Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Pakistan

Pakistan - Veille hebdomadaire du 07/04/2026

2026-04-07T00:00:00+02:00

FMI :

- Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les revues des programmes en cours

- Négociations avec le FMI sur le budget 2027

Impact de la crise au Moyen Orient :

- Les autorités sous pression du FMI pour ajuster le prix des carburants

- Réduction de 10% du budget de développement

- Sécurité énergétique – approvisionnement en carburant partiellement assuré pour mars-avril

- Interdiction du carburant haute octane pour les véhicules gouvernementaux

L’inflation s’élève à 7,3% (en g.a.) en mars

La SFI annonce 2,7 Mds USD de financement au Pakistan en 2026

Barrick reporte le développement de son projet minier Reko Diq

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FMI - Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les revues des programmes en cours

Les autorités pakistanaises et les services du Fonds monétaire international (FMI) sont parvenus à un accord (staff level agreement – SLA) portant sur la troisième revue de la facilité élargie de crédit (EFF) et la seconde revue de la facilité pour la résilience et la soutenabilité (RSF). Sous réserve de l’approbation du conseil d’administration du Fonds qui devrait se tenir d’ici la fin avril, la validation de ces revues devrait permettre le décaissement de 1,2 Md USD (1 Md USD, équivalent à 760 M DTS via l’EFF et 210 M USD, 154 M DTS via la RSF), portant les décaissements cumulés dans le cadre de ces programmes à 4,5 Mds USD.

Les services du FMI soulignent les efforts réalisés par les autorités dans le cadre des programmes en cours, dont ils jugent la mise en œuvre globalement conforme aux objectifs. Les réformes ont permis de renforcer l’économie et de restaurer la confiance des marchés. Après la reprise observée au cours de l’exercice budgétaire 2025, l’activité économique a gagné en dynamisme au cours du début de l’exercice en cours. L’inflation et le déficit du compte courant sont restés contenus, et les réserves extérieures ont continué de se renforcer. Néanmoins, le conflit au Moyen-Orient pèse sur les perspectives : la volatilité accrue des prix de l’énergie et le resserrement des conditions financières mondiales risquent d’exercer une pression à la hausse sur l’inflation et d’affaiblir la croissance comme la position extérieure.

De leur côté, les autorités pakistanaises se sont engagées (i) à maintenir le pays sur une trajectoire budgétaire soutenable (cible d’excédent primaire de 1,6% du PIB pour l’exercice 2026), (ii) accélérer les réformes fiscales structurelles (création d’un Tax Policy Office), (iii) réduire la pauvreté et augmenter les dépenses de protection sociale, (iv) poursuivre une politique monétaire restrictive pour contrer l’inflation, (v) assurer la viabilité du secteur énergétique, (vi) approfondir les réformes structurelles (gouvernance, réduction des inefficiences et distorsions de marché, alléger les charges réglementaires excessives, améliorer la productivité et soutenir le développement du secteur privé ; poursuivre les réformes des entreprises publiques et l’agenda de privatisation), (vii) renforcer la résilience climatique.

IMF Reaches Staff-Level Agreement on the Third Review for the 37-month Extended Arrangement under the Extended Fund Facility (EFF) and the Second Review for 28-month Arrangement Under the Resilience and Sustainability Facility (RSF) – Pakistan

FMI - Négociations avec le FMI sur le budget 2027

Dans le cadre des négociations avec FMI sur le budget fédéral 2026‑27, le FMI a proposé de porter l’objectif de recettes fiscales à 15,6 trillion PKR (49,5 Mds EUR), notamment en élargissant l’assiette fiscale par la suppression d’exemptions – en particulier sur les carburants et les logements neufs – et en introduisant de nouveaux prélèvements comme une taxe sur les installations solaires existantes et une taxe assise sur les actifs pour les petites et moyennes entreprises. Ces mesures visent à augmenter le ratio recettes fiscales/PIB à environ 11,3 %, au‑delà des estimations gouvernementales actuelles (≈10,7 %). Islamabad n’a pas encore donné son accord formel à ces propositions, mettant en avant des contraintes administratives et la réticence à faire peser un nouvel allégement fiscal sur les carburants, dont les recettes sont partagées avec les provinces.

IMF proposes Rs15.6 trillion tax target for next budget, Pakistan resists new measures - Profit by Pakistan Today

Impact de la crise au Moyen Orient – les autorités sous pression du FMI pour ajuster le prix des carburants

Les autorités pakistanaises sont sous pression du FMI pour répercuter la hausse des cours du pétrole et du gaz sur les consommateurs, tout en renforçant les transferts ciblés aux ménages vulnérables via une augmentation des allocations du programme Benazir Income Support Programme (BISP) et en reportant certaines hausses de taxes intérieures sur les intrants agricoles.

Depuis le début de la crise, les autorités pakistanaises n’ont procédé qu’à une seule augmentation du prix de l’essence et du diesel (+55 PKR/L le 6 mars) et ont depuis maintenu le prix à la pompe en subventionnant le différentiel entre les cours internationaux et le prix payé par les consommateurs. Ce mécanisme était censé être financé par des économies générées dans le cadre du plan d’austérité, mais le coût actuel – environ 50 milliards PKR par semaine, soit 150 millions d’euros – reste insoutenable au regard des marges de manœuvre budgétaires limitées du pays. À terme, Islamabad sera donc contraint de répercuter la hausse des prix internationaux sur le prix à la pompe.

Une nouvelle hausse a ainsi été annoncée et entrera en vigueur le 3 avril, qui fait passer l’essence à 458,41 PKR/L et le diesel (high-speed diesel HSD) à 520,35 PKR/L, contre 321,17PKR/L et 335,86 PKR/L précédemment.

Pakistan assures IMF fuel costs will be passed on to consumers

Impact de la crise au Moyen Orient - Réduction de 10% du budget de développement

Le gouvernement pakistanais a réduit de 10 % le budget de développement pour l’exercice budgétaire 2026, le faisant passer de 1 000 Mds PKR à 900 Mds. Cette mesure vise à libérer des ressources budgétaires pour financer les politiques d’austérité et contenir le déficit, dans un contexte de pressions macroéconomiques croissantes, aggravées par la volatilité des prix mondiaux de l’énergie et la faiblesse des recettes fiscales. Selon des experts économiques, une contraction trop importante des dépenses de développement pourrait ralentir la croissance à moyen terme, en particulier dans les secteurs de l’infrastructure et des projets sociaux.

Development budget slashed by 10pc

Impact de la crise au Moyen Orient - Sécurité énergétique – approvisionnement en carburant partiellement assuré pour mars-avril

Le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb a déclaré que le Pakistan avait sécurisé son approvisionnement en pétrole pour les mois de mars et avril, avec des importations supplémentaires prévues pour renforcer les stocks de sécurité. Cette démarche vise à minimiser l’impact des perturbations sur l’approvisionnement domestique et à limiter les fluctuations des prix.

Finance Ministry says Pakistan has ‘largely secured’ petrol cargoes for March and April

Impact de la crise au Moyen Orient - Interdiction du carburant haute octane pour les véhicules gouvernementaux

Dans un effort pour maîtriser les coûts énergétiques, le Premier ministre Shehbaz Sharif a imposé une interdiction totale de l’utilisation du carburant haute octane pour les véhicules gouvernementaux, peu après l’annonce d’une augmentation de 200 PKR de la taxe sur ce type de carburant. Cette mesure s’inscrit dans le cadre des mesures d’austérité prises par les autorités pakistanaises visant à atténuer l’impact économique de la hausse des cours du pétrole, suite aux tensions régionales au Moyen-Orient.

PM bans use of high-octane fuel in govt vehicles

L’inflation s’élève à 7,3% (en g.a.) en mars

Selon les données publiées par le Bureau pakistanais des statistiques (PBS – Pakistan Bureau of Statistics), l’inflation mesurée par l’Indice des Prix à la Consommation (CPI) a été de 7,3 % en glissement annuel en mars 2026, contre 7,0 % en février 2026. Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont augmenté de 1,18 % en mars par rapport à février. L’inflation moyenne sur la période juillet-mars 2025-26 s’établit à 5,67 %, en légère hausse par rapport à la même période de l’année précédente. L’inflation urbaine (7,39 %) et rurale (7,17 %) sont toutes les deux élevées, reflétant une diffusion assez large de la hausse des prix sur l’ensemble de la population.

Si l’inflation reste dans la fourchette cible de la Banque centrale (5-7%) et inférieure aux prévisions du ministère des Finances qui tablait sur une inflation comprise entre 7,5%-8,5%, les résultats du mois de mars ne reflètent pas encore complètement l’impact des tensions au Moyen-Orient sur les prix de l’énergie, notamment la hausse du prix des carburants, qui pourrait alimenter l’inflation importée et se répercuter sur les chiffres d’avril.

https://www.pbs.gov.pk/wp-content/uploads/2020/07/Press-Release-March-2026.pdf

La SFI annonce 2,7 Mds USD de financement au Pakistan en 2026

La SFI (International Finance Corporation – IFC), branche du Groupe Banque mondiale chargée des opérations avec le secteur privé, a annoncé un engagement de financement d’environ 2,7 Mds USD au Pakistan en 2026, destiné à stimuler le développement du secteur privé, l’expansion des infrastructures et la création d’emplois. Cette annonce a été faite lors d’une réunion entre le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb et une délégation de la SFI, conduite par Simon Andrews.

Cette enveloppe s’ajoute à un portefeuille croissant dans le pays, qui dépasse désormais 2 Mds USD par an, et couvre des instruments visant à renforcer le financement du commerce et des PME via des mécanismes de partage de risques et de garanties, ainsi que le financement en monnaie locale pour réduire les risques liés aux fluctuations des changes et atténuer la dépendance aux devises étrangères.

Parmi les initiatives prévues figurent une facilité de droits de paiement diversifiés et l’émission de green bonds avec une banque locale, reflétant aussi un intérêt pour le financement durable. Les discussions ont mis en lumière la nécessité d’élargir le pipeline de projets bancables dans des secteurs clés tels que l’énergie, le transport et la logistique, tout en renforçant l’écosystème entrepreneurial, les infrastructures de connectivité régionale, et l’engagement entre les acteurs publics et privés pour des politiques économiques plus réactives.

IFC pledges $2.7 billion to boost Pakistan’s private sector and infrastructure - Profit by Pakistan Today

Barrick reporte le développement de son projet minier Reko Diq

Barrick Mining Corporation a annoncé le report du développement de son vaste projet de cuivre et d’or dans la province du Baloutchistan, invoquant l’aggravation des risques de sécurité à la fois au Pakistan et dans la région du Moyen‑Orient. D’après le Financial Times, ces retards résultent d’une revue approfondie des risques, dans le but de réévaluer les impacts potentiels du contexte géopolitique sur la stratégie de livraison et la viabilité du projet.

Ce méga‑projet — considéré comme l’un des plus grands gisements de cuivre et d’or non exploités au monde — devait générer un levier potentiel de croissance économique à long terme pour le Pakistan, avec la promesse d’importants flux d’exportation, de revenus fiscaux et de création d’emplois bien au‑delà de la durée de vie initiale du projet.

Barrick Mining delays copper-gold project - Business - DAWN.COM

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 27 mars au 1er avril 2026

2026-04-02T00:00:00+02:00

Bangladesh

Quelle incidence pour les exportations de la sortie du statut de PMA ?

Selon la Conférence des Nations unies sur le commerce et le développement (UNCTAD), la sortie du statut de pays les moins avancés (PMA) pourrait entraîner une perte cumulée d’environ 17,5 Mds USD d’exportations pour le Bangladesh. Ces pertes estimées représentent près d’un tiers des exportations totales du Bangladesh, qui s’élevaient à 54,8 Mds USD en 2023. Cette estimation repose principalement sur la disparition progressive des préférences commerciales dont bénéficie actuellement le pays sur les marchés internationaux.

L’impact serait particulièrement marqué dans le secteur du textile et de l’habillement, pilier des exportations bangladaises, représentant environ 90 % des exportations de biens et qui dépend fortement d’un accès préférentiel aux marchés développés.

L’UNCTAD souligne toutefois que ces pertes potentielles peuvent être atténuées par des mesures d’adaptation, notamment la diversification des exportations, la montée en gamme des produits et la négociation d’accords commerciaux préférentiels post-graduation. La préparation à cette transition apparaît donc déterminante pour limiter les effets négatifs sur la balance commerciale et la croissance.

Le risque est particulièrement concentré sur le marché européen : environ 77 % des pertes estimées seraient liées à l’érosion des préférences tarifaires dans l’Union européenne, qui accorde actuellement un accès en franchise de droits dans le cadre de l’initiative « Everything But Arms ».

Pour rappel, l’UE demeure de loin le principal marché d’exportation du Bangladesh, représentant près de 47 % des exportations en 2024, suivie des États-Unis (16,15 %), des autres marchés développés (15 %), ainsi que du Canada et du Japon (5,82 % combinés).

La BAsD accorde un soutien budgétaire au Bangladesh pour pallier les chocs liés au conflit au Moyen-Orient

La Banque asiatique de développement (BAsD) prévoit d’accorder au Bangladesh un soutien budgétaire d’environ 1 Md USD afin d’atténuer les pressions économiques liées au conflit en cours au Moyen-Orient. Les fonds, attendus entre mai et juin 2026, seront décaissés dans le cadre de deux programmes existants, dont les montants ont été ajustés pour répondre à l’urgence de la situation.

Dans le détail, l’enveloppe comprend environ 750 M USD au titre du programme de renforcement de la gestion économique et de la gouvernance, ainsi que 250 M USD pour le programme de résilience sociale. Ce soutien intervient alors que le Bangladesh cherche à mobiliser jusqu’à 2 Mds USD supplémentaires auprès de partenaires multilatéraux afin de sécuriser son approvisionnement énergétique et stabiliser son économie.

Au-delà de la BAsD, des discussions sont en cours avec plusieurs bailleurs internationaux, dont la Banque mondiale, la JICA, l’AIIB et la Banque européenne d’investissement (BEI), dans un contexte de besoins de financement croissants. Les autorités soulignent que les pressions macroéconomiques se manifestent principalement à travers trois canaux : la hausse des coûts d’importation, le ralentissement des exportations et les incertitudes sur les transferts de fonds des travailleurs expatriés.

Dynamique contrastée des transferts de fonds, entre reprise et risques externes

Selon les données de la Banque centrale du Bangladesh, les transferts de fonds des travailleurs expatriés vers le Bangladesh ont enregistré une hausse de 7,4 % en glissement annuel, atteignant 2,83 Mds USD sur les 23 premiers jours de mars, contre 2,63 Mds USD un an plus tôt. Sur l’ensemble de l’exercice en cours (juillet à mars), les envois cumulés s’élèvent à 25,28 Mds USD, contre 21,12 Mds USD un an auparavant, confirmant une dynamique favorable des flux de devises.

Cette progression intervient dans un contexte de besoins accrus en devises pour financer les importations, notamment énergétiques, et contribue à soutenir les réserves de change ainsi que la balance des paiements. Toutefois, la trajectoire de ces flux reste exposée aux incertitudes liées à la situation économique et géopolitique dans les principaux pays d’accueil, en particulier au Moyen-Orient, d’où provient une part significative des envois de fonds.

Toutefois, ces perspectives positives sont exposées à des risques baissiers liés aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette région constitue la principale destination des travailleurs migrants bangladais, d’où provient près de la moitié des transferts et où se concentre environ 86 % des expatriés. Selon la Banque asiatique de développement, une intensification du conflit pourrait peser sur la demande de main-d’œuvre et les revenus des migrants, entraînant un ralentissement des envois de fonds et affectant à la fois les réserves de change et la consommation des ménages.

Pertes massives liées aux flux financiers illicites dans le commerce extérieur entre 2013 et 2022

Selon un rapport de Global Financial Integrity, le Bangladesh a perdu environ 68,3 Mds USD entre 2013 et 2022 en raison de flux financiers illicites liés au commerce international. Ces pertes, principalement dues à des pratiques de sous et surfacturation des échanges (trade misinvoicing), représentent en moyenne 6,8 Mds USD par an, soit environ 16 % du commerce total du pays.

Le Bangladesh figure ainsi parmi les dix pays les plus touchés en Asie en développement en termes d’écarts de valeur commerciale. Une part significative de ces flux, environ 33 Mds USD, est liée aux échanges avec les économies avancées, notamment les États-Unis et l’Europe, soulignant l’intégration du pays dans des chaînes de valeur mondiales exposées à ces pratiques.

Ces flux illicites résultent principalement de manipulations des données commerciales visant à transférer des capitaux à l’étranger ou à réduire les obligations fiscales. Ils concernent à la fois les secteurs exportateurs et les industries dépendantes des importations, révélant une vulnérabilité structurelle du système commercial bangladais.

Dans une perspective régionale, les pertes du Bangladesh apparaissent substantielles, bien qu’inférieures à celles de l’Inde, qui a enregistré plus de 1 060 Mds USD de flux illicites sur la même période. À titre de comparaison, le Sri Lanka présente un volume plus limité (environ 24 Mds USD), mais avec un impact économique proportionnellement plus élevé en raison de sa plus grande vulnérabilité.

À l’échelle asiatique, l’ampleur du phénomène demeure considérable : les flux financiers illicites liés au commerce ont atteint environ 1 690 Mds USD en 2022 dans les économies en développement, soulignant l’importance systémique de ces pratiques.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour les mois de décembre 2025 et janvier 2026

Au début de l’année 2026, l’économie bhoutanaise fait face à une nette accélération de l’inflation en glissement annuel, qui atteint 5,8% en janvier, contre 3,1% un an auparavant. Cette progression est principalement imputable à la hausse des prix alimentaires, dont l’indice enregistre une augmentation de 7,3%. Parallèlement, l’inflation sous-jacente connaît également une remontée significative, passant de 1,2% à 5,8% sur la même période.

Sur le plan externe, les réserves de change s’établissent à 1,1 Md USD à fin janvier 2026, en légère progression mensuelle de 12 MUSD. Les transferts des travailleurs expatriés continuent par ailleurs de constituer un soutien essentiel à la balance des paiements, atteignant 343 MUSD à fin décembre 2025. Ces flux restent fortement concentrés, l’Australie représentant à elle seule 253,3 MUSD, loin devant les Etats-Unis et le Koweït.

Les recettes d’exportation d’hydroélectricité demeurent limitées, avoisinant 0,5 MUSD, tandis que les ventes sur le marché intérieur s’élèvent à environ 14,4 MUSD. En parallèle, les importations d’électricité et d’énergie solaire engendrent des coûts respectifs d’environ 17,8 MUSD et 0,4 MUSD, ce qui illustre le décalage avec le potentiel hydroélectrique du pays.

Inde

La croissance industrielle de l’Inde progresse à 5,2% en février

La production industrielle en Inde a augmenté de 5,2 % en glissement annuel en février 2026, contre 4,8 % en janvier, selon les données officielles publiées le 30 mars.

Cette progression s’explique principalement par la bonne performance du secteur manufacturier, qui progresse à un rythme de 6% en g.a. qui reste le principal moteur de l’activité industrielle. Les données gouvernementales indiquent que 14 des 23 groupes industriels du secteur manufacturier ont enregistré une croissance positive.

En revanche, les secteurs des mines et de l’électricité ont enregistré une croissance plus modérée, respectivement de 3,1% et 2,3%.

Dépréciation record de la roupie et resserrement monétaire

Le 30 mars 2026, la roupie indienne a atteint un niveau historiquement bas, franchissant pour la première fois le seuil symbolique de 95 roupies pour 1 dollar. Cette chute est principalement imputable à des opérations d’arbitrage réalisées par les entreprises entre des opérations onshore et offshore.

Parallèlement, la décision de la Banque centrale (RBI) de resserrer les limites sur les positions de change des banques a également participé à la perturbation du marché des devises. En effet, la RBI a ordonné aux banques de limiter leurs positions nettes ouvertes en devises à 100 M USD maximum par jour jusqu’au 10 avril 2026. Pour information, précédemment les banques pouvaient fixer leurs limites dans une fourchette allant jusqu’à 25% de leur capital. Ce durcissement intervient dans un contexte de chute de la roupie, et de sorties de capitaux étrangers.

Les réserves de change de l’Inde ont chuté de 11,4 Mds USDS, atteignant environ 698 Mds USD pour la semaine se terminant le 20 mars 2026, repassant sous le seuil des 700 Mds USD pour la première fois en plus de deux mois. La baisse s’explique principalement par une diminution de la valeur des réserves d’or ainsi que par des effets de valorisation liés aux fluctuations des devises.

Enfin, la RBI a décidé de prolonger jusqu’en juin 2026 les mesures de soutien au crédit export afin d’aider les exportateurs confrontés aux perturbations liées à la crise au Moyen-Orient. La durée maximale des crédits à l’exportation, avant et après expédition, est ainsi maintenue à 450 jours pour tous les financements accordés jusqu’au 30 juin 2026. Cette mesure s’applique aux banques commerciales, aux coopératives, aux institutions financières spécialisées et NBFC. Les exportateurs bénéficient désormais d’un délai de 15 mois pour rapatrier leurs recettes d’exportation, contre neuf mois en temps normal.

Népal

Hausse des flux d’aides publiques au développement au cours du dernier exercice

Le Development Cooperation Report 2024-25, publié par la division des relations économiques internationales du ministère des Finances népalais, met en évidence une hausse de l’aide publique au développement (APD).

Sur le dernier exercice, le Népal a reçu 1,6 Md USD d’APD, soit une hausse de 15,5% par rapport à l’année précédente. Cette progression traduit une augmentation des flux effectifs en provenance des partenaires de développement. En parallèle, les engagements ont atteint 2 Md USD à travers 33 accords conclus avec 12 partenaires.

La structure de l’aide reste largement dominée par les prêts. Sur les engagements, 79,1% correspondent à des financements sous forme de dette (1,57 Md USD), contre 20,9% sous forme de dons (413,1 MUSD). Cette répartition se retrouve dans les décaissements : 66,9% en prêts (1,1 Md USD), 21,4% en dons (344,4 M USD) et 11,6% en assistance technique (187,2 M USD). Les prêts constituent ainsi la principale source de financement du budget de développement.

Les partenaires multilatéraux jouent un rôle central, représentant 68,1% des décaissements. La Banque mondiale est le principal bailleur avec 541 M USD, suivie de la Banque asiatique de développement (443,2 MUSD). Du côté bilatéral, l’Inde est le premier contributeur avec 108 MUSD

L’allocation sectorielle de l’aide se concentre principalement sur les infrastructures de transport (15,7%) et l’éducation.

Pakistan

FMI - Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les revues des programmes en cours

FMI - Négociations avec le FMI sur le budget 2027

Crise au Moyen Orient – les autorités sous pression du FMI pour ajuster le prix des carburants

Depuis le début de la crise, les autorités pakistanaises n’ont procédé qu’à une seule augmentation du prix de l’essence (+55 PKR/L le 6 mars) et ont depuis maintenu le prix à la pompe en subventionnant le différentiel entre les cours internationaux et le prix payé par les consommateurs. Ce mécanisme était censé être financé par des économies générées dans le cadre du plan d’austérité, mais le coût actuel – environ 50 milliards PKR par semaine, soit 150 millions d’euros – reste insoutenable au regard des marges de manœuvre budgétaires limitées du pays. À terme, Islamabad sera donc contraint de répercuter la hausse des prix internationaux sur le prix à la pompe.

L’inflation s’élève à 7,3% (en g.a.) en mars

La SFI annonce 2,7 Mds USD de financement au Pakistan en 2026

Sri Lanka

Le chômage reste contenu

Selon le Department of Census and Statistics, le taux de participation au marché du travail s’est établi à 48,8% au 4e trimestre 2025, tandis que le taux de chômage atteignait 3,8%, chiffre stable par rapport au 1er trimestre 2025 mais en baisse par rapport au 3e trimestre 2025 (4,3%). Si le chômage reste faible, le recul du taux d’activité (il atteignait 49,7% au 1er trimestre 2025 mais 47,7% au 4e trimestre 2024) suggère qu’une part plus réduite de la population en âge de travailler participe effectivement au marché du travail.

Forte chute de l’excédent courant en février

L’excédent courant en février 2026 s’est replié de 67,8% à 117,2 MUSD à comparer à 363,5 MUSD un an plus tôt. Le déficit commercial s’est aggravé pour atteindre 776,1 MUSD et l’excédent des services, affecté par des recettes touristiques plus faibles (en raison de la modification du niveau des dépenses des visiteurs et en dépit d’une hausse des arrivées), a diminué. Les transferts des travailleurs expatriés ont toutefois continué de soutenir les comptes extérieurs, en progressant à 729 MUSD en février (+33% par rapport à février 2025). Sur les deux premiers mois de 2026, le compte courant reste excédentaire à 486,9 MUSD (468,9 MUSD un an plus tôt).

L’inflation remonte à 2,2% en mars

L’indice des prix à la consommation de Colombo (CCPI) a enregistré une hausse mensuelle de 0,25% en mars. En glissement annuel, elle atteint 2,2% fin mars et 0,9% en moyenne annuelle. La baisse des prix des produits alimentaires et boissons non alcoolisées (-0,8% en mars par rapport à février) a été largement compensée par les hausses de prix dans les secteurs de l’électricité, des transports, des biens et services divers, du logement et de l’éducation

Le Sri Lanka parmi les pays les plus vulnérables en cas de fermeture d’Ormuz :

Le Sri Lanka figure parmi les économies les plus exposées à la fermeture totale du détroit d’Ormuz selon le Kiel Institute. A court terme, c’est-à-dire avant que les chaînes d’approvisionnement puissent réellement se réorganiser, le pays subirait une baisse de 3,47% de son revenu réel et connaîtrait la deuxième plus forte hausse des prix alimentaires avec 15,33 %, derrière la Zambie. Selon les auteurs, cette vulnérabilité s’explique par un effet en chaîne : le choc sur l’énergie se transmet aux produits chimiques, puis aux engrais, avant de se répercuter sur les prix alimentaires.

Les dernières publications des services :

- SER de New Delhi & SER de Washington : Etat des lieux des négociations de l’accord de commerce entre les Etats-Unis et l’Inde
- SER de New Delhi, Antenne de Bombay, SE de Dhaka, SE de Colombo et SE d’Islamabad : L’Inclusion financière en Asie du Sud : une convergence d’accès, une divergence d’usage

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 20 au 26 mars 2026

2026-03-27T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le FMI relance les discussions avec le Bangladesh sur les réformes et un décaissement de 1,3 Md USD

Le directeur Asie-Pacifique du FMI, Krishna Srinivasan, s’est rendu à Dhaka le 24 mars pour rencontrer le Premier ministre Tarique Rahman et le ministre des Finances, dans le but de relancer les discussions autour du programme de prêt de 5,5 Mds USD actuellement en suspens depuis novembre. Les échanges ont porté sur les priorités de réformes économiques dans un contexte de fortes incertitudes globales et de fragilité persistante de l’économie bangladaise.

Les autorités bangladaises espèrent obtenir d’ici juin un décaissement de 1,3 Md USD, correspondant à une tranche retardée et à un versement à venir, sous réserve du respect des conditions du programme. Une décision finale est attendue d’ici juillet.

L’inflation remonte à 9,13 % en février, un plus haut en dix mois

L’inflation a atteint 9,13 % en février 2026, contre 8,58 % en janvier, selon les données du Bangladesh Bureau of Statistics (BBS). Il s’agit du niveau le plus élevé enregistré depuis avril 2025 (9,17 %), marquant un nouveau rebond des pressions inflationnistes après plusieurs mois de fluctuations.

Cette hausse est principalement due à l’augmentation des prix alimentaires : l’inflation alimentaire est passée de 8,29 % en janvier à 9,3 % en février, dans le contexte du Ramadan. L’inflation hors alimentation a également progressé, mais dans une moindre mesure, atteignant 9,01 %, contre 8,81 % le mois précédent.

Création de tribunaux commerciaux, alors que 18 Mds EUR sont bloqués en arbitrage

Le Bangladesh a introduit depuis janvier 2026 de nouveaux tribunaux commerciaux spécialisés afin d’accélérer le règlement des litiges entre entreprises et d’améliorer le climat d’investissement. Cette réforme vise à répondre aux critiques récurrentes sur la lenteur et la complexité du système judiciaire, souvent citées comme un frein aux investissements. En effet, jusqu’à la mise en œuvre de cette réforme, seulement deux tribunaux au sein de la High Court traitaient de ces cas, bloquant plus de 2500 Mds Tk (18 Mds EUR) en arbitrage d’après les données du Ministère de la justice.

Selon la nouvelle ordonnance, les litiges commerciaux devront être déposés dans un délai de 30 jours, et les procédures devraient être conclues rapidement, avec des jugements écrits attendus dans les 90 jours suivant les audiences. Le dispositif prévoit également une médiation obligatoire avant toute action en justice, ainsi qu’un système numérique de gestion des dossiers pour limiter les retards. Ces tribunaux traiteront des différends liés notamment aux contrats commerciaux, partenariats, franchises, licences ou joint-ventures.

La Banque centrale facilite le rapatriement des profits des investisseurs étrangers

La Banque centrale vient de relever le plafond permettant aux investisseurs étrangers de rapatrier leurs profits ou produits de cession sans autorisation préalable, passant de 100 M Tk à 1000 M Tk (7 M EUR). La mesure vise à simplifier les procédures et à aligner le cadre réglementaire sur les standards internationaux afin d’attirer davantage d’investissements étrangers.

La réforme introduit également des délais plus stricts pour accélérer les transferts : les banques devront exécuter les rapatriements en cinq jours ouvrables lorsque les documents sont complets, et l’ensemble du processus devra être finalisé dans un maximum de 45 jours.

Bhoutan

Mise en place d’un double régime fiscal entre GST nationale et taxation indirecte à Gelephu

Avec l’introduction de la taxe sur les biens et services (GST), le Bhoutan voit émerger un système fiscal dual, la Gelephu Mindfulness City (GMC) conservant un régime de taxation indirecte distinct. Dotée d’une autonomie institutionnelle, GMC applique ses propres règles fiscales, séparées de celles du gouvernement central, tandis que les échanges de biens avec le reste du pays sont désormais assimilés à des opérations d’import-export.

Les mécanismes mis en place visent à limiter la double imposition, notamment via l’exonération de GST sur les biens importés à GMC. Toutefois, les écarts de taxation induisent des différentiels de prix significatifs. Environ 2260 produits, incluant l’électronique et certains biens essentiels, sont moins chers ou à prix comparable à GMC, tandis que près de 1900 produits soumis à des taux compris entre 5% et 100% restent moins coûteux dans le reste du Bhoutan. En parallèle, plus de 1700 produits taxés à 5% présentent des prix stables entre les deux systèmes.

La coexistence de ces deux régimes engendre des distorsions de marché et des comportements d’arbitrage, en particulier aux frontières de la zone.

Inde

Révision de la croissance et pressions externes

L’agence de notation S&P Global Ratings a relevé sa prévision de croissance pour l’Inde à 7,1 % pour l’exercice budgétaire 2026-27. Cette révision s’appuie sur le dynamisme de la consommation privée, les premiers signes de reprise de l’investissement privé observés au troisième trimestre de l’exercice en cours, ainsi que sur la solidité des exportations, en particulier de services. L’agence maintient par ailleurs une estimation de croissance de 7,6 % pour l’exercice en cours et de 7,2 % pour 2027-28.

Malgré ces perspectives favorables, S&P souligne l’existence de risques baissiers, notamment liés aux tensions persistantes dans le Golfe. Une prolongation du conflit pourrait entraîner une hausse des prix du pétrole, creusant le déficit commercial et accentuant la volatilité des flux commerciaux et financiers. Ces évolutions pèseraient à la fois sur la position extérieure de l’Inde et sur son rythme de croissance. En outre, l’érosion du pouvoir d’achat, pesant sur la demande intérieure, pourrait inciter le gouvernement à mettre en place des subventions pour soutenir les compagnies pétrolières, au risque de réduire les marges de manœuvre budgétaires.

Dans le même temps, et à contrecourant des prévisions optimistes de S&P Global Ratings, Goldman Sachs a revu à la baisse sa prévision de croissance pour 2026, désormais estimée à 5,9 %, en raison de ces pressions externes, notamment la hausse des prix de l’énergie, la détérioration des équilibres extérieurs et leurs effets négatifs sur la demande intérieure.

Dans ce contexte incertain, le gouvernement indien prévoit la création d’un fonds de stabilisation économique d’environ 573 Mds INR (soit 6,2 Mds USD), destiné à faire face à d’éventuels chocs exogènes.

Retour du déficit de liquidité sur fond d’interventions de change

La liquidité du système bancaire indien est passée en déficit pour la première fois en 2026, atteignant environ 7 Mds USD. Cette évolution s’explique principalement par d’importantes sorties de liquidités liées aux paiements d’impôts (GST et impôt sur les sociétés), ainsi que par les interventions de la banque centrale sur le marché des changes (environ 20 Mds USD). Ces facteurs n’ont pas été compensés par de nouvelles injections de liquidité, malgré des achats d’obligations antérieurs à hauteur de 1 800 Mds INR.

Ce niveau marque un net retournement par rapport à la situation récente, caractérisée par un excédent moyen de liquidité de 2 500 Mds INR entre début février et mi-mars, et constitue le déficit le plus marqué observé depuis fin décembre.

Dans le même temps, les réserves de change de l’Inde demeurent à un niveau élevé, atteignant 709 Mds USD à la mi-mars, soit l’équivalent de 11,2 mois d’importations de biens. Ce niveau constitue un coussin de sécurité important face aux chocs externes. La Reserve Bank of India intervient en effet activement sur le marché des changes en vendant des dollars afin de soutenir la roupie, qui a franchi le seuil de 94 INR pour un dollar (soit une dépréciation d’environ 4 % depuis le début de l’année).

Dans ce contexte de tensions de liquidité, les taux interbancaires au jour le jour ont augmenté pour s’établir au-dessus du taux directeur, à 5,35 %, contre 5,25 % pour le repo rate.

Recul attendu de l’investissement privé sur fond de tensions géopolitiques

Selon une enquête du ministère indien des Statistiques, les dépenses d’investissement (capex) du secteur privé, consacrées à l’acquisition de nouveaux actifs, devraient diminuer de 16,5 % pour atteindre 9,55 lakh crore INR (environ 115 Mds USD) au cours de l’exercice budgétaire 2026-27, contre 11,43 lakh crore INR (120 Mds USD) estimés pour FY26. Cette enquête repose sur les réponses de plus de 5 300 entreprises, dont près de 78 % ont communiqué leurs intentions d’investissement pour l’exercice à venir.

Ce repli s’inscrit dans un contexte d’incertitudes accrues liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, incitant les entreprises à adopter une approche plus prudente en matière d’investissement. Cette dynamique se reflète dans le ralentissement de l’activité du secteur privé, dont la croissance a atteint en mars son niveau le plus faible depuis plus de trois ans, sous l’effet notamment de la hausse des prix de l’énergie pesant sur la demande intérieure.

L’indice PMI composite, publié par S&P Global et HSBC, s’est établi à 56,5 en mars, contre 58,9 en février, signalant un ralentissement de l’activité tout en restant en zone d’expansion (au-dessus de 50).

Par ailleurs, selon un rapport de Emkay Research, le conflit entre les États-Unis et l’Iran devrait peser sur les résultats des entreprises indiennes au quatrième trimestre de FY26, avec des effets susceptibles de se prolonger au premier trimestre suivant. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement pourraient persister au-delà de la réouverture du détroit d’Ormuz, affectant en particulier les entreprises de petite et moyenne capitalisation, plus exposées aux révisions à la baisse de leurs perspectives.

Maldives

Les conséquences de la guerre en Iran conduisent les autorités à adopter des mesures d’austérité

Au cours des 25 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par les Maldives (12 800 barils/jour en moyenne) s’élève à plus de 8,4 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 24 premiers jours de mars a baissé de 18,9% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+5,1% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +15,7% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 10 MUSD. Dans ce contexte, le gouvernement des Maldives a décidé de préparer la mise en œuvre de mesures de réduction des dépenses publiques tout en limitant l’impact sur la population. Les autorités cherchent à préserver la continuité des services essentiels (énergie, alimentation, santé, soutien aux étudiants à l’étranger) tout en améliorant la gestion de la trésorerie de l’État. Les mesures envisagées n’ont pas été dévoilées mais pourraient inclure la suspension des missions de fonctionnaires à l’étranger et de nouvelles sources de financement.

Népal

Préparation du budget 2026/27

Le ministère des Finances fixe au 29 mars la date limite pour la soumission des plans et programmes des ministères, dans le cadre de la préparation du budget 2026/27. Les propositions doivent respecter les plafonds budgétaires préalablement définis et s’inscrire dans le calendrier de formulation budgétaire.

Cette phase intervient dans un contexte d’incertitude institutionnelle, lié à la formation en cours du nouveau gouvernement après les élections législatives. Le budget reste conditionné aux orientations du futur exécutif, notamment aux priorités issues des programmes politiques. En parallèle, les travaux techniques se poursuivent, avec l’élaboration de l’Economic Survey, du rapport sur les entreprises publiques (Yellow Book) et les recommandations fiscales du comité consultatif.

Conformément aux dispositions constitutionnelles, le projet de budget devra être présenté devant le Parlement fédéral en session conjointe.

Pakistan

Réduction de 10% du budget de développement

Sécurité énergétique – approvisionnement en carburant partiellement assuré pour mars-avril

Interdiction du carburant haute octane pour les véhicules gouvernementaux

Barrick reporte le développement de son projet minier Reko Diq

Sri Lanka

SriLankan Airlines boucle la restructuration de son emprunt obligataire

La compagnie aérienne et les autorités ont annoncé la finalisation de la procédure de consentement, d’échange et d’offre de rachat liée aux obligations garanties de 175 MUSD, initialement échues en juin 2024. L’opération, lancée le 20 février 2026, prévoit un règlement le 20 mars 2026, sous réserve des dernières conditions techniques. Plus de 99% du montant en circulation a été couvert par l’opération et plus de 97% des porteurs ont voté en faveur du plan, ce qui doit permettre l’échange intégral des titres lors du règlement. SriLankan précise que la transaction se traduit par une décote de 16% sur la créance en cours. Cette opération contribue à la normalisation des relations avec les partenaires extérieurs.

Nette amélioration des comptes publics en 2025

Selon la banque centrale (CBSL), les recettes et dons ont atteint 5 485,6 Mds LKR (+34,1% par rapport à 2024), tandis que les dépenses totales se sont établies à 6 230,4 Mds LKR (+1,6% par rapport à 2024). Le déficit budgétaire global a ainsi été ramené de 2 040 Mds LKR en 2024 à 744,9 Mds LKR en 2025 (soit 2,3% du PIB). L’excédent primaire a été multiplié par 2,7 entre 2024 (649,6 Mds LKR) et 2025 (1 755,8 Mds LKR, soit 5,4% du PIB).

Le FMI salue les progrès, mais alerte sur les risques liés au Moyen-Orient

L’économie sri-lankaise a enregistré des progrès importants dans le cadre de son programme de réformes (croissance de 5% en 2025, inflation à 1,6% en février 2026) et dans la restructuration de sa dette et ses réserves internationales brutes ont fortement augmenté. Le Sri Lanka reste toutefois fortement exposé aux répercussions du conflit au Moyen-Orient. L’institution identifie trois canaux de transmission principaux : le commerce, les transferts de fonds des expatriés et le tourisme. Dans ce contexte, une mission du FMI est attendue au Sri Lanka du 26 mars au 9 avril 2026 afin de discuter des politiques économiques et de tenter de conclure une revue combinée des cinquième et sixième examens du programme en cours.

Fitch écarte, à ce stade, un risque marqué de nouvelle dégradation souveraine

Le choc énergétique mondial lié au conflit au Moyen-Orient ne devrait pas entraîner, à ce stade, de forte pression baissière sur la note souveraine du pays. La hausse des prix de l’énergie pourrait freiner l’amélioration récente des indicateurs de crédit, plutôt que provoquer un décrochage comparable à celui de 2022. La stabilité macroéconomique du pays s’est améliorée, grâce à une position extérieure et des réserves de change renforcées. Les principaux canaux de vulnérabilité restent la facture pétrolière, les transferts des travailleurs expatriés dans les pays du Golfe et les recettes touristiques, qui pourraient être affectés en cas de choc durable. Sur le plan budgétaire, l’agence ne prévoit pas de dégradation majeure à court terme, mais souligne que le programme du FMI limite la marge de manœuvre des autorités face à un choc prolongé. Fitch rappelle par ailleurs que la dette publique reste élevée et que, malgré la trajectoire de consolidation affichée dans le budget 2026, la soutenabilité budgétaire demeurera un enjeu central à l’approche de la fin du programme FMI en 2027 et de la hausse des remboursements à partir de 2028.

