Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - Chine-Bulletins-Economiques

Bulletin d'analyse économique Chine T2 2023

2023-07-03T00:00:00+02:00

Elargissement de la campagne anti-espionnage

Le comité permanent de l’assemblée nationale populaire (ANP) a adopté le 26 avril 2023 une nouvelle version de la loi sur le contre-espionnage qui entre en vigueur le 1er juillet. Dans la continuité de la tendance observée ces dernières années, cette nouvelle mouture élargit la définition des « actes d’espionnage ». Cette mise à jour réglementaire s’inscrit dans la continuité des efforts déployés depuis l’introduction de la première version de cette loi (2014), et plus généralement des initiatives menées ces dernières années pour élargir la définition du concept de « sécurité nationale ». Ce nouveau texte intervient dans un contexte de répression contre les entreprises d’audit étrangères et de restriction de l’accès à de nombreuses bases de données économiques, commerciales et académiques depuis l’étranger.

Accélération des efforts de maîtrise des chaines de valeurs mondiales

Les efforts de la Chine pour maîtriser les chaines de valeur (国产化) se sont renforcés ces trois dernières années. Plusieurs éléments témoignent de mesures prises par différentes administrations, chargées de mobiliser différents leviers pour (1) accélérer la localisation en Chine de certaines chaines de valeur stratégiques et (2) consolider la place de l’industrie chinoise dans les chaines de valeurs mondiales.

La décarbonation de l’industrie lourde, un chantier prioritaire

L’industrie est à l’origine de 36 % des émissions de CO₂ chinoises et en représente la seconde source, derrière la production d’électricité (AIE, 2021). L’importance de l’industrie lourde, particulièrement énergivore et émettrice, explique cette situation dans une large mesure. Pour rappel, la Chine produit près de 60 % du ciment et de l’acier brut à l’échelle mondiale, entre 55 % et 65 % de l’acier primaire et de l’aluminium, ainsi que 30 % des produits chimiques primaires utilisés pour fabriquer des plastiques et des engrais. Les émissions de CO₂ des secteurs de l’acier et du ciment en Chine sont supérieures aux émissions totales de CO₂ de l’Union européenne (UE). A ce titre, la décarbonation de l’industrie lourde s’avère cruciale pour atteindre le pic d’émissions de CO₂ avant 2030 et la neutralité carbone avant 2060, objectifs annoncés par le président Xi Jinping en septembre 2020. Si l’intention de réduire les émissions était antérieure à cet engagement, comme en témoignent les efforts de lutte contre la pollution des années 2010, une nouvelle ambition a été fixée avec la publication du plan d’atteinte du pic d’émissions pour le secteur industriel en 2022.

Pénurie de talents dans le secteur des semi-conducteurs

L’industrie des semi-conducteurs repose sur des talents spécialisés, reposant largement sur l’excellence académique et l’expérience professionnelle. Pour la Chine, le recrutement à l’étranger est une étape nécessaire pour réaliser ses objectifs de substitution des importations de circuits intégrés, dont la production nationale devait atteindre 80% à l’horizon 2030 . Or les mesures américaines, mais aussi la concurrence désormais mondiale pour l’attraction de talents de haut niveau, pourraient remettre en cause la capacité du pays à atteindre ses objectifs de rattrapage technologique et d’auto-suffisance.

Quelles actions pour réduire la pollution plastique ?

La Chine est le premier producteur, consommateur et exportateur de plastique au monde. Son économie est largement dépendante de ce matériau. La très forte pollution issue des déchets a poussé le pays à développer son système de collecte et de recyclage, qui reste pour partie informel. La Chine affiche un discours volontariste en faveur de l’économie circulaire et de la réduction de la pollution plastique, par nécessité environnementale (pollutions), sociétale (santé), économique (industrie) et stratégique (sauvegarde des ressources), mais ces mesures n’ont pas encore pris leur plein effet.

La France a accueilli du 29 mai au 2 juin 2023 la deuxième session du Comité intergouvernemental de négociation (CIN-2) chargé d’élaborer un instrument international juridiquement contraignant sur la pollution plastique. Un compromis a pu être trouvé pour avancer sur les débats de fond (objectifs, mesures et architecture institutionnelle) et faire émerger de premiers éléments de convergence. Le CIN a donné mandat à son président de rédiger une version préliminaire du traité en amont de la troisième session de négociation qui se déroulera en novembre à Nairobi, permettant ainsi au processus de suivre son cours.

La Chine n’a pas participé à niveau ministériel mais a tout de même envoyé une importante délégation menée par deux Directeurs généraux adjoints. Alors que le pays est en pleine relance post-covid, la Chine a adopté lors de ces négociations une position prudente mais constructive.

Des finances publiques sous tension

Les finances publiques chinoises ont un fonctionnement complexe et difficilement lisible. Des déséquilibres structurels et la dépendance de la croissance à l’investissement public ont favorisé un fort endettement des collectivités locales, en particulier en dehors des comptes officiels. Le ralentissement économique et l’affaiblissement des comptes publics (sous le double effet de la pandémie et de la crise du secteur immobilier) met sous pression cet équilibre structurellement fragile. Au premier trimestre 2023, le déficit public chinois est en hausse, alors que le soutien budgétaire à l’activité est maintenu. La situation des finances publiques devient de plus en plus un enjeu de stabilité financière, alors que l’intrication financière des structures publiques (banques, LGFV, etc.), notamment dans les provinces les plus pauvres, est forte.

En 2022, des progrès inégaux pour la finance verte en Chine

La Chine s’est donnée pour objectif d’atteindre son pic d’émission avant 2030, et la neutralité carbone à l’horizon 2060. Pour y parvenir, elle aura besoin d’investir dans la transition au moins 140 000 Mds RMB (20 000 Mds USD, montant supérieur à son PIB total pour 2022) d’après la PBoC. Les capitaux publics ne pouvant être suffisants, le secteur privé de la « finance verte » a un rôle essentiel à jouer. Les dispositifs de finance verte désignent, au sens restreint, les « actifs verts » bancaires et financiers. Leur développement en Chine se structure progressivement sous l’impulsion des autorités, avec des progrès réglementaires notables en 2022. La mobilisation du capital privé reste cependant insuffisante.

Hong Kong : un régime de change résilient et toujours très utile à la Chine continentale

Hong Kong : un potentiel hub de l’intelligence artificielle

La Chine et la légine : un marché gourmand pour un poisson qu’elle ne pêche pas

La légine profite sur le marché chinois d’une image de poisson raffiné et sain. La Chine n’ayant pas de quota de pêche pour ce poisson recherché, elle est devenue une importatrice de premier rang. Entre 2017 et 2022, la Chine était ainsi destinataire de 20 % des légines congelées exportées par la France, en deuxième place derrière les États-Unis. Cependant, rien ne garantit que la Chine ne se tourne pas à l’avenir vers d’autres fournisseurs.

Bulletin d'analyse économique Chine T1 2023

2023-04-28T00:00:00+02:00

Après 2022, la fin du 0-Covid suffira-t-elle à doper la croissance en 2023 ?

La Chine enregistre en 2022 une croissance du PIB de 3 %, soit une performance historiquement faible, loin de la cible fixée en début d’année (5,5 %), et surtout probablement inférieure à la croissance de l’ASEAN (attendue à 4% par le FMI) et du monde (3,2 %). Ce résultat est largement imputable à la politique 0-Covid, dont l’abandon laisse présager d’une reprise en 2023 (évaluée entre +5 et +6 %). Cependant, les perspectives économiques demeurent incertaines, car obscurcies par des facteurs conjoncturels (secteur immobilier, commerce extérieur, réduction des marges de manœuvre budgétaire et monétaire) et structurels (insuffisance de la consommation, endettement massif, vieillissement démographique, etc.).

Assemblées parlementaires : un objectif de croissance du PIB 2023 fixé « autour de » 5 %

Les Lianghui (réunion des deux assemblées parlementaires), ont débuté le 4 mars. Comme chaque année, les rapports annuels du gouvernement et des ministères sont publiés à cette occasion. A ce titre, la cible de croissance pour 2023 reste prudente (« autour de 5 % » du PIB), témoignant des incertitudes économiques. Les politiques macroéconomiques et structurelles devraient rester stables et orientées vers les objectifs stratégiques d’autosuffisance et de sécurité (alimentaire, technologique, etc.). Au-delà, l’édition 2023, la première depuis le XX^ème Congrès du PCC, est aussi marquée par une révision institutionnelle et des nominations aux postes-clés de l’Etat (ces dernières n’étant pas encore publiées). Parmi les réformes, 10 sur 13 concernent le secteur économique et la finance en particulier.

Croissance du PIB de 4,5 % au premier trimestre 2023

Au T1, le PIB chinois progresse de 4,5 % en g.a., en hausse après 2,9 % au T4 2022. La reprise est principalement portée par le rebond de la consommation, permis par l’abandon des restrictions sanitaires fin 2022. La stabilisation du marché immobilier à un point bas se poursuit. Le premier trimestre présentait la base la moins favorable pour le PIB chinois en 2023. Le rebond devrait donc mécaniquement s’amplifier ces prochains mois compte tenu de l’effet de base favorable du T2 2022, les autorités maintenant par ailleurs leurs mesures de soutien à l’économie. La cible de croissance (« autour de 5 % ») devrait donc être atteinte.

Accroissement du déficit commercial de la France

En 2022, nos exportations ont baissé (-1,3 % à 24,1 Md€; +38,6 % en 2021) du fait de la stagnation des ventes aéronautiques et à la mauvaise performance du secteur agroalimentaire. Les importations ont quant à elles fortement progressé (+20,7 % à 77,7 Md€ ; +14,0 % en 2021) dans l’ensemble des secteurs à cause de la reprise de la consommation des ménages en France. Notre déficit commercial vis-à-vis de la Chine a par conséquent subi une dégradation sans précédent : -53,6 Md€, contre 39,6 Md€ en 2021 et 32,3 Md€ en 2019. Notre exposition commerciale à la Chine a baissé (7,5 % des échanges totaux, contre 8,2 % en 2021, à cause de la hausse des dépenses énergétiques), mais reste supérieure à son niveau de 2019 (6,9 %).

Le commerce extérieur chinois affiche un excédent record du fait de la stagnation des importations

Alors que le commerce mondial des biens a connu une hausse importante en 2022 (+10 % en valeur selon UNCTAD ; +22 % en 2021), le commerce extérieur chinois a enregistré des résultats mitigés : +7,0 % pour les exportations ; +1,4 % pour les importations (comprenant l’augmentation du prix des matières premières). Ce nonobstant, la Chine affiche un excédent commercial record (+29,0 % à 889,0 Md$ ; +107,0 % par rapport à 2019).

Les « petits géants », atouts pour le rattrapage technologique chinois ?

Le programme des « petits géants » (小巨人), initié par le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’Information (MIIT) en 2018, vise à faire émerger des chefs de file industriels, hautement spécialisés et innovants (专精特新) sur des segments de niche. S’inscrivant dans la quête chinoise d’autosuffisance technologique, le programme mobilise des moyens financiers et institutionnels pour soutenir des PME jugées prometteuses. La réussite des « petits géants » reste empreinte d’incertitudes, mais conduit néanmoins à s’intéresser à ce programme portant sur des technologies matures en Occident.

La stratégie de résilience de Huawei face au test de nouvelles restrictions américaines

Face aux restrictions d’exportations mises en place par les Etats-Unis depuis 2019, Huawei a résisté mais a été contraint d’adapter sa stratégie. Si le groupe a dégringolé dans la hiérarchie mondiale des marques de smartphones, son chiffre d’affaires s’est finalement stabilisé en 2022. Ces dernières années, la stratégie du groupe a consisté à (1) se concentrer sur son marché national, notamment pour les infrastructures de réseaux (5G), (2) capitaliser sur sa rente technologique en monétisant sa propriété intellectuelle et (3) se positionner comme intégrateurs de technologies pour alimenter l’industrie chinoise dans des domaines tels que l’internet industriel, les semi-conducteurs ou encore les véhicules électriques et connectés.

Kuaishou, l’autre TikTok

Vers une reconfiguration de l’approvisionnement énergétique ?

Historiquement très dépendante de l’extérieure pour ses approvisionnements en énergie fossile, la Chine semble opérer une diversification sensible de ses approvisionnements. Les déplacements du président Xi depuis l’automne 2022 ont d’ailleurs en commun une dimension énergétique importante ; mis bout à bout, ils révèlent les efforts chinois pour sécuriser l’approvisionnement énergétique du pays à long terme, soutenir la Russie et réduire la dépendance aux fournisseurs anglo-saxons (États-Unis, Australie).

Retour sur les récoltes chinoises fin 2022

Au vu des surfaces ensemencées et des conditions météorologiques de l’année 2022, l’USDA et d’autres institutions ont publié une série de prévisions de la production agricole chinoise pour la campagne de commercialisation 2022-2023. Au-delà des quantités impressionnantes produites, les autorités chinoises gardent l’œil sur le viseur des rendements et des quantités produites afin d’assurer la sécurité alimentaire pour les denrées de base alimentaires. Les autorités provinciales mettent ainsi en place des politiques ciblées pour encourager les agriculteurs à semer telle ou telle production afin d’atteindre leurs objectifs de production.

Les bateaux chinois repérés en situation de pêche illégale dans les eaux internationales

Alors que la Chine a mis en place des politiques strictes de limitation de la pêche dans ses eaux fluviales et maritimes, ses bâtiments de pêche hauturière continuent d’être identifiés en situation de pêche illégale dans les eaux internationales ou parfois dans les zones économiques exclusives d’autres pays. Les politiques publiques chinoises accordent même des subventions aux entreprises de pêche hauturière, ce qui est contradictoire aux engagements pris par la Chine dans le cadre des initiatives internationales de préservation des ressources maritimes.

La dépendance économique et commerciale du Brésil à la Chine s’accroît

Le Brésil, affecté par des crises économiques internes et la dévaluation du real, se recentre sur l’exportation de matières premières, notamment à destination de la Chine. Un mouvement de « reprimarisation » de l’économie du Brésil et de son appareil exportateur, influencé par la Chine, est à l’œuvre.

Situation économique et financière de la Mongolie

En 2022, la situation économique de la Mongolie a été caractérisée par une forte poussée inflationniste, un endettement des finances publiques toujours important et des fragilités dans le secteur financier. Ces trois pressions continueront à se matérialiser en 2023, même si la croissance mongole devrait être forte (+5-6 % d’après le FMI, après + 4.8 % en 2022), du fait d’une reprise des exportations en lien avec la réouverture progressive de la frontière avec la Chine.

Bulletin d'analyse économique Chine (décembre 2022)

2022-12-20T00:00:00+01:00

Où en est la stratégie de decarbonation chinoise ?

Le 22 septembre 2020, Xi Jinping annonçait devant l’Assemblée Générale des Nations Unies que la Chine atteindrait le pic de ses émissions carbone avant 2030[1] et la neutralité carbone avant 2060. Depuis lors, les autorités chinoises ont publié une volumineuse série de plans sectoriels, tout en intégrant cette exigence à l’exercice récurrent des plans quinquennaux.

La stratégie de nationalisation des chaines de valeur industrielles

Depuis 2020, la Chine semble avoir accéléré sa de « nationalisation » des chaines de valeur industrielles sur les technologies d’avenir. Bien que cette stratégie soit conforme à des objectifs de long terme, elle semble avoir été renforcée par des considérations liées à la « sécurité nationale » face à un environnement international perçu comme instable. Pour ce faire, les autorités chinoises mettent en œuvre des mécanismes économiques et règlementaires pour (1) inciter les entreprises étrangères à transférer leurs technologies les plus avancées en Chine ; (2) remplacer progressivement les entreprises étrangères pour favoriser les concurrents chinois ; (3) soutenir le développement des champions chinois via une politique industrielle tournée vers l’innovation et l’internationalisation.

Des moyens considérables pour une politique industrielle de long terme

Explicitées dans le plan Made in China 2025, les ambitions industrielles chinoises dans les secteurs émergents s’appuient sur un fort soutien des autorités. Celui-ci se caractérise par des subventions directes et indirectes (crédits d’impôts à la R&D accès facilité au crédit, au foncier, soutien à l’export…) couplées à des investissements publics via des fonds dédiés. En parallèle, cette stratégie vise à inciter ou contraindre les entreprises étrangères à investir en Chine pour y transférer leurs technologies et capacités de production. Une fois le rattrapage technologique opéré, la plupart des secteurs stratégiques se ferment aux entreprises étrangères (accès restreint aux appels d’offres, critères d’approvisionnement local, conditionnalité des subventions etc.) tandis que le gouvernement soutient l’internationalisation des champions nationaux.

Vers un renversement du secteur automobile au bénéfice des acteurs chinois ?

Au second trimestre 2022, BYD a vendu plus de véhicules électriques que Tesla dans le monde. La transition vers les voitures électriques occasionne un renversement des échanges commerciaux entre l’Union Européenne et la Chine dans le secteur automobile. Le Mondial de l’automobile de Paris 2022 illustre cette tendance : les constructeurs chinois y dévoilent leurs nouveaux modèles tandis que des estimations leur attribuent une part de marché de 18 % en Europe dès 2025 . Dans le même temps, Stellantis a laissé entendre que l’entreprise pourrait se retirer de la production de véhicules sur le marché chinois, illustrant le recul des constructeurs étrangers.

Le cloud public en Chine : un secteur émergent sous le regard attentif de l’Etat

Après des débuts relativement lents, la Chine a réalisé d’importants progrès dans sa transition vers le cloud et constitue à présent le second marché mondial après les Etats-Unis, suivant une tendance structurelle au recul des architectures informatiques traditionnelles. En particulier, le marché du cloud public chinois devrait tripler au cours des prochaines années, passant de 32 Mds USD en 2021 à 90 Mds USD en 2025. Le secteur bénéficie d’un important soutien étatique, tant du point de vue de la planification que des moyens mis en œuvre, avec notamment la favorisation d’acteurs étatiques qui concurrencent des acteurs traditionnels comme Alibaba et Tencent.

Enjeux structurels des finances publiques chinoises

L’organisation administrative chinoise est particulièrement complexe, avec de nombreux échelons et une grande diversité de situations particulières dans la structure de l’Etat, au-delà de la summa divisio entre gouvernement « central » et « local » . Les finances publiques en sont le miroir. Leur décentralisation a beaucoup contribué à la croissance chinoise en favorisant l’investissement dans les années 2010, mais au prix d’un déficit important et d’un endettement qui s’aggrave avec la crise du Covid-19. Une crise à court terme parait peu probable, étant donné la garantie de l’échelon central et le fait que la dette publique est largement détenue domestiquement. Mais à long terme, l’accumulation d’investissements peu productifs et la hausse des dépenses de fonctionnement et du poids de la dette pourraient peser sur la productivité et la dynamique économique chinoise. Bien que nécessaire, la réforme des finances publiques se fait attendre.

Quel futur pour les marchés financiers chinois ?

1. Les marchés financiers chinois connaissent une forte expansion.

2. Cependant ils contribuent toujours pour une part relativement faible au financement de l’économie

3. Les marchés financiers chinois souffrent de distorsions liées à une présence excessive de l’Etat, évinçant les entreprises privées.

4. Les marchés manquent encore de maturité, compromettant la bonne formation des prix

5. Un mouvement de réforme est engagé

6. Les marchés financiers chinois s’adaptent progressivement aux défis de demain : verdissement, innovation, sophistication financière.

7. L’ouverture internationale des marchés est affichée comme une priorité politique

8. Mais en définitive, les marchés financiers chinois demeurent relativement peu ouverts à l’étranger.

Chine : la fin de la politique 0-Covid pourra-t-elle endiguer le ralentissement économique en cours ?

En novembre, la tendance au ralentissement s’amplifie : les confinements de plus en plus répandus ont conduit à la sous-performance des ventes au détail, des exportations et de la production. Face à cette forte dégradation conjoncturelle concomitante de la perte de contrôle sur la propagation du virus, les autorités ont annoncé la fin des principaux paramètres de la politique 0-Covid. A court terme, c’est dorénavant la progression fulgurante du virus qui pèsera sur l’activité plutôt que la batterie de mesures de contrôle. Si un rebond économique lié à la fin du 0-Covid est à attendre, il pourrait avoir lieu entre février et avril, selon la progression de l’épidémie.

