Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Macroeconomie

ThreeME : un modèle macroéconomique vert pour compléter les outils d'évaluation des politiques climatiques de la DG Trésor

2026-07-09T00:00:00+02:00

La Direction Générale du Trésor utilise depuis 2023 le modèle macro-environnemental ThreeME (Modèle Macroéconomique Multisectoriel pour l'Évaluation des politiques Énergétiques et Environnementales), développé par l'Observatoire français des conjonctures économiques (OFCE) et l'Agence de l'environnement et de la maîtrise de l'énergie (Ademe). Ce modèle complète les outils d'évaluations des politiques économiques et climatiques de la DG Trésor, en combinant une approche détaillée des systèmes énergétiques, désagrégée sectoriellement, avec un bouclage macroéconomique.

Ce modèle permet notamment d'évaluer l’impact de politiques climatiques, concernant l'ensemble de l'économie ou certains secteurs, comme par exemple des incitations à l'investissement vert des ménages pour la rénovation thermique des logements ou l'électrification des véhicules particuliers.

Le modèle offre une grande souplesse dans son utilisation en permettant d'ajuster, en fonction des besoins, la modélisation des éléments suivants : le nombre de secteurs et de biens modélisés (notamment énergétiques), l'activation de blocs, dits technico-économiques, proposant une modélisation plus fine des décisions des ménages en matière d'investissements immobiliers et d'achats de véhicules, ou encore l'environnement international.

En lien avec l'OFCE, la DG Trésor a réalisé un cahier de variantes. Celui-ci compare notamment les effets sur le PIB de chocs macroéconomiques usuels, modélisés avec ThreeME et Mésange (modèle développé par l'Insee et la DG Trésor), et présente un ensemble de chocs que seul ThreeME est en mesure de modéliser, portant principalement sur des dimensions sectorielles.

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

DG Trésor (2025), « Rapport final - Les enjeux économiques de la transition vers la neutralité carbone ».
Gouvernement (2025) « Projet de rapport d’accompagnement de la Stratégie nationale bas-carbone n°3 ».
Girard P.-L. (2024), « Mésange vert, un outil pour évaluer les effets de chocs économiques sur les émissions de carbone françaises » Trésor-Éco, n° 345.
Dufernez A.-S. et al. (2017), « Le modèle macroéconométrique Mésange : réestimation et nouveautés » Document de travail n°2017/04.

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Comparaison des propriétés des modèles macroéconomiques français ThreeME et Mésange

2026-07-09T00:00:00+02:00

La série des Documents de Travail présente des travaux menés au sein de la DG Trésor, diffusés dans le but d’éclairer et stimuler le débat public. Ces travaux n’engagent que leurs auteurs.

ThreeME est un modèle d’équilibre général calculable multisectoriel, modélisant la France comme une petite économie ouverte, avec un reste du monde exogène. Le modèle est d’inspiration néo-keynésienne, c’est-à-dire que les dynamiques de court terme sont définies par les facteurs de demande du fait de rigidités nominales et réelles tandis que l’équilibre de long terme dépend de facteurs d’offre. Dans sa version hybride, ThreeME offre la possibilité d’intégrer deux blocs technico-économiques pour modéliser les décisions des ménages relatives au logement et au transport. La version étudiée, dite ThreeME-France, intègre par ailleurs plusieurs modifications sélectionnées selon un critère empirique de rapprochement des propriétés dynamiques de ThreeME de celles des modèles macroéconométriques institutionnels, en premier lieu Mésange dont les comportements économiques à court et moyen termes sont estimés économétriquement. Ce document propose d’analyser les propriétés dynamiques du modèle par le biais de plusieurs variantes macroéconomiques (e.g. hausse du prix des énergies fossiles et hausse de la productivité) et sectorielles (e.g. hausse de la taxe carbone ciblée, subventions à la rénovation des logements et électrification des véhicules). Afin de mieux comprendre les incidences de ces modifications sur les propriétés dynamiques du modèle, des comparaisons des résultats des variantes avec ceux obtenus avec le modèle Mésange sont réalisées.

Évaluation macroéconomique ex ante du plan France 2030

2026-07-08T00:00:00+02:00

Le plan d'investissement « France 2030 » complète et intègre le quatrième programme d'investissement d'avenir pour renforcer la capacité d'innovation et l'excellence technologique nationale. Doté d'un budget de 54 Md€ déployé à partir de 2021, France 2030 vise à prolonger les transformations amorcées par le plan « France Relance » et les programmes d'investissements d'avenir, en développant la compétitivité industrielle et les technologies d'avenir, en soutenant la décarbonation de l'économie, et en renforçant la souveraineté technologique.

Les effets macroéconomiques du plan France 2030 se matérialisent par le biais de quatre canaux : la recherche fondamentale, la R&D privée, l'industrialisation et la formation des travailleurs. À court terme, les mesures de soutien à la recherche rehaussent l'activité par la demande selon un mécanisme keynésien. À moyen et long terme, elles permettent d'accroître la productivité et la compétitivité des entreprises par l'innovation. Les mesures de soutien à l'industrialisation visent à accélérer l'adoption des nouvelles technologies, améliorant également la compétitivité au sein des entreprises. Enfin, les mesures de formation permettent une meilleure adéquation des compétences des travailleurs avec les besoins des entreprises.

Une évaluation macroéconomique ex ante de France 2030 a été réalisée à l'aide de deux modèles : Mésange développé par la DG Trésor et l'Insee pour l'évaluation des effets des politiques et des chocs économiques, et Quest III R&D, de la Commission européenne, qui permet une modélisation plus fine de l'innovation.

Selon l'évaluation réalisée avec le modèle Mésange, en 2030, le niveau du PIB serait rehaussé de l'ordre de 0,4 à 0,6 point. Le plan créerait entre 25 000 et 58 000 emplois à l'horizon 2030. La mobilisation du modèle Quest III R&D permet de confirmer ces effets positifs. Cette évaluation macroéconomique ex ante doit être complétée par des analyses microéconomiques ex post afin d'apprécier les effets sur d'autres dimensions visées par France 2030, comme la souveraineté industrielle et technologique ou les formations qualifiantes.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 393>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

DG Trésor (2026) : « Rapport d’évaluation macroéconomique ex-ante du plan d’investissement France 2030 ».
Le Gall C., Meignan W. et Roulleau G. (2021) : « Évaluation de la réforme du Crédit d'Impôt Recherche de 2008 », Trésor-Éco, n° 290.
Ministère de l’économie (2024), « Plan budgétaire et structurel de moyen terme 2025-2029 ».
Dufernez A.-S. et al. (2017) : « Le modèle macroéconométrique Mésange : réestimation et nouveautés », Document de travail de la DG Trésor n° 2017/04.

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Westminster & City News N°27 - du 30 juin au 6 juillet 2026

2026-07-07T00:00:00+02:00

Fait marquant : Publication du Defense Investment Plan (DIP)

Le Premier ministre démissionnaire britannique, Keir Starmer, a présenté le 30 juin le Defence Investment Plan (DIP), c’est-à-dire la programmation pluriannuelle des investissements militaires pour les quatre prochaines années et qui précise la mise en œuvre financière de la Strategic Defence Review de 2025. Le plan prévoit environ 298 Md£ d’investissements sur quatre ans, dont 15 Md£ de crédits supplémentaires par rapport à la Spending Review de 2025, afin de porter les dépenses de défense à 2,7 % du PIB d’ici 2029.Le financement du DIP repose largement sur une recomposition des budgets existants, avec une réallocation d’environ 1 % des budgets d’investissement des autres ministères. Le gouvernement met en avant les effets positifs attendus du plan, notamment en matière d’investissement, d’innovation et d’emploi.En parallèle de la publication du DIP, et en amont du sommet de l’OTAN à Ankara les 7-8 juillet, le gouvernement britannique publie une déclaration quadripartite avec les Pays-Bas, la Finlande et la Pologne sur le projet de « mécanisme de défense multilatéral ».

Actualités macroéconomiques

Lors d’une conférence de presse, le UK Statistics Authority a averti que les difficultés persistantes de l’Office for National Statistics (ONS) sur ses statistiques économiques pourraient affecter la préparation du recensement de 2031.
Selon le Financial Times, le Trésor britannique aurait informé Andy Burnham que l'impact de la guerre en Iran sur les finances publiques est plus limité qu'initialement anticipé.
Le Financial Times alerte que la mise en œuvre de la future High-Value Council Tax Surcharge (HVCTS), qui entrera en vigueur en avril 2028 pourrait être compliquée par les difficultés d'évaluation des logements de grande valeur.
Selon Nationwide, la croissance annuelle des prix de l'immobilier a légèrement accéléré en juin, atteignant 2,2 % (contre 1,7 % en mai).

Actualités commerciales

Le ministre du commerce chinois Wang Wentao s’est rendu la semaine dernière au Royaume-Uni pour la tenue de la Joint Economic and Trade Commission (JETCO).
Depuis le 1er juillet 2026, les nouvelles mesures de sauvegarde sur l’acier de l’UE et du Royaume-Uni entrent en vigueur.
La Trade Remedies Authority (TRA) a ouvert une enquête antidumping sur les importations de polyéthylène basse densité linéaire (LLDPE) en provenance des États-Unis, à la suite d’une plainte déposée par le producteur britannique INEOS Olefins & Polymers.
La Trade Remedies Authority (TRA) a recommandé le maintien des droits compensateurs applicables aux importations de biodiesel en provenance d’Indonésie, recommandation acceptée par le gouvernement britannique à l’issue d’une expiry review ouvert en décembre 2024.
Le Royaume-Uni a annoncé de nouvelles sanctions à l’encontre de sept ressortissants russes et de deux instituts de recherche impliqués dans le développement d’armes chimiques.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) a publié la version finale de son régime d'encadrement des cryptoactifs, qui doit entrer en vigueur le 25 octobre 2027.
La FCA publie sa revue sur l’utilisation de l’intelligence artificielle (IA) dans les services financiers retail.
La Financial Conduct Authority (FCA) propose de simplifier les règles de communication (disclosure) des coûts d’investissement, afin d’imposer des informations plus claires, en anglais simple (plain english), et plus faciles à comparer pour les épargnants.
Le think tank New Financial publie son indicateur sur les centres financiers internationaux et identifie les États-Unis et le Royaume-Uni comme les deux premières places mondiales.

Brèves économiques pour l'Europe du Sud-Est - Edition du 02 juillet 2026

2026-07-02T00:00:00+02:00

LE CHIFFRE À RETENIR

66,7 Md EUR

La dette extérieure bulgare à fin avril

(+54,1% du PIB)

Bulgarie : À fin avril, la dette externe s’est établie à 66,7 Md, en augmentation de 34,8 % sur un an // Le projet de loi de finances pour 2026 a été approuvé par le Conseil des ministres le 1er juillet // La ministre de l’Énergie et son homologue turc se sont entretenus à Istanbul à propos de la coopération énergétique entre les deux pays // L’INSAIT de l’Université de Sofia s’est vu attribuer une bourse ERC Advanced Grant dotée de 2,6 M EUR par le Conseil européen de la recherche.

Chypre : La Banque centrale de Chypre a abaissé sa prévision de croissance pour 2026 de 0,2 point à +2,5 % // La contribution fiscale des banques commerciale s’est élevée à 427 M EUR en 2025 (+4,7 %) // Le gouvernement souhaite que 100 % de l’eau potable provienne du dessalement d’ici 2027 contre 80 % actuellement // ExxonMobil et QatarEnergy ont signé avec les autorités une déclaration de commercialisation pour les champs gaziers de Glafkos et Pegasus.

Grèce : L’inflation a nettement ralenti au mois de juin, à +3,9 % sur un an après +4,9 % le mois précédent // L’agence de notation canadienne DBRS a abaissé sa prévision de croissance pour 2026 de 0,1 point à 1,9 % // La mise en service commerciale du gazoduc reliant la Grèce et la Macédoine du Nord est prévue pour 2027 // Le Conseil d’État a ordonné un réexamen de la décision qui a annulé l’appel d’offres portant sur la concession de 67 % de l’Autorité portuaire de Volos.

Moldavie : La Moldavie a rejoint la nouvelle Plateforme européenne de connectivité // Seureca a présenté une étude sur la modernisation et l’optimisation du chauffage urbain de Chisinau // La Moldavie va négocier un financement de 150 M EUR avec la BEI dans le cadre du programme Livada Moldovei II // Moldelectrica a signé un contrat de 17,5 M EUR avec l’entreprise turque SA-RA pour la construction de la ligne électrique Balti-Suceava d’une capacité de 400 kV.

Roumanie : Le gouvernement a approuvé la version finale du PNRR // Sur les cinq premiers mois de l’année, le déficit budgétaire a diminué de 44 % // En 2025, le montant des actifs détenus par les établissements de crédit s'est élevé à 182,5 Md EUR (+9 %) // Le plafonnement des marges sur les prix de certains produits alimentaires est prolongé jusqu’à fin 2026 // La Commission européenne a prolongé l’interdiction d’exportation des ovins et caprins roumains jusqu’à fin 2026 // ENGIE Roumanie va développer à Galati le premier projet hybride du groupe en Europe // Un consortium franco-roumain lance un fonds de capital-risque doté de 37 M EUR // La CNAB a signé un contrat de 18,4 M EUR pour la conception du nouveau terminal de l’aéroport international Henri Coanda // Le ministère des Transports a approuvé deux projets de trains métropolitains pour les zones de Bucarest-Ilfov et Iasi // Le groupe énergétique roumain Electrica a obtenu les avis techniques de raccordement pour 17 projets de stockage par batteries, d’une capacité totale installée d’environ 700 MWh.

Westminster & City News N°26 - du 23 au 29 juin 2026

2026-06-30T00:00:00+02:00

Fait marquant : Premier discours économique d’Andy Burnham, probable futur Premier ministre

Dans son premier grand discours depuis son retour comme député à Westminster et l’annonce de sa candidature au poste de leader du parti travailliste, Andy Burnham a présenté lundi 29 juin ses priorités en matières économiques. Il a mis l’accent sur une plus grande « dévolution » vers les échelons locaux de gouvernance. L’agenda économique d’A. Burnham met en avant un plus grand contrôle public sur les services publics essentiels (eau, logement, énergie, transports), une forme de souveraineté industrielle passant par une préférence nationale dans la commande publique, la construction de logements sociaux et l’emploi des jeunes.

Actualités macroéconomiques

Les indicateurs d’activité du secteur privé britannique se sont de nouveau contractés en juin, l'indice PMI composite s'établissant à 49,4, contre 49,7 en mai.
Selon les estimations provisoires publiées par HM Revenue & Customs (HMRC), l'écart entre les recettes fiscales théoriquement dues et les montants effectivement perçus (« tax gap ») s'est élevé à 59,2 Md£ au titre de l'exercice 2024-2025, soit 6,4 % des recettes fiscales potentielles
Le ralentissement du marché immobilier britannique réduit le nombre de logements qui seront soumis à la future High-Value Council Tax Surcharge (HVCTS), surnommée « mansion tax », dont l'entrée en vigueur est prévue en avril 2028.

Actualités commerciales

Le ministre du Commerce chinois Wang Wentao se rend cette semaine au Royaume-Uni pour la tenue de la Joint Economic and Trade Commission (JETCO).
Le gouvernement britannique ajuste ses quotas sur les importations d’acier avant l’entrée en vigueur de la nouvelle mesure de sauvegarde au 1er juillet.
La Trade Remedies Authority (TRA) propose de prolonger pour une durée de cinq ans les mesures antidumping applicables aux importations de fil machine en provenance de Chine.
Dans un entretien accordé au Financial Times, Giles Thomson, Directeur de l’Office of Financial Sanctions Implementation (OFSI) a déclaré souhaiter renforcer ses mesures de contrôle en engageant davantage de procédures à l’encontre des entreprises ayant enfreint les sanctions visant l’Iran.

Actualités financières

Dans un discours, le Président de la Financial Conduct Authority (FCA) Nikhil Rathi, explicite l’approche du régulateur pour faire face au déploiement de l’intelligence artificielle (IA).
La Financial Conduct Authority (FCA) ouvre une consultation sur des ajustements ciblés des règles de cotation applicables aux fonds fermés d’investissement, afin de mieux encadrer les conflits d’intérêts et de protéger les actionnaires minoritaires.
Baillie Gifford lance en partenariat avec Bank of New York Mellon le premier fonds nativement tokenisé au Royaume-Uni.
Le fonds de pension de British Telecom acte une perte de 300 M£ liée à son investissement dans ThamesWater.

