Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - PIBFlux de publication de la direction générale du Trésor - PIBFluxArticlesTag-PIBCopyright 20242024-01-26T00:00:00+01:00/favicon.pngDirection générale du Trésorhttps://localhost/sitepublic/contact@dgtresor.gouv.fr2a0e1ee6-397c-46c9-b236-65d93739e0faWashington Wall Street Watch n°2024-3Réflexions hebdomadaires sur les principaux évènements financiers, institutionnels ou règlementaires, aux Etats-Unis.2024-01-26T00:00:00+01:00<h4 align="center">Sommaire</h4>
<p><strong>Conjoncture</strong></p>
<ul>
<li>La croissance du PIB surprend par sa vigueur au T4 2023</li>
</ul>
<p><strong>Politiques macroéconomiques</strong></p>
<ul>
<li>L’administration Biden poursuit l’annulation de dettes étudiantes</li>
</ul>
<p><strong>Services financiers</strong></p>
<ul>
<li>La SEC réhausse les exigences de transparence et la responsabilité juridique des SPAC</li>
<li>La Fed confirme la fin prochaine de la facilité de refinancement <em>Bank Term Funding Program</em></li>
<li>Le CFPB propose d’interdire les frais de paiement sans provision pour les transactions déclinées en temps réel</li>
</ul>
<p><strong>Situation des marchés</strong></p>
<p><strong>Brèves</strong></p>
<p> </p>
<h3><strong>C</strong><strong>onjoncture</strong></h3>
<h5><em> <strong>La croissance du PIB surprend par sa vigueur au T4 2023 </strong></em></h5>
<p>Selon la première <a href="https://www.bea.gov/news/2024/gross-domestic-product-fourth-quarter-and-year-2023-advance-estimate">estimation</a> du<em> Bureau of Economic Analysis</em> (BEA), le PIB des États-Unis a augmenté de +0,8 % au quatrième trimestre 2023 (+3,3 % en rythme annualisé), poursuivant sa trajectoire robuste après +1,2 % au trimestre précédent (+4,9 % en rythme annualisé) et dépassant les attentes du marché (+0,5 %, soit +2,0 % en rythme annualisé). La croissance annuelle du PIB s’élève à +2,5 % en 2023 après +1,9 % en 2022.</p>
<p>La croissance du PIB au T4 s’explique par la forte demande intérieure, notamment la consommation des ménages (+0,5 point de contribution), la dépense publique (+0,1 point) et l’investissement privé (+0,1 point).</p>
<p>Le revenu disponible réel a augmenté de +0,6 % (+2,5 % en rythme annualisé).</p>
<p>Le déflateur du PIB, rapport entre le PIB nominal et le PIB réel, a nettement ralenti au T4 2023, à +0,4 % (+1,5 % en rythme annualisé) après +0,8 % (+3,3 %), surprenant à la baisse les attentes du marché (+2,3 %).</p>
<p>La Maison-Blanche a <a href="https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2024/01/25/statement-from-president-joe-biden-on-fourth-quarter-2023-gdp-report/">salué</a> le bilan économique de l'administration Biden, à savoir une croissance robuste, un marché du travail solide et l'apaisement des tensions inflationnistes.</p>
<p> </p>
<h3><strong>Politiques Macroéconomiques</strong></h3>
<h5><em> L’administration Biden poursuit l’annulation de dettes étudiantes</em></h5>
<p>L’administration Biden a <a href="https://www.ed.gov/news/press-releases/biden-harris-administration-announces-additional-49-billion-approved-student-debt-relief">annoncé</a> une nouvelle annulation de la dette étudiante pour un montant de 4,9 Md USD concernant quelque 73 600 emprunteurs. Ces annulations résultent des changements apportés aux plans d’annulation en fonction des revenus (<em>Income-Driven Repayment Forgiveness</em> - IDR) et des prêts de la fonction publique (<em>Public Service Loan Forgiveness</em> - PSLF).</p>
<p>En cumulé, la dette étudiante annulée depuis l’arrivée du Président Biden s’élève à 136,6 Md USD et concerne plus de 3,7 millions d’emprunteurs. À cette occasion, la Maison-Blanche a <a href="https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2024/01/19/statement-by-president-joe-biden-on-nearly-5-billion-in-additional-student-debt-cancellation-for-74000-borrowers/">publié</a> un communiqué réaffirmant l’engagement de l’administration à améliorer la situation des emprunteurs en difficulté de sorte à créer un meilleur cadre d’études supérieures.</p>
<p> </p>
<h3><strong>Services Financier</strong></h3>
<h5><em> La SEC réhausse les exigences de transparence et la responsabilité juridique des SPAC</em></h5>
<p>Le 24 janvier, la <em>Securities and Exchange Commission</em> (SEC), autorité des marchés financiers américains, a <a href="https://www.sec.gov/news/press-release/2024-8">adopté</a> un paquet de règles visant à renforcer la transparence et la responsabilité juridique des <em>Special Purpose Acquisition Companies</em> (SPAC), véhicule financier censé offrir une voie d’accès aux marchés cotés simplifiée et accélérée par rapport aux méthodes classiques d’introduction en bourse (<em>Initial Public Offering</em> - IPO). La proposition de règle avait été <a href="https://www.sec.gov/news/press-release/2022-56">publiée</a> en mars 2022.</p>
<p>Pour rappel, les SPAC sont des entreprises sans actifs (ou « coquilles vides ») cotées en bourse, créées dans l’unique but de fusionner avec une entreprise cible et d’entraîner ainsi la cotation en bourse de cette dernière. Sous ces nouvelles règles, les SPAC devront publier des informations additionnelles concernant la rémunération de leurs sponsors, leurs éventuels conflits d’intérêt, la société-cible et les modalités de dilution de l’actionnariat par l’acquisition envisagée. La société-cible devra par ailleurs s’enregistrer au même titre que la SPAC auprès de la SEC, engageant ainsi sa responsabilité quant aux informations fournies dans le formulaire d’enregistrement de l’opération. La règle renforce également la protection des investisseurs de SPACs, soumettant ce type d’opération au <em>Securities Act</em>. Enfin, il serait mis fin à la possibilité pour les SPAC de publier des projections financières (<em>forward-looking statements</em>) sans encourir de poursuites judicaires si elles s’avéraient non fondées (<em>safe harbor</em>).</p>
<p>La règle a été adoptée à 3 voix contre 2, les commissaires républicains Mark <a href="https://www.sec.gov/news/statement/uyeda-statement-final-rule-012424">Uyeda</a> et Hester <a href="https://www.sec.gov/news/statement/peirce-statement-final-rule-012424">Peirce</a> considérant la règle comme une entrave à l’utilisation d’un outil précieux pour les investisseurs (surcharge administrative, coûts de mise en œuvre). L’entrée en vigueur de la règle est prévu au deuxième semestre 2024.</p>
<p> </p>
<h5><em>La Fed confirme la fin prochaine de la facilité de refinancement Bank Term Funding Program</em></h5>
<p>Le 24 janvier, la Fed a <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240124a.htm">confirmé</a> que le <em>Bank Term Funding Program </em>(BTFP), facilité de refinancement <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20230312a.htm">créée</a> le 12 mars 2023 pour une durée d’un an, prendrait fin comme prévu le 11 mars 2024. Ce dispositif avait été mis en place face à la faillite de Silicon Valley Bank (SVB) et de Signature Bank pour restaurer la stabilité du secteur bancaire.</p>
<p>La facilité permet aux banques d’emprunter auprès de la Fed pour une durée allant jusqu’à 1 an en plaçant des titres en collatéral. La particularité du BTFP est que les titres placés en collatéral sont pris en compte à leur valeur nominale et non à leur valeur de marché : ainsi, les moins-values latentes enregistrées par les banques face à la hausse des taux ne réduisent pas leur capacité d’emprunt.</p>
<p>Le BTFP a été fortement utilisé : plus de 80 Md USD ont été tirés par les banques entre le 11 mars et le 5 avril 2023, et l’encours a atteint 168 Md USD le 24 janvier 2024. La Fed a souligné qu’après l’arrêt du dispositif, les banques pourraient continuer à accéder à des liquidités via la <em>discount window</em>, principale facilité de refinancement de la Fed. La <em>discount window</em> permet d’effectuer des prêts pour une durée allant jusqu’à 90 jours en plaçant en collatéral des titres à leur valeur de marché.</p>
<p>Dans son <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20240124a.htm">annonce</a> du 24 janvier, la Fed révise également le calcul du taux du BTFP pour les nouveaux emprunts réalisés entre le 25 janvier et le 11 mars 2024. Le taux ne pourra désormais plus être inférieur au taux de rémunération des réserves des banques auprès de la Fed (<em>Interest Rate on reserve Balances</em> – <a href="https://fred.stlouisfed.org/series/IORB">IORB</a>). Ces derniers mois, le taux du BTFP (taux <em>overnight index swap</em> – OIS – à 1 an + 0,10 %), indexé sur les taux de marché, était devenu inférieur au taux IORB en raison des anticipations de baisses des taux en 2024, ouvrant aux banques la possibilité d’un arbitrage (emprunt au BTFP et placement en réserves). Cette situation peut expliquer en partie la forte croissance des encours du BTFP depuis fin octobre 2023 (+50 Md USD).</p>
<p> </p>
<h5><em>Le CFPB propose d’interdire les frais de paiement sans provision pour les transactions déclinées en temps réel</em></h5>
<p>Le 24 janvier, le <em>Consumer Financial Protection Bureau</em> (CFPB) a <a href="https://www.consumerfinance.gov/about-us/newsroom/cfpb-proposes-rule-to-stop-new-junk-fees-on-bank-accounts/">publié</a> une proposition de règle visant à interdire les frais bancaires pour paiement sans provision (<em>non-sufficient funds </em>– NSF) sur les paiements déclinés en temps réel (<em>at the swipe, tap, </em>ou<em> click</em>). Cette proposition s’inscrit dans la lutte du CFPB contre les frais bancaires abusifs (<em>junk fees</em>), une semaine après la publication d’une <a href="https://www.consumerfinance.gov/about-us/newsroom/cfpb-proposes-rule-to-close-bank-overdraft-loophole-that-costs-americans-billions-each-year-in-junk-fees/">proposition</a> de règle sur l’encadrement des frais de découvert. La proposition est soumise à consultation publique jusqu’au 25 mars 2024.</p>
<p>À la différence des frais de découvert où la banque facture l’avance des fonds pour le traitement d’un paiement, les frais pour NSF facturent simplement le <em>refus </em>de traiter une transaction. Le CFPB justifie l’interdiction des NSF par le coût minime engagé par les banques pour offrir ce type de prestation. L’interdiction couvrirait les transactions déclinées instantanément ou quasi-instantanément par carte de débit, par certaines applications mobiles pair-à-pair (<em>Peer to Peer</em> - P2P) et les retraits aux distributeurs automatiques de billets (<em>automated teller machine</em> – ATM). Les banques et les services de paiement P2P qui disposent d’un système de traitement instantané, quelle que soit leur taille, seraient soumis à cette règle.</p>
<p>Bien que la plupart des grandes banques ne facturent plus de frais NSF, certains établissements facturent encore en moyenne 32 USD par transaction déclinée. Ainsi, le CFPB estime que la proposition permettrait d’économiser environ 2 Md USD par an à l’échelle des ménages concernés. Par ailleurs, la proposition prévoit que la facturation de ces frais constituera une pratique abusive en vertu du <em>Consumer Financial Protection Act</em>.</p>
<p> </p>
<h3><strong>Situation des marchés</strong></h3>
<p> </p>
<p>Au cours de la semaine écoulée (de vendredi à jeudi), l’indice S&P 500 a progressé de +2,0 %, à 4 895 points, atteignant son nouveau record de clôture. L’indice a bondi le 19 janvier après la <a href="http://www.sca.isr.umich.edu/">publication</a> de l’indice de confiance des consommateurs, qui a atteint son niveau le plus haut depuis juillet 2021, et des anticipations d’inflation en baisse à court et long termes. L’indice a poursuivi sa progression avec la publication de la croissance du PIB soutenue conjuguée à un net ralentissement des prix au T4 2023.</p>
<p>Les rendements des obligations souveraines américaines (<em>Treasuries</em>) à 2 ans et à 10 ans ont reculé tous deux de -0,1 point depuis la semaine dernière, à 4,3 % et 4,1 % respectivement, sur fond d’espoirs d’un atterrissage en douceur permettant une baisse des taux directeurs sans perturbation majeure de l’activité.</p>
<p> </p>
<h3><strong>Brèves</strong></h3>
<p> </p>
<ul>
<li>La société EquiLend a <a href="https://equilend.com/press-releases/equilend-cyber-security-incident/">annoncé le 24 janvier avoir été victime d’une cyberattaque qui a affecté certains de ses services le 22 janvier. Selon la </a><a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-24/wall-street-s-stock-lending-tech-firm-goes-down-in-cyberattack?srnd=industries-finance&sref=wSNyvGvc">presse, il s’agit d’une attaque du groupe criminel LockBit qui avait également attaqué en décembre la branche américaine d’<em>Industrial and Commercial Bank of China</em> (ICBC). EquiLend est spécialisée dans les transactions de prêts de titres et agit comme intermédiaire sur un encours de 2 130 Md USD de prêts.</a></li>
<li><a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-24/wall-street-s-stock-lending-tech-firm-goes-down-in-cyberattack?srnd=industries-finance&sref=wSNyvGvc">Dans un </a><a href="https://www.sec.gov/news/speech/gensler-speech-prepared-remarks-european-commission-012524">discours prononcé le 25 janvier devant la Commission européenne, Gary Gensler, Président de la SEC, a plaidé en faveur d’un raccourcissement du délai de règlement-livraison des transactions financières en Europe. Le passage à un délai à J+1, au lieu de J+2, est prévu aux États-Unis pour le 28 mai 2024.</a></li>
<li><a href="https://www.sec.gov/news/speech/gensler-speech-prepared-remarks-european-commission-012524">D’après les données </a><a href="https://www.nar.realtor/research-and-statistics/housing-statistics/existing-home-sales">publiées le 19 janvier par la <em>National Association of Realtors</em> (NAR) les ventes de logements existants ont baissé de ‑0,5 % en décembre 2023 en évolution mensuelle (-6,2 % en rythme annualisé). En 2023, le nombre de logements vendus a reculé à 4,09 millions, soit le nombre le plus bas depuis 1995. Cette baisse s’expliquerait notamment par la hausse du prix médian des logements (382 600 USD en décembre 2023 contre 366 500 USD en décembre 2022) et des coûts de financement.</a></li>
<li><a href="https://www.nar.realtor/research-and-statistics/housing-statistics/existing-home-sales">Selon l’enquête PMI de S&P Global, </a><a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e378d753625f446d9d4ef29b3f71a1c4">publiée le 24 janvier, l’indicateur composite de la production a progressé à 52,3 en janvier après 50,9 en décembre, au plus haut depuis 7 mois, porté par la progression de l’ensemble des sous-indices (52,9 après 51,4 dans les services, 50,3 après 47,9 pour les indices PMI industriels et 48,7 après 48,1 dans la production industrielle). Les prix ont augmenté au rythme le plus faible depuis mai 2020. Les entreprises soulignent notamment les difficultés à transmettre la hausse des prix des intrants aux prix finaux.</a></li>
<li><a href="https://www.pmi.spglobal.com/Public/Home/PressRelease/e378d753625f446d9d4ef29b3f71a1c4">Selon une analyse </a><a href="https://home.treasury.gov/news/featured-stories/an-update-to-the-purchasing-power-of-american-households">publiée par le <em>Treasury</em> le 25 janvier, le revenu réel du travail a augmenté de +1,4 % au T4 2023 et de +2,4 % par rapport à 2019, représentant un gain de revenu disponible réel (corrigé de l’inflation) de 1 400 USD. </a></li>
<li><a href="https://home.treasury.gov/news/featured-stories/an-update-to-the-purchasing-power-of-american-households">La <em>Commodity Futures Tranding Commission</em> (CFTC), régulateur des marchés de dérivés, a </a><a href="https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8853-24">ouvert le 25 janvier une consultation publique sur l’utilisation de l’intelligence artificielle sur ces marchés. La CFTC cherche à identifier les principaux usages (modèles de trading, analyse de données, gestion des risques, cybersécurité, etc.), les éventuels obstacles au développement de ces technologies, les fournisseurs essentiels de celles-ci ainsi que les risques pour les acteurs régulés par la CFTC.</a></li>
</ul>
<p> </p>261afec7-04be-4bce-a714-fc9cddc4db51Brèves économiques d'Irlande - 4ème trimestreL'économie irlandaise sera-t-elle de retour sur terre en 2024?2023-12-21T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;"> C’est le scénario qui se dessine désormais : après un fort rebond post-Covid, la croissance semble se rapprocher de son potentiel de moyen-terme. L’Irlande enregistrera selon tout vraisemblance un recul de son PIB de l’ordre de 1 à 3% pour l’année 2023 - la chute de 1,9% au troisième trimestre constituant un quatrième trimestre consécutif de baisse. L’utilisation de l’indicateur PIB pour mesurer l’activité en Irlande fait toutefois traditionnellement l’objet de précautions – il reflète en définitive la santé de quelques grandes multinationales ayant fait de l’Irlande leur centre de profit. Les indicateurs alternatifs témoignent à l’inverse de la bonne santé de l’économie irlandaise : selon la Banque centrale, la « demande intérieure modifiée » devrait progresser de 1,5% en 2023 et 2,5% en 2024 et la consommation des ménages de 3,8% en 2023 et 3% en 2024, soutenue par un fléchissement de l’inflation, une hausse des salaires nominaux et le maintien de l’emploi à un niveau historique (le taux de chômage étant estimé à 5% jusqu’à 2026). En dépit de risques potentiels (évolution des secteurs de la tech et de la pharma, environnement international fragmenté), l’atterrissage économique devrait donc cette fois être mesuré, l’Irlande ayant par ailleurs – contrairement à 2008 – réussi à se doter « d’amortisseurs » éventuels (épargne des ménages, bilan des entreprises, surplus de la balance courante). A suivre !</p>
<p> </p>
<p>Ces brèves traitent des contenus suivants: </p>
<ol>
<li>Croissance</li>
<li>Inflation</li>
<li>Marché du travail</li>
<li>Finances publiques </li>
<li>Commerce extérieur</li>
<li>Retour sur une riche année 2023</li>
</ol>47e890b4-a6af-4ff2-8129-74930afaa076Flash Conjoncture Pays avancés - Etats-Unis : les indices des directeurs d’achat affichent une trajectoire divergente en octobreFlash Conjoncture Pays avancés - Etats-Unis : les indices des directeurs d’achat affichent une trajectoire divergente en octobre2023-11-07T00:00:00+01:00<p>Aux <strong>États-Unis</strong>, l'ISM manufacturier (46,7 après 49,0) et services (51,8 après 53,6) baissent en octobre. En octobre, la confiance des ménages baisse (102,6 après 104,3) et le chômage augmente (3,9 % après 3,8 %). En septembre, les dépenses de construction résidentielle (+0,6 % après +1,3 %) et non-résidentielle augmentent (+0,3 % après +0,7 %). En août, les prix immobilier FHFA (+0,6 % après +0,8 %) et S&P 20 (+1,0 % après +0,8 %) augmentent. Au <strong>Royaume-Uni</strong>, en octobre, le PMI manufacturier (44,8 après 44,3) et le PMI services (49,5 après 49,3) augmentent. Au <strong>Japon</strong>, la production industrielle (IPI) recule à nouveau en septembre selon la 1<sup>ère</sup> estimation (−0,2 % après −0,5 %), tandis que le taux de chômage baisse légèrement (2,6 % après 2,7 %). En octobre, le PMI manufacturier augmente (48,7 après 48,5). En <strong>zone euro</strong>, le PIB se contracte selon la 1<sup>ère</sup> estimation du 3<sup>e</sup> trimestre 2023 (−0,1 % après +0,2 %). En septembre, le taux de chômage augmente (6,5 % après 6,4 %). En octobre, le PMI manufacturier poursuit sa baisse (43,1 après 43,4), le sentiment économique (ESI composite) se dégrade à nouveau (+93,3 après +93,4), tandis que l’inflation (au sens de l'IPCH) continue de refluer (à +2,9 % après +4,3 %). En <strong>Allemagne</strong>, le PIB se contracte de −0,1 % au 3<sup>e</sup> trimestre (après +0,1 %) selon la 1<sup>ère</sup> estimation. En octobre, le PMI manufacturier augmente (40,8 après 39,6) et l’inflation diminue (à +3,0 % après +4,3 %). En septembre, les ventes au détail diminuent (−0,8 % après −1,1 %), la balance commerciale baisse (+16,5 Md€ après +17,7 Md€) et le taux chômage (au sens du BIT) stagne à 3,0 %. En <strong>Italie</strong>, l’activité stagne au 3<sup>e</sup> trimestre (+0,0 % après −0,4 %) selon la 1<sup>ère</sup> estimation. En octobre, le PMI manufacturier baisse (44,9 après 46,8), l'’inflation baisse (+1,9 % après +5,6 %). Le taux de chômage augmente (7,4 % après 7,3 %) en septembre. En <strong>Espagne</strong>, en octobre, le PMI manufacturier baisse (45,1 après 47,7) et l’inflation continue d’augmenter (+3,6 % après +3,3 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/47e890b4-a6af-4ff2-8129-74930afaa076/images/850873ed-3562-4794-b21b-d76dd189146c" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/47e890b4-a6af-4ff2-8129-74930afaa076/images/a582ee04-3da5-49cb-aea8-4577ab4e1f7b" alt="Etats-Unis Indicateurs de directeurs d'achat" /></p>11bfe4ff-07a7-42fd-9163-92e15dc4d592Washington Wall Street Watch n°2023-31Réflexions hebdomadaires sur les principaux évènements financiers, institutionnels ou règlementaires, aux Etats-Unis.2023-09-01T00:00:00+02:00<h5 style="text-align: center;"> Sommaire</h5>
<p><strong>Conjoncture</strong></p>
<ul type="disc">
<li>La croissance du PIB au T2 2023 est légèrement révisée à la baisse</li>
<li>L’inflation totale augmente du fait d’un effet de base mais sa composante sous-jacente diminue</li>
<li>Le marché du travail poursuit son ralentissement</li>
</ul>
<p><strong>Politiques macroéconomiques</strong></p>
<ul type="disc">
<li>Fitch dégrade la notation de la dette souveraine américaine de AAA à AA+</li>
<li>La Fed se montre déterminée à faire reculer l’inflation tout en signalant les risques d’un resserrement excessif ou insuffisant</li>
</ul>
<p><strong>Services financiers</strong></p>
<ul type="disc">
<li>La Fed, la FDIC et l’OCC proposent de nouvelles règles pour la résolution des banques</li>
<li>La SEC finalise sa réforme des <em>hedge funds</em> et des fonds de capital-investissement</li>
<li>Les agences Moody’s et S&P dégradent la notation de crédit de plusieurs banques</li>
<li>PayPal annonce le lancement d’un <em>stablecoin</em></li>
<li>Une décision de justice pourrait faciliter la création d’ETF investis en crypto-actifs</li>
</ul>
<p><strong>Situation des marchés</strong></p>
<p><strong>Brèves</strong></p>
<h3> </h3>
<h3><strong>Conjoncture</strong></h3>
<p> </p>
<h5><em>La croissance du PIB au T2 2023 est légèrement révisée à la baisse</em></h5>
<p>Selon la 2<sup>ème</sup> <a href="https://www.bea.gov/news/2023/gross-domestic-product-second-quarter-2023-second-estimate-and-corporate-profits">estimation</a> du <em>Bureau of Economic Analysis</em> (BEA), le PIB des États-Unis a augmenté de +0,5 % au 2<sup>ème</sup> trimestre 2023 (+2,1 % en rythme annualisé) contre +0,6 % (+2,4 %) dans l’estimation préliminaire. Au 2<sup>ème</sup> trimestre, le PIB américain est supérieur de +6,1 % à son niveau prépandémique (4<sup>ème</sup> trimestre 2019). Lors de la 2<sup>ème</sup> estimation, la révision à la baisse de l’investissement privé, des variations des stocks, et du solde commercial a été partiellement compensée par une révision à la hausse de la consommation et de l’investissement publics.</p>
<p> </p>
<h5><em>L’inflation totale augmente du fait d’un effet de base mais sa composante sous-jacente diminue</em></h5>
<p>Selon la <a href="https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm">publication</a> du <em>Bureau of Labor Statistics</em> (BLS), publiée le 10 août, l’indice des prix à la consommation (IPC) et sa composante sous-jacente (hors énergie et alimentation) ont tous deux augmenté de +0,2 % en juillet (après +0,2 % également en juin). Les prix de l’énergie ont augmenté de +0,1 % (après +0,6 %) et ceux de l’alimentation de +0,2 % (après +0,1 %).</p>
<p>Sur douze mois glissants, l’inflation s’établit à +3,2 %, en légère hausse après +3,0 % en juin principalement du fait d’un effet de base (+0,2 point de contribution), et sa composante sous-jacente recule à +4,7 % (après +4,8 %). Les prix de l’énergie baissent de ‑12,5 % (après +16,7 %) et ceux de l’alimentation ralentissent à +4,9 % (après +5,7 %).</p>
<p>Selon une <a href="https://www.newyorkfed.org/newsevents/news/research/2023/20230814">enquête</a> de la Fed de New York publiée le 14 août, les anticipations d’inflation des consommateurs ont baissé à tous horizons, à +3,5 % pour les anticipations d’inflation à un an (‑0,3 point), et à +2,9 % (-0,1 point) pour celles à 3 ans et à 5 ans.</p>
<p> </p>
<h5><em>Le marché du travail poursuit son ralentissement</em></h5>
<p>D’après le <a href="https://www.bls.gov/news.release/pdf/empsit.pdf">rapport</a> mensuel du BLS sur la situation de l’emploi, publié le 4 août, les créations d’emplois se sont établies à +187 000 en juillet (après +185 000 en juin et contre +312 000 en moyenne sur les 12 derniers mois), soit en-deçà des attentes du marché (+200 000). Elles se sont concentrées dans la santé (+63 000), les aides sociales (+24 000), les activités financières (+19 000) et le commerce de gros (+18 000). Par ailleurs, le rapport fait état de révisions à la baisse des créations d’emplois en mai (‑25 000) et en juin (‑24 000), soulignant des créations d’emplois moins dynamiques qu’annoncées dans les rapports précédents.</p>
<p>Le taux de chômage a diminué à 3,5 % en juillet (‑0,1 point par rapport à juin), soit un niveau plus bas qu’attendu par le marché (3,6 %). Il continue d’évoluer entre 3,4 % et 3,7 % depuis mars 2022. Le taux d’emploi a légèrement augmenté à 60,4 % (+0,1 point) tandis que le taux activité est resté stable à 62,6 % pour le 5<sup>ème</sup> mois consécutif.</p>
<p>Enfin, le salaire horaire moyen a progressé de +0,4 % sur un mois et de +4,4 % sur douze mois glissants (au même rythme que le mois dernier).</p>
<p>D’après le <a href="https://www.bls.gov/news.release/jolts.nr0.htm">rapport</a> JOLTS publié le 29 août, les ouvertures de postes ont reculé à 8,8 millions en juillet (‑338 000 par rapport à juin). Les baisses ont été les plus importantes dans les services professionnels (-198 000), la santé (‑130 000) et les collectivités locales et étatiques (129 000). Les démissions ont également reculé à 3,5 millions (‑253 000), ce recul s’expliquant principalement par les services de restauration et d’hébergement (-166 000).</p>
<h3> </h3>
<h3><strong>Politiques macroéconomiques</strong></h3>
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<h5><em>Fitch dégrade la notation de la dette souveraine américaine de AAA à AA+</em></h5>
<p>L’agence de notation Fitch Ratings a <a href="https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-united-states-long-term-ratings-to-aa-from-aaa-outlook-stable-01-08-2023">dégradé</a> le 1<sup>er</sup> août la notation souveraine à long terme des États-Unis de AAA à AA+, avec perspectives stables.</p>
<p>L’agence justifie cette dégradation par (i) la détérioration attendue de la situation budgétaire au cours des trois prochaines années, avec une hausse du déficit public (6,3 % en 2023, 6,6 % en 2024 et 6,9 % en 2025 selon les prévisions de Fitch) et de la dette publique (jusqu’à 118,4 % du PIB en 2025) ainsi que (ii) l’érosion de la gouvernance au cours des deux dernières décennies aux États-Unis, avec de nombreuses impasses (« <em>standoffs</em> ») sur le relèvement de la dette, résolues à la dernière minute.</p>
<p>La secrétaire au <em>Treasury</em>, Janet Yellen, a <a href="https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1665">déclaré</a> dans un communiqué qu’elle « exprimait son désaccord sur la décision de Fitch […] fondée sur des données datées ».</p>
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<h5><em>La Fed se montre déterminée à faire reculer l’inflation tout en signalant les risques d’un resserrement excessif ou insuffisant</em></h5>
<p>Lors de la conférence de Jackson Hole, le président de la Fed, Jérôme Powell, a <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/powell20230825a.htm">réaffirmé</a> la détermination de la Fed à assurer la stabilité des prix, soit une inflation à 2 %. J. Powell a admis que le processus de désinflation a été entamé, mais considère que le niveau d’inflation actuel demeure encore trop élevé et que l’économie américaine reste au-dessus de son niveau potentiel. À cet égard, il n’a pas écarté la possibilité d’une nouvelle hausse du taux directeur. Cette approche est conforme au procès-verbal (<a href="https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20230726.pdf"><em>minutes</em></a>) publié le 16 août, dans lequel les responsables de la Fed évoquent des aléas haussiers pour l’inflation et la possibilité d’une nouvelle hausse du taux directeur.</p>
<p>J. Powell a mis en exergue les incertitudes élevées qui peuvent influer sur l’atteinte de l’objectif de la banque centrale de ramener l’inflation à sa cible de 2 %. Il a notamment mis en avant celle concernant l’ampleur et les délais de transmission de la politique monétaire à l’économie réelle et à l’inflation. Il a également ajouté l’incertitude sur la sensibilité de l’inflation au marché du travail (aussi appelée courbe de Phillips) qui semble plus forte en sortie de crise pandémique. Enfin, J. Powell a insisté sur la difficulté à estimer le taux d’intérêt neutre de l’économie, ce qui crée une nouvelle incertitude sur le niveau optimal du resserrement monétaire. En ce sens, il a indiqué scruter les données économiques entrantes afin d’éviter le risque d’un resserrement excessif, ce qui pourrait causer des dégâts économiques inutiles, et également le risque de ne pas en faire assez, ce qui nécessiterait un resserrement bien plus fort avec un coût économique plus élevé.</p>
<p>Les marchés <a href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html">anticipent</a> à la date du 31 août le maintien des taux <em>fed funds</em> à 5,4 % jusqu’à fin 2023 mais intègrent la possibilité d’une nouvelle hausse de +25 pb en novembre (probabilité estimée à 40 %) ou décembre 2023 (probabilité à 37 %), à 5,6 %. La prochaine réunion du FOMC se tiendra les 19 et 20 septembre.</p>
<h3> </h3>
<h3><strong>Services Financiers</strong></h3>
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<h5><em>La Fed, la FDIC et l’OCC proposent de nouvelles règles pour la résolution des banques</em></h5>
<p>Un mois après la publication du projet de transposition de Bâle III, les régulateurs bancaires (Fed, FDIC et OCC) ont publié le 29 août un paquet de règles relatives à la gestion des faillites bancaires et à la résolution des banques. Celui-ci comprend une <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20230829a.htm">proposition</a> de règle imposant des exigences de dette de long terme (DLT) pour faciliter l’absorption des pertes, une <a href="https://www.fdic.gov/news/press-releases/2023/pr23066.html">proposition</a> renforçant les exigences de plans de résolution que les banques doivent soumettre aux autorités et une <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20230829b.htm">recommandation</a> (<em>guidance</em>) relative à l’élaboration des plans de résolution.</p>
<p>L’objectif de ce paquet est d’améliorer la gestion des crises bancaires à la lumière des faillites du 1<sup>er</sup> semestre (Silicon Valley Bank - SVB, Signature Bank, First Republic), notamment en renforçant les capacités d’absorption des pertes des banques de taille intermédiaire et en limitant le coût des faillites pour la FDIC.</p>
<p>Tandis que seules les banques d’importance systémique (GSIB) sont aujourd’hui soumises à des exigences de de capacité d’absorption des pertes (<em>Total Loss Absorption Capacity</em> – TLAC), la première proposition imposerait à toutes les banques ayant plus de 100 Md USD d’actifs de détenir un niveau minimal de DLT. Cette mesure vise à la fois (i) à prévenir la défaillance de ces banques, l’existence de DLT réduisant le risque de fuite des dépôts non-assurés en cas de pertes importantes, et (ii) à faciliter la résolution des banques en cas de défaillance, en augmentant leur capacité de <em>bail-in</em> et en diminuant le coût supporté par le fonds de garantie des dépôts. L’exigence de DLT serait égale au niveau le plus élevé entre 6 % des actifs pondérés par les risques, 3,5 % des actifs non-pondérés ou, pour les banques soumises au ratio de levier supplémentaire, 2,5 % de leurs expositions au titre de ce ratio. La règle fixe également les conditions d’éligibilité des instruments de dette pour être qualifiée de DLT. Les régulateurs estiment que les banques visées détiennent d’ores-et-déjà 72 % du niveau de dette de long terme requis par la proposition de règle, ce qui représenterait environ 70 Md USD d’émissions de dette en agrégé.</p>
<p>S’agissant des plans de résolution, la proposition de règle augmente la périodicité de ces plans (tous les 2 ans pour toutes les banques ayant plus de 50 Md USD d’actif) et en renforce le contenu pour les banques ayant plus de 100 Md USD d’actifs.</p>
<p>L’ensemble du paquet réglementaire proposé est mis en consultation publique jusqu’au 30 novembre 2023.</p>
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<h5><em>La SEC finalise sa réforme des hedge funds et des fonds de capital-investissement</em></h5>
<p>La <em>Securities and Exchange Commission</em> (SEC), l’autorité des marchés financiers, a <a href="https://www.sec.gov/news/press-release/2023-155">adopté</a> le 23 août une réforme des exigences d’information et de protection des investisseurs des <em>private funds </em>(catégorie juridique intégrant principalement les fonds de capital-investissement et les <em>hedge funds</em>). La réforme, qui fait suite à une proposition de règle de février 2022, a été adoptée à une majorité de 3 contre 2 (opposition des deux commissaires républicains).</p>
<p>La règle prévoit d’abord d’imposer aux fonds de nouvelles obligations de communication trimestrielle aux investisseurs, concernant les dépenses des fonds, les frais et la performance au cours du trimestre. Pour les fonds non liquides, la performance sera mesurée par les taux de rendement interne bruts et nets de frais et par la méthode des multiples des capitaux investis. Une analyse indépendante devra être fournie aux investisseurs lorsque les fonds leur proposent de céder ou d’échanger leurs parts contre des parts d’un autre fonds de la même société de gestion (<em>advisor-led secondary transactions</em>). La règle fixe également des exigences supplémentaires d’audit sur la valorisation des fonds.</p>
<p>La règle autorise le traitement privilégié accordé à certains investisseurs, à condition d’informer l’ensemble des investisseurs actuels et futurs de ces arrangements. Certains privilèges considérés comme préjudiciables aux autres investisseurs, liés aux droits de rachat, que la proposition initiale prévoyait d’interdire, sont autorisés à condition d’être proposés à l’ensemble des investisseurs. La diffusion d’informations de manière privilégiée à certains investisseurs est interdite. </p>
<p>Certaines pratiques considérées comme contraires aux intérêts des investisseurs, telles que la facturation de frais liés à des services non rendus, la répartition inéquitable de certains frais ou les clauses réduisant les restitutions de sommes dues au fonds par les gérants (<em>clawback</em>) en fonction des impôts payés par ces derniers sont soumises à une obligation de communication.</p>
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<h5><em>Les agences Moody’s et S&P dégradent la notation de crédit de plusieurs banques</em></h5>
<p>Le 7 août, l’agence de notation Moody’s a <a href="https://www.moodys.com/researchandratings/market-segment/financial-institutions/banking/005001000/004003?tb=0&ol=-1">annoncé</a> la dégradation d’un cran de la notation de crédit de dix banques américaines ayant entre 10 et 200 Md USD d’actifs (M&T Bank, Webster, BOK Financial, etc.). Elle a également placé cinq banques de taille plus importante (dont State Street, BNY Mellon et Trust Financial) en « révision pour potentielle dégradation » et a attribué une perspective négative à onze banques régionales.</p>
<p>Moody’s explique ces révisions par l’anticipation d’un risque de récession modérée début 2024, qui serait assortie d’une dégradation de la qualité des actifs des banques, en particulier pour les expositions à l’immobilier commercial. Moody’s évoque par ailleurs les moins-values latentes des portefeuilles de titres disponibles à la vente de ces banques, qui ne sont pas prises en compte dans leurs fonds propres réglementaires.</p>
<p>Le 22 août, S&P a à son tour <a href="https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/ratings-actions">dégradé</a> d’un cran la notation de crédit de plusieurs banques régionales. Les banques dégradées sont : (i) KeyCorp (190 Md USD d’actifs), Comerica (85 Md USD) et UMB Financial (38 Md USD) <a href="https://www.reuters.com/business/finance/sp-downgrades-multiple-us-banks-citing-tough-operating-conditions-2023-08-22/">compte tenu</a> du coût croissant de leurs charges d’intérêt et de la baisse de leurs dépôts ; (ii) Valley National Corp (57 Md USD) et Associated Banc-Corp (39 Md USD), au regard de forte dépendance aux dépôts de courtage. S&P a également dégradé les perspectives de notation de S&T Bank (9 Md USD) et de River City Bank (4 Md USD) au regard de leur exposition à l’immobilier commercial.</p>
<p>Par ailleurs, Fitch a <a href="https://www.cnbc.com/2023/08/15/fitch-warns-it-may-be-forced-to-downgrade-dozens-of-banks.html">indiqué</a> que l’agence était en train de réexaminer son analyse du secteur bancaire américain, pouvant conduire à plusieurs dégradations de banques.</p>
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<h5><em>PayPal annonce le lancement d’un stablecoin</em></h5>
<p>Le groupe de paiement PayPal a <a href="https://newsroom.paypal-corp.com/2023-08-07-PayPal-Launches-U-S-Dollar-Stablecoin">annoncé</a> le 7 août la création de PayPal USD (PYUSD), un stablecoin (crypto-actif arrimé à une devise) à visée de paiement visant un ancrage au dollar.</p>
<p>Le PYUSD est accessible aux clients américains de PayPal, avec plusieurs types de transactions possibles : l’achat-vente de PYUSD via le compte PayPal, la conversion dans les autres crypto-actifs proposés par PayPal, le transfert d’unités de PYUSD entre titulaires de comptes PayPal (ou vers des portefeuilles électroniques éligibles) et l’utilisation à des fins de paiement (via un mécanisme de conversion automatique en monnaie fiat lors du règlement de l’achat).</p>
<p>Ce lancement est opéré en partenariat avec Paxos, une société spécialisée dans les crypto-actifs réglementée dans l’État de New York. L’émission et la gestion des réserves (liquidités et bons du Trésor) du PYUSD revient à Paxos, qui doit veiller à ce que chaque jeton PYUSD soit adossé à un dollar américain (un rapport sur les réserves doit être publié chaque mois par Paxos à compter de septembre 2023).</p>
<p>Dans une interview récente, PayPal a estimé que l’environnement réglementaire américain était en bonne voie pour offrir davantage de clarté. La commission des services financiers de la Chambre des représentants a adopté fin juillet une proposition de loi visant à définir un cadre de régulation fédéral des stablecoins. Le texte devra être discuté en séance plénière avant d’être soumis au Sénat. En l’absence de cadre fédéral, le stablecoin PYUSD sera régi par les règles en vigueur dans l’État de New York.</p>
<p>PayPal <a href="https://s201.q4cdn.com/231198771/files/doc_financials/2023/q2/Q2-23-PayPal-Earnings-Release.pdf">dispose</a> d’une base de clients de plus de 430 millions de comptes actifs dans le monde au 2<sup>ème</sup> trimestre 2023, dont 240 millions aux États-Unis.</p>
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<h5><em>Une décision de justice pourrait faciliter la création d’ETF investis en crypto-actifs</em></h5>
<p>Dans une <a href="https://law.justia.com/cases/federal/appellate-courts/cadc/22-1142/22-1142-2023-08-29.html">décision</a> du 29 août, la Cour d’appel fédérale du District de Columbia a jugé illégal le refus par la <em>Securities and Exchange Commission</em> (SEC), l’autorité des marchés financiers, d’autoriser la transformation d’un <em>trust</em> géré par Grayscale en un fonds coté (<em>exchange-traded fund</em> – ETF) investi en bitcoins.</p>
<p>Historiquement, la SEC a toujours refusé la création d’ETF directement investis en bitcoins aux États-Unis, contrairement à la création d’ETF investis en produits dérivés indexés sur le bitcoin, ces produits dérivés étant échangés sur des marchés réglementés.</p>
<p>La décision du 29 août pourrait constituer une étape vers la création d’ETF investis en crypto-actifs aux États-Unis. La SEC pourrait toutefois décider de faire appel de ce jugement, d’abord auprès d’une formation de jugement plus large de la même juridiction puis, en cas de refus de la juridiction, auprès de la Cour Suprême.</p>
<p>Ces derniers mois, plusieurs acteurs traditionnels de la gestion d’actifs (BlackRock, Fidelity, Invesco) ont annoncé des projets de création d’ETF investis en bitcoins.</p>
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<h3><strong>Situation des marchés</strong></h3>
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<p>Au cours du mois écoulé (du 1<sup>er</sup> au 31 août), l'indice S&P 500 a baissé de ‑1,8 %, à 4 508 points. Cette évolution s’explique principalement par une hausse de l’aversion au risque après une évolution dynamique des indices boursiers au cours des mois précédents ainsi qu’une réappréciation des perspectives de hausses des taux d’intérêt à la suite du procès-verbal et du discours de J. Powell, président de la Fed, lors de la conférence de Jackson Hole, alors que les indicateurs macroéconomiques semblent fléchir (révision à la baisse de la croissance du PIB et ralentissement du marché du travail).</p>
<p>Le secteur bancaire a enregistré un recul plus marqué sur la période, notamment dans la foulée des dégradations de notation de crédit des banques annoncées par Moody’s et S&P. Les indices KBW Banks et KBW Regional Banks reculent tous deux de -9 % sur un mois et d’environ -20 % depuis le début de l’année.</p>
<p>En dépit des mouvements de volatilité au cours de la semaine, le rendement des obligations souveraines (<em>Treasuries</em>) à 2 ans a augmenté à plus de 5,0 % vers le 25 août sur fonds d’anticipations de nouvelles hausses du taux directeur par la Fed avant de revenir à un niveau proche de celui du début du mois, à 4,9 %. Celui des obligations souveraines à 10 ans progresse de +0,1 point sur le mois, à 4,1 % après avoir dépassé 4,3 % le 21 août. La volatilité implicite sur le marché des <em>Treasuries</em> (MOVE Index) évolue autour de 120 depuis juin 2023 (contre un pic à 150 atteint en octobre 2022 et 50 en moyenne annuelle 2021).</p>
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<h3><strong>Brèves</strong></h3>
<p><strong><br clear="all" /> </strong></p>
<ul>
<li>Selon la publication du <em>Census Bureau</em>, les ventes au détail <a href="https://www.census.gov/retail/marts/www/marts_current.pdf">augmentent de +0,7 % en juillet (+1,0 % hors ventes automobiles) après +0,3 % en juin, surprenant les attentes des marchés à +0,4 %. Cette hausse est tirée par les ventes au détail hors magasins (+1,5 %), les restaurants et bars (+1,4 %) et l’habillement (+1,0 % en juillet). Cette hausse de la consommation est conforme au rebond de l’indice de confiance </a><a href="http://www.sca.isr.umich.edu/files/tbcics.pdf">publié par l’Université du Michigan (71,6 en juillet après 64,4 en juin). Toutefois, l’indice a reculé à 69,5 en août.</a></li>
