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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 27 janvier et 3 février 2020

2020-02-14T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 27 janvier et 3 février 2020

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

L’épidémie de coronavirus suscite de fortes inquiétudes chez les professionnels du tourisme, en particulier sur l’archipel nippon, très prisé par les touristes chinois. En 2019, le Japon a accueilli 9,5 millions de touristes chinois, 5,6 millions de Coréens et 4,9 millions de Taïwanais. Les touristes chinois représentent 30% des visiteurs étrangers et 40% des dépenses touristiques au Japon. Un tiers des touristes chinois visite le Japon dans le cadre de voyages organisés. La suspension par les autorités chinoises, le 27 janvier dernier, de la vente de voyages organisés est donc une source d’inquiétudes pour les professionnels du tourisme, qui craignent une perte importante de revenus. Selon l’association japonaise des agences de voyages, 400 000 chinois auraient déjà annulé leurs séjours prévus au 1^er trimestre 2020. Ce nombre, qui s’appuie sur le recensement des lettres de garanties nécessaires à l’obtention de visas, pourrait encore évoluer selon la durée de l’épidémie. Cette situation s’ajoute à la forte baisse du nombre de touristes coréens observée depuis l’été 2018, sur fonds de tensions diplomatiques bilatérales et compromet l’atteinte de l’objectif gouvernemental de 40 millions de visiteurs étrangers en 2020, à l’occasion des Jeux Olympiques de Tokyo. Bloomberg ; Jiji Press (1) ; Jiji Press (2) ; Japan Tourism Statistics

2. Relations commerciales et multilatérales

Les entreprises japonaises prennent acte du Brexit mais s‘interrogent sur les perspectives des négociations commerciales entre le Royaume-Uni et l’Union Européenne (UE). Dès lors que le retrait du Royaume-Uni de l’UE est effectif, depuis le 31 janvier, les sociétés japonaises implantées au Royaume-Uni espèrent la négociation d’un accord commercial bilatéral proche de l’Accord de Partenariat Economique signé entre l’UE et le Japon. Celle-ci dépendra de l’évolution des négociations parallèles entre le Royaume-Uni et l’UE durant la période de transition, qui s’achève théoriquement fin 2020. Lors d’une conférence de presse, le ministre japonais de l’économie, du commerce et de l’industrie (METI), Hiroshi Kajiyama, a déclaré vouloir « s’attaquer rapidement à l’élaboration d’un accord économique ambitieux avec le Royaume-Uni ». Plusieurs filiales japonaises basées au Royaume-Uni ont déjà réorganisé leurs activités : le fabricant pharmaceutique Eisai a, par exemple, choisi de délocaliser ses équipes en Allemagne, tandis que le constructeur automobile Honda devrait fermer son usine située à Swindon en 2021. Mainichi ; Japan Times ; The Diplomat

Le Japon mène une politique d’éducation nutritionnelle volontariste qui vise à privilégier sa production nationale. Les évolutions de la société japonaise influent sur le mode de vie, l’alimentation et la santé. Le « repas japonais » devient minoritaire, pénalisé par une recherche de productivité au nom de l’objectif de croissance économique : pour ne pas perdre de temps, les Japonais ont pris l’habitude d’aller au « convenience store » et au supermarché, ouverts 24h/24h, et de fréquenter la restauration rapide tandis que les enfants, qui vont au « juku » (cours du soir), mangent souvent seuls et grandissent sans éducation nutritionnelle. Obésité, allergies alimentaires et troubles de l’alimentation sont de plus en plus fréquents dans un pays qui possède pourtant une culture culinaire traditionnelle ancestrale. 70% des hommes et 50% des femmes de 20 à 30 ans n’auraient pas de connaissances suffisantes pour choisir correctement leur nourriture. Pour contrer ces tendances, le gouvernement japonais a adopté dès 2005 une « loi-socle » sur l’éducation alimentaire ("Basic Law of Shoku-iku"), visant à promouvoir l’éducation nutritionnelle et en particulier les avantages du « manger japonais ». Plusieurs ministères sont parties prenantes : Premier Ministère, et Agence de la Consommation;Agriculture (faire connaître l’activité de production par des expériences à la ferme, promouvoir la diversité et les avantages des produits japonais, augmenter le taux d’autosuffisance) ; Santé ; Education (cantines scolaires). Le mois de juin est ainsi devenu le mois de l’éducation alimentaire. La loi est accompagnée par un « Projet de base pour la promotion de l’éducation alimentaire» associant les collectivités locales, qui prendra fin en 2020. Dès 2014, le gouvernement japonais avait dépensé plus de 200 millions de yen (environ 1,6 millions d’euros) dans ce programme. Le nombre d’enseignants en nutrition au Japon est passé de 34 à plus de 4000 depuis 2005, permettant d’enseigner , dans toutes les écoles publiques japonaises, trois principes de base du shoku-iku : 1. Ne sautez jamais le petit déjeuner ; 2. Évitez d’acheter vos repas dans les « convenience stores » ; 3. Choisissez un repas traditionnel japonais plutôt que la restauration rapide (fast-food).

3. Entreprises

Marubeni lance la première grande entreprise d'énergie éolienne offshore au Japon. La maison de commerce Marubeni s’apprête à lancer une entreprise de production d'énergie éolienne offshore à grande échelle, après s’être vu attribuer un contrat en 2015. La société Akita Offshore Wind, filiale de Marubeni, va installer 33 éoliennes dans les infrastructures portuaires des villes d’Akita et de Noshiro, dans la préfecture d’Akita (nord de Honshu). Les travaux d’installation des éoliennes, de sous-stations et de lignes de transmission devraient être achevés en 2022. Les générateurs, d'une puissance totale de 140 MW, seront en mesure de répondre aux besoins d’environ 47 000 ménages (3 kW/ménage en moyenne). L’électricité produite sera ensuite vendue à l’entreprise Tohoku Electric Power, avec laquelle Marubeni a signé un contrat de 20 ans. Le coût total du projet, estimé à 100 milliards ¥ (826,6 Mi €), sera en partie financé par les banques MUFG, lMizuho et SMBC. Créée en 2016, Akita Offshore Wind est détenue à 40% par Marubeni; Obayashi, Kansai Electric Power et Chubu Electric Power font partie des 12 autres actionnaires. Sources: The Japan Times ; JIJI Press ; The Asahi Shimbun, 4 février.

Les entreprises japonaises, pourtant leaders de la R&D, risquent de se faire distancer par les cinq géants technologiques américains. Les investissements en R&D de l’ensemble du secteur privé japonais se sont élevés à 151 Mds USD en 2018, contre environ 70 Mds USD pour Amazon.com, Facebook, Apple, Microsoft et la maison-mère de Google, Alphabet. En 2022, les investissements de ces derniers devraient à eux seuls dépasser 160 Mds USD. Pourtant, à l’heure du développement des nouvelles technologies numériques, comme l’intelligence artificielle (IA) ou l’Internet des Objets (IoT), seules les entreprises qui ont accès aux technologies brevetées et aux mégadonnées domineront le marché. Source : Nikkei

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

L’impact de l’épidémie de coronavirus sur la croissance coréenne pourrait s’élever à 0,6 point de pourcentage de PIB au 1^er trimestre 2020, soit environ 0,2 point sur l’année 2020, selon le Ministère des Finances. Le Hyundai Economic Research estime que, selon l’ampleur de l’épidémie, l’impact serait de 0,3 point à 0,7 point de PIB au 1^er trimestre, soit 0,1 à 0,2 point sur l’année. Partenaire commercial majeur de la Chine, qui représentait plus de 25 % de ses exportations en 2019 (136 Mds USD) et dont elle est le premier fournisseur mondial, la Corée fait déjà face à des conséquences concrètes de l’épidémie de coronavirus en raison de la part importante de biens intermédiaires dans ses importations en provenance de Chine (60 % environ des 107 Mds USD d’importations en provenance de Chine en 2019). Suite à des ruptures d’approvisionnement en équipements due à l’extension des congés du nouvel an lunaire, Hyundai Group (Hyundai Motor et Kia Motors) ont fermé leurs usines vendredi 7 et lundi 10 février, avant de rouvrir partiellement mardi 11. Renault-Samsung a, de son côté, annoncé la fermeture de son usine de Busan du 11 au 17 février pour le même motif. Le tourisme va également connaître des difficultés, avec la suspension à date de 57 % des liaisons entre la Corée et la Chine, alors que la Corée était la 3^ème destination la plus populaire pour les touristes chinois en 2019, avec 6,2 millions d’entrants, soit près de 40 % du nombre total de touristes en Corée. La Corée est par ailleurs leader mondial du « dutyfree » avec 20 Mds USD de CA en 2019, soit un quart du marché mondial ; or, la clientèle chinoise représentait 75% de ces dépenses. Hankyoreh ; Pulse News

