Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Crise-energetique

Un objectif de déficit public tenu en 2022 malgré la crise énergétique

2023-07-28T00:00:00+02:00

Le déficit public 2022 publié par l'Insee le 31 mai 2023, à –4,7 % du PIB, est proche de l'objectif de –5,0 % du PIB défini par le projet de loi de finances (PLF) pour 2022, tel que révisé le 22 octobre 2021 et réitéré dans les deux lois de finances rectificatives.

L'année 2022 a pourtant été marquée par un choc d'inflation importée de plus de 4 points, qui a fortement affecté les dépenses et les recettes par plusieurs canaux.

En recettes, le dynamisme spontané des prélèvements obligatoires a été nettement supérieur à celui de l'activité. Ce fait stylisé important a été intégré aux prévisions dès le premier projet de loi de finances rectificative pour 2022 (juillet 2022). Ceci est surtout dû à la composition de la croissance, au dynamisme de la masse salariale, et à la forte croissance du bénéfice fiscal des entreprises en 2021, qui joue avec retard sur les recettes.

En dépenses, le choc a joué par deux canaux principaux : (i) l’indexation sur l’inflation d’une partie des dépenses ; (ii) les mesures mises en place progressivement à partir de l’automne 2021 pour protéger les entreprises et les ménages des conséquences de l’inflation.

À l'automne 2021 le PLF ne pouvait prévoir ni l'ampleur du choc énergétique ni les mesures qui seraient mises en place pour soutenir les ménages et les entreprises. Cependant, la capacité à réviser rapidement les prévisions, afin d'assurer un dimensionnement cohérent des mesures nouvelles, et la fermeté des engagements de solde ont permis d'atteindre un solde proche de la cible initialement fixée malgré les chocs sur les recettes et les dépenses (cf. Graphique).

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+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Clavères G. (2022), « Répartition des pertes dues à la dégradation des termes de l'échange énergétiques », Trésor-Éco, n° 318.
Dubois E. (2023), « L’élasticité des prélèvements obligatoires au PIB », HCFP, Note méthodologique, n° 2023-01.
HCFP (2022), Avis n° HCFP-2022-2 relatif au premier projet de loi de finances rectificative pour 2022.
Copin P., Dalbard J. (2022), « La stratégie d'émission de la dette souveraine française », Trésor-Éco, n° 297.

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Répartition des pertes dues à la dégradation des termes de l'échange énergétiques

2022-12-07T00:00:00+01:00

En 2022, la hausse des prix énergétiques et la dépréciation de l'euro impliquent pour la France une détérioration des termes de l'échange, c'est-à-dire du rapport entre les prix des exportations et des importations. La France étant importatrice nette d'hydrocarbures, la hausse de leur prix relatif entraîne mécaniquement une perte de revenu réel du pays – qui représente le pouvoir d'achat de la nation – qui pourrait atteindre 85 Md€ en 2022, soit environ 3 points de PIB par rapport à 2019 (situation avant la pandémie).

Cette estimation est obtenue dans un cadre statique ex ante afin d'isoler le choc énergétique avant diffusion et adaptation des comportements. Dans un cadre dynamique, les volumes importés peuvent diminuer en conséquence de la hausse des prix, expliquant que la dégradation effective de la facture énergétique de la France mesurée par les douanes soit plutôt de l'ordre de –2 ½ pts de PIB. Les entreprises peuvent également en partie répercuter la hausse de prix sur leurs exportations : en incluant la variation des prix des exportations et des importations hors énergie, le choc de termes de l'échange serait ramené à environ –1 ½ pt de PIB.

Via les mesures de soutien, l'État prendrait en charge plus de la moitié des pertes de revenu réel en 2022. Les ménages supporteraient en direct 6 % des pertes restantes estimées, et les entreprises 42 %, mais les entreprises ayant la capacité de transmettre en partie les hausses de prix des intrants aux consommateurs, transmission relativement élevée et rapide, le reste à charge des ménages serait augmenté d'autant.

Ces mesures de soutien ont été efficaces pour contenir l'inflation en France (la plus basse des pays de l'UE en octobre 2022), préserver le pouvoir d'achat des ménages et le tissu productif. Elles doivent cependant être complétées par des mesures de sobriété efficaces pour ne pas bloquer l'ajustement de la consommation d'énergie.

Financées aujourd'hui par endettement, les mesures prises reportent le coût de la facture énergétique sur les générations suivantes. Si un lissage dans le temps est justifié vu l'ampleur du choc, la compensation ne peut être permanente.

+ Télécharger l'étude complète Trésor-Éco n° 318>>

+ Autres publications à consulter sur le sujet :

Amoureux V., Carnot N. et Laurent T. (2022), « Termes de l’échange et revenu intérieur réel : mesurer le pouvoir d’achat de la nation », Blog de l’Insee, septembre.
Bourgeois A., Lafrogne-Joussier R. (2022), « La flambée des prix de l’énergie : un effet sur l’inflation réduit de moitié par le bouclier tarifaire », Insee Analyses, n° 75.

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The Distribution of Losses Caused by the Energy Terms of Trade Shock

2022-12-07T00:00:00+01:00

In 2022, the rise in energy prices and the depreciation of the euro caused a deterioration in France’s terms of trade, defined as the ratio between export and import prices. As France is a net importer of oil and gas, the increase in their relative price automatically reduces the country’s real income, i.e. its purchasing power. At the end of 2022, this loss in real income could reach €85bn, representing around 3 percentage points of GDP compared to 2019 (pre-pandemic levels).

This estimate is obtained in a static ex-ante framework in order to isolate the energy shock prior to its propagation and behavioural changes. In a dynamic framework, import volumes may decline when prices increase, which can explain French Customs’ slightly lower projection that the country’s energy costs will cause GDP to fall by 2.5 percentage points. Businesses may also pass on some of the price increases to their exports: when taking into account price changes of non-energy imports and exports, the terms-of-trade shock declines to around 1.5 percentage points of GDP.

With support measures, the French government is expected to shoulder more than half of real income losses in 2022, while households and businesses would directly bear 6% and 42% of the remaining estimated losses, respectively. As businesses would be able to pass on some of the rise in input prices to consumers relatively quickly and massively, it would add as much to the cost burden on households.

These support measures have been effective at curbing inflation in France – which in October 2022 had the lowest rate of inflation of all European Union (EU) Member States, – protecting household purchasing power and preventing bankruptcies. However, effective energy-saving measures are also needed in order to facilitate changes to energy consumption behaviour.

Currently funded by debt, the measures transfer the cost burden of France’s energy expenses on tomorrow’s generations. Although smoothing the cost over time is warranted given the magnitude of the shock, this offsetting cannot be a permanent solution.