Westminster & City News N°25 - du 16 au 22 juin 2026

2026-06-23T00:00:00+02:00

Fait marquant : Démission du Premier ministre, Keir Starmer

Ce lundi 22 juin, Keir Starmer a annoncé sa démission prochaine de son poste de Premier ministre et de la direction du Parti travailliste, près de deux ans après son arrivée au pouvoir. Cette décision fait suite à la victoire de l'ancien maire du Grand Manchester Andy Burnham lors de l'élection législative partielle de Makerfield, le 19 juin. Les marchés, qui avaient déjà largement intégré une arrivée d’Andy Burnham, sont plutôt rassurés par la transition ordonnée qui se dessine. S'ajoutent à cela les efforts déployés depuis plusieurs semaines par Andy Burnham pour rassurer les investisseurs.

Actualités macroéconomiques

Selon l’ONS, l’inflation, mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC), s'est établie à +2,8 % en g.a. en mai 2026, stable par rapport à avril et inférieure aux attentes de marché (+3,0 %).
L’ONS estime le taux de chômage à 4,9 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) en trimestre glissant de février à avril, en hausse de 0,3 point sur un an mais en baisse de 0,3 point par rapport au trimestre précédent.
L'ONS reconnaît une nouvelle erreur statistique qui va affecter la qualité des données sur l'emploi pour le rapport sur le marché du travail de juillet, un nouveau revers pour l'agence dans ses efforts pour restaurer la confiance dans ses chiffres.
Selon l’ONS, l’emprunt public mensuel s’est établi à 23,3 Md£ en mai 2026, un niveau supérieur de 5,6 Md£ aux prévisions de mars 2026 de l’Office for Budget Responsibility (OBR), qui anticipait 17,7 Md£ pour ce mois-ci.

Actualités commerciales

L’accord de libre-échange (FTA) entre le Royaume-Uni et l’Inde entrera en vigueur le 15 juillet prochain, l’occasion pour le gouvernement de mettre en avant d’autres mesures.
Le Royaume-Uni et la Malaisie ouvrent des négociations pour établir un accord de commerce numérique.
Plusieurs investissements étrangers au Royaume-Uni sont annoncés dans le secteur de l’énergie pour un montant total de 1,3 Md£ à l’occasion du sommet du G7.
10 ans après le référendum de juin 2016, plusieurs think-tanks et institutions indépendantes publient des travaux sur l’impact du Brexit et le futur de la relation entre l’UE et le Royaume-Uni.
Un nouveau train de sanctions a été annoncé par le Royaume-Uni à l’endroit de 70 entités liées à la flotte fantôme russe et aux moyens de contournement des sanctions occidentales.
Le Royaume-Uni a infligé une amende de plus d’1 M£ à une société, sa plus lourde pénalité pour violations des sanctions financières contre la Russie depuis l’invasion de l’Ukraine en 2022.

Actualités financières

La Banque d’Angleterre (BoE) assouplit son projet de cadre sur les stablecoins systémiques libellés en livre sterling.
La Prudential Regulation Authority (PRA) propose un assouplissement du volet de Bâle 3.1 concernant l’utilisation des modèles internes pour les activités de trading (FRTB).
La Banque d’Angleterre a publié le scénario de choc macroéconomique envoyé aux participants de son exercice d’analyse visant à évaluer la résilience des marchés privés.
HM Treasury a publié les termes de référence de la mission confiée à Chris Woolard en tant que champion de la digitalisation des marchés de gros.

Veille économique et financière du Benelux Avril-Mai 2026

2026-06-10T00:00:00+02:00

Région du Benelux

Réunion des ambassadeurs de la zone Benelux
Prévisions macroéconomiques de printemps de la Commission européenne
Article IV du FMI

Belgique

Les agences de notation S&P et Moody’s dégradent leur note de crédit
Accélération des investissements dans la défense et création d’un « Fonds Défense »
Poursuite des réformes socioéconomiques

Luxembourg

Le premier ministre Frieden fait sa déclaration de politique générale concernant l’état de la Nation
Lancement d’un Fonds national de défense destiné aux entreprises innovantes
Bilan des aides d’État pour l’année 2025

Pays-Bas

Financement des PME
Rapport sur l’équité du système fiscal néerlandais

Westminster & City News N°23 - du 2 au 8 juin 2026

2026-06-09T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : les prévisions de l'OCDE

L'OCDE revoit à la hausse ses prévisions de croissance pour le Royaume-Uni en 2026, à 0,9 %, soit +0,2 point par rapport aux prévisions intermédiaires de mars. Si l’OCDE met en avant la hausse du PIB de +0,6 % au premier trimestre 2026, tirée notamment par le secteur des services, elle estime toutefois que cet élan devrait s'essouffler à court terme. La consommation et l'investissement privés devraient ralentir, sous l'effet de la stagnation du revenu disponible réel, de l'incertitude liée au conflit au Moyen-Orient et d'une chute de la confiance des consommateurs à son plus bas depuis fin 2023.

Actualités macroéconomiques

En mai, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques révèle une légère hausse des anticipations d’inflation et une dégradation des perspectives d’emploi.
En avril, les flux de crédit aux ménages montrent un ralentissement de l’emprunt hypothécaire, selon la Banque d’Angleterre.
La forte incertitude sur les perspectives économiques a entraîné en mai la plus forte baisse des embauches en CDI depuis dix mois, ainsi qu’une nette accélération du recours à l’intérim, selon l’enquête KPMG/REC.
Les offres d’emploi accessibles aux jeunes débutant leur carrière ont reculé de 49 % entre 2016-17 et 2025-26 au Royaume-Uni, selon une analyse de la Work Foundation.
Selon le Financial Times, le gouvernement préparerait une hausse d'environ 15 Md£ dans le budget de la défense britannique dans le cadre du Defence Investment Plan (DIP).

Actualités commerciales

La secrétaire aux Affaires étrangères britannique Yvette Cooper s’est rendue la semaine du 1er juin en Chine et en Inde afin de renforcer les relations économiques et la coopération en matière de sécurité du Royaume-Uni avec ces deux partenaires.
Le Construction Leadership Council (CLC) alerte le gouvernement britannique sur les conséquences de sa nouvelle mesure de sauvegarde sur l’acier, qui entrera en vigueur le 1er juillet 2026.

Actualités financières

La Chambre des Lords publie un rapport sur la régulation des stablecoins.
Le directeur général de la Prudential Regulation Authority (PRA), Sam Woods, alerte sur le risque cyber lié à l’intelligence artificielle.
La UK Payment Initiative (UKPI) lance un nouveau schéma de paiement fondé sur l’open banking.

Brèves économique d'Ukraine (mai 2026)

2026-06-09T00:00:00+02:00

Les brèves économiques résument les principales actualités économiques et financières en Ukraine. Cette édition couvre notamment les évolutions liées à la reconstruction, aux investissements internationaux, aux politiques économiques et aux principaux indicateurs macroéconomiques.

Ces brèves sont réalisées par le Service économique de l’Ambassade de France en Ukraine.

Brèves économiques (mars-avril 2026)

2026-06-05T00:00:00+02:00

Ces brèves sont réalisées par le Service économique de l’Ambassade de France en Ukraine.

Westminster & City News N°22 - du 26 mai au 1er juin 2026

2026-06-02T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : hausse du price cap

Le régulateur britannique de l'énergie, Ofgem, a annoncé une hausse de +13 % du price cap à partir du 1er juillet, sous l'effet du choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient. Ce mécanisme de plafonnement des prix de l’énergie, introduit en 2019, est révisé trimestriellement afin de refléter l’évolution des coûts d’approvisionnement supportés par les fournisseurs et d’en lisser la transmission aux consommateurs, tant à la hausse qu’à la baisse. Les prix de l’électricité augmenteront de 5 % pour l’électricité et de 24 % pour le gaz. La facture annuelle d'un foyer type atteindra ainsi 1 862 £ entre juillet et septembre, soit une augmentation de +221 £ par rapport au trimestre précédent, son plus haut niveau depuis le premier trimestre 2024. Les prix demeurent néanmoins nettement inférieurs au pic atteint lors de la crise énergétique de 2022, période durant laquelle le gouvernement était intervenu via l’Energy Price Guarantee (EPG) pour plafonner les factures des ménages à 2 500 £.

Actualités macroéconomiques

Selon l’ONS (Office for National Statistics), en 2025, le nombre de naissances en Angleterre et au Pays de Galles est tombé à 585 396, son plus bas niveau depuis 1977, soit plus de 100 000 naissances de moins qu’en 2015.
L’ancien ministre de la Santé Alan Milburn a publié les conclusions d’un rapport consacrée au chômage des jeunes au Royaume-Uni, alertant à la fois un système social inefficace et un marché du travail de plus en plus inadapté aux jeunes entrants.
Dans un entretien accordé au Financial Times, le gouverneur de la Banque d’Angleterre (BoE), Andrew Bailey, a indiqué que la BoE ne pourrait envisager un nouvel assouplissement monétaire que lorsqu’elle sera « beaucoup plus confiante » quant au caractère temporaire du choc énergétique et à l’absence d’effets durables sur l’inflation.
Selon Nationwide, les prix de l’immobilier ont reculé plus fortement qu’attendu en mai. Le prix moyen d’une maison a diminué de 0,6 % au mois de mai (après +0,4 % en avril), à 278 024 £.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et la Pologne ont signé le 26 mai un traité de Partenariat de sécurité et de défense.
Le gouvernement britannique a lancé le 27 mai, jusqu’au 24 juin, un appel à contributions sur une nouvelle série de suspensions temporaires de droits de douane sur certaines importations.

Actualités financières

La Prudential Regulation Authority (PRA) publie les règles finales de la première phase de sa révision du cadre Pilier 2A.
La Financial Conduct Authority (FCA) constate une amélioration des dispositifs de conformité aux régimes de sanctions au sein des établissements financiers britanniques, tout en appelant le secteur à poursuivre ses efforts dans un contexte d'expansion rapide de ces régimes.
Les autorités britanniques haussent le ton face aux dépendances de la Couronne en matière de lutte contre les flux financiers illicites.
Le Financial Times s’interroge sur l’essoufflement des fintechs britanniques.

Westminster & City News N°21 - du 19 au 25 mai 2026

2026-05-27T00:00:00+02:00

Fait marquant : De nouvelles mesures de soutien suite à la guerre au Moyen-Orient

Dans le cadre de l’initiative « Great British Summer Savings », plusieurs mesures ciblées ont été annoncées le 20 mai par le gouvernement britannique afin d’aider les familles à faire face à la hausse du coût de la vie lié à la crise en Iran pendant l’été 2026. Le gouvernement a aussi mis en place un ensemble de mesures temporaires pour atténuer l’impact de la hausse des coûts des carburants sur les ménages et les entreprises, en particulier dans les secteurs les plus dépendants du transport. La chancelière Rachel Reeves a également présenté des réformes visant à renforcer la sécurité énergétique et à accélérer les investissements dans les infrastructures. En parallèle, le gouvernement a confirmé cette semaine l’entrée en vigueur de nouvelles sanctions sur les produits pétroliers issus du raffinage de pétrole russe dans des pays tiers, annoncées en octobre dernier.

Actualités macroéconomiques

Selon une étude du Boston Consulting Group (BCG), le crédit bancaire aux entreprises britanniques non-financières a chuté à son plus bas niveau depuis près de trente ans, atteignant 59 % du PIB au troisième trimestre 2025.
Les indicateurs d’activité du secteur privé britannique se sont contractés en mai pour la première fois depuis avril 2025, l’indice PMI chutant de 52,6 à 48,5, bien en dessous des attentes du marché (51,6).
En revanche, la confiance des consommateurs, mesurée par l’indice GfK, s’améliore en mai, en hausse de deux points (−23 après −25 en avril 2026).
Selon des estimations provisoires de l’ONS, la migration nette vers le Royaume-Uni a fortement reculé en 2025, atteignant 171 000 personnes, contre 331 000 personnes en 2024.
Selon l’ONS, l’emprunt public mensuel s’est établi à 24,3 Md£ en avril 2026, un niveau supérieur aux prévisions de mars 2026 de l’Office for Budget Responsibility (OBR).

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et le Conseil de coopération des États arabes du Golfe (CCG - bloc régional qui inclut l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Qatar, le Koweït, Bahreïn et Oman) ont conclu le 20 mai les négociations pour un accord de libre-échange (ALE).
Le Royaume-Uni a annoncé un nouveau paquet de sanctions visant à contrer les mécanismes de contournement des sanctions imposées à la Russie.
L’Office of Financial Sanctions Implementation (OFSI) a infligé une amende de 165 000 £ à la branche londonienne de Deutsche Bank AG pour des violations du régime de sanctions financières visant la Russie.

Actualités financières

Les allègements prudentiels engagés par les régulateurs britanniques pourraient permettre aux principales banques du Royaume-Uni d’accroître leurs actifs d’environ 400 Md£, selon les estimations du cabinet Alvarez & Marsal.
Le gouvernement estime à 1,6 Md£ sur 10 ans les gains attendus de ses réformes de régulation financière.
La Prudential Regulation Authority (PRA) assouplit le cadre applicable aux succursales britanniques d’assureurs étrangers.
Le Financial Times rapporte que les investisseurs particuliers ont fortement développé leur appétit pour des produits financiers cotés utilisant des dérivés ces dernières années.

Westminster & City News N°20 - du 12 au 18 mai 2026

2026-05-20T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : la croissance trimestrielle

La première estimation de l’ONS indique que le PIB du Royaume-Uni a augmenté de 0,6 % au premier trimestre 2026 (janvier à mars), après +0,2 % au quatrième trimestre 2025 (octobre à décembre). La croissance mensuelle a été de +0,3 % en mars 2026, après +0,4 % en février et +0,0 % en janvier (estimations révisées). La décomposition sectorielle fait apparaître que tous les secteurs ont crû au premier trimestre 2026. La décomposition par la demande montre que les principales contributions positives à la croissance trimestrielle sont la variation des stocks, la consommation des ménages et la consommation publique ; en revanche la formation brute de capital fixe et le commerce extérieur ont eu des contributions négatives.

Actualités macroéconomiques

Une nouvelle analyse des données fiscales britanniques met en lumière la très forte concentration géographique de l’impôt sur les successions au Royaume-Uni, largement portée par quelques zones aisées de Londres.
Selon le think tank Centre for Cities, la récente hausse du National Living Wage (NLW), produit des effets très contrastés selon les villes britanniques et contribue à une concentration des salaires autour du niveau du salaire minimum.

Actualités commerciales

Annoncé lors du King’s Speech (Discours du Trône) du 14 mai, le gouvernement britannique prévoit de déposer au Parlement un projet de loi-cadre intitulée European Partnership Bill.
La British Chambers of Commerce (BCC) alerte le gouvernement sur les conséquences des nouvelles mesures de sauvegarde britanniques sur l’acier.
Selon les chiffres de l’ONS, la hausse des prix de l’énergie et les effets de la guerre en Iran perturbent les échanges commerciaux britanniques, soulignant une situation contrastée.
Le 19 mai, le Royaume-Uni a annoncé l’assouplissement de ses sanctions commerciales sur les importations de diesel, kérosène et gaz naturel liquéfié (GNL) russes.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) et HM Treasury annoncent vouloir réformer le cadre britannique des fonds monétaires (MMFs).
La Financial Conduct Authority (FCA) et la Banque d’Angleterre publient un appel à contributions conjoint sur la tokenisation des marchés financiers de gros (wholesale).
HM Treasury publie les conclusions de sa revue du régime de « ring-fencing » et propose plusieurs assouplissements.
Revolut obtient la permission de la Financial Conduct Authority d’étendre ses services d’investissement, ce qui pourrait faciliter le développement d’une activité de banque privée.

Westminster & City News N°19 - du 5 au 11 mai 2026

2026-05-12T00:00:00+02:00

Fait marquant : Les suites des élections locales du 7 mai

Les élections locales du 7 mai ont conduit à une lourde défaite du parti travailliste et à une fragmentation inédite du paysage politique britannique. Le Premier ministre Keir Starmer entend néanmoins rester à la tête du gouvernement, malgré les appels de certains députés travaillistes à son départ. Le parti travailliste et le parti conservateur perdent de nombreux sièges, tandis que Reform UK et le parti vert progressent fortement.