En dépit de résultats nets en repli de 43 % sur l’année 2019, les entreprises coréennes cotées ont maintenu leur niveau de dividendes en valeur absolue pour 2019 (-3 % sur un an). Les entreprises coréennes sont pourtant connues historiquement pour leur faible ratio dividendes/bénéfices, inférieur de 10 points à la moyenne des pays développés lors de la dernière décennie. Le relatif maintien des dividendes peut être vu comme un succès inhérent au renforcement du droit des actionnaires minoritaires, entrepris depuis plusieurs années (notamment via l’introduction progressive du vote électronique ou la suppression du « shadow voting », qui facilitait l’atteinte du quorum lors des Conseils d’administrations, et limitait d’autant la capacité des petits actionnaires à défendre des lignes différentes de celles des dirigeants historiques). Le National Pension Service (fonds de pension national, 610 Mds USD d’actifs sous gestion), actionnaire de toutes les entreprises coréennes cotées, participe lui aussi à cet effort de lutte contre les faibles dividendes: il publie depuis 2016 la liste des entreprises rétribuant insuffisamment leurs actionnaires ; il s’est doté depuis 2018 d’un code de gérance renforçant l’usage actif de leurs ? droits de vote, avec comme objectif la hausse des dividendes perçus et l’amélioration de la gouvernance des grands groupes coréens. En 2019, le NPS a ainsi voté contre 16,5 % des propositions formulées par les conseils d’administration des entreprises dont elle est actionnaire, contre 12 % en 2018. Korean Investors ; Korea Herald ; Korea Times

2. Entreprises

Le président Moon Jae-in annonce la création d’un cluster industriel à Busan, fruit d’un ambitieux partenariat entre les autorités locales, le secteur privé et les syndicats, destiné à devenir l’un des principaux lieux de production de pièces pour véhicules électriques. Le fabricant de pièces automobiles Korens et une vingtaine de fournisseurs se sont ainsi engagés à investir 643 Mi USD au cours des 10 prochaines années pour la construction et l’exploitation de ce complexe dans le quartier de Gangseo-gu. La Mairie de Busan a, pour sa part, promis des subventions spéciales à destination de ces entreprises et mettra également à disposition des travailleurs 2000 appartements appartenant à l’Etat, ainsi que des lignes de bus exclusives. Enfin, les syndicats se sont engagés à ne pas mener de luttes sociales pendant cinq ans et ont accepté que les travailleurs ne puissent pas postuler à un emploi dans une autre entreprise pendant les trois prochaines années. Le gouvernement espère générer 4300 emplois via ce projet et soutenir le développement de l'industrie du véhicule électrique dans le pays, qui ambitionne d’exporter 4 millions de voitures d'ici 2031. Il s'agit du plus gros investissement que la ville de Busan ait attiré depuis l'implantation de Renault Samsung Motors il y a 25 ans. Yonhap, Korea Post, Korea JoongAng Daily

Les informations présentées dans cette revue d'actualité bimensuelle sont identifiées par le SER de Tokyo et le SE de Séoul. Elles n'ont aucune vocation d'exhaustivité. Les avis exprimés sont les résumés des articles sources.

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 10, 17 et 24 juin 2019

2019-07-01T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 10, 17 et 24 juin 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Comme attendu, la Banque du Japon a décidé le statu-quo monétaire le jeudi 19 juin 2019 : maintien de l’objectif de taux d’intérêt court terme à -0,1% et du rendement obligataire d’Etat à 10 ans autour de 0%, maintien des objectifs d’achats nets annuels à 80 trillions de Yen pour les JGB (Japanese Government Bonds), 6 trillions de Yen pour les ETF (Exchanged Traded Funds ou fonds indiciel cotés), 0,09 trillion de Yen pour les fonds d’investissements immobiliers (JREIT). Le constat sur l’économie nippone est resté inchangé : le Japon connaît une croissance économique modérée. Néanmoins, le gouverneur Kuroda a mis l’accent sur l’assombrissement des perspectives de croissance mondiale : les risques à la baisse concernant les économies étrangères sont importants et leur effet sur le sentiment des entreprises et des ménages japonais est à surveiller. Des mesures d’assouplissement additionnelles seront envisagées sans hésitation si les anticipations d’inflation devaient s’essouffler. Asian Nikkei Review

La production industrielle a surpris à la hausse au mois de mai (+2,3% à comparer à des anticipations de +0,7%). La production d’automobiles est restée résiliente malgré la « Golden Week » (série de jours fériés au Japon) exceptionnellement longue cette année en raison de l’accession au trône de l’Empereur Naruhito et de la nouvelle ère « Reiwa ». Le ministère de l’économie (METI) s’attend toutefois à ce que la production baisse respectivement de 1,2% en juin et de 0,3% en juillet compte-tenu de la persistance des tensions commerciales. METI ; Asian Nikkei Review

2. Relations commerciales et multilatérales

Le Japon a enregistré en mai 2019 son premier déficit commercial en quatre mois. Les exportations japonaises ont reculé de 7,8% sur un an tandis que les importations ont diminué de 1,5% sur la même période. Les exportations vers la Chine ont diminué de près de 10% en lien avec la poursuite des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, exacerbées au début du mois par la mise sur liste noire de l’entreprise chinoise Huawei par l’administration Trump. En mai, les exportations vers les USA ont néanmoins augmenté de 3,7%, et ont contribué à accroître l’excédent commercial que le Japon détient vis-à-vis des Etats-Unis depuis le début d’année (+22Mds€). Au regard de l’an passé, le Japon a exporté vers le monde relativement moins de machines-outils (-2,7%), appareils électriques (-9,9%) et composants automobiles (-11,8%). JP Customs ; Japan Times ; News on Japan

3. Entreprises

Le 27 juin, les actionnaires de Toshiba ont approuvé la désignation d’un conseil d’administration majoritairement composé de membres extérieurs à l’entreprise (10 sur 12 sièges, dont 4 étrangers). Alors que l’entreprise avait enregistré une baisse de profit pendant 4 années consécutives jusqu’en 2018 (avec des pertes records en 2016, atteignant 3,8Mds€) et fait face à de nombreux scandales (irrégularités comptables en 2015 et 2017), Toshiba a annoncé prévoir un quadruplement de son profit à hauteur de 1,31Mds$ d’ici mars 2020. Son CEO, Nobuaki Kurumatani, a déclaré que la réforme de la gouvernance du groupe devrait permettre de renforcer les activités du groupe grâce à une meilleure expertise extérieure et d’accorder une plus grande place à l’intérêt des actionnaires. Cependant, ces prévisions demeurent incertaines, du fait du ralentissement de la consommation sur le marché chinois, un marché particulièrement important pour le groupe Toshiba. Asian Nikkei Review ; The Diplomat ; Japan Times

Le Japon s’engage pour la neutralité carbone après 2050. Le Cabinet a approuvé mardi 11 juin un plan visant à atteindre la neutralité carbone dans la seconde moitié du 21e siècle, dans le cadre de sa stratégie de lutte contre le réchauffement climatique. Les énergies renouvelables telles que le solaire et l’éolien constitueront le pilier de l'utilisation de l'énergie par le Japon pour atteindre cet objectif, mais les centrales à charbon resteront opérationnelles. Cette politique est vivement critiquée par les ONG, notamment Greenpeace Japon et par certains experts en énergie, car considérée insuffisante pour réduire de manière significative les émissions de dioxyde de carbone. En effet, le plan ne comporte aucune indication ou calendrier concernant l’élimination progressive du charbon. The Mainichi, Reuters et Jiji Press 11 juin 2019, Agence France Presse Tokyo, 12 juin 2019.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques

Nouveau remaniement au sein de postes économiques clés. Le président Moon Jae-in a nommé, vendredi 26 juin, de nouveaux conseillers à la Maison Bleue. Le président de l’Autorité Coréenne de la Concurrence (KFTC), Kim Sang-jo, a été nommé conseiller en chef de la coordination politique. Surnommé « chaebol sniper », cet ancien activiste anti-chaebol avait pris la tête de l’Autorité de la Concurrence en mai 2017, dans le contexte du Choigate, qui avait entrainé le départ de l’ancienne Présidente Park Geun-hye et jeté l’opprobre sur les liens entre sphère politique et économique. Sa priorité affichée sera la poursuite de la politique de croissance tirée par les revenus défendue par le Président Moon Jae-in. Cette nomination a étonné, Kim Sang-jo remplaçant Kim Soo-hyun, nommé il y a moins de sept mois pour infléchir la courbe des mauvais résultats économiques. Dans le même temps le premier vice-ministre de l’économie, Lee Ho-seung, va succéder à Yoon Jong-won en tant que conseiller présidentiel aux affaires économiques, moins d’un an après la nomination de ce dernier. Yonhap ; Korea Times

