Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - BREVES

Brèves de l'ASEAN semaine 14 (2026)

2026-04-02T00:00:00+02:00

Région

ASEAN : ralentissement de l’activité manufacturière en mars, sur fond de tensions sur les coûts

L’indice PMI manufacturier de l’ASEAN, compilé par S&P Global, a reculé de 53,8 en février à 51,8 en mars, atteignant son plus bas niveau en six mois. Il demeure supérieur au seuil de 50, signalant la poursuite de l’expansion du secteur, mais à un rythme plus modéré.

Le ralentissement observé en mars s’explique par une décélération de la production et des nouvelles commandes, tandis que les nouvelles commandes à l’exportation se sont repliées. Dans ce contexte, les entreprises ont ralenti leurs achats d’intrants et modéré leurs recrutements, sur fond d’anticipations moins favorables : la confiance des industriels à douze mois est retombée à un plus bas de quatre mois.

Parallèlement, les coûts des intrants ont progressé à leur rythme le plus rapide depuis octobre 2022, conduisant les producteurs à relever leurs prix de vente à un rythme inédit depuis près de trois ans. Selon S&P Global, ces évolutions reflètent notamment les premiers effets du conflit au Moyen-Orient sur les économies de l’ASEAN, via le renchérissement des approvisionnements, dans un contexte plus large de dégradation des perspectives.

ASEAN-Chine : un partenariat stratégique renforcé dans un contexte de fragmentation mondiale

L’ASEAN et la Chine ont réaffirmé, à l’issue de la réunion des hauts fonctionnaires, leur volonté d’approfondir leur partenariat stratégique global, dans le cadre du nouveau plan d’action 2026-2030. Les deux parties ont mis en avant l’élargissement de leur coopération dans plusieurs domaines, dont la science et la technologie, l’intelligence artificielle, l’agriculture et la sécurité alimentaire, le tourisme, la santé, ainsi que la gestion des catastrophes. Cette séquence s’inscrit dans la continuité du renforcement institutionnel de la relation ASEAN-Chine : la Chine demeure le premier partenaire commercial de l’ASEAN depuis 2009.

Ce renforcement intervient alors que le Premier ministre singapourien Lawrence Wong était en visite en Chine à l’occasion du Forum de Boao fin mars. Dans le même temps, il a réaffirmé qu’aucun pays de l’ASEAN ne souhaitait « choisir son camp » entre Washington et Pékin et a plaidé pour une région « ouverte et inclusive », ainsi que pour la défense d’un commerce « ouvert et fondé sur des règles », dans un contexte marqué par une fragmentation croissante de l’économie mondiale et la reconfiguration des chaînes de valeur en Asie du Sud-Est.

Indonésie

L’inflation recule à 3,48 % en mars 2026

Le taux d’inflation en Indonésie s’est établi à 3,48 % en mars 2026 en glissement annuel, en baisse par rapport à 4,76 % en g.a. en février, selon l’agence nationale des statistiques BPS. Cette évolution s’explique principalement par la hausse des prix dans plusieurs postes de dépenses clés, notamment l’alimentation, les boissons et le tabac (+3,34 %), ainsi que le logement, l’eau, l’électricité et les combustibles domestiques (+7,24 %). Les soins personnels et autres services enregistrent également une forte progression (+15,32 %), tandis que des augmentations plus modérées sont observées dans les transports (+0,61 %), l’éducation (+1,14 %) et la santé (+1,49 %). L’inflation de base, qui exclut les composantes les plus volatiles, s’établit à 2,52 % sur un an, avec une hausse de 0,13 % sur un mois et de 0,93 % depuis janvier 2026, traduisant des pressions inflationnistes sous-jacentes persistantes dans l’économie indonésienne.

L’Indonésie annonce des économies budgétaires face à la hausse des coûts énergétiques

Le gouvernement indonésien a annoncé le 1er avril une réorientation budgétaire visant à générer jusqu’à 200 000 Md IDR (environ 11,8 Md USD) d’économies afin de faire face à la hausse des dépenses énergétiques liée au renchérissement des prix du pétrole. Selon les autorités, les subventions énergétiques pourraient nécessiter jusqu’à 100 000 Md IDR supplémentaires (5,9 Md USD) en 2026, dans un contexte où les prix du pétrole brut ont dépassé 100 USD le baril, contre une hypothèse budgétaire de 70 USD. Le déficit public est par ailleurs désormais projeté à 2,9 % du PIB, contre 2,68 % initialement, selon le gouvernement. Pour compenser ces pressions, les autorités prévoient de réaliser des économies comprises entre 121 200 Md IDR et 130 200 Md IDR (7,1 à 7,7 Md USD) via la réduction des dépenses non prioritaires, notamment les déplacements officiels (-50 % au niveau domestique et -70 % à l’international) et les coûts administratifs. Une journée hebdomadaire de télétravail pour les fonctionnaires (avec incitation au secteur privé), instaurée depuis le 1er avril, devrait également permettre d’économiser 6 200 Md IDR (365 M USD) de compensation à Pertamina. Par ailleurs, l’ajustement du programme de repas gratuits (MBG) à cinq jours par semaine, contre six auparavant, pourrait générer jusqu’à 20 000 Md IDR (1,2 Md USD) d’économies. En parallèle, le maintien des prix des carburants subventionnés et le rationnement des volumes distribués visent à contenir l’impact social de la hausse des prix de l’énergie, tandis que le déploiement du biodiesel B50 à partir de juillet 2026 devrait réduire les subventions énergétiques jusqu’à 48 000 Md IDR (2,8 Md USD).

L’OCDE anticipe un ralentissement de la croissance indonésienne à 4,8 % en 2026, en raison de tensions inflationnistes

L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a révisé à la baisse sa prévision de croissance pour l’Indonésie en 2026 à 4,8 %, contre 5,1 % anticipés en décembre 2025, tout en projetant une hausse de l’inflation moyenne à 3,4 % (contre 3,1 % précédemment). Selon l’Economic Outlook de mars 2026, cette révision reflète l’impact des chocs énergétiques mondiaux et des incertitudes commerciales. La croissance indonésienne devrait toutefois restée soutenue par la demande intérieure et les mesures de soutien budgétaire. En parallèle, l’inflation, attendue en nette hausse par rapport à 1,9 % en 2025, serait principalement tirée par l’augmentation des prix de l’énergie. À moyen terme, l’OCDE prévoit un léger rebond de l’activité à 5,0 % en 2027, soutenu par une modération de l’inflation et le maintien de politiques économiques accommodantes. Cette projection reste toutefois en deçà des moyennes historiques (TCAM de 5,4 % entre 2010 et 2019) et des objectifs de croissance des autorités indonésiennes à horizon 2030 (8 %).

147,6 millions de voyageur pendant l’Aïd 2026 en Indonésie et hausse notable de l’usage des transports publics

L’Indonésie a enregistré 147,55 millions de voyageurs pendant les vacances de l’Aïd el-Fitr, marquant la fin du Ramadan, fin mars 2026, dépassant de 2,53 % les prévisions du ministère des Transports (143,92 millions) mais restant en retrait par rapport aux 154,62 millions de 2025. La hausse des passagers dans les transports publics a été significative, avec un total de 23,54 millions de personnes transportées, en progression de 10,87 % par rapport à l’année précédente, selon le ministère des Transports. Cette augmentation se répartit entre le transport routier, qui a accueilli 3,89 millions de voyageurs (+11,64 %), le transport maritime et les ferries avec 7,5 millions (+13,7 %), le transport aérien totalisant 4,77 millions (+6,97 %), le transport ferroviaire atteignant 7,31 millions (+10,13 %).

Malaisie

Prévision de croissance par la Banque nationale entre 4 % et 5 % pour 2025

A l’occasion de la publication de son rapport annuel pour 2025, la Banque nationale malaisienne (BNM) prévoit une croissance comprise entre 4 % et 5 % pour 2026, supérieure aux estimations du ministère des Finances (4 %-4,5 %) et du FMI (4,1 %). L’activité reste tirée par la demande interne, soutenue par des dépenses privées solides (6,1 % du PIB en 2025, 5,5 % en 2026), et un marché du travail robuste (3,0 % de chômage en 2025, 3,2 % en 2024). L’investissement privé devrait progresser 7,5 % en 2026 (après 9,4 % en 2025), porté par les secteurs de l’électronique et des TIC, tandis que l’investissement public ralentirait à 7,3 % (contre 10,3 % en 2025), soutenu par les projets du budget 2026 et du 13e plan malaisien.

Les exportations devraient croître de 8,6 % en 2026 (2025 : 6,4 %), principalement grâce aux exportations manufacturières (86 % des exportations en 2025). Hors secteur de l’électronique, ces dernières restent contrastées : les produits pétroliers pourraient bénéficier de la hausse des prix liée au conflit au Moyen-Orient, tandis que d’autres secteurs seraient exposés à une concurrence régionale accrue, notamment chinoise. Les exportations agricoles devraient reculer de 7,6 %, en raison d’une baisse de la production d’huile de palme.

L’inflation devrait rester modérée entre 1,5 % et 2,5 % (inflation sous-jacente : 1,8 % et 2,3 %), en dépit de la volatilité des prix des matières premières. L’appréciation du ringgit et les politiques économiques nationales devraient, selon l’institution, limiter l’inflation importée, même si des risques persistent quant aux perturbations des chaînes d’approvisionnement et à la hausse des coûts des intrants.

Le système bancaire demeure solide, avec un ratio de fonds propres de 18,1 %, un ratio de liquidité à court terme de 154,8 % et à long terme de 115,7 %. Seules cinq banques (6 % des actifs) seraient fragilisées en cas de choc extrême (les tests de résistance conduits étant basés sur une contraction du PIB de 6% et dépréciation du ringgit jusqu’à 30 % face au dollar). Le financement des PME a progressé de 5,9 %, tandis que la dette des ménages reste stable à 84,8 % du PIB. Malgré une activité soutenue, les entreprises font face à des pressions de coûts élevées, particulièrement les PME.

Reprise de l’activité manufacturière, toujours en retrait par rapport à la moyenne ASEAN

Le secteur manufacturier malaisien a enregistré une amélioration de ses conditions d’activité en mars, portée par une hausse de la production et de l’emploi. L’indice PMI est passé en zone d’expansion à 50,7, contre 49,3 en février, atteignant son plus haut niveau en quatre ans. Cette progression reflète une augmentation de la production et un redressement de l’emploi après deux mois de baisse. Toutefois, ces résultats s’accompagnent de signaux préoccupants liés au conflit au Moyen-Orient. Les nouvelles commandes et la demande internationale ont reculé, tandis que les tensions sur les chaînes d’approvisionnement se sont accentuées, avec une détérioration des performances des fournisseurs à leur plus haut niveau depuis mai 2022. Les coûts des intrants ont augmenté à leur plus haut niveau depuis octobre 2024, sous l’effet de la hausse des coûts de transport, d’énergie et des matières premières. Pour préserver leurs marges, les entreprises ont relevé leurs prix de vente, avec une inflation au plus haut sur 45 mois. Enfin, la confiance des entreprises a également reculé.

Avec un PMI de 50,7 en mars 2026, la Malaisie demeure en deçà de la moyenne de l’ASEAN (51,8). Cet écart reflète la forte dépendance de son secteur manufacturier aux exportations, ce qui l’expose davantage au ralentissement de la demande mondiale, à la concurrence régionale et aux perturbations des chaînes d’approvisionnement, contrairement à d’autres économies de l’ASEAN davantage soutenues par leur demande intérieure.

Hausse des coûts énergétiques et accélération de la réforme des subventions

Le ministère des Finances a indiqué que le coût des subventions aux carburants avait atteint près de 988 M USD en mars, en forte hausse dans un contexte de flambée des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient et aux tensions dans le détroit d’Ormuz. Face à cette pression budgétaire, le gouvernement a décidé de réduire, à compter du 1er avril, le quota mensuel de carburant subventionné RON95 (SP95) alloué aux automobilistes, qui passe de 300 à 200 litres, amorçant une rationalisation progressive des aides.

Parallèlement, l’électricien national Tenaga Nasional Berhad (TNB) a annoncé une réduction du rabais appliqué dans le cadre du mécanisme d’ajustement automatique du combustible (AFA), introduit en juillet 2025, entraînant une hausse des tarifs d’électricité en avril. Pour une consommation mensuelle de 800 kWh, la facture passe d’environ 81 USD en mars à 84,4 USD en avril, soit une augmentation de 4 %, tandis que les ménages consommant moins de 600 kWh restent exemptés.

Singapour

Les tensions énergétiques ravivent les risques inflationnistes et pèsent sur les perspectives de croissance

Les autorités singapouriennes ont signalé fin mars une remontée des risques inflationnistes liée à la hausse des prix de l’énergie dans le contexte des tensions au Moyen-Orient. La Monetary Authority of Singapore (MAS) et le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) ont indiqué que ce choc pourrait renchérir les coûts importés à court terme. À ce stade, les prévisions d’inflation pour 2026 sont maintenues dans une fourchette de 1,0 % à 2,0 %, mais pourraient être révisées en avril.

Ce regain d’incertitude intervient dans un contexte où Singapour conserve une prévision de croissance de 2,0 % à 4,0 % en 2026, après 5,0 % en 2025. Si le scénario central demeure celui d’un ralentissement ordonné, une hausse durable des prix de l’énergie pourrait peser sur la demande extérieure, les coûts de production et la consommation domestique. Dans ce contexte, les perspectives macroéconomiques de la cité-État apparaissent moins favorables à court terme, entre risque de révision haussière de l’inflation et fragilisation du profil de croissance.

Singapour relève ses tarifs réglementés d’électricité et de gaz au 2e trimestre et anticipe de nouvelles hausses

Singapour a annoncé une hausse de ses tarifs réglementés de l’électricité et du gaz pour la période du 1er avril au 30 juin 2026, dans un contexte de renchérissement des approvisionnements énergétiques lié aux tensions au Moyen-Orient. Le tarif d’électricité pour les ménages progresse de 2,1 % sur un trimestre, à 29,72 cents SGD/kWh TTC, tandis que le tarif du gaz de ville augmente à 23,89 cents SGD/kWh TTC, contre 23,63 cents précédemment.

L’Energy Market Authority (EMA) souligne toutefois que cette hausse ne reflète que partiellement la remontée récente des cours du gaz naturel : les tarifs du 2e trimestre sont calculés à partir des prix observés entre le 1er janvier et le 15 mars, alors que la hausse liée au conflit n’a commencé qu’après le 28 février. L’EMA anticipe ainsi des relèvements plus marqués plus tard en 2026.

La cité-État envisage de nouvelles restrictions sur les réseaux sociaux pour protéger les mineurs

Singapour étudie de nouvelles restrictions visant certaines fonctionnalités des réseaux sociaux, notamment la messagerie directe et la lecture automatique des vidéos, afin de mieux protéger les mineurs contre les risques d’addiction, de cyberharcèlement et de sollicitations inappropriées. La ministre du Développement numérique et de l’Information, Josephine Teo, a indiqué que le gouvernement consultait parents et jeunes, tout en échangeant avec les principales plateformes sur d’éventuels aménagements. Les autorités prévoient également d’étendre aux réseaux sociaux les exigences de vérification de l’âge déjà imposées aux magasins d’applications à compter du 1er avril 2026. Dans un contexte où le temps d’écran moyen atteint près de 7 heures par jour à Singapour, et jusqu’à 8,5 heures quotidiennes chez les 13-19 ans, les autorités cherchent à renforcer progressivement le cadre de régulation des services numériques.

Singapour reporte l’introduction de la taxe sur les carburants d’aviation durables face aux tensions géopolitiques

Singapour a annoncé le report de la mise en œuvre de sa taxe sur le carburant d’aviation durable (SAF), initialement prévue pour les billets et services vendus à compter du 1er avril 2026 pour des vols au départ du 1er octobre 2026. Le dispositif s’appliquera finalement aux billets et services vendus à partir du 1er octobre 2026, pour les vols au départ du 1er janvier 2027. Selon la Civil Aviation Authority of Singapore (CAAS), ce décalage s’explique par l’impact du conflit au Moyen-Orient sur les compagnies aériennes et les passagers, dans un contexte marqué par une hausse des coûts du carburant et des tarifs aériens. Les autorités singapouriennes maintiennent néanmoins leur objectif de décarbonation du transport aérien. La CAAS précise qu’elle poursuivra ses échanges avec les acteurs du secteur et suivra l’évolution de la situation avant la mise en œuvre.

Fiscalité carbone : des recettes stables à Singapour malgré le relèvement de la taxe

Le gouvernement singapourien a indiqué fin mars que les recettes de la taxe carbone pour les émissions de 2025, estimées à 657,3 M SGD, resteraient proches de celles perçues au titre de 2024 (658,8 M SGD), malgré un relèvement du prix du carbone (estimé à 25 SGD/tCO2e en 2024-2025, contre 5 SGD/tCO2e entre 2019 et 2023). Cette stabilité suggère le maintien d’abattements transitoires accordés aux industries exposées, qui réduisent l’assiette taxable et atténuent le signal-prix. Le gouvernement n’a pas précisé leur montant ni leurs bénéficiaires, indiquant que des données agrégées ne seraient publiées qu’en 2027. Dans un contexte marqué par des pressions économiques et énergétiques, notamment liées aux tensions au Moyen-Orient, les autorités cherchent un équilibre entre la compétitivité industrielle et la décarbonation, au risque de ralentir les incitations à réduire les émissions.

Vietnam

Ralentissement du PMI manufacturier sur fond de fortes tensions sur les coûts

L’indice PMI manufacturier vietnamien, compilé par S&P Global, a reculé de 54,3 en février à 51,2 en mars, signalant un net ralentissement de l’activité tout en restant en zone d’expansion. La progression de la production et des nouvelles commandes s’est modérée, tandis que les commandes à l’exportation se sont contractées.

Cette dynamique s’accompagne d’une forte accélération des coûts, les prix des intrants ayant augmenté à leur rythme le plus rapide depuis avril 2022, dans un contexte de renchérissement de l’énergie et du transport lié aux tensions au Moyen-Orient. Les entreprises ont répercuté ces hausses, les prix de vente progressant à leur rythme le plus élevé depuis près de quinze ans.

Face à cette dégradation de l’environnement opérationnel, les entreprises ont réduit leurs achats d’intrants et leurs effectifs, tandis que les délais d’approvisionnement se sont nettement allongés. La confiance des industriels s’est par ailleurs repliée à un plus bas de six mois, traduisant des perspectives à court terme plus incertaines.

Thaïlande

Gouvernance économique : validation du gouvernement Anutin II et répartition des portefeuilles clés

La nomination du gouvernement Anutin II a été approuvée par décret royal le 31 mars 2026. Le cabinet, composé de 35 membres, doit prêter serment le 6 avril 2026 avant d’entrer en fonction. Le gouvernement confirme la reconduction de plusieurs ministres aux portefeuilles économiques clés, notamment Ekniti Nitithanprapas au ministère des Finances, Suphajee Suthumpun au ministère du Commerce et Sihasak Phuangketkeow au ministère des Affaires étrangères, également nommés vice-Premiers ministres. Des ajustements interviennent toutefois sur certains ministères sectoriels, dont l’Énergie, confiée à Akanat Promphan (Bhumjaithai) en remplacement de l’ancien dirigeant de PTT. Dans le même temps, Suriya Jungrungreangkit (Pheu Thai) est nommé à l’Agriculture et Varawut Silpa-archa à l’Industrie (Parti Chartthaipattana). Le gouvernement, soutenu par une coalition de 16 partis, dispose d’une majorité de 292 sièges à la Chambre des représentants, et doit présenter sa déclaration de politique générale devant le Parlement entre le 7 et le 9 avril 2026, laquelle devrait inclure un programme économique articulé autour du plan « Thailand 10 Plus ».

Investissement : la Thaïlande durcit sa lutte contre les prête-noms étrangers avec une nouvelle réglementation en vigueur au 1er avril

Le Département du développement des affaires commerciales (DBD) du ministère du Commerce a émis une nouvelle directive obligeant tout demandeur d'enregistrement d'entreprise impliquant un associé ou administrateur étranger à fournir une attestation écrite confirmant que chaque actionnaire thaïlandais a effectivement apporté son capital, et n'agit pas comme prête-nom (nominee) pour un étranger. Cette mesure, en vigueur au 1er avril 2026, fait suite à une première directive de janvier 2026 qui avait déjà réduit de 65 % les enregistrements suspects, mais dont des contournements ont été détectés. Le DBD recense actuellement 118 016 entreprises dont des étrangers détiennent entre 0,01 % et 49,99 % du capital, une structure permettant de contourner la loi sur les affaires étrangères. Toute fausse déclaration expose désormais les signataires à des sanctions pénales allant jusqu'à 3 ans d'emprisonnement et 1 835 USD (60 000 THB) d'amende, les dossiers suspects étant transmis à la police judiciaire centrale. Les provinces de Chonburi, Chiang Mai, Phuket, Krabi et Surat Thani font l'objet d'une surveillance renforcée.

Commerce : la Thaïlande supprime l'exonération fiscale sur les petits colis importés et relève les droits de douane jusqu'à 40 %

Le Département des douanes thaïlandais prépare une réforme de sa fiscalité sur les produits importés pour protéger les PME locales face à l’augmentation des importations de produits bon marché via le commerce en ligne. L’exonération fiscale applicable aux colis d'une valeur inférieure à 46 USD (1 500 THB) serait ainsi supprimée et les droits sur de nombreux petits colis relevés jusqu'au plafond légal de 30 à 40 % selon la catégorie, contre 5 % auparavant pour certains produits comme les coques de téléphone. Cette mesure, qui s’inscrit dans la continuité de la suppression, en 2024, de l’exonération de TVA sur les importations de biens d’une valeur inférieure à 1 500 THB, devrait générer 9,2 M USD (300 M THB) de recettes fiscales supplémentaires par mois. En parallèle, les plateformes de e-commerce (dont TikTok, Temu, Shopee et Lazada) devraient être dorénavant tenues d'afficher le prix réel de transaction sur chaque colis pour lutter contre la sous-déclaration de valeur. La réforme sera mise en œuvre en trois phases : approbation par le Conseil des ministres à court terme, déploiement progressif à moyen terme, et amendement formel du décret tarifaire douanier de 1987 à long terme.

Philippines

Présidence ASEAN : passage aux réunions préparatoires en ligneLes Philippines continuent de déployer des mesures pour faire face à la crise énergétique provoquée par le conflit au Moyen-Orient. Dans ce contexte, Manille a annoncé le 27 mars que la majorité des réunions de l’ASEAN prévues en 2026 (environ 650) se tiendront désormais en ligne, à la suite de la déclaration d’un état d’urgence énergétique national par le président Ferdinand Marcos Jr. Pour le moment, seuls deux sommets de dirigeants seraient maintenus en format physique : un premier en mai 2026 à Cebu et le 49ᵉ sommet de l’ASEAN en novembre à Manille, qui réunira également les partenaires de dialogue du bloc. Le sommet de mai devrait être réduit et recentré sur les conséquences de la guerre au Moyen-Orient, notamment la sécurité énergétique et alimentaire, ainsi que la situation des travailleurs migrants.

Crise énergétique : suspension temporaire du marché spot de l’électricité

Le 25 mars, la Energy Regulatory Commission (ERC) a annoncé suspendre temporairement les opérations du Wholesale Electricity Spot Market (WESM), suite à une forte flambée des prix en mars (+58% en moyenne, +100% à Mindanao et Visayas, +42% à Luzon). Le WESM, plateforme d’échanges entre producteurs et distributeurs pour compléter l’approvisionnement, représente 5 à 10% de l’électricité achetée par Meralco. Face à cette volatilité, l’ERC prévoit de mettre en place d’ici le 1er avril un mécanisme temporaire de tarification administrée, avec des modalités adaptées selon le type de production (charbon, gaz, renouvelables). Les tarifs résidentiels de Meralco n’ayant augmenté que modérément en mars (+4,5%), l’impact réel de la crise sur les factures est attendu à partir d’avril.

Maintien du taux directeur de la BSP à 4,25 % face aux risques inflationnistes liés au Moyen-Orient

La Banque centrale (BSP) a maintenu son taux directeur à 4,25% lors d’une réunion monétaire hors calendrier le 26 mars, alors que les prix du carburant flambent (+75% pour l’essence, +109% pour le diesel depuis le début du conflit) et que le peso a atteint quatre fois son niveau le plus bas face au dollar dans la dernière semaine. Face à l’incertitude sur une éventuelle hausse des taux lors de la réunion du Monetary Board du 23 avril, après neuf baisses consécutives (225 pdb), le gouverneur Eli Remolona Jr. a souligné qu’augmenter les taux pour contenir l’inflation risquerait de freiner la reprise économique, déjà fragilisée par un choc de confiance lié aux scandales de corruption, et aurait un impact limité sur les pressions inflationnistes, alimentées par un choc d’offre externe.

Cambodge

Roi du manioc, mais pas de sa transformation

Selon le ministère du commerce, les exportations de manioc ont atteint 646 M USD en 2025, en baisse de 11,3 % par rapport à 2024. Cette baisse relative s’explique par l’arrêt des exportations vers la Thaïlande depuis juillet 2025, suite au conflit frontalier. Cette diminution des exportations reste donc marginale au regard de la croissance du secteur, en hausse de 216 % depuis 2020. Avec 34,7 % du marché, le Cambodge s’impose donc comme le premier exportateur mondial de manioc frais et séché. La dynamique devrait se poursuivre à travers la signature d’accords, fin 2025, avec la Chine et le Vietnam. Ils prévoient l’exportation de 10 Mt de manioc vers ces deux pays. Malgré ces résultats, la filière peine à monter en valeur ajoutée. Moins de 10 % de la production est transformée en fécule et le Cambodge ne représente que 0,9 % des exportations mondiales de farine de manioc. Le Cambodge exporte le produit brut, transformé ensuite par ses voisins, dont le Vietnam. La politique nationale du manioc 2020-2025 se conclut sur une note mitigée. Si l’essor de la production et des exportations est indéniable, la transformation locale reste à la traîne.

Les compagnies aériennes face à la turbulence du kérosène

Le Secrétariat d’État à l’aviation civile a confirmé que la moitié des 36 compagnies aériennes opérant au Cambodge appliquent des majorations à leurs billets. Cette mesure intervient en réponse à la hausse du prix du carburant Jet A-1, qui a doublé depuis le début de la crise au Moyen-Orient. Ces surcharges, calculées en fonction de la distance, varient selon les compagnies. Elles peuvent atteindre jusqu’à 40 USD par vol. Dans une moindre mesure, d’autres compagnies aériennes ont annoncé l’annulation de vols commerciaux à destination ou en provenance de Phnom-Penh lors des deux prochains mois. Bien qu’aucune pénurie n’ait été signalée à ce jour, les réserves de kérosène ne suffiront pas pour le mois d’avril selon le ministère des mines et de l’énergie. Cette hausse des prix pénalise davantage le secteur touristique déjà en difficulté. Le nombre de visiteurs internationaux avait déjà diminué de 44 % en janvier-février 2026 par rapport à la même période en 2025.

Une adoption des transactions numériques réussie

Le rapport annuel de la Banque nationale du Cambodge (BNC) confirme la progression des paiements numériques. 62 % des transactions scripturales ont été effectuées via les applications bancaires mobiles et en ligne. À l’inverse, les paiements par carte poursuivent leur déclin, ne comptant que pour 5,4 % du total (contre 9 % en 2023). Cela s’explique par des coûts de transaction élevés face à des alternatives numériques jugées plus pratiques. En 2025, 224 Md USD (+52,2 % en g.a.) ont aussi été réalisés à travers la plateforme interbancaire de paiement mobile Bakong. Les transactions effectuées en riel via Bakong ont dépassé celles en dollar pour la première fois (58,2 % contre 41,8 %). L’appréciation du riel de 1,5 % en 2025, alors que les prix sont généralement fixés en dollar, y a contribué. Mais l’essor du système Bakong expose le Cambodge à de nouveaux risques (cyberattaques et incidents de fonctionnement). La BNC cherche à renforcer son cadre réglementaire : obligation de signalement des incidents causant des interruptions de paiement ; directives sur la protection des clients en matière de cybersécurité ; et rôle de garantie des paiements en dernier ressort.

Laos

Le nouveau cabinet met l’accent sur l’exécution des réformes dans un contexte économique contraint

Lors de la première réunion du cabinet issu de la nouvelle législature, le Premier ministre lao, Sonexay Siphandone, a appelé les membres du gouvernement à produire rapidement des résultats concrets, dans un contexte marqué par les tensions économiques et la hausse des prix des carburants. Le cabinet a examiné le projet de plan de travail 2026-2030, de nouvelles règles de fonctionnement gouvernemental ainsi qu’une liste de projets nationaux destinés à attirer davantage d’investissements privés, en complément des financements publics. Les autorités ont également évoqué des mesures de soutien au déploiement des véhicules électriques et au recours accru aux énergies alternatives, dans une logique de sécurité énergétique. Cet appel à l’exécution intervient alors que le Laos reste confronté à une situation macroéconomique fragile : la croissance est attendue à 4,5 % en 2026, l’inflation a encore atteint 8,5 % en moyenne sur les dix premiers mois de 2025, et la dette publique demeure élevée, à environ 82 % du PIB fin 2025.

Le renforcement des interdépendances énergétiques régionales avec la Thaïlande

Malgré les tensions sur les marchés de l’énergie, la Thaïlande continue d’exporter vers le Laos environ 5 millions de litres de pétrole par jour, dans le cadre de leurs accords énergétiques bilatéraux. Ces flux illustrent l’interdépendance énergétique entre les deux pays. Le Laos reste dépendant des importations de carburants pour couvrir une partie de ses besoins domestiques, tout en occupant une place croissante dans les échanges régionaux d’électricité grâce à sa production hydroélectrique. Cette complémentarité renforce son rôle dans l’intégration énergétique de la sous-région. Elle souligne également la vulnérabilité persistante de l’économie laotienne aux approvisionnements extérieurs en produits pétroliers, dans un contexte de forte volatilité des prix de l’énergie.

La hausse des prix du carburant pousse le gouvernement à promouvoir transports publics et véhicules électriques

Les autorités laotiennes appellent à réduire la consommation de carburant face aux tensions d’approvisionnement et à la hausse des prix de l’énergie, dans un contexte de perturbations liées au conflit au Moyen-Orient. Le ministère des Travaux publics et des Transports a ainsi exhorté administrations, entreprises et ménages à privilégier les transports publics et les véhicules électriques, alors que les réserves de carburant sont sous pression.

Afin d’atténuer l’impact de la hausse des prix, les autorités ont, par ailleurs, introduit un tarif unique de 10 000 kip sur certaines lignes de bus électriques à Vientiane, jusqu’à fin mai 2026.

Birmanie

Crise énergétique : durcissement du rationnement des carburants, maintien des importations de GNL

Le 22 mars 2026, le ministère birman de l’Énergie a annoncé un durcissement du rationnement de l’essence, fondé sur la motorisation des véhicules, avec une limitation à un ou deux ravitaillements par semaine. Plusieurs stations-service ont par ailleurs été fermées à la suite d’inspections ayant mis en évidence des pratiques non conformes aux exigences des autorités. En outre, une journée de télétravail obligatoire le mercredi a été instaurée pour les fonctionnaires à compter du 25 mars. Malgré les tensions globales sur l’approvisionnement, les importations de GNL se poursuivent. Le méthanier MT Dapeng Princess, battant pavillon singapourien, est ainsi arrivé au port de Thilawa le 20 mars, livrant 33,8 kt de GNL depuis la Malaisie, dans le cadre de la cinquième cargaison reçue par la Birmanie depuis la reprise des importations fin 2025. Ces livraisons alimentent deux centrales au gaz dans la région de Yangon, d’une capacité totale de 500 MW, soit 13,8 % de la production électrique domestique, et contribuent notamment à l’alimentation de la zone économique spéciale de Thilawa, qui accueille de nombreux investisseurs étrangers.

L’expansion du secteur manufacturier continue en mars

L’indice PMI manufacturier de S&P s’est maintenu à 51,5 en mars, inchangé par rapport à février, signalant une amélioration continue des conditions d’activité. Au T1 2026, l’expansion du secteur manufacturier a ainsi atteint son niveau le plus élevé depuis le T3 2023, avec un indice PMI moyen de 51,3. En mars, cette amélioration a été soutenue par une nouvelle progression des commandes et de la production. Il en a résulté une légère hausse des achats, la première depuis 33 mois, qui a toutefois accentué les tensions sur les délais de livraison. Les pénuries de matières premières ont continué d’alimenter la hausse du coût des intrants, à son rythme le plus rapide depuis 18 mois. L’emploi est en revanche repassé en territoire négatif, après une légère progression en février.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 27 mars au 1er avril (14e semaine)

2026-04-01T00:00:00+02:00

Focus : Le Venezuela acte une ouverture économique progressive à coup d’autorisations de l’OFAC, centrée sur les hydrocarbures et les mines. 2

Colombie 3

En février, le chômage atteint un point bas historique, à 9,2 %. 3

La Colombie envisage de se retirer du centre international pour le règlement des différends relatifs aux investissements (CIRDI). 3

La Banque centrale réhausse le taux directeur à 11,25 %, marquant la fracture entre l’exécutif et l’entité monétaire. 3

Équateur 4

Le FMI et l’Équateur parviennent à un accord sur la cinquième revue du programme EFF. 4

Guyana 5

La production de pétrole brut a atteint 918 000 barils par jour (b/j) en février 2026. 5

Pérou 5

Les mesures du Congrès pourraient alourdir fortement les finances publiques, selon le Conseil budgétaire. 5

Le marché immobilier péruvien démarre 2026 avec dynamique positive portée par le crédit et un retour progressif des investisseurs. 5

Suriname 6

En février, l’inflation s’établit à un niveau élevé de 10,8 %. 6

Pour limiter la dépense publique, le ministère des Affaires intérieures licencie 2 130 fonctionnaires. 6

Venezuela 6

La Banque centrale publie les chiffres de l’inflation après 15 mois de silence. 6

Le système électrique vénézuélien aurait besoin de 15 Md$ à 40 Md$ d’investissements. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 13 (2026)

2026-03-27T00:00:00+01:00

Région

ASEAN-5 : une région à deux vitesses face aux chocs macroéconomiques externes en 2026

D’après les analyses de Nomura, les cinq principales économies de l’ASEAN (Indonésie, Thaïlande, Philippines, Malaisie, Singapour) entrent en 2026 dans une phase de divergence macroéconomique accrue, structurée par trois facteurs clés : choc énergétique, cycle technologique (IA) et exposition aux tensions commerciales. Deux blocs se dessinent clairement : d’un côté, Singapour et la Malaisie, tirées par les exportations technologiques et l’investissement, avec un écart de production (« output gap ») positif signalant des perspectives de croissance supérieures au potentiel ; de l’autre, Thaïlande, Indonésie et Philippines, pénalisées par des contraintes budgétaires, des vulnérabilités externes et des incertitudes politiques. Le choc énergétique lié au Moyen-Orient agit comme un choc négatif de termes de l’échange, particulièrement pour les Philippines et la Thaïlande (inflation, déficit courant), tandis que la Malaisie en bénéficie en tant qu’exportateur net. En parallèle, la dynamique IA soutient les économies les plus intégrées aux chaînes technologiques, renforçant la polarisation régionale. Sur le plan monétaire, Nomura anticipe une divergence des politiques : resserrement attendu à Singapour (via le taux de change) et en Malaisie (+25 pb), poursuite limitée de l’assouplissement en Indonésie, mais fin des cycles de baisse aux Philippines et en Thaïlande. Enfin, les risques souverains augmentent dans les économies fragiles, avec des menaces de dégradation de notation en Indonésie et en Thaïlande, reflétant des trajectoires budgétaires sous tension.

L’ASEAN renforce ses liens avec la Shanghai Cooperation Organisation

Dans un contexte de tensions énergétiques et commerciales accrues, l’engagement de l’ASEAN avec la Shanghai Cooperation Organisation (SCO, réunissant la Chine, la Russie, le Kazakhstan, le Kirghizistan, le Tadjikistan et l’Ouzbékistan, l’Inde, le Pakistan, l’Iran et la Biélorussie), célébrant son 30e anniversaire en 2026, s’est récemment intensifié, notamment à l’occasion du sommet de Tianjin en septembre 2025, qui a réuni plusieurs pays d’Asie du Sud-Est (Indonésie, Malaisie, Vietnam, Cambodge, Laos, Birmanie) ainsi que le Secrétaire général de l’ASEAN. Si seuls le Cambodge (2015), la Birmanie (2023) et le Laos (2025) disposent d’un statut formel de partenaire, la participation croissante des principales économies de l’ASEAN aux formats élargis (SCO Plus) traduit une logique de diversification stratégique dans un contexte marqué par les politiques commerciales américaines et la montée des rivalités entre grandes puissances. Sur le plan économique, cette dynamique reste toutefois limitée : les liens commerciaux entre l’ASEAN et l’Asie centrale demeurent marginaux, et l’intérêt pour la SCO est principalement motivé par les opportunités offertes par ses membres majeurs (Chine, Inde, Russie), ainsi que par la recherche d’alternatives en matière de financements et d’infrastructures. Par ailleurs, l’ASEAN maintient une approche prudente afin de préserver sa centralité régionale et d’éviter un alignement trop marqué avec une organisation perçue comme dominée par Pékin et Moscou.

Indonésie

Le gouvernement indonésien envisage la mise en œuvre de « mesures d’efficacité budgétaire »

La hausse des prix du pétrole (104 USD pour le brent, le 26 mars 2026) met les finances publiques sous pression, alors que les subventions au carburant représentent près de 15 % du budget de l’Etat et avaient été prévues sur une hypothèse de prix moyen du pétrole de 70 USD. Dans ce contexte, les autorités indonésiennes réfléchissent à la fois à limiter la consommation de carburant, ainsi qu’à réaliser environ 80 000 Md IDR (près de 5 Md USD) d’économies budgétaires, selon le Secrétaire d’Etat à la Présidence, Prasetyo Hadi. Pour ce faire, le gouvernement envisage la mise en œuvre d’une journée obligatoire de télétravail par semaine pour les fonctionnaires, encourageant également les entreprises privées à faire de même. La mesure, dont les modalités techniques n’ont pas encore été communiquées précisément, devrait entrer en vigueur après les vacances prolongées de l’Aïd el-Fitr. Selon le ministre des Finances, Purbaya Yudhi Sadewa, le télétravail pourrait réduire la consommation de carburant d’environ 20 %. Le gouvernement étudie également d’éventuelles réductions de salaire pour les ministres et les parlementaires, ainsi qu’une diminution de l’usage quotidien des véhicules officiels. Cette proposition a reçu le soutien de plusieurs partis politiques de la coalition gouvernementale ainsi que des membres du cabinet. En parallèle, le gouvernement maintient les dépenses liées à ses programmes sociaux phares, notamment le programme de repas scolaires gratuits (MBG), dont le coût total est estimé à près de 20 Md USD, soit environ de 11 % du budget national.

Les compagnies aériennes indonésiennes en zone de turbulences

La hausse des prix mondiaux du pétrole, la dépréciation de la roupie indonésienne et la baisse du nombre de passagers due au conflit au Moyen-Orient pèseraient sur les compagnies nationales. L’Association indonésienne du transport aérien (Inaca) a indiqué que 70 % des coûts opérationnels des compagnies seraient libellés en dollars, alors que leurs revenus sont en roupies. Ainsi, l’appréciation du dollar alourdirait les coûts, tandis que la dépréciation de la monnaie nationale réduirait les revenus, selon l’association. Inaca souligne également une augmentation des dépenses pour les vols internationaux, notamment vers le Moyen-Orient et l’Europe, ainsi que des perturbations logistiques et une hausse du coût des pièces détachées pour la maintenance des avions. Du côté des revenus, les tensions en Iran auraient réduit le nombre de passagers à destination et en provenance du Moyen-Orient ainsi que le nombre de touristes européens vers l’Indonésie. Afin de réduire la pression sur le secteur, Inaca propose donc une augmentation de 15 % des surtaxes carburant et des plafonds tarifaires des billets. Fixé par décret du ministre des Transports, le plafond tarifaire a été établi en 2019, sur les bases d’un taux de change moyen de 14 136 IDR/USD (contre près de 17 000 IDR/ USD en mars 2026) et du prix du carburent aérien (avtur) autour de 10 442 IDR par litre (contre 14 000 à 15 000 IDR par litre en mars 2026). En plus de ces ajustements, Inaca demande le maintien de mesures de soutien temporaires, notamment le report de la TVA sur l’avtur et les billets domestiques, des allègements de redevances aéroportuaires et le rééchelonnement des paiements des frais d’aéroport et de navigation.

Malaisie

Révision des perspectives de croissance et d’inflation, sous l’effet du choc pétrolier

Maybank Research a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour la Malaisie à 4,9 % en 2026 (contre 5,1 % précédemment), dans un contexte de choc stagflationniste lié à la hausse des prix de l’énergie et aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient. En parallèle, les anticipations d’inflation sont légèrement relevées à 1,8 % (contre 1,7 %). Bien que particulièrement exposée aux hydrocarbures du Golfe (69 % des importations de pétrole brut et 9 % de celles de diesel), la Malaisie continue de bénéficier partiellement de son statut d’exportateur net d’énergie.
Sur le plan domestique, la hausse des prix du pétrole accentue la pression sur les finances publiques via le coût des subventions. Si le gouvernement maintient pour l’heure le prix du RON95 subventionné à 0,5 USD par litre, une réduction du quota mensuel actuel de 300 litres ne serait pas exclue en cas de prolongation du conflit. Par ailleurs, le ministère des Finances a indiqué que les prix des carburants non subventionnés seraient ajustés à la hausse à compter du 1er avril, de l’ordre de 0,15 USD par litre pour le RON97 et le RON95, et de 0,2 USD pour le diesel, dans un contexte où le prix du baril de Brent a progressé d’environ 77 % depuis le déclenchement de la crise. Enfin, des contrôles sur les achats de diesel seront introduits en Malaisie orientale (Sabah, Sarawak et Labuan) afin de limiter les risques de fuites de carburant subventionné et d’activités de contrebande.

Dynamisme du commerce extérieur, en dépit de risques croissants

La croissance des exportations a nettement ralenti à 10,8 % en g.a. en février 2026 (+19,6 % en janvier), tandis que les importations ont accéléré de 8,2 % (contre +4,8 %). Cette évolution a conduit à un resserrement de l’excédent commercial, qui s’établit à 4,1 Md USD (contre 5,4 Md USD).
Les exportations restent soutenues par le secteur manufacturier, en particulier les produits électroniques et électriques (+28,5 %), portés par le cycle technologique lié à l’IA, ainsi que par les équipements optiques et scientifiques (+42,9 %). Du côté des importations, la hausse est tirée par les flux liés à la réexportation (+24,8 %), reflet des recompositions des chaînes d’approvisionnement en Asie du Sud-Est, ainsi que par le rebond des importations de biens d’équipement (+15,4 %), traduisant la poursuite des investissements productifs.
Sur les deux premiers mois de 2026, les exportations progressent de 15,2 %, nettement plus rapidement que les importations (+6,4 %). Toutefois, les perturbations du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz accentuent les risques pesant sur les chaînes d’approvisionnement ainsi que sur les coûts de transport.

Léger repli des réserves de change au mois de mars

Les réserves internationales de la Malaisie ont légèrement diminué de 200 M USD au cours des deux premières semaines de mars, pour atteindre 128,1 Md USD au 13 mars (contre 128,3 Md USD fin février). Cette baisse modérée s’explique principalement par un léger recul des avoirs en devises et des autres réserves, tandis que les composantes liées au FMI, aux droits de tirage spéciaux et à l’or sont restées stables.
Malgré ce repli, le niveau des réserves demeure confortable, couvrant 4,7 mois d’importations de biens et services et 0,9 fois la dette extérieure à court terme. Cette dernière, principalement constituée d’opérations de liquidité en devises des banques et d’emprunts intra-groupes de multinationales, ne pèse pas directement sur les réserves, ce qui limite les risques pour la position extérieure du pays.

Singapour

Silicon Box investit 3,2 Md EUR dans une usine de semi-conducteurs en Italie

L’investissement de la start-up singapourienne Silicon Box de 4,7 Md USD (3,2 Md EUR, annoncé en 2025) dans la construction d’une usine dans le nord de l’Italie, est en cours de concrétisation en ce début d’année 2026. Il a été l’un des principaux projets de coopération économique et technologique mis en avant dans le cadre des consultations bilatérales Singapour-Italie de cette semaine. Le site de Novara devrait générer 1 600 emplois directs hautement qualifiés sur le territoire italien, auxquels s’ajoutent plusieurs milliers d’emplois indirects dans la construction et la chaîne d’approvisionnement. Pour mémoire, Silicon Box incarne la volonté de la cité-Etat de monter en gamme dans le secteur des semiconducteurs et de concurrencer les hubs taiwanais et coréeens. Fondée par d’anciens dirigeants de Marvell Technology, la société est spécialisée dans l’assemblage, le packaging avancé et le test de puces chiplets, une technologie consistant à relier plusieurs micro-composants pour former des processeurs modulaires plus performants et moins coûteux. Le financement d’un tel projet est structuré autour d’un soutien public massif : la Commission européenne a validé une aide d’État italienne de 1,3 Md EUR, soit environ 40 % de l’investissement total, conditionnée au caractère « first-of-a-kind » du site et à son rôle dans la résilience de la chaîne d’approvisionnement européenne.

Inflation révisée à la hausse, vers un resserrement monétaire en avril ?

Dans un contexte de remontée progressive des pressions inflationnistes importées, les économistes anticipent un relèvement des prévisions d’inflation et un resserrement de la politique monétaire de la MAS dès avril 2026. Le choc énergétique lié aux tensions au Moyen-Orient entraîne une hausse des coûts d’importation, en particulier via les prix du pétrole, renforçant les risques haussiers sur les prix domestiques dans une économie très ouverte. Les projections suggèrent désormais une inflation autour de 1,5 % en 2026, contre 0,7 % en 2025, marquant une normalisation après une phase de désinflation. Dans ce contexte, la MAS pourrait accentuer l’appréciation du S$NEER afin de contenir l’inflation importée, confirmant un biais plus restrictif de la politique monétaire. Cette évolution illustre un basculement du cadre macroéconomique singapourien d’un environnement dominé par les risques de ralentissement vers une phase de gestion préventive des pressions inflationnistes externes, avec un impact limité attendu sur la croissance à court terme.

Un début de ralentissement industriel prolongé par le choc énergétique ?

La production manufacturière singapourienne a reculé de 0,1 % en glissement annuel en février 2026, marquant une rupture après cinq mois consécutifs de croissance et contrastant fortement avec les anticipations de +14,1 % . Ce retournement est principalement lié au repli du secteur biomédical, sans lequel l’activité industrielle aurait progressé de 3,9 %. Alors que le contexte actuel est marqué par la hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient, les économistes anticipent un prolongement de la contraction de la production dans les prochains mois.

Vietnam

Vietnam - Russie : renforcement de la coopération énergétique et des infrastructures dans un contexte de tensions mondiales

En visite officielle à Moscou du 22 au 25 mars 2026, la visite du Premier ministre vietnamien Pham Minh Chinh a marqué le renforcement du partenariat énergétique entre le Vietnam et la Russie, dans un contexte marqué par les tensions géopolitiques et les incertitudes sur les approvisionnements énergétiques mondiaux. Au niveau politique, Pham Minh Chinh s’est entretenu avec de hauts responsables russes, dont le Président, le Premier ministre, le Président du Parti communiste, le Secrétaire du Conseil de sécurité et le Président de la Douma d’Etat, réaffirmant la volonté des deux pays de consolider leur partenariat stratégique global. Les échanges ont mis l’accent sur la nécessité de renforcer la sécurité énergétique et d’approfondir la coopération bilatérale dans les secteurs clés, notamment l’énergie, l’industrie, les infrastructures, le commerce et l’investissement. Sur le plan économique, Pham Minh Chinh a rencontré des acteurs du secteur énergétique russe, dont Zarubezhneft et Novatek, ainsi que des représentants du secteur privé lors d’un forum d’affaires bilatéral. Il a souligné l’importance de développer la coopération dans les hydrocarbures, le gaz naturel liquéfié (GNL) et les infrastructures énergétiques. Les entreprises russes ont exprimé leur volonté de soutenir le Vietnam dans la sécurisation de son approvisionnement énergétique et d’étendre leur présence sur le marché vietnamien. Au cours de cette visite, plusieurs accords ont été conclus, notamment l’accord pour la construction de la centrale nucléaire de Ninh Thuan 1, l’accord préliminaire avec Novatek sur l’approvisionnement en GNL ainsi que des accords entre Zarubezhneft et PetroVietnam pour l’exploration et l’exploitation de produits pétroliers. Le dernier jour de visite a été consacré aux sujets infrastructures, des technologies numériques et du transport ferroviaire. Pham Minh Chinh a rencontré de grands groupes russes du secteur des infrastructures et les dirigeants des chemins de fer russes (RZD), mettant l’accent sur la relance du transport ferroviaire transnational entre le Vietnam et la Russie. Les deux parties ont également évoqué le développement des réseaux ferroviaires urbains à Hanoi et Ho Chi Minh Ville, ainsi que le transfert de technologies, la formation et la transition numérique et verte du secteur.

Transport aérien : Réduction de vols par Vietnam Airlines en prévision d’un éventuel choc énergétique

La compagnie aérienne nationale Vietnam Airlines a annoncé une réduction de plusieurs vols intérieurs à partir du 1 avril 2026, en raison d’un risque de pénurie de carburant (jet fuel) et de la hausse de son prix liée aux perturbations de l’approvisionnement mondial. Elle prévoit ainsi de supprimer 23 vols par semaine et de suspendre sept lignes intérieures. Parmi les itinéraires touchés figurent des liaisons entre Hai Phong et Buon Ma Thuot, Cam Ranh, Phu Quoc et Can Tho, ainsi que des vols au départ de Ho Chi Minh-Ville vers Van Don, Rach Gia et Dien Bien. Des surcoûts pourraient être appliqués sur les vols internationaux dès début avril pour compenser la hausse du coût du carburant. Depuis l’annonce de la Chine et de la Thaïlande de cesser toute exportation de kérosène (jet-A1), le Vietnam, qui importe les 2/3 de ses besoins en carburant, est exposé à un risque de pénurie.

Partenariat Stratégique Vietnam - UE

Jozef Síkela, Commissaire européen aux Partenariats internationaux, a effectué une visite officielle à Hanoï du 23 au 25 mars 2026, marquant la première visite d’un Commissaire européen depuis la signature du partenariat stratégique global entre l’Union européenne et le Vietnam en janvier 2026. Il a co-présidé le EU-Vietnam Global Gateway Business and Investment Forum (GGBIF) le 24 mars, durant lequel l’UE a annoncé la mobilisation d’un portefeuille d’investissement de 560 millions d’euros au Vietnam axés sur la transition énergétique, le développement de transports durables et le renforcement des infrastructures. L’Agence française de développement (AFD) et Proparco ont signé des accords de prêt de 152 M€ avec le groupe électrique vietnamien EVN pour financer le projet de centrale hydroélectrique de Bac Ai. Il s’inscrit dans un paquet d’investissements de près de 400 M€ appelé le JETP (« Just Energy Transition Partnership ») mobilisés par l’UE et ses institutions financières (dont l’AFD, la BEI, la KfW, PROPARCO, JICA et Cassa Depositi e Prestiti) pour soutenir la transition énergétique et les infrastructures durables au Vietnam. La facilité transport de 40 M€, financé par l’UE et mis en œuvre par l’AFD, visant à soutenir les projets ferroviaires, fluviaux et de mobilité urbaine, a également été lancée à cette occasion. Par ailleurs, l’UE et le Vietnam ont signé un programme de formation professionnelle TVET (Technical and Vocational Education and Training) pour un montant de 50 M€ en subvention, dont 10M€ seront mis en œuvre par Expertise France. Enfin, la facilité énergie européenne (Team Europe Energy Transition Facility (ETEF)) a été réabondée à hauteur de 23 M€ en subvention.

Thaïlande

Conflit au Moyen-Orient : le gouvernement lève le plafond des prix à la pompe et opère un tournant vers des subventions ciblées

Cette semaine marque un tournant dans la gestion de la crise énergétique thaïlandaise. Face à l'aggravation des distorsions engendrées par le plafonnement des prix — pénuries à la pompe se multipliant dans plusieurs provinces, accumulation à grande échelle (la consommation journalière de diesel ayant augmentée de 65 à 85-100 millions de litres/jour) et contrebande transfrontalière facilitée par l'écart de prix entre pays voisins — le vice-Premier ministre et ministre des Finances Ekniti a annoncé le 25 mars l'abandon du plafonnement des prix de l’essence et du diesel, ainsi que la réduction des subventions. Il a ainsi déclaré que le plafonnement des prix avait entraîné des distorsions de marché, du stockage spéculatif et des pertes budgétaires inutiles. Le Comité de gestion du Fonds pétrolier a ainsi approuvé le 25 mars une hausse de 0,18 USD/litre (6 THB/litre) sur tous les carburants, effective dès le 26 mars au matin. Le diesel, qui culminait à 1,19 USD/litre (38,94 THB/litre) chez PTT, affiche ainsi une hausse de 18 % en une nuit. Cette décision intervient alors que le déficit cumulé du Fonds pétrolier (Oil Fund) atteignait 1,1 Md USD (35 Md THB) au 22 mars, avec une charge journalière de 80 M USD (2,59 Md THB /jour) devenue insoutenable. En substitution, le gouvernement s'engage à cibler ses aides vers les groupes les plus vulnérables (ménages modestes, agriculteurs, transporteurs), tout en envisageant une éventuelle taxe sur les bénéfices exceptionnels des raffineurs. Cette réorientation vers des mesures de soutien ciblées, encore sans calendrier précis, prévoit notamment des transferts directs aux 13,4 millions de bénéficiaires des cartes sociales, des aides au secteur du transport (coupons carburant ou versements via PromptPay pour les chauffeurs), un accompagnement des agriculteurs via la maîtrise du coût des engrais, ainsi que la promotion d’un diesel B20 moins cher pour les pêcheurs. Des ajustements sont également envisagés pour les entreprises, comme la révision des contrats publics (coefficient K) et la mise en place de prêts à taux préférentiels pour soutenir la trésorerie, sans retour à des subventions généralisées.

Coût de la vie : face à la crise énergétique, le gouvernement gèle les prix de 71 produits du quotidien et lance le projet "Thai Help Thai"

Face à la hausse des prix de l’énergie, le ministère du Commerce a lancé deux mesures complémentaires pour protéger le pouvoir d'achat des ménages. D'une part, le projet "Thai Help Thai" mobilise les grands distributeurs et fabricants (dont CP All, Central Retail, Thai Union et Thai President Foods) pour geler ou réduire les prix de marques distributeurs et de marques alternatives sur deux catégories de produits : l'hygiène (savon, shampooing, lessive) et des produits alimentaires essentiels (riz, sucre, huile, sauce de poisson, nouilles instantanées, conserves). Le projet débutera en avril pour une durée initiale de deux mois. D'autre part, le Département du commerce intérieur propose d'étendre la liste des produits à prix contrôlés de 59 à 71 références, dont 13 nécessiteront désormais une autorisation préalable avant toute hausse de prix. Cette mesure a été soumise à l'approbation du comité interministériel des prix le 25 mars. Ces initiatives s'inscrivent dans un contexte où 69,9 % des Thaïlandais citent le coût de la vie comme leur principale préoccupation selon le sondage de l'Office national des statistiques publié le 17 mars (cf. Brèves de l’ASEAN du 19 mars 2026).

Aviation : les approvisionnements en carburant assurés jusqu'à fin avril malgré un doublement des prix

Le régulateur aérien thaïlandais (CAAT) confirme que les approvisionnements en carburant Jet A-1 restent suffisants, les réserves nationales couvrant environ trois mois, sans perturbation des opérations aériennes anticipée à ce stade. Le prix du Jet A-1 a néanmoins plus que doublé depuis février 2026, se répercutant sur les billets d'avion à hauteur de 10 à 15 %, notamment sur les liaisons Europe-Thaïlande où les passagers se reportent vers des vols directs plus coûteux. Pour les fêtes de Songkran (10-15 avril), six compagnies aériennes ont accepté à la demande de la CAAT une réduction de 15 à 30 % sur 11 routes domestiques, représentant 191 vols et 29 685 sièges supplémentaires. Une réduction de la taxe d'accise sur le carburéacteur n'est pas envisagée à ce stade mais pourrait être étudiée à la demande des compagnies.

Philippines

Déclaration de « l’état d’urgence énergétique nationale » par le Président Marcos

Le mardi 24 mars, le président Ferdinand Marcos Jr. a déclaré l’état d’urgence énergétique nationale face aux risques pesant sur l’approvisionnement pétrolier du pays liés au conflit au Moyen-Orient, faisant des Philippines le premier pays à adopter une telle mesure. L’Executive Order (EO) 110 autorise le Department of Energy (DOE) et d’autres agences gouvernementales à mettre en œuvre les mesures nécessaires pour atténuer l’impact économique de la crise, bien que les leviers d’action soient fortement limités. Prévoyant notamment la création d’un comité interministériel, le Unified Package for Livelihoods, Industry, Food, and Transport (UPLIFT) Committee, l’EO restera en vigueur pendant un an, sauf prolongation ou levée par le président. Cette décision fait suite aux fortes tensions sur le marché pétrolier, dont les réserves nationales sont estimées à 45 jours. Depuis le début du conflit, les prix du carburant aux Philippines ont plus que doublé (+119 % pour le diesel, +69 % pour l’essence), le pays étant un importateur net de pétrole (environ 95% de ses besoins), et dont la quasi-totalité du brut provient du Moyen-Orient (97%).

Mesures de sécurisation énergétique et diversification des approvisionnements

Face à la crise énergétique liée au conflit au Moyen-Orient, les Philippines cherchent à sécuriser leurs approvisionnements et à limiter l’impact sur les prix domestiques. Dans ce contexte, le Department of Energy (DOE) a autorisé un usage « provisoire et strictement règlementé » de l’Euro II, carburant répondant à une norme d’émission plus ancienne, pour certains usages de transports et industriels. Parallèlement, afin de sécuriser de nouvelles sources d’approvisionnement, les Philippines ont annoncé l’importation de pétrole russe, avec l’arrivée de 700 000 barils cette semaine, une première depuis cinq ans, dans un contexte où Washington a annoncé ne pas appliquer de sanctions sur certaines cargaisons de produits pétroliers russes pendant trente jours. Des discussions sont également en cours avec le Canada, les Etats-Unis et certains pays d’Amérique latine en vue de nouvelles livraisons. Enfin, pour limiter l’impact de la hausse des prix de l’énergie, le président Ferdinand Marcos Jr. a annoncé une réduction prochaine des taxes d’accises pétrolières et indiqué vouloir sécuriser des stocks de charbon pour deux à trois mois afin d’accroître la production des centrales électriques du pays.

Dépréciation du peso philippin à un niveau historique de 60,3 PHP pour 1 USD

Le lundi 23 mars, le peso philippin a clôturé à son niveau le plus faible jamais enregistré, à 60,3 PHP pour 1 USD (-2,5 % depuis le début de l’année). Cette dépréciation est alimentée par l’intensification du conflit au Moyen-Orient, qui renforce la demande pour le dollar et accroît les incertitudes sur le rebond de l’activité philippine compte tenu de sa forte dépendance aux importations et des risques inflationnistes associés. Par ailleurs, cette pression est amplifiée par un différentiel de taux défavorable avec la Fed. À noter toutefois l’existence de compensations partielles liées à la faiblesse du peso, notamment les remises de fonds des travailleurs philippins à l’étranger, libellées en dollars, et les exportations d’électronique et de semi-conducteurs.

Cambodge

Le gouvernement tente d’éteindre la flambée des carburants

La crise au Moyen-Orient provoque une contraction de l’offre de carburant au Cambodge, répercutant une hausse persistante des prix. Depuis le début du mois de mars, le prix du diesel a augmenté de 74 %, celui de l’essence de 40 %, et celui du GPL de 60 %. Ce dernier carburant est le plus touché par les pénuries. Un des sept fournisseurs du pays a déjà annoncé la cessation de ses livraisons à partir du 1er avril. Le Vietnam, simple hub de transit qui importe 70 % de son GPL du Golfe (Qatar, Arabie Saoudite), assurait 38 % des approvisionnements cambodgiens en 2025. Limitant ses exportations pour protéger sa demande intérieure, il a contraint le Cambodge à se tourner vers la Malaisie, producteur de GPL. Pour soutenir le pouvoir d’achat de la population, le gouvernement privilégie des mesures de soutien à la demande (baisse de 60 % de la TVA sur les hydrocarbures, subvention sur le carburant à la pompe de 0,06 USD/l). Ces dispositifs, modérément efficaces, ne parviendront pas à contenir les coûts des transports et donc l’inflation. En outre, cela se fait au détriment d’une baisse des recettes fiscales : la TVA sur les hydrocarbures représente 3,9 % des recettes prévues pour 2026 par la loi de finances.

Levées en hausse, échanges en berne

La capitalisation boursière de la Cambodia Securities Exchange (CSX) a atteint 2,9 Md USD en 2025 (+5,1 % en g.a.). Fondée en 2012, la CSX compte 26 sociétés cotées (12 en actions, 14 en obligations). Elle a levé un total cumulé de 652 M USD depuis 2012, dont 264 M USD, sur la seule année 2025. Ce résultat a été porté par l’émission d’obligations d’entreprise, dont 200 M USD levés par la seule Acleda, deuxième banque de la place. Malgré une hausse de 18 % (en g.a.) du nombre d’investisseurs (> 70 000 fin 2025), la valeur des transactions a reculé de 19,5 %, atteignant 26,4 M USD. Le manque d’investisseurs actifs, l’émission de titres en riel dans une économie dollarisée et la faible culture financière de la population freinent le développement du marché secondaire. Pour renforcer la mobilisation des capitaux, le ministère de l’économie et des finances a lancé le plan décennal Securities Sector Development Strategy 2025-2035. Parmi ses objectifs à court terme (2025-2027), plusieurs mesures, dont l’introduction de titres de créance d’infrastructure et d’actifs numériques.

La filière automobile cambodgienne accélère

Le Conseil pour le développement du Cambodge (CDC) a validé deux projets industriels dans la filière automobile. Le premier concerne une usine d’assemblage de véhicules hybrides Lynk & Co. Elle sera la 11ème du secteur. L’industrie automobile est en pleine expansion au Cambodge : la moitié des unités déjà existantes ont été mises en service depuis 2025. Les exportations automobiles ont atteint 780 M USD en 2025 (+50,3 % en g.a.). Malgré cela, les importations ont augmenté de 60 %, témoignant d’une production intérieure encore insuffisante. Le second projet porte sur une usine de pneumatiques dans la province de Kratie. Elle renforce un réseau de sept usines, dont deux sont déjà implantées dans cette province, qui s’affirme comme un pôle de la filière. Le secteur se repose aussi sur une production locale de caoutchouc en développement. Les pneumatiques constituent désormais le 5ème poste d’exportations du pays ; avec 1,4 Md USD soit 4,6 % des exportations en 2025, elles ont progressé de 58 % l’an dernier. Ces projets s’inscrivent dans la stratégie du gouvernement de diversifier son tissu industriel au-delà du secteur du textile.

Laos

Le Laos sécurise en urgence ses approvisionnements en carburant

Face à une forte tension sur l’approvisionnement énergétique liée à l’escalade des tensions au Moyen-Orient, le Laos a annoncé le 24 mars 2026 la sécurisation de 14 millions de litres de diesel afin de stabiliser le marché domestique, après une hausse marquée des prix (plus de 7 000 kips laotiens (LAK)/litre début mars) et des pénuries localisées. Cette opération s’inscrit dans un contexte de forte vulnérabilité structurelle, le pays important plus de 97 % de son carburant, principalement de Thaïlande, dont les exportations ont été réduites de 25 % en mars. En parallèle, Vientiane a diversifié ses sources d’approvisionnement, notamment via un accord avec le Vietnam (jusqu’à 50 millions de litres) et le développement d’infrastructures transfrontalières de stockage. Des mesures de contrôle ont également été mises en place (reporting quotidien des stocks, lutte contre la rétention), tandis que les autorités cherchent à sécuriser des contrats supplémentaires à court terme.

Pouvoir d’achat sous pression : vers une forte hausse du salaire minimum ?

Les autorités laotiennes examinent une revalorisation du salaire minimum national dans un contexte de forte hausse du coût de la vie, avec des propositions allant jusqu’à 4,1 M de LAK (190 USD) par mois, contre 2,5 M de LAK actuellement. Réuni le 19 mars 2026, le comité national du travail a débattu de plusieurs scénarios : une hausse modérée portée par le gouvernement (3,6 M de LAK avec allocation), une proposition plus ambitieuse des syndicats, et une option intermédiaire des employeurs. Cette révision intervient alors que l’inflation atteint 6,2 % en février et que les prix de l’énergie ont fortement augmenté (carburants presque doublés en mars, dépenses énergétiques +24 % en glissement annuel), pesant sur les budgets des ménages.

Désenclavement : accélération du projet ferroviaire de 1,3 Md USD vers le Vietnam

Le gouvernement laotien a soumis le 24 mars 2026 à l’Assemblée nationale un projet de ligne ferroviaire de 562 km reliant Vientiane au port vietnamien de Vung Ang, pour un coût initial de 1,3 Md USD (et jusqu’à 6,6 Md USD au total). Développé en partenariat public-privé avec des acteurs laotiens et vietnamiens, ce projet constitue une priorité du plan de développement 2026–2030 et vise à offrir au Laos un accès direct à la mer, réduisant sa dépendance au transport routier et ses coûts logistiques. Conçu sur un écartement standard compatible avec la ligne Laos–Chine, il doit permettre des vitesses de 150 km/h (passagers) et 80 km/h (fret), avec une mise en service envisagée à l’horizon 2030. Au-delà de l’infrastructure, l’accord prévoit un accès prioritaire du Laos aux capacités portuaires de Vung Ang, renforçant son intégration commerciale régionale.

Birmanie

Les pénuries de carburants et d’engrais exacerbent le risque alimentaire

La Birmanie fait face à un risque quasi-certain de chute de sa production agricole et de pertes post-récoltes sans intervention immédiate, d’après l’Organisation des Nations-Unies pour l’alimentation et l’agriculture. En cause, les pénuries de diesel et d’engrais, dont l’Iran serait devenu le principal fournisseur de la Birmanie au cours des trois dernières années. Ainsi, en prévision de la période de la saison rizicole de mousson qui débute en mai, les agriculteurs birmans seraient massivement présents dans les files d’attente pour l’essence, et se tourneraient vers le marché noir, malgré des prix bien plus élevés qui atteindraient 12 000 MMK/litre (7,7 USD au taux de change officiel), contre 3 800 MMK/litre (1,8 USD) à la pompe. Pour contexte, 12,4 M de personnes sont touchées par l’insécurité alimentaire en Birmanie, soit près d’un quart de la population.

Autorisation des investissements en renminbi

La Myanmar Investment Commission (MIC) autorise désormais les investissements en renminbi, selon son premier bulletin d’information de 2026. Le yuan renminbi devient ainsi la seconde devise autorisée, aux cotées du dollar américain. Selon la MIC, cette évolution vise à faciliter « l’investissement et répondre aux besoins des investisseurs ». Pour rappel, les investissements directs étrangers (IDE) en Birmanie sont stagnants et faibles (à 1,0 Md USD en 2024 et 2025) et principalement d’origine chinoise (21 % Chine continentale, 16 % Hong Kong).

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 20 au 26 mars (13e semaine)

2026-03-26T00:00:00+01:00

Focus : A trois semaines des élections, le Pérou bénéficie d’une conjoncture dynamique mais limitée par l’instabilité politique. 2

Bolivie 3

Une semaine après Moody’s, S&P relève la note souveraine de la Bolivie à CCC+. 3

Colombie 3

Le gouvernement ordonne la liquidation des assurances-santé (EPS) en faillite. 3

La hausse internationale des prix du pétrole accentue le déficit budgétaire. 3

La Colombie réhausse les droits de douane sur les importations sidérurgiques et céramiques. 4

Le phénomène El Niño pourrait se déclencher au S2 2026, exerçant une pression sur les ressources naturelles. 4

Le vieillissement démographique représente une opportunité pour la silver economy. 5

Équateur 5

La croissance a atteint 3,7 % en 2025, signant une reprise après la récession de 2024. 5

Guyana 5

La hausse des prix du pétrole souligne les dépendances énergétiques du Guyana. 5

Pérou 6

La Banque centrale du Pérou relève sa prévision de croissance à 3,2 % malgré des chocs climatiques et énergétiques. 6

Les exportations agroalimentaires dépassent les 15 Md$ en 2025 et consolident leur présence sur le marché européen. 6

Suriname 6

Le Fonds de crédit pour la production (PKF) permet une hausse significative de la production pour les PME. 6

Venezuela 7

Le Venezuela continue de chercher à attirer les investisseurs étrangers. 7

Le secteur automobile poursuit sa croissance. 7

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 13 au 19 mars (12e semaine)

2026-03-20T00:00:00+01:00

Focus – Guyana : des opportunités dans un pays en forte expansion économique. 2

Bolivie 3

Moody’s relève la note souveraine de la Bolivie à Caa3, signal d’une perception de risque de défaut atténuée à court terme. 3

Les autorités préparent une réforme des hydrocarbures pour attirer les investissements et annoncent souhaiter relancer la coopération énergétique avec Petrobras 3

Colombie 3

Le ralentissement conjoncturel se confirme en Colombie début 2026 dans un contexte de conditions monétaires appelées à rester restrictives. 3

Équateur 4

L’Équateur et les États-Unis ont signé un Accord de Commerce Réciproque (ART). 4

Le gouvernement équatorien annonce la création d’une « taxonomie » verte. 4

Pérou 4

Les inégalités de genre pèsent encore lourdement sur les revenus et la croissance. 4

Petroperú recevra une nouvelle injection de liquidités par l’État de près de 150 M$. 5

Suriname 5

Les autorités plafonnement les prix des carburants pour contenir les pressions inflationnistes. 5

Venezuela 5

Nomination d’Asdrúbal Chávez à la tête de CITGO proposée par les autorités. 5

Nouvelles licences états-uniennes autorisant certaines activités dans le secteur énergétique 6

Brèves de l'ASEAN semaine 12 (2026)

2026-03-19T00:00:00+01:00

Région

Tensions énergétiques et recomposition des flux de carburant en Asie du Sud-Est

Les perturbations d’approvisionnement liées aux tensions au Moyen-Orient ont fortement resserré le marché asiatique des produits raffinés, avec des marges de raffinage à leur plus haut niveau en près de 4 ans et des réductions d’activité dans plusieurs raffineries régionales. Dans ce contexte, les flux énergétiques se recomposent rapidement : les importations asiatiques de carburants sont en forte hausse, tandis que les approvisionnements se réorientent vers plusieurs fournisseurs régionaux. Singapour et la Malaisie apparaissent notamment comme des points d’ancrage logistiques importants dans cette reconfiguration, en raison de leurs capacités de raffinage, de stockage et de redistribution. Les tensions se traduisent par des perturbations ponctuelles dans certaines économies importatrices nettes. Au Cambodge, environ un tiers des stations-service ont temporairement fermé, avant un retour à la normale (moins de 6 % encore fermées), illustrant la vulnérabilité des pays dépourvus de capacités de raffinage. Les exportations de carburant de Singapour et de la Malaisie vers le Cambodge ont progressé de +25 % en glissement annuel début mars. Cette séquence met en évidence la fragmentation du marché énergétique régional et renforce les enjeux de sécurisation des approvisionnements et d’intégration énergétique au sein de l’ASEAN.

Indonésie

Bank Indonesia maintient son taux directeur à 4,75 % en mars

Mardi 17 mars, Bank Indonesia (BI) a confirmé le maintien de son taux directeur à 4,75 %, alors que le pays se prépare au pic du mudik, l’exode massif des voyageurs à l’occasion de la fin du Ramadan. La dernière baisse du taux remontait à septembre 2025, avec une réduction de 25 pdb. La Banque centrale a également laissé inchangés ses taux de facilités de dépôt et de prêt, respectivement à 3,75 % et 5,50 %. Cette décision s’explique par la révision à la baisse de la croissance mondiale, désormais estimée à 3,1 %, en raison des risques liés au conflit au Moyen-Orient, tandis que la hausse des prix du pétrole pourrait peser sur l’économie nationale. Bank Indonesia place la stabilité du taux de change au cœur de sa politique monétaire. La Banque a notamment annoncé un durcissement des règles sur les transactions en devises, ainsi qu’une augmentation des plafonds de DNDF et de swaps afin de limiter la spéculation. Ces mesures visent à protéger les réserves de change, tombées à 151,9 Md USD en février, tout en renforçant la confiance dans la roupie.

Alors que les tensions persistent au Moyen-Orient, le gouvernement indonésien poursuit ses réflexions pour faire face aux pressions sur le budget de l’Etat

Les tensions au Moyen-Orient ont fait grimper le prix du Brent au-delà de 100 USD le baril, contre environ 70 USD avant le 28 février. Or cette forte hausse pourrait peser sur les finances publiques, alors que le gouvernement subventionne les carburants et avait construit son budget 2026 sur une hypothèse de prix moyen du pétrole de 70 USD. Selon l’Energy Shift Institute (ESI), chaque dollar supplémentaire du prix mondial du pétrole entraînerait une hausse de la facture des subventions d’environ 6700 Md IDR (près de 395 M USD). Dans l’immédiat, le gouvernement privilégie le maintien des prix des carburants subventionnés pour soutenir la croissance, tout en explorant des solutions visant à limiter l’impact de la hausse des prix du pétrole sur le budget de l’État. Le président Prabowo Subianto a rappelé que tout dépassement de la limite légale concernant le déficit (à 3% du PIB) ne devait intervenir qu’en dernier recours, mais a indiqué qu’une situation de crise justifierait un dépassement. Plusieurs observateurs soulignent toutefois la nécessité d’adopter des réformes structurelles, notamment un meilleur ciblage des carburants subventionnés et une réduction des dépenses liées à certains programmes sociaux coûteux, tels que les repas scolaires gratuits (MBG) et les coopératives villageoises Rouges et Blanches.

La dette extérieure de l’Indonésie est restée stable en janvier 2026

Selon les données de Bank Indonesia, la dette extérieure de l’Indonésie est restée globalement stable en janvier 2026, s’établissant à 434,7 Md USD (+1,7 % en g.a.). La dette externe publique (gouvernement et Banque centrale) s’élève à 241,7 Md USD, soit 56 % du total, affichant une progression modérée de 3,7 % en glissement annuel. Cette hausse s’explique par le recours accru aux financements extérieurs pour soutenir les programmes gouvernementaux, ainsi que par l’achat de titres de dette publique par des acteurs étrangers. La dette externe publique est très largement constituée d’engagements à long terme (87 %). La dette extérieure du secteur privé a, quant à elle, reculé à 193,0 Md USD en janvier 2026, soit une contraction de 0,7 % en g.a., principalement liée au désendettement des entreprises non financières. Elle reste concentrée dans quelques secteurs clés, notamment l’industrie manufacturière, les assurances et services financiers, la production et distribution d’électricité et de gaz, ainsi que les industries extractives. Ces secteurs représentent 80,1 % de la dette privée totale, avec une prédominance des maturités à long terme (76,2 %). Dans l’ensemble, la structure de la dette extérieure indonésienne demeure solide. Le ratio dette extérieure/PIB s’établit à 29,6 % en janvier 2026, en légère baisse.

Malaisie

Les États-Unis lancent une enquête sur les surplus industriels malaisiens

Le 11 mars, l’administration américaine a initié une enquête au titre de la Section 301 contre la Malaisie, accusée de maintenir des capacités de production excédentaires dans les secteurs de l’électronique, des biens d’équipement et de l’acier. Selon le Représentant américain au commerce (USTR), ces surplus, illustrés par un excédent commercial bilatéral de 16 milliards de dollars en 2024 (dont 60 % proviennent de l’électronique), menacent les industries locales américaines. La Malaisie voit son secteur sidérurgique particulièrement visé : sa capacité de production a augmenté de 22 % entre 2018 et 2022, malgré une chute de 25 % de la demande. Cette enquête s’inscrit dans une stratégie plus large de Washington pour contrer les déséquilibres commerciaux, après l’annulation par la Cour suprême, en février 2026, des tarifs douaniers imposés sous l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). La Malaisie, qui avait négocié un accord commercial bilatéral pour sécuriser un tarif préférentiel de 19 %, non encore entré en vigueur, pourrait voir ses exportations taxées à hauteur de 15 % suite aux conclusions de l’enquête.

Le blocage du détroit Ormuz expose les failles de la sécurité énergétique de la Malaisie

La flambée des cours du pétrole a mis à jour plusieurs fragilités dans la sécurité énergétique de la Malaisie. En effet, bien que producteur de pétrole, le pays importe 69% de son brut lourd en provenance du Moyen-Orient. Le pétrole malaisien, de meilleure qualité et mieux valorisable sur les marchés internationaux, est quant à lui majoritairement exporté (Thaïlande, Australie, Japon). Cette dépendance de fait, couplée à une absence de réserve stratégique et des stocks commerciaux estimés à deux mois de consommation, rend la Malaisie vulnérable aux ruptures d’approvisionnement. Aussi, le producteur national Petronas tente de pallier la crise en redirigeant une partie de sa production locale vers les raffineries du pays et en cherchant des alternatives en Afrique de l’Ouest et en Amérique latine. Cependant, ces solutions resteraient insuffisantes face à une interruption prolongée des flux en provenance du Golfe. Le gaz naturel, moins exposé grâce à une production locale dominante et des importations en provenance d’Australie, n’échappe pas à la hausse des prix mondiaux, impactant le coût de production de l’électricité et par la même la compétitivité de plusieurs industries locales (métallurgie, électronique, centres de données). Sur un autre registre, le subventionnement du prix de l’essence à la pompe, qui bénéficie à la plupart des ménages, pèse lourdement sur les finances publiques. Son impact budgétaire, qui était estimé à 180 M USD par mois, est passé récemment à 810 M USD/ mois. Les appels à un resserrement de la politique de subventionnement des carburants se multiplient dans les milieux économiques.

Petronas cède une partie de ses investissements au Brésil

Le producteur national Petronas a finalisé la vente au brésilien Petrobras de sa participation de 50 % dans deux champs offshore (Tartaruga Verde et Module III) pour un montant de 450 M USD. Acquis en 2019, ces champs produisaient 55 000 barils par jour. Cette opération s’inscrit dans la stratégie 2024-2026 de rationalisation du portefeuille du groupe malaisien, visant à recentrer ses investissements sur des actifs plus rentables et alignés sur ses objectifs Net Zero 2050. Elle permet par ailleurs à Petrobras d’optimiser l’exploitation des infrastructures existantes, notamment après la découverte récente d’un gisement prometteur à proximité. Selon des spécialistes du secteur, cette opération reflète une tendance plus large : Petronas réorienterait ses investissements vers des actifs à meilleure résilience économique et à moindre risque opérationnel, tout en réduisant son exposition aux incertitudes géopolitiques et réglementaires. La transaction libère des fonds pour des projets plus stratégiques, comme les ressources non conventionnelles en Argentine et au Canada, ou des actifs conventionnels ciblés au Brésil, au Mexique, au Turkménistan, en Irak et au Vietnam.

Singapour

Un budget 2026 record pour faire face à une instabilité mondiale durable

Le Président Tharman Shanmugaratnam a mis en garde contre une « longue tempête d’instabilité politique mondiale » à l’occasion de la promulgation du budget 2026 (154,7 Md USD). Il souligne que la poursuite du conflit au Moyen-Orient et la fermeture du détroit d’Ormuz, accroissent le risque d’un ralentissement économique global et d’une hausse durable du coût de la vie. Dans ce contexte, le Parlement a adopté un budget record de 207,9 Md SGD (≈154,7 Md USD), marqué par une forte incertitude internationale liée aux tensions géopolitiques, aux perturbations commerciales et à la volatilité des prix de l’énergie. Selon Indranee Rajah, Ministre délégué aux Finances, ce budget vise à permettre à Singapour de s’adapter à un « monde transformé », en renforçant la résilience économique et sociale. Au-delà des tensions économiques, Tharman Shanmugaratnam insiste sur la dégradation du cadre international, caractérisée par une remise en cause du droit international et une multiplication des conflits. Face à ces risques, Singapour s’appuie sur plusieurs « amortisseurs stratégiques » : des réserves budgétaires importantes, une forte crédibilité internationale et des investissements soutenus dans les compétences, l’innovation et la diversification des approvisionnements. Le budget 2026 prévoit notamment un soutien accru à la compétitivité des entreprises, un effort stratégique sur l’intelligence artificielle et des mesures en faveur des ménages dans un contexte de baisse de la natalité, tout en préservant des marges de manœuvre budgétaires pour faire face à de futurs chocs.

Singapour et le Japon élèvent leurs relations à un partenariat stratégique pour renforcer leur coopération économique, technologique et sécuritaire

Singapour et le Japon ont annoncé l’élévation de leurs relations bilatérales au rang de partenariat stratégique, à l’occasion du 60e anniversaire de leurs relations diplomatiques. Cette évolution vise à approfondir une coopération déjà dense et multidimensionnelle entre deux partenaires partageant des positions convergentes en faveur d’un ordre international fondé sur des règles. Le partenariat couvre cinq axes prioritaires : commerce et investissements, numérique et technologies, sécurité et défense, transition énergétique, ainsi que coopération institutionnelle. Plusieurs initiatives concrètes ont été annoncées, dont la création d’un dialogue bilatéral sur les politiques numériques, le renforcement de la coopération en intelligence artificielle (sécurité, gouvernance, modèles adaptés aux langues locales) et le développement de collaborations dans des secteurs de pointe (semi-conducteurs, quantique, communications du futur). Sur le plan énergétique, un cadre de coopération a été établi pour promouvoir des solutions bas carbone, incluant l’hydrogène, l’ammoniac, le GNL et les interconnexions électriques. Les deux pays ont également conclu un accord de reconnaissance mutuelle des dispositifs de cybersécurité pour les objets connectés, facilitant l’accès aux marchés à compter de juin 2026. Au-delà des aspects économiques et technologiques, ce partenariat vise à renforcer la coordination sur les enjeux internationaux, dans un contexte de dégradation de l’environnement géopolitique et de tensions sur le système commercial multilatéral.

Singapour alerte sur les risques de blanchiment liés aux VCC

L’Autorité monétaire de Singapour a mis en garde les acteurs financiers contre les risques d’utilisation des structures de Variable Capital Companies (VCC) à des fins de blanchiment d’argent, selon des informations relayées par la presse. Introduit en 2020 pour attirer les gestionnaires d’actifs et family offices, le dispositif compte plus de 1 400 VCC et environ 3 300 sous-fonds opérationnels. Plusieurs cas de blanchiment ont toutefois été identifiés, suscitant des préoccupations sur les flux financiers illicites. L’autorité a appelé les gestionnaires à renforcer leurs dispositifs de contrôle afin d’éviter toute utilisation abusive de ces structures pour des transferts de fonds illégaux. Elle précise néanmoins qu’aucun durcissement réglementaire n’est envisagé à ce stade et réaffirme son soutien à une utilisation responsable du cadre VCC, dans le cadre de ses échanges réguliers avec l’industrie.

Vietnam

Entre tensions au Moyen-Orient et incertitudes commerciales, la trajectoire de croissance du Vietnam en 2026 demeure solide bien que sous pression

Selon le rapport Quarterly Global Outlook 2Q 2026 de la banque singapourienne United Overseas Bank (UOB), à partir des données arrêtées au 6 mars, l’économie vietnamienne devrait croître de 7,5 % en 2026, après une performance robuste de 8,02 % en 2025, portée par les exportations et l’industrie. Toutefois, cette trajectoire reste exposée à des incertitudes externes : le conflit au Moyen-Orient et les évolutions des politiques commerciales américaines sont susceptibles de peser sur l’activité, en particulier via la hausse des prix du pétrole. Entre le 28 février et le 17 mars, le prix mondial du Brent a augmenté d’environ 30 USD, illustrant la volatilité actuelle des marchés énergétiques. La hausse des coûts énergétiques et de transport affectent particulièrement l’industrie manufacturière et la logistique, entrainant des perturbations du commerce extérieur. La consommation pourrait également ralentir sous l’effet de l’inflation estimée entre 4 et 4,5% en 2026, selon les dernières estimations de la SBV (banque centrale du Vietnam). Cette dernière devrait maintenir ses taux d’intérêt à 4,5 %. Selon l’UOB, une hausse de 10 USD du prix du pétrole Brent pourrait accroître l’inflation de 0,3 à 0,4 point et réduire la croissance du PIB de 0,6 à 0,9 point, avec un effet différé. Malgré ces risques, les perspectives à moyen terme restent favorables. L’économie vietnamienne devrait continuer de bénéficier d’importants flux d’investissements directs étrangers, d’une base industrielle dynamique et d’une possible reclassification du marché boursier vietnamien au statut de marché émergent en 2026. Pour rappel, le gouvernement vietnamien vise une croissance à 2 chiffres (au moins 10 % pour 2026), un objectif nettement supérieur aux prévisions des institutions internationales, généralement comprises entre 6,5 et 7,5 %.

Le Vietnam initie ses démarches diplomatiques pour sécuriser ses approvisionnements

Depuis une semaine, le Vietnam multiplie ses démarches diplomatiques auprès des pays voisins pour tenter de garantir son approvisionnement en kérosène (Thaïlande) et pétrole (Japon et Corée du Sud). Lors de démarches officielles menées à la fois par le vice-ministre de l’Industrie et du Commerce, Nguyen Hoang Long, lors d’un sommet à Tokyo, et par le Premier ministre vietnamien Pham Minh Chinh lors d’un entretien avec l’ambassadeur japonais à Hanoi, le Vietnam a proposé que le Japon partage une partie de ses réserves pétrolières ou facilite l’accès du Vietnam à ces stocks. Cette requête intervient alors que Tokyo étudie la possibilité de libérer jusqu’à 80 millions de barils pour stabiliser les marchés énergétiques. L’objectif du Vietnam est de diversifier ses sources d’approvisionnement (92% de son pétrole brut importé provient du Koweït), notamment pour alimenter la raffinerie de Nghi Son. En parallèle, le Vietnam s’est tourné vers d’autres partenaires : le 16 mars, Pham Minh Chinh a ainsi demandé au président angolais João Lourenço un soutien accru en pétrole brut et en gaz naturel, lors d’un entretien téléphonique. De même, selon Reuteurs, l’autorité de l’aviation vietnamienne recommande de se tourner vers d’autres fournisseurs potentiels, notamment le Brunei et l’Inde.

Les compagnies aériennes vietnamiennes sous pression face au choc énergétique

Les compagnies aériennes vietnamiennes font face à un choc majeur sur le carburant et à des risques croissants de pénurie, en raison du conflit au Moyen-Orient. Le secteur subit une forte hausse des coûts, notamment après le triplement du prix du carburant Jet A1, susceptible d’augmenter les coûts d’exploitation de 60 et 70%. Parallèlement, les compagnies, dont Vietnam Airlines, ont dû allonger certains itinéraires, entraînant des temps de vol supplémentaires de 10 à 15 minutes et un surcoût d’environ 2 000 USD par vol. S’ajoute également une hausse des primes d’assurance - qui pourraient encore progresser de 10 à 15 % - liées aux risques de guerre. Au-delà de la hausse des prix, les acteurs du secteur alertent sur un risque croissant de pénurie de carburant dès avril. Selon Reuteurs, le pays pourrait être contraint de réduire ses vols dès avril 2026, notamment après la suspension des exportations de kérosène par la Chine et la Thaïlande, dans le contexte où le Vietnam importe plus des deux tiers de ses besoins en carburant aérien, dont 60% proviennent de ces deux pays. Face à cette situation, les autorités de l’aviation civile ont organisé le 9 mars une réunion d’urgence avec les entreprises du secteur. Les compagnies aériennes sont appelées à optimiser leur consommation, mobiliser leurs réserves et mieux planifier leurs besoins en carburant, tandis que les autorités cherchent à sécuriser l’approvisionnement en se tournant vers d’autres exportateurs comme l’Inde et Brunei. Le secteur réclame aux autorités des mesures de soutien, comme l’exonération de la taxe de protection de l’environnement sur le carburant aérien ou un assouplissement des plafonds de crédit.

