Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Chomage

Flash Conjoncture Pays avancés - Au Royaume-Uni, le retour d’inactifs sur le marché du travail entraîne une hausse du taux de chômage

2026-03-13T00:00:00+01:00

Le nombre de salariés au Royaume-Uni est resté relativement stable depuis le milieu d’année 2023 (cf. Graphique 1a). L’évolution de l’emploi salarié, mesuré à partir des données administratives transmises par les employeurs, a été hétérogène entre secteurs (cf. Graphique 1b). Certaines activités de services (commerce, restauration, hospitalité) ont enregistré d’importantes destructions nettes d’emploi. Ces secteurs sont très exposés à la hausse des cotisations patronales (de 13,8 % à 15,0 %) et la forte revalorisation du salaire minimum (+6,7 %) survenues en avril 2025. Selon la BoE, 17 % des personnes travaillant dans l’hébergement et la restauration percevaient moins des 2/3 du salaire horaire médian en 2024. L’emploi est néanmoins resté dynamique dans d’autres secteurs, comme la santé, qui a bénéficié d’une hausse du budget accordé par le gouvernement au système hospitalier. La stagnation de l’emploi salarié provient d’une forte baisse des créations d’emplois depuis mi-2023 (−10,1 % entre juin 2023 et décembre 2025 selon une publication de l’OBR), que ne compense pas la baisse des destructions d’emplois (−3,5 %).

L’évolution récente du marché du travail au Royaume-Uni se caractérise par une baisse du taux d’inactivité, avec en parallèle une hausse du taux de chômage et du taux d’emploi. Selon les données de l’enquête emploi, alors que le taux d’inactivité (part au sein de la population en âge de travailler des personnes sans emploi, ne recherchant pas d’emploi depuis quatre semaines ou ne pouvant commencer à travailler dans les deux prochaines semaines) avait fortement augmenté suite à la crise sanitaire (jusqu’à 22,2 % sur la période février-avril 2024), il s’est inscrit en baisse sur l’année 2025 pour atteindre 20,8 % au 4^e trimestre 2025 (cf. Graphique 2b). Les efforts du gouvernement pour renforcer le droit des salariés, avec notamment l’adoption fin 2025 d’une nouvelle loi sur le marché du travail (Employment Right Bills), ont pu contribuer à l’augmentation de l’offre de travail. Sur l’année 2025, le nombre d’actifs a augmenté de 770 000 personnes, dont 540 000 en emploi et 230 000 au chômage. Ainsi, en 2025, le taux de chômage et le taux d’emploi ont simultanément augmenté, passant respectivement de 4,3 % à 4,8 % (cf. Graphique 2a) et de 74,8 % à 75,1 % (cf. Graphique 2b).

La progression du chômage est particulièrement marquée chez les jeunes. Selon les données de l’enquête emploi, le taux de chômage des 18-24 ans a atteint 14,0 % au 4^e trimestre 2025, un niveau qui égale le point haut atteint lors de la crise sanitaire. Les jeunes sont fortement concernés par le retour sur le marché du travail d’inactifs après une forte augmentation de leur taux d’inactivité à la sortie de la crise sanitaire. Les 16-24 ans représentaient près d’un tiers de la hausse des inactifs après la crise sanitaire et c’est la catégorie qui a connu la baisse la plus marquée de son taux d’inactivité en 2025 (−1,7 pt). Cela se traduit également par une baisse de la part des personnes ni en emploi, ni en étude et ni en formation des 16-24 ans entre le 4^e trimestre 2024 (13,2 %) et le 4^e trimestre 2025 (12,8 %). Le taux d’emploi des jeunes a également progressé, passant de 58,8 % en moyenne en 2024 à 60,2 % en moyenne en 2025.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye - Semaine du 16 au 20 février 2026

2026-02-20T00:00:00+01:00

TUNISIE

La croissance économique atteint +2,5% en 2025, portée par la reprise du secteur agricole
Le taux de chômage diminue au T4 2025 pour s’établir à 15,2% de la population active
Le secteur bancaire tunisien sera confronté à de nombreux défis en 2026, selon Fitch et S&P
Les flux d’investissement internationaux entrants progressent de 30,3% en 2025 selon la FIPA
Le taux d’indépendance énergétique de la Tunisie serait tombé à 35% en 2025
SANOFI annonce un partenariat stratégique avec le groupe KILANI

LIBYE

L’Est et l’Ouest libyens prennent des mesures distinctes sur les prix des produits essentiels

Flash Conjoncture Pays avancés - « Low hire, low fire » : ralentissement ou stabilisation du marché du travail américain ?

2026-02-13T00:00:00+01:00

Les chiffres d’emploi, publiés le 11 février par le Bureau of Labor Statistics (BLS), offrent à première vue une image rassurante du marché du travail américain. En effet, ils attestent d’une diminution du taux de chômage (4,3 %, après 4,4 %) et du nombre de chômeurs (7,4 millions après 7,5 millions) en janvier 2026, et d’une forte augmentation des créations d’emplois, qui s’établissent à +130 000 (après +48 000 en décembre). Le rapport note une forte augmentation des emplois dans le secteur de la santé (+82 000), de l’assistance sociale (+42 000) et de la construction (+33 000), tandis que 34 000 emplois ont été détruits au sein de l’administration fédérale.

Ces chiffres s’accompagnent néanmoins de fortes révisions à la baisse calculées par le BLS sur l’ensemble de l’année 2025 (cf. Graphique 1). Ainsi sur l’année 2025, l’économie américaine a créé 181 000 emplois, soit 403 000 emplois de moins qu’initialement estimés, le 1^er trimestre concentrant à lui seul les deux tiers de ces révisions (−272 000 emplois). Ces révisions portent la moyenne mensuelle de créations d'emplois à +15 000, contre une moyenne de +49 000 estimée avant révision, marquant la plus faible performance annuelle hors période de récession depuis 2003 (cf. Graphique 2).

L’atonie des créations d’emplois en 2025 s’explique par la conjonction d’un taux d’embauche et de rupture de contrat faibles. Selon le rapport Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) du BLS de février, les embauches comme les séparations (incluant licenciements, démissions et mises à pied) ont peu évolué en décembre, s’établissant chacune à 5,3 millions, après 5,1 millions en novembre. Le taux d’embauche et le taux de séparation fluctuent peu depuis le 2^nd semestre 2024 et restent en-dessous de leurs standards prépandémie (cf. Graphique 3), amenant les analystes à qualifier la situation de « low hire, low fire ».

Malgré un rythme plus faible de créations d’emplois, le taux de chômage se stabilise autour de 4,3 % depuis mai 2025, soit un niveau légèrement en-dessous de sa moyenne 2015-2019, en raison d’un faible dynamisme de la population active, qui s’explique en grande partie par la baisse de l’immigration nette. La Fed de San Francisco (FRBSF) anticipe une immigration nette de +0,5 million de personnes en 2025, contre +2,2 millions en 2024. Dans cette conjoncture de faible dynamisme de l’offre et de la demande de travail, le nombre de créations d'emplois nécessaires pour absorber la croissance de la population active, appelé seuil d’équilibre, a nettement diminué. Alors que ce seuil se situait encore à +170 000 début 2024 selon le Peterson Institute, la FRBSF estime désormais qu’un maximum de +70 000 créations d'emplois mensuelles suffiraient à équilibrer le marché du travail, soit des niveaux légèrement inférieurs à ses estimations pré-covid.

Bien que la perception des risques baissiers sur l’emploi semble avoir diminué en janvier, certains signaux appellent néanmoins à la prudence. Parmi eux, l’indicateur de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé en janvier à son plus bas niveau depuis 2014. Cette dégradation s’explique surtout par un affaiblissement marqué des anticipations à six mois sur l’emploi, ainsi que par une perception moins favorable des opportunités professionnelles. En outre, la baisse des taux d’offre d’emploi en-dessous de leur moyenne 2015-2019 depuis novembre (cf. Graphique 3), la hausse des demandes initiales d’allocations chômage ces dernières semaines et les destructions d’emplois dans le secteur public pour le 4^e mois consécutif envoient des signaux plutôt négatifs qui seront à surveiller dans les prochains mois.

Veille économique et financière Benelux Novembre 2025

2025-12-02T00:00:00+01:00

Région du Benelux

Les dépenses de défense dans le Benelux
Prévisions de croissance et d’inflation pour 2025 et 2026
Position des pays du Benelux sur l’euro-numérique

Belgique

L’aéroport de Liège est devenu une porte d’entrée du commerce électronique en provenance de Chine
Les agences de notation maintiennent leur note souveraine pour la Belgique
La coalition « Arizona » a finalisé un accord budgétaire fédéral

Luxembourg

Le Luxembourg lance son premier « Defence Bond » pour financer sa défense
Le Fonds Souverain Intergénérationnel du Luxembourg (FSIL) investit 1 % de son portefeuille dans le Bitcoin
LuxFlag lance le label « Transition » pour financer la décarbonation en Europe

Pays-Bas

Résultat des élections législatives anticipées
Un consortium de banques européennes se crée pour développer un stablecoin adossé à l’euro
Le nombre de chômeurs dépasse à nouveau celui des offres d’emploi
Le CPB constate un affaiblissement de la destruction-créatrice

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 17 au 21 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Régional

2^ème édition du Forum Méditerranéen de l’IA à Tunis les 20 et 21 novembre 2025
Ambition Africa à Bercy les 18 et 19 novembre 2025

Tunisie

Stagnation du PIB au T3 2025, pénalisé par les services financiers et la construction
Légère progression du chômage au T3 2025 qui s’établit à 15,4% de la population active
Réception par le ministère de la Santé de 47 ambulances offertes par l’UE

Libye

Face au dérapage budgétaire, le FMI préconise l'adoption d'un cadre unifié pour les dépenses
Signature d’un accord de stabilité financière et le développement entre la CDR et le HCE
Signature d’un MoU entre la NOC et le groupe SLB pour l’inclusion aux abords des champs pétroliers

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : Les perspectives se dégradent au 3e trimestre

2025-09-05T00:00:00+02:00

Au 2^e trimestre 2025, selon le Bureau of Economic Analysis (BEA), le PIB des États-Unis a progressé de +0,8 %, après un léger recul (–0,1 %) au 1^er trimestre (cf. Graphique 1). Ce rebond technique reflète principalement la forte contraction des importations (–8,5 % après +8,4 %), qui a entraîné une contribution positive du commerce extérieur (+1,2 pt après –1,2 pt), malgré la baisse simultanée des exportations (−0,3 % après +0,1 %). Après une phase de constitution de stocks en amont de la hausse des droits de douane (frontloading), la diminution des stocks au 2^e trimestre pèse sur l’activité (−0,8 pt après +0,6 pt). La consommation des ménages est résiliente (+0,4 % après +0,1 %) et soutient la croissance (+0,3 pt), tandis que l’investissement ralentit (+0,8 % après +1,8 %) et ne contribue que pour +0,1 pt.

Les dernières données du Bureau of Labor Statistics (BLS) témoignent d’un net affaiblissement du marché du travail. Les créations d’emplois ont fortement ralenti depuis mai (+19 000 en mai, −13 000 en juin, +79 000 en juillet et +22 000 en août, contre une moyenne de +102 000 sur les cinq premiers mois de l’année). Ce ralentissement reflète le repli de l’emploi immigré (−2,5 % g.a. en août contre +6,6 % en janvier) et la prudence accrue des entreprises, confirmée par le Beige Book et les enquêtes de conjoncture. Le taux de chômage a poursuivi sa hausse, à 4,3 % en août (après 4,2 % en juillet). Dans ce contexte, en août, la confiance des ménages recule (cf. Graphique 2), avec un repli des indicateurs du Conference Board (97,4 après 98,7) et de l’Université du Michigan (58,6 après 61,7). Le Conference Board signale une dégradation continue des anticipations d’emploi, tandis que l’enquête de l’Université du Michigan souligne une intensification des préoccupations liées à l’inflation.

Les premiers signes de matérialisation des tensions inflationnistes apparaissent. En juillet, la stabilité à +2,7 % de l’inflation totale au sens de l’IPC reflète surtout la baisse des prix de l’énergie (−1,6 % après −0,8 %), tandis que l’inflation sous-jacente a poursuivi sa hausse (+3,1 % après +2,9 %). De même, alors que l’inflation mesurée par l’indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – indicateur privilégié par la Fed pour la conduite de sa politique monétaire – reste stable en juillet à +2,6 %, l’inflation PCE sous-jacente progresse à +2,9 % (après +2,8 %). D’après les membres du FOMC, plusieurs facteurs expliquent le décalage de l’impact des droits de douane sur les prix à la consommation : le frontloading et l’accumulation de stocks avant l’instauration des droits de douane, la transmission progressive des coûts des intrants aux prix finaux des biens et services, l’ajustement échelonné des prix contractuels, le maintien des relations entre les entreprises et les clients, ainsi que la poursuite des négociations commerciales.

Au 3^e trimestre, les perspectives dégradées sur le marché du travail et la hausse attendue de l’inflation devraient peser sur la consommation des ménages, principal moteur de la croissance sur les dernières années. Peu de facteurs soutiennent les autres postes de la demande (investissement privé, investissement public, commerce extérieur et stocks). Ainsi, la croissance devrait rester modérée au 3^e trimestre, avec des risques orientés à la baisse, notamment liés aux tensions commerciales et à l’incertitude entourant l’environnement international. Dans ce contexte, la Fed est confrontée à un arbitrage délicat, tiraillée entre le ralentissement de l’activité et la hausse de l’inflation. Lors de son discours à Jackson Hole, Jerome Powell, le président de la Fed, a ouvert la porte à une baisse des taux lors de la prochaine réunion des 16 et 17 septembre. Au 4 septembre, les anticipations des marchés indiquent une probabilité de 97,6 % d’une réduction de 25 points de base de la fourchette cible des taux Fed funds, qui serait ainsi ramenée à [4,00 %−4,25 %].

Washington Wall Street Watch Numéro spécial premier semestre 2025

2025-08-01T00:00:00+02:00

Sommaire

Conjoncture

L’activité ralentit, marquée par l’incertitude liée aux politiques économiques et commerciales de la nouvelle administration
Après une période de désinflation, les pressions inflationnistes montent avec les droits de douane
Dans un contexte d’incertitude, le marché du travail continue de ralentir mais demeure résilient

Politiques macroéconomiques

Donald Trump est devenu le 47ème président des Etats-Unis
Malgré la pression du président Trump, la Fed maintient sa fourchette de taux directeurs inchangée dans l’attente des premiers effets de la politique commerciale
Le Congrès transpose le programme du président Trump dans la One Big Beautiful Bill Act

Services financiers

La nouvelle administration reprend la main sur les régulateurs financiers qui reviennent progressivement sur les travaux de leurs prédécesseurs
L’industrie des crypto actifs est élevée au rang de priorité nationale
De premiers assouplissements de la régulation bancaire sont proposées par les agences

Situation des marchés

Le marché actions corrige puis rebondit sous l’effet des négociations commerciales
Le marché des Treasuries est mis sous tension par les négociations commerciales et les perspectives de dégradation de la situation des finances publiques

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 21 juillet au 24 juillet 2025

2025-07-24T00:00:00+02:00

Tunisie

La capitalisation boursière de la place de Tunis atteint 18,1% du PIB à fin juin 2025
Baisse de 55% de l’excédent de la balance commerciale alimentaire au S1 2025
81% des Tunisiens Résidents à l‘Etranger (TRE) auraient quitté la Tunisie pour des raisons professionnelles selon une enquête menée par THAMM-OFII
Le Parlement tunisien approuve un prêt koweïtien d'environ 33 M USD pour la modernisation du transport ferroviaire du phosphate
L’ARP ratifie un accord de garantie entre l’État et l’ITFC pour le financement d’importation de gaz naturel
Adoption en commission parlementaire d’une proposition de loi facilitant le recrutement de diplômés chômeurs de longue durée dans la fonction publique
Préparation d’une stratégie nationale pour la reconstruction du système de transport et acquisition de 397 bus en provenance d’Arabie Saoudite
ARTES enregistre une forte croissance de son chiffre d’affaires au S1 2025

Libye

Légère contraction de la liquidité sous l’effet de pressions sur les réserves en devises de la BCL au premier trimestre 2025
Renforcement de la coordination entre le Bureau d’audit (cour des comptes) et la NOC pour soutenir le secteur pétrolier
Signature d’un accord entre le Fonds de développement et de reconstruction de la Libye et une société turque pour la modernisation d’infrastructures aéroportuaires

Flash Conjoncture Pays avancés - Peut-on s’attendre à une reprise de la consommation des ménages en zone euro ?

