Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Inflation-sous-jacente

Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation remonte légèrement à l’international

2024-01-22T00:00:00+01:00

En décembre, l’inflation est en baisse en Italie (au sens de l’IPCH, +0,5 % après +0,6 %) et au Japon (IPC, +2,6 % après +2,8 %), mais augmente en Allemagne (IPCH, +3,8 % après +2,3 %), en zone euro (IPCH, +2,9 % après +2,4 %), et outre-Manche (IPC, +4,0 % après +3,9 %). La production industrielle (IPI) augmente en décembre aux États-Unis (+0,1 % après −0,0 %) mais recule en novembre au Japon (−0,9 % après +1,3 %) et en zone euro (−0,3 % après −0,7 %). En novembre, le taux de chômage est stable au Royaume-Uni, à 4,2 %. En novembre, l’excédent commercial de la zone euro s’accentue (+20,3 Md€ après +11,4 Md€), mais recule en Italie (+2,8 Md€ après +3,8 Md€). En janvier, en Allemagne, l'indice ZEW révèle une nette amélioration des anticipations des analystes du secteur financier allemand (+15,2 après +12,8).

Flash Conjoncture Pays avancés - En juin, l’inflation repart à la hausse en Allemagne

2023-07-04T00:00:00+02:00

En juin, l’inflation (estimation flash) continue de reculer en zone euro (+5,5 % après +6,1 %), en Italie (+6,7 % après +8,0 %) et en Espagne (+1,6 % après +3,0 %), mais rebondit en Allemagne (+6,8 % après +6,3 %), tandis que l’environnement économique se dégrade en Allemagne d’après l’enquête IFO (83,6 après 88,3) et en zone euro d’après l’indicateur de sentiment économique de la Commission Européenne (95,3 après 96,4). En mai, le chômage a stagné en zone euro (6,5 %), en Allemagne (2,9 %) et au Japon (2,6 %) et baissé en Italie (7,6 % après 7,8 %). Au Japon, l’indice de production industrielle se retourne en mai (−2,4%, après +1,0 %). En mai, les ventes au détail continuent d’augmenter, quoique plus modérément, en Allemagne (+0,4 % après +0,7 %) et en Espagne (+0,3 % après +0,9 %). Au Royaume-Uni, l’activité s’accroît de +0,1 % au T1 2023 (après +0,1 % au T4 2022), selon la 2^nde estimation de l’ONS. Aux États-Unis, la 3^e estimation du PIB réhausse de +0,2 pt la croissance du T1 2023, à +0,5 % (après +0,6 % au T4 2022) et en juin, la confiance des ménages augmente (109,7 après 102,5). Outre-Atlantique, en mai, la consommation stagne (−0,0 % après +0,2 %) alors que les commandes de biens durables poursuivent leur hausse (+1,7 % après +1,2 %). En avril, les prix immobiliers ont confirmé leur hausse d’après les indices de FHFA (+0,7 % après +0,5 %) et de S&P 20 (+0,9 % après +0,4 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation continue à reculer en zone euro en janvier

2023-03-07T00:00:00+01:00

En zone euro, en février, l’indice de climat économique ESI de la Commission stagne (+99,7 après +99,8) alors que l’inflation (IPCH) recule (+8,5 % après +8,6 %). L’inflation recule également en Italie (+9,9 % après +10,7 %), mais augmente en Allemagne (+9,3 % après +9,2 %) et en Espagne (+6,1 % après +5,9 %). En janvier, le chômage est stable dans la zone euro (à 6,7 %) et en Allemagne (à 3,0 %) alors qu’il augmente en Italie (7,9 % après 7,8 %) et baisse au Japon (2,4 % après 2,5 %). Dans ce dernier pays, la production industrielle est également en baisse en janvier (−4,3 % après +0,0 %). En février, l’indice des directeurs d’achats (PMI) définitif en zone euro augmente pour les services (52,7 après 50,8) tout comme en Allemagne (50,9 après 50,7), en Italie (51,6 après 51,2), en Espagne (56,7, après 52,7) et au Royaume-Uni où il repasse en zone d’expansion (53,5 après 48,7). Dans le secteur de l’industrie, les PMI reculent légèrement en zone euro (48,5 après 48,8) ainsi qu’en Allemagne (46,3 après 47,3) contrairement au Royaume-Uni où ils augmentent (49,3 après 47,0), ainsi qu’en Italie (52,0 après 50,4) et en Espagne (50,7 après 48,4). En Allemagne, en janvier l’excédent commercial s’accroit (+16,7 Md€ après +10,0 Md€). En Italie, l’activité décroit légèrement au 4^e trimestre 2022 (−0,1 % après +0,4 %).