La crise immobilière n’a pas passé son pic

La crise que traverse le secteur immobilier chinois depuis plus d’un an, en partie attribuable aux mesures d’assainissement du secteur prises par les autorités mi-2020 , semble se stabiliser à un niveau d’activité très loin de celui d’avant crise. En revanche, la pression financière est toujours intense pour les promoteurs : si les plans de soutien successifs laissent entrevoir une porte de sortie pour les plus solides, d’autres défauts sont probables. Du côté des ventes, la situation est toujours extrêmement difficile et la reprise très liée à une sortie de la politique 0-Covid. Sur 2022, JP Morgan estime le coût de la crise immobilière à un point de croissance, soit plus du tiers de la croissance sur l’année (2,8 % ).

La Chine et la sécurité alimentaire mondiale : un rôle ambigu

La Chine a répondu à ses besoins croissants en céréales par des achats massifs sur le marché mondial, représentant près de 25 % du commerce total. La Chine fait face à un besoin croissant en céréales, notamment pour l’alimentation animale, auquel la production nationale peine de plus en plus à répondre. La Chine a aussi considérablement accru ses stocks publics. La Chine est donc devenue le premier importateur mondial de céréales. La guerre en Ukraine n’a eu (à ce stade) qu’un effet temporaire. Le manque de transparence sur les stocks chinois et l’arrêt des exportations d’engrais, depuis octobre 2021, pénalisent en outre la production et les marchés mondiaux. La Chine a cessé de publier le niveau de ses stocks publics, considéré comme une information stratégique. L’interruption des exportations d’engrais a accru la hausse de leur prix sur le marché mondial et restreint les disponibilités pour la production. La Chine présente une attitude non-coopérative dans le débat sur la sécurité alimentaire mondiale, refusant toute mesure contraignante, au-delà d’une bonne volonté de façade. Dans ce contexte déjà tendu, la guerre en Ukraine est venue handicaper l’approvisionnement de la Chine en céréales. La préoccupation des autorités chinoises est d’assurer la sécurité alimentaire du pays. La Chine reste certes soucieuse de se présenter comme un acteur exemplaire des relations internationales, notamment vis-à-vis des pays en voie de développement dont elle se prétend le défenseur. L’amélioration de la sécurité alimentaire mondiale gagnerait donc à un engagement de la Chine sur des mesures effectives, eu égard au poids de ce pays dans le commerce des céréales (et des engrais).

Hong Kong saura-t-elle se réinventer face aux défis auxquels elle est aujourd’hui confrontée ?

L’économie de Hong Kong est aujourd’hui confrontée à plusieurs défis de court, moyen et long terme dont la disparition des touristes chinois, le ralentissement de son commerce extérieur dans un contexte d’inflation et diversification des chaines de valeur au sein de la région (Chine +1), les tensions accrues entre la Chine et les Etats-Unis ainsi que le renforcement du contrôle chinois sur le territoire. Ces difficultés ont révélé la trop forte dépendance de Hong Kong au secteur des services (financiers, professionnels, logistiques, tourisme et distribution) ainsi qu’à son rôle de connecteur entre la Chine et le reste du monde. Obligée de se réinventer, Hong Kong se tourne notamment vers le projet de Greater Bay Area qui, s’il est porteur d’opportunités, demande encore des avancées concrètes.

Bulletin d'analyse économique Chine (septembre 2022)

2022-09-29T00:00:00+02:00

Les entreprises d’Etat, piliers du système économique sous Xi Jinping

Les entreprises d’Etat (SOEs) chinoises ont la particularité de répondre à la fois aux consignes politiques de l’Etat-Parti et aux opportunités d’une économie de marché. Dans la vision économique de Xi Jinping, les SOEs ont vocation à développer les technologies stratégiques, à sécuriser les chaines de valeurs, à devenir des leaders mondiaux et à contribuer à la stabilisation macroéconomique post-covid. Ce modèle s’appuie sur l’influence du Parti communiste chinois (PCC), dont le rôle au sein de la gouvernance des SOEs s’est renforcé en parallèle de l’introduction de nouvelles méthodes de gestion censées favoriser les mécanismes de marché et l’innovation.

L’établissement de chaînes de valeur « sûres, indépendantes et contrôlables » au cœur de la politique économique

L’ouverture du pays reste plus que jamais sélective et conditionnelle. Les tensions avec les Etats-Unis ces dernières années ont cependant instillé auprès des autorités chinoises un sentiment d’urgence pour mettre en place des mesures ambitieuses de sécurisation des chaînes de valeur. C’est aussi en réaction à la volonté affichée d’une moindre dépendance à son égard que la Chine veut s’assurer que l’économie mondiale reste, au contraire, largement imbriquée à la sienne. Elle mise pour cela sur l’attractivité de son marché pour les entreprises étrangères, la conclusion d’accords économiques, et la construction d’un arsenal législatif pour répondre aux sanctions étrangères.

Les « routes de la soie » structurent toujours la projection chinoise à l’étranger

Lancée en 2013 par Xi Jinping, l’initiative « une ceinture, une route » (BRI) doit répondre aux besoins en infrastructures des pays en développement ; elle constitue surtout l’un des principaux instruments de la Chine pour (i) sécuriser ses approvisionnements (matières premières en particulier) ; (ii) développer de nouveaux marchés pour ses entreprises (publiques principalement) ; (iii) promouvoir un ordre international qui lui est favorable (grâce à l’appui politique des pays bénéficiaires). Malgré les défis posés par la pandémie (mise à l’arrêt de nombreux projets, crise de la dette), les investissements chinois devraient continuer d’affluer dans les pays récipiendaires, au vu de l’importance accordée à cette initiative par Xi Jinping (concept ajouté dans la constitution lors du 19^e Congrès du PCC en 2017, au même moment que le fut sa « pensée »).

Semi-conducteurs : les espoirs de rattrapage technologique face aux mesures américaines

Inquiètes du retard technologique persistant de l’industrie chinoise et de sa dépendance aux technologies étrangères, les autorités ont lancé une campagne punitive au sein de la gouvernance du secteur des semi-conducteurs. Sous pression, plusieurs entreprises ont affiché certains progrès ces derniers mois, qui restent néanmoins à relativiser. Alors que les effets des restrictions américaines pourrait se matérialiser, la stratégie chinoise consistant à rattraper son retard en s’appuyant sur les technologies étrangères, tout en se positionnant sur des technologies émergentes, pourrait avoir atteint ses limites.

Quelle place pour les constructeurs automobiles étrangers sur le marché chinois ?

Le 1^er janvier 2022, la Chine a levé l’obligation de coentreprise (JV) pour les constructeurs automobiles étrangers. Déjà en vigueur depuis 2018 pour les véhicules à énergies nouvelles (VEN), cette ouverture permet aux marques étrangères de renégocier leurs participations dans leurs JV, et plus généralement de redéfinir leur stratégie en Chine dans un contexte de plus en plus concurrentiel. En janvier 2021, les ventes des JV sino-étrangères étaient en recul et sont devenues inférieures à celles des marques locales. Alors que les ventes de véhicules électriques représentaient 22,6% des nouvelles immatriculations en Chine en décembre 2021, seules deux entreprises à capitaux étrangers (SAIC-GM-Wuling et Tesla) figuraient parmi les dix premiers producteurs de VEN en Chine. Alors que la transition vers les VEN s’accélère, la Chine se transforme progressivement en plateforme d’exportation et source d’innovation pour les constructeurs étrangers.

La canicule et ses effets mettent le pays au défi de la nouvelle normalité climatique

Le centre de la Chine a connu tout au long de l’été des températures jamais enregistrées. La canicule a été particulièrement intense le long du fleuve Yangtzé, avec des effets sur la production d’électricité (essentiellement hydraulique), l’industrie, l’agriculture et l’alimentation en eau. Ces évènements viennent rappeler la vulnérabilité de la Chine au changement climatique, auquel elle reste mal préparée.

Amélioration économique en trompe l’œil pour le mois d’août 2022

La relative amélioration des indicateurs de conjoncture pour la Chine au mois d’août s’explique par (i) un effet de base, (ii) des facteurs temporaires et (iii) les efforts déployés par les autorités pour stimuler l’économie à court terme. Il semble inexact d’y voir un retournement durable de tendance : l’économie chinoise continue de faire face à de nombreuses pressions baissières – politique 0-Covid et crise de l’immobilier en tête – qui ne montrent pas de signes d’amélioration. Dans un contexte budgétaire dégradé pour les gouvernements locaux, et un cadre de politique monétaire contraint par la dépréciation du yuan, les mesures de relance se poursuivent, avec une efficacité limitée.

L’inflation peut-elle rester durablement faible ?

Dans le sillage de la guerre russo-ukrainienne, les prix agricoles, de l’énergie et des matières premières connaissent des augmentations exceptionnelles, qui pourraient s’avérer durables. Pour autant, la Chine n’a pas encore vu son inflation, traditionnellement faible, remonter aux niveaux constatés dans les pays occidentaux depuis mars : ce sont bien davantage des facteurs internes, et notamment la politique 0-Covid, qui semblent déterminer depuis deux ans les niveaux des prix en Chine. En parallèle, l’influence plutôt déflationniste de la Chine sur l’économie mondiale pourrait connaitre un renversement qu’il faudra surveiller.

La dépendance de la croissance au secteur immobilier

Après vingt ans de développement fulgurant, le secteur immobilier chinois est confronté à une crise majeure. Or, au-delà de ses aspects conjoncturels, cette crise traduit un essoufflement du modèle de croissance chinois, fondé sur un secteur immobilier profondément déséquilibré. Les autorités font aujourd’hui face à un dilemme, entre les deux impondérables que constituent l’assainissement structurel du secteur et la relance conjoncturelle de l’économie.

Le soutien public peine à enrayer la crise immobilière

La crise que traverse le secteur immobilier chinois depuis la mi-2021, en partie attribuable aux mesures de solvabilité prises mi-2020, continue de s’étendre. Alors qu’Evergrande a échoué à publier un plan de restructuration en juillet, les difficultés touchent dorénavant l’ensemble des promoteurs. Ceux-ci connaissent toujours de graves problèmes de liquidité, qui conduisent à l’augmentation des délais de construction des logements neufs. De nombreuses mesures de soutien ont été déployées pour limiter la contagion, à ce stade sans réellement mettre fin à la crise.

Nouvelle gouvernance en matière de stabilité financière

La PBoC, en lien avec d’autres agences gouvernementales chinoises (dont le ministère des finances, la CBIRC et la SAFE) a présenté le 6 avril un projet de loi sur la stabilité financière. Il porte notamment sur les mesures de résolution pour l’ensemble des institutions financières (banques, assurances, infrastructures de marchés) et sur la mise en place d’un « fonds de garantie de stabilité financière », lequel avait été annoncé par le premier ministre Li Keqiang lors des Lianghui (assemblées annuelles) en mars dernier.

Quelle stratégie commerciale vis-à-vis des Etats-Unis ?

Après cinq ans de guerre commerciale et malgré l’absence de dialogue constructif, les relations économiques sino-américaines restent étonnamment dynamiques, aussi bien en matière de commerce que d’investissement. La Chine se prépare à un conflit qui s’inscrit dans la durée, par l’intensification de sa stratégie d’autosuffisance et le renforcement de son rôle dans les chaînes de valeur.

Commerce bilatéral: creusement du déficit au S1 2022

Le premier semestre 2022 est marqué par une dégradation du déficit commercial de la France avec la Chine (+54,7 % à 26,5 Md€) du fait de mauvaises performances des exportations (-13,7 % en g.a. à 10,4 Md€) et d’une forte hausse de la demande française en biens chinois (+26,5 % à 36,9 Md€). L’exposition commerciale de la France à la Chine progresse de 6,5 % des échanges totaux au S1 2019 à 7,2 % au S1 2022.

Vers un assouplissement des mesures de régulation dans les secteurs de la Tech

Au printemps dernier, plusieurs signaux d’assouplissement concernant la campagne de « rectification » menée depuis fin 2020 contre l’économie de plateforme ont été perceptibles. Cet ajustement semble cependant dicté par des considérations économiques, et non un changement de paradigme. Le 29 avril, les consignes du Politburo pour soutenir le « développement sain de l’économie de plateforme » ne constituent pas un désaveu de la politique répressive menée depuis un an et demi, mais plutôt un ajustement pour « concilier développement et sécurité ». Il s’agit de promouvoir une approche plus prévisible des nouvelles régulations afin de stabiliser la situation boursière des grands groupes du numérique, dont la dévalorisation risque d’amputer les perspectives de développement. Dans le contexte difficile de la pandémie, l’objectif est surtout de temporiser pour stabiliser la croissance et l’emploi en 2022, alors que des licenciements massifs (jusqu’à 20% des effectifs) ont eu lieu ces derniers mois dans les grands groupes du secteur.

Régulation des contenus en ligne : la vision d’un cyberespace « civilisé »

En parallèle de la reprise en main de l’économie de plateforme initiée fin 2020, les autorités renforcent le contrôle des contenus en ligne, jusqu’à réguler des applications émergentes comme les algorithmes de recommandation et les deep fakes. L’Etat-parti tente de façonner un cyberespace « civilisé » conforme à ses idées politiques et morales à travers le contrôle des contenus et la promotion d’informations conformes avec sa doctrine. Pour ce faire, un effort collectif des acteurs du numérique est requis (internautes, influenceurs sur les réseaux sociaux, fournisseurs de services et plateformes), bien que la responsabilité soit principalement donnée à ces dernières. Face à ce resserrement, les entreprises du numérique, par ailleurs affaiblies par la reprise en main du secteur, doivent se montrer proactives dans leur mise en conformité.

Les restrictions des transferts transfrontaliers de données se précisent, impliquant un découplage subi pour les entreprises étrangères

Alors que la restriction des transferts transfrontaliers de données est prévue depuis 2017 par la loi sur la cybersécurité, puis réaffirmée par les lois sur la sécurité des données et la protection les données personnelles, les modalités d’exemption se précisent progressivement depuis l’automne 2021. A partir du 1^er septembre 2022, la procédure pour l’autorisation des transferts transfrontaliers de données sensibles sera formellement appliquée pour les données considérées comme sensibles. Après une procédure d’auto-évaluation et une approbation, ces transferts pourront être autorisés sous conditions. Néanmoins, de nombreuses incertitudes demeurent, qui poussent les entreprises étrangères à s’adapter en urgence.

Le revirement sur le soutien au charbon met-il en péril les objectifs climatiques chinois ?

Après le « moment climatique » observé à la suite de l’annonce de la neutralité carbone en 2020, l’heure est au retour d’une mentalité conservatrice des autorités chinoises sur le charbon et la sécurité énergétique, dans le contexte des pénuries énergétiques et du conflit russo-ukrainien. Si les mesures se sont multipliées pour augmenter la production de combustible et stabiliser les prix, cette priorisation des intérêts de court terme ne remet cependant pas en cause le double objectif 30/60 – les énergies renouvelables continuant à être déployées à un rythme record – mais le rendra sûrement plus difficile et coûteux à atteindre.

Les stratégies de la Chine pour développer sa puissance agricole sur 20 ans

Si la Chine reste au premier rang des pays producteurs de produits agricoles pour assurer la sécurité alimentaire en grains de sa population, elle dépend cependant des marchés internationaux pour couvrir ses besoins en oléagineux et en alimentation animale. Avec encore de très nombreuses petites exploitations, les politiques agricoles encouragent la modernisation, la concentration, la standardisation et l’innovation au détriment de la durabilité environnementale et des spécificités régionales. Les importations de produits agricoles restent nécessaires et constituent paradoxalement une arme chinoise efficace de guerre commerciale du fait de la dépendance de certains pays partenaires à cet énorme marché.

Le transport aérien, déjà au plus bas, frappé par la vague COVID19

Les principales compagnies aériennes chinoises ont cumulé près de 6 Mds EUR de pertes en 2021. Peu d’espoir d’un retour à l’équilibre en 2022 tant la période s’avère préoccupante, aussi bien sur le plan intérieur que pour les vols internationaux, suite à la flambée épidémique de COVID-19.

Quelles avancées pour la monnaie numérique chinoise en 2022 ?

L’architecture technique du projet de monnaie numérique de banque centrale (MNBC), lancé en 2014, est aujourd’hui fixée. En pratique, l’e-CNY est d’ores et déjà disponible à l’usage dans 23 villes et régions chinoises ; les JO d’hiver de février 2022 ont constitué le dernier projet pilote majeur, incluant des testeurs non-résidents. Visant à contester le duopole des services de paiement privés Alipay et WeChat Pay, le développement de l’e-CNY demeure à ce stade très encadré par la PBoC.

Bulletin d'analyse économique Chine (avril 2022)

2022-04-06T00:00:00+02:00

Lianghui : quelles orientations économiques en 2022 ?

Les Lianghui (« deux assemblées ») qui ont débuté respectivement les 4 et 5 mars sont les dernières avant le XXème Congrès du PCC. Dans ce contexte, l’affichage d’objectifs économiques relativement ambitieux et la réaffirmation de la priorité donnée à la « stabilité » économique pour 2022 dans les rapports publiés ne sont pas surprenants. Face aux facteurs baissiers pesant sur l’économie chinoise, la réalisation concrète de ces objectifs n’est pourtant pas assurée, comme pouvait l’être celle de 2021 : elle devra être particulièrement suivie.

La politique "Zéro Covid", pourquoi et pour combien de temps ?

Nota bene : Actualité à la fin janvier 2022.

Alors qu’un nombre de croissant de pays font le choix de « cohabiter » avec le virus, la Chine maintient strictement sa politique dite « Zéro Covid » (PZC). Outre des bénéfices sanitaires (faible mortalité et propagation contenue du virus), celle-ci a permis une reprise rapide de son activité économique. Néanmoins, force est de constater que le pays n’a désormais guère d’autre choix que de se maintenir sous « cloche », compte-tenu de la propagation des variants Delta et Omicron et de l’échéance phare que constitue le XX^ème Congrès du PCC à l’automne 2022. Une inflexion du positionnement des autorités apparait peu probable en 2022 voire 2023.

Situation du groupe Evergrande

Nota bene : Actualité fin janvier 2022. Les récentes évolutions relatives à la situation des promoteurs immobiliers chinois sont traitées dans les brèves hebdomadaires du SER de Pékin. Pour les récentes annonces sur Evergrande, voir les « Brèves hebdomadaires de la Semaine du 21 mars 2022 ».

Le mardi 7 décembre 2021, Evergrande a échoué à rembourser un coupon de 82,5 M USD, dû à des investisseurs étrangers. Depuis, malgré ce défaut de fait, la procédure judiciaire de banqueroute n’a pas encore été lancée. La restructuration du passif d’Evergrande est en cours de discussion, sous l’égide des autorités locales. En parallèle, les autorités économiques assurent que le défaut d’Evergrande n’est qu’un cas isolé sans conséquence sur le reste de l’économie, mais doivent malgré tout desserrer les contraintes pesant sur le secteur et faire intervenir les SOE pour éviter une contagion.

La finance verte en Chine, un secteur en cours de structuration

La Chine s’est donné pour objectif d’atteindre son pic d’émission avant 2030, et la neutralité carbone à l’horizon 2060. Pour y parvenir, elle aura besoin d’investir dans la transition entre 2 200 et 3 900 Mds RMB par an (soit au total 1,5 fois son PIB total pour l’année 2020). Les capitaux publics ne pouvant y être suffisants, le secteur de la « finance verte », côté banques et marchés financiers, a un rôle essentiel à jouer pour mobiliser et orienter les capitaux privés vers les investissements bénéfiques pour le climat. Les dispositifs de finance verte désignent, au sens le plus restreint qui semble avoir prévalu en Chine, les seuls « actifs verts » bancaires et financiers. Bien qu’encore insuffisant, leur développement en Chine se structure sous l’impulsion des autorités. Au-delà, le développement d’un plus large ensemble de dispositifs et mécanismes financiers, réglementaires et fiscaux demeure nécessaire, pour que la finance verte puisse pleinement participer à la décarbonation de l’économie chinoise.