2025-06-20T00:00:00+02:00

Peut-on s'attendre à une reprise de la consommation des ménages en zone euro ?

Le pouvoir d’achat des ménages en zone euro, mesuré comme le revenu disponible déflaté par le déflateur de la consommation, a progressé de +2,1 % en 2024, avec une progression marquée au 4^e trimestre (+0,6 % en variation trimestrielle) par rapport aux deux derniers trimestres. Ce dernier est principalement porté par la résilience du marché du travail dans les différents pays de la zone, qui enregistre un taux de chômage en baisse et historiquement bas en 2024 (à 6,4 % après 6,6 % en 2023) ainsi que par le dynamisme des salaires, qui ont profité de revalorisations sur l’inflation passée. La bonne tenue du pouvoir d’achat agrégé en zone euro masque toutefois des situations contrastées : il a augmenté fortement en Espagne (+4,5 %) et en France (+2,2 %), mais dans une moindre mesure en Allemagne (+1,4 %) et en Italie (+1,0 %) (cf. graphique 1).

Selon l’Insee dans sa note de conjoncture de juin, ces hausses de pouvoir d’achat observées en 2024 devraient soutenir la consommation en 2025. Celle-ci progresserait plus vite que le pouvoir d’achat en Allemagne, en Italie et en Espagne, mais pas en France, ce qui pourrait s’expliquer, au moins en partie, par la forte hausse des revenus des personnes de plus de 65 ans en 2024, qui s’est peu traduite en consommation et s’est accompagnée d’une nette hausse de leur taux d’épargne.

Graphique 1 : Évolution du pouvoir d'achat en 2024 (en variation annuelle)

Note : L’évolution du pouvoir d’achat pour la France calculée avec les données d’Eurostat peut s’écarter légèrement de celui publié par l’Insee, notamment en raison de la différence de champ (Eurostat publie des séries agrégées ménages et ISBLSM, distinctes pour l’Insee). Par ailleurs, ces données n’intègrent pas les révisions associées à la publication des comptes nationaux provisoires pour 2024 de l’Insee.

Toujours selon l’Insee, ce regain de consommation devrait s’accompagner d’une légère décrue du taux d’épargne, qui reste pour le moment à des niveaux historiquement élevés (15,2 % au 4^e trimestre 2024, soit encore +2,6 pts au-dessus de sa moyenne prépandémique 2015-2019). Les intentions d’épargne (hors Espagne, faute de données disponibles) fléchissent depuis le début de l’année 2025, même si elles demeurent encore à un niveau élevé (cf. graphique 2). Cela suggère une reprise progressive de la consommation dans les prochains mois, que l’Insee attribue notamment à la perception par les ménages de la désinflation en cours et la baisse des revenus du patrimoine, peu consommés, dans le revenu des ménages, dans le sillage de la baisse des taux d’intérêt.

Graphique 2 : Intention d'épargne sur les 12 prochains mois

Par ailleurs, l’investissement des ménages en zone euro est resté globalement résilient. Le taux d’investissement des ménages a enregistré une légère baisse au 4^e trimestre 2024 (9,1 %, après 9,2 %), mais demeure supérieur à son niveau d’avant crise (cf. graphique 3). Des disparités nationales demeurent : le taux d’investissement est largement supérieur à son niveau pré-crise en Italie (+3,9 pts) et, dans une moindre mesure, en Espagne (+1,4 pt), tandis qu’il reste inférieur en France (−1,6 pt) et en Allemagne (−0,2 pt). Le cas italien, avec une forte hausse à partir de mi-2020, reflète l’instauration du Superbonus, offrant aux particuliers des déductions fiscales jusqu’à 110 % des dépenses engagées dans l’investissement résidentiel. Son recentrage progressif a cependant freiné la dynamique d’investissement depuis mi-2023. Selon l’Insee, l’investissement des ménages dans la zone euro en 2025 profiterait du reflux des taux d’intérêt et de la stabilisation du contexte immobilier.

Graphique 3 : Ménages : taux d'investissement (y compris ISBLSM)

La publication des comptes de secteurs institutionnels du 1^er trimestre le 3 juillet apportera de premières réponses.

Flash Conjoncture Pays avancés - Royaume-Uni : un ralentissement de l’activité attendu après un 1er trimestre très dynamique

2025-06-13T00:00:00+02:00

Royaume-Uni : un ralentissement de l'activité attendu après un 1er trimestre très dynamique

Le Royaume-Uni a enregistré une croissance vigoureuse au 1^er trimestre 2025, avec une hausse du PIB de +0,7 %, contrastant avec la stagnation de l’activité observée au 2nd semestre 2024 (+0,0 % au 3e trimestre et +0,1 % au 4e trimestre). Ce rythme est le plus soutenu parmi les pays du G7. Pour autant, le FMI (1,2 %, −0,3 pt) et l’OCDE (1,3 %, −0,4 pt) ont récemment abaissé leur prévision de croissance pour l’économie britannique en 2025. Cette prudence de la part des prévisionnistes peut s’expliquer par plusieurs raisons :

- La croissance du 1^er trimestre a été portée par des facteurs qui ne semblent pas durables. Elle a vraisemblablement bénéficié d’effets d’anticipation liés à la mise en œuvre de droits de douane par les États-Unis, ce qui s’est traduit par un rebond des exportations (+3,5 %), après trois trimestres de baisse. Du côté de la production, les équipements de transports, premier poste d’exportations vers les États-Unis, ont augmenté de +2,7 %. Enfin, l’investissement des entreprises a fortement progressé au 1^er trimestre (+5,9 %), mais cette dynamique paraît difficile à maintenir.

- Le climat d’incertitude mondiale devrait peser sur les perspectives de croissance, bien que le Royaume-Uni soit relativement moins exposé aux mesures commerciales américaines, en raison de l’accord commercial conclu avec l’administration Trump. Le Royaume-Uni a notamment obtenu la réduction des droits de douane additionnels sur les produits sidérurgiques et l’automobile (de 27,5 % à 10 % sur un quota annuel de 100 000 véhicules, correspondant au volume d’exportations de 2024).

- La hausse de certains tarifs administrés (énergie, eau) et l’augmentation des cotisations patronales entrée en vigueur début avril pourraient freiner l’activité, en alourdissant les coûts de production des entreprises et en pesant sur le pouvoir d’achat des ménages et donc sur leur consommation.

Les indicateurs récents confirment un ralentissement de l’activité au 2^e trimestre. Le PIB s’est contracté de -0,3 % en avril (en variation mensuelle), enregistrant sa baisse la plus importante depuis octobre 2023, après une hausse de +0,2 % en mars. Ce recul s’explique par un fort repli (i) des exportations vers les États-Unis (−33 % entre mars et avril), (ii) de la production d’équipements de transports (−9 %) et (iii) des services liés aux activités immobilières (−6 % ; l’ONS expliquant cette baisse par le relèvement du droit de timbre sur les achats immobiliers à partir du 1er avril). Les enquêtes de confiance laissent toutefois entrevoir une stabilisation à partir de mai, à la fois pour les entreprises (hausse de l’indice PMI composite de 48,5 en avril à 50,3 en mai) et les consommateurs (l’indice GfK passe de −23 en avril à −20 en mai).

Le marché du travail montre également des signes de ralentissement. Le taux de chômage a augmenté à 4,6 % en moyenne entre février et avril, soit son plus haut niveau depuis presque quatre ans (mai-juillet 2021). Par ailleurs, le nombre d’emplois salariés a enregistré en mai sa baisse la plus importante depuis la crise sanitaire (mai 2020). Il convient néanmoins de nuancer ce constat pour deux raisons (i) une moindre fiabilité des données sur le chômage depuis plusieurs mois en lien avec une baisse prononcée du taux de réponse, (ii) les chiffres d’emplois pour mai sont encore provisoires et donc susceptibles de faire l’objet de révisions.

Washington Wall Street Watch n°2025-23

2025-06-12T00:00:00+02:00

Sommaire

Conjoncture

Les créations d’emplois demeurent dynamiques mais sont significativement revues à la baisse pour les mois précédents
Les prix à la consommation augmentent légèrement

Politiques macroéconomiques

Le Treasury publie son rapport économique semi-annuel
Scott Bessent est auditionné au Congrès

Services financiers

La Chambre des représentants ouvre la voie à l’examen en séance plénière de son projet de loi en matière d’encadrement du marché des crypto-actifs
Brian Quintenz est auditionné pour le poste de Président de la CFTC
Michelle Bowman prononce un discours inaugural en tant que vice-présidente en charge de la supervision à la Fed

Situation des marchés

Brèves

Flash Conjoncture Pays avancés - États-Unis : un 2e trimestre meilleur qu’attendu ?

2025-06-02T00:00:00+02:00

États-Unis : un 2e trimestre meilleur qu'attendu ?

Au 1^er trimestre 2025, l’activité économique aux États-Unis s’est légèrement contractée (−0,1 % après +0,6 % au 4^e trimestre 2024), selon la 2^e estimation de croissance publiée le 29 mai par le Bureau for Economic Analysis. D’un point de vue comptable, ce repli du PIB résulte principalement d’une contribution fortement négative du commerce extérieur (−1,3 pt après +0,1 pt), imputable à un net rebond des importations (+9,3 % après −0,5 %), dans un contexte de frontloading lié à l’anticipation de nouvelles mesures tarifaires. Parallèlement, la demande intérieure reste bien orientée (+1,1 % après +0,5 %), soutenue par un fort rebond de l’investissement privé (+1,9 % après −0,3 %) qui a plus que compensé le ralentissement de la consommation des ménages (+0,3 % après +1,0 %).

Les perspectives pour le 2^e trimestre sont favorables. En mai, les incertitudes liées à la politique commerciale et économique ont nettement reculé (−26,8 % et −22,0 % en variation mensuelle, respectivement, cf. graphique 1[a]), rompant avec la dynamique haussière observée ces derniers mois. Après une forte poussée en avril, consécutive à l’annonce, le 2 avril, de nouvelles mesures tarifaires, ce repli de l’incertitude intervient dans un contexte marqué par la baisse de 115 pts, mi-mai, des droits de douane additionnels sur les produits échangés entre la Chine et les États-Unis pour une durée de 90 jours. Dans le même temps, l’indice de confiance des ménages a rebondi en mai à 98,0 pt (+12,0 pt, cf. graphique 1[b]), mettant un terme à cinq mois consécutifs de repli. L’enquête de The Conference Board indique un moindre pessimisme des consommateurs sur l'évolution des conditions économiques et des perspectives d'emploi à 6 mois, ainsi qu’un regain d’optimisme concernant leurs revenus futurs.

Début juin, suite à la publication de l’indice des directeurs d’achats du secteur manufacturier de l’ISM et des données sur les dépenses de construction, la prévision de croissance au 2^e trimestre du modèle GDPNow de la Réserve Fédérale d’Atlanta a été revue à la hausse, à +1,1 %, soit +0,5 pt par rapport à la prévision initiale de fin avril (cf. graphique 2).

L’ensemble de ces signaux suggère un 2^e trimestre dynamique.

Flash Conjoncture Pays avancés - Analyse de la persistance d’un taux d’épargne élevé dans les économies européennes

2025-05-23T00:00:00+02:00

Analyse de la persistance d’un taux d’épargne élevé dans les économies européennes

En zone euro, le taux d’épargne brute (qui s’obtient en rapportant l’épargne brute au revenu disponible brut ajusté de la variation des droits des ménages sur les fonds de pension) reste élevé, dépassant de +2,8 pts sa moyenne 2015-2019 au 4^e trimestre 2024, avec des situations hétérogènes entre les pays. Les niveaux sont particulièrement élevés en Espagne (+6,3 pts), en France (+4,0 pts) et en Allemagne (+2,7 pts), mais équivalents à la moyenne 2015-19 en Italie (+0,9 pt).

Dans sa note de conjoncture de décembre 2024, l’Insee établit que les déterminants classiques (pouvoir d’achat du revenu et taux de chômage) ne suffisent pas à expliquer le niveau élevé de taux d’épargne en France et en Allemagne. La hausse de l’épargne s’expliquerait en partie par l’incertitude politique qui a prévalu dans ces deux pays en 2024, favorisant l’attentisme des ménages.

En Allemagne, selon le dernier diagnostic commun des instituts économiques allemands d'avril 2025, le rebond du pouvoir d’achat des ménages en 2024 a plutôt entraîné une hausse du taux d’épargne : les primes de compensation de l'inflation (qui donnaient la possibilité aux employeurs de verser jusqu'à 3 000 € de primes exonérées et en une fois jusqu’à fin 2024) auraient d’ailleurs été directement épargnées par les ménages face au fort climat d'incertitude qui perdure en Allemagne. L’atonie prolongée de l'activité s'accompagne en outre de craintes relatives à l'évolution du marché du travail, renforçant l’épargne de précaution. Le rapport annuel du Conseil allemand des experts économiques publié en novembre dernier souligne par ailleurs que la morosité de la conjoncture a entraîné un retard dans la considération et l'intégration de la hausse des salaires dans le comportement des ménages.

En Espagne, un premier facteur d’explication, également identifié en France et en Allemagne, est lié à l’écart entre le niveau observé de l’inflation et sa perception par les ménages, les ménages percevant avec retard le reflux de l’inflation. Cette perception est par ailleurs souvent guidée par les prix de l’énergie et les prix alimentaires, catégories qui ont justement le plus souffert de la poussée inflationniste en Espagne. Le deuxième facteur est lié au contexte de taux élevés, qui a eu un impact entre 2022 et 2024 : l’enquête sur les finances familiales de la Banque d’Espagne laisse entrevoir une accélération de l’amortissement de la dette des ménages sur cette période, d’autant plus que les prêts à taux variables sont les plus courants en Espagne. Enfin, l’impact des flux migratoires des dernières années a transformé la composition des ménages espagnols : avec 19 % de la population espagnole née à l’étranger, le poids de cette catégorie de population pourrait porter durablement le taux d’épargne espagnol vers le haut, leur propension à épargner étant plus élevée.

L’Italie constitue un cas à part, puisque son taux d’épargne est récemment revenu à sa moyenne historique, tandis que la hausse observée a été entièrement absorbée par l’investissement des ménages, soutenu par le Superbonus.

Brèves économiques de Tunisie et de Libye – Semaine du 12 au 16 mai 2025

2025-05-16T00:00:00+02:00

Tunisie - Zoom sur la saison touristique 2024

Tunisie

L’activité économique se contracte de 0,2% au T1 2025 (g.t.)
Le taux de chômage diminue pour s'établir à 15,7% au T1 2025
Le déficit commercial s’est creusé de près de 54% à 7,3 Mds TND sur les quatre premiers mois de 2025
Baisse du taux d’indépendance énergétique de la Tunisie au T1 2025, pénalisé par le repli de la production de pétrole et de gaz
Signature d’une première ligne de Garantie de Trade Finance entre Proparco et la banque UBCI
Signature d’un accord entre la CCITF et la TAA pour dynamiser le secteur automobile

Libye

La masse salariale représente 77% des dépenses à fin avril 2025 selon la BCL
La Libye inaugure son raccordement au réseau de câbles sous-marins européen Medusa

Flash Conjoncture Pays avancés - Une alternative à la règle de Sahm pour anticiper les récessions aux Etats-Unis

2025-03-18T00:00:00+01:00

Une alternative à la règle de Sahm pour anticiper les récessions aux Etats-Unis

Aux États-Unis, le Bureau for Labor Statistics (BLS) mène chaque mois une enquête auprès de 60 000 ménages (Current Population Survey, CPS). Cette enquête permet notamment de calculer des indicateurs clé du marché du travail, notamment le taux de chômage. Le taux de réponse au CPS a baissé à 69 % en janvier 2025, contre 88 % en janvier 2015 (85 % en moyenne entre 2015−2019), ce qui traduit des difficultés croissantes à recueillir les informations nécessaires auprès des ménages. Selon le BLS, ce recul s'explique par plusieurs facteurs, notamment les préoccupations en matière de confidentialité, la difficulté à joindre les répondants ainsi que leur indisponibilité au moment de l’enquête.

Le BLS estime que l’érosion du taux de participation au CPS pourrait introduire un biais dans les statistiques officielles, car les ménages qui ne répondent pas à l’enquête pourraient avoir des caractéristiques différentes de ceux qui répondent. Si, par exemple, les travailleurs précaires ou les chômeurs ont une propension plus faible à répondre à l'enquête, cela pourrait conduire à une sous-estimation du taux de chômage. Par ailleurs, une réduction de la taille de l’échantillon augmente l’erreur d’échantillonnage, réduisant ainsi la précision des estimations.

