Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Liechtenstein

Commerce bilatéral de la France avec le Liechtenstein en 2024

2025-07-22T00:00:00+02:00

En 2024, les échanges de biens entre la France et le Liechtenstein (environ 40 000 habitants pour un PIB de 7,9 Mds EUR) ont atteint 171 M EUR. Ces échanges demeurent profondément déséquilibrés, la balance commerciale française avec le Liechtenstein est en effet structurellement déficitaire (-144 M EUR en 2024). Caractérisée par un marché particulièrement étroit, la Principauté s’alimente en priorité depuis l’Allemagne, l’Autriche et la Suisse. La France représente le 3^èmeexcédent bilatéral du Liechtenstein, derrière les Etats-Unis et l’Allemagne. De manière tendancielle, le commerce bilatéral s’inscrit en baisse depuis 2015. Il est par ailleurs fortement sensible à l’évolution des importations françaises d’équipements automobiles (54,9 % des importations en 2024). La France est le 12^ème fournisseur du Liechtenstein (1,3 % de ses importations) et son 4^ème client (6,2 % de ses exportations).

I. En recul tendanciel depuis 2015 malgré un rebond post-Covid, les échanges de biens entre la France et le Liechtenstein, très faibles par leur volume, sont en léger repli en 2024

Evolution des exportations et des importations françaises vers le Liechtenstein (M EUR)

Source : Douanes françaises

Les exportations françaises vers le Liechtenstein se sont élevées à seulement 14 M EUR en 2024, en recul de -8,5 % par rapport à 2023, où elles étaient restées stables en glissement annuel, évoquant la possible fin de la baisse progressive d’une dizaine d’années (-60 % de 2012 à 2020) partiellement interrompue par un rebond post-Covid. De leur côté, les importations de la France depuis le Liechtenstein ont atteint 158 M EUR (-3,7 % par rapport à 2023), valeur relativement stable depuis 2020, par rapport aux fortes variations enregistrées autour de 2015.

II. Les parts de marché françaises se maintiennent à un niveau stable, bien que relativement bas

Les parts de marché françaises au Liechtenstein, stables en 2024, demeurent modestes (1,3 % contre 2,6 % au plan mondial), faisant de la France le 12^ème fournisseur de la Principauté (cf. annexe 1). La Suisse mise à part – l’espace économique et monétaire commun à la Suisse et au Liechtenstein ne permet pas de statistiques sur leurs échanges bilatéraux –, l’Allemagne domine largement les ventes au Liechtenstein, suivie par l’Autriche. La France représente en outre le 4^ème client de la Principauté en 2024, bien que la part de 6,2 % d’exportations de biens absorbée en 2024 représente son taux le plus bas des dix dernières années (cf. annexe 2).

III. Les échanges de marchandises de la France avec la principauté sont structurellement déficitaires, le déficit bilatéral atteignant 144 M EUR en 2024

Le déficit commercial de la France avec le Liechtenstein s’élevait à 144 M EUR en 2024, en baisse de -3 % sur un an. Entre 2020 et 2023, ce déficit a fluctué entre -138 M EUR et -155 M EUR, principalement en raison des variations du volume des importations françaises. En 2024, la France représente le 3^èmeexcédent bilatéral du Liechtenstein, derrière les Etats-Unis et l’Allemagne.

Evolution du solde de la balance commerciale bilatérale (M EUR)

Source : Douanes françaises

IV. Les flux commerciaux bilatéraux sont concentrés sur le secteur automobile

Répartition sectorielle des exportations françaises de biens vers le Liechtenstein en 2024

Source : Douanes françaises

Répartition sectorielle des importations françaises de biens depuis le Liechtenstein en 2024

Source : Douanes françaises

Le commerce bilatéral est principalement porté par les importations françaises d’équipements automobiles fabriqués au Liechtenstein, qui sont montées à 90 M EUR en 2024 et représentent à elles seules plus de la moitié de l’import français (54,9 %). En effet, l’industrie du Liechtenstein est très active dans la production de pièces automobiles via la présence de l’équipementier ThyssenKrupp Presta. Les exportations françaises vers le Liechtenstein, 11 fois inférieures aux importations en 2024, se concentrent principalement sur les machines et équipements d’usage général (26,2 %), et dans une moindre mesure sur les viandes et produits à base de viande (12,9 %) et sur les produits en caoutchouc (12,5 %).

