Trésor-Info - Publications de la direction générale du Trésor - ASEAN

Brèves de l'ASEAN semaine 28 (2025)

2025-07-14T00:00:00+02:00

Région

Guerre commerciale : hausse des réorientations d’exportations chinoises via l’ASEAN

Selon le Financial Times, la stratégie d’entreprises chinoises de rediriger leurs exportations vers les États‑Unis en s’appuyant sur des pays d’Asie du Sud‑Est se confirme selon les données récentes. En mai 2025, les exportations directes de Chine vers les États‑Unis ont chuté de 43 % (- 15 Md USD) alors même que les exportations totales de la Chine ont augmenté de 4,8 %, portées par une hausse de 15 % vers l’ASEAN et de 12 % vers l’Union européenne. Selon Capital Economics, les réorientations via le Vietnam ont augmenté de 30 %, celles via l’Indonésie de 25 %, et celles via Singapour de 87 % en mai, traduisant une adaptation rapide aux contraintes tarifaires. En réponse, les États‑Unis ont obtenu, dans le cadre de leur accord avec le Vietnam, que les biens suspectés de transbordement depuis la Chine via le Vietnam soient imposés de droits de douane à hauteur de 40 %, une mesure qui devrait s’étendre à d’autres pays. Cette recomposition des chaînes d’approvisionnement montre une tendance claire : les tarifs américains encouragent un reroutage des flux commerciaux sans altérer le niveau global des échanges chinois.

58^e réunion des ministres des Affaires étrangères en présence du secrétaire d'État américain M. Rubio

La 58^e réunion des ministres des Affaires étrangères de l’ASEAN s’est tenue du 8 au 11 juillet au Kuala Lumpur Convention Centre, sous le thème « Inclusivité et durabilité », dans le cadre de la présidence malaisienne de l’organisation. Plus de 40 ministres et représentants des États membres et de leurs partenaires extérieurs y ont participé, à l’exception de la Birmanie, représentée par un haut fonctionnaire. Le Timor oriental était présent en tant qu’observateur. Parmi les partenaires de dialogue figuraient le secrétaire d’État américain Marco Rubio - en première visite officielle en Asie -, le ministre chinois Wang Yi et le chef de la diplomatie russe Sergueï Lavrov. Vingt-quatre réunions, dont plusieurs bilatérales avec l’Australie, l’UE, le Japon, la Corée du Sud, l’Inde et le Royaume-Uni, ont rythmé la rencontre. Le Premier ministre malaisien Anwar Ibrahim a appelé à renforcer le commerce intra-ASEAN face à la montée des tensions commerciales mondiales. Les discussions ont également porté sur la crise en Birmanie, le différend frontalier entre la Thaïlande et le Cambodge, la mer de Chine méridionale, ainsi que sur l’élaboration d’un traité pour une zone exempte d’armes nucléaires en Asie du Sud-Est, auquel la Chine a indiqué vouloir adhérer sans réserve.

Indonésie

L’Indonésie poursuit ses négociations avec les États-Unis face à la menace tarifaire

Alors que les États-Unis maintiennent la menace d’imposer un droit de douane supplémentaire de 32 % sur les exportations indonésiennes à compter du 1^er août, Jakarta poursuit ses démarches diplomatiques. Le ministre coordinateur pour les Affaires économiques, Airlangga Hartarto, conduit cette semaine une visite de trois jours à Washington pour négocier un accord commercial, après plusieurs tentatives infructueuses depuis l’annonce initiale en avril. Il doit ainsi rencontrer le secrétaire américain au Commerce, Howard Lutnick, et prévoit de s'entretenir avec le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, et le représentant américain au commerce (USTR), Jamieson Greer. L’Indonésie a ainsi proposé une série de mesures, dont la levée de certaines barrières non tarifaires et une proposition d’achats de produits américains à hauteur de 15,5 Md USD (cf. Brèves semaine 16 et 27), jugées insuffisantes par les Etats-Unis qui mettent en avant des pratiques comme les exigences de contenu local ou les règles de certification halal. Le gouvernement indonésien affirme ne pas souhaiter revenir sur son adhésion au groupe des BRICS, malgré le risque de sanctions commerciales supplémentaires (10 %) évoqué par l’administration Trump. Les marchés indonésiens ont réagi de façon mesurée à cette annonce, la roupie ne s'étant dépréciée que légèrement face au dollar américain le mardi 8 juillet, avec un recul de 0,34 % du taux de change à 16 240 IDR pour un dollar.

Revue à la hausse des prévisions de déficit budgétaire

Le gouvernement indonésien a relevé sa prévision de déficit budgétaire pour 2025 à 663 000 Md IDR (environ 40,3 Md USD), soit 2,78 % du PIB, contre un objectif initial de 616 000 Md IDR (environ 37,5 Md USD, soit 2,53 %). Pour limiter le recours à l’endettement, la ministre des Finances, Sri Mulyani, a proposé au Parlement d’utiliser 85,6 Md USD (environ 5,3 Md USD) issus de l’excédent budgétaire accumulé. Cette révision s’explique par une baisse des recettes publiques au premier trimestre, notamment en raison de la non-perception de certaines taxes et dividendes d’entreprises publiques, ainsi que par une hausse des dépenses prévues de l’État, portée entre autres par des programmes de soutien à la nutrition, au logement et à la sécurité alimentaire. Malgré cette pression budgétaire, le gouvernement affirme vouloir maintenir le déficit en dessous du seuil légal de 3 % du PIB.

Légère dégradation de la qualité du crédit

Le secteur bancaire indonésien enregistre une hausse progressive des prêts non performants (NPL). Selon l’Autorité des services financiers (OJK), le ratio de NPL est passé à 2,29 % en mai, contre 2,24 % en avril et 2,08 % en décembre dernier. La part des prêts à risque (LAR) a également légèrement augmenté à 9,9 %, tout en restant en deçà des niveaux observés durant la pandémie. Parallèlement, la croissance du crédit a poursuivi son ralentissement, tombant à 8,4 % en mai, poussant ainsi la banque centre à revoir à la baisse ses prévisions de croissance des prêts pour cette année, de 11-13% à 8-11%. Les banques adoptent une approche plus prudente dans leurs plans d’activité, prenant en compte les conditions économiques actuelles, les taux d’intérêt, la liquidité et la demande de crédit, alors que les prêts envers certains segments comme les micro, petites et moyennes entreprises sont déjà très limités.

Réserves de change stables en juin

Les réserves de change de l’Indonésie se sont établies à 152,6 Md USD fin juin 2025, en légère hausse face aux 152,5 Md USD enregistrés en mai. Cette progression, malgré les interventions de la Banque d’Indonésie pour stabiliser la roupie dans un contexte d’incertitude persistante sur les marchés financiers mondiaux, s’explique par une augmentation des recettes fiscales et de services ainsi que par l’émission d’obligations souveraines sur les marchés internationaux. Les réserves actuelles couvrent 6,4 mois d’importations, un niveau supérieur à la norme internationale de trois mois. Parallèlement, pour stimuler une croissance économique encore modérée, la Banque d’Indonésie a injecté environ 20 000 Md IDR (1,2 Md USD) de liquidités en juin, même si l’augmentation des dépôts bancaires auprès de la banque centrale pourrait limiter la transmission de ces fonds vers l’économie réelle. Par ailleurs, les émissions obligataires pourraient exercer une pression future sur les réserves en raison des paiements d’intérêts et des remboursements à venir.

Malaisie

Signature d’accords économiques structurants lors de la visite du Premier ministre malaisien en France

Lors de la visite officielle du Premier ministre malaisien Anwar Ibrahim à Paris le 4 juillet, plusieurs accords économiques ont été signés, notamment dans le secteur des terres rares entre le groupe français Carester et l’entreprise malaisienne Malaco Mining ainsi qu’entre Airbus et la compagnie à bas coûts AirAsia pour la fourniture de 50 A321XLR avec une option pour 20 avions supplémentaires (12,25 Md USD). Malaysia Airlines a de son côté confirmé une commande de 20 A330neo. Une lettre d’intention pour développer des coopérations dans le domaine de la transition énergétique et de l’énergie nucléaire a par ailleurs été échangée entre les ministères en charge de l’énergie des deux pays. Dans le domaine de la défense, Thales a reçu une lettre d’attribution officielle pour la fourniture de 2 radars GM400 à l’armée de l’air, et les groupements des industries de défense, maritimes, aéronautiques et spatiales GICAN, GICAT et GIFAS ainsi qu’Airbus Helicopters ont signé des accords de coopération avec des partenaires malaisiens.

Hausse plus forte qu’attendue des droits de douane américains sur les produits malaisiens

Les lettres transmises par la Maison Blanche au Roi et au Premier ministre le 7 juillet annoncent une imposition de 25 % de droits de douane additionnels (contre 24 % initialement prévus) à partir du 1^er août sur les importations de produits malaisiens aux Etats‑Unis (E‑U), à l’exception de ceux faisant l’objet de tarifs sectoriels spécifiques, comme les semiconducteurs. Des droits supplémentaires de 25 % seraient mis en œuvre si des mesures de rétorsion étaient prises en réaction. Il est précisé que ces dispositions ne s’appliqueront pas aux entreprises qui construiront des centres de production dans le pays et que le taux de 25% pourrait être ajusté si la Malaisie éliminait ses barrières tarifaires et non tarifaires pour les entreprises américaines. Par ailleurs, les biens produits dans d’autres pays et réexportés via la Malaisie seront soumis à des droits plus élevés. Face à cette annonce qui a créé la surprise, le ministre de l’Investissement, du commerce et de l’industrie (MITI), qui mène les négociations avec le Secrétaire au commerce américain, a déclaré que les discussions se poursuivront d’un commun accord dans les prochaines semaines mais avec certaines « lignes rouges » sur lesquelles la Malaisie restera ferme. Le sujet était par ailleurs à l’ordre du jour de l’entretien, le 10 juillet, du Premier ministre avec le secrétaire d’Etat Marco Rubio. Ce dernier est présent à Kuala Lumpur du 8 au 12 juillet pour participer à la Conférence postministérielle ASEAN-Etats-Unis, à la réunion des ministres des affaires étrangères du Sommet de l’Asie de l’est et à celle des ministres des affaires étrangères du Forum régional ASEAN. Cette visite a pour objectif de réaffirmer « l’engagement des E‑U à promouvoir une région indopacifique libre, ouverte et sûre » et de renforcer le Partenariat global États-Unis-Malaisie.

Baisse du taux directeur pour la première fois depuis deux ans

La Banque nationale malaisienne (BNM) a annoncé le 9 juillet la réduction de son principal taux directeur (Overnight Policy Rate – OPR) de 25 points de base, de 3,00 % à 2,75 %. Il s'agit de la première baisse depuis juillet 2020. Cette décision vise à soutenir la croissance économique face à des risques externes croissants, tout en maintenant l’inflation sous contrôle. Selon la BNM, l’activité économique continuera à être portée en 2025 par une demande interne résiliente. Elle sera notamment soutenue par l’amélioration de l’emploi et des salaires, les mesures d’aide aux ménages et la mise en œuvre des projets d’infrastructure en cours et des investissements approuvés. L’inflation devrait rester contenue (1,4 % en glissement annuel pour les cinq premiers mois de l’année).

Singapour

Vers une visite de Gan Kim Yong aux États-Unis pour discuter de concessions sur la pharmaceutique

Le ministre du commerce et vice-Premier ministre Gan Kim Yong a annoncé qu’il se rendra aux États-Unis en juillet pour entamer des discussions avec le département du Commerce sur les exemptions tarifaires concernant les exportations pharmaceutiques de Singapour. Depuis avril, ces dernières sont soumises à un droit de douane de 10 %, malgré l’accord de libre-échange bilatéral en vigueur depuis 2004. Alors que les États-Unis envisagent d’étendre les tarifs à d’autres secteurs sensibles, notamment les semi-conducteurs et les biens électroniques grand public, ces produits représentent environ 40 % des exportations locales de Singapour vers le marché américain. Gan Kim Yong a précisé que les discussions sur les semi-conducteurs interviendraient dans un second temps. En avril, le ministère du commerce a révisé à la baisse la prévision de croissance du PIB pour 2025 à une fourchette de 0 % à 2 %, contre 1 % à 3 % précédemment, en raison de l'impact attendu des mesures tarifaires américaines.

Temasek : valeur record du portefeuille à fin mai

Le fonds national singapourien Temasek a annoncé une hausse de 11,6 % de la valeur nette de son portefeuille sur un an, atteignant un niveau record de 434 Md SGD (~340 Md USD au taux actuel) au 31 mai. Cette progression s’explique principalement par la bonne performance des sociétés cotées à Singapour et par des investissements directs réalisés en Chine, aux États-Unis et en Inde. Au total, Temasek a investi 52 Md SGD et désinvesti 42 Md SGD sur l’exercice, soit un investissement net de 10 Md SGD, ou 8 Md USD (vs un désinvestissement net de 7 Md SGD en 2024). Les investissements ont ciblé en particulier l’intelligence artificielle, les infrastructures numériques, les services financiers et les technologies. La part du portefeuille investie aux États-Unis est passée de 22 % à 24 %. Dans le même temps, Temasek a réalisé plus de 10 Md SGD (7,8 Md USD) d’investissements en Europe au cours de l’exercice clos en mars 2025. Le fonds souligne que les tensions géopolitiques constituent un risque majeur pour la croissance mondiale et a déclaré rééquilibrer activement son portefeuille en conséquence. Les rendements pour les actionnaires sur 20 ans restent stables à 7 %, tandis que ceux sur 10 ans ont reculé à 5 %. Dans le même temps, la valeur nette du portefeuille a quadruplé en 20 ans (de 103 Md SGD à 434 Md SGD).

Arkema célèbre le lancement de la plus grande usine mondiale de polymères biosourcés à Singapour

Arkema a officiellement lancé une unité de production de polymères biosourcés Rilsan® Polyamide 11 sur l’île de Jurong, la plus grande usine intégrée de ce type dans le monde, avec une capacité de production augmentée de 50 %. L’investissement total s’élève à environ 400 M EUR. L’usine génèrera de nouveaux emplois qualifiés et renforcera les capacités régionales de matériaux durables pour les secteurs de l’électronique, de la mobilité électrique, de l’optique et du médical. Arkema a également annoncé l’investissement dans une nouvelle unité sur ce site, qui triplement la capacité mondiale de production du polymère transparent Rilsan® Clear, à compter de début 2026. Selon le communiqué officiel, « le site de Singapour renforce la chaîne d’approvisionnement mondiale et soutient la croissance régionale des solutions durables ». Le lancement s’est fait en présence de Dr Tan See Leng, ministre du Travail et de l’Énergie, ainsi que du Economic Development Board et de JTC Corporation.

NTT lève 773 M USD à Singapour via l’introduction en bourse de sa foncière de data centers

Le conglomérat japonais des télécommunications Nippon Telegraph and Telephone (NTT) a levé 773 M USD à l’occasion de l’introduction en bourse de sa société de placement immobilier (REIT/Real Estate Investment Trust) « NTT DC Reit », la plus importante cotation de REIT sur le marché principal de la Singapore Exchange (SGX) depuis dix ans. Le portefeuille comprend six centres de données situés à Singapour, en Autriche et aux États-Unis, pour une valeur totale estimée à 1,57 Md USD. L’offre porte sur 599,89 millions parts, soit 58 % du capital, au prix unitaire de 1 USD, dont 569,89 millions réservées à des investisseurs institutionnels et étrangers, et 30 millions proposées au public à Singapour à 1,276 USD l’unité. Sept investisseurs de référence, dont GIC, UBS Singapore et Pinpoint Asset Management, ont souscrit à 172,77 millions d’unités. GIC a acquis 100,88 millions d’unités, représentant une participation de 9,8 %. À noter qu’il s’agit du premier investissement de GIC effectué en dollars singapouriens. En parallèle, NTT a souscrit à 257,55 millions d’unités supplémentaires, soit 25 % du total.

Vietnam

Négociations commerciales : la Chine réagit au « deal » Vietnam-États-Unis… et Trump réagit aux réactions chinoises…

Suite à l’annonce, par Donald Trump, de la conclusion d’un « deal » tarifaire entre les Etats-Unis et le Vietnam, le 2 juillet 2025, la Chine a indiqué qu’elle « s’opposait résolument » à tout accord qui se ferait au détriment de ses intérêts économiques et se réservait le droit de prendre des « contre-mesures » afin de protéger ces derniers. Pour rappel : le 2 juillet, Donald Trump a annoncé sur Truth Social avoir trouvé un accord avec To Lam pour porter à 20 % les droits de douanes imposés aux exportations vietnamiennes vers les Etats-Unis, et à 40 % les droits applicables aux produits issus de « transbordements » depuis la Chine ; les exportations de produits américains vers le Vietnam seraient, eux, exemptés de droits de douanes. Le 6 juillet 2025, Donald Trump a pour sa part indiqué que les pays qui s’aligneraient sur les « politiques anti-américaines » déployées par les membres des BRICS se verraient infligé 10 % de droits de douanes supplémentaires. Le Vietnam pourrait être concerné, qui est devenu le 10ème « partenaire » des BRICS le 13 juin dernier.

Vers une abolition de la limite de la croissance du crédit bancaire

Le 3 juillet 2025, Premier Ministre vietnamien a demandé à la Banque d’Etat du Vietnam (SBV) d’abandonner ses outils de gestion administrative (dont notamment les quotas, en place depuis 10 ans) de la croissance du crédit bancaire, et proposé qu’elle adopte à la place un mécanisme d’évaluation du risque de crédit. Un rapport sur le sujet devra être remis au Premier Ministre par la SBV courant juillet. La SBV travaille déjà sur un plan d’action visant à réduire progressivement les cibles de croissance du crédit allouées à chaque banque en vue de leur élimination. Depuis 2024, les branches de certaines banques étrangères peuvent déjà prêter sans être contraintes par des limites administratives. La SBV craint toutefois que l’abolition de ces quotas conduisent les banques à augmenter les taux d’intérêt sur les dépôts et les prêts (6,38 % en moyenne, actuellement), ainsi qu’à un accroissement des créances douteuses. Pour rappel : en 2025, la cible de la croissance du crédit bancaire est fixée à 16 %, soit deux fois la cible de croissance du PIB (8 %), soulignant la forte intensité en capital de la croissance vietnamienne et sa dépendance à la dette (en augmentation de 18,9 % en glissement annuel au premier semestre 2025).

Croissance record au premier semestre 2025

Selon le département des statistiques vietnamien (GSO), l’économie vietnamienne a connu une expansion de 7,5 % au S1-2025, soit le taux le plus élevé depuis 2011 sur cette période. Cette croissance a notamment bénéficié du dynamisme du secteur de l’industrie et de la construction (+8,3 % en g.a.) et des services (+8,1 % en g.a.). Le secteur manufacturier demeure le principal moteur de croissance, avec une hausse de l’indice de la production industrielle de 9,2 % en g.a ; la consommation interne a également été dynamique, avec une augmentation de 9,3 % en g.a. des ventes au détail de marchandises et de services. Malgré les menaces douanières de l’administration Trump, sur les 6 premiers mois, les échanges commerciaux du Vietnam ont atteint 432 Md USD, en hausse de 16,1 % en g.a. La balance commerciale a été excédentaire de 7,6 Md USD avec 219,8 Md USD d’exportations (+14,4 % en g.a.) et 212,2 Md USD d’importations (+17,9 %). Les Etats-Unis restent le 1^er client du Vietnam et concentrent 32,3 % du total des exportations vietnamiennes (conséquence possible d’un phénomène de frontloading en anticipation de l’entrée en vigueur des droits de douane américains), chiffre en hausse de 28,2 % en g.a. La Chine demeure le plus grand fournisseur avec 84,7 Md USD (39,9 % des importations vietnamiennes). L’inflation est sous contrôle à 3,3% au S1, bien en-deçà de la cible du gouvernement (5 %). En conséquence de ces résultats et de l’annonce d’un possible accord avec l’administration Trump sur les droits de douanes (20%, contre 46% annoncés en avril), la banque singapourienne UOB a relevé ses prévisions de croissance pour 2025 à 6,9 %, contre 6 % prévu en juin. Pour rappel, d’autres banques et institutions avaient maintenu ou baissé leurs prévisions à la suite de l’annonce de l’administration américaine sur les droits de douanes :

Forte croissance des IDE au premier semestre 2025

Sur cette période, le pays a attiré 21,5 Md USD d’IDE (incluant les investissements dans les nouveaux projets, les montants associés à l’augmentation sur des projets existants et les montants associés aux prises de participation), chiffre en hausse de 32,6 % en g.a. selon le ministère des Finances. Le nombre de nouveaux projets est également en hausse, mais les montants leurs étant associés ont par contre connu une baisse de 9,6 % en g.a. La Chine (Hong Kong compris) demeure le premier investisseur étranger en ce qui concerne les nouveaux projets, avec 2,8 Md USD (30,5 % du total des investissements dans les nouveaux projets), suivie par Singapour (2,4 Md USD ; 32,8 %) et du Danemark (1 Md USD – investissement lié à la construction d’une usine de Lego à Binh Duong, dans le sud du pays). Les IDE décaissés, de leur côté, ont enregistré leur meilleure performance depuis 5 ans, s’établissant à 11,7 Md USD, chiffre en croissance de 8,1 % en g.a.

Thaïlande

Maintien de 36 % de droits de douane sur les exportations vers les États-Unis

Dans des lettres adressées au Premier ministre et au Roi de la Thaïlande, l’administration Trump annonce un taux de 36 % de droits de douane (le même que celui annoncé le 2 avril) sur les importations depuis la Thaïlande à partir du 1^er août, malgré les négociations lors du déplacement du ministre des Finances Pichai aux Etats-Unis la semaine dernière. Ce dernier s’est dit « un peu choqué » par la lettre et a montré une volonté de poursuivre les négociations avec une nouvelle proposition d’accord commercial, qui supprimerait les droits de douane sur la plupart des importations américaines en Thaïlande et réduirait son excédent commercial avec les Etats-Unis de 70 % au bout de 5 ans. Il n’existe pas de consensus sur l’impact économique de ces nouveaux droits de douane, les prévisions de croissance pour 2025 s’étalant actuellement de -1,1 %, avec une forte récession au 2^e semestre, à +2,5 %, selon les prévisionnistes. L’acquis de croissance de la Thaïlande au premier semestre atteint 2 %, dépassant déjà les prévisions annuelles de 1,8 % émises par la Banque mondiale et le FMI pour 2025. Pour compenser l’impact à court terme, la Thaïlande devrait mobiliser entre 1,2 et 1,5 Md USD (40 à 50 Md THB) de son plan de relance issu des fonds non dépensés du « digital wallet » et désormais fléchés vers les entreprises exportatrices.

Le gouvernement retire son projet de loi sur les casinos et complexes de loisirs

Le gouvernement thaïlandais a fait voter par le Parlement le retrait de son projet de loi phare sur les complexes de divertissement, incluant la légalisation des casinos pour tous les étrangers et les Thaïlandais les plus aisés (possédant plus de 1,5 M USD en dépôts bancaires). L’examen du texte était déjà inscrit à l’agenda du Parlement et un vote était nécessaire pour le retirer. Ce recentrage intervient dans un contexte de fragilité politique, alors que la coalition au pouvoir, affaiblie par le départ du parti Bhumjaithai vers l’opposition, peine à réunir une majorité stable à la Chambre des représentants. Le projet avait pour objectif d’attirer plus de 3 Md USD (100 Md THB) d’investissements étrangers afin de créer des milliers d’emplois et d’augmenter le PIB de 0,7 pt à terme mais fait face à de nombreuses oppositions morales au sein de la société thaïlandaise. Le gouvernement a présenté le retrait comme une nécessité après le remaniement ministériel intervenu fin juin, pour que les nouveaux ministres puissent examiner ce projet structurant et pour continuer de l’expliquer à la population, qu’il divise. Il envisage donc son réexamen ultérieurement.

Interrogations sur un potentiel projet de restriction des exportations de puces électroniques avancées

Le Département du Commerce américain préparerait un projet de règlement qui pourrait soumettre les exportations de puces vers la Thaïlande et la Malaisie à un régime de licences, dans le but d’éviter leur réexportation vers la Chine. Ces deux pays rejoindraient ainsi la quarantaine d’États déjà visés par des restrictions similaires, principalement centrées sur les puces avancées de Nvidia. Toutefois, les opérateurs de centres de données américains installés localement pourraient bénéficier d’exemptions. Une orientation conforme aux propos du Secrétaire au commerce américain Howard Lutnick, qui a affirmé le mois dernier que les États-Unis « autoriseront leurs alliés à acheter des puces d’IA, à condition qu’elles soient gérées par des opérateurs cloud américains agréés, opérés dans des centres de données américains agrées ».

Philippines

Les États-Unis appliquent 20 % de droits de douanes sur les exportations de l’archipel

Donald Trump vient d’annoncer une hausse des droits de douane sur les produits philippins à 20 %, contre 5-6% initialement et 17 % annoncés en avril dernier. Ce niveau reste inférieur à ceux appliqués aux autres pays de la région (à l’exception de Singapour fixé à 10 %), mais il pourrait avoir un effet négatif sur le commerce extérieur des Philippines : les États-Unis, premier client du pays, représentent 16,6 % de leurs exportations totales en 2024. À noter toutefois que l’impact sur la croissance devrait rester limité, compte tenu de la structure de l’économie philippine et de la faible contribution des exportations à l’activité économique.

Chômage à 3,9 % en mai, masquant toutefois une hausse de 32% du sous-emploi sur un an

Le taux de chômage atteint 3,9 % en mai 2025 (contre 4,1 % en glissement annuel et 4,1 % en avril), soit 2,1 millions d’individus. La population active a crû de 2,6 % pour atteindre 52,3 millions de personnes, avec un taux de participation de 65,8 % des 15 ans et plus. Cette progression du nombre d’actifs s’est accompagnée d’une absorption quasi complète sur le marché du travail, ce qui explique la stabilité du chômage (4 % en moyenne sur les cinq premiers mois de 2024 et de 2025), malgré l’afflux de nouveaux entrants. Toutefois, cette amélioration masque une dégradation de la qualité de l’emploi, le taux de sous-emploi ayant fortement augmenté (+32,3%), atteignant ainsi 13,1 % sur un an (soit 6,8 millions de personnes comprenant emplois à temps partiel ou précaires). Les principales créations d’emplois se sont concentrées dans les services, notamment le commerce et l’agriculture, tandis que l’industrie, en particulier la manufacture et la construction, a enregistré les pertes d’emplois les plus significatives. Cette évolution de l’emploi illustre la dynamique de l’économie philippine marquée par une polarisation sectorielle en faveur des services et une difficulté persistante à générer un emploi de qualité.

Hausse du paiement de la dette en mai

Le service de la dette a atteint 1,42 Md USD en mai 2025, en hausse de 16,0 % sur un an. Cette progression s’explique par la hausse des paiements d’intérêts (+14,5 %) et des amortissements (+28,0 %) sur la période. À noter toutefois que sur les cinq premiers mois de 2025, le service de la dette a diminué de 42,2 % sur un an, s’établissant à 6,65 Md USD. Cette baisse s’explique principalement par la forte contraction des remboursements du principal (–61,4 % à 6,12 Md USD). Malgré un encours de dette total proche de 300 Md USD, le ministère des Finances considère la situation soutenable, avec un ratio dette/PIB maintenu à 60,7 %, en dessous du seuil de vigilance international de 70 %.

Cambodge

Droits de douane Trump : le textile cambodgien sous pression

Suite à une série de négociations entre les Etats-Unis et le Royaume, le Cambodge initialement frappé par des droits de douane de 49 %, taux le plus élevé au monde hors Chine, subira finalement un taux de 36 %. Or, les Etats-Unis sont le premier marché d’exportation du Cambodge. Ils représentaient 37 % de ses exportations en 2024. Ces exportations sont par ailleurs en grande partie constituées de produits textiles au sens large (54 %), de meubles (10 %) et d’équipements électriques (10 %). Par conséquent, le secteur manufacturier est inquiet. L’Organisation internationale du travail et Better Factories Cambodia ont produit un rapport, qui souligne les incertitudes liées aux mesures américaines. De fait, près de la moitié des 756 usines du secteur ne pensent pas pouvoir maintenir leur activité au-delà de 3 mois, sur la base des commandes reçues. Un peu plus de la moitié d’entre elles (55 %) indiquent avoir des commandes pour les 3 à 6 mois ; et seulement 30 % au-delà de 6 mois. Le Cambodge a jusqu’au 1^er août pour obtenir un taux plus favorable, mais cela semble bien difficile (les Etats-Unis mettant des conditions politiques difficiles à satisfaire). Reste la diversification géographique et sectorielle, toujours plus indispensable, mais qui prendra du temps.

Des investissements en forte hausse au S1 2025

Au premier semestre 2025, le Conseil pour le développement du Cambodge (CDC) a approuvé 373 projets d’investissement (+96 % en g.a.) pour un montant total de 5,8 Md USD (+77 % en g.a). Le secteur manufacturier reste le plus représenté dans les investissements au Cambodge, avec 4,2 Md USD. Les infrastructures (notamment dans les énergies renouvelables) ont enregistré 1,5 Md USD d’investissement. L’agriculture et le tourisme comptent 130 M USD et 20 M USD respectivement. La Chine demeure le principal investisseur (56,2 % du total), devant les investisseurs locaux (29,8 %), suivis de Singapour (7,7 %). D'autres pays investisseurs incluent le Vietnam, le Royaume-Uni, les Etats-Unis, la Corée du Sud. L’impact de l’escalade des tensions commerciales et de la hausse de droits de douane américains sur les flux d’investissement reste à surveiller au second semestre ; d’autant qu’il s’agit-là de projets et non de réalisations.

Une adhésion du Cambodge au CPTPP ?

Le Cambodge a mis en place un groupe de travail pour étudier la faisabilité d’une adhésion à l’Accord de partenariat transpacifique global et progressif (CPTPP). Dirigé par SOK Siphana, ministre d’Etat et ancien négociateur de l’adhésion du Cambodge à l’OMC, ce groupe évaluera les avantages et les défis potentiels d’une telle adhésion. Il mènera donc des consultations publiques et privées pour des analyses multisectorielles et sur la conformité aux normes et exigences de l'accord. Des réformes nécessaires seront également identifiées. Actuellement, ce bloc économique regroupe 12 pays (Australie, Brunei, Canada, Chili, Japon, Malaisie, Mexique, Nouvelle-Zélande, Pérou, Singapour, Vietnam, et Royaume-Uni), représentant 15 % du PIB mondial et un marché de plus de 500 millions de personnes. Ce projet affirme la volonté du Cambodge de diversifier ses marchés, de renforcer sa compétitivité et d’attirer de nouveaux investissements de qualité. Plus exigeante que le RCEP, l'adhésion à ce bloc dépendra de la capacité du Cambodge à répondre aux normes rigoureuses de CPTPP, notamment en matière de commerce, d’investissement, de propriété intellectuelle, de travail, de protection environnementale et de réglementation.

Laos

Renforcer les liens Laos-Chine

En 2021, la société d’Etat chinoise China Southern Power Grid (CSG) a pris le contrôle de la filiale de transport de l’électricité d’Electricité du Laos (EDL), EDL-Transmission. Ces dernières années aussi, au-delà des installations hydroélectriques, nombre d’investissements chinois sont dirigés vers le secteur de l’énergie au Laos, en particulier dans des projets éoliens et surtout solaires photovoltaïques ; dans le nord du pays. En plus des travaux réalisés en Chine pour renforcer l’interconnexion du Laos à la Chine sur la même ligne, les travaux viennent d’être lancés sur la partie chinoise de cette ligne à 500 kV. Cette portion de ligne de 145 km reliera la frontière avec le Laos à la préfecture autonome Dai (province du Yunnan), avec l’augmentation de la capacité du poste de transformation à l’extrémité de la ligne. Cette ligne, devrait permettre de transporter – dans les deux sens – jusqu’à 3 GWh par an. Et les travaux sont réalisés par la Yunnan Power Grip, filiale de la China Southern Power Grid. Le Laos devient ainsi la « batterie de l’Asie », pas uniquement celle de l’Asie du Sud-Est. Le pays étend ainsi l’ASEAN Power Grid, qui n’est pas encore complétée.

Plutôt que Saint-Christophe

Les conditions de circulation ne sont pas toujours simples sur les routes laotiennes. Et, aujourd’hui, seuls 300 000 véhicules sont assurés, sur les 2,84 millions immatriculés. Dans la lignée de la loi de novembre 2019 sur les assurances, les propriétaires de véhicules devront souscrire une garantie aux tiers ou une couverture plus complète. Et une contribution représentant 1 % des primes perçues sera consacrée à la mise en place, dispositif assez classique mais fort utile, d’un Fonds d’indemnisation des victimes d’accidents de la route ; pour faire face au défaut prévisible d’assurance de certains conducteurs ou à leur incapacité à indemniser leurs victimes. Cette mesure est présentée comme améliorant la protection des usagers de la route et soulageant les finances publiques. Nul doute qu’elle favorisera également un développement du secteur de l’assurance. Pour mémoire, les accidents de la route font officiellement un peu moins de 1 000 morts et 5 000 blessés, pour une population de 7,8 millions d’habitants.

Des préoccupations environnementales croissantes

Via un financement de la Facilité globale pour l’environnement (GEF) du programme des Nations-unies pour le développement (PNUD), le Laos renforce sa gestion des ressources en eau et son adaptation au changement climatique. Le ministère de l’Environnement et de l’Agriculture travaille pour la mise en œuvre de ce projet dans le bassin de la rivière Sebanghieng (Savannakhet) et dans la ville de Luang Prabang. Cet « Integrated Water Resource Management and Ecosystem-Based Adaptation Project » vise à améliorer les usages de l’eau dans une optique de protection des rivières, des infrastructures et des populations. Il s’agit aussi de faire face aux impacts, crues et sécheresses plus fréquentes et violentes, du changement climatique. Le projet verra la mise en place d’un système d’information alimenté de nombreuses données. Et, dans le même temps, la ville de Luang Prabang va plus loin. Elle met désormais en place un programme de préservation des poissons et de la biodiversité dans le Mékong et la rivière Khan. Au-delà de l’environnement, il s’agit de protéger également les ressources alimentaires tirées de ces cours d’eau. Des programmes plus que bienvenus alors que le pays compte plus de 80 barrages hydroélectriques, qui ne sont pas sans conséquence sur l’environnement.

Birmanie

Positionnement d’entreprises énergétiques étrangères à l’approche de potentielles élections générales

Des entreprises énergétiques thaïlandaises, chinoises et russes cherchent à renforcer leurs positions en Birmanie, pariant sur la tenue d’élections générales qui pourraient se tenir en décembre 2025, et sur une amélioration du contexte institutionnel et des affaires en Birmanie à l’issue du processus. Ainsi, le 29 mai, le thaïlandais Gulf Petroleum a signé avec Myanmar Oil and Gas Enterprise (MOGE, sous sanctions américaines et européennes), le premier contrat de développement de gaz naturel depuis le coup d’État de 2021. En avril, un accord de principe avait également été conclu avec le groupe thaïlandais PTT pour l’expansion d’un champ gazier offshore. Par ailleurs, des négociations sont en cours entre la China National Petroleum Corporation et le gouvernement birman pour un projet de GNL sur la côte ouest de la Birmanie, incluant un volet d’infrastructures sécurisées par la partie chinoise. La société russe Rosatom a également signé en juin un accord d’investissement pour un plan de de production d’énergie nucléaire.

Commerce bilatéral : un excédent en baisse d’un tiers en 2024, mais toujours l’un des plus solides au monde

2025-07-07T00:00:00+02:00

En 2024, les échanges commerciaux entre la France et Singapour se sont élevés à 10,2 Md EUR, en recul de 19,2 %[i] par rapport à l’année précédente. Cette contraction résulte principalement d’un net repli de nos exportations (-24,3 %, à 7,6 Md EUR), après deux années exceptionnellement dynamiques. Ce retournement est à mettre en relation avec la normalisation post-Covid, la baisse de la demande régionale, notamment en Chine, et des contraintes d’offre sur certains secteurs industriels comme l’aéronautique. Singapour recule au 14^ème rang de nos clients mondiaux, mais demeure de loin notre premier débouché dans l’ASEAN, concentrant plus de la moitié (52,9 %) de nos exportations vers la région. Si les importations depuis Singapour sont restées stables en 2024 (2,7 Md EUR ; +0,1 %), elles n’ont pas compensé le recul de nos ventes, entraînant une baisse d’un tiers de notre excédent commercial, à 4,9 Md EUR (contre 7,6 Md EUR en 2023, un record). Ce solde reste néanmoins le 2^ème plus élevé au monde pour la France, derrière celui enregistré avec le Royaume-Uni.

1. Après deux années de performances exceptionnelles (9,1 Md EUR en 2022, +25,0 % ; 10,0 Md EUR en 2023, +10,3 %), les exportations françaises vers Singapour enregistrent en 2024 un repli marqué de 24,3 %, pour s'établir à 7,6 Md EUR. Ce recul s’explique notamment par la fin de l’effet de rattrapage post-Covid, qui avait dopé la demande en 2022-2023, ainsi que par la contraction de la demande asiatique, en particulier en Chine, pesant sur nos exportations de luxe et de vins & spiritueux. En effet, en tant que hub logistique et de réexportation, environ la moitié des exportations vers Singapour sont en réalité destinées à être réexpédiées vers d’autres marchés asiatiques, notamment l’Asie du Sud-Est et la Chine. Par ailleurs, l’aéronautique a été pénalisée par des retards de production chez Airbus, limitant les livraisons et pesant également sur nos exportations. Singapour recule ainsi au 14^ème rang des clients de la France dans le monde (-2 places), dépassé par le Japon et l’Inde, mais toujours devant le Portugal, représentant au total 1,3 % de nos exportations en 2024[ii]. Singapour capte ainsi 52,9 % des exportations françaises vers l’ASEAN en 2024, loin devant la Thaïlande et le Vietnam (10,7 % et 10,6 % respectivement), mais n’est, à l’inverse, que le 4^ème fournisseur de la France dans la zone (voir infra). Singapour est par ailleurs le 23^ème partenaire commercial de la France dans le monde et le 6^ème en Asie derrière la Chine, la Turquie, le Japon, l’Inde et la Corée du Sud, mais devant le Vietnam et les Émirats arabes unis.

2. Le profil sectoriel de nos exportations reste concentré, avec une prédominance marquée du luxe, de l'électronique et de l'aéronautique. Les parfums et cosmétiques arrivent en tête, avec des ventes atteignant 1,4 Md EUR en très légère croissance (+3,0 %). Le secteur de l'électronique, deuxième poste d'exportation, totalise 1,3 Md EUR (+1,5 %), les composants et cartes électroniques en constituant la majeure partie (988 M EUR ; +3,9 %). Le textile, l'habillement, le cuir et les chaussures enregistrent un recul marqué à 1,1 Md EUR (-47,5 %). Ce secteur, qui était devenu en 2023 notre premier poste d’exportation à destination de la cité-État, a subi les répercussions d’une frilosité des consommateurs, notamment en Chine, se traduisant par une moindre performance du secteur du luxe de manière générale[iii]. Les ventes de boissons, essentiellement composées de vins et de Cognac, s'établissent quant à elles à 897 M EUR (-24,0 %), pénalisées par l'ajustement des stocks des distributeurs asiatiques après une accumulation en 2022-2023 et par l’imposition par le gouvernement chinois, en octobre dernier, de droits de douane compris entre 34,8 % et 39,0 %, en représailles aux mesures antidumping prises par l’Union européenne sur les véhicules électriques chinois[iv]. Enfin, les produits de la construction aéronautique et spatiale (9,8 %), qui constituent l’essentiel de nos ventes de matériel de transport, mais dont les exportations ont fondu de moitié en 2024, atteignant 742 M EUR (-48,0 %), contre 1,4 Md EUR en 2023. Cette baisse ne traduit pas une faiblesse de la demande, mais plutôt des contraintes d’offre liées aux retards de production chez Airbus, limitant les livraisons[v]. Comme à l’échelle globale, cette sous-performance ne permet toujours pas de revenir aux niveaux pré-Covid (2,4 Md EUR en 2018, de loin le 1^er poste à l’export – 27 % du total).

3. Les importations françaises en provenance de Singapour progressent légèrement (+0,1 %), atteignant 2,7 Md EUR en 2024. Singapour est notre 40^ème fournisseur de la France dans le monde derrière la Malaisie mais devant la Finlande et l’Indonésie, représentant 0,4 % de nos importations totales, et le 4^ème dans l’ASEAN (12,8 % de nos approvisionnements depuis la région) derrière le Vietnam (33,6 %), la Thaïlande (16,9 %) et la Malaisie (13,7 %). Cette relative stabilité masque toutefois de fortes variations selon les postes. Les produits informatiques et électroniques dominent (667 M EUR ; +9,2 %), portés par une demande accrue en ordinateurs et équipements périphériques (180 M EUR ; +61,2 %). Le regain des imports français dans cette catégorie s’inscrit en phase avec la reprise du cycle électronique mondial[vi], ayant notamment permis de stimuler la contribution de ce secteur au PIB de la cité-État (pour rappel : 4,4 % de croissance en 2024 contre 1,8 % en 2023[vii]). Les importations de produits pétroliers raffinés connaissent une hausse significative à 643 M EUR (+77,3 %). Cette hausse survient à contre-courant de la légère baisse des cours à l’échelle globale[viii], témoignant vraisemblablement d’un effet volume et de substitution (Singapour ayant pu se substituer à d’autres pays fournisseurs). En 2024, la cité-État était le 12^èmefournisseur de la France en produits pétroliers (2,4 % des importations), derrière l’Algérie (3,1 %). À l'inverse, nos achats de matériel aéronautique et spatial reculent à 322 M EUR (-22,9 %), tout comme ceux de produits pharmaceutiques (11,3 %), qui accusent le plus fort retrait (-37,7 % ; 299 M EUR) ; et les machines (10,8 %), dont nos achats ont diminué de -23,0 % pour un montant de 286 M EUR.

4. L'excédent commercial français avec Singapour recule fortement en 2024, sans remettre en cause son rang parmi les plus élevés au monde. Malgré une baisse significative de 33,1 %, il s'établit à 4,9 Md EUR en 2024. Singapour demeure ainsi le 2ème excédent commercial de la France dans le monde derrière le Royaume-Uni (10,6 Md EUR ; +0,8 %), mais devant Hong Kong (4,6 Md EUR ; -10,1 %) et les Émirats arabes unis (4,5 Md EUR ; +61,2 %).

[i] Données des douanes françaises, compilation par le SER de Singapour. Les montants indiqués dans cette note sont présentés en « Franco à bord » (FAB) pour les exportations et en « Coût, assurance et fret » (CAF) pour les importations, en accord avec la méthodologie des douanes pour comptabiliser le commerce extérieur de la France. Ces mêmes montants n’incluent pas les échanges de matériel militaire.

[ii] En tant que hub logistique et de réexportation, la cité-Etat ne constitue pas systématiquement la destination finale des marchandises importées depuis la France. Environ la moitié des exportations vers Singapour sont en réalité destinées à être réexpédiées.

[iii] China’s Luxury Sales See Biggest Drop in a Decade Amid Slowdown - Bloomberg.

[iv] China targets brandy in EU trade tit-for-tat after EV tariff move | Reuters. Sur le dernier trimestre 2024, les dépôts de garantie exigés par les douanes chinoises aux importateurs de brandy européen, dont le Cognac, auraient entrainés une baisse de 60 % de nos exportations de Cognac à destination de la Chine, voir : French foreign minister plans visit to China, says tariff-hit cognac lobby | Reuters.

[v] Cf. rapport sur le commerce extérieur de la France en 2024 (DGT). Par ailleurs, les données d’Airbus de décembre 2024 révèlent que la société doit encore livrer 18 avions à la compagnie Scoot et 7 avions à Singapore Airlines. Deux avions seulement ont été livrés l’année dernière.

[vi] En 2024, les ventes mondiales de semi-conducteurs ont augmenté de 19,1 %, et une croissance à deux chiffres est prévue pour 2025. Cette progression est soutenue par la demande croissante dans des secteurs tels que l'intelligence artificielle, les smartphones et les centres de données. Voir : WSTS/SIA (7/2/2025).

[vii] Singapore Department of Statistics | Performance of the Singapore Economy in 4Q 2024

[viii] Selon CEIC, le prix moyen du panier OPEC est passé de 82,9 USD le baril en 2023 à 79,9 USD le baril en 2024, soit une baisse d’environ 4 %, après une forte augmentation en 2022 (+43 %) du fait de la guerre en Ukraine.

Commerce France-ASEAN en 2024

2025-07-07T00:00:00+02:00

En 2024, les échanges totaux de biens entre la France et l’ASEAN reculent pour la 2^e année consécutive (-5,9 %), à 35 Md EUR. Si les importations restent relativement stables (+1,1 %), le net repli des exportations françaises (-14,7 %) creuse notre déficit commercial à -6,4 Md EUR (contre -3,7 Md en 2023), marquant la 10^e année consécutive de déficit. Trois secteurs concentrent l’essentiel du recul : l’aéronautique (-33 %), le textile-habillement-cuir-chaussures (-39 %) et les boissons alcoolisées (-20 %). Singapour demeure notre 1^er client et hub de réexportation (excédent bilatéral de 4,9 Md EUR, 2^e au niveau mondial après le Royaume-Uni), tandis que le Vietnam reste notre 1^er fournisseur (déficit bilatéral de 5,5 Md EUR, environ un tiers de nos importations), essentiellement en textile et électronique.

1. Forte contraction des exportations de biens en 2024 (14,3 Md EUR, -14,7 %)

À 14,3 Md EUR, les exportations vers l’ASEAN s’inscrivent dans la moyenne des dix dernières années (14,6 Md EUR) mais se replient nettement (-14,7 %), interrompant la dynamique de l’année 2023 (16,8 Md EUR, +11,5 %). La région reste notre 6^e client mondial (2,4 % de nos ventes), derrière l’UE, les États-Unis, la Chine, le Royaume-Uni et la Suisse. Singapour en reste le principal débouché, concentrant 53 % de nos exportations régionales (7,6 Md EUR), malgré une forte baisse (-24 %), suivi de la Thaïlande (11 %, soit 1,5 Md EUR, -12 %). En revanche, nos exportations progressent vers le Vietnam (11 % du total, 1,5 Md EUR, +26 %) et la Malaisie (également 10 %, 1,4 Md EUR, +15 %). Ces quatre marchés représentent plus de 80 % de nos ventes, suivis par l’Indonésie (8 %), les Philippines (7 %), et dans une moindre mesure le Cambodge (1 %), la Birmanie (0,3 %), le Brunei (0,1 %) et le Laos (0,1 %).La structure sectorielle de nos exportations reste dominée par les industries à forte valeur ajoutée, à l’instar de l’aéronautique et de l’électronique, mais plusieurs filières stratégiques enregistrent de fortes baisses en 2024 :

Produits informatiques, électroniques et optiques : Avec 1,9 Md EUR exportés (13 % du total), le secteur reste stable (+0,9 %). Les composants et cartes électroniques (1,2 Md EUR, +1,3 %) en forment les deux tiers et sont principalement destinés à Singapour (~80 %), où est notamment basée l’entreprise française STMicroelectronics.
Aéronautique : Ce secteur reste essentiel, représentant 1,8 Md EUR (13 % des exportations), mais subit un repli important (-33 %), avec un poids bien inférieur à celui observé avant la crise sanitaire (32 % en 2019). Singapour est notre principal client (0,7 Md EUR, -48 %). Quelques livraisons, comme un A330 Neo à Malaysia Airlines (0,3 Md EUR) ou trois A320 Neo à VietJet (0,2 Md EUR), ont néanmoins permis de limiter le recul dans certains pays. La baisse globale reflèterait davantage des retards de production qu’un fléchissement de la demande – comme en témoigne la réduction de l’objectif de production d’Airbus au niveau mondial (de 800 à 770 – 766 avions ont finalement été livrés).
Luxe et « retail » au sens large : Les performances sont contrastées. Les parfums et cosmétiques (1,7 Md EUR, 12 % du total) progressent légèrement (+3 %), de même que les articles de joaillerie (0,2 Md EUR, +7 %). En revanche, les exportations de textiles, habillement, cuir et chaussures (1,6 Md EUR, 11 %) s’effondrent (-39 %), probablement en lien avec un effet de base défavorable et une certaine frilosité des consommateurs régionaux.
Boissons alcoolisées : Ce secteur, essentiellement composé de vins et spiritueux (plus de 90 % du total), chute à 1,2 Md EUR (-20 %). Les vins reculent de 17 %, et les spiritueux de 26 %, affectés, entre autres, par les tensions commerciales entre la Chine et l’UE sur le cognac. Les distributeurs chinois pourraient avoir accumulé des stocks en 2023 en anticipation des tarifs chinois appliqués en octobre 2024 (taux variant entre 30 % et 39 %).
Agroalimentaire (hors boissons) : stable à 0,8 Md EUR (6 %), ce secteur affiche un recul des produits laitiers (0,3 Md EUR, -3,5 %), compensé par une hausse des ventes de viandes de boucherie (0,1 Md EUR, +19,6 %).
Pharmaceutique : Avec 1,2 Md EUR exportés (8 %), ce poste connaît une baisse significative (-12 %).
Autres secteurs industriels : Les machines diverses, produits manufacturés, plastiques et caoutchouc enregistrent un recul moyen de 2 %.

2. Des importations relativement stables (+1,1 %), mais à un niveau élevé (20,8 Md EUR)

Les importations atteignent 20,8 Md EUR en 2024, en légère hausse (+1,1 %). L’ASEAN demeure notre 5^e fournisseur mondial (3,1 % des importations françaises), après l’UE, la Chine, les États-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam reste notre 1^er fournisseur régional, avec 7,0 Md EUR importés (+8,5 %), représentant 34 % du total. Nos achats en provenance de ce pays sont particulièrement concentrés sur les produits textiles (54 % du total importé de l’ASEAN pour cette catégorie) et électroniques (33 %). En dehors du Vietnam, les importations augmentent depuis la Thaïlande (3,5 Md EUR, +1,3 %), l’Indonésie (2,2 Md EUR, +3,1 %) et le Cambodge (1,3 Md EUR, +13,3 %), mais reculent depuis la Malaisie (2,8 Md EUR, -9,8 %) et les Philippines (0,9 Md EUR, -12,8 %). Les variations sont plus volatiles pour les pays à faibles volumes, comme la Birmanie (-28,5 %) et le Brunei (+86,7 %).Par secteur, il s’agit surtout de biens manufacturés de moyenne technologie et ceux de consommation courante :

Textile-habillement-cuir-chaussures : À 5,8 Md EUR (+6,6 %), ce poste représente 28 % des importations françaises depuis l’ASEAN et même 15 % des importations françaises mondiales dans cette catégorie. La progression est tirée par le Vietnam (3,1 Md EUR, +10,6 %) et l’Indonésie (0,8 Md EUR, +7,0 %).
Produits informatiques et électroniques : Ce poste reste stable à 4,8 Md EUR (-0,6 %, 23 % du total), avec une forte hausse des importations d’ordinateurs et de téléphones (2,8 Md EUR, +14,1 %), dont 0,8 Md EUR depuis le seul Vietnam. Le regain des imports dans cette catégorie s’inscrirait en phase avec une demande globale accrue pour l’IA et les data centers. À l’inverse, les importations de semi-conducteurs chutent à 0,8 Md EUR (-37 %), en particulier depuis la Malaisie.
Machines industrielles et agricoles/machines diverses : Ces produits reculent à 1,5 Md EUR (-8,8 %, soit 7 % du total), la Thaïlande restant notre principal fournisseur dans ce secteur (0,4 Md EUR), devant la Malaisie et Singapour. Comme à l’échelle globale, ce recul des importations traduirait un recul de l’investissement des entreprises françaises.
Équipements électriques et électroménagers : Nos achats diminuent de 12,7 %, à 1,3 Md EUR (6 % du total).

3. Quasi-doublement du déficit commercial entre 2023 et 2024, de -3,7 Md EUR à -6,4 Md EUR

La forte baisse de nos exportations, conjuguée à la stabilité des importations, engendre une dégradation de notre balance commerciale. Celle-ci affiche en 2024 le 2^e déficit le plus important jamais enregistré (-6,4 Md EUR), après celui de 2022 (-7,9 Md EUR, dans un contexte de flambée des prix de l’énergie). Ce déficit, structurel depuis dix ans, s’explique cette année encore par les difficultés de livraison dans l’aéronautique, le recul des ventes de certains produits du luxe, ainsi que des boissons alcoolisées, dans un contexte de tensions commerciales entre l’UE et la Chine et de consommation régionale probablement davantage sensible à l’inflation. Si notre excédent commercial avec Singapour demeure élevé (+4,9 Md EUR), il a diminué d'environ un tiers et reflète avant tout le rôle de hub commercial joué par la cité Etat. Bien qu'il constitue notre deuxième excédent au monde, après le Royaume-Uni, il ne permet pas de compenser les déficits vis-à-vis des autres pays de l’ASEAN : Vietnam (-5,5 Md EUR), Thaïlande (-2 Md EUR), Malaisie (-1,4 Md EUR), Cambodge (-1,2 Md EUR), Indonésie (-1,1 Md EUR), Birmanie (-0,3 Md) et, dans une moindre mesure, Laos (-34 M EUR) - les autres excédents étant marginaux : +0,1 Md EUR avec les Philippines et +13 M EUR avec le Brunei.La détérioration de notre déficit avec l’ASEAN contraste avec l’amélioration relative du commerce extérieur global de la France, dont le déficit se réduit à 81 Md EUR en 2024, après 100 Md EUR en 2023. Si les exportations aéronautiques restent encore inférieures aux niveaux pré-Covid (~90 %), elles affichent une reprise plus dynamique à l’échelle mondiale que dans l’ASEAN, où le niveau de récupération n’atteint qu’environ ~35 % par rapport à 2019. Du côté des importations, la baisse au niveau global (-4 %) provient pour près des deux tiers d’un recul de la facture énergétique (-20 %), concentrée essentiellement sur des flux en provenance de pays hors ASEAN (ex : États-Unis).

Brèves de l'ASEAN semaine 27 (2025)

2025-07-04T00:00:00+02:00

Région

Contraction de l’activité manufacturière pour le troisième mois consécutif

Le secteur manufacturier de l’ASEAN a enregistré en juin 2025 sa plus forte dégradation depuis août 2021, avec un indice PMI à 48,6, en baisse par rapport à 49,2 en mai. Cette contraction pour le troisième mois consécutif reflète une chute marquée des nouvelles commandes, particulièrement à l’export, dans un contexte d’incertitudes commerciales mondiales et de tensions tarifaires. Les réductions d’effectifs et de volumes d’achats ont été les plus importantes depuis fin 2021, et la production reste en recul malgré un repli modéré. L’optimisme des industriels reste historiquement bas, le niveau de confiance étant le deuxième plus faible depuis juillet 2020. Cette tendance générale masque des dynamiques divergentes au sein de la région : les indices PMI restent en zone de contraction en Indonésie, au Vietnam et en Malaisie, tandis que la Thaïlande et les Philippines affichent encore une croissance modérée. Selon S&P, les risques liés aux tensions commerciales internationales, notamment le maintien potentiel des droits de douane universels de 10 % par les États-Unis, pèsent sur les perspectives du second semestre. La stratégie de réexportation via l’ASEAN pourrait se renforcer mais offrirait un soutien limité à la croissance industrielle locale.

Risques liés au recours accru au gaz naturel liquéfié (GNL) dans la région

Face à la croissance rapide de la demande énergétique et à la nécessité de réduire la dépendance au charbon, les pays d’Asie du Sud-Est prévoient d’investir environ 11,8 Md USD dans les infrastructures de gaz naturel liquéfié (GNL), selon Zero Carbon Analytics. Le GNL devrait devenir la principale source de gaz de la région d’ici 2034 d’après le groupe Wood Mackenzie, porté par l’essor des exportations américaines et qataries. Le recours accru au GNL vise également à atténuer les tensions commerciales avec les États-Unis, plusieurs pays de la région – dont la Malaisie et l’Indonésie – augmentant leurs importations malgré leur statut d’exportateurs nets d’énergie. Toutefois, cette stratégie accroît la vulnérabilité face à la volatilité des prix et des devises : en 2022, la flambée des prix a contraint la Thaïlande et Singapour à subventionner l’électricité. De plus, les livraisons prévues vers l’Asie sont parfois redirigées vers l’Europe, comme lors des hausses de demande à l’automne 2024 et au premier trimestre 2025. Alors que le GNL reste exposé aux chocs géopolitiques et aux aléas du marché, les coûts à long terme pourraient dépasser ceux d’un virage plus soutenu vers les énergies renouvelables.

Stratégie régionale dispersée face à la menace des nouveaux tarifs américains

Alors que les droits de douane « réciproques » envisagés par Donald Trump doivent entrer en vigueur prochainement, les pays d’Asie du Sud-Est multiplient les concessions commerciales pour préserver leurs liens avec les États-Unis. Face à des surtaxes pouvant atteindre jusqu’à 46 %, la région privilégie des approches bilatérales : achats accrus de gaz naturel liquéfié, de produits agricoles (notamment soja et blé) et d’avions Boeing, levée de barrières non tarifaires et ouverture accrue aux entreprises américaines. Des projets d’investissement d’envergure ont également été accélérés, comme en témoigne un ensemble d’accords commerciaux en préparation. Si certains pays ont déjà obtenu un abaissement des droits (comme le Vietnam, ramené à 20 %), d’autres poursuivent activement les négociations. Toutefois, les divergences entre les soldes commerciaux bilatéraux empêchent une réponse coordonnée à l’échelle de l’ASEAN, malgré des appels en ce sens de la présidence malaisienne. La perspective de mesures unilatérales de Washington pousse ainsi chaque pays à défendre ses intérêts, dans un contexte de dépendance commerciale marquée vis-à-vis des États-Unis.

Les constructeurs chinois renforcent leur position sur le marché automobile régional face au recul des marques japonaises

Confrontés à une concurrence accrue en Chine, les constructeurs chinois de véhicules électriques accélèrent leur expansion en Asie du Sud-Est, où leurs ventes commencent à rivaliser avec celles des marques japonaises. En avril 2025, BYD a vendu 11 404 véhicules en Indonésie, Malaisie, Philippines et Thaïlande, contre 14 433 pour Honda et 12 827 pour Mitsubishi Motors, selon des données compilées par MarkLines. En Indonésie, BYD a dépassé Honda avec 4 307 ventes contre 3 000, tandis qu’en Thaïlande, ses ventes en mai (6 338 unités) se rapprochaient de celles de Honda (6 785) et devancent celles de Mitsubishi (2 185). Soutenue par des prix compétitifs, une offre de services élargie et l’essor des politiques de soutien aux véhicules électriques dans la région, BYD bénéficie aussi d’une implantation industrielle croissante, avec une usine en Thaïlande (capacité annuelle de 150 000 véhicules) et un projet en cours en Indonésie. À l’inverse, plusieurs constructeurs japonais révisent leur stratégie : Nissan prévoit de fermer son usine thaïlandaise, et Honda fusionne ses deux sites locaux. Cette dynamique reflète la stratégie des groupes chinois visant à sécuriser des débouchés et des ressources stratégiques (nickel, cobalt), en réponse aux tensions commerciales avec les États-Unis.

Indonésie

Hausse de l’inflation en juin 2025

L'inflation globale en Indonésie a légèrement accéléré à 1,87 % en g.a en juin (contre 1,60 % en mai), dépassant les attentes (1,80 %), principalement en raison d'une hausse de la demande pendant les vacances scolaires de mi-année. Sur un mois, l’indice des prix a progressé de 0,2 %, tiré par la hausse des prix des denrées alimentaires, (+0,5 % en g.m) et du transport aérien (+5,8 % en g.m). Avec une inflation moyenne de 1,2 % sur le premier semestre, la prévision annuelle est révisée à la baisse à 2,2 %, ouvrant la voie à une possible baisse de taux de 25 points de base par la Banque d’Indonésie au T3 2025.

Vers un assouplissement des règles d’importation

À l’approche de la fin des négociations tarifaires avec les États-Unis, le gouvernement indonésien a présenté un projet de réforme des règles d’importation. Selon le ministre de l’Économie, les mesures seraient mises en place progressivement. Le nouveau cadre, établi par le règlement 16/2025, remplacerait les anciennes régulations (n°36/2023 et 8/2024). Cinq groupes de produits seraient prioritaires : produits forestiers, engrais subventionnés, matières premières pour le plastique, certains combustibles et contenants alimentaires pour les repas scolaires gratuits. D’autres importations, comme les parfums alcoolisés ou les vélos, ne nécessitent plus qu’une vérification par un organisme agréé. Le secteur textile, plus sensible après les nombreuses fermetures d’usines, resterait protégé. Les nouvelles règles prendraient effet 60 jours après leur publication.

Excédent commercial de 4,3 Md USD en mai

L’Indonésie a enregistré en mai un excédent commercial de 4,3 Md USD, après un creux à 160 M USD en avril. L’excédent non lié au pétrole et au gaz, tiré par les exportations d’huiles végétales (+ 33 % en g.a, dont l’huile de palme), de combustibles minéraux et d’acier, a atteint 5,8 Md USD, compensant un déficit de 1,53 Md USD dans le secteur pétrolier et gazier. Les exportations ont progressé de 10 % en g.a à 24,6 Md USD, tandis que les importations ont augmenté de 4 % à 20,3 Md USD. Les exportations de produits non pétroliers et gaziers étaient principalement à destination de la Chine (23 % des exportations), des Etats-Unis (12 %) et de l’Inde (7,2 %).

L’Indonésie va exiger la collecte d’une taxe de 0,5 % sur les ventes des plateformes e commerce

L’Indonésie envisage d’amender sa réglementation nationale afin que les plateformes d’e-commerce (TikTok Shop, Tokopedia, Shopee, Lazada, Blibli, Bukalapak, etc.) retiennent et reversent directement une taxe de 0,5 % sur le chiffre d’affaires des vendeurs, ciblant principalement les PME (revenus annuels entre 30 500 USD et 293 000 USD). Destiné à réduire l’économie informelle, ce dispositif pourrait entrer en vigueur dès juillet, bien que les plateformes réclament un délai pour adapter leurs systèmes techniques. La mesure fait écho à un projet similaire abandonné en 2018, dans un secteur dont la valeur est estimée à 65 Md USD en 2023, avec une projection à 150 Md USD d’ici 2030. Le revenu fiscal supplémentaire estimé est de 1 000 Md IDR soit environ 62 M USD pour l’Etat.

La Chine prolonge les droits antidumping sur l’acier inoxydable indonésien

La Chine a annoncé le maintien pour cinq ans de ses droits antidumping sur certains produits sidérurgiques en provenance d’Indonésie, de l’UE, du Royaume-Uni et de la Corée du Sud. Pour l’Indonésie, ces droits atteignent 20,2 % et concernent les brames d’acier inoxydable et tôles laminées à chaud, déjà ciblées depuis 2019, dans un contexte de surproduction mondiale. Ces mesures interviennent alors que la majorité de ces produits proviennent de coentreprises locales de groupes chinois comme Tsingshan Holding qui a annoncé suspendre une partie de sa production au parc industriel de Morowali, sur l’île de Sulawesi.

Malaisie

Reprise par le ministre des Finances II des fonctions de ministre de l’Économie après la démission du titulaire

Le Premier ministre a chargé le 25 juin Amir Azizan, actuel ministre des Finances II, de reprendre avec effet immédiat les fonctions de ministre de l’Économie précédemment exercées par Rafizi Ramli. Ce dernier avait annoncé le 28 mai avoir remis sa démission du gouvernement à compter du 17 juin à la suite d’élections perdues au sein de son parti politique (PKR).

Amir Azizan, qui conserve ses fonctions de ministre des Finances II (le Premier ministre étant également ministre des Finances), a notamment pour mission de finaliser le plan quinquennal 2026-2030 qui sera présenté au Parlement le 31 juillet prochain. Ce document fixera la stratégie de mise en œuvre du programme économique du gouvernement pour les cinq prochaines années ainsi que la trajectoire budgétaire qui l’accompagne.

La France, cinquième investisseur direct étranger en Malaisie en 2024

Selon les données publiées le 25 juin par le département des statistiques de Malaisie (DOSM), les flux nets d’IDE entrants en Malaisie ont rebondi en 2024 pour atteindre 11,3 Md USD (+33,4 % en g.a. après 48,8 % en 2023). Les investissements ont porté sur les services (76,4 % du total) et le secteur manufacturier (17,6 %), notamment dans les secteurs du numérique, de l’électrique et électronique ainsi que les services financiers et d’assurance. Les principaux investisseurs ont été Singapour (4,7 Md USD), Hong Kong (4 Md USD), les États Unis (2,5 Md USD), le Japon (1,4 Md USD) et la France (1,2 Md USD). Les IDE français ont été réalisés pour 87 % dans le secteur des industries extractives, pour 10 % dans celui des industries manufacturières et pour 3 % dans les services.

Le stock des IDE en Malaisie a augmenté de 7,7 % en g.a., s’établissant à 217,5 Md USD, dont 52,7 % dans les services et 40,3 % dans le secteur manufacturier. Les principaux pays d’origine ont été Singapour (53,6 Md USD), Hong Kong (28,8 Md USD) et les États Unis (23,1 Md USD). La France (3,6 Md USD) a conservé sa position de 19^ème investisseur en Malaisie en stock (5^ème au sein de l’UE).

Les IDE à l’étranger ont quant à eux augmenté de 12,3 % en g.a. avec un montant de flux net global de 7,4 Md USD, concentré à 75,4 % dans l’ASEAN. Les principales destinations ont été Singapour (2,4 Md USD), l’Indonésie (1,9 Md USD), les Îles Caïman (0,9 Md USD) et la Thaïlande (0,7 Md USD). Les investissements malaisiens ont principalement concerné les services (85 %) et l’industrie extractive (12,6 %).

De nouveaux objectifs pour renforcer la contribution des entreprises publiques

Après avoir obtenu en août 2024 l’engagement des six principaux fonds souverains, de pension et d’investissement malaisiens à investir 26,2 Md USD sur cinq ans dans l’économie, dont 5,5 Md USD en 2025, le ministère des Finances a annoncé le 30 juin de nouveaux objectifs pour les entreprises publiques qu’ils contrôlent. Ces dernières devront atteindre collectivement une capitalisation boursière de 21,9 Md USD, garantir un rendement de 7,5 % à leurs actionnaires ainsi que mettre en place des salaires décents et une politique de développement des compétences des employés et des futurs dirigeants. Ces mesures s’inscrivent dans le programme de réforme des entreprises publiques lancé par le ministère des Finances en août 2024 pour accroître leur contribution à l’économie.

Singapour

Hausse des prix dans le secteur immobilier malgré un ralentissement des ventes

Au deuxième trimestre 2025, l’indice des prix des logements privés à Singapour a augmenté de 0,5 % par rapport au trimestre précédent, marquant une troisième hausse consécutive, selon des données préliminaires de l’Urban Redevelopment Authority. Cette progression s’inscrit malgré un repli des ventes de logements neufs, qui ont atteint un plus bas de cinq mois en mai, en partie lié aux incertitudes économiques générées par la politique tarifaire américaine. Le gouvernement a réagi avec plusieurs mesures : la période minimale de détention pour l’imposition d’une seller’s stamp duty est passée de trois à quatre ans, avec un taux majoré à 16 % la première année contre 12 % auparavant. Cette décision, annoncée conjointement par le ministère du Développement national, le ministère des Finances et la Monetary Authority of Singapore, vise à limiter la spéculation, notamment la revente anticipée de logements neufs. En parallèle, les autorités ont réduit la mise en vente de terrains publics pour des logements privés au second semestre 2025, élargissant la liste de réserve soumise à la demande des promoteurs. Les prévisions des analystes divergent : Morgan Stanley anticipe un recul des prix de 3 % cette année, tandis que Citigroup et Bloomberg Intelligence tablent sur une hausse allant jusqu’à 3 %.

Croissance modeste de l’industrie en juin

En juin 2025, le PMI local de Singapour a progressé de 0,3 point pour atteindre 50,0, franchissant ainsi le seuil de croissance après deux mois consécutifs de contraction, selon le Singapore Institute of Purchasing and Materials Management (SIPMM). Le secteur clé de l’électronique a lui aussi affiché une reprise, avec un PMI à 50,1, en hausse de 0,2 point par rapport à mai. Le retour à la croissance du secteur manufacturier pourrait refléter une stabilisation des sentiments de marché et de la confiance des entreprises après l’annonce des droits de douane réciproques américains en avril, malgré des incertitudes persistantes liées aux politiques commerciales mondiales et à la fragmentation des chaînes d’approvisionnement. Cette amélioration resterait néanmoins fragile, les effets d’anticipation des commandes (« front-loading ») pouvant s’estomper à l’approche de la fin de la suspension de 90 jours sur les nouveaux tarifs, ce qui laisserait entrevoir un possible ralentissement de l’activité industrielle au second semestre 2025. Cette dynamique contraste avec la contraction toujours observée dans plusieurs pays voisins de la région, dont la Chine, la Corée du Sud, la Malaisie, Taiwan et le Vietnam.

Singapour-Cambodge : coopération renforcée

Lors d’une visite officielle à Phnom Penh le 2 juillet 2025, le Premier ministre singapourien Lawrence Wong a réaffirmé l’engagement de Singapour et du Cambodge à renforcer leur coopération dans les domaines des énergies renouvelables, des marchés carbone ou encore du commerce agricole. Cette visite s’inscrit dans une tournée régionale visant à consolider les relations avec les capitales d’Asie du Sud-Est. Singapour reste un investisseur majeur au Cambodge, en étant son troisième plus grand bénéficiaire d’investissements étrangers en 2024. Le commerce bilatéral a progressé de 7,1 % en un an, atteignant 4,83 Md SGD (environ 3,5 Md USD), couvrant les secteurs de l’immobilier, de l’énergie, de l’agroalimentaire, de l’éducation et de la finance. Un accord de mise en œuvre sur les crédits carbone est en préparation pour financer des projets d’énergie propre, améliorer les conditions de vie rurales et contribuer aux objectifs nets zéro des deux pays. Sur le volet agricole, la diversification des importations alimentaires singapouriennes bénéficie d’un partenariat avec le Cambodge, exportateur clé. Lawrence Wong a également exprimé son souhait de voir l’ASEAN rester unie face aux tensions régionales, appelant au dialogue et à la résolution pacifique des différends conformément au droit international.

Vietnam

Annonce d’un accord commercial entre le Vietnam et les Etats-Unis

Le 2 juillet 2025, soit 6 jours avant la fin du moratoire de 90 jours accordé par l’administration américaine à ses « partenaires » commerciaux dont le Vietnam pour trouver un accord, Donald Trump a annoncé avoir trouvé « deal » avec Hanoi. Selon le compte rendu concis qui en a été fait par le président Donald Trump, cet accord serait intervenu à l’issue d’un entretien avec le Secrétaire Général du Parti Communiste Vietnamien (PCV), To Lam, organisé le même jour. Il porterait à 20% les droits de douanes imposés aux exportations vietnamiennes vers les Etats-Unis, et à 40% les droits applicables aux produits issus de « transbordements » depuis la Chine (qui concernent, selon les estimations les plus faibles, 1,6% des exportations vietnamiennes vers les Etats-Unis). Le Président Trump a également évoqué un « accès total au marché vietnamien » pour les produits américains, qui pourraient y entrer en franchise de tout droit de douanes. Si la partie vietnamienne a officiellement confirmé l’existence d’un accord, le « Joint Việt Nam–United States Statement on a Fair, Balanced, and Reciprocal Trade Agreement Framework » mentionné dans la presse vietnamienne n’avait pas encore été rendu public à l’heure de la rédaction de la présente note. La presse vietnamienne n’a livré aucune précision sur le contenu de l’accord, se contentant de citer la publication faite sur Truth Social par le Président Trump.

Adoption de la loi révisée sur les établissements de crédit

Approuvée le 28 juin 2025 par l’Assemblée nationale vietnamienne, la loi révisée vise à renforcer les capacités des banques à recouvrer les créances douteuses et à accorder davantage de pouvoirs à la Banque d’Etat du Vietnam (SBV) pour intervenir de façon plus précoce et efficace auprès des institutions financières en difficulté. Cette réforme devra permettre aux banques de saisir plus rapidement les garanties non contestées et réduire le recours aux procédures judiciaires qui durent parfois plus de 7 ans. Selon les analystes, elle permettra aux banques de mieux gérer les prêts non performants et d’enregistrer plus tôt des revenus liés à la liquidation des garanties. La Banque d’Etat du Vietnam (SBV) pourra aussi désormais accorder des prêts spéciaux à taux zéro aux établissements en difficulté, facilitant des interventions précoces. La réforme est saluée comme une avancée majeure pour la stabilité financière, surtout en contexte de ralentissement du marché immobilier et d’augmentation des créances douteuses depuis 2022. Entre 2022 et 2025, le taux de prêts problématiques est passé de 1,6 % à 2,2 %.

