. J., El-Ganainy A., Esteves R. & Mitchener K. J. (2021), “In defense of public debt”, Oxford University Press.
Mian A., Straub L. et Sufi A. (2022), "A Goldilocks Theory of Fiscal Deficits", NBER Working Papers 29707, National Bureau of Economic Research.
Lian W., Presbitero A., et Wiriadinata U. (2020), "Public Debt and r-g at Risk", IMF Working Paper n° 137.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Un objectif de déficit public tenu en 2022 malgré la crise énergétique

2023-07-28T00:00:00+02:00

Le déficit public 2022 publié par l'Insee le 31 mai 2023, à –4,7 % du PIB, est proche de l'objectif de –5,0 % du PIB défini par le projet de loi de finances (PLF) pour 2022, tel que révisé le 22 octobre 2021 et réitéré dans les deux lois de finances rectificatives.

L'année 2022 a pourtant été marquée par un choc d'inflation importée de plus de 4 points, qui a fortement affecté les dépenses et les recettes par plusieurs canaux.

En recettes, le dynamisme spontané des prélèvements obligatoires a été nettement supérieur à celui de l'activité. Ce fait stylisé important a été intégré aux prévisions dès le premier projet de loi de finances rectificative pour 2022 (juillet 2022). Ceci est surtout dû à la composition de la croissance, au dynamisme de la masse salariale, et à la forte croissance du bénéfice fiscal des entreprises en 2021, qui joue avec retard sur les recettes.

En dépenses, le choc a joué par deux canaux principaux : (i) l’indexation sur l’inflation d’une partie des dépenses ; (ii) les mesures mises en place progressivement à partir de l’automne 2021 pour protéger les entreprises et les ménages des conséquences de l’inflation.

À l'automne 2021 le PLF ne pouvait prévoir ni l'ampleur du choc énergétique ni les mesures qui seraient mises en place pour soutenir les ménages et les entreprises. Cependant, la capacité à réviser rapidement les prévisions, afin d'assurer un dimensionnement cohérent des mesures nouvelles, et la fermeté des engagements de solde ont permis d'atteindre un solde proche de la cible initialement fixée malgré les chocs sur les recettes et les dépenses (cf. Graphique).

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 330>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Clavères G. (2022), « Répartition des pertes dues à la dégradation des termes de l'échange énergétiques », Trésor-Éco, n° 318.
Dubois E. (2023), « L’élasticité des prélèvements obligatoires au PIB », HCFP, Note méthodologique, n° 2023-01.
HCFP (2022), Avis n° HCFP-2022-2 relatif au premier projet de loi de finances rectificative pour 2022.
Copin P., Dalbard J. (2022), « La stratégie d'émission de la dette souveraine française », Trésor-Éco, n° 297.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Situation économique et financière de l’Inde au 1er février 2023

2023-03-16T00:00:00+01:00

Après la contraction de l’économie indienne de 6,6% au cours de l’exercice 2020/2021, le PIB a fortement rebondi de 8,7% en 2021/2022, à la faveur d’un effet de base important au premier semestre. La reprise a été tirée par l’investissement public et dans une moindre mesure par la consommation privée.

Si l’économie a retrouvé son niveau de prépandémie en septembre 2021, les effets durables du covid ont renforcé son caractère dual, les grandes entreprises ayant vu leur poids relatif se renforcer alors que le secteur informel a subi un choc majeur. Or c’est de l’évolution de ce secteur que dépendent l’essentiel des revenus et de la consommation. Le choc pétrolier consécutif à l’invasion de l’Ukraine renforce encore la dualité de l’économie, tout en exerçant une triple incidence, récessive de 0,7 point de PIB sur le PIB réel, inflationniste à hauteur de 1 point de pourcentage sur l’Indice des Prix à la Consommation (IPC), et négative sur le déficit courant, appelé à se détériorer de 2% à 3% du PIB sur la base d’un cours du pétrole stabilisé à 100 USD le baril.