Quel rôle a la Chine dans l'explosion des prix du gaz sur le marché mondial ?

NB : cette note s’appuie sur des facteurs et données antérieurs à l’invasion russe en Ukraine.

L’un des principaux facteurs de la flambée des prix du gaz en 2021 a été la demande exceptionnelle en Europe et en Asie, et plus particulièrement en Chine. La compétition pour les cargos de gaz naturel liquéfié est forte, et ce alors que la Chine en est devenu le principal importateur mondial l’année dernière. Un retour durable aux prix de l’avant-crise parait peu probable, à l’heure où la demande chinoise et asiatique en gaz – largement dépendante des importations – ne devrait faire qu’augmenter.

Vers un marché de l'électricité unifié en Chine en 2030 ?

Si la pénurie énergétique de l’automne 2021 a remis la sécurité énergétique et la question du charbon au cœur des priorités chinoises, de nouvelles avancées ces derniers mois en matière de réforme du marché de l’électricité pourraient s’avérer essentielles pour la décarbonation du plus grand système électrique au monde. Ainsi fin janvier paraissait un avis sur «l’accélération de la construction d’un système national de marché unifié de l’électricité», publié conjointement par la Commission nationale pour le Développement et la Réforme (NDRC) et l’Administration Nationale de l’Energie (NEA). Ce document revêt une importance particulière : si la construction d’un marché unifié figurait déjà depuis 2020 dans la stratégie de développement énergétique de la Chine, c’est la première fois qu’un horizon de mise en œuvre est publié, avec 2025 comme étape intermédiaire, puis un fonctionnement complet prévu pour 2030. Alors que la Chine déploie à une vitesse frénétique de nouvelles capacités éolienne et solaire (+102 GW rien qu’en 2021), la mise en place d’échanges d’électricité au plus proche du temps réel et sur de larges espaces géographiques sont indispensables à l’intégration de ces énergies intermittentes.

L'industrie navale déjà dominante se renforce grâce à la présence croissante des acteurs européens

La Chine domine le marché mondial de la construction navale civile grâce à un fort soutien des autorités, souhaitant sécuriser leurs intérêts commerciaux, militaires et énergétiques. Les chantiers ont bénéficié (1) de subventions massives (ainsi qu’à leurs fournisseurs) ; (2) de la fermeture du marché aux entreprises étrangères et (3) de la consolidation autour d’entreprises publiques (SOE) destinées à conquérir le marché mondial. Les groupes chinois profitent aujourd’hui de leur position dominante pour opérer une montée en gamme technologique et cibler de nouveaux segments à haute valeur ajoutée (navires de croisière, méthaniers, transport d’ammoniac…), grâce à des transferts de technologie d’entreprises étrangères. Enfin, le développement de l’industrie civile bénéficie directement aux capacités militaires de la Chine.

Les métavers en Chine, une frénésie qui ne laisse pas le gouvernement indifférent

Plateformes d'échanges de données : quelles réalités ?

Le lancement en novembre 2021 d’une « bourse » d’échanges de données à Shanghai, baptisée le « Shanghai Data Exchange Centre » (SDEC) a fait l’objet d’une forte attention médiatique. Elle est présentée comme une initiative prometteuse, voire inédite, pour tester la mise en œuvre concrète d’un marché des données. En réalité, une quinzaine de plateformes pilotes d’échanges de données existe depuis 2015, avec des résultats mitigés.

Enjeux et perspectives de la décarbonation de l'aviation en Chine

Avant la pandémie de COVID-19, le transport aérien chinois était considéré comme responsable de 13 % des émissions mondiales de dioxyde de carbone du secteur, soit 95 millions de tonnes métriques (MTM) d’émissions de CO₂ émises en 2018 par le transport de passagers et de marchandises. Sans le ralentissement imposé par l’épidémie, et du fait de la croissance de son marché, certaines expertises estimaient plus d’un quadruplement des émissions à 2050. En février dernier l’Administration de l’Aviation Civile (CAAC) dévoilait un plan spécifique pour le développement vert de l’aviation civile, détaillant les objectifs du secteur dans le cadre du 14^ème plan quinquennal. La décarbonation de l’aviation ne semble pas constituer un objectif prioritaire pour les autorités chinoises. Celles-ci n’annoncent aucune révolution technologique majeure, aucun engagement contraignant de substitution du kérosène par des carburants durables (SAF, sustainable aviation fuel), et continuent de s’opposer à tout dispositif contraignant à l’international. Pour autant, la situation n’est pas figée, et l’industrie aéronautique française s’organise de manière opportune et proactive pour promouvoir ses intérêts dans ce domaine.

Transport aérien : accident du vol 5737 de China Eastern

Un Boeing 737-800 de China Eastern s’est écrasé dans l’après-midi du 21 mars dans la région autonome du Guangxi, avec 132 personnes à bord, sans survivants. Cet accident met un point d’arrêt brutal en Chine à douze années sans problèmes majeurs de sécurité aérienne et a suscité une forte émotion. Le Président XI Jinping a immédiatement (et visiblement) pris en main l’affaire. Si les causes qui ont conduit au crash sont inconnues, les effets potentiellement délétères de l’accident pourraient s’étendre à différents acteurs de l’industrie aéronautique, incluant les intérêts français.

Année record pour le commerce extérieur de biens chinois

Dans un contexte de reprise soutenue mais inégale du commerce mondial des biens (+22 % en valeur selon UNCTAD), le commerce extérieur chinois a enregistré des performances historiques en 2021 : +29,7 % pour les exportations (3368 Md$, tirées par la forte demande mondiale en biens de consommation favorisée par les plans de relance estimés à plus de 18 000 Md$) ; +30,0 % pour les importations (2 679 Md$, du fait de la hausse des achats de biens d’équipement comme les semi-conducteurs et de l’augmentation du prix de l’énergie). La Chine continue de renforcer son poids dans l’économie et le commerce mondial (14,8 % des échanges sur les 11 premiers mois 2021, contre 12,7 % en 2019 sur la même période) et enregistre l’excédent commercial le plus élevé jamais observé (+28,3 % à 689,2 Md$).

NB : toutes les données sont issues des douanes chinoises (sauf mention contraire)

Année record pour les échanges de biens entre la France et la Chine

Malgré des ventes aéronautiques qui peinent à retrouver leur niveau pré-covid, les exportations françaises vers la Chine enregistrent de bonnes performances en 2021, en particulier grâce au dynamisme de l’agroalimentaire, la maroquinerie, la chimie et la pharmacie. Les importations en provenance de Chine continuent également leur progression dans tous les secteurs, en lien avec la reprise de la consommation des ménages en France. Le déficit commercial français vis-à-vis de la Chine continue dès lors de se creuser et atteint 39,6 Md€ à comparer à 38,9 Md€ en 2020 et 32,3 Md€ en 2019.

NB : toutes les données sont issues des douanes françaises (sauf mention contraire)

Publication du premier livre blanc sur le contrôle des exportations

La Chine clarifie par ce texte le cadre juridique de son système de contrôle des exportations, fondé sur l’usage et la destination, mais adoptant une définition extensive de la sécurité nationale, vraisemblablement en réponse aux systèmes américains de contrôle des exportations. Il s’inscrit parallèlement dans la rhétorique consistant à se présenter en puissance responsable, et de s’ériger en défenseur des pays en voie de développement, qui seraient les premières victimes du recours « abusif » et « unilatéral » au contrôle des exportations.

L'orientation productiviste du 14ème plan relatif à l'agriculture s'inscrit dans la continuité des politiques agricoles chinoises, mais ne cesse de ne confirmer

Les objectifs du 14^ème plan sont en cohérence avec le Document N° 1 de 2021 et le rapport du Premier ministre lors des lianghui. Ils reconduisent la priorité accordée, dans le 13^ème plan, au développement rural (« revitalisation »), en mobilisant des outils habituels (développement des infrastructures et des services, amélioration des conditions de vie, soins de santé, éducation et formation), notamment pour consolider la victoire dans la lutte contre la pauvreté. Le 14^ème plan insiste aussi – et c’est un souci accru, motivé par la dépendance croissante du pays aux importations agricoles – sur le développement de la production agricole, notamment par l’innovation et la mécanisation. Un objectif de durabilité agro-environnementale est mentionné mais le niveau de priorité de ces questions se réduit.

La Chine satisfaite de son bilan agricole 2021 malgré des conditions difficiles

Bilan de l'adhésion de la Chine à l'OMC pour le secteur agricole et agroalimentaire chinois

Bulletin d'analyse économique Chine (janvier 2022)

2022-01-14T00:00:00+01:00

Conférence Centrale sur le Travail Economique 2021 : quelles grandes orientations économiques pour la Chine en 2022 ?

La Conférence Centrale sur le Travail Economique s’est tenue du 8 au 10 décembre à Pékin. Cette réunion annuelle dévoile les grandes priorités de politique économique pour l’année à venir (souvent sans détails concrets), qui seront entérinées lors des Lianghui (assemblées parlementaires annuelles prévues en mars 2022). Le communiqué officiel rend compte des discours du Président Xi Jinping et du Premier ministre Li Keqiang. S’inscrivant dans la continuité des annonces faites tout au long de l’année, les discours ont fait écho aux grands « concepts » de politique économique. Sur le fond, pour 2022, la baisse tendancielle de la croissance chinoise pourrait se confirmer, du fait d’une triple pression reconnue par les autorités : « contraction de la demande, choc d'offre, affaiblissement des attentes ». Pour assurer la « stabilité » économique, un assouplissement de la politique macro-économique semble se profiler, outre la poursuite des politiques sectorielles actuellement en vigueur.

Le projet de taxe foncière nationale, marqueur des priorités économiques et défi de politique intérieure

Alors que l’idée d’une taxe foncière est sur la table depuis plusieurs années, l’Assemblée nationale populaire (ANP) a officiellement autorisé le gouvernement à lancer une phase de « projets pilotes » pour cinq ans, sans préciser les contours de ce nouvel impôt, ni les modalités pratiques de son déploiement. Cette annonce témoigne d’une volonté de concrétiser les réformes fiscales, en lien avec des objectifs politico-économiques poussés au plus haut niveau politique, dont celui de la « prospérité commune ».

La régulation des crypto-actifs en Chine

Le 24 septembre, la PBoC a annoncé conjointement avec une dizaine d’autres institutions l’illégalité des transactions basées sur des crypto-actifs, et l’interdiction faite à tout fournisseur de services liés aux crypto-actifs d’exercer leurs activités en Chine. Malgré le fort développement du secteur en Chine jusqu’à cette année, cette annonce marque l’aboutissement d’un resserrement réglementaire qui s’opère depuis 2013. Couplées aux récentes annonces d’arrêt du minage dans de nombreuses provinces chinoises, il s’agit de supprimer l’ensemble des activités liées aux crypto-actifs en Chine, du fait des enjeux environnementaux et de stabilité financière.

Vers une économie chinoise de l'hydrogène ? Perspectives et stratégies dans le cadre de l'atteinte de la neutralité carbone

L’hydrogène suscite en Chine un intérêt grandissant dans le cadre de l’atteinte des objectifs de décarbonation de l’économie. Si les projets et plans locaux se multiplient, l’accent est principalement mis sur l’aval de la chaîne de valeur (mobilité hydrogène) plutôt que sur la production d’un hydrogène vert issu des énergies renouvelables, qui ne devrait se généraliser que sur le long terme. Des enjeux techniques et économiques pèsent encore sur le développement de la filière, et ce alors qu’une stratégie nationale est encore attendue.

Suite à la crise énergétique, le gouvernement accélère la réforme du marché de l'électricité

La réforme du prix de l’électricité à partir de charbon a été l’une des réponses du gouvernement à la récente crise énergétique en Chine. Prises dans l’urgence, ces mesures permettent désormais de davantage refléter les fluctuations de prix des énergies fossiles. Le lancement d’une plateforme pilote nationale d’échange d’électricité verte et la récente ouverture du trading d’électricité interprovincial représentent également des avancées concrètes dans la dérégulation du marché de l’électricité, qui devraient promouvoir la consommation d’énergie renouvelable et faciliter les échanges pendant les épisodes de tension énergétique.

L'industrie chinoise des batteries s'internationalise en restant à l'avant-garde

La demande mondiale de batteries devrait avoir être multipliée par 14 entre 2018 et 2030, alimentée en grande partie par la croissance du marché des véhicules électriques (VE). Selon Benchmark Mineral Intelligence, 181 projets de d’usines géantes (gigafactories- capacités de production supérieures à 1 GWh) de batteries étaient en cours en 2020 dans le monde, dont 136 en Chine. La Chine produirait actuellement 77% des cellules de batteries dans le monde (46 Mds USD uniquement pour les batteries au lithium) et 60% des principaux composants, alors même que les batteries représentent 40% de la valeur d’un véhicule électrique. La domination des entreprises chinoises sur ce marché se traduit par un écart technologique qui se creuse, alors que celles-ci se positionnent parmi les leaders sur les nouvelles générations de batteries.

La gouvernance du cyberespace en Chine : analyse institutionnelle

Réseaux sociaux et e-commerce : la Chine à l'avant-garde des nouvelles tendances de consommation

Le développement de l'Internet des Objets (IdO) en Chine

Les échanges de biens sur les trois premiers trimestres 2021 soulignent la nature déficitaire et la dépendance croissante du commerce extérieur français à la Chine

Malgré des ventes aéronautiques qui peinent à retrouver leur niveau pré-covid, les exportations françaises vers la Chine enregistrent de bonnes performances au cours des trois premiers trimestres 2021, en particulier grâce au dynamisme de l’agroalimentaire, la maroquinerie, la chimie et la pharmacie. Nos importations en provenance de Chine continuent quant à elles leur progression dans tous les secteurs en lien avec la reprise de la consommation des ménages en France. Notre déficit commercial vis-à-vis de la Chine se résorbe par rapport à l’an dernier mais reste plus important qu’avant la crise sanitaire : 27,2 Md€ à comparer à 29,7 Md€ entre janvier et septembre 2020 et 24,0 Md€ sur la même période en 2019. Notre exposition commerciale à la Chine progresse quant à elle, de 7,9 % des échanges totaux sur les neuf premiers mois 2019 à 8,1 % en 2021.

Renforcement de la préférence nationale dans les marchés publics

Du fait d’une législation discriminatoire à leur égard, la part de marché des entreprises étrangères dans les marchés public chinois a toujours été limitée. Ces dernières années, l’engagement de la Chine à rejoindre l’accord de l’OMC sur les marchés publics ainsi que les promesses d’ouverture et de transparence ont pu susciter des attentes mais en pratique, la tendance est inverse. La Chine utilise de manière accrue les marchés publics comme un outil de politique économique pour réduire sa dépendance à l’étranger, comme en témoignent de récentes directives internes qui renforcent encore les exigences d’achats localisés par les administrations. Les entreprises étrangères pourraient se voir en conséquence progressivement contraintes de délocaliser leur production sur le territoire chinois à moins de renoncer aux marchés publics, qui représenteraient chaque année près de 3 000 Md$.

Pékin dévoile des engagements relativement modestes au Forum sur la Coopération sino-africaine (FOCAC)

Lors de son intervention (vidéo) à l’occasion du 8e Forum sur la Coopération sino-africaine (FOCAC), le Président Xi Jinping a dressé un portrait laudateur des relations économiques sino-africaines, qui s’inscriraient dans le cadre de la « construction d'une communauté sino-africaine de destin dans la nouvelle ère «. Les annonces concrètes témoignent en réalité d’un niveau d’engagement économique relativement modeste de la part de la Chine, faisant l’objet d’une réorientation vers les secteurs de la santé et de l’environnement.

Prospective : le secteur bovin chinois en 2021 et 2022

Le secteur bovin chinois connaîtra une croissance modérée en 2022. Bien que la demande des consommateurs soit maintenue, la viande de bœuf reste associée en Chine à une consommation de luxe, ce qui en fait monter le prix pour maintenir ce standing. Les prix élevés freinent ainsi la consommation. Du côté de la production, la majorité des producteurs de bovins sont des petits éleveurs qui peinent à améliorer leur troupeau par des achats coûteux de génétique améliorée. Les considérations de bien-être animal dans les grands pays occidentaux producteurs de bovin vont progressivement raréfier leurs importations de bovins vivants au profit d’autres pays dont les opinions publiques sont moins regardantes sur les conditions de vie du bétail.

Le développement durable de l'agriculture dans le 14ème plan quinquennal

Le ministère de l’agriculture et des affaires rurales (MARA) et d’autres ministères ont conjointement publié les lignes directrices en faveur du développement d’une agriculture durable, plus respectueuse de l’environnement. D’autres déclinaisons du 14eme plan quinquennal indiquent les outils d’amélioration des pratiques agricoles à mettre en œuvre pour atteindre les objectifs visés.

Bulletin d'analyse économique Chine (septembre 2021)

2021-10-06T00:00:00+02:00

Vers un renflouement de Huarong par les autorités ?

Depuis 2018, la structure de défaisance nationale Huarong Asset Management connaît une dégradation inquiétante de sa situation financière, résultant de plusieurs années de diversification risquée. Alors que l’entreprise procède à des cessions d’actifs depuis plusieurs mois, elle a annoncé en août un potentiel plan de recapitalisation, qui serait mené par le conglomérat d’Etat Citic. Dans un contexte où la garantie implicite de l’Etat envers les entreprises publiques est progressivement remise en cause, cette intervention publique témoigne de l’importance systémique de Huarong pour le système financier chinois. En définitive, les autorités cherchent à contenir les risques d’instabilité financière, ce dont témoignent également les renforcements récents de la réglementation financière applicable aux sociétés de gestion d’actifs, aux banques et aux assurances.

Inquiétudes autour de la situation du groupe Evergrande

Actualité au 30 septembre 2021

Quelles perspectives pour les Variable Interest Entity chinois ?

(Nota bene : la note traite les annonces, mesures et réglementations rendues publiques jusqu’à fin août 2021).

Depuis les années 2000, les VIE constituent les structures juridiques privilégiées par les entreprises chinoises souhaitant lever des fonds sur les marchés de capitaux internationaux, contournant ainsi la réglementation chinoise sur les investissements étrangers. Cependant, du fait des risques juridiques, réglementaires et financiers inhérents à ces véhicules, ils font l’objet d’une attention accrue de la part des autorités de supervision financière en Chine et aux Etats-Unis. Dans le contexte plus global du «découplage financier » sino-américain et de la campagne de reprise en main des géants du numérique par le pouvoir chinois, des incertitudes pèsent sur l’avenir de ces structures, et en conséquence, celui des cotations des entreprises chinoises à l’étranger.

Semestre record pour le commerce extérieur chinois de biens

Après de bonnes performances en 2020, le commerce extérieur chinois bat des records au premier semestre 2021 (2 781,3 Md$ pour les échanges totaux ; l’excédent commercial atteint son plus haut niveau depuis cinq ans pour un premier semestre à 256,5 Md$). Malgré la poursuite des tensions diplomatiques entre la Chine et les Etats-Unis, les flux commerciaux entre les deux pays enregistrent une très forte croissance : les exportateurs chinois bénéficiant de la reprise américaine et la Chine semble s’efforcer de se rapprocher des engagements d’achats de produits américains qu’elle a pris dans le cadre du phase-1 deal. Les perspectives pour le reste de l’année 2021 restent incertaines ; les douanes ont déjà averti que le rythme de croissance devrait être plus modéré au second semestre. Elles dépendront largement de l’ampleur de la reprise aux Etats-Unis et en Europe.

