Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - AllemagneFlux de publication de la direction générale du Trésor - AllemagneFluxArticlesTag-AllemagneCopyright 20242024-03-11T00:00:00+01:00/favicon.pngDirection générale du Trésorhttps://localhost/sitepublic/contact@dgtresor.gouv.fr818ef507-1495-4ec5-b755-e27f142c7e7bFlash Conjoncture Pays avancés - La production industrielle allemande se redresse en janvier Flash Conjoncture Pays avancés - La production industrielle allemande se redresse en janvier 2024-03-11T00:00:00+01:00<p>L’activité a progressé de +0,2 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2023 en <strong>Italie</strong> selon l’estimation détaillée (inchangée par rapport à l’estimation <em>flash</em>, après +0,2 % au 3<sup>e</sup> trimestre), et stagne en <strong>zone euro</strong> selon la 3<sup>e</sup> estimation (−0,0 % après −0,1 %). L’indice des directeurs d’achat (PMI définitif) dans le secteur des services augmente en <strong>zone euro</strong> en février (50,2 après 48,4), en <strong>Allemagne </strong>(48,3 après 47,7), en <strong>Italie </strong>(52,2 après 51,2), en <strong>Espagne</strong> (54,7 après 52,1), mais diminue au <strong>Royaume-Uni</strong> (53,8 après 54,3) et au <strong>Japon</strong> (52,9 après 53,1). L’indice ISM dans le secteur des services diminue aux <strong>États-Unis</strong> (52,6 après 53,4) en février. En <strong>zone euro</strong>, les ventes au détail progressent de +0,1 % en janvier (après −0,6 %). La production industrielle (au sens de l’IPI) rebondit en janvier en <strong>Espagne</strong> (+0,4 % après −0,6 %), et en <strong>Allemagne</strong> (+0,6 % après −1,8 %). Les commandes à l’industrie chutent en <strong>Allemagne</strong> en janvier (−11,3 % après +12,0 %). L’excédent commercial s’améliore en <strong>Allemagne</strong> en janvier (+27,5 Md€ après +23,3 Md€), mais le déficit se creuse aux <strong>États-Unis</strong> (−67,4 Md$ après −64,2 Md$). Le taux de chômage augmente aux <strong>États-Unis</strong> en février (3,9 % après 3,7 %).</p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/818ef507-1495-4ec5-b755-e27f142c7e7b/images/931b584f-a4d7-4596-ada0-769e42c9c6da" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/818ef507-1495-4ec5-b755-e27f142c7e7b/images/a597e5f5-5dea-447b-a603-25ad0dd600c3" alt="Production et commandes dans le secteur manufacturier en Allemagne" /></p>93add2d2-af83-449f-b839-754adca37c9bVeille sectorielle du SER de Berlin - février 2024Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique pour le mois de février 2024. 2024-03-04T00:00:00+01:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique pour le mois de février 2024. </p>c9efcd61-66e8-4a7a-b668-efd257629fb8Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°2 – 29 février 2024Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°2 – 29 février 20242024-03-01T00:00:00+01:00<div class="focus">
<p>Actualité macroéconomique</p>
</div>
<ul>
<li><strong>Environnement macroéconomique :</strong> croissance / inflation / croissance potentielle</li>
<li><strong>Politiques sociales :</strong> rapport du gouvernement / bas salaires / conditions de travail dans l’industrie de la viande</li>
</ul>
<div class="focus">
<p>Actualité financière</p>
</div>
<ul>
<li><strong>Marchés financiers :</strong> équivalent allemand de l’initiative Tibi</li>
<li><strong>Régulation financière :</strong> interdiction du commissionnement / prix de l’immobilier / IPS et CMDI / niveau des commissions d’assurance-vie</li>
<li><strong>Banques et assurances :</strong> Bundesbank / Commerzbank / Deutsche Bank / Société Générale / pbb et Aareal Bank / Allianz</li>
</ul>24825f18-7c0f-44fc-ae96-0a096f2c8309Flash Conjoncture Pays avancés - La Commission européenne revoit à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour les principaux pays européens en 2024, à l’exception de l’EspagneFlash Conjoncture Pays avancés - La Commission européenne revoit à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour les principaux pays européens en 2024, à l’exception de l’Espagne2024-02-20T00:00:00+01:00<p>Aux <strong>États-Unis</strong>, en janvier, la production industrielle (−0,1 % après +0,0 %), les ventes au détail (−0,8 % après +0,4 %) et les mises en chantier (−14,8 % après +3,3 %) baissent. On observe également une baisse de l'inflation (au sens de l’IPC, +3,1 % après +3,4 %). Au 4<sup>e</sup> trimestre 2023, selon les 1<sup>ères</sup> estimations, le PIB recule au <strong>Royaume-Uni</strong>, (−0,3 % après −0,1 %), en lien avec le repli du PIB mensuel de décembre (−0,1 % après +0,2 %), et au <strong>Japon </strong>(−0,1 % après −0,8 %). En <strong>zone euro</strong>, la 2<sup>e</sup> estimation confirme la stabilité de l’activité au 4<sup>e</sup> trimestre 2023 (+0,0 % après −0,1 %). En décembre, le taux de chômage outre-Manche (3,8 % après 3,9 %) baissent, alors que la production industrielle (+0,6 % après +0,5 %) et la balance commerciale (−2,6 Md£ après −3,7 Md£) augmentent. La production industrielle nippone augmente également en décembre (+1,2 % après −1,3 %) selon la 1<sup>ère</sup> estimation, tout comme celle de la zone euro (+2,6 % après +0,4 %). En décembre, la balance commerciale baisse en zone euro (+16,8 Md€ après +20,3 Md€).augmente en <strong>Italie</strong> (+4,5 Md€ après +3,0 Md€). En <strong>Allemagne</strong>, en février, l’indice ZEW révèle une nette amélioration des anticipations des analystes du secteur financier (+19,9 après +15,2). En <strong>Espagne</strong>, en janvier, l'inflation (au sens de l’IPCH) augmente (+3,5 % après +3,4 %) selon l’estimation définitive.</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/24825f18-7c0f-44fc-ae96-0a096f2c8309/images/114bd353-c7b8-45de-a9b5-351e7d6897f3" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/24825f18-7c0f-44fc-ae96-0a096f2c8309/images/246035da-92e1-4ebb-99f7-b5efd3ac38a3" alt="Comparaison des prévisions de croissance de la Commission européenne" /></p>4137b619-b01f-4936-96a9-4b369a1ec69fFlash Conjoncture Pays avancés - Recul des ventes au détail en zone euro Flash Conjoncture Pays avancés - Recul des ventes au détail en zone euro 2024-02-12T00:00:00+01:00<p><strong>En zone euro</strong>, en janvier, l’indice des directeurs d’achat (PMI, S&P) recule dans le secteur des services (48,4 après 48,8), ainsi qu’<strong>en Allemagne </strong>(47,7 après 49,3), tandis qu’il augmente <strong>en Espagne</strong> (52,1 après 51,5), <strong>au Royaume-Uni</strong> (54,3 après 53,4), <strong>au Japon</strong> (53,1 après 51,5), <strong>aux Etats-Unis</strong> (ISM : 53,4 après 50,5) et <strong>en Italie</strong>, passant en territoire d’expansion (51,2 après 49,8). En décembre, les ventes au détail reculent <strong>en zone euro</strong> (−1,1 % après +0,3 %) et <strong>en Italie</strong> (−0,1 % après +0,3 %). <strong>En Allemagne</strong>, la production industrielle manufacturière (IPI) recule (−1,2 % après −0,1 %), ainsi qu’<strong>en Espagne </strong>(−0,3 % après +1,1 %) tandis qu’elle progresse en Italie (+1,1 % après −1,3 %). <strong>En Allemagne</strong>, en décembre, la balance commerciale progresse (+22,2 Mds€ après +20,8 Mds€) et les commandes à l’industrie augmentent fortement (+8,9 % après +0,0 %). En janvier, l’inflation harmonisée (IPCH) recule <strong>outre-Rhin</strong> (+3,1 % après +3,8 %).<strong> Aux Etats-Unis</strong>, en décembre le déficit commercial s’accentue (−62,2 Mds$ après −61,9 Mds$).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/4137b619-b01f-4936-96a9-4b369a1ec69f/images/53213cfa-df28-45a1-8645-cafee203dc0b" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/4137b619-b01f-4936-96a9-4b369a1ec69f/images/fd1e6aac-b126-48b9-a21c-5003bd08b61a" alt="Chiffre d'affaires déflaté du commerce de détail en zone euro" /></p>952b1074-ac1f-41c0-af35-39e46ab74fa9Flash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI manufacturier s’améliore en zone euro Flash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI manufacturier s’améliore en zone euro 2024-02-05T00:00:00+01:00<p>Aux <strong>États-Unis</strong>, en janvier, l'ISM manufacturier (49,1 après 47,1) et la confiance des ménages (114,8 après 108,0) augmentent, et le taux de chômage stagne (à 3,7 %). En décembre, les dépenses de construction résidentielle augmentent (+1,4 % après +1,0 %), mais les dépenses de construction non résidentielle ralentissent (+0,4 % après +0,9 %). Au <strong>Japon</strong>, en décembre, la production industrielle (IPI) augmente (+1,6 % après −1,3 %) selon la 1<sup>ère</sup> estimation, alors que le taux de chômage baisse (2,4 % après 2,5 %). En janvier, le PMI manufacturier augmente dans tous les principaux pays avancés : au <strong>Japon</strong> (48,0 après 47,9), en <strong>zone euro</strong> (46,6 après 44,4), en <strong>Allemagne</strong> (45,5 après 43,3), en <strong>Italie</strong> (48,5 après 45,3), en <strong>Espagne</strong> (49,2 après 46,2) et au <strong>Royaume-Uni</strong> (47,0 après 46,2) selon l’estimation finale. En <strong>zone euro</strong>, en décembre, le taux chômage stagne (à 6,4 %) et en janvier, le sentiment économique (ESI composite) baisse (+96,2 après +96,3), à l’instar de l’inflation (+2,8 % après +2,9 %). L’inflation recule également en <strong>Allemagne </strong>(+3,1 % après +3,8 %) mais stagne en <strong>Espagne</strong> (à 3,4 %) et augmente en <strong>Italie</strong> (+0,9 % après +0,5 %). Au 4<sup>e</sup> trimestre 2023, l’activité baisse en <strong>Allemagne</strong> (−0,3 % après −0,0 %) et augmente en <strong>Italie </strong>(+0,2 % après +0,1 %) et en <strong>Espagne</strong> (+0,6 % après +0,4 %) selon la 1<sup>ère</sup> estimation. En <strong>Allemagne</strong>, en décembre, les ventes au détail baissent (−1,6 % après −0,8 %), et le chômage (au sens du BIT) stagne (à 3,1 %). En <strong>Italie</strong>, en décembre, le taux de chômage baisse (7,2 % après 7,4 %). En <strong>Espagne</strong>, en décembre, les ventes au détail baissent (−0,7 % après +0,8 %).