Le gouvernement dévoile un nouveau texte sur l’énergie atomique

Parmi les textes votés durant la dernière session de l’Assemblée nationale, qui s’est achevée le 27 juin dernier, figure une nouvelle loi sur l’énergie atomique. Portée par le ministère des Sciences et Technologies, à la tête du développement de la filière, celle-ci s’attarde sur le développement de centrales électriques, mais surtout sur des provisions relatives au développement de toute la chaîne d’opération au Vietnam, de l’approvisionnement au traitement des déchets. Celle-ci met notamment en place des politiques préférentielles dans le domaine de la formation et des ressources humaines, des mécanismes de financement et d’assurance ainsi des normes dans le domaine de sécurité et de la sûreté et de la gestion des combustibles et des installations, de leur mise en marche à leur clôture. L’objectif est de s’aligner avec les normes de l’Agence internationale de l’énergie atomique (AIEA) dans ce domaine. Aucune information sur la possibilité pour ce cadre d’inclure les petits réacteurs modulaires (SMR) n’a été mentionnée, et la loi favorise toujours les technologies « prouvées » (art. 44-2). Pour rappel, cette loi doit permettre au pays de développer son expertise alors que le gouvernement a placé pour objectif l’ouverture des deux premières centrales du pays dans la province de Ninh Thuan d’ici 2030, un projet pour l’instant évalué à 22 Mds USD. La dernière planification énergétique du pays, le PDP 8, prévoit une capacité installée entre 4 et 6,4 GW d’ici 2030 et 12-14,4 GW d’ici 2050.

Thaïlande

Remaniement du cabinet ministériel et suspension de la Première ministre

Le remaniement du cabinet ministériel a été officialisé le 2 juillet à la suite du retrait du parti Bhumjaithai de la coalition après la fuite de propos critiques de l’ex-PM Paetongtarn issue du Pheu Thai envers l’armée thaïlandaise, dans le contexte de conflits territoriaux entre le Cambodge et la Thaïlande. Paetongtarn a été suspendue par la Cour constitutionnelle dans l’attente d’une enquête qui devrait rendre son verdict dans les prochains mois. Elle est remplacée par l’ancien vice-PM et ministre des Transports Suriya, qui devient PM par intérim. La majorité parlementaire est ainsi réduite à 256 sièges répartis entre une dizaine de partis, contre 239 pour l’opposition. Cet affaiblissement intervient alors que le projet de loi de finances pour l’exercice budgétaire débutant en octobre n’a pas encore été adopté, que le Cabinet doit encore nommer le prochain gouverneur de la Banque de Thaïlande, et dans un contexte où les institutions internationales mettent en garde la Thaïlande contre l’absence de réformes structurelles. Les débats au Parlement sur la proposition de loi sur les casinos, mesure phare de la coalition, ont déjà été reportés d’un mois. L’indice SET a progressé de 3,2% depuis le début de la semaine, porté par les anticipations de nouvelles baisses de taux pour soutenir une économie dont la croissance est attendue à 1,8 % en 2025 selon la Banque mondiale, tandis que le baht s’est apprécié de 6 % face au dollar depuis le début de l’année.

Plan de 1,58 Md USD (51 Md THB) débloqués pour soutenir la filière rizicole face à la baisse des prix

Le Comité national de la politique rizicole thaïlandais a approuvé le 2 juillet quatre mesures d’un montant total de 51 Md USD pour soutenir les agriculteurs alors les exportations de riz thaïlandais ont baissé de 26 % en volume sur les 5 premiers mois de l’année à la suite de la reprise des exportations indiennes, qui font baisser le prix du riz. La mesure phare à 290 M USD (9,3 Md THB) incite les riziculteurs à stocker leur récolte pendant plusieurs mois avec un soutien de 46 USD (1 500 THB) par tonne. Elle a pour objectif de permettre aux agriculteurs d’exporter à des périodes où les prix remonteront, du fait de l’anticipation de la hausse de la demande mondiale de riz en 2025 par rapport à l’offre. Un autre programme de 585 M USD (19 Md THB) vise à aider directement les agriculteurs tout en soutenant des pratiques durables via des subventions à l’achat de matériel agréé. Un soutien ciblé est également prévu pour les zones non adaptées à des techniques durables de culture du riz.

AIS investit 124 M USD dans un service cloud souverain pour soutenir l’essor de l’IA

Advanced Info Service (AIS) a lancé AIS Cloud, le premier service de cloud hyperscale opéré localement en Thaïlande, à travers un investissement de 124 M USD (4 Md THB). L’infrastructure, basée sur une architecture Oracle, sera hébergée dans des centres de données soumis à la législation thaïlandaise et vise à renforcer la souveraineté numérique du pays en répondant à la montée en puissance des technologies d’IA et de machine learning avec des capacités locales de traitement de données. Le lancement de cette solution cloud intervient alors que le marché thaïlandais de l’IA est en forte croissance et devrait croître de 378 M USD (12,2 Md THB) en 2023 à plus de 2,94 Md THB (95 Md THB) en 2028.

Philippines

Les Philippines conservent le statut de PRITS

La Banque mondiale a confirmé le maintien des Philippines dans la catégorie des pays à revenu intermédiaire de la tranche inférieure (PRITI), avec un revenu national brut (RNB) par habitant de 4 470 USD en 2024, soit 26 USD en deçà du seuil d’entrée dans la tranche supérieure (PRITS), fixé à 4 496 USD. Ce niveau marque une progression de +5,7 % en glissement annuel (+240 USD). Les économistes de la Banque mondiale estiment désormais un passage à la catégorie PRITS à l’horizon 2027, en raison notamment des prévisions de croissance révisées à la baisse par la Banque (+5,3 % en 2025). À noter que le Vietnam a pour la première fois dépassé les Philippines avec un RNB par habitant de 4 490 USD, sans franchir non plus le seuil.

Le gouvernement philippin ajuste ses prévisions économiques et budgétaires pour 2025-2028

Selon les projections actualisées du Comité de coordination du budget de développement (DBCC), la croissance du PIB est prévue entre 5,5 % et 6,5 % en 2025, puis 6,0 % à 7,0 % entre 2026 et 2028, portée par la consommation intérieure, les réformes structurelles et des conditions monétaires plus souples. L’inflation est attendue entre 2,0 et 3,0% en 2025, puis 2,0 à 4,0% les années suivantes. Le taux de change devrait fluctuer entre 56 et 58 PHP/USD et les exportations de biens devraient se contracter de 2% en 2025, avant de remonter de 2% en 2026, tandis que les importations augmenteraient de 4,0% entre 2026-2028. Le déficit budgétaire devrait progressivement baisser, passant de -5,5 % du PIB en 2025 à -4,3 % en 2028, pendant que les dépenses d’infrastructure resteront soutenues à 5 à 6 % du PIB. Le budget national 2026 s’élèvera à 6 793 Mds PHP (+7,4 % sur un an), soit 22 % du PIB, avec une priorité donnée à l’éducation, la santé, le capital humain et la transformation numérique.

L’aéroport international de Manille (NAIA) connaît une hausse du trafic au premier semestre 2025

L’aéroport NAIA a accueilli 13,03 millions de passagers au 1^er semestre 2025 (+15,8% en glissement annuel), dont 6,13 millions de voyageurs internationaux (+4,1% en g.a.) et 73 098 mouvements (décollages/atterrissages, soit +0,8% en g.a.). L’opérateur privé, New NAIA Infra Corp. (NNIC), chargé de la gestion de l’aéroport depuis septembre 2024, pilote un plan de modernisation de 2,9 M USD visant à porter la capacité à 62 millions de passagers (contre 45 millions actuellement) et 48 vols par heure (contre 40). De son côté, l’Autorité aéroportuaire de Manille (MIAA) anticipe une croissance du trafic jusqu’à +30% d’ici la fin 2025, portée par de nouvelles liaisons long-courriers, comme Seattle (Etats-Unis), Brisbane (Australie), Sapporo (Japon), Vancouver (Canada) ou encore Da Nang (Vietnam). A noter toutefois que l’aéroport continue de faire face à d’importantes contraintes de capacité et de congestion, avec des infrastructures initialement conçues pour 32 millions de passagers.

Cambodge

Mieux garantir les emprunts des petites entreprises

La Société publique de garantie de crédit du Cambodge (CGCC) a lancé, à compter du 1^er juillet, un nouveau programme de garantie pour la relance économique (Economic Stimulus Guarantee Scheme - ESGS). D’un montant de 200 M USD, ce programme vise à faciliter l’accès au crédit pour les entreprises, en particulier les PME et micro-entreprises. L’ESGS remplace le précédent programme de garantie de reprise d’activité (BRGS) lancé en mars 2021 pour soutenir les entreprises touchées par la pandémie ; ce programme a expiré le 30 juin. Le nouveau dispositif propose des conditions plus généreuses, notamment une couverture de garantie de prêt jusqu’à 90 % du capital et des frais de garantie plafonnés à 0,75 % du montant garanti. Il cible les entreprises des secteurs-clés tels l’agriculture et l’agroalimentaire, les industries manufacturières et le numérique. Depuis sa création en 2020, le CGCC, sous la supervision financière et technique du ministère de l'Économie et des Finances, a déjà garanti près d’environ 294,3 M USD au bénéfice de 4 877 entreprises.

Le poisson, enjeu de sécurité alimentaire

À l’occasion de la journée nationale du poisson, le 1^er juillet, le gouvernement a appelé à la préservation et au développement durable des ressources halieutiques. Il s’agit d’accroître les stocks pour assurer la sécurité alimentaire et soutenir les moyens de subsistance de la population. Au Cambodge, le secteur halieutique représente 20 % de l’agriculture et environ 76 % des apports en protéines animales des Cambodgiens. Les conséquences du changement climatique, la pêche illégale et la destruction des forêts inondées restent des sujets préoccupants pour le secteur. 3 194 infractions ont été recensées l’an dernier. Quant à la production aquacole, elle a augmenté de 2 % pour atteindre 325 000 t. La production reste relativement faible à par rapport à son potentiel. De nombreuses difficultés freinent en effet la croissance de cette filière : coûts de productions élevés, marché défavorable en raison d’un afflux de poissons en provenance du Vietnam, manque d’infrastructures et de compétences techniques... À terme, les pressions environnementales seraient à prendre en compte.

Fin des tampons à la frontière

L’immigration a officiellement lancé, ce 1^er juillet, le « Cambodia v-Pass System ». Destiné à remplacer tampons à encre et étiquettes à QR code sur les passeports, ce nouveau système vise à simplifier les procédures d’entrée et de sortie du pays, tout en renforçant l’efficacité, la sécurité et la rapidité aux postes-frontières. Une mesure pour faciliter le tourisme ? En tout cas, selon le ministère du Tourisme, les arrivées de touristes dans les trois aéroports internationaux du pays ont augmenté de 23 % au cours des cinq mois de 2025 par rapport à la même période de 2024. Toutefois, les recettes touristiques progressent moins vite que le nombre de visiteurs. Par exemple, la vente de billets pour le parc d’Angkor a rapporté 26,3 Md USD au premier semestre 2025, soit une hausse de 8 % par rapport à 2024. Ce chiffre ne représente toutefois qu’une partie de l’activité touristique nationale. Des résultats à nuancer donc, le niveau de fréquentation en début d’année 2025 restant encore en deçà du niveau enregistré sur la même période en 2019.

Laos

Percevoir plus d’impôts !

À l’occasion de la 4^ème conférence des Nations-unies sur le financement du développement à Séville, Saleumxay Kommasith, Vice-Premier ministre, a fait une déclaration digne d’intérêt. Il a rappelé que le Laos mettait en œuvre une réforme de ses finances publiques, en recourant à des technologies numériques pour accroître les recettes fiscales (notamment la TVA). Cette progression des recettes s’appuyait aussi sur un personnel mieux formé et sur une gestion optimisée des budgets. Il a ajouté que le Laos souhaitait que ses recettes fiscales atteignent 20 % du PIB en 2030 ; contre moins de 12 % aujourd’hui, ce qui est notoirement insuffisant. Sous réserve que tout le monde soit assujetti de manière égale, c’est une excellente nouvelle. De fait, la graduation du Laos prendra effet en février 2026. À cette date, le Laos ne bénéficiera plus d’aucun avantage conféré aux PMA. Disposer de ressources budgétaires suffisantes pour financer ses politiques sociales (santé et formation) et les investissements nécessaires à son développement est impératif. Faire face au remboursement de sa dette aussi.

Des communications et des données

Lancé dans une modernisation numérique tous azimuts, le Laos développe ses communications. Les autorités ont annoncé avoir 18 points d’interconnexion avec ses voisins ; avec la Thaïlande (6), le Vietnam (5), le Cambodge et la Birmanie (2 chacun), et la Chine (3). Devant l’Assemblée nationale, le ministère des Postes et Télécommunications a indiqué que 97 % des villages bénéficient de la téléphonie mobile (dont 76 % en 4G). En revanche, l’internet mobile rapide (5G) ne bénéficie pour l’heure qu’aux villes de Vientiane, Luang Prabang et de Bokéo ; ceci grâce à la pose, fin 2024, de 98 524 kilomètres de fibre optique. Les autorités laotiennes souhaitent maintenant développer une infrastructure de données souveraine. Elles souhaitent un développement ordonné et coordonné, pour limiter les coûts, d’investissement comme de fonctionnement. La société Phounphonnakhone Co., Ltd. Se voit confier une étude de faisabilité sur 6 mois, qui portera notamment sur le développement d’un cloud souverain ainsi que sur un réseau de données gouvernemental. De ce point de vue, le Laos entend profiter de son abondante électricité décarbonée.

Économie en demi-teinte

Après un pic à 41,3 % en février 2023, l’inflation est revenue à un niveau plus raisonnable. En glissement annuel, elle s’établit à 7,2 %. Elle était encore supérieure à 23 % en 2024. Elle s’établit à 10,9 % en glissement annuel pour le premier semestre. Pour autant, les prix dans les secteurs de la santé, du logement et de l’éducation restent élevés, avec respectivement +18,2 %, +16,8 % et + 13,6 %. En revanche, l’inflation sous-jacente est toujours à 13,5 % pour les 6 premiers mois de l’année et 9,6 % en juin. Elle est plus révélatrice des tendances de fond. Dès lors, la Banque du Laos et le gouvernement réfléchissent à un desserrement de la politique monétaire. C’est une question centrale quand on sait que la croissance du PIB fléchit. Elle pourrait, selon les prévisions du FMI, ne pas atteindre 4 % en 2025, son niveau de 2024. Et le poids de la dette demeure, pesant sur la valeur de la monnaie laotienne, en confisquant une large part de recettes budgétaires déjà insuffisantes. Une équation pas simple à résoudre, malgré la forte volonté du gouvernement.

Birmanie

197 entreprises placées sur liste noire de la banque centrale birmane pour ne pas avoir rapatrié leurs revenus issus de l’exportation

La décision du 30 juin 2025 de la Banque centrale birmane (CBM) se traduit par une révocation des certificats d’enregistrement pour l’exportation/importation. En application de la Foreign exchange management law, elle concerne également 722 cadres exécutifs, qui risquent jusqu’à un an de prison et/ou une amende, et ne pourraient potentiellement plus enregistrer de nouvelle entreprise en Birmanie. La CBM indique néanmoins que plusieurs des entreprises placées sur cette liste avaient déjà vu leur certificat révoqué.

Pour rappel, en vertu de la notification n° 37/2024 de la banque centrale, les exportateurs en Birmanie peuvent conserver 75 % des recettes d'exportation en devises étrangères, mais doivent les rapatrier sur leurs comptes bancaires birmans dans un délai de 30 jours pour les marchandises expédiées vers les pays asiatiques et dans un délai de 60 jours pour les pays non asiatiques. Les 25 % restants doivent être convertis en Kyat au taux de change officiel. Cependant, les sociétés détenues à plus de 35 % par des étrangers sont exemptées de l'obligation de conversion pour l'ensemble de leurs avoirs en devises.

Effondrement des importations d’électricité en provenance de Chine sur les 5 premiers mois

De janvier à mai 2025, les importations d’électricité en provenance de Chine ont chuté de 89,5 % en valeur à 5,5 M USD, contre 52 M USD sur la même période en 2024. Les prix de l’électricité importée entre 2016 et 2023 sont relativement stables, sans tendance qui associerait cette chute en valeur à une baisse des prix. En 2024, la Birmanie avait importé 82,1 GWh d’électricité en provenance de Chine, principalement à destination des Etats du nord du pays, Shan et Kachin, et servant notamment à alimenter les entreprises et infrastructures chinoises au sein des zones économiques spéciales. Ces zones, et en particulier les hubs logistiques de Muse et Chinshwehaw, sont au cœur de l’offensive de plusieurs groupes armés ethniques depuis fin 2023.

Conjoncture juillet 2025

Les IDE au Vietnam : un nouveau record en 2024

2025-06-18T00:00:00+02:00

En 2024, le Vietnam a accueilli pour 38,2 Mds USD de flux d’IDE (+4,4%) - un record – pour un stock estimé à 502,8 Mds USD (no. 3 en ASEAN). Avec 92 Mds USD d’investissements dans le pays, la Corée du Sud demeure le premier investisseur étranger devant Singapour et le Japon ; les investissements chinois, Hong Kong inclus, connaissent une progression récente et rapide (14% du stock en 2024, 9% en 2014). Plus des deux tiers de ces investissements sont dirigés vers la production industrielle, souvent des tâches d’assemblage. Plusieurs mesures importantes ont été prises en 2024 afin de concrétiser la volonté des autorités d’attirer des investissements à plus forte valeur ajoutée. Elles interviennent néanmoins dans un contexte international particulièrement complexe.

1. En 2024, selon les données vietnamiennes, le Vietnam a accueilli pour 38,2 Mds USD de flux d’IDE (+4,4% au total ; 3 375 nouveaux projets, +5,9%[i]), un montant en deçà de l’objectif fixé (39-40 Mds USD), mais qui marque néanmoins un record historique pour le pays. Les chiffres du CNUCED, sensiblement inférieurs, font pour leur part état de 18,5 Mds USD de flux d’IDE vers le Vietnam en 2023 (dernières données disponibles), faisant du pays le troisième plus important récipiendaire d’IDE en ASEAN derrière Singapour (par lequel transitent de nombreux flux) et l’Indonésie (21,6 Mds USD). Ce succès s’explique par le positionnement géographique du Vietnam au cœur de l’Asie (principal récipiendaire d’IDE en 2023), dont le pays a su tirer profit en se plaçant au centre d’un réseau d’accords de libre-échange [ii]. Couplée à une compétitivité-coût (main d’œuvre, énergie, intrants, etc.) très forte et à la stabilité politique dont jouit le pays, ce positionnement a fait du Vietnam une destination courue des multinationales produisant pour l’export, en particulier dans le cadre de stratégies « Chine+1 » de plus en plus pratiquées depuis le premier mandat de D. Trump [iii]. Les IDE effectivement décaissés en 2024 ont atteint 23,4 Mds USD (+0,7%). Cette tendance haussière s’est poursuivie en 2025, avec 18,4 Md USD de flux d’IDE accueillis au cours des cinq premiers mois de l’année (+51,2 % en g.a.), mais une chute marquée des montants associés aux nouveaux projets d’investissements (-13,2%).

2. En cours de diversification, le stock d’IDE accueilli au Vietnam a été multiplié par deux en dix ans pour atteindre 502,8 Mds USD en 2024 selon les données vietnamiennes. Les chiffres du CNUCED, estiment pour leur part le stock d’IDE au Vietnam à 229 Mds USD en 2023, plaçant le Vietnam au troisième rang régional, toujours derrière Singapour et l’Indonésie. Avec 92 Mds USD d’investissements (chiffres vietnamiens) dans le pays, la Corée du Sud demeure le premier investisseur étranger au Vietnam, du fait notamment des investissements réalisés par Samsung (23 Mds USD investis dans le nord du pays, essentiellement dans l’assemblage de produits électroniques). Suivent Singapour (83 Mds USD), cité-Etat par laquelle transitent néanmoins de nombreux flux (dont notamment les importants investissements du taïwanais Foxconn vers le Vietnam[iv]), le Japon (77,6 Mds USD) et la Chine, Hong Kong inclus (69,5 Mds). La dépendance aux investissements coréens (23,4 % des stocks en 2014, 18,2% en 2024) se réduit, à mesure que progresse rapidement la présence d’autres investisseurs, essentiellement asiatiques. C’est en particulier le cas des investissements chinois, Hong Kong inclus (25% en 2023 et 24% en 2024), malgré la vigilance particulière dont ils font l’objet dans le pays [v]. Ils constituent près de 14% des stocks d’IDE en 2024, contre 9% en 2014 [vi].

3. Le stock d’investissement français au Vietnam est compris entre environ 1 et 4 Mds USD, faisant de notre pays le 16^ème investisseur étranger au Vietnam (deuxième européen). Les données sur le volume des IDE français au Vietnam varient fortement selon les sources : alors que la Banque de France estime à 926 M EUR le stock net d’IDE français au Vietnam en 2023 (dernières statistiques disponibles), les statistiques vietnamiennes l’évaluent à 3,9 Mds USD fin 2024 (pour 700 projets, soit 22 de plus qu’en 2023). Les données vietnamiennes placent ainsi la France au 16^ème rang des principaux investisseurs étrangers dans le pays (0,8% du stock) et au deuxième rang européen derrière les Pays-Bas[vii]. Entre 2019 et 2024, la part des IDE d’origine européenne dans le stock d’IDE vietnamien est demeurée stable (6%), mais la contribution de la France à ces IDE a substantiellement décru, passant de 17% en 2019 à 13% en 2024. En flux, en 2024, la France n’était d’ailleurs que le cinquième investisseur européen au Vietnam (52,5 M USD selon les données vietnamiennes) derrière les Pays-Bas (546 M USD), le Luxembourg (140 M USD), l’Allemagne (120 M USD) et le Danemark.

4. Plus des deux tiers des investissements entrants prennent la direction du secteur de la production industrielle. En 2024, plus des deux tiers des flux entrants (25,6 Mds USD, soit 66,9% du total) ont pris la direction de l’industrie manufacturière, une proportion record, qui vient encore renforcer la part des investissements industriels dans le stock d’IDE du pays (61% en 2024). Parfois eux-mêmes liés aux investissements industriels, l’immobilier (12,8%) et la production et l’approvisionnement en électricité, eau, etc. (6,5%) complètent le podium des secteurs les plus attractifs. Malgré la volonté du Vietnam de se positionner comme nouveau centre d’innovation en ASEAN et quelques transactions fortement médiatisées dans ce secteur (acquisition de VinBrain par Nvidia en décembre 2024 et de VinAI par Qualcomm en avril 2025), les IDE dans les sciences et technologies (403 projets ; 3,5% des flux en valeur) et les NTIC (291 projets ; 1,1% des flux) peinent à décoller. Certains récents investissements « industriels » de Samsung, GoerTek, AWS, etc. portent néanmoins sur des tâches industrielles de sophistication croissante. Souvent mus par des logiques « Chine+1 », un nombre croissant de ces investissements sont dirigés vers le Nord du pays, renforçant son intégration avec les chaines de valeur de Chine du sud, d’où sont issus de nombreux intrants[viii].

5. Les autorités vietnamiennes cherchent à optimiser les flux entrants afin qu’ils bénéficient davantage à la montée en gamme du tissu industriel local. Le commerce extérieur du Vietnam est dépendant des investissements étrangers (71,3% des exportations proviennent d’entreprises étrangères), qui restent surtout attirés par le Vietnam comme base de production à faible coût. Ainsi, d’après la Banque Mondiale, les activités de production réalisées dans le pays ne représentent que 15% de la valeur ajoutée des produits électroniques exportées. Par ailleurs, le tissu industriel local, est très faiblement intégré dans les chaines d’approvisionnement des grandes multinationales implantées dans le pays. A titre d’exemple, Samsung, pourtant présent dans le pays depuis 2008, ne compte toujours aucun fournisseur vietnamien en 2024. Afin d’attirer les IDE dans des secteurs à plus forte valeur ajoutée, le Vietnam a dévoilé deux programmes de formation des ressources humaines dans les semi-conducteurs (septembre 2024, objectif de formation de 50 000 ouvriers spécialisés d’ici 2030[ix]) et dans les « hautes technologies » (mai 2025, objectif de formation de 80 000 étudiants/an dans les NTIC d’ici 2030). Afin de compenser l’entrée en vigueur de l’impôt minimal global sur le revenu des sociétés, les autorités ont aussi mis en place, le 31 décembre 2024, un Fonds de soutien aux investissements (ISF) permettant aux grands groupes de bénéficier de subventions pour leurs investissements en R&D, en formation, ainsi que pour leurs investissements productifs dans des secteurs technologiques.

6. L’attractivité du Vietnam pourrait être contrariée par les efforts de reshoring des puissances industrielles et la mise en exécution des menaces douanières de l’administration Trump. En effet, les exportations vietnamiennes vers les Etats-Unis sont, depuis avril 2025, menacées de droits de douane à hauteur de 46%. Si elle est mise à exécution, cette menace pourrait rediriger une large part des flux d’IDE vers les concurrents régionaux du Vietnam ou le Mexique[x]. Par ailleurs, les principaux partenaires commerciaux du pays (Etats-Unis, Europe, Chine) cherchent à rapatrier sur leur sol les industries les plus stratégiques (semi-conducteurs, minerais critiques, santé, etc.) et déploient pour cela des moyens financiers que le Vietnam rechigne encore à mobiliser. D’autres facteurs, endogènes cette fois-ci, sont aussi susceptibles de freiner la montée en gamme espérée des investissements entrants. C’est notamment le cas des limites des infrastructures vietnamiennes, qui renchérissent les coûts logistiques, ainsi que du sous-développement des services aux entreprises (finance, propriété intellectuelle, etc.) susceptibles d’enrichir la valeur des biens produits localement. D’autant que les autorités demeurent principalement évaluées à l’aune de leur capacité à atteindre les objectifs quantitatifs fixés par la planification[xi].

Si le Vietnam est sans conteste l’un des territoires les plus attractifs de la région pour les investissements étrangers, ces derniers ont échoué à faire émerger un véritable tissu industriel local. Le pays demeure ainsi cantonné en bas des chaînes de valeur mondiales et vulnérable à d’éventuelles évolutions dans les stratégies des multinationales présentes sur son territoire. Si ce constat est bien connu et très largement par les décideurs vietnamiens, les premières mesures concrètes en vue d’y faire face n’ont été prises que très récemment. Leur succès dépendra en large partie de l’issue des négociations commerciales en cours avec l’administration Trump et de la capacité du paysà mener à bien rapidement les ambitieux efforts de formation et à approfondir les réformes amorcées ces derniers mois.

[i] En 2024, le Vietnam a attiré un montant total de 38,2 Mds USD (+4,4%). Ce montant correspondant à des investissements dans 3 375 nouveaux projets (19,7 Mds USD ; -0,3%), 1 539 projets existants (14 Mds USD ; +77,2%), ainsi qu’à 3 502 prises de participation au capital d’entreprises vietnamiennes (4,5 Mds USD ; -47,3%).

[ii] Les 17 accords commerciaux auxquels le pays est parti couvrent désormais 53 pays représentant près de 87% du PIB mondial et environ 85% des importations et 70% des exportations du pays.

[iii] Pour mémoire les exportations du Vietnam vers les Etats-Unis ont été multiplié par 2,5 depuis 2018.

[iv] Au moins 8,5% des stocks d’IDE vietnamiens proviennent de paradis fiscaux – Îles vierges britanniques, Îles Samoa, Îles Caïmans – ; les chiffres fournis dans cette note au sujet des principaux investisseurs doivent donc être pris avec précaution.

[v] D’après la Loi sur les investissements (2020), les investissements – qu’il s’agisse d’acquisition ou d’investissements greenfield, de la part d’une entreprise vietnamienne comme étrangère - dans certains secteurs de l’économie doivent obtenir l’approbation de l’Assemblée Nationale (terrains d’une superficie supérieure à un certain seuil, nucléaire, etc.), du Premier Ministre (aéroports, terminaux portuaires, réseaux télécom, etc.), ou des comités populaires au niveau provincial (projets en bord de côte, etc.). Un avis conforme du ministère de la défense et du ministère de la Sécurité publique doit être rendu. Mais cette loi ne couvre pas l’ensemble des secteurs sous surveillance et c’est souvent via des canaux informels que les entreprises apprennent si elles sont autorisées à investir au Vietnam ou à collaborer ou vendre certains actifs avec un investisseur étranger[v]. Par exemple, depuis au moins 2022, les autorités sont aussi préoccupées par les risques de perturbation du réseau susceptibles d’être générés par certains composants d’éoliennes produits en Chine[v]. Enfin, certaines zones géographiques sont étroitement surveillées : depuis quelques années, les investissements chinois, par exemple à Danang (ville à laquelle sont rattachés plusieurs ilots des Paracels, revendiqués par Hanoï, Pékin et Taïpei), font l’objet d’une attention particulière, y compris dans des secteurs a priori anodins comme l’immobilier. Voir : « Les paradoxes de la sécurité économique au Vietnam », SE de Hanoi, juin 2024.

[vi] Les statistiques vietnamiennes ne recensant que l’investisseur direct et non l’investisseur ultime, ces chiffres sont néanmoins susceptibles d’être nourris par les investissements réalisés par des entreprises étrangères depuis leur filiale chinoise ou hongkongaise, par exemple dans le cadre de stratégies de diversification (« Chine+1 »).

[vii] Les chiffres néerlandais intègrent de nombreux flux issus d’autres Etats-membres et ne reflètent pas l’influence économique néerlandaise dans le pays[vii], tandis que celui d’autres investisseurs européens - l’Allemagne, en particulier – dont les investissements transitent via les Pays-Bas, apparaît sous-estimé. Environ 125 entreprises néerlandaises sont implantées au Vietnam. Les principales sont Heineken (boissons alcoolisées), FrieslandCampina (produits laitiers) et DeHeus (alimentation animale). Plus de 500 entreprises allemandes opèrent au Vietnam ; les investissements allemands les plus importants sont Messer (gaz industriels – 511 M USD), Bosch (équipements industriels - 460 M USD ; cet investissement transite par Rotterdam, aux Pays-Bas) et Stada (produits pharmaceutiques - 250 M USD). Voir : « Les IDE français au Vietnam : densification, diversification et (lent) déclassement », SE de Hanoi, février 2025.

[viii] En 2025, Bac Ninh (5,1 Mds USD), Haiphong (4,9 Mds USD), Quang Ninh et Hanoi ont figuré au 1er, 2ème, 4ème et 5ème rang des territoires ayant reçu les plus importants montants d’IDE. Dans le sud, Ho Chi Minh-ville (3 Mds USD) et Binh Duong se sont classés 3ème et 6ème.

[ix] Voir : « Semi-conducteurs : le Vietnam peut-il se positionner ? », SE de Hanoi, décembre 2024.

[x] Indonésie (32%), Malaisie (24%) ou Philippines (17%), notamment.

[xi] 150-200 Mds sur la période 2021-2025, 200-300 Mds sur la période 2026-2030.

Brèves de l'ASEAN semaine 24 (2025)

2025-06-13T00:00:00+02:00

Région

Hausse marquée des importations chinoises

Les importations en provenance de Chine ont fortement augmenté en Asie du Sud-Est, notamment au Vietnam, en Thaïlande et en Indonésie, en lien avec le recul des exportations chinoises vers les États-Unis, en baisse de plus de 33 % en mai, soit leur plus fort repli depuis 2020. Cette réorientation, analysée par Citigroup, s’expliquerait par une stratégie de contournement des droits de douane américains, via des opérations de transbordement ou de délocalisation partielle de la production. En Indonésie, les importations de textiles chinois ont atteint un record mensuel, accentuant la pression sur un secteur déjà en difficulté, avec plusieurs milliers de suppressions d’emplois. Cette dynamique est favorisée par la baisse continue des prix à l’exportation chinois depuis début 2023, en particulier sur les biens manufacturés. Citi observe également une corrélation croissante entre la hausse des importations chinoises par ces pays et l’augmentation de leurs propres exportations vers les États-Unis. Face aux préoccupations américaines, le Vietnam et la Thaïlande ont annoncé un renforcement des contrôles sur les certificats d’origine pour limiter le risque de transbordement frauduleux.

Plans de relance ciblés en ASEAN face aux tarifs douaniers américains

Face à la montée des incertitudes liées à l’augmentation des droits de douane américains sur les produits chinois, plusieurs pays d’Asie du Sud-Est ont annoncé des plans de relance budgétaire ciblés afin de soutenir la croissance et la demande intérieure. En Indonésie, le gouvernement a dévoilé un plan de soutien de 24,4 000 Mds IDR (1,5 Md USD), marquant un infléchissement par rapport à la politique de rigueur budgétaire amorcée en début d’année. En juin et juillet, 18 millions de ménages à faibles revenus recevront 300 000 IDR (environ 18 USD) en espèces et 10 kg de riz par mois, ainsi que des réductions de 30 % sur les tarifs ferroviaires. En Thaïlande, un programme de 157 Mds THB (4,8 Md USD) vise à stimuler le tourisme et le développement des infrastructures, tout en soutenant les PME par des prêts bonifiés et des mesures de restructuration de dettes. En Malaisie, 354 M USD sont mobilisés en faveur des petites entreprises, tandis qu’au Vietnam, les autorités envisagent de prolonger les baisses temporaires de TVA pour soutenir la consommation. Parallèlement, plusieurs banques centrales régionales, dont la Bangko Sentral ng Pilipinas, ont adopté une posture plus accommodante, avec des assouplissements monétaires ou un report des hausses de taux. Malgré ces mesures, le ralentissement conjoncturel se confirme : Singapour maintient une prévision de croissance modérée entre 2 % et 3 % pour 2024, la Thaïlande a abaissé la sienne à 1,3–2,3 %, et l’Indonésie a enregistré une croissance de 4,87 % au premier trimestre, son plus bas niveau depuis fin 2021.

Indonésie

Recul de l’inflation enregistré en mai 2025

L’économie indonésienne montre des signes de ralentissement après un recul de l’inflation inattendu de 0,37 % en mai 2025 (en g.m.), soit une inflation de 1,6 % en g.a, reflétant un affaiblissement de la demande intérieure et un manque de soutien au secteur industriel. Les produits alimentaires, boissons et tabac ont principalement contribué à cette baisse, avec une diminution de 1,4 % en g.m. Ce recul des prix s’ajoute à un net repli de l’excédent commercial, tombé à 150 M USD, et à un ralentissement de la croissance du PIB à 4,87 % au premier trimestre. Les politiques budgétaires restrictives et l'absence de mesures incitatives pour l’industrie pèsent sur l’activité économique, tandis que des licenciements frappent plusieurs secteurs, dont le textile (cf. Brèves semaine 13). Dans ce contexte, le gouvernement a annoncé de nouvelles mesures de soutien à la consommation.

Le gouvernement annule la remise sur les tarifs d’électricité mais maintient les autres mesures de soutien à la consommation

L’annulation soudaine de la remise de 50 % sur les tarifs d’électricité pour juin et juillet 2025 (cf. Brèves semaine 22) suscite des interrogations, sur fond de tensions entre le ministère de l’Energie et le ministère des Finances. Le gouvernement a choisi de rediriger les fonds vers une subvention salariale ciblant les 18 millions de travailleurs gagnant moins de 3,5 M IDR (215 USD) par mois, qui passera de 150 000 IDR (9 USD) à 300 000 IDR (18 USD). Ce réajustement s’inscrit dans le plan de soutien mentionné plus haut d’environ 1,5 Md USD (24 440 Md IDR) réparti entre cinq mesures principales : une subvention salariale (656 M USD), un renforcement de l’aide sociale (730 M USD), des réductions sur les transports (trains, avions et navires pour 58 M USD), des réductions sur les péages (40 M USD), et une prolongation de la réduction des cotisations sur l’assurance accidents du travail (JKK) (12 M USD). Sur le total, environ 1,4 Md USD proviennent du budget de l’État (APBN), et 52 M USD de sources hors budget. Ce paquet d’aides vise à maintenir le pouvoir d’achat face aux tensions économiques, bien que son ajustement tardif soulève des questions sur la coordination entre les ministères.

Réserves de change stables à 152,5 Md USD en mai

Les réserves de change de l’Indonésie sont restées stables à 152,5 Md USD fin mai 2025, après une baisse de 3 % en avril, soutenues par les recettes en devises issues des exportations de pétrole et gaz ainsi que les entrées de capitaux étrangers pour l’achat de titres d’État. Les réserves actuelles couvrent 6,4 mois d’importations, au-dessus du seuil de référence international de trois mois.

Elargissement des pouvoirs de la Commission d’éradication de la corruption pour adhésion à l’OCDE

Le gouvernement indonésien s’apprête à élargir les prérogatives de la Commission d’éradication de la corruption (KPK) afin de répondre aux critères d’adhésion à l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE). Cette démarche vise notamment à permettre au KPK de traiter les affaires de corruption transnationale, en lien avec la future ratification de la Convention anti corruption de l’OCDE. Le document d’engagement du président du KPK a été remis à l’OCDE à Paris. Cette convention internationale, qui vise à sanctionner la corruption d’agents publics étrangers dans les transactions commerciales, constitue l’un des piliers de l’accès à l’organisation.

Malaisie

Révision à la baisse des prévisions de croissance de l’OCDE pour la Malaisie à 3,8%

Dans son dernier rapport sur les perspectives économiques, l’OCDE prévoit un ralentissement de la croissance malaisienne à 3,8 % en 2025 (contre 5,1 % prévus fin 2024), après 5,1 % en 2024. Elle resterait soutenue par la consommation privée (+5,5 %), portée par des conditions favorables sur le marché du travail, et les investissements (+6,8 %), en particulier dans les secteurs à forte intensité technologique. L’inflation augmentera avec le retrait progressif des subventions à l’énergie mais restera contenue (2,2 % prévus après +1,8% en 2024).

L’OCDE recommande la mise en œuvre de réformes structurelles pour réduire les inégalités et assurer une croissance durable. Un meilleur ciblage des aides tout en augmentant la couverture sociale et les niveaux de prestation permettrait de réduire davantage la pauvreté. L’accès des femmes à l’emploi serait facilité en améliorant l'accès à des services de garde d'enfants abordables et en allongeant la durée des congés de maternité et de paternité rémunérés. Une hausse des investissements dans la formation des adultes permettrait de répondre aux besoins des entreprises en compétences. L’OCDE appelle aussi à des conditions de concurrence plus équitables entre entreprises privées et publiques. Par ailleurs, les changements climatiques requièrent d’accélérer le retrait des subventions à l’énergie et de renforcer le rôle de la tarification du carbone, en complément de réglementations plus strictes et d'investissements supplémentaires.

Une accélération de la production manufacturière en avril tirée par la demande externe

La production industrielle a ralenti en avril avec une croissance de 2,8 % en g.a. contre 3,2 % le mois précédent, avec des reculs de 6,3 % en g.a. des activités d’extraction d’hydrocarbures et de 1,5 % pour la génération d’électricité. Elle a accéléré à l’inverse dans le secteur manufacturier (+5,6 % après +4,0 % en mars, en g.a.) pour répondre notamment à la hausse de la demande externe (+16,4 % en avril en g.a.), américaine en particulier. La fabrication de produits électroniques est ainsi restée soutenue (+11,1 % après +9,0 %, en g.a.).

Les projets d’investissement approuvés par les autorités malaisiennes au 1er trimestre 2025 représentent un montant total d’environ 14,2 Md USD selon l’agence MIDA, en hausse de 28,5 % en g.a. Ils seront réalisés principalement dans les services (8,1 Md USD, 57% du montant total ; information et communication notamment) qui enregistrent un bond de 296,6 % en g.a. et les industries manufacturières (6,0 Md USD, 42%), en recul de 33,2 % en g.a. Dans le secteur primaire, ils s’établissent à 0,1 Md USD (1% du total). Les principaux pays d’origine des projets sont Singapour (6,7 Md USD), les Etats-Unis (2,3 Md USD), la Chine (1,9 Md USD), les Iles vierges britanniques (1,6 Md USD) et Taïwan (0,4 Md USD).

Extension de la taxe sur les ventes et services (SST) à partir du 1er juillet 2025

Le ministère des Finances a confirmé le 9 juin 2025 l’entrée en vigueur au 1er juillet de l’extension de la taxe sur les ventes et les services (SST), qui était initialement prévue pour le 1er mai, à des biens et services jusque-là exonérés. Elle s’appliquera avec des taux variant de 5 % à 10 % à des produits alimentaires et des biens considérés comme non essentiels ou discrétionnaires et à de nouvelles catégories de services (leasing et locations non résidentielles, construction, médecine privée pour les étrangers, éducation privée, soins de bien-être et de beauté).

Singapour

Fermeture de Jetstar Asia : des ajustements en cours pour préserver la connectivité aérienne de la cité-État

La compagnie Jetstar Asia, basée à Singapour depuis 2004 et détenue à 49 % par le groupe australien Qantas, cessera ses activités le 31 juillet. Cette décision affectera 16 liaisons intra-asiatiques représentant environ 180 vols hebdomadaires et 2,3 millions de passagers en 2024, soit 3 % du trafic annuel de l’aéroport de Changi. La fermeture s’inscrit dans une stratégie de restructuration du groupe Qantas, qui prévoit de redéployer les 13 Airbus A320 de Jetstar Asia vers les marchés australien et néo-zélandais. Ce recentrage répond à une forte hausse des coûts fournisseurs (jusqu’à +200 %) et à une perte opérationnelle estimée à 22,7 M USD pour la filiale singapourienne. L’impact global attendu sur les comptes du groupe Qantas s’élève à 106 M USD, avec environ 500 suppressions de postes à Singapour.Pour limiter les effets de cette sortie sur la connectivité régionale, Singapore Airlines (SIA) et sa filiale low-cost Scoot prévoient d’augmenter les fréquences sur plusieurs lignes. Scoot opérera ainsi 42 vols hebdomadaires vers Bangkok (contre 35 actuellement), tandis que SIA portera ses vols vers Jakarta à 70 par semaine. L’ouverture de nouvelles liaisons vers Okinawa, Labuan Bajo et Medan est également à l’étude. Le Changi Airport Group a précisé que 12 des 16 routes concernées sont déjà desservies par 18 autres compagnies, et que les créneaux libérés seront réattribués selon les règles internationales en vigueur.

Recul des perspectives d’embauche au Q3 2025

À Singapour, les perspectives d’embauche se modèrent au troisième trimestre 2025, avec un solde net d’emploi de 24 %, en repli de trois points de pourcentage par rapport au trimestre précédent, selon l’enquête trimestrielle publiée le 10 juin par ManpowerGroup. Ce solde net, calculé comme la différence entre la part des employeurs anticipant une hausse des effectifs (43 %) et ceux prévoyant une baisse (19 %), reste néanmoins supérieur de quatre points à celui observé un an plus tôt. L’incertitude économique est citée comme le principal facteur de prudence, ayant un impact modéré ou élevé sur les décisions de recrutement pour près de 70 % des 525 entreprises interrogées. Les embauches sont principalement motivées par l’expansion des activités (43 %) et la recherche de compétences clés pour rester compétitif (30 %). À l’inverse, les réductions d’effectifs s’expliquent essentiellement par un contexte économique défavorable (42 %) ou par des ajustements stratégiques liés à l’évolution du marché (30 %). Le secteur de la santé et des sciences de la vie affiche les intentions d’embauche les plus dynamiques, avec un solde net de 43 %, suivi par les technologies de l'information (36 %) et les transports et la logistique (31 %). À l’inverse, le commerce de détail, l’industrie lourde, la finance et l’immobilier enregistrent les perspectives les plus faibles.

Impact limité de la hausse de la taxe carbone sur les recettes fiscales

Suite à l’augmentation du taux de la taxe carbone à 25 USD par tonne en 2024 (contre 5 USD entre 2019 et 2023), les recettes issues de cette taxe devraient s’élever à environ 642 M USD, selon les estimations du budget 2025. Ce montant reste nettement inférieur au milliard de dollars attendu si les niveaux d’émissions étaient restés constants et en l’absence de mesures d’atténuation. L’écart s’explique principalement par l’octroi d’allocations transitoires aux grands émetteurs exposés à la concurrence internationale, notamment dans les secteurs de la chimie, de l’électronique et de la biomédecine. Ces aides visent à atténuer les effets de la hausse du prix du carbone sur la compétitivité des entreprises. Environ 50 sites industriels, relevant pour l’essentiel des secteurs de la fabrication, de l’énergie, des déchets et de l’eau, sont assujettis à la taxe et représentent 70 % des émissions nationales. Le recours à des crédits carbone internationaux, autorisé à hauteur de 5 % des émissions, n’a pas été activé en 2024. Le taux de la taxe doit progressivement augmenter pour atteindre un niveau compris entre 50 et 80 USD par tonne d’ici 2030.

Vietnam

Une croissance toujours dynamique malgré un commerce international sous la menace des droits de douanes américains

Selon le département des statistiques vietnamien (GSO), l’indice de la production industrielle (IPI) a enregistré une hausse de 8,8 % sur les cinq premiers mois de l’année en glissement annuel (g.a.) et les ventes au détail de marchandises et de services de 9,7 %. Durant cette période, les échanges commerciaux du Vietnam ont atteint 355,8 Mds USD, en hausse de 15,7 % en g.a. La balance commerciale a été excédentaire de 4,7 Md USD avec 180,2 Md USD d’exportations, en hausse de 14 % en g.a. et 175,6 Md USD d’importations, en hausse de 17,5 %. Au mois de mai, les exportations ont connu une hausse de 5,8 % par rapport à avril et de 15,5 % en g.a. et les importations de 5,9 % et de 14,1%. Sur les 5 premiers mois de l’année, les Etats-Unis restent le premier client du Vietnam avec 57,2 Md USD (31,7 % du total des exportations vietnamiennes), chiffre en hausse de 27,4 % en g.a. L’inflation a augmenté en mai pour atteindre 3,2 % en g.a., soit +3,2 % sur les 5 premiers mois de l’année (objectif du gouvernement : 5 %). Pour rappel, au premier trimestre 2025, le PIB vietnamien a enregistré une croissance de 6,9 %, son taux le plus dynamique sur la période depuis 2019.

Les flux d’IDE au Vietnam continuent de progresser

Le Vietnam a enregistré environ 18,4 Md USD d’IDE (y compris les investissements dans les nouveaux projets, les montants associés à l’augmentation sur des projets existants et les montants associés aux prises de participation) au cours des cinq premiers mois de l’année 2025, soit une hausse de plus de 51,2 % en g.a., selon l’Agence des investissements étrangers (ministère des Finances). Les investissements dans les nouveaux projets ont par contre connu une baisse de 13,2 % en g.a. La Chine (Hong Kong compris) demeure le 1er investisseur étranger avec 2,4 Md USD (34,2 % du total des investissements dans les nouveaux projets), suivie par Singapour (2,1 Md USD ; 30,2 %) et le Japon (753,4 M USD). Hanoï s’est imposée comme la première destination, attirant plus de 3,2 Md USD, représentant 17,6 % du total des IDE. Bac Ninh est arrivée en deuxième position avec près de 2,7 Md USD (14,8 % des IDE). HCMV s’est classée troisième avec 2,58 Md USD (14,1 %).

Nouvelle stratégie pour le développement de l’e-commerce

Le ministère de l’Industrie et du Commerce (MoIT) a publié un nouveau plan pour le développement du secteur du commerce en ligne pour la période 2026-2030. Celui-ci replace cette industrie dans les objectifs plus larges du Vietnam en termes de croissance de la consommation, de transformation digitale et de compétitivité industrielle du pays. Parmi les objectifs chiffrés, le gouvernement estime qu’au moins 70 % des adultes effectueront des achats en ligne, avec une croissance annuelle du secteur entre 20 et 30 % annuellement. Du côté des entreprises, 70 % des entreprises et 60 % des PME devront être présentes sur ces plateformes. Pour rappel, les revenus cumulés des principaux sites présents au Vietnam (Shopee, TikTok Shop, Lazada, Tiki et Sendo) se sont élevés à 12,6 Mds USD en 2024, soit une augmentation de 37,4 % par rapport à l’année précédente. Shopee conserve la première place avec 64 % des ventes, suivie de TikTok Shop (29 %) et Lazada (6 %). Néanmoins, plusieurs faiblesses du secteur ont été mises en avant par la presse durant les précédents mois, mettant en avant le manque de régulation environnementale du secteur, une clientèle essentiellement urbaine et la concurrence exacerbée des plateformes étrangères, notamment chinoises. La plateforme Temu a ainsi dû interrompre temporairement ses activités au Vietnam dans l’attente de l’obtention d’une licence accordée par le MoIT, notamment afin de protéger l’industrie locale. Une loi sur le secteur devrait être étudiée par l’Assemblée nationale en octobre prochain.

Thaïlande

Ralentissement du commerce avec le Cambodge à la suite des tensions frontalières

Après l’accrochage armé entre les troupes de la Thaïlande et du Cambodge dans une zone disputée depuis 1907, Bangkok a réduit de moitié les heures d’ouverture du poste frontière d’Aranyaprathet, axe principal du commerce frontalier. Les tensions sont redescendues, les deux gouvernements ayant convenu d’un retrait de leurs troupes et la Première ministre Paetongtarn a écarté l’hypothèse d’une fermeture totale de la frontière, qui voit transiter 5,4 Md USD (175 Md THB) de biens chaque année, alors que les échanges pourraient rester à un niveau 10-20 % inférieur à la normale si la situation ne s’améliore pas. Pour rappel, le commerce bilatéral total entre la Thaïlande et le Cambodge atteignait 11,3 Md USD (367 Md THB) en 2024, dont 9,9 Md USD (324 Md THB) d’exportations thaïlandaises. Les produits des industries de l’électronique et de l’automobile seraient les plus impactés, notamment pour plusieurs entreprises japonaises (Toyota, Nidec) implantées en Thaïlande qui ont délocalisé une partie de leur production vers le Cambodge où le coût de la main d’œuvre est plus bas. Malgré l’interdiction de certains départs touristiques vers le Cambodge, le secteur du tourisme ne devrait pas être significativement impacté côté thaïlandais, de même que les IDE.

La Thaïlande développe son propre modèle de langage en thaï avec Siam AI

L’agence nationale dédiée à l’innovation scientifique et technologique (NSTDA) et la startup Siam AI, soutenue par les grands groupes Gulf et True, ont annoncé le développement d’un grand modèle de langage (LLM) spécifiquement conçu pour la langue et le contexte culturel thaïlandais, qui viendra s’ajouter aux quelques initiatives privées de développement de LLM existantes. Ce projet est soutenu par un investissement privé de 9 M USD (300 M THB) et sera destiné aux agences gouvernementales comme au secteur privé. Doté de 7 milliards de paramètres, le modèle développé avec l’aide du coréen Naver Cloud devrait être finalisé d’ici trois mois, plaçant la Thaïlande aux côtés de la Chine, du Japon et de la Corée du Sud parmi les pays asiatiques développant un LLM souverain dans la langue nationale.

L’endettement des ménages diminue à 88,4 % du PIB en 2024, en baisse de 3 points sur un an

Selon le dernier rapport de l’agence de planification économique et sociale thaïlandaise (NESDC), la dette des ménages dans le pays s’est stabilisée en valeur au T4 2024 à 510 Md USD (16 420 Md THB, +0,2 % en g.a.) et diminue nettement rapportée au PIB à 88,4 % (contre 91,4 %). Selon le NESDC, ce ralentissement est d’abord dû à un durcissement des conditions de crédit de la part des banques commerciales et s’accompagne d’une détérioration de leur qualité, la part des prêts non-performants atteignant 8,9 % du total (+0,9pt sur un an). Le NESDC souligne le poids de la consommation soutenue de produits du luxe dans cet endettement, dont un tiers des ménages sont acheteurs réguliers.

Washington aurait accepté d’ouvrir des négociations officielles avec Bangkok

Le Ministre des finances thaïlandais Pichai a annoncé sur ses réseaux sociaux que les États-Unis ont accepté d’entamer des négociations officielles sur les droits de douane avec la Thaïlande, à la suite de deux mois de négociations informelles. L’administration américaine n’a pas confirmé publiquement l’ouverture des négociations, après être restée silencieuse sur le sujet depuis le 2 avril 2025, alors que la Thaïlande multiplie les propositions et gestes de bonne. Cette ouverture aux conditions américaines, sans exiger de contreparties claires, contraste avec l’approche défendue par l’ASEAN, qui plaide pour un partenariat « constructif » et « mutuellement bénéfique ». L’organisation régionale espère faire valoir son poids collectif en négociant de manière coordonnée, notamment à travers un sommet de haut niveau réunissant les dirigeants des dix États membres et le Président Trump.

Philippines

Prêt de 500 M USD de la Banque Asiatique de développement (BAsD) pour améliorer la résilience climatique de la riziculture

La BAsD a annoncé un prêt aux Philippines de 500 M USD entre 2025 et 2030 dans le cadre d’un programme régional de 1,5 Md USD visant à renforcer la résilience climatique de la riziculture. Ce projet s’inscrit dans l’engagement plus large de 40 Md de dollars de la BAsD pour la transformation des systèmes alimentaires d’ici 2030. En partenariat avec le CGIAR et la Fondation Gates, l’initiative vise à promouvoir des pratiques agricoles à haut rendement et faibles émissions, en améliorant les techniques de productions et en aidant les agriculteurs à accéder au marché du carbone au sein de l’ASEAN. Aux Philippines, les fonds permettront d'améliorer les pratiques agricoles et l'irrigation, ainsi que de développer le système logistique pour le riz. Le taux d’autosuffisance des Philippines en matière de riz qui était proche de 100 % au début des années 1990 n’est plus que de 78,5 % en 2023, le pays étant devenu le premier importateur au monde de riz.

La chambre approuve une hausse de 200 PHP du salaire minimum

La chambre des représentants a adopté en troisième lecture un projet de loi visant à augmenter de 200 PHP (3,1 EUR) le salaire journalier minimum des travailleurs du secteur privé, qui est actuellement à 470 PHP (7,4 EUR) en moyenne, il s’agirait de la première hausse décidée nationalement depuis la régionalisation du salaire minimum en 1989. Le texte doit encore être harmonisé, avant un vote par les deux chambres, avec la proposition de loi du Sénat d’augmentation du salaire minimum de 100 PHP (1,6 EUR). Les milieux économiques font pression sur le Président Marcos pour qu’il appose son véto à une loi d’augmentation du salaire minimum pour ses 5 millions de bénéficiaires afin d’éviter ses effets sur leur compétitivité et l’inflation, il pourrait néanmoins promulguer la loi au moment où 55 % des familles philippines se considèrent comme pauvres (enquête d’avril de Social Weather Stations) suite à la hausse des prix alimentaire depuis le début du mandat présidentiel.

Les entrées nettes d’investissement directs à l’étrangers (IDE) ont diminué de plus de 40 % au premier trimestre par rapport à l’année dernière

Les entrées nettes d’investissements directs étrangers (IDE) ont atteint en mars leur plus bas niveau depuis trois mois accentuant la chute du premier trimestre qui atteint -41,1 % en glissement annuel dans un contexte d’incertitude mondiale accrue. Selon les données préliminaires de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), les IDE nets ont reculé de 27,8 %, s’établissant à 498 M USD en mars, contre 689 M à la même période l’an dernier. Cette diminution vient principalement d’une chute des investissements nets en instruments de dette, atteignant 1,2 Md USD sur le premier trimestre, contre 1,85 Md USD il y a un an, et des investissements en capitaux propres passant de 894 M USD l'année précédente à 298M USD au cours de la période janvier-mars 2025. Les IDE ont atteint 8,93 Mds USD en 2024 soit quasiment le même niveau qu’en 2023 (8,92 Mds USD).

Le FIRB accorde 20,9 Mds PHP de subventions fiscales à des institutions publiques

Le Conseil d’examen des incitations fiscales (FIRB) a approuvé 20,9 Mds PHP (330 M EUR) de subventions fiscales pour 2024 et 2025, afin d’alléger la charge fiscale de plusieurs agences publiques et améliorer l’efficacité des services publics. Les bénéficiaires incluent notamment l’Autorité de l’aéroport de Manille (7,5 Mds PHP), la National Power Corporation (6 Mds), et la Philippine Deposit Insurance Corp. (4,5 Mds). Les subventions ont été entièrement utilisées selon les données du ministère des Finances.

Cambodge

UE, 3ème client du Cambodge

Les échanges commerciaux entre le Cambodge et l’Union européenne se sont élevés à 1,7 Md USD au cours des quatre premiers mois de cette année, en hausse de 17 % en glissement annuel (g.a), selon le ministère cambodgien du Commerce. Les exportations cambodgiennes vers l’UE ont atteint 1,45 Md USD (+23 %) et les importations 253 M USD (-8,8 %). L’Espagne, l’Allemagne, le Pays-Bas, la France et l’Italie sont les principaux partenaires européens du Cambodge, les échanges avec ces cinq pays représentant près de 1,3 Md USD. Malgré le retrait partiel de l’accès au programme préférentiel « Tous sauf les armes » (TSA), depuis août 2020, en raison de graves violations systématiques des droits de l’Homme, l’UE demeure un partenaire commercial stratégique du pays, représentant 8,6 % du commerce extérieur du Royaume et 18,6 % des exportations cambodgiennes durant ces 4 mois. Elle est le 3ème client du Cambodge après les Etats-Unis et le Vietnam. Face à sa graduation des PMA (déc. 2029), le Cambodge continuera de bénéficier de TSA pendant période transitoire de 6 ans. On parlera plus tard du SPG Standard ou SPG+…

Prévisions de croissance revues à la baisse par la Banque mondiale

L’économie cambodgienne devrait croître de 4 % cette année, contre 5,5 % selon les prévisions précédentes. Selon le dernier rapport de la Banque mondiale sur le Cambodge de juin 2025, cette révision à la baisse s’explique par les tensions commerciales mondiales, la baisse de la demande extérieure, et les difficultés locales, notamment dans le secteur immobilier et du crédit. Selon la Banque les performances économiques du Cambodge restent relativement robustes, mais inégales. Les exportations demeurent un moteur essentiel de la croissance, les produits de textile et les bicyclettes ayant progressé de 11,6 % en glissement annuel au premier trimestre 2025. Le tourisme a également montré des signes de reprises, avec une hausse de 16,1 % des arrivées de touristes internationaux (mais toujours des recette en retrait par rapport à 2019). Le secteur agricole a connu une croissance limitée, avec un taux de croissance annuel de 1 % entre 2021 et 2024. La croissance des importations reflète l’amélioration de la confiance des consommateurs. Entre 2021 et 2023, la consommation des ménages a augmenté de 8 %. Toutefois, les bénéfices ont été majoritairement répartis entre les groupes les plus aisés. La Banque souligne la nécessité d’une diversification économique et d’une réforme fiscale pour soutenir la croissance inclusive et résilience.

Signature du traité BBNJ

Le 9 juin, le Cambodge a signé le traité sur la biodiversité marine au-delà de la juridiction nationale à Nice lors de la Troisième Conférence des Nations Unies sur les Océans (UNOC3). Connu sous le sigle anglais BBNJ (Marine Biodiversity of Areas Beyond National Jurisdiction), cet accord vise à la protection de la haute mer, par la création d'aires marines protégées, la réalisation d’évaluations d’impact environnemental des activités humaines, la mise en place d’un système d’accès aux ressources génétiques marines, le partage juste et équitable des ressources, le renforcement des capacités et le transfert de technologies marines. En signant cet accord, le Cambodge veut renforcer son engagement au bénéfice du cadre de la gouvernance marine mondiale. Cela permettra de soutenir sa stratégie à long terme pour diversifier l’économie nationale grâce à une participation responsable à la recherche en haute mer et aux mécanismes de partage des ressources. Actuellement, malgré son potentiel en économie bleue (aquaculture, écotourisme marin…), le Cambodge peine à développer davantage ces secteurs en raison notamment d’un manque d’infrastructures, de capacité technique, de contraintes financières.

Laos

Envol aérien ?

Alors que la COMAC, China’s Commercial Aircraft Corp., est parvenu à placer un C909 chez Lao Airlines, le fabricant chinois n’entend pas en rester là. Face à la situation catastrophique de la compagnie porte-drapeau laotienne, dont le dette pourrait atteindre 500 M USD, la COMAC propose une prise de participation. On parlait de 60 % du capital, même si le premier ministre évoque 51 % - une prise de contrôle donc – devant l’Assemblée nationale. Pour autant, des conditions sont posées de part et d’autre. La COMAC ne veut pas reprendre la dette et exige la transformation de la flotte, composée d’Airbus et d’ATR, au profit des appareils qu’elle produit. Quant aux parlementaires, ils seraient prêts à accepter de céder plus de 51 % du capital ; contre une option de rachat offerte à tout moment pour l’Etat laotien. Ils espèrent ainsi un redressement de la compagnie et des transfert de savoir-faire. Tous n’adoptent pas cette position. Certains estiment qu’il vaudrait mieux nommer un directeur général compétent et arrêter de se mêler, pour de mauvaises raisons, de la gestion de l’entreprise.

Plus d’électricité pour le Laos !

On le sait, le Laos se veut la « batterie de l’’Asie », puisqu’elle fournit la Chine en plus de ses quatre voisins de l’ASEAN. Mais, totalement surendettée, le pays doit concéder la construction de nouveaux projets en PPP à des co-entreprises étrangères. Ces dernières se financent sur les marchés en exportant l’essentiel de l’énergie produite, de l’ordre de 95 % ; laissant peu de marge pour l’approvisionnement local. Le gouvernement entend changer la donne, en quatre points. D’abord, achever le construction du barrage de Nam Theun 3 (480 MWc). Ensuite, favoriser le développement de projets photovoltaïques ; y compris pour des capacités inférieures à 5 MWc. Enfin, s’assurer que les projets lancés sont conduits à terme conformément aux accords de rachat d’électricité par EDL (ce qui ne représentent que de faibles volumes). Reste que le réseau de transport d’électricité d’EDL, via sa filiale EDL-T contrôlée par l’entreprise chinoise d’Etat China Southern Power Grid, n’est pas unifié. Il consiste en 4 réseaux distincts faiblement interconnectés. Les pénuries d’électricité risquent de se poursuivre.

La magie du remaniement

Depuis trois ans, les remaniements, démissions (d’office) et autres nominations se multiplient, pour essayer de faire face à une situation économique et financière très dégradée. Ce dernier remaniement affecte 9 ministres et des postes au Parti. Bounkham, jusqu’à présent ministre des ressources naturelles devient gouverneur de la Banque du Laos, en remplaçant de Mme Vatthan qui était gouverneure par intérim. Thongaslith, venant du parti, prend le ministère de l’éduction (son prédécesseur prend sa retraite). Phet, ministre du plan et des investissements, trouve une étagère et son ministère est intégré à celui des finances. Vilayvong trouve une étagère dorée au Parti alors que son ministère des affaires intérieures est supprimé. Phoxay devient ministère du travail et des affaires sociales alors que son ministère, de l’énergie et des mines, rejoint le ministère de l’industrie et du commerce, dirigé par Kommasith, reconnu pour son travail. Et Baykham, ancien ministre du travail, devient ministre de la santé (son prédécesseur partant à la retraite). Enfin, Linkham, ministre de l’agriculture et de la forêt élargit son portefeuille à l’environnement (dont le précédent titulaire est mis aussi à la retraite). Vous avez du mal à suivre ? Vous pouvez toujours relire la brève.

Birmanie

La Banque mondiale prévoit une poursuite de la contraction du PIB birman sur l’année fiscale 2025-2026

Dans son rapport Myanmar economic monitor du 12 juin, la Banque mondiale confirme la contraction de -1,0 % du PIB sur l’année fiscale 2024-2025 écoulée et prévoit désormais une nouvelle contraction de -2,5 % en 2025-2026 (au lieu de +2,0 % prévus en décembre). Cela fait suite notamment aux conséquences du tremblement de terre du 28 mars 2025. Ainsi, le PIB réel sur l’année fiscale 2025-2026 serait toujours inférieur de 13 % au niveau prépandémique. Le coût économique du séisme est estimé sur la base du capital détruit à 10,97 Md USD, soit 14 % du PIB birman. En résulterait une réduction de la production équivalente à 4 % du PIB sur l’année fiscale pour le pays, et de près d’1/3 dans les régions de Mandalay et Nay Pyi Taw sur la période avril-septembre. Pour l’année fiscale 2026, la Banque mondiale prévoit un rebond à +3,0 %, limité par les contraintes sur l’investissement pour la reconstruction. Le début des projets de reconstruction est attendu en novembre, après la saison des pluies. L’inflation a atteint 28,8 % en 2024-2025 et accélérerait en 2025-2026 à 31,0 % en raison principalement des conséquences du séisme, des perturbations des chaînes d’approvisionnement et de possibles pénuries liées aux restrictions à l’importation.

L’économie vietnamienne en 2024 : prête pour la « nouvelle ère » ?

2025-03-28T00:00:00+01:00

Avec une croissance de 7,1% de son PIB, un taux supérieur aux objectifs officiels et aux prévisions des institutions financières internationales, le Vietnam a été l’économie la plus dynamique de l’ASEAN en 2024. Cette croissance a été tirée par le dynamisme des exportations et des investissements étrangers. La hausse des recettes a permis de contenir à le déficit budgétaire à 3,6% du PIB et le niveau de la dette publique est faible (37% du PIB). Du fait d’importantes fuites de capitaux, le niveau des réserves de change est bas (2,5 mois d’importations). Très dépendant du marché américain (30% des exportations), le Vietnam pourrait aussi être impacté par un durcissement de la politique commerciale américaine. Enfin, la “nouvelle ère” de croissance à deux chiffres appelée de ses vœux par le nouveau leadership nécessitera d’aller au-delà des réformes initiées jusqu’ici afin de faire émerger des ressorts de croissance intérieurs plus solides et à plus forte valeur ajoutée.

Une économie dynamique et aux fondamentaux solides

Avec une croissance de 7,1% de son PIB, un taux supérieur aux objectifs officiels et aux prévisions des principales institutions financières internationales, le Vietnam a été l’économie la plus dynamique de l’ASEAN en 2024. Ce taux de croissance fait du Vietnam la quatrième économie de la région avec un PIB estimé à 476,3 Mds USD[i]. Le secteur de l’industrie et de la construction (37,6% du PIB en 2024) a été le principal contributeur de cette croissance (+8,2 %), suivi par le secteur des services (42,4% du PIB en 2024), qui a enregistré une croissance de 7,4 %, et par celui de l’agriculture, de la sylviculture et de la pêche (11,9% du PIB), qui a cru de de 3,3 %. Avec cette performance, rendue possible par une rapide accélération de la croissance au dernier trimestre (+7,55%), le Vietnam a même excédé la cible fixée par les autorités (6,5%) ainsi que les prévisions des principales institutions (la Banque Mondiale et le FMI projetaient 6,1%). Cette performance a toutefois fait l’objet questionnements de la part de certains entreprises ou certains médias, qui évoquent un secteur de la construction toujours en convalescence et une consommation privée (qui aurait augmenté de 9% en 2024 selon les statistiques officielles) encore bridée par la faible progression des revenus réels de la population et un filet de sécurité sociale très perfectible[ii]. L’inflation est demeurée maîtrisée (3,6%).

La hausse des recettes a permis de contenir à le déficit budgétaire à 3,6% du PIB (contre 4,4% en 2023)[iii], malgré la politique budgétaire et monétaire relativement expansionniste poursuivie par les autorités. En dépit des retards rencontrés par certains projets autoroutiers nationaux et des contraintes règlementaires et administratives persistantes, qui contribuent à ralentir la mise en œuvre des projets d'investissement public, le décaissement de l’investissement public s’est amélioré pour atteindre 93,1% de l’objectif fixé par le Premier Ministre (contre 91,4% en 2023) – soit environ 25,1 Mds USD. Parallèlement, la Banque centrale vietnamienne a mené une politique monétaire expansionniste, avec un crédit bancaire en hausse de 15,1 % sur l’année. En augmentation de 14% pour atteindre 79,2 Mds USD (16,6% du PIB), les recettes budgétaires ont permis de couvrir une partie des nouvelles dépenses occasionnées par l’augmentation du salaire minimal (+6%) et du salaire de base des fonctionnaires (+30%) intervenues en juillet 2024, le Vietnam se permettant même de maintenir - pour la troisième fois – à 8% le taux de TVA (contre un taux de droit commun de 10%). Fin 2024, l’accroissement de la dette publique est ainsi demeuré sous contrôle : cette dernière a atteint 37% du PIB (36,4% en 2023), largement en dessous de la limite légale fixée par l’Assemblée nationale (60%). Elle pourrait néanmoins augmenter rapidement au cours des prochaines années, du fait de la relance des grands projets (TGV, nucléaire, routes, infrastructures électriques) impulsée par le nouveau leadership.

En 2024, le Vietnam a dégagé un excédent courant de 3% du PIB en 2024, contre 5,8% en 2023 (FMI), grâce, notamment, à une forte augmentation (15,4%) des exportations en 2024 (406 Mds USD, en croissance de 14,3%). Avec 38% des importations vietnamiennes réalisées depuis la Chine et 30% des exportations du pays dirigées vers les Etats-Unis, le pays est néanmoins particulièrement vulnérable aux tensions géopolitiques. En revanche, malgré le dynamisme des IDE qui se sont élevés à 38,2 Mds USD (en – légère – baisse, de 3%, par rapport à 2023, pic historique)[iv], le compte financier devrait être déficitaire (-8,1 Mds USD au T3 2024). Cela est notamment dû au remboursement de dette et intérêt de la dette. Enfin, les « erreurs et omissions » demeurent très élevées (16,9 Mds USD au T3 2024) du fait des fuites de capitaux, dans un contexte de dépréciation du VND par rapport à l’USD, et du fait d’opportunités d’investissements limitées dans le pays[v]. Selon le FMI, les réserves de change du pays ont ainsi baissé pour atteindre 84 Mds USD, soit 2,5 mois d’importations fin 2024. Ce faible niveau des réserves semble toutefois gérable dans la mesure où les échanges commerciaux du Vietnam sont stimulés par le commerce de transformation, en conséquence de quoi une baisse des exportations du pays entraine mécaniquement une baisse de ses importations.

Une « nouvelle ère » de développement particulièrement ambitieuse

Pour 2025, le pays s’est fixé un objectif de croissance du PIB d’au moins 8%, et ambitionne un taux de croissance supérieur à 10% entre 2026 et 2045. En février 2025, l’Assemblée Nationale a en effet validé la révision à la hausse des objectifs de croissance : un taux de croissance compris entre 8 et 10% est désormais ambitionné (contre 7-7,5% initialement), pour une cible d’inflation relevée à 4,5-5% (4,5% initialement). Ces objectifs surpassent les prévisions de principales institutions financières (la Banque Mondiale projette 6,5% et le FMI, 6,1%). Afin de les atteindre, les autorités semblent prêtes à soutenir l’économie par des interventions plus directes. Elles prévoient de débourser 36 Mds USD d’investissements publics (7% du PIB) en 2025, soit 5 Mds USD de plus que le montant initialement validé, fin 2024. Plus de 80% de ces investissements publics seront destinés à l’amélioration des infrastructures routières et électrique (génération et distribution). Le déficit budgétaire pourra s’élever jusqu’à 4-4,5% du PIB (il est estimé à 3,6% du PIB en 2024). Pour les vingt années suivantes, le pays ambitionne par ailleurs d’atteindre un taux de croissance annuel de son PIB de 10% afin d’atteindre le statut de pays à revenu élevé d’ici 2045 (PIB par habitant supérieur à 14 000 USD, selon les seuils actuels de la Banque Mondiale), centenaire de la déclaration d’indépendance du pays. Un tel taux de croissance du PIB serait sans précédent dans l’histoire moderne du pays.

Sous la houlette du nouveau leadership, le Vietnam a initié en 2024 certaines réformes structurelles attendues de longue date et nécessaires à la réalisation de telles ambitions. La bureaucratie vietnamienne, identifiée comme un frein à la croissance (elle serait génératrice de dépenses courantes excessives, d’indécision, de délais, d’opportunités de corruption, etc.), fait depuis décembre 2024 l’objet d’une vaste réforme visant à réduire le nombre de ministères et commissions du Parti afin de réduire le personnel (-20%) et optimiser la prise de décision. Alors que la productivité globale des facteurs a évolué de manière négatives au cours des vingt dernières années selon le FMI[vi], les autorités vietnamiennes ont aussi commencé à prendre quelques mesures concrètes afin d’encourager l’innovation [vii]. D’autres mesures seront toutefois nécessaires pour favoriser les transferts de technologies depuis les entreprises étrangères vers le tissu industriel local, tout en renforçant les capacités d’innovation indigènes du pays. A ce titre, si des stratégies ont été publiées afin d’améliorer la formation des ressources humaines dans certains secteurs à forte valeur ajoutée (semi-conducteurs, notamment), peu de mesures concrètes peuvent être recensées à ce jour. Enfin, une réforme des marchés financiers et du système bancaire continue à apparaître indispensable pour optimiser l’allocation du capital vers les projets les plus productifs, notamment ceux portés par le secteur privé (dont l’endettement – supérieur à la moyenne des pays de la région – obère les capacités d’investissements).