Si la baisse du taux de réponse au CPS biaise l’estimation du taux de chômage, la règle de Sahm pourrait perdre en précision. Cette règle est basée sur le fait qu'historiquement, les Etats-Unis ont connu une récession lorsque la moyenne du taux de chômage sur trois mois dépasse d’au moins 0,5 point (pt) son plus bas niveau des douze mois précédents. Elle a été déclenchée en juillet 2024, lorsque le taux de chômage a atteint 4,3 %, bien qu’aucune récession ne se soit finalement matérialisée.

Dans ce contexte, l'indicateur de récession SOS (Scavette-O'Trakoun-Sahm), basé sur le "taux de chômage assuré" (c’est-à-dire le pourcentage de bénéficiaires d’allocations de chômage parmi l’ensemble des personnes assurées et dont les données sont disponibles à une fréquence hebdomadaire), offre une alternative intéressante. Développé en février 2025 par les économistes John O'Trakoun (Fed de Richmond) et Adam Scavette (Fed de Philadelphia), cet indicateur applique la méthodologie de la règle de Sahm à des données hebdomadaires d'assurance chômage plutôt qu'à celles issues des enquêtes mensuelles auprès des ménages. Il signale une récession lorsque la moyenne mobile sur 26 semaines du taux de chômage assuré dépasse de plus de 0,2 pt son minimum des 52 semaines précédentes. Sur le passé, l’indicateur SOS sur le passé signale correctement les sept récessions observées depuis 1971. Son principal atout réside dans la fréquence hebdomadaire des données, permettant une détection plus rapide des ralentissements économiques et contournant les problèmes de non-réponse du CPS.

Compte tenu de la hausse de l’incertitude liée à la politique économique sous l’administration Trump, la fiabilité des données issues des enquêtes devient encore plus cruciale. Une incertitude accrue peut affecter le comportement des répondants, rendant moins robuste les indicateurs de récession issus des enquêtes. Par exemple, les concepteurs de l’indicateur SOS rapportent les résultats d’une étude publiée en 2023 faisant état d’une baisse du taux de réponse au CPS en raison de l’inclusion de questions relatives à la nationalité suite à la mise à jour du questionnaire en 1994. Ce climat d’incertitude croissant renforce l'intérêt du recours à des sources alternatives, telles que l’indicateur SOS, afin de garantir une meilleure appréhension des dynamiques économiques.

Flash Conjoncture Pays avancés - L'emploi aux États-Unis a été perturbé par les événements climatiques et les grèves

2024-12-04T00:00:00+01:00

L'emploi aux États-Unis a été perturbé par les événements climatiques et les grèves

Ces derniers mois, le marché de l’emploi aux États-Unis a connu un ralentissement mesuré, avec toutefois des variations parfois heurtées au mois le mois.

En octobre 2024, le taux de chômage était resté stable à 4,1 % selon le rapport de novembre du Bureau of Labor Statistics (BLS), confirmant une stagnation des pressions sur l’emploi. Cette stabilité était liée à des créations nettes d’emplois dynamiques dans des secteurs clés tels que les services professionnels, la santé et l’éducation qui connaissent de fortes croissances ces derniers mois. Entre septembre 2023 et septembre 2024, les créations d’emplois non-agricoles ont avoisiné les +194 000 en moyenne chaque mois, contre +183 000 entre 2010 et 2019, confirmant la consolidation du marché du travail américain.

La courbe de Beveridge illustre la relation entre le taux de chômage et le taux de postes vacants dans une économie, reflétant l’équilibre du marché du travail. La courbe bleue ci-dessous atteste de la normalisation progressive du marché du travail avec un retour à ses standards prépandémiques, à un niveau où le nombre de postes vacants (4,4 % en septembre) reste légèrement supérieur au taux de chômage (4,1 %) aux États-Unis, après le phénomène de « Grande démission » observé fin 2021 et début 2022. Depuis cette date, le taux de chômage oscille entre 3,4 % et 4,3 %, alors que le taux de vacances a diminué progressivement, passant de 7,4 % en mars 2022 à 4,4 % en septembre 2024.

Toutefois, le chiffre de créations nettes d’emplois d’octobre était venu ternir le tableau, avec seulement +12 000 créations sur la période (contre +113 000 selon les anticipations de marché), correspondant à l’augmentation mensuelle la plus faible depuis fin 2020. Ce chiffre reflètait deux phénomènes conjoncturels : (i) l’impact des grèves lancées par le syndicat des machinistes IAM de Boeing mi-septembre qui ont duré jusque début novembre et contribué à réduire temporairement les embauches, ainsi que (ii) celui des ouragans Helene (26-27 septembre) et Milton (10-12 octobre), qui ont engendré des interruptions ponctuelles d’embauches dans les secteurs sensibles tels que la construction et l'hôtellerie en Floride et au Texas. Selon une analyse des économistes de Morgan Stanley, ces facteurs ont conduit à une perte de 60 000 emplois du fait des ouragans et de 41 000 emplois du fait des grèves.

Cet impact a néanmoins été temporaire : le retour en emploi des travailleurs affectés par les ouragans ou les grèves devrait soutenir les créations nettes d’emploi de novembre d’environ +100 000 emplois supplémentaires (Morgan Stanley), et donc permettre un rebond après un mois quasiment atone. De plus, les travaux de reconstruction après les dégâts des ouragans Helene et Milton étaient susceptibles de créer un surcroît d’activité dans le secteur, augmentant l'emploi à court terme.

Le rapport du BLS publié le 6 décembre confirme ces anticipations : l'économie américaine a créé 227 000 emplois nets en novembre, le chiffre d'octobre étant par ailleurs révisé à la hausse (à 36 000 emplois nets).

Flash Conjoncture Pays avancés - Les tensions sur le marché du travail se résorbent progressivement au Royaume-Uni

2024-11-19T00:00:00+01:00

Les tensions sur le marché du travail se résorbent progressivement au Royaume-Uni

Au Royaume-Uni, le ratio du nombre de personnes au chômage rapporté au nombre d’emplois vacants augmente progressivement depuis début 2022, même s'il reste encore nettement inférieur à sa moyenne historique : au 3e trimestre 2024, il y avait 1,8 personne au chômage pour 1 emploi vacant (contre une moyenne de 3,4 sur la période 2010-2019). Cela reflète principalement la baisse du nombre d’emplois vacants, à 831 000 sur la période août à octobre 2024 contre un pic à plus de 1,3 M de mars à mai 2022. Après avoir été relativement stable depuis 2023, le taux de chômage calculée sur les trois derniers mois a connu une hausse de 4,0 % en août à 4,3 % en septembre. Cette augmentation doit toutefois être interprétée avec prudence car (i) elle s’inscrit à rebours de la baisse observée entre les mois de mai (4,4 %) et d’août (4,0 %) et (ii) la qualité des informations provenant de l’enquête sur la population active s’est significativement détériorée suite à une baisse du taux de réponses collectées.

Cette détente sur le marché du travail a notamment contribué à un ralentissement des salaires depuis mi-2023. Hors bonus, les rémunérations des salariés ont augmenté de +4,8 % en glissement annuel en septembre 2024, contre un pic à +7,9 % en août 2023. Les rémunérations ont progressé à un rythme similaire dans le secteur privé (+4,8 %) et le secteur public (+4,7 %). Selon la Banque d’Angleterre (BoE), les revalorisations dans le secteur public (entre +4,75 % et +6 %) annoncées en juillet et le relèvement plus important que prévu (+6,7 %) du salaire minimum en avril 2025 devraient toutefois soutenir la croissance des salaires à l'avenir. L’augmentation du taux de cotisations patronales (de 13,8 % à 15,0 %) annoncée fin octobre dans le budget d’automne aurait un effet inverse.

Les tensions sur le marché du travail continuent de soutenir l’inflation des services, qui est le premier déterminant de l'inflation britannique (contribution de +2,4 pts pour une inflation totale de +1,7 % en septembre). Huw Pill, le chef économiste de la Banque d’Angleterre (BoE) a par ailleurs relevé, suite à la publication des indicateurs de chômage et de salaires, que compte tenu de l’évolution attendue de la productivité, le rythme de croissance des salaires restait « difficile à réconcilier avec la cible d’inflation » de la BoE.

Flash Conjoncture Pays avancés - Les perspectives pour l’économie allemande restent dégradées

2024-09-30T00:00:00+02:00

En septembre, selon l’estimation flash, l’indice PMI du secteur manufacturier recule en zone euro (44,8 après 45,8), en Allemagne (40,3 après 42,4), au Royaume-Uni (51,5 après 52,5) et au Japon (49,6 après 49,8). L’indice PMI dans les services se dégrade également en zone euro (50,5 après 52,9), en Allemagne (50,6 après 51,2) et au Royaume-Uni (52,8 après 53,7), mais s’améliore légèrement au Japon (53,9 après 53,7). En septembre, l’indice ESI composite recule également en zone euro (96,2 après 96,5), tout comme l’enquête IFO en Allemagne (86,3 après 86,8). Outre-Atlantique, la confiance des ménages recule nettement aux États-Unis (98,7 après 105,6). Au 2^e trimestre, le PIB progresse aux États-Unis (+0,7 % après +0,4 %) et en Espagne (+0,8 % après +0,9 %). Aux États-Unis, la consommation progresse légèrement en août (+0,1 % après +0,4 %), tandis que la consommation des biens durables stagne (+0,0 % après 9,9 %). En Espagne, les ventes au détail continuent de progresser (+0,4 % après +0,5 %), alors que l’inflation (IPCH final) diminue (+1,7 % après +2,3 %). À l’inverse, les prix immobilier FHFA et S&P 20 continuent de progresser aux États-Unis en juillet (resp. +0,1 % après +0,0 % et +0,3 % après +0,5 %). En août, le taux de chômage a stagné en Allemagne (à 3,4 %) et reculé en Italie (6,5 % après 6,9 %). Pour finir, le commerce mondial (données CPB) recule en juillet (−0,3 % après +0,7 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - Aux États-Unis, le marché du travail est revenu aux standards prépandémiques

2024-09-10T00:00:00+02:00

En août, les indices PMI augmentent dans le manufacturier (47,2 après 46,8 d’après ISM) et les services (51,5 après 51,4 d’après ISM) aux États-Unis. Selon l’estimation finale, les indices PMI augmentent dans le manufacturier au Royaume-Uni (52,5 après 52,1), au Japon (49,8 après 49,1) et en Italie (49,4 après 47,4). En revanche, ils baissent en Allemagne (42,4 après 43,2) et en Espagne (50,5 après 51,0). Ils se stabilisent en zone euro (à 45,8). Côté services, toujours en août, les indices PMI augmentent au Royaume-Uni (53,7 après 52,5), en zone euro (52,9 après 51,9) et en Espagne (54,6 après 53,9). En revanche, ils diminuent en Allemagne (51,2 après 52,5) et en Italie (51,4 après 51,7). Ils restent stables au Japon (à 53,7).

Aux États-Unis, en juillet, la balance commerciale baisse (−78,8 Md$ après −73,0 Md$), comme les dépenses de construction résidentielle (−0,4 % après +0,4 %) et non-résidentielle (−0,2 % après −0,2 %). En août, le taux de chômage diminue (4,2 %, après 4,3 %). En zone euro, l’activité ralentit (+0,2 % après +0,3 %) au 2^e trimestre 2024 selon la 3^e estimation (revue de −0,1 pt par rapport à la 2^e estimation). En juillet, les ventes au détail augmentent en zone euro (+0,1 % après −0,4 %). En Allemagne, en juillet, la production industrielle (IPI) baisse (−3,0 % après +2,0 %), alors que les commandes à l'industrie augmentent (+2,9 % après +4,6 %). La balance commerciale baisse (+16,8 Md€ après +20,4 Md€). En Italie, l’activité ralentit également (+0,2 % après +0,3 %) au 2^e trimestre 2024 selon l’estimation détaillée. Les ventes au détail augmentent (+0,5 % après −0,2 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - Le taux de chômage italien est en baisse depuis 2021

2024-03-18T00:00:00+01:00

En février, l’inflation (au sens de l’IPCH, estimation détaillée) reflue en Allemagne (+2,7 % après +3,1 %) et en Espagne (+2,9 % après +3,5 %). En revanche, l’inflation (au sens de l’IPC) progresse légèrement aux États-Unis (+3,2 % après +3,1 %). Le PIB progresse au 4^e trimestre 2023 au Japon (2^e estimation, +0,1 % après −0,8 %) et en janvier au Royaume-Uni (+0,2 % après −0,1 %). En janvier, la production industrielle (au sens de l’IPI) recule en zone euro (−3,2 % après +1,6 %) et au Royaume-Uni (−0,2 % après +0,6 %), tandis qu’elle progresse aux États-Unis (+0,1 % après +−0,5 %). La balance commerciale anglaise se dégrade également en janvier (−3,1 Md£ après −2,6 Md£), tandis qu’elle s’améliore en Italie (+6,8 Md€ après +5,0 Md€). Le taux de chômage progresse légèrement au Royaume-Uni en décembre (3,9 % après 3,8 %). En janvier, les ventes au détail continuent de reculer en Espagne (−0,5 % après −1,1 %) et en Italie (−0,1 % après −0,2 %), mais elles s’améliorent en février aux États-Unis (+0,6 % après −1,1 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - Aux États-Unis, la perspective d’une baisse prochaine des taux s’éloigne

2024-02-26T00:00:00+01:00

En février, l’indice des directeurs d’achats (PMI) recule en zone euro (46,1 après 46,6), tout comme en Allemagne (42,3 après 45,5) et au Japon (47,2 après 48,0). À l’inverse, il augmente légèrement au Royaume-Uni (47,1 après 47,0). Dans le même temps, le PMI pour les services augmente en zone euro (50,0 après 48,4) ainsi qu’en Allemagne (48,2 après 47,7). L’indice reste stable outre-Manche (54,3 après 54,3) et il baisse au Japon (52,5 après 53,1). Le climat des affaires outre-Rhin (mesuré par l’enquête IFO) progresse (84,1 après 83,5). En janvier, la balance commerciale nippone enregistre à nouveau un excédent (+235 Md ¥ après –440 Md ¥). En zone euro, l’inflation (au sens de l’IPCH) baisse légèrement d’après l’estimation définitive (+2,8 % après +2,9 %) mais augmente en Italie (+0,9 % après +0,5 %). En Allemagne, la 2^nd estimation du PIB confirme le recul de l’activité au 4^e trimestre 2023 (–0,3 % après –0,0 %).

Flash Conjoncture Pays avancés - Royaume-Uni : le chômage enregistre un léger recul

2023-10-30T00:00:00+01:00

En octobre, en zone euro, l’indice des directeurs d’achats (PMI) dans le secteur manufacturier baisse et reste sous le seuil d’expansion à 50 (43,0 après 43,4) mais augmente en Allemagne (40,7 après 39,6) et au Royaume-Uni (45,2 après 44,3). Dans le secteur des services, l’indice baisse et reste sous le seuil d’expansion (47,8 après 48,7) en zone euro, ainsi qu’en Allemagne (48,0 après 50,3) et au Royaume-Uni (49,2 après 49,3). En Allemagne, l’indice des perspectives économiques de l’enquête IFO s’améliore (84,7 après 83,1). En septembre, en Espagne, les ventes au détail progressent (+0,2 % après +0,3 %). Au 3^e trimestre, en Espagne, le PIB augmente de +0,3 % (après +0,4 %) et le chômage augmente (11,8 % après 11,6 %). En septembre, au Royaume-Uni, le chômage recule (4,2 % sur 3 mois glissants après 4,3 %). Aux États-Unis, au 3^e trimestre, selon la 1^ère estimation du BEA, l’activité augmente (+1,2 % après +0,5 %). En septembre, la consommation augmente (+0,4 % après +0,1 %) et les commandes de biens durables se redressent nettement (+4,7 % après −0,1 %). Au Japon, en octobre, l’indice PMI est stable dans le secteur manufacturier (48,5 après 48,5) mais recule en restant au-dessus du seuil dans le secteur des services (51,1 après 53,8). Selon les données CPB, le commerce mondial progresse en août (+0,4 % après −0,7 %).

Trésor - Eco n°333

2023-09-25T00:00:00+02:00

Flash Conjoncture Pays avancés - Le taux de chômage espagnol au plus bas depuis 2008 au 2e trimestre

2023-07-31T00:00:00+02:00

Au 2^e trimestre 2023, l’activité progresse aux États-Unis (+0,6 % après +0,5 % au 1^er trimestre) et en Espagne (+0,4 % après +0,5 %), mais stagne en Allemagne (+0,0 % après −0,1 %), selon les 1^ères estimations des instituts de statistiques nationaux.