</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/952b1074-ac1f-41c0-af35-39e46ab74fa9/images/eff8349f-f651-4283-8ac3-35b57ca23bdf" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/952b1074-ac1f-41c0-af35-39e46ab74fa9/images/e4c0be1f-c89b-4403-ab82-5c5deee11637" alt="Indices PMI dans le secteur manufacturier" /></p>2d0ce297-d8dd-4081-8365-0623534b8f75Flash Conjoncture Pays avancés - Les PMI manufacturier repartent à la hausse en janvierFlash Conjoncture Pays avancés - Les PMI manufacturier repartent à la hausse en janvier2024-01-29T00:00:00+01:00<p>En janvier, l’indice des directeurs d’achat (PMI, estimation <em>flash</em>) du secteur manufacturier augmente en <strong>zone euro</strong> (46,6 après 44,4), en <strong>Allemagne</strong> (45,4 après 43,3), au <strong>Royaume-Uni</strong> (47,3 après 46,2) et au <strong>Japon</strong> (48,0 après 47,9). Dans le secteur des services, le PMI diminue légèrement en <strong>zone euro</strong> (48,4 après 48,8), se contracte davantage en <strong>Allemagne</strong> (47,6 après 49,3), mais augmente au <strong>Royaume-Uni</strong> (53,8 après 53,4) et au <strong>Japon</strong> (52,7 après 51,5). En <strong>Allemagne</strong>, l’indice des perspectives économiques de l’IFO diminue à 83,5 en janvier, après 84,2. Au <strong>Japon</strong>, le déficit commercial se creuse en décembre, à −413 Md¥ après −351 Md¥.</p>
<p>Aux <strong>États-Unis</strong>, l’activité progresse au 4<sup>e</sup> trimestre 2023 selon la 1<sup>ère</sup> estimation (+0,8 % après +1,2 % au 3<sup>e</sup> trimestre). En décembre, la consommation progresse de +0,5 % (après +0,5 %), tandis que les commandes de biens durables stagnent (+0,0 % après +5,5 %). Le <strong>commerce mondial (CPB)</strong> se contracte de −1,4 % en novembre (après +0,7 %).</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/2d0ce297-d8dd-4081-8365-0623534b8f75/images/ab48f013-040e-42d0-979b-48e86be9e97e" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/2d0ce297-d8dd-4081-8365-0623534b8f75/images/f0dbf327-f803-49de-a3a4-e28e55fbffc4" alt="Indices PMI composite" /></p>045a0001-0622-4964-af71-70c7ef0b01cdBerlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°1 – 23 janvier 2024Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°1 – 23 janvier 20242024-01-25T00:00:00+01:00<div class="focus" style="margin: 48px -95px; padding: 48px 95px;">
<h5>Actualité macroéconomique</h5>
</div>
<ul>
<li><strong>Environnement macroéconomique :</strong> PIB / inflation</li>
<li><strong>Politique budgétaire :</strong> déficit public</li>
<li><strong>Politiques sociales :</strong> emploi</li>
</ul>
<div class="focus" style="margin: 48px -95px; padding: 48px 95px;">
<h5>Actualité financière</h5>
</div>
<ul>
<li><strong>Marchés financiers :</strong> émissions 2024 du Bund / dette privée</li>
<li><strong>Régulation financière :</strong> taxe bancaire / assureurs de dommages</li>
<li><strong>Banques et assurances :</strong> Bundesbank / banques : nombre et rentabilité / Signa / banques mutualistes : prêts / Commerzbank / L-Bank / ex WestLB : fraudes / HypoVereinsbank / DEM / garantie protection juridique</li>
</ul>f204ff3b-6d47-4c18-8f9b-754ba6b75243Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation remonte légèrement à l’internationalFlash Conjoncture Pays avancés - L’inflation remonte légèrement à l’international2024-01-22T00:00:00+01:00<p>En décembre, l’inflation est en baisse en <strong>Italie</strong> (au sens de l’IPCH, +0,5 % après +0,6 %) et au <strong>Japon</strong> (IPC, +2,6 % après +2,8 %), mais augmente en <strong>Allemagne</strong> (IPCH, +3,8 % après +2,3 %), en <strong>zone euro</strong> (IPCH, +2,9 % après +2,4 %), et <strong>outre-Manche</strong> (IPC, +4,0 % après +3,9 %). La production industrielle (IPI) augmente en décembre aux <strong>États-Unis</strong> (+0,1 % après −0,0 %) mais recule en novembre au <strong>Japon</strong> (−0,9 % après +1,3 %) et en <strong>zone euro</strong> (−0,3 % après −0,7 %). En novembre, le taux de chômage est stable au <strong>Royaume-Uni</strong>, à 4,2 %. En novembre, l’excédent commercial de la <strong>zone euro </strong>s’accentue (+20,3 Md€ après +11,4 Md€), mais recule en Italie (+2,8 Md€ après +3,8 Md€). En janvier, en <strong>Allemagne</strong>, l'indice ZEW révèle une nette amélioration des anticipations des analystes du secteur financier allemand (+15,2 après +12,8).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/f204ff3b-6d47-4c18-8f9b-754ba6b75243/images/b3880b6a-aebc-4575-9615-08d910e1f374" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/f204ff3b-6d47-4c18-8f9b-754ba6b75243/images/d504ea47-39af-4238-a543-bfc2cefa62dc" alt="Inflation dans les principaux pays avancés" /></p>56f0d6b7-90bd-4a14-9cc0-5869b008bda0Flash Conjoncture Pays avancés - Production manufacturière : à la peine en Allemagne et en Italie, mais dynamique en EspagneFlash Conjoncture Pays avancés - Production manufacturière : à la peine en Allemagne et en Italie, mais dynamique en Espagne2024-01-15T00:00:00+01:00<p><u>En novembre</u>, la production industrielle (IPI) augmente au <strong>Royaume-Uni</strong> (+0,3 % après −1,3 %) et en <strong>Espagne</strong> (+1,0 % après −0,7 %), tandis qu’elle reste en net recul en <strong>Italie</strong> (−1,5 % après −0,2 %). L’excédent commercial augmente en <strong>Allemagne</strong> (+20,4 Md€ après +17,7 Md€) pendant que le déficit commercial se réduit au <strong>Royaume-Uni</strong> (−1,4 Md£ après −3,2 Md£) et aux <strong>États-Unis</strong> (−63,2 Md$ après −64,5 Md$). Les ventes au détail repartent à la baisse en <strong>zone euro</strong> (−0,3 % après +0,4 %) mais augmentent en <strong>Italie</strong> (+0,4 % après +0,4 %). L<a id="_anchor_1" href="#_msocom_1" name="_msoanchor_1"></a>e taux de chômage diminue légèrement en <strong>zone euro</strong> (6,4 % après 6,5 %). <strong>Outre-Manche</strong>, le PIB mensuel rebondit (+0,3 % après −0,3 %), tout comme les commandes à l’industrie <strong>outre-Rhin</strong> (+0,3 % après −3,8 %). <u>En décembre</u>, l’inflation totale aux <strong>États-Unis</strong> augmente (+3,4 % après +3,1 %), tandis qu’en <strong>Espagne</strong>, l’inflation totale harmonisée (IPCH) reste stable (à +3,3 %). En <strong>zone euro</strong>, l’indicateur du climat économique (ESI) progresse (+96,4 après +94,0).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/56f0d6b7-90bd-4a14-9cc0-5869b008bda0/images/a02e2479-5d35-48e2-8608-7a3512510b40" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/56f0d6b7-90bd-4a14-9cc0-5869b008bda0/images/78209aea-9d39-49ef-8bd4-95a676a490dc" alt="Production manufacturière en zone euro" /></p>16bde208-7f72-4720-b525-cef6a3582f03Allemagne - Veille Sectorielle N° 10/2023 (décembre)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2024-01-08T00:00:00+01:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>e2c1f1e3-042d-40f9-b9fd-5303c8e67121Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°18- 14 decembre 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°18- 14 decembre 20232023-12-15T00:00:00+01:00<h1>Actualité macroéconomique</h1>
<p>Tableaux de bord : prévisions économiques et budgétaires / indicateurs conjoncturels</p>
<p>Politique budgétaire : arrêt de Karlsruhe / budget 2023 / budget 2024 / WSF-E / KTF / frein à la dette</p>
<p>Politiques sociales : emploi / réfugiés / salaires / logement</p>
<h1>Actualité financière</h1>
<p>Marchés financiers : émission de dette publique / émission d’AT1 / place financière chinoise de Chengdu / Wachstumsfonds Deutschland</p>
<p>Régulation financière : exposition norvégienne / BaFin / assurance emprunteur</p>
<p>Banques et assurances : banque mutualiste / Deutsche Bank / Commerzbank / retraites complémentaires d’entreprises</p>990ccb77-970a-47a3-b1be-96b604a9d018Flash Conjoncture Pays avancés - Les PMI services s’améliorent en novembre dans les pays avancés Flash Conjoncture Pays avancés - Les PMI services s’améliorent en novembre dans les pays avancés 2023-12-11T00:00:00+01:00<p>En novembre, l’indice des directeurs d’achat (PMI ; estimation définitive) des services diminue en <strong>Espagne</strong> (51,0 et 51,1) et au <strong>Japon</strong> (50,8 après 51,6), mais est en hausse en <strong>zone euro</strong> (48,7 après 47,8), en <strong>Allemagne </strong>(49,6 après 48,2), en <strong>Italie</strong> (49,5 après 47,7), et au <strong>Royaume-Uni</strong> (50,9 après 49,5). Outre Atlantique, l’indice ISM des services s’améliore également (52,7 après 51,8). Au 3<sup>e</sup> trimestre 2023, le recul du PIB en <strong>zone euro</strong> est confirmé en 3<sup>e</sup> estimation à −0,1 % (après +0,2 %) et est révisé à la baisse au <strong>Japon</strong> de −0,2 pt (−0,7 % après +0,9 % ; 2<sup>e </sup>estimation). En octobre, l’excédent de la balance commerciale augmente en <strong>Allemagne</strong> (+17,8 Md€ après +16,7 Md€), tandis que le déficit de la balance commerciale se creuse aux <strong>États-Unis</strong> (−64,3 Md$ après −61,2 Md$). En octobre, la production industrielle (au sens de l’IPI) recule en <strong>Allemagne</strong> (−0,1 % après −1,8 %), en <strong>Italie</strong> (−0,2 % après +0,1 %) et en <strong>Espagne</strong> (−0,5 % après +1,1 %). Les ventes au détail progressent en octobre en <strong>zone euro</strong> (+0,1 % après −0,1 %) et en <strong>Italie </strong>(+0,4 % après −0,4 %). Aux <strong>États-Unis</strong>, le taux de chômage d’octobre baisse à 3,7 % (après 3,9 %). En <strong>Allemagne</strong>, l’inflation recule en novembre (+2,3 % après 3,0 % ; estimation détaillée) et les commandes à l’industrie se contractent à nouveau en octobre (−3,7 % après +0,7 %). </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/990ccb77-970a-47a3-b1be-96b604a9d018/images/abc8e587-14b0-4641-8c08-a672c4cccb99" alt="Indicateurs" /></p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/990ccb77-970a-47a3-b1be-96b604a9d018/images/1294de32-da99-47f2-9167-cffce773daaa" alt="Indices PMI dans les services" /></p>997cbc1b-81d5-4102-8839-6445e186fbd6Flash Conjoncture Pays avancés - Baisse de l’inflation en zone euro en novembreFlash Conjoncture Pays avancés - Baisse de l’inflation en zone euro en novembre2023-12-05T00:00:00+01:00<p>En novembre, la confiance des ménages augmente aux <strong>États</strong><strong>-Unis</strong> (102,0 après 99,1). L’estimation <em>flash </em>de l’inflation (IPCH) de novembre est en baisse en <strong>zone euro</strong> (+2,4 % après +2,9 %), en <strong>Allemagne</strong> (+2,3 % après +3,0 %), en <strong>Italie</strong> (+0,7 % après +1,8 %) et en <strong>Espagne</strong> (+3,3 % après +3,5 %). L’ESI composite de la <strong>zone euro</strong> est en légère hausse en novembre (93,8 après 93,5). En octobre, la consommation <strong>américaine</strong> est en légère hausse (+0,2 % après +0,3 %) et la production industrielle <strong>japonaise</strong> connaît une hausse sensible (+1,9 % après +0,2 %). En octobre, le chômage stagne en <strong>zone euro</strong> (6,5 %) et en <strong>Allemagne</strong> (3,1 %), alors qu’il augmente en <strong>Italie</strong> (7,8 % après 7,6 %). Les ventes au détail <strong>allemandes</strong> connaissent une hausse en octobre (+1,1 % après −0,1 %), alors qu’elles sont en baisse en<strong> Espagne</strong> (−0,2 % après +0,1 %). En septembre, aux <strong>É</strong><strong>tats-Unis</strong>, l’indice des prix immobiliers FHFA est en hausse (+0,6 % après +0,7 %), tout comme l’indice S&P 20 (+0,7 % après +0,8 %). Le PIB <strong>américain</strong> du 3<sup>e</sup> trimestre 2023 (2<sup>e</sup> estimation) est révisé de +0,1 pt (à +1,3 % après +0,5 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/997cbc1b-81d5-4102-8839-6445e186fbd6/images/384c7563-d9ee-4e28-8a14-e217a0e12ed7" alt="Indicateurs" width="363" height="287" /></p>
<p> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/997cbc1b-81d5-4102-8839-6445e186fbd6/images/9d149965-7903-4e76-89c7-1ca8d8c48cca" alt="Inflation totale en zone euro par pays" /></p>07d29ab1-586c-4616-a437-1b9dfb0fa369Allemagne - Veille Sectorielle N° 09/2023 (octobre-novembre)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-12-01T00:00:00+01:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>234119ac-45a5-4756-aea4-f7a2b61f3acdFlash Conjoncture Pays avancés - Les indices PMI s'améliorent en novembre Flash Conjoncture Pays avancés - Les indices PMI s'améliorent en novembre 2023-11-27T00:00:00+01:00<p>En novembre, l’indice des directeurs d’achat (PMI) manufacturier augmente en <strong>zone euro</strong> (43,8 après 43,1), en <strong>Allemagne</strong> (42,3 après 40,8), au <strong>Royaume-Uni</strong> (46,7 après 44,8), mais diminue au <strong>Japon</strong> (48,1 après 48,7). Le PMI services rebondit également en <strong>zone euro</strong> en novembre (48,2 après 47,8), en <strong>Allemagne</strong> (48,7 après 48,2), et légèrement au <strong>Japon</strong> (51,7 après 51,6), tout en repassant au-dessus du seuil théorique d’expansion au <strong>Royaume-Uni</strong> (50,5 après 49,5). En <strong>Allemagne</strong>, l’indice des perspectives économiques mesuré par l’institut IFO s’améliore en novembre (85,2 après 84,8), et le PIB détaillé du 3<sup>e</sup> trimestre confirme une contraction de l’activité de −0,1 % (après +0,1 % au 2<sup>e</sup> trimestre). Au <strong>Japon</strong>, l’inflation augmente en octobre (+3,3 % après +3,0 %). Aux <strong>États-Unis</strong>, les commandes de biens durables ont reculé de −5,4 % en octobre (après +4,0 %). Le <strong>commerce mondial</strong> progresse de +0,7 % en septembre (après +0,4 %). </p>
<p style="text-align: center;"><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/234119ac-45a5-4756-aea4-f7a2b61f3acd/images/dbca5922-31f7-4931-bd97-f0eaef81414c" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/234119ac-45a5-4756-aea4-f7a2b61f3acd/images/9ae69623-dcb4-4c36-bd78-6420589e7c18" alt="Indices PMI composite" /></p>3713443a-555b-4b38-876e-db9452d910c1Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°17 - 20 novembre 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°17 - 20 novembre 20232023-11-20T00:00:00+01:00<div class="focus">
<h5>Actualité macroéconomique</h5>
</div>
<ul>
<li><strong>Environnement macroéconomique :</strong> rapport du Conseil des Sages / anticipations d’inflation / financement de l’adaptation au changement climatique</li>
<li><strong>Politique budgétaire :</strong> décision de la Cour constitutionnelle concernant le KTF / prix de l’électricité / transferts Bund-Länder / prévisions de recettes fiscales / prévisions des Sages</li>
<li><strong>Politiques sociales :</strong> nombre de chômeurs / formation continue / inégalités et retraite</li>
</ul>
<div class="focus">
<h5>Actualité financière</h5>
</div>
<ul>
<li><strong>Marchés financiers :</strong> fonds pour l’avenir / crypto-actifs / euro numérique / Scope Ratings</li>
<li><strong>Régulation financière :</strong> CRR III / lutte anti-blanchiment</li>
<li><strong>Banques et assurances :</strong> Deutsche Bank / Commerzbank</li>
</ul>3e80feb7-6e7b-4dc9-a951-3fdf1e45e1caFlash Conjoncture Pays avancés - En zone euro, le recul des PMI services en octobre est confirmé Flash Conjoncture Pays avancés - En zone euro, le recul des PMI services en octobre est confirmé 2023-11-13T00:00:00+01:00<p>Aux <strong>États-Unis</strong>, en septembre, le déficit de la balance commerciale se creuse (−61,5 Md$ après −58,7 Md$). Au <strong>Royaume-Uni</strong>, le PIB stagne (−0,0 % après +0,2 %) au 3<sup>e</sup> trimestre 2023 selon la 1<sup>ère</sup> estimation. Outre-Manche, le PIB mensuel de septembre poursuit sa hausse (+0,2 % après +0,1 %), la production industrielle (IPI) stagne (+0,0 % après −0,5 %) tandis que le déficit de la balance commerciale se réduit (−1,6 Md£ après −2,7 Md£). Au <strong>Japon</strong>, en octobre, le PMI services baisse (51,6 après 53,8). En<strong> zone euro</strong>, en octobre, le PMI services recule (47,8 après 48,7), pénalisé par la baisse en Allemagne (48,2 après 50,3) et en Italie (47,7 après 49,9) alors que l’indice rebondit en Espagne (51,1 après 50,5). En septembre, les ventes au détail en septembre poursuivent leur baisse (−0,3 % après −0,7 %). En <strong>Allemagne</strong>, en septembre, la production industrielle (IPI) se contracte (−1,6 % après +0,4 %) tandis que les commandes à l’industrie augmentent légèrement (+0,2 % après +1,9 %). En octobre, l’inflation au sens de l’IPCH est confirmée à +3,0 % (après +4,3 %). En <strong>Italie</strong>, en septembre, la production industrielle (IPI) stagne (+0,0 % après +0,3 %) et les ventes au détail poursuivent leur baisse (−0,3 % après −0,4 %). En <strong>Espagne</strong>, en septembre, la production industrielle (IPI) rebondit (+1,1 % après −0,7 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/3e80feb7-6e7b-4dc9-a951-3fdf1e45e1ca/images/eb651ccf-3266-4677-bf7c-6d14cf58f19f" alt="Indicateurs" width="671" height="586" /></p>
<p> <img class="marge" src="/Articles/3e80feb7-6e7b-4dc9-a951-3fdf1e45e1ca/images/4ca7da5a-5eaa-4193-92d4-fb051fe5b084" alt="Indices PMI composite" /></p>f0c7d5b3-9eaf-4d1b-bef4-199cf3c6e6cbBerlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n16- 13 octobre 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n16- 13 octobre 20232023-10-19T00:00:00+02:00<p>Actualité économique :</p>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : prévisions / croissance potentielle / transition climatique</li>
<li>Politique budgétaire : allègements fiscaux / subventions / prévisions</li>
<li>Politiques sociales : emploi des mères / population active / allocations familiales / assurance maladie</li>
</ul>
<p>Actualité financière :</p>
<ul>
<li>Marché financiers : Deutsche Börse / émissions de dette / crypto-actifs</li>
<li>Banques et assurances : banques allemandes / Deutsche Bank / Misr Bank-Europe / distribution de contrats d’assurance</li>