* * *

Les capacités de l’économie vietnamienne à suivre l’ambitieuse trajectoire qu’elle s’est fixée pourrait être fragilisée par le contexte international : (1) la politique commerciale de l’administration Trump et l’entrée en vigueur de certains règlements européens pourraient, à court terme, limiter les débouchés de l’appareil exportateur vietnamien ; (2) les politiques industrielles d’un nombre croissant de pays développés visant à rapatrier sur leur sol les industries les plus stratégiques pourrait, en outre, contraindre la capacité du Vietnam à attirer des IDE à forte valeur ajoutée (et les transferts de technologies susceptibles d’en découler). Dans ce contexte, plus que jamais, le Vietnam a besoin de trouver des relais de croissance intérieurs et d’augmenter sa productivité. Alors que la population en âge de travailler a déjà commencé à décroître, la croissance potentielle du Vietnam devrait prochainement atteindre un plafond si des réformes susceptibles d’améliorer significativement la productivité globale des facteurs (progrès en matière d’éducation supérieure ; meilleur accès au financement des PME et des entreprises productives en général ; politique industrielle plus ciblée) ne sont pas prises rapidement.

[i] Derrière l’Indonésie (1 400 Mds USD), Singapour (547 Mds USD) et la Thaïlande (527 Mds USD), et juste devant les Philippines (461 Mds USD). D’après les projections du FMI, le Vietnam pourrait devenir la troisième économie de l’ASEAN (derrière l’Indonésie et les Philippines, et devant Singapour) dès 2029.

[ii] La croissance du revenu moyen demeure en effet limitée (2,5% en g.a. en date de juin 2024 selon la Banque Mondiale). Bien que les ventes au détail aient officiellement enregistré une hausse de 9 % pour atteindre 252 Md USD, le Nikkei relève que la hausse des prix de l’électricité et du carburant pousse les consommateurs à réduire leurs dépenses et certains acteurs du secteur affirment avoir observé un ralentissement. Highlands Coffee, la plus grande chaîne de café du Vietnam gérée par le groupe philippin Jollibee Foods a vu son chiffre d’affaires sur les cafés existant baisser de 2,5 % en g.a. au T3/2024 (il restait néanmoins en hausse de 4,6% sur l’ensemble de l’année). Sur la même période, Sabeco, le premier producteur de bière du Vietnam n’a enregistré qu’une croissance de 3 % de son chiffre d’affaires.

[iii] Il s’agit d’une estimation initiale.

[iv] Les investissements étrangers effectivement décaissés ont atteint 25,4 Mds USD – un record. Si la Corée du sud demeure en stock, le premier investisseur étrangers au Vietnam (92 Mds USD), en 2024, les flux entrants ont principalement émané de Chine (14,8 Mds USD, Hong Kong inclus).

[v] Cette situation a notamment généré une forte demande d’or comme réserve de valeur. Une large partie de cet or a été introduit au Vietnam de manière « informelle », conduisant à des sorties de capitaux tout aussi informelles, inscrites dans les « erreurs et omissions » de la balance courante.

[vi] Selon le FMI, le facteur travail a contribué à la croissance (2,6 points de croissance) alors que l’évolution de la productivité a été négative (-0,2) sur la période 2000-2019.

[vii] Parmi ces mesures : facilitation de l’entrée sur le territoire des scientifiques étrangers de haut niveau, instauration du droit à l’erreur dans la recherche scientifique, mise en place de subventions pour les grandes entreprises innovantes (investment support fund).

Brèves de l'ASEAN semaine 4 (2025)

2025-01-24T00:00:00+01:00

Région

AMRO : révisions de croissance de l’ASEAN à la hausse pour 2024, mais à la baisse pour 2025

Selon les dernières prévisions de l’AMRO, la croissance de la zone ASEAN a été revue à la hausse pour l’année 2024 à 5,0 % (+0,3 p.p), portée par : (i) une demande extérieure solide dans le secteur manufacturier (et surtout l’électronique) ; (ii) des trajectoires d’inflation stabilisées ; (iii) des conditions favorables sur le marché de l’emploi ; (iv) une consommation privée plus résiliente que prévue (notamment par rapport à la Chine, au Japon ou à la Corée). Pour 2025 cependant, les incertitudes globales dans un contexte post-réélection de Trump pourraient avoir un impact négatif sur diverses composantes de la croissance, en particulier sur le commerce extérieur de l’ASEAN, si les droits de douane appliqués aux biens exportés vers les Etats-Unis venaient à augmenter. L’AMRO a ainsi rabaissé légèrement ses prévisions de croissance pour la zone de 0,1 p.p., à 4,8 %, dans un contexte de ralentissement de la croissance mondiale, qui devrait n’atteindre que 3,3 % pour 2025 et 2026 selon le FMI. L’institution note cependant qu’en raison du contexte global incertain, le processus de désinflation en cours pourrait être perturbé, remettant en question les assouplissements monétaires décidés par les banques centrales de la région, avec des implications pour la viabilité budgétaire et la stabilité financière.

Le financement des startups d’Asie du Sud-Est en baisse pour la troisième année consécutive en 2024

À 4,6 Md USD seulement en 2024, le financement des startups de la région a enregistré une baisse de 42 % par rapport à l'année précédente, poursuivant une tendance baissière entamée depuis trois ans. Ce montant ne représente qu’un cinquième du pic de financement atteint en 2021, reflétant des défis plus larges dans la région, notamment les pressions macroéconomiques et l’évolution des priorités des investisseurs. La vigueur du dollar américain a redirigé les flux de capitaux vers les marchés américains, tandis que le financement en phase finale a chuté de 64 %. Les startups basées à Singapour ont capté 68 % du financement régional, avec une domination des investissements dans les technologies financières et la banque numérique. Malgré le ralentissement économique, l’Asie du Sud-Est a accueilli une nouvelle licorne, Tyme Group, en décembre. Les investissements en phase de démarrage devraient rester au cœur de l’attention, les investisseurs locaux privilégiant une approche attentiste dans l’attente de conditions de marché plus favorables. Par ailleurs, les incertitudes économiques aux États-Unis pourraient freiner les investisseurs étrangers, bien que des opportunités demeurent, notamment dans les secteurs de la technologie et des chaînes d’approvisionnement.

Indonésie

Le gouvernement souhaite conserver l’intégralité des recettes d'exportation en Indonésie pendant un an

Le gouvernement indonésien a annoncé un futur durcissement des restrictions aux sorties de capitaux qui touchent les exportateurs de ressources naturelles générant plus de 250 000 USD. Alors qu’actuellement 30 % des recettes doivent être conservés trois mois dans le pays, la mesure annoncée viserait à conserver en Indonésie l’intégralité des devises perçues pour une durée d’un an. Cette mesure, annoncée par le ministre coordinateur pour les affaires économiques et qui pourrait être effective à compter du 1^er mars, vise à augmenter les réserves de change de 90 Md USD (actuellement 155,7 Md USD) et à stabiliser la roupie dans un contexte économique incertain. Les entreprises, inquiètes pour leur trésorerie, demandent plus de flexibilité. Actuellement, les restrictions sur les sorties de devises s'appliquent aux entreprises des secteurs de l'exploitation minière, des plantations, de la sylviculture et de la pêche. Elles pourraient être élargies à d’autres secteurs avec l’adoption de la nouvelle réglementation annoncée par les autorités. La banque centrale a dans ce cadre introduit de nouveaux instruments financiers (SVBI et SUVBI) pour inciter les exportateurs de matières premières à rapatrier leurs revenus en devises dans les banques locales.

L’Indonésie ouvre son marché carbone aux investisseurs internationaux

L'Indonésie a ouvert lundi 20 janvier son marché carbone, pour le segment de la compensation, aux acheteurs internationaux. Lancé en 2023, le marché carbone indonésien était jusqu’à présent réservé aux seuls acteurs locaux. Le 20 janvier, plus de 41 000 tonnes d’équivalent CO₂ ont été échangées, sur un total de 1 780 000 tonnes éligibles à l’achat international, correspondant à six projets, avec un prix maximal de 8,82 USD par tonne, bien au-dessus du prix moyen de 2,9 USD enregistré en 2024. IDXCarbon a confirmé la participation de neuf acheteurs sans en dévoiler l'identité ni les détails des transactions.

Malaisie

Reprise des négociations sur un accord de libre-échange avec l’Union européenne

A l’occasion de la visite à Bruxelles du Premier ministre malaisien le 20 janvier, ce dernier ainsi que la Présidente de la Commission européenne ont annoncé la relance des négociations en vue de la conclusion d’un accord de libre-échange entre l’Union européenne et la Malaisie. Un premier cycle de négociations avait débuté en 2010 avant d’être suspendu en 2012 à la demande de la Malaisie. L’Union européenne est le 4^ème partenaire commercial de la Malaisie avec des échanges atteignant 47,8 Md USD en 2024 (8 % du total) et le 3^ème investisseur en Malaisie avec des investissements directs représentant 24,3 Md USD en stock au 3^ème trimestre 2024 (12 % du total des IDE entrants), après Singapour (24 %) et la Chine (incl. Hong Kong, 17 %).

Estimations de croissance de 5,1 % pour 2024

Selon les premières estimations du département des statistiques malaisien, le PIB a augmenté de 4,8 % au 4^ème trimestre en g.a., en ralentissement par rapport au trimestre précédent (+5,3 % en g.a.) principalement en raison du recul du secteur agricole (-0,6 % en g.a.) et de celui des industries extractives (-1,4 % en g.a.). La croissance s’établirait ainsi à 5,1 % pour l’année 2024 après +3,6 % en 2023. Elle est portée principalement par les secteurs des services (59 % du PIB ; +5,3 % en g.a.) et des industries manufacturières (23 % ; +4,2 % en g.a.) dont l’activité a été tirée par la reprise des exportations. Elle a également bénéficié de la forte expansion du secteur de la construction (4% du PIB ; +17,2 % en g.a.) tirée par des projets dans les domaines des infrastructures et des centres de données. Les secteurs agricole (6 % du PIB) et des industries extractives (6 %) ont de leur côté enregistré des hausses de 3,0 % et de 0,8 % respectivement (en g.a.). La modération de la hausse des prix à la consommation, à 1,8 % pour 2024 (après 2,5 % en 2023) a également contribué à soutenir l’activité. L’inflation sous-jacente s’établit au même niveau (1,8 % après 3,0 % l’année précédente).

Erosion de 36 % de l’excédent commercial en 2024 malgré le rebond des exportations

L’érosion de l’excédent commercial malaisien (à 29,9 Md USD, soit 7 % du PIB) s’est accentuée en 2024 (‑36,4 % après ‑16,0 % en 2023, en g.a.), le rebond des exportations (329,6 Md USD ; +5,7 % après ‑8,0 %, en g.a.) n’ayant pas compensé celui plus important des importations (299,7 Md USD ; +13,2 % en g.a.). L’amélioration des ventes à l’étranger a été portée principalement par le secteur électrique et électronique (40 % des exportations ; +4,5 % en g.a.), qui a été également le premier contributeur aux flux entrants (33 % des importations ; +28,0 % en g.a.). La filière huile de palme et produits dérivés (9 % des exportations ; +12,0 % en g.a.) a aussi vu ses ventes augmenter tandis que celles d’hydrocarbures et produits pétroliers raffinés (14 % des exportations) ont diminué de 8,0 % en g.a. La Chine est restée le 1^er partenaire commercial de la Malaisie (60,5 Md USD d’exportations et 68,5 Md USD d’importations), devant Singapour (50,5 Md USD et 64,8 Md USD) et les Etats-Unis (43,4 Md USD et 27,6 Md USD) avec lesquels les échanges ont augmenté de 29,9 % en g.a. L’Union Européenne maintient sa 4^ème place (25,3 Md USD et 22,5 Md USD) mais recule du 4^ème au 5^ème rang des fournisseurs du pays, derrière Taiwan. Sa part de marché s’est légèrement réduite (7,5 % contre 7,8 % en 2023) malgré la hausse des importations malaisiennes en provenance de l‘UE (+9,8 % en g.a.).

Singapour

Mistral AI annonce son arrivée prochaine à Singapour pour conquérir l'Asie-Pacifique

Depuis le Forum de Davos en Suisse, Arthur Mensch, co-fondateur et PDG de Mistral AI, a révélé lors d’une interview ses projets d'introduction en bourse et d'expansion à l'étranger, avec l’annonce de l’ouverture prochaine d’un bureau à Singapour, signalant une percée sur le marché de l’Asie-Pacifique. Pour rappel, la firme fondée début 2023 a reçu le soutien d’investisseurs en capital-risque tels qu’Andreessen Horowitz, General Catalyst et Lightspeed Venture Partners, ainsi que d'entreprises comme Nvidia, Salesforce et IBM, levant ainsi plus de 621 M USD. Selon les dernières estimations, Mistral AI est évaluée à environ 6 Md USD.

L'écart de rendement entre les obligations de long terme singapouriennes et américaines se creuse

L’écart de rendement entre les obligations souveraines à 30 ans de Singapour et les bons du Trésor américain a atteint un niveau record de 200 points de base, avec un risque de creusement supplémentaire. Cette divergence s’explique par la hausse des rendements américains, portée par des politiques budgétaires expansionnistes, tandis que la faible émission de dette de Singapour maintient des rendements bas. Si les incertitudes budgétaires américaines persistent, les rendements singapouriens pourraient encore baisser. Toutefois, la politique monétaire de la MAS pourrait exercer une pression haussière sur les taux. La demande pour la dette singapourienne reste forte malgré une offre limitée, soutenant des rendements faibles. La récente adjudication d'obligations à 30 ans a affiché un ratio d’offre/couverture élevé. Les analystes estiment que l’évolution de l’offre de dette sera cruciale pour les rendements à venir, avec une prochaine adjudication attendue en avril 2024.

Assouplissement monétaire pour la première fois depuis le début de la pandémie

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS), a assoupli sa politique monétaire pour la première fois depuis plus de quatre ans. Contrairement aux banques centrales traditionnelles qui ajustent les taux d’intérêt, la MAS pilote sa politique via le taux de change effectif nominal du dollar de Singapour (S$NEER), en le maintenant dans une bande de fluctuation prédéfinie autour d'une pente d'évolution. Pour ce faire, elle intervient sur le marché des changes afin d’influencer l’appréciation ou la dépréciation du S$NEER, avec pour objectif de garantir la stabilité des prix à moyen terme. La MAS anticipe une modération des coûts d'importation, soutenue par la baisse des prix mondiaux du pétrole et des conditions favorables d'approvisionnement alimentaire. La décision de réduire légèrement la pente de la bande de fluctuation du S$NEER intervient dans un contexte de ralentissement de l'inflation et de croissance économique plus robuste que prévu en 2024. Le dernier assouplissement monétaire remontait à mars 2020, en pleine pandémie de COVID-19. Depuis, la MAS a resserré sa politique à cinq reprises entre 2021 et 2022, avant de maintenir une position restrictive jusqu’à cette récente décision. L’inflation sous-jacente devrait poursuivre son repli en 2025, tandis que la croissance économique est attendue entre 1 % et 3 %. Toutefois, les incertitudes liées aux politiques commerciales américaines, notamment de potentiels droits de douane sous une nouvelle administration Trump, pourraient affecter le commerce mondial et peser sur l’économie singapourienne. Dans ce contexte, les analystes anticipent une approche prudente de la MAS, qui continuera de surveiller de près l’évolution du commerce mondial avant d’envisager de nouveaux ajustements de politique.

L’aéroport de Changi en passe de renouer avec les niveaux de traffic passagers d’avant-crise covid

Avec 67,7 millions de passagers en 2024, l'aéroport de Changi a atteint 99,1 % des niveaux d'avant la pandémie (+14,8 % par rapport à 2023), décembre étant le mois le plus chargé. L’Asie du Nord, menée par la Chine, est la région où le trafic de passagers connaît la croissance la plus rapide. L'aéroport a également connu une augmentation significative du fret aérien, avec une augmentation de 14,6 % de la manutention du fret. Changi a ajouté 11 nouvelles villes à son réseau et accueilli huit nouvelles compagnies aériennes de passagers en 2024. Profitant de cette dynamique d’expansion, l'aéroport s'attend à une croissance de 3 à 5 % du trafic passagers cette année, dépassant ainsi les niveaux pré-pandémiques.

Vietnam

De nombreuses sociétés font face à la pression des échéances sur le marché des obligations d’entreprises en 2025

Selon Vietnam Investors Service and Credit Rating Agency (VIS Rating), en 2024, les émissions d’obligations d'entreprise ont augmenté de 40 % en 2024 pour atteindre 19,1 Md USD. Le secteur bancaire est à l’origine de 70 % de ces émissions, et le secteur immobilier, de 17 %. Toutefois, des retards de remboursement ont été enregistrés pour 14,5 % des obligations arrivées à maturité. En janvier 2025, VIS Rating prévoit que 22% des obligations arrivant à échéance fassent défaut sur le paiement du principal. Le secteur immobilier reste le plus vulnérable, avec environ 4,4 Md USD d’obligations arrivant à échéance pour 2025 dont 1,2 Md USD arrivant à l’échéance fin 2024. Le ministère des Finances (MoF) propose des réformes pour améliorer la transparence du marché, notamment en exigeant des notations de crédit par une agence reconnue par le MoF.

9,6 Md USD de remises reçues par Ho Chi Minh – Ville en 2024

Ce montant représente 60 % du total des remises reçues par le Vietnam en 2024 et est en hausse de 140 M USD reçus par la ville par rapport à 2023. Les envois depuis l'Asie dominent (53,8%, en hausse de 24,1 % en g.a.), tandis que ceux d'Océanie, des Amériques et d'Europe ont augmenté de 20 %, 4,4 % et 19,1 %, respectivement. Ces trois dernières années, Ho Chi Minh - Ville a capté environ 55 % des transferts annuels du pays, reflétant une croissance continue et significative des flux financiers vers cette métropole. Par ailleurs, alors que le Vietnam cherche à accélérer sa montée en gamme économique, la diaspora est de plus en plus vue comme une source de technologies. Certains textes officiels appellent ainsi les Vietnamiens d’outre-mer à « transférer des connaissances et des compétences » mais aussi des « sciences et des technologies avancées vers la production vietnamienne » et à jouer un rôle de « pont » (entre les écosystèmes d’innovation).

VinGroup propose de financer les études de faisabilité pour la création d’une nouvelle ligne de métro à Ho Chi Minh Ville

Le principal conglomérat vietnamien a transmis une requête à l’administration de Ho Chi Minh Ville afin d’être autorisé à proposer un tracé et un plan d’investissement pour la création d’une ligne de métro entre la métropole du sud et le district portuaire de Can Gio. Ce projet traduit un changement d’approche. En 2018, de grands groupes nationaux comme VinGroup et T&T avaient proposé de réaliser gratuitement des études de faisabilité pour la construction de lignes de métro à Hanoï. Or, aucune suite n’avait été donnée à ses projets à l’époque. Cet accord s’inscrirait dans les projets de long-terme de chacune des parties. D’une part, la municipalité d’Ho Chi Minh Ville révise actuellement son schéma directeur des transports à horizon 2040 avec une vision à 2060. Avec Hanoi, les deux villes doivent également faire des propositions relatives à la rédaction d’un nouveau projet de loi concernant développement de leurs infrastructures, devant être présenté lors d’une session extraordinaire de l’Assemblée nationale en février prochain. HCMV étudie notamment la construction d’un pont pouvant remplacer l’actuel ferry reliant Can Gio à la métropole, projet que VinGroup a proposé d’intégrer dans son étude de faisabilité. D’autre part, la municipalité a également approuvé récemment deux projets pour le développement de la zone. Tout d’abord, la construction confirmée en octobre 2024 d’un hub touristique et d’une smart city, projet dont VinGroup – via sa filiale Can Gio Tourism Urban Joint Stock Company – est l’investisseur principal à hauteur de 8,5 Md USD. Ensuite, le développement du « superport » de Can Gio qui a pour but de s’inscrire parmi les principaux ports de transbordement d’Asie et du monde, pour un investissement total de 4,8 Md USD.

Thaïlande

Davos : la Première ministre Paetongtarn priorise les rencontres avec des entreprises pour attirer des investissements étrangers vers le Royaume

Dans le cadre du Forum économique mondial 2025 à Davos, la Première ministre (PM) Paetongtarn, accompagnée d’une large délégation de ministres, a annoncé avoir prévu des rencontres avec de nombreux dirigeants de multinationales telles que Coca-Cola, Nestlé, Bayer, AstraZeneca, Google, Salesforce, pour tenter d’attirer davantage d’investissements étrangers en Thaïlande, et DP World pour renforcer sa position de hub logistique régional. La délégation officielle qui l’accompagne comprend notamment le ministre des Finances Pichai Chunhavajira, le ministre de l’Économie numérique Prasert Jantararuangtong, et le ministre du Commerce Pichai Naripthaphan, ainsi que d’autres hauts responsables. La Thaïlande souhaite accroître les investissements directs étrangers, favoriser l’innovation et la formation dans les secteurs du futur, afin de créer des opportunités et des revenus supplémentaires pour la population. La PM signe également à l’occasion de son déplacement à Davos, en Suisse, un accord de libre-échange avec l’AELE (EFTA), composé de l’Islande, la Norvège, la Suisse et du Liechtenstein.

Baisse de fréquentation des touristes chinois : 10 000 annulations et 12 400 chambres affectées

Le secteur touristique thaïlandais enregistre un fort repli de la clientèle chinoise, avec 10 000 annulations de voyages recensées par l’Autorité du tourisme de Thaïlande (TAT). Sur le plan aérien, 40 vols charters ont été annulés (environ 20 % de passagers en moins) chez Thai Lion Air. Les hôtels subissent 12 400 annulations de chambres dont 4 572 par des Chinois et 7 856 par d’autres nationalités. Les villes les plus concernées sont Bangkok, Nonthaburi, Chiang Rai, Chonburi, Krabi. Les craintes des touristes chinois ont été alimentées par des affaires de trafic humain, d’escroqueries téléphoniques et l’affaire de l’acteur Wang Xing, enlevé et déporté en Birmanie, qui a particulièrement résonné sur les réseaux sociaux chinois. L’objectif d’attirer 8 millions de visiteurs chinois en 2025, voire 8,8 à 9 millions selon le ministère du Tourisme, paraît incertain et cette baisse de l’afflux de touristes chinois au moment clef du nouvel an chinois pourrait avoir des répercussions globales sur l’année y compris au-delà du secteur du tourisme, notamment le secteur du luxe.

Un nouveau projet de taxe carbone approuvé : pas de trajectoire annoncée

Le Conseil des ministres a approuvé un projet de décret intégrant un prix carbone de 200 bahts par tonne dans la taxe d’accise sur les carburants. En décalage avec l’objectif comportemental d’une taxe carbone, le gouvernement a insisté sur le fait que cette mesure n’aurait aucun impact sur le prix de détail des carburants, la nouvelle taxe étant initialement compensée intégralement par une baisse d’autres composantes des accises. Aucune trajectoire d’augmentation de la taxe n’a encore été annoncée. Le ministère de l’Énergie avertit toutefois que si le taux augmentait ultérieurement, le coût final des transports et les prix de détail pourraient augmenter. Le ministère des Transports souligne que cette mesure est cohérente avec la stratégie « Green and Safe Transport » (2018-2037). Selon le ministère des Ressources naturelles, la législation doit tenir compte de la nouvelle limite de 0,001 % de soufre dans les carburants et aligner les coefficients sur l’UNFCCC. Les carburants concernés comprennent notamment l’essence, y compris mélangée à de l’éthanol, le kérosène, le diesel et le GPL. Le NESDC suggère de consacrer plus de ressources à la baisse des émissions, d’élargir la taxe carbone à d’autres filières et de lancer un système d’échange de quotas. Le mécanisme répond au contexte international, où l’UE met en place le mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF).

Philippines

Signature d’un protocole d’accord avec les Emirats Arabes Unis pour développer 1 GW de projets ENR

Un protocole d’accord a été signé le 15 janvier 2025 entre Masdar, leader émirati des énergies renouvelables, et le ministère de l’Énergie des Philippines, en marge de la Semaine de la durabilité d’Abou Dhabi. Cet engagement prévoit le développement de 1 GW de projets d’énergie renouvelable - principalement solaire et éolien - sur l’ensemble du territoire philippin d’ici 2030. Il s’inscrit dans la continuité de l’accord de coopération signé entre les Philippines et les Émirats Arabes Unis lors de la visite officielle du président Ferdinand Marcos Jr. en novembre 2024. Ce partenariat contribuera à l’objectif du Philippine Energy Plan (PEP) 2023-2050 d’accroître la part des énergies renouvelables dans la production électrique à 35 % d’ici 2030 et 50 % d’ici 2040 (contre 22 % en 2023).

Le Japon et les Philippines ont renouvelé pour la quatrième fois leur accord de swap bilatéral (BSA)

The Bank of Japan, pour le compte du ministre des Finances japonais, et la Banque Centrale philippine (BSP) ont signé le quatrième avenant de leur accord de swap bilatéral (BSA ; 2001, 2006, 2014, 2022) en vigueur depuis le 1er janvier 2025. Cet accord permet aux deux pays d’échanger leurs monnaies locales contre des dollars américains, tout en offrant aux Philippines une option d’échange du peso en yens japonais. Les plafonds sont fixés à 12 Md USD (ou équivalent en yens) pour les Philippines et 500 M USD pour le Japon. Le BSA vise à renforcer les filets de sécurité financiers en réduisant l’exposition au risque de change lors des périodes de volatilité et assurant une source de liquidité.

L’excédent de la balance des paiements 2024 (+642 M USD) en forte baisse par rapport à 2023

La balance des paiements a affiché un déficit de 1,5 Md USD au mois de décembre 2024 (contre un excédent de 642 M USD en g.a. et un déficit de 2,3 Md en novembre 2024). Malgré ce déficit enregistré en décembre, la position cumulée de la balance des paiements affiche un excédent de 609 M USD sur l’année 2024, mais demeure toutefois inférieure aux niveaux de 2023 (3,7 Mds USD soit -84,3%). Cette forte baisse reflète notamment l’augmentation du déficit commercial, la baisse des recettes nettes des services et des emprunts extérieurs nets. Elle a toutefois été en partie atténuée par la poursuite des entrées nettes provenant des envois de fonds ainsi que des investissements nets de portefeuille et des investissements directs étrangers. Les réserves de change ont progressé en glissement annuel (+3,0%), atteignant 106,8 Md USD fin 2024 représentant 7,5 mois d’importations ou 3,7 fois la dette extérieure à court terme du pays.

Cambodge

Bonnes récoltes de riz, pour 2024

Le Cambodge a exporté environ 651 000 t de riz usiné en 2024 (-0,7 %) pour un montant de 491 M USD (+5,3 %), selon la Fédération du riz du Cambodge. Le riz parfumé représente 76 % des exportations totales. L’UE renforce encore sa place de premier acheteur du riz cambodgien, en absorbant 327 156 t (+23,6 %), soit 50 % des exportations de riz décortiqué. L’achat par sept pays de l’ASEAN a augmenté de 36 % à 127 076 t (20 % du total). Les exportations vers la Chine, en revanche, poursuivent leur baisse (-44,6 %) pour atteindre 117 925 t (18 % du total). Les autres destinations représentent 12 % du total, avec 79 365 t (- 7 %). L’augmentation vers l’UE et l’ASEAN permet donc de compenser la forte baisse vers la Chine. En 2024, le Cambodge a également exporté 5,2 Mt de riz brut (+18 %), pour une valeur de 1,5 Md USD (+13,3 %). Cependant, les exportations de riz cambodgien devraient faire face, en 2025, à la chute du prix de riz OM, variété non parfumée destinée principalement au marché vietnamien. En outre, le retour de riz indien sur le marché mondial et la découverte de résidus de pesticides dépassant les limites maximales dans le riz exporté vers l’UE pourraient peser sur les exportations cambodgiennes.

Lancement de « Bakong Tourists App » avec VISA

La Banque nationale du Cambodge (BNC) a lancé, le 22 janvier, l'application « Bakong Tourists App » en partenariat avec VISA. Basée sur le système Bakong, garanti par la BNC, elle vise à faciliter les paiements par QR codes pour les touristes internationaux. Pour mémoire, cette application a vu le jour en août 2024 et un partenariat avec Mastercard avait été lancé en novembre 2024. L’application Bakong Tourists App est destinée à faciliter la vie des touristes au Cambodge. Elle permet, en effet, aux utilisateurs d’éviter des problèmes courants liés aux billets abîmés, aux opérations de change manuel et à la double comptabilité dollar-riel. Alors que les paiements par carte étaient peu développés au Cambodge, le pays a fait un saut technologique avec les paiements par QR Code (lancés par ABA initialement). Facteur d’inclusion financière des plus modestes, ces paiements continuent de se développer, et pas uniquement plébiscités par la population jeune et connectée. Et les commerçants intègrent pleinement les paiements mobiles à leur stratégies commerciales.

Laos

Electricité verte, pour le Vietnam

Le projet de ferme éolienne Monsoon, le premier au Laos et le plus important d’Asie du Sud-Est, devrait être achevé fin janvier. Il comportera 90 éoliennes réparties sur 250 ha, pour une puissance de 600 MWc, à porter à 1 000 MWc dans une seconde phase. Bénéficiant d’une concession de 25 ans pour un investissement de 990 M USD, financé, notamment, par la Banque asiatique de développement (BAD) et la coopération japonaise (JICA). Il est porté par un consortium d’entreprises privées, en particulier Mitsubishi, ACEN Renewables International (Philippines) et BCPG (Thaïlande). Situé dans la province montagneuse de Sékong, centre du Laos, cette centrale sera reliée au Vietnam par une ligne à 500 kV de 71 km, dont 27 km au Laos. Il est prévu que cette installation exporte 1 700 GWh d’électricité par an vers le centre du Vietnam. L’entreprise d’Etat PowerChina avait obtenu un contrat d’EPC pour la réalisation de ce projet.

Après l’électricité, la mine

L’industrie minière a, en 2024, accueilli 2,5 Md USD d’investissements, en hausse de 1,8 % par rapport à 2023. Quant à la vente de produits miniers, exportations comprises, elles ont progressé de 13 % en 2024. Ce sont ainsi 244 entreprises qui font de l’exploitation et de l’exploration minières au Laos. Le pays exploite ainsi ses atouts, comme l’exportation de matière première agricole aussi. Pour autant, la situation n’est pas si simple. Sur les 244 sociétés disposant d’une concession, seules 58 en sont à la phase de production. Et les autorités laotiennes souhaitent, précisément, rénover le régime des concessions minières. Il s’agira de s’assurer d’un bon équilibre entre attirer des investisseurs et préserver les recettes budgétaires de l’Etat ; c’est d’autant plus important s’agissant de ressources naturelles épuisables. Sans surprise, les projets chinois sont désormais majoritaires (ils étaient plutôt vietnamiens il y a quelques années).

Birmanie

Développement de projets éoliens en partenariat avec la Russie (Rosatom)

Zeya & Associates Co Ltd, une entreprise birmane dirigée par Zeya Thura Mon, proche de la junte, et l’entreprise russe Rosatom, ont présenté le 14 janvier au ministre en chef de la région de Mandalay les résultats d’une étude de faisabilité pour un projet éolien de 200 MW à Kyaukpadaung. Les autorités ont dit souhaiter accélérer le développement de ce projet. L’association entre Zeya, contractant EPC dans le secteur de l’énergie ayant notamment travaillé avec l’entreprise chinoise VPower au Myanmar, et NovaWind, filiale de Rosatom, pour lancer des études de faisabilité pour des projets éoliens, date du forum économique international de Saint-Pétersbourg de juin 2023. Le Ministère de l’Energie lui-même aurait signé huit protocoles d’entente pour des projets éoliens, dont trois avec Rosatom, comprenant le projet à Kyaukpadaung ci-dessus. Les deux autres projets avec Rosatom prévoient 116 MW dans le canton de Minhla et 56 MW dans le canton de Mindon (région de Magway).

Investissements croisés entre la France et l’ASEAN en 2023

2024-12-20T00:00:00+01:00

À rebours de l’évolution des flux d’IDE français^[i] dans le monde (+32,6 % ; 67,2 Md EUR), les flux à destination de l’ASEAN ont été quasi nuls l’an dernier (208 M EUR contre 6,8 Md EUR). Malgré cette contraction marquée, le stock d’IDE français dans la zone reste à un niveau élevé (28,5 Md EUR ; -1,4 %), dont deux tiers pour Singapour (19,1 Md EUR ; -5,5 %). Ces flux se dirigeaient principalement vers : (i) les services de finance et assurance (73 %), (ii) les activités scientifiques et techniques (14 %), (iii) le transport et le stockage (12 %). Enfin, les flux d'IDE de l'ASEAN vers la France, portés par Singapour (2,9 Md EUR)[ii] ont presque triplé l’an dernier pour atteindre 3,1 Md EUR (+26,9 %), entraînant une augmentation notable du stock, à près de 7,7 Md EUR (+48 %).

1. L’attractivité de l’ASEAN se renforce en 2023, avec des IDE records en flux comme en stocks[iii]

En 2023, les flux d'IDE mondiaux à destination de l'ASEAN ont atteint 226,3 Md USD (+1,2 %), dépassant pour la première fois ceux à destination de la Chine (163,3 Md USD) [iv]; permettant à la zone d’afficher un stock de 3 868,1 Md USD d’IDE (+10,4 %) (cf. Graphiques 1 à 4). Cette croissance des flux vers la zone a été portée par Singapour (159,7 Md USD ; +13,1 %), le Vietnam (18,5 Md USD ; +3,4 %), les Philippines (6,2 Md USD ; +4,6 %), le Cambodge (4,0 Md USD ; +10,6 %), le Laos (1,7 Md USD ; +162,4 %) et le Myanmar (1,5 Md USD ; +22,7 %). On note cependant un ralentissement des flux d’IDE vers trois pays de l’ASEAN-5 en 2023 : l’Indonésie (21,6 Md USD ; -14,8 %), la Malaisie (8,6 Md USD ; -48,9 %) et la Thaïlande (4,5 Md USD ; -59,0 %).

La Cité-Etat capte une part toujours plus importante des flux d’IDE à destination de la zone, à hauteur de 70,6 % en 2023 ; et dispose d’un stock en constante augmentation, atteignant 2 632,3 Md USD (68,1 % du total de l’ASEAN; +13,1 % par rapport à 2022). Grâce à son statut de place financière mondiale, de 2^ndport de commerce du monde et accueillant des industries technologiques de pointe, Singapour s’imposait en 2023 comme la troisième destination des flux d’IDE mondiaux après les Etats-Unis (310,9 Md USD) et la Chine (163,3 Md USD). Ces atouts ont permis à la Cité-Etat de consolider son stock total d’IDE pour devenir fin 2023 le 5^ème récipiendaire mondial derrière les Etats-Unis, la Chine, le Royaume-Uni et les Pays-Bas (cf. Graphique 5). Singapour concentre ainsi près de 9 fois le stock d’IDE de la Thailande et de l’Indonésie (290,9 et 285,7 Md USD respectivement), 11,5 fois celui du Vietnam (229,0 Md USD), et 13 fois celui de la Malaisie (201,7 Md USD). Cette place reste néanmoins à relativiser tant il est vrai qu’en tant que plateforme régionale, Singapour n’est pas forcément la destination finale des flux d’investissements qui ne font que transiter pour certains, avant d’être redirigés à l’international, sans qu’il ne soit possible de retracer leur destination finale.

La part des flux d’IDE à destination de l’ASEAN dans le total des flux mondiaux a quant à elle presque doublé en 10 ans (de 9,3 % en 2014 à 17,0 % l’an dernier ; cf. Graphique 2), la zone ayant notamment bénéficié des reconfigurations des chaînes de valeur mondiales (stratégies China+1) dans le contexte de guerre commerciale sino-américaine. Diverses études aboutissent à ce constat : un rapport de McKinsey (septembre 2024), fondé sur les données de fDi Market souligne que les IDE de type « greenfield » (création de nouvelles entités dans un pays hôte) vers la Chine ont chuté de 17 % entre 2019 et 2023, tandis que ceux dirigés vers l'ASEAN ont progressé d'environ 20 % sur la même période. Les données nationales corroborent cette tendance : au Vietnam, le stock d'IDE a été multiplié par 2,5 en dix ans, atteignant 228,9 Md USD en 2023, contre 90,9 Md USD en 2014 et en Malaisie, il a progressé de près de 48,6 %, pour un total de 201,7 Md USD l’an dernier. Enfin, selon une note de la banque Nomura faisant suite à la réélection de Trump, la hausse prévue des droits de douane accentuerait les logiques de diversification des chaînes de valeur en bénéficiant à des pays tels que l’Inde et la Malaisie [v].

2. Des flux d’IDE français quasi nuls dans la zone en 2023, après une année 2022 record

Les flux français à destination de l’ASEAN ont accusé une baisse spectaculaire en 2023 (208 M EUR contre 6,8 Md EUR en 2022), alors qu’au niveau mondial, ils ont connu une croissance de 32 % (67,2 Md EUR) (cf. Graphique 6 ; Tableau 1). Ce recul est d’autant plus marqué que 2022 constituait une année record pour les flux d’IDE français à destination de l’ASEAN (cf. Tableau 3), grâce à des opérations spécifiques ne concernant que Singapour. Toutefois, les entrées nettes d’IDE français enregistrées pour la Thaïlande (231 M EUR), l’Indonésie (116 M EUR), la Malaisie (74 M EUR), le Laos (15 M EUR) et le Cambodge (12 M EUR) permettent de compenser les flux négatifs, répertoriés pour Singapour (-140 M EUR), les Philippines (-64 M EUR), le Myanmar (-9 M EUR) et le Vietnam (-5 M EUR).

En 2023, la répartition sectorielle des flux d’IDE français est majoritairement orientée vers les services de finance et assurance (73 %), les activités scientifiques et techniques (14 %), le transport et le stockage (12 %), mais également vers l’industrie manufacturière (8 %) (cf. Graphique 7)[vi]. Cette répartition est cohérente avec la présence de grands groupes français dans la région, notamment dans :

La finance (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, Natixis) ;
Les transports (Airbus, CMA-CGM, Louis Dreyfus Armateurs) ;
Le secteur agroalimentaire (Bel, Danone) ;
Les secteurs pharmaceutiques et de la chimie (Sanofi, Servier, Air Liquide, Novacap, Arkema) ;
L’énergie (TotalEnergies, Engie, EDF).

Si l’investissement français privilégie l’industrie manufacturière et extractive en Indonésie et en Malaisie, il est plus équilibré entre industries et services à Singapour et en Thaïlande. Aux Philippines, les IDE se concentrent sur la construction (Vinci, Bouygues) tandis que les pays moins développés (Vietnam, Cambodge, Laos) attirent principalement des IDE dans les services, notamment financiers. À noter, la Thaïlande pourrait être le seul pays de l’ASEAN à avoir réceptionné en 2023 des flux d’IDE français dans le cadre d’un projet greenfield : l’inauguration d’une nouvelle usine du groupe Essilor-Luxottica à Rayong, pour un montant de 400 M EUR[vii].

Si le stock total d’IDE français en ASEAN a légèrement diminué en 2023 (-1,4 %), il se maintient néanmoins à un niveau élevé, à 28,5 Md EUR (cf. Tableau 2), et le stock en capitaux propres s’est renforcé (29,2 Md EUR ; +0,3 %). Seuls trois pays de la zone ont vu leur stock d’IDE augmenter l’an dernier : l’Indonésie (3,8 Md EUR ; +29,3 %), la Thaïlande (2,4 Md EUR ; 4,9 %) et la Malaisie (1,0 Md EUR ; +2,6 %) ; tandis que des baisses ont été enregistrées pour le Vietnam (926 M EUR ; -6,4 %), les Philippines (645 M EUR ; -13,8 %), le Cambodge (561 M EUR ; -6,3 %), et le Laos (331 M EUR ; -20,2 %). Malgré une légère baisse, Singapour continue de capter près des deux tiers du stock régional en 2023 (19,1 Md EUR ; -5,5 %) (cf. Tableau 4).

3. L’attractivité grandissante de la France pour les pays de l’ASEAN

Les flux de l’ASEAN à destination de la France ont connu une forte croissance en 2023 (3,1 Md EUR ; +26,9 %), permettant une consolidation du stock (7,7 Md EUR ; +48 %). Singapour catalyse cette croissance des IDE sud-est asiatiques en France, ayant multiplié par 6 ses flux d’IDE vers l’Hexagone en 2023 (2,9 Md EUR), notamment grâce à l’acquisition de Worldwide Fligths Services par le singapourien SATS pour 1,3 Md EUR. Les opérations enregistrées l’an dernier ont ainsi permis un doublement du stock d’IDE singapouriens en France (4,3 Md EUR), soit 56,5 % du stock total d’IDE de l’ASEAN détenu en France fin 2023[viii]. Selon Business France, les employeurs originaires de l’ASEAN en France opèrent principalement dans l’hôtellerie (Dorchester Collection, Ascott International), l’agroalimentaire (Thai Union Group), l’immobilier (Capitaland), la logistique (PSA International) et la chimie (PTT), mais également des entreprises innovantes dans la robotique et l’industrie du futur (Eureka robotics, Unabiz).

ANNEXES

Source : CNUCED

Flux monde en 2023 = 1 331,8 Md USD

Source : CNUCED

Stock monde en 2023 = 49 130,8 Md USD

Source : CNUCED

Source : Banque de France

Source : CNUCED

[i] Les flux répertoriés par la Banque de France sont mesurés selon le principe directionnel étendu. Cette méthode présente les opérations et positions en fonction du centre de décision économique : les créances (en capital ou sous forme de prêts) entre sociétés appartenant à un même groupe international ne sont pas classées en fonction du sens de la créance mais d’après la résidence de la maison mère ou de la tête de groupe. Voir : « Focus : Les investissements directs | Banque de France (banque-france.fr) », Banque de France, 2024.

[ii] Grâce à l’acquisition de Worldwide Fligths Services par le singapourien SATS pour 1,3 Md EUR. Voir : « Présence française à Singapour et investissements croisés en 2023 | Direction générale du Trésor », Service économique régional de Singapour, 2024.

[iii] Les données d’IDE de la Banque de France sont susceptibles de varier d’une année sur l’autre pour des raisons méthodologiques ou de comptabilisation de nouvelles opérations.

[iv] Il existe pour la Chine continentale deux sources principales concernant les flux d’IDE entrants : (i) l’Administration nationale des changes (SAFE), reprenant l’évolution de l’actif des filiales étrangères en Chine, ce qui inclut les profits réinvestis ainsi que les cessions d’actifs (43 Md USD en 2023 ; -80 %) ; (ii) le ministère chinois du Commerce (MOFCOM), qui mesure exclusivement les nouveaux projets d’investissement des entreprises étrangères en Chine (163,3 Md USD en 2023 ; -8 %). Ces données concernent la Chine continentale et excluent donc Hong Kong et Macao.

[v] Voir : « 08112024 Nomura Economic Monthly - The Trump curveball for Asia.pdf », Nomura, novembre 2024.

[vi] Les flux enregistrés par les agences statistiques de l’ASEAN peuvent différer des flux calculés par la Banque de France en raison de divergences méthodologiques et selon la prise en compte de l’origine immédiate ou ultime des investissements. Ainsi, l’ASEAN affiche des flux d’IDE totaux en provenance de France de 2,7 Md USD en 2023 (soit 2,1 Md EUR, montant exprimé en euros au taux de change moyen de 2023 fourni par la Banque centrale européenne ; 1 EUR = 1,0813 USD), contre 208 M EUR pour la Banque de France.

[vii] Voir : « World’s biggest eyewear company opens new plant in Rayong », The Nation, octobre 2023.

[viii] Les données relatives aux stocks d’IDE détenus en France par le Brunei, le Cambodge, l’Indonésie, le Laos, le Myanmar, les Philippines et le Vietnam pour l’année 2023 sont pour l’heure soumises au secret statistique.

Commerce France-ASEAN 2023 : niveau record de nos exportations et baisse de 57% de notre déficit commercial

2024-11-27T00:00:00+01:00

En 2023, le commerce entre la France et l’ASEAN a connu un léger recul (-2,4%) après le rebond de 2022 (+23,5%). En dépit d’un ralentissement de la croissance des exportations (+11,9% après +18,7% en 2022), nos expéditions vers l’ASEAN ont dépassé le pic de 16,5 Mds EUR enregistré en 2019, portées par la forte reprise des ventes aéronautiques (+63,5% ; 2,7 Mds EUR). La contraction des importations en provenance de la région (-11,8% ; 20,2 Mds EUR) a contribué, dans ce contexte, à résorber de plus de moitié le déficit commercial français vis-à-vis de l’ASEAN, passant de -7,9 Mds EUR à -3,4 Mds EUR en 2023. Les premiers postes à l’export sont les produits de luxe (27,2%)1, l’aéronautique (16,3%) et les produits pharmaceutiques et chimiques (14,1%). Nos deux principaux partenaires dans la région sont Singapour (59,6% de nos exportations) et le Vietnam (31,8% de nos importations).

1. Niveau record des exportations vers l’ASEAN en 2023 : 16,9 Mds EUR

A 16,9 Mds EUR (+11,9%), les exportations de la France vers l’ASEAN ont (enfin) dépassé en 2023 leur niveau d’avant la crise sanitaire (pic de 2019 à 16,5 Mds EUR). L’ASEAN reste le 6^ème client de la France dans le monde (2,8% des nos ventes), derrière l’UE, les Etats-Unis, le Royaume-Uni, la Chine et la Suisse. Les exportations ont progressé moins vite en 2023 que l’année précédente (+18,7%). Compte tenu de son rôle de hub de réexportation, Singapour demeure notre premier client dans la région (cf. graphique 1), comptabilisant 59,6% de nos exports vers l’ASEAN (9,9 Mds EUR ; +10,3%). Nos ventes à destination de plusieurs pays de la région ont connu un rebond conséquent en 2023 : +41,2% vers l’Indonésie (1,2 Md EUR), +31,2% vers le Cambodge (171 M EUR), +21,6% vers les Philippines (1,1 Md EUR) et +17,3% vers la Thaïlande (1,7 Md EUR). A l’inverse, les exportations vers la Birmanie et le Brunei ont diminué de 15,5% (44,5 M et 6,7 M EUR respectivement) et de 5,8% vers la Malaisie (1,2 Md EUR), après le fort rebond de 2022 (+65,5%).

En 2023, nos principaux postes d’exportations vers la région sont (cf. graphique 3) :

L’aéronautique pour 2,7 Mds EUR, dont 1,4 Md EUR dirigés vers Singapour, qui affichent une hausse de 56,2%. Malgré ce rebond, les livraisons réalisées en 2023 ne correspondent encore qu’à 51,9% des niveaux atteints avant la crise sanitaire (5,2 Mds EUR en 2019), contre près de 90% à l’échelle mondiale (cf. graphique 7). Dans la région, les ventes ont le plus fortement progressé vers l’Indonésie (+688,6% ; 295,7 M EUR) et la Thaïlande (+203,6% ; 290,4 M EUR). A l’inverse, elles se sont contractées de moitié vers la Malaisie (- 44,0% ; 165,5 M EUR) et du tiers vers le Vietnam (-32,9% ; 13,0 M EUR), où elles devraient néanmoins remonter significativement après la commande passée cette année par Vietjet (20 A330 Neo, pour autant que les appareils soient assemblés en France et non en Allemagne).
Cuir, bagages et chaussures pour 1,9 Md EUR (+10,0%), qui représentent 74,1% des ventes des produits de l’industrie textile au sens large (2,6 Mds EUR, +12,3%). Combiné avec les exportations de parfums et cosmétiques et d’articles de joaillerie, le montant des ventes françaises illustre l’importance des produits de luxe dans nos exportations vers la région : 4,6 Mds EUR (+8,4%) soit 27,2% du total des ventes françaises dans l’ASEAN. Singapour est notre premier client dans la zone pour les produits issus de l’industrie textile (83,4% des ventes), loin devant la Thaïlande (7,6%) et le Vietnam (3,1%).
Les produits pharmaceutiques et chimiques pour 2,4 Mds EUR (14,1% des exportations dans la région), en baisse de 16,9%. Singapour (44,5%) et le Vietnam (19,4%) constituent nos deux principaux marchés pour les produits pharmaceutiques, dont les ventes (1,3 Md EUR) vers la région se sont repliés de 13,6% en 2023. S’agissant des produits chimiques, les ventes vers la région ont reculé de 20,8% (1,0 Md EUR), et Singapour reste notre principal client (51,4% des ventes).
Les produits informatiques et électroniques, dont les ventes s’élèvent 1,9 Md EUR (+13,2%). Les composants et cartes électroniques en représentent 65,8%. Singapour est également notre premier client, absorbant près des deux tiers de nos exports vers l’ASEAN (+8,0% ; 1,3 Md EUR), loin devant la Malaisie (215,2 M EUR ; +17,5%) et l’Indonésie (121,4 M EUR ; +117,9%).
Les parfums et cosmétiques pour 1,6 Md EUR (-0,1%). Singapour réceptionne 85% de nos expéditions dans ce secteur (-1,3% ; 1,4 Md EUR), très loin devant tous les autres pays de la région.
Les boissons, qui constituent 8,7% de nos expéditions à destination de l’ASEAN (+18,6% ; 1,5 Md EUR), et sont à 81,4% envoyées vers Singapour (+20,2% en 2023 ; 1,2 Md EUR). La Thaïlande est le 2^ème client de la France dans la région avec 698,1 M EUR exportés l’an dernier (-0,6%).

2. Contraction de 11,8% des importations (20,2 Mds EUR) depuis l’ASEAN en 2023

Les importations françaises de biens en provenance de l’ASEAN ont baissé de 11,8% en 2023, à 20,2 Mds EUR. C’est la première fois que nos achats depuis la région se replient depuis 2020. L’ASEAN reste néanmoins notre 5^ème fournisseur (2,8% de nos importations), après l’UE, la Chine, les Etats-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam reste notre premier fournisseur dans la région en 2023 (31,8%, cf. graphique 2), malgré une baisse de nos importations de 7,6% (6,4 Mds EUR), avec 51,7% de nos achats de produits textiles/habillement et 31,6% de produits informatiques et électroniques en provenance de l’ASEAN. En dehors du Laos, les importations françaises depuis l’ensemble de la zone se sont contractées en 2023 : Brunei -45,8% (498,0 M EUR), Malaisie - 23,9% (3,1 Mds EUR), Philippines -20,2% (1,0 Md), et Indonésie -15,9% (2,1 Mds EUR), où les reculs les plus forts ont été enregistrés.

En 2023, nos principaux postes d’importations depuis la région sont (cf. graphique 4) :

Textiles, habillement, cuir et chaussures, pour 5,5 Mds EUR (-10,8%), soit 12,0% du total des produits de l’industrie textile importés par la France (vêtements et chaussures principalement). La baisse de nos importations concerne tous nos principaux fournisseurs dans la région : Vietnam - 12,2% (2,8 Mds EUR), Cambodge -7,7% (1,1 Md EUR), Indonésie - 6,8% (773,1 M EUR) et Birmanie -11,0% (442,6 M EUR).
Produits informatiques et électroniques, en baisse de 8,8% à 4,8 Mds EUR. Ils se composent principalement (i) de semi-conducteurs (1,3 Md EUR de composants et cartes électroniques) dont nos approvisionnements reculent de 26,5% en 2023, principalement depuis la Malaisie et les Philippines ; et (ii) d’ordinateurs et d’équipements de communication (surtout de téléphones) pour 2,4 Mds EUR (+0,8%), dont 1,0 Md EUR d’importations de téléphones depuis le seul Vietnam.
Machines, en hausse de 12,2% à 1,7 Md EUR, dont la Thaïlande est notre premier fournisseur dans la région (573 M EUR), devant Singapour et la Malaisie.
Equipements électriques et ménagers, pour 1,5 Md EUR et dont nos achats se replient de 3,0% en 2023, avec des équipements ménagers provenant surtout d’Indonésie et de Malaisie et des équipements électriques achetés principalement au Vietnam et à la Thaïlande.

3. Le déficit commercial se résorbe de plus de moitié en 2023 à -3,4 Mds EUR

La nette hausse de nos exportations, conjuguée à une baisse d’ampleur comparable de nos importations, s’est traduite par une résorption du déficit commercial vis-à-vis des pays de l’ASEAN de 57,0%, à 3,4 Mds EUR (cf. graphique 5). Après un pic de 7,9 Mds EUR l’an dernier, le déficit vis-à-vis de la région est au plus bas depuis 2019. Ces résultats s’inscrivent dans une dynamique globale de réduction du déficit commercial français, portée par la baisse des coûts de l’énergie, après la flambée des prix de 2022. L’excédent bilatéral élevé de la France avec Singapour (7,6 Mds EUR, le 2^ème plus grand au monde) ne suffit pas à compenser les déficits vis-à-vis des autres pays de l’ASEAN (cf. graphique 8) : Vietnam (-5,2 Mds EUR), Malaisie (-1,9 Md EUR), Thaïlande (-1,7 Md EUR), Cambodge (-1,0 Md EUR), Indonésie (-832 M EUR), Birmanie (-444 M EUR) et Laos (-26,0 M EUR) ; la France étant légèrement excédentaire vis-à-vis du Brunei (+6,2 M EUR) et des Philippines (+112 M EUR).

1 « Textile, habillement, cuir et chaussures », « parfums et cosmétiques », « joaillerie et bijouterie ».

ANNEXES

Source : Douanes françaises

Source : ITC Trade Maps

Tableau 1. Echanges de la France avec l’ASEAN en 2022 et 2023

(hors matériel militaire)

Le financement des startups dans l'ASEAN au S1-2024

2024-07-16T00:00:00+02:00

Le financement des startups dans l’ASEAN a chuté au premier semestre, atteignant son plus bas niveau depuis 2017 avec seulement 2,6 Mds USD levés au cours de 376 tours de financement (« rounds »), d’après les données de la plateforme Dealroom, soit près de deux fois moins qu'au S1-2023. Cette tendance à la baisse, observée depuis le pic du S2-2021 (14,8 Mds USD), se poursuit entre le S1-2023 et le S1-2024 dans la plupart des pays de la région, notamment en Indonésie (-79% en glissement annuel ; g.a.), au Vietnam (-93%), en Malaisie (-59%) et en Thaïlande (-58%). Seules les Philippines ont enregistré une hausse de 118% des investissements dans leur écosystème de startups, atteignant 165 M USD. Malgré une baisse des levées de fonds dans son écosystème (-29%), Singapour reste le leader régional avec 1,9 Md USD d'investissements captés par ses startups, représentant près des trois quarts des fonds levés dans la région. Les investisseurs français sont particulièrement actifs ce semestre, avec 11 tours de financement, dont 9 à Singapour. En Indonésie, Eurazeo a participé au plus grand tour de table du semestre (47 M USD en Series C) pour l'Insurtech Qoala, aux côtés d'investisseurs américains et japonais. En Thaïlande, Partech a investi dans HD, le « Airbnb de la chirurgie », contribuant ainsi à la deuxième place du pays dans l'ASEAN pour les levées de fonds dans les startups. La région voit la création de 13 nouveaux fonds de capital-risque (dont 7 à Singapour) ce semestre, pour un montant de près de 900 M USD (dont plus de 600 M USD par les investisseurs singapouriens), destinés au développement des startups dans la région, au Japon et au Moyen-Orient. Enfin, l’ASEAN enregistre 22 sorties d’investissement (« exits ») de startups soutenues par des fonds de capital-risque (« VC-backed »), dont deux introductions en bourse (« IPO »), avec notamment Graphjet Technology (MY), une entreprise spécialisée dans les technologies pour produire du graphite et du graphène à partir de déchets agricoles, qui fait son entrée au NASDAQ.

Malgré une baisse importante de leurs investissements (-44% en g.a.), les acteurs asiatiques restent les premiers contributeurs aux levées de fonds des startups d'Asie du Sud-Est (1,4 Md USD au S1-2024), représentant plus de la moitié du total (55%) des investissements dans celles-ci (cf. Graphique 1). Les acteurs singapouriens – à l’instar de Grab, GIC, Vertex Holdings, Northstar Group, DBS, Alpha JWC, ou Golden Gate Ventures – sont les plus actifs, participant à près de la moitié des rounds des startups à Singapour ce semestre (GXS Bank, Atlan, Peak3, Atome Financial, etc.), et à près de 40% de ceux des autres startups de la région (Salmon, Lhoopa, Rukita, etc.). Les investisseurs américains, en grande majorité des fonds de capital-risque (« VC ») comme Salesforce Ventures, Lightspeed Venture Partners, 500 Global, ou Meritech Capital Partners, sont également très actifs (581 M USD pour 125 rounds), à un niveau stable par rapport au S1-2023. En revanche, les investissements des acteurs européens (Standard Chartered, Eurazeo, Partech, Seventure Partners, etc.) dans les startups d'Asie du Sud-Est ont chuté à leur plus bas niveau depuis 2017 (130 M USD). De leur côté, les investisseurs français, dont Eurazeo, Partech, Ventech, Interop Ventures, Seventure Partners et Shift4Good, ont participé à 11 tours de table dans la région (dont 9 à Singapour), notamment dans les secteurs de la fintech (Eurazeo avec Qoala en Indonésie), de la santé (Partech avec HD en Thaïlande), de la biotechnologie (Seventure Partners avec Allozymes et Peptobiotics à Singapour), de la logistique (Shift4Good avec Pyxis à Singapour) et des plateformes cyber/cloud (Interop Ventures avec Dora Factory et Ventech avec Chainstack à Singapour). Selon Arnaud Bonzom, Directeur général chez Black Mangroves, de « nombreux investisseurs en startups ciblent désormais les tendances émergentes, en particulier dans les startups d'IA et de GenAI ». Toutefois, celles-ci restent « moins nombreuses en Asie du Sud-Est par rapport aux principaux hubs de startups ». Malgré tout, ces startups pourraient prospérer dans un avenir proche grâce aux « nombreux programmes lancés par les Big Tech américaines dans la région, dont notamment : i) Generative AI Spotlight d'Amazon Web Services ; ii) AI First de Google à Singapour ; iii) Generative AI Accelerate de Microsoft et NUS Enterprise (BLOCK71) ; et iv) Ignition AI Accelerator de NVIDIA, lancé en collaboration avec Tribe et Digital Industry Singapore (DISG) dans la cité-Etat ».

Les entreprises sont les premiers investisseurs dans les startups de la zone (42% du total ; 1,1 Md USD ; -27% ; cf. Graphique 2), devant les VC (31% ; 796 M USD), dont les contributions ont été divisées par deux par rapport au S1-2023. Ainsi, 4 des 5 premiers tours de table ce semestre – un tiers du total des fonds levés pendant la période (882 M USD) – ont été menés en late-stage (« Growth Equity ») par i) Alibaba (CN) avec Lazada (SG) et Ant Group (CN) avec Anext Bank (SG), leurs filiales singapouriennes pour l’Asie du Sud-Est ; ii) Mitsubishi UFJ Financial Group (JP) avec la licorne Ascend Money (TH), le bras fintech du conglomérat thaïlandais spécialisé dans l'agroalimentaire Charoen Pokphand Group (TH) ; et iii) Grab (SG) avec GXS Bank (SG), une JV entre l’application de VTC et le télécom Singtel (SG).

L'Asie du Sud-Est maintient un niveau stable de sorties d'investissements pour les startups soutenues par le capital-risque (cf. Graphique 3), avec 20 acquisitions et 2 IPO. Le Singapore Institute of Advanced Medicine (SG), spécialisé dans les traitements contre le cancer, a fait son IPO à la bourse de Singapour (SGX), tandis que Graphjet Technology (MY), spécialisé dans la production de graphite et de graphène à partir de déchets agricoles, a fait son entrée au NASDAQ. En matière d'acquisitions, 12 startups singapouriennes ont été rachetées, principalement par des fonds de capital-risque singapouriens tels que V3V Ventures et 5i Ventures, ainsi que par des PME/ETI locales comme Umami Bioworks et Sqreem Technologies. On note également quelques rachats de startups par des acteurs internationaux, comme celui de l’Adtech ELama par le moteur de recherche russe Yandex. La Malaisie et de l'Indonésie enregistrent chacune 2 acquisitions, dont celle de la Proptech Dekoruma (ID) par la plateforme d’e-commerce Blibli (ID) pour 70,4 M USD. Le Vietnam, le Brunei et les Philippines comptent chacun une acquisition.

Les investisseurs de la zone créent 13 nouveaux fonds de VC ce semestre (cf. Graphique 4), dont 7 à Singapour, pour un montant estimé de 887 M USD (dont 627 M USD par les investisseurs singapouriens ; 71% du total), avec notamment l’ouverture i) du premier fonds d’Unstuck VC (SG), Unstuck VC Fund I (250 M) ; ii) de celui de Seviora Capital (SG), Seviora Future of Food and Farming (T3F) Fund (173 M USD) pour soutenir des startups de l’Agri-food dans la région avec la participation du fonds souverain Temasek (SG) ; iii) du MENA Fund I (100 M USD) de Golden Gate Ventures (SG) dédié au Moyen-Orient (MENA) et qui sera géré depuis le Qatar ; et iv) du fonds inaugural Vertex Ventures Japan Fund I (10 Mds JPY soit 62 M USD) par Vertex Holdings (SG) qui permet à la branche capital-risque du fonds souverain Temasek de dédier son premier fonds aux startups japonaises. En Indonésie, AC Ventures (ID) ouvre son cinquième fonds, ACV Fund V, d’une taille de 220 M USD, destiné aux startups de la région, avec la participation d'investisseurs institutionnels comme l’IFC (Banque mondiale). Aux Philippines, le VC Kaya Founders (PH) crée 2 fonds (18 M), Kaya Founders Zero to One et Kaya Founders One to Ten, pour investir dans 30-40 startups dans le pays et la région dans les 4 prochaines années. Enfin, au Vietnam, le VC Ethos Fund inaugure son premier fonds, Ethos Fund I, d’une taille de 12 M USD, dont l’objectif est d’investir en « very early-stage level » au Vietnam et aux Etats-Unis.

Les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN en 2023

2024-07-15T00:00:00+02:00

I. Niveau record des exportations vers l’ASEAN en 2023 : 16,9 Mds EUR

En 2023, nos principaux postes d’exportations vers la région sont (cf. graphique 3) :

L’aéronautique pour 2,7 Mds EUR, dont 1,4 Md EUR dirigés vers Singapour, qui affichent une hausse de 56,2%. Malgré ce rebond, les livraisons réalisées en 2023 ne correspondent encore qu’à 51,9% des niveaux atteints avant la crise sanitaire (5,2 Mds EUR en 2019), contre près de 90% à l’échelle mondiale (cf. graphique 7). Dans la région, les ventes ont le plus fortement progressé vers l’Indonésie (+688,6% ; 295,7 M EUR) et la Thaïlande (+203,6% ; 290,4 M EUR). A l’inverse, elles se sont contractées de moitié vers la Malaisie (- 44,0% ; 165,5 M EUR) et du tiers vers le Vietnam (-32,9% ; 13,0 M EUR), où elles devraient néanmoins remonter significativement après la commande passée cette année par Vietjet (20 A330 Neo, pour autant que les appareils soient assemblés en France et non en Allemagne).
Cuir, bagages et chaussures pour 1,9 Md EUR (+10,0%), qui représentent 74,1% des ventes des produits de l’industrie textile au sens large (2,6 Mds EUR, +12,3%). Combiné avec les exportations de parfums et cosmétiques et d’articles de joaillerie, le montant des ventes françaises illustre l’importance des produits de luxe dans nos exportations vers la région : 4,6 Mds EUR (+8,4%) soit 27,2% du total des ventes françaises dans l’ASEAN. Singapour est notre premier client dans la zone pour les produits issus de l’industrie textile (83,4% des ventes), loin devant la Thaïlande (7,6%) et le Vietnam (3,1%).
Les produits pharmaceutiques et chimiques pour 2,4 Mds EUR (14,1% des exportations dans la région), en baisse de 16,9%. Singapour (44,5%) et le Vietnam (19,4%) constituent nos deux principaux marchés pour les produits pharmaceutiques, dont les ventes (1,3 Md EUR) vers la région se sont repliés de 13,6% en 2023. S’agissant des produits chimiques, les ventes vers la région ont reculé de 20,8% (1,0 Md EUR), et Singapour reste notre principal client (51,4% des ventes).
Les produits informatiques et électroniques, dont les ventes s’élèvent 1,9 Md EUR (+13,2%). Les composants et cartes électroniques en représentent 65,8%. Singapour est également notre premier client, absorbant près des deux tiers de nos exports vers l’ASEAN (+8,0% ; 1,3 Md EUR), loin devant la Malaisie (215,2 M EUR ; +17,5%) et l’Indonésie (121,4 M EUR ; +117,9%).
Les parfums et cosmétiques pour 1,6 Md EUR (-0,1%). Singapour réceptionne 85% de nos expéditions dans ce secteur (-1,3% ; 1,4 Md EUR), très loin devant tous les autres pays de la région.
Les boissons, qui constituent 8,7% de nos expéditions à destination de l’ASEAN (+18,6% ; 1,5 Md EUR), et sont à 81,4% envoyées vers Singapour (+20,2% en 2023 ; 1,2 Md EUR). La Thaïlande est le 2^ème client de la France dans la région avec 698,1 M EUR exportés l’an dernier (-0,6%).

II. Contraction de 11,8% des importations (20,2 Mds EUR) depuis l’ASEAN en 2023

En 2023, nos principaux postes d’importations depuis la région sont (cf. graphique 4) :

Textiles, habillement, cuir et chaussures, pour 5,5 Mds EUR (-10,8%), soit 12,0% du total des produits de l’industrie textile importés par la France (vêtements et chaussures principalement). La baisse de nos importations concerne tous nos principaux fournisseurs dans la région : Vietnam - 12,2% (2,8 Mds EUR), Cambodge -7,7% (1,1 Md EUR), Indonésie - 6,8% (773,1 M EUR) et Birmanie -11,0% (442,6 M EUR).
Produits informatiques et électroniques, en baisse de 8,8% à 4,8 Mds EUR. Ils se composent principalement (i) de semi-conducteurs (1,3 Md EUR de composants et cartes électroniques) dont nos approvisionnements reculent de 26,5% en 2023, principalement depuis la Malaisie et les Philippines ; et (ii) d’ordinateurs et d’équipements de communication (surtout de téléphones) pour 2,4 Mds EUR (+0,8%), dont 1,0 Md EUR d’importations de téléphones depuis le seul Vietnam.
Machines, en hausse de 12,2% à 1,7 Md EUR, dont la Thaïlande est notre premier fournisseur dans la région (573 M EUR), devant Singapour et la Malaisie.
Equipements électriques et ménagers, pour 1,5 Md EUR et dont nos achats se replient de 3,0% en 2023, avec des équipements ménagers provenant surtout d’Indonésie et de Malaisie et des équipements électriques achetés principalement au Vietnam et à la Thaïlande.

III. Le déficit commercial se résorbe de plus de moitié en 2023 à -3,4 Mds EUR

1 « Textile, habillement, cuir et chaussures », « parfums et cosmétiques », « joaillerie et bijouterie ».

Les échanges commerciaux entre la France et Singapour en 2023

2024-07-15T00:00:00+02:00

Après un faible rebond en 2021 (+3,4%) suivi d’une nette accélération en 2022 (+24,6%, 9,1 Mds EUR), nos exportations vers Singapour progressent fortement en 2023 et frôlent désormais le seuil des 10 Mds EUR (9,99 Mds EUR), classant Singapour au rang de 12ème client de la France dans le monde. En parallèle, nos importations se contractent légèrement (-3,9%, 2,4 Mds EUR), ce qui conduit notre excédent commercial bilatéral vis-à-vis du pays à un nouveau record de 7,6 Mds EUR (+1,0 Md EUR par rapport à 2022), qui redevient le 2^ème plus élevé dans le monde derrière le Royaume-Uni (où il double à 10,8 Mds EUR). Près de 60% des exportations de la France dans l’ASEAN sont à destination de Singapour, du fait de sa situation de hub de réexportation vers l’Asie du Sud-Est. Les principaux postes à l’export sont le textile, habillement, cuir et chaussures (2,2 Mds EUR, +12,5%), les produits chimiques, parfums et cosmétiques (1,9 Md EUR, -8,6%), ainsi que le matériel de transport (1,5 Md EUR, +55,3%), qui bénéficie de la reprise des ventes aéronautiques.

I. Après le rebond de l’an dernier, nos exportations vers Singapour continuent d’afficher une croissance soutenue en 2023

Après avoir rebondi de près de 25% l’an dernier et dépassé leur niveau d’avant la pandémie, les exportations françaises vers Singapour se sont à nouveau accrues en 2023 à un rythme soutenu (+10,3%) et approchent désormais les 10 Mds EUR. Singapour reste en 2023 le 12^ème client de la France dans le monde derrière la Turquie et devant des pays comme l’Irlande, l’Inde, le Japon ou le Portugal. Le montant de nos exportations résulte en partie d’un effet d’optique qui tient à la position de hub logistique et de réexportation de Singapour, dont la moitié des exportations sont des réexportations, le plus souvent à destination des autres pays d’Asie du Sud-Est. Singapour représente en 2023 59,5% des exportations françaises vers l’ASEAN, loin devant la Thaïlande (10,4%) mais n’est, à l’inverse, que le 4^ème fournisseur de la France dans la zone. Singapour est le 20^ème partenaire commercial de la France dans le monde, le 5^ème en Asie derrière la Chine, la Japon, l’Inde et la Corée du Sud, loin devant Taiwan, le Vietnam et Hong Kong.

En 2023, nos principaux postes d’exportation vers Singapour sont :

Cuir, bagages et chaussures pour 1,7 Md EUR (+10,6%), qui représentent 78% des ventes des produits de l’industrie textile au sens large (2,2 Mds EUR, +12,5%). Combiné avec les exportations de parfums et cosmétiques et d’articles de joaillerie, le montant des ventes françaises illustre l’importance des produits de luxe dans nos exportations vers Singapour : 3,3 Mds EUR (+6,1%).
Produits de la construction aéronautique, qui représentent l’essentiel de nos ventes de matériel de transport et dont les exportations enregistrent enfin un début de rebond, après avoir été fortement affectées par la pandémie et ses conséquences sur l’activité des compagnies aériennes de la région. Elles progressent de 56,2% en 2023 à 1,4 Md EUR, mais restent encore loin des montants atteints avant la crise sanitaire (2,4 Mds EUR en 2018, de loin le premier poste à l’export).
Parfums et cosmétiques, avec des ventes qui se replient légèrement en 2023 (-1,1%) à 1,4 Md EUR.
Boissons, dont les ventes enregistrent une croissance de 20,2% en 2023, à 1,2 Md EUR et qui sont essentiellement composées de boissons alcoolisées (vins et Cognac).
Composants et cartes électroniques, dont nos ventes atteignent 952 M EUR en 2023 (+14,9%) sur un total de 1,2 Md EUR d’exportations de produits électroniques (+8,0%).
Produits pharmaceutiques (607 M EUR, -17,6%) et chimiques (524 M EUR, - 23,9%) représentent au total plus de 1,1 Md EUR d’exportations en 2023, malgré un net replis dans les deux catégories.

II. Nos importations depuis Singapour se contractent légèrement, contribuant à porter notre excédent bilatéral à un nouveau record

Les importations de la France depuis Singapour se sont élevées à 2,4 Mds EUR en 2023, en repli de 3,9% par rapport à 2022. Singapour est le 43^ème fournisseur de la France dans le monde, représentant 0,3% de nos importations totales, et le 4^ème dans l’ASEAN (11,7% de nos approvisionnements depuis la région) derrière le Vietnam (31,8%), la Thaïlande (17,1%) et la Malaisie (15,5%).

Nos trois principaux postes d’importation enregistrent cette année un recul marqué :

Produits électroniques, avec des importations qui se replient de 7,2% en 2023 (609 M EUR), tirées à la baisse par les composants et cartes électroniques (-18,4% à 134 M EUR) et les ordinateurs et équipements périphériques (-25,5% à 111 M EUR).
Produits pharmaceutiques, dont nos achats chutent de 24,9% (480 M EUR) cette année.
Produits pétroliers raffinés, dont nos importations s’élèvent à 374 M EUR, en recul de 10,4% par rapport à 2022, mais avec une évolution à relativiser après le quadruplement enregistré l’an dernier.
Ces évolutions négatives ne sont qu’en partie compensées par la hausse de nos importations de machines (371 MEUR, +46,6%) et ainsi que par la progression de nos achats de matériel aéronautique (131 M EUR, +61,2%).

La forte hausse de nos exportations vers Singapour conjuguée au léger repli de nos importations depuis la cité-Etat contribue à porter notre excédent commercial bilatéral au niveau record de 7,6 Mds EUR en 2023 (+1,0 Md EUR par rapport au record de l’an dernier), soit le 2^ème excédent commercial bilatéral le plus élevé de la France dans le monde, derrière le Royaume-Uni (10,8 Mds EUR) mais devant Hong-Kong (5,1 Mds EUR), la Suisse (4,0 Mds EUR) et les Emirats Arabes Unis (2,9 Mds EUR).