En juillet, le PMI manufacturier (estimation flash) poursuit sa baisse au Royaume-Uni (45,0 après 46,5), au Japon (49,4 après 49,8), en zone euro (42,7 après 43,4) et plus particulièrement en Allemagne (38,8 après 40,6). Le PMI services diminue également au Royaume-Uni (51,5 après 53,7), au Japon (53,9 après 54,0), en zone euro (51,1 après 52,0) et en Allemagne (52,0 après 54,1).

En juillet, l’inflation (estimation flash, au sens de l’IPCH) rebondit en Espagne (+2,0 % après +1,6 %), mais recule en Allemagne (+6,5 % après +6,8 %). Les ventes au détail progressent en Espagne en juin (+0,3 % après +0,4 %), tandis que le taux de chômage diminue au 2^e trimestre 2023 (11,6 % après 13,3 %). En Allemagne en juillet, l’environnement économique continue de se dégrader d’après l’enquête IFO (83,5 après 83,8), de même qu’en zone euro selon l’indicateur de sentiment économique de la Commission Européenne (+94,5 après +95,3). En revanche, le commerce mondial a progressé en mai (données CPB), de +0,3 % (après −1,6 %). Outre-Atlantique, la confiance des ménages s’améliore en juillet (117,0 après 110,1), avec une consommation des ménages qui s’accélère (+0,4 % après +0,1 %), tout comme les commandes en biens durables (+4,7 % en juin après +2,0 %). En mai, les prix immobiliers ont poursuivi leur hausse d’après les indices de FHFA (+0,7 % après +0,7 %) et de S&P 20 (+1,0 % après +0,9 %).

Westminster & City News N°3 - du 13 au 19 janvier 2023

2023-01-20T00:00:00+01:00

Actualité macro-économique

En raison de la baisse des prix des carburants, l’inflation (IPC) se contracte de 0,2 pt en décembre, pour atteindre 10,5% sur douze mois
Le taux de chômage augmente de +0,2 pt en novembre en glissement trimestriel pour atteindre 3,7 %
La dynamique salariale britannique poursuit son accélération, avec une hausse moyenne des rémunérations de 6,4% entre septembre et novembre en glissement trimestriel
Pour la première fois depuis octobre 2021, le prix moyen d’un bien immobilier au Royaume-Uni baisse par rapport au mois précédent en novembre 2022, de 295 864 £ à 294 910 £

Actualité commerciale

L’agence britannique de crédit-export UK Export Finance (UKEF) annonce un soutien de 130M£ auprès du ministère des finances angolais en vue de la création d’un nouvel hôpital à Kilamba
La Trade Remedies Authority (TRA), en charge de la défense commerciale post-Brexit, a lancé un réexamen des contingents tarifaires pour les produits sidérurgiques en provenance de 120 pays en développement
Le vice-président de la Commission européenne, Maroš Šefčovič, et le ministre britannique des affaires étrangères James Cleverly poursuivent les négociations sur le Protocole nord-irlandais

Actualité financière

Le Trésor britannique a publié une consultation portant sur la régulation des services de paiement au Royaume-Uni
The City UK, groupe de représentation des intérêts des entreprises de services financiers, a publié un rapport sur la place du Royaume-Uni dans la finance internationale
La Financial Conduct Authority (FCA) et la Prudential Regulatory Authority (PRA) ont publié une consultation portant sur une augmentation des prélèvements pour frais de gestions pour le Financial Services Compensation Scheme (FSCS)
Auditionnés par la commission des finances de la Chambre des communes, les dirigeants de la Banque d’Angleterre (BoE) de la PRA, ont exprimé leurs inquiétudes face aux risques posés par la réforme du secteur des assurances (« Solvency 2 »)

Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - numéro 9 - novembre 2022

2022-11-25T00:00:00+01:00

Veille macroéconomique d'Europe centrale et balte - numéro 8 - octobre 2022

2022-10-28T00:00:00+02:00

Brèves de l'ASEAN semaine 36 (2022)

2022-09-09T00:00:00+02:00

Région

Rapport de Bain&Co : croissance soutenue du e-commerce en Asie du Sud-Est

Bain&Co estime, dans son dernier rapport co-écrit avec Meta « SYNC Southeast Asia », que l’Asie du Sud-Est devrait être relativement moins affectée par l’inflation que les autres grands blocs économiques en 2022 et 2023 (+4,2% puis +3,3%), avec des perspectives de croissance (+5,1%) meilleures que la plupart d’entre eux. Le nombre de consommateurs en ligne dans la région devrait s’élever à 370 millions en 2022 (+28 millions de personnes). La contribution du e-commerce poursuit son essor au point de représenter 11% du total des ventes au détail en 2022 (contre 9% en 2021, +16%). D’ici 2027, il devrait continuer à progresser pour toutes les catégories de produits.

Les Fintech sud-est asiatiques moteurs de croissance dans l’APAC

D’après le rapport Pulse of Fintech H1 2022 publié par KPMG cette semaine, la région Asie-Pacifique (APAC) est restée particulièrement attractive pour les investissements et les transactions dans le secteur des Fintech, enregistrant un montant record de 41,8 Mds USD d'investissements au 1^er semestre 2022, avec notamment Coda Payments, installée à Singapour, qui a attiré 690 M USD de fonds de capital-risque, et Xendit, fondée en Indonésie, qui a levé 300 M USD d'investissements en capital-risque. En outre, deux Fintech sud-est asiatiques figurent parmi le top 10 des transactions Fintech dans l’APAC au S1 : la plateforme singapourienne Funding Societies, avec 294 M USD et Voyager Innovations, originaire des Philippines, avec 210 M USD. Enfin, parmi les Insurtech, la licorne singapourienne Bolttech participe à la rédéfinition du secteur de l’assurance en affichant une croissance rapide.

Indonésie

Hausse des prix du carburant pour contenir l’impact budgétaire des subventions à l’énergie

Dans un contexte de hausse des prix de l’énergie, les subventions, dont 74% sont allouées à ce secteur, deviennent un poids non soutenable pour les finances publiques alors que l’Indonésie poursuit un objectif d’assainissement budgétaire. Au cours de l’année, les autorités ont augmenté les subventions énergétiques à trois reprises, passant d’une enveloppe de 10,3 Mds USD (152 500 Mds IDR) à 33,4 Mds USD (502 400 Mds IDR), soit de 0,8% du PIB à 2,8%. Sans réforme, le budget des subventions devrait atteindre 47,1 Mds USD d’ici fin 2022 (698 000 Mds IDR), soit 3,7% du PIB et 24% des dépenses budgétaires, contre 17,4% actuellement. Ainsi, le 3 septembre 2022, le gouvernement a décidé d’augmenter les prix du carburant, subventionné (+32%) et non-subventionné (+16%). En conséquence, la banque centrale a relevé son estimation d’inflation sous-jacente de 2,0% à 4,15% cette année. Des manifestations ont eu lieu dans diverses régions, malgré une réallocation d’une part du budget des subventions à un soutien social supplémentaire de 1,6 Md USD (24 170 Mds IDR).

Stabilité des réserves de change

Les réserves de change de l’Indonésie restent inchangées à 132,2 Mds USD en août 2022, par rapport au mois précédent. La position des avoirs de réserve officiels est à son plus bas niveau depuis juin 2020, mais équivaut à 6,1 mois d’importations, ce qui est supérieur à la norme internationale d’adéquation de 3 mois. Cette stabilité s’explique par un équilibre entre l’augmentation des recettes fiscales et des services, ainsi que celles liées au pétrole et gaz, et la nécessité de stabiliser la roupie indonésienne, dans un contexte de forte incertitude sur les marchés financiers mondiaux.

Malaisie

Nouveau relèvement du taux directeur de la banque centrale malaisienne

Bank Negara Malaysian (BNM) a décidé, le 8 septembre, de relever, pour la troisième fois depuis le 11 mai 2022, son taux directeur de 25 pbs, à 2,5%, dans un contexte de risque de nouveaux resserrements des politiques monétaires, en particulier américaines, et de ralentissements des échanges mondiaux. Les perspectives de croissance de l’économie malaisienne demeurent inchangées.

Les palmiers à huile malaisiens atteignent leur pic de production annuel

Les stocks d’huile de palme dépassent les deux millions de tonnes pour la première fois depuis deux ans, en raison de la hausse de la production (+ 8,3%) et la relative stagnation des exportations entre juillet et août (en volume, + 0,14%). La filière reste toutefois sous tension : la pénurie de main d’œuvre continue de l’affecter négativement et engendrera, en 2022, un manque à gagner de 4,4 Mds USD selon le MPOA (Malaysian Palm Oil Association). En effet, les services de l’Immigration limitent toujours l’arrivée de travailleurs étrangers, notamment indonésiens. Pour mémoire, en 2021, les exportations d’huile de palme ont généré 26,4 Mds USD de recettes.

Renforcement de la présence de Shell en Malaisie

Le 5 septembre, Sarawak Shell Bhd (80%) et Petronas Carigali Sdn Bhd (20%), deux filiales de Shell et Petronas, ont validé le développement du champ gazier Rosmari-Marjoram, découvert en 2014 et situé à 220 km des côtes du Sarawak (Malaisie). Celui-ci verra l’installation d’une plateforme de forage automatisée et d’un raccordement sous-marin jusqu’à une usine de traitement de gaz située à Bintulu, sur la côte, qui sera construite par Samsung Engineering pour 680 M USD. Cette dernière constitue pour l’opérateur le plus important investissement onshore au Sarawak depuis la fin des années 70. L’exploitation du site devrait commencer en 2026 et représenterait, à terme, 28% de la production de gaz naturel de la compagnie en Malaisie.

Singapour

Vers un ralentissement de la croissance selon ING

Depuis le début de l’année, Singapour est parvenue à afficher une croissance positive en glissement annuel, soutenue par une consommation privée en hausse de 8,6% g.a. au 1^er semestre. Cependant, la progression de l’inflation (+7% en juillet), en sus de l’augmentation des prix des loyers, pourraient finir par peser sur la consommation à un moment où les dépenses publiques (-2%) et la formation de capital (+2,3%) restent modérées. Le ralentissement de la demande chinoise devrait se traduire par une diminution des exportations, qui continuent également de pâtir de l’absence de touristes chinois. Ces facteurs conduisent ING à réviser sa prévision de croissance en 2022 à +3,8%. En outre, les économistes anticipent un nouveau resserrement de la MAS en octobre prochain.

Léger fléchissement de l’indice PMI manufacturier en août

L’indice PMI, reflétant le niveau de confiance des entreprises dans l’industrie, s’est établi à 56,0 en août, en légère diminution (58,0 en juillet). L’indice est ainsi resté dans le « vert », soit au-dessus du seuil de 50 séparant expansion et contraction de l’activité, pour le 21^ème mois consécutif. Bien qu'il soit resté historiquement élevé, le taux d'amélioration atteint son niveau le plus bas en cinq mois en raison d'un léger ralentissement de la croissance de la production et de la demande. D’après S&P, un relâchement du taux d'achat des intrants et une accumulation plus lente des stocks de pré-production portent à croire que la production pourrait baisser dans un avenir proche. Les analystes relèvent également les craintes d’un certain nombre d'entreprises quant à un ralentissement général du marché.

Maintien de la croissance des ventes au détail en juillet

Les ventes au détail de Singapour ont augmenté de 13,7% en g.a. en juillet (2,8 Mds USD), prolongeant la hausse de 14,9% enregistrée en juin et dépassant une nouvelle fois le niveau moyen prépandémique de 2,6 Mds USD en 2019. La majorité des catégories de commerce de détail ont enregistré une croissance des ventes. L'industrie de l'habillement et de la chaussure a enregistré la plus forte augmentation des ventes en g.a. à 68,3% et les services de restauration ont vu leurs ventes progresser de 41,9%, en raison, d’une part, de la faible base de juillet 2021 – période marquée par de fortes restrictions dans les lieux de restauration, d’autre part, de la reprise de demande. En août et les mois suivants, les ventes au détail devraient continuer de bénéficier de l'afflux de visiteurs.

Vietnam

Relèvement de la note de Moody’s de Ba3 à Ba2

Moody's relève la note du Vietnam de Ba3 à Ba2 et modifie la perspective de « positive » à « stable ». Cette nouvelle note reflète la solide gestion des finances publiques et la résilience de la production industrielle, des exportations et des investissements étrangers au Vietnam malgré la pandémie de Covid-19 et les conséquences économiques de la guerre en Ukraine. Le Vietnam est par ailleurs le seul pays de la région Asie-Pacifique à avoir été noté à la hausse par Moody's depuis le début de l'année. L’émergence de nouveaux risques a conduit l’agence à abaisser les perspectives de croissance du Vietnam de positive à stable. Les principaux risques cités sont le ralentissement de la croissance des principaux marchés d’exportation du Vietnam, la faiblesse du système financier, le manque d’infrastructures, la hausse des prix des matières premières et la hausse du coût des biens intermédiaires en raison des perturbations occasionnelles des chaîne d'approvisionnement.

Retards dans le décaissement du programme de relance économique

Le plan, approuvé en janvier 2022, prévoit un budget d’environ 15 Mds USD d’ici fin 2023 afin de consolider la reprise et d’assurer une croissance durable et inclusive sur le long terme. Cependant, seulement 14% du budget a été dépensé depuis le début de l’année. Les montants décaissés comprennent 428 M USD de prêts préférentiels accordés par l'intermédiaire de la Banque vietnamienne pour les politiques sociales, 130 M USD d'aide au loyer pour 4,54 millions de travailleurs, et 1,5 Md USD pour la réduction de la TVA et de la taxe environnementale sur le carburant.

Diversification géographique des investissements industriels au Vietnam

Au cours des cinq dernières années, les investissements directs à l’étranger ont le plus augmenté à Binh Phuoc (+160%), Thai Binh (+150%) et Bac Giang (+140%), signe que les IDE industriels vont au-delà du grand Hanoï et de Ho Chi Minh Ville. Le coût relativement faible et la disponibilité des terrains, l’abondance de la main d’œuvre du fait des départs des travailleurs vers les campagnes suite à la crise, ainsi que les incitations fiscales sont les principaux facteurs derrière cette hausse des IDE dans les provinces éloignées des centres industriels habituels. L’enjeu, désormais, est d’améliorer le maillage et la qualité des infrastructures dans l’ensemble du pays afin d’assurer les flux d’approvisionnement.

Thaïlande

Conclusion d’un accord de partenariat et de coopération avec l’UE

L'Union européenne (UE) et la Thaïlande ont finalement conclu début septembre un accord de partenariat et de coopération (APC), le sixième de l’UE avec un pays d'Asie du Sud-Est (après l’Indonésie, le Vietnam, les Philippines, Singapour et la Malaisie). La conclusion de cet accord, dont les négociations n’avaient reprises qu’en 2021 après avoir été arrêtées pendant 7 ans suite au coup d’état militaire de 2014, est une étape majeure de la relation entre l’UE et la Thaïlande qui permettra de renforcer le dialogue politique et les possibilités de coopération dans un grand nombre de domaines, notamment : l'environnement, l'énergie, le changement climatique, les transports, la science et la technologie, le commerce, les droits de l'homme, l’éducation, l’agriculture, la lutte contre le terrorisme, la lutte contre la corruption et le crime organisé, et la culture. À terme, cet accord pourrait également ouvrir la voie à la relance des négociations en vue d'un accord de libre-échange complet et ambitieux avec la Thaïlande. Bien que finalisé, l’accord de partenariat et de coopération devra néanmoins encore être signé et ratifié par les deux parties.

Investissement chinois dans la production de véhicules électriques

Le groupe BYD, l’un des principaux producteurs chinois de voitures électriques, a annoncé son intention d’investir massivement en Thaïlande pour y créer son centre de production pour l’ASEAN. L’objectif est de produire à terme 150 000 voitures électriques par an qui seront exportées vers l’ASEAN et l’Europe. Pour ce faire, BYD vient de conclure l’achat d’un terrain de 96 ha dans la province de Rayong (situé à 140 km au sud-est de Bangkok). Parallèlement à cette acquisition, BYD a également monté un partenariat avec l’entreprise thaïlandaise Rever Automobile qui importera ses véhicules électriques depuis la Chine (notamment sa compacte électrique Dolphin). Pour rappel, la Thaïlande a fait du développement de la voiture électrique un axe majeur de sa politique de développement économique au travers de son plan 30:30 (30% des voitures et des deux-roues produits en Thaïlande devront être électriques d’ici 2030, soit environ 750 000 des 2,5 millions d'unités produites d'ici 2030). À cette fin, le gouvernement thaïlandais a notamment adopté un programme de subventions à hauteur de 2,9 Mds THB (81 M USD) en faveur de l’achat de véhicules électriques.