Les échanges commerciaux français avec la Chine continuent d’augmenter

Malgré des ventes aéronautiques qui peinent à retrouver leur niveau pré-covid, les exportations françaises de biens vers la Chine enregistrent de bonnes performances au premier semestre 2021, en particulier grâce au dynamisme de l’agroalimentaire, la maroquinerie, la chimie et la pharmacie. Nos importations en provenance de Chine continuent quant à elles leur progression, bien que les achats de masques soient quasiment revenus à leur niveau de 2019. Notre déficit commercial vis-à-vis de la Chine se résorbe par rapport à l’an dernier mais reste plus important qu’avant la crise sanitaire : 17,0 Md€ à comparer à 18,8 Md€ au S1 2020 et 14,5 Md€ au S1 2019. Notre exposition commerciale à la Chine progresse quant à elle, de 6,5 % des échanges totaux au S1 2019 à 8 % en 2021.

La souveraineté des données vue par la Chine

La Chine figure parmi les pays les plus restrictifs au monde pour les transferts transfrontaliers de données, avec près de 29 règlementations en place. Si l’obligation de stocker ses données en Chine a été introduite en 2017 par la loi de cybersécurité, force est de constater que sa mise en œuvre a jusqu’ici été inégale. La situation a sensiblement évolué en 2021, dans un contexte de reprise en main du secteur numérique en Chine. Plusieurs textes précisant ces obligations de localisation ont été publiés, à commencer par la loi sur la protection des données personnelles et la loi sur la sécurité des données. Ces mesures relèvent d’un protectionnisme numérique, qui favorise l’émergence d’un système de gestion « découplée » des données à l’échelle mondiale, alors même que l’économie numérique représente une part croissante de la richesse. De plus, le gouvernement chinois se montre proactif pour promouvoir à l’international son modèle de gouvernance des données basé sur le concept de « cybersouveraineté ».

La régulation de l’économie numérique

Le « développement sain, réglementé et durable de l’économie des plateformes » est un concept visant à répondre aux « risques » et « lacunes » inhérents à l’économie numérique, au développement jusqu’alors permissif et non-régulé. Encouragée dès novembre 2020 dans les directives anti-monopoles, la construction d’un système de gouvernance « sain » est préconisée dans le 14e plan quinquennal (mars 2021), mais surtout promue par Xi Jinping lors d’une réunion de la Commission centrale pour les Affaires économiques et financières du 15 mars 2021 consacrée à ce thème. Encouragée dès novembre 2020 dans les directives anti-monopoles, la construction d’un système de gouvernance « sain » est préconisée dans le 14e plan quinquennal (mars 2021), mais surtout promue par Xi Jinping lors d’une réunion de la Commission centrale pour les Affaires économiques et financières du 15 mars 2021 consacrée à ce thème. Ces injonctions au plus haut niveau se sont rapidement traduites par une inflation règlementaire , caractérisée par (1) des lois structurantes (lois sur la sécurité des données et sur la protection des données personnelles, nouvelles directives anti-monopoles) ; (2) de nombreuses régulations techniques destinées à résoudre les excès propres à l’économie numérique ; ainsi que (3) des campagnes de « rectification » en urgence menées par les autorités de régulation contre certains groupes emblématiques (réunion de mises en demeure, audits de cybersécurité, sanctions financières, retrait d’applications…), dont les victimes les plus visibles ont été Ant Group, Alibaba et Didi.

Transport aérien : nouvelles menaces pour la continuité des liaisons aériennes tout-cargo et passagers

Les nouvelles règles sanitaires mises en place depuis août dans les aéroports chinois rendent difficile et dans certains cas impossible l’exploitation des vols cargos vers la Chine. De nouvelles aggravations sont à craindre également pour les vols de passagers et la connectivité aérienne France-Chine.

Déchets importés – vers le développement d’une économie circulaire

Longtemps en tête des importations mondiales de déchets, la Chine a décidé d’y mettre un terme dès 2018 et a de nouveau renforcé sa réglementation en janvier de cette année. L’impact économique de ce changement de politique est notable, avec notamment une réorganisation forcée de la chaîne mondiale des déchets. Sur le plan domestique, la Chine se concentre désormais sur la mise en place d’une filière de collecte/tri/recyclage, tout en continuant à laisser rentrer quelques déchets choisis et à lutter contre les trafics et déversements illégaux de déchets, révélateurs de la persistance d’un secteur informel.

Vers la fin des investissements chinois dans des centrales à charbon le long des Nouvelles routes de la soie ?

(Nota Bene : il convient de souligner que la présente note est antérieure au discours du président Xi Jinping à l’Assemblée Générale des Nations Unies (AGNU) du 22 septembre 2021, dans lequel il annonçait que la Chine « ne [construirait] plus de nouveaux projets de centrales à charbon à l’étranger ».)

Fin juin, la plus grande banque chinoise, ICBC, abandonnait le financement d’un projet colossal de centrale à charbon de 2,8 GW et 3 Mds USD au Zimbabwe. De tels exemples se sont multipliés ces dernières années en parallèle de l’émergence d’un discours sur le «verdissement» des Nouvelles routes de la soie.

Prospective : le secteur porcin chinois en 2021 et 2022

La production de porc de la Chine diminuera de 5 % en raison des stocks limités de porcelets et des profits plus faibles. La part de la production de porcs chez les éleveurs à grande échelle augmentera. Ceux-ci sont mieux en mesure de gérer les fluctuations des coûts alimentaires et doivent continuer à récupérer les investissements effectués en 2020 et 202[1].

Le marché des grumes de chêne en Chine

Alors que la filière bois française s’inquiète de l’exportation croissante des grumes de chênes vers la Chine, l’étude du marché des grumes de bois en Chine indique que l’appétit chinois pour le chêne étranger devrait rester fort. En effet, les forêts naturelles chinoises de chêne sont interdites de coupe afin d’atteindre les objectifs nationaux de développement durable.

Des dégâts limités sur les cultures et l’élevage au Henan en dépit de la crue

Le jeudi 22 juillet, alors qu’il commençait à pleuvoir doucement dans la province du Henan, tout d’un coup, des averses et pluies diluviennes sont tombées dans la plupart des villes et villages du Henan entraînant crues et inondations. Si les conséquences ont été dramatiques dans certaines villes avec de gros dégâts de propriété et des morts, les dégâts dans les campagnes sont finalement plus limités qu’initialement redouté.

Bulletin d'analyse économique Chine (juin 2021)

2021-07-06T00:00:00+02:00

Vers une normalisation progressive de la croissance du PIB, en lien avec un policy mix moins accommodant en 2021

La croissance enregistrée au T1 s’est inscrite à 18,3 % en glissement annuel, en raison d’un effet de base très favorable imputable à la forte contraction du T1 2020 (-6,8%). En rythme trimestriel, le PIB a crû de 0,6% par rapport au T4 2020, contre 2,6% enregistré au T4 par rapport au T3 2020, reflétant une normalisation progressive du rythme de croissance et la dissipation des mesures de relance mises en œuvre en 2020. Malgré la perspective d’une poursuite du ralentissement au cours des prochains trimestres, voulue par les autorités qui souhaitent notamment stabiliser le levier d’endettement, le PIB de la Chine devrait croître de plus de 8% en 2021.

L’imminent retournement démographique et ses enjeux

D’après les données préliminaires du recensement démographique publiées par le Bureau National des Statistiques mi-mai 2021, la population chinoise a crû modestement depuis 2010 pour atteindre 1,41 Md d’habitants en 2020. Certains déséquilibres s’aggravent et font l’objet d’une attention accrue des autorités, en particulier le vieillissement rapide de la population, conjugué à la diminution de la population en âge de travailler. Dans un contexte où la population devrait décroître bien plus rapidement qu’anticipé par les modèles de prévision (horizon 2025 plutôt que 2030), ce retournement démographique pèse sur les perspectives de croissance et les équilibres financiers à moyen et long terme.

Relations sino-américaines depuis l’investiture de Joe Biden : un ton toujours plus hostile qui masque la vitalité de la relation économique

Yang Jiechi (dirigeant du Bureau de la Commission des Affaires étrangères du Comité central du Parti communiste chinois) et Wang Yi (ministre des Affaires étrangères et conseiller d’Etat) se sont entretenus à Anchorage (Alaska) les 18 et 19 mars avec le secrétaire d’Etat américain Tony Blinken et le Conseiller à la sécurité nationale Jake Sullivan, constituant la première rencontre physique de haut niveau entre la Chine et les Etats-Unis depuis l’investiture de Joe Biden. Ce premier dialogue a confirmé que les perspectives d’apaisement sont quasi-inexistantes : les échanges ouverts à la presse en amont de la rencontre ont été particulièrement hostiles et les sujets économiques n’auraient pas été au cœur des discussions à huit clos (trois sessions de trois heures réparties sur deux jours). Malgré l’absence de dialogue constructif entre les deux parties, les relations économiques sont pourtant étonnamment dynamiques, aussi bien en matière de commerce que d’investissements.

La Chine renforce son arsenal commercial défensif

Le 10 juin 2021, le législateur chinois - comité permanent de l’Assemblée nationale populaire – a approuvé en procédure accélérée une nouvelle loi destinée à contrer les sanctions étrangères, entrée immédiatement en vigueur. La loi définit un cadre juridique visant à bloquer l’impact des sanctions : elle interdit la mise en œuvre de sanctions étrangères à l’encontre de la Chine, autorise le lancement de représailles et permet aux entités chinoises soumises à des sanctions étrangères de se pourvoir en justice pour réclamer des dommages et intérêts. La nouvelle loi vient compléter l’arsenal juridique déjà construit par la Chine pour répondre aux sanctions étrangères.

Les données comme facteur de production.

En mars 2021, le 14^ème plan quinquennal fait apparaître, pour plusieurs thématiques liées au numérique, des éléments relevant de la mise en pratique d’une nouvelle théorie de politique économique. Formalisée en 2020, celle-ci identifie les données numériques comme un facteur de production, au même titre que le capital, la main d’œuvre, le foncier et la technologie. Cette approche s'inscrit dans une logique d'organisation top-down du marché des données numériques, là où les gouvernements occidentaux laissent les acteurs privés le structurer.

La crainte chinoise d’un « étranglement technologique »

Le terme « qiabozi » (卡脖子) peut être traduit par « étranglement » au sens littéral ou « avoir la mainmise » au sens figuré. Utilisé dans la presse depuis les années 1970 pour caractériser une situation de « goulot d’étranglement » logistique ou technique, ce terme a acquis une nouvelle connotation avec la montée en puissance de la rivalité technologique sino-américaine. En 2013, Xi Jinping utilise une première fois ce terme au cours d’une réunion de travail du Comité central du Parti communiste chinois, mais c’est lors du discours de mai 2018 devant l’Académie des Sciences et l’Académie des Sciences de l’Ingénierie que celui-ci prend une nouvelle signification suite à l’interdiction (avril 2018) faite par le Département du commerce américain à ZTE d’importer des composants américains.

La conduite autonome, un secteur emblématique du dynamisme, mais aussi des défis de l’industrie numérique en Chine

En lien avec le dynamisme du marché des véhicules à énergies nouvelles (VEN) et la connectivité croissante des véhicules[1], le déploiement de véhicules autonomes (VA) de niveau L4 et supérieur est envisageable en Chine à relativement brève échéance. Ces VA, déjà testés dans le cadre de projets-pilotes, bénéficient d’un fort soutien politique et financier et d’un cadre réglementaire plutôt favorable dans certaines zones circonscrites. Fort de ces atouts, l’écosystème chinois du véhicule autonome est aujourd’hui en effervescence : les annonces de partenariats entre acteurs du numérique, constructeurs automobiles et équipementiers se multiplient, tandis que des applications concrètes (robots-taxis, robots-livraisons, camions autonomes…) sont déjà commercialisées. Néanmoins, la Chine fait face à des difficultés plus structurelles (talents, intégration de l’écosystème, dépendances aux technologies étrangères…) qui la placent, dans la plupart des domaines, en position de challenger, et non de leader mondial.

Comment expliquer le déploiement rapide de la 5G ?

Selon les chiffres officiels, 700 000 stations de base 5G auraient été déployées en Chine fin novembre 2020, tandis que la ville de Shenzhen a annoncé une couverture intégrale 5G dès août 2020. Alors que le soutien aux « nouvelles infrastructures » bénéficiait d’une impulsion supplémentaire dans un contexte de relance post-Covid-19 en mars 2020, le 14^ème plan quinquennal vise une couverture 5G de 56% de la population d’ici 2025 (pour un taux d’urbanisation de 60,6% en 2019). Les autorités appréhendent la 5G comme des infrastructures devant être prêtes à l’emploi, qui permettront le développement de solutions réellement innovantes lorsqu’apparaîtront de nouvelles tendances industrielles dans plusieurs domaines (santé, transport, smart manufacturing, automobile…). Ainsi, la Chine s’est attachée à déployer rapidement un réseau notamment standalone, et a attribué des licences d’utilisation de fréquences aux opérateurs télécoms en avance sur le calendrier initial. Si les nombreuses mesures et annonces gouvernementales témoignent de la priorité accordée à la 5G, la rapidité de son déploiement s’explique par plusieurs facteurs : des fréquences attribuées équilibrant débit et couverture ; des stratégies industrielles permettant d’optimiser les coûts ; des politiques préférentielles à l’égard des opérateurs et des équipementiers, ainsi que des moyens de soutien financier importants. Cette mise en œuvre rapide fait aujourd’hui de la Chine l’un des pays les plus avancés en matière de 5G. Toutefois, à l’instar du reste du monde, ce déploiement n’est pas exempt de défis de long terme (niveau inégal de modernisation de l’appareil industriel chinois, manque de talents), dont les autorités prennent la mesure.

Les leviers de développement des start-up industrielle

Si le concept de « start-up industrielle » et le soutien au passage en phase de production ne font pas partie des thèmes prioritaires de la politique industrielle chinoise, de nombreuses politiques de soutien nationales ou locales (financements, incitations fiscales, soutien à la recherche de talents…) bénéficient à des start-ups industrielles. Des mesures de soutien spécifiques existent pour les PME, dont la définition large permet d’inclure en partie les start-up industrielles, les entreprises considérées comme innovantes et les entreprises présentes dans les secteurs identifiés comme prioritaires dans les politiques nationales (semi-conducteurs, véhicules à énergies nouvelles, biotechnologies…) relayées au niveau local.

Aéronautique – Où va COMAC ?

La place réelle qu’occuperont à terme les appareils de COMAC, compagnie créée par la Chine pour contester le duopole Airbus/Boeing et lui assurer une autonomie stratégique dans l’aéronautique, demeure incertaine à ce stade. La compétitivité de l’avionneur chinois dépendra de facteurs internes (maîtrise de technologies clefs ; aléas de l’industrialisation de la production et des services aux clients ; contrats aéronautiques garantis par le pouvoir ; capacité à créer une marque), mais aussi externes (tensions géopolitiques entre la Chine et les Etats-Unis, position de l’Europe dans ce conflit). Pour la filière aéronautique française, l’enjeu est d’établir avec COMAC des partenariats réalistes et profitables, tout en protégeant activement ses technologies clefs et ses intérêts de long terme.

La Chine confirme le maintien de sa politique unilatérale de restriction des vols internationaux

Depuis mars 2020, la Chine a décidé unilatéralement de mettre en place une politique de restriction des vols internationaux pour des raisons d’urgence sanitaire, dans le but de protéger le pays du risque d’importation de passagers infectés au COVID-19. Cette politique est une suspension de fait des accords aériens bilatéraux, dont l’accord franco-chinois de 1966. La publication de nouvelles règles applicables à compter du 1^er mai ne change fondamentalement rien à toutes les dispositions dérogatoires existantes pour l’exploitation de vols réguliers internationaux.

Intensif en énergie et en carbone, le minage de Bitcoin a-t-il encore un avenir en Chine ?

Le secteur de l’extraction minière (ou minage) de Bitcoin est récemment entré dans le viseur des autorités chinoises, dans un contexte de renforcement du contrôle des projets fortement émetteurs et consommateurs d’énergie, et de durcissement de ton face aux cryptomonnaies. Si la plupart des fermes de minage étaient jusqu’à maintenant basées en Chine en raison de son électricité bon marché, les restrictions annoncées dans plusieurs provinces pourraient conduire à la relocalisation de leurs activités en dehors du pays.

La politique de développement des biocarburants, un enjeu ambitieux mais différé

L’objectif ambitieux, fixé en 2017, d’incorporer 10 % de biocarburants dans le carburant automobile (E 10) à l'échelle nationale d’ici 2020 a été officieusement remisé ; aucune nouvelle date n’a été annoncée pour la réalisation de cet objectif. La Chine s’est retrouvée confrontée, pour sa réalisation, à une capacité limitée de production d'éthanol, à une baisse des stocks et à la hausse du prix du maïs.

L’aquaculture et la pêche en Chine : production, commerce et administration du secteur

La Chine est un producteur d’envergure des produits de la pêche et de l’aquaculture. La balance commerciale du pays en produits aquacoles est excédentaire. L’industrie de la pêche hauturière chinoise fait l’objet d’un contrôle important pour préserver les ressources naturelles dans les eaux chinoises. Cependant, les navires de pêche chinois ne se privent pas de pêcher dans les eaux d’autres pays quand ils en ont l’occasion.

Bulletin d'analyse économique Chine (avril 2021)

2021-04-06T00:00:00+02:00

Lianghui 2021 : Macroéconomie et finance

Lianghui 2021 : Commerce, investissement et climat des affaires – consécration d’une «ouverture sélective» doublée d’une forte projection sur les marchés extérieurs

Lianghui 2021 : Environnement, énergie, transports

Lianghui 2021 : Comment l’innovation, l’industrie et le numérique structurent le 14^ème Plan

Une monnaie numérique de banque centrale (MNBC) aux caractéristiques chinoises, enjeux et perspectives

Le projet de monnaie numérique de banque centrale (MNBC), lancé par la PBoC en 2014, dans un contexte alors marqué par la concurrence potentielle des crypto-monnaies, s’est accéléré depuis un an, comme l’attestent les essais successifs menés dans les zones pilotes. La mise en production a été facilitée par l’essor des paiements digitaux au cours de la décennie précédente et la possibilité pour la PBoC de capitaliser sur les infrastructures de paiement mises en place par AliPay et Wechat Pay. Néanmoins, en raison d’enjeux de stabilité financière que les implications économiques induites par le Covid ont renforcés, le Conseil des Affaires d’Etat devrait probablement surseoir au calendrier de mise en œuvre tablant initialement sur un basculement vers la monnaie numérique de banque centrale lors des Jeux Olympiques d’hiver de 2022.

De la fin (officielle) de la pauvreté au défi des inégalités

En novembre 2020, les autorités chinoises ont annoncé la disparition de l’extrême pauvreté. Cette « victoire nationale » masque cependant des réalités contrastées, en particulier au regard du creusement continu des inégalités, accentuées dans le contexte de la crise du Covid-19. La Chine doit désormais entamer une nouvelle étape dans la construction d’une « société modérément prospère » en s’attachant à la réduction des inégalités. Sa réussite tiendra à la capacité du pays à mettre en œuvre des politiques budgétaires adaptées afin d’instaurer un système de protection sociale solide et de moderniser le système fiscal, tout en opérant rapidement des réformes structurelles de long terme.

Pénurie de semi-conducteurs vue de Chine : l’automobile, un révélateur de la dépendance chinoise aux semi-conducteurs

Depuis novembre 2020, plusieurs constructeurs automobiles font état, en Chine mais aussi à l’échelle mondiale, de pénuries de semi-conducteurs nécessaires à la production de véhicules. Cette pénurie s’explique en partie par l’impact du Covid-19 sur le marché automobile. Anticipant de faibles ventes pour l’année 2020, les constructeurs ont réduit leurs commandes de circuits intégrés. Les fabricants de semi-conducteurs ont reporté leurs capacités de production sur des segments consommateurs (terminaux, serveurs, électroménager), qui nécessitent des procédés distincts des composants destinés à l’automobile. Or, à partir du T3 2020, la reprise en « V » du marché automobile en Chine a surpris les constructeurs automobiles. Ainsi, plusieurs d’entre eux (Toyota, Volkswagen) sont contraints de diminuer leur production, voire de fermer certaines lignes. Le secteur automobile est particulièrement touché en raison de son plus faible volume et sa faible valeur ajoutée, ce qui conduit les fondeurs à prioriser leurs investissements et livraisons vers d’autres segments plus rémunérateurs. Enfin, cette pénurie est également due à de faibles capacités de production du segment de puces dédiées à l’automobile (en 200 mm), une fabrication que l’on pensait dépassée entre 2000 et 2015 mais qui revient en force. De manière générale, il apparaît que le marché des semi-conducteurs est sous tension ; la demande étant très forte mais les capacités de production insuffisantes.