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

L'agriculture biologique au Vietnam : une filière qui tarde à prendre son envol.

2024-06-11T00:00:00+02:00

I. Une production encore limitée, impulsée par les entreprises privées et les acteurs internationaux…

La production biologique est encore émergente au Vietnam : Apparue à la fin des années 90, encore confidentielle jusqu’à la fin des années 2000, la reconnaissance de la filière est entérinée avec le premier congrès sur l’Agriculture Biologique (AB) en 2012. En 2023, en absence de suivi de données fiable, on estime[i] que la surface en bio représente entre 0,6% et 1,4% de la Surface Agriculture Utile (SAU)[ii]. Le Département de la qualité, de la transformation et du développement de marché (NAFIQAD) du Ministère chargé de l’Agriculture annonce dans son dernier rapport 2024 que 260 725 ha seraient en cours de conversion vers l’AB, ce qui représenterait aussi 4 864 tonnes de produits d’élevage et 23 millions de tonnes d’œufs. En 2021, le secteur impliquait 17 174 producteurs et 555 transformateurs parmi lesquels 98% de petits exploitants, 1,5% de coopératives et 0,5% d’entreprises.[iii] La production biologique se concentre dans les montagnes du nord (47%), dans la région du Mékong (31%) et dans la région du delta du fleuve Rouge (20%). Les principales productions sont le riz, crevettes, fruits, légumes, épices, qui connaissent du succès à l’export.

Une production à destination de l’Union européenne et des Etats-Unis : Avec l’augmentation de la demande mondiale pour des produits biologiques, la filière vietnamienne a connu un premier épisode de croissance dans les années 2010 avec l’arrivée de nouveaux investissements.[iv]^; [v] Ces derniers ont permis la certification biologique selon des cahiers des charges internationaux (UE, Chine, JAS, NOP, etc.[vi]) par des organismes de certification étrangers à des coûts jusque-là inaccessibles pour les producteurs vietnamiens. Des formations sont également dispensées par des organismes de développement sous l’impulsion d’entreprises commerciales privées.[vii] En 2023, 60 exportateurs sont ainsi recensés. Les exportations vietnamiennes représentent 335M USD (2022) à travers 180 pays et territoires (90% vers l’UE et les US), en comparaison le marché domestique ne pesait que 130M USD en 2019.[viii]

Des agriculteurs trop peu formés et sans capacité d’investissement : Aujourd’hui, les producteurs portent une vision productiviste de l’agriculture ayant recours aux intrants de synthèse. Le manque de formation et de sensibilisation sur l’AB et les enjeux environnementaux est un frein au développement de la filière, alors même que ces formations jouent un rôle dans la conversion vers le bio. Certains producteurs des zones montagneuses du centre ou du nord Vietnam pratiquent déjà une agriculture biologique en raison des difficultés (financière et logistique) d’accès aux intrants, cependant les coûts de certification et de transport étant trop importants, la labellisation leur est impossible.[ix] De plus, trouver des terres agricoles vierges de contamination de résidus chimiques peut s’avérer difficile et très coûteux. Enfin la période de transition vers l’AB est technique, demande du temps, des investissements et réduit au moins temporairement la production agricole créant une incertitude sur des revenus déjà faibles.[x] ^; [xi]

II. … mais à laquelle le gouvernement souhaite donner une nouvelle dynamique…

Ambition affichée pour le développement de la production bio : Depuis 2018 et la publication du décret 109/2018/ND-CP posant un cadre à la filière biologique[xii], une circulaire d’application[xiii] et un schéma directeur du développement de la filière biologique pour 2020-2030 ont été rendus publics[xiv]. Ce schéma directeur affiche des objectifs de développement dans tous les secteurs : 1,5-2% de la SAU en bio d’ici 2025 (entre 0,6% et 1,4% actuellement), 2,5-3% de la SAU en bio pour 2030, 2% des terres arables en cultures principales bio (2030), 2-3% de la production animale nationale en bio (2030) et 1,5-3% de la surface aquacole en bio (2030). Ces objectifs de production sont complétés d’une volonté d’amélioration de la productivité et de l’utilisation de fertilisants organiques : Voir note sur les biofertilisants du 7 juillet 2023 (Service Economique, Hanoï).

Création d’un cadre normatif complexe et inachevé : Depuis 2017, 13 textes normatifs TCVN[xvii] ont été publiés dont 11 sur des réglementations techniques de production par filière[xviii] et 2 posant des exigences générales sur le bio, les processus de certification et d’audit. Ces textes reprennent les exigences du Codex, et certaines exigences d’autres stratégies normatives internationales[xix]. La création d’un logo et d’un système normatif a été réalisée en vue du développement de l’AB à destination du marché intérieur (et de l’export), en diminuant le coût de certification qui se faisait auparavant selon des normes internationales. La rédaction de normes par filière est complexe et encore lacunaire en l’absence de normes sur l’aquaculture (autres que crevette) et les intrants organiques.

Mettre l’accent sur la recherche, la formation et le développement décentralisé : Le plan de développement prévoit l’application à la recherche des thématiques de l’AB. Des projets pilotes de production AB sont mis en place en coordination avec les provinces par filière (riz, thé, cannelle, volaille, porc, crevette/riz/mangrove) [xx], permettant la démonstration technico-économique du modèle AB et la sensibilisation des acteurs. Le plan prévoit également la formation : en 2023, 1980 étudiants, des agents d’administration, des auditeurs et des acteurs de la chaine de valeurs étaient formés aux thématiques de l’AB par des organismes vietnamiens. Les provinces sont encouragées à mettre en place des politiques de développement de l’AB. En 2022, 17 provinces avaient développé des politiques spécialisées et 22 autres reprenaient l’AB dans des politiques intégrées. Les provinces contribuent notamment au financement d’actions de développement : détermination de zone de production bio, formations, construction de projets pilotes, financement direct de certifications. [xxi] Cependant, les projets de financement ne dépassent que rarement les 100 000 EUR par province, ce qui représente un sous-investissement important au regard des objectifs de développement de la filière, et qui est insuffisant pour pallier le manque de ressource financière des producteurs souhaitant se convertir au bio.

III. … sans parvenir pour l’instant à structurer la filière et à développer le marché intérieur.

Une structuration à grande échelle qui peine à opérer : La responsabilisation des provinces pour le développement local de l’AB semble avoir éclipsé la structuration de la filière à l’échelle nationale. Les actions d’identifications de zones de production AB concentrées ne sont pas reprises au niveau central, la filière reste donc à petite échelle et fragmentée. La chaîne d’approvisionnement souffre de plusieurs lacunes parmi lesquelles l’absence de solutions bio pour l’alimentation animale, engrais, semences, biocontrôles, et de certaines infrastructures et technologies pour la transformation et la distribution des produits. Plus globalement, le suivi du développement de l’AB est rendu difficile par l’absence d’outils de suivi et de bases de données actualisées, et par le manque de coordination de l’action au niveau central.

Un système de certification vietnamien en développement : En 2023, 31 organismes de certification vietnamiens de normes TCVN étaient reconnus par le département des sciences, des technologies et de l’environnement (DOSTE)[xxii] du Ministère chargé de l’agriculture. Le système de certification souffre de défaillances : il ne bénéficie toujours pas d’une autorité coordinatrice pour l’harmonisation et la supervision des organismes de contrôle, les auditeurs ne sont pas correctement formés à l’AB, un manque d’équipement et des problèmes de gestion rendent les processus d’essais et de certifications difficiles[xxiii]. Les coûts de certification sont encore inaccessibles pour beaucoup de producteurs[xxiv]. Par ailleurs, la part des organismes vietnamiens dans la certification pour l’exportation est encore faible : en 2023, un seul organisme vietnamien était accrédité pour les normes JAS.[xxv]

Un marché intérieur encore restreint et un logo vietnamien peu identifié : Le marché intérieur du bio représentait 130M USD en 2019. Ces produits coûtants entre 10-40% plus chers que des denrées classiques sont appréciés des populations urbaines plus aisées (Hanoi, Hô Chi Minh-Ville), dans les supermarchés urbains, magasins spécialisés, en e-commerce, dans les hôtels, restaurants et par les touristes et expatriés. La prise de conscience des consommateurs sur la qualité de leur alimentation et de celle de leurs proches, stimule la demande des produits bio. Ainsi, 79% des sondés d’une enquête Kantar de 2019 déclaraient être prêts à payer plus cher la nourriture pour des produits plus sains[xxviii], même si les comportements révélés par ce type d’enquête ont du mal à se traduire dans la réalité. Le budget alimentaire est notamment déjà très important pour les ménages (40,8% en 2020)[xxix].

Malgré la définition d’un logo bio vietnamien par le décret 109 et la promotion de l’AB par le MARD à travers des chaines de télévision, dans la presse papier et numérique, et à la radio, ce logo est aujourd’hui toujours mal connu des consommateurs. Les produits bio ne sont pas mis en valeur dans les enseignes, l’étiquetage ne permet pas toujours la bonne identification des produits. Les consommateurs sont toujours mal informés sur les intérêts et obligations auxquelles doit répondre le bio. De plus, l’existence sur le marché de labels autoproclamés bio qui échappent encore aux contrôles, réduit la confiance des consommateurs envers les produits certifiés.

Commentaires :

En 2019, une mission sur le développement de l’AB au Vietnam, était menée par un expert de l’INAO et un expert de ECOCERT, grâce à un financement TAIEX de l’UE. A l’issue de cette mission, 15 recommandations avaient été formulées par les experts (sur tous les champs : développement de la production, contrôle, marché intérieur et marché à l’exportation). Pour beaucoup de ces recommandations, les mesures mises en place ne sont pas encore réellement effectives ou efficaces. Pour certaines, rien ne semble avoir été fait (voir analyse complète en annexe).
La commercialisation à l’exportation principalement vers l’UE et les US de la production biologique vietnamienne (rapport de 2 entre la valeur générée à l’exportation et sur le marché intérieur), interroge sur l’empreinte environnementale finale de produits biologiques produits localement. D’autre part, l’impulsion d’entreprises privées qui, par le passé et aujourd’hui encore, dynamise la filière, peut suggérer l’orientation de cette dernière selon une vision productiviste, bien que biologique. La valorisation de la production par un label de qualité représente pourtant un levier important pour augmenter le revenu des agriculteurs[xxx].
Plusieurs indicateurs laissent penser que le pouvoir d’achat d’une partie de la population vietnamienne pourrait bientôt s’aligner sur les prix plus élevés du marché du bio. Ainsi 24% des ménages urbains de Hanoï et Ho Chi Minh-Ville ont un revenu mensuel compris entre 20 et 30 millions VND (entre 723 EUR et 1 085 EUR), 33% un revenu supérieur à 30 millions VND (étude Indochina Research, 2023). 18% des ménages déclarent pouvoir se permettre des dépenses non prévues dans le mois. Ce chiffre monte à 30% pour les ménages avec un revenu mensuel supérieur à 26 millions VND (étude Kantar -2021). Enfin, le PIB par habitant [xxxi] est revenu à un niveau de croissance de 7,2% en 2022 (similaire aux tendances pré-COVID).

NOTES DE FIN

[i] Estimation d’après un rapport sur la mise en œuvre du décret n°109/2018/ND-CP, MARD (2022) reprenant les estimations IFOAM (2021), et d’après un rapport sur la mise en œuvre du Projet de développement de l’AB, issu d’une enquête auprès des provinces, MARD, (2024)

[ii] SAU de 12,4 millions ha en 2021, (FAO)

[iii] Séminaire des 3 ans du décret 109/2018/ND-CP sur l’agriculture biologique, AgroTrade, (2022)

[iv] US-based investment fund invests in Organica Vietnam, vietnamplus.vn, (2019)

[v] Major investments in organic farms across Vietnam, hortidaily, (2016)

[vi] Certification USDA NOP : National Organic Program (Etats-Unis), Certification JAS : Japan Agricultural Standards (Japon)

[vii] Simmons & Scott, Organic agriculture and “safe” vegetables in Vietnam: Implications for agro-food system sustainability, (2008)

[viii] Business Associations of High-Quality Vietnam Products, (2019)

[ix] Mayasuri P., The development of organic farming in Vietnam, (2018)

[x] Project : Work Plan on Organic Agriculture Sector (WPOS) in Vietnam for the period of 2020-2030, (2019)

[xi] Pour rappel, les exploitations agricoles représentent en moyenne 0,6 ha et le revenu des zones rurales est deux fois inférieur au revenu moyen en zone urbaine[xi]. Les politiques de financement des régions se montrent insuffisantes pour pallier ce manque de ressource financière, et les entreprises peuvent se montrer frileuses à investir dans la filière due à la vulnérabilité de la production agricole.

[xii] Décret 109/2018/ND-CP : Régule la production, la certification, la labellisation, la traçabilité, les échanges, le contrôle et défini un logo

[xiii] Circulaire 16/201TT-BNNPTNT : Conditions d’application du décret 109/2018/ND-CP

[xiv] Décision No. 885/QD-TTg

[xv] Quý 1/2023: Giá phân bón vẫn khó “hạ nhiệt” - Nhịp sống kinh tế Việt Nam & Thế giới, (vneconomy.vn)

[xvi] Vietnamnews, (2023), Entretien avec Phung Hà – Secrétaire Général et Vice-Président de Vietnam Fertiliser Association

[xvii] Normes nationales vietnamiennes produites par l’Institut des normes et de la qualité

[xviii] Culture, élevage, Riz, Thé, Lait, Crevette, Miel, algues, champignons, germes, cultures en serre et conteneurs

[xix] Entretien avec M. Nguyen Van Thuan, NAFIQAD, (16/05/2024)

[xx] Rapport sur la construction de modèles, de la formation et de la mise en œuvre de l’intensification de la production AB, MARD, (2023)

[xxi] Les financements se partagent entre participation des entreprises (50-60%) et contribution du budget de l’Etat (40-50%) qui couvre les coûts de formation et en partie la mise en œuvre des projets pilotes (30%).

[xxii] Entretien avec M. Hoa, DOSTE, (29/06/2024)

[xxiii] Rapport Bilan préliminaire des 3 ans de mise en œuvre du décret n°109/2018/ND-CP, (2022)

[xxiv] Les coûts de certification comprennent les frais de conseils, de certification, de maintien des certificats, l’analyse des échantillons, etc.

[xxv] NAFIQAD coopère avec les autorités japonaises pour le développement et le commerce du bio, ce qui pourrait permettre la reconnaissance de l’équivalence entre normes TCVN et JAS.

[xxvi] Thanh Xuan (Ha Noi), Luong Son and Tan Lac (Hoa Binh) et Trac Van (Ha Nam)

[xxvii] Ali-sea.org

[xxviii] Vietnam Insight Ebook 2021, (Kantar World Panel)

[xxix] 40,8% du budget des ménages urbains et 33,7% du budget des ménages ruraux en 2020, Kantar, (2021)

[xxx] Rapport sur la construction de modèles, de la formation et de la mise en œuvre de l’intensification de la production AB, MARD, (2023)

[xxxi] PIB par habitant de 4 164 USD, Banque Mondiale, (2022)

La mobilité étudiante et les choix de migrations en Asie du Sud-Est

2024-06-06T00:00:00+02:00

Près de 350 000 étudiants de l'ASEAN, soit environ 2% de la population étudiante, poursuivent leurs études à l'étranger, privilégiant les destinations anglophones et nord-asiatiques comme l'Australie (18% d’entre eux), le Japon (17%), les États-Unis (14%) et le Royaume-Uni (11%). Malgré d'importants progrès en matière d'éducation et l’essor d’un tissu d’universités et d’écoles de haut-niveau dans certains pays, la mobilité « Sud-Nord » des profils les plus qualifiés, associée aux migrations intrarégionales « Sud-Sud » de travailleurs moins qualifiés, pose des défis importants pour les pays de l'ASEAN, qui doivent non seulement renforcer leur attractivité pour retenir (et attirer) les talents, mais aussi gérer efficacement les flux migratoires intrarégionaux pour garantir une répartition équilibrée des compétences et des ressources.

L'Asie du Sud-Est a investi massivement dans l'éducation et le taux d’accès à l'enseignement supérieur y a fortement progressé au cours des cinquante dernières années, passant de 5% en 1970 à 34% en 2018 (Graphique 1). En 2022, l’ASEAN comptait plus de 20 millions de personnes scolarisées dans l’enseignement supérieur dont près de 17 millions d’étudiants en licence (ou équivalent), plus de 900 000 en master et 200 000 en doctorat[i]. L’Indonésie (40% de la population et 36% du PIB de la région) accueille près la moitié des étudiants en licence, 40% de ceux en master, mais seulement 28% des inscrits en doctorat (Graphique 2). Avec 62 000 étudiants, la Malaisie est le pays qui accueille le plus de doctorants dans la région (10^ème mondial), près d’un tiers du total régional malgré son faible poids dans la population de l’ASEAN (5%), au même niveau que la France (66 500 étudiants). Rapporté à la population, la Malaisie domine largement le classement des pays qui accueillent le plus d’étudiants de master et de doctorat dans la région (Graphique 3) avec 450 étudiants pour 100 000 habitants, suivi de Singapour (305 étudiants/100 000 habitants). L’Indonésie arrive en 6^ème position, avec 154 étudiants en master et doctorat pour 100 000 habitants (soit trois fois moins qu’en Malaisie).

Près de la moitié des diplômés de la région s’est soit spécialisée en science, technologie, ingénierie et mathématiques (STIM), soit dans les technologies de l'information et de la communication (TIC) ; une proportion supérieure à la moyenne mondiale (Graphique 4). Sur la période 2017-2023, la Malaisie se classe au deuxième rang mondial en termes de part de diplômés dans les STIM (40%), juste après Oman (43%), tandis que le Brunei (39%) et Singapour (35%) occupent respectivement la 5^ème et 9^èmeplace, avec des taux largement supérieurs à ceux observés en France (26%) et aux États-Unis (20%). Le constat est similaire pour les TIC, où 5 pays de l'ASEAN figurent parmi les 10 premiers au monde en termes de part de diplômés dans ce domaine. Le Brunei occupe ainsi la première place (15%), suivi des Philippines (11% ; 5^ème), du Cambodge (10% ; 6^ème), de Singapour (9% ; 7^ème) et de l'Indonésie (8% ; 9^ème). Le développement d’une main-d’œuvre qualifiée, couplé à des investissements massifs dans les TIC, peut accélérer le développement industriel, technologique et économique des pays d'Asie du Sud-Est, leur permettant ainsi de s'intégrer aux segments les plus valorisés des chaînes de valeur mondiales[ii]. L'exemple de Singapour est particulièrement marquant : grâce à une politique éducative ambitieuse qui su faire ses preuves (1^erpays au classement PISA 2022 de l’OCDE ; 60% de diplômés du premier cycle de l’enseignement supérieur), la cité-État a réussi à former une main-d'œuvre hautement qualifiée qui a attiré les investissements étrangers et favorisé la croissance de secteurs technologiques de pointe.

L’offre universitaire se renforce dans l’ASEAN avec plusieurs institutions de haut niveau : dix des cinquante meilleures universités asiatiques se trouvent en Asie du Sud-Est, dont huit à Singapour et en Malaisie (Tableau 1)[iii]. Dans la cité-Etat, l’Université nationale de Singapour (NUS) et l’Université technologique de Nanyang (NTU) se classent respectivement à la 3^ème et 4^ème position des meilleures institutions en Asie (13^ème et 15^ème dans le monde dans la catégorie « Engineering & Technology »). Elles sont suivies de 6 universités malaisiennes (aux 11^ème, 25^ème, 28^ème, 35^ème, 37^ème et 41^ème position), de l’Université Chulalongkorn en Thaïlande (44^ème) et de l’Université d’Indonésie (48^ème). En plus de ces établissements, ces vingt dernières années ont vu l'implantation de plusieurs campus d’universités et écoles internationales dans la région (pour la France : l’INSEAD et l’ESSEC à Singapour ; Tableau 2), complétant l'offre d'enseignement supérieur de la région et ouvrant des opportunités de collaboration internationale en recherche, de transfert de technologie et d'emploi. Toutefois, l'offre universitaire limitée ou moins développée dans plusieurs pays de la région conduit un nombre croissant d’étudiants (+15% entre 2017 et 2021) à chercher des débouchés à l'étranger[iv].

Plus de 350 000 étudiants originaires d’Asie du Sud-Est poursuivent leurs études à l’étranger, soit près de 2 étudiants sur 100 (1,8% ; en-deçà de la moyenne mondiale établie à 2,6%) ; une part qui varie considérablement selon les pays (de 24% des étudiants pour le Brunei à 0,6% pour l’Indonésie ; Graphique 5)[v]. Alors que le Vietnam ne représente que 15% de la population de la région, le pays envoie près de 40% des étudiants étrangers en provenance d'Asie du Sud-Est, soit environ 137 000 étudiants vietnamiens à l’étranger en 2021 (5% du total des étudiants vietnamiens), une hausse de +45% par rapport à 2017[vi]. Le pays se classe par ailleurs à la 3^ème position en termes de pays d’origine de la mobilité étudiante dans le monde, derrière la Chine et l’Inde. En comparaison, l'Indonésie, avec une population de 280 millions d'habitants, ne fournit que 17% des étudiants mobiles de la région, soit 59 000 étudiants. La Malaisie arrive ensuite en 3^ème position (49 000 étudiants malaisiens à l’étranger ; 14% du total de l’ASEAN), suivie de la Thaïlande (29 000 ; 8%) et des Philippines (26 000 ; 7%). Seuls la Malaisie et Singapour accueillent plus d'étudiants internationaux sur leur territoire qu'ils n'en envoient à l’étranger (Graphique 6). Forte de sa large offre universitaire (595 établissements du supérieur, publics et privés[vii]), la Malaisie occupe la 13^ème position mondiale en termes d’étudiants étrangers accueillis sur son territoire, avec 92 500 étudiants en 2021 (la majorité venant de Chine, puis du Bangladesh et d’Indonésie), soit 8% de sa population étudiante totale.

En dehors de la Chine, les deux tiers des étudiants d'Asie du Sud-Est qui étudient à l'étranger privilégient les pays anglophones (AU, US, et UK ; 43% des étudiants) et nord asiatiques (KR et JP ; 24%), notamment en vue d’améliorer leurs perspectives de carrière[viii]. La proportion d'étudiants participant à la mobilité vers l'extérieur (93%) est nettement plus élevée que celle s'engageant dans la mobilité intra-ASEAN (7%). L’Australie reste la destination préférée des étudiants d’Asie du Sud-Est, accueillant près de 63 000 étudiants, soit 18% du total. Le Japon arrive en 2^ème position avec 59 000 étudiants (17% du total), dont 73% de vietnamiens (43 000) ; une tendance également observée en Corée du Sud, à la 5^ème position des pays d’accueil, avec 26 000 étudiants d’Asie du Sud-Est (dont 97% de vietnamiens). Les Etats-Unis (49 000 ; 14%) et le Royaume-Uni (38 000 ; 11%) arrivent respectivement aux 3^ème et 4^ème places. Les deux premiers pays d’accueil d’étudiants régionaux dans l’ASEAN, la Malaisie et le Vietnam, reçoivent respectivement 11 000 et 7 000 étudiants d’Asie du Sud-Est ; 3 fois moins que le Japon. Si les étudiants d'Asie du Sud-Est (ou leurs parents) avaient la possibilité de poursuivre des études à l'étranger avec une bourse, moins de 10% choisiraient un pays dans l'ASEAN (Institut ISEAS-Yusof Ishak, 2023). Un quart d'entre eux opteraient pour les États-Unis, suivi du Royaume-Uni avec 15,9%, de l'Australie avec 14,6% et de l'Union européenne avec 13,4%. En revanche, seuls 5,4% choisiraient la Chine[ix].

La mobilité « Sud-Nord »[x] des étudiants d’Asie du Sud-Est vers les pays à revenu élevé s’inscrit dans une tendance plus historique de « fuite des cerveaux » dans la région : le nombre d'émigrants qualifiés de l'ASEAN vers les pays de l'OCDE est passé de 1,7 million en 2000 à 2,8 millions en 2010-2011. Les professionnels les plus qualifiés, lorsqu’ils en ont la possibilité, quittent le plus souvent leur pays à la recherche de meilleures opportunités dans les économies les plus avancées. D’après une enquête annuelle publiée par l’Institut ISEAS-Yusof Ishak en 2024, plus des trois quarts des professionnels qualifiés d'Asie du Sud-Est choisiraient de vivre ou travailler en dehors de l’ASEAN, principalement au Japon (17,1%) et aux États-Unis (15,9%). L'Union européenne (9,8%) se classe en 5^ème position, derrière l'Australie (12%). La Chine ne recueille que 4,8% d’avis positifs sur la question. Parmi ceux qui préféreraient rester dans l’ASEAN (22,4%), Singapour arrive largement en tête (28%), suivi de la Thaïlande (13%), puis du Brunei, de l'Indonésie et du Vietnam (chacun à 9,7%)[xi]. Cette perte de capital humain, si elle peut notamment apporter des bénéfices sous forme de transferts financiers vers les pays d'origine (les Philippines sont le 4^ème pays bénéficiant le plus de transferts de fonds de ses travailleurs à l’étranger ; 9% du PIB), compromet le développement de la région en privant les économies émergentes de leurs meilleurs talents dans des domaines clés (médecine, science, informatique, ingénierie, etc.).

[i] UNESCO. Effectifs par niveau d'enseignement. Disponible ici. Données extraites le 15 mai 2024. Nous nous intéressons ici aux trois derniers niveaux de la Classification internationale type de l’éducation (CITE) : Bachelor ou équivalent (niveau 6), Master ou équivalent (niveau 7) et Doctorat ou équivalent (niveau 8).

[ii] OECD (2023). OECD Skills Strategy Southeast Asia. Disponible ici. Plusieurs obstacles comme le sous-financement de la R&D, le manque d’infrastructures et l’absence de politiques efficaces pour retenir les talents locaux, sont des problèmes devant être réglés.

[iii] QS World University Rankings: Asia 2024. Disponible ici. Voir l’Annexe 2 « Liste des 10 meilleures universités en Asie du Sud-Est (Classement QS Asia University 2024) ».

[iv] NUS et ISAS (2021). Student Mobility in the Asia-Pacific and South Asia: Trends and Impact of COVID-19. Disponible ici. 21% des étudiants internationaux en Asie-Pacifique sont originaires d’Asie du Sud-Est mais les pays de l’ASEAN n’accueillent que 7% de ce total.

[v] UNESCO (2023). Outbound mobility ratio. Disponible ici. Données extraites le 13 mai 2024.

[vi] Rapporté à la population de chaque pays, le Vietnam envoie 6 fois plus d'étudiants à l'international que l'Indonésie, qui se classe dernière parmi les pays de l'ASEAN. Sur 100 000 Indonésiens, seuls 21 étudient à l'étranger, contre 138 pour le Vietnam, 330 pour Singapour et 520 pour le Brunei ; la moyenne de l’ASEAN se situant autour de 50 étudiants internationaux pour 100 000 habitants.

[vii] UNESCO (2022). Higher Education Report: [MALAYSIA]. Disponible ici.

[viii] Yue, C., R. Shreshtha, F. Kimura, et D. Ha (2019). Skills Mobility and Development in ASEAN. Disponible ici.

[ix] ISEAS-Yusof Ishak Institute. The State of Southeast Asia 2023. Disponible ici. Question : « Which country would be your first choice if you (or your child) were offered a scholarship to a university? ». Les États-Unis restent la destination la plus prisée parmi cinq États membres de l'ASEAN : le Myanmar (45,2%), le Vietnam (39,0%), Singapour (27,4%), la Thaïlande (27,1%), les Philippines (26,3%) et l'Indonésie (22,3%). Le Royaume-Uni est le choix prédominant à Brunei (35,8%), Singapour (30,3%) et en Malaisie (25%), tandis que l'Australie est la première option au Cambodge (32,1%) et au Laos (21,5%).

[x] En parallèle, dans l’ASEAN, les disparités économiques créent un flux migratoire unidirectionnel vers les pays les plus prospères : les migrations intrarégionales en Asie du Sud-Est sont majoritairement composées de travailleurs moins qualifiés, se concentrant principalement sur la Thaïlande, la Malaisie et Singapour, les trois pays les plus riches (par habitant) de la région. L’Asie du Sud-Est compte 11,6 millions de travailleurs migrants, soit 3,3% de tous les travailleurs. Plus de 92% des migrants sont intrarégionaux, contre 70% en 2015 et 45% en 1990. Les pays de la région doivent de plus en plus gérer des flux migratoires mixtes et complexes, incluant des travailleurs migrants, souvent irréguliers, et des migrations forcées.

[xi] ISEAS-Yusof Ishak Institute. The State of Southeast Asia 2024. Disponible ici. Question : « If I had a choice, I would like to live or work in this country ». Enquête menée auprès de 1 994 répondants, dont la majorité (55,8%) détient un diplôme de licence, suivie par 19,4% ayant une qualification post-secondaire/non-tertiaire et 18,3% ayant un niveau master. 6,6% des répondants ont un doctorat.

Au Vietnam, importations électriques et sécurité énergétique ne sont pas antinomiques

2024-06-03T00:00:00+02:00

sécurité énergétique est un objectif central du Vietnam, qui entreprend pourtant depuis les années 2000 d’importer de l’électricité depuis ses voisins à hauteur d’environ 2% de son bouquet énergétique. Essentiellement issues de l’énergie hydraulique, ces importations participent au verdissement du bouquet énergétique vietnamien. Elles sont également une aubaine financière, le prix d’achat de l’électricité importée étant généralement inférieur aux prix pratiqués sur le marché national. Leur développement n’est toutefois pas sans défi (lignes de transmission, retard dans les projets, etc.) ni sans contradiction (génération de nouvelles dépendances, contribution à l’attrition du Mekong dont dépend l’agriculture et l’aquaculture vietnamienne en aval, etc.). Cette situation qui devrait logiquement amener le Vietnam à chercher à améliorer son efficacité énergétique afin de mieux maîtriser sa consommation.

1. Le Vietnam ne semble pas considérer les importations d’électricité comme contraires à sa « sécurité énergétique », hissée au rang de priorité absolue dans le domaine de l’énergie. Le terme « sécurité énergétique » est mentionné à sept reprises dans la huitième édition du PDP8, et figure en tête des « objectifs de développement » poursuivis par le plan[i]. Si l’utilisation de ce terme peut laisser entendre une volonté d’auto-suffisance en matière de production d’électricité, Hanoi assume néanmoins de recourir aux importations d’électricité : le Vietnam est un importateur net d’électricité depuis 2015 et ces importations devraient représenter 3,3% de son bouquet énergétique à horizon 2030 et 2% à horizon 2050[ii] . En volume comme en valeur, les importations devraient donc continuer à augmenter d’ici 2050. Il ne semble pas non plus que le Vietnam cherche activement à maîtriser les actifs situés à l’étranger en tentant d’y imposer des actionnaires vietnamiens. Par exemple, les capacités laotiennes approvisionnant le Vietnam peuvent aussi bien être contrôlées par des capitaux mixtes vietnamo-laotiens, que des capitaux laotiens ou étrangers (thaïlandais, chinois, français, etc.). Façon, peut-être, de réconcilier ces nécessaires importations avec l’impératif de « sécurité énergétique », le PDP8 précise néanmoins que le pays est intéressé à « investir et exploiter » lui-même les ressources énergétiques étrangères.

2. Dans un contexte de forte hausse de ses besoins en électricité, le Vietnam est incité à recourir davantage aux importations pour répondre à la demande croissante du nord du pays. Le Vietnam subi les conséquences d’un modèle de croissance énergivore entrainant une augmentation des besoins en électricité (augmentation de la demande d’environ 9,1% par an jusqu’en 2030[iii]) plus rapide que la croissance de son PIB (le PDP8 table sur 7% par an en moyenne sur la période). Depuis 2023, la région nord du pays fait face à des pénuries d’électricité[iv], en particulier pendant la saison sèche de mai à juillet ; et 3 630 MW d’électricité pourraient venir à manquer d’ici 2025 malgré la mise en service de la ligne à haute tension Quang Trach – Pho Noi en juin 2024 et l’entrée en service attendue des centrales hydrauliques de Ialy et Hoa Binh (840 MW). En parallèle, l’inertie de l’administration (le PDP8 a été publié avec près de trois années de retard ; le cadre juridique de nombreux secteurs demeure très incomplet ; etc.) et sa réticence à toute prise de risque (le document de mise en œuvre du PDP8 instaure notamment des quotas de création de capacités par province) dans un contexte d’intensification de la lutte anti-corruption depuis 2022, notamment dans le secteur énergétique (ce qui a aussi eu pour conséquence de dépeupler et de tétaniser le ministère de l’Industrie et du commerce, qui valide tous projets dans le secteur), n’a pas favorisé la mise en œuvre rapide de nouveaux projets. Enfin, la situation financière dégradée d’EVN obère les capacités du groupe à investir dans le réseau de transport[v] et les capacités de production ; elle a aussi conduit le groupe à différer certains paiements dus à ses fournisseurs, fragilisant leur équilibre financier et donc leurs capacités à lancer de nouveaux projets[vi].

3. Les importations d’électricité depuis le Laos sont actuellement les plus intéressantes pour le Vietnam qui importe chaque jour environ 7 M kWh par jour de son voisin, soit environ 1,6% de la consommation du nord du pays. Cette priorité accordée au Laos s’explique par la proximité du pays avec le nord du Vietnam, où sont situés les principaux besoins, ses importantes ressources hydrauliques susceptibles de contribuer à verdir le bouquet énergétique vietnamien, et, surtout, par des termes de l’échange très favorables. Dans le cadre de négociations intergouvernementales finalisées en 2016, Hanoi est en effet parvenu à sécuriser des contrats d’approvisionnement sur 25 ans à tarif fixe (6,95 cents USD / kwH[vii]), généralement inférieur à celui de la production nationale[viii]. Le Laos, auquel le Vietnam est actuellement relié par deux lignes de 220 KW, est ainsi la seule source externe d’électricité citée dans le PDP8, qui prévoit que le Vietnam importe au moins 3 000 MW de ce pays d'ici à 2025 et entre 5 000 MW et 8 000 MW d'ici à 2030[ix]. L’électricité importée du Laos provient essentiellement de sources hydrauliques, qui devait représenter 90% des importations d’ici 2025 (2 700 MW). Ces objectifs ne seront toutefois pas atteints (voir infra). Pour exploiter une partie de ces ressources (projets hydrauliques de Xekaman 1 et 3, projet éolien de Truong Son, etc.), le Vietnam et le Laos ont notamment créé en 2002 une co-entreprise, Viet Lao Power. L’exploitation des ressources énergétiques du Laos font du Vietnam le troisième investisseur étranger dans le pays (5,3 Mds USD).

4- Ce partenariat avec le Laos connaît néanmoins plusieurs limites. Alors que le Vietnam a déjà approuvé pour 2 700 MW d’importations d’électricité hydraulique depuis le Laos d’ici 2025, il ne devrait en importer qu’à peine la moitié (1 300 MW). En cause : des retards dans la mise en œuvre des projets, le retrait de certains investisseurs, et une production parfois en-deçà des niveaux prévus - le Laos subissant lui-même des épisodes de sécheresse… Par ailleurs, l’augmentation des importations d’hydro-électricité laotienne par le Vietnam est tributaire de la construction par le Laos de nouveaux barrages sur le Mekong. Or, celle-ci fait l’objet de protestations régulières de la part du Vietnam, notamment du fait de leur impact sur l’agriculture et l’aquaculture en aval. Les importations d’énergie éolienne pourraient ainsi être favorisées à l’avenir, à l’instar du projet Monsoon (600 MW)[x]. La pleine exploitation de ce potentiel est toutefois conditionnée par des investissements significatifs dans les infrastructures de transport reliant les deux pays et les sous-stations[xi]. Le réseau vietnamien, notamment dans la province de Quang Tri, doit également être mis à niveau pour pouvoir absorber davantage d’électricité (notamment intermittente) depuis le Laos [xii]. Enfin, l’intérêt croissant de la Chine, de la Thaïlande, du Cambodge et de Singapour pour l’énergie hydraulique laotienne pourrait participer à augmenter son prix et à rendre moins intéressantes ces importations.

5- Bien qu’encore modestes, des importations d’électricité depuis d’autres sources – la Chine principalement - existent aussi, et pourraient être amenées à augmenter en cas de recrudescence des pénuries d’électricité. Le Vietnam semblant attacher une importance plus importante à la continuité de son approvisionnement en électricité qu’à l’intégration des réseaux au sein de l’ASEAN[xiii], le pays importe également de l’électricité de Chine depuis 2005. Suspendues à partir de 2016, les importations ont repris à partir de 2023 dans un contexte de pénurie d’électricité dans le nord du Vietnam. Un accord entre China Southern Grid et EVN a été étendu en janvier 2022 pour organiser l’exportation vers la région nord du Vietnam d’environ 4000 M kwH jusqu’en 2025[xiv]. Les importations atteindraient actuellement environ 4 M kWh par jour, soit un peu moins de 1% de la demande du nord du pays. Ces importations sont aussi très rentables pour le Vietnam, puisque vendues au prix de 0,47 CNY / kwH (environ 6,6 cents USD), tout en contribuant à verdir le bouquet énergétique national : plus de 90% de l’électricité importée de Chine serait issue d’énergie « propre ». Les quatre lignes de transport entre les deux pays (trois depuis le Yunnan, une depuis le Guangxi) permettent théoriquement d’augmenter relativement rapidement les importations [xv] - au risque toutefois d’approfondir la dépendance de l’économie régionale aux intrants chinois. Encore très limités, des échanges d’électricité ont aussi cours entre le Vietnam et le Cambodge[xvi].

6- Afin d’alimenter ses centrales thermiques, le Vietnam est aussi un importateur net de charbon (qui représente 33% des capacités installées vietnamiennes et 46% de la production en 2023) et de pétrole brut (2%), dont le pays cherche à diversifier les sources d’approvisionnement. En 2022, plus de 36% du pétrole et plus de 50% du charbon consommé au Vietnam provenaient ainsi de l’étranger[xvii]. En sus de remettre en cause les engagements climatiques du Vietnam, cette situation rend le pays particulièrement vulnérable à tout phénomène de volatilité de prix ainsi qu’à tout risque de rupture d’approvisionnement. Bien que le PDP7 mentionnait la nécessité de réduire la dépendance du pays aux sources d’énergie importées, les difficultés rencontrées pour augmenter les capacités de production nationales d’ENR rendent de telles importations nécessaires pour pouvoir continuer à offrir une électricité stable et bon marché aux acteurs économiques. Aussi la production et les importations de charbon, en particulier, ont-elles eu tendance à augmenter depuis 2023 (+61% en 2023 ; +80% sur les trois premiers mois de 2024), et la priorité est-elle aujourd’hui de diversifier les sources d’approvisionnement. Même si le pays n’est pas un producteur majeur, les importations depuis le Laos devraient ainsi augmenter d’ici 2025, afin de prendre le relais des importations depuis l’Australie et l’Indonésie, notamment. A partir de 2030, près de 15% des capacités installées devraient par ailleurs être nourries par du GNL importé, augmentant d’autant la dépendance du Vietnam à des approvisionnements étrangers.

Commentaires : les importations d’électricité du Vietnam sont bien antérieures aux pénuries rencontrées par le pays et semblent avoir eu pour premier motif le faible coût de l’électricité importée. Les blackouts récents ont néanmoins conféré à ces importations un nouveau caractère d’urgence, qui devrait amener Hanoi à y recourir davantage au cours des prochaines années – au déplaisir de certains de députés vietnamiens, qui ont récemment fait remarquer que le pays disposait de vastes ressources d’énergie renouvelables en attente d’exploitation… Même si le PDP8 n’attache qu’une importance très limitée à l’efficacité énergétique, une meilleure maîtrise de sa consommation par le Vietnam semble incontournable pour atteindre la sécurité énergétique à laquelle aspire le pays

[i] Le Power Development Plan 8 est le document programmatique clef du secteur de l’énergie au Vietnam. Il précise notamment les objectifs de production pour 2030 et 2050 par source d’énergie, les projets de développement du réseau, et conditionne la réalisation de tout projet dans le secteur.

[ii] Le PDP8 mentionne la nécessité de travailler à l’interconnectivité des réseaux (via des lignes de 500 kV et de 220 kV, actuellement à l’étude) au sein de l’ASEAN, afin d’« augmenter les importations d’électricité depuis l’ASEAN et les pays du bassin du Mekong disposant d’un important potentiel hydraulique ».

[iii] Ces prévisions semblent par ailleurs relativement conservatrices. A titre d’exemple, les prévisions de demande d’électricité durant la saison sèche (mai – juillet) de 2024 ont récemment été revues à la hausse : +13% par rapport à la même période de l’année 2023, au lieu des 9,6% initialement envisagés ; +17% dans le nord du pays.

[iv] Selon une filiale d’EVN, le nord du Vietnam devrait en effet être à nouveau confronté à une pénurie d'électricité d'environ 1 200 à 2 500 MW entre mai et juillet 2024. Il a été demandé à plusieurs grands groupes industriels du nord du pays de réduire leur consommation électrique (de 30% dans certains cas).

[v] EVN détient le monopole du transport et de la distribution d’électricité.

[vi] En entre juin et décembre 2023, 15 entreprises du secteur des énergies renouvelables rencontrent des difficultés à rembourser leurs dettes, notamment du fait de retards de paiement de l’entreprise d’Etat Electricité du Vietnam (EVN).

[vii] Le Vietnam cherche actuellement à renouveler ces accords, qui expirent en 2025.

[viii] Ces prix semblent toutefois ne s’appliquer pour un nombre défini de projets. En effet, en janvier 2024, le prix d’achat de l’hydroélectricité produite par le projet de Xekaman 3 avait été négocié de manière ad hoc.

[ix] A horizon 2050, il est prévu que les importations atteignent « environ 11 000 MW » (37 Mds kWh). Ces objectifs sont en partie issus d’un protocole d’entente signés en 2016 entre les deux gouvernements. Au 8 janvier 2024, EVN avait déjà signé 19 contrats d'achat d'électricité portant sur près de 2 700 MW provenant de 26 centrales hydroélectriques au Laos, à l'occasion d'une visite du premier ministre vietnamien dans le pays. La maturité des projets et la disponibilité ou non de lignes de transmission pouvant véhiculer l’électricité produite vers le Vietnam n’a pas été précisée.

[x] Il s’agirait du plus grand projet éolien de la région ASEAN. L’intégralité de l’électricité produite doit être vendue à l’électricien vietnamien, EVN.

[xi] C’est en particulier le cas pour certains projets d’énergie éolienne non nécessairement localisés à proximité des lignes existantes.

[xii] 4 150 MW auraient ainsi été proposés à l’export par le Laos, un volume qu’EVN n’estime pas être en mesure de pouvoir absorber à ce stade eu égard l’état actuel des infrastructures de transmission.

[xiii] Le Vietnam compte deux des 18 lignes de transmission identifiées dans le cadre de l’ASEAN Power Grid (Vietnam – Laos ; Vietnam – Cambodge). Les deux projets ont été identifiés dès 2004 mais n’ont pas encore été construites et ne font pas partie des lignes prioritaires.

[xiv] En baisse par rapport aux 7500 M kwH prévus sur la période 2016-2020, qui n’ont toutefois semble-t-il pas été totalement importés.

[xv] Les réseaux des deux pays sont reliés par deux lignes de 110 kV reliant Hekou (Yunnan, Chine) à Lao Cai (Vietnam) et Wenshen (Yunnan, Chine) à Ha Giang. Une troisième ligne de 110 kV relie Shengou à Mong Cai (elle est en service depuis septembre 2004). Et une quatrième ligne, de 220 kV, relie la Chine à six provinces du nord du Vietnam.

[xvi] 0,25 GW d’importations nettes par le Cambodge depuis le Vietnam en 2023 – mais le Cambodge peut également exporter vers le Vietnam durant certaines périodes de l’année. Une ligne de transmission existe, qui relie Chau Doc à Takeo puis Phnom Penh.

[xvii] Selon certaines sources, Vinacomin a fourni 39,85 M tonnes du charbon dédiées la production de l’électricité en 2023. En y ajoutant les 51,1 M tonnes du charbon importées, la consommation de charbon serait de 90,95 M tonnes (dont 56,2% de charbon importé).

Le renouvellement des générations agricoles au Vietnam

2024-05-13T00:00:00+02:00

Plusieurs dizaines d’années d’exode rural ont conduit au vieillissement des populations employées dans le secteur agricole vietnamien. Leur indispensable renouvellement reste freiné par la faible attractivité du secteur. Les politiques mises en place ne sont pas parvenues à freiner ce phénomène. En effet, l’estimation OCDE du soutien public aux agriculteurs en 2018-2020 est de -9,2% (taxation globale), alors qu’il était positif en 2000-2002. Il n’existe aujourd’hui que des politiques de soutien en réponse à des catastrophe naturelles et/ou des épidémies animales, sur des champs tels que les subventions aux semences génétiques et animales ou encore un accès au crédit. De même le Vietnam sous-investit dans la recherche agricole (0,2% du PIB). Dans un contexte où les revenus agricoles sont très faibles, la surface moyenne par exploitation est de 0,6 hectare et en l’absence de volonté politique forte de développer et promouvoir les signes de qualité, les conditions pour le développement d’une agriculture « high-tech » ne semblent pas réunies pour la grande majorité des exploitations encore qualifiées de « familiales », constat qui va à l’encontre de la très forte ambition affichée par le MARD.

ASEAN : perspectives prudemment optimistes pour 2024 après une croissance résiliente en 2023

2024-03-13T00:00:00+01:00

En 2023, la croissance de l'ASEAN (+4,2%) a légèrement fléchi par rapport à son rythme historique de 5%, demeurant néanmoins supérieure d’un point à la croissance mondiale (+3,1%) et de près de trois points à celle des économies avancées (+1,6%). Ce léger fléchissement s'explique par un environnement global moins porteur. Sur le plan extérieur, la croissance a en effet pâti de la stagnation du commerce mondial de biens et services selon la Banque mondiale, aggravée par le ralentissement de la croissance économique chinoise. Sur le plan intérieur, la consommation ne bénéficie plus de l’effet de réouverture post-Covid et se confronte désormais à des pressions inflationnistes toujours présentes, bien qu’en diminution. Le FMI prévoit un léger mieux en 2024 (+4,7%), aidé par le recul de l’inflation et un relatif assouplissement monétaire. La solidité de la reprise dépendra toutefois de facteurs externes, comme la direction du cycle monétaire aux États-Unis, du risque (géo)politique, ainsi que la conjoncture en Chine.

I. Une croissance 2023 ralentie mais résiliente, dans un environnement international peu porteur

Réflétant le ralentissement de l'activité économique mondiale, l'ASEAN-5[1] a connu un ralentissement de sa croissance de 1,3 point en 2023, s'établissant à +4,2%, selon le FMI (World Economic Outlook de janvier 2024). Pour l'ensemble des dix pays de l'ASEAN, l'institut régional AMRO propose une estimation de croissance très proche, de +4,3% dans sa dernière publication de janvier 2024. Ce recul de la croissance, bien que notable, doit être relativisé : en 2023, la croissance de l’ASEAN s'est maintenue à plus d'un point au-dessus de la moyenne mondiale (qui s’est établie à +3,1%) et près de trois points au-dessus de celle des économies avancées (+1,6%). De plus, l'exceptionnelle performance de 2022 avait été en grande partie le résultat de la réouverture post-Covid, qui avait provoqué un net rebond de la consommation privée après deux années de ralentissement, voire d'arrêt, de l'activité. Dans ce cadre, une correction à la baisse était prévisible, plusieurs pays ayant par ailleurs atteint des taux de croissance record en 2022, à l’instar de la Malaisie (+8,7%), du Vietnam (+8,0%) et des Philippines (+7,6%). D'après les données nationales, les taux de croissance les plus élevés en 2023 ont été enregistrés aux Philippines (+5,6%), au Cambodge (+5,2%), en Indonésie (+5,0%) et au Vietnam (+5,0%), ces économies étant les seules à avoir enregistré une croissance supérieure à 5%. Elles sont suivies par la Malaisie (+3,7%), la Thaïlande (+1,9%) et Singapour (+1,1%), économies plus matures, dont les performances sont largement influencées par la demande externe. S’agissant du Laos et de la Birmanie, le FMI estime les taux de croissance à 4,4% et 2,6%, respectivement. Le Brunei est la seule économie en récession, du fait de sa forte dépendance au secteur des hydrocarbures. Son économie recule pour la deuxième année de suite (-0,8%).

En niveau de PIB, selon les données nationales, l'Indonésie continue de dominer l’ASEAN, avec 1 371 Mds USD, suivie par la Thaïlande à 515 Mds USD. Quatre autres pays, dont la position fluctue annuellement en raison des variations de devises, complètent ce classement : Singapour (502 Mds USD), les Philippines (437 Mds USD), le Vietnam (430 Mds USD) et la Malaisie (399 Mds USD). Les 4 autres économies se situent en dessous de 80 Mds USD : Birmanie (75 Mds USD), Cambodge (31 Mds USD[2]), Brunei (15 Mds USD) et Laos (14 Mds USD).

S’agissant des indices de développement, l'Indonésie, avec environ 5 100 USD par habitant selon le FMI, est le seul pays à avoir été promu dans une catégorie supérieure par la Banque mondiale en 2023. L'archipel a en effet réintégré les « pays à revenu intermédiaire de la tranche supérieure » (PRITS - défini par un seuil de ~4 500 USD), statut perdu pendant la crise Covid. Le Vietnam et les Philippines, avec un PIB par habitant avoisinant les ~4 300 USD et ~3 900 USD, sont en bonne voie pour accéder à cette catégorie. La Malaisie, avec un revenu par habitant de ~13 000 USD, est en bonne voie pour échapper à la « trappe à revenu intermédiaire » cette décennie, tandis que la Thaïlande, avec ~7 300 USD par habitant, connaîtra davantage de difficultés pour franchir cette étape du fait d’importants défis structurels à surmonter. Le revenu par habitant malaisien se rapproche de celui des pays à revenu élevé (seuil de ~13 800 USD), où l’on trouve seulement Singapour et Brunei, à ~87 900 USD et ~34 400 USD par habitant. Le Cambodge et le Laos[3], avec un PIB par habitant de ~1 900 USD, ainsi que la Birmanie (~1 300 USD) restent parmi les « pays les moins avancés » (PMA) pour l’ONU.

En 2023, les économies les plus dynamiques ont été celles dotées d'un marché intérieur robuste et/ou de la croissance des investissements publics-privés, comme c’est le cas de l'Indonésie, des Philippines et du Vietnam. L'Indonésie, géant régional tant par sa population (277 millions, la 4^ème nation la plus peuplée du monde après l'Inde, la Chine, et les États-Unis) que par sa superficie (1 904 443 km² répartis sur plus de 17 000 îles), a affiché une croissance stable, estimée à environ 5% pour l'année 2023. La consommation des ménages, qui représente plus de la moitié du PIB, a joué un rôle clé dans la croissance économique de ces deux dernières années, contribuant à hauteur de 2,7 points en 2023. La consommation a également soutenu l'économie philippine, où elle représente plus de 70% du PIB. En 2023, elle contribue pour plus des deux tiers à la croissance (+5,3%), stimulée par l'atténuation de l’inflation et la hausse des dépenses publiques, résultant de l'accélération du programme d'infrastructures lancé par l'administration Marcos Jr en 2022. Au Vietnam, contrairement à la Chine, la consommation intérieure (plus de la moitié du PIB) soutient aussi en large partie la croissance (+5,0%).

À l’inverse, les pays les plus dépendants de la demande extérieure (e.g. Singapour, Vietnam, Malaisie, Thaïlande), ont fait face à un contexte moins porteur. Ces pays ont souffert de la conjonction de plusieurs facteurs : i) le changement dans les tendances de consommation mondiale, avec le passage d'une demande en biens vers une demande accrue en services ; ii) la persistance des tensions commerciales (US/Chine) et géopolitiques (e.g. Ukraine, Proche-Orient, Taïwan), affectant les chaînes d’approvisionnement ; iii) le ralentissement chinois ; iv) le point bas atteint dans le cycle des semiconducteurs – affectant particulièrement Singapour (~40% de la production industrielle) – ainsi qu’un recul des cours des matières premières (huile de palme, charbon, et minerais de fer notamment, exportés par l’Indonésie et la Malaisie) et de la demande globale en textiles (affectant le Cambodge et le Vietnam). À l’échelle de l’ASEAN, le recul de l’industrie s’illustre par la contraction de l’indice PMI manufacturier à trois reprises en fin d’année. Dans le secteur des services, aucun pays n'a retrouvé son niveau de tourisme pré-crise : en Thaïlande, où le tourisme représentait ~20% du PIB en 2019, 28,1 M de visiteurs ont été comptabilisés, soit 2,6 fois plus qu’en 2022 (10,8 Mi) mais un taux de récupération d'environ 70% par rapport au niveau pré-Covid (39,8 Mi) et des dépenses par tête inférieures.

À l'exception du Cambodge, les petites économies telles que le Laos et la Birmanie ont continué à faire face à des défis politiques ou d'endettement qui ont entravé leur développement. Le Cambodge s'est distingué comme la seule petite économie à avoir enregistré une croissance soutenue de 5,2%, grâce notamment à la résilience de ses exportations (+1,8% selon les douanes locales), y compris dans les domaines de l'électronique et du riz, malgré une baisse dans son principal secteur d'exportation, le textile (-13%) et des recettes touristiques inférieures d’environ ~35% à leurs niveaux pré-Covid. Le Laos devrait voir une légère amélioration de sa croissance à 4% en 2023 (FMI), mais reste entravé par une dette bilatérale considérable envers la Chine. En Birmanie, la croissance, qui devrait atteindre 2,6% en 2023 (FMI), cache un effondrement économique à la suite du coup d’État de 2021 (contraction de 18% du PIB). Le pays souffre encore de l'instabilité politique et fait également face aujourd’hui à une grave crise énergétique, entraînant un retrait progressif des investisseurs étrangers, comme en témoigne la chute des investissements directs étrangers de près de 60% entre avril et décembre 2023. Le Brunei, seul pays en récession de la région (-0,8%), présente la pire performance de la zone, en raison de la très faible diversification de son économie, centrée sur les hydrocarbures.

[1] L’agrégat ASEAN-5 défini par le FMI comprend l’Indonésie, la Malaisie, les Philippines, Singapour et la Thaïlande

[2] Réévaluation de 30% du PIB prévue normalement au 1^er juillet 2024 (méthodologie FMI)

[3] Les NU ont décidé de la graduation du Laos, en février 2021, d’ici 2026 (asymétrie allongée de 5 ans), le pays ayant rempli les critères de graduation dès 2018.

II. Comparativement à d’autres émergents, les économies sud-est asiatiques ont relativement mieux géré les pressions inflationnistes et les risques de fuites de capitaux.

Après avoir atteint un pic d'inflation de 5,1% en 2022, l'inflation a diminué pour s'établir à 4,2% en 2023, selon la Banque Asiatique de Développement (BAsD), marquant un recul des tensions inflationnistes et un retour graduel vers les niveaux d'avant crise. Cette baisse progressive de l'inflation peut être attribuée à divers facteurs : i) une réduction des pressions sur l'offre, manifestée par la chute des prix mondiaux des matières premières et de l'énergie ; ii) les impacts, retardés, du resserrement monétaire initié en 2022 dans l’ensemble de la région ; iii) la mise en œuvre de mesures de lutte contre l'inflation dans certains pays, comme le contrôle des prix et/ou des subventions en Indonésie et en Malaisie pour l'énergie et les produits alimentaires de base, le plafonnement des prix du carburant en Thaïlande, et la réduction de certaines taxes au Vietnam.

Avec la stabilisation de l'inflation, certaines banques centrales ont interrompu leur cycle de resserrement monétaire tout en maintenant – hors cas du Vietnam - une approche restrictive. Ce recul des tensions inflationnistes a permis à plusieurs pays de ramener l'inflation (ou le maintenir) à l'intérieur des fourchettes cibles des banques centrales. Selon la BAsD, en décembre 2023, près de deux tiers des banques centrales des pays asiatiques émergents avaient gardé leurs taux directeurs inchangés, tandis qu'un nombre plus restreint avait débuté un assouplissement de leur politique monétaire. Le Vietnam a par exemple réduit ses taux de 50 à 100 points de base (pdb) dès mars 2023, puis a procédé à une nouvelle réduction de 50 pdb en juin. Le maintien de taux élevés pose des défis pour la croissance de certains pays. En Thaïlande, la banque Nomura considère ainsi que le taux directeur actuel de 2,5% représente un niveau neutre, c'est-à-dire compatible avec la réalisation du potentiel de croissance.

Comparativement à d'autres pays émergents, l'ASEAN a su éviter d'importantes fuites de capitaux, un phénomène pouvant être attribué à une perception plus favorable par les investisseurs des fondamentaux économiques de la région. Ces fondamentaux incluent un excédent courant dans la plupart des pays, à l'exception des Philippines (-2% du PIB au T4-23) et, dans une moindre mesure, de l'Indonésie (-0,4%) ; un niveau élevé de réserves de change - conforme aux niveaux recommandés par le FMI ; ainsi qu’un endettement en devises relativement modéré alors qu’il s’agissait de l’un des facteurs déclencheurs de la crise financière asiatique de 1997. Une politique monétaire réactive, s'adaptant aux décisions de la Réserve fédérale américaine a joué un rôle clé dans les économies de la zone, l’écart de taux déterminant le plus souvent la direction des flux de capitaux. Dans son rapport de décembre 2023 sur la stabilité financière régionale, l'AMRO a mis en avant la résilience de la région face à la volatilité accrue des marchés financiers. À l'exception des monnaies laotienne et birmane, la dépréciation la plus marquée a concerné le ringgit malaisien, avec une moyenne de -3,6% face au dollar. Selon les données des balances de paiements, la plupart des pays de l'ASEAN-5, à l'exception de la Thaïlande, ont réussi à éviter d'importantes sorties de capitaux durant les neuf premiers mois de 2023. Ce constat pourrait être nuancé dans le cas du Vietnam : l’importance de la ligne « erreurs et omissions » dans la balance des paiements (près de de 7% du PIB en 2022, selon le FMI) s’expliquant probablement par des fuites de capitaux aggravées par la campagne de lutte contre la corruption.

III. Vers un léger rebond de la croissance en 2024, sans pour autant revenir au rythme historique

Bien qu’un redressement de la croissance soit largement anticipé en 2024, les perspectives restent nuancées par rapport à la moyenne historique de la croissance régionale. Les prévisions des institutions internationales convergent cependant, avec l'AMRO projetant une croissance de 4,5% et le FMI de +4,7% pour l'ASEAN-5, en ligne avec les attentes du secteur privé (Nomura estimant à +4,5% dans l'ASEAN-5 ; DBS prévoyant +4,7% dans l'ASEAN-6). Selon le FMI (prévisions de janvier 2024 pour l'ASEAN-5 et octobre 2023 pour les autres pays), les économies avec les rebonds les plus forts devraient inclure Brunei, qui devrait enregistrer une croissance de 3,5%, marquant une nette amélioration par rapport à la récession de 0,8% de 2023. De son côté, la Thaïlande devrait connaître une croissance en forte augmentation, de 4,4%, stimulée par les mesures de relance du nouveau gouvernement de Srettha, bien que l'impact de ces mesures budgétaires suscite un vif débat parmi les analystes et que la prévision du FMI, faite avant la publication des chiffres officiels de croissance pour 2023, devrait être ajustée à la baisse et se rapprocher des prévisions locales (+3,8% pour la Bank of Thailand). Singapour devrait voir sa croissance doubler à +2,1%, soutenue par un regain du commerce global, en particulier dans la Tech, tandis que le Vietnam, également très dépendant de la demande externe, pourrait connaître une croissance d'environ 5,8%. Les autres pays devraient croître plus modestement mais toujours à des niveaux élevés, notamment les Philippines (+6,0%), le Cambodge (+6,1%) et la Malaisie (+4,3%). Enfin, la croissance resterait stable en Indonésie (+5,0%), au Laos (+4,0%), et en Birmanie (+2,6%).

Sur le plan domestique, les risques en 2024 sont essentiellement fiscaux, le risque politique étant réduit depuis l’élection quasi assurée de Prabowo aux présidentielles indonésiennes (crédité début mars de près de 60% des suffrages au premier tour). Le programme de Prabowo devrait en effet s'inscrire dans la continuité de celui de son prédécesseur, Jokowi, centré sur le développement des infrastructures et une forme de nationalisme économique. Par conséquent, le risque politique pour la première économie de la région ne devrait pas être significatif, surtout que le nouveau gouvernement ne prendra ses fonctions qu'en octobre, et s'appuiera sur des alliances politiques. Dans le reste de la région, le principal défi sera de voir si des politiques budgétaires plus expansionnistes seront envisagées, alors que les marges budgétaires se sont resserrées pendant la crise et sont aujourd’hui mises à l'épreuve par la dégradation des conditions d'endettement. En 2023, la dette publique dépassait en effet le seuil des 60% du PIB en Thaïlande, en Birmanie et en Malaisie, et s’est approché du seuil de 130% du PIB au Laos. Dans ce domaine, l’Indonésie, malgré un budget modeste par rapport à sa taille, fait figure de bon élève, ayant quasi normalisé sa situation post-crise, avec un déficit et une dette publique bien en dessous de 3% et 60% du PIB, respectivement – le déficit (actuellement de -1,6%) pourrait cependant se creuser avec le financement de certaines promesses de campagne de Prabowo. Le Vietnam affiche, lui aussi, un déficit budgétaire stable (-4% du PIB) mais pâtit depuis plusieurs années du faible décaissement de ses fonds publics.

Les risques externes sont prédominants, marqués par des tensions géopolitiques et par des incertitudes concernant la demande globale ainsi que l'évolution des taux d'intérêt directeurs. Hors échanges intrarégionaux, depuis 2009, la Chine est le premier partenaire commercial de l'ASEAN et, depuis 2021, sa troisième source d’IDE, juste après les États-Unis et l’UE. Ainsi, selon l'AMRO, une réduction d'un point de la croissance chinoise entraînerait une diminution d’au moins 1,2 point de celle de l'ASEAN, en tenant compte des échanges commerciaux, des investissements et du tourisme. En 2023, la Banque mondiale signalait par ailleurs que la croissance du commerce mondial avait atteint son niveau le plus bas en 50 ans (+0,3%), hors récessions, une situation imputable aux défis économiques de la Chine. Dans l'électronique – secteur clé pour Singapour, la Malaisie, le Vietnam, et les Philippines -, un point bas dans le cycle global semble avoir été franchi, ouvrant la voie à un rebond cette année. Ce rebond pourrait être facilité par l’engouement pour les applications de l’IA ainsi qu’une plus forte croissance de la Chine, ainsi que la poursuite de stratégies de « de-risking » vis-à-vis de la Chine (de type « China+1 »). Enfin, la demande mondiale pourrait bénéficier d’une détente des taux d'intérêt, actuellement élevés aux États-Unis en raison de la bonne tenue de l’économie (croissance de 2,5% en 2023).

IV. Les dynamiques structurelles sont toujours favorables à la région, même si les effets des reconfigurations des chaînes de valeur mondiales se font attendre.

À long terme, le potentiel de croissance de l'ASEAN reste considérable, tiré par l’émergence d’une classe moyenne et un déficit colossal d'infrastructures, y compris dans le secteur numérique. Sur le plan démographique, l'ASEAN bénéficie d'une population jeune (un tiers de la population a moins de vingt ans), majoritairement urbaine (environ la moitié actuellement, avec une projection à 60% d'ici 2030) et en forte croissance (+100 millions de personnes attendues d'ici 2040 selon le World Population Review de l’ONU). Concernant les infrastructures, avant la pandémie, les besoins étaient estimés à près de 210 Mds USD par an jusqu'en 2030 par la Banque asiatique de développement, soit environ 6% du PIB de la région. Ce chiffre est probablement sous-évalué, si on considère les efforts nécessaires pour la transition écologique, par rapport à une réalité d'investissement probablement inférieure à la moitié de ce besoin. Cette sous-réalisation s’explique par des marges budgétaires resserrées, une faible mobilisation des ressources domestiques (ratio moyen impôt/PIB de 15%, vs 33% dans l’OCDE en 2020) et des niveaux d'endettement public élevés. Pour combler ces besoins, la région devra donc probablement compter sur le secteur privé et bénéficier du soutien des bailleurs de fonds internationaux – avec un risque, cependant, que l’enrichissement progressif de certains pays de la zone se répercute sur leurs conditions d’emprunt (taux d’intérêt plus élevés) et détourne les bailleurs vers des pays moins développés. Le numérique, en plein essor depuis la pandémie, profite de l'expansion de l'utilisation des smartphones et des réseaux mobiles, avec une prévision de 80% de la population connectée à l'horizon 2030.

Après avoir progressé régulièrement ces dernières années, les flux d’IDE vers l'ASEAN auraient fléchi en 2023, selon les premières données de la CNUCED. Bien que cette baisse puisse s’expliquer par la conjoncture mondiale dégradée et la détérioration des conditions de financement, la baisse des flux d'IDE vers l'Asie du Sud-Est en 2023 (-16%) a été plus marquée que celle enregistrée en Chine (-6%) et dans l'ensemble des pays émergents (-9%). Ces indications initiales devraient être nuancées avec la publication, au second semestre 2024, des statistiques détaillées par pays pour l'année 2023. L'importance de Singapour dans les IDE reçus par l’ASEAN (75% des flux en 2022) influence fortement les statistiques régionales, et le recul global pourrait masquer des tendances plus positives, comme pour les investissements « Greenfield », qui ont augmenté de 37% pour l'ASEAN en 2023. Deux leçons peuvent être tirées de ces premières données : i) les stocks d’IDE importent plus que les flux, qui peuvent varier considérablement en fonction de quelques transactions seulement ; ii) le phénomène de reconfiguration des chaînes de valeur mondiales (CVM) n'est pas évident à déceler alors que la région est régulièrement citée comme bénéficiaires des stratégies de « de-risking » par rapport à la Chine.

Tableau statistique

PIB ASEAN ~ entre 3 700 et 3 800 Mds USD

Croissance 2022 : +5,7%, Prévisions ASEAN-5 : +4,2% en 2023 suivi de +4,7% en 2024

Les données ci-dessus proviennent des estimations du FMI pour l’année 2023 (World Economic Outlook d’octobre 2023) sauf pour celles marquées avec un * qui sont issues des données nationales

Vietnam : la nouvelle priorité accordée à l’innovation, facteur d’opportunités mais aussi de risques pour les entreprises européennes

2023-11-02T00:00:00+01:00

Bien qu'encore en retard par rapport à ses concurrents régionaux, le Vietnam progresse rapidement dans le domaine de l’innovation – grâce notamment aux contributions des multinationales étrangères et des grands conglomérats comme Viettel, FPT et Vingroup. Parallèlement émerge un écosystème de startups, qui attire un nombre croissant d’investisseurs internationaux, en particulier dans les secteurs axés sur le consommateur : paiements en ligne, vente au détail, santé et éducation.

Bien que de nombreux obstacles subsistent (financement, cadre réglementaire, incitations fiscales, etc.), le gouvernement vietnamien se montre en outre particulièrement actif dans l'élaboration de stratégies de soutien à l’innovation et, depuis 2018 environ, met en place des institutions pour ce faire. Pour les acteurs européens de l’innovation, cette nouvelle priorité accordée à l’innovation crée à la fois des opportunités et des risques.

Le trafic aérien vietnamien en 2023 : le défi des infrastructures

2023-10-06T00:00:00+02:00

Approuvé en juin 2023, le schéma directeur du transport aérien 2021-2030 à vision 2050, prévoit ainsi l’exploitation de 30 aéroports au Vietnam (dont huit nouveaux) d’ici 2030 et de 33 aéroports à horizon 2050 (dont 10 nouveaux). Le montant des investissements prévus pour les infrastructures aéroportuaires devrait alors atteindre 17,8 Mds USD, soit 22 % des investissements dédiés au secteur des transports sur cette période. Toutefois, le financement ainsi que la mise en œuvre des projets se heurtent à plusieurs difficultés.

Destination Vietnam pour les produits agricoles et agroalimentaires : un marché difficile d'accès ou une opportunité à saisir ?

2023-10-02T00:00:00+02:00

Le Vietnam est un partenaire de plus en plus important pour le secteur agricole français, qui y a exporté pour 213 M EUR de produits agricoles et agroalimenaires en 2022 (+37%). Cette croissance ne permet toutefois pas de redresser une part de marché désormais très faible malgré l'entrée en application de l'EVFTA mi-2020.

Brèves de l'ASEAN semaine 32 (2023)

2023-08-11T00:00:00+02:00

Région

Risques liés à une prolongation du phénomène climatique El Ninö

Selon une récente publication de la banque singapourienne DBS, une sécheresse ou un déficit de précipitation provoqué par le phénomène climatique El Niño pourrait constituer une menace pour les économies de la région. Cette préoccupation fait suite à l’estimation par l'Administration nationale des océans et de l'atmosphère (NOAA) d'une probabilité de 90% que le phénomène perdure au second semestre. La région abrite des acteurs majeurs de la production alimentaire mondiale, notamment pour le riz (Vietnam, Thaïlande) et l'huile de palme (Malaisie, Indonésie). Même si la part du secteur agricole dans l'ASEAN-6 ne représente en moyenne que 10% du PIB, près d'un quart des emplois y sont liés. Une diminution des récoltes aurait donc probablement un impact sur les revenus et la consommation des ménages. Les pays importateurs sont également vulnérables en raison du risque de hausse des prix. Selon l'analyse comparée de DBS, l'économie philippine serait la plus exposée à une intensification du phénomène, tandis que l'économie indonésienne serait relativement plus résiliente.

Indonésie

Croissance de 5,2% au T2 2023

Au second trimestre 2023, le PIB a augmenté de 5,2% par rapport au T2 2022, portant la croissance du S1 2023 à 5,1% en glissement annuel. La croissance des six premiers mois de l’année s’explique à 40% par le commerce extérieur. La progression semestrielle des exportations de +4,4% en valeur, est supérieure aux importations qui enregistrent une augmentation de 0,3% au S1 2023. Cependant, les exportations sont impactées par la baisse des prix mondiaux. En effet, après une croissance de 12,2% au T1 2023 elles ont diminuées de 2,8% au T2 2023. Entre-temps, la consommation publique a connu une forte croissance, pour la première fois depuis la dernière décennie (+10,6% au T2 2023 et +7,5% au S1 2023), dans un contexte pré-électoral. Aussi, la consommation privée (+4,9% au S1 2023) est stimulée par la baisse des pressions inflationnistes.

Stabilité des réserves de change

En juillet 2023, les réserves de change de l’Indonésie ont progressé de 2 M USD, atteignant 137,7 Mds USD, en raison de l’évolution des recettes fiscales et de services. Cette position des réserves de change est bien au-dessus de la norme internationale d’adéquation de trois mois d’importations (6,2 mois d’importations) et du niveau de fin d’année 2022 (130,2 Mds USD). On observe un recul depuis plusieurs mois de ces réserves en raison de l’obligation de remboursement de la dette extérieure du gouvernement. Ainsi elles atteignaient 145,2 Mds USD en mars.

Nouveau défaut de l’entreprise publique Waskita, principalement endettée auprès des banques publiques indonésiennes

L’entreprise publique de construction PT Waskita Karya Tbk a accumulé d’importantes dettes auprès de banques, indonésiennes et étrangères (cf. Brèves ASEAN - semaine 24), et a - de nouveau - fait défaut le 6 août sur une obligation domestique d’une valeur de 7,6 M USD. En mai, un premier défaut domestique avait conduit la Bourse de Jakarta à suspendre sa cotation. Au S1 2023, le passif de Waskita s’élèverait à 5,5 Mds USD, dont 3,3 Mds USD de dette bancaire de long terme. En particulier la dette de long terme envers les banques publiques indonésiennes serait proche de 1,9 Mds USD. La question de l’endettement bancaire (surtout auprès des banques publiques indonésiennes) et plus globalement du passif des entreprises publiques a été citée comme point d’attention récemment dans le rapport semestriel de la Banque mondiale et dans l’article IV du FMI. En difficulté dès 2021, pour le remboursement de ses prêts bancaires, Waskita avait reçu cette année-là l’approbation de sept banques (indonésiennes et étrangères) pour restructurer 1,3 Md USD de sa dette totale. Or, le processus de restructuration n’est toujours pas achevé. En conséquence, le ministère des Finances avait reporté en mai l’injection de capital de l’Etat de 3 000 Mds IDR (171 M USD), approuvée par la Chambre des représentants dans le cadre d’un soutien étatique aux entreprises d’Etats endettées. Le Ministre des entreprises publiques serait favorable à l’utilisation de la procédure de sauvegarde, LKPU, utilisée pour la compagnie aérienne Garuda (qui avait conduit à un abandon de créances d’environ 80%).