Le Vietnam relance sa stratégie nucléaire avec la construction de centrales et le développement des SMR à horizon 2035

Selon l'Agence vietnamienne d'Information, le vice-Premier ministre Nguyen Chi Dung a signé la décision n° 438/QD-TTg le 16 mars 2026, approuvant la Stratégie pour le développement et l’application de l’énergie atomique à des fins pacifiques jusqu’en 2035, avec une vision pour 2050. La stratégie de développement de l’énergie nucléaire à horizon 2035 vise la construction et la mise en service de deux centrales nucléaires Ninh Thuan 1 et Ninh Thuan 2 et d’au moins un SMR ; 30% de participation des entreprises locales dans l’investissement total des projets nucléaires ; faire émerger au moins un projet de centrale nucléaire utilisant la technologie de petits réacteurs nucléaires modulaires. À plus long terme (2050), l’énergie atomique est appelée à devenir l’un des piliers du système énergétique vietnamien, représentant entre 6 % et 8 % de la production nationale d’électricité. Une délégation vietnamienne conduite par le vice-ministre des Sciences et des Technologies, Lê Xuân Dinh, a participé au 2e Sommet mondial sur l’énergie nucléaire à Paris le 10 mars, réaffirmant l’engagement du Vietnam à renforcer la coopération internationale dans le domaine de l’énergie atomique à des fins pacifiques.

Thaïlande

Conflit au Moyen-Orient : premiers impacts économiques et risques en cas de prolongation

Selon KKP Research et l'Université de la Chambre de commerce thaïlandaise, le PIB thaïlandais de 2026 pourrait reculer de -0,3 point à -2,3 points selon la durée du conflit, avec un scénario défavorable (plus de 6 mois) ramenant la croissance sous 0,7 %. Le Conseil national de développement économique et social (NESDC) estime quant à lui que chaque hausse de 1 THB/L du diesel réduit le PIB de 0,02 %. Le plafond du prix du diesel a été relevé le 18 mars de 30 à 33 THB/L, ramenant les dépenses de subvention des prix à la pompe du Fonds pétrolier à 22-25 M USD/jour (700-800 M THB/jour). Des perturbations affectent plusieurs secteurs. Sur le front du tourisme, les arrivées européennes ont chuté de 30 %, poussant les autorités à pivoter vers les marchés asiatiques et à préparer un dispositif de billets intérieurs gratuits pour les touristes étrangers. Deux navires transportant 80 000 tonnes de riz à destination de l'Irak ont été immobilisés à Bangkok, l'augmentation des prix du fret maritime pénalise les exportations à faibles marges, et le retrait des compagnies du Golfe (15 % du fret aérien mondial) réduit les capacités sur les liaisons Asie-Europe au détriment des exportations d'électronique et de produits périssables. À plus long terme, la hausse du tarif électrique pour mai-août 2026 ainsi que le renchérissement des intrants agricoles — la Thaïlande important 90 % de son urée depuis la région — constituent deux risques supplémentaires si le conflit venait à se prolonger.

Les États-Unis lancent une enquête Section 301 contre la Thaïlande pour pratiques commerciales déloyales

L'Office du représentant américain au commerce (USTR) a ouvert une enquête Section 301 contre 16 pays dont la Thaïlande, un mécanisme permettant aux États-Unis d'imposer des droits de douane unilatéraux en cas de pratiques jugées déloyales. Deux griefs sont soulevés pour le cas thaïlandais : un excédent commercial de 45-51 Md USD (1 450-1 650 Md THB) jugé suspect au regard d'un indice de production industrielle inférieur à 60 % depuis deux ans, et des soupçons de contournement des droits de douane via le transit de produits chinois réétiquetés « Made in Thailand », une pratique estimée à 35-40 % de certaines exportations. Les secteurs ciblés sont l'automobile, les machines industrielles et les pneumatiques. Si les pratiques déloyales sont avérées, la Thaïlande s'exposerait à des droits de douane supplémentaires pouvant atteindre 25 %.

Contexte social : à l'aube du nouveau gouvernement, le pouvoir d'achat reste la priorité absolue des Thaïlandais

Un sondage de l'Office national des statistiques conduit auprès de 6 000 personnes entre le 22 et le 28 janvier 2026, illustre les fragilités économiques structurelles auxquelles devra répondre le gouvernement Anutin dès sa prise de fonction. Le coût de la vie arrive en tête des préoccupations (69,9 % des répondants), suivi du sentiment que les revenus ne couvrent plus les dépenses (63,8 %) et du poids de l'endettement des ménages (43,1 %) : trois indicateurs qui reflètent une consommation privée sous pression, dans un contexte de croissance à +2,4 % en 2025. Plus de la moitié des sondés (50,5 %) demandent au nouveau gouvernement de faire du pouvoir d'achat sa priorité absolue, devant la création d'emplois (10,8 %) et la résolution de la dette des ménages (9,1 %). Sur le plan de la gouvernance, 80,9 % attendent transparence et redevabilité de la part du nouveau cabinet, et 67,7 % placent l'honnêteté et la lutte contre la corruption en tête des qualités requises des ministres.

Philippines

800 M USD de prêt de politique publique approuvés par la Banque mondiale

La Banque Mondiale a approuvé le 12 mars un prêt de politique publique de 800 M USD aux gouvernement philippin, destiné à soutenir le programme « Philippines Growth and Job Development Policy Loan ». Ce programme s’articule autour de trois axes principaux. Premièrement l’amélioration de la gestion des finances publiques via l’augmentation des recettes fiscales et la priorisation des investissements dans les infrastructures et le capital humain. Deuxièmement, le renforcement de l’investissement privé et l’innovation par la simplification de l’enregistrement des entreprises, l’obtention des permis ainsi que par l’augmentation des incitations fiscales. Enfin, le développement u capital humain à travers des réformes dans l’éducation et la formation.

Les flux d’IDE en retrait de 17,1% en 2025 (7,8 Md USD), leur niveau le plus bas depuis le Covid19

Selon les données préliminaires de la Banque centrale (BSP), les entrées nettes d’investissements directs étrangers (IDE) ont reculé de -17,1% en 2025 pour s’établir à 7,8 Md USD, soit le niveau le plus bas depuis 2020 (6,8 Md USD), et hors pandémie, depuis 2015 (5,6 Md USD). Cette baisse est principalement tirée par le recul marqué des investissements dans les instruments de dette (-27% en g.a. à 5,3 Md USD). Les investissements en capitaux progressent de 31,4 % pour s’établir à 1,3 Md USD. Cette hausse résulte surtout de la baisse significative des retraits de capitaux (-58 %, à 660 M USD) plutôt que des nouvelles entrées qui ont reculé de 23,1 % (2,0 Md USD) dans un contexte d’incertitudes économiques et politiques nationales et internationales. Sur l’année, les placements en capitaux provenaient principalement du Japon (68%), suivi des Etats-Unis (14%) et de Singapour (11%). Ils étaient orientés vers les secteurs manufacturier (55%), de gros et de détail (30%), ainsi que dans les secteurs financier et d’assurance (18%). A noter également que les bénéfices réinvestis restent stables (+2,5 % à 1,2 Md USD) traduisant, avec la baisse des désinvestissements, la confiance relative des investisseurs déjà implantés sur le marché philippin.

Augmentation de la dette du gouvernement à 63,2% du PIB en 2025 (295 Md USD)

En 2025, la dette du gouvernement s’est établie à 63,2% du PIB, contre 60,7% en 2024. Cette augmentation du ratio s’explique par une progression de l’endettement à 295 Md USD (+10,3% en g.a.), insuffisamment compensée par une croissance ralentie sur l’année (+4,4%). Dans le cadre de la stratégie de gestion du risque de change face à un peso volatil, la dette domestique a progressé légèrement plus rapidement (+10,8%) que la dette extérieure (+9,2%). La structure de la dette reste ainsi majoritairement domestique (68,4 %), contre 31,6 % pour la dette extérieure, dont 78,7 % est libellée en dollar. Par ailleurs, le service de la dette a atteint 35,3 Md USD (+4,1% en g.a.), sous l’effet d’une hausse des paiements d’intérêts (+13,2%), malgré une légère diminution de l’amortissement du principal (-1,5%).

Cambodge

Développement du réseau portuaire

Le premier ministre cambodgien Hun Manet a signé un sous-décret autorisant la construction d’un port à Kampong Chhnang et l’extension du port de Kampot. Ces ports pourront traiter respectivement 2 et 3 millions de tonnes de marchandises en vrac chaque année. Ces infrastructures visent à réduire les coûts et délais de transport, tout en facilitant l’exportation de produits agricoles des provinces non côtières. Ces projets sont inscrits au Master Plan on Cambodia Intermodal Transport and Logistics System (2023-2033). Ce schéma directeur vise à améliorer les connexions entre les voies fluviales et maritimes afin d’augmenter les capacités de transport du pays et de les décarboner. Le port de Kampot sera d’ailleurs le débouché du canal Funan Techo. Ce canal, dont les travaux ont tout juste débuté, reliera Phnom-Penh à la mer. Il permettra notamment au Cambodge de réduire sa dépendance aux ports vietnamiens.

Le Cambodge stocke son énergie

L’entreprise cambodgienne SchneiTec a officiellement lancé le premier système de stockage d’énergie par batterie (BESS) du Royaume. Située dans la province de Pursat, elle est dotée d’une puissance installée de 500 MW pour une capacité de stockage correspondant à 2 heures d’autonomie à pleine puissance. Cette infrastructure vise à compenser l’intermittence de la production photovoltaïque. Aujourd’hui, près de 11 % de la production électrique cambodgienne (et possiblement jusqu’à 18 % en 2027). Ce projet s’inscrit dans la stratégie énergétique du ministère des Mines et de l’Energie qui vise à une production d’électricité décarbonée à 70 % en 2030. Le Cambodge souhaite aussi gagner son indépendance énergétique. En 2025, il a importé 8 % de sa consommation. La BAD, finance pour sa part un BESS de 2 heures d’autonomie à pleine puissance (250MW/500 MWh) au sud de Phnom-Penh, pour un coût de 62 M USD.

Une nouvelle banque sur la sellette

La banque Asia-Pacific Development Bank (APD) a suspendu puis restreint l’ensemble des transactions de ses clients (dépôts, retraits, paiements). Elle mentionne officiellement une mise à jour de ses systèmes informatiques. Justification jugée atypique, notamment pour une durée aussi longue (> 10 jours). Un signe avant-coureur d’une liquidation ne peut donc être exclu. La banque présente un profil préoccupant. Fondée en 2016, APD a affiché une croissance anormale de ses dépôts (+154,7 % entre 2022 et 2024), alimentant des soupçons de fraude et de blanchiment. Avec 2 Md USD d’actifs (2,1 % du marché), la banque n’a pas de caractère systémique. Les institutions bancaires, dont la Banque nationale du Cambodge, ont tenu à circonscrire l’incident à un cas isolé, déconseillant la population à effectuer tout retrait massif susceptible de causer un risque de liquidité. En 2026, la Banque nationale du Cambodge a déjà placé deux banques en liquidation, dont Prince Bank, confirmant la volonté du gouvernement de lutter contre les activités illicites liées au secteur bancaire.

Laos

Le Laos renforce ses contrôles face à une crise d’approvisionnement en carburant

Les autorités lao ont intensifié leurs efforts pour stabiliser l’approvisionnement en carburant, après la fermeture de plus de 1 061 stations-service sur un total de 2 538, soit près de 42 % du réseau national. Cette situation entraîne de longues files d’attente et des tensions croissantes sur l’offre. Les disparités régionales sont marquées : dans la province de Vientiane, 121 stations sur 207 sont fermées, tandis que dans la province de Xieng Khouang, seules 32 stations sur 153 restent en activité. Ces perturbations provoquent des congestions routières et alimentent les craintes de pénuries. Face à cette situation, le gouvernement a ordonné des inspections nationales des stocks et des circuits de distribution afin d’identifier les causes des fermetures et de sécuriser l’approvisionnement. Ces mesures visent à rétablir un fonctionnement normal du réseau et à limiter les risques de rupture prolongée.

Le Laos prévoit d’envoyer plus de 17 000 travailleurs en Corée du Sud en 2026

Le Laos prévoit d’envoyer plus de 17 000 travailleurs en Corée du Sud en 2026 dans le cadre de son programme de migration de main-d’œuvre, dans un contexte de pression sur le marché du travail domestique. Cette initiative s’inscrit dans un plan plus large couvrant la période 2026–2030 visant à développer les opportunités d’emploi à l’étranger et à soutenir les revenus des travailleurs lao. Le ministre du travail et de la protection sociale, Phoxay Sayasone, a confirmé cet objectif lors d’une réunion le 13 mars consacrée au programme de travailleurs saisonniers avec la Corée du Sud. Les autorités souhaitent améliorer la préparation des travailleurs avant leur départ, notamment en renforçant les formations linguistiques et professionnelles, en simplifiant les procédures administratives et en facilitant la réintégration des travailleurs de retour au Laos.

Birmanie

Tensions sur l’approvisionnement énergétique et en engrais

Afin de contrôler l’obligation d’achat de carburant un jour sur deux et une seule fois par jour pour les immatriculations paires/impaires, le ministère de l’Energie a annoncé la mise en place d’une application de contrôle centralisé, via un QR code attribué aux véhicules et scanné lors de l’achat. Pour l’approvisionnement en électricité, le ministère a indiqué poursuivre la fourniture d’électricité 24h/24 aux zones industrielles, industries et commerces reliées par des lignes dédiées à des centrales GNL, malgré une baisse d’environ 25% de la production totale d’électricité en raison de la destruction de lignes de transmission et d’une réduction de l’approvisionnement en GNL. Pour les autres, des mesures de délestage sont mises en place pour certaines zones à partir du 18 mars. Le gouvernement de facto annonce également des difficultés d’approvisionnement en urée en provenance du Moyen-Orient et appelle à privilégier les engrais naturels.

Rapport de la chambre de commerce européenne sur l’économie numérique

Le 10 mars la chambre de commerce européenne Eurocham en Birmanie a publié un rapport analysant l’environnement local pour le développement de l’économie numérique. Le rapport décrit l’adoption rapide au Myanmar des outils numériques ces dernières années, tout en faisant le constat que les conditions nécessaires au maintien du commerce et des investissements numériques sont de plus en plus fragiles : dégradation des infrastructures, incertitude réglementaire, escalade de la cyberfraude et pénurie critique de compétences. Les entreprises du Myanmar ont adopté les plateformes numériques à un rythme supérieur à la moyenne régionale selon le rapport. Le taux d’adoption des paiements mobiles parmi les entreprises s’élèverait à 99 %, contre une moyenne de 86 % dans l’ASEAN, tandis que plus de la moitié des entreprises interrogées s’appuient sur des outils numériques ou le commerce électronique pour la majorité de leurs opérations. EuroCham appelle à une action politique urgente dans quatre domaines : rétablir une connectivité Internet stable, créer une réglementation numérique transparente, renforcer la coordination en matière de cybersécurité et investir dans le développement des talents numériques.

Promulgation d’une loi pour la lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme

Le Conseil de défense nationale et de sécurité de la République de l'Union du Myanmar a promulgué une loi sur la lutte contre le blanchiment d'argent, en date du 11 mars 2026. Cette loi, composée de 17 chapitres, vise à mettre en œuvre la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, à renforcer les capacités des organisations concernées, à échanger une assistance technologique, à développer de nouvelles technologies pour la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, à garantir l’élaboration de politiques et à coopérer dans le cadre du processus de recherche. La Birmanie demeure actuellement sur la liste noire du GAFI.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 6 au 12 mars (11e semaine)

2026-03-13T00:00:00+01:00

Bolivie 2

L’inflation recule à 17,4 % en février, malgré la persistance de tensions sur les prix. 2

Colombie 2

Inflation en baisse en février, à 5,3 % g.a. 2

Hausse de la dette externe, à 53,8 % du PIB, tirée par le secteur public. 2

« Plan financier » 2026 : le gouvernement vise une réduction du déficit à 5,1 % du PIB 2

Équateur 3

Le ministère de l’Environnement et de l’Énergie (MAE) a lancé un appel d’offres pour le projet « Bloc de Cycle Combiné ». 3

La CAF – Banque de développement de l’Amérique latine et des Caraïbes a approuvé des lignes de crédit d’un montant de 450 MUSD. 3

Guyana 4

Lancement de la distribution d’un transfert exceptionnel de l’ordre de 480 USD par adulte 4

Pérou 4

Selon Moody’s, La panne du gazoduc de Camisea fait grimper les coûts pour les entreprises. 4

La dette d’EsSalud envers les fournisseurs dépasse 400 M EUR et révèle la crise du système de santé. 4

Venezuela 5

Rebond de la production pétrolière selon le rapport mensuel de l’OPEP 5

Les autorités étatsuniennes autorisent certaines transactions liées à l’or vénézuélien et annoncent une première livraison d’or vénézuélien. 5

Brèves de l'ASEAN semaine 11 (2026)

2026-03-13T00:00:00+01:00

Région

ASEAN : le 32ᵉ AEM Retreat met l’accent sur la résilience économique régionale face aux chocs géopolitiques

Les ministres de l’Économie de l’ASEAN se sont réunis le 13 mars à Taguig (Philippines) à l’occasion du 32ᵉ ASEAN Economic Ministers’ (AEM) Retreat, consacré à l’examen de la conjoncture économique régionale et mondiale ainsi qu’au suivi des priorités économiques de la présidence philippine de l’ASEAN pour 2026. Dans un contexte de fortes incertitudes géopolitiques, les discussions ont notamment porté sur les conséquences économiques de l’aggravation de la crise au Moyen-Orient, en particulier ses effets potentiels sur les prix de l’énergie, l’inflation, l’emploi ainsi que les flux de transport, de logistique et de commerce dans une région fortement dépendante des échanges extérieurs. Le Secrétariat de l’ASEAN a présenté aux ministres une analyse des développements récents et de leurs implications pour les économies d’Asie du Sud-Est.

Au-delà du suivi conjoncturel, la réunion a également permis d’afficher le soutien des ministres aux priorités économiques de la présidence philippine, articulées autour du renforcement de la résilience régionale, de l’intégration économique, de la transition verte et de la coopération numérique. Les Philippines ont en particulier mis en avant la poursuite des travaux sur l’ASEAN Digital Economy Framework Agreement (DEFA) parmi les chantiers structurants de l’agenda économique régional pour 2026.

Indonésie

Fitch abaisse la perspective associée à la note à long terme de plusieurs banques, entreprises et institutions publiques indonésiennes

Après avoir révisé, le 4 mars, la perspective associée à la note souveraine de l’Indonésie de stable à négative (cf. Brèves de la semaine 10), Fitch Ratings a étendu cette révision à plusieurs banques, entreprises et institutions publiques du pays. La perspective des notes de défaut émetteur à long terme (IDR) de quatre grandes banques publiques, Mandiri, BRI, BNI et Indonesia Eximbank, a ainsi été abaissée de stable à négative, bien que leurs notations aient été confirmées à « BBB ». En parallèle, la banque privée Bank Central Asia (BCA) a également vu sa perspective passer à négative malgré des fondamentaux solides. L’agence de notation souligne que la capacité de l’État à soutenir le secteur financier s’est affaiblie, comme l’illustre la perspective négative associée à la note souveraine, même si la volonté de soutien demeure élevée compte tenu de l’importance systémique de ces établissements bancaires. Dans le même temps, la perspective de huit grandes entreprises indonésiennes, dont Telkom, PLN et Pertamina, a aussi été révisée à négative en raison de leur étroite dépendance à la notation de l’État, tandis que cinq entités financières publiques, et notamment les fonds souverains Indonesia Investment Authority (INA) et Danantara Investment Management (DIM), ont également vu leur perspective abaissée. Fitch estime qu’une éventuelle dégradation de la note souveraine entraînerait probablement une baisse des notations des banques, entreprises et institutions concernées.

La guerre en Iran met la roupie indonésienne sous pression

La roupie indonésienne a brièvement franchi le seuil psychologique de 17 000 IDR/USD, le mardi 9 mars, s’approchant du plus bas historique de 17 300 IDR/USD enregistré lors de la crise asiatique (1997), avant de clôturer à 16 867 IDR/USD, le 11 mars 2026. Le déplacement des capitaux mondiaux vers le dollar américain, associé à la hausse de la demande intérieure en devises pour financer les importations d’énergie et de matières premières, exerce une pression accrue sur la roupie. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient ont également fait grimper le prix du pétrole (baril de pétrole à 95 USD, le jeudi 12 mars), renforçant le dollar. Parallèlement, les réserves de change de l’Indonésie ont continué de diminuer, passant de 154,6 Md USD en janvier à 151,9 Md USD en février 2026, en raison notamment des paiements de dette extérieure et des interventions de Bank Indonesia pour stabiliser la monnaie. La hausse des prix du baril de pétrole ainsi que la dépréciation de la roupie accroissent le risque d’une hausse de l’inflation, alimentée également par la hausse des coûts logistiques et industriels.

L’Indonésie demande la suspension des concessions à l’égard de l’Union européenne dans le cadre du différend sur l’huile de palme

Dans une communication à l’Organe de règlement des différends (ORD) de l’OMC, l’Indonésie, conformément à l’article 22.2 de l’ORD, demande l’autorisation de suspendre les concessions et autres obligations à l’égard de l’Union européenne (UE). L’Indonésie invoque un manquement de l’Union européenne à se conformer aux recommandations de l’ORD, dans le cadre du différend portant sur la Directive européenne sur les énergies renouvelables de 2018 (RED II), qui limite l’éligibilité des biocarburants à base de cultures et prévoit l’élimination progressive des biocarburants à base d’huile de palme d’ici 2030. En février 2025, l’ORD avait jugé que certaines mesures étaient incompatibles avec les obligations de l’UE en vertu de l’accord sur les obstacles techniques au commerce et du GATT 1994. Le délai raisonnable accordé à l’UE pour se conformer ayant pris fin le 24 février 2026, l’Indonésie demande donc à l’ORD d’autoriser la suspension de concessions et autres obligations sur les biens, services et droits de propriété intellectuelle (GATT 1994, GATS, ADPIC). Le niveau de suspension proposé correspond à l’ampleur du préjudice subi, estimé entre 2,8 et 5,6 Md USD par an. Si l’UE conteste la suspension proposée, la question sera portée en arbitrage conformément à l’article 22.6 de l’ORD.

Malaisie

Lancement du plan directeur du marché des capitaux 2026-2030, une feuille de route ambitieuse pour un marché financier résilient et inclusif

Le Premier ministre Anwar a dévoilé le 9 mars son plan directeur du marché des capitaux (CMP) 2026-2030, une stratégie visant à développer le marché financier malaisien vers une croissance durable, inclusive et technologiquement avancée. Le plan, fondé sur quatre axes stratégiques (dynamisme du marché, inclusion financière, durabilité et positionnement régional), intègre la prise en compte des défis liés à la numérisation et de l’intelligence artificielle et fixe un objectif de taille de marché comprise entre 1 500 et 1 600 Md USD d’ici 2030 (1 095 Md USD à ce jour). Le CMP 2026-2030 s’appuie également sur le bon positionnement de la Malaisie en matière de finance islamique, avec une intégration renforcée des principes de la charia. Il prévoit par ailleurs un accès élargi aux fonds négociés en bourse (ETF) pour les participants aux régimes de retraite privés, afin de démocratiser l’investissement et de renforcer la sécurité financière des citoyens malaisiens.

La Malaisie a approuvé 105,4 Md USD d’investissements en 2025

La Malaisie a enregistré 105,4 Md USD d’investissements approuvés en 2025, soit une hausse de 11 % par rapport à 2024. Au total, 8 390 projets ont été validés (+9,2 %), susceptibles de générer 244 902 emplois potentiels (+17,9 %). Les investissements étrangers représentent 48,5 % du total, provenant principalement de Singapour et de la Chine (14,3 Md USD chacun), suivis des États-Unis (3,7 Md USD) et du Japon (1,9 Md USD). Les États les plus attractifs sont Johor (26 % des investissements), Selangor (19,7 %) et Kuala Lumpur (14,8 %). Le secteur des services concentre 65,9 % des investissements, porté notamment par la forte dynamique des technologies de l’information et de la communication (37,8 Md USD), avec l’essor de l’intelligence artificielle et des centres de données. Le secteur manufacturier représente pour sa part 30,8 % du total, avec près de trois quarts d’investissements étrangers, principalement orientés vers les équipements électriques et électroniques (E&E) et la pétrochimie. Enfin, selon l’Autorité de développement des investissements malaisiens (MIDA), 46 % des emplois attendus correspondent des postes managériaux, techniques ou spécialisés, reflétant la montée en gamme progressive du marché du travail malaisien.

Amélioration de la production industrielle en janvier

L’indice de la production industrielle (IPI), qui mesure la production des usines, centrales électriques et activités minières, a progressé de 5,9 % en g.a. au mois de janvier, porté par l’accélération de la production manufacturière et de la production d’électricité. Le secteur manufacturier, principal moteur de l’industrie, a enregistré une hausse de 7,3 % sur la période. Les industries orientées vers l’exportation, qui représentent environ deux tiers du secteur manufacturier, ont particulièrement contribué à cette dynamique, notamment grâce à la progression des produits informatiques, électroniques et optiques, ainsi que des huiles végétales et animales. Par ailleurs, la croissance des industries orientées vers le marché domestique s’est également renforcée en janvier, soutenue par la transformation alimentaire et la fabrication de produits métalliques.

Singapour

Le conflit au Moyen-Orient ravive le risque d’inflation importée à Singapour

Le choc énergétique lié à l’escalade des tensions au Moyen-Orient pèserait d’abord sur les prix plutôt que sur l’activité à Singapour d’après les économistes de DBS. Dans un scénario où le Brent se maintiendrait autour de 100 USD/baril sur le reste de l’année, l’inflation augmenterait de 1,5 point, tandis que la croissance serait amputée de 0,4 point. Le risque principal tient à la forte dépendance du pays au gaz importé pour sa production d’électricité, même si la diversification des approvisionnements en GNL et les importations par gazoduc depuis l’Indonésie et la Malaisie offrent des amortisseurs. L’exposition commerciale directe au Moyen-Orient reste en revanche limitée, les exportations de biens vers la région ne représentant qu’environ 1,5 % du total en 2025. Dans ce contexte, la hausse durable des coûts de l’énergie et du transport pourrait surtout raviver l’inflation importée : le ministre du commerce et de l’industrie A. Tan a indiqué le 13 mars que les prévisions économiques du pays étaient en train d’être mise à jour. Pour rappel en janvier la MAS prévoyait une inflation entre 1,0% et 2,0% cette année, tandis que le MTI avait relevé ses prévisions de croissance entre 2,0% et 4,0%. Le gouvernement dispose de marges de maneouvre budgétaires jugées confortable. En revanche selon certains économistes,une hausse des prévisions d’inflation pourrait inciter la MAS à durcir sa politique monétaire à la prochaine réunion, qui se tiendra le 14 avril.

Singapour conteste les données commerciales américaines dans le cadre de l’enquête au titre de la section 301

Singapour a contesté les éléments retenus par l’administration américaine dans le cadre de l’enquête ouverte par l’US Trade Representative au titre de la section 301 sur de possibles surcapacités manufacturières. Le ministère singapourien du Commerce et de l’Industrie (MTI) fait valoir qu’en 2024, la cité-État a enregistré vis-à-vis des États-Unis un déficit commercial total d’environ 27 Md USD, se décomposant en un déficit de 1,7 Md USD sur les biens et de 25,1 Md USD sur les services, et non un excédent bilatéral. Le MTI conteste également l’analyse américaine sur l’évolution des capacités industrielles, en soulignant que les taux d’occupation des surfaces industrielles demeurent proches de 90 %. Les autorités singapouriennes ont indiqué avoir transmis ces éléments à la partie américaine et engager des échanges afin d’obtenir des clarifications sur les données mobilisées et sur le périmètre de l’enquête.

L’américain Quantinuum conforte l’ambition de Singapour dans le quantique

L’entreprise américaine Quantinuum, née en 2021 du rapprochement entre Honeywell Quantum Solutions et Cambridge Quantum et aujourd’hui positionnée comme l’un des principaux acteurs mondiaux du secteur, a annoncé le 11 mars l’ouverture à Singapour d’un centre de R&D et d’opérations. Cette implantation s’accompagnera du déploiement du système Helios, développé par l’entreprise, dans la cité-État plus tard en 2026. Il s’agiraitde la première installation de cette hors des États-Unis. Soutenu par l’EDB, le projet vise à approfondir les coopérations avec l’écosystème local dans les secteurs de la pharmacie, des matériaux et de la finance, tout en contribuant à la formation de talents. Cette annonce conforte la stratégie de Singapour de montée en gamme sur les technologies quantiques, dans le cadre de sa National Quantum Strategy, lancée en 2024 et dotée de 300 M SGD.

Vietnam

Forte hausse des prix des carburants au Vietnam dans le contexte du conflit au Moyen-Orient.

A la suite de l’attaque du 28 février, marquant une nouvelle escalade du conflit au Moyen-Orient impliquant l’Iran, les prix des carburants au Vietnam ont fortement augmenté. Au total, entre le 28 février et le 12 mars, le prix de l’essence RON 95-III a progressé de 25,3 % alors que celui du diesel a augmenté de 37,4 % et du kérosène de 25,4 %. En plus des quatre ajustements tarifaires, afin de limiter l’impact de l’évolution des prix mondiaux du pétrole sur le marché vietnamien, plusieurs mesures ont été mises en place par le gouvernement : (1) le 9 mars, les droits de douane à l’importation pour certains carburants – dont l’essence, le diesel et le kérosène - ont été abaissés à 0 % ; (2) le 10 mars, l’utilisation du fonds de stabilisation des prix de carburants a été initiée ; (3) puis le 12 mars, le Premier Ministre a demandé la constitution d’un plan pour accélérer le réapprovisionnement des réserves nationales de pétrole. Cette situation met en lumière la forte dépendance énergétique du Vietnam. En 2025, selon les douanes vietnamiennes, il a importé 18,8 Md USD de pétrole et de gaz, incluant le pétrole brut, le GPL et les produits pétroliers. Bien que les deux raffineries Nghi Son et Dung Quat couvrent environ 70 % de la demande intérieure, leurs matières premières restent majoritairement importées. La raffinerie de Nghi Son dépend du pétrole brut provenant du Koweït, acheminé via le détroit d’Ormuz, actuellement bloqué. De son côté, la raffinerie de Dung Quat importe également 30 à 35 % de ses intrants. Les principaux importateurs vietnamiens indiquent que les importations prévues pour mars se déroulent normalement, mais celles d’avril pourraient devenir plus difficiles en raison de la hausse des prix mondiaux et de la tendance de certains pays à limiter leurs exportations pour protéger leur sécurité énergétique.

Economie : Des effets globalement modérés attendus des tensions au Moyen-Orient sur l’économie vietnamienne.

Le conflit au Moyen-Orient devrait avoir un impact globalement modéré sur l’économie vietnamienne, selon les premières analyses économiques. D’après la société d’investissement VinaCapital, l’exposition directe du Vietnam au Moyen-Orient demeure limitée, les exportations vers cette région représentant moins de 3 % du total des exportations du pays. L’impact principal concernerait l’inflation, en raison de la hausse des prix mondiaux de l’énergie. Cette augmentation de 30 % des cours du pétrole pourrait faire progresser l’inflation au Vietnam de 2,5 % à près de 4 % dans les prochains mois. Dans un pays fortement dépendant des importations d’hydrocarbures, cette hausse se répercutera sur les coûts de production pour l’industrie, de transport et la logistique. Selon VietnamBriefing, les tensions géopolitiques pourraient également perturber les chaînes d’approvisionnement et les routes maritimes internationales. Une hausse des coûts d’assurance et de transport maritime pourrait ainsi peser sur les exportateurs vietnamiens et réduire leurs marges. Deux scénarios sont envisagés : (1) Dans l’hypothèse d’un conflit de courte durée, limité à quelques mois, l’impact macroéconomique serait relativement modéré : la croissance du PIB vietnamien pourrait reculer d’environ 0,1 à 0,2 point de pourcentage. (2) En revanche, dans un scénario de conflit prolongé dépassant six mois et perturbant durablement les routes maritimes stratégiques et les marchés énergétiques, l’impact pourrait être plus marqué. La croissance du PIB du Vietnam pourrait alors diminuer de 0,4 à 0,8 point de pourcentage, tandis que les exportations pourraient reculer de 2 à 5 %.

Nucléaire : Le Vietnam s’apprêterait-il enfin à conclure un accord avec la Russie ?

L’agence russe Interfax a relayé le 6 mars dernier un communiqué laconique du ministère russe de l’Energie, indiquant que Moscou s’apprêterait à signer avec Hanoï une série de documents importants relatifs à leur partenariat dans le domaine de l’énergie nucléaire. Il fait référence au projet de collaboration pour la construction de la centrale Ninh Thuan 1 qui pourrait être équipée de réacteurs Rosatom. Des annonces similaires avaient déjà été relayées par le Premier ministre Pham Minh Chinh en janvier 2026, sans être immédiatement suivies d’effets. Pour rappel, les négociations entre le ministère de l’Industrie et du Commerce et son homologue russe devaient initialement être conclues en juillet 2025 et permettre la signature d’un accord intergouvernemental en août. De même, les négociations financières sur l’offre de crédit, menées par le ministère des Finances, devaient aboutir en septembre dernier. Or, à part un accord entre EVN et Rosatom signé en janvier 2025 visant à « renforcer la coopération dans le domaine nucléaire » dont le contenu n’a pas été rendu public, aucune avancée concrète n’a été constatée sur ce projet. Pour rappel, la Russie avait été choisie pour ce projet du fait, selon Fulcrum, de la longue coopération avec le Vietnam dans le domaine énergétique, de son expérience dans la construction de réacteurs nucléaires et de la possible mise en place de facilités financières, que le conflit en Ukraine a toutefois mises à mal.

Thaïlande

Approvisionnement en pétrole et GNL : la Thaïlande sous pression face au conflit au Moyen-Orient

La fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran depuis le 28 février expose fortement la Thaïlande, qui dit avoir augmenté de 30 jours ses réserves stratégiques (de 61 à 90 jours désormais). Les prix asiatiques du GNL acheté au comptant ont plus que doublé depuis le début du conflit, contraignant PTT — groupe énergétique d'État et principal importateur de GNL du pays — à se rabattre sur une livraison en avril faute d'avoir pu en sécuriser une pour fin mars, et le gouvernement à programmer trois livraisons supplémentaires en urgence. Les perturbations sur l’approvisionnement en pétrole et gaz ont conduit plusieurs grands groupes industriels et agroalimentaires à suspendre leur production ou à signaler des stocks en tension (comme TOA Paint, ou encore le fabricant de nouilles instantanées Mama) tandis que Thai Airways a annoncé une hausse de ses tarifs de 10 à 15 % pour compenser la hausse des coûts de carburant aérien. Sur le plan budgétaire, le Fonds de stabilisation pétrolière (Oil Fund) maintient le prix du diesel plafonné à 0,95 USD/litre (29,94 THB/litre), pour une dépense dépassant 32 M USD/jour (1 Md THB/jour), le gouvernement disposant d'une capacité d'emprunt résiduelle de 632 M USD (20 Md THB), mais pourrait autoriser le relèvement du prix du diesel si la crise se prolonge. Selon le Conseil national de développement économique et social, si le conflit se prolonge au-delà d'un mois, le baril pourrait atteindre 115-125 USD, ramenant la prévision de croissance 2026 de +2,0 % à +1,3 %. À noter qu'un navire thaïlandais a été touché dans le détroit d'Ormuz, sans impact économique significatif recensé à ce stade. Pour renforcer sa résilience à long terme, le Conseil des ministres a approuvé le renouvellement jusqu'en novembre 2028 du mémorandum de coopération avec le Japon sur les investissements amont dans le GNL et les infrastructures de stockage.

Indications géographiques : 252 produits enregistrés pour plus de 3,6 Md USD de revenus annuels

La Thaïlande a franchi en février 2026 un cap significatif en matière d'indications géographiques (IG), un mécanisme de protection juridique liant la qualité d'un produit à son territoire d'origine. Le Département de la propriété intellectuelle (DIP) du ministère du Commerce recense désormais 252 produits IG enregistrés, générant plus de 3,6 Md USD (114 Md THB) de revenus économiques annuels. Ce portefeuille ne se cantonne pas aux produits agricoles et se positionne comme levier économique multi-sectoriel, couvrant trois domaines : l'agriculture avec 167 IG (dont 24 variétés de riz), l'artisanat avec 46 IG (soieries, poteries traditionnelles) et l'agroalimentaire avec 39 IG (vins régionaux, fruits de mer, spécialités locales). Le dispositif repose sur une logique de « qualité d'abord, marketing ensuite » : les producteurs doivent mettre en place un système de contrôle qualité certifié et passer une inspection avant d'être autorisés à utiliser le logo IG, une certification valable deux ans et renouvelable. En contrepartie, ils bénéficient d'un accompagnement commercial — développement des emballages, participation à des foires, vente en ligne et coopération logistique avec Thailand Post. Pour 2026, les autorités thaïlandaises prévoient l'enregistrement de 26 produits supplémentaires couvrant 23 provinces, pour un apport estimé à 80 M USD (2,6 Md THB) aux économies locales. Au-delà de la protection commerciale, chaque enregistrement renforce la traçabilité, l'organisation des producteurs locaux et le positionnement à l'export, faisant du dispositif IG un véritable instrument de développement rural, de valorisation du patrimoine culturel et naturel thaïlandais. Le DIP, en partenariat avec la Chambre de commerce thaïlandaise, ambitionne de positionner ces « marques locales » sur des plateformes commerciales premium à l'international — une dynamique qui pourrait également faciliter la reconnaissance des IG européennes dans le cadre des négociations de l'accord de libre-échange UE-Thaïlande.

Secteur automobile : GWM investit 314 M USD supplémentaires en Thaïlande

Le constructeur automobile chinois Great Wall Motor (GWM) a annoncé un investissement additionnel de 314 M USD (10 Md THB) sur 2 à 3 ans pour développer de nouveaux modèles et accroître la capacité de production de son usine implantée à Rayong, province située au cœur de l'Eastern Economic Corridor (EEC), principale zone industrielle de Thaïlande. La capacité de production, actuellement de 32 000 véhicules en 2026, devrait atteindre près de 80 000 unités d'ici 2029, pour alimenter à la fois le marché domestique et les marchés à l’exportation vers l'ASEAN, l'Australie et le Brésil. Pour 2026, GWM prévoit le lancement de 7 nouveaux modèles dont l'ORA 5 en versions hybride et électrique, avec un objectif de ventes de 25 000 unités (+40 % en glissement annuel). Le groupe, qui célèbre ses 5 ans de présence en Thaïlande avec un cumul de 55 000 véhicules vendus et un record historique de ventes en 2025 (+146 %), ajuste par ailleurs sa stratégie commerciale en confiant aux concessionnaires la gestion de leurs propres stocks, tout en maintenant une politique de prix unique sur l'ensemble du territoire national.

Philippines

136 M USD de prêt concessionnel du Japon pour la réhabilitation de la ligne MRT-3 à Manille

Le 3 mars, le gouvernement philippin et la Japan International Cooperation Agency (JICA) ont signé un accord de prêt concessionnel destiné à financer la réhabilitation de la ligne Metro Rail Transit 3 (MRT-3). D’un montant maximal de 136 M USD (22 Md JPY) et d’une maturité de quarante ans, ce financement vise à améliorer la sécurité et la qualité de service de cette ligne du transport urbain du Grand Manille, confronté à une congestion chronique. Le projet prévoit la réhabilitation de trains et d’infrastructures vieillissants, en mobilisant les technologies et l’expertise japonaises en matière de maintenance afin d’accroître la disponibilité opérationnelle et la sûreté du réseau. Mis en œuvre par le Department of Transportation, le projet devrait être achevé d’ici octobre 2027. Pour rappel, le Japon demeure la première source d’aide publique au développement des Philippines, représentant 34 % du portefeuille total en 2025 (42 Md USD).

Conflit au Moyen-Orient : annonce de mesures pour limiter l’impact de la hausse prévue des prix de l’énergie

Le 6 mars, le président Ferdinand Marcos Jr. a annoncé des mesures d’économie d’énergie et de soutien ciblé afin d’atténuer les effets de la hausse attendue des prix des carburants aux Philippines. Il a notamment ordonné le déblocage de subventions de carburant destinées aux transports publics (5 000 PHP pour les conducteurs de jeepney, de taxi et de tricycle) effectives à partir de mardi 17 mars. Des aides sont également prévues dans les prochains jours par le Department of Agriculture pour les agriculteurs (5 000 PHP) et les pêcheurs (3 000 PHP). Par ailleurs, une semaine de travail de quatre jours est appliquée dans les agences publiques depuis le lundi 9 mars afin de réduire la consommation énergétique de l’administration et de limiter les coûts de déplacement des agents. Le secteur privé a été encouragé à faire de même. Ces mesures interviennent alors que les autorités anticipent une hausse des prix à la pompe la semaine prochaine (+0,13 USD/l pour l’essence, +0,29 USD/l pour le diesel et +0,55 USD/l pour le kérosène). Le président a également appelé le Congrès à adopter des mesures pour atténuer l’impact de cette hausse, notamment via un ajustement temporaire des taxes sur les carburants et une révision du Biofuels Act de 2006.

Augmentation de l’inflation à 2,4 % en février 2026 sous l’effet de l’alimentation et de l’énergie

L’inflation poursuit sa reprise, s’établissant à 2,4 % en février 2026 (contre 2,0 % en janvier 2026 et 2,1 % un an plus tôt), toujours dans la cible de la banque centrale (BSP) de 2 à 4 %. Cette hausse est principalement portée par l’augmentation des prix alimentaires (+1,8 % contre 1,1 % en janvier), des services hôteliers et de restauration (4,4 % contre 4,0 % en janvier) ainsi que du logement, eau, électricité, gaz et autres carburants (3,5 % contre 3,0 % en janvier). La BSP surveille de près l’évolution de la situation au Moyen-Orient, notamment les perturbations de l’offre pétrolière ayant déjà entraîné une hausse nette des prix des carburants sur le seul mois de février (+0,05 USD/l pour l’essence, +0,07 USD/l pour le diesel et +0,06 USD/l pour le kérosène) et de nouvelles hausses sont anticipées. Pour rappel, les Philippines importent plus de 50 % de leurs besoins énergétiques, poste qui occupe une place significative dans le panier de consommation moyen des ménages.

Cambodge

La diversification (enfin) à l’œuvre

Sur les deux premiers mois de l’année, le commerce extérieur cambodgien a progressé de 17,6 % comparé à janvier-février 2025. Les importations (+18 %, 5,89 Md USD) ont crû plus rapidement que les exportations (+17,2 %, 5,23 Md USD). La balance commerciale s’est donc légèrement creusée (taux de couverture : 88,8 % contre 89,4 % en 2024). Les exportations textiles vers les pays occidentaux (+6,5 %) restent prépondérantes mais ne représentent plus la majorité (49,7 % contre 54,7% en 2024). Ce recul reflète une diversification des exportations : le caoutchouc (+35,8 %) et les meubles (+61,6 %) représentent désormais 13,4 % des exportations totales (contre 10,8 % en 2024). Les échanges avec la Chine ont aussi augmenté de plus d’un tiers. Celle-ci fournit toujours plus de la moitié des importations cambodgiennes (55,8 %, +34,2 % en g.a.), principalement des produits à haute valeur ajoutée (appareils électriques, véhicules). Les matières premières textiles, issues aussi de Chine et du Vietnam, constituent 20,2 % des importations. Elles alimentent une industrie qui reste le principal moteur des exportations du pays.

Les prix des carburants s’enflamment

La crise au Moyen-Orient a entraîné une hausse significative des prix du carburant cambodgien. En quatre jours, le prix du gazole a augmenté de 57,1 % (6 050 KHR), celui de l’essence de 35,1 % (5 200 KHR). Ces prix, habituellement révisés tous les 10 jours, sont désormais ajustés tous les trois jours, signe d’une évolution rapide des prix sur les marchés internationaux. Ces prix plafonds sont imposés aux compagnies pétrolières, sous peine de révocation de licence. Cela n’a pas empêché de constater un franchissement des limites dans les stations-services rurales. Pour alléger cette hausse des prix, le gouvernement a instauré une subvention de 0,06 USD/l. Selon l’association logistique du Cambodge, ces augmentations ont renchéri les coûts de transport et de logistique de 12 % à 15 %. Le Cambodge importe entièrement sa consommation de carburant. Les réserves nationales ont chuté à l’équivalent de 21 jours de consommation, contre 30 jours au début du mois.

Une dette publique soutenable

Selon le ministère de l’économie et des finances, la dette publique s’élevait à 13,05 Md USD fin 2025 (26,5 % du PIB), en hausse de 8,5 % par rapport à 2024. Elle reste principalement détenue par des créanciers étrangers (98 %), en majorité de Chine. En 2025, le gouvernement a contracté 1,23 Md USD de nouveaux emprunts concessionnels (-31 % en g.a.), soit 45 % du montant autorisé par la loi de finances. Malgré une croissance de 115 %, les émissions d’obligations souveraines restent embryonnaires (172,2 M USD). Selon le FMI, la dette publique cambodgienne est soutenable et présente un faible risque de défaut. Trois facteurs lui sont favorables : le ratio dette/PIB est inférieur au seuil de vigilance de 55 % ; le taux d’intérêt moyen (1,2 %) est inférieur à la croissance du PIB (+4,8 %) ; et les échéances de remboursement s’étendent sur plus de 25 ans. Le principal risque concerne les garanties apportées par l’État à des projets d’infrastructures, notamment ceux financés en PPP, même si le ministère de l’économie et des finances reste plutôt prudent.

Laos

Le gouvernement assure que l’approvisionnement en carburant reste sous contrôle malgré les tensions internationales

Le porte-parole du gouvernement lao, Sonexay Sithphaxay, a indiqué le 12 mars que l’approvisionnement en carburant demeurait « gérable », malgré les inquiétudes liées aux tensions au Moyen-Orient et à la hausse des prix mondiaux du pétrole (le prix du baril a dépassé les 115 USD le 9 mars 2026). Les autorités attribuent les pénuries ponctuelles observées dans certaines stations-service à des retards logistiques plutôt qu’à une pénurie nationale. Le Laos demeure toutefois entièrement dépendant des importations de carburants, qui représentent près de 19 % des importations totales du pays selon les dernières estimations de Trading Economics. Ces importations proviennent à plus de 97,1% de Thaïlande en 2025 sur un total de 1,26 Md USD. Les autorités ont annoncé une réduction d’environ 200 LAK par litre (0,01 USD/L) et étudient la mise en place de subventions ciblées, notamment pour le diesel. Dans un contexte macroéconomique fragile, avec une inflation encore élevée à 6,2 % en février 2026 après 7,7 % en moyenne en 2025, toute hausse durable des prix de l’énergie pourrait accentuer les pressions inflationnistes et peser sur les secteurs du transport et de l’agriculture.

La connectivité transfrontalière se renforce avec les ponts de l’amitié lao-thaïlandais

Le Laos et la Thaïlande ont engagé des discussions sur la construction d’un 6ᵉ pont de l’amitié au-dessus du Mékong, illustrant leur volonté de poursuivre le renforcement des infrastructures de transport bilatérales. Cette annonce intervient alors que le 5ᵉ pont lao-thaïlandais, inauguré fin 2025 entre Bolikhamxay et Bueng Kan, a généré plus de 2,2 M USD de recettes dès son premier mois d’exploitation. Les autorités y voient un levier de soutien aux échanges commerciaux, au tourisme et à la circulation des personnes entre les deux pays. Le développement de ces infrastructures confirme la priorité accordée par Vientiane à l’amélioration de la connectivité régionale, dans un contexte où le désenclavement logistique demeure un enjeu structurant pour l’économie lao. Il pourrait également renforcer l’attractivité du Laos comme hub de transit entre la Thaïlande, la Chine et le reste de la sous-région du Mékong.

Birmanie

Réaction au conflit au Moyen-Orient : pénuries dans les grandes villes et rationnement

Depuis le 2 mars 2026, plusieurs grandes villes birmanes font face à des pénuries de carburants, sur fond de fermetures de stations-service et files d’attente massives. Mandalay, Naypyitaw, Myawaddy, Tachileik, Taunggyi, Hpa-An, et Myitkyina seraient notamment concernées. En réaction, la junte met en œuvre une politique de rationnement, consistant en circulation et vente d’essence alternées en fonction de la plaque d’immatriculation à partir du 7 mars. Le régime a annoncé disposer de 40 jours de réserves de gaz et de pétrole en date du 4 mars. Près de 99 % de la consommation birmane en pétrole raffiné (125 k barils/jour en 2024) est importée, principalement de Singapour et de Malaisie, et dans une moindre mesure de Thaïlande. Le 11 mars, la Thaïlande a annoncé que la Birmanie (comme le Laos) ne serait pas concernée par la suspension de ses exportations de pétrole brut et raffiné. La Thaïlande dépend elle-même des importations de gaz naturel birman pour près de 14 % de sa consommation en 2025.

Brèves de l'ASEAN semaine 10 (2026)

2026-03-06T00:00:00+01:00

Région

Guerre en Iran : Impacts économiques différenciés liés à la flambée des prix de l’énergie

L’escalade militaire entre les États-Unis, Israël et l’Iran a provoqué une hausse brutale du prix du baril de Brent, dépassant 80 USD/baril (+35 % depuis janvier), ce qui accentue les pressions inflationnistes et budgétaires en Asie du Sud-Est. Selon Nomura, une augmentation de 10 % du prix du baril pourrait ajouter 0,2 point d’inflation en moyenne, avec des disparités marquées. Les Philippines et la Thaïlande, très exposées, subiraient une hausse de 0,3 à 0,5 point, tandis que l’Indonésie, malgré des subventions limitant la transmission inflationniste, voit son déficit budgétaire s’alourdir en raison du coût accru des aides énergétiques. À Singapour, l’impact inflationniste est estimé entre 0,2 et 0,3 point, mais l’autorité de régulation de l’énergie (EMA) a confirmé que les factures d’électricité resteraient stables grâce à des mécanismes de stabilisation mis en place en 2023. Face à ce choc, la Monetary Authority of Singapore (MAS) a indiqué se tenir prête à ajuster sa politique de change, avec un possible resserrement du corridor du S$NEER pour limiter l’inflation importée. À l’inverse, la Malaisie, exportatrice nette d’énergie, pourrait bénéficier d’une amélioration de sa balance courante. Malgré ces mécanismes de régulation, une hausse prolongée des prix de l’énergie aggraverait les tensions inflationnistes et budgétaires, avec un impact macroéconomique plus marqué en cas de persistance du conflit.

Indonésie

Fitch abaisse à son tour la perspective associée à la note souveraine de l’Indonésie

Un mois après l’agence Moody’s (cf. Brèves de la semaine 7), Fitch Ratings a également révisé à la baisse la perspective associée à la note de crédit souverain de l’Indonésie de « stable » à « négative », tout en maintenant sa notation à BBB. Fitch Ratings évoque également l’accroissement des incertitudes relatives à la politique budgétaire du gouvernement ainsi qu’une possible érosion de la crédibilité des politiques économiques et monétaire du pays. L’agence de notation reconnait cependant la stabilité des fondamentaux macroéconomiques de l’Indonésie. Elle relève en particulier un possible accroissement du déficit budgétaire à 2,9 % du PIB en 2026, en raison d’une hausse des dépenses sociales et d’un affaiblissement des recettes fiscales l’année passée. Fitch note par ailleurs que l’Indonésie obtient, en moyenne, de moins bons résultats que d’autres pays notés BBB, notamment en matière de gouvernance (44ème centile dans les indicateurs de gouvernance de la Banque mondiale, contre 56ème en moyenne pour les pays ‘BBB’, ratio recettes budgétaires/PIB projeté à 13,3% en 2026 contre 25,5% pour la médiane ‘BBB’). En revanche, la croissance de la dette publique devrait rester modérée, à 41 % du PIB en 2026, contre 57,3 % pour la valeur médiane enregistrée chez les pays notés BBB.

Forte hausse de l’inflation depuis le début de l’année

L’inflation a atteint 4,76 % en g.a. en février 2026, après 3,55 % en janvier et 2,92 % en décembre 2025. Elle est tirée principalement par la hausse des prix de l’électricité et des charges (eau, fuel) ainsi que des loyers (2,26 pdb en février) ainsi que par les prix alimentaires et du tabac (1,05 pdb). La banque centrale reste néanmoins confiante dans sa capacité à maintenir l’inflation dans sa fourchette cible de 1,5 à 3,5 % sur l’année.

Investissement de 200 M USD des fonds souverains indonésiens dans la pétrochimie

Les fonds souverains Danantara et INA ont annoncé un investissement conjoint de 200 M USD dans un projet de production de dichlorure d'éthylène (EDC) et de soude caustique, développé par le groupe indonésien Chandra Asri, dont le coût total serait de 800 M USD. Ces unités de production auraient une capacité de 400 000 tonnes de soude caustique et de 500 000 tonnes d’EDC par an, et devraient être opérationnelles en 2027. Cet investissement vise à réduire la dépendance du pays aux intrants chimiques importés.

Malaisie

Exposition énergétique limitée de la Malaisie à une hausse des prix du pétrole

Selon le Département des statistiques malaisien (DOSM), la Malaisie demeure en 2025 exportatrice nette d’hydrocarbures, en raison de l’excédent commercial généré par le gaz. Les approvisionnements énergétiques du pays restent partiellement exposés aux flux transitant par le détroit d’Ormuz : environ 67 % du pétrole brut importé provient des États du Golfe, principalement d’Arabie saoudite (33 %) et des Émirats arabes unis (20,6 %). Par ailleurs, 12,6 % des produits pétroliers raffinés importés proviennent également de cette région (Arabie saoudite, Émirats arabes unis et Oman). Si la Malaisie n’est pas directement exposée aux pays du Golfe pour ses approvisionnements en GNL, qu’elle importe en 2025 à 95,8 % d’Australie, le ministre de l’Économie a indiqué qu’une hausse des prix du pétrole aurait des répercussions sur le coût de ces importations, le prix du GNL étant largement indexé sur les cours pétroliers. Selon Maybank Investment Bank, une hausse durable de 10 % du prix du pétrole pourrait entraîner une augmentation d’environ 0,2 point de pourcentage de l’inflation. L’enjeu principal concerne la soutenabilité des subventions aux carburants, notamment pour le RON95 et le diesel. Le budget 2026 repose sur une hypothèse de Brent entre 60 et 65 USD/baril, alors que la moyenne observée depuis le début de l’année atteint 69,2 USD/baril. Maybank estime qu’une hausse de 10 USD/baril du prix moyen annuel du pétrole pourrait accroître le coût budgétaire de la subvention au RON95 d’environ 432 M USD en 2026, alors que le gouvernement s’est engagé dans une trajectoire de consolidation budgétaire. Le 4 mars, le ministère des Finances a indiqué que le prix du RON95 non subventionné augmenterait de huit sen (0,66 USD/litre), tandis que le RON95 subventionné resterait à 0,49 USD/litre.

Prolongement de la licence de Lynas pour dix ans, sous conditions environnementales strictes

Le gouvernement malaisien a accordé à Lynas Rare Earths une extension de dix ans de sa licence d’exploitation pour son usine de traitement et de séparation de terres rares de Pahang. Il s’agit de la première prolongation de cette durée, assortie de nouvelles exigences réglementaires. La licence impose notamment à l’entreprise de mettre fin à la production de résidus radioactifs d’ici 2031, en procédant à l’extraction du thorium contenu dans les déchets afin d’en réduire la radioactivité. Un réexamen réglementaire complet est prévu à mi-parcours, dans un délai de cinq ans. Par ailleurs, Lynas devra continuer à consacrer 1 % de son chiffre d’affaires brut annuel à la R&D, notamment en partenariat avec des institutions locales. Cette décision vise à maintenir l’activité de raffinage de terres rares en Malaisie tout en renforçant les exigences de gestion environnementale et de traitement des déchets radioactifs.

Repli de l’activité manufacturière en février

L’indice PMI de Standard and Poor’s pour le secteur manufacturier malaisien s’est replié à 49,3 en février, repassant en zone de contraction après trois mois d’expansion, dans un contexte de ralentissement des nouvelles commandes adressées aux entreprises et de la production. L’emploi s’est également contracté, tandis que les chaines d’approvisionnement ont marqué un net ralentissement, les délais de livraison atteignant leur niveau le plus élevé depuis quinze mois. Malgré ces tensions, les industriels demeurent globalement optimistes, anticipant une reprise de la demande pour soutenir la production au cours de l’année à venir. Dans ce contexte, le climat des affaires est resté positif au premier trimestre 2026, selon le département des statistiques malaisiens, avec indicateur de confiance de 4 %. La confiance marque toutefois en repli dans le secteur industriel, à 3,3 %, contre 5,8 % au trimestre précédent.

Singapour

Tensions géopolitiques et pression sur les prix de l’énergie, entre hausse des carburants et vigilance sur l’électricité

Les prix des carburants à Singapour ont connu une hausse marquée en raison de l’escalade du conflit au Moyen-Orient. Les principaux opérateurs de stations-service, ont augmenté leurs tarifs à deux reprises en trois jours, portant le prix de l’essence 95 à 2,32 USD/litre (soit +0,07 USD depuis le 28 février). Face à cette situation, ComfortDelGro (CDG), le principal opérateur de taxis, a décidé d’absorber une partie de la hausse en maintenant le prix à 1,51 USD/litre dans ses six stations, soit +0,04 USD par rapport au 4 mars, mais 34 % moins cher que les prix de détail. D’autres acteurs comme Trans-Cab et Grab ont également mis en place des subventions ou partenariats pour limiter les coûts. La NTA a indiqué que les ajustements se feront de manière progressive pour permettre une adaptation. Parallèlement, l’Energy Market Authority (EMA) a alerté sur un risque de hausse des prix de l’électricité, Singapour important 95 % de son gaz, dont 57 % sous forme de GNL (notamment du Qatar, via le détroit d’Ormuz). Bien que le marché électrique singapourien soit mieux préparé depuis la crise de 2021-2023 (avec un plafond temporaire des prix, une réserve de GNL et la création de GasCo pour diversifier les approvisionnements), l’EMA surveille les risques de volatilité prolongée.

La Monetary Authority of Singapore renforce les exigences en matière de gestion des risques climatiques pour les institutions financières

La Monetary Authority of Singapore (MAS) a publié, le 5 mars 2026, trois nouvelles directives sur la gestion des risques environnementaux et la planification de la transition climatique pour les institutions financières (IF), incluant les banques, assureurs et gestionnaires d’actifs. Ces directives, qui entreront en vigueur en septembre 2027 après une période de transition de 18 mois, complètent les recommandations initiales émises en 2020. Elles visent à renforcer la résilience des IF face aux risques climatiques, qu’ils soient physiques (catastrophes naturelles) ou liés à la transition (changements réglementaires, technologiques ou de marché). Les institutions doivent désormais évaluer et intégrer ces risques dans leurs modèles économiques, leurs pratiques de gouvernance et leurs processus de gestion des risques, en adoptant une approche proportionnée à leur profil. Elles sont également tenues d’accompagner leurs clients et entreprises investies dans la compréhension et la gestion de ces risques, afin d’éviter des retraits indiscriminés de crédit, de couverture d’assurance ou d’investissements, tout en préservant la stabilité financière. Enfin, les IF doivent actualiser leurs connaissances et capacités en matière de mesure et de gestion des risques climatiques, au fur et à mesure de l’évolution des données et méthodologies.

Vietnam

Possibles impacts du conflit au Moyen-Orient sur l’économie vietnamienne

La guerre au Moyen-Orient, en empêchant les pétroliers d’emprunter le détroit d’Ormuz (où passe 20% de la production mondiale de pétrole brut), pourrait avoir des conséquences sur le prix du pétrole au Vietnam et impacter négativement son économie. 85% des importations vietnamiennes de pétrole brut proviennent du Koweït avec qui la route maritime est actuellement perturbée par le conflit. Elles alimentent la raffinerie de Nghi Son qui produit 35% du pétrole raffiné consommé au Vietnam. Si aucune pénurie n’est à craindre à court terme, selon le Dr. Giang Chan Tay, Directeur de Boi Ngoc One Member Limited Liability Company (une société vietnamienne de négoce de produits pétrolier), les analystes de MUFG estiment cependant que chaque augmentation de 10 USD du baril de brut entrainerait une inflation de 0,1 à 0,9 points de pourcentage en Asie, notamment au Vietnam. Lors d’une réunion tenue le 4 mars, le Premier Ministre Pham Minh Chinh a dit s’attendre des effets possibles sur l’inflation et la croissance vietnamienne (dont l’objectif affiché est de 10% en 2026) et a appelé à préserver la sécurité énergétique du pays tout en stabilisant les prix de l’essence.

Aéroports : Entre les modèles publics et privés, un conte de deux cités ?

Le 25 février dernier, le Secrétaire général du Parti communiste vietnamien Tô Lâm est intervenu lors d’une conférence dédiée à la compréhension et à la mise en place de la résolution no. 79 – NQ/TW du Politburo. Celle-ci vise à faire des entreprises d’état (SOE) un pilier de l’économie nationale. Lors de cette conférence, le chef du PCV a questionné l’efficacité de l’investissement public, prenant pour exemple la construction de l’aéroport de Long Thanh. En effet, le coût de la construction de l’aéroport (16 Md USD), plus élevé que des sites équivalents à Singapour et en Malaisie, interroge sur l’efficacité de la dépense de l’Etat. Cette annonce intervient alors que les coûts de constructions de l’aéroport par trimestre sont en constante augmentation (1,3 Md au T4 2025) et que l’opérateur public Airport Corporation of Vietnam (ACV) vient d’être désigné comme investisseur pour sa deuxième phase. Plusieurs personnes chargées du projet ont été récemment remplacées. Cette controverse intervient à une période où le secteur des infrastructures aéroportuaires s’ouvre à des acteurs privés nationaux. L’entreprise Masterise, à l’œuvre sur l’aéroport de Gia Binh (Hanoï), a par exemple annoncé la semaine dernière augmenter son capital, tandis que SunGroup opère maintenant l’aéroport de Phu Quoc depuis 2 mois. Cette nouvelle concurrence impose à l’opérateur public – aux bons résultats financiers sur l’année passée – de se maintenir à niveau.

Imposition préliminaire par les Etats-Unis de droits antidumping sur les contreplaqué en provenance du Vietnam

Les États-Unis ont annoncé le 2 mars l’imposition préliminaire de droits antidumping pouvant atteindre près de 195 %, contre de 0 à 8 % auparavant, sur les importations de contreplaqué (hardwood et decorative plywood) en provenance du Vietnam. La décision a été rendue par le U.S. Department of Commerce à la suite d’une conclusion préliminaire dans le cadre d’une enquête ouverte après une plainte déposée par l’industrie américaine du contreplaqué. La procédure a débuté le 12 juin 2025, après le dépôt d’une plainte par des producteurs américains en mai 2025. L’enquête porte sur les exportations réalisées entre le 1er octobre 2024 et le 31 mars 2025. Selon la décision préliminaire, plusieurs entreprises vietnamiennes pourraient être soumises à des droits compris entre 191,85 % et 194,8 %. Si l’on ajoute les droits compensateurs liés aux subventions, la taxation totale pourrait dépasser 200 %. En 2025, selon les douanes vietnamiennes, les exportations vietnamiennes de bois et produits du bois ont atteint 17,2 Md USD (3,6 % du total), dont 55,2 % étaient destinés au marché américain. Selon l’ITC (United States International Trade Commission), les importations américaines en provenance du Vietnam des produits concernés ont atteint environ 401 M USD en 2022, avant de diminuer à 186 M USD en 2024, puis de remonter à 244 M USD en 2024. La décision finale sur ces droits devrait intervenir dans les mois suivant la décision préliminaire, après les vérifications et les conclusions de la commission commerciale américaine.

Thaïlande

Réaction au conflit au Moyen-Orient : suspension des exportations de pétrole et mise en place de dispositifs budgétaires

Détenant 61 jours de réserves stratégiques de consommation de pétrole en date du 2 mars (7,8 Md de litres), la Thaïlande a annoncé la suspension immédiate de ses exportations de pétrole, ainsi que la diversification de ses approvisionnements. A court terme, quatre cargaisons de GNL venant du Moyen-Orient sont prévues en mars 2026, dont deux ont déjà franchi le détroit d’Ormuz. La Commission de régulation de l’énergie (ERC) a préparé des mesures d’urgence en cas de perturbation des flux via le détroit d’Ormuz ou d’interruption des livraisons de GNL : augmentation des approvisionnements par gazoduc depuis le Golfe de Thaïlande, la Malaisie et la Birmanie, ainsi que la sécurisation de volumes supplémentaires de GNL à long terme et sur le marché spot. Une coordination a également été engagée avec les entreprises publiques EGAT et PTT afin de vérifier les réserves de combustible des centrales électriques, la demande en pétrole et les capacités logistiques pour assurer la continuité de l’approvisionnement. Les dispositifs budgétaires déjà mis en place en 2022 pour limiter la diffusion de la hausse des prix domestiques de l’énergie devraient être mobilisés dans le plan en cours de préparation par le ministère de l’énergie (MoE), notamment à travers le Fonds de stabilisation pétrolière (Oil Fund), qui permet de compenser les écarts entre les prix mondiaux du pétrole et les tarifs domestiques, dans un objectif de lissage des prix. Selon la Banque de Thaïlande (BoT), une variation de +10 $ du baril Brent se traduit par -0,1 pt de PIB thaïlandais, et de +0,063 USD sur les prix du diesel à la pompe selon le MoE. La BOT anticipe une hausse de l’inflation de +[0,4-0,5%] pour chaque hausse de 10$ du baril de Brent. La bourse thaïlandaise a été affectée par le début du conflit, l’indice SET perdant 9,4 % entre la fermeture le 27/02 et la fermeture du 04/03, journée marquée par une suspension de séance après un dévissage de plus de 8% dans la matinée.

Fiscalité automobile : réforme de la taxe d’accise en faveur des véhicules surs et bas carbone

À compter de 2026, la Thaïlande modifiera le calcul de la taxe d’accise automobile en y intégrant des critères liés aux équipements de sécurité. La réforme prévoit d’accorder des réductions de taux aux véhicules équipés de systèmes avancés d’aide à la conduite (ADAS), tels que le freinage automatique d’urgence, l’alerte de franchissement de ligne ou les systèmes d’assistance au maintien de trajectoire. L’accès aux niveaux les plus favorables est conditionné par le respect d’exigences techniques, incluant l’installation d’un nombre minimal de dispositifs ADAS et l’utilisation de composants clés produits localement. Ces incitations s’ajouteront aux mécanismes déjà existants favorables aux véhicules à faibles émissions, notamment électriques. Placée sous l’autorité du ministère des Finances, la nouvelle structure restera en vigueur jusqu’en 2030, avec un réexamen tous les deux ans. Selon Pornchai Thiraveja, directeur général du département des droits d’accise, cette réforme permettra d’établir des standards de sécurité plus élevés, de soutenir la transition environnementale du parc automobile et d’encourager les constructeurs à monter en gamme dans leur production locale.

Douanes : intensification des contrôles contre le contournement des droits antidumping

Les autorités thaïlandaises, notamment le Département des douanes en coordination avec le Département du commerce extérieur, ont renforcé les contrôles visant à lutter contre les pratiques d’évasion des droits antidumping et les fraudes à l’origine des marchandises. Entre octobre 2025 et février 2026, des produits d’une valeur supérieure à 15,9 M USD (503 M THB) ont été saisis pour contournement des mesures commerciales ou fausses déclarations d’origine destinées à bénéficier indûment d’avantages tarifaires. Les saisies comprennent 3,5 M USD (109,9 M THB) de produits contournant les droits antidumping et 12,4 M USD (393,4 M THB) de produits contrefaits ou d’origine falsifiée. Les infractions liées au contournement des droits antidumping ont augmenté de 61 % sur un an, notamment dans les produits en aluminium et les tubes en acier. Les saisies de produits contrefaits ou d’origine falsifiée ont augmenté de 160 % sur un an. De nombreux cas concernaient des marchandises importées de Chine, ensuite réétiquetées (« Made in Thailand » ou « Made in Japan »). Les autorités ont annoncé un durcissement des sanctions et un renforcement des procédures de vérification documentaire en 2026. Cette politique vise à protéger l’industrie domestique et la crédibilité des exportations thaïlandaises dans un contexte de multiplication des mesures commerciales (antidumping et antisubventions) au niveau international. La Thaïlande applique actuellement 61 mesures antidumping contre 22 pays, principalement dans l’acier.

Philippines

Réduction du déficit commercial à 49,2 Md USD (-9,5%) en 2025

Le déficit de la balance commerciale a reculé de de 9,5 % en 2025, s’établissant à 49,2 Md USD. Cette réduction s’explique par une progression des exportations (+15,2 %) plus marquée que celle des importations (+4,7 %), portée notamment par la vente de produits électroniques et semi-conducteurs (+6,9 Md USD), de biens manufacturés (+1,5 Md USD) et d’or (+ 1 Md USD) tiré par la hausse des cours mondiaux (+44,4 %). Les Etats-Unis demeurent la principale destination des exportations philippines (16 %), suivis de Hong Kong (14,6 %) et du Japon (13,7 %). La Chine reste le principal fournisseur du pays (28,6 % des importations), loin devant la Corée du Sud (7,9 %) et l’Indonésie (7,6 %). À noter que les échanges commerciaux avec l’Union européenne se sont intensifiés, avec des exportations en hausse de 20,9 % et des importations de 11,1 %.

1,11 M d’OFW exposés aux risques sécuritaires au Moyen-Orient

Le Department of Migrant Workers (DMW) recense 1,11 M de travailleurs philippins à l'étranger (OFW) déployés au Moyen-Orient en 2025, dont 96,4 % concentrés dans cinq pays directement exposés aux affrontements en cours dans la région : Émirats arabes unis (398 000), Arabie saoudite (387 000), Qatar (161 000), Koweït (106 000) et Bahreïn (21 000), auxquels s'ajoutent environ 50 000 ressortissants dans la région élargie. En cas de déclenchement du niveau d’alerte maximal, le DMW a indiqué être en mesure d’activer un dispositif de rapatriement mobilisant les secteurs public et privé, financé par les fonds d’urgence du DMW et de l’Overseas Workers Welfare Administration (OWWA). Un rapatriement massif pourrait avoir un impact significatif sur l’économie philippine et sur les pays d’accueil, fortement dépendants de cette main d’œuvre.

25 nouveaux accords d’APD pour 10,3 Md USD avec le Japon, la Corée du Sud et la France prévus en 2026

Le Secrétaire des Finances Frederick Go a annoncé que les Philippines s’apprêtaient à signer 25 nouveaux accords d’aide publique au développement (APD) pour un montant total de 10,3 Md USD. Ces accords sont portés par la Corée du Sud (10 prêts, 6,2 Md USD), le Japon (10 prêts, 2,3 Md USD) et la France (5 prêts, 1,8 Md USD). Fin 2025, le portefeuille total d’APD du pays s’élevait à 41,6 Md USD (+7% en g.a.), dominé par le Japon qui représentait 34%. En passe de devenir un pays à revenu intermédiaire supérieur, qui limiterait certains financements concessionnels, le gouvernement prévoit toutefois de diversifier ses sources de financement, notamment dans le secteur des infrastructures, du climat, de l’énergie et de l’agriculture, par le renforcement des partenariats public-privé.

Cambodge

Les migrants face à l’endettement

En 2025, les migrants cambodgiens ont transféré 1,86 Md USD vers leur pays d’origine. C’est une diminution de 37 % par rapport à 2024 (2,95 Md USD). Cette contraction est liée au retour d’un million de Cambodgiens travaillant en Thaïlande suite au conflit frontalier. La Thaïlande constituait le premier pays d’accueil des travailleurs cambodgiens à l’étranger. Or, ces transferts de fonds (400 USD/mois en moyenne) constituent une importante source de revenu pour de nombreuses familles rurales. Ces fonds servaient souvent à contracter des micro-prêts, dont le remboursement est devenu bien difficile. Le taux des créances douteuses lié aux micro-crédits a progressé de 7,1 % depuis octobre 2025 ; et même de 9,8 % si on se limite aux provinces limitrophes de la Thaïlande. Depuis 2019, le Cambodge est le pays avec la plus dette de microfinance par habitant la plus élevée au monde.

Les exportations des vélos redémarrent

Les vélos redeviennent un pilier des exportations cambodgiennes. Selon le ministère du commerce, celles-ci ont atteint 609 M USD en 2025 (+ 42,3 % en g.a.). La tendance se confirme en ce début d’année : en janvier 2026 elles ont augmenté de 69 % (en g.a.). Le Cambodge récupère une partie des exportations décroissantes chinoises vers les États-Unis (+71 % en 2025). Le pays a aussi augmenté ses exportations vers l’UE de 146 % en 2025, devenant son 4ème fournisseur. La production se concentre dans la zone économique spéciale de Bavet, près de la frontière vietnamienne. Ces exportations bénéficient d’une autorisation spéciale de l’UE autorisant un cumul d’origine avec les composants vietnamiens. Après un recul marqué à partir de 2023, les assembleurs cambodgiens ont misé sur la production de vélos électriques. Pari gagnant depuis 2024 : leurs exportations ont été multipliées par 8 vers l’UE sur ce segment. Au total, les exportations de vélos ont représenté 2 % des exportations cambodgiennes en 2025.

Construction et immobilier, des fondations fragiles

Selon la Banque nationale du Cambodge, le secteur de la construction a crû de 0,4 % en 2025. Cette croissance est plus faible qu’en 2024 (+1,2 %). Ce ralentissement s’explique par un recul des IDE dans le secteur (-7,7 %), prolongeant la tendance observée en 2024 (-26 %). La croissance des crédits immobiliers a aussi ralenti : ceux-ci ont progressé de 7 % sur les onze premiers mois de 2025 (+15,4 % en 2024). Dans ce contexte, l’activité immobilière n’a progressé que de 0,5 %, contre 0,9 % en 2024. Malgré une hausse des ventes de logements (+30,5% en g.a.), les prix de l’immobilier ont reculé (-3,1 %), en raison d’une offre très excédentaire. Certains segments, peu adaptés à la demande locale, ont été particulièrement affectés (-16,9 % pour les ventes de copropriétés). Face à cette situation, les promoteurs privilégient désormais des unités mieux adaptées aux revenus des ménages cambodgiens (donc plus modestes et moins chères).

Laos

Dette publique toujours « insoutenable » malgré une légère amélioration, selon le FMI

Le Fonds monétaire international (FMI) a averti le Laos que sa dette publique, bien qu’en baisse relative, reste « insoutenable » au regard de sa capacité de remboursement, malgré une légère amélioration en 2025. Selon les données du FMI, la dette publique et garantie par l’État s’élevait à 80,6 % du PIB en 2025, contre 115,7 % en 2022, avec une projection de 57,4 % d’ici 2030. La dette externe, quant à elle, représentait 73,5 % du PIB en 2025 (contre 85 % en 2024) et devrait diminuer à 54,6 % d’ici 2030. Cependant, le FMI souligne que le pays dépend toujours de report de paiements et de négociations avec ses principaux créanciers, notamment la Chine, qui détient près de 50 % de la dette externe laotienne, estimée à 1,3 Md USD par an jusqu’en 2028. Le PIB du Laos, évalué à 16,9 Md USD en 2025, a crû de 4,5 %, un rythme similaire à celui de 2024, mais reste vulnérable aux chocs extérieurs. Les réserves officielles ont atteint un record de 2,47 Md USD en 2025, offrant un léger répit. Pour éviter un défaut de paiement, le FMI recommande des réformes macroéconomiques et une diversification des partenariats, alors que le pays mise sur ses exportations d’hydroélectricité et de minerais. Une restructuration partielle de la dette a déjà été engagée, comme le transfert de contrôle d’Électricité du Laos (EDL) à China Southern Power Grid via un échange dette-contre-actions de 600 M USD.

Flambée des prix des carburants

Les prix des carburants au Laos ont connu une hausse brutale le 6 mars 2026. Les tarifs au détail ont augmenté de 0,15 USD/litre pour l’essence premium, 0,18 USD/litre pour l’essence ordinaire, et 0,34 USD/litre pour le diesel, cette dernière représentant l’une des plus fortes hausses uniques enregistrées ces dernières années, après les chocs de 2022. Le Laos est dépendant à 97,1 % des importations thaïlandaises (pour un montant de 1,22 Md USD en 2025 sur un total de 1,26 Md USD). Cette dépendance expose le pays aux fluctuations des prix en Thaïlande et sur les marchés internationaux. Les répercussions locales incluent des files d’attente prolongées dans les stations-service de Vientiane et une pression accrue sur les coûts des transports, de la logistique et de l’agriculture, secteurs clés pour l’économie. Le ministère de l’Industrie et du Commerce a appelé les distributeurs à éviter la spéculation et assuré que les approvisionnements restent stables, tout en exigeant des rapports quotidiens sur les volumes importés.

Birmanie

L’expansion du secteur manufacturier se poursuit en février

L’indice PMI manufacturier de S&P s’établit à 51,5 en février, après 50,9 en janvier signalant une nouvelle amélioration des conditions opérationnelles. Une première hausse de l’emploi manufacturier est notable, bien que légère, après 5 mois de réduction des effectifs. Néanmoins, l’augmentation des nouvelles commandes ralentit, obérant la croissance de la production, quasi stagnante. Les pénuries de matières premières continuent de tirer à la hausse le coût des intrants. La hausse des coûts logistiques ainsi que la dépréciation du kyat face au dollar américain alourdissent les coûts opérationnels des industriels.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 27 février au 5 mars (10e semaine)

2026-03-05T00:00:00+01:00

Focus : Crise commerciale ouverte entre la Colombie et l’Équateur sur fond de narcotrafic. 2

Bolivie 3

La CAF a présenté la stratégie pays de la Bolivie et officialisé un engagement de financements de 3,1 Md$. 3

Colombie 3

En janvier, le chômage baisse mais présente des signes de fragilités. 3

L’État est en retard sur la présentation de son plan budgétaire pour 2026. 3

Le gouvernement cherche à ce que 6,6 Md$ des fonds de pension lui soient reversés. 4

Les investissements directs à l’étranger entrants ont chuté de ‑16,1 % en 2025. 4

Équateur 5

La loi pour le renforcement des secteurs miniers et énergétique est entrée en vigueur. 5

Guyana 5

Le gouvernement a publié sa base de données des minerais présents sur son sol. 5

Pérou 5

L’incident de Camisea déclenche l’état d’urgence et le rationnement du gaz. 5

Les exportations minières ont augmenté de 28 % en 2025. 6

Suriname 6

Les réserves internationales s’élèvent à 1,8 Md$ en janvier. 6

Venezuela 6

Hausse des prix des produits alimentaires de base. 6

Des visites de prospection dans le secteur minier et pétrolier sont prévues. 6

Brèves de l'ASEAN semaine 9 (2026)

2026-02-27T00:00:00+01:00

Région

Annulation des tarifs US réciproques : l’ASEAN favorisée malgré une incertitude persistante

À la suite de la décision du 20 février 2026, la Cour suprême américaine a invalidé les droits de douane « réciproques » fondés sur l’IEEPA, contraignant l’administration Trump à adopter un régime transitoire via la Section 122 : une surtaxe uniforme de 10 % s’ajoutant aux droits de la nation la plus favorisée (MFN), assortie d’exemptions pour les semi-conducteurs, produits pharmaceutiques, certains biens électroniques et minéraux critiques. Appliqué depuis le 24 février, le Président des Etats-Unis a indiqué vouloir augmenter à 15 % cette surtaxe.
Pour l’ASEAN, l’effet immédiat est plutôt favorable : selon Maybank, même avec la surtaxe de 15%, le taux de taxation effectif moyen dimuinue de 1,4 points de pourcentage pour les pays de l’ASEAN, avec une baisse marquée pour le Cambodge (-3,1 points), l’Indonésie (-3,0 points) ou le Vietnam (-2,1 points), tandis que Singapour enregistre une légère hausse de 1,8 points mais conserve le taux le plus faible de la région à 6,9 %, grâce à une structure d’exportations fortement orientée vers des produits exemptés (environ 60 % des ventes vers les États-Unis). L’optimisme tarifaire doit cependant être mesuré : le cadre commercail est en effet temporaire, la Section 122 étant limitée à 150 jours et susceptible d’être remplacée par des mesures ciblées sous les Sections 301 ou 232, maintenant un risque sectoriel sur l’acier, l’automobile ou certaines chaînes manufacturières.
À titre de comparaison, la Chine demeure à 25 % de taux effectif malgré une forte baisse de -4,9 points, ce qui préserve un différentiel de compétitivité en faveur de l’ASEAN. La hiérarchie régionale n’est donc pas bouleversée : l’avantage relatif de l’Asie du Sud-Est sur le marché américain se maintient, ce qui explique le maintien des prévisions de croissance 2026 de Maybank (ASEAN-6 : 4,8 % ; Chine : 4,5 %).

Indonésie

Hausse de la balance commerciale en 2025 mais déficit de la balance des paiements

La balance commerciale indonésienne enregistre un excédent de 41,1 Md USD en 2025 (commerce de biens), en hausse de 31 % après 31,3 Md USD en 2024, selon les données de l’agence statistiques BPS. Ce résultat a été permis par une progression plus rapide des exportations (282,9 Md USD, +6,2 %) que des importations (241,9 Md USD, +2,8 %). Les exportations indonésiennes restent dominées par les matières premières, en particulier les huiles et graisses (12,1 % des biens exportés en 2025, à 34,4 Md USD, + 43,5 % par rapport à 2024), suivis par les combustibles minéraux (11,3 % des exportations) et enfin le fer et l’acier (9,9 %). La Chine est toujours le premier client de l’Indonésie (24 %), suivie des Etats-Unis (11,5 %) et de l’Inde (6,8 %). Les autres pays de l’ASEAN absorbent 19,1 % des exportations indonésiennes et l’Union européenne 7,2 %.
Toutefois, la balance des paiements indonésienne passe en territoire négatif pour la première fois depuis six ans, à -7,8 Md USD, selon la banque centrale. La réduction du déficit de la balance courante (-1,5 Md USD en 2025, après -8,6 Md USD en 2024), permise par la bonne performance du commerce extérieur de biens, n’a en effet pas suffi à compenser les mauvais résultats de la balance financière. Les flux nets d’IDE ont légèrement reculé, à 14,1 Md USD, après 15,9 Md USD en 2024, tandis que l’Indonésie a fait face à un fort retrait des investissements de portefeuille, qui passent de 8,2 Md USD nets en 2024 à -9,4 Md USD en 2025, témoignant de la perte de confiance des investisseurs, notamment étrangers.

Malaisie

La Malaisie enregistre la plus forte hausse de ses exportations depuis 2022

En janvier 2026, les exportations malaisiennes ont progressé de 19,6 % en g.a., après +10,2 % en décembre, enregistrant ainsi leur hausse la plus marquée depuis septembre 2022. Cette performance, au-dessus du consensus Bloomberg (+14,3 %), s’explique en partie par un effet de base favorable et par un avancement possible des expéditions liées aux congés du Nouvel An chinois et du Ramadan.
Les exportations manufacturières, qui représentent 86,7 % du total, ont progressé de 22,3 %, soutenues par les produits électriques et électroniques (E&E ; +39,7 %) et le matériel optique (+36,2 %). Les exportations minières ont également rebondi (+2,7 %), avec une forte hausse des métaux (+208 %), en lien avec le développement rapide des véhicules électriques en Chine.
Au niveau géographique, les exportations vers les États-Unis (15,7 % du total) ont augmenté de 34 %, après +33,9 % en décembre, tandis que celles vers la Chine (10,5 %) et l’Union européenne (8,3 %) ont respectivement progressé de 16 % et 26 %. Les exportations vers Singapour (14,3 %) sont restées stables. Les importations ont pour leur part augmenté de 5,3 % en glissement annuel, en ralentissement par rapport à décembre (+9,5 %), principalement en raison d’une contraction des biens d’équipement (-20,7 %) et des biens intermédiaires (-5,1 %).

Le gouvernement freine l’essor des centres de données non liés à l’IA

Le Premier ministre annoncé la suspension des autorisations pour les nouveaux projets de centres de données non dédiés à l’intelligence artificielle, invoquant des préoccupations croissantes liées à la consommation d’énergie et d’eau. Le Premier ministre Anwar Ibrahim a précisé le 24 février que, selon les projections du ministère de la Transition énergétique et de la Transformation de l’eau (PETRA), la capacité d’approvisionnement restera suffisante pour les installations liées à l’IA au cours des deux prochaines années. Parmi les solutions envisagées à moyen terme figurent le projet d’interconnexion du ASEAN Power Grid, reliant le Vietnam à Singapour, ainsi que l’exploitation future de l’électricité provenant de l’État de Sarawak.
La Malaisie représente la moitié de la capacité de centres de données en construction dans la région incluant l’Indonésie, la Thaïlande, les Philippines et le Vietnam, avec 2 415 MW de nouvelles capacités sur 4 620 MW programmés. Le pays a également attiré dès 2023 de grands investisseurs internationaux, tels que Microsoft, Amazon et Google, ainsi que des acteurs chinois comme Tencent, Huawei et Alibaba, encouragés par les faibles coûts du foncier et de l’électricité et la dynamique locale de la demande en IA.

Modération de l’inflation en janvier à 1,6 %

La hausse de l’indice prix à la consommation (IPC) est restée stable en janvier, à 1,6% en g.a. (après 1,6 % en g.a. en décembre), conformément au consensus Bloomberg. L’inflation sous-jacente a également stagné à 2,3 %, pour le deuxième mois consécutif. Cette modération de l’IPC est principalement imputable aux prix des produits alimentaires et des boissons (+1,5 %), qui constituent près d’un tiers du panier de consommation (29,5 %). En revanche, les coûts des soins personnels et de l’éducation ont respectivement progressé de 6,6 % et de 3,2 %.

Singapour

L’IA porte la production industrielle début 2026

En janvier 2026, la production industrielle de Singapour a enregistré une hausse de 16,6 % en glissement annuel, portée principalement par un bond de 44,0 % du secteur électronique — plus du double de la croissance de décembre (19,6 %) — grâce à la forte demande en semi-conducteurs et composants liés à l’intelligence artificielle (IA). Hors secteur biomédical (production volatile, -33,1 % ce mois-ci) et le secteur électronique, la production a progressé de +2,1 % attestant de la robustesse de l’activité manufacturière. Ainsi les secteurs hors IA tels que les transports (+25,2 %) et l’ingénierie de précision (+13,2 %) ont également affiché des performances solides. Les économistes de Maybank anticipent que cette dynamique, soutenue par le boom mondial de l’IA, se maintiendra au moins jusqu’au premier semestre 2026, avec une croissance du PIB singapourien estimée à 3,6 % pour l’année, dans la fourchette haute des prévisions officielles. Malgré les incertitudes liées aux menaces de droits de douane américains, les exportations asiatiques, notamment celles de Singapour, pourraient bénéficier d’un effet d’anticipation avant d’éventuelles hausses tarifaires. À court terme, la croissance manufacturière devrait rester résiliente, avec une prévision de +9,4 % au premier trimestre 2026, avant une possible modération en fonction de la durée du cycle d’investissement dans l’IA.