Lors d’un discours du 11 mai, reconnaissant des résultats électoraux « difficiles » pour le parti travailliste, il a assumé la responsabilité de ce revers tout en jugeant qu’un changement de Premier ministre serait aujourd’hui plus risqué encore pour le pays.

K. Starmer a articulé son discours autour de trois priorités (i) la présentation d’une législation permettant la nationalisation de British Steel, seule mesure concrète dévoilée à ce stade ; (ii), la nécessité de reconstruire les relations entre le Royaume-Uni et l’Union européenne, affirmant vouloir définir une « nouvelle direction pour la Grande-Bretagne », « au cœur de l’Europe » ; (iii) un renforcement des investissements dans l’apprentissage et la formation afin de garantir aux jeunes en difficulté un emploi ou une formation.

Actualités macroéconomiques

Le marché de l'emploi britannique a subi de nouvelles pressions en avril, selon la dernière enquête KPMG/REC.
Selon une analyse de Paragon Bank, les achats de résidences secondaires et de biens locatifs représentent désormais la majorité des recettes de stamp duty.
Halifax a publié son dernier indice des prix immobiliers, indiquant une baisse de 0,1 % des prix en avril par rapport à mars, ramenant la croissance annuelle à +0,4 % (contre +0,8 % en mars).

Actualités commerciales

Un accord sanitaire et phytosanitaire avec l’UE pourrait conduire le Royaume-Uni à interdire à son tour l’usage du glyphosate.
Le Royaume-Uni décide un nouveau paquet de sanctions contre des individus et entités associés à la Russie, dans le contexte de la guerre en Ukraine et des ingérences électorales en Arménie.

Actualités financières

HM Treasury et le Debt Management Office (DMO) annoncent plusieurs mesures destinées à développer le marché des Treasury bills (T-bills) britanniques.
La Financial Conduct Authority (FCA) ouvre une enquête contre PayPal, MasterCard et Visa pour soupçon de pratique anti-concurrentielle.
Andrew Bailey appelle dans une tribune publiée dans le Financial Times à rester conscient des risques posés par le segment du crédit privé.

Westminster & City News N°18 - du 28 avril au 4 mai 2026

2026-05-06T00:00:00+02:00

Fait marquant : La loi réformant le secteur des fonds de pension est promulguée

La loi portant réforme des fonds de pension (Pension Schemes Act) est promulguée après avoir obtenu le Royal Assent, avec un texte final octroyant au gouvernement un pouvoir de réserve permettant d’imposer une part minimale d’allocation du portefeuille dans des titres britanniques non cotés.

Le Pension Schemes Act permet aussi la mise en œuvre législative de nombreux changements déjà annoncés, dont la mise en place du cadre Value for Money et la consolidation des fonds à cotisations définies (fonds DC).

Actualités macroéconomiques

Selon l’ONS, la population du Royaume-Uni devrait atteindre 71 millions d’habitants en 2034, contre 72,2 millions anticipés lors des prévisions de 2022, traduisant un ralentissement de la croissance démographique.
À la suite du Comité de Politique monétaire (CPM), la Banque d’Angleterre (BoE) a révisé ses prévisions d’inflation pour l’année 2026.
Les rendements longs du gilt ont atteint des niveaux historiquement élevés.
Un rapport de la Resolution Foundation analyse la montée du taux de jeunes adultes (18-24 ans) sans emploi, ni formation, ni éducation (NEET) au Royaume-Uni, 15 % en 2025, soit près de 900 000 personnes.
Selon Nationwide, le marché immobilier britannique a fait preuve en avril d’une résilience supérieure aux attentes : les prix des logements ont progressé de +0,4 % sur un mois et de +3,0 % sur un an (contre +2,2 % en mars).

Actualités commerciales

Selon les chiffres publiés par l’ONS, les exportations britanniques de biens vers les États-Unis ont chuté depuis l’instauration de droits de douane par Donald Trump en avril 2025.
Le 27 avril, le Secrétaire d’État au commerce et à l’industrie Peter Kyle s’est rendu à Berlin à l’occasion du Germany-UK Business Government Forum.
La Trade Remedies Authority (TRA) a publié sa stratégie pour les trois prochaines années 2026-2029 visant à rendre le système britannique de défense commerciale plus rapide, accessible et assertif.
Le Royaume-Uni a annoncé un nouveau paquet de sanctions visant les chaînes d’approvisionnement militaires russes et les réseaux de traite exploitant des migrants.

Actualités financières

La Prudential Regulation Authority (PRA) propose de durcir les exigences en capital sur le funded reinsurance afin de renforcer la résilience des assureurs vie britanniques.
La Prudential Regulation Authority (PRA) présente son programme de réformes à venir pour les banques et building societies.
La FCA a publié ses orientations finales sur la tokenisation des fonds et confirme son soutien à une généralisation progressive du modèle « direct to fund » dans la gestion d’actifs.
Le Financial Times rapporte que la Banque d’Angleterre (BoE) serait opposée à un allègement des exigences de fonds propres pour les entreprises de trading.

Westminster & City News N°17 - du 21 au 27 avril 2026

2026-04-28T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : l'inflation

L’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,3 % en g.a. en mars 2026 (après +3,0 % en février) d’après l’ONS pour la première publication depuis le déclenchement du conflit au Moyen-Orient, ce qui est conforme aux attentes de marché (+3,3 %). L’inflation sous-jacente a légèrement ralenti par rapport à février (+3,1 %, après +3,2 %), suggérant l’absence, à ce stade, d’une diffusion généralisée des tensions inflationnistes à l’ensemble de l’économie. Les données font surtout apparaître une nette hausse des prix de l’énergie (+5,0 %, après −1,0 %), traduisant la transmission directe du choc via la composante énergétique.

Actualités macroéconomiques

Contre toute attente, les indicateurs d’activité d’avril témoignent d’un optimisme sur la conjoncture, tandis que les tensions inflationnistes apparaissent orientées à la hausse.
En revanche, la confiance des consommateurs, mesurée par l’indice GfK, se dégrade nettement en avril, en baisse de quatre points (−25 après −21 en mars 2026), enregistrant ainsi un troisième recul mensuel consécutif.
Selon l’Office for Budget Responsibility (OBR), l’emprunt public net a atteint 132,0 Md£ sur l’exercice budgétaire 2025-26.
L’Institute for Fiscal Studies (IFS) vient de publier un rapport sur les inégalités et la façon dont elles pourraient être atténuées par les politiques publiques.
Selon le rapport annuel de l’OCDE sur la taxation du travail, le Royaume-Uni a enregistré en 2025 la plus forte hausse du « coin fiscal » (tax wedge) parmi les pays de l’OCDE.
Selon Barclays, le Royaume-Uni pourrait réduire sa charge d’intérêt d’environ 2,5 Md£ par an en assouplissant le traitement prudentiel des gilts détenues par les banques, afin d’encourager ces dernières à accroître leurs achats de dette publique britannique.
Selon l’ONS, le taux de chômage a reculé à 4,9 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) au trimestre glissant de décembre 2025 à février 2026, après 5,2 % en janvier, mais en hausse par rapport à février 2025 (4,4 %, en trimestre glissant).

Actualités commerciales

La British Chambers of Commerce (BCC) a publié un rapport sur la sécurité économique, appelant le gouvernement à se doter d’un outil inspiré de l’instrument anti-coercition de l’UE.
La Trade Remedies Authority (TRA) propose l’instauration de droits antidumping sur les importations de tôles d’acier laminées à chaud en provenance de Corée du Sud.
La TRA a publié ses conclusions dans le cadre d’un expiry review concernant les droits antidumping sur les importations de tubes et tuyaux soudés en provenance de Chine et du Belarus.
Le gouvernement britannique prévoit de renforcer les contrôles sur les licences d’exportation afin d’éviter que des biens produits au Royaume-Uni ne soient réexportés vers la Russie via des pays tiers, contournant ainsi les sanctions liées à la guerre en Ukraine.

Actualités financières

Le Royaume-Uni allège les exigences liées au Senior Managers and Certification Regime (SM&CR) applicable aux principaux décideurs des entreprises du secteur financier.
Le régime britannique sur les stablecoins est amendé avant même son entrée en vigueur.
La campagne de promotion de l’investissement des particuliers est lancée dans un contexte d’incertitude sur la réforme des comptes d’épargne ISA.

Westminster & City News N°16 - du 14 au 20 avril 2026

2026-04-21T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : la croissance

Selon l’ONS, le PIB du Royaume-Uni a enregistré une croissance trimestrielle de +0,5 % en février 2026, après +0,3 % en janvier (chiffre de janvier révisé à la hausse par rapport à l’estimation initiale de +0,2 %). La décomposition sectorielle indique que cette progression est provient principalement du secteur des services, en hausse de +0,5 %, avec une augmentation de l’activité dans 10 des 14 sous-secteurs.

Actualités macroéconomiques

Le FMI a révisé à la baisse sa prévision de croissance pour le Royaume-Uni en 2026, à 0,8 %, contre 1,3 % anticipé fin 2025 dans ses Perspectives économiques mondiales de printemps.
La chancelière Rachel Reeves a annoncé l’élargissement du dispositif de soutien aux prix de l’énergie pour les industriels, le British Industrial Competitiveness Scheme (BICS), annoncé l’an dernier dans le cadre de l’Industrial Strategy.
Le Trésor britannique exclut d’assouplir ses règles budgétaires pour financer une hausse supplémentaire des dépenses de défense.
Le think tank Higher Education Policy Institute (HEPI) estime que le système de prêts étudiants « Plan 2 » a permis à l’État de dégager un surplus sur la dernière cohorte d’étudiants, alimentant les critiques sur l’équité du dispositif.
Les mesures de contrôle de TVA menées par HM Revenue & Customs (HMRC) sur les grandes et moyennes entreprises ont fortement augmenté, atteignant près de 12 000 en 2024-2025 (+31 % sur un an).
L’Office for National Statistics (ONS) a de nouveau repoussé la refonte de ses statistiques du marché du travail, désormais attendue pour 2027, alors qu’une mise en œuvre était initialement prévue d’ici novembre 2026 afin de répondre aux critiques sur la qualité des données.
Selon HM Revenue & Customs (HMRC), l’emploi des travailleurs migrants a continué de progresser au Royaume-Uni en 2025 malgré le ralentissement du marché du travail, tandis que l’emploi des Britanniques et des ressortissants de l’UE recule.

Actualités commerciales

Selon l’ONS, le déficit commercial britannique (biens et services) se réduit de 0,3 Md£ pour atteindre 2,8 Md£ au cours du dernier trimestre se terminant en février 2026 (en glissement trimestriel).
L’Office of Financial Sanctions Implementation (OFSI) a publié sa nouvelle stratégie pour les trois prochaines années 2026-29 en parallèle de son bilan.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) publie ses règles finales pour alléger le régime des ventes à découvert.
La Financial Conduct Authority précise sa feuille de route pour le développement de l’open finance et visant à étendre le partage de données au-delà des comptes bancaires vers l’épargne, l’investissement et l’assurance.
Standard Life annonce l’acquisition d’Aegon UK pour une valeur de 2 Md£.

Westminster & City News N°15 - du 7 au 13 avril 2026

2026-04-14T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : L'inquiétude sur les chaînes d'approvisionnement

L’enquête de l’ONS met en évidence une progression marquée en mars 2026 des préoccupations des entreprises concernant les risques pesant sur les chaînes d’approvisionnement. Ainsi, 37 % des entreprises de 10 salariés ou plus déclarent être préoccupées par l’impact des conflits internationaux sur leurs chaînes d’approvisionnement au cours des douze prochains mois, soit une hausse de 27 points de pourcentage par rapport à décembre 2025. Dans le même temps, 21 % d’entre elles se disent préoccupées par les perturbations du transport maritime (+ 14 pp). Il s’agit des niveaux les plus élevés observés depuis l’introduction de ces enquêtes en septembre 2024. Parmi les entreprises exprimant des inquiétudes concernant leurs chaînes d’approvisionnement, 74 % des entreprises déclarent être préoccupées par les prix de l’énergie, 56 % d’entre elles s’attendent à une augmentation du coût d’approvisionnement en intrants (+ 10 pp) et 50 % anticipent une augmentation des coûts de transport (+ 17 pp).

Actualités macroéconomiques

La Banque d’Angleterre (BoE) examine la montée en puissance des prix dynamiques et personnalisés, portée par l’intelligence artificielle, ainsi que ses implications pour l’inflation.
La Resolution Foundation (RF) analyse les défaillances persistantes sur le marché du travail britannique, en lien avec la création de la Fair Work Agency (FWA), nouvelle autorité lancée le 7 avril 2026 et chargée de faire respecter les droits des travailleurs.
Halifax a publié son dernier indice des prix immobiliers, indiquant une baisse de 0,5 % des prix en mars par rapport à février, ramenant la croissance annuelle à +0,8 % (contre +1,2 % en février).

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni a lancé le 9 avril jusqu’au 18 juin un appel à contributions sur d’éventuels instruments visant à protéger le pays contre des pressions économiques préjudiciables.
Le gouvernement britannique fait face à des inquiétudes de son secteur industriel après l’annonce de sa nouvelle mesure de sauvegarde sur l’acier.

Actualités financières

Le rapport final de la Risks Warnings Review a été publié par l’Investment Association.
La Banque d’Angleterre (BoE) met à jour son régime de résolution bancaire et introduit un nouvel outil avec l’aval de la SEC.
Les fonds mutuels britanniques investis en actions ont connu des sorties nettes (outflows) de 1,4 Md£ en mars dernier, encouragées par les incertitudes liées à la guerre au Moyen-Orient.
La banque sud-africaine FirstRand annonce mettre en vente sa banque de détail Aldermore en réaction au mécanisme de dédommagement de la FCA dans l’affaire dite car finance ou motor finance.
Le fonds de pension britannique NEST alloue un mandat à Crescent Capital pour investir 450 M£ dans le crédit privé aux États-Unis sur les prochaines années.

Westminster & City News N°14 - du 31 mars au 6 avril 2026

2026-04-08T00:00:00+02:00

Fait marquant : Le comité de politique financière de la Banque d’Angleterre présente sa première analyse de la guerre au Moyen-Orient

Le comité de politique financière de la Banque d’Angleterre (FPC) a publié son rapport sur sa réunion du 27 mars dernier. Il souligne que la guerre au Moyen-Orient constitue un « choc d’offre négatif substantiel » pour l’économie mondiale qui pourrait peser sur la croissance, augmenter l’inflation et resserrer les conditions financières. Le FPC craint que ces conséquences n’interagissent avec des vulnérabilités déjà présentes avant le choc, sur le marché des dettes souveraines, la valorisation des actifs risqués et le crédit privé.

Actualités macroéconomiques

Au 1^er avril, le Royaume-Uni est entré dans son nouvel exercice budgétaire (2026-27), marquant l’entrée en vigueur d’une partie des mesures annoncées lors du Budget d’automne 2025. Cette échéance coïncide également avec l’ajustement trimestriel du plafonnement des prix de l’énergie.
En mars, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques fait apparaître un apaisement des pressions inflationnistes en glissement trimestriel, mais une dégradation à l’échelle mensuelle.
Selon la Low Pay Commission, la hausse du salaire minimum en 2025 n’a eu ni effet significatif sur l’inflation, ni impact net et généralisé sur l’emploi.
Le Royaume-Uni crée une nouvelle agence chargée de renforcer l’application des règles du marché du travail, la Fair Work Agency (FWA).
Selon les prévisions de l’Office for Budget Responsibility (OBR), environ 165 000 logements seront concernés par la nouvelle taxe sur les biens de très grande valeur, qui entrera en vigueur au Royaume-Uni en avril 2028.

Actualités commerciales

Les États-Unis et le Royaume-Uni publient leur accord sur les médicaments, permettant aux produits pharmaceutiques britanniques d’être exportés aux États-Unis sans droits de douane sous certaines conditions.
La Trade Remedies Authority (TRA) a publié ses décisions finales sur trois revues de quotas tarifaires (tariff rate quota, TRQ) dans le cadre des mesures de sauvegarde sur l’acier, avec une entrée en vigueur au 1er avril 2026.
Le Royaume-Uni et le Japon étendent leur accord de reconnaissance mutuelle en matière de produits biologiques en y intégrant les produits d’élevage.