Conséquences financières de la guerre en Iran pour le Sri Lanka

Au cours des 25 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par le Sri Lanka (115 000 barils/jour en moyenne) s’élève à près de 76 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 22 premiers jours de mars a baissé de 17,4% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+9,7% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +16,2% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 4,2 MUSD.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 20/03/2026

2026-03-20T00:00:00+01:00

Impact de la crise au Moyen Orient

- Création d’un comité ad hoc pour suivre l’impact de la crise sur l’économie pakistanaise

- Stocks et approvisionnement en hydrocarbures

- Répercussion de la hausse des cours sur les prix de l’essence et du gaz

- Mesures d’économie d’énergie et plan d’austérité

FMI – Poursuite des négociations entre les services du Fonds et les autorités pakistanaises sur les revues des programmes en cours

Adoption de la nouvelle stratégie d’intervention de la Banque Asiatique de Développement au Pakistan pour 2026-2030 (10 Mds USD)

Recul de 33% des IDE entre juillet 2025 et février 2026

Les autorités pakistanaises procèdent à la vente de licences 5G

Création d’un comité ad hoc pour suivre l’impact de la crise sur l’économie pakistanaise

Un comité de haut niveau de 18 membres, présidé par le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb, a été mis en place pour évaluer l’impact de la crise au Moyen-Orient sur l’économie pakistanaise, en particulier les répercussions de la hausse des prix du pétrole et des perturbations dans les routes d’approvisionnement. Ce comité est chargé de suivre l’évolution des marchés internationaux, de sécuriser les conditions d’importation de produits pétroliers et de formuler des stratégies visant à éviter des chocs brutaux sur les prix domestiques.

Stocks et approvisionnement en hydrocarbures

Auditionné par une commission du Sénat en charge de l’énergie, le Secretary en charge de l’énergie et du pétrole, Yaqoob Ahmed Sheikh, a annoncé que le Pakistan disposerait de réserves de carburant suffisantes pour environ 27 jours, avec des stocks de High-Speed Diesel (HSD) capables de répondre à la demande pendant 21 jours. Les réserves de carburant aérien (JP-1) couvrent 14 jours de consommation, celles de pétrole brut 11 jours, et les réserves de gaz naturel liquéfié (GNL) neuf jours. En outre, l’importation de pétrole d’une qualité inférieure au standard Euro 5 est désormais autorisée.

Govt says fuel reserves sufficient for 27 days - Business Recorder

A noter également que plusieurs tankers chargés de pétrole brut et de produits raffinés sont parvenus au cours des derniers jours à franchir le détroit d’Ormuz à destination du Pakistan. Un tanker pakistanais, le Karachi,¸de type Aframax et exploité par la Pakistan National Shipping Corporation est parvenu à franchir le détroit d’Ormuz après avoir chargé du pétrole brut à Das Island (Abu Dhabi) et est arrivé à Karachi autour le 17 mars 2026. Cette traversée s’est faite en naviguant le long de la côte iranienne, ce qui suggère que les autorités iraniennes ont accordé une forme de passage négocié ou sécurisé pour ce cargo.

Pakistan-bound oil tanker passes through Hormuz Strait amid Iran war | Reuters

Répercussion de la hausse des cours sur les prix de l’essence et du gaz

Depuis le 8 mars, des révisions hebdomadaires des prix ont été introduites pour refléter les fluctuations du marché mondial. Une première augmentation d’environ 55 roupies par litre a été appliquée à l’essence et au diesel — soit près de 20 %, amenant les prix à Rs 321,17 pour l’essence et Rs 335,86 pour le diesel.

Toutefois, confronté à la sensibilité de la situation économique intérieure et au risque de mouvements sociaux, le gouvernement a décidé de ne pas procéder à une nouvelle hausse pour la période du 14 au 20 mars et de subventionner le surcoût des matières premières énergétiques à hauteur de 23 milliards PKR via le fonds spécial du Premier ministre, évitant de répercuter la hausse sur les consommateurs.

Govt may absorb up to Rs49/litre fuel hike as global oil prices surge amid Gulf tensions - Profit by Pakistan Today

Mesures d’économie d’énergie et plan d’austérité

Parallèlement aux ajustements des prix des carburants, des mesures d’économie d’énergie et de réduction des dépenses publiques ont été annoncées par le Premier ministre Shehbaz Sharif. Ces mesures — élaborées avec les provinces et les équipes du Fonds monétaire international (FMI) — comprennent :

Mesures salariales : baisse de 25 % des salaires et indemnités des membres de l’Assemblée nationale pendant deux mois ; les hauts fonctionnaires (BPS-20 et plus), percevant plus de 300 000 PKR, contribuent à hauteur de deux jours de salaire
Économies d’énergie et de carburant : réduction de 50 % des allocations de carburant pour les agents publics et immobilisation de 60 % des véhicules officiels
Interdiction des achats publics : suspension totale de l’acquisition de nouveaux véhicules et restriction d’autres dépenses d’achat de l’État.
Adaptation du temps de travail : mise en avant d’une semaine de travail de quatre jours, généralisation des réunions virtuelles et recours au télétravail à hauteur de 50 %, à l’exception des services essentiels.
Réduction des coûts de fonctionnement : demande adressée aux ministères de diminuer de 20 % leurs dépenses hors masse salariale et d’éviter toute dépense non essentielle, notamment les dîners et déjeuners officiels.
Limitation des déplacements internationaux : suspension des voyages officiels à l’étranger pour les ministres et hauts responsables, sauf s’ils sont jugés indispensables.

Plusieurs provinces ont décliné leurs propres initiatives pour économiser le carburant : réduction des déplacements d’employés publics, contrôle renforcé de l’utilisation de carburant dans les administrations, fermeture ponctuelle d’écoles afin de limiter les trajets, et lutte contre le stockage spéculatif dans les stations-service. Ces mesures locales complètent les efforts nationaux, même si leur portée reste inégale.

How Pakistan's New Austerity Plan Aims to Tackle Economic Challenges

FMI – Poursuite des négociations entre les services du Fonds et les autorités pakistanaises sur les revues des programmes en cours

La mission des services du FMI, conduite par la cheffe de mission Iva Petrova, dans le cadre de la 3^ème revue de la facilité élargie de crédit (EFF) et 2^nde revue de la facilité pour la résilience et la durabilité (RSF) s’est achevée sans accord des services (staff level agreement – SLA).

Dans son communiqué de fin de mission, les services du FMI ont indiqué que la mise en œuvre du programme restait globalement alignée avec les engagements des autorités pakistanaises, notamment en matière de consolidation budgétaire et de politique monétaire. Malgré les progrès considérables obtenus au cours des négociations, celles-ci se poursuivraient au cours des prochaines semaines, notamment pour évaluer l’impact des récents développements régionaux sur l’économie pakistanaise et sur les programmes en cours.

Pour mémoire, la mission des services du Fonds avait démarré le 25 février à Islamabad avant de se poursuivre à distance à partir du 3 mars suite à la crise en Iran et devait s’achever le 11 mars. L’approbation des revues des programmes en cours devrait donner lieu à un décaissement de 1 Md USD au titre de l’EFF et 200 M USD au titre de la RSF.

Pakistan: End-of-Mission Statement on the Third Review of the 37-month Extended Arrangement under the Extended Fund Facility (EFF) and the Second Review of 28-month Arrangement Under the Resilience and Sustainability Facility (RSF)

Adoption de la nouvelle stratégie d’intervention de la Banque Asiatique de Développement au Pakistan pour 2026-2030 (10 Mds USD)

Présentée comme une feuille de route destinée à accompagner la transition du Pakistan vers une croissance durable et inclusive, portée par le développement du secteur privé, la nouvelle stratégie pays de la BAsD pour le Pakistan sur la période 2026–2030 (Country Partnership Strategy, CPS) confirme un engagement financier majeur, évalué à 10 Mds USD sur les cinq prochaines années, destiné à soutenir un programme de réformes structurelles centré sur la stabilité macroéconomique, la modernisation des infrastructures et le renforcement de la résilience climatique.

La CPS 2026–2030 de la BAsD concentrera son action sur trois domaines prioritaires : (i) la dynamisation du secteur privé, (ii) l’inclusion et l’autonomisation, et (iii) la résilience et la durabilité. Ces priorités seront complétées par quatre thèmes transversaux : (i) la promotion d’une bonne gouvernance et le renforcement du développement institutionnel, (ii) l’avancement de l’égalité de genre et de l’inclusion sociale, (iii) le soutien à la transformation numérique, et (iv) l’intensification de la coopération et de l’intégration régionales.

La BAsD est présente au Pakistan depuis que celui-ci en est devenu membre fondateur en 1966, ayant engagé au total 764 prêts, dons et assistances techniques au secteur public, pour un montant cumulé de 58,6 Mds USD.

ADB Launches New Country Partnership Strategy for Pakistan to Promote Sustainable and Inclusive Growth | Asian Development Bank

Recul de 33% des IDE entre juillet 2025 et février 2026

Selon les données publiées par la Banque centrale (State Bank of Pakistan – SBP), les investissements directs étrangers (IDE) au Pakistan ont chuté de 33 % au cours des huit premiers mois de l’exercice 2025‑26, s’établissant à 1,195 milliard USD contre 1,793 milliard USD sur la même période de l’exercice précédent.

La répartition des flux souligne une forte dépendance à la Chine, qui a représenté 53 % du total des IDE entrants avec 635 millions USD. Après la Chine, les principaux contributeurs ont été la Suisse (141,4 millions USD), les Émirats arabes unis (139 millions USD) et le Royaume‑Uni (74 millions USD).

Cette contraction, survenue avant même le début du conflit au Moyen-Orient, met en évidence les limites de la stratégie pakistanaise visant à attirer des capitaux étrangers vers des secteurs prioritaires tels que l’industrie, l’agriculture et les mines. Les perspectives d’investissement à court et moyen terme des pays du Golfe seront limitées. Une baisse prolongée des flux de capitaux étrangers risque de peser sur la capacité du pays à financer son déficit courant et à soutenir les investissements dans des secteurs clés, freinant ainsi le rétablissement de la croissance économique à moyen terme.

FDI inflows drop 33pc in July-February - Business - DAWN.COM

Les autorités pakistanaises procèdent à la vente de licences 5G

Les autorités pakistanaises ont procédé, lors d’une enchère publique, à la vente de spectre 5G, générant 507 millions de dollars de revenus grâce à la vente de 480 MHz de fréquences aux trois principaux opérateurs télécoms du pays — Zong, Jazz et Ufone.

Le déploiement commercial du service 5G a d’ores et déjà débuté dans plusieurs grandes villes — Islamabad, Lahore, Karachi, Peshawar et Quetta — ainsi que dans des centres urbains secondaires tels que Rawalpindi, Multan et Faisalabad, reflétant une stratégie d’expansion rapide des opérateurs. Jazz a annoncé la couverture de 180 sites dans cette première phase, tandis que Zong projette d’installer plus de 1 000 sites 5G supplémentaires sur l’ensemble du territoire en 2026.

Le Premier ministre Shehbaz Sharif a qualifié le résultat de l’enchère de « moment important » pour l’industrie, l’agriculture et la technologie, soulignant que l’introduction de la 5G devrait renforcer la compétitivité du Pakistan dans des domaines tels que l’intelligence artificielle, l’automatisation et les services connectés.

Pakistan steps into 5G era with $507m spectrum sale - Newspaper - DAWN.COM

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 6 au 19 mars 2026

2026-03-20T00:00:00+01:00

Afghanistan

Accélération des échanges commerciaux avec l’Asie centrale en 2025

Selon les sources afghanes, les échanges commerciaux entre l’Afghanistan et les pays d’Asie centrale ont enregistré une progression en 2025, avec une hausse significative des importations (+43% en g.a.) et des exportations (+77% en g.a.). Ces flux commerciaux concernent principalement l’Ouzbékistan, le Kazakhstan, le Tadjikistan, le Kirghizistan et le Turkménistan.

Le renforcement des relations économiques avec l’Asie centrale s’inscrit dans un contexte de recomposition des partenariats commerciaux, notamment à la suite de la suspension des échanges avec le Pakistan. Cette réorientation s’est accompagnée d’une intensification des interactions diplomatiques et économiques, illustrée par des visites de haut niveau entre l’Afghanistan et ses partenaires régionaux.

Par ailleurs, l’intérêt croissant pour le rôle de l’Afghanistan en tant que corridor de transit, combiné à la mise en œuvre de projets régionaux d’infrastructures (énergie, gaz, transport ferroviaire), devrait contribuer à moyen terme à l’intensification des échanges et à l’amélioration de la connectivité économique régionale. Le projet de gazoduc TAPI (Turkménistan–Afghanistan–Pakistan–Inde) constitue à cet égard un axe central d’intégration régionale.

Bhoutan

Mise en place d’incitations visant à soutenir les transferts de la diaspora bhoutanaise

Les autorités et le secteur bancaire bhoutanais mettent en place des instruments incitatifs, afin de renforcer les entrées de devises via les transferts de la diaspora. Dans ce cadre, les établissements financiers proposent désormais des produits d’épargne dédiés aux bhoutanais résidant à l’étranger, offrant des taux d’intérêt significativement plus élevés, pouvant atteindre environ 9% à 9,5%.

Pour mémoire, les transferts de la diaspora constituent un stabilisateur macroéconomique majeur pour le Bhoutan. Ils représentent une source significative d’entrées de devises étrangères et contribuent au renforcement des réserves de change. Ces flux sont estimés à près de 20% du PIB.

Inde

Les enjeux économiques de la guerre avec l’Iran pour l’Inde

La guerre en Iran, débutée le 28 février dernier et lancée conjointement par les Etats-Unis et Israël, a provoqué une envolée des prix du pétrole, passant de 66 à 120 dollars le baril, ainsi qu’un doublement du prix du gaz naturel liquéfié. Il s’agit d’un risque majeur pour l’économie indienne, très dépendante des importations d’énergie, avec 90 % de ses besoins en pétrole et près de la moitié en gaz couverts par des achats à l’étranger.

Bien que l’impact immédiat du conflit reste limité pour l’Inde, avec une incidence estimée entre -0,1 et -0,2 point de PIB, une prolongation des tensions pourrait aggraver considérablement ce choc. Dans un scénario où le baril se maintient autour de 100 dollars, la croissance pourrait ralentir à environ 6,6 % pour le prochain exercice budgétaire 2026-27, et même descendre à 6 % dans un contexte plus défavorable, selon State Bank of India. Malgré ces défis, Crisil Intelligence prévoit pour ce dernier une croissance du PIB indien de 7,1 %, soulignant une certaine résilience économique de l’Inde.

A noter qu’à court terme, les compagnies pétrolières indiennes peuvent absorber une partie du choc grâce à leurs marges. Cependant, si le conflit persiste, l’Inde devra faire face à une hausse inévitable des prix à la pompe et à une augmentation des subventions gouvernementales en faveur des entreprises pétrolières. Les raffineurs pourraient compenser partiellement cette pression, tandis que les producteurs bénéficieraient de prix plus élevés.

La hausse des coûts énergétiques et les perturbations des chaines d’approvisionnement se répercutent actuellement sur l’ensemble de l’économie, touchant particulièrement des secteurs comme l’aviation, la chimie, la logistique et l’industrie manufacturière.

Cette augmentation des prix est susceptible de réduire la demande intérieure, principal moteur de la croissance en Inde, tout en rendant le crédit plus coûteux et freinant ainsi l’ensemble de l’activité économique.

Parallèlement, avec une hausse mensuelle estimée à 7 ou 8 Mds USD des coûts des importations et une roupie sous pression, le déficit courant pourrait se creuser jusqu’à 2 % du PIB, contre 1 % auparavant. Selon The Economic Times, une hausse de 10 USD du prix du pétrole pourrait, à elle seule, augmenter le déficit courant de 0,3 à 0,4 point de PIB.

Reprise de l’inflation en février

L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (CPI) en Inde a atteint 3,21 % en février 2026, contre 2,74 % en janvier, selon les données officielles. Cette augmentation, principalement due à la hausse des prix alimentaires et à un effet de base, indique une légère accélération des prix, tout en restant dans une fourchette considérée comme modérée.

Il convient de noter qu’il s’agit de l’une des premières publications utilisant la nouvelle série de la CPI, basée sur l’année 2024. Par ailleurs, ces chiffres ne reflètent pas encore l’impact des tensions du conflit avec l’Iran. Ce dernier, en faisant pression sur les prix du pétrole, devrait alourdir le coût des importations dans les mois à venir et exercer une pression supplémentaire sur l’inflation.

Parallèlement, l’indice des prix de gros (WPI) en Inde a atteint 2,13 % en glissement annuel en février 2026, contre 1,8 % en janvier, marquant son niveau le plus élevé depuis 11 mois. Comme pour la CPI, cette hausse est principalement attribuable à la progression des prix des produits primaires, combinée à une augmentation des coûts de certains biens manufacturés et à la hausse des prix non alimentaires.

Intervention massive de la Banque centrale sur les marchés pour soutenir la roupie

Les réserves de change de l’Inde ont enregistré une baisse significative, la plus importante depuis le début de l’année civile, d’un montant de 12 Mds USD, réévaluant désormais le niveau à 716 Mds USD. Cette chute est principalement imputable à la volatilité accrue sur les marchés financiers mondiaux. En effet, les incertitudes géopolitiques, notamment les tensions liées au conflit en Iran, ont provoqué une instabilité sur les marchés des changes et des obligations, affectant la valorisation des actifs libellés en devises étrangères et accentuant les pressions sur la roupie.

En conséquence, afin de stabiliser la roupie face à la pression des mouvements de capitaux et à la hausse des prix de l’énergie, la Reserve Bank of India (RBI) a procédé à des ventes massives de dollars. Selon les estimations de la banque commerciale indienne, IDFC, cette baisse des réserves inclut des ventes nettes de dollars d’environ 6,1 Mds USD par la RBI, ainsi que des pertes de valorisation estimées à 5,4 Mds USD.

Parallèlement, la roupie indienne a atteint un plus bas historique face au dollar, dépassant le seuil de 92,45 INR/USD en mars 2026, en raison de l’escalade des tensions au Moyen-Orient et de la hausse des prix du pétrole. Cette dépréciation s’inscrit dans un contexte de sorties massives de capitaux étrangers (plus de 5,5 Mds USD retirés des actions indiennes en mars) et d’une demande accrue pour le dollar américain, perçu comme une valeur refuge.

Malgré cette baisse notable, les réserves de change de l’Inde restent à un niveau confortable, couvrant 11 mois d’importations, offrant une marge de sécurité pour l’économie indienne.

Maldives

Les conséquences financières de la guerre en Iran s’aggravent pour les Maldives

Au cours des 20 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par les Maldives (12 800 barils/jour en moyenne) s’élève à près de 6 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 16 premiers jours de mars a baissé de 21,2% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+5,1% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +15,7% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 7,6 MUSD.

Népal

Les taux d’intérêts réels deviennent négatifs au septième mois de l’exercice en cours

L’économie népalaise est entrée dans une phase de taux d’intérêt réels négatifs pour la première fois depuis sept mois (mi-février). Selon les données de la Nepal Rastra Bank (NRB), le taux d’intérêt moyen sur les dépôts bancaires a reculé à 2,93%, tandis que l’inflation s’établit à 3,25%, soit un différentiel négatif de 0,32 point de pourcentage. Cette situation implique une érosion du rendement réel de l’épargne. Cette situation s’explique principalement par un manque de demande de crédit. Les banques disposent de liquidités abondantes, environ 58,7 Mds USD de dépôts contre 44,3 Mds USD de prêts, mais peinent à prêter. Le ratio crédit/dépôts reste faible (74,19%, contre un plafond de 90%), traduisant une sous-utilisation des ressources financières.

Dans ce contexte, la persistance de taux réels négatifs pourrait décourager l’épargne financière tout en pesant sur le pouvoir d’achat des ménages

Pakistan

Synthèse de l’impact de la crise au Moyen-Orient

Création d’un comité ad hoc pour suivre l’impact de la crise sur l’économie pakistanaise

Stocks et approvisionnement en hydrocarbures

A noter également que plusieurs tankers chargés de pétrole brut et de produits raffinés sont parvenus au cours des derniers jours à franchir le détroit d’Ormuz à destination du Pakistan. Un tanker pakistanais, le Karachi, de type Aframax et exploité par la Pakistan National Shipping Corporation, est parvenu à franchir le détroit d’Ormuz après avoir chargé du pétrole brut à Das Island (Abu Dhabi) et est arrivé à Karachi autour le 17 mars 2026. Cette traversée s’est faite en naviguant le long de la côte iranienne, ce qui suggère que les autorités iraniennes ont accordé une forme de passage négocié ou sécurisé pour ce cargo.

Répercussion de la hausse des cours sur les prix de l’essence et du gaz

Mesures d’économie d’énergie et plan d’austérité

Mesures salariales : baisse de 25 % des salaires et indemnités des membres de l’Assemblée nationale pendant deux mois ; les hauts fonctionnaires (BPS-20 et plus), percevant plus de 300 000 PKR, contribuent à hauteur de deux jours de salaire
Économies d’énergie et de carburant : réduction de 50 % des allocations de carburant pour les agents publics et immobilisation de 60 % des véhicules officiels
Interdiction des achats publics : suspension totale de l’acquisition de nouveaux véhicules et restriction d’autres dépenses d’achat de l’État.
Adaptation du temps de travail : mise en avant d’une semaine de travail de quatre jours, généralisation des réunions virtuelles et recours au télétravail à hauteur de 50 %, à l’exception des services essentiels.
Réduction des coûts de fonctionnement : demande adressée aux ministères de diminuer de 20 % leurs dépenses hors masse salariale et d’éviter toute dépense non essentielle, notamment les dîners et déjeuners officiels.
Limitation des déplacements internationaux : suspension des voyages officiels à l’étranger pour les ministres et hauts responsables, sauf s’ils sont jugés indispensables.

FMI – Poursuite des négociations entre les services du Fonds et les autorités pakistanaises sur les revues des programmes en cours

La mission des services du FMI, conduite par la cheffe de mission Iva Petrova, dans le cadre de la 3ème revue de la facilité élargie de crédit (EFF) et 2nde revue de la facilité pour la résilience et la durabilité (RSF) s’est achevée sans accord des services (staff level agreement – SLA).

Adoption de la nouvelle stratégie d’intervention de la Banque Asiatique de Développement au Pakistan pour 2026-2030 (10 Mds USD)

Recul de 33% des IDE entre juillet 2025 et février 2026

Les autorités pakistanaises procèdent à la vente de licences 5G

Sri Lanka

Le Sri Lanka a ouvert des discussions avec la Russie pour acheter du carburant

Une réunion s’est tenue le 13 mars 2026 afin de discuter de la possibilité d’acheter du carburant russe dans un contexte où des rationnements sur l’achat de carburant ont été mis en place depuis le 15 mars. Aucun contrat n’a pour l’instant été conclu. Le Sri Lanka cherche à sécuriser l’approvisionnement en hydrocarbures et rassurer sur la continuité de l’approvisionnement intérieur, alors que les discussions ayant été rendues possibles par l’assouplissement temporaire par les États-Unis de certaines restrictions sur les achats de pétrole russe. Si un accord était conclu, il resterait à assurer la logistique maritime, le paiement et l’assurance.

Le risque en matière de blanchiment reste modéré, mais progresse pour le financement du terrorisme

La Financial Intelligence Unit de la Banque centrale a coordonné l’évaluation des risques 2024/25 de blanchiment d’argent, financement du terrorisme et, pour la première fois, financement de la prolifération. Elle conclut à un risque national de blanchiment globalement « moyen », stable par rapport au précédent exercice. Le principal point d’inquiétude concerne désormais le trafic de drogue, identifié comme la menace la plus importante, avec un niveau de risque porté à « élevé ». La fraude ainsi que les infractions douanières sont classées à un niveau « moyen à élevé », tandis que le risque associé à la corruption est ramené à un niveau « moyen ». Dans le même temps, le risque de financement du terrorisme passe de moyen à « moyen à élevé », en raison de l’évolution des menaces liées à des réseaux extrémistes ou séparatistes, à certains flux provenant de l’étranger, à la radicalisation en ligne et au recours à des circuits financiers informels. Les banques, les sociétés de financement, mais aussi l’immobilier, les casinos et le commerce de métaux et pierres précieux figurent parmi les secteurs les plus exposés. Les systèmes informels de transfert d’argent apparaissent également comme un point de vulnérabilité important. Les 15 recommandations formulées doivent servir de base à la nouvelle politique nationale de lutte contre le blanchiment, le financement du terrorisme et le financement de la prolifération pour la période 2026-2030.

La croissance a atteint 5% en 2025

Sur le seul quatrième trimestre 2025, qui avait été affecté par le passage du cyclone Ditwah fin novembre, la croissance est estimée à 4,8%. Dans le détail, les trois grands secteurs de l’économie ont progressé sur l’année de 1,4% pour l’agriculture, 7,8% pour l’industrie et 3,3% pour les services. L’industrie a été particulièrement soutenue par la construction et les activités minières et extractives, tandis que les services ont notamment bénéficié des bonnes performances de l’assurance, des services informatiques, de l’hébergement-restauration et des services financiers

Les conséquences financières de la guerre en Iran s’aggravent pour le Sri Lanka

Au cours des 20 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par le Sri Lanka (115 000 barils/jour en moyenne) s’élève à plus de 50 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 15 premiers jours de mars a baissé de 18,5% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+9,7% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +16,2% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 3 MUSD.

Les dernières publications des services :

SER de New Delhi – Point de conjoncture T3 2025/26

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 27 février au 5 mars 2026

2026-03-06T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le taux de prêts non performants baisse à 30,33 % grâce au rééchelonnement

Le ratio des prêts non performants (PNP) du secteur bancaire bangladais est tombé à 30,33 % à la fin 2025, contre 35,73 % trois mois plus tôt, grâce à des rééchelonnements importants des crédits et à des efforts accrus de recouvrement. Le montant total des NPL a diminué de 872 Mds Tk (≈ 6,4 Mds EUR), pour atteindre 5572 Mds Tk.

Cette réduction fait suite à une politique introduite en septembre dernier par la Banque centrale, qui permet aux emprunteurs concernés de rééchelonner leurs prêts classés sur une période pouvant aller jusqu'à 10 ans, avec seulement 2 % d'acompte et un délai de grâce pouvant aller jusqu'à deux ans. Environ 1 500 entreprises ont demandé à bénéficier de cette facilité, et près de 1 300 ont jusqu'à présent régularisé leurs prêts dans ce cadre. Plus récemment, la Banque du Bangladesh a encore assoupli les conditions, autorisant le rééchelonnement des prêts avec un acompte de seulement 1 %.

Le taux de PNP demeure plus important pour les banques publiques (44%) que pour les banques commerciales (28%).

Le conflit au Moyen-Orient fait peser de nouveaux risques sur l’économie bangladaise

L’escalade militaire au Moyen-Orient et les tensions autour du détroit d’Ormuz suscitent de fortes inquiétudes au Bangladesh. Économie fortement dépendante des importations d’énergie, des routes maritimes internationales et des marchés du Golfe pour l’emploi de sa diaspora, le pays pourrait subir des répercussions significatives si le conflit se prolonge.

Le secteur du commerce extérieur est déjà affecté par les premières perturbations logistiques. Maersk a par exemple suspendu toutes les nouvelles réservations de fret entre le sous-continent indien – dont le Bangladesh – et plusieurs ports du Golfe (Émirats arabes unis, Qatar, Bahreïn, Koweït, Irak et certaines zones d’Arabie saoudite) en raison des risques pour les navires et les cargaisons. Cette suspension pourrait ralentir les exportations bangladaises, en particulier celles de l’industrie du prêt-à-porter, pilier de l’économie nationale. Une part importante des flux commerciaux vers l’Europe et le Moyen-Orient emprunte en effet les routes maritimes reliant l’Asie au Golfe et au canal de Suez. Les entreprises redoutent également une forte hausse des coûts logistiques : les primes d’assurance maritime pourraient augmenter fortement, tandis que les délais de livraison s’allongeraient si les navires doivent emprunter des itinéraires alternatifs.

Le Bangladesh est particulièrement exposé à un choc énergétique. Le pays importe la totalité de son pétrole, principalement d’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis, tandis qu’environ 35 % de la demande nationale de gaz est couverte par du gaz naturel liquéfié (GNL) importé, là-aussi, en grande partie depuis le Moyen-Orient - en particulier dans le cadre d'un accord de long-terme avec le Qatar. QatarEnergy a d'ores et déjà invoqué la raison de force majeure, mettant en péril une grande partie de l'approvisionnement en gaz, QatarEnergy devant fournir 40 des 115 livraisons cette année.

Les autorités indiquent disposer de réserves permettant de couvrir plus de 20 jours de consommation, ce qui limite le risque immédiat de pénurie. Mais si le conflit se prolonge, les analystes préviennent que la hausse des prix du pétrole et du GNL pourrait accroître la facture énergétique du pays et peser sur les finances publiques ainsi que sur l’inflation. Petrobangla a déjà prévu d'acquérir 4 cargos sur marché spot pour le mois de mars.

Dans le même temps, le ministère de l'énergie a ordonné d'accroitre la production électrique à partir de charbon tandis que la population a été appelé à réduire l'usage de véhicules thermiques et la consommation d'électricité.

Au-delà du commerce et de l’énergie, la crise au Moyen-Orient suscite également des inquiétudes pour les travailleurs migrants bangladais, dont plusieurs millions sont employés dans les pays du Golfe. Cette région constitue une source essentielle de revenus pour le Bangladesh à travers les transferts de fonds envoyés par les expatriés. En février 2026, les transferts depuis le Moyen-Orient représentaient 1 368 M USD, soit 45% du total. Les transferts de la diaspora jouent un rôle majeur pour équilibrer la balance des paiements.

Les exportations reculent à nouveau en février

Les exportations ont continué de se contracter en février, enregistrant leur septième mois consécutif de baisse. Les expéditions ont atteint 3,50 Mds USD, soit une chute de 12 % sur un an et de plus de 20 % par rapport à janvier, selon les données de l'Export Promotion Bureau (EPB).

Sur les huit premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-26 (juillet-février), les exportations totales ont reculé de 3,15 % à 31,9 Mds USD. Le secteur du prêt-à-porter, qui représente plus de 80 % des recettes d’exportation du pays, est le principal facteur de cette contraction : ses ventes ont diminué de 3,73 % sur la période à 25,8 Mds USD et de 13,2 % sur un an en février, à 2,81 Mds USD.

Inde

Croissance de 7,8 % au T3 2025-26 et révisions des séries de PIB

Le PIB réel de l’Inde a progressé de 7,8% en glissement annuel au T3 FY26, contre 7,4% un an auparavant et 8,4 % au trimestre précédent, selon la nouvelle série en base 2022-23. La croissance reste tirée par la demande intérieure, en particulier la consommation privée (+8,7%) et l’investissement (+7,4%), tandis que la contribution du commerce extérieur demeure négative en raison d’un ralentissement des exportations et d’une hausse des importations. Du côté de l’offre, l’activité est portée par l’industrie manufacturière et les services, alors que le secteur primaire ralentit sensiblement sous l’effet de la baisse de l’inflation agricole.

La révision de l’année de base s’accompagne également d’un ajustement significatif des séries historiques : la croissance de 2023-24 est ramenée de 9,2% à 7,2%, tandis que celle de 2024-25 est relevée de 6,5% à 7,1%, reflétant l’intégration de nouvelles sources statistiques (ASUSE, PLFS, données GST) permettant une meilleure mesure de l’économie informelle et des services. Dans ce contexte, le MoSPI anticipe désormais une croissance de 7,6% pour l’ensemble de FY26, contre 7,4 % dans les estimations précédentes.

Népal

Les importations de véhicules chinois surpassent largement celles en provenance d’Inde

Au cours des sept premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-2026 (mi-juillet à mi-février), la Chine s’est imposée comme le principal fournisseur de véhicules électriques au Népal, avec environ 87% des importations, contre 13% pour l’Inde. Les importations de véhicules électriques en provenance de Chine sont ainsi près de six à sept fois supérieures à celles provenant de l’Inde sur la période.

Recul de l’industrie dans la structure du PIB au cours des dix dernières années

Selon le dernier rapport macroéconomique de la Nepal Rastra Bank (NRB), la contribution du secteur manufacturier au produit intérieur brut du Népal s’est nettement contractée au cours de la dernière décennie, passant de 15% à 12,8% du PIB. Entre les exercices 2014-15 et 2024-25, la part de l’agriculture dans le PIB a reculé de 30,3% à 25,2%, tandis que celle des services s’est accrue de 54,7% à 62%, confirmant la tertiarisation progressive de l’économie népalaise.

Sur la période, la croissance potentielle de l’économie est estimée à 4,2% en moyenne, mais elle demeure modérée et inégale selon les secteurs, l’activité n’ayant pas pleinement retrouvé son dynamisme d’avant la pandémie. La demande intérieure reste contrainte par une consommation et un investissement privés modestes, ainsi que par des performances budgétaires limitées.

La NRB souligne que l’abondance de liquidité a contribué à maintenir des taux d’intérêt historiquement bas, sans pour autant relancer significativement la croissance du crédit. Sur le plan extérieur, la situation demeure solide, soutenue par des transferts de fonds élevés des travailleurs expatriés, un excédent du compte courant et un niveau record de réserves de change.

Sri Lanka

Effets macroéconomiques de la guerre contre l’Iran

Alors que le Sri Lanka abordait 2026 avec une position extérieure améliorée (excédent courant estimé à 1,7 Md USD en 2025 et réserves de change en reconstitution), la guerre contre l’Iran, en fonction de sa durée et de son intensité, pourrait constituer un choc majeur pour cette économie encore fragile. Ses effets se transmettent à l’économie sri-lankaise via : (1) Les importations, notamment de produits énergétiques (toute hausse de 1 USD/baril ajoute 42 MUSD/an aux importations du pays) qui affectent le niveau de l’excédent courant et des réserves de change (2) La hausse des coûts de transport/assurance et les perturbations de routes maritimes qui compliquent le transport des exportations sri-lankaises (3) La modification du cycle économique au Moyen-Orient, avec des effets potentiels sur les transferts de travailleurs (8 Mds USD en 2025) (4) Les flux touristiques (une baisse de 1% des arrivées représente 30 à 35 MUSD de recettes en moins) et (5) A plus long terme, la modification des conditions financières internationales avec une aversion au risque plus importantes, des spreads souverains s’élargissant et un accès au financement externe restreint.

Consolidation des petites banques au Sri Lanka

L’agence de notation Fitch Ratings juge le retour à un cadre de consolidation par la banque centrale positif pour les profils de crédit du secteur bancaire. La banque centrale vise les banques dont les actifs sont inférieurs à 400 Mds LKR. Cette catégorie regroupe sept banques notées par Fitch, qui représentent toutefois moins de 5% des actifs totaux du système bancaire (Housing Development Finance Corporation Bank of Sri Lanka, State Mortgage & Investment Bank, SANASA Development Bank PLC, Cargills Bank PLC, Pan Asia Banking Corporation PLC, Amana Bank PLC, Housing Development Finance Corporation Bank of Sri Lanka, en cours d’acquisition par Bank of Ceylon et State Mortgage & Investment Bank, en cours d’acquisition par People’s Bank). La consolidation est considérée comme un moyen de renforcer les niveaux de capitalisation et de faciliter le respect des limites réglementaires. Fitch souligne aussi que des transactions de fusion/acquisition sont déjà en cours pour certaines de ces banques, indiquant une dynamique active de rationalisation du secteur.

Baisse de la dette publique en 2025

Au 31 décembre 2025, la dette brute de l’État atteignait 100,4 Mds USD à comparer à 101,3 Mds USD fin 2024. La dette des entreprises publiques a poursuivi sa décrue, passant de 4,9 Mds USD fin 2024 à 3,5 Mds USD fin 2025. Au total, la dette publique passe ainsi de 106,2 Mds USD fin 2024 (107,3% du PIB) à 103,9 Mds USD fin 2025 (98,6% du PIB).

Lancement du Sri Lanka Opportunity Fund d’ACP

Un nouveau véhicule d’investissement dédié au Sri Lanka ambitionne de lever jusqu’à 100 MUSD (il est initialement capitalisé à hauteur de 10 MUSD) à l’international dans les 6 à 12 mois suivant son lancement. Le Sri Lanka Opportunity Fund, géré par Asia Capital PLC (ACP), se présente comme le premier fonds OPCVM (Organisme de placement collectif en valeurs mobilières) exclusivement consacré au marché sri-lankais. Structuré selon le cadre réglementaire européen, le fonds offre aux investisseurs institutionnels et qualifiés un accès conforme aux standards européens de gouvernance, de gestion du risque et de liquidité quotidienne. Sa stratégie d’investissement cible principalement les actions cotées au Sri Lanka, avec des allocations complémentaires en titres à revenu fixe et instruments liquides. L’objectif est de capter les opportunités liées à la reprise économique du pays et aux valorisations jugées attractives sur le marché local.

Une obligation bleue sri-lankaise accessible aux investisseurs internationaux

La banque sri-lankaise DFCC a fait admettre au NSE International Exchange (NSE IX) à GIFT City, en Inde, en plus de la bourse de Colombo, sa première obligation bleue (émission de 3 Mds LKR), destinée à financer des projets liés à l’eau et aux milieux aquatiques. L’opération s’inscrit dans un accord de coopération entre NSE IX et la bourse de Colombo, visant à faciliter la cotation de certains instruments sri-lankais sur la place indienne. En élargissant le lieu de cotation, DFCC cherche à accroître la visibilité de l’obligation et à toucher davantage d’investisseurs que sur la seule place de Colombo, dans un contexte où le pays tente de diversifier ses sources de financement et de développer des instruments durables.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 20 au 26 février 2026

2026-02-27T00:00:00+01:00

Bangladesh

La croissance du PIB du Bangladesh révisée à la baisse à 3,49 % pour FY25

Les autorités ont révisé à la baisse la croissance du PIB pour l’exercice 2024-25, l’établissant à 3,49 %, contre une estimation antérieure plus optimiste de 3,97%. Cette révision du Bangladesh Bureau of Statistics reflète une accélération moins marquée de l’activité économique, dans l’industrie comme dans les services, et des perturbations prolongées liées aux troubles sociaux et à un environnement d’affaires incertain.

Par rapport à 2023-24, la plupart des indicateurs sont à la baisse : investissements privés et publics, atteignant respectivement 22,0% et 6,5% ; croissance moindre des secteurs agricoles et des services.

Le RNB par habitant atteint dorénavant 2769 USD et le PIB près de 456 Mds USD d’après les statistiques publiques.

Le conseiller aux finances sortant énumère 20 priorités économiques pour son successeur

À l’issue de son mandat de conseiller aux Finances, Salehuddin Ahmed a présenté une feuille de route détaillée de 20 priorités destinées à guider la nouvelle équipe. Il a notamment insisté sur la nécessité de ramener l’inflation à un niveau compatible avec la stabilité du pouvoir d’achat, de maintenir une politique monétaire prudente et de renforcer la coordination entre la banque centrale et le ministère des Finances afin de préserver la stabilité du taux de change et de consolider les réserves de change.

Parmi les autres axes jugés urgents figurent la réforme en profondeur du secteur bancaire, marqué par un niveau élevé de prêts non performants, la mobilisation accrue des recettes fiscales — encore inférieures à 7 % du PIB — et la réduction des exonérations inefficaces. Il a également appelé à une meilleure priorisation des dépenses publiques, à l’accélération de l’exécution des projets d’infrastructure, à la diversification des exportations au-delà du textile, et à la création d’un environnement plus favorable à l’investissement privé et étranger.

Nomination d’un nouveau gouverneur de la Banque Centrale

Le nouveau gouvernement a nommé Md Mostaqur Rahman au poste de gouverneur de la Bangladesh Bank le 25 février 2026, pour un mandat de quatre ans, mettant fin au mandat de Dr Ahsan H. Mansur avec effet immédiat. Dr. Mansur, économiste, avait été nommé à l’été 2024 par le gouvernement intérimaire.

Mostaqur Rahman, expert-comptable et entrepreneur dans le secteur textile, dirigeait l’usine de prêt-à-porter Hera Sweaters Ltd. Il présidait par ailleurs un comité de la Bangladesh Garment Manufacturers and Exporters Association (BGMEA) dédié aux affaires de la banque centrale.

Lancement des travaux pour le budget 2026-27

Le ministre des Finances a déclaré que les engagements économiques formulés pendant la campagne électorale seront pris en compte dans le budget de l’exercice 2026-27, soulignant la priorité donnée à la création d’emplois, à la réduction de la pauvreté et à la stimulation de la croissance. Il a réaffirmé un objectif de recettes fiscales de 8 % du PIB. D’après les données de l’administration fiscale, le ration taxes-PIB a atteint 6,7% en 2024-25.

Dans son programme, le BNP s’est engagé à accroître le budget dédié à la santé et à l’éducation pour atteindre 5% du PIB chacun.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois de décembre 2025

L’inflation nationale en glissement annuel s’est établie à 3,4% en décembre 2025, contre 2% un an auparavant, sous l’effet principal de la progression de 4,4% de l’indice des prix alimentaires.

Les réserves extérieures totales ont atteint 1,1 Md USD à fin décembre 2025, en hausse de 58,6 M USD sur un mois. Parallèlement, en novembre 2025, les transferts de la diaspora se sont élevés à 282,5 M USD. Les exportations d’hydroélectricité ont atteint 24,7 Mds USD, tandis que les ventes domestiques se sont établies à 8,9 Mds USD.

Inde

Points principaux à retenir du rapport économique 2025-26

Croissance : La croissance du PIB réel pour l’exercice 2026-27 est projetée au sein d’une fourchette de 6,8 % à 7,2 % selon le Department of Economic Affairs. Principalement tirée par la demande intérieure, avec une part de la consommation privée dans le PIB de 61,5%, la croissance de l’exercice budgétaire en cours 2025-26 devrait croître à un rythme de 7,4 %, soit un niveau supérieur à celui de l’année 2024-25 (6,5 %). L’économie domestique est soutenue par une amélioration des bilans des entreprises, des banques et des ménages, un soutien à l’investissement public, une demande de la consommation résiliente, et une amélioration des intentions d’investissement privé. Par ailleurs, l’enquête estime le potentiel de la croissance du PIB à moyen terme du pays à 7%.