Le taux de fécondité atteint un plancher record à 0,87

Lors du débat budgétaire pour Budget 2026, la faible dynamique démographique de Singapour a été mise en lumière avec une chute du taux de fécondité total à 0,87 en 2025, un plancher historique nettement en dessous du seuil de renouvellement des générations et en forte baisse par rapport à 0,97 en 2024 et 1,24 il y a une décennie. Cette tendance reflète une diminution des naissances observée à travers toutes les tranches ethniques, une baisse des mariages et une préférence croissante pour des familles peu nombreuses ou sans enfants, tandis qu’un citoyen sur cinq avait 65 ans ou plus en 2025. Sans interventions supplémentaires, le gouvernement estime que la population pourrait commencer à décroître dès les années 2040, avec des conséquences économiques structurelles — notamment une pression accrue sur les dépenses sociales et de santé, un ralentissement du taux de croissance économique potentiel et une tension sur la main-d’œuvre domestique. En réponse, une task force inter-agences a été mise en place pour revisiter les politiques de soutien aux familles, incluant l’adaptation des environnements de travail et des incitations à la parentalité, soulignant l’enjeu crucial d’aligner les mesures fiscales et sociales à l’enjeu démographique.

Excédent budgétaire record de 15,1 Md SGD en 2025

Comme souligné dans les Brèves économiques de l’Asie du Sud-Est n°8, Singapour a enregistré pour l’exercice 2025 un excédent budgétaire exceptionnel de 15,1 Md SGD (1,9 % du PIB), plus du double de l’estimation initiale. L’ampleur de l’excédent a été au cœur du débat budgétaire à l’Assemblée nationale débuté le 24 février 2026, avec des désaccords sur l’utilisation des fonds. Des députés du parti au pouvoir People’s Action Party (PAP) ont défendu une approche prudente, arguant que ces surplus constituent une assurance stratégique face à des incertitudes géopolitiques et économiques croissantes, tout en laissant une marge de manœuvre pour soutenir les ménages vulnérables et renforcer les amortisseurs sociaux. En revanche, des membres de l’opposition ont critiqué ce qui a été qualifié de « hoarding » (accumulation inutile), appelant à davantage de transparence dans l’allocation des fonds, à un suivi plus détaillé des résultats des programmes financés et à une utilisation plus ciblée pour atténuer les pressions sur le coût de la vie, notamment après les récentes hausses de la TVA. À l’horizon 2026, le gouvernement anticipe un excédent plus modéré de 8,5 Md SGD, reflétant des dépenses accrues dans les infrastructures et les politiques d’innovation, tout en préservant une position budgétaire solide.

Vietnam

Boeing et Pratt & Whitney signent d’importants contrats dans le cadre de la visite de Tô Lâm aux USA

Durant la visite du secrétaire général du parti Tô Lâm aux USA, qui s’est déroulée entre le 18 et le 20 février dernier, plusieurs accords commerciaux ont été signés entre des entreprises vietnamiennes et américaines pour une valeur totale avoisinant les 37,2 Md USD. Le principal secteur bénéficiaire de ces annonces est le secteur de l’aviation civile : près d’une centaine d’avions Boeing ont été validés. Dans le détail, ceux-ci comprennent la finalisation de l’achat par Vietnam Airlines de cinquante Boeing 737 Max, annoncé en 2023, ainsi que l’étude pour l’achat futur de 30 gros porteurs. De plus, la principale et plus surprenante annonce est l’acquisition par Sun PhuQuoc Airways de quarante B787 Dreamliners pour une valeur de 22,5 Md USD, sans que les modalités de financement aient été dévoilées à l’heure actuelle. Enfin, VietJet a également confirmé la signature d’un accord de financement pour six B737, ainsi que le choix du motoriste Pratt & Whitney pour l’équipement de quarante-quatre A320 alors que ce dernier est accusé par d’autres entreprises de ne pas être capable de suivre les cadences de production. Depuis 1995, les compagnies vietnamiennes auraient acheté 222 avions Boeing, dans un marché national où les européens restent très majoritaires. Cela pourrait toutefois changer prochainement suite à la pression américaine. Pour contexte, suite aux droits de douanes initiés par l’administration Trump, le Vietnam n’est pas le seul pays à passer par l’aéronautique pour résorber son déficit commercial. En 2025, la Thaïlande s’est engagée à acheter 80 avions américains pour une valeur de 18,8 Md USD, tandis que Air Cambodge s’est engagée à travailler avec Boeing afin de soutenir l’écosystème aérien cambodgien.

Marchés boursiers : De nouvelles règles facilitent l’accès des investisseurs étrangers

Le ministère vietnamien des Finances a promulgué le 3 février 2026 la circulaire 08/2026/TT-BTC visant à simplifier l’accès des investisseurs étrangers au marché boursier vietnamien. Le point marquant de la circulaire constitue l’introduction d’un nouveau dispositif de passage d’ordres permettant à des investisseurs étrangers de transmettre des opérations via des courtiers étrangers les représentant, sans être tenus d’ouvrir un compte de négociation distinct auprès des sociétés de courtage locales. Il s’agit d’une mesure qui a été recommandée à plusieurs reprises au Vietnam par les organismes internationaux de classification des marchés, en particulier FTSE Russell (qui a récemment reclassé le Vietnam en marché émergent secondaire), ainsi que par les investisseurs étrangers. Selon les autorités, ces ajustements réglementaires s’inscrivent dans la stratégie du Vietnam visant à attirer davantage de capitaux étrangers, à améliorer la liquidité du marché et à répondre aux critères des fournisseurs internationaux d’indices boursiers (Bloomberg, FTSE Russell, Dow Jones) en vue d’une éventuelle reclassification du marché vietnamien vers une catégorie supérieure. En 2025, le VN-Index (principal indice boursier de Ho Chi Minh City) a augmenté de 38% par rapport à 2024, la valeur moyenne des transactions approchant les 29 440 milliards de dongs (soit 1,13 M USD) par séance, tandis que la capitalisation boursière a atteint l'équivalent de 84,1% du PIB estimé en 2024.

Fitch relève la note de la dette garantie à long terme du Vietnam

En janvier dernier, l’agence de notation Fitch Ratings a relevé la note des instruments de dette à long terme garanti du Vietnam, passant de BB+ à BBB-. Bien que cette décision n’affecte pas la note souveraine du pays qui reste stable à BB+ depuis juin 2025, c’est pour bonne nouvelle pour le gouvernement qui souhaite crédibiliser le Vietnam sur les marchés financiers internationaux et pourrait attirer davantage de capitaux internationaux. Toutefois, la Banque Mondiale souligne que des évolutions restent nécessaires pour maintenir cette dynamique positive : réformer le secteur bancaire, limiter les créances douteuses, améliorer la gouvernance des entreprises publiques et rendre transparente la politique budgétaire.

Thaïlande

Prévision de croissance 2026 : révision à la hausse par les institutions thaïlandaises

A la suite d’une année et d’un 4ème trimestre 2025 plus dynamiques qu’attendus (cf Brèves économiques de l’Asie du Sud-Est n°8), la banque centrale thaïlandaise ainsi que le NESDC ont relevé leurs prévisions de croissance 2026 à +2,0 %, contre +1,6 % auparavant. C’est également le cas de plusieurs banques thaïlandaises. Ainsi, Kasikorn Research, le centre de recherche de KBank, a révisé sa prévision de croissance 2026 à +1,9 % (contre +1,6 % auparavant), CIMBT, le centre de recherche de CIMB Thai Bank à +2,1 % (contre +1,6 %), SBC EIC, le centre de recherche de la Siam Commercial Bank à +1,8 % (contre +1,5 %). Le chef-économiste de CIMBT a indiqué qu’en cas de négociation accélérée des accords de libre-échange, de soutien à l’emploi et de réduction de la corruption, l’économie thaïlandaise pourrait retrouver une croissance potentielle à +3,0 %, contre une fourchette à + [2,0-2,5 %] avec la stricte continuation des politiques économiques existantes.

Politique monétaire : nouvelle baisse du taux directeur à 1,0 % (-25 pdb)

Le 25 février 2026, le comité de politique monétaire de la Banque de Thaïlande (BOT) a voté à 4 voix contre 2 l’abaissement de son taux de refinancement à 1,00 % (-25 pdb). Il s’agit de la 6ème baisse des taux depuis octobre 2024 (-150 pdb au total), et ce en dépit d’une croissance sur l’année et au 4ème trimestre 2025 plus forte que prévue. La BOT a justifié cette baisse compte tenu (i) d’une croissance qui reste inférieure à son potentiel et inégale selon les secteurs, (ii) de la contraction persistante du crédit et les tensions de liquidité continuant d’affecter PME et ménages, (iii) l’appréciation du baht qui pénalise les exportateurs et (iv) le renforcement des risques baissiers pesant sur l’inflation, et notamment la baisse du prix du pétrole brut. Concernant ce dernier point, la BoT estime désormais que l’inflation reviendra dans sa fourchette cible + [1,0-3,0 %] uniquement en 2027, contre un retour escompté en 2026 auparavant. Pour rappel, en 2025, l’inflation s’est établie à -0,14 % en moyenne, tirée à la baisse par les prix de l’énergie, mais avec une composante sous-jacente qui demeure positive et stable à 0,56 %.

Droits de douane américains : réaction des Ministres et du secteur privé

A la suite de l’annulation des droits de douane IEEPA américain par la Cour suprême des Etats-Unis, et de l’annonce par le président américain D.Trump de leur remplacement par des droits universels ad valorem à 15 %, la ministre du Commerce et le ministre des Finances ont réagi. Le ministre des Finances Ekniti juge que la Thaïlande en sort gagnante, les nouveaux droits universels étant inférieurs de 4 points aux droits ‘réciproques’ convenus dans le cadre du pré-accord commercial avec les Etats-Unis. Il prévoit ainsi une hausse des exportations thaïlandaises au premier semestre 2026. La ministre du Commerce Suphajee a indiqué suivre de près l'évolution de la politique commerciale américaine. Elle a également déclaré que la Thaïlande poursuivait ses négociations commerciales avec les États-Unis afin de maintenir la stabilité des relations bilatérales et de réduire les risques liés à la volatilité politique pour les entreprises. Enfin, la fédération des industriels thaïlandais (FTI) a indiqué que même si les droits universels réduisaient les risques de hausse soudaine et unilatérale à l’encontre d’un pays, l’incertitude demeure le « premier risque », compte tenu du déficit commercial bilatéral important qu’entretient la Thaïlande avec les Etats-Unis, et a enjoint le gouvernement thaïlandais à conclure un accord commercial à l’issu des 150 jours durant lesquels doivent s’appliquer ces nouveaux droits de douane.

Philippines

La BSP poursuit l’assouplissement monétaire, réduisant son taux directeur à 4,25%

Le 19 février, la Banque centrale des Philippines (BSP) a abaissé son taux directeur de 25 pdb à 4,25%. Il s’agit de la sixième réduction consécutive depuis le début du cycle d’assouplissement en août 2024, portant la baisse cumulée à 225 pdb. Cette décision intervient dans un contexte de ralentissement de la croissance (4,4% en 2025) marqué par une décélération de la consommation et des dépenses publiques. Le gouverneur Eli M. Remolona, Jr. a indiqué que les prochaines décisions dépendraient de la rapidité de rétablissement de la confiance et que le soutien monétaire se poursuivrait tant que l’inflation resterait maîtrisée. La remontée de l’inflation vers le plafond cible de la BSP pourrait mettre fin au cycle, en raison notamment d’un rebond des prix du pétrole, de la fin de la déflation du riz et des tarifs élevés de l’électricité.

Energies renouvelables : un plan d’enchères de 435 Md USD sur 10 ans

Le ministère de l’Énergie des Philippines (DOE) a dévoilé un programme pluriannuel d’enchères d’énergie renouvelable (Green Energy Auctions, GEA) visant à attirer jusqu’à 435 Md USD d’investissements sur 10 ans, ajoutant 25 GW de capacité installée. L’initiative s’inscrit dans l’objectif du gouvernement d’atteindre 35 % de part d’énergies renouvelables dans le mix électrique d’ici 2030 (contre 22 % actuellement). Les deux premières phases de 2027 visent 3 285 MW de capacité solaire, suivies de quatre autres appels d’offres avant 2028, couvrant éolien terrestre, solaire flottant, toits solaires intégrés avec stockage, biomasse, géothermie, hydroélectricité et projets agri-solaires.

Les Philippines détaillent les priorités de leur présidence lors du ASEAN Editors and Economic Opinion Leaders Forum

Le « ASEAN Editors and Economic Opinion Leaders Forum », tenu le 24 février dernier a constitué le premier événement économique de haut niveau organisé dans le cadre de la présidence philippine de l’ASEAN en 2026. Le forum a servi de plateforme de dialogue entre décideurs publics, institutions multilatérales, dirigeants d’entreprises et représentants des médias pour échanger sur les priorités économiques nationales et régionales. Plusieurs thèmes sont ressortis de manière récurrente : l’amélioration du climat des affaires, les contraintes structurelles persistantes (infrastructures de transport, coût et fiabilité de l’énergie, lourdeur administrative, etc.) ainsi que le rôle des TPE-PME, encore insuffisamment mobilisées comme levier de développement. L’évènement a permis de rappeler les priorités générales de l’ASEAN : sécurité et paix, corridors de prospérité et autonomisation des populations ainsi que les orientations stratégiques de la présidence philippine : digitalisation et intelligence artificielle, développement industriel des semi-conducteurs et des minerais critiques, énergies renouvelables dans les infrastructures, mobilité transfrontalière des talents numériques, soutien aux TPE-PME et pilotage par l’IA de l’innovation et de la santé. Le Président Marcos a insisté sur la nécessité d’une coopération renforcée pour restaurer le rôle de l’ASEAN comme moteur économique mondial. Il a rappelé que le commerce intra-ASEAN ne représentait que 23 % du commerce total de la région, appelant ainsi à son renforcement afin de réduire la dépendance extérieure et de consolider les chaînes de valeur régionales.

Cambodge

Nouvelle liquidation sur le marché bancaire cambodgien

Après Prince Bank, c’est au tour de Panda Commercial Bank (PCB) d’être placée en liquidation par la Banque nationale du Cambodge (BNC). Officiellement, cette décision fait suite à une détérioration de ses comptes financiers. Le fait est que des administrateurs sont communs à PCB, Prince Bank et Huione Pay, et que certains sont très défavorablement connus. Cette dernière, plateforme de paiement en fait, a été définitivement fermée fin 2025. Elle a été accusée par le Trésor américain de blanchiment d’argent au service de hackers nord-coréens et d’arnaques liées aux cryptomonnaies ; entre autres. PCB, petit établissement sans réelle portée, fait les frais de la lutte contre les arnaques en ligne et le blanchiment de capitaux. Créée en 2019, PCB possédait, fin 2025, 0,77 % des actifs du système bancaire cambodgien (776 M USD). En 2024, ces opérations auraient « rapporté » plus de 12,5 Md USD et provoqué le travail forcé de plus de 100 000 personnes pour le seul Cambodge. Pour mémoire, le capital minimum pour créer une banque au Cambodge n’est que de 75 M USD.

Le gouvernement améliore son adoption de l’intelligence artificielle

Le classement du Cambodge passe du 146ème au 118ème rang du Government AI Readiness Index 2025, publié par Oxford Insights. Cela témoigne d’un niveau de préparation encourageant pour exploiter le potentiel de l’intelligence artificielle. Le pays a même rattrapé une partie de son retard sur ses voisins (Thaïlande, Vietnam et Malaisie), dans sa capacité à gérer les transformations et risques liés à l’adoption généralisée de l’IA. La création d’un observatoire national dédié à l’IA ainsi que le développement de premières applications numériques fondées sur l’IA confirment la volonté de structurer l’écosystème technologique national. Parallèlement, la préparation des projets de loi relatifs à la protection des données personnelles et à la cybersécurité confirme l’engagement des autorités à encadrer juridiquement cette technologie. L’adoption de l’IA à l’échelle nationale dépendra, toutefois, du niveau de maîtrise numérique de la population ; encore assez limité. Et le gouvernement devra gérer les risques liés à l’IA : pertes d’emplois et désinformation, en particulier.

Le stockage hydraulique de l’électricité par EDF

Dans la quête d’indépendance énergétique cambodgienne, le vice-premier ministre permanent Vongsey Vissoth a reçu une délégation d’EDF afin d’échanger autour d’un projet de développement d’une station de transfert d’énergie par pompage (STEP). D’une capacité totale de 800 MW pour un coût estimé à 1,2 Md USD, ce projet contribuerait à répondre à la demande croissante en électricité, multipliée par 17 au cours des 20 dernières années (les capacités par 19). Outre l’industrialisation et l’urbanisation du Royaume, le développement des technologies numériques fera croître la demande encore. Le Cambodge reste d’ailleurs importateur net d’électricité (8,8 % de sa consommation en 2024). Aujourd’hui, les énergies renouvelables – importations comprises – représentent environ 53 % de la consommation électrique cambodgienne. Et le charbon l’essentiel du solde. Fin 2026, la centrale GNL de Sihanoukville de 1 GW entrera en service, améliorant le bilan carbone de la production (en permettant aussi l’arrêt anticipé d’une centrale charbon). Et le pays disposera d’un parc installé de 3,1 GWc de photovoltaïque fin 2026. Il faut donc renforcer les moyens de stockage des énergies intermittentes, comme avec la STEP proposée par EDF. Quant au parc hydroélectrique, il pourrait atteindre 3,2 GW à l’horizon 2040. À travers le projet avec EDC, le gouvernement espère réduire les coûts de production énergétique et améliorer la compétitivité économique du pays.

Laos

Publication de l’article IV du FMI

Selon le Fonds monétaire international (Article IV, consultations de novembre 2025), l’économie de la République démocratique populaire lao devrait enregistrer une croissance robuste de l’ordre de 4,5 % en 2025-2026, soutenue par des exportations d’électricité, le tourisme, les investissements directs étrangers (IDE) et une politique budgétaire expansionniste qui devrait stimuler la demande intérieure via une hausse des revenus disponibles et des salaires minimums. Malgré cette dynamique favorable à court terme, le FMI avertit que des risques substantiels demeurent : un solde de compte courant qui se resserre à partir d’un excédent record en 2025, des réserves internationales encore faibles, un endettement public élevé et une position nette d’investissement international négative qui exposent le pays aux chocs externes et aux conditions financières mondiales volatiles. Sur le plan interne, la faible productivité, les pénuries de main-d’œuvre qualifiée, la concentration du secteur exportateur et des coussins de capital bancaire limités renforcent la vulnérabilité d’économie aux chocs. Le FMI recommande de poursuivre les réformes structurelles, notamment l’amélioration de la gouvernance, la mobilisation des recettes fiscales et la consolidation des finances publiques.

L’inflation atteint 6,2 % en février 2026, tirée par le logement et l’énergie

En février 2026, le Laos a enregistré une inflation annuelle de 6,2 %, en hausse par rapport aux mois précédents, principalement due à la flambée des coûts du logement et de l’énergie, selon les dernières données officielles. Cette pression inflationniste reflète les tensions persistantes sur les prix des services publics et des carburants, dans un contexte de fragilité économique et de dépendance aux importations. Les autorités surveillent de près l’évolution des prix, alors que la hausse du coût de la vie pèse sur le pouvoir d’achat des ménages et complique la reprise économique du pays.

Chute des recettes fiscales dans la ZES du Triangle d’Or en 2025

Le département des impôts de la zone économique spéciale (ZES) du Triangle d’Or a rapporté une baisse significative de près de 50 % des recettes fiscales en 2025, témoignant d’un recul massif de l’activité économique locale après des fermetures d’entreprises et un fléchissement marqué du tourisme transfrontalier. Cette zone est située à la frontière avec la Thaïlande, historiquement un centre attractif pour le jeu, le commerce et l’hôtellerie. Cette contraction des recettes fiscales s’inscrit dans un contexte où le tourisme reste un pilier important de l’économie laotienne, mais où les flux internationaux présentent encore de la volatilité. En 2025, le Laos avait enregistré plus de 1,2 million d’arrivées touristiques au premier trimestre (+28 %), illustrant le rôle du tourisme sur les recettes globales, même si l’impact n’a pas été uniforme pour toutes les zones économiques. La chute des revenus dans la ZES du Triangle d’Or risque de creuser le déficit budgétaire local et de peser sur la capacité d’investissement public, soulignant l’importance de diversifier les sources de recettes et de renforcer les cadres de gouvernance économique.

Birmanie

2025 : nouvelle hausse des importations de véhicules électriques chinois

Les importations chinoises de véhicules particuliers électriques (VE) en Birmanie ont atteint 127 M USD en 2025, soit une hausse à +23,3 %, selon les douanes chinoises. Pour rappel, en 2024, ces importations avaient fortement augmenté de +69 % à 61 M USD. Cette hausse intervient dans un contexte où le gouvernement de facto cherche à promouvoir les importations de véhicules électriques et leur assemblage en Birmanie. Malgré l’insuffisance de la production électrique locale, les VE sont considérés comme un moyen de réduire la dépendance du pays aux importations de combustibles fossiles. En mars 2025, le pays comptait 18000 VE immatriculés selon l’administration des Routes et Transport.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 21 au 26 février 2026 (9e semaine)

2026-02-26T00:00:00+01:00

Focus : Le FMI souligne l’importance des défis budgétaire et monétaire au Suriname en attendant le développement pétrolier de 2028. 2

Bolivie 3

Excédent budgétaire significatif en janvier. 3

Colombie 3

Le décret d’urgence économique cherche à récolter 2 Md$ par une imposition du patrimoine des entreprises. 3

La confiance des entreprises montre des signes mixtes en janvier. 3

En 2025, le commerce a atteint sa plus forte croissance en 14 ans. 4

La Colombie est officiellement devenue, le 19 février 2026, le 33^ème membre de l'Agence internationale de l'énergie (AIE). 4

Équateur 4

Le Ministère de l’économie et des finances annonce un déficit budgétaire de 4,6 Md$ en 2025. 4

Le président Noboa a promulgué une loi portant sur les finances publiques locales. 5

Guyana 5

Le NRF, fonds souverain du Guyana, a reçu près de 10 M$ par jour de paiements pétroliers en janvier 2026. 5

Pérou 6

L’investissement privé a augmenté de 10 % en 2025, sa plus grande expansion depuis 2012. 6

Le secteur agricole a mené la croissance de l’emploi au cours de la dernière décennie. 6

Suriname 6

En 2025, l’inflation annuelle s’établit à 11,4 %. 6

Le gouvernement baisse les redevances sur l’or afin de décourager la contrebande. 6

Venezuela 7

Les remesas passent davantage par des canaux formels grâce à la réduction de la brèche cambiaire. 7

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 8 au 20 février 2026 (8e semaine)

2026-02-20T00:00:00+01:00

Focus : COLOMBIE – En 2025, la croissance reste soutenue mais présente des fragilités structurelles. 2

Bolivie 3

Le risque-pays baisse à 477 points de base. 3

Colombie 3

Le gouvernement maintient la hausse du salaire minimum à 23 %.

En 2025, le déficit budgétaire s’établit à ‑6,3 % avec un déficit primaire de ‑3,4 %. 3

Les inondations dans le nord du pays mettent en évidence l’insuffisance de la couverture assurantielle des agriculteurs. 4

Équateur 4

L’Équateur et les États-Unis ont conclu les négociations pour un Accord de commerce réciproque (ART). 4

La société publique de pétrole Petroecuador a conclu une alliance stratégique avec les Émirats arabes unis. 5

Guyana 5

Le projet de construction d’un canal dans la région n^o 3 a été remporté par trois entreprises. 5

Pérou 5

3,4 % de croissance en 2025, portée par les secteurs non‑primaires 5

Le déficit en 2025 révèle des fragilités budgétaires en amont de l’élection. 6

Après la destitution du président José Jerí, l’économie péruvienne fait face à une incertitude persistante. 6

Venezuela 6

L’OFAC délivre une nouvelle licence générale autorisant certaines compagnies pétrolières occidentales à opérer. 6

Le raffineur étatsunien Valero Energy prévoirait d’importer 6,5 M de barils de pétrole en mars. 7

L’essence d’indice d’octane 97 devrait revenir au Venezuela. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 8 (2026)

2026-02-20T00:00:00+01:00

Région

Flux de capitaux : regain d’intérêt pour la dette en Asie du Sud-Est

Les marchés obligataires d’Asie ont enregistré en janvier 2026 un quatrième mois consécutif d’entrées nettes de capitaux étrangers, totalisant environ 3,78 Md USD, traduisant un intérêt soutenu des investisseurs internationaux pour les actifs à revenu fixe de la région. Selon Reuters, la Thaïlande et la Malaisie ont figuré parmi les principaux bénéficiaires de ces flux, tandis que les achats d’obligations indonésiennes ont ralenti, reflétant une approche plus sélective des investisseurs dans un contexte d’incertitudes persistantes sur les perspectives de taux mondiaux et la croissance. Cette dynamique confirme la résilience relative de plusieurs économies d’Asie du Sud-Est sur les marchés de capitaux, malgré un environnement financier international encore contraignant.

Indonésie

11 accords conclus avec Washington et droits de douane ramenés à 19 %

Le 19 février 2026, l’Indonésie a annoncé à Washington la signature de 11 accords commerciaux et d’investissement d’un montant total d’environ 38,4 Md USD, réunissant des partenariats bilatéraux dans les secteurs des mines, de l’énergie, de l’agroalimentaire, du textile, de la fabrication et des technologies, en prévision de la conclusion d’un accord commercial réciproque avec les États-Unis ; ce dernier, officialisé le 20 février 2026, prévoit que la majorité des exportations indonésiennes vers les États-Unis soient assujetties à des droits de douane d’environ 19 %, réduits par rapport à un taux initial de 32 %, tout en maintenant des exemptions ciblées pour des produits clés comme l’huile de palme, le café, le cacao, le caoutchouc et les épices, offre des mécanismes de quotas pour les textiles et s’inscrit dans une démarche plus large de réduction des barrières tarifaires et non tarifaires entre les deux économies.

Malaisie

Rebond de l’activité au 4^ème trimestre portant la croissance à 5,2 % pour 2025

Les données publiées le 13 février par le ministère de Finances et la Banque centrale (BNM) confirment la solidité de la demande intérieure en Malaisie, qui a porté l’augmentation du PIB au quatrième trimestre à 6,3 %, son plus haut niveau en trois ans. Sur l’ensemble de l’année, la croissance s’établit à 5,2 %, contre 5,1 % en 2024, nettement au-dessus de la fourchette officielle du gouvernement (4 %- 4,8 %). L’investissement demeure un moteur central de l’activité, soutenu par une progression de l’investissement public (+8 %) et, dans une moindre mesure, de l’investissement privé (+5,3 %). Le secteur de la construction a enregistré une hausse marquée de 11,3 %, tirée notamment par l’essor des centres de données. Du côté de l’offre, les services, qui représentent 57,2 % du PIB en 2025, ont progressé de 4,5 % au T4, soutenus par la consommation les services publics et les TIC. L’industrie manufacturière (22,4 % du PIB) a crû de 6,1 %, bénéficiant d’une production accrue de biens E&E. Sur le plan budgétaire, le ministère des Finances a annoncé un déficit budgétaire de 3,7 %, inférieur à l’objectif initial de 3,8 %.

Amélioration attendue en 2026 de l’excédent courant portée par le tourisme et l’intelligence artificielle

Selon le Département des statistiques malaisien (DOSM), l’excédent du compte courant s’est nettement réduit au 4ème trimestre 2025, pour s’établir à 471 M USD (0,4 % du PIB), contre 3 Md USD au 3ème trimestre. Malgré ce repli, la position externe reste solide, soutenue par les exportations de biens, la hausse des recettes touristiques et l’expansion des centres de données, qui ont porté l’excédent du compte des services à un niveau record (1,18 Md USD). Dans ce contexte, la balance courante devrait demeurer excédentaire en 2025, autour de 1,6 % du PIB. Pour 2026, l’institut Kenanga Research anticipe une augmentation de l’excédent courant à 2,1 % du PIB, soutenu par la demande en produits électroniques liées à l’IA, la normalisation des stocks mondiaux et la campagne "Visit Malaysia 2026". Le ringgit, attendu autour de 3,95 MYR/USD fin 2026 (contre 4,06 en 2025), devrait bénéficier d’un affaiblissement du dollar américain moins fort et de fondamentaux solides, malgré des risques de volatilité à court terme liés à l’inflation aux Etats-Unis.

Sarawak Energy lance un appel à propositions pour cinq barrages hydroélectriques

La société publique Sarawak Energy (SEB) a lancé un appel à propositions pour la construction de cinq barrages hydroélectriques en cascade (Tutoh, Belaga, Danum, Balui, Gaat). D’une capacité allant de 50 MW à 800 MW, ces infrastructures visent à maximiser la production d’énergie renouvelable grâce à une planification coordonnée des installations. La réunion de présentation du programme, organisée fin janvier, a rassemblé plus d’une centaine de participants, dont des représentants de groupes japonais, chinois, sud-coréens, ainsi que d’acteurs locaux tels que Gamuda et Press Metal Aluminium. Les entreprises candidates devront soumettre un modèle financier robuste, incluant coûts, projections de production et hypothèses tarifaires. Ce projet s’inscrit dans l’objectif du Sarawak d’atteindre une capacité installée de 15 GW d’ici 2035 (contre 5,7 GW actuellement), afin de répondre à la demande domestique et développer les exportations d’électricité verte. A ce titre, 1 GW d’exportations vers Singapour sont prévues dès 2032. SEB, qui exploite déjà trois barrages (Bakun, Murum, Batang Ai), en construit actuellement un quatrième à Baleh et exporte 200 MW d’électricité vers l’Indonésie.

Singapour

Excédent budgétaire record de 15,1 Md USD en 2025

Singapour a enregistré en 2025 un excédent budgétaire de 15,1 Md USD, soit 1,9 % du PIB, plus du double des 6,8 Md USD initialement estimés. Cette révision s’explique par une croissance économique supérieure aux prévisions (+5,0 %) et par des recettes fiscales plus dynamiques, en particulier l’impôt sur les sociétés, qui a atteint 4,0 % du PIB contre une moyenne historique proche de 3,0 %. Selon plusieurs économistes, cet écart reflète une sous-estimation de recettes cycliques liées aux profits mondiaux, plutôt qu’une moindre dépense publique.

Les exportations augmentent grace à l’IA

En janvier 2026, les exportations domestiques non pétrolières (NODX) de Singapour ont progressé de 9,3 % en glissement annuel, après une hausse de 6,1 % en décembre, selon Enterprise Singapore. Cette performance est principalement portée par un rebond marqué des exportations électroniques (+56,1 %), soutenues par la demande mondiale liée à l’intelligence artificielle, notamment pour les circuits intégrés et les produits destinés aux serveurs. En revanche, les exportations non électroniques ont reculé de 3 %, avec des baisses observées dans les machines spécialisées, les préparations alimentaires et la pétrochimie.

Premières anticipations après le relèvement des seuils EP et S Pass

À la suite des annonces du Budget 2026, les entreprises singapouriennes évaluent l’impact du relèvement des seuils salariaux minimums pour les Employment Pass (EP) et S Pass à partir de 2027 (5 600 à 6 000 SGD, 6 600 SGD dans la finance). Les secteurs manufacturier et financier, ainsi que les PME, anticipent des ajustements en matière de planification des effectifs, de structuration salariale et de gains de productivité. Si la mesure vise à encourager la montée en compétences et un recours plus sélectif aux talents étrangers, les acteurs économiques soulignent également des effets indirects potentiels sur les coûts, la compétitivité et le marché locatif.

Vietnam

Une plainte de l’état du Texas aux Etats-Unis, met en avant les difficultés de la question du transbordement (transhipment) dans les accords douaniers.

Dans une plainte déposée le 17 février 2026, l’état américain du Texas poursuit en justice l’entreprise chinoise TP-Link pour une utilisation inadaptée de l’appellation « Made in Vietnam ». Plus précisément, l’entreprise – qui fabrique des routeurs internet – est accusée d’expédier l’intégralité de ses composants de fabrication de la Chine vers le Vietnam pour leur assemblage final (les composants vietnamiens ne représentant que 1 % des appareils) avant de les renvoyer vers les Etats-Unis. En outre, en plus de l’appellation mensongère, l’accusation soulève également que ces appareils porteraient atteinte à la cybersécurité de leurs utilisateurs. Cette affaire met en avant les difficultés posées par l’application d’une tarification douanière et un suivi spécifique des produits chinois transitant par les économies sud-est asiatiques avant leur réexportation. Sans définition ni statistiques précises sur ces produits, la mise en place de ces réglementations par Washington semble compliquée. Par ailleurs, la forte dépendance de l’industrie vietnamienne aux intrants chinois pourrait mettre en danger une partie importante de l’industrie vietnamienne si ces tarifs étaient appliqués uniformément. Le sujet sera doute abordé durant la visite du Secrétaire général du Parti communiste Tô Lâm aux Etats-Unis, qui doit s’achever le 20 février.

Le marché des crytpomonnaies en plein essor malgré une zone grise réglementaire persistante.

France 24 et l’AFP ont récemment mené une enquête sur l’utilsation des cryptomonnaies au Vietnam et les risques de pertes associés pour des utilisateurs ayant tenté de bénéficier du flou juridique actuel autour de la pratique. Contrairement à d’autres pays asiatiques comme la Chine, qui a complètement interdit les investissements dans ces produits, la réglementation vietnamienne dans ce domaine reste parcellaire. Le Fonds monétaire international suggère que le Vietnam ferait partie des principaux utilisateurs de cryptomonnaies, avec des transactions totales s’élevant à 173 Md USD en 2024 (soit 38 % du PIB). Selon Chainanalysis, le Vietnam serait en 2025 le 4e utilisateur mondial de ces devises numériques. Cet engouement s’explique par le nombre limité placements disponibles dans une économie très contrôlée, comme le démontre la forte demande sur le marché de l’or régulé par l’Etat. Aussi les pouvoirs publics ont commencé à encadrer le marché des cryptomonnaies : la résolution 05/2025/NQ-CP de septembre 2025 permet la mise en place de mécanismes pilotes pour les investisseurs étrangers désireux d’investir dans des cryptomonnaies vietnamiennes via le Dong (VND). De plus, la Loi sur les industries technologiques numériques précise également la définition de ces actifs. Toutefois, malgré un contrôle des autorités ayant mené au démantèlement de réseaux frauduleux, ces investissements restent toujours risqués : près de 55 % des investisseurs individuels auraient enregistré des pertes l’an dernier selon l’article de France 24.

Des barrières aux investisseurs qui pourraient freiner la croissance vietnamienne.

Nikkei Asia fait le bilan d’un ralentissement des investissements dans les start-ups vietnamiennes, attribué à de nombreuses barrières administratives qui limitent l’attractivité pour les investisseurs – allant de l’absence de visas spécifiques et de facilités aéroportuaires aux restrictions liées à l’utilisation de devises étrangères et de rapatriement des fonds. Ces difficultés touchent aussi bien les entreprises étrangères désireuses de s’implanter au Vietnam que les licornes nationales souhaitant s’internationaliser, comme l’entreprise VNG. Si de nombreux investisseurs étrangers s’intéressent aux jeunes entreprises vietnamiennes, les tickets restaient pour la majorité relativement petits (en-dessous de 500 000 USD). En conséquence, le Vietnam ne représentait que 0,4% de la valeur des investissements en capital-investissement et seulement 1% de la valeur des investissements en capital-risque de l’ASEAN en 2024. D’autres faiblesses ont longtemps été notées, comme une réglementation qui reste encore trop rigide et insuffisamment protectrice – notamment dans le domaine de la propriété intellectuelle – ou le manque d’une main d’œuvre compétente dans le domaine l’entrepreneuriat (comptabilité, stratégie, gestion de projet et des ressources humaines). Néanmoins, le secteur évolue progressivement, avec l’adoption de décrets pour mettre en place des fonds d’investissements, la mise en place d’autres mécanismes incitatifs ainsi que celle d’un centre financier international. Cette dernière initiative devrait à terme faciliter l’implantation de sociétés étrangères à des conditions avantageuses, même si de nombreuses incertitudes persistent actuellement.

Le Vietnam engage l’ouverture du capital de 20 grandes entreprises publiques pour renforcer leur compétitivité internationale

Selon le décret no. 57/2026/NĐ-CP, le gouvernement vietnamien souhaiterait permettre l’ouverture du capital de 20 entreprises publiques majeures en les transformant en sociétés par actions. Sont notamment évoquées Petrovietnam, EVN, Viettel ou encore Agribank, lesquelles font aujourd’hui partie des principales entreprises du pays. Cette réforme permettrait aux investisseurs étrangers d’entrer au capital de ces entreprises à certaines conditions (ouvertures de comptes bancaires dans des institutions vietnamiennes, notamment). Ces évolutions semblent s’inscrire dans la résolution 79/NQ-TW du Politburo, datée de février 2026, soulignant l’objectif de renforcer les entreprises publiques et de les positionner comme une des forces principales de l’économie nationale. L’objectif officiel est d’intégrer 50 entreprises publiques vietnamiennes parmi les 500 plus grandes d’Asie du Sud-Est, et 1 à 3 parmi les 500 plus grandes entreprises du monde d’ici 2030. Néanmoins, un long chemin reste encore à parcourir, la résolution reconnaissant à ces entreprises une compétitivité internationale limitée et un rôle insuffisant dans l’innovation et les secteurs stratégiques.

Thaïlande

La croissance 2025 résiste aux tensions commerciales et s’établit à +2,4 %

En 2025, la croissance thaïlandaise ralentit à +2,4 %, se situant finalement au-dessus des prévisions récentes (~+2,0 %), et après une croissance 2024 à + 2,9 % (également réévaluée en février 2026 et précédemment estimée à +2,5 %). Du point de vue de l’offre, les services connaissent un ralentissement (+3,3 % après +4,1 % en 2024) alors que l’industrie se redresse légèrement (+0,4 % après -0,3 %) et l’agriculture accélère (+3,6 % après +1,9 %). Les services pâtissent de la première baisse annuel du tourisme international depuis le Covid (32,9 M visiteurs après 35,5 M). Le dualisme de l’industrie est marqué, entre un secteur exportateur dynamique et des industries aux débouchés principalement domestiques à la peine. Du point de vue de la demande, le rebond de l’investissement total (+4,9 % après -0,3 %) compense le ralentissement de la consommation privée (+2,7 % après +4,4 %). La consommation publique ralentit (+0,6 % après +2,6 %), mais l’investissement public accélère à un niveau élevé (+8,9 % après +4,5 %). Les exportations de biens ont nettement accéléré (+11,9 % en volume après +4,4 %), portées par le front loading au S1 (+14,2 % après +0,5 %) et de manière générale par la hausse de la demande mondiale en électronique, compensant le repli des exportations de services (-1,9 % après +22,8 %). L’investissement privé rebondit (+3,5 % après -1,9 %), tiré par l’achat de machines et d’équipements.

Commerce bilatéral 2025 : exportations françaises en baisse de -4,3 % en valeur

Selon les données publiées par les Douanes françaises (DGDDI), les échanges commerciaux franco-thaïlandais se sont établis à 4,98 Md EUR (-1,6 % en valeur) en 2025. Les exportations françaises en Thaïlande baissent à 1,47 Md EUR (-4,3 %) en 2025. Les importations thaïlandaises vers la France sont stables à 3,51 Md EUR (-0,3 %). En conséquence, le déficit commercial bilatéral se creuse légèrement à -2,04 Md EUR (+2,9 %). Les principaux postes d’exportations françaises sont (i) les produits des industries agroalimentaires à 216 M EUR (+1,4%), (ii) les produits chimiques, parfums et cosmétiques à 205 M EUR (-6,0 %) (iii) les textiles, habillements, cuirs et chaussures à 178 M EUR (-10,4 %), (iv) les produits pharmaceutiques à 161 M EUR (-1,0 %), et (v) les matériels de transport à 125 M EUR (+37,4 %). Les principaux postes d’importations françaises sont (i) les produits informatiques électroniques et optiques à 1,1 Md USD (+8,8 %), (ii) les produits manufacturés divers à 544 M EUR (-7,3 %), (iii) les machines industrielles et agricoles à 460 M EUR (+4,1 %), (iv) les produits des industries agroalimentaires à 287 M EUR (-2,0 %), et enfin (v) les matériels de transport à 239 M EUR (-23,2 %).

Le ministre des Affaires étrangères donne les grandes lignes de la diplomatie économique du prochain gouvernement

Sihasak Phuangketkeow, actuel ministre des Affaires étrangères et pressenti pour le rester au sein du gouvernement Anutin II, a donné les grandes lignes de la diplomatie économique du prochain gouvernement lors d’un séminaire organisé par le CNUCED le 16 février. Indiquant que la tendance mondiale n’était pas « à la démondialisation, mais à la remondialisation » le ministre Sihasak a défini trois piliers, sur lesquels devraient s’appuyer la diplomatie économique thaïlandaise. Premièrement, accroître la confiance des acteurs économiques en la Thaïlande, via la modernisation réglementaire, la facilitation des échanges et l’alignement sur les normes internationales en matière environnemental et social. A cet égard, l’accession de la Thaïlande à l’OCDE a été mentionnée. Il a également souligné son soutien au renforcement de l’ordre international fondé sur des règles et à la réforme de l’architecture financière internationale, tout en insistant sur le fait que la gouvernance du commerce ne peut se contenter de préserver le statu quo. Deuxièmement, accroître la compétitivité de la Thaïlande en étant un partenaire fiable dans un contexte de recomposition des chaînes de valeurs. Troisièmement, développer les partenariats bilatéraux avec l’Asie du Sud, le Moyen-Orient, l’Afrique, l’Amérique latine et les cadres de coopération régionaux comme l’ACMECS (Ayeyawady-Chao Phraya-Mekong Economic Cooperation Strategy), l’ACD (Asian Cooperation Dialogue) et le BIMSTEC (Bay of Bengal Initiative for Multi-Sectoral Technical and Economic Cooperation).

Philippines

Les transferts de fonds de migrants atteignent un nouveau record en 2025 a (39,6 Md USD)

Les transferts de fonds des philippins à l’étranger ont atteint un niveau record en 2025, malgré un contexte mondial incertain. Les remises ont progressé de 3,3 % sur un an pour atteindre 39,6 Md USD (8,1% du PIB), dépassant les prévisions officielles, tandis que le seul mois de décembre a enregistré un sommet historique de 3,9 Md USD (+4,2 % en g.a.), soutenu par les primes de fin d’année ainsi que la résilience de l’emploi des OFW dans la santé, le maritime et les services. La faiblesse relative du peso par rapport au dollar a par ailleurs permis d’accroître les montants transférés par le biais d’un effet change favorable. Les États-Unis demeurent la première source de remises vers les Philippines (39,7 %), alors qu’une taxe de 1 % sur les transferts envoyés depuis ce pays s’applique depuis le 1er janvier 2026.

4,2 M USD de subventions américaines pour le développement du nucléaire civil aux Philippines

Les Philippines ont signé avec les États-Unis des accords totalisant 4,2 M USD pour accélérer l’intégration de l’énergie nucléaire dans le mix électrique national, avec pour priorités la réalisation d’études techniques et la formation d’une main d’œuvre spécialisée. Ces subventions s’inscrivent dans le cadre de la coopération bilatérale US-PH sur l’énergie nucléaire, officialisée par l’accord 123 en 2024. L’opérateur Manila Electric Company (Meralco) bénéficiera notamment d’un appui de la United States Trade and Development Agency de 2,7 M USD pour évaluer l’installation de petits réacteurs modulaires (SMR). Pour rappel, le plan énergétique national vise 1 200 MW nucléaires d’ici 2032 afin de renforcer la sécurité énergétique et de soutenir la transition. Cette initiative intervient alors que l’électricité philippine demeure parmi les plus chères d’Asie, freinant notamment la compétitivité industrielle du pays. Le charbon représente la majorité de la production électrique (62%), exposant le pays aux fluctuations des prix importés.

Maintien de la note souveraine par Moody’s et Fitch avec mise en garde sur le niveau de dette et des paiements d’intérêts

Les agences Moody’s Ratings et Fitch Ratings maintiennent la note des Philippines en catégorie investissement (Baa2 et BBB, perspective « stable »), soutenue par une croissance jugée résiliente malgré un net ralentissement au T4 2025 (3%). Toutefois, les deux agences soulignent la fragilité budgétaire liée à un endettement record et à la hausse du coût du service de la dette. La dette publique a atteint 17 710 Md PHP (305 Md USD) en 2025, soit 63,2% du PIB, ratio le plus élevé depuis 20 ans. Fitch prévoit un ratio toujours supérieur à 60% en 2026 et un coût des intérêts atteignant 13% des recettes publiques, au-dessus de la moyenne des économies comparables (9%). La réduction du déficit public (estimé à 5,6% en 2025) vers l’objectif de 4,3% en 2028 dépendra d’une amélioration durable des recettes et de l’efficacité des dépenses publiques.

Cambodge

Des IDE cambodgiens toujours concentrés

Selon sa Banque nationale, le Cambodge a reçu 5,1 Md USD d’IDE en 2025 (+16 % en g.a.), 73,7 % sont d’origine chinoise. Cela illustre une diversification géographique limitée de ces investissements. De même, le secteur manufacturier reste le plus attractif et concentre 68,1 % du total des IDE, loin devant les activités financières (11,9 %) et la construction (6,1 %). Pour janvier 2026, on observe une évolution. Les IDE approuvés par le gouvernement cambodgien ont diminué de 37 % par rapport à 2025. Sous réserve d’une poursuite de la tendance, les analyses évoquent une situation économique et financière toujours très difficile en Chine, réduisant mécaniquement les capacités d’investissement à l’étranger. On évoque aussi les conséquences du conflit avec la Thaïlande, plus difficiles à quantifier. Quant à la hausse des droits de douane imposée par Trump, ils n’ont pour l’heure pas eu d’influence sur les exportations cambodgiennes vers les Etats-Unis (+28,5 % en 2025).

L’autoroute Phnom Penh - Hô Chi Minh-Ville en chemin ?

Le projet d’autoroute visant à relier Phnom Penh à Hô Chi Minh-Ville a été officiellement lancé en juin 2023, mais ne semble pas progresser. La construction de la partie cambodgienne, reliant Phnom-Penh/Bavet, à la frontière, a été confiée à l’entreprise chinoise CRBC (budget de 1,5 Md USD et une concession de 50 ans). Cette entreprise avait réalisé la première autoroute du Cambodge, entre Phnom-Penh et Sihanoukville. Ouverte en octobre 2022, cette dernière est critiquée en raison des tarifs de péage élevés (15 USD pour les voitures et 76 USD pour les véhicules de plus de 20 t) ; elle l’est aussi pour la détérioration prématurée de sa chaussée. Cet exemple illustre les problèmes de financement que rencontre les entreprises publiques chinoises pour la réalisation de projet à l’étranger ; les grandes banques publiques privilégiant désormais le financement de projets en Chine. Ce projet transfrontalier est toujours perçu comme d’importance stratégique puisqu’il vise à fluidifier les échanges avec le Vietnam, devenu son troisième marché d’exportation en 2025.

Des recettes douanières au-delà des attentes

Selon la direction générale des douanes et des accises cambodgiennes (GDCE), les recettes douanières ont atteint 3,2 Md USD, en augmentation de 21 % par rapport à 2024. Ces résultats excèdent les objectifs fixés par la « Loi sur la gestion financière pour 2025 », atteignant 124,5 % des prévisions. Cette hausse des recettes s'explique pour près de la moitié par la croissance des importations de véhicules et de machines provenant de Chine. Cette hausse résulte également d’une élimination de la contrebande avec la Thaïlande. Depuis la fermeture de la frontière terrestre entre les deux pays – mi-2025 – les matériaux de construction, en particulier, transitent par le port de Sihanoukville… où ils sont mieux pris en compte par la Douane. Les importations de matériaux de construction ont d’ailleurs progressé de 30,1 % au 3^ème trimestre 2025 (alors que le secteur de la construction reste atone). On peut voir aussi dans cette performance, une sous-estimation des recettes en début d’année pour être sûr d’atteindre les objectifs chiffrés. D’ailleurs, la Douane s’est fixée de percevoir 3,01 Md USD en 2026.

Laos

Le Laos retrouve de la croissance mais fait face à une pénurie persistante de main-d’œuvre

L’économie laotienne amorce une reprise avec une croissance du PIB estimée à +4,2 % en 2025 et +4,5 % attendus en 2026 selon le FMI, portée principalement par les exportations minières et d’électricité. L’inflation a ralenti à un peu plus de 5 %, mais l’indice des prix à la consommation a atteint 256,8 points en janvier 2026, contre 244,2 un an plus tôt, traduisant un niveau de prix toujours élevé. Malgré le relèvement du salaire minimum à 2,5 M LAK (environ 116 USD) en octobre 2024, les petites et moyennes entreprises peinent à recruter et à retenir leurs employés, confrontées à l’émigration croissante des travailleurs vers la Thaïlande, la Corée du Sud ou le Japon. La reprise apparaît ainsi contrastée, avec une dynamique soutenue dans les secteurs exportateurs mais des tensions persistantes sur le marché du travail, révélant un décalage entre besoins en compétences, niveaux de salaires et coût de la vie.

Le Laos enregistre un excédent commercial de 202 M USD en janvier 2026

Le Laos a exporté pour 886 M USD en janvier 2026 (+36 % sur un an), portant le commerce extérieur total à 1 571 M USD. Les importations se sont élevées à 684 M USD, dégageant un excédent commercial de 202 M USD. Les principaux produits exportés ont été les alliages et lingots d’or (198 M USD), suivis des appareils et équipements électriques (70 M USD). La Chine (254 M USD), le Vietnam (163 M USD) et la Thaïlande (156 M USD) constituent les premiers marchés d’exportation. Si la Thaïlande demeure le premier partenaire commercial global (521 M USD d’échanges), le Laos y enregistre un déficit de 209 M USD. À l’inverse, les échanges avec le Vietnam (+122 M USD) et la Chine (+64 M USD) dégagent des excédents, confirmant la solidité des exportations minières et agricoles.

Birmanie

Le Groupe d’action financière (GAFI) maintient la Birmanie sur sa liste noire

Lors de sa réunion plénière à Mexico du 13 février 2026, le Groupe d’action financière (GAFI) a maintenu la Birmanie sur sa liste des juridictions désignées à haut risque. Pour rappel, la Birmanie est, depuis 2022, un des trois pays sur cette liste noire, aux côtés de la Corée du Nord et de l’Iran, pour cause de sévères défaillances dans sa lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme. Le GAFI appelle ses membres ainsi que les autres juridictions à appliquer des mesures de vigilance renforcée à l’égard de la Birmanie, sans que les flux financiers destinés à l’aide humanitaire, aux activités légitimes des organisations à but non lucratif (OBNL) et aux transferts de fonds des migrants ne soient ni perturbés ni découragés. Le GAFI a également enjoint la Birmanie à mettre en œuvre son plan d’action en (i) démontrant une utilisation accrue du renseignement financier par les autorités chargées de l’application de la loi (LEAs), ainsi qu’une augmentation des analyses opérationnelles et des diffusions effectuées par l’unité de renseignement financier (FIU) ; (ii) veillant à ce que le blanchiment de capitaux fasse l’objet d’enquêtes et de poursuites conformément aux risques identifiés ; (iii) démontrant la conduite d’enquêtes sur des affaires transnationales de blanchiment de capitaux avec une coopération internationale ; (iv) démontrant une augmentation des gels, saisies et confiscations des produits du crime, des instruments utilisés et/ou de biens de valeur équivalente. En l’absence de nouveaux progrès d’ici juin 2026, le GAFI envisagera l’adoption de contre-mesures.

La Veille agri-agro du SER de Pékin - Quinzaine du 13 févrirer 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Chine continentale

Agriculture et agro-alimentaire

Le document central N°1 de la Chine pour 2026 annonce un renforcement des aides et réaffirme l’ambition de l’autosuffisance

Principaux résultats dans les domaines agricoles et ruraux en 2025 selon le MARA

Une industrie des semences de plus en plus autosuffisante

La Chine met à jour son catalogue pour encourager les investissements étrangers

Le retour en Chine du soja américain

Abaissement du tarif douanier pour le whisky

Comment l'importation de porcs, bovins et volailles surgelées a-t-elle évolué en 2025 ?

Bilan des importations chinoises de vin et de spiritueux en 2025

Lancement du premier modèle d’IA Large Language Model (LLM) dédié à l’agriculture en Chine

Sanitaire et phytosanitaire

Recensement national des cas de principales maladies animales en décembre 2025

Règlementaire et juridique

Un nouveau cadre d’évaluation de la teneur réduite en antibiotiques des produits porcins

Consultation publique en cours sur la norme nationale pour les plats préparés

Les évolutions du marché du whisky en Chine

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 7 au 13 février 2026 (7e semaine)

2026-02-13T00:00:00+01:00

Focus : Petroperú rencontre des difficultés financières croissantes qui pèsent sur les finances publiques. 2

Zone 3

En 2025, la corruption demeure à des niveaux élevés dans la plupart des pays d’Amérique du Sud. 3

Colombie 3

L’inflation s’établit à 5,3 % g.a. en janvier, en nette accélération par rapport à 2025. 3

La récente hausse du coût du travail affecterait largement les entreprises. 4

Le gouvernement déclare l’état d’urgence économique dans huit départements. 4

Équateur 5

Le risque de crise électrique s’éloigne à court terme du fait de pluies abondantes. 5

Le programme minier du gouvernement se poursuit avec des projets mis en œuvre par des sociétés canadiennes. 5

Guyana 5

Les autorités souhaitent lancer la deuxième phase des subventions directes aux ménages. 5

Pérou 6

Le méga-port de Chancay ravive le débat sur la régulation étatique au Pérou. 6

Venezuela 6

L’assouplissement des sanctions étatsuniennes se poursuit. 6

Si des devises pétrolières ont pu être réinjectées dans l’économie, ces réinjections sont complexes à mettre en œuvre et restent insuffisantes en volume. 6

La production de pétrole diminue à 924 000 barils par jour en janvier. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 7 (2026)

2026-02-13T00:00:00+01:00

Région

Repli du marché du private equity en 2025

En 2025, le marché du private equity (PE) en Asie du Sud-Est a chuté de 43 % de la valeur des transactions, qui s’est établie à 9,1 Md USD contre 16,0 Md USD en 2024, tandis que le volume des opérations a reculé de 12 %, passant de 67 à 59 transactions, selon le rapport Southeast Asia Private Equity Pulse 2025 d’EY. Le nombre de méga-opérations (supérieures à 1 Md USD) a été divisé par deux, passant de huit à quatre, et la taille moyenne des transactions a diminué, atteignant 267,0 M USD contre 356,0 M USD l’année précédente. Ce repli s’explique principalement par une montée des tensions géopolitiques qui ont renforcé la prudence des investisseurs dès le deuxième trimestre. Les secteurs les plus attractifs pour les investissements en PE ont été les infrastructures numériques (42 % du total), suivis des télécommunications (12 %), de l’immobilier et de l’énergie (10 % chacun). Malgré ce contexte, une reprise a été observée au troisième trimestre. Singapour a confirmé son rôle d’ancrage régional, concentrant environ 75 % de la valeur totale des investissements en PE, renforçant ainsi sa position de refuge pour les capitaux en période d’incertitude. Par ailleurs, la levée de fonds a progressé de 97 % en valeur, atteignant 4,6 Md USD, confirmant l’attractivité stratégique de la région.

Indonésie

Moody’s place l’Indonésie sous perspective négative

Moody’s Investors Service a rabaissé la perspective de la note de crédit souverain de l’Indonésie de “stable” à “négative, tout en maintenant sa notation à Baa2, indiquant que bien que les fondamentaux économiques du pays restent solides, les risques liés à une prévisibilité réduite des politiques publiques et à un affaiblissement perçu de la gouvernance pourraient compromettre l’efficacité des politiques et éroder la crédibilité du pays auprès des investisseurs. Cette révision reflète notamment des inquiétudes quant à l’incertitude des décisions économiques, des déficits budgétaires potentiellement plus larges et des communications de politique économique jugées moins claires.

Le fonds souverain Danantara envisage d’entrer au capital de la Bourse de Jakarta

Le fonds public Danantara se prépare à prendre une participation dans la Bourse d’Indonésie (IDX), dans le cadre d’un projet de démutualisation visant à transformer l’opérateur boursier, aujourd’hui détenu par les sociétés de courtage, en une entreprise ouverte à des actionnaires externes. Les autorités voient cette réforme comme un moyen de renforcer la gouvernance, la transparence et la liquidité du marché, après les inquiétudes soulevées par MSCI sur l’intégrité du marché indonésien (cf. Brèves semaine 5). Si les analystes saluent l’arrivée potentielle d’un investisseur institutionnel de long terme capable de stabiliser le marché et d’aligner l’IDX sur les standards internationaux, ils mettent aussi en garde contre les risques de conflits d’intérêts et d’atteinte à l’indépendance de la place financière, qui pourraient inquiéter les investisseurs étrangers.

Danantara lance 7 Md USD de projets industriels en aval

Le fonds public indonésien Danantara a lancé la première phase d’un vaste programme d’investissements industriels en aval, avec le démarrage simultané de six projets d’une valeur totale de 7 Md USD répartis dans 13 régions du pays. Entièrement financés sur fonds propres, ces projets devraient créer environ 6 000 emplois directs. Le secteur minier concentre la plus grande part des investissements, notamment avec un complexe intégré bauxite-alumine-aluminium à Kalimantan occidental pour une valeur de 3 Md USD, tandis que des projets sont également lancés dans l’agroalimentaire (volaille, sel industriel) et les énergies renouvelables, incluant biocarburants et bioéthanol.

Malaisie

Rebond des exportations françaises en Malaisie de 34 % en 2025

Selon les données publiées par les Douanes françaises (DGDDI), les échanges franco-malaisiens (4,73 Md EUR) ont progressé de 11 % par rapport à 2024 et le déficit bilatéral s’est réduit de 45 %, à 781 M EUR. Les exportations vers la Malaisie (1,97 Md EUR) ont augmenté de 34 %, après une hausse de 15,2% l’année précédente, tandis que les importations (2,75 Md EUR) ont reculé de 3 %.

La croissance des flux commerciaux français vers la Malaisie a été principalement portée par la construction aéronautique (44 % des exportations, +234 % en valeur), les composants et cartes électroniques (8 %, +16 %) et les machines et équipements d’usage général (4,9 %, +1,26 %). Les livraisons de produits pharmaceutiques (5,2 %) ont reculé de 23,6 % en valeur, comme les boissons (3,2 % ; -24,7 %) et les parfums et cosmétiques (3,0% ; -4,7 %).

La diminution des importations est quant à elle imputable aux échanges de composants et cartes électroniques (11,3 % des importations ; -17,2 %) et des appareils ménagers (4,8 % ; - 4 %). A l’inverse, les ordinateurs et équipements périphériques (16,2 % des importations), les machines et équipements d’usage général (11,1 %) et les produits pétroliers raffinés (5,0 %) ont progressé respectivement de 32,9 %, de 7,3 % et de 27,3 %. La Malaisie demeure le 4ème partenaire commercial de la France en ASEAN (4ème client et 3ème fournisseur) avec une part de 0,4 % dans le commerce extérieur français.

Khazanah double ses dividendes au gouvernement et affiche des rendements solides pour 2025

Le fonds souverain malaisien Khazanah Nasional a annoncé un bénéfice opérationnel de 1,3 Md USD pour l’exercice 2025, avec un rendement de portefeuille de 5,2 %. Dans le même temps, le fonds a doublé le montant des dividendes versés au gouvernement, le portant à 465 M USD. Cette décision intervient dans un contexte de consolidation budgétaire, de rationalisation des subventions sur le carburant et de pression pour réduire le déficit à 3,0 % à l’horizon 2028 : elle permet ainsi d’améliorer les recettes publiques sans recourir à une hausse d’impôts.

Depuis sa création en 2004, Khazanah a versé 4,9 Md USD de dividendes cumulés au gouvernement, soit 22,7 % des 21,7 Md USD de rendements cumulés pour les actionnaires. La stratégie du fonds s’inscrit dans le cadre du programme GEAR-uP, lancé par le ministère des Finances en août 2024, qui vise à accroître de près de 24 Md USD la capitalisation boursière des entreprises liées à l’État entre 2024 et 2028, avec un objectif de rendement annuel d’environ 7,5 %.

USM et Micron lancent un cursus pour de formation et certification dans le domaine des semi-conducteurs

L’Université Sains Malaysia (USM) de Penang a annoncé un partenariat stratégique avec l’entreprise américaine Micron pour former et certifier d’assemblage et de test de semi-conducteurs, destinée à développer une main-d’œuvre spécialisée et compétitive dans ce secteur. Le programme intègre des modules pratiques, des études de cas industrielles et des sessions animées par des professionnels de Micron, permettant aux étudiants de maîtriser les procédés d’assemblage et de test des semi-conducteurs, d’utiliser des outils et équipements spécialisés. 104 étudiants et 27 étudiants de l’USM en ont à ce jour été bénéficiaires di dispositif, tandis que 270 participants issus de plus de 10 universités bénéficient de cette initiative au niveau national. Le programme s’inscrit dans le cadre de la stratégie nationale sur les semi-conducteurs (NSS), visant à renforcer les compétences locales et soutenir l’innovation technologique, notamment dans les domaines de l’IA.

Les ventes du secteur manufacturier ont atteint 450 Md USD en 2025

La valeur des ventes du secteur manufacturier malaisien a atteint 450 Md USD en 2025, en hausse de 4,2 % par rapport à 2024. En décembre, les ventes ont progressé de 6,4 % en g.a., à 39,2 Md USD, portées principalement par les produits électriques et électroniques (+12,6 %), ainsi que par les sous-secteurs alimentaire, boissons et tabac et les produits métalliques. Les industries orientées vers l’export, représentant 70 % des ventes totales, ont vu leur activité croître de de 6,8 % en décembre, tandis que les industries orientées vers le marché intérieur ont progressé de 5,6 %. Le nombre d’employés dans le secteur a atteint 2,4 M, en hausse de 1,1 %, et les salaires versés se sont élevés à 2,1 Md USD, en progression de 2,5 %.

Singapour

Un budget 2026 excédentaire orienté vers le soutien aux entreprises, à l’innovation et au pouvoir d’achat

Le budget 2026 de Singapour, présenté le 12 février par le Premier ministre, Lawrence Wong, prévoit un excédent de 8,5 Md SGD (6,7 Md USD), soit 1,0 % du PIB, après un surplus révisé à 1,9 % en 2025, malgré une hausse de 10 % des dépenses publiques contre une progression de 3 % des recettes. Le gouvernement mise sur un soutien accru aux entreprises et à l’emploi local face aux tensions géopolitiques et à l’impact de l’intelligence artificielle. Les entreprises éligibles bénéficieront d’un crédit d’impôt de 40 %, plafonné entre 1 500 SGD et 30 000 SGD, tandis que les programmes d’internationalisation, verront leur budget augmenté, avec des subventions pouvant atteindre 100 000 SGD par entreprise. Un fonds de 1 Md SGD sera alloué pour soutenir les startups, et 37 Md SGD (1 % du PIB annuel) seront investis dans la recherche et l’innovation d’ici 2030. Pour les ménages, le budget reconduit les aides directes aux ménages CDC vouchers (500 SGD en 2027) et introduit des aides ciblées, comme un versement spécial de 200 à 400 SGD pour les foyers à revenus modestes, ainsi que des subventions pour les dépenses d’électricité. Le salaire minimum pour les travailleurs locaux sera relevé à 1 800 SGD, et les subventions salariales seront portées à 30 % de la hausse salariale, sous réserve d’une augmentation minimale de 200 SGD par mois. Le fonds de retraite CPF sera abondé jusqu’à 1 500 SGD pour les plus de 50 ans. Enfin, Singapour renforcera ses investissements dans la cybersécurité, la transition énergétique (objectif de 3 GWp d’énergie solaire d’ici 2030), et maintiendra ses dépenses de défense à 3 % du PIB, avec une possible révision à la hausse. Sur la taxe carbone, le gouvernement revise son objectif de 80$/tonne à 50$/tonne à horizon 2030.

Révision à la hausse de la croissance économique

Le ministère du Commerce et de l’Industrie de Singapour a relevé ses prévisions de croissance pour 2026, anticipant une expansion du PIB comprise entre 2,0 % et 4,0 %, contre une estimation initiale de 1,0 % à 3,0 %. Cette révision s’explique par une demande soutenue en infrastructures liées à l’intelligence artificielle et une résilience globale de l’économie mondiale. Cette dynamique économique est soutenue par des politiques fiscales expansionnistes dans plusieurs économies majeures, comme les États-Unis, l’Allemagne et le Japon. La Monetary Authority of Singapore (MAS) maintient pour l’instant une position prudente, son économiste en chef, Edward Robinson, indiquant que toute décision de politique monétaire dépendra des données à venir, dans un contexte d’incertitude globale. Le dollar singapourien et l’indice boursier Straits Times Index sont restés stables à l’annonce de ces prévisions.

Les 20 % des ménages les plus riches détiennent plus de richesses que les 80 % restants

En 2023, les 20 % des ménages les plus riches de Singapour possédaient une richesse moyenne de 5,3 M SGD (4,2 M USD), soit plus que la richesse combinée des 80 % restants, dont le patrimoine moyen s’élevait à 3,5 M SGD pour l’ensemble et seulement 293 000 SGD pour les 20 % les plus pauvres, selon une étude publiée le 10 février 2026 par le ministère des Finances. L’immobilier représente au moins 50 % de la richesse des ménages les plus aisés. Le coefficient de Gini de la richesse, mesuré pour la première fois à 0,55 en 2025, place Singapour au 11ᵉ rang mondial en matière d’inégalités de patrimoine, selon le rapport Global Wealth d’UBS, un niveau « globalement comparable » à celui d’autres économies développées comme le Royaume-Uni, le Japon et l’Allemagne. À l’inverse, les inégalités de revenus ont reculé, atteignant un niveau historique de 0,379 en 2025 (contre 0,437 en 2015), grâce à une méthodologie révisée incluant désormais les revenus locatifs et d’investissement.

Vietnam

Le Premier ministre fixe les priorités clés pour 2026

Le Premier ministre vietnamien Pham Minh Chinh a promulgué la dépêche officielle no 12/CD-TTg portant sur les principales orientations de la politique monétaire et budgétaire pour 2026. Le gouvernement entend augmenter ses dépenses publiques, compte tenu des marges de manœuvre budgétaires à sa disposition (déficit à 3,6% et dette publique à 36% du PIB en 2025). Cette politique budgétaire expansionniste sera coordonnée avec la politique monétaire afin de soutenir la croissance, limiter l’inflation et préserver la stabilité financière. Les priorités incluent l’accélération du décaissement de l’investissement public, la mobilisation des capitaux domestiques et internationaux, ainsi que le développement des marchés de capitaux pour réduire la dépendance au crédit bancaire. Le gouvernement souhaite également favoriser l’attractivité des investissements directs étrangers dans les secteurs à forte valeur ajoutée et les hautes technologies, soutenir les petites et moyennes entreprises, et lever les obstacles administratifs à l’activité économique. Parallèlement, la Banque d’État du Vietnam (SBV), pour conduire sa politique monétaire, doit ajuster les instruments de taux, de crédit et de liquidité, tout en orientant les flux financiers vers les secteurs productifs, les moteurs de la croissance et les domaines jugés prioritaires, et en limitant les risques dans les secteurs vulnérables. Enfin, le gouvernement entend moderniser le système financier, notamment à travers l’expérimentation des actifs numériques et le développement du marché du carbone.

Une nouvelle stratégie approuvée pour répondre aux besoins du secteur de l’acier

Le Vice-Premier Ministre Bui Thanh Son a signé, le 9 février dernier, une stratégie de développement de l’industrie sidérurgique à l’horizon 2030, avec une vision jusqu’en 2050. L’objectif principal de celle-ci est de satisfaire 80 à 85 % de la demande intérieure d’ici 2030 et environ 85 à 90 % d’ici 2035. Pour ce faire, elle adopte une approche globale du secteur, proposant - dans la lignée des autres stratégies sectorielles vietnamiennes - des solutions relatives à l’élaboration des institutions et des politiques, au développement du marché, à la science et à la technologie, aux ressources humaines, à la protection de l’environnement, ainsi que des mesures spécifiques par groupes de produits sidérurgiques destinés à des secteurs spécifiques (construction, industrie navale, infrastructures énergétiques et de transport). Cette annonce intervient dans un contexte de forte demande intérieure pour le Vietnam et de difficultés à l’exportation, liées aux surcapacités chinoises sur le marché (la crise de l’immobilier intérieur conduit la Chine à exporter sa production d’acier à prix cassés) et aux barrières tarifaires imposées par l’Union européenne et les Etats-Unis. Cette réorientation, portée par le secteur national de la construction, a permis par exemple à l’aciériste privé Hoa Phat de dégager un profit après taxe en croissance de 29 % en 2025 par rapport à l’année précédente. L’entreprise serait aujourd’hui le premier producteur d’Asie du Sud-est. Cette tendance devrait par ailleurs se confirmer : MB Securities prévoit une progression de 7 % du secteur en 2026, principalement portée par l’immobilier et la construction. Par ailleurs, les droits anti-dumping imposés contre l’acier chinois et coréen devrait permettre de le protéger de la concurrence sur certains segments. Moins dépendant des importations étrangères, le Vietnam devra toutefois s’assurer de limiter l’impact environnemental de sa production s’il souhaite continuer d’exporter à l’avenir, notamment vers les marchés européens.

Thaïlande

Victoire du Bhumjaithai (conservateur) aux élections générales du 8 février

Le Bhumjaithai, parti conservateur à la tête du gouvernement minoritaire depuis le 5 septembre 2025, est donné grand gagnant des élections générales du 8 février, obtenant 194 sièges sur 500 (+ 123 comparé à 2023) selon les résultats provisoires. Le Parti du peuple, parti réformiste en tête des sondages, est finalement arrivé deuxième et remporterait 117 sièges (-75) suivi du Pheu Thai à 74 sièges (-67) et le Kla Tham à 58 sièges (+58). Ambitionnant de maintenir une croissance à +3,0 % sur 2026-2030 [dernière prévision FMI à +1,6 % pour 2026, et +2,2 % pour 2027], le programme économique du Bhumjaithai s’appuie sur (i) un soutien de court-terme à la consommation des ménages via des dispositifs de transfert (continuation du copaiement 50/50, subvention de l’électricité), (ii) une prise en compte de certains défis structurels (simplification administrative pour les investisseurs étrangers, plan seniors, offre de formation continue), sans réformes annoncées en matière de concurrence et de transparence économiques, et (iii) une diversification des débouchés commerciaux dans un objectif traditionnel d’équilibre entre puissances.

Banque mondiale : prêt de 100 M USD pour décarboner l’industrie lourde

Un prêt de 100 Md USD a été accordé par la Banque mondiale à l’Autorité des zones industrielles thaïlandaise (IEAT) afin de décarboner le foncier industriel thaïlandais. Il s’agit de la première étape d’une initiative d’un montant de 200 M USD, visant à décarboner l’industrie lourde et à faire de la Thaïlande une plateforme en matière de crédits carbone. L’objectif est de réduire les émissions d’équivalent carbone de 2,3 Mt sur 10 ans en déployant des infrastructures d’énergie solaire, de stockage électrique et pour les véhicules électriques. Les zones industrielles de Map Ta Phut et Laem Chambang seront les sites pilotes.

Production de biens industriels verts : un fort potentiel selon la Banque mondiale

Le Thailand Economic Monitor de février 2026 met l’emphase sur le potentiel thaïlandais en matière d’exportations de biens industriels verts. Ces derniers représentent actuellement 9,9 % des exportations thaïlandaises, un niveau comparable à ses pairs régionaux. La complexité de ces exportations est également comparable à ses concurrents régionaux, mais inférieure à ses pairs ‘structurels’ (Mexique, Turquie et Bulgarie donnés en exemple). Ainsi, son indice Green Complexity Index (CGI), qui mesure la capacité à exporter des biens verts sophistiqués, s’établit à 0,7. Compte-tenu de sa base manufacturière, le potentiel thaïlandais de diversification vers des produits verts sophistiqués est élevé, avec un indice CGI potentiel à 1,4. Les produits à potentiel identifiés sont les véhicules électriques, les panneaux solaires, et les climatiseurs verts. Si la Thaïlande réussissait cette diversification, sa croissance pourrait augmenter de +0,3 pt sur 2026-2035, tirée par l’exportation de ces biens verts sur fond de hausse de la demande mondiale.

Premier investissement ex nihilo de PTT en Malaisie Le pétrolier thaïlandais PTT a annoncé la création d’un site pétrolier offshore en Malaisie, son premier investissement greenfield en Malaisie, décrite comme « un des pays stratégiques pour le groupe ». Le site concerne les champs de Sirung et Chenda dans le cadre du projet malaisien SK405B, dans lequel PTT détient une participation de 49,5 %. Le plan de développement des deux champs comprend une plate-forme centrale de traitement et une plate-forme de tête de puits. La production débuterait en 2028, et serait de 15 k barils/jour.

Philippines

Léger rebond de l’inflation en janvier à 2 %, dans la fourchette cible de la BSP

L’inflation de janvier 2026 progresse légèrement à 2 % (contre 1,8 % en décembre 2025 et 2,9 % en janvier 2025), conformément aux prévisions de la Banque centrale et dans le respect de la cible de la politique monétaire (2-4 %) après plusieurs mois de ralentissement. La hausse de l’indice des prix est principalement tirée par l’augmentation des prix du logement, de l’eau, de l’électricité, du gaz et autres combustibles (+3,3 % contre 2,5 % en décembre 2025) et les services de restauration et d’hébergement (+4 % contre +2,4 % en décembre 2025). L’inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, a également progressé (2,8 % contre 2,4 % en décembre), signe d’une tendance plus large de normalisation des prix. Bien que le taux observé soit le plus élevé depuis 11 mois (2,1 % en février 2025), les analystes estiment que cette reprise modérée ne devrait pas remettre en cause la baisse des taux directeurs de la BSP attendue le 19 février.

Présidence philippine de l’ASEAN : priorité au numérique et aux minerais stratégiques

Les Philippines ont présenté le 29 janvier les priorités économiques de leur présidence de l’ASEAN autour de l’économie numérique et des minerais critiques au service de la résilience, l’innovation et l’intégration régionale. L’économie numérique de l’ASEAN devrait doubler pour atteindre 560 Md USD d’ici 2030, portée par un marché de plus de 670 M d’habitants. Le commerce de minerais stratégiques en provenance de l’ASEAN, évalué à 250 Md USD, augmente régulièrement, représentant désormais 9 % des échanges mondiaux. L’Accord-cadre de l’économie numérique de l’ASEAN (DEFA), dont la conclusion est prévue pour novembre 2026, est présenté comme le premier pacte régional mondial sur le numérique couvrant les enjeux des flux de données transfrontaliers, de la cybersécurité, ou encore de l’IA et des blockchains. Une stratégie régionale sur les minerais critique est également en cours de préparation dans le cadre de la présidence philippine de l’ASEAN.

Indice de perception de la corruption 2025 : les Philippines à leur plus bas niveau historique

Les Philippines ont enregistré leur plus mauvais classement historique à l’Indice de perception de la corruption (CPI) de Transparency International en 2025, reculant à la 120ᵉ place sur 182 pays, avec un score de 32/100 (contre 114ᵉ et 33/100 en 2024). Ce résultat, inférieur aux moyennes régionale (45) et mondiale (42), reflète une dégradation marquée de la perception de la gouvernance publique, dans un contexte de scandale majeur lié à des projets de contrôle des inondations. Les allégations de détournements massifs de fonds publics ont suscité une forte mobilisation citoyenne, freiné les dépenses publiques et pesé sur la confiance des investisseurs et des consommateurs (ralentissement de la croissance à 3 % au T4 2025). Les analystes appellent à des poursuites effectives et à un renforcement des institutions de contrôle pour restaurer la confiance publique et renouer avec une forte croissance.

Cambodge

Le commerce extérieur soutien de la croissance

En 2025, la croissance de l’économie cambodgienne s’est établie autour de 4,8-4,9 %. Pour 2026, le budget a été bâti sur une hypothèse de 5 %, jugée un peu optimiste par le FMI. Pour autant, le début de l’année confirme le dynamisme des exportations cambodgiennes (+19 % en janvier, après +14,7 % en 2025). Le textile, au sens large, assure toujours une large part (53 %) et les Etats-Unis restent le principal marché de débouché (44 %). Mais, une diversification s’opère, avec un accroissement des exportations de produits de caoutchouc (37 % en 2025 et 66 % par rapport à janvier 2025) – pneumatiques principalement, grâce à des investissements chinois – et un développement de la production de véhicules électriques (pas encore suffisante pour se traduire dans les chiffres d’exportation). Reste que la valeur ajoutée des exportations – en particulier agricoles – est encore limitée et que l’importation d’intrants, en particulier de Chine, maintient un léger déficit commercial.

Impact durable du conflit avec la Thaïlande

C’est clair, la fermeture de la frontière terrestre avec la Thaïlande, en raison du conflit frontalier, a eu un impact négatif sur les échanges commerciaux. Ils ont baissé de 15 % en 2025 et même de 49 % en janvier. Une partie des importations se sont maintenues, pour les produits non interdits (carburants ainsi que fruits et légumes pour l’essentiel). L’impact sur le tourisme a été notable aussi (-52 % en 2025 et même -96 % en décembre). Au-delà de la hausse des importations de matériaux de construction en provenance de Thaïlande – due au fait qu’il n’y a pas de contrebande possible via le port de Sihanoukville – les produits thaïlandais sont progressivement remplacés par des produits du Vietnam, de Malaisie, d’Indonésie et de pays plus lointains. Outre le boycott très net de produits thaïlandais – ayant entraîné la fermeture de Doi Chaang (cafés), 7-11 (supérettes), d’une partie des stations PTT et des difficultés pour BigC (supermarchés) –, les nouveaux fournisseurs occupent le marché ; et comptent bien y rester.

Un droit du travail amélioré

A l’occasion du Forum de l'OCDE sur le devoir de diligence dans le secteur de l'habillement et de la chaussure (11-12 février, Paris), le Cambodge a confirmé ses engagements. Par la voix de son ministre du travail et de la formation professionnelle, le Royaume a réaffirmé son souhait d’améliorer le droit du travail et de promouvoir des comportements responsables dans le textile. Ce secteur emploie environ 1 million de personnes et sert de référence pour la fixation des normes de travail ; par exemple pour le salaire minimum (fixé à 210 USD hors avantages et primes). HENG Sour conduisait une délégation tripartite (Etat, employeurs et syndicats). L’enjeu est double pour le pays : d’une part, convaincre les donneurs d’ordres que les règles sociales (et environnementales) sont bien respectées ; et, d’autre part, se préparer à la graduation du statut de PMA, en décembre 2029. En décembre 2032, le Royaume perdra le bénéfice de « Tout sauf les armes » et son remplacement par le SPG+ – régime commercial encore très favorable – nécessitera de respecter strictement toutes les normes de l’OIT.

Laos

Objectif de 6 millions de touristes internationaux en 2026, porté par l’afflux de voyageurs chinois et le développement ferroviaire

En 2026, le Laos prévoit d’accueillir entre 5 et 6 millions de touristes internationaux, dont 2 millions de Chinois, selon les estimations gouvernementales. Ce rebond s’appuie sur le 65ᵉ anniversaire des relations diplomatiques Laos-Chine et sur l’essor du chemin de fer Laos-Chine, qui facilite les déplacements entre les deux pays et renforce les connexions avec l’ASEAN, la Chine et l’Europe. Avant la pandémie de Covid-19, le Laos recevait près de 5 millions de visiteurs annuels, dont plus d’1 million de Chinois, générant environ 700 M USD de recettes. Après la réouverture des frontières, les arrivées ont progressivement retrouvé leur niveau d’avant-crise : 4,1 millions en 2024 et 4,6 millions en 2025, dont 1,1 million de Chinois.

Le ministre des Travaux publics et des Transports, Leklay Sivilay, a souligné le rôle central du chemin de fer Laos-Chine, opérationnel depuis fin 2021, qui a transporté 12 millions de passagers en trafic domestique et 72 millions de tonnes de marchandises sur l’ensemble du corridor Vientiane-Kunming. Le gouvernement prévoit d’étendre ce réseau en intégrant les lignes Laos-Thaïlande et Laos-Vietnam, avec un projet de construction vers la frontière vietnamienne et une étude de faisabilité pour une liaison Vientiane-Pakse. À l’horizon 2030, le Laos ambitionne d’attirer 22 millions de visiteurs internationaux, générant 8 Md USD de recettes, tandis que le tourisme domestique devrait représenter 11 millions de voyages pour un chiffre d’affaires de 5 Md USD. Le secteur, soutenu par la promotion des sites culturels et naturels, reste un pilier économique, avec un objectif de croissance annuelle de 6 %.

Birmanie

Levée des droits de douane sur les véhicules électriques spécialisés

Le ministère de la Planification et des Finances a annoncé la levée des droits de douane pour plusieurs véhicules électriques spécialisés ainsi que leurs composants, à compter du 31 mars 2026. Sont concernés les camions-grues, camions de forage et malaxeurs à béton, véhicules de dépannage, camions à échelle pour l'entretien des lignes électriques, unités médicales et de diffusion mobiles, laboratoires et boulangeries mobiles, distributeurs automatiques de billets et bibliothèques mobiles, ainsi que les pulvérisateurs d'asphalte, balayeuses de rue, camions de vidange des égouts et véhicules de pulvérisation d'eau, excavatrices, des bulldozers, des chargeuses, des grues, des équipements de construction routière, des chariots élévateurs et d'autres engins de terrassement et de manutention. Parmi les composants, sont exemptés de droits de douane les batteries de traction, les moteurs électriques, les systèmes de gestion de batterie (BMS), les convertisseurs, onduleurs, équipements de recharge et les composants électriques haute tension. Cette levée des droits de douane s’inscrit dans la stratégie du gouvernement de facto visant à promouvoir les importations de véhicules électriques et leur assemblage en Birmanie, malgré l’insuffisance de la production électrique locale.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 30 janvier au 6 février 2026 (6e semaine)

2026-02-06T00:00:00+01:00

Focus : Guyana – Le budget présenté intègre des transformations de la gouvernance économique 2

Bolivie 3

En décembre, la balance commerciale est excédentaire (+159 M$) alors qu’elle était généralement déficitaire depuis 2024. 3

Colombie 3

La Banque centrale relève de 100 pdb son taux d’intérêt directeur, à 10,25 %. 3

En 2025, le taux de chômage recule à 8,9 %. 3

La Cour constitutionnelle suspend temporairement le décret d’urgence économique, une première en Colombie. 4

Équateur 4

Le gouvernement équatorien et Power China ont entamé des négociations pour la concession de Coca Codo Sinclair. 4

Petroecuador a pour objectif de doubler la production de gaz naturel. 4

Guyana 5

Le chômage a atteint un point bas à 6,8 % au T4 2024. 5

Pérou 5

L'exploitation minière informelle met en péril 12 Md$ de projets d'investissement. 5

Les exportations péruviennes ont dépassé 90 Md$ en 2025, un nouveau record. 5

Suriname 6

Le Suriname lance un crédit destiné aux jeunes entrepreneurs. 6

Venezuela 6

Les États-Unis assouplissent les sanctions envers le pétrole vénézuélien. 6

La réforme de la loi sur les hydrocarbures ouvre la porte aux investissements étrangers.

En décembre, la production de pétrole aurait atteint 1,1 M de bpj.

Brèves de l'ASEAN semaine 6 (2026)

2026-02-06T00:00:00+01:00

Région

Nette reprise des introductions en bourse au S2-2025

Les introductions en bourse (« initial public offering » - IPO) en Asie du Sud-Est ont rebondi au second semestre 2025, avec 4,55 Md USD levés entre juillet et décembre (+120 % en g.a.), portant le total annuel à 5,92 Md USD (+65 % sur un an, plus haut depuis 2022). La reprise a été portée par les REITs et les sociétés de services financiers, principalement à Singapour et au Vietnam. La région a compté 62 IPOs au S2-2025 (+5), dont 4 opérations >500 M USD. Singapour a dominé les montants levés, avec notamment NTT DC REIT (824 M USD) et Centurion REIT (639 M USD). L’Indonésie s’est classée deuxième, tirée par les ressources et les néo-banques (ex : Merdeka Gold Resources : 284 M USD ; Super Bank Indonesia : 168 M USD). Les données compilées par Nikkei/Dealogic indiquent une amélioration malgré un contexte global encore prudent, soutenue par des mesures locales de facilitation des cotations et, au Vietnam, par le reclassement en marché émergent par FTSE Russell.

Indonésie

Croissance modérée de l’économie indonésienne à 5,11 % en 2025

L’économie indonésienne a progressé de 5,11 % en 2025, atteignant 23 821 000 Md IDR (soit 1 419 Md USD au taux de change du 31 décembre 2025), après 5,03 % en 2024, mais en-deçà de l’objectif de croissance que s’était fixé le gouvernement indonésien (5,2 %). Cette performance aurait été tirée par les résultats du dernier trimestre, l’économie indonésienne progressant de 5,39 %, selon l’agence nationale des statistiques (BPS). La consommation des ménages a connu un rythme de croissance plus rapide au T4 2025 (+5,11 % en g.a.), soutenue par les plans de relance mis en place par le gouvernement, et s’établit à +4,98 % sur l’ensemble de l’année. Elle reste en 2025 le 1er déterminant de la croissance indonésienne (2,62 points), devant l’investissement (1,58 pdb), le commerce extérieur (0,74 pdb) et les dépenses publiques (0,19 pdb). Par secteurs, les principaux contributeurs à l’économie indonésienne sont l’industrie manufacturière (19,1 %), le commerce de détail (13,2 %), l’agriculture (13,1 %), la construction (9,8 %) et les mines (8,8 %). Le gouvernement mise sur une croissance à 5,4 % pour 2026, tandis que le FMI anticipe un rythme de croissance identique à celui de l’année passée, à 5,1 %.

Le gouvernement prépare de nouvelles mesures de soutien à la consommation en amont du Ramadan

Le ministère coordinateur pour les affaires économiques Airlangga Hartarto a indiqué début février lors de l’Indonesia Economic Summit que le gouvernement travaillait à un nouveau plan de relance d’environ 760 M USD (12 830 Md IDR) pour soutenir la consommation des ménages à l’approche du Ramadan. La majorité des financements (environ 720 M USD) devrait permettre de distribuer pendant deux mois du riz et de l’huile de cuisson aux familles à faible revenu. Le gouvernement prévoirait également d’abaisser le coût des transports (environ 10 M USD), notamment via des réductions temporaires sur les taxes aéroportuaires et les prix des péages ainsi que via l’introduction de rabais sur le kérosène ou la TVA sur les billets. Pour mémoire, une baisse de 24 % du nombre de déplacements à l’occasion des célébrations de la fin du Ramadan avait été constatée en 2025, par rapport à 2024.