Philippines

Taux de chômage au plus bas depuis le début de la pandémie

Selon l’Autorité philippine de la statistique (PSA), le taux de chômage atteint 5,2% en juillet 2022 (soit 2,6 millions de personnes sans emploi), contre 6,0% en mai et juin 2022 et 7,2% l’an passé à la même période. C’est le taux de chômage le plus bas enregistré depuis le début de la pandémie, qui avait entraîné un pic à 17,6% en avril 2020. En glissement annuel, les principaux contributeurs à la création d’emploi sont les secteurs du commerce de gros et de détail et de la réparation de véhicules à moteurs (+2,1 millions) et de l’agriculture et la sylviculture (+1,7 millions). La reprise de l’activité économique et l’allègement des restrictions sur les déplacements liés à la pandémie a permis au chômage de retrouver une valeur similaire au niveau prépandémique (5,1% en moyenne en 2019).

Léger ralentissement de l’inflation pour la première fois depuis début 2022

Les Philippines enregistrent une inflation globale de 6,2% en août (en g.a.), en léger ralentissement par rapport à juillet (6,3%). Ce ralentissement de la hausse des prix est lié à l’affaiblissement de l’inflation sur les produits alimentaires qui constituent 35% du panier de consommation (6,5% contre 7,1% en juillet). L’inflation sur le transport ralentit également et atteint 14,6% contre 18,1% en juillet, en lien avec l’abaissement domestique du prix du carburant. Cependant, l’inflation sous-jacente – qui exclut le prix de l’énergie et de certains produits alimentaires – augmente et atteint 4,6% en août (contre 3,9% en juillet), en lien avec l’accélération de la hausse des prix sur les produits alimentaires de base tels que le sucre (26,0%, contre 17,6% en juillet) et les huiles et matières grasses (19,6%, contre 18,4%). Depuis le début de l’année, l’inflation moyenne s’élève à 4,9%, un chiffre au-dessus de l’intervalle cible fixé par le gouvernement entre 2,0 et 4,0%.

IDE à Subic Bay Freeport atteignant 578 M USD au second trimestre

Les investissements directs étrangers dans le port franc de Subic Bay atteignent 33,0 Mds PHP (578 M USD) au T2-2022, contre 109 M PHP (2 M USD) au T1. Les investissements dirigés vers Subic Bay Freeport représentent 71,3% des IDE enregistrés par l’ensemble des agences nationales de promotion de l’investissement au second trimestre. Selon l’Autorité métropolitaine de Subic Bay (SBMA), l’américain Vectrus, spécialisé dans la logistique et les services à l’export, a également investi 14,5 Mds PHP (254 M USD) dans le port franc au cours du 2^nd trimestre. La société d’investissement Cerberus investit un total de 17,3 Mds PHP (303 M USD) à travers ses SPV Agila South, Agila NY Naval et Agila Subic TC. Les investissements de Cerberus-Agila visent notamment au rachat des chantiers navals du coréen Hanjin Heavy Industries et de Construction Philippines, destinés à être loués par la suite à des entreprises étrangères du secteur de la réparation navale selon la SBMA.

Cambodge

Faible risque sur la dette cambodgienne

De 9,7 Mds USD (36% PIB) en juin 2022, la dette publique du Cambodge reste soutenable et présente un faible risque selon le ministère de l’économie et des finances. De fait, elle est libellée en dollar et ne supporte pas de risque de change en raison de l’arrimage du riel au dollar, et les réserves de change représentent 8 mois d’importation. De plus, l’importance des IDE et de l’APD permettent d’assurer la position financière du pays. Enfin, 68% de cette dette ont été contractés auprès de partenaires bilatéraux – dont près de la moitié pour la seule Chine – et 32% auprès de partenaires multilatéraux.

Reprise encourageante des IDE en 2022

Le Cambodge a attiré de nouveaux investissements directs étrangers (IDE) à hauteur de 3,3 Mds USD au cours des 8 premiers mois de cette année. Le flux d'investissements étrangers a été stimulé notamment par le contrôle efficace de la pandémie de COVID-19, qui a permis la reprise de toutes les activités économiques depuis novembre 2021. La mise en œuvre de l'accord de libre-échange Cambodge-Chine et du RCEP ont constitué des signaux positifs, même si leurs effets – en particulier pour le RCEP – se feront sentir à moyen terme. Les autorités mettent également en avant la nouvelle loi sur l’investissement, entrée en vigueur en octobre dernier. En 2021, le Cambodge avait reçu 4,35 Mds USD d’IDE, en baisse de 47% par rapport à 2020.

Vers un textile plus vert ?

Le gouvernement cambodgien et le Global Green Growth Institute ont signé un accord pour renforcer la promotion des énergies durables dans le secteur textile au Cambodge. Ce mouvement est également poussé par les acheteurs internationaux, désireux de réduire l’empreinte carbone de leurs activités. Les entreprises du secteur sont donc encouragées à adopter rapidement des énergies renouvelables, et en particulier le solaire photovoltaïque. C’est dans ce contexte que l’EuroCham a renouvelé son appel au gouvernement à promouvoir les énergies renouvelables, notamment en supprimant les droits de douane sur les importations de panneaux solaires. Pour mémoire, les capacités de production d’électricité photovoltaïque installées au Cambodge sont passées de 10 MW (2019) à 400 MW (2022). C’est encourageant, mais sans doute pas tout à fait suffisant.

Laos

Forte croissance… des prix !

La hausse des prix à la consommation se poursuit, avec une inflation atteignant 30% sur un an au mois d’août, le chiffre le plus élevé en deux décennies. La progression est particulièrement marquée pour les transports (+ 51,7%), la nourriture et les boissons (+30%), sans véritablement épargner le moindre secteur, éducation incluse. L’alimentation pose des problèmes particuliers alors que les récoltes ont été récemment affectées par d’importantes inondations. La crise de change qui affecte le kip aggrave les tensions touchant les matières premières en général, énergie et alimentation en tête. Pour mémoire, pour l’ensemble de l’année 2021, les prix à la consommation avaient crû de 3,75%.

Le Vietnam, partenaire commercial de premier plan

Depuis le début de l’année, le commerce bilatéral Laos-Vietnam s’est élevé à 1 Md USD (+20% par rapport à 2021), faisant du Vietnam le 3^ème partenaire commercial du Laos. Le Vietnam est également le 3^ème investisseur étranger au Laos, avec un stock d’IDE de 5 Mds USD pour 200 projets enregistrés. Par ailleurs, le port de vietnamien de Vung Ang (province de Ha Tinh, au centre nord du Vietnam), est exploité par la société Viet Lao Vung Ang Port JSC. Il est prévu la construction d’une ligne de chemin de fer de 555 km à écartement standard pour le relier à Vientiane via la province de Khammouane et favoriser les exportations laotiennes. Forts de ces bases, les dirigeants des deux pays souhaitent approfondir leurs liens dans les domaines de l’énergie, de la communication, de la culture et de la santé.

Voie ferrée vers la Chine

Cette liaison ferroviaire facilite les exportations de produits agricoles vers l’étranger et plus simplement la Chine, comme le montrent les chiffres pour 2022. Depuis le début de l’année, la Douane chinoise a enregistré l’entrée via le Yunnan de 1,28 Mt de marchandise. Cela représente un montant de 1,45 Md USD. Parmi les produits échangés, le manioc compte pour 250 M USD, avec des exportations en hausse de 25% par rapport à 2021.

Birmanie

Rapprochement avec la Russie

Lors de sa participation au « Eastern Economic Forum » à Vladivostok, le Chef du Conseil administratif d’Etat (SAC) a appelé les hommes d’affaires russes à investir en Birmanie dans des secteurs tels que le pétrole, le gaz naturel, l’exploitation minière, l’agriculture, les produits agricoles à forte valeur ajoutée, le tourisme, le développement des infrastructures, les énergies renouvelables, la science et les services financiers. Lors de ce déplacement, une feuille de route visant à accroître la coopération dans le domaine de l’énergie atomique a été signée entre Rosatom, société nucléaire publique russe et les ministres birmans de l’électricité et des sciences. Des négociations sont par ailleurs en cours en vue de mettre en place une liaison aérienne directe entre la Russie et la Birmanie tandis que les banques centrales des deux pays ont entamé une discussion sur les moyens de faciliter les échanges commerciaux et les flux financiers bilatéraux.

Projet de nouvelle banque centrale par le gouvernement en exil

Le National Union Government (NUG), cabinet d’opposition fantôme qui s’est formé en réponse au coup d’État, cherche à créer une nouvelle banque centrale. Il demande ainsi à la Réserve fédérale américaine d’approuver l’utilisation de fonds gelés par les Etats-Unis à hauteur de 1 Md USD pour soutenir la mise en place d’une monnaie numérique et un plan en vue d’établir une nouvelle banque centrale qui pourrait émettre de la monnaie numérique afin d’aider l’opposition.

Brèves économiques des Pays-Bas - février 2022

2022-02-28T00:00:00+01:00

En bref

Le taux de chômage atteint un point bas de 3,6% en janvier 2022. Le bureau des statistiques a dénombré 354 000 chômeurs lors de ce mois. Leur nombre a reculé d’environ 9 000 par mois lors du dernier trimestre. Le taux de participation à l’emploi a atteint 74,3% et dépasse ainsi le niveau d’avant-crise.

Zoom sur la pénurie d'emplois

Au quatrième trimestre 2021, le nombre de postes vacants a dépassé le nombre de chômeurs (CBS). Le nombre de postes vacants a augmenté de 92 000 pour atteindre 387 000, un record. Ainsi, il y avait 105 postes vacants pour 100 chômeurs. La demande d’emploi était la plus forte dans le secteur des commerces (79 000 postes), les services aux entreprises (62 000) et les soins de santé (55 000). Ensemble, ces trois secteurs représentent plus de la moitié des postes vacants. La pénurie d’emploi pourrait affecter à la croissance économique en 2022, ainsi que les projets d’investissement du nouveau gouvernement dans la transition énergétique et la construction de logements notamment.

Actualités macroéconomiques et financières

Croissance économique en 2021
Hausse des prix et de la facture énergétique
Entreprises
Bilan des investissements étrangers

Actualités sectorielles

Transport aérien
Economie circulaire
Sommet Techleap : État des lieux de la Tech aux Pays-Bas

Revoir les événements de l’Ambassade dans le cadre de la PFUE et les événements à venir

Flash Conjoncture Pays avancés - Malgré la vague Omicron, le taux de chômage aux États-Unis est stable en janvier

2022-02-07T00:00:00+01:00

En zone euro, le PIB est à la hausse au 4^ème trimestre (+2,3 % après +0,3 %), de même qu’en Italie (+2,6 % après +0,6 %). En décembre, le chômage recule en zone euro (7,0 % après 7,1 %) ainsi qu’en Italie (9,0 % après 9,1 %). Les ventes au détail reculent en zone euro (-3,0 % après +1,0 %), en Allemagne (-5,5 % après +0,8 %) et en Espagne (-5,9 % après +5,6 %). En janvier, l’indice des directeurs d’achats manufacturier (PMI manuf.) progresse en zone euro (58,7 après 58,0) ainsi qu’en Allemagne (59,8 après 57,7), reste stable en Espagne (56,2 après 56,2), et recule en Italie (58,3 après 60,2) et au Royaume-Uni (57,3 après 57,9). Le PMI services recule en zone euro (51,1 après 53,1) ainsi qu’en Italie (48,5 après 53,0) et en Espagne (46,6 après 55,8), il progresse en Allemagne (52,2 après 48,7) et au Royaume-Uni (54,1 après 53,6). L’inflation atteint un nouveau record en zone euro (+5,1 % après +5,0 %), diminue en Allemagne (+5,1 % après +5,7 %) et en Espagne (+6,1 % après +6,6 %) et croît en Italie (+5,3 % après +4,2 %). En Allemagne, les commandes à l’industrie ralentissent en décembre (+2,8 % après +3,6 %).

Au Japon, la production industrielle baisse en décembre (-0,8 % après +6,3 %), et le chômage diminue (2,7 % après 2,8 %).

Aux États-Unis, en décembre, les dépenses de construction résidentielle progressent (+1,1 % après +0,7 %) contrairement aux dépenses de construction non résidentielle (-0,7 % après +0,6 %). En janvier, le chômage augmente légèrement (4,0 % après 3,9 %). L’ISM manufacturier recule (57,6 après 58,8) ainsi que l’ISM services (59,9 après 62,3).

Brèves de l'ASEAN semaine 49 (2021)

2021-12-10T00:00:00+01:00

Région

Croissance attendue à 5,2% en 2022 dans l’ASEAN-6

Selon DBS, les économies d’Asie du Sud-Est devraient connaître une réouverture graduelle de leurs économies en 2022, en lien avec la forte progression de leur couverture vaccinale, qui se traduirait par une reprise de +5,2% dans l’ASEAN-6 (ID, MY, PH, SG, TH et VN), après +3,8% en 2021. La normalisation de l’activité contribuerait à raviver la demande domestique tandis que l’ouverture des frontières conduirait à davantage de recettes touristiques. En dépit des craintes sur l’inflation, celle-ci devrait rester sous contrôle selon DBS, permettant aux banques centrales de préserver quelques marges de manœuvre. Outre les risques d’apparition de nouveaux variants ou des effets du resserrement monétaire aux Etats-Unis, DBS rappelle également que le contexte politique pourrait peser sur la reprise, avec la tenue prochaine d’élections aux Philippines (mai 2022), en Thaïlande (début 2023) et en Malaisie (mi-2023).

L’inflation atteindrait 2,7% dans l’ASEAN en 2022 selon Bank of America, au plus haut depuis 10 ans

D’après Bank of America (BofA), l’inflation atteindrait un plus haut en dix ans l’an prochain en Asie du Sud-Est, ouvrant possiblement la voie à de futurs resserrements des banques centrales. La hausse des prix de l’énergie et la reprise de la demande intérieure contribueraient à augmenter les prix dans la zone, l’inflation moyenne pouvant atteindre 2,7% en 2022, contre 2,2% cette année, avec une hausse marquée au Vietnam et en Indonésie. Au niveau mondial, l’inflation atteindrait 4,3% selon BofA.

Indonésie

Adoption d’une loi sur l’équilibre budgétaire entre État et collectivités (HKPD)

La loi HKPD vise à améliorer la capacité de collecte fiscale, et à permettre la mise en œuvre d’ici 2 ans d’un système simplifié de taxation à l’échelle locale, en diminuant le nombre de taxes de 16 à 14, et le nombre d’impôts et redevances de 32 à 18. Elle prévoit également une réforme des transferts financiers de l’Etat vers les collectivités d’ici à 2023 avec la mise en place de mécanismes de réduction des inégalités inter-régionales et une augmentation du montant de certains transferts. La diminution du nombre de dispositifs fiscaux ne devrait toutefois pas entraîner de réduction des ressources des collectivités. Selon une étude de l’administration fiscale basée sur les données de la période 2016-2019 et prenant en compte la croissance économique régionale, la réforme devrait être accompagnée d’une augmentation de leurs ressources propres de 7,6% en moyenne (+22,7% pour les régences, +16,3% pour les municipalités, -2,1% pour les provinces).

Souscription de la BAsD lors de l’introduction en bourse de Cimory

Lors de son introduction en bourse, l’entreprise laitière PT Cisarua Moutain Dairy (Cimory) a levé 3 660 Mds IDR (255 M USD), dont 60 Mds IDR (4 M USD) auprès de la BAsD. Selon la BAsD, la souscription vise à soutenir l’accroissement de la capacité de production de Cimory (produits laitiers, viandes transformés, produits à base d’œufs) pour diminuer la dépendance de l’Indonésie aux importations et renforcer l’accès à une alimentation nutritive et aux produits d’origine animale dans l’archipel. Selon l’entreprise laitière, la levée de fonds vise notamment à financer le développement de son réseau de distribution d’ici à 2024, afin de permettre une couverture complète de l’île de Java et des principaux centres économiques des îles de Sumatra, Kalimantan, Sulawesi et Papua.

L’Autorité des services financiers (OJK) autorise l’émission d’actions à droits de vote multiples par les entreprises de la tech

L’OJK met en place une nouvelle règlementation autorisant les actions à droits de vote multiples pour les entreprises de la tech, afin de favoriser l’introduction en bourse des start-ups et de renforcer l’attractivité de la bourse indonésienne pour les investisseurs. Pour être éligibles à l’émission d’action à droit de vote multiple, les entreprises doivent disposer d’un minimum d’actifs de 2 000 Mds IDR (139 M USD) et enregistrer un taux croissance annuel moyen de leurs chiffres d’affaires de minimum 30% sur les trois dernières années. Les droits de vote multiples sont conférés pour une période maximale de 10 ans à compter de l’émission des actions, renouvelable une fois sur approbation des actionnaires indépendants lors de l’assemblée générale des actionnaires.

