Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Investissements-directs-etrangers

Les investissements directs étrangers en Slovaquie

2022-09-08T00:00:00+02:00

1 - Contraction du flux des investissement étrangers entrants en 2020.

1-1 Un flux d’IDE en berne en 2020

Selon les données de la Banque centrale de la Slovaquie, en 2020, la Slovaquie a enregistré un flux d’IDE entrant négatif de -1,7 Md €. Il s’agit historiquement de la plus mauvaise performance jamais recensée depuis la création de l’Etat slovaque (-0,5 Md € en 2013 et -0,4 Md € en 2014). Les opérations en capital (44,5 M €) et les bénéfices réinvestis (1 240 M €) ont été inférieurs aux flux sortants, principalement centrés sur les remboursements des prêts aux maisons mères qui ont atteint -2 974 M €. Pour mémoire, en 2019, un flux positif avait été enregistré avec +2,2 Md €, avec une part contributive élevée des bénéfices réinvestis (1 969 M €).

1-2 Et un stock d’IDE désormais en haut de cycle

Le stock d’IDE est désormais estimé à 52,3 Md €, en baisse de 3 % en glissement annuel. Après la baisse constatée en 2014 (-2,6 %), il s’agit donc de la seconde contraction affectant le stock d’IDE en Slovaquie dont la dynamique a connu un ralentissement significatif lors de la dernière décennie. En effet, le taux de croissance moyen annuel du stock qui était de 23,5 % pendant la période 2001-2010, n’est désormais plus que 3,4 % sur la période 2011-2020.

D’après les données plus détaillées de la Banque centrale de Slovaquie portant sur l’année 2019, le stock d’IDE est concentré avant tout sur les services alors que les très nombreux investissements des constructeurs étrangers dans le secteur automobile pourraient intuitivement laisse penser à une domination des investissements étrangers de nature industrielle. Le stock d’IDE dans les services a atteint 31,6 Md €, soit 58,6 % du total. Il s’agit surtout d’investissements dans les activités financières et d’assurance (22,9 % du stock total), les services immobiliers (8,7 %) et le commerce (7,9 %). Quant à l’industrie, 32,7 % du stock total des IDE, les investissements sont concentrés sur la production de véhicules (10,8 %) et la production métallurgique, de produits électroniques et de machines (8,5 %).

Géographiquement, les investissements étrangers sont localisés essentiellement dans la région de Bratislava (37,1 Md € soit 68,8 % du total), devançant les régions de Zilina (9,2 %) et de Trnava (5,2 %). L’annonce récente d’investissements de forte ampleur à l’est du pays par Volvo Cars devraient rééquilibrer à terme l’implantation géographique des investissements étrangers.

2 - Les Pays-Bas sont statistiquement les premiers investisseurs en Slovaquie.

Les statistiques de la banque centrale de Slovaquie ne permettent pas de distinguer les investisseurs ultimes (entreprises qui contrôlent effectivement la décision d’investissement), se limitant à prendre en compte les sièges sociaux déclarés par investisseurs étrangers dans un souci d’optimisation fiscale ce qui minore le poids réel de partenaires économiques de la Slovaquie, tel l’Allemagne et dans une moindre mesure la France. Selon les statistiques, les Pays-Bas sont donc les premiers investisseurs avec un stock d’IDE de 11,6 Md € en 2020 soit 22,2 % du total, suivis par l’Autriche qui du fait d’un flux entrants de capitaux, est devenue le deuxième investisseur en Slovaquie avec un stock de 7,7 Md € (14,8 %) devançant la Tchéquie dont le montant des investissements a atteint 7,4 Md € en 2020 (14,2 %). Le stock d’IDE en provenance de l’Allemagne atteint 3,8 Md € (7,3 %) juste devant la Corée du Sud devenue cinquième investisseur (3,3 Md € - de 6,3 %).

3 - Les investissements français font preuve de stabilité.

En 2020, tout comme en 2019, selon les données de la Banque centrale de la Slovaquie le flux d’IDE entrant en provenance de France a été négatif, soit -28 M € en 2020 après -79 M € en 2019. Alors que le bénéfice réinvesti est resté positif (18,3 M €), les opérations en capital (-13,5 M €) et les autres capitaux (-33 M €) sont devenus négatives. La dernière décennie témoigne de flux tantôt négatifs (2013, 2014, 2015, 2016, 2019 et 2020) ou positifs (2011, 2012, 2017 et 2018) avec deux pics significatifs : -250 M € en 2013 et +350 M € en 2018.

Le montant total des IDE français en Slovaquie a atteint 1 019 M € en 2020, en baisse de 4,9 % en glissement annuel, soit 1,9 % du montant total des investissements étrangers positionnant notre pays au 12ème rang des investisseurs étrangers. Ces données sont proches de celles de la Banque de France qui évalue le montant des investissements français à 985 M € en 2021, après 1 013 M € en 2020. Selon l’enquête sur les filiales étrangères des entreprises françaises (enquête OFATS de l’INSEE), ces filiales ont réalisé un CA à hauteur de 11,3 Md € en 2019, en hausse de 2,5 % en glissement annuel avec un nombre d’employés de 23 481 personnes.

Stock d'IDE en M €

Publication du Tableau de bord de l’attractivité de la France, édition 2021

2022-01-17T00:00:00+01:00

Parmi les principales conclusions de cette 12^ème édition du Tableau de bord de l'attractivité de la France, on pourra retenir en particulier :

La France conserve en 2020 sa position de première destination des projets d’investissements étrangers en Europe acquise en 2019, devant le Royaume-Uni et l’Allemagne, notamment pour les projets de production et les centres de R&D. La France a ainsi enregistré 17,7% des annonces de projets d’investissements (contre 17,5% pour le Royaume-Uni et 16,7% pour l’Allemagne).
La contraction de 35% des flux d’investissements directs étrangers (IDE) mondiaux s’est traduite pour la France par une baisse marquée des flux d’IDE entrants, passant de 25 Md€ en 2019 à 4 Md€ en 2021 (données Banque de France).
Les atouts de la France restent multiples. Le pays offre, de par sa position géographique et la qualité de ses infrastructures, un accès direct privilégié aux principaux marchés du continent européen. Le tableau de bord souligne également que l’amélioration de la compétitivité en France depuis une dizaine d’années permet de concurrencer nos partenaires européens en matière de coût du travail. Par ailleurs, les mesures de soutien public à la R&D et la mobilisation des pouvoir publics en faveur d’une croissance décarbonée sont autant d’atouts reconnus par les investisseurs étrangers.

Ces résultats sont aussi le fruit de mesures concrètes prises en faveur de l’attractivité des territoires et des mesures de protection des entreprises et des salariés mises en œuvre pour faire face à la crise sanitaire, puis économique :

La préservation de l’outil de production et de l’emploi a été assurée à travers le déploiement de nombreux dispositifs de soutien, comme la mobilisation du fonds de solidarité, des prêts garantis par l’Etat, des exonérations de cotisations ou encore le recours à l’activité partielle. Le déploiement rapide de France Relance – 70 des 100 Md€ ont été engagés avant la fin de l’année 2021 – a permis un redémarrage rapide de notre économie.
Des efforts de simplification administrative ont été engagés, notamment avec les lois PACTE, ESSOC et ASAP, et le système social français a été rénové aux travers des ordonnances « Travail » de 2017. L’environnement fiscal a aussi été réformé : il est désormais allégé (renforcement du crédit d’impôt recherche, baisse des impôts de production et de l’impôt sur les sociétés) et offre un cadre juridique sécurisé et lisible aux entreprises.

Le Tableau de bord de l’attractivité de la France permet de comparer la France à ses principaux concurrents sur des bases objectives. Il constitue par conséquent un précieux outil pour la définition et la conduite sur le long terme des politiques gouvernementales en faveur de l’attractivité.