2. Entreprises

L’attrait des investisseurs coréens pour l’immobilier de bureaux français se confirme. Samsung Securities a conclu début juin, avec Icade, une promesse de vente portant sur l’ensemble de bureaux Crystal Park, siège de PricewaterhouseCoopers situé à Neuilly-sur-Seine, pour un montant de 691 millions d’euros. Vendredi 28 juin, c’est Hines, l’investisseur immobilier américain, qui a annoncé avoir fait l’acquisition, pour 450 millions d’euros environ, de la Tour CBX (ex Tour Dexia), située à La Défense, pour le compte d’investisseurs sud-coréens (un « club deal » avec Hana Financial Investment et Daishin Securities). En y ajoutant l’acquisition, pour 850 millions d’euros, de la Tour Majunga de La Défense par Mirae Asset Daewoo avec Amundi Immobilier en début d’année, les investisseurs coréens ont ainsi réalisé les trois principales ventes immobilières sur le territoire français en 2019. CFSNews ; Defense 92

Yanolja devient la 8^ème licorne coréenne. Après avoir levé 180 millions de dollars auprès de Booking Holdings et du fonds souverain singapourien GIC le 11 juin dernier, Yanolja a rejoint le groupe restreint des licornes (sociétés dont la valorisation dépasse 1Ms$) coréennes. Établie en 2005, la société a d’abord été lancée comme plate-forme publicitaire spécialisée dans les hôtels à bas coût, avant de développer son propre service de réservation en ligne. La start-up compte aujourd’hui plus de 200 hôtels en Corée, et a étoffé son offre avec des services de réservation d'activités de loisirs. Elle tente désormais de s’étendre dans d'autres régions, notamment en Europe et en Asie. Avec Yanolja, la Corée compte à présent 8 licornes (Coupang – E-commerce / Bluehole – Jeux vidéo / Yello Mobile – Mobile / Woowa Brothers – Food delivery / L&P Cosmetics – Cosmétique / Viva Republica – Fintech) / Wemakeprice – Ecommerce) pour une valorisation totale supérieur à 25Mds$. Korea JoongAng Daily, The Investor, Pulse News

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 6 et 13 mai 2019

2019-05-23T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 6 et 13 mai 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Le PIB japonais a progressé de 0,5% en rythme trimestriel au 1^er trimestre 2019. Les chiffres de croissance publiés par le Cabinet Office ont surpris la plupart des économistes ce lundi 20 mai en dépassant largement le consensus Reuters qui tablait sur une baisse de 0,2% en rythme trimestriel. La demande externe (+0,4pp de contribution) et la demande domestique (+0,1pp) ont soutenu la croissance sur le 1^er trimestre 2019. La baisse des importations (-4,6% en glissement trimestriel) a été plus importante que celle des exportations (-2,4%) ce qui a généré une contribution positive du commerce extérieur à la croissance. Au niveau de la demande domestique, la hausse des investissements publics (+1,5%, 1^ère hausse depuis 2017) indique que le gouvernement a certainement déjà engagé des dépenses de travaux publics pour le renforcement des infrastructures (cf. budget de l’année fiscale 2018). Pour rappel, le PIB japonais s’était contracté de 0,6% au 3^ème trimestre 2018 avant de rebondir de 0,4% (chiffre révisé) au 4^ème trimestre. Bloomberg ; Asian Nikkei Review ; Cabinet Office

2. Relations commerciales et multilatérales

Un délai de six mois est accordé à l’Union Européenne et au Japon par les Etats-Unis concernant les tarifs douaniers dans le secteur automobile. Le vendredi 17 mai, le Président américain Donald Trump a annoncé le report de 180 jours sa décision d’une éventuelle hausse des tarifs douaniers sur les importations d’automobiles en provenance de l’UE et du Japon. À la base de la stratégie américaine se trouve un rapport rédigé par le Département du Commerce et transmis à la Maison Blanche le 17 février concluant au caractère fondamental de la R&D dans le secteur automobile américain. Ce rapport évoque l’existence d’une menace pour la « sécurité nationale » des Etats-Unis en raison de l’augmentation des importations de véhicules et composants automobiles, et du déclin de la part de marché des producteurs américains depuis les années 80. Toyota, qui détient environ 14% de part de marché aux Etats-Unis, n’a pas hésité à réagir contre le président Trump en regrettant que « ses investissement n’étaient apparemment pas les bienvenue dans le pays ». The Japan News ; Asian Nikkei Review

3. Entreprises

Le PDG du groupe SoftBank, Masayoshi Son, annonce le lancement prochain d’un deuxième fonds Vision Fund. Comme le premier, il aura pour objectif la levée de 100 milliards USD, dépassant de très loin tout autre fonds d’investissement consacré au capital-risque dans les nouvelles technologies dans le monde. Cet objectif a été atteint pour le premier Vision Fund, lancé en 2017, grâce à la contribution notamment des fonds d’investissement de l’Arabie Saoudite (à hauteur de près de la moitié du fonds) et de l’émirat d’Abu Dhabi. La taille exceptionnelle du fonds lui a permis d’investir en masse dans les grands noms de la Silicon Valley - le premier bénéficiaire du fonds est Uber avec près de 10 milliards USD d’investissement -, mais également dans le monde entier. Le dernier investissement en date du Vision Fund est une participation à la levée de fonds de 484 M$ (en série E) de l’opérateur allemand de réservations touristiques GetYourGuide, annoncée le 17 mai 2019. Ce faisant, ce dernier est devenu la 9e « licorne » allemande. L’annonce d’un nouveau Vision Fund, alors même que 20 milliards USD du premier Vision Fund restent à investir, s’incrit dans la stratégie voulue par Masayoshi Son de transformation du groupe SoftBank, l’un des 3 opérateurs télécom historiques du Japon, en une société holding internationale. CNBC

Le gouvernement japonais appelle les constructeurs automobiles à améliorer leur efficacité énergétique. Le Japon envisage d’exiger que les constructeurs automobiles améliorent leur consommation de carburant d'environ 30% d'ici l'exercice 2030, par rapport à l'objectif qui avait été fixé pour l’année fiscale 2020. Cette nouvelle exigence s’appliquera également aux véhicules électriques, qui étaient jusqu’à présent considérés comme émetteur de « zéro émission ». En effet, les nouvelles règles prendront en compte le dioxyde de carbone émis lors de la génération de l’électricité, en le convertissant en une mesure d’efficacité énergétique. Par ailleurs, les normes s'appliqueront à l'économie moyenne de carburant des ventes totales de chaque constructeur, et non aux modèles individuels. L'objectif fixé en 2011 pour l’année fiscale 2020 prévoyait une économie moyenne d'environ 20 km par litre d'essence, soit une hausse de performance de 24,1% par rapport à 2009. Les constructeurs japonais devraient atteindre cet objectif plus tôt que prévu. Le gouvernement utilisera les nouvelles normes pour promouvoir l'adoption de véhicules nouvelle génération. Les véhicules électriques et hybrides rechargeables ne représentaient qu'environ 1% des ventes de voitures neuves au cours de l'exercice 2017, mais pourraient atteindre entre 20% et 30% en 2030. Les ventes de voitures à essence devraient quant à elles chuter entre 30% et 50% par rapport à la tendance actuelle. Une ébauche des nouvelles règles est attendue début mai, pour une adoption vers l'été. Un examen à mi-parcours sera effectué pour déterminer si ces nouvelles normes sont appropriées. Nikkei Asian Review, 24 avril 2019.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

La crise politique au Parlement s’éternise et bloque le vote du budget supplémentaire. Les travaux du Parlement sont à l’arrêt depuis la fin du mois d’avril. Le parti présidentiel Minjoo et trois autres partis minoritaires se sont mis d’accord le 26 avril pour faire passer par la voie accélérée quatre lois qui prévoient de renforcer la part de proportionnelle dans les élections et de mettre en place un organe en charge d’enquêter sur plusieurs officiels soupçonnés de corruption. Le principal parti d’opposition, Liberty Korea, voit dans ces réformes une volonté du gouvernement d’augmenter son influence, et a en réponse multiplié les manifestations et obstrué le déroulement normal des travaux parlementaires (sit-ins, politique de la chaise vide). Cette crise empêche le vote de plusieurs textes, notamment celui du budget supplémentaire de 5,9 Mds EUR, présenté le jeudi 25 avril, et qui devrait être consacré pour 1,9 Md USD à la lutte contre la pollution, et pour 4 Mds USD au soutien à l’économie. Korea Times ; Yonhap