Actualités financières

La Prudential Regulation Authority (PRA) et la Financial Conduct Authority (FCA) ouvrent une consultation sur un assouplissement du cadre encadrant les prêts immobiliers à haut taux d’endettement (ratio loan-to-income dit LTI)
Le directeur général de la FCA annonce que les consommateurs qui iront en justice dans l’affaire des crédits automobiles (car finance ou motor finance) seront exclus du mécanisme de dédommagement mis en place par le régulateur.
L’Association of Investment Companies (AIC) appelle à une refonte des règles de cotation afin de mieux protéger les actionnaires.
La British Business Bank (BBB) lève un fonds de 200 M£ avec la contribution de 3 fonds de pension.

Veille économique et financière du Benelux - Mars 2026

2026-04-08T00:00:00+02:00

Région du Benelux

L’impact de la crise au Moyen-Orient sur les économies du Benelux
Signature d’un traité Benelux de lutte contre la fraude sociale transfrontalière
Le Benelux dans le top 10 européen en matière d’égalité entre les femmes et les hommes

Belgique

La Chambre adopte le budget fédéral 2026
Un prêt de 8,34 Md€ octroyé pour financer la Défense sous l’instrument SAFE
Relations UE-Chine : la Belgique appelle à une ligne européenne plus défensive face aux pratiques chinoises

Luxembourg

Nouveau cadre de l’assurance-vie luxembourgeoise
Le salaire minimum, nouveau front du dialogue social

Pays-Bas

Préparation d’une réforme fiscale sur les revenus de l’épargne et de l’investissement (box 3)
Fitch Ratings a réaffirmé la note de crédit AAA
Publication d’un rapport de la Banque centrale néerlandaise sur les conséquences économiques de la hausse des dépenses de défense

Westminster & City News N°13 - du 24 au 30 mars 2026

2026-03-31T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine: l'inflation

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,0 % en g.a. en février 2026, un niveau inchangé par rapport à janvier. Le chiffre est conforme aux attentes de marché (+3,0 %). Cette évolution de l’inflation s’explique par un effet de base négatif (−0,4 %) et un effet courant positif (+0,4 %), i.e. la hausse mensuelle des prix en février 2026 est identique à celle observée un an auparavant.

Actualités macroéconomiques

L’OCDE a révisé à la baisse sa prévision de croissance pour le Royaume-Uni en 2026, la portant à 0,7 % contre 1,2 % anticipé en décembre 2025.
Les indicateurs d’activité témoignent d’un ralentissement de l’activité économique.
Selon la Banque d’Angleterre, les approbations de prêts hypothécaires ont augmenté en février.
Parallèlement, le flux net de crédits à la consommation a augmenté.
Selon l’ONS, la croissance des loyers demeure élevée, bien qu’elle ait ralenti depuis décembre 2024.

Actualités commerciales

Le gouvernement britannique a annoncé un financement de 13 M£ d’aide publique au développement fléchée vers le commerce, à l’occasion de la 14ème Conférence ministérielle de l’Organisation mondiale du commerce (OMC), qui s’est déroulée du 26 au 29 mars à Yaoundé.
L’UE et les pays du Comprehensive and Progressive Agreement for Transpacific Partnership (CPTPP), alliance commerciale des pays de la zone Indopacifique dont fait partie le Royaume-Uni, étudient la négociation d’un accord sur le commerce numérique.
Le commissaire européen au Commerce, Maroš Šefčovič, a confirmé la volonté de l’UE de créer un « club de l’acier » avec les États-Unis et le Royaume-Uni, afin de mieux coordonner les politiques commerciales face aux déséquilibres mondiaux.
La Trade Remedies Authority (TRA) a lancé sa première « absorption review », à la suite d’une plainte d’un producteur britannique d’excavateurs.
Le 30 mars, le Conseil de l’UE a adopté les mandats pour de nouvelles négociations d’accords sectoriels avec le Royaume-Uni, notamment un accord couplage des marchés de l’électricité et la participation britannique au programme Erasmus+ pour l’année 2027-2028.
Le Royaume-Uni et les Philippines ont lancé un renforcement de leur partenariat économique (Growth and Investment Partnership Plus - GIP+) visant à stimuler les investissements, en particulier dans les infrastructures et les projets verts.
Le Royaume-Uni a annoncé de nouvelles sanctions visant un réseau crypto illicite lié aux « scam centres », des centres d’escroquerie en ligne opérant principalement en Asie du Sud-Est.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) ouvre une consultation sur une simplification des règles encadrant le conseil en investissement et en épargne.
La FCA publie son mécanisme de dédommagement dans l’affaire des crédits automobiles (car finance ou motor finance).
La Banque d’Angleterre et la Prudential Regulation Authority (PRA) assouplissent les exigences de reporting et de transparence en matière de résolution bancaire.
Les deux premières transactions effectuées sous le régime de PISCES (Private Intermittent Securities and Capital Exchange System) ont eu lieu.

Westminster & City News N°12 - du 17 au 23 mars 2026

2026-03-25T00:00:00+01:00

Fait marquant : Les rendements du gilt atteignent leur plus haut niveau depuis 2008

Le rendement du gilt (obligation souveraine britannique) à 10 ans a atteint le vendredi 20 mars un point haut inédit depuis 2008 à 5,02 %, avant de poursuivre sa progression le lundi 23 mars, avec un pic à 5,12 %. Parmi les facteurs explicatifs, il peut y avoir une réaction du marché à la réunion du Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre (BoE) du jeudi 19 mars, qui a voté à l’unanimité le maintien du taux directeur à 3,75 %, à l’issue de sa première réunion depuis le début du conflit en Iran.

Actualités macroéconomiques

Le gouvernement procède à un réexamen des seuils de revenus qui déterminent l’éligibilité aux aides à la garde d’enfants, alors que ces mesures représentent près de 9 Md£ par an.
Le Comité de politique monétaire (CPM) de la Banque d’Angleterre a voté à l’unanimité (9-0) pour maintenir son taux directeur à 3,75 %, à l’issue de la première réunion depuis le début des frappes contre l’Iran fin février.
Dans un discours dit Mais Lecture, la chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves s’est livrée à un nouveau discours de la méthode sur sa politique économique.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,2 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) au trimestre glissant de novembre à janvier 2026.

Actualités commerciales

Lors d’une intervention à Chatham House, le ministre délégué du Commerce Chris Bryant a défendu une vision ouverte et pragmatique de la politique commerciale britannique.
La chancelière de l’Échiquier présente sa vision des relations entre le Royaume-Uni et l’Union européenne, où l’alignement réglementaire pourrait être la règle.
Le 19 mars, le Royaume-Uni a annoncé une nouvelle mesure de sauvegarde visant à protéger son secteur sidérurgique.
Le gouvernement britannique a annoncé l’instauration de droits anti-dumping sur les importations de produits d’acier étamé en provenance de Chine, sur recommandation de la Trade Remedies Authority.
Le Royaume-Uni et le Nigeria ont conclu un accord de 746 M£ pour moderniser deux grands ports de Lagos, financé par l’agence britannique de crédit à l’exportation UK Export Finance (UKEF).

Actualités financières

La Prudential Regulation Authority (PRA) lance une consultation sur la modernisation ciblée du cadre de liquidité des banques et sociétés d’investissement placées sous la supervision de la PRA, pour mieux faire face à des chocs plus rapides, amplifiés par la digitalisation du secteur.
La Financial Conduct Authority (FCA) lance un appel à contributions sur l’accès des petites et moyennes entreprises (SMEs) au financement afin d’identifier les freins liés à la régulation.
La Financial Conduct Authority (FCA), la Prudential Regulation Authority (PRA) et la Banque d’Angleterre (BoE) finalisent un cadre harmonisé de déclaration des incidents opérationnels et des dépendances aux prestataires tiers.
La Financial Conduct Authority (FCA) lance une enquête contre Market Financial Solutions (MFS).
EY anticipe que les assureurs habitation seront déficitaires en 2026 sur leurs activités de souscription.
La Chambre des Lords a voté contre l’octroi au gouvernement du pouvoir d’imposer aux fonds de pension d’investir dans des actifs privés, dans le cadre de l’examen de la Pension Schemes Bill.

Westminster & City News N°11 - du 10 au 16 mars 2026

2026-03-17T00:00:00+01:00

Fait marquant : Un plan de 53 M£ en soutien aux ménages chauffés au fioul

Le Premier ministre a annoncé lundi 16 mars un plan de soutien de 53 M£ destiné aux ménages dépendants du fioul domestique pour se chauffer. L’annonce intervient dans le contexte des hausses de prix de l’énergie liées au conflit au Moyen-Orient. Contrairement au gaz et à l’électricité, le fioul n’est pas couvert par le plafonnement de la facture d’énergie des ménages (price cap) fixé trimestriellement par l’Ofgem. Le gouvernement estime qu’il y aura 1,5 million de bénéficiaires potentiels, dont 700 000 en Angleterre et 500 000 en Irlande du Nord, soit environ deux tiers des ménages nord-irlandais. En Angleterre, 27 M£ seront distribués par les autorités locales via le Crisis and Resilience Fund (CRF) à partir du 1er avril, en ciblant les zones à forte consommation de fioul. Le CRF est un instrument visant à soutenir les ménages à faibles revenus touchés par un choc financier, le ciblage précis et les montants alloués à chaque ménage restant à l’appréciation des autorités locales. Dans les nations dévolues, l’allocation des fonds est gérée par les exécutifs locaux : 17 M£ pour l’Irlande du Nord, 4,6 M£ pour l’Écosse et 3,8 M£ pour le Pays de Galles.

Actualités macroéconomiques

Les députés britanniques lancent une enquête parlementaire pour évaluer si le système de prêts étudiants, en particulier pour les diplômés ayant des « Plan 2 loans », est encore équitable pour les jeunes générations.
Le secrétaire au Travail et aux Pensions, Pat McFadden, a annoncé que les entreprises recevront une prime de 3 000 £ pour l’embauche d’un jeune âgé de 18 à 24 ans au chômage depuis au moins six mois.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni a décidé de supprimer les droits de douane sur certains composants utilisés dans l’énergie éolienne offshore à partir du 1er avril 2026.
La Trade Remedies Authority (TRA) a terminé son enquête sur les importations de biodiesel provenant des États-Unis, visant à déterminer si ces importations bénéficiaient de subventions américaines pouvant nuire aux producteurs britanniques.
Le Royaume-Uni et l’Irlande ont tenu les 12 et 13 mars leur deuxième sommet bilatéral afin de renforcer leur coopération économique, énergétique et sécuritaire.
Le Royaume-Uni est visé par une enquête commerciale des États-Unis sur le travail forcé.
Les règles de contrôle des investissements étrangers au Royaume-Uni seront modifiées en ce qui concerne plusieurs secteurs, dont l’IA et l’eau.

Actualités financières

Le gouvernement britannique lance une réforme du Financial Ombudsman Service (FOS) afin d’accélérer et de clarifier le traitement des litiges financiers.
La Financial Conduct Authority (FCA) s’inquiète de certaines pratiques des prêteurs et intermédiaires sur les prêts hypothécaires secondaires.
Un groupe parlementaire appelle à revoir la régulation financière au Royaume-Uni et alerte sur les risques de la dérégulation.
Revolut obtient une licence bancaire totale pour opérer au Royaume-Uni.
L’opérateur du marché d’assurance spécialisé Lloyd's of London affirme qu’il est prêt à assurer « pratiquement n’importe qui » dans le Golfe Persique.
Le Debt Management Office (DMO) a levé 6,5 Md£ via un nouveau gilt vert (green gilt) le premier depuis 5 ans.

Westminster & City News N°10 - du 3 au 9 mars 2026

2026-03-10T00:00:00+01:00

Fait marquant : le Spring Forecast de l’OBR

Le 3 mars, la publication semestrielle des prévisions de l’Office for Budget Responsibility (OBR) s’est déroulée, pour la première fois depuis 2016, sans événement budgétaire associé. Le discours de Rachel Reeves qui accompagnait la publication n’a pas comporté d’annonce budgétaire significative, témoignant de la volonté de faire de ce Spring Statement un non évènement afin de renforcer la prévisibilité économique, s’en tenant au principe d’un événement budgétaire par an. La chancelière a martelé que « [s]a stratégie est la bonne », permettant une baisse de l’inflation et du coût de la dette. Les dépenses nouvelles annoncées, à hauteur de 5,7 Md£ en 2029-30, reposent presque intégralement (4,1 Md£ en 2029-30) sur la hausse des dépenses consacrées aux besoins éducatifs particuliers et au handicap déjà connue avant le discours, et sur une hausse de la contribution aux budgets des gouvernements locaux (+1,5 Md£ par rapport au Budget de novembre) est annoncée.

Actualités macroéconomiques

L’enquête mensuelle de février 2026 réalisée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques met en évidence une stabilisation des anticipations d’inflation, tandis que la dynamique de l’emploi reste faible.
L’OBR anticipe une désinflation plus rapide qu’anticipé en 2026, avec une révision à la baisse de 0,2 point par rapport aux prévisions de novembre.
L’OBR révise à la baisse ses prévisions de déficit public jusqu’en 2030-31, à l’exception de 2026-27.
L’OBR a révisé à la hausse ses prévisions de taux de chômage, avec un pic attendu à 5,3 % en 2026, contre 4,9 % dans les prévisions de novembre.
Les nouvelles prévisions de l’OBR intègrent une révision à la baisse de la migration nette.
Halifax a publié son vendredi son dernier indice des prix immobiliers, indiquant que les prix ont augmenté de 0,3 % en février par rapport à janvier, poursuivant ainsi la tendance récente d’une hausse progressive des prix (+1,3 % sur un an).

Actualités commerciales

La présentation par la Commission européenne de l’Industrial Accelerator Act (IAA), qui prévoit notamment l’introduction de règles de contenu local dans les marchés publics et certaines aides publiques, a suscité des réactions contrastées au Royaume-Uni.
À l’approche de la 14ème Conférence ministérielle de l’Organisation mondiale du commerce (OMC), prévue du 26 au 29 mars à Yaoundé, le Royaume-Uni se déclare disposé à engager des discussions sur une réforme de l’organisation multilatérale.
Le gouvernement britannique prévoit de supprimer l’exonération de droits de douane appliquée aux importations de faible valeur (moins de 135 £) d’ici mars 2029.
La Trade Remedies Authority (TRA) a lancé plusieurs enquêtes visant des importations de Chine et de Turquie, jugées potentiellement déloyales pour l’industrie britannique.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) estime que la supervision anti-blanchiment exercée par les organismes professionnels s’est améliorée mais reste insuffisamment dissuasive.
Le gouvernement a publié sa stratégie de lutte contre la fraude pour les trois prochaines années.
La FCA publie son rapport annuel fixant les priorités réglementaires pour le marché des investissements destinés aux particuliers, axées sur la confiance, l’accès à l’investissement et la lutte contre la criminalité financière.
Revolut dépose une demande de licence bancaire aux États-Unis pour accroître son développement sur le marché nord-américain.
Les prêteurs britanniques relèvent leurs taux hypothécaires dans un contexte d’inquiétudes sur l’inflation et les prix de l’énergie liées au conflit en cours au Moyen-Orient.

Westminster & City News N°9 - du 24 février au 2 mars 2026

2026-03-03T00:00:00+01:00

Actualités macroéconomiques

Les indicateurs d’activité et de confiance continuent de témoigner du rebond de l’activité privée en février, malgré des pertes d’emploi qui persistent.
En janvier, le nombre de prêts hypothécaires accordés pour l’achat de logements est en baisse selon la Banque d’Angleterre.
Le volume de dette publique émis par le Royaume-Uni devrait diminuer l’année prochaine, pour la première fois en quatre ans.
Les choix du gouvernement ont alimenté le chômage des jeunes d’après la Banque d’Angleterre.
L’octroi de visas de travail vers le Royaume-Uni a fortement diminué en 2025.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et l’UE ont signé un accord de coopération en matière de concurrence, à l’occasion d’une visite du Secrétaire d’État au commerce et aux entreprises Peter Kyle à Bruxelles.
Le Royaume-Uni et le Kazakhstan ont conclu un Memorandum of Understanding (MoU) sur les matières premières critiques.
Le Royaume-Uni a décidé de supprimer les droits compensateurs sur les importations de fibres de verre en provenance d’Égypte, utilisées dans les secteurs automobiles et de la construction.
Le Royaume-Uni a annoncé un paquet de 300 sanctions contre la Russie, ciblant des centaines d’entités, sociétés et navires liés à l’économie russe.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) a retenu Revolut parmi les 4 entreprises sélectionnées pour faire partie de son « bac à sable réglementaire » sur les stablecoins.
La FCA consulte sur un projet de cadre obligatoire de partage des données de crédit, afin d’améliorer la qualité de l’information, renforcer la concurrence et élargir l’accès au financement.
La Banque d’Angleterre (BoE) décide d’avancer significativement l’horaire d’ouverture des règlements CHAPS.
L’entrée en procédure d’insolvabilité de Market Financial Solutions (MFS), spécialiste des prêts hypothécaires complexes, renforce la crainte de dérives sur le marché du private credit.
La vente de crypto ETNs aux particuliers sera très restreinte à partir du 6 avril.

