Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Finance

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 467

2026-03-13T00:00:00+01:00

Les Brèves économiques de la Turquie, de l'Azerbaïdjan, de la Géorgie et du Turkménistan (BÉTAGT) rassemblent et synthétisent les informations économiques et sectorielles essentielles de la semaine.

Westminster & City News N°10 - du 3 au 9 mars 2026

2026-03-10T00:00:00+01:00

Fait marquant : le Spring Forecast de l’OBR

Le 3 mars, la publication semestrielle des prévisions de l’Office for Budget Responsibility (OBR) s’est déroulée, pour la première fois depuis 2016, sans événement budgétaire associé. Le discours de Rachel Reeves qui accompagnait la publication n’a pas comporté d’annonce budgétaire significative, témoignant de la volonté de faire de ce Spring Statement un non évènement afin de renforcer la prévisibilité économique, s’en tenant au principe d’un événement budgétaire par an. La chancelière a martelé que « [s]a stratégie est la bonne », permettant une baisse de l’inflation et du coût de la dette. Les dépenses nouvelles annoncées, à hauteur de 5,7 Md£ en 2029-30, reposent presque intégralement (4,1 Md£ en 2029-30) sur la hausse des dépenses consacrées aux besoins éducatifs particuliers et au handicap déjà connue avant le discours, et sur une hausse de la contribution aux budgets des gouvernements locaux (+1,5 Md£ par rapport au Budget de novembre) est annoncée.

Actualités macroéconomiques

L’enquête mensuelle de février 2026 réalisée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques met en évidence une stabilisation des anticipations d’inflation, tandis que la dynamique de l’emploi reste faible.
L’OBR anticipe une désinflation plus rapide qu’anticipé en 2026, avec une révision à la baisse de 0,2 point par rapport aux prévisions de novembre.
L’OBR révise à la baisse ses prévisions de déficit public jusqu’en 2030-31, à l’exception de 2026-27.
L’OBR a révisé à la hausse ses prévisions de taux de chômage, avec un pic attendu à 5,3 % en 2026, contre 4,9 % dans les prévisions de novembre.
Les nouvelles prévisions de l’OBR intègrent une révision à la baisse de la migration nette.
Halifax a publié son vendredi son dernier indice des prix immobiliers, indiquant que les prix ont augmenté de 0,3 % en février par rapport à janvier, poursuivant ainsi la tendance récente d’une hausse progressive des prix (+1,3 % sur un an).

Actualités commerciales

La présentation par la Commission européenne de l’Industrial Accelerator Act (IAA), qui prévoit notamment l’introduction de règles de contenu local dans les marchés publics et certaines aides publiques, a suscité des réactions contrastées au Royaume-Uni.
À l’approche de la 14ème Conférence ministérielle de l’Organisation mondiale du commerce (OMC), prévue du 26 au 29 mars à Yaoundé, le Royaume-Uni se déclare disposé à engager des discussions sur une réforme de l’organisation multilatérale.
Le gouvernement britannique prévoit de supprimer l’exonération de droits de douane appliquée aux importations de faible valeur (moins de 135 £) d’ici mars 2029.
La Trade Remedies Authority (TRA) a lancé plusieurs enquêtes visant des importations de Chine et de Turquie, jugées potentiellement déloyales pour l’industrie britannique.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) estime que la supervision anti-blanchiment exercée par les organismes professionnels s’est améliorée mais reste insuffisamment dissuasive.
Le gouvernement a publié sa stratégie de lutte contre la fraude pour les trois prochaines années.
La FCA publie son rapport annuel fixant les priorités réglementaires pour le marché des investissements destinés aux particuliers, axées sur la confiance, l’accès à l’investissement et la lutte contre la criminalité financière.
Revolut dépose une demande de licence bancaire aux États-Unis pour accroître son développement sur le marché nord-américain.
Les prêteurs britanniques relèvent leurs taux hypothécaires dans un contexte d’inquiétudes sur l’inflation et les prix de l’énergie liées au conflit en cours au Moyen-Orient.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 466

2026-03-06T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°9 - du 24 février au 2 mars 2026

2026-03-03T00:00:00+01:00

Actualités macroéconomiques

Les indicateurs d’activité et de confiance continuent de témoigner du rebond de l’activité privée en février, malgré des pertes d’emploi qui persistent.
En janvier, le nombre de prêts hypothécaires accordés pour l’achat de logements est en baisse selon la Banque d’Angleterre.
Le volume de dette publique émis par le Royaume-Uni devrait diminuer l’année prochaine, pour la première fois en quatre ans.
Les choix du gouvernement ont alimenté le chômage des jeunes d’après la Banque d’Angleterre.
L’octroi de visas de travail vers le Royaume-Uni a fortement diminué en 2025.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et l’UE ont signé un accord de coopération en matière de concurrence, à l’occasion d’une visite du Secrétaire d’État au commerce et aux entreprises Peter Kyle à Bruxelles.
Le Royaume-Uni et le Kazakhstan ont conclu un Memorandum of Understanding (MoU) sur les matières premières critiques.
Le Royaume-Uni a décidé de supprimer les droits compensateurs sur les importations de fibres de verre en provenance d’Égypte, utilisées dans les secteurs automobiles et de la construction.
Le Royaume-Uni a annoncé un paquet de 300 sanctions contre la Russie, ciblant des centaines d’entités, sociétés et navires liés à l’économie russe.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) a retenu Revolut parmi les 4 entreprises sélectionnées pour faire partie de son « bac à sable réglementaire » sur les stablecoins.
La FCA consulte sur un projet de cadre obligatoire de partage des données de crédit, afin d’améliorer la qualité de l’information, renforcer la concurrence et élargir l’accès au financement.
La Banque d’Angleterre (BoE) décide d’avancer significativement l’horaire d’ouverture des règlements CHAPS.
L’entrée en procédure d’insolvabilité de Market Financial Solutions (MFS), spécialiste des prêts hypothécaires complexes, renforce la crainte de dérives sur le marché du private credit.
La vente de crypto ETNs aux particuliers sera très restreinte à partir du 6 avril.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 465

2026-02-27T00:00:00+01:00

Brèves économiques de février 2026

2026-02-26T00:00:00+01:00

Enquête investissements 2025 de la BEI (EIBIS 2025)

La Banque européenne d’investissements (BEI) publie chaque année une enquête portant sur l’investissement et le financement de l’investissement au sein des Etats-membres de l’UE, conduite auprès d’environ 12 000 entreprises. Elle fournit un éclairage sur les tendances, les défis et les opportunités des entreprises en Europe.

Les résultats de l’enquête 2025, publiée en décembre dernier, révèlent un paysage d’investissement robuste en Autriche, en Croatie et en Slovénie, caractérisé par des taux d’investissement élevés, une intégration dans le commerce international et une prise de conscience des enjeux climatiques. Cependant, les disparités en matière d’innovation, de digitalisation et d’investissement vert reflètent les priorités spécifiques des entreprises : exploiter les opportunités liées aux transitions verte et numérique en Autriche, développer la capacité de production en Croatie et soutenir l’innovation en Slovénie.

Intensité de l’investissement : un point fort partagé

Les trois pays affichent un taux d’investissement des entreprises élevé et supérieur à la moyenne européenne (86 %). En Autriche, 90 % des entreprises ont investi au cours de la dernière année. En Slovénie, ce taux monte à 92 % ; les investissements sont souvent soutenus par des fonds publics et européens (commande publique, projets cofinancés par l’UE). Le taux d’investissement s’établit à 89 % en Croatie. Cette dynamique reflète une certaine résilience face à l’incertitude économique.

Les perspectives futures restent relativement positives : en Croatie, une large part des entreprises prévoient d’augmenter leurs capacités de production, tandis qu’en Slovénie et en Autriche les entreprises restent optimistes quant à l’accès au financement externe (banques, marchés financiers, etc.). En raison d’un climat d’affaires dégradé cependant, les entreprises autrichiennes flèchent leurs investissements désormais plutôt vers la modernisation que l’expansion.

Innovation et digitalisation : leadership slovène et autrichien, retard croate

Sur le plan de l’innovation et des technologies avancées, des différences nettes apparaissent entre les trois pays.

La Slovénie se distingue par un haut niveau d’innovation, une adoption avancée des technologies digitales et de l’IA. Ainsi, 41 % des entreprises investissent dans de nouveaux produits, procédés ou services - bien au-dessus de la moyenne européenne (à 32 %).

Les entreprises autrichiennes ont également massivement pris le tournant de la transformation numérique : 87 % des entreprises ont adopté au moins une technologie digitale avancée, et 45 % utilisent des outils d’IA, dépassant également la moyenne européenne (respectivement 77 % et 37 %).

La Croatie reste en retrait en matière d’innovation et d’adoption des technologies avancées : seul un cinquième des entreprises font une utilisation généralisée de l’IA.

Transition écologique : des réponses contrastées face à des risques communément admis

Les trois pays reconnaissent largement les risques climatiques (75 % des entreprises autrichiennes disent y avoir été exposées physiquement, 70 % en Croatie, 67% en Slovénie), mais leurs réponses à ces risques sont inégales.

L’Autriche voit une forte mobilisation de ses entreprises dans la réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) et l’amélioration de l’efficacité énergétique, plus de la moitié ayant investi dans ces domaines, dépassant souvent la moyenne européenne. La transition verte est plutôt perçue comme une opportunité commerciale que comme un risque, ce qui n’est pas le cas en Croatie et Slovénie.

Les entreprises slovènes et croates sont moins nombreuses à adopter des objectifs stricts de réduction d’émissions, mais elles continuent de prendre des actions d’adaptation aux risques : produits d’assurance (en Slovénie en particulier), mesures de réduction des déchets ou de recyclage, investissements dans l’efficacité énergétique. La Croatie investit comparativement moins dans la résilience climatique : environ quatre entreprises croates sur dix ont déjà investi pour faire face aux impacts du changement climatique, ce qui est inférieur à la moyenne européenne (65 %).

Perception des obstacles à l’investissement : des contraintes structurelles communes

Comme dans le reste de l’UE, les entreprises autrichiennes, croates et slovènes partagent les mêmes préoccupations :

Pénurie de compétences : le manque de main-d’œuvre qualifiée pèse plus lourdement sur les projets d’investissements des entreprises autrichiennes (85%), croates (90%) et slovènes (85%) que dans le reste de l’UE (79%).
L’incertitude économique et réglementaire est perçue comme un obstacle majeur partout.
Les coûts énergétiques élevés impactent la compétitivité et freinent les investissements, particulièrement en Autriche.
La complexité du cadre réglementaire européen et la fragmentation du marché unique (normes ou règles de protection des consommateurs différenciées entre les Etats-membres européens) constituent une contrainte importante pour les entreprises croates et slovènes, moindre pour l’Autriche.

***

Parmi ses recommandations, l’édition 2025 de l’EIB Investment Survey met en évidence, pour l’Autriche, la nécessité de maîtriser durablement les coûts de l’énergie, d’optimiser son cadre réglementaire afin de préserver l’attractivité de son marché du travail, et d’accélérer les progrès en matière d’égalité de genre dans les instances dirigeantes.

Pour la Croatie, les résultats soulignent l’urgence de renforcer l’innovation, de stimuler la transformation numérique et d’intensifier l’investissement dans la transition verte, conditions indispensables au maintien de la compétitivité à long terme de l’économie.

Enfin, afin de consolider son avantage concurrentiel, la Slovénie devra s’adapter davantage à la complexité réglementaire, soutenir activement la transition climatique et veiller à une diffusion plus inclusive de l’innovation, en permettant aux secteurs de plus petite taille et aux activités plus traditionnelles de participer à la dynamique d’innovation nationale.

AUTRICHE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

Les dépenses de défense : Le 17 février 2026, le Conseil pour les affaires économiques et financières ECOFIN a autorisé l’Autriche à s’écarter des taux de croissance maximaux des dépenses nettes fixés par le Conseil en application du règlement sur l’activation de la clause dérogatoire nationale (national escape clause) liée aux investissements dans le domaine de la défense, comme l’Autriche l’avait demandé le 11 décembre 2025. Dans sa demande, l’Autriche avait indiqué que, dans un contexte de tensions géopolitiques accrues, la guerre d’agression que la Russie continue de mener contre l’Ukraine et la menace qu’elle fait peser sur la sécurité européenne représentent un défi existentiel pour l’Union, qui nécessite une augmentation significative des dépenses de défense. L'Autriche souligne en particulier l'acquisition d'équipements militaires en 2025, compte tenu de la détérioration de la situation géopolitique au cours de l'année. La clause prévoit une flexibilité maximale de 1,5 % du PIB pour une période de quatre ans. Le gouvernement autrichien envisage d’atteindre en 2032 des dépenses de défense à hauteur de 2 % du PIB contre 0,7 % en 2024 (données Eurostat).

etc.

SLOVENIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur…

Selon l’Office des statistiques, les exportations de la Slovénie en 2025 ont augmenté de 17 % par rapport à 2024, pour atteindre 72,1 Mds EUR ; tandis que les importations ont progressé de 1,8 % et ont totalisé 70,6 Mds EUR. Les échanges commerciaux ont augmenté tant avec les pays de l'UE qu'avec les pays tiers, mais ce sont les exportations vers les pays tiers qui ont connu la plus forte hausse, avec 32,7 %. Les exportations vers les pays de l'UE ont quant à elles augmenté de 1,6 %. Les importations en provenance des pays de l'UE ont, elles, augmenté de 1,3 %, et celles en provenance des pays tiers de 2,3 %.

etc.

CROATIE

Le chiffre du mois à retenir

Zoom sur la hausse soutenue des salaires nets depuis 2023

Selon les dernières données du Bureau national des statistiques (DZS) le salaire net moyen mensuel est passé de 1 094 EUR en janvier 2023 à 1 494 EUR en décembre 2025, soit une hausse de près de 37 % en moins de trois ans. Cette progression s’explique par une inflation soutenue et les revalorisations importantes des salaires notamment dans la fonction publique en 2023 et 2024. Parallèlement, le taux de chômage a reculé à 4,6 % en décembre 2025, contre 5 % en moyenne en 2024.

Le salaire médian suit une trajectoire comparable : il s’élève à 1 280 EUR en décembre 2025, contre 930 EUR en janvier 2023, soit une progression de 37,6 % en près de trois ans. Les hausses apparaissent relativement généralisées, malgré des disparités sectorielles persistantes. Les écarts territoriaux demeurent marqués : à Zagreb, le salaire net moyen atteint environ 1 660 EUR en novembre 2025, soit près de 15 % au-dessus de la moyenne nationale, traduisant la concentration des activités à plus forte valeur ajoutée dans la capitale.

etc.

Westminster & City News N°8 - du 17 au 23 février 2026

2026-02-24T00:00:00+01:00

Chiffre de la semaine : le déficit public

Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint 112 Md£, selon l’ONS. En janvier 2026, l’emprunt public mensuel s’établit au-dessus de la prévision budgétaire de mars dernier de l’Office for Budget Responsibility (OBR). Ce mois-là, le gouvernement a collecté 143,1 Md£ de recettes mais a dépensé 112,7 Md£. De ce fait, le solde mensuel des administrations publiques britanniques a été en excédent de 30,4 Md£. L’emprunt public (i.e. le déficit public) cumulé depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26 (depuis avril 2025) atteint 112,1 Md£, soit 8,8 Md£ de plus que la trajectoire prévue par l’OBR en mars.

Actualités macroéconomiques

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,0 % en janvier 2026 (après +3,4 % en décembre).
Les indicateurs d’activité témoignent d’une amélioration progressive de la conjoncture.
Suite à sa nomination au cabinet fantôme du parti Reform UK, Robert Jenrick a livré sa vision de la politique économique lors d’un discours à la City.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,2 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) au T4 2025.

Actualités commerciales

La décision de la Cour suprême des États-Unis d’annuler les droits dits « réciproques » imposés par l’administration Trump suscite des réactions prudentes au Royaume-Uni.
Le gouvernement britannique a décidé de maintenir une mesure antidumping sur les planches à repasser importées de Chine, après recommandation de la Trade Remedies Authority (TRA).
Le gouvernement britannique a lancé une consultation publique portant sur les règlements secondaires qui accompagneront l’introduction d’un mécanisme ajustement carbone aux frontières (CBAM) au Royaume-Uni.

Actualités financières

La FCA et la PRA lancent des consultations parallèles pour réformer le cadre britannique de la titrisation.
Le Financial Times rapporte que la FCA pourrait réduire de 1 Md£ le montant d’indemnisation total envisagé dans l’affaire des crédits automobiles (car finance ou motor finance).
L’initiative britannique destinée à créer un système de paiement national a tenu sa première réunion le 19 février d’après le Guardian.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 464

2026-02-20T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°7 - du 10 au 16 février 2025

2026-02-17T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : la croissance annuelle du PIB

Selon la première estimation de l’ONS, le PIB en volume a augmenté de 0,1 % au quatrième trimestre 2025, en dessous du consensus et de la prévision de la Banque d’Angleterre (respectivement +0,2 % et +0,3 %). En variation mensuelle, le PIB croît de 0,1 % en décembre. Alors que la croissance trimestrielle avait été soutenue en début d’année par la demande intérieure (+0,7 % au T1), elle avait ralenti aux trimestres suivants (+0,2 % au T2 et +0,1 % au T3). Le PIB britannique aurait donc crû de +1,3 % en 2025 (après +1,1 % en 2024). La croissance annuelle est portée par la consommation privée (+0,7 pt) et l’investissement (+0,7 pt), mais est fortement freinée par la dégradation de la balance commerciale (−0,9 pt) – voir brèves « Conjoncture » pour la décomposition de la croissance trimestrielle. En 2025, le PIB britannique se situe désormais 5,4 % au-dessus de son niveau prépandémie (2019), ce qui correspond à une croissance annuelle moyenne de +0,9 % par an depuis 2019. Enfin, le PIB par habitant augmente de 1,0 % par rapport à l’année précédente.

Actualités macroéconomiques

Au dernier trimestre de 2025, le PIB a crû de +0,1 %, faiblement porté par la demande intérieure ; les importations d’or non monétaire perturbent la lecture de la balance commerciale.
Les ventes au détail ont rebondi en janvier, soutenues par les soldes et une amélioration progressive du climat économique.
Selon le National Centre for Social Research (NCSR), une part croissante des Britanniques serait en faveur d’un moindre interventionnisme budgétaire de l’État.
Le gouvernement réfléchit aux moyens d’augmenter plus rapidement les dépenses de défense.
En avril, le gouvernement accordera une hausse salariale de 3,3 % à plus d’un million d’agents du National Health Service (NHS) en Angleterre.
L’économiste en chef de la Banque d’Angleterre appelle à la prudence quant au rythme de l’assouplissement monétaire.

Actualités commerciales

Selon l’ONS, le Royaume-Uni a enregistré en 2025 un déficit record du commerce de biens, atteignant 248,3 Md£, soit 30,5 Md£ de plus qu’en 2024, le plus élevé depuis 1997.
Selon la Scotch Whisky Association, les exportations britanniques de whisky ont chuté de 15 % entre mai et décembre 2025 suite à la mise en œuvre des droits de douane américains.
Le Premier ministre et la Chancelière de l’Échiquier renouvellent leur appel à des liens économiques plus étroits entre le Royaume-Uni et l’Union européenne.
Le Royaume-Uni et l’État de Californie ont signé un Memorandum of Understanding (MoU) visant à renforcer leur coopération dans le domaine de l’énergie propre, du climat et de l’environnement.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) publie ses règles pour l’encadrement des accords de paiement différé (aussi appelé Buy Now Pay Later, BNPL).
La présidente du Treasury Select Committee de la Chambre des communes dénonce dans une tribune le déséquilibre d’attention de la part de la Chancelière Rachel Reeves entre la City et les associations de défense du consommateur.
Le régulateur britannique de l’audit ouvre une consultation sur un assouplissement temporaire des règles applicables aux auditeurs de groupes chinois cotés à Londres.
Le gestionnaire d’actifs américain Nuveen fait prend le contrôle de Schroders pour 9,9 Md£.
HM Treasury a sélectionné HSBC pour développer et fournir les services lui permettant d’émettre, distribuer et régler un « gilt digital ».
Les indemnisations d’assurance liées aux évènements météorologiques ont fortement augmenté en 2025 d’après les calculs de Deloitte.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 463

2026-02-13T00:00:00+01:00

Washington Wall Street Watch n°6

2026-02-13T00:00:00+01:00

Conjoncture

Les créations d’emploi sont supérieures aux attentes en janvier mais sont révisées à la baisse pour 2025
Les ventes au détail stagnent en décembre, contrairement aux anticipations

Politiques macroéconomiques

Selon le Congressional Budget Office, le déficit et la dette fédéraux vont nettement s'aggraver au cours de la prochaine décennie

Services financiers

Le président de la SEC interrogé sur les poursuites contre les entreprises crypto par la Chambre des représentants

Situation des marchés

Brèves

Westminster & City News N°6 - du 3 au 9 février 2026

2026-02-10T00:00:00+01:00

Fait marquant : la Banque d’Angleterre maintient son taux directeur à 3,75 % et abaisse ses prévisions

À l’issue de la réunion du Comité de politique monétaire (CPM) du 5 février, la Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu son taux directeur à 3,75 %, au terme d’un vote serré (5 contre 4). La BoE anticipe désormais un rapide retour de l’inflation à sa cible, une croissance à moyen terme plus modeste qu’initialement prévu, et un ralentissement durable du marché du travail. Dans ce contexte, le CPM juge que les risques de persistance de l’inflation sont moins prononcés alors que les risques baissiers liés à la faiblesse de la demande demeurent. Ainsi, le CPM note qu’il est probable qu’il soit davantage réduit lors de prochaines réunions, même si tout assouplissement supplémentaire sera de plus en plus discuté.

Actualités macroéconomiques

Dans un discours prononcé en Arabie Saoudite, le gouverneur de la Banque d’Angleterre a souligné la résilience de l’économie mondiale malgré les risques croissants (fragmentation commerciale, tensions géopolitiques) et des incertitudes autour des gains de productivité permis par l’IA.
Selon l’analyse de l’IFS (Institute for Fiscal Studies), le nouveau budget écossais 2026-27 met en évidence des arbitrages difficiles entre les priorités sociales, la réorganisation des services publics et le respect des contraintes budgétaires.
De grands investisseurs obligataires britanniques appellent le gouvernement à assouplir ses règles budgétaires afin de permettre aux sociétés publiques d’aménagement d’emprunter davantage pour financer de grands projets d’infrastructure et de logement.
Les collectivités locales anglaises alertent sur un risque de faillite lié à l’augmentation rapide des dépenses d’éducation spécialisée pour les élèves ayant des besoins éducatifs particuliers.
Le gouvernement britannique cherche à atténuer l’impact sur les employeurs des nouvelles protections contre les pratiques de « fire and rehire ».

Actualités commerciales

Selon une analyse des données douanières par la National Farmers’ Union (NFU), les exportations de produits agricoles britanniques vers l’UE ont chuté d’environ 37,4 % sur la période 2019-2024.
Le 4 février, le Royaume-Uni et les États-Unis ont signé un protocole d’accord (MoU) sur les métaux critiques.
Le neuvième cycle de négociations pour un accord de libre-échange (ALE) approfondi entre le Royaume-Uni et la Suisse s’est tenu à Londres du 12 au 16 janvier 2026.
Le Royaume-Uni impose six sanctions visant des individus liés au conflit au Soudan.