<li><a href="http://www.sca.isr.umich.edu/files/tbcics.pdf">Selon le </a><a href="https://www.fhfa.gov/AboutUs/Reports/ReportDocuments/HPI_2023Q2.pdf">rapport de l’agence fédérale de financement du logement (<em>Federal Housing Finance Agency</em> – FHFA) publié le 29 août, les prix immobiliers aux États-Unis ont augmenté de +0,3 % en juin (après +0,7 % en mai) et de +3,1 % sur un an (après +2,9 %). L’indice Case-Shiller </a><a href="https://www.spglobal.com/spdji/en/index-announcements/article/sp-corelogic-case-shiller-index-positive-momentum-continues-in-june/">publié par Standard & Poor’s le 29 août également, qui porte sur les prix immobiliers des 20 plus grandes villes américaines, augmente de +0,9 % en juin (après +1,0 % en mai), mais recule sur un an, à ‑1,2 % (après ‑1,7 %).</a></li>
<li><a href="https://www.spglobal.com/spdji/en/index-announcements/article/sp-corelogic-case-shiller-index-positive-momentum-continues-in-june/">Le <em>Treasury</em> a </a><a href="https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1705">publié le 25 août une proposition de règle renforçant les exigences déclaratives des courtiers en crypto-actifs auprès de l’administration fiscale (<em>Internal Revenue Service</em> – IRS) concernant les transactions de leurs clients, afin d’améliorer la lutte contre l’évasion fiscale.</a></li>
<li><a href="https://home.treasury.gov/news/press-releases/jy1705">La SEC a </a><a href="https://www.sec.gov/news/press-release/2023-163">annoncé le 28 août une sanction contre Impact Theory, groupe d’audiovisuel ayant proposé à la vente des jetons de crypto-actifs non-fongibles (<em>Non-Fungible Tokens</em> – NFT). La SEC considère que ces NFT constituent des titres financiers (<em>securities</em>) qui auraient dû être enregistrés auprès d’elle avant leur émission. La SEC fonde notamment son argumentaire sur le fait qu’Impact Theory a présenté les NFT comme un investissement dans ses projets en mettant en avant la perspective d’un retour financier pour les investisseurs.</a></li>
</ul>
<p> </p>117ad981-7b07-4510-945e-efe718a17d52Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - numéro 6 - juin et juillet 2023.2023-06-29T00:00:00+02:00<p>Retrouvez dans ce numéro :</p>
<p>- le Dossier du mois - <strong>"</strong> <strong>Les dépenses de défense en Europe centrale et balte "</strong></p>
<p>- ainsi que les autres nouvelles économiques de la région de l'Europe centrale et balte.</p>bcfaac5d-38e9-406b-b929-a066c157ae0aFlash Conjoncture Pays avancés - La zone euro entre en récession au 1er trimestre 2023Flash Conjoncture Pays avancés - La zone euro entre en récession au 1er trimestre 20232023-06-12T00:00:00+02:00<p>En <strong>zone euro, </strong>la croissance (3<sup>e</sup> estimation) est révisée à la baisse au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (−0,2 pt par rapport à la 2<sup>e</sup> estimation), et enregistre une contraction de −0,1 % (après −0,1 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022). À l’inverse, au <strong>Japon</strong>, le PIB (2<sup>e</sup> estimation) progresse de +0,7 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (après +0,1 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022). En mai, l’indice PMI dans les services (estimation définitive) baisse au <strong>Royaume-Uni</strong> (55,2 après 55,9), en <strong>Italie </strong>(54,0 après 57,6), et en <strong>Espagne</strong> (56,7 après 57,9), mais augmente en <strong>Allemagne</strong> (57,2 après 56,0). En avril, l’indice de production industrielle (IPI) se dégrade en <strong>Italie</strong> (−1,9 % après −0,6 %) et en <strong>Espagne</strong> (−1,8 % après +1,3 %), et stagne en <strong>Allemagne</strong> (après −1,9 %). Outre-Rhin, les commandes à l’industrie se dégradent de nouveau en avril (−0,4 % après −10,9 %). Les ventes au détail augmentent en avril en <strong>Italie</strong> (+0,2 % après +0,0 %) et stagnent en <strong>zone euro </strong>(après −0,5 %). En mai, la balance commerciale s’améliore en <strong>Allemagne</strong> (+18,4 Md€ après +14,9 Md€) alors qu’elle se détériore aux <strong>États-Unis</strong> (−74,6 Md$ après −60,6 Md$). <strong>Outre-Atlantique</strong>, l’indice ISM baisse en mai (50,3 après 51,9).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/bcfaac5d-38e9-406b-b929-a066c157ae0a/images/89de6511-2bd8-4f57-8ec9-4aacf2a8e82a" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/bcfaac5d-38e9-406b-b929-a066c157ae0a/images/e9094f49-a346-4080-9ccb-ae9d7948e8dc" alt="Zone euro : contributions à la croissance trimestrielle du PIB" /></p>f9275a74-4ae5-4426-b91d-1fe7788628c7Flash Conjoncture Pays avancés - Après révision, le PIB allemand recule à nouveau au 1er trimestre 2023Flash Conjoncture Pays avancés - Après révision, le PIB allemand recule à nouveau au 1er trimestre 20232023-05-30T00:00:00+02:00<p><strong>Aux États-Unis, </strong>la croissance du PIB au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 est confirmée en deuxième estimation à +0,3 % (après +0,6 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022) avec un acquis de croissance pour 2023 qui s’élève désormais à +1,2 % (après +2,1 % en 2022). En avril, la consommation privée progresse (+0,5 % après –0,0 %) tout comme la consommation de biens durables (+0,5 % après +3,3 %). <strong>En Allemagne</strong>, la croissance du PIB est révisée de –0,3 pt, indiquant maintenant une baisse de l’activité de –0,3 % (après –0,5 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022) et un acquis de croissance à –0,5 % (après +1,9 % en 2022). En mai, le climat des affaires en Allemagne (enquête IFO) se dégrade (91,7 après 93,4), du fait de la baisse de ses deux composantes : l’indice des perspectives économiques (88,6 après 91,7) et de situation actuelle (94,8 après 95,1). En mai, l’indice des directeurs d’achats (PMI <em>flash</em>) dans le secteur manufacturier baisse en <strong>zone euro</strong> (44,6 après 48,8) ainsi qu’en Allemagne (42,9 après 44,5) et <strong>au</strong> <strong>Royaume-Uni</strong> (46,9 après 47,8). Dans le secteur des services, les PMI reculent également en zone euro (55,9 après 56,2) et au Royaume-Uni (55,1 après 55,9) mais augmentent en Allemagne (57,8 après 56,0). En avril, l’inflation outre-Manche poursuit également sa décrue (+8,7 % après 10,1 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/f9275a74-4ae5-4426-b91d-1fe7788628c7/images/34f34c15-676c-45c8-bb0b-a09e2a8b76c2" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/f9275a74-4ae5-4426-b91d-1fe7788628c7/images/89b92793-4866-4964-a074-1de4016d9a95" alt="Allemagne : contributions à la croissance du PIB" /></p>ebdddc0f-2718-49a9-a209-5cf6944ba640Flash Conjoncture Pays avancés - Une activité économique dynamique en Espagne et en Italie au 1er trimestre 2023, mais à l’arrêt en Allemagne.Flash Conjoncture Pays avancés - Une activité économique dynamique en Espagne et en Italie au 1er trimestre 2023, mais à l’arrêt en Allemagne.2023-05-02T00:00:00+02:00<p>En<strong> zone euro (19)</strong>, le PIB progresse de +0,1 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (après −0,0 %) et l’indicateur de sentiment économique ESI a légèrement augmenté en avril (99,3 après 99,2 en mars). En <strong>Allemagne</strong>, le PIB stagne au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (+0,0 % après −0,5 %). En avril, l’enquête IFO du climat des affaires s’améliore (92,2 après 91,0 en mars) et l’inflation recule (+7,6 % après +7,8 %). Le taux de chômage se stabilise à 2,9 % en mars. Le PIB augmente au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 <strong>en Italie</strong> (+0,5 % après −0,1 %) comme <strong>en</strong> <strong>Espagne</strong> (+0,5 % après +0,4 %), où le taux de chômage augmente par ailleurs à 13,3 %, après 12,9 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022. Par ailleurs, les ventes au détail augmentent en mars (+0,5 % après −0,2 %), à l’instar de l’indice des prix à la consommation en avril (+3,8 % après +3,0 %). Aux <strong>États-Unis</strong>, le PIB augmente de +0,3 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (après +0,6 %). La consommation des ménages diminue à nouveau en mars (−0,0 % après −0,1 %) et la confiance des ménages se dégrade en avril (101,3 après 104,0). Les commandes de biens durables augmentent en mars (+3,2 %, après −1,2 %). En février, les prix immobiliers ont augmenté de +0,1 % dans les 20 plus grandes villes du pays selon l’indice S&P (après −0,4 %), et de +0,5 % au niveau national selon l'indice <em>Federal Housing Finance Agency </em>(après +0,1 %). Au <strong>Japon</strong>, la production industrielle augmente en mars (+0,1 % après +4,5 %), comme le taux de chômage (2,8 % après 2,5 %). Enfin, le <strong>commerce mondial</strong> en biens recule en février (de −0,9 % après +0,3 % en janvier).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" src="/Articles/ebdddc0f-2718-49a9-a209-5cf6944ba640/images/2f85510c-d22c-45f4-b1c4-974ffadac852" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/ebdddc0f-2718-49a9-a209-5cf6944ba640/images/40f9f7d8-c10e-416b-9dd0-6d6fb4a7dc60" alt="PIB dans les principaux pays avancés" /></p>fbd9f57c-7c25-4cce-a464-b865e4b9722ePerspectives macroéconomiques et financières de l'Arabie saoudite favorables pour 2023En 2023, l’économie saoudienne devrait croître de +3,1%, soit un net retrait par rapport à 2022 (+8,7%). L’activité demeurera tirée aussi bien par le secteur des hydrocarbures que par le dynamisme des secteurs non-pétroliers. La prévision d’inflation est de 2,1%, après 2,5% en 2022. Un excédent budgétaire de 4,3 Mds USD (0,4% du PIB) est attendu, faisant suite à un excédent de 27 Mds USD (2,6% du PIB) en 2022. 2023-04-13T00:00:00+02:00<p>La prévision de croissance pour 2023 de l’économie saoudienne est de +3,1%, en net retrait par rapport à 2022 (+8,7%). L’activité demeurera tirée aussi bien par le secteur des hydrocarbures que par le dynamisme des secteurs non-pétroliers. La prévision d’inflation est de 2,1%, après 2,5% en 2022. Un excédent budgétaire de 4,3 Mds USD (0,4% du PIB) est attendu, faisant suite à un excédent de 27 Mds USD (2,6% du PIB) en 2022. Plus conservateur, le FMI table sur un léger déficit de 1,1% du PIB. La dette publique restera modérée, autour de 25% du PIB. La balance courante devrait afficher un excédent de 6,2% du PIB (contre 13,8% en 2022) et viendra consolider des réserves de change d’un niveau déjà très confortable de 453 Mds USD à fin février 2023. En 2022, la production de pétrole de l’Arabie saoudite a atteint 10,57 millions de barils par jour, un niveau record historique. Dans un contexte de croissance dynamique du secteur privé, le taux de chômage des Saoudiens a atteint un niveau plancher record de 8% à fin 2022. Si le secteur bancaire affiche de bons résultats en termes de solvabilité et de rentabilité, il témoigne de vulnérabilité de liquidité. A fin mars 2023, le montant des actifs sous gestion du PIF atteignaient 650 Mds USD, positionnant le fonds public saoudien parmi les plus importants au monde.</p>7cea9681-d6a2-427b-a4f0-c6d4928a2410Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - numéro 2 - février 2023.2023-02-20T00:00:00+01:00<p>Retrouvez dans ce numéro :</p>
<p> le Dossier du mois - <strong>"Y a-t-il un risque de boucle inflation-salaires en Europe centrale et balte ?</strong></p>
<p> ainsi que les autres nouvelles économiques de la région, parmi lesquelles :</p>
<ul type="disc">
<ul type="disc">
<li>Les nouvelles prévisions économiques de la Commission européenne pour la région</li>
<li>Tchéquie : réforme des retraites en vue,</li>
<li>Emission d’eurobonds en Pologne et Slovaquie.</li>
</ul>
</ul>6b1a03dd-e347-445b-bd87-7f47254c49c8Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB japonais augmente au 4e trimestre 2022Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB japonais augmente au 4e trimestre 20222023-02-20T00:00:00+01:00<p>Au 4<sup>e</sup> trimestre 2022, l’activité ralentit en <strong>zone euro </strong>à +0,1 % (après +0,3 %) et rebondit au <strong>Japon</strong> (+0,2 % après −0,3 %). Le déficit <strong>commercial de la zone euro se réduit</strong> en décembre (−8,8 Md€, après −11,6 Md€ en novembre), alors que celui de l’Italie augmente légèrement (−0,5 Md€ après −0,1 Md€). La production industrielle en zone euro se contracte nettement en décembre (−1,1 % après +1,4 %). En <strong>Espagne</strong>, l’inflation (au sens de l’IPCH) de janvier est révisée à la hausse de +0,1 pt, à +5,9 % (après +5,5 % en décembre).</p>
<p><strong>Aux États-Unis, </strong>la production industrielle stagne en janvier (+0,0 % après −1,0 %) alors que les ventes au détail rebondissent (+3,0 % après −1,1 %). L’inflation reflue légèrement en janvier aux États-Unis (+6,4 %, après +6,5 %) et plus fortement au <strong>Royaume-Uni</strong> (+10,1 % après +10,5 %). En janvier, les mises en chantier outre-Atlantique continuent de reculer (−4,5 % après −3,4 %). En décembre, le taux de chômage britannique reste stable à 3,7 %.</p>
<p>Au <strong>Japon</strong>, le déficit commercial reste quasi-stable en janvier (−1821 Md¥ après −1820 Md¥). En décembre, la seconde estimation de l’indice de production industrielle ressort à +0,0 % (après +0,7 %).</p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" src="/Articles/6b1a03dd-e347-445b-bd87-7f47254c49c8/images/678ba57c-005f-4d1c-9a6a-d59f152403f5" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/6b1a03dd-e347-445b-bd87-7f47254c49c8/images/920a590e-6177-42ab-94fb-192faef54432" alt="Japon : PIB" /></p>05d79b08-5667-4276-993d-c917c0642a67Flash Conjoncture Pays avancés - Zone euro : une activité en hausse au 4e trimestreFlash Conjoncture Pays avancés - Zone euro : une activité en hausse au 4e trimestre2023-02-06T00:00:00+01:00<p>Le PIB progresse au 4<sup>e</sup> trimestre 2022 (1<sup>e</sup> estimation) en <strong>zone euro </strong>(+0,1 % après +0,3 %), mais recule en <strong>Allemagne</strong> (−0,2 % après +0,5 %) et en <strong>Italie</strong> (−0,1 % après +0,5 %). En janvier, l’inflation harmonisée (estimation <em>flash</em>) reflue en <strong>zone euro</strong> (+8,5 % après +9,2 %) et en <strong>Italie</strong> (+10,9 % après +12,3 %), mais rebondit en <strong>Espagne</strong> (+5,8 % après +5,5 %). Les ventes au détail diminuent en décembre en <strong>Espagne</strong> (−1,7 % après +3,2 %) et plus intensément en <strong>Allemagne</strong> (−5,3 % après +1,9 %). Outre-Rhin, la balance commerciale se dégrade en décembre (+10,0 Md€ après +10,9 Md€). En zone euro, l’ESI composite de la Commission européenne augmente en janvier à 99,9 après 97,1.</p>
<p>L’indice des directeurs d’achat définitif (PMI) augmente en janvier mais reste en zone de contraction dans le secteur manufacturier en<strong> zone euro</strong> (48,8 après 47,8) ainsi qu’au<strong> Royaume-Uni </strong>(47,0 après 45,3), en<strong> Allemagne</strong> (47,3 après 47,1) et en <strong>Espagne</strong> (48,4 après 46,4). Il repasse en revanche en zone d’expansion en <strong>Italie</strong> (50,4 après 48,5). Le PMI services repasse également en zone d’expansion en <strong>zone euro</strong> (50,8 après 49,8), en<strong> Allemagne </strong>(50,7 après 49,2) et en <strong>Italie</strong> (51,2 après 49,9). Il poursuit sa hausse en <strong>Espagne</strong> (52,7 après 51,6), mais recule à nouveau au <strong>Royaume-Uni </strong>(48,7 après 49,9).</p>
<p>En décembre, le taux de chômage stagne en <strong>zone euro</strong> (à 6,6 %), en <strong>Italie</strong> (à 7,8 %), en <strong>Allemagne</strong> (à 3,0 %) et au <strong>Japon</strong> (à 2,5 %). Au <strong>Japon</strong>, la 1<sup>e</sup> estimation de la production industrielle (IPI) indique un recul en décembre (–0,4 % après +0,7 %).</p>
<p>Aux <strong>États-Unis</strong>, l’ISM manufacturier diminue (47,4 après 48,4), tandis que l’ISM services augmente (55,2 après 49,2). En janvier, le taux de chômage recule à 3,4 % (après 3,5 %), ainsi que l’indice de confiance des ménages à 107,1 (après 109,0). En décembre, les dépenses de construction résidentielle et non résidentielle diminuent (−0,3 % après −0,6 %, et −0,5 % après +1,5 % respectivement). En novembre, les prix immobiliers reculent de −0,1 % (après +0,0 %) d’après l’indice FHFA, et de −0,5 % (après −0,5 %) d’après l’indice S&P 20.</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/05d79b08-5667-4276-993d-c917c0642a67/images/93050794-fc29-4afc-9407-64599c39ba79" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/05d79b08-5667-4276-993d-c917c0642a67/images/e5e0b794-ebf1-4d95-87f8-8dfd3fc9f237" alt="Activité dans les principaux pays de la zone euro" width="474" height="316" /></p>c5a0acfe-1c93-4584-9711-69511d96b0d2Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB annuel allemand surprend à la hausse en 2022Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB annuel allemand surprend à la hausse en 20222023-01-17T00:00:00+01:00<p>En novembre, la production industrielle rebondit en <strong>zone euro</strong> (+1,0 % après −1,9 %) et en <strong>Allemagne</strong> (+0,6 % après −1,0 %), alors qu’elle poursuit sa chute en <strong>Italie</strong> (−0,3 % après −1,1 %), en <strong>Espagne</strong> (−0,7 % après −0,6 %) et au <strong>Royaume-Uni</strong> (−0,2 % après −0,1 %). Le chômage est par ailleurs stable dans la zone euro à 6,5 % en novembre tandis que le solde commercial s’améliore (−11,7 Md€ après −27,0 Md€). À l’inverse, le solde commercial se dégrade au Royaume-Uni en novembre où un déficit apparait (−1,8 Md£ après +1,5 Md£) alors que l’activité ralentit d’après le PIB mensuel (+0,1 % après +0,5 % en octobre). On notera d’autre part le rebond des ventes aux détail en Italie en novembre (+0,8 % après −0,3 %).</p>
<p>Enfin l’inflation continue de baisser en décembre aux <strong>États-Unis </strong>(+6,5 % après +7,1 %) et en Espagne (+5,5 % après +6,7 %) d’après l’estimation finale.</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c5a0acfe-1c93-4584-9711-69511d96b0d2/images/5e3ee77d-f940-4e40-b73d-0a7f33628334" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c5a0acfe-1c93-4584-9711-69511d96b0d2/images/c280e034-83f2-468e-ab0d-abb864628321" alt="Allemagne Contributions à la croissance annuelle du PIB" /></p>96b6fda4-8fcd-4be4-bb76-517f98799105Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - numéro 1 - janvier 2023.2023-01-13T00:00:00+01:00<p>.</p>e8717dad-5332-46ff-87fc-cf15d73afaffArabie saoudite - Adoption du budget de 2023Le budget 2023 retient une hypothèse de croissance de +3,1%. Le montant total de recettes attendues est de 301 Mds USD, en hausse de +8% par rapport au montant budgété en 2022 (279 Mds USD). Le montant total des dépenses programmées est de 297 Mds USD, en nette hausse de 16% par rapport au budget précédent (255 Mds USD). Le budget de l’Etat saoudien présente un excédent budgétaire plus modeste qu’en 2022 de 4,3 Mds USD, soit 0,4% du PIB. 2022-12-27T00:00:00+01:00<p>Le budget 2023 retient une hypothèse de croissance de +3,1%. Le montant total de recettes attendues est de 301 Mds USD, en hausse de +8% par rapport au montant budgété en 2022 (279 Mds USD) mais en baisse de -9% par rapport à l’exécution estimée pour cette même année (329 Mds USD). Le montant attendu des recettes pétrolières n’a pas été rendu public, pour la troisième année consécutive. Le montant total des dépenses programmées est de 297 Mds USD, en nette hausse de 16% par rapport au budget précédent (255 Mds USD). Cette prévision s’inscrit en une légère diminution de -1% par rapport à l’exécution budgétaire estimée pour 2022 (301 Mds USD). Le budget de l’Etat saoudien présente un excédent budgétaire plus modeste qu’en 2022 de 4,3 Mds USD, soit 0,4% du PIB après l’excédent nettement plus élevé programmé dans le budget 2022 (24 Mds USD ; 2,5% du PIB) et celui de l’exécution estimé pour cette même année (27 Mds USD ; 2,6% du PIB). La dette publique prévue pour 2023 est stable en valeur à 254 Mds USD et diminue à 24,6% du PIB contre 25,9% budgété en 2022 et 24,9% estimé cette même année.</p>b1a2f3b2-b6e0-4f3c-a7e0-b5bf836d9b39Flash Conjoncture Pays avancés - L’activité progresse au 2e trimestre au Royaume-UniFlash Conjoncture Pays avancés - L’activité progresse au 2e trimestre au Royaume-Uni2022-10-04T00:00:00+02:00<p><strong>Aux États-Unis</strong>, l’activité recule au 2<sup>e</sup> trimestre 2022 (−0,1 % après −0,4 %), selon la troisième estimation du BEA. La confiance des ménages américains progresse en septembre (108,0 après 103,6). En août, la consommation rebondit (+0,1 % après –0,1 %), alors que les commandes de biens durables reculent (−0,2 % après −0,1 %). En juillet, aux États-Unis, les prix de l’immobilier reculent selon les indices FHFA (−0,6 % après +0,1 %) et S&P 20 (−0,4 % après +0,2 %). <strong>Au Royaume-Uni</strong>, le PIB, ayant fait l’objet de révisions sur le passé, progresse au 2<sup>e</sup> trimestre selon la deuxième estimation de l’ONS (+0,2 % contre –0,1 % avant révision). <strong>Au Japon</strong>, l’indice de production industrielle progresse en août (+2,1 % après +0,7 %). Le taux de chômage du <strong>Japon </strong>augmente légèrement en août (2,5 % après 2,6 %), alors qu’il est stable <strong>en zone euro</strong> (6,6 % après 6,6 %) et <strong>en Allemagne</strong> (3,0 % après 3,0 %), et baisse <strong>en</strong> <strong>Italie </strong>(7,8 % après 7,9 %). L’inflation progresse à nouveau <strong>en zone euro</strong> en septembre, selon l’estimation <em>flash</em> d’Eurostat (+10,0 % après +9,1 %), comme <strong>en Allemagne</strong> (+10,9 % après +8,8 %), alors qu’on observe un recul <strong>en Espagne </strong>(+9,3 % après +10,5 %). L’indicateur de sentiment économique de la Commission européenne recule en septembre <strong>pour la zone euro</strong> (+93,7 après +97,3). <strong>En Allemagne, </strong>l’enquête IFO indique une dégradation du climat des affaires en septembre (75,2 après 80,5).</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/b1a2f3b2-b6e0-4f3c-a7e0-b5bf836d9b39/images/b9f2c6d5-2140-48f1-9339-613cce5857ad" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/b1a2f3b2-b6e0-4f3c-a7e0-b5bf836d9b39/images/59cf723b-43cf-476c-b06e-57b453fdb828" alt="Royaume Uni Révisions du PIB" /></p>45b67f41-9d9d-44b1-b8f5-8e5d8315fff9Flash Conjoncture Pays avancés - Légère progression de l’activité allemande au 2e trimestre 2022Flash Conjoncture Pays avancés - Légère progression de l’activité allemande au 2e trimestre 20222022-08-29T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;">Au 2<sup>e</sup> trimestre 2022, le PIB des <strong>États-Unis </strong>recule pour le deuxième trimestre consécutif (–0,1 % après –0,4 %), tandis que le PIB <strong>allemand</strong> progresse légèrement (+0,1 % après +0,8 %, révisé de +0,1 pt par rapport à l’estimation <em>flash</em>).</p>
<p style="text-align: justify;">En <strong>zone euro</strong>, le PMI manufacturier se contracte en août à 49,7 après 49,8, et diminue à 50,2 après 51,2 pour les services. En Allemagne, le PMI manufacturier augmente en août à 49,8 après 49,3, bien que toujours en territoire de contraction, et le PMI services continue de se contracter à 48,2 après 49,7. L’indice des perspectives économiques de l’enquête IFO diminue à 80,3 après 80,4.</p>
<p style="text-align: justify;">Au <strong>Royaume-Uni</strong>, le PMI manufacturier se contracte à 46,0 en août après 52,1, et diminue à 52,5 après 52,6 pour les services.</p>
<p style="text-align: justify;">Aux États-Unis<strong>,</strong> la consommation progresse de +0,2 % (après +0,0 %) et les commandes de biens durables stagnent en juillet (–0,0 % après +2,2 %).</p>
<p style="text-align: justify;">Le commerce mondial en biens recule de –0,1 % en juin après +2,6 %.</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/45b67f41-9d9d-44b1-b8f5-8e5d8315fff9/images/235a90d0-6749-4c82-9a14-08a14e76eb7a" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/45b67f41-9d9d-44b1-b8f5-8e5d8315fff9/images/3c8110f0-4a86-4615-809a-eeea29493d5b" alt="Allemagne Contributions à la croissance du PIB" /></p>534f7911-05da-49c0-afb4-d6711d274981Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB britannique se contracte au 2ème trimestreFlash Conjoncture Pays avancés - Le PIB britannique se contracte au 2ème trimestre2022-08-17T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;">En juin, l’indice de production industrielle croît encore en<strong> zone euro </strong>(+0,7 % après +2,1 %) mais se contracte au <strong>Royaume-Uni</strong> (-0,9 % après +1,3 %).</p>
<p style="text-align: justify;">En juin, les déficits commerciaux de <strong>l’Italie</strong> (−3,7 Md€ après −1,6 Md€) et du <strong>Royaume-Uni</strong> (−11,4 Md£ après −9,1 Md£) poursuivent leur creusement.</p>
<p style="text-align: justify;">En juillet, l’inflation retombe aux <strong>États-Unis</strong> (+8,5 % après +9,1 %) et en <strong>Italie</strong> (+8,4 % après +8,5 %) contrairement à <strong>l’Allemagne</strong> (+8,5 % après +8,2 %) et <strong>l’Espagne</strong> (+10,7 % après +10,0 %).</p>
<p style="text-align: justify;">Enfin, au <strong>Royaume-Uni</strong>, le PIB en volume (cvs-cjo) a reculé au 2<sup>e</sup> trimestre 2022 (-0,1 %), selon la 1<sup>re</sup> estimation publiée par l’ONS, tandis que le PIB mensuel de juin s’est contracté de -0,6 % (après +1,3 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/534f7911-05da-49c0-afb4-d6711d274981/images/c0d43bd1-398b-47ed-a162-6498255a5b10" alt="Indicateurs" /></p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/534f7911-05da-49c0-afb4-d6711d274981/images/24364e0c-1f2c-4c2e-a2c6-ed6d03244efd" alt="Royaume Unis Contributions à la croissance du PIB" /></p>e031db93-eb8b-403a-820e-862c24ad3248Flash Conjoncture Pays avancés - La croissance en zone euro se maintient, contrairement à celle des États-UnisFlash Conjoncture Pays avancés - La croissance en zone euro se maintient, contrairement à celle des États-Unis2022-08-02T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En zone euro</strong>, au 2<sup>ème</sup> trimestre, le PIB progresse (+0,7 % après +0,5 %) notamment <strong>en Espagne</strong> (+1,1 % après +0,2 %) et <strong>en Italie</strong> (+1,0 % après +0,1 %) et stagne <strong>en Allemagne</strong> (−0,0 % après +0,8 %). En juillet, le climat économique (ESI composite) recule <strong>en zone euro</strong> (+99,0 après +103,5). L’inflation (IPCH) continue d’augmenter en juillet <strong>en zone euro</strong> (+8,9 % après +8,6 %) ainsi qu’<strong>en Allemagne</strong> (+8,5 % après +8,2 %), <strong>en Espagne</strong> (+10,8 % après +10,0 %) et se stabilise <strong>en Italie</strong> (+8,4 % après +8,5 %). <strong>En Allemagne</strong>, en juillet, le climat des affaires (enquête IFO) empire (80,3 après 85,5). En juin, le chômage est stable (2,8 % après 2,8 %). <strong>En Espagne</strong>, en juin, le ventes au détail reculent légèrement (−0,1 % après −0,1 %) et le chômage recule (12,5 % après 13,7 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis</strong>, au 2<sup>ème</sup> trimestre, le PIB recule (−0,2 % après −0,4 %). En mai, les prix de l’immobilier grimpent (FHFA : +1,4 % après +1,5 % ; S&P 20 : +1,3 % après +1,7 %). En juin, la consommation progresse timidement (+0,1 % après −0,3 %) et les commandes de biens durables progressent (+1,9 % après +0,8 %). En juillet, la confiance des ménages recule (95,7 après 89,4).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Au Japon</strong>, en juin, la production industrielle rebondit fortement (+8,5 % après −7,0 %) et le chômage est stable (2,6 % après 2,6 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" src="/Articles/e031db93-eb8b-403a-820e-862c24ad3248/images/eacf9ac7-6df9-4eea-9f3c-64620864b87d" alt="Indicateurs" width="362" height="336" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/e031db93-eb8b-403a-820e-862c24ad3248/images/a8cd822a-d261-4c70-ad79-c21eae157e6c" alt="PIB dans les principaux pays avancés" /></p>4e850313-3b90-454b-9fec-3d4496b32e05Flash Conjoncture Pays avancés - Au Royaume-Uni, l’activité ralentit au 1er trimestre 2022Flash Conjoncture Pays avancés - Au Royaume-Uni, l’activité ralentit au 1er trimestre 20222022-05-17T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En zone euro</strong>, la production industrielle recule nettement en mars (−1,8 % après +0,5 %), du fait des tensions sur les approvisionnements qui pèsent sur le secteur automobile (dont la production recule de −10,8 % en mars). En <strong>Italie</strong>, la production industrielle marque le pas (+0,0 % après +4,0 %). En <strong>Allemagne</strong>, l'indice des perspectives économiques publié par l’institut ZEW augmente en mai mais reste très dégradé (−34,3 après −41,0) : les analystes s’attendent toujours à une détérioration de la situation économique en Allemagne, mais à un rythme moins soutenu. L’inflation outre-Rhin continue d’augmenter en avril (+7,8 % après +7,6 % en mars), tandis qu’en <strong>Espagne</strong>, l’inflation recule (+8,3 % après +9,7 %).</p>
<p style="text-align: justify;">Malgré un recul de l’activité en mars outre-Manche (−0,1 % après +0,0 %), la croissance du PIB faiblit mais reste positive au 1<sup>er</sup> trimestre au <strong>Royaume-Uni</strong> (+0,8 % après +1,3 %). La production industrielle recule en mars (−0,2 % après −0,3 % en février), pénalisée par une chute de la production dans le secteur énergétique tandis que le déficit commercial se creuse (−11,6 Md£ après −9,2 Md£). Enfin, en avril, l’inflation aux États-Unis marque le pas (+8,3 % après +8,5 %). </p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/4e850313-3b90-454b-9fec-3d4496b32e05/images/2a7d7235-9518-441f-8949-f7c3c56f68fd" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/4e850313-3b90-454b-9fec-3d4496b32e05/images/dae6c391-2213-4fd9-9327-c6e5444f3b47" alt="Royaume-Uni Contributions à la croissance du PIB" /></p>96d06135-cdc2-4342-af7e-4841870d9075Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB US en baisseFlash Conjoncture Pays avancés - Le PIB US en baisse2022-05-02T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En zone euro, au 1<sup>er</sup> trimestre</strong>, le PIB est en légère hausse (+0,2 % après +0,3 %), il croît <strong>en Allemagne</strong> (+0,2 % après -0,3 %), <strong>en Espagne</strong> (+0,3 % après +2,2 %), et décroît <strong>en Italie</strong> (−0,2 % après +0,7 %). <strong>En avril en zone euro</strong>, l’inflation reste à la hausse (+7,5 % après +7,4 %) ainsi qu’<strong>en Allemagne </strong>(+7,8 % après +7,6 %), et baisse <strong>en Italie</strong> (+6,6 % après +6,8 %) et <strong>en Espagne</strong> (+8,3 % après +9,7 %). <strong>En Allemagne en avril</strong>, le climat des affaires (enquête IFO) est en hausse (86,7 après 84,9). <strong>En Espagne</strong> <strong>en mars</strong>, les ventes au détail chutent (−3,8 % après +0,7 %) et le taux de chômage augmente (13,7 % après 13,3 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis</strong>, <strong>au 1<sup>er</sup> trimestre</strong>, le PIB est en baisse (−0,4 % après +1,7 %). En <strong>février</strong>, les prix de l’immobilier augmentent selon FHFA resp. S&P (+2,1 % après +1,6 %, resp. +2,4 % après +1,7 %). <strong>En mars</strong>, la consommation augmente (+0,2 % après +0,1 %) ainsi que les commandes de biens durables (+0,8 % après −1,7 %). <strong>En avril</strong>, la confiance des ménages est stable (107,3 après 107,6). <strong>Au Japon</strong>, <strong>en mars</strong>, la production industrielle (IPI) est en baisse (−0,5 % après +2,3 %) et le chômage diminue (2,6 % après 2,7 %). <strong>En février</strong>, le commerce mondial de biens progresse selon le CPB (+0,3 % après +0,5 %).</p>
<p style="text-align: center;"><br /> <img class="marge" src="/Articles/96d06135-cdc2-4342-af7e-4841870d9075/images/a9a2684c-481a-4593-9e47-ad9066567170" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/96d06135-cdc2-4342-af7e-4841870d9075/images/24959cf8-356f-4c5b-a1b3-85e6d9beb34e" alt="Etats-Unis PIB et demande intérieure" width="701" height="456" /></p>6fd71a0b-ebb5-46cb-bebe-0a8dec5c8ebbWashington Wall Street Watch n°2022-17Réflexions hebdomadaires sur les principaux évènements financiers, institutionnels ou règlementaires, aux Etats-Unis.2022-04-29T00:00:00+02:00<div>
<h3 align="center">Sommaire</h3>
<p><strong>Conjoncture</strong></p>
<p>- Le PIB recule au 1<sup>er</sup> trimestre 2022</p>
<p>- Les prix immobiliers continuent de progresser</p>
<p><strong>Politiques macroéconomiques</strong></p>
<p>- Le <em>Treasury</em> élargit l’utilisation des fonds alloués aux dépenses liées au Covid-19</p>
<p><strong>Services financiers</strong></p>
<p>- Le CFPB expose ses priorités de travail et étend son autorité à la supervision des pratiques des fintechs</p>
<p>- Elon Musk conclut un accord pour racheter Twitter dans le cadre d’une opération à effet de levier</p>
<p><strong>Brèves</strong></p>
<p> </p>
<h2>Conjoncture</h2>
</div>
<p><strong> </strong></p>
<div>
<h3><em>Le PIB recule au 1<sup>er</sup> trimestre 2022</em></h3>
<p>Le taux de croissance du PIB s’est établi à -0,4 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2022 selon l’<a href="https://www.bea.gov/sites/default/files/2022-04/gdp1q22_adv.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">estimation</a> provisoire du <em>Bureau of Economic Analysis</em>, soit -1,4 % en rythme annualisé. Ce recul, qui n’était pas attendu par le marché (estimation à +1,0 % en rythme annualisé), est le premier depuis celui du début de la crise sanitaire, au 1<sup>er</sup> trimestre 2020. Il s’explique principalement par le solde commercial (-0,8 point de contribution) et les variations de stocks (-0,2 point), qui sont compensés partiellement par la consommation (+0,5 point) et les investissements privés (+0,3 point).</p>
<p> </p>
<h3><em>Les prix immobiliers continuent de progresser</em></h3>
<p>Selon l’agence fédérale de financement du logement (<em>Federal Housing Finance Agency</em>) l’<a href="https://www.fhfa.gov/Media/PublicAffairs/Pages/FHFA-House-Price-Index-Up-2pt1-Percent-in-February-Up-19pt4-Percent-From-Last-Year.aspx" target="_blank" rel="noopener noreferrer">indice</a> des prix de l’immobilier a augmenté de +2,1 % au mois de février 2022 (contre +1,6 % en janvier) et de +19,4 % sur douze mois glissants (contre +18,3 %).</p>
<p>L’<a href="https://www.spglobal.com/spdji/en/index-family/indicators/sp-corelogic-case-shiller/sp-corelogic-case-shiller-composite/#indices" target="_blank" rel="noopener noreferrer">indice</a> Case-Shiller publié par Standard & Poor’s, qui porte sur les prix immobiliers des 20 plus grandes villes américaines, est en hausse de +20,2 % en février 2022 en glissement annuel, soit plus que les deux mois précédents (+18,9 % en janvier et +18,6 % en décembre 2021). Cette accélération est également observée au niveau national (+19,8 % en février après +19,1 % en janvier) et à celui des 10 plus grandes villes (+18,6 % après +17,3 %).</p>
<p> </p>
<p> </p>
<h2>Politiques macroéconomiques</h2>
</div>
<p><strong> </strong></p>
<div>
<h3><em>Le Treasury élargit l’utilisation des fonds alloués aux dépenses liées au Covid-19</em></h3>
<p>Le <em>Treasury</em> a <a href="https://home.treasury.gov/system/files/136/SLFRF-Final-Rule-FAQ.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">annoncé</a> le 27 avril l’extension aux domaines de l’éducation et de la famille de l’utilisation des fonds destinés au redressement financier des États fédérés et des collectivités locales (<em>State and Local Fiscal Recovery Funds</em>) mis en place dans le cadre de l’<em>American Rescue Plan</em> en mars 2021. D’un montant total de 350 Md USD, ces fonds sont dédiés à compenser les pertes de recettes fiscales liées au Covid-19 et à assurer les dépenses médicales et de lutte contre la pandémie. Ils doivent être engagés d’ici le 31 décembre 2024 et effectivement dépensés avant le 31 décembre 2026.</p>
<p>Ces fonds peuvent désormais être utilisés pour la rémunération et les avantages sociaux des enseignants, la construction de nouvelles écoles et infrastructures scolaires et le soutien à la garde d’enfants. Fin janvier 2022, le <em>Treasury</em> avait déjà <a href="https://home.treasury.gov/system/files/136/SLFRF-Final-Rule-Overview.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">élargi</a> la liste des postes de dépenses autorisés pour l’utilisation de ces fonds, notamment aux infrastructures d’eau, d’assainissement et de haut-débit ainsi qu’à la rémunération des travailleurs exposés aux risques sanitaires.</p>
</div>
<p> </p>
<p> </p>
<div>
<h2>Services Financiers</h2>
</div>
<p><strong> </strong></p>
<div>
<h3><em>Le CFPB expose ses priorités de travail et étend son autorité à la supervision des pratiques des fintech</em></h3>
<p>Le 25 avril, le bureau de protection des consommateurs en matière financière (<em>Consumer Financial Protection Bureau</em> – CFPB) a annoncé avoir <a href="https://www.consumerfinance.gov/about-us/newsroom/cfpb-invokes-dormant-authority-to-examine-nonbank-companies-posing-risks-to-consumers/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">invoqué</a> une disposition du Dodd‑Frank Act afin d’étendre sa compétence de supervision, jusqu’ici limitée aux banques et établissements de crédit, aux acteurs financiers non bancaires dont les pratiques pourraient générer des risques pour les consommateurs.</p>
<p>Les 26 et 27 avril, le directeur du CFPB, Rohit Chopra, était auditionné devant la commission bancaire du <a href="https://www.banking.senate.gov/hearings/04/19/2022/the-consumer-financial-protection-bureaus-semi-annual-report-to-congress" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Sénat</a> puis devant la commission de la <a href="https://financialservices.house.gov/events/eventsingle.aspx?EventID=409258#Webcast" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Chambre</a> sur les services financiers. Il a plusieurs fois souligné les défis posés par l’essor des grandes fintech, exposant sa préoccupation quant à la concentration du marché et souhaitant diminuer les barrières à l’entrée pour de nouveaux acteurs. Le CFPB s’inquiète en outre de la collection et de l’usage qui sont faits des données financières des consommateurs et a <a href="https://www.consumerfinance.gov/about-us/newsroom/cfpb-orders-tech-giants-to-turn-over-information-on-their-payment-system-plans/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">transmis</a> à ce titre des demandes d’informations à plusieurs grandes entreprises technologiques (notamment Google, Facebook, Amazon, Apple, PayPal et Block). Le CFPB souhaite par ailleurs renforcer les poursuites et les sanctions à l’encontre des entreprises qui se rendent coupables de pratiques abusives. Enfin, il entend accroître la transparence de son action et de ses attentes, en augmentant significativement ses publications, directives ou communiqués.</p>
<p>Interrogé sur le sujet des frais abusifs (<em>junk fees</em>), sur lesquels le CFPB mène une <a href="https://www.consumerfinance.gov/about-us/blog/cfpb-extends-opportunity-for-public-to-provide-input-on-junk-fees/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">consultation</a>, R. Chopra a suggéré que son bureau pourrait modifier les règles existantes en matière de frais de carte de crédit, s’agissant notamment des frais de retard.</p>
<p> </p>
<h3><em>Elon Musk conclut un accord pour racheter Twitter dans le cadre d’une opération à effet de levier</em></h3>
<p>Le 25 avril, le conseil d’administration de Twitter a <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001418091/e61e4376-e2c5-4d54-8782-d63fc5e096e9.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">approuvé</a> à l’unanimité une proposition d’acquisition de Twitter par Elon Musk, pour un montant de 44 Md USD. Cette acquisition conduirait au retrait de la cotation de Twitter du New York Stock Exchange (NYSE), Twitter devenant une société non-cotée. Les actionnaires de Twitter recevraient 54,20 USD par action, soit une prime de +38 % par rapport à la cotation du 1<sup>er</sup> avril 2022, date à laquelle E. Musk a annoncé avoir acquis 9 % du capital de Twitter. L’acquisition devra être approuvée par les actionnaires de Twitter et par les autorités de concurrence américaines et européennes.</p>
<p>L’acquisition est <a href="https://d18rn0p25nwr6d.cloudfront.net/CIK-0001418091/3c6ee14c-47c8-48ad-a9c9-1de56f2387ca.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">financée</a> dans le cadre d’une opération à effet de levier, reposant en partie sur la mise en garantie d’actions Tesla. Le plan de financement, d’un montant total de 46,5 Md USD repose sur trois instruments : (i) un apport direct en fonds propres d’E. Musk, à hauteur de 21 Md USD, (ii) une ligne de crédit de 12,5 Md USD garantie par des actions Tesla appartenant à E. Musk et (iii) un ensemble de prêts octroyés par plusieurs banques, dont principalement Bank of America, Morgan Stanley et Barclays, pour 13 Md USD. Les banques françaises BNP Paribas et Société Générale participent à hauteur de respectivement 1,4 Md USD et 875 M USD.</p>
<p>L’acquisition entraînerait un endettement de Twitter équivalent à 8,6 fois ses bénéfices de 2021. L’agence S&P Global a <a href="https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/news-insights/latest-news-headlines/twitter-deal-will-likely-spawn-multi-level-downgrades-8211-s-p-global-ratings-12492824" target="_blank" rel="noopener noreferrer">assorti</a> la notation de crédit de Twitter d’une perspective négative.</p>
<p> </p>
<p> </p>
<h2><strong>Brèves</strong> </h2>
</div>
<p> </p>
<div>
<p>-Le 26 avril, le Sénat a <a href="https://www.senate.gov/legislative/LIS/roll_call_votes/vote1172/vote_117_2_00136.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer">confirmé</a> (52-43) la nomination de Lael Brainard, gouverneure de la Fed, au poste de vice-présidente de la Fed, vacant depuis la démission de Richard Clarida le 14 janvier 2022.</p>
<p> </p>
<p>-Le 26 avril, les sénateurs Elizabeth Warren (D‑Massachusetts) et Robert Menendez (D‑New Jersey) ont <a href="https://www.warren.senate.gov/imo/media/doc/2022.04.26%20Letter%20to%20Early%20Warning%20Systems%20LLC.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">adressé</a> une lettre à la société mère du service de paiement et de transfert Zelle. Ils s’inquiètent de l’existence de fraudes à très large échelle, qui auraient touché près de 18 millions d’Américains, et demandent à l’entreprise de détailler les fraudes qu’elle a constatées et les procédures qu’elle met en place pour lutter contre elles.</p>
<p> </p>
<p>-Le 26 avril, les sénateurs Jeanne Shaheen (D‑New Hampshire) et Rick Scott (R- Floride) ont <a href="https://www.shaheen.senate.gov/news/press/shaheen-scott-introduce-bipartisan-bill-to-increase-transparency-around-us-investments-in-china" target="_blank" rel="noopener noreferrer">déposé</a> une proposition de loi visant à accroître la transparence des investissements américains en Chine. En particulier, ce <em>Protecting American Capital Act</em> exigerait du Trésor qu’il dresse un rapport annuel sur l’exposition financière des États-Unis à l’économie chinoise.</p>
<p> </p>