Dans ce contexte, la dynamique de croissance s’essouffle, comme le montre le fléchissement de la croissance du PIB, de 13,5% au premier trimestre 2022/23 à 6,3% au deuxième ; ce fléchissement reflète, outre l’incidence statistique de la dissipation des effets de base à l’origine de l’important chiffre de croissance au T1, une demande externe en forte baisse, l’incidence progressive de la transmission de la hausse des taux directeurs à l’économie réelle et la faiblesse de la production manufacturière. Dans ce contexte, les prévisions de croissance pour 2022/2023, supérieures à 8% en début d’année, ont été révisées à moins de 7% désormais, et tablent sur une croissance du PIB de 4% au second semestre 2022/23. Pour l’exercice 2023/2024, le PIB devrait continuer d’enregistrer un net infléchissement, à moins de 6%, en ligne avec les évolutions de l’économie mondiale et de la demande externe adressée à l’Inde.

Une faible marge de manœuvre de la politique budgétaire, dans un contexte de resserrement monétaire

Tout en actant la poursuite d’une politique contracyclique rendue nécessaire par l’affaiblissement des moteurs de la croissance, les budgets 2022/23 et 2023/24 ont intégré la contrainte imposée par l’inertie d’une dette publique proche de 90% du PIB et une charge d’intérêt de 3,6% du PIB, constituant le principal poste de dépenses au budget de l’Etat fédéral. Dans ce contexte, préféré à des mesures de soutien de la consommation des ménages, le plan de relance fondé sur des dépenses d’investissement en infrastructures, censées représenter 3% du PIB, un plus haut depuis deux décennies, n’a pu être mis en œuvre conformément aux prévisions, compte tenu de la dérive d’autres postes de dépenses de l’Etat central (subventions aux engrais, prolongation du programme de dépenses alimentaires, dépenses fiscales pour compenser la hausse des cours du pétrole), et des contraintes d’endettement pesant sur les Etats fédérés. Le budget 2023/2024 poursuit cette orientation, en privilégiant un plan d’investissement en infrastructures porté à 3,3% du PIB, qui bénéficierait prioritairement aux secteurs ferroviaire et routier, avec des enveloppes de 1% du PIB chacune.

En raison de la recrudescence des tensions inflationnistes, imputables à des effets conjoncturels mais également à des facteurs endogènes, la Banque centrale a été contrainte de modifier le biais accommodant de sa politique monétaire et a fortement relevé son principal taux directeur, de 4% en avril 2022 à 6,50% en février 2023. L’indice des prix à la consommation (IPC) a dépassé en effet pendant la majeure partie de 2022 la borne haute de la cible d’inflation (2%-6%), dans un contexte de hausse de l’inflation sous-jacente, qui contrebalance en fin de période le ralentissement de l’IPC, revenu de 6,8% en octobre à 5,72% en décembre.

Vers un nouveau cycle du crédit, susceptible d’être contraint par des effets d’éviction

Le canal du crédit, qui avait pâti de l’accumulation des créances douteuses par le secteur bancaire public bien avant la pandémie et de la nécessité d’une recapitalisation de ce dernier, est demeuré médiocrement orienté jusqu’en septembre 2021, les banques préférant stocker leurs excédents de liquidité auprès de la Banque centrale. On constate depuis plusieurs mois une reprise des agrégats de crédit, de l’ordre de 16% en octobre, qui financent essentiellement des opérations de bas de bilan. La dynamique de reprise du crédit risque cependant d’être contrariée par les émissions de titres d’Etat pour financer les dépenses en infrastructures, la répercussion de la hausse des taux d’intérêt directeurs sur les conditions de financement des banques et la diminution des excédents de liquidité.

Les risques et enjeux macroéconomiques sous-jacents

Les risques endogènes tiennent tout d’abord à la réussite du plan de relance par les infrastructures et à la faiblesse des mesures de soutien à la consommation, même si théoriquement, le multiplicateur d’investissement paraît plus élevé que celui qui aurait résulté d’une relance par la consommation.