Secteur extérieur : Le déficit du compte courant de l’Inde au premier semestre 2025-26 s’est établi à 0,8 % du PIB, contre 1,3 % du PIB au premier semestre 2024-25. En effet, la balance courante de l’Inde présente un déficit commercial de biens, partiellement compensé par de solides revenus issus des services (+100 Mds USD) et des transferts privés issus des envois de fonds (+72 Mds USD). Au 16 janvier 2026, les réserves de change couvraient environ 11 mois d’importations de biens et représentaient 94 % de la dette extérieure en cours. L’enquête soutient que la diversification des destinations d’exportation a contribué à soutenir les exportations malgré l’impact des droits de douane imposés par les Etats-Unis.

Inflation : L’inflation, calculée par l’indice des prix à la consommation, est passée de 4,6 % en 2024-25 à 1,7 % en 2025-26 (avril-décembre), stimulant considérablement le pouvoir d’achat réel et la consommation. Cette baisse est principalement imputable au recul des prix alimentaires (légumes, épices) notamment grâce à des conditions météorologiques favorables et à une production élevée. La RBI et le FMI projettent une hausse progressive de l’inflation globale en 2026-27, tout en restant dans la fourchette cible de 4 % (+/- 2 %).

Finances publiques : Le gouvernement central devrait contenir le déficit budgétaire à moins de 4,5 % du PIB en 2025-26. Les recettes publiques du l’Etat central se sont renforcées, passant de 8,5 % du PIB sur la période 2016-20 à 9,1 % du PIB sur la période 2022-25. Point de nouveauté, le gouvernement central a choisi de cibler le ratio dette/PIB jusqu’en 2031, plutôt que de fixer des objectifs annuels de déficit budgétaire. Un retour à des objectifs budgétaires annuels sera envisagé après 2031, une fois que la dette publique se rapprochera de 50% du PIB et le déficit budgétaire de 3% du PIB. Concernant la fiscalité des Etats fédérés, le déficit budgétaire agrégé des États fédérés a augmenté à 3,2 % du PIB en 2024-25. Seuls 11 États ont enregistré un excédent budgétaire courant en 2024-25, et la dépendance croissante des États aux transferts monétaires directs de l’Etat central soulève des préoccupations quant à la flexibilité des dépenses publiques.

Reprise du bénéfice des entreprises lors du troisième trimestre de l’exercice en cours

Sur la période allant d’octobre à décembre 2025, correspondant au troisième trimestre de l’exercice en cours, la Banque centrale, Reserve Bank of India (RBI), a déclaré que la croissance des revenus des entreprises privées cotées en bourse avait atteint 10,1 % en glissement annuel. Il s’agit du rythme le plus élevé depuis douze trimestres, après une période prolongée de croissance modérée.

La hausse des revenus est largement tirée par le secteur manufacturier, avec un rebond des ventes des entreprises manufacturières cotées en bourse qui ont augmenté de 11,4 % sur un an, contre 8,5 % au trimestre précédent. La hausse des ventes est tirée par la demande dans des industries comme l’automobile, l’équipement électrique et les métaux. Ainsi, le bénéfice d’exploitation des entreprises manufacturières a enregistré une croissance de 11,8 % en g.a.

Dans le secteur des services, les ventes des entreprises technologiques IT ont progressé de 8,8 %, contre 7,8 % au trimestre précédent, tandis que celles des services non-IT sont restées stables à 10,8 %. Le bénéfice d’exploitation des entreprises de services IT est de 11,1% et de 4% pour les services non-IT.

Le bénéfice net agrégé des entreprises a crû de 5,2 % sur la période octobre-décembre, contre 1,5 % au trimestre précédent, bien que ce taux soit inférieur aux 11,8 % enregistrés à la même période l’an dernier, et ce, en raison des pressions sur les coûts des matières premières et de la hausse des charges de personnel.

A noter que le rapport d’Equirus Securities indique que les entreprises à « petite » capitalisation ont enregistré une forte progression des bénéfices de 22 % d’une année sur l’autre sur la période sous revue, devançant largement les entreprises à moyenne et grande capitalisation, dont la croissance enregistre respectivement un rythme de 15 % et 14 %.

Népal

Hausse de la dette publique népalaise à mi-février 2026

A mi-février 2026, la dette publique du Népal atteint l’équivalent de 19,7 Mds USD, portant le ratio dette/PIB à 46,81%, selon le Public Debt Management Office. Cette évolution traduit un renforcement des tensions budgétaires dans un contexte de ralentissement des recettes et de dépréciation de la monnaie nationale. Entre mi-juillet 2025 et mi-février 2026, la roupie népalaise s’est dépréciée d’environ 137,35 à 145,03 NPR pour un dollar.

Au cours des sept premiers mois de l’exercice 2025/26, la dette totale a augmenté d’environ 1,3 Md USD (184,93 Mds NPR). La dette domestique représente désormais 22,1% du PIB et la dette extérieure 24,7%. Sur cette période, l’État a mobilisé environ 1,8 Md USD de nouveaux emprunts et consacré 1,1 Md USD au service de la dette.

Avec une dette proche de 50% du PIB et un objectif annuel d’emprunt équivalent à 4,1 Mds USD, dont 42,9% ont déjà été réalisés à mi-février, la dynamique actuelle soulève des enjeux significatifs en matière de soutenabilité budgétaire, de sensibilité aux variations de change et de capacité de financement du développement sans alourdissement durable des engagements publics.

Le FMI valide un décaissement de 43,2 M USD au Népal

Le FMI a validé, au niveau des services, la conclusion de la septième revue du programme au titre de la Facilité élargie de crédit (ECF), ouvrant la voie au décaissement de 43,2 M USD, sous réserve de l’approbation du Conseil d’administration. Ce versement porterait le soutien total accordé au Népal dans le cadre de l’ECF à 384,4 M USD.

La mission conduite à Katmandou du 6 au 20 février 2026 s’inscrivait également dans le cadre de la consultation au titre de l’article IV. Le FMI souligne toutefois le ralentissement de l’activité dans un contexte d’incertitude économique et de vulnérabilités accrues du secteur financier, à la suite notamment des manifestations récentes. La croissance pour l’exercice 2025/26 est projetée entre 3% et 3,5%, pénalisée par la faible confiance du secteur privé et l’exécution limitée des projets d’investissement public.

Le FMI note des avancées dans la mise en œuvre du programme, notamment l’adoption d’une stratégie d’amélioration de la conformité douanière, la réalisation d’inspections dans le cadre de la revue des portefeuilles de prêts et l’alignement des règles de classification des actifs sur les standards du Comité de Bâle. Néanmoins, les vulnérabilités financières se renforcent : le taux de prêts non performants a atteint 5,4% en janvier 2026 et pourrait être révisé à la hausse, avec des implications sur la capitalisation des banques.

Sri Lanka

310 000 départs en 2025 dont 76% de travailleurs qualifiés

En 2025, près de 310 000 Sri-Lankais ont quitté le pays pour travailler à l’étranger, soit une légère baisse de 1,23 % par rapport au record de 2024. Cette mobilité demeure très largement portée par les travailleurs qualifiés, qui représentent 76 % des départs. La grande majorité des migrants s’est dirigée vers le Moyen-Orient (80 %), tandis que des proportions plus modestes ont choisi l’Europe (7,4 %), le reste de l’Asie (7,4 %) et l’Asie du Sud (3,8 %). Parmi les principales destinations figurent le Koweït, les Émirats arabes unis, le Qatar et l’Arabie saoudite. Les hommes constituent 61 % des partants. Les localités de l’est (Batticaloa, Ampara, Trincomalee…) affichent les taux de départ rapportés à la population les plus élevés du pays. Rapportée à une population nationale d’environ 22 millions d’habitants, cette émigration massive constitue une fuite des cerveaux susceptible de freiner durablement le développement économique du pays.

Formalisation du dialogue sur les politiques économiques entre le Japon et Sri Lanka

Le Sri Lanka et le Japon ont signé un Mémorandum de coopération (MoC) officialisant leur collaboration en matière de dialogue sur les politiques économiques. Les entretiens bilatéraux ont notamment permis de produire une introduction à une feuille de route sur la création d’un corridor industriel auquel le Japon veut associer le Sri Lanka, ainsi qu’un rapport d’évaluation sur les capacités d’exportation du Sri Lanka. L’Organisation japonaise du commerce extérieur (JETRO) a fourni un rapport sur l’environnement commercial actuel pour les entreprises japonaises au Sri Lanka, tandis que de grandes entreprises japonaises comme Itochu et Mitsui ont partagé leurs expériences commerciales dans le pays.

Projet d’amendement important de la loi fiscale

Un projet d’amendement visant à modifier la loi fiscale de 2017 a été publié par le ministère des finances et sera transmis au Parlement. Il comprend notamment une augmentation du taux d’impôt sur les plus-values de 10 à 15%, une révision des règles relatives aux exonérations et au prélèvement à la source, ainsi que plusieurs mesures visant à renforcer l’administration fiscale.

Les dernières publications des services :

SER de New Delhi – L’évolution du cours de l’INR

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 13 au 19 février

2026-02-20T00:00:00+01:00

Bangladesh

Après les élections législatives, le BNP, vainqueur, forme le gouvernement

Le Bangladesh Nationalist Party (BNP), arrivé en tête des élections législatives du 12 février, a officiellement constitué le nouveau gouvernement, dévoilant une équipe ministérielle de 25 ministres et 24 ministres délégués.

Aux ministères des Finances et du Plan, le parti a choisi un ancien ministre du Commerce, Amir Khasru Mahmud Chowdhury. Le portefeuille de l’Énergie et des Ressources minérales revient à Iqbal Hasan Mahmud Tuku, qui avait occupé ce poste entre 2001 et 2006 lors du mandat de Khaleda Zia. Enfin, parmi les principales figures économiques, Khandaker Abdul Muktadir est nommé dans un portefeuille élargi au Commerce, à l’Industrie, et au Textile et Jute.

Lors du premier conseil des ministres, 3 priorités ont été fixées : contrôler le prix des commodités, améliorer la situation sécuritaire et maintenir l’offre en énergie. Le Premier ministre a par ailleurs instruit l’équipe ministérielle de mettre en œuvre un plan d’actions pour les 180 premiers jours.

Le nouveau gouvernement confirme qu’il demandera le report de trois ans de la sortie du statut de PMA

Le nouveau gouvernement dirigé par le BNP prévoit d’engager une procédure pour repousser d’au moins trois ans la graduation du Bangladesh hors de la catégorie des pays les moins avancés (PMA), actuellement prévue le 24 novembre de cette année. Cela a été confirmé par le nouveau Ministre du Commerce Khandakar Abdul Muktadir à la presse, qui a affirmé que la procédure sera lancée dès cette semaine.

Le processus sera piloté par la division des relations économiques, tandis que le ministère du Commerce lancera formellement la demande. Le Bangladesh devra formellement écrire à l’ONU pour motiver sa demande.

La dette publique en hausse de 13% en un an à 175 Mds USD fin septembre

La dette publique du Bangladesh a atteint 21490 Mds Tk (soit 175 Mds USD) en forte progression de 13 % sur un an. Cette hausse soutenue est alimentée à la fois par l’endettement intérieur et extérieur dans un contexte de pressions budgétaires persistantes. L’augmentation reflète le financement du déficit, la couverture des dépenses courantes et le service d’une dette dont les charges d’intérêts absorbent une part croissante du budget.

Le gouvernement intérimaire a davantage recouru à des nouveaux emprunts auprès des bailleurs internationaux. Les soutiens budgétaires se sont élevés à 3,4 Mds USD en 2024-25, contre 2 Mds USD l’année précédente. La dette externe atteint ainsi 9510 Mds Tk (78 Mds USD, +17%) contre 11980 Mds Tk pour l’endettement domestique.

Les dépôts bancaires retrouvent une croissance à deux chiffres après plus de 4 ans

Les dépôts bancaires ont progressé de 11,1 % en décembre 2025, atteignant plus de 19 730 Mds Tk (165 Mds EUR), leur plus forte croissance en 50 mois, contre 17 760 Mds Tk un an plus tôt. Cette dynamique est principalement portée par la hausse des transferts de fonds des expatriés, par des taux d’intérêt sur les dépôts redevenus attractifs et par une consommation atone dans le contexte pré-élections. Dans le même temps, la monnaie en circulation hors banques a légèrement reculé à 2 750 Mds Tk.

Les transferts ont notamment atteint 3,22 Mds USD en décembre 2025, l’un des niveaux mensuels les plus élevés jamais enregistrés, tandis que les taux de dépôt, désormais compris entre 9 % et 9,5 %, dépassent l’inflation et incitent ménages et institutions à placer leurs liquidités.

Cette croissance des dépôts signale par ailleurs une confiance maintenue dans le secteur bancaire, malgré un taux de créances douteuses très élevé. Cette croissance masque néanmoins des disparités entre banques : à titre d’exemple, entre janvier et septembre, City Bank a connu une croissance de +23% et BRAC Bank de +21%.

Inde

Retour sur le sommet mondial sur l’intelligence artificielle à New Delhi

L’AI Impact Summit 2026, sommet international consacré à l’intelligence artificielle (IA), se tient actuellement, du 16 au 20 février 2026 à New Delhi. Il réunit des dirigeants politiques, des responsables gouvernementaux, des chefs d’entreprise et des experts de premier plan afin d’aborder les enjeux économiques, éthiques et géopolitiques liés au développement de l’IA. Plus de 100 pays sont représentés, avec la participation de dizaines de ministres, de plusieurs chefs d’État et de centaines de leaders du secteur technologique.

Dans ce cadre, le président français, Emmanuel Macron, a été invité officiellement par le gouvernement indien et a assisté à des sessions clés du sommet. Dans son allocution, l’accent a été mis sur la nécessité d’une IA responsable et souveraine, avertissant contre une dépendance excessive à l’égard de grandes entreprises technologiques et appelant à des cadres de gouvernance qui protègent les données des citoyens tout en favorisant l’innovation. Pour rappel, l’édition précédente s’était tenue à Paris en février 2025, co-présidée par la France et l’Inde, avec l’Inde désignée comme pays hôte du prochain rendez-vous mondial à New Delhi.

Ainsi, le sommet s’inscrit dans une stratégie affirmée de positionnement de l’Inde comme acteur majeur de la gouvernance et de l’innovation en matière d’intelligence artificielle.

A noter qu’en marge du sommet, l’entreprise américaine, OpenAI, dirigée par Sam Altman, a annoncé un partenariat stratégique avec le conglomérat indien Tata Group afin de développer en Inde des infrastructures de centres de données optimisées et liées à l’intelligence artificielle.

OpenAI s’appuiera sur l’activité de centres de données de Tata Consultancy Services (TCS), avec une capacité initiale de 100 MW, susceptible d’être portée à 1 GW à terme. Les installations prévues comprendront des centres de données à haute densité, refroidis par liquide, connectés aux principales régions cloud internationales et conçus pour exécuter des modèles d’IA de nouvelle génération.

Reprise des flux de portefeuille étrangers vers le marché actions indien

Début février 2026, les investisseurs institutionnels étrangers (Foreign Portfolio Investors, FPIs) ont opéré un retournement marqué de position sur le marché actions indien.

Au cours des deux premières semaines du mois, ils sont redevenus acheteurs nets, avec des apports estimés à environ 19 675 crores INR (2,2 Mds USD approx).

Ce mouvement tranche avec les mois précédents, caractérisés par d’importantes sorties de capitaux et des ventes nettes soutenues sur les actions indiennes. La dynamique récente signale ainsi une inflexion significative du positionnement international vis-à-vis du marché indien.

Selon un article de The Times of India, cette inversion s’explique principalement par une amélioration du sentiment des investisseurs étrangers alimentée par la signature de l’accord commercial entre l’Inde et les États-Unis, ainsi que par un apaisement des incertitudes macroéconomiques mondiales.

Par ailleurs, plusieurs indicateurs ont contribué à restaurer la confiance : le ralentissement de l’inflation aux États-Unis, la perspective d’un environnement monétaire plus stable et la solidité persistante des fondamentaux économiques indiens (croissance soutenue, stabilité financière et résilience du secteur domestique).

État des lieux des indicateurs macroéconomiques en Inde

Selon les données de la Banque centrale, Reserve Bank of India (RBI), les réserves de change de l’Inde s’élevaient à 723,8 Mds USD au 30 janvier 2026. Ce niveau constitue un important coussin de sécurité externe et représente plus de 11 mois d’importations de biens, une position jugée confortable pour faire face aux besoins de financement extérieur et à d’éventuels chocs sur les marchés internationaux.

Les réserves se composent de 562,39 Mds USD d’actifs en devises étrangères, 137,6 Mds USD de réserves d’or, 18,95 Mds USD en droits de tirage spéciaux (DTS) et 43,61 Mds USD correspondant à la position de réserve auprès du FMI.

Sur le marché des changes, la roupie indienne s’échangeait récemment autour de 91,20 INR pour 1 USD, évoluant dans une fourchette relativement étroite après plusieurs interventions de la RBI visant à atténuer la volatilité. Cette stabilité intervient toutefois après une dépréciation d’environ 5,4 % face au dollar américain entre avril 2025 et mi-janvier 2026.

S’agissant du marché du travail, le taux de chômage global a légèrement progressé pour atteindre 5 % en janvier 2026, contre 4,8 % en décembre 2025. Cette hausse demeure marginale et intervient après plusieurs mois de stabilité, voire de légère amélioration. A noter, que cette donnée demeure à contrebalancer, en lien avec l’informalité persistante en Inde.

Enfin, le déficit commercial s’est sensiblement creusé pour atteindre 34,7 Mds USD en janvier 2026, contre 25,0 Mds USD en décembre 2025, traduisant une dégradation notable d’un mois sur l’autre. Les exportations ont totalisé environ 34,7 Mds USD, en légère hausse par rapport au mois précédent, tandis que les importations ont atteint 69,4 Mds USD. L’élargissement du déficit s’explique principalement par la forte progression des importations, tirée en grande partie par l’augmentation des achats de produits énergétiques, notamment de pétrole brut et de produits dérivés.

Prévision de l’inflation pour le prochain exercice en cours 2026-27

Selon l’agence de notation indienne CRISIL, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (CPI) en Inde devrait atteindre 4,3 % au cours de l’exercice 2026-27 (FY27), contre 2,5 % estimés pour FY26.

Cette projection intervient dans un contexte récent d’inflation plus faible que prévu, largement attribuable à la modération des prix alimentaires, notamment ceux de certains produits de base comme les légumes. Toutefois, CRISIL anticipe un regain des pressions inflationnistes au prochain exercice, sous l’effet combiné de facteurs conjoncturels et structurels.

Plusieurs éléments pourraient contribuer à cette accélération. La demande intérieure devrait rester robuste, soutenue par la croissance économique et la progression des revenus. Les prix des carburants et de l’énergie pourraient également exercer des tensions si les cours internationaux du pétrole demeurent élevés ou repartent à la hausse. Par ailleurs, une légère remontée des prix alimentaires est envisagée, en particulier pour les produits dont l’offre reste vulnérable aux aléas climatiques et saisonniers.

L’inflation des services constitue un autre point de vigilance. Déjà soutenue par la vigueur de la demande, elle pourrait continuer à peser, notamment dans les segments du logement, des transports et des services aux ménages.

En FY26, l’inflation moyenne de 2,5 % s’est située nettement en dessous du point central de la cible fixée par la RBI (4 % +/- 2 %), grâce à des prix alimentaires contenus et à un environnement monétaire stable. À l’inverse, la prévision de 4,3 % pour FY27 se positionne légèrement au-dessus du centre de la fourchette cible, ce qui pourrait influencer l’orientation future de la politique monétaire.

Népal

Les banques népalaises privilégient le crédit à la consommation face à la hausse des créances douteuses

Face à la montée des prêts non performants, les institutions financières népalaises orientent davantage le crédit vers la consommation afin de limiter les risques de recouvrement. Selon la banque centrale, les prêts à la consommation atteignaient environ 9,5 Mds USD à mi-janvier, en hausse rapide sur un mois.

A l’inverse, les crédits destinés à l’agriculture et aux activités productives demeurent plus faibles, autour de 7,3 Mds USD, tandis que les prêts au commerce de gros et de détail, environ 7,9 Mds USD, financent en grande partie des biens importés plutôt que la production domestique. Le secteur agricole reste peu prioritaire, avec un encours d’environ 2,7 Mds USD, en recul sur deux ans.

Le ratio national de prêts non performants s’élève à 5,42% du crédit total, avec des tensions plus marquées dans les institutions financières de moindre taille. Le niveau élevé de provisions, équivalent à 5,83% des prêts, pèse sur la rentabilité et sur les marges de capital du secteur bancaire.

Le Népal supprime le plafond des IDE via la procédure automatique

Le gouvernement népalais a supprimé le plafond maximal applicable aux investissements directs étrangers via la procédure automatique, conformément à la loi de 2019 sur l’investissement étranger. Le seuil antérieur d’environ 3,8 M USD a été aboli pour les systèmes automatique et manuel. Un minimum d’investissement d’environ 1,5 m USD reste requis pour la plupart des secteurs, sauf pour les projets liés aux technologies de l’information, désormais sans limite de capital.

Au total, 102 activités sont éligibles, couvrant notamment l’énergie, l’agriculture, l’industrie manufacturière, les services, les infrastructures, l’informatique et le tourisme. L’approbation est délivrée automatiquement après vérification des critères, les entreprises devant ensuite soumettre leur projet avant le démarrage.

Cette réforme vise à stimuler les flux d’IDE, qui demeurent structurellement faibles, malgré l’abaissement du seuil minimal d’investissement à environ 150 000 USD en 2022. Les récents mouvements de la Gen-Z ont également eu un impact significatif sur le climat de confiance des investisseurs étrangers, dans un contexte où le Népal demeure engagé dans une phase de transition politique, les élections étant prévues en mars 2026.

Pakistan

Croissance – la Banque centrale révise ses prévisions de croissance du PIB pour 2026 à 3,75-4,75%

Dans une interview accordée à Reuters, le gouverneur de la Banque centrale (State Bank of Pakistan, SBP), Jameel Ahmad, a indiqué que l’économie pakistanaise devrait enregistrer une reprise plus forte et durable que celle anticipée par le Fonds monétaire international, malgré des résultats mitigés en matière d’échanges commerciaux.

Il a confirmé que la banque centrale avait révisé à la hausse sa prévision de croissance du PIB pour l’exercice budgétaire 2025-26, comprise dans une fourchette de 3,75 % à 4,75 %, soit 0,5 point de pourcentage de plus que sa précédente estimation, en s’appuyant sur des données du premier trimestre qui suggèrent un rebond généralisé dans les trois principaux secteurs de l’économie.

Selon lui, l’activité agricole est restée résiliente malgré les inondations de la mousson 2025, la production manufacturière à grande échelle (l’indice LSM) a progressé d’environ 6 % sur la période récente. Il a aussi souligné que l’assouplissement des conditions financières, après une réduction cumulative de 1 150 points de base du taux directeur, désormais fixé à 10,5%, soutient la croissance tout en maintenant la stabilité des prix.

Dette externe – les EAU renouvellent pour deux mois un dépôt de 2 Mds USD auprès de la SBP

Les Émirats arabes unis ont approuvé le renouvellement pour deux mois d’un dépôt de 2 Mds USD placé auprès de la Banque centrale (SBP), désormais prolongé jusqu’au 17 avril à un taux d’intérêt de 6,5 %. L’annonce, faite à la suite d’échanges entre le ministre pakistanais des Affaires étrangères Ishaq Dar et les autorités émiriennes, intervient à un moment critique, quelques semaines avant l’arrivée à Islamabad de la mission des services du FMI pour la prochaine revue des programmes en cours.

Le délai entourant cette confirmation a ravivé les inquiétudes concernant la structure de la dette externe du Pakistan, composée de prêts de court terme et majoritairement détenue par ses principaux partenaires bilatéraux – Émirats arabes unis, Arabie saoudite et Chine – dont les renouvellements conditionnent le maintien des équilibres extérieurs. Ce roll-over était particulièrement scruté par les institutions financières internationales en raison de son rôle dans la sécurisation des financements nécessaires à la poursuite des programmes du FMI. Pour l’exercice fiscal en cours, le Pakistan cherche à obtenir le renouvellement d’environ 12 Mds USD de dollars de dépôts externes arrivant à échéance, dont 5 Mds USD détenus par l’Arabie saoudite, 4 Mds USD par la Chine, auxquels s’ajoutent les 3 Mds USD déposés auprès de la SBPn par l’Abu Dhabi Fund for Development. En décembre dernier, l’Arabie saoudite avait déjà prolongé d’un an l’échéance de son propre dépôt de 3 Mds USD.

Les exportations vers l’Europe progressent de 4,5% (en g.a.) au premier semestre 2026

Au cours du premier semestre de l’exercice budgétaire 2026, les exportations pakistanaises vers l’Union européenne ont progressé de 4,5% (en g.a.). D’après les données publiées par la SBP, les exportations pakistanaises se sont élevées à 4,638 Mds USD entre juillet et décembre 2025, contre 4,438 Mds USD sur la même période l’année dernière.

La répartition régionale montre des dynamiques contrastées : l’Europe occidentale – Allemagne, Pays-Bas, France, Italie et Belgique – reste le principal marché, avec une légère augmentation de 0,23 %, soit 2,195 Mds USD contre 2,190 Mds USD l’an dernier. Les exportations vers l’Europe du Nord ont augmenté de 4,82 %, à 373 M USD, tandis que celles vers l’Europe du Sud ont progressé de 9,16 %, atteignant 1,667 Mds USD, avec une forte croissance en Espagne (+11,35 % à 807,45 M USD) et en Italie (+7,51 % à 612,88 M USD), mais un recul en Grèce (-9,03 % à 64,45 M USD). L’Europe de l’Est a enregistré une hausse de 10,51 %, à 403,58 M USD. En revanche, les exportations vers le Royaume-Uni, auparavant principal client, ont légèrement diminué de 0,27 %, à 1,096 Md USD depuis le Brexit.

Les exportations de services progressent de 16,51% (en g.a.) au premier semestre 2026

Selon les données publiées par le Bureau des statistiques du Pakistan (PBS, Pakistan Bureau of Statistics), les exportations de services progressent plus rapidement que les exportations de biens au cours du premier semestre de l’exercice 2026 et enregistrent une hausse de 16,51% (en g.a.) sur cette période pour atteindre 4,764 Mds USD. La croissance du secteur est en grande partie tirée par les sous‑secteurs des technologies de l’information, des services financiers, des transports et de la logistique.

Progression de 11% (en g.a.) des transferts de travailleurs expatriés entre juillet 2025 et janvier 2026

Selon les données publiées par la SBP, les transferts de travailleurs expatriés continuent de progresser et enregistrent une hausse de 11% (en g.a.) sur la période juillet 2025-janvier 2026 pour atteindre 23 Mds USD, dont 3,46 Mds USD au mois de janvier. Selon les données de la State Bank of Pakistan, l’essentiel de ces flux provient des Pakistanais travaillant en Arabie saoudite (739,6 millions USD), suivis par les Émirats arabes unis (694,2 millions USD), le Royaume-Uni (572,1 millions USD) et les États-Unis (294,7 millions USD).

Selon le Gouverneur de la Banque centrale, Jameel Ahmad, les transferts pourraient atteindre un record de 42 Mds USD sur l’ensemble de l’exercice budgétaire. Selon les autorités, le pays devrait recevoir des flux supplémentaires au cours des prochains mois, coïncidant avec la célébration de deux fêtes d’Eid, périodes pendant lesquelles les Pakistanais résidant à l’étranger envoient traditionnellement des montants accrus à leurs familles.

Révision de la perspective du secteur bancaire par Moody’s, de positive à stable

L’agence de notation Moody's Investors Service a révisé la perspective du secteur bancaire pakistanais, passant de « positive » à « stable ». Cette modification reflète selon Moody’s les risques macroéconomiques persistants, notamment les pressions sur la liquidité, la volatilité des réserves de change et la faiblesse relative de la croissance économique à court terme. L’agence note toutefois que la stabilité du cadre réglementaire et la résilience des principales institutions financières contribuent à limiter les risques de détérioration immédiate.

Energie : le passage au « net billing » pour le solaire suscite de vives réactions

Le Pakistan a officiellement mis fin à son régime de net metering et a introduit un système de net billing avec les Nepra (Prosumer) Regulations, 2026. Dorénavant, les surplus d’électricité produits par les ménages, entreprises et industries jusqu’à 1 MW seront achetés par les compagnies d’électricité au prix moyen d’achat de l’énergie, beaucoup plus faible que le tarif facturé aux consommateurs. Cette réforme met fin au modèle d’offset 1 pour 1 qui permettait jusqu’ici aux utilisateurs solaires de compenser intégralement leurs factures. Le changement réduit significativement la rentabilité du solaire résidentiel et commercial, tout en ajustant la tarification pour refléter plus fidèlement les coûts réels de l’électricité.

Industrie minière : Barrick Mining Corporation lance un audit du projet Reko Diq sur fond d’inquiétudes liées à la situation sécuritaire au Baloutchistan

Le groupe minier Barrick Mining Corporation procède à un examen approfondi de son projet Reko Diq, l’un des plus importants gisements de cuivre et d’or au monde, situé dans la province du Baloutchistan au Pakistan. Ce réexamen intervient dans un contexte de montée des inquiétudes liées à la sécurité dans la région, marquée par une augmentation des incidents violents, y compris des attaques coordonnées contre des infrastructures civiles et militaires, qui ont fait plusieurs dizaines de victimes.

Le conseil d’administration de Barrick a indiqué que cette revue portera sur l’ensemble des aspects du projet, notamment les dispositions de sécurité, le plan de financement, le calendrier de développement et le budget, afin de déterminer les conditions de poursuite de l’investissement.

Reko Diq est détenu en coentreprise (50 % par Barrick, 25 % par des entreprises publiques pakistanaises et 25 % par le gouvernement du Baloutchistan) et reste un élément stratégique du portefeuille de Barrick, mais la sécurisation de l’environnement opérationnel s’impose désormais comme une condition clé pour l’avancement du projet.

Sri Lanka

Visite de Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, s’est rendue au Sri Lanka du 16 au 18 février, pour discuter de la reprise économique du pays, de l’assistance post-cyclone Ditwah et des avancées du programme de réformes soutenu par le FMI. Elle a entamé son déplacement par des visites de terrain dans les zones touchées par le cyclone afin d’échanger avec les communautés affectées, dont elle a souligné la résilience. Elle a salué la réaction rapide du gouvernement et a indiqué que le FMI avait également fourni plus de 200 M USD en financement d’urgence pour appuyer les efforts de relèvement. Elle a ensuite rencontré le président Anura Kumara Dissanayaka, le gouverneur de la banque centrale (CBSL), ainsi que le ministre du travail et vice-ministre des finances. Elle a mis en avant l’importance d’atteindre un taux de croissance plus élevé, de l’ordre de 7 à 8%, afin de répondre aux aspirations de la population, tout en renforçant la préparation aux catastrophes grâce à l’amélioration des systèmes d’alerte précoce.

Nouveau financement de 400 M USD de la Banque Mondiale pour soutenir les réformes

Le gouvernement a approuvé l’obtention d’un financement de 400 M USD auprès de la Banque mondiale afin de soutenir le programme de réformes en cours dans le cadre de l’EFF du FMI. Le financement sera accordé via une Opération programmatique d’appui aux politiques de développement (DPO) sur trois ans couvrant la période 2026–2028. Ce nouveau programme approuvé de 400 millions de dollars s’articule autour de deux piliers principaux : le développement de la compétitivité et l’amélioration de la gouvernance économique. Le Sri Lanka a déjà reçu 700 millions de dollars dans le cadre de l’Opération de politique de développement pour la Résilience, la Stabilité et la Transformation économique (RESET) financée par la Banque mondiale pour la période 2023–2024

Nouvelles exonérations d’impôts pour les investisseurs étrangers dans les secteurs

Le ministère des Finances a publié une nouvelle circulaire définissant les critères d’éligibilité à des exonérations fiscales pour les projets classés comme Strategic Development Project. Le nouveau cadre prévoit des exonérations fiscales de 5 à 10 ans, selon le secteur d’activité. Ces avantages sont accordés en fonction de seuils d’investissement allant de 50 M USD à plus de 300 M USD, ainsi que du respect d’exigences minimales en matière de création d’emplois locaux. Ainsi, les investissements industriels supérieurs à 150 M USD, générant plus de 250 emplois locaux, bénéficieront d’une exonération d’impôt sur le revenu pendant dix ans. De même, les investissements dans les infrastructures, les services et le tourisme excédant 300 M USD et créant au moins 100 emplois locaux bénéficieront également d’une exonération d’impôt sur le revenu pour une durée de dix ans.

Annonces gouvernementales en matière de réformes du marché travail, du commerce et de la politique des droits de douane

Le gouvernement sri-lankais a récemment présenté plusieurs initiatives s’inscrivant dans le cadre des réformes structurelles soutenues par le FMI depuis la crise économique de 2022, relevant de la rationalisation réglementaire et la mise en conformité avec les standards internationaux. La réforme la plus ambitieuse concerne le droit du travail : elle prévoit de regrouper 12 lois sociales en quatre textes consolidés, afin de rationaliser un cadre juridique fragmenté. Les axes annoncés incluent l’introduction de dispositions de flexibilisation, la numérisation des procédures administratives et des mesures destinées à renforcer la participation des femmes au marché du travail. En ce qui concerne la politique commerciale, un comité d’experts doit remettre d’ici juin ses recommandations sur l’ensemble des accords commerciaux existants, en négociation ou envisagés. Les autorités ont indiqué vouloir disposer d’une évaluation globale avant toute reprise de négociations ou signature de nouveaux accords de libre-échange, dans un contexte de réexamen de la stratégie d’intégration commerciale du pays. Enfin, le gouvernement a lancé une réforme intégrée au budget 2026, visant à aligner le régime douanier sur la classification économique des Nations unies (BEC) et à introduire un système à quatre bandes tarifaires. L’objectif affiché est de simplifier la structure des droits de douane, d’en améliorer la transparence afin de soutenir les exportations du secteur manufacturier.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 13/02/2026

2026-02-16T00:00:00+01:00

Croissance – la Banque centrale révise ses prévisions de croissance du PIB pour 2026 à 3,75-4,75%
Dette externe – Les EAU renouvellent pour deux mois un dépôt de 2 Mds USD à la SBP
Les exportations du Pakistan vers l’Europe progressent de 4,5% (en g.a.) au S1 2026
Les exportations de services progressent de 16,51% (en g.a.) au S1 2026
Les transferts de travailleurs expatriés progressent de 11% (en g.a.) entre juillet 2025 et janvier 2026
Secteur bancaire : Révision de la perspective du secteur bancaire par Moody’s, de positive à stable
Industrie minière : Barrick Mining Corporation lance un audit du projet Reko Diq sur fond d’inquiétudes liées à la situation sécuritaire au Baloutchistan
Energie : le passage au « net billing » pour le solaire suscite de vives réactions

Croissance – la Banque centrale révise à la hausse ses prévisions de croissance du PIB pour 2026 à 3,75-4,75%

Pakistan central bank chief expects broader recovery than IMF forecast - Markets - Business Recorder

Economy to grow up to 4.75% in FY26, says SBP chief

Dette externe – les EAU renouvellent pour deux mois un dépôt de 2 Mds USD auprès de la SBP

UAE agrees to rollover $2bn loan for two months: report - Business & Finance - Business Recorder

Les exportations vers l’Europe progressent de 4,5% (en g.a.) au premier semestre 2026

Exports to Europe rise 4.5pc

Les exportations de services progressent de 16,51% (en g.a.) au premier semestre 2026

Services export surges to $4.76bn

Progression de 11% (en g.a.) des transferts de travailleurs expatriés entre juillet 2025 et janvier 2026

Remittances surge to $3.46bn

Jul-Jan FY26: Workers’ remittances post 11pc growth - Business Recorder

Révision de la perspective du secteur bancaire par Moody’s, de positive à stable

Moody’s revises Pakistan banking outlook from ‘positive’ to ‘stable’

Change in banking outlook rating by Moody’s

Energie : le passage au « net billing » pour le solaire suscite de vives réactions

Le Pakistan a officiellement mis fin à son régime de net metering et a introduit un système de net billing avec les Nepra (Prosumer) Regulations, 2026. Dorénavant, les surplus d’électricité produits par les ménages, entreprises et industries jusqu’à 1 MW seront achetés par les compagnies d’électricité au prix moyen d’achat de l’énergie, beaucoup plus faible que le tarif facturé aux consommateurs. Cette réforme met fin au modèle d’offset 1 pour 1 qui permettait jusqu’ici aux utilisateurs solaires de compenser intégralement leurs factures. Le changement réduit significativement la rentabilité du solaire résidentiel et commercial, tout en ajustant la tarification pour refléter plus fidèlement les coûts réels de l’électricité.

PM steps in after backlash on solar rules - Pakistan - DAWN.COM

Industrie minière : Barrick Mining Corporation lance un audit du projet Reko Diq sur fond d’inquiétudes liées à la situation sécuritaire au Baloutchistan

Barrick reviews Reko Diq project amid Balochistan security concerns | Reuters

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 6 au 12 février 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Bangladesh

Les principaux partis ont présenté leurs programmes économiques pour les élections législatives du 12 février

À l’approche des élections législatives prévues le 12 février, les principales formations politiques du Bangladesh ont dévoilé leurs priorités, mêlant relance économique et réformes institutionnelles. Le Bangladesh Nationalist Party (BNP) met l’accent sur la stabilisation macroéconomique, la maîtrise de l’inflation et la création d’emplois, tout en promettant d’encourager l’investissement privé et de renforcer la gouvernance afin de restaurer la confiance des marchés.

Le parti Jamaat-e-Islami défend de son côté un programme centré sur la justice sociale, la lutte contre la corruption et une gestion plus transparente des finances publiques, avec l’objectif de réduire les inégalités et de soutenir les ménages vulnérables. Le National Citizen Party (NCP), formation plus récente, plaide pour des réformes structurelles, la modernisation de l’administration et des politiques favorables à l’entrepreneuriat afin de stimuler la croissance et d’attirer davantage d’investissements.

Tous les partis s’engagent par ailleurs à augmenter la collecte fiscale (en général par l’accroissement de l’assiette) et à accroitre significativement les budgets pour l’éducation et la santé.

La Bangladesh Bank maintient une politique monétaire restrictive malgré les appels à baisser les taux

La Bangladesh Bank a décidé de poursuivre sa politique monétaire stricte, en maintenant les taux directeurs inchangés (10%), malgré les demandes répétées des milieux d’affaires pour une réduction afin de soutenir l’investissement. Les autorités soulignent que cette posture vise à maîtriser l’inflation persistante, qui reste encore au-dessus de 8% alors que la cible d’inflation pour 2025-26 était de 6.5% pour cette année fiscale. Le gouverneur indique que la cible d’ici deux ans est un taux d’inflation à 3-4%.

L'objectif de croissance du crédit au secteur privé restera inchangé à 8 %, contre une croissance réelle de 6,2 %. En revanche, la croissance du crédit au secteur public devrait passer à 19 %, contre un plafond précédent de 18 %.

À l’approche du Ramadan, l’inflation alimentaire a atteint 8,29 % en janvier, en hausse d’environ 0,6 point sur un mois, devenant le principal moteur de la hausse des prix. L’inflation globale s’est ainsi établie à 8,58 %, tandis que la progression des salaires n’a atteint que 8,08 %, laissant les revenus réels sous pression — une situation qui perdure depuis près de quatre ans.

Les économistes attribuent cette accélération à la combinaison d’une demande accrue liée aux dépenses électorales et saisonnières, ainsi qu’à des contraintes d’offre, notamment une crise du gaz de pétrole liquéfié utilisée pour la cuisson. La moyenne annuelle de l’inflation atteint désormais 8,66 %, bien au-dessus de la cible de la banque centrale.

Un accord avec les États-Unis abaisse les droits de douane supplémentaires de 20% à 19 %

Les États-Unis ont réduit à 19 % les droits de douane réciproques appliqués aux exportations bangladaises après la signature d’un accord bilatéral. Les vêtements fabriqués au Bangladesh à partir de coton ou de fibres synthétiques importés des États-Unis bénéficieront en outre d’un accès sans droits. Avec cet accord, le Bangladesh reste à des niveaux similaires par rapport à ses compétiteurs : le Vietnam est taxé à 20 %, l’Inde à 18 %, tandis que le Pakistan et le Cambodge sont également à 19 %.

En contrepartie, Dhaka s’est engagé à acheter 25 avions Boeing et à accroître ses importations de coton, blé, soja et GNL américains, tout en respectant les normes américaines de propriété intellectuelle et certaines propositions de réforme.

Signature d’un accord de partenariat économique avec le Japon

Le Bangladesh a signé le 6 février à Tokyo un accord de partenariat économique (EPA) avec le Japon, jugé très favorable aux intérêts bengalais. Il s’agit du premier accord douanier de cette ampleur pour le Bangladesh, pour lequel les négociations avaient débuté début 2024.