</ul>8df916e6-fe82-44b4-b9a9-fed872b8819fAllemagne - Veille Sectorielle N° 08/2023 (septembre)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-10-16T00:00:00+02:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>2ffbc432-902e-4b2c-a08d-2dc41ac78bf2Flash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI composite augmente légèrement en septembre en zone euroFlash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI composite augmente légèrement en septembre en zone euro2023-10-09T00:00:00+02:00<p>En septembre, l’indice des directeurs d’achat manufacturier (PMI, estimation déf.) progresse en <strong>Allemagne</strong> (39,6 après 39,1), en <strong>Italie </strong>(46,8 après 45,4), en <strong>Espagne</strong> (47,7 après 46,5) et au <strong>Royaume-Uni</strong> (44,3 après 43,0), mais stagne en <strong>zone euro </strong>(43,4 après 43,5) et recule au<strong> Japon </strong>(48,5 après 49,6). Dans le secteur des services, en septembre, le PMI progresse en <strong>zone euro </strong>(48,7 après 47,9), en <strong>Allemagne</strong> (50,3 après 47,3) et en <strong>Espagne </strong>(50,5 après 49,3), mais stagne en Italie (49,9 après 49,8) et recule au <strong>Royaume-Uni </strong>(49,3 après 49,5) et au <strong>Japon </strong>(53,8 après 54,3). Outre-Atlantique, l’Indice des directeurs d’achat (ISM) manufacturier progresse en septembre (49,0 après 47,6), tandis qu’il se dégrade dans les services (53,6 après 54,5). En septembre, le taux de chômage recule en <strong>zone euro</strong> (6,4 % après 6,5 %) et en <strong>Italie</strong> (7,3 % après 7,5 %), et stagne aux <strong>États-Unis</strong> à 3,8 %. En août, la balance commerciale s’améliore aux <strong>États-Unis</strong> (−58,3 Md$ après −64,7 Md$), mais se dégrade en <strong>Allemagne </strong>(+16,6 Md€ après +17,7 Md€). En août, les ventes au détail reculent en <strong>zone euro</strong> (−1,2 % après −0,1 %) et en <strong>Italie</strong> (−0,4 % après +0,4 %). Aux <strong>Etats-Unis</strong>, les dépenses de construction résidentielles et non résidentielle augmentent (resp. +0,6 % et +0,4 % après +1,6 % et +0,3 %). En <strong>Allemagne</strong>, les commandes à l’industrie progressent en août (+3,9 % après −11,3 %). En <strong>Espagne</strong>, la production industrielle (IPI) recule en août (−0,8 % après +0,1 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" src="/Articles/2ffbc432-902e-4b2c-a08d-2dc41ac78bf2/images/9d126276-e637-4dad-bb01-0a96b1017573" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/2ffbc432-902e-4b2c-a08d-2dc41ac78bf2/images/a3cd5d7b-73d0-4378-a84c-3110f1fd8904" alt="Indices PMI composite" /></p>c5c74878-ab18-4d38-a1ef-9c2b50a3bd85Flash Conjoncture Pays avancés - Zone euro : le climat économique se dégrade légèrement en septembre Flash Conjoncture Pays avancés - Zone euro : le climat économique se dégrade légèrement en septembre 2023-10-02T00:00:00+02:00<p>La croissance au 2<sup>e</sup> trimestre 2023 progresse aux <strong>États-Unis</strong> (+0,5 % après +0,6 % au 1<sup>er</sup> trimestre) et au <strong>Royaume-Uni</strong> (+0,2 % après +0,3 %). En <strong>zone euro </strong>et en<strong> Allemagne</strong>, l’inflation (au sens de l’IPCH, estimation <em>flash</em>) reflue à +4,3 % en septembre (après +5,2 % et +6,4 % respectivement), tandis qu’elle rebondit légèrement en <strong>Italie </strong>(+5,7% après +5,5 %), et plus fortement en <strong>Espagne</strong> (+3,2 % après +2,4 %). Aux <strong>États-Unis</strong>, les commandes de biens durables progressent de +0,2 % en août (après –5,6 %), mais la consommation des ménages ne progresse que légèrement (+0,1 % après +0,­6 %), tandis que la confiance des ménages diminue en septembre à 103,0 (après 108,7). Les prix immobiliers augmentent en juillet selon les indices FHFA (+0,8 % après +0,4 %) et S&P 20 (+0,9 % après +0,9 %). En <strong>zone euro, </strong>le sentiment économique (ESI composite) poursuit sa baisse à 93,3 en septembre (après 93,6), tandis qu’en <strong>Allemagne</strong> l’indice IFO des perspectives économiques se redresse légèrement (à 82,9 après 82,7). En revanche les ventes au détail allemandes se contractent en août (–1,2 % après +0,0 %), tandis qu’elles continuent de progresser en <strong>Espagne</strong> (+0,4 % après +0,3 %). En <strong>Allemagne</strong>, le chômage reste stable à 2,9 % (au sens du BIT) en août, de même qu’au <strong>Japon</strong> (2,7 %). Au <strong>Japon, </strong>la production industrielle progresse de +0,2 % en août (après –1,6 %). Le <strong>commerce mondial</strong> recule à nouveau en juillet de –0,6 % (après –0,6 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c5c74878-ab18-4d38-a1ef-9c2b50a3bd85/images/2abbfab2-3f28-4349-8007-94efd42a3305" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c5c74878-ab18-4d38-a1ef-9c2b50a3bd85/images/4a538941-6595-42bf-9ffb-abdb67d99ff0" alt="Zone euro : indicateurs de confiance de la Commission européenne" /></p>59bbff49-5b0b-4a13-9cec-6986e8e3f976Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°15 - 18 septembre 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°15 - 18 septembre 20232023-09-25T00:00:00+02:00<div class="focus">
<p>Actualité économique : </p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : croissance / inflation / croissance potentielle / climat des affaires / compétitivité</li>
<li>Politique budgétaire : soutenabilité de la dette / prévisions de déficit</li>
<li>Politiques sociales : chômage / salaires</li>
</ul>
<div class="focus">
<p>Actualité financière : </p>
</div>
<ul>
<li>Marché financiers : Bundesbank / projet de loi sur le “financement de l’avenir”</li>
</ul>
<ul>
<li>Régulation financière : FRU / Euro numérique / DEBRA / données ESG</li>
<li>Banques et assurances : emploi banques / Commerzbank / Postbank / Payone</li>
</ul>32172880-5037-4cab-b655-6c77ba65def6Allemagne - Veille Sectorielle N° 07/2023 (juillet-aout)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-09-15T00:00:00+02:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>1bf12721-45b8-43ae-a587-b424f04e4aa7Flash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI services en recul en zone euro et en progression au JaponFlash Conjoncture Pays avancés - L’indice PMI services en recul en zone euro et en progression au Japon2023-09-11T00:00:00+02:00<p>L’activité progresse au <strong>Japon</strong> au 2<sup>e</sup> trimestre (2<sup>nde</sup> estimation) (+1,2 % après +0,8 %). En <strong>zone euro</strong>, l’activité progresse légèrement au 2<sup>e</sup> trimestre (3<sup>e</sup> estimation) (+0,1 % après +0,1 %).</p>
<p>En juillet, la balance commerciale se détériore aux <strong>États-Unis</strong> (−65,0 Md$ après −63,7 Md$) et en <strong>Allemagne </strong>(+16,0Md€ après +18,7Md€). Les ventes au détail se contractent en <strong>zone euro</strong> (−0,2 % après +0,2 %) mais progressent en <strong>Italie</strong> (+0,4 % après −0,2 %). La production industrielle (IPI) progresse en <strong>Espagne</strong> (+0,2 % après −1,0 %) et recule en <strong>Allemagne</strong> (−1,6 % après −1,0 %). En <strong>Allemagne</strong>, les commandes à l’industrie chutent (–11,7 % après +7,6 %).</p>
<p>En août, l’indice des directeurs d’achat pour le secteur des services (ISM) progresse aux <strong>États-Unis</strong> (54,5 après 52,7) tandis qu’il (PMI) se dégrade en <strong>zone euro</strong> (47,9 après 50,9), en <strong>Allemagne</strong> (47,3 après 52,3), en <strong>Italie </strong>(49,8 après 51,5), en <strong>Espagne</strong> (49,3 après 52,8) et au <strong>Royaume-Uni</strong> (49,5 après 51,5), seul le <strong>Japon</strong> voit son indice services progresser, bien au-dessus du seuil d’expansion à 50 (54,3 après 53,8). En <strong>Allemagne</strong>, l’inflation (IPCH) est en léger recul (+6,4 % après +6,5 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/1bf12721-45b8-43ae-a587-b424f04e4aa7/images/8f0f5e31-5b5e-4610-af77-a6de518aa098" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/1bf12721-45b8-43ae-a587-b424f04e4aa7/images/9b2a822c-1c36-4178-804f-e4eafe889a27" alt="Indices PMI dans les services" /></p>3fff832c-95da-4ad6-978d-96edce14a0a2Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation est stable en zone euroFlash Conjoncture Pays avancés - L’inflation est stable en zone euro2023-09-04T00:00:00+02:00<p>En juillet, le chômage (au sens du BIT) est stable (à 6,4 % après 6,4 %) en <strong>zone euro</strong> et en<strong> Allemagne </strong>(à 2,9 % après 2,9 %)), et augmente légèrement en<strong> Italie </strong>(à 7,6 % après 7,5 %). Les ventes au détail reculent en juillet en<strong> Allemagne</strong> (−0,8 % après −0,2 %), tandis qu’elles augmentent en <strong>Espagne</strong> (+0,2 % après +0,3 %). En août, en<strong> zone euro</strong>, l’indice des directeurs d’achats manufacturier (PMI) augmente mais reste en territoire de contraction (43,5 après 42,7), ainsi qu’en<strong> Allemagne</strong> (39,1 après 38,8) et en<strong> Italie</strong> (45,4 après 44,5), tandis qu’il poursuit sa baisse en<strong> Espagne</strong> (46,5 après 47,8) et au<strong> Royaume-Uni </strong>(43,0 après 45,3). L’inflation (IPCH <em>flash</em>) est stable en août en<strong> zone euro</strong> (+5,3 % après +5,3 %), elle baisse légèrement en<strong> Allemagne</strong> (+6,4 % après +6,5 %) et plus nettement en<strong> Italie</strong> (+5,5 % après +6,3 %), tandis qu’elle augmente en<strong> Espagne</strong> (+2,3 % après +2,0 %). Le sentiment économique (ESI composite) baisse légèrement en<strong> zone euro</strong> (93,3 après 94,5). Au 2<sup>e</sup> trimestre 2023, l’activité recule en <strong>Italie</strong> selon l’estimation détaillée (−0,4 % après +0,6 %).</p>
<p>Au 2<sup>e</sup> trimestre, l’activité progresse aux <strong>États-Unis</strong> (+0,5 % après +0,5 %). En juin, les prix de l’immobilier augmentent selon les indices FHFA (+0,3 % après +0,7 %) et S&P 20 (+0,9 % après +1,0 %). En juillet, la consommation des ménages continue d’augmenter (+0,6 % après +0,4 %), les dépenses de construction résidentielle augmentent (+1,4 % après +1,5 %), comme les non-résidentielles (+0,1 % après −0,0 %). En août, le chômage augmente (3,8 % après 3,5 %), l’indice des directeurs d’achats (ISM) augmente mais reste en territoire de contraction (47,6 après 46,4), mais la confiance des consommateurs recule (106,1 après 114,0). En juillet, <strong>au Japon</strong>, la production industrielle (IPI) recule (−1,7 % après +2,9 %) et le chômage augmente (à 2,7 % après 2,5 %). En août, l’indice des directeurs d’achats (PMI) est stable et reste proche mais inférieur au seuil d’expansion (49,6 après 49,6).</p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/3fff832c-95da-4ad6-978d-96edce14a0a2/images/0e2aa919-14df-4f5e-902e-b112f0a029c3" alt="Indicateurs" /></p>