Outre le faible degré d’absorption des projets et un engagement des Etats fédérés plus faible que prévu parce que bridé par leur niveau déjà élevé d’endettement, la réalisation effective du plan de relance bute sur les marges de manœuvre limitées des finances publiques. Le budget de l’Union pour l’exercice 2023/2024 accuse la même préférence que le précédent pour les infrastructures, alors que leur effet sur l’emploi n’est pas avéré et que la réallocation des ressources, induite par la diminution des subventions (de 0,8 point de PIB) vers les dépenses d’infrastructures est susceptible d’avoir un coût social non négligeable, dans la mesure où ces subventions bénéficiaient aux ménages les plus pauvres (engrais, programme alimentaire).

Les incertitudes quant à l’évolution de l’inflation au cours des prochains mois, justifient que la RBI ait décidé de relever une nouvelle fois son taux directeur en février 2023, bien que l’IPC soit revenu à l’intérieur de la fourchette-cible. La RBI est confrontée à la rigidité des prix à la baisse, reflétée par un niveau d’inflation sous-jacente encore élevé, alors qu’elle doit intégrer la perspective d’une poursuite du ralentissement de l’économie. En effet, en période de ralentissement conjoncturel, la transmission de la hausse des taux directeurs de la RBI, de 250 points de base depuis mai 2022, à l’économie réelle, risque d’affecter la demande de crédit des ménages et des entreprises, compte tenu du fait que la moitié des crédits sont indexés sur le taux directeur de la Banque centrale.

Un troisième risque, exogène, est induit par le creusement du déficit courant consécutif à la hausse des cours des matières premières et par les sorties de capitaux induites par le resserrement de la politique monétaire américaine. L’Inde a fait face à un double choc de balance des paiements, tant sur le compte courant, dont le déficit se creuse à quelque 3,5% du PIB en 2022/2023 contre 1,2% en 2021/2022 que sur le compte financier, entraînant des sorties de capitaux. Dans ce contexte, les réserves de change, qui s’élevaient à 640 Mds fin septembre 2021 ont été ramenées à 530 Mds USD fin novembre, avant de remonter à 570 Mds fin janvier 2023, dans un contexte de nette diminution de l’aversion au risque et de pressions baissières sur le dollar, qui pourraient toutefois s’intensifier si la banque centrale américaine était appelée à remonter ses taux directeurs de manière plus forte qu’anticipé actuellement par les intervenants de marché.

Exécution budgétaire de l’Arabie saoudite au 1er trimestre 2022

2022-05-24T00:00:00+02:00

Au 1^er trimestre 2022, les recettes budgétaires ont atteint 74 Mds USD, représentant 27% du total des revenus prévus au budget 2022 (276 Mds USD). Celles-ci ont enregistré une forte hausse de +36% par rapport au 1^er trimestre 2021 (55 Mds USD). Les recettes pétrolières ont enregistré une hausse de +58%, passant de 31 Mds USD au 1^er trimestre 2021 à 49 Mds USD au 1^er trimestre 2022. Celles-ci ont représenté 66% du total des revenus de l’Etat, soit 9 points de plus qu’à la même période l’année dernière (57% en 2020). Sur la période, les dépenses publiques se sont élevées à 59 Mds USD, contre 57 Mds USD il y a un an, soit un léger accroissement de 4%. A fin mars, elles ont représenté 22% des dépenses programmées au budget 2022 (271 Mds USD). Au 1^er trimestre 2022, l’excédent budgétaire atteint 15,3 Mds USD contre un important déficit de 18,1 Mds USD au 4^ème trimestre 2021 et de 2 Mds USD au 1^er trimestre 2021. Pour l’ensemble de l’année 2022, le ministère des Finances escompte un surplus budgétaire de 24 Mds USD (+2,5% du PIB).

Emergency Measures in Europe During the COVID-19 Crisis

2021-09-22T00:00:00+02:00

Compared to previous crises, Europe's response to the COVID-19 crisis was unprecedented. In terms of the size of fiscal response, the emergency measures announced by France for 2020 and 2021 are close to the euro area average (5.7% of 2019 GDP, excluding deferrals of taxes and social security contributions and loan guarantees, vs 6.7%).