<p>-Le 22 avril, 6 associations professionnelles du secteur bancaire ont <a href="https://www.icba.org/docs/default-source/icba/advocacy-documents/letters-to-regulators/comments-on-fed-accounts-supplemental-proposal" target="_blank" rel="noopener noreferrer">adressé</a> à la Fed un commentaire commun en réaction à sa <a href="https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/bcreg20220301a.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer">proposition</a> du 1<sup>er</sup> mars de mise à jour des règles de traitement des demandes d’accès des établissements financiers à des comptes auprès de la Fed. Ils avancent que cette proposition n’est pas suffisamment claire sur le processus d’évaluation des demandes ni sur les conditions de supervision des établissements qui obtiendraient cet accès et qui ne sont pas déjà soumis à une régulation prudentielle. Ils recommandent que le conseil des gouverneurs de la Fed soit l’instance de décision d’octroi d’accès, alors qu’il s’agit aujourd’hui des Fed régionales.</p>
<p> </p>
<p>-Gary Gensler, président de la <em>Securities and Exchange Commission </em>(SEC), le régulateur des marchés financiers, a prononcé le 26 avril un <a href="https://www.sec.gov/news/speech/gensler-names-bond-042622" target="_blank" rel="noopener noreferrer">discours</a> consacré au marché obligataire. Il a notamment préconisé de raccourcir le délai de déclaration des transactions à la <em>Financial Industry Regulatory Authority</em> (FINRA), un organisme d’autorégulation des marchés financiers, à 1 minute (contre 15 minutes aujourd’hui) afin d’améliorer la transparence du marché. Il a aussi suggéré d’inclure dans ces déclarations les transactions portant sur des titres de dette souveraine non-américaine, qui en sont aujourd’hui exclus.</p>
<p> </p>
<p>-Fidelity, 3<sup>ème</sup> gestionnaire d’actifs des États-Unis par le volume des encours gérés (4 500 Md USD d’actifs sous gestion), a <a href="https://www.fidelityworkplace.com/s/digitalassets" target="_blank" rel="noopener noreferrer">annoncé</a> cette semaine qu’il ouvrait la possibilité d’investir dans des crypto-actifs dans ses plans d’épargne retraite professionnels (401 (k)), sous réserve de l’accord de l’employeur. Fidelity gère les plans d’épargne retraite professionnels de plus de 25 000 entreprises. En mars, le <em>Department of Labor</em> (DoL), régulateur des plans d’épargne retraite professionnels, avait <a href="https://www.dol.gov/newsroom/releases/ebsa/ebsa20220310" target="_blank" rel="noopener noreferrer">appelé</a> les gestionnaires à la plus grande prudence avant d’ouvrir cette possibilité.</p>
<p> </p>
<p>-Dans un <a href="https://www.occ.gov/news-issuances/news-releases/2022/nr-occ-2022-43.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">discours</a> du 27 avril, Michael Hsu, directeur par intérim de l’<em>Office of the Comptroller of the Currency </em>(OCC), le régulateur des <em>national banks</em>, a appelé les acteurs de place à définir des standards permettant d’assurer l’accessibilité et l’interopérabilité des stablecoins, crypto-actifs visant à être stables par rapport à un actif de référence. L’OCC a par ailleurs <a href="https://www.occ.gov/news-issuances/news-releases/2022/nr-occ-2022-41.html" target="_blank" rel="noopener noreferrer">sanctionné</a> la banque Anchorage Digital Bank, spécialisée dans les services liés aux crypto-actifs, pour les insuffisances de son dispositifs de lutte anti-blanchiment.</p>
<p> </p>
<p>- Dans une <a href="http://events.punchbowl.news/investingintomorrow_McHenry" target="_blank" rel="noopener noreferrer">intervention</a> du 27 avril, Patrick McHenry, chef de file des républicains à la commission des services financiers de la Chambre des représentants, a plaidé pour confier la régulation des crypto-actifs, à l’exception des stablecoins, à un nouveau régulateur, et non aux régulateurs financiers existants.</p>
<p> </p>
<p>-Le 28 avril, la Maison-Blanche a <a href="https://www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2022/04/28/fact-sheet-white-house-calls-on-congress-to-provide-additional-support-for-ukraine/" target="_blank" rel="noopener noreferrer">demandé</a> au Congrès une aide supplémentaire de 33 Md USD pour l’Ukraine, dont 20,4 Md USD pour l’assistance militaire (système de défense, lutte contre les attaques cyber, déminage…), 8,5 Md USD pour le soutien économique (reconstruction, aide aux agriculteurs, lutte contre la « propagande russe »…) et 3 Md USD pour l’aide humanitaire (alimentation, logement…). Par ailleurs, le paquet prévoit 0,5 Md USD pour les agriculteurs américains affectés par la hausse des coûts liée à la guerre en Ukraine.</p>
<p> </p>
<p>-La SEC a <a href="https://www.sec.gov/news/press-release/2022-70" target="_blank" rel="noopener noreferrer">annoncé</a> le 27 avril qu’elle engageait des poursuites à l’encontre du <em>family office</em> Archegos, qui a fait faillite en mars 2021. Elle accuse Archegos et ses dirigeants d’avoir mis en place un dispositif visant à manipuler les prix de plusieurs actions. La <em>Commodity Futures Trading Commission</em> (CFTC), régulateur des marchés de dérivés, et le procureur général de l’État de New York ont également engagé des poursuites contre Archegos.</p>
<p> </p>
<p>-Le 28 avril, la commission des services financiers de la Chambre des représentants a <a href="https://financialservices.house.gov/events/eventsingle.aspx?EventID=409259" target="_blank" rel="noopener noreferrer">auditionné</a> Him Das, directeur par intérim du <em>Financial Crimes Enforcement Network</em> (FinCEN), l’agence chargée, au sein du <em>Treasury</em>, de la lutte contre la criminalité financière. Celui-ci a détaillé les priorités de l’agence, notamment la mise en place du registre des bénéficiaires effectifs, ainsi que, plus récemment, la lutte contre le contournement des sanctions imposées à la Russie. Il a aussi sollicité une augmentation des moyens alloués à l’agence. Les parlementaires ont salué les travaux de l’agence, mais les représentants républicains ont critiqué ses modalités de mise en œuvre. Ils reprochent au FinCEN d’imposer des contraintes excessives et coûteuses aux entreprises et de ne pas assez cibler son action sur les entités représentant des menaces pour les États-Unis.</p>
<p> </p>
</div>bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8Situation économique et financière du QatarLe Qatar renoue avec la croissance en 2021, bénéficiant de la reprise et d’un cycle très favorable à son activité hydrocarbures. Les perspectives économiques et budgétaires sont excellentes, et l’Émirat dispose de solides capacités d'investissement ouvrant la voie à un développement conséquent de ses exportations de GNL à partir de 2025.2022-03-07T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;">La reprise post-crise sanitaire qui avait impacté l’économie qatarienne (contraction du PIB en volume de -3,6% en 2020 en glissement annuel) a permis d’inverser la tendance en 2021, avec une croissance de +1,4% en g.a. sur les trois premiers trimestres de l’année. Portée par le fort rebond observé sur le marché des hydrocarbures, la balance commerciale affiche un excédent de 59 Mds USD, en hausse de +131% en g.a. La solide trajectoire budgétaire du Qatar, qui lui avait permis de contenir son déficit à -1,8% du PIB selon les chiffres qatariens, se traduit par une excellente performance sur les trois premiers trimestres de 2021, servie par une explosion des prix du gaz (excédent de 1,4 Md USD). Les perspectives pour 2022 sont excellentes, et le seront d’autant plus si le Qatar parvient à tirer parti de l’activité économique générée par la Coupe du Monde, tout en ménageant la transition d’un cycle de près de dix ans tourné vers les grands projets d’infrastructure, vers un nouveau cycle centré sur la production d’hydrocarbures.</p>
<p><img class="marge" title="Ecofi1" src="/Articles/bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8/images/1fdb48eb-2dee-445e-b306-979fbbabdcc6" alt="Ecofi1" /></p>
<p><img class="marge" title="EcoFi2" src="/Articles/bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8/images/49959219-7616-427f-8142-c6376b51bc81" alt="EcoFi2" /></p>
<p><img class="marge" title="Ecofi3" src="/Articles/bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8/images/2cca97c8-6ba4-429c-a288-92203728c89f" alt="EcoFi3" /></p>
<p><img class="marge" title="EcoFi4" src="/Articles/bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8/images/bddc0552-289a-4123-a720-70bf40d8cbf3" alt="EcoFi4" /></p>
<p><img class="marge" title="EcoFi5" src="/Articles/bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8/images/b4b615dc-6c9d-4a27-b5f5-e50d7c3c09de" alt="EcoFi5" /></p>
<p><img class="marge" title="Ecofi6" src="/Articles/bf7823fe-2c6b-415d-9941-4216ee1684b8/images/09ad85f0-6285-46f0-92aa-27d7e4ab25a9" alt="EcoFi6" /></p>38fcbff6-f051-4a3c-b799-3add616f51fbFlash Conjoncture Pays avancés - Japon : la croissance repart au T4 2021Flash Conjoncture Pays avancés - Japon : la croissance repart au T4 20212022-02-21T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;"><strong>En zone euro, </strong>la deuxième estimation du PIB confirme la stabilisation de l’activité au quatrième trimestre 2021 (+0,3 % après +2,3 %), tirée notamment par une production industrielle allante en fin d’année (+1,4 % en décembre après +2,4 %). En revanche, le déficit commercial s’accentue en décembre (-4,6 Md€ après -1,4 Md€). <strong>En Allemagne</strong>, les perspectives économiques s’améliorent en février selon l’enquête de l’institut ZEW (+54,3 après +51,7). <strong>En</strong> <strong>Espagne et en Italie, </strong>la publication détaillée des indices de prix à la consommation de janvier confirment la hausse soutenue des prix (+6,1 % après +6,6 % en Espagne, +5,3 % après +4,2 % en Italie). Chez nos voisins transalpins, la balance commerciale enregistre un léger déficit en décembre (-0,3 Md€ après +3,3 Md€). </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Au Royaume-Uni, </strong>les prix à la consommation poursuivent leur forte progression en janvier (+5,5 % après +5,4 %). Par ailleurs, le taux de chômage britannique se stabilise en décembre (+4,1 % après +4,1 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Au Japon</strong>, l’activité se redresse au quatrième trimestre 2021 (+1,3 % après -0,7 %) alors que la production industrielle reflue légèrement en décembre (-0,8 % après +6,3 %). En janvier, l’inflation japonaise reste légèrement positive (+0,5 % après +0,8 %) et le déficit commercial se creuse (-933 Md¥ après -550 Md¥).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis</strong>, en janvier, la production industrielle (+1,4 % après -0,1 %) et les ventes au détail rebondissent (+3,8 % après -2,5 %), mais les mises en chantier reculent nettement (-4,1 % après +0,3 %).</p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/38fcbff6-f051-4a3c-b799-3add616f51fb/images/de00ce4c-1ae2-45bf-80d8-74d0a3296116" alt="Indicateurs" width="557" height="625" /></p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/38fcbff6-f051-4a3c-b799-3add616f51fb/images/ece28789-d453-4f24-a2cd-725403b5d77a" alt="Japon Contributions à la croissance du PIB" /></p>0b70ac7e-62b2-432c-a7f4-04fc01987c8eBrèves de l'ASEAN semaine 06 (2022)FAITS SAILLANTS: Indonésie : croissance du PIB de 3,7% en 2021 | Malaisie : hausse de 5,8% de l’indice production industrielle (IPI) en décembre 2021 en g.a. | Philippines : baisse de 9% des salaires mensuels moyens en 20202022-02-11T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/0b70ac7e-62b2-432c-a7f4-04fc01987c8e/images/5b005638-345b-4c61-bc3f-cbdf9179a383" alt="e" /></p>
<p style="text-align: justify;"> <img class="marge" title="e" src="/Articles/0b70ac7e-62b2-432c-a7f4-04fc01987c8e/images/550991a0-a844-4688-beeb-7c477518cd5e" alt="e" /></p>
<blockquote>
<p>Région</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Poursuite de l’intégration économique régionale de l’Asie-Pacifique</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En 2021, l’intégration commerciale entre les économies de l'Asie-Pacifique a atteint son plus haut niveau en trois décennies. Ce développement a permis de renforcer la résilience économique de la région malgré la pandémie de COVID-19, bien que les restrictions de mobilité et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement aient entravé le commerce mondial, selon le rapport <em>Asian Economic Integration Report 2022</em> de la Banque asiatique de développement (BAsD). Le commerce de l'Asie et du Pacifique a enregistré une progression de 29,6% au cours des trois premiers trimestres de 2021, dont une hausse de 31,2% pour le commerce intra-régional – à comparer à une contraction de 3,1% en 2020. L'intégration entre les économies de l'Asie-Pacifique s’est notamment approfondie dans les domaines des nouvelles technologies, de la connectivité numérique, de la coopération environnementale, de l'investissement et de la participation aux chaînes de valeur. La BAsD estime également que le lancement de l’accord RCEP devrait aider la région à se relever durablement de la crise.</p>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="o" src="/Articles/0b70ac7e-62b2-432c-a7f4-04fc01987c8e/images/044cca30-50b0-4be8-9ab8-6db59903f9a6" alt="o" width="539" height="247" /></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Hausse des ventes de voitures neuves dans l’ASEAN pour la 1<sup>ère</sup> fois en 3 ans</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les ventes totales de voitures neuves en Indonésie, en Thaïlande, en Malaisie, au Vietnam, aux Philippines et à Singapour ont totalisé 2,79 M de véhicules l'an dernier, en hausse de 14% par rapport à 2020 – mais inférieures de 20% aux ventes totales de 2019, grâce à une forte augmentation des ventes en Indonésie (+67% par rapport à 2020) et à l'assouplissement des restrictions de mouvement liées au COVID-19 au second semestre de l'année. L'Indonésie, qui avait introduit des allégements fiscaux pour stimuler la demande en mars dernier, dépasse la Thaïlande pour devenir le plus grand marché de véhicules neufs (887 202 véhicules vendus) des six plus grandes économies de la région.</p>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/0b70ac7e-62b2-432c-a7f4-04fc01987c8e/images/c666e4ba-a789-43e9-8178-6cb0d4d0e84c" alt="e" width="411" height="231" /></p>
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<p style="text-align: justify;">Indonésie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance de 3,7% de l’économie indonésienne en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Statistics Indonesia (BPS) a annoncé le 7 février, une croissance de 3,7% en 2021, après une contraction de 2,1% en 2020. Après la réduction de ses prévisions de croissance en 2022, de 5,9% à 5,6% en glissement annuel, le FMI a également revu sa projection de croissance économique de l’Indonésie en 2023, de 6,4% à 6,0% g.a.. Cette augmentation est due à un rebond de l’investissement de 4,2%, une reprise de la consommation des ménages de 2% et une augmentation des exportations de 24%. D’après les données officielles, l’économie a progressé de 5% au quatrième trimestre de 2021 (en g.a.), conformément aux prévisions, avec des exportations et une activité manufacturière relativement dynamiques par rapport à la mi-2020, lorsque les restrictions à la mobilité étaient plus fortes et que la demande extérieure et les prix des produits de base étaient plus faibles.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Baisse des réserves de change de 3,6 Mds USD en janvier à 141,3 Mds USD</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La banque centrale (Bank Indonesia - BI) a annoncé le 8 février une baisse des réserves de 3,6 Mds USD fin janvier, dont le niveau est équivalent à 7,6 mois d’importations, contre 6,2 mois fin décembre 2021. Elle attribue cette baisse au remboursement de la dette publique extérieure et à la réduction des placements en devises des banques commerciales auprès de BI. Le niveau des réserves fin janvier reste suffisant pour soutenir la stabilité macroéconomique et financière du pays, selon la banque centrale.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Taux directeur inchangé par Bank Indonesia</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les craintes d’une roupie indonésienne faible augmentent, alors que la Réserve fédérale américaine envisage d’augmenter ses taux d’intérêt le mois prochain dans le contexte de hausse de l’inflation aux Etats-Unis. Mais l’inflation indonésienne est restée faible, ne progressant que de 2,2% en janvier 2022 après avoir passé la majeure partie des deux années précédentes en dessous de la fourchette cible de BI (de 2% à 4%). Dans ces conditions, BI a décidé de maintenir le taux de référence à 3,5% et poursuivra son ambition de normalisation de la politique monétaire en 2022 – d’après son rapport sur la politique monétaire fin janvier, notamment via une augmentation progressive du taux de réserves obligatoires à partir de mars.</p>
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<p style="text-align: justify;">Malaisie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le chômage poursuit sa lente décrue</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Du fait de la diminution du nombre de chômeurs (687 600 personnes, -1% en 1 mois), le taux de chômage s’est réduit à 4,2% en décembre contre 4,3% en novembre et 4,8% il y a un an ; par contre, le taux de chômage des jeunes (15-30 ans) affiche une augmentation, passant de 8,2 à 8,5% en un mois.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>L’indice de production industrielle (IPI) a maintenu sa progression fin 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En décembre l’IPI affichait une augmentation de 5,8% en glissement annuel grâce aux industries manufacturières (+8,4%) et à la production d’électricité (+3,7%) ; les industries extractives affichent par contre un recul de 2,5% du fait d’une plus faible production de pétrole et de gaz. Les industries du secteur électrique et électronique se montrent toujours les plus dynamiques (+18,2%). Sur l’ensemble du quatrième trimestre, l’IPI progresse de 6,9% en g.a. (industries manufacturières +9,2%, production d’électricité +4,3%, industries extractives -0,8%).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Développement des investissements américains en Malaisie</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Chambre de commerce américaine en Malaisie a annoncé 166 Mds MYR (40 Mds USD) d’investissements américains en Malaisie, malgré les défis posés par la crise sanitaire. Elle a ajouté que ces investissements se poursuivraient. Ceci renvoie à la logique de “friendshoring” exposé par la secrétaire au Commerce américaine Raimondo en Malaisie (novembre 2021) et, par exemple, à l’annonce par Intel d’un investissement de 7 Mds USD à Penang (fabrication, assemblage et test).</p>
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<p style="text-align: justify;">Singapour</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Singapour affiche le pourcentage le plus élevé de femmes PDG dans le monde</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La dernière édition du rapport <em>Women in the Boardroom</em><em> : A Global Perspective</em> du cabinet Deloitte classe Singapour en tête des pays présentant le pourcentage le plus élevé de femmes PDG (13,9% contre 9,9% en 2018), devant la Suède (12,4%) et la Thaïlande (11,6%). Concernant la représentation au niveau des conseils d'administration, elle est de 17,6% en 2021, contre 13,7% en 2018, derrière plusieurs pays européens dont la France, 1<sup>ère</sup> au classement (43,2%). Le rapport souligne enfin que 6,7% des présidents de conseils d'administration dans le monde sont des femmes et 5,3% en Asie du Sud-Est.</p>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="r" src="/Articles/0b70ac7e-62b2-432c-a7f4-04fc01987c8e/images/7d1d5559-2fa7-48b2-92d2-8e2cd0347350" alt="er" width="442" height="271" /></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>3,9 Mds USD d’investissements dans la Fintech en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En 2021, les investissements en Fintech à Singapour ont atteint 3,9 Mds USD, soit leur plus haut niveau en cinq ans, en hausse de 59% par rapport à 2020, selon le rapport <em>Pulse of Fintech</em> de KPMG. Le nombre de transactions a augmenté de 37%, passant de 139 transactions en 2020 à 191 transactions en 2021. Les investissements ont été particulièrement significatifs dans les domaines de la blockchain, des cryptomonnaies et de la cybersécurité. Ces secteurs ont concentré 1,5 Md USD d’investissements en 2021, à comparer à seulement 109,8 M USD en 2020. À titre de comparaison, les investissements dans ces secteurs dans l’ensemble de l’Asie-Pacifique ont atteint 3,1 Mds USD (vs 386,3 M USD en 2020).</p>
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<p style="text-align: justify;">Vietnam </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Le Programme d’appui aux entreprises du secteur privé promulgué</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Gouvernement vietnamien vient de promulguer le Programme d’appui aux entreprises du secteur privé pour le développement d’activités durables durant la période 2022 – 2025. D’ici l’an 2025, ce programme vise à sensibiliser les entreprises du secteur privé sur le rôle, la signification et l'importance d’activités durables, à atteindre un niveau d'économie d'énergie de 5,0 à 7,0% de la consommation énergétique nationale totale et à augmenter la productivité d'environ 7%/an en moyenne.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>US News & World Report : le Vietnam parmi les 25 pays les plus puissants au monde en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Vietnam figure parmi les 25 pays les plus puissants au monde en 2021, selon le nouveau classement global du US News & World Report. Par rapport aux pays de la région, le Vietnam se classe à la 10<sup>ème</sup> position en Asie et 2<sup>ème</sup> place en Asie du Sud-Est après Singapour. En 2020, le pays était au 31<sup>ème</sup> rang dans la liste globale.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Brand Finance Global 500 : le groupe Viettel classé 227<sup>ème</sup></strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le groupe de l'industrie militaire et des télécommunications Viettel a fait un bond de 99 places pour atteindre le 227<sup>ème</sup> rang dans le classement <em>Brand Finance Global 500</em> publié récemment par Brand Finance. La valeur actuelle du groupe s’élève à 8,8 Mds USD, soit une hausse de 45% par rapport à l'année dernière. Viettel reste la seule marque vietnamienne figurant dans ce classement.</p>
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<p style="text-align: justify;">Thaïlande</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Principaux enjeux économiques à 10 ans</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministre des Finances a énoncé dans un discours récent (« Future of Growth : Thailand Vision 2030 ») les principaux enjeux auxquels la Thaïlande doit répondre pour accroître sa compétitivité dans les dix prochaines années : la lutte contre le changement climatique (pour y répondre, la Thaïlande s’est notamment fixé des objectifs ambitieux en matière de réduction des émissions carbone) ; le développement des technologies digitales (pour l’heure insuffisant mais les investissements augmentent depuis deux ans dans ce domaine, en particulier dans le secteur financier) ; celui de l’industrie de la santé et du bien-être (la Thaïlande étant caractérisée par le vieillissement croissant de sa population) ; la promotion et l’accompagnement des PME, en particulier des PME innovantes ; le développement d’un nouveau modèle touristique (passer de la quantité à la qualité) ; la création d’un système adapté de protection sociale, en particulier pour les classes populaires ; enfin, s’assurer de la soutenabilité des comptes publics via notamment une augmentation des recettes budgétaires.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Plan de dépenses pour soutenir l’économie bio, circulaire et verte</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le cabinet des ministres a approuvé mardi 8 février la mise en place d’un vaste plan visant à développer l’économie bio, circulaire et verte (BCG) entre 2022 et 2027. Au total, 41 Mds THB (1,2 Md USD) seront alloués à ce plan d’investissement et répartis selon 4 objectifs principaux : la préservation des ressources naturelles et de la biodiversité pour 70 M USD, le soutien de l’innovation et des nouvelles technologies (56 M USD), l’amélioration de la compétitivité dans les secteurs clés de la stratégie BCG (alimentation, santé et bien-être, énergie et bioproduits, tourisme , économie créative) pour 1 Md USD, et la formation des ressources humaines (98 M USD). Le gouvernement espère ainsi augmenter le chiffre d’affaires généré par les industries BCG d’au moins 30 Mds USD dans les cinq prochaines années.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Co-entreprise entre PTT et Foxconn pour la production de voitures électriques</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’entreprise publique PTT et Foxconn (Taiwan) ont annoncé la création d’une joint-venture, Horizon Plus, visant à produire des véhicules électriques (VE) en Thaïlande dès 2024. PTT en est l’actionnaire majoritaire, avec 60% des parts, le reste étant détenu par Foxconn. Les deux sociétés prévoient d’investir au total entre 1 et 2 Mds USD dans la co-entreprise, en vue notamment de construire une usine située à l’Est de la Thaïlande d’une capacité initiale de production de 50 000 véhicules par an (objectif de 150 000 par an d’ici 2030). Pour rappel, alors que la Thaïlande prévoit que 30% des véhicules fabriqués dans le pays soient électriques d’ici 2030, les capacités de production sont détenues à 90% par des constructeurs japonais qui ambitionnent d’accroître leurs capacités de production de VE en dehors de Thaïlande, prioritairement aux Etats-Unis, en Europe et en Chine. Grâce à cette co-entreprise et à de potentielles autres alliances, la Thaïlande espère ainsi développer une production nationale.</p>
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<p style="text-align: justify;">Philippines</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Baisse de 9% des salaires mensuels moyens en 2020</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon l'Autorité philippine des statistiques (PSA), les salaires mensuels moyens des travailleurs rémunérés au temps dans 190 emplois surveillés avaient diminué de 9% pour atteindre 16 486 PHP (321 USD) en 2020 contre 18 108 PHP (353 USD) en 2018. Le salaire de base mensuel médian a augmenté de 0,6% pour atteindre 13 646 PHP (265 USD) en 2020 contre 13 559 PHP (263) en 2018. L’enquête classe également les métiers les plus rémunérateurs en 2020, à la tête desquels se trouvent les mathématiciens (1 231 USD), professionnels des réseaux informatiques (1 162 USD) et géologues (981 USD).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Ralentissement de l’inflation à 3% au mois de janvier</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L'inflation atteint 3% en janvier 2022, contre 3,2% en décembre 2021. Elle s'est établie dans la fourchette cible du gouvernement comprise entre 2 et 4% pour l’année. Cette baisse est en partie attribuable à une augmentation plus lente des prix pour les boissons alcoolisées et le tabac, mais aussi du logement, de l'eau, de l’électricité et du gaz. Depuis janvier 2022, l’indice est désormais calculé par l’Autorité philippines des statistiques (PSA) sur l’année de base de 2018 et non plus 2012. Ce changement s’effectue tous les six ans aux Philippines. Ainsi, l’inflation annuelle pour 2021 en utilisant 2018 comme année de référence s'est établie à 3,9%, ce qui est inférieur à la moyenne de 4,5% en utilisant l'indice basé sur 2012.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance du secteur de l’assurance en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">D’après le ministère des Finances (DOF), la contribution de l’industrie philippine de l’assurance au PIB de l’archipel s’est élevée à 2% au T3 2021 alors qu’elle était de seulement 1,6% à la même période en 2017. Cette dernière a connu une croissance robuste sous l'administration Duterte, avec des primes d’assurance totales en hausse de 64%, passant de 3,2 Mds USD au T3 2016 à 5,4 Mds USD au cours de la même période en 2021. Les revenus nets de cette industrie sont passés de 540 M USD au T3 2016 à 719 M USD au T3 2021. Le montant dépensé par chaque Philippin pour s’assurer a atteint 2 528 PHP (49 USD) au T3 2021 contre 1 768 PHP (34 USD) à la même période en 2017.</p>
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<p style="text-align: justify;">Cambodge</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Indice de reprise COVID-19 : le Cambodge classé 2<sup>ème</sup> sur 100</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Cambodge atteint la 2<sup>ème</sup> place, après Taïwan, dans la dernière édition de « l’indice de reprise COVID-19 » de Nikkei, contre la 22<sup>ème</sup> place en décembre dernier. Il est à noter que le Royaume est l’un des pays les plus vaccinés au monde, la 4<sup>ème</sup> dose étant en cours de déploiement. Malgré cela, le Premier ministre HUN Sen a appelé cette semaine à une application rigoureuse des mesures sanitaires et à la limitation des rassemblements face à la propagation très rapide du variant Omicron. Afin de soutenir la reprise et stimuler la croissance, le gouvernement a par ailleurs décidé de prolonger les allègements fiscaux pour le secteur du tourisme. Les hôtels, restaurants et agences de voyages de la capitale et de quelques autres localités enregistrés auprès du Département général des impôts seront exemptés de taxes pour une durée supplémentaire de 6 mois jusqu’au 30 juin. Le gouvernement accordera également des exonérations fiscales aux secteurs de l’immobilier et du transport aérien au cours de la même période.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Lancement du projet d’amélioration du commerce électronique de petits paquets pour les PME</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le projet d'amélioration du commerce électronique de petits paquets pour les PME (SeT4SME) a été officiellement lancé le 8 février par Swisscontact, représentant de l'Alliance mondiale pour la facilitation des échanges, en partenariat avec 2 institutions cambodgiennes - le Département général des douanes et accises (GDCE) et la Poste cambodgienne, afin de stimuler le commerce électronique transfrontalier pour les PME cambodgiennes. Ce projet vise à numériser les processus de dédouanement des petits paquets envoyés par la poste en vue de faciliter les expéditions des PME et de leur ouvrir des marchés à l’exportation.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Soutien de la BAsD au secteur du tourisme et à la production de riz</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La BAsD a approuvé deux subventions pour soutenir les secteurs du tourisme et de l’agriculture du Cambodge. Une subvention de 3,7 M USD, dont 3 M USD en provenance d’un Fonds japonais pour l’Asie et le Pacifique, devrait bénéficier à 4 000 personnes dans le cadre du projet de relance du tourisme communautaire, qui couvre les zones proches du temple de Preah Vihear (province de Preah Vihear) et du temple de Phnom Da (province de Takeo). L’autre subvention à hauteur de 3,9 M USD devrait aider 22 000 producteurs de riz à augmenter leur résilience climatique dans le cadre du programme de développement du riz résilient au changement climatique dans les provinces de Battambang, Kampong Thom et Prey Veng. 3,8 M USD de cette deuxième subvention proviennent du Programme mondial pour l'agriculture et la sécurité alimentaire.</p>
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<p style="text-align: justify;">Laos</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Léger allègement des restrictions sanitaires</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les hommes d’affaires et investisseurs étrangers pourront désormais, après deux jours à l’hôtel, se déplacer librement à condition de porter un bracelet de géolocalisation. Les citoyens laotiens, experts étrangers, travailleurs et étudiants devront rester en quarantaine à domicile pendant sept jours après les deux jours à l’hôtel. Pour mémoire, les touristes étrangers ne peuvent voyager qu’en recourant à des tours organisés. Par ailleurs, du personnel de santé chinois et du matériel médical sont arrivés le 7 février à Vientiane. Des formations au diagnostic du virus seront données au personnel laotien du National Centre for Laboratory and Epidemiology (NCLE), qui, avec d’autres structures laotiennes, réalise les tests au Laos. La Chine s’inquiète en effet que des personnes testées négatives au Laos se soient révélées positives à leur arrivée sur le sol chinois.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Premier bilan du chemin de fer Chine-Laos</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La nouvelle ligne aurait transporté plus d’un million de passagers et 500 000 tonnes de fret depuis son ouverture le 3 décembre dernier. La compagnie ferroviaire note une diversification des marchandises transportées (produits alimentaires, engrais, équipements de télécommunications panneaux solaires, automobiles et textile notamment). Par ailleurs, les gares d’intérêt local s’ouvrent progressivement au trafic passager, telle la gare de Nateuy dans la province de Luang Namtha.</p>
<p style="text-align: justify;">Nouvel incendie à la décharge municipale de Vientiane</p>
<p style="text-align: justify;">Le feu qui a fait rage durant 5 jours à la décharge de Vientiane, consumant 48 hectares et émettant des fumées toxiques jusqu’en centre-ville, a enfin été maitrisé. Il aurait été causé par les émanations du méthane provenant du site. Des installations de surveillance de la qualité de l’air ont été déployées dans trois endroits. Un incendie similaire s’était déclaré sur le site en mars 2018.</p>
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<p style="text-align: justify;">Birmanie</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Les Etats-Unis publient leurs orientations pour les transactions commerciales avec la Birmanie</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le département du Trésor américain, le ministère du Commerce, du Travail, de la Sécurité Intérieure ainsi que le Bureau du représentant américain au commerce ont publié un document conjoint faisant le point sur les risques encourus dans le cadre d’une relation d’affaires avec les entités birmanes. Le texte pointe en particulier le risque émanant des entreprises d’État et met en évidence les secteurs sensibles (pierres précieuses, métaux, construction, immobilier et armement). Il renvoie aux entreprises la responsabilité de réaliser les enquêtes de réputation nécessaires avant toute transaction.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Les difficultés s’accumulent sur le secteur de la production d’électricité</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon l’agence <em>Fitch Solutions Country Risk & Industry Research</em>, le départ de TotalEnergies et Chevron de Birmanie aurait un impact négatif à court terme sur la disponibilité de gaz pour la production d’électricité. On devrait ainsi observer en 2022 une diminution de 9% avant une stabilisation à 1% en 2023. Le champ de Yadana, opéré conjointement par TotalEnergie, Chevron, PTTET et MOGE, fournit près de 50% de la consommation totale de Yangon. Le reste est exporté en Thailande</p>bbf000e5-53f3-413a-a860-fa91354b7988Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB allemand poursuit son rattrapage en 2021Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB allemand poursuit son rattrapage en 20212022-01-14T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;">En novembre, la production industrielle (IPI) de la <strong>zone euro</strong> se redresse (+2,3 % après -1,3 % en octobre) et la balance commerciale se dégrade (−1,5 Md€ après +3,3 Md€). Le chômage poursuit sa baisse dans la zone euro (7,2 % après 7,3 %) ainsi qu’en <strong>Allemagne</strong> (3,2 % après 3,3 %). <strong>En Italie, l</strong>es ventes au détail diminuent en novembre (-0,4 % après +0,2 % en octobre). La production industrielle repart aussi à la hausse en Italie (+1,9 % après -0,5 % en octobre) et en <strong>Espagne</strong> (+1,8 % après -0,3 % en octobre), où l’inflation augmente en décembre (+6,6 % après +5,6 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Au Royaume-Uni</strong>, les indicateurs sont au vert en novembre avec une augmentation du PIB mensuel (+0,9 % après +0,2 %) et de la production industrielle (+1,0 % après −0,5 %) et une amélioration du solde de la balance commerciale (+0,6 Md£ après +0,2 Md£).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis</strong>, l’inflation continue sa hausse en décembre (+7,0 % après +6,8 %) tandis que les ventes au détail se contractent (−1,9 % après +0,2 %) et que la production industrielle stagne (−0,1 % après +0,7 % en novembre).</p>
<p> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/bbf000e5-53f3-413a-a860-fa91354b7988/images/064be9ac-a1fa-4dd7-bcb7-6771239bb916" alt="Indicateurs" /></p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/bbf000e5-53f3-413a-a860-fa91354b7988/images/4b22340d-753e-416c-8a75-68a349837360" alt="Allemagne croissance annuelle du PIB et contributions de ses composantes" /></p>
<p> </p>8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2fSuède - Situation macroéconomique 2021Cette présentation décrit la situation macroéconomique de la Suède en 4 axes : 1°Des performances économiques remarquables ; 2°Un marché du travail confronté à de nouveaux défis structurels ; 3°Une économie tournée vers l'innovation et 4°Une saine gestion macroéconomique à long terme.2021-12-03T00:00:00+01:00<p><img class="marge" title="po eco" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/77338ef2-8590-4cb9-9aa3-5c4ed773df82" alt="po eco" /></p>
<p><img class="marge" title="niveau vie" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/a6815a82-1b75-4cb6-a876-9205e6660360" alt="niveau vie" /><img class="marge" title="exports" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/428ebb17-a0fb-4a08-b39d-832ade013a41" alt="exports" /></p>
<p><img class="marge" title="chômage" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/82ce9ee2-715f-476f-b205-c82021c9f332" alt="chômage" /></p>
<p><img class="marge" title="RD" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/b4eba12a-81db-4058-ad6a-087a654c41f0" alt="RD" /></p>
<p><img class="marge" title="IDE" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/da084b62-ea8d-4ddc-b910-45d3144f4885" alt="IDE" /></p>
<p><img class="marge" title="budget" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/0c9ea26a-cb57-4f4f-880e-e23c30cac871" alt="budget" /></p>
<p><img class="marge" title="change" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/2497631c-8fbd-42da-a59b-e4fe5539d001" alt="change" /></p>
<p><img class="marge" title="endettement" src="/Articles/8e4bbaf6-c186-4c31-b5da-49470a956b2f/images/c99ac7af-8aa0-437b-9106-01fd16db2cbf" alt="endettement" /></p>2aaf8d31-16c3-47cb-aa0b-88df24bf69d5Brèves de l'ASEAN semaine 46 (2021)Thaïlande : contraction du PIB de 0,3% au T3. Indonésie : excédent commercial record sur les dix premiers mois 2021. Philippines/Indonésie : maintien des taux directeur pour soutenir la reprise2021-11-19T00:00:00+01:00<div>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Faits saillants</p>
</blockquote>
</div>
<div style="text-align: justify;">
<ul>
<li>Thaïlande : contraction du PIB de 0,3% au T3</li>
<li>Indonésie : excédent commercial record sur les dix premiers mois 2021</li>
<li>Philippines/Indonésie : maintien des taux directeur pour soutenir la reprise</li>
</ul>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" title="1" src="/Articles/2aaf8d31-16c3-47cb-aa0b-88df24bf69d5/images/70480e91-ab91-4f38-b84a-4a45c460a78b" alt="1" width="271" height="151" /></p>
</div>
<blockquote>