Les autorités chinoises (re)cadrent les géants du numérique

La suspension de l’introduction en bourse d’Ant Group et le lancement d’une enquête à l’encontre d’Alibaba pour pratiques monopolistiques marquent un tournant dans la position des autorités face au développement de l’économie numérique en Chine. Ces décisions témoignent d’une volonté plus large d’encadrer le développement des plateformes numériques pour protéger les utilisateurs mais aussi pour asseoir le contrôle économique et politique des autorités sur les géants du numérique. Ainsi, dans la lignée des propositions de révision de la loi anti-monopole de janvier 2020, l’administration d’Etat pour la supervision du marché (SAMR) a publié en novembre de nouvelles directives visant les ententes, abus de position dominante et concentrations d’entreprises du numérique.

Sur les véhicules électriques, la Chine s’affirme comme un marché prometteur, mais aussi un concurrent

L’année 2020 a marqué un tournant majeur dans la croissance et la maturité du secteur des véhicules électriques en Chine. Les politiques de soutien déployées par les autorités, y compris au niveau local, présentent des opportunités pour de nombreuses entreprises locales, mais aussi des marques étrangères, dont certaines envisagent d’en faire une base de production majeure pour les marchés export. Les caractéristiques de ce nouveau marché sont distinctes de celui des véhicules thermiques : les segments des batteries, mais aussi des composants électroniques (puces embarquées), concentrent la majorité de la valeur ajoutée produite dans un véhicule électrique.

La Xianhu Hydrogen Valley à Foshan : un exemple de zone-pilote pour le développement de la mobilité hydrogène

Suivant une logique propre aux politiques industrielles du pays pour les secteurs émergents, la Chine cherche à faire émerger une filière hydrogène sur une base locale, en s’appuyant sur des zones-pilotes. Parmi celles-ci, Foshan reçoit une attention particulière, puisque la ville bénéficie de près de 3,8 Mds EUR de subventions pour le développement de la mobilité hydrogène. Développant une « vallée hydrogène » à Xianhu, Foshan accueille également depuis trois ans la conférence hydrogène, co-organisée avec le programme de développement des Nations unies (UNDP), qui met l’accent sur l’importance de l’hydrogène pour atteindre les objectifs environnementaux, dont la neutralité carbone visée par la Chine à l’horizon 2060. Néanmoins, la ville-pilote de Foshan illustre également des limites caractéristiques de la filière hydrogène à l’échelle nationale, dont le manque de talents, de standards ou encore la forte dépendance aux produits étrangers ou non locaux et aux énergies fossiles dans la production d’hydrogène.

Résultats des principales compagnies aériennes chinoises en 2020 et perspectives et enjeux pour 2021

En 2020, les trois plus grandes compagnies d’Etat chinoises, Air China, China Southern et China Eastern, affichent une perte cumulée de 37,1 Mds RMB [4,8 Mds EUR], à quoi il faut cependant ajouter les pertes non définitives mais sans doute au moins deux fois plus importantes pour les compagnies du groupe HNA, entré en procédure de liquidation fin janvier. Les résultats globaux du pavillon chinois, relativement meilleurs que ceux de ses concurrents américains ou européens, sont adossés à la reprise du marché intérieur. Sur le plan des vols internationaux, l’offre reste toutefois minimaliste, du fait des restrictions sanitaires et politiques persistantes. La France se coordonne avec d’autres Etats pour demander à la Chine une amélioration de cette situation, sans évolution notable depuis l’été 2020.

La Chine lance son marché national du carbone

Le 1er février 2021, le règlement du marché national du carbone est entré en vigueur, pour l’instant limité au secteur de l’électricité. La période de conformité pour ce secteur avait déjà commencé le 1er janvier dernier. La mise en œuvre effective des échanges de quotas d’émissions sur la plateforme nationale devrait commencer avant la fin juin de cette année.

1 200 GW d’éolien et de solaire d’ici 2030 : quels besoins en flexibilité pour le système électrique chinois ?

La Chine s’est engagée fin décembre 2020 à atteindre 1200 GW de capacités installées de production éolienne et solaire d’ici 2030. Bien que le parc éolien et solaire chinois soit de loin le plus important du monde (530 GW installés à fin 2020), il a fourni seulement 9% de la production électrique nationale l’année dernière. Selon l’Agence Internationale de l’Energie (AIE), qui séquence le niveau d’intégration des énergies renouvelables au réseau en 6 phases, la Chine ne se trouve actuellement qu’à la deuxième. A ce stade, les énergies renouvelables variables (EnRV) n’ont qu’un impact mineur à modéré sur l’opération du système électrique, l’utilisation de procédures de dispatching et des interconnexions étant suffisante à leur intégration au réseau. Cependant, l’atteinte des objectifs de décarbonation du système électrique nécessitera à terme une amélioration importante de sa flexibilité.

Lancement d’un institut et publication d’un rapport sur le verdissement des routes de la soie – « greenwashing » ou réelle ambition ?

Alors que l’engagement chinois d’atteindre la neutralité carbone à l’horizon 2060 interroge, entre autres, la nature des projets « Belt and Road » qui se révèlent souvent polluants, notamment en lien avec le charbon, un institut sur le développement vert des Nouvelles routes de la soie (« BRI Green Development Institute ») a été lancé début décembre. Une étude soutenue par le ministère de l’Ecologie et de l’Environnement (MEE) a été publiée concomitamment qui propose de classer les projets en trois catégories "rouge", "jaune" et "vert" en fonction de leur impact positif ou négatif sur le climat, la pollution et la biodiversité et des garanties prévues pour prévenir les dommages environnementaux.

Le découplage technologique présente des risques importants pour les entreprises européennes

Malgré plusieurs années de guerre commerciale sino-américaine et une volonté affichée de nombreux gouvernements d’une réduction de la dépendance à la Chine, les tendances macroéconomiques vont à l’encontre d’un découplage : la Chine pèse toujours plus dans le commerce mondial et est devenue, dans le contexte de la pandémie, le premier récipiendaire d’investissements étrangers dans le monde. Toutefois, l’ambition chinoise d’autosuffisance ainsi que les sanctions américaines à portée extraterritoriale à l’encontre des entreprises technologiques chinoises rendent inévitable un découplage de certaines industries à moyen terme. Les entreprises européennes qui exportent vers la Chine ou y sont implantées seront en conséquence pénalisées, en particulier si les contre-mesures annoncées par la Chine venaient également à être mises en œuvre. En outre, l’application différenciée de ces sanctions pourrait permettre au gouvernement américain de favoriser ses entreprises par rapport à leurs concurrents européens. La Chambre de commerce européenne appelle ainsi, dans son dernier rapport, à une meilleure préparation des entreprises.

Echanges commerciaux (biens) entre la France et la Chine : déficit record en 2020 du fait de la chute des ventes aéronautiques et des achats conséquents de masques

Le déficit commercial de la France vis-à-vis de la Chine a atteint un nouveau record en 2020 : 38,9 Md EUR (à comparer à 32,3 Md EUR en 2019). Après avoir été stables en 2019, les exportations ont fortement été pénalisées par l’aéronautique, dont la chute en 2020 tire le montant global des ventes vers le bas. Les autres secteurs ont enregistré de bonnes performances en dépit de la baisse globale des achats chinois. Les importations quant à elles ont significativement augmenté, portées par les achats massifs de produits médicaux à partir d’avril (masques importés de Chine pour près de 5 Md EUR en 2020). Les importations ont baissé dans presque tous les autres secteurs, tendance liée au contexte de ralentissement de l’activité en France.

Commerce extérieur (biens) de la Chine en 2020 : hausse importante de l’excédent commercial grâce aux exportations de matériel médical et à la baisse du prix du pétrole

Malgré le ralentissement important du commerce mondial de biens (-6 % en valeur), le commerce extérieur chinois enregistre de bonnes performances en 2020. Après avoir été fortement pénalisé au premier trimestre dans le contexte de la pandémie, la reprise de la production au second trimestre et celle de la consommation en fin d’année ont permis à la Chine de renforcer son poids dans l’économie et le commerce mondial (de 13,2 % de part de marché en 2019 à 14,9 % en 2020). L’excédent commercial chinois augmente significativement (de 429 Md$ à 537 Md$), son plus haut niveau depuis 2016 grâce à une hausse des exportations (+4,0%), en particulier de matériel de protection médicale et d’ordinateurs, et une légère baisse des importations (-0,4%), du fait de la baisse du prix du pétrole. La signature du phase-1 deal en début d’année a entraîné des achats importants de produits américains de la part de la Chine mais les objectifs fixés sont loin d’avoir été atteints.

Enquête annuelle sur l’accès au marché chinois

La Chine maintient de nombreuses barrières à l’entrée des entreprises et produits étrangers sur son marché, et en introduit régulièrement de nouvelles pour diverses raisons : protection des champions nationaux, développement d’une innovation indigène, contraintes de « sécurité » (qui concerne de façon croissante la lutte contre le Covid). Dans le contexte des tensions commerciales avec les Etats-Unis, et d’une volonté de nombreux gouvernements de réduire leur dépendance à la Chine, l’affichage d’ouverture constitue cependant un objectif stratégique pour le Président Xi Jinping qui souhaite promouvoir la « participation des investissements étrangers au développement chinois », en particulier sur les segments technologiques les plus critiques, et démontrer l’attachement de façade la Chine au multilatéralisme. La Chine a ainsi accéléré le rythme de ses réformes ces dernières années, sans pour autant toucher à ses fondamentaux, en particulier pour ce qui est du poids des entreprises publiques et la stratégie industrielle qui favorise l’innovation indigène au détriment des groupes étrangers.

Modernisation du droit des marchés publics chinois

Dans son agenda législatif pour l’année 2020, le ministère des Finances (MoF) a annoncé son intention d’amender plusieurs lois et règlements relatifs au droit des marchés publics. Cette volonté de réforme s’inscrit dans une accélération du processus de négociation pour l’accession à l’accord de l’OMC sur les marchés publics (AMP). La valeur des marchés publics en Chine pourrait peser près de 2 900 Mds USD par an, soit 20 % du PIB.

Wuhan et sa province à travers la crise : le pendant économique d’une stratégie de suppression totale du virus

La province du Hubei et sa capitale Wuhan, qui représentent 4,5% du PIB chinois et ont été l’épicentre de la pandémie, accusent un recul de -5% du PIB sur l’année 2020, conséquence du confinement strict mis en place entre le 23 janvier et le 8 avril. L’expérience du Hubei fournit un exemple d’une stratégie de suppression du virus qui a porté ses fruits au plan sanitaire mais a été à l’origine d’un choc récessif majeur, avec une contraction de -39% du PIB au premier trimestre, et a porté un coup d’arrêt au processus de rattrapage économique du Hubei. La suppression du virus a cependant permis une restauration de la confiance, cruciale pour le redressement de l’économie qui, conjuguée à un plan de relance massif, permet de fixer un objectif de croissance « supérieure à 10% » pour 2021.

Bulletin d'analyse économique Chine (décembre 2020)

2020-12-31T00:00:00+01:00

Situation économique – Novembre 2020

Les prévisions de croissance pour la Chine en 2020 ne dépassent pas +2%, la crise économique résultant de la pandémie de Covid-19 ayant fortement affecté un pays dont la dynamique de croissance s’inscrivait déjà tendanciellement en baisse (+6,1% en 2019), compte tenu de la démographie et de l’épuisement du modèle de croissance hérité de la décennie 2000. Si, depuis 2018, les autorités visaient davantage à atténuer ce ralentissement, elles ont dû adopter en février 2020 des mesures radicales pour soutenir la reprise économique. Après une brutale contraction du PIB de -6,8% au T1, le rebond observé au T2 (+3,2%) s’est confirmé au T3 (+4,9%), tout en restant en-deçà des prévisions. La reprise lente de la demande intérieure en comparaison avec celle de l’offre pèse sur les perspectives de croissance de l’économie chinoise. Fin octobre, à la suite du 5ème Plenum du Comité Central, les orientations stratégiques du 14ème Plan Quinquennal et de la Vision 2035 ont été rendues publiques, réitérant l’objectif d’un « développement sain et durable », fondé sur la poursuite des réformes structurelles et la promotion du modèle de « circulation duale ».

Suspension de l’IPO d’Ant Group à Shanghai et Hongkong

L’IPO duale d’Ant Group, filiale financière du géant du commerce en ligne Alibaba, sur les Bourses de Hongkong et Shanghai a été suspendue le 3 novembre. La décision a été rendue publique via un communiqué de la Bourse de Shanghai ; puis Ant Group a annoncé la suspension de l’IPO à Hongkong. Pour rappel, les 19 et 21 octobre 2020, cette IPO à Hongkong et Shanghai avait respectivement été approuvée par la CSRC et par l’autorité de régulation hongkongaise (le groupe devait lever jusqu’à 35 Mds USD via cette double cotation, constituant potentiellement la plus grosse introduction en bourse à ce jour). Le 24 octobre, lors du Shanghai Financial Bund Summit, l’ancien président d’Alibaba Group et principal actionnaire, Jack MA, avait tenu dans son discours des propos très critiques sur la régulation du système financier chinois. Le 2 novembre, les régulateurs chinois avaient annoncé de nouvelles réglementations, introduisant des mesures restrictives sur les sociétés de micro-prêts à la consommation en ligne.

Responsabilité Sociale et Environnementale des entreprises chinoises cotées

Depuis la fin des années 2000, la conscience des problématiques de Responsabilité Sociale et Environnementale des entreprises chinoises ne cesse de se renforcer, prenant corps notamment à travers la lutte contre la pollution et la pauvreté. Si, il y a dix ans, la RSE portée par les entreprises demeurait focalisée sur l’emploi pour le plus grand nombre et la contribution à la stabilité sociale, le renforcement du cadre réglementaire promu par les autorités chinoises et par les places boursières tend à faire converger les pratiques de RSE des entreprises chinoises vers les standards internationaux. Si les progrès sont considérables, le chemin à parcourir reste encore long. L’analyse se concentre sur la situation des entreprises cotées sur les places boursières chinoises (Shanghai et Shenzhen versus Hong Kong) mais n’abordera pas les aspects liés à la sanction/valorisation par le marché des entreprises faiblement/fortement engagées dans les problématiques de RSE, notamment parce que d’autres variables influent sur leur gestion et partant sur leur cours de bourse.

Echanges commerciaux (biens) entre la France et la Chine : vers un déficit record en 2020 du fait de la chute des ventes aéronautiques et des achats conséquents de masques

Après avoir déjà enregistré un record en 2019 (31,6 Mds EUR), le déficit commercial de la France vis-à-vis de la Chine devrait continuer de se creuser en 2020 : sur les dix premiers mois de l’année il atteint déjà 33,1 Mds EUR (à comparer à 27,0 Mds EUR sur la même période en 2019). Après avoir été stables en 2019 (+0,4 % à 20,9 Mds EUR), les exportations ont fortement été pénalisées par l’aéronautique en 2020 dont la chute tire le montant global des ventes vers le bas, malgré une hausse dans d’autres secteurs, notamment l’agro-alimentaire. Les importations quant à elles ont augmenté globalement, portées par les achats massifs de produits médicaux à partir d’avril (masques importés de Chine pour plus de 4,8 Mds EUR entre avril et octobre). Cette hausse massive cache une baisse des importations dans de nombreux autres secteurs, liée au contexte de ralentissement de l’activité en France.

Chine – Signature RCEP : vers un renforcement des chaînes de valeur et de l’influence chinoise en Asie Pacifique ?

Après huit années de négociations, quinze pays asiatiques (Chine, Japon, Corée du Sud, Australie, Nouvelle-Zélande et les 10 pays de l’ASEAN), qui représentent environ un tiers de la population, du PIB et des échanges mondiaux, ont signé le partenariat économique régional global (RCEP). L’accord, après avoir été ratifié, devrait éliminer environ 90 % des droits de douane (65 % immédiatement, le reste sur une période de plus 20 ans). Les gains en matière d’ouverture de marché sont limités pour la Chine, qui disposait déjà d’accords commerciaux bilatéraux avec tous les pays de la zone sauf le Japon, et ne compenseront pas les pertes liées à la guerre commerciale. La Chine renforce cependant son rôle central au sein des chaînes de valeur asiatiques et revendique une victoire politique qui lui permet de s’afficher comme le champion du multilatéralisme, en miroir de la perte d’influence des Etats-Unis après leur retrait du partenariat transpacifique.

Investissements chinois dans le monde : perte de vitesse depuis deux ans, recentrage vers l’ASEAN et les pays des Routes de la Soie

Les investissements chinois à l’étranger, qui ont connu une hausse fulgurante depuis le début des années 2000, sont en perte de vitesse ces dernières années (de 196 Mds USD de flux en 2016 à 136 Mds USD en 2019) du fait de mesures restrictives de la part des autorités chinoises et de contrôles renforcés dans les principaux pays récipiendaires. Cette baisse s’accompagne d’un changement tendanciel de destinations, qui sont plus fréquemment les pays signataires des « nouvelles routes de la soie », en particulier ceux de l’ASEAN. Cette évolution devrait s’accentuer au cours des prochaines années, dans le contexte du découplage avec les Etats-Unis et de positions plus défensives de la part de l’Union européenne qui incitent la Chine à renforcer son partenariat économique avec d’autres régions.

La théorie de la « circulation duale » : vers un quatorzième plan quinquennal centré sur le renforcement du marché domestique

Le 24 août 2020, à l’occasion d’une réunion sur la politique économique du pays en présence de neuf économistes et de sept hauts dirigeants du Parti Communiste (PCC), puis le 1er septembre, lors d’une réunion du Comité central pour l’approfondissement global de la réforme (CCCDR), Xi Jinping a présenté sa vision de la théorie de la « circulation duale ». Celle-ci décompose le système économique mondial en deux cycles, intérieur (la Chine) et extérieur (le reste du monde). Mentionnée pour la première fois lors d’une réunion au comité permanent, le 14 mai 2020, cette théorie se veut constituer, pour la Chine, un nouveau modèle de développement adapté à « un monde plein d’instabilité et d’incertitude ». Cette approche promeut une bascule vers le marché domestique (cycle intérieur), ayant acquis une forme d’autonomie stratégique par rapport à l’économie mondiale, et l’utilisation accrue des « ressources » (financement, innovation) issues de cette dernière (cycle extérieur), en vue de faciliter la montée en gamme de l’économie. Cet ajustement doit procurer au pays un « nouvel avantage dans sa participation à la coopération et à la compétition internationales » selon Xi Jinping. Le concept, rappelé lors du cinquième plenum, est un élément d’orientation stratégique du 14^ème Plan Quinquennal (2021-2025).

Les sanctions américaines contre le fondeur chinois SMIC, un coup d’arrêt aux ambitions d’indépendance technologique de la Chine?

Le 5 septembre 2020, le Département de la défense américain annonçait un possible placement de Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) sur son Entity list, accusant le groupe d’entretenir des liens avec le complexe industrialo-militaire chinois. Bien qu’il soit le fondeur chinois de semi-conducteurs le plus avancé technologiquement à ce jour, SMIC demeure fortement dépendant de technologies américaines. Ces nouvelles sanctions pourraient potentiellement priver l’entreprise de ses fournisseurs américains, notamment d’équipements de production et de logiciels de conception industrielle, et ainsi obérer les ambitions chinoises d’indépendance technologique pour de nombreuses années. En réduisant l’approvisionnement chinois en puces, ces mesures pourraient aussi impacter l’ensemble des secteurs industriels qui en dépendent : automobile, aéronautique, aérospatiale, défense, etc.

Rachat d’ARM Ltd. par Nvidia : quelles modalités de blocage par la Chine ?