<p style="text-align: center;"> </p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/3fff832c-95da-4ad6-978d-96edce14a0a2/images/e878fd3b-2c5e-41ac-b16d-05331c6953cb" alt="Inflation totale en zone euro par pays" /></p>cffbc2e0-1cd5-4377-a6cf-228ea8a40a60Le marché des actifs sûrsLa détention et le marché de certains actifs dits sûrs jouent un rôle essentiel en matière de stabilité financière. La définition de ces actifs n'est pas consensuelle, car diverses qualités peuvent contribuer à la sécurité offerte par un titre financier : contracyclicité, liquidité, qualité du crédit, stabilité. L'étude identifie un ensemble de titres jouant le rôle d'actifs sûrs selon ces critères et propose une analyse de l’offre et de la demande de ceux-ci depuis une vingtaine d’années.2023-08-29T00:00:00+02:00<p>La détention et le marché de certains actifs, dits sûrs, jouent un rôle essentiel en matière de stabilité financière. La définition de ces actifs n'est cependant pas consensuelle, car différentes qualités peuvent contribuer à la sécurité offerte par un titre financier : stabilité, contracyclicité, liquidité, solidité des fondamentaux, transparence de la valorisation, etc., et l'importance relative de ces différentes dimensions varie selon les investisseurs et la situation des marchés financiers.</p>
<p>On peut mesurer l'apport de différentes catégories de titres aux différentes dimensions de la sécurité. Cela permet d'identifier un ensemble de titres jouant le rôle d'actifs sûrs et d'analyser l'évolution de leur marché depuis une vingtaine d'années.</p>
<p>Sur la décennie 2010, l'offre d'actifs sûrs a fortement augmenté, via notamment les émissions obligataires des différents Trésors, mais leur accessibilité a été réduite par les achats de titres par les banques centrales dans le cadre des politiques monétaires non conventionnelles, notamment en Europe. Malgré l'accroissement de l'offre, une pénurie d'actifs sûrs a persisté au cours de cette période dans la mesure où la demande d'actifs sûrs a significativement augmenté en Europe comme aux États-Unis, résultant principalement d'un durcissement des exigences prudentielles mises en place en réponse à la crise financière de 2008.</p>
<p>Au niveau mondial, le déséquilibre de marché résultant de ces dynamiques divergentes s'est en partie résorbé depuis la crise sanitaire en 2020. L'augmentation très rapide de l'offre globale d'actifs sûrs, tirée en grande partie par les émissions de titres souverains pour financer les plans de soutien public déployés en réponse à la crise sanitaire, a permis une convergence entre offre et demande.</p>
<p>À terme, plusieurs tendances structurelles importantes pourraient avoir un effet sur le marché, à la fois <em>via</em> l'offre – recomposition de l'univers des actifs sûrs avec la transition écologique, soutenabilité de certaines dettes et dégradation de notations, évolution du système monétaire international – et <em>via</em> la demande – normalisation des politiques monétaires non conventionnelles, évolution des normes réglementaires en particulier concernant les institutions financières non bancaires, etc.</p>
<p> </p>
<p> </p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" title="TE-331" src="/Articles/cffbc2e0-1cd5-4377-a6cf-228ea8a40a60/images/b5c14e4f-70b1-4807-9419-50044b0bb19c" alt="TE-331" /></p>
<p> </p>
<p> </p>
<h4><strong>+ Télécharger l'étude complète <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/cffbc2e0-1cd5-4377-a6cf-228ea8a40a60/files/fb2716fb-5a15-4f0a-89d3-a95a237498b8" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Trésor-Éco n° 331>></a><br /></strong></h4>
<h4><strong>+ Autres publications à consulter sur le sujet :</strong></h4>
<ul>
<li><strong> Del Negro M., Giannoni M., Giannone D. et Tambalotti A. (2017), "<a href="https://www.brookings.edu/wp-content/uploads/2017/08/delnegrotextsp17bpea.pdf" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Safety, liquidity, and the natural rate of interest</a>", <em>Brookings Papers on Economic Activity.</em> </strong></li>
<li><strong>Faubert V. et Sode A. (2013), « <a href="https://www.tresor.economie.gouv.fr/Articles/e6ab8797-3cc6-49ef-95c8-ceb179464813/files/a6aea43b-bfef-4c33-bd00-3965030fabe0" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Raréfaction des actifs " sans risque " : estimations et perspectives </a>», <em>Trésor-Éco</em>, n° 117.</strong></li>
<li><strong> Golec P. et Perotti E. (2017), "<a href="https://econpapers.repec.org/paper/ecbecbwps/20172035.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer">Safe assets: a review</a><em>", ECB working paper series</em>, n° 2035. </strong></li>
<li><strong> Krishnamurthy A. et Vissing-Jorgensen A. (2012), "<a href="https://econpapers.repec.org/article/ucpjpolec/doi_3a10.1086_2f666526.htm" target="_blank" rel="noopener noreferrer">The Aggregate Demand for Treasury Debt</a>", <em>Journal of Political Economy</em>, vol. 120, n° 2, pp. 233-267.</strong></li>
</ul>
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<p>Actualité économique :</p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : croissance / inflation / production manufacturière / prévision</li>
<li>Politique budgétaire : Fonds climat et transformation / fiscalité des entreprises / recettes fiscales / frein au prix du gaz</li>
<li>Politiques sociales : chômage / apprentissage / réfugiés</li>
</ul>
<div class="focus" style="margin: 48px -95px; padding: 48px 95px;">
<p>Actualité financière :</p>
</div>
<ul>
<li>Marchés financiers : retraite par capitalisation / obligations « sociales » / FundsDLT</li>
<li>Régulation financière : CMDI / transposition de la directive sur les gestionnaires de crédits</li>
<li>Banques et assurances : stress tests / banques publiques d’investissement / Deutsche Bank / Commerzbank / retraites complémentaires d’entreprises / assurance-vie</li>
</ul>6884c059-f047-44a9-8ad8-b6d475b740a3Flash Conjoncture Pays avancés - Les ventes au détail reculent en juin en zone euroFlash Conjoncture Pays avancés - Les ventes au détail reculent en juin2023-08-07T00:00:00+02:00<p>Au 2<sup>e</sup> trimestre 2023, l’activité progresse en <strong>zone euro</strong> (+0,3 % après +0,0 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023) et recule en <strong>Italie</strong> (−0,3 % après +0,6 %), d’après les estimations <em>flash</em>. En juillet, le PMI manufacturier (estimation définitive) poursuit sa baisse au <strong>Japon</strong> (49,6 après 49,8 en juin), au <strong>Royaume-Uni</strong> (45,3 après 46,5), en <strong>zone euro</strong> (42,7 après 43,4), en <strong>Allemagne</strong> (38,8 après 40,6) et en <strong>Espagne</strong> (47,8 après 48,0), mais augmente en <strong>Italie </strong>(44,5 après 43,8). Le PMI services de juillet diminue également au <strong>Japon</strong> (53,8 après 54,0), au <strong>Royaume-Uni</strong> (51,5 après 53,7), en <strong>zone euro</strong> (50,9 après 52,0), en <strong>Allemagne</strong> (52,3 après 54,1), en <strong>Espagne</strong> (52,8 après 53,4) et en <strong>Italie</strong> (51,5 après 52,2). <strong>Outre-Atlantique</strong>, en juillet, l’ISM manufacturier augmente (46,4 après 46,0), tandis que l’ISM dans les services se dégrade (52,7 après 53,9). L’inflation (estimation <em>flash</em> au sens de l’IPCH) poursuit sa baisse en juillet en <strong>zone euro</strong> (+5,3 % après +5,5 %) et en <strong>Italie </strong>(+6,4 % après +6,7 %). En juin, le taux de chômage stagne en <strong>zone euro</strong> (6,4 % après 6,4 %) et en <strong>Allemagne</strong> (3,0 % après 3,0 %), mais recule aux <strong>États-Unis</strong> (3,5 % après 3,6 %), et en <strong>Italie</strong> (7,4 % après 7,5 %). Les ventes au détail se dégradent en juin <strong>zone euro </strong>(−0,3 % après +0,6 %), en <strong>Allemagne</strong> (−0,8 % après +1,9 %) et en <strong>Italie</strong> (−0,6 % après +0,0 %). En juin, la production industrielle (au sens de l’IPI) recule en <strong>Espagne</strong> (−1,5 % après +0,6 %), mais progresse en Italie (+0,5 % après +1,7 %), et plus fortement au <strong>Japon</strong> (+2,5 % après −2,8 %). En <strong>Allemagne</strong>, les commande à l’industrie s’améliorent en juin (+7,0 % après +6,2 %) et la balance commerciale augmente (+18,7 Md€ après +14,6 Md€). Aux <strong>États-Unis</strong>, les dépenses en construction résidentielle et non résidentielle augmentent en juin (resp. +0,9 % et +0,1 % après +2,9 % et −0,2 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/6884c059-f047-44a9-8ad8-b6d475b740a3/images/8465cce8-71b9-4849-9cbf-deaee18c9350" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/6884c059-f047-44a9-8ad8-b6d475b740a3/images/03a545a8-2211-4b55-bd32-6c39130a21c0" alt="Chiffre d'affaires déflaté du commerce de détail" /></p>28eea726-669b-42a6-bbb3-baf3d8f50ad9Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation recule en zone euro.Flash Conjoncture Pays avancés - L’inflation recule en zone euro.2023-07-24T00:00:00+02:00<p>En juin, l’inflation (au sens de l’IPCH) est en baisse en<strong> zone euro</strong> (+5,5 % après +6,1 %) et en<strong> Italie </strong>(+6,4 % après +7,6 %)<strong>.</strong> Au <strong>Royaume-Uni</strong>, l’inflation (au sens de l’IPC) est également en recul en juin (+7,9 % après +8,7 %). Au <strong>Japon</strong>, l’inflation (au sens de l’IPC) est quant à elle en légère hausse (+3,3 % après +3,2 %) en juin tandis que le déficit de la balance commerciale s’améliore légèrement (−553 Md¥ après −771 Md¥) sur cette même période. Aux <strong>États-Unis</strong>, en juin, les ventes au détail progressent légèrement (+0,2 % après +0,5 %) tandis que les mises en chantier enregistrent un net recul (−8,0 % après +15,7 %) et que la production industrielle (IPI) recule (−0,5 % après −0,5 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/28eea726-669b-42a6-bbb3-baf3d8f50ad9/images/4b1db332-5af5-445d-8f8a-b524579ff87a" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/28eea726-669b-42a6-bbb3-baf3d8f50ad9/images/b8e5f09e-de55-49bb-914c-d02ccef6d9e1" alt="Contributions à l'inflation totale en zone euro" /></p>d7cdc6d2-7ffb-46a3-b2cf-18f13b8270e9Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°13 - 18 juillet 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°13 - 18 juillet 20232023-07-20T00:00:00+02:00<div class="focus">