Actualités financières

La FCA souhaite publier toutes les données d’échange pour les actions listées à Londres afin de démontrer la liquidité de la place.
La Prudential Regulation Authority (PRA) ouvre une consultation sur l’avenir des données bancaires afin d’alléger les obligations de reporting et d’améliorer leur efficacité.
La Banque d’Angleterre (BoE) lance le troisième cycle du Resolvability Assessment Framework (RAF), axé sur la continuité d’activité et la capacité de restructuration des grandes banques britanniques.
La FCA publie les résultats de son étude de marché sur la premium finance, montrant que le coût du financement des primes à d’assurance a baissé de 157 M£ par an pour les assurés britanniques.
NatWest a acquis le gestionnaire de fortune Evelyn Partners pour 2,7 Md£.
Selon l’Investment Association, les fonds de détail britanniques ont enregistré des sorties nettes (outflows)pour la dixième année consécutive.
Alphabet prévoit d’émettre une obligation à 100 ans libellée en livres sterling.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 462

2026-02-06T00:00:00+01:00

Washington Wall Street Watch n°5

2026-02-06T00:00:00+01:00

Conjoncture

Les prix à la production enregistrent une hausse en décembre, dépassant les prévisions

Politiques macroéconomiques

Les négociations budgétaires se poursuivent au Congrès autour du financement du DHS après un shutdown partiel de courte durée
Kevin Warsh a été sélectionné pour être le prochain président de la Fed
Le rythme des baisses de taux Fed fund en 2026 fait débat parmi les gouverneurs dovish

Services financiers

La Chambre auditionne Scott Bessent sur ses nouvelles priorités de stabilité financière
La Fed annonce le gel des coussins de capital issus des stress-tests pour 2026
Le Nasdaq propose une procédure d’intégration accélérée dans ses indices
La CFTC retire un projet de régulation des marchés prédictifs

Situation des marchés

Brèves

Veille économique et financière du Benelux - Janvier 2026

2026-02-05T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Les réformes des pensions au sein du Benelux
Perspectives économiques contrastées du Benelux pour 2025-2027
Les disparités du temps de travail au sein du Benelux en 2024

Belgique

Les actes de vente immobilière et les taux d’emprunt à long terme en hausse
Publication du budget 2026
Le patrimoine financier net des ménages belges franchit un record

Luxembourg

Mise en œuvre d’une diplomatie au service de son attractivité financière
Souscription du premier Defence Bond en moins de 24 heures
Inauguration d’un comité consultatif IA-finance

Pays-Bas

Publication de l’accord de coalition par le futur gouvernement
Positions néerlandaises sur la révision du régime de retraite complémentaire
Assouplissement du seuil des bonus pour le secteur bancaire
Baisse du ratio de dette publique

Westminster & City News N°5 - du 27 janvier au 2 février 2026

2026-02-03T00:00:00+01:00

Fait marquant : Keir Starmer en visite en Chine

Le Premier ministre britannique Keir Starmer s’est rendu en Chine la semaine dernière afin de relancer la relation commerciale et d’investissement entre les deux pays. Il s’agit de la première visite en Chine d’un dirigeant britannique depuis 2018. Elle fait suite à plusieurs déplacements ministériels, dont celui de la Chancelière de l’Echiquier Rachel Reeves en janvier 2025. La dernière visite ministérielle en septembre 2025 par le Secrétaire d’État au commerce Peter Kyle avait permis de relancer la UK-China Joint Economic and Trade Commission soulignant la volonté des deux pays de relancer les discussions en matière commerciale. Après les visites d’Emmanuel Macron en décembre et Mark Carney en janvier, il s’agit également de la troisième visite d’un dirigeant du G7 en Chine en quelques semaines : réagissant à la visite de K. Starmer, le président américain Donald Trump a déclaré qu’il était « très dangereux » pour le Royaume-Uni de faire des affaires avec la Chine.

Actualités macroéconomiques

L’inflation accélère dans le secteur de la distribution, alimentée par le coût élevé de l’énergie et les hausses des cotisations patronales.
Le gouvernement britannique accorde un allègement ciblé des business rates aux pubs et aux établissements de live music afin d’éviter des fermetures et des pertes d’emplois.
Le Trésor britannique engage une restructuration d’ampleur visant à réduire durablement ses effectifs, au prix de tensions internes et de risques sur les capacités de l’administration économique.
Une initiative soutenue par le gouvernement propose de réduire l’inactivité pour des raisons de santé en passant outre le système des « fit notes » (arrêts-maladie signés par un généraliste) au profit de plans de retour à l’emploi élaborés par les employeurs.

Actualités commerciales

Lors de sa visite en Chine, le Premier ministre britannique Keir Starmer a déclaré vouloir aligner le Royaume-Uni plus profondément avec le marché unique de l’UE, dans le cadre du « reset » des relations avec l’UE.
Le Royaume-Uni a annoncé un nouveau paquet de sanctions contre plusieurs individus et la Law Enforcement Forces of the Islamic Republic of Iran (FARAJA), ayant commis des violations des droits humains en Iran.

Actualités financières

La FCA lance une revue sur l’impact de long terme de l’intelligence artificielle dans les services financiers de détail.
La FCA appelle le secteur de l’assurance à contribuer à la réduction du « protection gap » au Royaume-Uni, à la suite de la publication d’un rapport intermédiaire sur les pratiques du secteur de la prévoyance (pure protection).
HSBC veut recentrer sa banque d’investissement à Hong Kong après être passée à côté du dynamisme des introductions en bourse (IPOs) l’an dernier.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 461

2026-01-30T00:00:00+01:00

Washington Wall Street Watch n°4

2026-01-29T00:00:00+01:00

Sommaire

Conjoncture

Le déficit commercial des Etats-Unis se creuse en novembre en raison d’une baisse des exportations et d’une hausse des importations

Politiques macroéconomiques

Les tensions parlementaires autour du financement de la police fédérale de l’immigration font apparaître un risque de shutdown partiel.
La Fed met en pause ses baisses de taux sur fond d’atténuation des risques sur l’inflation et sur l’emploi

Services financiers

La SEC précise les modalités d’application du droit commun aux titres tokénisés
Le président Trump salue le bon démarrage de ses plans d’épargne destinés aux enfants

Situation des marchés

Brèves

Westminster & City News N°4 - du 20 au 26 janvier 2026

2026-01-27T00:00:00+01:00

Fait marquant : le Royaume-Uni à Davos

Lors du Forum économique mondial à Davos, le gouvernement britannique a cherché à positionner le Royaume-Uni comme une alternative stable aux États-Unis pour les investisseurs internationaux, en tirant parti de l’incertitude politique et économique liée aux orientations de Donald Trump. Face aux menaces de droits de douane américains, le gouvernement britannique dit privilégier une approche non conflictuelle ; et il plaide pour un approfondissement et une diversification des relations commerciales, notamment avec l’Europe, le Canada et les pays du Golfe.

Actualités macroéconomiques

L'inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,4 % en décembre 2025 (après +3,2 % en novembre).
Les indicateurs d’activité et de confiance témoignent d’une amélioration progressive de la conjoncture, malgré un climat de confiance des ménages encore dégradé.
Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint 140 Md£, selon l’ONS.
D’après les travaux de la Banque d’Angleterre, les variations des rendements obligataires britanniques en 2025 s’expliquent principalement par les facteurs affectant la prime de terme réelle, surtout des facteurs internationaux.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,1 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) en novembre 2025.

Actualités commerciales

Le Premier ministre britannique Keir Starmer se rendra en Chine cette semaine afin de renforcer les relations économiques et commerciales entre les deux pays.
Les représentants des secteurs de la chimie, du ciment et de l’acier britanniques redoutent les impacts d’un Mécanisme ajustement carbone aux frontières (MACF) britannique.
Varun Chandra est nommé envoyé spécial du Premier ministre aux États-Unis pour le commerce et l’investissement.
L’Office of Financial Sanctions Implementations (OFSI) a infligé une amende de 160 000 £ à la Bank of Scotland, filiale de Lloyds Banking Group, pour non-respect des sanctions financières contre la Russie.

Actualités financières

La Prudential Regualtion Authority (PRA) publie les règles finales de mise en œuvre de Bâle 3.1 au Royaume-Uni, confirmant sans surprise majeure le contenu et le calendrier du nouveau cadre prudentiel.
La Financial Conduct Authority (FCA) continue de consulter pour affiner son cadre règlementaire pour les cryptoactifs.
Andrew Bailey alerte sur les risques posés pour la stabilité financière par les évènements aux États-Unis, faisant référence aux menaces sur le Groenland et l’indépendance de la FED.
TheCityUK et PwC publient un rapport proposant des moyens pour le Royaume-Uni de réaffirmer son leadership international dans les services financiers.
Le Financial Times rapporte que Revolut aurait abandonné ses plans de rachat d’une banque américaine, misant désormais sur sa propre candidature pour acquérir une licence bancaire aux États-Unis.
Les cinq principales banques britanniques s’engagent à mobiliser 11 Md£ de prêts pour soutenir la croissance des petites et moyennes entreprises.
Le PDG de l’assureur suisse Zurich a déclaré au Financial Times que le groupe envisage de lancer un syndicat à Lloyd’s de Londres, au cas où l’acquisition de Beazley n’aboutit pas.
Le gestionnaire d’actifs américain Vanguard annonce une réduction de son exposition au marché britannique.
Les rachats de fonds de pension par des assureurs se sont élevés à environ 40 Md£ en 2025.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 460

2026-01-23T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°3 - du 13 au 19 janvier 2025

2026-01-20T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : la croissance mensuelle

Selon l’ONS, le PIB britannique mensuel a augmenté en novembre (+0,3 %, après −0,1 % en octobre). Certes, l’économie britannique a perdu de son élan depuis le T1 2025, freinée par l’incertitude géopolitique et des craintes liées au Budget d’automne. Pour autant, en novembre, l’économie montre des signes positifs de reprise, dans les services, mais aussi dans l’industrie avec une normalisation de la production automobile (après la cyberattaque ayant frappé Jaguar Land Rover en septembre). Sur le mois, la croissance est principalement portée par l’industrie (+1,1 % en novembre) et le secteur des services (+0,3 %), alors que le secteur de la construction s’est contracté (−1,3 %). Il en résulte que le PIB augmente sur le trimestre glissant jusqu’à novembre (+0,1 %, après +0,0 % le mois dernier – cf. graphique). Notons que les taux de croissance mensuels peuvent être volatils, peuvent être fortement révisés a posteriori et doivent donc être lus avec précaution.

Actualités macroéconomiques

Selon le FMI, les perspectives macroéconomiques du Royaume-Uni demeurent inchangées, dans un contexte de normalisation progressive de l’inflation combinée à un assouplissement monétaire graduel.
Les coûts d’emprunt du Royaume-Uni atteignent leur plus bas niveau depuis plus d’un an, portés par les anticipations de baisse des taux et la détente des inquiétudes budgétaires.
Selon Richard Hughes, les règles budgétaires britanniques actuelles contribuent peu au rétablissement de la soutenabilité des finances publiques, malgré le temps écoulé depuis les derniers chocs économiques.
À l’approche des élections au Parlement écossais en mai, le gouvernement écossais propose le 13 janvier un Budget durcissant la fiscalité sur les ménages aisés et sur certains usages à forte empreinte carbone, tout en ciblant des mesures de soutien au pouvoir d’achat et aux entreprises locales.
Le gouvernement affiche une ambition de long terme pour moderniser le réseau ferroviaire du nord de l’Angleterre, tout en limitant ses engagements financiers effectifs sur la durée de la législation actuelle.
Outre les pubs, des mesures de soutien face à la hausse des business rates pourraient finalement concerner les autres acteurs de l’hôtellerie-restauration.

Actualités commerciales

Lors d’une allocution à Downing Street le 19 janvier, le Premier ministre Keir Starmer a répondu aux annonces de nouveaux droits de douanes américains, en appelant à éviter une guerre commerciale.
Un rapport de l’Institute for Public Policy Research (IPPR) alerte contre une dépendance excessive du Royaume-Uni aux chaînes d’approvisionnement chinoises pour les composants essentiels à la transition énergétique.
Le Royaume-Uni fournira un financement de 20 M£ supplémentaires à l’Ukraine destiné à soutenir les infrastructures énergétiques ukrainiennes touchées par les attaques russes.

Actualités financières

David Aikman et John Vickers s’inquiètent dans une tribune publiée sur le site du CEPR (Center for Economic Policy Research) que la Banque d’Angleterre n’ait commis une erreur en réduisant son ratio de capital de référence.
Les membres du European Financial Services roundtable (EFR) enjoignent l’Union Européenne à reconnaître la croissance et la compétitivité comme objectif de régulation et de supervision, comme c’est le cas au Royaume-Uni.
La Financial Conduct Authority (FCA), la Banque d’Angleterre et la Prudential Regulation Authority (PRA) ont signé un protocole d’accord avec les autorités de supervision européennes afin de renforcer la supervision des prestataires tiers critiques pour les risques numériques dans le secteur financier.
La PRA publie ses priorités de supervision pour 2026.
La Banque d’Angleterre (BoE) réaffirme l’importance d’un régime de résolution robuste et proportionné pour maintenir la stabilité financière tout en s’adaptant à l’évolution des marchés.
Le Financial Times rapporte que la plupart des créanciers abaissent les taux des crédits hypothécaires qu’ils proposent pour attirer de nouveaux clients en ce début d’année.

