Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - ECONOMIE

Journées de l'Économie (Jéco) : Retour sur la participation de la DG Trésor

2026-11-13T00:00:00+01:00

Ce rendez-vous annuel, ouvert à tous, vise à mieux comprendre les grands enjeux économiques d’aujourd’hui et de demain, à la croisée des transformations sociales, environnementales et technologiques.

Comme chaque année, la DG Trésor a apporté sa contribution à cet évènement à travers la voix de plusieurs de ses experts :

Sandrine Ménard, Sous-directrice des marchés financiers et du financement des entreprises de la DG Trésor, est intervenue à la table-ronde « Où doit aller l'épargne ? » . Les échanges étaient consacrés aux moyens de mieux orienter l’épargne abondante disponible en France et en Europe vers les investissements productifs, afin de répondre aux besoins de financement de secteurs stratégiques comme l’innovation, la réindustrialisation, la transition écologique et les infrastructures. Les discussions ont notamment porté sur le rôle des acteurs financiers et les leviers réglementaires et publics permettant de soutenir le financement de l’économie réelle.

Dorothée Rouzet, cheffe économiste de la DG Trésor, a participé à la table-ronde « Emploi des jeunes : quels effets des réformes Macron et quelles perspectives à l'ère de l'IA ? » . Les échanges étaient consacrés au bilan des réformes engagées depuis 2017 pour favoriser l’insertion professionnelle des jeunes, notamment à travers le développement de l’apprentissage et l’accompagnement vers l’emploi. Les discussions ont également porté sur les effets potentiels de l’intelligence artificielle sur les emplois en début de carrière, entre risques de substitution et opportunités de gains de productivité, de croissance et de salaires.

Plus d'informations sur les Jéco 2026

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 11

2026-11-13T00:00:00+01:00

Les Brèves économiques de la Turquie, de l'Azerbaïdjan, de la Géorgie et d'Arménie (BÉTAGA) rassemblent et synthétisent les informations économiques et sectorielles essentielles de la semaine.

Washington wall street watch n°41

2026-11-13T00:00:00+01:00

Sommaire

Conjoncture

Les prix à la consommation augmentent en octobre plus vite qu’anticipé
Le marché du travail américain rebondit en octobre mais reste concentré dans quelques secteurs

Politiques macroéconomiques

Christopher Waller n’exclut pas une hausse des taux Fed funds de 50 pb

Services financiers

Anthropic pourrait s’introduire en bourse sur la base d’une valorisation révisée à la baisse
Le nombre de mesures coercitives de la SEC recule d’un quart au cours de l’exercice 2026

Situation des marchés

Brèves

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 13 novembre 2026

2026-11-13T00:00:00+01:00

Edito – De richesse, que d’hommes ?

Cette semaine, les agences de statistiques de Bosnie-Herzégovine et d’Albanie ont toutes les deux publié des rapports sur la démographie ; un enjeu de fond majeur pour les perspectives de croissance à long terme de l’ensemble de la région.

En deux décennies, les six économies des Balkans occidentaux ont perdu près de 2,5 millions d'habitants, leur population s'établissant à 16,3 millions (contre 17,9 millions en 2016). Cette contraction résulte de la combinaison d'une émigration structurelle, d'une faible natalité et du vieillissement. Selon le Centre d'études orientales (OSW), un ressortissant de la région sur cinq vivait à l'étranger en 2025, notamment sous l'effet des écarts de revenus et de perspectives économiques avec les économies avancées. Entre 2015 et 2023, la population en âge de travailler a diminué de plus de 10 % en moyenne dans la région, contre 2 % dans l'UE-27. Selon les projections des Nations unies, relayées par l'OCDE, la population des six économies pourrait reculer de près de 2,8 millions supplémentaires d’ici 2050, pour s'établir à environ 13,9 millions. Les baisses seraient particulièrement marquées en Bosnie-Herzégovine (-21,8 %), en Albanie (-19,2 %) et en Serbie (-17,3 %).

Ce déclin constitue un frein structurel à la convergence économique avec l'UE. La contraction de la population active accentue les pénuries de main-d'œuvre et de compétences, limite le potentiel de croissance et pèse sur la compétitivité. Face à ces tensions, les économies de la région font de plus en plus appel à des travailleurs étrangers, notamment dans le bâtiment, l'agriculture, le tourisme et la santé. Si ces flux contribuent à répondre aux besoins immédiats des entreprises, ils ne compensent que partiellement les pertes démographiques. Le vieillissement accroît parallèlement les dépenses de retraite et de santé, tandis que la diminution de la population active réduit la base contributive, ce qui devrait peser sur les dépenses publiques dans les prochaines années.

Face au recul de la natalité, plusieurs gouvernements ont renforcé les aides financières à la naissance. En Serbie, l'allocation parentale pour le deuxième enfant atteint 600 000 RSD (environ 5 100 EUR), versés sur 24 mois, auxquels s'ajoute une aide forfaitaire de 135 000 RSD. Au Monténégro, l'aide à la naissance s'élève à 2 000 EUR pour le troisième enfant et à 2 500 EUR à partir du quatrième. Ces transferts peuvent alléger le coût immédiat d'une naissance, mais restent insuffisants sans amélioration de l'accès au logement, de la stabilité de l'emploi et des perspectives économiques. Au-delà des incitations financières, l'enjeu est donc de renforcer l'attractivité de la région, de retenir les jeunes actifs et les compétences et de favoriser le retour des émigrés. La capacité à enrayer ces tendances conditionnera durablement le potentiel de croissance et la soutenabilité des finances publiques.

Le graphique de la semaine

Nb : 2015 = 100, sources : Eurostat, Agence des Statistiques du Kosovo, calculs SER.

Brésil - Brèves économiques : semaine du 9 novembre 2026

2026-11-12T00:00:00+01:00

Plan d’ajustement budgétaire

Le gouvernement brésilien a présenté, le 11 novembre 2026, un nouveau plan d’ajustement budgétaire en vue de l’examen du budget fédéral pour 2027. Le texte renforce les mécanismes de maîtrise des dépenses et prévoit une réduction de certains avantages fiscaux. L’exécutif en attend un impact de 50 à 60 Md BRL (8,1 à 9,7 Md EUR) sur les comptes publics en 2027 afin de respecter ses objectifs budgétaires tout en préservant ses engagements sociaux.

Déploiement de l’impôt vexatoire à partir de 2027

Le gouvernement brésilien a franchi une nouvelle étape dans la mise en œuvre de la réforme de la fiscalité sur la consommation avec la publication le 4 novembre 2026 de la mesure provisoire n° 1.399/2026, qui fixe les modalités de l'impôt vexatoire (Imposto Seletivo), communément appelé « Sin tax » (Imposto do pecado). Cet impôt vise à taxer la consommation et la production de biens et services considérés comme préjudiciables à la santé ou à l'environnement.

Cryptoactifs : renforcement de la supervision par la Banque centrale

Le 6 novembre 2026, la Banque centrale du Brésil (BCB) a actualisé les listes des établissements autorisés à proposer des services liés aux cryptoactifs et des entreprises ayant déposé une demande d'autorisation pour exercer dans ce secteur. Au total, 24 établissements financiers déjà autorisés par la BCB ont déclaré leur intention de proposer des services sur actifs virtuels, parmi lesquels Itaú Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil et BTG Pactual. Parallèlement, 120 demandes d'autorisation ont été recensées : 119 restent en cours d'examen et une a été rejetée.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 10

2026-11-06T00:00:00+01:00

Brésil - Brèves économiques : semaine du 2 novembre 2026

2026-11-05T00:00:00+01:00

La Banque centrale du Brésil (BCB) maintient le taux d’intérêt directeur à 13,75% et marque une pause dans le cycle d'assouplissement monétaire

Lors de la réunion des 3 et 4 novembre 2026, le comité de politique monétaire (Copom) de la Banque centrale du Brésil (BCB) a décidé de maintenir le taux directeur Selic à 13,75 %. Cette décision marque une interruption du cycle d'assouplissement monétaire engagé depuis mars 2026. Cette pause intervient dans un contexte de dégradation des anticipations d'inflation et d'incertitudes relatives aux perspectives économiques et budgétaires.