L’accord est asymétrique : le Japon accordera un accès sans droit de douane à 7 379 produits bangladais (dont le textile), contre 1 039 produits japonais bénéficiant du même traitement, un nombre appelé à augmenter progressivement sur 18 ans.

Le secteur de l’habillement devrait particulièrement profiter de la possibilité de bénéficier de tarifs nuls même avec des tissus importés (simple transformation), tandis que l’accord ouvre aussi le marché japonais aux travailleurs qualifiés bangladais (médecins, infirmiers, aides à domicile). Le pays obtient par ailleurs un délai de 10 ans sur certaines obligations de propriété intellectuelle.

Inde

Légère remontée de l’inflation en janvier, à 2,75%, sous l’effet d’un changement de l’année de référence

Selon les données publiées par le MoSPI, l’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation, s’est établie à 2,75%, contre 3,10% l’année précédente et 1,3% le mois dernier. L’augmentation observée s’explique par la révision de l’année de base utilisée pour le calcul de l’indice, désormais fixée à 2024, contre 2012 précédemment. La pondération des denrées alimentaires s’établit désormais à 36,75% de l’indice, contre 46% auparavant. Cette modification est susceptible d’influer à la baisse sur la volatilité de l’inflation, l’inflation alimentaire étant structurellement plus instable. La révision du panier de consommation reflète l’évolution des habitudes de consommation des ménages. Par ailleurs, l’indice intègre une représentation accrue du secteur des services, avec près de 50 produits retenus contre 40 auparavant.

D’autres agrégats macroéconomiques feront également l’objet d’un changement d’année de référence, notamment le PIB et l’indice de production industrielle, pour lesquels l’année de base proposée est 2022/23.

Goldman Sachs relève sa prévision de croissance pour l’Inde et abaisse son estimation du déficit du compte courant

Goldman Sachs estime que la croissance indienne restera solide, avec un PIB réel attendu à 6,9% en 2026 et 6,8% en 2027, au-dessus du consensus. En 2025 (année calendaire), la croissance aurait atteint 7,7% malgré les tarifs américains, tandis que le PIB nominal a ralenti en raison d’une inflation très faible.

L’assouplissement monétaire et une monnaie plus faible ont facilité les conditions financières. Les baisses d’impôts ont soutenu la consommation urbaine, alors que la demande rurale est restée ferme. L’accord commercial avec les États-Unis, ramenant les droits de douane de 25% à 18%, pourrait ajouter environ 0,2 point de croissance.

L’inflation, autour de 2,2% en 2025, remonterait vers 3,9% en 2026, proche de la cible de la RBI, ce qui limite la marge pour de nouvelles baisses de taux, sauf choc lié au commerce extérieur.

Le déficit courant, monté à 2,8% du PIB au T4 2025, resterait limité à 0,7% sur l’année, puis atteindrait environ 37 Md USD en 2026, sous l’effet d’importations plus élevées, partiellement compensées par des exportations de services solides et des prix du pétrole plus bas. La baisse de l’incertitude commerciale devrait soutenir l’investissement privé, avec un effet positif possible sur la croissance fin 2026.

Maldives

Annonce du refinancement partiel du sukuk de 500 M USD arrivant à échéance en avril

Dans son discours annuel au Parlement, le Président M. Muizzu annoncé que la moitié du sukuk de 500 M USD arrivant à échéance en avril serait remboursée, tandis que le reste serait refinancé, tout en garantissant que le taux d’intérêt du nouvel emprunt contracté ne dépasserait pas 9%.

Népal

Publication du rapport de mi-exercice sur l’exécution budgétaire

Le ministère des Finances indique dans son rapport de revue budgétaire de mi-exercice que la croissance économique serait ramenée à 3,5%, contre une estimation initiale de 6%, sous l’effet notamment de l’instabilité politique observée au Népal durant l’exercice 2025/26. Le ralentissement s’explique également par la baisse de la production de riz, le repli du secteur de la construction ainsi que la contraction des transactions immobilières et foncières.

Par ailleurs, plus d’un quart des programmes économiques budgétés n’ont enregistré aucun progrès au premier semestre de l’exercice, ce qui reflète la faiblesse persistante des dépenses d’investissement. Selon la Confédération des industries népalaises, 27% des programmes économiques restaient non entamés à mi-janvier. L’exécution des dépenses d’investissement demeure limitée puisque, entre mi-juillet 2025 et mi-janvier 2026, seulement 11,7% du budget d’investissement, soit 407,89 Mds NPR, ont été effectivement dépensés.

Sri Lanka

Le Sri Lanka a reçu 1,5 Md USD de financements étrangers en 2025

Cet afflux massif de financements reflète une double dynamique : un déblocage de certains fonds permis par la conclusion pacifique des élections de 2024, la reprise économique et le redressement des finances publiques et d’autre part, une mobilisation de fonds en urgence pour faire face aux conséquences du cyclone Ditwah fin novembre 2025. Le FMI et la BAsD ont été les principaux bailleurs du Sri Lanka, contribuant collectivement à près de 80 % du total des liquidités débloquées sur l’année. Le FMI a pratiquement doublé sa contribution en 2025, en libérant deux tranches complètes totalisant 508 M DTS (environ 670 M USD) en mars et juillet. L’engagement post-cyclone de la BAsD a été déterminant, en débloquant 428 M USD en décembre sur 500 M USD au total en 2025. Le Fonds de l’OPEP a significativement intensifié son soutien, en débloquant 50 M USD en deux tranches pour une nouvelle opération de développement, et un projet de réhabilitation des routes

Croissance soutenue des crédits au secteur privé en 2025

L’encours total des crédits au secteur privé a atteint 10 212 Mds LKR fin décembre, soit 25,2% d’augmentation en glissement annuel et près du double des 5 561 Mds LKR enregistrés fin 2018. Malgré les conséquences immédiates du cyclone Ditwah qui a provoqué un repli des nouveaux crédits accordés par les banques commerciales en décembre à leur niveau le plus bas de l’année (182 M USD), la croissance annuelle est restée soutenue. Les besoins de financements liés à la reconstruction post-cyclone devraient soutenir la croissance des crédits.

Création d’un nouveau bureau pour concevoir la politique fiscale

La Tax Policy Analysis Unit (TPAU) est officiellement entrée en service au sein du Département de la politique fiscale du ministère des Finances. Elle centralisera la conception, le suivi et l’évaluation de la politique fiscale au sein d’une même entité disposant d’une forte expertise technique. L’entrée en fonction de cette unité a été précédée par un programme de formation destiné à ses futurs agents, mené par le FMI, visant à actualiser leurs compétences sur les outils d’analyse fiscale les plus récents. Les missions de la TPAU comprendront notamment l’analyse économique et distributive des politiques fiscales ; l’évaluation des dépenses fiscales et le soutien en matière de fiscalité internationale et de coopération fiscale régionale et internationale.

Les dernières publications des services :

Pakistan - Veille hebdomadaire du 06/02/2026

2026-02-09T00:00:00+01:00

L’inflation s’établit à 5,8% (en g.a.) en janvier

L’indice des prix à la consommation (CPI) du Pakistan a progressé de 5,8 % en glissement annuel en janvier 2026, contre 5,6 % en décembre 2025, selon les données du Bureau des statistiques du Pakistan (PBS). En variation mensuelle, le CPI a progressé de 0,4 %, inversant la baisse enregistrée le mois précédent, avec des hausses plus marquées des prix ruraux que des prix urbains.

Cette progression, bien que modérée, dépasse nettement le taux de 2,4 % observé en janvier 2025 et s’inscrit à l’intérieur de la fourchette cible de 5–6 % projetée par le ministère des Finances.

L’inflation moyenne sur les sept premiers mois de l’exercice financier en cours s’établit à 5,24 %, en retrait par rapport à 6,50 % à la même période l’an dernier, reflétant à la fois des effets de base favorables et une dynamique de prix toujours sensible sur certains paniers de consommation.

Monthly Inflation Report for January 2026 - Pakistan Bureau of Statistics

Progression des exportations de 34,96% (en g.m.) en janvier

Selon les données du Bureau des statistiques du Pakistan (PBS), au mois de janvier 2026, les exportations pakistanaises ont atteint 3,06 Mds USD, soit une hausse de 34,96% en glissement mensuel, et de 3,7% en glissement annuel, marquant ainsi une nette reprise après plusieurs mois de performances décevantes.

Cette performance s’est accompagnée d’une baisse des importations à 5,70 Mds USD, contribuant à la réduction du déficit commercial à 2,7 Mds USD pour le mois de janvier.

Malgré ce rebond, sur les sept mois de l’exercice budgétaire 2026, les exportations pakistanaises affichent un recul d’environ 7% sur un an et un déficit commercial cumulé de plus de 22 Mds USD.

Monthly Summary on Foreign Trade Statistics for Jan, 2026 - Pakistan Bureau of Statistics

Annonce d’un plan de soutien pour relancer l’industrie et stimuler les exportations

Fin janvier, le Premier ministre pakistanais, Shehbaz Sharif, a annoncé un ensemble de mesures de soutien ciblées pour relancer l’industrie et stimuler les exportations, dans un contexte de stabilisation de la situation économique mais où la croissance demeure encore fragile.

Le gouvernement a ainsi décidé :

de réduire les tarifs de l’électricité pour l’industrie d’environ 4,04-4,40 PKR par unité, tout en abaissant les frais de wheeling à moins de Rs 9 par unité, afin de diminuer les coûts de production pour les entreprises manufacturières et exportatrices ;
lee taux du « Export Refinance Scheme », principal instrument de financement des exportateurs via la Banque centrale (State Bank of Pakistan), a été abaissé de 7,5 % à 4,5 %, réduisant significativement le coût du crédit pour les opérateurs tournés vers les marchés étrangers.

Le Premier ministre a souligné que ces mesures s’inscrivent dans une stratégie plus large de croissance tirée par les exportations, visant à soutenir la compétitivité des secteurs exportateurs, attirer davantage d’investissements et consolider la reprise économique du pays.

PM Shehbaz rolls out measures to boost industry, trade and exports - Markets - Business Recorder

PM unveils major relief for industry, export sectors

Réaction de l’industrie textile pakistanaise à l’annonce d’un accord commercial entre l’Inde et les Etats-Unis

Le Pakistan Textile Council (PTC) a demandé au Premier ministre Shehbaz Sharif de mobiliser de manière urgente tous les canaux diplomatiques, stratégiques et commerciaux avec l’administration américaine pour obtenir que les « droits de douane réciproques » soient abaissés à 10% sur les exportations pakistanaises vers les États‑Unis.

Dans une communication officielle, le PTC souligne que, malgré les récentes mesures de réduction des coûts pour l’industrie (baisse des tarifs d’électricité et du taux de refinancement à l’export), les avantages tarifaires accordés à l’Inde dans le cadre d’un accord commercial avec les États‑Unis — où les droits de douane seraient ramenés à 18 % — créent un désavantage compétitif pour les exportateurs pakistanais. Ce différentiel, amplifié par des coûts de production structurellement plus élevés au Pakistan, nuit particulièrement au secteur textile et de l’habillement, qui opère sur de faibles marges, et appelle à une action rapide pour préserver la compétitivité, les revenus d’exportation et l’emploi dans l’un des principaux secteurs formels de l’économie nationale.

10% tariff reduction: Textile Council urges PM to engage US through all channels - Business Recorder

Visite du Président de la Banque mondiale, Ajay Banga, au Pakistan

Le président de la Banque mondiale, Ajay Banga, a effectué une visite officielle de plusieurs jours au Pakistan début février, au cours de laquelle il s’est entretenu avec le Premier ministre Shehbaz Sharif et d’autres hauts responsables pakistanais sur l’accélération des réformes économiques et le renforcement de la coopération de long terme entre Islamabad et le groupe Banque mondiale.

Les discussions ont porté sur la mise en œuvre du Country Partnership Framework (CPF), cadre d’intervention pays de la BM qui couvre la période 2025-2035, axé sur le développement durable et la croissance inclusive qui devrait mobiliser environ 20 Mds USD de financement pour des secteurs clés tels que les infrastructures résilientes, l’agroalimentaire, l’énergie, le numérique.

Le Premier ministre pakistanais a souligné l’importance d’accélérer la mise en œuvre des réformes structurelles, notamment dans l’énergie, la fiscalité et l’investissement privé, pour soutenir une croissance économique plus soutenable, tout en remerciant la Banque mondiale pour son soutien continu à l’agenda de développement du pays.

De son côté, Banga a salué les efforts de réforme du gouvernement et réaffirmé l’engagement du Groupe Banque mondiale, encourageant l’utilisation efficace des ressources et la coordination avec les partenaires pour atteindre les objectifs de développement et de création d’emplois au Pakistan. Banga a notamment insisté sur l’impératif de créer entre 25 et 30 millions d’emplois au cours de la prochaine décennie afin de transformer le « dividende démographique » en moteur de croissance et éviter que le chômage structurel n’alimente l’instabilité ou l’émigration, en particulier des jeunes travailleurs qualifiés.

Pakistan must create 30 million jobs over next decade, World Bank president says - Pakistan - Business Recorder

FMI – une mission des services attendue fin février dans le cadre de la troisième revue des programmes

Au cours d’une audition devant la commission permanente du Sénat chargée des finances, le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb a annoncé qu’une mission des services du Fonds monétaire international se rendrait au Pakistan fin février dans le cadre de la troisième revue des programmes en cours (EFF – facilité élargie de crédit et RSF – facilité pour la résilience et la soutenabilité). Le ministre a rappelé qu’il n’existe à ce stade pas de risque sur les capacités du Pakistan à faire face à ses besoins de financement extérieur et que les discussions avec les Emirats arabes unis sur un renouvellement de la dette (rollover) se déroulent selon le calendrier prévu, ce qui devrait atténuer les contraintes de liquidité externe tout en consolidant la confiance des partenaires internationaux. Aussi, le gouvernement a indiqué qu’il envisage l’émission des Panda bonds au premier trimestre pour diversifier ses sources de financement.

IMF team due later this month: Aurangzeb - Business Recorder

Renforcement de la relation Pakistan-Asie centrale avec deux visites de haut niveau des présidents du Kazakhstan et de l’Ouzbékistan

Début février a été marqué par une intensification des relations entre le Pakistan avec les pays d’Asie centrale, à travers une série de visites de haut niveau.

Le président du Kazakhstan, Kassym‑Jomart Tokayev, a effectué une visite d’État de deux jours à Islamabad, la première d’un chef d’État du Kazakhstan depuis plus de deux décennies, au cours de laquelle les deux pays ont élevé leurs relations bilatérales au niveau de « partenariat stratégique ». Les deux pays ont signé 37 accords et memorandums of understanding (MoUs) couvrant des secteurs variés — énergie, agriculture, transport, industrie, technologie et logistique — avec pour objectif de faire passer le commerce bilatéral de près de 250 M USD à 1 Md USD d’ici l’année prochaine et de développer des corridors de connectivité régionale via les ports pakistanais de Karachi et Gwadar. Des projets de coopération ont également été définis pour renforcer les chaînes logistiques, l’éducation, les échanges culturels et la mise en place d’un groupe de travail intergouvernemental pour un plan quinquennal de coopération économique.

De son côté, le président de l’Ouzbékistan, Shavkat Mirziyoyev, a effectué une visite officielle portant sur le renforcement du commerce, de l’énergie et de l’intégration régionale. Islamabad et Tachkent ont conclu un accord visant à porter le volume des échanges bilatéraux à 2 Mds USD sur les cinq prochaines années, accompagné de 29 MoUs couvrant des domaines tels que la coopération industrielle, l’agriculture, la défense, les normes sanitaires pour les exportations de fruits, le développement des infrastructures et la lutte contre le trafic de stupéfiants. Les deux pays ont convenu d’établir un forum interrégional et un groupe de travail commun pour élaborer une feuille de route quinquennale de coopération économique et industrielle, ainsi que de renforcer la connectivité à travers des projets comme la liaison ferroviaire Pakistan–Afghanistan–Ouzbékistan, considéré comme un « game changer » pour le commerce transcontinental.

Pakistan, Uzbekistan aim to boost bilateral trade to $2bn within next 5 years - Pakistan - DAWN.COM

Pakistan, Kazakhstan ink 37 MoUs to boost bilateral cooperation

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 30 janvier au 5 février 2026

2026-02-06T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le service de la dette extérieure publique atteint 7,09 Mds USD en FY25, en hausse de 17% sur un an

Le service de la dette extérieure publique — incluant les emprunts publics et ceux garantis par l’État — a augmenté de 17 % pour atteindre 7,09 Mds USD à la fin de l’exercice 2024-25, absorbant environ 76 % des 9,3 Mds USD de nouveaux prêts et dons reçus sur la période. Sur ce total, 5,0 Mds USD correspondent au remboursement du principal (dont 2,6 Mds USD de prêts garantis) et 2,1 Mds USD aux paiements d’intérêts.

Cette progression s’inscrit dans une tendance marquée : les coûts de remboursement ont plus que doublé en cinq ans, passant de 3,3 Mds USD en FY21 à plus de 6 Mds USD en FY24. L’encours de dette extérieure s’élevait à 87,3 Mds USD fin FY25, soit une hausse d’environ 12 %, mais représente encore 19,0 % du PIB, bien en dessous du seuil de 40 % retenu par les institutions internationales.

Le port de Chittagong paralysé par une grève contre un projet de concession

Les opérations du port de Chittagong sont restées totalement suspendues pendant trois jours consécutifs, la mobilisation des dockers entrant dans son sixième jour. Le mouvement proteste contre la décision gouvernementale de confier le New Mooring Container Terminal (NCT) à l’opérateur DP World (Dubaï), et a déjà laissé plus de 11 000 conteneurs destinés à l’exportation bloqués sur place.

Face à la crise, le conseiller au Transport maritime a convoqué une réunion d’urgence avec les autorités portuaires tandis que les forces de l’ordre ont été déployées autour du site. Déclenchée fin janvier par des arrêts de travail quotidiens, la contestation s’est durcie alors que les autorités envisagent de signer avant les élections.

Les transferts de fonds atteignent 3,17 Mds USD en janvier, un niveau particulièrement élevé

Le Bangladesh a enregistré 3,17 Mds USD de transferts de fonds en janvier 2026, soit le troisième niveau mensuel le plus élevé jamais observé et une hausse de 45 % sur un an. Sur les sept premiers mois de l’exercice 2025-26, les remittances totalisent 19,4 Mds USD, contre 16,0 Mds USD un an plus tôt. Cette progression s’explique notamment par le recul des circuits informels de type hundi, qui a redirigé les envois vers les canaux bancaires officiels, l’augmentation du nombre de travailleurs expatriés et la proximité du Ramadan, qui débutera mi-février.

Les exportations reculent de près de 5 % en 2025 sous l’effet de la contraction de la demande mondiale

Les exportations de marchandises du Bangladesh ont diminué d’environ 5 % en 2025 pour s’établir à 47,7 Mds USD, pénalisées par la faiblesse de la demande mondiale pour l’habillement et d’autres biens de consommation. Les vêtements, qui représentent plus de 84 % des recettes d’exportation, ont particulièrement souffert, les distributeurs occidentaux disposant déjà de stocks élevés tandis que les nouveaux droits de douane américains ont limité la demande américaine.

L’affaiblissement du marché américain, important débouché du Bangladesh, se confirme par ailleurs. En novembre 2025, les exportations de vêtements vers les États-Unis ont chuté de 15 % en valeur sur un an et de 11% en volume, sous l’effet notamment d’un droit de douane additionnel de 20 % portant le tarif total à 36 %.

Inde

La ministre des Finances présente le budget de l’Union pour l’exercice 2026/27

Le 1er février 2026, la ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a présenté le budget intérimaire pour l’exercice 2026/27. Ce dernier s’inscrit dans la continuité des précédents budgets, à savoir la poursuite de l’effort de consolidation conjugué à une augmentation des dépenses d’investissement (+11% en glissement annuel).

Dans l’ensemble, l’objectif est de ramener le déficit à 4,3% du PIB, contre une cible de 4,4% pour l’exercice en cours, avec un ratio dette publique/PIB estimé à 55,6%. Les orientations prises par ce budget sont le soutien aux industriels indiens, notamment les MPME, conjugué au développement des infrastructures. Sont particulièrement ciblés les transports, la logistique, l’énergie, l’urbain et les corridors économiques (7 corridors ferroviaires à grande vitesse, 20 nouvelles voies navigables en 5 ans, et un corridor dédié au transport des terres rares dans chaque État riche en minerais).

Inde–États-Unis : vers la signature d’un accord commercial marqué par une forte baisse des droits de douane

Le président des États-Unis a annoncé la conclusion d’un accord commercial avec l’Inde prévoyant une réduction substantielle des droits de douane appliqués aux exportations indiennes, de 50 % à 18 %, ainsi que des engagements commerciaux d’ampleur de la part de l’Inde. Ceux-ci incluent notamment des achats de produits américains pouvant atteindre 500 Mds USD, couvrant des secteurs tels que l’énergie, l’aéronautique (dont les avions Boeing), la défense et les télécommunications.

Cette baisse tarifaire serait liée à un engagement de l’Inde, à ce stade informel et non confirmé, de réduire, voire de cesser, ses achats de pétrole brut russe, un élément qui aurait facilité la décision américaine de diminuer significativement les droits de douane sur les produits indiens.

La signature d’un communiqué conjoint est annoncée pour les jours à venir, en vue d’une signature aux alentours de mi-mars 2026.

À la suite de l’annonce, la roupie indienne s’est appréciée d’environ 1,5 INR par dollar, marquant un renversement de tendance sur le marché des changes. Cette appréciation intervient après une période prolongée de faiblesse de la monnaie, qui s’était dépréciée d’environ 5,4 % face au dollar entre le 1ᵉʳ avril 2025 et le 15 janvier 2026, dans un contexte de droits de douane élevés, d’incertitudes persistantes autour des négociations commerciales et de sorties de capitaux.

Pour rappel, l’accord s’inscrit dans l’objectif affiché par les deux pays de doubler le volume du commerce bilatéral pour atteindre 500 Mds USD d’ici 2030. À ce stade, l’Inde affiche un excédent commercial structurel vis-à-vis des États-Unis, passé de 11 Mds USD en FY13 à 36 Mds USD en FY24, puis à 42,7 Mds USD en FY25, soit 1,1 % du PIB indien. Sur l’exercice FY26 à ce stade (avril–décembre 2025), l’excédent commercial de l’Inde avec les États-Unis s’élève à 26,5 Mds USD, en hausse de 5,5 % en glissement annuel, les exportations vers les États-Unis progressant de 9,8 %, contre une augmentation de 12,9 % des importations américaines.

Politique monétaire : Décision du Comité de politique monétaire

À l’issue d’un vote unanime, le Comité de politique monétaire (MPC), a décidé de maintenir le taux repo inchangé à 5,25 % lors de sa réunion du 6 février, tout en conservant une orientation de politique monétaire « neutre ».

Après avoir déjà mis en œuvre plusieurs mesures d’assouplissement de la liquidité depuis la réunion du 5 décembre, notamment des opérations d’open market (OMO), des swaps de change (FX swaps) et des opérations de repo à taux variable (VRR) de maturités diverses, la Banque centrale (Reserve Bank of India), n’a annoncé aucune nouvelle mesure lors de la réunion de février.

Parallèlement, elle a délivré une guidance prospective visant à rassurer les marchés sur sa détermination à maintenir un niveau suffisant de liquidité excédentaire, afin de répondre aux besoins de financement de l’économie réelle. Dans le contexte actuel, la liquidité excédentaire est estimée à environ 5 000 Mds INR, soit près de 55 Mds USD.

Maldives

Feu vert de la banque centrale pour le démarrage de la Development Bank of Maldives

La banque centrale (MMA) a autorisé le démarrage des opérations bancaires de la DBM, à compter du 29 janvier 2026. La DBM avait déjà reçu une licence bancaire de la MMA le 13 octobre 2024 pour opérer comme banque de développement. La DBM doit améliorer l’accès aux financements de long terme et soutenir le développement économique durable.

Tensions autour d’un financement monétaire via obligations

Une nouvelle vague de démissions secoue le Pension Office sur fond de controverse concernant une opération obligataire de 2,4 Mds MVR (plus de 2% du PIB) assimilée par ses opposants à une forme de financement monétaire. Le président du conseil d’administration, Ahmed Inaz, a annoncé sa démission, qualifiant l’émission envisagée de décision préjudiciable pour l’économie. Deux autres administrateurs auraient également quitté leurs fonctions pour le même motif. La directrice financière aurait de son côté démissionné après avoir refusé de signer un document lié à la transaction.

Allongement de la maturité d’un emprunt obligataire de 100 M USD

Le président Mohamed Muizzu a annoncé au Parlement que l’Abu Dhabi Fund for Development (ADFD) a accepté de reporter de cinq ans l’échéance d’un emprunt obligataire de 100 M USD. Emis en 2018 avec une maturité initiale de 5 ans, cet emprunt avait déjà fait l’objet d’un premier report de trois ans en 2023 et devait donc être remboursé en avril 2026. Ce refinancement intervient alors que les Maldives devraient face à un service de la dette d’environ 1 Md USD en 2026, un niveau historiquement élevé.

Annonce d’un plan d’investissement de trois ans à Addu City

Le président Muizzu a annoncé un programme de trois ans à compter du 1er janvier 2027 à Addu City, le second centre urbain du pays après Malé. Ce programme comprendra l’octroi d’avantages tels que des exonérations fiscales pour soutenir la croissance des PME et attirer les investisseurs.

Népal

Indicateurs macroéconomiques au cours du premier semestre de l’exercice 2025/26

L’inflation s’est établie à 2,42% à la mi-janvier 2026, contre 5,41% un an auparavant, traduisant un net ralentissement des pressions inflationnistes. L’inflation des produits alimentaires a enregistré une légère contraction de 0,1%, tandis que l’inflation hors alimentation et services s’est établie à 3,81 % au cours du mois sous revue. A la même période de l’exercice précédent, les indices de prix de ces deux catégories avaient progressé respectivement de 7,67 % et 4,19 %.

Au cours des six premiers mois de l’exercice 2025/26, les exportations de marchandises ont augmenté de 43,8% pour atteindre environ 1,1 Md USD. Par destination, les exportations à destination de l’Inde et des autres pays ont progressé respectivement de 57% et 10,7%, tandis que celles dirigées vers la Chine ont reculé de 66,7%.

Sur la même période, les importations de marchandises ont progressé de 14,2% pour atteindre environ 7,1 Mds USD, contre une hausse de 7,1% un an plus tôt. Les importations en provenance de l’Inde, de la Chine et des autres pays ont augmenté respectivement de 5,9%, 22,1% et 32,4%.

En conséquence, le déficit commercial total s’est accru de 10,1% pour atteindre environ 6 Mds USD au cours des six premiers mois de l’exercice 2025/26, après une hausse de 4,4 % sur la période correspondante de l’année précédente.

Les transferts de fonds des travailleurs migrants ont fortement augmenté de 39,1% pour atteindre environ 8 Mds USD sur les six premiers mois de l’exercice, contre une progression de 4,2% l’année précédente.

Les réserves brutes de change ont augmenté de 21,1% pour atteindre environ 24,38 Mds USD à la mi-janvier 2026, contre 20,13 Mds USD à la mi-juillet 2025, reflétant un renforcement notable de la position extérieure du pays.

Pakistan

L’inflation s’établit à 5,8% (en g.a.) en janvier

L’inflation moyenne sur les sept premiers mois de l’exercice financier en cours s’établit à 5,24 %, en retrait par rapport à 6,50 % à la même période l’an dernier, reflétant à la fois des effets de base favorables et une dynamique de prix toujours sensible sur certains paniers de consommation.

Progression des exportations de 34,96% (en g.m.) en janvier

Cette performance s’est accompagnée d’une baisse des importations à 5,70 Mds USD, contribuant à la réduction du déficit commercial à 2,7 Mds USD pour le mois de janvier.

Annonce d’un plan de soutien pour relancer l’industrie et stimuler les exportations

Le gouvernement a ainsi décidé :

de réduire les tarifs de l’électricité pour l’industrie d’environ 4,04-4,40 PKR par unité, tout en abaissant les frais de wheeling à moins de Rs 9 par unité, afin de diminuer les coûts de production pour les entreprises manufacturières et exportatrices ;
le taux du « Export Refinance Scheme », principal instrument de financement des exportateurs via la Banque centrale (State Bank of Pakistan), a été abaissé de 7,5 % à 4,5 %, réduisant significativement le coût du crédit pour les opérateurs tournés vers les marchés étrangers.

Réaction de l’industrie textile pakistanaise à l’annonce d’un accord commercial entre l’Inde et les Etats-Unis

Visite du Président de la Banque mondiale, Ajay Banga, au Pakistan

FMI – une mission des services attendue fin février dans le cadre de la troisième revue des programmes

Au cours d’une audition devant la commission permanente du Sénat chargée des finances, le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb a annoncé qu’une mission des services du Fonds monétaire international se rendrait au Pakistan fin février dans le cadre de la troisième revue des programmes en cours (EFF – facilité élargie de crédit et RSF – facilité pour la résilience et la soutenabilité). Le ministre a rappelé qu’il n’existe à ce stade pas de risque sur les capacités du Pakistan à faire face à ses besoins de financement extérieur et que les discussions avec les Emirats arabes unis sur un renouvellement de la dette (rollover) se déroulent selon le calendrier prévu, ce qui devrait atténuer les contraintes de liquidité externe tout en consolidant la confiance des partenaires internationaux. Aussi, le gouvernement a indiqué qu’il envisage l’émission des Panda bonds au premier trimestre pour diversifier ses sources de financement.

Renforcement de la relation Pakistan-Asie centrale avec deux visites de haut niveau des présidents du Kazakhstan et de l’Ouzbékistan

Début février a été marqué par une intensification des relations entre le Pakistan avec les pays d’Asie centrale, à travers une série de visites de haut niveau.

Sri Lanka

Hausse de l’excédent courant en 2025 malgré un déficit commercial croissant

La balance courante a enregistré un excédent de 1,7 Md USD en 2025 (environ 1,6% du PIB), en augmentation de 43,8% par rapport à 2024. Le déficit commercial passe de 6,1 Mds USD en 2024 à 7,9 Mds USD en 2025 - essentiellement en raison de l’augmentation des importations de véhicules à la suite de la levée de l’interdiction d’importation en février 2025 (ces importations ont dépassé les 2 Mds USD en 2025). L’excédent des échanges de services (essentiellement tourisme) progresse de 7,9% pour atteindre 3,7 Mds USD et les transferts de migrants de 22,8% pour atteindre 8,1 Mds USD en 2025.

Intervention du président AKD pour accélérer les préparatifs à la nouvelle mission de l’APG

Le président Anura Kumara Dissanayake a convoqué une réunion de haut niveau afin d’accélérer les préparatifs de la troisième évaluation mutuelle du Sri Lanka en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme qui sera coordonnée par l’Asia/Pacific Group on Money Laundering (APG) en 2026. L’enjeu est d’éviter un retour sur la « liste grise » du GAFI (le pays y avait été placé entre 2017 et 2019), qui exposerait le pays à des difficultés accrues pour les flux financiers et les investissements étrangers. Les autorités ont mis l’accent sur l’accélération des amendements législatifs en attente, le renforcement des capacités humaines (y compris le recours temporaire à des agents retraités) et la stabilisation des équipes formées jusqu’à la fin de l’évaluation. Un rapport de suivi doit être remis au président dans deux semaines, soulignant le caractère prioritaire de cet exercice pour la crédibilité financière du pays.

Les dernières publications des services :

SER de New Delhi – La place des banques publiques en Inde

Pakistan - Veille hebdomadaire du 29/01/2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

FMI - révision à 3,2% des prévisions de croissance pour le Pakistan pour l’exercice 2026

Le Fonds monétaire international (FMI) a ajusté à la baisse ses prévisions de croissance pour l’économie pakistanaise, révisant sa projection de croissance du PIB pour l’exercice budgétaire en cours à 3,2 %, contre 3,6 % estimés dans sa précédente mise à jour du World Economic Outlook d’octobre 2025.

L’estimation actualisée intervient alors que la croissance réelle à court terme reste contrainte par des facteurs structurels, notamment une demande extérieure faible et des pressions sur l’investissement, et que certains économistes locaux anticipent une croissance encore plus basse, autour de 2,5 % à 3 % si les conditions économiques ne s’améliorent pas sensiblement

World Economic Outlook Update, January 2026: Global Economy: Steady amid Divergent Forces

IMF lowers Pakistan’s growth outlook - Business Recorder

Rencontre entre le Premier ministre Shehbaz Sharif et la directrice du FMI en marge du sommet de Davos

Lors de ses rencontres à Davos, le Premier ministre Shehbaz Sharif a informé la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, des améliorations des indicateurs macroéconomiques du Pakistan, des efforts de stabilisation et des progrès réalisés dans les réformes structurelles. Il a souligné l’engagement du pays en matière de discipline budgétaire, de mobilisation des recettes fiscales et de croissance durable. Les discussions ont également porté sur un assouplissement des conditions pour le budget 2026-27 et sur la mise en œuvre du programme en cours (facilité élargie de crédit et facilité pour la soutenabilité et la résilience). Le gouvernement fait face à des défis pour atteindre les objectifs stricts du FMI, notamment en matière de collecte fiscale et de contrôle des dépenses, malgré les mesures de stabilisation récentes. Une mission de suivi du FMI est prévue fin février ou début mars 2026 pour la troisième revue de l’EFF, ce qui permettra aussi des échanges sur le budget 2027. Si le FMI accordait cet assouplissement, le Pakistan pourrait adopter un budget à court terme plus orienté vers la croissance, tout en reportant certaines réformes structurelles ; les négociations devraient porter sur les cibles de recettes et la dette, avec des concessions possibles en fonction des progrès dans les secteurs de la privatisation et de l’énergie.

Pakistan seeks “breathing space” from IMF as it prepares for budget negotiations: report - Profit by Pakistan Today

Politique monétaire - La Banque centrale maintient son taux directeur à 10,5%

A l’issue de son comité de politique monétaire qui s’est tenu le 26 janvier, la Banque centrale du Pakistan (State Bank of Pakistan – SBP) a décidé de maintenir inchangé son taux directeur à 10,5%, contre les anticipations d’une baisse de 50 à 100 points de base des marchés financiers.

Cette décision fait suite à une politique de réduction du taux directeur de 1150 points de base cumulés depuis mi-2024. La SBP a souligné que l’inflation enregistrée en décembre 2025 montrait un ralentissement à 5,6% en g.a., mais l’inflation sous-jacente restait élevée à 7,4%, justifiant une pause dans l’ajustement des taux, afin de soutenir l’activité économique tout en maitrisant les pressions inflationnistes.

https://www.sbp.org.pk/m_policy/2026/MPS-Jan-2026-Eng.pdf

MoF - Bilan économique des six premiers mois de l’exercice budgétaire 2026

Dans son Monthly Economic Update & Outlook de janvier 2026, le ministère des Finances revient sur les résultats du premier semestre 2026 : le Pakistan a poursuivi sa politique de stabilité macroéconomique au cours des six premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-2026, portée par :

(i) une inflation contenue : Inflation moyenne sur Jul-Dec FY2026 : 5,2 %, contre 7,2 % l’an dernier) ;

(ii) la stabilité de la roupie ;

(iii) le renforcement des réserves de change : 16,1 Mds USD détenus par la SBP

L’activité industrielle a progressé avec une hausse de 6 % de la production manufacturière (LSM) sur la période juillet-novembre, soutenue par des performances robustes dans l’automobile et le textile. Le secteur agricole a également contribué à l’activité, affichant une croissance de 2,9 % au premier trimestre, parallèlement à une augmentation de 11,4 % des crédits agricoles.

Sur le plan budgétaire, les comptes publics se sont améliorés, grâce à une hausse de 7,8 % des recettes fédérales et une contraction de 6,2 % des dépenses, permettant un excédent budgétaire consolidé équivalent à 0,8 % du PIB et un excédent primaire de 2,8 % du PIB.

En revanche, la position extérieure demeure fragile : le déficit du compte courant a atteint 1,2 Md USD au premier semestre, contre un excédent l’année dernière de 0,96 Md USD et le déficit commercial (biens et services) s’est creusé à 17,6 Mds USD (+34%), sous l’effet de la hausse des importations (37,8 Mds USD, +12,8%) alors que les exportations stagnent à 20,3 Mds USD.

Malgré une amélioration des réserves et une dynamique positive du marché boursier (KSE-100 à 188 587 points fin janvier), la faiblesse persistante des exportations et des flux d’IDE (investissements directs étrangers (IDE) en chute de plus de 43 % sur le premier semestre - pour le seul mois de décembre, les flux d’investissements de portefeuille affichent une sortie nette de 135 millions USD) reste un facteur de vulnérabilité pour la trajectoire macroéconomique du pays.

https://www.finance.gov.pk/economic/economic_update_outlook_jan_2026.pdf

Réactions de l’industrie textile pakistanaise à la conclusion de l’accord de libre-échange UE-Inde

La conclusion d’un accord de libre-échange entre l’Union européenne et l’Inde, visant à supprimer ou réduire les droits de douane sur une large part des échanges bilatéraux, a suscité de nombreux commentaires dans la presse pakistanaise, soulevant des interrogations sur ses effets potentiels sur les relations commerciales entre le Pakistan et l’UE.

Des experts du secteur textile pakistanais alertent sur le risque que cet accord réduise la compétitivité des exportateurs pakistanais face à leurs homologues indiens sur le marché européen, l’Inde bénéficiant désormais de conditions tarifaires préférentielles renforcées, notamment pour les produits textiles et l’habillement — segments représentant l’une des principales exportations pakistanaises vers l’UE. Le Pakistan et l’Inde sont ainsi des concurrents directs sur ce marché, avec chacun environ 7 milliards USD d’exportations de textiles et d’habillement, l’Inde étant particulièrement compétitive sur les catégories clés que sont les vêtements, le linge de maison et les produits à base de coton.

Selon l’Association des entreprises du secteur textile pakistanais (APTMA), l’UE reste un marché stratégique pour le Pakistan, représentant 27,2 % des exportations totales du pays, soit 8,8 milliards USD pour l’exercice 2025. Près de 39 % des exportations textiles pakistanaises — environ 7 milliards USD — sont absorbées par ce marché. Grâce au mécanisme de préférences généralisées améliorées (GSP+), qui offre un accès en franchise de droits sur 66 % des lignes tarifaires européennes, environ 89 % des exportations textiles et d’habillement pakistanaises vers l’UE bénéficient actuellement d’une exonération totale de droits.

EU market: India becomes significantly more competitive: APTMA - Business Recorder

Validation de la super taxe par le conseil constitutionnel (Federal Constitutional Court) du Pakistan

La Federal Constitutional Court (FCC) a confirmé la validité constitutionnelle de la « super taxe » prévue dans les sections 4-B et 4-C de l’Income Tax Ordinance de 2001. Dans un jugement rendu fin janvier 2026, la cour a jugé que le Parlement possède l’autorité exclusive pour légiférer sur les questions fiscales, rejetant les critiques fondées sur des prétendues violations des droits ou rétroactivité. Cette décision met fin à des années de contestations judiciaires et sécurise près de 310 Mds PKR de recettes fiscales supplémentaires pour l’État.

Federal Constitutional Court upholds super tax - Pakistan - Business Recorder

Confirmation de la note “B-” par Fitch

L’agence de notation Fitch Ratings a réaffirmé la note de crédit à long terme du Pakistan à B-, maintenue avec une perspective stable après sa mise à niveau en avril 2025 depuis « CCC+ ». La stabilisation de la note reflète les progrès perçus dans la gestion des déficits budgétaires et la mise en œuvre de réformes structurelles, bien que l’agence souligne que des vulnérabilités importantes subsistent, notamment liées à la dette publique élevée et aux pressions sur la liquidité externe.

Fitch Affirms Pakistan's Long-Term Instruments at 'B-'; Assigns 'RR4' Recovery Rating; Removes UCO

Nestlé annonce un investissement supplémentaire de 60 M USD au Pakistan lors du sommet de Davos

Lors du World Economic Forum à Davos, Nestlé a annoncé une extension significative de ses opérations au Pakistan avec un investissement additionnel de 60 millions de dollars. Le projet prévoit de renforcer la présence industrielle du groupe dans le pays et d’utiliser le Pakistan comme hub régional de production et d’exportation, desservant jusqu’à 26 marchés internationaux. Selon le vice-président exécutif de Nestlé pour l’Asie, l’Océanie et l’Afrique, cette expansion s’appuie sur le potentiel démographique du pays, la croissance des besoins nutritionnels domestiques et les segments de produits transformés encore sous-exploités, positionnant le Pakistan sur une trajectoire de croissance similaire à celle observée en Asie du Sud-Est. Le ministre fédéral des Finances a salué cet investissement comme un vote de confiance dans les réformes économiques et l’environnement réglementaire, soulignant l’importance d’un écosystème fiscal stable et de politiques cohérentes pour attirer davantage d’investissements directs étrangers à long terme.

