Trésor-Economics No. 39 - The outlook for pension spending and the role of a reserve fund

2008-07-01T00:00:00+02:00

Thanks to the abundant baby boom generations, for the past several decades demographics have been highly favourable to pensions funding. This benign situation is coming to an end as these generations reach retirement. Much of the attendant increase in pension spending is set to last, thanks notably to the durable rise in life expectancy.

This is because the baby boom initially increased the proportion of children in the French population, and then, from the 1970s onwards, that of people of working age able to contribute. The increasing generosity of the French pension system was based on this highly propitious demographic situation. However, these favourable demographics partially hid the underlying ageing of the population and began to dwindle starting in 2006, as the first baby boomers took retirement. It will fade completely after 2030. After that date, the baby boom will no longer have any impact on the population's age structure, which will revert to its long-term trend.

To smooth the temporary baby boom shock, a reserve fund ought to have been put in place starting in the 1970s, in order to build up surpluses during the entire period of favourable demographics. Instead, the system became increasingly generous, in proportions well above the leeway provided by the demographic situation, leading to the emergence of deficits. Consequently, even if it is unable to smooth the baby boom shock, the Fonds de Réserve pour les Retraites (FRR or Pension Reserve Fund) put in place in 2000 can help to smooth the rise in spending as these more abundant generations reach retirement (i.e. smooth the necessary adjustments); alternatively, it could serve as a long-term fund to finance pensions, or it could cushion the shock brought about by the temporary drop in the birth rate at the end of the 20th century.

Trésor-Éco n° 39 - Perspectives d’évolution des dépenses de retraite et rôle d'un fonds de réserve

2008-07-01T00:00:00+02:00

Grâce aux générations nombreuses du baby-boom, la démographie a été très favorable au financement des retraites pendant plusieurs décennies. La fin de la vie active de ces générations conduit à un retour vers une situation en ligne avec les tendances démographiques de long terme : les baby-boomers qui partent ou vont partir en retraite sont certes nombreux (par rapport à leurs parents), mais leur descendance en est proportionnellement aussi nombreuse. Aussi, la hausse des dépenses de pension liées à l'arrivée à la retraite des générations du baby-boom ne constitue pas une dégradation transitoire, mais un retour à une tendance de long terme.

En effet, le baby-boom a dans un premier temps accru la proportion d'enfants dans la population française, puis à partir des années 1970 celle des personnes d'âge actif et donc susceptibles de cotiser. Cette situation démographique très favorable a permis d'accroître la générosité du système de retraite. Toutefois, cet effet positif a commencé à disparaître à partir de 2006, avec le départ à la retraite des premiers baby-boomers, et s'éteindra complètement au-delà de 2030. Après 2030, le baby-boom n'aura plus d'effet sur la structure par âge de la population qui retrouvera sa tendance de long terme.

un Fonds de Réserve dont l’objectif aurait été de lisser le choc temporaire du baby-boom aurait du être mis en place dans les années 1970 pour accumuler des excédents pendant toute la période au cours de laquelle la situation démographique était favorable. Au lieu de cela, la générosité du système a été accrue, dans des proportions d’ailleurs supérieures à ce qu’autorisait la situation démographique et des déficits sont apparus. Dès lors, le fonds mis en place en 2000 (le FRR) peut représenter une solution pour lisser la hausse des dépenses liée à l'arrivée à la retraite de ces générations plus nombreuses (c’est à dire lisser les ajustements nécessaires), constituer un fonds pérenne de financement des retraites, ou lisser le choc lié à la baisse transitoire de la natalité à la fin du XXème siècle.

Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Fonds-de-reserve

Trésor-Economics No. 39 - The outlook for pension spending and the role of a reserve fund

Trésor-Éco n° 39 - Perspectives d’évolution des dépenses de retraite et rôle d'un fonds de réserve