La réforme fiscale pourrait porter le taux de la future TVA au Brésil à 30 %

Le Tribunal des comptes de l'Union (TCU) a relevé à 11,3 % le taux de référence de la future taxe fédérale sur la consommation (CBS), portant potentiellement la le taux de TVA total à 30 %, ce qui constituerait un record mondial, s’il était confirmé. Cette estimation suscite toutefois des critiques de la part du secteur privé et du Sénat, qui contestent les modalités du calcul. Le montant exact du taux reste encore en discussion.

La création nette d’emplois formels ralentit en septembre 2026

La création nette d’emplois formels a ralenti au Brésil en septembre 2026. Le solde des créations s’est établi à 121 305 postes, contre 165 827 en août, soit une diminution de près de 27 % en un mois. Malgré cette décélération, le marché du travail formel continue d’afficher un solde positif. Depuis le début de l’année, 1,25 million d’emplois nets ont été créés, tandis que le stock total d’emplois salariés formels atteint environ 48,36 millions de contrats.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 9

2026-10-30T00:00:00+01:00

Brésil - Brèves économiques du 29 octobre 2026

2026-10-29T00:00:00+01:00

Réactions des marchés financiers brésiliens à la réélection de Lula

La réélection de Lula le 25 octobre a entraîné une correction des marchés financiers, qui anticipaient une victoire de Flávio Bolsonaro. En trois séances, l’indice boursier Ibovespa a diminué de 16,6%, tandis que le real s’est déprécié et que le risque souverain a augmenté, reflétant les inquiétudes des investisseurs sur les perspectives budgétaires.

Cible budgétaire pour 2027

Le budget fédéral brésilien pour 2027 devra concilier les nouvelles mesures sociales du gouvernement Lula avec les contraintes budgétaires. Alors que le projet de loi de finances prévoit un excédent primaire de 0,5 % du PIB, le ministre Dario Durigan souhaite renforcer cet objectif. Le financement des mesures annoncées (Bolsa Família, Desenrola, gratuité des transports le week-end) nécessiterait 20 Md BRL de redéploiements, dont les modalités restent à préciser.

La CNI abaisse sa prévision de croissance du PIB brésilien à 1,6 % pour 2026

La Confédération nationale de l’industrie (CNI) a abaissé sa prévision de croissance du PIB brésilien pour 2026 à 1,6 %, contre 2 % précédemment, selon son rapport conjoncturel du troisième trimestre publié le 28 octobre. Cette révision reflète principalement des perspectives moins favorables pour l’industrie manufacturière et les services, dans un contexte de taux d’intérêt élevés et de ralentissement de la demande intérieure. Elle traduit également les difficultés de l’industrie à faire face à la hausse des coûts de production et à la concurrence des produits importés.

Sommet du G7 - Evian 2026

2026-10-28T00:00:00+01:00

Déclaration du Sommet du G7

Communiqué de presse des ministres du commerce du G7

Rapport sur les déséquilibres mondiaux par le groupe d'experts en économie du G7

Autriche, Slovénie et Croatie : brèves économiques d'octobre 2026

2026-10-28T00:00:00+01:00

En coopération avec son antenne de Ljubljana et le service économique de Zagreb, le Service économique régional de Vienne a le plaisir de vous faire parvenir les brèves économiques de sa zone.

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Pour lire l'intégralité de nos brèves, merci de cliquer sur le fichier pdf ci-après!

Adoptez l'éco-attitude! N'imprimez que si nécessaire et pensez à recycler votre papier!

Regards - La lettre économique et financière - octobre 2026

2026-10-26T00:00:00+01:00

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 23 octobre 2026

2026-10-23T00:00:00+02:00

Edito

L’actualité économique de la semaine dans les Balkans occidentaux est à nouveau marquée par les questions énergétiques. En Bosnie-Herzégovine, la pression s’intensifie sur les grands producteurs d’électricité publics avec la baisse de la production de charbon (48 % du mix énergétique), la fermeture de la centrale Ugljevik (et de sa mine) et la faible activité des centrales hydroélectriques.

Le charbon fournit le baseload historique de la région : hors Albanie, il représente entre un tiers et la moitié des mix énergétiques. Mais les sources locales peinent à suivre l’évolution de la demande et la région a eu tendance à en emporter de plus en plus ces dernières années, notamment en 2022-2023 au moment où les autres énergies étaient les plus chères.

Ce baseload est particulièrement important pour faire face aux variations de production des énergies renouvelables. Le 20 octobre, une baisse de la production de renouvelables en Serbie et une hausse de la demande ont poussé le prix spot de l’électricité au-delà des 300 EUR/MWh, deux fois plus que le prix moyen enregistré en septembre (150 EUR/MWh).

Sur les autres fronts énergétiques, l’équation n’est pas plus facile. La situation au Moyen-Orient continue à affecter l’approvisionnement de la région en pétrole. Et sur le gaz, les Balkans occidentaux doivent se préparer à la transposition en 2027 de la directive RepowerEU, qui via la Communauté de l’énergie, leur impose d’arrêter les importations de gaz russe. De quoi alimenter l’inflation pour encore quelque temps.

Et dans le reste des actualités économiques de la semaine :

La hausse des exportations en Albanie réduit le déficit commercial.
Le Kosovo finalise les préparatifs en vue de son adhésion au SEPA.
La signature du protocole d’interface pour le métro de Belgrade

Bonne lecture,

Le graphique de la semaine

Région

Sommet du processus de Berlin

Albanie

Hausse de exportations de 14,8 % en septembre en g.a.
Manifestations contre le gouvernement d’Edi Rama : la Banque d’Albanie réagit

Bosnie-Herzégovine

Fermeture de la centrale thermique et minière d'Ugljevik en Republika Srpska
Creusement du déficit commercial sur les neuf premiers mois de 2026

Kosovo

Dernière étape avant l’adhésion au SEPA
Hausse de 8,6 % de la production industrielle en août

Macédoine du Nord

Hausse du tourisme de 3 % sur les huit premiers mois en g.a.
Appel d’offres pour une nouvelle section ferroviaire

Monténégro

Actualisation du portefeuille de projets d’infrastructures environnementales
Visite de la présidente de la BERD, Odile Renaud-Basso au Sommet des dirigeants du Processus de Berlin

Serbie

Signature du protocole d’interface pour la 1ère ligne du métro de Belgrade
Baisse des entrées nettes d’IDE en Serbie de 2 % en g.a. de janvier à août
Stellantis Serbie génère 32 M EUR de bénéfices

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 8

2026-10-23T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 22 octobre 2026

2026-10-22T00:00:00+02:00

Marchés financiers brésiliens: évolutions à l'approche du second tour des élections présidentielles

À l’approche du second tour de l’élection présidentielle prévu ce dimanche 25 octobre, les marchés financiers brésiliens évoluent dans l'attente des résultats. L’Ibovespa enregistre des fluctuations, tandis que les investisseurs étrangers ajustent leurs positions en fonction des perspectives électorales

Face à la montée du surendettement des ménages, la Banque centrale prépare un encadrement plus strict du crédit

Face à la dégradation de la solvabilité des ménages brésiliens, la Banque centrale envisage de durcir les conditions d’octroi des crédits sans garantie. Alors que les impayés et le poids du service de la dette progressent, les mesures étudiées visent à renforcer l’évaluation des emprunteurs et à prévenir le surendettement.