Ce Tableau de bord a l’ambition de démontrer que l’attractivité ne peut se réduire à l’examen d’un unique indicateur et doit être appréhendée en intégrant l’ensemble des composantes de l’attractivité d’une économie. Il confirme, dans d’autres domaines, la nécessité de maintenir un niveau élevé d’ambition dans un environnement de plus en plus concurrentiel.

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Investissements directs étrangers en ASEAN en 2020

2021-09-29T00:00:00+02:00

Sur fonds de crise sanitaire, les flux d’IDE entrants en ASEAN ont reculé de 25% en 2020 selon la CNUCED, une contraction moindre qu’à l’échelle mondiale (-35%). On constate par ailleurs que les flux français dans la région ont chuté de 104%, résultant en un recul d’environ 7% du stock investi dans la région. Comme les années précédentes, Singapour attire plus des deux tiers des IDE en tant que hub régional, tandis que la répartition sectorielle reste dominée par la finance et l’industrie.

I. Fléchissement de 25% des flux mondiaux d’IDE vers l’ASEAN en 2020 …

Selon le dernier rapport de la CNUCED sur les investissements directs, l’année 2020 s’est soldée par un repli de 25% des flux d’IDE entrants en ASEAN, à 137 Mds USD. À titre de comparaison, la baisse accusée est de -35% à l’échelle mondiale, une chute qui détone avec les deux années qui ont précédé : 2019 avait marqué un niveau record des flux entrants d’IDE, à 182 Mds USD (+24% vs 2018). En 2020, de nombreux facteurs ont pesé sur le climat des affaires et les choix d’investissements, parmi eux, les mesures de confinement, les ruptures des chaînes d’approvisionnement, la baisse des ventes des entreprises et les vagues épidémiques successives.

En dépit du repli affiché, la zone ASEAN n’en est pas moins restée attractive, comme le montre l’augmentation de sa part dans les flux d’IDE mondiaux, de 11,9 à 13,7% (cf. Annexes 1 et 2). En outre, la part des IDE intra-région a augmenté de 12 à 17%, preuve si l’en est que la région pourrait bénéficier de sa plus forte intégration à l’avenir, illustrée par la signature récente de l’ALE régional RCEP en novembre 2020.

II. … mais un repli bien plus important des flux d’IDE français (-104%)

Dans le contexte de crise sanitaire durant l'année 2020, les flux d’IDE français à destination des pays de l’ASEAN ont été comparativement bien plus affectés, atteignant des niveaux quasi-nuls voire négatifs dans la plupart des pays, et totalisant -216 M USD (cf. Annexes 3 et 5, source Banque de France), alors qu’ils atteignaient un niveau record une année plus tôt (+5,0 Mds USD, après +628 M EUR en 2018).

Cette baisse des flux est d’autant plus marquante que les flux français ont augmenté de 33% globalement. Les principales sorties nettes d’IDE dans la région ont concerné l’Indonésie (-73 M USD), la Malaisie (-63 M USD) et les Philippines (-62 M USD) tandis que la Birmanie a enregistré les plus importantes entrées d’IDE, mais pour un montant de seulement 10 M USD. La majorité des flux (70%) sont constituées d’opérations intra-groupes, et non de dividendes réinvestis et/ou d’augmentations de capital, ce qui s’explique en partie par la baisse des chiffres d’affaires.

S’ils ne sont pas visibles au travers des flux, certains projets d’investissement ont bien pu aboutir en 2020, à l’instar de l’ouverture du siège régional de TotalEnergies à Singapour ou encore l’ouverture d’une filiale d’Europ Assistance (Generali) en Thaïlande en janvier 2020. En octobre 2020, le groupe SUEZ a également signé un contrat aux Philippines pour la conception et la construction d’une station d’épuration à Manille.

Dans le sens inverse, les flux d’IDE en France en provenance d’ASEAN ont également été négatifs, atteignant -1,3 Md USD, après +1,2 Md USD en 2019.

III. … résultant en un recul de 7% du stock d’IDE français dans la région

Le stock d’ID français en ASEAN s’est ainsi établi à 19,8 Mds USD fin 2020 (-7,1% par rapport à 2019), un niveau restant supérieur à celui de 2018 (16,7 Mds USD). Les investissements français en ASEAN ont représenté 1,4 % du stock total d’ID français dans le monde en 2020 (cf. Annexe 4). À titre de comparaison, le stock total d’IDE en ASEAN (2 913 Mds USD selon la CNUCED), a représenté 7% du stock d’IDE dans le monde, témoignant de la marge de progression de la France pour accroître sa présence économique dans la région.

Singapour continue d’attirer la majorité des IDE, avec plus des deux tiers du stock (soit 13,1 Mds USD, en baisse de 5,5%, cf. Annexes 5, 6, 7 et 8), loin devant l’Indonésie (1,7 Md USD, -12,9%), la Thaïlande (1,6 Md USD, -9,5%), et la Malaisie (1,3 Md USD, -11,6%) – des montants probablement minorés par la qualité de hub régional de Singapour, les entreprises françaises ayant propension à s’implanter dans la cité-Etat, compte tenu des mesures incitatives déployées par les autorités et de l’environnement des affaires extrêmement favorable.

La pandémie et les difficultés économiques qu’elle engendre, notamment avec les quasi interdictions de voyage dans la région, ont cependant fortement compliqué la position des sièges régionaux, qui pourraient choisir temporairement de se relocaliser vers leurs principaux marchés en Asie. Une baisse du nombre de Français à Singapour est également possible à terme, selon l’évolution de la situation sanitaire et la politique de réouverture choisie par Singapour.

Dans le sens opposé, le stock d’IDE en provenance d’ASEAN en France s’élève à 3,1 Mds USD, soit six fois moins que ce que la France investit dans la région, et en baisse de 31% en 2020 (après +36% en 2019).

IV. La répartition sectorielle reste dominée par les secteurs de la finance et de l’industrie.

L’analyse de la répartition sectorielle des flux d’ID français entre 2012 et 2020 révèle une prépondérance des services de finance & assurance (30% en moyenne, cf. Annexe 9), de l’industrie manufacturière (26%) et des activités scientifiques et techniques (24%, allant des services juridiques à l’informatique). Cette répartition est cohérente avec la présence des grands français dans la région, notamment dans :

le secteur agroalimentaire (Bel, Danone)
dans les secteurs pharmaceutique et de la chimie (Servier, Air Liquide, Novacap)
dans l’énergie (TotalEnergies, Engie, EDF)
dans la finance (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, AXA).

Si l’investissement français est fortement axé sur l’industrie manufacturière et les industries extractives en Indonésie et en Malaisie, elle est plus équilibrée entre industries et services à Singapour (Annexe 10) et en Thaïlande. Les Philippines concentrent principalement des IDE dans la construction (Vinci, Bouygues) tandis que les pays moins développés (Vietnam, Cambodge, Laos) attirent des IDE dans les services (financiers notamment).

Selon Business France, les employeurs originaires de l’ASEAN en France opèrent principalement dans l’hôtellerie (Dorchester Collection, Brunei, 1 000 employés), l’agro-alimentaire (Thai Union Group, Thaïlande, 800 employés), l’immobilier et la logistique (Capitaland, Singapour, 600 employés) et la chimie (PTT, Thaïlande, 550 employés).

Annexes

Attractivité de la France : résultats du Baromètre EY 2021

2021-06-09T00:00:00+02:00

Le cabinet EY a publié le 7 juin son Baromètre 2021 de l’attractivité de la France. Cette étude annuelle comporte deux volets : (i) un recensement des projets d’investissements étrangers en France et en Europe (5 600 projets répartis sur 44 pays en 2020), et (ii) une enquête d’opinion auprès d’un panel de 700 dirigeants de groupes internationaux implantés en France et en Europe, doublée d’entretiens avec des experts et d’ateliers de travail (réalisés entre mars et mai 2021).

