Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Epidemies

Flash Conjoncture Pays avancés - Un rebond de l’activité au 2e trimestre en zone euro et aux Etats-Unis.

2021-08-02T00:00:00+02:00

En zone euro, au 2^e trimestre, la plupart des grands pays renouent avec la croissance après un recul de l’activité au 1^er trimestre 2021. L’activité croit en zone euro (+2,0 % après −0,3 %), en Allemagne (+1,5 % après −2,1 %), en Italie (+2,7 % après +0,2 %) et en Espagne (+2,8 % après −0,4 %). En juin, le taux de chômage recule fortement en zone euro (7,7 % après 8,0 %), en Italie (9,7 % après 10,2 %), en Espagne (15,3 % après 16,0 %) et dans une moindre mesure en Allemagne (3,7 % après 3,8 %). D’après l’estimation flash d’Eurostat, l’inflation augmente en zone euro en juillet (+2,2 % après +1,9 %), avec une hausse marquée en Espagne (+2,9 % après +2,4 %) et en Allemagne (+3,1 % après +2,1 %) tandis qu’elle reste stable en Italie (+1,3 % après +1,2 %). Par ailleurs, les ventes au détail espagnoles restent relativement stables en juin (+0,2 % après +0,0 %) et les perspectives économiques outre-Rhin reculent en juillet selon l’enquête IFO (−2,5 pts, à 101,2 après 103,7).

A l’instar de la zone euro, la croissance aux États-Unis est également positive au 2^e trimestre (+1,6 % après +1,5 %). En mai, la hausse des prix de l’immobilier est relativement stable (+1,8 % après +1,7 % pour S&P 20 et +1,7 % après +1,8 % pour FHFA). En juin, les commandes de biens durables (y compris militaire et aviation) ralentissent fortement (+0,8 % après +3,2 %) et la consommation progresse (+0,5 % après −0,6 %). La hausse de la confiance des ménages américains faiblit mais se poursuit en juillet (129,1 après 128,9). Au cours de la semaine du 18 au 24 juillet, les demandes de chômage hebdomadaires aux États-Unis reculent à +400 milliers (après +424 milliers la semaine précédente). Enfin, en juin, le taux de chômage au Japon baisse légèrement (2,9 % après 3,0 %) tandis que la production industrielle nippone se redresse fortement après la forte contraction en mai (l’IPI augmente de +6,1 % après −6,0 %).

The Economic Effects of Epidemics

2021-03-16T00:00:00+01:00

The rapid spread of the COVID-19 epidemic throughout China in late 2019, its evolution into a global pandemic in early 2020, and the historical contraction of economic activity that followed are a reminder of the vulnerability of economies to epidemic outbreaks.

In recent decades, the world has seen a number of epidemics emerge and quickly spread, some of which remain active and continue to proliferate. Each of these epidemics has had a clear economic impact, ranging from a few tenths of a percentage point to several percentage points of GDP depending on their severity.

History suggests that there are various channels through which an epidemic can pass-through to the real economy, affecting the labour force and prompting behavioural changes as economic actors adjust to the progression of the outbreak. Epidemics can also have long-term effects on productivity and bring about structural changes. There is a general consensus in the mainstream academic literature that the more severe the epidemic, the higher the economic cost.

Quantifying the economic impact of an epidemic is an uncertain endeavour. Firstly, some epidemiological parameters are based on assumptions, introducing uncertainty from the start both in terms of public health and economic effects. Secondly, some epidemics can have relatively long-term effects, which should be factored into their overall economic cost but their consideration can be hindered by a lack of data or by the difficulty of separating out individual effects.

The economic impact of the COVID-19 pandemic appears predominantly related to the abrupt halt of global economic activity, stemming from government measures introduced in many countries as well as voluntary precautions taken by individuals. Although it is still too early to make any meaningful predictions, we can also expect to see longer-term effects, including sectoral reallocations in response to the heterogeneity of the economic shock across sectors.

Effets économiques des épidémies

2021-03-16T00:00:00+01:00

La propagation rapide de l'épidémie de Covid-19 à la fin de l'année 2019 en Chine, son évolution en pandémie mondiale début 2020 et la contraction de l'activité qui les a accompagnées sont un rappel de la vulnérabilité des économies aux maladies infectieuses.

La fin du XXe siècle et le début du XXIe ont vu l'émergence et la propagation rapide de nombreuses épidémies, dont certaines demeurent actives ou en phase d'expansion. Ces épidémies ont eu des effets économiques manifestes, allant de quelques dixièmes de points à plusieurs points de PIB selon leur gravité.

Les différents exemples historiques suggèrent qu'une épidémie peut se transmettre à l'économie via plusieurs canaux, en affectant la force de travail et en modifiant les comportements des agents en réponse aux évolutions sanitaires. Les épidémies peuvent également avoir des effets de long terme sur la productivité et amorcer des changements structurels. De façon générale, les principaux travaux académiques s'accordent à conclure que le coût économique des épidémies tendrait à augmenter avec leur sévérité sanitaire.

La quantification des effets économiques des épidémies est entachée d'incertitudes. D'une part, certains paramètres épidémiologiques font l'objet d'hypothèses, d'où une incertitude ex ante sur les conséquences sanitaires comme sur les effets économiques. D'autre part, certaines épidémies peuvent avoir des effets économiques à relativement long terme, qu'il convient d'inclure dans l'évaluation de leur coût agrégé, mais dont la mesure, même ex post, se heurte à la disponibilité de données ou à des difficultés d'identification des effets propres.

Les effets économiques de la pandémie de Covid-19 résulteraient surtout de l'arrêt soudain de l'activité économique mondiale, et reflèteraient à la fois les mesures publiques prises dans de nombreux pays et les comportements d'évitement volontaire des individus. Des effets de plus long terme devraient également se matérialiser, dont une réallocation sectorielle émanant de l'hétérogénéité du choc selon les secteurs, bien qu'il soit encore trop tôt pour pouvoir les prédire avec précision.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 279>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Bloom D. E., Kuhn M. et K. Prettner (2020), “Modern infectious diseases: macroeconomic impacts and policy responses“, NBER working paper n n°27757.
Eichenbaum M. S., Rebelo S. et M. Trabandt (2020), “The Macroeconomics of Epidemics”, NBER working paper n°26882.
Jordà O., Singh S. R. et A. M. Taylor (2020), “The longer-run consequences of pandemics”, NBER working paper n°2693.