Taking the euro area as a whole, governments absorbed 88% of the shock suffered by private agents. Country by country, however, there were differences depending on the size of the shock and the scope of the measures taken in response.

Disposable household income was largely preserved by short-time working schemes, which on average accounted for a quarter of all emergency measure expenditure in the euro area. Italy, Spain and Austria saw a slight decline in disposable household income, whereas emergency measures gave rise to increases in France, Portugal, the Czech Republic and Belgium, despite significant economic shocks. While disposable household income also rose in Germany, Denmark, Sweden, Finland and the Netherlands, this was primarily because these countries were less severely impacted by the pandemic.

Even though similar private-sector support measures were introduced across the continent, the final impact of the pandemic on firms has been more uneven across European countries. Firms reported lower 2020 revenue in Italy, Belgium, France and Spain, whereas firms in Germany, Denmark, the Czech Republic and Sweden were not as hard it, due to the lower severity of the shock experienced in these countries. Dutch firms even saw increased profits, thanks to transfers to businesses

Now that the initial period of emergency is over, the recovery plans being implemented by European countries will supplement the fiscal response and help support the recovery.

Westminster & City News du 24 au 31 janvier 2020

2020-01-31T00:00:00+01:00

Actualité économique

A la veille du Brexit, le Comité de politique monétaire (MPC) garde son taux inchangé
S. Javid pourrait revoir à la baisse l’allégement fiscal sur la plus-value pour les entrepreneurs
Les parlementaires appellent à une réforme substantielle des droits de succession

Actualité financière

L’UE-27 est le marché à l’export de l’Écosse qui a le plus crû en 2018
Les grandes banques exigent des réductions d’impôts pour rester dans la
N. Sturgeon appelle à la création d’un « visa écossais » post Brexit
Londres perd le titre de première place financière mondiale au profit de New York
Le secteur financier doit se doter d’une organisation dédiée à ses ressources humaines
Annus horribilis pour les fonds d’investissement britannique dits « actifs »
La fintech Monese veut renforcer son positionnement en France
L’interdiction aux Big 4 de conseiller leurs clients d’audit cotés en bourse pourrait être élargie aux grands groupes non cotés
Le Brexit aurait entraîné une hausse des dépenses de conseil du gouvernement de 20 % auprès des principaux cabinets

Westminster & City News du 11 au 17 octobre 2019

2019-10-18T00:00:00+02:00

Actualité économique

Le Chancelier S. Javid a fixé la date du budget 2019 au 6 novembre
Même en cas de report du Brexit, un assouplissement monétaire pourrait être nécessaire d’après G. Vlieghe
L’accord proposé par B. Johnson serait bien plus dommageable économiquement que celui de Th. May
L’inflation se maintient à 1,7 % en septembre
Déclin sur le front de l’emploi
Les prix de l’immobilier au Royaume-Uni pourraient baisser de 10 % en 2020 en cas de no deal le 31 octobre
Le déficit de la balance commerciale recule sur les trois mois précédent août

Actualité financière

La City veut accroitre les investissements chinois à Londres après le Brexit
Les grandes banques britanniques ont réduit leur exposition au risque de change à l’approche du Brexit
La FCA annonce ses nouvelles priorités en matière de financements verts
La Bourse de Londres va exiger que les obligations listées sur son marché soient plus écoresponsables
L’intégration des robo-advisors dans les services financiers est plus rapide au RU qu’ailleurs dans le monde
Revolut envisage une levée de 1,2Md £ pour devenir la fintech la plus valorisée en Europe

Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 23 et 30 septembre 2019

2019-10-07T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 23 et 30 septembre 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Après de nombreuses hésitations, le Japon relève sa taxe à la consommation de 8% à 10%. L’objectif du gouvernement est d’affecter les recettes supplémentaires (46 Mds€ anticipés sur une année fiscale), d’une part au rééquilibrage budgétaire (pour mémoire, le déficit budgétaire japonais est de -3,7%) et, d’autre part, au financement de mesures sociales (notamment la gratuité de l’école maternelle ainsi que des allocations pour couvrir les frais de crèches). Afin de limiter l’impact récessif, le gouvernement a décidé que la hausse de la TVA ne s’appliquerait pas à tous les produits de consommation : les produits alimentaires, les boissons non alcoolisées et les repas à emporter resteront taxés à 8%. En outre, le gouvernement a annoncé pour l’année fiscale 2019 une série de mesures temporaires pour 16 Mds€ en faveur du pouvoir d’achat (crédit d’achat de 2 à 5% du montant lors de paiements dématérialisés dans les magasins de proximité, aides financières aux ménages modestes via des bons d’achat…). Pour mémoire, la TVA est à ce jour la seconde source de recettes dans le budget de l’Etat : 157 Mds€ en 2019, talonnant de peu l’impôt sur le revenu (162 Mds€). Mainichi

L’indice de confiance des industriels japonais s’est dégradé pour le 3^ème trimestre consécutif et a atteint son plus bas niveau depuis 6 ans. L’indice Tankan manufacturier publié par la Banque du Japon (BoJ), qui mesure la confiance des grandes entreprises du secteur industriel, a reculé de 2 points en septembre, à +5. L’indice reste cependant supérieur aux prévisions des analystes. Le baromètre de confiance du secteur non-manufacturier a lui aussi reculé de 2 points (21 contre 23 en juin dernier) mais reste largement au-dessus des prévisions (15). Le ralentissement de l’économie mondiale, les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine et la hausse de la TVA au Japon au 1^er octobre, sont les principales raisons évoquées pour expliquer la diminution de l’indice du Tankan. Banque du Japon ; Japan times ; Nikkei Asian Review

2. Relations commerciales et multilatérales

Donald Trump et Shinzo Abe ont conclu la première étape d’un accord commercial en marge de l’Assemblée Générale des Nations-Unies le 25 septembre. L’accord ne nécessitera pas une ratification du Congrès américain et entrera en vigueur dès son adoption par le parlement japonais, vraisemblablement d’ici la fin de l’année. L’accord comprend notamment un volet sur l’accès au marché agricole ainsi qu’un accord exécutif sur le commerce numérique. Sur le volet agricole, le Japon abaissera les droits de douane sur certains produits américains comme le bœuf, le porc, les produits laitiers, le blé et le vin. Le Japon bénéficiera en contrepartie d’une augmentation significative du quota alloué au bœuf japonais exporté vers les Etats-Unis. Le secteur automobile est, comme anticipé, le grand absent de l’accord. Le Japon et les Etats-Unis se sont engagés à finaliser leurs négociations commerciales dans un délai de quatre mois. Pour rappel, en 2018, les États-Unis constituaient le 1^er excédent commercial du Japon dans le monde (+50Mds€ dont +40Mds€ liés aux matériels de transport). Reuters ; Mainichi

3. Entreprises

Le groupe industriel Hitachi prévoit d’emprunter 8,44 milliards € d’ici mars 2022. Ces levées de fonds prendront principalement la forme d’emprunts bancaires mais incluront également l’émission d’obligations sur les marchés. Elles ont pour objet de financer la stratégie d’investissements de Hitachi sur les trois ans à venir : 38,4 milliards € d’investissements sont prévus d’ici mars 2022, dont 21,3 milliards € consacrés à des acquisitions tournées vers le développement de l’activité internationale du groupe. Ce chiffre inclut l’achat, finalisé cette année, des activités Réseaux électriques du groupe suisse d’ingénierie ABB pour un montant de 8,5 milliards €. Les investissements restant seront consacrés principalement à la R&D et aux investissements en capital, dans l’optique notamment de faire de Hitachi un leader mondial des usines connectées. Nikkei