Brèves économiques d'Ukraine (janvier-février 2026)

2026-03-01T00:00:00+01:00

Ces brèves sont réalisées par le service économique de l’ambassade de France en Ukraine.

Westminster & City News N°8 - du 17 au 23 février 2026

2026-02-24T00:00:00+01:00

Chiffre de la semaine : le déficit public

Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint 112 Md£, selon l’ONS. En janvier 2026, l’emprunt public mensuel s’établit au-dessus de la prévision budgétaire de mars dernier de l’Office for Budget Responsibility (OBR). Ce mois-là, le gouvernement a collecté 143,1 Md£ de recettes mais a dépensé 112,7 Md£. De ce fait, le solde mensuel des administrations publiques britanniques a été en excédent de 30,4 Md£. L’emprunt public (i.e. le déficit public) cumulé depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26 (depuis avril 2025) atteint 112,1 Md£, soit 8,8 Md£ de plus que la trajectoire prévue par l’OBR en mars.

Actualités macroéconomiques

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,0 % en janvier 2026 (après +3,4 % en décembre).
Les indicateurs d’activité témoignent d’une amélioration progressive de la conjoncture.
Suite à sa nomination au cabinet fantôme du parti Reform UK, Robert Jenrick a livré sa vision de la politique économique lors d’un discours à la City.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,2 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) au T4 2025.

Actualités commerciales

La décision de la Cour suprême des États-Unis d’annuler les droits dits « réciproques » imposés par l’administration Trump suscite des réactions prudentes au Royaume-Uni.
Le gouvernement britannique a décidé de maintenir une mesure antidumping sur les planches à repasser importées de Chine, après recommandation de la Trade Remedies Authority (TRA).
Le gouvernement britannique a lancé une consultation publique portant sur les règlements secondaires qui accompagneront l’introduction d’un mécanisme ajustement carbone aux frontières (CBAM) au Royaume-Uni.

Actualités financières

La FCA et la PRA lancent des consultations parallèles pour réformer le cadre britannique de la titrisation.
Le Financial Times rapporte que la FCA pourrait réduire de 1 Md£ le montant d’indemnisation total envisagé dans l’affaire des crédits automobiles (car finance ou motor finance).
L’initiative britannique destinée à créer un système de paiement national a tenu sa première réunion le 19 février d’après le Guardian.

Westminster & City News N°7 - du 10 au 16 février 2025

2026-02-17T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : la croissance annuelle du PIB

Selon la première estimation de l’ONS, le PIB en volume a augmenté de 0,1 % au quatrième trimestre 2025, en dessous du consensus et de la prévision de la Banque d’Angleterre (respectivement +0,2 % et +0,3 %). En variation mensuelle, le PIB croît de 0,1 % en décembre. Alors que la croissance trimestrielle avait été soutenue en début d’année par la demande intérieure (+0,7 % au T1), elle avait ralenti aux trimestres suivants (+0,2 % au T2 et +0,1 % au T3). Le PIB britannique aurait donc crû de +1,3 % en 2025 (après +1,1 % en 2024). La croissance annuelle est portée par la consommation privée (+0,7 pt) et l’investissement (+0,7 pt), mais est fortement freinée par la dégradation de la balance commerciale (−0,9 pt) – voir brèves « Conjoncture » pour la décomposition de la croissance trimestrielle. En 2025, le PIB britannique se situe désormais 5,4 % au-dessus de son niveau prépandémie (2019), ce qui correspond à une croissance annuelle moyenne de +0,9 % par an depuis 2019. Enfin, le PIB par habitant augmente de 1,0 % par rapport à l’année précédente.

Actualités macroéconomiques

Au dernier trimestre de 2025, le PIB a crû de +0,1 %, faiblement porté par la demande intérieure ; les importations d’or non monétaire perturbent la lecture de la balance commerciale.
Les ventes au détail ont rebondi en janvier, soutenues par les soldes et une amélioration progressive du climat économique.
Selon le National Centre for Social Research (NCSR), une part croissante des Britanniques serait en faveur d’un moindre interventionnisme budgétaire de l’État.
Le gouvernement réfléchit aux moyens d’augmenter plus rapidement les dépenses de défense.
En avril, le gouvernement accordera une hausse salariale de 3,3 % à plus d’un million d’agents du National Health Service (NHS) en Angleterre.
L’économiste en chef de la Banque d’Angleterre appelle à la prudence quant au rythme de l’assouplissement monétaire.

Actualités commerciales

Selon l’ONS, le Royaume-Uni a enregistré en 2025 un déficit record du commerce de biens, atteignant 248,3 Md£, soit 30,5 Md£ de plus qu’en 2024, le plus élevé depuis 1997.
Selon la Scotch Whisky Association, les exportations britanniques de whisky ont chuté de 15 % entre mai et décembre 2025 suite à la mise en œuvre des droits de douane américains.
Le Premier ministre et la Chancelière de l’Échiquier renouvellent leur appel à des liens économiques plus étroits entre le Royaume-Uni et l’Union européenne.
Le Royaume-Uni et l’État de Californie ont signé un Memorandum of Understanding (MoU) visant à renforcer leur coopération dans le domaine de l’énergie propre, du climat et de l’environnement.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) publie ses règles pour l’encadrement des accords de paiement différé (aussi appelé Buy Now Pay Later, BNPL).
La présidente du Treasury Select Committee de la Chambre des communes dénonce dans une tribune le déséquilibre d’attention de la part de la Chancelière Rachel Reeves entre la City et les associations de défense du consommateur.
Le régulateur britannique de l’audit ouvre une consultation sur un assouplissement temporaire des règles applicables aux auditeurs de groupes chinois cotés à Londres.
Le gestionnaire d’actifs américain Nuveen fait prend le contrôle de Schroders pour 9,9 Md£.
HM Treasury a sélectionné HSBC pour développer et fournir les services lui permettant d’émettre, distribuer et régler un « gilt digital ».
Les indemnisations d’assurance liées aux évènements météorologiques ont fortement augmenté en 2025 d’après les calculs de Deloitte.

Westminster & City News N°6 - du 3 au 9 février 2026

2026-02-10T00:00:00+01:00

Fait marquant : la Banque d’Angleterre maintient son taux directeur à 3,75 % et abaisse ses prévisions

À l’issue de la réunion du Comité de politique monétaire (CPM) du 5 février, la Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu son taux directeur à 3,75 %, au terme d’un vote serré (5 contre 4). La BoE anticipe désormais un rapide retour de l’inflation à sa cible, une croissance à moyen terme plus modeste qu’initialement prévu, et un ralentissement durable du marché du travail. Dans ce contexte, le CPM juge que les risques de persistance de l’inflation sont moins prononcés alors que les risques baissiers liés à la faiblesse de la demande demeurent. Ainsi, le CPM note qu’il est probable qu’il soit davantage réduit lors de prochaines réunions, même si tout assouplissement supplémentaire sera de plus en plus discuté.

Actualités macroéconomiques

Dans un discours prononcé en Arabie Saoudite, le gouverneur de la Banque d’Angleterre a souligné la résilience de l’économie mondiale malgré les risques croissants (fragmentation commerciale, tensions géopolitiques) et des incertitudes autour des gains de productivité permis par l’IA.
Selon l’analyse de l’IFS (Institute for Fiscal Studies), le nouveau budget écossais 2026-27 met en évidence des arbitrages difficiles entre les priorités sociales, la réorganisation des services publics et le respect des contraintes budgétaires.
De grands investisseurs obligataires britanniques appellent le gouvernement à assouplir ses règles budgétaires afin de permettre aux sociétés publiques d’aménagement d’emprunter davantage pour financer de grands projets d’infrastructure et de logement.
Les collectivités locales anglaises alertent sur un risque de faillite lié à l’augmentation rapide des dépenses d’éducation spécialisée pour les élèves ayant des besoins éducatifs particuliers.
Le gouvernement britannique cherche à atténuer l’impact sur les employeurs des nouvelles protections contre les pratiques de « fire and rehire ».

Actualités commerciales

Selon une analyse des données douanières par la National Farmers’ Union (NFU), les exportations de produits agricoles britanniques vers l’UE ont chuté d’environ 37,4 % sur la période 2019-2024.
Le 4 février, le Royaume-Uni et les États-Unis ont signé un protocole d’accord (MoU) sur les métaux critiques.
Le neuvième cycle de négociations pour un accord de libre-échange (ALE) approfondi entre le Royaume-Uni et la Suisse s’est tenu à Londres du 12 au 16 janvier 2026.
Le Royaume-Uni impose six sanctions visant des individus liés au conflit au Soudan.

Actualités financières

La FCA souhaite publier toutes les données d’échange pour les actions listées à Londres afin de démontrer la liquidité de la place.
La Prudential Regulation Authority (PRA) ouvre une consultation sur l’avenir des données bancaires afin d’alléger les obligations de reporting et d’améliorer leur efficacité.
La Banque d’Angleterre (BoE) lance le troisième cycle du Resolvability Assessment Framework (RAF), axé sur la continuité d’activité et la capacité de restructuration des grandes banques britanniques.
La FCA publie les résultats de son étude de marché sur la premium finance, montrant que le coût du financement des primes à d’assurance a baissé de 157 M£ par an pour les assurés britanniques.
NatWest a acquis le gestionnaire de fortune Evelyn Partners pour 2,7 Md£.
Selon l’Investment Association, les fonds de détail britanniques ont enregistré des sorties nettes (outflows)pour la dixième année consécutive.
Alphabet prévoit d’émettre une obligation à 100 ans libellée en livres sterling.

Veille économique et financière du Benelux - Janvier 2026

2026-02-05T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Les réformes des pensions au sein du Benelux
Perspectives économiques contrastées du Benelux pour 2025-2027
Les disparités du temps de travail au sein du Benelux en 2024

Belgique

Les actes de vente immobilière et les taux d’emprunt à long terme en hausse
Publication du budget 2026
Le patrimoine financier net des ménages belges franchit un record

Luxembourg

Mise en œuvre d’une diplomatie au service de son attractivité financière
Souscription du premier Defence Bond en moins de 24 heures
Inauguration d’un comité consultatif IA-finance

Pays-Bas

Publication de l’accord de coalition par le futur gouvernement
Positions néerlandaises sur la révision du régime de retraite complémentaire
Assouplissement du seuil des bonus pour le secteur bancaire
Baisse du ratio de dette publique

Westminster & City News N°5 - du 27 janvier au 2 février 2026

2026-02-03T00:00:00+01:00

Fait marquant : Keir Starmer en visite en Chine

Le Premier ministre britannique Keir Starmer s’est rendu en Chine la semaine dernière afin de relancer la relation commerciale et d’investissement entre les deux pays. Il s’agit de la première visite en Chine d’un dirigeant britannique depuis 2018. Elle fait suite à plusieurs déplacements ministériels, dont celui de la Chancelière de l’Echiquier Rachel Reeves en janvier 2025. La dernière visite ministérielle en septembre 2025 par le Secrétaire d’État au commerce Peter Kyle avait permis de relancer la UK-China Joint Economic and Trade Commission soulignant la volonté des deux pays de relancer les discussions en matière commerciale. Après les visites d’Emmanuel Macron en décembre et Mark Carney en janvier, il s’agit également de la troisième visite d’un dirigeant du G7 en Chine en quelques semaines : réagissant à la visite de K. Starmer, le président américain Donald Trump a déclaré qu’il était « très dangereux » pour le Royaume-Uni de faire des affaires avec la Chine.

Actualités macroéconomiques

L’inflation accélère dans le secteur de la distribution, alimentée par le coût élevé de l’énergie et les hausses des cotisations patronales.
Le gouvernement britannique accorde un allègement ciblé des business rates aux pubs et aux établissements de live music afin d’éviter des fermetures et des pertes d’emplois.
Le Trésor britannique engage une restructuration d’ampleur visant à réduire durablement ses effectifs, au prix de tensions internes et de risques sur les capacités de l’administration économique.
Une initiative soutenue par le gouvernement propose de réduire l’inactivité pour des raisons de santé en passant outre le système des « fit notes » (arrêts-maladie signés par un généraliste) au profit de plans de retour à l’emploi élaborés par les employeurs.

Actualités commerciales

Lors de sa visite en Chine, le Premier ministre britannique Keir Starmer a déclaré vouloir aligner le Royaume-Uni plus profondément avec le marché unique de l’UE, dans le cadre du « reset » des relations avec l’UE.
Le Royaume-Uni a annoncé un nouveau paquet de sanctions contre plusieurs individus et la Law Enforcement Forces of the Islamic Republic of Iran (FARAJA), ayant commis des violations des droits humains en Iran.

Actualités financières

La FCA lance une revue sur l’impact de long terme de l’intelligence artificielle dans les services financiers de détail.
La FCA appelle le secteur de l’assurance à contribuer à la réduction du « protection gap » au Royaume-Uni, à la suite de la publication d’un rapport intermédiaire sur les pratiques du secteur de la prévoyance (pure protection).
HSBC veut recentrer sa banque d’investissement à Hong Kong après être passée à côté du dynamisme des introductions en bourse (IPOs) l’an dernier.

Westminster & City News N°4 - du 20 au 26 janvier 2026

2026-01-27T00:00:00+01:00

Fait marquant : le Royaume-Uni à Davos

Lors du Forum économique mondial à Davos, le gouvernement britannique a cherché à positionner le Royaume-Uni comme une alternative stable aux États-Unis pour les investisseurs internationaux, en tirant parti de l’incertitude politique et économique liée aux orientations de Donald Trump. Face aux menaces de droits de douane américains, le gouvernement britannique dit privilégier une approche non conflictuelle ; et il plaide pour un approfondissement et une diversification des relations commerciales, notamment avec l’Europe, le Canada et les pays du Golfe.

Actualités macroéconomiques

L'inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,4 % en décembre 2025 (après +3,2 % en novembre).
Les indicateurs d’activité et de confiance témoignent d’une amélioration progressive de la conjoncture, malgré un climat de confiance des ménages encore dégradé.
Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint 140 Md£, selon l’ONS.
D’après les travaux de la Banque d’Angleterre, les variations des rendements obligataires britanniques en 2025 s’expliquent principalement par les facteurs affectant la prime de terme réelle, surtout des facteurs internationaux.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,1 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) en novembre 2025.

Actualités commerciales

Le Premier ministre britannique Keir Starmer se rendra en Chine cette semaine afin de renforcer les relations économiques et commerciales entre les deux pays.
Les représentants des secteurs de la chimie, du ciment et de l’acier britanniques redoutent les impacts d’un Mécanisme ajustement carbone aux frontières (MACF) britannique.
Varun Chandra est nommé envoyé spécial du Premier ministre aux États-Unis pour le commerce et l’investissement.
L’Office of Financial Sanctions Implementations (OFSI) a infligé une amende de 160 000 £ à la Bank of Scotland, filiale de Lloyds Banking Group, pour non-respect des sanctions financières contre la Russie.

Actualités financières

La Prudential Regualtion Authority (PRA) publie les règles finales de mise en œuvre de Bâle 3.1 au Royaume-Uni, confirmant sans surprise majeure le contenu et le calendrier du nouveau cadre prudentiel.
La Financial Conduct Authority (FCA) continue de consulter pour affiner son cadre règlementaire pour les cryptoactifs.
Andrew Bailey alerte sur les risques posés pour la stabilité financière par les évènements aux États-Unis, faisant référence aux menaces sur le Groenland et l’indépendance de la FED.
TheCityUK et PwC publient un rapport proposant des moyens pour le Royaume-Uni de réaffirmer son leadership international dans les services financiers.
Le Financial Times rapporte que Revolut aurait abandonné ses plans de rachat d’une banque américaine, misant désormais sur sa propre candidature pour acquérir une licence bancaire aux États-Unis.
Les cinq principales banques britanniques s’engagent à mobiliser 11 Md£ de prêts pour soutenir la croissance des petites et moyennes entreprises.
Le PDG de l’assureur suisse Zurich a déclaré au Financial Times que le groupe envisage de lancer un syndicat à Lloyd’s de Londres, au cas où l’acquisition de Beazley n’aboutit pas.
Le gestionnaire d’actifs américain Vanguard annonce une réduction de son exposition au marché britannique.
Les rachats de fonds de pension par des assureurs se sont élevés à environ 40 Md£ en 2025.