V. Deux régions françaises attirent l’essentiel des importations en provenance du Liechtenstein

En 2024, deux régions françaises totalisent 88 % des importations depuis le Liechtenstein : 72 % pour le Grand Est et 16 % pour l’Île-de-France, les autres régions important peu depuis la Principauté (3 % ou moins). Les exportations françaises vers le Liechtenstein proviennent essentiellement de cinq régions : (i) le Centre-Val de Loire avec 26 % des exportations, (ii) la Normandie avec 17 %, (iii) l’Île-de-France avec 13 %, et enfin (iv) le Grand Est et (v) l’Auvergne-Rhône-Alpes à 9 % chacune.

Annexes

Annexe 1 : Parts de marché des principaux partenaires commerciaux du Liechtenstein, hors Suisse

Source : Office des statistiques du Liechtenstein

Annexe 2 : Part de la France dans les exportations du Liechtenstein, hors Suisse

Source : Office des statistiques du Liechtenstein

Annexe 3 : Composition sectorielle des exportations françaises vers le Liechtenstein (en milliers d’EUR)

Catégorie de biens	2023	2024	Evolution
Machines et équipements d'usage général	3 715	3492	-6 %
Viande et produits à base de viande	995	1725	+73 %
Produits chimiques de base	427	577	+35 %
Coutellerie, outillage, quincaillerie et ouvrages divers en métaux	1 095	289	-74 %
Équipements pour automobiles	718	1137	+58 %
Produits sidérurgiques	1 771	856	-52 %
Articles de joaillerie et bijouterie	579	362	-37 %
Produits en caoutchouc	1 229	1670	+36 %
Métaux non ferreux	135	140	+4 %
Produits de la construction automobile	456	220	-52 %
Appareils de mesure, d'essai et de navigation, horlogerie	171	172	+1 %

Situation économique et financière du Liechtenstein

2025-06-11T00:00:00+02:00

Le pays, largement dépendant à la fois de l’Union européenne, pour ses débouchés, et de la Suisse, avec qui il partage une union douanière et sa monnaie, se démarque par (i) un PIB/habitant parmi les plus élevés au monde, (ii) une population active supérieure à la taille de sa population résidente, reflet d’une situation de plein-emploi structurel ; et (iii) des finances publiques particulièrement saines. Toutefois, la principauté reste sensible aux chocs conjoncturels internationaux, la demande intérieure n’offrant qu'une capacité marginale de résilience par rapport aux grands pays. Les sources d’incertitude mondiales actuelles dégradent ainsi quelque peu les perspectives de court terme de la Principauté du Liechtenstein.

I. Le Liechtenstein affiche le 2^ème PIB/habitant le plus élevé du monde

Selon l’office statistique du Liechtenstein, en 2023, avec un PIB nominal de 7,4 Mds CHF pour une population de 40 000 personnes, le Liechtenstein (6^ème plus petit pays au monde par sa superficie), génère un PIB/habitant de 185 000 CHF, soit le 2^ème plus élevé au monde après Monaco et le double de celui de la Suisse. Si le secteur tertiaire est le 1^er contributeur au PIB (55 %), l’industrie y occupe aussi une place très importante en comparaison internationale (40 % - soit la plus grande part parmi l’ensemble des pays européens), tandis que le secteur primaire reste (assez logiquement) marginal (<1 %). Le tissu productif du Liechtenstein est constitué d’un grand nombre de très petites entreprises : 88 % des 5 500 entreprises qui y sont établies comptent moins de 10 salariés. Ses entreprises bénéficient d’un libre accès à la fois au marché européen (en tant que membre de l’EEE) et au marché helvétique (union douanière et monétaire avec la Suisse – le franc suisse étant la monnaie nationale du Liechtenstein, pour qui la BNS joue le rôle de Banque centrale).