<p>Région </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Bilan de la COP 26 pour les pays de l’ASEAN</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La 26<sup>ème</sup> Conférence des Parties (COP26) de la Convention-cadre des Nations unies sur les changements climatiques (CCNUC) a pris fin le 13 novembre 2021 à Glasgow, avec des engagements en matière de réduction des émissions de carbone, d'élimination progressive de certains combustibles fossiles et d'accroissement de l'aide aux pays pauvres et vulnérables face au changement climatique. Dans l’ASEAN, on peut noter des engagements à sortir progressivement du charbon à l’horizon des années 2040 (Indonésie, Philippines, Singapour, Vietnam), la signature de la Déclaration de Glasgow sur les forêts et l’utilisation des terres (Indonésie, Brunei, Philippines, Singapour, Vietnam) et du Global Methane Pledge (réduction de 30% des émissions de méthane d’ici 2030, Indonésie, Philippines, Singapour, Vietnam). Par ailleurs, une déclaration en faveur de l’investissement dans la production d’énergies renouvelables et dans les réseaux de transmission transfrontaliers de ces énergies « Green Grid Initiative – One sun, one world, one grid » a été approuvée par le Cambodge et la Birmanie.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Forte augmentation des salaires anticipée en 2022</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le cabinet ECA International, les pays d’Asie du Sud-Est devraient enregistrer une augmentation des salaires réels en 2022 plus élevée que partout ailleurs dans le monde, le Vietnam (+4,2%) se classant au premier rang devant la Chine (+4%) et l’Inde (+3,6%). Les trois pays sont suivis par la Thaïlande (+3,2%), la Malaisie (+2,8%), l’Indonésie (+2,5%), la Corée du Sud (+2,4%), les Philippines (+2,1%), Singapour (+2,0%) et Taiwan (+2,0%). Dans l’ensemble de la zone APAC, l’augmentation moyenne des salaires réels devrait s’élever à +1,9%, contre +0,9% de croissance prévue dans le monde, en lien avec de plus faibles anticipations d’inflation en 2022. Ces résultats s’appuient sur une enquête menée par le cabinet entre août et septembre et réalisée auprès de 370 entreprises dans plus de 70 pays.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Indonésie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Excédent commercial record de 31 Mds USD sur les dix premiers mois</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’Indonésie enregistre pour le 18<sup>ème</sup> mois consécutif une balance commerciale excédentaire, avec un excédent commercial qui atteint 30,8 Mds USD entre janvier et octobre 2021 (+82% en glissement annuel). Sur la même période, ses exportations atteignent 186,3 Mds USD (+41,8% en g.a.). La croissance de l’excédent commercial est portée par les exportations de matières premières, qui bénéficient de cours élevés. Sur la même période, les exportations de combustibles minéraux, dominées par le charbon, augmentent de 81,5% en glissement annuel, pour atteindre 25,5 Mds USD (soit 13,7% des exportations totales). Les exportations de graisses et d’huiles végétales, dominées par l’huile de palme, atteignent 27,3 Mds USD, soit 14,7% des exportations totales (+73,4% en g.a.). Les exportations de fer et d’acier atteignent 16,6 Mds USD, soit 8,9% des exportations totales (+98,4% en g.a.).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Forte reprise des ventes dans le secteur automobile en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Entre janvier et octobre 2021, les ventes de voitures ont augmenté de 68% en glissement annuel, contre une diminution de 46% sur la même période en 2020. La croissance des ventes est portée par l’augmentation de la demande des particuliers, en lien avec l’allègement des mesures d’urgence et de restrictions sur les déplacements (PPKM), et du programme de réduction de la taxe sur les nouveaux véhicules (PPnBM) mis en place pour 2021. Selon le ministre coordinateur des Affaires économiques, Airlangga Hartarto, 2 900 Mds IDR (203,5 M USD) ont été affectés à cette mesure d’incitation fiscale, qui permet une réduction de 25 à 100% de la taxe appliquée aux nouveaux véhicules. À la mi-novembre 2021, près de 58% des fonds alloués au programme ont été décaissés. L’Association des fabricants de véhicules indonésiens prévoit la vente de 800 000 véhicules d’ici la fin de l’année 2021 (+37,6% par rapport à 2020), et l’exportation de 300 000 véhicules (+26,7% par rapport à 2020). En décembre 2020, l’archipel comptait 21,1 M de voitures, soit un véhicule pour 7,7 habitants.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Maintien du taux directeur par la Bank Indonesia pour soutenir la reprise</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Lors de son comité de politique monétaire les 17 et 18 novembre 2021, la Bank Indonesia (BI) a décidé de maintenir son taux d’intérêt directeur à 3,50% afin de soutenir la reprise économique face à la pandémie. Selon la banque centrale, les taux d’intérêt interbancaires à un jour et le taux de rémunération mensuel des dépôts ont respectivement diminué de 50 et 171 points de base entre septembre 2020 et septembre 2021, pour atteindre 2,80 et 3,28%. Selon BI, les taux d’intérêts bancaires auraient légèrement diminué grâce à l’amélioration de la perception du risque par les banques commerciales. Selon l’Autorité des services financiers (OJK), le crédit avait atteint 5 652 800 Mds IDR (396,6 Mds USD) en septembre 2021, soit une augmentation de 2,2% en glissement annuel.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Malaisie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Accord entre Technip Energies et Petronas sur le développement des technologies en matière de capture et de stockage du carbone</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Technip Energies (T.EN), entreprise d’ingénierie française spécialiste des énergies nouvelles et de la transition énergétique, vient de signer un accord avec Petronas pour le développement et la commercialisation en commun de technologies en matière de capture et de stockage du carbone (CCS). Il ouvre la voie à des collaborations plus étroites et fructueuses dans les années à venir, diversifiant les collaborations existant entre les deux entreprises. Pour mémoire, le siège APAC de T.EN, qui compte environ 1 400 personnes, est implanté à Kuala Lumpur.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le plan de restructuration de la dette d’Air Asia X approuvé par ses créanciers</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Suite à une réunion avec ses créanciers le 12 novembre dernier, Air Asia X, filiale moyen-courrier régionaux du groupe Air Asia, a obtenu l’accord de ses différentes catégories de créanciers (classes A, B et C), dont Airbus, pour la restructuration de sa dette de près de 34 Mds MYR (8,1 Mds USD). Cela ouvre la voie à la possible levée de nouveaux fonds, mais les difficultés de l’entreprise demeurent, en particulier sa très faible trésorerie et une valorisation boursière d’à peine 311 M MYR (7,4 M USD). Elle s’est d’ailleurs placée sous le régime malaisien de la sauvegarde (PN17).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Vers la ratification de l’Accord de partenariat transpacifique</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les appels se multiplient en faveur de la rapide ratification par la Malaisie du CPTPP (Comprehensive and Progessive Agreement for Trans-Pacific), d’ici la fin de l’année, par les milieux économiques. Azmin Ali, ministre du Commerce international et de l’Industrie, a évoqué l’étude d’impact en cours – lancée fin 2018 tout de même – et une possible ratification d’ici fin 2022. Le leader de l’opposition, Anwar Ibrahim, a dénoncé les risques que cette ratification ferait peser sur les bumiputeras, contredit immédiatement par Azmin Ali. Assurément un sujet de discorde pour l’année à venir, qui pourrait bien être électorale en Malaisie.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Singapour</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Pause des investissements de Temasek dans le secteur de la tech chinoise</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le responsable de la stratégie d’investissement de Temasek, Rohit Sipahimalani, a récemment déclaré que le fonds souverain de Singapour allait cesser tout nouvel investissement dans les entreprises de la tech chinoise, dans l’attente d’une réglementation locale plus claire. Temasek avait notamment investi dans les géants du e-commerce Alibaba Group et Tencent Holdings, dans la société de paiement Ant Group et dans la société de transport routier Didi Global, toutes quatre soumises à la répression réglementaire de Pékin sur le secteur numérique. Le fonds a réduit de 16% sa participation au capital d’Alibaba Group et de 11% celle au capital de Didi Global. Il a par ailleurs quitté le capital de Baidu, TAL Education Group, New Oriental Education & Technology Group et Kanzhun. Rohit Sipahimalani a précisé que la Chine resterait une priorité pour Temasek, qui cherche toujours des opportunités dans les technologies médicales, les biotechnologies, les véhicules électriques et les énergies renouvelables.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Singapour a accueilli l’édition 2021 du Bloomberg New Economy Forum</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La quatrième édition du Forum Bloomberg New Economy s’est tenue à Singapour du 16 au 19 novembre. Lancé en 2018 par Michael Bloomerg, l’événement rassemble des décideurs politiques et dirigeants d’entreprises de haut niveau, parmi lesquels Hillary Clinton, Tony Blair, Bill Gates, la secrétaire d’Etat au commerce américaine Gina Raimondo ou encore les PDG de Goldman Sachs, Google et Alphabet, HSBC ainsi que d’Engie participants cette année, pour la plupart depuis Singapour, pour discuter des grands défis économiques mondiaux. Les conférences ont porté sur la finance, le commerce, le climat, les villes et la santé, avec une attention particulière portée à la question des relations sino-américaines.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Forte croissance des exportations domestiques hors pétrole</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les exportations domestiques hors pétrole ont augmenté de 17,9% en g.a. en octobre (+10,4% en cumul sur les 10 premiers mois de l’année), 11<sup>ème</sup> mois consécutif de croissance et la plus rapide enregistrée en 4 ans. Elles sont tirées par les exportations de produits électroniques (+14,9%) et non électroniques (+18,9%). Les ventes vont principalement en direction de la Chine (+36%), la Malaisie (+29%) et Taiwan (+33%). Ces résultats devraient bénéficier à la croissance du PIB au T4-2021.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Vietnam </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Objectif officiel de croissance compris entre 6 et 6,5% pour 2022</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’Assemblée nationale (AN) vient d’approuver la Résolution sur le plan de développement socio-économique pour 2022 et la Résolution sur le plan de restructuration de l’économie pour la période 2021-2025. Selon le plan de développement socio-économique pour 2022, la croissance économique devrait atteindre 6% à 6,5% et le PIB/habitant à 3 900 USD. L’inflation serait maintenue à 4% et l’industrie manufacturière représenterait 25,5 à 25,8% du PIB. En ce qui concerne la restructuration économique, l’AN fixe pour objectif un déficit budgétaire en moyenne à 3,7% du PIB et un taux de créances douteuses inférieur à 3%. Les estimations budgétaires de l’Etat et le plan d’allocation du budget de l’Etat pour 2022 ont aussi été approuvés par l’AN qui anticipe des recettes et dépenses de 32,6 Mds USD et 48,0 Mds USD, soit un déficit budgétaire correspondant à près de 4% du PIB.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Possible rehaussement du plafond d’endettement public</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Lors de la séance de questions-réponses organisée vendredi 12 novembre dans le cadre de la session parlementaire d’automne, le ministre du Plan et des Investissements, Nguyen Chi Dung, estime qu’une augmentation du ratio de la dette publique plafonné actuellement à 60% du PIB serait nécessaire afin de soutenir l’économie du pays face à la pandémie de Covid-19.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Thaïlande</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Contraction du PIB au T3 moins importante que prévue</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Après avoir subi de plein fouet les conséquences économiques de la crise sanitaire en 2020 (contraction du PIB de - 6,1% g.a.), l’économie thaïlandaise a entamé une reprise fragile en 2021 : moindre diminution du PIB à -2,6% au T1, puis rebond de la croissance au T2 (+7,6%) en lien néanmoins avec un fort effet de base (contraction de 12,1% au T2 2020). Au T3, l’économie s’est de nouveau contractée (-0,3%) sur fonds de durcissement des restrictions sanitaires intervenu à partir du mois d’avril pour répondre à la 3<sup>ème</sup> vague épidémique (consommation des ménages en baisse de 3,2% après une hausse de 4,8% an T2). Cette contraction est toutefois plus faible qu’attendue (consensus initial à -1,3%) grâce aux mesures gouvernementales de soutien économique notamment. Sur l’ensemble de l’année, le NESDC (organe national de prévision économique) table dorénavant sur une croissance du PIB à 1,2% (contre une fourchette comprise entre 0,7 et 1,2% en août), anticipant une accélération de l’activité économique au dernier trimestre du fait de l’allègement des restrictions sanitaires depuis le 1<sup>er</sup> octobre et de la réouverture du pays au tourisme international depuis le 1<sup>er</sup> novembre. Pour 2022, le retour progressif des touristes internationaux devrait contribuer à stimuler la croissance, prévue entre 3,5 et 4,5%.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Poursuite de la hausse des exportations en octobre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En octobre, les exportations thaïlandaises ont augmenté de 17,3% à 22,7 Mds THB (0,7 Md USD) tandis que la croissance des importations a atteint 34,6% à 23,1 Mds THB (0,7 Md USD), entraînant un léger déficit commercial de 370 M THB (11,3 M USD). Pour rappel, sur les neuf premiers mois de l’année, les exportations s’étaient accrues de 15,5% à 200 Mds THB (6,1 Mds USD) et les importations de 30,9% à 198 Mds THB (6,1 Mds USD), illustrant la reprise de la demande chez les principaux partenaires commerciaux de la Thaïlande et celle de l’activité économique dans le pays.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Amélioration des résultats financiers pour Thai Airways</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La compagnie nationale aérienne Thai Airways International, qui connaît d’importantes difficultés financières du fait de la crise sanitaire notamment, a enregistré un excédent net de 51,1 Mds THB (1,6 Md USD) sur les neuf premiers mois de l’année. Ce bon résultat s’explique essentiellement par le plan de restructuration de dettes du groupe, lequel s’est traduit par la cession de la plupart de ses actifs et par une réduction de ses effectifs. Les liquidités de la compagnie s’en trouvent accrues, limitant ses besoins de financement à court terme à environ 25 Mds THB (0,8 Md USD) contre 50 Mds THB (1,6 Md USD) initialement anticipés. En 2022, Thai Airways anticipe un chiffre d’affaires d’au moins 1,5 à 2 Mds USD, prévision qui reste néanmoins conditionnée à l’absence de résurgence de l’épidémie.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Philippines</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Maintien du taux directeur à 2% par la banque centrale des Philippines</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La banque centrale des Philippines (BSP) maintient sa politique monétaire accommodante dans le but de soutenir la reprise face à la pandémie. Le comité de politique monétaire a maintenu le taux directeur au niveau historiquement le plus bas de 2%, tout en maintenant les taux de dépôt et de crédit à 1,5% et 2,5% respectivement. Pour mémoire, la banque centrale a laissé inchangé son taux directeur depuis plus d’un an, la dernière action remontant à novembre 2020. Les dernières prévisions de la banque centrale concernant l’inflation dépassent, comme depuis 3 mois, la fourchette cible du gouvernement fixée à 2% à 4%. La banque centrale prévoit ainsi une inflation de respectivement 4,3% et 3,3% en 2021 et 2022.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>40 millions d’inscrits au système d’identification national biométrique PhilSys</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Conçu par l’entreprise française Idemia, la solution PhilSys vise à établir un système d'identification national biométrique pour tous les citoyens et étrangers résidents de l’archipel. D’après l’Autorité philippine des statistiques (PSA), au 31 octobre 2021, un total de 40,2 millions de philippins ont terminé leur inscription, qui consiste à capturer leurs données biométriques, telles que les empreintes digitales, les scans d'iris et les photographies de face (étape 2). 3 millions de personnes ont reçu leur carte d’identité à ce jour (étape 3). Un partenariat entre PSA, en charge de la mise en œuvre de PhilSys, et la Land Bank of the Philippines a permis l’inclusion financière de 5,9 millions de philippins à ce jour.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Première réouverture des écoles depuis mars 2020</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le 15 novembre, les Philippines sont devenues le dernier pays au monde à ouvrir les portes des salles de classe aux étudiants (avec un effectif réduit de moitié) depuis le début de la pandémie de coronavirus. Les mineurs étaient jusqu’ici confinés et le gouvernement n'a commencé que récemment à vacciner ces derniers âgés de 12 à 17 ans et présentant des comorbidités associées à un risque de forme grave de Covid-19. Le ministère de l’Education a retenu 100 écoles publiques pour participer à un programme pilote de réouverture. Une trentaine d'écoles privées suivront, à partir du lundi 22 novembre.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Cambodge</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Suppression de l’obligation de quarantaine pour les voyageurs vaccinés</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Depuis le 15 novembre, les voyageurs complètement vaccinés contre le Covid-19 et négatifs à l’issue d’un test rapide à l’arrivée ne sont plus soumis à l’obligation de quarantaine. Les voyageurs non vaccinés ou partiellement vaccinés doivent en revanche effectuer un test PCR puis observer une quarantaine de 14 jours. Cette décision a été prise alors que la couverture vaccinale a atteint près de 88% de la population totale et que le nombre de nouveaux cas quotidiens a largement diminué ces derniers temps. Le gouvernement a également annoncé la levée des jauges imposées jusqu’ici à la tenue des rassemblements.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le Cambodge parmi les pays les pays les moins attractifs pour les talents</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Cambodge s’est classé 119<sup>ème</sup> sur 134 pays et territoires au classement 2021 de l'Index mondial de compétitivité des talents (Global Talent Competitiveness Index, GTCI), alors qu’il avait était classé 117<sup>ème</sup> sur 132 pays en 2020. Cet indice mesure les performance et capacités des pays à attirer, retenir et développer leurs talents. Le Cambodge affiche ses meilleurs résultats pour sa capacité à attirer des talents (94<sup>ème</sup> place) et est à la 127<sup>ème</sup> position s’agissant du niveau de connaissances générales de la main d’œuvre.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Laos</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Réglementation des activités d’extraction et du commerce des cryptomonnaies</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon une décision prise le 9 novembre par le ministère de la Technologie et de la Communication, les entreprises extrayant ou commercialisant des cryptomonnaies doivent être détenues à 100% par des Laotiens et effectuer un dépôt de garantie de 5 M USD auprès de la banque centrale. Les entreprises de minage devront consommer au moins 10 MW, qui leur seront facturés 1 M USD. De leur côté, les entreprises commercialisant des cryptomonnaies devront s’acquitter d’une licence de 1 M USD ainsi que d’un impôt égal à 15% des commissions perçues. Confronté à une situation financière difficile et excédentaire en électricité, le Laos a trouvé là une nouvelle activité. 6 sociétés ont déjà été autorisées à extraire et commercialiser des cryptomonnaies.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Test de réouverture du poste-frontière de Boten entre la Chine et le Laos</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les autorités chinoises ont rouvert, pour un test de 3 jours, le poste-frontière qui avait été fermé le 5 octobre après que des chauffeurs de camion chinois revenant du Laos avaient été testés positifs au Covid-19. Elles ont demandé à ce que tous les chauffeurs observent une quarantaine de 21 jours, portent des vêtements de protection individuelle et désinfectent leurs camions avant de les remettre à des chauffeurs chinois de l’autre côté de la frontière. Si les autorités laotiennes s'assurent que les chauffeurs respectent strictement ces règles et qu’aucun cas de Covid n'est détecté pendant ces 3 jours, les autorités chinoises rouvriront la frontière.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Birmanie</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Le ministère du Commerce recourt aux licences d’importation</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Afin de mieux maîtriser les flux financiers liés aux échanges commerciaux, le ministère du Commerce instaurera un système de licences d’importations élargi à compter du 1<sup>er</sup> janvier 2022. Ce seront bientôt 3 070 nouvelles lignes de produits (HS codes) réparties dans 6 catégories (électronique, alimentation, cosmétiques, biens de consommation, articles en papier et matériaux de construction) qui seront soumises à cette procédure venant s’ajouter à un première série de 3 931 produits publiée en octobre 2020. Près de 63% des lignes tarifaires seront concernées.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Nouveaux candidats pour le rachat de la filiale birmane de Telenor</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’opérateur norvégien Telenor, qui avait trouvé un accord avec le groupe libanais M1 pour le rachat de sa filiale birmane, va devoir composer avec de potentiels repreneurs birmans. En effet, le régulateur des télécommunications se serait opposé à l’opération, sauf à associer un acteur local en complément de M1. Parmi les principaux candidats identifiés, la société Amara, filiale du conglomérat IGE, KT Group, Byain Phuy Group ainsi que Yoma Strategic Holding. </p>245baa8e-4099-4962-88c6-cdc0bed49f43Brèves de l'ASEAN semaine 45 (2021)FAITS SAILLANTS : Région : entrée en vigueur du RCEP le 1er janvier 2022 | Malaisie : recul de la croissance (-4,5%) et de la production industrielle au T3 | Philippines : croissance de 7,1% au T3 en g.a.2021-11-12T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="E" src="/Articles/245baa8e-4099-4962-88c6-cdc0bed49f43/images/7bddac91-8b22-4843-8ee0-f237cc385b85" alt="E" /></p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Faits saillants: </p>
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<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Région: entrée en vigueur du RCEP le 1er janvier 2022</span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Malaisie: recul de la croissance (-4,5%) et de la production industrielle au T3</span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Philippines: croissance de 7,1% au T3 en g.a.</span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/245baa8e-4099-4962-88c6-cdc0bed49f43/images/f3699074-c542-459a-b5a8-27a577cfd837" alt="e" /></span></p>
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<p>Région</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>40 millions de nouveaux internautes en 2021 en Asie du Sud-Est</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L'Asie du Sud-Est compte désormais 440 millions d'internautes, parmi lesquels 60 millions de personnes ont eu accès à internet pour la première fois depuis le début de la pandémie, dont 40 millions en 2021, d'après le 6ème rapport <em>e-Conomy Southeast Asia</em> publié par Google, Temasek et Bain&Co. La Thaïlande (+7%) et les Philippines (+6%) observent les plus fortes progressions. D'ici 2025, l'économie numérique devrait générer 360 Mds USD dans la région, le commerce électronique, la livraison de nourriture et les services financiers numériques restant les principaux moteurs de croissance, notamment en Indonésie et au Vietnam où l'économie numérique atteindrait respectivement 146 Mds USD et 57 Mds USD.</p>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/245baa8e-4099-4962-88c6-cdc0bed49f43/images/4a878f7e-0e38-46b1-833b-965e5901dcf0" alt="e" width="416" height="281" /></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Entrée en vigueur du RCEP au 1er janvier 2022</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L'accord de Partenariat régional économique global (RCEP) entrera en vigueur 60 jours après que six des dix pays de l'ASEAN (Brunei, Cambodge, Laos, Singapour, Thaïlande, Vietnam) et trois des cinq autres pays d'Asie-Pacifique (Nouvelle-Zélande, Japon, Chine) aient déposé leurs instruments de ratification auprès de l'ASEAN. Une fois en vigueur, cet accord de libre-échange mènera à terme à l’élimination les droits de douane sur 91% des produits manufacturés.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Publication de l'ASEAN Taxonomy for Sustainable Finance</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En marge de la COP26, l'ASEAN Taxonomy Board (ATB) a publié une première version de l<em>'ASEAN Taxonomy for Sustainable Finance</em>. Ce document détaille les premiers éléments clés de la taxonomie régionale, qui intègre : i) quatre objectifs environnementaux et deux critères essentiels pour évaluer l’impact des activités économiques sur l’environnement, ii) une liste de secteurs cibles couverts par la norme<em> Plus Standard</em> (agriculture, foresterie et pêche, fourniture d'électricité, de gaz, de vapeur et de climatisation, industrie, transport et stockage, approvisionnement en eau, assainissement et gestion des déchets, construction et immobilier), iii) des lignes directrices pour la classification des activités économiques en fonction de leur impact sur l’environnement.</p>
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<p style="text-align: justify;">Indonésie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Dotation en capital 4,2 Mds USD pour le fonds souverain indonésien (LPI)</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le gouvernement indonésien attribue une dotation en capital de 60 000 Mds IDR (4,2 Mds USD) au fonds souverain indonésien (LPI), dont 15 000 Mds IDR (1,1 Md USD) décaissés du budget du programme de redressement économique national (PEN) et 45 000 Mds IDR (3,2 Mds USD) sous forme d’actions des banques publiques PT Bank Rakyat Tbk et PT Bank Mandiri Tbk. Le capital total de LPI atteint 75 000 Mds IDR, soit 5,3 Mds USD, conformément à l’objectif fixé par le gouvernement à la création du fonds en 2020. Pour accompagner le développement économique national, le gouvernement prévoit d’attirer 20 Mds USD d’investissement dans le fonds souverain dès 2021, et 100 Mds USD d’ici deux ans.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>L'Etat réalloue 2,4 Mds USD à la recapitalisation de trois entreprises publiques</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La ministre des Finances, Sri Mulyani, a annoncé réallouer à la recapitalisation d’entreprises publiques en difficultés financières 17 000 Mds IDR (1,2 Md USD) du budget du programme de redressement économique national (PEN), dont seulement 58,3% des 744 770 Mds IDR (52,2 Mds USD) ont été décaissés au 22 octobre 2021. Afin de soutenir le secteur des infrastructures, ces fonds sont affectés à la recapitalisation de PT Hutama Karya (9 100 Mds IDR soit 638 M USD) et PT Waskita Karya (7 900 Mds IDR soit 554 M USD), qui bénéficie également d’une facilité de crédit de 29 200 Mds IDR (2 Mds USD) suite à la restructuration de sa dette en septembre 2021. Le gouvernement prévoit également la réallocation de 16 800 Mds IDR (1,2 Md USD) du budget national 2021 à la recapitalisation d’entreprises publiques dans ce secteur : 9 900 Mds IDR (694 M USD) pour PT Hutama Karya, et 6 900 Mds IDR (484 M USD) pour l’entreprise ferroviaire PT Kereta Api Indonesia, dont 4 300 Mds IDR alloués au financement du projet de ligne à grande vitesse Jakarta-Bandung (soit 302 M USD).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Extension des mesures d'allègement fiscal pour lutter contre la pandémie<s> </s></strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministère des Finances étend la liste des secteurs éligibles aux mesures d’allègement fiscal mises en place pour soutenir l’économie. Le nombre d’entreprises éligibles passe de 216 à 481 pour la réduction de l’impôt sur les sociétés (IS), de 132 à 397 pour les exemptions sur les droits d’importation et de 132 à 229 dans le cadre de la mesure de remboursement accéléré des crédits de TVA. L’extension de ces mesures d’allègement fiscal intervient dans un contexte d’augmentation des recettes fiscales de l’Etat au cours de l’année 2021 : entre janvier et septembre, les recettes de l’IS ont atteint 128 350 Mds IDR (9 Mds USD), soit une croissance de 7% en glissement annuel. Sur la même période, les recettes atteignent 25 290 Mds IDR (1,8 Md USD) pour les droits d’importation (+6,8% en g.a.) et 205 930 Mds IDR (14,4 Mds USD) pour la TVA (+13,9% en g.a.). Les recettes fiscales totales ont augmenté de 15,8% sur la période, pour atteindre 72,2 Mds USD. Cette croissance est liée à un effet de base, les recettes fiscales s’étant contractées entre janvier et septembre en 2020 (-30,4% pour l’IS, -1,9% pour les droits d’importation et -9,4% pour la TVA en g.a.). </p>
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<p style="text-align: justify;">Malaisie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>L’économie malaisienne s’est à nouveau contractée au T3</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La banque centrale estime que la Malaisie a connu une croissance négative de -4,5% en glissement annuel au T3 2021, après un rebond de 16,1% au T2 (avec un fort effet de base) et un repli de -0,5% au T1. En variation trimestrielle, la contraction est de -3,6% au T3 après -1,9% au T2 2021. Ces résultats sont inférieurs aux attentes, les économistes interrogés par Reuters ayant anticipé une récession limitée à 1,3% (en g.a.). Dans un contexte sanitaire dégradé ayant conduit à la mise en place de mesures de confinement très strictes de juin à août, tous les secteurs économiques ont baissé au troisième trimestre, en particulier la construction, la consommation intérieure et les exportations, selon la gouverneure de la banque centrale, Nor Shamsiah Yunus. Sur l’année, la Bank Negara Malaysia maintient sa prévision de croissance dans une fourchette comprise entre 3% et 4% – sans doute légèrement optimiste, avant une accélération qui serait comprise entre 5,5% et 6,5% l’an prochain.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Baisse de l'indice de production industrielle au T3 mais reprise en fin de période</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Conséquence du confinement imposé en juillet et août, qui a pénalisé l’activité des entreprises, l’indice de production industrielle (IPI) accuse un recul de 1,1% en glissement annuel au troisième trimestre : du fait d’un traitement plus favorable accordé aux entreprises exportatrices, l’indice des industries manufacturières ne baisse que de 0,7%, alors que ceux des industries extractives et de la production d’électricité chutent respectivement de 2,2 et 3,1%. Par contre, la levée progressive des restrictions, en dépit des difficultés persistantes de la chaine d’approvisionnement, permet à l’IPI de progresser de 2,5% en septembre en glissement annuel (+4% pour les industries manufacturières et +0,4% pour la production d’électricité, mais -3% pour les industries extractives du fait d’une moindre production de pétrole). Les industries dédiées à l’exportation ont été le moteur de cette reprise (+6,7% contre -1,9% pour celles dédiées au marché intérieur), plus particulièrement celles du secteur E&E (+12,3%).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Légère baisse du chômage en septembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le taux de chômage s’est élevé à 4,5% en septembre, contre 4,6% en août, le nombre de chômeurs passent de 749 00 à 739 000 personnes (-2,6%). Le nombre de personnes activement à la recherche d’un emploi (souvent les chômeurs les plus récents), qui avait augmenté les mois précédents, baisse de 2,6% en septembre, illustrant la reprise de l’activité des entreprises après une lourde période de confinement.</p>
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<p style="text-align: justify;">Singapour</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Début de réouverture des frontières avec les pays de la région</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le gouvernement singapourien a annoncé la reprise des voyages aériens transfrontaliers avec la Malaisie via une Vaccinated Travel Lane (VTL) entre l'aéroport de Changi et celui de Kuala Lumpur, à partir du 29 novembre. Par ailleurs, le ministre de la Santé, Ong Ye Kung, a déclaré que la stabilisation de la pandémie dans la région permettait de revoir la classification de plusieurs pays de l'ASEAN, se traduisant par le passage en catégorie II (quarantaine de 7 jours) du Cambodge, l'Indonésie, la Malaisie et le Vietnam, et en catégorie III (quarantaine de 10 jours) du Laos, la Birmanie, les Philippines et la Thaïlande dès le 11 novembre, en ouvrant la possibilité d’effectuer sa quarantaine à domicile.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>6<sup>ème</sup> édition du Singapore Fintech Festival (SFF)</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La sixième édition du Singapore Fintech Festival (SFF), organisé par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), s’est tenue en ligne du 8 au 12 novembre, autour du thème de l’impact du Web 3.0 et de la Blockchain sur les services financiers. A cette occasion, le directeur général de la MAS, Ravi Menon, a annoncé le lancement du projet <em>Orchid </em>pour étudier et développer une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) de détail, en partenariat avec le secteur privé. Participant à l’événement, le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a rappelé l’intérêt de la France pour les CBDC, illustré par la récente expérimentation conjointe avec la MAS sur les paiements transfrontaliers. Présente avec un stand virtuel « Team France Export – French Chamber of Commerce in Singapore (FCCS) », la France été également représentée par une quinzaine d’entreprises et startups françaises.</p>
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<p style="text-align: justify;">Vietnam </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Tenue de la session parlementaire d’automne</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Dans le cadre de la session parlementaire d’automne, l’Assemblée nationale a poursuivi les débats sur la situation socio-économique, le budget et la lutte contre le Covid-19. Face à l’évolution de l’épidémie, les députés ont souligné la nécessité d’accélérer la vaccination des enfants, de limiter la propagation du virus tout en facilitant la mobilité des personnes et des marchandises. L'objectif de croissance de 6-6,5% pour 2022 serait atteignable si la situation sanitaire reste sous contrôle, si les investissements publics sont bien utilisés et si le partenariat public-privé est promu dans le secteur des infrastructures. Face à l’avis de députés sur le besoin d’augmenter le déficit budgétaire, le ministre des Finances, Ho Duc Phoc, a déclaré qu’il reste peu de marge de manœuvre (prévisions de déficit budgétaire à 4% du PIB en 2022). La dette publique en 2025 serait 1,6 fois supérieure à celle de 2020, à 46,5% du PIB.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Proposition de développement des infrastructures aéroportuaires 2021-2030</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministère des Transports a soumis au Premier ministre le schéma directeur de développement des infrastructures aéroportuaires pour la période 2021-2030, vision 2050. Dans le cadre de ce plan, d’ici 10 ans, six nouveaux aéroports seront construits, à savoir Long Thanh, Lai Chau, Sa Pa, Quang Tri, Phan Thiet et Na San. En 2030, le pays disposerait ainsi de 28 aéroports en exploitation, avec une capacité totale estimée à environ 278 millions de passagers.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Proposition d'appel à investissement étranger pour 6 projets ferroviaires</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’administration vietnamienne des chemins de fer (Vietnam Railway Authority) a soumis au ministère des Transports une proposition d'appel à l’investissement étranger pour 6 projets ferroviaires. Il s’agit du projet de transport ferroviaire reliant le port international de Hai Phong, la ligne Bien Hoa-Vung Tau, la ligne Trang Bom-Hoa Hung, la ligne ferroviaire de l’Est de Hanoi, la ligne reliant Thu Thiem et l’aéroport international de Long Thanh et la ligne Vung Ang-Tan Ap-Mu Gia.</p>
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<p style="text-align: justify;">Thaïlande</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Hausse de l'inflation en octobre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le taux d’inflation s’est accéléré en octobre pour le second mois consécutif, atteignant + 2,4% en g.a. après +1,7% en septembre. Cette accélération s’explique surtout par l’augmentation des prix de l’énergie (pétrole et gaz) mais également par la reprise de la demande domestique qui, bien qu’encore modérée, tend à se confirmer dorénavant sur l’ensemble du territoire thaïlandais. La banque centrale pourrait revoir ses prévisions d’inflation à la hausse pour 2022 en cas d’augmentation prolongée des prix énergétiques et de persistance des blocages sur les chaînes d’approvisionnement mondiales. Pour l’heure, la BoT table toujours sur un rythme d’inflation de 1% en 2021 et de 1,4% en 2022.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Inflation et risque social</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Alors que le pays fait face à d’importantes manifestations des transporteurs routiers depuis la mi-octobre du fait de la hausse des prix du diesel, le gouvernement a décidé de subventionner massivement le diesel afin de limiter son prix à 30 THB par litre, niveau déjà dépassé en octobre alors qu’il était encore de 25 THB en fin d’année dernière. Pour ce faire, le gouvernement prévoit d’emprunter 30 Mds THB (1 Md USD) sur les marchés domestiques, dont 20 Mds seront levés en janvier et 10 Mds à une date ultérieure lorsque les prix augmenteront à nouveau. Il n’est pas sûr néanmoins que ces mesures suffisent à calmer totalement les transporteurs qui demandent à ce que les prix soient plafonnés à 25 THB par litre. La question se pose également de la capacité du gouvernement à maintenir ces subventions sur le moyen-long terme en cas de hausse prolongée des prix de l’énergie.</p>
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<p style="text-align: justify;">Philippines</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance du PIB de 7,1% au T3 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La reprise économique des Philippines a ralenti au T3 2021 en raison d'un resserrement des restrictions de mouvement (deux semaines de confinement strict à Manille au mois d’août) afin de lutter contre une augmentation des infections au Covid-19 induites par le variant delta. D’après l’Autorité philippine des statistiques (PSA), le PIB a affiché une croissance de 7,1% en g.a. au T3 2021 (contre +12,0% au T2). L’industrie et les services ont enregistré des croissances positives de 7,9% et 8,2% respectivement. A l’inverse, le secteur de l'agriculture, la foresterie et la pêche a enregistré une contraction de -1,7%. De janvier à septembre 2021, la croissance s'élève à 4,9%, dans la limite supérieure de la fourchette cible du gouvernement comprise entre 4% et 5% pour 2021. Fitch Solutions a revu à la hausse ses prévisions de croissance pour les Philippines de 4,2 à 4,5% en 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Manille passe en niveau d'alerte 2</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le niveau d’alerte de la région du grand Manille est passé à 2 sur une échelle de 4 (4 étant le niveau d’alerte maximum imposant le plus de restrictions). Le nombre total de contaminations quotidiennes est tombé à 2 646 le 10 novembre, contre un pic de plus de 26 000 le 11 septembre dernier. L’assouplissement des restrictions devrait stimuler l'activité économique au T4, traditionnellement forte en raison des dépenses liées à Noël et des envois de fonds de la diaspora. Le gouvernement souhaite poursuivre la réouverture de l'économie et vise un passage au niveau d'alerte 1 en janvier 2022.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Les IDE entrant atteignent 6,4 Mds USD sur 8 mois en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">D’après la Banque centrale des Philippines, les entrées nettes d’investissements directs étrangers (IDE) ont augmenté de 19,8% au mois d’août 2021 en g.a. pour atteindre 812 M USD, contre 677 M USD au cours de la même période en 2020. Sur les huit premiers mois de l'année, les entrées nettes d’IDE s’établissent à 6,4 Mds USD, soit une augmentation de 39,7% par rapport à la même période l’année précédente (4,6 Mds USD). Cette augmentation est principalement due à la croissance de 71,6% des investissements nets en instruments de dette, à 4,5 Mds USD, contre 2,6 Mds USD en 2020. Il convient cependant de noter que les investissements des non-résidents en capitaux propres (autres que le réinvestissement des bénéfices) ont diminué de 12,2% à 1,1 Md USD, contre 1,2 Md USD il y a un an.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>La croissance de l'économie numérique des Philippines est la plus rapide d'Asie du Sud-Est</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le dernier rapport <em>e-Conomy </em>pour l'Asie du Sud-Est publié par Google, Temasek et Bain & Co, l’économie numérique des Philippines atteindra 40 Mds USD d'ici 2025 en termes de valeur brute des marchandises (GMV). La GMV des Philippines devrait atteindre 17 Mds USD en 2021, soit une augmentation de 93% par rapport à 2020, principalement en raison d’initiatives gouvernementales et de l'adoption massive du numérique, notamment pour le e-commerce et les services de livraison de nourriture. Depuis le début de la pandémie, 12 millions de nouveaux consommateurs sont passés en ligne, dont 63% proviennent de zones non métropolitaines. 39% des e-commerçants philippins déclarent qu'ils n'auraient pas survécu à la pandémie sans l’utilisation des plateformes numériques.</p>
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<p style="text-align: justify;">Cambodge</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Acquisition par Total d'un projet photovoltaïque de 74 MW</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Total Eren, filiale du groupe Total dédiée à la production électrique d’origine renouvelable, vient d’entrer sur le marché cambodgien via l’acquisition d’un projet photovoltaïque de 74 MW en opération depuis mars 2021 dans la province de Battambang. Le vendeur chinois Risen Energy continuera d’assurer la maintenance de la centrale durant les deux prochaines années. Ce projet avait été financé par un prêt de 45 M USD de DEG, filiale de la KfW.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Soutien suisse aux entreprises agro-alimentaires et touristiques</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Suisse a accordé une aide de 1 M USD dans le cadre d’un projet de « soutien à la restauration des entreprises de l’agro-alimentaire et du tourisme » dans 3 provinces du Cambodge : Battambang, Pursat et Kampong Chhnang. Cette aide contribuera au développement économique de ces provinces et à y soutenir le secteur du tourisme après la pandémie. Mis en œuvre par l'Organisation des Nations unies pour le développement industriel (ONUDI), ce projet apportera à 60 entreprises une formation pour améliorer les normes de produits et d'emballage et renforcer les mesures de sécurité.</p>
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<p style="text-align: justify;">Laos</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Présentation du plan stratégique 2022 de la Bank of Lao au Parlement</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Bank of Lao PDR (BOL) a présenté aux parlementaires son plan stratégique pour 2022 : promotion de l’électricité et des exportations agricoles, réduction des importations. Les PME laotiennes pourront bénéficier d’un accompagnement public, sur financement partiellement chinois (CDB, qui fournira d’ici mars un tiers des 300 M USD attendus). La BOL s’attend à une augmentation des dépôts dans les banques commerciales après l’inauguration de la voie ferrée Laos-Chine et lorsque la pandémie sera maîtrisée. Elle continuera à œuvrer pour réduire l’écart entre les taux de change officiel et parallèle.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Exportation de 2 Mds USD d'électricité de janvier à septembre 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Au cours des 9 premiers mois de l’année, le Laos a exporté 27 Mds de kW pour un montant d’environ 2 Mds USD, soit une augmentation de 12% par rapport à la même période de l'année dernière. 30 723 M kW d'électricité ont été produits au cours des 9 premiers mois 2021. 7 253 M kW, produits localement ou importés depuis la Thaïlande, ont par ailleurs été vendus sur le marché domestique pour environ 715 M USD.</p>