Les faits saillants du Baromètre EY 2021 confirment la très forte attractivité de la France :

La France a accueilli 985 projets d’investissements étrangers en 2020, en baisse de 17,7%. Malgré le contexte difficile, la France maintient sa 1ère place européenne pour tous les types de projets
La France est la 1ère destination européenne pour les projets manufacturiers depuis plus de 15 ans
La forte proportion des projets d’extensions témoigne d’une confiance constamment renouvelée des investisseurs implantés en France qui réinvestissent régulièrement sur nos territoires
Les investissements étrangers ont créé 30 552 emplois en France, à la 1ère place européenne
88% des investisseurs étrangers jugent le plan de relance français au moins aussi performant que les autres, et 44% plus performant
56% prévoient de relocaliser des activités en France, dont 18% dans les prochains mois
58% estiment que la France peut devenir un leader mondial en matière écologique d’ici 5 ans

Pour plus d’informations : https://www.ey.com/fr_fr/attractiveness/barometre-de-l-attractivite-de-la-france-2021/la-france-dans-la-course

Investissements directs étrangers (IDE) en Indonésie

2020-12-08T00:00:00+01:00

Le stock d’IDE de l’Indonésie a connu une décrue en passant d’une moyenne 2012-2017 de 25% du PIB à 20,5 % du PIB en 2019, malgré des flux d’investissements dynamiques (plus de 20 Mds USD entrant sur les 3 dernières années). L’industrie demeure le secteur attirant le plus les investisseurs étrangers contrairement au secteur de l’extraction de ressources naturelles, où la règlementation impose une diminution de l’actionnariat étranger. On assiste à des investissements croissants dans les services et notamment dans le numérique. Les pays asiatiques (ASEAN, Japon, Corée et Chine) détiennent la majeure partie du stock des investissements, suivis de près par l’Union Européenne et les Etats-Unis. La France tient un rôle modeste mais non négligeable, se plaçant parmi les 20 premiers investisseurs.

IDE en Indonésie

1. Après la crise de 1997-1998, les entreprises étrangères en Indonésie avaient largement désinvesti avant de revenir dans le pays à partir de la fin des années 2000. Entre 2008 et 2012 le stock d’investissements étrangers en Indonésie a presque triplé (de 72 à 211 Mds USD). Toutefois, depuis cette date les flux et les stocks stagnent, s’élevant respectivement à 17 Mds USD et 232,5 Mds USD en moyenne sur les 5 dernières années (cf. annexe 1). Si l’épargne domestique et l’investissement ont des niveaux satisfaisants en Indonésie (entre 32 et 35% du PIB), l’investissement étranger est cependant nécessaire pour les transferts de technologies et plus globalement l’augmentation de la compétitivité dans une économie qui manque de concurrence. Or en 2019, le stock d’IDE représentait 20% du PIB, soit le taux le plus faible en ASEAN (cf. annexe 2).

2. L’Indonésie se classait 17^ème des pays ayant reçu le plus d’IDE en 2018, enregistrant des flux supérieurs à 20 Mds USD pour la troisième année consécutive (cf. annexe 3). Ils ont cru de 13,9% entre 2018 et 2019, soit plus vite que la moyenne des pays d’Asie du Sud-Est (+5%). Les perspectives d’investissements futurs sont également positives ; les montants annoncés de projets greenfield ont doublé passant de 14,4 Mds USD en 2018 à 30,2 Mds USD en 2019. Le pays demeure le deuxième principal destinataire d’IDE en ASEAN après Singapour. Toutefois, il ne bénéficie pas autant que ses voisins des délocalisations en provenance de Chine et consécutives à la guerre commerciale avec les Etats-Unis. Le gouvernement a exprimé sa détermination à poursuivre les réformes pour améliorer l’attractivité du pays (73ème au classement Doing Business). L’Indonésie a commencé à simplifier les procédures pour les licences et les facilités accordées en cas d’investissement étranger. Dans certaines provinces, il y a des incitations fiscales pour l’investissement dans certaines industries. En matière bancaire, il y a un mécanisme permettant aux filiales de banques étrangères de devenir une banque indonésienne, mais les restrictions à l’investissement (liste négative d’investissements, DNI), la bureaucratie et l’instabilité réglementaire (par exemple sur la mise en œuvre de la diminution de l’actionnariat étranger dans les sociétés minières) sont des freins persistants. La loi omnibus pour la création d’emploi, votée en octobre 2020, vise à encourager les investissements dans le pays : son impact dépendra largement des décrets d’application à venir d’ici février 2021.

3. L’industrie et les matières premières (minerais et hydrocarbures) sont les secteurs traditionnels d’investissements étrangers. En 2019, l’industrie concentrait toujours la majorité des flux d’IDE, ayant reçu 10,1 Mds USD (47% des flux entrants). Les investissements y ont été par ailleurs dynamiques, enregistrant trois hausses consécutives supérieures à 30% de 2016 à 2018, avant de baisser de 20% sans tomber toutefois en dessous de son montant en 2017. Ils ciblaient principalement les industries sidérurgique, chimique, pharmaceutique, électronique et agroalimentaire. En revanche, ces dernières années, les flux d’IDE dans le secteur minier qui étaient en perte de vitesse (-1,8 Md USD en moyenne entre 2016 et 2018), en raison d’importants désinvestissements liés à la volonté de l’Indonésie de reprendre le contrôle sur ses ressources naturelles (d’où la reprise du bloc gazier opéré historiquement par Total en 2018 par l’entreprise publique Pertamina, induisant un désinvestissement progressif), ont connu un sursaut récent (+1,7 Md USD) avec des investissements dans le secteur de l’extraction et la transformation de minerais. Depuis 2010, de nouveaux secteurs d’intérêt se sont affirmés: le commerce de gros et de détail (+85% par an en moyenne de 2015 à 2018 avant de retrouver son niveau de 2016 en 2019), l’agriculture (2,4 Mds USD par an en moyenne de 2015 à 2018 avant de chuter brutalement et trouver son niveau de 2013 en 2019) et les transports et la communication (1,8 Md par an en moyenne mais -1,7 Md en 2019). L’attractivité de ces secteurs s’explique par la hausse du niveau de vie de la population et de la consommation et par le cours élevé des matières premières agricoles produites par l’Indonésie (huile de palme, caoutchouc, café, cannelle etc.) jusqu’à 2019. Le bouillonnant secteur numérique indonésien, suscite aussi l’intérêt marqué des investisseurs étrangers (investissements directs et de portefeuille) : la licorne indonésienne Tokopedia a levé plus d’1 Md USD en 2018 auprès notamment d’Alibaba et SoftBank Vision. Si 2019 marque globalement un tournant avec une baisse des flux, il convient de noter le doublement des flux dans les services financiers.

4. L’ASEAN (Singapour pour l’essentiel) et l’Union Européenne sont les principaux détenteurs d’IDE en Indonésie. Le stock d’IDE des pays de l’ASEAN était supérieur à 70 Mds USD en 2018, soit 31% du total des IDE. En flux, l’ASEAN est aussi le premier investisseur avec 10,2 Mds en moyenne de 2015 à 2018 (31% des flux totaux), mais en baisse de 40% en 2019, alors que les flux japonais augmentent de 70% pour atteindre 8,3 Mds USD. Singapour canalise la majorité de ces investissements, c’est le premier investisseur en stock (55 Mds USD en 2018, 77% des IDE de l’ASEAN, 40% des IDE de la région et 24% du total) comme en flux (9 Mds USD en moyenne sur les 5 dernières années, 30% des flux totaux – le Japon prenant la tête en 2019 : 8,3 Mds USD contre 6,3 pour Singapour). De nombreux investissements à destination de l’Indonésie y sont réalisés dans des holdings bénéficiant d’un environnement juridique et fiscal plus favorable, parfois même de la part d’investisseurs indonésiens (qui possèderaient 0,1% des stocks d’IDE dans leur propre pays). En tant qu’investisseur ultime, Singapour est aussi le premier investisseur avec 17% des IDE. La Malaisie et la Thaïlande sont les deux autres principaux pays investisseurs d’ASEAN avec des stocks respectifs de 14 et 4 Mds USD en 2017. Les pays membres de l’UE comptabilisaient quant à eux un stock d’investissement de 72 Mds USD (30% du total) fin 2017. Les stocks européens sont à 88% détenus par le Royaume-Uni et les Pays-Bas en 2018. Les Pays-Bas jouent eux aussi un rôle de plateforme financière avec 16% des stocks en tant qu’investisseur direct (37 Mds USD), contre 8% en tant qu’investisseur ultime. Le stock d’IDE du Royaume-Uni en Indonésie était de 21 Mds USD en 2017, soit 9% du total. Il a chuté de moitié en 2018. En 2019, le premier investisseur européen en flux était le Royaume-Uni (8^ème en stock) avec 1,6 Md USD, devant les Pays-Bas avec 304 M USD.