Hausse des exportations brésiliennes en 2026, y compris vers l’UE, dans un contexte de progression du cours des matières premières et d’application provisoire de l’accord UE-Mercosur

De janvier à septembre 2026, les exportations brésiliennes ont progressé de 10,4 % en glissement annuel à 284,6 Md USD (253,4 Md EUR) et l’excédent commercial a atteint 62,4 Md USD (55,5 Md EUR). Cette dynamique repose notamment sur la progression des ventes de produits extractifs et agricoles. Les exportations vers l’Union européenne ont, quant à elles, augmenté de 20 % sur la période dans un contexte marqué par l’application provisoire de l’accord UE-Mercosur.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 7

2026-10-16T00:00:00+02:00

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 16 octobre 2026

2026-10-16T00:00:00+02:00

Edito

Comme à chacune de ses assemblées semestrielles, le FMI a mis à jour cette semaine l’ensemble de ses prévisions économiques. Son message est que l’économie mondiale se montre plus résiliente que prévue face aux crises géopolitiques, notamment la guerre au Moyen-Orient.

Le Fonds maintient sa prévision de croissance globale à 3,1 % pour cette année mais a revu à la hausse sa prévision pour l’année prochaine à 3,4 % alors qu’elle anticipait 3,2 % pour 2027 il y a six mois. Il alerte néanmoins sur l’accélération de l’inflation et la baisse des amortisseurs budgétaires, appelant à des réformes rapides notamment dans les pays importateurs d’énergie.

Cette analyse de résilience mondiale se retrouve en partie dans les prévisions du FMI pour les BO : l’ensemble des pays de la région a vu ses prévisions de croissance revues à la hausse, jusqu’à 0,5 point de pourcentage pour la Serbie cette année.

Le FMI a fait des corrections plus importantes sur ses prévisions d’inflation qui avaient été produites au déclenchement de la guerre au Moyen-Orient : 4 points de pourcentage en moins pour la Serbie cette année (3% au lieu des 7 % attendus dans les prévisions d’avril), mais 1 point en plus au Kosovo (à 6,8 %).

En tout état de cause, la région va rester l’une des plus dynamiques d’Europe avec des taux de croissances compris entre 3 et 4 % sur les deux prochaines années ; hors Bosnie-Herzégovine qui plafonne juste en dessous de 2,5 %. La croissance dans le reste de l’UE est attendue en moyenne à 1,4 % cette année et 1,3 % l’année prochaine.

Et dans le reste des actualités de la semaine :

Clôtures provisoires de chapitres de négociations d’adhésion à l’UE au Monténégro et en Albanie
Accélération de l’inflation en Serbie, au Monténégro et au Kosovo, et
Baisse des réserves de change de la Serbie de 946 M EUR.

Bonne lecture,

Le graphique de la semaine

Région

Prévisions du FMI de croissance pour les Balkans occidentaux
Intégration au marché unique numérique européen : le 8e sommet des Balkans occidentaux

Albanie

Clôture provisoire du chapitre 20 d’adhésion à l’UE
Maintien du taux directeur à 2,5 %

Bosnie-Herzégovine

Hausse des réserves de change

Kosovo

Accélération de l’inflation en septembre
Un prêt de 41 M EUR pour les hôpitaux

Macédoine du Nord

Début de la construction de l’autoroute Bukojcani-Kicevo
Appel d’offres pour le réseau de Bus Rapid Transit (BRT) financé par la BERD

Monténégro

Clôture des chapitres 17, 18 et 19
Un prêt syndiqué de 400 M EUR pour le service de la dette
Inflation en hausse de 5,2 % en g.a. en septembre

Serbie

Baisse des réserves de change brutes de 946 M EUR en septembre
L'inflation annuelle à 4,1 % en septembre
Appel d’offres pour une assistance technique en matière d’efficacité énergétique

Brésil-Brèves économiques du 15 octobre 2026

2026-10-15T00:00:00+02:00

Flávio Bolsonaro précise ses orientations économiques, entre ajustement budgétaire et maintien des prestations sociales

Depuis le premier tour de l’élection présidentielle du 4 octobre, l’équipe économique de Flávio Bolsonaro a précisé plusieurs orientations de son programme : un ajustement budgétaire pouvant atteindre 2 % du PIB, une nouvelle règle budgétiaire et une révision de la réforme de la fiscalité, qui restent toutefois à formaliser.

À l'approche du second tour, Lula multiplie les mesures de soutien économique, au prix de nouvelles tensions budgétaires

À l’approche du second tour de l’élection présidentielle, Lula multiplie les mesures de soutien aux ménages, aux étudiants et aux microentrepreneurs : aides aux carburants, désendettement et extension du Pé-de-Meia. Ces annonces, qui s’ajoutent aux engagements antérieurs, pourraient nécessiter jusqu’à 39,8 Md BRL (7,0 Md EUR) d’ajustements budgétaires en 2027.

Réduction de la durée légale du travail : une réforme sociale aux implications économiques

Le 14 octobre 2026, le Sénat brésilien a approuvé la réforme constitutionnelle visant à mettre fin à la semaine de travail de 6 jours, ramenée à 5 jours, et à réduire la durée maximale légale du travail de 44 à 40 heures hebdomadaires, sans baisse de salaire. Cette mesure constitue une avancée sociale majeure, mais soulève des enjeux économiques importants.

Lumières Turquoise T3 2026

2026-10-14T00:00:00+02:00

En 2025, selon les données de la Commission des Nations unies sur le commerce et le développement, les exportations mondiales de marchandises ont atteint 26,3 Mds USD, soit +7,2 % sur l’année. Cette dynamique s'est poursuivie au premier semestre 2026, le commerce mondial de biens étant estimé à 13,7 Mds USD, soit +12,5 % en g.a. Cependant, cette croissance globale a masqué des disparités sectorielles prononcées : les produits liés à l’IA, à la mobilité électrique et aux minéraux critiques ont connu une forte expansion (selon l’OMC, les biens liés à l’IA ont compté pour 42 % de la croissance du commerce mondial pour environ un sixième des échanges), tandis que l'acier, la chimie ou certains produits du secteur énergétique solaire affichaient des contractions, révélant de profondes vulnérabilités d'approvisionnement. La croissance est tout aussi inégale entre régions : en 2025, l'Asie de l'Est a enregistré la plus forte progression des exportations (+9 %), devant l'Afrique (+6 %). Au premier trimestre 2026, portées par la demande liée à l'IA, les exportations et importations asiatiques ont augmenté de 12,9 % et 14,6 % en volume sur un an, alors que les exportations européennes reculaient de 2,6 % selon l’OMC. Hors Asie de l'Est, le commerce entre économies en développement s'est même contracté, faisant reposer l'expansion mondiale sur un nombre restreint de pôles.

Les dynamiques des échanges commerciaux de la Turquie, l'Azerbaïdjan, la Géorgie et l'Arménie ont illustré les enjeux sous-jacents à l’échelle régionale et mondiale. La volatilité des prix de l’énergie et des matières premières a eu des effets importants sur les balances commerciales tandis que les chocs géopolitiques successifs ont mis en exergue les dynamiques de dépendance et la nécessité de diversification, des partenaires mais aussi des produits échangés.

Ces nouvelles priorités ont eu des effets hétérogènes sur les relations commerciales entretenues entre les pays de la zone et l’Union européenne, avec des conséquences plus ou moins marquées sur le commerce bilatéral avec la France.

En Turquie de nombreux record sont tombés au premier semestre 2026 : exportations, importations ou encore déficit. Sur la période, les données des douanes turques ont mis en exergue les grandes dynamiques de l’économie nationale, qui repose sur ses relations avec les grandes économies mondiales et sur un secteur industriel porteur des échanges. Néanmoins, elles ont aussi souligné les vulnérabilités de son modèle, fragilisé par une perte de compétitivité à l’international et une dépendance forte à quelques partenaires pour les questions énergétiques.