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<p style="text-align: justify;">Birmanie</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Le National Union Government publie sa politique de sanctions</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le National Union Government (NUG), cabinet d’opposition fantôme qui s’est formé en réponse au coup d’Etat, vient de publier sa politique de sanctions. Ainsi, il appelle à promouvoir les droits humains, cesser toute activité commerciale qui soutient le régime militaire et promouvoir le bien-être et la sécurité des employés. Toutes les entreprises d’Etat sont visées et la priorité porte sur les secteurs pétrolier, minier et bancaire. Le NUG invite les investisseurs à ne payer aucun impôt ou règlement au bénéfice du régime militaire, voire à quitter le pays si cela était impossible. Par ailleurs, la structure annonce vouloir procéder courant novembre à une émission obligataire de 1 Md USD via des banques étrangères pour financer la résistance.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>La banque centrale accentue la pression sur le contrôle des changes</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">Comme cela avait été le cas au mois d’août (puis abandonné le 10 septembre), la banque centrale (CBM) vient d’imposer le 9 novembre aux opérateurs de change un corridor de +/-0,5% par rapport au taux officiel. L’institution vient en outre d’enjoindre 663 entreprises à se mettre en conformité avec la nouvelle règlementation qui leur impose de convertir en monnaie locale leurs revenus d’exportation dans un délai de 1 mois </span></p>39017fa7-984c-4eaf-9f2c-d4eb6dd13131Flash Conjoncture Pays avancés - Hausse de la croissance et de l’inflation en Europe Flash Conjoncture Pays avancés - Hausse de la croissance et de l’inflation en Europe 2021-11-02T00:00:00+01:00<p style="text-align: justify;">Le chômage au sens du bureau international du travail (BIT) continue de refluer en zone euro avec des baisses en <strong>Allemagne</strong> (3,2 % après 3,4 %) ainsi qu’en <strong>Espagne</strong> (14,6% après 15,3 %). L’enquête IFO en <strong>Allemagne</strong> ressort en baisse en octobre (95,4 après 97,4). Les ventes au détail reprennent en septembre en <strong>Espagne</strong> (+0,3 % après -0,1 %).</p>
<p style="text-align: justify;">Aux <strong>Etats-Unis</strong>, en septembre, la croissance de la consommation ralentit (+0,3 % après +0,6% en août). Ce ralentissement est plus prononcé en ce qui concerne les commandes de biens durables, qui se contractent (-0,4 % après +1,3 %). En août, l’accroissement des prix de l’immobilier ralentit d’après les indices FHFA (+1,0 % après +1,4 %) et S&P 20 (+1,2 % après +1,5 %). Les demandes de chômage hebdomadaire ont à nouveau chuté durant la semaine du 17 au 23 octobre (+281K après +291K la semaine précédente).</p>
<p style="text-align: justify;">Au <strong>Japon</strong>, selon l’IPI de septembre, la contraction de la production industrielle s’emballe (-5,8 % après -3,5 %) tandis que le chômage se maintient à 2,8 %.</p>
<p style="text-align: justify;">Le <strong>commerce mondial</strong> regagne du terrain en août comme le soulignent les données CPB (+0,8 % après -1,4 %).</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/39017fa7-984c-4eaf-9f2c-d4eb6dd13131/images/bb33b7fb-ea3c-4bd2-9c1e-a7415f6a5258" alt="Indicateurs" /><img class="marge" src="/Articles/39017fa7-984c-4eaf-9f2c-d4eb6dd13131/images/137722a7-4ed2-4c56-8edb-a81fe9fa0398" alt="PIB en Zone euro et aux Etats-Unis" /></p>b9937e6a-baaf-48fb-8a02-017879a1e314Brèves de l'ASEAN semaine 43 (2021)FAITS SAILLANTS: 2021-10-29T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/b9937e6a-baaf-48fb-8a02-017879a1e314/images/aa2a979e-48da-4234-93cd-2beb1bc608cd" alt="e" /></p>
<h6 style="color: #333333; margin-top: 48px; text-align: justify;"><em>Avec les contributions des Services économiques de Bangkok, Hanoï, Jakarta, Kuala Lumpur, Manille, Rangoun, Phnom Penh et de l’Antenne de Vientiane</em></h6>
<h6 style="color: #333333; margin-top: 48px; text-align: justify;"><em>Retrouvez les Brèves de l’ASEAN et bien d’autres actualités régionales sur <a href="https://twitter.com/DGTresorASEAN?lang=fr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Twitter</a> <img src="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/b78e3d9a-b617-4719-bd24-0f22ae945208/images/f8ec5659-c1ba-4a83-ac9b-ce74e9d2388e" alt="cid:image005.png@01D3E93E.52048B30" width="21" height="21" border="0" />en suivant les Services économiques en ASEAN (<a href="https://twitter.com/DGTresorASEAN" target="_blank" rel="noopener noreferrer">@DGTresorASEAN</a>)</em></h6>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<h6>Faits saillants: </h6>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► </span>Région : appel du président indonésien à une reprise des voyages régionaux</p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► </span>Vietnam : prévision de résultats records pour le commerce extérieur en 2021</p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Philippines, Cambodge : finalisation d’un accord commercial avec la Corée du Sud</span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► </span>Birmanie : absente des 38ème et 39ème sommets de l’ASEAN</p>
<div style="text-align: justify;"> </div>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/b9937e6a-baaf-48fb-8a02-017879a1e314/images/ece2c8e4-eb34-467d-9777-0a912dea1c1d" alt="e" /><br clear="all" /> </p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Région</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Un impact de la pandémie en Asie estimé à 1 700 Mds USD en 2020</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon un rapport du <em>Japan Center for Economic Research (JCER),</em> les pertes économiques dues au coronavirus dans 15 pays asiatiques, dont l’ASEAN-5 (ID, TH, MY, PH, SG) s’élèvent à environ 1 700 Mds USD en 2020. Sans la crise de COVID-19, les pays de la zone auraient enregistré un PIB nominal de 29 840 Mds USD en 2020, soit une croissance de 6,2% par rapport à 2019. En ASEAN, les pertes économiques sont les plus élevées en Indonésie (-154 Mds USD), suivie de la Thaïlande (-71 Mds USD), de la Malaisie (-44 Mds USD), des Philippines (-43 Mds USD) et de Singapour (-42 Mds USD). Le secteur des services, notamment la restauration et le tourisme, enregistre la baisse la plus forte. En termes de ventes, outre le secteur des casinos (-53%) et du transport aérien (-49%), et ferroviaire (-36%), la baisse a été notable pour les secteurs de l’hôtellerie (-31%), des grands magasins (-31%) et du cinéma et divertissement (-30%).</p>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/b9937e6a-baaf-48fb-8a02-017879a1e314/images/713333db-41e0-46a5-a4d5-1d9d879a289a" alt="e" width="453" height="393" /></p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le président indonésien favorable à une reprise des voyages au sein de l’ASEAN</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Lors d’un Sommet virtuel, le Président indonésien Joko Widodo a appelé les pays d'Asie du Sud-Est à permettre la «reprise des voyages en toute sécurité » pour soutenir la reprise économique régionale. Ce dernier a ainsi invité les États membres à « mettre en place immédiatement » des bulles de voyage afin de faciliter la reprise des voyages essentiels dans la région. Il recommande à cette fin de reconnaître les certificats de vaccination délivrés par les différents pays de l’ASEAN et de créer des « Vaccinated Travel Lanes » pour les voyageurs vaccinés avec des tests Covid-19 négatifs à l'arrivée.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>À ce jour, les pays de l’ASEAN affichent différents taux de réouverture aux visiteurs internationaux</strong><strong> </strong><strong>:</strong> </p>
<table style="height: 754px;" border="0" width="775" cellspacing="0" cellpadding="0" align="left">
<tbody>
<tr>
<td style="width: 126.844px;" nowrap="nowrap">
<p align="right"> </p>
</td>
<td style="width: 117.016px;">
<p align="center"><strong>Couverture vaccinale</strong></p>
</td>
<td style="width: 143.656px;">
<p align="center"><strong>Tourisme/PIB (2019)</strong></p>
</td>
<td style="width: 122.453px;">
<p align="center"><strong>Ouvert aux touristes</strong></p>
</td>
<td style="width: 127.766px;">
<p align="center"><strong>Quarantaine</strong></p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p align="center"><strong>Plan de réouverture à l’international</strong></p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Birmanie</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">8%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">6%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">10 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Vols suspendus - Pays en état d'urgence</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Brunei</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">55%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">6%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">14 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Bulle de voyage avec Singapour</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Cambodge*</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">77%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">21%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;">
<p align="center">3 à 14 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>À partir du 30/11 dans 2 provinces côtières</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Indonésie*</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">25%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">4%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Partiellement</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">5 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Bali ouvert depuis le 14/10 (19 pays acceptés)</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Laos</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">39%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">10%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">14 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Bulles de voyage envisagées par les autorités</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Malaisie*</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">73%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">7%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">7 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Réouverture domestique uniquement à ce stade</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Philippines*</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">24%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">13%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;">
<p align="center">7 à 14 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Réouverture domestique uniquement à ce stade</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Singapour</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">80%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">11%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Oui</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Ouvert depuis le 8/9 (13 <em>Vaccinated Travel Lanes)</em></p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Thaïlande</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">41%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">20%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Oui</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>À partir du 1/11 ('<em>Phuket Sandbox' </em>depuis le 1/7)</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 126.844px;">
<p><strong>Vietnam*</strong></p>
</td>
<td style="width: 117.016px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">11%</p>
</td>
<td style="width: 143.656px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">9%</p>
</td>
<td style="width: 122.453px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">Non</p>
</td>
<td style="width: 127.766px;" nowrap="nowrap">
<p align="center">7 jours</p>
</td>
<td style="width: 277.266px;">
<p>Objectif : 1/2022, Phu Quoc à partir du 20/11</p>
</td>
</tr>
<tr>
<td style="width: 915px;" colspan="6">
<p><em><u>Sources</u></em><em> : Our World In Data, World Travel & Tourism Council Research, IATA, SE des pays respectifs (pays marqués par un *)</em></p>
</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Indonésie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>58,3% du budget du Programme de redressement économique national (PEN) atteint en octobre 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le ministère des Finances, l’exécution du Programme de redressement économique national (PEN) a atteint 422 910 Mds IDR (29,8 Mds USD) au 22 octobre 2021, soit 58,3% du plafond budgétaire. Le plafond du PEN a été fixé à 744 770 Mds IDR (52,7 Mds USD), soit l’équivalent de 27,1% des dépenses publiques totales prévues par le budget de l’Etat 2021 (193,8 Mds USD). Dans le cadre du PEN, les dépenses de santé ont atteint 116 820 Mds IDR (8,2 Mds USD), soit 54,3% du plafond budgétaire. En matière de protection sociale, les dépenses ont atteint 67% du plafond budgétaire, soit 125 100 Mds IDR (8,8 Mds USD). Les fonds alloués aux secteurs prioritaires, tels que l’industrie à forte intensité en main d’œuvre, le tourisme, l’agriculture et les NTIC, ont atteint 57,7%, soit 177 900 Mds IDR (12,5 Mds USD). Les microentreprises et PME ont perçu des aides pour 162 400 Mds IDR (11,5 Mds USD), soit 38,9% du plafond fixé. Les fonds totaux alloués aux incitations fiscales pour les entreprises ont atteint 60 730 Mds IDR (4,3 Mds USD), soit 96,7% du plafond fixé pour le PEN. </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>190 M USD de capital public dans le projet de train léger du Grand Jakarta</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le projet de train léger à Jakarta, Bogor, Depok et Bekasi (Jabodebek LRT) n’était achevé qu’à 85% en juin 2021, pour un lancement des opérations initialement prévu pour juillet 2019. La recapitalisation des entreprises publiques vise à financer les dépassements de coûts entraînés par des retards liés au processus d’acquisition foncière. Le coût total initial était estimé à 29 900 Mds IDR (2,1 Mds USD), dont 30,1% financés par des injections de capital public : 7 600 Mds IDR (536 M USD) pour l’opérateur ferroviaire PT Kereta Api Indonesia, et 1 400 Mds IDR (99 M USD) pour le constructeur PT Adhi Karya. Les coûts ont récemment été réévalués à 32 600 Mds IDR (2,3 Mds USD), pour une entrée en phase opérationnelle en juin 2022. Le surcoût est estimé à 2 700 Mds IDR (190 M USD), soit une augmentation de 9%. Le gouvernement prévoit un subventionnement du prix du billet, fixé à 15 000 IDR (1 USD). Cette subvention pourra atteindre jusqu’à 2 000 Mds IDR (141 M USD) par an, pour la période 2022-2034.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Introduction en bourse de PT Dayamitra Telekomunikasi (Mitratel)</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La société de gestion de tours de télécommunication Mitratel, filiale de l’entreprise publique Telkom, s’introduit en bourse pour une levée de fonds potentielle comprise entre 19 790 et 24 900 Bn IDR (entre 1,39 et 1,75 Md USD). Le montant de la levée de fonds de Mitratel pourrait donc dépasser le record fixé par la licorne indonésienne Bukapalak, dont l’introduction en bourse a permis la levée de 21 900 Mds IDR (1,54 Md USD) en août 2021. Selon Fitch, un oligopole se forme sur le marché des tours de télécommunications : Mitratel devrait posséder environ 25% des tours dans l’archipel d’ici la fin d’année 2021, contre environ 30 et 20% pour ses principaux concurrents, Protelindo et Tower Bersama Infrastructure.</p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Malaisie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Niveau record des exportations en septembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En septembre, les exportations malaisiennes ont progressé de 24,7% en glissement annuel pour atteindre 110,8 Mds MYR (26,7 Mds USD), un niveau jamais atteint. Les importations affichent quant à elles une augmentation de 26,5% en g.a. (pour se monter à 84,7 Mds MYR) et l’excédent commercial de 19,1% (26,1 Mds MYR). Sur l’ensemble du troisième trimestre, les exportations ont augmenté de 15,8% en g.a. et les importations de 21%, l’excèdent commercial reculant marginalement de 1,1%.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Publication des résultats définitifs de l'exercice budgétaire 2020</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon l’Auditeur général, les recettes du gouvernement fédéral ont atteint 225 Mds MYR en 2020 (54,3 Mds USD), en recul de 14,9% par rapport à 2019, et les dépenses 314 Mds MYR (75,8 Mds USD), portant le déficit budgétaire à 6,2% du PIB (il avait été annoncé à 6% par le ministère des Finances). Les dépenses de fonctionnement ont représenté 71,5% des dépenses, celles d’investissement 16,4% et celles du Fonds spécial Covid 12,1 %. L’Auditeur général relève que des dépenses de maintenance ont été réglées sur des crédits d’investissement. Plus inquiétant, la moitié des nouveaux emprunts contractés par l’Etat ont été utilisés pour le remboursement d’emprunts arrivant à maturité, alors que seulement 20,7% ont été consacrés à des dépenses d’investissement.</p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Singapour</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Légère baisse du taux de chômage au troisième trimestre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le ministère du Travail, le nombre d’employés au sein de la cite-État a décliné de 3% entre juillet et septembre, mais à un rythme moindre qu’au trimestre précédent (-16%). La situation s’est particulièrement améliorée au sein des secteurs tournés vers l’international (informatique, finance, services aux entreprises…), atténuant la dégradation de l’emploi au sein de ceux orientés vers le marché domestique – à l’instar de la restauration et du commerce de detail. Pour ces secteurs, les autorités n’anticipent pas d’amélioration au T4 compte-tenu des dernières évolutions sur le plan sanitaire. En septembre, le taux de chômage à Singapour s’est ainsi établi à 2,6% (-0,1% par rapport à juillet), soit un taux inférieur au taux moyen depuis le début de la pandémie (environ 3%). </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Importation de 30% de l’approvisionnement en électricité à partir de sources à faible émission de carbone d'ici 2035</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Alors que Singapour cherche à décarboniser son secteur énergétique et à diversifier ses sources d'approvisionnement énergétique, l'Autorité du marché de l'énergie (EMA) a annoncé son intention de lancer deux appels d'offres pour un total de 4 GW d'importations d'électricité à faible émission de carbone. L'EMA lance également un programme pilote pour importer l'équivalent de 100 MW d'électricité non intermittente à partir d'une ferme solaire à Pulau Bulan en Indonésie. Le programme pilote, qui devrait être mis en service d'ici 2024, sera mené avec un consortium dirigé par la société de production d'électricité <em>PacificLight Power</em>. Singapour travaille également sur un projet d'importation de 100 MW d'électricité du Laos vers Singapour via la Thaïlande et la Malaisie (<em>Lao PDR-Thailand-Malaysia-Singapore Power Integration Project</em>) utilisant les interconnexions existantes, à partir de 2022.</p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Vietnam </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Prévisions de résultats record pour le commerce extérieur en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le chiffre d’affaires du commerce extérieur du Vietnam pourrait atteindre un niveau record de 600 Mds USD cette année (+10% par rapport à 2020), selon les prévisions du ministère de l’Industrie et du Commerce (MOIT). Au 15 octobre 2021, le chiffre du commerce extérieur du pays avait atteint 510 Mds USD, pour un léger déficit commercial de 2,45 Mds USD. La balance commerciale dépendra fortement des résultats de la lutte en cours contre la pandémie de COVID-19, selon le MoIT, soulignant qu'il continuerait à mettre en œuvre une série de solutions pour soutenir les entreprises et promouvoir les exportations.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance de l’industrie électronique en lien avec la forte demande mondiale</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’industrie électronique vietnamienne a enregistré une croissance solide malgré l’impact de la crise sanitaire sur l’économie : les exportations du secteur ont rapporté 77,8 Mds USD au cours des 9 premiers mois de l’année 2021, selon le Département des Douanes, et devraient générer entre 97 et 100 Mds USD sur l’ensemble de l’année. Les experts du secteur attribuent ces chiffres encourageants à l’augmentation de la demande mondiale de produits de communication utilisés pour le travail et l'apprentissage à distance dans le contexte de la pandémie, tels que les téléphones mobiles, les ordinateurs et les téléviseurs ainsi que de l’effet d’entraînement offert par les accords de libre-échange, dont l’EVFTA.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Maintien du taux d’inflation à moins de 4% en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Vietnam devrait être en mesure d’atteindre l’objectif de maintien du taux d’inflation à moins de 4% cette année, selon le vice-premier ministre Le Minh Khai. Sur les dix premiers mois de l’année 2021, l’indice des prix à la consommation (CPI) a enregistré une augmentation de 1,8% en glissement annuel. Les pressions inflationnistes maîtrisées en 2021 devraient néanmoins s’accroître en 2022, en particulier pour les produits essentiels, les matériaux de construction ou le pétrole et l’essence pour lesquels les coûts élevés d’extraction des matières premières et des activités logistiques constituent des problèmes sérieux</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Dialogue stratégique national entre le Vietnam et le Forum économique mondial (WEF)</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Premier ministre Pham Minh Chinh co-présidera par vidéoconférence le 29 octobre un dialogue stratégique national entre le Vietnam et le Forum économique mondial (WEF), à l'invitation du fondateur et président exécutif du WEF, le professeur Klaus Schwab. L'événement aura pour thème "<em>Enhancing public-private partnership: Key motivation for comprehensive recovery and inclusive, sustainable development and innovation</em>". C'est la première fois qu'un tel dialogue stratégique national aura lieu entre le Vietnam et le WEF.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Construction de la centrale au charbon de Vun Ang II prévue en décembre 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La construction de la grande centrale au charbon controversée de Vung Ang II (province de Ha Tinh), d’une capacité de 1,2 GW et représentant 2,2 Mds USD d’investissement, devrait démarrer en décembre 2021. Détenue en grande partie par Mitsubishi Corp et Korea Electric Power, la centrale devrait commencer à produire de l'électricité à des fins commerciales au troisième trimestre de 2025. Le projet avait fait l’objet de nombreuses dénonciations de la part de la communauté internationale en raison de son impact négatif sur le climat.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Thaïlande</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Prévisions de croissance 2021 revues de 1,3% à 1% selon le ministère des Finances</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministère des Finances a revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour 2021 à 1% contre 1,3% précédemment en raison de la forte contraction attendue du PIB au troisième trimestre (-3,5% g.a.), principalement provoquée par le durcissement des restrictions sanitaires pendant l’été. Le Ministère des finances prévoit une reprise de la croissance économique à 3% au dernier trimestre grâce notamment à la réouverture du pays au tourisme international au 1<sup>er</sup> novembre. Pour 2022, ses anticipations s’établissent pour l’heure à 4% - s’appuyant sur l’hypothèse d’une reprise des entrées touristiques à hauteur de 7 M de visiteurs.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance de 15,5% des exportations sur les 9 premiers mois de l’année</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les exportations thaïlandaises ont augmenté à un rythme plus élevé en septembre qu’en août (+17,1% à 23 Mds USD contre +8,4% le mois précédent), tirées par la reprise économique des principaux partenaires commerciaux, la poursuite de la dépréciation du baht par rapport au dollar américain (-3,5% de fin août à fin septembre) et les nouveaux soutiens du gouvernement à la promotion des exportations. Il s’agit depuis mars du septième mois consécutif de hausse des exportations, avec une croissance de 15,5% en glissement annuel sur les 9 premiers mois de l’année et de 30,9% pour les importations. Le solde commercial de 2 Mds USD reste à peine excédentaire avec sur 9 mois (200 Mds USD d’exportations et 198 Mds USD d’importations).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Plan d'investissement pour 2022 du ministère des Transports</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le plan d’investissement 2022 prévoit le lancement ou l’exécution de 40 grands projets d’infrastructure pour un investissement total d’un montant de 1 490 Mds THB (45 Mds USD) dont 516 Md THB (15,5 Mds USD) correspondent à des projets en cours de réalisation et 974 Md THB (29,5 Mds USD) à des nouveaux projets. S’agissant des projets existants (13 au total), sept concernent le transport ferroviaire, représentant à lui seul 92% du montant total d’investissement, le reste se répartissant entre les infrastructures routières et aériennes. 5 des 27 nouveaux projets qui seront lancés en 2022 concerneront le transport ferroviaire mais représenteront 65% des montant, suivis par 12 projets d’ infrastructures routières pour 29% des montants.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Baisse de l'indice de production industrielle en septembre plus faible qu'anticipée</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Sur un an, l’indice de production industrielle a baissé de 1,3% en septembre, mais plus faiblement qu’anticipé (-3% prévu par le consensus Reuters) et à un rythme nettement moindre qu’au mois d’août (-4,8%). Cette légère diminution tient essentiellement à l’allègement des restrictions sanitaires depuis le début du mois de septembre.</p>
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<p style="text-align: justify;"> Philippines</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Conclusion des discussions en vue de la signature de l’ALE Philippines-Corée du Sud prévue en 2022</strong></p>
<p style="text-align: justify;">À la suite de négociations entamées en juin 2019, les Philippines ont conclu le 26 octobre 2021 les discussions en vue de la signature début 2022 de l’accord de libre-échange (ALE) avec la Corée du Sud. Il s'agira du deuxième ALE bilatéral des Philippines après le Japon. L’accord prévoit que les Philippines supprimeraient les droits de douane sur 96,5% des produits échangés, tandis que la Corée du Sud en ferait autant sur 94,8% des échanges. Le ministère philippin du Commerce et de l'Industrie (DTI) a précisé que les Philippines « étaient en mesure d'obtenir l'élimination des droits de douane sur les bananes » dans 5 ans, ce qui était jusqu’ici exclu de l'ALE entre la Corée du Sud et l’ASEAN. Dans l’autre sens, les Philippines ont accepté de supprimer les barrières à l'entrée d'un plus grand nombre de voitures et de pièces automobiles fabriquées en Corée du Sud.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Creusement du déficit budgétaire à 22,5 Mds USD fin septembre 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Au cours des neuf premiers mois de 2021, en raison de dépenses publiques plus élevées (mais cependant toujours inférieures aux dépenses programmées), le déficit budgétaire s'est creusé de 29,6% en glissement annuel pour atteindre 22,5 Mds USD (contre 17,3 Mds USD en 2020). Le Bureau du Trésor philippin indique que les dépenses de janvier à septembre ont augmenté de 11,7% à 66,7 Mds USD (contre 59,6 Mds USD il y a un an). Sur la même période, les revenus ont dépassé l'objectif de 42,2 Mds USD de 4,7%, le Bureau of Internal Revenue (BIR) et les Douanes (BOC) ayant dépassés leurs objectifs respectifs sur neuf mois de 0,7 et 3,1%. Au cours du seul mois de septembre, le gouvernement national a affiché un déficit budgétaire de 3,5 Mds USD, 30% de plus qu'il y a un an (2,7 Mds USD). Pour 2021, le gouvernement anticipe un déficit budgétaire record de 36,7 Mds USD, soit 9,3% du produit intérieur brut (PIB), dans un contexte de dépenses plus importantes pour lutter contre le COVID-19 tandis que les recettes recouvrent progressivement le ralentissement induit par la pandémie en 2020.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Déficit de la balance des paiements de 412 M US au mois de septembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La balance des paiements (BOP) des Philippines a affiché un déficit de 412 M USD en septembre 2021, après un excédent de 2,1 Mds USD enregistré le même mois l'année dernière. Pour la période de janvier à septembre 2021, la balance des paiements a enregistré un déficit de 665 M USD, contre un excédent de 6,8 Mds USD enregistré sur la même période 2020. Sur la base des données préliminaires, ce déficit cumulé de la BOP est en partie attribué à un déficit commercial de marchandises plus important et à une diminution des emprunts extérieurs du gouvernement national par rapport à la même période l'année dernière. La position de la balance des paiements reflète une baisse des réserves brutes de change (RGI) à 106,6 Mds USD fin septembre 2021, contre 107,96 Mds USD fin août 2021. Ces dernières représentent tout de même un coussin de liquidité adéquat, à hauteur de 10,7 mois d'importations de biens et de paiements des services et des revenus primaires</p>
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<p style="text-align: justify;">Cambodge</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Signature d’un accord de libre-échange entre le Royaume et la Corée du Sud</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Cambodge et la Corée du Sud ont signé le 26 octobre un accord de libre-échange (ALE). En vertu de cet accord, le Cambodge supprimera les droits de douane sur 93,8% des produits échangés et la Corée du Sud sur 95,6%. Cet ALE entrera en vigueur 60 jours après sa ratification par les deux parties. Au cours des 9 premiers mois de cette année, les exportations cambodgiennes vers la Corée ont augmenté de 5,2% à 259,1 M USD, tandis que les importations de Corée se sont élevées à 461,4 M USD (+13,4%).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Autorisation de dépenses publiques pour 8 Mds USD & émission de 300 M USD d’obligations souveraines en 2022</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Conseil des ministres a approuvé le projet de loi de finances pour 2022, qui prévoit un total de dépenses publiques d’environ 8 Mds USD, en hausse de 6,8% par rapport à la LFI pour 2021 (7,6 Mds USD). Les recettes de l’Etat devraient augmenter de 18,9% à environ 5,7 Mds USD. Afin de réduire les recours aux prêts étrangers et mobiliser les ressources domestiques, le gouvernement prévoit par ailleurs d’émettre des obligations souveraines pour une valeur de 300 M USD. Ces ressources s’ajouteront aux prêts concessionnels, estimés en 2022 à environ 2,2 Mds USD, pour financer 35 projets d’investissement public, notamment dans les infrastructures.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Lancement d’un tourisme sans quarantaine à partir du 30 novembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Cambodge commencera à accueillir des touristes complétement vaccinés à partir du 30 novembre. Sihanoukville et l’île de Koh Rong (province de Preah Sihanouk) et Dara Sakor (province de Koh Kong), seront les premières destinations à recevoir ces voyageurs vaccinés. Le programme « Quarantine Free Safe Tourism» s'adresse aux touristes venant pour un séjour de 5 jours minimum. L'une des conditions pour en bénéficier est de se rendre directement à Sihanoukville par voie aérienne. La ville de Siem Reap, porte d’entrée vers les temples d’Angkor, devrait rouvrir aux touristes vaccinés en janvier prochain. Le gouvernement a par ailleurs décidé de lever l'interdiction des vols en provenance de Malaisie, d'Indonésie et des Philippines, imposée depuis le 1er août 2020 pour réduire le risque de transmission importée de la COVID-19. Cette décision vise à relancer progressivement le transport aérien, et faciliter la reprise des activités économiques dans la « nouvelle normalité ». </p>
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<p style="text-align: justify;">Laos </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance économique du Laos estimée à 2,1% cette année</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Dans ses récentes perspectives économiques régionales, le FMI prévoit une croissance du PIB de 2,1% cette année, en baisse par rapport à la prévision réalisée en avril (4,7%). La croissance devrait ensuite accélérer (4,2% en 2022, puis 4,5% en 2023). Cette révision à la baisse est notamment attribuée à la prolongation de la pandémie de COVID-19 et aux fermetures d’entreprises, ce qui a retardé la reprise des activités économiques et provoqué une augmentation du chômage.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>20 usines de confection à Vientiane autorisées à reprendre leurs activités. </strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministère de la Santé a autorisé la réouverture de 20 usines de confection à Vientiane après leur fermeture à la suite de contagions de COVID-19 parmi leur personnel. 30 autres usines sont en cours d’inspection par le groupe de travail chargé de la lutte anti-Covid. Elles seront autorisées à rouvrir à condition qu'elles se conforment pleinement aux mesures de lutte contre le virus décidées par le ministère de la Santé. La capitale du Laos compte environ 50 usines de confection pour l'exportation.</p>
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<p style="text-align: justify;">Birmanie </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>La Birmanie absente des 38ème et 39ème sommets des chefs d’Etat de l’ASEAN</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Pour la première fois de son existence, l’ASEAN n’a pas vu la présence de l’ensemble des chefs d’Etat de ses État-membres lors du double sommet virtuel qui s’est tenu du 26 au 28 octobre. L’organisation reproche au pouvoir birman le manque de progrès sur la mise en œuvre d’une feuille de route visant à réduire la violence et permettre le dialogue avec toutes les parties. Elle souhaite également la présence d’un représentant « non politique » du pays plutôt que celle du n°1 de la junte au pouvoir. Les autorités militaires n’ont ainsi pas répondu à cet appel et ont pratiqué la politique de la chaise vide.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Rapprochement avec la Russie</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Suite aux déplacements de plusieurs délégations birmanes en Russie depuis le coup d’Etat, le chef du gouvernement militaire a accueilli à Nay Pyi Taw une délégation de la « Russia-Myanmar Friendship and Coopération Association<em> </em><em>»</em>. Les discussions ont notamment porté sur la coopération et les investissements dans le secteur des hydrocarbures, du ciment, de l’acier et des engrais. Une réunion s’est par ailleurs tenue avec la banque centrale et le ministère du Plan et des Finances afin d’établir un groupe de travail visant à faciliter les échanges commerciaux et les flux financiers entre les deux pays.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Départ de la société indienne Adani Ports</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Vivement critiquée depuis des mois, la société indienne Adani Ports and Special Economic Zone Ltd a annoncé abandonner son projet de construction de terminal portuaire à Rangoun. Il était reproché à cette dernière de vouloir bâtir ce terminal sur un terrain appartenant au conglomérat militaire Myanmar Economic Corporation (MEC)</p>09a80b82-ee6b-480e-bb22-cf49c506ddebBrèves de l'ASEAN semaine 41 (2021)Région : le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance pour 2021.Vietnam : la Banque mondiale revoit à la baisse sa prévision de croissance 2021 entre 2% et 2,5%.2021-10-15T00:00:00+02:00<div>
<p><img class="marge" title="e" src="/Articles/39a5c1fc-a1a1-4842-ba8b-3a790f6a714c/images/69c1bf2b-79f5-41f9-b948-158b17bbc116" alt="e" /></p>
<p> </p>
<h6 style="color: #333333; margin-top: 48px;"><em>Avec les contributions des Services économiques de Bangkok, Hanoï, Jakarta, Kuala Lumpur, Manille, Rangoun, Phnom Penh et de l’Antenne de Vientiane</em></h6>
<h6 style="color: #333333; margin-top: 48px;"><em>Retrouvez les Brèves de l’ASEAN et bien d’autres actualités régionales sur <a href="https://twitter.com/DGTresorASEAN?lang=fr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Twitter</a> <img src="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/b78e3d9a-b617-4719-bd24-0f22ae945208/images/f8ec5659-c1ba-4a83-ac9b-ce74e9d2388e" alt="cid:image005.png@01D3E93E.52048B30" width="21" height="21" border="0" />en suivant les Services économiques en ASEAN (<a href="https://twitter.com/DGTresorASEAN" target="_blank" rel="noopener noreferrer">@DGTresorASEAN</a>)</em></h6>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p style="text-align: justify;">Faits saillants</p>
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<p style="text-align: justify;">► Région : le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance pour 2021</p>
<p style="text-align: justify;">► Vietnam : la Banque mondiale revoit à la baisse sa prévision de croissance 2021 entre 2% et 2,5%</p>
<p style="text-align: justify;">► Singapour : croissance de 0,8% au T3 2021 en v.t.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
</div>