DAVOS 26: Nestlé to expand operations in Pakistan with $60mn investment - Business & Finance - Business Recorder

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 23 au 29 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Bangladesh

Inquiétude des exportateurs de textile après l’accord de libre-échange UE-Inde

Le secteur du prêt-à-porter bangladais s’inquiète après l’accord de libre-échange (ALE) obtenu entre l’Union Européenne et l’Inde cette semaine. En effet, grâce à cet accord, les produits textiles indiens entreront en Europe sans droits de douane (contre ~12 % actuellement), ce qui pourrait réduire l’avantage concurrentiel historique du Bangladesh dans ce secteur sur le marché européen. L’Inde possède par ailleurs d’autres atouts par rapport au Bangladesh : énergie plus décarbonée, chaîne de valeur plus décarbonée, temps de livraison plus court.

En 2019, l’UE avait par ailleurs signé un ALE avec le Vietnam, un des autres compétiteurs du Bangladesh.

Un rapport de réforme fiscale remis au gouvernement pour stimuler les recettes

Un rapport de réforme fiscale remis au gouvernement recommande une refonte en profondeur du système d’imposition afin de renforcer des recettes structurellement faibles, équivalentes à environ 8,5 % du PIB, l’un des taux les plus bas au monde. La mobilisation des recettes repose aujourd’hui de manière disproportionnée sur la TVA et les droits indirects, tandis que l’impôt sur le revenu demeure étroit, avec moins de 4 millions de contribuables enregistrés pour une population de plus de 170 millions d’habitants.

Ce rapport, intitulé « Tax Policy for Development: A Reform Agenda for Restructuring the Tax System”, propose 55 recommandations avec comme objectif d’atteindre un ratio collecte-PIB de 12% d’ici à 2030 et de 15-20% d’ici à 2035, tout en ramenant la part d’impôts indirects de 70% à 50%.

Parmi les principales recommandations figurent la simplification du système fiscal grâce à une digitalisation et une automatisation accrues, l’introduction d’analyses fondées sur l’intelligence artificielle, l’élargissement des contrôles fiscaux et la rationalisation des incitations fiscales.

Le gouvernement envisage de fusionner quatre agences de développement industriel et de promotion des investissements

Le Bangladesh planifie la fusion de quatre institutions clés de promotion de l’investissement et du développement industriel — BIDA (Bangladesh Investment Development Authority), BEZA (Bangladesh Economic Zones Authority), BEPZA (Bangladesh Export Processing Zones Authority) et MIDA (Mongla and Payra Industrial Development Authority) — pour rationaliser la gouvernance et accroître l’efficacité.

Cette réforme vise à simplifier les procédures, éliminer les redondances institutionnelles et créer un guichet unique pour les investisseurs, en intégrant les responsabilités d’attraction des investissements, de développement des zones économiques et de gestion des zones franches et industrielles.

Le gouvernement augmente les allocations des filets de protection sociale pour FY27

Le gouvernement a approuvé une augmentation des allocations des programmes de filets de protection sociale pour l’exercice 2026-27, renforçant le soutien aux ménages vulnérables face à la persistance de l’inflation et des pressions économiques. Les nouvelles indemnités visent notamment les bénéficiaires de programmes comme les allocations pour les personnes âgées, les veuves, les personnes handicapées et les travailleurs vulnérables.

Ainsi, à titre d’exemple, le minimum vieillesse versé à 6 M de personnes est augmenté de 7% de 650Tk/mois à 700Tk/mois (moins de 5 EUR).

L’impact budgétaire n’a pas été à ce stade révélé. Hors retraites pour les fonctionnaires, 813 Mds Tk milliards de taka (5,6 Mds EUR) ont été alloués au filet de sécurité sociale pour 2025-26, soit 1,87 % du PIB. Selon les normes de la Banque asiatique de développement, un pays devrait consacrer environ 5 % de son PIB à la sécurité sociale.

Bhoutan

Le Conseil d’administration du FMI achève la consultation au titre de l’Article IV 2025 avec Bhutan

Selon le FMI, la croissance à moyen terme devrait rester robuste, tirée par la mise en service complète des capacités hydroélectriques (Punatsangchhu II) et la poursuite des investissements du 13ème plan, avec un soutien additionnel du redressement des services et du tourisme.

Une consolidation budgétaire graduelle mais crédible est jugée nécessaire pour atteindre la cible de déficit (3%), préserver l’investissement public favorable à la croissance et placer la dette sur une trajectoire décroissante. Malgré les réformes fiscales, la dynamique des recettes indirectes devrait ralentir, ce qui rend nécessaires des hausses de GST, de nouvelles taxes sur les carburants et une discipline accrue des dépenses. Le nouveau modèle de financement de l’hydroélectricité offre un potentiel de production plus élevé mais crée aussi des risques budgétaires à encadrer.

Sur le plan extérieur, La position extérieure s’est améliorée avec la hausse des réserves, mais reste inférieure au niveau compatible avec les fondamentaux. Le projet de centre financier (GMC) peut soutenir la diversification et l’IDE, mais nécessite un cadre juridique clarifié, une cohérence réglementaire avec l’autorité monétaire et une supervision stricte, notamment sur les crypto-actifs et les risques fiscaux.

Inde

Signature de l’accord de libre-échange (ALE) entre l’Inde et l’Union européenne

À l’occasion du 16ᵉ sommet Inde–Union européenne, tenu le 27 janvier, l’Inde et l’UE ont finalisé un accord de libre-échange historique, qualifié de « Mother of all deals », après près de 18 années de négociations et 9 ans d’interruption. Considéré comme l’un des accords commerciaux les plus ambitieux conclus à l’échelle mondiale, cet ALE marque un tournant majeur dans les relations économiques entre les deux partenaires.

A noter que l’accord revêt une importance stratégique particulière pour l’économie indienne. En effet, l’Union européenne est le premier partenaire commercial de l’Inde pour les biens, représentant environ 12 % de son commerce total, tandis que l’Inde est le 9ᵉ partenaire commercial de l’UE, comptant pour 2,2 % du commerce total de biens de l’Union en 2023 selon les données d’un rapport Deutsche Bank. Le pacte devrait permettre de doubler les échanges commerciaux bilatéraux d’ici 2030, en favorisant des flux plus soutenus et diversifiés dans les deux sens.

Avec cet accord, l’UE devient le 22ᵉ partenaire de l’Inde en matière d’accords de libre-échange. L’ALE apporte un soutien décisif aux secteurs indiens à forte intensité de main-d’œuvre, notamment le textile, l’habillement, le cuir, la chaussure, les produits de la mer, les pierres précieuses et la joaillerie, l’artisanat, les biens d’ingénierie et l’automobile, en supprimant des droits de douane pouvant atteindre 10 % sur près de 33 Mds USD d’exportations. Plus largement, l’accord prévoit la suppression ou la réduction d’environ 97 % des lignes tarifaires européennes et couvre plus de 99 % de la valeur des exportations indiennes, ouvrant l’accès à un marché combiné de près de 2 milliards de consommateurs.

Concrètement, la grande majorité des droits de douane sur les échanges de biens entre l’Inde et l’UE seront éliminés ou réduits, soit immédiatement, soit de manière progressive sur plusieurs années selon les secteurs concernés. L’entrée en vigueur de l’accord est envisagée pour 2026–2027, avec des effets graduels en fonction des calendriers de libéralisation sectorielle et des lignes tarifaires.

Si l’on se concentre sur le secteur automobile, un dispositif de libéralisation fondé sur des quotas a été retenu. Selon Business Standard, l’Inde a accepté d’accorder aux constructeurs automobiles européens un quota plus de six fois supérieur à ceux consentis dans ses accords récents, ouvrant ainsi plus largement un marché jusque-là fortement protégé. L’accord permettra progressivement l’entrée en Inde de jusqu’à 250 000 véhicules fabriqués en Europe à des droits de douane préférentiels, contre un quota de 37 000 unités accordé au Royaume-Uni dans le cadre d’un accord distinct. Cette ouverture concerne principalement les segments de prix élevés et ouvre également des perspectives pour des initiatives « Make in India » dans l’industrie automobile, ainsi que pour des opportunités d’exportation depuis l’Inde vers l’UE.

L’accord inclut par ailleurs des engagements substantiels sur le commerce des services, notamment dans les télécommunications, les technologies de l’information et les services professionnels, avec des obligations de traitement non discriminatoire. Il prévoit également un cadre de mobilité facilitée pour les professionnels, en particulier pour les transferts intra-entreprises et les consultants.

Sur le plan international, l’ALE est perçu comme une réponse stratégique aux tensions commerciales mondiales, notamment dans le contexte des politiques tarifaires américaines. En renforçant les liens économiques entre l’Inde et l’Europe, ce dernier pourrait contribuer à atténuer une partie de l’impact négatif du droit de douane punitif de 50 % imposé par l’administration américaine sur les exportations indiennes depuis l’an dernier.

Accord de principe entre la Banque centrale indienne et l’Autorité européenne des marchés financiers

La Banque centrale indienne, Reserve Bank of India (RBI), et l’Autorité européenne des marchés financiers (European Securities and Markets Authority – ESMA) ont signé un protocole d’accord portant sur la coopération et l’échange d’informations concernant les chambres de compensation centrales réglementées et supervisées par la RBI.

Ainsi, ce protocole d’accord, signé par Vivek Deep, directeur exécutif de la RBI, et Verena Ross, présidente de l’ESMA, remplace un précédent accord conclu entre la RBI et l’ESMA le 28 février 2017. Cet accord met fin à un différend de plus de deux ans entre l’UE et l’Inde au sujet de l’accès de surveillance aux chambres de compensation centrales (CCPs) indiennes, un point clé pour que les entités soient reconnues en Europe dans le cadre de la réglementation européenne (EMIR).

Sans accord, six CCPs indiennes avaient perdu leur reconnaissance en Europe, ce qui avait augmenté les coûts de compensation pour les banques européennes opérant avec des produits indiens. Ces dernières, telles que Deutsche Bank, BNP Paribas ou Société Générale devraient voir les coûts de compensation diminuer et retrouver plus de certitude juridique pour leurs opérations avec des CCPs indiennes. Ce MoU est considéré comme un renforcement de la coopération financière UE-Inde dans un contexte de liens économiques plus larges (y compris négociations commerciales).

Publication de l’enquête économique annuelle 2026

L’enquête économique 2026 (Economic Survey 2026), rapport annuel officiel du ministère indien des Finances, a été présenté au Parlement par la ministre des Finances en amont du budget 2026-27. Rédigé sous la supervision du Chief Economic Advisor, ce document de référence dresse un diagnostic détaillé de la conjoncture économique, analyse les performances macroéconomiques récentes, évalue les perspectives à moyen terme et identifie les principaux défis structurels de l’économie indienne.

Selon le rapport, l’Inde devrait enregistrer une croissance réelle du PIB d’environ 7,4 % au cours de l’exercice 2025-26, confirmant sa position d’économie majeure à la croissance la plus rapide au monde pour la quatrième année consécutive. Pour l’exercice 2026-27, la croissance est projetée dans une fourchette comprise entre 6,8 % et 7,2 %.

Sur l’exercice 2025-26, la consommation privée demeure le principal moteur de l’activité économique, représentant 61,5 % du PIB. L’investissement brut en capital fixe a progressé de 7,8 %, avec un taux d’investissement global stable autour de 30 % du PIB. L’inflation moyenne s’est établie à un niveau historiquement bas en 2025, à 1,7 % sur la période avril-décembre, principalement sous l’effet de la baisse des prix des produits alimentaires et de l’énergie. Le secteur bancaire affiche par ailleurs une situation financière solide, caractérisée par un recul des créances douteuses et une accélération de la croissance du crédit.

Dernièrement, l’Economic Survey 2026 met en avant une stratégie de « disciplined swadeshi », ou sobriété stratégique, visant à renforcer les capacités productives domestiques dans les secteurs critiques, à améliorer la compétitivité industrielle et à assurer une intégration plus efficace de l’Inde dans les chaînes de valeur mondiales.

L’indice de la production industrielle enregistre un plus haut depuis plus de deux ans

L’Indice de la production industrielle (IIP) de l’Inde a connu une forte accélération en décembre 2025, avec une croissance de 7,8 % en glissement annuel, soit le taux le plus élevé observé depuis plus de deux ans.

Cette progression, bien supérieure à celle de décembre 2024 (3,7 %) et légèrement au-dessus du chiffre révisé pour novembre (7,2 %), est principalement alimentée par une forte activité dans les secteurs du manufacturier, de l’électricité et de l’extraction minière.

Dans le détail, la production manufacturière a augmenté de plus de 8 %, tandis que l’électricité et les mines ont également affiché une croissance solide. Les économistes estiment que cette performance industrielle robuste devrait renforcer les chiffres du PIB pour le troisième trimestre de l’exercice 2025-26.

Maldives

Transferts en hausse vers le Fonds souverain en 2025

Selon le ministère des Finances, les dépôts au fonds souverain (SDF) atteignaient l’équivalent de 175,1 MUSD en fin d’année (2,3% du PIB) grâce à la consolidation budgétaire intervenue, qui a dégagé des marges de manœuvre. Les dépôts au SDF atteignaient 90,8 MUSD fin 2024. Le SDF contient des fonds mis de côté pour le remboursement des obligations et prêts d’État, ainsi que pour renforcer la réserve budgétaire du gouvernement.

Inflation contenue sur un an

Selon le Maldives Bureau of Statistics (MBS), l’inflation sur un an est restée contenue à 0,41% en glissement annuel (+4% en moyenne annuelle). En parallèle, l’inflation a été plus marquée sur le panier des « produits essentiels » (ECPI) avec +2,95%, tirée notamment par l’alimentation (+3,25%), ainsi que les produits de soin (+3,50%). Ces tensions sont liées à la dépendance aux importations et aux difficultés d’accès aux dollars, qui provoque une hausse du taux parallèle de la devise locale vis-à-vis de l’USD.

Rumeurs insistantes de nouvel emprunt international à conditions financières dégradées

Selon la presse et plusieurs personnalités politiques maldiviennes, le gouvernement s’apprêterait à finaliser un emprunt de 300 MUSD auprès de CFSIT (Cargill Financial Services International) afin d’éviter un épuisement des réserves de change après le remboursement du sukuk de 500 MUSD qui vient à échéance début avril. Les termes financiers de cet emprunt, dont l’existence n’a pas été confirmée par les autorités, n’ont pas été publiés mais le taux d’intérêt s’établirait à 14 ou 15%. Les Maldives avaient déjà emprunté 100 MUSD à CFSIT en 2022, au taux de 7,15% et pour une durée de 3 ans. En novembre 2024, l’administration a par ailleurs déjà garanti un emprunt de 50 MUSD contracté par la State Trading Organisation auprès de CFSIT pour l’importation de médicaments et produits de base. La presse a fait état à l’époque d’une maturité de 3 ans et d’un taux de 13,13%/an.

Népal

Lutte anti-blanchiment : les autorités népalaises intensifient les efforts pour quitter la liste grise du GAFI

Le ministre des Finances, Rameshore Prasad Khanal, appelle à une mobilisation coordonnée des autorités et des parties prenantes afin d’obtenir le retrait du Népal de la liste grise du GAFI dans un horizon d’un an, via la mise en œuvre complète des réformes requises en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux.

Parallèlement, le ministre souligne que la faiblesse relative des entrées d’investissements directs étrangers reflète avant tout un déficit de confiance dans le système financier national, ce qui justifie l’accélération des réformes structurelles pour améliorer l’attractivité de l’environnement d’investissement.

Les priorités portent sur le renforcement des enquêtes, des poursuites et des sanctions dans les affaires de blanchiment, avec des exigences accrues en matière de preuves et des mécanismes rapides de saisie des avoirs. Les enjeux de transparence concernent à la fois le système financier et le marché des capitaux.

Pakistan

FMI - révision à 3,2% des prévisions de croissance pour le Pakistan pour l’exercice 2026

Rencontre entre le Premier ministre Shehbaz Sharif et la directrice du FMI en marge du sommet de Davos

Politique monétaire - La Banque centrale maintient son taux directeur à 10,5%

MoF - Bilan économique des six premiers mois de l’exercice budgétaire 2026

Dans son Monthly Economic Update & Outlook de janvier 2026, le ministère des Finances revient sur les résultats du premier semestre 2026 : le Pakistan a poursuivi sa politique de stabilité macroéconomique au cours des six premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-2026, portée par :

(i) une inflation contenue : Inflation moyenne sur Jul-Dec FY2026 : 5,2 %, contre 7,2 % l’an dernier) ;

(ii) la stabilité de la roupie ;

(iii) le renforcement des réserves de change : 16,1 Mds USD détenus par la SBP

Réactions de l’industrie textile pakistanaise à la conclusion de l’accord de libre-échange UE-Inde

Sri Lanka

Plus d’un milliard d’euros d’IDE en 2025

Selon le Board of Investment (BOI), 1 057 MUSD ont été enregistrés en 2025, soit 72% de plus qu’en 2024 et le chiffre le plus élevé depuis 2018. Le BOI attribue cette progression à l’amélioration de la stabilité macroéconomique, à une meilleure visibilité des politiques publiques et à un dispositif de facilitation des investissements renforcé. Les IDE se concentrent surtout sur le secteur manufacturier (46%), le développement portuaire (26%), le tourisme/loisirs (11%), les télécommunications (6%) et l’immobilier (5%). Les principales origines sont Singapour (30%), l’Inde (20%), la France (12%), les Pays-Bas (11%) et le Luxembourg (5%). Pour 2026, le BOI vise 1,5 Md USD d’IDE et met en avant un portefeuille de projets important (dont la raffinerie Sinopec), ainsi que des réformes à venir de nature à améliorer le climat des affaires.

Les exportations enregistrent une hausse modérée en 2025

Selon l’Export Development Board (EDB), les recettes d’exportation totales du Sri Lanka ont atteint 17,3 Mds USD en 2025, soit 5,6% de plus qu’en 2024. Les exportations de marchandises se sont élevées à 13,6 Mds USD (+6,3% par rapport à 2024) celles de services à 3,7 Mds USD (+2,8%). Les plus fortes hausses concernent, pour les marchandises, les produits dérivés de la noix de coco, plusieurs produits agricoles et agro-alimentaires, la construction navale et, pour les services, les technologies de l’information. Les baisses les plus fortes sont concentrées dans le secteur des services et concernent essentiellement la construction et les services financiers.

Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec la Belgique

Le Sri Lanka a signé le 28 janvier le 11e accord bilatéral de restructuration de sa dette extérieure avec la Belgique (groupe Credendo) pour rééchelonner 9,6 MEUR de prêts. Cet accord fait suite à ceux déjà conclus avec, dans l’ordre, la Chine, le Japon, l’Inde, la France, la Hongrie, l’Arabie saoudite, le Royaume-Uni, l’Australie, le Danemark et l’Allemagne. Parmi les pays n’ayant pas encore signé un tel accord figurent l’Autriche, le Canada, la Corée du Sud, l’Espagne, les Etats-Unis, les Pays-Bas, la Russie et la Suède.

Le programme avec la FMI poursuivi sans modification

Une équipe du FMI, conduite par Evan Papageorgiou, a effectué une mission à Colombo du 22 au 28 janvier 2026 pour évaluer l’impact économique et social du cyclone Ditwah. Les discussions ont porté sur la réponse budgétaire à la catastrophe, ainsi que sur les implications pour la politique monétaire et la stabilité du secteur financier, dans le cadre du programme en cours. Les autorités sri-lankaises ont déclaré s’engager à préserver les gains réalisés sur la soutenabilité budgétaire et de la dette et à renforcer la gestion de l’investissement public, tout en renforçant les filets de protection sociale pour les ménages vulnérables. Le FMI annonce qu’une nouvelle mission sera dépêchée dès que possible afin de reprendre les discussions en vue de la prochaine revue du programme EFF.

Les dernières publications des services :

SER de Colombo – Situation économique et financière du Sri Lanka début 2026
SE de Dhaka - La pauvreté regagne du terrain au Bangladesh
SER de New Delhi - Fiche économique des agrégats macroéconomiques de l'Inde pour l'exercice 2024/25 et de la relation commerciale bilatérale franco-indienne

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 16 au 22 janvier

2026-01-23T00:00:00+01:00

Bangladesh

Proposée par une commission ad-hoc, une hausse salariale pour les fonctionnaires entre 100 et 142 % coûterait l’équivalent de 7,5 Mds EUR

La Commission des salaires (Pay Commission) vient de remettre son rapport au Conseiller en chef le Pr. Yunus, recommandant d’augmenter la grille salariale des fonctionnaires entre 100 et 142%. La Pay Commission est un organe officiel ad hoc chargé de proposer la révision de la structure des salaires, indemnités et pensions des agents publics. Elle est en générale constituée par le gouvernement tous 10 ans, la dernière révision ayant eu lieu en 2015.

Ainsi, le salaire de base (hors prime) du grade le plus élevé (grade-1) passerait de 78.000 Tk par mois à 160.000 (1120 EUR). La fourchette de salaire du grade le plus faible serait revue de 8.250-20.000 Tk à 20.000-48.400 Tk (entre 140 et 340 EUR). A ce salaire de base s’ajoute plusieurs primes (transport, logement, divers festivals), elles aussi réévaluées.

La commission a également recommandé une mise en œuvre partielle de la nouvelle structure salariale à compter du 1er janvier 2026, avec une mise en œuvre complète à compter du 1er juillet 2026.

Selon certaines estimations, la mise en œuvre complète de cette recommandation nécessiterait un coût budgétaire additionnel d’environ 1060 Mds Tk (7,5 Mds EUR) par an. A titre de référence, le budget des salaires pour 2025-26 a été fixée à 1310 Mds Tk. Cela représenterait ainsi une hausse de 80% de l’enveloppe.

Cette proposition intervient alors que les contraintes budgétaires demeurent importantes, faute de hausse suffisante de la collecte fiscale. La collecte fiscale espérée en 2025-26 ne sera que de 5180 Mds Tk, et la mise en œuvre de cette réforme représenterait un important effort budgétaire. Dans le même temps, le pays connait en effet une inflation très importante depuis plus de trois ans, rognant sur le pouvoir d’achat.

Le gouvernement envisage de conserver deux banques publiques, fusionner les autres

Le Gouverneur de la Banque centrale a annoncé que le gouvernement étudiait un plan de restructuration du secteur bancaire public consistant à retenir seulement deux grandes banques sous contrôle public et à fusionner les autres établissements publics fragiles.

Pour rappel, la Banque centrale n’a pas la responsabilité de la supervision des banques publiques. La Financial Institutions Division, sous le Ministères des Finances, est en charge de suivre ces sujets-là.

La fusion de plusieurs acteurs vise à consolider les bilans, rationaliser les coûts et renforcer la capacité de financement de l’économie, tout en maintenant une présence stratégique de l’État dans le secteur bancaire.

Un fonds de 400 Mds Tk (2,8 Mds EUR) pour assainir le secteur bancaire

Les recettes fiscales du Bangladesh ont augmenté de 14 % au premier semestre de l’exercice 2025-26, mais restent inférieures d’environ 690 Mds Tk (4,8 Mds EUR) par rapport aux objectifs fixés, selon le National Board of Revenue (NBR). Cette sous-performance s’explique par un ralentissement de la croissance économique et des recettes d’importation plus faibles. Le niveau des recettes est depuis la dernière revue du FMI un critère quantitatif du programme.

Bhoutan

Réflexion en cours sur l’intégration de GMC au cadre fiscal du gouvernement du Bhoutan

Bien que le ministre des Finances ait indiqué que Gelephu Mindfulness City (GMC) fonctionne comme une entité séparée, l’introduction de la GST pose la question de son articulation avec le reste du Bhoutan sous juridiction du gouvernement (RGoB). Au sein de GMC, la GST ne s’applique qu’aux services (télécommunications, électricité, banque et services financiers), tandis que les autres biens restent soumis au régime de taxe sur la vente. Ce schéma instaure une dualité fiscale interne à GMC.

Le statut séparé de GMC implique qu’elle n’est pas automatiquement couverte par les accords bilatéraux conclus par le Bhoutan. Ainsi, l’accord de libre-échange entre le Bhoutan et l’Inde ne s’applique pas à GMC. Les échanges entre GMC et le reste du Bhoutan sont traités comme des flux commerciaux internationaux. Les exportations et importations entre les deux juridictions sont donc soumises au taux GST appliqué aux pays tiers.

Cette configuration soulève la question de l’intégration de GMC dans le cadre commercial existant, notamment vis-à-vis de l’Inde, principal partenaire économique du Bhoutan. Des discussions sont en cours pour déterminer comment GMC pourrait être prise en compte dans les clauses bilatérales négociées entre le RGoB et l’Inde, ainsi que dans ses interactions économiques avec le reste du territoire bhoutanais.

Inde

Les négociations de l’accord de libre-échange (ALE) entre l’Inde et l’Union européenne entrent dans une phase décisive

A l’occasion du Forum économique mondiale à Davos, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a annoncé que les négociations relatives à l’ALE entre l’Inde et l’Union européenne étaient entrées dans leur phase finale. Elle a indiqué qu’une signature à très court terme pouvait être envisagée, sous réserve de la finalisation de quelques étapes procédurales encore en suspens.

Cet accord devrait stimuler les exportations indiennes dans les secteurs du textile, des produits pharmaceutiques, des produits chimiques et des biens d’ingénierie. D’autres filière, telles que les pierres précieuses et la bijouterie, les produits pétroliers, l’acier et le fer, ainsi que différents biens manufacturés devraient également bénéficier de concessions tarifaires et d’une plus grande convergence réglementaire dans le cadre du régime de libre-échange.

Du coté des exportations européennes, les biens d’équipements et la machinerie, l’aéronautique, les véhicules ainsi que les produits chimiques industriels figurent parmi les secteurs appelés à bénéficier en priorité d’un démantèlement tarifaire.

Pour mémoire, les échanges bilatéraux de biens entre l’Inde et l’Union européenne se sont élevés à environ 136,5 Mds USD de dollars en 2024-25, l’Inde ayant exporté environ 75,8 Mds USD vers l’UE. Par ailleurs, dans un scénario ambitieux, les exportations vers l’UE et l’Inde pourraient doubler au cours des trois prochaines années une fois l’accord conclu. Il convient de rappeler l’ampleur de cet accord, avec un marché intégré de 2 milliards de personnes soit près d’un quart du PIB mondial.

Au-delà de ses retombées commerciales, l’ALE est perçu comme un instrument stratégique de diversification des débouchés d’exportation, tant pour l’Inde que pour l’Union européenne, contribuant à réduire leur dépendance à l’égard du marché américain.

Dans ce contexte, le président du Conseil européen, António Luís Santos da Costa, et la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, effectueront une visite d’État en Inde du 25 au 27 janvier en tant qu’invités d’honneur des célébrations du 77ᵉ Jour de la République et co-présider également le 16ᵉ sommet Inde-UE le 27 janvier, à l’occasion duquel la conclusion des négociations de l’ALE pourrait être annoncée. Un Forum d’affaires Inde-UE devrait également être organisé en marge du sommet, selon le ministère.

Des entrées d’Investissements Directs Etrangers (IDE) soutenues malgré un net recul des flux nets

Au cours des cinq dernières années (exercice 2020-2025), les entrées brutes d’investissements directs étrangers (IDE) en Inde ont oscillé au sein d’une fourchette comprise entre 70 et 85 Mds USD par an, avec un taux de croissance annuel composé modéré d’environ 2 %. A noter que, selon le secrétaire au Department for Promotion of Industry and Internal Trade (DPIIT), l’Inde aurait reçu 51 Mds USD d’entrée brutes d’investissements directs étrangers lors des six derniers mois.

En revanche, les flux nets d’IDE ont chuté fortement, passant de 44 Mds USD en 2020 à seulement 1 Md USD en 2025, et ce, en raison d’une hausse des rapatriements de profits des multinationales et des sorties d’IDE. Malgré ce repli des flux nets, une analyse de CareEdge Ratings souligne que le rendement moyen des IDE entrants en Inde reste élevé (7,3 %), traduisant une performance plus solide que celle de nombreuses autres économies émergentes et développées.

Dans le même temps, et paradoxalement, l’attractivité internationale de l’Inde continue de se renforcer, selon une enquête mondiale menée par PwC auprès des PDG. En effet, le pays est désormais la deuxième destination d’investissement la plus prisée au monde, juste derrière les États-Unis. Environ 13 % des dirigeants d’entreprise interrogés citent l’Inde comme leur destination d’investissement privilégiée pour 2026, contre 7 % en 2025, et prévoient d’augmenter leurs investissements en Inde au cours des douze prochains mois, plaçant le pays juste derrière les États-Unis et à un niveau comparable à celui du Royaume-Uni et de l’Allemagne.

Néanmoins, à noter que si la dynamique macroéconomique globale reste robuste, l’investissement privé domestique demeure relativement faible, ce qui constitue un facteur de risque pour la croissance à moyen terme. Le secteur public capte aujourd’hui une part importante du crédit disponible, limitant l’accès des entreprises privées au financement et contribuant au maintien de taux d’intérêt plus élevés qu’ils ne le seraient autrement. Cette situation réduit l’incitation des entrepreneurs à engager de nouveaux investissements. Par ailleurs, l’augmentation de la dette publique, le ratio dette/PIB étant passé d’environ 60 % en 2014 à près de 81 % aujourd’hui, restreint progressivement l’espace budgétaire disponible pour soutenir l’investissement.

Selon la SBI, l’Inde passera en 2030 au statut de « Pays à revenu intermédiaire supérieur »

Selon un rapport récent de la State Bank of India (SBI), l’Inde va rejoindre la Chine en tant que pays revenu intermédiaire supérieur d’ici la fin de cette décennie, signifiant que le revenu national brut (RNB) par habitant pourrait atteindre environ 4 000 USD d’ici 2030, soit le seuil utilisé par la Banque mondiale pour classer un pays comme revenu intermédiaire supérieur.

Le rapport met en lumière l’accélération du développement économique de l’Inde : le pays a mis 60 ans pour passer d’une économie à faible revenu à une économie à revenu intermédiaire inférieur en 2007, mais depuis lors, la croissance du revenu par habitant s’est accélérée, avec des gains de revenu par habitant plus réguliers.

Par ailleurs, l’amélioration du cadre macroéconomique, des réformes structurelles mises en œuvre depuis le milieu des années 2010 (réforme fiscale avec la GST, formalisation de l’économie, digitalisation des paiements, développement des infrastructures physiques et numériques) et la dynamique démographique ont conjointement contribué à accroître la productivité, à élargir l’assiette fiscale et à soutenir la progression du revenu par habitant.

Selon les prévisions de la SBI, l’Inde pourrait atteindre un PIB nominal de 5 000 Mds USD autour de 2027-2028, et potentiellement devenir la troisième plus grande économie mondiale d’ici 2028.

La valeur de l’or détenue par les ménages approche désormais 80% du PIB

Selon le rapport Outlook 2026 d’IIFL Capital, une entreprise de services financiers, la valeur de marché de l’or familial approche désormais près de 80 % du PIB de l’Inde, grâce à l’accumulation au fil du temps, à la forte hausse des prix de l’or et de sa valeur refuge avérée.

Ce stock considérable détenu par les ménages indiens, estimé à environ 25 000 tonnes, est de plus en plus considéré comme amortisseur économique majeur. Il contribue à renforcer la stabilité financière, la résilience monétaire et le soutien à la demande des ménages en période d’incertitude économique mondiale.

Le rapport souligne que seule une fraction limitée de cet or est actuellement mobilisée comme garantie (collatéral), ce qui laisse un potentiel significatif de développement du crédit adossé à l’or. Ce mécanisme pourrait soutenir la croissance du crédit sans accroître sensiblement le risque systémique, notamment dans un contexte où les prêts de détail non sécurisés montrent des signes de tension.

Selon l’enquête PLFS, le chômage a augmenté à 4,8% en décembre 2025

Le taux de chômage en Inde a légèrement augmenté pour atteindre 4,8 % en décembre 2025, contre 4,7 % en novembre, selon les données officielles du Periodic Labour Force Survey (PLFS) publiées récemment. Cette augmentation minime est principalement due à une hausse du chômage dans les zones urbaines, tandis que le taux est resté stable dans les zones rurales.

Plus précisément, le chômage urbain est passé à 6,7 % en décembre contre 6,5 % le mois précédent, tandis que le chômage rural est resté autour de 3,9 %.

Le rapport indique également que le taux de participation à la population active (LFPR) a affiché une tendance à la hausse, ce qui signifie qu’une plus grande proportion de personnes en âge de travailler était soit employée, soit activement à la recherche d’un emploi.

Maldives

Les autorités affichent une amélioration des finances publiques

Le déficit budgétaire a atteint 3 476 MMVR en 2025 à comparer à 13 108 MMVR un an auparavant. Les recettes ont progressé de 12,9% entre 2024 et 2025 quand les dépenses enregistraient une baisse de 10,6%. Si les remboursements d’emprunts sont intégrés, le déficit passe à 14 583 MMVR en 2025 (12,3% du PIB environ) à comparer à 18 208 MMVR en 2024 (16,8% du PIB). Les retards dans l’enregistrement des dépenses, le report massif de dépenses en capital hors budget et l’accumulation d’arriérés continuent de fausser la lecture de la dynamique budgétaire réelle.

Accroissement des réserves de change en 2025

Les dernières données publiées par la Maldives Monetary Authority (MMA) font état d’une hausse des réserves officielles à 983 MUSD fin 2025, contre 673,9 MUSD un an auparavant. Les réserves nettes sont, quant à elles, passées de 63,4 MUSD fin 2024 à 244 MUSD fin 2025, ce qui ne représente que 14 jours d’importations de biens et services (à comparer à 4 jours fin 2024). Cette amélioration constitue un signal positif pour la liquidité extérieure du pays, dans un contexte où les besoins en devises restent structurellement élevés (importations, service de la dette).

Népal

Hausse de la dette publique

La dette publique népalaise en cours atteint environ 19,4 Mds USD à la mi-janvier 2026, en hausse par rapport à 18,5 Mds USD au début de l’exercice budgétaire.

Le stock de dette représente 46% du PIB, dont 53% sous forme de dette externe et 47% sous forme de dette interne. Rapporté au PIB, la dette interne représente 21,6% et la dette externe 24,3%.

L’objectif gouvernemental pour l’exercice en cours prévoit un recours à l’endettement d’environ 4,1 Mds USD. A la revue de mi-parcours, environ 1,5 Md USD avaient été mobilisés, soit 36% de la cible annuelle, ce qui suggère un rythme d’emprunt en sous exécution.

Le FMI recommande au Népal de consolider la stabilité et d’accélérer les réformes

Le FMI estime que le Népal traverse une phase de transition marquée par des tensions sociales et un environnement externe incertain. Les demandes internes portent sur la transparence, la gouvernance et un accès plus équitable aux opportunités économiques. Dans ce contexte, les réformes visent à concilier stabilité macroéconomique et croissance inclusive.

Depuis 2022, la priorité a été de restaurer la stabilité après le choc de la pandémie et la chute du tourisme. La croissance du PIB est passée de 2% en 2023 à 3,7% en 2024 et devrait atteindre environ 4,3% en 2025, avec une poursuite attendue en 2026 malgré des risques externes persistants.

Les vulnérabilités macroéconomiques se sont atténuées. Les réserves de change ont augmenté jusqu’à couvrir près d’un an d’importations, la discipline budgétaire a contribué à stabiliser la dette et l’inflation est restée inférieure à la cible monétaire. Cette amélioration renforce les marges de manœuvre, bien que la reprise demeure incomplète en raison d’une demande interne faible et d’une confiance des investisseurs en retrait.

Sur le plan structurel, des progrès ont été réalisés dans la modernisation du cadre fiscal, la supervision bancaire et la transparence. Des réformes sont en cours pour renforcer l’autonomie de la banque centrale et améliorer le fonctionnement des entreprises publiques, bien que l’instabilité politique persiste. Les contraintes majeures restent l’exécution budgétaire, le retard dans les projets d’infrastructure et un climat d’investissement peu favorable au secteur privé. En parallèle, en février 2025, le Népal a été réinscrit sur la liste grise du GAFI.

La poursuite de la transition implique une meilleure allocation du capital, une intégration commerciale accrue et un environnement favorable à l’investissement domestique, notamment dans l’hydroélectricité et les infrastructures liées au commerce. Le renforcement de la gouvernance, de la concurrence et de la supervision financière demeure indispensable pour soutenir l’emploi et une croissance plus inclusive.

Sri Lanka

La croissance 2025 estimée à 4,6% par la Banque mondiale

Ce chiffre, plus élevé qu’initialement anticipé, fait suite à une croissance de 5,0% en 2024, année qui avait marqué un rebond post-récession (-2,3% en 2023). La Banque mondiale anticipe ensuite un ralentissement graduel : 3,5% en 2026 (ce qui paraît conservateur compte tenu de l’effet d’entraînement lié à la reconstruction post-cyclone), puis 3,1% en 2027.

Les dernières publications des services :

Pakistan - Veille hebdomadaire du 16/01/2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Croissance de 3,71% au premier trimestre de l’exercice budgétaire 2026

Selon les données publiées par le ministère du Plan, le PIB a progressé de 3,71 % au cours du premier trimestre de l’exercice budgétaire 2026. Cette amélioration repose sur un rebond de la production agricole, soutenu par de bonnes récoltes, ainsi qu’une reprise de la production manufacturière. La Banque mondiale projette toutefois une croissance plus modérée de 3 % sur l’ensemble de l’exercice 2026, estimant que la demande intérieure demeure contrainte par le niveau élevé des taux d’intérêt, la faiblesse de l’investissement privé et un environnement international encore défavorable.

Le secteur industriel montre néanmoins des signaux positifs : l’indice LSM enregistre une croissance de 5,02 %, portée par l’acier, l’agro-industrie et la pharmacie. Cette dynamique reste cependant tempérée par la faiblesse des exportations manufacturières, en particulier dans le textile et le prêt-à-porter, secteurs traditionnellement moteurs mais aujourd’hui pénalisés par la baisse des commandes à l’étranger.

Economy expands 3.71pc in 1QFY26 - Business - DAWN.COM

World Bank projects 3% GDP growth for Pakistan in FY2025-26 | Profit by Pakistan Today

Pakistan’s large-scale manufacturing records 5.02% growth despite export decline | Profit by Pakistan Today

Inflation à 5,6% en g.a. en décembre 2025

Selon le Bureau des statistiques du Pakistan (PBS - Pakistan Bureau of Statistics), l’indice des prix à la consommation s’est établi à 5,6 % en glissement annuel au mois de décembre, soit son niveau le plus faible depuis plus de deux ans. Cette évolution résulte d’une détente des prix alimentaires, dont la contribution à l’inflation s’est nettement réduite, ainsi que de la stabilisation de la roupie au cours des derniers mois, permise par une amélioration de la liquidité en devises. La modération des cours internationaux du pétrole en fin d’année contribue également à atténuer les pressions inflationnistes. Cette évolution conforte les autorités dans leur objectif de stabilisation, même si la Banque centrale demeure prudente dans l’optique d’un assouplissement monétaire, les risques externes et les engagements pris dans le cadre du programme avec le FMI continuant de peser sur les décisions de politique monétaire.

CPI inflation slows to 5.6pc year-on-year in December - Pakistan - DAWN.COM

Réserves de change à leur plus haut niveau – 16 Mds USD

Les réserves de change détenues par la Banque centrale du Pakistan (SBP) ont atteint 16 Mds USD, soit leur niveau le plus élevé depuis près de deux ans. Cette progression résulte des décaissements des bailleurs multilatéraux (FMI, BAsD et Banque mondiale), d’une dynamique favorable des transferts de travailleurs expatriés et d’une réduction des tensions sur le marché informel des changes, due au renforcement des contrôles. La reconstitution des réserves constitue un facteur de stabilité important, même si leur niveau reste encore vulnérable à l’évolution du déficit commercial et aux besoins de financement extérieur.

Pakistan’s forex reserves rise to $16 billion, reaching highest level in nearly two years | Profit by Pakistan Today

Forte progression des transferts de travailleurs expatriés (+11% en g.a.) à 19,7 Mds au premier semestre de l’exercice 2026

Sur les six premiers mois de l’exercice budgétaire 2026, les transferts de travailleurs expatriés ont atteint 19,7 Mds USD, en progression de +11 % en g.a., portés notamment par les flux en provenance d’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis.

Les transferts originaires des Émirats arabes unis ont nettement regagné du terrain, leur part dans le total passant à 20 % en décembre 2025, après avoir atteint un point bas de 17 % au cours de l’exercice 2024. Cette amélioration reflète la reprise de l’émigration vers les Émirats, soutenue par un assouplissement progressif des politiques de visas, ainsi que par une meilleure intégration des travailleurs pakistanais dans les secteurs de la construction et des services.

A noter que l’Arabie saoudite représente 70 % des flux sortants enregistrés en 2025, un niveau sans précédent, tandis que les Émirats arabes unis ne pèsent plus que 6 %. Cette baisse, liée à la révision des politiques de recrutement basées sur les quotas de main-d’œuvre, pourrait limiter à terme la croissance potentielle des transferts en provenance du Golfe, sauf en cas de réouverture significative des voies de migration.

Les flux en provenance du Royaume-Uni, de l’Union européenne et des États-Unis poursuivent leur redressement. Les transferts en provenance du Royaume-Uni ont progressé de 16 % en variation mensuelle en décembre, atteignant 560 M USD, tandis que ceux issus de l’Union européenne ont progressé de 39 % en glissement annuel, portées notamment par l’Italie, l’Allemagne et l’Espagne. Les transferts depuis les États-Unis demeurent relativement stables mais représentent encore 302 M USD sur le seul mois de décembre.