Westminster & City News N°3 - du 13 au 19 janvier 2025

2026-01-20T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : la croissance mensuelle

Selon l’ONS, le PIB britannique mensuel a augmenté en novembre (+0,3 %, après −0,1 % en octobre). Certes, l’économie britannique a perdu de son élan depuis le T1 2025, freinée par l’incertitude géopolitique et des craintes liées au Budget d’automne. Pour autant, en novembre, l’économie montre des signes positifs de reprise, dans les services, mais aussi dans l’industrie avec une normalisation de la production automobile (après la cyberattaque ayant frappé Jaguar Land Rover en septembre). Sur le mois, la croissance est principalement portée par l’industrie (+1,1 % en novembre) et le secteur des services (+0,3 %), alors que le secteur de la construction s’est contracté (−1,3 %). Il en résulte que le PIB augmente sur le trimestre glissant jusqu’à novembre (+0,1 %, après +0,0 % le mois dernier – cf. graphique). Notons que les taux de croissance mensuels peuvent être volatils, peuvent être fortement révisés a posteriori et doivent donc être lus avec précaution.

Actualités macroéconomiques

Selon le FMI, les perspectives macroéconomiques du Royaume-Uni demeurent inchangées, dans un contexte de normalisation progressive de l’inflation combinée à un assouplissement monétaire graduel.
Les coûts d’emprunt du Royaume-Uni atteignent leur plus bas niveau depuis plus d’un an, portés par les anticipations de baisse des taux et la détente des inquiétudes budgétaires.
Selon Richard Hughes, les règles budgétaires britanniques actuelles contribuent peu au rétablissement de la soutenabilité des finances publiques, malgré le temps écoulé depuis les derniers chocs économiques.
À l’approche des élections au Parlement écossais en mai, le gouvernement écossais propose le 13 janvier un Budget durcissant la fiscalité sur les ménages aisés et sur certains usages à forte empreinte carbone, tout en ciblant des mesures de soutien au pouvoir d’achat et aux entreprises locales.
Le gouvernement affiche une ambition de long terme pour moderniser le réseau ferroviaire du nord de l’Angleterre, tout en limitant ses engagements financiers effectifs sur la durée de la législation actuelle.
Outre les pubs, des mesures de soutien face à la hausse des business rates pourraient finalement concerner les autres acteurs de l’hôtellerie-restauration.

Actualités commerciales

Lors d’une allocution à Downing Street le 19 janvier, le Premier ministre Keir Starmer a répondu aux annonces de nouveaux droits de douanes américains, en appelant à éviter une guerre commerciale.
Un rapport de l’Institute for Public Policy Research (IPPR) alerte contre une dépendance excessive du Royaume-Uni aux chaînes d’approvisionnement chinoises pour les composants essentiels à la transition énergétique.
Le Royaume-Uni fournira un financement de 20 M£ supplémentaires à l’Ukraine destiné à soutenir les infrastructures énergétiques ukrainiennes touchées par les attaques russes.

Actualités financières

David Aikman et John Vickers s’inquiètent dans une tribune publiée sur le site du CEPR (Center for Economic Policy Research) que la Banque d’Angleterre n’ait commis une erreur en réduisant son ratio de capital de référence.
Les membres du European Financial Services roundtable (EFR) enjoignent l’Union Européenne à reconnaître la croissance et la compétitivité comme objectif de régulation et de supervision, comme c’est le cas au Royaume-Uni.
La Financial Conduct Authority (FCA), la Banque d’Angleterre et la Prudential Regulation Authority (PRA) ont signé un protocole d’accord avec les autorités de supervision européennes afin de renforcer la supervision des prestataires tiers critiques pour les risques numériques dans le secteur financier.
La PRA publie ses priorités de supervision pour 2026.
La Banque d’Angleterre (BoE) réaffirme l’importance d’un régime de résolution robuste et proportionné pour maintenir la stabilité financière tout en s’adaptant à l’évolution des marchés.
Le Financial Times rapporte que la plupart des créanciers abaissent les taux des crédits hypothécaires qu’ils proposent pour attirer de nouveaux clients en ce début d’année.

Westminster & City News N°2 - du 6 au 12 janvier 2026

2026-01-13T00:00:00+01:00

Actualités macroéconomiques

En fin d’année 2025, la dynamique des ventes au détail a été duale, avec une bonne performance des distributeurs alimentaires contrairement aux autres commerçants.
En décembre, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques signale un apaisement des pressions inflationnistes et salariales, accompagné d’une dégradation persistante de l’emploi.
Le gouvernement britannique réduit ses dépenses en consultants tout en cherchant à amoindrir ses effectifs.
Selon la presse, le Trésor prévoit un allègement ciblé des business rates pour les pubs, dans un contexte de hausse générale de cette taxe foncière sur les biens professionnels.
Reform UK, qui contrôle neuf collectivités depuis les élections locales de 2025, prévoit des hausses de la taxe d’habitation (council tax) supérieures à l’inflation, accompagnées de coupes dans les dépenses.
Selon l’Institute for Fiscal Studies (IFS), la perte d’emploi constitue un choc financier majeur pour les ménages britanniques, que le système d’indemnisation amortit de manière inégale.
La réforme du marché du travail ne devrait coûter qu’1 Md£ par an aux entreprises.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni proposera un nouveau projet de loi afin de permettre l’alignement dynamique sur la législation de l’UE, dans le contexte des négociations en cours entre les deux partenaires commerciaux.
Les droits de douane imposés par les États-Unis sur les exportations chinoises pourraient conduire à un afflux de produits chinois à bas prix vers le Royaume-Uni, contribuant ainsi à modérer l’inflation britannique à court terme selon des économistes.

Actualités financières

Le Financial Times rapporte que les acteurs du secteur financier britannique seraient défavorables à l’inclusion des services financières dans le « l’alignement plus étroit » avec l’Union Européenne souhaité par le Premier Ministre Keir Starmer.
Le Comité de régulation des services financiers de la Chambre des Lords s’inquiète de la « compréhension limitée » du Trésor des risques posés par les marchés privés.
La FCA publie une nouvelle consultation pour définir le cadre de Value for Money encadrant les fonds de pension.
D’après le rapport d’Innovative Finance, le Royaume-Uni est redevenu le deuxième marché attirant le plus d’investissements dans les fintechs derrière les Etats-Unis.

Westminster & City News N°1 - du 16 décembre 2025 au 5 janvier 2026

2026-01-06T00:00:00+01:00

Chiffre de la semaine : l'inflation

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,2 % en novembre 2025 (après +3,6 % en octobre). Le chiffre est nettement inférieur aux attentes de marché (−0,3 pt) et à la prévision de la Banque d’Angleterre (−0,2 pt). Cette baisse s’explique par un effet de base (−0,1 pt) et un effet courant (−0,2 pt) négatifs. La décomposition de l’IPC permet de constater que l’inflation sous-jacente ralentit à +3,2 % (après +3,4 % en octobre), comme l’inflation des biens alimentaires (à +4,2 %, après +5,2 %). En revanche, l’inflation de l’énergie accélère à +1,9 % (après +1,8 %). Par ailleurs, en observant l’IPC sous l’angle des biens et des services, l’inflation des services s’établit désormais à +4,4 % (après +4,5 %), et l’inflation des biens décélère davantage (+2,1 %, après +2,6 %).

Actualités macroéconomiques

La deuxième estimation de l’ONS confirme une croissance de +0,1 % au 3e trimestre 2025 mais révise à la baisse la croissance au 2e trimestre
Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint 132 Md£, selon l’ONS.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,1 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) en octobre 2025.
Le 18 décembre, le Comité de politique monétaire (CPM) a abaissé son taux directeur à 3,75 % (−0,25 pt), les derniers chiffres de l’inflation ayant rassuré une courte majorité de ses membres (5 contre 4).

Actualités commerciales

Dans une interview exclusive délivrée à The Guardian, Paul Nowak, secrétaire général du Trades Union Congress (TUC), exhorte le gouvernement britannique à approfondir ses relations avec l’UE au-delà de ce qui a été négocié après le Brexit.
Un nouveau sondage réalisé par la British Chambers of Commerce auprès de 989 entreprises britanniques, majoritairement des PME, montre que le commerce avec l’UE devient de plus en plus difficile après le Brexit.
La baisse de la demande mondiale de whisky écossais, en raison des incertitudes liées à la guerre commerciale menée par Donald Trump, a entraîné une surproduction évoquant la crise du « whisky loch » des années 1980.
Le Royaume-Uni a annoncé 24 nouvelles sanctions ciblant le secteur pétrolier russe.
Le Royaume-Uni a adopté de nouvelles sanctions visant des individus et des organisations accusés d’avoir commis des violences contre des civils en Syrie.

Actualités financières

Les autorités fiscales britanniques imposent depuis le 1er janvier aux plateformes de crypto-actifs de recueillir et partager toutes les informations liées à l’historique des transactions de leurs clients.
Le gouvernement britannique lance une consultation sur un nouveau régime d’encadrement des benchmarks financiers.
Le FTSE 100, indice boursier regroupant les 100 plus grandes entreprises cotées à Londres, a dépassé temporairement les 10 000 points pour la première fois de son histoire.
La bourse de Londres (London Stock Exchange, LSE) a connu une hausse du nombre des introductions en bourse et des montants levés en 2025.

Westminster & City News N°45 - du 9 au 15 décembre 2025

2025-12-16T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : la croissance mensuelle

Selon l’ONS, le PIB britannique mensuel a légèrement diminué en octobre (−0,1 %, après −0,1 % en septembre), en-deçà des attentes des prévisionnistes (+0,1 %). L’inquiétude engendrée par les anticipations de hausse des prélèvements obligatoires au Budget du 2026 novembre aurait pesé sur la confiance des ménages et des entreprises. Sur le mois, la croissance est principalement portée par l’industrie (+1,1 % en octobre), alors que le secteur des services s’est contracté (−0,3 %), comme le secteur de la construction (−0,6 %). Il en résulte que le PIB décroît sur le trimestre glissant jusqu’à octobre (−0,1 %, après +0,1 % le mois dernier), ce qui fait suite à un ralentissement observé après le premier trimestre (+0,7 %). Notons que les taux de croissance mensuels peuvent être volatils, peuvent être fortement révisés a posteriori et doivent donc être lus avec précaution.

Actualités macroéconomiques

Selon Barclays, la consommation chute en novembre.
Les détenteurs de visas pour travailleurs qualifiés (skilled worker) bénéficient largement aux finances publiques britanniques.
Une étude d’impact du ministère de l’Intérieur publiée le 11 décembre révèle que le durcissement de la politique migratoire britannique coûterait 5,4 Md£ sur 5 ans.
En raison d’indicateurs conjoncturels fragiles, il est attendu par les marchés financiers que le Comité de politique monétaire abaisse le taux directeur à 3,75 % (−0,25 pt), ce jeudi 18 décembre.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni a présenté, le 11 décembre, une nouvelle orientation stratégique destinée à renforcer son dispositif de défense commerciale.
Le 10 décembre, le Royaume-Uni a adhéré à l’Accord relatif au contrôle des exportations dans le domaine de la défense conclu entre la France, l’Allemagne et l’Espagne.
Le Royaume-Uni et la Corée du Sud ont finalisé leurs négociations en vue de la conclusion d’un accord de libre-échange (ALE).
Les États-Unis ont décidé de suspendre le Tech Prosperity Deal conclu avec le Royaume-Uni lors de la visite d’État de Donald Trump en septembre.
Le Royaume-Uni et la Turquie poursuivent leurs discussions en vue de conclure un nouvel accord de libre-échange (ALE).
Le Royaume-Uni a adopté de nouvelles sanctions à l’encontre de deux entreprises chinoises, sources de plusieurs cyberattaques.
Le Royaume-Uni a annoncé des sanctions contre plusieurs hauts commandants des Rapid Support Forces (RSF).

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) et la Prudential Regulation Authority (PRA) réaffirment dans un courrier au Premier Ministre leur volonté de mettre en œuvre de nouvelles mesures en faveur de la croissance.
Le gouvernement présente un projet de régime de régulation des cryptoactifs qui entrera en vigueur en 2027 et la FCA ouvre 3 consultations afin d’établir le cadre réglementaire des actifs digitaux.
La FCA publie son policy statement pour simplifier les règles assurantielles.
La FCA propose à la consultation des règles pour faciliter les transferts entre régimes de pensions à cotisations définies (DC) et améliorer la comparabilité des régimes.
La FCA publie ses règles quasi-définitives sur le targeted support, censé favoriser les investissements des particuliers.
Le Financial Times rapporte que la néo-banque Starling Bank réfléchirait à acquérir un concurrent pour développer son activité de prêts aux entreprises.

Westminster & City News N°44 - du 2 au 8 décembre 2025

2025-12-09T00:00:00+01:00

Fait marquant: Discours de Keir Starmer - état des lieux du "reset" des relations avec l'UE

Le 1er décembre, le Premier ministre Keir Starmer a prononcé son discours annuel à la City consacré à la politique étrangère, lors du banquet de la Lady Mayor de la City de Londres, réaffirmant la centralité de la relation entre le Royaume-Uni et l’Union européenne. Il a ainsi souligné le rôle international majeur de l’UE et rappelé que des liens étroits avec ce partenaire commercial étaient indispensables pour soutenir la croissance britannique et renforcer la sécurité du continent.

Actualités macroéconomiques

En novembre, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques signale une stabilité des anticipations d’inflation mais un affaiblissement marqué de l’emploi.
Selon les informations recueillies par le Financial Times, le Trésor enquêtera sur les fuites d’information ayant eu lieu en amont du Budget d’automne.
Face à l’augmentation récente du nombre de jeunes hors des études et sans emploi, le secrétaire d’État au Travail et aux Retraites envisage de réduire leurs prestations sociales.
En novembre, la croissance annuelle des prix de l’immobilier ralentit légèrement, mais le marché reste globalement stable malgré un environnement économique moins porteur.

Actualités commerciales

Sur décision du secrétaire d’État aux Entreprises et au Commerce Peter Kyle, le Royaume-Uni a adopté des mesures anti-dumping contre les importations du biodiesel provenant de Chine.
Le Royaume-Uni a adopté un nouveau paquet de sanctions ciblant l’Agence de renseignement militaire russe (GRU).

Actualités financières

Le comité de politique financière de la Banque d’Angleterre annonce une réduction d’un point de pourcentage de son ratio de capital de référence.
La Banque d’Angleterre (BoE) lance un vaste exercice d’analyse de scénarios visant à évaluer la résilience des marchés privés en cas de choc sévère.
Le Trésor annonce la création d’un régime d’autorisations provisoires permettant aux fintechs d’opérer sous licence limitée pendant 18 mois.
La FCA présente un ensemble de mesures pour renforcer la culture de l’investissement chez les clients particuliers.
Le Financial Times rapporte que les fonds de pension britanniques réduiraient leur exposition aux actions américaines, notamment dans la crainte d’une potentielle bulle sur l’intelligence artificielle.
Aberdeen acquiert la responsabilité et le financement du régime de retraites de l’entreprise de transports Stagecoach.

Westminster & City News N°43 - du 25 novembre au 1 décembre 2025

2025-12-02T00:00:00+01:00

Fait marquant : Le gouvernement travailliste présente un deuxième Budget d'automne comprenant de nouvelles hausses d'impôts.

Le 26 novembre, au Budget d’automne 2025, la chancelière de l’Échiquier – Rachel Reeves – a annoncé un paquet de nouvelles hausses d’impôts (+26,1 Md£ en 2029-30) sans toutefois remettre en cause sa promesse électorale redoutée par les experts. Afin de rehausser la « marge budgétaire » (i.e. la marge restante avant que les règles budgétaires ne soient plus respectées) dans le but de restaurer la crédibilité des finances publiques britanniques, tout en finançant certaines dépenses sociales afin de lutter contre la hausse du coût de la vie, Rachel Reeves a annoncé diverses hausses d’impôts qui, pour certaines, n’entreront pas en vigueur avant 2028. Le gouvernement présente ainsi un Budget plutôt redistributif tout en cherchant à rééquilibrer les finances publiques.