5. La présence d’investissements japonais et américains est ancienne mais la relation privilégiée que ces deux pays entretenaient avec l’archipel s’érode face au poids des investissements chinois. Le stock d’IDE chinois (incl. Hong-Kong) a connu une hausse fulgurante (passant de 4 Mds USD en 2010 à 18,9 Mds en 2018) grâce à des flux dynamiques (+19%/an en moyenne). Le pays était ainsi le 5^ème investisseur en stock, et le 3^ème en flux en 2019 (1,3 Md USD). Ces dernières années, le groupe Tsingshan a développé un grand complexe sidérurgique en Sulawesi pour s’approvisionner en acier et en nickel et a établi une joint-venture avec Eramet en 2017 pour l’exploitation de nickel pour la production d’acier aux Moluques du Nord. D’autres groupes chinois investissent dans ces zones riches en ressources minières. En 2018, 24% des investissements chinois étaient destinés à ce secteur ; le reste a été réalisé dans la production d’énergie (25%) et les transports (23%). Dans le cadre de l’initiative Belt and Road, l’Indonésie a proposé à la Chine d’investir dans les secteurs de la logistique, de la transformation de matières premières et du tourisme dans des régions périphériques prédéterminées. Les États-Unis possédaient le 3^ème plus important stock d’IDE en Indonésie en 2018 après l’UE et Singapour (12% du total) affecté principalement à l’industrie et à l’extraction. Le non-renouvellement des concessions de Chevron et la cession de Freeport ont déjà impacté ces chiffres à l’avenir passant de 17 à 12% du total. Le Japon est aussi un partenaire industriel historique, présent particulièrement dans le secteur automobile (10 usines, une capacité de production de près de 2 millions d’unités), dans la production électrique et dans l’électronique. C’est le 4^ème détenteur d’IDE en stocks (10,7%) et les flux annuels d’investissements se sont élevés à 3,8 Mds USD en moyenne ces 5 dernières années. Un autre acteur asiatique majeur est la Corée du Sud avec un stock d’IDE équivalent à 2% du stock total en 2018, mais une multiplication par 6 de ses flux en 2019.

IDE français en Indonésie

6. Les investissements français en Indonésie sont significatifs (19^ème stock d’IDE), et fortement axés sur l’industrie manufacturière et les industries extractives. Selon la CNUCED, en 2017, la France était l’investisseur ultime de 1,3% du stock total d’IDE (soit 3 Mds USD) de l’archipel. Les statistiques basses des stocks, à 1 Md USD en 2019 selon le FMI et 1,7 Md EUR en 2019 selon la Banque de France ne nous paraissent pas refléter la réalité des investissements français dans l’archipel. Nos entreprises possèdent de nombreux sites industriels en Indonésie (ex : 20 pour Danone, 3 pour Schneider) ; ces dernières années Michelin et Engie ont annoncé avoir investi respectivement 1,6 Md et 1,2 Md USD, Saint-Gobain a ouvert de nouvelles usines et Valeo a lancé la construction d’une quatrième. De nombreuses entreprises de services sont aussi présentes en Indonésie, en particulier dans le secteur financier : Axa est leader local de l’assurance et BNP a réalisé un investissement de 170 M EUR en 2018 pour accroître ses activités. A l’inverse concernant les matières premières, la concession du champ de Mahakam de Total s’est terminée en 2017, ce qui réduit la part du secteur dans nos investissements (de 80 à 60% entre 2016 et 2017). En 2019, le stock d’IDE français de 1,7 Md EUR selon la Banque de France (soit 0,1 % du total des IDE français à l’étranger) était équivalent à celui détenu en Thaïlande, mais beaucoup moins qu’à Singapour (13,7 Mds EUR) du fait de son rôle de plaque tournante des IDE pour l’ASEAN. L’estimation par la Banque de France des IDE français en Indonésie semble minorée car il y a probablement une partie des IDE qui passe par Singapour.

IDE indonésiens en France

7. Selon la Banque de France, le montant des IDE indonésiens en France est relativement stable depuis 2016. Il se montait à 665 M EUR en 2019 avec 724 M EUR en moyenne. Ainsi deux conglomérats, Sinarmas et Indofood, ont des usines chimiques en France et la compagnie pétrolière publique, Pertamina, a pris le contrôle de Maurel et Prom pour développer son activité internationale.

Annexe 1 : Evolution des stocks et flux d'IDE en Indonésie (millions USD)

Source : CNUCED

Annexe 2 : Stocks d’IDE en part du PIB dans les pays de l’ASEAN

Source : CNUCED

Annexe 3 : Flux d’IDE vers les 20 premiers pays destiantaires en 2019

Source : CNUCED

Annexe 4 : Evolution des flux d’IDE en Indonésie par pays d’origine (millions USD)

Source : Bank Indonesia

Annexe 5 : Flux d’IDE en Indonésie par secteurs (millions USD)

Source : Bank Indonesia

Annexe 6 : Répartition du stock d'IDE en Indonésie en 2018 par pays

Sources : FMI, CNUCED

Annexe 7 : Stocks d’IDE des principaux investisseurs (millions USD)

Source : FMI

Annexe 8 : Évolution des flux d’IDE en Indonésie par pays d’origine (millions USD)

Source : Bank Indonesia

Annexe 9 : Flux d’IDE français en Indonésie, données croisées (millions)

Source : Bank Indonesia, Banque de France

Annexe 10 : Stocks d’IDE français en Indonésie (base 100)

Source : FMI, Banque de France

Annexe 11 : Évolution des stocks et flux d’investissements français en Indonésie (millions d’euros)

Source : Banque de France

Annexe 12 : Décomposition des stocks d’investissements français pas secteur (millions USD)

Source : Bank Indonesia

Le renforcement continu de la présence française à Taïwan

2019-05-27T00:00:00+02:00

Le développement économique rapide de l’île au cours des années 1980 a attiré de nombreuses entreprises françaises puis les grands contrats se sont fait plus rares et la concurrence locale plus forte sur des marchés généralement matures. Depuis trois ans on observe un engouement nouveau des entreprises françaises pour le marché taïwanais. Cette tendance se traduit par le renforcement de la présence de certains grands groupes mais également par l’arrivée de nombreuses startups et PME portées notamment par la dynamique de la French Tech Taiwan. De façon plus récente, les tensions commerciales entre la Chine et les USA autant que l’augmentation des coûts en Chine et l’application plus stricte de ses réglementations environnementales, entrainent un retour progressif des entreprises taïwanaises dont certaines souhaitent saisir cette occasion pour se diversifier et progresser dans la chaîne des valeurs en particulier dans l’industrie des TIC. De nouveaux champs de coopération s’offrent ainsi aux entreprises françaises dans les secteurs de l’IA, de l’IOT, du véhicule autonome, de l’industrie 4.0, du stockage de l’énergie, des énergies renouvelables, des biotechnologies,…

Présence économique française en Italie

2019-05-10T00:00:00+02:00

A l’inverse des échanges commerciaux bilatéraux (78,7 Md€ en 2017 avec un excédent de 6,5 Md€ au profit de l’Italie), les investissements croisés avec l’Italie présentent une forte asymétrie à l’avantage de la France. La France est le 1^er investisseur étranger dans le pays avec un stock d’investissements directs croissant (66,6 Md€ en 2017) et 1 925 filiales d’entreprises françaises en Italie, qui emploient environ 250 000 personnes. Les investissements italiens en France sont moins importants (avec un stock d’ID de 21,5 Md€ en 2016) faisant de l’Italie le 8^ème investisseur étranger en France.