December remittances hit FY26 peak at $3.6bn - Business - DAWN.COM

Aggravation du déficit commercial -+24% en g.a. en décembre, à 3,7 Mds USD

Selon les chiffres publiés pour le mois de décembre 2025, le déficit commercial s’est creusé de 24 % en glissement annuel pour atteindre 3,7 Mds USD. Cette détérioration résulte d’une hausse des importations, principalement de biens intermédiaires et de matières premières, dans un contexte de redressement progressif de l’activité industrielle. Les exportations, quant à elles, peinent à retrouver une dynamique forte, en raison d’une demande extérieure contrainte et de la contre-performance persistante des secteurs textile et habillement.

Pakistan’s trade deficit surges 24% YoY to $3.7bn in December 2025 - Business & Finance - Business Recorder

Suite à la privatisation de PIA, le secteur de l’aviation civile en pleine recomposition

Le secteur de l’aviation civile traverse une phase de profonde recomposition. Suite à la privatisation réussie de la compagnie nationale Pakistan International Airlines, rachetée par Arif Habib Limited, ce dernier a annoncé poursuivre la restructuration de la compagnie et a exprimé sa volonté de s’associer à un nouveau partenaire, afin d’accélérer la modernisation de l’opérateur et d’en restaurer la viabilité commerciale.

Parallèlement, le Pakistan et le Bangladesh ont annoncé la reprise prochaine des vols directs entre les deux pays, après quatorze années d’interruption. La réactivation de cette liaison s’inscrit dans un mouvement plus large de renforcement des connexions régionales et de soutien à l’intégration économique en Asie du Sud.

New PIA Owners Looking for Another Partner to Bring Airline Back to Life
Direct Bangladesh-Pakistan flights to resume after 14 years - Pakistan - DAWN.COM

Signature d’un MoU entre les autorités pakistanaises et World Liberty Finance

Les autorités ont signé cette semaine un mémorandum d’entente avec World Liberty Finance, partenariat présenté comme une composante d’une stratégie plus large visant à accélérer la transition numérique du secteur financier et à attirer de nouveaux investissements dans les technologies de paiement et d’infrastructures digitales. La rencontre entre le chef d’état-major Asim Munir et le directeur général de World Liberty, Zachary Witkoff ; renforce la dimension politique et diplomatique de cette initiative, même si les modalités concrètes de cette coopération restent encore à préciser.

Pakistan signs MoU with Donald Trump-linked World Liberty Finance - Pakistan - DAWN.COM
Field Marshal Asim Munir hosts World Liberty CEO amid Pakistan's digital finance push

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 9 au 15 janvier 2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Bangladesh

Croissance du PIB en 2025-26 : rebond au T1 mais perspectives revues à la baisse ;
Les créances douteuses se détendent à 30,34 % grâce au rééchelonnement ;
Le déficit du compte courant se creuse légèrement sur les 5 premiers mois de 2025-26 ;
Le programme d’investissement public pour 2025-26 réduit de 13%.

Bhoutan

Le ministère des Finances anticipe une augmentation significative des recettes publiques grâce à la GST ;
La zone administrative spéciale de Gelephu officiellement exemptée de la TVA.

Inde

L’indice des prix à la consommation moyenne en 2025 marque un plus bas depuis douze ans ;
Le crédit accordé par les banques commerciales atteint un record historique ;
L’Inde enregistre un déficit commercial historique avec la Chine en 2025, en dépit de l’augmentation des exportations.

Népal

Indicateurs macroéconomiques des cinq premiers mois de l’exercice 2025/26.

Pakistan

Croissance de 3,71% au premier trimestre de l’exercice budgétaire 2026 ;
Inflation à 5,6% en g.a. en décembre 2025 ;
Réserves de change à leur plus haut niveau – 16 Mds USD ;
Forte progression des transferts de travailleurs expatriés (+11% en g.a.) à 19,7 Mds au premier semestre de l’exercice 2026 ;
Aggravation du déficit commercial de +24% en g.a. en décembre, à 3,7 Mds USD ;
Suite à la privatisation de PIA, le secteur de l’aviation civile en pleine recomposition ;
Signature d’un MoU entre les autorités pakistanaises et World Liberty Finance.

Sri Lanka

Paquet d’aide de l’Inde de 450 MUSD après le passage du cyclone Ditwah ;
Record historique pour les transferts de migrants et les recettes touristiques en 2025.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 19 décembre 2025 au 8 janvier 2026

2026-01-09T00:00:00+01:00

Afghanistan

Reprise de la croissance économique malgré des vulnérabilité.

Bangladesh

Les envois de fonds des expatriés atteignent un record de 32,8 Mds USD en 2025 ;
Les exportations du Bangladesh ont reculé de près de 5 % en 2025 à 47,7 Mds USD ;
L’inflation repart légèrement à la hausse en décembre, 41e mois consécutifs au-dessus de 8% ;
Neuf institutions financières jugées non viables vont être liquidées.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois de novembre 2025.

Inde

La croissance du PIB de l’Inde estimée à 7,4 % en 2025-26, selon les dernières annonces gouvernementales ;
Etat des lieux des indicateurs macroéconomiques de l’économie indienne ;
Retour sur les finances publiques 2025 et budget 2026 : consolidation et simplification fiscale ;
Le ministère des Finances annonce un nouveau programme public-privé d’infrastructures ambitieux.

Maldives

La cotation du sukuk souverain de 2021 remonte, signe d’un regain de confiance des investisseurs.

Népal

Commerce extérieur du Népal sur les cinq premiers mois de l’exercice 2025/26.

Sri Lanka

Reconstruction post-cyclone : recours aux liquidités du Trésor plutôt qu’à un nouvel endettement ;
La Banque mondiale évalue à 4,1 Mds USD les dégâts causés par le cyclone Ditwah ;
Visite au Sri Lanka du ministre indien des affaires étrangères ;
Dépréciation de la roupie sri-lankaise en 2025 ;
L’inflation redevient positive en 2025 ;
Les non-résidents reviennent sur les titres publics en roupies ;
La reconstruction post-Ditwah pourrait porter la croissance 2026 au-delà de 5% ;
Le déficit budgétaire devrait s’aggraver en 2026 en raison des dépenses liées à la reconstruction ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec l’Allemagne.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 12 au 18 décembre 2025

2025-12-19T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le taka s’est stabilisé par rapport au dollar en 2025, grâce aux achats de la Banque centrale ;
Un tiers des banques privées locales maintiennent leurs créances douteuses sous 10% ;
D’après un rapport, le 1 % le plus riche détient presque un quart du patrimoine national.

Bhoutan

Publication des prévisions de croissance pour l’exercice 2025/26.

Inde

L’indice des prix à la consommation stagne à un niveau atone de 0,71 % en novembre ;
Les exportations indiennes bondissent de 20% en novembre ;
L’Inde s’apprête à signer un nouvel accord commercial avec le Sultanat d’Oman.

Maldives

Accroissement des réserves de change ;
Une amélioration des finances publiques qui interroge.

Népal

Prêt concessionnel de la Banque asiatique de développement en appui au fédéralisme fiscal au Népal.

Sri Lanka

Accélération de la croissance du PIB au 3e trimestre ;
Visite au Sri Lanka de l’Under Secretary of State for Political Affairs américaine ;
Le crédit au secteur privé atteint un nouveau record
Le déficit budgétaire en baisse de 57% sur les 10 premiers mois ;
Mobilisations de financements d’urgence pour faire face aux conséquences du cyclone.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 5 au 11 décembre

2025-12-16T00:00:00+01:00

Bangladesh

L’administration fiscale veut intégrer 4 millions d’entreprises au régime de la TVA d’ici deux ans ;
Banques islamiques en difficulté : 120 Mds Tk proviendront du fonds de garantie ;
La Banque asiatique de développement revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour FY26 à 4,7% ;
La dette extérieure du Bangladesh a augmenté de plus de 42% au cours des cinq dernières années.

Inde

La Banque mondiale publie son rapport sur les inégalités : l’Inde est l’un des pays les plus inégales ;
La Banque asiatique de développement relève sa prévision de croissance de l’Inde à 7,2% pour l’exercice 2025-26 ;
La production industrielle tombe à son plus bas depuis près d’un an en octobre.

Népal

Le FMI a prolongé la durée de sa Facilité élargie de crédit (FEC) pour le Népal de quatre mois supplémentaires ;
Ecarts comptables dans les finances publiques.

Sri Lanka

Les autorités sri‑lankaises estiment que les pertes économiques liées au cyclone se situent entre 6 et 7 Mds USD ;
Le Sri Lanka demande une assistance financière supplémentaire au FMI ;
Mesures de soutien annoncées par la banque centrale après le cyclone ;
Moody’s alerte sur les conséquences du cyclone en termes de risque souverain ;
Le budget 2026 définitivement adopté le 5 décembre ;
La dette publique atteignait 106,6 Mds USD fin septembre (-2,8% par rapport à septembre 2024).

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 28 novembre au 5 décembre 2025

2025-12-08T00:00:00+01:00

Bangladesh

Les transferts de fonds en hausse de plus de 30% en glissement annuel en novembre ;
L’industrie manufacturière bangladaise aurait perdu 1,4 M d’emplois entre 2013 et 2023 ;
L’essor des paiements digitaux au Bangladesh se confirme en 2024 ;
Le budget de la centrale nucléaire russe de Rooppur en forte hausse.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois d’octobre 2025.

Inde

La croissance du PIB réel surpasse les anticipations et progresse à un rythme de 8,2% en g.a. ;
Le Comité de politique monétaire réduit le taux directeur à 5,25 % ;
Dépréciation de la roupie : le seuil symbolique de 90 USD/INR franchi.

Maldives

Un dispositif de lutte contre le blanchiment de capitaux (BC) et le financement du terrorisme (FT) encore fragile malgré des risques élevés ;
Moody’s relève la perspective de la note des Maldives à « stable » ;
La dégradation des finances publiques se confirme.

Pakistan

Aggravation du déficit commercial (+37% en g.a.) entre juillet et novembre ;
Inflation à 6,1% (en g.a.) en novembre ;
Le chômage atteint 7,1% au cours de l’exercice budgétaire 2025 ;
Stratégie économique du gouvernement – croissance modérée et durable soutenue par les exportations ;
L’indice de confiance des entreprises progresse de 11 points à +22% ;
Renforcement de la coopération bilatérale avec la Turquie dans l’énergie, le pétrole, le gaz et le secteur minier ;
PIA – l’appel d’offres se tiendra le 23 décembre et sera public.

Sri Lanka

Lourdes conséquences du passage du cyclone Ditwah ;
Deuxième mois consécutif de déficit du compte courant en octobre.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 5/12/2025

2025-12-08T00:00:00+01:00

Aggravation du déficit commercial (+37% en g.a.) entre juillet et novembre

Selon les données publiées par le Pakistan Bureau of Statistics (PBS), la dynamique commerciale du Pakistan continue de se dégrader sous l’effet combiné d’une contraction des exportations et d’un regain des importations.

Le déficit commercial du Pakistan en novembre 2025 a progressé de 33% en glissement annuel, pour s’établir à 2,86 Mds USD. Cette détérioration résulte à la fois de la progression des importations (+5 % g.a., à 5,25 Mds USD), alimentée par l’entrée en vigueur de la nouvelle politique tarifaire, et d’une contraction marquée des exportations (-15,4 % g.a., à 2,39 Mds USD).

Sur la période de juillet à novembre 2025 (cinq premiers mois de l’exercice budgétaire 2026), le déficit commercial cumulé s’établit à 15,47 Mds USD, soit une hausse de 37 % en glissement annuel. Cette évolution s’explique par une baisse continue des exportations (-6 % g.a., à 12,84 Mds USD) et une accélération des importations (+13 % g.a., à 28,3 Mds USD).

On rappellera que le Premier ministre a récemment annoncé la constitution de 8 groupes de travail composés de représentants du secteur privé, portant sur l’industrialisation, la relance des exportations, afin de formuler des mesures pour améliorer la compétitivité des entreprises pakistanaises.

Summary-_November-2025.xlsx

Pakistan’s trade deficit surges 33% YoY to $2.9bn in November 2025 - Business & Finance - Business Recorder

PM Shehbaz Sharif pledges export-led growth, tax reforms - Profit by Pakistan Today

Inflation à 6,1% (en g.a.) en novembre

Selon les données publiées par Pakistan Bureau of Statistics (PBS), l’inflation annuelle (CPI) du Pakistan s’est élevée à 6,1 % en novembre 2025, contre 6,2 % en octobre 2025. Sur une base mensuelle, l’indice des prix à la consommation a progressé de 0,4 % en novembre, après une hausse de 1,8 % en octobre.

Sur la période de juillet à novembre 2025 (les cinq premiers mois de l’exercice 2026, 5MFY26), l’inflation cumulée atteint 5,01 %, contre 7,88 % sur la même période de l’exercice précédent (5MFY25). L’inflation urbaine (YoY) s’est située à 6,1 % tandis que l’inflation rurale a été de 6,3 % sur la même période ; le glissement mensuel s’est élevé respectivement à +0,5 % (urbain) et +0,2 % (rural).

Le ministère des Finances avait anticipé une inflation comprise dans une fourchette de 5 à 6 % en novembre, en s’appuyant sur de meilleurs résultats des récoltes et sur la modération des coûts des carburants. Pour mémoire, la Banque centrale (State Bank of Pakistan – SBP) a décidé de maintenir son taux directeur à 11 % lors de son dernier comité de politique monétaire, estimant que l’inflation resterait encore au-dessus de la cible de 5-7 % pendant quelques mois, avant de commencer à refluer au cours du prochain exercice budgétaire.

Monthly Inflation Report for Nov 2025 - Pakistan Bureau of Statistics

Le chômage atteint 7,1% au cours de l’exercice budgétaire 2025

Selon les derniers résultats du Labour Force Survey publiés par le Pakistan Bureau of Statistics, le taux de chômage a atteint son plus haut niveau en vingt ans, pour s’élever à 7,1% au cours de l’exercice budgétaire 2025, contre une moyenne enregistrée entre 5,3% et 6,9%. Selon ce rapport, le nombre total de personnes sans emploi est désormais estimé à environ 8 millions, soit une augmentation substantielle par rapport aux exercices précédents.

Le plus fort taux de chômage est enregistré dans la province du Khyber-Pakhtunkhwa (9,6%), suivie par le Punjab (7,3%), le Baloutchistan (5,5%) tandis que la province du Sind enregistre le plus faible taux de chômage (5,3%).

La structure sectorielle de l’emploi confirme la prédominance du secteur tertiaire. Avec 31,83 millions d’actifs, soit 41,7 % de l’ensemble des personnes employées, le secteur des services demeure le premier employeur du pays. L’agriculture constitue le deuxième pilier du marché de l’emploi, absorbant 33,1 % de la main-d’œuvre, soit 25,53 millions de personnes. Le secteur industriel, qui regroupe 19,86 millions d’employés (25,7 %), arrive en troisième position.

Sur le plan des revenus, le salaire mensuel moyen atteint désormais 39 042 roupies, en hausse de 15 014 roupies par rapport aux 24 028 roupies enregistrées en 2020-21. Cette progression nominale, bien que significative, demeure en partie atténuée par les pressions inflationnistes des dernières années. Des écarts de rémunération subsistent par ailleurs entre les sexes : les hommes perçoivent en moyenne 39 302 roupies par mois, contre 37 347 roupies pour les femmes.

Le ministre de la Planification, Ahsan Iqbal, a pointé du doigt deux facteurs principaux pour expliquer cette détérioration : d’une part les catastrophes climatiques — notamment les inondations survenues en 2022 —, et d’autre part les réformes structurelles mises en œuvre dans le cadre du programme du FMI qui auraient comprimé la demande et freiné l’activité économique, réduisant la création d’emplois.

PAKISTAN LABOUR FORCE SURVEY 2020-21

Stratégie économique du gouvernement – croissance modérée et durable soutenue par les exportations

Le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb, est récemment revenu au cours de différentes interventions sur la stratégie économique poursuivie par le gouvernement, affirmant vouloir engager résolument l’économie pakistanaise dans une trajectoire de croissance durable, marquant la transition d’une phase de stabilisation macroéconomique – rendue nécessaire après plusieurs années de déséquilibres internes et externes – vers un modèle fondé sur la compétitivité et les exportations.

À l’occasion du Pakistan Population Summit 2025, Muhammad Aurangzeb, a rappelé que le pays faisait face à deux risques existentiels majeurs : une dynamique démographique rapide et les effets croissants du changement climatique, tous deux susceptibles de freiner durablement le potentiel de croissance s’ils ne sont pas anticipés par des politiques publiques adaptées.

Le ministre a souligné la nécessité urgente de rompre avec le cycle récurrent “boom-bust” qui caractérise l’économie pakistanaise depuis plusieurs décennies. Selon lui, seule une croissance tirée par les exportations permettra de stabiliser durablement l’économie, de renforcer la résilience externe et de créer des emplois en quantité suffisante pour absorber une population active en forte expansion.

Ces déclarations ont trouvé un écho dans les déclarations du Gouverneur de la Banque centrale, qui a lui aussi rappelé que le modèle économique traditionnel du Pakistan — fondé sur des phases répétées de forte croissance puis de stabilisation douloureuse — ne peut plus répondre aux ambitions d’un pays dont la population dépasse les 250 millions d’habitants. Selon lui, l’époque des « cycles boom-bust » doit laisser place à une croissance durable, inclusive et orientée vers l’extérieur. Il appelle les banques à favoriser le crédit au secteur privé et les entreprises pakistanaises à renforcer leur compétitivité (moderniser leurs processus, améliorer la qualité de leurs produits, s’intégrer aux chaînes de valeur mondiales, investir dans l’innovation, s’ouvrir aux marchés internationaux).

'Businesses must compete globally'

SBP governor urges shift to globally competitive growth model to end Pakistan’s boom-bust cycle - Profit by Pakistan Today

Aurangzeb calls for actionable population strategy, warns unmanaged growth to dampen economic gains

L’indice de confiance des entreprises progresse de 11 points à +22%

Selon la dernière enquête de l’OICCI, la confiance des entreprises au Pakistan a rebondi à +22 %, en hausse de 11 points par rapport à la précédente édition. Le secteur des services mène la reprise avec +24 %, suivi du commerce de détail (+15 %) et de l’industrie (+1 %).

Les perspectives d’investissement et d’emploi s’améliorent : l’indice des nouvelles commandes passe de 26 % à 41 %, l’indice des nouvelles embauches de 13 % à 16 %, et l’indice des investissements à venir de –4 % à +12 %.

L’enquête souligne également l’adoption croissante de la technologie et de l’intelligence artificielle, 43 % des entreprises déclarant l’avoir déjà intégrée et 81 % anticipant un rôle accru dans leurs opérations.

Malgré ce regain de confiance, les entreprises restent préoccupées par la fiscalité, l’inflation, la dépréciation monétaire et l’instabilité des politiques publiques, indiquant que la consolidation d’une croissance durable dépendra de réformes structurelles et d’une meilleure compétitivité à l’international.

Business confidence in Pakistan surges to +22 pc: OICCI Survey - Business & Finance - Business Recorder

Renforcement de la coopération bilatérale avec la Turquie dans l’énergie, le pétrole, le gaz et le secteur minier

A l’occasion de la visite officielle du ministre turc de l’Énergie et des Ressources naturelles, Alparslan Bayraktar, à Islamabad, début décembre 2025, plusieurs memoranda of understanding (MoU) ont été signés entre entreprises et institutions pakistanaises et turques, dans le cadre d’un renforcement de la coopération bilatérale dans l’énergie, le pétrole, le gaz et le secteur minier.

Le Pakistan et la Turquie ont signé plusieurs accords majeurs dans les secteurs de l’énergie et des mines, portant sur l’exploration et l’exploitation de blocs pétroliers et gaziers on‑ et offshore, ainsi que sur le développement minier. Ces projets mobiliseront plus de 300 M USD d’investissements turcs.

Le secteur des services énergétiques et miniers bénéficiera d’une modernisation accrue, tandis que le gouvernement pakistanais a encouragé les entreprises turques à augmenter leurs investissements dans le pays. Les accords visent à renforcer la sécurité énergétique, accroître la production locale et soutenir la création d’emplois, dans un contexte de relance économique et de diversification énergétique.

Le Premier ministre Shehbaz Sharif a souligné que la coopération bilatérale contribuerait à stabiliser et dynamiser le secteur énergétique pakistanais, tout en intégrant l’expertise turque pour moderniser les infrastructures et améliorer l’efficacité des opérations.

PM urges Turkish companies to increase investment in Pakistan’s energy sector | Pakistan Today

PIA – l’appel d’offres se tiendra le 23 décembre et sera public

Le Premier ministre, Shehbaz Sharif, a confirmé que l’appel d’offres pour la privatisation de PIA sera organisé le 23 décembre 2025, et que l’intégralité du processus sera diffusée en direct à la télévision, afin d’assurer la transparence et la légitimité de la procédure.

Le plan de privatisation prévoit la cession d’une participation comprise entre 51 % et 100 % du capital de la compagnie nationale, conformément aux engagements du gouvernement dans le cadre du programme du International Monetary Fund (IMF), visant à réformer les entreprises publiques déficitaires.

Quatre consortiums ont été préqualifiés pour participer à l’appel d’offres : Lucky Cement Consortium, Arif Habib Corporation Consortium, Fauji Fertiliser Company Limited et Air Blue Limited.

Le Premier ministre a insisté sur le fait que ce processus serait conduit de façon rigoureuse, sans favoritisme, dans le respect de la transparence et du mérite, afin d’inspirer confiance tant aux opérateurs qu’au public, et de garantir que le futur opérateur puisse remettre l’entreprise sur la voie de la rentabilité et d’un service conforme aux attentes.

Bidding for PIA to be held on Dec 23, says PM Shehbaz - Pakistan - DAWN.COM

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 21 au 27 novembre 2025

2025-11-28T00:00:00+01:00

Afghanistan

Renforcement de la coopération économique entre l’Inde et l’Afghanistan.

Bangladesh

Les créances douteuses s’envolent encore davantage, désormais à 36% de l’encours ;
Le Bangladesh maintient le cap vers la graduation PMA malgré les demandes de report ;
La Banque mondiale estime que le taux de pauvreté est passé de 18,7% à 21,2% entre 2022 et 2025 ;
Le secteur bancaire fait face à un excès de liquidité en raison de l’instabilité actuelle.

Inde

La Banque asiatique de développement finance un projet de connectivité au Maharashtra à hauteur de 400 M USD ;
L’Inde, troisième marché mondial du commerce instantané ;
Les exportations de services : un élément de confort de la position extérieure indienne.

Népal

Creusement du déficit commercial au cours des quatre premiers mois de l’exercice budgétaire en cours ;
Projet de renforcement de la supervision des banques commerciales par la Banque centrale.

Sri Lanka

Accord de principe entre Sri Lankan Airlines et les autorités sur la restructuration d’une émission obligataire de 175 MUSD ;
Réactivation de certaines entreprises publiques avec l’appui du secteur privé ;
Mise en place d’un comité chargé de revoir les accords de libre-échange existants et d’examiner les nouvelles possibilités ;
Première émission obligataire publique en USD depuis 2022 ;
Stratégie d’endettement à moyen terme 2026-2030.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 21/11/2025

2025-11-24T00:00:00+01:00

Résultats du compte courant pour le mois d’octobre

Le Pakistan a enregistré en octobre 2025 un déficit de son compte courant de 112 M USD. Sur les quatre premiers mois de l’exercice budgétaire 2026, le déficit courant atteint ainsi 733 M USD, contre 206 M USD sur la même période de l’exercice précédent.

Cette détérioration s’explique principalement par une hausse de 13,4 % des importations et un recul de 3,6 % des exportations, creusant nettement le déficit commercial.

A noter : les exportations pakistanaises de services informatiques ont atteint un niveau record de 386 M USD en octobre 2025, en hausse de 17 % en g.a. et de 5,5 % en g.m., portant le total des 4 premiers mois de l’exercice 26 à 1,4 Md USD (+20 % en g.a.). Elles représentent désormais 47 % des exportations totales de services.

Le solde du revenu primaire demeure déficitaire, à 905 M USD en octobre, mais légèrement amélioré par rapport aux 954 M USD de l’an dernier ; il reste stable à 3,1 Mds USD sur quatre mois. En revanche, le revenu secondaire atteint 3,5 Mds USD en octobre (+13,6 % sur un an), porté par les transferts.

A noter : En octobre, les transferts des travailleurs expatriés se sont élevés à 3,4 Mds USD. Sur les quatre mois de l’exercice 2026, les transferts atteignent près de 13 Mds USD, en hausse de plus de 9 % en g.a., avec des contributions majeures en provenance d’Arabie saoudite, des Émirats arabes unis et des pays européens.

Sur le plan financier, le pays enregistre en octobre un déficit du compte financier de 140 M USD, contribuant à un déficit cumulé de 605 M USD sur quatre mois, inférieur toutefois à celui de l’exercice précédent (965 M USD).

A noter : Les investissements directs étrangers (IDE) progressent légèrement en octobre pour atteindre 179 M USD, principalement en provenance de la Chine, des Émirats arabes unis, de Hong Kong et de la Suisse, mais affichent une forte baisse sur l’ensemble des quatre mois de l’exercice 2026, par rapport à l’an dernier (748 M USD contre 1 011 M USD).

Balancepayment_BPM6.xls

Current account deficit surges by 255pc to $733m in July-Oct - Business - DAWN.COM

FMI – Publication du rapport d’évaluation de la gouvernance

Les services du FMI ont publié cette semaine leur rapport d’évaluation de la gouvernance (Governance and Corruption Diagnostic Assessment).

Ce rapport identifie des faiblesses structurelles majeures dans la gouvernance du Pakistan, insistant sur une corruption persistante qui affecte des domaines clés de l’économie – fiscalité, entreprises publiques, marchés publics, régulation financière et système judiciaire. Le FMI met également en lumière les phénomènes de captation par les élites (elite capture), où des intérêts privés souvent liés à l’Etat ou aux élites politiques influencent les politiques publiques à leur avantage (agriculture, immobilier. Le rapport souligne aussi les faiblesses du cadre anti-corruption.

Le rapport propose un plan d’action en 15 points qui comprend notamment une simplification fiscale, la généralisation des marchés publics électroniques, une plus grande transparence concernant les investissements stratégiques (publication du rapport annuel du Special Investment Facilitation Council), la poursuite d’une politique anti-corruption plus efficace, notamment via des sanctions financières via les mécanismes AML/CFT, l’indépendance de l’Auditor General (équivalent de la Cour des Comptes), l’introduction d’une déclaration de patrimoine pour les haut-fonctionnaires. Le FMI estime que la mise en œuvre de ces réformes permettrait de libérer un potentiel de croissance de 5 à 6,5% du PIB sur cinq ans.

La publication de ce rapport était une condition à la validation de la seconde revue du programme en cours (Facilité élargie de crédit – EFF de 7 Mds USD) qui sera examinée au cours du conseil d’administration du Fonds du 8 décembre. La première revue du programme RSF – faciilité pour la résilience et la soutenabilité – sera également examinée lors de ce conseil.

technical_assistance_report_112025.pdf

UE-SPG+ : Démarrage prochain d’une mission de revue du SPG+ au Pakistan

Une revue du mécanisme SPG+ (système de préférences généralisées) va démarrer prochainement afin évaluer la conformité du Pakistan aux 27 conventions internationales des Nations unies conditionnant l’accès préférentiel au marché européen, notamment en matière de droits humains, sociaux, de protection des minorités, de lutte contre le travail forcé et le travail des enfants, ainsi que des droits des femmes.

La délégation, composée de représentants de la commission européenne, doit s’entretenir avec les autorités pakistanaises, la société civile, les organisations de défense des droits humains, les représentants des travailleurs et du secteur privé.

Un rapport détaillé assorti de recommandations sera publié suite à cette mission. Cette revue, initialement prévue en juin dernier, avait été reportée en raison du conflit entre l’Iran et Israël. Pour mémoire, le Pakistan bénéficie du SPG+ depuis 2014 qui a fait l’objet d’une extension en octobre 2023 jusqu’en 2027.

A noter également que le vice-premier ministre et ministre des Affaires étrangères, Ishaq Dar, était cette semaine à Bruxelles où il s’est entretenu cette semaine au sujet du SPG+ avec le Président du conseil de l’union européenne, Antonio Costa.

GSP plus status: Pakistan highlights governance, rights reforms in talks with EU delegation - Business & Finance - Business Recorder

La Banque centrale du Pakistan limite les échanges de devises en numéraire

La Banque centrale du Pakistan (SBP) a amendé sa circulaire relative aux transactions en devises pour les particuliers, en imposant que toutes les ventes de devises étrangères (FCY) destinées à être déposées sur un compte en devises se réalisent désormais par des transferts de compte à compte, sans remise d’argent liquide. Cette mesure vise à promouvoir une économie cashless et à renforcer la transparence des flux de devises.

Par ailleurs, l’accès aux devises (USD) en numéraire est désormais restreint : les acheteurs ne peuvent pas recevoir de cash s’ils ne possèdent pas de compte en devise. De plus, toute personne souhaitant acheter plus de 500 USD en espèces doit fournir une justification, subir une vérification biométrique et présenter des pièces justificatives.

SBP restricts cash dollar sales, orders direct transfers to accounts - Profit by Pakistan Today

La SFI et Standard Chartered Pakistan annoncent une nouvelle facilité de financement de 400 M USD

La SFI (IFC, Groupe Banque mondiale) et Standard Chartered Pakistan ont annoncé la mise en place d’une facilité de financement de 400 M USD, destinée à renforcer les capacités de financement du commerce et du fonds de roulement des grandes entreprises pakistanaises. Ce mécanisme permet à la banque de partager une partie du risque avec la SFI, augmentant ainsi son volume de prêts de trade finance.

Cette opération s’inscrit dans la continuité d’une première facilité de 200 M USD lancée en décembre 2022. La nouvelle enveloppe double l’engagement initial et élargit le champ des instruments, incluant notamment le financement de chaînes d’approvisionnement et certains produits de finance durable.

Pour la SFI, il s’agit de consolider son soutien au secteur financier pakistanais et de contribuer à la résilience de l’appareil exportateur pakistanais. Standard Chartered souligne de son côté la valeur d’un partenariat stratégique de long terme, qui lui permet de mieux accompagner ses clients à travers un réseau international solide et une expertise reconnue en finance commerciale.

IFC, Standard Chartered set up $400m facility - Business - DAWN.COM

Visite au Pakistan du CEO de Nova Minerals

Nova Minerals - société américaine cotée au Nasdaq et à l’ASX spécialisée dans l’exploration et le développement de minerais (or, antimoine, terres rares) - a récemment effectué une mission au Pakistan pour étudier les opportunités du secteur minier. Lors d’une réunion avec le ministre en charge de l’investissement, Qaiser Ahmed Sheikh, le CEO de Nova Minerals, Christopher Gerteisen a exprimé un intérêt marqué pour l’antimoine et les minéraux stratégiques comme les terres rares et a salué la diversité géologique du Pakistan et les réformes politiques en cours comme des atouts majeurs pour des investissements à long terme.

US mineral firm explores investment opportunities in Pakistan - Business - DAWN.COM

Attribution de 23 blocs d’exploration offshore à Mari Energies

Mari Energies Limited, un des principaux acteurs E&P (exploration & production) au Pakistan, a obtenu des attributions provisoires de 23 nouveaux blocs d’exploration en mer à l’issue du « Pakistan E&P Offshore Bid Round 2025 ». Sur ces 23 blocs, 18 lui sont attribués en tant qu’opérateur, tandis que 5 sont attribués en coentreprise avec d’autres entreprises d’exploration et production, comme Turkish Petroleum Overseas (TP OC), OGDCL, PPL, Prime Global Energies, United Energy, Orient Petroleum et Fatima Petroleum.

Selon Mari Energies, cette démarche s’inscrit dans sa stratégie à long terme : non seulement découvrir de nouvelles ressources d’hydrocarbures, mais aussi renforcer la sécurité énergétique du Pakistan. En tirant parti de ces nouveaux blocs, l’entreprise entend mener des explorations systématiques dans des zones géologiques peu testées des bassins d’Indus et de Makran.

www.brecorder.com

Lotte Chemical cède 75% des parts de sa filiales pakistanaise à une holding de Dubaï

Le groupe sud-coréen Lotte Chemical a annoncé la vente de 75 % des parts de sa filiale pakistanaise à PTA Global Holding, basée à Dubaï, pour un montant de 69 M USD Cette opération s’inscrit dans le cadre d’un programme de restructuration soutenu par le gouvernement sud-coréen, visant à alléger les actifs dans son secteur pétrochimique affecté par une faible demande et un excès d’offre. La filiale pakistanaise produit chaque année 500 000 tonnes d’acide téréphtalique purifié (PTA) à son site de Karachi, un composant clé pour les fibres polyester, fils industriels et bouteilles PET.

Who is buying Lotte Chemicals? - Profit by Pakistan Today

Lotte Chemical sells 75pc stake in Pakistani subsidiary for $69 million - Business - DAWN.COM

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 14 au 20 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Afghanistan

Selon l’Afghanistan, son volume d’échange avec l’Iran aurait atteint 1,6 Md USD au cours des six derniers mois.

Bangladesh

Les services du FMI n’approuvent finalement pas la 5e tranche du programme ;
Les exportations de vêtements bangladais vers les États-Unis en légère contraction depuis la mise en œuvre des droits de douane additionnels ;
La Banque centrale maintient son taux directeur inchangé ;
Le travail des enfants progresse fortement selon une nouvelle enquête.

Inde

Le déficit commercial indien se creuse en octobre, sous l’effet des importations et du repli des exportations clés ;
Deutsche Bank sur le point de se retirer du marché indien.

Maldives

Alerte du ministère des Finances sur l’explosion de la masse salariale ;
Les avoirs du fonds souverain atteignent 126 MUSD selon le président ;
Explosion spectaculaire des dépenses publiques en deux semaines.

Népal

Le Népal conserve sa notation souveraine de BB- attribuée par l’agence Fitch Ratings ;
Indicateurs macroéconomiques du premier trimestre de l’exercice en cours.

Pakistan

Résultats du compte courant pour le mois d’octobre ;
FMI – Publication du rapport d’évaluation de la gouvernance ;
UE-SPG+ : Démarrage prochain d’une mission de revue du SPG+ au Pakistan ;
La Banque centrale du Pakistan limite les échanges de devises en numéraire ;
La SFI et Standard Chartered Pakistan annoncent une nouvelle facilité de financement de 400 M USD ;
Visite au Pakistan du CEO de Nova Minerals ;
Attribution de 23 blocs d’exploration offshore à Mari Energies ;
Lotte Chemical cède 75% des parts de sa filiales pakistanaise à une holding de Dubaï.

Sri Lanka

Un nouveau mécanisme proposé pour protéger les investisseurs ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec le Danemark ;
Gel de facto des embauches de fonctionnaires.

Webinaire sur les opportunités du secteur minier au Pakistan (12 novembre 2025)

2025-11-18T00:00:00+01:00

L’événement s’est tenu au siège de l’Oil and Gas Development Company Limited (OGDC) à Islamabad et a été co-présidé par le ministre fédéral de l’Énergie, Ali Pervaiz Malik, et l’ambassadeur de France au Pakistan, Nicolas Galey. Du côté français, M. Benjamin Gallezot, délégué interministériel pour les approvisionnements en minerais stratégiques, et Thierry Pfimlin, co-président du conseil des affaires franco-pakistanais, ont conduit les échanges, qui ont réuni une vingtaine d’entreprises françaises.

Le webinaire a rassemblé des hauts responsables du ministère de l’Énergie (division Pétrole), du Special Investment Facilitation Council (SIFC), ainsi que des dirigeants de grandes entreprises pakistanaises du secteur, telles que l’OGDC, PPL, GHPL et PMDC. L’ambassadrice du Pakistan en France, Mumtaz Zahra Baloch, a également participé virtuellement à la session.

Dans son allocution, le ministre Ali Pervaiz Malik a mis en avant le potentiel exceptionnel du Pakistan en cuivre, or, lithium et terres rares, soulignant leur importance stratégique pour soutenir la transition énergétique mondiale et le développement des véhicules électriques.

La session a également abordé les questions de facilitation des investisseurs, de sécurité des projets et de création de cadres de coopération entre les entreprises pakistanaises et françaises tout au long de la chaîne d’approvisionnement minier.

Du côté français, Benjamin Gallezot a exprimé l’intérêt des entreprises françaises pour intervenir au Pakistan et pour se rendre au Pakistan à l’occasion du Pakistan Minerals Investment Forum 2026.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 7 au 13 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Afghanistan

Publication d’un rapport du PNUP sur les tensions liées aux retours d’afghans.

Bangladesh

Le gouvernement intérimaire reporte la révision budgétaire à l’après-élections ;
La balance des paiements est excédentaire de 853 M USD au premier trimestre de l’exercice 2025-26 ;
Le gouvernement a remboursé plus qu’il n’a emprunté aux banques commerciales et à la banque centrale lors des quatre premiers mois de FY26 ;
La Bangladesh Bank va poursuivre la réduction de la taille de l’Export Development Fund (EDF) conformément aux conditions du FMI.

Inde

La Banque mondiale publie leur nouveau rapport d’évaluation du système financier indien ;
Avec un rythme de progression de 0,25%, l’indice des prix à la consommation (CPI) atteint un plus bas depuis une décennie ;
Réforme de la taxe sur les biens et services 2025 : une hausse de 4,6% en g.a. de la collecte en octobre, mais des États fédérés fragilisés.

Népal

La Banque mondiale revoit ses prévisions de croissance à la baisse, à 2,1% ;
Augmentation notable du taux de prêts non performant au cours du premier trimestre de l’exercice.

Sri Lanka

Présentation du projet de budget pour 2026 ;
Le Sri Lanka maintient sa trajectoire de consolidation budgétaire selon Fitch.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 07/11/2025

2025-11-11T00:00:00+01:00

L’inflation s’établit à 6,2% en g.a. en octobre

D’après les données publiées par le Pakistan Bureau of Statistics (PBS) et la State Bank of Pakistan (SBP), l’indice des prix à la consommation (CPI) a enregistré une hausse de 6,2 % en glissement annuel en octobre 2025, contre 5,6 % en septembre et 7,2 % en octobre 2024. Sur une base mensuelle, les prix ont progressé de 1,8 %, essentiellement en raison d’une augmentation du coût des denrées alimentaires (+2,7 %) et du logement (+2,2 %), notamment sous l’effet du relèvement des tarifs d’électricité (Fuel Cost Adjustment positif de 0,08 PKR/kWh) et de la hausse des prix des produits pétroliers (+0,9 % pour le poste transport).

Sur le plan sectoriel, l’inflation a été tirée par les aliments (+5,6 %), le logement (+4,2 %), l’habillement et les chaussures (+8,1 %), la santé (+9,7 %), l’éducation (+10,6 %), ainsi que par les restaurants et hôtels (+6,1 %) et les services divers (+18,2 %). Ces hausses ont été partiellement compensées par une baisse des prix dans la catégorie loisirs et culture (-3,7 %).

L’inflation sous-jacente (core inflation) s’est établie à 7,9 % en octobre, légèrement en retrait par rapport à l’an dernier. En moyenne, sur les quatre premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-26 (juillet-octobre), l’inflation s’élève à 4,7 %, contre 8,7 % sur la même période un an plus tôt, traduisant un net ralentissement de la dynamique des prix.

En détail, l’inflation sous-jacente urbaine s’est établie à 7,5 % (contre 8,6 % un an plus tôt) et l’inflation sous-jacente rurale à 8,4 % (contre 11,7 %). En rythme mensuel, ces indices progressent respectivement de 1,1 % et 1,3 %, confirmant la persistance de tensions localisées sur les prix de l’alimentation et de l’énergie.

Monthly-Review-October-2025.docx

Inflation Monitor

Forte progression du déficit commercial de +38% en g.a. entre juillet et octobre

D’après les données publiées par le Pakistan Bureau of Statistics (PBS), le déficit commercial du Pakistan a atteint 12,6 milliards USD au cours des quatre premiers mois de l’exercice 2025-26 (juillet-octobre), en hausse de 38 % par rapport aux 9,1 milliards USD enregistrés sur la même période de l’exercice précédent. Cette détérioration de la balance commerciale résulte d’une reprise plus rapide des importations, qui ont augmenté de 24,9 % en glissement annuel pour atteindre 22,7 milliards USD, tandis que les exportations ont progressé plus modestement de 12,3 %, s’établissant à 10,1 milliards USD.

Sur le seul mois d’octobre, le déficit commercial s’est creusé de 56 % par rapport à septembre, pour atteindre 3,7 milliards USD, en raison notamment d’une forte hausse des importations d’énergie, de machines et de produits chimiques, ainsi que de la contraction des exportations de riz et de textiles. Les exportations mensuelles ont reculé de 13,6 %, tandis que les importations ont augmenté de 10,7 %.

Summary-_October-2025.xlsx

https://www.dawn.com/news/1953208/trade-deficit-surges-56pc-in-october

FMI – publication prochaine du rapport sur la gouvernance

Les autorités pakistanaises ont annoncé la publication prochaine du rapport sur la « Governance and Corruption Diagnostic Assessment », un document élaboré en coordination avec le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale, dont la diffusion constitue un des repères structurels (structural benchmark) de la seconde revue de la facilité élargie de crédit (EFF).