Actualités macroéconomiques

L’Office for Budget Responsibility (OBR) abaisse ses prévisions de croissance pour l’économie britannique.
Selon la Banque d’Angleterre, l’endettement immobilier diminue en octobre.
En octobre, le flux net de crédits à la consommation a diminué pour le deuxième mois consécutif, selon la Banque d’Angleterre.
L’OBR revoit les prévisions de déficit public à la hausse jusqu’à 2028-29, mais à la baisse pour 2029-30.
Le Budget prévoit un plafonnement du mécanisme de « sacrifice de salaire » à 2 000 £ par an à partir de 2029.
Le gouvernement revalorise le salaire minimum.
La mesure visant à accorder aux salariés certains droits supplémentaires dès leur premier jour de travail est revue à la baisse.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et les États-Unis parviennent à trouver un accord sur les droits de douane appliqués aux produits pharmaceutiques britanniques.
UK Export Finance a décidé de retirer son financement du projet TotalEnergies au Mozambique.
Les exportateurs britanniques de fruits de mer devraient être parmi les principaux bénéficiaires d’un futur accord sanitaire et phytosanitaire (SPS) entre le Royaume-Uni et l’UE, avec les autres producteurs alimentaires.

Actualités financières

La réduction du plafond d’exonération fiscale sur les versements aux comptes d’épargne individuels les plus liquides (cash ISAs) suscite le scepticisme de l’industrie financière.
Le Budget prévoit de ne pas appliquer de stamp duty sur les actions nouvellement introduites en bourse pendant 3 ans.
La FCA ouvre sa consultation concernant l’encadrement des sociétés de notation ESG.
La FCA a ouvert les candidatures pour son bac à sable réglementaire dédié aux stablecoins.
JP Morgan annonce la construction à Canary Wharf d’une tour qui sera son futur siège britannique et pourra accueillir 15 000 collaborateurs.
Lloyds, Barclays et HSBC annoncent à l’occasion du Budget rendre disponible des milliards de livres de financement supplémentaire pour l’économie britannique.

Veille économique et financière Benelux Novembre 2025

2025-12-02T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Les dépenses de défense dans le Benelux
Prévisions de croissance et d’inflation pour 2025 et 2026
Position des pays du Benelux sur l’euro-numérique

Belgique

L’aéroport de Liège est devenu une porte d’entrée du commerce électronique en provenance de Chine
Les agences de notation maintiennent leur note souveraine pour la Belgique
La coalition « Arizona » a finalisé un accord budgétaire fédéral

Luxembourg

Le Luxembourg lance son premier « Defence Bond » pour financer sa défense
Le Fonds Souverain Intergénérationnel du Luxembourg (FSIL) investit 1 % de son portefeuille dans le Bitcoin
LuxFlag lance le label « Transition » pour financer la décarbonation en Europe

Pays-Bas

Résultat des élections législatives anticipées
Un consortium de banques européennes se crée pour développer un stablecoin adossé à l’euro
Le nombre de chômeurs dépasse à nouveau celui des offres d’emploi
Le CPB constate un affaiblissement de la destruction-créatrice

Westminster & City News N°42 - du 18 au 24 novembre 2025

2025-11-25T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : le déficit public

Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint environ 117 Md£, selon l’ONS. En octobre, l’emprunt public mensuel s’établit au-dessus de la prévision budgétaire de mars de l’Office for Budget Responsibility (OBR). Ce mois-là, le gouvernement a collecté 95,5 Md£ de recettes mais a dépensé 113,0 Md£. De ce fait, le solde mensuel des administrations publiques britanniques a été en déficit de 17,4 Md£ (l’OBR anticipait 14,4 Md£ dans sa trajectoire). L’emprunt public (i.e. le déficit public) cumulé depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26 (depuis avril 2025) atteint 116,8 Md£ (ou 3,9 % du PIB), soit 9,0 Md£ de plus qu’à la même date l’an dernier, et 10,0 Md£ de plus que la trajectoire prévue par l’OBR en mars. Pour rappel à l’issue du deuxième trimestre, la dette publique (au sens de Maastricht) s’élevait à 102,1 % du PIB. La mesure d’endettement prise en compte dans les règles budgétaires britanniques depuis 2024 – le passif financier net (PSNFL) – atteint 84,0 % du PIB.

Actualités macroéconomiques

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,6 % en octobre 2025 (après +3,8 % en septembre).
Les prévisions macroéconomiques indépendantes réunies par le Trésor indiquent, en moyenne, une croissance de +1,4 % en 2025 puis +1,2 % en 2026.
En octobre, le volume des ventes au détail a chuté, selon les données de l’ONS.
Les investisseurs obligataires attendent de Rachel Reeves qu’elle reconstitue une marge budgétaire crédible au Budget d’automne, le tout en soutenant la croissance et sans relancer l’inflation.
Le Financial Times avance que la chancelière pourrait supprimer le plafond de prestations sociales fixé au-delà de deux enfants.
Toujours selon le Financial Times, la chancelière pourrait plafonner le mécanisme de « sacrifice de salaire ».
D’après le Financial Times, certains députés travaillistes s’inquièteraient du seuil d’application d’une potentielle taxe sur les propriétés les plus luxueuses (1,5 M£ ou 2 M£).
La Low Pay Commission aurait recommandé à Rachel Reeves une revalorisation de 8 % du salaire minimum des jeunes.

Actualités commerciales

La Royaume-Uni a publié sa nouvelle stratégie sur les minéraux critiques, intitulée Vision 2035: Critical Minerals Strategy.
Le gouvernement britannique pourrait allouer plus de 16 M£ pour aider les entreprises d’Irlande du Nord à appliquer les règles commerciales post-Brexit résultant du Cadre de Windsor.
À l’occasion du Dubai Airshow la semaine dernière, le Royaume-Uni a annoncé une série de Memorandums of Understanding (MoU) dans le secteur aéronautique.
Le Premier ministre britannique Keir Starmer a annoncé en Afrique du Sud, dans le cadre du sommet du G20, une série d’accords destinés à renforcer la coopération économique entre les deux pays.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority a lancé une consultation sur la création d’un fournisseur de données consolidées (consolidated tape) pour les actions britanniques.
Le Président du Comité de Bâle annonce dans le Financial Times une révision des règles sur les cryptoactifs après un refus du Royaume-Uni et des États-Unis d’appliquer la pondération de risque proposée.
La FCA propose une simplification du régime britannique de reporting des transactions.
Le Financial Times rapporte que les investisseurs britanniques auraient massivement retiré leurs fonds de la bourse de Londres, manquant ainsi de profiter de son fort rebond.
Trois fonds de pension s’engagent à investir 200 M£ pour soutenir des entreprises britanniques innovantes.

Westminster & City News N°41 - du 11 au 17 novembre 2025

2025-11-18T00:00:00+01:00

Fait marquant : Le taux de chômage atteint 5,0 %

L’ONS estime le taux de chômage à 5,0 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) au troisième trimestre de 2025. L’économie britannique compte 1,79 millions de chômeurs, soit 117 000 de plus qu’au trimestre précédent, quand le taux de chômage s’élevait à 4,7 %. Il s’agit du plus haut niveau de chômage en 10 ans, sans compter la période de pandémie (pic à 5,3 %). Le marché du travail compte 22 000 individus en emploi en moins en variation trimestrielle, ce qui porte l’emploi total à 34,2 millions d’individus. Chez les 16-64 ans, le taux d’emploi descend à 75,0 % (après 75,3 %), l’objectif du gouvernement étant d’atteindre 80,0 %. Dans le même temps, le taux d’inactivité s’établit à 21,0 % (16-64 ans) – comme au trimestre précédent – et se rapproche ainsi de son niveau pré-pandémie. Le nombre d’emplois vacants aurait baissé à 722 000 (après 726 000). Ainsi, le taux d’emplois vacants par chômeur a diminué à 0,40 (après 0,43) pour retrouver son niveau pré-pandémie. Par ailleurs, la croissance annuelle des salaires nominaux ralentit mais demeure élevée, à +4,6 % sans considérer les bonus (après +5,0 % au trimestre précédent). Toutefois, les statistiques du marché du travail doivent être interprétées avec précaution, du fait d’une forte volatilité dans les estimations depuis quelques trimestres et d’un faible taux de réponse au Labour Force Survey de l’ONS.

Actualités macroéconomiques

Selon l’approche du PIB par la demande, la croissance a surtout été tirée par l’investissement.
Selon un article du Financial Times, le gouvernement britannique aurait abandonné l’idée d’augmenter l’impôt sur le revenu au Budget du 26 novembre.
Le premier ministre écossais a annoncé que l’Écosse allait émettre ses propres obligations (des « kilts ») dès 2026-27.
Des entreprises de l’énergie, des associations de consommateurs et des écologistes se réunissent pour convaincre le gouvernement de diminuer les factures d’électricité au prochain Budget.

Actualités commerciales

Selon l’ONS, les exportations de marchandises britanniques vers les États-Unis ont reculé de 0,5 Md£ (−11,4 %) en septembre 2025.
Le European Affairs Committee de la Chambre des Lords a publié la semaine dernière un rapport sur la relance des relations entre le Royaume-Uni et l’UE.
Dans le cadre d’une nouvelle mesure visant à restreindre les revenus tirés des énergies fossiles russes, les facilitations d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL) russe seront interdites au Royaume-Uni.

Actualités financières

La Banque d’Angleterre (BoE) a publié sa consultation sur l'encadrement du régime des stablecoins systémiques libellés en livre sterling, qui s’avère plus flexible qu’anticipé.
La Prudential Regulation Authority (PRA) relève les seuils de dépôts de détail britanniques pour l’application des exigences liées au ratio de levier.
HSBC et Barclays alertent sur l’essor du crédit privé, au détriment des acteurs bancaires traditionnels contraints par des exigences prudentielles jugées trop strictes.

Westminster & City News N°40 - du 4 au 10 novembre 2025

2025-11-11T00:00:00+01:00

Fait marquant : La chancelière de l’Échiquier prépare les esprits en amont du Budget du 26 novembre

Le 4 novembre, la chancelière Rachel Reeves s’est exprimée à Downing Street afin de préparer le pays pour les annonces budgétaires et fiscales de la fin du mois. Sans révéler des choix qui seront faits le 26 novembre, la chancelière a tenu à rappeler les circonstances économiques qui sous-tendent la réflexion budgétaire du gouvernement, alors que ce dernier fait face à une économie en ralentissement structurel, à des perturbations conjoncturelles, mais aussi à des besoins de financement croissants.

Actualités macroéconomiques

Le Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre a maintenu son taux directeur à 4,0 %.
720 000 contribuables supplémentaires se sont retrouvés dans la tranche maximale de l’imposition sur le revenu depuis le gel des seuils en 2021.
Alors que le gouvernement travailliste pourrait briser sa promesse de campagne au prochain Budget, des ajustements particuliers pourraient conserver « l’esprit » du manifeste.
Le PDG de Marks & Spencer s’inquiète du moral des consommateurs à l’issue de discours de Rachel Reeves.
Le Financial Times rapporte que le Trésor aurait voulu rassurer les sociétés des personnes à responsabilité limitée (LLP – limited liability partnerships) au sujet de la potentielle application de cotisations patronales.
Nigel Farage maintient son programme économique mais admet qu’une baisse massive de la fiscalité ne serait pas possible.
Le gouvernement britannique s’allie à une soixantaine d’employeurs pour enrayer la hausse de l’inactivité pour des raisons de santé.
En 2024-25, le nombre d’employés au salaire minimum irrégulièrement payés a fortement diminué.

Actualités commerciales

La International Trade Week 2025 a eu lieu du 4 au 7 novembre au Royaume-Uni.
Le Royaume-Uni conclut un accord de coopération commerciale avec l’État de l’Oregon.
Le Department for Environment, Food and Rural Affairs fait le bilan de l’action de ses attachés agricoles en faveur des opportunités à l’export du secteur britannique de l’alimentation et des boissons.

Actualités financières

La secrétaire d’État à la City a annoncé que certains fournisseurs de service de cloud seront soumis aux régulateurs financiers dès l’année prochaine.
Le Trésor britannique lance une consultation pour rendre permanent et simplifier le régime d’exemption applicable aux transactions intragroupe sur les produits dérivés.
Le Trésor britannique lance une consultation pour rendre permanent et simplifier le régime d’exemption applicable aux transactions intragroupe sur les produits dérivés.
La Banque d’Angleterre lance une consultation sur la régulation des stablecoins systémiques libellés en livre sterling.
Nigel Farage estime que le Royaume-Uni n’a pas tiré parti de sa sortie de l’Union Européenne pour alléger sa réglementation sur les services financiers.
Le gouvernement lance dévoile sa stratégie d’inclusion financière en parallèle d’un projet pilote mené par 5 banques et une association britannique.
Le Trésor britannique mandate la Financial Services Skills Commission (FSCC) pour évaluer les besoins en compétences liés à l’intelligence artificielle et aux technologies disruptives.

Westminster & City News N°39 - du 28 octobre au 3 novembre 2025

2025-11-04T00:00:00+01:00

Chiffre de la semaine : les indicateurs de revenu par habitant en 2024

Selon les comptes nationaux de l’ONS, les indicateurs de revenu des ménages montrent un redressement du niveau de vie, malgré une stagnation du PIB réel par habitant. Selon le Blue Book 2025, le PIB britannique a crû de +1,1 % en 2024 (après +0,3 % en 2023). Le PIB par habitant est resté constant (après −1,0 % en 2023). Pour autant, les mesures de « bien-être » ont progressé positivement. En effet, les revenus disponibles des ménages ont nettement augmenté : +2,8 % pour le revenu brut réel par habitant (après −0,7 % en 2023) et +3,5 % pour le revenu net réel par habitant (après −1,0 % en 2023).

Actualités macroéconomiques

D’après l’OMC, la contribution du commerce extérieur à la croissance du PIB britannique stagne depuis 2018, en raison du Brexit.
Le Premier ministre Keir Starmer semble préparer un Budget centré sur la crédibilité financière, quitte à enfreindre la promesse électorale de ne pas augmenter les principaux prélèvements obligatoires.
Le Trésor étudierait une hausse de la fiscalité des sociétés en nom collectif à responsabilité limitée (LLP – limited liability partnerships), ce qui pourrait avantager les cabinets d’avocats américains établis à Londres.
La chancelière de l’Échiquier pourrait alourdir la fiscalité sur les logements de grande valeur.
Le gouvernement britannique lance une consultation pour étendre aux plateformes de livraison l’obligation de vérifier le droit au travail de leurs prestataires.
Le gouvernement publie ses indicateurs sur les zones les plus défavorisées en Angleterre.

Actualités commerciales

La Chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves s’est rendue la semaine dernière à la Future Investment Initiative à Riyad, accompagnée d’une délégation d’entreprises.
Le Représentant au Commerce américain Jamieson Greer se rendra au Royaume-Uni le 24 novembre.
Le huitième cycle de négociation pour un accord de libre-échange (ALE) approfondi entre le Royaume-Uni et la Suisse s’est déroulé du 20 au 24 octobre.
Selon un sondage de la British Chambers of Commerce (BCC), les petites entreprises bénéficieraient peu des accords de libre-échange conclus par le Royaume-Uni.
Le Royaume-Uni a annoncé des sanctions ciblant le banquier iranien Aliakbar Ansari pour avoir financé l’organisation militaire iranienne Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC).

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) ouvre sa consultation sur le régime de disclosure de vente à découvert et propose plusieurs allègements.
La FCA alerte sur les pertes importantes subies par les consommateurs particuliers poussés à adopter le statut d’investisseur professionnel sur le marché des contrats pour différence (CFDs).
La plateforme de crypto-actifs KR1 a annoncé vouloir transférer sa cotation au marché principal de la Bourse de Londres.
Le Financial Times relate un intérêt croissant des investisseurs britanniques pour les obligations offshore dans le contexte d’augmentation de la fiscalité.
Le Financial Times rapporte que l’assureur Phoenix Group est en discussion avec des partenaires pour lever 1 Md£ de capital privé.