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 16 janvier 2026

2026-01-16T00:00:00+01:00

Région

Renforcement des liens entre les BO et les Emirats

Albanie

Croissance de 3,75 % au T3 2025
Émission de 15 M EUR d’obligations souveraines à 20 ans

Bosnie-Herzégovine

Modernisation du système de paiement
Creusement du déficit commercial en 2025
Révision du PIB pour le T3 2025

Kosovo

Speeex fait l’acquisition d’un groupe TIC suisse pour 13 M EUR
Raiffeisen Kosovo signe un paquet de 31 M EUR d’instruments de financement avec la BERD

Macédoine du Nord

Émission de 1 Md EUR via deux tranches d’eurobonds
One Macedonia Telecommunications choisi comme 3e opérateur du pays
Le trafic aérien augmente de 4 % en 2025
Après 13 ans d’inactivité, l’oléoduc Skopje-Thessalonique a été réouvert
Adoption de la Stratégie PME 2025-2030
La BERD et la KfW fourniront 87 M EUR de prêts pour le développement de la centrale solaire Bitola 3
Pro Credit Skopje obtient un mécanisme de partage des risques de 25 M EUR de la BERD
La BERD accorde un prêt souverain de 20,9 M EUR pour l’achat de locomotives de frêt

Monténégro

Signature d’un MoU avec les Émirats arabes unis
Déficit budgétaire à 178,2 M EUR, fin novembre 2025
Lancement d’un appel d’offres de 196 M EUR pour le projet de contournement de Budva

Serbie

Nouvelle licence opérationnelle pour NIS jusqu’au 23 janvier
Appel d’offres pour la construction de l’oléoduc de Novi Sad vers la frontière hongroise
Maintien du principal taux directeur à 5,75 %
Émission de 400 M EUR d’obligations du Trésor
Publication des données sur les stocks d’IDE : l’UE en 1ère position malgré la concurrence chinoise
Approbation du 1er versement lié à la Facilité du Plan de Croissance (61,1 M EUR)

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 459

2026-01-16T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°2 - du 6 au 12 janvier 2026

2026-01-13T00:00:00+01:00

Actualités macroéconomiques

En fin d’année 2025, la dynamique des ventes au détail a été duale, avec une bonne performance des distributeurs alimentaires contrairement aux autres commerçants.
En décembre, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques signale un apaisement des pressions inflationnistes et salariales, accompagné d’une dégradation persistante de l’emploi.
Le gouvernement britannique réduit ses dépenses en consultants tout en cherchant à amoindrir ses effectifs.
Selon la presse, le Trésor prévoit un allègement ciblé des business rates pour les pubs, dans un contexte de hausse générale de cette taxe foncière sur les biens professionnels.
Reform UK, qui contrôle neuf collectivités depuis les élections locales de 2025, prévoit des hausses de la taxe d’habitation (council tax) supérieures à l’inflation, accompagnées de coupes dans les dépenses.
Selon l’Institute for Fiscal Studies (IFS), la perte d’emploi constitue un choc financier majeur pour les ménages britanniques, que le système d’indemnisation amortit de manière inégale.
La réforme du marché du travail ne devrait coûter qu’1 Md£ par an aux entreprises.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni proposera un nouveau projet de loi afin de permettre l’alignement dynamique sur la législation de l’UE, dans le contexte des négociations en cours entre les deux partenaires commerciaux.
Les droits de douane imposés par les États-Unis sur les exportations chinoises pourraient conduire à un afflux de produits chinois à bas prix vers le Royaume-Uni, contribuant ainsi à modérer l’inflation britannique à court terme selon des économistes.

Actualités financières

Le Financial Times rapporte que les acteurs du secteur financier britannique seraient défavorables à l’inclusion des services financières dans le « l’alignement plus étroit » avec l’Union Européenne souhaité par le Premier Ministre Keir Starmer.
Le Comité de régulation des services financiers de la Chambre des Lords s’inquiète de la « compréhension limitée » du Trésor des risques posés par les marchés privés.
La FCA publie une nouvelle consultation pour définir le cadre de Value for Money encadrant les fonds de pension.
D’après le rapport d’Innovative Finance, le Royaume-Uni est redevenu le deuxième marché attirant le plus d’investissements dans les fintechs derrière les Etats-Unis.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 458

2026-01-09T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°1 - du 16 décembre 2025 au 5 janvier 2026

2026-01-06T00:00:00+01:00

Chiffre de la semaine : l'inflation

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,2 % en novembre 2025 (après +3,6 % en octobre). Le chiffre est nettement inférieur aux attentes de marché (−0,3 pt) et à la prévision de la Banque d’Angleterre (−0,2 pt). Cette baisse s’explique par un effet de base (−0,1 pt) et un effet courant (−0,2 pt) négatifs. La décomposition de l’IPC permet de constater que l’inflation sous-jacente ralentit à +3,2 % (après +3,4 % en octobre), comme l’inflation des biens alimentaires (à +4,2 %, après +5,2 %). En revanche, l’inflation de l’énergie accélère à +1,9 % (après +1,8 %). Par ailleurs, en observant l’IPC sous l’angle des biens et des services, l’inflation des services s’établit désormais à +4,4 % (après +4,5 %), et l’inflation des biens décélère davantage (+2,1 %, après +2,6 %).

Actualités macroéconomiques

La deuxième estimation de l’ONS confirme une croissance de +0,1 % au 3e trimestre 2025 mais révise à la baisse la croissance au 2e trimestre
Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint 132 Md£, selon l’ONS.
L’ONS estime le taux de chômage à 5,1 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) en octobre 2025.
Le 18 décembre, le Comité de politique monétaire (CPM) a abaissé son taux directeur à 3,75 % (−0,25 pt), les derniers chiffres de l’inflation ayant rassuré une courte majorité de ses membres (5 contre 4).

Actualités commerciales

Dans une interview exclusive délivrée à The Guardian, Paul Nowak, secrétaire général du Trades Union Congress (TUC), exhorte le gouvernement britannique à approfondir ses relations avec l’UE au-delà de ce qui a été négocié après le Brexit.
Un nouveau sondage réalisé par la British Chambers of Commerce auprès de 989 entreprises britanniques, majoritairement des PME, montre que le commerce avec l’UE devient de plus en plus difficile après le Brexit.
La baisse de la demande mondiale de whisky écossais, en raison des incertitudes liées à la guerre commerciale menée par Donald Trump, a entraîné une surproduction évoquant la crise du « whisky loch » des années 1980.
Le Royaume-Uni a annoncé 24 nouvelles sanctions ciblant le secteur pétrolier russe.
Le Royaume-Uni a adopté de nouvelles sanctions visant des individus et des organisations accusés d’avoir commis des violences contre des civils en Syrie.

Actualités financières

Les autorités fiscales britanniques imposent depuis le 1er janvier aux plateformes de crypto-actifs de recueillir et partager toutes les informations liées à l’historique des transactions de leurs clients.
Le gouvernement britannique lance une consultation sur un nouveau régime d’encadrement des benchmarks financiers.
Le FTSE 100, indice boursier regroupant les 100 plus grandes entreprises cotées à Londres, a dépassé temporairement les 10 000 points pour la première fois de son histoire.
La bourse de Londres (London Stock Exchange, LSE) a connu une hausse du nombre des introductions en bourse et des montants levés en 2025.

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 19 décembre 2025

2025-12-23T00:00:00+01:00

Région

Semaine européenne pour les Balkans occidentaux.

Albanie

Adoption du budget 2026 par le Parlement

Bosnie-Herzégovine

La Commission approuve l’Agenda de Réformes de la Bosnie-Herzégovine

Kosovo

Hausse du PIB de 3,08 % au T3 2025
Accélération de l’inflation à 5,3 % en novembre

Macédoine du Nord

Chute des prix à la production agricole de 3,9 % en novembre
Augmentation du tourisme de 7,2 % en g.a. en octobre

Monténégro

Confirmation du partenariat stratégique avec la Banque mondiale
Clôture de cinq chapitres dans le cadre du processus d’adhésion
Appel d’offres pour l’étude de préfaisabilité de la route Budva - l’autoroute Bar-Boljare

Serbie

Signatures franco serbes du financement et du contrat commercial pour le métro de Belgrade
Approbation de 134 M EUR supplémentaires par l’UE pour la modernisation de la ligne ferroviaire Niš–Dimitrovgrad
Augmentation de l'émission d'obligations d'État à douze ans libellées en EUR
Maintien du principal taux directeur à 5,75 %

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 457

2025-12-19T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°45 - du 9 au 15 décembre 2025

2025-12-16T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : la croissance mensuelle

Selon l’ONS, le PIB britannique mensuel a légèrement diminué en octobre (−0,1 %, après −0,1 % en septembre), en-deçà des attentes des prévisionnistes (+0,1 %). L’inquiétude engendrée par les anticipations de hausse des prélèvements obligatoires au Budget du 2026 novembre aurait pesé sur la confiance des ménages et des entreprises. Sur le mois, la croissance est principalement portée par l’industrie (+1,1 % en octobre), alors que le secteur des services s’est contracté (−0,3 %), comme le secteur de la construction (−0,6 %). Il en résulte que le PIB décroît sur le trimestre glissant jusqu’à octobre (−0,1 %, après +0,1 % le mois dernier), ce qui fait suite à un ralentissement observé après le premier trimestre (+0,7 %). Notons que les taux de croissance mensuels peuvent être volatils, peuvent être fortement révisés a posteriori et doivent donc être lus avec précaution.

Actualités macroéconomiques

Selon Barclays, la consommation chute en novembre.
Les détenteurs de visas pour travailleurs qualifiés (skilled worker) bénéficient largement aux finances publiques britanniques.
Une étude d’impact du ministère de l’Intérieur publiée le 11 décembre révèle que le durcissement de la politique migratoire britannique coûterait 5,4 Md£ sur 5 ans.
En raison d’indicateurs conjoncturels fragiles, il est attendu par les marchés financiers que le Comité de politique monétaire abaisse le taux directeur à 3,75 % (−0,25 pt), ce jeudi 18 décembre.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni a présenté, le 11 décembre, une nouvelle orientation stratégique destinée à renforcer son dispositif de défense commerciale.
Le 10 décembre, le Royaume-Uni a adhéré à l’Accord relatif au contrôle des exportations dans le domaine de la défense conclu entre la France, l’Allemagne et l’Espagne.
Le Royaume-Uni et la Corée du Sud ont finalisé leurs négociations en vue de la conclusion d’un accord de libre-échange (ALE).
Les États-Unis ont décidé de suspendre le Tech Prosperity Deal conclu avec le Royaume-Uni lors de la visite d’État de Donald Trump en septembre.
Le Royaume-Uni et la Turquie poursuivent leurs discussions en vue de conclure un nouvel accord de libre-échange (ALE).
Le Royaume-Uni a adopté de nouvelles sanctions à l’encontre de deux entreprises chinoises, sources de plusieurs cyberattaques.
Le Royaume-Uni a annoncé des sanctions contre plusieurs hauts commandants des Rapid Support Forces (RSF).

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) et la Prudential Regulation Authority (PRA) réaffirment dans un courrier au Premier Ministre leur volonté de mettre en œuvre de nouvelles mesures en faveur de la croissance.
Le gouvernement présente un projet de régime de régulation des cryptoactifs qui entrera en vigueur en 2027 et la FCA ouvre 3 consultations afin d’établir le cadre réglementaire des actifs digitaux.
La FCA publie son policy statement pour simplifier les règles assurantielles.
La FCA propose à la consultation des règles pour faciliter les transferts entre régimes de pensions à cotisations définies (DC) et améliorer la comparabilité des régimes.
La FCA publie ses règles quasi-définitives sur le targeted support, censé favoriser les investissements des particuliers.
Le Financial Times rapporte que la néo-banque Starling Bank réfléchirait à acquérir un concurrent pour développer son activité de prêts aux entreprises.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 456

2025-12-12T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°44 - du 2 au 8 décembre 2025

2025-12-09T00:00:00+01:00

Fait marquant: Discours de Keir Starmer - état des lieux du "reset" des relations avec l'UE

Le 1er décembre, le Premier ministre Keir Starmer a prononcé son discours annuel à la City consacré à la politique étrangère, lors du banquet de la Lady Mayor de la City de Londres, réaffirmant la centralité de la relation entre le Royaume-Uni et l’Union européenne. Il a ainsi souligné le rôle international majeur de l’UE et rappelé que des liens étroits avec ce partenaire commercial étaient indispensables pour soutenir la croissance britannique et renforcer la sécurité du continent.