<p>Actualité économique :</p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : impact de l’IRA</li>
<li>Politique budgétaire : budget </li>
<li>Politiques sociales : formation continue / prestations sociales de base</li>
</ul>
<div class="focus">
<p>Actualité financière :</p>
</div>
<ul>
<li>Régulation financière : exigences minimales en matière de gestion de risques / stratégie « finance durable » de la BaFin / fonds de garantie du DGSV</li>
<li>Banques et assurances : Bundesbank / nombre de banques / banques mutualistes / HSH Nordbank / Deutsche Bank / catastrophes naturelles / investissements énergies renouvelables</li>
</ul>32c784d8-5f55-497e-9c06-11c55d9eb5c6Allemagne - Veille sectorielle N° 06/2023 (juin)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-07-11T00:00:00+02:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>caa1dd65-eb94-47c4-8ac7-9421f9ed0fdcFlash Conjoncture Pays avancés - L’indice des directeurs d’achat recule en zone euroFlash Conjoncture Pays avancés - L’indice des directeurs d’achat recule en zone euro2023-07-10T00:00:00+02:00<p><strong>En zone euro, </strong>l’indice des directeurs d’achat (PMI) pour le secteur manufacturier est en baisse en juin (43,4 après 44,8), notamment en <strong>Allemagne</strong> (40,6 après 43,2), en <strong>Italie</strong> (43,8 après 45,9) et en <strong>Espagne</strong> (48,0 après 48,4), ainsi qu’au <strong>Royaume-Uni</strong> (46,5 après 47,1), au <strong>Japon</strong> (49,8 après 50,6), et aux <strong>États-Unis</strong> (46,0 après 46,9 pour l’indice ISM). L’évolution des indices du secteur des services est plus disparate, celui-ci baisse en juin en <strong>zone euro </strong>(52,0 après 55,1), en <strong>Allemagne </strong>(54,1 après 57,2), en <strong>Italie</strong> (52,2 après 54,0), en <strong>Espagne</strong> (53,4 après 56,7), au <strong>Royaume-Uni </strong>(53,7 après 55,2) et au <strong>Japon</strong> (54,0 après 55,9) mais progresse aux <strong>États-Unis</strong> (53,9 après 50,3). En <strong>zone euro</strong> en mai, les ventes au détail sont stables (+0,0 % après −0,1 %), tandis qu’elles progressent légèrement en <strong>Italie</strong> (+0,7 % après +0,2 %). En mai, la production industrielle totale se redresse en <strong>Espagne</strong> (+0,6 % après −1,9 %), mais recule en <strong>Allemagne</strong> (−0,2 % après +0,2 %), alors que les commandes à l’industrie allemande rebondissent (+6,4 % après +0,2 %). L’excédent commercial de l’<strong>Allemagne </strong>diminue en mai (+14,4 Md€ après +16,5 Md€), et le déficit commercial des <strong>États-Unis </strong>se réduit (−69,0 Md$ après −74,4 Md$). En juin, le taux de chômage des <strong>États-Unis</strong> baisse (3,6 % après 3,7 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/caa1dd65-eb94-47c4-8ac7-9421f9ed0fdc/images/27f1656c-5270-45d1-b719-af2660c8d292" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/caa1dd65-eb94-47c4-8ac7-9421f9ed0fdc/images/1b5d1558-e15c-4fef-bc16-47d800d37368" alt="Indices PMI composite" /></p>1065ea8e-5368-4088-b251-d537509e5de4Flash Conjoncture Pays avancés - En juin, l’inflation repart à la hausse en AllemagneFlash Conjoncture Pays avancés - En juin, l’inflation repart à la hausse en Allemagne2023-07-04T00:00:00+02:00<p>En juin, l’inflation (estimation <em>flash</em>) continue de reculer en <strong>zone euro</strong> (+5,5 % après +6,1 %), en <strong>Italie</strong> (+6,7 % après +8,0 %) et en <strong>Espagne</strong> (+1,6 % après +3,0 %), mais rebondit en <strong>Allemagne</strong> (+6,8 % après +6,3 %), tandis que l’environnement économique se dégrade en <strong>Allemagne</strong> d’après l’enquête IFO (83,6 après 88,3) et en <strong>zone euro</strong> d’après l’indicateur de sentiment économique de la Commission Européenne (95,3 après 96,4). En mai, le chômage a stagné en zone euro (6,5 %), en <strong>Allemagne</strong> (2,9 %) et au <strong>Japon</strong> (2,6 %) et baissé en <strong>Italie</strong> (7,6 % après 7,8 %). Au <strong>Japon</strong>, l’indice de production industrielle se retourne en mai (−2,4%, après +1,0 %). En mai, les ventes au détail continuent d’augmenter, quoique plus modérément, en <strong>Allemagne</strong> (+0,4 % après +0,7 %) et en <strong>Espagne</strong> (+0,3 % après +0,9 %). Au <strong>Royaume-Uni</strong>, l’activité s’accroît de +0,1 % au T1 2023 (après +0,1 % au T4 2022), selon la 2<sup>nde</sup> estimation de l’ONS. <strong>Aux États</strong><strong>-Unis</strong>, la 3<sup>e</sup> estimation du PIB réhausse de +0,2 pt la croissance du T1 2023, à +0,5 % (après +0,6 % au T4 2022) et en juin, la confiance des ménages augmente (109,7 après 102,5). Outre-Atlantique, en mai, la consommation stagne (−0,0 % après +0,2 %) alors que les commandes de biens durables poursuivent leur hausse (+1,7 % après +1,2 %). En avril, les prix immobiliers ont confirmé leur hausse d’après les indices de FHFA (+0,7 % après +0,5 %) et de S&P 20 (+0,9 % après +0,4 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" src="/Articles/1065ea8e-5368-4088-b251-d537509e5de4/images/4f9cbdc7-9fef-4a47-ac36-1892a9006a41" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/1065ea8e-5368-4088-b251-d537509e5de4/images/b228ae91-e04e-4a76-a967-f27901e47c9c" alt="Inflation totale en zone euro par pays" /></p>eb945415-9133-4882-94a2-06d1737a5a52Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°12-30 juin 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°12-30 juin 20232023-07-04T00:00:00+02:00<div class="focus" style="box-sizing: border-box; margin: 48px -95px; padding: 48px 95px; background-color: #006ce5; color: #ffffff; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">
<p style="box-sizing: border-box; margin: 0px;">Actualité économique :</p>
</div>
<ul style="box-sizing: border-box; margin-top: 0px; margin-bottom: 12px; color: #333333; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; background-color: #ffffff;">
<li style="box-sizing: border-box; list-style-image: url('/Content/images/public/bullet.svg');">Environnement macro-économique : inflation / prévisions / climat des affaires</li>
<li style="box-sizing: border-box; list-style-image: url('/Content/images/public/bullet.svg');">Politiques sociales : salaire minimum / surendettement / immigration / handicap</li>
</ul>
<div class="focus" style="box-sizing: border-box; margin: 48px -95px; padding: 48px 95px; background-color: #006ce5; color: #ffffff; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">
<p style="box-sizing: border-box; margin: 0px;">Actualité financière</p>
</div>
<p> </p>
<ul>
<li>Marché financiers : Deutsche Börse / </li>
<li>Régulation financière : coussin de fonds propres contra-cyclique / euro numérique / AnaCredit / BVR (IPS)</li>
<li>Banques et assurances : Commerzbank / FMS</li>
</ul>c6236ca9-e034-4b12-ac07-aaf14fa76984Flash Conjoncture Pays avancés - Les indices PMI manufacturiers et services se contractent en juinFlash Conjoncture Pays avancés - Les indices PMI manufacturiers et services se contractent en juin2023-06-26T00:00:00+02:00<p style="text-align: left;">Aux <strong>États-Unis</strong>, les mises en chantier augmentent en mai (+21,7 % après −2,9 % en avril). Au <strong>Royaume-Uni</strong>, l’inflation est stable en mai à +8,7 %. Au <strong>Japon</strong>, l’indice de production industrielle augmente en avril selon la seconde estimation (+3,2 %, après −0,2 % en mars) et l’inflation diminue en mai (+3,2 %, après +3,5 % en avril). En <strong>Espagne</strong>, le PIB augmente au 2<sup>e</sup> trimestre 2023 selon la deuxième estimation (+0,6 %, revu à la hausse de +0,1 pt par rapport à la première estimation, après +0,5 %). Le <strong>commerce mondial</strong> diminue en avril (−1,4 %, après +1,9 % en mars). Selon l’estimation <em>flash</em>, les indices PMI manufacturiers sont en contraction en juin en <strong>zone euro</strong> (43,6, après 44,8), dont en <strong>Allemagne</strong> (41,0, après 43,2), au <strong>Royaume-Uni</strong> (46,2, après 47,1), et au <strong>Japon</strong> (49,8, après 50,6), à l’instar des indices PMI services en <strong>zone euro</strong> (54,1, après 57,2), dont en <strong>Allemagne</strong> (41,0, après 43,2), au <strong>Royaume-Uni</strong> (53,7, après 55,2) et au <strong>Japon</strong> (54,2, après 55,9).</p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c6236ca9-e034-4b12-ac07-aaf14fa76984/images/71921a52-8e54-4fb4-a0e9-90f8f41ce892" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c6236ca9-e034-4b12-ac07-aaf14fa76984/images/a453cc38-eec2-4e3c-ab18-127de9b4817c" alt="Indices PMI composite" /></p>44f4b82b-da97-4abb-9202-8fa68963d5b7Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°11 –13 juin 2023Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°11 –13 juin 20232023-06-16T00:00:00+02:00<div class="focus" style="box-sizing: border-box; margin: 48px -95px; padding: 48px 95px; background-color: #006ce5; color: #ffffff; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">