II. L’économie est portée par une industrie diversifiée et tournée vers l’export

L’économie liechtensteinoise se distingue par un très haut niveau d’industrialisation. L’industrie manufacturière est essentiellement tournée vers l’export (Suisse, Allemagne, États-Unis) et spécialisée dans la production de biens à forte valeur ajoutée sur des segments de niches, comme les machines-outils, les instruments de précision et d’optique, l’électronique, les produits pharmaceutiques ou encore les produits dentaires. Parmi les plus grandes entreprises de la principauté, on retrouve notamment (i) Hilti, spécialisée dans les outils pour professionnels de la construction ; (ii) ThyssenKrupp Presta, active dans les équipements automobiles ; (iii) Hilcona, œuvrant dans l’agroalimentaire et fournissant une large part des plats surgelés consommés en France ; (iv) Hoval, experte en systèmes de chauffage/ventilation ou encore (v) Ivolcar (dentisterie et technologie dentaire). Le secteur tertiaire (55 % du PIB) est largement orienté vers les services à l’industrie (services financiers et d’assurance, conseil juridique et fiscal, audit, commerce). L’innovation constitue l’un des principaux facteurs du succès de l’économie du Liechtenstein. Les dépenses de R&D, qui atteignent 6,1 % du PIB (contre 2,5 % en moyenne dans l’OCDE), y sont majoritairement pourvues par le secteur privé. Le nombre total d’entreprises du pays a presque doublé en vingt ans.

III. La place financière de Vaduz représente un cinquième du PIB du pays

Reflétant l’importance de la place financière de Vaduz, le secteur bancaire et financier est à l’origine de 20 % du PIB de la Principauté et emploie 17 % de la main-d’œuvre, selon le rapport article IV du FMI. Il regroupe une diversité d’acteurs : banques, compagnies d’assurances, gestionnaires d’actifs, fonds d’investissement, fiduciaires, fintechs. Les banques liechtensteinoises sont spécialisées dans les activités de banque privée (411.4 Mds CHF d’actifs sous gestion en 2022). La place se distingue notamment par le poids représenté par le fonds d’investissement LGT (316 Mds CHF d’actifs sous gestion), directement rattaché à la maison princière, qui agit peu ou prou comme un fonds souverain. Les établissements bancaires locaux figurent parmi les mieux capitalisés d’Europe : le ratio Common Equity Tier1 des fonds propres du secteur bancaire atteint ainsi environ 20 % des actifs pondérés du risque. La principauté a été retirée de la liste noire des paradis fiscaux de l’OCDE en 2009 après avoir reconnu la norme relative à la coopération fiscale internationale et s’être engagée, au travers de plusieurs accords bilatéraux, à assurer une meilleure transparence de ses activités bancaires. Elle a ensuite été sortie de la liste grise de l’UE des Etats et territoires non coopératifs en matière fiscale en 2018 (ndr : le taux unique de l’impôt sur les sociétés demeure néanmoins l’un des plus bas des pays développés, avec un taux moyen de 12,5%).

IV. Une situation structurelle de plein-emploi

Le pays se distingue par une population active supérieure (43 000 salariés) à la population résidente (40 000), ce qui se traduit par un chômage exclusivement frictionnel. En 2023, le taux de chômage a atteint seulement 1,4 %. Autre particularité liechtensteinoise, le nombre d’offres de postes y est égal à plus du triple du nombre de personnes sans emploi enregistrées auprès des autorités. Le salaire mensuel médian brut se monte à 7 042 CHF en 2022 selon l’office statistique du pays. Les travailleurs étrangers, qui représentent (logiquement) plus de 70 % de la main-d’œuvre du pays, sont principalement originaires de Suisse (60 % d’entre eux) et d’Autriche (36 %), et sont en majorité frontaliers (24 600 travailleurs frontaliers).

V. Des finances publiques particulièrement saines

Les finances publiques du Liechtenstein sont particulièrement solides : le pays affiche une dette nette négative (i.e., ses actifs sont supérieurs à ses passifs), enregistre régulièrement un excédent budgétaire et a ainsi pu accumuler une « réserve » budgétaire. Sa solvabilité est notée AAA par Standard’s & Poor depuis 1996, classant désormais la Principauté parmi les 11 derniers pays au monde à disposer de la notation souveraine maximale. Le ratio des dépenses publiques atteint seulement 22,6 % du PIB. En 2022, les dépenses des administrations publiques étaient principalement affectées à la Sécurité sociale (22 %) et à l’éducation (20 %). Le programme de soutien budgétaire pour faire face aux conséquences de la pandémie de Covid-19 (mécanisme de soutien à l’activité, subventions et prêts garantis) s’était limité à 2 % du PIB.