Actualités macroéconomiques

En novembre, l’enquête mensuelle effectuée par la Banque d’Angleterre auprès des directeurs financiers d’entreprises britanniques signale une stabilité des anticipations d’inflation mais un affaiblissement marqué de l’emploi.
Selon les informations recueillies par le Financial Times, le Trésor enquêtera sur les fuites d’information ayant eu lieu en amont du Budget d’automne.
Face à l’augmentation récente du nombre de jeunes hors des études et sans emploi, le secrétaire d’État au Travail et aux Retraites envisage de réduire leurs prestations sociales.
En novembre, la croissance annuelle des prix de l’immobilier ralentit légèrement, mais le marché reste globalement stable malgré un environnement économique moins porteur.

Actualités commerciales

Sur décision du secrétaire d’État aux Entreprises et au Commerce Peter Kyle, le Royaume-Uni a adopté des mesures anti-dumping contre les importations du biodiesel provenant de Chine.
Le Royaume-Uni a adopté un nouveau paquet de sanctions ciblant l’Agence de renseignement militaire russe (GRU).

Actualités financières

Le comité de politique financière de la Banque d’Angleterre annonce une réduction d’un point de pourcentage de son ratio de capital de référence.
La Banque d’Angleterre (BoE) lance un vaste exercice d’analyse de scénarios visant à évaluer la résilience des marchés privés en cas de choc sévère.
Le Trésor annonce la création d’un régime d’autorisations provisoires permettant aux fintechs d’opérer sous licence limitée pendant 18 mois.
La FCA présente un ensemble de mesures pour renforcer la culture de l’investissement chez les clients particuliers.
Le Financial Times rapporte que les fonds de pension britanniques réduiraient leur exposition aux actions américaines, notamment dans la crainte d’une potentielle bulle sur l’intelligence artificielle.
Aberdeen acquiert la responsabilité et le financement du régime de retraites de l’entreprise de transports Stagecoach.

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 5 décembre 2025

2025-12-05T00:00:00+01:00

Région

Sommet Balkans occidentaux – UE sur le Plan de croissance à Tirana

Albanie

KfW : 50 M EUR de financement pour les services municipaux de gestion de l’eau
Au T3 2025, la production d’hydroélectricité chute, les importations augmentent

Bosnie-Herzégovine

Adoption d’un programme d’investissements publics pour 2026-2028
La Commission approuve l’Agenda de Réformes de la Bosnie-Herzégovine

Kosovo

Augmentation des prix de production industrielle de +5,5 % au T3 2025

Macédoine du Nord

Forum d’affaires Macédoine du Nord – Serbie, signature d’un Protocole d’accord
Décaissement des fonds prêtés par la Hongrie

Monténégro

Emission des bons du Trésor sur le marché domestique
450 M EUR pour les réserves budgétaires 2026-2027

Serbie

Croissance économique de 2 % en g.a. au T3 2025
Refus par l’OFAC de cession partielle des parts russes dans NIS
Le budget 2026 voté au Parlement anticipe le scénario d’une nationalisation de NIS
Signature d’un protocole financier avec la France pour l’achat d’un supercalculateur
Appel d’offres : construction d’une centrale solaire thermique à Novi Sad

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 455

2025-12-05T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°43 - du 25 novembre au 1 décembre 2025

2025-12-02T00:00:00+01:00

Fait marquant : Le gouvernement travailliste présente un deuxième Budget d'automne comprenant de nouvelles hausses d'impôts.

Le 26 novembre, au Budget d’automne 2025, la chancelière de l’Échiquier – Rachel Reeves – a annoncé un paquet de nouvelles hausses d’impôts (+26,1 Md£ en 2029-30) sans toutefois remettre en cause sa promesse électorale redoutée par les experts. Afin de rehausser la « marge budgétaire » (i.e. la marge restante avant que les règles budgétaires ne soient plus respectées) dans le but de restaurer la crédibilité des finances publiques britanniques, tout en finançant certaines dépenses sociales afin de lutter contre la hausse du coût de la vie, Rachel Reeves a annoncé diverses hausses d’impôts qui, pour certaines, n’entreront pas en vigueur avant 2028. Le gouvernement présente ainsi un Budget plutôt redistributif tout en cherchant à rééquilibrer les finances publiques.

Actualités macroéconomiques

L’Office for Budget Responsibility (OBR) abaisse ses prévisions de croissance pour l’économie britannique.
Selon la Banque d’Angleterre, l’endettement immobilier diminue en octobre.
En octobre, le flux net de crédits à la consommation a diminué pour le deuxième mois consécutif, selon la Banque d’Angleterre.
L’OBR revoit les prévisions de déficit public à la hausse jusqu’à 2028-29, mais à la baisse pour 2029-30.
Le Budget prévoit un plafonnement du mécanisme de « sacrifice de salaire » à 2 000 £ par an à partir de 2029.
Le gouvernement revalorise le salaire minimum.
La mesure visant à accorder aux salariés certains droits supplémentaires dès leur premier jour de travail est revue à la baisse.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni et les États-Unis parviennent à trouver un accord sur les droits de douane appliqués aux produits pharmaceutiques britanniques.
UK Export Finance a décidé de retirer son financement du projet TotalEnergies au Mozambique.
Les exportateurs britanniques de fruits de mer devraient être parmi les principaux bénéficiaires d’un futur accord sanitaire et phytosanitaire (SPS) entre le Royaume-Uni et l’UE, avec les autres producteurs alimentaires.

Actualités financières

La réduction du plafond d’exonération fiscale sur les versements aux comptes d’épargne individuels les plus liquides (cash ISAs) suscite le scepticisme de l’industrie financière.
Le Budget prévoit de ne pas appliquer de stamp duty sur les actions nouvellement introduites en bourse pendant 3 ans.
La FCA ouvre sa consultation concernant l’encadrement des sociétés de notation ESG.
La FCA a ouvert les candidatures pour son bac à sable réglementaire dédié aux stablecoins.
JP Morgan annonce la construction à Canary Wharf d’une tour qui sera son futur siège britannique et pourra accueillir 15 000 collaborateurs.
Lloyds, Barclays et HSBC annoncent à l’occasion du Budget rendre disponible des milliards de livres de financement supplémentaire pour l’économie britannique.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 454

2025-11-28T00:00:00+01:00

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 21 novembre 2025

2025-11-27T00:00:00+01:00

Région

Prévisions économiques d’automne 2025 de la Commission européenne.

Albanie

Ouverture du dernier bloc de négociation lors de la 7^ème Conférence d’adhésion
Sommet intergouvernemental Albanie-Italie à Rome.

Bosnie-Herzégovine

Hausse des salaires au T3 2025.
Baisse des IDE de 12,5 % en g.a. au S1 2025.

Kosovo

Annulation de plusieurs dispositions de la directive sur la libéralisation du marché de l’électricité.
Hausse des remises de 3,5 % entre janvier en septembre.

Macédoine du Nord

Investissements de Kostal à Ohrid.
Signature d’un Accord d’Accueil entre la BEI et la Macédoine du Nord.

Monténégro

Approbation de la loi de finances 2026 par le gouvernement.
Quatre offres pour la construction du 2^ème tronçon de l’autoroute Bar-Boljare.
Publication de la liste des offres pour la concession des aéroports.

Serbie

Publication de la Stratégie budgétaire révisée 2026-2028.
Le ministère de l’Energie annonce que Gazprom aurait trouvé un acheteur auquel céder ses parts dans NIS.

The Role of Carbon Credits in Financing Global Climate Goals

2025-11-25T00:00:00+01:00

Carbon credits are financial instruments aimed at supporting greenhouse gas emission reduction or carbon removal projects, especially in developing countries. Businesses use them to offset some of the emissions generated by their operations (offsetting) or to demonstrate their environmental commitment (contribution), for example by funding afforestation projects.

Carbon credits, which help to raise private-sector funding for climate initiatives, are instruments that can be used alongside, but are distinct from, emission trading schemes such as the European Union Emissions Trading System (EU ETS).

In 2024, around $500m in credits were traded on carbon credit markets globally. These markets are experiencing a crisis due to supply-side quality issues as well as challenges to the credibility of the principle of offsetting emissions owing to several greenwashing scandals. Several public- and private-sector initiatives are nevertheless seeking to better regulate practices to ensure the market’s credibility and real climate benefits. The establishment of an international carbon credit trading scheme is foreseen by the Paris Agreement on climate change, with the aim of providing a firm foundation for the market and fostering climate cooperation between countries.

EU Member States have adopted a climate target for 2040 that will allow high-quality international carbon credits to be used to contribute up to 5% towards the target, thereby helping to achieve European climate goals cost-efficiently by raising EU funding for projects outside the bloc. In addition, the European Commission has proposed to integrate permanent carbon removal projects, located on European soil, into the EU Emissions Trading System (EU ETS).

Westminster & City News N°42 - du 18 au 24 novembre 2025

2025-11-25T00:00:00+01:00

Le chiffre de la semaine : le déficit public

Depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26, l’emprunt public net atteint environ 117 Md£, selon l’ONS. En octobre, l’emprunt public mensuel s’établit au-dessus de la prévision budgétaire de mars de l’Office for Budget Responsibility (OBR). Ce mois-là, le gouvernement a collecté 95,5 Md£ de recettes mais a dépensé 113,0 Md£. De ce fait, le solde mensuel des administrations publiques britanniques a été en déficit de 17,4 Md£ (l’OBR anticipait 14,4 Md£ dans sa trajectoire). L’emprunt public (i.e. le déficit public) cumulé depuis le début de l’exercice budgétaire 2025-26 (depuis avril 2025) atteint 116,8 Md£ (ou 3,9 % du PIB), soit 9,0 Md£ de plus qu’à la même date l’an dernier, et 10,0 Md£ de plus que la trajectoire prévue par l’OBR en mars. Pour rappel à l’issue du deuxième trimestre, la dette publique (au sens de Maastricht) s’élevait à 102,1 % du PIB. La mesure d’endettement prise en compte dans les règles budgétaires britanniques depuis 2024 – le passif financier net (PSNFL) – atteint 84,0 % du PIB.

Actualités macroéconomiques

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée en variation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,6 % en octobre 2025 (après +3,8 % en septembre).
Les prévisions macroéconomiques indépendantes réunies par le Trésor indiquent, en moyenne, une croissance de +1,4 % en 2025 puis +1,2 % en 2026.
En octobre, le volume des ventes au détail a chuté, selon les données de l’ONS.
Les investisseurs obligataires attendent de Rachel Reeves qu’elle reconstitue une marge budgétaire crédible au Budget d’automne, le tout en soutenant la croissance et sans relancer l’inflation.
Le Financial Times avance que la chancelière pourrait supprimer le plafond de prestations sociales fixé au-delà de deux enfants.
Toujours selon le Financial Times, la chancelière pourrait plafonner le mécanisme de « sacrifice de salaire ».
D’après le Financial Times, certains députés travaillistes s’inquièteraient du seuil d’application d’une potentielle taxe sur les propriétés les plus luxueuses (1,5 M£ ou 2 M£).
La Low Pay Commission aurait recommandé à Rachel Reeves une revalorisation de 8 % du salaire minimum des jeunes.

Actualités commerciales

La Royaume-Uni a publié sa nouvelle stratégie sur les minéraux critiques, intitulée Vision 2035: Critical Minerals Strategy.
Le gouvernement britannique pourrait allouer plus de 16 M£ pour aider les entreprises d’Irlande du Nord à appliquer les règles commerciales post-Brexit résultant du Cadre de Windsor.
À l’occasion du Dubai Airshow la semaine dernière, le Royaume-Uni a annoncé une série de Memorandums of Understanding (MoU) dans le secteur aéronautique.
Le Premier ministre britannique Keir Starmer a annoncé en Afrique du Sud, dans le cadre du sommet du G20, une série d’accords destinés à renforcer la coopération économique entre les deux pays.

Actualités financières

La Financial Conduct Authority a lancé une consultation sur la création d’un fournisseur de données consolidées (consolidated tape) pour les actions britanniques.
Le Président du Comité de Bâle annonce dans le Financial Times une révision des règles sur les cryptoactifs après un refus du Royaume-Uni et des États-Unis d’appliquer la pondération de risque proposée.
La FCA propose une simplification du régime britannique de reporting des transactions.
Le Financial Times rapporte que les investisseurs britanniques auraient massivement retiré leurs fonds de la bourse de Londres, manquant ainsi de profiter de son fort rebond.
Trois fonds de pension s’engagent à investir 200 M£ pour soutenir des entreprises britanniques innovantes.