En 2025, les exportations et les importations de l’Azerbaïdjan ont évolué de façon hétérogènes, affaiblissant l’excédent commercial du pays. Si les exportations d’hydrocarbures azerbaïdjanais ont été relativement épargnées du contrecoup de la crise au Moyen-Orient, le pays reste vulnérable sur la scène internationale, fortement dépendant d’une poignée de partenaires, clients comme fournisseurs.

Alors que les échanges croissants de la Géorgie avec le reste du monde ont témoigné de l’ouverture du pays, la hausse continue du déficit commercial a jeté une ombre sur ce processus. En parallèle, cette hausse des échanges s’est accompagnée d’un approfondissement des relations entretenues avec son grand voisin, la Russie.

Le commerce extérieur arménien est, lui aussi, structuré autour d’un fort déficit. En revanche, les relations avec la Russie, déterminantes pour le commerce extérieur mais aussi l’économie dans son ensemble, relèvent bien plus d’une fragilité alors que cette dernière a mis en place un embargo sur de nombreux produits importés depuis l’Arménie.

« Deux nations qui négocient ensemble se rendent réciproquement dépendantes »

Montesquieu, De l'esprit des lois, 1748, livre XX, chapitre II

Pour Montesquieu, cette dépendance mutuelle était la meilleure garantie d’entente. Deux siècles et demi plus tard, la formule garde sa part de vérité, mais l’année 2025 et le début de 2026 ont rappelé l’envers du doux commerce : lorsque la dépendance devient une vulnérabilité. Hausse des droits de douane, perturbations des routes commerciales, embargo, choc climatique : la Turquie, l’Azerbaïdjan, la Géorgie et l’Arménie ont mesuré ces derniers mois à qui elles sont liées, et à quel prix.

Brèves macroéconomiques d'Europe centrale et balte - Septembre 2026

2026-10-09T00:00:00+02:00

Retrouvez dans ce numéro de septembre les actualités économiques de chaque pays.

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 09 octobre 2026

2026-10-09T00:00:00+02:00

Edito

Dans un texte publié mardi soir, la Commission européenne a proposé une nouvelle approche de la politique d’élargissement. L’enjeu ? Accélérer les négociations, qui durent parfois depuis plus de vingt ans, pour la Macédoine du Nord par exemple, et rendre les bénéfices de l’adhésion plus tangibles.

Au centre de cette proposition, se trouve le renforcement de l’intégration graduelle : accorder aux pays candidats les bénéfices de l’adhésion en amont de l’accession elle-même. Elle existe déjà en partie à travers le SEPA, la zone de paiement commune à laquelle ont déjà adhéré l’Albanie, la Macédoine du Nord, le Monténégro et la Serbie (prochainement pour la Bosnie-Herzégovine et le Kosovo), ou des programmes comme Horizons Europe, des fonds de soutien européen à la recherche dont peuvent déjà bénéficier les pays candidats des Balkans.

La Commission propose d’étendre et de systématiser cette intégration graduelle à d’autres domaines, notamment le marché unique, la compétitivité, la sécurité économique, l’énergie, les transports et le numérique. Elle répond en droite ligne à la demande exprimée dans une tribune conjointe qu’avait publiée Aleksandar Vucic et Edi Rama, en février 2026, où ils demandaient une adhésion au marché unique (et à Schengen) sans participation aux institutions.

La proposition va désormais être discutée avec le Parlement européen et le Conseil, mais la Commission a déjà posé quelques conditions. L’intégration graduelle ne peut être envisagée que si l’acquis européen dans le domaine concerné est pleinement transcrit et appliqué. Elle sera réversible, si un recul est constaté. Surtout, comme c’est déjà le cas pour bénéficier des fonds du plan de croissance européen, la Commission envisage des préconditions à remplir sur les fondamentaux, la politique extérieure et de sécurité commune et les sanctions (notamment celles contre la Russie). Ce qui va sans doute poser problème pour certains.

Dans le reste des actualités de la semaine :

La Banque mondiale publie ses prévisions de croissance pour la zone ;
L’Albanie prévoit de porter ses investissements publics à 6,5 % du PIB pour les trois années à venir ;
La BERD prend 5 % du capital de Aik Group.

Bonne lecture,

Le graphique de la semaine

Région

Rehaussement des prévisions de croissance pour 2026 et 2027 par la Banque mondiale
Nouvelle initiative pour renforcer la connectivité ferroviaire des Balkans

Albanie

Maintien de l’investissement public à 6,5 % du PIB
Hausse des dépenses des ménages de 2,3 % en 2025

Bosnie-Herzégovine

Élections générales tenues le 4 octobre
Energoinvest/BH Gas – règlement d’un différend

Kosovo

Modernisation du réseau électrique

Macédoine du Nord

Baisse de la production industrielle de 1,9 % en août en g.a.
Achat de 150 bus électriques

Monténégro

Approbation d’un prêt de 50 M EUR de la BERD pour les chemins de fer
8 M EUR pour 28 nouveaux projets d’investissement en 2027 5

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 6

2026-10-09T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 8 octobre

2026-10-08T00:00:00+02:00

L’euphorie des marchés brésiliens face aux résultats de Flavio Bolsonaro au 1er tour de l’élection présidentielle qui le placent en position de favori

La première place de Flávio Bolsonaro au premier tour a entraîné un rallye des actifs brésiliens : Ibovespa en forte hausse, appréciation notable du real et afflux de capitaux étrangers. Les marchés anticipent en effet une orientation économique et budgétaire plus favorable en cas de victoire finale du camp bolsonariste.

L’excédent commercial brésilien proche de son plus haut, porté par des exportations records

Le Brésil a dégagé un excédent commercial de 7,74 Md USD en septembre, porté par des exportations record et la forte hausse des ventes de pétrole. Le solde progresse nettement sur un an, malgré des perspectives plus prudentes pour la fin d’année.

La Banque mondiale relève sa prévision de croissance pour le Brésil en 2026, mais anticipe un ralentissement en 2027

La Banque mondiale relève à 2,1 % sa prévision de croissance du Brésil en 2026 et confirme une activité plus résistante qu’anticipé. Elle prévoit toutefois un ralentissement à

Graphique de la semaine : Evolution de la balance commerciale mensuelle depuis septembre 2025

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 02 octobre 2026

2026-10-02T00:00:00+02:00

Edito

Moody’s vient de relever la note souveraine du Monténégro à Ba2, après que S&P a relevé la perspective de l’Albanie à positive plus tôt en septembre. Depuis 2022, les notes souveraines des Etats des Balkans occidentaux ont progressé, particulièrement dans ces deux pays. Cette tendance illustre l’amélioration des finances publiques et des perspectives économiques de la zone malgré les épisodes de tensions des dernières années.

Celle-ci s’est traduite par une baisse des taux d’intérêt auxquels empruntent ses Etats sur les marchés. Pour la Serbie, qui publient les données les plus complètes, le rendement (yield) de ses obligations en dinars est passé de 7,4 % au T2 2022 à environ 5,1 % au T1 2026. En Albanie, qui ne publie pas de données sur les transactions secondaires, les coupons des émissions sur les titres en leks à 10 ans sont passés de 7,5 % à 5 % sur la même période.

Sur les Eurobonds, les données sont moins nombreuses compte tenu de la faible liquidité de ces titres, mais les coupons sont aussi en baisse. La Serbie a émis en mai pour 10 ans à 5,5 % contre 6,5 % en janvier 2023. Le Monténégro a émis à 7 ans en avril 2025 850 M EUR à 4,88 % contre 7,25 % en mars 2024 sur la même maturité.