Italie – Les investissements directs étrangers en 2017

2019-02-21T00:00:00+01:00

L’Italie perd deux places dans le classement des pays d’entrée des flux mondiaux d’IDE (19ème rang) témoignant d’une relative perte d’attractivité. Les flux d’investissement italiens vers le reste du monde ont été dynamiques (+42%) principalement sous l’effet de la croissance des bénéfices réinvestis à l’étranger alors que les participations ont baissé. Le stock des ID italiens à l’étranger atteint 464 Md€ (+4,5%), et le stock des IDE entrants s’établit à 350 Md€ (+ 6,6%), entrainant une légère réduction de l’excédent de la position extérieure en stock d’IDE de l’Italie (115Md€).

S’agissant des échanges croisés d’investissements avec la France, l’Italie est la 6e destination des investissements français (7e en 2016) avec un stock d’IDE français de 66,6 Md€ (+5,5%) représentant 5,5% du total des IDE français. La France confirme sa position de premier investisseur étranger en Italie (14,5% de part des IDE en Italie, en baisse) et de deuxième employeur étranger. En 2017, la France a investi 3,5Md€ en Italie (contre 12,5 Md€ en 2016). Dans le sens inverse, la France est la 6e destination des ID italiens à l’étranger avec un stock de 21,5Md€ en 2016 (+6,1%) représentant 5,4% des stocks d’IDE italiens. En 2017, les flux d’investissement italiens en France n’atteignaient qu’1 Md€, en baisse par rapport à 2016.

Éire Éco - Novembre 2018

2018-11-12T00:00:00+01:00

Macroeconomie

Chômage – Le taux de chômage continue de diminuer en Irlande, s’établissant à 5,3% en octobre, en baisse de -0,1pp (3 400 chômeurs de moins qu’en septembre), le taux le plus faible depuis février 2008. Sur un an, le taux a diminué de -1,3pp (29 400 individus), attestant du dynamisme de l’économie irlandaise. Le taux d’activité demeure en revanche relativement faible, s’établissant à 62,3% contre 66,7% avant la récession. Les inactifs n’étant pas compté comme des chômeurs, une hausse de l’activité serait susceptible de ralentir la baisse du chômage.

Activité économique – Le PMI manufacturier était en baisse pour le deuxième mois consécutif en octobre, s’établissant à 54,9 (contre 56,3 le mois précédent). Les entreprises sondées rapportent toujours une hausse des nouvelles commandes, mais le rythme ralentit. Toutefois les entreprises tablent toujours sur une hausse continue de la production dans les mois à venir, particulièrement au vu de la baisse du chômage. Le PMI irlandais des services était également en baisse, s’établissant à 57,2 en septembre contre 58,7 le mois précédent, soit son plus bas niveau depuis 7 mois.

Ventes au détail – Les ventes au détail (en volume) ont été bien meilleures qu’attendu en septembre, en hausse de +1,5% sur le mois (cvs), et de +6,5% sur un an. Malgré une épargne (dépôts bancaires) qui atteint des niveaux record, la consommation demeure très solide. Hors automobiles, les ventes au détail étaient en hausse de +2,8% sur le mois (cvs) et de +6,3% sur un an. Les ventes au détail demeurent volatiles mensuellement mais, malgré les perspectives du Brexit, elles restent bien orientées grâce à la baisse du taux de chômage.

Immobilier – Les transactions sur le marché immobilier irlandais ont augmenté de +20% en valeur et de +5% en volume sur les 9 premiers mois de 2018. Début octobre, 40 545 transactions avaient ainsi été enregistrées en 2018, pour une valeur totale de 12,3 Mds€, selon les données de la Property Services Regulatory Authority. Par ailleurs, la construction résidentielle progresse et devrait atteindre 18 000 unités pour l’ensemble de l’année 2018 – chiffre toutefois toujours très inférieur à la demande, estimée à plus de 35 000 unités. D’autre part, le nombre d’approbation de crédits hypothécaires était en baisse de 1,2% sur les huit premiers mois 2018, à 24 712. D’après la Banking & Payments Federation Ireland, l’octroi de prêts immobiliers hypothécaires était quant à lui en hausse de +17,5% au troisième trimestre 2018 en g.a, s’établissant à 2,4 Mds€.

Le Chiffre Du Mois

12,5%

C’est le taux nominal d’impôt sur les sociétés (IS) en vigueur dans la République d’Irlande. En 1998, le ministre des Finances Charlie McCreevy (Fianna Fail) décide de réduire progressivement le taux d’IS de 32,0% à 12,5% à l’horizon 2003, dans le but d’accélérer la tertiarisation de l’économie irlandaise en y attirant des investissements étrangers. Depuis, l’attractivité et la stabilité de ce taux ont constitué l’un des piliers du modèle fiscal – et donc économique – du pays. C’est ainsi le troisième taux nominal d’IS le plus faible de l’Union européenne, derrière ceux de la Bulgarie (10,0%) et de la Hongrie (9,0%). Toutefois, il ne saurait expliquer à lui seul l’attractivité du régime fiscal irlandais. Le code des impôts irlandais et certaines conventions bilatérales autorisent des allègements et des montages d’optimisation fiscale qui permettent à de nombreuses entreprises multinationales – notamment dans les secteurs des nouvelles technologies et pharmaceutiques – de bénéficier d’un taux d’IS effectif inférieur à 4,0%.

Investissement et compétitivité

Investissements Directs Etrangers – D’après les données publiés par le Bureau national de la Statistique irlandais (CSO), le stock net d’investissements étrangers en Irlande s’établissait à 744 Mds€ fin 2017, en baisse de 54 Mds€ par rapport à fin 2016. Cette baisse était principalement le résultat d’une contraction du stock d’investissements américains (-45 Mds€) – pouvant refléter le rapatriement d’actifs de certaines entreprises multinationales américaines aux Etats-Unis afin de profiter de la récente réforme fiscale de l’administration Trump – et du stock d’investissements britanniques (-16 Mds€) – en partie causée par l’incertitude entourant le Brexit. Selon la règle de l’investisseur ultime (nationalité de l’investisseur ayant le contrôle final des actifs), les Etats-Unis demeurent le premier investisseur en Irlande avec un stock s’élevant à 520 Mds€. La différence constatée avec la nationalité des « investisseurs immédiats » suggère que des sociétés américaines investissent en Irlande depuis leurs filiales basées principalement dans les centres offshores, les Pays-Bas, le Luxembourg et la Suisse. Par ailleurs, l’Irlande apparait comme le deuxième investisseur ultime en Irlande (93 Mds€), ce qui s’explique par le fait que des entreprises irlandaises réinvestissent dans leur pays de résidence via des filiales implantées dans des pays tiers.

Le stock d’investissements irlandais à l’étranger était lui aussi en baisse (-96 Mds€ par rapport à fin 2016), s’établissant à 717 Mds€ fin 2017. Ce mouvement s’explique avant tout par un retrait des investissements irlandais aux Luxembourg (-118 Mds€) et des centres offshores (-12 Mds€), partiellement compensé par une hausse du stock d’investissement irlandais aux Pays-Bas (+25 Mds€) et aux Etats-Unis (+5 Mds€). Près de 55% (285 Mds€) des investissements directs irlandais à l’étranger se trouvaient au Luxembourg, ce qui apparait là encore comme une conséquence de l’application de la règle de l’investisseur immédiat : il peut s’agir d’actifs financiers détenus au Luxembourg par des sociétés américaines et britanniques ayant établi leur siège fiscal en Irlande.