2. Entreprises

La part des PMEs dans la croissance des exportations coréennes en 2018 est restée marginale. Si les exportations coréennes ont dépassé les 600 Mds USD en 2018, les derniers chiffres du Ministère du Commerce, de l’Industrie et de l’Energie coréen (MOTIE) soulignent que celles-ci sont restées très fortement concentrées au sein des grandes entreprises, du fait notamment de l’importance de l’industrie des semi-conducteurs (127 Mds USD, +29 %). Les 10 plus grands groupes (228 Mds USD, +10,8 %) concentraient ainsi 38 % des exportations coréennes en 2018, et les 100 plus grands groupes représentaient 67 % des exportations. Dans le même temps, les PMEs, priorité du gouvernement dans sa politique économique, n’ont pas tiré leur épingle du jeu : leurs exportations n’ont progressé que de 0,2 %, à 101,6 Mds USD. Korea Joongang Daily

L’héritier de Korean Air a finalement été confirmé comme successeur à la présidence du groupe. Hanjin KAL (holding de Korean Air), sans leader depuis la mort de son président CHO Yang-ho le 7 avril, a finalement confirmé, lundi 13 mai, la nomination de son fils Cho Won-tae comme CEO du groupe auprès de la Korean Fair Trade Commission (FTC). Bien que déjà nommé président du groupe lors d'une réunion du conseil d'administration de Hanjin KAL le 24 avril, de nombreuses rumeurs faisaient état de dissensions en interne remettant fortement en cause cette décision et dessinant une potentielle guerre de succession au sein de la famille. Il s’agit maintenant pour Cho Won-tae de remettre le groupe sur de bon rails après une année 2018 difficile. Entre soupçons de malversations financières et résultats économiques décevants, Korean Air enregistre de lourdes pertes (– 166 M USD) alors que la société représente 80% du chiffre d’affaires de Hanjin KAL. Business Korea, Korea Joongang Daily, Aju Business Daily

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 22 et 29 avril 2019

2019-05-10T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 22 et 29 avril 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Baisse de la production industrielle (-0,9%) en mars. Pour rappel, l’indice avait rebondi de 0,7% en février après avoir chuté de 3,4% en janvier. Les principaux contributeurs à la baisse ont été le secteur des matériels de transport et celui des machines-outils. La faiblesse des exportations d’automobiles vers les Etats-Unis et la morosité du secteur des semi-conducteurs en Asie ont été les deux principaux facteurs de cette baisse. D’après le sondage réalisé par le ministère des finances japonais, les producteurs se sont montrés optimistes pour les mois d’avril (+2,7% prévu) et de mai (+3,6%) compte-tenu de la reprise de la demande externe. Cet optimisme a été conforté par la sortie du dernier indice des directeurs d’achat du secteur manufacturier (PMI) pour le mois d’avril. Le PMI s’est élevé à 50,3 soit son plus haut niveau depuis trois mois (un indice au-dessus de 50 indiquant une expansion de l’activité économique). Asian Nikkei Review; MoF ; IHS Markit

2. Relations commerciales et multilatérales

Le Japon affecté par le durcissement des sanctions américaines sur le pétrole iranien. Le 23 avril, le gouvernement japonais a fait part de son vœu de limiter les perturbations externes sur son approvisionnement en énergie. Cette déclaration a fait suite à l’annonce par le président Trump de ne pas prolonger en mai les dérogations accordées à huit pays importateurs de pétrole iranien. La stratégie américaine est de priver le régime iranien de sa principale source de revenus en réduisant à zéro les exportations iraniennes de pétrole. Mainichi

3. Entreprises

Le projet de centrale à charbon de la préfecture de Yamaguchi revu à la baisse. Electric Power Development Co., également connue sous le nom de J-Power, Osaka Gas Co. et Ube Industries Ltd. ont annoncé la réduction de leur projet de construction d'une centrale thermique au charbon dans la préfecture de Yamaguchi. Les entreprises ont pris cette décision à la lumière des critiques internationales formulées à l'égard de la production d'électricité au charbon, qui émet de grandes quantités de dioxyde de carbone. Osaka Gas a quant à elle décidé de se retirer du projet, après avoir évalué les risques commerciaux liés aux réglementations environnementales qui entreront en vigueur en 2030. Les trois sociétés avaient prévu de construire une centrale d’une capacité totale de 1,2 million de kilowatts dans la ville d’Ube, dont les activités devraient démarrer en 2026. J-Power et Ube Industries envisagent maintenant de réduire de moitié la production prévue pour atteindre 600 000 kW et de passer à un équipement plus récent émettant moins de dioxyde de carbone. Les deux sociétés obtiendront une nouvelle évaluation environnementale du projet, avec l’espoir de commencer leurs opérations dans l’usine à la fin des années 2020. En janvier 2019, les sociétés Kyushu Electric Power Co., Tokyo Gas et Idemitsu Kosan avaient annoncé avoir annulé leur projet de construction d'une centrale à charbon dans la préfecture de Chiba. The Japan Times,

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

La Corée a connu une croissance trimestrielle négative (-0,3 %, soit 1,8 % en g.a) au premier trimestre 2019, le plus mauvais trimestre depuis 2008. L’investissement en équipement (-10,8 % en g.a) et les exportations (-8,5 % en valeur en g.a, -2,6 % en volume), en recul plus marqué qu’attendu, ont tiré ce déclin. La production industrielle s’est contractée de manière marquée (-2,4 %), tandis que consommation privée (+0,1%) et publique (+0,2 %) sont restées atones. Comme lors des trois années précédentes, la Corée du Sud va mettre en place un budget supplémentaire en ce mois de mai. Celui-ci, présenté le jeudi 25 avril, devrait être consacré à hauteur de 1,9 Md USD à la lutte contre la pollution et les incendies, et à hauteur de 4 Mds USD au soutien à l’économie : hausse des budgets pour l’exportation et l’innovation, hausses des minimums sociaux et investissement en infrastructures pour les régions en difficulté. L’effort budgétaire, en deçà de 0,4 % du PIB, est inférieur à celui recommandé par le FMI (0,6%). Les travaux du Parlement sont de plus complètement obstrués par de vives tensions au sujet de la revue de la loi électorale, complexifiant l’entrée en vigueur du texte. Bank of Korea ; Korea Joongang Daily

Le cours du KRW/USD au plus bas depuis plus de 2 ans. Le won coréen a atteint un nouveau plus bas face au dollar ces dernières semaines, le dollar s’échangeant à 1170,0 won à la clôture ce vendredi. Sur le mois d’avril, le won a été, parmi les principales monnaies mondiales, celle qui avait le plus reculé face au dollar : -2,82 %, contre -2,29 % pour le Franc suisse. La majorité des autres devises ont perdu moins d’un pourcent face au dollar. Ce recul s’est amorcé suite à l’annonce des mauvais chiffres de la croissance coréenne au T1, et s’est prolongé ces derniers jours suite aux commentaires négatifs du Président américain sur l’éventualité d’un accord avec la Chine sur les sujets commerciaux, et à la détérioration des conditions géopolitiques, notamment en Corée du Nord. Le dollar s’échangeait, 30 minutes après l’ouverture le mardi 7 mai (lundi 6 mai chômé en Corée), à 1173,2 wons, plus bas niveau intra-day depuis janvier 2017. Le KOSPI, de son côté, s’est maintenu à un niveau relativement stable, regagnant partiellement, début mai, les 3% de perte de l’indice au cours de la 2^e quinzaine d’avril. Pulse ; Korea Herald

2. Entreprises

Samsung repousse la présentation de son nouveau produit phare. Suite à des problèmes techniques, Samsung s’est vu contraint de repousser à une date ultérieure la présentation officielle de son nouveau produit, le Galaxy Fold, qui devait avoir lieu à Hong Kong et Shanghaï fin avril. De nombreux médias américains, spécialisés dans l’IT, ont en effet déclaré que l’écran de leurs versions d’essai s’était cassé durant les premiers jours d’utilisation. Après avoir expliqué que le problème ne provenait pas de l’appareil mais d’une mauvaise utilisation, Samsung a finalement dû prendre le problème au sérieux, et repousser la date de sortie du Galaxy Fold malgré les nombreuses précommandes déjà enregistrées. Après le succès des ventes du Galaxy S10, ce revers intervient à un mauvais moment pour Samsung actuellement en plein déploiement de son offre 5G. Korea IT Times ; Korea Herald ; Reuters