Malaisie

Hausse de l’emploi en juin malgré une baisse de la production industrielle

Pour le mois de juin 2023, l'indice de la production industrielle a baissé de 2,2% (en particulier pour les produits pétroliers à -10,8% et les produits électroniques à -4,0%) et les ventes du secteur manufacturier ont diminué de 4,0% en glissement annuel (notamment de -14,6% pour l’industrie agroalimentaire et de -12,4% pour l’industrie pétrochimique). D’autre part, en juin, le nombre de personnes employées a augmenté de 2,7% en g.a. et le taux de chômage est tombé à 3,4% (-0,4 pdb depuis l'année dernière).

Prévision d’un investissement de 5 Mds EUR par le fabricant de semi-conducteurs Infineon

Le groupe allemand Infineon a annoncé le 3 août 2023 son intention d’investir 5 milliards d’euros supplémentaires, en plus des 2 milliards d’euros déjà engagés, dans l’expansion de ses capacités de production sur son site de Kulim. Cet investissement permettra de produire des composants d’électroniques de puissance sur plaquettes de carbure de silicium de 200 mm destinés au secteur automobile. Une fois les travaux réalisés, il s’agira de la plus importante unité de production au monde pour ce type de technologie.

Sélection des producteurs d’électricité solaire par le régulateur

Le régulateur de l'électricité a sélectionné 22 consortiums pour produire de l'énergie solaire dans le cadre du programme d'achat d’électricité virtuelle Corporate Green Power Programme (CGPP). Ces derniers pourront vendre à des entreprises en Malaisie péninsulaire l’électricité verte via le réseau de Tenaga Nasional (TNB), dans la limite d'un quota de production. Plusieurs groupes malaisiens ont réussi à obtenir des volumes importants, notamment Solarvest (90 MW) et TNB (90 MW). Parmi les entreprises sélectionnées, Engie Renewable et Total Energies Renewables ont obtenu chacune un quota de 30 MW.

Singapour

Revue à la baisse de la croissance au T2 2023 et sur l’ensemble de l’année

Le 11 août, le ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI) a révisé ses estimations de croissance pour le deuxième trimestre 2023, à 0,5% en glissement annuel alors qu'elle était précédemment estimée à 0,7%. De plus, le MTI a revu à la baisse sa projection de croissance du PIB de Singapour pour l'ensemble de l'année, passant d'une fourchette de « 0,5% à 2,5% » à une fourchette de « 0,5% à 1,5% ». Les autorités expliquent cette détérioration des perspectives de croissance par de plus faibles débouchés pour l'industrie singapourienne en Chine et dans les pays développés. Pour rappel, la croissance de Singapour avait atteint 3,6% en 2022.

Annonce par la MAS de 150 M SGD d’investissements pour soutenir l’innovation dans le secteur financier

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a annoncé cette semaine qu’elle allait renouveler son programme de soutien à l’innovation dans le secteur financier, le Financial Sector Technology and Innovation Scheme (FSTI 3.0). Cette décision se traduira par l’injection de 150 M SGD (111 M USD) de financements dans les 3 prochaines années visant à renforcer et accélérer l’innovation financière. Depuis 2015 et le lancement de la première version du FSTI, 340 M SGD (253 M USD) de financements ont été accordées par la banque centrale pour promouvoir l’innovation financière.

Vietnam

Hausse du taux de créances douteuses au premier semestre 2023

Le taux des créances douteuses de nombreuses banques a bondi au premier semestre de cette année en raison du ralentissement économique. Pour les banques commerciales privées, on constate une forte augmentation du taux de ces créances au S1 par rapport au taux enregistré en début de l’année : TPBank (2,21% contre 0,84%), BaoVietBank (4,69% contre 3,34%), ABBank (4,55% contre 2,89%), Techcombank (1,07% contre 0,9%). En ce qui concerne les banques commerciales publiques, le taux des créances douteuses a connu une légère hausse, selon leurs résultats partiellement publiés : Vietinbank (taux contrôlé à 1,1%), Vietcombank (hausse de 0,13%). Selon les experts, les taux atteints vont continuer à croître car de nombreuses dettes n’ont pas encore été rééchelonnées conformément aux dispositions de la circulaire 02/2023 de la Banque d’État du Vietnam sur la restructuration des prêts, qui expirera en juin 2024.

Difficultés sur le projet de nouvel aéroport de Ho Chi Minh-Ville

Les difficultés sur le projet de construction d’un nouvel aéroport à Ho Chi Minh-Ville (aéroport de Long Thanj) se poursuivent. Airport Corporation of Vietnam (ACV) a annoncé début août que seule l’offre déposée par le consortium Vietur (qui comprend la société turque IC ISTAS et des entreprises locales de construction), parmi les trois déposées (par Coteccons et China Harbour Engineering Co. pour les deux autres), répondait aux exigences techniques de l’appel d’offres de 1,5 Md USD pour la construction du terminal passagers. Les capacités financières des offres doivent désormais être évaluées. Cet appel d’offres fait suite à celui infructueux lancé l’année dernière. Le consortium dirigé par Coteccons a dénoncé le consortium Vietur, qui aurait, selon lui, violé les règles de l'appel d'offres et qui ne disposerait pas de capacités suffisantes pour mener ce projet à bien.

Thaïlande

Inflation plus faible que prévu en juillet

L’indice des prix à la consommation (IPC) a progressé de 0,38% en juillet en g.a., soit un niveau légèrement plus élevé que le mois précédent (0,23%) mais inférieur aux prévisions (0,64%). C’est le troisième mois consécutif que l’inflation est inférieure à l’intervalle cible de la banque centrale, compris entre 1% et 3%. Le ministère du Commerce anticipe toutefois une accélération de l’inflation en août, même si celle-ci devrait au final rester inférieure à 0,5% sur le second semestre 2023. L’inflation sous-jacente a reculé à 0,86% en juillet en g.a., après 1,3% en juin. Sur l’année, le ministère du Commerce anticipe une inflation de 1% à 2%, sachant que depuis le début de l’année (janvier-juillet), l’IPC s’élève à 2,2% actuellement en glissement annuel (1,7% pour l’inflation sous-jacente). Pour mémoire, la banque centrale a relevé son taux directeur de 25 pdb la semaine passée, à 2,25%.

Philippines

Ralentissement de la croissance du PIB à 4,3% au T2

Les Philippines enregistrent une croissance de 4,3% au T2 2023 en g.a., soit son niveau le plus bas depuis la reprise postpandémique. Les principaux secteurs contributeurs à la croissance sont le commerce de gros et de détail et la réparation des véhicules à moteurs (+5,3%), les activités financières et d’assurance (+5,0%) et le transport et le stockage (+17,3%). La consommation finale des ménages a augmenté de 5,5%, tandis que la consommation finale de l’Etat a diminué de 7,1%. Les exportations de biens et de services ont augmenté de 4,1%, contre une diminution des importations de biens et de services de 0,4%. La formation brute de capital est restée stable. Sur l’ensemble du S1, la croissance du PIB atteint 5,3%. Les Philippines devront enregistrer une croissance de 6,6% au S2-2023 pour atteindre la tranche basse de l’intervalle cible fixé par le gouvernement pour l’ensemble de l’année, entre 6 et 7%.

Nouvelle décélération de l’inflation à 4,7% en juillet

L’inflation atteint 4,7% en juillet en glissement annuel, soit son niveau le plus bas depuis mars 2022. En juin, les Philippines avaient enregistré une inflation de 5,4%. En glissement annuel, cette décélération de la hausse du niveau général des prix est principalement liée à la baisse des prix du logement, de l’électricité, du gaz et des autres carburants (4,5% contre 5,6% en juin), et des produits alimentaires et des boissons non-alcoolisées (6,3% contre 6,7% en juin), qui représentent 37,8% du panier de consommation. En parallèle, la diminution des prix du transport atteint 4,7%, contre 3,1% au mois de juin en glissement annuel. Depuis le début de l’année, l’inflation moyenne s’élève à 6,8% et demeure donc pour le moment bien supérieure à l’’intervalle cible fixée par le gouvernement entre 2 et 4%.

Réduction du déficit commercial de 6,3% au premier semestre 2023

Au S1 2023, le déficit commercial des Philippines s’est réduit de 6,3% en glissement annuel, pour atteindre 28,0 Mds USD. Cette réduction est principalement liée à la contraction des importations (8,0%), qui atteignent 62,9 Mds USD. Les importations de produits électroniques diminuent de 17,7% (soit 13,9 Mds USD), en lien avec la réduction de la valeur des importations de semiconducteurs (9,7 Mds USD soit -17,2%) et d’appareils électroniques de traitement de données (1,2 Mds USD soit -39,2%) utilisées comme intrants par l’industrie domestique. Les importations de combustibles fossiles diminuent de 16,2% en valeur, pour atteindre 10,0 Mds USD. En parallèle, les exportations atteignent 34,9 Mds USD, soit une contraction de 9,3%. Cette baisse est largement attribuable à la diminution des exportations de produits électroniques (19,3 Mds USD soit -9,3%).

Cambodge

600 M USD pour équilibrer le budget national

Selon un rapport budgétaire du ministère de l'Économie et des Finances, les recettes publiques ont atteint environ 3,5 Mds USD au premier semestre 2023, soit 50,7% de l’objectif annuel, mais 7,5 points de moins que pour la même période en 2022. La conjoncture internationale a entraîné une baisse des exportations de textile vers les marchés américains et européens, et donc de moindres recettes fiscales. De même, la forte baisse des importations de véhicules automobiles a entraîné une baisse des recettes douanières, accentuée par la montée en puissance des accords de libre-échange. Et les recettes du secteur touristiques restent faibles. Or, les dépenses publiques se sont élevées à 43,5% du budget annuel de 9,6 Md USD. Dès lors, le budget national affiche un déficit d’environ 232 M USD fin juin 2023 ; il devrait atteindre environ 412 M USD en fin de l’année (7,3% du PIB). Le gouvernement prévoit donc de mobiliser 600 M USD d’épargne nationale par l’emprunt pour couvrir ce déficit budgétaire.

Le train entre la Thaïlande et le Cambodge, c’est parti !

Le 26 juillet, Royal Railway Plc a commencé d’exploiter avec succès sa première liaison de fret ferroviaire depuis la Thaïlande, en transportant des produits pétroliers. Aujourd’hui, cette liaison entre la Thaïlande et le Cambodge devrait être exploitée au cas par cas, à la commande des clients. Et la ligne n’est pas encore ouverte au transport régulier de passagers. Selon des experts en transport, cette récente connexion est un développement important qui devrait contribuer au développement économique des deux pays et contribuera également à l’intégration de l’ASEAN et au développement de la sous-région du Grand Mékong. Le Cambodge envisage également d’utiliser cette voie ferrée pour exporter son riz vers la Chine via la ville de Vientiane. En revanche, la perspective pour la ligne entre Phnom-Penh et Ho Chi Minh-Ville, évoquée régulièrement, ne connaît pas d’avancée réelle.

Enquête de la SFI sur la microfinance au Cambodge

Le « Compliance Advisor Ombudsman » de la Société financière internationale (SFI) a annoncé qu’il poursuivait son enquête sur six établissements bancaires et de microfinance (IMF) cambodgien ayant bénéficié de ses financements. Ces établissements – ACLEDA, Amret, Prasac, Hattha Bank, LOLC et Sathapana – représentent plus de 70% du marché de la microfinance du Royaume. L’enquête en cours a révélé des « indications préliminaires de préjudice » pour les emprunteurs et des violations des normes environnementales et sociales appliquées par la SFI par ces six établissements ainsi que par quatre intermédiaires financiers. Le Cambodge est l'un des pays où le secteur de la microfinance est le plus développé. Le total des actifs du secteur des IMF s'élevait à 10,8 Mds USD au 31 décembre 2022. Si le secteur contribue au développement du pays, les mauvaises pratiques de prêt des IMF et les garanties excessives font depuis longtemps l’objet des critiques par différents observateurs, comme dans un rapport de l’Université de Duisbourg commandité par le ministère allemand de la coopération ou une enquête de la LICADHO (ligue cambodgienne des droits de l’Homme).

Laos

Le déficit commercial se creuse

Juillet a vu le déficit commercial se creuser à 166 M USD, le plus élevé depuis le début de l’année, pour un volume d’échanges d’un peu plus de 1 Md USD. Sans surprise, les principales exportations principales laotiennes sont des produits de base (dans l’ordre potasse, papiers et pulpes, minerais d’or et de fer, produits agricoles…). Quant aux importations, elles sont constituées de produits manufacturés (dans l’ordre, carburants, automobiles et pièces détachées, équipements mécaniques, produits de plastique, acier et produits en acier, pulpe et déchets de papier, produits électroniques…). Les trois principaux fournisseurs du pays restent la Thaïlande (42,7%), la Chine (32,3%) et le Vietnam (4,9%) tout comme ses trois principaux clients (Chine à 45,7%, Vietnam 21% et Thaïlande à 11,2%) ; sans surprise ses trois voisins immédiats pour un pays enclavé. À noter que ces mauvaises performances s’expliquent largement par la dépréciation du kip, mais également par la faible valeur ajoutée des produits exportés et une forte dépendance aux importations, y compris alimentaires.

Une gare du chemin de fer vers la Thaïlande

L’agence thaïlandaise de coopération économique de voisinage (Neighbouring Countries Economic Development Cooperation Agency) est sur le point d’accorder un prêt de 51 M USD au Laos pour le développement de la gare de Khamsavaht. Située à Vientiane, cette gare est orientée vers la Thaïlande, via la ligne reliant la capitale laotienne à la province thaïlandaise de Nong Khai. La ligne reliant les gares laotienne et thaïlandaise entrera bientôt en service. Ce prêt financera également la formation de personnels laotiens. Il servira encore à relier la gare laotienne à la route nationale en provenance de la province thaïlandaise de Nakhon Phanom et à destination de celle de Quảng Bình (Vietnam). Si Thaïlande et Laos mettent en avant leurs liens ferroviaires, il s’agit surtout de la poursuite de la ligne en provenance de Chine, qui s’inscrit dans la cadre de la BRI (quel qu’en soit l’avatar).

Approfondissement des liens monétaires avec la Chine

Alors que la Banque du Laos essaie de faire entrer les recettes des exportations dans le système bancaire par tous les moyens, elle vient de signer un accord de coopération avec la Banque populaire de Chine. Au terme de cet accord, les deux banques centrales se sont engagées à un accord de coopération autour du kip et du yuan, avec l’objectif affiché de favoriser commerce et investissement entre les deux pays. L’objectif, non affiché, est également de réduire l’empreinte du dollar… quand bien même la Chine n’est pas la dernière à l’utiliser (y compris pour certains de ses prêts au Laos). En tant que premier investisseur au Laos et deuxième partenaire commercial, la Chine pousse ainsi son avantage dans un pays où elle est déjà omniprésente ; elle en profite pour vanter sa stabilité monétaire et financière ainsi que sa croissance économique. Un peu ironiquement pour cette dernière puisqu’elle tend à se tasser. Ironie supplémentaire : une partie de la faiblesse de la monnaie laotienne s’explique par le fort endettement du pays, notamment dû à la construction de la ligne de chemin de fer par et vers la Chine.

Birmanie

Nouvelles sanctions par la Suisse

La Suisse a imposé le 2 août 2023 une nouvelle série de sanctions en Birmanie, visant six personnes et une entité, dont les ministres de l'Immigration et de la population, du travail, de la santé et l’entreprise publique Mining Enterprise N° 2.

Brèves de l'ASEAN semaine 31 (2023)

2023-08-04T00:00:00+02:00

Région

PMI manufacturier de l’ASEAN : légère baisse en juillet

L'indice S&P Global ASEAN Manufacturing Purchasing Managers’ Index (PMI) est resté au-dessus du seuil neutre de 50,0 pour le vingt-deuxième mois consécutif en juillet, mais a légèrement reculé, à 50,8, à comparer à 51,0 en juin, indiquant la plus faible amélioration depuis décembre dernier. La Chine a enregistré son premier déclin depuis avril, avec un indice PMI manufacturier de 49,2 en juillet, ce qui pourrait peser sur l’activité dans la région des les semaines qui viennent. Seuls quatre des sept pays de l'ASEAN ont enregistré une amélioration des conditions opérationnelles en juillet, l'Indonésie menant les classements PMI pour la première fois en 20 mois. Cependant, la croissance a été principalement stimulée par les marchés intérieurs, car les nouvelles commandes de l'étranger ont diminué. Avec le recul de l'inflation dans la plupart des économies de la zones, les politiques monétaires pourraient devenir plus souples si la tendance se poursuit, comme récemment au Vietnam, et ainsi soutenir l’activité des entreprises.

ASEAN : baisse des prix des déchets papier en raison d'une faible demande

Les prix des exportations de déchets de papier vers l'Asie du Sud-Est restent bas en raison de la faiblesse de la demande dans la région et de l'augmentation de l’offre en provenance d'autres pays, reflétant un ralentissement mondial de l'industrie papetière. Les prix ont chuté de 40% à 50% pour les exportations de déchets de carton provenant des États-Unis, de l'Europe et du Japon depuis l'automne dernier. Les papéteries d'Asie du Sud-Est réduisent leurs achats de déchets de papier en raison de la baisse des exportations de la région, notamment de produits électroniques.

Indonésie

L’inflation poursuit son ralentissement

L’inflation indonésienne en juillet a ralenti à son plus bas niveau en 16 mois (3,1% en g.a.), après avoir atteint la fourchette cible de 2% - 4% de la banque centrale en mai. L’inflation sous-jacente, qui exclut les prix administrés (+8,4% en g.a.) et les prix de certains produits alimentaires (-0,03% en g.a.), décélère à 2,4% en g.a., contre 2,6% en ga en juin. Dans ce contexte, la banque centrale a mis fin à son cycle de resserrement monétaire au T1 2023, invoquant des pressions modérées sur les prix pour justifier sa décision de ne pas relever son taux directeur depuis février (5,75%). Et Bank Indonesia prévoit que l’inflation restera stable, dans la fourchette cible de 2% - 4% pour le reste de l’année 2023. Cependant, des risques potentiels de hausse des prix subsistent : notamment l’impact du changement climatique et du phénomène El Niño, ainsi que les restrictions à l’exportation imposées par plusieurs exportateurs de denrées alimentaires, notamment l’Inde, la Thaïlande et le Vietnam.

L’Indonésie lance la première bourse de crypto-monnaies au monde

Le 20 juillet 2023, l’Indonésie a officiellement lancé la première bourse de crypto-monnaies au monde, soutenue par l’Etat et supervisée par l’Agence de surveillance du commerce à terme des matières premières (Bappebti). La société locale PT Kliring Berjangka Indonesia a été désignée comme chambre de compensation des contrats à terme pour le règlement des cryptoactifs, tandis qu'une autre société locale, PT Tennet Depository Indonesia, a été choisie comme gestionnaire du stockage des cryptoactifs. Grâce à cette bourse, les autorités indonésiennes espèrent renforcer l'environnement réglementaire du secteur des crypto-monnaies, et développer un écosystème d'échange de crypto-monnaies sûr et équitable, alors que l’Indonésie concentre 40% des 77 Mds USD de transactions numériques d’Asie du Sud-Est. Bien que le gouvernement interdise actuellement l'utilisation des crypto-monnaies comme moyen de paiement, il autorise les investissements dans les crypto-monnaies et leur échange en tant que marchandises. Selon Bappebti, l'Indonésie compte environ 17 M d'utilisateurs de crypto-monnaies, en plein essor dans le pays avec des échanges atteignant 56 Mds USD en 2021, contre 4,6 Mds USD en 2020.

Malaisie

L’inflation malaisienne recule à 2,4% fin juin 2023

L'indice des prix à la consommation de la Malaisie pour le mois de juin est passé à 2,4% en g.a., soit le niveau le plus bas depuis le début de l’année (3,7% en janvier). Bien que toujours élevée, l'inflation a ralenti en juin dans l'alimentation et les boissons (4,7%, -1,2 pdb par rapport à mai) et dans la restauration-hôtellerie (5,4%, -1,3 pdb). L'inflation sous-jacente reste supérieure et s’établit à 3,1% en juin en g.a., en diminution également par rapport à janvier (3,9%).

L’indice PMI manufacturier reste faible à 47,8 en juillet

L’indice PMI a légèrement augmenté à 47,8 en juillet, contre 47,7 en juin, se situant toutefois sous la barre des 50 pour le 11ème mois consécutif. S&P Global rapporte que les commandes adressées aux industriels voient leur plus fort recul depuis 6 mois. L’augmentation des coûts, notamment sur les 4 derniers mois, a également contribué à la baisse de la production manufacturière. Le nombre d'emplois dans le secteur baisse par ailleurs pour le 3ème mois consécutif.

Ouverture par Bosch d’une unité de semi-conducteurs à Penang

La société Bosch a inauguré le 2 août à Penang son premier site en Malaisie de test et d’assemblage de semi-conducteurs. Il s’agit de la quatrième implantation du groupe à Penang, après ses usines d'électronique automobile, d'outils électriques et de composants automobiles. La Malaisie est devenue le principal centre industriel de l’entreprise en Asie du Sud-Est, où elle emploie 4 200 personnes.

Projet de réaménagement de la gare KL Sentral

Le ministre des Transports, Anthony Loke, a annoncé le lancement du projet de réaménagement de la gare centrale de Kuala Lumpur (KL Sentral). L’opération sera confiée au conglomérat Malaysian Resources Corp (MRCB) avec une privatisation d’une partie de la gare dans le cadre d’un partenariat public-privé. Le coût des travaux, qui devrait dépasser les 220 M USD, sera entièrement pris en charge par MRCB qui a reçu en contrepartie l’autorisation de construire des espaces commerciaux.

Singapour

GIC intensifie ses investissements dans les infrastructures en Inde et en ASEAN

Le fonds souverain singapourien, GIC, se tourne vers les investissements dans les infrastructures et se en Inde et en Asie du Sud-Est, cherchant des rendements plus stables que ceux offerts par les actions et les obligations. Le fonds, estimé à 700 Mds USD, est en train de revoir la composition de ses actifs et ses politiques d'investissement pour améliorer sa performance, en mettant l'accent sur les infrastructures. GIC va investir dans un projet avec Genus Power & Infrastructures en Inde pour développer des compteurs électriques intelligents (« smart meters »). GIC détiendra une participation de 74%, le reste étant détenu par Genus. Ses investissements dans les infrastructure ont augmenté pour atteindre entre 10 et 20 Mds USD par an ces dernières années. Le fonds se concentre sur les entreprises générant des flux de trésorerie stables et prévisibles, principalement dans la décarbonation, l'électricité et la numérisation.

Vers le renforcement des dispositifs de lutte anti-blanchiment pour les family offices

La MAS envisage des mesures pour renforcer la surveillance des family offices en amtière de gestion des risques de blanchiment. Les changements proposés incluent l'obligation pour les Single Family Offices (SFOs) d'embaucher une institution financière régulée par la MAS pour les auditer, ainsi que de rapporter leurs actifs totaux à la fin de chaque année civile. Ces mesures visent à mieux surveiller les SFOs opérant à Singapour et à identifier les risques de blanchiment d'argent. Le nombre de SFOs à Singapour a considérablement augmenté pour atteindre 1 100 à la fin de l'année dernière, contre 400 fin 2020.

La MAS et SGX renforcent l'accès aux données de transition climatique

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) et la bourse de Singapour (SGX Group) ont signé un accord avec le Climate Data Steering Committee (CDSC) pour renforcer l'accès mondial aux données liées à la transition climatique. Cette collaboration vise à connecter les plateformes « MAS Project Greenprint's ESGenome » et le « Net-Zero Data Public Utility » (NZDPU) du CDSC, permettant aux entreprises de transmettre leurs données sur les émissions de gaz à effet de serre au NZDPU. Cette initiative vise à améliorer le suivi des engagements climatiques des entreprises et à soutenir leurs efforts de décarbonisation. Le projet commencera au premier trimestre 2024.

Vietnam

Embargo indien sur le riz : opportunité ou risque pour le Vietnam ?

L’annonce par l’Inde d’un embargo sur ses exportations de riz blanc non basmati a généré une augmentation du prix au Vietnam : le riz brisé à 5% a atteint la plus haute valeur enregistrée depuis 2011 (550-575 USD par tonne), soit une augmentation de l’ordre de 10% en g.a. qui aura un fort impact sur l’inflation compte tenu du poids important de cette denrée alimentaire de base dans l’indice des prix. Inquiet quant à la sécurité alimentaire nationale, le gouvernement a demandé aux exportateurs de riz du pays de respecter strictement des taux de mise en réserve (de 5% du volume exporté au cours des six mois précédents) et aux négociants de stabiliser les prix. Les besoins nationaux semblent cependant garantis compte tenu des estimations de production pour 2022. La hausse de la demande mondiale, également tirée par les inquiétudes quant aux répercussions d’El Niño, peut représenter une opportunité pour le Vietnam, 3^ème exportateur de riz après l’Inde et la Thaïlande. Les exportations du Vietnam ont d’ores et déjà connu un fort accroissement depuis le début de l’année, après avoir enregistré une année 2022 record, où les exportations ont atteint le niveau de 7,1 Mt pour 3,46 Mds USD (+13,8% en volume et +5,1% en valeur, en g.a.) – à destination essentiellement des Philippines, de la Chine et de l’Indonésie. Selon le gouvernement, les exportations pourraient atteindre entre 7,2 et 8 Mt en 2023, avec une augmentation des prix de 30 - 40% par rapport à 2022.

Hausse des retards de remboursement sur le marché des obligations d’entreprises

Au cours des six premiers mois de l'année 2023, environ 82 entreprises ont repoussé les paiements du principal ou des intérêts, portant la valeur totale des montants en retard à 7,71 Mds USD, soit 17% du marché total des obligations. Les entreprises immobilières représentent environ 73% du total des retards de paiement.

Les évolutions de VinFast aux Etats-Unis

Le 28 juillet, l’entreprise automobile VinFast (filiale du grand groupe vietnamien VinGroup) a organisé la cérémonie de lancement de la construction de son usine de véhicules électriques en Caroline du Nord, qui avait été retardée (l’ouverture de l’usine de 720 ha, initialement programmée en 2024, a été reportée à 2025). Etape importante dans son plan d’expansion international, l’investissement lors de la première phase de la construction devrait s’élever à 2 Mds USD. Par ailleurs, son plan d'introduction en bourse aux États-Unis semble se compliquer : Black Spade, avec qui VinFast avait constitué un SPAC (Special Purpose Acquisition Company) pour ce projet, a prolongé le délai pour le projet de fusion au 20 juillet 2024, et 80% des actionnaires de Black Spade ont cédé leurs actions (laissant moins de 30 M USD de fonds disponibles). VinFast avait prévu de réaliser cette fusion avant le 20 juillet, mais cette date est désormais dépassée.

Thaïlande

Nouvelle hausse du taux directeur en raison des risques persistants d'inflation

La Banque de Thaïlande a augmenté son taux d'intérêt clé pour la septième fois consécutive, le portant à 2,25%, en raison des préoccupations liées aux risques persistants d'inflation et dans un contexte d’incertitudes mondiales et d'instabilité politique nationale. Cette hausse de taux représente une augmentation totale de 175 points de base depuis août 2022, lorsque le taux était au plus bas à 0,50%. À l'avenir, la plupart des économistes s'attendent à ce que le taux reste à 2,25% au moins jusqu'à la mi-2024, quelques-uns anticipant toutefois un pic à 2,50%.

La banque centrale prévoit 3,6% de croissance en 2023

L'activité économique s'améliore progressivement, principalement tirée par le tourisme, tandis que les exportations ne devraient pas s'améliorer avant la fin de l'année. La banque centrale prévoit une croissance économique de 3,6% cette année et de 3,8% en 2024. Les principaux aléas à la baisse sont le ralentissement économique mondial et le retard dans la formation d'un nouveau gouvernement.

Energy Absolute s'associe à la Chine pour la production de batteries

Energy Absolute, principal opérateur d'énergie renouvelable en Thaïlande, envisage de construire une nouvelle usine de batteries pour véhicules électriques (VE) en partenariat avec deux fabricants chinois, EVE Energy et Sunwoda Mobility Energy Technology. L'usine aurait une capacité de production annuelle de 6 GWh, rivalisant avec les projets similaires menés par PTT, le conglomérat pétrolier et gazier du pays. Cette collaboration vise à renforcer la capacité de production de batteries pour VE en Thaïlande, soutenue par le gouvernement. La décision d'investissement sera prise d'ici la fin de l'année et l'usine sera située près de l'installation existante d'Energy Absolute dans la province de Chachoengsao.

Philippines

Annonce de la reprise des négociations d’un accord de libre-échange UE-Philippines

A l’occasion d’une visite aux Philippines, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a annoncé le 31 juillet la reprise des négociations pour un accord de libre-échange entre l’UE et les Philippines. Après un lancement en décembre 2015, les discussions portant sur un accord de libre-échange et de protection de l’investissement avaient été mises en pause en 2017. Lors du dernier cycle de négociations, l’objectif était d’atteindre un accord couvrant les droits de douanes, les barrières non-tarifaires, les échanges de services et l’investissement, ainsi que les procédures de passation de marché, la propriété intellectuelle, le droit de la concurrence et le développement durable. Selon le ministre du Commerce et de l’Industrie, Alfredo Pascual, les discussions sur l’agenda des négociations reprendront au mois de septembre 2023 afin de permettre le lancement d’un nouveau cycle de négociations dès le début de l’année 2024.

Le FMI relève ses prévisions de croissance à 6,2% pour l’année 2023

Le FMI a relevé ses prévisions de croissance pour les Philippines à 6,2%, contre 6,0% pour les dernières prévisions datant d’avril 2023. Selon le représentant du FMI aux Philippines, Ragnar Gudmunsson, cette révision vise à prendre en compte la croissance plus élevée qu’initialement attendue au T1-2023 (6,4%) et la vigueur de la consommation. Les prévisions de croissance du FMI demeurent à l’intérieur de l’intervalle cible fixé par le gouvernement, entre 6 et 7%. Cependant, le FMI a abaissé ses prévisions de croissance à 5,5% pour 2024 (contre 5,8% en avril), soit bien en dessous des objectifs gouvernementaux (6,5 à 8% pour 2024), afin de prendre en compte le ralentissement attendu de l’économie mondiale et les effets différés du resserrement monétaire entrepris par la banque centrale philippine (+425 points de base entre mai 2022 et mars 2024).

Cambodge

100 M USD pour améliorer les compétences technologiques

La Banque asiatique de développement (BAsD) a approuvé le 1er août un nouveau prêt de 100 M USD pour renforcer le capital humain du Cambodge, dans le cadre du programme de développement sectoriel « Skills for Future Economy ». Ce projet vise à améliorer les ressources en capital humain, en mettant l’accent sur des réformes et des investissements dans l’enseignement et la formation technique et professionnelle. Il sera mis en œuvre par le ministère du Travail et de la Formation professionnelle. Selon ce dernier, le Cambodge compte environ 10,8 M de travailleurs. Le secteur industriel emploie 2,5 M de personnes, soit environ 23% de la main-d’œuvre totale du pays, 3,1 M dans les services (29%), 3,4 M dans l’agriculture (31%), 500 000 dans la fonction publique (5%) ; 1,3 M de de Cambodgiens travaillent en outre à l’étranger (12%). Face aux enjeux de diversification industrielle, le Cambodge devrait ainsi améliorer les compétences et la qualité de la main d’œuvre pour répondre à la demande de l’industrie en particulier.

Toujours 400 bâtiments inachevés à Sihanoukville

La province de Sihanoukville tente de résoudre le problème des constructions inachevées. Depuis la crise de la COVID, près de 400 projets immobiliers sont toujours au point mort. Les investisseurs chinois ont largement quitté la province, où ils étaient extrêmement présents. Outre les fortes difficultés du secteur immobilier en Chine, l’interdiction des jeux d’argent en ligne en 2019 a pesé fortement. Ces 400 projets sont en effet pris dans des problèmes juridiques entre les propriétaires de projets, financeurs et constructeurs. Les autorités provinciales encouragent les règlements à l’amiable, tout en s’appuyant sur les incitations prévues par le gouvernement. Le développement de plan directeur visant à faire de cette province côtière une zone économique spéciale polyvalente sur le modèle de Shenzhen avance… avec le soutien de l’Institut (chinois) de planification urbaine et de conception de Shenzhen (UPDIS). Il est toutefois à craindre que nombre de ces projets resteront inachevés.

18,4 Mds USD de réserves de change en juin 2023

Les réserves de change du Cambodge ont atteint 18,4 Mds USD jusqu’en juin 2023, en hausse de 3,2%, contre 17,8 Md USD fin 2022, selon le rapport semestriel de la Banque nationale du Cambodge. Ces réserves permettent de garantir sept mois d’importations de biens et de services. Ce niveau, bien que suffisant en l’état, reste limité. Il contribue toutefois au maintien de la valeur du riel face au dollar américain (peg informel autour de 4 075 riels pour 1 USD). Cette stabilité monétaire est, en effet, un élément central de la confiance dans le riel et donc un élément central pour attirer des investisseurs étrangers. Cette stabilité monétaire contribue également à contenir l’endettement extérieur du Royaume, actuellement à 37% du PIB. Les réserves de change du Cambodge étaient de 18,8 Mds USD en 2019, 21,3 Mds USD en 2020 et 20,3 Mds USD en 2021. La politique de la banque centrale ne devrait guère évoluer avec la nomination de CHEA Serey en tant que nouvelle gouverneure. Déjà gouverneure adjointe de la Banque Nationale du Cambodge, elle est la fille du précédent gouverneur, CHEA Chanto.

Laos

L’inflation continue de se modérer

Après 38,9% en mai et 28,8% en juin, l’inflation continue de reculer pour s’établir à 27,8% en juillet. Depuis le début de l’année, l’inflation s’élève à un peu plus de 38%, ce qui reste très loin des 9% prévus – souhaités ? – par les autorités laotiennes. Il faut dire que le contexte international reste incertain, mais, surtout, que le kip reste faible. L’inflation est donc très largement importée, restant dès lors largement hors de portée du gouvernement. De fait, le Laos importe environ 80% des produits qu’il consomme. Ce sont d’abord les biens durables, mais également les produits alimentaires ou les produits de santé. Au cours de l’année écoulée, le kip a encore perdu 27% face au dollar américain, après 60% au cours des 12 mois précédents. Stabiliser la monnaie prendra encore un peu de temps car il faut régler d’abord l’endettement du pays. L’inflation devrait donc rester durablement élevée.

Le retour des touristes se poursuit

Au cours du premier semestre, le Laos a accueilli près de 1,7 M de visiteurs étrangers. Les principaux touristes sont thaïlandais (40%), vietnamiens (24%), chinois (19%) ou encore sud-coréens (4%). Les touristes occidentaux reviennent plus lentement : ils ne représentent que 8,4% des arrivées, dont 1,8% pour les Américains et un plus modeste encore 1,1% pour les Français. La cible d’accueillir au moins 2 M de touristes étrangers en 2023 devrait donc être atteinte (pour une cible de recettes d’environ 700 M USD). Toutefois, on constate, comme dans la plupart des pays de la région, que le tourisme évolue. Les touristes chinois ne sont pas tout à fait revenus aux niveaux d’avant crise, tout comme les touristes occidentaux. Les touristes originaires de l’ASEAN sont en revanche plus nombreux, mais dépensent moins. Pour mémoire, en 2019, dernière année avant la COVID, le Laos avait accueilli 4,8 M de visiteurs étrangers, pour des recettes de près de 1 Md USD.

La Suisse appuie la sécurité des barrages

Le Laos, avec son ambition constamment réaffirmée d’être la « pile de l’ASEAN », compte plus de 70 barrages hydroélectriques en service (et prévoit d’en construire 30 de plus d’ici 2030). Le pays travaille à des nouveaux projets, dont certains controversés pour leur impact sur l’environnement voire le patrimoine (comme celui en amont de Luang Prabang). Ces barrages peuvent, à l’occasion, présenter d’autres risques. Ainsi, le 23 juillet 2018, un barrage annexe du site de Xe Pian Xe Namnoy (province d’Attapeu) avait rompu, entraînant 71 morts et plus de 14 000 déplacés. Le projet suisse, doté de 5,2 M USD vise donc à appuyer les efforts laotiens pour renforcer la sécurité des barrages, en amont desquels vivent directement 1,5 M de personnes. Il s’insère dans le plan national de renforcement de la sécurité des barrages en appuyant les capacités techniques du ministère de l’Energie et des Mines, en étudiant les meilleures pratiques internationales et en renforçant le cadre juridique laotien ; en renforçant la formation de spécialistes laotiens de la sécurité des barrages.

Birmanie

Nouvelle amélioration de l’indice PMI en juillet

En juillet, l’indice PMI de S&P Global s’est hissé à 51,1 contre 50,4 le mois précédent. Ce dernier relevé indique le sixième mois consécutif d’expansion, stimulé par une augmentation continue des demandes. Les nouvelles commandes ont augmenté à un rythme plus rapide conduisant une nouvelle hausse de la production. Dans le même temps, l’emploi a reculé et les délais de livraison se sont allongés en raison de pénuries de matériaux et de difficultés de transport. L’inflation importée a en outre accélérée pour atteindre son niveau le plus élevé depuis septembre 2022, en raison des pénuries des matériaux et des fluctuations défavorables de la monnaie locale par rapport aux devises étrangères

Les grands groupes vietnamiens : illustration de la réforme incomplète de l’économie nationale

2023-07-25T00:00:00+02:00

En 2022, le premier groupe privé du pays (Hoa Phat, 6,1 Mds USD) réalisait ainsi un chiffre d’affaires six fois inférieur à celui du premier groupe public (PetroVietnam, 36 Mds USD), qui réalisait lui-même un chiffre d’affaires deux fois inférieur à celui de Samsung (71 Mds USD). Bien que la moitié (46) de ces « grands » groupes compte des investisseurs étrangers à leur capital, seuls 33 sont présents à l’international et plusieurs y ont enregistré des revers, au point d’entamer un repli. En cause, notamment : des retours sur investissement trop faibles qui contraignent l’investissement, un accès au financement bancaire et aux terrains moins aisé que pour les groupes publics et un environnement juridique peu favorable. Les efforts entrepris depuis quelques années pour mieux diffuser l’innovation au sein des entreprises vietnamiennes et favoriser les synergies avec les grandes multinationales ayant investi dans le pays pourrait toutefois favoriser l’émergence de grands groupes vietnamiens mieux intégrés aux chaines de valeurs internationales.

Horizon ASEAN n°42

2023-07-05T00:00:00+02:00

Cette publication développe les enjeux de la décarbonation pour les pays de l’ASEAN, perspectives qui restent ambitieuses au regard de l’importance actuelle et future des énergies fossiles dans le mix énergétique des pays d’Asie du Sud Est. De plus, les besoins en investissement des économies de la région pour se décarboner sont colossaux.

Le projet d’instauration de marchés carbone dans la région est aussi étudié ainsi que la mise en place d’une fiscalité carbone.

Enfin, l'Horizon Asean développe plus spécifiquement les sujets de la décarbonation des secteurs de l’énergie, des transports ainsi que du secteur agricole.

>> Consultez l'édition numéro 42 d'Horizon Asean

Brèves de l'ASEAN semaine 25 (2023)

2023-06-23T00:00:00+02:00

Région

Singapour 4^ème du classement mondial de la compétitivité de l’IMD, la plupart des autres pays de la région affichent des progrès sensibles

L’Institute for Management Development (IMD) de Genève a publié cette semaine la version 2023 de son World Competitiveness Ranking, en tête duquel se classent aux 3 premiers rangs le Danemark, l’Irlande et la Suisse. Singapour se classe cette année en 4^ème position et perd une place, mais demeure le pays le mieux noté en Asie-Pacifique devant Taiwan (6^ème) et Hong Kong (7^ème). Les autres pays de la région couverts par le rapport affichent une progression notable, à l’exception des Phillipines (52^ème, - 4 places) : +10 places pour l’Indonésie (34^ème), +3 places pour la Thaïlande (30^ème) et +5 places pour la Malaisie (27^ème). La particularité de ce classement international, très relayé dans les médias, reste de s’appuyer en grande partie sur indices de perception de la compétitivité reposant sur des données d’enquêtes réalisées par des partenaires locaux de l’IMD dans chaque pays couvert, ce qui explique que les résultats soient parfois contre-intuitifs : l’Arabie saoudite serait, selon le classement de cette année, plus compétitive que l’Allemagne, la Malaise que le Royaume-Uni ou la Thaïlande que la France.

Travaux en cours sur la gouvernance de l’IA à l’échelle régionale

Les pays d'Asie du Sud-Est sont en train d'élaborer des lignes directrices en matière de gouvernance et d'éthique pour l'intelligence artificielle (IA) afin d’imposer des "garde-fous" à l’échelle de l’ASEAN. Les travaux ont été lancé en début d’année et devraient aboutir dans les mois qui viennent à la publication d’un « ASEAN Guide on AI Governance and Ethics ». Cette initiative traduit également les préoccupations des gouvernements de la région face aux risques en matière de désinformation dans le cas d’un développement incontrôlé de l’IA générative.

Rapport trimestriel de la BAsD sur les marchés obligataires en Asie

Les rendements des obligations d'État des pays émergents d'Asie de l'Est ont baissé sur presque tous les marchés au T2-23 du fait de la baisse de l'inflation et du ralentissement du resserrement monétaire par les banques centrales de la région. La plupart d’entre elles ont modéré le rythme des hausses de taux, affichant une augmentation totale de 225 points de base pour huit hausses de taux dans la région entre le 1er janvier et le 2 juin. Cela contraste avec une augmentation totale de 850 points de base pour 19 hausses de taux entre le 1er août et le 31 décembre 2022. La banque centrale du Vietnam a été la première à inverser sa politique monétaire en 2023, en abaissant le taux directeur quatre fois depuis avril. Entre le 1er mars et le 2 juin, les rendements obligataires à 2 ans et à 10 ans dans les pays émergents d'Asie de l'Est ont baissé en moyenne respectivement de 36 points de base et de 44 points de base.

Indonésie

Maintien du taux directeur à 5,75% fin juin et net ralentissement de l’inflation

La banque centrale n’a pas relevé son taux directeur lors de sa réunion mensuelle, lequel se maintient à 5,75% depuis février 2023, dans un contexte de ralentissement de l’inflation. En effet, l’inflation sous-jacente était revenue dans la cible de 2%-4% au premier trimestre (2,66% en g.a. en mai) et l’inflation de l’IPC s’y est également conformée en mai (4,0% en g.a.), après avoir culminée à 6,0% en septembre 2022. Bank Indonesia est une des premières banques centrales de la région à avoir interrompu son cycle de resserrement, ce qui n’a pas empêché le renforcement de la roupie indonésienne, qui s’est appréciée de 4,17% depuis la fin 2022 (en date du 21 juin 2023), soutenue par un compte courant positif et des entrées de capitaux étrangers.

Malaisie

2022, nouvelle année record pour les IDE en Malaisie

Les flux d'investissements directs étrangers (IDE) entrants ont augmenté de près de 48% en 2022, à 16,9 Mds USD (4,1% du PIB), les États-Unis représentant 50,8% du total, devant Singapour (15,2%), la Chine et Hong Kong (13,3%), le Japon (12,9%) et l'Allemagne (4,8%). Le secteur manufacturier représente 66,4% des entrées d'IDE, principalement dans l’électronique et les transports. Le stock d'IDE entrants a progressé de 12,4%, à 199 Mds USD (49,1% du PIB) dont 44,8% dans les services, et 43,5% dans l'industrie manufacturière. La France (0,9% du stock) devient le 18^ème pays investisseur en Malaisie (17e en 2021), dépassée par l’Autriche (1,0%), malgré une hausse de 8,4% des investissements français. Le stock d’IDE malaisiens à l’étranger enregistre quant à lui une croissance de 11% (138,1 Mds USD, 34,0% du PIB) avec des investissements réalisés pour 42,2% dans le secteur financier et d’assurance. Les principaux pays de destination sont Singapour (20,9% du stock), l’Indonésie (10,4%), les Pays Bas (6,4%), les îles Cayman (5,8%) et le Royaume Uni (5,8%).

Singapour

Recul de l’inflation en mai à 5,1% en glissement annuel

L'inflation globale à Singapour a atteint 5,1% le mois dernier en glissement annuel, en baisse par rapport au mois précédent (+5,7% g.a) et surprenant à la baisse les analystes qui s'attendaient à une inflation légèrement supérieure (+5,5%). L'inflation sous-jacente, qui exclut les coûts des transports privés et du logement, a également diminué à 4,7% en mai, contre 5,0% en avril. L'inflation a ralenti pour les principales grandes catégories que sont les transports privés (+7,2% g.a. en mai, contre +10,4% en avril), les services (+3,9% contre +4,3%) et les produits alimentaires (+6,8%, contre +7,1%). Pour l'année 2023, la banque centrale a maintenu sa prévision d'une inflation globale se situant entre 5,5 et 6,5%. Pour rappel, celle-ci n'avait pas resserré sa politique monétaire lors de sa dernière réunion d'avril, bien que la croissance du PIB ait fortement ralenti au premier trimestre (+0,4% en g.a.).

Plusieurs acteurs financiers sanctionnés par la MAS suite à l’affaire Wirecard

Le 21 juin, l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) a infligé des amendes totalisant 3,8 M SGD (2,8 M USD) à DBS, OCBC, Citibank et Swiss Life. Ces derniers ont été sanctionnés pour non-respect de règles visant à lutter contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme. Ces sanctions sont liées à l'affaire du fournisseur de paiement allemand Wirecard en 2020, impliquant plusieurs personnes et entités à Singapour. Sur les quatre institutions financières concernées, DBS a reçu l'amende la plus élevée - 2,6 M SGD (1.9 M USD) - pour des manquements ayant eu lieu entre juillet 2015 et février 2020. Malgré ces incidents, la MAS a assuré qu'elle n'avait trouvé aucune faute intentionnelle de la part des employés de ces institutions financières. Par ailleurs, ces dernières ont toutes accepté les amendes et ont pris rapidement des mesures pour corriger les lacunes identifiées.

Actifs ESG singapouriens placés sur la « liste noire » d’un gérant d’actifs néerlandais

En début de mois, plusieurs actifs adossés à l’État singapourien ont été ajoutés sur la « liste noire » du gestionnaire d'actifs néerlandais Van Lanschot Kempen du fait de leur échec à l'un des tests ESG du gestionnaire d’actifs. Ce filtre, s'appliquant à plus de 130 Mds USD d'actifs gérés par Kempen, dont des obligations souveraines, sert en effet d’outil d’aide à la décision des investissements ESG. De façon notable, Singapour figure parmi les rares pays développés n’ayant pas réussi le test, rejoignant des pays tels que la Russie, la Chine et l'Arabie Saoudite. L'impact sur le portefeuille de Kempen devrait être minime, les titres singapouriens en représentant une proportion négligeable. Un responsable de Kempen a indiqué que l'un des critères ayant disqualifié Singapour serait sa gestion inefficace de l'énergie pour protéger la population de la chaleur dans un pays au climat équatorial.

Vietnam

Quatrième baisse des taux directeurs depuis le début de l’année

La banque centrale du Vietnam a annoncé la réduction du taux de refinancement à 4,5%, du taux d’escompte à 3% et du taux interbancaire à 5%, soit une baisse de 50 points de bases pour chacun des taux directeurs. Ainsi, le taux interbancaire retrouve son niveau atteint avant les deux hausses intervenues en septembre et en octobre 2022 et les taux de refinancement et d’escompte se retrouvent seulement 50 points de base au-dessus. Cette décision vise à relancer la croissance via la demande de crédit, en hausse de seulement 3% depuis le début de l’année à comparer avec 8% sur la même période de l’année dernière.

Signature d’un protocole d’entente entre la filiale d’EVN, responsable du réseau électrique, et une société russe dirigée par un individu sous sanctions

Le 18 juin, en marge du 26^ème Saint Petersburg International Economic Forum (SPIEF), EVN NPT, filiale à 100% du groupe public EVN et détenant le monopole sur le transport électrique national, a signé un protocole d’entente (MoU) avec l’entreprise russe Rosseti. Rosseti est une entreprise publique spécialisée dans la construction et la gestion du réseau électrique. Son PDG, Andrey Ruymin, est sous sanctions britanniques et européennes depuis mars 2022 et les actions du groupe ont été radiées de la cotation à la bourse de Londres en mai 2022. L’accord entre EVN NPT et Rosseti prévoit la mise en œuvre de projets conjoints, d’échanges technologiques, de programmes de formation ainsi que des coopérations en matière de transformation numérique et de sécurité sur le lieu de travail. Il est également prévu que Rosseti accompagne EVN NPT dans le développement de lignes de transmission, notamment des lignes à haute tension transnationales. Pour rappel, le Plan de développement du secteur de l’énergie 2021-3030 avec vision 2050 (« PDP8 ») prévoit un besoin d’investissements de 15 Mds USD pour la construction et la modernisation de plus de 36 000 km de lignes électriques et de mettre en service plus de 169 000 postes de transformation d'ici 2030. La seule ligne transnationale mentionnée dans le plan concerne celle reliant le Vietnam au Laos.

Mise en place de nouveaux mécanismes européens susceptibles d’affecter les exportateurs vietnamiens

Dans le cadre du mécanisme d’ajustement carbone aux frontières, entré en vigueur le 16 mai, les exportateurs de marchandises à forte intensité carbone devront déclarer, à partir d’octobre 2023, leurs émissions de gaz à effet de serre trimestrielles, avant le paiement d’une redevance par les importateurs d’ici 2026. Pour le moment, plusieurs dizaines d’entreprises vietnamiennes réalisent des calculs d’émissions de carbone, mais d’autres entreprises devraient faire l’objet d’un audit environnemental par le ministère de l’Environnement et des Ressources naturelles. De nombreux investissements sont en cours pour verdir les unités de production vietnamiennes (1 Md USD investis par Lego pour la construction d’une usine neutre en carbone, 200 M USD par SEP Group pour des usines neutres de production de chaussures, 1 Md USD par Becamex ID et Sembcorp Development pour le développement de parcs industriels verts etc.) afin d’éviter que les exportateurs ne perdent des parts de marché dans l’UE. D’autres mécanismes récemment adoptés (Nouveau règlement UE sur la déforestation importée) ou à l’étude (proposition de directive sur le devoir de vigilance des entreprises en matière de durabilité) devraient également impacter l’activité des entreprises exportatrices.

Thaïlande

Amélioration des fondamentaux économiques

Depuis le début de l’année, certains fondamentaux macroéconomiques de la Thaïlande se sont améliorés. Sur le front de la balance des paiements, le pays renoue de nouveau avec un solde courant nettement excédentaire, atteignant 3,0% du PIB au T1 2023 après 0,7% en T4 2022 (faisant suite à 7 trimestres consécutifs de déficit), du fait d’un fort excédent de la balance des services touristiques (+3,5% au T1 2023) en lien avec l’accroissement continu des entrées touristiques (8,6 M fin avril ; 29 M attendus sur l’ensemble de l’année). En outre, la situation s’est aussi significativement redressée sur le front de l’inflation. Après un pic à +7,9% en août 2022, le taux d’inflation s’est constamment abaissé pour atteindre un point bas de 0,5% en mai. Cette décélération progressive s’explique pas seulement par des effets de base, mais aussi et surtout par la modération des contraintes pesant sur l'offre (coûts logistique et d’approvisionnement) et la correction des prix des matières premières au niveau mondial, en particulier du pétrole (l’inflation énergétique en Thaïlande étant même devenue négative en mai, pour la première fois depuis le début de l'année 2021). En dépit de ces conditions économiques plus favorables, les l’incertitude politique actuelle fait peser un risque accru sur l’économie thaïlandaise.

Validation par la Commission électorale des résultats des élections du 14 mai

La Commission électorale a annoncé le 19 juin (soit près d’un mois avant le délai fixé au 13 juillet) qu’elle certifiait l’élection des 500 députés élus le 14 juin dernier. Cette décision permet de relancer le processus post-électoral, en ouvrant désormais la voie à une convocation du nouveau parlement au tout début juillet. En effet, en vertu de l’article 127 de la Constitution, l’inauguration de la Chambre basse doit survenir 15 jours après la certification des résultats de la Commission électorale. La nouvelle Chambre devra ensuite procéder à l’élection de son président, dont l’issue reste néanmoins encore objet de débats et de tractations internes entre le MFP et le Pheu Thai. Le processus de désignation du Premier ministre pourra alors et seulement être enclenché. Même si cette annonce de la Commission électorale est importante car elle permet de clarifier l’agenda politique à venir, l’incertitude demeure sur la capacité des partis victorieux à former un gouvernement, en particulier dans le contexte des recours déclenchés depuis le 14 mai contre l’élection de certains députés, notamment Pita, chef du MFP qui demeure à la merci d’une procédure judiciaire d’invalidation.

Baisse de 18% du montant des investissements étrangers sur les cinq mois 2023

Sur les cinq premiers mois de l’année, le nombre de compagnies étrangères ayant démarré leurs opérations en Thaïlande a augmenté mais le montant des investissement étrangers a décru. Ainsi, selon le ministère du Commerce, 274 entreprises étrangères se sont installées en Thaïlande sur la période (+ 16% g.a.) pour un montant d’investissement de 1,3 Md USD (-18% g.a.), entraînant la création de 3000 emplois. Les trois plus importants investisseurs sont le Japon (63 projets ; 450 M USD), suivi des Etats-Unis (48 projets pour 70 M USD) et de Singapour (46 projets ; 180 M USD), dont les investissements couvrent des domaines liés aux grands projets d’infrastructure, tels que le contrôle des puits de pétrole, la conception de systèmes électriques pour les trains et l'énergie éolienne. Environ 20% des investissements concernent la région de l’ « Eastern Economic Corridor » (270 M USD), zone prioritaire de développement économique des autorités.

Philippines

Tenue du Comité économique conjoint France-Philippines

La dixième édition du Comité économique conjoint (JEC) entre la France et les Philippines s'est tenue le 20 juin à Paris. La réunion était coprésidée par le ministre français délégué au Commerce extérieur, à l'Attractivité économique et aux Français de l'étranger, Olivier Becht, et le ministre philippin du Commerce et de l’Industrie, Alfredo E. Pascual. Les deux parties ont échangé leurs points de vue sur la situation économique de leurs pays respectifs et ont convenu de renforcer le commerce et les investissements bilatéraux franco-philippins. Les deux parties ont échangé des informations actualisées sur les relations économiques de la France avec l'ASEAN et la zone Indopacifique, et ont reconnu l'importance de mécanismes tels que le SPG+ de l'UE pour promouvoir le développement durable et la bonne gouvernance, la France notant l'intérêt des Philippines pour la poursuite des négociations en vue d'un éventuel accord de libre-échange entre les Philippines et l'UE. En outre, les coprésidents se sont félicités des progrès réalisés jusqu'à présent dans les neuf domaines de coopération traités durant le JEC, à savoir 1) la mise en place d’un cadre juridique pour les prêts souverains ; 2) les infrastructures et les transports ; 3) l'aviation civile, l'aéronautique et l'espace ; 4) la sécurité énergétique ; 5) la sécurité alimentaire ; 6) l'électronique ; 7) l'industrie maritime et la construction navale ; 8) la propriété intellectuelle ; et 9) les industries créatives.

Tenue d’un séminaire maritime bilatéral France-Philippines

Un séminaire maritime bilatéral France-Philippines s’est tenu du 20 au 22 juin à Manille, dans le cadre de la 8^ème édition du salon PHILMARINE (évènement maritime naval et offshore réunissant les acteurs privés et institutionnels du monde maritime philippin). Le séminaire, organisé par l’Autorité de l’industrie maritime des Philippines (MARINA) en partenariat avec le GICAN, a réuni une quinzaine d’entreprises françaises du secteur maritime avec des représentants d’agences gouvernementales philippines (garde-côtes, navy, autorités maritimes et portuaires), des compagnies maritimes et des chantiers de construction navale des Philippines. Dans le cadre de la journée de coopération technique, le panel a notamment eu l’occasion d’échanger sur les thèmes de (i) la sûreté et surveillance maritime (ii) la sécurité des navires et la navigation (iii) la prévention des pollutions marines et la décarbonation du secteur.

Cambodge

L’eau potable, symbole de la coopération franco-cambodgienne

La phase I de l’usine d’eau potable de Bakheng (nord de Phnom-Penh) a été inaugurée le 19 juin, en présence du Premier ministre du Cambodge et de l’Ambassadeur de France au Cambodge. Ces installations, très modernes, captent l’eau dans le Mékong et ont une capacité de 195 000 m3/jour. Opérationnelles depuis le 21 avril, elles complètent les installations existantes de la régie des eaux de Phnom Penh (PPWSA), d’une capacité totale de 640 000 m3/jour. Cette usine, dont la construction avait débuté en mai 2020, est la plus grande unité de potabilisation d’eau potable au Cambodge. Les travaux ont été réalisés par Vinci Construction Grants Projets, selon une conception et sous la supervision de Suez Consulting et sous la direction de PPWSA. Outre l’usine, cette phase 1 comprend un réseau de transport et de distribution. Il a nécessité un investissement total de 247 M USD, dont 85 M USD de l’AFD, 100 M USD de la Banque européenne d’investissement, 15 M USD de l’Union européenne et 47 M USD de fonds propre de PPWSA. L’usine de Bakheng sera complétée par une deuxième phase de 195 000 m3/jour en 2024, alors qu’une troisième phase de capacité équivalente est à l’étude. On prévoit d’ailleurs que la demande d’eau à Phnom-Penh atteigne 1,8 M m3 en 2030.

Développer le solaire en toiture… mais pas trop !

Le ministère des Mines et de l’Energie a publié une nouvelle réglementation pour l’installation de panneaux solaires photovoltaïques sur les toits. Désormais, l’électricité excédentaire produite par l'installation photovoltaïque pourra être injectée dans le réseau, à condition que cela ne pose pas de problème en termes de stabilité. Une autorisation pour toute installation photovoltaïque devra être obtenue de l’Autorité de l’électricité du Cambodge (EAC), aux termes d’une évaluation sur dossier et de contrôles. Toutefois, des tarifs de « compensation » seront dus à Electricité du Cambodge et des quotas d’installation par zone seront déterminés par l’EAC. La nouvelle politique vise à répondre aux besoins de l'industrie textile, de réduction de son empreinte carbone et des coûts de l’électricité. Elle cherche officiellement à rétablir une équité entre sites disposant ou non de panneaux solaires. Enfin, elle doit permettre de garantir la stabilité du réseau de transport face à l’intermittente de cette énergie. Le développement du solaire au Cambodge, au potentiel pourtant très élevé – il représentait environ 5% du bouquet énergétique en 2022 –, prendra encore du temps. Il nécessitera aussi des investissements dans le réseau de transport (amélioration et automatisation de sa téléconduite, mais, surtout, interconnexion avec les réseaux des pays voisins).

Laos

Comment rembourser sa dette ?

Après des agences de notation, Credendo, spécialiste européen de l’évaluation du risque-pays et de l’assurance-crédit, dégrade la note du Laos de 6-7 à 7, la plus mauvaise note possible. L’entreprise considère que la dette publique totale du Laos a atteint 128,5% fin 2022 (contre 69% un an auparavant). De manière plus inquiétante, Credendo rappelle que les recettes de l’Etat laotien représentaient 12,5% du PIB alors que le service de la dette absorbe 16,5% du PIB. La forte dépréciation du kip explique pour partie cette situation, la monnaie laotienne ayant perdu 55% face au dollar entre fin 2021 et 2022 (pour mémoire, une partie de la dette laotienne vis-à-vis de la Chine est libellée dans cette devise). Cela n’explique donc qu’environ la moitié de la dégradation d’une situation déjà très difficile. La faiblesse des recettes fiscales, les déficits budgétaires récurrents, un endettement en forte hausse et un environnement économique international défavorable… ont conduit à un manque de confiance dans l’économie laotienne et la capacité de Vientiane à mettre en œuvre les mesures correctives nécessaires. La restructuration de la dette du Laos n’apparaît que plus nécessaire. La Chine l’a réalisé – le Laos n’étant plus en mesure de faire face à ses obligations vis-à-vis d’elle –, mais dans des conditions peu transparentes et pas de nature à améliorer la situation durablement.

Développer les paiements électroniques dans la région

La Banque nationale du Cambodge (BNC) est très active pour pousser au développement de paiements transfrontières via les systèmes par QR codes. De fait, la BNC a déjà développé son système national de compensation – Bakhong – pour les différents systèmes de paiements par QR codes, très développés au Cambodge. Il s’agissait également de réduire l’importance du système développé par ABA (Banque nationale du Canada), devenu totalement dominant sur le marché. Après un premier accord avec la Thaïlande, la BNC a donc obtenu un nouvel accord avec les banques centrales du Laos et du Vietnam. Il va permettre que les systèmes de paiement par QR codes des banques cambodgiennes soient reconnues dans ces pays, et vice-versa. La BNC espère ainsi favoriser les paiements en riel, la monnaie nationale étant largement délaissée au profit du dollar et pas seulement par les touristes. C’est assurément un élément de confort pour ces derniers et le début d’une meilleure intégration bancaire régionale… fût-elle encore modeste.

Birmanie

Nouvelles sanctions des Etats-Unis

Le Trésor américain vient de publier une nouvelle liste de sanctions ciblant trois entités gouvernementales : le ministère de la Défense et deux institutions financières publiques, la Myanmar Foreign Trade Bank et la Myanma Investment & Commercial Bank. Ces deux banques jouent un rôle important en matière de transactions financières internationales en facilitant une grande partie des échanges en devises dans le pays et, notamment, en permettant au ministère de la Défense et à d’autres entités militaires d’importer des armes et du matériel militaire.

Renforcement de la coopération russo-birmane au Forum économique de Saint-Pétersbourg

Lors du Forum économique international de Saint-Pétersbourg, organisé du 14 au 17 juin, plusieurs protocoles d’accord ont été signés entre les autorités birmanes et russes : dans le domaine de l’énergie éolienne, entre le ministère de l’électricité et NovaWind, une filiale de Rosatom, ainsi qu’avec deux autres entreprises russes pour des études de faisabilité (projet de 116 MW au centre du pays dans les régions de Magwe, Kyaukpadaung et Mandalay) ; dans le domaine financier, entre la Myanmar Payment Union (MPF) et le National Payment Card System (NSPK) de Russie visant à améliorer l’interaction entre les systèmes de paiement. Le ministère birman de l’Investissement et des Relations économiques extérieures a par ailleurs annoncé la mise en place de liaisons aériennes hebdomadaires à partir de juillet, entre Yangon et Mandalay en Birmanie et Moscou et Novosibirsk en Russie. Les discussions ont également porté sur des coopérations dans de nombreux autres secteurs : la construction de raffineries, de centrales solaires, d’usines de pâte à papier, l’approvisionnement en carburant, l’exploitation minière, les secteurs du tourisme, de l’agriculture, de l’industrie, de la culture et de l’éducation.

Brèves de l'ASEAN semaine 17 (2023)

2023-04-28T00:00:00+02:00

Région

Rôle des PME dans le développement de l’économie numérique

Selon un récent article de l'École S. Rajaratnam d'études internationales (RSIS), l'économie numérique de l'ASEAN pourrait figurer parmi les cinq premières du monde d’ici 2025, avec une croissance annuelle projetée d’environ 6%. La croissance du secteur pourrait toutefois se heurter à des défis liés à la fracture numérique entre les pays et la divergence des réglementations nationales sur les données, facteurs susceptibles de décourager l’investissement à terme, y-compris étranger. Selon des rapports de la société TDCX et de la Singapore Business Federation, les PME joueraient un rôle déterminant dans l’accélération de la numérisation de l’économie sud-est asiatique. Les PME à Singapour, en Indonésie, en Malaisie, en Thaïlande et au Vietnam devraient investir à hauteur de 130 Mds USD dans les technologies au cours des trois prochaines années, soit une hausse de 70% par rapport aux niveaux actuels. En avance sur ses homologues d'Asie du Sud-Est, 36% des PME de Singapour ont déjà numérisé une partie importante de leurs opérations, contre 15% en Indonésie. Cependant, les PME de la région continuent de faire face à des difficultés, notamment sur l'accès à la connaissance et à l'expertise, la formation du personnel et l'obtention de conseils sur la manière de numériser davantage leurs activités.

Vague de chaleur historique en Asie du Sud-Est au mois d’avril

Au cours du mois d’avril, les températures enregistrées ont battu des records jamais atteints en Asie du Sud-est. Le 14 avril, 45,4 °C ont été relevés dans le nord-ouest de la Thaïlande - un record absolu pour le royaume, dont le précédent record était de 44,6 °C. Le service météorologique national thaïlandais a estimé que l'indice de chaleur, prenant en compte l'humidité de l'air, dépassait les 54 °C. Des records similaires ont été enregistrés au Laos. La multiplication de ces épisodes extrêmes amplifie la volatilité boursière dans les secteurs sensibles à la météo, en particulier les cours des matières premières agricoles, et menace également le rendement des récoltes.

RCEP et adoption du RMB dans les échanges commerciaux régionaux

Le 25 avril, la banque DBS a publié une étude sur l’impact que pourrait avoir le Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP) sur l’adoption du Renminbi (RMB) dans les échanges commerciaux régionaux. Quatre facteurs sont présentés comme de potentiels catalyseurs :

la similarité des produits exportés par la Chine et ceux exportés par l’ASEAN : l’électronique représente 44% des exportations chinoises, 46% pour le Vietnam et 31% pour la Thaïlande. Avec le RCEP, les entreprises pourraient être tentées d’utiliser davantage le RMB pour rester compétitives face à leurs concurrents chinois ;
la relative stabilité du yuan : entre 2016 et 2022, le RMB s’est moins dépréciée que d’autres devises majeures par rapport à l’USD (-5,4%) et a mieux résisté à la crise sanitaire que les devises de la région ;
la possibilité de règlements en RMB dans le secteur de l’énergie, en témoignent l’achat en mars par la Chine de 65 000 t de GNL aux Emirats Arabes Unis, ainsi que les achats croissants de pétrole et gaz russe depuis le début des sanctions ;
le réseau important de centres renminbi off-shore et lignes de swaps sur le continent : sur les 28 centres offshore RMB à l’étranger, 13 sont localisés en Asie Pacifique, dont à Singapour (3^ème centre mondial), en Malaisie et en Thaïlande. Selon DBS, le RCEP fournirait la plate-forme idéale pour favoriser l’essor des transactions en RMB, ce qui serait cohérent avec l’ambition de l’ASEAN de réduire sa dépendance vis-à-vis du dollar US, comme évoqué lors de la réunion des ministres des Finances et banquiers centraux à Bali.

Indonésie

Retour du taux de pauvreté à un niveau proche de celui d’avant crise

En avril, la Banque mondiale a publié une analyse de l’évolution macroéconomique et de la pauvreté dans 148 pays en développement dans le cadre de son « Macro Poverty Outlook ». Selon la Banque mondiale, le taux de pauvreté (« International Poverty Rate ») s’est réduit à 2,5%, contre 3,6% en 2021, se rapprochant des niveaux antérieurs à la pandémie. En effet, l’économie indonésienne s’est redressée (5,3% en 2022), soutenue par la croissance des exportations de produits de base. De plus les impacts de l’inflation (elle-même limitée par certains prix administrés) sur la population pauvre ont été atténués par l’augmentation des transferts ciblés en nature, subventions salariales, transferts aux administrations d’un montant global équivalent à 0,1% du PIB. Sur le plan des perspectives économiques, la BM anticipe un ralentissement de la croissance (à 4,9% en 2023 et 2024, contre 5,3% en 2022) et de l’inflation à partir de 2024 (4,5% en 2023 et 3,8% en 2024), avec une décélération du rythme de réduction de la pauvreté à partir de 2025, où elle atteindrait le taux de 1,3%.

Première obligation verte d’une entreprise non-financière depuis 2020

PT Pertamina Geothermal Energy, filiale de l’entreprise publique pétrolière et gazière PT Pertamina, engagée dans l’exploration, l’exploitation et la production géothermiques (avec une capacité installée de 1,9 GW), est entrée en bourse à Jakarta le 24 février dernier, avec la plus grande émission du trimestre (plus de 600 M USD), cf. Brèves semaine 7. La bourse indonésienne s’est classée 2^ème, derrière Bombay, en nombre d’introductions en bourse au premier trimestre avec 30 IPO (Initial Public Offering), et 5^ème en montant (800 M USD). Et le 20 avril, la société a émis son premier Green Bond, des obligations vertes non-garanties de premier rang à 5 ans, avec un taux d’intérêt de 5,15% et d’un montant de 400 M USD. Il s’agit de la première obligation verte émise par une entreprise non-financière indonésienne depuis octobre 2020. BNP Paribas a participé à l’émission en tant que « joint bookrunner » et « sole green structuring advisor ».

Malaisie

Ralentissement marqué des échanges commerciaux au 1^er trimestre 2023

La dynamique de croissance des échanges commerciaux ralentit fortement au 1^er trimestre avec une croissance de 2,8% des exportations (81,7 Mds USD) et de 3,7% pour les importations (66,8 Mds USD), en g.a., contre 11,8% et 18,5% au trimestre précédent. L'excédent commercial se réduit de 1,0%, à 14,8 Mds USD. Les exportations ont été soutenues par les secteurs électrique et électronique (+3,3%) et pétrolier (+44,6%), alors que les exportations d’huile de palme et produits dérivés ont chuté de 17,2%.

Nouvelle croissance des bénéfices du groupe bancaire Maybank en 2022

Maybank a réalisé un bénéfice net de 1,8 Md USD en 2022, revenant ainsi à son niveau d’avant la crise sanitaire, grâce à une croissance du résultat opérationnel net de 8,5% (6,2Mds USD). Les encours de crédits et de dépôts ont augmenté de 6,2% et 4,4%, respectivement. Le ratio Common Equity Tier 1 (CET1) s’établit à 15,7% (contre 16,1% en 2021) et le taux de créances douteuses s’est réduit à 1,57% (après 2,0%).

Levée de l’interdiction d’importation aux Etats Unis pour le groupe Smart Glove

Les autorités douanières américaines avaient décidé de bloquer en novembre 2021 les importations du groupe de sociétés Smart Glove en raison de soupçons de travail forcé dans la fabrication de gants jetables en Malaisie. L’interdiction d’entrée sur le marché américain a été levée le 26 avril 2023 après que des mesures correctives aient été prises. Le groupe Smart Glove réunit, outre la société homonyme, GX Corporation, GX3 Specialty Plant, Sigma Glove Industries, et Platinum Glove Industries.

Singapour

Inflation de 5,5% en mars, en recul grâce à la baisse des prix alimentaires

Selon l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI), l’inflation sous-jacente à Singapour, qui exclut le transport privé et l'hébergement, a ralenti pour la première fois depuis octobre 2022, atteignant 5,0% en mars 2023 par rapport à l'année précédente. (+5,5% pour l’indice global). Ce chiffre est inférieur à la prévision médiane de 5,1% de Bloomberg. Il est le premier signe d’un ralentissement de l’inflation depuis que la MAS a décidé d’arrêter la progression du resserrement monétaire. La hausse des prix alimentaires a ralenti à 7,7% en mars par rapport à il y a un an, les prix de la volaille, des œufs et de la farine étant revenus de leurs sommets historiques. En revanche, les prix du logement ont augmenté de 5,2%, tandis que ceux de l'éducation et des soins de santé ont respectivement augmenté de 3% et de 4%.

Hausse des droits de timbre pour les étrangers et les résidences secondaires

Singapour a décidé d'augmenter les droits de timbre afin de ralentir la surhauffe du marché immobilier, craignant que l'afflux de richesse ne nuise à la compétitivité du pays en tant que centre financier et à l'accessibilité des logements pour les résidents. Le gouvernement a ainsi annoncé une hausse des droits de timbre pour les étrangers achetant une propriété privée et les acheteurs de maisons secondaires. Pour les acquéreurs étrangers d’un bien immobilier, le taux d'imposition a ainsi doublé, passant de 30% à 60%. Le droit de timbre sur les maisons secondaires est passé de 17% à 20% pour les citoyens singapouriens et de 25% à 30% pour les citoyens qui achètent leur troisième maison ou plus. Les actions des développeurs immobiliers de Singapour ont chuté en réponse à cette nouvelle. Au T1-2022, les prix des logements ont augmenté de 3,3% par rapport au trimestre précédent, marquant le 12^ème trimestre consécutif de hausse malgré le contexte global de taux d’intérêt élevés et d’incertitude économique.

Lancement d’un plan d’action pour une « finance nette zéro »

Le 20 avril, le ministère des Finances et la MAS ont annoncé le lancement du plan d'action "Finance for Net Zero" (FiNZ). Ce plan vise à mobiliser des financements pour favoriser la transition vers l’objectif net zéro émissions et les activités de décarbonation à Singapour et dans la région. Il élargit le champ d'action du plan d'action sur la finance verte de la MAS lancé en 2019 pour inclure la finance liée à la transition (investissements, prêts, assurances et services connexes). Les quatre axes du plan FiNZ incluent : (i) la promotion de données et de définitions cohérentes sur le climat ; (ii) des incitations pour la gestion des risques environnementaux au sein du secteur financier, (iii) la mise en place au niveau régional de stratégies de décarbonation par filières et, (iv) la mise à contribution d’outils de marché pour financer la transition. À noter également la tenue cette semaine d’une série de réunions dans le cadre de la présidence par Ravi Menon, directeur général de la MAS, du « Réseau des banques centrales et superviseurs pour le verdissement du système financier » (NGFS), dont le secrétariat est assuré par la Banque de France. Ces réunions ont permis à 144 insitutions et observateurs de discuter de l’état et de la gestion des risques fiananciers liés au climat en vue d’une transition vers une économie durable.