Les flux entrants étaient en baisse de -37 Mds€, passant d’un investissement de +36 Mds€ en 2016 à un désinvestissement de -1 Md€ en 2017 – notamment dû à un désinvestissement de -60 Mds€ des Etats-Unis et de -20 Mds€ des Bermudes. Les flux sortants étaient également en baisse avec un désinvestissement de -35 Mds€ en 2017 (contre -27 Mds€ en 2016), principalement vers le Luxembourg (-80 Mds€).

Commerce extérieur de services – D’après les données publiées par le CSO, la balance extérieure des services de l’Irlande a affiché en 2017 un déficit (-18 Mds €) moindre qu’en 2016 (‑64 Mds€). Les exportations irlandaises de services ont augmenté de +25 Mds€ sur l’année, à 160 Mds€, principalement sous l’effet d’une hausse des exportations de services informatiques (+11 Mds€) qui demeure le premier poste (70 Mds€ soit 43% des exportations irlandaises totales de services). Parallèlement, les importations de services ont enregistré une baisse de 21 Mds€, s’établissant à 178 Mds€, principalement en raison d’une diminution des importations d’actifs incorporels de propriété intellectuelle (-31 Mds€) tels que les brevets. Les paiements de royalties ont constitué le premier poste d’importation, représentant plus de 37% (66 Mds€) du total, devant la R&D (15%).

Le Royaume-Uni était le premier client de l’Irlande, absorbant 16% (26 Mds€) de ses exportations de services, suivi par les Etats-Unis (11%) et l’Allemagne (8%). Les Etats-Unis étaient quant à eux le principal fournisseur de services de l’Irlande, avec 27% des parts de marché (48 Mds€), suivis par les Pays-Bas (12%) et le Royaume-Uni (9%). La France quant à elle absorbait 4% des exportations et était l’origine de 2% des importations de services de l’Irlande.

Secteur financier

Autorité Bancaire Européenne – Bank of Ireland (BoI) et Allied Irish Bank (AIB), les deux principales banques du pays, ont obtenu des résultats positifs au test de stress macro-prudentiel (« stress test ») 2018 de l’Autorité Bancaire Européenne (ABE). Selon les analystes de Davy Research, ces résultats reflètent avant tout l’assainissement du bilan de ces deux banques, qui ont fortement réduit leur exposition non performante ces derniers mois. Selon l’ABE, les principales faiblesses des banques irlandaises demeurent les risques liés au marché hypothécaire et au Brexit. Les résultats d’AIB ont surpassé ceux de BoI, notamment en raison de la plus forte exposition de cette dernière au marché britannique. Lors des tests précédents, les résultats des banques irlandaises étaient parmi les plus faibles de l’UE, notamment en raison du stock résiduel de prêts non-performants dans leurs bilans.

Allied Irish Bank – Le directeur général (CEO) d’AIB, Bernard Byrne, a annoncé fin octobre qu’il quittera en 2019 la direction de la banque irlandaise. Selon le Financial Times, cette annonce, inattendue et intervenant moins de deux mois après l’annonce de Mark Bourke (Chief Financial Officer) de quitter AIB, s’est faite sur fond de tension avec le gouvernement au sujet du plafonnement des revenus et des bonus dans les banques ayant été sauvées de la faillite durant la crise. Selon Bernard Byrne, ces plafonnements empêcheraient la banque de conserver et d’attirer les profils les plus talentueux. Cependant, supprimer ces plafonnements demeure très difficile politiquement pour le gouvernement Fine Gael minoritaire : l’image des banques reste très endommagée auprès du public, après une recapitalisation qui a couté 64 Mds€ aux contribuables irlandais (dont 21 Mds€ pour AIB), les scandales de « tracker mortgage » et la vente de 1,1 Md€ de prêts à un fonds vautour. Robert Mulhall, responsable de l’activité de détail, et Colin Hunt, responsable des services de gros, sont perçus comme deux candidats potentiels à la direction de la banque, dont l’Etat conserve 71% du capital. Bernard Byrne devrait quant à lui rejoindre la société de courtage irlandaise Davy en tant que directeur général adjoint, en remplacement de Kyran McLaughlin, l’un des plus influents financiers de Dublin.

Indice boursier ISEQ – L’indice boursier irlandais ISEQ était en baisse de -14% sur les 10 premiers mois de 2018, en faisant l’un des indices boursiers les moins performants d’Europe cette année. Cette faible performance est surprenante dans la mesure où l’économie irlandaise devrait demeurer l’une des économies les plus dynamiques du continent en 2018 et 2019. Selon, les analystes de Davy Research, un horizon négatif sur le marché immobilier et les inquiétudes liées au Brexit en seraient les causes principales. Fin octobre, les actions d’AIB Group étaient en baisse de -20% par rapport à début janvier 2018 en raison des inquiétudes liées à un ralentissement du marché du crédit hypothécaire, et celles des constructeurs immobiliers Cairn Homes et Glenbeagh Properties étaient en baisse de -27%. Les actions de Ryanair étaient -20% plus faibles qu’en janvier, en raison d’une hausse des prix du pétrole et des tensions sociales au sein de l’entreprise. Les sociétés Dalata (-10%) et ICG (-14%) subissaient quant à elles les incertitudes liés au Brexit.

Affaires européennes

Taxe européenne sur les services numériques – Le conseil des ministres des Finances de l’Union européenne – conseil ECOFIN – n’a pas encore réussi à trouver de compromis sur la proposition de « taxe européennes sur les services numériques » (TSN) de la Commission européenne. Selon la proposition de la Commission, la TSN prendrait la forme d’une taxe de 3,0% sur le chiffre d’affaires des recettes de publicité en ligne et de la revente de données des utilisateurs. Seules les entreprises ayant de fortes activités numériques et réalisant un chiffre d’affaire annuel d’au moins 750 millions € dont 50 millions € dans l’UE seraient concernées par cette taxe, soit environ 180 entreprises. Selon la Commission, les entreprises multinationales du numériques ne paient en moyenne que 9,0% d’impôt sur les sociétés, alors que les autres entreprises – dont les bénéfices sont généralement beaucoup plus faibles – paient en moyenne 23,0%. Si la proposition a reçu le soutien de 22 pays – emmenés par la France – l’Allemagne et Chypre demeurent encore indécises tandis que le Danemark, la Suède et l’Irlande affichent une ferme opposition. Cette dernière est le siège de nombreuses entreprises multinationales, notamment américaines, et a construit son modèle économique sur un régime fiscal avantageux encourageant les investissements directs étrangers. L’Irlande considère ainsi qu’une telle taxe – qui favoriserait les « grands pays » où les utilisateurs sont basés – pourrait réduire les recettes fiscales de la République, affecter l’attractivité du régime fiscal irlandais et conduire à des représailles de la part des Etats-Unis. La présidence autrichienne du Conseil et la France espèrent toutefois obtenir un accord avant la fin de l’année. L’échec d’une solution européenne – qui ne pourra être prise qu’à l’unanimité – risque de donner lieu à une multiplication de mesures nationales unilatérales : la Hongrie a déjà mis en place une taxe similaire, l’Espagne et l’Italie ont annoncé qu’ils en instaureront dès 2019 en cas d’échec des négociations européennes et le Royaume-Uni appliquerait la sienne en 2020, en cas d’échec des négociations à l’OCDE.

Brexit – Fin octobre, le vice-premier ministre irlandais (« Tanaiste ») et ministre des Affaires étrangères, Simon Coveney, était en visite au Royaume-Uni puis en France pour évoquer le Brexit. M. Coveney s’est entretenu avec Dominique Raab, ministre britannique chargé des négociations sur le Brexit, puis avec Jeremy Hunt, ministre britannique des Affaires étrangères, immédiatement avant de rencontrer le 31 octobre à Paris le Ministre Jean-Yves Le Drian puis la Ministre en charge des Affaires européennes Nathalie Loiseau. Si la presse irlandaise a mis l’accent sur l’annonce britannique d’un accord possible pour le 21 novembre, cet optimisme apparait prématuré au vu des importantes divergences qui demeurent entre les deux parties sur la question de la frontière nord-irlandaise. Alors que le gouvernement irlandais insiste pour que le « filet de sécurité » – qui maintiendrait l’Irlande du Nord ou l’ensemble du Royaume-Uni dans le marché commun an cas d’échec des négociations afin de préserver une frontière ouverte sur l’île d’Irlande – ne soit assorti d’aucune limite dans le temps, le gouvernement britannique milite pour l’option inverse et pour le droit d’y mettre un terme unilatéralement.