Surtout, en comparant avec les taux allemands par exemple, les écarts (spreads) se réduisent. Entre 2021 et 2025, les deux dernières émissions à dix ans, l’Albanie a vu passé son spread de 401 à 258 points de base. Même chose pour le Monténégro, sur ses Eurobonds à 7 ans, pour lesquels le spread avec les Bunds est passé de 365 à 253 entre 2020 et 2025. Pour la Serbie, le spread est passé de 427 à 277 points de base entre janvier 2023 et mai 2026 sur ces Eurobonds à 10 ans.

Les notes souveraines dans la région sont toutes dans la catégorie « spéculatives », sauf pour la note S&P de la Serbie classée « Investment grade » depuis octobre 2024, mais leur évolution et celles des taux montrent des pays de plus en plus crédibles aux yeux des investisseurs.

Dans le reste des actualités de la semaine :

La BERD publie ses prévisions macroéconomiques pour les Balkans occidentaux ;
Le FMI et la Banque mondiale saluent le renforcement du secteur financier albanais ;
Le Kosovo finalise ses préparatifs en vue de son adhésion au SEPA.

Bonne lecture,

Le graphique de la semaine

Région

Les perspectives économiques pour les Balkans occidentaux publiées par la BERD

Albanie

Hausse des IDE de 51 % au S1 2026
Le FMI et la Banque Mondiale saluent les progrès du secteur financier
Appel d’offres pour le renforcement des capacités des organismes IPA

Bosnie-Herzégovine

Acquisition des actions de Privredna Banka Sarajevo par le groupe MF
Le salaire moyen brut en hausse de 7 % en g.a. au S1
Appel d’offres de 30 M€ pour la modernisation du réseau électrique

Kosovo

Inauguration du tronçon d'autoroute Pristina - Mitrovica
Dernières étapes législatives avant la candidature à l’espace SEPA

Macédoine du Nord

Hausse de 13,3 % des prix immobiliers au T2 2026

Monténégro

Révision à la hausse de la note souveraine de Moody’s de Ba3 à Ba2
Appel d’offres pour la construction d’établissements de santé

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 5

2026-10-02T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 1er octobre 2026

2026-10-01T00:00:00+02:00

Desenrola 3 : l’Etat rachètera les créances anciennes pour enrayer la hausse des impayés

Le gouvernement brésilien a lancé une troisième phase du programme Desenrola le 25 septembre afin de traiter le stock croissant d’impayés des ménages. Le dispositif autorise désormais l’Union à racheter des créances anciennes décotées, avec un effet de levier budgétaire important, sans toutefois agir sur le coût élevé du crédit au Brésil.

Le volume des exportations de pétrole se rapproche d’un nouveau record en septembre

Les exportations brésiliennes de pétrole brut pourraient atteindre un nouveau record mensuel en septembre 2026. Selon les données de la Secretaria de Comércio Exterior (Secex), 10,1 Mt ont été exportées entre le 1er et le 26 septembre, contre un record mensuel de 11 Mt enregistré en mars 2023. En valeur, les ventes ont atteint plus de 5 Md EUR, soutenues par l’augmentation des volumes et une hausse de 26,1 % du prix moyen du pétrole brut brésilien à l’exportation sur un an.

L’interdiction des paris en ligne répond à un coût social croissant mais entraîne une perte budgétaire et des risques juridiques

Le gouvernement brésilien a interdit les paris en ligne, moins de deux ans après leur régulation, afin de limiter leurs effets sur l’endettement des ménages et la santé publique. Adoptée neuf jours avant l’élection présidentielle, la mesure entraîne toutefois des coûts budgétaires, sectoriels et juridiques significatifs.

Graphique de la semaine : Exportations mensuelles de pétrole brut depuis août 2023

Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - Eté 2026

2026-10-01T00:00:00+02:00

Retrouvez dans ce numéro d'été 2026 de la veille macroéconomique du SER de Varsovie et des SE de la région :

- le dossier du mois "L'Europe centrale et balte au prisme de ses grandes entreprises"

- ainsi que les autres nouvelles économiques de la région.

Autriche, Slovénie et Croatie : brèves économiques d'août et septembre 2026

2026-09-30T00:00:00+02:00

En coopération avec son antenne de Ljubljana et le service économique de Zagreb, le Service économique régional de Vienne a le plaisir de vous faire parvenir les brèves économiques de sa zone.

***

Pour lire l'intégralité de nos brèves, merci de cliquer sur le fichier pdf ci-après!

Adoptez l'éco-attitude! N'imprimez que si nécessaire et pensez à recycler votre papier!

Brèves économiques des Pays nordiques n°124

2026-09-29T00:00:00+02:00

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 25 septembre 2026

2026-09-25T00:00:00+02:00

Edito

Jusqu‘où ira le crédit bancaire dans les Balkans ? La Banque centrale de Macédoine du Nord indiquait cette semaine que les encours de crédits avaient cru de près de 14% sur un an en août. En Serbie, la hausse est de 16 %, de 14 % au Kosovo, de 13 % au Monténégro et en Albanie et de 12 % en Bosnie-Herzégovine. Pendant ce temps, en zone euro, la croissance du crédit n’a été que de 4% environ.

Cette dynamique reflète la hausse des revenus des ménages -- et de leur capacité d’endettement -- et l’absence de source de financement alternative pour les entreprises, les marchés financiers étant peu développés. Les IFI, comme la BERD qui vient d’accorder une ligne de crédit de 56 M EUR à Unicredit Bank Serbia, alimentent ce phénomène en multipliant les instruments en faveur du secteur, y voyant un moyen rapide de déployer du capital en faveur des PME.

Après avoir passé la décennie 2010 à se réformer et à assainir leurs bilans, les banques des Balkans sont désormais solides et ont les moyens de croitre. Les prêts non performants sont limités, 2 à 4% en moyenne. Le ratio de prêts sur dépôts sont contenus voir faibles (à 51 % en Albanie). Surtout, le niveau du crédit, à 38 % du PIB en Serbie et 34 % du PIB en Albanie, est encore sensiblement inférieur à ce qu’il est en zone euro (76 % du PIB).

Et dans le reste des actualités de la semaine :

Les recettes budgétaires albanaises en hausse de près de 12 % sur sept mois, permettent au pays d’atteindre dès juillet son objectif de collecte pour l’année ;
L’économie informelle recule au Monténégro à 12 % du PIB ; et
Le déficit courant serbe se réduit de 12 %sur sept mois.

Bonne lecture !

Albanie

Hausse de 11,7 % des recettes budgétaires sur les huit premiers mois de 2026
Moody’s relève sa perspective sur la dette souveraine albanaise à « positive »
Hausse de 17,4 % du déficit commercial en août en g.a.

Bosnie-Herzégovine

Révisions à la baisse des prévisions d’inflation

Kosovo

Croissance de 4,1 % au T2 2026

Macédoine du Nord

Accélération de la croissance du crédit à 13,6 % en août en g.a.
Appel d’offres pour l’acquisition d’une infrastructure serveurs destinée au SAMIS

Monténégro

Recul de l’économie informelle
Achèvement de la construction du réseau des eaux usées de Ulcinj

Serbie

Appel d’offres pour la conception et la construction de cinq stations de transfert de déchets solides
Modernisation de la 3^ème section de la ligne ferroviaire Belgrade–Niš
Réduction du déficit courant sur les sept premiers mois de 2026
56,5 M EUR de la BEI via Unicredit banque et leasing pour l’emploi inclusif

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 4

2026-09-25T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 24 septembre 2026

2026-09-24T00:00:00+02:00

Bolsa Familia, entre revalorisation pré-électorale visant à compenser l’inflation et contrainte budgétaire

Le gouvernement Lula a revalorisé de 15,04 % les prestations de la Bolsa Família afin de compenser l’inflation accumulée depuis 2023. Cette hausse, dont le coût atteindra 22,7 Md BRL en 2027 (3,85 Md EUR), intervient toutefois dans un contexte de fortes contraintes budgétaires et d’agenda électoral.