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines des 8 et 15 avril 2019

2019-04-24T00:00:00+02:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 8 avril et 15 avril 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Le patronat japonais, le Nippon Keidanren souhaite « révolutionner » le système de recrutement au sein de certaines entreprises d’ici 2022. Dans le cadre d’une réflexion menée conjointement avec le gouvernement et les universités, la principale organisation patronale du Japon a récemment annoncé la refonte du système de recrutement traditionnel « shukatsu (contraction de « shūshoku katsudō », littéralement « activité de recherche d’emploi »). Ce système, datant du milieu du XXème siècle, consiste à recruter les étudiants dès leur avant-dernière année d’étude. L’abandon progressif de cette pratique sonnerait comme une révolution dans un pays où les entreprises ont toujours préféré l’approche « planifiée » du recrutement et le système de l’emploi à vie. Asian Nikkei Review ; Le Monde

2. Relations commerciales et multilatérales

Le président américain Donald Trump visitera le Japon en tant que Chef d’Etat du 25 au 28 mai 2019 et sera le premier Chef d’Etat à rencontrer le nouvel empereur Naruhito. La Maison Blanche affirme que cette visite permettra de resserrer les liens entre les deux pays et de souligner l’importance de l’alliance américano-japonaise. Les discussions porteront sur la dénucléarisation de la Corée du Nord et la résolution des enlèvements de citoyens japonais par le gouvernement nord-coréen dans les années 70. Les deux leaders pourraient également mettre le sujet du commerce bilatéral sur la table, les Etats-Unis ayant affiché un fort déficit commercial en 2018 avec le Japon (environ 68 milliards de dollars). Asian Nikkei Review ; Le Figaro

3. Entreprises

Le 10 avril 2019, le ministère des Affaires intérieures et des Communications a annoncé l’attribution des licences 5G aux quatre principaux opérateurs télécoms japonais : NTT DoCoMo, KDDI, Softbank, et Rakuten. Ces derniers devraient alors lancer leurs offres 5G au printemps 2020, pour un investissement total de 14,4 millions de dollars. Cette attribution est néanmoins soumise à conditions, telles que la couverture d’au moins 50% du territoire cinq ans après le lancement du réseau 5G, l’engagement d’étendre le réseau de fibre optique ou l’adoption de mesures de cyber sécurité suffisantes. Le MIC a par ailleurs annoncé l’attribution, dès l’automne 2019, de bandes de réseau 5G à d’autres industriels (en-dehors du secteur des télécommunications), une décision plus ouverte que celles retenues en France et en Allemagne, où les fréquences 5G seront réservées aux seuls opérateurs télécom. Telecoms

Après la cession des parts majoritaires de l’Etat japonais, Japan Display Inc. a été racheté par des groupes chinois et taïwanais. Le leader japonais des écrans LCD pour smartphones, créé en 2012 à la suite de la fusion des activités LSD des groupes Toshiba, Hitachi et Sony, était initialement détenu à 70% par le fond public Innovation Network Corporation of Japan. Malgré ses 20% de parts du marché mondial, le groupe était déficitaire depuis sa cotation en bourse en 2014, forçant finalement l’INCJ à céder ses parts. Celles-ci ont alors été rachetées par les sociétés taïwanaises et chinoises TPK Holding, Fubon Group et Harvest Fund Management, pour 717 millions de dollars. Japan Times

La banque Mitsubishi UFG annonce une réduction des prêts destinés aux centrales à charbon d'ici l’année fiscale 2030. Le groupe financier Mitsubishi UFJ (MUFG), l'une des plus grandes sociétés financières du Japon, aspire à réduire de moitié ses prêts pour les centrales à charbon d'ici l’année fiscale 2030. MUFG souhaite en principe mettre fin à l'octroi de nouveaux crédits, et réduire de 30 à 50% son volume de prêts, qui s’élève actuellement à environ 9 milliards de dollars. La nouvelle ligne directrice devrait être officiellement arrêtée d'ici la fin du mois de mai et appliquée à partir de juillet. Cette opération vise à indiquer clairement la position de la banque en faveur de l’environnement. Pourtant, aux yeux du monde, les grandes banques japonaises semblent continuer à soutenir les centrales à charbon avec des prêts colossaux, comme le suggère un rapport rédigé par des ONG allemandes et néerlandaises à la fin de l'année 2018. De 2016 à septembre 2018, les méga-banques japonaises figuraient en tête de liste parmi les institutions accordant des crédits pour les centrales à charbon. Selon le rapport, Mizuho Financial Group Inc. (MFG) arrive en tête avec 12,8 Mds USD, tandis que MUFG se classe deuxième avec 9,9 Mds USD. Sumitomo Mitsui Banking Corp. (SMBC) s'est classée quatrième avec 4,2 Mds USD. Selon le nouveau plan énergétique approuvé par le gouvernement en juillet 2018, le charbon représentera 26% du mix électrique du pays en 2030, un niveau identique à celui qui précédait la catastrophe nucléaire de Fukushima en 2011. Cependant, si la décision de MUFG se répercute sur d'autres banques, les centrales nouvellement établies se retrouveront dans une impasse commerciale. Les revirements des méga-banques sur leur politique de prêts aux centrales à charbon pourraient donc, dans un futur proche, avoir une incidence sur la politique énergétique du gouvernement japonais. The Asahi Shimbun, 12 avril 2019 et Newsbase, 16 avril 2019.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

La Banque de Corée revoit sa prévision de croissance coréenne à la baisse pour 2019. La banque de Corée prévoit désormais une croissance de 2,5 % pour 2019, contre 2,6 % auparavant. Cette révision tient à un premier trimestre marqué par un recul des exportations, qui, bien qu’anticipé, a été un peu plus marqué qu’attendu (-8,5 % sur un an au T1 2019). Les chiffres de l’investissement ont également déçu : en février, l’investissement mensuel en équipement était notamment en baisse de 26,9 % par rapport à février 2018. S&P a revu à la baisse sa prévision pour la Corée en 2019, de 2,5 à 2,4 %, en raison de la dégradation du commerce mondial. De son côté le FMI, qui a revu la croissance mondiale 2019 à la baisse, de 3,7 % à 3,3 %, a gardé sa prévision de croissance inchangée pour la Corée (2,6%). L’institution a salué le vote attendu d’un budget supplémentaire dans les prochaines semaines, même si celui-ci ne devrait pas excéder 5,5 Mds EUR, alors que le FMI appelait de ses vœux un budget d’au moins 0,5 points de PIB, soit au-moins 7 Mds EUR. La BoK a également revu ses prévisions d’inflation pour 2019 à la baisse, de 1,4% à 1,1 %. L’inflation n’a été que de 0,4 % sur un an en mars, bien loin de la cible de 2 %. Si les prix du pétrole tirent la baisse, l’inflation hors matières premières est également très en retrait, à 0,8 %. Korea Joongang Daily ; Asia Times

2. Entreprises

Mise en vente de la Compagnie aérienne Asiana. Après ne pas avoir su négocier un plan de restructuration avec ses créanciers, notamment KDB, Kumho Asiana, la holding d’Asiana, a décidé, lundi 15 avril, de mettre en vente ses parts (33,47 %) dans la compagnie aérienne. Cette mise en vente vient ponctuer plusieurs semaines de fortes turbulences pour la 2e compagnie aérienne du pays. L’auditeur de la compagnie aérienne, Samil PwC, avait d’abord adressé une opinion avec réserve sur les états financiers de la compagnie et sa holding Kumho Industrial lundi 21 mars. Suspendu de la cotation vendredi 22 et lundi 25 mars, le titre Asiana avait ouvert en baisse de 15 % le mardi 26 mars. Les comptes finalement validés affichaient un endettement fortement augmenté, à hauteur de 650% des capitaux propres. Le groupe Asiana doit notamment rembourser 1,2 Mds USD dès cette année, et devra rembourser de manière anticipée une partie de son endettement en cas de dégradation de ses notes de crédit. Le jeudi 28 mars, Park Sam-Koo, PDG de Asiana Airlines et de Kumho Industrial, avait annoncé sa démission et son départ du CA des deux groupes. La presse affirme que SK, qui mène une diversification conglomérale rapide pour diversifier son activité en capitalisant sur les gains de Sk Hynix, pourrait se positionner pour reprendre Asiana. Korea Times

Naver à la reconquête du marché du « cloud » coréen. Le marché coréen du cloud est estimé à 2 Mds USD. Celui-ci devrait croître d’environ 20% par an jusque 2022. Le leader de l’internet coréen Naver a annoncé sa volonté de détrôner, sur le marché coréen, le géant américain AWS, branche d’Amazon spécialisée dans le cloud computing. Naver Business Platform, filiale cloud de Naver, a été lancée en avril 2017. Naver concentre ses efforts sur le secteur public et financier où elle met en avant les dangers de s’appuyer sur des entreprises étrangères pour le stockage et l’exploitation de données sensibles. Cependant, les grandes entreprises telles que Samsung, LG Electronics et Lotte Group travaillent déjà avec Amazon. En 2018, Korean Air s’est également engagée à migrer ses données sur AWS d’ici 2021. Yonhap, The Korea Herald