Brexit – La banque britannique Barclays va déplacer ses activités européennes (hors britanniques) en Irlande, soit un transfert d’actifs d’environ 250 Mds€. La banque en a officiellement fait la demande auprès de la justice britannique en octobre qui devrait l’examiner le 22 janvier prochain. Toute personne – physique ou morale – estimant que ce projet pourrait lui être dommageable pourra être entendue par la Haute Cour britannique. Du point de vue des clients de la banque, le principal changement sera que les contrats seront contractés auprès de Barclays Bank Ireland plutôt qu’auprès de la branche londonienne. Ces derniers seront ainsi sous la supervision de la Banque centrale irlandaise, qui a donné la semaine dernière son agrément pour que Barclays transfère ces activités dans la République.

Evolution des indicateurs macroéconomiques

Tableau mensuel

Tableau annuel

Investissement et compétitivité

Les investissements directs étrangers (IDE) en Indonésie

2018-11-07T00:00:00+01:00

Après la crise de 1997-1998, les entreprises étrangères en Indonésie avaient fortement désinvesti ; mais depuis 2002, les stocks d’IDE ont progressé de 31,5% par an en moyenne. En 2017, ils s’élevaient à 249 Mds USD, soit près de 10 fois leur niveau de 2000 (25 Mds USD). En 2010, les IDE représentaient l'équivalent de 21% du PIB ; ce chiffre a progressé depuis lors, s'élevant à 24,5% en 2017. L’épargne domestique et les ressources fiscales étant faibles, et l’emprunt faisant peser un risque sur la balance des paiements, il est important pour l’Indonésie d’accroître les investissements étrangers. Ces derniers peuvent contribuer à accélérer la croissance, diversifier l’économie, et permettre des transferts de technologie et de connaissances bénéfiques à la productivité.

Ayant attiré 23,1 Mds USD d’investissements étrangers en 2017, l’Indonésie est entrée dans le top 20 des pays destinataires d’IDE après avoir été 47^ème en 2016 avec 4 Mds USD. Le pays se positionne au 16^ème rang mondial derrière l’Inde (10^ème) et le Mexique (12^ème), mais devant l’Espagne, Israël, l’Italie et la Corée du Sud.

Traditionnellement, les secteurs attirant les investisseurs étrangers en Indonésie sont l’industrie et l’extraction.

En 2017, l’industrie concentrait toujours la majorité des flux d’IDE qui s’élevaient à 9,9 Mds USD. D’après l’Agence de promotion des investissements (BKPM), ils ciblaient principalement l’électronique, la chimie et la pharmacie, l’automobile et la transformation de matières premières (minerais, caoutchouc, papier et bois). En revanche, ces dernières années, les flux d’IDE dans le secteur minier étaient en perte de vitesse (2,3 Mds USD en moyenne entre 2012 et 2014 contre 0,8 Mds USD entre 2015 et 2017) et même négatifs en 2017.

Depuis 2010, de nouveaux secteurs d’intérêt se sont affirmés: le commerce de gros et de détail (2 Mds USD par an moyenne après 2010), l’agriculture (2,6 Mds USD par an en moyenne après 2010) et dans une moindre mesure les transports et la communication et l’immobilier (respectivement 1,9 Mds et 0,9 Md par an en moyenne). L’attractivité de ces secteurs s’explique notamment par l’expansion de la classe moyenne qui compte déjà 70 millions de consommateurs, et par la hausse de la demande mondiale de matières premières produites en Indonésie telles que l’huile de palme, le café, le caoutchouc.

L’ASEAN et l’Union Européenne sont les principaux fournisseurs d’IDE du pays.

Les flux d’IDE en provenance de l’ASEAN étaient de 11 Mds USD en 2017 et sont en forte hausse ces 15 dernières années (2 Mds en moyenne entre 2004 et 2010 puis 10 Mds entre 2011 et 2017). Ils reflètent une tendance plus générale de hausse des flux intra régionaux. Singapour est le 1^er pays investisseur tant en flux, avec 10 Mds USD investis en 2017, qu’en stocks avec 62 Mds USD en 2016, soit 25% du total des stocks d’IDE étrangers dans le pays. La Cité-Etat joue le rôle de plateforme financière car les holdings par lesquelles de nombreuses sociétés étrangères investissent y sont domiciliées. La Malaisie et la Thaïlande sont les deux autres principaux pays investisseurs d’ASEAN avec des stocks respectifs de 11,8 et 2,6 Mds USD en 2016.

L’Union Européenne détient le second stock d’IDE dans le pays, en grande partie grâce à aux Pays-Bas qui sont le 2^ème pays fournisseur d’IDE de l’Indonésie en stocks (32,5 Mds USD en 2016), comme en flux (4 Mds USD en 2017) et le Royaume-Uni qui qui se classe au 3ème rang. Cette importance s’explique notamment par la relation historique entre les deux pays et la fiscalité. La France, qui dispose d’un stock de 7,2 Mds USD en 2016 est aussi un important investisseur pour le pays (8^ème).

Pour plus d’informations sur les investissements français, voir l’article Investissements français en Indonésie.

Les Etats-Unis et le Japon sont des partenaires privilégiés de l’Indonésie de longue date.

Les Etats-Unis possédaient le 4^ème plus important stock d’IDE en Indonésie en 2016 (22,1 Mds USD) affectés principalement à l’industrie (chaussures, notamment Nike), et à l’extraction (minerais, hydrocarbures). Néanmoins, d’importants désinvestissements devraient affecter ce chiffre à l’avenir (flux de -2,5 Mds en 2017, futur désinvestissement de Freeport et de Chevron).

Le stock d’IDE japonais avoisine celui des Etats-Unis à plus de 21 Mds USD en 2016 et les flux annuels ont fortement augmenté depuis 2010, s’élevant en moyenne à 5,2 Mds par an. Le Japon est particulièrement présent dans le secteur automobile (90% de part de marché, dont 37% pour Toyota), dans la production électrique et dans l’électronique.

Les investissements chinois (incluant Hong-Kong) ont connu une forte croissance , triplant entre 2010 et 2016 pour atteindre 12 Mds USD (stocks). La Chine est ainsi le 7^ème détenteur d’IDE en Indonésie, encore bien derrière le Japon, mais était le 4^ème investisseur en flux en 2017 avec 2,4 Mds USD. Outre les projets dans le cadre de la Belt and Road Initiative, les investissements chinois ciblent le commerce de gros et de détail, l’industrie (notamment l’acier) et l’extraction mais aussi l’économie numérique. En 2017, le géant chinois Alibaba a notamment investi 1,1 Md USD dans la licorne indonésienne Tokopedia.Un autre acteur asiatique majeur est la Corée du Sud avec un stock d’IDE de 4,3 Mds USD en 2016.

Projet de règlement sur le contrôle des investissements étrangers en Europe (Screening) : le Conseil européen a arrêté sa position avant le trilogue avec le Parlement

2018-06-15T00:00:00+02:00

Le 13 juin 2018, les ambassadeurs auprès de l'Union européenne réunis au sein du COREPER ont arrêté la position du Conseil sur la proposition de règlement relatif au filtrage des investissements et ont demandé à la présidence d'entamer au plus vite les négociations avec le Parlement européen.

Dans un contexte international marqué par l’accroissement des tensions commerciales et dans la perspective d’œuvrer à la construction « d’une Europe qui protège », la mise en place d’un cadre de régulation pour contrôler les investissements directs étrangers (IDE) dans les secteurs stratégiques des États membres de l’Union constitue une priorité pour la France et pour la Commission européenne.