<p style="box-sizing: border-box; margin: 0px;">Actualité économique :</p>
</div>
<ul style="box-sizing: border-box; margin-top: 0px; margin-bottom: 12px; color: #333333; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; background-color: #ffffff; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">
<li style="box-sizing: border-box; list-style-image: url('/Content/images/public/bullet.svg');">Environnement macro-économique : inflation / prévision / politique monétaire</li>
<li style="box-sizing: border-box; list-style-image: url('/Content/images/public/bullet.svg');">Politiques sociales : chômage / convention collective et rémunération / salaire minimum</li>
</ul>
<div class="focus" style="box-sizing: border-box; margin: 48px -95px; padding: 48px 95px; background-color: #006ce5; color: #ffffff; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">
<p style="box-sizing: border-box; margin: 0px;">Actualité financière :</p>
</div>
<ul style="box-sizing: border-box; margin-top: 0px; margin-bottom: 12px; color: #333333; font-family: Roboto, 'Helvetica Neue', Helvetica, Arial, sans-serif; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; text-align: start; text-indent: 0px; text-transform: none; white-space: normal; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; background-color: #ffffff; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial;">
<li style="box-sizing: border-box; list-style-image: url('/Content/images/public/bullet.svg');">Régulation financière : CMDI</li>
</ul>9e936194-d8c7-4fd8-8e2e-165fd3cc7319Allemagne - Veille sectorielle N° 05/2023 (mai)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-06-16T00:00:00+02:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>bcfaac5d-38e9-406b-b929-a066c157ae0aFlash Conjoncture Pays avancés - La zone euro entre en récession au 1er trimestre 2023Flash Conjoncture Pays avancés - La zone euro entre en récession au 1er trimestre 20232023-06-12T00:00:00+02:00<p>En <strong>zone euro, </strong>la croissance (3<sup>e</sup> estimation) est révisée à la baisse au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (−0,2 pt par rapport à la 2<sup>e</sup> estimation), et enregistre une contraction de −0,1 % (après −0,1 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022). À l’inverse, au <strong>Japon</strong>, le PIB (2<sup>e</sup> estimation) progresse de +0,7 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (après +0,1 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022). En mai, l’indice PMI dans les services (estimation définitive) baisse au <strong>Royaume-Uni</strong> (55,2 après 55,9), en <strong>Italie </strong>(54,0 après 57,6), et en <strong>Espagne</strong> (56,7 après 57,9), mais augmente en <strong>Allemagne</strong> (57,2 après 56,0). En avril, l’indice de production industrielle (IPI) se dégrade en <strong>Italie</strong> (−1,9 % après −0,6 %) et en <strong>Espagne</strong> (−1,8 % après +1,3 %), et stagne en <strong>Allemagne</strong> (après −1,9 %). Outre-Rhin, les commandes à l’industrie se dégradent de nouveau en avril (−0,4 % après −10,9 %). Les ventes au détail augmentent en avril en <strong>Italie</strong> (+0,2 % après +0,0 %) et stagnent en <strong>zone euro </strong>(après −0,5 %). En mai, la balance commerciale s’améliore en <strong>Allemagne</strong> (+18,4 Md€ après +14,9 Md€) alors qu’elle se détériore aux <strong>États-Unis</strong> (−74,6 Md$ après −60,6 Md$). <strong>Outre-Atlantique</strong>, l’indice ISM baisse en mai (50,3 après 51,9).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/bcfaac5d-38e9-406b-b929-a066c157ae0a/images/89de6511-2bd8-4f57-8ec9-4aacf2a8e82a" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/bcfaac5d-38e9-406b-b929-a066c157ae0a/images/e9094f49-a346-4080-9ccb-ae9d7948e8dc" alt="Zone euro : contributions à la croissance trimestrielle du PIB" /></p>f9275a74-4ae5-4426-b91d-1fe7788628c7Flash Conjoncture Pays avancés - Après révision, le PIB allemand recule à nouveau au 1er trimestre 2023Flash Conjoncture Pays avancés - Après révision, le PIB allemand recule à nouveau au 1er trimestre 20232023-05-30T00:00:00+02:00<p><strong>Aux États-Unis, </strong>la croissance du PIB au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 est confirmée en deuxième estimation à +0,3 % (après +0,6 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022) avec un acquis de croissance pour 2023 qui s’élève désormais à +1,2 % (après +2,1 % en 2022). En avril, la consommation privée progresse (+0,5 % après –0,0 %) tout comme la consommation de biens durables (+0,5 % après +3,3 %). <strong>En Allemagne</strong>, la croissance du PIB est révisée de –0,3 pt, indiquant maintenant une baisse de l’activité de –0,3 % (après –0,5 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022) et un acquis de croissance à –0,5 % (après +1,9 % en 2022). En mai, le climat des affaires en Allemagne (enquête IFO) se dégrade (91,7 après 93,4), du fait de la baisse de ses deux composantes : l’indice des perspectives économiques (88,6 après 91,7) et de situation actuelle (94,8 après 95,1). En mai, l’indice des directeurs d’achats (PMI <em>flash</em>) dans le secteur manufacturier baisse en <strong>zone euro</strong> (44,6 après 48,8) ainsi qu’en Allemagne (42,9 après 44,5) et <strong>au</strong> <strong>Royaume-Uni</strong> (46,9 après 47,8). Dans le secteur des services, les PMI reculent également en zone euro (55,9 après 56,2) et au Royaume-Uni (55,1 après 55,9) mais augmentent en Allemagne (57,8 après 56,0). En avril, l’inflation outre-Manche poursuit également sa décrue (+8,7 % après 10,1 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/f9275a74-4ae5-4426-b91d-1fe7788628c7/images/34f34c15-676c-45c8-bb0b-a09e2a8b76c2" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/f9275a74-4ae5-4426-b91d-1fe7788628c7/images/89b92793-4866-4964-a074-1de4016d9a95" alt="Allemagne : contributions à la croissance du PIB" /></p>a9952c47-95d7-4141-b3f6-13e3af77d87bBerlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°10 - 25 mai 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°10 - 25 mai 20232023-05-26T00:00:00+02:00<div class="focus">
<p>Actualité économique :</p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : récession / prévisions / prix à la production / climat des affaires</li>
<li>Politique budgétaire : déficit public / recettes fiscales / règles budgétaires et investissements publics</li>
<li>Politiques sociales : emploi / pauvreté</li>
</ul>
<div class="focus">
<p>Actualité financière :</p>
</div>
<ul>
<li>Régulation financière : BaFin / ratio de solvabilité des assureurs / AMLA / vente assurance-vie</li>
<li>Banques et assurances : DZ Bank / Commerzbank / Deutsche Bank / moyens de paiement</li>
</ul>6ca2dc08-d441-4e93-a5fa-498138a725e3Allemagne - Veille sectorielle N° 04/2023 (avril)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-05-15T00:00:00+02:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>5c4d8873-6118-41df-b59c-cf498cbdd5a6Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°9 - 5 mai 2023Berlin éco - Brèves macroéconomiques et financières allemandes - BE n°9 - 5 mai 20232023-05-09T00:00:00+02:00<div class="focus">
<p>Actualité économique :</p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : inflation / commerce de détail / prix à l’importation / prévisions / patrimoine</li>
<li>Politique budgétaire : programme de stabilité</li>
<li>Politiques sociales : chômage / immigration / coût salarial</li>
</ul>
<div class="focus">
<p>Actualité financière :</p>
</div>
<ul>
<li>Régulation financière : fonds de garantie / emprunts AT1 / CMDI</li>
<li>Banques et assurances : Deutsche Bank / Schufa / Allianz</li>
</ul>c49a3f2d-fb31-488d-9534-dd01be967d06Flash Conjoncture Pays avancés - En Allemagne, les nouvelles commandes à l’industrie dégringolent en marsFlash Conjoncture Pays avancés - En Allemagne, les nouvelles commandes à l’industrie dégringolent en mars2023-05-09T00:00:00+02:00<p><strong>En</strong><strong> zone euro</strong>, l’inflation réaugmente en avril (+7,0 % après +6,9 %) et le taux de chômage baisse en mars (6,5 % après 6,6 %), tout comme <strong>en Italie</strong> (+8,8 % d’inflation en avril après +8,1 % et 7,8 % de chômage en mars après 7,9 %). L’indice des directeurs d’achat pour le secteur manufacturier est en baisse en avril en zone euro (45,8 après 47,3), <strong>en Allemagne</strong> (44,5 après 44,7), en Italie (46,8 après 51,1), <strong>en Espagne</strong> (49,0 après 51,3) et <strong>au Royaume-Uni</strong> (47,8 après 47,9) alors que l’indice ISM augmente <strong>aux </strong><strong>États-Unis</strong> (47,1 après 46,3). En revanche, les indices du secteur des services sont en hausse aux États-Unis (51,9 après 51,2), en zone euro (56,2 après 55,0), en Allemagne (56,0 après 53,7), en Italie (57,6 après 55,7) et au Royaume-Uni (55,9 après 52,9), alors qu’il décline en Espagne (57,9 après 59,4), tout en restant au-dessus du seuil d’expansion de 50. En mars, les ventes au détail sont en baisse en zone euro (−1,2 % après −0,2 %) et en Allemagne (−2,4 % après −0,3 %), où les commandes à l’industrie se retournent (−10,7 % après +4,5 %) mais l’excédent commercial augmente (+16,7 Md€ après +16,1 Md€). En Espagne la production industrielle augmente en mars (+1,5 % après +0,7 %). Aux États-Unis le chômage recule en avril (3,4 % après 3,5 %) alors que le déficit commercial se résorbe légèrement en mars (−64,2 Md$ après −70,6 Md$). Du côté du secteur immobilier, les dépenses de construction continuent leur chute sur le segment résidentiel en mars (−0,2 % après −1,4 %) et augmente sur le segment non résidentiel (+0,7 % après +0,7 %).