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines du 28 janvier et 4 février 2019

2019-02-13T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 28 janvier et 4 février 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Relations commerciales et multilatérales
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

En janvier, l’indice manufacturier des directeurs d’achat (PMI) est tombé à son plus bas niveau depuis deux ans et demi. L’indice s’est replié à 50,3 contre 52,6 en décembre, un niveau qui n’avait pas été atteint depuis août 2016. Pour rappel, un PMI au-dessus de 50 traduit une expansion de l’activité tandis qu’un indice en dessous de 50 indique une contraction de l’activité économique. Les carnets de commandes à l’export se sont réduits, particulièrement dans le secteur des semi-conducteurs. La faiblesse de la demande de la Chine et des États-Unis a été mentionnée par plusieurs entreprises. Asian Nikkei Review ; IHS Markit

Les exportations japonaises ont baissé plus rapidement que prévu fin 2018. En effet, sur le mois de décembre 2018, les exportations japonaises se sont contractées de 4%, soit deux fois plus qu’anticipé. La Chine, qui compte pour environ 20% des exportations totales japonaises, a vu ses importations en provenance du Japon baisser de 7%, notamment dans les secteurs des machines-outils destinées à la fabrication de puces électroniques et d'équipements de communication. Au total, d’après les douanes japonaises, le Japon a enregistré un déficit commercial de 9,5 Mds€ en 2018 (versus un excédent de 23 Mds€ en 2017), le premier déficit des biens depuis 2015. Financial Times

2. Relations commerciales et multilatérales

L’Accord de Partenariat Économique UE-Japon est finalement entré en vigueur le 1^er février 2019. Cet accord d’une ampleur inédite couvre 36% du commerce mondial, près d’un tiers du PIB mondial et 640 millions de personnes. Il permettra à terme l’élimination des droits de douane sur la quasi-totalité du commerce bilatéral. L’accord, négocié depuis 2013, fait table rase d’un milliard d’euros de droits payés chaque année par les entreprises européennes exportant au Japon. L’accord fait la part belle aux exportations agricoles françaises de viande de bœuf, viande de porc et de fromage qui seront libéralisées progressivement sur les prochaines années. Les droits de douane sur le vin ont été totalement supprimés. L’accord prévoit aussi des mesures en faveur du secteur automobile, des marchés publics et des services. Plus d’informations sont trouvables dans cet article. Commission Européenne

Angela Merkel et Shinzo Abe se sont rencontrés à Tokyo en tant que fervents défenseurs du multilatéralisme et du libre-échange. Cette visite intervient dans le contexte de l’entrée en vigueur de l’Accord de Partenariat Économique entre l’Union Européenne et le Japon. La chancelière Merkel ne vient que rarement au Japon – il s’agit de sa 5^ème visite depuis sa prise de fonctions en 2005 contre 11 en Chine - mais les deux grandes puissances industrielles partagent à l’heure actuelle les mêmes inquiétudes vis-à-vis de l’évolution de l’économie chinoise, soupçonnée d’être fortement subventionnée et de procéder à des transferts de technologie forcés. Autre inquiétude commune : la politique protectionniste de l’administration Trump, et les retombées possiblement désastreuses sur les deux pays exportateurs d’une éventuelle augmentation des droits de douanes sur l’automobile. Au-delà des sujets touchant au commerce, la chancelière allemande a soutenu le Premier Ministre Abe et son appel à une libre circulation des données lors du forum de Davos. Les conséquences néfastes d’un Hard Brexit ont également été abordées, le Japon ayant fait du Royaume-Uni la 2^nde destination de ses investissements directs étrangers (environ 135Mds€ en stock). Asian Nikkei Review ; Mainichi ; Japan Times

3. Entreprises

Le marché japonais des crypto-monnaies tente de redonner confiance aux investisseurs après des scandales de piratage informatique. Les plateformes japonaises Mt. Gox, Zaif et Coincheck ont, ensemble, enregistré plus d’un milliard de pertes à la suite de leurs piratages en 2014 et 2018. Coincheck a annoncé le 12 janvier dernier sa réhabilitation par les services financiers japonais après une restructuration interne. À l’instar des plateformes bitFlyer Holdings, le 25 janvier 2019, et Zaif, en novembre 2018, Coincheck a remplacé son fondateur (Koichiro Wada) par un manager expérimenté au poste de PDG (Toshihiko Katsuya). Adoptant une stratégie alternative, Brock Pierce a annoncé vouloir relancer l’activité de Mt. Gox en remboursant l’ensemble des victimes du piratage de 2014. Ces efforts s’inscrivent dans la suite des normes d’autorégulation adoptées par l’Agence des Services Financiers (FSA) qui misent sur l’expertise de terrain pour rationaliser le marché des crypto-monnaies. Asian Nikkei Review ; Yahoo Finance

Le Ministère de l'environnement souhaite rendre obligatoire le recyclage des panneaux solaires. Avec le lancement du système de tarif d'achat d'électricité renouvelable en 2012, les panneaux solaires ont été massivement introduits au Japon. Ces panneaux affichant une durée de vie moyenne de 20 ans, le Ministère de l’Environnement (MOE) s’interroge sur les suites et envisage de rendre obligatoire pour les utilisateurs leur recyclage. D’après le MOE, le volume annuel de déchets de panneaux solaires est actuellement d’environ 1 000 tonnes, mais il est estimé qu’il devrait passer à 10 000 tonnes en 2025, 30 000 tonnes en 2030, 60 000 tonnes en 2035 et 770 000 tonnes en 2039. Seule la méthode de traitement des déchets est fixée par le cadre actuel, aucune obligation de recyclage n’existant pour les panneaux solaires au Japon. Le MOE envisage ainsi d’établir un comité d’étude pour la création du système de recyclage des panneaux solaires cet été et de remettre une proposition de projet de loi à la session parlementaire de 2020 au plus tôt.

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

Le National Pension Service (NPS) va faire usage, pour la première fois, de ses droits de vote en assemblée générale, dans le cadre du code de gérance dont il a été doté en juillet 2018. NPS est devenu le 3^ème fonds de pension mondial avec des actifs sous gestion de 560 Mds USD (dont 20 % en actions coréennes). Jusqu’à présent le NPS refusait de faire usage de ses droits de vote lors des assembles générales des grands groupes coréens. Le NPS étant un actionnaire majeur des grands conglomérats coréens, ce « stewardship code » a été perçu comme une des premières mesures d’ampleur pour la réforme de la gouvernance des chaebols, promesse de campagne du Président Moon Jae-in. En amont de son assemblée annuelle, le NPS a ainsi annoncé qu’il ferait usage de ses droits de vote dans le cadre de la gestion de Hanjin KAL, conglomérat controversé après que la famille de son Président Yang-ho Cho a été touchée par plusieurs scandales. Le NPS a cependant affirmé qu’il ferait un usage circonscris des possibilités du code de gérance, en se cantonnant à des considérations de performance financière et en se refusant à demander le départ du board de certains membres de Hanjin et de sa filiale Korean Air, au premier chef desquels le Chairman Cho. Pulsenews ; The Investor

Le gouvernement a dévoilé son plan d’investissement pluriannuel de 21,5 Mds USD en faveur des territoires. Ce plan présenté par le ministre de l’économie Hong Nam-ki le mardi 29 janvier a pour objectif de développer 23 autoroutes, ports, aéroports et centres industriels partout dans le pays afin de relancer l’emploi et surtout de revitaliser les économies régionales. Les projets financés ne concerneront pas Séoul ni sa région. Ils seront exemptés d’enquêtes de faisabilité et exemptés des investigations menées en amont de la réalisation des projets pour juger le bien-fondé économique de ceux-ci, pour sortir du cercle vicieux qui pénalisait les régions : selon le gouvernement, le départ des jeunes des provinces est la conséquence directe de l’absence d’infrastructures, les éventuels projets passés ayant été abandonnés en prévision du futur dépeuplement de ces régions. Parmi les principaux projets, figure une liaison entre Gimcheon au centre du pays et Geoje au Sud dont le coût s’élèvera à 4,2 Mds USD. Le plan reprend également deux grands projets intercoréens, la liaison ferroviaire Pyeongtaek-Osong (2,8 Mds USD) et la construction d’une autoroute entre Jecheon et Yeongwol (1,1 Md USD). Korea Times