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<p>Région</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance pour la région en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le FMI a publié de nouvelles prévisions de croissance cette semaine dans son dernier <em>World Economic Outlook </em>(WEO). Dans l’ASEAN-5, la croissance est désormais attendue à 2,9% cette année, contre 4,9% lors de la publication d’avril dernier (et 4,3% dans le <em>WEO Update </em>de juillet). Vietnam, Malaisie, Indonésie et Philippines parviendraient néanmoins à afficher cette année une croissance comprise entre 3% et 4% tandis que la Thaïlande connaîtrait une croissance limitée à 1,0% notamment du fait de la paralysie pronlongée du tourisme international. Hors ASEAN-5, les prévisions de croissance de tous les pays de la région sont revues à la baisse cette année à l’exception de Singapour, qui devrait afficher la croissance la plus forte d’Asie du Sud-Est en 2021 (6,0%), grâce à l’efficacité de sa campagne de vaccination. A l’inverse, l’ampleur de la récession attendue en Birmanie serait nettement plus forte (- 17,9%), en raison de la situation politique. En 2022, le rebond serait plus prononcé dans l’ASEAN-5 (+5,8%) ainsi qu’au Cambodge et au Laos, tandis la croissance serait ramenée à 3,2% à Singapour.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Indonésie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Hausse d’au moins 9% des recettes fiscales d’ici à 2025</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le ministère des Finances, la nouvelle loi sur l’harmonisation des réglementations fiscales permettra une augmentation annuelle des recettes fiscales de 140 000 Mds IDR (9,9 Mds USD) en 2022 et de 150 à 160 000 Mds IDR (10,6 à 11,3 Mds USD) en 2023. Selon ses estimations, les recettes fiscales devraient augmenter de 9,2 à 17,9% d’ici à 2025. Le ratio impôts/PIB de l’Indonésie devrait augmenter d’un point de PIB entre 2021 et 2024 (de 8,4 à 9,4%), pour atteindre 10% à partir de 2025. Le ministère des Finances prévoit un retour au respect de la règle des 3% de déficit public, temporairement levée pour soutenir l’économie face à la pandémie, à partir de 2023. </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le FMI abaisse ses prévisions de croissance pour l’Indonésie à 3,2% pour 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le FMI révise ses prévisions de croissance annuelle pour l’Indonésie à 3,2% pour 2021. Ces estimations avaient déjà été abaissées de 4,3 à 3,9% en juillet 2021, afin de prendre en compte l’impact des mesures d’urgence et de restriction sur les déplacements (PPKM) mises en place depuis juillet. Les estimations pour la croissance annuelle en 2022 restent inchangées à 5,9%.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Soutien financier de l’Etat pour le projet de LGV Jakarta-Bandung</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le gouvernement indonésien met en place un comité interministériel destiné à attribuer des fonds de l’Etat pour soutenir les entreprises publiques membres du consortium sino-indonésien PT Kereta Cepat Indonesia China (KCIC), à la tête du projet de ligne à grande vitesse entre Jakarta et Bandung. Le projet, qui n’impliquait initialement ni financement, ni garantie de l’Etat, fait face à d’importants retards entraînant des dépassements de coûts. L’entreprise indonésienne PT Kereta Api, membre du consortium KCIC, estime ces coûts à 8 Mds USD, contre 5,5 Mds USD au lancement du projet en 2015. Le gouvernement prévoit un soutien financier via des injections de capital et le financement des dépassements de coûts et du déficit d’exploitation.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Réouverture du tourisme à Bali et dans les îles Riau à partir du 14 octobre 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Afin de permettre une reprise de l’activité touristique, les restrictions sur les déplacements internationaux vers l’île de Bali sont allégées pour les ressortissants de 18 pays, dont la France, la Corée du Sud, la Chine, le Japon, les Emirats arabes unis et la Nouvelle-Zélande. Les ressortissants étrangers sont tenus de présenter un test PCR négatif de moins de 72 heures avant leurs vols, un certificat de vaccination de moins de 14 jours, un certificat d’assurance couvrant les traitements médicaux liés au Covid-19 et sont contraints à un isolement de 5 jours. Si le nombre de cas de Covid-19 a chuté de 98,9% à Bali et à Java depuis le pic épidémique de juillet 2021, le taux de transmission reste élevé, entre 50 et 100 cas par semaine pour 100 000 habitants à Bali. Entre janvier et août 2021, seuls 35 visiteurs étrangers se sont rendus à Bali, contre 1 million sur la même période en 2020 et 4 millions en 2019.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Malaisie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Les contraintes sanitaires ont affecté la production industrielle en août…</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les strictes mesures de confinement imposées à compter du 1er juin ont continué d’affecter la production industrielle en août en dépit d’un assouplissement très progressif des contraintes pesant sur les entreprises, l’indice de la production industrielle (IPI) affichant un recul de 0,7% en glissement annuel. L’indice de la production d’électricité baisse de 4,8% et celui des industries extractives de 4,2% ; par contre, l’indice des industries manufacturières progresse de 0,6% du fait des industries exportatrices (+7,6%), alors que celles dédiées au marché intérieur montrent une baisse de 13,8%.<br /> En variation mensuelle, la progression de 3,2% de l’indice de la production industrielle illustre la levée progressive des décisions administratives limitant l’activité des entreprises.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>… de même que le commerce intérieur</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le commerce intérieur (gros et détail) s’est monté à 100 Mds MYR (24 Mds USD) en août 2021, en recul de 10,2% par rapport à août 2020. Le commerce de détail affiche une baisse de 7,5% (contre -8,1% en juillet) et le commerce de gros de 0,1% (-1,1% en juillet) ; quant aux ventes de véhicules, leur chute était de 57,6% en août (-85,4% en juillet). En variation mensuelle, la valeur des opérations commerciales a toutefois progressé de 7,9%.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Singapour</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance du PIB de 0,8% au T3 en variation trimestrielle</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon la première estimation du ministère du Commerce et de l’Industrie, le PIB de Singapour progresse de 0,8% en variation trimestrielle au 3ème trimestre 2021 (+6,5% en glissement annuel), après une contraction de 1,4% au T2. Par secteur, les industries productrices de biens enregistrent une augmentation plus importante (+1% v.t) que les industries de services (+0,5% v.t), en lien avec une demande extérieure soutenue en produits électroniques et ingénierie de précision. En parallèle, la banque DBS a revu à la hausse les perspectives de croissance de Singapour sur l’année, à 6,7% contre 6,3% précédemment, notamment du fait de de la révision officielle de la croissance au T2 : +15,2% au lieu de +14,7% en glissement annuel.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Extension de la « Vaccinated Travel Lane » à 9 nouveaux pays</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le gouvernement a annoncé le 9 octobre l’extension du dispositif de « Vaccinated Travel Lane » pour neuf pays : Canada, Danemark, Espagne, Etats-Unis, France, Italie, Pays-Bas et Royaume-Uni. A partir du 19 octobre, les voyageurs vaccinés en provenance de ces pays pourront entrer à Singapour sans effectuer de quarantaine. Le dispositif devrait être étendu à la Corée du Sud à partir du 15 novembre.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Visite du ministre délégué aux Transports, Jean-Baptiste Djebbari</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministre délégué auprès de la ministre de la Transition écologique, chargé des Transports, Jean-Baptiste Djebbari, était en visite à Singapour du 13 au 15 octobre. Il a rencontré son homologue S Iswaran et la ministre d'Etat en charge des Affaires étrangères, Sim Ann, pour échanger sur les coopérations clés dans les domaines de l’aérien, de la mobilité urbaine et de la coopération maritime et portuaire. Cette visite a permis de rappeler l’engagement de la France dans la meilleure mise en œuvre de la nouvelle « Vaccinated Travel Lane » et d’échanger sur les conditions de la reprise du trafic aérien avec les représentants de l’industrie aéronautique à Singapour. Le ministre a également assisté à la signature des Termes de Référence du partenariat maritime signé en avril dernier entre la France et Singapour. Il a en outre appelé à un renforcement des liens les écosystèmes d'innovation des deux pays concernant les véhicules électriques et autonomes ainsi que les systèmes de métro.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Thales va fournir les nouveaux portiques du métro de Singapour</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’entreprise française Thales a remporté un contrat à 31,7 M USD avec la Land Transport Authority (LTA), l’Autorité des transports de Singapour, pour moderniser les portiques du métro de la cité-Etat et équiper la nouvelle ligne dont la mise en service est prévue pour 2029. Thales se voit ainsi confier la conception et l’installation de 1 350 nouveaux portiques à travers le pays au cours des 7 prochaines années.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Collaboration entre SP Group et EDF pour faciliter l’importation d’EnR</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La société singapourienne SP Group et le groupe français EDF ont signé un protocole d’accord le lundi 11 octobre pour faciliter l’importation d’énergie renouvelable (EnR) à Singapour. Le projet porte sur la construction d’un câble de transmission sous-marin destiné à acheminer l’énergie solaire produite en Indonésie jusque dans la cité-Etat. L’infrastructure devrait notamment permettre le raccordement d’un projet de centrale solaire photovoltaïque de 1 000 MWc au réseau de Singapour. Au terme du protocole d’accord, les deux entreprises conduiront des études de faisabilité et exploreront les opportunités d’interconnexion avec d’autres sources d’énergie verte en Indonésie. </p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Vietnam </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Révision à la baisse des prévisions de croissance de la Banque mondiale</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Banque mondiale a de nouveau révisé ses prévisions de croissance à la baisse pour le Vietnam cette année, à 2%~2,5%, contre 4,8% le mois dernier. Cette révision intervient alors que l’économie vietnamienne a enregistré une contraction de -6.2% au troisième trimestre 2021 en g.a.. Sur les 9 premiers mois de l’année, la croissance a ainsi atteint seulement 1,4%. Le FMI a pour sa part estimé la croissance du Vietnam à 3,8% en 2021 dans sa nouvelle édition du WEO. Le gouvernement vietnamien table toujours sur une croissance de 3~3,5% cette année et maintient ses prévisions à 6% pour 2022.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Faible absorption des fonds mis à disposition dans le cadre de l’APD</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le taux de décaissement des fonds d’aide publique au développement (APD) sur les 9 premiers mois de l’année 2021 a atteint seulement 19% de la cible annuelle prévue par le gouvernement, selon le ministère des Finances (MOF). Sept ministères et agences de niveau ministériel ont fait état d'un taux de décaissement de 0%, tandis que neuf autres ont demandé à restituer la totalité des 352,3 M USD d’APD qui leur avaient été alloués, soit 44% du total des fonds d'APD reçus par les administrations centrales cette année. Le MOF impute ces retards au ralentissement de l’économie provoqué par la pandémie de Covid-19 et aux difficultés persistantes que rencontrent les projets financés par l’APD au Vietnam (déblaiement du site, réinstallation des ménages touchés par les travaux, lenteur des procédures d'appel d'offres, différends contractuels).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Maintien de la croissance du crédit malgré la pandémie</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En dépit du Covid-19, la croissance du crédit a atteint 7,4% sur la période janvier-octobre, davantage que les 5,5% enregistrés au cours de la même période l’année dernière, d’après la Banque d’Etat du Vietnam (SBV), grâce aux mesures d’assouplissement mises en œuvre par le gouvernement cette année. La SBV devrait poursuivre sa politique de taux bas d’ici la fin de l’année afin de stimuler la croissance.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Nouvel investissement dans le marché solaire vietnamien par EDF</strong></p>
<p style="text-align: justify;">EDF Renouvelables a investi SkyX Energy, filiale du conglomérat Vina Capital, qui détient l’installateur de panneaux solaires SkyX Solar. Cette association devrait permettre à SkyX Solar d’investir au moins 100 M USD au cours des trois prochaines années pour développer 200 MWp supplémentaires d'énergie solaire sur les toits afin de servir les clients et le secteur industriel au Vietnam.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Construction d’une centrale GNL dans la province de Quang Tri</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La province de Quang Tri au centre du Vietnam a approuvé la construction d’une centrale de gaz naturel liquéfié (GNL) pour un investissement à hauteur de 2,3 Mds USD. Porté par un consortium composé de 4 entreprises dont le groupe vietnamien T&T ainsi que le trois sociétés coréennes Hanwha Energy Corporation, Korea Southern Power et Korea Gas Corporation, le projet représentera une capacité de 1,5 GW. La centrale devrait être mise en service en 2026-2027.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Thaïlande</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Nouveau partenariat industriel dans le domaine des énergies vertes</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La société thaïlandaise BCPG (filiale du groupe Bangchak Corporation), premier producteur d’EnR en Thaïlande, vient de signer un accord de coopération avec le groupe singapourien Keppel Infrastructure en vue de développer des infrastructures de stations de recharge pour véhicules électriques en Thaïlande et en Asie du sud-est, et, plus globalement, pour y fournir des services dans le domaine de l’énergie. Parmi les projets qui devraient être mis en place en Thaïlande, outre les stations de recharge, les deux partenaires prévoient l’installation de systèmes de refroidissement de haute efficacité ainsi que la fourniture de services de gestion énergétique dans les villes intelligentes. Ce nouveau partenariat servira ainsi à répondre à la demande croissante d’énergie propre en Thaïlande alors que le gouvernement a fait du développement des EnR une priorité de son plan national en matière d’énergie (objectif d’atteindre 30% de la production d’électricité d’origine renouvelable en 2030).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Un recouvrement des recettes publiques très inférieur aux objectifs en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La crise sanitaire a fortement affecté les rentrées fiscales, les services de perception fiscale du ministère des Finances n’ayant pas réussi à atteindre les objectifs initiaux de collecte fixés pour l’année fiscale 2021 (se terminant au 30 septembre). Le département des impôts n’a ainsi collecté que 89% des recettes prévues sur l’année tandis que le ratio pour le service des douanes atteint seulement 85%. L'insuffisance de la collecte fiscale pourrait à terme peser sur la soutenabilité des finances publiques alors que les dépenses publiques ont fortement augmenté depuis le début de la crise sanitaire. Pour rappel, le déficit budgétaire s’est creusé à 10,5% du PIB au S1 2021 et devrait se hisser à 7,4% du PIB sur l’ensemble de l’année pour se résorber à 5% en 2022 (il était inférieur à 2,5% du PIB en moyenne entre 2014 et 2019).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Réouverture partielle aux touristes vaccinés</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Premier ministre thaïlandais a annoncé le 12 octobre la réouverture partielle de la Thaïlande aux touristes vaccinés à compter du 1er novembre, qui s’appliquerait dans un premier temps à 10 pays « à faible risque » dont la liste n’a pas été entièrement divulguée (Etats-Unis, la Chine, le Royaume-Uni, l’Allemagne et Singapour) dont les ressortissants seraient exemptés de quarantaine. Le Premier ministre a également annoncé la réouverture au 1er décembre d’un certain nombre d’activités, notamment dans la restauration et les loisirs. L’accélération de la campagne de vaccination pourraient entraîner une révision à la hausse des prévisions de croissance du PIB.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Philippines</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le FMI révise à la baisse ses prévisions de croissance à 3,2% en 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le FMI a revu à la baisse ses prévisions de croissance économique pour les Philippines cette année de 5,4% en juin dernier à 3,2% dans son dernier rapport. Ce chiffre est inférieur à l'objectif du gouvernement qui vise 4 à 5% de croissance du PIB pour l'année 2021. Le Fonds a également abaissé ses prévisions pour 2022 à 6,3% contre 7%, chiffre également inférieur à l'objectif fixé par les autorités, compris entre 7 et 9%.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>L’Etat escompte percevoir 1,5 Md USD d’impôts auprès des POGOs en deux ans</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Malgré le départ de nombreux opérateurs de jeux offshore philippins (POGOs), l'industrie représente toujours une source de recettes fiscales importante. La signature de la loi de la République (RA) 11590 (Act Taxing Philippine Offshore Gaming Operations) devrait permettre à l’Etat de percevoir plus de 1,5 Md USD d’impôts auprès des POGOs en 2022 et 2023 : 809 M USD proviendront de la retenue à la source prélevée sur le revenu brut des employés étrangers dans les POGOs et le reste de la taxe sur les jeux imposée sur les revenus annuels des POGOs. Fin juillet 2021, l’impôt sur les POGOs a généré seulement 40,4 M USD de recettes, principalement en raison des restrictions pesant sur les activités non essentielles. Malgré les confinements stricts de 2020, le Bureau of Internal Revenue a augmenté les prélèvements fiscaux sur les POGOs de presque 17%, à 141 M USD (121 M USD en 2019).</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Cambodge</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Subvention européenne pour soutenir l’agriculture cambodgienne</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La BEI a annoncé l’engagement d’une aide non remboursable de l’UE de 17,4 M USD pour soutenir le projet SAAMBAT (Sustainable Assets for Agriculture Markets, Business and Trade). En 2020, la BEI avait déjà contribué à ce projet, avec un prêt de 60 M USD. Lancé le 3 février 2020 à Phnom Penh, SAAMBAT est un projet de développement rural d’un montant de 125 M USD, mis en œuvre grâce à un partenariat entre le Fonds international de développement agricole (FIDA), la BEI et le gouvernement royal du Cambodge. Il vise à améliorer les conditions de vie de 200 000 familles rurales cambodgiennes, en améliorant les routes, la sécurité routière et la résilience face aux catastrophes naturelles, ainsi que d’autres infrastructures rurales clés, comme les marchés locaux. Le projet devrait permettre de créer jusqu’à 4 500 emplois et 500 nouvelles PME.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Nouveau soutien de la BAsD pour améliorer les infrastructures routières</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La BAsD a approuvé un prêt de 82 M USD pour la remise en état d’environ 48 km de routes nationales et provinciales dans les provinces de Prey Veng et de Kandal afin de stimuler le développement économique le long du corridor économique sud de la sous-région du Grand Mékong (GMS). Ce projet est la deuxième phase d’une série de projets routiers visant à renforcer les liaisons avec le Vietnam.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le Cambodge au 108<sup>ème</sup> rang du classement de la qualité de vie numérique</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La troisième édition de l’indice Digital Quality Life (DQL) sur la qualité de vie numérique a classé le Cambodge 108ème sur 110 pays. Menée par la société de cybersécurité Surfshark, l’étude couvre 90% de la population mondiale et évalue les pays à travers cinq piliers fondamentaux de la vie numérique. C’est en matière d’infrastructure numérique que le Royaume affiche ses meilleurs résultats, à la 85ème position. Moins bien classé sur les autres critères, il est à la 100ème place concernant l’accessibilité à internet et l’e-gouvernement, à la 105ème place pour la qualité de l’internet et à la toute dernière place en matière de sécurité numérique. Selon le ministre cambodgien des Postes et des Télécommunications, les autorités travaillent actuellement sur une feuille de route numérique 2021-2035 destinée à améliorer les infrastructures de télécommunications, les services téléphoniques internet ainsi qu’à promouvoir le commerce électronique. Le Cambodge a par ailleurs affirmé son engagement dans le cyberespace sécurisé de l'ASEAN lors de la sixième Conférence ministérielle de l'ASEAN sur la cybersécurité.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Laos </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Augmentation des prix de vente des carburants</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En ligne avec l'évolution des cours mondiaux, le ministère de l’Industrie et du Commerce a annoncé le 8 octobre 2021 une augmentation des prix des carburants. Ils sont différents d’une province à l’autre et s’établissent désormais de 1,31 à 1,34 USD le litre d’essence de qualité supérieure (+23 à 25% par rapport à janvier 2021), 1,01 à 1,17 USD pour l’essence ordinaire (+10 à 13%) et 0,98 à 1,02 USD pour le diesel (+6 à 12%). </p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Birmanie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Adoption d’un budget de transition par le gouvernement birman</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Dans un contexte de changement du calendrier fiscal, le ministère du Plan et des Finances a publié une loi de finance transitoire pour la période qui s’étend d’octobre 2021 à mars 2022. Les revenus attendus s’élèvent à 12 580 Mds MMK (6,3 Mds USD) et les dépenses à 16 380 Mds MMK (8,2 Mds USD). Ramené à une base annuelle, ce budget fait apparaître une quasi-stabilité des dépenses de défense (+2,9%) mais de fortes baisses pour la santé (-25%), l’éducation (-10%) et l’agriculture (-19%).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Cessation des activités en Birmanie du groupe British American Tobacco</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le fabricant de cigarettes British American Tobacco, en joint-venture depuis 2013 avec un investisseur birman réputé proche de l’armée, a annoncé le 12 octobre cesser toutes ses opérations en Birmanie. Aucune raison officielle n’a été invoquée. L’entreprise avait déjà été contrainte de quitter le marché en 2003 sous la pression du gouvernement britannique, après le rachat de son ancien concurrent Rothmans International en 1999, alors lié à un conglomérat militaire.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Autorisation de convertibilité de deux nouvelles devises par la banque centrale</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Banque centrale birmane (CBM) a annoncé le 12 octobre que les banques et les bureaux de change agréés seraient autorisées à effectuer des transactions en yens et en yuans. Jusqu’à présent, seules 5 devises pouvaient être utilisées : le dollar américain, l’euro, le baht thaïlandais, le dollar singapourien et le ringgit malaisien.</p>39a5c1fc-a1a1-4842-ba8b-3a790f6a714cBrèves de l'ASEAN semaine 40 (2021)Région : création de fonds destinés à faciliter la fermeture des centrales électriques au charbon | Indonésie, Malaisie : rebond de l’indice PMI en septembre | Thaïlande : maintien de la notation S&P à BBB+ | Cambodge : croissance de 2% en 2021 selon le FMI.2021-10-08T00:00:00+02:00<p><img class="marge" title="e" src="/Articles/39a5c1fc-a1a1-4842-ba8b-3a790f6a714c/images/69c1bf2b-79f5-41f9-b948-158b17bbc116" alt="e" /></p>
<p> </p>
<h6 style="color: #333333; margin-top: 48px;"><em>Avec les contributions des Services économiques de Bangkok, Hanoï, Jakarta, Kuala Lumpur, Manille, Rangoun, Phnom Penh et de l’Antenne de Vientiane</em></h6>
<h6 style="color: #333333; margin-top: 48px;"><em>Retrouvez les Brèves de l’ASEAN et bien d’autres actualités régionales sur <a href="https://twitter.com/DGTresorASEAN?lang=fr" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Twitter</a> <img src="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/b78e3d9a-b617-4719-bd24-0f22ae945208/images/f8ec5659-c1ba-4a83-ac9b-ce74e9d2388e" alt="cid:image005.png@01D3E93E.52048B30" width="21" height="21" border="0" />en suivant les Services économiques en ASEAN (<a href="https://twitter.com/DGTresorASEAN" target="_blank" rel="noopener noreferrer">@DGTresorASEAN</a>)</em></h6>
<blockquote style="margin-top: 48px; margin-bottom: 48px;">
<p> Faits saillants</p>
</blockquote>
<p>► Région : création de fonds destinés à faciliter la fermeture des centrales électriques au charbon</p>
<p>► Indonésie, Malaisie : rebond de l’indice PMI en septembre</p>
<p>► Thaïlande : maintien de la notation S&P à BBB+</p>
<p>► Cambodge : croissance de 2% en 2021 selon le FMI</p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="1" src="/Articles/39a5c1fc-a1a1-4842-ba8b-3a790f6a714c/images/6f72bb34-7e8a-4980-a313-7346dcfea224" alt="1" /></p>
<blockquote>
<p style="text-align: left;">Région</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>L’ASEAN en queue de peloton du classement Nikkei des pays gérant au mieux la crise sanitaire</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le dernier classement « <em>Nikkei COVID-19 Recovery Index</em> », confirme la moindre efficacité des mesures de lutte contre l’épidémie adoptées par les pays de l’ASEAN, et signale la détérioriation de leur attractivité. <del cite="mailto:BADR%20Raphaël" datetime="2021-10-08T10:32">A </del><ins cite="mailto:BADR%20Raphaël" datetime="2021-10-08T10:32">À </ins>la 54<sup>ème</sup> place, l’Indonésie dépasse Singapour (70<sup>ème</sup>) et devient le pays de l’ASEAN le mieux noté. Ils sont suivi du Cambodge (76<sup>ème</sup>) tandis que les autres pays de l’ASEAN se situent plus bas dans le classement : la Malaisie est 102<sup>ème</sup> suivie de la Birmanie (105<sup>ème</sup>), la Thaïlande (109<sup>ème</sup>), le Vietnam (118<sup>ème</sup>), et le Laos (120<sup>ème</sup>). Les Philippines (121<sup>ème</sup>) sont dernières du classement. Alors que de nombreux pays d’Asie-Pacifique avaient été des exemples en matière de gestion de la crise sanitaire en 2020, ces derniers sont désormais frappés par une hausse rapide du nombre de cas, aggravée par l’apparition de nouveaux variants, la lenteur des campagnes de vaccination et le maintien de la fermeture des frontières.</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" title="2" src="/Articles/39a5c1fc-a1a1-4842-ba8b-3a790f6a714c/images/796447f8-5db7-4698-a180-6e6a79a09ccd" alt="2" width="299" height="372" /></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Création de fonds destinés à faciliter la fermeture des centrales électriques au charbon en Asie du Sud-Est</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Président de la Banque asiatique de développement (BAsD), Masatsugu Asakawa, a déclaré vouloir doter la banque de fonds dédiés à la fermeture de centrales électriques au charbon en Asie du Sud-Est d’ici 2022. Selon ce dernier, l’utilisation de ces fonds permettrait de fermer les installations cinq à dix ans plus tôt que prévu. Les fonds seront financés par des subventions gouvernementales et des prêts à long terme à faible taux d'intérêt et solliciteront des investissements auprès d'institutions financières. La BAsD envisage la création d’un fonds dédié à l’achat de centrales électriques et d’un fonds dédié à la promotion des énergies renouvelables en Asie du Sud-Est. Des consultations sont en cours avec les gouvernements des pays de la région pour lesquels le charbon représente une part importante du mix énergétique (Indonésie, Philippines et Vietnam notamment).</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Indonésie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Reprise de l’activité manufacturière au mois de septembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’indice des directeurs d’achat (PMI) de l’Indonésie augmente de 43,7 à 52,2 entre août et septembre 2021 et franchit le seuil entre contraction et expansion, fixé à 50. La reprise de l’activité dans l’industrie manufacturière est permise par l’allégement des mesures d’urgence et de restriction sur les déplacements (PPKM). La pandémie a durablement affecté l’emploi dans ce secteur, troisième plus gros pourvoyeur d’emplois dans l’archipel derrière l’agriculture et le commerce, soit 17,82 millions de travailleurs en février 2021 (-4,73% en glissement annuel).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Ratification du projet de budget 2022 par le Parlement</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le budget de l’État (APBN) 2022 est fondé sur une hypothèse de croissance économique de 5,2%, une inflation de 3% et un taux de change IDR/USD de 14 350. Il prévoit en outre des recettes publiques de 129,6 Mds USD (+5,9% par rapport au budget 2021, 10,3% du PIB), dont 106 Mds USD (+4,5%, 8,4% du PIB) de recettes fiscales. Les dépenses publiques sont estimées à 190,5 Mds USD (-1,3%, soit 15,2% du PIB), dont 136,5 Mds USD (-0,5%, 10,9% du PIB) pour les dépenses de l’Etat et 54 Mds USD (-3,6%, 4,3% du PIB) transférés aux collectivités locales. Le déficit est prévu à 60,9 Mds USD (-5,4%, soit 4,9% du PIB).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Accord sur un projet de réforme visant à augmenter les recettes publiques</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le gouvernement et la commission des affaires financières du Parlement se sont mis d’accord sur le projet de réforme fiscale pour un vote en session plénière. Le projet de loi sur l’harmonisation des réglementations fiscales vise à permettre une augmentation des recettes publiques et de lutter contre l’évasion fiscale, en ajustant les procédures fiscales. Il prévoit un programme d’amnistie fiscale, et l’augmentation de la TVA de 10 à 11% en 2022, puis 12% à partir de 2025, et le retrait de certains biens et services de la liste des produits non imposables. L’impôt sur les sociétés est abaissé de 25 à 22% en 2022 (contre 20% prévu initialement par le gouvernement). En matière d’impôt sur le revenu, le seuil de non-imposition pour une personne célibataire passe de 15,84 M IDR (1 100 USD) à 54 M IDR (3 800 USD). Une nouvelle tranche d’imposition devrait être mise en place pour les revenus supérieurs à 5 Mds IDR (350 600 USD), avec un taux d’imposition à 35%. Le taux maximal applicable est actuellement de 30%, sur les revenus supérieurs à 500 M IDR (35.000 USD).Le projet de loi prévoit la mise en place d’une taxe carbone à partir d’avril 2022, dont le taux minimum est fixé 30 000 IDR (2 USD) par tonne de CO2, soit moins du double de celui initialement prévu par le gouvernement (75 000 IDR soit 5 USD). Le taux pourra être néanmoins être modifié ultérieurement par le gouvernement par voie réglementaire.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Malaisie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Rebond notable de l’indice PMI en septembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’indice des directeurs d’achat du secteur industriel a atteint 48,1 en septembre, après 39,9 en juin, 41,1 en juillet et 43,4 en août. Tant l’indice de production que les volumes de commande ont continué de baisser, mais au rythme le plus faible depuis mai, du fait de délais toujours significatifs dans la chaîne d’approvisionnement, partiellement compensés par la levée partielle des mesures de confinement. La reprise de la demande externe, notamment de la part des Etats-Unis et de pays du Moyen-Orient, a également contribué à améliorer les anticipations des acteurs du secteur industriel.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>62% des fonds affectés au plan de soutien ont été utilisés</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le ministre des Finances, 330 Mds MYR (79,7 Mds USD) des 530 Mds MYR (128,2 Mds USD) alloués aux 8 plans de soutien mis en place depuis avril 2019 ont été consommés au bénéfice de 2,4 millions d’entreprises et 20 millions de personnes. S’agissant des mesures budgétaires, mobilisées au travers du COVID-19 Fund, plus de 90 % des crédits ont été consommés et le gouvernement a proposé de relever le plafond de ce fonds de 65 à 110 Mds MYR.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Garanties publiques aux entreprises et endettement public</strong></p>
<p style="text-align: justify;">À ce jour, le total des prêts accordés aux entreprises avec garantie du gouvernement dans le cadre des plans de soutien s’élève à 300,44 Mds MYR (72,8 Mds ,USD), soit 19,84% du PIB ; 91,2% de ce montant sont constitués de prêts en monnaie locale. Selon le vice-ministre des Finances, fin août, la dette du gouvernement fédéral s’élevait à 965,3 Mds MYR (234,4 Mds USD), soit 63,3% du PIB, et la dette fédérale statutaire (bons du Trésor, bons du Trésor islamiques et bons d’investissements du gouvernement) à 59,2% du PIB, donc légèrement en-deçà du plafond légal de 60%. Le gouvernement s’apprête toutefois à solliciter le Parlement pour porter ce plafond à 65% du PIB.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Une bouffée d’air pour AirAsia</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’organisme public de garantie des prêts bancaires accordés aux entreprises privées, Danajamin Nasional Bhd, vient d’approuver un prêt de 500 M MYR (121,3 M USD) qui sera consenti à AirAsia par un consortium bancaire dans le cadre d’un des plans de soutien face à la crise économique et sanitaire. AirAsia, dont l’endettement représente plus de 20 fois la capitalisation boursière, cherche à mobiliser des fonds à hauteur de 2 à 2,5 Mds MYR via des emprunts ou cessions d’actifs, et espérait obtenir une garantie publique à hauteur de 1 Md MYR.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Singapour</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Approbation par le Parlement d’une loi pour lutter contre l’ingérence étrangère</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le <em>Foreign Interference Countermeasures Act</em> (FICA) a été adopté par le Parlement le lundi 4 octobre (75 votes pour, 11 contre, 2 abstentions). Parmi les mesures, la FICA permet aux autorités d’exiger des informations auprès des fournisseurs de service Internet et de services de médias sociaux, et de bloquer certains contenus, ainsi que de supprimer des applications. Les personnes considérées ou désignées comme « personnes politiquement importantes » devront se conformer à des règles strictes en matière de dons et déclarer leurs liens avec des entités étrangères. Selon le gouvernement, la FICA ne couvre pas la création de partenariats à l'étranger, la sollicitation d'entreprises à l'étranger, la mise en réseau avec des étrangers, la recherche de dons ou le soutien à des organisations caritatives.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Première contraction des ventes de détail en six mois </strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les ventes au détail se sont contractées de 2,8% en août en glissement annuel, en raison notamment du recul des ventes de véhicules à moteur (-17,5%) et des produits alimentaires (-6,7%), selon les données publiées par le Département des statistiques de Singapour (SingStat). L’effet de comparaison avec 2020 a également tendance à s’atténuer, les ventes de détail n’ayant progressé que de 0,2% g.a en juillet. En valeur, les recettes des ventes au détail atteignent 3,4 Mds SGD (2,5 Mds USD), en baisse de 0,6% en variation mensuelle (après +0,9% en juillet). Les ventes au détail en ligne représentaient environ 14,1% des ventes totales en août (+13,8% par rapport à juillet). Selon un économiste de la banque UOB, ces chiffres pourraient refléter les inquiétudes des consommateurs singapouriens face à la faiblesse du marché du travail et la détérioration de la situation sanitaire. Malgré ces derniers chiffres, la banque s’attend à une hausse des ventes de détail de 9,6% en 2021 par rapport à 2020.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Acquisition par Grab de 90% des parts dans la licorne indonésienne OVO</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’entreprise d’e-commerce Grab obtient une participation majoritaire dans la licorne indonésienne OVO, l’un des principaux services de paiement électroniques en Indonésie (38% de part de marché en 2020) avec l’acquisition des participations de Tokopedia et du conglomérat local Lippo Group.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Vietnam </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Deux scénarios de croissance du PIB pour 2021 selon HSBC Vietnam</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon les nouvelles prévisions de HSBC Vietnam, le PIB du pays augmenterait de 5 à 5,5% ou de 3,5 à 4% en fonction de la rapidité et de l'efficacité du déploiement de la campagne de vaccination, de la réouverture de l'économie et de la reprise des principaux marchés d'exportation. Les fondamentaux du Vietnam restent solides et HSBC prévoit une croissance de 6,8% en 2022.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Approbation de la Stratégie de croissance verte pour la période 2021-2030</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La "<em>Stratégie nationale de croissance verte pour la période 2021-2030, avec vision à l’horizon 2050"</em> vient d’être approuvée. Le Vietnam s’est fixé pour objectif de réduire de 15% d'ici 2030 ses émissions de gaz à effet de serre par unité du PIB par rapport à 2014, et de 30% d'ici 2050.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Réduction des prêts étrangers dans la dette publique</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les obligations d'État constituent un instrument clé dans la restructuration de la dette publique du Vietnam et ont contribué à réduire la dépendance à l'égard des prêts étrangers, selon un rapport de la Bourse de Hanoï qui passe en revue les 12 années de développement du marché des obligations d'État (septembre 2009 - septembre 2021). La part des prêts étrangers dans la dette publique est passée de 73,6% en 2010 à 63,4% en 2015, et 34,8% en 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Réouverture de 10 liaisons intérieures à partir du 10 octobre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’Autorité de l’aviation civile du Vietnam envisage la reprise de 10 liaisons intérieures à partir du 10 octobre, après avoir eu l’accord de 10 localités, dont Hô Chi Minh-Ville. Hanoi n’a pas encore donné le feu vert à cette proposition.</p>
<p style="text-align: justify;">Thaïlande</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>S&P : maintien de la notation souveraine de la Thaïlande</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’agence de notation Standard & Poor vient d’annoncer le maintien de la notation souveraine de la Thaïlande à BBB+ avec une perspective stable, considérant que les indicateurs financiers du pays restent solides, en particulier en termes de comptes extérieurs et de réserves de change. Pour rappel, malgré la nette dégradation du compte courant depuis le début de la crise du fait de la chute des recettes touristiques, les exportations ont fortement repris à la hausse depuis janvier, augmentant à un rythme même plus élevé que durant la période pré-COVID (+18% en moyenne depuis janvier 2021 contre +13% en moyenne entre 2015 et 2019) grâce à la reprise de la demande internationale. Par ailleurs, les réserves de change brutes se situent toujours à un niveau très élevé (252 Mds USD fin août 2021, soit un montant trois fois supérieur au stock de dette à court terme et représentant un peu plus de 12 mois d'importations). À moyen-terme, S&P considère que le rythme de croissance devrait progressivement s’accélérer pour permettre à la Thaïlande de retrouver son niveau de PIB d’ici 2023 (prévisions plus optimiste que la Banque mondiale qui table sur post 2023) en raison : (1) de la reprise des flux touristiques aidée par une campagne de vaccination dont l’efficacité s’est nettement améliorée ces derniers mois, (2) de l’assouplissement des restrictions sanitaires et (3) des grands programmes d’investissement en cours dans les infrastructures.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Accélération de l’inflation en septembre et révision à la baisse pour 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon les dernières estimations du ministère du Commerce, le taux d’inflation a de nouveau augmenté au mois de septembre à +1,68% g.a après une contraction de -0,02% en août. Cette légère accélération s’expliquerait essentiellement par la fin des subventions gouvernementales aux charges courantes d’eau et d’électricité (+6,24%) et par l’augmentation des prix de l’essence (+10,08%), les autres catégories de dépenses enregistrant une inflation quasi-nulle du fait d’une demande encore relativement atone. Au troisième trimestre, le taux d’inflation a crû de 2,36% g.a. et de 0,74% en g.t. Pour l’ensemble de l’année 2021, le ministère du Commerce a revu ses prévisions à la baisse avec une inflation attendue entre 0,8 et 1,2% (scénario moyen à 1%) contre une fourchette de 0,7% à 1,7% (scénario moyen à 1,2%) précédemment. Ce changement repose notamment sur les dernières révisions à la baisse des prévisions de croissance pour 2021 (fourchette de 0,7-1,3% contre encore 3-4% en avril dernier). La hausse des prix devrait néanmoins continuer de s’accélérer au quatrième trimestre (prévision à 1,4-1,8% en g.a.), portée par les prix de l’énergie, la reprise de la demande stimulée par la fin progressive des restrictions sanitaires et la dépréciation du baht (qui affecte le coût des intrants).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>COVID-19 et interruption des chaînes logistiques en Thaïlande</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’épidémie de la COVID 19 a perturbé les chaînes logistiques en ASEAN et notamment en Thaïlande, ce qui pourrait peser sur la reprise économique en cours. Ainsi, en Thaïlande, même si le gouvernement a pris des mesures dites « <em>bubble and seal</em> » (cas contacts et confirmés envoyés en confinement et/ou traitement) pour éviter des fermetures entières d’usine, plusieurs compagnies ont dû temporairement interrompre leurs opérations pour un nettoyage en profondeur de leurs usines après avoir enregistré plusieurs cas de COVID dans les derniers mois, notamment les grands groupes<em> Chaoren Pokphand Foods </em>et <em>Thai Plastic Industrial</em>. En juillet, Toyota a également arrêté sa production de voitures dans trois de ses usines du fait de la pénurie de pièces détachées causée par l’interruption des chaînes logistiques. Le manque de main d’œuvre étrangère (travailleurs migrants), résultant des régimes stricts de contrôle aux frontières et des quarantaines imposées, a par ailleurs affecté les productions agricole et de caoutchouc. À titre d’exemple, chez <em>Siam Agro-Food Industry</em>, un important exportateur thaï de fruits transformés, 30% des travailleurs manqueraient aujourd’hui à l’appel (150 sur un total de 550). Ces travailleurs, pour la plupart retournés dans leurs pays respectifs, se trouvent en effet dans l’incapacité de revenir travailler en Thaïlande du fait de la fermeture des frontières.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Philippines</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Légère diminution de l’inflation en septembre</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’inflation globale a légèrement ralenti à 4,8% en glissement annuel en septembre, contre 4,9 % le mois précédent, toujours dans la fourchette anticipée par la Banque centrale des Philippines (BSP). Le taux d'inflation moyenne depuis le début de l'année s’établit à 4,5%, un taux supérieur à l'objectif annuel de 3% du gouvernement. L’inflation sous-jacente, qui exclut certains produits alimentaires et énergétiques volatils, est restée inchangée en septembre par rapport au mois précédent à 3,3% en glissement annuel.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Objectif de 20% de paiements numériques atteint en 2020</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La BSP confirme avoir atteint son objectif de digitalisation de 20% du volume total des paiements en 2020. 20,1% du volume des paiements mensuels ont été effectués numériquement au S2 2020 contre 17% au S1 2020. La valeur des paiements numériques a également augmenté de manière substantielle, passant de 25 à 26,8 % sur la même période. La BSP s’est désormais fixée l’objectif de transférer 50 % du total des transactions de détail aux Philippines vers les canaux numériques et d'augmenter le nombre d'adultes philippins possédant un compte bancaire à 70 % d'ici 2023.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Proposition par la BSP d’un taux de réserves obligatoires de 3% pour les banques digitales</strong></p>
<p style="text-align: justify;">En vertu d'un projet de circulaire publié par le BSP, les banques digitales devraient être soumises aux mêmes normes et exigences prudentielles imposées aux prêteurs traditionnels. L'une des dispositions clés stipule que les banques digitales devront maintenir un taux de réserves obligatoires (RRR) de 3%, ce qui est similaire au niveau actuel imposé aux prêteurs d'épargne. En comparaison, le RRR des grandes banques et des prêteurs ruraux est fixé respectivement à 12 et 2%. Seulement six licences de banque digitale ont été accordées par la BSP à la banque publique Overseas Filipino Bank, Tonik Digital Bank (Philippines), UNObank, Union Digital Bank (dirigée par Aboitiz), GOTyme (dirigée par le groupe Gokongwei et Tyme), et Maya Bank of Voyager Innovations.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Cambodge</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Une croissance avoisinant les 2% en 2021 selon le FMI</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Publié fin septembre, le communiqué de fin de mission au titre de l’article IV du FMI met en avant la dégradation de la demande extérieure en 2020 et la propagation du virus en 2021. Sous réserve d’un soutien renforcé du gouvernement, d’une reprise de la demande extérieure, et d’un contrôle de l’épidémie (214 cas enregistrés en moyenne sur les 7 derniers jours au 7/10 mais avec une tendance baissière), le FMI estime la croissance du PIB à 2% pour cette année et 5% en 2022. Pour mémoire, l’économie s’était contractée de 3,1% en 2020. À terme, l’institution internationale recommande aux autorités de mieux cibler ses mesures de soutien et d’orienter ses dépenses publiques en faveur des objectifs de développement (capital humain, infrastructures, adaptation au climat).</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
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<p>Laos </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Réouverture de certaines usines de textile autorisée par la Taskforce COVID-19</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Pour rappel, depuis mi-septembre 2021, les usines de confection textile étaient fermées, plusieurs centaines d’employés ayant été testés positifs au COVID-19. Selon l’Association Lao de l’Industrie Textile, les usines devront se conformer aux instructions données par le ministère de la Santé afin de rouvrir. À ce jours, les usines de confection textile suivantes ont été autorisées à ouvrir : Hi-Tech Laos, Lao Apparel, Nybo et Trimxde. Les réouvertures d’autres usines sont en cours d’évaluation.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<blockquote>