Le 13 septembre, l’entreprise américaine conceptrice de processeurs graphiques Nvidia annonçait l’acquisition d’ARM Ltd., fournisseur britannique d’architectures de semi-conducteurs, détenu depuis 2016 par la société d’investissement japonaise SoftBank, pour un montant de 40 Mds USD –un record dans l’industrie des semi-conducteurs. Si Nvidia espère finaliser l’achat d’ici 18 mois, l’accord doit au préalable être approuvé par les autorités de la concurrence au Royaume-Uni, en Europe et aux Etats-Unis. Du fait de l’existence d’une JV, ARM China, établie en 2018 et détenue majoritairement par la partie chinoise, l’approbation des autorités chinoises de la concurrence est également nécessaire. Le rachat du principal fournisseur d’architectures de semi-conducteurs (avec l’américain Intel) par le concepteur de puces Nvidia présente un risque pour la Chine à court terme : il pourrait accroître la présence des Etats-Unis dans cette étape indispensable de la chaîne de valeur des semi-conducteurs. La position des autorités chinoises est à ce jour inconnue. Comme a pu le montrer le précédent Qualcomm/NXP, l’examen d’une transaction dans le domaine hautement stratégique des semi-conducteurs – notamment dans un contexte où la Chine chercher à se défaire de la dépendance aux technologies étrangères, pourrait conduire à un blocage.

Le e-commerce en Chine : un niveau de pénétration très élevé et des conséquences économiques, sociales et environnementales

La Chine est le premier marché e-commerce au monde avec 1 345 Mds EUR de ventes réalisées en 2019, loin devant les Etats-Unis (478 Mds EUR). Cette année, l’événement annuel de promotions du 11 novembre aurait généré des ventes record, bien que difficiles à analyser du fait du nouveau format de cet événement, réparti sur plusieurs jours. L’adoption déjà rapide du e-commerce, de même que la transformation de la distribution selon la logique du « new retail », ont cependant indéniablement été accélérées par l’épidémie de Covid-19. Le e-commerce transfrontalier et le développement international de groupes comme Alibaba ou JD.com sont de plus activement promus par le gouvernement via des politiques favorables et un soutien affiché via les Routes de la Soie numériques.

L’impact des tensions sino-indiennes sur les intérêts technologiques chinois en Inde

Le climat de tensions actuel couplé à une politique forte promouvant l’autosuffisance pousse l’Inde à revoir sa relation vis-à-vis de la Chine dans tous les domaines. Dans le secteur des technologies de l’information, les récentes mesures gouvernementales vont à rebours des tendances à l’intégration croissante des deux écosystèmes à l’œuvre depuis plusieurs années. Passé le pic des tensions, il semble néanmoins probable que le gouvernement indien adopte à moyen terme une approche médiane, cherchant à préserver les intérêts des entreprises et consommateurs indiens tout en réduisant progressivement les leviers économiques et les risques cyber associés à une trop forte dépendance envers les acteurs chinois.

Chine - Les applications de la 5G sont déjà nombreuses, bien qu’encore en phase exploratoire

Selon les chiffres officiels, 700 000 stations de base 5G auraient été déployées en Chine fin novembre 2020, dont 32 000 seraient dédiées à l’internet industriel. A l’occasion d’une conférence nationale visant à promouvoir le développement du secteur, le think tank gouvernemental CAICT a recensé 1100 projets estampillés « 5G+Internet industriel » en cours de déploiement à travers le pays, dont seulement 30% seraient en phase commerciale. Si la 5G bénéficie d’un fort soutien gouvernemental et fait l’objet de projets ambitieux dans de nombreux secteurs (mobilité autonome, fabrication avancée, médecine à distance, logistique, énergie…), force est de constater que plusieurs obstacles demeurent : standardisation toujours en cours, niveau de modernisation inégal de l’appareil industriel chinois, équipements et composants (processeurs, terminaux…) toujours en cours de développement, coopérations industrielles difficiles entre les acteurs privés et publics… En octobre dernier, un cadre de Huawei a même présenté l’expérience de la 5G en Chine comme « fake, dumb and poor », illustrant le fait que le développement d’un écosystème complet et des technologies associées prendra encore plusieurs années.

La Chine, un salut pour l’industrie aéronautique française ?

La crise du COVID-19 n’épargne pas l’industrie aéronautique en Chine, du fait de la nature mondialisée du secteur. Mais le marché chinois, adossé à un immense marché intérieur, repart de manière dynamique, tant au niveau de l’offre que de la demande. Il est fortement soutenu par des autorités qui souhaitent pousser COMAC (constructeur national) à concurrencer dans la prochaine décennie le duopole Airbus / Boeing. La Chine est plus que jamais, pour l’aéronautique française et européenne, un enjeu stratégique majeur, qui plus est au centre de tensions avec les Etats-Unis.

La Chine fait la promotion de sa version de passeport sanitaire mondial pour le transport de passagers

L’adoption d’un système de type « passeport d’immunité numérique », adossé à la technologie du « code QR santé » semble constituer une étape incontournable pour le rétablissement des liaisons aériennes internationales, y compris dans le contexte d’un déploiement des vaccins contre le Covid-19. La Chine déploie des efforts pour imposer et généraliser sa propre solution, qui pose à la fois des problèmes de souveraineté, de contrôle et de confidentialité des données.

Le gaspillage alimentaire en Chine, entre annonces et réalité

L’appel du président XI Jinping à lutter contre le gaspillage alimentaire, le 11 août 2020, n’a fait que rappeler un souci de longue date en Chine que le président lui-même a fréquemment abordé, soulignant la priorité que la Chine attribuait à sa sécurité alimentaire ; il déclarait ainsi, en septembre 2018, que « le bol de riz du peuple chinois devait, en toutes circonstances, être tenu fermement dans ses propres mains ». Ce souci majeur de la part des autorités se manifeste dans le fait que le premier document annuel du Comité central du Parti concerne l’agriculture, mais aussi dans le discours du Premier ministre lors des Lianghui.

Webinaire franco-chinois « La transition écologique de l’agriculture – un atout pour la biodiversité »

L’agriculture n’est pas incompatible avec la préservation de la biodiversité. Loin d’être un danger, des systèmes de développement agricoles durables peuvent contribuer au maintien et au développement de la biodiversité. La transition agro-écologique, en France, présente à ce titre une expérience intéressante.

Vers la neutralité carbone en Chine d’ici 2060 : quelles trajectoires d’émissions et quelles implications économiques ?

Lors de son allocution à l’Assemblée générale des Nations Unies le 22 septembre dernier, le président chinois Xi Jinping a annoncé que la Chine « redoublera d’efforts pour atteindre le pic de ses émissions de CO2 avant 2030 et s’efforcera de réaliser la neutralité carbone d’ici 2060». Cette annonce surprise, si elle a été positivement accueillie par la communauté internationale comme un signal fort de relance de l’engagement climatique, a néanmoins suscité de nombreux questionnements quant à la faisabilité et aux implications économiques de sa mise en œuvre. La mise à jour de la contribution déterminée au niveau national de la Chine ainsi que la publication prochaine du 14ème plan quinquennal (pour la période 2021-2025) devraient intégrer ce nouvel objectif climatique ambitieux.

Panorama sur la filière du nucléaire civil en Chine

Dans le cadre de l’augmentation et de la décarbonation de sa consommation énergétique, la Chine met en œuvre un plan ambitieux de développement du nucléaire sans équivalent dans le monde, investissant à la fois dans les réacteurs de troisième génération (EPR de Taishan construits en partenariat avec EDF, Hualong-1 développé par CGN et CNNC) et les technologies innovantes (SMR, fusion). Ayant fait le choix explicite du cycle fermé, elle négocie actuellement avec Orano pour la construction d’une usine de retraitement des combustibles usés d’une capacité de 800t/an qui lui permettrait de fabriquer des combustibles pour les réacteurs de troisième génération et de quatrième génération.

Mécanismes de soutien aux énergies renouvelables : comment la Chine se tourne-t-elle progressivement vers une disparition des subventions ?

La politique chinoise de soutien aux énergies renouvelables (EnR) a connu une transformation rapide et complexe ces dernières années. Face à l’explosion du nombre de nouveaux projets EnR, la Chine diminue progressivement les subventions allouées et met en œuvre de nouveaux mécanismes de marché.

Bulletin d'analyse économique Chine (spécial covid-19)

2020-07-09T00:00:00+02:00

L’agriculture et l’agroalimentaire chinois à l’épreuve du COVID-19

Malgré la violence de la pandémie et les mesures parfois extrêmement strictes de confinement et de restriction des mouvements, la Chine n’a pas connu de problème majeur d’approvisionnement alimentaire. L’épidémie a accéléré certaines transformations structurelles déjà en cours.

Coronavirus : mesures d’hygiènes et de désinfection sur les lieux de travail, l’exemple chinois

A partir de la mise en confinement totale de Wuhan le 23 janvier, les autorités chinoises ont progressivement bâti un corpus de textes destiné à encadrer la poursuite des activités économiques et la fréquentation des lieux publics en période d’épidémie de Covid-19. Ces mesures visent à assurer un niveau d’hygiène et de protection suffisant. Elles ont régulièrement été mises à jour et précisées.

Déconfinement et reprise des transports en Chine

Les mesures de confinement et de quarantaine mises en œuvre en Chine à partir de la fin janvier ont pesé sur le transport de marchandises et la logistique en février et leur impact a été plus marqué sur le transport de passagers, notamment sur l’aérien. Le fret non aérien semble avoir rebondi dès le mois de mars. En réponse à la crise, les autorités ont élaboré nombre de mesures de soutien à l’activité, en particulier pour les opérateurs aériens. Elles ont aussi décidé de diverses mesures de protection sanitaire des passagers.

Coronavirus : maintien de la production en phase de confinement, l’exemple chinois

Pour l’essentiel des provinces chinoises, la crise sanitaire liée à l’épidémie de Covid-19 a connu son pic entre le 23 janvier et le 10 février soit dans le contexte particulier du nouvel an chinois et des congés qui s’en suivent et donc une période d’activité très faible pour la majeure partie de l’industrie. Dans ce contexte particulier, la priorité absolue a d’abord été donnée à la lutte contre l’épidémie donnant lieu à une interruption de toutes les activités de production à l’exception des services essentiels dans cette lutte. Ces activités ont ensuite progressivement repris à partir du 10 février, date de reprise officielle dans la plupart des provinces après l’extension des congés pour une durée d’une semaine. Laissé à la discrétion des autorités locales, l’arbitrage entre lutte contre l’épidémie et reprise de l’activité économique s’est traduit différemment selon les circonstances locales mais avec deux points communs : (i) le principe général, dans une première phase, d’interdiction de toutes les activités sauf exception ; (ii) une reprise de la production soumise à la mise en œuvre de mesures sanitaires strictes destinées à protéger le personnel et à limiter les risque de contamination.

L’épidémie de COVID-19 en Chine: catalyseur de l’innovation dans le secteur de la santé

La Chine, après une première période difficile, a su démontrer pendant l’épidémie ses capacités d’adaptation et d’innovation, tant pour réagir à l’évolution de la situation que pour développer de nouveaux outils dans le domaine de la santé. Les groupes chinois du numérique proposent ainsi, souvent en collaboration avec les autorités, des outils de gestion et de prévention épidémique, susceptibles d’inspirer d’autres pays dans leur réponse à la crise. De même, l’accent mis ces dernières années par les autorités sur le développement des biotechnologies s’avère décisif pour pouvoir mobiliser les ressources du pays dans la course mondiale pour la recherche d’un traitement puis d’un vaccin contre le virus.

BRI : vers un recentrage géographique et sectoriel ?

L’épidémie de Covid-19 nuit à la mise en œuvre concrète de BRI en ralentissant voire en arrêtant la construction de plusieurs grands projets d’infrastructures. Au-delà de cet impact direct, les difficultés économiques et financières du secteur privé et des PME chinoises pourraient les amener à reconsidérer leur internationalisation et à se concentrer sur leur marché domestique. Les autorités ayant réaffirmé l’importance politique de BRI, les grandes entreprises d’Etat (SOE) devraient quant à elles continuer à être mobilisées pour identifier, financer, construire et opérer des infrastructures à l’étranger, potentiellement en reconcentrant leurs efforts sur les pays voisins et notamment l’Asie du Sud-Est. Les autorités entendent également exploiter la crise pour promouvoir les déclinaisons numérique et sanitaire de BRI.

Coronavirus : Stabiliser l’emploi, le difficile objectif des autorités chinoises

La stabilisation de l’emploi est une priorité pour les autorités chinoises depuis le début du ralentissement de l’économie chinoise en 2018. Les changements à l’œuvre au sein de l’économie chinoise rendaient d’ores et déjà difficile la réalisation de cet objectif. Avec l’épidémie de Covid-19 et la forte hausse du chômage qu’elle a généré, les autorités sont face à un défi majeur. Stabiliser l’emploi est un prérequis indispensable pour garantir la reprise de l’économie, la stabilité sociale et donc celle du régime. Les problèmes structurels du marché du travail chinois contraignent pourtant les options des autorités. Quelques mesures ciblées ont été annoncées pour faire face à cette situation mais c’est principalement en soutenant l’offre, les PME en priorité, que les autorités, qui ne disposent pas de l’outil du chômage partiel, répondent, pour l’instant, au problème de l’emploi. Des mesures de soutien à la demande pourraient néanmoins également être nécessaires.

L’immobilier en Chine, un secteur structurellement et conjoncturellement crucial

L’immobilier joue un rôle central dans le modèle chinois. Il est au cœur des enjeux de production mais également des problématiques liées à l’épargne, aux finances publiques et au système bancaire. Marqué par la prépondérance des autorités et un environnement financier contraint, le secteur immobilier répète des cycles d’investissement et d’écoulement des stocks, symptomatiques d’une allocation sous-optimale du capital. Les autorités ont pris des mesures restrictives pour limiter les effets d’éviction et contenir les prix des logements. L’épidémie de coronavirus pèse particulièrement sur le secteur immobilier. Les déséquilibres structurels du secteur contraignent fortement les capacités de résilience de l’économie chinoise.

L’impact du Covid19 sur le marché automobile chinois

Déjà confronté depuis 2018 à un recul jusqu’ici inédit, le marché automobile chinois a été fortement touché par la crise du Covid-19, notamment en raison de la baisse de la demande mais aussi de la perturbation des circuits logistiques et de la concentration d’usines automobiles dans le Hubei, province la plus touchée par l’épidémie et par les mesures de confinement adoptées pour l’enrayer. La reprise progressive du marché automobile, qui bénéficie de mesures de soutien des autorités, fait face à de nombreuses incertitudes, notamment l’évolution de la pandémie en Chine et dans le monde, la confiance des ménages et l’adaptation des chaînes de valeur internationales. Dans ce contexte volatile, la consolidation déjà amorcée du secteur autour des acteurs les plus résilients pourrait s’accentuer.

Bulletin d'analyse économique Chine (juillet 2020)

2020-07-09T00:00:00+02:00

L’Afrique : nouvelle terre promise de la puissance numérique chinoise ?

Caractérisée par des marchés peu matures où les grands acteurs internationaux ne sont pas encore solidement installés et globalement dépourvue de cadre juridique dans le domaine numérique, l’Afrique apparaît comme un terrain privilégié pour édifier les « Routes de la soie numériques » appelées de ses vœux par le leadership chinois depuis 2015. La Chine a ainsi élaboré à son endroit une stratégie globale et financée, qui s’étend désormais jusqu’à la coopération en matière de politiques publiques et de droit. Cette stratégie poursuit ainsi à la fois une logique économique – sécuriser et étendre des marchés pour des entreprises chinoises – et plus politique : promouvoir les méthodes et standards de gouvernance dans le domaine cyber et, partant, une certaine vision du rapport entre l’État et la société civile.

La stratégie internationale de la Chine en matière de standardisation

L’influence chinoise en matière de standardisation, à l’exception de certains secteurs où les acteurs chinois sont en position de force (5G, IoT, smart city, blockchain, etc.) reste aujourd’hui relativement faible. Consciente de ces limites, la Chine cherche à promouvoir ses normes sur une base bilatérale auprès des pays en voie de développement situés le long des « Nouvelles Routes de la Soie » à qui elle propose des solutions « clés en main », notamment pour les infrastructures et le numérique (Routes de la Soie numériques). La compétitivité économique de la Chine renforce l’attrait des propositions chinoises en matière de normes et de gouvernance du numérique.

Le système chinois de standardisation : un outil de politique industrielle en cours de réforme

La définition chinoise de standard va au-delà de la définition usuelle – une norme appliquée à un bien ou un service pour permettre l’interopérabilité des modèles développés par des acteurs différents – en incluant également des règlementations contraignantes et des « standards d’entreprise » propre à un chaque société. Extrêmement complexe, le système chinois de normalisation est en cours de réforme et fait l’objet d’une réflexion stratégique. Les fondamentaux de cette réflexion sont clairs : préservation du rôle central de l’État, mobilisation des standards comme outils de politique industrielle et renforcement des exigences environnementales. La coopération internationale doit en outre permettre d’accompagner la montée en gamme des standards industriels chinois.

Le soutien à la mobilité hydrogène en Chine

Dans son 13ème plan quinquennal (2016-2020), la Chine prévoit l’utilisation de l’hydrogène pour les réseaux électriques distribués et les véhicules à énergies nouvelles (NEV). Pour atteindre ses objectifs de développement de la filière hydrogène, le pays devra tripler sa production d’hydrogène d’ici 2050 mais aussi développer une filière complète en aval. Le très fort soutien affiché ces dernières années par le secteur public à différents niveaux (ministères, gouvernements locaux, SOE) a incité les acteurs privés à lancer de nombreux projets d’investissements sur des segments tels que les véhicules à propulsion hydrogène (FCV), les piles à combustibles, la distribution, ou encore les applications industrielles. La suppression attendue des subventions au niveau central en 2021, ainsi que les déclarations du Ministère des Finances, indiquent cependant que la mobilité hydrogène n’est plus considérée que comme un complément aux véhicules électriques classiques.

Hainan : vers la création d’un « port franc » aux caractéristiques chinoises ?

Le 1er juin 2020, le comité central du Parti communiste chinois (PCC) et le Conseil des affaires d’Etat ont publié conjointement un document portant sur le projet de « premier port franc aux caractéristiques chinoises » à Hainan (extrême-sud de la Chine), concept introduit en octobre 2017 par le Président Xi Jinping, avant qu’un premier plan ne soit promulgué en avril 2018. Les secteurs du tourisme, des « services modernes » (juridiques, financiers et logistiques) et de l’industrie hi-tech sont appelés à être développés « étape par étape » (fondations établies d’ici 2025 ; maturation du système d’ici 2035 ; port franc de niveau mondial d’ici 2050). Le nouveau document propose 60 mesures (listées en annexe) concernant la facilitation du commerce et des investissements, la libre circulation transfrontalière des capitaux et des talents, le transport, la logistique, le flux « sûr et ordonné » des données, la réforme des systèmes fiscal et juridique et la gestion des risques.

Internet des objets : la stratégie chinoise de soutien à la technologie NB-IoT

Alors que l’internet des objets (IoT) se développe fortement en Chine, le pays soutient la technologie NB-IoT pour le développement du secteur, selon des modalités caractéristiques de la stratégie numérique chinoise : après avoir été identifié et soutenu en amont par les autorités, le NB-IoT a désormais été adopté par les grands groupes technologiques chinois qui se positionnent en leaders mondiaux du déploiement de réseaux et de la production d’équipements. En Chine, le développement d’applications IoT est favorisé par de nombreuses plateformes et initiatives locales, notamment pour la smart city et l’internet industriel. A l’international, les acteurs chinois coordonnent leurs efforts et on notamment réussi à faire inclure le NB-IoT dans les standards 5G dans le cadre du 3rd Generation Partnership Project (3GPP). Néanmoins, bien que de nombreux analystes attendent une forte pénétration du NB-IoT au niveau mondial, le succès de la technologie dépendra aussi fortement des caractéristiques propres à chaque marché : infrastructures existantes, usages, intérêts industriels ou encore enjeux de cybersécurité.