Ce rapport a pour objet de dresser un diagnostic complet des vulnérabilités en matière de gouvernance, de transparence et de lutte contre la corruption : gestion des finances publiques, la supervision bancaire, la réglementation des marchés, ainsi que la gouvernance des entreprises publiques (SOEs).

L’objectif est de proposer une feuille de route pour améliorer la traçabilité des flux budgétaires, réduire les pratiques de capture de rente et renforcer la responsabilité administrative au sein des institutions économiques.

https://www.dawn.com/news/1953225/govt-to-release-key-report-ahead-of-imf-board-meeting

Publication du rapport du MoF sur la soutenabilité de la dette publique pakistanaise

Dans son rapport sur la soutenabilité de la dette publique pour la période 2026-2028, le ministère des Finances revient sur l’évolution de la dette du Pakistan, son niveau de risque et les mesures envisagées pour en préserver la viabilité à moyen terme. Selon le document, la dette publique et garantie par l’État (PPG) s’élevait à 74,5 % du PIB à fin juin 2025, contre 70,9 % un an plus tôt, reflétant la faiblesse du solde budgétaire primaire et la dépréciation de la roupie. Le rapport projette toutefois une baisse progressive du ratio de dette à 63,3 % du PIB d’ici à l’exercice 2028, sous l’effet d’une consolidation budgétaire, d’une croissance économique plus soutenue et d’une amélioration des conditions de financement.

Le ministère considère ainsi la dette publique comme globalement soutenable, mais identifie plusieurs risques majeurs susceptibles de compromettre cette trajectoire :

un ralentissement économique affectant les recettes fiscales ;
un resserrement monétaire prolongé qui alourdirait le service de la dette, dont près de 80 % est à taux variable ;
une dépréciation marquée de la monnaie nationale augmentant la charge de la dette extérieure, dont près d’un quart est à court terme ;
et enfin, la matérialisation de passifs contingents, notamment ceux liés aux entreprises publiques et aux garanties souveraines., la Banque centrale du Pakistan (State Bank of Pakistan – SBP) a décidé de maintenir son taux directeur à 11,00 %.

https://www.finance.gov.pk/publications/DSA_report_FY2026-2028.pdf

Ouverture d’une ligne d’assemblage de Google Chromebook au Pakistan

Le vice-Premier ministre pakistanais, Ishaq Dar, a inauguré la première ligne d’assemblage de Chromebooks Google au Pakistan, implantée dans les locaux de la National Radio & Telecommunications Corporation (NRTC) à Haripur. Cette unité vise une production de 500 000 ordinateurs d’ici 2026.

Le projet s’inscrit dans un partenariat public-privé réunissant le gouvernement pakistanais, Google, Tech Valley, NRTC et Allied Corporation. Ses objectifs sont de fournir aux étudiants et enseignants pakistanais des ordinateurs abordables, de renforcer les compétences numériques et de stimuler l’emploi local.

Dans le cadre d’un protocole d’accord stratégique signé entre Google et le gouvernement pakistanais, plusieurs initiatives d’accompagnement sont prévues : la formation de 100 000 développeurs, la mise en place de programmes dédiés au gaming et aux start-up, le développement de solutions locales intégrant l’intelligence artificielle, notamment des services Android orientés vers la sécurité publique, ainsi que 100 000 certifications Google Careers destinées à renforcer les qualifications numériques reconnues à l’international.

Google annonce investir dans une ligne d’assemblage de Google Chromebook au Pakistan

Pakistan says new assembly line to produce 500,000 Chromebooks by 2026

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 31 octobre au 6 novembre

2025-11-07T00:00:00+01:00

Afghanistan

La Banque mondiale publie ses indicateurs macroéconomiques pour les mois d’août et septembre 2025.

Bangladesh

Le FMI soutient une enquête sur la dissimulation des créances douteuses ;
L’inflation recule légèrement en octobre à 8,17 % ;
Le crédit au secteur privé poursuit sa baisse, au plus bas depuis quatre ans ;
Les Pays-Bas, premier investisseur étranger au Bangladesh en 2024-25 devant le Royaume-Uni et la Chine.

Bhoutan

Indicateur macroéconomique pour le mois de septembre 2025.

Inde

Signature prochaine d’un nouvel accord commercial entre l’Inde et la Nouvelle-Zélande ;
Les restrictions à l’exportation des minerais critiques chinoises menacent les chaînes d’approvisionnement indiennes ;
New Delhi vise à augmenter la participation des femmes au marché du travail à 55% d’ici 2030.

Maldives

Projet de budget 2026 : discipline budgétaire affichée et priorités sociales affirmées.

Pakistan

L’inflation s’établit à 6,2% en g.a. en octobre ;
Forte progression du déficit commercial de +38% en g.a. entre juillet et octobre ;
FMI – publication prochaine du rapport sur la gouvernance ;
Publication du rapport du MoF sur la soutenabilité de la dette publique pakistanaise ;
Ouverture d’une ligne d’assemblage de Google Chromebook au Pakistan.

Sri Lanka

Premier déficit du compte courant de l’année en septembre ;
La population du Sri Lanka atteignait 21,8 millions en 2024 ;
Résultats des entreprises publiques en baisse au 1er semestre 2025 ;
Nomination d’un envoyé spécial pour l’investissement étranger.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 24 au 30 octobre

2025-11-03T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le secteur privé exprime publiquement ses préoccupations face à l’incertitude politique dans le pays .
Le BNP aurait pris la relève de l’Awami League dans les pratiques d’extorsion au sein des zones industrielles .
Le Bangladesh se prépare à des négociations pour un accord de libre-échange avec l’Union européenne .
Les importations de machines industrielles repartiraient légèrement à la hausse après un fort déclin en FY25.

Inde

Suivi des indicateurs macroéconomiques ;
Les recettes de la taxe sur les biens et services enregistrent une progression annuelle de 4,6 % en octobre ;
Baisse de 37 % des exportations indiennes vers les États-Unis sous l’effet des droits de douane américains ;

Maldives

Le PIB en hausse de 4,5% en 2025 selon les autorités ;
Une croissance soutenue mais une vulnérabilité persistante ;
Accumulation d’arriérés par les autorités ;
Le gouvernement va proposer un budget record de 64 Mds MVR pour 2026

Népal

La dette publique du Népal atteint 44,61% au premier trimestre de l’exercice en cours ;
Contraction des flux d’engagements d’IDE suite aux mouvements de septembre.

Pakistan

La Banque centrale maintient son taux directeur à 11,00% ;
Adoption d’un programme de subventions énergétiques ciblées (Roshan Maeeshat Bijli Package) ;
Budget – Mesures fiscales supplémentaires au niveau fédéral mais report de la taxe agricole à l’échelon provincial ;
Baisse des exportations de riz de 28% au T1 2026 ;
Stratégie des autorités pakistanaises en matière de e-commerce.

Sri Lanka

Les départs de migrants se stabilisent à un niveau élevé ;
Une reprise solide portée par les réformes et les services ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec l’Australie ;
Le déficit budgétaire en baisse de 54% sur les 9 premiers mois.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 31/10/2025

2025-11-01T00:00:00+01:00

La Banque centrale maintient son taux directeur à 11,00%

À l’issue de la réunion de son comité de politique monétaire du 27 octobre 2025, la Banque centrale du Pakistan (State Bank of Pakistan – SBP) a décidé de maintenir son taux directeur à 11,00 %.

Dans son communiqué, la SBP souligne que l’inflation globale est remontée à 5,6 % en septembre, tandis que l’inflation sous-jacente est restée stable à 7,3 %, traduisant un ralentissement de la désinflation. La Banque note que l’impact des inondations de la mousson de l’été 2025 sur l’activité économique et les prix devrait être moins marqué qu’anticipé, et que l’environnement macroéconomique s’améliore : sur le plan extérieur, le Pakistan a remboursé 500 M USD d’Eurobond et obtenu l’accord des services du FMI sur la seconde revue de l’EFF. La SBP estime que les perspectives de croissance demeurent modérées, soutenues par la reprise des exportations, tandis que les conditions monétaires resteront restrictives afin de consolider la stabilité des prix et de la roupie.

https://www.sbp.org.pk/m_policy/2025/MPS-OCT-2025-Eng.pdf

Adoption d’un programme de subventions énergétiques ciblées (Roshan Maeeshat Bijli Package)

Le Premier ministre Shehbaz Sharif a annoncé le lancement d’un programme d’aide aux entreprises « Roshan Maeeshat Bijli Package », destiné à soutenir le secteur agricole et industriel face à la hausse des coûts de l’énergie. Ce dispositif consiste à subventionner les prix de l’énergie en fixant un tarif préférentiel à 22,98 PKR par unité pour les exploitants agricoles et les unités industrielles. Cette disposition doit s’appliquer sur la période 2025-2028.

L’objectif de cette mesure est de réduire les coûts de production, améliorer la compétitivité du Pakistan à l’export et de stimuler la croissance en allégeant la charge énergétique des exploitations agricoles, particulièrement touchées par l’inflation et les récentes inondations.

L’annonce de cette subvention intervient après que les services du FMI ont conclu avec les autorités pakistanaises un accord des services (SLA) sur la seconde revue du programme et que le passage au conseil d’administration a été annoncé dans la presse locale pour décembre. Par le passé, le Fonds s’est régulièrement opposé à l’introduction de subventions énergétiques ciblées.

PM Shehbaz announces ‘Roshan Maeeshat Power Package’ to boost industry, agriculture

Budget – Mesures fiscales supplémentaires au niveau fédéral mais report de la taxe agricole à l’échelon provincial

Parmi les conditions qui ont permis le déblocage de la seconde revue du programme FMI, le ministère des Finances se serait engagé auprès du FMI à introduire des mesures fiscales supplémentaires de l’ordre de 200 Mds PKR début 2026, si les recettes de l’administration fiscale fédérale (FBR) restaient inférieures aux objectifs fixés dans le programme (augmentation du taux de retenue à la source sur les retraits en espèces à 1,5 % (contre 0,8 % actuellement), relèvement du taux de retenue sur les lignes fixes de téléphone de 10 % à 12,5 % et sur les appels cellulaires de 15 % à 17,5 %).

Dans le même temps, les gouvernements provinciaux du Sindh et du Pendjab ont décidé de reporter et de réduire les hausses de taxe sur le revenu agricole initialement introduites dans le cadre du programme FMI.

Dans la province du Sindh, la mise en œuvre de la taxe de 45 % sur le revenu agricole, adoptée dans le budget 2024-25, a été suspendue après la contestation des associations d’agriculteurs et des représentants politiques, qui ont dénoncé une mesure disproportionnée dans un contexte de coûts élevés des intrants et de sécheresse persistante. Le gouvernement provincial a annoncé un réexamen de la mesure, invoquant la nécessité d’éviter une pression fiscale excessive sur le secteur rural.

De son côté, le gouvernement du Pendjab a également réduit les taux de taxation sur les revenus agricoles, revenant sur une partie des hausses introduites plus tôt dans l’année pour répondre aux exigences de mobilisation fiscale du FMI.

IMF assured of Rs200b tax measures

Sindh delays 45% agri-income tax

Punjab, Sindh cut agriculture tax rates they had raised on IMF condition

Baisse des exportations de riz de 28% au T1 2026

Les exportations de riz du Pakistan ont enregistré une forte baisse de 28 % au premier trimestre de l’exercice 2025-26, atteignant 687 M USD, contre 953 M USD sur la même période de l’année précédente.

Selon les données du Bureau des statistiques du Pakistan, cette contraction est principalement due à la diminution des volumes exportés, qui sont passés de 1,35 M de tonnes à 0,97 M de tonnes, soit une chute d’environ 29 %. La baisse touche particulièrement le riz non basmati, dont les exportations ont reculé de 40 % en volume et de 34 % en valeur, tandis que le riz basmati a mieux résisté avec une baisse limitée à 12 % en volume et 18 % en valeur. Les acteurs du secteur attribuent cette tendance à la hausse des prix domestiques, à la faible disponibilité liée aux retards dans la récolte et à une demande internationale ralentie, notamment en Afrique et au Moyen-Orient. Malgré cette contre-performance, les exportateurs restent prudemment optimistes, tablant sur une reprise progressive avec l’arrivée sur le marché de la nouvelle récolte au cours du second trimestre.

Rice exports fall 28pc in first quarter of 2025-26 - Business - DAWN.COM

Stratégie des autorités pakistanaises en matière de e-commerce

Le gouvernement pakistanais a annoncé la préparation d’une nouvelle politique nationale en matière d’e-commerce 2.0 (2025-2030), avec pour objectif de porter la taille du marché numérique du pays à 20 Mds USD d’ici 2030.

Cette annonce a été faite lors d’une rencontre entre le ministre fédéral du Commerce, Jam Kamal Khan, et une délégation de Meta Platforms conduite par Rafael Frankel, directeur des politiques publiques pour l’Asie du Sud. Le ministre a souligné que l’économie numérique pakistanaise figure parmi les plus dynamiques de la région, portée par une population jeune, une connectivité rapide et un vivier de talents dans le secteur de la tech dépassant 75 000 diplômés par an. Il a également mis en avant la hausse de 18 % des exportations de services IT pour l’exercice 2025, atteignant 3,8 Mds USD, et une progression supplémentaire de 21 % au premier trimestre de l’exercice 2026, à 1,06 Md USD.

La politique e-commerce 2.0 visera notamment à soutenir la numérisation TPE et PME pakistanaises, à améliorer les chaînes logistiques et à faciliter le commerce transfrontalier. En réponse, Rafael Frankel a salué les progrès réalisés par le Pakistan en matière de transformation numérique et confirmé l’intérêt de Meta pour approfondir la coopération autour de l’innovation, du développement des compétences et du soutien aux PME locales.

E-commerce Policy 2.0 targets $20b market

Brèves agricoles - Asie du Sud - Septembre et Octobre 2025

2025-10-31T00:00:00+01:00

Inde

Baisse de la GST : quels effets attendus dans le secteur agricole ?
Le Premier ministre Modi lance deux grandes politiques agricoles
Le secteur de l’éthanol appelle à une feuille de route au-delà du mélange E20 Pakistan
Le gouvernement fédéral du Pakistan a approuvé la National Wheat Policy 2025-26
Programme Roshan Maeeshat Bijli Package
Forte baisse des exportations de riz pakistanais
L'Afghanistan prévoit de construire un barrage sur la rivière Kunar

Bangladesh

Le Bangladesh renforce son approvisionnement et ses infrastructures pour sécuriser ses stocks d’engrais

Népal

Les producteurs de canne à sucre acceptent une réduction des subventions dans un contexte d'incertitude politique

Sri Lanka

Nouveau mécanisme de distribution d’engrais pour les plantations de thé
La BAsD promeut l’agriculture commerciale pour sortir les agriculteurs de la pauvreté
De l’agriculture traditionnelle à l’agriculture intelligente : lancement du “Colombo Robotics Meetup 2025” • Extension de la culture du cocotier dans le Nord : 50 000 acres visés d’ici 2027
Bairaha Farms : réduire le coût du maïs, condition clé pour la compétitivité avicole
Hausse des prix du poulet liée à la mauvaise qualité du maïs local • Hausse du riz et du cocotier, baisse du thé, du poisson et du caoutchouc en août (CB)
Vers une certification IG pour le Ceylon Tea avec l’appui de la France • Cartographie des plantations d’hévéa via technologie SIG

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du17 au 23 octobre 2025

2025-10-27T00:00:00+01:00

Bangladesh

Les réserves de change poursuivent leur progression, tandis que le compte courant enregistre un excédent ;
Le National Board of Revenue (NBR) enregistre une collecte de revenus record pour le premier trimestre de 2025-26 ;
Les banques accumulent des liquidités face à une demande d’investissement atone ;
Les pertes provoquées par l’incendie de l’aéroport international de Dhaka seraient estimées à un milliard de dollars.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques du mois d’août 2025.

Inde

Les investissements directs étrangers nets passent en territoire négatif lors du mois d’août 2025 ;
Décryptage du bulletin mensuel de la Banque centrale indienne (Reserve Bank of India, RBI) ;
La sortie massive des capitaux étrangers incite les décideurs à renforce les réformes de libéralisation financière.

Maldives

Projet d’amendement de la loi sur les zones économiques spéciales.

Népal

Commerce extérieur népalais au cours du premier trimestre de l’exercice 2025/26.

Pakistan

Excédent du compte courant de 110 M USD en septembre ;
La State Bank of Pakistan (SBP) table sur une croissance de 3,25 % pour l’exercice budgétaire 2026 ;

Le Pakistan a manifesté son intérêt pour rejoindre la Nouvelle Banque de Développement (NDB) des BRICS ;
Impact économique des inondations de la mousson 2025 ;
Le Japon rejoint le pool de bailleurs du projet Reko Diq.

Sri Lanka

Le FMI salue le redressement du Sri Lanka et appelle au maintien des réformes ;
Forte hausse des investissements directs étrangers (IDE) ;
Définition d’un cadre fiscal transparent pour les investissements d’envergure.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 24/10/2025

2025-10-26T00:00:00+02:00

Excédent du compte courant de 110 M USD en septembre

En septembre 2025, le Pakistan a enregistré un excédent du compte courant de 110 M USD, marquant une nette amélioration par rapport au déficit de 52 M USD en septembre 2024. Cette évolution positive est principalement attribuée à l’augmentation des transferts de migrants, et contraste avec les prévisions anticipant un déficit plus important. Sur le cumul du 1er trimestre de l’exercice budgétaire 2026, le déficit du compte courant s’établit à 594 M USD, contre 502 M USD lors du même trimestre de l’exercice précédent.

En matière d’échanges commerciaux, les exportations progressent : elles ont atteint 3,43 Mds USD en septembre 2025 (+4,5 % en g.a.), tandis que les exportations du 1er trimestre 2026 s’élèvent à 10,1 Mds USD, soit une progression de 8,2 % par rapport au premier trimestre 2025. Les exportations de services IT ont atteint un record de 366 M USD en septembre. Les importations ont également progressé : elles ont atteint 6,0 Mds USD en septembre (+6,3 % en g.a.), portant le cumul du trimestre à 18,5 Mds USD, contre 17,1 Mds USD en 1QFY25.

Les transferts de migrants se sont élevés à 3,2 Mds USD en septembre (+11 % en g.a.) et 9,5 Mds USD sur le trimestre (+8,4 % par rapport au T1 2025).

Le compte financier a enregistré un excédent de 151 M USD en septembre, avec un déficit cumulé de 527 M USD pour le T1 2026, en nette amélioration par rapport aux 921 M USD du T1 2025. Les investissements directs étrangers (IDE) nets se sont établis à 186 M USD en septembre, en baisse par rapport aux 417 M USD de l’an dernier, portant le cumul trimestriel à 569 M USD contre 864 M USD au T1 2025.

Enfin, la balance des paiements de septembre 2025 a affiché un excédent de 77 M USD, contrastant fortement avec le déficit de 347 M USD de la même période l’an dernier, tandis que le cumul du 1er trimestre FY26 se traduit par un excédent de 274 M USD, contre 383 M USD de déficit en 1QFY25.

September sees $110m surplus after two months - Newspaper - DAWN.COM

IT exports hit record $366m in September - Newspaper - DAWN.COM

La SBP table sur une croissance de 3,25% pour l’exercice 2026

Dans son rapport annuel sur l'économie pour l'exercice 2024-2025 (Annual Report 2024-25 The State of Pakistan’s Economy), la Banque centrale (State Bank of Pakistan – SBP) met en avant plusieurs facteurs ayant contribué à la stabilité macroéconomique du pays. La mise en œuvre du programme du FMI dans le cadre de la facilité élargie de crédit (Extended Fund Facility (EFF) a joué un rôle central, renforçant la confiance des marchés et soutenant la consolidation des finances publiques. Cette stabilité a été également favorisée par une politique monétaire prudente, une baisse des cours mondiaux des matières premières et une augmentation des transferts de travailleurs expatriés. En conséquence, le déficit courant a été maîtrisé, affichant un excédent notable pour la première fois en 14 ans.

Concernant la croissance économique, la SBP a révisé à la hausse sa prévision pour l'exercice 2024-2025, la portant à 3,02 %, contre une estimation initiale de 2,68 %. Cette révision est attribuée à une reprise significative de l'activité industrielle au quatrième trimestre, notamment dans les secteurs de la production d'électricité, de gaz, de l'approvisionnement en eau et de la construction.

Pour l'exercice 2025-2026, la SBP projette une croissance du PIB réel d'environ 3,25 %, se situant dans la fourchette inférieure de ses prévisions antérieures. Cette projection prend en compte une reprise partielle de l'activité industrielle, bien que des risques macroéconomiques subsistent, notamment en matière d'inflation, de comptes fiscaux et de soldes extérieurs. La banque centrale anticipe également que l'inflation globale pourrait dépasser 7 % au cours du second semestre de l'exercice, dépassant ainsi la fourchette cible de 5-7 % fixée pour le moyen terme.

Intérêt du Pakistan pour rejoindre la nouvelle banque de développement des BRICS

Le gouvernement pakistanais a confirmé avoir officiellement engagé les démarches pour rejoindre la Nouvelle Banque de Développement (NDB) du groupe BRICS, avec le soutien de la Chine. Selon le ministère des Finances, cette adhésion vise à diversifier les sources de financement du pays et à renforcer la coopération avec les grandes économies émergentes.

Le Pakistan espère bénéficier de nouvelles lignes de crédit pour financer des projets d’infrastructures, d’énergie et de résilience climatique, dans la continuité de son programme de réformes soutenu par les institutions multilatérales. Pékin a exprimé son appui à cette candidature, qu’il considère comme un prolongement naturel du partenariat stratégique entre les deux pays et du corridor économique sino-pakistanais (CPEC).

L’intégration du Pakistan à la NDB offrirait au pays un accès privilégié à des financements concessionnels, à un moment où les besoins d’investissement public restent élevés — estimés à environ 3 % du PIB par an pour les infrastructures et l’adaptation climatique — et où les marges de manœuvre budgétaires demeurent limitées.

Islamabad seeks membership in BRICS’ New Development Bank with Beijing’s support - Business & Finance - Business Recorder

Impact économique des inondations de la mousson 2025

Le ministre pakistanais des Finances, Muhammad Aurangzeb, a indiqué que les récentes inondations survenues au Pendjab et au Sindh devraient retrancher jusqu’à 0,2 point de pourcentage à la croissance du PIB de l’exercice budgétaire 2026. Ces intempéries ont détruit plusieurs centaines de milliers d’hectares de terres cultivées, notamment de riz et de coton, et endommagé des infrastructures rurales et industrielles essentielles. Le coût économique direct est estimé à près de 1 milliard de dollars, tandis que la hausse des prix des denrées périssables — légumes, fruits et produits laitiers — pourrait entraîner une remontée temporaire de l’inflation alimentaire de 1,5 à 2 points sur le trimestre en cours.

Malgré cette dégradation conjoncturelle, le gouvernement a choisi de ne pas solliciter d’aide étrangère immédiate, préférant mobiliser des ressources internes et des lignes de financement déjà existantes pour les opérations de secours et la réhabilitation des zones sinistrées. Le ministre a rappelé que le pays disposait d’une certaine marge budgétaire grâce à l’amélioration des recettes fiscales et à la stabilisation du déficit courant.

Sur le plan industriel, la croissance de la grande industrie manufacturière (LSM) a ralenti à 1,2 % en glissement annuel en août, contre 4,4 % le mois précédent, en raison des perturbations logistiques et de la hausse des coûts énergétiques. Les secteurs du textile, du ciment et des biens de consommation ont été les plus affectés. Les autorités misent sur les programmes de reconstruction et les incitations budgétaires annoncées dans la loi de finances 2026, notamment pour le secteur de la construction, afin de compenser partiellement ces effets et de préserver la trajectoire de redressement économique amorcée depuis 2024.

Floods likely to hit Pakistan’s growth outlook, Aurangzeb tells Bloomberg - Business & Finance - Business Recorder

Govt chose not to seek foreign aid after floods: Aurangzeb - Pakistan - DAWN.COM

Large-scale manufacturing growth decelerates on flood impact - Business - DAWN.COM

Le Japon rejoint le pool de bailleurs du projet Reko Diq

Le gouvernement pakistanais a annoncé une nouvelle avancée majeure dans le financement du projet minier de Reko Diq, avec l’entrée de la Japan Bank for International Cooperation (JBIC) au sein du consortium de bailleurs internationaux. JBIC rejoint ainsi la Société financière internationale (SFI), la Banque asiatique de développement (BAsD), la Banque islamique de développement (IsDB) et plusieurs partenaires publics et privés déjà engagés dans le cofinancement de ce projet stratégique, l’un des plus importants du pays dans le secteur des ressources naturelles.

Parallèlement, le Pakistan renforce ses capacités dans le domaine minier avec l’inauguration à Islamabad du Geoscience Advanced Research Laboratories (GARL), laboratoire modernisé du Geological Survey of Pakistan (GSP), en présence du Premier ministre Shehbaz Sharif et du chef de l’armée, le maréchal Asim Munir. À cette occasion, le chef du gouvernement a rappelé que le développement du secteur minier constituait une priorité nationale, essentielle pour diversifier la structure économique, attirer les investissements étrangers et accroître les exportations de matières premières à haute valeur ajoutée.

Pakistan deepens global partnerships as Japan’s JBIC joins Reko Diq lender group - Markets - Business Recorder

PM pledges to unlock mineral wealth

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 10 au 16 octobre 2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

Bangladesh

L’Union européenne adresse une liste de 60 barrières non tarifaires au ministère du Commerce ;
Ralentissement de la croissance au dernier trimestre de l’exercice 2024-25 et révision à la baisse pour FY26 ;
Une nouvelle loi pour assurer 93 % des déposants bancaires ;
La raréfaction des prêts concessionnels s’accélère.

Bhoutan

Le Bhoutan adopte la technologie Ethereum pour sécuriser les cartes d’identité et documents officiels.

Inde

Le Fonds Monétaire International rehausse ses prévisions de croissance pour l’Inde ;
L’indice des prix à la consommation enregistre un plus bas en huit ans lors du mois de septembre ;
La Chine dépose plainte contre l’Inde auprès de l’OMC pour avantage concurrentiel déloyal dans le domaine des véhicules électriques ;
Chute des recettes d’exportations indiennes à destination des Etats-Unis lors des quatre derniers mois.

Maldives

Durcissement des règles pour les investisseurs étrangers.

Népal

Indicateurs macroéconomiques à la mi-septembre 2025 ;
Prêt concessionnel de 100 MUSD de la BAsD pour la réforme financière du Népal ;
Le secteur privé plaide pour le rétablissement des subventions à l’exportation.

Pakistan

FMI – Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les programmes en cours ;
Rencontres bilatérales en marge des assemblées annuelles Banque mondiale et FMI ;
Progression du déficit commercial au T1 2026 ;
Démarrage des activités commerciales de Mashreq Bank 100% digitales au Pakistan.

Sri Lanka

Accord avec les services du FMI sur la 5e revue du programme en cours ;
Forte augmentation du crédit au secteur privé en août 2025 ;
Moody’s maintient la notation du Sri Lanka et appelle à des réformes économiques ;

Pakistan - Veille hebdomadaire du 17/10/2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

FMI – Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les programmes en cours

Le Fonds monétaire international (FMI) et le gouvernement pakistanais ont annoncé, le 14 octobre 2025, la conclusion d’un accord des services (Staff-Level Agreement – SLA) dans le cadre de la seconde revue du programme de Facilité élargie de crédit (EFF) et de la première revue de la Facilité pour la résilience et la durabilité (RSF).

Cet accord intervient une semaine après la fin de la mission à Islamabad de la cheffe de mission Pakistan, Mme Iva Petrova, et suite aux discussions qui se sont tenues à Washington, en marge des assemblées annuelles de la Banque mondiale et du FMI, entre la délégation pakistanaise conduite par le ministre des Finances et les équipes du FMI. Le SLA ouvre la voie à un passage au conseil d’administration du Fonds d’ici la fin de l’année qui devra approuver le décaissement d’une tranche de près de 1,2 Md USD.

Selon le communiqué publié par le FMI, le Pakistan a respecté la majorité des critères de performance quantitatifs et structurels. Le Fonds salue en particulier la progression du ratio impôts/PIB, passé de 9 % à 11 % en un an, la réduction du déficit budgétaire à 5,4 % du PIB et le maintien d’un excédent primaire de 2,4 %. Le FMI relève également la reconstitution des réserves de change autour de 14,5 Mds USD, soit l’équivalent de près de trois mois d’importations, et une inflation moyenne ramenée à 4,5 % sur l’exercice 2024-2025 contre plus de 25 % l’année précédente.

Le communiqué note toutefois que des risques subsistent, notamment la lente mise en œuvre des réformes dans le secteur de l’énergie et la hausse récente des prix du gaz et de l’électricité, susceptibles d’alimenter l’inflation dans les prochains mois. Le FMI appelle également à renforcer la mobilisation fiscale au niveau provincial, à accélérer la privatisation des entreprises publiques et à poursuivre les efforts de digitalisation de l’administration fiscale (FBR).

Le Premier ministre Shehbaz Sharif a salué cet accord, qu’il a présenté comme « une étape majeure de stabilisation et de crédibilité retrouvée », soulignant que les réformes engagées avaient permis de « remettre l’économie sur la voie de la croissance ».

https://www.imf.org/en/News/Articles/2025/10/14/pr-25345-pakistan-imf-agree-on-2nd-rev-for-ext-arrange-eff-and-1st-review-for-arrange-rsf

Rencontres bilatérales en marge des assemblées annuelles Banque mondiale et FMI

En marge des Assemblées annuelles FMI et Banque mondiale à Washington, la délégation pakistanaise conduite par le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb a rencontré Robert Kaproth, secrétaire adjoint au Trésor américain, pour présenter les évolutions du cadre réglementaire sur les actifs numériques et inviter les entreprises américaines à investir dans les secteurs du pétrole et du gaz, minier, de l’agriculture et des technologies de l’information.

Le ministre s’est également entretenu avec Mohammed Aljadaan, ministre saoudien des Finances, et Sultan Abdulrahman Al-Marshad, directeur général du Saudi Fund for Development (SFD), remerciant le Royaume d’Arabie saoudite pour son soutien continu à travers la Saudi Oil Facility et informant la délégation saoudienne des avancées en matière de réforme économique et des opportunités d'investissement, y compris la privatisation de PIA et l’externalisation des principaux aéroports du pays.

| Ministry of Finance | Government of Pakistan |

Progression du déficit commercial au T1 2026

Selon les données publiées par le bureau des statistiques du Pakistan (PBS – Pakistan Bureau of Statistics), le déficit commercial a progressé au cours du premier trimestre de l’exercice budgétaire s’établissant à 9,43 Mds USD, contre 7 Mds l’année précédente : entre juillet et septembre 2025 (T1 de l’exercice budgétaire 2026), les importations du Pakistan se sont élevées à 17,03 Mds USD, contre 14,95 Mds USD sur la même période de l’année précédente, soit une hausse de 13,9 %. Sur la même période, les exportations ont atteint 7,60 Mds USD, en recul de 3,9 % par rapport aux 7,91 Mds USD enregistrés l’année dernière.

La baisse des exportations est principalement attribuée au secteur textile, qui représente près de 60% des exportations en valeur, en raison de la baisse mondiale du cours du coton, combinée à une hausse des coûts de l’énergie au Pakistan.

https://www.pbs.gov.pk/sites/default/files/external_trade/monthly_external_trade/2025/Release_Statement_September_2025.pdf

Pakistan’s Q1 FY26 exports fall to $7.6 billion, trade deficit rises to $16.97 billion - Profit by Pakistan Today

Démarrage des activités commerciales de Mashreq Bank 100% digitales au Pakistan

La banque émirienne Mashreq Bank a démarré mi-septembre ses opérations de banque 100 % digitale au Pakistan. La banque fonctionnera sous le modèle Shariah-compliant, avec des offres du type Mashreq NEO pour les particuliers et Mashreq NEOBiz pour les PME. Dans le cadre de son engagement à long terme, Mashreq a annoncé un plan d’investissement de 100 M USD pour soutenir ses activités au Pakistan.

L’entrée de Mashreq sur le marché pakistanais intervient à un moment où le gouvernement affiche sa détermination à accélérer la digitalisation de l’économie, à améliorer l’accès aux services financiers et à renforcer la transparence du secteur bancaire, ce qu’a rappelé le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb lors de son récent entretien avec Ahmed Abdelaal, Group CEO de Mashreq Bank, à Washington en marge des assemblées annuelles.

Mashreq Bank entry marks push towards digital economy: PM Shehbaz - Business - DAWN.COM

Pakistan - Veille hebdomadaire du 10/10/2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

FMI – un accord des services sur la revue des programmes en bonne voie

La mission des services du Fonds monétaire international à Islamabad, conduite par la cheffe de mission Mme Iva Petrova, s’est achevée le 8 octobre. Malgré l’absence d’annonce d’un accord des services (staff level agreement – SLA) sur les revues de la facilité élargie de crédit et du Resilient and Sustainability Fund (RSF), un accord semble en bonne voie d’être trouvé (les deux parties ont déclaré avoir accompli « des progrès significatifs » vers un accord) et les discussions doivent se poursuivre lors des assemblées annuelles de la Banque mondiale et du FMI la semaine prochaine à Washington.

Les derniers points de divergence portent sur la réforme fiscale provinciale et l’ajustement des objectifs de recettes en raison des perturbations provoquées par les récentes inondations.

Le FMI a salué la mise en œuvre du programme jugée alignée avec les engagements pris, notamment en matière de consolidation fiscale, d’ajustements tarifaires dans le secteur de l’énergie, et de réformes structurelles visant à renforcer la gouvernance et la transparence.

Source : https://www.brecorder.com/news/40386587/imf-pakistan-make-significant-progress-toward-sla-under-eff-amp-rsf

https://www.brecorder.com/news/40386586/imf-shares-mefp-with-mof

Tax collection shortfall challenge: IMF likely to stipulate new steps - Business Recorder

IMF-Pakistan SLA delay holds up $1.25 billion loan tranche, experts say - Business Recorder

Croissance du PIB revue à la hausse (+3,04%) pour l’exercice budgétaire 2025

Selon les données révisées publiées par le Bureau des statistiques du Pakistan (PBS), la croissance du PIB pour l’exercice budgétaire 2025 s’est établie à 3,04 %, contre une estimation préliminaire de 2,68 %. Cette révision à la hausse reflète une amélioration de la performance dans les secteurs industriel et des services.

Dans le détail, la production agricole a progressé de 1,51 % (contre 0,56 % précédemment), tandis que le secteur industriel a enregistré une croissance de 5,26 % (contre 4,77 %) et les services de 3 % (contre 2,91 %).

La taille totale de l’économie pakistanaise atteint désormais 113,7 billions de roupies, soit 407,2 Mds USD, contre 105,2 billions de roupies (371,8 Mds USD) en 2024. Le revenu par habitant s’élève quant à lui à 506 188 roupies, soit 1 812 USD.

Source :https://www.pbs.gov.pk/sites/default/files/press_releases/2025/Press%20release%20for%20114th%20NAC%20Meeting.pdf

La Banque mondiale revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour le Pakistan en 2026

Dans son dernier rapport « Middle East, North Africa, Afghanistan, and Pakistan (MENAAP) Economic Update – Jobs and Women: Untapped Talent, Unrealized Growth », la Banque mondiale a révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour le Pakistan en 2026, désormais estimée à 2,6 % contre 3,1 % en juin dernier. Cette révision reflète l’impact des récentes inondations qui ont durement touché le pays, la hausse des prix alimentaires et la baisse de la production agricole, notamment dans le Pendjab (-10 %).

Pour l’exercice budgétaire 2026-2027, la Banque mondiale anticipe toutefois une reprise progressive, avec une croissance attendue à 3,4 %, portée par une amélioration de la production agricole, le repli de l’inflation et des taux d’intérêt, ainsi qu’un regain de confiance des ménages et des entreprises favorisant la consommation et l’investissement privés.

Source World Bank: Middle East, North Africa, Afghanistan & Pakistan Economic Update — October 2025

Les transferts des travailleurs expatriés en progression de 11,3% en g.a. en septembre

En septembre 2025, les transferts des travailleurs expatriés se sont élevés à 3,2 Mds USD, soit une hausse de 11,3 % en glissement annuel. Le niveau des transferts reste stable par rapport au mois d’août (+1%). Sur les trois premiers mois de l’exercice budgétaire 2026, les transferts se sont élevés à 9,5 mds USD, soit une progression de 8,4 % par rapport à la même période de l’exercice précédent. Le gouvernement anticipe un montant total dépassant 41 milliards USD pour l’ensemble de l’année financière, contre 38,3 milliards USD pour l’exercice budgétaire 2025.

Source SBP EasyData - Dataset List

Vague de retraits de multinationales : la confiance des investisseurs reste fragile

La presse pakistanaise est largement revenue cette semaine sur la décision de Procter & Gamble de mettre fin à ses activités industrielles et commerciales au Pakistan, ainsi que sur l’annonce du retrait de Philip Morris de la bourse de Karachi (PSX). Selon un avis publié le 5 octobre 2025, la PSX a approuvé la radiation du titre Philip Morris Pakistan, effective à compter du 6 octobre 2025.

Ces annonces s’inscrivent dans une tendance de désengagement progressive des multinationales observée au cours des cinq dernières années — parmi lesquelles TotalEnergies, Sanofi, Engie, Pfizer, Shell, Uber ou encore Careem — et touchant des secteurs variés tels que la pharmacie, l’énergie et les biens de consommation.

Si plusieurs entreprises invoquent des restructurations globales ou une relocalisation régionale de leurs opérations, de nombreux observateurs soulignent les contraintes structurelles propres au marché pakistanais : lenteur administrative, difficultés de rapatriement des dividendes, volatilité du taux de change, coûts énergétiques élevés, pression fiscale complexe et faiblesse du cadre de protection de la propriété intellectuelle.

Ce paradoxe, entre redressement macroéconomique et désengagement des investisseurs étrangers, traduit une crise de confiance persistante dans l’environnement des affaires. Les investissements directs étrangers demeurent limités, à 2,46 Mds USD pour l’exercice 2025, soit un niveau nettement inférieur à celui des économies régionales comparables.

Source https://www.dawn.com/news/1946810/mnc-exodus-and-the-changing-times

https://www.dawn.com/news/1946119/why-are-multinationals-exiting-pakistan-heres-what-analysts-have-to-say

https://www.brecorder.com/news/40386330/fdi-outflows-reflection-of-diminishing-confidence

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 3 au 9 octobre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Bangladesh

Une réforme importante de la Banque centrale devrait renforcer son indépendance vis-à-vis du gouvernement ;
La Banque mondiale prévoit une croissance de 4,8% pour 2025-26 ;
L’inflation en septembre en très légère hausse, interrompant plusieurs mois de baisse ;
Programme FMI – le pays respecte toutes les conditions pour la 6è tranche, sauf la cible de recettes fiscales.

Inde

La Banque mondiale relève ses prévisions de croissance pour l’Inde ;
Renforcement de la coopération Inde–Royaume-Uni lors de la visite de Keir Starmer à Mumbai ;
Record des recettes d’exportation d’Iphone lors des six premiers mois de l’exercice budgétaire en cours.

Népal

La Banque mondiale abaisse ses prévisions de croissance à 2,1% pour l’exercice en cours ;
Le ministère des Finances prévoit un plan de réformes du marché boursier népalais.

Pakistan

FMI – un accord des services sur la revue des programmes en bonne voie ;
Croissance du PIB revue à la hausse (+3,04%) pour l’exercice budgétaire 2025 ;
La Banque mondiale revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour le Pakistan en 2026 ;
Les transferts des travailleurs expatriés en progression de 11,3% en g.a. en septembre ;
Vague de retraits de multinationales : la confiance des investisseurs reste fragile.

Sri Lanka

Le FMI achève sa mission au Sri Lanka dans le cadre de la 5e revue ;
Fitch confirme la note souveraine du Sri Lanka à ‘CCC+ mais souligne les fragilités persistantes ;
La RBI propose des prêts en INR au Sri Lanka ;
Vigilance bancaire renforcée sur les transactions suspectes au 1er semestre 2025 ;
De bons résultats mais des perspectives qui dépendent de l’ampleur des réformes entreprises.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 26 septembre au 2 octobre 2025

2025-10-06T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le FMI plafonne les nouveaux emprunts extérieurs publics dans le cadre son programme ;
Le gouvernement lance une étude de faisabilité pour un accord de libre-échange avec l’UE ;
La BAsD abaisse légèrement sa prévision de croissance à 5,0 % pour 2025-26, contre 5,1% précédemment ;
L’ONU va évaluer la préparation du Bangladesh à la sortie du statut de PMA.

Bhoutan

Hausse des exportations d’hydroélectricité sur les sept premiers mois de 2025.

Inde

Retour sur les décisions de politique monétaire du 1er octobre ;
Selon Morgan Stanley, l’Inde devrait croître à un rythme de 12,2% pour faire face à ses défis en matière d’emploi ;
Indicateurs macroéconomiques : indice de production industrielle (IIP), indice « Purchasing Managers’ » (PMI), prévision d’inflation, et réserves de change.