Regards - La lettre économique et financière - novembre 2025

2025-11-24T00:00:00+01:00

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 453

2025-11-21T00:00:00+01:00

Le rôle des crédits carbone pour le financement des objectifs climatiques mondiaux

2025-11-20T00:00:00+01:00

Les crédits carbone sont des instruments financiers visant à soutenir des projets de réduction d'émissions ou d'absorption de gaz à effet de serre notamment dans des pays en développement. Les entreprises les utilisent pour compenser une partie des émissions de leurs activités (« compensation ») ou renforcer leur engagement environnemental (« contribution »), par exemple via des projets de boisement de terrains.

Les crédits carbone, qui participent à la mobilisation de la finance privée pour l'action climatique, sont des outils complémentaires mais différents des marchés de quotas carbone, comme le système européen d'échange de quotas d'émission.

Les marchés de crédits carbone représentent environ 500 millions de dollars américains (USD) en 2024 au niveau international, en valeur des crédits échangés. Ils traversent une crise liée à des problèmes de qualité de l'offre et à la remise en cause du principe de compensation, avec plusieurs scandales d'éco-blanchiment (greenwashing). Plusieurs initiatives publiques et privées cherchent toutefois à encadrer les pratiques pour assurer la crédibilité du marché et un réel bénéfice climatique. La création d'un mécanisme international d'échanges de crédits carbone dans le cadre de l'accord de Paris sur le climat vise à structurer le marché sur des bases solides et favoriser la coopération climatique entre États.

Les États de l'Union européenne (UE) ont adopté une cible climatique pour 2040 avec la possibilité de recourir à hauteur de 5 % à des crédits carbone internationaux de haute qualité, contribuant à moindre coût à l'atteinte des objectifs climatiques européens en mobilisant des financements européens pour des projets hors de l'UE. Par ailleurs, la Commission européenne a proposé l’inclusion, au sein du marché de quotas carbone européen, de projets d’absorption de gaz à effet de serre sur le territoire européen.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 375>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Wetterberg K., J. Ellis et Schneider L. (2024), “The interplay between voluntary and compliance carbon markets: Implications for environmental integrity”, OECD Environment Working Papers, No. 244.
Calel R. , Colmer J., Dechezleprêtre A. et Glachant M. (2025), “Do Carbon Offsets Offset Carbon?” American Economic Journal: Applied Economics 17 (1): 1–40.
Ecosystem Marketplace (2025), State of the Voluntary Carbon Market 2025.x
Banque mondiale (2025), State and Trends of Carbon Pricing 2025.

+ Voir toute la collection des études Trésor-Éco : Français / English

+ S’abonner à la collection Trésor-Éco : bit.ly/Trésor-Eco

Westminster & City News N°41 - du 11 au 17 novembre 2025

2025-11-18T00:00:00+01:00

Fait marquant : Le taux de chômage atteint 5,0 %

L’ONS estime le taux de chômage à 5,0 % de la population active (âgée de plus de 16 ans) au troisième trimestre de 2025. L’économie britannique compte 1,79 millions de chômeurs, soit 117 000 de plus qu’au trimestre précédent, quand le taux de chômage s’élevait à 4,7 %. Il s’agit du plus haut niveau de chômage en 10 ans, sans compter la période de pandémie (pic à 5,3 %). Le marché du travail compte 22 000 individus en emploi en moins en variation trimestrielle, ce qui porte l’emploi total à 34,2 millions d’individus. Chez les 16-64 ans, le taux d’emploi descend à 75,0 % (après 75,3 %), l’objectif du gouvernement étant d’atteindre 80,0 %. Dans le même temps, le taux d’inactivité s’établit à 21,0 % (16-64 ans) – comme au trimestre précédent – et se rapproche ainsi de son niveau pré-pandémie. Le nombre d’emplois vacants aurait baissé à 722 000 (après 726 000). Ainsi, le taux d’emplois vacants par chômeur a diminué à 0,40 (après 0,43) pour retrouver son niveau pré-pandémie. Par ailleurs, la croissance annuelle des salaires nominaux ralentit mais demeure élevée, à +4,6 % sans considérer les bonus (après +5,0 % au trimestre précédent). Toutefois, les statistiques du marché du travail doivent être interprétées avec précaution, du fait d’une forte volatilité dans les estimations depuis quelques trimestres et d’un faible taux de réponse au Labour Force Survey de l’ONS.

Actualités macroéconomiques

Selon l’approche du PIB par la demande, la croissance a surtout été tirée par l’investissement.
Selon un article du Financial Times, le gouvernement britannique aurait abandonné l’idée d’augmenter l’impôt sur le revenu au Budget du 26 novembre.
Le premier ministre écossais a annoncé que l’Écosse allait émettre ses propres obligations (des « kilts ») dès 2026-27.
Des entreprises de l’énergie, des associations de consommateurs et des écologistes se réunissent pour convaincre le gouvernement de diminuer les factures d’électricité au prochain Budget.

Actualités commerciales

Selon l’ONS, les exportations de marchandises britanniques vers les États-Unis ont reculé de 0,5 Md£ (−11,4 %) en septembre 2025.
Le European Affairs Committee de la Chambre des Lords a publié la semaine dernière un rapport sur la relance des relations entre le Royaume-Uni et l’UE.
Dans le cadre d’une nouvelle mesure visant à restreindre les revenus tirés des énergies fossiles russes, les facilitations d’exportation de gaz naturel liquéfié (GNL) russe seront interdites au Royaume-Uni.

Actualités financières

La Banque d’Angleterre (BoE) a publié sa consultation sur l'encadrement du régime des stablecoins systémiques libellés en livre sterling, qui s’avère plus flexible qu’anticipé.
La Prudential Regulation Authority (PRA) relève les seuils de dépôts de détail britanniques pour l’application des exigences liées au ratio de levier.
HSBC et Barclays alertent sur l’essor du crédit privé, au détriment des acteurs bancaires traditionnels contraints par des exigences prudentielles jugées trop strictes.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 452

2025-11-14T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°40 - du 4 au 10 novembre 2025

2025-11-11T00:00:00+01:00

Fait marquant : La chancelière de l’Échiquier prépare les esprits en amont du Budget du 26 novembre

Le 4 novembre, la chancelière Rachel Reeves s’est exprimée à Downing Street afin de préparer le pays pour les annonces budgétaires et fiscales de la fin du mois. Sans révéler des choix qui seront faits le 26 novembre, la chancelière a tenu à rappeler les circonstances économiques qui sous-tendent la réflexion budgétaire du gouvernement, alors que ce dernier fait face à une économie en ralentissement structurel, à des perturbations conjoncturelles, mais aussi à des besoins de financement croissants.

Actualités macroéconomiques

Le Comité de politique monétaire de la Banque d'Angleterre a maintenu son taux directeur à 4,0 %.
720 000 contribuables supplémentaires se sont retrouvés dans la tranche maximale de l’imposition sur le revenu depuis le gel des seuils en 2021.
Alors que le gouvernement travailliste pourrait briser sa promesse de campagne au prochain Budget, des ajustements particuliers pourraient conserver « l’esprit » du manifeste.
Le PDG de Marks & Spencer s’inquiète du moral des consommateurs à l’issue de discours de Rachel Reeves.
Le Financial Times rapporte que le Trésor aurait voulu rassurer les sociétés des personnes à responsabilité limitée (LLP – limited liability partnerships) au sujet de la potentielle application de cotisations patronales.
Nigel Farage maintient son programme économique mais admet qu’une baisse massive de la fiscalité ne serait pas possible.
Le gouvernement britannique s’allie à une soixantaine d’employeurs pour enrayer la hausse de l’inactivité pour des raisons de santé.
En 2024-25, le nombre d’employés au salaire minimum irrégulièrement payés a fortement diminué.

Actualités commerciales

La International Trade Week 2025 a eu lieu du 4 au 7 novembre au Royaume-Uni.
Le Royaume-Uni conclut un accord de coopération commerciale avec l’État de l’Oregon.
Le Department for Environment, Food and Rural Affairs fait le bilan de l’action de ses attachés agricoles en faveur des opportunités à l’export du secteur britannique de l’alimentation et des boissons.

Actualités financières

La secrétaire d’État à la City a annoncé que certains fournisseurs de service de cloud seront soumis aux régulateurs financiers dès l’année prochaine.
Le Trésor britannique lance une consultation pour rendre permanent et simplifier le régime d’exemption applicable aux transactions intragroupe sur les produits dérivés.
Le Trésor britannique lance une consultation pour rendre permanent et simplifier le régime d’exemption applicable aux transactions intragroupe sur les produits dérivés.
La Banque d’Angleterre lance une consultation sur la régulation des stablecoins systémiques libellés en livre sterling.
Nigel Farage estime que le Royaume-Uni n’a pas tiré parti de sa sortie de l’Union Européenne pour alléger sa réglementation sur les services financiers.
Le gouvernement lance dévoile sa stratégie d’inclusion financière en parallèle d’un projet pilote mené par 5 banques et une association britannique.
Le Trésor britannique mandate la Financial Services Skills Commission (FSCC) pour évaluer les besoins en compétences liés à l’intelligence artificielle et aux technologies disruptives.

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 7 novembre 2025

2025-11-10T00:00:00+01:00

Région

Publication du Paquet 2025 : un processus d’adhésion à deux vitesses

Albanie

Discours de présentation du Rapport annuel 2024 de la Banque centrale
Statistiques sur les passagers aériens

Bosnie-Herzégovine

Révision à la baisse de la croissance à 2 % par la Banque centrale

Kosovo

Budget 2026, projet de texte approuvé par le gouvernement démis

Macédoine du Nord

Projet de budget 2026

Instrument de partage des risques accordé par la BERD à ProCredit (25 M EUR)

Monténégro

Ouverture du bureau de la BEI Global
Accord avec l’Italie sur l’électricité

Serbie

Mission du FMI auprès des autorités serbes
Prêt de 42 M EUR de la BERD pour l’achat des wagons-lits
Engagement de la BEI d’un montant de 192 M EUR pour le secteur de la santé et le réseau d'égouts d’une municipalité belgradoise
Lancement prochain d’un appel d’offres pour le démantèlement de chaufferies nuisibles à l’environnement

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 451

2025-11-07T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°39 - du 28 octobre au 3 novembre 2025

2025-11-04T00:00:00+01:00

Chiffre de la semaine : les indicateurs de revenu par habitant en 2024

Selon les comptes nationaux de l’ONS, les indicateurs de revenu des ménages montrent un redressement du niveau de vie, malgré une stagnation du PIB réel par habitant. Selon le Blue Book 2025, le PIB britannique a crû de +1,1 % en 2024 (après +0,3 % en 2023). Le PIB par habitant est resté constant (après −1,0 % en 2023). Pour autant, les mesures de « bien-être » ont progressé positivement. En effet, les revenus disponibles des ménages ont nettement augmenté : +2,8 % pour le revenu brut réel par habitant (après −0,7 % en 2023) et +3,5 % pour le revenu net réel par habitant (après −1,0 % en 2023).

Actualités macroéconomiques

D’après l’OMC, la contribution du commerce extérieur à la croissance du PIB britannique stagne depuis 2018, en raison du Brexit.
Le Premier ministre Keir Starmer semble préparer un Budget centré sur la crédibilité financière, quitte à enfreindre la promesse électorale de ne pas augmenter les principaux prélèvements obligatoires.
Le Trésor étudierait une hausse de la fiscalité des sociétés en nom collectif à responsabilité limitée (LLP – limited liability partnerships), ce qui pourrait avantager les cabinets d’avocats américains établis à Londres.
La chancelière de l’Échiquier pourrait alourdir la fiscalité sur les logements de grande valeur.
Le gouvernement britannique lance une consultation pour étendre aux plateformes de livraison l’obligation de vérifier le droit au travail de leurs prestataires.
Le gouvernement publie ses indicateurs sur les zones les plus défavorisées en Angleterre.