Nouvelles nominations au sein de la Bourse et du régulateur financier indonésiens

Les institutions financières indonésiennes ont procédé à d’importants remaniements après l’avertissement de MSCI sur le manque de transparence du marché boursier, qui a déclenché une forte chute des actions (cf. Brèves semaine 5). À l’Autorité des services financiers (OJK), Friderica Widyasari Dewi, auparavant directrice générale chargée de la supervision des activités financières, de l'éducation et de la protection des consommateurs, a été nommée présidente par intérim à la suite des démissions de plusieurs hauts responsables. À la Bourse d’Indonésie (IDX), le directeur général Iman Rachman a quitté ses fonctions « par responsabilité », et Jeffrey Hendrik, anciennement directeur du développement commercial, a été désigné président-directeur général par intérim jusqu’en juin 2026. Ces changements interviennent alors que le gouvernement s’engage à accélérer des réformes de fond – renforcement de la transparence de l’actionnariat, relèvement du flottant minimum à 15 % et projet de démutualisation de la Bourse – afin de répondre aux exigences de MSCI avant l’échéance de mai et d’éviter un déclassement de l’Indonésie du statut de marché émergent à celui de marché frontière.

Les recettes fiscales indonésiennes progressent fortement en janvier 2026

L’Indonésie a enregistré une hausse de 30 % de ses recettes fiscales en janvier 2026 par rapport à l’an dernier, selon le ministre des Finances Purbaya Yudhi Sadewa, alors que le système numérique Coretax serait désormais opérationnel. Pour mémoire, les recettes fiscales collectées sur le premier mois de l’année 2025 s’étaient effondrées à 88 900 Md IDR (5,4 Md USD), contre 152 890 Md IDR en janvier 2024, en raison de dysfonctionnements de Coretax, tout juste lancé. Sur le premier mois de l’année 2026, les recettes fiscales s’établissent à environ 115 000 Md IDR (environ 7 Md USD). Pour mémoire, l’État vise un objectif annuel de recettes fiscales de plus de 2 350 000 Md IDR (142 Md USD).

Malaisie

Entrée en vigueur au 1er mars d’un nouveau dispositif d’incitations à l’investissement

L’Autorité malaisienne de développement des investissements (MIDA) a annoncé le lancement d’un nouveau cadre d’incitations à l’investissement (New Investment Framework, NIF) à compter du 1er mars 2026. Ce dernier sera d’abord appliqué au secteur manufacturier, avant d’être étendu aux services au second trimestre 2026. Les incitations fiscales seront désormais conditionnées à des performances économiques mesurables, évaluées selon la qualité de l’emploi, le transfert de technologies, la profondeur des chaînes d’approvisionnement et la durabilité. Mettant fin au cadre institué par la loi sur les investissements de 1986, le NIF proposera deux options dans un système à niveau indexé sur la performance économique de l’entreprise : (i) un taux d’imposition spécial de 0 à 15 % sur une période pouvant aller jusqu’à 15 ans ou (ii) un abattement fiscal sur l’investissement couvrant 60 à 100 % du capital investi. Ce dispositif se veut destiné à récompenser les investissements créant de la valeur, favorisant l’innovation et contribuant à la croissance durable, en attribuant les avantages fiscaux en fonction de la contribution réelle à l’économie malaisienne.

Air Borneo passe commande de 8 ATR

Air Borneo et l’avionneur franco-italien ATR ont annoncé un partenariat stratégique visant à moderniser la flotte des services aériens ruraux de la Malaisie, par l’acquisition 5 ATR 72-600 et 3 ATR 42-600. Cette commande s’inscrit dans le projet d’Air Borneo d’assurer un service public de desserte aux communautés éloignées à travers les Etats de Sarawak, Sabah et le territoire fédéral de Labuan. Finalisé à la fin de l’année dernière, ce contrat soutient également la stratégie de renouvellement à long-terme de la flotte d’Air Borneo, à la suite du rachat de MASwings et de sa flotte, ancienne filiale de Malaysia Airlines, par le gouvernement du Sarawak. Les livraisons sont prévues entre 2027 et 2029. L’accord comprend également quatre options d’achat, permettant une éventuelle expansion régionale au sein de la zone de croissance de l’ASEAN orientale (Brunei, Indonésie, Malaisie, Philippines).

Un nouveau cadre pour la transition énergétique et hydrique en Malaisie

Le ministère de la Transition énergétique et la transformation de l’eau (PETRA) a lancé le 29 janvier son plan stratégique 2026-2030 qui s’inscrit en conformité avec le 13ème Plan malaisien (2026-2030) et les Objectifs de développement durable (ODD). Structurée autour de six axes, la feuille de route prévoit, parmi 34 stratégies et 119 programmes, le déploiement d’énergies renouvelables (Large-Scale Solar, biomasse), le développement d’un programme nucléaire, la modernisation des réseaux électriques et des usines de traitement d’eau, ainsi que des projets d’atténuation des inondations et d’efficacité énergétique. Le plan s’appuie sur les bons résultats enregistrés en 2025 par le ministère, avec un taux d’exécution budgétaire d’un milliard USD, soit 99,5 % des crédits alloués en 2025. Parmi les réalisations clés figurent notamment le dépassement de 13 300 MW de capacités renouvelables installées (avec l’objectif de porter à 70 % leur part d’ici 2050), une réduction de 35,6 M de tonnes des émissions de carbone ainsi qu’une amélioration significative des infrastructures hydrauliques et de la gestion des inondations.

Singapour

Accélération de l’activité manufacturière

L’activité manufacturière à Singapour s’est légèrement renforcée en janvier 2026, avec un indice PMI en hausse à 50,5 points après 50,3 en décembre 2025, signalant une expansion modérée. Cette évolution est principalement tirée par le secteur électronique (40 % de la production manufacturière), dont le PMI atteint 51,1 points, pour le huitième mois consécutif en zone de croissance, soutenu par la demande en semi-conducteurs avancés, notamment les puces mémoire et équipements destinés aux applications d’intelligence artificielle. Plusieurs sous-indices liés aux exportations, à la production et aux commandes progressent, tandis que l’indice des délais de livraison des fournisseurs se contracte, reflétant des contraintes logistiques persistantes. Selon la Monetary Authority of Singapore (MAS), les activités technologiques pourraient contribuer davantage à la croissance en 2026, dans un contexte où la dynamique du reste du secteur manufacturier demeure plus contrastée.

Entrée en vigueur de l’accord UE–Singapour sur le commerce numérique

Entré en vigueur le 1^er février 2026, l’accord UE–Singapour sur le commerce numérique (Digital Trade Agreement – DTA) constitue le premier accord bilatéral autonome de l’Union européenne dédié au commerce numérique, s’inscrivant dans la continuité de l’accord de libre-échange UE–Singapour de 2019. Il vise à renforcer les échanges bilatéraux en établissant un cadre juridique clair et prévisible pour les transactions numériques transfrontalières, notamment à travers la promotion du commerce dématérialisé, la reconnaissance des signatures et documents électroniques, et l’interdiction des droits de douane sur les transmissions électroniques.

La Bourse de Singapour cherche à élargir son pipeline d’introductions

Singapore Exchange (SGX) a indiqué vouloir attirer davantage d’entreprises en provenance de Chine et d’Asie du Sud-Est afin de renforcer le flux d’introductions en bourse, dans un contexte de concurrence accrue entre places financières asiatiques. La SGX mise notamment sur un nouveau mécanisme de double cotation avec Nasdaq, dont le lancement est prévu mi-2026, pour capter des sociétés à forte croissance. En 2025, le montant total des levées lors d’introductions à Singapour a atteint 1,9 Md USD, un plus haut sur six ans, alors que les radiations ont excédé les nouvelles cotations chaque année depuis plus d’une décennie. Sur le plan financier, la SGX a enregistré un résultat net de 342,7 M SGD sur les six mois clos fin décembre 2025 (+0,8 % sur un an) et une hausse de 20 % de la valeur quotidienne moyenne échangée, tandis que le gouvernement singapourien a annoncé des mesures de soutien au marché actions, dont un programme d’achats de titres locaux de 5 Md SGD.

Piyush Gupta nommé président de Keppel

Keppel a annoncé la nomination de Piyush Gupta au poste de président à compter du 17 avril 2026, à l’issue de l’assemblée générale annuelle, en remplacement de Danny Teoh, qui quitte ses fonctions après plus de quinze ans au conseil, dont cinq ans comme président. Actuel vice-président du conseil et administrateur indépendant non exécutif depuis juillet 2025, Piyush Gupta sera nommé président non exécutif et administrateur indépendant. Pouur mémoire, Piyush Gupta a été directeur général (CEO) de DBS Group de 2009 à 2025.

Vietnam

Le Vietnam compte désormais huit milliardaires selon Forbes

Le magazine Forbes a récemment mis à jour son classement des personnes les plus riches du monde, et le Vietnam y a gagné trois nouveaux milliardaires en USD, portant le nombre total à huit ressortissants vietnamiens figurant sur cette liste. Parmi les nouveaux venus figurent Mmes Pham Thu Huong et Pham Thuy Hang, toutes deux vice-présidentes du conglomérat Vingroup. Pham Thu Huong, épouse du président de Vingroup, Pham Nhat Vuong, voit sa fortune estimée à environ 2,2 Md USD. Sa sœur, Pham Thuy Hang dispose d’un patrimoine évalué à environ 1,5 Md USD. Le troisième nouvel entrant est M. Ngo Chi Dung, président de la banque privée VPBank, avec une fortune estimée à 1,1 Md USD. Avec ces ajouts, le Vietnam confirme sa progression dans le nombre de milliardaires en dollars. À la tête de ce classement national figure toujours M. Pham Nhat Vuong, président de Vingroup.

Des entreprises américaines signent un MoU pour l’approvisionnement du Vietnam en pétrole, les négociations bilatérales pour un accord sont toujours inachevées

Le 4 février dernier, les groupes américains Chevron, Marquis Energy et ADM Asia-Pacific Trading ont signé un MoU avec l’entreprise vietnamienne Binh Son Refining and Petrochemical. Cette dernière opère la raffinerie de Dung Quat, une des deux seules raffineries du pays avec celle de Nghi Son. L’objectif de cet accord est de sécuriser les approvisionnements de celle-ci, ainsi que d’étudier l’importation au Vietnam de bioéthanol et d’autres matières premières pour la production intérieure de biocarburants. Cet accord intervient alors que les USA et le Vietnam poursuivent les négociations bilatérales pour un accord économique qui doit encore être conclu. Lors de la précédente session, tenue en novembre 2025, les deux parties avaient annoncé des progrès dans les domaines des services, du commerce digital, de l’agriculture, des barrières à l’entrée et des standards sanitaires. La dernière session a eu lieu le 4 février à Washington en présence du ministre de l’Industrie et du Commerce par intérim, Le Manh Hung. Ce dernier a fait part de la volonté vietnamienne d’importer plus de produits américains, dont des machines-outils, des équipements industrielles et des hautes technologies. La possibilité d’importations d’énergie (LNG) et d’achats de nouveaux avions Boeing a également été évoquée. En plus des discussions gouvernementales, le ministre a également rencontré les représentants de nombreuses grandes entreprises américaines comme Apple, Exxon Mobil, General Electric ou AES. Selon la Direction générale des douanes vietnamiennes, les échanges commerciaux bilatéraux entre le Vietnam et les États-Unis ont dépassé 172,5 Md USD en 2025, dont plus de 153 Md USD d’exportations vietnamiennes vers les États-Unis et 19,3 Md USD d’importations américaines vers le Vietnam. Les États-Unis demeurent le premier marché d’exportation du Vietnam, tandis que le Vietnam est le septième partenaire commercial des États-Unis.

FPT annonce l’ouverture de son usine de test et d’assemblage de puces

Le conglomérat vietnamien FPT, spécialisé dans les services informatiques, a annoncé le 29 janvier dernier la construction de son usine de test et d’assemblage de puces électroniques. La cérémonie s’est tenue en présence de représentants du ministère des Sciences et Technologies ainsi que de nombreux partenaires de recherche. Cette usine a vocation à être complémentaire de celle portée par le groupe de télécommunications Viettel – représenté durant la cérémonie par son PDG, Ton Duc Thang -, cette dernière se concentrant sur la production de puces, segment de la chaine de valeur sur laquelle le Vietnam n’est pour l’instant pas positionné. D’ailleurs, les deux entreprises ont annoncé durant la cérémonie la signature d’un partenariat global destiné à faire progresser l’agenda vietnamien en matière de souveraineté des semi-conducteurs, notamment par la production de puces destinées à des objets intelligents tels que les caméras et les drones. L’usine sera établie dans la province de Bac Ninh, qui fait déjà partie des provinces recevant le plus d’investissements directs à l’étranger (IDE), notamment dans le secteur des hautes-technologies avec la présence de Samsung ou d’autres entreprises d’Asie de l’Est. Cette annonce intervient quelques semaines après que FPT ait expédié sa première cargaison commerciale de puces vers le Japon, livrant des circuits intégrés de gestion d’énergie entièrement conçues par l’entreprise vietnamienne via la société Restar Corporation. L’accord FPT-Restar prévoit la distribution de 10 millions de puces “made-by-FPT” en Asie-Pacifique d’ici trois ans, ainsi que des collaborations continues en R&D et volumes croissants.

Thaïlande

Nouvelles orientations du Plan de développement de l’électricité 2026

Des orientations du Plan de développement de l’électricité (PDP), actuellement en rédaction par le Bureau de la politique et de la planification énergétiques (EPPO), ont été partagées dans la presse thaïlandaise. L’horizon du nouveau PDP serait étendue de cinq ans jusqu’à 2050, l’année où la Thaïlande devra atteindre la neutralité carbone selon ses engagements pris lors de la COP30. Les énergies renouvelables devraient atteindre au moins 51 % du mix énergétique à horizon 2037, et pourraient aller jusqu’à 60 % pour répondre à la demande industrielle en énergie verte. Ainsi, le projet pilote de vente directe d’énergie verte (Direct PPA) pour les centres de données a déjà été approuvé en Conseil des ministres et constituerait une première étape vers la libéralisation du marché. Une taxe carbone serait mise en œuvre afin de garantir l’approvisionnement en énergie verte des centres de données, et faire suite à la mise en œuvre du Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières européen. Par ailleurs, la sortie graduelle du charbon reposerait sur (i) le remplacement progressif des centrales à charbon par des énergies propres, avec 18 884 MW de capacités existantes retirées du réseau d’ici 2037 et (ii) l’arrêt de tout nouveau projet de centrale à charbon. En outre, le PDP 2026 prévoirait l’intégration de 600 MW de capacité nucléaire via des petits réacteurs modulaires (SMR) qui seraient opérés par l’électricien public EGAT, l’incorporation de 5 % d’hydrogène dans le gaz naturel à partir de 2030 et le développement des technologies de captage et stockage de carbone (CCS). Le PDP 2026 soutiendrait également le solaire résidentiel, avec des déductions fiscales pour les installations sur toiture, jusqu’à 200 000 THB / foyer et le solaire communautaire, avec une déduction fiscale pouvant atteindre 50 % des investissements dans les équipements à haute efficacité énergétique.

Ralentissement des ouvertures d’usines en 2025

Les ouvertures d’usines ont nettement ralenti en Thaïlande à 1 220 ouvertures en 2025 (-42 %). Par ailleurs, 786 usines ont fermé, ce qui établit à 434 le nombre d’ouvertures d’usines nettes. Toutefois, le capital enregistré moyen des usines créées serait de 4,2 M USD (133 M THB) contre 1,5 M USD (45 M THB) pour les usines fermées. Par ailleurs, l’emploi manufacturier net s’est établi à 16 k en 2025, avec 39 k créations d’emploi et 23 k suppressions d’emplois. Selon Kasikorn Research, les créations d’emploi seraient concentrées dans les industries agroalimentaires, métalliques et sidérurgiques, les destructions d’emploi dans les industries minière et agroalimentaire.

Elections générales : les représentants du secteur privé appellent à privilégier une approche structurelle

Le Comité conjoint du commerce, de l’industrie et des banques (JSCCIB) a enjoint les candidats aux élections générales du 8 février à mener des réformes structurelles pour éviter un déclassement du pays, dans un contexte de pression croissante due à l'endettement élevé des ménages, à l'incertitude politique, aux tensions géopolitiques mondiales et au risque de renforcement des barrières commerciales américaines. L’endettement des ménages, estimée à 90 % du PIB et 104 % si la dette informelle est également retenue, constituerait le frein à l’activité le plus important selon le JSCCIB, affaiblissant la consommation privé et la croissance de long-terme. En particulier, Kriengkrai Thiennukul, président de la Fédération des industries thaïlandaises (FTI) a estimé que la source du problème serait les « inégalités économiques et une structure des revenus déséquilibrée, avec beaucoup de ménages dont les revenus ne suivent pas le coût de la vie ». Il a également mis en garde contre les promesses électorales « axées sur un populisme à court terme et des dépenses publiques élevées », sans stratégie durable de revenu national, alors que la dette publique thaïlandaise approche son plafond légal de 70 % du PIB. Le JSCCIB a enjoint le prochain gouvernement à se doter d’une équipe économique professionnelle et à assurer la stabilité politique, tout en se concentrant sur l'augmentation de la productivité, l'amélioration de la compétitivité (en particulier des PME), la suppression des réglementations contraignantes, la promotion des produits « Made in Thailand » et l'accélération des investissements dans la technologie, l'innovation et les infrastructures.

Philippines

La présidence philippine de l’ASEAN mise sur l’énergie pour renforcer l’intégration régionale

Les délégués énergétiques de l’ASEAN (SOE) se sont réunis les 20 et 21 janvier à Bohol pour le Special Senior Officials Meeting on Energy, sous la présidence tournante des Philippines. Lors de cette rencontre, les Etats membres ont approuvé les priorités annuelles énergétiques pour l’ASEAN, alignées sur le plan d’action régional APAEC 2026-2030, lancé en 2025 sous la présidence malaisienne. Au cœur des discussions figurait l’opérationnalisation de l’ASEAN Power Grid, projet stratégique visant à interconnecter les réseaux électriques régionaux afin de renforcer la sécurité énergétique et réduire les coûts. Fuentebella, le sous-secrétaire à l’énergie philippin et président du SOE, a annoncé la mise en place de groupes de travail thématisés pour pouvoir « agir de manière coordonnée et dans les meilleurs délais ». Les Philippines misent ainsi sur l’efficacité et la transposition des accords régionaux en avancées locales concrètes, en vue de se positionner comme chef de file pragmatique d’une coopération énergétique plus intégrée, alors que le pays continue d’afficher des prix de l’électricité parmi les plus élevés de la région.

La BSP pourrait abaisser à nouveau son taux directeur en février 2026 pour stimuler la consommation

Depuis août 2024, la BSP a abaissé son taux directeur à huit reprises pour un total de 200 points de pourcentage, le ramenant à 4,5 % dans un contexte d’inflation maîtrisée (1,7 % en 2025). Malgré des signaux suggérant la fin du cycle d’assouplissement, la banque centrale pourrait procéder à une sixième baisse consécutive des taux de 25 points de base lors de sa réunion du 19 février selon de nombreux économistes. Le gouverneur Eli M. Remolona, Jr. a laissé entendre qu'une nouvelle baisse pourrait intervenir si le ralentissement de la croissance constaté au T4 2025 (3,0 %) s'expliquait par un affaiblissement de la demande. Cette baisse permettrait de soutenir la consommation, elle resterait néanmoins contrainte par la faiblesse du peso qui renforce les risques d'inflation, notamment sur l'énergie, et par la posture restrictive de la Fed qui pourrait intensifier les pressions sur le change, dans un contexte de léger regain de l’inflation en janvier (2 % contre 1,8 % en décembre).

ASEAN Tourism Forum : les Philippines veulent se positionner comme acteur clé du tourisme en Asie du Sud-Est

Sous la présidence philippine de l’ASEAN, l’ASEAN Tourism Forum s’est tenu à Cebu City du 28 au 30 janvier 2026. L’événement a été marqué par le lancement du Plan sectoriel du tourisme ASEAN 2026-2030, en partenariat avec la Chine, le Japon et la Corée du Sud (ASEAN+3). Ce plan vise à renforcer la compétitivité touristique régionale et à promouvoir l’ASEAN comme destination intégrée, en améliorant l’accessibilité et la connectivité, tout en répondant aux défis de soutenabilité. Dans son discours d’ouverture, la secrétaire au Tourisme Christina Garcia Frasco a souligné la place centrale des Philippines au sein du tourisme de l’ASEAN. Selon le rapport d’impact économique 2025 du World Travel and Tourism Council (WWTC) présenté le 29 janvier par Sanchita Basu Das, économiste de l’ADB, le pays se classe au 1er rang régional pour la part du PIB générée par le tourisme et au 2e rang en termes d’emploi. Les Philippines n’accueillent toutefois que 5 % des touristes se rendant dans l’ASEAN et n’ont en 2025 (6,5 M) toujours pas retrouvé le nombre de visiteurs pré Covid, notamment en raison de la chute du nombre de touristes chinois.

Cambodge

Le CPTPP, levier de diversification des exportations cambodgiennes ?

Les autorités cambodgiennes ont confirmé l’avancement des démarches en vue d’une éventuelle adhésion au Partenariat transpacifique global et progressiste (CPTPP). Cet accord de libre-échange de haut niveau regroupe douze économies d’Asie-Pacifique et des Amériques, dont notamment le Japon, le Canada, l’Australie et le Royaume-Uni, seul pays européen membre. Les économies du partenariat représentent actuellement 31 % des exportations cambodgiennes, soit 9,5 Md USD en 2025 contre 8,4 Md USD en 2024. Ces flux demeurent majoritairement dirigés vers des partenaires régionaux du CPTPP, en particulier le Vietnam (12 % du total des exportations cambodgiennes) et Singapour (3 %), tandis que les marchés CPTPP plus éloignés à revenu élevé restent faiblement exploités. Les négociations formelles, subordonnées à l’accord unanime des membres, permettraient au Cambodge d’intégrer un cadre renforcé en matière de règles commerciales, d’investissement et d’intégration aux chaînes de valeur, sous réserve de la mise en œuvre de réformes substantielles, notamment en matière de procédures douanières, de règles d’origine, de normes SPS et de cadre réglementaire des investissements.

Favoriser un règlement des litiges en matière de prêts

Face à la hausse des litiges liés aux prêts en 2025, Oxfam et l’Autorité nationale de résolution alternative des litiges (NADR) ont lancé le projet « Enable Access to Alternative to Redress Indebtedness (A2JURI) ». Il vise à protéger les emprunteurs vulnérables et à renforcer la stabilité du secteur de la microfinance. Ce programme de deux ans (oct. 2025- sept. 2027) cible en priorité les femmes et les emprunteurs vulnérables confrontés à l’endettement. Il sera déployé dans les provinces du Ratanakiri, du Mondulkiri, de Steung Treng et de Kratie. Pour mémoire, la NADR a été créée en novembre 2023. Son rôle est de résoudre les litiges civils, commerciaux et autres par la médiation ou la conciliation. Elle vise à réduire les renvois devant les tribunaux, désengorger les dossiers et alléger la charge pesant sur le système judiciaire cambodgien. Au 31 décembre 2025, la NADR avait traité 1 000 cas sur les 2 189 reçus. Parmi eux, 573 ont été résolus avec succès. Les litiges liés aux contrats de prêt représentaient 986 cas, soit environ 45 % du total. Cela confirme la tendance de la croissance de l’endettement au Cambodge. L’endettement du secteur privé non financier, hors endettement informel, atteint environ 125 % du PIB (soit près de 63 Md USD à fin 2025), traduisant une accumulation rapide du crédit et des vulnérabilités financières accrues. Pour autant, les données sont imprécises, nombre de PME n’appliquant pas une distinction claire entre patrimoine de l’entreprise et de son/sa propriétaire.

Laos

Bureau national des statistiques : croissance du PIB de 4,8 % en 2025 et objectifs relevés pour 2026

Le Laos a enregistré une croissance économique de 4,8 % en 2025, selon le Bureau national des statistiques, portée principalement par les services, l’industrie manufacturière et l’agriculture. Les services ont représenté 36,3 % du PIB, soutenus notamment par le tourisme, les transports et le commerce, devant l’industrie (32 %) et l’agriculture (20,3 %). Le PIB par habitant a atteint 2 176 USD et le revenu national brut par habitant 2 029 USD. Pour 2026, les autorités visent une accélération de la croissance à au moins 5,5 %, avec des moteurs identifiés dans le tourisme, l’énergie, la logistique, l’agriculture et l’agro-industrie, et des objectifs de revenu par habitant relevés à 2 238 USD (PIB) et 2 101 USD (RNB).

Mise en service prochaine d’une ligne électrique à haute tension entre le Laos et la Chine

Le Laos et la Chine ont achevé le raccordement d’une ligne de transport d’électricité à haute tension (500 kV) entre les deux pays, dont l’exploitation commerciale doit débuter en avril 2026. D’une longueur totale de 177,5 km, l’infrastructure relie un poste électrique situé dans la province d’Oudomxay, au nord du Laos, à un poste situé dans la province chinoise du Yunnan. La section construite côté laotien (32,5 km) a été réalisée par l’opérateur national de transport d’électricité (EDL-T). Une fois mise en service, la ligne permettra des échanges bidirectionnels d’électricité pouvant atteindre 1,5 GW, pour un volume annuel estimé à 3 TWh.

Birmanie

L’expansion du secteur manufacturier reprend légèrement en janvier

L’indice PMI manufacturier de S&P s’établit à 50,9 en janvier, après 51,5 en décembre marquant une reprise modérée de la production manufacturière. Pour rappel, en décembre, l’indice était uniquement maintenu au-dessus du seuil de contraction par un allongement des délais d’approvisionnement, sur fond de baisse de la production. En janvier, la production et les nouvelles commandes rebondissent légèrement, malgré des pénuries persistantes de bien intermédiaires. Le sentiment industriel s’est ainsi amélioré en janvier, atteignant son plus haut niveau en quatre mois. Le coût des intrants a néanmoins augmenté, tiré à la hausse par celui des matériaux. Selon les entreprises sondées par S&P, cette hausse des coûts a été en partie transmise aux clients. Par ailleurs, l’emploi manufacturier est en baisse pour le 5ème mois consécutif, toujours affaibli par les démissions.

Création d’une structure d’investissement sino-birmane

Enregistrée le 31 octobre 2025, à la suite de la visite de Min Aung Hlaing en Chine, la Myanmar-China Investment and Trade Promotion Association (MCITP) a été inaugurée le 31 janvier 2026 en présence de l’Ambassadrice de Chine en Birmanie. Cette structure, à la gouvernance et à la composition majoritairement birmane (462 membres sur 547) à date, vise à faciliter et catalyser les investissements chinois en Birmanie. Un objectif ambitieux de 500 Md USD d’investissements chinois en Birmanie entre 2026 et 2030 a été fixé. L’investissement annuel moyen représenterait ainsi 1,6 fois le PIB birman. Pour rappel, les IDE en Birmanie ont atteint 1 Md USD sur les années budgétaires 2024 et 2025.

Conjoncture économique - février 2026

La Veille agri-agro du SER de Pékin - Quinzaine du 30 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Chine continentale

Agriculture et agro-alimentaire

Tournée africaine du ministre chinois des affaires étrangères

Accord partiel de libre-échange entre le Kenya et la Chine

Les myrtilles du Zimbabwe accèdent au marché chinois

La coopération sino-malgache favorise l’adoption progressive du riz hybride chinois

Tensions diplomatiques entre Pékin et Tokyo : des retards observés pour le dédouanement des produits japonais Volet agricole de la visite en Chine du Premier ministre canadien, Mark Carney

Les exportations de bœuf en provenance d’Irlande autorisées en Chine… puis à nouveau bloquées

La Chine et la Corée du Sud ont conclu deux accords liés aux produits alimentaires et aquatiques

Discussions entre l’Argentine et la Chine sur le fonctionnement des quotas d’exportation de bœuf

Sanitaire et phytosanitaire

Recensement national des cas de principales maladies animales en novembre 2025

La contamination des feuilles et des infusions de thé par sept bisphénols dans quatre grandes régions productrices Des limites maximales supplémentaires pour les résidus de pesticides dans les aliments sont annoncées par la Chine à l’OMC

Entreprise

Biocontrôle : le français M2i et le chinois Pherobio s’associent sur les phéromones

Taïwan

Une balance commerciale agroalimentaire dont le déficit augmente en 2025

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 23 au 29 janvier 2026 (5e semaine)

2026-01-29T00:00:00+01:00

Focus : Les minerais critiques et terres rares en Bolivie, un potentiel encore peu exploité. 2

Bolivie 3

La Bolivie commence la restitution des dépôts en devises détenus par la Banque centrale. 3

Colombie 3

L’Équateur augmente de 900 % les droits de douane liés au transport du pétrole colombien. 3

L’indice d’activité économique a montré une croissance de 3,1 % en novembre (g.a.) 3

La probabilité d’un défaut d’approvisionnement en gaz s’élève à 39 % en 2026. 4

Le gouvernement envisage de supprimer l’indexation des logements sociaux au salaire minimum. 4

Équateur 4

L’Équateur et l’UE concluent un accord de facilitation des investissements durables. 4

Guyana 5

En 2025, la croissance a été de 19,3 %. 5

Pérou 5

Le déficit budgétaire du Pérou en 2025 est estimé à 2,2 % du PIB. 5

L'Union européenne aurait investi 30 Md$ sur les dix dernières années. 5

Venezuela 6

Shell et BP demandent de nouvelles licences pour les champs Dragon et Loran-Manatee. 6

Les États-Unis remplacent la Chine dans la captation du pétrole vénézuélien 6.

La Banque centrale annonce une nouvelle vente de devises pour 200 M$, issues des exportations de pétrole. 6

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 17 au 22 janvier 2026 (4e semaine)

2026-01-27T00:00:00+01:00

Focus : La Banque Interaméricaine de développement (BID), un acteur central du financement du développement 2

Bolivie 3

Le gouvernement abroge le décret 5503 et publie le nouveau décret 5516 après trois semaines de crise sociale 3

Colombie 3

Les IDE chutent de ‑14 % en g.a. en 2025. 3

Le gouvernement propose de rapatrier jusqu’à 27 Md$ d’épargne retraite pour financer l’économie colombienne et notamment les infrastructures. 3

Escalade commerciale entre la Colombie et l’Équateur avec des droits de douane réciproques de 30 % et suspension temporaire des ventes d’électricité 4

Le taux d’informalité diminue chez les femmes. 4

Équateur 5

L’Équateur a émis 4 Md$ – la plus importante émission de son histoire – marquant son retour sur les marchés internationaux. 5

Le secteur halieutique équatorien affiche un record de ses exportations en 2025. 5

Pérou 6

Les travaux publics paralysés dépassent 12,6 Md$ d’investissements. 6

La Banque centrale maintient sa cible de réserves en or à 5 %, stratégie critiquée par certains analystes des marchés. 6

Venezuela 6

Le Bolivar s’est déprécié de 474 % en 2025 et continue de chuter début 2026 6

Le Venezuela a reçu une 1^e tranche de 300 M$ issue de la vente du pétrole aux États-Unis 7

Brèves de l'ASEAN semaine 4 (2026)

2026-01-23T00:00:00+01:00

Région

Croissance résiliente attendue en 2026 en Asie du Sud-Est, portée par l’IA malgré les risques commerciaux

Selon les projections publiées le 21 janvier 2026 par l’ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO), la région ASEAN+3 – regroupant les 10 pays de l’ASEAN, la Chine, le Japon et la Corée du Sud – devrait enregistrer une croissance de 4,0 % en 2026, après 4,3 % estimés pour 2025. Cette décélération s’explique principalement par les incertitudes liées aux tarifs douaniers américains et au risque de modération de la demande technologique mondiale, bien que des révisions à la hausse de 0,2 point pour 2025 et 2026 traduisent une résilience supérieure aux attentes. Le rapport World Economic Outlook de janvier 2026 du FMI confirme cette solidité relative, avec une croissance projetée de 4,2 % pour l’ASEAN-5 en 2026, en hausse de 0,1 point par rapport aux prévisions d’octobre 2025, dans le sillage de l’Asie émergente attendue à 5,0 %. Cette dynamique est principalement portée par des investissements massifs dans les nouvelles technologies et l’intelligence artificielle, en particulier dans les semi-conducteurs, qui soutiennent l’activité industrielle et les exportations. Des disparités subsistent entre pays, avec des révisions à la hausse pour la Malaisie à 4,3 % (+0,3 point) et l’Indonésie à 5,1 % (+0,2 point), et une révision à la baisse pour les Philippines à 5,6 % (-0,1 point). Les institutions internationales soulignent toutefois des vulnérabilités persistantes, liées à la dépendance au cycle de l’IA et à l’exposition aux droits de douane américains, ainsi qu’à une possible volatilité accrue des marchés financiers et à une hausse des prix des matières premières, susceptibles de peser sur la stabilité macroéconomique régionale.

Nouvel accord sur l’électricité entre le Laos, la Thaïlande et la Malaisie pour renforcer l’intégration énergétique régionale

Le 14 janvier 2026, le Laos, la Thaïlande et la Malaisie ont officialisé un accord de transmission transfrontalière d’électricité dans le cadre du Laos-Thailand-Malaysia-Singapore Power Integration Project (LTMS-PIP), marquant une avancée concrète vers la réalisation du ASEAN Power Grid. Cet accord, signé à Bangkok au siège de l’Electricity Generating Authority of Thailand (EGAT), prévoit l’exportation de 100 MW d’électricité produite au Laos vers Singapour, via les réseaux existants de la Thaïlande et de la Malaisie, pour une durée initiale de deux ans. Ce projet, qui s’appuie sur des infrastructures existantes, vise à optimiser les ressources régionales, réduire les coûts d’investissement et limiter l’impact environnemental, tout en renforçant la sécurité énergétique et la résilience des systèmes électriques. Pour le Laos, cet accord consolide son rôle d’exportateur clé d’électricité en Asie du Sud-Est, après des partenariats similaires avec la Thaïlande, le Vietnam, le Cambodge et la Chine.

L’ASEAN adopte des directives pour accélérer les réparations des câbles sous-marins et renforcer la résilience numérique régionale

Les pays de l’ASEAN ont adopté, lors de la sixième réunion des ministres du numérique le 16 janvier 2026, les Enhanced ASEAN Guidelines for Strengthening Resilience and Repair of Submarine Cables, un cadre mené par Singapour visant à standardiser et accélérer la maintenance des câbles sous-marins. Ces nouvelles directives, qui actualisent celles de 2019, fixent un délai maximal de 10 jours pour le traitement des réparations, contre des durées variables auparavant, et harmonisent les protocoles régionaux. Elles introduisent également des mesures de protection renforcées, comme le balisage des zones de câbles et des indicateurs en temps réel pour les navires. Le processus de réparation est simplifié, avec un guichet unique pour les entreprises, remplaçant les démarches multiples auprès des gouvernements. Bien que les dommages aux câbles restent inévitables dans des eaux très fréquentées, ces directives visent à minimiser les temps d’indisponibilité, renforçant ainsi la résilience et la compétitivité économique de la région.

Indonésie

La roupie indonésienne toujours sous pression

Bank Indonesia a décidé de maintenir son taux directeur à 4,75 %, une décision motivée par sa volonté de stabiliser la roupie, alors que celle-ci continue de se déprécier face au dollar, ainsi que de s’assurer du respect de la cible d’inflation qu’elle se fixe pour 2025 (2,5% ± 1%) et alors que l’indice des prix à la consommation avait augmenté en fin d’année 2025, s’établissant à 2,92 % en décembre dernier. Malgré les interventions de la banque centrale sur le marché des changes, la roupie a atteint son niveau le plus bas face au dollar le 20 janvier, à 16 985 IDR pour 1 USD, et clôturant à 16 956 IDR pour 1 USD en fin de journée. Les rumeurs selon lesquels Thomas Djiwandono, actuel vice-ministre des finances et neveu du Président Prabowo Subianto, pourrait être nommé vice-gouverneur de Bank Indonesia suite à la démission du vice-gouverneur Juda Agung ont en effet généré une certaine inquiétude chez les investisseurs, qui craignent une remise en question de l’indépendance de la banque centrale indonésienne.

Malaisie

Le PIB prévisionnel s'établit à 4,9% pour 2025, au-dessus du consensus

L’économie malaisienne a enregistré une performance supérieure aux attentes au quatrième trimestre 2025, tout en demeurant exposée à des risques externes notables à l’horizon 2026. Selon le Département des Statistiques malaisien (DOSM), le PIB a progressé de 5,7 % en g.a. au 4ème trimestre 2025. Sur l’ensemble de l’année 2025, la croissance prévisionnelle est estimée à 4,9 %, au-dessus de la fourchette initiale prévue par le gouvernement (4,0 – 4,8 %). Cette dynamique repose principalement sur la vigueur de la demande intérieure, portée par la consommation des ménages, le rebond du tourisme et l’organisation de conférences internationales. Du côté de l’offre, le secteur des services (59,5 % du PIB), a progressé de 5,4 %, soutenu par le commerce de détail, la logistique et la restauration. Le secteur manufacturier (23,1 % du PIB) a crû de 6,0 %, grâce au secteurs électrique et électronique (E&E) et à l’agroalimentaire. La construction s’est distinguée avec une hausse de 11,9 %, tirée par les bâtiments non résidentiels. Pour 2026, la banque UOB anticipe un ralentissement de la croissance à 4,5 %, sous l’impact potentiel du durcissement de la politique commerciale américaine, en particulier dans le secteur électrique et électronique (E&E). Une contribution positive est cependant attendue suite aux effets des mesures de soutien aux ménages prévues dans le budget 2025 (4,7 Md USD au titre de la deuxième phase de la politique de revalorisation salariale des fonctionnaires) et à la campagne « Visit Malaysia Year 2026 ».

Réforme du régime des permis de travail pour les expatriés à compter de juin 2026

À compter du 1er juin 2026, les autorités malaisiennes mettront en œuvre une réforme du régime des permis de travail pour les expatriés, caractérisée notamment par un doublement des seuils salariaux applicables pour toutes les catégories de permis. Il s’agit de la première révision substantielle depuis 2016. Les nouvelles dispositions s’appliqueront à l’ensemble des demandes initiales et des renouvellements déposés à compter de cette date. Le dispositif prévoit également l’extension de la durée de validité des permis, pouvant atteindre dix ans pour la catégorie la plus élevée, ainsi que l’élargissement du droit au regroupement familial à l’ensemble des catégories d’expatriés. Le nouveau cadre reposera sur une structuration en trois niveaux, assortis de conditions et de durées différenciées. Placée sous l’autorité du ministère de l’Intérieur, cette réforme poursuit un double objectif : réduire la dépendance à la main-d’œuvre étrangère tout en préservant l’attractivité de la Malaisie pour les talents hautement qualifiés et les investisseurs. Elle s’inscrit dans les orientations du 13e Plan malaisien qui privilégie le développement du capital humain national, le recrutement de talents locaux et la mise en place, par les entreprises, de dispositifs de transfert de compétences et de plans de succession.

Les échanges commerciaux dépassent 750 Md USD en 2025

En décembre 2025, les exportations malaisiennes ont progressé de 10,4 % en g.a. pour atteindre 37,3 Md USD, portant pour la première fois le volume annuel total des échanges commerciaux du pays à 756 Md USD. Cette dynamique a été soutenue par la vigueur des réexportations et par le secteur E&E.Le solde commercial a enregistré un excédent en décembre pour le 68ᵉ mois consécutif depuis mai 2020, pour s’établir à 4,7 Md USD, en hausse de 9,2 % sur un an. Sur l’ensemble de l’année 2025, les exportations ont progressé de 6,5 % en g.a., tirées principalement par les réexportations (+35 %), tandis que les exportations domestiques ont augmenté plus modérément (+4,0 %). La demande américaine pour les produits E&E (qui représentent 43,9 % des exportations malaisiennes) a constitué un moteur clé de cette performance annuelle. Selon le ministère de l’Investissement, du Commerce et de l’Industrie (MITI), les échanges avec l’ASEAN ont progressé de 4,8 %, portés par les produits E&E et les machines sur l’année 2025. Les importations en provenance de la région ont toutefois reculé de 2,6 %, en lien avec la baisse de la demande et des prix des produits pétroliers. Singapour, la Thaïlande et l’Indonésie sont les principaux partenaires commerciaux de la Malaisie au sein de l’ASEAN.

Singapour

Les véhicules électriques atteignent 45 % des immatriculations neuves en 2025, BYD en tête du marché

Le marché automobile singapourien a connu en 2025 une bascule historique en faveur de l’électrique, les véhicules électriques (EV) représentant pour la première fois la première catégorie de nouvelles immatriculations. Selon les données de la Land Transport Authority, 23 684 EV ont été enregistrés sur un total de 52 678 voitures particulières neuves, soit 45,0 % du marché, contre 33,6 % en 2024. Les immatriculations d’EV ont progressé de 63,9 % en un an, tandis que l’ensemble du marché s’est élargi de 22,4 %, après 43 022 enregistrements en 2024. Les hybrides essence-électrique se sont classés deuxièmes avec 20 435 unités (38,8 %), tandis que les véhicules à moteur thermique pur ont reculé à 7 632 unités (14,5 %), et seuls trois diesels ont été immatriculés. Les hybrides rechargeables ont atteint un record de 918 unités (1,7 %). BYD a pris la première place avec 11 184 immatriculations (21,2 % de part de marché), en hausse de plus de 80 %, devant Toyota (7 466, 14,2 %), BMW (5 091) et Mercedes-Benz, tandis que Tesla a progressé de 45,8 % à 3 476 unités.

Singapour injecte 3,9 Md USD pour dynamiser son marché boursier local

Singapour a lancé la première phase de son programme de soutien aux actions locales, l’Equity Market Development Programme (EQDP), en allouant 1,1 Md USD (sur un total de 3,9 Md USD prévus) à des gestionnaires d’actifs sélectionnés, dont JPMorgan Asset Management, Avanda Investment Management (soutenue par Temasek) et Fullerton Fund Management. Ce plan, piloté par la Monetary Authority Of Singapore (MAS), vise à revitaliser un marché boursier de 1 000 Md USD marqué par une liquidité faible et un nombre de délistages supérieur aux introductions en Bourse ces dernières années. L’indice de référence (Straits Times Index) a enregistré une hausse de 23 % en 2025, sa meilleure performance annuelle depuis 2009, tandis que les levées de fonds en IPO ont atteint leur plus haut niveau en six ans. Les fonds bénéficiaires de l’EQDP ciblent notamment les petites et moyennes capitalisations, sous-performantes par rapport aux grandes entreprises, avec des objectifs de rendement absolu allant jusqu’à 15 % sur cinq ans pour Avanda. Malgré ces signes de reprise, la liquidité quotidienne de la Singapore Exchange (SGX), estimée à 1,5 Md USD, reste inférieure à celle d’autres places asiatiques comme Hong Kong (32 Md USD) ou l’Inde (14 Md USD). Les autorités misent sur des réformes structurelles pour améliorer l’accessibilité et attirer davantage d’investisseurs.

Nouveau cadre de gouvernance pour encadrer les risques des agents autonomes d’IA

Singapour a dévoilé, le 22 janvier 2026 lors du Forum économique mondial de Davos, un « Model AI Governance Framework for Agentic AI », élaboré par l’Infocomm Media Development Authority (IMDA). Ce cadre vise à encadrer le déploiement des agents autonomes d’IA, capables de raisonnement indépendant, de prise de décision et d’exécution de tâches complexes avec une supervision humaine limitée. Contrairement aux IA génératives traditionnelles, ces agents agissent de manière proactive, ce qui soulève des enjeux de sécurité, notamment en cas d’accès à des données sensibles (bases clients, registres financiers). Le cadre, construit à partir de consultations publiques et privées, s’articule autour de quatre axes : évaluation préalable des risques, responsabilité humaine, contrôles techniques, et implication des utilisateurs finaux. Il s’inscrit dans la stratégie de Singapour pour renforcer son économie numérique tout en maintenant la confiance, alors que les entreprises locales manifestent un intérêt croissant pour ces technologies.

Les prix de l’immobilier ralentissent en 2025 tandis que les loyers reculent en fin d’année

En 2025, les prix de l’immobilier résidentiel à Singapour ont progressé de 3,3 %, un rythme légèrement inférieur aux estimations de 3,4 %, selon les données définitives publiées par l’Urban Redevelopment Authority (URA) le 23 janvier 2026. Les loyers du secteur privé ont reculé de 0,5 % au quatrième trimestre, une première baisse en plus d’un an, bien qu’ils aient enregistré une augmentation annuelle de 1,9 %. Cette dynamique s’explique par un contexte de baisse des taux d’intérêt, qui a soutenu la demande, ainsi que par l’attrait des nouveaux projets pour les résidents locaux et étrangers fortunés.

Vietnam

Recettes budgétaires record en 2025

L’UOB vient de relever ses prévisions de croissance du PIB du Vietnam pour 2025 à 7 %, contre 6,6 % précédemment prévu en raison de la croissance de 7,09 % dépassant les attentes que le pays a enregistrée en 2024. Selon l’UOB, la croissance économique du pays sera stimulée par le secteur de la production, la consommation et le tourisme, malgré les risques liés aux tensions commerciales sous la présidence de Donald Trump. L’UOB estime que l’objectif de 8 % fixé par le gouvernement pour cette année semble ambitieux mais pas inatteignable. Pour rappel, d’autres banques comme la Banque Asiatique de développement et la Banque mondiale ont également revu à la hausse leurs prévisions pour 2025.

Le Vietnam souhaite mobiliser 5,5 Md USD de prêts étrangers pour ses projets en 2026

Une réunion du Comité de pilotage sur l’Aide publique au développement s’est tenue le 16 janvier. Le vice-ministre des Finances, M. Tran Quoc Phuong, y a donné plusieurs statistiques relatives à l’utilisation des prêts. Selon lui, 10 nouveaux projets auraient été signés en 2025, pour un montant total de 624 M USD, stable par rapport à 2024. Néanmoins, seulement 35,3 % de ces fonds ont été déboursés sur l’année écoulée, un chiffre inférieur à 2024. Le vice-ministre a attribué ces retards au manque de préparation de certains projets (libération des terrains, relocalisation des populations), aux délais liés aux procédures administratives ainsi qu’à celles des bailleurs de fonds et à des facteurs externes (événements météorologiques extrêmes, pénurie de matériaux de construction). Un plan d’orientation pour la mobilisation, la gestion et l’utilisation de l’APD pour la période 2026-30 doit prochainement être soumis au Premier ministre. Le décret de 2025 sur l’utilisation de l’APD doit également être amendé de nouveau dans les prochains mois. A l’occasion de cet évènement, il a été révélé que le Vietnam souhaitait mobiliser 38 Mds USD d’APD entre 2026 et 2030. Par ailleurs, le pays souhaite également mobiliser 5,5 Mds USD de prêts étrangers rien qu’en 2026. Pour rappel, le Vietnam est en phase d’accélération de ses projets d’infrastructures. En 2025, 3 vagues de projets d’infrastructures (570 projets, env. 200 Mds USD) ont été lancées ou inaugurées lors de célébrations patriotiques. Pour la dernière vague de projets, 234 projets répartis dans 34 provinces ont été lancés le 19 décembre, pour un montant total est estimé à 129,1 Mds USD dont seulement 18 % (environ 23,8 Mds USD) proviennent du budget de l’État, tandis que les 82 % restants sont mobilisés auprès du secteur privé et de sources de financement non étatiques. Il s’agit d’un modèle que le Vietnam souhaite étendre, en utilisant les financements publics pour attirer des porteurs de projets privés.

Thaïlande

La banque centrale assouplit ses exigences de rapatriement des revenus réalisés à l’étranger pour contrer l’appréciation du baht

La Bank of Thailand (BoT) a assoupli ses exigences de rapatriement des revenus des entreprises et particuliers thaïlandais réalisés à l’étranger afin de contenir les pressions haussières sur le baht, qui s’est déjà apprécié de +1,2 % face au dollar américain en 2026, après +9,0 % en 2025. Le seuil de revenu exempté de rapatriement a ainsi été relevé à 10 M USD par transaction, contre 1 M USD précédemment, la BoT ayant indiqué que les transactions inférieures à 10 M USD représentaient 92 % de la valeur totale des exportations thaïlandaises. Le gouverneur de la BoT a également annoncé que les transactions numériques d’or, dont la Thaïlande est exportateur net, seront limitées à partir du 29 janvier 2026, envisageant un seuil entre 1,6 et 3,2 M USD (50 et 100 M THB) par personne et jour.

Secteur électronique : la Thaïlande attire de nouveaux investissements sur le segment des circuits imprimés

Unitech Manufacturing, filiale thaïlandaise du fabricant électronique taïwanais Unitech, a fait l’acquisition de 9 hectares au sein du parc industriel d’An Thong développé par la thaïlandais Singha Estate le 16 janvier 2026. Cette acquisition est destinée à la première usine du groupe Unitech en Thaïlande dédiée à la production de circuit imprimé (PCB) à haute densité d’interconnexion (HDI). Les PCB HDI sont plus petites légères et rapides que les PCB standards, nécessitant des matériaux de précision et un perçage laser pour leur fabrication. Par ailleurs, le projet d’extension de l’usine PCB de Peng Shen technology, une co-entreprise thaïlandaise où participe le chinois ZDT, 1er producteur mondial de PCB a été approuvé par le Board of Investment (BOI) thaïlandais. Au total, les investissements du groupe en Thaïlande (comprenant le premier projet finalisé en 2025) atteindraient 2 Md USD (65 Md THB) et généreraient 5 600 emplois. L’extansion de l’usine servirait à une production de PCB multicouches, PCB flexibles, PCB de type substrat et let de PCB (HDI).

A Davos le ministre des Finances Ekniti mise sur la neutralité géopolitique

A l’occasion du forum économique mondial (WEF) 2026, le ministre des Finances Ekniti a encouragé les investissements manufacturiers en Thaïlande, en mettant l’accent sur la « neutralité géopolitique » du pays comme atout, en tant que base manufacturière pour l’export vers la Chine, les Etats-Unis et l’Europe. Les projets d’investissement soumis au Board of Investment thaïlandais auraient ainsi progressé de +90 % en 2025. Le Ministre a souligné les opportunités d’investissement dans quatre secteurs clefs : l’électronique, avec en particulier le segment des circuits imprimés (PCB), l’agro-tech, les véhicules électriques (VE) et les services de santé et de bien-être (wellness). Il a néanmoins reconnu la nécessité d’accélérer le verdissement de la production énergétique, notamment face à la mise en œuvre du Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF) européen, de renforcer la montée en compétence de la main d’œuvre et la formation continue, de simplifier le cadre réglementaire et d’accélérer la négociation des accords de libre-échange, notamment avec l’Union européenne. Enfin, le Ministre a également mis en valeur le rôle international de la Thaïlande en 2026, avec la présidence de l’Accord-cadre sur l’économie numérique de l’ASEAN (DEFA) et l’accueil de la rencontre annuelle du Fonds monétaire international et de la Banque mondiale en octobre 2026.

Philippines

Découverte d’un nouveau gisement de gaz naturel au large de Palawan

Le président Marcos Jr. a annoncé ce lundi 20 janvier la découverte d’un nouveau gisement de gaz naturel sur le site de Malampaya East, situé à environ cinq kilomètres à l’est du champ historique de Malampaya, au large de Palawan. Les réserves sont estimées à environ 2,8 milliards de mètres cubes de gaz, correspondant à une équivalence énergétique d’environ 15 Md kWh d’électricité et permettant d’alimenter, pendant un an, environ 5,7 millions de ménages philippins, 9 500 bâtiments ou 200 000 écoles. Cette découverte, la première depuis plus de dix ans, a été réalisée par le consortium SC 38 mené par Prime Energy, en partenariat avec UC38, PNOC Exploration Corporation et Prime Oil and Gas Inc, et constitue la première opération gazière intégralement dirigée par des entreprises philippines. Elle intervient dans un contexte de déclin du champ actuel de Malampaya, dont l’épuisement est attendu d’ici 2027. A noter que le contrat de SC38 a été renouvelé en 2023 pour 15 ans supplémentaires afin de permettre la poursuite des activités d’exploration sur des prospects voisins.

Les Philippines lèvent 2,75 Md USD sur les marchés obligataires internationaux

Le gouvernement philippin a levé 2,75 Md USD sur les marchés internationaux, marquant son premier retour depuis un an et dépassant l’objectif initial de 1,5 Md USD. Cette émission en dollars, la plus importante réalisée par le pays depuis plus de trois ans, a été structurée en trois tranches : 500 M USD à 5,5 ans (coupon 4,25 %), 1,5 Md USD à 10 ans (coupon 5 %) et 750 M USD à 25 ans (coupon 5,75 %). A noter que les obligations ont toutes été émises au-dessus des taux de bons du Trésor américain mais légèrement en dessous des spreads cibles. Ces obligations ont reçu les notations « Baa2 » par Moody’s, « BBB+ » par S&P et « BBB » par Fitch.

Les transferts de fond, en progression, atteignent 35,7 Md USD en cumulé sur janvier-novembre 2025 Sur les 11 premiers mois de 2025, les envois de fonds des Philippins résidant à l’étranger ont atteint 35,7 Md USD, en hausse de 3,2 % par rapport aux 34,6 Md USD sur la même période en 2024, selon la Banque Centrale des Philippines. Les transferts provenant des marins Philippins, qui représentent près de 500 000 professionnels déployés dans le secteur maritime international, ont totalisé 6,45 Md USD (soit 18% des transferts). Les États-Unis restent la principale source de transferts (40 % du total), suivis de Singapour (7,1 %) et de l’Arabie saoudite (6,4 %).

Cambodge

Plus de 500 M USD d’obligations souveraines prévues pour 2026

Le ministère de l’Économie et des Finances prévoit d’émettre en 2026 des obligations souveraines pour un montant de 2 114 Md KHR (environ 524 M USD), via des adjudications organisées sur la plateforme de la Banque nationale du Cambodge. Cette enveloppe est plus de quatre fois supérieure à celle de 2025 (environ 120 M USD). L’opération vise à approfondir le marché financier local et à diversifier les sources de financement public, afin de réduire la dépendance aux financements extérieurs. Elle s’inscrit dans la stratégie de gestion de la dette publique 2024-2028, qui plafonne les émissions à 1 Md USD sur cinq ans. Les autorités privilégient le financement de projets à rendement économique ou financier avéré, notamment dans les infrastructures et le capital humain, dans un contexte de dette publique jugée soutenable (encours total de 13,4 Md USD fin 2025, soit 26,6 % du PIB). Ce renforcement du recours au financement intérieur accompagne la diversification des financements publics à l’approche de la perte des avantages liés au statut de PMA du Cambodge en mai 2029 (le Royaume ayant été gradué en mai 2024).

Diversification en cours, mais textile toujours dominant

Le dynamique des exportations du Cambodge s’est poursuivi en 2025, avec une diversification progressive des produits exportés. Les exportations totales ont atteint plus de 30 Md USD l’an dernier, en hausse de près de 15 %. Les produits textiles, au sens large, sont toujours le premier poste d’exportation du pays avec 16 Md USD, soit 53 % du total. Cela représente une croissance de 16 %, après celle de 24 % en 2024, malgré les droits de douane supplémentaire américains (19 %). Les autres filières ont également affiché de solides performances. Les exportations de caoutchouc et articles en caoutchouc ont augmenté de 40 % pour atteindre 2 Md USD (pneus pour l’essentiel). Les exportations de sièges, meubles et appareils d’éclairage ont progressé de 34 % à 1,6 Md USD. Les bicyclettes et pièces automobiles ont rebondi de 53 % à 780 M USD, tandis que les jouets, jeux et articles de sports ont plus que doublé à 732 M USD (+116 %). A l’inverse, les exportations de riz, fruits, légumes et noix ont baissé de 6 % à 3,4 Md USD. Les équipements électriques et électronique ont baissé de 24 % à 1,4 Md USD, après une chute de 40 % en 2024. La baisse de cette filière s’explique largement par la fermeture de la frontière avec la Thaïlande. Dans l’ensemble, ces évolutions confirment une diversification des exportations qui se fait progressivement, dans un contexte de forte dépendance au secteur textile.

Le Cambodge encore loin de l’autonomie en engrais Une usine d’engrais naturels d’une capacité annuelle d’environ 36 500 t est en construction dans la province de Kampong Speu. Financée par Mong Reththy Group, l’un des plus grands conglomérats cambodgiens du secteur agricole, cette usine serait mise en service en juillet prochain. Elle contribuera à l’objectif du gouvernement de réduire la dépendance aux engrais importés, en fournissant des produits de qualité à prix abordable. A ce jour, la production locale d’engrais ne s’élève qu’à environ 50 000 t par an, alors que le gouvernement vise à produire localement au moins 30 % des besoins nationaux. Selon la douane cambodgienne, le pays a importé environ 1 Mt d’engrais en 2025 (+4 %) pour une valeur de près de 420 M USD (+7 %). Les principaux fournisseurs comprennent le Vietnam (213,7 M USD, +8 %), la Chine (81,4 M USD, +59 %), la Thaïlande (55,9 M USD, - 42 %), Brunei (22,3 M USD, +12 %) et l’UE (11,2 M USD, +85 %). Dans l’attente d’une offre locale de qualité suffisante, le Cambodge devra également renforcer le contrôle de la qualité des engrais importés ainsi que la formation à leur utilisation, afin de garantir la sécurité des produits agricoles, des terres et des agriculteurs.

Laos

Le Laos dépasse ses objectifs fiscaux en 2025 et renforce son administration douanière pour 2026

En 2025, le secteur fiscal du Laos a collecté 22,85 milliards de LAK (1,06 M USD), dépassant de 23,5 % l’objectif annuel fixé à 18,5 milliards de LAK, selon le ministère des Finances. Cette performance, annoncée lors d’une réunion d’évaluation le 15 janvier, s’explique par un renforcement du contrôle, une meilleure coordination entre les services douaniers et des efforts accrus en matière d’administration fiscale. Pour 2026, les autorités visent une collecte de 25,72 milliards de LAK (1,19 M USD), un objectif ambitieux fondé sur une révision du cadre juridique pour l’adapter aux réalités économiques et sociales actuelles.

Objectif de croissance à 6 % en 2026

Le gouvernement laotien a fixé un objectif de croissance économique d’au moins 6 % pour 2026, soutenu par des réformes fiscales, des projets d’infrastructures majeurs et la préparation des élections nationales prévues le 22 février, avec pour objectif d’atteindre 20 % du PIB en revenus étatiques. Après une inflation record de 31,2 % en 2023, le pays a enregistré un ralentissement à 23,1 % en 2024 et 7,7 % en 2025, grâce à des politiques de stabilisation monétaire et de soutien au kip laotien. Sur le plan des infrastructures, le Laos prévoit la réalisation de la phase I du chemin de fer Laos-Vietnam (147 km reliant Thakhek à la frontière vietnamienne). Un deuxième pont ferroviaire sur le Mékong, reliant Vientiane à Nong Khai (Thaïlande), est également prévu. Le secteur énergétique, pilier de la stratégie de croissance, se développe avec des investissements dans les énergies renouvelables et les exportations d’électricité vers les pays voisins. En décembre 2025, le Laos a inauguré sa plus grande centrale solaire (1 000 MW) dans la province d’Oudomxay. Ces initiatives s’inscrivent dans le 10ᵉ Plan quinquennal de développement socio-économique (2026–2030), qui vise une croissance annuelle moyenne de 6 % et un PIB par habitant de 3 104 USD d’ici 2030, tout en préparant la sortie du statut de pays le moins avancé.

Birmanie

Neuvième réunion du Comité mixte commercial indo-birman

Les gouvernements indien et birman ont tenu le 21 janvier à Nay Pyi Taw la 9ᵉ réunion du Comité mixte commercial, au cours de laquelle ils ont convenu de l’objectif de porter le commerce bilatéral à 5 Md USD à horizon 2030, contre 2,15 Md USD sur l’année budgétaire 2024. L’autorisation des investissements en roupie a été discutée, tout comme l’accélération de la révision de l’Accord de libre-échange ASEAN-Inde sur le commerce de biens. Les échanges ont également porté sur des secteurs de coopération comme les textiles, la connectivité, les PME, la santé et l’agriculture.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 9 au 16 janvier 2026 (3e semaine)

2026-01-16T00:00:00+01:00

Focus : le secteur pétrolier équatorien, contraintes structurelles et perspectives 2

Bolivie 3

Le gouvernement émet un nouveau décret contenant des mesures moins ambitieuses. 3

Colombie 3

En 2025, l’inflation a été de 5,1 %. 3

La Colombie a émis sa plus importante émission d’obligations pour un total de 5 Md$. 4

La Banque mondiale estime que la croissance sera de 2,6 % en 2026. 4

Équateur 4

Les sociétés pétrolières étrangères permettraient une hausse de la production de 4 000 b/jour en 2026. 4

Le gouvernement présentera une nouvelle réforme juridique pour les investissements électriques. 5

Guyana 5

Malgré la baisse des cours du pétrole, le Guyana reste compétitif. 5

Pérou 5

Les exportations agricoles péruviennes atteignent des niveaux historiques. 5

Les recettes fiscales augmentent de 11 % en 2025. 6

Le soutien à Petroperú a pesé sur les comptes publics. 6

Suriname 6

La Banque centrale publie avec retard son rapport annuel de 2023. 6

Venezuela 6

Les Etats-Unis ont présenté un plan de développement pour le Venezuela en trois étapes. 6

La présidente par intérim annonce un renouvellement législatif afin d’attirer les investisseurs. 7

Le blocus contre la flotte fantôme se poursuit dans la mer des Caraïbes. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 3 (2026)

2026-01-16T00:00:00+01:00

Région

Asia Manufacturing Index 2026 : l’ASEAN confirme son rôle de pôle manufacturier clé

L’Asia Manufacturing Index 2026 confirme l’intensification de la concurrence manufacturière en Asie et la montée en puissance des économies de l’ASEAN. Si la Chine conserve la première place, la Malaisie progresse au deuxième rang, devant le Vietnam, traduisant un renforcement de sa compétitivité industrielle. Singapour se classe quatrième, confirmant son positionnement sur le manufacturing à forte valeur ajoutée, tandis que la Thaïlande enregistre une amélioration notable. L’édition 2026, enrichie d’une notation standardisée et d’une meilleure comparabilité historique, souligne que l’ASEAN s’affirme désormais comme un pilier central des chaînes de valeur manufacturières asiatiques, sans qu’un modèle unique de localisation ne s’impose.

Indonésie

Projet de relance publique du textile face aux pressions extérieures

L’Indonésie étudie la création ou la relance d’une entreprise publique dédiée au textile afin de soutenir un secteur intensif en main-d’œuvre fragilisé par la concurrence internationale et les droits de douane américains, a indiqué le ministre coordinateur pour les affaires économiques, Airlangga Hartarto. En effet, les Etats-Unis représentent le principal marché d’exportation de textile pour l’Indonésie. Le gouvernement prévoit d’allouer jusqu’à 6 Md USD pour renforcer la compétitivité, moderniser les capacités de production et sécuriser l’emploi dans les filières textile, habillement et chaussure, qui emploient près de 4 millions de personnes et représentent une part significative des exportations hors hydrocarbures. En 2025, près de 85 000 personnes auraient perdu leur emploi en raison de licenciements massifs dans ce secteur, selon différentes sources. Cette stratégie s’accompagne de mesures visant à élargir l’accès aux marchés. Le gouvernement entend notamment compter sur l’accord commercial avec l’Union européenne (IEU-CEPA), avec pour objectif de porter les exportations textiles à 40 Md USD dans les prochaines années (12 Md en 2024).

Baisse prévue de la production de charbon en 2026

L’Indonésie prévoit de réduire sa production de charbon à environ 600 millions de tonnes en 2026, soit une baisse d’environ 24 % par rapport à l’an dernier, afin de limiter la surproduction et soutenir les prix. Le volume définitif reste en cours de calcul, mais cette réduction marquerait un net recul par rapport aux 790 millions de tonnes produites l’an passé. Le gouvernement rappelle que l’Indonésie exporte environ 43 % du charbon échangé dans le monde et entend maintenir la priorité à l’approvisionnement du marché intérieur, tout en envisageant un ajustement des taxes à l’exportation en fonction des prix.

La roupie indonésienne sous pression

La banque centrale a réaffirmé son engagement à stabiliser la roupie, fortement sous pression en raison des tensions géopolitiques et des incertitudes liées à la politique monétaire américaine. Mardi 13 janvier, la devise a clôturé à 16 860 IDR pour 1 USD, soit une baisse de 1,04 % depuis le début de l’année, se rapprochant du niveau historique atteint en avril 2025 (16 880 IDR pour 1 USD). Cette évolution est jugée comparable à celle des autres monnaies de la région, notamment le peso philippin.

Malaisie

Anwar Ibrahim signe plusieurs accords stratégiques en Turquie

Lors d’une visite officielle en Turquie du 6 au 8 janvier 2026, le Premier ministre Anwar Ibrahim a signé plusieurs accords visant à renforcer la coopération bilatérale dans les domaines économique, technologique et de défense. Sur le plan financier, plusieurs protocoles d’entente ont été conclus entre EXIM Bank Malaysia et Turk Eximbank, ainsi qu’entre l’Autorité malaisienne de développement des investissements (MIDA) et Invest Turkiye. Ces accords visent à porter les échanges bilatéraux à 10 Md USD à moyen-terme, soit le double du volume enregistré entre janvier et novembre 2025 (4,9 Md USD). En matière de défense et de sécurité, une lettre d’acceptation a été signée pour l’acquisition d’un navire de mission polyvalent auprès du chantier naval turc Desan Shipyard, d’un montant estimé à 83 M USD, tandis qu’un accord conjoint a été conclu pour la construction d’un chantier naval à Malacca. Un protocole d’entente relatif aux technologies de l’information et de la communication a été signé entre la Commission malaisienne des communications et son homologue turc. Enfin, les fondations ISIS Malaysia et SETA se sont engagés à accroitre leur coopération en matière de définition des politiques publiques. En 2024, les échanges commerciaux entre la Turquie et la Malaisie s’élevaient à 5,3 Md USD.

Perodua lance le QV-E, son premier véhicule électrique développé localement

Après deux ans de développement et un investissement de 193,7 M USD, le constructeur automobile national Perodua a lancé le QV-E, son premier véhicule électrique développé localement (hors batterie). L’industriel malaisien a été désigné par le gouvernement malaisien pour piloter le développement de l’écosystème local des véhicules électriques dans le cadre du Nouveau Master Plan Industriel 2030 (NIMP). Le modèle économique du QV-E repose sur la location de batterie, laquelle est séparée de la vente du véhicule et fait l’objet d’un contrat de location avec option d’achat. L’industriel s’engage en outre à maintenir l’état de santé de la batterie au-dessus de 70 % et à la remplacer gratuitement en cas de dégradation, assumant ainsi le risque financier lié au vieillissement de l’actif le plus coûteux du véhicule. Affiché à 19 300 USD hors batterie, le coût total du QV-E atteint 27 100 USD après intégration de la location et de la taxe de vente de 8 % (hors intérêts de financement). A cet égard, le modèle soulève des interrogations quant à la compétitivité-prix du QV-E, Perodua ciblant traditionnellement une clientèle d’entrée de gamme. En 2024, les véhicules électriques représentaient 3,3 % des nouvelles immatriculations en Malaisie, le constructeur chinois BYD arrivant en tête de marché. En parallèle, Perodua conserve une position dominante sur le marché automobile malaisien avec 322 800 véhicules vendus en 2025 (-9,8 % par rapport à 2024), devant Proton et Toyota, et une part de marché estimée à 43,9 %.

Accélération de la production industrielle en novembre

En novembre 2025, l’indice de production industrielle (IPI) malaisien a progressé de 4,3 % en g.a., marquant un ralentissement par rapport au mois précédent (+6,0 %). Cette hausse est imputable au dynamisme du secteur manufacturier (+4,9 %) et, dans une moindre mesure, du secteur minier (+2,3 %). La croissance soutenue de la production manufacturière est portée par les industries orientées vers l’exportation, notamment les produits informatiques et électroniques (+10,7 %) et les équipements électriques (+13,9 %) Sur les onze premiers mois de 2025, l’IPI affiche une progression plus modérée, de 3,5 % en g.a., contre +3,6 % sur la même période en 2024.

Singapour

Rebond des exportations en décembre 2025, mais en deçà des attentes

En décembre 2025, les exportations non pétrolières de Singapour ont progressé de 6,1 % en glissement annuel, un chiffre positif mais inférieur aux attentes du marché (10 %). Cette performance a été principalement portée par l’or non monétaire et l’électronique, notamment les circuits intégrés et les supports de stockage. Après une hausse révisée de 11,5 % en novembre, la dynamique reste contrastée sur le plan géographique : les exportations vers la Chine et Taïwan ont progressé, tandis que celles à destination du Japon et des États-Unis ont reculé. Sur l’ensemble de l’année 2025, les exportations non pétrolières ont augmenté de 4,8 %, nettement au-delà de la prévision initiale (2,5 %), soutenues par la demande liée à l’IA et par la hausse des prix de l’or. Dans ce contexte, le ministère du Commerce a confirmé une croissance du PIB de 4,8 % en 2025, largement supérieure à la fourchette initiale (1,5 %–2,5 %). Malgré cette résilience, les perspectives pour 2026 demeurent plus incertaines, dans un environnement externe marqué par le ralentissement du commerce mondial et la volatilité de la demande technologique.

Budget 2026 à Singapour : Deloitte plaide pour des mesures ciblées face au ralentissement économique

Dans un contexte de ralentissement attendu de la croissance à Singapour en 2026, estimée entre 1 % et 3 % après une année 2025 à +4,8 %, Deloitte appelle à la mise en place de mesures ciblées dans le cadre du Budget 2026 afin de soutenir les entreprises et les ménages. Le cabinet recommande notamment de clarifier les règles de fiscalité internationale, en particulier sur les revenus étrangers et le régime Pillar Two (OCDE), afin de réduire l’incertitude pour les multinationales. Pour stimuler l’innovation, Deloitte suggère de renforcer le crédit d’impôt R&D remboursable (jusqu’à 70 %) et de simplifier les dispositifs d’aide, tout en facilitant l’attraction de talents spécialisés dans l’IA et les semi-conducteurs. Deloitte propose également des allègements fiscaux ciblés pour les ménages, ainsi que des subventions en faveur de la digitalisation et de la durabilité, notamment pour l’optimisation des chaînes logistiques et la gestion des données environnementales. Enfin, le cabinet plaide pour une politique migratoire plus flexible, combinée à un renforcement des compétences de la main-d’œuvre locale.

Montée des intentions de mobilité des dirigeants dans un contexte d’incertitude géopolitique accrue

À Singapour, selon l’étude du Global Leadership Monitor H2 2025, 67 % des dirigeants se déclarent ouverts à un changement d’employeur en 2026, signalant une possible fragilisation de la stabilité managériale. L’enquête montre que les risques géopolitiques constituent désormais la principale préoccupation des décideurs, devant la croissance économique et les tensions commerciales. Si une majorité des dirigeants s’estime préparée aux évolutions réglementaires et technologiques, moins de 40 % se déclarent en mesure de gérer efficacement l’incertitude géopolitique. Par ailleurs, l’IA générative est largement perçue comme un levier de croissance, mais son adoption demeure limitée, en raison d’un déficit de compétences internes. L’ensemble met en évidence un risque accru de rotation des talents dirigeants, susceptible de peser sur la continuité stratégique et la capacité d’anticipation des entreprises opérant à Singapour.

Vietnam

Revue à la hausse des perspectives de croissance du Vietnam pour 2026

La banque singapourienne United Overseas Bank (UOB) a relevé sa prévision de croissance du PIB du Vietnam pour 2026 à 7,5 %, contre 7 % précédemment, s’appuyant sur une performance économique robuste en 2025. L’économie du Vietnam a enregistré une croissance de 8 % en 2025, portée principalement par des exportations résilientes (+17 % en g.a) et une activité manufacturière solide avec une croissance de 9,2 % de l’indice de la production industrielle, et ce malgré les incertitudes liées aux droits de douane américains. Au quatrième trimestre de 2025, la croissance a même atteint 8,5 %, le rythme le plus élevé pour un 4ème trimestre depuis 2011. Dans ce contexte, l’UOB a souligné que le Vietnam entre en 2026 sur des bases solides, en dépit des risques persistants, notamment liés aux incertitudes commerciales internationales. Pour rappel, début décembre 2025, l’organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) avait également relevé sa projection pour 2026 à 6,2 % contre 6 % estimés en juin 2025.

Le revenu par habitant au Vietnam a augmenté de 9,3 % en 2025

Selon les résultats préliminaires de l’enquête sur les standards de vie des ménages menée par l’Office national des statistiques (NSO), le revenu moyen par personne était estimé à environ 225 USD, chiffre en hausse de 9,3% par rapport à 2024. Près d’un tiers des ménages interrogés ont constaté une augmentation de leur revenu. Cette progression s’explique principalement par la performance économique du pays, illustrée par une croissance du PIB de 8 % sur l’année, ainsi que par la politique d’octroi de primes aux fonctionnaires et employés publics acceptant une retraite anticipée avant terme dans le cadre de la fusion de ministères et de provinces. L’enquête souligne également que la structure des revenus devient plus progressive et durable, avec une part croissante des salaires dans le revenu total des ménages, suggérant une tendance des travailleurs à se tourner davantage vers le secteur formel. Parallèlement, le revenu moyen des travailleurs a également enregistré une forte progression en 2025. Selon le NSO, le revenu moyen des travailleurs a atteint environ 320 USD par mois, en hausse de 8,9 % par rapport à 2024, équivalant à une augmentation d’environ 27 USD par mois.

Le Vietnam devient la première destination en ASEAN des touristes chinois en 2025

En 2025, le Vietnam a accueilli 21,2 M de visiteurs internationaux, un record historique, avec une croissance de 20,4 % par rapport à 2024 et 17,8 % de plus qu’en 2019 (avant la pandémie de Covid-19). Le pays a dépassé la Thaïlande pour la première fois pour devenir la première destination étrangère en ASEAN des touristes chinois. En 2025, les arrivées de touristes chinois ont augmenté de 41 %, représentant environ 25 % de tous les visiteurs étrangers du pays. Cette progression s’explique par une perception accrue de la sécurité, le renforcement des liaisons aériennes directes entre la Chine et le Vietnam, ainsi que par un redéploiement des flux touristiques, au détriment de la Thaïlande vers des destinations jugées plus sûres. Parmi les dix principaux marchés émetteurs de touristes vers le Vietnam figurent également Taïwan (1,2 M de touristes), les Etats-Unis (0,85 M), le Japon (0,81 M), l’Inde (0,75 M) et la Russie (0,69 M) qui reste le premier marché européen, affichant la plus forte progression d’environ 197%.

Thaïlande

Engie fournira le thaïlandais Gulf en GNL pendant 15 ans

Le 13 janvier 2026, le groupe industriel énergétique français Engie a signé un contrat d’approvisionnement en gaz naturel liquéfié (GNL) avec le thaïlandais Gulf Development PCL, visant à fournir ses centrales électriques en Thaïlande sur une durée de 15 ans. Les livraisons annuelles pourront atteindre 0,8 MT/an et débuteront en 2028. Selon Yupapin Wangviwat, directeur financier de Gulf Development, « cet achat de GNL s'inscrit dans la stratégie nationale thaïlandaise d'approvisionnement en gaz, qui vise à diversifier les sources d'approvisionnement en gaz naturel, à renforcer la stabilité des prix et des volumes d'approvisionnement, et à consolider la sécurité énergétique à long terme du pays ».

Troisième année baissière consécutive pour la Bourse de Thaïlande

La Bourse de Thaïlande (SET) a clôturé 2025 en baisse pour la troisième année consécutive, avec un recul de -10 % de son indice composite de marché sur l’année, à 1259,57 points. Cette contre-performance prolongée place le marché des actions thaïlandais parmi les moins dynamiques d’Asie. L’année 2025 est marquée par un (i) désengagement net des investisseurs étrangers, à près de -3,2 Md USD (107 Md THB) et des investisseurs institutionnels locaux, à près de -1,1 Md USD (-38 Md THB), (ii) un marché primaire atone avec des introductions en bourse représentant uniquement 348 M USD et (iii) une liquidité dégradée, avec un volume quotidien moyen de transaction à 1,1 Md USD (35 Md THB). Si les fondamentaux de l’économie thaïlandaise (croissance modeste, incertitudes commerciales et géopolitiques, appréciation du baht) pèsent à la baisse sur le marché boursier thaïlandais, ce dernier a également souffert de plusieurs scandales (fraudes, corruption) concernant des entreprises cotées au cours des dernières années. Dans son rapport « OECD Capital Market Review of Thailand 2025 », l’OCDE recommande ainsi notamment une plus grande responsabilisation des administrateurs et une meilleure coordination institutionnelle. Pour rappel, en 2024, la capitalisation boursière thaïlandaise représentait 96 % de son PIB, au deuxième rang en ASEAN derrière la Malaisie (102 % du PIB malaisien).

Elections 2026 : la chambre de commerce thaïlandaise insiste sur la bonne gouvernance auprès des partis politiques

À l’approche des élections générales du 8 février 2026, la chambre de commerce thaïlandaise (TCC) reçoit tour à tour les principaux partis et leurs candidats au poste de Premier ministre. A cette occasion, la TCC a mis en avant le besoin croissant de respecter des principes généraux, centrés sur la bonne gouvernance, la lutte contre la corruption et l’efficience administrative. Elle a ainsi exhorté les candidats à « créer des stratégies réalisables et cohérentes, lutter contre la corruption, améliorer le manque d'intégration dans les structures nationales de gestion et renforcer les mécanismes de collaboration dotés d’un réel pouvoir décisionnel ». Par ailleurs, la TCC a appelé à réformer structurellement le secteur agricole et à établir « un plan national global en matière de catastrophes ».

Philippines

Signature d’un accord de libre-échange entre les Philippines et les Emirats Arabes Unis

Le 13 janvier 2026, les Philippines et les Émirats Arabes Unis (EAU) ont conclu un Comprehensive Economic Partnership Agreement (CEPA), à l’occasion de la visite du Président Marcos aux EAU, en marge du sommet de la Semaine de la durabilité 2026 à Abou Dhabi. Cet accord de libre-échange vise à élargir les échanges de biens et de services entre les deux pays et prévoit, selon le Department of Trade and Industry, des facilités tarifaires couvrant jusqu’à 95 % des exportations philippines. D’après des études préliminaires du gouvernement, cet accord pourrait accroître les exportations philippines vers les EAU de 9,1 %. Pour rappel, les Émirats Arabes Unis constituent le premier partenaire des Philippines au Moyen-Orient et leur 17e partenaire commercial global (1,9 Md USD de flux dont 72% d’importation de pétrolière).

Les réserves de changes des Philippines atteignent 110,9 Md USD en décembre 2025

Selon les données préliminaires de la Banque Centrale des Philippines (BSP), les réserves de change se sont établies à 110,9 Md USD fin décembre 2025, soit une hausse de +4,3 % en glissement annuel. Cette progression s’explique principalement par la valorisation des stocks d’or de la BSP, qui ont atteint 18,6 Md USD (+68,8 % en g.a.), portés par des cours mondiaux historiquement élevés. Cette valorisation de l’or a permis de compenser le repli des investissements étrangers de la banque centrale (-2,8 %, soit -2,5 Md USD) et des avoirs de change (-52,6 %, soit -720 M USD), mobilisés pour le service de la dette et le soutien au peso. Le niveau des réserves demeure solide, couvrant 7,4 mois d’importations de biens et services et représentant environ quatre fois la dette extérieure à court terme du pays.

Le peso atteint un plus bas historique à 59,44 PHP/USD

Le peso philippin a clôturé à un plus bas historique de 59,44 PHP pour un dollar le mercredi 14 janvier. Cette dépréciation est alimentée, d’une part, par la vigueur du dollar dans un contexte d’incertitudes liées à la politique commerciale américaine et, d’autre part, par les annonces budgétaires pour 2026. Le gouvernement a en effet révisé sa cible de dépenses d’infrastructures à 4,3 % du PIB, en retrait par rapport aux objectifs initiaux du programme « Build Better More » (5 % à 6 %). Cette inflexion, motivée par une volonté d’assainissement des finances publiques à la suite du récent scandale de corruption, fait peser un risque de modération de la croissance lié au ralentissement du secteur des infrastructures.

Cambodge

Prince Group : liquidation !

La Banque nationale du Cambodge (BNC) a décidé, le 8 janvier, de placer Prince Bank en liquidation. Elle intervient le lendemain de l’extradition vers la Chine de son fondateur, Chen Zhi, pour des faits de cybercriminalité à grande échelle. L’intéressé et ses entreprises ont été frappés de sanctions par les Etats-Unis et le Royaume-Uni le 14 octobre 2025, pour arnaques en ligne, traite d’êtres humains, blanchiment, sextorsion, esclavage… Les clients de Prince Bank doivent retirer leurs fonds sous 30 jours. Les emprunteurs restent tenus de rembourser leurs dettes. De son côté, le régulateur des activités immobilières et hypothécaires du Cambodge a annoncé, le 12 janvier, la suspension des activités de vente de cinq projets d’appartements et de résidences de Prince Group, dont quatre à Phnom Penh. Les acheteurs ayant déjà signé des contrats doivent remplir leurs obligations, et ceux qui ont déjà payé la totalité du prix peuvent demander le transfert de propriété. La liquidation de Prince Bank et la suspension des projets immobiliers du groupe ne devraient pas avoir trop d’impact sur les secteurs bancaire et immobilier cambodgien. Cette décision de la banque centrale, qui suit l’extradition de CHEN Zhi vers la Chine après avoir été privé de sa nationalité cambodgienne, semble confirmer la volonté du gouvernement cambodgien de lutter contre les activités criminelles, gage de confiance pour le futur.

Un commerce extérieur en plein développement

Selon les douanes cambodgiennes, les échanges commerciaux du Cambodge ont atteint 65,24 Md USD en 2025, soit une hausse de 18 % en glissement annuel. Les exportations se sont élevées à 31,3 Md USD (+16,9 %) et les importations à 34 Md USD (+18,32%). Le déficit commercial s’est donc dégradé à 2,7 Md UD (2 Md USD en 2024). La Chine reste le premier partenaire commercial avec 19,7 Md USD (+29 %) et son premier déficit (16,4 Md USD). Les Etats-Unis occupent la deuxième place avec plus de 13 M USD (+29,2 %). Viennent ensuite le Vietnam (7,8 Md USD, -1 %), l’UE (5,9 Md USD, +10,2 %), et la Thaïlande (3,6 Md USD, -15 %). Le Cambodge dépend encore de quelques marchés clés. Cette dépendance rend le pays sensible aux enjeux géopolitiques et tensions tarifaires. Pour autant, le Cambodge enregistre une forte hausse des échanges avec les Etats-Unis (secteur textile). Au cours de 2025, la diversification a progressé, mais encore timidement (caoutchouc et électronique en particulier). La dynamique des échanges au sein de l’ASEAN (16,37 Md USD), porté principalement par le Vietnam, ne suffit pas à régler le déséquilibre géographique des exportations cambodgiennes. Les tensions frontalières avec la Thaïlande illustrent un risque pour la stabilité des échanges régionaux, même si les échanges avec son grand (et hostile) voisin n’ont baissé que de 15 % l’an dernier.

La 5G démarre !

Le Cambodge a officiellement lancé, le 1^er janvier 2026, les services mobiles 5G. Les trois exploitants de télécommunications que sont Cellcard, Metfone et Smart offrent d’ores et déjà ders services. Ils sont pour l’heure limités à Phnom-Penh et aux principaux centres urbains hors de la capitale (Battambang, Kampot, Siem Reap, Sihanoukville…). L’accès devrait rester limité dans les zones rurales. De fait, l’infrastructure, même si elle est mutualisée entre exploitants, ne donne pas lieu à un financement public. Et l’accès à la 5G se fait sans surcoût pour les utilisateurs. Si la 5G offre des perspectives pour le tourisme, l’agriculture et l’économie numérique, son impact dépendra notamment du renforcement de la capacité des réseaux ; également de la reconnaissance des téléphones (tous les terminaux 5G ne sont pas reconnus). Le déploiement reflète l’investissement croissant dans les infrastructures, mais la technologie seule ne suffira pas pour transformer l’économie. La réussite de la 5G nécessitera une coordination accrue entre le secteur public et privé, des programmes de soutien et un cadre réglementaire plus solide, notamment en matière de protection de donnée personnelles et de cybersécurité. Sans ces mesures, le réseau risque de rester un symbole technologique plus qu’un outil de développement.

Laos

Le Laos amorce une stabilisation économique avec une inflation ramenée à 7,7 % en 2025

Le Laos a vu son inflation moyenne reculer à 7,7 % en 2025, contre 23,1 % en 2024, signalant une désinflation marquée. Ce ralentissement reflète une stabilisation du taux de change et un raffermissement des réserves de change, désormais supérieures à six mois d’importations, selon la Bank of the Lao PDR. Les autorités mettent en avant des réformes monétaires et institutionnelles, ainsi qu’un approfondissement de l’intégration financière régionale. Les tensions sur le niveau de vie restent élevées, car les prix des biens essentiels (alimentation, énergie, services de base) demeurent durablement élevés malgré le ralentissement de l’inflation.

Le Laos accélère son intégration énergétique régionale en exportant de l’électricité vers Singapour

Le Laos renforce son rôle dans l’intégration énergétique régionale en ouvrant la voie à des exportations d’électricité vers Singapour via les réseaux de Thaïlande et de la Malaisie. Un accord opérationnel de deux ans, entré en vigueur le 14 janvier 2026, autorise des flux compris entre 30 et 100 MW, consolidant le cadre du projet régional d’interconnexion électrique ASEAN. Ce dispositif s’inscrit dans la stratégie laotienne de valorisation de ses capacités hydroélectriques et renouvelables, visant à renforcer les recettes d’exportation, la connectivité des réseaux et la sécurité énergétique régionale, tout en positionnant le pays comme fournisseur net d’électricité propre au sein de l’ASEAN.

Birmanie

Nouvelle restriction à l’octroi de licences d’importation

Selon le ministère du Commerce, à partir du 1^erjanvier 2026, une seule demande de licence d’importation concernant des types de biens similaires sera possible chaque mois pour chaque entreprise. La période de validité des demandes de licence a également été fixée à 180 jours.

Abaissement du taux de conversion obligatoire des revenus tirés de l’exportation

Le 7 janvier 2026, la banque centrale de Birmanie (CBM) a abaissé le taux de conversion obligatoire des revenus tirés de l’exportation à 15 %, contre 25 % auparavant. Les exportateurs devront donc changer 15 % de ces revenus en kyat au taux officiel (CBM), les 85 % restants pouvant être changés aux taux en ligne ou réutilisés, notamment pour importer.

Brèves de l'ASEAN semaine 2 (2026)

2026-01-09T00:00:00+01:00

Région

UOB anticipe un maintien de l’attractivité régionale en 2026, porté par les recompositions de chaînes de valeur

Selon Suan Teck Kin, directeur de la recherche de UOB, l’ASEAN resterait en 2026 l’une des zones les plus attractives pour les affaires, portée par un environnement opérationnel jugé stable, les effets des réalignements de chaînes d’approvisionnement (hausse des exportations vers les États-Unis et dynamisme de la demande domestique) et des projets d’intégration économique comme la ZES Johor–Singapore. UOB souligne également le rôle structurant des échanges avec la Chine (partenaire commercial n°1 de l’ASEAN depuis 16 ans ; commerce bilatéral proche de 990 Md USD en 2024 et attendu au-delà de 1 000 Md USD fin 2025), et indique que, malgré les menaces tarifaires américaines évoquées en 2025, le commerce régional serait resté globalement résilient. La banque met enfin en avant l’attractivité de l’ASEAN pour les investissements directs étrangers (avec un rôle de « parking » à Singapour via sa place financière) et anticipe des perspectives favorables à horizon 5–10 ans.