La peste porcine africaine en Chine : une épizootie encore incontrôlée, aux conséquences mondiales

Les autorités chinoises affirment que l’’épizootie de peste porcine africaine (PPA) est sous contrôle et qu’un retour à la normale est imminent pour la production domestique de viande porcine. La réalité pourrait bien être différente. Le cheptel porcin chinois devrait mettre cinq à dix ans à se remettre de la crise sanitaire actuelle. Des incertitudes persistent donc sur l’approvisionnement en viande de la Chine. Cette situation est favorable aux exportateurs.

Protection des données personnelles en Chine : un cadre juridique et une mise en œuvre encore imparfaits

La permissivité de la Chine en matière de protection des données personnelles est généralement citée comme l’un des avantages structurels du pays dans la concurrence qu’il se livre avec les États-Unis et l’Europe - dans le domaine de l’intelligence artificielle, notamment : elle confèrerait une liberté totale aux géants de l’internet chinois pour amasser des données, les traiter, et améliorer leurs services. En cause, l’importance moindre qu’accorderaient les citoyens chinois à la vie privée, dont ils seraient prêts à troquer des pans entiers en échange d’un supplément de confort. En réalité, les enquêtes d’opinion menées ces dernières années révèlent une préoccupation croissante d’une large majorité de citoyens chinois quant à l’utilisation qui peut être faite de leurs données personnelles ; et le pays se dote depuis 2017 d’un cadre juridique aujourd’hui presque complet et conforme aux meilleures pratiques mondiales.

Le « techno-nationalisme » de la nouvelle ère : les sciences et technologies dans les discours de Xi Jinping

L’expression « techno-nationalisme » est souvent utilisée pour désigner les politiques publiques volontaristes mises en oeuvre par certains gouvernements - notamment asiatiques (Japon, Corée du sud, Chine) mais également le gouvernement américain durant certaines périodes - afin de stimuler l’innovation sur leur territoire selon une approche coordonnée, de long terme, et poursuivant des objectifs stratégiques (y compris en matière de défense nationale). Depuis quelques années, elle est également de plus en plus souvent usitée pour désigner certaines mesures mises en œuvre par la Chine pour localiser des technologies étrangères sur son territoire et stimuler l’innovation indigène. Toutefois, peu d’études existent sur les sous-jacents intellectuels qui informent et inspirent ces mesures en Chine. Une première exploration sur la base de l’étude de plusieurs discours prononcés devant l’Académie des sciences de Chine et l’Académie d’ingénierie de Chine par Xi Jinping en 2014, 2016 et 2018 distingue cinq axes majeurs.

Vu de Pékin, l’avenir du capitalisme est chinois

Quarante ans de croissance très soutenue et la grande crise financière de 2008 ont convaincu les autorités chinoises de la supériorité de leur modèle « d’économie socialiste de marché aux caractéristiques chinoises ». Ce modèle – fondé sur un PCC prépondérant et exploitant les forces du marché afin de générer emplois et stabilité sociale – a connu des succès incontestables et fait dorénavant l’objet d’une promotion à l’international. L’essoufflement des moteurs traditionnels de la croissance a néanmoins conduit les autorités à réviser les paramètres de ce modèle. Dans un système où les autorités ont en pratique les moyens d’influencer directement ou indirectement l’ensemble du tissu économique, les questions qui se posent sont celles du degré de sophistication et des modalités du contrôle du PCC.

Bulletin d'analyse économique Chine (mars 2020)

2020-03-11T00:00:00+01:00

Sommaire

GUERRE COMMERCIALE : QUEL BILAN, UN AN ET DEMI APRES LE DEBUT DES TENSIONS ?

Depuis l’été 2018, les États-Unis ont relevé les droits de douane sur 362 Mds USD d’importations de produits chinois ; la Chine a répondu en imposant des tarifs additionnels sur environ 90 Mds USD d’importations de biens en provenance des États-Unis. La signature d’un deal phase-1 le 15 janvier dernier a permis une trêve dans l’escalade tarifaire. Néanmoins les mesures prises par l’administration américaine ne se limitent pas aux droits de douane. La Chine semble prête à effectuer des concessions afin d’éviter une spirale d’escalade incontrôlable, mais rejette tout changement de modèle et toute entrave à son développement technologique.

SIGNATURE DE L’ACCORD « PHASE ONE », UN RETOUR A UNE APPROCHE TRANSACTIONNELLE DE LA PART DES ETATS-UNIS ET UNE TREVE DANS L’ESCALADE TARIFAIRE MAIS PAS LA FIN DES TENSIONS

Mi-janvier, un dialogue économique entre le Secrétaire au Trésor S. MNUCHIN et le Vice-Premier Ministre LIU He a été ré-institué sur une base semestrielle à l’occasion de la signature d’un accord dit de « phase-one ». Celui-ci contient de vraies avancées en matière d’accès au marché mais seulement des précisions techniques relativement mineures par rapport aux mises à jour récentes de la législation chinoise en ce qui concerne la protection de la propriété intellectuelle et les transferts de technologies forcés. Les deux parties semblent se satisfaire pour l’instant de ce qui ressemble à un retour au statu quo ante en termes de méthode. Pour les partenaires des Etats-Unis et de la Chine, l’accord pourrait avoir des conséquences différentes selon les secteurs et les modalités de mise en œuvre par la Chine. Un apaisement durable des tensions commerciales sino-américaines semble néanmoins peu probable à court terme, la Chine continuant d’estimer que les Etats-Unis poursuivent une stratégie d’endiguement à son encontre sur le long terme.

LE DEVELOPPEMENT DE L’INDUSTRIE CYBER CHINOISE : UNE PRIORITE NATIONALE

Dès l’arrivée au pouvoir de Xi Jinping, en 2012, la sécurité de l’information et du cyberespace a été instituée au rang de priorité nationale. La Chine cherche à s’émanciper progressivement des fournisseurs étrangers et à promouvoir une industrie indigène « sûre et contrôlable ». Plus de 3 000 entreprises chinoises ont ainsi émergé, qui ont commencé à s’internationaliser, en particulier le long des « Routes de la soie », où elles exportent les standards industriels chinois. Alors que le manque de personnel qualifié constitue l’une des principales lacunes identifiées pour atteindre ses ambitions, onze « académies d’excellence » ont en outre été labélisées qui ont noué des liens étroits avec l’industrie et devront avoir acquis « une influence internationale » d’ici 2027. Une partie de cet effort s’inscrit par ailleurs dans le cadre de la « fusion civilo-militaire », devenue stratégie nationale en 2015.

L’INTERNET INDUSTRIEL EN CHINE : UNE STRATEGIE AMBITIEUSE POUR DES RESULTATS ENCORE MITIGES?

L’omniprésence de l’internet industriel dans le discours industriel chinois répond à la nécessité de montée en gamme de l’appareil industriel. Pour cela, le gouvernement soutient des entreprises et plateformes locales et promeut un « écosystème ouvert ». Néanmoins, pour combler son retard sur les applications les plus avancées, la Chine s’appuie encore largement sur la coopération internationale et le recours aux technologies étrangères.

BYTEDANCE, UN GEANT DE LA TECH CHINOISE QUI DERANGE

Licorne actuellement la mieux valorisée au monde (75 Mds USD), ByteDance est considéré comme l’un des futurs géants de l’internet chinois, rivalisant ouvertement avec des entreprises comme Tencent et Facebook. Le groupe, dont les applications les plus connues sont Douyin (TikTok) ainsi que des agrégateurs d’actualité (Jinri Toutiao, News Republic etc.), investit actuellement dans de nouveaux secteurs tels que les jeux vidéo, le streaming musical, l’éducation, la téléphonie etc. Outre sa viabilité financière, qui ne semble plus être une préoccupation majeure, la politique de régulation des contenus sur les plateformes de ByteDance semble être le principal obstacle susceptible de freiner l’expansion du groupe. Aux Etats-Unis, une enquête a été ouverte en octobre 2019 afin d’évaluer si TikTok représentait une menace pour la « sécurité nationale ». Malgré les dénégations de l’entreprise et ses efforts pour afficher son indépendance, ByteDance reste, dans les faits, lié à son pays d’origine. Par ailleurs, cette volonté d’indépendance pourrait se heurter aux pressions du gouvernement chinois, avec lequel certaines tensions existent également.

LE MARCHE CHINOIS DES PRODUITS PHARMACEUTIQUES : UN MARCHE EN MUTATION

Deuxième marché mondial des produits pharmaceutiques, le marché chinois est largement dominé par les génériques (75% du marché des médicaments sous prescription, tandis que l’OTC représente 13% du marché total). Les multinationales y occupent une place importante, les importations de produits pharmaceutiques représentant 20% du marché et les compagnies étrangères produisant par ailleurs localement. Dans un contexte de besoins de santé de plus en plus diversifiés (les maladies chroniques comme le cancer - première cause de décès - ou le diabète se sont substituées aux maladies infectieuses comme principales sources de risques sanitaires) et de dépenses de santé en forte croissance, d’importantes réformes sont menées depuis 2017 afin de libéraliser l’accès au marché pour les produits étrangers innovants tout en contrôlant à la baisse le prix des génériques (et, de plus en plus, des médicaments brevetés). Pour espérer maintenir leurs parts de marché, les multinationales devront être capables de mettre sur le marché un nombre croissant de nouvelles molécules.

PHARMACIE : LA DEPENDANCE AUX PRINCIPES ACTIFS CHINOIS, PROCHAIN ENJEU STRATEGIQUE DE LA COMPETITION SINO-AMERICAINE

L’essentiel des principes actifs utilisés dans les médicaments consommés en Europe et aux États-Unis n’y sont pas produits. La Chine concentre à elle seule 40% de la production mondiale. Comme souligné par l’épidémie de coronavirus, cette dépendance présente des risques économiques et sanitaires majeurs. Dans le cadre de la concurrence que se livrent la Chine et les États-Unis, de nouveaux risques ont été identifiés : un député chinois a suggéré de rationner les exportations de principes actifs vers « certains pays développés » afin d’handicaper leur système de santé, tandis que certains experts auditionnés au Congrès américain s’interrogent sur la possible « weaponization » par la Chine, des produits destinés aux forces armées américaines.

LA PLACE DU SPORT DANS LES RELATIONS ECONOMIQUES FRANCO-CHINOISES

Bien que la France continue de présenter un déficit commercial conséquent (-970 M EUR en 2018) avec la Chine dans le commerce des articles de sport, le marché chinois du sport représente une opportunité pour de nombreuses entreprises françaises spécialisées dans les services. Profitant de leur expertise, un grand nombre d’entre elles sont actuellement présentes localement et accompagnent le développement du secteur promu par le gouvernement chinois. L’essor des sports d’hiver, l’organisation d’événements internationaux ou encore la formation de talents locaux sont autant de segments sur lesquels l’offre française a vocation à se positionner. Dans le sens inverse, la France accueille des investissements chinois dans le sport professionnel, en particulier le football, bien que ces derniers soient en recul depuis 2016.

L’ESSOR DE LA MONNAIE NUMERIQUE SOUVERAINE CHINOISE

Le lancement du Digital Currency/Electronic Payment (DCEP), soit le RMB numérique de la banque centrale (PBoC), se concrétise après plusieurs années de travaux préparatoires. Aucun calendrier n’a été annoncé — la PBoC étant toujours dans la « phase recherche et test » — mais la Chine pourrait être le premier « grand pays » à émettre une monnaie numérique souveraine. Si la PBoC n’a publié aucun document “formel”, de nombreux représentants officiels se sont exprimés sur le sujet, permettant de mieux discerner la structure que prendrait le DCEP. Il jouerait un rôle plutôt limité en ne remplissant que les fonctions de l’agrégat M0, à savoir assurer les paiements de détail, et en conséquence, n’impacterait que très peu le système financier.

Bulletin d'analyse économique Chine (Novembre 2019)

2019-11-04T00:00:00+01:00

Tensions et réformes dans le secteur bancaire chinois (Juillet 2019)

Les autorités chinoises ont engagé depuis plus d’un an et demi une démarche résolue d’assainissement du secteur financier. La première cible en a été le shadow banking, dont le développement avait pris des proportions inquiétantes. Les effets de cette politique se font néanmoins sentir bien au-delà du seul segment du shadow banking. La faillite récente d’une banque (Baoshang Bank) a remis en avant les préoccupations sur la santé du secteur bancaire lui-même, ou plus précisément sur les — nombreuses — petites et moyennes banques. Les inquiétudes ont touché le marché interbancaire sur lequel ces banques, peu pourvues en dépôts, venaient se financer. L’incertitude quant au risque de contrepartie vient perturber le fonctionnement de ce marché, pourtant crucial en Chine. A un moment où l’économie chinoise ralentit fortement, et où le secteur privé manque cruellement de financements, les autorités sont désormais confrontées à un dilemme. Elles veulent préserver la crédibilité de leur démarche d’assainissement mais ne peuvent priver le secteur bancaire de liquidités.

Le SSE STAR Market, le marché des valeurs technologiques de Shanghai constitue-t-il une réponse appropriée à l’inefficience des marchés boursiers chinois? (Juillet 2019)

Le marché boursier chinois est le deuxième marché mondial en termes de capitalisation boursière. Néanmoins, depuis sa création, l’indice de Shanghai a été l’un des indices les moins performants du monde et les financements en Chine restent majoritairement intermédiés. Le processus d’introduction en bourse — strictement encadré par le régulateur des valeurs mobilières — et des règles vagues sur les radiations de la cote ne contribuent pas à l’efficience des marchés boursiers chinois. La réforme des marchés de capitaux constitue une priorité pour le gouvernement, notamment dans le contexte actuel d’accès limité aux financements pour le secteur privé. Le gouvernement a lancé mi-juin le SSE STAR Market, « le marché des valeurs technologiques ». La particularité de ce marché tient à son nouveau système d’enregistrement pour les IPOs, dont l’objectif est de réduire l’intervention du régulateur dans le processus d’inscription.

Le nouveau LPR, une étape importante dans la libéralisation des taux d’intérêt en Chine ? (Août 2019)

La PBoC a remplacé le 20 août dernier son taux prêteur de référence par le Loan Prime Rate (LPR), et est ainsi passée d’un taux administré à un taux censé mieux refléter l’évolution des taux de marché. La réforme a été annoncée comme une étape importante du processus de libéralisation des taux d’intérêt en Chine. Cette réforme constitue une priorité pour le gouvernement qui souhaite baisser les coûts de financement pour les entreprises et améliorer l’efficacité du canal de transmission de la politique monétaire. Sur le court terme, l’impact sur l’octroi de prêts devrait néanmoins être marginal et la baisse des coûts de financements graduelle. Cette réforme, bienvenue et positive à terme, pourrait même peser sur la rentabilité des banques, déjà sous pression, et favoriser les SOEs au détriment du secteur privé.

Les terres rares, une "Trump card" pour la Chine dans la guerre commerciale?

La domination chinoise sur les terres rares a de nouveau fait l’actualité lorsque le Président XI Jinping s’est rendu en mai 2019 dans une usine d’aimants permanents de la province du Jiangxi, faisant planer la menace que la Chine recoure à ce levier dans le cadre de la guerre commerciale l’opposant aux Etats-Unis. Contrairement aux idées reçues, cette domination, réelle, porte davantage sur l’aval que sur l’amont de la chaîne de valeur. Le levier qu’elle est susceptible de donner aux autorités chinoises dans leurs négociations avec les Etats-Unis ne doit pas être surestimé pour autant car il est, en pratique, difficilement activable.

Réforme des SOEs et neutralité concurrentielle, les priorités de la Chambre de commerce de l’Union européenne en Chine

La Chambre de commerce de l’Union européenne en Chine (EUCCC) a choisi cette année de concentrer son Position Paper sur l’hégémonie des entreprises d’État (SOEs) et le concept de « neutralité concurrentielle ». Elle fait le constat que la politique chinoise d’ouverture formelle du marché (raccourcissement de la liste négative des investissements étrangers notamment) est insuffisante et demande des réformes susceptibles d’assurer un véritable level-playing field entre entreprises publiques et privées mais également entre opérateurs locaux et étrangers. Elle appelle en outre l’Union européenne à adopter des mesures défensives et à s’en servir non seulement comme protection contre les distorsions de marché mais également comme levier pour pousser les autorités chinoises à réformer les SOEs.

Enquête de la chambre de commerce de l'Union Européenne en Chine sur la confiance des entreprises

La Chambre de commerce de l’Union européenne a présenté, lundi 20 mai, les résultats de son Enquête annuelle de confiance. Conduite auprès de 585 entreprises européennes implantées en Chine, l’enquête s’est étirée entre janvier et février, en période de désescalade de la guerre commerciale. L’année 2018 a été présentée par les autorités chinoises comme un moment charnière dans la politique d’ouverture chinoise. En règle générale, les entreprises de certains secteurs concernés par les ouvertures de marché (automobile, cosmétiques) se réjouissent des mesures de libéralisation, mais seule une très faible minorité des entreprises (9%) jugent « significatives » ces ouvertures. Plus globalement, les obstacles à l’accès au marché stricto sensu (i.e. restrictions/interdictions inscrites dans la liste négative) revêtent un caractère secondaire pour les entreprises européennes, qui mettent plutôt en avant des obstacles d’ordre réglementaire/administratif. L’absence de level-playing field et la persistance de pratiques telles que les transferts de technologie forcés constituent une source majeure de frustrations. La crainte d’un ralentissement économique se traduit également par un pessimisme accru des entreprises européennes. L’impact des tarifs américains sur les exportations chinoises était, déjà au début de l’année, jugé négatif par 38% des entreprises européennes installées en Chine. Malgré ces défis, la Chambre martèle que les entreprises européennes n’envisagent pas de « se découpler » du marché chinois.

Présentation du programme « 1 000 » talents, initiative du Parti Communiste Chinois (PCC) pour attirer les hauts talents internationaux en Chine

Lancé en 2008 par le Comité Central du Parti communiste chinois, le programme « 1 000 talents » vise à attirer des chercheurs de haut niveau à venir travailler en Chine. Initialement réservé aux « Chinois d’outre-mer », il s’est depuis ouvert à tout expert étranger, ainsi qu’aux entrepreneurs. Parmi les principaux secteurs ciblés : les biotechnologies et sciences du vivant, les industries high-tech et les technologies de l’information. Si certaines études pointent vers un succès réel en matière de recrutement de « talents » à destination de l’industrie, le bilan apparaît plus mitigé en matière de recrutement de profils académiques, même si certains pans de la recherche chinoise ont été presque intégralement « importés » depuis l’étranger via ce programme (c’est par exemple le cas du quantique). Par ailleurs, depuis 2018, le programme est accusé par les autorités américaines de favoriser les transferts de propriété intellectuelle non sollicités vers la Chine. Le schéma consistant à recruter des « talents » pour de courtes durées chaque année, tout en les autorisant à conserver leur poste dans leur institution d’origine, fait désormais l’objet de contrôles aux États-Unis.

Les implications du système de crédit social pour les entreprises

En juillet dernier, le Conseil des affaires de l’Etat a présenté ses recommandations afin d’accélérer la mise en œuvre du système de crédit social (SCS). Bien que son déploiement complet ne soit prévu que pour 2020, le SCS est déjà largement opérationnel en Chine pour les individus mais aussi pour les entreprises, y compris étrangères. Ce dernier aspect est souvent négligé par les médias occidentaux alors même qu’il est pourtant une composante majeure du SCS. La Chambre de Commerce de l’Union Européenne en Chine (CCUE) en est pleinement consciente et a publié le 28 août un rapport sur le SCS appliqué aux entreprises.

Bulletin d'Analyse Economique Chine (Avril 2019)

2019-04-30T00:00:00+02:00

CADRAGE ECONOMIQUE 2019 : LES AUTORITES CHINOISES METTENT L’ACCENT SUR L’ATTENUATION DU RALENTISSEMENT ET LA PREVENTION DES RISQUES 2
A l’occasion des deux sessions législatives annuelles (lianghui), le rapport du Premier Ministre, le rapport du Ministère des Finances (MOF) et le rapport de la Commission nationale de la réforme et du développement (NDRC) ont été présentés. Ces rapports fournissent le cadrage de la politique économique de la Chine pour l’année 2019.