Aux États-Unis, l’ISM manufacturier est en légère progression en février (47,7 après 47,4), tandis que l’ISM services stagne (55,1 après 55,2) et que l’indice de confiance des ménages chute (102,9 après 106,0). En janvier, les dépenses de construction diminuent sur le segment résidentiel (−0,6 % après −0,9 %) et rebondissent pour le non-résidentiel (+0,3 % après −0,5 %). Les commandes de biens durables sont en chute en janvier (−4,5 % après +5,1 %). En décembre, les prix immobiliers reculent de −0,1 % (après −0,1 %), d’après l’indice FHFA, et de −0,5 % (après −0,5 %) selon l’indice S&P 20.

Flash Conjoncture Pays avancés - Japon : l’inflation continue à la hausse

2023-02-27T00:00:00+01:00

En zone euro, en janvier, l’inflation (IPCH) recule (+8,6 % après +9,2 %) ainsi qu’en Italie (+10,7 % après +12,3 %) et en Allemagne (+9,2 % après +9,6 %). En février, l’indice des directeurs d’achats (PMI) en zone euro augmente pour les services (53,0 après 50,8) tout comme en Allemagne (51,3 après 50,7) et au Royaume-Uni où il repasse en zone d’expansion (53,3 après 48,7). Dans le secteur de l’industrie, les PMI reculent légèrement en zone euro (48,5 après 48,8) ainsi qu’en Allemagne (46,5 après 47,3) contrairement au Royaume-Uni où ils augmentent (49,2 après 47,0). En Allemagne, le climat des affaires (enquête IFO) augmente (88,5 après 86,4) ainsi que le sentiment économique (enquête ZEW, +28,1 après +16,9).

Aux États-Unis, l’activité augmente au 4^e trimestre 2022 (+0,7 % après +0,8 %) et la consommation progresse en janvier (+1,1 % après −0,3 %).

Au Japon, l’inflation (IPC) augmente (+4,3 % après +4,0 %). Le commerce mondial recule à nouveau en décembre (−0,9 % après −1,7 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation recule dans les grands pays de la zone euro

2022-12-06T00:00:00+01:00

Dans la zone euro, l’inflation amorce une légère baisse (+10,0 % après +10,6 %), de même qu’en Allemagne (+11,3 % après +11,6 %) et en Italie (+12,5 % après +12,6 %), tandis qu’elle décroit plus significativement en Espagne (+6,6 % après +7,3 %). Par ailleurs, la croissance du troisième trimestre 2022 en Italie résiste (+0,5 % après 1,1 %). L’indice ESI composite de la Commission européenne montre une légère amélioration du sentiment économique en zone euro en novembre (+93,7 après +92,7). De façon similaire, l’indice PMI manufacturier augmente en novembre dans la zone euro (47,1 après 46,4), en Allemagne (46,2 après 45,1), en Espagne (45,7 après 44,7) et au Royaume-Uni (46,5 après 46,2), et de manière plus marquée en Italie (48,4 après 46,5). En octobre, les ventes au détail continuent leur hausse en Espagne (+0,4 % après +0,3 %) mais chutent en Allemagne (−2,8 % après +1,2 %). Cette dernière voit sa balance commerciale s’améliorer (+6,9 Md€ après +2,9 Md€). Le chômage augmente légèrement en octobre en Allemagne (3,1 % après 3,0 %) à la différence de la zone euro (6,5 % après 6,6 %) et de l’Italie (7,8 % après 7,9 %) où il poursuit sa baisse.