Découverte pétrolière majeure en mer, la plus importante en Asie du Sud-Est depuis vingt ans

La découverte pétrolière offshore de Hai Su Vang (HSV) dans le bassin de Cuu Long au Vietnam constitue la plus importante découverte de pétrole en Asie du Sud-Est des vingt dernières années, selon Wood Mackenzie. Les résultats d’évaluation préliminaires du puits HSV-2X, opéré par Murphy Oil, font état de 429 pieds de colonne pétrolifère répartis sur deux réservoirs. Les réserves récupérables sont désormais estimées dans la fourchette haute de 170 à 430 millions de barils équivalent pétrole. Cette découverte intervient dans un contexte de déclin marqué de la production pétrolière du Vietnam (de 365 000 b/j en 2005 à moins de 120 000 b/j en 2025) et pourrait soutenir l’attractivité du cycle actuel de licences offshore, sous réserve d’une mise en œuvre effective des réformes réglementaires engagées depuis 2023.

Indonésie

Publication du budget 2026 de l’Indonésie

Le gouvernement indonésien a rendu public mercredi 7 janvier 2026 le budget de l’État pour 2026, plus de trois mois après son adoption par le Parlement le 23 septembre 2025, et alors qu’il n’a été promulgué que fin décembre par le président Prabowo Subianto via la loi n°17 de 2025. Ce budget prévoit des recettes s’élevant à 191,1 Md USD (+10 % par rapport aux projections révisées des recettes enregistrées pour 2025), dont 163,3 Md issus des impôts, alors qu’aucun nouveau type de contribution n’est prévu pour cette année. Les dépenses s’élèvent à 233 Md USD, incluant les transferts aux régions en forte baisse de 25 % par rapport au budget 2025, avec pour objectif une croissance économique de 5,4 % en 2026. Ce décalage entre le vote parlementaire et la promulgation officielle suscite des critiques d’organisations de la société civile, qui dénoncent un manque de transparence et craignent une marge accrue de discrétion budgétaire de l’exécutif.

Déficit budgétaire pour 2025 à 2,92 %, plus haut niveau depuis 20 ans

Le déficit budgétaire de l’Indonésie a atteint en 2025 son plus haut niveau depuis plus de vingt ans hors période de pandémie, frôlant le plafond légal de 3 % du PIB lors de la première année pleine de présidence de Prabowo Subianto. Le déficit s’est établi à 695 100 Md IDR (42 Md USD), soit 2,92 % du PIB, dépassant les objectifs initiaux (2,53 %) et révisés (2,78 %), sous l’effet d’une hausse des dépenses publiques (+2,7 %) et d’un recul des recettes (-3,3 %), pénalisées par une collecte fiscale inférieure aux attentes et la baisse des revenus liés aux matières premières. Cette dégradation des comptes publics ravive les inquiétudes des investisseurs quant à la soutenabilité budgétaire du pays, dans un contexte de ralentissement économique et de politiques de soutien à la croissance et au pouvoir d’achat, plaçant le nouveau ministre des Finances, Purbaya Yudhi Sadewa, sous une surveillance accrue des marchés.

La banque centrale abandonne le JIBOR au profit du taux de référence Indonia

La banque centrale indonésienne (Bank Indonesia) a officiellement cessé de publier le taux interbancaire JIBOR à compter du 1er janvier, marquant une étape clé dans la réforme de ses taux de référence en roupie au profit de l’Indonesia Overnight Index Average (Indonia). Calculé à partir de transactions interbancaires effectives et non plus de cotations déclaratives, Indonia est jugé plus objectif et représentatif des conditions réelles de liquidité du marché. Cette transition, préparée de longue date puisque les deux indices coexistaient depuis 2018, s’inscrit dans la feuille de route « Money Market Development Blueprint 2030 » et aligne l’Indonésie sur les réformes internationales initiées par le G20 après la crise financière de 2008, visant à renforcer la transparence, la crédibilité et l’intégrité des marchés financiers.

Malaisie

Les échanges commerciaux ont augmenté de 11,1% en novembre

En novembre 2025, le commerce extérieur de la Malaisie a progressé de 11,1 % en g.a, atteignant 58,6 Md USD. Les produits électriques et électroniques occupent toujours une place centrale, représentant environ 40 % des exportations, près de 30 % des importations et un peu plus d’un tiers du commerce total. Les exportations ont augmenté de 7,0 % à 29,9 Md USD, portées essentiellement par les réexportations (+40,3 %), tandis que les exportations domestiques sont restées quasi stables (+0,3 %). Les importations ont crû plus rapidement, de 15,8 % à 28,6 Md USD, sous l’effet de la forte progression des biens d’équipement (+56,8 %) et, dans une moindre mesure, des biens intermédiaires (+5,0 %). Aussi, le solde commercial s’est nettement contracté, reculant de 58,8 % à 1,3 Md USD. Depuis janvier 2025, les exportations ont augmenté de 6,1 %, les importations de 5,6 % et les échanges commerciaux de 5,8 % pour atteindre 622,2 Md USD, la Chine demeurant le premier partenaire commercial (17,8 % des échanges), suivie de Singapour (12,2 %) et des États-Unis (6,3 %).

AirBorneo prend son envol

Le 1er janvier, la compagnie aérienne AirBorneo a officiellement lancé ses opérations, succédant à MASwings à la suite de son rachat au groupe Malaysian Airlines par le gouvernement de l’État fédéré de Sarawak. La nouvelle compagnie reprend l’intégralité de la flotte de MASwings, afin d’assurer la continuité des services existants. Sa flotte comprend actuellement huit avions turbopropulsés ATR 72-500 et six DHC-6 Twin Otter, utilisés pour les liaisons rurales sur pistes courtes. AirBorneo, qui compte près de 350 employés, concentrera dans un premier temps ses activités sur les liaisons domestiques à Sabah, Sarawak et Labuan mais prévoit une expansion progressive de ses opérations au cours de l’année 2026. La compagnie envisage d’ouvrir sa première liaison régionale internationale à partir du second semestre 2026.

L’inflation augmente légèrement en novembre

En novembre 2025, la Malaisie a enregistré une inflation de 1,4 % en g.a, en légère hausse par rapport à octobre (1,3 %). Cette progression s’explique notamment par l’augmentation des prix des boissons alcoolisées et du tabac (+2,4 %), sous l’effet des mesures budgétaires pour 2026, telle que l’augmentation des droits d’accise sur l’alcool et les produits du tabac. Les secteurs des restaurants et de l’hébergement (+3,4 %), des services financiers (+5,6 %) et de la santé (+1,5 %) ont également contribué à cette tendance, tandis que les coûts des communications (-1,3 %) et de l’habillement (-0,1 %) ont reculé. L’inflation sous-jacente reste stable à 2,2 %, reflétant un équilibre entre la baisse des coûts du logement et la légère reprise des prix des transports. Les perspectives pour 2026 demeurent prudentes : une inflation contenue par la stabilité monétaire du ringgit et une modération attendue des prix alimentaires.

Le PMI reste stable en décembre, porté par l’emploi

En décembre 2025, l’indice PMI manufacturier s’est maintenu à 50,1, signalant une légère expansion du secteur pour le deuxième mois consécutif. Cette stabilité reflète une croissance modérée, soutenue par une hausse marquée de l’emploi, la troisième plus forte depuis 2012 et la plus prononcée en sept ans liée à l’anticipation de nouveaux projets et au remplacement de départs. Cependant, la demande reste atone : les nouvelles commandes ont ralenti, et les exportations ont enregistré un quatrième mois consécutif de modération. Les achats d’intrants ont stagné (indice à 50,0), mettant fin à cinq mois de croissance, tandis que les délais de livraison se sont allongés du fait de conditions météo défavorables et de congestions logistiques. Les pressions inflationnistes se sont atténuées, avec des hausses marginales des coûts d’intrants et des prix de vente, certains industriels octroyant même des rabais pour stimuler la demande. Les stocks (matières premières et produits finis) ont diminué, reflétant une gestion prudente des inventaires. Malgré un optimisme en recul par rapport au pic de novembre 2025, les industriels malaisiens restent confiants pour 2026, anticipant une amélioration progressive de la demande.

Singapour

Une croissance de 4,8 % en 2025, au-delà des attentes, mais des perspectives plus modérées

Selon les estimations provisoires publiées par le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) de Singapour le 2 janvier, l’économie singapourienne a enregistré une croissance de 5,7 % au T4-2025, portée notamment par une expansion remarquable du secteur manufacturier (+15 %), tirée par la demande soutenue en produits pharmaceutiques et en composants électroniques liés à l’intelligence artificielle. Sur l’ensemble de l’année 2025, la croissance économique s’est établie à 4,8 %, dépassant ainsi les prévisions de novembre du MTI de 4 % et marquant une accélération par rapport à 2024 (+4,4 %). Dans son message de Nouvel An, le PM Lawrence Wong a toutefois souligné le caractère difficilement soutenable de ce rythme dans un contexte de fragmentation des échanges et de tensions géopolitiques persistantes. Pour 2026, les autorités anticipent un ralentissement, avec une croissance attendue entre 1 % et 3 %. Un premier ensemble de propositions de la task force « Revue Stratégique Economique », piloté par le ministre du Commerce et de l’Industrie Gan Kim Yong et visant à renforcer la compétitivité de Singapour, devrait être présenté prochainement.

Lee Hsien Loong (ex-PM) : pour assurer sa sécurité, Singapour mise sur son économie, sa défense et une diversification de ses partenaires

S’exprimant le 8 janvier 2026 lors du Regional Outlook Forum de l’ISEAS – Yusof Ishak Institute, le Senior Minister et ancien Premier ministre (2004-2024) Lee Hsien Loong a rappelé que la sécurité de Singapour repose sur trois piliers complémentaires : (i) la solidité de sa base économique ; (ii) le maintien d’une force armée crédible ; et (iii) le développement de coopérations régionales et internationales. Dans un contexte de rivalités accrues entre grandes puissances, il a souligné l’enjeu, pour les petits États, de préserver leurs marges de manœuvre stratégiques en diversifiant leurs partenariats et en s’inscrivant dans des cadres d’échanges fondés sur des règles, notamment au sein de l’ASEAN et à travers des accords économiques régionaux. Il a rappelé que Singapour consacre de longue date environ 3 % de son PIB aux dépenses de défense, dans une logique strictement dissuasive, et a réaffirmé une posture de non-alignement stratégique face aux pressions visant à « choisir un camp ». Lee Hsien Loong a par ailleurs exprimé les préoccupations de Singapour face à l’intervention militaire unilatérale des États-Unis au Venezuela, estimant qu’une action conduite sans mandat multilatéral, malgré la situation interne dégradée du pays, constitue un précédent préoccupant pour les petits États dépendants d’un ordre international fondé sur des règles.

Vietnam

L’économie vietnamienne a atteint son objectif de croissance pour 2025

Selon l’Office national des statistiques (NSO), le Vietnam a enregistré une croissance du PIB de 8 % en 2025, en nette accélération par rapport à 7,1 % en 2024. Cette performance a été réalisée malgré un contexte mondial incertain, l’impact des catastrophes naturelles et les droits de douane américains, confirmant la place du Vietnam parmi les économies les plus dynamiques d’Asie du Sud-Est. La croissance a principalement été portée par les services (+8,6 % ; 42,8 % du PIB), l’industrie et la construction (+9 % ; 37,7 % du PIB), tandis que l’agriculture et la pêche (11,6 % du PIB) n’ont progressé que de 3,8 %. Ce dynamisme s’explique également par la forte progression des exportations (+17 %) et le maintien d’un niveau soutenu d’investissements directs étrangers (38,4 Md USD, +0,5 %). De son côté, l’inflation reste maîtrisée à 3,3 %, en dessous de l’objectif fixé à 4,5 %. Grâce à cette performance, la taille de l’économie vietnamienne a atteint 514 Md USD, contre 476 Md USD en 2024, tandis que le PIB par habitant a atteint 5 026 USD, contre 4 700 USD l’année précédente. Pour rappel, pour 2025, le pays s’était fixé un objectif de croissance du PIB d’au moins 8 %, et ambitionne un taux de croissance supérieur à 10 % entre 2026 et 2045.

Nouveau record des échanges commerciaux du Vietnam en 2025

Selon le National Statistics Office (NSO), le Vietnam a clôturé l’année 2025 avec un volume total d’échanges commerciaux de 930 Md USD, en hausse de 18,2 % par rapport à 2024, établissant ainsi un nouveau record et dépassant le précédent record de 2024 (786 Md USD). Les exportations ont progressé de 17 %, totalisant 475 Md USD, tandis que les importations ont augmenté de 19,4 %, à 455 Md USD, portant l’excédent commercial du pays à 20 Md USD. Le pays a également enregistré un excédent commercial record de près de 134 Md USD avec les États-Unis, malgré les droits de douane américains. Les exportations vietnamiennes vers les États-Unis ont augmenté de 28,2 % pour atteindre 153 Md USD, alors que les importations vietnamiennes depuis les États-Unis ont augmenté de 27,7 % pour atteindre 19 Md USD. Parmi les principaux clients, les États-Unis restent en tête, suivis par la Chine (70,4 Md USD, +14,8 %), l’Union européenne (56,2 Md USD, +8,6 %), l’ASEAN (38,4 Md USD, +3,8 %), la Corée du Sud (28,9 Md USD, +12,7 %) et le Japon (26,8 Md USD, +8,8 %). La Chine reste le 1er fournisseur du Vietnam (186 Md USD, +29 % en glissement annuel), suivie par la Corée du Sud (60,5 Md USD, +8,1 %), l’ASEAN (52,6 Md USD, +12 %), le Japon (24,7 Md USD, +14,1 %), les États-Unis (19,3 Md USD, +27,7 %) et l’UE (17,6 Md USD, +5,4 %).

Proposition de création de 3 zones de libre-échange à Da Nang, Hô Chi Minh-Ville et Hai Phong

Le 5 décembre dernier, le ministère vietnamien des Finances a présenté au Premier ministre Pham Minh Chinh un plan visant à mettre en place des zones de libre-échange (aussi appelées « zones de promotion commerciale et touristique ») dans trois villes — Da Nang, Hô Chi Minh-Ville (HCMV) et Hai Phong — en 2026. Dans un premier temps, la proposition prévoit d’élaborer un cadre juridique pour de telles zones (lesquelles n’existent actuellement pas dans la législation vietnamienne) et d’expérimenter ce mécanisme incitatif dans les trois villes mentionnées ci-dessus. Dans un second temps, le dispositif pourrait être étendu à 6 - 8 zones d’ici 2030. La création de ces zones de libre-échange à Da Nang et Hai Phong avait déjà été validée par les autorités locales (décision n° 1142/QD-TTg du 16/06/2025 pour Da Nang, décision n° 4068/QD-UBND du 16/10/2025 pour Hai Phong), tandis que celle de HCMV, mise en place dès 2023 (résolution 98/2023/QH15), a vu son cadre juridique renforcé à la suite de l’adoption d’une résolution de l’Assemblée nationale le 11 décembre dernier.

Le MoIT envisage la libéralisation du marché de la vente d’électricité

Le ministère de l’Industrie et du Commerce (MoIT) a diffusé, le 12 décembre dernier, une proposition de décision visant à mettre en place un marché de l’électricité concurrentiel au Vietnam. Le texte prévoit la séparation des activités de production et des activités de gestion étatique, et mentionne la possibilité d’entrée d’entreprises privées sur le marché de la vente d’électricité au détail, à un prix défini par contrat. En parallèle, l’État devrait continuer de proposer — probablement via Électricité du Vietnam (EVN) — la possibilité de s’approvisionner à un tarif garanti. Cette réforme, qui serait appliquée à partir de 2027, constituerait une nouvelle étape vers l’ouverture du secteur depuis l’introduction de la concurrence dans la génération (2012), puis dans la vente en gros (2019). Interrogée, EVN s’est dite assez dubitative, arguant d’un risque d’augmentation des prix de l’électricité du fait des contraintes de rentabilité des opérateurs, ainsi que de l’intégration des coûts réels, notamment des intrants. Cette annonce intervient alors que l’entreprise publique a indiqué avoir réalisé des profits cette année, lui permettant de commencer à résorber les pertes accumulées depuis 2022 et 2023 du fait de conditions climatiques difficiles.

Thaïlande

Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières : choc de prix estimé à 890 M USD en 2026

Après sa phase transitoire 2023-2025, le Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF) entre en pleine application au premier janvier 2026. Pour la Thaïlande, le choc de prix initial est estimé à 890 M USD (28 Md THB) en 2026, soit 3,8 % des exportations thaïlandaises vers l’UE, selon le centre d’études Kasikorn Research. Le secrétaire du groupe « industrie sidérurgique » de la fédération des industries thaïlandaises (FTI), Bantoon Juicharern, juge néanmoins que « si la Thaïlande s’adapte à temps […] elle pourra profiter d’une production bas-carbone pour faire croître ses exportations sur le long-terme », citant les producteurs utilisant des fours à arc électrique (EAF). Il a ajouté que le secteur devait accélérer l’adoption de systèmes de mesure de reporting et de vérification (MRV), augmenter l’utilisation d’énergie renouvelable grâce à des accords d'achat directs d'électricité (PPA) ou à des installations solaires sur site, et renforcer la traçabilité sur toute la chaîne d'approvisionnement. Sur les dix premiers mois de 2025, les exportations thaïlandaises de biens concernés par le MACF se sont établies à 364 M USD, en forte progression de +54,7 % en g.a.

Tourisme international : 32,9 M entrées en 2025, première baisse annuelle depuis le Covid

En 2025, la Thaïlande a enregistré 32,9 M entrées de touristes internationaux, soit une baisse en volume de -7,2 % selon l’Autorité du tourisme. Les revenus tirés de ces entrées sont estimés à 48,6 Md USD (1 500 Md THB), en baisse de -4,7 %. Les principales nationalités d’origine des touristes sont malaisiennes (4,5 M d’entrées), chinoise (4,5 M d’entrées), indienne (2,5 M d’entrées), russe (1,9 M d’entrées), et sud-coréenne (1,6 M d’entrées).

Dispositif de copaiement « 50-50 » : 2,6 Md USD dépensés au total

Le programme de subvention à la consommation Khon La Khrueng, aussi dit « 50-50 », a pris fin le 31 décembre 2025 et a généré des dépenses totales de consommation de 2,6 Md USD (84,2 Md THB) soit une contribution de +0,2 pt au PIB selon le ministère des Finances. Pour rappel, ce dispositif déjà mis en œuvre pendant la crise sanitaire a été réactivé le 29 octobre dernier, et consistait en la prise en charge par l'Etat de 50% de certaines dépenses du quotidien, via une application numérique, avec des plafonds par jour et global. Le coût pour le gouvernement est chiffré à 1,4 Md USD (42,8 Md THB).

Le secteur de l’assurance en Thaïlande face aux défis climatiques, démographiques et économiques

Guillaume Mirabaud, directeur général de Axa Thailand, a dressé un panorama des perspectives du secteur assurantiel en 2026, sur fond de fondamentaux négatifs internationaux (incertitude macroéconomique globale) et domestiques (ralentissement de l’activité, instabilité politique, dynamique démographique). En particulier, la société thaïlandaise doit se préparer à davantage d’évènements climatiques extrêmes, à l’image des inondations dans le Sud du pays au T4 2025. Cela appelle à une meilleure couverture assurantielle des ménages et PME mais devrait également conduire à une hausse des prix et à une révision des procédures de souscription des contrats. Concernant l’assurance-maladie, le vieillissement démographique et l’augmentation des maladies émergentes pèsent à la hausse sur les prix selon la Thai General Insurance Association. D’après M. Mirabaud, « une forte volonté politique pour contenir les dépenses médicales et un accord entre les prestataires médicaux et les secteurs de l'assurance sous la supervision des autorités de régulation et du gouvernement » seront nécessaires pour que davantage de thaïlandais disposent d’une couverture santé privée. Néanmoins, sur le plan réglementaire, la surveillance des risques et les bonnes pratiques en matière d’assurance rattrapent leur retard sur les marchés plus matures, notamment en matière d’assurance des véhicules électriques « qui ont entrainé des pertes importantes à ce jour » selon M. Mirabaud.

Philippines

Le président Marcos Jr. promulgue le budget 2026 de 6 793 Md PHP

Le président Ferdinand Marcos Jr. a signé, ce 5 janvier, le projet de loi de finances pour 2026 s’élevant à 6 793 Md PHP (115 Md USD, +7 % en g.a.). Ce budget consacre des allocations records aux secteurs sociaux : 1 345 Md PHP (23 Md USD) pour l’Éducation, 448 Md PHP (8 Md USD) pour la Santé (dont 30 % à destination de l’assurance maladie) et 270 Md PHP (5 Md USD) pour la protection sociale. A noter qu’en marge de la signature, le ministre de la Santé Herbosa a annoncé la fin des « lettres de garantie » pour le programme MAIFIP, le fonds de secours destiné à couvrir les frais de santé des ménages à bas revenus. Cette pratique, jugée opaque et incompatible avec la loi sur la santé universelle, permettait jusqu'alors une intermédiation des élus dans l'attribution de l'aide médicale pouvant transformer la protection sociale en un outil de clientélisme politique. Les nouvelles règles d'application (IRR) sont attendues d'ici février. Enfin, le chef de l’État a exercé un veto sélectif sur 92,5 Md PHP (2 Md USD) de crédits non programmés, réduisant l'enveloppe initialement votée par le Congrès de 243,4 Md PHP. Dans un contexte marqué par les récents scandales de détournement de fonds publics, cette décision vise à renforcer la discipline budgétaire en limitant les dépenses hors budget régulier, critiquées pour leur manque de transparence.

Changement de paradigme pour le secteur de la défense désormais autorisé à recourir à l’endettement

La loi de finances 2026 introduit une nouvelle disposition permettant désormais au gouvernement de recourir à l’emprunt pour le financement de matériel de défense. Cette mesure autorise l’intégration de prêts d’aide publique au développement et de crédits export pour l’acquisition d’équipements : des outils financiers historiquement réservés aux domaines civils. Jusqu’à présent, les capacités d’achat de défense étaient limitées car restreintes au seul financement sur fonds propres (budget annuel au comptant). Ce pivot stratégique vise ainsi à accélérer la montée en puissance et la modernisation des forces armées via le financement par la dette.

L’inflation continue son ralentissement sur 2025 atteignant 1,7 % en moyenne

Malgré une légère remontée en décembre à 1,8 % (contre 1,5 % en novembre), l’inflation annuelle moyenne a poursuivi son ralentissement pour s’établir à 1,7 % en 2025 (contre 3,2 % en 2024 et 6,0 % en 2023), soit légèrement en deçà de l’objectif fixé par la Banque centrale (2-4 %). Cette trajectoire est portée par le ralentissement du poste « Aliments et boissons non alcoolisées » fortement pondéré, dont la croissance atteint 1,2 % sur l’année (4,4 % en 2024). En 2025, le premier contributeur à l’inflation moyenne demeure le poste « Logement, eau, électricité, gaz et autres combustibles » (30,8 %), suivi de près par l’alimentaire (27,1 %). Géographiquement, ce ralentissement est plus marqué en province, où l’inflation globale tombe à 1,5 % (3,4 % en 2024), tandis qu’elle reste plus résiliente à Metro Manila (2,4 % contre 2,6 % en 2024). Cette divergence peut s’expliquer par une correction plus rapide des coûts de subsistance hors de la capitale. L’inflation sous-jacente s’établit quant à elle à 2,4 % en 2025 (contre 3,0 % en 2024). A noter que le risque inflationniste étant désormais considéré comme maîtrisé à court terme, la BSP pourrait toutefois choisir une nouvelle baisse des taux lors de sa réunion de février ; le gouverneur Eli Remolona ayant précisé qu’un assouplissement serait privilégié « If the economy grows below five percent » sur 2025.

Cambodge

Le Cambodge renforce son aviation

Le 5 janvier 2026, le Sénat a approuvé une nouvelle loi sur l’aviation civile pour renforcer le cadre juridique de gestion et de développement du secteur de l'aviation civile cambodgienne. Elle actualise la loi de 2008. Elaboré avec l’appui de l'Organisation de l'aviation civile internationale (OACI), le nouveau texte intègre de nouvelles réglementations sur les drones, les activités aériennes, la formation, la construction et la maintenance des aéronefs, la météorologie, l'assurance, la sécurité et la protection de l'environnement. L’adoption de cette loi s’accompagne également de l’approbation de plusieurs accords et protocoles aériens. Parmi eux figurent l’Accord global sur le transport aérien UE-ASEAN de 2022, destiné à faciliter l’accès aux marchés et à renforcer la connectivité entre les deux régions ; le protocole n°3 de l'Accord sur le transport aérien ASEAN-Chine élargissant les droits de cinquième liberté ; et le protocole d’application des 11ème et 12ème paquets de services aériens de l'ASEAN, ouvrant la voie à un marché de l'aviation plus libéralisé. Ces réformes visent à moderniser le cadre de l’aviation civile au Cambodge, afin d’en favoriser le développement. Actuellement, 36 compagnies exploitent des vols depuis et vers le Cambodge. Le pays dispose de vols directs avec seulement 15 pays, principalement en Asie. Il n’existe pas de vols directs entre le Cambodge et l’Europe, l’Amérique du Nord, l’Amérique du Sud, l’Afrique et l’Australie. Cela constitue un enjeu majeur pour le développement de sa connectivité internationale.

Près de 1 million de tonnes à l’exportation

En 2025, le Cambodge a exporté plus de 940 000 t de riz usiné (+45 %), pour une valeur de 602 M USD (+22,6 %), selon la Fédération cambodgienne de riz. Ce résultat marque une forte croissance et se rapproche de l’objectif de 1 Mt. Pour mémoire, de 2008 à 2024, les exportations annuelles de riz usiné du Cambodge ont varié entre plus de 300 000 et 600 000 t. Au cours des 7 à 8 dernières années, elles se sont stabilisées entre 600 000 et 650 000 t. Les principaux marchés pour le riz décortiqué sont l’Europe (339 417 t, +3,7%), l’ASEAN (273 657 t, +115,3 %) et la Chine (231 125 t, +96 %). Les autres destinations (l’Afrique, le Moyen-Orient, les États-Unis, le Canada, l'Australie et la Nouvelle-Zélande…) représentent 96 122 t (+21 %). On note ainsi la forte reprise des commandes chinoises et une forte hausse des exportations de riz vers l’ASEAN notamment vers Brunei, les Philippines, et pour la première fois le Laos. Le riz parfumé domine toujours (64 % du total contre 76 % en 2024), mais on observe pour la première fois une présence notable de brisures de riz (18,6 %). Le riz blanc représente 13,7 % (contre 18,7 % en 2024). Par ailleurs, les exportations de riz non décortiqué ont atteint plus de 6,8 Mt l’an dernier (+32 %), pour une valeur de 1,6 Md USD (+2,12 %). Le Vietnam demeure le plus gros acheteur de riz paddy, en important la quasi-totalité de riz paddy cambodgien exporté.

GNL prend son pas, solaire sous-exploité

La première centrale électrique au gaz naturel liquéfié (GNL), d’une capacité de 900 MW, est en cours de construction dans la province de Koh Kong. Ce projet, représentant un investissement de 1,5 Md USD, est porté par Royal Group of Companies. Equipée de deux turbines à gaz de 450 MW, la mise en service de la première unité est attendue d’ici la fin de 2026 ; voire début 2027. Un contrat d’exploitation et de maintenance de 208 M USD a été attribué à l’entreprise chinoise Shenzhen Nanshan Power. L’ingénierie et la construction sont assurées par China Machinery Engineering Corporation. Cette forte implication chinoise illustre toutefois la dépendance croissante du Cambodge vis-à-vis de la Chine dans le secteur stratégique de l’énergie. Il s’agit, pour Electricité du Cambodge (EDC) de compléter sa ligne de base, avec une centrale thermique moins émissive, moins coûteuses mais plus irrégulières. EDC doit pouvoir disposer d’une production de base, stable. En parallèle, EDC prévoit des solutions de stockage pour l’énergie solaire (BESS et STEP), alors que cette énergie devrait atteindre 13 % de la production cette année.

Laos

Réélection de Thongloun Sisoulith à la tête du Parti révolutionnaire populaire lao

Le 12ᵉ Congrès national du Parti révolutionnaire populaire laotien, clôturé le 8 janvier 2026, a réélu Thongloun Sisoulith au poste de secrétaire général du Parti pour un second mandat. Le Congrès a également désigné 13 membres du Politburo et 73 membres du Comité central pour le quinquennat 2026-2030. Les travaux, placés sous le thème du renforcement du rôle dirigeant du Parti et de la construction d’une économie indépendante, ont abouti à l’adoption de documents stratégiques, dont le 10ᵉ plan quinquennal de développement socio-économique. Thongloun Sisoulith a salué ces résultats comme une « grande réussite » et appelé à leur mise en œuvre effective. La prochaine étape politique sera l’élection de l’Assemblée nationale, prévue le 22 février 2026.

Birmanie

Baisse de la production, de l’emploi, et des commandes de l’industrie manufacturière en décembre

L’indice PMI manufacturier de S&P s’établit à 50,6 en décembre 2025, après 51,4 en novembre, marquant un ralentissement de l’activité manufacturière. Surtout, l’indice est uniquement maintenu au-dessus du seuil de contraction (50,0) par un allongement conséquent des délais d’approvisionnement, pour cause de pénurie de biens intermédiaires. En conséquence, les stocks de biens intermédiaires poursuivent leur baisse, étant utilisés pour soutenir la production. Ainsi, la production manufacturière se contracte, sur fond de repli des nouvelles commandes. L’emploi manufacturier diminue également, souffrant de problèmes persistants de rétention

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 1er au 8 janvier 2026 (1re et 2e semaines)

2026-01-08T00:00:00+01:00

Focus : Le Venezuela et l’or noir 2

Bolivie 3

La Bolivie adopte un décret d’urgence pour stabiliser la situation macroéconomique. 3

Colombie 3

Entre janvier et novembre, les recettes fiscales atteignent 97 % de leur objectif. 3

Forte augmentation du salaire minimum pour 2026, aux impacts économiques possiblement significatifs. 3

Les remesas représentent 1 Md$ en novembre. 4

En novembre, les exportations baissent de ‑2,7 % en g.a. 4

Équateur 4

Les ventes d’automobiles augmentent de 15 % par rapport à 2024. 4

Guyana 4

La Force de Défense du Guyana (GDF) renforce ses capacités aériennes avec deux nouveaux hélicoptères Bell. 4

Les importations étatsuniennes de pétrole brut en provenance du Guyana ont atteint des niveaux records en 2025. 5

Pérou 5

L'inflation au Pérou a été la plus faible de la région en 2025. 5

Le niveau des réserves internationales bat un record en 2025. 6

Suriname 6

Les États-Unis permettent les importations de produits halieutiques surinamais. 6

Venezuela 6

Les États-Unis poursuivent le blocage des cargos pétroliers sortants du Venezuela. 6

La Veille agri-agro du SER de Pékin - Quinzaine du 01 janvier 2026

2026-01-01T00:00:00+01:00

Chine continentale

Agriculture et agro-alimentaire

Priorités de la Chine en 2026 pour le travail rural

La Chine adopte des mesures de sauvegarde sur les importations de bœuf

Conclusions préliminaires de l’enquête anti-subvention sur les importations de produits laitiers en provenance de l'UE

L’évolution du secteur de la pomme de terre en Chine durant les cinq dernières années

L’exportation des engrais chinois repart à la hausse en 2025

La Chine devient le marché des animaux de compagnie à la croissance la plus rapide au monde

Les truffes du Yunnan : une présence affirmée sur le marché domestique et des débuts à l'export

Le caviar chinois s’invite désormais sur les tables du monde entier

Les « repas visuellement attrayants », nouvelle tendance de la restauration

Sanitaire et phytosanitaire

La Chine révise les règlements sur l’enregistrement et l’administration des fabricants étrangers d’aliments importés Recensement national des cas de principales maladies animales en octobre 2025

17 PFAS détectés dans des échantillons de thé entre 2020 et 2021

Des mycotoxines repérées dans de cafés instantanés importés et commercialisés en Chine

Mongolie

Renforcement de la sécurité alimentaire accessible à tous, la priorité du nouveau Ministre de l’Alimentation, de l’Agriculture et de l’Industrie légère

Un renforcement de la coopération entre l’Italie et la Mongolie

Brèves de l'ASEAN semaine 51 (2025)

2025-12-23T00:00:00+01:00

Région

ASEAN–Chine : Pékin met en avant un renforcement de la collaboration et des échanges en 2025

Selon un rapport publié le 18 décembre 2025 par Xinhua News Agency, organe de presse officiel chinois, la coopération économique entre la Chine et l’ASEAN se serait renforcée en 2025 malgré un environnement international plus incertain. D’après les données relayées par les autorités chinoises, l’ASEAN reste le premier partenaire commercial de la Chine sur les onze premiers mois de l’année, avec une progression des échanges bilatéraux de 8,5 % en glissement annuel. Les échanges de produits agricoles et agroalimentaires auraient atteint 51,3 Md USD, en hausse de 8,9 %, tandis que les importations chinoises de fruits frais et secs en provenance de l’ASEAN auraient dépassé 10 Md USD, représentant plus des deux tiers des importations chinoises mondiales sur ces produits. Xinhua souligne également l’élargissement de la coopération à des domaines émergents tels que l’économie numérique, la transition verte et la résilience des chaînes d’approvisionnement, dans le prolongement de l’accord ASEAN-China Free Trade Area (ACFTA) 3.0, signé en octobre 2025. Cette communication officielle met en avant le rôle du partenariat ASEAN-Chine comme stabilisateur des échanges régionaux, dans un contexte de tensions commerciales persistantes avec d’autres grandes économies.

Indonésie

Bank Indonesia maintient son taux directeur

La banque centrale indonésienne a décidé de maintenir son taux directeur à 4,75 %, son plus bas niveau depuis fin 2022, malgré une récente baisse des taux de la Réserve fédérale américaine de 25 pbs, afin de préserver la stabilité de la roupie. Cette décision intervient après une série de cinq baisses totalisant 125 points de base cette année, dont la transmission à l’économie réelle reste limitée : les taux moyen des prêts proposés par les banques à leurs clients n’ont reculé que marginalement de 25 pbs pour atteindre 8,96 % en novembre. Le coût élevé du financement continue de peser sur la demande de crédit, dont la croissance demeure modérée et à un rythme inférieur à la même période l’an passé (7,7 % en g.a), les entreprises adoptant une attitude attentiste et privilégiant l’autofinancement. Pour stimuler l’activité, Bank Indonesia met en place des mesures pour améliorer la transmission des taux et sur des mesures de liquidité incitant les banques à réduire plus rapidement leurs taux de prêt, tout en restant attentives à l’écart de taux avec les États-Unis.

Plusieurs projets industriels de downstreaming lancés début 2026 en Indonésie

Le fonds souverain indonésien Danantara prévoit le lancement des travaux de cinq à six projets industriels de transformation en aval (downstreaming) dès janvier 2026. Parmi ceux-ci figurent notamment une fonderie d’aluminium pour un coût estimé à 24 Md USD, des installations de raffinage de carburant aérien durable à Cilacap, dans la province de Java centre, une unité de bioéthanol à Banyuwangi, dans l’est de Java, ainsi que des projets liés à la filière coco et à l’aviculture. Ces initiatives s’inscrivent dans une stratégie plus large de développement de 18 projets d’avalisation proposés par le ministre de l’Energie et répartis sur l’archipel, représentant un investissement total d’environ 38 Md USD, dont plus de la moitié concernent les secteurs des minerais et du charbon.

L’Indonésie prépare une hausse du salaire minimum de 5 % à 7 % en 2026

L’Indonésie s’apprête à relever ses salaires minimums provinciaux de l’ordre de 5 % à 7 % en 2026, à la suite de l’adoption d’un nouveau cadre réglementaire de fixation des salaires. Le mécanisme repose sur une formule combinant l’inflation à laquelle s’ajoute la croissance économique multipliée par un coefficient « alpha », fixé localement par les régions en fonction notamment de l’emploi et du niveau moyen des salaires. Si cette réforme vise à améliorer le pouvoir d’achat des travailleurs, elle suscite des réserves tant du côté des entreprises, qui craignent une pression accrue sur les coûts et l’emploi formel, que des syndicats, qui estiment les augmentations insuffisantes face au coût réel de la vie. Les décisions finales, variables selon les provinces, devront être arrêtées avant la fin de l’année sur la base des données économiques les plus récentes.

Malaisie

Remaniement ministériel : changements clés dans les portefeuilles économiques

Le 16 décembre, le Premier ministre Anwar Ibrahim a procédé à un remaniement ministériel marquant plusieurs nominations clés dans les portefeuilles économiques et financiers. Akmal Nasrullah Mohd Nasir a été nommé ministre de l’Économie, succédant à Rafizi Ramli, démissionnaire en mai 2025. Johari Abdul Ghani, ancien ministre des Plantations et des Produits de base, a pris la tête du ministère de l’Investissement, du Commerce et de l’Industrie (MITI), en remplacement de Tengku Zafrul Abdul Aziz. Le ministère de l’Environnement et des Ressources naturelles a été confié à Arthur Joseph Kurup, ancien vice-ministre de la Science, de la Technologie et de l’Innovation. Parallèlement, Liew Chin Tong, auparavant vice-ministre du MITI, a été nommé à la même position au ministère de Finances. Le Premier ministre, qui cumule également le portefeuille des Finances, a conservé plusieurs responsables clés pour assurer la continuité des réformes, dont Amir Hamzah Azizan, Second ministre des Finances, et Fadillah Yusof, ministre de la Transition énergétique.

L’OCDE prévoit une croissance de 4,4% en 2026, malgré des risques externes

Dans son Economic Outlook 2026, l’OCDE prévoit une croissance du PIB de 5,0 % en 2025, 4,4 % en 2026 et 4,1 % en 2027, des niveaux supérieurs aux dernières prévisions du FMI. Cette expansion est soutenue par une demande intérieure résiliente, portée par des conditions favorables sur le marché du travail et des politiques de soutien aux revenus. L’OCDE avertit toutefois que la croissance pourrait être freinée en 2026 par des risques externes, en premier lieu un ralentissement de la demande mondiale et des tensions commerciales prolongées, notamment la mise en place de droits de douane additionnels sur les semi-conducteurs. Bien que l’inflation reste contenue (1,3 % en octobre), les mesures de revalorisation salariale, l’élargissement de la taxe sur les ventes et les services (SST) et le retrait progressif des subventions sur les carburants feront peser un risque inflationniste en 2026. Pour soutenir la croissance, l’OCDE recommande l’adoption de réformes structurelles, incluant la réduction des barrières règlementaires et des plafonds de prix, qui génèrent des coûts de mise en conformité estimés à 2,3 % du PIB et pèsent particulièrement sur les petites entreprises. L’organisation souligne également le potentiel d’amélioration de la gouvernance des entreprises publiques et de l’action du secteur public, par la pleine mise en œuvre de la Loi en faveur de l’efficacité des services publics, adoptée en mars 2025 par le Parlement malaisien.

TotalEnergies conclut un accord avec Google et ajuste son portefeuille gazier en Malaisie

TotalEnergies et Google ont conclu, le 16 décembre, un contrat d’achat d’électricité d’une durée de 21 ans portant sur la fourniture de 1 TWh d’électricité renouvelable certifiée (soit l’équivalent de 20 MW). L’électricité sera produite par la centrale solaire Citra Energies, située dans l’Etat fédéré de Kedah et dont la construction devrait débuter début 2026, afin d’alimenter les opérations des centres de données de Google localisés en Malaisie. Le projet, attribué en août 2023 par la Commission malaisienne de l’énergie à TotalEnergies (49 %) et à son partenaire local MK Land (51 %), s’inscrit dans le cadre du Corporate Green Power Programme (CGPP), visant à promouvoir l’utilisation d’électricité verte malaisienne par les entreprises. Cet accord prolonge le partenariat entre les deux groupes, après l’annonce en novembre 2025 d’un contrat d’achat similaire pour les centres de données de Google aux Etats-Unis. Par ailleurs, TotalEnergies a annoncé la cession d’une participation indirecte de 9,9 % dans le bloc offshore SK408, important projet gazier offshore au large du Sarawak, à la société thaïlandaise PTT Exploration and Production (PTTEP). Le groupe français demeure l’opérateur du bloc et conserve une participation de 30 %.

Singapour

Progression des exportations en novembre (+11,6 %) malgré des risques accrus pour 2026

En novembre, les exportations domestiques hors pétrole (NODX) de Singapour ont augmenté de 11,6 % en glissement annuel, après une forte progression révisée de 21,7 % en octobre, signalant une dynamique extérieure encore robuste en fin d’année. Cette croissance a été stimulée par des hausses marquées des expéditions de produits pharmaceutiques (+369,8 %) et électroniques avec les circuits intégrés (+22,9 %) et les ordinateurs personnels (+48 %). Parmi les principaux marchés, les flux vers les États-Unis ont plus que doublé (+106 %), ceux vers l’Union européenne ont augmenté de 66,3 % et ceux vers Taïwan de 15,7 %, alors que les expéditions vers l’Indonésie, Hong Kong, le Japon et la Thaïlande ont reculé. Sur les onze premiers mois de 2025, les NODX cumulés affichent une progression de 4,8 %, ce qui conduit Enterprise Singapore à affiner sa prévision de croissance des exportations pour l’année autour de 2,5 %. Cette résilience inattendue reflète en partie des effets de front-loading, liés à la mise en œuvre effective des mesures tarifaires américaines. En 2026, la croissance des exportations devrait nettement ralentir, avec une hausse des NODX attendue entre 0 et 2 %, à mesure que s’estomperont les effets d’anticipation et que l’environnement commercial mondial deviendra moins favorable.

Les obligations souveraines singapouriennes s’imposent comme valeur refuge et se découplent des bons du Trésor américain

Le marché des obligations souveraines singapouriennes connaît une décorrélation significative avec les bons du Trésor américain, traduisant une reconfiguration des flux obligataires mondiaux. La corrélation glissante sur 120 jours entre les rendements des obligations singapouriennes à 10 ans et ceux des Treasuries équivalents est tombée à proximité de zéro, contre environ 0,4 en début d’année, et est brièvement passée en territoire négatif fin novembre, un phénomène inédit depuis 2015. Dans le même temps, les obligations singapouriennes ont surperformé : l’indice Bloomberg des obligations souveraines singapouriennes libellées en dollars américains affiche une performance d’environ +14 % depuis le début de l’année, se dirigeant vers sa meilleure performance annuelle depuis plus de deux décennies. Cette dynamique s’est accompagnée d’une baisse des taux interbancaires domestiques, à des niveaux parmi les plus bas observés depuis près de trois ans.

Révision à la hausse des prévisions nationales de croissance pour 2025 et 2026

Selon l’enquête trimestrielle publiée le 17 décembre par la Monetary Authority of Singapore (MAS), la prévision médiane de croissance du PIB de Singapour pour 2025 a été relevée à 4,1 %, contre 2,4 % précédemment. Pour 2026, la croissance est désormais anticipée à 2,3 %, en hausse par rapport à 1,9 % auparavant, se situant dans la partie haute de la fourchette officielle de 1 % à 3 % établie par le ministère du Commerce et de l’Industrie. Cette amélioration tient notamment à la résilience des exportations non pétrolières et de l’industrie manufacturière, en particulier autour des technologies liées à l’intelligence artificielle, ainsi qu’au rôle soutenu des secteurs des services financiers, de la construction et du commerce de gros et de détail. Néanmoins, les prévisionnistes signalent des risques persistants, notamment les tensions géopolitiques et l’incertitude autour des tarifs commerciaux, qui pourraient freiner l’activité en 2026 malgré un contexte de demande mondiale encore robuste.

Vietnam

Le Vietnam acceuille un nombre record de touristes étrangers en 2025, malgré des innondations et la pollution de l’air.

Le Vietnam a accueilli son 20e million de visiteur international le 15 décembre 2025, marquant une étape historique pour son secteur touristique. Selon Reuteurs, le pays est en passe de recevoir 21 M de visiteurs internationaux cette année, dépassant le précédent record de 18 M établi en 2019 avant la pandémie de Covid-19. Ce chiffre représente une hausse d’environ 19,3 % par rapport à l’année précédente. Malgré des défis environnementaux comme la pollution chronique à Hanoi et des innondations dans des zones touristiques populaires telles que Hoi An, Hue et Nha Trang, le Vietnam reste parmi des destinations les plus populaires de l’ASEAN. L’enjeu pour le Vietnam est aujourd’hui d’augmenter la valeur ajoutée générée par les touristes grâce à une montée en gamme des services associés.

Publication d’un décret pour réguler les transferts de technologies dans les transports ferroviaires

Le 12 décembre dernier, le gouvernement a publié le décret 319/2025/ND-CP relatif au transfert de technologies dans le secteur des transports. Alors que de nombreux acteurs se positionnent sur les projets annoncés, notamment celui de la ligne grande-vitesse Nord-Sud, ce décret a pour objectif de réguler le secteur en choisissant les entreprises les plus aptes à recevoir de tels transferts. Plusieurs critères sont ainsi évoqués, comme les capacités financières, matérielles, humaines et l’expertise préalable des compagnies vietnamiennes pour pouvoir absorber chaque type spécifique de technologies. L’objectif final affiché par le gouvernement est de permettre ainsi la montée en gamme du secteur et la localisation de la production, pour créer à terme une industrie souveraine. Cette direction avait déjà été appuyée par le Premier Ministre lors de la dernière réunion du Comité de pilotage des grands projets ferroviaires nationaux, le 23 octobre dernier. Selon le décret, pour chaque projet, la sélection des entreprises vietnamiennes sera faite par un conseil consultatif composé de représentants d’autorités publiques (ministère de la Construction, provinces), des investisseurs et d’experts du sujet. Ce décret arrive alors que plusieurs entreprises se positionnent sur les projets ferroviaires novateurs. Les entreprises vietnamiennes Thaco (avec le coréen Hyundai Rotem) et Vinspeed (avec l’allemand Siemens) ont déjà signé de tels accords de transferts de technologies sur le matériel roulant ou la signalisation. D’autres entreprises se sont également positionnées sur certains segments spécifiques du secteur, comme l’aciériste Hoa Phat. Le décret entrera officiellement en vigueur le 1 er janvier 2026.

Le Vietnam lance un partenariat avec 21 banques pour le financement de ses infrastructures.

Suite à la résolution 366 du gouvernement de la semaine dernière, la Banque centrale du Vietnam (SBV) a annoncé la mise en place d’un programme de crédit pour l’investissement dans les infrastructures stratégiques énergétiques, technologiques et de transport. Ce programme propose des prêts à des taux avantageux, inférieurs de 1 à 1,5 % aux taux du marché. Il se déploiera en deux étapes : i) 100 000 trillions de VND (soit 3,8 milliards USD) seront alloués d’ici 2026, ii) ensuite, les 400 000 trillions de VND restants (environ 15,2 milliards USD) seront distribués entre 2027 et 2030. Ces taux préférentiels ne s’appliqueront toutefois que sur les prêts déboursés avant le 31 décembre 2030, sur une liste précise de projets. Ce mécanisme répond aux besoins de financement des infrastructures du Vietnam. Selon la Banque Mondiale, pour atteindre son objectif de devenir un pays à revenu élevé d’ici 2045, le pays devra dépenser en moyenne l’équivalent annuel de 7,3 % de son PIB dans des infrastructures. Ces estimations ne prennent ni en compte les coûts relatifs à l’adaptation au changement climatique, qui pourraient atteindre 701 Md USD d’ici 2040, ni ceux des projets récemment annoncés comme les nouveaux programmes d’urbanisme de Hanoï (67,7 Md USD). Par ailleurs, le sujet des infrastructures conserve une portée politique et symbolique importante, peu de temps avant le 14e congrès du Parti communiste vietnamien (PCV) prévu en janvier 2026. Une cérémonie doit célébrer le lancement et l’ouverture de 234 grands projets d’une valeur estimée à 134 Md USD, le 19 décembre prochain.

Thaïlande

Dissolution du Parlement - organisation d’élections anticipées le 8 février 2026

Le Premier ministre thaïlandais a dissout la Chambre des représentants le 12 décembre 2025 en réaction à un désaccord avec le principal parti d’opposition sur le processus de révision constitutionnelle. La Commission électorale a fixé les élections générales au 8 février 2026. Le ministre des Finances a reconnu un « vide politique », empêchant l’adoption de nouvelles mesures, notamment la 2e phase du programme de soutien à la consommation « 50-50 » et certaines réformes fiscales. Il estime toutefois que les politiques anticipées par son équipe permettront à l’économie de maintenir une croissance d’au moins 2 % en 2026. (Le consensus des prévisions s’établit actuellement autour de 1,6 %.) Le secteur privé exprime de son côté des inquiétudes quant à l’impact sur la confiance des investisseurs, selon le Thai National Shippers’ Council, qui appelle à une formation rapide d’un gouvernement de plein exercice. Le gouvernement actuel demeure en place pour la gestion des affaires courantes jusqu’à la formation d’un nouveau gouvernement issu des élections et pourra poursuivre les politiques déjà validées par le Conseil des ministres, notamment certaines mesures favorisant le désendettement des ménages et des PME et pour accélérer certains projets d’investissement étranger.

Nouvelle baisse du taux directeur à 1,25%

Le 17 décembre, la Banque de Thaïlande (BOT) a abaissé son taux directeur de 25 points de base à 1,25 %, lors de sa dernière réunion de l’année, soit la cinquième réduction depuis octobre 2024 (-125 pb au total). La banque centrale justifie cette politique plus accommodante par la nécessité de soutenir l’activité et d’alléger la charge des ménages et entreprises vulnérables. L’assouplissement intervient en effet dans un contexte de croissance atone : le PIB n’a progressé que de 1,2 % au T3 2025 (après 2,8 % au T2), et la croissance du T4 devrait passer sous 1 %. Le NESDC prévoit un ralentissement à 1,7 % en 2026, après 2,0 % en 2025, tandis que la BOT anticipe 1,5 % en 2026 puis 2,3 % en 2027. L’économie est pénalisée par la contraction de la production manufacturière, la baisse des arrivées de touristes régionaux et également par les conséquences des inondations dans le Sud du pays. Selon la BOT, l’inflation resterait durablement sous la cible (-0,1 % en 2025, +0,3 % en 2026). Le baht s’apprécie fortement, à 31,53 THB/USD, alimentant les difficultés des PME et la contraction du crédit.

Rétablissement des droits de douane sur les importations de petits colis dès 2026

À compter du 1er janvier 2026, tous les biens importés en Thaïlande, dès 1 baht de valeur, seront soumis à la TVA de 7 % et aux droits de douane, mettant fin à l’exemption actuellement en vigueur. Jusqu’au 31 décembre 2025, seule la TVA est perçue. Les autorités assurent que le dispositif est prêt et n’alourdira pas les délais de livraison : la taxation sera effectuée à l’entrée pour les colis postaux, tandis que les services de messagerie avanceront les taxes pour leurs clients. Le gouvernement estime que cette mesure renforcera la lutte contre l’évasion fiscale, réduira l’arrivée de produits importés à prix anormalement bas et générera au moins 95 M USD (3 Md THB) de recettes annuelles, tout en améliorant la compétitivité des produits des PME thaïlandaises par rapport aux produits importés. Les produits d’une valeur inférieure à 1500 THB étaient exemptés jusque-là de droits de douanes.

Philippines

La Banque mondiale et le FMI revoient à la baisse leurs prévisions de croissance pour les Philippines

Suite à la baisse du taux de croissance au troisième trimestre à son niveau le plus bas depuis la pandémie (4,0%), la Banque mondiale et le FMI ont récemment revu à la baisse leurs prévisions de croissance pour les Philippines. La Banque mondiale table désormais sur une croissance à 5,1% pour 2025 (-0,2 ppt par rapport à sa dernière estimation) et a également reconsidéré ses prévisions pour 2026 (5,3%, soit -0,1 ppt) et pour 2027 (5,4%, soit -0,1 ppt). Avec des chiffres similaires, le FMI a également revu sa prévision de croissance pour 2025 à 5,1% (-0,3 ppt par rapport à sa dernière estimation) et à 5,6% pour 2026 (-0,1 ppt). Les deux institutions justifient ces révisions à la baisse par le taux de croissance à 4,0% du troisième trimestre, le scandale de corruption qui l’accompagne et fragilise les investissements, la hausse des tarifs douaniers américains et les catastrophes naturelles qui s’intensifient et favorisent des chocs macroéconomiques négatifs en termes de production pour le pays. Si ces prévisions se réalisent, le pays râterait pour la 4ème année consécutive ses objectifs de croissance (5,5%-6,5% pour 2025 et 6,0%-7,0% pour 2026-2028).

Aide publique au développement : la BAsD clotûre ses prêts pour 2025 et projette 4 Md USD d’appui en 2026

Le 9 décembre dernier, la Banque asiatique de développement (BAsD) a validé ses deux derniers prêts prévus pour les Philippines en 2025. Le premiercorrespond à un prêt souverain de 500 M USD accordé par la BAsD, complété par des cofinancements parallèles de 235 M USD de l’AFD et de 235 M USD de la KfW, portant l’enveloppe totale du projet à 970 M USD. Ce financement vise à soutenir l’économie bleue aux Philippines, entendue comme la valorisation et la protection des richesses naturelles des littoraux. Le second prêt, d’un montant de 400 M USD, a pour objectif d’améliorer l’environnement des affaires dans le pays. Ces financements portent à 11 Md USD le montant total des prêts et dons accordés par la BAsD aux Philippines en 2025, soit une hausse de 5 Md USD par rapport à 2024. S’agissant de l’exercice 2026, le directeur pays a récemment annoncé lors d’une conférence un budget prévisionnel de 4 Md USD. Pour rappel, selon les dernières données disponibles, la BAsD est le deuxième partenaire de développement des Philippines, derrière la Japan International Cooperation Agency (JICA), qui occupait la première place en 2024 avec 13,2 Md USD d’aide publique au développement, contre 6 Md USD pour la BAsD.

Cycle d’assouplissement monétaire : la banque centrale philippine (BSP) baisse de nouveau son taux directeur de 25 pdb à 4,5%

Jeudi 11 décembre dernier, la banque centrale philippine (BSP) a baissé pour la 5ème fois consécutive son taux directeur de 25 pdb le ramenant à 4,5%, son niveau le plus bas en trois ans. Depuis août 2024 et le début du cycle d’assouplissement monétaire, 3 baisses consécutives de 25 pdb ont eu lieu, portant la baisse totale du taux directeur à 2,00 ppt. La BSP a justifié cette décision par un taux d’inflation qui se maintient sur une trajectoire modérée (1,6% en moyenne sur 2025 et 1,5% au mois de novembre) et devrait, selon ses anticipations, remonter à 3,2% en 2026, c’est-à-dire dans l’intervalle visé par la BSP (2-4%). A ce niveau d’inflation compatible avec une baisse du taux, la BSP a ajouté comme motif à ce maintien de sa politique d’assouplissement monétaire, le contexte actuel de ralentissement économique du pays. La banque centrale a cependant indiqué dans son communiqué officiel prévoir une fin prochaine de ce cycle d’assouplissement. En effet, en réduisant les rendements des actifs libellés en pesos, cette politique pèse sur l’attractivité de la monnaie philippine et exerce une pression baissière sur le peso, dont le taux de change face au dollar a récemment atteint des niveaux historiquement bas, se rapprochant de la barre symbolique des 60 PHP pour 1 USD.

Cambodge

Croissance à plein port

Selon un rapport non audité déposé à la bourse du Cambodge par le port autonome de Phnom Penh, l’activité du port fluvial a fortement progressé en 2025. Le trafic de conteneurs a augmenté de près de 23 % sur les onze premiers mois de l’année, atteignant environ 540 000 EVP. De son côté, le volume total de marchandises a augmenté de 16 % pour s'établir à environ 5 Mt. Le mois de novembre illustre cette tendance, avec une hausse d’environ 36 % du nombre de conteneurs traités (12 % en volume de marchandises) par rapport à l’année dernière. Cette évolution s’inscrit dans un contexte de croissance des échanges extérieurs cambodgiens, marquée par une augmentation moindre des exportations (+14 %) que des importations (+18 %) sur la même période. Elle intervient également dans le cadre du plan de développement portuaire pour la période 2025-2033, à travers lequel le gouvernement, via le ministère des Travaux publics et des Transports, cherche à renforcer la connectivité entre les voies fluviales et maritimes du Cambodge afin d’accroître les capacités globales de transport fluvial du pays.

Producteurs de riz protégés

Selon un communiqué du 17 décembre du ministère de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche (MAFF), la société cambodgienne Virak Buntham – spécialiste des transports et de la logistique – a acheté plus de 30 000t de riz auprès d’environ 2 000 agriculteurs de six communautés agricoles à Battambang et Banteay Meanchey. Cette initiative coordonnée d'agriculture contractuelle prévoient des prix compris entre 950 et 1 050 riels/kg, garantissant aux producteurs un revenu stable et un accès direct aux acheteurs. L’initiative inclut un soutien financier, une assistance technique et des coûts réduits pour les intrants agricoles. Cette démarche intervient dans un contexte de baisse des prix du riz paddy (600 riels/kg, contre 1 200 auparavant) et de marché local souvent contrôlé par des intermédiaires. Le MAFF espère que ces contrats amélioreront la productivité et sécuriseront les revenus. L’opération s’inscrit également dans la stratégie gouvernementale visant à renforcer les marchés agricoles. Il a ainsi mis à disposition 35 M USD pour fournir des prêts à faible taux aux communautés agricoles jusqu’en 2027.

Navires sous surveillance

Le ministère de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche, avec le soutien technique de la FAO et un financement de l’Union européenne, va accélérer le déploiement d’un système d’identification et de suivi des navires. L’objectif est de lutter contre la pêche illégale et de mieux préserver les ressources halieutiques cambodgiennes. Le déploiement se fera en trois phases au cours de l’année. À ce stade, 590 dispositifs ont déjà été installés. Au total, 1 515 bateaux des provinces côtières seront équipés, notamment à Sihanoukville, Koh Kong, Kampot et Kep. Cette initiative est d’autant plus importante que le secteur halieutique occupe une place centrale au Cambodge. Il représente environ 20 % de l’agriculture et fournit près de 76 % des apports en protéines animales de la population. Le secteur fait toutefois face à de forts défis, notamment le changement climatique et la pêche illégale. L’an dernier, 3 194 infractions ont été recensées.

Laos

Vietnam–Laos : accélération des échanges et des investissements bilatéraux

Le 3 décembre 2025, les Premiers ministres Pham Minh Chinh et Sonexay Siphandone ont coprésidé à Vientiane une conférence de promotion des investissements Vietnam–Laos, visant à renforcer la coopération économique pour la période 2026-2030. Les échanges commerciaux bilatéraux ont atteint 2,6 Md USD sur les onze premiers mois de 2025, en hausse de 50,4 % en glissement annuel, traduisant une intensification rapide des flux entre les deux économies. Le Vietnam s’impose désormais comme le deuxième investisseur étranger au Laos, avec un stock d’investissements cumulés dépassant 6,2 Md USD. En 2025, les nouveaux investissements vietnamiens ont atteint 590,3 M USD sur les onze premiers mois de l’année, soit un montant multiplié par 7,5 par rapport à la même période de 2024, traduisant une forte accélération des flux d’investissement bilatéraux. Les autorités ont identifié comme priorités communes les infrastructures de transport (autoroute Hanoï-Vientiane, chemin de fer Vung Ang-Vientiane), l’électricité, la transformation agricole, les mines et minéraux, ainsi que l’industrie chimique. Malgré ces avancées, les deux parties ont reconnu que le potentiel économique bilatéral reste sous-exploité et ont appelé à lever les obstacles réglementaires afin de porter rapidement le commerce bilatéral vers 5 Md USD, puis 10 Md USD à moyen terme.

Appui japonais de 7 M USD pour la prévention des risques naturels

Le 18 décembre 2025, le gouvernement du Japon a annoncé un nouvel appui financier de 7 M USD destiné à renforcer les capacités de prévention des catastrophes naturelles, de préparation et de réponse d’urgence du Laos, dans un contexte où le pays reste exposé à des risques climatiques et géophysiques (inondations, glissements de terrain). Selon les autorités japonaises, cette contribution sera utilisée pour améliorer les infrastructures critiques, équiper les services d’urgence et soutenir la mise en place de systèmes d’alerte et de gestion des risques, tout en complétant des efforts gouvernementaux déjà en cours pour atténuer les impacts des catastrophes naturelles et protéger les populations vulnérables. Cette initiative s’inscrit dans le cadre plus large de la coopération bilatérale entre le Japon et le Laos, marquant une intensification de l’assistance technique et financière japonaise dans le secteur de la résilience climatique et de la gestion de crise, au moment où les enjeux liés au changement climatique accentuent la fréquence et la sévérité des événements extrêmes. Cette aide vise à réduire les pertes humaines et économiques associées aux catastrophes, à améliorer la sécurité des infrastructures et à renforcer la résilience communautaire face aux risques.

Accès au marché chinois du durian : une nouvelle filière agricole à fort potentiel

En décembre 2025, les autorités sanitaires chinoises ont autorisé l’exportation de durians frais, ouvrant au secteur agricole et agro-exportateur laotien un accès direct à un marché clé et à forte valeur ajoutée. Cette décision fait du Laos un nouvel entrant sur un marché largement dominé par la Thaïlande et la Malaisie, alors que la Chine absorbe plus de 90 % des exportations régionales de durian et constitue de loin le principal débouché mondial pour ce fruit à forte valeur ajoutée. L’arrivée du Laos comme fournisseur potentiel repose sur plusieurs atouts structurels : une augmentation rapide des plantations de durian, des coûts fonciers et de main-d’œuvre inférieurs à ceux de ses voisins, ainsi qu’un accès logistique amélioré grâce au chemin de fer Chine-Laos, qui réduit les délais et coûts de transport vers le marché chinois. À court terme, les volumes laotiens devraient rester modestes, mais cette ouverture renforce la concurrence régionale et pourrait exercer une pression accrue sur les prix, tout en offrant au Laos une nouvelle source de recettes d’exportation agricoles et une opportunité de montée en gamme de sa production fruitière.

Birmanie

Lutte contre le blanchiment – 2e réunion du Comité central anti-blanchiment le 16 décembre

Le Comité central de lutte contre le blanchiment d'argent a tenu sa deuxième réunion le 16 décembre sous la présidence du ministre de l’Intérieur, le Lt-Gén. Tun Tun Naung. Ce dernier a rappelé que la Birmanie figure sur la liste grise depuis février 2020 et travaille à la mise en œuvre de 15 recommandations, dont 5 restent à finaliser. Il a également rappelé la participation continue du pays aux réunions plénières du GAFI tous les 4 mois. Il a appelé les agences birmanes à renforcer leur coordination et à intensifier les enquêtes patrimoniales, y compris en faisant usage de saisies et confiscations. Le rôle des banques et entreprises financières non bancaires a été souligné dans la détection d’activités suspectes, dont le ministre a encouragé le signalement systématique à la cellule de renseignement financier. Ce mois-ci, la Birmanie a été classée dernière (177e) à l’indice anti-blanchiment par l’Institut de Bâle (Basel AML index). La Birmanie, via son Groupe de Travail pour la lutte contre le blanchiment et le financement du terrorisme, a contesté ce classement, arguant notamment que les travaux réalisés en lien avec le GAFI étaient insuffisamment pris en compte.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 13 au 18 décembre 2025 (51e semaine)

2025-12-19T00:00:00+01:00

Focus – PÉROU - Vote de la loi de finances pour 2026

Bolivie 3

La culture de coca devrait atteindre 40 000 hectares en 2025. 3

Colombie 3

Fitch dégrade la note de la Colombie de BB+ à BB. 3

L’indice d’activité économique ralentit tout en restant dynamique, à 2,5 % en g.a. en octobre. 3

Le nombre de jeunes « ni étudiant, ni employé, ni en formation » (NEET) baisse et s’établit à 20,6 %. 3

L’industrie manufacturière croît de 1,9 % g.a. en octobre. 4

Les partenaires sociaux échouent à trouver un accord sur la hausse du salaire minimum. 4

Équateur 4

Financement de la BID de 203 M$ pour le financement des PME via la CFN. 4

Rebond des revenus externes tiré par les exportations non‑pétrolières. 4

Hausse du salaire minimum : un signal social au coût compétitif élevé. 5

Guyana 5

La production de pétrole devrait s’établir entre 700 000 et 725 000 bpj en moyenne sur l’année 2025. 5

Pérou 5

Face à l’intérêt mondial pour le nucléaire, American Lithium dissocie ses activités liées au lithium et à l'uranium. 5

S&P réaffirme la note créditrice et la perspective de crédit, à BBB- (perspective stable) du Pérou. 5

Venezuela 6

En novembre, le Venezuela a produit 1,1 M de barils par jour. 6

Le gouvernement émet un décret d’urgence économique. 6

L’UE renouvelle ses sanctions contre le Venezuela. 6

Les États-Unis renforcent leur présence militaire pour intercepter les navires pétroliers contournant les sanctions. 6

Brèves sectorielles d'Espagne et du Portugal : Développement durable, industrie et tourisme - décembre 2025

2025-12-18T00:00:00+01:00

Le chiffre : Sur les 235 projets énergétiques transfrontaliers reconnus par la Commission européenne comme projets d’intérêt commun ou mutuel, 19 concernent le Portugal, l’Espagne et la France. Ces projets relatifs à des infrastructures électriques, de stockage ou d’hydrogène seront éligibles à des financements européens et leur mise en œuvre fera l’objet d’un suivi, conformément à la récente initiative « Autoroutes de l’énergie ».

Transition énergétique

Portugal - Un nouveau record historique de consommation d’électricité jusqu’en novembre 2025.

Selon l’opérateur du réseau Redes Energéticas Nacionais, la consommation totale a augmenté de 2,9 % sur un an (2 % une fois corrigée des effets de température et des jours ouvrables). En novembre, la hausse annuelle atteint 6,6 %, ou 2,3 % après correction. Jusqu’à fin novembre, les énergies renouvelables (EnR) ont couvert 68 % de la demande nationale, l’hydroélectricité représentant 26 %, l’éolien 25 % et la solaire 12 %.

Espagne – Progression du photovoltaïque, recul de l’éolien et soutien réaffirmé en faveur du stockage.

Au troisième trimestre, les énergies renouvelables ont assuré 53,3 % de la production électrique en Espagne (37 583 GWh, +2 % sur un an). Le photovoltaïque affiche une dynamique soutenue (+11,2 % sur un an), portée par l’ajout de 770 MW de nouvelles capacités au cours du trimestre, portant la puissance solaire totale à 37 GW, soit 41 % de la capacité renouvelable nationale. Dans ce contexte, et après l’abandon à l’été de mesures dites « anti-apagón », le gouvernement a adopté en novembre un décret visant à accélérer le déploiement du stockage d’énergie afin d’améliorer la stabilité et la flexibilité du réseau. Le texte simplifie l’intégration du stockage aux installations existantes, en allégeant les procédures environnementales et en réduisant les délais d’instruction pour les projets hybrides. À horizon 2030, le PNIEC fixe un objectif de 22,5 GW de capacités de stockage, contre 3,5 GW actuellement.

Environnement

Espagne – Des subventions en faveur de projets innovants de transformation territoriale et de lutte contre le dépeuplement.

Le ministère de la transition écologique et du défi démographique a indiqué soutenir à hauteur de 52 M€ (montant doublé par rapport à 2024) des projets promus par les collectivités locales, des organismes à but non lucratif et les petites et moyennes entreprises. Les subventions couvriront jusqu'à 90 % des coûts des projets, dans la limite de 300 000 €. Sont considérés comme prioritaires les projets qui contribuent à lutter contre le dépeuplement de territoires touchés par des catastrophes naturelles, à réparer les dommages subis ou à renforcer leur résilience future ainsi que ceux visant à améliorer l’efficience et la qualité des services sur le territoire, à soutenir le développement économique et social, à renforcer les transports, la mobilité et le logement ainsi qu’à encourager la coopération, l’engagement associatif et les solidarités locales.

Portugal - Trois places gagnées dans l’Indice de performance climatique et création d’un marché national de compensation carbone.

Selon le Climate Change Performance Index, présenté à la COP30 à Belém, le Portugal figure parmi les pays les mieux classés en matière de lutte contre le changement climatique, sur la base des données d’émissions de 2023 et de l’évaluation des politiques prévues à l’horizon 2026. Cette performance reste toutefois contrastée : malgré de bons résultats globaux sur les émissions, le pays affiche des résultats moyens en énergies renouvelables, en consommation d’énergie et en politiques climatiques, tandis que les émissions du secteur des transports continuent d’augmenter (+7 % en 2023), représentant désormais 36 % des émissions nationales. Dans ce contexte, en complément des marchés internationaux permettant aux entreprises de compenseur leurs émissions, le gouvernement a lancé un marché national du carbone permettant à différents acteurs (entreprises, collectivités et citoyens) de compenser les émissions difficiles à réduire par des investissements dans des projets locaux, notamment forestiers. Ce dispositif vise à renforcer l’atteinte des objectifs climatiques tout en valorisant les services écosystémiques, en soutenant la gestion active des forêts et en ancrant davantage l’action climatique dans les territoires.

Espagne - Les glaciers frappés par un recul historique dans les Pyrénées.

Les derniers glaciers du versant espagnol des Pyrénées ont subi en 2024-2025 l’un de leurs reculs les plus marqués jamais enregistrés, avec une perte moyenne de plus d’un mètre d’épaisseur en une seule année. D’après le groupe Cryopyr, cette accélération, qui surprend même les scientifiques, envisage une disparition totale des glaciers d’ici moins de dix ans. Le glacier de l’Aneto, le plus vaste d’Espagne, s’est fragmenté et a vu sa surface se réduire, tandis que d’autres, comme celui de l’Infiernos, ont désormais perdu toute activité glaciaire. Cette évolution illustre l’extrême vulnérabilité des glaciers pyrénéens face au réchauffement climatique, en dépit d’hivers parfois plus neigeux.

Industrie

Portugal - Un marché automobile en croissance de 4,5 % en novembre 2025.

Selon les données de l’Association portugaise de l'automobile, les voitures particulières ont enregistré une croissance de 3,4% en novembre (par rapport à novembre 2024) et de 6,7 % depuis le début de l'année, pour un total de 232 963 unités. Dans ce segment, 22,9 % des véhicules vendus de janvier à novembre étaient électriques, une proportion qui a atteint 32,5 % pour le seul mois de novembre, où les voitures à énergie alternative (électriques et hybrides) ont représenté 69,3% du total. Les véhicules à essence représentaient 25 % et les véhicules diesel 5,7 %.

Espagne – Croissance et soutien public en faveur des véhicules électriques.

Le marché automobile espagnol connaît en 2025 une forte reprise, avec plus de 1,1 million de véhicules neufs attendus, soit une hausse annuelle de 14,7 %, un niveau inédit depuis 2019. Cette dynamique est principalement portée par les véhicules électrifiés, dont les ventes ont doublé par rapport à 2024 pour atteindre plus de 200 000 unités. Les voitures électriques et hybrides rechargeables représentent désormais 19,3 % des immatriculations, soit un gain de huit points en un an, confirmant l’accélération de la transition du marché. Dans ce contexte, le gouvernement espagnol a annoncé le lancement du plan Auto+, doté de 400 M€ pour 2026 et géré au niveau national. Successeur du plan Moves III, qui a soutenu l’achat de 170 000 véhicules électrifiés depuis 2021 et restera en vigueur jusqu’à fin 2025, Auto+ vise à accélérer le renouvellement du parc. Sa principale innovation réside dans l’application directe des aides au moment de l’achat, simplifiant les procédures et répondant aux attentes du secteur.

Portugal – Un projet de fabrication de batteries au lithium financé par l’UE.

Dans le cadre de la réduction des émissions de dioxyde de carbone, la Commission européenne prévoit de financer à hauteur de 2,9Md€, 61 projets technologiques de pointe à impact nul. Au Portugal, le projet retenu est Nextgen Cam, dédié à la production d’oxyde de lithium-nickel-manganèse, un matériau actif pour cathodes utilisé dans les batteries lithium-ion rechargeables, essentielles aux véhicules électriques et au stockage de l'énergie. Selon la Commission, Nextgen Cam sera une unité industrielle pionnière dans ce type de production, contribuant à la chaîne de valeur européenne des batteries et à la transition énergétique.

Espagne - 150 M€ pour soutenir l’économie circulaire du plastique.

Le gouvernement a, à la mi-octobre, lancé un programme de soutien à l’économie circulaire dans le secteur du plastique. Doté de 150 millions d’euros et financé par les fonds Next Generation UE, il vise à réduire les déchets plastiques, renforcer la protection environnementale et moderniser les processus industriels. Il financera 125 projets portés par 132 entreprises dans 14 communautés autonomes, avec des aides allant de 100 000 à 9 millions d’euros par projet, notamment pour la gestion des déchets de tiers, l’éco‑conception et la digitalisation. Les initiatives incluent le recyclage, la valorisation des plastiques, la réduction des matières vierges et la création d’emballages durables. Les projets devront être achevés d’ici le 31 octobre 2027, contribuant à transformer le secteur vers un modèle circulaire et respectueux de l’environnement.

Transport

Espagne – Adoption de la loi sur la mobilité durable après plus de trois ans de débat parlementaire.

Structurée autour de la durabilité, la numérisation, la cohésion sociale et la cohésion territoriale, la loi fait de la mobilité un « droit citoyen ». Elle intègre de mesures en faveur de la continuité des services de transport dans les zones rurales et la mobilité douce (vélo). Elle poursuit un objectif d’amélioration de la qualité de l’air en obligeant les entreprises de plus de 200 employés à créer des plans de mobilité. Elle contribue aux objectifs de décarbonation du secteur en promouvant des alternatives aux transports carbonés (réduction souhaitée des vols de courte durée) et en soutenant le fret ferroviaire ainsi que le recours aux trains de nuit. Son adoption devrait faciliter la mobilisation de 10 Md€ de fonds européens. Cette loi a été complétée par des annonces du Gouvernement en faveur de l’acquisition de véhicules électriques (Plan Auto 2030 +) ou de la mobilité des citoyens (abonnement de transport unique pour les trains de banlieue, de moyenne distance et les bus du réseau national).

Portugal - Air France‑KLM, Lufthansa et International Airlines Group (IAG) intéressés par une prise de participation dans TAP.

Air France‑KLM est le premier groupe à avoir soumis sa manifestation d’intérêt à Parpública - l’agence portugaise de gestion des participations de l’État - conformément au cahier des charges de l’appel d’offres. Parpública a annoncé avoir reçu trois déclarations d’intérêt : Air France‑KLM, Lufthansa et IAG, la maison mère d’Iberia et British Airways. L’agence disposait de 20 jours à compter du 21 novembre pour préparer un rapport descriptif des parties intéressées, en évaluant leur conformité aux exigences de participation. Pour être retenus, les candidats devaient satisfaire aux critères définis : chiffre d’affaires d’au moins 5 Md€ sur les trois dernières années, solidité financière, bonne réputation et expérience dans le secteur aérien.

Portugal – Approbation imminente de l’appel d’offres portant sur le second tronçon de la ligne à grande vitesse (LGV) Lisbonne-Porto.

L'appel d'offres pour le deuxième partenariat public-privé de la LGV Lisbonne-Porto, pour le tronçon Oiã–Soure (Aveiro–Coimbra), n'a pas encore été soumis au Conseil des ministres, le retard étant imputé à l'approbation du ministère des Finances et au processus budgétaire. Le ministre des Infrastructures et du Logement, Miguel Pinto Luz, a indiqué que le relancement de l'appel d'offres devrait être approuvé d'ici la fin de l'année et a rappelé que le budget du ministère pour 2026 s'élève à 15 Md€, dont 5 Md€ pour le gestionnaire de réseau public Infraestruturas de Portugal (IP). Par ailleurs, le gouvernement a annoncé l'acquisition de 200 nouvelles rames pour Comboios de Portugal (CP), dont 100 fabriquées au Portugal, afin de renforcer le matériel roulant pour les lignes à grande vitesse et les services régionaux.

Espagne – Prolongation de 5 ans de l’exploitation de la ligne ferroviaire reliant La Mecque et Médine (Arabie Saoudite).

L’opérateur public espagnol, la Renfe, et ses partenaires ont signé un nouvel accord visant à prolonger le service existant (Haramain HSR) jusqu’en 2038. Afin de prendre en compte l’évolution de la demande (7 millions de passagers supplémentaires par an), 20 trains supplémentaires pourraient être achetés, pour un montant de 800 M€, et compléter une flotte actuelle de 35 unités produites par Talgo et Bombardier.

Tourisme

Portugal – Diminution, pour le 4^e trimestre consécutif, du poids des touristes étrangers dans la croissance.

Selon les données de l’Institut national de la statistique, les étrangers ont représenté 67,8% des nuitées entre juillet et septembre 2025, soit le plus bas niveau depuis le troisième trimestre de 2022. Les touristes non-résidents proviennent majoritairement du Royaume-Uni (17,9% des touristes non-résidents, malgré une baisse de 2,3% en termes homologues), d’Espagne (-6,9%) et d’Allemagne (+2,5%). Parmi les dix premiers marchés émetteurs, les Etats-Unis enregistrent la plus forte hausse (+6,7% de nuitées), suivis du marché canadien (+3,7 %), à l’inverse de la France, dont le nombre de nuitées a baissé de près de 4% (4ème plus forte baisse). Selon le baromètre du tourisme récemment publié par la Fondation Francisco Manuel dos Santos, bien qu’ils reconnaissent les avantages du secteur en termes d’emploi, d’investissement et de diversité des services, les Portugais considèrent que le tourisme est responsable des difficultés d’accès au logement et de la hausse généralisée des prix.

Espagne – Des recettes à un niveau record.

Le tourisme demeure important dans l’économie espagnole, avec des recettes internationales attendues au-delà de 100 Md€ en 2025, un niveau comparable aux exportations de pétrole brut de pays comme les États-Unis ou la Russie. Cette performance conforte le rôle stratégique du secteur dans la balance des paiements espagnole. Parallèlement, le tourisme d’affaires poursuit sa dynamique, avec une croissance annuelle estimée entre 1,5 % et 2,5 %. Classée troisième mondiale en 2024 pour l’accueil de congrès internationaux, l’Espagne a généré 14,3 Md€ de chiffre d’affaires dans ce segment, en hausse de 7 %. Les recettes devraient atteindre près de 15 Md€ en 2025 et 15,4 Md€ en 2026, pour un volume estimé à 10,9 millions de voyageurs.

Logement

Portugal - Un budget 2026 en faveur de l’offre et visant à faciliter l’accès au logement.

Adopté le 27 novembre, le budget de l’État pour 2026 inclut la mise en vente d’immeubles publics afin de les transformer en logements abordables, avec un objectif de 59 000 logements d’ici 6 ans (dont 33 000 financés par le Plan de Relance et de Résilience -PRR). L’Institut du logement et de la réhabilitation urbaine allouera 800 M€ à des programmes favorisant l'accès au logement, le parc de logements sociaux bénéficiera de 360 M€, le fonds d'urgence de 28 M€ et la rénovation du parc de logements de 10 M€. Le budget mobilise des biens publics (immeubles et terrains) pour de nouveaux projets de logement, renforce l’offre de logements locatifs à loyers modérés et maintient l’exonération de l’Impôt sur les Transmissions Patrimoniales pour les primo accédants, avec des seuils actualisés à 330 539 € pour une exonération totale et 660 982 € pour une exonération partielle. Les procédures de construction sont simplifiées et les municipalités pourront octroyer des garanties immobilières.

Espagne – Des prix immobiliers identiques ou supérieurs, en valeur nominale, à ceux de l’année 2007, année de la bulle immobilère.

Les prix de l’immobilier ont déjà dépassé les niveaux de la bulle de 2007 dans sept capitales provinciales, et cette tendance pourrait s’étendre. En 2025, le nombre de transactions pourrait dépasser 700 000, soit un niveau inédit depuis 2007, porté par la baisse des taux d’intérêt et le dynamisme de la demande. Au troisième trimestre, le prix moyen a atteint 2 018 €/m², en hausse de 11,7 % sur un an. Malgré ces records, le risque de bulle est jugé limité, la hausse s’expliquant principalement par une offre insuffisante plutôt que par un excès de crédit. En revanche, l’accès à la propriété se dégrade fortement : l’effort financier dépasse largement le seuil recommandé sur les principaux marchés. Madrid, Malaga et Barcelone affichent les taux d’endettement les plus élevés, supérieurs à 50 %.

Portugal – Un exemple en matière de rénovation énergétique des logements.

La Commission européenne a salué les efforts nationaux après plus de 85 000 rénovations énergétiques de bâtiments résidentiels, en soulignant le rôle du PRR dans ces réalisations. Selon le gouvernement, les mesures prises ont permis d’améliorer l’efficacité énergétique des habitations, d’accroître le confort thermique pour des milliers de foyers et de réduire de façon significative les factures d’énergie des ménages les plus vulnérables. Le rapport souligne que le parc résidentiel partait d’une situation structurellement défavorable (environ 75 % des logements classés « C ou moins  ») et qu’environ 17,5 % de la population vivait en situation de précarité énergétique, ce qui rend les progrès particulièrement importants. Selon la Commission européenne, le Portugal a déjà réalisé plus de 85 000 rénovations énergétiques dans des bâtiments résidentiels.

Brèves de l'ASEAN semaine 50 (2025)

2025-12-15T00:00:00+01:00

Région

Lowy Institute : l’Asie du Sud-Est renforcée par la hausse de ses exportations vers les États-Unis

Selon une analyse du Lowy Institute publiée le 10 décembre la région tire parti des perturbations du commerce mondial, les exportations de l’ASEAN vers les États-Unis ayant augmenté de 23 % en g.a. en septembre, principalement grâce à la Thaïlande et au Vietnam. Cette progression s’explique par un différentiel tarifaire marqué : l’institut estime ainsi que le taux effectif appliqué par Washington atteint 31 % pour la Chine, biensupérieur à ceux de la région hormis le Laos et la Birmanie, ce qui renforce la compétitivité des leurs biens sur le marché américain. Malgré les inquiétudes initiales liées à un « second choc chinois », avec une concurrence accrue de produits chinois compétitifs à l’exportation comme sur les marchés domestiques, les exportations ASEAN vers d’autres marchés continuent de croître, bénéficiant au contraire d’intrants à prix plus compétitifs et d’investissements additionnels venant de Chine, dans la poursuite de la réorganisation des chaînes de valeur (19 Md USD d’IDE annuels moyens en 2023-2024). La diversification des partenaires commerciaux, combinée à un investissement important de la part des pays perçus comme relativement alignés géopolitiquement avec les États-Unis (50 Md USD annuels en moyenne sur 2023-2024 selon Lowsly), offre également aux pays de la région une capacité accrue à se présenter comme alternative dans les chaînes d’approvisionnement. Le Lowy Institute souligne que l’ouverture commerciale et la compétitivité demeurent les principaux moteurs de la résilience régionale face aux tensions globales.

Montée en puissance dans l’adoption des cryptomonnaies

Selon le Bybit 2025 World Crypto Ranking Report, l’Asie du Sud-Est confirme sa position de région clé dans la finance numérique, avec trois économies figurant dans le top 20 mondial de l’adoption des cryptomonnaies. Singapour domine le classement grâce à sa clarté réglementaire et sa maturité institutionnelle, avec plus de 11 % de la population détenant des crypto-actifs et un écosystème attirant échanges et fintechs internationaux. Le Vietnam se positionne 9ᵉ, avec près de 20 % de la population possédant des cryptos, une adoption de masse malgré des infrastructures limitées, centrée sur les transferts de fonds, l’épargne et la protection contre l’inflation. Les Philippines occupent la 17ᵉ place, avec un usage orienté vers l’inclusion financière, les crypto-actifs étant utilisés pour les transferts de fonds et la paie, plutôt que vers l’investissement. Ainsi la région combine hubs institutionnels et adoption populaire, contrastant avec les marchés traditionnels comme les États-Unis (#2), toujours leaders en volumes DeFi et adoption institutionnelle. Cette dynamique reflète la montée en puissance de l’Asie du Sud-Est dans l’économie numérique mondiale, soutenue par des politiques locales favorables et un usage transactionnel en expansion.

Progression du marché des véhicules électriques et montée en puissance des acteurs locaux

Le marché des véhicules électriques (VE) en Asie du Sud-Est connaît une expansion soutenue, avec près de 3 M de voitures vendues en 2024 dont environ 9 % électriques, en hausse de près de 50 % sur un an. La dynamique est portée par la montée en gamme des infrastructures et l’arrivée de modèles nationaux plus accessibles. En Malaisie, les VE ont représenté 4,3 % des immatriculations au premier semestre 2025 (plus de 16 000 unités), soutenus par le lancement du modèle de l’entreprise locale Proton e.MAS 7, tandis que l’Indonésie atteint près de 10 % malgré un réseau limité à 3 772 bornes publiques. À Singapour, la part de marché atteint 42 % au cours des huit premiers mois de 2025, appuyée sur 15 300 points de recharge. La compétitivité reste toutefois contrainte par le faible coût du carburant et par des tarifs élevés pour les charges rapides. La valeur du marché régional, estimée à 7,8 Md USD en 2024, pourrait atteindre 14,9 Md USD d’ici 2034, portée par la Thaïlande, le Vietnam et Singapour.

Indonésie

Les négociations commerciales entre les États-Unis et l’Indonésie sous tension mais toujours en cours

Les discussions en vue d’un accord commercial bilatéral progressent difficilement, après que la partie américaine a signalé un risque de retour en arrière lié à un recul supposé sur plusieurs engagements pris en juillet, notamment la suppression de barrières non tarifaires et des dispositions relatives au commerce numérique. Les autorités indonésiennes contestent cette interprétation et qualifient les évolutions récentes de « dynamique normale » de négociation. L’accord-cadre initial prévoyait l’élimination de plus de 99 % des droits de douane sur les exportations américaines vers l’Indonésie, en contrepartie d’une réduction des tarifs appliqués aux produits indonésiens. Les discussions butent toutefois sur des clauses perçues comme sensibles au regard de la souveraineté économique et du cadre multilatéral de l’OMC. Malgré ces divergences, les deux équipes de négociation ont réaffirmé souhaiter parvenir rapidement à un compromis économiquement avantageux et équilibré pour les deux économies.

Malaisie

Fitch maintient la note souveraine de la Malaisie à BBB+

L’agence Fitch Ratings a confirmé le 9 décembre le maintien de la note souveraine de la Malaisie à BBB+, assortie d’une perspective stable. Elle s’appuie sur des prévisions de croissance estimées à 4,6 % en 2025, 4,0 % en 2026 et 4,2 % en 2027. L’investissement reste dynamique : les projets approuvés ont progressé de 13,2 % en g.a. sur les trois premiers trimestres de 2025. En outre, la solidité du marché du travail et les récentes revalorisations salariales devraient soutenir la consommation des ménages en 2026. Sur le plan budgétaire, Fitch anticipe une réduction du déficit à 3,8 % du PIB en 2025, puis 3,5 % en 2026, grâce à une meilleure collecte de la taxe sur les ventes et les services (SST) et à la diminution des subventions sur l’électricité et le diésel. L’agence souligne toutefois que la dette fédérale devrait rester à moyen-terme au-dessus de l’objectif légal de 60 % du PIB, tandis que les charges d’intérêt atteindraient 13,5 % des recettes publiques, contre une médiane de 9,2 % pour les pairs notés BBB. Fitch prévoit un excédent courant de 1 % à 2 % du PIB à moyen-terme, porté par une base exportatrice diversifiée et un secteur manufacturier compétitif. La dynamique positive des exportations en 2025, liée au cycle technologique mondial et aux commandes anticipées avant l’entrée en vigueur des droits de douane américains, devrait s’atténuer en 2026. Les nouveaux droits ciblant les semi-conducteurs, qui représentent 30% des exportations malaisiennes vers les Etats-Unis, constituent également un risque.