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

L’inflation mensuelle coréenne a, après avoir été nulle sur un an en août, reculé de 0,4 % en septembre sur un an. Si l’indice est pénalisé par la baisse du prix des produits frais (- 8,2 %) et du pétrole (-5,3 %), l’inflation sous-jacente, qui exclut ces fluctuations, est aussi orientée à la baisse (0,6%), soit son niveau le plus bas depuis 1999. Pour le gouvernement, l’orientation à la baisse de l’inflation sous-jacente s’explique par les effets ponctuels de sa politique sociale, avec un contrôle renforcé sur les prix du transport ou de l’énergie. Sont venus s’ajouter en septembre, toujours selon le gouvernement, les effets de l’extension de la couverture santé à de nouveaux soins et la mise en place de la gratuité partielle du lycée. Ces politiques auraient contribué, selon les autorités, à amputer de 0,9 point l’indice des prix. Ces deux mois d’inflation nulle ou négative alimentent les craintes déflationnistes chez les observateurs. Pulse News, Statistics Korea

2. Entreprises

Les chiffres du premier semestre 2019 soulignent un élargissement de l’écart entre flux IDE entrants et sortants de Corée. Les statistiques publiées fin septembre par le Ministère de l’Economie et des Finances (MOEF) soulignent l’augmentation rapide des investissements directs coréens à l’étranger, avec 15 Mds USD d’investissements au T2. Ils portent le total des IDE à 29 Mds USD sur le premier semestre 2019, contre 23 Mds USD au S1 2018. Les Etats-Unis restent la destination privilégiée des investissements coréens au T2 (3,2 Mds USD, +15 %), tandis que les investissements vers la Chine (2,1 Mds USD, +125 %) rebondissent fortement. A l’inverse, les investissements étrangers en Corée se sont fortement contractés au S1, reculant de -37,3 % sur un an en promesses d’investissement (9,8 Mds USD) et de -45,2 % en investissements effectifs (5,6 Mds USD). L’élargissement de l’écart entre IDE entrants et sortants renforce encore la position extérieure de la Corée, qui était excédentaire de 460 Mds USD en juin 2019 (elle était encore déficitaire en 2013), mais contribue aux difficultés de l’investissement domestique (-9,8 % au 1^er trimestre). MOTIE, MOEF, Pulse News

Bataille entre LG et Samsung pour le marché des téléviseurs haut de gamme. Dans un contexte de baisse des bénéfices du segment des téléviseurs à cristaux liquides (LCD), LG Electronics s’est lancé depuis plusieurs semaines dans une bataille juridique contre son rival Samsung Electronics sur le marché de la télévision haut de gamme, marché sur lequel elle accuse un retard conséquent en termes de part de marché. LG a ainsi accusé, dans un premier temps, le dernier modèle « 8K QLED TV » de Samsung d’usurper les qualifications « 8K » et « QLED », au motif que son écran ne respecterait pas les standards internationaux en la matière. Dans un second temps, LG a déposé une plainte le 20 septembre auprès de la Fair Trade Commission (FTC), dénonçant une publicité "exagérée et trompeuse" de Samsung, portant atteinte aux droits des consommateurs. Yonhap, Korea Times, Korea JoongAng Daily

Les informations présentées dans cette revue d'actualité bimensuelle sont identifiées par le SER de Tokyo et le SE de Séoul. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

Vous pouvez aussi suivre le SER de Tokyo sur Twitter.

Westminster & City News du 20 au 26 septembre 2019

2019-09-27T00:00:00+02:00

Actualité Économique

La nouvelle comptabilisation des prêts étudiants affecte les finances publiques
La conférence du parti travailliste indique une orientation plus sociale et écologique
Les britanniques peinent à comprendre leur système fiscal
La constitution de stocks en préparation au Brexit devrait moins soutenir l’activité au T3 qu’au T1
Réduction du déficit de la balance commerciale, la tendance initiée au T2 confirmée