Aux États-Unis, la croissance reprend au troisième trimestre 2022 (+0,7 % après −0,1 %) et le chômage reste stable en novembre (à 3,7 %). L’indice des directeurs d’achat du manufacturier se dégrade en novembre (49,0 après 50,2) tout comme la confiance des ménages (100,2 après 102,2). En octobre, la consommation continue d’augmenter (+0,5 % après +0,3%), tandis que les dépenses de constructions non-résidentielles amorcent une baisse (−0,3 % après +0,9 %) et continuent leur baisse dans le secteur résidentiel (−0,3 % après −0,6 %). Les prix immobiliers augmentent en septembre d’après l’indice FHFA (+0,1 % après −0,7 %) mais semblent se stabiliser d’après l’indice S&P 20 (−1,2 % après −1,3 %).

Au Japon, en octobre, la production industrielle continue sa chute (−2,6 % après −1,3 %) tandis que le chômage reste stable (à 2,6 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation poursuit sa hausse en zone euro

2022-03-23T00:00:00+01:00

Aux États-Unis, en février, la production industrielle reste en hausse (+0,5 % après +1,4 %). La production industrielle de janvier est stable en zone euro (+0,0 % après +1,3 %), tandis qu’elle poursuit sa baisse au Japon (-0,7 % après -0,8 %).

Au japon, en février, la balance commerciale continue de se dégrader (−1031 Md¥ après −777 Md¥) tout comme en zone euro en janvier (−27,2 Md€ après −4,8 Md€). À l’inverse, celle-ci redevient excédentaire en Italie en février (+0,9 Md€ après −0,6 Md€). Au Japon, l’inflation poursuit sa hausse en février (+0,9 % après +0,5 % en glissement annuel).

Aux États-Unis, en février, les mises en chantiers augmentent fortement (+6,8 % après -5,5 %), tandis que les ventes au détail ralentissent fortement (+0,3 % après +4,9 %). En Espagne, celles-ci continuent de se contracter à un rythme plus réduit (-0,3 % après -6,1 %).

En Allemagne, les perspectives économiques se dégradent fortement en mars selon l’enquête de l’institut ZEW (-39,3 après +54,3).

Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation poursuit sa hausse en février

2022-03-07T00:00:00+01:00

En zone euro, l’inflation atteint à nouveau un niveau record en février (+5,8 % après +5,1 %), en hausse en Allemagne (+5,5 % après +5,1 %), en Italie (+6,2 % après +5,1 %) et en Espagne (+7,5 après +6,1 %). En février, l’indice des directeurs d’achats manufacturier (enquête PMI définitive) recule légèrement en zone euro (58,2 après 58,7), et plus fortement en Allemagne (58,4 après 59,8) tandis qu’il stagne en Italie (58,3 après 58,3). L’indice manufacturier progresse toutefois en Espagne (56,9 après 56,2) et au Royaume-Uni (58,0 après 57,3). L’indice PMI des services progresse fortement en zone euro (55,5 après 51,1), en Allemagne (55,8 après 52,2) et en Italie (52,8 après 48,5) ainsi qu’en Espagne (56,6 après 46,6) et au Royaume-Uni (60,5 après 54,1). Le taux de chômage en janvier en zone euro est en nette baisse (6,8 % après 7,0 %), reflétant notamment la baisse en Allemagne (3,1 % après 3,2 %) et en Italie (8,8 % après 9,0 %). Les ventes au détail en zone euro stagnent en janvier (+0,2 % après −2,7 %). L’excédent commercial allemand s’améliore en janvier (+9,4 Md€ après +8,1 Md€) et la progression du PIB italien au 4^e trimestre 2021 est confirmée à +0,6 % (après +2,5 %).