L’institut ISIS Malaysia propose au gouvernement des mesures pour consolider la filière des minerais critiques

Le think-tank ISIS Malaysia a présenté le 10 décembre un ensemble de recommandations visant à renforcer la filière nationale des minerais critiques, dans le cadre de son étude « From Mine to Magnet ». Bien que la Malaisie dispose de gisements importants et abrite une unité de séparation dans l’Etat de Pahang (Lynas), le développement du secteur reste limité par une gouvernance fragmentée entre autorités fédérales et Etats, un manque d’intégration en amont et un tissu industriel en aval sous-développé. Selon les autorités malaisiennes, une filière pleinement intégrée pourrait générer jusqu’à 22,3 Md USD de contribution cumulée au PIB et 97 000 emplois d’ici 2050. Pour lever ces obstacles, le think-tank recommande de créer une architecture de gouvernance unifiée, en renforçant le rôle institutionnel du groupe de travail national sur les terres rares, afin d’aligner les priorités fédérales, étatiques et industrielles. Il préconise également de réviser le cadre d’octroi des licences des raffineries, pour offrir sécurité juridique, transparence et prévisibilité aux investisseurs, et ainsi favoriser le développement en aval. ISIS Malaysia insiste enfin sur l’importance d’intégrer des standards de durabilité exigeants, incluant traçabilité des métaux, gestion circulaire des résidus et consentement des communautés locales.

Le taux de chômage stable à 3,0% en octobre 2025 Selon le Département des statistiques de Malaisie (DOSM), le taux de chômage est resté stable à 3,0 % au mois d’octobre 2025, pour son sixième mois consécutif, avec 518 900 personnes sans emploi. La population active a augmenté de 0,2 % en g.a. pour atteindre 17,1 M de personnes. Le taux de participation au marché du travail s’est pour sa part maintenu à 70,9 %. 74,8 % des personnes employées appartenaient à la catégorie des salariés (en hausse de 0,1%), tandis que le nombre de travailleurs indépendants a progressé de 0,4 %.

L’emploi dans le secteur des services a continué de croître, soutenu notamment par l’hébergement, la restauration ainsi que les activités d’information et de communication. Si les secteurs de l’agriculture et de la construction ont également enregistré des hausses, l’emploi dans le secteur minier a diminué.

Singapour

Les récents changements chez Temasek et GIC vont-ils améliorer leurs performances ?

Les deux principaux fonds souverains de Singapour, Temasek et GIC, affichent des performances annuelles moyennes en dollar US de l’ordre de 5 % sur les dix dernières années d’après le Financial Times, une performance inférieure à celles de la plupart de leurs pairs mondiaux, malgré leur rôle central dans le financement de l’État (environ 20 % du budget). La réorganisation de Temasek, qui gère 434 Mds SGD (330 Md USD), en trois entités, annoncée cet été pour améliorer la gestion des investissements internaionaux, aurait également pour but de responsabiliser ses gestionnaires. Le fonds, critiqué également pour ses investissements dans FTX et des start up chinoises, a réduit son exposition aux actifs chinois de 29 % en 2020 à 18 % en 2025, et annoncé recentrer ses investissements sur des sociétés américaines et européennes stratégiques. GIC, évalué à 936 Md USD, a procédé à un changement de ses principaux directeurs des investissements cette année, renforcé sa présence au Japon. Si sa stratégie d’investissement est par nature plus prudente, avec une recherche de protection du capital plus que de rentabilité maximale, GIC sous-performe son portefeuille de référence sur les 5 dernières années. La capacité des fonds à générer des rendements solides reste cruciale pour soutenir la stabilité budgétaire et répondre aux besoins d’une population vieillissante.

Vietnam

Nouveau record pour les échanges commerciaux du Vietnam

Selon le National Statistics Office (NSO), les échanges commerciaux du Vietnam ont atteint 839,8 Md USD au cours des 11 premiers mois de 2025, établissant ainsi un nouveau record et dépassant le précédent record de 2024 de 786,3 Md USD. Bien qu’une contraction ait été observée au mois de novembre par rapport à octobre (-7,1 % pour les exportations et -3,7 % pour les importations), la tendance générale sur les 11 mois demeure fortement positive. Sur cette période, les exportations ont progressé de 16,1 % totalisant 430,1 Md USD, tandis que les importations ont augmenté de 18,4 %, atteignant 409,6 Md USD. Le solde commercial reste excédentaire, avec un surplus estimé à 20,5 Md USD. Au cours des 11 derniers mois, les principaux clients du Vietnam demeurent : les Etats-Unis (138,6 Md USD, +27,2% en g.a.), la Chine (63,2 Md USD, +14,5 %), l’Union européenne (51 Md USD, +7,9 %), l’ASEAN (35 Md USD, +3 %), la Corée du Sud (26 Md USD, + 11,5 %) et le Japon (24 Md USD, +8,6 %). La Chine reste le 1^er fournisseur du Vietnam (167 Md USD, +28,2 % en g.a.), suivie par la Corée du Sud (54,4 Md USD, +6,3 %), l’ASEAN (47,4 Md USD, +11,7 %), le Japon (22,4 Md USD, +14,1%), les Etats-Unis (17 Md USD, +25,2 %) et l’UE (15,6 Md USD, +2,5 %).

Record des IDE décaissés en cinq ans

Selon le NSO, les flux d’investissement direct étranger vers le Vietnam ont connu un net regain au cours des 11 premiers mois de 2025. Entre janvier et novembre, le montant total des IDE enregistrés a atteint 33,7 Md USD, soit une hausse de 7,4 % en glissement annuel. A noter que ce nombre comprend les investissements dans les nouveaux projets, l’augmentation des montants sur des projets déjà existants et les prises de participation. Si les investissements dans les projets existants et les prises de participations ont respectivement augmenté de 17,0 % et 50,7 % en g.a (atteignant 11,62 Md USD et 6,12 Md USD), les investissements dans les nouveaux projets ont connu une baisse de 8,2 % (15,95 Md USD). La Chine (Hong Kong compris) demeure le 1er investisseur étranger avec 5 Md USD (31,7 % du total des investissements dans les nouveaux projets), suivie par Singapour (4,3 Md USD ; 26,9 %), le Japon (1,6 Md USD, 10 %) et la Suède (1 Md USD, 6,3 %). Les IDE décaissés, quant à eux, ont atteint 23,6 Md USD (+8,9 % en g.a), soit le chiffre le plus élevé sur les 11 premiers mois depuis 5 ans.

L’Assemblée nationale vote une résolution pour accélérer les projets énergétiques

Le 11 décembre dernier, l’Assemblée nationale a approuvé le texte de Résolution concernant les mécanismes et politiques de développement de l’énergie nationale pour la période 2026-2030. Proposé par le ministère de l’Industrie et du Commerce (MoIT), ce projet fait suite à la résolution no. 70 du Politburo sur la sécurité énergétique. Celle-ci dressait un état des lieux des difficultés du secteur (production insuffisante et réseau obsolète), de leurs causes (institutions inadéquates, potentiel inexploité, ressources humaines insuffisantes, retard des projets et retard dans la mise en place de mécanismes de marché) et des solutions envisagées (renforcement de la gouvernance, amélioration de la réglementation et des outils de financement) afin d’y remédier. Parmi les mesures concrètes proposées, cette résolution souhaite ouvrir la possibilité d’ajuster à la marge les planifications énergétiques locales, sur demande expresse des provinces concernées ou du MoIT. Elle permet également de réduire le nombre de procédures (Investment Policy Approval, appel d’offre pour l’assignation des terrains) et de mettre en place des mécanismes spécifiques à plusieurs types de projets (GNL, Eolien en mer). Selon l’intervention du MoIT en séance plénière, ces mécanismes ne doivent s’appliquer qu’à une liste de projets prioritaires, dévoilée dans la décision du n° 2634/QD-TTg publiée au début du mois de décembre, devant être mise en place durant les 5 prochaines années. Lors des débats, plusieurs députés ont relevé que le projet actuel ne va pas assez loin dans la mise en place d’incitations pour le secteur privé, aussi bien pour les petits réacteurs nucléaires que pour l’éolien en mer.

Thaïlande

Reprise des affrontements à la frontière avec le Cambodge : hausse des coûts logistiques et incertitudes sur les conséquences vis-à-vis de l’accord commercial avec les Etats-Unis

Les affrontements armés à la frontière entre la Thaïlande et le Cambodge ont repris le 7 décembre, causant 11 morts depuis. Du point de vue économique, la fermeture du point de passage Klong Luek-Poipet, où transite 4,7 Md USD de marchandises par an, aurait un impact de -0,74 pt de PIB en 2026 si elle venait à durer un an selon l’Université de la chambre de commerce thaïlandaise (UTCC). Par ailleurs, le Conseil des exportateurs thaïlandais (TNSC) indique que plusieurs exportateurs ont déjà remplacé les routes terrestres dans les zones concernées par du fret maritime ou des trajets terrestres plus longs, ce qui se traduit par « une hausse substantielle » des coûts logistiques. Le TNSC a ainsi appelé à la désescalade. De plus, la reprise du conflit armé pourrait avoir un coût économique plus élevé si elle conduisait à la remise en question des pré-accords commerciaux avec les Etats-Unis, conclus en même temps que l’accord de paix entre la Thaïlande et le Cambodge à l’occasion de la visite de Donald Trump en ASEAN fin octobre. Ce dernier a déclaré qu’il appellerait les Premier ministres thaïlandais et cambodgien le 11 décembre pour tenter de mettre fin aux hostilités. La ministre thaïlandaise du Commerce Suphajee a indiqué que les négociations commerciales avec les Etats-Unis, toujours en cours, devaient être indépendantes de la situation vis-à-vis du Cambodge.

L’OCDE publie son évaluation 2025 de l’économie thaïlandaise, la Thaïlande remet son memorandum initial d’autoévaluation

Le 8 décembre à Bangkok, la Thaïlande a remis au Secrétaire général adjoint de l’OCDE son memorandum initial d’autoévaluation de son alignement avec les standards de l’OCDE. Cette première étape concrète du processus d’accession ouvre la voie au dialogue technique approfondi entre la Thaïlande et les 25 comités de l’OCDE. Le même jour, l’OCDE a publié un rapport, qui dresse le diagnostic général d’un ralentissement de la croissance thaïlandaise sur fond de reprise lente du tourisme post-covid, de changements technologiques dans le secteur manufacturier et de perspectives à l’export moins importantes. Afin d’atteindre ses objectifs de devenir membre de l’OCDE d’ici 2030 et un pays à revenu élevé d’ici 2037, l’OCDE recommande à la Thaïlande de mener des réformes structurelles pour améliorer sa productivité, favoriser la compétitivité au sein de son économie notamment grâce à une réforme du système éducatif et de la formation des enseignants, mais aussi à travers la dynamisation du tissu des PME, attirer davantage d’investissements étrangers, réduire les contraintes administratives et lutter contre l’informalité et la corruption. Afin d’assurer sa résilience au changement climatique, la Thaïlande devrait également investir dans une meilleure gestion des risques d’inondation et de sécheresse. L’OCDE recommande ainsi à la Thaïlande d’augmenter ses recettes fiscales pour accroître les investissements publics et développer les filets sociaux sans compromettre la soutenabilité des finances publiques.

Philippines

Secteur manufacturier : l’indice des directeurs d’achat (PMI) a atteint son niveau le plus bas depuis la pandémie au mois de novembre

L’indice des directeurs d’achat (PMI) de S&P Global a atteint en novembre - à 47,4 - son point le plus bas depuis août 2021 (46,4), témoignant d’une contraction du secteur manufacturier. Cette baisse significative, après des scores de 49,9 et 50,1 en septembre et octobre, reflète d’une part une sous-performance en matière de nouvelles commandes reçues, dont le score a baissé pour le troisième mois consécutif et à son niveau le plus bas depuis la pandémie, et d’autre part une sous-performance en matière de production avec les mêmes résultats baissiers. Ces résultats traduisent un affaiblissement de la demande des consommateurs ainsi que les effets négatifs des typhons, qui ont récemment touché le pays, sur les capacités productives du secteur manufacturier.

Le taux d’inflation redescend à 1,5% au mois de novembre

Après deux mois consécutifs à 1,7% en g.a, l’inflation est redescendue à 1,5% au mois de novembre. La baisse du mois de novembre est portée par la baisse du poste « aliments et boissons non alcoolisées » (+0,1% contre +0,5% en octobre), reflétant elle-même les moindres hausse de prix sur les postes « légumes, tubercules, plantains et bananes » (+4,0% contre +16,4% au mois précédent) et « viande » (+4,2% contre +5,2% au mois précédent). Cependant d’autres postes importants des dépenses philippines ont, eux, vu leur taux d’inflation augmenter ce mois-ci : le taux d’inflation du transport est remonté à +1,7% (+0,8 ppt par rapport au mois précédent) et celui du poste « logement, eau, électricité, gaz et autres carburants » est monté à +2,9% (+0,2 ppt par rapport au mois précédent). Cette nouvelle baisse du taux global d’inflation a amené la Banque centrale à descendre de nouveau son taux d’intérêt de 25 pdb ce jeudi, à 4,5%, au plus bas depuis 2022.

Le taux de chômage remonte à 5,0% au mois d’octobre

Ce mercredi 10 décembre, l’agence philippine des statistiques a publié son rapport sur l’emploi du mois d’octobre qui fait état d’un taux de chômage de 5,0% (+1,1 ppt en g.a et +1,2 ppt par rapport au mois précédent). Après le mois de juillet dernier (5,3%), c’est ainsi la seconde fois de l’année que ce pallier est franchi. Le nombre de chômeurs s’est établit à 2,54M (+570 000 en g.a et +560 000 en un mois) sous l’effet notamment des pertes d’emploi dans le secteur des services (-400 000 en g.a et -700 000 en un mois). En termes de composition de l’emploi, le secteur des services reste le principal pourvoyeur et représente 60,6% de l’emploi total en octobre 2025. Ce taux de chômage relativement faible masque toutefois un sous-emploi significatif qui s’est établit à 12,0% en octobre (-0,6 ppt en g.a. et +0,9 ppt en un mois), soit 5,8 millions de travailleurs souhaitant davantage d’heures de travail ou un second emploi.

Cambodge

Sécurité routière : l’urgence des investissements

Selon un rapport de l’Observatoire asiatique des transports (ATO), les accidents de la route coûtent au Royaume environ 1 Md USD par an, soit près de 2,5 % du PIB. Cette année, l’Organisation mondiale de la santé estime à plus de 2 000 le nombre de décès et à environ 3 000 le nombre de blessés graves. Les pertes économiques associées représentent un tiers des dépenses annuelles de santé, qui s’élèvent à 7,5 % du PIB. Cette analyse intervient alors que l’ATO publie une mise à jour des profils de sécurité routière, qui met en évidence la faiblesse persistante des infrastructures. En 2024, aucune route du Cambodge n’avait obtenu une note iRAP de trois étoiles ou plus pour la sécurité des piétons, et seules 9 % atteignaient ce niveau pour les cyclistes, contre une moyenne Asie-Pacifique de 22 %. Pour réduire les accidents et leurs coûts, le Programme international d’évaluation des routes estime qu’un investissement annuel de 129 M USD (0,5 % du PIB) permettrait d’éviter environ 1 000 décès par an

Sécuriser les ventes, pas la montée en gamme

Selon le ministère du Commerce, les exportations de manioc ont atteint 544 M USD pour 5,9 Mt au cours des dix premiers mois de 2025, soit une baisse d’environ 11,3 % en valeur par rapport à la même période en 2024. Dans ce contexte, le Cambodge et le Vietnam ont signé le 11 décembre un protocole d’accord sur l’achat et la vente de manioc frais. Il prévoit que deux entreprises cambodgiennes puissent exporter près de 7 Mt vers 19 entreprises vietnamiennes au cours des cinq prochaines années. L’accord assure ainsi des débouchés et une stabilité des revenus pour les producteurs, mais il reste centré sur l’exportation de manioc brut, sans encourager la transformation locale ni la création de valeur ajoutée. Pour rappel, en 2024, le Cambodge avait exporté 12 Mt de produits agricoles pour 5,3 Md USD, dont 728 M USD de manioc, faisant de cette culture le troisième produit agricole d’exportation du pays, derrière le riz et la noix de cajou.

Le commerce résiste et progresse

Selon le douane cambodgienne, le commerce extérieur a atteint 58 Md USD sur les 11 premiers mois de 2025, soit une hausse de 16 % en glissement annuel. Les exportations s’établissent à 27,4 Md USD (+14 %) et les importations à 31 Md USD (+18,2 %), ce qui porte le déficit commercial à 3,3 Md USD. La Chine reste le premier partenaire du Cambodge avec plus de 17 Md USD d’échanges (29 % du total), mais avec un déficit cambodgien de 14,7 Md USD. Les États-Unis occupent la deuxième place avec de 11,5 Md USD (excédent cambodgien de 11 Md USD), tirés en grande partie par le textile. Viennent ensuite le Vietnam (plus de 7 Md USD), dont l’excédent vis-à-vis du Cambodge continue de progresser, la Thaïlande (3,4 Md USD), dont le commerce a chuté de 97 % après la fermeture des frontières en juillet, et enfin le Japon (2,3 Md USD). Cette dynamique illustre la progression des échanges cambodgiens malgré l’imposition des droits de douane américains en août mais aussi une diversification progressive des partenaires et une intensification du commerce régional, malgré les tensions frontalières.

Laos

Banque mondiale : reprise économique soutenue par les exportations et l’investissement étranger

Le Laos amorce un redressement économique après quatre années de ralentissement, porté par la croissance des exportations, l’investissement étranger et le tourisme, selon le rapport de la Banque mondiale publié le 9 décembre Consolidating Recent Reform Momentum for Stability and Growth (2025). Le PIB du pays est estimé à 4,2 % en 2025, soutenu par les secteurs de l’énergie, de l’extraction minière et de la production manufacturière, tandis que le commerce régional stimule les recettes d’exportation. Les flux d’investissements étrangers et l’excédent du compte courant permettent de reconstituer progressivement les réserves en devises, stabilisant le taux de change et réduisant l’inflation. La Banque mondiale souligne que ces progrès ont été rendus possibles grâce à des réformes dans les secteurs des affaires, des finances et des infrastructures, et recommande de poursuivre la libéralisation fiscale, de renforcer le cadre légal des partenariats public–privé et la supervision bancaire, et d’améliorer la gestion de la dette publique pour consolider la croissance. Le rapport met également en avant l’importance des infrastructures routières : les réseaux actuels souffrent d’une usure accélérée due aux intempéries et au trafic lourd, ce qui augmente les coûts logistiques et fiscaux. La mise en place d’un système unifié de gestion et de préservation des routes, associée à un contrôle des surcharges et à une meilleure planification des investissements, est considérée comme essentielle pour soutenir la compétitivité, l’accès aux marchés et la résilience climatique.

Lancement prévu en 2026 du premier chemin de fer reliant le pays au Vietnam

Le Laos prévoit de lancer en 2026 la construction de sa première liaison ferroviaire vers le Vietnam, un projet stratégique destiné à améliorer l’accès du pays aux routes maritimes et à dynamiser le commerce extérieur. Annoncé lors de la Lao–Vietnam Investment Promotion Conference 2025 à Vientiane le 3 décembre, le tracé reliera Vientiane au port de Vung Ang, couvrant 452 km sur le territoire laotien et 119 km au Vietnam, pour un investissement total estimé à 6,6 Md USD, réalisé dans le cadre d’un partenariat public–privé entre Petroleum Trading Lao Public Company (PTL) et Vietnam’s Deo Ca Group JSC. Selon Chanthone Sitthixay, fondateur et directeur général de PTL, environ 90 % des travaux préparatoires – incluant levée de fonds, études de faisabilité, relevés de terrain, conception et évaluations environnementales – ont été achevés, et la phase de construction côté laotien débutera en 2026, celle côté vietnamien en 2027, avec une mise en service prévue pour 2030. La ligne permettra au Laos d’accéder prioritairement aux quais 1, 2 et 3 du port de Vung Ang.Le quai 3 pourra traiter plus de 2 millions de tonnes de marchandises par an, portant la capacité totale du port à plus de 6 millions de tonnes. Les autorités estiment que le projet réduira les coûts logistiques, renforcera l’intégration régionale et stimulera la coopération économique bilatérale.

Birmanie

Poursuite de la crise économique et humanitaire malgré les premiers signes d’un rebond modeste et fragile

Les conséquences du séisme de mars, la persistance des conflits, pénuries et coupures d’électricité ont aggravé la situation humanitaire selon le rapport de décembre de la Banque mondiale. Le nombre de personnes déplacées atteint 3,6 M personnes en novembre 2025, 12,4 M personnes sont touchées par l’insécurité alimentaire, et 22 M ont désormais besoin d'une aide humanitaire. La Banque mondiale a néanmoins revu ses prévisions de croissance pour la Birmanie, à -2,0 % pour l’année fiscale 2025, contre -2,5 % dans sa prévision de juin, après une contraction à -1,0 % pour l’année fiscale 2024. En cause, des premiers signes de rebond : les entreprises opéraient à 71 % de leur capacité en octobre (+5 pt comparé à avril) et l’indice PMI était positif d’août à novembre. L’inflation demeure à un niveau élevé mais a ralenti en octobre 2025 à +19,8 % contre +29,7 % en octobre 2024, sur fond de repli de l’inflation alimentaire dû à une appréciation du Kyat et à une mise en œuvre accrue des restrictions des prix. Hors alimentaire, les prix continuent d’augmenter, tirés à la hausse par les restrictions aux importations, les perturbations logistiques liées aux conflits et le relèvement des prix des tarifs de l’électricité.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 6 au 12 décembre 2025 (50e semaine)

2025-12-12T00:00:00+01:00

Focus - Face à l’incertitude économique, les remesas atteignent des montants historiques en Amérique latine et dans les Caraïbes. 2

Bolivie 3

Les autorités proposent un partage de la moitié des recettes budgétaires avec les collectivités locales. 3

L’inflation atteint 21 % en rythme annuel en novembre. 3

Colombie 3

L’inflation décélère et s’établit à 5,3 % en novembre. 3

En difficulté, le secteur du gaz menace la souveraineté énergétique de la Colombie. 3

Le déficit courant atteint 2,4 % du PIB au T3 2025 et les remesas représentent 3 % du PIB. 4

Le Congrès s’oppose à la réforme fiscale. 4

Équateur 5

La Haye condamne l’Equateur à verser 221 M$ à Chevron. 5

Le marché boursier équatorien devrait franchir le seuil des 19 Md$ de transactions en 2025. 5

Signature d'un traité de promotion et protection des investissements avec les Emirats arabes unis (EAU). 5

CELEC engage des poursuites contre ATM après l’échec du projet thermoélectrique Esmeraldas III. 6

Guyana 6

Le Guyana développe son système national d’information sur la biodiversité. 6

Pérou 6

La Banque mondiale (BM) alerte sur l’inefficacité de l’investissement public. 6

La Banque centrale met en avant la bonne santé de l’économie péruvienne. 7

Suriname 7

En août, l’inflation atteint 10,8 %. 7

Venezuela 7

Le budget de l’État a augmenté de 454 % (en nominal) par rapport à l'année dernière, une baisse de -12 % en dollar. 7

Le Venezuela exporterait 81 % de son pétrole vers la Chine. 7

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 28 novembre au 5 décembre 2025 (49e semaine)

2025-12-05T00:00:00+01:00

Focus - Entre perte d’influence et politiques affinitaires, Washington se réintéresse aux pays andins où la Chine a déjà fait son nid 2

Bolivie 3

Le président annonce la suppression des droits de douane pour les produits technologiques non produits par la Bolivie. 3

Colombie 3

L’indice agrégé de productivité totale est arrêté à 0,91 % au T3 2025. 3

La contraction de l’investissement caractérise la Colombie. 3

La production de café chute de 10 % en octobre, marquant le début d’un déclin. 4

La croissance devrait atteindre 2,8 % en 2025 mais le déficit atteindrait 6,2 % du PIB. 4

Équateur 4

Le déficit budgétaire se creuse à nouveau en 2025, compliquant la trajectoire présentée dans le budget 2026 récemment approuvé. 4

Renforcement du soutien multilatéral à l’Équateur. 5

Chute de la production pétrolière en novembre. 5

Guyana 5

La production de pétrole a atteint 841 000 barils par jour en octobre. 5

Pérou 6

Le paysage de la génération électrique au Pérou se transforme. 6

L’OCDE relève ses perspectives de croissance du Pérou en 2025 et 2026. 6

L’investissement public atteint des records en novembre 2025. 6

Suriname 7

Le FMI souligne le besoin de continuer à réformer le pays 7.

Venezuela 7

Le gouvernement vénézuélien fait appel de la vente de Citgo. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 49 (2025)

2025-12-05T00:00:00+01:00

Région

L’AFD renforce son appui au développement de l’ASEAN Power Grid

L’Agence française de développement a signé deux accords de financement avec l’ASEAN Centre for Energy (ACE) et le Southeast Asia Energy Transition Partnership (ETP–UNOPS) afin d’accélérer la mise en œuvre de l’ASEAN Power Grid (APG). Le premier accord financera des études de faisabilité pour une nouvelle interconnexion électrique transfrontalière, en appui aux orientations du plan d’action APAEC et de l’ASEAN Interconnection Masterplan Study. L’ACE pilotera ces travaux en coordination avec les États membres et les organes techniques concernés. Le second accord vient renforcer la contribution française au fonds commun d’ETP et permettra d’établir l’ASEAN School of Regulation, initiative soutenue par l’ASEAN Energy Regulators Network visant à doter les régulateurs énergétiques régionaux des compétences nécessaires pour accompagner l’essor des échanges d’électricité et la structuration d’un cadre réglementaire harmonisé au sein de l’APG.

Indonésie

PLN renonce à une fermeture anticipée de la centrale de Cirebon

L’électricien public indonésien PT PLN a renoncé à avancer la fermeture de la centrale à charbon de Cirebon (660 MW), exploitée par PT Cirebon Electric Power, en raison de coûts jugés trop élevés. Mettre fin au contrat d’achat en 2037 au lieu de 2042 aurait entraîné des pénalités équivalentes aux remboursements de prêts, soit environ 730 M USD par an ou 3,6 Md USD en versement unique, selon PLN. Le remplacement par du solaire nécessiterait 3 600 MW de capacité, soit six fois les 600 MW initiaux, pour compenser la faible durée de production quotidienne et garantir un approvisionnement stable, représentant près de 5 Md USD d’investissement. L’opération atteindrait ainsi 8 Md USD hors coûts de stockage, incitant PLN à maintenir une stratégie de sortie progressive plutôt qu’une retraite anticipée du charbon.

Nette accélération du PMI manufacturier indonésien en novembre

L’activité manufacturière indonésienne s’est renforcée en novembre, le PMI progressant à 53,3 après 51,2 en octobre, soit un quatrième mois consécutif d’expansion et son plus haut niveau depuis février 2025. La croissance s’est accélérée grâce à un regain de production et à la plus forte hausse des nouvelles commandes depuis août 2023, portée exclusivement par la demande intérieure, tandis que les commandes à l’export ont chuté au rythme le plus marqué en quatorze mois. Cette dynamique a entraîné une hausse des recrutements et des achats d’intrants ainsi qu’un réapprovisionnement des stocks. Les entreprises ont également fait face à un allongement des délais de livraison, les plus importants depuis octobre 2021, en raison de congestions routières et de mauvaises conditions météo. Sur le front des prix, l’inflation des coûts d’intrants a atteint son niveau le plus élevé en neuf mois, sous l’effet de la hausse des matières premières et de la dépréciation du change, poussant les industriels à relever leurs prix de vente au rythme le plus rapide depuis avril 2024.

Inflation à 2,7 % en g.a en novembre 2025

L’inflation en Indonésie est restée maîtrisée en novembre 2025, avec un IPC à 2,72 % en g.a (+ 0,17 % m/m), toujours dans la cible de 2,5 % ±1 %. L’inflation sous-jacente s’est maintenue à 2,36 % (en g.a), portée par la hausse des prix de l’or joaillerie, tandis que les produits alimentaires, plus volatils, n’ont progressé que de 0,02 % (m/m) malgré des perturbations climatiques, leur inflation annuelle ralentissant à 5,48 %. Les prix administrés ont augmenté de 0,24 % (m/m), notamment en raison de la hausse des tarifs aériens liée à la montée de la mobilité et au renchérissement du carburant aviation, portant leur inflation annuelle à 1,58 %.

Les inondations paralysent l’économie locale et causent plus de 4 Md USD de pertes

Les inondations et glissements de terrain provoqués par le cyclone tropical Senyar ont gravement perturbé les chaînes d’approvisionnement dans le nord de Sumatra, où de nombreux petits commerçants, agriculteurs et ménages se retrouvent coupés de carburant, d’électricité, d’eau potable et de denrées alimentaires. Selon le centre Celios, les pertes économiques pourraient atteindre environ 4,1 Md USD, soit près de 0,29 % du PIB. Les prix du carburant se sont notamment envolés jusqu’à 40 000–50 000 IDR le litre (2,4-3 USD), contre 10 000 IDR (0,6 USD) en temps normal tandis que les commerçants subissent une flambée des prix alimentaires, ainsi qu’une chute de leur chiffre d’affaires pouvant atteindre 80 %.

Malaisie

La Banque mondiale finance un complexe solaire pour un montant de 6 Md USD à Johor

La Banque mondiale, par l’intermédiaire de la Société Financière Internationale (SFI), son organe de financement du secteur privé, s’est associée à l’agence d’investissement de l’Etat de Johor et au producteur malaisien d’énergies renouvelables Ditrolic Energy pour développer un complexe solaire de 2 000 km² dans le sud de Johor, pour un montant de 6 Md USD. Le projet comprendra une centrale solaire pouvant atteindre 4 GW, ainsi qu’un système de stockage par batteries de 5,1 GWh d’électricité verte. L’énergie produite alimentera en partie les entreprises implantées à Johor, soutenant le développement de la zone économique spéciale Johor-Singapour (JS-SEZ), et pourra également être exportée vers Singapour pour contribuer à l’ASEAN Power Grid, initiative visant à établir un projet d’interconnexion énergétique régional. La date de mise en service du complexe n’a pas encore été annoncée.

Nomination de Tengku Zafrul Abdul Aziz à la tête de l’Autorité malaisienne de développement des investissements

Tengku Zafrul Abdul Aziz a quitté le 3 décembre son poste de ministre de l’Investissement, du Commerce et de l’Industrie (MITI), sa fonction devenant incompatible avec la Constitution malaisienne en raison de l’expiration de son second mandat de sénateur. Dans la foulée, le bureau du Premier ministre a annoncé la nomination de l’intéressé pour un mandat de deux ans à la présidence de l’Autorité malaisienne de développement des investissements (MIDA), organisme placé sous la tutelle du MITI. Cette nomination constitue un signal de continuité et devrait contribuer à renforcer la confiance des investisseurs étrangers. Le nom du futur ministre du MITI n’est pas encore connu.

Reprise de la croissance du secteur manufacturier

Le secteur manufacturier malaisien a connu une reprise en novembre 2025. La croissance des nouvelles commandes a atteint son rythme le plus rapide depuis avril 2022, stimulant achats et recrutements, tandis que la confiance des entreprises a atteint son niveau le plus élevé depuis juillet 2013, soutenue par l’augmentation de la clientèle. Aussi, l’indice PMI manufacturier s’est établi à 50,1, son plus haut niveau depuis mai 2024, signalant une expansion de l’activité manufacturière après dix-sept mois consécutifs de contraction. Cette dynamique s’inscrit dans un contexte d’optimisme général confirmé par l’enquête Global Trade Pulse Survey 2025 de HSBC : 92 % des entreprises malaisiennes anticipent une hausse de leur commerce international au cours des deux prochaines années, tandis que 64 % envisagent de renforcer leurs échanges intra-asiatiques, notamment en Asie du Sud-Est. Pour se prémunir contre les incertitudes, 49 % des entreprises ajustent leurs politiques de prix, 42 % diversifient leurs fournisseurs et 48% augmentent leurs stocks pour faire face à d’éventuelles ruptures d’approvisionnement.

Singapour

Visite du Premier Ministre de Malaisie : avancées sur la connectivité transfrontalière et élargissement de la coopération bilatérale lors du 12ᵉ Leaders’ Retreat

À l’issue du 12ᵉ Singapore–Malaysia Leaders’ Retreat, tenu le 4 décembre à Singapour, les Premiers ministres Lawrence Wong et Dato’ Seri Anwar Ibrahim ont annoncé plusieurs avancées structurantes pour la coopération bilatérale. Les deux pays ont signé un accord additionnel au RTS Link Bilateral Agreement afin d’établir des installations conjointes de contrôle aux frontières pour le futur RTS Johor Bahru–Singapour, et ont engagé des discussions pour améliorer le schéma des taxis transfrontaliers, dans un contexte de forte hausse de la demande. Ces initiatives doivent soutenir la montée en puissance de la Zone Economique Spéciale Johor–Singapour, qui a déjà attiré plus de 5,5 Md SGD d’investissements depuis 2024. Les deux délégations – comprenant les principaux ministres sectoriels, notamment en charge des finances, des transports, de l’énergie et des affaires étrangères – ont également salué les progrès en matière de coopération énergétique, incluant l’autorisation conditionnelle d’importations d’électricité bas-carbone depuis le Sarawak et l’étude d’un second interconnecteur. Les discussions se poursuivent sur des dossiers sensibles (espace aérien, eau, délimitation maritime), avec l’engagement d’avancer dans un cadre constructif et conforme au droit international. Deux MoU ont par ailleurs été signés sur la santé et la lutte contre le trafic de drogues, tandis que la Malaisie a approuvé l’ouverture de consulats singapouriens au Sabah et au Sarawak.

UE–Singapour : renforcement de la coopération numérique lors du deuxième Digital Partnership Council

L’Union européenne et Singapour ont tenu à Bruxelles la deuxième réunion du Digital Partnership Council. Co-présidée par la vice-Présidente exécutive de la Commission européenne, Henna Virkkunen, et la ministre singapourienne du Développement numérique et de l’Information, Josephine Teo, la réunion a mis en avant les avancées réalisées depuis la création du Partenariat en 2023 et défini de nouvelles priorités alignées sur l’évolution technologique. Les échanges ont porté sur la sécurité de l’IA (incluant les travaux liés à l’accord administratif UE–Singapour), la sûreté en ligne et la lutte contre les escroqueries, l’interopérabilité des identités numériques, la résilience cyber, les flux de données et de possibles coopérations sur les data spaces. Les deux parties ont également manifesté leur intérêt pour des collaborations sur les semi-conducteurs et technologies quantiques. Elles ont par ailleurs salué l’entrée en vigueur en mai 2025 de l’accord de commerce numérique UE–Singapour, destiné à accroître la confiance des consommateurs, garantir la sécurité juridique des entreprises et réduire les barrières au commerce numérique.

UBS : le patrimoine des milliardaires singapouriens bondit de 66 %, soutenue par l’appréciation des actifs et l’arrivée de nouveaux résidents

Selon le Billionaire Ambitions Report publié par UBS, la richesse cumulée des milliardaires résidant à Singapour a augmenté de
66,4 % en 2025 pour atteindre 258,8 Md USD, positionnant la cité-État au troisième rang en Asie-Pacifique derrière la Chine et l’Inde. Le nombre de milliardaires s’établit à 55, avec six nouveaux entrants et deux millardaires ayant déménagé dans le pays, une évolution tirée par l’appréciation du dollar singapourien, la bonne tenue du marché boursier local et l’installation de fortunes internationales, notamment en lien avec le dynamisme technologique chinois. À l’échelle régionale, l’Asie-Pacifique enregistre la progression la plus marquée : 1 036 milliardaires (+55 en un an) pour une richesse totale en hausse de 11,1 % à 4 200 Md USD. La Chine continentale accueille 70 nouveaux milliardaires tandis que 26 individus ont perdu cette étiquette, portant leur nombre à 470 (+22 % de richesse). Le rapport met également en avant un transfert patrimonial mondial record (297,8 Md USD en 2025), ayant élevé 91 individus au rang de milliardaire en 2025, ainsi qu’une croissance accélérée de la richesse féminine (+8,4 %), illustrant une diversification accrue des profils de détenteurs de grandes fortunes.

Vietnam

L’OCDE revoit à la hausse ses prévisions de croissance pour le Vietnam pour 2026

Dans son dernier rapport sur les perspectives économiques mondiales publié le 2 décembre, l’organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a confirmé sa prévision de croissance du PIB du Vietnam pour 2025 à 6,2 % et a relevé sa projection pour 2026 à 6,2 % contre 6 % initialement évalué en juin 2025. Cette révision positive reflète la confiance de l’OCDE dans les fondamentaux macroéconomiques du pays, soutenus notamment par la forte croissance de 8,2 % enregistrée au troisième trimestre. Les prévisions de croissance des institutions financières (FMI, Banque Mondiale, Banque Asiatique de développement, OCDE), comprises entre 6,2 % et 6,7 %, sont moins optimistes que celles des banques privées (HSBC, UOB) qui évaluent la croissance entre 7,5 % et 7,9 %. L’OCDE souligne toutefois des risques potentiels : un ralentissement possible de la demande extérieure à partir de 2026 qui pourrait peser sur les exportations vietnamiennes en raison d’un ralentissement du commerce mondial, une baisse des flux d’IDE, les impacts éventuels des droits de douane réciproques américains et la modification des politiques commerciales de grandes économies. Malgré ces incertitudes, l’institution estime que le Vietnam reste sur une trajectoire de croissance solide, tout en soulignant l’importance de poursuivre les réformes structurelles pour renforcer la productivité et la qualité de la croissance.

Vers un nouveau modèle de distribution

Lors de l’inauguration à Hanoi le 1er décembre du centre commercial GO ! Thang Long du groupe thaïlandais Central Retail Vietnam, M. Tran Huu Linh, Directeur du département du contrôle et du développement du marché intérieur du ministère de l'Industrie et du Commerce (MoIT), a annoncé que son ministère se préparait à soumettre au Premier ministre un plan visant à transformer près de 7 000 marchés traditionnels en magasins de commodité modernes et en centres commerciaux. Ce plan s’inscrit dans la mise en œuvre des orientations définies dans la Stratégie de développement du marché de la vente au détail du Vietnam à l’horizon 2030, avec des perspectives jusqu’en 2050, adoptée par le Premier ministre le 21 octobre 2025. M. Linh a également indiqué que les infrastructures commerciales modernes sont considérées comme un pilier stratégique, visant à moderniser durablement le commerce intérieur du pays. En 2025, le Vietnam compte environ 1 270 supermarchés, 270 centres commerciaux (malls) et 250 000 « convenience stores », principalement concentrés dans les centres urbains et qui ne représentent que 30 % à 35 % du marché de la distribution, contre 60 à 70 % pour les marchés traditionnels.

Le Vietnam lance un programme d’expérimentation sur les jeux d’argent

Le gouvernement a approuvé le 26 novembre la Résolution 08/2025/NQ-CP définissant un programme d’expérimentation d’une durée de 5 ans, lequel autorise les citoyens vietnamiens à jouer dans trois casinos spécifiques situés à Phu Quoc (An Giang), Ho Tram (Ho Chi Minh - Ville) et Van Don (Quang Ninh). Il s’agit d’un changement significatif puisqu’aujourd’hui, les jeux d’argent (casinos, paris sportifs, jeux en ligne) sont très restreints pour les Vietnamiens à l’exception de certains jeux traditionnels et les loteries nationales. Le Vietnam compte actuellement 9 casinos en activités dont 8 ne sont qu’ouverts aux étrangers. Cette mesure vise à rediriger les flux financiers locaux vers le marché intérieur et à stimuler le tourisme et le secteur des loisirs dans ces zones de développement. L'accès reste toutefois strictement réglementé, imposant des conditions de revenus et d'âge aux joueurs pour prévenir les problèmes sociaux liés au jeu. Ce programme pilote, qui s’étendra sur 5 ans, permettra d’évaluer l'impact économique et social avant une éventuelle extension du modèle.

Des services internet par satellite bientôt fournis aux Vietnamiens par Starlink et Amazon Internet

Le Vietnam accélère la procédure de délivrance de licence commerciale pour les essais de services Internet par satellite en orbite basse, conformément à la résolution n°193/2025/QH15 du 19 février 2025 afin de moderniser rapidement le réseau des télécommunications et garantir la connectivité dans les zones reculées où les services terrestres sont insuffisants. Le Département des télécommunications du ministère des Sciences et des Technologies a confirmé que deux acteurs majeurs – Starlink de SpaceX et Kuiper d’Amazon – ont déjà déposé une demande pour participer au programme pilote. Début 2025, le gouvernement vietnamien par la décision n°659/QĐ-TTg du 23 mars 2025, avait déjà donné l’autorisation de principe permettant à SpaceX d’expérimenter la fourniture de services internet par satellite. De son côté Amazon, pour soutenir sa demande, a rappelé que le Vietnam avait un rôle stratégique dans le développement de son projet Kuiper (désormais appelé Amazon Leo) : il s’agit d’un projet d'infrastructure pour l'Internet par satellite reposant sur une constellation de 3200 satellites placés sur une orbite terrestre basse.

Thaïlande

Volet ‘PME’ du plan de relance adopté par le gouvernement

Dans le cadre du plan de relance du ministre des Finances Ekniti, présenté comme un ensemble de « Quick big Win » un train de mesures en faveur des petites et moyennes entreprises (PME) a été adopté lors de la réunion du Conseil des ministres du 2 décembre 2025. Au niveau financier, le plan de soutien prévoit une enveloppe publique de 680 M USD (21,7 Md THB), dont 330 M USD (10,5 Md THB) de garanties de prêts opérés par la Société de garantie de crédits aux PME (TCG), qui sera autorisée à apporter jusqu’à 1,6 Md USD (50 Md THB) de garanties publiques. En conséquence, les banques publiques seront autorisées à accorder jusqu’à 6,8 Md USD (217 Md THB) de prêts à taux réduits. Au total, le volet financier pourrait atteindre les 8,3 Md USD (soit 267 Md THB, incluant les 50 Md THB de garanties publiques, et les 217 Md THB de prêts concessionnels). Le ministère des Finances espère toucher environ 107 000 PME et stimuler la croissance à +0,36 pt de PIB en 2026. Sur le plan fiscal, les importations de biens à faible valeur ajoutée ne seront plus exonérés de droits de douane, l’impôt sur les sociétés sera remboursé à 20 000 PME, pour un coût budgétaire maximal de 1,9 Md USD (60 Md THB) d’ici fin 2025, et des exonérations fiscales seront accordées aux grandes entreprises qui aident les PME dans leur chaînes d’approvisionnement à se numériser dans le cadre du programme « Les aînés aident les cadets » qui pourrait toucher jusqu’à 1 500 PME. Sur le plan des marchés publics, une préférence sur le prix de 5 % sera accordée (l’offre pourra être retenue même si elle est jusqu’à 5 % plus chère que celle d’un concurrent) aux PME certifiées par l’Agence de promotion des PME et qui utilisent le système de facturation électronique national PromptBiz. Le gouvernement envisage également de créer une plateforme nationale d’e-commerce pour réduire la dépendance vis-à-vis des plateformes étrangères, dans le but de faciliter l’accès des PME thaïlandaises au commerce en ligne.

Bourse de Thaïlande : chiffre d’affaires en baisse (-6 %) mais bénéfice en hausse (+20,8 %) pour les entreprises cotées sur les 9 premiers mois de l’année

Sur les 9 premiers mois de 2025, les ventes des entreprises cotées à la bourse de Thaïlande (SET) sont en baisse en glissement annuel (-6,0 %) à 387,4 Md USD (1 240 Md THB). Leur bénéfice net connaît néanmoins une forte hausse (+20,8 %) à 27,7 Md USD (886,8 Md THB), porté par les revenus tirés des opérations financières (fusion-acquisition, restructuration, investissement). 73,7 % des 602 entreprises cotées ont enregistré un bénéfice net positif. Hors entreprises des secteurs de l’énergie et de la pétrochimie, les résultats des entreprises sont meilleurs, avec un recul de -0,7 % du chiffre d’affaires et un bénéfice net en hausse de +16,4 %. Par ailleurs, la stabilité financière est renforcée, avec un ratio de levier (dette/fonds propres) des entreprises non-financières à 1,49, contre 1,56 en 2024. L’indice SET est en baisse de 10% sur les 11 mois de l’année.

Lancement de l’appel d’offre pour l’extension du train urbain de Bangkok pour 660 M USD

La State Railway of Thailand (SRT) a lancé l’appel d’offres pour deux extensions de la ligne ferroviaire de banlieue « ligne rouge » autour de Bangkok, pour un budget total de 660 M USD (21 Md THB). La première extension reliera Rangsit à l’université Thammasat sur 8,9 km avec 4 stations, pour un coût d’environ 200 M USD (6,1 Md THB ) et la seconde reliera Siriraj, Taling Chan et Salaya sur 20,5 km avec 9 stations, pour un budget de 470 M USD (15,2 Md THB). Les appels d’offres sont ouverts jusqu’à fin décembre 2025, l’attribution des contrats est prévue début 2026, le démarrage des travaux vers mars 2026 pour une durée de 36 mois, avec une mise en service attendue en 2029. Ces projets visent à améliorer la desserte ferroviaire des zones universitaires et périurbaines et à renforcer la mobilité autour de la capitale thaïlandaise.

Philippines

L’OCDE réduit ses prévisions de croissance pour les Philippines en 2025 et 2026

L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a abaissé ses prévisions de croissance pour les Philippines, de 5,6 % à 4,7 % pour 2025 et de 6,0 % à 5,1 % pour 2026, en raison de la baisse de l’investissement public liée au scandale de corruption affectant les projets de lutte contre les inondations. Ces prévisions sont nettement inférieures aux objectifs du gouvernement, fixés entre 5,5 et 6,5 % pour 2025 et entre 6,0 et 7,0 % pour 2026-2028, l’OCDE anticipant une croissance de 5,8 % en 2027. Le ministre du Développement économique, M. Balisacan, a par ailleurs déclaré qu’il était « très peu probable que l’économie philippine atteigne le seuil bas de l’objectif de croissance pour 2025 », dans le contexte des affaires de corruption et des récentes catastrophes naturelles. Cette révision fait également écho à l’ajustement opéré la semaine dernière par S&P, qui a abaissé sa projection de croissance 2025 à 4,8 %. L’agence vient toutefois de confirmer sa notation souveraine à long terme « BBB+ » avec perspectives « positives », reflétant sa confiance dans les fondamentaux du pays malgré le ralentissement temporaire de l’économie.

Les Philippines premier importateur de viande de porc du Brésil en raison de la prolongation de l’épidémie de peste porcine africaine

Les Philippines devraient remplacer cette année la Chine comme principal débouché pour les exportations de viande de porc en provenance du Brésil, en raison de la prolongation de l’épidémie de peste porcine africaine (PPA) dans le pays. Les Philippines devraient importer cette année 790 000 tonnes de viande de porc, en augmentation de plus de 55 % par rapport aux 508 000 tonnes de 2024, devenant le premier débouché brésiliens (avec 25 % de leurs ventes) qui sont eux même les premiers fournisseurs des Philippines avec 37 % des importations de viande de porc du pays. L’épidémie de PPA qui touche les Philippines depuis juillet 2019, avec encore 11 des 82 provinces du pays concernées, a provoqué la mort de 5 millions de cochons entrainant la chute de la production locale pour un coût économique global de 1,7 Md USD.

La Banque mondiale débloque un prêt de 500 M USD pour la reconstruction post-typhons aux Philippines

Le 24 novembre 2025, la Banque mondiale a débloqué 500 M USD pour soutenir la reprise et la reconstruction dans les zones touchées par les récents typhons aux Philippines, qui ont causé pertes humaines, dégâts agricoles et aux infrastructures. Pour rappel, le typhon Kalmaegi (Tino) du 4 novembre a touché plus de 5 millions de personnes dans plus de 400 municipalités, suivi cinq jours plus tard par le super typhon Fung-wong (Uwan), affectant près de 8 millions de personnes dans plus de 900 municipalités. Pour répondre à ces besoins immédiats, le gouvernement philippin a sollicité le 18 novembre 2025 l’instrument Cat DDO (Catastrophe Deferred Drawdown Option) de la Banque Mondiale, approuvé en novembre 2023 pour un montant de 500 M USD. Cet outil financier permet de renforcer la capacité du pays à gérer les risques climatiques en permettant un accès immédiat à des liquidités bloquées après une catastrophe majeure. A noter que ces fonds peuvent être retirés sur trois ans, avec une fonction rotative pour réutiliser les montants remboursés jusqu’à quatre fois, sur une durée totale maximale de 15 ans.

Cambodge

Défis et croissance de la noix de cajou

Deuxième producteur mondial de noix de cajou brutes, après la Côte d’Ivoire, le Cambodge vise à devenir le premier d’ici 2030. De fait, avec 580 000 ha de plantations, la production des dix premiers mois de 2025 a atteint 850 000 t (+21 %), dont plus de 780 000 t exportées vers le Vietnam pour environ 1 Md USD (+37 % en volume, +28 % en valeur). Malgré cette croissance, le secteur fait face à des défis environnementaux et structurels : pluies irrégulières, couverture nuageuse, typhons, et méthodes de production et de transformation encore largement artisanales, limitant les rendements. Pour y répondre, l’association des producteurs (CAC) a organisé 40 sessions de formation depuis mai 2025, ayant rassemblé plus de 7 400 agriculteurs. Il s’agissait de leur enseigner des techniques de fertilisation et de renforcement de la résilience des cultures face au changement climatique. Parallèlement, afin d’atteindre l’objectif d’accroître de 25 % la valeur ajoutée de la production et de la transformation d’ici 2027, la CAC estime que 329 M USD d’investissements seront nécessaires. En particulier, la mise à disposition de moyens pour l’adaptation au changement climatique, ainsi que le renforcement des capacités industrielles, sont jugés essentiels pour assurer la pérennité et la croissance durable du secteur.

Nouvelles liaisons, trafic en hausse

Sur les dix premiers mois de l’année, les arrivées aériennes internationales au Cambodge connaissent une hausse notable, avec une progression de 23 % à l’aéroport de Phnom Penh et de 11 % à celui de Siem Reap par rapport à 2024. Cette dynamique s’accompagne de l’ouverture de nouvelles lignes directes, pour renforcer la connectivité internationale du pays. À Siem Reap, le Secrétariat d’État à l’Aviation civile (SSCA) confirme l’arrivée prochaine de trois compagnies étrangères – Firefly Airlines (Malaisie), ainsi que T’way Air et Air Busan (Corée du Sud). Cela portera à 15 le nombre total de transporteurs se posant à Siem Reap-Angkor (SIA) d’ici la fin de l’année. À Phnom Penh, Turkish Airlines lancera une liaison directe depuis Istanbul le 11 décembre, faisant de la capitale sa 7ᵉ destination en Asie du Sud-Est, dans un contexte où les arrivées de voyageurs turcs ont augmenté de 23 % sur les dix premiers mois de l’année. Parallèlement, Etihad a rétabli en octobre sa ligne directe entre Abou Dhabi et l’aéroport international de Phnom-Penh (KTI), suspendue durant la période du Covid-19.

Recomposition du marché pétrolier cambodgien

La compagnie pétrolière thaïlandaise PTT, jusqu’à présent dominante sur le marché cambodgien, a vu ses ventes chuter de plus de 50 %. 50 des 200 stations-service à son nom ont donc fermé. Elles sont victimes d’un boycott des consommateurs cambodgiens… suite conflit frontalier avec la Thaïlande. Cette crise entraîne la modification de la chaîne d’approvisionnement locale : de nombreux franchisés de la marque, investisseurs cambodgiens, ont cessé leurs activités. Certains d’entre eux tentent de remplacer l’enseigne thaïlandaise par Peace Petroleum Cambodia. Bien qu’il s’agisse d’une chaîne cambodgienne, elle était fortement liée à PTT, qui assurait son approvisionnement. Le changement n’est pas donc bien souvent efficace. D’autres marques cambodgiennes déjà présentes vont se développer et peut-être des marques étrangères aussi ; mais pas thaïlandaises.

Laos

Bilan positif du gouvernement laotien concernant le plan quinquennal 2021-2025

A l’occasion de la 10ᵉ session ordinaire de la 9ᵉ Assemblée nationale, le Premier ministre laotien Sonexay Siphandone a présenté un bilan globalement positif du plan quinquennal 2021-2025 et fixé un cap macroéconomique ambitieux pour la fin d’année : le gouvernement vise une croissance de 4,8 % en 2025, après une progression moyenne du PIB de 4,24 % par an sur la période, tirée par l’agriculture (2,9 % de croissance moyenne, et représentant 19,4 % du PIB), l’industrie (4,7 %, 32,5 % du PIB) et les services (4,5 %, 36,6 % du PIB), même si ces derniers restent en-deçà des objectifs initiaux. Il a mis en avant les secteurs moteurs – production alimentaire pour le marché intérieur et l’export, électricité, mines, industries de transformation, transports et tourisme – tout en reconnaissant les pressions persistantes liées aux aléas climatiques, aux chocs externes, à la volatilité du kip et à la hausse du coût de la vie, qui ont poussé de nombreux travailleurs à émigrer. Le Premier ministre a également mis en avant le tournant réalisé sur le front budgétaire : la réduction de la dette publique d’environ 112 % du PIB en 2022 à 88 % en 2025, et le passage d’un déficit budgétaire de 1,0 % du PIB à un excédent de 1,4 %, grâce à une hausse des recettes à 18,65 % du PIB (au-delà de la cible de 17 %) et à un paquet de mesures combinant négociations de service de la dette, émissions obligataires, restructurations de prêts et limitation des nouveaux emprunts jugés peu efficaces. Parallèlement, il a insisté sur la continuité des efforts de stabilisation macroéconomique et de gestion de la dette, dans le cadre de la transition entre le 9ᵉ plan (2021-2025) et le futur 10ᵉ plan (2026-2030).

La Banque centrale abaisse son taux directeur pour soutenir l’activité économique

La Banque de la RDP Lao (BOL) a annoncé le 20 novembre la réduction de son taux directeur à 7 jours, abaissé de 9 % à 8,5 % par an, pour la quatrième fois d’affilée à l’issue de la quatrième réunion 2025 de son Comité de politique monétaire (-200 bps sur l’année). Cette décision vise à améliorer la liquidité du système financier, stimuler le crédit et renforcer la résilience de l’économie laotienne dans un contexte de ralentissement mondial, de volatilité du taux de change et de faiblesse persistante du crédit domestique. La BOL souligne que l’économie nationale reste exposée à plusieurs risques — croissance mondiale atone, fluctuations du kip, contraintes liées au service de la dette extérieure — mais anticipe une inflation modérée autour de 5 % au T4-2025. Pour 2026, l’autorité monétaire maintiendra une approche mixte, ajustant ses instruments (taux directeur, réserves obligatoires) et poursuivant l’émission d’obligations de court terme. Le régime de change administré sera reconduit, permettant aux banques commerciales d’opérer dans une marge de ±6,5 %, avec un taux de référence quotidien ajusté pour stabiliser le kip. La BOL prévoit également quatre réunions de politique monétaire en 2026, axées sur le contrôle des prix, les exemptions fiscales, la lutte contre le commerce illicite et une meilleure centralisation des comptes publics, afin d’améliorer l’efficacité des flux budgétaires et la coordination inter-agences.

Birmanie

L’expansion du secteur manufacturier continue en novembre

L’indice PMI manufacturier de S&P s’établit à 51,4 en novembre, après 51,5 en octobre, signalant que les niveaux de production se sont globalement stabilisés tandis que les nouvelles commandes ont augmenté à un rythme plus lent. Selon S&P, des contraintes sur l’offre, et en particulier des pénuries de matières premières, ont bridé la croissance manufacturière. Par ailleurs, l’emploi est resté en repli pour le troisième mois consécutif, mais à un rythme ralenti comparé à octobre. Les industriels peinent à maintenir leurs effectifs, en raison de départs volontaires liés à de meilleures opportunités salariales ailleurs et au retour d’employés dans leurs régions d’origine. La pression sur les prix s’est intensifiée en novembre, avec une hausse du coût des facteurs de production à son plus haut niveau en 14 mois, sur fond de pénurie en matière première, et qui est répercutée sur les prix en sortie d’usine. Le sentiment industriel s’est légèrement amélioré en novembre, après avoir atteint son niveau le plus bas en 10 mois en octobre.

Brèves économiques d'Afrique centrale - novembre 2025

2025-12-01T00:00:00+01:00

Dans ce numéro

Le chiffre à retenir : 203 M EUR, montant du programme de modernisation et de sécurisation du Transgabonais (PMS)

Régional

La BDEAC obtient une première notation chez Moody’s
44ᵉ session de l’UEAC : Le budget de la CEMAC arrêté à 85,9 Mds FCFA en 2026
Gabon–Guinée équatoriale : Signature de trois accords pour un espace numérique intégré
Le Cameroun et la Guinée équatoriale discutent du renforcement de leurs relations bilatérales
Fonds Bleu pour le Bassin du Congo : une pré-table ronde organisée pour sécuriser les futurs engagements
Admission de Bange Bank Cameroun au compartiment monétaire de la BEAC

Cameroun

ENEO : signature de l’accord de vente entre Actis et l'État pour 78 Mds FCFA
Fitch confirme la note « B » du Cameroun et maintient une perspective négative
La dette publique du Cameroun progresse de +2,6 % à 22,2 Mds EUR à fin septembre
Comptes nationaux du Cameroun au 2ème Trimestre
Projet de raffinerie de Kribi : la SNH choisit BGFI Cameroun pour mobiliser 210 M USD
Autoroute Yaoundé-Nsimalen : un emprunt de 154 Mds Fcfa pour relancer la section urbaine
Kikot-Mbebe : KHPC présélectionne les candidats pour la centrale hydroélectrique de 500 MW
Le Cameroun dévoile un projet cotonnier de 300 M USD pour reconstruire la chaîne de valeur du coton

Centrafrique

Lancement de la 2ème phase du Programme d’appui à la reconstruction des communautés de base

Congo

Le Congo émet un eurobond de 670 M USD pour refinancer sa dette intérieure
La SFI prête 14,5 Mds FCFA à Bank of Africa Congo pour financer les PME locales
Le Congo signe un accord pour exporter en Chine à taux zéro
Le PAPN accueille le premier navire de plus de 15 000 conteneurs
Le chef de l’Etat inaugure l'usine de valorisation du gaz associé de l’opérateur chinois Wing Wah

Gabon

BGFI Holding ouvre 10 % de son capital à la BVMAC
Accords de financement pour le lancement du programme « Gabon Infini »
Une centrale bi-fuel de 100 MW attendue en 2026

Guinée équatoriale

Loi de Finances : La Guinée Equatoriale projette un budget en baisse de 8% à 1 294 Mds FCFA en 2026
Signature d’un accord de financement de 58 M EUR pour l’inclusion et l’emploi des jeunes

Tchad

Tchad Connexion 2030 : un forum des partenaires à Abu Dhabi
Fitch maintient la note du Tchad à « B-» assortie d’une perspective stable
Les services du FMI achèvent une mission au Tchad

RDC

Coopération sino-congolaise : un excédent commercial de 10 Mds USD en faveur de la RDC
Développement de trois corridors économiques en Afrique centrale
Rome Resources lance une levée de fonds pour explorer l'étain sur le projet Bisie North

Sao Tomé-et-principe

Accord au niveau des services pour la 2ème revue du programme FEC avec le FMI

Brèves de l'ASEAN semaine 48 (2025)

2025-11-28T00:00:00+01:00

Région

L’ASEAN+3 renforce son intégration macro-financière face aux risques de fragmentation

Le 4ᵉ Forum ASEAN+3 sur la coopération économique et la stabilité financière s’est tenu à Hong Kong, réunissant les ministères des finances, banques centrales et institutions régionales (AMRO, HKMA, BIS). Les discussions ont souligné l’urgence de renforcer l’intégration financière de l’ASEAN+3 (ASEAN, Chine, Japon, Corée du Sud) pour faire face aux tensions géopolitiques, à la volatilité des marchés et aux risques de fragmentation des chaînes de valeur. Les participants ont insisté sur la nécessité d’approfondir le développement des marchés de capitaux en monnaies locales afin de réduire la dépendance au dollar et de limiter les risques de contagion en période de stress financier. Le renforcement des cadres prudentiels et de la coordination entre banques centrales a été présenté comme un levier essentiel pour accroître la résilience régionale. AMRO a également souligné le rôle croissant des infrastructures financières innovantes, notamment la digitalisation des paiements et l’interopérabilité régionale, pour moderniser le système financier et améliorer la transmission des politiques monétaires dans un environnement économique en mutation. Les autorités ont également noté la résilience des économies ASEAN+3 malgré un contexte externe dégradé : reprise graduelle de la demande intérieure, solidité du secteur bancaire, niveaux d’endettement globalement soutenables et diversification progressive des exportations intra-asiatiques. Le Forum a réaffirmé que la coordination régionale - à travers le renforcement du CMIM, (le mécanisme régional de soutien en cas de crise), la surveillance macro de l’AMRO et les initiatives régionales sur les marchés obligataires locaux - demeure essentielle pour soutenir la stabilité financière et attirer des flux d’investissements de long terme dans un environnement marqué par l’incertitude.

Indonésie

La dette extérieure de l’Indonésie recule à 424,4 Md USD au troisième trimestre

La dette extérieure de l’Indonésie a reculé à 424,4 Md USD au troisième trimestre 2025, après 432,3 Md USD au trimestre précédent (-1,8 % en g.t), enregistrant une contraction de l’accroissement annuelle de 0,6 %, après une hausse de 6,4 % au T2. Cette évolution s’explique par un ralentissement de la dette publique extérieure et une contraction de la dette privée. La dette publique s’est établie à 210,1 Md USD, et sa croissance annuelle a ralenti à 2,9 %, principalement en raison de la baisse des flux étrangers dans les obligations d’État, sur fond d’incertitudes persistantes sur les marchés financiers mondiaux. Côté privé, la dette extérieure a diminué à 191,3 Md SD (- 1,9 % en g.a.), tirée par une contraction de 3 % de la dette détenue par des institutions financières et de 1,7 % par les entreprises non financières. Le ratio dette extérieure/PIB s’est amélioré à 29,5 % (il était de 30,4 % au T2), et la dette à long terme représente 86,1 % du total.

La BAsD débloque 470 M USD pour accélérer la transition énergétique de l’Indonésie

La Banque asiatique de développement (BAsD) a approuvé un prêt fondé sur les résultats de 470 M USD pour soutenir la transition énergétique de l’Indonésie en finançant la première phase du programme « Accelerating Indonesia Clean Energy Transition » prévu entre 2026 et 2031. Destiné à renforcer les capacités de l’électricien national PLN, le financement appuiera le développement de projets solaires et éoliens, la modernisation des réseaux électriques de Java-Madura-Bali, Sumatra et Sulawesi, ainsi que la gestion de la transition énergétique du pays qui reste confrontée aux défis persistants liés à la forte dépendance au charbon. Le programme, ambitionne d’attirer au total plus d’1 Md USD d’investissements privés pour 1 800 MW de nouvelles capacités renouvelables.

Malaisie

La Malaisie en tête de la croissance numérique en Asie du Sud-Est

Le rapport e-Conomy SEA 2025, publié le 25 novembre par Google, Temasek et Bain, classe la Malaisie comme l’économie numérique à la croissance la plus rapide d’Asie du Sud-Est, avec une progression annuelle de 19 %. La valeur totale des transactions en ligne devrait atteindre 39 Md USD en 2025, dont 20 Md USD pour le commerce en ligne, porté par une demande intérieure solide et un environnement désinflationniste maîtrisé. Entre le second semestre 2024 et le premier semestre 2025, le pays a également attiré 759 M USD d’investissements dans l’intelligence artificielle, finançant plus de 60 start-ups et captant 32 % des financements IA de l’ASEAN, se plaçant ainsi juste derrière Singapour. Ces conclusions convergent avec le rapport annuel sur l’économie numérique du Département des statistiques malaisien (DOSM), qui évalue la contribution des technologies de l’information et de la communication à 98,6 Md USD en 2024, soit 23,4 % du PIB malaisien (en hausse de 5,1 % en g.a.). La valeur ajoutée du e-commerce s’établit à 56,4 Md USD, en progression de 4,7 % en g.a. L’écosystème numérique s’appuie notamment sur une couverture 4G de 98,8 % des zones habitées.

Sarawak : un budget 2026 axé sur le développement

L’Etat fédéré de Sarawak a dévoilé un budget 2026 d’un montant de 3,3 Md USD, dont 2 Md USD pour le développement et 1,2 Md USD pour le fonctionnement. Avec des recettes prévues de 2,9 Md USD, le budget 2026 devrait dégager un excédent de 31,5 M USD. Près des deux tiers des dépenses de développement (1,3 Md USD) seront consacrés aux zones rurales, couvrant les infrastructures, l’accès aux services essentiels et les projets socio-économiques.Ce budget s’inscrit dans la Stratégie de développement post-COVID-19 (PCDS) 2030, visant à renforcer la résilience économique et la transition vers une économie à revenu élevé. Il comprend un important volet éducatif, avec le lancement en 2026 du Programme d’enseignement supérieur gratuit (FTES) doté de 54,6 M USD, couvrant 64 filières, notamment en Sciences, Technologie, Ingénierie et Mathématiques (STIM) droit, médecine et finance. Ce dispositif rend la formation universitaire gratuite dans les institutions publiques de l’État et vise à renforcer la formation de capital humain dans les filières pratiques et appliquées.

Ralentissement de l’inflation en octobre

L’inflation malaisienne a reculé en octobre pour s’établir à 1,3 % en g.a., contre 1,5 % en septembre, marquant sa première baisse depuis juin après trois mois consécutifs de progression. Ce ralentissement reflète principalement la modération des prix de l’alimentation et des boissons (+1,5 %, après +2,1 %) ainsi que ceux du logement, de l’eau, de l’électricité et du gaz (+1,1 %, après +1,5 %). Plusieurs postes continuent toutefois de peser à la hausse sur l’indice des prix, en particulier les soins personnels, la protection sociale et les services divers (+6,0 %) ainsi que les restaurants et services d’hébergement (+3,4 %). À l’inverse, les prix de l’information et communication (-2,4 %) et des transports (-0,1 %) restent orientés à la baisse. L’inflation sous-jacente s’établit à 2,2 %, contre 2,1 % en septembre.

Singapour

Singapour et les Émirats arabes unis annoncent l’approfondissement de leur coopération économique et sectorielle

Singapour et les Émirats arabes unis ont tenu à Abu Dhabi la 16ᵉ édition de leur forum bilatéral, co-présidé par Tan See Leng, ministre singapourien de l’énergie et du commerce et de l’industrie et Khaldoon Khalifa Al Mubarak, président de l’Executive Affairs Authority. Les deux parties ont réaffirmé leur volonté d’approfondir la coopération économique et sectorielle, en faisant le point sur les progrès réalisés depuis l’édition 2024 et en ouvrant de nouveaux chantiers dans l’intelligence artificielle, l’économie numérique, la durabilité de l’eau, la santé et la coopération spatiale. Un protocole d’accord a été signé entre Singapore Energy Interconnections (SGEI) et TAQA Transmission afin de développer des infrastructures d’interconnexion énergétique et de soutenir l’intégration des énergies renouvelables au sein des réseaux régionaux. Cette initiative s’inscrit dans l’objectif partagé de renforcer la sécurité énergétique et de faciliter la transition vers des systèmes électriques bas-carbone. Singapour a également inauguré le Singapore Enterprise Centre Dubai (SEC), destiné à accompagner les entreprises singapouriennes dans leur expansion au Moyen-Orient. Le Ministre singapourien a rappellé que les Émirats restent le premier partenaire commercial et d’investissement de Singapour au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, avec un commerce bilatéral et des flux d’investissement en croissance constante.

Singapour en tête du Global Talent Competitiveness Index 2025

Singapour prend pour la première fois la tête du Global Talent Competitiveness Index 2025, présenté sur le campus Asie de l’INSEAD. Cette 11ᵉ édition, consacrée au thème « Talent & Resilience », intègre désormais plus largement les compétences liées à l’IA. L’indice couvre 135 économies sur la base de 77 indicateurs regroupés en six dimensions (attractivité, développement, rétention, compétences techniques, compétences adaptatives et ouverture). Les économies européennes à haut revenu restent dominantes dans le classement, tandis que les États-Unis reculent de la 3ᵉ à la 9ᵉ place. Présente lors du lancement officiel de cette nouvelle édition, Jacqueline Poh, CEO de JTC Corporation et ancienne Managing Director du Singapore Economic Development Board, a salué la progression de Singapour, qu’elle attribue à des investissements soutenus dans les talents technologiques et l’IA.

Singapour enregistre sa plus forte croissance manufacturière depuis 15 ans en octobre

La production manufacturière de Singapour a bondi de +29,1 % en g.a. en octobre, sa plus forte progression depuis 15 ans, tirée par un envol de +122,9 % de la branche pharmaceutique. Hors biomédical, l’industrie progresse encore de +15,8 %. En variation mensuelle corrigée des variations saisonnières, la production augmente de +11,5 %. Les économistes anticipaient seulement +6,7 %, selon un sondage Bloomberg. Le rebond est porté par l’aéronautique (+29,5 %) et l’électronique (+26,9 %), stimulée par une demande liée à l’IA. La directrice des études économiques d’OCBC, Selena Ling, estime que cette dynamique devrait soutenir la croissance au T4, avec une progression industrielle de +7,7 % en cumul annuel. Selon Chua Hak Bin et Brian Lee (Maybank), la hausse des investissements technologiques américains (+34 % attendus en 2026) devrait continuer d’alimenter la demande singapourienne en électronique et en semi-conducteurs.

Vietnam

Mesures de soutien d’urgence pour les entreprises vietnamiennes affectées par les droits de douane réciproques imposés par les Etats-Unis.

Le Premier ministre Pham Minh Chinh a demandé aux ministères et aux provinces de mettre en place des mesures urgentes pour soutenir les entreprises touchées par les tarifs douaniers américains. Parmi les mesures envisagées, la Banque d’Etat devra orienter le crédit vers les secteurs productifs et gérer le taux de change de manière à favoriser la production et attirer des investissements. Le ministère de l’Industrie et du Commerce (MoIT) devra intensifier la promotion des activités commerciales, diversifier les marchés d’exportation et les chaînes d’approvisionnement tout en poursuivant les négociations avec les Etats-Unis. Un groupe de travail interministériel regroupant les ministères du Commerce, de l’Agriculture et des Affaires étrangères sera également créé afin de résoudre des problèmes d’accès au marché dans le cadre des accords de libre-échange existants. Pour rappel, fin septembre 2026, il avait déjà été décidé de mettre en place une task force conjointe UE-Vietnam pour résoudre les problématiques de mise en œuvre de l’accord de libre-échange entre l’UE et le Vietnam, à la suite de la visite du Commissaire européen au Commerce et à la Sécurité économique, Maros Sefcovic. De son côté, le ministère des Finances devra soumettre, d’ici la fin novembre, un ensemble de propositions incluant des ajustements fiscaux destinées à alléger les charges des entreprises, stimuler la production et définir des mesures de soutien aux enterprises touchées par les droits de douane américains. Pour mémoire, le commerce extérieur a atteint 762,4 Md USD sur les 10 premiers mois de 2025 (+17,4 %), avec 391 Md USD d’exportations et 371,4 Md USD d’importations, soit un excédent de 19,6 Md USD.

La confiance des consommateurs vietnamiens plus élevée que dans le reste de l’ASEAN.

Selon le rapport ASEAN Consumer Sentiment Study 2025 de la banque singapourienne UOB, l’indice de confiance des consommateurs vietnamiens est le plus élevé de l’ASEAN, atteignant 67 points (contre 54 pour la moyenne régionale), en hausse de 3 points par rapport à l’an dernier. Plus de 80 % des Vietnamiens se disent confiants dans l’économie du pays, portée par une croissance du PIB de 7,5 % au premier semestre 2025, taux le plus élevé depuis 2011. Le 11 novembre dernier, la banque UOB a relevé ses prévisions de croissance du Vietnam pour 2025 à 7,7 % après un T3 à 8,2 %. Plus de 70 % des consommateurs vietnamiens anticipent une amélioration de leur situation financière personnelle, notamment en raison de politiques publiques à venir telles que la hausse du revenu minimal à. Les inquiétudes liées au coût de la vie reculent à 50 % (–3 points, –12 points chez la génération Z). En revanche, les préoccupations liées au changement climatique restent au premier plan pour 66 % des Vietnamiens. 33 % des répondants de l’étude se sont dits prêts à payer davantage pour des produits plus respectueux de l’environnement. Par ailleurs, 67 % des interlocuteurs interrogés ont indiqué avoir augmenté leurs dépenses en éducation, santé et bien-être.

Thaïlande

Le coût économique des inondations dans le sud du pays a été estimé entre 31 et 47 M USD par jour

Selon le président de l’Université de la chambre de commerce thaïlandaise (UTCC), les pertes économiques causées par les inondations, qui ont débuté le 19 novembre, se porteraient entre 31 M et 47 M USD par jour (1 et 1,5 Md THB par jour), principalement via les secteurs du commerce, de l’hospitalité et de la restauration. 2,9 M personnes et 57 000 entreprises seraient affectés dans 9 régions : Surat Thani, Nakhon Si Thammarat,Trang, Phatthalung, Satun, Songkhla, Pattani, Yala et Narathiwat. Selon Kasikorn Research, le coût total des inondations atteindrait les 0,8 Md USD (25 Md THB) si elles venaient à durer un mois. En sus des mesures d’urgence de soutien à la population, le gouvernement a autorisé pour la première fois en Thaïlande le déploiement de l’internet satellitaire Starlink, dans la région de Songkhla où les infrastructures de télécommunication ont été endommagées.

Révision de la politique de soutien à la production de véhicules électriques pour ajuster l’offre domestique et rediriger vers l’export

Le nouveau comité national des voitures électriques (VE), présidé par le ministre des Finances M. Ekniti, a approuvé le 25 novembre 2025 la révision des mesures d’incitations financières EV3 et EV3.5. Pour rappel, ces mesures visent à encourager la production et le développement de VE en Thaïlande et associent soutien à l’offre (réduction de la taxe d’accise et des droits de douane) et à la demande (subvention à l’achat) en échange d’une production locale avec un ratio 1:1,5 (1,5 véhicule produit pour 1 importé) en 2025, 1:2 en 2026, puis 1:3 en 2027. D’une part, davantage de flexibilité est accordée aux constructeurs, avec une période d’enregistrement des véhicules produits étendue jusque janvier de l’année suivante pour tenir compte des ventes de fin d’année. D’autre part, l’assouplissement des exigences de compensation des importations de production EV3 en permettra aux usines relevant du dispositif EV3.5 de participer à la compensation EV3, la prolongation de la date limite pour le comptage des matériaux étrangers pour les cellules de batterie jusqu’en juin 2026, avec un plafond de 10 % du prix usine. Par ailleurs, les modalités de versement des subventions sont plus coercitives, avec des décaissements retardés si les constructeurs ne respectent pas les objectifs prévus. De nouvelles lignes directrices pour les fabricants de véhicules électriques hybrides (HEV) ont également été établies couvrant les normes d’émissions de carbone, l’utilisation de pièces locales et les tests de sécurité au centre ATTRIC (Automotive and Tyre Testing and Innovation Center). D’autre part, des mesures de jugulation de l’offre domestique ont été introduites, avec une incitation à l’exportation accrue, chaque véhicule produit localement pour l’export comptant comme 1,5 véhicule local dans le cadre des compensations à l’importation, et les constructeurs ayant désormais la possibilité de se retirer du programme de production locale, s’ils n’ont pas reçu de subvention, en remboursant la réduction de taxe d’accise assortie d’une pénalité.

Adoption de lignes directrices relatives aux mesures d’adaptation au Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF) européen

Le Cabinet a approuvé le principe des recommandations du Comité de développement législatif visant à aider la Thaïlande à s’adapter au Mécanisme d'ajustement carbone aux frontières (MACF) de l'Union européenne et à renforcer la compétitivité du pays dans le contexte du changement climatique. Le ministère des Ressources naturelles et de l’Environnement a été désigné comme organisme chef de file pour les mettre en œuvre ces recommandations. Les principales mesures comprennent l'introduction d'une taxe carbone nationale obligatoire alignée sur les normes de l'UE, l'accélération de la législation sur le changement climatique, un soutien aux entreprises pour se conformer au MACF et la certification des organisations privées thaïlandaises en tant que vérificateurs des gaz à effet de serre dans le cadre du MACF. Pour rappel, le MACF doit être mis en œuvre en 2026 et soumettre les importations d’acier, de ciment, d’aluminium, d’engrais azotés, d’hydrogène et d’électricités dans l’Union européenne à une tarification du carbone équivalente à celle appliquée aux industriels européens fabriquant ces produits.

Philippines

Le travail illégal des enfants en recul de 25 % en g.a aux Philippines

L'Autorité statistique philippine (PSA) a publié son rapport annuel pour 2024, confirmant la poursuite de la tendance à la baisse du nombre total d'enfants au travail (5 à 17 ans), qui s'établit à 861 000 (2,7 % de la population d’enfants), contre 1,48 million en 2022. Le nombre d'enfants engagés dans un travail illégal selon les critères de l'OIT (enfants de 5 à 15 ans ou plus de 40 heures hebdomadaires pour les 15-17 ans) a également diminué, atteignant 509 000 en 2024 (1,6 %), contre 678 000 en 2023. Cette baisse s’inscrit dans la continuité des progrès observés depuis 2022, après une hausse du travail infantile pendant la pandémie (2,9 % en 2021 et 2,6 % en 2022). La majorité des enfants concernés par le travail illégal sont des garçons (68,5 %) et sont principalement concentrés dans la tranche d'âge 15-17 ans (78,6 %). D'un point de vue sectoriel, l'Agriculture reste le principal domaine du travail illégal (64,4 %), tandis que le secteur des Services concentre la majorité du travail des enfants non illégal (50,4 %).

Suspension des audits fiscaux par le Bureau of Internal Revenue aux Philippines

Le Bureau of Internal Revenue (BIR), l’agence philippine de collecte d’impôts, a suspendu l’ensemble de ses audits de terrain, incluant l’émission des Lettres d’Autorité (LOAs) et des Ordres de Mission (MOs), en réponse à une recrudescence de plaintes signalant des abus, harcèlement et extorsion liés à ces instruments. La mesure, prise sous l’autorité du nouveau ministre des Finances Frederick GO, vise à protéger les droits des contribuables et à restaurer l’intégrité des procédures fiscales, tout en mettant en place un groupe de travail chargé de réformer et digitaliser les audits. La suspension, qui ne fait exception que pour les cas urgents ou légalement requis, intervient dans un contexte de forte défiance publique liée aux récents scandales de corruption. Elle pourrait avoir un impact sur la collecte de recettes publiques à court terme, mais vise, à moyen terme, à améliorer structurellement le climat des affaires en réduisant l'arbitraire et le risque de corruption administrative.

L’agence de notation S&P revoit à la baisse les prévisions de croissance des Philippines pour 2025

Après les mauvais résultats de croissance du troisième trimestre 2025 (+4,0 %, soit la plus faible depuis le T1 2021), l’agence de notation S&P a révisé à la baisse sa prévision de croissance annuelle pour les Philippines, à 4,8 % (-0,8 point par rapport à sa précédente estimation), soulignant le ralentissement des investissements publics et les répercussions sur la confiance des consommateurs. Le gouvernement philippin n’a de son côté toujours pas révisé ses propres prévisions, maintenues dans une fourchette de 5,5 à 6,5 % pour l’année.

Cambodge

Un coup de pouce au secteur agricole

Le gouvernement vient d’annoncer des incitations fiscales destinées aux entreprises engagées dans la culture, la production, l’approvisionnement local ou l’exportation de produits agricoles. Cette mesure concerne le paddy, le riz décortiqué, le maïs, les haricots, le poivre, le manioc, la noix de cajou, le caoutchouc, les longanes de Païlin, les mangues, les bananes, les produits de l'élevage et l'aquaculture ainsi que ceux à base d'huile de palme cambodgienne (utilisés comme intrants pour la production d'aliments pour animaux). Ces incitations, applicables du 1^er janvier 2026 à fin 2027, comprennent l’exonération de TVA, la suspension du paiement de l’impôt minimum, du paiement anticipé de l'impôt sur le revenu et l’allègement de la retenue à la source. Le gouvernement souhaite favoriser dans le secteur, afin de développement la transformation des produis (aujourd’hui, 93 % des produits agricoles sont exportés bruts). Et les axes de modernisation sont connus : accroître la taille des exploitations, améliorer les chaînes logistiques (y compris du froid), faire des efforts de commercialisation…

Le début de la fin de la dépendance ?

Entre janvier et octobre 2025, les échanges commerciaux entre le Cambodge et l’UE ont atteint environ 5 Md USD (+12,5 % par rapport aux 10 mois de 2024). Selon un rapport du ministère du Commerce publié le 26 novembre, les exportations cambodgiennes vers l’UE se sont élevées à 4 Md USD (+17,3 % en g.a), ce qui représente 16,3 % des exportations totales du pays (25 Md USD). À l’inverse, les importations en provenance de l’UE ont diminué de 8,8 %, pour atteindre 730 M USD sur la même période. Au sein de l’UE, les principaux partenaires commerciaux du Cambodge sont officiellement l’Espagne (1 Md USD), l’Allemagne (933 M USD) et les Pays-Bas (844 M USD – avec l’effet du port de Rotterdam). Le développement des échanges avec l’UE est stratégique pour le Cambodge. Le Royaume cherche à réduire sa dépendance aux États-Unis, son principal client. Or, les Etats-Unis imposent 19 % de droits douane contre un droit nul sur la plupart des produits cambodgiens entrant sur le marché européen.

L’eldorado solaire

Le 24 novembre, une étude de l’ONG EnergyLab a révélé que le Cambodge dispose de plus de 31 000 km² de terres très favorables à l’implantation de centrales photovoltaïques, dont 12 000 km² de sols peu fertiles. Cela indique que le pays peut produire d’importantes quantités d’énergie solaire sans empiéter sur les terres arables. Cela confirme le potentiel d’énergie photovoltaïque, estimé à plus de 20 GWc, contre une capacité installée et en projet de 2,1 GWc. En 2024, les installations solaires ont atteint 827 MWc et devraient atteindre 1,3 GWc cette année. Le développement de l’énergie solaire correspondant à la volonté cambodgienne de décarboner son électricité à 70 % d’ici 2030. Pour mémoire, en 2024, la production électrique était verte à plus de 50 %, grâce à l'hydroélectricité (1,8 GW – soumise à une forte saisonnalité toutefois). L’énergie solaire nécessitera d’importants moyens de stockage pour faire face à son intermittence et à une consommation importante après le coucher du soleil (sans compter l’impact de ka couverture nuageuse).

Laos

Le FMI prévoit une croissance de 4,5 % au Laos en 2026

Le FMI anticipe une croissance de 4,5 % au Laos en 2026, portée par les exportations, le rebond du tourisme, l’investissement étranger et une politique budgétaire jugée accommodante. L’institution souligne toutefois des risques persistants liés aux tensions géopolitiques, à la volatilité des marchés et aux aléas climatiques. Le FMI note également la fragilité d’une partie du secteur bancaire, affectée par une rentabilité et une liquidité faibles. Une intégration régionale plus poussée pourrait néanmoins soutenir l’activité et stabiliser l’environnement extérieur. À moyen terme, le FMI appelle à traiter plusieurs défis structurels : amélioration de la gouvernance, renforcement du capital humain, climat des affaires plus favorable, transparence accrue et modernisation des entreprises publiques.

L’inflation remonte à 4,8 % en novembre

L’inflation au Laos est repartie à la hausse en novembre, à 4,8 % contre 4,3 % en octobre, sous l’effet de fortes hausses des prix de l’électricité (+101,7 %), de l’eau (+40,1 %), du logement (+18 %) et des soins de santé (+13,5 %). Les dépenses d’éducation progressent de 11,6 %, notamment les frais de scolarité (+18,8 %). D’autres postes restent dynamiques, comme l’habillement (+9 %) et les biens et services divers (+26,4 %). À l’inverse, les prix des produits alimentaires reculent de 1,8 % sur un mois. Le bureau statistique note que l’inflation résulte à la fois de la hausse des coûts (électricité, eau, carburants), de la dépréciation de la monnaie locale et des effets cumulés des augmentations enregistrées courant 2025.

Birmanie

Chute de -42,9 % des importations d’électricité en provenance de Chine sur les 9 premiers mois de 2025
De janvier à septembre 2025, les importations d’électricité en provenance de Chine ont chuté de -42,9 % en valeur à 41,1 M USD, contre 72,1 M USD sur la même période en 2024. Les prix de l’électricité exportée entre 2016 et 2023 sont relativement stables, sans tendance qui associerait cette chute en valeur à une baisse des prix. En 2024, la Birmanie avait importé 82,1 GWh d’électricité en provenance de Chine, principalement à destination des Etats du Nord du pays, Shan et Kachin, et servant notamment à alimenter les entreprises et infrastructures chinoises au sein des zones économiques spéciales. Ces zones, et en particulier les hubs logistiques de Muse et Chinshwehaw, sont au cœur de l’offensive de plusieurs groupes armés ethniques depuis fin 2023.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 15 au 27 novembre 2025 (48e semaine)

2025-11-27T00:00:00+01:00

Focus : L’accord de libre-échange avec la CAN positionne l’UE comme un partenaire stable dans un contexte mondial incertain. 2

Bolivie 3

Le gouvernement annonce la réduction de 30 % des dépenses publiques et supprime quatre impôts.

Colombie 3

La baisse de l’informalité s’accompagne d’une formalité plus intermittente et précaire. 3

Les exportations colombiennes vers l’Union européenne augmentent de 30,5 % entre janvier et septembre. 3

Entre janvier et octobre, les recettes fiscales ont atteint 65,7 Md$. 3

Le débat sur la réforme fiscale est reporté au 2 décembre.

Équateur 4

L’agence de notation Fitch améliore sa notation de la dette équatorienne à B‑. 4

Malgré des remesas record en 2025, prévisions à la baisse pour 2026. 4

Transfert de la centrale hydroélectrique Coca Codo Sinclair à PowerChina. 5

Le risque pays atteint son niveau le plus bas en 6 ans.

Guyana 5

Le projet Uaru devrait mener la capacité de production du Guyana à 1,1 M bpj.

Pérou 6

L’investissement privé connaît sa plus forte hausse en 12 ans. 6

Les États Unis ont éliminé les droits de douane sur plus de 100 produits agricoles péruviens.

Suriname 6

Les importations depuis les Pays-Bas en hausse de 19 % au S1 2025.

Venezuela 7

L’administration fédérale de l’aviation des États-Unis (FAA) perturbe la connectivité aérienne vénézuélienne 7

Brèves de l'ASEAN semaine 47 (2025)

2025-11-21T00:00:00+01:00

Région

Création d’un nouveau partenariat commercial intégrant Singapour et la Malaisie

Un groupe de 16 économies petites et moyennes – dont Singapour, la Malaisie, la Nouvelle-Zélande, la Norvège, la Suisse et les Émirats arabes unis – a tenu à Singapour sa première réunion ministérielle dans le cadre du Future of Investment and Trade (FIT) Partnership, lancé en septembre. Représentant de façon agrégée 3,6 % du PIB mondial, les membres ont réaffirmé la nécessité d’un système commercial prédictible, ouvert et fondé sur des règles, dans un contexte de tensions croissantes entre grandes puissances. Le vice-Premier ministre singapourien et ministre du commerce et de l’industrie, Gan Kim Yong, a souligné que l’initiative vise à renforcer l’ordre commercial multilatéral et à proposer des solutions concrètes pour faciliter les échanges, notamment en matière de résilience des chaînes d’approvisionnement et de facilitation des investissements. Le FIT n’est pas un accord de libre-échange ni un cadre juridiquement contraignant, mais un mécanisme de coordination permettant aux économies de taille moyenne d’« avoir une capacité d’action » et de piloter des mesures pratiques face aux chocs externes. La réunion a également acté l’adhésion officielle de la Malaisie et du Paraguay. Le prochain sommet ministériel se tiendra en 2026 à Auckland, sous présidence néo-zélandaise.