Actualité financière

L’agence anti-criminalité disculpe A. Banks des accusations de financement occulte de la campagne du Leave
Lloyd’s of London s’engage à garantir 30% de ses postes de direction à des femmes
Mark Carney s’exprime sur la finance durable lors du Climate Action Summit des Nations Unies
La FCA se dit satisfaite de la mise en œuvre des nouvelles obligations de MIFID II sur la recherche financière
La néo-banque britannique CYBG annonce la suppression de 330 emplois dans les deux ans
Un tiers des succursales bancaires du Royaume-Uni a fermé au cours des cinq dernières années
Les Fintech du RU continuent d’augmenter leurs investissements
Le FRC envisagerait d’ouvrir une enquête sur la faillite de Thomas Cook

Westminster & City News du 24 au 30 mai 2019

2019-05-30T00:00:00+02:00

Actualité économique

Les investisseurs craignent de ne pas être pleinement indemnisés dans l’éventualité de nationalisations
La confiance des ménages rebondit en mai alors que les entreprises sont toujours plus pessimistes
Le MAC recommande une politique migratoire plus souple face à la pénurie de main d’œuvre
L’ONS sous-estimerait l’effet redistributif de l’impôt au RU
Le vieillissement de la population remet en cause la soutenabilité du financement des autorités locales
L’indice de confiance des exportateurs se détériore au premier trimestre
Le DIT crée un nouvel outil afin de promouvoir le RU auprès des investisseurs étrangers

Actualité financière

La FCA salue la nouvelle position de l’ESMA sur les règles liées aux échanges de titres
Un nouveau code de bonne conduite permettra aux victimes de fraude en ligne d’être mieux remboursées
Aviva envisage de séparer ses activités au RU dans le cadre d’un remaniement
La Haute Cour émet une nouvelle série d’ordonnances pour richesse inexpliquée
La crypto-carte de Coinbase remet en question les fondamentaux de la lutte contre le blanchiment
Les États-Unis et le RU signent un partenariat d'innovation financière sur les services financiers

[Royaume-Uni] Westminster & City News du 17 au 23 mai 2019

2019-05-23T00:00:00+02:00

ACTUALITÉ ÉCONOMIQUE

- La difficulté des entreprises à anticiper la date du Brexit affecterait l’économie

- Les finances publiques continuent d’afficher de bonnes performances en avril

- L’inflation accélère à 2,1 %

- Une nouvelle mesure officielle de la pauvreté sera publiée à partir de 2020

- Le RU réplique l’accord de libre-échange de l’UE avec le Pérou, l’Équateur et la Colombie

ACTUALITÉ FINANCIÈRE

- Le gouvernement rassure la City lors de la conférence annuelle City Week

- Barclays et RBS à nouveau sanctionnées par la Commission pour manipulation du marché des changes

- La PRA aurait tenté de dissuader le Serious Fraud Office de poursuivre pénalement Barclays

- La BoE travaille au développement d’un taux Sonia à terme

- La PRA publie un guide d’évaluation des risques financiers liés au changement climatique

- L’accès aux conseils financiers a fortement reculé depuis 2015

- TransferWise devient la Fintech la plus valorisée d’Europe

- La FCA met en garde contre la prolifération de plateformes frauduleuses d’échange de devises

- KPMG pourrait écoper d’une amende record de 12,5 M£ pour un audit de BNY Mellon

Westminster & City News du 26 avril au 2 mai 2019

2019-05-02T00:00:00+02:00

Actualité économique

Le MPC maintient son taux directeur inchangé mais confirme son intention de le relever
La mobilité professionnelle favorise l’augmentation des salaires au Royaume-Uni
La confiance des agents économiques reste au plus bas
La CMA autorise le rachat d’iZettle par PayPal dans ses conclusions provisoires

Actualité financière

La City souhaite un accord de libre-échange entre le RU et les États-Unis sur les services financiers
La production de prêts immobiliers résidentiels reste stable à 20 Md GBP en mars 2019
Ph. Hammond propose de créer une catégorie d’actifs pour la BRI avec des contrats standardisés
Le SFO doit être plus efficace dans la collecte de preuves dans les affaires de fraude et de corruption
Le gouvernement souhaite imposer aux Pairs des règles de transparence similaires à celles des députés
L’entrée en vigueur de l’authentification renforcée pour les paiements en ligne crée des inquiétudes
Plusieurs annonces relatives aux Fintechs cette semaine
Pour Mark Carney, l’intelligence artificielle facilitera l’accès au crédit des PME