2. Entreprises

Hyundai Heavy Industries (HHI) souhaite racheter son rival Daewoo Shipbuilding and Marine Engineering (DSME). La Korea Development Bank (KDB) a annoncé le jeudi 7 février avoir signé un accord conditionnel avec Hyundai Heavy Industries pour vendre la totalité des actions DSME détenues, soit 55,7% du capital. La KDB aurait également signé un protocole d’accord temporaire avec le leader coréen de la construction navale pour lui assurer un soutien de trésorerie à hauteur de 2,25 Mds USD. La KDB devrait approcher Samsung Heavy Industries afin de déterminer si l’entreprise est également intéressée pour le rachat de DSME. HHI, premier constructeur mondial en 2018 en termes de commande pourrait ainsi prendre une avance considérable sur ses rivaux chinois et japonais. Les syndicats de HHI ont exprimé leurs inquiétudes et exigé que cette acquisition n’entraîne aucun licenciement. Reuters ; The Korea Herald

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines du 14 et du 21 janvier 2019

2019-01-29T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines des 14 et 21 janvier 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

Le ministère du travail a reconnu avoir fait des erreurs de mesure dans l’évolution des salaires depuis plus de 10 ans : les salaires passés ont été sous-estimés, en conséquence la croissance annuelle des salaires observée en 2018 a été revue à la baisse. Sur les onze premiers mois de 2018 la croissance annuelle des salaires aurait été surestimée de 0,1 à 0,7%. Depuis 2004, la méthode d’échantillonnage du ministère ignorait près de deux tiers des quelques 1 400 sociétés de Tokyo employant au moins 500 salariés. La méthodologie avait déjà été actualisée l’année dernière, provoquant une hausse artificielle des salaires. La conséquence principale de ces erreurs est la minoration durant 15 années d’allocations chômage pour près de vingt millions de personnes pour une enveloppe cumulée de 54Mds¥ (~490M€). Le gouvernement a annoncé vouloir rembourser le manque à gagner pour les particuliers. Le budget pour l’année fiscale 2019 a également été retravaillé pour ajouter 650M¥ (~5M€) de coûts liés à cet incident. Cet évènement soulève des inquiétudes au sein des politiques japonais sur la confiance des investisseurs étrangers vis-à-vis des statistiques japonaises officielles. Japan Times ; Nikkei Asian Review ; Le Figaro

Le budget pour l’année fiscale 2019, révisé suite à l’incident sur les données salariales, a été approuvé par le cabinet Abe le 18 janvier 2019. Le nouveau budget de 101,46 trillions de yens, soit 822 milliards d’euros pour 2019 intègre bien les 5 millions d’euros de coûts dus aux erreurs statistiques du ministère du travail. Il intègre également pour 2 trillions de Yens (16,2 Mds€) des dépenses non-récurrentes : il s’agit des mesures en faveur de la consommation des ménages pour contrer l’effet récessif craint suite à l’augmentation de la taxe sur la consommation prévue en octobre 2019. Le budget 2019 dépasse la barre symbolique des 100 trillions de Yens, soit un nouveau record en termes de dépenses. Il se caractérise par une forte proportion de dépenses dites « incompressibles » (57,8% des dépenses) : un tiers des dépenses totales est ainsi destiné à la sécurité sociale et près d’un quart constitue le paiement des intérêts de la dette. Les recettes de l’Etat reposent pour deux tiers sur des recettes fiscales et sur l’émission d’obligations nouvelles pour le dernier tiers (32 trillions de yens, à peu près 260 milliards d’euros). La dette brute du Japon devrait rester extrêmement élevée l’année prochaine à 236,6% du PIB d’après le FMI. Le budget repose sur des hypothèses de croissance réelle du PIB, attendue à 0,9% sur l’année fiscale 2018 et 1,3% sur 2019. On notera parmi les mesures phares du budget la mise en œuvre de la gratuité de l’école maternelle et l’amélioration du système de sécurité sociale, financées grâce la hausse de 2% de la taxe à la consommation au 1^er octobre 2019. MoF ; Nikkei Asian Review

Les systèmes de retraite asiatiques sont confrontés à des défis majeurs. La région connaît des changements démographiques marqués, avec le vieillissement rapide de la population et la baisse du taux de natalité. L'espérance de vie à la naissance a augmenté de 7 à 14 ans dans la plupart des pays asiatiques au cours des 40 dernières années, selon l'indice mondial des pensions Melbourne Mercer (MMGPI) de 2018. C'est en moyenne une année supplémentaire tous les quatre ans. Les gouvernements asiatiques doivent prendre dès maintenant des mesures concrètes pour réduire les pressions financières et éviter les conflits intergénérationnels entre jeunes et moins jeunes car leurs systèmes de retraite ne représentent pas un modèle viable pour soutenir la retraite des générations actuelles et futures. Des réformes sont nécessaires, en particulier au Japon où le vieillissement de la population est le plus marqué et s’accompagne d’un déclin démographique. Une participation accrue des femmes et des travailleurs âgés à la population active contribuerait à améliorer l’adéquation et la durabilité des systèmes de retraite.

Nikkei Asian Review

Le Ministère du Territoire, des Infrastructures, des Transports et du Tourisme (MLIT) envisage de rendre obligatoire pour les bâtiments neufs de taille moyenne (de 300 à 2 000m²) l’adaptation aux normes en matière d’efficacité énergétique et d’élargir le programme « Top Runner » pour viser 50% de logements individuels neufs efficaces. La proposition de loi modifiée sera soumise à la session parlementaire en 2019, pour une entrée en vigueur prévue en 2020. Actuellement, près de 90% des bâtiments de taille moyenne et seuls 50-60% des bâtiments de petite taille répondent à ces normes. Pour ces derniers, il n’existe pas d’obligation de mise en conformité ; les architectes doivent cependant expliquer les normes aux propriétaires. En élargissant par ailleurs le champ des entreprises faisant l’objet du programme « Top Runner » (jusqu’ici, les constructeurs de plus de 150 maisons individuelles par an), le MLIT ambitionne que 50% des logements individuels neufs soient « efficaces » en 2020. Le MLIT envisage également la mise en place d’une « mesure d’exception » pour encourager l’installation d’équipements communs à plusieurs bâtiments afin de réduire la consommation à l’échelle des quartiers. Avec cette mesure d’exception, l’espace utilisé pour les équipements communs visant à renforcer l’efficacité énergétique des bâtiments ne sera pas compté dans la superficie. Il deviendra alors possible de construire plus grand et d’utiliser les espaces supplémentaires à des fins commerciales ou résidentielles. Nikkei, Nikkei, Nikkei 24 décembre 2018, 9 et 17 janvier 2019

2. Entreprises

Toyota et Panasonic ont annoncé la création d’ici fin 2020 d’une joint-venture qui produira des batteries électriques automobiles. La coentreprise sera détenue à 51% par Toyota et à 49% par Panasonic. Les usines de Panasonic au Japon et en Chine seront chargées de la production. Panasonic fournira l’essentiel de l’effectif et vendra les batteries produites. Ce projet doit permettre à Toyota de rattraper son relatif retard dans le développement et la production à grande échelle de véhicules électriques et à Panasonic de rester l’un des leaders mondiaux de la batterie électrique automobile. Rappelons que le constructeur chinois Contemporary Amperex Technologies a détrôné en 2017 Panasonic du titre de premier producteur mondial en volume. Asian Nikkei Review

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

La BoK a annoncé hier que la croissance trimestrielle coréenne avait été de +1 % au 4^ème trimestre , portant ainsi la croissance annuelle à 2,7% pour 2018. Ce chiffre se situe dans la fourchette haute des anticipations, le consensus de marché se situant aux alentours de 0,6 %. L’investissement se reprend légèrement (+1,8%) après une très mauvaise performance au 3^ème trimestre (-4,6%). Les dépenses de consommation réalisent un bon trimestre (+1,5 %), tirée à la hausse par les dépenses du gouvernement (+ 3,1 %), qui ont donc permis de réaliser un trimestre supérieur aux attentes. Ces deux effets ont permis de limiter les conséquences néfastes de la contraction des exportations de biens (-2,9 %) dans un contexte de tension sur la demande chinoise et sur le secteur des semi-conducteurs. Ces difficultés devraient continuer à peser sur l’économie coréenne: le gouvernement prévoit une croissance comprise entre 2,6 et 2,7 % pour 2019, un objectif jugé optimiste par la plupart des analystes. Jeudi 23 janvier, la Banque de Corée évoquait quant à elle une perspective de croissance de 2,6 %. Au sein des observateurs, la banque d’investissement Nomura, Fitch ou le Hyundai Economic Research Institute évoquent une croissance de 2,5 %. Moody’s, le plus pessimiste, évoque un chiffre de 2,3 %. Bank of Korea ; Bloomberg ; Asian Nikkei Review

