Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Evolutions-structurelles

Trésor-Economics No. 49 - The effects of globalisation on the supply of factors of production

2008-12-19T00:00:00+01:00

The emergence of new economic giants like India and China combined with very rapid growth in trade have profoundly altered the supply of factors of production on a global level. The supply of labour weighted by the share of exports in global GDP has more than doubled since 1980, as has the stock of capital.

Despite efforts to raise educational standards, low skilled workers continue to dominate global labour supply, even if their share of the world's total working population fell by 8 percentage points in the 1990s to 69%, where it has remained since 2000. This trend stems mainly from the opening up of emerging countries. In advanced countries, on the other hand, the share of highly skilled labour rose from one quarter to nearly one third between 1991 and 2005, while that of the low skilled fell sharply.

Where wages are concerned, in theory trade opening is accompanied by a relative fall in the wages of unskilled workers in developed countries, especially given that the skill structure of the working population in the developed countries differs from that of emerging countries.

The higher proportion of skilled workers in advanced countries goes hand in hand with a larger stock of capital relative to the labour factor. Trade opening therefore leads to a rise in the relative remuneration of skilled labour and capital. In addition, the capital intensity of exported merchandise grows faster in advanced countries than in the world as a whole, thereby leading to greater specialisation and widening pay differentials.

The expansion of trade between emerging and developed countries is thus accompanied by increasing differences in the use of factors of production and greater specialisation, which is increasingly beneficial to the various parties.

Trésor-Éco n° 49 - Comment la mondialisation affecte-t-elle l’offre des facteurs de production ?

2008-12-19T00:00:00+01:00

L’émergence au plan économique de nouveaux géants tels que l’Inde et la Chine et la très forte croissance des échanges commerciaux ont profondément modifié l’offre de facteurs de production au niveau mondial. L’offre de travail pondérée par la part des exportations dans le PIB mondial a plus que doublé depuis 1980, de même que le stock de capital.

En dépit des efforts mis en oeuvre pour améliorer le niveau d’éducation, l’offre mondiale de travail reste largement dominée par les travailleurs peu qualifiés, même si sa part dans l’ensemble de la population active mondiale a baissé de 8 points dans les années 1990 avant de se stabiliser autour de 69 % depuis 2000. Cette évolution résulte essentiellement de l’ouverture des pays émergents. Dans les pays avancés en revanche, la part du travail très qualifié est passée d’1/4 à près d’1/3 entre 1991 et 2005 tandis que la part des peu qualifiés baissait fortement.

Au niveau des salaires, l’ouverture des échanges s’accompagne en théorie d’une baisse relative des salaires des travailleurs non qualifiés dans les pays développés, d’autant plus que la structure par qualification de la population active dans les pays développés diffère de celle des pays émergents.

La plus forte proportion de travailleurs qualifiés dans les pays avancés va de pair avec un stock de capital plus élevé relativement au facteur travail. L’ouverture commerciale se traduit donc par une hausse de la rémunération relative du travail qualifié et du capital. En outre, l’intensité capitalistique des biens exportés croît plus vite dans les pays avancés que dans l’ensemble du monde, renforçant ainsi la spécialisation et accroissant les écarts de rémunération.

Le développement du commerce entre pays émergents et pays développés s’accompagne ainsi d’un accroissement des différences dans l’utilisation des facteurs de production et d’une plus forte spécialisation, de plus en plus bénéfique aux différents participants.

Trésor-Economics No. 35 - Real exchange rate appreciation in the emerging countries

2008-04-25T00:00:00+02:00

The catching up economies have experienced sharp productivity gains, and their currencies are under pressure to appreciate in real terms against the developed countries' currencies. Until July 2007, in most cases these resulted in significant nominal appreciations, while at the same time we saw rising inflationary pressures. This process, which is essentially structural in origin, has been amplified by the combination of other factors, namely: a sharply falling dollar against all currencies, buoyant global economic conditions, very high levels of liquidity in the world financial markets, and surging commodities prices.

Most countries concerned have responded to this phenomenon by seeking to limit this appreciation, as it is eroding their competitiveness. The classic economic policy options, such as constituting foreign exchange reserves, sterilisation, and interest rate management, have been thwarted by the impossibility of simultaneously controlling exchange rates and preserving an independent monetary policy (with domestic objectives) in a context of free movement of capital and increasing international integration. This has led to other measures being considered, and in particular intervention in the control of capital flows, either by encouraging outflows or by restricting inflows.

Since July 2007 and the onset of the subprime crisis, and above all since its aggravation from January 2008 onwards, the emerging currencies have experienced more contrasting and more volatile fluctuations. The economies of the countries concerned face hard economic policy choices as between pressures for a real appreciation, essentially in the form of short-term inflationary pressures, and a possible cooling, albeit limited, resulting from the economic slowdown in the developed countries in the medium term.

Trésor-Éco n° 35 - Appréciation réelle du taux de change dans les pays émergents

2008-04-25T00:00:00+02:00

Les devises des économies en rattrapage, qui connaissent de forts gains de productivité, sont soumises à des pressions à l’appréciation en termes réels par rapport aux monnaies des pays développés. Jusqu'en juillet 2007, celles-ci ont débouché dans la plupart des cas sur des appréciations nominales sensibles, tandis que l’on assistait par ailleurs à une montée des tensions inflationnistes. Ce mouvement, d’origine essentiellement structurelle, a été amplifié par la conjonction d’autres facteurs : un dollar en forte baisse face à toute monnaie, un environnement économique mondial dynamique, une liquidité très élevée sur les marchés financiers mondiaux ou encore des prix de matières premières en forte hausse.

Face à ce phénomène, la plupart des pays concernés ont tenté de limiter ce mouvement d’appréciation qui vient rogner la compétitivité. Les options classiques de la politique économique (constitution de réserves de change, stérilisation, pilotage des taux d'intérêt) ont buté sur l'impossibilité de simultanément contrôler le taux de change et conserver une politique monétaire autonome (avec des objectifs internes) dans un contexte de liberté des mouvements de capitaux et d'intégration plus forte sur le plan international. D'autres mesures ont ainsi pu être envisagées, notamment des interventions sur le contrôle des flux de capitaux (favorables à la sortie, ou restrictifs sur les entrées).

Depuis juillet 2007 et le début de la crise des subprimes, et surtout depuis son aggravation à partir de janvier 2008, les devises émergentes ont connu dans l'ensemble des évolutions plus hétérogènes et plus volatiles. Les économies des pays concernés sont exposées à des choix de politique économique difficiles entre des pressions à l'appréciation réelle essentiellement sous forme de tensions inflationnistes à court terme et un possible refroidissement, même limité, à prévoir en conséquence du ralentissement économique des pays développés à moyen terme.