LES RELATIONS COMMERCIALES ENTRE LA FRANCE ET LA CHINE EN 2018 (DOUANES FRANÇAISES) 8
En 2018, les échanges franco-chinois suivent la même tendance que le commerce extérieur de la France. Ils progressent mais à un rythme moins soutenu que l’année dernière (+4% contre +9% en 2017). Nos exportations vers la Chine sont très dynamiques en 2018 (+11% à 21 Mds€). Elles participent à un recul de notre déficit bilatéral de 1,2 Md€ (à 29 Mds€) et contribuent pour 0,4 point de pourcentage à la croissance de nos exportations totales de biens. Ce dynamisme est essentiellement imputable à une forte hausse de nos exportations de matériel aéronautique (augmentation de 30% soit +1,9Md€), grâce à la certification à l’été 2018 du modèle Airbus A350. Hors aéronautique, le bilan est plus mitigé : diminution des exportations de biens agroalimentaires mais forte hausse des exportations de cosmétiques et de produits pharmaceutiques. Nos importations de biens chinois progressent modérément (+1,5% à 50 Mds€). Leur composition commence à refléter une montée en gamme de l’industrie chinoise dans certains secteurs.

APRES L’ENTREE EN VIGUEUR DU CPTPP - QUELLE STRATEGIE COMMERCIALE CHINOISE DANS L’ASIE-PACIFIQUE ? 14
L’entrée en vigueur le 30 décembre 2018 d’un CPTPP excluant les États-Unis réactive le débat (précédemment entamé lors de la signature du TPP) autour d’une potentielle adhésion chinoise à ce méga-accord. Si aucune position tranchée n’a été formulée par les autorités, des voix du monde académique se prononcent en faveur d’une adhésion chinoise au CPTPP, invoquant une « courte fenêtre de tir » qui pourrait se refermer en cas de retour des États-Unis dans cet accord.

ETAT DES LIEUX DU DEBAT PUBLIC EN CHINE SUR LES ENTREPRISES ET PLATEFORMES NUMERIQUE 17
Il n’y a pas en Chine de débat public au sens où nous le connaissons dans les démocraties occidentales. Les réseaux sociaux, aussi développés soient-ils ne constituent pas le vecteur d’un débat qui comporterait une dimension politique. Le développement fulgurant des BATX (Baidu, Alibaba, Tencent, Xiaomi) soulève néanmoins autant de questions que celui des GAFA aux États-Unis.

«HIVER DE L’INTERNET » : LA TECH CHINOISE MONTRE DES PREMIERS SIGNES D’ESSOUFFLEMENT 3
Les trajectoires boursières des grands groupes chinois de l’internet, leurs prouesses technologiques et les épopées de certains de leurs patrons (c’est le cas de Jack Ma, qui aurait été recalé de KFC avant de fonder Alibaba avec une dizaine d’amis pour enfin devenir l’homme le plus riche du pays) ont longtemps fait d’Alibaba, Tencent et consorts les principales incarnations d’un possible « rêve chinois ». Depuis l’automne 2018, toutefois, les entreprises chinoises de l’internet ont enregistré plusieurs revers, qui se sont traduits par une révision de leurs perspectives de croissance, une chute de leurs taux de marge, une réduction des financements par les capital-risqueurs et, in fine, une correction de certaines valorisations boursières.

AMCHAM CHINA BUSINESS CLIMATE SURVEY 2018 : LES ENTREPRISES AMERICAINES EN CHINE FACE A LA GUERRE COMMERCIALE 27
La Chambre de commerce américaine en Chine (AmCham China) a publié, le 26 février 2019, sa traditionnelle enquête de confiance des entreprises américaines installées en Chine. Interrogées au moment où les incertitudes relatives à la guerre commerciale étaient particulièrement vives (novembre et décembre 2018), celles-ci voient leur optimisme traditionnel s’éroder. Cette prudence nouvelle est à la fois une conséquence de l’incertitude créée par la guerre commerciale et un témoignage de ce que les entreprises étrangères basées en Chine sont quelque peu désemparées face aux messages jugés contradictoires des autorités chinoises en matière d’accès au marché. Si les entreprises américaines rejettent en bloc l’utilisation par l’administration Trump de l’instrument tarifaire, beaucoup conviennent de la nécessité de recourir à une approche plus dure que sous les administrations précédentes.

Bulletin d'analyse économique n°90 (juin 2018)

2018-06-12T00:00:00+02:00

Edition spéciale

Le resserrement règlementaire dans le secteur financier tempère significativement l’accumulation des risques, dans un contexte de reprise timide mais prometteuse de l’ouverture et de la libéralisation du secteur

Depuis fin 2016, les autorités chinoises font preuve d’une impressionnante volonté d’assainissement du secteur financier. Cette volonté, portée par les plus hautes autorités politique (i.e. XI Jinping), s’est traduite par un renforcement de la réglementation et de la supervision du secteur, un resserrement de la très accommodante politique monétaire, un renouvellement des responsables du secteur ainsi qu’une refonte en profondeur des régulateurs. La montée en puissance de la revue macroprudentielle à partir de janvier 2016 est emblématique de l’orientation générale, avec un renforcement et une recentralisation de l’encadrement du secteur financier au travers un outil moderne quoiqu’opaque.

Ces réformes, très largement conformes aux recommandations du FMI, se sont jusque-là concentrées sur les aspects les plus risqués du secteur financier, en particulier les leviers d’endettement du secteur financier lui-même, avec un succès certain. En parallèle, les autorités ont modestement repris les réformes d’ouverture et de libéralisation, qui avaient été mises en pause, voire inversées, à partir de mi-2015 face aux tensions importantes sur les marchés de taux et de change.

Les annonces des autorités (en particulier de XI Jinping au Forum de Boao en avril 2018) et les réformes récentes présagent de la poursuite de la dynamique des réformes – quoique plus orientée vers la réduction de l’endettement de l’économie réelle - et laissent présager une accélération de l’ouverture et des libéralisations.

Si le séquençage des réformes semble s’inscrire dans un plan financier général particulièrement opportun, il convient de souligner que les seules réformes financières ne peuvent prévenir l’accumulation des risques. En effet, le maintien d’un objectif de croissance largement supérieur à la croissance potentielle, dans un contexte de forte « répression financière » en reste la cause fondamentale de l’accumulation des risques, dont de nouveaux canaux ne manqueront pas d’apparaitre. En outre, des réformes structurelles profondes de l’économie réelle se font toujours attendre pour tarir les principales sources des risques (entreprises d’Etat, garanties implicites, finances publiques, sécurité sociale …).

***

La répression financière et l’objectif de croissance supérieur à la croissance potentielle, qui sont les causes profondes de l’accumulation des risques dans le secteur financier, restent non traités à ce stade dans l’ensemble. GUO Shuqing, le nouvel homme fort de la réglementation et de la supervision du secteur financier, a notamment souligné début 2018 que « les causes profondes du chaos dans le secteur financier n’ont pas fondamentalement changé ». Si des dynamiques récentes peuvent porter à un certain optimisme à long terme, les autorités ne semblent pas désireuses de traiter ces questions à court terme.

En revanche, il convient d’insister sur l’orientation positive et sur l’importance des mesures mises en œuvre et annoncées. Menées à leur terme, et officiellement articulées avec des mesures d’ouverture du secteur financier, ces réformes doivent permettre un meilleur fonctionnement des marchés financiers domestiques. En outre, les réformes s’inscrivent dans une dynamique générale d’amélioration de l’efficacité de l’appareil d’Etat et de l’implémentation des réformes. Le FMI a notamment souligné que « l’une des différences fondamentales (ndlr : par rapport à la crise de 2007-2008) est la profonde prise de conscience des risques financiers par les autorités en Chine et les mesures prises en conséquences ».

Les responsables nommés récemment aux postes de direction des affaires économiques et financières sont largement perçus comme des réformateurs. Les réformes de l’appareil d’Etat semblent contribuer à un net renforcement des moyens de mise en œuvre de l’Etat central. Le nouveau ministre des Finances a présenté un objectif de pérennisation et d’assainissement des finances des autorités publiques locales. La réforme des entreprises publiques, alliant assainissement de leurs bilans et réformes de gestion, est toujours parmi les priorités des autorités. Enfin, la levée de certaines garanties implicites et l’amélioration des procédures de faillite ont été évoquées par des responsables de haut rang.

Pour autant, une certaine prudence s’impose puisque ces réformes sont attendues, voire officiellement à l’agenda, depuis longtemps, sans avoir été assorties d’avancées significatives lors du premier mandat de XI Jinping.

Bulletin Economique Chine n°86 (Avril 2017)

2018-04-30T00:00:00+02:00

Sommaire

ARTICLES

La politique monetaire chinoise : des hausses de taux qui ne changent pas encore l’orientation globalement accommodante 2

Sorties de capitaux et depreciation du RMB : les autorites a la recherche d’un nouvel equilibre. 13

Le plan de developpement ambitieux de la zone de libre-echange de Qianhai (shenzhen) 18

Les relations commerciales entre la France et la Chine en 2016. 23

INDICATEURS DE L'ECONOMIE CHINOISE

Croissance : la croissance du PIB accelere au T1 pour le second trimestre consecutif, a 6,9%.. 25

Demande interieure : les depenses en infrastructure contribuent au rebond des investissements. 26

Commerce exterieur : reprise du commerce exterieur au T1 2017 ; diminution de l’excedent commercial 27

Monnaie et banque : la PBoC remonte ses taux de marche et renforce la supervision macroprudentielle. 28

Marches des actifs : la dynamique des prix immobiliers ralentit dans les grandes villes. 29

Flux de capitaux : les ide chinois ralentissent nettement depuis les mesures de restriction. 31

Finances publiques : poursuite de la politique d’allegement des charges en 2017. 31

Energie : la Chine met en service la plus grande plateforme d’exploration petroliere du monde. 32

Indicateurs economiques mensuels. 33

Indicateurs economiques annuels. 34

Previsions de croissance du PIB chinois. 35

Bulletin économique Chine n°88 (novembre 2017)

2018-04-23T00:00:00+02:00

Sommaire

ARTICLES

XIX^ème Congrès : Xi Jinping présente un modèle de développement « plus qualitatif ». 2

Essor des monnaies virtuelles en Chine : les autorités entre défiance et accompagnement. 6

Le secteur des télécommunications en Chine. 13

China and the history of U.S. growth models, M. Pettis. 19

INDICATEURS ECONOMIQUES

Croissance : la croissance reste dynamique au T3, à 6,8% en réel et +11,2% en nominal 21

Demande intérieure : la dynamique des prix repart a la hausse au T3. 22

Commerce extérieur : les échanges poursuivent le rebond à l’œuvre depuis début 2017. 23

Monnaie et banque : le « shadow banking » rebondit au T3 alors que se dessine une nouvelle structure de supervision du secteur financier. 24

Marchés des actifs : des marchés stables au T3 à l’exception du ralentissement des prix immobiliers 25

Flux de capitaux : les autorités poursuivent le renforcement des contrôles sur les flux sortants. 27

Finances publiques : la croissance du déficit ralentit au T3 après un 1er semestre dynamique. 27

Energie : la production d’électricité rebondit très fortement en 2017. 28

Indicateurs économiques mensuels. 29

Indicateurs économiques annuels. 30

Prévisions de croissance du PIB chinois. 31

Bulletin de statistiques économiques Chine, T4 2017

2018-04-23T00:00:00+02:00

Sommaire

CROISSANCE : la croissance reste dynamique au T4, à +6,8% en réel et +11% en nominal, et se porte à +6,9% en 2017 (+11,2% pour la croissance nominale) 2

DEMANDE INTERIEURE : l’investissement en infrastructures ralentit, à +13% au T4 contre 18% sur l’année 2017, tandis que l’investissement privé diminue en fin d’année 3

COMMERCE EXTERIEUR : le rebond du commerce en 2017 s’est accéléré au T4, avec la plus importante croissance des exportations depuis trois ans (+9,9% en g.a.) 4

MONNAIE ET BANQUE : la reprise du resserrement règlementaire dans le secteur financier renchérit le financement des banques, sans pour le moment affecter les crédits à l’économie 5

MARCHES DES ACTIFS : les dynamiques des prix et de l’activité dans le secteur immobilier se stabilisent en fin d’année 6

MARCHE DES CHANGES : les autorités poursuivent leur politique de stabilité vis-à-vis d’un panier de référence, dans un contexte d’accumulation modérée mais soutenue de réserves 7

FLUX DE CAPITAUX : dans un contexte de reprise des entrées de capitaux, les autorités semblent lever certaines restrictions pesant sur les flux sortants 8

FINANCES PUBLIQUES : le déficit public officiel est conforme aux objectifs des autorités (-3,7% du PIB) grâce aux revenus fonciers et au rebond de la croissance nominale 8

ENERGIE : légère inflexion en fin d’année de la croissance soutenue de la production d’électricité 9

INDICATEURS ECONOMIQUES MENSUELS 10

INDICATEURS ECONOMIQUES ANNUELS 11

PREVISIONS DE CROISSANCE DU PIB CHINOIS 12

Bulletin d'analyse économique Chine n°89 (avril 2018)

2018-04-05T00:00:00+02:00

Vers un retour à l’appréciation du RMB et une libéralisation « ordonnée » du taux de change et du compte de capital en 2018 après trois ans de recul ?. 2

La suspension inopinée au début janvier 2018 du facteur d’ajustement contra-cyclique (FCC), semble signaler le retour à la confiance de la banque centrale chinoise (ou People bank of Chine, PBoC) en ce qui concerne les perspectives de stabilisation du RMB au cours des prochains mois, ainsi qu’un probable renforcement des facteurs de marché dans la détermination du taux de change.

Le FCC a été le point d’orgue des différentes étapes de gestion contrôlée du taux de change du RMB depuis 2015. Dans quelle mesure sa suspension prélude-t-elle d’un accroissement de l’incidence des forces de marché dans les évolutions du taux de change ?

Le programme d’échange de dettes contre actions semble pour le moment principalement assainir les bilans des entreprises d’Etat et des grandes banques. 9

Dans le contexte d’une croissance inquiétante de l’endettement global de l’économie chinoise, les autorités chinoises ont fait de la lutte contre l’endettement des entreprises, en particulier publiques, la « priorité des priorités ». Parmi les principaux outils mis en place à cette fin figure un programme de dettes contre actions (ou Debt to equity swap, DES), réminiscence d’un programme de la fin des années 90 mis en œuvre avec un certain succès dans un contexte en partie similaire.

Après des débuts difficiles, le programme semble être appelé à se déployer pleinement en 2018, avec un total d’environ 1 600 Mds RMB de créances annoncées fin 2017 comme devant être échangées au titre du DES (250 Mds USD, 2% du PIB, 1% des crédits bancaires).

Une loi en préparation sur le contrôle des exportations. 19

La Chine a publié cet été son premier projet de loi consolidé sur le contrôle des exportations. Le texte, qui pourrait être adopté dès 2018 par l’Assemblée Nationale Populaire vise en principe à rapprocher le dispositif chinois des standards internationaux. Plusieurs dispositions du texte doivent cependant faire l’objet d’une attention particulière pour les entreprises étrangères.

Note de lecture : Au milieu du gué, le RMB progresse mais ne dominera pas, Eswar Prasad, Finance and Development, FMI, mars 2017. 22

Les autorités chinoises ont affiché, depuis 2009, leur volonté d’internationalisation du RMB en faveur d’un système monétaire international multipolaire. La question peut être prise au sérieux compte tenu du poids croissant de l’économie chinoise. Faut-il s’attendre à une diffusion du RMB aussi rapide et massive que l’a été le développement du commerce et des investissements chinois au cours des dernières années ?

L’économiste E. Prasad, spécialiste de finance internationale et de l’économie chinoise, prévoit certes l’émergence du RMB parmi les monnaies de référence mais estime la monnaie chinoise limitée dans son potentiel de développement à l’international.

Bulletin de statistiques économiques sur la Chine du T4 2017

2018-02-14T00:00:00+01:00

Sommaire

CROISSANCE : la croissance reste dynamique au T4, à +6,8% en réel et +11% en nominal, et se porte à +6,9% en 2017 (+11,2% pour la croissance nominale)

DEMANDE INTERIEURE : l’investissement en infrastructures ralentit, à +13% au T4 contre 18% sur l’année 2017, tandis que l’investissement privé diminue en fin d’année

COMMERCE EXTERIEUR : le rebond du commerce en 2017 s’est accéléré au T4, avec la plus importante croissance des exportations depuis trois ans (+9,9% en g.a.)

MONNAIE ET BANQUE : la reprise du resserrement règlementaire dans le secteur financier renchérit le financement des banques, sans pour le moment affecter les crédits à l’économie

MARCHES DES ACTIFS : les dynamiques des prix et de l’activité dans le secteur immobilier se stabilisent en fin d’année 6

MARCHE DES CHANGES : les autorités poursuivent leur politique de stabilité vis-à-vis d’un panier de référence, dans un contexte d’accumulation modérée mais soutenue de réserves

FLUX DE CAPITAUX : dans un contexte de reprise des entrées de capitaux, les autorités semblent lever certaines restrictions pesant sur les flux sortants

FINANCES PUBLIQUES : le déficit public officiel est conforme aux objectifs des autorités (-3,7% du PIB) grâce aux revenus fonciers et au rebond de la croissance nominale

ENERGIE : légère inflexion en fin d’année de la croissance soutenue de la production d’électricité

INDICATEURS ECONOMIQUES MENSUELS

INDICATEURS ECONOMIQUES ANNUELS

PREVISIONS DE CROISSANCE DU PIB CHINOIS

Bulletin Economique Chine n°87 (Août 2017)

2017-08-31T00:00:00+02:00

Sommaire

ARTICLES

Avis de « tempête règlementaire » sur le secteur financier chinois. 2

MSCI intègre pour la première fois la Chine continentale dans ses indices boursiers de référence. 5

La grande distribution chinoise face à la montée en puissance du numérique. 7

Le plan « Healthy China 2030 ». 11

Le 13^ème plan quinquennal sur le développement du commerce extérieur 2016-2020. 16

Proposition chinoise d’interconnexion mondiale des réseaux d’électricité. 20

INDICATEURS ECONOMIQUES

Croissance : la croissance du PIB se maintient à 6,9% au T2. 28

Demande intérieure : l’investissement en infrastructures reste très dynamique, à +17% au T2. 29

Commerce extérieur : le commerce extérieur chinois poursuit le rebond constaté début 2017, avec un accroissement de l’excédent commercial par rapport au T1. 30

Monnaie et banque : les autorités renforcent la supervision du secteur financier. 31

Marchés des actifs : la dynamique du marché immobilier bascule des grandes villes vers les villes de rang inférieur 32

Flux de capitaux : les IDE chinois ralentissent depuis la mise en place de nouvelles contraintes. 34

Finances publiques : le déficit des administrations publiques atteint un niveau record au S1 2017. 34

Energie : la Chine présente un ambitieux plan de souveraineté énergétique. 35

Indicateurs économiques mensuels. 36

Indicateurs économiques annuels. 37

Prévisions de croissance du PIB chinois. 38

Avis de « tempête réglementaire » sur le secteur financier chinois

2017-08-01T00:00:00+02:00

Depuis le début de l’année, le gouvernement chinois montre sa détermination à lutter contre les risques accumulés dans le secteur financier. La vague de nouvelles réformes et le renforcement de la supervision étaient nécessaires, au vu des vulnérabilités croissantes du système financier régulièrement mises en avant par le FMI (endettement, créances douteuses, « shadow banking »). Leur mise en œuvre est néanmoins périlleuse dans un système financier caractérisé par son opacité et son interconnectivité. Si le contexte économique est plutôt favorable aux réformes, le calendrier choisi n’était pas évident alors que la proximité du congrès du parti communiste chinois (à l’automne) aurait pu davantage inciter au statu quo. Les autorités semblent donc avoir considéré que le risque de l’inaction face à la montée généralisée de l’endettement était plus grand que le risque de mise en œuvre de réformes pouvant conduire à des corrections de marché.