Production industrielle en recul et des intentions d’investissement au plus bas depuis 2020

L’enquête industrielle d’août 2026, publiée le 21 septembre par la Confédération nationale de l’industrie brésilienne (CNI), fait état d’un net ralentissement de l’activité industrielle et d’une dégradation des perspectives d’investissement. L’indice de production est repassé sous le seuil de 50 points, tandis que l’intention d’investissement a atteint son plus bas niveau depuis août 2020.

L’économie brésilienne face au défi de l’intelligence artificielle

Le Brésil pourrait miser sur l’intelligence artificielle comme nouveau levier de croissance face à la stagnation de sa productivité. Son adoption progresse rapidement, tandis que les pouvoirs publics accélèrent les financements et le développement d’infrastructures. Les gains attendus restent toutefois incertains et dépendent de l’adaptation des travailleurs.

Graphique de la semaine : Evolution de l’indice de production depuis un an

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 18/09/2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

Edito

Parmi les arguments les plus souvent évoqués au sujet de l’attractivité des Balkans occidentaux, se trouve celui du coût du travail. Les salaires sont plus faibles dans la région que dans l’Union européenne.

L’Albanie et la Bosnie-Herzégovine ont publié ces derniers jours leurs statistiques salariales. Elles confirment une tendance régionale amorcée au moment de la pandémie : les salaires augmentent. Et ils augmentent rapidement : 8,4 % en glissement annuel en Bosnie-Herzégovine en juillet, et 9,8 % en Albanie en juin (salaires moyens bruts).

Par rapport à janvier 2020, c’est en Serbie que l’augmentation a été la plus forte : le salaire brut moyen a été multiplié par deux. En Bosnie-Herzégovine, il a augmenté de 82 % sur la même période, de 77 % en Macédoine du Nord, et de 57 % Monténégro. Les données kosovares et albanaises sont moins complètes mais la tendance est identique.

Plusieurs facteurs expliquent cette évolution : une croissance relativement soutenue ces dernières années, la réduction de la population en âge de travailler et des décisions politiques fréquentes de hausse des salaires minimums.

Pour autant, compte tenu du niveau d’inflation, cette hausse des salaires ne s’est pas traduite par une accélération du rythme de convergence avec l’UE. Le PIB par habitant en parité de pouvoir d’achat moyen de la région est passé de 34 % de la moyenne européenne (EU27) en 2015, à 38 % en 2020, puis à 42 % en 2025. A ce rythme, le rattrapage n’aura pas lieu avant 2070. Surtout, avec des salaires qui progressent plus vite que le PIB, la compétitivité s’effrite. A quand donc un rapport Draghi pour les Balkans occidentaux ?

A noter dans le reste de l’actualité de la semaine :

La suspension provisoire des blocages des transporteurs routiers aux frontières avec Schengen ;
Une nouvelle accélération de l’inflation au Kosovo en août ;
Et des réserves de changes serbes au plus haut.

Bonne lecture,

Le graphique de la semaine

Région

Beltalks et Balkan Economic Forum : les décideurs politiques de la région se mobilisent.
Suspension provisoire des blocus frontaliers dans les Balkans occidentaux

Albanie

Hausse des salaires de 9,8 % au T2 2026
Le taux de chômage à 8,3 % au T2 2026

Bosnie-Herzégovine

Garantie de portefeuille de la BERD de 10 M EUR à Sparkasse Bank

Kosovo

Accélération de l’inflation à 7,3 % en août en g.a.
Inclusion de la Banque centrale dans le dispositif REPO de l’Eurosystème

Macédoine du Nord

Maintien du taux directeur à 4,25 %
Financement du parc éolien de Štip par la BERD à hauteur de 42 M EUR
Confirmation de la note souveraine à « BB+ » par Fitch

Monténégro

Baisse de la dette publique au S1 2026
Secteur financier stable, la liquidité à 1,44 Md EUR

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 3

2026-09-18T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 17 septembre 2026

2026-09-18T00:00:00+02:00

L’inflation recule en août en raison d’une baisse exceptionnelle et ponctuelle des prix de l’électricité

L’indice national des prix à la consommation élargi était de -0,32 % g.m. en août portant l’IPCA à 4,22 % en glissement annuel. Cette baisse, généralisée géographiquement et supérieure aux attentes, résulte largement de la baisse exceptionnelle des tarifs d’électricité. Les indicateurs sous-jacents confirment une désinflation plus graduelle, limitée notamment par la hausse des prix des services.

Le Copom poursuit son assouplissement monétaire mais maintient une approche prudente face au contexte encore inflationniste

Le Conseil de Politique Monétaire de la Banque Centrale du Brésil a abaissé son taux directeur à 13,75 %, poursuivant un assouplissement monétaire favorisé par le ralentissement de l’inflation et de l’activité. La Banque centrale reste toutefois prudente face aux risques climatiques et géopolitiques, tandis que le Brésil conserve les taux d’intérêt réels les plus élevés au monde.

L’essor des travailleurs de plateformes numériques au Brésil : un vecteur d’accès à l’emploi, mais une protection sociale encore limitée

Le travail de plateformes numériques poursuit sa progression au Brésil, avec près de 2 millions de personnes concernées en 2025. Ces activités offrent des emplois flexibles, toutefois caractérisés par une forte informalité et une faible couverture sociale. Leur encadrement pourrait se voir assouplir ou au contraire renforcé, en fonction des résultats de l’élection présidentielle 2026.

Graphique de la semaine : Evolution de l’IPCA depuis août 2025

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 11 septembre 2026

2026-09-11T00:00:00+02:00

Edito

Quatre ans après la crise qui a suivi le déclenchement de la guerre en Ukraine, le secteur énergétique des Balkans occidentaux n’a pas fini de se transformer. Les leçons tirées sont désormais bien connues : il fallait pour la région diversifier ses sources d’énergie et d’approvisionnement et moderniser ses opérateurs.

Beaucoup a été fait. Avec l’appui de l’Union européenne, la Serbie a connecté son réseau gazier à la Bulgarie en 2023 et commence depuis à importer du gaz d’Azerbaidjan pour réduire sa dépendance à la Russie. Elle a également levé le moratoire qui pesait sur l’énergie nucléaire et investi dans le renouvelable, triplant sa capacité installée de 400 à 1200 MW en l’espace de quatre ans, selon la ministre de l’Energie qui s’exprimait cette semaine à l’événement BELTALKS.

Les projets ENR se sont aussi multipliés dans les autres pays de la région en Albanie (Karavasta Solar en 2022, puis 500 MW mis aux enchères en 2023 et 2024), au Monténégro (Gvozd Wind Farm en 2023, Cetinje Solar), en Macédoine du Nord et au Kosovo.

L’actualité de la semaine montre que cette transformation se poursuit :

- La Serbie et la Macédoine du Nord ont ainsi rejoint le Vertical Corridor, afin de s’approvisionner en gaz au terminal GNL d’Alexandropoulous en Grèce

- L’Albanie a signé un MoU avec une société américaine pour une étude sur le gaz, pour l’instant absent du mix énergétique albanais.

Tout n’est pas réglé. De nouvelles contraintes sont en outre apparues : sanctions contre la compagnie pétrolière NIS, mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF)… Mais, en tout état de cause, le secteur énergétique des BO n’est déjà plus ce qu’il était.