Malaisie

Déploiement de la 5G

Après la mise en place de Digital Nasional Bhd (DNB), entreprise relevant du ministère des Finances, destinée à déployer un seul réseau 5G dont les capacités seront louées aux exploitants de téléphonie mobile, la Malaisie avance dans le déploiement de la 5G. Début 2022, seront lancés les premiers essais à Kuala Lumpur, Putrajaya et Cyberjaya et les entreprises participantes n’auront rien à débourser. Si le modèle économique exact de DNB reste à définir, les premières indications quant aux coûts d’accès à ce nouveau réseau sont jugées très favorables par les futures entreprises utilisatrices.

Développement du secteur ferroviaire

Lors de la récente visite du Premier ministre malaisien à Singapour (29 novembre), la relance du projet de ligne à grande vitesse, sur des « bases entièrement nouvelles », a été évoquée. Le Conseil des ministres devait examiner ce projet le 2 décembre mais aucune information n’a été communiquée depuis. En revanche, le projet RTS (Johor Bahru-Singapour) se poursuit, bien qu’avec du retard et des surcoûts, tout comme la construction du MRT2 (Putrajaya Line). Le projet du MRT3 (Klang Valley Circle Line) est reporté pour raisons budgétaires, tandis que le projet de East Coast Rail Link, d’inspiration chinoise, continue. La ligne à grande vitesse Kunming-Vientiane (1 000 km, 6 Mds USD, détenue à 70% par Pékin) a été inaugurée le 2 décembre. Pékin l’a conçue comme le premier tronçon d’une liaison destinée à rejoindre Singapour via Bangkok et Kuala Lumpur.

Genting Cruise Lines : reprise des activités le 22 décembre

Star Cruises, filiale de Genting Cruise Lines, reprend ses activités au départ de Penang, premier signe positif pour le groupe malaisien. De fait, hormis les plantations de palmiers à huile, les activités de Genting ont durement été affectées (croisières maritimes et fluviales, chantiers navals en Allemagne, hôtellerie, casinos et parcs d’attraction). Sa diversification géographique – Asie, Amérique du Nord et Europe – n’a pas suffi. L’entreprise a géré sa dette pendant la crise, afin de passer le cap. Malgré des résultats négatifs au T3 2021, les analystes s’accordent sur une amélioration de la situation du groupe en Malaisie et à Singapour dès le T4 2021, déjà notable pour ses activités aux Etats-Unis.

Singapour

Renforcement du partenariat UE-Singapour sur le commerce numérique

Le Vice-président exécutif de la Commission européenne et commissaire européen au Commerce, Valdis Dombrovskis, et le ministre chargé des Relations Commerciales de Singapour, S Iswaran, se sont engagés en faveur d'un renforcement de la coopération bilatérale dans le domaine du commerce numérique, à l'issue du comité conjoint de suivi de l'accord commercial UE/Singapour, entré en vigueur en novembre 2019. Ils ont chargé leurs équipes respectives d’entamer des discussions au niveau technique pour identifier les éléments pertinents de mise en œuvre de leur vision commune pour l’économie numérique. Ces discussions doivent permettre de développer davantage les échanges et investissements bilatéraux afin que les travailleurs et entreprises, en particulier les PME, bénéficient des opportunités de l’économie numérique mondiale.

Système financier qualifié de résilient par la MAS dans un contexte qui demeure incertain

Le 6 décembre, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a publié sa revue annuelle de la stabilité financière pour l’année 2021, qui évalue notamment les risques pesant sur le système financier. La MAS a ainsi indiqué la bonne tenue des indicateurs de vulnérabilité du secteur financier en 2021 et ce, en dépit des effets de la crise de Covid-19. Dans le secteur bancaire, le rapport indique en particulier que les banques ont conservé des actifs de qualité et sont restées suffisamment capitalisées. Le ratio de créances douteuses est resté peu élevé en fin d’année, autour de 2,2% au T3-2021. Malgré ce constat globalement positif, la MAS a appelé le secteur financier à la prudence et à la vigilance compte-tenu des incertitudes liées au contexte sanitaire et à la hausse des taux d’intérêt. Le rapport évoque également les nouveaux risques liés au changement climatique et à l’utilisation croissante des cryptoactifs.

Des compétences jugées prioritaires pour l’économie singapourienne

L'économie numérique, l'économie verte et l'économie des soins sont des domaines à forte croissance offrant des opportunités de progression de carrière à long terme pour les travailleurs singapouriens, selon un rapport de l’agence nationale SkillsFuture Singapore (SSG), présenté par le ministre de l’Education, Chan Chun Sing. Au sein de ces trois secteurs, SSG a également identifié les 20 groupes de compétences jugées comme prioritaires. Des compétences en nouvelles technologies, ingénierie des données ou en Internet des objets (IoT) sont ainsi jugées essentielles pour l’accomplissement de métiers à forte intensité technologique. Dans le domaine de l'économie verte, Chan a en outre déclaré que plus de 450 postes dans 17 secteurs nécessitent des compétences dans le développement durable, qu’elles soient dans la conception de processus écologiques, la mesure de l'empreinte carbone ou de la durabilité.

Vietnam

La moindre performance du PIB a entrainé une perte de 37 Mds USD au cours des 2 dernières années

Lors du Forum économique du Vietnam 2021, le vice-président de la Commission économique centrale a estimé que la croissance du PIB du pays a atteint 2,9% en 2020 contre 7% en 2019 et pourrait n’atteindre que 2,5% cette année, soit une perte de 37 Mds USD au cours des 2 dernières années. Quatre secteurs moteurs de croissance devraient être soutenus selon lui : investissements, exportations, consommation domestique et transition numérique. L’Etat aurait versé environ 19,5 Mds USD pour soutenir l’économie face à l’épidémie de Covid-19, soit 5,5% du PIB de 2021 selon l’économiste de la BIDV. Concernant le programme de relance pour 2022-2023, le Directeur de l’Académie des sciences sociales du Vietnam (VASS) estime qu’il faudrait déployer 29 Mds USD, soit 8% du PIB de 2020, afin de soutenir le système de santé (3,3 Mds USD), le bien-être social (2,5 Mds USD), les entreprises (10,7 Mds USD) et les investissements publics (12,6 Mds USD).

Proposition d’autorisation des investissements privés dans les projets de transmission électrique

Le gouvernement a proposé à l’Assemblée nationale que le secteur privé soit autorisé à investir dans des projets de transmission électrique dont l'État détient actuellement le monopole. Si cette proposition est approuvée, tous les secteurs économiques, y compris les investisseurs étrangers, seraient autorisés à investir dans le développement de lignes de transmission, y compris les lignes importantes comme les lignes Nord - Sud de 500 kV.

Application de droits antidumping par le Département du Commerce américain au miel vietnamien

Le Département du Commerce (DOC) des États-Unis vient d'annoncer l'application des droits antidumping élevés pour le miel vietnamien. Le taux d'imposition général imposé à tous les exportateurs de miel du Vietnam est de 412,49%, deux fois supérieur au taux de 207% initialement proposé par l'Association américaine des producteurs de miel (American Honey Producers Association).

Thaïlande

Signature de la Déclaration d’intention pour une coopération dans le domaine du Transport entre la France et la Thaïlande

La Déclaration d'intention entre la Thaïlande et la France en vue de développer la coopération dans le domaine des transports a été signée le 8 décembre 2021 à Bangkok par le ministre des Transports thaïlandais et l’Ambassadeur de France en Thaïlande pour le Ministre délégué auprès de la ministre de la Transition écologique, chargé des Transports. Cette déclaration, préparée depuis plusieurs années, permet de renouveler un précédent cadre de coopération qui portait sur le ferroviaire en l’élargissant à de nouveaux domaines comme les transports urbains, la mobilité durable, le transport multimodal, la logistique, le transport maritime, le déploiement de contrats de partenariat public-privé (PPP), ainsi qu’à une priorité particulière donnée à la coopération bilatérale en matière de sécurité routière. Cette signature intervient à un moment charnière de l’histoire économique de la Thaïlande. Alors que son économie a subi de plein fouet la crise sanitaire liée à l’épidémie de la Covid 19 (deuxième plus forte contraction économique en ASEAN après les Philippines en 2020) en raison notamment de sa forte dépendance au tourisme international, la Thaïlande cherche de nouveaux relais de croissance en accélérant le développement et la modernisation de ses infrastructures afin de renouer avec un sentier de croissance supérieur à 3% à moyen terme, et un développement soutenable à long terme. Dans ce contexte, cette déclaration fixe un cadre de travail renouvelé qui permettra aux acteurs français, tant publics que privés, d’accompagner la Thaïlande dans ses ambitions de développement.

Prévision d’inflation de 2,4% en 2022

Le ministère du Commerce prévoit une accélération de l’inflation en 2022 : +2,4% contre +1,2% en 2021. Cette anticipation s’appuie sur une hypothèse de croissance de 3,5 à 4,5% l’année prochaine, avec des prix du pétrole brut oscillant entre 63 et 73 USD le baril et un taux de change compris entre 31,5 et 33,5 THB pour un dollar américain. L’inflation résulterait d’une hausse marquée de la demande, tant au niveau domestique qu’international, en lien avec la reprise du tourisme, la robustesse des exportations et les mesures gouvernementales de soutien à la consommation. Parallèlement, la reprise économique au niveau mondial devrait exercer une pression à la hausse sur les prix de l’énergie. Ces prévisions ne prennent toutefois pas en compte les effets potentiels du nouveau variant Omicron sur l’économie de la Thaïlande. Certains analystes comme la banque Kasikorn anticipent déjà plusieurs scénarios possibles, avec comme scénario de base un taux de croissance à 3,7% et dans le pire des cas un taux à 2,8% (en cas notamment de nouvelles mesures de confinement), ce qui affecterait de facto à la baisse la demande et par conséquent le niveau d’inflation.

Ford annonce 900 M USD d’investissements

Le constructeur automobile américain Ford prévoit d’investir 900 M USD en Thaïlande afin de moderniser ses usines de production de « pickup » Ranger et de véhicules utilitaires de sport Everest. Le plan d’investissement comprend le doublement du nombre de robots (pour environ 500 M USD) et la modernisation du réseau des chaînes de distribution (400 M USD). En outre, Ford prévoit d’ajouter un deuxième quart de travail dans ses usines, ce qui devrait entraîner la création de 1 250 emplois supplémentaires, portant le nombre d’employés du groupe Ford en Thaïlande à 9 000. Cet investissement renforce la position de la Thaïlande dans la chaîne de production du groupe alors que ce dernier a décidé de fermer trois de ses usines au Brésil et d’arrêter sa production en Inde. Pour rappel, la Thaïlande est le 4^ème plus important pôle d’assemblage et d’exportations de voitures en Asie, l’industrie automobile contribuant à 12% du PIB et des emplois manufacturiers en Thaïlande.

Philippines

Baisse du taux de chômage au mois d’octobre 2021

D’après l’Autorité philippine des statistiques (PSA), le taux de chômage de l’archipel s’établit à 7,4% au mois d’octobre 2021, contre 8,9% un mois plus tôt. Cela représente 3,5 M de personnes sans emploi au mois d’octobre, contre 4,2 M le mois précédent. Le taux de chômage d’octobre était le troisième plus bas enregistré cette année, après les 7,1% enregistrés en mars et 6,9% en juillet. Le taux de sous-emploi a cependant augmenté, passant de 14,2% au mois de septembre à 16,1% au mois d’octobre.

Révision à la hausse des prévisions de croissance par la Banque mondiale

Dans son rapport Philippines Economic Update de décembre 2021, la Banque mondiale revoit les prévisions de croissance pour l’archipel à la hausse sur la période 2021-2023. Pour cette année, la Banque prévoit une croissance de 5,3% contre 4,3% lors de son estimation précédente, notamment grâce à la bonne performance de l’économie au T3 2021 (7,3% contre 4,8% estimés par la Banque). Elle anticipe une croissance de 5,9% en 2022 (contre 5,8% précédemment) et de 5,7% en 2023 (contre 5,5%). Ces projections reposent cependant sur l’hypothèse d’une situation sanitaire sous contrôle assortie de la réouverture de l’économie. La Banque mondiale fait également part des conséquences néfastes sur la croissance à long terme de la fermeture définitive de 10% des entreprises pendant la crise sanitaire, ainsi que des pertes d’emplois, de revenus et de compétences liées.

Baisse des IDE au T3-2021

Le total des investissements étrangers (IDE) approuvés au T3-2021 a atteint 333,7 M USD, en baisse de 45,8% en glissement annuel. Pour rappel, les IDE approuvés avaient atteints 388 et 444,6 M USD respectivement au T1 et T2-2021. Les engagements d’IDE pour le T3 2021 proviennent principalement du Japon (66,4%), des Pays-Bas (9,2%) et des îles Vierges britanniques (4,2%). Toujours sur la même période, l’industrie manufacturière est le plus gros réceptacle d’IDE avec 65,5% du total des promesses d’investissement, suivi des activités immobilières avec 16%, et des activités de services administratifs et de soutien avec 14,2%.

Cambodge

Soutien de la BAsD pour stimuler une reprise économique durable

Le ministère de l'Economie et des Finances et la Banque asiatique de Développement (BAsD) ont signé plusieurs accords de financement, portant au total sur 332,1 M USD, destinés à aider le Cambodge à surmonter l'impact de la pandémie de coronavirus. Ces 4 accords visent à financer un projet de sécurité sanitaire de la sous-région du Grand Mékong (GMS) pour 30 M USD, un projet d'infrastructures durables dans des villes moyennes pour 180 M USD, un projet d'amélioration du réseau routier (phase 2) pour 82,1 M USD et un projet de développement inclusif du secteur financier pour 40 M USD.

Fin de la délivrance de licences aux institutions de dépôt de microfinance

La Banque nationale du Cambodge (BNC) a annoncé le 6 décembre sa décision de ne plus délivrer de nouvelles licences aux institutions de dépôt de microfinance. La prolifération des institutions de microfinance, très nombreuses au Cambodge, a été souvent associée à un endettement parfois excessif des ménages, surtout en zone rurale. La banque centrale invite par ailleurs les investisseurs dans le secteur financier à investir dans les établissements existants et encourage leur fusion en vue de fournir des services de qualité, efficaces et abordables aux entreprises et aux particuliers.

Le Cambodge approche l’OMC pour préparer sa sortie de la liste des PMA

Le Cambodge a demandé à l'Organisation Mondiale Commerce de réaliser une étude approfondie afin de définir sa stratégie de sortie du groupe des pays les moins avancés (PMA). Une délégation cambodgienne du ministère de Commerce a formulé cette demande le 2 décembre à Genève lors d'une rencontre avec Stephen Fevrier et Eloi Laourou, conseillers de la directrice générale de l'OMC Mme Ngozi Okonjo-Iweala. Il s’agit notamment de compenser la perte de préférences commerciales liées au statut de PMA par une diversification des marchés d'exportation via des accords de libre-échange bilatéraux et multilatéraux.

Laos

Après 5 ans de travaux, le chemin de fer Chine-Laos a été inauguré le 3 décembre

Le président Thongloun Sisoulith et son homologue chinois, Xi Jinping, ont inauguré le chemin de fer Chine-Laos lors d'une cérémonie en ligne vendredi 3 décembre. D’un montant de 5,9 Mds USD, ce projet coûteux et techniquement complexe en raison d’un relief accidenté facilitera grandement la connectivité entre Vientiane et le nord du pays, puis au-delà vers Kunming (Yunnan) lorsque la Chine s’ouvrira à nouveau. Il apporte un espoir de diversification économique aux provinces septentrionales du pays (développement des échanges commerciaux, facilitation des déplacements touristiques, création d’activités dans les zones économiques projetées le long du chemin de fer). Les tarifs, fixés en yuans, ont été publiés à la veille de l’ouverture et la fréquence des trains est actuellement réduite en raison de la situation sanitaire. A long terme, une prolongation vers la Thaïlande continue d’être envisagée.

Lancement du projet logistique Thanaleng Dry Port (TDP) - Vientiane Logistics Park (VLP)

Sur 382 hectares faisant l’objet d’une concession de 50 ans, ce projet annoncé pour atteindre un montant total de 727,4 M USD est un élément clé de la stratégie logistique nationale. Il se divise en 2 composantes: un port sec, dont la construction a été estimée à 180 M USD et une zone logistique complète (547 M USD). Commencé en décembre 2020, ce projet devrait être achevé d’ici 2 ans. Le port sec doit être relié au chemin de fer Laos-Chine, en vue notamment de transporter du fret vers les marchés européens par voie ferrée.