Actualités commerciales

La Chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves s’est rendue la semaine dernière à la Future Investment Initiative à Riyad, accompagnée d’une délégation d’entreprises.
Le Représentant au Commerce américain Jamieson Greer se rendra au Royaume-Uni le 24 novembre.
Le huitième cycle de négociation pour un accord de libre-échange (ALE) approfondi entre le Royaume-Uni et la Suisse s’est déroulé du 20 au 24 octobre.
Selon un sondage de la British Chambers of Commerce (BCC), les petites entreprises bénéficieraient peu des accords de libre-échange conclus par le Royaume-Uni.
Le Royaume-Uni a annoncé des sanctions ciblant le banquier iranien Aliakbar Ansari pour avoir financé l’organisation militaire iranienne Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC).

Actualités financières

La Financial Conduct Authority (FCA) ouvre sa consultation sur le régime de disclosure de vente à découvert et propose plusieurs allègements.
La FCA alerte sur les pertes importantes subies par les consommateurs particuliers poussés à adopter le statut d’investisseur professionnel sur le marché des contrats pour différence (CFDs).
La plateforme de crypto-actifs KR1 a annoncé vouloir transférer sa cotation au marché principal de la Bourse de Londres.
Le Financial Times relate un intérêt croissant des investisseurs britanniques pour les obligations offshore dans le contexte d’augmentation de la fiscalité.
Le Financial Times rapporte que l’assureur Phoenix Group est en discussion avec des partenaires pour lever 1 Md£ de capital privé.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 450

2025-10-31T00:00:00+01:00

Westminster & City News N°38 - du 21 au 27 octobre 2025

2025-10-28T00:00:00+01:00

Fait marquant : le Regional Investment Summit

Le 21 octobre s’est tenu le Regional Investment Summit à Birmingham, deuxième édition du gouvernement travailliste du sommet annuel pour l’investissement. L’organisation de ce sommet se distingue par sa dimension éminemment locale, là où les précédents sommets avaient une dimension internationale. Les 350 participants provenaient des milieux d’affaires britanniques et étrangers, du gouvernement, des institutions publiques de financement (British Business Bank, National Wealth Fund) mais aussi de 12 des 14 mairies métropolitaines (metro mayors). Le gouvernement était représenté par la chancelière Rachel Reeves et le secrétaire d’Etat pour les affaires et le commerce Peter Kyle, mais le Premier Ministre Keir Starmer n’était pas présent.

Actualités macroéconomiques

Les dernières données de l’ONS indiquent que l’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC), s’est établie à +3,8 % (g.a.) en septembre 2025 (après +3,8 % en août).
En septembre, le volume de ventes au détail a surpris à la hausse, selon les données de l’ONS.
Les rendements des obligations souveraines britanniques ont nettement reculé en octobre et sont désormais au plus bas depuis plus d’un an.
L’hypothèse de croissance de la productivité, incorporée dans le scénario macroéconomique sous-tendant le Budget du 26 novembre, pourrait être abaissée de 0,3 pt par l’Office for Budget Responsibility (OBR).
En amont du Budget du 26 novembre, une majorité de Britanniques est en faveur d’une réforme de la taxe foncière et des impôts sur le patrimoine.
L’écart d’imposition entre les salariés et les travailleurs indépendants atteint un niveau record.
En raison de la hausse des cotisations patronales, les rémunérations dans les secteurs du commerce de détail et de l’hôtellerie-restauration augmentent faiblement en 2024-25.
La Living Wage Foundation relève sa recommandation de salaire minimum de subsistance à 13,45 £, sachant que le minimum légal est à 12,21 £.

Actualités commerciales

Le Royaume-Uni envisage une « alliance de l’acier » avec les États-Unis et l’Union européenne.
Cinq ans après son entrée en vigueur, l’accord de libre-échange (ALE) entre le Royaume-Uni et le Japon ne produit pas les effets escomptés concernant les produits agroalimentaires.
La Chancelière de l’Échiquier Rachel Reeves se rend à Riyadh cette semaine afin de relancer les cycles de négociations pour un accord de libre-échange avec les pays du Golfe.
Le Royaume-Uni a annoncé un paquet de sanctions contre des membres de gangs et de financiers exploitant la route des Balkans occidentaux pour l’immigration clandestine.

Actualités financières

Sam Woods, le directeur de la Prudential Regulation Authority (PRA), considère qu’alléger les exigences en matière de fonds propres pour les détenteurs d’obligations souveraines serait « très risqué ».
Le Lord Mayor de la City of London appelle les régulateurs à simplifier les règles de protection du consommateur, estimant qu’elles « terrifient » les particuliers au moment d’investir en actions.
Le gouvernement britannique s’apprête à créer un modèle unique de supervision de la lutte anti-blanchiment et du financement du terrorisme (LCB-FT) géré par la Financial Conduct Authority (FCA).
Rachel Reeves lance une nouvelle initiative pour aider à la croissance des entreprises financières à haut potentiel en leur offrant un point de contact clair avec les régulateurs.
La Banque d’Angleterre publie une analyse interne se questionnant sur les risques posés à la stabilité financière par les valorisations très élevées des actifs liés à l’intelligence artificielle (IA).
Le gouverneur de la Banque d’Angleterre alerte sur les risques croissants posés par le développement du marché du crédit privé après la faillite de First Brands et Tricolor.
Les principales banques ont annoncé leurs résultats du 3ème trimestre, pour certains impactés par des provisions exceptionnelles.
Le secrétaire d'État aux pensions dévoile une proposition de réformes des fonds collectifs à contribution définie (Collective Defined Contribution, CDC) permettant d’augmenter le revenu touché par les adhérents de 25 à 60 %.

Brèves économiques d'Espagne Nº04/2025

2025-10-28T00:00:00+01:00

Zoom sur :

L’OPA hostile de BBVA sur Banco Sabadell a échoué : seuls 25,33% du capital (25,47% des droits de vote) ont été apportés, loin des 50% requis et même du plancher de 30% permettant une seconde offre. La CNMV (autorité des marchés financiers espagnole) a officialisé le résultat vendredi 17 octobre après une période d’acceptation qui a couru du 8 septembre au 10 octobre. L’offre, 100% en actions au ratio de 1 action BBVA pour 4,8376 actions Sabadell depuis le 29 septembre (+10% vs. l’offre initiale), valorisait Sabadell 3,26€ par titre pour une prime d’environ 3% au 10 octobre. Les dirigeants de BBVA se disaient confiants, mais Sabadell misait sur le rejet des particuliers (~40% du capital) et dénonçait une sous-évaluation et le manque de cohérence stratégique de l’offre de son concurrent.

Les conditions imposées fin juin 2025 par le gouvernement (autonomie de gestion de Sabadell au moins trois ans, sans plans sociaux ni fermetures massives) rendaient l’intégration rapide difficile et avaient conduit BBVA à réduire les gains attendus en matière de synergies (0 € en 2026, 175 M€ en 2027, 60 M€ en 2028, avec un total de 900 M€ au-delà).

Après cette annonce gouvernementale, l’Assemblée générale de Sabadell avait validé le 6 août la vente de sa filiale anglaise TSB à Santander (3,1 Md€, pouvant monter jusqu’à 3,3 Md€) et un dividende extraordinaire de 2,5 Md€ (0,50 €/action) à verser début 2026. La banque a instauré trois coupons annuels, versé un acompte de 0,07€ en août, et confirmé un programme de retours de 6,3 Md€ sur 2025–2027. Ces annonces avaient notamment soutenu la valorisation de Sabadell et réduit l’attractivité relative d’une offre sans prime marquée.

Après l’échec, Carlos Torres (BBVA) a écarté toute démission (« ma continuité ne dépend pas du résultat ») et dit « respecter » la décision des actionnaires, tout en annonçant l’accélération de la rémunération (reprise du rachat d’actions de 1 Md€ dès le 31 octobre et acompte de dividendes de 0,32€ le 07 novembre) alors que les contraintes liées à l’OPA tombent. A l’ouverture des marchés le vendredi 17 octobre, les actions de BBVA avaient augmenté de ~7 %, celles de Sabadell perdaient ~6 %, et le secteur bancaire dans son ensemble avait été entraîné à la baisse.

Activités macroéconomiques & financières

*Le rapport de situation préparé le ministère de l’Économie, du Commerce et des Entreprises n’intègre pas les prévisions de finances publiques. Celles-ci relèvent du ministère des Comptes publics qui n’a pas encore mis à jour ces prévisions sur la trajectoire de déficit public et de dette publique.

**La mise à jour des perspectives économiques mondiales de septembre concerne uniquement la croissance du PIB et l’inflation.

Mesures de relance

Plan national de relance et de résilience (PNRR) – révision : la commission européenne a validé la révision du PNRR espagnol afin de réallouer 1,2 Md€ aux mesures de soutien face aux catastrophes naturelles et aux distorsions sur le commerce international. Concrètement, ce montant sera dédié à une nouvelle composante du plan de relance axée sur les points suivants :

Mobilité et infrastructures durables, en particulier pour la reconstruction urgente des infrastructures critiques endommagées lors de la DANA de Valence d’octobre 2024;
Réhabilitation des infrastructures hydriques ;
Prévention et lutte contre les catastrophes naturelles, notamment avec des satellites d’observation de la terre ;
« Redynamisation de l’emploi » pour la reconstruction dans les zones touchées ;
Révision des programmes de soutien à l’exportation par l’ICEX pour les entreprises touchées par la DANA et par la hausse des droits de douane ;
Ligne de financement de la banque publique ICO pour soutenir les entreprises face aux tensions générées par les droits de douane.

Macroéconomie

Comptabilité nationale 2022-2024 : en septembre, l’institut national des statistiques (INE) a opéré sa révision traditionnelle de la comptabilité nationale annuelle, qui a entraîné une révision de ses estimations du PIB. L’INE a notamment revu à la hausse ses estimations de la croissance du PIB, qui passent ainsi de +6,2% à +6,4% (+0,2 pp) pour 2022, et de +3,2% à 3,5% (+0,3 pp) pour 2024. En revanche, la croissance du PIB a été revue à la baisse pour 2023, de +2,7% à +2,5% (-0,2 pp). En termes nominaux, le PIB espagnol s’élevait fin 2024 à 1 594 Md€, soit 3 Md€ de plus par rapport aux estimations précédentes de septembre 2024 (+0,2%).

Croissance du PIB au T2 2025 : selon l’estimation actualisée de l’INE, le PIB trimestriel espagnol a enregistré une croissance de +0,8% au T2 2025 (+0,2 pp par rapport au T1 2025), portant l’acquis de croissance pour l’année 2025 à 2,5% à l’issue du 2^ème trimestre. La croissance a été portée par la contribution de la demande nationale (0,8 point).

Inflation : selon la 2^ème estimation de l’INE, l’augmentation de l’indice des prix à la consommation (IPC) s’est établie à 3,0% en glissement annuel en septembre (+0,3 pp par rapport à août). L’IPC harmonisé au niveau européen (IPCH) s’élève à +3,0% en g.a (+0,3 pp par rapport à août). L’inflation sous-jacente s’élève à 2,4% (identique par rapport à août).

Rating de l’Espagne : Le trois principales agences de notation (S&P, Moody’s et Fitch) ont revu à la hausse leurs notes pour l’Espagne au cours du mois de septembre.

Le 12 septembre, S&P a relevé sa notation pour la 1^ère fois depuis 2019 pour l’Espagne, de A à A+, avec une perspective stable. L’agence a notamment invoqué, pour expliquer ce relèvement, le dynamisme de la croissance espagnole, la faible exposition des exportations aux droits de douane des États-Unis, la réduction de la dette extérieure et l’impact positif de l’immigration pour l’emploi.

Le 26 septembre, Moody’s et Fitch ont relevé pour la 1^ère fois depuis 2018 leur notation, de Baa1 à A3 pour Moody’s et de A- à A pour Fitch, avec une perspective stable dans les deux cas. Moody’s a mis notamment en valeur le modèle de croissance plus équilibré, l’amélioration du marché du travail et le renforcement du secteur bancaire alors que Fitch a souligné les exportations de services solides et diversifiées, la compétitivité externe et l’exposition limitée aux droits de douanes des États-Unis.

Le ministre de l’Économie, du Commerce et des Entreprises, Carlos Cuerpo, a souligné que ces révisions permettent à l’Espagne de compter à nouveau sur une qualification A pour toutes les principales agences de notation internationale pour la 1^ère fois depuis la crise financière.