Dans le reste des actualités économiques de la semaine :

La croissance atteint 4,3 % en Macédoine du Nord au T2 ;
Hausse de la production d’électricité carbonée au Monténégro pendant les travaux sur les centrales hydroélectriques ;
IDE en hausse de 8 % au Kosovo au 1^er semestre.

Bonne lecture,

Région

La Serbie (Transportgas) et la Macédoine du Nord (Nomagas) intègrent le Vertical Gas Corridor
Visite du directeur général de l’AFD à Belgrade et Tirana

Albanie

Inflation de 3,2 % en août
Décisions de la Banque d’Albanie sur les transactions en devises
Signature d’un MoU avec Argent LNG en vue d’un potentiel projet de terminal de stockage et de regazéification de GNL

Bosnie-Herzégovine

Ligne de crédit de la BERD via Raiffeisen Leasing Sarajevo en faveur des PME
Hausse du tourisme de +3,6 % en g.a. en juillet

Kosovo

S1 2026 : hausse des IDE de 8.3 % en g.a.
Hausse des prix des logements de 7,3 % en g.a. au T2

Macédoine du Nord

Croissance de 4,3 % au T2 2026
Inflation de 2,6 % en août
Déficit commercial de 2,1 Md EUR sur janv.-juillet

Monténégro

Dépôts en hausse de 6 % en g.a. au S1
65 % de l'électricité générée de juin – août en provenance de la CT Pljevlja

Serbie

Elections législatives anticipées
Dette publique à 43,9 % du PIB fin juillet
Octroi d’une ligne de crédit renouvelable de 25 M EUR à UniCredit Serbie par la BERD dans le cadre du Programme de facilitation du commerce (TFP)

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 2

2026-09-11T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 10 septembre 2026

2026-09-10T00:00:00+02:00

Le Congrès élargit les exceptions aux restrictions fiscales, sans chiffrage consolidé de leur coût

Le Congrès a adopté de nouvelles exceptions aux règles limitant la création d’avantages fiscaux en 2026. Si les dispositifs concernés avaient pour l’essentiel déjà été intégrés aux prévisions budgétaires, leur traitement dérogatoire réduit le champ d’application des garde-fous encadrant les dépenses fiscales, dans un contexte de consolidation budgétaire fragile.

Le différend sur l’importation de produits animaux brésiliens constitue un premier test commercial pour l’accord UE-Mercosur

Le différend sur les exigences européennes applicables aux produits animaux dépasse désormais le seul cadre sanitaire. Le Brésil considère que ces restrictions affectent les bénéfices commerciaux attendus de l’accord et évoque le recours à plusieurs instruments de rééquilibrage, tout en privilégiant à ce stade une résolution par le dialogue.

Le soutien aux carburants est renforcé, portant son coût cumulé à 37,5 Md BRL depuis mars

Face au retour du Brent autour de 100 USD le baril, le gouvernement a renforcé son dispositif de soutien aux carburants. Les nouvelles mesures représentent un coût estimé à 7 Md BRL (1,2 Md EUR) par mois et combinent subvention au diesel et baisses d’impôts sur l’essence et l’éthanol. Avec les dispositifs déployés depuis mars, leur coût cumulé devrait atteindre 37,5 Md BRL (6,3 Md EUR).

Graphique de la semaine : Evolution des importations de voitures chinoises

Brèves de l'OMC n°4 - juillet - août 2026

2026-09-07T00:00:00+02:00

Les chiffres de l'été

Le commerce mondial des marchandises a plutôt bien résisté en ce début d’année. Au premier trimestre, le volume des échanges de marchandises a augmenté de 3,2 % sur un an, une progression plus forte que prévu. Cette bonne performance s’explique surtout par la forte demande en composants électroniques et en équipements liés à l’intelligence artificielle, qui a particulièrement soutenu les échanges en Asie. L’OMC souligne toutefois que les conséquences des perturbations du détroit d’Ormuz ne sont pas encore pleinement visibles dans ces chiffres et pourraient peser sur ceux du deuxième trimestre.

Rappelons que les prévisions de l’OMC publiées en mars (Perspectives du Commerce mondial) anticipaient une croissance de +1,9% pour l’année 2026. L’OMC soulignait que les échanges subiraient deux forces contraires pendant l’année : une tendance positive due à l’essor exceptionnel des échanges de marchandises liées à l’intelligence artificielle, et une tendance négative causée par le conflit au Moyen-Orient. La croissance de +3,2% au premier quart de l’année semble indiquer que le commerce a mieux résisté que prévu aux perturbations. Reste à voir si cette dynamique sera confirmée sur l’ensemble de l’année 2026 dans les prochaines prévisions de l’OMC, qui seront publiées en octobre.

Le commerce mondial des services devrait progresser de 4,8% pour l’année 2026. Ce chiffre montre que le commerce des services est la composante la plus dynamique du commerce mondial. Après une croissance de +7,8% en 2024 et +5,3% en 2025, le commerce des services poursuit sa progression. Les services seront mis à l’honneur lors du Forum public de l’OMC 2026 consacré à leur rôle dans le développement et la compétitivité. Il aura lieu à Genève du 15 au 17 septembre, avec plus d’une centaine de sessions prévues et 540 intervenants provenant d’horizons divers.

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et d'Arménie n° 1

2026-09-04T00:00:00+02:00

Brèves économiques des Balkans du 4 septembre 2026

2026-09-04T00:00:00+02:00

Région

Nouvelles manifestations des opérateurs routiers des BO contre la réglementation européenne

Albanie

Hausse de 30 % de l’émission de permis de construire au T2 2026
Au 1er semestre, une forte hausse de la production et de l’exportation d’électricité
Renforcement des capacités de mobilisation des fonds IPA III

Bosnie-Herzégovine

Chiffre d’affaires industriel en hausse de 6,1 % en g.a. en juillet

Kosovo

Hausse des coûts de construction de 4,4% sur un an
Déficit public au deuxième trimestre 2026

Macédoine du Nord

Début des travaux sur la section de l’autoroute Skopje-Kosovo
Entrées croissantes d’IDE au premier semestre 2026
Signature d’un accord de construction pour la section macédonienne de l’interconnexion gazière avec la Serbie

Monténégro

Accroissement du déficit commercial de 4,5 % en g.a.
Adoption des amendements constitutionnels garantissant l’indépendance de la Banque centrale
Croissance du tourisme sur les sept premiers mois de 2026

Serbie

Adoption définitive du rectificatif budgétaire 2026
Contraction du marché de l’emploi
Nouvelle prolongation de la licence pour la société pétrolière serbe
Don de 2,6 M EUR de la BERD pour la gestion des déchets

Brésil-Brèves économiques du 3 septembre 2026

2026-09-03T00:00:00+02:00

Budget 2027 : un léger excédent primaire, soutenu par des hypothèses de recettes optimistes

Le projet de budget 2027 soumis au Congrès prévoit un retour à un léger excédent primaire, soutenu par un ralentissement des dépenses obligatoires et une progression des recettes. Cette amélioration demeure toutefois fragile, compte tenu d’hypothèses de recettes optimistes et ponctuelles, tandis que la dette publique continuerait d’augmenter.

Le Brésil sous surveillance américaine pour risque de contournement des droits de douane visant la Chine

Le PIB brésilien a progressé de 0,5 % au T2 2026, après +1,1 % au T1, portant la croissance à 1,9 % sur le premier semestre en g.a. L’activité a principalement été soutenue par l’agriculture et les industries extractives, tandis que la consommation des ménages et plusieurs secteurs sensibles aux taux élevés ont marqué le pas.

Santa Catarina détrône São Paulo pour la 1ère fois au Classement 2026 de la Compétitivité des Etats

Santa Catarina prend pour la première fois la tête du Classement de Compétitivité des Etats 2026, mettant fin à quatorze années consécutives de domination de l’Etat de São Paulo. L’État de SC se distingue par l’homogénéité de ses performances en matière de capital humain, de sécurité, de gestion publique et d’environnement économique.