<p>Birmanie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Nouvelle mesure restrictive sur l’accès au dollar</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Alors que la banque centrale (CBM) avait publié le 3 septembre une directive obligeant les exportateurs birmans à convertir leurs revenus en devises dans un délai de 4 mois, celui-ci vient d’être ramené à un mois. Cette décision s’inscrit dans un contexte de forte dépréciation du Kyat faisant porter ainsi un risque de change supplémentaire sur les exportateurs..</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Regards tournés vers la Russie</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Dans un contexte où les sanctions se multiplient et où l’accès aux devises fortes se réduit, les autorités de Nay Pyi Taw cherchent à réduire la dépendance du pays aux importations de certains produits jugés essentiels. Ainsi, le Commandant en Chef des forces armées a indiqué vouloir finaliser la mise en route de l’aciérie de Pinpet (Etat Shan). Ce projet, qui avait été développé dans le cadre d’un partenariat entre le conglomérat militaire MEC et le russe Tyazhpromexport, avait été abandonné par le gouvernement précédent en 2017. Concomitamment, le ministère de l’Investissement et des Relations Economiques Extérieures a indiqué avoir des discussions avec des banques privées russes pour promouvoir les échanges commerciaux entre les deux pays.</p>4bcd1cbf-2258-4158-86b4-f6b5fb177cdfWestminster & City News du 17 au 23 septembre 2021Publication du SER2021-09-24T00:00:00+02:00<p><span style="color: #ff8d7e;"><strong><span style="font-size: 16px;">Fait marquant </span></strong></span></p>
<div>
<ul>
<li>Le discours de la Banque d’Angleterre devient plus « faucon »</li>
</ul>
</div>
<div> </div>
<div><span style="color: #ff8d7e;"><span style="font-size: 16px;"><strong>Actualité macro-économique</strong></span></span></div>
<ul>
<li>
<div style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">L’OCDE a publié ses nouvelles prévisions de croissance et d’inflation</span></div>
</li>
<li>
<div style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">L’inflation détériore la trajectoire des finances publiques</span><br /> </div>
</li>
</ul>
<div> <strong><span style="color: #ff8d7e;"><span style="font-size: 16px;">Actualité commerciale </span></span></strong></div>
<ul>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">La ministre au commerce international, Anne-Marie Trevelyan, dévoile un plan pour développer le commerce numérique</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">La perspective d’un accord commercial entre les Etats-Unis et le Royaume-Uni semble s’éloigner</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Un rapport parlementaire sur l’agence de crédit export UKEF préconise de réfléchir à des mesures supplémentaires pour renforcer le soutien des exportations vertes en vue de s’aligner à l’objectif « Net Zero »</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Selon un rapport parlementaire, la répartition inégale des investissements étrangers entrave la réalisation des objectifs du levelling-up</span></li>
</ul>
<div style="line-height: 24px;"> </div>
<div><span style="color: #ff8d7e;"><strong><span style="font-size: 16px;">Actualité financière </span></strong></span></div>
<ul>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Le ministre de la City semble confirmer la réduction de la surtaxe portée par le secteur des services financiers </span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Le Labour voudrait supprimer l’avantage fiscal bénéficiant aux fonds de Private Equity</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Les obligations vertes britanniques ont battu des records lors de leur lancement sur le marché</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">La <em>British Business Bank</em> cherche à renforcer son action pour le développement régional</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Des prêts garantis par le gouvernement britannique pendant la crise ont été converti en prises de participation dans plus de 150 start-ups</span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Sam Woods a présenté les travaux futurs de la <em>Prudential Regulation Authority (PRA)</em></span></li>
<li style="line-height: 24px;"><span style="font-size: 14px;">Les industries de services financiers européennes et américaines pressent Bruxelles pour étendre l’équivalence accordée aux chambres de compensation britanniques</span></li>
</ul>9baca3f2-c2d8-429d-beb1-bd8dfed385b0Flash Conjoncture Pays avancés - Une production industrielle disparateFlash Conjoncture Pays avancés - Une production industrielle disparate2021-09-13T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En juillet, </strong>le PIB mensuel du Royaume-Uni progresse (+0,1 % après +1,0 % en juin), tandis que la balance commerciale britannique se dégrade (-3,1 Md£ après -2,5 Md£ en juin). En Allemagne, les commandes à l’industrie s’intensifient (+3,4 % après +4,6 % en juin), et la balance commerciale du pays s’améliore (+17,9 Md€ après +13,5 Md€ en juin). En Italie, les ventes au détail se contractent (-0,4 % après +0,7 % en juin). <strong>En août, </strong>l’inflation allemande s’accentue (+3,4 % après +3,1 % en juillet). Aux Etats-Unis, les demandes de chômage hebdomadaire ont progressé sur la semaine du 30 août au 4 septembre (+353K après 349K sur la semaine précédente). <strong>Au deuxième trimestre, </strong>le PIB japonais progresse selon sa deuxième estimation (+0,5 % après -1,1 % au T1 2021). C’est aussi le cas du PIB de la zone euro, selon sa troisième estimation (+2,2 % après -0,3 % au T1 2021).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/9baca3f2-c2d8-429d-beb1-bd8dfed385b0/images/d13a38b3-4a2b-46d7-b0a5-8c5ff168bb15" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/9baca3f2-c2d8-429d-beb1-bd8dfed385b0/images/bb51a32f-4032-4e14-b502-db0246e7fcdb" alt="Production industrielle dans les principaux pays avancés" /></p>f9f754a1-ecbb-4172-b868-8082822b0c17Westminster & City News du 3 au 9 septembre 2021Publication du SER2021-09-10T00:00:00+02:00<p><strong>Fait marquant</strong></p>
<p>Le Royaume-Uni fait face depuis plusieurs semaines à une pénurie de travailleurs</p>
<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>Le gouvernement engage des hausses d’impôts pour financer les secteurs de la santé et de la protection sociale</p>
<p>La loi de finances britannique pour 2022-2023 sera présentée fin octobre</p>
<p>La croissance a ralenti en juillet</p>
<p><strong> Actualité commerciale</strong></p>
<p>Selon des fuites relayées dans la<a href="https://news.sky.com/story/exclusive-ministers-bowed-to-pressure-to-drop-key-climate-commitments-for-uk-trade-deal-with-australia-12401988"> presse,</a> le Royaume-Uni aurait cédé à la demande australienne d’exclure la référence explicite à l’objectif de baisse de 2°C fixé dans l’Accord de Paris de leur futur accord commercial </p>
<p>Le Royaume-Uni a annoncé la prolongation unilatérale des « périodes de grâce » dans le cadre du Protocole nord-irlandais</p>
<p>La <em>Trade Remedy Authority</em> va réexaminer sa recommandation relative aux mesures de sauvegarde sur l’acier</p>
<p>Le Royaume-Uni espère conclure des accords d’investissement avec les Pays du Golfe lors du <em>Global Investment Summit</em> du 19 octobre</p>
<p><strong> Actualité financière</strong></p>
<p>La <em>Financial Conduct Authority</em> (FCA) souhaite des pouvoirs accrus afin de protéger les consommateurs d’investissements en crypto-monnaie douteux</p>
<p>Selon TheCityUK, des réformes de la fiscalité et du droit du travail sont nécessaires pour la compétitivité de la City face à la concurrence de New-York et Hong-Kong</p>
<p>Lloyds fait face à une bataille judiciaire concernant des prêts hypothécaires liés à la valeur immobilière</p>
<p>Goldman Sachs s'apprête à introduire un nouveau véhicule d'investissement, Petershill Partners, à la Bourse de Londres</p>
<p>Schroders et 63 autres gestionnaires d'actifs ne sont pas approuvés par le <em>Financial Reporting Council</em> (FRC) comme signataires du <em>UK Stewardship Code</em></p>e0190084-a3ce-41e0-93f8-dfbef35f950cWestminster & City News du 27 août au 2 septembre 2021Publication du SER2021-09-03T00:00:00+02:00<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>L’économie britannique a crû de 4,8 % au T2 2021 </p>
<p>L’inflation a ralenti à 2 % en juillet, contre 2,5 % en juin</p>
<p>Le taux de chômage a diminué à 4,7 % en juin contre 4,8 % en mai</p>
<p>Les ventes au détail se sont contractées de 2,5 % en glissement mensuel en juillet</p>
<p>Le déficit public devrait être moins important qu’anticipé par l’<em>Office for Budget Responsibility </em></p>
<p><strong>Actualité commerciale</strong></p>
<p>Le Royaume-Uni est devenu un partenaire de dialogue de l’ASEAN</p>
<p>La Ministre au commerce international souhaite une conclusion des négociations sur le processus d’adhésion du Royaume-Uni au CPTPP d’ici la fin de l’année 2022</p>
<p>Boris Johnson a annoncé la semaine dernière <a href="https://www.gov.uk/government/news/pm-announces-new-trade-envoys-to-boost-british-business-around-the-world">la nomination de 10 nouveaux délégués commerciaux</a> (« Trade Envoys »)</p>
<p>Le gouvernement publie des lignes directrices sur la préparation des acteurs économiques aux exigences du <em>National Security and Investment Act</em> (NSIA)</p>
<p>Le <em>Department for International Trade</em> (DIT) a publié la semaine dernière un rapport sur les investissements étrangers pour l’année 2020/21 (« <a href="https://assets.publishing.service.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/1013050/DIT-Inward-Investment-report-2020-to-2021.pdf">Inward Investment Report </a>»)</p>
<p><strong>Actualité financière</strong></p>
<p>La FCA a publié une troisième <a href="https://www.fca.org.uk/news/news-stories/third-consultation-new-prudential-regime-uk-investment-firms">consultation</a> sur le nouveau régime prudentiel pour les entreprises d'investissement britanniques</p>
<p>Les banques d'investissement britanniques plaideraient pour la fin du plafonnement des bonus</p>
<p>Les banques britanniques investissent le secteur de la construction locative</p>
<p>Le <em>Financial Reporting Council</em> (FRC) a déposé une plainte officielle contre KPMG concernant l’audit de Carillion</p>
<p>Les quatre grands cabinets s’opposent au projet de partage des audits avec leurs rivaux plus petits</p>de7fd520-6698-40ff-9511-510191abbcacFlash Conjoncture Pays avancés - Le PIB rebondit au deuxième trimestre au Royaume-Uni Flash Conjoncture Pays avancés - Le PIB rebondit au deuxième trimestre au Royaume-Uni 2021-08-13T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En zone euro, l’excédent commercial s’accentue en juin (+18,1 Md€ après +12,3 Md€) dans le sillage de la performance allemande (+13,6 Md€ après +12,8 Md€). </strong>En revanche, la balance commerciale italienne se dégrade légèrement (+4,7 Md€ après +4,8 Md€). Dans le même temps, la production industrielle de la zone euro marque à nouveau le pas en juin (−0,3 % après −1,1 %). L’inflation de juillet est confirmée en hausse en Allemagne (+3,1 % après +2,1 %) et en Espagne (+2,9 % après +2,4 %), contre une légère baisse en Italie (+1,0 % après +1,3 %). Outre-Rhin, la confiance des entreprises dans les perspectives économiques mesurée par l’institut ZEW recule fortement en août (40,4 après 63,3).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Au</strong> <strong>Royaume-Uni</strong>, <strong>le PIB rebondit fortement au deuxième trimestre (+4,8 % après −1,6 %) après une nouvelle expansion du PIB mensuel en juin (+1,0 % après +0,6 %),</strong> et ce malgré un recul de la production industrielle (−0,7 % après +0,6 %) et une détérioration du déficit commercial (−2,5 Md£ après +0,2 Md£)<strong>.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis, l’inflation se stabilise en juillet après sept mois consécutifs de hausse (+5,4 % après +5,4 %)</strong> et les demandes de chômage hebdomadaires poursuivent leur repli à +375 milliers entre le 2 et le 7 août (après +387 milliers la semaine précédente).</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" src="/Articles/de7fd520-6698-40ff-9511-510191abbcac/images/41c67807-6d66-4978-b16f-acab48c56f3d" alt="Indicateurs" width="365" height="313" /></p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" src="/Articles/de7fd520-6698-40ff-9511-510191abbcac/images/6810a530-9ac4-4a4f-9175-cabbb553017f" alt="PIB UK" width="534" height="348" /></p>a947d66f-ed7e-4fa7-976e-448294c74f16Brèves de l'ASEAN semaine 31 (2021)FAITS SAILLANTS: ASEAN : détérioration de l’activité manufacturière en juillet selon l’indice PMI | Indonésie : croissance positive du PIB de 7,1% en glissement annuel au T2 2021| Malaisie : nouvel objectif de réduction de son intensité d’émission de gaz à effet de serre de son PIB de 45% d’ici 2030 2021-08-06T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/a947d66f-ed7e-4fa7-976e-448294c74f16/images/f8ab4e86-3cfe-4d4e-997d-613eb2e23445" alt="e" /></p>
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<p>Faits saillants</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">►ASEAN : détérioration de l’activité manufacturière en juillet selon l’indice PMI </span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">►Indonésie : croissance positive du PIB de 7,1% en glissement annuel au T2 2021</span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">►Malaisie : nouvel objectif de réduction de son intensité d’émission de gaz à effet de serre de son PIB de 45% d’ici 2030</span></p>
<p style="text-align: justify;"> <img class="marge" title="e" src="/Articles/a947d66f-ed7e-4fa7-976e-448294c74f16/images/725189a8-75e2-41fa-8048-e0e0bc97e1be" alt="e" /></p>
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<p>Région</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Détérioration de l’activité manufacturière en juillet dans l’ASEAN</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’indice PMI manufacturier en ASEAN s’établit à 44,6 en juillet, son plus bas niveau en 13 mois, indiquant une contraction de l’activité manufacturière, en lien avec la propagation du variant Delta et les nombreuses restrictions sanitaires, pesant à la fois sur la demande et l’offre. Les résultats témoignent d’une accentuation de la divergence entre les économies de la zone dans leur lutte contre l’épidémie. La Birmanie (PMI : 33,5, également en lien avec la crise politique depuis février) et l’Indonésie (40,1) sont les deux pays enregistrant les plus fortes dégradations de leur environnement des affaires tandis que les Philippines (50,4) et Singapour (56,3) sont les deux pays les plus résilients comparativement, Singapour voyant son PMI repasser en zone d’expansion (soit un niveau supérieur à 50).</p>
<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/a947d66f-ed7e-4fa7-976e-448294c74f16/images/6713fb23-1250-4f28-b62f-4bf3d08a16a2" alt="e" /></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Hausse des exportations en Asie du Sud-Est en juin, portée notamment par la demande en semi-conducteurs</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Plusieurs pays d’Asie du Sud-Est, dont la Malaisie, la Thaïlande, et le Vietnam, ont vu leurs exportations fortement progresser en juin et atteindre des niveaux supérieux à ceux observés pré-Covid. Cette bonne performance s’explique en partie par la demande croissante des économies développées (Etats-Unis, Chine, UE) en semi-conducteurs, dans un contexte de pénurie mondiale. Certains pays de la région occupent une place centrale dans ce secteur, 7% du commerce mondial de semi-conducteurs transite par exemple par la Malaisie, qui a enregistré en juin une hausse de 27% de ses exportations par rapport à juin 2020. La résurgence de cas de Covid-19 et le prolongement des mesures sanitaires dans la zone pourraient cepender peser à la baisse sur les capacités de production des pays de la zone à court et moyen-terme, ce qui semble confirmé par le niveau de l’indice PMI en juillet) Toyota Motor a ainsi récemment annoncé interrompre l’activité de ses trois usines localisées en Thaïlande tandis que Samsung Electronics a suspendu la production de trois de ses seize usines situées à Ho Chi Minh.</p>
<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Indonésie </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>La croissance du PIB indonésien atteint 7,1% en glissement annuel au T2 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’Indonésie enregistre sa première croissance positive en glissement annuel depuis le T1-2020 (+3%). En glissement annuel, la croissance économique est portée par l’augmentation des activités de transports et de stockage (+25,1%) et des exportations de biens et de services (+31,8%). L’effet de base est cependant marqué, le PIB de l’Indonésie s’étant contracté de 5,3% au T2-2020. Entre le T1 et le T2-2021, l’Indonésie enregistre une croissance de 3,3% dont les principaux contributeurs sont l’agriculture, la foresterie et la pêche (+12,9%) et l’augmentation de la dépense publique (+29%). L’île de Java capte 57,9% de cette croissance économique, suivie par Sumatra (21,7%), Kalimantan (8,21%), et Sulawesi (6,9%). Les mesures d’urgences (PPKM) et de restrictions des déplacements mises en place au mois de juillet 2021 devraient cependant impacter la croissance au T3.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Croissance du crédit bancaire au S1 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon la banque centrale et l’Autorité des services financiers (OJK), les décaissements de prêts (crédits bancaires) ont augmenté de 0,6% en juin 2021 en glissement annuel, la première augmentation depuis octobre 2020. Pour les banques publiques Bank Mandiri et Bank Tabungan Negara (BTN), l’augmentation des décaissements de prêts atteint respectivement 16,3 et 5,6%. Bank Danamon et Bank Permata enregistrent quant à elles une croissance du crédit de 11 et 16,6%. Cependant, ces performances doivent être relativisées par l’effet de base lié à l’impact des mesures de restrictions sanitaires au T3-2020. En juin 2021, le ratio de prêts non productifs (prêts menaçant la solidité des banques) était estimé par la banque centrale à 3,2%, contre 3,1% en juin 2020. Bank Indonesia et l’OJK ont abaissé leurs prévisions de croissance du crédit à respectivement 4-6% et 6% pour prendre en compte l’augmentation du risque crédit lié aux mesures d’urgences (PPKM) et de restrictions des déplacements mises en place par le gouvernement entre le 3 juillet et le 9 août 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Taux d’inflation cible à 3% pour 2022-23 et 2,5% pour 2024</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le ministère des Finances fixe l’inflation cible à 3,0% pour 2022 et 2023, et à 2,5% pour 2024, avec une marge de +/- 1%. Pour l’année 2021, le taux d’inflation cible avait été fixé à 3,0%. Selon l’agence Statistique Indonésie (BPS), l’inflation globale atteint 0,08% au mois de juillet en variation mensuelle (1,52% en glissement annuel), contre 0,16% au mois de juin 2021 (1,33% en glissement annuel). La compression de la demande intérieure liée aux restrictions de déplacement et la stabilité du taux de change maintiennent l’inflation sous-jacente à un faible niveau. En juillet 2021, le taux d’inflation sous-jacente est de 0,07% (1,40% en glissement annuel), contre 0,14% en juin 2021 (1,49% en glissement annuel). Les pressions inflationnistes sur le prix des denrées alimentaires s’intensifient en juillet 2021 (0,14%), après une période de déflation en juin 2021 (1,23%). Portée par l’augmentation des droits d’accises sur le tabac par le gouvernement, l’inflation des prix administrés atteint 0,05% en juillet, après une déflation de 0,21% en juin 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Décaissement de 83% du budget 2016-21 de l’Agence de gestion des actifs de l’Etat</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’Agence de gestion des actifs de l’Etat (LMAN) dispose, pour la période 2016-2021, d’un budget total de 96 730 Mds IDR (6,8 Mds USD) pour le financement de l’acquisition des terrains dans le cadre de projets d’infrastructures stratégiques nationaux (PSN), dont 17% reste à décaisser d’ici à la fin d’année 2021. 88% des fonds décaissés ont été absorbé par le secteur de la construction de routes à péages, pour développer 1 145 km de nouvelles routes dans l’archipel. Entre janvier et juillet 2021, LMAN a déboursé un total de 13 400 Mds IDR (0,9 Md USD), pour soutenir l’acquisition de terrains, dans le cadre de 97 PSN. Créée en 2016 par le ministère des Finances, la LMAN a pour but de soutenir le processus d’acquisition des terrains, souvent responsable d’importants retards dans les projets d’infrastructures. Entre 2020 et 2021, le budget annuel de l’Etat alloué au développement des infrastructures a augmenté de 47,3%, pour atteindre 414 000 Mds IDR (28,9 Mds USD)..</p>
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<p style="text-align: justify;">Malaisie</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Légère progression de l’indice PMI mais qui reste à un niveau très faible</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’indice des directeurs d’achat du secteur industriel (IHS Markit Malaysia Manufacturing Purchasing Manager’s Index, PMI), qui avait reculé de plus de 11 points en juin à 39,9, s’est légèrement relevé en juillet pour atteindre 41,1 – le seuil de contraction de l’activité économique étant fixé à 50. En dépit de la persistance des mesures locales de confinement et des difficultés d’approvisionnement en matières premières et composants, les directeurs d’achat soulignent le maintien à un niveau élevé de la demande européenne et américaine.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>La Malaisie officialise son nouvel engagement au titre de l’Accord de Paris</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le 30 juillet, le gouvernement malaisien a formellement adopté sa nouvelle contribution déterminée au niveau national avec un objectif de réduction, sans condition, de son intensité d’émission de gaz à effet de serre de son PIB de 45% d’ici 2030 par rapport à 2005. L’engagement précédent de la Malaisie était de 35% sans condition, avec une réduction complémentaire de 10% conditionnée à la réception de financements, transferts de technologie et assistance aux développements de capacités de la part de pays développés.</p>
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<p style="text-align: justify;">Singapour</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Singapore Airlines enregistre une perte de 302 M USD au T1 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Singapore Airlines (SIA) affiche une perte de 409 M SGD (302 M USD) au T1 2021, inférieure à celle enregistrée au T1 2020, aidée par un marché du fret aérien solide. Les revenus du fret aérien ont augmenté de 32,4%, grâce à une demande solide, même si de nouvelles restrictions sanitaires pourraient provoquer de nouveaux aléas à la baisse à court terme. SIA prévoit que sa capacité en passagers atteindra 33% des niveaux d'avant la pandémie au T2 et qu’elle pourra desservir au moins 50% de ses lignes d'ici la fin septembre. SIA a transporté 132 600 passagers au mois de juin, en hausse par rapport au mois de juin 2020 mais en baisse de 96% par rapport à juin 2019, deux ans plus tôt.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Les banques singapouriennes affichent des profits en hausse au T2 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La banque singapourienne DBS Bank affiche un bénéfice de 1,7 Mds SGD (1,26 Md USD) contre 1,25 Mds SGD (920 M USD) au T2 2021, en baisse de 15% par rapport au T1 2021. La deuxième banque singapourienne, OCBC/Oversea-Chinese Banking, enregistre un bénéfice net de 1,16 Md SGD (858,8 M USD) au T2 2021, contre 730 M SGD (540,3 M USD) en juin 2020, mais en baisse de 23% par rapport au T1 2021. La banque UOB/ United Overseas Bank a enregistré une hausse de 43% de son bénéfice en glissement annuel au T2 2021, à 1 Md SGD (740 M USD).</p>
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<p style="text-align: justify;">Vietnam </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>L’industrie aérienne en difficulté et en manque de liquidités</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L’industrie aérienne du Vietnam fait face à la pire crise de son histoire depuis le début de la pandémie, selon l’Association des Banques du Vietnam. Les responsables des grands établissements bancaires du pays ont fait part de leur volonté de soutenir financièrement le secteur aérien, tandis que l’Aviation Business Association a recommandé au gouvernement d’injecter 260 M USD dans le secteur aérien sur les douze prochains mois.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Augmentation des exportations de 25,5% sur les 7 premiers mois de l’année</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La valeur des importations et des exportations du Vietnam a atteint 373,4 Mds USD au cours des sept premiers mois de l’année, selon l’Office général des statistiques (GSO). Les exportations ont atteint 185,3 Mds USD (+25,5% en glissement annuel). Les États-Unis demeurent le premier importateur du Vietnam (53,6 Mds USD, +37,4%), suivis de la Chine (28,7 Mds USD, +24,2%) et l'UE (22,5 Mds USD, +15,5%).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Détérioration des conditions de marché pour le secteur manufacturier</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le secteur manufacturier vietnamien continue de subir les effets de la crise sanitaire : l’indice des directeurs d’achats (PMI) au Vietnam s’est établi à 45,1 au mois de juillet (données IHS Markit). Il s’agit du deuxième mois consécutif où l’indice PMI se maintient sous la barre des 50, signe d’une détérioration de l’activité manufacturière et économique.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Lenteur des décaissement des investissements publics en juillet</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le décaissement des investissements publics a décliné de 1,7% au mois de juillet par rapport au mois de juin, mais a tout de même augmenté de 5,6% sur les 7 premiers mois de 2021 par rapport à la même période l’année dernière, pour s’établir à 9,2 Mds USD (211 000 milliards de VND), d’après le GSO (General Statistics Office). Selon le ministère des Finances, les principales raisons de la lenteur des décaissements sont le retard dans l'allocation des fonds publics, les difficultés liées au déblaiement des sites et à la réinstallation des ménages touchés, ainsi que la complexité des procédures d'approbation des projets financés par l'APD.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Possible réduction de l’impôt sur les sociétés et de la TVA</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le Ministère des Finances (MOF) envisage de réduire l’impôt sur les sociétés de 30% dès cette année pour soutenir les entreprises dans le contexte de la crise sanitaire, ainsi qu’une réduction de la TVA de 30% pour certains secteurs de services. Le coût de ces mesures pour les finances publiques s’élèverait à 870 M USD, soit moins d’un quart de point de PIB. Le MOF devrait présenter son plan au Premier ministre d’ici le 10 août 2021.</p>
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<p style="text-align: justify;">Thaïlande</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Extension à 29 provinces, contre 13 auparavant, des mesures sanitaires de restriction d’activité et déplacement</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les mesures sanitaires de restriction d’activité et de déplacement déjà imposées dans 9 provinces, dont Bangkok et sa périphérie, puis à 13 provinces, ont été étendus à 29 provinces sur 76 provinces au total, à compter du 3 août. Mais c’est l’essentiel des provinces à vocation industrielle, dont le Grand Bangkok et les 4 provinces de l’Eastern Economic Corridor (EEC) qui sont aujourd’hui affectées par ces restrictions. Les compagnies aériennes ont décidé de suspendre tous leurs vols domestiques. Les mesures de soutien accordées aux populations des 13 provinces déjà affectées par les mesures de confinement et de restriction à l’activité ont été étendues aux 16 autres. Ces mesures comprennent en particulier le versement d’une allocation mensuelle de 2500 baths (75 USD) pour les employés inscrits sous la section 33 à la sécurité sociale, tandis que ceux inscrits sous les sections 39 et 40, auto employés recevront 5000 baths (150 USD. Le bénéfice du moratoire de deux mois sur le principal et les intérêts des dettes instauré à compter du 1er juillet pourrait par ailleurs être étendu jusqu’à la fin de l’année. Les compagnies aériennes négocient encore pour leur part les conditions du prêt concessionnel de 152 M USD sollicité.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Révision des prévisions de croissance de la Thaïlande pour 2021 à 0,7%</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Bank of Thailand (BoT) a revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour 2021, à 0,7% contre 1,8% retenu le 23 juin dernier, en raison de l’aggravation de la nouvelle vague épidémique. Le nombre de touristes attendus sur l’année après avoir déjà été ramené de 3 millions à 700 000, est maintenant anticipé à seulement 150 000 (contre plus de 39 millions en 2019). La BoT estime à 0,4 point de PIB l’impact économique positif prévisionnel des nouvelles mesures gouvernementales de soutien social et à l’économie, insuffisantes toutefois pour compenser l’impact négatif global de la nouvelle crise sanitaire évalué à 1,6 points de PIB, sous réserve que toutes les mesures de restriction à l’activité puissent être effectivement levées progressivement d’ici au tout début du T4 2021.</p>
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<p style="text-align: justify;">Philippines</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Taux de chômage à 7,7% et 3,76 millions de philippins sans emploi en juin</strong></p>
<p style="text-align: justify;">D’après l’Autorité statistique des Philippines (PSA), le taux de chômage du pays s’est établi à 7,7% au mois de juin 2021, soit le même taux pour deux mois consécutifs. Cela représente 3,76 millions de Philippins sans emploi en juin contre 3,73 en mai 2021. La hausse des chômeurs, malgré un taux de chômage stable, s’explique par l’augmentation du taux d’activité, qui indique que davantage de Philippins sont entrés sur le marché du travail. Ce taux reste inférieur à ceux d'avril (8,7%), de février (8,8%) et de janvier (8,7%) de la même année mais supérieur aux 7,1% signalés en mars 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>L’inflation décélère légèrement à 4,1%, au plus bas depuis janvier</strong></p>
<p style="text-align: justify;">D’après la Banque centrale philippine (BSP), l'inflation a atteint 4% au mois de juillet en glissement annuel, contre 4,1% le mois précédent et 2,7% en juillet 2020. En moyenne, sur les six premiers mois de l’année, l’inflation a atteint 4,4%. Le ralentissement de la hausse des prix des transports, de la restauration et des biens et services divers, ainsi que des boissons alcoolisées et du tabac ont principalement contribué à la modération de l'inflation en juillet. A l’inverse, les aliments et les boissons non alcoolisées sont les principaux contributeur à la hausse de l’inflation.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le gouvernement vient en aide aux habitants de Manille affectés par la crise</strong></p>
<p style="text-align: justify;">L'administration prévoit de distribuer 12 Mds PHP (240 M USD) afin de venir en aide aux 10,7 millions d'habitants de la région métropolitaine de Manille, désormais soumise à la quarantaine communautaire renforcée (ECQ) la plus stricte jusqu'au 20 août. 1 Md PHP (19 M USD) sera également dépensé pour aider 1 million d'habitants de la province d'Iloilo, en quarantaine depuis le 16 juillet. Le ministre des Finances, Carlos Dominguez, a déclaré que ce financement proviendra des entreprises contrôlées par l’Etat (GOCC). En vertu de la loi RA n° 7656 ou de la loi sur les dividendes des GOCC, toutes les entreprises publiques sont tenues de déclarer et de verser au moins la moitié de leurs revenus annuels au gouvernement national sous forme de dividendes. L'année dernière, le gouvernement a ordonné aux GOCC de verser leurs dividendes à l'avance pour lutter contre la Covid-19.</p>
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<p style="text-align: justify;">Cambodge </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>La croissance du PIB revue à la baisse de 4% à 2,5% en raison du COVID-19</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les nouvelles mesures sanitaires contraignent le gouvernement à revoir ses prévisions pour l'année 2021. Le Premier Ministre Hun Sen a annoncé dimanche 1<sup>er</sup> août qu'il tablait désormais sur une croissance de 2,5%, contre 4% précédemment. Il a également rejeté les allégations selon lesquelles le gouvernement risquait la faillite à cause de la pandémie de COVID-19. Selon lui, les revenus de l’Etat s’élèvent à environ 400 M USD par mois. Pour les sept premiers mois de cette année, le pays a encaissé plus de 3 000 M USD de revenus, dont 1 716 M USD de recettes fiscales et 1 355 M USD de recettes douanières. En mai de cette année, l’agence de notation américaine Moody’s Investors Service avait déclaré qu’elle s’attendait à ce que la croissance du Cambodge augmente de 2,9% cette année. Les taux de croissance économique du Royaume ne retrouveront pas complètement leur niveau d’avant la pandémie avant au moins 2022, estime Moody’s.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Déception pour l’exploitation pétrolière mais bonnes nouvelles pour l’or</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La production de la première exploitation pétrolière et gazeuse au Cambodge est beaucoup plus faible que prévue et la société concessionnaire a maintenant mis la clef sous la porte, selon le Premier ministre cambodgien. Toutefois, les mines d’or du pays ont en un mois après le début de l’extraction, pu produire 137 kg d’or. La société minière australienne, Renaissance Minerals, a débuté en juin la production industrielle d’or dans la province de Mondulkiri. Ce projet pourrait générer 40 M USD de taxes et redevances par an pour les caisses de l’Etat.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Renforcement des mesures d’importation de viandes et produits congelés</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Suite à la découverte de traces de coronavirus sur des viandes importées d’Inde, les autorités cambodgiennes ont renforcé les mesures d’importation de viande congelée. Les importateurs doivent désormais présenter un certificat d’absence de COVID-19 émis par le pays d’origine. A leurs arrivées, les viandes seront de nouveau soumises à un test de COVID-19 à l’Institut Pasteur du Cambodge avant de pouvoir circuler sur les marchés.</p>
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<p style="text-align: justify;">Laos </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Excédent commercial d’environ 735 M USD au S1 2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon un rapport du centre d’information commerciale, la valeur des importations et des exportations du Laos au cours des six premiers mois de 2021 a atteint environ 6,78 Mds USD. La valeur des exportations s’élève à 3,67 Mds USD (soit une augmentation de 27,2% par rapport à la même période l'année dernière), et les importations représentent environ 3,02 Mds USD (soit une augmentation de 20,2% par rapport à 2020), formant un excédent commercial d'environ 735 M USD au premier semestre de 2021. Si l’on exclut l'importation et l'exportation d'électricité, le Laos a connu un déficit d'environ 85 M USD au premier semestre 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Hausse de l’inflation à 4% (g.a) en juin en raison des produits primaires</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Selon le Bureau des statistiques du Laos, le taux d'inflation global en juin 2021 a augmenté de 3,96% par rapport au même mois de l'année dernière. Cela est dû à l'augmentation des prix de nombreux produits primaires tels que: les biens et autres services (+8,36%), les postes et télécommunications (+8,32%), les transports (+5,03%), les aliments et boissons non alcoolisées (+4,09 %), etc. Une pénurie de la production nationale, dont la majorité des produits sont importés, provoque un déficit commercial. L’évolution des prix est également due à l'affaiblissement de la valeur du LAK par rapport au Baht thaïlandais et au dollar US, ainsi qu’à la 2<sup>nde</sup> vague de Covid-19 au Laos.</p>
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<p style="text-align: justify;">Birmanie </p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Les banques privées ont besoin d’une approbation pour recruter des étrangers</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Les banques privées doivent demander l'approbation de la Banque centrale 30 jours avant le recrutement d'étrangers à divers postes, a indiqué lundi la CBM. Le nombre de recrutement d’étrangers est limité à 25 pour les grandes banques, 15 pour les moyennes et huit pour les plus petites. Les banques détenues par des citoyens du Myanmar ne sont plus autorisées à nommer des étrangers comme gouverneur ou vice-gouverneur. Les étrangers peuvent toujours être nommés président-directeur général (PDG) à condition que leur adjoint soit un citoyen du Myanmar. La CBM a déclaré qu'elle évaluerait l'expertise et l'expérience des candidats étrangers avant de donner son approbation. Les contrats de travail seront limités à trois ans.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le secteur de l’électricité en tête des IDE en juin</strong></p>
<p style="text-align: justify;">Le secteur de l'électricité a reçu 3,12 Mds USD d’IDE, classant le secteur au premier rang des IDE au cours des neuf derniers mois (octobre-juin) de l'exercice en cours, selon les statistiques fournies par la Direction de l'investissement et de l'administration des entreprises (DICA). Le secteur de l'élevage et de la pêche a attiré pour 19,2 M USD d’IDE, destinés à financer 6 projets. Les autres secteurs des services ont attiré 103 M USD tandis que le secteur agricole a attiré 9 M USD. Sur les 44 entreprises étrangères autorisées et approuvées par la Myanmar Investment Commission (MIC) et les comités d'investissement respectifs entre le 1er octobre et le 30 juin, 23 entreprises ont injecté des IDE dans le secteur manufacturier avec un capital estimé à 256 M USD.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Excédent commercial de 364 M USD pour l’année fiscale 2020/2021</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La chute des importations au cours des 9 derniers mois (octobre-juillet) de l'exercice 2020-21 a entraîné un excédent commercial de 363,9 M USD, après un déficit de 1,47 Mds USD l’exercice précédent. Les exportations s’élévent à 11,98 Mds USD tandis que les importations, d’un montant inférieur, s’élèvent à 11,6 Mds USD</p>6259cbda-c589-4161-b303-3179bae77efeFlash Conjoncture Pays avancés - Un rebond de l’activité au 2e trimestre en zone euro et aux Etats-Unis.Flash Conjoncture Pays avancés - Un rebond de l’activité au 2e trimestre en zone euro et aux Etats-Unis.2021-08-02T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En</strong> <strong>zone euro,</strong> <strong>au 2<sup>e</sup> trimestre, la plupart des grands pays renouent avec la croissance après un recul de l’activité au 1<sup>er</sup> trimestre 2021. </strong>L’activité croit en<strong> zone euro </strong>(+2,0 % après −0,3 %), en <strong>Allemagne</strong> (+1,5 % après −2,1 %), en <strong>Italie</strong> (+2,7 % après +0,2 %) et en <strong>Espagne </strong>(+2,8 % après −0,4 %). En juin, le taux de chômage recule fortement en zone euro (7,7 % après 8,0 %), en Italie (9,7 % après 10,2 %), en Espagne (15,3 % après 16,0 %) et dans une moindre mesure en Allemagne (3,7 % après 3,8 %). D’après l’estimation <em>flash</em> d’Eurostat, l’inflation augmente en zone euro en juillet (+2,2 % après +1,9 %), avec une hausse marquée en Espagne (+2,9 % après +2,4 %) et en Allemagne (+3,1 % après +2,1 %) tandis qu’elle reste stable en Italie (+1,3 % après +1,2 %). Par ailleurs, les ventes au détail espagnoles restent relativement stables en juin (+0,2 % après +0,0 %) et les perspectives économiques outre-Rhin reculent en juillet selon l’enquête IFO (−2,5 pts, à 101,2 après 103,7).</p>
<p style="text-align: justify;">A l’instar de la zone euro, la croissance aux <strong>États-Unis</strong> est également positive au 2<sup>e</sup> trimestre (+1,6 % après +1,5 %). En mai, la hausse des prix de l’immobilier est relativement stable (+1,8 % après +1,7 % pour S&P 20 et +1,7 % après +1,8 % pour FHFA). En juin, les commandes de biens durables (y compris militaire et aviation) ralentissent fortement (+0,8 % après +3,2 %) et la consommation progresse (+0,5 % après −0,6 %). La hausse de la confiance des ménages américains faiblit mais se poursuit en juillet (129,1 après 128,9). Au cours de la semaine du 18 au 24 juillet, les demandes de chômage hebdomadaires aux États-Unis reculent à +400 milliers (après +424 milliers la semaine précédente). Enfin, en juin, le taux de chômage au <strong>Japon</strong> baisse légèrement (2,9 % après 3,0 %) tandis que la production industrielle nippone se redresse fortement après la forte contraction en mai (l’IPI augmente de +6,1 % après −6,0 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/6259cbda-c589-4161-b303-3179bae77efe/images/924f5176-83cb-4aa6-bc12-16fe37ac6015" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/6259cbda-c589-4161-b303-3179bae77efe/images/ec2c9c62-6b02-4df4-970d-18bc53340973" alt="PIB base 100 au quatrième trimestre 2019" /></p>2f1bdea5-dd68-4756-b33d-a3e01f4a43d5Westminster & City News du 2 au 8 juillet 2021Publication du SER2021-07-09T00:00:00+02:00<p><strong>Fait Marquant</strong></p>
<p>L’<em>Office for Budget Responsibility </em>publie son rapport sur les risques budgétaires</p>
<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>Le PIB a crû de 0,8 % en mai, en-deçà des attentes du marché à 1,5%</p>
<p>L’activité britannique montre des premiers signes de ralentissement</p>
<p><strong>Actualité commerciale</strong></p>
<p>La <em>High Court</em> exercera son contrôle judiciaire pour donner suite à la demande de British Sugar</p>
<p>« Make, sell and buy more in Britain »</p>
<p>Le 30 juin 2021, le Royaume-Uni a annoncé la prolongation des mesures de sauvegarde sur les importations d’acier </p>
<p><strong>Actualité financière</strong></p>