VI. Dans un pays très sensible aux chocs mondiaux, la croissance reprend faiblement

Après avoir connu une volatilité importante depuis 2020 et s’être contractée en 2022-2023, en raison de la crise du Covid-19 et des répercussions de la guerre en Ukraine, la croissance liechtensteinoise a repris faiblement, atteignant +0,5 % en 2024 selon le rapport article IV du FMI publié le 27 mars. L’économie du Liechtenstein avait réussi à rebondir en 2021 grâce (i) à l’effet « stabilisateur » de sa composition sectorielle (le secteur financier et l’agroalimentaire n’ayant presque pas été affectés par la crise) ; (ii) à la limitation de la contraction de l’activité dans le secteur de la construction ; et (iii) au maintien de l’emploi industriel par le biais du chômage partiel. Le FMI estime que la reprise de la demande extérieure liée à l’industrie, ainsi que l’augmentation régulière de la demande de services financiers devraient soutenir la croissance, atteignant +1 % en 2025, puis +2 % à moyen terme. La Principauté se montre en effet très sensible aux chocs conjoncturels internationaux, la demande intérieure n’offrant qu'une capacité de résilience marginale eu égard à la petitesse de la population résidente. Les tensions géopolitiques et commercialent risquent ainsi de peser sur les perspectives de court terme du Liechtenstein.

Ces dernières années, le Liechtenstein s’est évertué à renforcer son cadre des affaires et améliorer sa transparence financière. C’est dans ce contexte que la Principauté a rejoint le FMI en octobre 2024, donnant lieu à son premier rapport de consultation au titre de l’article IV, rendu public en mars 2025. Il salue la performance économique de long terme de la Principauté et met en avant l’importance de poursuivre les efforts de lutte contre le blanchiment d’argent, et de publier de manière plus régulière des données macroéconomiques et financières.

Investissements croisés entre la France et le Liechtenstein

2024-08-12T00:00:00+02:00

I. Le stock d’investissements directs du Liechtenstein en France s’élevait à 253 M EUR en 2023

D’après la Banque de France, le stock d’investissements directs (ID) ultimes détenus par des investisseurs du Liechtenstein en France s’établissait à 253 M EUR fin 2023 (soit 0,03% des IDE en France). Ce montant s’inscrit en nette hausse par rapport à 2022 (+24 % ; cf. graphique 1 en pièce jointe).

Deux entreprises liechtensteinoises sont, de loin, les principaux investisseurs de la principauté en France : (i) ThyssenKrupp Presta, équipementier automobile spécialisé dans l’assemblage de systèmes de direction, qui employait 830 personnes sur son site de production à Florange (Moselle) en 2020 ; et (ii) HILTI, leader mondial de l’outillage électroportatif pour les professionnels du BTP, qui comptait 1 700 salariés sur l’ensemble du territoire français en 2021 (siège à Boulogne-Billancourt, où se trouve également l’entité du groupe dédiée à la numérisation, Hilti Marketing Services, auquel s’ajoutent plus de 100 points de vente en région).

Selon la Banque de France, les bénéfices réinvestis des entreprises du Liechtenstein constituaient ces dernières années la principale source d’investissement de la principauté en France, à l’exception de 2023 où des investissements en capital social ont eu lieu.

II. Le stock d’investissements directs de la France au Liechtenstein demeure marginal

Le stock d’investissements directs de la France au Liechtenstein s’élevait à 19 M EUR en 2019 (ndr : données plus récentes non disponibles ; cf. graphique en pièce jointe). En comparaison, le stock d’ID de l’UE-27 au Liechtenstein atteignait 2,1 Mds EUR la même année selon Eurostat. Pour mémoire, l’UE a retiré le Liechtenstein de sa liste grise des paradis fiscaux en octobre 2018, à la suite de consultations et de réformes engagées en 2018 en matière de transparence fiscale.

Six entreprises françaises sont implantées au Liechtenstein, dont Etavis Elcom, filiale de Vinci spécialisée dans les installations électriques, qui employait quinze salariés en 2021 (3 M CHF de chiffre d’affaires) et décroche régulièrement des contrats dans la principauté ainsi qu’autour de la région zurichoise (ex : éclairage d’infrastructures routières et de bâtiments publics).

Tableau 1 : Principales entreprises françaises implantées au Liechtenstein

Nom de l’entreprise	Localisation	Secteur d’activité	Propriétaire
Etavis Elcom AG	Balzers	Installation électrique	Vinci
Salt AG	Balzers	Télécommunications	NJJ Capital (Groupe Iliad)
Forwarder Line Logistik AG	Schaanwald	Transport-logistique	TDX

Source : Enquête Orbis 2021