</p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c49a3f2d-fb31-488d-9534-dd01be967d06/images/76bf9b6f-371a-4e0f-8bed-a314dc07a832" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/c49a3f2d-fb31-488d-9534-dd01be967d06/images/dd659038-2505-44cd-acb3-e9fc5e5faa23" alt="Commandes dans le secteur manufacturier en Allemagne" /></p>ebdddc0f-2718-49a9-a209-5cf6944ba640Flash Conjoncture Pays avancés - Une activité économique dynamique en Espagne et en Italie au 1er trimestre 2023, mais à l’arrêt en Allemagne.Flash Conjoncture Pays avancés - Une activité économique dynamique en Espagne et en Italie au 1er trimestre 2023, mais à l’arrêt en Allemagne.2023-05-02T00:00:00+02:00<p>En<strong> zone euro (19)</strong>, le PIB progresse de +0,1 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (après −0,0 %) et l’indicateur de sentiment économique ESI a légèrement augmenté en avril (99,3 après 99,2 en mars). En <strong>Allemagne</strong>, le PIB stagne au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (+0,0 % après −0,5 %). En avril, l’enquête IFO du climat des affaires s’améliore (92,2 après 91,0 en mars) et l’inflation recule (+7,6 % après +7,8 %). Le taux de chômage se stabilise à 2,9 % en mars. Le PIB augmente au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 <strong>en Italie</strong> (+0,5 % après −0,1 %) comme <strong>en</strong> <strong>Espagne</strong> (+0,5 % après +0,4 %), où le taux de chômage augmente par ailleurs à 13,3 %, après 12,9 % au 4<sup>e</sup> trimestre 2022. Par ailleurs, les ventes au détail augmentent en mars (+0,5 % après −0,2 %), à l’instar de l’indice des prix à la consommation en avril (+3,8 % après +3,0 %). Aux <strong>États-Unis</strong>, le PIB augmente de +0,3 % au 1<sup>er</sup> trimestre 2023 (après +0,6 %). La consommation des ménages diminue à nouveau en mars (−0,0 % après −0,1 %) et la confiance des ménages se dégrade en avril (101,3 après 104,0). Les commandes de biens durables augmentent en mars (+3,2 %, après −1,2 %). En février, les prix immobiliers ont augmenté de +0,1 % dans les 20 plus grandes villes du pays selon l’indice S&P (après −0,4 %), et de +0,5 % au niveau national selon l'indice <em>Federal Housing Finance Agency </em>(après +0,1 %). Au <strong>Japon</strong>, la production industrielle augmente en mars (+0,1 % après +4,5 %), comme le taux de chômage (2,8 % après 2,5 %). Enfin, le <strong>commerce mondial</strong> en biens recule en février (de −0,9 % après +0,3 % en janvier).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" src="/Articles/ebdddc0f-2718-49a9-a209-5cf6944ba640/images/2f85510c-d22c-45f4-b1c4-974ffadac852" alt="Indicateurs" /></p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/ebdddc0f-2718-49a9-a209-5cf6944ba640/images/40f9f7d8-c10e-416b-9dd0-6d6fb4a7dc60" alt="PIB dans les principaux pays avancés" /></p>228ac4e6-165d-4374-9aea-19b6cdfd99baBerlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°8 –21 avril 2023 Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°8 –21 avril 2023 2023-04-25T00:00:00+02:00<div class="focus">
<p>Actualité économique :</p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : prix à la production</li>
<li>Politiques sociales: assurance-dépendance / handicap / apprentissage</li>
</ul>
<div class="focus">
<p>Actualité financière :</p>
</div>
<ul>
<li>Marché financiers : traitement préférentiel des obligations vertes</li>
<li>Régulation financière : CMDI</li>
<li>Banques et assurances : assureurs de droit public</li>
</ul>231c66e1-8999-4fdc-bdb8-f140617bf050Flash Conjoncture Pays avancés - Allemagne : le sentiment économique se dégrade en avril (enquête ZEW)Flash Conjoncture Pays avancés - Allemagne : le sentiment économique se dégrade en avril (enquête ZEW)2023-04-24T00:00:00+02:00<p><strong>En zone euro</strong>, en février, la balance commerciale se redresse (+4,6 Md€ après −31,6 Md€) ainsi qu’<strong>en Italie</strong> (+2,9 Md€ après +2,0 Md€). En mars, l’inflation (IPCH) recule nettement en zone euro (+6,9 % après +8,5 %) ainsi qu’<strong>en Italie </strong>(+8,1 % après +9,8 %). En avril, l’indice des producteurs d’achats (PMI <em>flash</em>) de la zone dans le secteur manufacturier baisse (45,5 après 47,3) ainsi qu’<strong>en Allemagne </strong>(44,0 après 44,7) et <strong>au Royaume-Uni</strong> (46,6 après 47,9). À l’inverse, dans le secteur des services, les PMI augmentent en zone euro (56,6 après 55,0) ainsi qu’<strong>en Allemagne </strong>(55,7 après 53,7) et <strong>au Royaume-Uni</strong> (54,9 après 52,9). <strong>En Allemagne</strong>, le sentiment économique (enquête ZEW) baisse en avril (4,1 après 13,0). <strong>Au Royaume-Uni</strong>, en février, le taux de chômage augmente légèrement (3,8 % après 3,7 %). En mars, l’inflation outre-Manche reflue légèrement (+10,1 % après +10,4 %).</p>
<p><strong>Aux États-Unis</strong>, en mars, les mises en chantier reculent (−0,8 % après +7,3 %).</p>
<p><strong>Au Japon</strong>, en février, la production industrielle (IPI) rebondit (+4,5 % après −4,9 %). En mars, la balance commerciale se redresse (−1210 Md¥ après −1253 Md¥) et l’inflation baisse légèrement (+3,2 % après +3,3 %).</p>
<p style="text-align: center;"> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/231c66e1-8999-4fdc-bdb8-f140617bf050/images/24d01fe2-f1b5-4246-9e9c-ce0ce9388b98" alt="Indicateurs" /></p>
<p><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/231c66e1-8999-4fdc-bdb8-f140617bf050/images/46514e9e-b7a9-44e5-a80f-54c88fcd4a5d" alt="Allemagne Perspectives économiques et PIB" /></p>
<p> </p>dc6822d8-02da-4426-8e70-600906918bb4Allemagne - Veille sectorielle N° 03/2023 (mars)Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.2023-04-14T00:00:00+02:00<p>Ce document informatif relate l’actualité politique et économique en Allemagne dans les domaines de la transition écologique et énergétique, des transports, de l'industrie et du numérique.</p>8876a9ef-8a85-42b3-8be9-7294a96b4627Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°7 – 12 avril 2023Berlin éco | Brèves macroéconomiques et financières allemandes – BE n°7 – 12 avril 20232023-04-12T00:00:00+02:00<div class="focus" style="margin: 48px -95px; padding: 48px 95px;">
<p>Actualité économique :</p>
</div>
<ul>
<li>Environnement macro-économique : inflation / immobilier résidentiel / prévisions / impact d’une crise bancaire / croissance potentielle / climat des affaires</li>
<li>Politique budgétaire : dette publique / frein au prix du gaz</li>
<li>Politiques sociales : chômage / apprentissage et formation continue / immigration / loyers</li>
</ul>
<div class="focus" style="margin: 48px -95px; padding: 48px 95px;">
<p>Actualité financière :</p>
</div>
<ul>
<li>Régulation financière : FIU / garantie des dépôts (2) / fonds de restructuration allemand</li>
<li style="list-style-type: none;"> Banques et assurances : KfW / Deka / BayernLB / NordLB / SaarLB / Commerzbank</li>
</ul>
<p><strong> </strong></p>ecc671fc-48fb-475a-af61-6cea014d3fe0Flash Conjoncture Pays avancés - En Allemagne, la production manufacturière poursuit sa hausse en févrierFlash Conjoncture Pays avancés - En Allemagne, la production manufacturière poursuit sa hausse en février2023-04-07T00:00:00+02:00<p>En mars, l’indice des directeurs d’achats (PMI) de S&P confirme l’expansion du secteur des services en <strong>zone euro</strong> (55,0 après 52,7) dans le sillage de l’<strong>Allemagne</strong> (53,7 après 50,9), de l’<strong>Italie</strong> (55,7 après 51,6) et l’<strong>Espagne</strong> (59,4 après 56,7). En revanche, le PMI manufacturier diminue nettement sous le seuil d’expansion en zone euro (47,3 après 48,5), pénalisé par la baisse des indices allemand (44,7 après 46,3) et italien (51,1 après 52,0) alors que l’indice espagnol enregistre une embellie (51,3 après 50,7). En février, la production industrielle (IPI) augmente nettement en Allemagne (+2,1 % après +1,9 %), et dans une moindre mesure en Espagne (+0,6 % après −0,8 %). En Allemagne, les commandes à l’industrie accélèrent en février (+4,8 %, après +0,5 %) alors que l’excédent commercial se stabilise (à +16,0 Md€). En Italie, les ventes au détail marquent le pas en février (−0,1 % après +1,7 %). Au <strong>Royaume-Uni</strong>, les PMI reculent, à la fois dans le manufacturier où l’indice passe nettement sous le seuil d’expansion (47,9 après 49,3) et dans les services où l’indice se maintient au-dessus du seuil d’expansion (52,9 après 53,5). Aux <strong>États-Unis, </strong>les indices PMI d’ISM de mars reflètent une dégradation de l’activité dans le secteur manufacturier (46,3 après 47,7) et une moindre expansion dans les services (51,2 après 55,1). Le taux de chômage diminue à 3,5 % en mars (après 3,6 %). En février, les dépenses de construction continuent de reculer dans le secteur résidentiel (−0,6 % après −0,2 %) alors qu’elles poursuivent leur progression dans le secteur non résidentiel (+0,4 %, après +0,9 %). Le déficit commercial américain se dégrade en février à −70,5 Md$ (après −68,7 Md$). </p>
<p> <img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/ecc671fc-48fb-475a-af61-6cea014d3fe0/images/402cf0e4-683b-445f-aa0c-e9d00f08a4eb" alt="Indicateurs" /><img class="marge" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="/Articles/ecc671fc-48fb-475a-af61-6cea014d3fe0/images/4733426c-bbe6-4536-bceb-6a81d00d526d" alt="Production et commandes dans le secteur manufacturier en Allemagne" /></p>