Indonésie

Bank Indonesia maintient son taux directeur et relève sa prévision de croissance

Bank Indonesia (BI) a laissé son taux directeur inchangé à 4,75 % pour le deuxième mois consécutif, tout en relevant sa prévision de croissance pour 2025 à 4,7-5,5 % (contre 4,6-5,4 % précédemment). Le gouverneur Perry Warjiyo a justifié cette décision par la remontée des incertitudes financières mondiales. Pour rappel, BI avait abaissé le taux directeur de 25 pdb sur trois mois consécutifs en juillet, août et septembre (cf. Brèves semaine 39). BI anticipe une accélération de l’activité au T4, portée par les dépenses des ménages, les aides sociales et la hausse de la mobilité avant les fêtes. L’inflation restant dans la cible (2,5 % ± 1 %), de nouvelles baisses de taux restent possibles, mais dépendront de l’évolution des conditions mondiales et de la stabilité de la roupie. Suite à cette annonce, la roupie indonésienne s’est appréciée mercredi 19/11, gagnant 43 points pour clôturer à 16 708 IDR pour un dollar, après avoir déjà progressé de 45 points la veille.

L’Indonésie pourrait commencer à importer du pétrole brut américain dès décembre

Dans le cadre des négociations finales d’un accord de réciprocité tarifaire avec les États-Unis, l’Indonésie prépare un nouveau dispositif d’importation d’énergie qui devrait notamment permettre à Pertamina d’acheter du pétrole américain sans appel d’offres. Cet accord, négocié avec l’administration Trump, prévoit une réduction des droits de douane américains de 32 % à 19 % en échange d’engagements d’achat indonésiens pouvant atteindre 15 Md USD de produits énergétiques, dont environ 15 millions de barils de pétrole. Le gouvernement prépare actuellement les réglementations nécessaires pour définir le mécanisme commercial et formaliser l’attribution directe à Pertamina. Selon le ministre coordinateur pour les Affaires économiques Airlangga Hartarto et le ministre de l’Energie Bahlil Lahadalia, les premières importations de pétrole brut pourraient débuter dès décembre, s’ajoutant aux volumes de GPL GPL (gaz de pétrole liquéfié) déjà importés des États-Unis. Airlangga souligne que ce schéma ne sera pas réservé qu’à Pertamina : plusieurs entreprises privées se sont déclarées prêtes à importer jusqu’à 5 millions de tonnes de.

Jakarta veut ouvrir 600 000 hectares de nouvelles plantations de palmiers à huile

L’Indonésie prévoit d’ouvrir 600 000 hectares supplémentaires à la culture du palmier à huile sur quatre ans, première expansion annoncée depuis la fin du moratoire en 2021, afin de relancer une production jugée stagnante. Le programme inclurait 400 000 hectares de plantations « plasma », un dispositif où des compagnies agro-industrielles encadrent de petits producteurs pour développer conjointement des plantations, tandis que 200 000 hectares seraient proposés à la société publique PalmCo, avec une participation possible du secteur privé. Le gouvernement assure qu’aucune forêt ne sera défrichée, une affirmation contestée par certaines associations, qui estiment que la disponibilité foncière est insuffisante et alertent sur les risques environnementaux et sociaux. Selon le ministère de l’Agriculture, l’extension pourrait accroître la production d’environ 2 millions de tonnes, alors que les rendements nationaux, tombés à 3,8 tonnes par hectare contre plus de 4 t/ha en 2020, continuent de décliner. Cette initiative intervient alors que Jakarta envisage de relever, au second semestre 2026, la part d’huile de palme dans le biodiesel obligatoire de 40 % à 50 %, une mesure qui devrait diminuer les volumes d’huile de palme disponibles pour l’exportation.

Malaisie

Accélération confirmée de la croissance malaisienne, qui atteint 5,2 % au T3

Pour le T3 2025, le Département des statistiques malaisien (DOSM) et la banque Centrale (BNM) ont confirmé une hausse en g.a. du PIB à 5,2 %, marquant une nette accélération après les 4,4 % enregistrés au trimestre précédent. Sur les neuf premiers mois de l’année, la croissance atteint 4,7 % en g.a. La demande intérieure est le principal moteur de l’activité, avec une hausse de 5,8 %. Du point de vue de l’offre, le renforcement de l’activité se confirme : la production industrielle progresse ainsi de 4,9 %, les ventes manufacturières de 3,5 %, et les échanges commerciaux de 3,7 %, générant un excédent de 11 Md USD. Cette dynamique a conduit la banque HSBC à réviser sa prévision de croissance pour 2025 à 5,0 %, contre 4,2 % précédemment, estimant que la Malaisie pourrait devenir la deuxième économie la plus dynamique d’ASEAN, soutenue par une demande intérieure résiliente et un contexte externe moins incertain.

Plus de 68 Md USD de projets d’investissements approuvés sur les neuf premiers mois

Le ministre de l’Investissement, du Commerce et de l’Industrie (MITI) a annoncé un total d’environ 68,5 Md USD de projets d’investissements approuvés pour les neuf premiers mois de l’année 2025, en hausse de 13,2 % en g.a. Le secteur des services concentre 65,9 % de ces investissements, en hausse de 19,8 % en g.a., et totalise près de 4 000 projets, principalement orientés vers les technologies de l’information et de la communication (dont centres de données). Le secteur manufacturier représente pour sa part 32,9 % des montants prévus, porté par les semi-conducteurs ; dans cette filière, les postes qualifiés attendus représentent 45 % de la main d’œuvre. L’Etat de Johor demeure la première destination des investissements (39,1 %), confirmant notamment l’attractivité de la Zone Economique Spéciale Johor-Singapour. Les investissements étrangers atteignent 36,5 Md USD, soit 52,9 % du total. Les principaux pays d’origine sont Singapour (12,8 Md USD), la Chine (8,7 Md USD), les Etats-Unis (2,7 Md USD) et les Iles Vierges Britanniques (1,6 Md USD).

Lancement du premier passeport numérique pour batteries de véhicules électrifiés en ASEAN

Le 14 novembre, le Département des normes de Malaisie (JSM) a présenté la norme MS 2818 - Passeport batterie pour véhicules électrifiés, le premier standard de ce type en ASEAN. Dévoilé en collaboration avec l’Institut malaisien de l’automobile, de la robotique et de l’internet des objets (MARii), le MS 2818 établit un passeport numérique permettant de documenter l’ensemble du cycle de vie d’une batterie destinée aux véhicules électrifiés (EV), de la production au recyclage, afin de renforcer la traçabilité, la transparence et la durabilité du secteur.

Singapour

Rebond marqué des exportations en octobre (+ 22 %)

En octobre, les exportations domestiques hors pétrole (NODX) de Singapour ont progressé de 22,2 % en glissement annuel, après une hausse de 7,0 % en septembre, dépassant largement la prévision médiane de 7,5 % recueillie par Bloomberg. Les exportations électroniques ont bondi de 33,2 %, portées par les circuits intégrés (+40,9 %), les ordinateurs personnels (+77,7 %) et les supports de stockage (+31,4 %). Le segment non électronique a également enregistré une nette progression de 18,8 %, tiré par l’or non monétaire (+176,8 %), les produits pharmaceutiques (+25,2 %) et les machines spécialisées (+16,1 %). Parmi les dix premiers marchés d’exportation, la plupart ont affiché des gains à deux chiffres, à l’exception notable des États-Unis où les expéditions ont reculé de 12,5 %. Sur le 3^e trimestre, les NODX ressortent en baisse de 3,3% en g.a. après +7,0% au T2, amenant Enterprise SG à prévoir une croissance des NODX autour de 2,5 % sur l’année. Le rythme devrait ralentir à 0-2 % en 2026, en raison d’un environnement commercial mondial plus incertain.

Singapour relève sa prévision de croissance 2025 à près de 4 %

Le Ministère du Commerce et de l’Industrie de Singapour a relevé sa prévision de croissance pour 2025 « aux alentours de 4 % », contre une fourchette initiale de 1,5-2,5 %, portée par une performance nettement meilleure qu’anticipé au T3. Le PIB du T3 a en effet été révisé à + 4,2 % en g. a., contre une estimation avancée de 2,9 %, prolongeant la croissance de 4,7 % observée au T2 ; sur les trois premiers trimestres, la croissance moyenne atteint 4,3 %. Ce rebond a été largement stimulé par la forte demande mondiale en semi-conducteurs liée à l’intelligence artificielle, soutenant l’électronique, le commerce de gros et les services financiers. Sur une base trimestrielle désaisonnalisée, l’économie a progressé de 2,4 %, après 1,7 % au T2. Pour 2026, la croissance est attendue plus modérée, entre 1 % et 3 %, en raison d’un impact plus marqué des tarifs américains, de l’atténuation des effets de front-loading et d’un ralentissement anticipé chez plusieurs partenaires commerciaux, notamment en Chine. Malgré cela, la demande liée à l’IA devrait continuer de soutenir les secteurs manufacturiers et de services tournés vers l’extérieur, tandis que la construction restera dynamique.

Singapour lance un programme de double cotation SGX–Nasdaq pour attirer les entreprises en croissance

Singapour renforce son attractivité financière en lançant, avec le Nasdaq, un programme de double cotation destiné aux entreprises à forte croissance valorisées à 2 Md SGD (1,53 Md USD) a minima, en particulier les startups technologiques asiatiques. Le dispositif, annoncé par la Monetary Authority of Singapore (MAS), offrira à partir de mi-2026 une « voie directe et harmonisée » permettant aux sociétés de lever des fonds à la fois en Amérique du Nord et en Asie via une cotation conjointe SGX–Nasdaq : les entreprises pourront déposer un prospectus unique pour s’introduire simultanément sur les deux places financières, et les deux cotations seront interchangeables. L’initiative vise à élargir la base d’investisseurs accessibles aux entreprises tout en stimulant la liquidité du marché singapourien, parfois mis en cause pour son manque de dynamisme et la prédominance de groupes liés à l’État. Les autorités espèrent ainsi attirer davantage de licornes asiatiques, dont beaucoup se sont historiquement tournées vers les marchés américains, comme Grab ou Sea, afin de bénéficier d’une capacité de financement plus importante.

Vietnam

Approbation du plan de développement socio-économique pour 2026

L’Assemblée nationale du Vietnam a approuvé le 13 novembre le plan de développement socio-économique pour 2026, fixant un objectif de croissance du PIB d’au moins 10 %. Le PIB par habitant devrait atteindre entre 5 400 et 5 500 USD, tandis que le secteur manufacturier et de transformation devrait représenter environ 24,96 % du PIB. L’inflation est prévue à environ 4,5 % et la productivité du travail devrait augmenter d’environ 8,5 %. Le Gouvernement vise également un renforcement de la collecte des impôts et la mobilisation des fonds publics parallèlement aux investissements privés afin de faire progresser les infrastructures stratégiques et les projets de développement. La politique monétaire restera flexible, les autorités s’engageant à maintenair les coûts d’emprunt et le taux de change stables afin de garantir aux entreprises un accès à des capitaux abordables. Le Gouvernement prévoit également de maintenir une surveillance stricte des marchés de l’or et de l’immobilier, de continuer à promouvoir la consommation intérieure, de stimuler le tourisme et d’élargir les opportunités d’exportation via les accords de libre échange.

Budget d’Etat : Les recettes dépassent les prévisions mais les investissements publics patinent

Au 31 octobre 2025, les recettes du budget de l’Etat vietnamien ont atteint environ 82,7 Md USD, soit 111 % des prévisions annuelles. Les recettes intérieures demeurent le principal moteur, avec 68,3 Md USD (82 % du montant total des recettes), représentant 112,4 % du plan. Les recettes provenant des droits de douane ont été également supérieures aux attentes, atteignant environ 10 Md USD, soit 112,6 % de l’objectif. En revanche, le décaissement de l’investissement public reste en retard. Sur les 10 premiers mois de l’année, seulement environ 17 Md USD ont été décaissés, soit 51,9 % du plan annuel. Le Trésor prévoit d’accélérer les contrôles et les décaissements d’ici la fin de l’année et de poursuivre l’émission d’obligations gouvernementales pour mobiliser des ressources supplémentaires.

Démographie : « Le vieillissement doit devenir une force pour l’économie » selon un membre du Politburo

Lors d’un forum dédié à l’économie du vieillissement (« silver economy » en anglais), le membre du Politburo et directeur de l’Académie nationale de politique Ho Chi Minh, Nguyen Xuan Thang, a déclaré que le vieillissement prévu de la population devait être utilisé comme une force pour l’économie, alors que la démographie du pays change progressivement. Le vice-président de l’Assemblée a également demandé au gouvernement de développer une stratégie nationale pour l’économie du vieillissement, comprenant des objectifs pour la croissance du PIB, ainsi que le développement d’infrastructures et de services adaptés. D’autres pistes réglementaires (flexibilité du travail, formation, crédit d’impôts) ont été évoquées. Ce forum intervient dans un contexte où ces enjeux sont de plus en plus pressants dans le pays. Alors que le Politburo a publié la résolution 72 sur l’amélioration de la santé publique en septembre dernier, l’augmentation du nombre de personnes âgées renforce les tensions sur les infrastructures déjà existantes. Aujourd’hui, le Vietnam bénéficie encore de son dividende démographique avec une population active qui continue de croître. Selon la Banque Mondiale, le nombre d’actifs était toujours supérieur au nombre d’inactifs (48 mineurs ou seniors pour 100 personnes en 2024). Or, cette fenêtre d’opportunité démographique se réduit progressivement, plusieurs rapports estimant un retournement de cette situation entre 2039 et 2042. Ce constat incite déjà quelques entreprises à se positionner : VinGroup a ainsi annoncé mi-octobre le lancement de projets immobiliers dédiés via sa filiale Vin NewHorizon.

Thaïlande

Net ralentissement de la croissance au T3 2025, sur fond de repli de l’industrie et de la dépense publique

La croissance thaïlandaise a ralenti à +1,2 % en glissement annuel (g.a.) au T3 2025, après +2,8 % au T2 2025. En glissement trimestriel, il s’agit d’une contraction de -0,6 %. Les activités de services ralentissent à +2,3 % en g.a. au T3, après +3,4 % au T2. L’industrie se contracte à -1,0 % après +0,8 %, sur fond de repli des industries légères et de matières premières. Les activités agricoles décélèrent nettement à +1,2 % au T3, après +6,4 % au T2. Du point de vue de la demande, la consommation privée se maintient à +2,6 % au T3, comme au T2. A contrario, la consommation publique se contracte à -3,9 % au T3, après +2,2 % au T2. L’investissement (FBCF) ralentit nettement, à +1,1 % au T3 après +5,8 % au T2, tiré à la baisse par l’investissement public (+5,3 % au T3 après +10,1 % au T2), tandis que l’investissement privé se maintient (+4,2 % au T3 après +4,1 % au T2). La variation des stocks a contribué à la baisse du PIB, avec une diminution trimestrielle de -4,2 Md USD (-136 Md THB), marquée dans les produits manufacturés et l’or. Les exportations décélèrent, à +6,9 % au T3 après +11,2 % au T2, tirées à la baisse par les exportations agricoles. Les importations ont également décéléré à +4,6 % après +10,9 %. Les importations de marchandises ont cependant augmenté de +7,8 %, portées par les biens de consommation, les biens intermédiaires, notamment électroniques et les biens d’équipement.

Pour rappel, les prévisions de croissance de début octobre du ministère des Finances, qui justifiaient le plan de soutien à la consommation, étaient plus optimistes, avec +1,7 % prévu pour le T3 et +0,3 % pour le T4. Ainsi, le ministère des Finances a indiqué être surpris par la baisse des stocks au T3, qui précède des exportations en hausse de +19 % en octobre, mais écarte le risque de récession technique au T4 compte tenu des mesures de soutien. Le Ministère a également indiqué qu’un droit de douane de 10 % serait mis en place sur les importations de faible valeur (1500 THB ou 44,8 $) dès 2026.

Plan fiscal de moyen-terme 2027-2030 approuvé par le Cabinet : vers une consolidation budgétaire accélérée

Le Cabinet du Premier ministre a approuvé le plan fiscal de moyen-terme (MTFF) pour les années fiscales 2027 jusqu’à 2030 le 18 novembre 2025. La consolidation budgétaire devrait être accélérée, avec un déficit public sous les 3 points de PIB dès 2029, et un pic de la dette publique pourrait atteindre en 2029 à 69,5 % du PIB, soit juste en dessous du plafond légal actuel fixé à 70 % du PIB. La consolidation s’appuierait d’une part sur un élargissement des recettes, avec la hausse de la TVA à 8,5 % en 2028 puis 10 % en 2030, l’imposition d’une taxe de départ sur les voyages internationaux, la perception de la taxe d’accise sur les produits pétroliers, la révision de la structure des produits nuisibles à l’environnement, la révision de la structure des « taxes sur les vices ». L’efficacité de la collecte des recettes devrait également être améliorée par le registre de données publiques centralisé (data lake) que le gouvernement met en place. D’autre part, la dépense publique serait en baisse, avec une croissance prévue à +0,2 % en 2027, puis à +1,0 % par an jusqu’à 2030, soit inférieure aux hypothèses d’inflation retenues par le MTFF. Conséquemment, les projets d’infrastructures reposeraient davantage sur les financements extrabudgétaires et en partenariat-public-privé, et en particulier sur les fonds mutuels d’infrastructures dont le Thailand Future Fund, cité par le MTFF.

Automobile : contraction de la production et de l’export mais hausse des ventes domestiques au T3 2025

La Thaïlande a produit 351 000 véhicules au T3, soit une baisse de -4,3 % en volume en glissement annuel (g.a.) selon l’Association de l’industrie automobile thaïlandaise. Dans le détail, 131 000 véhicules particuliers et 220 000 véhicules utilitaires ont été produits. Les ventes sur le marché thaïlandais se sont établies à 145 000 véhicules, en hausse de 11,1 % en volume. 69 % des ventes domestiques étaient des véhicules particuliers. Les exportations de véhicules depuis la Thaïlande se sont portées à 217 000 véhicules, soit une baisse de -12,8 % en volume en g.a, composées à 71 % de véhicules utilitaires.

Philippines

Digital Economy Package : la France et l’UE financent un projet pour renforcer la résilience climatique et la connexion Internet philippines

Le 5 novembre, les Philippines et l’Union européenne ont signé un accord de financement de 20 M EUR, auquel la France contribue à hauteur de 600 000 EUR, pour financer le Digital Economy Package (DEP). Ce projet prolonge un premier accord conclu en 2023, d’un montant de 10 M EUR, qui avait permis la mise en place d’un centre de données facilitant l’accès et le partage des informations issues du programme européen d’observation de la Terre « Copernicus ». Le DEP vise désormais à développer l’accès en temps réel et à haut débit aux données Copernicus, afin de renforcer la résilience climatique du pays, quatrième le plus exposé aux catastrophes naturelles dans le monde. Il prévoit également un accompagnement politique et réglementaire pour soutenir le déploiement de la 5G aux Philippines et contribuer ainsi à l’amélioration de la connexion Internet.

La Banque asiatique de développement approuve un prêt de 400 M USD pour développer le secteur des assurances aux Philippines

La Banque asiatique de développement (BAsD) a approuvé un prêt de 400 M USD au gouvernement philippin, dans le cadre du « Insurance Reform Program, Subprogram 1 », afin de soutenir le développement du secteur des assurances dont la pénétration reste limitée (1,79 % du PIB au T2 2025). Cette première phase d’un programme en trois volets de 1,4 Md USD vise à renforcer le cadre réglementaire et le système de supervision du secteur. Conditionné à la mise en œuvre d’un agenda de réformes, le prêt doit ainsi appuyer l’adoption de feuilles de route pour le capital-risque et l’innovation technologique de l’industrie, la libéralisation de certaines activités d’investissement, l’harmonisation avec les normes comptables internationales ainsi que le renforcement de la protection des consommateurs. L’objectif est de favoriser l’émergence d’un marché de l’assurance plus efficace, centré sur le consommateur, technologiquement avancé et mieux préparé à gérer les risques climatiques et les catastrophes naturelles.

Les entrées nettes d’Investissements Directs à l’Etranger (IDE) sur les 8 premiers mois de 2025 chutent de 22,5 % en glissement annuel

Les IDE sur les 8 premiers mois de 2025 ont baissé de 22,5 %, en g.a, passant d’un total de 6,7 Md USD à 5,2 Md USD. Pour le seul mois d’août, cette baisse se creuse de 40,9 %, passant d’un total de 830 M USD en 2024 à 494 M USD. Cette contraction reflète un climat d’incertitude et de perte de confiance des investisseurs lié au scandale de corruption du gouvernement philippin et aux tarifs douaniers de l’administration Trump qui bouleversent le commerce dans la région. Les secteurs porteurs de l’attraction d’IDE ont été le secteur manufacturier suivi par le commerce de gros et de détail et par l’immobilier. Les principaux pays investisseurs étaient le Japon, suivi par les Etats-Unis et Singapour.

Cambodge

Succès du nouvel aéroport international

Le nouvel aéroport de Phnom-Penh – Kandal Techo International (KTI) –, construit et détenu à 95 % par le conglomérat cambodgien OCIC, rencontre le succès. Situé à 30 km au sud du centre-ville, il est entré en service le 9 septembre dernier. Il a été inauguré le 20 octobre par le premier ministre, mettant fièrement en avant cette splendide infrastructure conçue pour accueillir jusqu’à 13 millions de passagers. Conçu par Foster, il ne manque pas d’allure. Géré par Vinci Airports, ce nouvel aéroport est un outil puissant pour développer le trafic aérien. De nouvelles compagnies ont d’ailleurs ouvert des lignes depuis septembre, comme Etihad ou Turkish Airlines. Et nul doute que Vinci, qui exploitait l’aéroport précédent, montrera son dynamisme et son efficacité. En 2024, l’aéroport international de Phnom-Penh avait accueilli 4,7 millions de passagers. Sur les 10 premiers mois de l’année, ce sont près de 5,7 millions qui sont passés par les aéroports internationaux de Phnom-Penh (l’ancien, puis le nouveau). Une progression de 12 % qui augure bien de la suite.

Conflit frontalier et créances douteuses

Le conflit frontalier avec la Thaïlande a entraîné le retour au Cambodge d’environ 1 millions de travailleurs migrants. Cette main d’œuvre manque en Thaïlande et, temporairement au moins, pèse sur le marché de l’emploi cambodgien. Seuls 30 % d’entre eux auraient trouvé un emploi au Cambodge. Au-delà, cette situation pèse sur les banques et surtout les institutions de microfinance. En effet, chaque année, l’ensemble des cambodgiens travaillant à l’étranger (1,4 million) adressent près de 3 Md USD à leurs familles au Cambodge, soit plus de 6 % du PIB. Ces familles avaient souvent souscrit à des prêts pour faire face aux accidents de la vie ou développer de petites affaires. Faute des transferts des migrants, les familles peinent à rembourser leurs emprunts. Selon un rapport de novembre du Credit Bureau (Cambodia) Co., Ltd (CBC) les retards de remboursement à 90 jours ont crû de 6,4 % en moyenne; de 24 % dans certaines régions frontalières. La situation n’est pas encore aigüe car la majorité des emprunteurs n’ont qu’un seul prêt et les volumes ne sont, à l’échelle du secteur bancaire, pas si élevés. Une situation à surveiller néanmoins.

Laos

Détournements de fonds et enjeu de stabilité pour la Banque centrale

La Banque de la RDP lao (BOL) a révélé une série d’irrégularités graves entre 2021 et 2025 dans le secteur bancaire du pays, avec 181 cas de détournements pour un montant total de 66,86 Md LAK (~3M USD). Le taux de recouvrement limité à 22,96 % souligne la faiblesse des mécanismes de contrôle interne, de suivi comptable et de gestion des risques, malgré un renforcement progressif de la supervision bancaire. Les autorités attribuent ces pertes à des manquements éthiques et à une gouvernance opérationnelle insuffisante, comme en témoignent les 620 sanctions disciplinaires prononcées dans les banques commerciales. Au-delà des détournements, la BOL fait face à un risque de crédit accru : plusieurs entreprises bénéficiant de garanties publiques pour des projets prioritaires n'ont pas honoré leurs remboursements, obligeant la banque centrale à couvrir les intérêts. Par ailleurs, certains établissements ont dépassé les limites réglementaires de concentration des risques, notamment les plafonds liés au capital Tier 1 (prêts accordés à un même emprunteur limités à 25 % des fonds propres de la banque, prêts à des parties liées limités à 50 %), traduisant un manque de discipline prudentielle. Dans ce contexte, la BOL impose désormais des plans d’augmentation de capital, un renforcement des contrôles internes et une consolidation des pratiques de gestion des risques. Ces révélations illustrent des vulnérabilités systémiques persistantes dans un secteur bancaire déjà fragilisé par un endettement élevé, des prêts adossés à des projets publics et une supervision encore perfectible.

Subvention énergétique du gouvernement pour alléger les factures des ménages

À partir de septembre, les ménages laotiens consommant jusqu’à 300 kWh par mois verront leur facture d’électricité diminuer grâce à une subvention publique de 8 à 10 M USD adoptée le 14 novembre. Le soutien porte principalement sur les frais de transmission, qui seront réduits de 260 à 109 LAK/kWh, soit une baisse de moitié. Selon le ministre de l’industrie et du commerce, Malaythong Kommasith, le tarif appliqué à la tranche la plus basse devrait ainsi être ramené à 521–1 063 LAK/kWh, ce qui représente une réduction d’environ 0,7 USD par rapport aux tarifs précédents. Cette mesure vise à protéger les ménages à faibles revenus dans un contexte de forte inflation (4,0 % en g.a. mais +16,7 % sur la composante « logement, eau, électricité et combustible ») et d’augmentation des coûts de production. Elle s’inscrit dans une réforme tarifaire plus large pour 2025-2029, qui prévoit une progression graduelle des prix afin de renforcer la situation financière d’Électricité du Laos, confrontée à des coûts d’exploitation élevés et à un endettement important. Les autorités ont toutefois indiqué que toute hausse future sera échelonnée pour éviter un choc tarifaire et limiter l’impact sur le pouvoir d’achat des ménages.

Birmanie

Chute de 25,5 % des exportations de terres-rares vers la Chine sur les 10 premiers mois de l’année

Selon l’administration générale des douanes chinoises, les exportations de terres rares depuis la Birmanie vers la Chine se sont établies à 31,6 kT de janvier à octobre 2025, soit une baisse en volume de -25,5 % en glissement annuel (g.a.). En valeur, ces exportations ont représenté 786 M USD, soit une baisse de -7,3 % en g.a. Ce recul poursuit la tendance 2024, où les exportations ont baissé à 44,3 kT (-38 %) et 818 M USD (-41 %) , après l’année record de 2023, à 72,0 kT et 1,4 Md USD. L’essentiel des terres rares birmanes sont extraites dans l’Etat de Kachin, où l’intensification des affrontements entre l’armée de la junte et l’Armée pour l’indépendance kachin (KIA) cause perturbations logistiques et volatilité des prix.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 14 au 20 novembre 2025 (47e semaine)

2025-11-20T00:00:00+01:00

Focus : Historique de l’évolution du secteur pétrolier au Venezuela. 2

Bolivie 4

Le ministre de l’Economie confirme la suppression de la subvention aux carburants. 4

Colombie 4

La croissance atteint 3,6 % au T3 2025, portée par la dépense publique et une relance de l’investissement productif.

Le CARF estime que le déficit budgétaire sera de 6,7 % du PIB grâce aux opérations de gestion de la dette. 4

Les biens exemptés de droits de douane des États-Unis représentent désormais 72 % des exportations. 4

Les bénéfices d’Ecopetrol chutent de 30 % au T3 2025. 5

La pauvreté énergétique touche 15,4 % de la population. 5

Équateur 5

Levée des tarifs douaniers américains sur certains produits d’exportation équatoriens. 5

Le « No » l’emporte au référendum équatorien : les marchés réagissent 6

Le déficit fiscal a fait augmenter de plus de 6,7 Md$ la dette publique au cours des 21 derniers mois. 6

Guyana 6

L’Europe est destinataire de la moitié des exportations de pétrole du Guyana. 6

Pérou

7

La Banque centrale maintient son taux d’intérêt de référence à 4,25 % 7

La commission du Budget approuve un endettement extérieur record de 2,8 Md$. 7

Malgré les tensions commerciales mondiales, le Pérou maintient un commerce extérieur solide, représentant plus de 50 % de son PIB.

Venezuela 8

Le secteur externe non-pétrolier se contracte. 8

Brèves de l'ASEAN semaine 46 (2025)

2025-11-14T00:00:00+01:00

Région

Croissance soutenue du commerce en ligne

L’e-commerce d’Asie du Sud-Est devrait croître de 16 % en 2025, porté par la généralisation du vidéo-commerce et par le déploiement de fonctionnalités de recommandation basées sur l’IA, selon le rapport e-Conomy SEA publié par Google, Temasek Holdings et Bain & Co. La valeur brute des marchandises (GMV) du segment atteindrait 181 Md USD, contre 156 Md USD en 2024, tandis que l’ensemble de l’économie numérique régionale progresserait de 15 % à 299 Md USD. Le vidéo-commerce, moins de 5 % du GMV en 2022, pourrait représenter 25 % dès 2025, dynamisant notamment la mode et les accessoires (27 % du GMV de la catégorie) ainsi que les produits de beauté et de soin (21 %). Les plateformes introduisent également l’IA dans l’expérience d’achat, plus de 60% des consommateurs affirmant que les fonctionnalités basées sur l’IA ont influencé leurs décisions d’achat en ligne. Les autres services numériques maintiennent une trajectoire haussière, avec +14 % pour la livraison de repas (22 Md USD) et +16 % pour les transports (11 Md USD). À l’inverse, le financement des start-up reste faible, avec un financement en hausse de 15% mais toujours en-deçà du pic atteint en 2021 et 191 opérations au premier semestre 2025 contre 305 un an plus tôt : ce recul du nombre de transactions est attribué à une volatilité macroéconomique accrue et à une stratégie d’investissement davantage orientée vers les levées de fond « late stage ».

Indonésie

Légère hausse du chômage

Le marché du travail indonésien a montré de nouveaux signes de fragilité en août 2025, avec un taux de chômage national en légère hausse à 4,85 % en g.a, contre 4,76 % six mois plus tôt, selon l’Agence de statistiques indonésienne (BPS). Le pays comptait ainsi en août 7,5 millions de chômeurs, dont près d’un tiers en situation de chômage de longue durée. Les jeunes restent les plus touchés, avec un taux de 16,9 % pour les 15-24 ans (16,1 % en février), l’un des plus élevés d’Asie. Si la part de l’emploi formel progresse à 42,2 %, les économistes soulignent que beaucoup de ces postes sont précaires, à temps partiel ou contractuels. Le secteur manufacturier a enregistré près de 700 000 embauches nettes, mais le commerce et l’agriculture ont perdu ensemble près d’un million de salariés.

Les réserves de change de l’Indonésie rebondissent à 149,9 Md USD en octobre

Les réserves de change de l’Indonésie ont augmenté à 149,9 Md USD en octobre 2025, gagnant environ 1,2 Md sur un mois et effaçant la contraction observée en septembre (148,7 Md USD, plus bas niveau depuis juillet 2024, cf. Brèves semaine 41), selon Bank Indonesia. Ce redressement provient principalement d’entrées de capitaux étrangers liées à l’émission d’obligations libellées en renmibi (Dim Sum Bonds), tandis que la banque centrale poursuivait ses interventions pour stabiliser la roupie, proche de 16 700 IDR/USD. Avec une couverture équivalente à 6,2 mois d’importations, le niveau des réserves reste largement au-dessus du seuil international de trois mois.

Malaisie

Renforcement de la montée en gamme dans les semi-conducteurs

Les 5 et 6 novembre 2025, la Malaisie a franchi deux étapes significatives dans le renforcement de son écosystème des semi-conducteurs.

Le 5 novembre, Silicon X, start-up technologique malaisienne, a annoncé la mise sous tension réussie de son premier circuit intégré programmable (FPGA) conçu à Penang, une première en Asie du Sud-Est. Destiné notamment aux systèmes automobiles et aux panneaux LED, ce composant devrait entrer en production au premier semestre 2026 et générer un chiffre d’affaires estimé entre 43,7 et 65,6 M USD sur huit ans. Cette avancée s’inscrit dans le cadre de l’initiative Penang Silicon Design @5KM+, initiée par l’Etat fédéré de Penang et pilotée son agence de promotion des investissements, InvestPenang.

Le lendemain, le Premier ministre Anwar Ibrahim a inauguré à Cyberjaya un centre avancé de test de puces, présenté comme le premier de ce type en Asie du Sud-Est. Le pôle est situé au sein du Malaysia Semiconductor IC Design Park 2, un parc technologique soutenu par des partenaires internationaux tels que Arm, Synopsys et AWS. Il accueillera également la future académie malaisienne de semi-conducteurs avancés (ASEM), chargée de former 20 000 ingénieurs en dix ans.

Accélération de la production industrielle en septembre

En septembre 2025, l’indice de production industrielle (IPI) malaisien a progressé de 5,7 % en g.a, après une hausse de 4,8 % en août. Cette accélération est principalement portée par la croissance des secteurs minier (+10,2 %), manufacturier (+5,0 %) et, dans une moindre mesure, de l’électricité (+2,8 %). Dans le secteur manufacturier, la dynamique est tirée par les produits électriques et électroniques (+9,1 %) et les denrées alimentaires (+8,7 %). Les industries tournées vers l’exportation voient leur production augmenter moins rapidement que les industries domestiques (+4,8 % contre +5,3 %).

Sur l’ensemble du troisième trimestre 2025, l’IPI enregistre une croissance moyenne de 4,9 % en g.a, confirmant une reprise plus solide de l’activité industrielle par rapport au deuxième trimestre (+2,0 % en g.a). Les instituts de recherche MBSB Research et RHB ont revu à la hausse leur prévision annuelle de croissance pour cet indice (respectivement de 2,0 % à 3,2 % et de 3,2 % à 3,6 %), invoquant un élan soutenu dans les secteurs clés et un environnement commercial plus clair.

Marché du travail stable et dynamique au troisième trimestre 2025

Au troisième trimestre 2025, la population active en Malaisie (17,5 millions) a légèrement augmenté, atteignant 70,9 %, contre 70,8 % au trimestre précédent. L’emploi a cru de 0,7 % sur le trimestre, totalisant 17 millions de travailleurs, tandis que le taux de chômage est resté stable à 3,0 %.

L’emploi reste majoritairement concentré sur les travailleurs semi-qualifiés (56,6 %), suivi des travailleurs qualifiés (30,2 %). Bien que les hommes représentent 63,2 % des emplois, les femmes affichent un niveau d’éducation plus élevé : 42,8 % d’entre elles sont diplômées du supérieur, contre 26,4 % chez les hommes. Le niveau de sous-emploi lié aux compétences reste élevé, à 35,5 % parmi les diplômés de l’enseignement supérieur.

Singapour

Adoption par le Parlement européen de l’accord UE–Singapour sur le commerce numérique

Le Parlement européen a adopté en séance pleinière l’accord UE–Singapour sur le commerce numérique, visant à renforcer la prévisibilité et la sécurité juridique des échanges en ligne entre les deux partenaires. Le texte établit des règles contraignantes encadrant le commerce électronique de biens et services, tout en garantissant la protection des données personnelles et la marge de manœuvre réglementaire des autorités. L’accord prévoit la facilitation des transactions numériques via les signatures et l’authentification électroniques, la protection du code source, l’interdiction des transferts forcés de technologie et la simplification administrative grâce à la facturation électronique. Il couvre l’ensemble des flux transfrontières de données, dont la libre circulation devra néanmoins rester conforme au niveau de protection exigé dans l’Union.

Repli des résultats de Singapore Airlines sous l’effet des pertes d’Air India et de la hausse des coûts

Singapore Airlines enregistre un net ralentissement de ses performances au premier semestre de l’exercice 2025/26. Le bénéfice semestriel ressort à 184,7 M USD pour la période close le 30 septembre 2025, contre 573,3 M USD un an plus tôt. Cette baisse s’explique par une hausse des dépenses de 124,7 M USD liée à l’expansion des capacités et à l’inflation, par la contraction du revenu d’intérêts (–75,9 M USD) et par la chute de la contribution des sociétés associées (–307,5 M USD). Depuis décembre 2024, le groupe consolide Air India, dont il détient 25,1 % du capital à la suite de l’intégration de Vistara, et dont les pertes pèsent sur les comptes. Au deuxième trimestre 2025/26, le bénéfice net atteint 40,1 M USD, contre 225,0 M USD un an plus tôt. Le résultat d’exploitation trimestriel progresse néanmoins de 295,9 M USD (+23 %). À l’ouverture du marché le 14 novembre 2025, l’action Singapore Airlines a reculé jusqu’à –3,6 % après la publication des résultats.

Baisse marquée des rendements obligataires soutenue par une offre réduite et une liquidité accrue

Les obligations souveraines singapouriennes enregistrent une forte détente en 2025, le rendement à 10 ans ayant reculé d’environ 100 points de base depuis janvier pour atteindre 1,85 %, et pourrait atteindre 1,60 % d’ici fin décembre selon Barclays Plc. Cette dynamique est alimentée par une contraction de l’offre nette de la dette d’État en cette fin d’année, alors que la recherche d’actifs sûrs alternatifs aux bons du Trésor américain soutiendrait la demande pour les actifs souverains singapouriens, notés AAA. Barclays estime que l’offre nette sur la partie courte s’est également contractée, la Monetary Authority of Singapore ayant émis environ S$23 Md (17,7 Md USD) de T-bills depuis le début d’année, ce qui serait en ligne avec un volume d’émissions nettes au plus bas depuis 2019. Le ratio prêts/dépôts, à 65,5 % en septembre, demeure proche de son plancher depuis 2021, soutenant une liquidité onshore abondante et des coûts de financement interbancaire au plus bas depuis juin 2022.

Vietnam

Tenue du 9e Dialogue économique de haut niveau entre la France et le Vietnam

Le 6 novembre 2025 à Hanoï s’est tenue la 9ᵉ session du Dialogue économique de haut niveau entre le Vietnam et la France, co-présidée par le ministère vietnamien des Finances et la Direction générale du Trésor française. Etabli en 2013, ce Dialogue offre un cadre d’échanges sur les sujets structurants de la relation économique entre administrations et experts des deux pays. A l’ordre du jour de cette 9ème session figuraient le bilan macroéconomique, le commerce, les investissements, l’aide publique au développement, le financement, ainsi que la coopération bilatérale dans les transports, l’énergie, l’agriculture, l’environnement, la finance et la banque. Du côté vietnamien, le vice-ministre des Finances Tran Quoc Phuong a salué la France comme « partenaire important », tout en appelant à une mise en œuvre renforcée de l’accord de libre-échange avec l’UE (EVFTA) ainsi qu’à la ratification prochaine de l’accord de protection des investissements (EVIPA). Représentant la partie française, Magali Cesana, cheffe du service des affaires bilatérales à la Direction générale du Trésor a réaffirmé l’engagement de la France à accompagner le Vietnam dans sa transition économique, numérique et énergétique, tout en respectant sa souveraineté. Pour rappel, les échanges commerciaux bilatéraux ont atteint 5,4 Md USD en 2024 (+12,9 % par rapport à l’année précédente). Selon les autorités vietnamiennes, le stock d’investissement français s’élève à 4 Md USD, tandis que les investissements vietnamiens s’élèvent à 40 M USD.

Augmentation du salaire minimum régional à partir du 1er janvier 2026

Le gouvernement vient d’adopter un décret augmentant le salaire minimum régional de 7,2 %, applicable à partir du 1er janvier 2026. Cette hausse représente une augmentation de 250 000 à 350 000 VND (environ de 9,5 USD à 13,3 USD) par mois par rapport aux niveaux actuels. L'ajustement du salaire minimum est segmenté par région (zones 1 à 4) pour tenir compte des différences de coût de la vie et de développement économique entre les 4 régions du pays. Selon les régions le salaire minimum oscillera entre 3 700 00 VND (environ 141 USD) et 5 310 000 VND (environ 202 USD).

Vers une simplification des procédures d’investissements pour les investisseurs étrangers

Dans le cadre de la 10e session de sa 15e législature (du 20 octobre au 11 décembre 2025), l’Assemblée nationale vietnamienne a examiné le 11 novembre le projet de la loi modifiée sur l’investissement, qui vise à réduire le nombre de projets nécessistant une approbation préalable, à simplifier les procédures administratives et à renforcer la décentralisation dans la gestion des investissements. Selon le texte, l’approbation préalable par le Premier ministre ou par le Président du comité populaire des provinces ne serait désormais exigée que pour les projets relevant de secteurs sensibles, notamment les ports maritimes, les aéroports, les télécommunications, la presse, pour les projets utilisant des terrains en dehors des zones ou parcs industriels et enfin pour les projets présentant un impact majeur sur l’environnement ou la sécurité nationale. Concernant les investisseurs étrangers, la réforme propose que ceux-ci puissent créer une entreprise sans attendre l’obtention du certificat d’enregistrement d’investissement, ce qui représente une simplification significative des procédures d’entrée sur le marché vietnamien. Par ailleurs, le projet de la loi modifiée redéfinit également les secteurs bénéficiant d’incitations à l’investissement, en privilégiant notamment les technologies numériques, les semi-conducteurs, l’économie circulaire et les énergies renouvelables.

Thaïlande

Levée de bouclier des représentants du secteur privé contre des projets loi de protection environnementale et des travailleurs

Le Comité conjoint du commerce, de l’industrie et des banques (JSCCIB) a enjoint les parlementaires à revenir sur trois projets de loi de protection environnementale et des travailleurs, qui risqueraient de réduire la compétitivité de la Thaïlande dans un contexte de ralentissement de l’activité selon le JSCCIB. Le Clean Air Act vise à réduire la pollution de l’air, et en particulier l’émission de particules fines PM2.5, et prévoit des peines allant jusqu’à 50 M THB et 2 ans d’emprisonnement en cas de non-respect de ses dispositions. La loi sur le fonctionnement des usines prévoit de renforcer les inspections et réintroduire un système d'octroi de licences à durée limitée pour les usines. Ces deux lois ont été approuvées en principe par la Chambre des représentants. Le troisième projet de loi, portant sur le droit du travail, n’a pas encore été soumis à la Chambre, mais pourrait introduire un mécanisme annuel d’augmentation du salaire minimum. Le JSCCIB demande ainsi une étude d’impact réglementaire avant la promulgation de ces lois.

Renforcement des contrôles d’origine sur les exportations vers les Etats-Unis

Le ministère du Commerce a annoncé un plan de renforcement des contrôles d’origine sur les exportations vers les Etats-Unis, afin de se conformer aux nouvelles exigences américaines formulées dans le cadre des négociations commerciales. Pour rappel, dans le cadre du pré-accord conclu entre la Thaïlande et les Etats-Unis, les marchandises dites réexportées sont soumises à un droit ad valorem de 40 %, contre 19 % pour les droits de douane ‘réciproques’ appliqués à la Thaïlande. Ainsi, le programme RVC-Up: Boost Thai Local Content, Expand US Market prévoit (i) un système d’IA pour automatiser davantage la certification des produits de la direction du Commerce extérieur, dont le volume mensuel doit passer de 90 à 8 000 dossiers (ii) la formation des exportateurs aux nouvelles règles d’origines en collaboration avec la Fédération des industriels (FTI), la Chambre de commerce thaïlandaise et l’Association des exportateurs (TNSC) et (iii) des prêts à taux réduit pour les entreprises augmentant leur contenu local, en coordination avec le Bureau de la politique budgétaire (FPO) du ministère des Finances. Ce programme doit toucher 6000 exportateurs. Le coût pour 2026 serait limité à 240 kUSD (7,6 M THB).

Parallèlement, un Comité de gestion et de lutte contre les entreprises étrangères illégales a été créé le 22 octobre 2025 et doit cibler les entreprises étrangères opérant illégalement via des structures de prête-noms pour bénéficier indûment de l’origine thaïlandaise.

Renforcement des exigences d’emploi local pour les projets de centres de données

Le Board of Investment (BoI) a révisé ses dispositifs de soutien aux implantations de centres de données (DC) en Thaïlande. Les projets de DC approuvés par le BoI devront désormais employer 50 % de « cadres et experts » thaïlandais sous trois ans. Cette exigence s’ajoute à plusieurs dispositions propres aux projets de DC en matière de normes de constructions et de services, d’efficacité énergétique et des systèmes de gestion de l’eau et de développement des compétences.

Philippines

Le taux de croissance des Philippines atteint +4,0 % au troisième trimestre 2025, son taux le plus bas depuis la pandémie de Covid19

Le taux de croissance philippin atteint +4,0 % au troisième trimestre 2025, contre 5,2 % au T3 2024, enregistrant ainsi son plus bas niveau depuis la pandémie (-3,8 % au T1 2021). Ce ralentissement relatif s’explique principalement par une décélération de la consommation des ménages (+4,1 % contre +5,2 % au T3 2024), qui reste le principal moteur de la croissance (72,9 % du PIB). La formation brute de capital fixe enregistre également une contraction à -2,8 % (contre +12,8 % au T3 2024), reflétant notamment le ralentissement du secteur de la construction (-0,5 %) suite au récent scandale de corruption entrainant le gel des dépenses publiques dans les infrastructures. Du côté sectoriel, les services (66,7 % du PIB) et l’industrie (25,9 %) enregistrent un ralentissement avec respectivement +5,5 % (soit -0,8ppt en g.a) et +0,7 % (-4,3ppt). L’agriculture affiche pour le troisième trimestre consécutif une performance supérieure à celle de 2024 (+2,8 % contre -2,7 %), expliquée par la forte contraction du secteur l’an dernier liée aux aléas climatiques. À noter toutefois qu’à prix courants, la contribution du secteur au PIB reste négative (-3,9 %) en raison de la baisse des prix agricoles.

Le peso philippin chute à 59,17 pour un dollar, son plus bas niveau historique

Alors qu’une dépréciation tendancielle du peso se dessine depuis le mois de mai 2025, mercredi 12 novembre 2025, le peso a atteint son taux de change le plus faible contre le dollar depuis le début de l’année 2025 : 59,17 PHP pour 1 USD. Ce taux vient ainsi dépasser le précédent record de l’année (59,13 PHP pour 1 USD), atteint seulement deux semaines auparavant, le 28 octobre. Cette dépréciation reflète d’une part une perte de confiance des investisseurs face à la performance décevante du taux de croissance philippin au troisième trimestre (cf. ci-dessus), elle-même liée au récent scandale de corruption du gouvernement et d’autre part l’écart croissant entre les taux directeurs de la FED, et ceux de la BSP, baissés déjà à quatre reprises de 25 pdb cette année (actuellement à 4,75%). Les effets sur l’économie philippine sont contrastés : si cette dépréciation pèse sur le coût des importations dont le pays dépend fortement, elle améliore la compétitivité-prix des exportations philippines. Elle renforce par ailleurs le montant des transferts de fonds des travailleurs philippins à l’étranger (8,3% du PIB), majoritairement libellées en dollars pouvant ainsi soutenir la consommation des ménages.

Le Japon accorde un don de 11 M USD pour la fourniture d’équipements rizicoles dans la province d’Isabela

Le 16 octobre dernier, le gouvernement japonais a signé un accord avec les Philippines dans le cadre de son programme « Economic and Social Development », prévoyant un don de 1,7 Md JPY (11 M USD) destiné à la fourniture d’équipements de traitement post-récolte du riz dans la province d’Isabela (systèmes de séchage, de stockage et de mouture). Ce nouveau financement japonais renforce la solidité de la relation bilatérale : en 2024, le Japon était le premier créancier des Philippines et son deuxième investisseur. Le projet vise à réduire les pertes post-récolte et à renforcer la chaîne de valeur rizicole, un enjeu stratégique pour un pays, premier importateur mondial de riz avec 4,7 millions de tonnes en 2024. Outre les pertes post-récolte, cette dépendance s’explique par une productivité limitée des cultures, estimée à 4,2 tonnes métriques par hectare en 2023, contre 5,5 tonnes au Vietnam et 5,2 tonnes en Indonésie.

Cambodge

Tourisme en berne

Le Cambodge a accueilli environ 4,3 M de touristes étrangers sur les neuf premiers mois de 2025, soit une baisse de 8,8 % par rapport à l’an dernier, selon le ministère du Tourisme. Thaïlande, Vietnam et Chine restent les principales origines, avec respectivement 979 000, 906 000 et 889 000 visiteurs. Les arrivées thaïlandaises (-36 %) et vietnamiennes (-7 %) reculent, tandis que celles des Chinois bondissent de 46 %. En 2024, le pays avait reçu 6,7 M de visiteurs, pour 3 Md USD de recettes, soient 9 % du PIB. La baisse actuelle s’explique notamment par le conflit avec la Thaïlande, ayant entraîné la fermeture de leur frontière ; la chute est particulièrement nette depuis juillet. Pour y remédier, le gouvernement multiplie les accords de coopération touristique, récemment avec le Brésil (premier pays sud-américain à en signer un) et avec l’Iran par exemple. Néanmoins, les tensions frontalières persistantes avec la Thaïlande risquent de freiner le tourisme et de peser sur les services au second semestre et au-delà. Et la signature d’accords ne sera sans doute pas suffisante.

Commerce en plein essor, déficit en hausse

Selon les douanes cambodgienne, le commerce extérieur s’élève à 50 Md USD au cours des dix premiers mois de 2025. Les exportations atteignent 22 Md USD (+12 % en g.a) et les importations 24,6 Md USD (+16 %), traduisant un commerce en expansion ; un déficit croissant aussi, à 2,2 Md USD en septembre 2025 (contre 1,2 Md USD un an plus tôt). Le secteur textile reste le pilier du commerce (46 % des exportations). On observe toutefois une diversification croissante : riz paddy et blanchi (plus d’1 Md USD), noix de cajou (790 M USD) et bicyclettes (408 M USD). Les échanges avec les principaux partenaires évoluent de manière contrastée. La Chine reste le premier partenaire commercial du Cambodge (15 Md USD en 2024, soit 27,7 % du total), au prix d’un premier déficit commercial du Royaume, qui se creuse encore (légère baisse des exportations). Les États-Unis conservent la deuxième place (près de 10 Md USD), soutenus par la vigueur du textile (+23 % en 2025) et un fort excédent du Cambodge. Quant au Vietnam, troisième partenaire avec 8 Md USD d’échanges, son excédent s’accroît, notamment du fait d’un léger recul des exportations cambodgiennes.

Le Cambodge séduit les investisseurs ?

Le Conseil pour le développement du Cambodge a annoncé une progression spectaculaire des investissements sur les dix premiers mois de 2025. 575 projets ont été approuvés entre janvier et octobre (+ 66 % par rapport aux dix premiers mois de 2024) et leur valeur progresse aussi (+ 67 % par rapport aux dix premiers mois de 2024). Sans surprise, le secteur manufacturier domine toujours, porté par les zones économiques spéciales et l’exportation. Des projets d’énergies renouvelables sont portés par le solaire et l’hydraulique. La Chine reste la principale source d’IDE (49,2 % des capitaux annoncés). Sur le plan géographique, Kampong Speu mène le développement industriel (130 projets), suivie de Svay Rieng (129), Phnom-Penh (68), Takeo (59), Koh Kong (50) et Sihanoukville (45). La dynamique avait déjà commencé en 2024 avec 414 projets totalisant 6,9 Md USD (+40 % par rapport à 2023) et pourrait se poursuivre si le pays améliore la transparence des procédures et poursuit les réformes administratives.

Laos

Amélioration du solde budgétaire malgré un contexte économique contraint

Le Laos enregistre un redressement notable de ses finances publiques, la dette publique ayant été ramenée de 130 % du PIB en 2023 à environ 88 % en 2025 grâce à des mesures de consolidation budgétaire combinant négociations de service de la dette, émissions d’obligations, restructurations de prêts et limitation des nouveaux emprunts peu efficaces, selon une annonce du Premier ministre du 10 novembre.

Les réformes fiscales menées sur la période 2021-2025 ont porté les recettes à 18,65 % du PIB, au-dessus de l’objectif quinquennal de 17 %, et transformé un déficit de 1 % du PIB (10,5 kM LAK, soit 483,2 M USD) en un excédent de 1,4 % (18,39 kM LAK, soit 846,2 M USD).Malgré un stock de dette encore élevé, le premier ministre estime que « la crédibilité du gouvernement s’est progressivement améliorée », en témoigne le relèvement de la notation souveraine par S&P de CCC- à CCC+ en octobre 2025.

En 2025, la croissance devrait atteindre 3,7 % (Banque mondiale), dans un contexte de fragilités macroéconomiques liées notamment à la faiblesse de la demande intérieure, aux contraintes de financement, ou encore aux aléas climatiques. Sur la période 2021-2025, l’économie a progressé en moyenne de 4,24 %, portée par les services et le tourisme (+4,5 %, 36,6 % du PIB), l’industrie et notamment la vente d'électricité (+4,7 %, 32,5 %) ou encore l’agriculture (+2,9 %, 19,4 %).

Restructuration de l’entreprise publique pétrolière et entrée de COMAC au capital de Lao Airlines

Le Laos intensifie la restructuration de ses entreprises publiques, avec la transformation de Lao State Fuel Company (LSFC) en coentreprise public-privé afin d’améliorer son efficacité opérationnelle et sa solidité financière, selon un rapport présenté à l’Assemblée nationale le 13 novembre. LSFC cherche actuellement des partenaires privés disposant des capacités financières requises, tandis que l’État conservera au moins 51 % du capital pour maintenir le contrôle majoritaire. Les autorités prévoient de désigner un cabinet international — KPMG, Deloitte, PwC ou EY — pour appuyer la planification opérationnelle et l’évaluation des actifs. Cette réforme s’inscrit dans une stratégie plus large visant à corriger les pertes persistantes des entreprises publiques, incluant Electricité du Laos, Lao Airlines et Nayoby Bank. Parallèlement, le gouvernement a confirmé que Commercial Aircraft Corporation of China (COMAC) prendra une participation de 49 % dans Lao Airlines, l’État conservant 51 %. La compagnie nationale exploite déjà deux appareils COMAC C919 livrés fin mars et début septembre, une évolution destinée à renforcer ses capacités tout en intégrant un partenaire industriel étranger dans son actionnariat.

Birmanie

Mise en place d’un comité pour accélérer les investissements des routes de la soie présidé par Min Aung Hlaing

La junte birmane a créé en août 2025 un comité dirigé par son leader, Min Aung Hlaing, pour accélérer la mise en œuvre des projets de la Belt and Road Initiative (BRI) en Birmanie, et en particulier ceux du Corridor économique Chine-Myanmar (CMEC) et des zones économiques frontalières. Il s’agit notamment de relancer les projets de port en eau profonde de Kyaukphyu, et les liaisons ferroviaires entre l’Etat de Rakhine et la province chinoise de Yunnan, clefs pour les importations énergétiques depuis la Chine.

La ministre de l’Investissement et des relations économiques extérieures de la junte Wah Wah Maung a également indiqué que les investissements en renminbi devraient être autorisés, ce qui confirme une annonce similaire faite en septembre par Min Aung Hlaing.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 8 au 13 novembre 2025 (46e semaine)

2025-11-14T00:00:00+01:00

Focus : COP30 - Malgré des ambitions climatiques marquées, le financement de la transition écologique reste sous-développé. 2

Zone 3

Les séniors rencontrent des difficultés sur le marché du travail. 3

Bolivie 3

Le président sortant Luis Arce quitte le pouvoir avec une inflation annuelle de 22,2 % en octobre. 3

Colombie 3

L’inflation accélère et s’établit à 5,51 % g.a. en octobre. 3

L’indice de confiance du consommateur s’établit à 13,6 %. 4

Le gouvernement prévoit d’augmenter les droits de douane sur les véhicules thermiques. 4

Équateur 4

Réserves internationales de la BCE : pic historique et liquidité renforcée. 4

L'Equateur reçoit de nouveaux financements. 4

Le risque pays tombe à son plus bas niveau depuis six ans (670 points). 5

Guyana 5

Le Guyana revoit à la hausse sa croissance grâce au dynamisme de sa production de pétrole. 5

Pérou 6

Le gouvernement est sur le point d’approuver le règlement d'application de la loi sur les zones économiques spéciales privées. 6

Les exportations de services ont augmenté de 7,5 % au premier semestre 2025. 6

Venezuela 6

La production pétrolière est en hausse, pour s’établir à 1,1 M bpj. 6

L’intervention bancaire diminue au profit de l’augmentation d’utilisation des USDT. 6

La société Tigo-Millicom en négociation pour le rachat de Movistar Venezuela. Erreur ! Signet non défini.

Brèves de l'ASEAN semaine 45 (2025)

2025-11-10T00:00:00+01:00

Région

Sécurité alimentaire en ASEAN : Singapour et le Vietnam signent un premier accord sur le commerce du riz

Singapour et le Vietnam ont signé, le 30 octobre 2025, en marge du sommet de l’APEC à Gyeongju (Corée du Sud), un Mémorandum de coopération sur le commerce du riz, le premier accord de ce type conclu par Singapour. Il vise à renforcer la sécurité alimentaire bilatérale à travers un mécanisme de fourniture prévisible : le Vietnam s’engage à faciliter l’exportation, sans restrictions, d’une quantité convenue de riz vers Singapour, notamment en période de tension sur les marchés. Le Vietnam est déjà l’un des principaux fournisseurs de riz de Singapour. En 2024, Singapour a importé environ 94 M USD de riz vietnamien, soit près de 30 % de ses achats totaux. Singapour demeure fortement dépendant des importations alimentaires, couvrant plus de 90 % de ses besoins domestiques. Grace Fu, Ministre de la Durabilité et de l’Environnement et Ministre chargée des Relations commerciales à Singapour, a souligné que le développement de partenariats régionaux de long terme est « essentiel pour garantir un approvisionnement stable dans un contexte marqué par une plus grande volatilité des chaînes agroalimentaires ». Cet accord intervient alors que plusieurs pays exportateurs d’Asie du Sud et du Sud-Est ont récemment resserré leurs conditions d’exportation, incitant Singapour à diversifier ses sources et à sécuriser ses approvisionnements stratégiques.

Indonésie

Légère décélération de la croissance indonésienne au troisième trimestre à 5,04 %

L’économie indonésienne a enregistré une croissance de 5,04 % au T3 2025, en léger repli par rapport aux 5,12 % du T2, selon les données publiées mercredi par l’agence nationale de statistiques (BPS). Portée par la consommation des ménages (+4,9 %, en léger ralentissement face aux 5 % du trimestre précédent) et les exportations (+9,9 %), la croissance a néanmoins été freinée par la contraction du secteur minier, affecté par la baisse de la demande mondiale en charbon. Malgré un investissement en repli et des tensions sociales récentes, la vigueur des exportations de produits manufacturés et la hausse des dépenses publiques (+5,5 %) soutiennent encore l’activité. La consommation continue de représenter plus de la moitié du PIB national, mais sa part est passée à 53,1 % au troisième trimestre, contre 54,2 % et 54,5 % aux T2 et T1, respectivement. Le gouvernement espère atteindre son objectif annuel de 5,2 % grâce à un nouveau plan de relance de près de 3 Md USD qui sera déployé au quatrième trimestre (cf. Brèves semaine 43).

Reprise modérée de l’industrie manufacturière indonésienne

La reprise de l’activité manufacturière indonésienne se confirme, le PMI manufacturier S&P Global atteignant 51,2 en octobre, après 50,4 en septembre. Cette progression marque un troisième mois consécutif d’expansion, signalant une amélioration modérée mais durable des conditions de production. La hausse de la demande intérieure, moteur principal de la croissance, a compensé la baisse des nouvelles commandes à l’exportation en recul pour le deuxième mois d’affilée. Ce regain d’activité s’est traduit par une création d’emplois, la plus rapide depuis mai, et une augmentation des achats d’intrants, bien que la production soit restée globalement stable. Les coûts de production ont toutefois fortement augmenté, atteignant leur plus haut niveau en huit mois, en raison de la hausse des prix des matières premières. Malgré ces tensions inflationnistes, les entreprises ont choisi de limiter la hausse de leurs prix de vente pour préserver leur compétitivité.

L’Indonésie enregistre un nouveau mois d’excédent commercial en septembre

L’Indonésie a affiché en septembre 2025 un excédent commercial de 4,3 Md USD, selon l’agence nationale de statistiques (BPS), en retrait par rapport à celui d’août (5,5 Md USD). Les exportations ont atteint 24,7 Md USD, en hausse de 11,4 % sur un an, portées par le dynamisme du secteur manufacturier et des ventes non pétrolières et gazières (+12,8 %). Les principaux contributeurs ont été les graisses et huiles animales et végétales et le fer et l'acier. Sur les trois premiers trimestres de 2025, les exportations cumulées ont progressé de 8,1 % à 209,8 Md USD, tandis que les importations ont augmenté de 7,2 %. Le secteur minier a connu une contraction notable, reculant de 23,7 % pour atteindre 26,7 Md USD jusqu'en septembre 2025. Les principaux partenaires commerciaux demeurent les États-Unis et l’Inde, avec lesquels Jakarta enregistre d’importants excédents, qui compensent des déficits persistants vis-à-vis de la Chine et de l’Australie.

Malaisie

Petronas signe deux accords stratégiques

Le 3 novembre, le groupe pétrolier malaisien Petronas et son homologue italien ENI ont conclu un accord pour créer une coentreprise détenue à parts égales chargée de gérer 19 actifs pétroliers et gaziers, dont cinq situés en Malaisie et quatorze en Indonésie. Opérationnelle en 2026 et financièrement autonome, la nouvelle entité investira plus de 15 Md USD sur cinq ans. Elle prévoit notamment le forage de quinze puits d’exploration, avec l’objectif de produire 3 Md de barils équivalent pétrole (bep) et de valoriser un potentiel supplémentaire estimé à 10 Md de bep. La production initiale devrait dépasser 300 000 bep/jour, avec une montée en puissance au-delà de 500 000 bep/jour à moyen terme. Cet accord formalise un processus entamé par la signature d’un protocole d’accord en février 2024. Par ailleurs, Petronas a signé un contrat commercial de vingt ans avec la société de services pétroliers canadienne Pembina Pipeline Corp pour liquéfier et exporter, à hauteur de 1 M de tonnes par an, son gaz naturel produit en Colombie britannique. Cette initiative renforce l’activité du groupe malaisien au Canada, où il détient environ 1 500 Md de mètres cubes de réserves de gaz.

Lancement du plan stratégique 2026-2030 pour l’économie du soin

Lors d’une conférence organisée en marge du 47ᵉ Sommet de l’ASEAN, la ministre des Femmes, de la Famille et du Développement communautaire, Nancy Shukri, a présenté le 4 novembre un plan d’action stratégique pour l’économie du soin 2026-2030. Le projet vise à bâtir un écosystème de soins inclusif et durable autour de cinq piliers : gouvernance, parcours de carrière, plaidoyer, coopération stratégique et promotion de la recherche et des technologies. Il entend structurer le secteur, protéger et professionnaliser les aidants et former 50 000 soignants qualifiés d’ici 2030, dans le cadre du 13ᵉ Plan malaisien. La ministre a souligné le rôle clé du partenariat public-privé et de la coopération avec les agences des Nations unies (PNUD, ONU Femmes et Unicef), ainsi qu’avec les acteurs privés malaisiens, dans l’optique de devenir une référence régionale en matière d’économie du soin.

Légère contraction du secteur manufacturier malaisien en octobre à 49,5

L’indice PMI manufacturier de la Malaisie s’est replié à 49,5 en octobre, contre 49,8 en septembre, son plus bas niveau en quatre mois. Le pays est aujourd’hui le seul de l’ASEAN à se situer sous le seuil neutre de 50, tandis que le PMI régional s’établit à 52,7 (après 51,6), son plus haut niveau depuis plus de trois ans. Cette contraction reflète une baisse des nouvelles commandes, en particulier à l’export vers l’Asie-Pacifique et l’Afrique, ainsi qu’un ralentissement de la production, le plus marqué depuis cinq mois. Les entreprises ont légèrement réduit leurs effectifs et leurs stocks, tandis que les achats d’intrants n’ont progressé que marginalement. Les prix de vente ont été revus à la baisse pour la première fois en six mois afin de stimuler la demande.

Singapour

Marché du travail stable à Singapour au T3 2025, chômage à 2,0 %

Selon les données préliminaires du ministère de la main-d’œuvre, le taux de chômage à Singapour est resté stable à 2,0 % au troisième trimestre 2025, soit 2,8 % pour les résidents et 3,0 % pour les citoyens, des niveaux jugés « non récessionnaires ». L’emploi total a augmenté de 24 800 personnes, contre 10 400 au trimestre précédent, soutenu par les secteurs des services financiers et de la santé. Les licenciements se sont maintenus à 3 500, principalement liés à des réorganisations d’entreprises. Parallèlement, 44,1 % des entreprises envisagent de recruter au quatrième trimestre, malgré un affaiblissement dans les secteurs tournés vers l’extérieur. Le ministère anticipe une modération de la croissance salariale en raison des coûts élevés, tandis que les gains d’emploi devraient davantage provenir des travailleurs non-résidents, la participation locale atteignant déjà un niveau élevé.

Forte reprise du financement des start-up à Singapour en octobre 2025 (274 M USD)

Le financement des start-up à Singapour a atteint 274 M USD en octobre 2025, soit une hausse de +74,9 % par rapport à septembre et de +11,6 % sur un an. Les tours de financement avancés, c’est-à-dire les levées de fonds réalisées par des entreprises déjà matures pour accélérer leur croissance ou préparer une introduction en bourse, ont représenté 81,1 % des montants levés. Parmi les principales opérations figurent Supabase (120 M USD) pour développer sa plateforme de bases de données open source, Endowus (70 M USD) pour renforcer ses services de gestion de patrimoine numérique, et Finture Group (32 M USD) dans la fintech. Les investisseurs les plus actifs ont été Peak XV Partners, Prosus et Moore Strategic Ventures. Cinq acquisitions ont été recensées sur le mois, mais aucune introduction en bourse, illustrant une reprise sélective centrée sur les entreprises les plus solides du capital-innovation singapourien.

Singapour renforce son écosystème quantique avec un nouvel ordinateur à usage commercial

Le gouvernement singapourien a annoncé la mise en service en 2026 de son premier ordinateur quantique à vocation commerciale, développé dans le cadre d’un partenariat entre le National Quantum Office (NQO) et la société américaine Quantinuum. Ce système, baptisé Helios, constituera la deuxième installation quantique du pays après celle du National Quantum Computing Hub, actuellement limitée à la recherche. L’initiative vise à soutenir les applications industrielles de calcul quantique, notamment dans la modélisation financière, la découverte de médicaments et l’optimisation logistique. Le projet inclut également l’ouverture d’un centre de R&D et d’opérations à one-north, destiné à accueillir ingénieurs et chercheurs et à favoriser le transfert technologique vers le secteur privé. Ce déploiement s’inscrit dans la continuité des 700 M SGD investis depuis 2002 dans les technologies quantiques, consolidant la position de Singapour comme pôle régional d’innovation en calcul de haute performance.

Singapour révise sa stratégie « 30 by 30 » de sécurité alimentaire

Les autorités singapouriennes ont annoncé le report à 2035 de l’objectif visant à produire localement 30 % des besoins nutritionnels du pays, initialement fixé à 2030. La stratégie révisée distingue désormais deux cibles sectorielles : 20 % pour les produits riches en fibres (légumes, champignons) et 30 % pour les protéines (œufs, produits aquacoles). Cette inflexion traduit les contraintes structurelles de la cité-État — disponibilité foncière limitée, coûts élevés des intrants et dépendance aux importations — tout en maintenant l’ambition de renforcer la résilience du système agroalimentaire. Le plan prévoit un soutien accru à la productivité agricole via les technologies agri-tech, l’optimisation énergétique des serres et la valorisation des circuits fermés, dans une logique de sécurité alimentaire intégrée et durable.

Vietnam

Forte reprise du secteur manufacturier vietnamien

Selon l’entreprise d’information et d’analyse financière américaine S&P Global, l’indice PMI (« Purchasing Manager's Index », soit indice des directeurs des achats permet de connaître l’état économique d’un secteur) manufacturier du Vietnam a atteint 54,5 en octobre, contre 50,4 en septembre. Cette hausse marque la plus forte expansion du secteur depuis 15 mois et une nette amélioration des conditions d’activité. Sa croissance a été soutenue par les nouvelles commandes, en particulier à l’export, qui ont augmenté pour le deuxième mois consécutif et au rythme le plus rapide depuis plus d’un an. Banque mondiale identifie une augmentation de 23 % du chiffre d'affaires des exportations vietnamiennes vers les États-Unis, atteignant 113 Md de dollars. Les entreprises vietnamienne ont réagi à cette demande accrue en augmentant leur production et en recrutant davantage de personnel. Malgré des coûts de production en hausse, les industriels estiment que le climat des affaires s’est amélioré, aussi ils anticipent une hausse continue des commandes dans les prochains mois et prévoient d'accroître leurs capacités de production.

Le Vietnam accélère la construction de son centre financier international à Hô Chi Minh-Ville

Le centre s’étendra sur environ 900 ha, dans les quartiers de Sai Gon, Ben Thanh et Thu Thiem avec une mise en service envisagée d’ici fin 2025. De nombreux accords et programmes de formation aux standards internationaux sont en cours de déploiement. Un accord stratégique avec le Nasdaq a été signé à la mi-octobre et prévoit une coopération dans cinq domaines clés : gouvernance, cotation croisée, transfert technologique et formation. En parallèle, l’Université d’Économie a conclu en octobre un partenariat avec le New York Institute of Finance pour former les futurs experts. En matière de cadre juridique, la ville a contribué à l’élaboration de l’ensemble des huit décrets relatifs à la création du centre, dont sept ont déjà été validés. Parallèlement, la municipalité de HCMC prépare son propre règlement de fonctionnement, en coordination avec la ville de Da Nang. En matière d’infrastructures, les principaux opérateurs de télécommunications se sont engagés à investir dans un réseau Internet à très haut débit, garantissant un environnement numérique moderne. Parallèlement, le Service de la construction et celui de l’urbanisme accélèrent la préparation des infrastructures nécessaires à la mise en service du centre. La ville a progressé de trois places dans l’indice GFCI 2025, passant du 98ᵉ au 95ᵉ rang, dépassant Bangkok. Un portail électronique dédié au Centre financier international à Hô Chi Minh-Ville est également en cours de développement, intégrant un système d’enregistrement des membres et de connexion avec le centre de Dà Nang.

Les récentes inondations dans le centre du Vietnam alourdissent le bilan économique des catastrophes naturelles

Le Premier Ministre Pham Minh Chinh a signé mardi dernier une décision visant à débloquer des fonds d’urgence afin de restaurer les infrastructures essentielles suites aux importantes inondations ayant touché le centre du Vietnam la semaine dernière. Les dégâts devraient continuer de s’aggraver avec le typhon Kalmaegi, 13^e tempête de l’année 2025, lequel devrait toucher les zones déjà sinistrées à partir du 6 novembre. Entre janvier et octobre 2025, les dommages engendrés par les catastrophes naturelles sont estimés à 1,3 Md USD et à une réduction du PIB d’environ 0,2 %. En comparaison, le préjudice du typhon Yagi (septembre 2024) avait été estimé à 3,3 Md USD. Le Vietnam figure parmi les pays les plus vulnérables au changement climatique selon la Commission économique et sociale pour l'Asie et le Pacifique (CESAP) des Nations Unies d’un point de vue macroéconomique. Dans une étude de 2022 menée par la Banque Mondiale, les besoins totaux de financement supplémentaires du Vietnam pour la modernisation de ses actifs, la rénovation et la mise à niveau des infrastructures publiques existantes, ainsi que pour le financement de l’aide sociale nécessaire, pourraient atteindre entre 342 et 411 milliards de dollars US sur la période 2022–2050, dont 55-92 Md USD d’ici 2030. A terme, le PIB du pays pourrait être réduit de 12 et 14 % d’ici 2050 à cause des effets du changement climatique.

Thaïlande

Résilience des secteurs manufacturier et exportateur au T3

Au troisième trimestre 2025, l’excédent commercial thaïlandais s’est établi à + 7,0 Md USD, après +5,3 Md USD au T2, avec une progression plus importante des exportations (86,2 Md USD au T3, après 84,2 Md USD au T2) que des importations (79,2 Md USD au T3 après 78,9 Md USD au T2). En particulier, en septembre, les exportations auraient progressé de +19,0 % en g.a. Ainsi, sur les 9 premiers mois de l’année 2025, l’excédent commercial s’établit à +20,5 Md USD, soit une hausse de +37,7 % en g.a. En résulte une nette progression du solde courant, à +14,9 Md USD sur les 9 premiers mois de l’année. Par ailleurs, l’indice PMI manufacturier de S&P global s’est établi en moyenne à 53,2 en moyenne au T3 2025, marquant une amélioration des perspectives à court terme. En particulier, en septembre, l’indice PMI manufacturier s’est établi à 54,6, sa plus forte hausse en 28 mois, porté par la demande domestique.

Programme de rachat public de créance douteuse validé par le Cabinet

Le gouvernement thaïlandais a approuvé son programme destiné à aider les petits emprunteurs fortement endettés. Il prévoit le rachat par les sociétés de gestion d’actifs publics Ari AMC et Sukhumvit Asset Management (SAM) de prêts non-performants pour un encours total de 3,7 Md USD (122 Md THB). 3,4 M thaïlandais avec des prêts de moins de 3 089 USD (100 000 THB) seront concernés. La première phase prévoit le transfert à SAM de 1,3 Md USD (43,6 Md THB) de créances douteuses détenues par des banques commerciales. La seconde prévoit le transfert à Ari AMC de 580 M USD (18,8 Md THB) de créances douteuses détenues par des institutions financières spécialisés (IFS). Le reste des créances douteuses, détenues par des emprunteurs particuliers et issues d’institutions non bancaires, sera traitée lors d’une phase ultérieure. Le processus de restructuration comprendra l’annulation des pénalités et l’effacement partiel du montant emprunté, tout en allongeant la durée de remboursement. Selon le secrétaire permanent au ministère des Finances, M. Lavaron Sangsnit, les emprunteurs dont les dettes sont transférées à des sociétés de gestion d’actifs et qui remboursent conformément aux conditions convenues, même après seulement un à trois mois de paiements réguliers, pourront demander un prêt auprès de la Government Savings Bank (GSB) sans devoir attendre trois années complètes d’historique de crédit positif.

Nouvelle stratégie d’adaptation au changement climatique annoncée en amont de la COP30 au Brésil

La Thaïlande prépare une version 3.0 de ses objectifs de réduction des émissions de gaz à effet de serre (GES) avec la mise à jour de sa contribution déterminée au niveau national (« NDC ») qui sera présentée lors de la COP30 au Brésil. L’objectif de « zéro émission nette » serait avancé à 2050, soit 15 ans plus tôt que l’objectif précédent de 2065. Les émissions absolues de GES devraient être réduites de 109,2 Mt CO₂ d’ici 2035 par rapport au niveau de 2019. Au total, les investissements nécessaires à cette réduction de 109,2 Mt CO₂ devraient être financés à 70 % par des capacités nationales (publiques ou privées) et à 30 % grâce à des capitaux étrangers via des subventions, des prêts à faible taux d’intérêt, des investissements ou des garanties. Ainsi, le « plan financier d’investissement 2035 » d’un montant 7 Md USD doit permettre une réduction de 32,8 Mt CO₂, soit 30 % de la cible à horizon 2050. La Thaïlande vise en particulier à accroître l’absorption des GES par les forêts, en portant la capacité d’absorption des GES de 107 Mt CO₂ aujourd’hui à 118 Mt CO₂. Combinée à la réduction de 109,2 Mt CO₂ d’émissions et à cette augmentation de l’absorption, les émissions nettes de la Thaïlande devraient s’établir à 152 Mt CO₂ en 2035, un niveau conforme à la trajectoire vers la neutralité carbone à l’horizon 2050.

Report des activités de 4 centrales électriques pour cause de ralentissement de la demande

Face à un ralentissement de l’activité économique, l’Autorité énergétique thaïlandaise (EGAT) a suspendu les opérations de trois centrales à gaz (North Bangkok, South Bangkok et Nam Phong) et ainsi qu’une centrale au charbon (unités 8 et 9 de Mae Moh). Ces centrales devaient fournir de l’électricité sur la période 2025-2030. Leur activité devrait redémarrer en 2027. L’ouverture d’une cinquième centrale à Burapa a également été repoussée afin d’éviter une surproduction d’électricité. Ces reports devraient permettre à EGAT et aux entreprises concernées d’économiser 108 M USD (3,5 Md THB).

Philippines

Les Philippines ont déposé leur candidature pour rejoindre le partenariat transpacifique global et progressiste (PTPGP)

Dans la continuité de leur politique d’ouverture et afin d’atténuer l’impact des politiques tarifaires américaines sur le commerce extérieur, les Philippines ont officiellement déposé leur candidature pour rejoindre le Partenariat transpacifique global et progressiste (CPTPP). Les États-Unis constituant le premier marché d’exportation du pays, cette démarche s’inscrit dans une volonté de diversification des partenaires commerciaux et de renforcement de l’intégration régionale. Cela permettrait également de stimuler les exportations philippines grâce à une tarification à 0% sur une grande variété de biens. Pour rappel, le CPTPP forme une des plus grandes zones de libre-échange au monde, recouvrant 500 millions d’individus et un PIB de 13,5 Md USD. Il est composé de 12 pays : l’Australie, du Brunei, du Canada, du Chili, du Japon, de la Malaisie, du Mexique, de la Nouvelle-Zélande, du Pérou, du Royaume-Uni, de Singapour ainsi que du Vietnam.

Le déficit commercial philippin a diminué de 14,7% en g.a au mois de septembre 2025

Le déficit commercial philippin s’est établi à 4,4 Md USD en septembre 2025, soit une amélioration de 14,7 % en glissement annuel. Cette évolution prolonge la tendance observée depuis le début de l’année (-2,6 % au premier semestre, -17,0 % en juillet et -19,4 % en août). La réduction du déficit s’explique par une progression plus rapide des exportations (+15,9 % en g.a) que des importations (+2,1 % en g.a), portée notamment par la hausse de 27,9 % des exportations de produits électroniques, qui représentent 55 % des ventes totales du pays à l’étranger. Les États-Unis demeurent le premier marché d’exportation des Philippines (15,3 %), devant la chine (13,2%) qui reste également son principal fournisseur (28,4 % des importations), loin devant la Corée du Sud (9,1 %).

L’ONG CRI dénonce l’impact social et environnemental de l’extraction de nickel à Mindanao

Les Philippines sont le deuxième producteur mondial de nickel et le premier exportateur de minerai brut, avec près de 45 M de tonnes exportées en 2024, dont plus de 90 % vers la Chine. Ce minerai, essentiel à la fabrication des batteries, est au cœur de la transition énergétique mondiale, et la demande de nickel pourrait croître de 60 % d’ici 2040. Cependant, cette activité s’accompagne, faute de mesures de protection suffisantes de la part des entreprises extractrices et des pouvoirs publics philippins, d’importantes externalités négatives pour les populations locales, selon le rapport de Climate Rights International du 4 novembre 2025. Dans la région de Caraga, qui concentre 60 % de la production nationale et 23 des 26 mines métalliques actives du pays, l’exploitation minière couvre plus de 66 000 hectares et a contribué à la perte d’environ 1,4 M d’hectares de forêts depuis 2001. Ces pratiques aggravent les risques d’inondations, et contaminent les cours d’eau utilisés pour la pêche et l’agriculture. Le rapport fait état d’une forte baisse des captures halieutiques, de maladies respiratoires et cutanées liées à la poussière minière, et d’emplois souvent précaire, illustrant le coût social et environnemental élevé de cette activité.

Cambodge

PME en ligne !

Le ministère du Commerce a développé une plateforme en ligne, Cambodia Trade e-Marketplace, accessible à l’adresse CambodiaTrade.com. Le marché en ligne a été développé avec le soutien financier du Cadre intégré renforcé dans le cadre du projet Go4eCAM (Go for e-Commerce in Cambodia) et le soutien du PNUD. L’objectif est d’aider les PME cambodgiennes à entrer dans le commerce électronique et à promouvoir les produits locaux. Lancé en pleine crise de la COVID, ce partenariat international, qui réunit 51 pays, 24 donateurs et 8 agences partenaires, collabore avec les gouvernements, les organisations de développement et les sociétés civiles. La plateforme regroupe aujourd’hui plus de 1 600 produits, offre aux producteurs une meilleure visibilité sur les marchés nationaux et internationaux et a pour ambition de devenir un canal permettant d’atteindre une clientèle plus large. Il s’agit d’un premier pas, et l’ampleur de ses résultats dépendra de l’adhésion des producteurs et de leur capacité à exploiter pleinement les opportunités offertes par le commerce en ligne.

Le riz sous emprise

Le prix du paddy, riz non usiné, a récemment chuté au Cambodge, suscitant la colère des agriculteurs. Ces derniers accusent des intermédiaires provinciaux de manipuler le commerce du riz en agissant comme des monopoles locaux. En effet, les ventes agricoles dans le pays reposent sur un réseau d’intermédiaires chargés d’acheter le riz directement aux petits producteurs, d’assurer le transport et le stockage, puis de le revendre à des acteurs plus importants (meuneries, exportateurs ou grandes entreprises). Dans certaines provinces, ces intermédiaires contrôlent l’ensemble du marché : ils s’entendraient pour fixer un prix d’achat très bas (environ 600 riels/kg, contre 1 200 auparavant). Ils empêcheraient ainsi les acheteurs d’accéder directement aux producteurs. Cette situation limite la concurrence et maintient les prix artificiellement bas. Face à ces pratiques, le ministère de l’Agriculture, des Forêts et de la Pêche a ordonné l’ouverture d’enquêtes pour garantir des pratiques commerciales équitables. Le ministre a notamment demandé d’identifier les intermédiaires concernés, de favoriser l’entrée d’acheteurs alternatifs offrant de meilleurs prix et de s’assurer que les revenus soient versés directement aux producteurs. Le fait que les acteurs thaïlandais ont dû quitter le marché et que les acheteurs vietnamiens sont en position de monopole ne facilite sans doute pas une plus grande concurrence non plus.

Nouvel envol pour Air Cambodia

Le Cambodge a annoncé l’intégration, à partir de 2026, de 10 avions régionaux COMAC 909 (+ 10 options) dans la flotte de sa compagnie nationale Air Cambodia. Cette initiative marque une étape supplémentaire dans le partenariat stratégique entre Phnom-Penh et Pékin. Le projet s’inscrit dans une politique de modernisation du secteur aérien, soutenue notamment par la construction du nouvel aéroport international Techo, inauguré le 20 octobre dernier. Cet aéroport, financé et construit par le groupe cambodgien OCIC pour 2 Md USD, vise à renforcer la connectivité et à accompagner la croissance du tourisme, notamment en provenance de Chine. Ce dernier est d’ailleurs en hausse de plus de 21 % sur les sept premiers mois de 2025. Cet accord pourrait renforcer la dépendance économique du pays vis-à-vis de Pékin. Et face à des plateformes régionales déjà bien établies – Bangkok, Kuala Lumpur, Singapour et dans une moindre mesure Ho Chi Minh-Ville –, le chemin pour devenir un véritable centre régional sera sans doute long. Dans le même temps, d’ailleurs, l’accord commercial signé avec les Etats-Unis le 26 octobre dernier prévoit que le Cambodge s’engage à ce que Air Cambodia acquiert également 10 B737 MAX8 (+ 10 options). Cela donnera assurément des marges de croissance.

Laos

Le Laos renforce sa coopération avec l’Australie pour la gestion durable du Mékong

La Commission du Mékong (MRC) et le gouvernement australien ont signé à Vientiane un nouvel accord de coopération visant à renforcer la surveillance et la gestion des ressources hydriques dans le bassin du Mékong datant du 5 novembre dernier. L’Australie a annoncé une contribution de 1,71 M USD pour financer l’Environment and River Profile Survey, programme clé de suivi de la qualité du fleuve et de prévision des changements environnementaux. Cette aide s’inscrit dans le cadre du Mekong-Australia Partnership, axé sur la sécurité de l’eau et le développement durable. À cette occasion, le ministre laotien de l’agriculture et de l’environnement Linkham Douangsavanh et l’ambassadrice d’Australie Megan Jones ont assisté au lancement d’une plateforme numérique innovante, le « Digital Twin », intégrant des données hydrologiques, météorologiques et spatiales en temps réel pour anticiper les impacts du climat et de l’urbanisation sur les communautés riveraines.

Birmanie

L’expansion du secteur manufacturier continue mais ralentit en octobre

L’indice PMI manufacturier de S&P s’établit à 51,5 en octobre, après 53,1 en septembre, signalant une croissance plus faible de la production et des nouvelles commandes. Selon S&P, des contraintes sur l’offre, et en particulier des pénuries de matières premières, ont bridé la croissance manufacturière. Par ailleurs, l’emploi est resté en net repli, enregistrant sa plus forte contraction depuis février. Les entreprises peinent à maintenir leurs effectifs, en raison de départs volontaires liés à de meilleures opportunités salariales ailleurs et au retour d’employés dans leurs régions d’origine.

Achèvement de grands projets de ponts soutenus par le Japon et la Corée du Sud

Deux ponts à haubans, Atran et Gyaing Zathabyin, ce dernier atteignant 797 mètres de long, construits à Mawlamyine sous la direction du groupe japonais IHI, doivent être achevés en décembre (la date cible de fin de projet initiale était en 2023). Lancé en 2020 et financés en grande partie par l’aide publique au développement japonaise, ce projet, en plus de contribuer au développement des infrastructures locales, participe à l’avancée du projet régional de Corridor économique Est-Ouest reliant le Vietnam, le Laos, la Thaïlande et le Myanmar. Il a mobilisé entre 500 et 600 emplois locaux. En parallèle, des compagnies sud-coréennes devraient également terminer en fin d’année le « Dala bridge » de 1,8 km de long au-dessus du fleuve de Rangoun, dont l’achèvement devait aussi intervenir initialement en 2023. Fait notable, le chef de la junte militaire Min Aung Hlaing a assisté en personne à une cérémonie de coulée de béton du tablier du pont le 10 octobre.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 1er au 7 novembre 2025 (45e semaine)

2025-11-07T00:00:00+01:00

Focus : Equateur – Proforma budgétaire 2026 : hypothèses, trajectoire fiscale et enjeux 2

Bolivie 4

La CAF annonce un programme de 3,1 Md$ pour la récupération économique. 4

Le potentiel en ressources minières de la Bolivie est confirmé. 4

Colombie 4

La Banque centrale maintient son taux directeur à 9,25 %. 4

L’industrie enregistre en octobre son plus haut niveau de production depuis 14 ans. 5

Le chômage s’établit à 8,2 % en septembre, en baisse de 1 pp par rapport à l’an dernier. 5

En septembre, les exportations ont augmenté de 11 % en g.a. 5

Équateur 6

Télécommunications – Renouvellement des concessions et sortie de Telefónica. 6

Donation chinoise pour la relance économique. 6

Guyana 6

La Banque islamique de développement et la Banque interaméricaine de développement signent un MoU de 1 Md$ pour le Suriname et le Guyana. 6

Le Guyana mise sur ses ressources hors pétrole et gaz pour se développer.