Renouvellement des ambitions maritimes de Singapour

Lors de la cérémonie d’ouverture de la Singapore Maritime Week (SMW), qui s’est déroulée du 24 au 27 avril, le ministre des Transports de Singapour, S. Iswaran, a déclaré que l'industrie maritime de Singapour devait rester concentrée sur la décarbonation, la digitalisation et la formation de talents pour atteindre ses objectifs tout en gérant les risques immédiats (ralentissement économique mondial, tensions géopolitiques). À cette occasion, plusieurs MoU ont été signés. MPA a notamment signé un MoU avec le Port de Los Angeles et le Port de Long Beach pour établir un couloir maritime vert et numérique entre Singapour et le complexe portuaire de San Pedro Bay, où se trouvent les deux mégaports. L’écosystème maritime français a bien été représenté lors de cette séquence grâce à un Pavillon France d’une dizaine d’entreprises au salon Sea Asia, attenant à la SMW, ainsi que par la présence d’une délégation administrative venue de France (délégation des Affaires Maritime, de la Pêche et de l’Aquacultre, et le Registre International Français, l’Ecole Nationale Supérieure Maritime), le GICAN et le Cluster Maritime. La SMW a été l’occasion de renforcer la coopération maritime entre la France et Singapour, à travers la signature d’un MoU entre CMA CGM, Bureau Veritas, PSA et Synergy Marine Group pour le lancement de l’incubateur de start-ups « ZeBox », ainsi que la formalisation de l’engagement de Shift4Good avec Sinay et MotionVentures.

Vietnam

Résultats de la première étude économique de l’OCDE consacrée au Vietnam

Selon l’OCDE, le Vietnam a évité une récession pendant la pandémie grâce à une gestion avisée de la crise et à des politiques économiques saines. L’étude souligne la nécessité pour le pays d'adopter des réformes pour préserver la résilience de son économie. Le pays affichera une croissance robuste du PIB de 6,5% en 2023 et de 6,6% en 2024. Cependant, le fort taux d'ouverture de l'économie vietnamienne l'expose à des incertitudes géopolitiques et aux perturbations potentielles des chaînes d'approvisionnement. Le Vietnam devrait augmenter les recettes fiscales pour financer des besoins de dépenses en hausse, notamment en matière de protection sociale. La transition numérique, l’allégement des charges administratives, l’ouverture du marché des télécommunications aux investisseurs étrangers seront également nécessaires pour garantir la poursuite des progrès économiques et sociaux du pays.

Ralentissement de la baisse des IDE sur les quatre premiers mois 2023

Après trois mois consécutifs de réduction depuis janvier, la baisse des investissements directs étrangers (IDE) a ralenti sur les quatre premiers mois de 2023 à 17,9% en glissement annuel (à comparer à -19,3% au cours des trois premiers mois), avec un montant total de 8,9 Mds USD enregistrés. Ce ralentissement est dû principalement à la hausse des IDE dans les nouveaux projets (4,1 Mds USD, soit une augmentation de 11,1% en glissement annuel) et à l’augmentation du montant associé aux prises de participation dans des entreprises existantes (3,1 Mds USD, soit une hausse de 70,4% en g.a). Le secteur manufacturier demeure le plus attractif avec 5,1 Mds USD d’IDE. Hanoï est la principale destination avec plus de 1,1 Mds USD, suivie de Bac Giang, Ho Chi Minh-Ville, Binh Duong et Dong Nai.

Nouveau cadre pour la protection des données personnelles

Le 17 avril 2023, le gouvernement vietnamien a promulgué un décret sur la protection des données personnelles. Selon ce document, qui était attendu depuis bientôt quatre ans, toute collecte de telles données nécessitera l’accord préalable de leur propriétaire. Le texte introduit également un droit à leur accès ainsi qu’à leur suppression (sauf dans certains cas spécifiques), et interdit toute forme d’achat ou de vente de telles données. Alors qu’un accord préalable du propriétaire des données est nécessaire pour le traitement et le transfert à l’étranger de données personnelles « sensibles », le décret n’introduit en revanche aucune obligation nouvelle de stockage de ces données sur le territoire national. Le décret comporte par ailleurs une dimension extraterritoriale, s’appliquant également aux entités vietnamiennes opérant à l’étranger ainsi qu’aux entités étrangères traitant « directement » ou « par association » des données au Vietnam. Si la loi reprend ainsi certains aspects du règlement général pour la protection des données personnelles (RGPD) européen, elle n’est pas pour autant d’inspiration libérale. Tout d’abord, l’exigence d’obtenir l’accord préalable du propriétaire des données pour collecter ces dernières souffre de cinq exceptions, dont notamment « le traitement des données par les agences nationales compétentes pour la sécurité nationale ». En outre, aucune agence ad hoc n’a été créée pour superviser la mise en œuvre du décret (comme au Danemark, à Singapour, en Corée du sud, en Géorgie, etc.), qui relèvera des organes de sécurité, à savoir le département de la Cybersécurité et de la prévention des crimes de haute technologie au sein du Ministère de la sécurité publique. L’entrée en vigueur du décret est prévue pour le 1^er juillet 2023 mais une période de grâce de deux ans (jusqu’au 1^er janvier 2025) est accordée aux petites et moyennes entreprises (sauf celles opérant directement dans le secteur du traitement de données personnelles).

Thaïlande

Amélioration de la confiance des industriels en mars

L’indice de confiance des industriels thaïlandais (TISI) a atteint en mars son niveau le plus élevé en 10 ans sous l’effet de la poursuite de la reprise économique, stimulée tant par la demande domestique que par la production. L’indice s’est ainsi élevé à 97,8 pts, soit son plus haut score depuis janvier 2013, après 96,8 en février et 94,1 en janvier. Ce sentiment positif est néanmoins partiellement contrebalancé par les risques que perçoivent les industriels sur les coûts de production qu’ils jugent pour l’heure trop élevés en lien avec les hausses passées des prix (énergie et matière première). Ce résultat surprend néanmoins quelque peu car s’affiche en partie en décalage avec les mauvaises performances à l’export (-4,2 % en valeur et en g.a en mars, soit le sixième mois consécutif de baisse des exportations).

Vers le développement d’un système de règlement des échanges yuan-baht

La Bank of Thailand s’apprête à lancer des discussions avec son homologue chinoise en vue de mettre en place un système de règlement des échanges entre le yuan et le baht, l’objectif affiché étant de limiter les risques de change provoqués notamment par la volatilité du dollar américain. Cette initiative viendrait renforcer le mécanismes existant entre les deux devises au travers du « Yuan-baht Bilateral Currency Swap Arrangement » (BSA) qui autorise l’échange entre devises locales jusqu’à 70 Mds de RMB ou 370 Mds THB (11 Mds USD) sur une période de cinq ans. Le gouverneur de la banque centrale justifie ce nouveau rapprochement avec la devise chinoise du fait des conséquentes fluctuations qu’a connu le baht par rapport au dollar en 2022 en lien avec la politique monétaire américaine, la banque centrale anticipant de nouvelles fluctuations en 2023. Pour mémoire, le baht avait atteint un point bas de 38,5 THB pour 1 USD en septembre 2022 pour se réapprécier ensuite jusqu’à 32,6 THB en janvier 2023.

Philippines

Maintien de l'objectif de croissance dans une fourchette de 6-7% en 2023

Lundi 24 avril, le Comité de coordination du budget de développement (DBCC) a maintenu son objectif de croissance du PIB de 6% à 7% pour 2023 et de 6,5% à 8% pour la période 2024-2028. Le DBCC a ainsi estimé que les investissements et la consommation permettront à l’économie philippine de résister à l'impact d'une inflation plus élevée - la DBCC a également révisé ses prévisions d'inflation pour l’année 2023 passant d'une fourchette de 2,5% à 4,5% en décembre 2022 à une fourchette de 5% à 7%. Selon la ministre du Budget Amenah Pangandaman, cette estimation de croissance du PIB tient compte des tensions géopolitiques et commerciales actuelles, d'un éventuel ralentissement de l'économie mondiale et des perturbations météorologiques qui affectent le pays.

Prévision d’une augmentation des recettes gouvernementales

Le Comité de coordination du budget de développement (DBCC) prévoit une augmentation des recettes (annuelles) du gouvernement philippin à 67 Mds USD (3 729 Mds PHP) en 2023 (15,2% du PIB prévu pour l’année 2023), jusqu’à 119 Mds USD (6 621 Mds PHP) en 2028 (17,2% du PIB prévu pour l’année 2028), grâce à la mise en œuvre de mesures fiscales, dont certaines avaient été initialement proposées par l'administration de Rodrigo Duterte. Le DBCC estime notamment que la loi d’imposition des revenus passifs et des intermédiaires financiers devrait rapporter 450 M USD (25 Mds PHP) au gouvernement annuellement. Il a également réitéré son intention de mettre en œuvre d’ici 2024 une taxe sur la valeur ajoutée pour les fournisseurs de services numériques, ainsi que des taxes d'accise sur les plastiques à usage unique et les alcools pré-mélangés.

Arrêt de la mise en circulation de produits à base de riz et d'aubergines génétiquement modifiés

Le 18 avril, la Cour Suprême a rendu une ordonnance dite de « kalikasan », concernant le cas G.R. No. 263565 empêchant la commercialisation de produits à base de riz et d'aubergine génétiquement modifiés. Sont concernés le riz dit « doré » et l’aubergine Bacillus thuringiensis. Les pétitionnaires, menés par MASIPAG (une organisation de fermiers), réclamaient notamment que les permis de biosécurité du riz doré et de l’aubergine Bt soient déclarés nuls et non avenus, et que la commercialisation desdits produits soit suspendue jusqu'à ce que la preuve de leur sécurité et de leur conformité aux exigences légales soit apportée à travers la réalisation d’évaluation indépendantes des risques liés à leur consommation ou à leur culture par les agriculteurs et les populations locales, et à la mise en œuvre de mécanismes de responsabilité en cas de dommages constatés.

Cambodge

E-commerce, source potentielle de recettes fiscales

Le commerce en ligne connaît une croissance constante ces dernières années, la pandémie de COVID-19 ayant accéléré la transition de nombreuses entreprises vers cette nouvelle forme de commerce. Le volume des transactions du commerce électronique au Cambodge devrait atteindre 1,8 Md USD d’ici 2025, contre 813 M USD en 2020. Afin de soutenir cette évolution, une loi sur le commerce électronique a été promulguée en novembre 2019 et mise en œuvre à partir de mai 2020. Un décret précisant les règles et procédure de mise en œuvre de la TVA a été publié en septembre 2021. La direction générale des impôts collecte ainsi depuis avril 2022 une TVA sur les activités commerciales en ligne ; y compris pour des entreprises étrangères n’ayant pas d’implantation au Cambodge mais des clients (Meta, Amazon, Microsoft, Youtube, Tiktok…). Les recettes fiscales correspondantes ont atteint 44 M USD pour les 9 derniers mois de 2022 et déjà 20,9 M USD pour les trois premiers mois de 2023. Ces recettes sont les bienvenues alors que le Cambodge doit augmenter ses ressources pour faire face à ses nombreux besoins (santé, éducation, protection sociale…).

Trois nouvelles IG au Cambodge

Le sel de Kampot-Kep, la sauce de poisson de Kampot et l’écrevisse de Takeo sont désormais enregistrés comme indications géographiques (IG). Le lancement officiel a eu lieu le 26 avril, lors de la Journée mondiale de la propriété intellectuelle. Le Cambodge compte désormais 7 IG, en comptant le poivre de Kampot, le sucre de palme de Kampong Speu, le pomelo de Koh Trong et le miel sauvage du Mondulkiri. Quatre autres produits ont été enregistrés à la même occasion comme marques collectives – qui relèvent d’une logique très différente et totalement commerciale –, à savoir la noix de coco Kopyor de Battambang, les nouilles khmères de Siem Reap, le pomelo de Koh Pir et le riz pilé de Kampong Thom. Ces IG et marques collectives sont non seulement très appréciés sur les marchés nationaux et étrangers, mais ils deviennent également un élément de la promotion touristique du pays. Pour autant, ces produits répondent à une demande des produits haut de gamme et non à d’importants volumes. L’AFD a soutenu le développement des Indications géographiques au Cambodge.

Nouveau terminal à conteneurs du port de Sihanoukville

Le volume d'importations et d'exportations passant par le port autonome de Sihanoukville (PAS) a connu un taux de croissance annuel moyen de plus de 10% ces dernières années. À ce jour, 12 compagnies exploitent entre 16 et 18 barges fluviales entrant et sortant régulièrement du port. Le PAS joue un rôle important pour le commerce international du Cambodge. De fait, environ 70% de celui-ci passe par ce seul port en eau profond du pays. Un projet de 300 M USD, financé par la coopération japonaise (JICA), prévoit la construction d’un nouveau terminal à conteneurs. Il mesurera 350 mètres de long, pour 14,5 mètres de profondeur, et une capacité de 450 000 EVP par an. Il devrait être opérationnel d'ici mi-2026, et devrait améliorer la compétitivité du pays pour le transport maritime.

Laos

Pas de boucle prix-salaire en vue au Laos

L’inflation semble avoir atteint son point haut en février (41,3%) et s’établit à 40,9% au 1^er trimestre en moyenne. C’est dans ce contexte que le gouvernement a annoncé, en prévision de la Journée internationale du Travail, la hausse du salaire minimum mensuel de 1,2 M à 1,3 M LAK (70 à 76 USD). Cette décision fait suite à la demande de la Fédération laotienne des syndicats d’une hausse à 1,5 M LAK. À noter que la Chambre nationale de commerce et d’industrie s’était opposée à cette demande, ses entreprises membres alléguant qu’une augmentation trop conséquente du salaire minimum aurait un impact négatif sur leurs coûts et leurs activités. Avec une hausse de 8,3%, on est loin d’une boucle prix-salaire et la majorité des entreprises peut sans doute absorber cette hausse sans grande difficulté.

Appui de la FAO à l’exportation de bétail vers la Chine

La Chine a ouvert des contingents de têtes de bétail à l’importation en provenance du Laos. Toutefois, ce dernier n’a jusqu’à présent été en mesure que d’en fournir une faible fraction. Cela s’explique par la difficulté des producteurs laotiens à élever, par exemple, des bovins correspondant aux attentes chinoises. Plus encore, ces éleveurs comme les autorités sanitaires laotiennes, peinent à respecter les conditions sanitaires très strictes imposées par l’administration de la quarantaine chinoise. Du coup, le ministre chinois de l’Agriculture et des affaires rurales a accordé un financement à la FAO pour permettre à l’Organisation d’apporter une assistance technique, notamment sous la forme de formations, au ministère laotien de l’Agriculture et de la forêt. Les agents chargés de la santé animale assureront ainsi un meilleur respect des règles chinoises et préviendront l’introduction en Chine de la fièvre aphteuse ou de la dermatose nodulaire contagieuse (bovins) ou de la variole caprine. Cela illustre bien les importants besoins en viande de la Chine et son souhait d’utiliser un pays comme le Laos comme source d’approvisionnement.

Lancement des travaux pour le train Vientiane-Vung Ang

Ce projet, confié à PetroTrade (Laos) et Deoca Group (Vietnam), reprend un vieux projet destiné à désenclaver le centre du Laos en reliant Vientiane à Vung Ang, port sur la mer dans la province vietnamienne de Ha Thinh. Les travaux pour la première section de la ligne, 139 km entre Thakhek (chef-lieu de la province de Khammouane) et la frontière vietnamienne, commenceraient en début d’année 2024 au plus tard selon ses promoteurs. La totalité de la ligne, en voie unique et électrifiée, s’étendrait sur 540 km, nécessiterait de nombreux ouvrages d’art et pourrait coûter 5 Mds USD. Outre le port sec de Thanaleng à l’extrémité laotienne de la ligne, deux autres centres logistiques seraient construits, à Thakhek et Vung Ang. Il est question que cette ligne et les infrastructures associées soient uniquement financées sur fonds privés et que ses deux promoteurs bénéficient d’une concession. La réalisation de ces projets, pour utile qu’elle serait, ne semble donc pas évidente dans ces conditions.

Birmanie

Baisse de près de 60% des investissements directs étrangers en 2022-23

Selon le registre du Directorate of Investment & Company Administration (DICA), les investissements directs étrangers (IDE) approuvés se sont élevés à 1,64 Mds USD pour l’année fiscale 2022-23, soit une baisse de 57% par rapport à l’année fiscale de 2020-21. Singapour reste de loin le premier investisseur avec des investissements à hauteur de 1,2 Md USD, devant Hong Kong (170 M USD) et la Chine (121 M USD). Le secteur de l’électricité en représente 50% même si les flux dans ce secteur ont fortement baissé en 2022-2023 (de 3,1 Mds USD à 820 M USD).

Sortie du groupe d’ingénierie AFRY

Le groupe suédois AFRY, l’un des plus anciens groupes étrangers implanté en Birmanie (depuis 2000) vient de décider de mettre un terme à ses projets hydroélectriques au plus tard à la fin de cette année en raison de l’évolution de la situation sécuritaire dans le pays. Ce retrait aura des effets considérables sur la production électrique alors que le pays peine déjà à satisfaire ses besoins actuels. AFRY est le dernier groupe international en date à quitter le pays depuis le coup de février 2021, faisant suite au départ de nombreuses multinationales tels que le français TotalEnergies, le brasseur japonais Kirin, le groupe pétrolier australien Woodside, le fabricant anglais de cigarettes BAT, le groupe suisse Nestlé, les opérateurs de télécommunication norvégien Telenor et qatari Ooredoo, ainsi que le groupe pétrolier américain Cheveron.

Brèves de l'ASEAN semaine 12 (2023)

2023-03-24T00:00:00+01:00

Région

Système de paiements : nouveau projet entre la BRI et les banques centrales

Depuis 2021, la Banque des règlements internationaux (BRI) travaille avec plusieurs banques centrales sur le projet Nexus, une plateforme de transferts de fonds transfrontaliers qui vise à simplifier et unifier le réseau dans lequel s’effectueraient les paiements instantanés, la conversion des devises, la traduction des messages et l’analyse de conformité. Nexus est conçu comme un réseau standardisé et multilatéral qui n’a pas vocation à homogénéiser les systèmes nationaux mais à tenir compte de leurs différences. Le prototype Nexus a déjà permis de connecter avec succès l’Eurosystème avec la Malaisie et Singapour, permettant des transferts de fonds instantanés en utilisant des numéros de téléphone mobile. Dans un communiqué conjoint, la BRI et les banques centrales d'Indonésie, de Malaisie, des Philippines, de Singapour et de Thaïlande ont annoncé le 23 mars une nouvelle phase de ce projet. Celle-ci visera à faciliter les transferts de fonds et l’interconnexion des systèmes de paiements instantanés de ces pays dont la population combinée atteint près de 500 millions de personnes.

Déclin de la performance des conglomérats sud-est asiatiques

Dans le cadre d’une étude récente, EY-Parthenon relève des rendements historiquement plus élévés dans les conglomérats de la région par rapport à leurs pairs dans le reste du monde, bien que l’écart se soit resserré sur la dernière décennie. Le cabinet s’est intéressé à 262 conglomérats cotés en bourse, dont 36 situés en Asie du Sud-Est. Entre 2002 et 2011, l’étude révèle un rendement annuel moyen de 34% sur 10 ans pour les conglomérats du sud-est asiatique, contre 14% dans le reste du monde. L’écart s’est nettement réduit entre 2012 et 2021, l’étude observant un rendement annuel moyen de 14% sur la période pour les conglomérats de la zone, contre 10% chez leurs homologues. D’après EY, les avantages ayant permis aux conglomérats d’Asie du Sud-Est de surpasser leurs pairs mondiaux se sont estompés (i.e. facilité d’accès au capital, exposition à des secteurs à forte croissance comme l’énergie, les matières premières et l’industrie). Ces acteurs ont par ailleurs été confrontés à une concurrence accrue de la part d’entreprises de l’économie numérique et de startups innovantes. Les conglomérats de la région sont également moins diversifiés que leurs homologues mondiaux, avec 90% de leurs revenus provenant des trois principaux secteurs d'activité, contre 75% pour les conglomérats mondiaux. Ils sont également plus souvent détenus par des familles (à 75% contre 50%) et couvrent en moyenne moins de 10 pays, contre plus de 60 pays pour leurs homologues mondiaux.

Indonésie

Mission FMI au titre de l'article IV : croissance prévue de 5% en 2023

En 2023, les conclusions préliminaires de la mission sont les suivantes : i) l'économie indonésienne a bien résisté aux difficultés économiques mondiales, avec une croissance prévue à 5% en 2023, un compte courant globalement équilibré et des flux d'IDE et de portefeuille qui devraient se renforcer ; ii) avec un déficit budgétaire de 2022 à 2,4% du PIB, l'objectif de 3% a été atteint avec un an d'avance. L'inflation, qui a culminé à 6% l'an dernier, devrait revenir dans la fourchette cible de la banque centrale (3 ± 1%) au second semestre 2023. Dans ce contexte, les politiques macroéconomiques devraient se concentrer sur le maintien de la stabilité et la création d'une marge budgétaire de manœuvre contre les chocs futurs ; iii) la solide gestion macroéconomique de l'Indonésie signifie que les niveaux d'endettement sont gérables pour répondre aux chocs futurs. À l'avenir, des réformes de grande envergure visant à promouvoir un environnement propice aux affaires, à diversifier l'économie et atténuer le changement climatique stimuleront la croissance et la rendront plus durable. La mission a noté que « le gouvernement prend des mesures pour atténuer le changement climatique. Sa stratégie se concentre à juste titre sur le reboisement et l'utilisation des terres, où les coûts d'atténuation sont faibles. À long terme, la réforme des subventions énergétiques et la tarification du carbone peuvent jouer un rôle important pour modifier les incitations dans l'ensemble de l'économie et parvenir à des émissions nettes nulles d'ici 2060 ».

Examen parlementaire pour un second mandat à la banque centrale d’Indonésie de M. Perry Warjiyo

Proposé par le président Joko Widodo (cf. brèves ASEAN semaine 8) pour un nouveau mandat (2023-2028) de gouverneur de la Bank Indonesia, M. Warjiyo a été auditionné le 20 mars dernier au Parlement, qui a approuvé sa nomination le 21 mars. M. Warjiyo a présenté ses priorités : 1) renforcer les politiques et les institutions monétaires dans le cadre de la mise en œuvre de la loi sur le développement et le renforcement du secteur financier (PPSK, qui modifie notamment le mandat de la banque centrale) ; ii) mieux doser les politiques (monétaire, macro-prudentielle, système de paiement...) pour améliorer la résilience face aux chocs économiques mondiaux ; iii) accélérer la numérisation des systèmes de paiement afin d’intégrer l’économie numérique et l’écosystème financier ; iv) développer la finance verte et durable ; v) développer des politiques coordonnées avec le gouvernement et institutions partenaires, dont des politiques pour une économie financière verte et inclusive ; vi) consolider la coordination avec le gouvernement et les institutions partenaires pour la coopération internationale ; vii) réformer la banque centrale afin qu’elle soit plus professionnelle, qu’elle ait une meilleure gouvernance et redevabilité.

Loi omnibus portant création d’emploi : nouvelle loi, mêmes incertitudes constitutionnelles

Le Parlement a finalement adopté le règlement gouvernemental ou ordonnance (Perppu) tenant lieu de loi omnibus portant création d'emplois en session plénière le 21 mars dernier. Cependant, les controverses subsistent. En effet, la constitution de 1945 prévoit dans son article 22 qu’en cas d’urgence, le Président peut promulguer des ordonnances (ou règlements gouvernementaux) au lieu de lois, mais que le Parlement doit valider ces ordonnances lors de la session suivante. Si ce n’est pas le cas, les ordonnances sont nulles et non avenues. Certains spécialistes du droit constitutionnel (comme le directeur du Center for Law and Policy Studies) considèrent donc que la ratification de l’ordonnance (prise le 30 décembre 2022) aurait dû intervenir lors de la session plénière de février. De plus, le Parlement aurait également ignoré les demandes de la Cour constitutionnelle, qui en déclarant la loi sur la création d'emplois inconstitutionnelle le 25 novembre 2021, avait ordonné au gouvernement et au Parlement d'impliquer également le public dans le processus de rédaction de la version amendée de la loi.

Malaisie

Opération inaugurale du Marché Carbone Volontaire

La première opération de vente sur le Marché Carbone Volontaire (MCV) malaisien, première plateforme d’échange carbone conforme à la charia lancée fin 2022, s’est tenue le 16 mars 2023. Les crédits carbone, certifiés par l’ONG américaine Verra et fournis par la société de trading pétrolier et énergétique Vitol Asia Pte Ltd, ont été proposés à la vente au travers de deux types de produits : des contrats Global Technology-Based Carbon (GTC) composés de crédits carbones provenant du projet de récupération de biogaz et de production d'électricité de Linsu en Chine, et des contrat Global Nature-Based Plus Carbon (GNC+) composés de crédits carbones issus du projet Southern Cardamon au Cambodge, de réduction des émissions produites par la déforestation et la dégradation des forêts (REDD+). Quinze sociétés et banques malaisiennes ont participé à l’opération et acquis 150 000 crédits carbone au prix de 4,17 USD par contrat pour les produits GTC et de 15,36 USD pour les GNC+.

Un marché immobilier actif en 2022

L'activité du marché immobilier a affiché une croissance positive en 2022 avec plus de 389 000 transactions évaluées à 40,4 Md USD, soit une augmentation de 29,5% en volume et de 23,6% en valeur par rapport à 2021. Pour les biens résidentiels (62,5% des transactions), la hausse a été de 22,3% en volume et de 22,6% en valeur (21,3 Md USD). L’indice de prix des logements à la vente a augmenté de +2,8% en 2022 en g.a (+1,2% en 2021). S’agissant des biens commerciaux (8,4% des transactions), les échanges ont fortement augmenté (+46,3%) et représentent un montant total de 7,4 Md USD (+16,7%), les boutiques comptant pour plus de la moitié des transactions. Le taux d’occupation a diminué à 75,4% pour les centres commerciaux (0,9 pt par rapport à 2021) et 78,5% pour les bureaux (-0,4 pt).

Tesla, première entreprise étrangère à bénéficier du programme Battery Electric Vehicle Global Leaders

Le ministre du Commerce international et de l’Industrie a annoncé la décision de la firme américaine d’établir un siège social en Malaisie, des centres d’expérience Tesla et un réseau de superchargeurs. La société est la première à bénéficier du programme « Battery Electric Vehicle (BEV) Global Leaders » qui exempte les investisseurs étrangers de l’obligation d’association avec un partenaire malaisien. Ce programme, ouvert jusqu’en 2025, est assorti de conditions d’implantation en Malaisie, d’installation de chargeurs ultra rapides, de recrutement de la main d’œuvre locale et de transfert de connaissances.

Singapour

Plusieurs annonces de la MAS en lien avec le rachat de Crédit Suisse par UBS

Cette semaine, l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) a fait plusieurs annonces dans le contexte du rachat de Crédit Suisse par le groupe UBS. Dans un premier communiqué daté du 20 mars, elle a déclaré que la filiale de la banque suisse poursuivrait son activité à Singapour « sans interruption, ni restrictions », et qu’elle n’anticipait aucun impact du rachat sur la stabilité du système bancaire singapourien. Dans un second communiqué daté du 22 mars, elle a déclaré qu’elle respecterait la hiérarchie des créances en liquidation dans le cadre de l’exercice de ses pouvoirs de résolution bancaire, répondant indirectement aux craintes globales de dévalorisation de certains titres de dette, notamment les obligations dites « AT1 ». Selon la presse, la filiale de Crédit Suisse représenterait environ 1,6% des actifs bancaires de la cité-État et emploierait autour de 3 500 personnes.

L’inflation sous-jacente toujours à un plus haut depuis 2008 en février

L’inflation sous-jacente (qui exclut le logement et les transports privés) s’est maintenue à 5,5% en g.a. au mois de février, le ralentissement de l’inflation dans les services (+3,9% en g.a.) ayant été compensée par une accélération dans les secteurs du commerce au détail (+3,8%) et de l’énergie (+12,1%). L’indice avait déjà atteint ce plus haut niveau depuis novembre 2008 en janvier, mais reste inférieur inférieur aux prévisions des analystes (+5,8% selon Bloomberg). L'indice global des prix à la consommation a, quant à lui, atteint 6,3% en g.a. en février (6,6% en janvier). Les projections pour l’année demeurent inchangées, se situant entre 5,5% et 6,5% pour l’inflation, entre 3,5% et 4,5% pour l’inflation sous-jacente. Ces estimations tiennent compte de l’augmentation de la taxe sur les biens et services de 7% à 8% depuis le 1^er janvier. Dans ce contexte, la prochaine réunion de politique monétaire de l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS), prévue en avril, pourrait conduire à un nouveau resserrement monétaire.

EnR : Nouveau protocole d’accord entre Singapour et l’Indonésie

Singapour et l'Indonésie ont signé un protocole d'accord (MoU) pour faciliter la coopération en matière d'énergies renouvelables (EnR), stimuler les investissements et les projets transfrontaliers, à mettre en lien avec l’objectif de la cité-Etat d'importer jusqu'à 4 GW d'électricité à faible émission de carbone d'ici 2035 (30% du besoin en électricité du pays). Au cours des deux dernières années, au moins 5 entreprises à Singapour ont signé des protocoles d'accord pour faciliter l'importation d'électricité propre d'Indonésie vers Singapour. En avril 2022, le singapourien Quantum Power Asia et l’allemand Ib Vogt ont annoncé un investissement de 5 Mds USD pour la construction d'une centrale solaire de 3,5 GW et d'une installation de stockage d'énergie de 12 GWh dans les îles Riau en Indonésie. Si elle est approuvée par l'Autorité du marché de l'énergie de Singapour (EMA), l'électricité sera transportée vers Singapour via un câble sous-marin et pourra être mise en service d'ici 2032. En janvier 2022, la société Abu Dhabi Masdar a signé un protocole d'accord avec le singapourien Tuas Power, EDF Renewables et Indonesia Power pour développer jusqu'à 1,2 GW de capacité solaire, ainsi qu'un stockage d'énergie pour l'exportation vers Singapour. En 2021, Sembcorp, la société PLN Batam de Batam et l’indonésien Trisurya Mitra Bersama (Suryagen) ont signé un accord pour construire 1 GW de capacité solaire dans les régions de Bintan, Batam et Karimun et un système de stockage d'énergie à grande échelle pour servir les communautés locales et pour l'exportation vers Singapour. L'Autorité du marché de l'énergie (EMA) de Singapour a par ailleurs accordé jeudi 16 mars une autorisation conditionnelle au conglomérat Keppel Energy pour importer 1 gigawatt (GW) d'électricité du Cambodge vers le pays.

Vietnam

Pas de risque « Silicon Valley Bank » au Vietnam selon VinaCapital

Selon Vinacapital, les bons du trésor vietnamiens représenteraient 6% des actifs des 28 banques vietnamiennes listées (elles même correspondant à 70% des actifs totaux du système bancaire). C’est similaire aux 5 à 10% généralement observés parmi les banques américaines mais bien en dessous du niveau atteint par la Silicon Valley Bank, pour laquelle les bons du trésor représentaient 45% du bilan bancaire. Ainsi, les banques vietnamiennes sont moins exposées à la baisse des prix des obligations d’Etat (de 15% depuis mi 2021), d’autant plus qu’on ne constate pas de retraits du système bancaire, ce qui évite la vente d’actifs à perte par les banques. Par ailleurs, le ralentissement de la hausse des taux directeurs par la FED permet un certain assouplissement de la politique monétaire vietnamienne qui devrait améliorer la liquidité du système bancaire et l’accumulation des réserves de devises.

Adhésion du Vietnam à la Convention multilatérale pour lutter contre la fraude et l'évasion fiscale

Le 22 mars, le Vietnam a signé la Convention multilatérale concernant l'assistance administrative mutuelle en matière fiscale, élaborée par le Conseil de l'Europe et l'OCDE, qui constitue le traité de coopération fiscale le plus étendu au monde (147 juridictions). La convention prévoit notamment la coopération internationale en vue des échanges de renseignements, des contrôles fiscaux et des recouvrements d’impôts à l’étranger.

Vers une accélération des investissements publics en 2023 ?

Sur les deux premiers mois de cette année, les investissements publics se sont élevés à 2,08 Mds USD, soit une baisse de plus de 2% par rapport à la même période de l'an dernier et en dessous de l'objectif fixé par le Premier ministre. Le montant total d'investissement public prévu cette année est d’environ 30,16 Mds USD. Pour lever les obstacles et accélérer le décaissement des fonds publics d'investissement en 2023, le gouvernement a donc mis en place cinq groupes de travail interdisciplinaires, chargés d’identifier les blocages et de proposer des solutions.

Les promoteurs de projets solaires et éoliens préoccupés par le cadre tarifaire

Les promoteurs de projets d’énergie éolienne et solaire craignent de faire faillite, après la promulgation du nouveau cadre de tarifs et le contrat d’achat type par le ministère de l’Industrie et du Commerce (MOIT). Les nouveaux tarifs de rachat (1185-1508 VND/KWh, soit 0,046-0,059 EUR pour le solaire et 1587-1816 VND/KWh soit 0,062-0,071 EUR pour l’éolien) seraient en effet trop bas pour leur permettre de rembourser les emprunts auprès des banques (20 à 30% inférieurs aux tarifs précédents, le mécanisme de tarification feed-in-tariff ayant expiré en fin 2020 -solaire- et fin 2021 -éolien-). 36 investisseurs dans des projets de centrale solaire et éolien, qui n’ont pas pu terminer leurs projets à temps pour bénéficier des tarifs de rachat incitatifs précédemment en place, ont ainsi envoyé une pétition au Premier ministre la semaine dernière pour exprimer leur préoccupation et demander l’établissement de nouveaux tarifs. 84 projets d’énergies renouvelables (capacité totale de 4,68 GW), sont concernés par ce changement de tarif, un retard ayant été pris du fait du COVID. Parmi les 84 projets concernés par ces nouveaux tarifs, 34 (28 parcs éoliens et 6 centrales solaires d'une capacité totale de plus de 2 GW ; investissements totaux de près 3,6 Mds USD, dont 68% ont été empruntés auprès des banques) sont déjà achevés mais ne pouvaient être raccordés au réseau électrique national, en l’absence de cadre tarifaire pour l’achat d'électricité. Le 20 mars, un unique promoteur avait sollicité un contrat avec EVN, les autres n’étant pas intéressés à vendre leur électricité au prix offert.

Thaïlande

Aides aux investissements dans des secteurs stratégiques

Le « Board of Investment » de Thaïlande a approuvé des aides aux investissements pour des projets d’un montant total 1,6 Md USD dans les secteurs des infrastructures énergétiques et numériques : notamment, un terminal de gaz naturel liquéfié (1 Md USD), une centrale de cogénération (150 M USD) en partenariat en copropriété avec Singapour et deux projets de centres de données (300 M USD). Ces projets sont considérés comme stratégiques par la Thaïlande car ils contribueront à sécuriser l’approvisionnement énergétique du pays et à renforcer sa capacité à devenir un hub numérique au niveau régional.

Nouveau plan de développement électrique

Les autorités thaïlandaises devraient publier à l’été leur nouveau plan de développement électrique (« Power Development Plan ») sur 5 ans (2023-2027), avec l’objectif d’accroître l’usage des énergies renouvelables. La sortie du rapport avait été repoussée à plusieurs reprises en raison des effets de la crise sanitaire et des nouveaux engagements annoncés lors de la COP 26 en 2021 par le Premier ministre en matière de réduction des émissions carbone (atteinte de la neutralité carbone d’ici 2050). Pour mémoire, la production d’électricité en Thaïlande reste encore majoritairement dépendante du gaz (54% de la production en 2021), alors que les énergies renouvelables, essentiellement d’origine éolienne et solaire ne contribuent qu’à 11% de la production totale. Le nouveau PDP prévoit par ailleurs d’ouvrir la voie au développement d'énergies alternatives telles que l'énergie nucléaire.

Philippines

Compte courant déficitaire de 17,8 Mds USD en 2022

En 2022, le déficit courant des Philippines a atteint 17,8 Mds USD soit 4,4% du PIB, en augmentation de +200,1% par rapport à 2021 (5,9 Mds USD soit 1,5% du PIB). Ce déséquilibre croissant est principalement lié au creusement du déficit commercial en biens, qui atteint 69,4 Mds USD (+31,4%). En 2022, la poursuite de la reprise de la consommation, favorisée par la suppression des restrictions sur les déplacements liées à la pandémie, a entraîné une forte augmentation des importations de biens (+18,5% pour atteindre 126,8 Mds USD) n’ayant pas été compensée par la croissance des exportations (+5,9%, 57,4 Mds USD). L’excédent de la balance commerciale en services atteint 15,6 Mds USD, soit +11,3% par rapport à 2021. L’excédent des revenus primaires atteint 5,4 Mds USD (+62,6%), en lien avec la diminution des paiements nets versés aux étrangers sur les revenus de placements (3,5 Mds USD soit -34,9%). L’excédent des revenus secondaires atteint 30,5 Mds USD (+3,5%), porté par l’augmentation des envois de fonds des travailleurs philippins à l’étranger qui atteignent 28,0 Mds USD (soit +3,8%).

Mise en œuvre de la réforme d’ouverture de certains services publics clés

Un règlement d’exécution entrant en vigueur le 4 avril va permettre l’ouverture de certains services publics clés, prévue par l’amendement au Public Service Act (Republic Act 11659) de 2022 visant à supprimer les restrictions sur l’investissement étranger dans certains secteurs tels que les aéroports, les réseaux ferroviaires, les réseaux autoroutiers et le fret maritime domestique. Cet allègement des restrictions sur l’investissement étranger avait été permis par l’opération d’une distinction entre les notions de publics services et de « public utilities » (qui demeurent soumises à un plafond à la participation étrangère fixée à 40% conformément à la Constitution). Le règlement d’exécution charge, secteur par secteur, les agences administratives compétentes d’émettre les lignes directrices et les circulaires pour mettre en œuvre la réforme. Ces agences sont notamment responsables de la définition des exigences relatives à l’obtention des autorisations requises pour l’opération des services publics concernés. Le président de la République est doté du pouvoir de suspendre ou d'interdire toute transaction ou investissement ayant pour effet d'accorder le contrôle d'un service public à une personne ou à une société étrangère, et soumet ces mêmes investissements ou transactions à un examen de sécurité national. Sur avis de l’Autorité nationale pour le développement économique (NEDA), le président peut recommander au Congrès la requalification d’un public service en public utility (entraînant le rétablissement des restrictions à l’investissement prévu par la Constitution). Il peut également déclarer un service public comme infrastructure critique. Les infrastructures critiques sont soumises à un plafond de participation de 50% sauf en cas d’accord bilatéral de réciprocité - pour l’instant, seules les télécommunications sont définies comme telles.

Cambodge

Lancement de la dernière phase de la réforme des finances publiques

Le Cambodge a lancé le 20 mars la 4^ème phase du programme de réforme de la gestion des finances publiques (2023-2027). Le pays conduit depuis 2004 un important programme de réforme des finances publiques qui vise à renforcer la transparence, la redevabilité et la performance des finances publiques. La première phase du programme a duré de 2004 à 2008 et s’est concentrée sur la « crédibilité budgétaire », la deuxième phase de 2009 à 2015 sur la « responsabilité financière », la troisième phase de 2016 à 2022 sur les « liens entre le budget et la politique », et la dernière phase de 2023 à 2027 sur la « responsabilité de la performance ». Il faut mentionner que la France, via l’Agence française de développement (AFD), apporte son appui à cette réforme par une assistance technique depuis 2019. En 2021, un financement FEXTE de 1 M EUR a été signé pour continuer à soutenir ce vaste programme. Cette assistance a permis d’accompagner la modernisation de la gestion budgétaire, dans une démarche s’inspirant de la loi organique relative aux lois de finances (LOLF).

Exportations en baisse de près de 9% sur les deux premiers mois

Les exportations cambodgiennes ont atteint 3,28 Md USD au cours des deux premiers mois de 2023, en baisse de 8,6% en g.a., selon les douanes. Les commandes des principaux partenaires commerciaux du Cambodge étaient pour la plupart en baisse. Ainsi, les exportations vers les États-Unis ont chuté de 20,2% et celles vers la Chine de 5,5%. Les achats de l’Europe ont également chuté : -20,1% pour l'Allemagne, -17,5% pour le Royaume-Uni ou encore -48,9% pour la Belgique. Toutefois, les exportations vers le Vietnam ont crû de 36,1%. Ces baisses affectent notamment les vêtements, les chaussures et les articles de voyages, ainsi que les meubles et les bicyclettes. À noter que suite à la condamnation de KEM Sokha, chef de l’opposition, à 27 ans d’assignation à résidence, le Parlement européen propose de maintenir la suspension partielle des avantages de « Tout sauf les armes ». Il a également suggéré d’adopter des sanctions supplémentaires si les élections de 2023 ne respectaient pas des normes internationales ou si les violations des droits de l’homme se poursuivaient au Cambodge.

Laos

Inflation et efficacité du contrôle des prix

Les autorités laotiennes ont décidé d’imposer un contrôle des prix sur 23 produits de base tels que la viande de porc, le riz, le gaz domestique… en réponse à une inflation qui était encore de 41,3% en g.a. en fin février (et même de près de 50% pour les produits alimentaires). Des sanctions sont prévues pour les vendeurs qui ne respecteraient pas les prix (75 000 KIP pour le kilo de porc par exemple), y compris théoriquement jusqu’à des peines de prison. La véritable difficulté provient du fait que l’inflation est essentiellement importée, soit directement par les produits, soit indirectement par les intrants. Dans le même temps, les autorités prônent une substitution de productions locales – en particulier agricoles – à des importations. Il n’est pas certain que l’une comme l’autre de ces politiques ne produisent tous les effets attendus.

Des nouvelles émissions en kip et en dollar

Le ministère laotien des Finances a annoncé l’émission d’obligations d’Etat pour de 2 500 Mds LAK (environ 150 M USD) et pour 50 M USD, en raison du succès des précédentes émissions. Entre 2018 et 2022, le Laos avait émis pour 5 900 Mds LAK (environ 480 M USD) et 100 M USD d’obligations. Ces obligations, de maturités pouvant aller jusqu’à 10 ans, porteront des taux d’intérêt entre 5% (1 an, USD) et 8,15% (10 ans, LAK), ce qui constituent des taux intéressants sur le marché local. La valeur faciale de ces obligations sera de 100 000 LAK et 100 USD respectivement. Les autorités laotiennes entendent réaliser des émissions régulièrement pour « permettre des dépenses budgétaires supplémentaires, équilibrer le budget et financer des projets publics ». Elles diffèrent des émissions de la banque centrale qui, d’une maturité de 6 mois à 1 an, portant intérêt de 15% pour les dernières émises, visent à réduire la masse monétaire en circulation (M2) pour contribuer à la lutte contre l’inflation.

Heurs et malheurs du tourisme… de masse

Alors que le retour des touristes est attendu pour redonner des couleurs à l’économie, le président de l’Association des hôtels et des restaurants estime que le Laos pourrait avoir du mal à gérer un afflux important de touristes chinois. De fait, la grande majorité des établissements ne sont pas conçus pour accueillir des groupes de 100-200 personnes, sans compter les nombreux établissements qui ont fermé pendant la crise. D’ailleurs, alors que les autorités attendent 500 000 touristes à Vientiane cette année, en léger retrait par rapport à 2022, les résidents de Luang Prabang se plaignent déjà. L’afflux de touristes trouble les rituels de dons aux moines, provoque des embouteillages… Ils redoutent la situation lorsque la voie ferrée Laos-Chine sera totalement opérationnelle. Et pendant ce temps, le magazine TIME a classé Luang Prabang parmi les 50 endroits à visiter en 2023, évoquant notamment les cascades, les temples bouddhistes, les bâtiments coloniaux français, ou encore la gastronomie locale.

Birmanie

Fermetures en chaîne dans l’industrie de l’habillement

Deux usines chinoises, fournisseurs du détaillant Irlandais Primark, ont annoncé de la fermeture de leurs sites de production, entraînant la perte d’emplois de 2 200 travailleurs. Ces fermetures font suite à l’annonce de Primark en septembre dernier de ne plus s’approvisionner en Birmanie après qu’un rapport de l’ONG Ethical Trade Initiative ait appelé les marques internationales à reconsidérer leur présence dans le pays en raison de l’évolution de la situation de droits de l’Homme depuis le coup d’Etat de février 2021. Suivant la même logique, Fitex Myanmar, une autre entreprise chinoise de vêtements, fournisseur de la marque allemande de vêtements pour femmes Amisu a aussi annoncé sa fermeture en Birmanie.

Les échanges commerciaux entre la France et l’ASEAN en 2022

2023-03-08T00:00:00+01:00

En 2022, les échanges commerciaux entre la France et les pays de l’ASEAN (cf. graphique 5) se relèvent significativement (+23,5%, 37,9 Mds EUR), et représentent 2,8% de notre commerce mondial, un niveau cependant toujours en retrait par rapport aux chiffres pré-crise (3,3% de nos échanges de 2019)[1]. Les exportations françaises affichent une nette progression (+18,7%), se rapprochant du montant enregistré en 2019. La baisse des ventes aéronautiques (11,0% du total exporté en 2022, contre 14,0% en 2021), secteur qui pâtit encore des effets de la pandémie (32% en 2019), a été compensée par la progression de nos exports dans d’autres domaines, tandis que nos importations poursuivent leur tendance haussière (+26,9%, 22,9 Mds EUR). Si la France est excédentaire vis-à-vis de Singapour (1^er excédent au niveau mondial) et de Brunei, elle reste déficitaire vis-à-vis des 8 autres pays de la région. Les principaux postes à l’export sont les produits de luxe[2] (26,5%), le secteur aéronautique et spatial (11,0%), les produits informatiques, électroniques et optiques (10,9%), ainsi que les produits pharmaceutiques (10,5%) et l’agroalimentaire (14,2% dont 8,2% de boissons). Deux pays se distinguent comme nos principaux partenaires commerciaux dans la région : Singapour, qui compte pour 60,1% de nos exportations, et le Vietnam, qui représente 30,2% de nos importations.

I. La reprise de nos exportations vers l’ASEAN (+18,7%,15,1 Mds EUR) s’accélère, se rapprochant de leur niveau pré-crise sanitaire (16,5 Mds EUR en 2019)

En 2022, l’ASEAN reste le 6^ème client de la France (2,6% des exportations totales françaises), après l’Union européenne, les États-Unis, le Royaume-Uni, la Chine et la Suisse. En hausse de 18,7%, les exportations françaises vers l’ASEAN poursuivent leur reprise bien que les performances enregistrées soient encore en deçà des résultats de 2019 (-8,6%). Singapour (cf. graphique 1) compte pour plus de la moitié de nos exportations totales dans la région (60,1% du total, +24,6%), en raison principalement de son rôle de plateforme de réexportation (d’après les douanes singapouriennes, 55% des exportations totales depuis la cité-État sont des réexportations), bien qu’il ne soit pas possible de mesurer l’ampleur exacte de ce phénomène. Dans les autres pays de la région, les performances des ventes varient sensiblement : les exportations vers les Philippines (+22,1%, 939,6 M EUR), la Birmanie (+30%, 52,7 M EUR) et le Laos (+31,9%, 19,5 M EUR) affichent une hausse significative, les ventes augmentent de plus de moitié (+65,5%, 1,3 Md EUR) vers la Malaisie. A l’inverse, les exportations à destination du Cambodge (-41%, 130,2 M EUR) régressent de près de moitié, les ventes vers le Vietnam (-6,3%, 1,2 Md EUR) diminuent après une progression en 2021, et l’Indonésie (-2%, 890,9 M EUR) poursuit son recul.

En 2022, nos principaux postes d’exportation vers l’ASEAN sont les produits de luxe (26,5% de nos ventes) incluant les produits textiles, habillement, cuir et chaussures (15,5%) qui deviennent notre 1^er poste de ventes dans la région, devant le secteur aéronautique (11% de nos exportations contre 32% en 2019), suivis par les produits informatiques, électroniques, optiques et pharmaceutiques (cf. graphique 3). Hors aéronautique, la progression de l’ensemble de nos exportations vers l’ASEAN est sensiblement plus marquée, à +22,9%, le recul des ventes aéronautiques en 2022 ayant limité nos performances globales à l’export. Depuis la crise sanitaire, nos exportations hors aéronautique ont progressé de manière significative : +18,8% par rapport aux résultats de 2019, alors que les exportations totales demeurent inférieures de 8,6% aux niveaux pré-crise.

Devenu premier poste à l’export en 2022, devant le secteur aéronautique qui peine à se redresser, les ventes françaises de textiles, habillement, cuir et chaussures ont augmenté de plus de moitié : +55,5% à 2,3 Mds EUR et représentent 15,5% de nos exportations totales. Elles sont largement dominées par Singapour (2,0 Mds EUR, en hausse de 55,0%) et composées à 80% de produits en cuir, bagages et chaussures. La cité-Etat absorbe plus des trois quarts des ventes de produits de luxes à destination de l’ASEAN, confirmant son rôle de plateforme commerciale. Restant minoritaires, les exportations vers la Thaïlande (+60,7%, 179,7 M EUR), le Vietnam (+51,9%, 76,8 M EUR), la Malaisie (+46,1%, 60,9 M EUR), les Philippines (+122,5%, 33,5 M EUR), et l’Indonésie (+66%, 30,5 M EUR) augmentent néanmoins.
Après avoir commencé à se redresser modérément en 2021, les ventes aéronautiques et spatiales reculent de nouveau à 1,7 Md EUR (-7,3%), soit un niveau inférieur de deux tiers à celui de 2019, s’établissant à la deuxième place de nos principaux postes à l’export. Alors que la dynamique de rattrapage de nos ventes dans le secteur est particulièrement marquée dans le monde (cf. graphique 7) - en Amérique (+53,5%) et au Proche et Moyen Orient (+30,7%) notamment, le secteur aéronautique dans l’ASEAN reste en retard de cycle et représente en 2022 seulement 11,0% de nos exportations totales vers la zone (cf. graphique 7). Les exportations progressent modérément vers Singapour, notre principal client (+10,1%, 897,7 M EUR), atteignant à peine plus de 40% du montant pré-crise. Les ventes vers la Malaisie (+506,8%, 295,8 M EUR, soit un peu plus de la moitié du niveau de 2019) et le Laos (+555,4%, 0,5 M EUR) affichent les progressions les plus importantes. Les Philippines, 2^ème marché de la France dans la zone, enregistrent également une nouvelle hausse de 30,9% atteignant 304 M EUR, à l’instar de la Birmanie (+97,1%, 0,7 M EUR). Dans le reste de la région, la tendance est à la baisse, notamment en Thaïlande (-50,6%, 95,6 M EUR) et au Vietnam (-90,9%, 19,4 M EUR), qui présentent des niveaux proches de ceux enregistrés en 2020 où les ventes avaient chuté de plus de 96% dans les deux pays. L’Indonésie enregistre également une baisse conséquente (-79,3% à 37,5 M EUR).
Troisième poste à l’export, les exportations de parfums et cosmétiques progressent de 10,9% à 1,6 Md EUR, et comptent pour 10,9% de nos exportations. Elles sont en grande partie dominées par les exportations vers la cité-Etat (1,4 Md EUR, en hausse de 10,8% par rapport à 2021). Les ventes vers le Vietnam (+18,5%, 103,1 M EUR), la Thaïlande (+67,5%, 61,1 M EUR) et la Malaisie (+46,6%, 35,7 M EUR) augmentent mais tout en restant à des niveaux faibles.
Les exportations de produits informatiques, électroniques et optiques augmentent sensiblement de 29,3% à 1,6 Md EUR, et comptent pour 10,9% de nos exportations totales. Elles sont composées à 63% de composants et de cartes électroniques, dans une région très intégrée aux chaînes de valeur de l’électronique. Les exportations vers Singapour, notre client le plus important de l’ASEAN, progressent de 30,9%, à 1,2 Md EUR. Dans la région, la France enregistre dans tous les pays, à l’exception de la Birmanie (-21,5%, 1,1 M EUR), une croissance de ses exportations : Malaisie (+31,8%, 183,0 M EUR), Thaïlande (+32,1%, 94,2 M EUR), Philippines (22,4%, 79,1 M EUR), Indonésie (+20,1%, 55,8 M EUR), ou encore Vietnam (+0,7%, à 50,1 M EUR).
Les exportations de produits pharmaceutiques affichent une nouvelle hausse en 2022 de 16,8% à 1,6 Md EUR, bénéficiant notamment du contexte de crise sanitaire. En 2022, elles représentent 10,5% des ventes françaises vers l’ASEAN (contre 7,2% en 2019). Par pays, les ventes s’accroissent vers Singapour (+9,7%, à 736,5 M EUR), le Vietnam (+26,8%, 295,3 M EUR), la Thaïlande (+21,7%, 151,0 M EUR), les Philippines (+31,4%, 132,7 M EUR), la Malaisie (+22,9%, 101,8 M EUR) et l’Indonésie (+3,6%, 84,4 M EUR), à l’exception de Brunei.
Enfin, les produits agroalimentaires enregistrent une hausse des ventes de 15,5% (2,1 Mds EUR, 14,2% du total exporté), tirées essentiellement par les ventes de boissons (+15,2%, à 1,2 Md EUR) qui représentent 8,2% de nos exportations totales. 80,3% des exportations de boissons – boissons alcoolisées distillées et vins majoritairement - vers l’ASEAN sont absorbées par Singapour (988,9 M EUR, en hausse de 7,2%), mais seulement 52,4% des exportations agroalimentaires dans leur ensemble le sont. Le rythme de croissance des ventes de boissons s’accélère considérablement en Thaïlande (+98,8%, 69,1 M EUR), en Malaisie (+56,0%, à 66,2 M EUR), au Vietnam (+66,6%, 52,3 M EUR), aux Philippines (+64,3%, à 20,8 M EUR), ou encore au Cambodge (+41,8%, 18,4 M EUR).

II. Les importations depuis l’ASEAN augmentent à un rythme plus rapide que les exportations vers la zone : +26,9%, à 22,9 Mds EUR, un plus haut historique

Les importations françaises depuis l’ASEAN, en hausse de 26,9%, se sont élevées à 22,9 Mds EUR en 2022, ce qui maintient la région à la 5^ème place de nos fournisseurs (3% de nos importations totales), après l’Union européenne, la Chine, les États-Unis et le Royaume-Uni. Le Vietnam reste notre principal fournisseur dans la région (30,2% du total), avec une forte hausse des ventes de 25,4% à 6,9 Mds EUR, en raison de sa spécialisation dans les téléphones portables et l’électronique, et dans le textile/habillement (cf. graphique 2). Les importations depuis chaque pays de la région ont enregistré une croissance : les ventes depuis Singapour progressent de 16,1%, portées en partie par la hausse considérable de nos importations de produits pétroliers (409,0 M EUR, soit le quadruple du montant de 2021) en lien avec la guerre en Ukraine et un effet prix important. La Malaisie (+37,2% d’importations, 4,1 Mds EUR) remplace la Thaïlande (+18,5%, 3,7 Mds EUR) en tant que 2^ème fournisseur de la France dans la région, portée par la hausse de nos importations de pétrole - près des deux tiers de nos importations de pétrole dans la région proviennent de Malaisie (0,7 Md EUR, +49,3%) qui a bénéficié indirectement des sanctions sur le pétrole russe et d’un effet prix important. Nos achats depuis l’Indonésie (+27,9%, 2,5 Mds EUR), le Cambodge (+33,3%, 1,3 Md EUR), les Philippines (+35,2%, 1,3 Md EUR), la Birmanie (+59,7%, 545,4 M EUR) ou encore le Laos (+1,1%, 42,7 M EUR) affichent tous une progression.

Nos achats de textiles, habillement, cuir et chaussures, premier poste à l’import, augmentent sensiblement de 32,2% à 6,1 Mds EUR et constituent 26,7% de nos importations totales (cf. graphique 4). Les importations en provenance de l’ASEAN comptent pour plus d’un dixième de nos importations mondiales dans ce secteur, et augmentent depuis tous les pays de la région : +32,2%, à 3,2 Mds EUR depuis le Vietnam, +30,6% à 1,2 Md EUR pour le Cambodge, +28,8% à 819,1 M EUR en Indonésie, et +64,3% à 489,1 M EUR en Birmanie.
Deuxième poste d’importation, nos achats de produits informatiques, électroniques et optiques se redressent de 20% à 5,2 Mds EUR et comptent pour 22,9% de nos importations totales depuis la région. Les importations de ce secteur en provenance de la zone, composées de près de deux tiers de composants électroniques et équipements de communication (dont téléphones), comptent pour 9,1% de nos importations mondiales dans le domaine. Elles sont en hausse pour la quasi-totalité des pays de la région : +37,6% pour la Malaisie (1,6 Md EUR), +29% pour la Thaïlande (831,7 M EUR), +8,1% pour Singapour (649,9 M EUR) et +49,8% pour les Philippines (555,9 M EUR), à l’exception du Vietnam (-0,8%, 1,5 Md EUR) et du Laos (-37,1%, 3,1 M EUR).

III. Le déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN continue de se creuser, à 7,8 Mds EUR

En 2022, notre déficit commercial vis-à-vis de l’ASEAN se creuse davantage (+47%) à 7,8 Mds EUR (cf. graphique 9), en lien avec des ventes d’aéronautique qui, bien loin de se redresser, régressent. Il s’agit de la 8^ème année consécutive de déficit commercial, qui représente 4,1% de notre déficit mondial. Ce creusement est à interpréter dans un contexte où le solde commercial de la France dans le monde se détériore considérablement de 76,2%, en particulier avec l’Asie, région exportatrice d’énergie qui a bénéficié à la fois de la redirection de nos imports suite aux sanctions sur les énergies russes, et d’un effet prix important.

L’excédent bilatéral dégagé dans les échanges avec Singapour (6,6 Mds EUR), devenu notre 1^er excédent commercial au niveau mondial, ne suffit pas à compenser notre déficit commercial vis-à-vis de la plupart des autres pays de l’ASEAN (cf. graphique 8). Dans le reste de la région, notre balance commerciale est déficitaire vis-à-vis du Vietnam (-5,7 Mds EUR), de la Malaisie (-2,8 Mds EUR), de la Thaïlande (-2,3 Mds EUR), de l’Indonésie (-1,6 Md EUR), du Cambodge (-1,2 Md EUR), de la Birmanie (-492,7 M EUR), des Philippines (-345,3 M EUR) et du Laos (-23,3 M EUR), à l’exception de Brunei (7,0 M EUR). L’accroissement de l’excédent enregistré avec Singapour (+1,5 Md EUR par rapport à 2021) confirme son rôle de plateforme commerciale pour les réexportations vers les autres pays de l’ASEAN, vis-à-vis desquels la France accuse un fort déficit commercial.

[1] Les chiffres retenus sont ceux des douanes françaises (hors matériel militaire). À noter qu’ils peuvent différer de ceux publiés par l’ASEAN.

[2] Textile et maroquinerie, parfums et cosmétiques.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Brèves de l'ASEAN semaine 9 (2023)

2023-03-03T00:00:00+01:00

Région

Indice PMI à son plus haut niveau depuis quatre mois en février

Après avoir atteint son plus bas niveau en 15 mois en décembre (50,3) puis progressé en janvier (51,0), l'indice PMI manufacturier pour l’ASEAN s’est renforcé pour le deuxième mois consécutif en février (51,5) - un indice supérieur à 50 signalant une amélioration de l’activité du secteur manufacturier. En février, une amélioration est constatée dans la quasi-totalité des pays de l'ASEAN, avec, en tête pour le 2^ème mois consécutif, la Thaïlande (54,8), suivie des Philippines (52,7), de l’Indonésie (51,2), du Vietnam (51,2) et de la Birmanie (51,1), qui enregistre sa 1^ère bonne performance après neuf mois de détérioration continue. Ces performances s’expliquent en grande partie par la forte hausse des niveaux de production - à l'un des taux les plus élevés jamais enregistrés -, ainsi qu’au redressement, encore modeste, des niveaux de l’emploi. Seuls Singapour (49,7) et la Malaisie (48,4) ont vu leur activité manufacturière se contracter, bien qu’à un rythme plus faible que lors des mois précédents. Selon S&P Global, les pressions sur les chaînes d'approvisionnement se sont stabilisées en février et les pressions sur les coûts se sont atténuées, bien que le contexte économique mondial reste encore source d’inquiétude pour le secteur.

Capital-risque : investissements supérieurs aux niveaux d’avant crise en 2022

Selon DealStreetAsia, 31 fonds d’investissement en capital-risque (VC) ont levé environ 4,14 Mds USD en 2022 en Asie du Sud-Est, soit un montant supérieur aux niveaux d'avant crise. En 2021, la région comptabilisait 22 nouveaux VC. La plupart des fonds levés en 2022 ont en fait été clôturés au premier semestre de l'année, bénéficiant d'opérations en cours et des restes de la surabondance de liquidités observée en 2021. Le second semestre a quant à lui enregistré un ralentissement, avec une baisse du nombre de clôtures finales (à 8 fonds) et des montants (à 1,12 Md USD). La taille moyenne des fonds est par ailleurs restée inférieure aux niveaux d'avant crise (55,7 M USD en moyenne en 2022).

Indonésie

Accélération de l’inflation à 5,5% en g.a. en février

L’inflation a accéléré à 5,47% en g.a. en février (contre 5,28% en janvier). Ce niveau élevé s’explique notamment par la hausse des prix des denrées alimentaires (+7,23% en g.a.), du transport (+13,59%). L’inflation de base, qui exclut les prix administrés (en hausse de 12,24% en ga) et les prix de certains produits alimentaires (+7,62%), décélère à 3,09% en ga en février, contre 3,27% en g.a. en janvier et 3,36% en g.a. en décembre, mais reste nettement supérieure à la moyenne annuelle de 2022 (2,76%). Pour 2023, l’OCDE prévoit une inflation de 3,9%, la Banque mondiale de 4,5% et la Banque Asiatique de développement de 5%. Cependant, elle pourrait être révisée à la hausse en cas de mauvaise récolte de riz. La banque centrale a relevé son taux directeur de 25 pdb en janvier mais ne l’a pas augmenté en février (5,75%). L’objectif est de ramener dans la cible de 2%-4% l’inflation sous-jacente au premier semestre 2023, et l’inflation de l’IPC, au second semestre.

Entrée en bourse de Pertamina

Le 24 février, l’entreprise publique Pertamina Geothermal Energy (PGE) est entrée en bourse avec une vente de 25% de ses actions. Selon les registres du dépôt central indonésien de titres (KSEI), 17,21% des actions de PGE étaient détenues par des étrangers (dont l’entreprise d’Etat des Etats Arabes Unis, Masdar, à hauteur de 15%) et 7,79% par des investisseurs locaux (dont l’Autorité indonésienne d’investissement, INA, à hauteur de 5%). L’introduction en bourse a été sursouscrite de 3,8 fois, mais, après avoir ouvert à 925 IDR par action le premier jour de négociation, le cours de l’action de PGE a dégringolé, atteignant la limite inférieure du rejet automatique avant de finalement revenir au prix de l’offre publique initiale de 875 IDR (0,057 USD) par action le même jour. Depuis lors, l’action a clôturé en dessous de son prix d’introduction en bourse. PGE a réussi à lever 9 050 Md IDR (soit 520 M USD) en vendant 10,35 Mds d’actions lors de l’introduction en bourse. L’entreprise publique planifie de développer 1 272 mégawatts de capacité installée d’ici 2027, contre 672 MW actuellement et de se diversifier vers d’autres produits, tels que l’hydrogène vert. Ces plans de développement devraient également être financés via l’émission d’obligations vertes, selon le directeur financier de PGE.

Malaisie

Amélioration du PMI manufacturier en février

L'indice PMI manufacturier de la Malaisie est remonté à 48,4 en février 2023 (contre 46,5 en janvier 2023), sa valeur la plus élevée en quatre mois. La dynamique de baisse des nouvelles commandes adressées aux entreprises a ralenti mais les commandes à l’exportation continuent à baisser dans un contexte de fragilité de la demande mondiale.

Budget 2023 expansionniste mais réduction prévue du déficit

D’un montant de 386,14 Mds MYR (86,1 Mds USD), soit 20,4% du PIB prévisionnel, le projet de budget 2023 présenté par le Premier ministre s’inscrit en hausse par rapport la version proposée par l’ancien gouvernement en octobre 2022 (82,4 Mds). Il repose sur des hypothèses de croissance à 4,5% et d’inflation comprise entre 2,8 et 3,8%. Les dépenses de fonctionnement (64,4 Mds USD, soit 15,3% du PIB) sont allouées pour 22% aux subventions et aides sociales (13,1 Mds) et pour 12% au financement du service de la dette qui représente 2,5% du PIB (10,3 Mds). Les dépenses d’investissements, d’un montant de 21,6 Mds (5,1% du PIB), concernent en premier lieu les transports pour 18,1% (3,9 Mds), l’éducation et la formation pour 14,0% (3 Mds) et la sécurité pour 11,9% (2,6 Mds). Les recettes (65 Mds USD ; 15,4% du PIB) sont constituées pour 20,9% de revenus pétroliers à hauteur de 3,5% du PIB (14,5 Mds), avec un versement de dividende attendu de Petronas revu à la hausse à 8,9 Mds contre 7,8 Mds dans le budget présenté en octobre 2022 (11,1 Mds en 2022). Le déficit budgétaire se réduirait à 5,0% du PIB (contre 5,6 % en 2022) mais la dette fédérale continuerait à augmenter autour de 62% du PIB en 2023 (60,4% en 2022). Parmi les mesures annoncées, il est notamment prévu, dans le domaine fiscal, l'introduction cette année d'une taxe sur les produits de et confirmé la mise en œuvre de l’impôt minimum mondial à 15% et de l’impôt complémentaire (Qualified Domestic Minimum Top-up Tax) au titre du Pilier 2 du projet OCDE/G20 sur l’érosion de la base d’imposition et le transfert de bénéfices (BEPS). Le programme de déclaration volontaire (Voluntary Disclosure program) est quant à lui rendu plus attractif en exonérant les contribuables de la totalité des pénalités encourues. Plusieurs mesures en faveur des PME et des ménages ont été annoncées, parmi lesquelles la confirmation la réduction de 2 points du taux d’imposition sur les revenus, qui s’accompagne d’une la hausse du taux d’imposition (de 0,5 pt à 2 pt) des revenus supérieurs à 100 000 MYR. Pour encourager les investissements, les incitations fiscales à la relocalisation d’entreprises dans le pays et aux investissements dans le secteur aérospatial seront prolongées respectivement jusqu’en 2024 et 2025. Dans le secteur des infrastructures, le gouvernement a validé les projets aéroportuaires de Penang et de Subang, de développement des ports de Sanlang et de méga port à Carey Island, et les états de Sabah et Sarawak recevront 0,56 Md USD pour des projets d’infrastructure publics. Sont également prévues la mise en place d’une task force spéciale sur la réforme des agences publiques et la présentation d’ici la fin de l’année d’un nouveau plan pour l’industrie (New Industry Masterplan 2030), d’une loi sur les crédits à la consommation ainsi que celle de la loi de responsabilité budgétaire (Fiscal Responsability Act), plusieurs fois repoussée.

Singapour

Capital-risque : léger recul des montants levés dans la tech en 2022

Le montant des fonds levés par les entreprises technologiques basées à Singapour a diminué l'année dernière, dans un contexte de prudence accrue des investisseurs face à un climat macroéconomique incertain. Le volume de transactions a reculé de 11% en 2022 pour atteindre un total de 651 opérations, suivant une tendance à la baisse observée depuis le quatrième trimestre 2021. La valeur totale des transactions a également diminué, de 3%, pour atteindre 11 Mds USD. Un certain nombre de start-ups ont toutefois réalisé d’importantes levées de fonds, qui ont aidé Singapour à maintenir sa position de leader sur le financement en capital-risque dans la région Asie du Sud-Est, avec 63,8% des transactions en valeur (56,3% en volume). La fintech Coda Payments a notamment levé 690 M USD, l’opérateur de data centers Princeton Digital 500 M USD, et Alibaba a injecté 1,63 Md USD dans sa filiale Lazada installée à Singapour. L’investissement se maintient à un bon niveau pour les jeunes start-ups, mais ralentit pour les start-ups plus matures. La valeur médiane des tours en amorçage a ainsi augmenté de 82,4%, et de 60% en série A. Celle des tours en série C a chuté de 14,3%, et de 66,1% en série D.

Singapour, premier centre financier asiatique devant Hong Kong ?

Selon une analyse du Financial Times intégrant l’évolution des prix de l'immobilier, du trafic aérien et d'autres facteurs, Singapour aurait dépassé Hong Kong pour devenir le premier centre financier d'Asie. Depuis janvier 2022, l’aéroport de Changi accueille plus d’avions que Hong Kong chaque mois, pour atteindre 70% des niveaux d’avant la pandémie (contre 50% pour Hong Kong). Dans la cité-Etat, les dépôts en dollars singapouriens sont restés stables et ceux en devises étrangères ont augmenté de plus de 100 Mds USD depuis le milieu de l’année 2021, tandis que les dépôts dans les banques à Hong Kong ont reculé en 2022 jusqu’en novembre. En 2021, Singapour aurait enregistré une hausse de 16% des actifs sous gestion (à 4 Mds USD), contre une hausse de seulement 2% à Hong Kong (à 4,6 Mds USD). Le nombre de family offices à Singapour aurait par ailleurs atteint 1 500 à la fin de l'année dernière et certains acteurs financiers renforcent leur présence, parfois au détriment de Hong Kong, à l’instar de BlackRock (qui a doublé ses effectifs à Singapour en 2022) ou Wells Fargo (qui a relocalisé son siège régional dans la cité-Etat en 2021). Les loyers à Singapour ont ainsi bondi de 40% au T4 2022, à comparer avec la chute de 10% des loyers hongkongais sur la période. La proximité de Hong Kong avec la Chine reste un atout majeur pour les investisseurs, avec un volume de transactions boursières et une capitalisation boursière plus de 7 fois supérieurs à ceux de Singapour. Le FMI prévoyait par ailleurs e octobre dernier une croissance de 3,9% en 2023 à Hong Kong, contre 2,3% à Singapour.

Baisse relative des ventes au détail en janvier

Les ventes au détail ont baissé de 0,8% en glissement annuel au mois de janvier pour atteindre 4,2 Mds SGD (3,1 Mds USD), après une hausse de 7,7% en décembre dernier. D’après SingStat, cette évolution est liée à la chute des ventes dans l’industrie automobile (-23,5% g.a.). En excluant les ventes de véhicules, les ventes au détail ont ainsi progressé de 2,1% en g.a. au mois de janvier (+9,8% en décembre 2022). La plupart des secteurs ont enregistré une croissance des ventes, de l’ordre de 36,3% les industries de l’alimentation et de l’alcool et 23,7% pour les vêtements et chaussures. Les ventes ont diminué dans les supermarchés et hypermarchés (-2,7%) ainsi que dans les épiceries (-7,5%).

Vietnam

Légère reprise de l’activité économique en février

La croissance de la production industrielle en février s’élève à +3,6% en glissement annuel et à +5,1% par rapport au mois de janvier, marqué par le nouvel an lunaire. L’inflation repart à la hausse par rapport à janvier (+0,5%) pour atteindre +4,3% au mois de février. Selon les estimations du GSO, les échanges commerciaux du Vietnam s’élèvent à 49,5 Mds USD (+1,8% en g.a.) sur la même période. Le Vietnam connaît un excédent commercial de 2,3 Mds USD avec 25,9 Mds USD d’exportations (+11% en g.a.) et 23,6 Mds USD d’importations (-6,7% en g.a. Sur les deux premiers mois de l’année, le total des entrées d’IDE au Vietnam a atteint 3,1 Mds USD (-38% en g.a.) et les IDE décaissés étaient de 2,55 Mds USD (-4,90% en g.a.).

Introductions en bourse : 8 opérations pour un total de 71,4 M USD en 2022

Le Vietnam a connu 8 introductions en bourse réussies en 2022, contre 13 l'année précédente, mais le montant des fonds levés a plus que quadruplé, passant de 15,6 M USD à 71,4 M USD. C’est cependant inférieur aux montants enregistrés avant la pandémie, avec 172 M USD, 4,7 Mds USD et 305 M USD mobilisés en 2019, 2018 et 2017 respectivement, ainsi qu’aux montants mobilisés dans les autres pays de l’Asie du Sud-Est en 2022, avec par exemple 352 M USD mobilisés pour les Philippines, 801 M USD pour la Malaisie, et 3,6 Mds USD pour la Thaïlande. Le marché des introductions en bourse s'est déplacé du secteur de l'immobilier, en 2021, vers ceux des produits industriels (50% du total des fonds) et des biens de consommation (31%) en 2022. Les trois principales introductions en bourse ont été réalisées par Ton Dong A Corporation (construction) à hauteur de 27 M USD, Nova Consumer Group (agro-industrie) et Green Plus Joint Group (biens de consommation) avec 21 M USD respectivement.