Birmanie

Baisse des échanges de 18%

Selon les statistiques du ministère du Commerce, le total des échanges pour l’année fiscale 2021 a baissé de 18% avec une chute de 23% pour les importations et de 13% pour les exportations, générant pour la première fois depuis 10 ans un excédent commercial (+ 657 M USD). Plus particulièrement, les exportations de textile ont baissé de 25% alors que celles de produit agricoles ont augmenté de 24%. Les importations de produits pétroliers raffinés se sont inscrites en baisse de 16%.

Le gouvernement en exil s’attaque à nouveau à MOGE

Après avoir préconisé des sanctions à l’encontre de l’opérateur pétrolier national Myanmar Oil and Gas Entreprise, le National Unity Government (NUG), cabinet fantôme en exil formé en réponse au coup d’Etat, a publié un décret le 1^er décembre relevant de ses fonctions l’actuel directeur général de la société. Les attributions de ce dernier sont supposées être transférées au vice-ministre de l’Electricité et de l’Energie du NUG

Flash Conjoncture Pays avancés - Le chômage recule aux États-Unis

2021-12-06T00:00:00+01:00

En zone euro, en octobre, les ventes au détail ont augmenté (+0,2 % après −0,4 %) mais baissé en Allemagne (−0,3 % après −1,9 %). Le chômage a baissé (7,3 % après 7,4 %) mais augmenté en Italie (9,4 % après 9,2 %). En novembre, l’inflation a augmenté en zone euro (+4,9 % après +4,1 %), de même en Allemagne (+6,0 % après +4,6 %), en Italie (+4,0 % après +3,2 %) et en Espagne (+5,6 % après +5,4 %). En zone euro, l’indicateur de sentiment économique (ESI composite) a baissé (117,5 après 118,6). L’indice des directeurs d’achats manufacturiers (PMI manufacturier) a progressé (58,4 après 58,3) mais reculé en Allemagne (57,4 après 57,8). Le PMI services a progressé en Allemagne (52,7 après 52,4), en Italie (55,9 après 52,4) et en Espagne (59,8 après 56,6). Au 3^ème trimestre, le PIB italien a continué sa progression (+2,6 % après +2,7 %). Au Royaume-Uni, le PMI manufacturier a augmenté (58,7 après 57,8) contrairement au PMI services (58,5 après 59,1). Au Japon, en octobre, la production industrielle (IPI) est repartie à la hausse (+1,1 % après −5,8 %). Le chômage a reculé (2,7 % après 2,8 %). Aux États-Unis, en novembre, l’ISM manufacturier a progressé (61,1 après 60,8) ainsi que l’ISM services (69,1 après 66,7). La confiance des ménages a baissé (109,5 après 111,6) et le chômage a baissé (4,2 % après 4,6 %). En octobre, les dépenses de construction résidentielles baissent (−0,5 % après −0,3 %) tandis qu’elles augmentent pour la construction non-résidentielle (+0,9 % après +0,0 %). En septembre, les prix de l’immobilier FHFA (+0,9 % après +1,0 %) et S&P 20 (+1,0 % après 1,2 %) augmentent. La semaine du 15 au 20 novembre, les demandes de chômage hebdomadaires baissent (199K après 268K).

Suède - Situation macroéconomique 2021

2021-12-03T00:00:00+01:00

Flash Conjoncture Pays avancés - Le chômage américain se normalise en septembre

2021-11-08T00:00:00+01:00

En zone euro, les indices PMI manufacturiers définitifs reculent légèrement en octobre (58,3 après 58,6 en septembre). C’est aussi le cas de l’Allemagne (57,8 après 58,4), alors qu’ils progressent au Royaume-Uni (59,1 après 55,4). Les PMI services suivent le même schéma, en recul en zone euro (54,6 après 56,4), en Allemagne (52,4 après 56,2), en Italie (52,4 après 55,5) et en Espagne (56,6 après 56,9) mais en progression au Royaume-Uni (59,1 après 55,4). En septembre, le chômage au sens du bureau international du travail (BIT) reflue légèrement en zone euro (7,4 % après 7,5 % en août) et en Italie (9,2 % après 9,3 %). Les ventes au détail reculent en zone euro (-0,3 % après +1,0 %) et en Allemagne (-2,5 % après +1,2 %); elles progressent en Italie (+0,3 % après +0,5 %). En Allemagne, l’indice de production industriel (IPI) recule en septembre (-1,1 % après -3,5 %), tandis que les commandes à l’industrie progressent (+1,3 % après -8,8 %). L’IPI rebondit en Espagne (+0,3 % après -0,2 %).

Aux États-Unis, la balance commerciale se dégrade en septembre (-80,9 Md$ après -72,8 Md$), comme les dépenses de constructions résidentielles (-0,4 % après +0,1 %) et non résidentielles (-0,6 % après +0,0 %). L’expansion du secteur manufacturier américain ralentit en octobre selon l’indice ISM manufacturier (60,8 après 61,1), tandis que le secteur tertiaire continue d’accélérer (66,7 après 61,9). Le chômage américain s’améliore en octobre (4,6 % après 4,8 %). Dans la semaine du 24 au 30 octobre, aux États-Unis, les demandes de chômage hebdomadaires ont à nouveau chuté (+269K après 283K).

[Royaume-Uni] Westminster & City News du 29 octobre au 4 novembre 2021

2021-11-05T00:00:00+01:00

Fait marquant : A la surprise des marchés, la Banque d’Angleterre maintient son cap mais devrait resserrer sa politique monétaire "dans les prochains mois"

Actualité macro-économique

- Les PMI reflètent un regain d’activité en octobre

- La fin du dispositif de chômage partiel fin septembre n’aurait qu’un impact limité sur le nombre de nouveaux demandeurs d’emploi

- A la lumière des dernières annonces du Trésor britannique, une baisse des business rates (équivalent d’un impôt foncier sur les locaux professionnels) pour 2023 semble peu probable

Actualité commerce & investissement

- Les professionnels de la sidérurgie déplorent que les Etats-Unis n’aient pas encore levé les mesures sur l’acier britannique

- Les évolutions de la politique commerciale britannique post-Brexit emporteraient une hausse des émissions de carbone, selon un rapport d’UK Trade & Business Commission

Actualité financière

- La Financial Conduct Authority (FCA) lance une consultation auprès de l’industrie financière pour accroitre la transparence des investissements durables auprès des consommateurs

- La Prudential Regulatory Authority (PRA) réfléchit à mettre en place des coussins pour anticiper les risques systémiques liés au changement climatique

- Le Royaume-Uni décale son calendrier de mise en œuvre des dernières règles baloises sur la réglémentation prudentielle bancaire

- R. Sunak a annoncé une future obligation pour les grandes entreprises et banques de publier leurs plans de transition Net Zero

- Le Royaume-Uni va légiférer sur l'obligation de divulguer des informations sur le climat pour les plus grandes entreprises

- Les banques anglaises augmentent les taux des prêts hypothécaires dans un contexte inflationniste

Westminster & City News du 8 au 14 octobre 2021

2021-10-15T00:00:00+02:00

Fait marquant

L’Union européenne a présenté son paquet de solutions en vue de faciliter la circulation des biens entre la Grande-Bretagne et l’Irlande du Nord

Actualité macro-économique

Le taux de chômage au Royaume-Uni a diminué à 4,5 %. Il s’établit ainsien hausse de 0,5 point par rapport à la période pré-Covid, mais 0,4 point en-dessous du trimestre précédent
H. Pill met en garde contre la persistance des pressions inflationnistes
La reprise britannique sera moins forte à moyen terme que celle des autres pays du G7, selon le FMI
L’Institute for Fiscal Studies (IFS) a publié son « Green Budget » en amont de la présentation du budget et de la revue des dépenses

Actualité commerciale

Le Department for International Trade (DIT) annonce le lancement d’un dialogue entre l’Italie et le Royaume-Uni en vue de stimuler les exportations et les investissements
Le Department for International Trade (DIT) a lancé une consultation en vue des négociations d’un accord de libre-échange avec les Pays du Golfe
Le Department for International Trade (DIT) a publié la liste complète des intervenants du Global Investment Summit prévu le 19 octobre

Actualité financière

Le Financial Reporting Council (FRC) a demandé au gouvernement le pouvoir de limiter le nombre d’entreprises cotées auditées par un seul cabinet d’audit
Le gouvernement a lancé une consultation sur le cadre règlementaire pour les levées de fonds d’entreprises déjà cotées à Londres
Le gouvernement chercherait à stimuler les investissements dans les actifs à long-terme en révisant le plafond des frais de gestion des fonds de pensions au Royaume-Uni
Le Financial Policy Committee (FPC) a publié un rapport concernant la stabilité financière britannique, avec un focus sur la dette des entreprises
Le Trésor britannique examine les prochaines étapes de la consultation sur la transformation des moyens de paiement

Flash Conjoncture Pays avancés - Une production industrielle disparate

2021-09-13T00:00:00+02:00

En juillet, le PIB mensuel du Royaume-Uni progresse (+0,1 % après +1,0 % en juin), tandis que la balance commerciale britannique se dégrade (-3,1 Md£ après -2,5 Md£ en juin). En Allemagne, les commandes à l’industrie s’intensifient (+3,4 % après +4,6 % en juin), et la balance commerciale du pays s’améliore (+17,9 Md€ après +13,5 Md€ en juin). En Italie, les ventes au détail se contractent (-0,4 % après +0,7 % en juin). En août, l’inflation allemande s’accentue (+3,4 % après +3,1 % en juillet). Aux Etats-Unis, les demandes de chômage hebdomadaire ont progressé sur la semaine du 30 août au 4 septembre (+353K après 349K sur la semaine précédente). Au deuxième trimestre, le PIB japonais progresse selon sa deuxième estimation (+0,5 % après -1,1 % au T1 2021). C’est aussi le cas du PIB de la zone euro, selon sa troisième estimation (+2,2 % après -0,3 % au T1 2021).

Westminster & City News du 27 août au 2 septembre 2021

2021-09-03T00:00:00+02:00

Actualité macro-économique

L’économie britannique a crû de 4,8 % au T2 2021

L’inflation a ralenti à 2 % en juillet, contre 2,5 % en juin

Le taux de chômage a diminué à 4,7 % en juin contre 4,8 % en mai

Les ventes au détail se sont contractées de 2,5 % en glissement mensuel en juillet

Le déficit public devrait être moins important qu’anticipé par l’Office for Budget Responsibility

Actualité commerciale

Le Royaume-Uni est devenu un partenaire de dialogue de l’ASEAN

La Ministre au commerce international souhaite une conclusion des négociations sur le processus d’adhésion du Royaume-Uni au CPTPP d’ici la fin de l’année 2022

Boris Johnson a annoncé la semaine dernière la nomination de 10 nouveaux délégués commerciaux (« Trade Envoys »)

Le gouvernement publie des lignes directrices sur la préparation des acteurs économiques aux exigences du National Security and Investment Act (NSIA)

Le Department for International Trade (DIT) a publié la semaine dernière un rapport sur les investissements étrangers pour l’année 2020/21 (« Inward Investment Report »)

Actualité financière

La FCA a publié une troisième consultation sur le nouveau régime prudentiel pour les entreprises d'investissement britanniques

Les banques d'investissement britanniques plaideraient pour la fin du plafonnement des bonus

Les banques britanniques investissent le secteur de la construction locative

Le Financial Reporting Council (FRC) a déposé une plainte officielle contre KPMG concernant l’audit de Carillion

Les quatre grands cabinets s’opposent au projet de partage des audits avec leurs rivaux plus petits

Flash Conjoncture Pays avancés - Chômage en baisse aux Etats-Unis

2021-08-06T00:00:00+02:00

En juillet, l’indice PMI définitif dans l’industrie en zone euro est en baisse (62,8 après 63,4) mais reste largement au-dessus du seuil d’expansion d’activité. Il est en hausse en Allemagne (65,9 après 65,1) mais recule en Italie (60,3 après 62,2) et en Espagne (59,0 après 60,4). L’indice PMI définitif dans les services augmente en juillet en zone euro (59,8 après 58,3), en Allemagne (61,8 après 57,5) et en Italie (58,0 après 56,7) mais diminue en Espagne (61,9 après 62,5). Par ailleurs, en juin les ventes au détail sont en hausse en zone euro (+1,5 % après +4,1 %) notamment en Allemagne (+4,2 % après 4,6%) et en Italie (+0,7 % après -0,1 %). Au Royaume-Uni, l’indice PMI est en baisse en juillet dans l’industrie (60,4 après 63,9) et les services (59,6 après 62,4).

Aux États-Unis, en juillet l’indice ISM est aussi en baisse dans l’industrie (59,5 après 60,6) mais progresse fortement dans les services (64,1 après 60,1). Entre le 25 et le 31 juillet, les demandes de chômage hebdomadaires aux États-Unis reculent à +385 milliers (après +399 milliers la semaine précédente). Le déficit commercial augmente à 75,7 Md$ en juin (après 71,0 Md$) et les dépenses de construction résidentielles sont en hausse (+1,1 % après +0,3 %) alors qu’elles diminuent dans la construction non résidentielle (-09 % après -0,6 %).

Brèves économiques du Danemark #13

2021-06-24T00:00:00+02:00

Les principaux titres sont :

Nouvelles prévisions : le gouvernement danois se dit confiant dans la reprise économique ;
Prévision démographique : augmentation de la population dans les grandes villes ;
Contrat record pour Green Hydrogen Systems ;
Triangle Energy Alliance : nouveau partenariat pour la production de carburants verts ;
Nouvelle initiative du gouvernement : « Des villes vertes et une capitale en développement » ;
Expansion de Lagkagehuset au Danemark, à Londres et à New York ;
Hausse des dons des fondations actionnaires ;
Rains : hausse du chiffre d’affaires et expansion à l’international ;
Eurofins pourrait bientôt analyser les eaux usées du Danemark ;
Tryg devient la plus grande compagnie d’assurance de Scandinavie.

Brèves économiques d'Irlande

2021-05-28T00:00:00+02:00

Sommaire

Macroéconomie, p. 2

Prévisions de croissance
Activité économique
Chômage
Immobilier
Inflation
Commerce extérieur

Finances publiques, p. 6

Exchequer
Programme de stabilité
Financement de l'Etat

Secteur financier et assurances, p. 7

Ménages
Entreprises
Banques

Entreprises, p. 9

Covid-19
Brexit
Investissements directs étrangers

Le marché de l’emploi en Arabie saoudite en 2020

2021-04-29T00:00:00+02:00

A fin 2020, le nombre de salariés s’élevait à 13,35 millions, dont 3,25 millions de Saoudiens et 10,1 millions d’étrangers. Dans le contexte de contraction de l’activité, le nombre de salariés étrangers a diminué de 365 000 en 2020. A fin 2020, le secteur public comptait 1,63 million de salariés, soit près de 17% du total des emplois salariés. 46% des Saoudiens étaient employés dans le secteur public et 54% dans le secteur privé. Les étrangers étaient employés à 62% dans le secteur privé, 36% sur des emplois de domestiques et 1% dans le secteur public. Les femmes représentaient 19% de la population salariée. Le taux d’activité des femmes saoudiennes est cependant en hausse constante. Il est passé de 17% début 2017 à 26% au 1^er trimestre 2020, pour atteindre 33% fin 2020. Pour faire face à un chômage structurel élevé, les autorités ont mis en place dès 2011 une politique de préférence à l’emploi des nationaux dans le secteur privé. L’efficacité de cette politique se heurte toutefois à des problèmes de qualifications et de coût de la main d’œuvre saoudienne dont les rémunérations sont supérieures à celles des salariés étrangers.

Actualités économiques Nigéria - Ghana semaine 11 du 15 au 21 mars 2021

2021-03-19T00:00:00+01:00

Faits saillants

- Nigéria : la dette publique représentait 21,6% du PIB fin 2020 d’après le Bureau de gestion de la dette ; le chômage atteint 33,3% au quatrième trimestre 2020 ; l’inflation a son plus haut niveau depuis quatre ans ; le Gouvernement nigérian approuve 1,5 Md USD pour la rénovation de la raffinerie de Port Harcourt ;

- Ghana : le Budget 2021 prévoit un déficit de 9,5% du PIB ; les Investissements directs étrangers entrants atteignent 2,65 Mds USD en 2020.

Le chiffre à retenir

1 milliard de dollars serait nécessaire pour vacciner 70% de la population nigériane d'après le Ministère de la Santé.

Nigéria

La dette publique représentait 21,6% du PIB fin 2020 d’après le Bureau de gestion de la dette.