Pérou 7

Le Pérou est le premier producteur de poisson d’Amérique latine. 7

Le gouvernement annonce une série de mesures d’austérité budgétaire. 7

Les banques péruviennes apparaissent être solides et rentables. 7

Suriname 8

Le Suriname a levé 1,6 Md$ sur les marchés. 8

Venezuela 8

Le SENIAT publie le montant des recettes fiscales perçues pour le mois d’octobre. 8

L’inflation atteindrait 400 % en 2025 selon des analystes. 8

Baisse des exportations de pétrole brut, impactées par la baisse des importation de diluants en octobre dans le cadre des sanctions étatsuniennes. 8

Brèves économiques d'Afrique centrale - octobre 2025

2025-10-31T00:00:00+01:00

Dans ce numéro

Le chiffre à retenir : 400 Mds EUR C’est le nouvel objectif de la Commission Européenne de fonds à mobiliser d’ici 2027 dans le cadre de Global Gateway

Régional

Le FMI révise à la hausse les perspectives de croissance de la CEMAC pour 2025
Hausse de 31 % de l’encours des titres publics à fin juillet
La COBAC souhaite relever le capital minimum des banques à 25 Mds FCFA
CEMAC : recul des prix des principaux produits d’exportation au T3 2025
Publication du rapport sur les services de paiement dans la CEMAC

Cameroun

Exécution budgétaire au premier trimestre 2025
Secteur bancaire : les créances en souffrance atteignent 14,9 % des crédits
Commerce extérieur au premier trimestre : les exportations de cacao dépassent le pétrole, réduisant le déficit commercial
CAMALCO et CAMRAIL renforcent leurs investissements dans le ferroviaire pour permettre les exportations de bauxite dès 2026
Eneo cumule 800 Mds FCFA de dettes, dont 500 Mds envers ses fournisseurs
L’UE envisage un nouvel amendement de sa loi anti déforestation
Un futur complexe pharmaceutique de 948 M USD pour réduire la dépendance aux importations de médicaments

Centrafrique

La France octroie un prêt de soutien budgétaire de 25 M EUR
La Centrafrique rejoint l’Africa Finance Corporation

Congo

Le projet de loi de finances pour l’année 2026 validé en Conseil des ministres
Loi de finances 2026 : l’IRPP sera remplacé par quatre nouveaux impôts
La Banque mondiale a publié son Rapport de suivi de la situation économique du Congo
Deuxième mission économique belge au Congo-Brazzaville

Gabon

Les autorités annulent les créances antérieures à 2023
Création de comptes spécifiques pour chaque projet cofinancé par le Gabon

Guinée équatoriale

La BAfD approuve un prêt de 73,27 M EUR pour stimuler l’emploi des jeunes

Tchad

Le Tchad présente son Programme National de Développement au FMI et à la Banque mondiale
Le Tchad adopte une feuille de route ambitieuse pour la décentralisation
Le partenariat avec African Parks Network remis en question par le gouvernement tchadien
Semaine des jeunes entrepreneurs 2025 : le RJET met l’accent sur l’innovation et l’inclusion

RDC

Appréciation Franc congolais de de plus de 20 % en un mois
L’ARECOMS autorise de nouveau les exportations de cobalt de la RDC sous quota
CMOC compte investir 1,1 Md USD pour étendre la mine de cuivre KFM

Sao Tomé-et-principe

La BAfD approuve une subvention de 8,9 M USD pour la résilience climatique

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 25 au 31 octobre 2025 (44e semaine)

2025-10-31T00:00:00+01:00

Focus : L’inclusion financière dans les pays andins se renforce, poussée par les innovations numériques. 2

Bolivie 3

La dette externe augmente de 13 % et les réserves en devises s’épuisent.

Colombie 3

L’indice boursier colombien atteint un niveau historique, malgré une croissance modérée sur le long terme. 3

Le secteur du café continue de croître mais pourrait être affaibli par de nouveaux droits de douanes. 3

Le Conseil d’État suspend temporairement la mise en œuvre anticipée de la réforme de la santé. 3

La bioéconomie représente 0,13 % du PIB en 2024. 4

Équateur 4

Le Fonds monétaire international (FMI) a approuvé la troisième revue du programme de Facilité élargie de crédit (EFF). 4

Début des négociations sur l’accord de facilitation des investissements durables UE–Équateur (SIFA). 5

Chute de l’indice de risque-pays après les grèves : une condition sine qua non pour un retour sur les marchés financiers. 5

Boom technologique : la crevette, « or rose » de l’Équateur prend le pas sur l’« or noir ». 5

Guyana 6

Alors que la production atteint un niveau record, l’Europe se positionne comme le premier client du pétrole guyanien. 6

Pérou 6

Le Pérou réaffirme son engagement dans le processus d’adhésion à l’OCDE dans le cadre de l’APEC 2025. 6

Les exportations péruviennes sont en forte croissance, notamment dans l’agro-industrie. 6

Suriname 7

Le budget 2026 cherche l’équilibre entre essor pétrolier et développement durable. 7

Venezuela 7

Le secteur bancaire se contracte en termes réels. 7

Le traité de partenariat stratégique et de coopération entre le Venezuela et la Russie entre en vigueur. 7

Les tensions entre le Venezuela et Trinité et Tobago affectent le projet gazier Dragon. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 44 (2025)

2025-10-31T00:00:00+01:00

Région

Série d’accords commerciaux avec les États-Unis, mais maintien du statu quo

En ouverture de sa tournée asiatique, le président américain Donald Trump a annoncé depuis Kuala Lumpur une série de six accords commerciaux avec la Malaisie, la Thaïlande, le Vietnam et le Cambodge, incluant des partenariats sur les minéraux critiques (Malaisie, Thaïlande) et des engagements d’accès réciproque aux marchés (cf. infra). Les pays signataires s’engagent notamment à ne pas restreindre leurs exportations de terres rares vers les États-Unis, tandis que les droits de douane américains (19-20 %) demeurent inchangés, avec seulement quelques exemptions ciblées selon les pays (liste encore à définir pour le Vietnam et la Thaïlande).

Signature de l’ALE ASEAN-Chine 3.0

La Chine et l’ASEAN ont signé à Kuala Lumpur une version 3.0 de leur accord de libre-échange (ALE), élargie aux secteurs de l’économie numérique et de l’économie verte. Pour mémoire, l’ASEAN est le principal partenaire commercial de Pékin avec 771 Md USD d’échanges en 2024. L’accord vise à réduire les barrières commerciales, renforcer l’intégration industrielle et améliorer la connectivité des chaînes d’approvisionnement, selon le Premier ministre chinois Li Qiang, qui a appelé à « accélérer la libéralisation des échanges ». Le Premier ministre singapourien Lawrence Wong a salué un texte qui « ouvrira de nouvelles opportunités dans les secteurs d’avenir ». Parallèlement, Pékin a réaffirmé sa volonté d’avancer sur un code de conduite en mer de Chine du Sud pour préserver la stabilité régionale.

Démantèlement partiel d’un vaste réseau d’escroquerie transnational

Les autorités cambodgiennes et singapouriennes ont mené une vaste opération conjointe contre un réseau d’escroquerie transnational dirigé par un singapourien, impliquant un total de 39 ressortissants de la cité-Etat,9 malaisiens et un philippin : 15 ont déjà été interpelés et condamnés en septembre, et 34 suspects additionnels ont été identifiés depuis et sont actuellement recherchés. Basé à Phnom Penh, le groupe opérait des « government impersonation scams » – usurpation d’identité d’agences publiques singapouriennes – causant au minimum 41 M SGD de pertes sur 438 cas ; une affaire qui illustre (à nouveau) l'ampleur des arnaques en ligne dans la région, avec 456 M SGD dérobés sur les six premiers mois de 2025 (+88 % en un an) et une multiplication par trois des cas d’usurpation d’autorité.

Indonésie

Publication de la seconde SNDC

Après plusieurs reports, l’Indonésie a soumis le 27 octobre dernier sa Seconde contribution déterminée au niveau national (SNDC) au Secrétariat de la Convention-cadre des Nations unies sur les changements climatiques (UNFCCC), couvrant la période 2031-2035. Cette SNDC propose 3 scénarios, eux-mêmes basés sur des hypothèses de croissance économique reflétant les priorités du gouvernement : 6 % en 2030 et 6,7 % en 2035 pour 2 des scénarios et 7 % en 2030 et 8,3 % en 2035 pour le dernier scenario. Cette SNDC prévoit ainsi des augmentations d’émissions de gaz à effet de serre (GES) jusqu’en 2030 (année du pic pour les 2 scénarios compatibles avec l’Accord de Paris), s’appuyant essentiellement sur une diminution des émissions dans le secteur de l'utilisation des terres, changement d'affectation des terres et foresterie. Le déclin des émissions pour le secteur de l’énergie est prévu pour sa part à compter de 2035 dans les 2 scénarios présentés comme compatibles avec l’Accord de Paris (LCCP). Les objectifs chiffrés de réduction des émissions sont présentés par le gouvernement comme plus ambitieux que ceux de la précédente contribution déterminée au niveau national. L’année 2019 et son niveau d’émission (en valeur absolue) servent désormais de référence. Le montant total des investissements requis pour atteindre les objectifs fixés est estimé à 472,6 Md USD (estimation ne prenant en compte les besoins que de 4 secteurs sur les 5 concernés).

Première émission d’obligations en renminbi sur les marchés internationaux

L’Indonésie a levé 6 Md CNY (environ 842 M USD) lors de sa première émission d’obligations souveraines libellées en renminbi, dites dim sum bonds, marquant une étape importante dans la diversification de ses sources de financement et l’élargissement de sa base d’investisseurs mondiaux. L’opération, réalisée le 23 octobre et réglée le 31, s’est décomposée en deux tranches : une obligation à cinq ans à 2,5 % et une autre à dix ans à 2,9 %. Les souscriptions ont atteint 18 Md CNY, soit trois fois le montant émis, avec une prédominance d’investisseurs asiatiques, notamment chinois. Notées Baa2 par Moody’s et BBB par S&P et Fitch, ces obligations seront échangées à la Bourse de Singapour. Cette opération, soutenue par la Bank of China, HSBC et Standard Chartered, illustre la volonté de Jakarta de renforcer ses liens financiers avec la Chine. L’Indonésie a émis cette année une série d’obligations libellées en devises étrangères, notamment des obligations à double devise en dollars américains et en euros en janvier et en octobre, des obligations islamiques en juillet, des obligations en yens dites samurai bonds en juin, ainsi que des obligations en dollars australiens, appelées kangaroo bonds, en août.

Malaisie

Etats-Unis – Malaisie : signature d’un accord commercial bilatéral

Les Etats-Unis et la Malaisie ont signé, le 26 octobre, un accord bilatéral établissant un droit de douane consolidé de 19 % sur les exportations malaisiennes, tout en prévoyant des exemptions ciblées. La Malaisie s’engage à réduire progressivement ses barrières tarifaires sur les exportations américaines, dans les secteurs industriel et agricole, incluant une baisse des droits d’accise appliqués sur les véhicules assemblés et les spiritueux. L’accord prévoit également la levée de plusieurs barrières non-tarifaires : la Malaisie accepte notamment de se conformer aux normes de sécurité et d’émissions américaines pour les véhicules fabriqués aux Etats-Unis, de reconnaitre les certifications relatives aux produits agricoles et pharmaceutiques et de limiter la certification halal aux seuls produits alimentaires. L’accord comprend également un volet stratégique sur les minerais critiques, par lequel la Malaisie s’engage à ne pas restreindre l’exportation de minéraux critiques, d’éléments de terres rares ni d’aimants issus de terres rares. Elle consent également à accorder aux entreprises américaines des licences d’exploitation prolongées, afin de pérenniser les chaînes d’approvisionnement américaines. Le texte prévoit en parallèle 150 Md USD d’investissements par des multinationales malaisiennes, sur cinq ans, ciblant les semi-conducteurs (103 Md USD), les centres de données (43,5 Md USD) et l’aéronautique (3,5 Md USD). En contrepartie, la Malaisie bénéficiera d’un taux inférieur à 19 % sur 1 711 lignes tarifaires couvrant des secteurs stratégiques tels que l’huile de palme, le caoutchouc, le cacao et les pièces aéronautiques. Ces mesures entreront en vigueur dans un délai de 60 jours après la ratification de l’accord et concerneront, selon le MITI, 12 % des exportations nationales (soit 5,2 Md USD). Les autorités malaisiennes espèrent conclure d’ici la fin de l’année un accord sur les semi-conducteurs, secteur actuellement examiné par l’administration américaine au titre de la section 232 du Trade Expansion Act de 1962.

Corée du Sud – Malaisie : signature d’un ALE

Le 27 octobre, en marge du 47ᵉ Sommet de l’ASEAN, la Malaisie et la Corée du Sud ont signé un accord de libre-échange, six ans après le lancement des négociations en 2019. Le texte couvre le commerce des biens et services, l’investissement, le commerce numérique, la bioéconomie et la coopération industrielle. Il prévoit la suppression ou la réduction des droits de douane sur 682 produits malaisiens et 288 produits coréens, et notamment une baisse de 10 % à 0 % sur les véhicules électriques. La Malaisie lèvera en outre les restrictions à la propriété étrangère dans le secteur automobile, ouvrant la voie à de nouveaux investissements coréens dans l’assemblage de véhicules électriques. Un protocole sur la résilience des chaînes d’approvisionnement complète l’accord. En 2024, les échanges bilatéraux atteignaient 24 Md USD, faisant de la Corée le 8ᵉ partenaire commercial de la Malaisie, avec 13,5 Md USD d’investissements cumulés depuis 1980 et plus de 83 000 emplois créés.

Hausse des salaires au T2-2025

Le 30 octobre, le Département des Statistiques de Malaisie (DOSM) a publié son rapport sur les salaires pour le deuxième trimestre 2025. Le nombre total d’employés dans le secteur formel s’élève à 6,97 M, avec un salaire médian mensuel de 625,8 USD en juin (+4,3 % en g.a). Les hommes représentent 55,1 % des effectifs (salaire médian de 633,7 USD) et les femmes 44,9 % (611,8 USD). Par catégorie de population, les Sino-malaisiens affichent le salaire médian le plus élevé (971,3 USD ; +5,8 %), suivis des Indiens (611,8 USD ; +5,1 %) et des Bumiputeras (incluant les Malais, les orang Asli et d’autres groupes autochtones, soit 70,5 % de la population) à 530,3 USD (+5,5 %). Le secteur des services concentre 67,8 % des emplois, tandis que la finance et l’assurance sont les sous-secteurs les mieux rémunérés (1354,8 USD). Kuala Lumpur reste la région où le salaire médian reste le plus élevé (888 USD), et l’Etat de Kelantan celle où il est le plus faible (385,5 USD).

Singapour

SIEW 2025 : Singapour accélère sa transition énergétique

Lors de la Singapore International Energy Week (27 octobre 2025), le ministre en charge de l’Énergie Tan See Leng a décrit dans son discours les quatre composantes du nouveau chapitre énergétique de Singapour : Sustainable pathways ; Interconnectivity ; Ecosystem resilience ; et Workforce capabilities (« SIEW »). Singapour, qui tire encore 95 % de son électricité du gaz naturel, vise une décarbonation progressive fondée sur un mix diversifié : solaire (2 GWp avant 2030), géothermie et nucléaire civil de nouvelle génération. Des équipes dédiées au nucléaire ont été créées au sein de l’EMA et de la NEA, soutenues par des accords de coopération avec les États-Unis (Idaho National Laboratory, Battelle Institute) et la France (accord bilatéral signé en mai 2025). Singapour explore aussi les carburants bas carbone (biométhane, hydrogène, ammoniac) et le captage du carbone, avec un « regulatory sandbox » de 300 MW pour le biométhane. Enfin, le gouvernement mise sur Jurong Island comme pôle d’innovation bas carbone (testbed LCT3, parc de data centers de 700 MW) et prévoit une croissance de 60 % de l’emploi dans les énergies propres d’ici 2034. Tan See Leng a insisté sur la nécessité de concilier durabilité, sécurité énergétique et compétitivité, rappelant que la décarbonation « ne peut se faire à tout prix ». Durant la SIEW, le Forum ASEAN–France sur les interconnexions électriques (29 octobre) a réuni décideurs et entreprises autour des enjeux techniques et financiers du futur ASEAN Power Grid, et a été ouvert par la ministre d’État Gan Siow Huang, la directrice générale de l’énergie et du climat Sophie Mourlon et la directrice générale de la DG ENER de la Commission européenne Ditte Juul Jørgensen.

Lancement des négociations pour un accord de partenariat sur l’économie verte avec le Chili et la Nouvelle-Zélande

Singapour, le Chili et la Nouvelle-Zélande ont lancé, en marge du sommet de l’APEC à Gyeongju (Corée), les négociations d’un Green Economy Partnership Agreement (GEPA), un accord plurilatéral destiné à définir des règles communes pour le commerce et l’investissement verts. Les discussions porteront sur les biens environnementaux physiques (carburants d’aviation durables) et immatériels (crédits carbone, certificats d’énergie renouvelable), ainsi que sur les mesures commerciales liées au climat. Le Premier ministre Lawrence Wong a salué « une étape majeure dans la modernisation du commerce international », affirmant que « la croissance et la durabilité, longtemps perçues comme des priorités concurrentes, peuvent désormais être mutuellement renforcées ». Selon lui, le commerce doit être un levier de la transition verte, « en facilitant les flux transfrontaliers de biens, de services, de technologies et de financements nécessaires ». Dans la lignée du Digital Economy Partnership Agreement (2020), cette initiative marque une nouvelle étape dans la coopération économique « de nouvelle génération », intégrant des objectifs de durabilité dans la politique commerciale. Pour Singapour, le GEPA s’inscrit dans une stratégie visant à moderniser les échanges, attirer les capitaux bas-carbone et renforcer son rôle de hub régional pour la finance verte, les technologies propres et les services liés à la transition énergétique.

L’emploi total progresse de 24 800 postes au T3-2025

Selon les estimations préliminaires du ministère du Travail (MOM), l’emploi total à Singapour a augmenté de 24 800 postes au T3-2025, après +10 400 au trimestre précédent, soutenu par la hausse conjointe de l’emploi résident et non résident. La croissance est restée concentrée dans la finance et la santé, tandis que les secteurs orientés vers l’export (information, services professionnels, commerce de gros) ont marqué le pas. L’emploi non résident a progressé dans la construction et l’industrie manufacturière, tandis que le taux de chômage global est resté à 2 % et les licenciements stables à 3 500. Le ministère anticipe une croissance de l’emploi à nouveau positive au T4 mais inégale, avec une modération des salaires et un léger repli des intentions d’augmentation de rémunération (19,3 % des entreprises, contre 22,4 % au T2).

Vietnam

Le Vietnam et les USA trouvent un accord sur la question des droits de douanes

La Maison Blanche et le Vietnam se sont accordés, le 26 octobre dernier, sur la mise en place d’un accord-cadre pour un commerce « réciproque, juste et équilibré ». Selon les termes de la déclaration publiée sur le site de la Maison blanche, le Vietnam offrira un accès préférentiel sur son marché pour tous les produits agricoles et industriels américains. En contrepartie, Washington maintient les 20% de droits de douanes supplémentaires précédemment mis en place, mais accordera des droits nuls sur certains produits dont la liste reste à définir. Parmi les autres éléments compris dans cette déclaration, Vietnam Airlines a donné son accord pour l’achat de 50 avions Boeing d’une valeur supérieure à 8 Md USD, ainsi que la signature d’une vingtaine de protocoles d’accord (MoU) dans le secteur agricole, d’une valeur de 2,9 Md USD. Cet accord devrait être finalisé dans les prochaines semaines. Pour rappel, il fait suite aux droits de douanes entrés en vigueur en juillet dernier, selon lesquels les produits vietnamiens étaient taxés à hauteur de 20%, tandis qu’une taxe exceptionnelle de 40% serait appliquée sur les biens transitant par le territoire vietnamien mais en provenance d’autres pays. Cette dernière catégorie doit encore être définie dans les discussions entre les deux pays.

Révision à la hausse des prévisions de croissance pour le Vietnam pour 2025

La banque britannique HSBC vient de relever ses prévisions de croissance pour le Vietnam de 6,6 % à 7,9 % pour 2025 et de 5,8 % à 6,7 % pour 2026. Cette révision à la hausse s’explique notamment par la performance du pays au troisième trimestre de 2025, avec une croissance de 8,2 %, la plus élevée d’ASEAN. HSBC a également légèrement augmenté ses prévisions d’inflation à 3,3 % pour 2025 (contre 3,2 % auparavant) et à 3,5 % pour 2026 (contre 3,2 % auparavant). Malgré les droits de douanes américains de 20%, les exportations vietnamiennes continuent de croître avec +18,4% au troisième trimestre et +16 % sur les 9 premiers mois de l’année. L’excédent commercial a ainsi doublé au troisième trimestre par rapport à celui du premier trimestre, atteignant 3 Md USD. Parallèlement, les investissements directs étrangers (IDE) ont augmenté de 15 % en g.a. sur les 9 premiers mois alors que la demande intérieure progresse avec une hausse de 9,5 % en g.a de la vente au détail. Compte tenu de ce contexte économique favorable, d’autres banques et institutions ont également relevé leurs prévisions alors que le gouvernement vietnamien vise un objectif de 8,3 à 8,5 % pour 2025.

Le Vietnam et le Royaume-Uni élèvent leurs relations au rang de Partenariat stratégique global

Le Vietnam et le Royaume-Uni ont officiellement porté leurs relations bilatérales au niveau de “Partenariat stratégique global”, à l’occasion de la visite officielle du secrétaire général Tô Lâm à Londres du 28 au 30 octobre 2025, à l’invitation du Premier ministre Keir Starmer. A noter qu’il s’agit d’une déclaration reconnaissant la relation entre le Vietnam et un Etat tiers et non d’un accord juridique contraignant. Le renforcement de cette coopération porterait sur les domaines clefs suivants : politique et diplomatie, défense et sécurité, science et technologie, transformation numérique, finance et banque, éducation et formation, environnement et lutte contre le changement climatique, ainsi que la culture. L’accord vise également à consolider la mise en œuvre du traité de libre-échange bilatéral (UKVFTA) et de l’Accord de partenariat transpacifique global et progressiste (CPTPP), tout en favorisant des chaînes d’approvisionnement durables et un accès élargi aux marchés. Pour rappel, le Vietnam a établi des Partenariats stratégiques globaux avec 14 pays (Chine, Russie, Inde, Corée du Sud, États-Unis, Japon, Australie, France, Malaisie, Nouvelle-Zélande, Indonésie, Singapour, Thaïlande et Royaume-Uni).

Intel prévoit de localiser une partie croissante de sa production vers le Vietnam

Selon les déclarations de Kenneth Tse, vice-président pour la fabrication et les opérations, le fabricant américain de semi-conducteurs Intel pourrait relocaliser ses opérations d’assemblage, d’emballage et de test du Costa-Rica vers le Vietnam. Cela permettrait l’expansion de son usine située dans le Saigon Hi-Tech Park, déjà reconnue comme le plus grand investissement d’une entreprise américaine des hautes-technologies au Vietnam (1 Md USD) et première base d’Intel pour l’assemblage et le contrôle qualité. Les recrutements permettant l’extension de la chaine de production auraient déjà débuté. La présence du géant américain, établi dans le pays en 2006, est un symbole pour le Vietnam dans sa stratégie d’ouverture vers l’étranger et dans son intégration dans les chaines de valeurs de produits électroniques à forte valeur ajoutée. Selon un document publié par l’ancien ministère du Plan et de l’Investissement en juin 2024, l’entreprise américaine avait initialement prévu un investissement de 3,3 Mds USD dans le pays, avant de finalement lui préférer la Pologne. Un peu plus tôt, en novembre 2023, un autre projet d’extension de son usine au Vietnam avait été abandonné, en raison des craintes concernant l’approvisionnement électrique.

Thaïlande

Nouvel accord-cadre avec les Etats-Unis

Le 26 octobre 2025, en marge d’un déplacement de Donald Trump en Malaisie où il a rencontré ses homologues de l’ASEAN, la Maison Blanche a publié un communiqué annonçant un nouvel « accord-cadre » sur le commerce US-Thaïlande signalant la suppression des droits de douane thaïlandais sur environ 99% des produits américains, contre 90 % évoqué précédemment ; l’amélioration de l’accès au marché des viandes américaines ; l’achat de produits énergétiques américains (5,4 Mds USD par an), agricoles (2,6 Mds USD par an) et aéronautiques (18,8 Mds USD). L’accord-cadre mentionne cependant de possibles exemptions des droits de douane réciproques à 19 % sur des biens identifiés ultérieurement, dans le cadre de l’annexe 3 du décret présidentiel 14346 du 5 septembre 2025 concernant les « partenaires alignés » avec les Etats-Unis. Selon les Etats-Unis, les deux pays devraient finaliser et signer l’accord dans les prochaines semaines après l’accomplissement des procédures internes.

Memorandum of Understanding surprise avec les Etats-Unis sur les terres rares

En marge du 47ème sommet de l’ASEAN le 26 octobre, la Thaïlande et les Etats-Unis ont signé un Memorandum of Understanding (MoU) sur l’approvisionnement en terres-rares. Cet accord, rendu public, est une surprise, sa négociation n’ayant pas fait l’objet de publicité en amont. Les Etats-Unis auraient « la priorité pour investir dans les ressources minérales stratégiques qui seraient vendues en Thaïlande ou par une entreprise ayant son siège sociale ou immatriculée en Thaïlande ». Des facilitations administratives à l’investissement seraient également mises en œuvre, avec notamment des groupes de travail et échanges réguliers sur les bonnes pratiques entre les administrations thaïlandaises et américaines. En retour, la Thaïlande obtiendrait un soutien au développement d’une filière sur toute la chaîne de valeur des terres rares. La Thaïlande bénéficierait également d’une assistance technique des Etats-Unis pour analyser l’étendue de ses ressources en terres rares et « accroître la compétitivité du secteur des minéraux critiques en Thaïlande ». Enfin, l’objectif de promotion de normes élevées et la préservation in fine d’un marché ouvert sont également inscrit au MoU.

Révision à la hausse des prévisions de croissance 2025 du ministère des Finances

Le Fiscal Policy Office (FPO) du ministère des Finances thaïlandais a relevé sa prévision de croissance pour 2025 à +2,4 %, contre +2,2 % auparavant. En cause, d’une part une révision à la hausse des prévisions d’exportation en valeur sur l’année, à +10 % en glissement annuel, d’autre part les mesures de soutien à la consommation privée mise en place par le gouvernement Anutin, et notamment le système de co-paiement Khon La Khrueng, programme de subvention qui prend en charge une partie des dépenses quotidiennes, en partageant le coût des achats avec l'Etat via une application numérique, ainsi que la carte d’aide social de l’Etat.

Philippines

Le déficit budgétaire enregistré sur les 9 premiers mois de 2025 se creuse de 15,5 % en g.a.

Sur les neuf premiers mois de 2025, le budget national philippin a enregistré un déficit de 1,1 Bd PHP (19,3 Md USD), soit une hausse de 15,5 % en glissement annuel. Malgré ce creusement, il reste en dessous des prévisions du gouvernement (estimé à 21,6 Md USD). Il s’explique par des recettes légèrement inférieures aux attentes (58,0 Md USD contre 58,4 Md) et des dépenses également plus faibles que prévu (77,3 Md USD contre 80,0 Md). Ce décalage reflète une application plus rigoureuse de la suspension des dépenses d’aide sociale, de logement et d’infrastructures sociales en période électorale (entre le 28 mars et le 11 mai 2025) pour éviter leur détournement à des fins clientélistes par les élus. Ainsi en avril 2025, les dépenses dans le domaine des infrastructures avaient diminué de 30 % sur un an.

Les prêts étrangers approuvés par le Conseil monétaire de la banque centrale (BSP) enregistrent une baisse de 71 % au T3-2025

Les prêts étrangers approuvés par la BSP ont baissé de 71 % en g.a. au troisième trimestre 2025, passant de 3,8 Md USD au T3-2024 à 1,1 Md USD en 2025. Ce recul s’explique par la fixation du mix de financement du gouvernement pour 2025 à 81:19 (81 % domestique, 19 % extérieur), contre 75:25 l’année précédente. A noter que la majorité du budget en emprunts étrangers pour 2025 (8,5 Mds USD) a été sollicitée en février. La réduction des emprunts extérieurs, approuvée par la BSP dans le cadre de son mandat de supervision, traduit la stratégie du gouvernement de privilégier le financement domestique. Ce recentrage vise à atténuer les risques de change, alors que le peso demeure sous pression depuis 2022.

Toujours pas d’accord commercial avec les Etats-Unis pour les Philippines suite au sommet de l’ASEAN à Kuala Lumpur

Lors du 47ᵉ sommet de l’ASEAN à Kuala Lumpur, le président Trump a signé des accords commerciaux bilatéraux avec la Malaisie et le Cambodge, et défini le cadre de futurs accords avec le Vietnam et la Thaïlande. Les négociations avec les Philippines, relancées depuis l’instauration en juillet d’une tarification de 19 % sur leurs exportations, restent en cours. Premier débouché des exportations philippines (19,9 %), le niveau et l’étendue de la tarification américaine pourrait avoir un impact direct sur les performances à l’export du pays. La potentielle tarification à 100 % des semi-conducteurs envisagée par le président Trump, est un enjeu clé des négociations, ce poste représentant 53 % des exportations philippines vers les Etats-Unis. En outre, alors que les Philippines cherchent à développer leur agriculture, l’exigence d’une tarification à 0 % des exportations agricoles américaines semble constituer un frein supplémentaire à la conclusion d’un accord.

Cambodge

Accord Cambodge - Etats-Unis : un grand déséquilibre

En marge du 47ème Sommet de l’ASEAN (Kuala Lumpur), Cambodge et Etats-Unis ont signé un accord commercial visant à renforcer leurs échanges bilatéraux. Le Cambodge supprime tous les droits de douane sur les produits industriels, agricoles et agroalimentaires d’intérêt pour les entreprises américaines, sauf biens usagés. En revanche, les Etats-Unis maintiennent un tarif de 19 % l’essentiel des exportations cambodgiennes. Les produits textiles, les articles de voyages, les meubles, qui représentent environ 86 % des exportations cambodgiennes vers les Etats-Unis, restent donc concernées par ces droits « réciproques ». Si Washington accorde un accès à droit nul à des centaines de lignes tarifaires, celles-ci concernent les produits que le Cambodge exporte peu – à peine 1 % du flux commerciaux vers les Etats-Unis. Exigeant pour le Cambodge, l’accord prévoit également la reconnaissance des normes américaines, la protection des droits du travail, la lutte contre le travail forcé et le renforcement de la protection de l’environnement. Il couvre aussi le commerce numérique, les services et les investissements. Le Cambodge doit aussi « s’aligner » sur les politiques de sanction ou de contrôle des exportations américaines. Enfin, le Cambodge doit confirmer, aujourd’hui au plus tard, que Air Cambodia achètera 10 Boeing B737 (+ 10 options). L’intérêt du Cambodge se trouve donc ailleurs.

Dépendance chinoise sous contrôle américain ?

De janvier à septembre, les échanges commerciaux entre le Cambodge et la Chine ont atteint 14,2 Md USD, en hausse de 27,5 % par rapport à la même période de 2024. Les importations cambodgiennes depuis la Chine ont augmenté de 32 % à plus de 13 Md USD, tandis que les exportations ont reculé à 1,2 Md USD (-7,8 %). Le déficit commercial avec la Chine – premier déficit commercial cambodgien – s’est creusé à 11,8 M USD, contre 8,6 Md USD enregistrés au cours des neuf premiers mois de l'année précédente. Les produits chinois représentent 52,9 % des importations totales cambodgiennes. Cela illustre encore une fois une forte dépendance de Phnom-Penh à l’égard de Pékin, et pas seulement pour les intrants textiles. Les produits finaux sont destinés à l’exportation vers les marchés internationaux tels que les Etats-Unis, l’UE entre autres. C’est d’ailleurs pour encadrer ces flux que l’on trouve, dans l’accord commercial signé entre le Cambodge et les Etats-Unis le 26 octobre, plusieurs dispositions qui visent indirectement la Chine, notamment à travers les règles d’origine et les contrôles douaniers exercées par le Cambodge.

Taxe sur les plus-values à compter du 1er janvier 2026

Le gouvernement a décidé de reporter une nouvelle fois l’application de la taxe sur les plus-values au 1er janvier 2026. Initialement prévue pour une entrée en vigueur le 1er janvier 2021, cette mesure fiscale a connu plusieurs reports successifs en raison de l’impact de la pandémie de Covid-19 puis des difficultés du secteur immobilier. Le report peut être interprété comme un signe de prudence, laissant un peu plus de temps aux entreprises pour se préparer. L’impôt sur les plus-values de 20 % couvre les gains réalisés sur la vente des biens immobiliers, baux, investissements/actifs financiers, biens (licences et marques), propriété intellectuelle et devises étrangères. Le succès de l’application dépendra de la clarté des règles, de la capacité administrative dans une mise en œuvre effective et équitable. Enfin, la hausse prévue de dépenses publiques l’année prochaine (10,2 Md USD, +8 %) pourrait également justifier son application pour accroître les recettes fiscales et donc les ressources publiques…

Laos

Poursuite de la modération des prix

Après 5 % en août et 4,5 % en septembre, l’inflation continue son repli à 4 % en octobre. Le chemin parcouru depuis les 42,3 % de février 2023 est immense. Les efforts des autorités, de contrôle de la masse monétaire comme des transactions en devises, ont payé. Depuis fin juin, le kip a également gagné près de 2 % face au dollar, quand il avait perdu environ 75 % de sa valeur au cours des cinq années précédentes. Dans le détail, les prix du logement et des fluides croissent de 16,7 %, les frais de santé de 12,9 % et d’éducation de 11,5 %. Les autorités doivent donc jongler avec une nécessaire hausse des prix de l’électricité et de l’eau, pour mieux refléter les coûts de production, et la progression des salaires. De fait, le salaire minimum est, depuis le 1er octobre, fixé à 2,5 millions de kips (115 USD). Même si le salaire moyen est plus près de 4,5 millions, cela fait encore peu pour faire face au coût de la vie. Les autorités ont d’ailleurs décidé d’augmenter les salaires des fonctionnaires à un minimum de 3 millions de kips.

La stabilité via une meilleure supervision

La Banque du Laos (BOL) vient d’annoncer un nouveau plan (2026-2030) pour renforcer la solidité du système financier laotien et sa stabilité. De manière relativement anecdotique, vu les montants révélés – 75 000 USD en 2024 –, la supervision renforcée de la gestion des banques publiques devrait favoriser la réduction de la corruption. La gestion de ces banques devra également être améliorée. La banque centrale vise aussi le développement des technologies numériques comme facteur de croissance. Elle souhaite accroître l’intégration régionale, par exemple par le développement des paiements par QR code. Les applications de paiement par QR code laotiennes sont déjà reconnues au Cambodge, en Corée du Sud, en Chine, en Thaïlande ou au Vietnam. Ces actions viennent en complément de toutes les mesures prises au cours des dernières années, notamment le contrôle des devises liées aux opérations de commerce extérieur, pour renforcer la stabilité monétaire.

Birmanie

Signature d’un MoU sur la coopération agricole avec l’Egypte

La Birmanie et l'Égypte ont signé un Mémorandum of Understanding (MoU) sur la coopération agricole au Caire, au ministère de l'Agriculture et de la Réclamation des terres de la République arabe d'Égypte. Cet accord marque le deuxième MoU entre les deux pays dans le domaine de l'agriculture, actualisant et élargissant le premier MoU signé en 1994. Selon le nouveau MoU, les deux pays renforceront leur coopération dans les échanges de technologies agricoles, le développement des capacités et les activités de recherche conjointes, tout en promouvant des pratiques agricoles durables et en augmentant le commerce des produits agricoles d'intérêt mutuel.

Timor-Leste

Le Timor-Leste intègre l’ASEAN

Quatorze ans après sa demande d’adhésion, le Timor-Leste est officiellement devenu, le 26 octobre 2025, le 11ème membre de l’Association des nations de l’Asie du Sud-Est (ASEAN), lors du 47ᵉ Sommet de l’organisation à Kuala Lumpur. La signature de la Déclaration d’adhésion par les dirigeants de l’ASEAN et le Premier ministre timorais Xanana Gusmão consacre l’aboutissement d’un processus entamé en 2011, après une première étape ayant permis au pays de devenir membre observateur en 2022. Le Timor-Leste espère ainsi attirer davantage d’investissements étrangers, diversifier son économie encore largement dépendante de son Fonds pétrolier et renforcer son intégration régionale. Pour l’ASEAN, l’entrée du Timor-Leste complète la couverture géographique du bloc et symbolise sa volonté d’inclusivité, avec la première adhésion à l’organisation depuis 1999.

Brèves économiques d'Espagne Nº04/2025

2025-10-28T00:00:00+01:00

Zoom sur :

L’OPA hostile de BBVA sur Banco Sabadell a échoué : seuls 25,33% du capital (25,47% des droits de vote) ont été apportés, loin des 50% requis et même du plancher de 30% permettant une seconde offre. La CNMV (autorité des marchés financiers espagnole) a officialisé le résultat vendredi 17 octobre après une période d’acceptation qui a couru du 8 septembre au 10 octobre. L’offre, 100% en actions au ratio de 1 action BBVA pour 4,8376 actions Sabadell depuis le 29 septembre (+10% vs. l’offre initiale), valorisait Sabadell 3,26€ par titre pour une prime d’environ 3% au 10 octobre. Les dirigeants de BBVA se disaient confiants, mais Sabadell misait sur le rejet des particuliers (~40% du capital) et dénonçait une sous-évaluation et le manque de cohérence stratégique de l’offre de son concurrent.

Les conditions imposées fin juin 2025 par le gouvernement (autonomie de gestion de Sabadell au moins trois ans, sans plans sociaux ni fermetures massives) rendaient l’intégration rapide difficile et avaient conduit BBVA à réduire les gains attendus en matière de synergies (0 € en 2026, 175 M€ en 2027, 60 M€ en 2028, avec un total de 900 M€ au-delà).

Après cette annonce gouvernementale, l’Assemblée générale de Sabadell avait validé le 6 août la vente de sa filiale anglaise TSB à Santander (3,1 Md€, pouvant monter jusqu’à 3,3 Md€) et un dividende extraordinaire de 2,5 Md€ (0,50 €/action) à verser début 2026. La banque a instauré trois coupons annuels, versé un acompte de 0,07€ en août, et confirmé un programme de retours de 6,3 Md€ sur 2025–2027. Ces annonces avaient notamment soutenu la valorisation de Sabadell et réduit l’attractivité relative d’une offre sans prime marquée.

Après l’échec, Carlos Torres (BBVA) a écarté toute démission (« ma continuité ne dépend pas du résultat ») et dit « respecter » la décision des actionnaires, tout en annonçant l’accélération de la rémunération (reprise du rachat d’actions de 1 Md€ dès le 31 octobre et acompte de dividendes de 0,32€ le 07 novembre) alors que les contraintes liées à l’OPA tombent. A l’ouverture des marchés le vendredi 17 octobre, les actions de BBVA avaient augmenté de ~7 %, celles de Sabadell perdaient ~6 %, et le secteur bancaire dans son ensemble avait été entraîné à la baisse.

Activités macroéconomiques & financières

*Le rapport de situation préparé le ministère de l’Économie, du Commerce et des Entreprises n’intègre pas les prévisions de finances publiques. Celles-ci relèvent du ministère des Comptes publics qui n’a pas encore mis à jour ces prévisions sur la trajectoire de déficit public et de dette publique.

**La mise à jour des perspectives économiques mondiales de septembre concerne uniquement la croissance du PIB et l’inflation.

Mesures de relance

Plan national de relance et de résilience (PNRR) – révision : la commission européenne a validé la révision du PNRR espagnol afin de réallouer 1,2 Md€ aux mesures de soutien face aux catastrophes naturelles et aux distorsions sur le commerce international. Concrètement, ce montant sera dédié à une nouvelle composante du plan de relance axée sur les points suivants :

Mobilité et infrastructures durables, en particulier pour la reconstruction urgente des infrastructures critiques endommagées lors de la DANA de Valence d’octobre 2024;
Réhabilitation des infrastructures hydriques ;
Prévention et lutte contre les catastrophes naturelles, notamment avec des satellites d’observation de la terre ;
« Redynamisation de l’emploi » pour la reconstruction dans les zones touchées ;
Révision des programmes de soutien à l’exportation par l’ICEX pour les entreprises touchées par la DANA et par la hausse des droits de douane ;
Ligne de financement de la banque publique ICO pour soutenir les entreprises face aux tensions générées par les droits de douane.

Macroéconomie

Comptabilité nationale 2022-2024 : en septembre, l’institut national des statistiques (INE) a opéré sa révision traditionnelle de la comptabilité nationale annuelle, qui a entraîné une révision de ses estimations du PIB. L’INE a notamment revu à la hausse ses estimations de la croissance du PIB, qui passent ainsi de +6,2% à +6,4% (+0,2 pp) pour 2022, et de +3,2% à 3,5% (+0,3 pp) pour 2024. En revanche, la croissance du PIB a été revue à la baisse pour 2023, de +2,7% à +2,5% (-0,2 pp). En termes nominaux, le PIB espagnol s’élevait fin 2024 à 1 594 Md€, soit 3 Md€ de plus par rapport aux estimations précédentes de septembre 2024 (+0,2%).

Croissance du PIB au T2 2025 : selon l’estimation actualisée de l’INE, le PIB trimestriel espagnol a enregistré une croissance de +0,8% au T2 2025 (+0,2 pp par rapport au T1 2025), portant l’acquis de croissance pour l’année 2025 à 2,5% à l’issue du 2^ème trimestre. La croissance a été portée par la contribution de la demande nationale (0,8 point).

Inflation : selon la 2^ème estimation de l’INE, l’augmentation de l’indice des prix à la consommation (IPC) s’est établie à 3,0% en glissement annuel en septembre (+0,3 pp par rapport à août). L’IPC harmonisé au niveau européen (IPCH) s’élève à +3,0% en g.a (+0,3 pp par rapport à août). L’inflation sous-jacente s’élève à 2,4% (identique par rapport à août).

Rating de l’Espagne : Le trois principales agences de notation (S&P, Moody’s et Fitch) ont revu à la hausse leurs notes pour l’Espagne au cours du mois de septembre.

Le 12 septembre, S&P a relevé sa notation pour la 1^ère fois depuis 2019 pour l’Espagne, de A à A+, avec une perspective stable. L’agence a notamment invoqué, pour expliquer ce relèvement, le dynamisme de la croissance espagnole, la faible exposition des exportations aux droits de douane des États-Unis, la réduction de la dette extérieure et l’impact positif de l’immigration pour l’emploi.

Le 26 septembre, Moody’s et Fitch ont relevé pour la 1^ère fois depuis 2018 leur notation, de Baa1 à A3 pour Moody’s et de A- à A pour Fitch, avec une perspective stable dans les deux cas. Moody’s a mis notamment en valeur le modèle de croissance plus équilibré, l’amélioration du marché du travail et le renforcement du secteur bancaire alors que Fitch a souligné les exportations de services solides et diversifiées, la compétitivité externe et l’exposition limitée aux droits de douanes des États-Unis.

Le ministre de l’Économie, du Commerce et des Entreprises, Carlos Cuerpo, a souligné que ces révisions permettent à l’Espagne de compter à nouveau sur une qualification A pour toutes les principales agences de notation internationale pour la 1^ère fois depuis la crise financière.

Finances publiques

Programme de dette publique 2025 : le Trésor espagnol réduit de 5 Md€ son objectif d’émissions nettes de dette cette année. Initialement prévu à 60 Md€ dans la stratégie de financement 2025, l’objectif d’émissions nettes a été revu à la baisse fin septembre à 55 Md€, soit le même niveau qu’en 2024. Le Trésor espagnol précise que cette révision s’explique par le dynamisme de l’activité et du recouvrement fiscal ainsi que par l’objectif prudent volontairement fixé en début d’année 2025 en raison de prévisions de dépenses extraordinaires liées à la DANA de Valence de fin 2024.

Déficit public : le déficit des administrations publiques (hors municipalités), s’élevait à 30,8 Md€ fin juillet (1,8% du PIB), soit une baisse de 12,8% par rapport à la même période en 2024. Par administration, l’État central enregistre un déficit de 38,9 Md€ (2,3% du PIB) et les régions sont quasiment à l’équilibre (0,3 Md€ de déficit, soit 0,02% du PIB). En revanche, la sécurité sociale enregistre un excédent de 8,4 Md€ (0,5% du PIB).

Le ministère des Comptes publics estime que les dépenses extraordinaires liées à la réponse à la DANA de Valence s’élèvent à 3,7 Md€. En excluant ce montant, le déficit de l’ensemble des administrations (hors municipalités) serait de 27,2 Md€, soit 1,6% du PIB (-23,1% par rapport à la même période en 2024).

Dette publique : en juin 2025, la dette des administrations publiques s’est élevée à 1 691 Md€, soit une hausse de 4,0% en glissement annuel. La Banque d’Espagne a confirmé que la dette publique espagnole s’élevait à 103,4% du PIB à l’issue du 2^ème trimestre 2025 (soit -0,1 point par rapport au trimestre précédent ; -1,8 point par rapport au T2 2024).

Emploi

Réduction du temps de travail : le Parlement espagnol rejette le projet de loi visant à réduire la durée légale du travail de 40 heures par semaine à 37,5 heures par semaine. Le 10 septembre, le congrès des députés a refusé la prise en considération du projet de loi gouvernemental pour réduire la durée légale du travail sans réduction de salaire.

La ministre du Travail, Yolanda Díaz, a annoncé qu’un décret sera adopté prochainement en conseil des ministres pour reprendre la partie du projet de loi dédiée à l’enregistrement des horaires de travail, dont le but est de réduire le nombre d’heures supplémentaires non rémunérées. Ce décret développera la loi adoptée en 2019 rendant obligatoire cet enregistrement et devrait rendre interopérables les systèmes d’enregistrement, tout en autorisant un accès direct de l’inspection du travail à ceux-ci.

Affiliations à la sécurité sociale : fin septembre, la sécurité sociale dépasse les 21,7 millions d’affiliés corrigé de variations saisonnières (c.v.s), soit près de 57 000 affiliés c.v.s. supplémentaires par rapport à août et 365 000 affiliés c.v.s en plus par rapport à janvier.

Chômage : fin septembre, le nombre de personnes inscrites au chômage s’élève à 2,4 millions de personnes. Par rapport à août, le nombre de personnes au chômage a diminué de près de 4 800 personnes (ou près de 30 000 personnes au chômage en moins c.v.s.).

Enquête de population active : selon l'INE, le taux de chômage augmente au T3 2025 jusqu’à 10,5% (10,3% au T2 2025, +0,2 pp). Le nombre de personnes au chômage s’établit à près de 2,6 millions de personnes (+60 000 personnes par rapport au trimestre précédent). Par ailleurs, l’Espagne recense autour de 22,4 millions de personnes occupées (+120 000 personnes par rapport au trimestre précédent) et la population active augmente de près de 178 000 personnes et atteint les 25,0 millions de personnes.

Entreprises

Chiffre d’affaires : selon l’INE, en juillet l’indice de chiffre d’affaires des entreprises (ICNE) est en légère baisse (-0,5% c.v.s. en variation mensuelle). Les indices ont affiché des taux de variation annuels positifs dans tous les secteurs analysés. On note notamment la hausse enregistrée dans le secteur de l'approvisionnement en électricité et en eau, de l'assainissement et de la gestion des déchets (20,8 %).

Chiffre d’affaires industrie et services : selon l’INE, en juillet, le chiffre d’affaires du secteur industriel (ICN) enregistre une baisse de -1,0% c.v.s. en variation mensuelle. Les secteurs de l'énergie (1,5%) et les biens de consommation non durables (1,3%) ont affiché des taux mensuels positifs. En revanche, les biens d'équipement (-2,5%), les biens intermédiaires (-0,9%) et les biens de consommation durables (-0,2%) ont enregistré des taux mensuels négatifs.

Le chiffre d’affaires du secteur des services (IASS) se situe à -0,2% c.v.s. en variation mensuelle pour juillet 2025.

Indices PMI : en septembre, l’indice PMI du secteur industriel est en forte baisse de -2,8 pts (51,5 pt) par rapport à août – le plus bas depuis trois mois. L’indice PMI pour les services est à 54,3 pt (+1,1 pt par rapport à août).

Pour le mois de septembre, le PMI composite de l’Espagne est quasi-stable (+0,1 pt à 53,8 pt).

Création d’entreprises : selon l’INE, 10 902 sociétés ont été créées en juillet 2025, soit 11,4% de plus par rapport au mois de juillet de 2024. Le capital souscrit pour leur création a été de 481,5M€ (+39,8% g.a.), avec une moyenne de 44 168€ (+25,5% g.a.). Toujours en juillet 2025, l’institution enregistre la liquidation de 1 661 sociétés (augmentation du nombre de liquidation de sociétés de +3,6% par rapport au mois de juillet 2024).

Commerce de détail : l’indice de commerce de détail (ICM) enregistre une variation mensuelle de -0,4% c.v.s. en juillet 2025. En termes de modes de distribution, ce sont les petites chaînes qui ont enregistré la plus forte baisse (-1,9%). Par produit, l'alimentation a baissé de 0,1% et les autres produits de 0,3%.

Numérique

À l'initiative du Secrétariat d'État à la numérisation et à l'intelligence artificielle du ministère de la Transformation numérique et de la Fonction publique, l'Association espagnole de normalisation (UNE) a publié une nouvelle spécification technique en faveur d'une intelligence artificielle plus responsable et durable dans le cadre du Programme national d'algorithmes verts (PNAV).

L'objectif de cette norme (UNE 0086) est d'établir un cadre commun pour mesurer la consommation d'énergie, l'empreinte carbone, la consommation d'eau et les performances des systèmes d'IA. Son élaboration a été l’œuvre d'un groupe de travail technique spécialisé, composé de plus de 40 chercheurs spécialisés dans l’algorithmique durable, d'entreprises privées (grandes sociétés technologiques ou hautement spécialisées dans l'IA) et d'organismes de certification. La spécification fournit un guide détaillé pour quantifier l'impact environnemental des modèles et des algorithmes d'IA à toutes les étapes de leur cycle de vie, en particulier pendant la formation et la mise en œuvre, tant dans les environnements locaux que dans le cloud. Elle se concentre en particulier sur les modèles d'IA générative et les grands modèles de langage(LLM), en raison de leur charge de calcul plus importante et de leur impact environnemental conséquent. Cette initiative, qui s'inscrit dans le cadre de la stratégie espagnole en matière d'intelligence artificielle, veut répondre à l'engagement du gouvernement espagnol en faveur d'une IA responsable.

Secteur bancaire et financier

Selon le dernier rapport de l’Observatoire espagnol des Start-ups, l’investissement dans les start-ups espagnoles a atteint 2,6 Md€ entre janvier et septembre 2025, en hausse de 15% sur un an, pour un total de 288 opérations (+9%). Ce volume représente déjà 82% du montant total investi en 2024 et traduit la consolidation du capital-risque après deux années de repli. La dynamique repose sur les rondes de financement avancées (séries C : +77%, séries A : +16%), tandis que les tours d’amorçage reculent de 19%. Le soutien public reste un levier essentiel : en 2025, le Fond-ICO Global a sélectionné onze fonds de capital-risque pour investir jusqu’à 850 M€ issus des fonds Next Generation EU. Malgré une baisse ponctuelle des méga-levées (>50M€) au troisième trimestre (-36%), la valorisation cumulée de l’écosystème dépasse désormais 110 Md€, soit le double de 2020.

Marché de l’immobilier

Prix de l’immobilier résidentiel : selon le dernier indice de prix publié par le portail immobilier espagnol de référence Idealista, le prix des logements anciens en Espagne a progressé de 14,8% en glissement annuel en août 2025, pour atteindre une moyenne nationale de 2 498€/m². Cette dynamique haussière est particulièrement visible dans certaines communauté autonomes (CC. AA) : les Îles Baléares sont la CC. AA où les prix sont les plus élevés, avec un prix moyen autour de 5 068€/m², tandis que la Communauté de Madrid atteint 4 384 €/m² en août 2025. Parmi les hausses interannuelles les plus prononcées se trouvent Madrid (+21,3%), la Communauté valencienne (+17,4%), Murcie (+17,6%) et l’Andalousie (+15,9%). Parallèlement, les prix du marché locatif ont poursuivi leur augmentation : en août 2025, les loyers ont augmenté de 10,5% en un an, pour atteindre une moyenne nationale de 14,5€/m². Les tensions se concentrent dans les zones métropolitaines et touristiques : Madrid, la Catalogne et les îles enregistrent des loyers parmi les plus élevés du pays.

Encadrement des locations touristiques : le ministère espagnol du Logement a intensifié ses contrôles depuis l’entrée en vigueur du registre national obligatoire des logements de courte durée le 1^er juillet 2025. À ce jour, 53 876 logements touristiques illégaux ont déjà reçu une notification demandant le retrait de leurs annonces en ligne faute d’enregistrement conforme, soit 20,3% des logements touristiques enregistrés dans le registre depuis sa création le 1^er janvier 2025. En parallèle, la justice a rejeté un nouveau recours d’Airbnb contre la suppression d’annonces non conformes à la nouvelle réglementation. Le Tribunal supérieur de justice de Madrid a confirmé la légalité des retraits, renforçant la pression sur les plateformes pour qu’elles vérifient systématiquement le Numéro de Registre de Location (NRA) avant publication. Cette réglementation vise à renforcer la transparence du marché, à limiter les annonces non enregistrées et à protéger l’accès au logement résidentiel dans les zones fortement touristiques.

Fiscalité des transactions immobilières : selon une analyse du Financial Times en septembre 2025, l’Espagne figure parmi les pays européens où la charge fiscale liée à l’acquisition d’un logement est la plus lourde. Dans des régions comme la Catalogne et la Communauté valencienne, l’impôt sur les transmissions patrimoniales atteint un taux fixe de 10% de la valeur du bien. Ces prélèvements, parmi les plus élevés de l’Union européenne, sont particulièrement concentrés dans les zones côtières où la demande est alimentée par le tourisme et les résidences secondaires. Si certaines réductions existent (par exemple un taux réduit de 5% pour les acheteurs de moins de 35 ans en Catalogne), les surtaxes appliquées aux logements les plus chers peuvent atteindre 13% pour la tranche excédant 1,5 M€.

Opposition des communautés autonomes dirigées par le Parti populaire (PP, parti d’opposition) au Plan national pour le logement : ces communautés autonomes ont ainsi exprimé, fin septembre 2025, leur rejet du nouveau Plan national pour le logement présenté par le ministère du Logement. Elles reprochent au gouvernement d’avoir élaboré ce projet « de manière unilatérale, sans concertation préalable », et dénoncent une « logique idéologique » fondée sur la généralisation des zones tendues et des subventions qu’elles estiment inflationnistes. Le PP plaide pour une stratégie alternative, qu’il souhaite centrée sur la libération de foncier, la construction de nouveaux logements et la simplification administrative, plutôt que sur des mesures « de contrôle ou de plafonnement ». Le désaccord porte aussi sur la clé de financement du plan. Jusqu’à présent, l’État assumait la plus grande part du coût — environ 75% selon les précédents programmes — tandis que les communautés contribuaient pour un quart. Le nouveau schéma proposé prévoit une contribution régionale portée à 40%, ce que plusieurs dirigeants du Parti populaire jugent excessif. La ministre du Logement, Isabel Rodríguez, a indiqué que le texte, actuellement soumis à consultation publique, avait reçu le « soutien d’acteurs sociaux, syndicaux et patronaux », et réaffirmé « la main tendue du gouvernement » pour parvenir à un accord interinstitutionnel sur ce plan, qui mobiliserait près de 7 Md€ d’investissements.

Amérique Andine et plateau des Guyanes : Brèves du 18 au 24 octobre 2025 (43e semaine)

2025-10-24T00:00:00+02:00

Focus : Le Pérou mise sur son potentiel de production d’énergie solaire. 2

Bolivie 3

Rodrigo Paz Pereira est élu président et promet « le capitalisme pour tous ». 3

La Bolivie entre officiellement en récession après le rebasage du PIB. 3

Colombie 3

Les remesas en bonne voie de dépasser le record de 2024, malgré la future taxe étasunienne. 3

L’activité économique poursuit sa dynamique, malgré un ralentissement en août. 3

Le gouvernement présente un projet de décret pour fixer les prix de l’électricité en fonction des aléas climatiques. 4

D. Trump suspend l’aide bilatérale à la Colombie et menace d’augmenter les droits de douane. 4

En août, les importations continuent de croître, poussant à la hausse le déficit commercial. 5

Équateur 5

La réforme du code monétaire et financier modernise le système financier. 5

L’Équateur étend son dispositif de lutte contre le blanchiment d’argent. 5

Guyana 5

Le Guyana atteint une production record de pétrole, à 740 000 bpj. 5

Pérou 6

L’emploi formel consolide sa croissance. 6

La dette publique pourrait atteindre 70 % du PIB dans dix ans. 6

Suriname 6

TotalÉnergies annonce que son projet au bloc 58 est avancé à 23 %. 6

Venezuela 6

Le Bolivar (VES) continue de se déprécier face au Dollar (USD). 6

Les exportations de charbon sont estimées à 10 millions de tonnes en 2025. 7

Brèves de l'ASEAN semaine 43 (2025)

2025-10-24T00:00:00+02:00

Région

Renforcement du dialogue économique ASEAN–États-Unis au 47ᵉ sommet de Kuala Lumpur

Les dirigeants de l’ASEAN se réunissent du 26 au 28 octobre 2025 à Kuala Lumpur pour le 47ᵉ sommet de l’ASEAN et de l’Asie de l’Est, dans un contexte marqué par des tensions géopolitiques et économiques persistantes entre les États-Unis et la Chine. La présence du président américain Donald Trump, pour la première fois depuis 2017, illustre la volonté de Washington de réaffirmer sa présence dans une région où la Chine demeure le principal partenaire commercial. Le cinquième bloc économique mondial entend rappeler sa centralité et son rôle dans la stabilité régionale. Les échanges devraient porter sur le renforcement du dialogue économique avec les États-Unis, les chaînes d’approvisionnement, la transition énergétique et la résilience économique. Le sommet devrait également être marqué par l’adhésion du Timor-Leste en tant que 11ᵉ membre de l’ASEAN et par des discussions sur la sécurité maritime en mer de Chine méridionale.

Indonésie

Bank Indonesia marque une pause après trois baisses consécutives de taux

Bank Indonesia (BI) a maintenu son taux directeur à 4,75 % lors de sa réunion d’octobre, après l’avoir abaissé de 25 points de base à chacune des trois précédentes sessions en juillet, août et septembre, tout en laissant la porte ouverte à de nouvelles réductions pour stimuler le crédit et la croissance. Malgré une baisse cumulative de 150 points de base depuis le pic du resserrement monétaire en septembre 2024, la transmission aux taux bancaires demeure limitée : le taux moyen des prêts n’a reculé que de 15 points de base depuis janvier, à 9,05 %. Cette inertie freine la croissance du crédit, limitée à 7,7 % en g.a. en septembre, et ce malgré l’injection de 12 Md USD de liquidités dans le secteur bancaire le mois dernier, consécutive au transfert par l’État de ses dépôts de la banque centrale vers les banques commerciales publiques (cf. Brèves semaine 38). Pour accélérer le mouvement, BI a lancé un mécanisme incitatif réduisant les réserves obligatoires des banques prêtant à des taux plus bas.

Le gouvernement déploie un nouveau plan de relance de 2 Md USD

Le gouvernement indonésien a annoncé un nouveau plan de relance de 30 000 Md IDR (environ 1,9 Md USD), portant à 2,9 Md USD le total des mesures de soutien pour le T4 2025. Le dispositif comprend des transferts monétaires directs destinés à 35 millions de familles, soit environ 140 millions de personnes, et un programme élargi de stages pour 80 000 jeunes diplômés. Le gouvernement indique que ce plan est financé par des réallocations budgétaires. Cette nouvelle injection de liquidités, environ un mois après l’annonce du 3^ème plan (cf. Brèves de la semaine 38), fait suite à un ralentissement économique et une baisse du pouvoir d’achat des ménages observée depuis le début d’année. Depuis le début de son mandat en octobre 2024, le président Prabowo a déjà lancé quatre plans de relance économique d'une valeur totale de 79,2 Md IDR (environ 5 Md USD), comprenant des subventions pour l'électricité, des allègements fiscaux, des aides financières, des aides alimentaires et des programmes temporaires de travaux publics.

Ralentissement de la croissance de la dette extérieure indonésienne en août 2025

La dette extérieure de l’Indonésie a atteint 431,9 Md USD en août 2025, progressant 2,0 % par rapport à la même période l’an dernier, après 4,2 % en juillet. Ce ralentissement s’explique principalement par une modération de la dette publique et une contraction persistante de la dette privée. La dette extérieure du gouvernement s’est établie à 213,9 Md USD, avec une progression limitée à 6,7 %, en raison d’un afflux moindre de capitaux étrangers vers les titres souverains (SBN), dans un contexte d’incertitude financière mondiale. Les fonds publics restent orientés vers des secteurs prioritaires tels que la santé (23,4 %), l’éducation (17,2 %) et les infrastructures (12,3 %). Du côté privé, la dette extérieure a reculé de 1,1 %, sous l’effet du repli des emprunts des entreprises non financières, tandis que la croissance de la dette des sociétés financières a légèrement ralenti (+ 0,8 %).

Malaisie

Perspective de croissance soutenue de 5,2% au 3ᵉ trimestre, les prévisions 2025 revues à la hausse

Selon les estimations avancées du département des statistiques malaisien (DOSM), la croissance du PIB s’établirait à 5,2 % en g.a. au 3ᵉ trimestre 2025 (après +4,4 % au 2ᵉ trimestre), au-delà des attentes des prévisionnistes (consensus Bloomberg à 4,2 %, prévisions FMI à 4,5%). Cette accélération a été portée par le secteur des services (59,1 % du PIB ; +5,1 %), soutenu par le commerce de gros et de détail, et le transport. Le secteur manufacturier (22,9 % ; +4,0 %) a également contribué à cette dynamique, porté par l’électronique, l’agroalimentaire et les produits métalliques. La construction (4,4 % du PIB) a poursuivi sa progression (+11,2 %) grâce aux projets d’infrastructures, tandis que le secteur minier et extractif (5,6 % du PIB) a rebondi de 10,9 %, soutenu par les hydrocarbures. Suite à cette annonce, plusieurs instituts de recherche ont revu à la hausse leurs prévisions de croissance pour 2025 : RHB à 4,7 % (contre 3,4  %), OCBC et UOB à 4,6 % (contre 3,9 % et 4,0 %), ANZ et Kenanga à 4,5 % (contre 4,3 %). La plupart anticipent un maintien par la Banque centrale malaisienne de son taux directeur à 2,75 % jusqu’à la fin d’année, avec un possible ajustement à la baisse au premier semestre 2026, en cas de ralentissement de la demande externe.

Reprise marquée du commerce extérieur en septembre 2025

Les échanges commerciaux ont rebondi en septembre (+9,8 % en g.a.) pour atteindre 56,3 Md USD. Les exportations ont progressé de 12,2 % (à 30,3 Md USD), portées par le secteur électrique et électronique (+19,5 %, 47,0 % du total), ainsi que par la hausse des ventes de produits à base d’huile de palme (+14,0 %) et des produits pétroliers (+7,6 %). En revanche, les exportations de gaz naturel liquéfié (-13,2 %), de pétrole brut (-17,3 %) et de produits du bois (-5,5 %) ont reculé. Les importations atteignent pour leur part 26 Md USD (+6,9 % en g.a), soutenues par la progression des produits manufacturés (+6,1 %, 84,4% du total). Les importations de produits miniers ont également augmenté (+23,8 %), portées par le pétrole brut (+37,0 %) et les minerais métalliques (+52,3 %), tandis que les produits agricoles ont crû de 4,6 %, principalement grâce aux produits à base d’huile de palme (+253,5 %, en réponse à une demande intérieure croissante). L’excédent commercial s’est ainsi renforcé de 54,7%, atteignant 4,3 Md USD, grâce au dynamisme des exportations vers Singapour (+28,0 %), les États-Unis (+24,4%) et la Chine (+8,2 %). Sur les neuf premiers mois de 2025, les exportations malaisiennes ont augmenté de 4,8 % en g.a, tandis que les importations ont progressé de 4,0 %.

Légère accélération de l’inflation en septembre

Après plusieurs mois de progression contenue, l’inflation malaisienne a légèrement augmenté en septembre pour atteindre 1,5 % en g.a., contre 1,3 % en août. Cette hausse reflète principalement la progression des prix des soins personnels et services divers (+4,8 %), de l’alimentation et des boissons (+2,1 %), du logement, de l’eau, de l’électricité et du gaz (+1,5 %). Les prix de la santé (+1,3 %) et des transports (+0,7 %) ont également contribué à la hausse. En revanche, les prix de l’habillement (-0,2 %) et de l’information et communication (-4,5 %) sont restés orientés à la baisse. L’inflation sous-jacente s’est établie à 2,1 %, contre 2,0 % le mois précédent.

Singapour

Lawrence Wong plaide pour un renforcement du libre-échange face à la recomposition mondiale

Dans un entretien au Financial Times publié le 23 octobre 2025, le Premier ministre Lawrence Wong a souligné la nécessité de préserver la dynamique du libre-échange et de renforcer les partenariats entre économies ouvertes dans un contexte de recomposition des équilibres mondiaux. Estimant que les États-Unis se retirent progressivement de leur rôle de puissance stabilisatrice sans qu’aucun acteur ne soit en mesure de combler ce vide, il a évoqué une transition mondiale « post-américaine » incertaine et prolongée. M. Wong a cité la Future of Investment and Trade Partnership (Singapour, Émirats arabes unis, Nouvelle-Zélande) comme exemple de coopération pour maintenir des flux commerciaux ouverts, et exprimé son intérêt pour un renforcement du dialogue économique entre l’UE et l’ASEAN, y compris sous la forme d’un éventuel accord de libre-échange bloc à bloc. Il a par ailleurs décrit Singapour comme un baromètre avancé des tensions économiques mondiales (« canary in the coal mine »), observant un ralentissement de l’investissement et de l’emploi lié à l’impact des nouveaux tarifs américains.

Singapour introduira un carburant d’aviation durable à partir de 2026

Singapour a adopté un dispositif visant à introduire progressivement le carburant d’aviation durable (SAF, Sustainable Aviation Fuel) dans le transport aérien afin de réduire les émissions de CO₂ tout en préservant la compétitivité de son hub de Changi. Ce mécanisme reposera sur une redevance appliquée aux vols au départ de Singapour, alimentant un fonds public dédié chargé de financer l’achat de SAF et de ses attributs environnementaux. Une première obligation d’incorporation de 1 % entrera en vigueur en 2026, avec une cible indicative comprise entre 3 et 5 % d’ici 2030, selon la disponibilité mondiale du carburant durable. Le gouvernement a précisé que l’impact tarifaire pour les passagers resterait limité : environ 3 USD pour un vol court-courrier, 6 USD pour un moyen-courrier et 16 USD pour un long-courrier en classe économique. La redevance sera calculée selon un mécanisme à coût fixe, garantissant une prévisibilité pour les compagnies aériennes et les passagers. Ce modèle progressif fait de Singapour un acteur pionnier de l’aviation durable en Asie, conciliant transition écologique et compétitivité du secteur aérien.

Rebond des exportations nonpétrolières (+6,9 % en g.a.)

Les exportations domestiques hors pétrole (NODX) ont progressé de +6,9 % en glissement annuel en septembre, après une baisse de 11,5 % en août, selon Enterprise Singapore. Les analystes anticipaient un recul d’environ 2 %. Cette hausse a été principalement portée par les exportations électroniques, notamment les circuits intégrés, ordinateurs personnels et supports de stockage, à destination de Hong Kong, Taïwan et la Chine. Les expéditions vers les États-Unis (-9,9 %) et l’Union européenne ont en revanche poursuivi leur repli. Malgré ce rebond, Enterprise Singapore anticipe une croissance modérée des exportations sur l’ensemble de 2025, comprise entre +1 % et +3 %.

Vietnam

Le Vietnam dépasse ses prévisions annuelles pour 2025

Selon le Trésor public du Vietnam, au 16 octobre 2025, les recettes budgétaires de l’ État ont atteint plus de 76 Md USD, soit 102,35 % de l’estimation pour l’année 2025. Cette performance est portée principalement par les recettes fiscales intérieures (hors pétrole brut), qui représentent environ 64 Md USD (85% du total), dépassant de 3,31 % les objectifs fixés. Elle s’explique par une meilleure collecte de l’impôt et des taxes par le Trésor public grâce à une coopération accrue avec les vingt plus grandes banques commerciales (BIDV, Vietcombank, Techcombank, etc.) qui a permis l’ouverture de nombreux comptes bancaires et la diminution de l’utilisation des espèces. Les recettes provenant des droits de douane ont également progressé, atteignant environ 9,5 Md USD, soit 106,05 % des prévisions, grâce principalement à la hausse des importations (+18,8% en g.a. sur les 9 premiers mois de 2025). En revanche, les revenus issus du pétrole brut s’élèvent à 1,5 Md USD, soit seulement 73,38 % de l’objectif fixé. Concernant les dépenses, à la mi-octobre, les dépenses courantes se chiffrent à 45,5 Md USD, représentant 77,8 % du montant prévu pour l’année. Les investissements publics, quant à eux, ont atteint 15,9 Md USD, équivalant à 49,3 % du plan approuvé par le Premier ministre.

Près de 8 Md USD de transferts vers Ho Chi Minh-Ville en neuf mois

Entre janvier et septembre 2025, Hô Chi Minh-Ville a reçu 7,97 Md USD de transferts de fonds depuis l’étranger, soit une hausse de 6,25 % par rapport à la même période de 2024, selon la Banque d’État du Vietnam. Ces fonds sont envoyés par des particuliers depuis d’autres pays d’Asie (50,4 % des transferts), des Amériques (30,2 %), de l’Europe (9 %) et d’Océanie (8 %). L’Afrique est la région d’où les transferts de fonds ont connu la plus forte progression de 150 % sur neuf mois. Ces remises de fonds transitent par des institutions bancaires et financières et proviennent essentiellement des communautés vietnamiennes implantées dans le monde. Les autorités anticipent une nouvelle hausse au quatrième trimestre, période traditionnellement marquée par un afflux de remises à l’approche du Nouvel An lunaire. Pour rappel, en 2024, Ho Chi Minh -Ville a reçu environ 9,6 Md USD, représentant plus de la moitié des près de 16 Md USD de transferts de fonds envoyés au Vietnam.

L’Assemblée Nationale dresse un bilan de la performance socio-économique du pays en 2025 et fixe les orientations pour 2026

Lors de sa 10ᵉ session débutée le 21 octobre 2025, l’AN a évalué les résultats socio-économiques de l’année 2025. Malgré un contexte international incertain, le Vietnam a atteint et dépassé les objectifs fixés pour 22 des 26 indicateurs socio-économiques clés, avec une croissance du PIB supérieure à 8 %, et une progression moyenne du PIB de 6,3 % sur la période 2021-2025. À noter toutefois que les institutions financières internationales (FMI, Banque Mondiale, Banque asiatique de développement) évaluent la croissance du PIB de 2025 entre 6,5 % et 7,5 %. Pour 2026, le gouvernement a fixé 15 objectifs économiques majeurs, dont une croissance du PIB d’au moins 10 %, un PIB par habitant entre 5 400 et 5 500 USD (contre 4 717 USD actuellement), une inflation maîtrisée à 4,5 %, et une baisse du taux de pauvreté multidimensionnelle entre 1 et 1,5 %. Les efforts se concentreront sur la stabilité macroéconomique, le contrôle de l’inflation et de la dette publique, ainsi que l’accélération de l’industrialisation et la modernisation économique. La restructuration économique, l’amélioration du cadre institutionnel, le développement des infrastructures stratégiques et la promotion du bien-être social restent également des priorités. Ces objectifs ambitieux laissent présager de nombreuses réformes en 2026, dans la continuité de celles de 2025.

Thaïlande

Les revenus des banques commerciales cotées en hausse au T3 2025, malgré la baisse des taux et la contraction du crédit

Selon la bourse de valeurs de Thaïlande (SET), le revenu net combiné des 11 banques thaïlandaises cotées s’est établi à 2,2 Md USD (73,3 Md THB) au T3 2024, soit une hausse de +11,6 % en g.a. Les revenus nets d’intérêts sont en baisse, dans un contexte (i) d’assouplissement monétaire, qui pèse sur les marges nettes d’intérêts, et (ii) de contraction du crédit, qui a aussi permis un allègement des provisions pour pertes sur prêts. Néanmoins, cette baisse a été compensée par une hausse des revenus non liés aux intérêts, et notamment des commissions sur services de gestion et investissements de portefeuille. Parmi les 6 établissements d’importance systémique thaïlandais, Krungthai Bank (KTB) affiche le revenu net le plus élevé, à 445 M USD (14,6 Md THB), soit une hausse de +25,0 %, bénéficiant notamment de sa participation dans Thai Airways qui a repris la négociation de ses actions en bourse en août 2025.

Le français ETIX livre la première installation commerciale de GPU de nouvelle génération en Thaïlande

Le développeur de centres de données français ETIX a installé en Thaïlande, sur son campus de centres de données de la région de Bangkok (BKK#1), une infrastructure de processeurs graphiques (GPU) de nouvelle génération capable d’atteindre 132 kW par rack, soit trente fois la densité d’un rack classique. Conçue pour répondre aux besoins intensifs liés au déploiement commercial de l’intelligence artificielle, cette installation est soutenue par des systèmes de refroidissement liquide, par air ou par immersion. ETIX estime que la Thaïlande, et en particulier l’Eastern Economic Corridor, est en train de devenir un pôle stratégique de l’IA pour l’entraînement des modèles, la mise en cache (enregistrer et réutiliser des données pour rendre l’inférence plus efficace) et les centres hyperscalers. Au total, le campus d’ETIX à Bangkok dispose d’une capacité de 28 MW sur deux sites.

Panorama 2024 de la pauvreté en Thaïlande, un million de personnes supplémentaires sous le seuil de pauvreté

Le 18 octobre 2025, le Conseil national pour le développement économique et social (NESDC) a publié son rapport 2024 sur la pauvreté et les inégalités. Concernant la pauvreté, 3,4 M de Thaïlandais (4,9 % de la population, contre 3,4 % en 2023) vivent désormais sous le seuil de pauvreté, fixé à 3 078 THB (93,9 USD) par personne et par mois en 2024. De plus, 4,3 M thaïlandais (6,1 % de la population) vivent dans le « halo de pauvreté », juste au-dessus de ce seuil, tandis que 0,9 M thaïlandais (1,25 % de la population) vivent en situation d’extrême pauvreté. Les Thaïlandais en situation de pauvreté sont sur-représentés dans le secteur agricole (45,5 %), et dans les régions Sud (taux de pauvreté de 9,4 %), Nord-Est (6,6 %) et Nord (5,7%) du pays. Ils sont particulièrement exposés au vieillissement de la population, avec un taux de dépendance de 103,69 % (soit une personne à charge en moyenne) ainsi qu’à l’endettement, (39,1 % des ménages pauvres sont endettés). Concernant les inégalités, le coefficient de Gini, qui mesure le degré d’inégalité des revenus, est stable, à 0,333 en 2024 après 0,335 en 2023. En matière d’éducation, les enfants pauvres ont un taux de scolarisation de 88,7 % à l’école primaire, de 45,0 % au lycée et seulement de 8,1 % dans l’enseignement supérieur. Les coûts de transport représentent 41,0 % des dépenses éducatives des ménages pauvres. En matière de santé, bien que 99,7 % de la population ait accès à une couverture santé de base, les inégalités régionales d’offre de soin persistent : Bangkok compte 1 médecin pour 428 habitants, contre 1 pour 2 497 dans le Nord-Est. 18,9 % des ménages pauvres n’ont pas d’eau courante à domicile.

Philippines

Le ministère de l’Énergie élargit les exemptions de son moratoire sur les centrales à charbon

La ministre de l’Énergie, Sharon Garin, a signé le 14 octobre une directive qui précise et élargit les exemptions au moratoire sur la construction de centrales à charbon instauré en 2020. Ce texte réaffirme que ces dérogations s’appliquent aux zones non connectées au réseau électrique national ainsi qu’aux centrales destinées à alimenter l’extraction minière ou les parcs industriels. Il introduit également la possibilité d’autoriser une augmentation temporaire des capacités de production en cas de crise énergétique ou de pénurie d’électricité. La ministre justifie ces ajustements par la nécessité de garantir la sécurité d’approvisionnement dans un contexte de forte croissance de la demande en électricité (+7 % par an et par habitant en moyenne entre 2020 et 2040) et d’un réseau encore fragile, fréquemment exposé aux coupures. Pour rappel, le charbon représente 62,5 % du mix électrique du pays en 2024 avec un prix de l’électricité parmi les plus élevés de l’ASEAN.

Le projet de budget national pour 2026 a été adopté par la Chambre des représentants pour un total de 116 Md USD

Le 14 octobre, après 62 jours de délibérations, la Chambre des représentants a adopté le projet de loi de finances pour 2026, d’un montant de 6,8 Bn PHP (116 Md USD), en hausse de 7,4 % sur un an. L’examen budgétaire a été marqué par les révélations du scandale de corruption lié aux projets de contrôle des inondations, concernant près de 70 % des fonds alloués. Sur les 3,4 Md USD initialement destinés aux Infrastructures de contrôle des inondations, 79 % ont été réaffectés à d’autres ministères jugés prioritaires. L’Éducation a ainsi bénéficié d’un transfert de 964,3 M USD, portant son budget à un niveau record de 21,8 Md USD, destiné pour 62 % à la construction ou à la réhabilitation de 25 000 salles de classe. Les budgets de la Santé et de l’Agriculture ont également progressé respectivement de 28 % (à 7,0 Md USD) et de 22 % (à 5,0 Md USD). Présentée comme une réorientation en faveur du développement du capital humain, cette révision budgétaire intervient toutefois dans un climat de forte défiance envers la gestion des fonds publics. Le texte doit encore être examiné par le Sénat avant promulgation par le président Marcos.

Le ministère de l’Agriculture suspend les importations de sucre jusqu’en mai 2026

Le ministère de l’Agriculture a annoncé la suspension des importations de sucre brut sur le sol philippin jusqu’en mai 2026 afin de répondre aux inquiétudes des producteurs de sucre face à la baisse des prix depuis le début du mois d’octobre. Cette décision vise à stabiliser le marché en plein essor avec une production de sucre qui s’est étendue de 30 000 hectares supplémentaires depuis 2022 et une production en juin 2025 (2 Mt) qui dépasse la production totale de 2024 (1,9 M). Le gouvernement a précisé qu’un stock tampon équivalant à deux mois de consommation serait maintenu pour garantir la stabilité de l’approvisionnement, et que toute importation future serait classée comme « sucre de réserve », non destinée au marché domestique. Avec cette suspension des importations, le ministère de l’Agriculture espère ainsi maintenir la stabilité des prix du sucre brut et sécuriser les débouchés des producteurs locaux.

Cambodge

Le RCEP, moteur du commerce cambodgien

Les échanges commerciaux du Cambodge avec les pays membres du RCEP ont atteint 29,5 Md USD au cours des neuf premiers mois de 2025, en hausse de 15,5 % par rapport à la même période de l'année dernière. Les exportations du Royaume vers les membres du RCEP ont été évaluées à environ 7,4 Md USD au cours de la période janvier-septembre de cette année, soit une hausse de 10 % par rapport à la même période de 2024. Dans le même temps, les importations du Royaume en provenance des pays membres du RCEP ont atteint 22 Md USD, soit une hausse de plus de 17 %. Le RCEP s’impose comme un partenaire commercial majeur du Cambodge, mais au prix d’une dégradation de son solde commercial. Les cinq principaux partenaires commerciaux du Cambodge dans le cadre du RCEP sont la Chine, le Vietnam, la Thaïlande (toujours pour l’instant), le Japon et Singapour. Entré en vigueur en 2022, le RCEP regroupe 15 pays d'Asie-Pacifique, dont 10 États membres de l'ASEAN ainsi que Chine, Japon, Corée du Sud, Australie et Nouvelle-Zélande. Pour l’heure, le conflit avec la Thaïlande n’a pas eu d’effet notable, d’autant que la fermeture de la frontière avec le voisin n’a pris effet que fin juin (et des flux commerciaux plus limités sont maintenus via le port de Sihanoukville). Et il est encore trop tôt pour savoir si le RCEP contribue réellement à diversifier l’économie cambodgienne.

En route pour l’électrique

En septembre 2025, le Cambodge a franchi une étape-clé dans sa transition vers la mobilité électrique, avec 4 997 nouvelles immatriculations de véhicules électriques, portant leur nombre total à 10 568 depuis le début de l’année. Parmi eux figurent 7 187 voitures, 671 tricycles et 2 710 deux-roues, selon les données gouvernementales. Cette progression s’inscrit dans la politique nationale de développement du secteur des véhicules électriques 2024-2030, qui vise à faire du Cambodge un pôle régional du transport durable et à accroître l’utilisation des véhicules électriques pour soutenir le développement durable. Pour encourager cette transition, le gouvernement royal a accordé des incitations fiscales aux importateurs, notamment une réduction de 50 % des droits d’importation sur les voitures et motos électriques. Le ministère de l’Économie et des Finances a également abaissé les taux d’imposition applicables aux voitures particulières, véhicules de tourisme et pick-ups électriques. Malgré ces avancées, le pays reste encore loin de son objectif d’atteindre plus de 770 000 véhicules électriques d’ici 2030 ; sans compter qu’il faudra aussi développer les capacités de recharge.

Des récoltes qui rapportent

Au cours des neuf premiers mois de l’année, le Cambodge a exporté plus de 11 Mt de produits agricoles, soit une hausse d’environ 30 % par rapport à la même période en 2024, pour un revenu total d’environ 4 Md USD, selon le ministère de l’agriculture. Parmi ces exportations, figurent environ 5 Mt de cultures non rizicoles et près de 6 Mt de riz (5,3 Mt de paddy et environ 600 000 t de riz blanchi). Outre le riz, les principaux produits exportés incluent environ 2 Mt de manioc frais, 1,3 Mt de manioc séché, 625 000 t de noix de cajou, 200 000 t de mangues fraîches, 250 000 t de bananes, 150 000 t de maïs, 20 000 t de longanes, ainsi que 95 autres produits agricoles totalisant plus de 620 000 t. Malgré la progression globale des exportations, certains produits ont reculé, comme le manioc frais (-17 %) et les mangues fraîches (-4 %), au profit du manioc séché (+57,6 %), de la farine de manioc (+83,5 %) et des mangues transformées séchées ou en confiture (+27,5 %). Cette évolution traduit une légère montée en puissance de la transformation locale, une tendance encourageante à suivre.

Laos

Le Laos signe la Convention de l’ONU sur la cybercriminalité à Hanoï

Le président laotien se rendra à Hanoï pour assister à la signature de la Convention des Nations-unies contre le cybercrime (24-26 octobre). Et c’est le Vice-Premier ministre et ministre de la sécurité publique laotien qui signera la convention au nom du Laos. La presse laotienne présente ce déplacement comme la preuve de l’engagement du Laos à lutter contre la cybercriminalité. Elle met également en avant la volonté de Vientiane de promouvoir la sécurité numérique afin de construire un cyberespace sûr et de confiance. ZHAO Wei, responsable du développement de la zone économique spéciale du Triangle d’or (province de Bokéo, aux confins de la Birmanie et de la Thaïlande) fera-t-il partie de la délégation laotienne ?

TVA, tissu de complexité ?

Le secteur textile laotien pâtit des droits de douane supplémentaires imposés par les États-Unis. Pour mémoire, les produits laotiens font face à un droit de 40 % pour accéder au marché américain, l’un des taux les plus élevés au monde. Ce droit est d’autant plus pénalisant qu’il s’applique à des produits à faible valeur ajoutée, alors que les concurrents directs du Laos bénéficient de droits plus faibles (19 % pour le Cambodge, la Thaïlande ou le Vietnam, par exemple). En conséquence, les producteurs laotiens réclament que le régime de TVA qui leur est applicable ne les défavorise pas davantage. Il s’agit de faire en sorte que les intrants, majoritairement importés de Chine, et les produits exportés ne supportent pas de TVA, du moins in fine, ce qui suppose la mise en place de crédits ou de remboursements de TVA. Ces remboursements semblent toutefois pour l’heure complexes à obtenir, d’autant que les autorités cherchent à maximiser leurs recettes fiscales et que la TVA se prête facilement aux fraudes.

L’envol de Louang Prabang et Paksé

Le réseau routier laotien est très mal entretenu. Des trajets aériens de 30 minutes permettent ainsi d’éviter des déplacements routiers de 5 à 6 heures. Dès lors, les autorités laotiennes s’efforcent de développer leur réseau d’aéroports et de rénover les plus importants. Un projet appuyé par la Société financière internationale (groupe Banque mondiale) vise notamment une rénovation en profondeur de l’aéroport de Louang Prabang. Ce projet, mené en partenariat public-privé (PPP), prévoit la construction d’une nouvelle aérogare pour les vols internationaux, l’extension de celle destinée aux vols intérieurs, l’agrandissement des parkings et l’amélioration des accès aux installations. Quatre entreprises ont été présélectionnées : deux chinoises, une turque et une sud-coréenne. Parallèlement, l’aéroport de Paksé agrandit ses zones d’arrivée et de départ, relocalise certains bâtiments et modernise les installations techniques (électricité, climatisation, sanitaires). Ces travaux, plus modestes, sont financés par l’Autorité des aéroports laotiens et le ministère des Travaux publics et des Transports. Sans surprise, ces deux aéroports desservent des zones touristiques majeures, abritant des sites inscrits au patrimoine mondial de l’UNESCO.

Birmanie

L’entreprise publique chinoise CEEC signe un contrat pour la construction d’une centrale solaire de 200 MW

Le contrat entre la China Energy Engineering Corporation (CEEC) et la Royal Prime Power, entreprise enregistrée en Birmanie le 25 juillet 2025, a été signé le 16 octobre à Yangon. CEEC, spécialisée dans les services aux infrastructures énergétiques, avait auparavant mené à bien la modernisation de la centrale à gaz de Thaton (119 MW) et fait partie du consortium en charge de la construction de la centrale à gaz d’Ahlone (151 MW), entrée en service en janvier 2021.

Suspension d’activités des producteurs textiles, fragilisés par le contexte interne et le relèvement des droits de douane américains

Selon l’Association des producteurs textiles birmans, 56 manufacturiers ont suspendu leur activité en août, soit 9,6 % de ses membres. Déjà fragilisé par les sanctions internationales à l’encontre de la Birmanie, les coupures de courant, les pénuries de carburant et les mesures de la junte (contrôle des changes, restrictions à l’importation), le secteur est désormais exposé aux droits de douane américains. Les États-Unis sont en effet la quatrième destination des exportations textiles birmanes, et les droits de douane à leur encontre ont été relevés de 20 % à 40 % en août. Sur les six premiers mois de l’année fiscale birmane (avril-septembre), les exportations textiles auraient augmenté de 9 %, selon la presse affiliée à la junte.