Report de la reprise des vols vers la Chine

Selon l’Autorité de l’aviation civile du Vietnam (CAAV), les compagnies aériennes vietnamiennes doivent temporairement reporter la reprise des liaisons aériennes vers la Chine jusqu’à fin avril ou mai. Le Vietnam ne fait pour l’instant pas partie de la liste (comprenant à ce jour 7 pays d’Asie du Sud-Est) des destinations vers lesquelles la Chine autorise les groupes de touristes à sortir du pays. La Chine avait rouvert ses frontières et levé les restrictions le 8 janvier, et les transporteurs vietnamiens avaient repris leurs vols mais en fréquence réduite. Cette reprise est cruciale pour le redressement du tourisme, les touristes chinois représentant 28 à 30% du nombre total d’arrivée internationales entre 2015 et 2019 (5,8 millions en 2019).

Evaluation des investissements chinois dans l’intelligence artificielle

Le CSET (Georgetown University) a publié une étude sur les investissements chinois dans l’ASEAN dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA) sur la période 2010-2021. De manière générale, le Vietnam, qui investissait en 2020 moins de 1 USD par habitant dans l’IA (contre 68 USD par habitant à Singapour), n’est qu’une destination très marginale pour les investisseurs étrangers. Sur la période, les investissements étrangers ne représentent que la moitié des investissements réalisés dans le secteur au Vietnam, contre plus de 60% pour les autres pays de la zone. Les investisseurs chinois n’ont participé qu’à 2 transactions dans l’IA au Vietnam, pour un montant cumulé de 1,6 Mds USD (contre trois transactions et 3,2 M USD pour les investissements américains). Ce sont les investisseurs japonais (2èmes investisseurs au Vietnam, tous secteurs confondus) qui sont les plus présents, ayant participé à 8% des transactions impliquant des entreprises vietnamiennes du secteur.

Thaïlande

Importantes sorties de capitaux étrangers en février

En février, le marché boursier thaïlandais (SET) a subi un important mouvement de sorties de capitaux, les investisseurs institutionnels étrangers ayant vendu pour 1,1 Md USD de titres financiers, soit la plus importante sortie nette de capitaux depuis avril 2020. Selon les analystes financiers, ce mouvement s’explique par une combinaison de facteurs : au niveau international, la crainte d’une aggravation des risques géopolitiques et de ses répercussions sur l’économie thaïlandaise (sur l’approvisionnement et le coût énergétique), une nouvelle hausse potentielle des taux directeurs américains (en lien avec l’augmentation du taux d’inflation aux Etats-Unis en janvier) ; au niveau domestique, des résultats financiers dégradés au dernier trimestre 2022 pour la plupart des compagnies thaïlandaises cotées en bourse et la dépréciation marquée du THB au mois de février (-6,5% par rapport au dollar américain). Ces sorties récentes détonent avec l’évolution des flux de capitaux en Thaïlande en 2022 qui, malgré l’inflation et les conséquences du conflit en Ukraine, n’a pas reflué (avec achats nets étrangers totalisant environ 6 Mds USD sur l’année).

Mini-ALE avec la ville de Shenzhen en Chine

La Thaïlande vient de signer protocole d’entente visant la mise en place d’un mini-accord de libre-échange (mini-TFA) avec la ville de Shenzhen en Chine (3^ème zone économique du pays après Shanghai et Pékin). L’objectif est d’augmenter le commerce bilatéral avec la métropole chinoise à 26 Mds USD d’ici 2024. Depuis 2 ans, la Thaïlande multiplie ces accords, moins engageants et chronophages à mettre en place qu’un ALE classique. A ce jour, 7 mini-ALE ont déjà été signés par la Thaïlande : Hainan, Gansu et Shenzhen en Chine ; Kofu au Japon ; Telangana en Inde ; Busan et Gyeonggi en Corée du sud. Les autorités thaïlandaises envisagent de signer de nouveaux accords avec la province de Yunnan en Chine au mois d’avril prochain et, dans le cours de l’année, avec cinq Etats indiens supplémentaires. D’autres mini ALE serait en discussion avec des villes du Royaume-Uni et du Pakistan.

Philippines

Nouveau décret présidentiel sur les investissements stratégiques

Un décret présidentiel est venu préciser la définition des investissements stratégiques aux Philippines, pour désigner notamment les investissements s’alignant sur le Plan de développement des Philippines (PDP), et pouvant être caractérisés par un impact économique conséquent, un impact positif sur l'environnement, une contribution significative à la balance des paiements du pays ou une amélioration des infrastructures nationales. Sont notamment inclus les Highly desirable projects (définis dans le Corporate Recovery and Tax Incentives for Enterprises (CREATE) Act), les investissements directs à l’étranger (IDE) et les projets ou activités inclus dans le Strategic Investment Priority Plan (SIPP). Dans ce sens, le décret présidentiel prévoit la création d’ici 6 mois d’un One-Stop-Action-Center pour les Investissements Stratégiques (OSAC-SI) par le DTI et le BOI, chargé de l’identification puis du suivi et du soutien aux projets désignés comme Investissements stratégiques. Le ministère du Commerce et de l’Industrie (DTI) et le Bureau des Investissements (BOI) sont également chargés de la production d’ici 3 mois d’un manuel de l'investisseur contenant les règles de reconnaissance de ces investissements, et de désigner les administrations responsables d'accélérer et de rationaliser les processus et les exigences pour la délivrance des permis et des licences pour les Investissements stratégiques.

Première inauguration du projet de Bus Rapid Transit de 16,3 Mds USD à Cebu

Le Président Ferdinand Marcos Jr a inauguré la phase 1 du système BRT de la ville de Cebu. Le projet comprend 13,18 km de voies séparées par 17 stations, un dépôt et un terminal de ligne principale reliant la ville du Nord au Sud. Il comprend également un système de lignes d'alimentation de 22,1 km pour voies à trafic mixte couvrant 76 arrêts de bus à travers la province de Cebu. L’ensemble du projet est co-financé par la Banque mondiale et l’Agence française de développement (AFD). La phase 1 du projet comprenant le génie civil a été financée par la Banque mondiale et attribuée à l’entreprise chinoise Hunan Road and Bridge Construction Group, (coût estimé à 920 M PHP soit 15,8 M EUR). Le ministère des transports (DOTr) a annoncé une capacité de 60 000 passagers par jour lors de sa première année d'exploitation partielle (à partir du T4 2023), mais prévoit une capacité d’accueil de 160 000 passagers quotidiens d’ici 2025. Le DOTr est chargé de la relocalisation des familles affectées par le projet BRT de Cebu, ainsi que de leur compensation : sur les 9,3 hectares de terrain qu’il nécessite, 70% sont privés.

Grève des jeepneys face à la modernisation des véhicules d’utilité publique

Les syndicats de transports Manibela, Laban TNVS et Pinagkaisang Samahan ng mga Tsuper at Operator Nationwide ont annoncé une grève d'une semaine (du 6 au 12 mars) des véhicules jeepney et UV Express, dans le but de convaincre le Conseil pour la franchise et la régulation des transports terrestres (LTFRB) de suspendre le programme de modernisation des véhicules d'utilité publique (PUV). Les jeepneys (minibus ouverts) sont le moyen de transport public le plus populaire du pays, mais sont une source majeure de pollution. En 2017, le ministère des Transports a lancé un programme de modernisation des véhicules d’utilité publique, fixant l’objectif de remplacer les jeepneys de 15 ans ou plus par des véhicules modernes importés de pays asiatiques voisins comme le Japon et la Chine. Le gouvernement a repoussé à trois reprises l'échéance initiale de mars 2020, avant d’annoncer le 21 février que les opérateurs devaient se mettre en conformité avant le 30 juin, sous peine de perdre leur franchise d'exploitation. Les syndicats ont demandé au LTFRB de leur accorder cinq années supplémentaires, soutenant que le programme de modernisation pousse les propriétaires de jeepneys à s'endetter en raison de prêts élevés et de problèmes de maintenance. Le chef de la division technique du LTFRB, Joel Bolano, a précisé que les unités traditionnelles ne seraient pas immédiatement supprimées le 1^er juillet, à condition qu'elles se soient regroupées en coopératives (61% des 158 000 unités traditionnelles du pays se sont déjà regroupées en sociétés ou en coopératives).

Cambodge

Le Cambodge retiré de la liste grise du GAFI

Après quatre années d’efforts, le Cambodge est officiellement sorti de la liste des pays soumis à surveillance renforcée du Groupe d’action financière (GAFI). Le pays sort donc de la « liste grise » du GAFI, après qu’il a mis en œuvre des mesures, via un rôle de premier plan de la Banque nationale du Cambodge et du ministère de l’Economie et des finances. Ces mesures ont permis de remédier aux déficiences identifiées par les experts du GAFI en février 2019. La sortie de la liste grise améliorera l’image du Cambodge et pourrait avoir un impact positif sur les investissements et les flux financiers à destination du Cambodge. Le pays devra toutefois poursuivre ses efforts, la lutte contre le blanchiment des capitaux et le financement du terrorisme étant un processus continu. Pour mémoire, le GAFI est basé à Paris.

Croissance maintenue du secteur de l’assurance

Les primes brutes dans le secteur de l’assurance ont augmenté de 10,6% en 2022 pour atteindre 331,8 M USD. L’assurance-vie est le segment le plus important avec 193,8 M USD (+12,6%), suivie de l’assurance générale (132,3 M USD, +7%) et de la micro-assurance (5,7 M USD, +35%). Le montant total des indemnités versées par toutes les compagnies d’assurance aux clients s’élevait à 46,6 M USD. Aujourd’hui, le marché de l’assurance représente un actif d’environ 977 MUSD (+14,8%). Il reste un marché naissant et présente encore un potentiel à développer, notamment pour l’assurance-vie.

Laos

Plus d’électricité pour le Vietnam… mais pas totalement décarbonée !

Electricité du Vietnam (EVN) a signé un accord avec des investisseurs laotiens pour la construction d’une ligne à 500 kV et de 4 lignes à 220 kV pour répondre aux besoins croissants de consommation électrique du Vietnam. De fait, le Vietnam connaît un déficit de production d’environ 10 TWh. En 2015, déjà, Laos et Vietnam avaient signé un accord pour la fourniture de 3 GWh d’ici 2025 et même 5 GWh d’ici 2030. A ce jour, le Vietnam achète 2,7 GWh au Laos. Et ce sont 18 contrats d’achat d’énergie (PPA) qui ont été signés par EVN avec des fournisseurs laotiens. Si ces accords permettent au Laos de valoriser son potentiel, en particulier hydroélectrique, cela le conduit malheureusement à développer la production d’électricité carbonée également (centrales thermiques au charbon).

Des projets ferroviaires à foison, mais des financements ?

La connectivité au sein de l’ASEAN, qui reste largement théorique, passera aussi par des voies ferrées. La Chine y pousse, notamment au Laos. C’est maintenant ce dernier pays qui continue de caresser le rêve d’une liaison ferrée vers le port vietnamien de Vung Ang. Vieux projet, datant d’avant l’indépendance, il donnerait un accès à la mer aux marchandises laotiennes. Mais, la ligne entre Boten, à la frontière chinoise, et Vientiane a plombé la situation financière du pays avec ses 5,9 Mds USD. Ce nouveau projet coûterait lui 5 Md USD, pour ne pas encore rejoindre Vientiane mais Thakhek, distante de plus de 300 km. Même en partageant le coût avec le Vietnam, on peine à voir comment le Laos pourrait en assurer le financement. Dans le même temps, la Thaïlande entend accélérer les travaux de la ligne rapide entre Bangkok et Nakhon Ratchasima, située sur la ligne vers Vientiane. Elle serait le tronçon de la ligne souhaitée par la Chine et reliant Kunming à Singapour dans le futur.

Birmanie

Départ du groupe suisse Nestlé

Le porte-parole du groupe agroalimentaire suisse Nestlé a déclaré qu’en raison de la situation économique actuelle, l’entreprise allait cesser ses activités en Birmanie, en mettant à l’arrêt son usine et les activités de son siège social basés à Yangon. Une société birmane continuera néanmoins d’assurer la commercialisation et la distribution des produits Nestlé fabriqués en Thaïlande, Malaisie et aux Philippines. Nestlé est le dernier grand groupe international à quitter le pays depuis le coup de février 2021, faisant suite au départ de nombreuses multinationales tels que le français TotalEnergies, le brasseur japonais Kirin, le groupe pétrolier australien Woodside, le fabricant anglais de cigarettes BAT, les opérateurs de télécommunication norvégien Telenor et qatari Ooredoo, ainsi que le groupe pétrolier américain Cheveron.

Indice PMI au-dessus de 50 pour la première fois en 10 mois

En février, l’indice des directeurs d’achats (PMI) repasse, pour la première fois depuis avril 2022, au-delà de la barre des 50 points à 51,1 contre 49,6 en janvier. S&P Global indique que la reprise de l’activité économique s’est prolongée en début d’année, la production et les nouvelles commandes ayant notamment augmenté à des rythmes plus rapides signalant une légère amélioration de la santé du secteur manufacturier.

L’ASEAN devrait rester l’un des moteurs de la croissance mondiale en 2023

2023-02-24T00:00:00+01:00

En 2022, les économies de l’ASEAN, 5^ème bloc économique mondial, ont poursuivi leur rétablissement post-pandémie, comme en témoignent les performances historiques enregistrées par la majorité d’entre elles. Le PIB régional a progressé d’environ 5,3% par rapport à 2021, un rythme supérieur à celui des économies avancées (+2,7%) ainsi, pour la première fois depuis 30 ans, qu’à celui de la Chine (+3,0%). Les impacts économiques de la guerre en Ukraine sur les pays de la région ont été contrastés, suivant leur exposition aux variations des cours de l’énergie et des produits alimentaires. La croissance resterait bien orientée en 2023, mais fléchirait légèrement, du fait de risques, tant sur le plan interne (i.e. resserrement monétaire, politique) qu’externe (i.e. baisse de la demande dans les pays avancés, prix de l’énergie). Dans un contexte de fléchissement de la conjoncture en Europe et aux Etats-Unis, la réouverture de la Chine, premier partenaire commercial et principal moteur du tourisme dans la zone, constitue une aubaine, dont les premiers effets ne sont toutefois pas attendus avant la seconde moitié de l’année.

1. En 2022, la croissance de l’ASEAN atteindrait 5,3% selon le FMI (+3,1% en 2021, calcul SER), une performance proche de la moyenne d’avant crise et supérieure à la croissance mondiale (+3,4%) – cf. Annexe 1. Toutes les économies de la région ont désormais retrouvé leur niveau de PIB pré-Covid en 2022 - la Thaïlande y serait parvenue en fin d’année grâce à la reprise du tourisme -, à l’exception de la Birmanie, en crise depuis le coup d’État de février 2021. Selon le FMI, les pays au taux de croissance supérieur ou égal à leur moyenne historique entre 2000 et 2019 (cf. Annexe 2) sont le Vietnam (+7,0%), les Philippines (+7,0%), la Malaisie (+6,7%), l’Indonésie (+5,3%) et Brunei (+1,2%). Les pays aux taux de croissance inférieur à leur tendance historique sont le Cambodge (+5,1%), Singapour (+3,0%), la Thaïlande (+3,2%), le Laos (+2,2%) et la Birmanie (+2,0%). La bonne performance économique de la région en 2022 s’explique essentiellement par la sortie de la pandémie et la réouverture des frontières. Le relâchement des contraintes sanitaires, permettant la reprise des activités de services, a résulté en une forte croissance de la consommation ainsi que des investissements dans la plupart des pays. À moyen-terme, le FMI prévoit une trajectoire en V de la croissance de l’ASEAN (+5,3% en 2022, +4,5% en 2023 suivi de +5,0% en 2024), suivant peu ou prou celle de la croissance globale (+3,4% en 2022, +2,9% en 2023 suivi de +3,1% en 2024).

2. La réouverture de la Chine devrait avoir des effets positifs sur l’économie régionale. Le 7 décembre 2022, la Chine a assoupli nombre de ses mesures sanitaires, et depuis le 8 janvier, retiré l’obligation de quarantaine et de traçage pour tous les voyageurs. La réouverture de la Chine pourrait contribuer à la croissance dans la région à travers l’accélération du tourisme et le relâchement de certaines tensions pesant encore sur les chaînes d’approvisionnement régionales et mondiales, bien que la nouvelle vague de Covid-19 à laquelle le pays fait face assombrisse ces perspectives (cf. Annexe 3). Selon Natixis, les bénéfices tirés de la réouverture de la Chine pour le reste du monde seraient à modérer dans un premier temps. Après trois ans de restrictions, la banque française s’attend à ce que la confiance des consommateurs chinois prenne un certain temps à se rétablir, d’autant plus dans le contexte de tensions persistantes sur le marché de l’immobilier. Par ailleurs, l’érosion des marges budgétaire et monétaire, leviers fortement sollicités durant la pandémie, serait un facteur limitant pour la croissance de l’économie chinoise en 2023 (+5,2% anticipé par le FMI en 2023, en rebond par rapport à 2022 - cf. Annexe 4). Pour rappel, la Chine est le premier partenaire commercial de l’ASEAN (près d’un cinquième du commerce de biens en 2021, cf. Annexe 26).

3. L’envolée des cours des matières premières depuis l’invasion russe en Ukraine a principalement bénéficié aux pays dotés de ressources naturelles. Selon la Banque mondiale, les cours du charbon (indice australien), du gaz naturel (indice américain) et du pétrole (Brent) ont en effet augmenté respectivement de 150%, 65% et 42% en 2022. Pour la région, l’impact direct du conflit entre la Russie et l’Ukraine s’est limité à quelques lignes de produits à l’import (engrais, dont la Russie est le 3^ème fournisseur de la région, et céréales ukrainiennes) comme à l’export, bien que les industries électroniques et textiles du sud-est asiatique ont récemment commencé à pâtir de la baisse de la demande en provenance d’Europe et des Etats-Unis. L’impact indirect de la guerre a, lui, été beaucoup plus important, via le canal des cours des hydrocarbures et des produits alimentaires (alimentation humaine et animale) (voir note SER : « Impact du conflit entre la Russie et l’Ukraine sur les économies de l’ASEAN », février 2022). Les pays les plus résilients de la région ont ainsi été les pays exportateurs nets de pétrole ou de gaz naturel (Malaisie, Brunei), de charbon (Indonésie), ainsi que les pays exportateurs nets de produits alimentaires (huile de palme en Indonésie et Malaisie, café et riz (principalement) au Vietnam, Laos et Timor-Oriental). Les pays les plus dépendants de leurs imports (i.e. Thaïlande, Philippines, cf. Annexe 5) ont, à l’inverse, accusé des déficits commerciaux importants. Enfin, de façon notable, la faible croissance de la Chine en 2022 (+3,0%) a eu des effets inégaux sur ses partenaires commerciaux (cf. Annexe 6) : les exportations de l'Asie du Nord vers la Chine ont faibli tandis que celles du Sud-Est asiatique ont mieux résisté. Cela tient à la différence de nature des biens exportés entre les régions : les exportations du Sud-Est sont dominées par les biens essentiels et les produits de base, tandis que celles des pays du Nord sont portées par l’électronique et les semiconducteurs, secteurs en baisse de cycle depuis 2021.

4. La reprise graduelle du tourisme a contribué à alimenter la reprise dans les économies reposant sur de secteur. Suivant la politique de réouverture de Singapour entamée fin 2021, les pays de la zone ont opéré un changement progressif de stratégie face à l’affaissement du nombre de cas de Covid-19, permettant une progression du nombre d’arrivées en 2022 dans la région, particulièrement forte en Thaïlande et en Malaisie (cf. Annexes 7 et 8). L’absence de touristes chinois (près d’un quart des touristes dans l’ASEAN en 2019) limite néanmoins la reprise complète du secteur, difficulté à laquelle s’ajoutent le manque de capacités de certaines compagnies aériennes et le renchérissement des coûts du transport. En Thaïlande, où le tourisme représente 20% du PIB, on dénombrait en 2022 11,5 millions de Chinois sur les 39 millions de touristes recensés en 2019, soit 29% du total. Malgré leur absence, l’institut de recherche AMRO estime que le tourisme régional serait revenu à près de la moitié de son niveau d’avant crise en septembre 2022. Selon une étude de février de Natixis, un retour du tourisme chinois aux niveaux d’avant crise à moyen ou long terme serait particulièrement positif pour le Cambodge (3,9 points de PIB supplémentaires), la Thaïlande (3 pts) et le Laos (1 pt), faisant écho aux estimations pour le Vietnam de la société d’investissement VinaCapital publiées en décembre (2 pts).

5. Les pressions inflationnistes se sont intensifiées dans l’ASEAN, mais les grandes économies de la région se sont, dans l’ensemble, montrées relativement résilientes (cf. Annexes 9 et 10). Selon le FMI, l’inflation dans l’ASEAN a été plus de deux fois supérieure en 2022 à son niveau de 2021 (+5,1% vs +2,0%) ainsi qu’à Singapour (+5,5% vs +2,3%) - mais inférieure à l’inflation européenne (+9,2%) et américaine (+8,1%). En 2023, l’inflation déclinerait (+4,5% dans l’ASEAN) du fait du ralentissement de l’activité dans les pays avancés et de l’atténuation de l’effet de base. L’énergie et l’alimentaire ont été les deux principaux contributeurs de la hausse des prix dans la région. Les pays les plus dépendants sur le plan énergétique tels que Singapour (dépendante à 99% de ses imports), les Philippines et la Thaïlande ont été les plus exposés aux pressions inflationnistes. Avec l’énergie, l’alimentaire est la composante ayant le plus contribué à la hausse des prix, notamment dans l’archipel philippin du fait de sa vulnérabilité sur le plan alimentaire. En Birmanie et au Laos, les pressions inflationnistes extérieures s’ajoutent à l’effondrement de la monnaie locale due à la forte instabilité macroéconomique ou politique.

6. Malgré la fragilisation des économies suite à la pandémie, la plupart des banques centrales ont décidé de resserrer leur politique monétaire dès le 2^ème trimestre dans le sillage de la Fed,afin de limiter le choc d’inflation importée (cf. Annexe 11). Singapour, ayant resserré sa politique à cinq reprises entre fin 2021 et fin 2022, se démarque par son avance dans le cycle monétaire. Sa politique se distingue dans la mesure où l’ouverture commerciale de l’économie (plus de trois fois le PIB) confère au taux de change le rôle de principal instrument de la politique monétaire. La banque centrale des Philippines a été de loin la plus réactive en raison du risque d’inflation importée dans l’archipel : la monnaie locale y a dévissé davantage que dans les autres pays de la région, alors même qu’elle est l’une des économies les plus exposées à la hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation (Annexe 15). Le taux directeur y a été relevé de 350 points de base entre mai et décembre, contre 75 à 200 pdb dans le reste de la région (Annexe 12). A l’inverse, la banque centrale de Thaïlande, en sus d’avoir réagi parmi les dernières de la région, est l’institution qui a le moins relevé ses taux. Cela s’explique par sa position décalée par rapport aux autres économies de la zone dans le cycle de reprise économique, du fait de sa dépendance très forte au tourisme : après avoir enregistré en 2021 la croissance la plus faible de la région (hors Birmanie), les autorités ont cherché en priorité à ne pas fragiliser la reprise par une remontée des taux trop rapide. Les effets de la hausse des taux pourraient continuer de se faire ressentir en 2023, freinant la croissance de la consommation de pays tels que la Thaïlande et la Malaisie où la dette des ménages est très élevée (près de 90% du PIB).

7. Après deux années de dépenses exceptionnelles pour la plupart des pays de la région, l’année 2022 marquerait le retour à une certaine discipline budgétaire, bien que leurs dettes publiques se soient sensiblement dégradées pendant la crise sanitaire. Selon le FMI, la plupart des pays de l’ASEAN parviendraient en effet à réduire leur déficit public en 2022 par rapport à 2021 mais celui-ci resterait supérieur à la moyenne d’avant crise. Selon l’institution internationale, la Birmanie (-5,4% du PIB), la Thaïlande (-4,4%), le Cambodge (-4,3%), et les Philippines (-3,4%) afficheraient les déficits budgétaires les plus importants en 2022, tandis que la Malaisie (-2,7%), le Laos (-2,1%) et l’Indonésie (-1,7%) resteraient sous la barre des 3% du PIB (cf. Annexes 13 et 14). Ces derniers ont en effet bénéficié de la bonne collecte des taxes sur les ventes de produits de base. Seuls Brunei (+1,7%), le Vietnam (si l’on tient compte de certaines recettes exceptionnelles, sachant que le FMI considère, lui, que le déficit budgétaire atteindrait 3,6% du PIB…) et Singapour (+1,4%) termineraient l’année sur un excédent budgétaire. Le retour à la discipline budgétaire est toutefois retardé par la mise en place de politiques de soutien face aux effets de l’inflation, alors que la plupart des pays en finissaient à peine avec les paquets budgétaires liés à la crise sanitaire, qui ont conduit à une forte hausse des niveaux de dette publique dans la zone (+22,3 et +20,4 points de PIB en Philippines et en Thaïlande entre 2019 et 2022). Les niveaux de dette restent relativement limités (moins de 60% du PIB en moyenne dans l’ASEAN-5[1] en 2022), mais dans un contexte marqué par la faiblesse structurelle des recettes fiscales rapportées au PIB (ASEAN-8 : 15,0%[2] en 2020), très inférieures à la moyenne de l’OCDE (33,5%, voir note SER : « Enjeux liés à l’accroissement des recettes fiscales dans l’ASEAN » octobre 2022). En 2023, le maintien de pressions inflationnistes pourrait inciter les gouvernements à soutenir les populations en votant des mesures de soutien, ce qui ralentirait encore la trajectoire de consolidation.

8. Les devises régionales se sont dépréciées face au dollar en 2022, mais dans une ampleur moindre par rapport au yen (-18,4%), au yuan (-9,5%) ou à l’euro (-9,5%) – cf. Annexe 15. Le dollar singapourien est la seule devise s’étant appréciée (+0,9%) grâce à l’action de la banque centrale qui a calqué ses interventions sur celles de la Fed. Dans le reste de région, les devises s’étant le plus érodées sont le peso philippin (-9,6%), la rupiah indonésienne (-9,0%), le ringgit malaisien (-4,7%), le baht thaïlandais (-3,6%), et le dong vietnamien (-2,0%). Certaines devises ont connu des épisodes de forte volatilité, à l’instar du ringgit, dont l’évolution a été marquée en octobre et novembre par l’incertitude entourant l’élection du nouveau Premier ministre. De même, le baht, initialement boudé par les investisseurs, s’est apprécié face au dollar à partir de la mi-octobre, grâce à un afflux de touristes étrangers plus important qu’anticipé (10,8 millions de touristes en 2022 vs 430 000 en 2021). Les réserves de change ont été la première ligne de défense des banques centrales de la région face à la dépréciation des devises. Selon la base de données économiques CEIC, les réserves de l’ASEAN-5 (ID, MY, PH, TH, SG) ont décliné de 966 Mds USD en décembre 2021 (équivalent de 8,2 mois d’importations) à 787 Mds USD en décembre 2022 (~7,3 mois d’importations) – cf. Annexe 16.

9. En dépit des risques conjoncturels, les sorties de capitaux sont restées limitées jusqu’à la fin 2022 – cf. Annexe 17. Cela est dû à la perception d’une région plus résiliente que lors des crises passées (crise de 1997, taper tantrum de 2013) grâce à, entre autres, i) l’accumulation de réserves de change au-delà des seuils recommandés par le FMI, ii) des niveaux d’endettement public en devises et vis-à-vis des étrangers plus faibles, iii) l’amélioration des équilibres externes, notamment les comptes courants (i.e. Indonésie, cf. Annexe 18), mais également à iv) la hausse des taux d’intérêts qui a permis de limiter l’écart croissant avec les taux de la Fed. À ces facteurs s’ajoute l’existence d’un swap multilatéral (Chiang Mai Initiative) agissant comme filet de sécurité supplémentaire en cas de pénurie de liquidités dans la région. Les sorties de capitaux se sont surtout matérialisées en fin d’année. D’après les données de la balance des paiements, l’Indonésie a subi des sorties nettes de capitaux de 6,1 Mds au 3^ème trimestre, pour le 4^ème trimestre consécutif – bien qu’un relâchement des pressions ait été constaté au T4 -, tandis que la Malaisie et la Thaïlande ont enregistré des sorties nettes de capitaux pour la 1^ère fois depuis le 2^ème trimestre 2021 (respectivement -3,3 et -3,6 Mds USD). La volatilité des investissements de portefeuille est parfois compensée par la résilience des IDE, bénéficiant du contexte de réorganisation des chaînes de valeur régionales et mondiales post-Covid.

10. Par rapport au reste du monde, les principales bourses sud-est asiatiques sont restées solides, bien que les conditions de financement se soient détériorées sur les marchés obligataires. La résilience des marchés actions s’illustre par l’évolution de l’indice de référence MSCI AC ASEAN (cf. Annexe 19) qui comprend les grandes et moyennes capitalisations des cinq places financières de la zone (Singapour, Indonésie, Malaisie, Philippines et Thaïlande). Sur l’année 2022, l’indice MSCI AC ASEAN a en effet reculé de seulement 4,1%, à comparer au recul de l’indice mondial MSCI World (-17,7%) ou de l’ensemble des pays émergents (MSCI Emerging Markets : -20,1%). Sur le marché obligataire, les conditions financières se sont en revanche détériorées (cf. Annexe 20 pour le cas des taux longs indonésiens), notamment en milieu d’année, en écho au resserrement monétaire aux États-Unis et reflétant l’écart de taux entre économies émergentes et économies développées. Selon la BAsD, la hausse des taux a été particulièrement significative au Vietnam (+168 pdb entre le 31 août et le 4 novembre 2022).

[1] Indonésie, Malaisie, Philippines, Thaïlande, Vietnam.

[2] Cambodge, Singapour, Thaïlande, Laos, Indonésie, Malaisie, Vietnam, Philippines. Source : OECD Revenue Statistics in Asia and the Pacific 2022.

Annexes disponibles en téléchargement au format PDF

Horizon ASEAN n°41

2023-02-02T00:00:00+01:00

La décennie numérique de l’ASEAN

Région

Potentiel de l’économie numérique en Asie du Sud-Est

Fiscalité et régulation du secteur numérique dans l’ASEAN

La Propriété Intellectuelle à l’épreuve de l’économie numérique

Focus

Perspectives pour le Web3, le métavers et les jeux-vidéo en Asie du Sud-Est

Brèves de l'ASEAN semaine 3 (2023)

2023-01-20T00:00:00+01:00

Région

Révision à la baisse des prévisions de croissance de l’AMRO pour l’ASEAN+3

Dans sa mise à jour trimestrielle de juillet, le Bureau de recherche macroéconomique de l'ASEAN+3 (AMRO) revoit globalement à la baisse ses prévisions pour les dix pays de l’ASEAN, la Chine, la Corée du Sud et le Japon, compte tenu de la situation en Chine, de l’inflation et du resserrement de la politique monétaire américaine induits par le conflit russo-ukrainien. L’AMRO anticipe ainsi une croissance du PIB de l’ASEAN+3 de 3,3% en 2022 (contre 3,7% dans ses prévisions d’octobre) et 4,3% en 2023 (4,6% en octobre). Les prévisions de la croissance de l’ASEAN sont relevées en 2022 à 5,6% (contre 5,3% en octobre) et revues à la baisse en 2023 à 4,8% (contre 4,9%). Par ailleurs, l’AMRO laisse quasi-inchangée sa prévision d'inflation pour la région à 6,3% en 2022 (7,7% pour l’ASEAN-10) et prévoit un retour à 4,5% en 2023 (+5,4% pour l’ASEAN-10 du fait de l’inclusion de la Birmanie, où l’inflation est de +14,0% - hors Bimanie, la prévision est de +3,5%).

Livraison alimentaire : ralentissement de la croissance du secteur en 2022

D’après un rapport de Momentum Works, la valeur marchande des plateformes de livraison de nourriture en Asie du Sud-Est en 2022 a augmenté de 5% pour atteindre 16,3 Mds USD, après un essor fulgurant pendant la pandémie (+30% en 2021 et +183% en 2020). Ce ralentissement est attribuable à plusieurs facteurs, parmi lesquels l’exigence accrue des investisseurs qui privilégient désormais la profitabilité (alors que la plupart des super-applications locales proposant ces services ne sont pas toujours rentables), la réouverture des frontières, ainsi que la réouverture des établissements de restauration qui accueillent à nouveau les consommateurs en physique. Les trois plus grands marchés, à savoir l'Indonésie, la Thaïlande et Singapour, ont enregistré une baisse de la valeur marchande du secteur, tandis que la Malaisie, les Philippines et le Vietnam ont vu une progression. Grab garde sa position de leader dans la région, avec une valeur marchande passée de 5,9 Mds USD en 2020 à 7,6 Mds USD en 2021 et 8,8 Mds USD l’année dernière.

Indonésie

Hausse du taux directeur de 25 pdb

Sur l’année 2022, l’inflation moyenne a été de 4,21% en g.a, confirmant les prévisions de la Banque mondiale et de la Banque Asiatique de développement (4,2%). L’inflation s’est établie à 5,51% en g.a en décembre, avec un IPC de 113,59, après avoir atteint son plus haut niveau depuis 7 ans en septembre (5,95%). Mais derrière cette décélération en fin d’année, l’inflation de base (qui exclut les prix administrés, en hausse de 13,34% en ga, et les prix de certains produits alimentaires (+5,61%)) reste élevée. Sa moyenne annuelle s’établit à 2,76% en ga (contre 1,39% en ga en 2021) avec son plus haut niveau en décembre (+3,36% en ga). Pour limiter les conséquences de cette inflation, la Banque centrale a relevé son taux directeur de 25 points de base en décembre et à nouveau en janvier. Ce dernier atteint désormais 5,75%, contre 3,5% en juillet 2022. La hausse cumulée de 225 pdb, jugée « suffisante » par le conseil des gouverneurs, vise à maintenir l’inflation sous-jacente dans la fourchette cible de 2%-4% au S1 2023 et renforcer la politique de stabilisation de la roupie. En effet, le 21 décembre 2022, la roupie indonésienne s’est dépréciée de 8,56% par rapport au niveau enregistré fin 2021, soit davantage que la prévision de 6,9% sur l’année de la Banque mondiale. Cependant, grâce à des entrées de capitaux étrangers, l’Indonésie bénéficie d’une appréciation de la roupie en ce début d’année (+3,18%).

Constance du taux d’inégalité

En septembre 2022, le taux d'inégalité des dépenses en Indonésie, mesuré par le ratio de Gini était de 0,381, en diminution en glissement annuel (de 0,003). Le ratio de Gini est de 0,402 dans les zones urbaines et de 0,313 dans les zones rurales. Aussi, selon la mesure de l'inégalité de la Banque mondiale, les 40% les plus pauvres de la population représentent 18,24% des dépenses, contre 17,97% en septembre 2021. En septembre 2022, cette population pauvre représentait 9,57% des Indonésiens, soit 26,36 millions de personnes selon Statistics Indonesia, avec un seuil de 535 547 roupies par habitant par mois, soit 30,2 USD. Pour rappel, la cible du gouvernement est 7,5% pour 2023. Et si ce pourcentage est en baisse de 0,14% par rapport à septembre 2021, il a progressé de 0,03% par rapport à mars 2022, en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires, lesquelles représentent 74,15% des dépenses totales de la population pauvre. La population pauvre est surreprésentée dans les zones rurales, où elle totalise 12,36% des habitants contre 7,53% dans les zones urbaines.

Malaisie

Ralentissement des échanges commerciaux au 4^ème trimestre 2022

La dynamique de croissance des échanges commerciaux ralentit au 4^ème trimestre avec des montants d’exportation et d’importation qui enregistrent des hausses respectives de 12% et de 19% (contre 38% et 46,5% au T2). L’excédent commercial s’établit à 255,1 Mds MYR pour 2022 (59 Mds USD ; +0,6% par rapport à 2021) avec 1 551,7 Mds MYR d’exportations (359,4 Mds USD) et 1 296,6 Mds MYR d’importations (300,4 Mds USD), montants en hausse de 25% et 31% respectivement. Les échanges de produits électriques et électroniques (38,2% des exportations et 25,2% des importations), en particulier, augmentent en valeur de 30,2% à l’export et de +25,2% à l’import. D’un point de vue géographique, les principales destinations des exportations malaisiennes demeurent Singapour (15% des exportations), la Chine (13,6%), les Etats-Unis (10,8%) et l’Union européenne (8,1%). Les principaux fournisseurs sont la Chine (21,3% des importations), Singapour (10,5%), Taïwan (8,2%) et les Etats-Unis (7,7%) qui dépassent l’Union européenne (7,0%).

Le ton monte à nouveau sur la question de l’huile de palme vis-à-vis de l’UE

Dans la suite de la visite du Premier ministre malaisien en Indonésie au cours de laquelle les deux pays ont convenu de coopérer pour lutter contre la discrimination à l’encontre de l’huile de palme, le vice-Premier ministre et ministre en charge des Plantations et des « commodities », Fadillah Yusof, dénonce, dans son communiqué du 23 décembre, le projet de règlement européen de lutte contre la déforestation importée considéré comme un acte délibéré de blocage d’accès au marché pour protéger le marché domestique des oléagineux.

Perspectives positives pour le GNL malaisien

Pour l’agence de notation Fitch, les importations malaisiennes de GNL augmenteront jusqu’à 7 millions de tonnes par an (mtpa) d’ici 2030 en lien avec les objectifs de mix énergétique de la Malaisie. En dépit de la croissance de la demande interne, les exportations malaisiennes de GNL se maintiendraient à un niveau élevé sur le court et moyen terme grâce aux projets en cours. Le projet de GNL flottant dit ZLNG, JV entre Petronas et Sabah Oil & Gas Corp, en particulier, doit permettre d’augmenter la capacité de production de la Malaisie de 32 mtpa en 2022 à 34 mtpa en 2027.

Singapour

Ralentissement de la croissance des échanges de biens sur l’année 2022

En 2022, les échanges de biens ont progressé de 17,7%, après la hausse de 19,7% en 2021 suivant la contraction de 5,2% en 2020. Les exportations totales progressent de 15,6% (+19,1% en 2021). Hors réexportations et pétrole, ces dernières n’augmentent que de 3,0% (+12,1% en 2021). La chute des exportations est particulièrement visible sur le mois de décembre, qui a marqué une baisse des ventes pour le troisième mois consécutif (-20,6% en glissement annuel, contre -16,8% anticipé par Bloomberg). En cause, l’affaiblissement de la demande mondiale ainsi que le retournement de cycle dans la tech qui pèse sur les exportations de produits électroniques. Au total, Singapour dégage un excédent commercial pour les biens de 40 Mds USD en 2022 (après +51 Mds en 2021), un niveau proche de sa moyenne sur 10 ans. Hors ASEAN, le 1^er fournisseur de la cité-État reste la Chine (Hong-Kong compris) à 14% du total. L’UE est son 5^ème fournisseur (9,0% du total). Parmi les pays européens, la France s’en sort mieux que l’Allemagne (2,1%), le Royaume-Uni (1,7%) et l’Italie (1,1%) avec une part de marché à 2,7% en 2022.

Trafic portuaire : deuxième plus grand volume de conteneurs traités en 2022

Malgré la baisse du commerce mondial de conteneurs (de 3 à 4%), le port de Singapour a accueilli le 2^ème plus grand volume de containers en 2022 (37,3 M d’unités de 20 pieds, juste en dessous du record de 37,6 M d’unités traitées en 2021), d’après les données de l'Autorité maritime et portuaire de Singapour (MPA). Cela représente un total de 577,7 M de tonnes de fret sur une capacité totale de 2,83 Mds tonneaux bruts des navires. Les entreprises de la logistique figurent ainsi parmi les entreprises les plus performantes à Singapour, avec celles opérant dans l’énergie et les services publics, la Fintech, le e-commerce et la technologie, d’après Statista et The Straits Times - qui ont récemment publié la liste des 100 entreprises locales ayant enregistré une forte croissance entre 2018 et 2021.

Forte reprise de l’activité touristique en 2022

D’après le Singapore Tourism Board, Singapour aurait accueilli 6,3 millions de visiteurs internationaux en 2022, un chiffre supérieur aux prévisions initiales de l’agence (4-6 millions) mais toujours inférieur aux 19 millions de touristes accueillis en 2019. Les revenus du secteur auraient atteint 13,8 à 14,8 Mds SGD (10 à 11 Mds USD), près de la moitié des niveaux pré-Covid. STB anticipe un véritable retour à la normale d'ici 2024, en avance sur sa prévision précédente, grâce à une augmentation de la connectivité et de la capacité des vols, ainsi qu'à la réouverture de la Chine. Cette année, la reprise de l’activité touristique devrait se poursuivre pour accueillir 12 à 14 millions de visiteurs et rapporter 18 à 21 Mds SGD de recettes (13 à 16 Mds USD, environ deux tiers à trois quarts des niveaux de 2019).

Vers un métro transfrontalier entre Johor Bahru et Singapour en 2026

Le système de transport rapide Johor Bahru-Singapore (RTS) est sur la bonne voie pour être terminé à la fin de 2026, selon les ministres des Affaires étrangères de Singapour et de la Malaisie. La liaison de transport rapide de 4 km permettra aux passagers de voyager de Woodlands à Bukit Chagar à Johor Bahru ou dans l'autre sens en cinq minutes. Il pourra servir jusqu'à 10 000 passagers par heure dans les deux sens. Les deux ministres ont également discuté de l'expansion de la collaboration bilatérale, en particulier dans de nouveaux domaines tels que l'économie numérique et verte.

Vietnam

Réserves de change à moins de 3 mois d’importations de biens et services

Selon VNDirect Securities Corporation, les réserves de change du pays, dont le niveau ne fait pas l’objet d’annonces régulières, s’élevaient à 89 Mds USD fin 2022, soit 2,85 mois d’importations de biens et services. Elles avaient atteint leur niveau record en mars 2022 à 110 Mds USD mais s’étaient réduites en raison d’interventions, largement inefficaces, de la banque centrale sur le marché des changes pour stabiliser la devise locale.

Baisse de 33% de la capitalisation de la bourse vietnamienne en 2022

La capitalisation de la bourse de Hô Chi Minh-Ville est ainsi passée de 256 Mds USD fin 2021 à 138 Mds USD fin 2022, la baisse du VND par rapport à l’USD au cours de l’année ayant accentué le repli dans cette devise. Les secteurs ont évolué en ordre dispersé avec une hausse dans l’énergie, la santé et le secteur financier, mais une baisse des valeurs immobilières et de celles dans les biens de consommation et l’industrie. Malgré ces mauvais résultats, la bourse attire de plus en plus d’investisseurs vietnamiens. Leur nombre est passé de 4,2 millions fin 2021 à 6,8 millions fin 2022.

Résolution sur la productivité et la qualification de la main d’œuvre

L'Assemblée nationale a approuvé une résolution sur le développement de la main-d'œuvre. Elle souligne l'importance d'améliorer la productivité et de développer un marché du travail équitable et durable dans le pays. L'Assemblée a fixé comme objectif au gouvernement de porter à 30% le nombre de travailleurs qualifiés dans le pays d'ici à la fin de 2025, de maintenir un taux d'augmentation de la productivité de 6,5% par an et de maintenir le taux de chômage en dessous de 3% à l'échelle nationale.

Partenariat Vietnam – Japon

Lors d’une rencontre du Premier Ministre avec le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, le 13 janvier à Hanoi, le Premier Ministre vietnamien, Pham Minh Chinh, a demandé au Japon d’assister le Vietnam à étudier et construire la ligne ferroviaire à grande vitesse Nord-Sud (1 545 km de long, budget prévisionnel de 64,8 Mds USD). La Chine fait également partie des pays souhaitant se positionner sur le projet. Le Premier Ministre vietnamien a également émis le souhait de voir la restructuration du capital de la raffinerie et du projet pétrochimique de Nghi Son, plus grande raffinerie de pétrole du Vietnam (200 000 barils par jour) être menée à bien. La raffinerie est détenue à 35,1% par la société japonaise Idemitsu Kosan, à 35,1% par Kuwait Petroleum, à 25,1% par la société pétrolière d'État vietnamienne PetroVietnam et à 4,7% par Mitsui Chemicals. La raffinerie avait réduit sa production au début 2022 suite à un désaccord entre les actionnaires. Enfin le dernier, les deux Premier Ministre ont discuté d’une assistance dans la gestion et la transformation numérique dans le secteur financier (douanes, obligations d’entreprises et valeurs mobilières). Première source d'aide publique au développement et troisième source d'investissements directs étrangers du Vietnam, le Japon et le Vietnam sont liés par un « partenariat stratégique étendu » depuis 2014.

Thaïlande

Hausse anticipée des investissements publics

Sur l’année fiscale 2023 (oct. 2022 à sept. 2023), le gouvernement thaïlandais anticipe d’augmenter les investissements publics dans les infrastructures pour soutenir la croissance économique (attendue entre 3 et 4% selon le ministère des Finances en 2023). Les dépenses en capital ont ainsi été revues à la hausse (+12,6% g.a. par rapport à l’année précédente) pour atteindre un montant de 664 Mds THB (20 Mds USD), soit environ 21% du total des dépenses d’Etat, avec un taux de déboursement ciblé à 93%. Sur le total des budgets d’investissement prévu, 49,2 Mds TH (1,5 Mds USD) sont alloués à l’opérateur ferroviaire « State Railway of Thailand », 31,5 Mds THB (1 Md USD) au producteur d’électricité EGAT («Electricity Generating Authority of Thailand »), 14,2 Mds THB (400 M USD) à la MRTA (« Mass Rapid Transit Authority of Thailand ») responsable de l’opération des métros, 12 Mds THB (360 M USD) pour « Airports of Thailand » ou encore 11,2 Mds THB (340 M USD) à l’ « Expressway Authority of Thailand ». Le gouvernement ambitionne également d’investir dans les infrastructures digitales pour accroître la couverture internet, notamment du réseau 5G, à l’ensemble du territoire. Pour mémoire, la capacité à engager l’investissement public programmé reste structurellement un défi pour l’administration thaïlandaise (investissement public prévu en contraction à -2,0% en 2022), en raison notamment de faibles taux de déboursement (projet d’amendement en cours de la loi sur les marchés publics pour les accélérer) et plus généralement de l’insuffisance des recettes fiscales (16,5% du PIB, soit un niveau très inférieur à la moyenne de l’OCDE à 33%) que le gouvernement espère notamment augmenter grâce à la mise en place récente d’une taxe sur les transactions boursières pour les investisseurs particuliers.

Philippines

Des prévisions d’inflation revues à la hausse pour 2023

Dans un communiqué du 12 janvier, la Banque Centrale des Philippines (BSP) annonce des prévisions en hausse en matière d’inflation pour l’année 2023. Sur la base d’une enquête auprès des économistes du secteur privé, la BSP évalue l’inflation 2023 à 5,1% (contre 4,9% précédemment). Sur la base de son modèle de prévision économétrique, la BSP estime l’inflation moyenne 2023 à 4,5% (contre 4,3% précédemment). Cette révision s’explique par une inflation plus importante que prévue en décembre 2022 et des augmentations approuvées des tarifs de l'eau à partir de 2023, partiellement compensées par l'hypothèse d'une baisse du prix du pétrole brut et par l'appréciation du peso. Au-delà de la conjoncture mondiale, la BSP explique ses prévisions par les perspectives intérieures en matière de restrictions commerciales, de hausse des prix des fruits, des légumes, du sucre, des tarifs de transport, ainsi que par les ajustements salariaux potentiels en 2023 et par les perturbations météorologiques qui affectent le territoire philippin.

Annonce de la création d’un fonds souverain à Davos

Lors du Forum Economique Mondial, le président Philippin a mis en avant l’initiative de création d’un fonds souverain (Maharlika Investment Fund) destiné à diversifier le portefeuille financier du pays tout en mettant les ressources des banques publiques et commerciales au service du développement national dans les domaines de l'énergie, de l'agriculture et des infrastructures. Le secrétaire d'État aux Finances Benjamin Diokno a évoqué lors du forum la possibilité d’orienter les gains potentiels liés à la réouverture de l'industrie minière vers le financement de ce projet. Le projet de loi à l’origine du MIF stipule qu'il serait financé par les ressources des 2 banques publiques de développement, la Landbank of the Philippines (50 Mds PHP, soit 0,9 Md USD), et la Development Bank of the Philippines (25 Mds PHP, soit 0,5 Md USD) et des revenus de la Bangko Sentral ng Pilipinas. Le projet de loi a été approuvé en troisième et dernière lecture par la Chambre des représentants le 15 décembre et a été transmis au Sénat pour examen le 19 décembre.

Crispation nationale autour du prix des oignons

Depuis début janvier, les oignons rouges et blancs sont vendus jusqu'à 600 PHP/kg (10,88 USD/kg) (supérieur au salaire journalier minimum). Cette flambée des prix des oignons, qui coûtent désormais 25% à 50% plus cher que le bœuf, est attribuée à la convergence d'un déficit de production et de la contrebande. Les autorités agricoles ont annoncé ce week-end que le pays allait libérer des marchandises de contrebande et recourir à l'importation d'environ 22 000 tonnes d’oignons d'ici le mois de mars, afin de compenser l'offre nationale en baisse et d'enrayer la hausse des coûts. L’opposition au pouvoir en place a souligné le risque que ces mesures pouvaient représenter pour les exploitations locales de petite taille.

Cambodge

Nouveau projet d’aéroport international sur l'île de Koh Rong

Royal Group a annoncé un projet de construction d’un aéroport international sur l’île de Koh Rong (province de Sihanoukville). Il a signé un accord avec le Secrétariat d’Etat à l’aviation civile en vue de réaliser le schéma directeur de cette nouvelle infrastructure. La construction prendrait 5 ans pour un coût d’environ 300 M USD. Ce nouvel aéroport s’inscrit dans la concession de 99 ans obtenue en 2008 par Royal Group pour développer l’île en tant que zone commerciale et station d’écotourisme. Aujourd’hui, le Cambodge compte 3 aéroports internationaux, exploités en concession par Vinci (Phnom Penh, Siem Reap et Sihanoukville). 4 nouveaux aéroports internationaux sont prévus ou en cours de construction. Outre celui de Koh Rong, des aéroports sont prévus à Siem Reap (Yunnan Investment Holdings), Phnom-Penh (groupe OCIC) et Dara Sakor (Tianjin Union Development Group).

Emission d’obligations souveraines pour 200 M USD

Le gouvernement prévoit d’émettre des obligations souveraines en riels pour une valeur de 200 M USD cette année. Aujourd’hui, le Cambodge reste très dépendant de l’aide publique au développement pour la construction de ses infrastructures. Cette APD représente environ 20 % de ses ressources budgétaires. Le budget adopté pour 2023 prévoit une augmentation des dépenses de 13 % (à 9,8 Md USD), ce qui devrait maintenir un déficit budgétaire à plus de 6 %. Les autorités cambodgiennes, outre attirer des investissements directs étrangers facteur de croissance et de montée en gamme, souhaitent solliciter les marchés financiers pour financer leurs investissements. Elles le font progressivement (elles avaient même prévu initialement d’émettre 300 M USD en 2022).

Laos

Des investissements vietnamiens en forte progression

Les investissements vietnamiens au Laos ont atteint 180 M USD en 2022, en hausse de 52,5% par rapport à 2021. Par comparaison, les investissements laotiens n’étaient que de 71 M USD au Vietnam alors que l’écart de population est de 1 à 13,5. A l’occasion d’une récente conférence bilatérale sur les investissements croisés, le gouvernement laotien s’est engagé à améliorer le climat et l’environnement des affaires pour les entreprises investissant dans des zones à potentiel. Le Vietnam est le 3^ème investisseur étranger au Laos, derrière la Chine et la Thaïlande, avec un stock de 5,34 Mds USD. Ces investissements se font dans l’hydroélectricité, les mines, l’exploitation forestière… les autorités souhaiteraient plus d’investissements dans l’agriculture durable, les technologies et la manufacture de biens de consommation. Pour mémoire, le Vietnam est également le 3^ème partenaire commercial du Laos, derrière la Chine et la Thaïlande, avec des échanges bilatéraux de 1,5 Md USD l’an dernier.

Un signe supplémentaire de retour des touristes ?

Air Asia prévoit de reprendre 3 vols hebdomadaire directs entre Kuala Lumpur et Vientiane à compter du mois de mars. Cette liaison avait été interrompue en 2018, soit avant la pandémie, faute… d’une fréquentation suffisante. En mai dernier, Air Asia, première compagnie à bas-coûts d’Asie – elle exploitait une flotte composée de 325 Airbus avant crise – a déjà remis en place des vols entre Bangkok et Luang Prabang et entre Bangkok et Vientiane. Avec la réouverture des frontières chinoises suite à l’abandon de la politique zéro-COVID, Lao Airlines remet également en place des vols vers plusieurs villes de Chine. Pour autant, les compagnies aériennes comme les aéroports risquent de ne pas pouvoir retrouver leurs capacités d’avant la crise dans l’immédiat, faute de personnels formés et disponibles à court terme.

Birmanie

Nouvelles mesures de facilitation du commerce transfrontalier Birmanie-Chine et Birmanie-Thaïlande

Les paiements en Yuan et en dollars US pour les échanges de certains produits agricoles (légumineuses, maïs et sésame) sont maintenant autorisés pour le commerce transfrontalier avec la Chine. S’agissant du commerce transfrontalier avec la Thaïlande, la banque centrale de Birmanie a publié le 30 décembre 2022 les nouvelles règles en vigueur portant sur les mécanismes de paiement direct entre le Baht et le Kyat. Davantage de banques birmanes privées sont dorénavant autorisées à participer à ce type de transaction en partenariat avec des banques thaïlandaises, notamment : CB Bank et AYA Bank en partenaire avec Bangkok Bank, Yoma Bank et MAB avec Siam Commercial Bank et UAB avec Krung Thai. Pour rappel, la Birmanie a mis en place un système de transaction de deux monnaies Kyats/Yuans et Kyats/Bahts pour les échanges commerciaux frontaliers avec la Chine et la Thaïlande respectivement en décembre 2021 et en mars 2022. Par ailleurs, De nouvelles zones de sud du pays (Myeik, Kawthoung et Mawtaung) ont le droit d’utiliser ce mécanisme en plus de Myawaddy, Tachileik ainsi que d’autres zones commerciales frontalières agrées.

Brèves de l'ASEAN semaine 49 (2022)

2022-12-09T00:00:00+01:00

Région

Prévision de croissance à +4,4% pour 2023 dans l’ASEAN-6 selon Crédit Suisse

En accord avec les prévisions de la Banque mondiale et du FMI, Crédit Suisse et Goldman Sachs anticipent une croissance économique moindre en 2023, mais néanmoins supérieure au reste du monde. Crédit Suisse prévoit une croissance à +4,4% pour 2023 dans l’ASEAN-6, contre +5,6% prévu en 2022. La croissance pourrait se stabiliser vers la fin de l’année prochaine. Selon Goldman Sachs, le ralentissement sera significatif au S1 2023, les économies ouvertes de Singapour et de la Malaisie étant les plus exposées (ralentissement à +1,5% et +4% respectivement). En Indonésie, la croissance pourrait ralentir à +4,4% et à +5,8% pour les Philippines. La Thaïlande pourrait être la seule économie de la région à résister à la tendance, avec une croissance à +4% (contre +3,5% prévu cette année). Au Vietnam, Goldman Sachs s’attend à une croissance inférieure au potentiel, à hauteur de +5,8%.

Attractivité de l’environnement des affaires dans les pays de l’ASEAN selon EIU

Dans son rapport « Asia Outlook 2023 », The Economist Intelligence Unit (EIU) estime que l’Asie devrait connaître une croissance plus forte que les autres régions du monde, à 3,5% pour 2023. L’Asie du Sud-Est devrait rester une région attractive pour les investisseurs, notamment ceux qui cherchent une alternative à la Chine dans le secteur manufacturier. Mais l’incertitude politique liée aux élections en Thaïlande et en Indonésie ainsi qu’aux résultats du dernier scrutin en Malaisie pourrait bénéficier à l’Inde, dont l’environnement d’affaires deviendrait plus compétitif face à la Chine et l’ASEAN.

Métavers : un marché potentiel de 66 à 126 Mds USD par an dans les 5 principales économies de l’ASEAN d’ici 2035 selon Deloitte

Dans un rapport récent, Deloitte prévoit que le secteur du métavers pourrait représenter entre 800 Mds USD et 1 400 Mds USD par an d’ici 2035 en Asie, soit environ 1,3% à 2,4% du PIB de la région. L’Asie serait un marché mature pour le secteur : la plus importante base de joueurs mobiles du monde s’y trouve (1,3 milliard d’utilisateurs), les économies asiatiques analysées dans le rapport exportent 81% de la valeur totale des téléphones portables et 75% des circuits intégrés dans le monde en 2021 et ont toutes une vision positive de l’impact des technologies de réalité augmentée. Le rapport se concentre sur l’analyse de 12 pays, parmi lesquels les principales économies de l’ASEAN. D’ici 2035, le métavers pourrait ainsi contribuer à l’économie à hauteur de 28-52 Mds USD par an en Indonésie, 11-21 Mds USD en Thaïlande, 10-19 Mds USD aux Philippines, 9-17 Mds USD au Vietnam, et 8-17 Mds USD à Singapour.

Indonésie

Augmentation des réserves de change en novembre

Les réserves de change s’élèvent à 134 Mds USD fin novembre, en augmentation par rapport au mois précédent (130,2 Mds USD). Cette progression est due, entre autres, aux recettes fiscales et de services, ainsi que les recettes de l’Etat sur le pétrole et le gaz. Les réserves de change équivalent à 5,9 mois d'importations, bien au-dessus de la norme internationale des 3 mois d'importations. Bank Indonesia considère que cela est suffisant pour soutenir la résilience extérieure et maintenir la stabilité macroéconomique et financière de l’Indonésie, alors que les réserves de change ont diminué de 12,9 Mds USD par rapport au pic de septembre 2021 (146,9 Mds USD).

Malaisie

Composition du nouveau gouvernement d’union dirigé par Anwar Ibrahim

Le Roi a donné son accord à un gouvernement composé de deux vice-Premiers ministres représentant les partis les plus importants de la coalition, Ahmad Zahid Hamidi (Barisan Nasional) et Fadillah Yusof (Gabungan Parti Sarawak) et de 25 ministres. Le Premier ministre, Anwar Ibrahim, assurera également les fonctions de ministre des Finances et Tengku Zafrul, ancien ministre des Finances du précédent gouvernement, devient ministre du Commerce international et de l’Industrie (MITI). Les autres principaux ministres économiques sont : Rafizi Ramli, ministre de l’Economie et vice-président du parti Keadilan Rakyat (PKR) ; Anthony Loke, ministre des Transports, fonction qu’il avait occupé de 2018 à 2020 au sein du gouvernement Mahatir. Il est également secrétaire général du Democratic Action Party (DAP) ; Mohamad Sabu, ministre de l'Agriculture et de la Sécurité alimentaire et président du parti Amanah Negara (AMANAH), qui a été par ailleurs ministre de la Défense au sein du gouvernement Mahatir de 2018 à 2020 ; et Nik Nazmi, ministre des Ressources naturelles, de l'Environnement et du Changement climatique, et vice-président du parti Keadilan Rakyat (PKR).

Suspension du plan de déploiement du réseau 5G dans l’attente d’un audit approfondi

Le nouveau Premier ministre a annoncé la suspension du plan du déploiement du réseau 5G dans l'attente d'un audit approfondi par les ministres des Finances et des Communications numériques de la procédure d’attribution de ce marché. L’agence publique Digital Nasional Berhad (DNB) s’était vue confier la responsabilité du développement du réseau 5G, ce qui a suscité des inquiétudes de la part des opérateurs de télécommunications concernant la tarification, la transparence et le monopole.

Singapour

Maintien de la croissance des ventes au détail en octobre

Les ventes au détail ont progressé de 10,4% en g.a. au mois d’octobre pour atteindre 4 Mds SGD (3 Mds USD), après une la hausse de 11,3% en g.a. en septembre. La plupart des secteurs ont observé une augmentation des ventes. La croissance a été tirée par une augmentation importante des ventes de vêtements, chaussures et sacs (+52,9%), de nourriture et d’alcool (+61%) et des montres et bijoux (+29,9%). Les ventes de véhicules automobiles ont quant à elle chuté de 15,8% en g.a., prolongeant la baisse de 20,2% enregistrée le mois précédent. Les services de restauration ont par ailleurs continué de croître en g.a. à 36,9%, après la hausse de 29,6% du mois de septembre – ce qui s’explique en partie par un fort effet de base du fait des fortes restrictions encore en vigueur octobre 2021 dans la restauration.

Lancement du Climate Action Data Trust avec la Banque mondiale et IETA

Le Climate Action Data Trust (CAD Trust) a été lancé ce mercredi 7 décembre pour connecter les marchés carbone grâce aux données ouvertes et accroître rapidement, et à moindre coût, l’accès aux financements en faveur de l’action climatique, pour les pays en développement notamment. Il s’agit d’une initiative conjointe de la Banque mondiale, de l’Association internationale pour l’échange de quotas d’émission (IETA) et des autorités singapouriennes, avec d’autres pays et organisations publiques et privées. Le CAD Trust fournit en fait une base de données open source et décentralisée, qui permet de partager des informations sur les crédits et projets carbone, afin de faciliter l’intégration future de plusieurs registres. L’outil a ainsi vocation à lier, agréger et harmoniser les différents systèmes d'échange de quotas d'émissions, aujourd’hui complexes et fragmentés.

Singapour dans la course pour devenir le premier centre financier vert d’Asie

Récemment consacrée première place financière d’Asie par le GFCI Index, Singapour est également dans la course pour la finance verte. En matière de financement durable, Singapour comptabilisait 272 obligations liées au développement durable cotées (pour un total de 34 Mds USD), contre 103 à Hong Kong (pour un total de 24 Mds USD) fin septembre et un total de 39,5 Mds USD de prêts verts, contre 13,4 Mds USD à Hong Kong. Hong Kong conserve toutefois une longueur d’avance en matière d’obligations souveraines vertes (7,2 Mds USD levés dans différentes devises depuis 2019), alors que Singapour a émis sa première obligation verte de 1,5 Md SGD à 50 ans cet été seulement. S’agissant des marchés de crédits carbone, Singapour accueille notamment les bourses Climate Impact X (CIX) (420 000 crédits vendus aux enchères) et AirCarbon (ACX) (16 millions de crédits échangés) tandis que Hong Kong a lancé une plateforme en octobre. En matière d’investissement durable, Hong Kong reste le leader régional avec 70 fonds ESG pour un total d’actifs sous gestion qui s’élèvait à 53,1 Mds USD en novembre, un montant cinq fois plus élevé que les 11,3 Mds MSD répartis dans les 26 fonds ESG basés à Singapour.

Unabiz lève 25 M USD supplémentaires pour redresser Sigfox

La société singapourienne Unabiz a annoncé l’extension de 25 M USD de son financement en série B, portant le total des fonds levés à plus de 50 M USD. L’opération, menée auprès d’investisseur asiatiques, a vocation à accélérer le redressement de l’ancienne French Tech Sigfox. Pour mémoire, Unabiz a repris en avril dernier la start-up française Sigfox spécialisée dans l’Internet des objets (IoT), laquelle avait été placée en redressement judiciaire au début de l’année. Le PDG d’Unabiz prévoit déjà une levée plus conséquente l’année prochaine, avec d’autres investisseurs non seulement asiatiques, mais aussi américains, européens et français.

Vietnam

La banque centrale relève le plafond de croissance du crédit

Le plafond de croissance du crédit, initialement fixé à 14% pour 2022, a été relevé de 1,5 à 2 points de pourcentage. Cette décision vise à relancer l’activité des prêts bancaires, de nombreuses banques ayant approché leurs limites et ne pouvant plus répondre aux demandes de crédit des entreprises et des particuliers en cette fin d’année. Elle intervient après les appels lancés par le Premier ministre et le secteur immobilier à libérer des liquidités. 6,5 Mds USD à 8,4 Mds USD additionnels pourraient ainsi être injectés dans l’économie, portant le total du crédit disponible en décembre à 16,8 Mds USD.

Suppression d’emplois dans le secteur manufacturier

Selon la Confédération générale du travail du Vietnam, 41 500 contrats de travail ont été résiliés depuis le milieu de l'année, et 430 000 ont été aménagés avec des interruptions ou des réductions d’heures de travail. Les secteurs les plus durement touchés sont le textile, la confection de chaussures, la transformation du bois, les produits de la mer, l'électronique et la transformation des composants mécaniques. En cause, la baisse de la demande dans les principaux marchés d’exportations.

Organisation de la conférence Vietnam Wind Power à Hanoi

Lors de la conférence Vietnam Wind Power (VWP) organisée les 1^er et 2 décembre à Hanoi, il a été entendu que l'énergie éolienne devrait connaître une forte croissance et servir de base pour assurer la sécurité énergétique nationale à long terme. L’éolien offshore, en particulier, intéresse les investisseurs étrangers, comme l’illustre la signature de deux protocoles d’entente en novembre, le premier entre la société allemande PNE AG avec la province de Binh Dinh, en vue de développer un parc éolien offshore d’une capacité de 2 000 MW (4,6 Mds USD), le second entre la société danoise Ørsted et la société vietnamienne Doosan Vina, visant à développer la chaîne d'approvisionnement en énergie éolienne offshore au Vietnam. Pour rappel, fin 2021, la capacité totale installée des énergies renouvelables au Vietnam a atteint 20,7 GW, soit plus de 27% de la capacité installée cumulée du système électrique, ce qui fait du Vietnam un pays leader en la matière ; ce pourcentage devrait atteindre 59% d'ici 2050. Le Vietnam dispose d'un réel potentiel pour l'énergie éolienne, l’une des deux énergies renouvelables que le pays veut développer en priorité (avec l’énergie solaire). Plusieurs défis demeurent : les coûts de construction restent élevés (absence d’infrastructures synchronisées et nécessité d’un personnel plus qualifié) ; la feuille de route pour le développement de l’énergie éolienne n’est pas encore clairement définie ; la règlementation des prix est peu précise et le réseau doit être adapté à l’ajout de nouvelles sources d’énergie intermittentes.

Thaïlande

Nouvelle baisse du taux d’inflation en novembre

Le taux d’inflation a diminué en novembre pour le troisième mois consécutif, atteignant 5,5% après 5,9% en octobre et 6,4% en septembre. Cette évolution tient principalement au ralentissement de la hausse des prix alimentaires (+8,4% en novembre après +9,6% en octobre), en particulier des légumes, des fruits et du porc du fait d’une offre abondante, mais aussi des prix de l’énergie. Pour mémoire, la banque centrale maintient ses prévisions d’inflation à +6,3% en 2022 et reste confiante sur sa capacité à maintenir l’inflation dans sa cible de 1 à 3% en 2023 (+3,0%) et en 2024 (+2,1%). Cette amélioration sur le front de l’inflation va de pair avec celle de l’indice de confiance des consommateurs en novembre qui augmente pour le sixième mois consécutif et atteint son plus haut niveau en 20 mois (47,9) dans un contexte de baisse du taux d’inflation, de reprise de l’activité économique et des entrées touristiques.

Hausse significative des ventes de voitures électriques

Les ventes de véhicules électriques à batterie (BEV) ont fortement augmenté sur les 10 premiers mois de l’année (+231% g.a. à 15 258 unités). Les hausses les plus notables concernent notamment les voitures (+332% à 7 088 unités) et les véhicules de transport public (+485% à 420 unités). En comparaison, les ventes de véhicules hybrides rechargeable à batterie (PHEV) et sans batterie (HEV) se sont accrues respectivement de +65,8% en g.a. à 9 691 unités et de +78,3% à 54 847 unités. L’augmentation des achats de BEV s’explique en partie par l’important programme gouvernemental de subventions en faveur de la production et de l’achat de véhicules électriques, mais aussi par le nombre croissant d’infrastructures de rechargement (869 actuellement). A cet égard, les grandes entreprises thaïlandaises du secteur de l’énergie ambitionnent d’augmenter massivement les bornes de recharge, comme le groupe public PTT Oil and Retail Business (filiale de de PTT en charge des réseaux de distribution) qui prévoient d’en installer jusqu’à 450 en 2023 (107 aujourd’hui) et 3 000 d’ici 2030.

Philippines

Hausse de l’activité manufacturière pour le 10^ème mois consécutif en novembre

L'indice S&P Global Philippines Manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI) a légèrement augmenté pour atteindre 52,7 en novembre, contre 52,6 en octobre, reflétant un rythme d'expansion « modeste ». La croissance dans le secteur manufacturier est entrée dans son dixième mois consécutif, avec de modestes expansions des conditions d'exploitation observées depuis septembre. L'amélioration dans l'ensemble du secteur découle principalement de conditions de demande plus élevées qui ont entraîné une augmentation des ventes et de la production. Les Philippines ont enregistré en novembre le PMI le plus élevé parmi les six principales économies de l’ASEAN et ont dépassé la moyenne régionale du PMI qui est de 50,7. L’emploi philippin a par ailleurs chuté pour la première fois depuis le mois de mars.

Les Philippines s'améliorent dans le classement de la sécurité alimentaire

Les Philippines ont amélioré leur classement de deux places et se trouvent 67^ème rang sur 113 pays dans la dernière version de l'indice mondial de la sécurité alimentaire (GFSI) développé par Economist Impact, basé au Royaume-Uni, avec le soutien de Corteva Agriscience, basée aux États-Unis. Cependant, le score global du pays recule d'une année sur l'autre de 0,3 point à 59,3 (sur 100), ce qui le place au 13^ème rang des 23 pays de la région Asie-Pacifique. Le score est inférieur à la moyenne régionale (63,4) ainsi qu'à la moyenne mondiale (62,2). Le GFSI repose sur quatre piliers : abordabilité, disponibilité, qualité et sécurité, et durabilité et adaptation. Les Philippines ont obtenu le score le plus élevé en matière d'abordabilité avec 71,5. Viennent ensuite la qualité et la sécurité (65,3), la disponibilité (55,2) et la durabilité et l'adaptation (41,8).

Cambodge

50 M USD de la BAsD pour stimuler la diversification et la compétitivité

La Banque asiatique de développement (BAsD) a approuvé un prêt de 50 M USD dans le cadre du Programme pour le commerce et la compétitivité afin d'aider le Cambodge à diversifier son économie et à stimuler sa compétitivité au niveau international. Le programme soutiendra ainsi les réformes gouvernementales pour améliorer l’environnement des investissements et des affaires, favoriser la croissance des micro, petites et moyennes entreprises (MPME) et améliorer la politique commerciale et la facilitation des échanges. Pour mémoire, la Cambodge a adopté une nouvelle loi sur l’investissement en 2021, mais son décret d’application se fait toujours attendre.

Croissance de 4,8% en 2022 selon la Banque mondiale

Dans son dernier rapport de la mise à jour économique pour le Cambodge, la Banque mondiale a révisé à 4,8% sa prévision de croissance pour cette année. La reprise devrait être soutenue par la résilience des exportations du textile et le redémarrage du tourisme (1,2 million de touristes étrangers au cours des 9 premières mois). Le déficit budgétaire devrait se réduire, même s’il demeure relativement important à 4,6% du PIB et restera largement financé par des emprunts extérieurs. Néanmoins, le pays reste vulnérable à la hausse de l'inflation, au ralentissement de la croissance économique mondiale, à la hausse des coûts de l’énergie et des taux d'intérêt. Malgré la reprise de cette année, la Banque mondiale abaisse sa prévision pour 2023 à 5,2%, contre une prévision précédente de 5,5%.

Entrée en vigueur de l’accord de libre-échange avec la Corée

Le 1^er décembre est entré en vigueur l’accord de libre-échange entre la Corée et le Cambodge. Alors que le Royaume est partie à 7 accords régionaux via l’ASEAN et au RCEP (en vigueur depuis le 1^er janvier 2022), ce n’est que le second accord bilatéral (après celui avec la Chine, en janvier 2022 également). C’est la marque de l’importance des relations économiques entre ces deux pays. En 2021, la Corée du Sud absorbait 1,1% des exportations cambodgiennes et représentait 2,6% des importations cambodgiennes ; en nette progression. Via la KOICA, son agence de coopération, la Corée est également un important bailleur du Royaume. Par ce biais, les autorités cambodgiennes essaient également de diversifier leurs partenariats économiques et leurs marchés d’exportation, faute de pouvoir aussi rapidement diversifier leurs exportations elles-mêmes.