Graphique de la semaine : Composition des dépenses primaires

Brèves économiques des Balkans occidentaux du 28 août 2026

2026-08-28T00:00:00+02:00

Albanie

Hausse du déficit commercial de près de 10 %
Maintien du taux directeur malgré une hausse de l’inflation en juillet à 3,4 %
Investissement de plus d’un milliard d’euros sur la Riviera albanaise, la BERD comme potentiel financeur

Bosnie-Herzégovine

La Bosnie Herzégovine dépose sa candidature pour rejoindre le SEPA
L’inflation ralentit à 3,6 % en juillet, sur fond de normalisation des prix des denrées alimentaires
Le stock d’IDE entrant atteint 11 Mds EUR fin 2025

Kosovo

L’inflation atteint 6,5 % en juillet
Le déficit commercial en hausse de près de 7 % en juillet
Mise en service d’un quatrième parc éolien au Kosovo
Lancement des travaux du premier parc solaire kosovar

Macédoine du Nord

PowerChina construira deux centrales solaires de 30 MW en Macédoine du Nord
L’inflation s’élève à 2,3 % en juillet
Hausse des permis de construire de 39 % en juin

Monténégro

EPCG et Masdar lancent leurs premiers projets communs dans les énergies renouvelables
EPCG obtient l’approbation du gouvernement pour un prêt de 64,2 M EUR
La Société financière internationale investit 80 M USD dans le développement de Porto Montenegro

Serbie

La Serbie accorde 37,1 M EUR de subventions à des groupes chinois du secteur automobile
OCSiAl prévoit de quadrupler sa capacité de production en Serbie d’ici 2027
Deux appels d’offre pour la modernisation de la ligne ferroviaire Belgrade–Niš
NIS demande une nouvelle licence d’opération à l’OFAC
Le gouvernement adopte un budget révisé pour 2026, qui pourrait porter le déficit au-delà de 3% du PIB

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 488

2026-08-28T00:00:00+02:00

Les Brèves économiques de la Turquie, de l'Azerbaïdjan, de la Géorgie et du Turkménistan (BÉTAGT) rassemblent et synthétisent les informations économiques et sectorielles essentielles de la semaine.

Brésil-Brèves économiques du 27 août

2026-08-27T00:00:00+02:00

Flávio Bolsonaro présente un agenda de réformes pro-marché, alliant rigueur budgétaire et politique de l’offre

Le programme économique présenté par Flávio Bolsonaro pour la période 2027- 2030 propose une inflexion pro-offre, articulée autour de la consolidation budgétaire, de la réduction du périmètre de l’État, de l’allègement de la fiscalité et de la réglementation, ainsi que d’une plus grande ouverture internationale.

Le Brésil sous surveillance américaine pour risque de contournement des droits de douane visant la Chine

Face au contournement des tarifs américains à l’encontre de la Chine en vigueur depuis 2018, Washington a désigné le Brésil, aux côtés de 39 autres économies, en tant que pays de transit illégal de biens chinois. Ces accusations américaines, bien que peu fondées au regard de la nature des flux commerciaux entre la Chine, le Brésil et les Etats-Unis, sont susceptibles d’entraîner un approfondissement des contrôles envers les exportations brésiliennes

Les perspectives économiques du Brésil se dégradent malgré une activité encore résiliente

Alors que l’activité demeure encore relativement solide, les signaux avancés se détériorent. Entreprises et ménages affichent une prudence croissante, dans un contexte de taux élevés et d’endettement important. Le scénario central reste celui d’une croissance positive, mais le risque d’un ralentissement plus marqué en 2027 s’accentue.

Graphique de la semaine : Evolution du salaire minimum et gain réel

Yougagri juillet-août 2026

2026-08-21T00:00:00+02:00

Politiques économique, agricole, environnementale

SERBIE – Adoption de la Stratégie pour l'agriculture et le développement rural 2026-2034
SERBIE – Préparation d'une loi sur le remembrement foncier
SERBIE – Limogeage des directeurs du cadastre (RGZ) et de la Direction des biens de l'État
ALBANIE – Forte hausse des demandes au titre du Programme national de soutien 2026
SERBIE – 600 000 EUR pour du 100 % ingrédients serbes

Politiques commerciales, innovation, recherche

SERBIE – Nouveau règlement imposant des contrats écrits entre agriculteurs et acheteurs
SERBIE – Obligation de publication quotidienne des prix au 1er sept.
SERBIE – L'enseigne russe de discount Fix Price ouvre ses cinq premiers magasins
ALBANIE – Arrêt des importations de viande brésilienne

Politiques alimentaires et sanitaires

SERBIE – Peste porcine africaine, nouvelle crise révélatrice pour le chapitre 12
SERBIE – Inscription sur la liste UE des pays conformes aux nouvelles exigences sur les antimicrobiens vétérinaires
MONTENEGRO – Adoption d'un « paquet chapitre 12 » par le gouvernement
MONTENEGRO – Programme national révisé sur la qualité du lait cru : des engagements ambitieux, des moyens décalés
MONTENEGRO – L'absence de sites d'équarrissage met sous pression la clôture du chapitre 12
ALBANIE – 13,5 MEUR pour la sécurité alimentaire via le projet EU4Food Safety
SERBIE – Audit DG SANTE : les contrôles sur les fruits rouges désormais conformes aux standards européens

Actualités filières

SERBIE – Sécheresse historique : le Danube au plus bas depuis plus d'un siècle, restrictions d'irrigation
SERBIE – Bilan de campagne grandes cultures : cultures d'hiver satisfaisantes, cultures de printemps durement touchées
SERBIE – Tournesol : les producteurs menacent de se mobiliser
SERBIE – Récolte fruitière record en 2026, mais des capacités de transformation insuffisantes
SERBIE – La crème glacée s'exporte

Agenda : visite, conférences, séminaires, salons

SERBIE – Chèvres laitières : le modèle français intéresse

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 487

2026-08-21T00:00:00+02:00

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 486

2026-08-14T00:00:00+02:00

Brésil-Brèves économiques du 13 août 2026

2026-08-13T00:00:00+02:00

Programme économique de Lula : continuité assumée entre stabilité macroéconomique et volontarisme industriel

Le programme présenté par Lula pour un quatrième mandat s’inscrit dans la continuité avec la politique économique menée depuis 2023. Il repose sur 2 piliers : la recherche de stabilité macroéconomique et la poursuite de l’accent donné à la politique industrielle. La souveraineté technologique et énergétique reste également un fil conducteur. Le programme ne prévoit en revanche ni nouvelle règle budgétaire ni réforme structurelle des dépenses obligatoires.

L’inflation ralentit en juillet et repasse sous le plafond de la cible

L’IPCA a progressé de seulement 0,07% en juillet, après 0,16% en juin, permettant à l’inflation annuelle de revenir à 4,44%, sous le plafond de 4,5% de la cible de la Banque Centrale. Le recul des prix alimentaires et des carburants a compensé la hausse de l’électricité et des billets d’avion, mais l’accélération des services continue de témoigner de pressions sous-jacentes.

Malgré la hausse des revenus, le poids de la dette comprime le budget des ménages brésiliens

Les ménages brésiliens, en particulier les plus modestes, font face à une baisse de leur revenu disponible en dépit d’un marché de travail pourtant favorable. Cette situation paradoxale tient à l’endettement toujours plus élevé des ménages, accentué par le niveau élevé du taux Selic, qui réduit les marges financières et pèse sur la consommation.

Graphique de la semaine : Evolution du taux du crédit libre

Brèves économiques de Turquie, d’Azerbaïdjan, de Géorgie et du Turkménistan n° 485

2026-08-07T00:00:00+02:00