<p>La FCA a lancé une <a href="https://www.fca.org.uk/publication/consultation/cp21-21.pdf">consultation</a> sur une série de propositions visant à améliorer les marchés primaires britanniques, reprenant certaines des recommandations des rapports Hill et Kalifa</p>
<p>The <em>Pensions Regulator</em> (TPR) a lancé une <a href="https://www.thepensionsregulator.gov.uk/en/media-hub/press-releases/2021-press-releases/trustees-and-advisers-urged-to-help-shape-climate-risk-guidance">consultation</a> sur les orientations et sanctions relatives à la nouvelle réglementation sur le climat</p>
<p>Les régulateurs britanniques proposent des <a name="_Hlk76650313"></a><a href="https://www.fca.org.uk/publication/discussion/dp21-2.pdf">mesures</a> afin d’améliorer la diversité et l'inclusion du secteur financier</p>
<p>La banque Santander ferme 75 agences en juillet 2021 dans le cadre de son programme de restructuration</p>
<p>La fintech britannique Wise a été évaluée à plus de 8 Mds£ après une cotation directe record à Londres</p>
<p>D’après le <em>National Audit Office</em> (NAO), le gouvernement britannique a exercé un niveau de pression « inhabituel » pour que <em>Greensill Capital</em> soit accrédité dans le cadre de son programme de prêts garantis</p>
<p>Les volumes de transactions d’actions suisses à la bourse de Londres compensent une bonne partie de la perte des flux d’actions en euro</p>fa3d3704-b19c-49b1-9dc1-8ebd0f88576fBrèves économiques régionales d’Afrique de l’Ouest (hors Nigéria-Ghana) n°406102,5 Mds FCFA approuvé par la BOAD pour le financement de neuf projets2021-07-05T00:00:00+02:00<ul>
<li>Actualité régionale : 102,5 Mds FCFA approuvé par la BOAD pour le financement de neuf projets</li>
<li>Bénin : Baisse des exportations de 13,3% au 1er trimestre 2021 en g.a.</li>
<li>Burkina Faso : Le résultat net consolidé des sociétés d’Etat en légère hausse de 1,4% en 2020</li>
<li>Cap-Vert : Le PIB en baisse de 11% en glissement annuel, au premier trimestre 2021</li>
<li>Côte d’Ivoire : Deux centrales solaires en projet pour une capacité de 60 MW</li>
<li>Guinée : Croissance à +7,1% en 2020, selon le FMI</li>
<li>Guinée-Bissau : Nouvel avis de grève de l'UNTG</li>
<li>Libéria : Inflation à +8,2% en g.a en mai 2021</li>
<li>Mali : Echanges entre le gouvernement et la Banque Mondiale pour une reprise effective de la coopération</li>
<li>Mauritanie : Accord bilatéral avec la France au titre de l’ISSD pour un montant de 3,2 M EUR</li>
<li>Niger : Lancement du Fonds de développement de la finance inclusive</li>
<li>Sénégal : Accords de financement d’un montant de 898 M USD avec la Banque Mondiale</li>
<li>Sierra Leone : 50 M USD de la Banque Mondiale pour le développement urbain et la gestion des chocs climatiques</li>
<li>Togo : 33 M EUR de la part d'Exim Bank of India pour l’électrification de 350 localités</li>
</ul>566c2d85-e8e9-45f3-879a-6afab570a1bcRegards - La lettre économique et financière - juin 2021Regards sur l'économie italienne - 25 juin 20212021-06-25T00:00:00+02:00<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="sommaire" src="/Articles/566c2d85-e8e9-45f3-879a-6afab570a1bc/images/715ec4fb-5eee-4500-951c-1f23d73613d7" alt="sommaire" /></p>
<p style="text-align: center;"> </p>20861352-a0b2-4d33-93d7-3f42d14e417eWestminster & City News du 11 au 17 juin 2021Publication du SER2021-06-18T00:00:00+02:00<p><strong>Fait Marquant</strong></p>
<p>Mandaté par le gouvernement, un groupe de travail parlementaire <a href="https://assets.publishing.service.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/994125/FINAL_TIGRR_REPORT__1_.pdf">préconise</a> des réformes financières pour capter les opportunités post-Brexit</p>
<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>Le PIB britannique a cru de 2,3 % en avril, en-dessous du consensus à 2,5 %</p>
<p>L’inflation a dépassé la cible de 2 % de la Banque d’Angleterre en mai</p>
<p>La reprise économique s’observe sur le marché du travail</p>
<p>La croissance des prix immobiliers a ralenti en avril</p>
<p>Le gouvernement prolonge l’interdiction des expulsions des locataires commerciaux et annonce un cadre de gestion partagée des dettes locatives </p>
<p><strong>Actualité commerciale</strong></p>
<p>Le Royaume-Uni a conclu un accord de principe avec l’Australie en vue d’un traité de libre-échange</p>
<p><strong>Actualité financière</strong></p>
<p>Le régulateur britannique lancera cet été une étude d'impact quantitative afin de préparer sa révision de la réglementation des assurances post-Brexit</p>
<p>Les perspectives de retour au bureau des banquiers britanniques sont décalées face à la propagation du variant Delta</p>
<p>Un rapport souligne la persistance des inégalités entre les femmes et les hommes dans le secteur financier britannique</p>
<p>Les prises de participation dans les PME britanniques ont augmenté de 9 % l'année dernière, atteignant leur plus haut niveau depuis dix ans</p>
<p>LGIM retire l'assureur américain AIG d'un portefeuille de 58 Mds£ en l’absence de mesures concernant le charbon thermique notamment</p>
<p>Pour l'ancien PDG du <em>Financial Reporting Coucil</em> P. Boyle, la restructuration du marché de l'audit prévue au Royaume-Uni faillit à s'attaquer pleinement à la domination des <em>Big Four</em></p>8d5a5d57-f326-47c4-a4d9-430fe260ba46Actualités économiques Nigéria - Ghana semaine 22 du 31 mai au 6 juin 2021Publication du Service économique régional d’Abuja, réalisée avec les contributions des SE de Lagos et d’Accra.2021-06-07T00:00:00+02:00<blockquote>
<p style="text-align: justify;">Faits saillants : </p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>- Nigéria</strong> : le Nigéria, première économie africaine pour la dixième année consécutive ; la Banque mondiale accorde un prêt de 700 MUSD pour faciliter l’accès à l’eau potable ; la société publique du pétrole nigérian souhaiterait acquérir des parts dans les principales raffineries du pays ; Flour Mills investit 300 MUSD pour la production de sucre à Nasarawa. </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>- Ghana : </strong>la Banque centrale abaisse son taux directeur de 14,5% à 13,5% ; 100 millions de cédis (15 MEUR) vont être débloqués pour stimuler le tourisme<strong>.</strong></p>
<blockquote>
<p> Le chiffre à retenir :</p>
</blockquote>
<div style="text-align: justify;">
<h3 style="text-align: left;" align="center">2,15 USD</h3>
</div>
<p style="text-align: justify;" align="center"><em>C’est le salaire minimum journalier au Ghana pour 2021, soit 6% de plus qu’en 2020. </em></p>
<h3 style="text-align: center;">Nigéria</h3>
<p><strong>Le Nigéria, première économie africaine pour la dixième année consécutive.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><u><a href="https://www.sunnewsonline.com/nigeria-is-africas-richest-country-with-514bn-gdp-says-wbank/">Selon l’édition 2021 de la <em>World Population Review</em> de la Banque mondiale qui reprend les estimations du FMI, le Nigéria serait toujours la première économie d’Afrique avec un PIB qui s’élèverait à 514,05 Mds USD en 2021.</a></u> Il se classerait devant l’Égypte et l’Afrique du Sud qui arriveraient en deuxième et troisième position respectivement avec des PIB estimés à 394,28 Mds USD et 329,53 Mds USD. Le Nigéria représenterait ainsi 27,6% du PIB d’Afrique subsaharienne et 19,8% du PIB du continent et resterait la première puissance économique africaine pour la dixième année consécutive après avoir dépassé l’Afrique du Sud en 2012. L’économie nigériane est principalement une économie de services, ces derniers concentrant 53,9% de la création de richesse. L’industrie et l’agriculture contribuent au PIB à hauteur de 23,75% et 22,35% respectivement. Le secteur pétrolier (inclut dans l’industrie) représente quant à lui 9,25% du PIB. Quant au PIB par habitant, avec 5 280 USD en parité de pouvoir d’achat, le Nigéria resterait loin des 26 120 USD des Seychelles qui arriveraient en tête en Afrique et se classerait cette fois-ci derrière l’Égypte (13 080 USD) et l’Afrique du Sud (12 440 USD). Il resterait tout de même au-dessus de la moyenne d’Afrique subsaharienne qui se situe à 4 030 USD. Le Nigéria est également toujours le pays le plus peuplé d’Afrique et le septième au monde avec une population qui attendrait déjà les 211 millions d’habitants. Pour rappel, d’après les projections de l’ONU, le Nigéria compterait 410 millions d’habitants d’ici 2050 ce qui en ferait le troisième pays le plus peuplé au monde derrière l’Inde et la Chine.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>La Banque mondiale accorde un prêt de 700 MUSD pour faciliter l’accès à l’eau potable.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><u><a href="https://nairametrics.com/2021/05/27/world-bank-approves-700-million-credit-to-aid-access-to-potable-water-in-nigeria/">Le groupe de la Banque mondiale, à travers l’Association internationale de développement (IDA), a accordé un prêt de 700 MUSD au Nigéria afin de faciliter l'accès à l'eau potable et améliorer les services d'assainissement.</a></u> Ce prêt financera le <em>Sustainable Urban and Rural Water Supply, Sanitation and Hygiene Program </em>et permettra de garantir l’accès à l’eau potable à six millions de personnes supplémentaires et d’offrir de meilleurs services d’assainissement à 1,4 million d’individus. Ce programme vise à améliorer les services d'assainissement et d'hygiène de 2 000 écoles et établissements de santé ainsi qu’à aider 500 communautés à mettre fin à la défécation à l’air libre. Cette action s’inscrit dans le cadre du plan d’action national pour la revitalisation des secteurs de l'approvisionnement en eau, de l'assainissement et de l'hygiène. En 2019, 30% des Nigérians n’avaient pas accès à l’eau potable et 40% n’avaient pas accès à des installations sanitaires améliorées.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>La société publique du pétrole nigérian souhaiterait acquérir des parts dans les principales raffineries du pays.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><a href="https://allafrica.com/stories/202106010077.html">La <em>Nigerian National Petroleum Corporation</em> (NNPC) a annoncé vouloir prendre des parts dans les six principales raffineries nigérianes afin de garantir la sécurité énergétique du pays.</a> Ces raffineries, dont la production est supérieure à 50 000 barils par jour, devraient aider à stimuler la croissance économique et permettre au Nigéria d'exporter davantage de produits raffinés. Parmi ces raffineries, cinq sont en construction, dont la plus importante, celle du groupe Dangote à Lekki (d'une capacité de 650 000 barils / jour) pour laquelle la NNPC a annoncé vouloir acquérir 20% de parts. Parmi les autres raffineries on compte celle en construction par le groupe BUA en partenariat avec l’entreprise française Axens dans l'Etat d'Akwa Ibom (d'une capacité de 200 000 barils / jour). La NNPC possède également quatre autres raffineries de tailles plus modestes (avec une capacité totale 445 000 bariles / jour) qui ne fonctionnent pas à plein régime, faute de maintenance. D'après le gouvernement, en comptant les raffineries en construction, le Nigéria disposerait à moyen terme, d'une capacité théorique de raffinage de 1 283 000 barils par jour.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Flour Mills investit 300 MUSD pour la production de sucre à Nasarawa.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><a href="https://thenationonlineng.net/flour-mills-invests-n141b-in-sugar-business/">Flour Mills Nigeria, conglomérat agroalimentaire nigérian, a signé un protocole d’accord avec le Gouvernement de l’Etat de Nasarawa pour la création d’un complexe sucrier d’un montant de 300 MUSD.</a> Le projet couvrira 20 450 hectares de terrain accueillant une plantation de canne à sucre et une usine de transformation. Il vise à stimuler la croissance économique et la création d’emplois dans le Nasarawa. Il s’inscrit dans la volonté du gouvernement fédéral de substituer aux importations une production locale de sucre, avec pour objectif d’atteindre l’autosuffisance alimentaire. Dans cet esprit, en avril dernier, la Banque centrale du Nigéria avait indiqué souhaiter bloquer l’accès aux devises étrangères pour les importations de sucre, afin de stimuler la production locale et réduire les importations étrangères. En effet, si le Nigéria consomme 1,62 million de tonnes de sucre par an, seules 75 000 tonnes proviennent de la production locale en 2020. Ainsi, les investissements dans la production locale de sucre se multiplient à travers le pays. Flour Mills développe un autre projet de production de cannes à sucre dans l’Etat du Niger. En parallèle, Dangote Sugar Refinery, filiale du groupe Dangote investit actuellement 700 MUSD pour sa raffinerie de sucre à Nasarawa et le groupe BUA a injecté 300 MUSD pour un complexe sucrier à Kwara.</p>
<h3 style="text-align: center;">Ghana</h3>
<p><strong>La Banque centrale abaisse son taux directeur de 14,5% à 13,5%.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><a href="https://infodisplay.infodesk.com/item/29e252f9-5df9-48d6-8111-9ba0b849a4d4.html?CU=imf5992&APP=6">Afin de soutenir la reprise de l’économie, la Banque centrale du Ghana a baissé son taux d’intérêt directeur de 14,5% à 13,5% le 1er juin 2021.</a> Il se retrouve ainsi au plus bas depuis plus de neuf ans. Ce mouvement d’abaissement des taux directeurs est amorcé depuis 2019 : la réduction de l’inflation à 7,9% fin 2019, contre 9,8% un an plus tôt et 17% fin 2017 avait permis à la Banque du Ghana (BoG) de réduire son taux à 16%. Puis, elle fut l’une des premières banques centrales d’Afrique subsaharienne à réduire ses taux d’intérêt pour atténuer les effets économiques de la crise liée à la Covid-19, abaissant le taux directeur à 14,5% en mars 2020. Cette nouvelle baisse à 13,5% a surpris certains analystes, puisque l’inflation, bien qu’en baisse de 10,3% en mars 2021 à 8,5% en avril 2021, n’est pas complètement stabilisée. Pour rappel, l’économie ghanéenne a relativement bien résisté en 2020, réussissant à afficher une croissance du PIB faible mais positive de 0,4% et celle-ci est anticipée à 4,6% en 2021. </p>
<p style="text-align: justify;"><strong>100 millions de cédis (15 MEUR) vont être débloqués pour stimuler le tourisme.</strong></p>
<p style="text-align: justify;"><a href="https://www.ghanaweb.com/GhanaHomePage/business/GH-100-million-allocated-to-boost-domestic-tourism-Akufo-Addo-1276312">Le Président Akufo-Addo a annoncé une allocation budgétaire supplémentaire de 100 M GHC au Ministère du Tourisme, de l’Art et de la Culture à ce titre.</a> Cette somme devrait être utilisée pour remédier d’une part aux difficultés structurelles que rencontre ce secteur et d’autre part aux difficultés liées à la pandémie. Alors que l’économie du Ghana repose principalement sur la production et l’export de produits bruts, le gouvernement souligne ainsi sa volonté de changer la structure de l’économie en développant le tourisme – l’industrie du tourisme et du voyage contribuait à peine à 5% du PIB du pays en 2019. Afin de développer une véritable stratégie de promotion du pays et d’améliorer la qualité des attractions touristiques, le ministère du Tourisme va lancer un programme sur 18 mois. Ce programme devrait notamment promouvoir les tours de ville, la réhabilitation des plages, aider à la création d’offres complètes de voyage d’opérateurs touristiques et mettre en avant les forts, parcs et festivals nationaux. Cette allocation supplémentaire est d’autant plus importante que la pandémie a affaibli l’industrie du tourisme déjà fragile du Ghana : les arrivées internationales ont baissé de 70% par rapport à 2019, de nombreuses PME dans le secteur de l’hôtellerie-restauration ont dû fermer et les restaurants annoncent une baisse de fréquentation de 60% </p>
<p style="color: #212121; font-family: wf_segoe-ui_normal, 'Segoe UI', 'Segoe WP', Tahoma, Arial, sans-serif, serif, EmojiFont; font-size: 15px; text-align: justify;" align="center"><strong>Retrouvez ces informations et nos alertes au quotidien sur Twitter </strong></p>
<p style="color: #212121; font-family: wf_segoe-ui_normal, 'Segoe UI', 'Segoe WP', Tahoma, Arial, sans-serif, serif, EmojiFont; font-size: 15px; text-align: center;" align="center"><strong><a href="https://twitter.com/FRTreasury_NG">@FRTreasury_NG</a></strong></p>
<p style="color: #212121; font-family: wf_segoe-ui_normal, 'Segoe UI', 'Segoe WP', Tahoma, Arial, sans-serif, serif, EmojiFont; font-size: 15px;"><em>Clause de non-responsabilité – Le Service économique s’efforce de diffuser des informations exactes et à jour, et corrigera, dans la mesure du possible, les erreurs qui lui seront signalées. Toutefois, il ne peut en aucun cas être tenu responsable de l’utilisation et de l’interprétation de l’information contenue dans cette publication.</em></p>1afa5bb2-e75f-46c2-ad7b-a0008aec13ecFlash Conjoncture Pays avancés - Le commerce mondial en biens continue de progresser en mars Flash Conjoncture Pays avancés - Le commerce mondial en biens continue de progresser en mars 2021-05-28T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><strong>En mars, le commerce mondial poursuit sa reprise, en hausse de 2,2 % selon le <em>Centraal Planbureau </em>(après +0,1 % en février). </strong>Les échanges mondiaux profitent de la reprise dans le secteur industriel et évoluent 5,6 % au-dessus du niveau de décembre 2019.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>En zone euro, l’indice climat économique de la Commission (ESI) progresse à un haut niveau en mai</strong> (114,5 après 110,5) <strong>soutenu par le relâchement partiel des mesures sanitaires sur la période.</strong> En <strong>Allemagne</strong>, l’évolution du PIB au 1<sup>er</sup> trimestre est revue légèrement à la baisse à -1,8 % (revu de ‑0,1 pt, après +0,5 %) selon la seconde estimation. La consommation a particulièrement pesé sur l’activité du fait de la recrudescence des mesures sanitaires (cf. <em>infra</em>). En mai, les perspectives économiques se redressent principalement dans le secteur des services selon l’enquête IFO (102,9 après 99,2). En <strong>Espagne</strong>, les ventes aux détails refluent légèrement après avoir nettement rebondi en mars (−0,4 % après +2,7 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis, la progression du PIB au 1<sup>er</sup> trimestre est confirmée en hausse à +1,6 % (après +1,1 %). L’activité américaine évolue à un niveau proche de celui d’avant-crise (écart de −0,9 % à son niveau du 4<sup>e</sup> trimestre 2019). </strong>La consommation des ménages est quasi-stable en avril (−0,1 % après +4,1 %) après avoir fortement progressé au 1<sup>er</sup> trimestre, soutenue par le relâchement des mesures sanitaires de concert avec les transferts monétaires directs aux ménages ; et les commandes en biens durables reculent (−1,0 % après +1,3 %). Durant la semaine du 17 au 22 mars, les demandes de chômage hebdomadaire diminuent toujours à +406 milliers après +444 milliers la semaine précédente.</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/1afa5bb2-e75f-46c2-ad7b-a0008aec13ec/images/2cd99d56-591a-460d-9aa2-687c1e84cf9f" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/1afa5bb2-e75f-46c2-ad7b-a0008aec13ec/images/7a9909da-a906-4dc3-a38e-c41ec5da3ebf" alt="Commerce mondial en biens" /></p>
<p> </p>e650963f-32cd-4cd1-a7a1-345592f34749Brèves de l'ASEAN semaine 20 (2021)FAITS SAILLANTS: Singapour: annulation du Forum économique mondial (WEF) en août | Indonésie: fusion des licornes Gojek et Tokopedia | Thaïlande: contraction du PIB de -2,6% au T1 2021.2021-05-21T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/e650963f-32cd-4cd1-a7a1-345592f34749/images/75cb8a13-802c-4dfe-930c-6603a2f60a0d" alt="e" /></p>
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<p>Faits saillants:</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Singapour: annulation du WEF en août</span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Indonésie: fusion des licornes Gojek et Tokopedia</span><span style="text-align: justify;"> </span></p>
<p style="text-align: justify;"><span style="text-align: justify;">► Thaïlande: contraction du PIB de -2,6% au T1 2021</span></p>
<p style="text-align: justify;"> <img class="marge" title="e" src="/Articles/e650963f-32cd-4cd1-a7a1-345592f34749/images/171b0031-5724-4a18-a753-d7c60b4fc3ea" alt="e" /></p>
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<p style="text-align: center;">Région</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><br /><strong>La reprise économique attendue dans l’ASEAN tarde à se manifester</strong><br />En raison de la résurgence des cas de Covid-19, la plupart des pays de la région restent en récession au premier trimestre 2021 en glissement annuel (g.a.), notamment les Philippines (-4,2%), la Thaïlande (-2,6%), l'Indonésie (-0,7%) et la Malaisie (-0,5%). Singapour renoue avec une croissance légèrement positive (+0,2%), tandis que le Vietnam, qui n’a pas connu un seul trimestre de contraction de l’activité depuis le début de la crise, affiche la croissance la plus forte de la zone (+4,5%) au T1. Les progrès relativement lents de la vaccination, à l’exception de Singapour, et les risques liés à l’apparition des variants génèrent de l'incertitude et les prévisions de croissance pourraient être revues à la baisse.</p>
<p style="text-align: justify;"> </p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="e" src="/Articles/e650963f-32cd-4cd1-a7a1-345592f34749/images/61f0b391-90a8-4dad-80a4-203e9449116e" alt="e" width="530" height="300" /></p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Subvention de 1,8 M USD de l’AFD à la Commission du Mékong</strong><br />L’AFD a accordé une nouvelle subvention de 1,5 M EUR (1,8 M USD) à la Commission du Mékong (MRC) pour soutenir la gestion durable des ressources en eau. Ce projet vise à assurer un développement équilibré du bassin du fleuve, en tenant compte des effets du changement climatique, ainsi que des impacts sociaux et environnementaux des projets d’infrastructures. Ce financement fait suite à 2 autres dons de 4 M EUR (4,9 M USD) pour les 2 premières phases du projet de réseau hydrométéorologique.</p>
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<p style="text-align: center;">Indonésie</p>
</blockquote>
<p style="text-align: justify;"><strong>Fusion de Gojek et Tokopedia : naissance de la méga-application GoTo</strong><br />Les deux licornes indonésiennes Gojek et Tokopedia fusionnent leurs activités pour former GoTo Group, qui devient ainsi la plus grande société technologique de l’Indonésie, avec une valorisation totale estimé à 18 Mds USD. GoTo se présente comme une méga-application combinant pour la première fois en Indonésie e-commerce, réservation de moto ou voiture, livraison de repas et services financiers. Le dirigeant de Gojek, Andre Soelistyo, devient directeur général de GoTo tandis que le président de Tokopedia, Patrick Cao, devient président de la nouvelle entité.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Forte hausse du commerce extérieur en avril par rapport à l’an dernier</strong><br />Les exportations indonésiennes ont atteint 18,5 Mds USD en avril 2021, soit +0,7% par rapport à mars 2021 et +52% par rapport à avril 2020. Si les importations baissent de -3% sur la même période en variation mensuelle, à 16,3 Mds USD, elles enregistrent une hausse de +30% par rapport à avril 2020.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Objectif du gouvernement de 7% de croissance au T2 difficilement atteignable</strong><br />Si la consommation des ménages a atteint un pic avec la forte demande saisonnière (Ramadan), l’absence d’un retour du pouvoir d’achat à son niveau d’avant crise, la fin de l’aide gouvernementale (subventions salariales et aides sociales en espèces), la hausse du travail informel et du chômage et la perspective d’une recrudescence de cas de Covid-19, incitent à revoir à la baisse la prévision de croissance pour le T2 2021. Le Centre de réforme indonésien sur l’économie (CORE Indonesia) prévoit dans ce sens une croissance d’environ 4% pour le T2 2021.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Maintien d’une dette extérieure maîtrisable</strong><br />La dette extérieure de l’Indonésie au T1 2021 reste raisonnable. Elle s’élève à 415,6 Mds USD (-0,4% par rapport à la fin du T4 2020). En glissement annuel, la dette extérieure progresse de 7%.</p>
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<p style="text-align: center;">Malaisie</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Hausse des prix à la consommation marquée en avril </strong><br />Comme anticipé par la banque centrale, l’indice des prix à la consommation a connu une forte progression en avril, +4,7% en g.a. après +1,7% en mars. Cette évolution reflète un phénomène de rattrapage lié aux cours très bas des hydrocarbures il y a un an : la composante « transports » enregistre une augmentation de 27%, alors que l’indice hors carburants ne progresse que de +1,7%. L’inflation sous-jacente (hors produits frais et biens et services à prix administrés) s’affiche à +0,7% en g.a..</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>AirAsia X : pertes record au premier trimestre</strong><br />Avec la majorité de ses appareils cloués au sol depuis 1 an, la filiale long courrier de la compagnie low-cost enregistre une perte de 5,7 Mds MYR (1,4 Md USD) au T1 2021, alors que son chiffre d’affaires a reculé de 29,6% par rapport au trimestre précédent, atteignant 38,5 M MYR (9,3 M USD). La société, qui tente de renégocier sa dette pour la réduire de 64,2 Mds MYR (15,5 Mds USD) à seulement 200 M MYR (48,3 M USD), souhaite solliciter un prêt de 500 M MYR (120,6 M USD) des autorités malaisiennes dans le cadre des mesures de soutien aux entreprises face à la crise sanitaire et économique. Fin mars, les liquidités de l’entreprise n’atteignaient plus que 84,6 M MYR (20,4 M USD) contre 307,6 M MYR (74,2 M USD) fin décembre 2020.</p>
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<p style="text-align: center;">Singapour</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Annulation du Forum économique mondial (WEF) 2021 prévu à Singapour </strong><br />La réunion annuelle du WEF, qui devait se dérouler cette année à Singapour au mois d’août prochain, a été annulée en raison de la résurgence des cas de virus du Covid-19 dans de nombreux pays de la région et de la détérioration de la situation à Singapour ces dernières semaines, à l’origine d’un renforcement des contraintes sanitaires. L'événement, qui devait avoir lieu du 17 au 20 août, est reporté au premier semestre 2022, la question de sa localisation restant pour l’heure en suspens.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Perte annuelle record de 3,2 Mds USD pour le groupe Singapore Airlines</strong><br />Le groupe Singapore Airlines (SIA, SilkAir, Scoot, SIA Cargo, SIAEC) enregistre un chiffre d’affaires en forte baisse (-76,1%) à 3,8 Mds SGD (2,9 Mds USD) pour l’exercice financier 2020/2021, en raison de la chute du trafic passager (-97,9%). Le groupe affiche des pertes nettes de 4,3 Mds SGD (3,2 Mds USD), contre 212 M SGD (159 M USD) un an plus tôt. La hausse des revenus du fret (+38,8%) à 2,7 Mds USD permet de contrebalancer en partie ces pertes. La compagnie envisage que le trafic passagers atteigne 28% des niveaux antérieurs à la pandémie d'ici juin, contre 13,4% actuellement. SIA a également annoncé l’émission de 6,2 Mds SGD (4,7 Mds USD) d'obligations convertibles faisant partie d'un plan de sauvetage de 15 Mds SGD (11,3 Mds USD) dirigé par son actionnaire majoritaire, Temasek Holdings.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Singapour rejoint officiellement le réseau Eureka </strong><br />Singapour rejoint en tant que pays associé Eureka, le réseau intergouvernemental destiné à soutenir la coopération internationale dans le domaine de la recherche et du développement. Enterprise Singapore (ESG) sera le point de contact des entités basées à Singapour et qui seraient à la recherche de financements pour leurs projets R&D. Avant de rejoindre formellement le réseau, Singapour s’était déjà associé à Eureka pour trois programmes d’appel à co-innovation qui ont permis de soutenir plus de 40 entreprises singapouriennes.</p>
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<p style="text-align: center;">Vietnam</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Le miel vietnamien visé par une enquête antidumping américaine</strong><br />Le département américain du Commerce (DOC) a ouvert une enquête antidumping sur le miel brut importé du Vietnam, du Brésil, d'Inde, d'Ukraine et d'Argentine. Les droits compensatoires proposés pour les exportateurs de miel vietnamiens vont de 47,56% à 138,23%, selon l'Autorité des recours commerciaux du Vietnam. L'enquête durera 12 mois et pourra être prolongée de six mois supplémentaires. Selon les données du département général des Douanes vietnamiennes, les États-Unis représentent 90% des exportations de miel du Vietnam en 2020.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le Vietnam a reçu 17,2 Mds USD d’envois de fonds en 2020 </strong><br />Le Vietnam demeure le 9ème plus grand bénéficiaire de transferts de fonds de ses émigrés au niveau mondial, avec un afflux de 17,2 Mds USD en 2020 selon les dernières données de la Banque mondiale, soit un montant proche de celui reçu en 2019 et correspondant à 5% de son PIB. Dans l’ASEAN, seules les Philippines ont reçu des fonds plus importants (34,9 Mds USD), les plaçant en 4ème position mondiale. Sur les 5 dernières années, le Vietnam a reçu près de 71 Mds USD de transferts de fonds, avec une croissance annuelle moyenne de 6% des flux depuis 2017.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Projet de complexe GNL de 27 Mds USD </strong><br />La province centrale de Khan Hoa a soumis au gouvernement son projet de complexe GNL d’une valeur de 27 Mds USD, pour approbation dans le futur PDP VIII (8ème plan de développement énergétique). Ce projet inclut une centrale au gaz d’une capacité de 4,8 GW, un dock et des entrepôts, qui devraient être construits par la société américaine Millennium Energy.</p>
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<p style="text-align: center;">Thaïlande</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Contraction du PIB de 2,6% au T1 2021</strong><br />Le PIB s’est contracté de 2,6% en g.a. au T1 2021 selon le National Economic and Social Development Council (NESDC), après une contraction de 4,2% au T4 2020. L’augmentation de la production agricole et industrielle et une reprise des investissements, de la consommation publique et des exportations ont contribué positivement à la croissance mais n’ont pas suffi à compenser la baisse de la consommation privée et l’absence persistante de touristes. Le NESDC a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour l’année 2021 dans une fourchette comprise entre 1,5% et 2,5%, contre 2,5% à 3,5% auparavant, avec une croissance des exportations (+10,3%), de la consommation privée (+1,6%), de l’investissement privé (+4,3%) et de l’investissement public (+9,3%).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Le plan de redressement de Thai Airways approuvé </strong><br />Le plan de redressement de Thai Airways a été approuvé par ses créanciers le 19 mai, avec le vote positif de 28 des 36 groupes de créanciers. Il sera examiné par la Central Bankruptcy Court le 28 mai. Dans le même temps, la compagnie Nok Air, également en procédure de redressement, a soumis un plan de redressement à l’approbation de ses créanciers. Au T1 2021, les compagnies aériennes ont transporté 6,6 millions de passagers en Thaïlande, contre 25,2 millions pour la même période en 2020. Sur ces 6,6 millions, seulement 195 000 sont des passagers sur des vols internationaux.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Approbation d’un nouvel emprunt de 22 Mds USD pour financer les mesures contre le Covid-19</strong><br />Le gouvernement a approuvé un décret autorisant un nouvel emprunt de 700 Mds THB (22 Mds USD) pour financer les mesures contre le Covid-19 et la crise économique, les fonds de l’emprunt de 1 000 Mds THB (32 Mds USD) de l’année dernière ayant été utilisés. 30 Mds THB (955 M USD) seront destinés à l’achat de matériel médical et de vaccins ainsi qu’à la rénovation des hôpitaux. 400 Mds THB (12,8 Mds USD) seront alloués au soutien à la population affectée par la crise, les 270 Mds (8,6 Mds USD) restants devant servir à relancer l’économie. Avec ce nouvel emprunt, la dette publique pourrait atteindre 58,6% du PIB en septembre prochain.</p>
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<p style="text-align: center;">Philippines</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Le Sénat approuve la réduction du seuil de capital requis pour les investisseurs étrangers dans le domaine du retail </strong><br />Le mercredi 19 mai, les sénateurs ont approuvé le projet de loi du Sénat (SB) n°1840, qui ouvrirait davantage le secteur aux investisseurs étrangers en réduisant de 119,6 M PHP (2,5 M USD) à 50 M PHP (1 M USD) le seuil de capital minimum pour la constitution d’une entreprise de droit philippin. La Chambre des représentants a déjà approuvé sa propre version de la loi, le projet de loi n°59, en 2019, proposant de ramené le capital minimum à 9,57 M PHP, soit 200 000 USD, pour les détaillants étrangers.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Rebond des exportations en mars </strong><br />Les exportations de biens bondissent de 31,6% (6,7 Mds USD) au mois de mars en g.a. d’après l’Autorité statistique des Philippines (PSA), soit la croissance la plus rapide enregistrée sur un mois depuis septembre 2010. Avec des importations en hausse de 16,6% (9,1 Mds USD), la balance commercial reste déficitaire de -2,4 Mds USD en mars (après -2,7 Mds USD en février).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Philippine Airlines survit avec difficulté </strong><br />Le président de Philippine Airlines (PAL) a déclaré avoir totale confiance en la capacité de restructuration du groupe. La compagnie aérienne nationale, qui envisage de se placer sous la protection du chapitre 11 de la loi états-unienne sur les faillites, a dû réduire sa flotte qui comptait 98 avions (dont 49 en location) au mois de septembre 2020. La compagnie prévoit de maintenir ses opérations et de se développer à nouveau une fois les restrictions relatives à la crise sanitaire levées. Dans le contexte du Covid-19, elle a davantage eu recours au fret pour maintenir son activité transpacifique et a pris part au transport de vaccins contre la COVID-19.</p>
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<p style="text-align: center;">Cambodge</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Flux de touristes internationaux en chute de 94% au T1 2021</strong><br />Le Cambodge a accueilli 70 901 touristes internationaux au 1er trimestre 2021, en baisse de 94% par rapport à la même période de 2020. Les touristes thaïlandais, au nombre de 35 294 (-77%) ont été les plus nombreux, devant les Chinois (23 837, -90,8%). Le Vietnam se classe en 3ème position, avec 3 562 (-98%), suivi de l’Indonésie (2 331, -82,4%) et de la Corée du Sud (1 124, -97,8%). Le nombre de touristes cambodgiens à l'étranger n’a atteint que 5 509, soit une chute de 98%. Le ministère du Tourisme travaille actuellement avec le ministère de la Santé et les autres institutions compétentes pour envisager de permettre aux touristes vaccinés contre le Covid-19 de visiter le Cambodge.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Tendance positive pour le marché de l’assurance en 2020</strong><br />Le marché de l’assurance a maintenu une tendance positive en 2020 malgré la crise sanitaire. Le secteur a enregistré 271,5 M USD de primes en 2020, en hausse de 7,3% par rapport à 2019, selon le dernier rapport de l’Association des assurances du Cambodge. L’assurance générale représente 41,9% des primes totales, l’assurance vie 56,1% et la micro-assurance 2%. En 2020, le montant global des indemnités versées par les compagnies à leurs clients s’est élevé à 37 M USD (+5%). Le Cambodge compte actuellement 16 compagnies d’assurance générale, 11 d’assurance vie et 5 de micro-assurance.</p>
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<p style="text-align: center;">Laos</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Mesures de soutien en faveur des ménages</strong><br />Sur consigne du gouvernement, l’entreprise publique Electricité du Laos (EDL) et les régies des eaux vont réduire les tarifs des factures domestiques de 3% pour l’électricité et 5% pour l’eau pendant 3 mois (de mai à juillet). La banque centrale a publié le 13 mai une directive recommandant aux banques commerciales, aux sociétés de crédit-bail et aux prêteurs sur gages d’accorder un moratoire de 3 mois (mai-juillet) sur l’amortissement et les intérêts des prêts à la consommation. Elle encourage les banques commerciales à abaisser leurs taux d'intérêt et réduire les frais exigés de leurs clients.</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Expansion de l’aéroport de Luang Prabang </strong><br />La société d'État coréenne Korean Airports Corporation (KAC) a été choisie pour mener une étude de faisabilité sur l'expansion de l'aéroport international de Luang Prabang. Cette étude durera 6 mois, au terme desquels un consortium sera formé pour réaliser un investissement estimé à 89 M USD sur une durée comprise entre 10 et 30 ans. KAC estime être également bien positionné pour cette 2ème phase.</p>
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<p style="text-align: center;">Birmanie</p>
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<p style="text-align: justify;"><strong>Annonce de l’approbation d’investissements d’un montant de 2,8 Mds USD</strong></p>
<p style="text-align: justify;">La Commission birmane pour les investissements (MIC), contrôlée par la junte militaire, a annoncé avoir approuvé 2,8 Mds USD de nouveaux projets, parmi lesquels une centrale GNL de 2,5 Mds USD. Il s’agirait d’un investissement pour la fourniture de 1 390 MW, dont le PPA était déjà en négociation sous le gouvernement civil précédent. La junte aurait réorganisé le consortium en accordant 81% des parts à trois entreprises chinoises et 19% à un groupe birman.</p>6757a8a0-476f-4d58-b213-c64f1db910f1Regards - La lettre économique et financière - mai 2021Regards sur l'économie italienne - 19 mai 20212021-05-19T00:00:00+02:00<p style="text-align: center;"><img class="marge" title="sommaire" src="/Articles/6757a8a0-476f-4d58-b213-c64f1db910f1/images/3746c2f7-2fd0-472a-a1a3-e923e722819c" alt="sommaire" /></p>8934d346-4500-44ca-8c5c-960e4f00fed7 [Royaume-Uni] Westminster & City News du 30 avril au 6 mai 2021Publication du SER2021-05-07T00:00:00+02:00<p><strong>Fait Marquant</strong></p>
<p>La Banque d’Angleterre a revu ses prévisions de croissance à la hausse</p>
<p><strong>Actualité macro-économique</strong></p>
<p>Le comité de politique monétaire a maintenu à l’unanimité son taux directeur inchangé à 0,1 %</p>
<p>Le patrimoine des ménages britanniques a atteint un niveau record pendant la pandémie</p>
<p>Le Chancelier a indiqué que l’épargne accumulée pendant la pandémie devrait stimuler la reprise économique</p>
<p><strong>Actualité commerciale</strong></p>
<p>Londres a annoncé la conclusion d’une série de contrats à l’exportation et d’investissements avec l’Inde</p>
<p>Le Parlement britannique a adopté le projet de loi sur le filtrage des investissements étrangers</p>
<p><strong>Actualité financière</strong></p>
<p>La FCA propose d'assouplir la règle de suspension des SPAC cotées en bourse</p>
<p>Le gouverneur adjoint de la Banque d'Angleterre (BoE) Sam Woods estime qu’il y a de « solides arguments » en faveur de règles minimales concernant la pondération des risques pour les prêts hypothécaires</p>
<p>L’ancien directeur à la politique réglementaire au <em>Pensions Regulator</em> A. Warwick-Thompson juge que le gouvernement fait preuve de complaisance à l'égard des gestionnaires d'actifs dans le cadre de la réforme des retraites</p>
<p>Les prêts hypothécaires ont atteint un niveau record en mars</p>
<p>Environ 700 000 personnes confrontées à des problèmes d'endettement bénéficieront cette année du programme gouvernemental <em><a href="https://www.gov.uk/government/news/new-scheme-to-give-people-in-problem-debt-breathing-space-launched">Breathing Space</a></em></p>
<p>Les sociétés de conseil se sont vus attribuer plus de 600 M£ de contrats liés à la pandémie au Royaume-Uni, des dépenses un tiers plus élevées que précédemment communiqué</p>3387d75a-843e-4b0e-924a-eeb17d13f536Flash Conjoncture Pays avancés - T1 2021 : le PIB progresse aux États-Unis mais recule en zone euroFlash Conjoncture Pays avancés - T1 2021 : le PIB progresse aux États-Unis mais recule en zone euro2021-04-30T00:00:00+02:00<p style="text-align: justify;">Deux poids, deux mesures (prophylactiques) : <strong>au 1<sup>er</sup> trimestre 2021, l’activité progresse aux États-Unis </strong>(+1,6 % après +1,1 %) alors que la réouverture de l’économie s’accélère, <strong>mais recule en zone euro </strong>(−0,6 % après −0,7 %) où elle est encore pénalisée par le maintien voire le renforcement des restrictions sanitaires selon les pays. Le profil d’activité est ainsi hétérogène au sein de la zone euro, avec un léger rebond enregistré en France (+0,4 % après −1,4 %) mais une contraction en Allemagne (−1,7 % après +0,5 %), en Espagne (−0,5 % après +0,0 %) et en Italie (−0,4 % après −1,8 %). Toujours <strong>en zone euro, l’inflation </strong>(estimation flash)<strong> poursuit son rebond en avril </strong>(+1,6 % après +1,3 %) et l’indicateur de sentiment économique de la Commission (ESI composite) progresse sensiblement sur ce même mois (110,3 après 100,9). Le taux de chômage diminue à la marge en mars (−0,1 pt à 8,1 %) à l’instar de son évolution en Italie (−0,1 pt à 10,1 %) et en Espagne (−0,1 pt à 16,0 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>En Allemagne, le climat des affaires (IFO) se stabilise en avril</strong> (96,8 après 96,6), résultat d’un effet ciseau entre l’amélioration de la situation actuelle mais la baisse des perspectives économiques, de même que le taux de chômage en mars (à 4,8 %). <strong>En Espagne, les ventes au détail progressent en mars</strong> (+3,5 % après +4,1 %). <strong>Au Japon, la production industrielle rebondit en mars</strong> (+2,4 % après −1,3 %).</p>
<p style="text-align: justify;"><strong>Aux États-Unis, la consommation des ménages rebondit en mars</strong> (+3,6 % après −1,2 %), soutenue par l’envoi des premiers chèques de 1 400 $ débloqués par l’American Rescue Plan, et la confiance des ménages progresse nettement en avril (121,7 après 109,0). Les commandes de biens durables rebondissent également en mars (+0,5 % après −0,9 %). L’inflation de l’immobilier résidentiel se stabilise en février (respectivement +0,9 % selon FHFA et +1,2 % selon S&P 20). Les nouvelles demandes d’allocation chômage refluent la semaine du 19 au 24 avril (+553 k après 566 k).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" src="/Articles/3387d75a-843e-4b0e-924a-eeb17d13f536/images/4601f794-f340-4aeb-afa7-2856d3a3fb26" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/3387d75a-843e-4b0e-924a-eeb17d13f536/images/ee7ef4fa-c82b-4fc9-aed5-5eda5d0ca34c" alt="Evolution du PIB" /></p>