Au Japon, l’indice de production industrielle (IPI) recule à nouveau en janvier (−1,0 % après −0,8 %) tandis que le taux de chômage augmente (2,8 % après 2,7 %). Aux États-Unis, le chômage s’améliore en février (3,8 % après 4,0 %). D’après l’indice ISM, l’expansion du secteur tertiaire ralentit nettement en février (56,5 après 59,9) alors que le secteur manufacturier connait une accélération (58,6 après 57,6). Les dépenses de construction progressent en janvier à la fois dans la construction résidentielle (+1,3 % après +2,1 %) et non-résidentielle (+1,3 % après −0,5 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - En décembre, l’inflation en hausse en zone euro

2022-01-10T00:00:00+01:00

En décembre, l’indice PMI définitif dans l’industrie en zone euro est en légère baisse (58,0 après 58,4 en novembre). Il stagne en Allemagne (57,4 après 57,4) et recule en Italie (62,0 après 62,8) ainsi qu’en Espagne (56,2 après 57,1). L’indice PMI définitif dans les services recule plus fortement en décembre en zone euro (53,1 après 55,9) : il diminue en Italie (53,0 après 55,9), en Espagne (55,8 après 59,8) et en Allemagne où il passe sous le seuil d’expansion (48,7 après 52,7). L’indice ESI de sentiment économique en zone euro a enregistré une baisse en décembre (+115,3 après +117,6). L’inflation en zone euro poursuit sa hausse en décembre (+5,0 % après +4,9 %) à l’image de l’Italie (+4,2 % après +3,9 %), alors qu’elle baisse en Allemagne (+5,7 % après +6,0 %). L’Allemagne enregistre au mois de novembre un rebond des commandes à l’industrie (+3,7 % après −5,8 %) et un léger recul de l’indice de production industrielle (−0,2 % après +2,4 %). En novembre, les ventes au détail sont en hausse en zone euro (+1,0 % après +0,3 %) notamment en Allemagne (+0,6 % après +0,5 %). L’excédent commercial allemand se dégrade en novembre à +10,9 Md€ (après +12,4 Md€).

Au Royaume-Uni, l’indice PMI définitif de décembre est en recul, de faible ampleur dans l’industrie (57,9 après 58,1) mais d’une plus forte ampleur dans les services (53,6 après 58,5).

Aux États-Unis, le chômage baisse significativement au mois de décembre (3,9 % après 4,2 %). L’indice publié par l’Institute of Supply Management (ISM) du mois de décembre recule à la fois dans les services (62,0 après 69,1) et dans le secteur manufacturier (58,7 après 61,1). Le déficit commercial se dégrade nettement à −80,2 Md$ en novembre, après −67,2 Md$ .En novembre, les dépenses de construction résidentielle augmentent légèrement (+0,9 % après −0,2 %) alors que celles de construction non-résidentielle stagnent (+0,0 % après +1,0 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation en Europe progresse à nouveau

2021-12-20T00:00:00+01:00

Aux États-Unis en novembre, l’indice de production industrielle (IPI) de la Réserve fédérale progresse (+0,5 % après +1,7 % en octobre). Au Japon, l’IPI progresse également en octobre selon sa deuxième estimation (+1,8 % après -5,8 % en octobre), ainsi qu’en zone euro (+1,1 % après -0,2 %). L’inflation augmente au Royaume-Uni en novembre (+5,1 % après +4,2 % en octobre) comme en zone euro (+4,9 % après +4,1 %), en Allemagne (+6,0 % après +4,6 %), en Italie (+3,9 % après +3,2 %) et en Espagne (+5,6 % après +5,4 %). En zone euro, les indices PMI auprès des directeurs d’achat ralentissent en décembre à la fois dans l’industrie manufacturière (58,0 après 58,4) et dans les services (53,3 après 55,9). En Allemagne, l’indice PMI manufacturier de décembre progresse (57,9 après 57,4), alors que celui des services se contracte (48,4 après 52,7). L’enquête IFO y montre aussi une dégradation du climat des affaires en décembre (92,6 après 94,2). En novembre, la balance commerciale japonaise se creuse (-487 Md ¥ après −418 Md¥ en octobre). Elle se dégrade en octobre en zone euro (+3,6 Md€ après +7,8 Md€ en septembre) en revanche, ainsi qu’en Italie (+3,0 Md€ après +3,5 Md€ en septembre). Au Royaume-Uni, le chômage décroît en octobre (+4,2 % après +4,3 % en septembre). Aux États-Unis, en novembre, les ventes au détail continuent de progresser (+0,3 % après +1,8 % en octobre) tandis que les mises en chantier rebondissent (+11,8 % après -3,1 % en octobre).