Maldives

Croissance soutenue en 2025 et 2026 mais forte pression sur les réserves de change selon la Banque asiatique de développement ;

Pakistan

FMI – Discussions positives dans le cadre de la 2ème revue de l’EFF ;
Asian Development Outlook de la BAsD : la BAsD salue la stabilisation économique du Pakistan mais alerte sur les vulnérabilités climatiques et structurelles ;
Rebond de l’inflation à 5,6 % en g.a. en septembre sous l’effet des prix alimentaires ;
Le FBR rate son objectif de collecte fiscale de 197 Mds PKR au T1 2026 ;
La dette publique atteint 80,6 trillions PKR malgré la baisse du coût des intérêts ;
Le Pakistan rembourse 500 M USD d’Eurobond et rassure sur ses échéances à venir ;
Procter & Gamble met fin à ses opérations directes au Pakistan.

Sri Lanka

Présentation du cadre des dépenses du projet de loi de finance 2026 au Parlement ;
Le déficit budgétaire en baisse de 55% sur les 8 premiers mois ;
Excédent courant confortable sur les 8 premiers mois malgré un déficit commercial croissant ;
Rapport du FMI sur le processus de restructuration de la dette du Sri Lanka ;
Poursuite de la croissance en 2025 et 2026 mais des risques persistants selon la Banque asiatique de développement.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 03/10/2025

2025-10-03T00:00:00+02:00

FMI – Discussions positives dans le cadre de la 2ème revue de l’EFF

Le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb, a estimé que les discussions avec le FMI se déroulaient « dans la bonne direction » (« So far, so good »), tout en soulignant les avancées obtenues dans la mise en œuvre des réformes fiscales et budgétaires prévues dans le cadre du programme de Facilité élargie de crédit. Selon lui, les autorités pakistanaises restent déterminées à poursuivre les objectifs convenus, malgré les pressions liées aux récentes inondations et aux tensions sociales que suscitent certaines mesures de consolidation des finances publiques.

De son côté, le Fonds monétaire international a réaffirmé l’importance de progresser sur la réforme de la National Finance Commission (NFC), mécanisme clé de répartition des ressources fiscales entre l’échelon fédéral et les provinces. Le FMI considère qu’une refonte du NFC est indispensable pour améliorer la soutenabilité budgétaire et assurer une meilleure répartition des charges fiscales, notamment en matière de mobilisation des recettes provinciales et de financement des services publics essentiels.

Asian Development Outlook de la BAsD : la BAsD salue la stabilisation économique du Pakistan mais alerte sur les vulnérabilités climatiques et structurelles

Dans son dernier Asian Development Outlook (ADO) de septembre 2025, la Banque asiatique de développement (BAsD) souligne que les perspectives de croissance du Pakistan pour l’exercice budgétaire 2026 restent fixées à +3,0 %, malgré un environnement marqué par des vulnérabilités persistantes. L’institution observe que les progrès réalisés en matière de rééquilibrage macroéconomique et de consolidation budgétaire, soutenus par l’accord commercial conclu avec les États-Unis et par des réformes fiscales et structurelles en cours, contribuent à restaurer la confiance des investisseurs et à renforcer les marges de manœuvre extérieures du pays.

Toutefois, la BAsD met en garde contre les risques croissants liés aux catastrophes naturelles récurrentes, illustrés par les inondations de cet été, qui pourraient peser sur la croissance, perturber les chaînes d’approvisionnement et accentuer les pressions inflationnistes, notamment sur les denrées alimentaires. À ces défis climatiques s’ajoutent des fragilités structurelles persistantes : faiblesse de la mobilisation des recettes fiscales, inefficience du secteur énergétique et lenteur de la mise en œuvre des réformes des entreprises publiques.

Selon la directrice pays de la BAsD, Emma Fan, le maintien de la trajectoire de stabilisation suppose la poursuite d’un programme de réformes soutenues et une mise en œuvre cohérente des politiques, condition indispensable pour consolider la crédibilité des autorités économiques, soutenir la dynamique de croissance et accroître la résilience du pays face aux chocs externes et climatiques.

Rebond de l’inflation à 5,6 % en g.a. en septembre sous l’effet des prix alimentaires

En septembre 2025, l’inflation au Pakistan est repartie à la hausse, atteignant 5,6 % en glissement annuel, après un niveau de 2,99 % en août. Sur le premier trimestre de l’exercice budgétaire 2026 (juillet-septembre 2025), l’inflation moyenne ressort toutefois à 4,2 %, en net recul par rapport aux 9,2 % enregistrés à la même période de l’an dernier, confirmant une tendance générale de désinflation.

La reprise des tensions inflationnistes s’explique essentiellement par une augmentation de 5,5 % des prix alimentaires sur un mois, alimentée par les hausses des légumes, fruits frais, pommes de terre, sucre, légumineuses et produits à base de blé, dans un contexte marqué par les inondations. Sur un an, les prix alimentaires progressent de 5 %, tandis que d’autres composantes affichent également des hausses significatives, notamment la santé (+10,6 %), l’éducation (+10,7 %) et les biens et services divers (+14,9 %). En revanche, l’indice du logement recule de 0,6 % sur un mois, sous l’effet de la baisse des charges d’électricité liée à l’ajustement de la FCA, et le transport se contracte légèrement (-0,3 %) grâce au recul des prix des carburants.

L’inflation sous-jacente ressort à 7,3 % en septembre, en nette décrue par rapport aux niveaux de l’année précédente (9,3 %), reflétant une accalmie des tensions structurelles. Toutefois, la hausse marquée de certaines denrées de base souligne la vulnérabilité des ménages aux chocs climatiques et aux perturbations d’approvisionnement, et justifie la vigilance des autorités monétaires dans le calibrage futur de leur politique (la Banque centrale a récemment marqué une pause dans son cycle de baisse des taux).

Le FBR rate son objectif de collecte fiscale de 197 Mds PKR au T1 2026

Sur le premier trimestre de l’exercice budgétaire 2026 (juillet-septembre 2025), l’administration fiscale pakistanaise (Federal Bureau of Revenue – FBR) a collecté 2 405 Mds PKR, soit une différencet de 197 Mds PKR par rapport à l’objectif fixé dans la loi de finances de 2 602 Mds PKR. Cette contre-performance intervient malgré une progression de 30 % des recettes par rapport à la même période de l’exercice précédent. Les autorités expliquent cet écart par des remboursements plus élevés que prévu, estimés à 178 Mds PKR, et par un ralentissement de l’activité économique qui a pesé sur la collecte de certaines catégories d’impôts.

Le ministère des Finances a néanmoins réaffirmé l’objectif annuel de 14 131 Mds PKR pour l’exercice 2026, inscrit dans la loi de finances et négocié avec le FMI. Le respect de cette trajectoire demeure crucial pour maintenir la trajectoire du ratio recettes fiscales/PIB et garantir le financement des dépenses publiques dans un contexte de forte contrainte budgétaire.

La dette publique atteint 80,6 trillions PKR malgré la baisse du coût des intérêts

La dette publique atteint 80,6 trillions PKR malgré la baisse du coût des intérêts

Selon les dernières données publiées par le ministère des Finances, la dette publique du Pakistan s’est élevée à 80,6 trillions PKR fin août 2025, contre 78,9 trillions PKR à la clôture de l’exercice précédent, soit une hausse de 1,7 trillion PKR en deux mois. Cette progression intervient malgré la baisse du coût du service de la dette liée à la réduction du taux directeur de la Banque centrale, ramené de 22 % à 11 % au cours de l’année 2025.

L’endettement intérieur reste prédominant, représentant près des deux tiers du total, mais la dette extérieure continue de croître en lien avec les décaissements multilatéraux et bilatéraux. Le poids de la dette, estimé à environ 75 % du PIB, reste un facteur de vulnérabilité majeur, d’autant que les paiements d’intérêts absorbent près de 40 % des recettes fiscales.

Le Pakistan rembourse 500 M USD d’Eurobond et rassure sur ses échéances à venir

Le Pakistan a procédé fin septembre au remboursement à échéance d’un Eurobond de 500 M USD, confirmant sa capacité à honorer ses engagements financiers extérieurs dans un contexte de stabilisation progressive de sa position extérieure. Selon le ministère des Finances, ce règlement s’inscrit dans une stratégie visant à rétablir la confiance des investisseurs et à consolider la crédibilité du pays sur les marchés internationaux, après plusieurs années de tensions liées à la soutenabilité de la dette.

Les autorités ont par ailleurs assuré que le remboursement de 1,3 Md USD prévu en avril 2026 se déroulera sans difficulté, grâce à la reconstitution des réserves de change et au soutien attendu des bailleurs multilatéraux. Le maintien d’une trajectoire budgétaire prudente et la poursuite des réformes structurelles sont présentés comme des conditions essentielles pour garantir la soutenabilité du service de la dette et préserver l’accès du Pakistan aux financements internationaux.

Procter & Gamble met fin à ses opérations directes au Pakistan

Procter & Gamble (P&G) a annoncé arrêter ses opérations directes de fabrication et de vente au Pakistan. Gillette Pakistan, filiale de P&G, envisage également un retrait de la Bourse de Karachi (PSX). Cette décision s’inscrit dans le cadre d’un plan de restructuration mondiale. Les marques de P&G (Pampers, Ariel, Head & Shoulders, Gillette…) resteront disponibles pour les consommateurs pakistanais mais leur commercialisation se fera via des distributeurs tiers

Cette annonce intervient dans un contexte de retrait des investisseurs étrangers du marché pakistanais (depuis 2022, plusieurs multinationales dans les secteurs pharmaceutiques, de l’énergie ou des produits de consommation ont désinvesti ou cédé des opérations (Shell, Pfizer, Sanofi, Total...).

Pakistan - Veille hebdomadaire du 26/09/2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Rencontre entre le Premier ministre Shehbaz Sharif et la direction de la Banque mondiale et du FMI à New-York

En marge de son déplacement à New York à l’occasion de la 80ᵉ session de l’Assemblée générale des Nations Unies, le Premier ministre pakistanais, Shehbaz Sharif, a rencontré les responsables de la Banque mondiale et du Fonds monétaire international. À cette occasion, il a confirmé l’engagement du Pakistan à mettre en œuvre le Country Partnership Framework de la Banque mondiale, un programme décennal doté de 40 Mds USD visant à soutenir les réformes structurelles prioritaires : élargissement de l’assiette fiscale, réforme de la gouvernance énergétique, privatisation des entreprises publiques et investissements dans la résilience climatique.

Dans le même temps, le Premier ministre a appelé le FMI à prendre en compte les effets économiques des récentes inondations, qui ont lourdement affecté le Pendjab et le Sindh, alors que démarre cette semaine à Islamabad la seconde revue du programme de Facilité élargie de crédit. Les destructions agricoles et d’infrastructures pourraient retrancher plusieurs dixièmes de point de croissance et accroître les tensions budgétaires, au risque de compliquer l’atteinte des objectifs convenus avec le Fonds. Islamabad plaide ainsi pour un ajustement réaliste des cibles fiscales et macroéconomiques, afin de maintenir la trajectoire de stabilisation tout en finançant l’effort de reconstruction

La Banque mondiale alerte sur le recul du Pakistan en matière de réduction de la pauvreté

Dans son dernier rapport consacré à la réduction de la pauvreté au Pakistan (Pakistan: Bold, Sustained, People-Centered Reforms Needed to Reduce Poverty, Build Resilience, and Protect Vulnerable Populations), la Banque mondiale souligne l’urgence d’engager des réforme pour réduire durablement la pauvreté, renforcer la résilience et protéger les ménages vulnérables.

Le rapport rappelle que le Pakistan a vu ses progrès en matière de réduction de la pauvreté s’inverser après une longue période d'amélioration entre 2001 et 2019, où le taux de pauvreté national était passé de plus de 60 % à environ 22 %. Depuis 2020, divers chocs — notamment la pandémie de COVID-19, l’inflation importée, la guerre en Ukraine, ainsi que les inondations majeures de 2022 et 2025 — ont fragilisé ce modèle de croissance.

Dans une perspective macroéconomique, le rapport avertit que sans mise en œuvre rapide et soutenue de ces réformes, le Pakistan risque de rester coincé dans une croissance modeste, incapable de générer suffisamment d’emploi ou d’atténuer les vulnérabilités externes. L’exposition aux chocs climatiques, la dépendance aux transferts de migrants, les contraintes de financement extérieur, ainsi que les pressions inflationnistes importées par les denrées alimentaires et l’énergie constituent des risques majeurs.

Plan de soutien de l’industrie pharmaceutique à l’export

Le gouvernement pakistanais a annoncé un plan destiné à soutenir les exportations du secteur pharmaceutique et destiné à les porter à 30 Mds USD d’ici cinq ans, contre environ 950 M USD actuellement. Cette feuille de route repose des incitations fiscales, une simplification de la réglementation et le développement de partenariats public-privé destinés à stimuler la compétitivité du secteur. Le Pakistan souhaite notamment attirer davantage d’investissements étrangers, renforcer la production locale de principes actifs et développer des zones industrielles dédiées. L’objectif est aussi de diversifier les débouchés commerciaux, en s’appuyant sur une demande croissante en Afrique, au Moyen-Orient et en Asie centrale. Selon les autorités, la montée en puissance du secteur pharmaceutique doit contribuer à réduire le déficit commercial structurel du pays et soutenir la création d’emplois qualifiés.

Derniers développements dans le secteur minier

Le secteur minier continue d’attirer l’intérêt des entreprises étrangères : l’entretien américaine US Strategic Metals a signé un MoU pour l’exploration et la production de minerais critiques (cuivre, nickel, terres rares).

Par ailleurs, le projet de Reko Diq (mine cuivre-or dans la province du Baloutchistan) connait de nouveaux développements avec l’augmentation du coût de développement de la première phase, approuvée par la Commission de coordination économique présidée par le ministre des Finances. Le coût est ainsi porté à 7,7 Mds USD, soit une hausse de 79 % par rapport à l’estimation initiale. L’ECC a aussi approuvé des garanties souveraines pour un prêt de 390 M USD destiné à financer une liaison ferroviaire de 880 km vers le port de Karachi.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 19 au 25 septembre 2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Afghanistan

La Banque mondiale publie ses indicateurs macroéconomiques pour le mois d’août 2025.

Bangladesh

La dette extérieure franchit 112 Mds USD fin juin, en forte hausse de +7% en trois mois ;
La Banque centrale intervient sur les marché pour maintenir un taux de change à 121 Tk/USD ;
Les exportations bangladaises vers les Etats-Unis pourraient chuter de 14% en FY26 en raison des droits de douanes additionnels imposés par l’administration américaine ;
Les secteurs du textile et du prêt-à-porter figurent parmi les plus exposés aux prêts non performants.

Inde

Prévision de croissance et effet d’entrainement sur le secteur privé indien ;
État des lieux des indicateurs macroéconomiques - août/septembre 2025 ;
L’agence de notation japonaise Rating and Investment Information (R&I) améliore la note souveraine de l’Inde.

Maldives

Les Maldives obtiennent le renouvellement d’un bon du Trésor indien de 50 MUSD ;
Nouvelles questions quant à la sincérité des statistiques budgétaires maldiviennes.

Népal

Echanges extérieurs en hausse sur les deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2025/26.

Pakistan

Rencontre entre le Premier ministre Shehbaz Sharif et la direction de la Banque mondiale et du FMI à New-York ;
La Banque mondiale alerte sur le recul du Pakistan en matière de réduction de la pauvreté ;
Plan de soutien de l’industrie pharmaceutique à l’export ;
Derniers développements dans le secteur minier

Sri Lanka

Le Sri Lanka est désormais sorti du défaut pour les trois grandes agences de notation ;
Echanges avec le FMI sur la réforme des tarifs de l’électricité ;
L’inflation redevient positive en août ;
Le Sri Lanka révise les incitations fiscales qu’il accorde aux IDE ;
Consolidation dans le secteur bancaire.

Actualités sectorielles du 13 au 26 septembre 2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Énergie

Bhoutan : Druk Green Power s’associe avec Adani Power pour une centrale hydroélectrique de 570 MW.

Transports

Inde : Cochin Shipyard forme un partenariat avec HD Korea Shipbuilding et l’Etat du Tamil Nadu pour accroitre les capacités de construction navale en Inde.
Inde : Le gouvernement approuve un plan d’investissement de 7,8 M USD pour soutenir la construction navale et le transport maritime.
Inde : La réforme de la TVA favorise le secteur automobile indien.
Pakistan : Le Pakistan obtient le soutien de la Banque asiatique de développement pour la modernisation d’une importante ligne ferroviaire.
Sri Lanka : Les travaux de construction d’un important tronçon d’autoroute, à l’arrêt depuis la crise de 2022, ont repris grâce à un prêt chinois de 500 M USD.
Sri Lanka : 1,57 Md USD de voitures ont été importés au Sri Lanka depuis la levée de l’interdiction d’importation des véhicules en février 2025.

Ville

Inde : Accord de prêt de 125 M USD entre le gouvernement indien et l’ADB pour l’amélioration des services urbains en Assam.

Numérique

Sri Lanka : Le troisième nanosatellite du Sri Lanka a été placé en orbite.

Aviation civile

Inde : La société publique de maintenance et de réparation aéronautique AIESL à la recherche de partenariats techniques.
Sri Lanka : La Compagnie publique SriLankan Airlines, en cours de restructuration, a publié son plan stratégique quinquennal.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 19/09/2025

2025-09-19T00:00:00+02:00

FMI – démarrage de la seconde revue de l’EFF le 25 septembre

Une mission des services du Fonds monétaire international, conduite par la cheffe de mission Mme Iva Petrova, se rendra à Islamabad à partir du 25 septembre afin de procéder à une revue des programmes en cours (seconde revue de la facilité élargie de crédit et première revue de la « Resilience and Sustainability Facility »), avec un accent particulier sur l’impact macroéconomique des récentes inondations.

L’évaluation portera sur la soutenabilité budgétaire, les mesures d’urgence mises en œuvre et leur compatibilité avec les objectifs de consolidation fiscale convenus dans le cadre de la facilité élargie de crédit.

Les inondations survenues au Pendjab et au Sindh ont causé d’importants dégâts humains et matériels, détruisant des cultures et des infrastructures et accentuant les pressions sur l’inflation alimentaire. Selon les premières estimations, ces catastrophes climatiques pourraient retrancher jusqu’à 0,2 point de croissance du PIB pour l’exercice en cours.

Dans ce contexte, la mission du FMI examinera la capacité des autorités à maintenir les objectifs budgétaires et de réforme tout en répondant aux besoins de reconstruction et de soutien aux ménages touchés.

Politique monétaire - la SBP maintient son taux directeur à 11%

A l’issue de son comité de politique monétaire qui s’est tenu lundi 15 septembre, la Banque centrale (State Bank of Pakistan – SBP) a décidé de maintenir inchangé, pour la troisième fois consécutive, le taux directeur à 11%, face à des risques inflationnistes croissants liés aux inondations et à la hausse des prix des produits alimentaires, particulièrement les denrées périssables.

Le comité de politique monétaire a noté que même si l’inflation globale pour juillet-août avait été modérée (autour de 4 %-5 %), les pressions sur les prix de base persistent, et les chocs d’offre provoqués par les inondations risquent de dégrader le bilan.

Dans son commentaire sur la situation économique et financière du pays, la SBP souligne que la croissance projetée pour l’exercice 2025-2026 pourrait être inférieure à ce qui avait été prévu antérieurement, en raison de l’impact des inondations sur le secteur agricole et des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement.

Compte-courant – Déficit à hauteur de 624 M USD sur les deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2026

Le Pakistan a enregistré en août 2025 un déficit du compte courant de 245 M USD, contre 82 M USD un an plus tôt, principalement en raison d’une reprise de la demande d’importations. Sur les deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2026, le déficit atteint 624 M USD, contre 430 M USD à la même période l’an passé, en raison d’une reprise des importations et malgré la dynamique positive des transferts de travailleurs expatriés (voir infra).

Les exportations se sont élevées à 3,18 Mds USD en août (+4 % en g.a.), portant le total sur deux mois à 6,7 Mds USD (+11 % en g.a.). Les importations ont atteint 6,1 Mds USD (+7 % en g.a.), pour un cumul de 12,5 Mds USD sur deux mois, contre 11,4 Mds USD à la même période l’année précédente.

Sur le plan financier, le déficit du compte financier s’est établi à 245 M USD en août, portant le cumul à 563 M USD depuis le début de l’exercice, contre 603 M USD un an plus tôt. Les investissements directs étrangers (IDE) nets ont enregistré une sortie de 142 M USD en août (-13 % en g.a.), mais le pays a parallèlement bénéficié d’un flux net d’IDE de 156 M USD, principalement en provenance de la Chine (69 M), de Hong Kong (30 M), de la Suisse (17 M) et du Royaume-Uni (15 M).

Enfin, la balance des paiements a affiché un excédent de 23 M USD en août, à comparer avec un déficit de 188 M USD un an auparavant. Sur deux mois, le solde global ressort à +197 M USD, contre -36 M USD sur la même période de l’exercice précédent.

Progression des transferts de travailleurs expatriés en juillet et août (+7% en g.a.)

Au cours des deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2026 (juillet-août 2025), les transferts de travailleurs expatriés ont atteint 6,35 Mds USD, contre 5,94 Mds USD à la même période l’an dernier, soit une hausse de 7 %. En particulier, les transferts pour le mois d’août se sont élevés à 3,10 milliards USD, affichant une augmentation de 7 % en glissement annuel mais une légère baisse de 2 % par rapport à juillet.

Sur l’ensemble de l’exercice 2025, les transferts ont atteint leur plus haut niveau avec 38,3 Mds USD, soit une hausse de 27 % par rapport à l’exercice précédent (30,25 Mds USD), en raison des incitations à privilégier les canaux formels ( Pakistan Remittance Initiative PRI).

Indice manufacturier en forte progression (+9% en g.a.) en juillet

En juillet, l’indice LSM a enregistré une progression de 8,99 % en glissement annuel et de 2,6 % en variation mensuelle, selon les données du Pakistan Bureau of Statistics. Les principaux moteurs de cette croissance ont été les secteurs de l’automobile (+57,8 %), du prêt à porter (+24,8 %), du ciment (+18,8 %) ainsi que des produits pétroliers (+13,2 %). Le mobilier (+86,8 %) et les équipements de transport (+45,8 %) ont également contribué à la hausse globale, portée par des effets de base favorables et une demande intérieure en reprise.

PIA – résultats positifs de la compagnie aérienne

PIA a publié un résultat avant impôts de 11,5 Mds de roupies pakistanaises (≈ 40,6 M USD) pour le premier semestre de l’année budgétaire 2025, réalisant ainsi son premier bénéfice pré-impôts sur cette période depuis environ vingt ans. Le bénéfice net pour la même période s’est élevé à 6,8 milliards de roupies.

Cette amélioration financière résulte en grande partie de réductions substantielles des charges financières, après que le gouvernement a pris à sa charge environ 80 % de la dette héritée de PIA, un facteur déterminant dans le redressement. Parmi les obstacles qui restent à surmonter figurent des coûts élevés (carburant, maintenance, services) et une situation nette encore négative, ce qui souligne la fragilité de cette tendance positive.

Ce redressement intervient dans un contexte de projet de privatisation imminente de PIA, condition importante du programme de prêt de 7 milliards USD conclu avec le FMI. Plusieurs groupes locaux se sont déjà manifestés en tant que potentiels acquéreurs, et les offres finales sont attendues d’ici la fin de l’année.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 12 au 18 septembre 2025

2025-09-19T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le gouvernement intérimaire pourrait remettre en question la sortie du Bangladesh de la catégorie des PMA en 2026 ;
Le compte courant en excédent pour le premier mois de 2025-26, dégradation du compte financier ;
1,6M de travailleuses sont sorties du marché du travail entre 2023 et 2024 ;
Plan de sauvetage de cinq banques islamiques.

Bhoutan

Le ministère des Finances publie son rapport macroéconomique pour l’exercice 2024/25, sur un fond très optimiste ;
Prévisions budgétaires à court terme par le ministère des Finances.

Inde

La Société Financière internationale (SFI) vise en Inde un montant d’engagement annuel à 10 Mds USD d’ici 2030 ;
L’inflation en Inde repart légèrement à la hausse en août, portée par les prix des produits de base ;
Rebond des marchés indiens après la baisse des taux de la Réserve Fédérale américaine ;
Les importations indiennes de brut russe poursuivent leur progression malgré les pressions américaines.

Népal

Le secteur du tourisme apparaîtrait comme le premier à être affecté par les répercussions économiques des protestations ;
Un groupe de travail formé par le nouveau ministre des Finances en vue des élections de 2026.

Pakistan

FMI – démarrage de la seconde revue de l’EFF le 25 septembre ;
Politique monétaire - la SBP maintient son taux directeur à 11% ;
Compte-courant – Déficit à hauteur de 624 M USD sur les deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2026 ;
Progression des transferts de travailleurs expatriés en juillet et août (+7% en g.a.) ;
Indice manufacturier en forte progression (+9% en g.a.) en juillet ;
PIA – résultats positifs de la compagnie aérienne.

Sri Lanka

La croissance atteint 4,9% au 2e trimestre 2025 ;
Recommandations de la « Revue des finances publiques du Sri Lanka » que vient de publier la Banque mondiale ;

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 5 au 11 septembre 2025

2025-09-12T00:00:00+02:00

Bangladesh

L’inflation recule à son plus bas niveau depuis trois ans ;
Le gouvernement intérimaire prépare une stratégie de relance sur deux ans ;
L’économie ralentit en août, l’agriculture et la construction en repli ;
La Banque centrale vise 40 Mds USD de réserves pour stabiliser le taka.

Bhoutan

Le Bhoutan et le Bangladesh ont exprimé leur volonté de renforcer leur coopération bilatérale, notamment autour du projet de Gelephu.

Inde

Fitch relève sa prévision de croissance de l’Inde à 6,9 % pour l’exercice 2025-26 ;
Marché obligataire : les rendements à 10 ans en tension malgré des taux directeurs bas.

Maldives

Progression de la dette publique.

Népal

La Banque centrale du Népal exhorte les banques et institutions financières à reprendre leurs activités.

Pakistan

Les inondations menacent les perspectives économiques du pays.

Sri Lanka

Liquidation de 33 entreprises publiques ;
Plus de la moitié des échéances de l’année au titre de la dette extérieure de 2025 ont été réglées ;
La Banque mondiale estime que la masse salariale publique du Sri Lanka est faible mais le nombre d’emploi public élevé .

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 1er août au 4 septembre 2025

2025-09-05T00:00:00+02:00

Afghanistan

Les contours du CPEC se précisent à la suite de la visite de ministre chinois des Affaires étrangères au Pakistan.
Publication par la Banque mondiale des indicateurs macroéconomiques.

Bangladesh

Les droits de douane supplémentaires vers les Etats-Unis seront finalement de 20% ;
La Banque centrale prépare un plan de 1,4 Md EUR pour restructurer le secteur bancaire ;
La Banque centrale prévoit de fermer 9 institutions financières en difficulté ;
Les IDE entrants nets au Bangladesh en hausse de 20% en glissement annuel au cours de l’exercice fiscal 2024-2025.

Bhoutan

Publication d’une feuille de route de DHI dans le cadre de l’initiative « 10X Journey » ;
L’indice des prix à la consommation s’inscrit à 3,7% au mois de juin 2025 ;
Nouvelle réglementation en matière d’investissements directs étrangers ;
La Banque centrale et le ministère des Finances entendent démocratiser les paiements numériques.

Inde

L’économie indienne surprend au premier trimestre 2025/26 avec une hausse de la croissance réelle de 7,8 % ;
Les Etats-Unis imposent à l’Inde 25% de droits de douane additionnels ;
Le Premier ministre a annoncé une réforme de la GST ;
Sortie record des capitaux étrangers lors du mois d’août ;
Relèvement de la notation souveraine de l’Inde par S&P.

Maldives

Pénurie croissante de devises étrangères ;
Excédent budgétaire croissant, selon les statistiques officielles…
Le Parlement adopte des réformes pour lutter contre les transactions financières non autorisées.

Népal

Indicateurs macroéconomiques de l’exercice 2024/25, clôturé le 14 juillet ;
Stabilité bancaire à la mi-juillet 2025.

Pakistan

Le FMI préconise une plus grande autonomie par rapport au gouvernement de la Banque centrale du Pakistan (State Bank of Pakistan – SBP) ;
Bénéfices records de la SBP ;
Baisse de l'épargne au Pakistan ;
La SBP devrait prochainement légaliser certains cryptoactifs et lancer une monnaie numérique ;
Les gouvernements provinciaux ont généré un excédent de trésorerie inférieur de 260 Mds PKR à l’objectif défini pour l’année budgétaire 2024/2025 ;
Les revenus tirés de la GST (Goods and Services Tax) par les petits commerçants ont été inférieurs de 50 Mds PKR à l’objectif défini pour l’année budgétaire 2024/2025 ;
La Banque Asiatique de Développement (BAsD) a approuvé une subvention de 3 MUSD provenant de son Fonds d'intervention pour les catastrophes ;
L'inflation a augmenté de 3 % en g.a. en août ;
Le gouvernement dévoile un plan de privatisation pour 24 entreprises publiques sur la période allant de 2025/2026 à 2030/2031 ;
Vers une concession de l'aéroport d'Islamabad à un aéroport émirati ;
Le déficit commercial du Pakistan a augmenté de 29 % sur la période juillet-août en g.a. ;
Augmentation de 4,6% des réserves de gaz du Pakistan ;
« Bahria Town » et sa filiale « Safari Hospital » sont impliqués dans une opération de blanchiment d'argent à grande échelle.

Sri Lanka

Excédent courant confortable sur les 7 premiers mois malgré un déficit commercial croissant ;
Les produits sri lankais finalement frappés d’un droit de douane de 20% à l’entrée aux Etats-Unis ;
Le déficit budgétaire en baisse de 32% sur les 7 premiers mois ;
Le chômage au plus bas depuis quatre ans ;
Nouvel emprunt de 500 MUSD auprès de la Chine ;
Amélioration de la situation des banques au 1er semestre de 2025 ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec le Royaume-Uni.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 08/08/2025

2025-08-08T00:00:00+02:00

Les gouvernements provinciaux ont généré un excédent de trésorerie inférieur de 260 Mds PKR à l’objectif défini pour l’année budgétaire 2024/2025.

Selon le ministère des finances, les quatre gouvernements provinciaux ne sont pas parvenus à générer collectivement l'excédent de trésorerie convenu avec le FMI de 1200 Mds PKR. L’excédent budgétaire provincial du Pendjab était inférieur de 45 % à l'objectif défini avec le FMI et celui du Sind était pour sa part inférieur de 5,5 %. Le gouvernement du Khyber Pakhtunkhwa était proche de l'objectif défini par le FMI avec un écart de seulement 2 Mds PKR, tandis que le gouvernement du Baloutchistan l'a dépassé de 3 Mds PKR.

Les revenus tirés de la GST (Goods and Services Tax) par les petits commerçants ont été inférieurs de 50 Mds PKR à l’objectif défini pour l’année budgétaire 2024/2025.

Le ministère des finances déplore que la FBR (l’agence de collecte fiscale) n'ait pas atteint son objectif de recettes concernant le programme « Tajir Dost », qui consiste à intégrer les petites et moyennes entreprises de vente au détail dans le système fiscal. Le programme Tajir dost n’a généré pour l’année budgétaire 2024/2025 que 200 Mds PKR au lieu des 250 Mds PKR attendus.

La Banque centrale (State Bank of Pakistan) a levé 589 Mds PKR (2,08 Mds USD) en obligations et en emprunts sur le marché des capitaux pour le compte du gouvernement.

La Banque centrale (State Bank of Pakistan) a levé 589,49 Mds PKR mercredi 6 août en « Pakistan Investment Bonds » (PIBs) et en « Market Treasury Bills » (MTBs). Les adjudications ont bénéficié d’une forte participation, tant sur les instruments à court qu'à long terme. Sur le montant total levé, 203,35 Mds PKR ont été mobilisés via des PIB à taux variable à 10 ans, tandis que 386,14 Mds PKR provenaient de MTB à différentes échéances, allant d'un mois à 12 mois.

Le gouvernement dévoile un plan de privatisation pour 24 entreprises publiques sur la période allant de 2025/2026 à 2030/2031.

Le plan de privatisation a été présenté cette semaine à l'Assemblée nationale par le ministre en charge du programme de privatisation. Selon ce plan, 10 entreprises publiques (SOE) seront privatisées lors de la première phase, 13 lors d’une seconde phase et un dernier établissement public sera privatisé en dehors du train de privatisation général. Le plan ne présente pas de différence majeure par rapport aux différentes annonces effectuées au cours des quatre dernières années.

Figurent dans la première phase de privatisations la Pakistan International Airlines (PIA), Zarai Taraqiati Bank (Banque chargée du financement des petites structures agricoles), Sindh Engineering, Islamabad Electric Supply Company, Faisalabad Electric Supply Company et Gujranwala Electric Power Company soient privatisées. La presse avait précédemment annoncé comme effectives les privatisations de la First Women Bank, et de la House Building Finance Corporation.

Figurent dans la deuxième phase de privatisations la Utility Stores Corporation (première chaine de distribution alimentaire liée à l’armée), les principales entités publiques du secteur de l'énergie (Jamshoro Power Company, Central Power Generation Company, Northern Power Generation Company, Lakhra Power Generation Company, Lahore Electric Supply Company, Multan Electric Power Company, Hazara Electric Supply Company, Hyderabad Electric Supply Company, Peshawar Electric Supply Company, and Sukkur Electric Power Company), de l'assurance (Pakistan Reinsurance Company, State Life Insurance Corporation). La privatisation de la Postal Life Insurance Company devrait intervenir dans une troisième phase.

« Bahria Town » et sa filiale « Safari Hospital » sont impliqués dans une opération de blanchiment d'argent à grande échelle.

La Federal Investigation Agency (FIA) a effectué cette semaine une opération contre plusieurs sites du groupe immobilier Bahria (qui compte une participation minoritaire de 5% du fonds de pension de la marine) l’un des deux plus grands acteurs de l’immobilier au Pakistan avec la société DHA (Defence Housing Authority). L’hôpital Safari de Rawalpindi (ville jouxtant Islamabad), qui ressort de la fondation de charité de Bahria Town a été également inspecté. Cette opération d’envergure a mis en exergue (i) que Bahria group a eu recours à des réseaux Hundi et Hawala (systèmes traditionnels de paiement informels via des commerçants) pour envoyer aux Emirats arabes unis des profits effectués au Pakistan ; (ii) que l'hôpital Safari servait de guichet pour stocker et gérer des dossiers révélant les pratiques frauduleuses du groupe Bahria Town ; (iii) que des documents et de l'argent liquide étaient même transportés par ambulance pour le compte du groupe Bahria Town ; (iii) des achats immobiliers à l’étranger sous faux noms (« Benami accounts ») ont été découverts lors des perquisitions.

Pakistan - Veille hebdomadaire du 01/08/2025

2025-08-01T00:00:00+02:00

Le Pakistan obtient un accord commercial avec les Etats-Unis réduisant à 19% les droits de douane

Le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb s’est rendu à Washington cette semaine pour conclure un accord commercial avec les États-Unis, évitant ainsi l’imposition de tarifs réciproques de 29 % sur les exportations pakistanaises, qui devaient entrer en vigueur au 1er août en l’absence de compromis. L’accord prévoit une réduction des droits de douane à 19 %, soit un niveau inférieur à celui appliqué à plusieurs économies comparables de la région (Inde : 25 %, Bangladesh, Vietnam et Sri Lanka : 20 %).

L’annonce a été officialisée par le président Trump via un message publié sur son réseau Truth Social ("We have just concluded a Deal with the Country of Pakistan, whereby Pakistan and the United States will work together on developing their massive Oil Reserves. We are in the process of choosing the Oil Company that will lead this Partnership. Who knows, maybe they’ll be selling Oil to India some day!").

L’accord comprend une composante réduction tarifaire — les droits de douane passeraient à 19%, contre 25% pour l’Inde — et un volet énergétique centré sur l’exploitation des réserves de pétrole du Pakistan. Washington et Islamabad seraient en phase de sélection de l’opérateur pétrolier chargé de piloter ce projet.

Cet accord est largement salué par les milieux économiques pakistanais, qui y voient une opportunité de renforcer la compétitivité des exportations nationales vers le marché américain. Cette amélioration du positionnement tarifaire pourrait favoriser un redéploiement partiel des chaînes de valeur vers le Pakistan. Pour mémoire, les États-Unis constituent la principale destination des exportations pakistanaises et affichaient un excédent commercial de 3,57 Mds USD en faveur d’Islamabad sur l’exercice 2023-24. On notera également que le Pakistan est devenu en 2024 le premier importateur mondial de coton brut américain, en raison d’une contraction de la production domestique liée aux effets du changement climatique.

La Banque centrale maintient son taux directeur à 11%

Lors de son dernier comité de politique monétaire qui s’est tenu le 31 juillet, la Banque centrale du Pakistan (SBP – State Bank of Pakistan) a décidé de maintenir inchangé son taux directeur à 11 %, alors que les marchés anticipaient une nouvelle baisse, invoquant une reprise des importations et des risques inflationnistes accrus. Le Comité de politique monétaire a estimé que le maintien du taux directeur restait approprié pour préserver la stabilité macroéconomique.

La SBP a souligné que les perspectives d’inflation s’étaient détériorées par rapport à ses prévisions précédentes, en raison de hausses plus importantes que prévu des tarifs énergétiques, notamment du gaz. Bien que l’inflation ait récemment décéléré, elle reste élevée, et la Banque estime que son ancrage dans la fourchette cible de 5‑7 % prendra du temps. À moyen terme, la SBP prévoit néanmoins une stabilisation progressive.

La SBP prévoit une nouvelle progression des réserves de change dans les mois à venir (objectif de 15,5 Mds USD d’ici décembre 2025, puis de 17,5 Mds USD à la fin de l’exercice 2026) et anticipe que les transferts de travailleurs expatriés pourraient dépasser 40 Mds au cours de l’exercice budgétaire 2026. Les besoins de financement extérieur devraient rester globalement similaires à ceux de l’exercice précédent.

La Banque centrale table sur une croissance du PIB comprise entre 3,25 % et 4,25 % pour l’exercice budgétaire 2026, tandis que le déficit courant devrait rester contenu entre 0 % et 1 % du PIB, en raison d’une demande d’importations plus soutenue face à une reprise de l’activité interne, un ralentissement de la demande mondiale et des prix d’exportation défavorables, notamment pour le riz. Le Gouverneur de la SBP souligne toutefois que le maintien d’une croissance soutenue nécessitera la poursuite des réformes structurelles, en complément d’une politique monétaire et budgétaire prudente.

Suspension de la taxe sur les recettes numériques

Le gouvernement pakistanais a suspendu la taxe sur les recettes numériques (« Digital Proceeds Tax ») appliquée aux biens et services commandés en ligne depuis l’étranger, qui avait été introduite dans le budget 2026.

Mise en place pour élargir la base fiscale et générer des recettes supplémentaires, cette mesure avait suscité l’inquiétude des entreprises technologiques et des partenaires commerciaux du Pakistan. Elle avait également provoqué une levée de boucliers de la part des start-ups, des entreprises exportatrices de services informatiques et des associations professionnelles du secteur technologique, arguant d’un risque de répercussions sur les coûts, l’innovation et les investissements étrangers.

Dans un contexte de réengagement stratégique avec les États-Unis (négociations commerciales et énergétiques en cours), les autorités fiscales (Federal Bureau of Revenue – FBR) ont décidé de revenir sur cette mesure afin de maintenir un climat propice à l’investissement numérique et de garantir la continuité des services mondiaux utilisés massivement au Pakistan. Cette décision s’inscrit également dans la volonté plus large du gouvernement de Shehbaz Sharif de faire du numérique un moteur de croissance inclusive et d’exportation.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 25 au 31 juillet

2025-08-01T00:00:00+02:00

Bangladesh

La Banque centrale maintient ses taux directeurs inchangés à 10% malgré un ralentissement relatif de l’inflation ;
S&P confirme la note souveraine du Bangladesh à B+/B, assortie de perspectives stables ;
La dette extérieure du Bangladesh s’est accrue de 8% en glissement annuel, représentant 16% du PIB au 30 juin 2025 ;
Le ministère du Commerce annonce l’acquisition de 25 avions Boeing malgré l’absence de consultations avec Biman ;

Bhoutan

Publication du Monetary Policy Statement de la Banque centrale ;

Inde

Une production industrielle à son plus bas niveau depuis dix mois, qui s’inscrit à l’encontre d’autres indicateurs bien orientés ;
Engagement d’investissement de 100 Mds USD en Inde dans le cadre de l’accord EFTA ;
Négociations de l’accord commercial indo-américain : climat tendu avant la date butoir du 1^er août et la perspective d’un sixième tour de négociations mi-août ;

Maldives

Ouverture progressive du nouveau terminal de l’aéroport de Malé Velana ;

Népal

Rapport sur la dette à la mi-juin 2025.

Pakistan

Le Pakistan obtient un accord commercial avec les Etats-Unis réduisant à 19% les droits de douane ;
La Banque centrale maintient son taux directeur à 11% ;
Suspension de la taxe sur les recettes numériques.

Sri Lanka

Nouvelle mission des services du FMI au Sri Lanka ;
La dette du gouvernement central progresse pour atteindre 96,7% du PIB fin mars 2025 ;
Des investisseurs sri lankais rachètent des obligations restructurées.