D’après le Bureau de gestion de la dette nigérian (DMO), à la fin de l’année 2020, la dette publique atteignait 32 915 Mds NGN (86,8 Mds USD), contre 27 401 Mds NGN (84 Mds USD) fin 2019, soit une hausse en naira de 20,1% en un an mais de seulement 2,8% en dollars, du fait des deux dévaluations successives réalisées en 2020 qui ont fait passé le taux officiel de 306 à 379 NGN/USD (-19,25%). Dans le détail, la dette publique domestique et la dette externe représentent respectivement 61,4% et 38,6% du total de la dette publique. La dette externe est composée à hauteur de 53,8% de dette multilatérale (dont 64% de créances de la Banque mondiale et 19,7% du FMI). La Chine demeure le premier créancier bilatéral du pays avec un encours de 3,2 Mds USD de dette suivi par la France qui détient, via l’Agence Française de Développement, 493 MUSD de créances. Le DMO estime ainsi que le ratio de dette publique rapporté au PIB représente désormais 21,6%, largement en-dessous de la limite fixée de 40%. Pour sa part, le FMI estime que ce ratio serait plus proche de 35%, en incluant dans son calcul la dette détenue par la structure publique de défaisance (AMCON) et les découverts auprès de la Banque centrale notamment.

Le chômage atteint 33,3% au quatrième trimestre 2020.

Le chômage au Nigéria a atteint le record historique de 33,3% au quatrième trimestre 2020. Les effets de la pandémie de Covid-19 continuent de se faire ressentir, alors qu’au deuxième trimestre 2020 le chômage concernait 27,1% de la population active selon le National Bureau of Statistics (NBS). En six mois, le pays comptabilise 1,42 million de chômeurs supplémentaires, pour un total de 23,18 millions d’individus. Les données du chômage révèlent plusieurs disparités : 35,2% des femmes sont concernées contre 31,8% des hommes, 34,5% du milieu rural contre 31,3% du milieu urbain et enfin 42,5% des jeunes (15-34 ans). La définition nigériane du chômage concerne les personnes travaillant moins de 20h par semaine. Le sous-emploi (entre 20 et 29h hebdomadaires) concerne quant à lui 15,81 millions de travailleurs, soit 22,8% de la population active. Au total, c’est donc plus de 56% de la population active qui occupe une position précaire dans la société nigériane, sur la seule base des statistiques officielles qui n’offrent qu’une version partielle de la réalité compte tenu du poids du secteur informel.

L’inflation a son plus haut niveau depuis quatre ans.

D’après les derniers chiffres du Bureau National des Statistiques (NBS), l’inflation en février s’est fixée à 17,3% en g.a après 16,5% enregistré en janvier, soit son plus haut niveau depuis février 2017. L’inflation alimentaire continue également d’augmenter passant de 20,6% en janvier à 21,8% en février en g.a. Cette augmentation est liée à la hausse des prix du pain et des céréales, des pommes de terre, de l’igname, de la viande, des fruits, des légumes, du poisson et des huiles et graisses, d’après le rapport du NBS. Grâce à une politique monétaire restrictive, via un taux directeur fixé à 14% dès juillet 2016, la Banque centrale du Nigéria avait réussi à contenir le phénomène inflationniste qui avait atteint un point bas à 11% en août 2019. La fermeture des frontières terrestres d’août 2019 à fin 2020 puis les deux dévaluations successives du naira de 19,25% au total l’an dernier avaient mis fin à cette décrue. Alors que l’inflation était déjà repartie à la hausse, la CBN avait décidé, pour stimuler l’économie, d’abaisser son principal taux directeur, aujourd’hui fixé à 11,5%, décision qui a également contribué à relancer l’inflation. Le prochain comité de politique monétaire prévu le 22 mars, pourrait décider d’une évolution sur ce dernier point.

Le Gouvernement nigérian approuve 1,5 Md USD pour la rénovation de la raffinerie de Port Harcourt.

Le Conseil exécutif fédéral (FEC) a approuvé 1,5 Md USD pour la réhabilitation de la raffinerie de Port Harcourt, dans l’Etat de Rivers au sud du Nigéria. La réhabilitation sera faite en 3 phases de 18, 24 et 44 mois. Elle sera financée par les revenus générés par la Nigerian National Petroleum Corporation (NNPC), la Banque africaine d’import-export Afreximbank et les provisions budgétaires de l’Etat Fédéral. Le contrat a été attribué à la société d’ingénierie italienne Tecnimont SPA. La première phase qui sera achevée dans 18 mois devrait permettre à la raffinerie d’atteindre une production de 90% de sa capacité. A terme, elle aura une capacité de production de 210 000 barils par jour. Ces travaux seront à l’avenir suivis par la réhabilitation des raffineries de Warri et Kaduna. La raffinerie de Port Harcourt ouverte en 1989 reste actuellement la plus grande raffinerie du pays, jusqu’au lancement prochain de la raffinerie Dangote à Lagos. A noter que le Nigéria a déjà dépensé environ 25 Mds USD pour la maintenance de ses raffineries au cours des 25 dernières années.

Ghana

Budget 2021 prévoit un déficit de 9,5% du PIB.

Vendredi 12 mars, le ministre des Affaires parlementaires, M. Osei Kyei-Mensah-Bonsu, a présenté la loi de finances pour l’année 2021 au Parlement. Pour cet exercice, il a remplacé le ministre des Finances désigné M. Ken Ofori-Atta. Toujours soigné aux Etats-Unis, il doit être confirmé à son poste par le Parlement à son retour. Cette loi de finances complète la loi de finances provisoire pour le premier trimestre 2021, adoptée par le Parlement en octobre 2019. Cette loi de finances doit être validée et votée par le Parlement. Pour l’année 2020, le ministère des Finances anticipe une croissance de 0,9%, fortement impactée par la crise de la Covid-19. Cette estimation de croissance doit être confirmée par les chiffres du Ghana Statistical Services, traditionnellement publiés en avril. Pour l’exercice 2020, le ministère des Finances estime que le déficit budgétaire devrait se porter à -11,7%. Il prévoit par ailleurs une croissance économique de 5% en 2021. Le déficit budgétaire s’élèverait à -9,5% du PIB. L’introduction de différentes taxes et l’augmentation de la TVA doivent permettre de rehausser le niveau de mobilisation fiscale à 16,7% du PIB, contre 14,3% en 2020, alors que la charge de la dette va croitre de 45,9%. Le total des recettes publiques pour 2021 devrait donc atteindre 72,5 Mds GHS, soit une croissance annuelle de 32,2 %, pour 113,8 M GHS (26,2% du PIB) de dépenses publiques. Pour financer ce déficit, le Ghana prévoit de lever 5 Mds USD d’euro-obligations sur les marchés financiers internationaux.

Les Investissements directs étrangers entrants atteignent 2,65 Mds USD en 2020.

Le Ghana Investment Promotion Centre (GIPC), qui encadre et promeut les investissements étrangers au Ghana, a enregistré 279 projets d’investissements étrangers entrants pour un montant total de 2 651 MUSD. Les IDE enregistrés par le GIPC sont ainsi en hausse de 139% sur un an, ils atteignaient 1109 MUSD en 2019. Le GIPC estime qu’ils pourraient contribuer à la création de 27 110 emplois. Parmi ces investissements, 129 étaient des nouveaux projets et 19 ont été enregistrés dans des zones franches. Alors que 184 projets concernent le secteur des services, c’est le secteur manufacturier qui représente la première manne d’investissements étrangers en valeur, avec 1 271 MUSD. Il est suivi du secteur des services, avec 656 MUSD, et du secteur minier et pétrolier, avec 647 MUSD. La grande majorité de ces projets ont été enregistrés dans le Grand Accra. Le Chine est le premier pays d’origine de ces IDE en 2020, avec 751 MUSD d’investissements, dont le projet de raffinerie de Sentuo, qui constitue le plus gros projet étranger enregistré en 2020 pour un investissement de 700 MUSD. Suivent le Royaume-Uni (243 MUSD) et l’Afrique du Sud (242 MUSD), qui compte un investissement de 240 MUSD dans le projet de One Rand, un groupe spécialisé dans l’immobilier. Cette hausse des IDE entrants ne doit pas masquer la baisse des IDE vers le Ghana nets des sorties. La fuite des capitaux entrainée par la crise de la Covid-19 est à l’origine d’une réduction des IDE nets entrants au Ghana, qui passent de 3 292 MUSD en 2019 (4,9% du PIB) à 1 323 MUSD en 2020 (2% du PIB), selon la balance des paiements présentée dans la loi de finances pour l’année 2021.

Les Brèves économiques du Danemark #4

2021-03-18T00:00:00+01:00

Les principaux titres de ce numéro sont :

Netcompany va lancer une nouvelle plateforme numérique, mit.dk ;
L’industrie danoise du jeu vidéo a connu la meilleure année de son histoire ;
Fujifilm Diosynth Biotechnologies double la capacité de production de son usine à Hillerød ;
Le résultat opérationnel des entreprises du C25 a augmenté de 4% en 2020, pour atteindre 140 Mds DKK (18,8 Mds €) ;
Mastercard acquiert la majorité des activités Corporate Services de Nets, permettant à la société danoise de clôturer sa fusion avec Nexi ;
Le Danemark pourrait bénéficier du plan de relance américain, à travers ses exportations ;
La société Green Hydrogen Systems vise une cotation en bourse à 1 Md $ d’ici l’été 2021 ;
Les exportations du Danemark ont davantage souffert de la crise que celles des autres pays nordiques ;
Les fonds de pension danois sont critiqués pour leur manque d’ambition climatique ;
La fondation Novo Nordisk investit dans des solutions biologiques pour la lutte contre le changement climatique ;
Le niveau de chômage de longue durée est à son plus haut niveau depuis 7 ans ;
Le nombre de Danois recevant des allocations de chômage augmente de nouveau régulièrement en ce début 2021, et se rapproche des niveaux observés lors de la première fermeture au printemps 2020.

Brèves économiques d'Irlande

2021-03-12T00:00:00+01:00

Sommaire

Macroéconomie, p. 2

Comptes annuels 2020
Prévisions de croissance 2021
Chômage
Salaires
Ventes de détail
Commerce extérieur
Investissements directs étrangers

Finances publiques, p. 6

Point d'étape sur la situation sanitaire
Affaire Davy

Secteur financier et assurances, p. 8

Banques : Résultats annuels 2020
Ulster Bank
Règles macro-prudentielles sur les prêts hypothécaires
Brexit

Entreprises, p. 10

PMEs
Aides d'Etat
Numérique

Brèves économiques d'Irlande

2021-02-26T00:00:00+01:00

Sommaire

Macroéconomie, p. 2

Prévisions de croissance
Activité économique
Chômage
Immobilier
Consommation
Commerce extérieur
Investissements directs étrangers

Finances publiques, p. 6

Exchequer
Dette publique
Facilité pour la Relance et la Résilience

Secteur financier et assurances, p. 8

Rapport sur la stabilité financière
Ulster Bank

Entreprises, p. 9

Covid-19
Brexit
Startups
Investissements en capital-risque

Les Echos du SE n°54

2021-02-26T00:00:00+01:00

Les restrictions contre le coronavirus pourraient être prolongées après la fin du programme de vaccination au Danemark ;
La croissance des ventes en ligne pour les commerces danois pourrait atteindre 22% en 2021 ;
L’ambassade du Danemark en France a publié un rapport sur le potentiel d’exportation danois lié au plan ‘France Relance’ ;
Le chiffre d’affaires d’Arla a atteint 79,3 Mds DKK (11 Mds €) en 2020 ;
Vestas a lancé une nouvelle éolienne offshore, V236-15.0MW ;
L’entreprise danoise Paboco participera au développement des nouvelles bouteilles en carton recyclé de Coca-Cola ;
Ørsted vient de créer une joint-venture avec PGE, et va participer à hauteur de 50% à deux projets éoliens offshore de la société énergétique polonaise ;
Le Danemark achète un nombre record de bus électriques ;
Le Danemark est le 6^ème pays le plus innovant (classement Bloomberg) ;
L’ambassadrice danoise du numérique a présenté une nouvelle stratégie pour la diplomatie technologique danoise ;
Au 7 février 2021, le nombre de chômeurs atteignait près de 176 000 personnes.

Westminster & City News du 12 au 25 février 2021

2021-02-25T00:00:00+01:00

Actualité Économique

Le taux de chômage s’est établi à 5,1 % en décembre 2020 contre 3,8 % un an auparavant
L’inflation s’est établie à 0,7 % en janvier contre 0,6 % en décembre
Les ventes au détail sont en repli de 8,2 % en janvier en glissement mensuel
Les indices d’activité de l’institut Markit ont fortement rebondi en février
Le projet de loi sur le commerce bute à la chambre des Lords sur un amendement relatif aux droits de l’Homme
La ministre britannique au Commerce international a annoncé le lancement du programme d’aide à l’exportation vers les marchés asiatiques et américains pour les agriculteurs

Actualité Financière

Le gouvernement britannique lance un nouveau centre de recherche sur la finance verte
Le gouverneur de la Banque d’Angleterre souligne les bénéfices de l’ouverture financière et de la coopération réglementaire
L'Investment Association (IA) évaluera les entreprises cotées à l’aune des objectifs de reporting climat (TCFD) et de diversité ethnique
Un nouveau régime de visa pourrait faciliter l’immigration des travailleurs des fintechs
Le régulateur britannique souhaite améliorer la prise en charge des consommateurs vulnérables par les prestataires de services financiers
L'Association of British Insurers (ABI) publie des propositions adressées au gouvernement concernant le futur régime prudentiel des assurances
UK Finance appelle à une stratégie ambitieuse de soutien aux exportations de services financiers

Brèves économiques Pays-Bas - n°1 février 2021

2021-02-24T00:00:00+01:00

Au sommaire:

Zoom sur la croissance néerlandaise en 2020 et 2021

Les organisations patronales entrent dans la campagne

Secteur financier

Les principales banques néerlandaises publient leurs résultats 2020
La future réforme des règles actuarielles telle que proposée par EIOPA pourrait réduire la solvabilité des assureurs néerlandais
Divers (Adyen / Robeco)

Actualités sectorielles

Économie circulaire
Start-ups (Seed Capital / Felyx)
Baisse du chiffre d’affaires dans l’industrie
Construction de nouveaux logements
Divers – entreprises

Flash Conjoncture Pays avancés - Le chômage se stabilise à 8,3 % en zone euro en décembre

2021-02-05T00:00:00+01:00

En zone euro, le PIB diminue de −0,7 % au 4^e trimestre 2020 (après +12,4 %) et la première estimation du PIB italien révèle un recul de l’activité économique de −2,0 % (après +16,0 %). Les ventes au détail se redressent en décembre en zone euro (+2,0 % après −5,7 %) et en Italie (+2,5 % après −7,3 %). Un resserrement des mesures d’endiguement contribue à une chute des ventes au détail en Allemagne en décembre (−9,6 % après +1,1 %), tandis que les commandes à l’industrie diminuent (−1,9 % après +2,7 %). En janvier, les estimations définitives des PMI manufacturiers confirment un léger recul en zone euro (54,8 après 55,2), en Allemagne (57,1 après 58,3) et au Royaume-Uni (54,1 après 57,5). Le PMI manufacturier s’améliore en Italie en janvier (55,1 après 52,8) alors qu’il se dégrade en Espagne (49,3 après 51,0 en décembre). L’activité dans le secteur des services se détériore en janvier, le PMI reculant en zone euro (45,4 après 46,4), en Allemagne (46,7 après 47,0), en Espagne (41,7 après 48,0) et au Royaume-Uni (39,5 après 49,4), alors que l’indice se redresse en Italie (44,7 après 39,7). L’inflation se reprend fortement en janvier en zone euro (+0,9 % après −0,3 % en décembre) et en Italie (+0,5 % après −0,3 %), reflétant en partie l’impact de facteurs transitoires tels que le report des soldes d’hiver et la fin de la baisse de la TVA en Allemagne. Le taux de chômage se stabilise en zone euro en décembre (8,3 %), alors qu’il augmente en Italie (9,0 % après 8,8 %).

Aux Etats-Unis, la balance commerciale s’améliore en décembre (−66,6 Md$ après −69,0 Md$) et la croissance des dépenses de construction résidentielle se stabilise (+3,1 % après +3,0 %), tandis que celle des dépenses de construction non résidentielle recule (−0,8 % après −0,4 %). Les ISM témoignent d’une légère détérioration du dynamisme dans l’industrie manufacturière en janvier (58,7 après 60,5) et d’une amélioration dans les services (58,7 après 57,7). Le taux de chômage diminue en janvier (6,3 % après 6,7 % en décembre) et les nouvelles demandes d’allocation chômage hebdomadaires pour la semaine du 25-30 janvier diminuent à nouveau (+779 k après +812 k).