Westminster & City News N°38 - du 21 au 27 octobre 2025

2025-10-28T00:00:00+01:00

Fait marquant : le Regional Investment Summit

Le 21 octobre s’est tenu le Regional Investment Summit à Birmingham, deuxième édition du gouvernement travailliste du sommet annuel pour l’investissement. L’organisation de ce sommet se distingue par sa dimension éminemment locale, là où les précédents sommets avaient une dimension internationale. Les 350 participants provenaient des milieux d’affaires britanniques et étrangers, du gouvernement, des institutions publiques de financement (British Business Bank, National Wealth Fund) mais aussi de 12 des 14 mairies métropolitaines (metro mayors). Le gouvernement était représenté par la chancelière Rachel Reeves et le secrétaire d’Etat pour les affaires et le commerce Peter Kyle, mais le Premier Ministre Keir Starmer n’était pas présent.

Actualités macroéconomiques

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,8 % (g.a.) en septembre 2025 (après +3,8 % en août).
En septembre, le volume de ventes au détail a surpris à la hausse, selon les données de l’ONS.
Les rendements des obligations souveraines britanniques ont nettement reculé en octobre et sont désormais au plus bas depuis plus d’un an.
L’hypothèse de croissance de la productivité, incorporée dans le scénario macroéconomique sous-tendant le Budget du 26 novembre, pourrait être abaissée de 0,3 pt par l’Office for Budget Responsibility (OBR).
En amont du Budget du 26 novembre, une majorité de Britanniques est en faveur d’une réforme de la taxe foncière et des impôts sur le patrimoine.
L’écart d’imposition entre les salariés et les travailleurs indépendants atteint un niveau record.
En raison de la hausse des cotisations patronales, les rémunérations dans les secteurs du commerce de détail et de l’hôtellerie-restauration augmentent faiblement en 2024-25.
La Living Wage Foundation relève sa recommandation de salaire minimum de subsistance à 13,45 £, sachant que le minimum légal est à 12,21 £.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni envisage une « alliance de l’acier » avec les États-Unis et l’Union européenne.
Cinq ans après son entrée en vigueur, l’accord de libre-échange (ALE) entre le Royaume-Uni et le Japon ne produit pas les effets escomptés concernant les produits agroalimentaires.
La Chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves se rend à Riyadh cette semaine afin de relancer les cycles de négociations pour un accord de libre-échange avec les pays du Golfe.
Le Royaume-Uni a annoncé un paquet de sanctions contre des membres de gangs et de financiers exploitant la route des Balkans occidentaux pour l’immigration clandestine.

Actualités financières

Sam Woods, le directeur de la Prudential Regulation Authority (PRA), considère qu’alléger les exigences en matière de fonds propres pour les détenteurs d’obligations souveraines serait « très risqué ».
Le Lord Mayor de la City of London appelle les régulateurs à simplifier les règles de protection du consommateur, estimant qu’elles « terrifient » les particuliers au moment d’investir en actions.
Le gouvernement britannique s’apprête à créer un modèle unique de supervision de la lutte anti-blanchiment et du financement du terrorisme (LCB-FT) géré par la Financial Conduct Authority (FCA).
Rachel Reeves lance une nouvelle initiative pour aider à la croissance des entreprises financières à haut potentiel en leur offrant un point de contact clair avec les régulateurs.
La Banque d’Angleterre publie une analyse interne se questionnant sur les risques posés à la stabilité financière par les valorisations très élevées des actifs liés à l’intelligence artificielle (IA).
Le gouverneur de la Banque d’Angleterre alerte sur les risques croissants posés par le développement du marché du crédit privé après la faillite de First Brands et Tricolor.
Les principales banques ont annoncé leurs résultats du 3ème trimestre, pour certains impactés par des provisions exceptionnelles.
Le secrétaire d'État aux pensions dévoile une proposition de réformes des fonds collectifs à contribution définie (Collective Defined Contribution, CDC) permettant d’augmenter le revenu touché par les adhérents de 25 à 60 %.

Westminster & City News N°37 - du 14 au 20 octobre 2025

2025-10-21T00:00:00+02:00

Chiffre de la semaine : La croissance mensuelle

Selon l’ONS, le PIB britannique mensuel a légèrement augmenté en août (+0,1 %, après −0,1 % en juillet), en ligne avec les attentes des économistes. Les anticipations de hausse des prélèvements obligatoires au Budget du 26 novembre pèsent sur la confiance des ménages et des entreprises. La croissance repart légèrement sur le trimestre glissant jusqu’à août (+0,3 %, après +0,2 % le mois dernier), ce qui reste bien en deçà du rythme observé au premier trimestre (+0,7 %).

Actualités macroéconomiques

Le FMI revoit ses prévisions de croissance pour le Royaume-Uni, à +1,3 % en 2025 et 2026.
La productivité de l’économie britannique enregistrerait une hausse inattendue, due à la révision des données de croissance et de l’emploi.
Le FMI recommande de maintenir deux prévisions budgétaires par an.
Selon l'IFS, le Trésor devra effectuer un effort d’au moins 12 Md£ pour respecter ses règles budgétaires, conformément à la règle portant sur l’équilibre du solde public courant en 2029-30.
À Washington D.C., Rachel Reeves semble indiquer que le Budget de novembre combinera hausses d’impôts et coupes dans les dépenses.
Le rendement moyen des obligations souveraines britanniques recule nettement sous l’effet d’anticipations d’un rééquilibrage budgétaire le 26 novembre.
Selon l’ONS, le taux de chômage augmente à 4,8 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) entre juin et août 2025, et est tiré par les plus jeunes.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et la Turquie poursuivent leurs discussions en vue de conclure un nouvel accord de libre-échange.
Le fabricant Preformed Windings Limited bénéficiera d’un crédit de 1,5 M£ accordé par HSBC UK, et garanti par l’Agence britannique de crédit à l’exportation UK Export Finance.
Le Royaume-Uni a annoncé un paquet de 90 nouvelles sanctions contre la Russie.

Actualités financières

La Prudential Regulation Authority et la Financial Conduct Authority annoncent un assouplissement des restrictions encadrant le versement des bonus pour certains cadres du secteur bancaire.
La FCA a publié son consultation paper sur la tokenisation des fonds de placement, et semble aller vers une autorisation du modèle « Direct to fund ».
Rachel Reeves pourrait initier une réforme des comptes d’épargne individuels les plus liquides (cash ISAs) et diviser par deux le plafond annuel d’exonération fiscale.
La FCA annonce réduire de 70 % la charge déclarative relative aux fonds propres des sociétés d’investissement, sans changer le montant de capital à détenir.
La vice-gouverneure de la Banque d’Angleterre (BoE) en charge de la stabilité financière laisse entendre lors d’un discours que la BoE va imposer une limite à la détention de stablecoins systémiques.
Le Trésor britannique annonce la création d’un partenariat entre 20 fonds de pension et d’assureurs britanniques baptisé Sterling 20 pour renforcer les investissements dans l’économie du pays.
Trois fonds de pension s’engagent à investir 3 Md£ dans les marchés privés britanniques en amont du sommet régional sur les investissements et d’une mission parallèle des plus importants fonds de pension australiens (Superannuation mission).

Westminster & City News N°36 - du 7 au 13 octobre 2025

2025-10-14T00:00:00+02:00

Le chiffre de la semaine : le ralentissement de la consommation

Depuis la pandémie de Covid-19, la consommation privée a fortement ralenti au Royaume-Uni. Entre 2010 et 2019, le taux de croissance annuel de la consommation privée a été de +2,2 % par an. Depuis 2019, il n’a été que de +0,3 % par an ; ou seulement de +1,1 % par an depuis 2022. Selon Catherine Mann, membre externe du Comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre et ancienne économiste en cheffe de l’OCDE, cette tendance s’explique largement par l’expérience que les ménages britanniques ont eue du choc d’inflation de 2022 et de la volatilité persistante de l’indice des prix.

Actualités macroéconomiques

L’industrie alimentaire britannique impute la flambée des prix à des politiques nationales plutôt qu’à des chocs mondiaux.
Le Premier ministre, Keir Starmer, accélère la réforme du système d’urbanisme avant le Budget de novembre.
Une nouvelle erreur dans les données de finances publiques fragilise encore la crédibilité statistique du Royaume-Uni.
L’Institute for Fiscal Studies (IFS) exhorte Rachel Reeves à réformer le système fiscal plutôt qu’à multiplier les hausses d’impôts improvisées, au prochain Budget d’automne.
Deux des plus grands investisseurs obligataires mondiaux, Pimco et BlackRock, appellent Rachel Reeves à augmenter significativement la marge budgétaire au Budget de novembre.

Actualités commerciales

Les producteurs britanniques d’acier redoutent un impact majeur sur leurs exportations face aux nouvelles mesures de sauvegarde de l’UE.
Les producteurs d’agrumes d’Afrique du Sud s’inquiètent des restrictions liées à un potentiel futur accord sanitaire et phytosanitaire (SPS) entre le Royaume-Uni et l’UE.
Les pêcheurs anglais attribuent leurs difficultés à l’accord négocié avec l’UE en mai.
Lors de sa visite en Inde la semaine dernière, le Premier ministre britannique Keir Starmer a conclu plusieurs accords d’investissements.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) annonce finaliser le transfert vers son Handbook des dispositions du règlement européen MiFID Organisational Regulation applicables aux firmes d’investissement.
Hargreaves Lansdown, la plus grande plateforme d’investissement retail, a émis un communiqué pour alerter ses clients sur les risques des cryptoactifs.
Le projet de digital ID défendu par le gouvernement pourrait être positif pour le secteur financier selon la FCA.
HSBC a fait une offre pour racheter les parts des investisseurs minoritaires de la banque hong-kongaise Hang Seng Bank.
Le fonds de pension TPT a annoncé son intention de créer le premier véhicule de consolidation (superfund) de régimes à prestations définies qui partagera les profits excédentaires avec ses bénéficiaires.

Veille économique et financière Benelux Septembre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Région du Benelux

La région Benelux se maintient comme partenaire économique important de la France
Les écarts de finances publiques au sein de la zone Benelux se traduisent directement dans les conditions d’emprunt souverain
Réactions à l’accord commercial entre l’UE et les États-Unis dans la région Benelux
Les positions contrastées des pays du Benelux à l’accord entre l’Union européenne et les pays du Mercosur

Belgique

Vers une privatisation partielle de Belfius, la troisième banque de Belgique
Stress test du secteur bancaire : Belfius et KBC résilients
La Belgique s’oppose à la mobilisation des avoirs russes pour l’Ukraine
Hausse de la dette de Bruxelles-Capitale

Luxembourg

Attractivité du Luxembourg en 2024 : un léger recul malgré la résilience du secteur financier
La CSSF publie son rapport annuel pour 2024

Pays-Bas

Le PLF 2026 néerlandais soutient le pouvoir d’achat dans un contexte macroéconomique et budgétaire résilient
En 2024, le pouvoir d’achat des ménages néerlandais a enregistré sa plus forte hausse depuis 2001
Euronext met en place les changements de méthodologie et de composition de sa famille d’indices AEX

Westminster & City News N°35 - du 30 septembre au 6 octobre 2025

2025-10-08T00:00:00+02:00

Chiffre de la semaine : le taux d'épargne des ménages

Au T2 2025, l’ONS indique que le taux d’épargne des ménages britanniques s’est élevé à 10,7 % du revenu disponible, contre une moyenne de 5,6 % avant la pandémie.

Actualités macroéconomiques

Selon le British Retail Consortium, l’inflation des prix en magasin a atteint +1,4 % en septembre (après +0,9 % en août), son plus haut niveau depuis mars 2024.
En septembre, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques révèle un maintien des anticipations d’inflation mais un affaiblissement de l’emploi.
La chancelière de l’Échiquier, Rachel Reeves, envisagerait d’exempter les grandes enseignes de la tranche supérieure des business rates, sous la pression des grands distributeurs.

Actualités commerciales

Le Premier ministre britannique Keir Starmer se rend à Mumbai cette semaine afin de renforcer le partenariat du Royaume-Uni avec l’Inde dans les secteurs de la tech et de la sécurité.
Le Royaume-Uni et le Groënland ont repris les négociations pour un accord de commerce.
Des mesures de réduction des quotas d’importations d’acier de l’UE risquent d’affecter l’industrie sidérurgique britannique, déjà fragilisée par les droits de douane américains.
TruffleHunter, une entreprise britannique spécialisée dans les produits à base de truffe, a réussi à s’implanter sur de nouveaux marchés internationaux grâce au dispositif Small Export Builder de l’agence de crédit export UK Export Finance (UKEF).
Le Royaume-Uni a annoncé l’imposition de sanctions à plus de 70 individus et organisations iraniens liés au programme nucléaire iranien.

Actualités financières

Dans une tribune publiée dans le Financial Times, le gouverneur de la Banque d’Angleterre (BoE), Andrew Bailey, reconnaît que les stablecoins pourraient, à terme, remplir certaines fonctions de la monnaie et transformer en profondeur le système financier.
Le directeur général de la Financial Conduct Authority (FCA) a écrit à la chancelière Rachel Reeves pour l’informer de sa volonté de modifier le cadre d’application du consumer duty, allégeant une contrainte pour certains prestataires de services financiers.
Le Financial Times rapporte que le gouvernement pourrait proposer une exemption de stamp duty pour les nouvelles cotations.
Le Financial Times indique que la fintech britannique Monzo prépare une nouvelle demande de licence bancaire auprès du régulateur américain.
Le spécialiste des prêts Shawbrook a annoncé son intention de se coter à la bourse de Londres pour permettre aux fonds d’investissement présents au capital de cash-out.
JPMorgan Chase se prépare à lancer un service d’investissement destiné aux clients particuliers au Royaume-Uni en 2026.
Le Financial Times évoque un abandon possible de la joint-venture entre Lloyds et Schroders dans le domaine de la gestion de fortune après la non-atteinte de leurs objectifs.
Un email du ministère du logement, des communautés et des collectivités locales émettrait des réserves sur la capacité d’un pool unique à accueillir les actifs de deux pools de fonds de pension de la fonction publique locale dont le gouvernement avait demandé la fermeture.

Westminster & City News N°34- du 23 au 29 septembre 2025

2025-09-30T00:00:00+02:00

Fait marquant : réflexions fiscales en amont du Budget d'automne
À l’approche du Budget d’automne (26 novembre), Rachel Reeves prépare un rééquilibrage des finances publiques délicat. Darren Jones, Chief Secretary to the Prime Minister, a déclaré que l’engagement du Parti travailliste à ne pas revenir sur la promesse de campagne consistant à ne pas toucher aux quatre principaux prélèvements obligatoires « affectant les travailleurs » (impôt sur le revenu, TVA, impôt sur les sociétés, cotisations sociales) reste valable « à ce jour » en ajoutant que les décisions n’avaient pas encore été prises.

Actualités macroéconomiques

Selon les indices PMI, l’activité du secteur privé britannique ralentit.
Les entreprises alertent le gouvernement contre une nouvelle hausse d’impôts à leur encontre.
Le coût de certains visas britanniques rivalise déjà avec la future taxe de Donald Trump sur les visas H-1B.
Le nouveau dispositif « Youth Guarantee » de Rachel Reeves pourrait n’aider qu’une minorité de jeunes sans emploi ni formation.

Actualités commerciales

Le 25 septembre a eu lieu le salon Roadshow Made in the UK, organisé par le Department for Business and Trade à Edimbourg, pour promouvoir les entreprises écossaises dans les secteurs financiers, professionnels et commerciaux.
Les récentes annonces concernant l’imposition de droits de douane sur les importations américaines de produits pharmaceutiques suscite l’inquiétude des industriels britanniques.
Le Ministre britannique pour les territoires d’outre-mer Stephen Doughty et le Premier ministre des Bermudes David Burt ont signé un Memorandum of Understanding (MoU) lors d’une rencontre le 24 septembre à Hamilton.

Actualités financières

L’organisation de défense des droits du consommateur Which? a lancé une super-complaint contre la FCA, l’accusant d’avoir toléré un service client défaillant dans les secteurs des assurances voyage et habitation
Le Financial Times relaie la proposition du think tank New Financial de prévoir que les fonds de pension investissent 20 % de leur portefeuille non coté dans des entreprises britanniques.
AstraZeneca va coter ses actions ordinaires sur la bourse de New York (NYSE) à compter de février 2026, tout en conservant sa cotation principale et son siège à Londres.
Petershill Partners, une société de capital investissement fondée en 2007 par Goldman Sachs, va se retirer de la Bourse de Londres.
Le Financial Times rapporte que le fonds activiste américain Saba Capital a fait une demande d’enregistrement en Irlande du premier ETF ciblant les investment trusts britanniques.
Bloomberg rapporte que le hedge fund londonien Eisler Capital va cesser ses activités après des performances jugées décevantes.