2. Entreprises

Le gouvernement coréen a ouvert les appels à candidature pour son dispositif de bac à sable réglementaire (« regulatory sandbox »). Inspiré de ce qui se fait notamment dans le domaine des Fintech au Royaume-Uni, ce dispositif entend adapter le cadre juridique existant aux entreprises innovantes pour éviter que les réglementations anciennes, peu adaptées aux nouvelles technologies, ne constituent un frein à leur développement. Les entreprises peuvent demander si leurs projets contreviennent aux réglementations existantes et obtenir une réponse sous 30 jours de la part du gouvernement. Le cas échéant, elles peuvent déposer une candidature pour obtenir une autorisation provisoire de 2 ans, le gouvernement se penchant dans l’intervalle sur d’éventuelles modifications réglementaires à introduire. 19 entreprises ont déjà déposé leur candidature : parmi les dossiers dévoilés, Hyundai Motor souhaiterait pouvoir installer en ville des bornes de recharge à hydrogène, un projet en contradiction avec les règles de sécurité sur le gaz à haute pression. KT et Kakao Pay souhaitent de leur côté renforcer la dématérialisation de certaines démarches gouvernementales, légalement possibles uniquement par mail, via les applications de messagerie instantanée. Korea Joongang Daily

En 2018, les investissements dans des startups ont atteint un niveau record de plus de 3 Mds USD. Les investissements dans les startups ont augmenté de 43,9% sur 1 an selon le ministère des PMEs et des startups. Environ 1,15 Md USD a été dédié à la biopharmacie, les services médicaux et les TIC, soit une augmentation d’environ 72% sur 1 an pour ces secteurs à fort potentiel. 1,06 Md USD a été accordé à des entreprises ayant entre 3 et 7 ans d’existence. Les fonds de capital-risque ont bénéficié de 2,4 Mds USD en 2018 de revenus sur investissements (+9% sur 1 an). Ces fonds ont eux-mêmes levé 4,2 Mds USD en 2018, un montant similaire à l’année précédente. Le ministère des PMEs et des startups espère maintenant un retour sur investissement conséquent sur les prochaines années et compte allouer 886 M USD supplémentaires aux startups en 2019. Korea Joongang Daily ; The Investor

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Actualités économiques Japon & Corée - Semaines du 31 décembre 2018 et du 7 janvier 2019

2019-01-21T00:00:00+01:00

BREVES BIMENSUELLES

JAPON COREE

Semaines du 31 décembre 2018 et du 7 janvier 2019

Sommaire

Japon

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Corée

Evolutions macroéconomiques
Entreprises

Japon

1. Evolutions macroéconomiques

La taxe de 1 000 yens (8€) est entrée en vigueur le 7 janvier 2019 pour tous les billets d’avion et de bateaux au départ du Japon. Des exemptions existent et concernent uniquement les voyageurs en transit pour moins de vingt-quatre heures, les passagers en escale par mauvais temps, et les enfants de moins de deux ans. Les ambassadeurs et les invités du gouvernement sont également dispensés de la taxe. Les billets délivrés avant la date de mise en application ne sont pas concernés. Le gouvernement espère, grâce à cette « Sayonara Tax », récolter au moins 50 milliards de yens, soit environ 400 millions d’euros pour l’année fiscale 2019. Les recettes seront utilisées pour améliorer les procédures d’immigration et l’accueil des étrangers, dans un contexte de forte progression du tourisme, avec plus de 30 millions de visiteurs accueillis au Japon en 2018. Asian Nikkei Review ; Japan Times

Le 3 janvier 2019, à 7h30 du matin le yen s’est apprécié de 3% par rapport au dollar en seulement quelques minutes. Dans le milieu financier, un tel mouvement est couramment décrit comme un « flash event». Cependant, à la différence des épisodes similaires survenus dans le passé, le mouvement ne s’est pas limité à une seule paire de devises et a également provoqué la dépréciation soudaine du dollar australien (-8%) et de la lira turque (-7%) par rapport au yen. Parmi les potentielles explications, ont été cités la faible liquidité (jour férié au Japon, créneau horaire entre la fermeture des marchés américains et l’ouverture des marchés japonais) ; des opérations de trading à haute fréquence (ordres électroniques massifs ou algotrading) ainsi que l’avertissement sur les résultats d’Apple qui a été un facteur de repli des investisseurs sur des valeurs refuges, dont fait partie le yen. Financial Times ; Bloomberg

2. Entreprises

Nomura Holdings Inc. adopte le salaire au mérite pour ses employés japonais du département Nomura Securities Co. spécialisé dans le courtage en valeurs mobilières. Contrairement à la majorité des entreprises de l’archipel, Nomura veut mettre en place un système de rémunération au mérite, et donc indexé sur la performance des employés et non sur leur ancienneté comme c’est le cas traditionnellement. Ce changement de politique interne prendra effet à partir d’avril 2020 et devrait être apprécié par le gouvernement, déterminé à rendre plus flexible le marché du travail et permettre l’augmentation des salaires afin de stimuler l’inflation. Pour rappel, la banque Nomura avait repris certaines activités de Lehman Brothers et est actuellement dans une stratégie de réduction des coûts et des effectifs à l’international. Les Echos ; Yahoo Finance

Corée

1. Evolutions macroéconomiques et financières

Les exportations coréennes en valeur ont progressé de 5,5% en 2018, ce qui permet à la Corée du Sud de passer pour la première fois la barre des 600Mds$ d’exportation (605,5Mds$). Les exportations ont été tirées à la hausse par les secteurs des semi-conducteurs, comptant pour 126,7Mds$ des exportations en 2018, en hausse de 29,4% par rapport à l’année précédente. Sur les 11 premiers mois de 2018, la Chine (avec 150 Mds$ d’exportations) était le premier pays client de la Corée du Sud, devant les Etats-Unis (2^e, 66 Mds$), le Vietnam (3^e, 44,5Mds$), Hong Kong (4^e, 43Mds$) et le Japon (5^e, 28Mds$). Pour ce qui concerne les importations, elles ont augmenté de 11,8 % sur l’année 2018, pour atteindre 535,8 Mds$. Ce sont essentiellement les matières premières (+23%) et les hydrocarbures qui sont à l’origine de cette hausse. Sur les 11 premiers mois, la Chine était le premier fournisseur de la Corée du Sud (97 Mds$) devant les Etats-Unis (2^e, 53Mds$) et le Japon (3^e, 50 Mds$). Au total, le solde commercial coréen demeure largement excédentaire à 70,5 Mds$, mais se contracte de 26 %, à cause des importations d’hydrocarbures. MOTIE

2. Entreprises

Samsung Electronics reste leader mondial dans le marché des semi-conducteurs en 2018. Sur un marché en croissance rapide (13 % sur l’année, 476 Mds$), le groupe tire son épingle du jeu avec une hausse de 27 % de ses revenus dans le secteur (76 Md USD en 2018), soit 16 % des parts de marché totales. L’entreprise profite de l’essor du marché de la mémoire vive dynamique (DRAM), qui représente aujourd’hui plus d’un tiers du marché total des semi-conducteurs. SK Hynix consolide sa place de 3e mondial derrière l’américain Intel, avec une hausse de 38 % de ses revenus dans le secteur (36 Md USD, 7,6 % du marché). Pulse ; The Wall Street Transcript

Les fabricants coréens de batteries pour véhicules électriques investissent massivement sur un marché en forte croissance. En 2017, LG Chem, le premier producteur coréen de batteries pour véhicules électriques avait investi un montant total de 2,7Mds$. Fin 2018, l’entreprise a annoncé qu’elle comptait investir 1,9Mds$ supplémentaires d’ici 2023 pour construire une usine en Chine, et 580M$ pour développer son usine en Pologne. SK Innovation et Samsung SDI, les deux autres leaders coréens du secteur ont également annoncé des plans d’investissement massifs afin de faire face à la croissance du marché mondial des véhicules électriques. Selon les études menées par le cabinet d’étude SNE Research, le marché des véhicules électriques devrait représenter 22 millions d’unités d’ici 2025 contre 6,1 aujourd’hui. SK Innovation souhaite, par exemple, multiplier sa capacité de production par 12 pour atteindre 55 GWh d’ici 2022. Les acteurs coréens doivent cependant faire face à la concurrence féroce du japonais Panasonic, leader mondial du secteur, ainsi que des entreprises chinoises CATL et BYD sur un marché très concurrentiel, où la capacité de production est l’un des facteurs majeurs de compétitivité. Yonhap

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