Répondant à une initiative conjointe de la France, de l’Allemagne et de l’Italie, le Président de la Commission, Jean-Claude JUNCKER, a présenté à l’occasion de son discours sur l’État de l’Union du 13 septembre 2017 une proposition de règlement sur le filtrage (Screening) des Investissements directs étrangers pouvant constituer une menace pour l’ordre public et la sécurité.

Première destination des IDE mondiaux, l’Union européenne est et restera un marché ouvert et attractif.

Les IDE sont et resteront une source importante de croissance pour l’UE. Il est toutefois important de pouvoir contrôler les investissements étrangers dans des secteurs qui présentent un enjeu en termes d’ordre public et de sécurité.

Moins de la moitié des États membres de l'UE disposent actuellement d'une législation leur permettant de contrôler ces IDE, qui peuvent affecter les intérêts d’autres États membres au sein du marché intérieur ou des projets et programmes stratégiques à l’échelle de l’UE (Galileo, Copernicus, Horizon 2020).

La proposition présentée par la Commission en septembre 2017 vise à renforcer la coopération et les échanges d’informations entre les États membres et la Commission concernant les investissements dans des secteurs sensibles en termes de sécurité et d'ordre public. L’adoption d'un tel dispositif permettra aux États membres d’assurer collectivement une meilleure protection de leurs intérêts.

Le Conseil, comme la Commission et le Parlement européen, considère la proposition sur le filtrage des investissements comme une priorité législative.

Le Conseil européen de mars 2018 avait insisté sur l’importance de ce projet et demandé aux co-législateurs d'avancer sur ce dossier prioritaire. Sur la base du texte approuvé par les ambassadeurs auprès de l'UE le 13 juin 2018, la présidence a annoncé qu’elle entamerait très rapidement les négociations avec le Parlement, dont la position pour engager le trilogue a également été arrêtée par la Commission du Commerce International (INTA), en vue d'aboutir à un accord sous la législature actuelle.

Rachat du groupe australien Westfield par Unibail-Rodamco pour 21 Mds EUR

2017-12-15T00:00:00+01:00

L’acquisition de l’australien Westfield, valorisée à 21 Mds EUR, permet à Unibail-Rodamco de devenir le leader mondial de l’immobilier commercial, avec un patrimoine estimé à 62 Mds EUR. Cette opération permet de renforcer notre visibilité en Australie, avec une large couverture par la presse locale, notamment du fait du prestige de Sir Frank Lowy, créateur et dirigeant du groupe depuis près de 60 ans, et personnalité très influente dans le milieu des affaires australien. En revanche, elle creusera le déséquilibre des investissements croisés entre nos pays, les investissements français pesant déjà près de 7 Mds EUR en Australie, soit sept fois plus que les investissements australiens en France.

Westfield, une success story australienne

Le groupe Westfield a été créé en 1959 à Sydney par Sir Frank Lowy avec la construction de centres commerciaux dans l’Etat de Nouvelle-Galles du Sud. Le nom du groupe provient de ses premières implantations dans l’ouest de Sydney, la partie de la métropole qui a connu un très fort développement ces dernières décennies. L’entreprise est devenue une société cotée en bourse en 1960, et a acheté et construit des centres commerciaux dans les autres Etats australiens à partir de 1966. Son développement aux Etats-Unis a commencé en 1977. Pendant les années 1990, Westfield a également acheté plusieurs centres commerciaux en Nouvelle-Zélande, et en 2004 a investi dans son premier projet en Grande-Bretagne.

En 2014, le groupe Westfield a été divisé en deux compagnies indépendantes : Westfield corporation, qui gère les 35 centres commerciaux aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne, et la nouvelle compagnie Scentre group, gérant les 43 centres commerciaux en Australie et en Nouvelle-Zélande. Les deux entreprises sont cotées sur le marché australien ASX. Initialement, Frank Lowy est resté président des deux groupes, avant de quitter la présidence de Scentre group fin 2015. Il a en revanche conservé la présidence non-exécutive de Westfield corporation, ses deux fils Steven et Peter Lowy restant également co-chief executive officers.

Le succès américain du groupe a permis à Westfield d’être l’un des rares groupes australiens disposant d’une notoriété mondiale. Sur la base de ce succès rapide malgré des débuts modestes (immigrant en Australie à 22 ans, fils de déporté à Auschwitz), Frank Lowy a acquis un prestige très important au sein de la communauté d’affaires australienne.

La création d’un leader mondial de l'immobilier commercial

Le groupe Westfield a été valorisé dans cette acquisition 32,7 Mds AUD, soit 21,2 Mds EUR. Les actions Westfield sont ainsi estimées à 10,01 AUD (6,49 EUR) chacune, soit une surcote de 17,8% par rapport au dernier cours à la clôture. Le rachat a été soutenu unanimement par les conseils de Westfield et Unibail-Rodamco. Le montant de la transaction en fait le plus important rachat d’entreprise australienne jamais effectué par un acheteur étranger. Comme Unibail actuellement, la nouvelle entité sera cotée conjointement à Paris et Amsterdam, avec une cotation secondaire sur l'ASX en Australie. Le paiement s’effectuerait aux deux tiers en actions d’Unibail, dont le versement devrait intervenir en mai 2018, et le tiers restant en numéraire. Le paiement en actions permettra aux actuels actionnaires de Westfield de posséder 22% de la nouvelle entité.

Cette acquisition permet au premier groupe foncier européen de devenir le premier opérateur mondial de centres commerciaux avec un patrimoine estimé à 62,1 Mds EUR, constitué de 104 immeubles de bureaux et centres commerciaux, répartis dans 27 villes et employant 3700 salariés. Unibail, déjà présent dans 11 pays d'Europe, trouve une complémentarité géographique grâce à cette acquisition, Westfield étant très présent aux Etats-Unis et en Grande-Bretagne. La France représenterait toujours 37% des opérations du nouveau groupe, et les Etats-Unis 22%.

Les deux groupes associent leurs portefeuilles de projets, estimés à 12,3 Mds EUR. En termes de stratégie, Unibail devrait s’orienter davantage vers des projets mixtes associant logements résidentiel et commercial. Les deux groupes partagent un objectif de lutte contre le commerce en ligne avec des stratégies comparables (lieux exceptionnels, nombreux services, espaces de loisirs, de restauration). Les principaux centres français devraient reprendre la marque Westfield, et les autres centres devraient la conserver, la notoriété de la marque étant importante.

Suite à une carrière chez Westfield de six décennies, Sir Frank Lowy prendra sa retraite du poste de président de Westfield, mais présidera un nouveau conseil chargé d’organiser la fusion des deux entreprises. Deux des membres du conseil d’administration de Westfield, y compris Peter Lowy, feront partie du Conseil de Surveillance de la nouvelle entité. La famille Lowy conservera une part de 2,5% dans la nouvelle entité, soit 1,31 Md AUD (0,84 Md EUR), ce qui consolide sa place de quatrième fortune d’Australie.

Une opération illustrant le déséquilibre des flux bilatéraux d’investissement

Si cette acquisition illustre le mouvement de rapprochement de nos économies, et offre à la France une grande visibilité, elle renforce le déséquilibre de nos investissements croisés. L’opération étant estimée à 21 Mds EUR, ce montant viendra en partie s’ajouter aux 6,95 Mds EUR déjà investis par des sociétés françaises en Australie. Il pourrait en revanche permettre à la France de rejoindre les 15 premiers investisseurs étrangers. Le niveau d’investissement australien en France demeure comparativement faible, avec 1,1 Md EUR, mais le pays n’est pas un investisseur majeur à l’étranger avec un stock de 396 Mds USD, soit 255,4 Mds EUR[1]. La France a investi quatre fois plus à l’étranger, avec un stock de 1259,3 Mds USD, soit 1071 Mds EUR.

[1] OCDE 2016.