Westminster & City News du 19 au 25 avril 2019

2019-04-25T00:00:00+02:00

Actualité économique

La campagne de sélection du nouveau Gouverneur de la Banque d’Angleterre est lancée
Le déficit public a atteint 24,7 Md£ en 2018-19, soit son plus bas niveau en 17 ans
Le prix des logements évolue à son plus bas niveau en sept ans
Le régulateur de la concurrence bloque le rachat du distributeur Asda par Sainsbury’s

Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Politique-budgetaire

Taux d'intérêt, croissance et soutenabilité de la dette publique

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 334>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Un objectif de déficit public tenu en 2022 malgré la crise énergétique

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 330>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Situation économique et financière de l’Inde au 1er février 2023

Une faible marge de manœuvre de la politique budgétaire, dans un contexte de resserrement monétaire

Vers un nouveau cycle du crédit, susceptible d’être contraint par des effets d’éviction

Les risques et enjeux macroéconomiques sous-jacents

Exécution budgétaire de l’Arabie saoudite au 1er trimestre 2022

Emergency Measures in Europe During the COVID-19 Crisis

Westminster & City News du 24 au 31 janvier 2020

Westminster & City News du 11 au 17 octobre 2019

Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 23 et 30 septembre 2019

Japon

Corée

Japon

Corée

Westminster & City News du 20 au 26 septembre 2019

Westminster & City News du 24 au 30 mai 2019

[Royaume-Uni] Westminster & City News du 17 au 23 mai 2019

Westminster & City News du 26 avril au 2 mai 2019

Westminster & City News du 19 au 25 avril 2019

Westminster & City News du 8 au 14 mars 2019

Westminster & City News du 15 au 21 février 2019

Westminster & City News du 8 au 14 février 2019

Westminster & City News du 18 au 24 janvier 2019

Westminster & City News du 11 au 17 janvier 2019

Westminster & City News du 30 novembre au 6 décembre 2018

Westminster & City News du 23 novembre au 29 novembre 2018

Westminster & City News du 19 au 25 octobre 2018

Westminster & City News du 5 au 11 octobre 2018

Westminster & City News du 28 septembre au 4 octobre 2018

Westminster & City News du 14 au 20 septembre 2018

Westminster & City News du 7 au 13 septembre 2018

Westminster & City News du 3 au 30 août 2018

Westminster & City News du 20 au 26 juillet 2018

Westminster & City News du 13 au 19 juillet 2018

Westminster & City News du 29 juin au 5 juillet 2018

Westminster & City News du 22 au 28 juin 2018

Westminster & City News du 15 au 21 juin 2018

Westminster & City News du 8 au 14 juin 2018

Westminster & City News du 1 au 7 juin 2018

Westminster & City News du 18 au 24 mai 2018

Westminster & City News du 11 au 17 mai 2018

Westminster & City News du 4 au 10 mai 2018

Westminster & City News du 20 au 26 avril 2018

Westminster & City News du 13 au 19 avril 2018

[Royaume-Uni] Westminster & City News du 6 au 12 avril 2018

Westminster & City News du 30 mars au 5 avril 2018

Westminster & City News du 16 au 22 mars 2018

Trésor-Economics No. 163 - Towards a better management of the fiscal stance in the euro area?

Trésor-Éco n° 163 - Vers un meilleur pilotage de l’orientation budgétaire de la zone euro ?

Trésor-Éco n° 26 - Les facteurs d’évolution de la dépense publique en France : une rétrospective

Trésor-Economics No. 26 - Trends in French public spending: a retrospective survey

Trésor-Éco n° 23 - Le taux réduit d'impôt sur les sociétés pour les PME

Trésor-Economics No. 23 - Reduced-rate corporation tax for SMEs

Trésor-Éco n° 19 - Les instruments économiques au service des politiques environnementales

Trésor-Economics No. 19 - The use of economic instruments for environmental policies