Finances publiques

Programme de dette publique 2025 : le Trésor espagnol réduit de 5 Md€ son objectif d’émissions nettes de dette cette année. Initialement prévu à 60 Md€ dans la stratégie de financement 2025, l’objectif d’émissions nettes a été revu à la baisse fin septembre à 55 Md€, soit le même niveau qu’en 2024. Le Trésor espagnol précise que cette révision s’explique par le dynamisme de l’activité et du recouvrement fiscal ainsi que par l’objectif prudent volontairement fixé en début d’année 2025 en raison de prévisions de dépenses extraordinaires liées à la DANA de Valence de fin 2024.

Déficit public : le déficit des administrations publiques (hors municipalités), s’élevait à 30,8 Md€ fin juillet (1,8% du PIB), soit une baisse de 12,8% par rapport à la même période en 2024. Par administration, l’État central enregistre un déficit de 38,9 Md€ (2,3% du PIB) et les régions sont quasiment à l’équilibre (0,3 Md€ de déficit, soit 0,02% du PIB). En revanche, la sécurité sociale enregistre un excédent de 8,4 Md€ (0,5% du PIB).

Le ministère des Comptes publics estime que les dépenses extraordinaires liées à la réponse à la DANA de Valence s’élèvent à 3,7 Md€. En excluant ce montant, le déficit de l’ensemble des administrations (hors municipalités) serait de 27,2 Md€, soit 1,6% du PIB (-23,1% par rapport à la même période en 2024).

Dette publique : en juin 2025, la dette des administrations publiques s’est élevée à 1 691 Md€, soit une hausse de 4,0% en glissement annuel. La Banque d’Espagne a confirmé que la dette publique espagnole s’élevait à 103,4% du PIB à l’issue du 2^ème trimestre 2025 (soit -0,1 point par rapport au trimestre précédent ; -1,8 point par rapport au T2 2024).

Emploi

Réduction du temps de travail : le Parlement espagnol rejette le projet de loi visant à réduire la durée légale du travail de 40 heures par semaine à 37,5 heures par semaine. Le 10 septembre, le congrès des députés a refusé la prise en considération du projet de loi gouvernemental pour réduire la durée légale du travail sans réduction de salaire.

La ministre du Travail, Yolanda Díaz, a annoncé qu’un décret sera adopté prochainement en conseil des ministres pour reprendre la partie du projet de loi dédiée à l’enregistrement des horaires de travail, dont le but est de réduire le nombre d’heures supplémentaires non rémunérées. Ce décret développera la loi adoptée en 2019 rendant obligatoire cet enregistrement et devrait rendre interopérables les systèmes d’enregistrement, tout en autorisant un accès direct de l’inspection du travail à ceux-ci.

Affiliations à la sécurité sociale : fin septembre, la sécurité sociale dépasse les 21,7 millions d’affiliés corrigé de variations saisonnières (c.v.s), soit près de 57 000 affiliés c.v.s. supplémentaires par rapport à août et 365 000 affiliés c.v.s en plus par rapport à janvier.

Chômage : fin septembre, le nombre de personnes inscrites au chômage s’élève à 2,4 millions de personnes. Par rapport à août, le nombre de personnes au chômage a diminué de près de 4 800 personnes (ou près de 30 000 personnes au chômage en moins c.v.s.).

Enquête de population active : selon l'INE, le taux de chômage augmente au T3 2025 jusqu’à 10,5% (10,3% au T2 2025, +0,2 pp). Le nombre de personnes au chômage s’établit à près de 2,6 millions de personnes (+60 000 personnes par rapport au trimestre précédent). Par ailleurs, l’Espagne recense autour de 22,4 millions de personnes occupées (+120 000 personnes par rapport au trimestre précédent) et la population active augmente de près de 178 000 personnes et atteint les 25,0 millions de personnes.

Entreprises

Chiffre d’affaires : selon l’INE, en juillet l’indice de chiffre d’affaires des entreprises (ICNE) est en légère baisse (-0,5% c.v.s. en variation mensuelle). Les indices ont affiché des taux de variation annuels positifs dans tous les secteurs analysés. On note notamment la hausse enregistrée dans le secteur de l'approvisionnement en électricité et en eau, de l'assainissement et de la gestion des déchets (20,8 %).

Chiffre d’affaires industrie et services : selon l’INE, en juillet, le chiffre d’affaires du secteur industriel (ICN) enregistre une baisse de -1,0% c.v.s. en variation mensuelle. Les secteurs de l'énergie (1,5%) et les biens de consommation non durables (1,3%) ont affiché des taux mensuels positifs. En revanche, les biens d'équipement (-2,5%), les biens intermédiaires (-0,9%) et les biens de consommation durables (-0,2%) ont enregistré des taux mensuels négatifs.

Le chiffre d’affaires du secteur des services (IASS) se situe à -0,2% c.v.s. en variation mensuelle pour juillet 2025.

Indices PMI : en septembre, l’indice PMI du secteur industriel est en forte baisse de -2,8 pts (51,5 pt) par rapport à août – le plus bas depuis trois mois. L’indice PMI pour les services est à 54,3 pt (+1,1 pt par rapport à août).

Pour le mois de septembre, le PMI composite de l’Espagne est quasi-stable (+0,1 pt à 53,8 pt).

Création d’entreprises : selon l’INE, 10 902 sociétés ont été créées en juillet 2025, soit 11,4% de plus par rapport au mois de juillet de 2024. Le capital souscrit pour leur création a été de 481,5M€ (+39,8% g.a.), avec une moyenne de 44 168€ (+25,5% g.a.). Toujours en juillet 2025, l’institution enregistre la liquidation de 1 661 sociétés (augmentation du nombre de liquidation de sociétés de +3,6% par rapport au mois de juillet 2024).

Commerce de détail : l’indice de commerce de détail (ICM) enregistre une variation mensuelle de -0,4% c.v.s. en juillet 2025. En termes de modes de distribution, ce sont les petites chaînes qui ont enregistré la plus forte baisse (-1,9%). Par produit, l'alimentation a baissé de 0,1% et les autres produits de 0,3%.

Numérique

À l'initiative du Secrétariat d'État à la numérisation et à l'intelligence artificielle du ministère de la Transformation numérique et de la Fonction publique, l'Association espagnole de normalisation (UNE) a publié une nouvelle spécification technique en faveur d'une intelligence artificielle plus responsable et durable dans le cadre du Programme national d'algorithmes verts (PNAV).

L'objectif de cette norme (UNE 0086) est d'établir un cadre commun pour mesurer la consommation d'énergie, l'empreinte carbone, la consommation d'eau et les performances des systèmes d'IA. Son élaboration a été l’œuvre d'un groupe de travail technique spécialisé, composé de plus de 40 chercheurs spécialisés dans l’algorithmique durable, d'entreprises privées (grandes sociétés technologiques ou hautement spécialisées dans l'IA) et d'organismes de certification. La spécification fournit un guide détaillé pour quantifier l'impact environnemental des modèles et des algorithmes d'IA à toutes les étapes de leur cycle de vie, en particulier pendant la formation et la mise en œuvre, tant dans les environnements locaux que dans le cloud. Elle se concentre en particulier sur les modèles d'IA générative et les grands modèles de langage(LLM), en raison de leur charge de calcul plus importante et de leur impact environnemental conséquent. Cette initiative, qui s'inscrit dans le cadre de la stratégie espagnole en matière d'intelligence artificielle, veut répondre à l'engagement du gouvernement espagnol en faveur d'une IA responsable.

Secteur bancaire et financier

Selon le dernier rapport de l’Observatoire espagnol des Start-ups, l’investissement dans les start-ups espagnoles a atteint 2,6 Md€ entre janvier et septembre 2025, en hausse de 15% sur un an, pour un total de 288 opérations (+9%). Ce volume représente déjà 82% du montant total investi en 2024 et traduit la consolidation du capital-risque après deux années de repli. La dynamique repose sur les rondes de financement avancées (séries C : +77%, séries A : +16%), tandis que les tours d’amorçage reculent de 19%. Le soutien public reste un levier essentiel : en 2025, le Fond-ICO Global a sélectionné onze fonds de capital-risque pour investir jusqu’à 850 M€ issus des fonds Next Generation EU. Malgré une baisse ponctuelle des méga-levées (>50M€) au troisième trimestre (-36%), la valorisation cumulée de l’écosystème dépasse désormais 110 Md€, soit le double de 2020.

Marché de l’immobilier

Prix de l’immobilier résidentiel : selon le dernier indice de prix publié par le portail immobilier espagnol de référence Idealista, le prix des logements anciens en Espagne a progressé de 14,8% en glissement annuel en août 2025, pour atteindre une moyenne nationale de 2 498€/m². Cette dynamique haussière est particulièrement visible dans certaines communauté autonomes (CC. AA) : les Îles Baléares sont la CC. AA où les prix sont les plus élevés, avec un prix moyen autour de 5 068€/m², tandis que la Communauté de Madrid atteint 4 384 €/m² en août 2025. Parmi les hausses interannuelles les plus prononcées se trouvent Madrid (+21,3%), la Communauté valencienne (+17,4%), Murcie (+17,6%) et l’Andalousie (+15,9%). Parallèlement, les prix du marché locatif ont poursuivi leur augmentation : en août 2025, les loyers ont augmenté de 10,5% en un an, pour atteindre une moyenne nationale de 14,5€/m². Les tensions se concentrent dans les zones métropolitaines et touristiques : Madrid, la Catalogne et les îles enregistrent des loyers parmi les plus élevés du pays.

Encadrement des locations touristiques : le ministère espagnol du Logement a intensifié ses contrôles depuis l’entrée en vigueur du registre national obligatoire des logements de courte durée le 1^er juillet 2025. À ce jour, 53 876 logements touristiques illégaux ont déjà reçu une notification demandant le retrait de leurs annonces en ligne faute d’enregistrement conforme, soit 20,3% des logements touristiques enregistrés dans le registre depuis sa création le 1^er janvier 2025. En parallèle, la justice a rejeté un nouveau recours d’Airbnb contre la suppression d’annonces non conformes à la nouvelle réglementation. Le Tribunal supérieur de justice de Madrid a confirmé la légalité des retraits, renforçant la pression sur les plateformes pour qu’elles vérifient systématiquement le Numéro de Registre de Location (NRA) avant publication. Cette réglementation vise à renforcer la transparence du marché, à limiter les annonces non enregistrées et à protéger l’accès au logement résidentiel dans les zones fortement touristiques.

Fiscalité des transactions immobilières : selon une analyse du Financial Times en septembre 2025, l’Espagne figure parmi les pays européens où la charge fiscale liée à l’acquisition d’un logement est la plus lourde. Dans des régions comme la Catalogne et la Communauté valencienne, l’impôt sur les transmissions patrimoniales atteint un taux fixe de 10% de la valeur du bien. Ces prélèvements, parmi les plus élevés de l’Union européenne, sont particulièrement concentrés dans les zones côtières où la demande est alimentée par le tourisme et les résidences secondaires. Si certaines réductions existent (par exemple un taux réduit de 5% pour les acheteurs de moins de 35 ans en Catalogne), les surtaxes appliquées aux logements les plus chers peuvent atteindre 13% pour la tranche excédant 1,5 M€.

Opposition des communautés autonomes dirigées par le Parti populaire (PP, parti d’opposition) au Plan national pour le logement : ces communautés autonomes ont ainsi exprimé, fin septembre 2025, leur rejet du nouveau Plan national pour le logement présenté par le ministère du Logement. Elles reprochent au gouvernement d’avoir élaboré ce projet « de manière unilatérale, sans concertation préalable », et dénoncent une « logique idéologique » fondée sur la généralisation des zones tendues et des subventions qu’elles estiment inflationnistes. Le PP plaide pour une stratégie alternative, qu’il souhaite centrée sur la libération de foncier, la construction de nouveaux logements et la simplification administrative, plutôt que sur des mesures « de contrôle ou de plafonnement ». Le désaccord porte aussi sur la clé de financement du plan. Jusqu’à présent, l’État assumait la plus grande part du coût — environ 75% selon les précédents programmes — tandis que les communautés contribuaient pour un quart. Le nouveau schéma proposé prévoit une contribution régionale portée à 40%, ce que plusieurs dirigeants du Parti populaire jugent excessif. La ministre du Logement, Isabel Rodríguez, a indiqué que le texte, actuellement soumis à consultation publique, avait reçu le « soutien d’acteurs sociaux, syndicaux et patronaux », et réaffirmé « la main tendue du gouvernement » pour parvenir à un accord interinstitutionnel sur ce plan, qui mobiliserait près de 7 Md€ d’investissements.