Laos

Les bonnes performances du secteur agricole

Le gouvernement projette que la production agricole devrait augmenter de 2,9% en 2022, pour représenter 17,5% du PIB. Ce chiffre est légèrement supérieur à l’objectif de 2,7% fixé en début d’année. En revanche, les exportations de produits agricoles devraient atteindre environ à 1,2 Md USD en 2022, soit l’objectif fixé en fin d’année, mais pas plus. Dans le détail, si la production de riz a été bonne, les autres récoltes ont été plus décevantes. La production de légumes a été excellente, dépassant les objectifs de plus de 10% quand la production de produits carnés a été très en retrait (et les exportations également, en valeur du moins). La ligne de chemin de fer vers la Chine, dont l’impact est vanté chaque semaine avec soin, n’a donc pas eu d’effets de ce point de vue.

L’inflation progresse… moins vite

En novembre, l’indice des prix à la consommation s’est établi à 38,5% – niveau record en 23 ans – contre 36,7% en octobre. Si la progression des prix se poursuit, elle tend donc à se modérer, laissant penser que les prévisions des autorités laotiennes et des institutions financières internationales sont crédibles. Elles prévoient que l’inflation devrait se maintenir encore au premier trimestre 2023, avant de reculer. Pour l’année, les autorités laotiennes visent 9%. Au Laos, la forte dépréciation du kip face au baht (-53% depuis 1 an) et au dollar (-63% depuis 1 an) pourrait toutefois contribuer à importer de l’inflation, notamment via les prix du carburant, des intrants agricoles et de l’alimentation, retardant peut-être ce recul. Le gouvernement ne s’y est pas trompé, qui a fait de la stabilité de la monnaie sa priorité. Dans le détail, les prix progressent plus vite dans les secteurs des transports (55,4%) et alimentaires (42,3%) alors que les prix de l’hôtellerie croissent moins vite (31%), sans doute sous l’influence d’un retour encore assez lent des touristes internationaux.

Birmanie

Renforcement continu des relations russo-birmanes

La 3^ème commission intergouvernementale russo-birmane en matière de coopération économique et commerciale s’est tenue à Nay Pyi Taw le 5 décembre, évènement auquel ont participé environ 300 entreprises russes et birmanes. Des pistes de coopération ont été discutées dans la plupart des grands secteurs économiques tels que l’industrie, l’agriculture, l’énergie, le secteur bancaire et financier, les technologies digitales, la médecine et les équipements médicaux, le tourisme et la logistique. Au final, 7 accords bilatéraux en matière commerciale ont par ailleurs été signés (4 portant sur les échanges de pétrole, d’engrais, de grains et d’huile de cuisson de Russie et 3 sur les échanges de riz, fruits de mer et fruits et légumes de Birmanie). Autre signal du renforcement des relations entre les deux pays, le projet d’usine d’aciérie PINPET, une co-entreprise entre la société publique russe « Tyazhpromexport » et le conglomérat militaire « Myanmar Economic Corporation (MEC) », redémarrera en 2023. Ce projet qui avait débuté en 2016, avait été ensuite arrêté par le gouvernement civil en 2017.

Brèves de l'ASEAN semaine 46 (2022)

2022-11-18T00:00:00+01:00

Région

Sommet annuel de l’ASEAN au Cambodge

Le sommet annuel de l’ASEAN s'est officiellement achevé le dimanche 13 novembre à Phnom Penh. Sa présidence a été transmise par le Cambodge à l'Indonésie, qui assurera l'organisation du prochain sommet. Outre l’accord de principe donné à l’adhésion du Timor oriental au bloc régional, les questions des tirs de missiles nord-coréens, de la guerre en Ukraine et de la situation en Birmanie (non représentée) ont été abordées. Sur le plan économique, la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a qualifié la région de « point lumineux » sur un horizon plus obscur. Le FMI maintient en effet des prévisions de croissance positives pour l’ASEAN, à +5% pour 2022 et +4,7% en 2023, au-dessus de la moyenne mondiale (+3,2% en 2022 et +2,7% pour 2023). Kristalina Georgieva a par ailleurs salué la stratégie de l’ASEAN, qui promeut la coopération et l’intégration économique et commerciale, avec des partenaires diversifiés. Le sommets connexes au sommet de l’ASEAN ont d’ailleurs permis d’acter plusieurs partenariats symboliques et avancées concernant des accords commerciaux (avec les Etats-Unis, la Chine, l’Inde, l’Australie, la Nouvelle-Zélande notamment).

Intégration des systèmes de paiement dans 5 pays de l’ASEAN en 2023

Les banques centrales d'Indonésie, de Malaisie, de Thaïlande, des Philippines et de Singapour ont annoncé la signature d’un protocole d'accord sur les paiements transfrontaliers régionaux. Elles devraient ainsi relier leurs systèmes de paiement, par QR code notamment, de sorte que les paiements soient réalisés en monnaie locale, sans recours à une devise intermédiaire. Le système unifié pourrait être étendu à d’autres réseaux régionaux à travers le monde et répliqué pour les virements bancaires transfrontaliers et les transactions en monnaies numériques de banques centrales (CBDC).

Les Etats-Unis et l’ASEAN élèvent leur partenariat stratégique

Réunis à Phnom Penh le samedi 12 novembre, les dirigeants de l’ASEAN et le président américain Joe Biden ont annoncé le rehaussement de leur partenariat au rang de « Comprehensive Strategic Partnership » (US-ASEAN CSP). Les parties entendent ainsi institutionnaliser et renforcer leur coopération pour résoudre « les grands enjeux de notre époque ». Cette année, les Etats-Unis auraient déjà fourni plus de 860 M USD d’aide à leurs partenaires dans l’ASEAN, pour le climat, la transition énergétique, l’accès à l’éducation, l’amélioration des systèmes de santé, la sécurité, l’Etat de droit et les droits de l’Homme notamment. Le CSP a vocation à étendre la coopération à d’autres domaines stratégiques (maritime, connectivité et développement durable notamment). Joe Biden a rappelé le rôle central de l’ASEAN dans la région indopacifique, ceci à l’approche des prochaines négociations relatives au cadre économique pour l’Indopacifique (IPEF), prévues à Brisbane en décembre.

Indonésie

Nouvelle hausse du taux directeur de 50 pdb à 5,25%

Le 17 novembre la banque centrale, Bank Indonesia, a augmenté pour la 3ème fois successive de 50 pdb son taux directeur, qui atteint désormais 5,25% : depuis août, la hausse cumulée est de 175 pdb. Les taux des facilités de dépôts et de prêt ont également augmenté de 50 pdb, pour atteindre respectivement 4,5% et 6%. Bank Indonesia fonde sa décision, qualifiée de préventive, sur la nécessité d’un retour de l’inflation sous-jacente dans la cible de 2%-4% au T1 2023 et de renforcer la politique de stabilisation de la roupie. Sur ce dernier point, Bank Indonesia confirme ses interventions sur le marché des changes. La banque centrale prévoit un taux de croissance pour 2022 à 4,5-5,3% et un excédent courant de 0,4-1,2% du PIB.

Excédent courant de 4,4 Mds USD mais déficit du compte capital et financier

L’excédent de la balance courante, porté principalement par les exportations, se confirme : il était de 4 Mds USD au T2, avant d’atteindre 4,4 Mds USD au T3. En revanche les sorties nettes de capitaux augmentent : le déficit du compte de capital et financier passe de -1,2 Md USD à -6,1 Mds USD entre les 2ème et 3ème trimestres.

Diminution de la dette extérieure au 3ème trimestre

La position de la dette extérieure de l'Indonésie a enregistré une nouvelle baisse au T3 2022. À la fin de la période considérée, elle s'élevait à 394,6 Mds USD, contre 403,6 Mds USD le trimestre précédent. La dette extérieure publique a diminué de 5 Mds USD pour atteindre 182,3 Mds USD au 3ème trimestre 2022. La dette extérieure privée a également diminué, de 207,7 Mds USD au T2 à 204,1 Mds USD au T3. Le ratio de la dette extérieure sur le produit intérieur brut (PIB), passe de 31,8% au 2ème trimestre 2022 à 30,1% au 3ème trimestre 2022.

Malaisie

Relance des investissements étrangers en Malaisie

La Malaysian Investment Development Authority (MIDA) a approuvé pour 28 Mds USD d’investissements au premier semestre (+14,7% en g.a.), dont 19,9 Mds USD étrangers (+50,2%), marquant le retour des investissements à leur niveau prépandémique. La MIDA a par ailleurs ouvert un nouveau bureau en Turquie, avec qui la Malaisie possède des liens politiques et économiques forts, le second pays dans ce cas au Moyen-Orient après celui de Dubaï.

Amélioration de balance des paiements au 3ème trimestre

L’excédent structurel de la balance des transactions courantes, qui avait reculé au 2ème trimestre, se renforce au 3ème trimestre à 3,1 Mds USD (14,1 Mds MYR contre 4,4 Mds MYR au 2ème trimestre), représentant 3,1% du PIB, avec l’amélioration de l’excédent des échanges de biens et services (+7,3 Mds USD après +4,8 Mds), liée à la croissance du solde excédentaire de balance commerciale (+26,3% par rapport au trimestre précédent) et à la relance du tourisme. Le compte financier est déficitaire (-3,3 Mds USD) pour la première fois depuis le 2ème trimestre 2021. Ce déficit s’explique principalement par les sorties en autres investissements (-3,6 Mds USD) liées, selon la banque nationale, à des emprunts interbancaires, principalement pour de la gestion des liquidités, ainsi qu’au placement de fonds à l'étranger par les entreprises. La dette extérieure augmente en valeur (257 Mds USD) mais ne représente plus que 67,0% du PIB (67,7% au trimestre précédent).

Fusion des opérateurs de communication Celcom et Digi

Les actionnaires d’Axiata, multinationale malaisienne possédant Celcom, numéro 2 des opérateurs de télécommunications en Malaisie, ont approuvé la proposition de fusion avec la société Digi, 3ème opérateur du marché et détenu à 49% par le groupe norvégien Telenor. Les autorités malaisiennes ont déjà donné leur accord au projet, qui devrait se concrétiser avant la fin de l’année.

Singapour

Nouveaux programmes de soutien pour compenser la hausse du coût de la vie

Afin de compenser l’impact de l’inflation et de la hausse de la taxe sur les biens et services (GST) qui entrera en vigueur en 2023, le gouvernement a augmenté son « Assurance Package » de 1,4 Md SDG (1 Md USD), porté au total à 8 Mds SGD (5,8 Mds USD) en 2023. Des aides seront ainsi versées à plus de 2,5 millions de Singapouriens sous la forme de paiements en espèces, de coupons pour la consommation, les activités communautaires, le logement et les soins de santé, sur cinq ans à partir de décembre 2022. Le vice-Premier ministre, Lawrence Wong, a également annoncé un nouveau programme de soutien à hauteur de 1,5 Md SGD (1,1 Md USD) destiné à soutenir les ménages face à l’inflation. Ajouté aux mesures mises en œuvre cette année, il doit compenser l’intégralité de la hausse du coût de la vie pour les ménages à faible revenu et plus de la moitié de cette hausse pour les ménages plus modestes.

Vers un ralentissement du marché immobilier en 2023 ?

Alors que la hausse des taux d’intérêt et le durcissement de la réglementation sur le logement depuis 2021 auraient dû tirer le marché immobilier singapourien à la baisse cette année, les prix se sont envolés, tant pour les ventes que pour les locations. Au S1 2022, les prix des logements ont atteint un niveau record (+14% en g.a.). La hausse concerne aussi les HBD (appartements subventionnés où habitent près de 80% des citoyens), dont les prix à la revente ont crû de 12%. Le marché locatif a connu une accélération encore plus forte (+24% en g.a.). Natixis attribue cette tendance à trois facteurs : (i) la réouverture du pays et la reprise économique, qui favorisent la demande, (ii) la situation en Chine et à Hong Kong et les tensions géopolitiques, qui contribuent à orienter des flux de personnes et d’investissements vers Singapour, (iii) et la perturbation des chaînes d’approvisionnement. La banque anticipe toutefois un ralentissement de 13% en 2022 à 7% en 2023, sur fonds de croissance en baisse et de poursuite de la hausse des taux d’intérêt. Les banques DBS, OCBC et UOB ont d’ailleurs relevé leurs taux d’intérêt fixes sur les prêts immobiliers (jusqu’à 4,5%) cette semaine, deuxième augmentation enregistrée en moins de deux mois.

Baisse de 5,6% des exportations domestiques non pétrolières en octobre

Les exportations domestiques non pétrolières de la cité-Etat ont chuté de 5,6% en g.a. en octobre, première baisse observée depuis novembre 2020 et plus marquée que dans les prévisions (-1,7% selon un sondage Bloomberg). La diminution s’explique notamment par la baisse de 9,3% des exportations du secteur électronique, qui se poursuit après une chute de 10,6% le mois précédent. Les exportations de produits non-électroniques se sont également contractées (-4,5%), produits pharmaceutiques, or non-monétaire et pétrochimie surtout.

Temasek déprécie son investissement de 275 M USD dans FTX

Le fonds souverain singapourien Temasek a annoncé avoir ramené à zéro la valeur de l’intégralité de sa participation dans la plateforme d’échange de cryptomonnaies américain FTX, quelle que soit l’issue des mesures de protection engagées par la société. Cette annonce intervient après l’effondrement de FTX la semaine dernière. Temasek avait investi 210 M USD dans FTX International pour une participation minoritaire de près de 1% et 65 M USD dans FTX US pour une participation d’environ 1,5%. Le coût de cet investissement ne représente que 0,09% de la valeur nette de son portefeuille, de sorte que cette dépréciation ne devrait pas avoir d’impact significatif sur la performance globale du fonds.

Vietnam

Hausse du salaire de base approuvée pour juillet 2023

L’Assemblée nationale a accepté d'augmenter le salaire de base des fonctionnaires, qui constitue la référence utilisée dans le calcul du salaire total, de 1,49 M VND (60 USD) à 1,8 M VND (73,3 USD) le 1er juillet 2023, soit une augmentation de 20,8%. En outre, la pension et l'aide sociale de ceux ayant pris leur retraite avant 1995 seront augmentées de 12,5%. La demande de nombreux députés d’avancer la hausse des salaires à janvier 2023 n’a finalement pas été acceptée pour éviter d’alimenter l’inflation, déjà sous pression en cette période en raison de la fête du nouvel an. C’est la première hausse du salaire de base des fonctionnaires depuis 2019. En juillet 2022, le salaire minimum régional dans le secteur privé avait déjà augmenté de 6%, soit une augmentation de 11,20 USD à 8 USD par mois selon la région. Le coût de cette mesure s’élèvera en année pleine à 1 Md USD, soit environ 0,3% du PIB.

Le Vietnam retiré de la liste de surveillance de manipulation des devises par le Trésor américain

D’après le rapport semestriel du Trésor sur le sujet, le Vietnam ne remplit à nouveau qu’une des trois conditions justifiant une accusation de manipulation des devises : son excédent commercial bilatéral avec les Etats-Unis dépasse les 20 Mds USD (il atteint 86,3 Mds USD sur les 9 premiers mois de 2022). Les deux autres critères n’ont en revanche pas été atteints : l’excédent courant n’a pas dépassé 2% du PIB et les interventions de la banque centrale sur le marché des changes sont restées conformes aux engagements pris auprès du Trésor. Entré sur la liste de surveillance en 2019, le Vietnam avait été accusé en décembre 2020 par le Trésor américain de manipuler sa devise. En avril 2021, le Trésor était revenu sur son verdict en raison des mesures correctrices mises en œuvre, tout en poursuivant la surveillance de la politique économique du pays.

Carburant : nouveau mécanisme d’ajustement des prix et loi sur le pétrole

Le ministère de l'industrie et du commerce (MoIT) a proposé un nouveau mécanisme d'ajustement des prix des carburants. Il devrait avoir lieu tous les 5 jours au lieu du cycle actuel de 10 jours (les prix ont été remontés pour la dernière fois le 11 novembre), voire tous les jours. L’objectif serait de résoudre de nombreux problèmes ayant entraîné des pénuries de carburant au cours de ces derniers mois. Par ailleurs, les législateurs ont adopté le 14 novembre un projet de loi révisée sur le pétrole, sur la base de la loi datant de 1993. Cette loi entrera en vigueur au 1er juillet 2023. Elle doit permettre de donner une nouvelle impulsion aux projets, faciliter l’exploitation plus efficace des ressources pétrolières, et conduire à une augmentation des recettes budgétaires de l'État. L’objectif est de faciliter les projets et de relancer l’attractivité du secteur pétrolier national, notamment pour les entreprises étrangères. Alors que certaines réserves pétrolières vietnamiennes se situent dans des zones maritimes dont la souveraineté est contestée (notamment par la Chine) et ne peuvent faire l’objet d’un appel d’offres international, la loi cherche aussi à instaurer plusieurs protections et garanties visant notamment la sécurité des personnes et des biens, ainsi que les intérêts légitimes des investisseurs.

COP27 : pas (encore) de JETP pour le Vietnam

Aux côtés de l’Indonésie, le Vietnam était considéré comme l’un des possibles signataires d’un partenariat privilégié avec le G7 afin de financer sa transition énergétique à l’occasion de la COP27. L’Indonésie a conclu le 15 novembre 2022 un « Just Energy Transition Parternship » (JETP), qui mobilisera 20 Mds USD sur trois à cinq ans, passant devant le Vietnam qui a rencontré des difficultés à s’accorder avec les négociateurs du G7 (UE et Royaume-Uni) sur l’ambition et le calendrier de la transition énergétique. L’objectif demeure de signer une déclaration politique lors du sommet UE-ASEAN qui doit avoir lieu à Bruxelles mi-décembre. Un accord de financement atteignant 14 Mds USD pourrait alors être annoncé. Pour mémoire, lors de la COP26 à Glasgow,en 2021, le Premier ministre Pham Minh Chinh avait créé la surprise en engageant le Vietnam à atteindre zéro émission nette de carbone d’ici 2050 et une sortie du charbon au cours de la décennie 2040. Afin d’accompagner le pays dans l’atteinte de ces objectifs, le G7 et l’IPG (International Partners Group) avaient décidé en mars 2022 d’inclure le Vietnam parmi les quatre potentiels bénéficiaires d’un « JETP » (avec l’Inde et le Sénégal, et l’Indonésie).

Thaïlande

Première visite du président de la République en Thaïlande à l’occasion du Sommet de l’APEC

Après avoir assisté au Sommet des dirigeants du G20 à Bali, en Indonésie, le président de la République, Emmanuel Macron, s’est rendu en Thaïlande du 16 au 18 novembre. Au cours de cette visite, il s’est entretenu avec le premier ministre thaïlandais, Prayut Chan-O-Cha, avec le roi de Thaïlande, Rama X, ainsi qu’avec plusieurs autres dirigeants de la région. Le président a participé pour la première fois, en tant qu’invité spécial, au Sommet de l’APEC (Asia-Pacific Economic Cooperation) à l’occasion duquel il s’est exprimé pendant l’APEC CEO Summit, sur le thème « Navigating a turbulent world », avant de prendre part aux séances plénières du Sommet en présence des chefs d’Etat et de gouvernement de l’APEC.

Reprise économique et resserrement monétaire progressif

D’après le ministre des Finances, la croissance du pays devrait atteindre 3,4% cette année et 3,8% l’année prochaine, malgré les vents économiques contraires. La croissance devrait être tirée essentiellement par les exportations, le tourisme (10 millions de touristes attendus cette année) et les dépenses publiques. Sur ce point, les mesures de relance mises en œuvre par le gouvernement, qui ciblent essentiellement les ménages à faible revenu, devraient devenir moins importantes à mesure que l’emploi remonte. La banque centrale thaïlandaise a par ailleurs déclaré vouloir poursuivre le resserrement progressif de sa politique monétaire, dans un contexte où l’inflation ralentit et le baht se renforce (il a atteint son plus haut niveau en trois mois cette semaine). Pour mémoire, la BoT a relevé son taux directeur à deux reprises cette année, jusqu’à 1%. La prochaine réunion de politique monétaire de la banque centrale aura lieu le 30 novembre.

Philippines

La banque centrale relève son taux d’intérêt directeur de 75 points de base

La banque centrale des Philippines (BSP) a relevé son taux d’intérêt directeur de 75 pdb, pour atteindre 5,0%. Entre mai et septembre 2022, la BSP a relevé son taux à cinq reprises, soit +225 pdb en 5 mois. Selon les dernières prévisions de la BSP, l’inflation moyenne devrait atteindre 5,8% en 2022, puis se maintenir à 4,3% en 2023, soit au-dessus de la limite supérieure de l’intervalle cible fixé entre 2 et 4%.

Les investissements étrangers atteignent 13,1 Mds PHP au 3ème trimestre

Au T3, les investissements étrangers approuvés par les agences gouvernementales philippines ont atteint 13,1 Mds PHP (232 M USD), soit une diminution de 22,4% en glissement annuel. Le Japon est le principal contributeur (34,5%), suivi par la Corée du Sud (15,5%) et Singapour (12,6%). L’industrie manufacturière capte la majorité des investissements étrangers, soit 55,2% du total, contre 25,9% pour les services supports et 10,3% pour les activités immobilières. Les flux de capitaux se dirigent principalement vers les provinces de Calabarzon (50,6%), Central Luzon (23,1%) et de la National Capital Region (17,1%). L’Autorité philippine des zones économiques (PEZA) a indiqué être dans l’attente de la validation par le gouvernement de la création de 13 nouvelles zones économiques spéciales, dont 7 éco-zones manufacturières, 4 parcs informatiques, 1 centre d’innovation et une 1 éco-zone agro-industrielle. Selon la PEZA, la création de ces nouvelles zones devrait permettre d’apporter de nouveaux investissements estimés à 17,9 Mds PHP (soit 318 M USD).

Le ministère de l’Energie met en œuvre l’ouverture du secteur des énergies renouvelables aux capitaux étrangers

Le 15 novembre, le ministre de l’Energie, Raphael Lotilla, a signé la circulaire ministérielle DC 2022-11-0034 amendant le règlement d’exécution à la loi sur les énergies renouvelables de 2008, entérinant la pleine ouverture aux capitaux étrangers des secteurs de l’énergie solaire, éolienne et marine. Le secteur hydraulique, qui nécessite une appropriation de l’eau à la source, reste sujet à la limite de 40% sur la participation étrangère. Selon le ministère de l’Energie, cette mesure d’ouverture du secteur des renouvelables permettra notamment de développer l’éolien offshore, dont le potentiel est estimé à 178 GW par la Banque mondiale. Sur la terre ferme, les IDE dans le EnR demeurent contraints par les restrictions sur la propriété foncière (plafond de 40% des parts pour les entités étrangères).

Cambodge

Un complexe logistique de niveau international à Phnom Penh

Le Cambodge a officiellement lancé le projet de centre logistique de Phnom Penh (PPLC) pour 200 M USD lors des 40ème et 41ème sommets de l'ASEAN et des sommets connexes. Le projet PPLC s’inscrit dans cadre du plan directeur en matière d'infrastructures (2022-2030), d'un montant total de 50 Mds USD. Le PPLC vise à faciliter l’intégration du Cambodge dans les chaînes d’approvisionnement régionales et mondiales et à contribuer à la croissance économique à long terme. YCH Group et Worldbridge Group (de l’Oknha SEAR Rithy) avaient signé en mai 2022 un accord pour le développement de ce mégaprojet s’inscrivant dans l'accord-cadre signé entre le ministère cambodgien des Travaux publics et des Transports et YCH Singapour en mars 2021. La construction devrait être achevée d’ici début 2027.

Le meilleur riz du monde cambodgien en 2022

Le riz parfumé cambodgien Pkar Rumduol a été reconnu le 17 novembre meilleur riz au monde pour l’année 2022, lors de la Conférence mondiale sur le riz organisée par The Rice Trader, tenue à Phuket, en Thaïlande. Le riz cambodgien a remporté ce titre à 5 reprises : en 2012, 2013, 2014, 2018 et en 2022. Entre janvier et octobre, le Cambodge a exporté 509 244 tonnes de riz, en hausse de 10,6% par rapport à 2021, pour une valeur de 324 M USD. Le riz parfumé représente 70% de ces exportations. Les premiers clients du riz cambodgien sont la Chine et l’Union européenne.

Des exportations de poivre vers la Chine

Le ministère cambodgien de l’Agriculture et l’administration générale des douanes chinoise ont signé le 9 novembre un protocole portant sur les règles phytosanitaires à respecter pour exporter de poivre du Cambodge vers la Chine. Cette signature marque une étape importante dans la diversification du marché pour ce produit de base agricole et met fin à la dépendance du Cambodge vis-à-vis du Vietnam ou d'autres pays voisins pour ses exportations de poivre sur le marché chinois. Au cours des 8 premiers mois de cette année, les exportations de poivre ont atteint 7 335 tonnes, en baisse de 70% sur une année. Le Vietnam était le plus gros acheteur au cours de cette période avec 6 468 tonnes, soit 88% du total. Pour l’anecdote, le développement de la culture du poivre au Cambodge (Kampot et Hatien) est historiquement lié à la présence de communautés chinoises de Hainan dès la fin du XVII ème siècle.

Laos

Opérations majeures de maintenance pour Nam Theun 2

Nam Theun 2 Power Company, l’entreprise gestionnaire du barrage de Nam Theun 2, détenue à 40% par EDF, débute la maintenance des turbines de la centrale hydroélectrique (l’une des plus grosses installations du Laos). De fait, les installations arrivent à mi-concession, après 12 ans et demi d’exploitation. Ces opérations, qui impliquent notamment des entreprises locales et françaises, n’auront, selon NTPC, aucun impact sur la fourniture d’électricité à ses clients. En revanche, ces opérations pourraient avoir une influence sur l’eau disponible pour irriguer les rizières. NTPC s’est donc engagée à travailler en collaboration avec les autorités locales pour assurer un approvisionnement en eau suffisant pour les populations. Pour mémoire, depuis leur mise en service, les installations ont produit 80 000 GWh d’une électricité décarbonée et bon marché.

Le port sec de Savannakhet point de contrôle international pour le fret

Le Dr Sonexay Siphandone, vice-premier ministre, a visité la zone économique spéciale et le port sec de Savannakhet à l’occasion de la promotion de ce port en point de contrôle international pour le fret par décret du premier ministre. Le vice-premier ministre y a été accueilli par de nombreuses personnalités, dont le gouverneur de la province et Jean-Pierre Grzelyck, directeur général de Savan Logistics (et fondateur du port sec en 2014). Le développement du port sec est assuré par Savan Logistics. Dans ce cadre, une route sous douane de 4 km sera prochainement construite pour le relier directement à la frontière (second pont de l’amitié Laos-Thaïlande). Le port accueille des flux en provenance et vers le Vietnam, la Malaisie, la Thaïlande, Singapour, la Chine et la Birmanie. Et la ZES, de 234 ha, accueille près de 200 entreprises pour un investissement total d’environ 600 M USD. Entre janvier et octobre 2022, le port a vu transiter 4,7 Mds USD de marchandises.

Birmanie

Coopération russo-birmane dans le domaine de l’électricité

Lors de sa participation à la 12ème édition du « ATOMEXPO-2022 International Forum », important salon international sur l’énergie nucléaire se tenant à Moscou, le ministre birman de l’Electricité a plaidé en faveur d’une coopération accrue entre la Russie et la Birmanie. Après avoir visité la centrale hydroélectrique Zagorskaya PSPP opérée par le groupe hydroélectrique russe RusHydro près de Moscou, le ministre a invité les entreprises russes du secteur de l’électricité à investir davantage en Birmanie et a formulé une demande d’assistance technique auprès du groupe RusHydro pour l’étude des ressources en eau de la Birmanie.

Horizon ASEAN n°40

2022-10-31T00:00:00+01:00

Région

Enjeux liés à l’accroissement des recettes fiscales dans l’ASEAN
Annexes

Focus pays

Composition des recettes fiscales et taux d’imposition

Brèves de l'ASEAN semaine 42 (2022)

2022-10-21T00:00:00+02:00

Région

Signature d’un accord UE-ASEAN dans le domaine du transport aérien

L'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ASEAN) et l'Union européenne (UE) ont signé ce lundi un accord global dans le domaine du transport aérien, le tout premier accord mondial de bloc à bloc en la matière. Il offrira aux compagnies aériennes de l'ASEAN et de l'UE davantage d’opportunités pour le transport de passagers et de fret entre les deux régions et au-delà, et devrait contribuer à la reprise de la connectivité aérienne après la pandémie. Concrètement, toutes les compagnies aériennes de l'UE pourront effectuer des transports aériens directs au départ de n'importe quel aéroport de l'UE et à destination de tout aéroport des États de l'ASEAN, et inversement pour les compagnies aériennes de l'ASEAN. Par ailleurs, les compagnies aériennes de l’UE pourront opérer un maximum de 14 services hebdomadaires de transport de passagers (7, les deux années suivant la ratification de l’accord) et un nombre illimité de services de transport de fret, entre deux aéroports situés dans la zone ASEAN (et inversement pour les compagnies aériennes de l’ASEAN dans la zone UE). L'accord a par ailleurs vocation à approfondir la coopération dans des domaines tels que la sécurité aérienne, la gestion du trafic aérien, la protection des consommateurs et les questions environnementales et sociales.

Indonésie

La dette extérieure de l’Indonésie est de 30% du PIB

Fin août 2022, la dette extérieure du pays s’élevait à 397,4 Mds USD, contre 400,2 Mds USD le mois précédent. Sur un an, elle s’est contractée de 6,5% en g.a., en raison d’un endettement plus faible dans le secteur public - gouvernement et Banque centrale - (-10,8% en g.a., atteignant 193,3 Mds USD) et privé (-2,0% en g.a., atteignant 204,1 Mds USD). La dette des entreprises publiques financières et non-financières a également diminué, passant de 60,8 Mds USD (29% de de la dette extérieure privée) à 55,4 Mds USD (27%). Son poids est cependant très supérieur à celui des entreprises publiques dans l’économie indonésienne. Le poids de la dette extérieure a légèrement diminué, passant de 30,7% du PIB en juillet à 30,4% du PIB en août.

Troisième hausse du taux directeur de la banque centrale en 3 mois

Bank Indonesia (BI) vient de relever son taux directeur de 50 points de base (pdb), après les hausses de 50 pdb et 25 pdb, en septembre et août dernier. Le taux directeur atteint 4,75%. La BI a déclaré que cette décision était une mesure visant à ramener l’inflation sous-jacente dans la fourchette cible de 2-4% pour le S1 2023 et à renforcer la politique de stabilisation du taux de change de la roupie. La banque centrale a également relevé le taux de facilité de dépôt de 50 pdb à 4%, et le taux de facilité de prêt de 50 pdb également, à 5,50%.

Report de la taxe carbone en 2025

La taxe carbone, incluse dans la loi sur l’harmonisation des règlementations fiscales, a été reportée à 2025, pour le prochain mandat présidentiel donc. Initialement prévue pour avril 2022, elle avait déjà été reportée à juillet 2022, car les autorités souhaitaient s’assurer que cet instrument de réduction des émissions de gaz à effet de serre n’aggrave pas les conditions économiques nationales. Ce dispositif devait cibler les centrales au charbon, dépassant le niveau d’émission maximal, jusqu’en 2024, avant d’être étendu à d’autres secteurs. Le montant de la taxe carbone a été fixé à 30 000 IDR (2,08 USD) par tonne de CO2e (équivalent CO2), mais le ministère de l’Énergie et des Ressources minérales finalise encore le projet de règlement ministériel sur les procédures de mise en œuvre de la valeur économique carbone dans les centrales au charbon.

Vers un excédent commercial record

L’excédent commercial de l’Indonésie était de 4,99 Mds USD en septembre, en léger recul par rapport au mois précédent (5,7 Mds USD) malgré une croissance robuste des exportations (20,3% en g.a.) et des importations (22% en g.a.). Sur les 9 premiers mois de l’année, l’Indonésie enregistre un excédent commercial de 39,9 Mds USD, contre 25,1 Mds USD sur la même période en 2021 et 35,4 Mds USD sur l’ensemble de l’année 2021. Les trois principaux produits exportés ont vu leurs ventes augmenter de 85% (charbon, atteignant 39,9 Mds USD), 9% (huile de palme, pour 26,2 Mds USD) et 46% (aciers et métaux ferreux, pour 20,9 Mds USD). La Chine confirme sa place de 1^er fournisseur (33,9% des importations, hors pétrole et gaz, contre 32,1% sur la période de 2021) et de 1^er client (21,8% des exportations, hors pétrole et gaz, contre 22,3% en 2021).

Malaisie

Léger fléchissement de l’inflation en septembre

Selon les dernières statistiques publiées, l’inflation retombe à 4,5% en septembre, contre 4,7% en août, portant à 3,3% le taux d’’inflation moyen pour 2022, ce qui reste compatible avec les prévisions du gouvernement annoncées il y a deux semaines lors de la présentation du budget. Les postes produits alimentaires & boissons (+6,8%) et restaurants & hôtels (+6,9%) continuent de tirer l’indice des prix à la consommation. L’inflation sous-jacente progresse à 4%, contre 3,8% le mois précédent, laissant craindre une élévation durable du niveau des prix.

La reprise du secteur aérien continue

Deux semaines après le retour de la CAAM (Civil Aviation Authority of Malaysia) dans la catégorie 1 des régulateurs de la sécurité aérienne, AirAsia a annoncé l’ouverture de nouvelles lignes au départ de Kuala Lumpur vers la Corée du Sud, le Japon, l’Australie et la Nouvelle-Zélande. Malaysian Airlines, pour sa part, augmente la fréquence de ses vols vers Tokyo, suite à la réouverture du pays aux touristes internationaux. A noter que les deux compagnies aériennes restent sous le coup d’une condamnation pour enfreinte au droit de la concurrence, en concluant un accord de partage du marché aérien malaisien. Elles encourent chacune 10 M MYR (2,1 M USD) d’amende.

Réduction de la production journalière de pétrole

Deux semaines après sa participation à la réunion de l’OPEP+, à Vienne, la Malaisie s’est officiellement engagée à réduire, en novembre, sa production journalière de pétrole de 27 000 barils, pour atteindre 567 000 barils extraits par jour. Pour rappel, le 5 octobre, l’OPEP+ avait décidé de réduire la production mondiale de pétrole de 2 000 000 de barils par jours (4,6% de la production mondiale), sur fond de tension avec les Etats-Unis.

Nouvel accord de partage de production entre Total Energies, Shell et Petronas

Total Energies, Shell et Petronas ont annoncé un accord de partage de production du bloc 2K, en eaux très profondes (entre 2 000 et 3000 mètres de profondeur), à 190 km de la côte Ouest de l’Etat de Sabah. Quatre puits d’exploration seront mis en service en 2022 et 2023. La part des trois entreprises dans le projet s’élève respectivement à 34,9%, 25,1% et 40 %. Ce nouveau contrat s’inscrit dans la continuité de ce que propose Petronas depuis plusieurs années, qui, en raison du tarissement des réserves à proximité des côtes, se tourne vers l’exploration de nouveaux blocs en offshore profond, plus onéreux.

Singapour

Shift4Good réalise son premier closing à plus de 100 M EUR

La société de gestion Shift4Good, présente à Paris et à Singapour, a annoncé le premier closing du fonds d’investissement à impact Shift4Good Fund 1, focalisé sur la mobilité durable et l’économie circulaire, avec un objectif de levée à hauteur de 300 M EUR. Le fonds compte parmi ses premiers souscripteurs de grands partenaires institutionnels et des entreprises du secteur de la mobilité basés en Europe et en Asie : Renault Group, le Fonds Européen d’Investissement (FEI), Bpifrance, ainsi que des Family Offices et de nombreux entrepreneurs. Shift4Good prévoit d’investir dans une trentaine de start-ups dans les cinq prochaines années, aux deux-tiers dans l’Union Européenne et pour un tiers dans le reste du monde, particulièrement en Asie du Sud-Est.

Hausse de 6,5% des exportations non pétrolières sur les 9 premiers mois 2022

Les exportations non pétrolières de Singapour ont augmenté de 3,1% en g.a. au mois de septembre, un ralentissement par rapport au mois précédent (+11,4%) et un écart par rapport aux prévisions (+6,9% selon un sondage Bloomberg), principalement en raison du recul des exportations vers les marchés chinois et hongkongais. Le ralentissement s’explique notamment par la baisse de 4% des exportations du secteur électronique, pour le deuxième mois consécutif, laquelle baisse devrait encore se poursuivre. Sur les neuf premiers mois de l’année, ces exportations restent néanmoins en hausse, de 6,5% en glissement annuel. Après une croissance de 16,9% au mois d’août, les exportations de produits non-électroniques ont quant à elles progressé de 7,6% en septembre, tirées par les produits pharmaceutiques, les instruments de mesure et l’or non-monétaire. Les exportations dans le secteur de la pétrochimie ont par ailleurs chuté de 11% en g.a., après une croissance de 2% au mois d’août.

Finance durable : les banques privées adoptent de nouveaux standards

L’Association des banques de Singapour (ABS) a publié un ensemble de lignes directrices pour aider les banques privées à mieux intégrer les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans leurs modèles et pratiques commerciales. Elaborées avec la WWF, ces lignes directrices établissent un standard de référence et couvrent l’ensemble des activités de la banque privée. Elles reposent sur une approche à 4 volets : (i) l’exclusion de certains secteurs, activités et entreprises, (ii) l’intégration systématique et explicite des critères ESG dans l’analyse des investissements et la prise de décision, (iii) l’investissement thématique et (iv) l’impact social et environnemental positif et mesurable des investissements. Dans le même temps, le groupe de travail « Sustainability » du Private Banking Industry Group (PBIG), qui rassemble 14 grandes banques, a lancé un nouveau référentiel commun pour la formation, afin d’améliorer les compétences techniques des salariés en matière de durabilité.

Investissements singapouriens vers la Chine et Hong Kong

La plateforme numérique singapourienne Endowus, spécialisée dans le conseil en gestion de patrimoine, a annoncé l’acquisition d’une participation majoritaire dans le gestionnaire de patrimoine et multi-family office Carret Private Investments Ltd. basé à Hong Kong. Avec cette acquisition, le total des actifs sous gestion du groupe Endowus s’élève désormais à plus de 4 Mds USD à la fin du S2 2022. Par le biais de la participation minoritaire de Carret Private, Endowus aura également un partenariat avec le conseiller en patrimoine et multi-family office Lumen Capital Investors, basé à Singapour. La société de capital-risque Vertex Ventures, branche VC du fonds singapourien Temasek, s’apprête par ailleurs à lever un nouveau fonds de près de 500 M USD pour investir dans des start-up technologiques chinoises spécifiquement. L’objectif dépasse celui initialement fixé (400 M USD) et la taille du précédent fonds similaire (275 M USD).

Vietnam

Taux de change : la banque centrale ajuste la marge de fluctuation à 5%

La Banque d’Etat du Vietnam (SBV) a décidé d’élargir la marge de fluctuation du taux de change au comptant USD/VND de +/-3% à +/-5% à compter du 17 octobre. Selon la SBV, cette mesure est prise dans le contexte du resserrement de la politique monétaire et de l’augmentation des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine et de nombreuses grandes banques centrales, ainsi que des impacts du conflit russo-ukrainien sur les chaînes mondiales d’approvisionnement. La SBV continuera de surveiller l’évolution du marché, de coordonner les outils de politique monétaire et reste prête à céder des devises étrangères pour stabiliser le marché si nécessaire.

Hausse de 20,5% de la dette du gouvernement en 2022

Le gouvernement envisage d’emprunter environ 25,2 Mds USD en 2022, soit une hausse de 20,5% par rapport à 2021. 3% de la dette environ seront constitués de prêts APD. L’essentiel sera mobilisé par l’émission d’obligations gouvernementales. Au cours des 9 premiers mois de l’année, le Vietnam a reçu 185 M USD de prêts de sources étrangères. 188 M USD de plus seront contractés d’ici la fin de l’année. En 2023, le gouvernement envisage d’emprunter 26,4 Mds USD, soit une hausse de 4% par rapport à 2022.

Prévision de croissance de l’OCDE supérieure à 6% pour 2022 et 2023

Lors du Forum des affaires de haut niveau Vietnam-OCDE qui s’est tenu à Hanoi le 18 octobre, le secrétaire général de l’OCDE a annoncé que l’organisation prévoyait que la croissance du Vietnam pour cette année et l’année prochaine dépassera 6%, grâce à l’efficacité de la prévention et de la lutte contre le Covid-19. Selon l’OCDE, le Vietnam a également démontré sa résilience face aux chocs extérieurs comme l’inflation due à la hausse des prix de l’énergie et de l’alimentation.

Thaïlande

Développement de la voiture électrique

Le groupe taïwanais Foxconn ambitionne de faire de la Thaïlande l’un de ses deux hubs de production avec les Etats-Unis pour ses deux modèles de véhicules électriques pour l’instant à l’état de prototype, un pick-up et une voiture sportive. L’objectif est d’entrer en phase de production en série dès 2024, le site thaïlandais devant fournir d’ici deux ans environ 200 000 voitures par an. Pour mémoire, le premier groupe thaïlandais PTT et Foxconn ont annoncé fin 2021 la création d’une joint-venture, Horizon Plus, visant à produire des véhicules électriques (VE) en Thaïlande. PTT en est l’actionnaire majoritaire avec 60% des parts, le reste étant détenu par Foxconn. Les deux sociétés ont prévu d’investir au total entre 1 et 2 Mds USD dans la co-entreprise. A noter également la montée en gamme récente de la Thaïlande en matière de production de véhicule électrique avec le lancement par le groupe thaïlandais Energy Absolute (EA) de sa première camionnette électrique, après avoir lancé il y a peu un modèle de bateau et de bus électrique. Ce succès illustre aussi la coopération réussie avec Taïwan puisque les batteries de la camionnette seront produites en Thaïlande à partir de la technologie fournie par la société taïwanaise Amita Technology (détenue majoritairement par EA).

Hausse des exportations de voitures

En septembre, les exportations de voiture ont atteint leur plus haut niveau depuis un an, augmentant de +35,9% en g.a. à 100 389 unités, après +36,9% en août. Cette augmentation continue s’explique par la plus grande fluidité des chaînes d’approvisionnement, s’agissant en particulier de la fourniture en semi-conducteurs à destination des constructeurs automobiles en raison d’une moindre demande de la part des fabricants informatiques et électriques et, plus globalement, de la fin des restrictions sanitaires qui avait bouleversé les modes d’organisation du travail. La production de voitures en Thaïlande a également continué de croître à un rythme élevé, +28% à 179 237 unités après +60,9% en août. Selon la Federation of Thai Indutries, la production pourrait atteindre 900 000 unités en 2022. Pour mémoire, la Thaïlande est le 10^ème producteur mondial d’automobiles (12% du PIB).

Philippines

Amendements au règlement d’exécution de la loi sur les PPP

Le gouvernement philippin a amendé le règlement d’exécution relatif à la loi « Build-Operate-Transfer » (BOT) afin de renforcer et de clarifier le cadre réglementaire applicable aux partenariats public-privé (PPP). Les amendements redéfinissent avec plus de précisions les concepts de rémunération de la mise à disposition (availability payment) et de financement compensatoire destiné à assurer la viabilité du projet (viability gap funding). La disposition excluant les règlements et les décisions du régulateur du mécanisme de règlement des différends est supprimée. Les amendements étendent la liste des secteurs et types de projets éligibles aux terminaux terrestres et intermodaux, aux parcs-relais et aux systèmes automatisés de collecte des tickets, de gestion et de surveillance du trafic routier. Par ailleurs, l’évaluation par un groupe de travail technique (TWG) préalable à la validation du projet par le Conseil technique du Comité de coordination de l’investissement (ICC-TB) n’est plus requise, et les règles applicables en matière de méthodologie du calcul des participations minimums des parties au projet sont assouplies.

Hausse du prix moyen de l’électricité sur le marché au comptant

Selon l’Opérateur indépendant du marché de l’électricité aux Philippines (IMEOP), le prix moyen de l’électricité sur le marché au comptant atteint 9,16 PHP (0,16 USD) par kilowattheure en septembre, soit une augmentation de 47,7% depuis le début de l’année. La demande moyenne sur le marché de gros de l’électricité au comptant atteint 10,6 GW (+1,5% par rapport à août), pour une offre moyenne de 13,6 GW (-4,7% par rapport à août, en lien avec des ruptures d’approvisionnement). Le mix électrique philippin reste dominé par le charbon (57,6%) et le gaz (18,3%). Les énergies renouvelables représentent 21,3% du mix, dont 10,0% pour la géothermie, 7,6% pour l’hydro, 2,1% pour le solaire, 0,9% pour la biomasse et 0,7% pour l’éolien.

Les dépenses de santé ont augmenté de 18,5% en 2021

Selon une étude de l’Autorité philippine de la statistique (PSA), les dépenses totales de santé ont augmenté de 18,5% en 2021, pour atteindre 1 090 Mds PHP (22,1 Mds USD). Celles-ci ont principalement été financées via des programmes gouvernementaux et des systèmes d’assurance-maladie obligatoires, soit 547 Mds PHP (11,1 Mds USD). Les dépenses individuelles privées atteignent 451 Mds PHP (9,2 Mds USD), contre 89 Mds PHP (1,8 Md USD) pour les dépenses financées via les complémentaires santé. Selon l’étude, les dépenses de santé atteignent 9 839 PHP (200 USD) par habitant en 2021, soit une augmentation de 17% par rapport à 2020. Dans le secteur de la santé, les dépenses de formation brute de capital fixe ont atteint 71 Mds PHP (1,4 Md USD), soit une dépense totale dans le secteur de 1 160 Mds PHP (23,5 Mds USD), équivalente à 6% du PIB (contre 5,6% en 2020).

Cambodge

Exportations des produits en textile en hausse de 24%

Le Cambodge a exporté 10,3 Mds USD de vêtements – chaussures et articles de voyages entre janvier et septembre de cette année, une augmentation de 24% en glissement annuel malgré la crainte d’un ralentissement. Ces exportations représentant près de 60% de la valeur totale des exportations du pays, soit 25 Mds USD. Toutefois, les exportations de ces filières risquent de souffrir au dernier trimestre en raison des conséquences de l’invasion russe de l’Ukraine, mais surtout des ralentissements économiques aux Etats-Unis et dans l’Union européenne. Dans ce contexte, l’augmentation de salaire minimum à partir de janvier 2023 et la mise en œuvre de la contribution aux fonds de pension semblent moins gênantes que les entreprises ne le prétendent, même si ces nouvelles mesures semblent arriver au mauvais moment.

Neutralité en carbone d'ici 2050 ?

Le Cambodge vise à atteindre la neutralité carbone d’ici 2050. Des experts doutent que le pays y parvienne compte-tenu de sa lenteur actuelle à se détourner du charbon et du pétrole. Ainsi, le pays a accepté en 2019 d'acheter au Laos l’intégralité de la production des centrales à charbon d’une capacité installée de 2,4 GW d'ici 2027. Cela porterait la part de combustible fossile à plus de 70%, alors que l’Organisation météorologique mondiale appelle les pays du monde entier à doubler la production d’énergie renouvelable en 8 ans pour atteindre les objectifs de neutralité carbone de 2050. Pour mémoire, la part du solaire est fixée à 14% dans le plan de développement énergétique du Cambodge 2040, contre 6% aujourd’hui.

Projet de canal Bassac-Kep

Le ministère des travaux publics et des transports prévoit de créer une liaison entre le fleuve Bassac à Phnom Penh et la mer dans la province de Kep. Ce projet vise à fournir une alternative viable au trafic fluvial de passagers et de fret pour entrer au Cambodge sans passer par le Vietnam. Le ministère a demandé à des entreprises chinoises impliquées dans ce projet d’achever l’étude de faisabilité et d’impact environnemental d’ici janvier 2023. La construction de cette voie navigable devrait améliorer l’infrastructure et la logistique du pays.

Laos

Renouveau du tourisme au Laos

Thai Smile Airways met en place un vol quotidien entre Bangkok et Luang Prabang, un jour avant que Bangkok Airways n’en fasse de même. Lao Airlines exploite déjà un tel vol. Outre la saisonnalité, qui voit les touristes visiter l’ancienne cité royale plus volontiers l’hiver, cela marque un relatif retour des touristes. Si les touristes européens comme chinois, et en général les touristes lointains, ne sont pas vraiment de retour, le tourisme d’Asie compense partiellement, en particulier de Thaïlande ; y compris par le rail. De fait, le Laos a reçu 650 000 touristes étrangers au cours des sept premiers mois de l’année, en hausse de 39 % par rapport à 2021. Le pays espère en accueillir un total de 900 000 pour l’année entière… en espérant que la dégradation de la situation économique globale ne contrarie pas trop ces prévisions.

Des prévisions économiques ambiguës

Si la Banque asiatique de développement (BAsD) prévoit une reprise progressive en 2023 pour l’économie laotienne, le FMI est plus positif. Il estime que la croissance atteindra 3,1% en 2023 contre 2,5 % selon la BAsD. Enfin, la Banque mondiale projette, quant à elle, 3,8%. Les perspectives de développement des exportations énergétiques sont très bonnes, avec la mise en ligne de 4,1 Mds kWh de capacité en 2022. De nouveaux investissements, dans l’éolien, sont également attendus en 2023 et les exportations minières sont également dynamiques. Pour autant, le déficit commercial se creusera encore, fortement, aggravé par une inflation encore élevée (17% prévus cette année, mais se réduisant à 4,5% en 2023) et une forte dépréciation du kip, dans un contexte d’endettement préoccupant. Le ralentissement économique chinois pèsera, tout comme celui de la croissance globale. Bref, 2023 ne sera pas une année simple au Laos non plus.

Birmanie

Baisse des investissements directs étrangers

Les investissements directs étrangers en Birmanie se sont élevés à 1,24 Md USD au premier semestre de l’année fiscale 2022-23 (avril à septembre 2022), en baisse de 49% par rapport à la même période de l’année précédente. Singapour reste le premier investisseur avec 1 Md USD devant Hong Kong (70 M USD) et la Chine (63 M USD). Les investissements dans le secteur de la production électrique chutent de 71% (de 2,4 Mds USD à 702 M USD) tandis que ceux dans les services sont multipliés par 3 (de 103 M USD à 378 M USD).

Projet hydroélectrique développé par la Russie

Lors de la visite au forum « Russian Energy Week International » à Moscou, le ministre de l’Electricité birman a signé un « Notice to Proceed » (NTP) avec la compagnie russe PTG Energy Company pour développer le projet hydroélectrique de Middle Paunglaung (dans le centre du Myanmar) d’une capacité de 152 MW.

Brèves de l'ASEAN semaine 38 (2022)

2022-09-23T00:00:00+02:00

Région

Révision à la hausse des prévisions de croissance de la région en 2022

La Banque asiatique de développement (BAsD) a révisé légèrement à la hausse ses prévisions de croissance pour l'Asie du Sud-Est en 2022, passant de 4,9% à 5,1%. La BAsD relève une accélération des dépenses de consommation en Indonésie, aux Philippines et en Birmanie depuis la réouverture de leurs frontières, ce qui a contribué à revoir leurs prévisions de croissance à la hausse en 2021. Celles du Laos, de Singapour, la Thaïlande et le Timor-Leste ont été en revanche révisées à la baisse en raison d'une demande extérieure plus faible de leurs partenaires commerciaux. Pour 2023, les prévisions de croissance poude la zone dans son ensemble ont été légèrement revues à la baisse, passant de 5,2% à 5,0%, en raison du ralentissement attendu de la croissance mondiale, des perturbations des chaînes d'approvisionnement, de la poursuite des blocages dus au coronavirus en Chine et d'une hausse durable de l’inflation.

Publication de la 7^ème édition de l’ASEAN Energy Outlook

L’ASEAN Centre for Energy (ACE) a publié son 7^ème rapport sur les perspectives énergétiques de la région, en lien avec les experts nationaux des Etats membres de l’ASEAN. Le rapport met en avant la poursuite de la croissance de la demande énergétique de l’ASEAN, qui devrait tripler d’ici 2050 par rapport à la demande observée en 2020. Les combustibles fossiles restent la composante la plus importante du système énergétique. Sans effort significatif, la région pourrait devenir importatrice nette de gaz d’ici 2025 et importatrice nette de charbon d’ici 2039. Un fort déploiement des énergies renouvelables dans les scénarios des politiques régionales générerait des émissions de 4,3 tCO2e/habitant, soit 25% de moins que le scénario de référence. Une telle transition amènerait 5,5 millions d’emplois d’ici 2050 mais mobiliserait 8,8 millions d’hectares de terres nécessaires aux biocarburants.

Résilience relative des devises en Asie du Sud-Est

Suite à la dernière hausse des taux de la Fed, de nombreuses monnaies subissent une nouvelle dépréciation de leur taux de change par rapport au dollar US. Le yuan s’est déprécié de 10,3%, l’euro de 13,7% et le yen de 20,5% face au dollar. Les devises d’Asie du Sud-Est apparaissent comparativement assez résilientes : le dong vietnamien, le dollar singapourien et la roupie indonésienne n’enregistrent pour l’heure qu’une dépréciation inférieure à 5% depuis le début de l’année. Parmi les 6 grandes économies de la région, seul le peso philippin a enregistré une dépréciation plus prononcée vis-à-vis du dollar US (-14% depuis le début de l’année), malgré plusieurs relèvements des taux par la banque centrale depuis cet été.

Indonésie

Hausse, plus forte que prévue, de 50 points de base du taux directeur

Alors que la Fed a relevé ses taux de 75 points de base (pdb), Bank Indonesia vient de relever son taux directeur de 50 pdb, après une hausse de 25 pdb le mois précédent. Le taux directeur atteint aujourd’hui 4,25%, contre 3,5% il y a encore deux mois. Selon le communiqué de la banque centrale, cette décision vise simultanément à limiter l’inflation croissante en Indonésie et stabiliser le taux de change. L’inflation, de 4,69% en g.a. en août, devrait continuer à augmenter après la récente décision des autorités d’accroître les prix du carburant, en raison du poids budgétaire insoutenable des subventions. La Banque centrale estime que l’inflation sous-jacente reviendra dans la fourchette de 2% à 4% au second semestre 2023.

Malaisie

Lancement de la nouvelle politique énergétique

Le Premier ministre a présenté la nouvelle politique énergétique 2022-2044 du pays. Celle-ci vise à donner de la cohérence aux nombreux plans déjà en cours et comporte 9 objectifs portant sur les transports urbains, les véhicules électriques, l’efficacité énergétique et le mix énergétique. Afin de s’assurer de la bonne mise en œuvre des 12 stratégies et 31 plans d’actions qui en découlent, un Conseil National de l’Energie, présidé par le Premier ministre, sera créé.

Ventes records de véhicules automobiles

Selon l’Association automobile malaisienne (MAA), le mois d’août a vu des ventes en augmentation de +36% par rapport au mois de juillet (soit 66 600 véhicules) et de +270% en glissement annuel. Cette situation exceptionnelle s’explique toutefois par un afflux de prises de commandes au premier semestre, avant le rétablissement au 1er juillet des taxes commerciales sur les ventes de véhicules qui avaient été suspendues en juin 2020 pour soutenir le secteur. La MAA estime que les livraisons seront encore soutenues en septembre puis que la dynamique s’estompera progressivement dans un contexte où le manque de composants électroniques continue d’impacter la production.

Singapour

7,5% d’inflation et 5,1% d’inflation sous-jacente à Singapour en août

Pour le 3^ème mois consécutif, l’inflation sous-jacente atteint un nouveau point culminant à Singapour à 5,1% en g.a. pour le mois d’août, alors que l’inflation atteint 7,5%, après 7,0% le mois précédent. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI) ont déclaré dans un communiqué commun que cet indicateur devrait rester élevé au cours des prochains mois, contrairement au rapport du mois dernier, qui prévoyait une amorce de baisse vers la fin de l'année. Selon la MAS et le MTI, cette hausse serait liée à l’augmentation des prix de l’alimentation et des services. Les produits alimentaires ont en effet augmenté de 6,4% en août contre 6,1% en juillet, les services de 3,8% en août (3,5% le mois précédent), les transports et le logement de respectivement de de 24,1% (22,2% en juillet) et 4,7% (4,6% le mois précédent), en raison de l'augmentation plus importante des loyers.

Singapour devant Hong Kong dans le dernier classement des centres financiers

Le Global Financial Centres Index (GFCI 32) a publié le 22 septembre son classement mondial des centres financiers les plus attractifs. Singapour y prend la 3ème place derrières New York et Londres, dépassant ainsi Hong Kong, qui perd une place (4ème) du fait des restrictions sanitaires et de l’exode de ses talents.

La hausse des coûts des entreprises à Singapour dépasse celle de Hong Kong

Si Hong Kong est le marché de bureaux le plus cher du monde, la hausse de l’inflation à Singapour pourrait porter atteinte à l’attractivité de la cité-Etat comme alternative à Hong Kong. En dépit de cette situation, le taux de création d’entreprises est au plus haut depuis 17 mois en août alors qu’il est stable à Hong Kong.

Vietnam

Hausse surprise des taux directeurs de la banque centrale de 100 points de base

Le 23 septembre, la Banque centrale du Vietnam (SBV) a relevé ses taux directeurs pour la première fois depuis septembre 2020. Le taux d’intérêt de refinancement a ainsi été porté à 5% et le taux d’escompte, à 3,5%. Via ce resserrement monétaire, la SBV vise à soutenir le dong qui a perdu 4% par rapport à la devise américaine cette année. Selon ACB Securities, une banque d’investissement, depuis le début de l’année, la banque centrale a vendu plus de 20 Mds USD pour stabiliser le taux de change, abaissant les réserves de 110 Mds USD à moins de 90 Mds USD.

Poids croissant du Vietnam sur les marchés des monnaies virtuelles

Avec 112,6 Mds USD de transactions enregistrées entre juillet 2021 et juin 2022, le Vietnam est le deuxième plus grand centre d’échange de monnaie virtuelle dans l’ASEAN, selon une étude de la société d’analyse des chaînes de blocs (blockchain) américaine Chainanalysis. Le Vietnam est également, pour la deuxième année consécutive, le pays où la population investit la plus grande part de ses revenus dans les crypto-monnaies, avant les Philippines et l’Ukraine. En 2019, le pays se classait seulement 10ème. Pour le moment, le Vietnam n’a pas adopté de définition spécifique du concept de monnaie virtuelle, qui n’est donc pas reconnu par la banque centrale.

Le Vietnam se classe 63ème sur 113 économies dans l'indice mondial des systèmes d'entrepreneuriat numériques (GIDES)

Ce nouvel indicateur, proposé par la Banque de développement asiatique (BAsD), évalue la capacité de l’environnement national à soutenir l'entrepreneuriat numérique. Selon le rapport de la BAsD, la principale barrière à l’innovation et à l’entrepreneuriat numérique au Vietnam est le manque de capital humain, tandis que le développement de son réseau d’infrastructures en technologies de l’information et de la communication en est le principal moteur.

Thaïlande

Régression dans le classement « Digital Quality of Life Index »

La Thaïlande chute de 5 places au 49ème rang sur 117 pays dans le dernier classement « Digital Quality of Life Index » réalisé par la société néerlandaise de sécurité internet Surfshark. Son rang est particulièrement bas dans le domaine de l’accessibilité à internet (« internet affordability »), à la 70ème place. La Thaïlande enregistre en effet un retard grandissant en la matière, le temps de travail d’un thaïlandais pour pouvoir s’acquitter des services internet ayant augmenté de 83 minutes par rapport à l’édition précédente. Cette évolution s’expliquerait en partie par les difficultés socio-économiques des ménages thaïlandais provoquées par la crise sanitaire et la hausse récente de l’inflation, alors que le niveau de concentration du secteur des services internet en Thaïlande, déjà significatif, s’accélère depuis un an (notamment fusion en attente d’approbation entre True Corporation et DTAC, respectivement deuxième et troisième en termes de part de marché). S’agissant des autres catégories d’évaluation, la Thaïlande se hisse au 15ème rang pour la qualité du réseau internet (sa meilleure position) et se situe à un rang intermédiaire pour les champs restants (53ème pour les services d’administration en ligne, 47ème pour les infrastructures internet et 57ème pour la sécurité internet).

Baisse des prévisions de recettes touristiques pour 2022

Alors que les entrées touristiques se sont fortement accélérées depuis le début de l’année, les perspectives de recettes sont pourtant revues à la baisse. Selon la Tourism Authority of Thailand (TAT), le nombre de visiteurs devrait atteindre environ 6 M à la fin du mois de septembre, avec en prévision environ 1,5 M de touristes additionnels par mois lors du dernier trimestre qui correspond à la haute saison, soit un total de 10 M d’entrées prévues sur l’ensemble de 2022. Cette hausse s’accompagne d’une révision à la baisse des recettes touristiques attendues à 1 080 Mds THB (29 Mds USD) par le ministère du Tourisme contre encore 1 500 Mds THB (40 Mds USD) espérés en début d’année. En lien avec le contexte économique et géopolitique international, cette baisse s’explique par la faiblesse accrue du pouvoir d’achat des touristes internationaux dont les dépenses moyennes au premier semestre 2022 n’ont atteint qu’environ 60% de leur niveau pré-covid (2019).

Philippines

Moody’s maintient une perspective stable sur la notation des Philippines

Le 15 septembre, Moody’s a confirmé les notations sur la dette souveraine philippine (Baa2) et maintenu une perspective stable. Selon l’agence, la reprise économique nationale entamée en milieu d’année 2021 demeure vigoureuse et résiliente face aux défis exogènes en raison de sa faible dépendance à la demande et de la taille de son marché intérieur (la consommation privée représente 72% du PIB). L’archipel demeure vulnérable aux pressions inflationnistes, en lien avec l’importance de l’alimentation et de l’énergie dans le panier de consommation. Moody’s prévoit une croissance économique philippine supérieure à celle des pairs (note Baa), soit 6,6% en 2022 et 6,2% en 2023. Par ailleurs, l’agence prévoit une réduction graduelle du déficit budgétaire à 4,0% en 2022, puis en dessous de 3% en 2023, en lien avec la politique de consolidation budgétaire et de stabilisation prévue par le projet gouvernemental de cadre budgétaire à moyen terme (MTFF).

La banque centrale (BSP) relève son taux d’intérêt directeur à 4,25%

Le 23 septembre, la BSP a relevé son taux d’intérêt directeur de 50 pdb, pour atteindre 4,25% et anticipe une inflation moyenne de 5,6% en 2022, avant 4,1% en 2023 et 3,0% en 2024. L’inflation pourrait se maintenir à la hausse jusqu’à la fin de l’année 2023, en lien avec les pressions persistantes sur les prix des matières premières à l’international, la forte augmentation du prix du sucre, l’impact des perturbations climatiques sur les récoltes et l’augmentation des tarifs des titres de transport.

Nouveaux seuils de notification pour les fusions et acquisitions

La Commission de la concurrence philippine (PCC) a fixé de nouveaux seuils de notification pour les fusions et acquisitions, à 6,1 Mds PHP (104 M USD) pour la valeur cumulée des actifs philippins de l’une des parties prenantes à la transaction, et à 2,5 Mds PHP (43 M USD) pour la valeur des actifs ou des revenus de l’entité acquise et de ses filiales. Dépasser ces plafonds entraîne une obligation de notification de la transaction auprès de la PCC, légalement tenue de contrôler l’opération. La fixation de ces nouveaux seuils, effective à partir du 16 septembre, correspond à un retour à la situation prépandémique (en prenant en compte l’inflation). En 2020, les seuils de notification étaient fixés à respectivement 6 Mds PHP et 2,4 Mds PHP. Ces seuils avaient temporairement été relevés à 50 Mds PHP par la loi Bayanihan 2 visant à lutter contre la pandémie et à assurer les conditions du redressement économique national.

Cambodge

Augmentation de salaire minimum du secteur textile à 200 USD

A compter de janvier 2023, le salaire minimum dans le secteur textile sera relevé à 200 USD mensuels (hors primes pouvant représenter plus de 10% du salaire de base). Avant les négociations tripartite (employeurs, Etat, syndicats) du conseil national pour le salaire minimum, il était de 194 USD. Cette augmentation n’est que de 3% alors que l’inflation pourrait atteindre jusqu’à 7% cette année. Le secteur textile, qui représentait 48% des exportations cambodgiennes en 2021, reste central dans l’industrie cambodgienne. Le salaire minimum qu’il met en œuvre est d’ailleurs repris dans d’autres secteurs d’activité. Les industriels pointent toutefois, et sans surprise, que cette hausse remettra en cause leur compétitivité.

Le Covid-19, accélérateur de l’émergence des services bancaires en ligne

La crise sanitaire a favorisé le développement des services bancaires en ligne, facilitant de nombreuses transactions, notamment pour le commerce électronique. Ainsi, en 2021 le Cambodge a-t-il enregistré plus de 700 millions de paiements en ligne pour une valeur de 113 Md USD, en hausse respectivement de 47% et de 19% par rapport à 2020. La pandémie a en effet encouragé la transformation numérique dans le pays, notamment la modernisation du système bancaire, le recours au mode de paiements numériques – désormais très avancés au Cambodge – et le commerce électronique. Toutefois, d’importantes fuites de données de grande ampleur ont récemment eu lieu au Cambodge, amenant des experts à appeler les professionnels à investir plus fortement dans la cybersécurité.

Croissance de 5% en 2022 et près de 5,5% en 2023, selon le FMI

Le FMI prévoit une croissance économique de 5% cette année et près de 5,5% l’année prochaine. Le Fonds s’appuie sur la bonne performance des exportations, la reprise du tourisme et le soutien politique continu du gouvernement. Toutefois, il souligne que des risques pèsent sur la croissance économique cambodgienne, comme une forte croissance du crédit dans le secteur privé (encours de 170% du PIB fin 2021), le ralentissement de l’économie mondiale – qui pèse sur les exportations textiles – et les pressions inflationnistes. On pourrait ajouter que le secteur de la construction, autre moteur de la croissance cambodgienne, subit de plein fouet les difficultés chinoises (fermeture des frontières comme difficultés sévères et faillites dans le secteur de la construction chinois).

Laos

Une reprise qui faiblit

La BAD a revu à la baisse ses prévisions de croissance économique pour le Laos à 2,5% (2022) et 3,5% (2023), contre 3,4% et 3,7% respectivement. Sans surprise et comme dans les autres pays de l’ASEAN, l’économie laotienne fait face à des tensions inflationnistes – aggravées par la dépréciation du kip –, qui pèsent sur la consommation. Les difficultés logistiques, un tassement de la croissance des marchés d’exportation, le resserrement des politiques monétaires et des tensions sur le marché du travail sont autant de facteurs négatifs. Si les désajustements entre offre et demande sont traditionnels sur le marché du travail, notamment, avec des qualifications disponibles ne correspondant pas toujours aux besoins des entreprises, la situation est plus complexe au Laos. De fait, nombre de travailleurs qualifiés choisissent d’aller en Thaïlande où ils trouvent de meilleurs salaires. Le gouvernement encourage donc les entreprises à investir dans les zones économiques spéciales, pour espérer créer des emplois à même de garder la main-d’œuvre sur place.

Désenclavement ou lieu de passage ?

Le ministère des Travaux publics et des Transports vient de lancer une initiative visant à améliorer connectivité, résilience climatique et commerce régional dans le nord du Laos. Ce « Projet de corridor économique et de connectivité régionale en Asie du Sud-Est », financé par la Banque mondiale, vise notamment à améliorer et sécuriser contre les intempéries la RN2 qui relie, d’est en ouest, Thaïlande, Laos et Vietnam. Dans le même temps, la Thaïlande expédie davantage de marchandises, en particulier agricoles, vers la Chine via le chemin de fer Laos-Chine. Il faut dire que l’ouverture de cette ligne a réduit les temps de parcours de trois semaines à trois jours. Cela sécurise donc les approvisionnements chinois, ce qui constitue un aspect central des projets BRI. Dans le même temps, le Laos essaie de valoriser son port sec de Thanaleng (20 km à l’est de Vientiane) et d’en faire un point de passage pour les produits de la région à destination de l’Europe via la Chine.

Importation de médicaments facilitée

Depuis la fin de l’année dernière, les autorités laotiennes ont mis en place une Laos National Single Window (LNSW), plateforme numérique destinée à simplifier les procédures d’importation, d’exportation et de transit à tous les points d’entrée du pays. Cette plateforme relie toutes les administrations concernées et aide les autorités à maîtriser toutes les procédures, et assurer un meilleur suivi des opérations commerciales, tout en facilitant l’activité économique. Les entreprises peuvent ainsi s’acquitter simplement des droits à payer – ce qui améliorera sans aucun doute les recettes douanières et fiscales du pays – et obtenir les permis et autres documents nécessaires. La Laos National Single Window est désormais utilisable pour l’importation de médicaments, ce qui devrait théoriquement réduire fortement la durée des procédures administratives correspondantes.

Birmanie

Retour de la croissance économique en 2022 selon la Banque asiatique de développement (BAsD)

Dans son dernier rapport, la Banque asiatique de développement anticipe une reprise de la croissance économique de +2,0% en Birmanie pour l’année fiscale 2022, se terminant le 30 septembre 2022, contre une contraction de -0,3% prévue dans son rapport précédent datant du mois d’avril 2022. L’activité économique s’est redressée depuis mars 2022, malgré les troubles politiques domestiques qui continuent d’entraver l’investissement et la consommation. L’inflation atteint un niveau très élevé à +17,3% g.a. sur les premiers 6 mois de l’année fiscale 2022 du fait de la forte augmentation des prix des produits alimentaires et des hydrocarbures, ainsi que de la dépréciation continue du Kyat.

Rapprochement économique entre la Birmanie et la Russie

La Birmanie veut accroître sa coopération monétaire et commerciale avec la Russie, son principal soutien depuis le coup de février 2021. Alors que la Birmanie maintient ses relations avec la Russie dans le domaine de l’armement, le chairman du Conseil administratif d'État souhaite diminuer l’usage du dollar US pour les paiements internationaux de la Birmanie au profit d’autres devises telles que le rouble, le yuan, ou encore la roupie indienne. Le Conseil administratif d’Etat envisage ainsi d’utiliser le système de paiement par carte russe MIR pour les échanges entre la Russie et le Myanmar. Par ailleurs, le Myanmar aurait trouvé un accord avec la Russie pour s’acquitter de ses importations d’engrais en provenance de Russie via un système de troc et de ses achats de carburant par des paiements en rouble.

Flash conjoncture Pays émergents

2022-09-23T00:00:00+02:00

La banque centrale poursuit son assouplissement monétaire en abaissant de nouveau le taux directeur de 100 pdb à 12 %. Cette baisse a surpris les analystes financiers, étant donné la précédente baisse de 100 pdb en juillet dernier et la communication de la banque centrale qui estimait que le taux de 13 % était désormais adéquat. Pour justifier cette décision, dans un contexte où le taux d’intérêt réel en Turquie est parmi les plus faibles du monde (-68 %) et où l’inflation bat des records chaque mois (80 % en août), la Banque centrale évoque la forte dégradation des perspectives économiques mondiales et le fait que l’inflation est, selon elle, en grande partie attribuable à des chocs sur l’offre.

► ASEAN : hausse des taux directeurs en Indonésie, au Vietnam, et aux Philippines

► Afrique du Sud : hausse du taux directeur de 0,75 point, à 6,25 %

► Ghana : croissance de +4,8 % (en g.a) au deuxième trimestre

► Inde : forte baisse des réserves de change afin de soutenir la roupie

► Point marchés

Investissements directs étrangers dans l'ASEAN en 2021

2022-09-22T00:00:00+02:00

En 2021, les flux mondiaux d’IDE vers l’ASEAN ont progressé de 44% selon la CNUCED, en ligne avec la tendance mondiale (+64%). Les flux français vers l’ASEAN ont cependant été négatifs selon la Banque de France (-3,2 Mds EUR), contribuant à un recul de près de 9% de notre stock d’IDE dans la région. Malgré une baisse notable des flux (-4,3 Mds EUR), Singapour confirme son rôle de hub en attirant près des deux tiers des IDE, la finance et l’industrie en tête en termes sectoriels. Si l’ASEAN attire 7% des stocks d’IDE mondiaux, elle continue de ne représenter, comparativement, qu’une faible portion (1,5%) des IDE français.

1. Les flux mondiaux d’IDE vers l’ASEAN enregistrent un fort rebond de 44% en 2021…

Après un repli de 30% en 2020 dû à la crise sanitaire, l’année 2021 a enregistré une hausse significative de 44% des flux d’IDE vers l’ASEAN, à 175 Mds USD (dont 99 Mds USD dirigés vers Singapour), d’après le dernier rapport de la CNUCED sur les IDE. Cette hausse est en ligne avec la tendance mondiale, caractérisée par un fort rebond de 64% des flux, dépassant nettement les niveaux d’avant crise (+7% par rapport à 2019). En 2021, plusieurs facteurs ont permis ces résultats, parmi lesquels, le rythme de vaccination soutenu dans la région, les plans de relance et programmes d'investissement à l'étranger, ainsi que des conditions de financement à long terme favorables, soutenant la confiance des investisseurs dans les secteurs des infrastructures.

La région de l’ASEAN est restée attractive, malgré une diminution de sa part dans les flux d’IDE mondiaux, de 12,7 à 11,1% (cf. Annexes 1 et 2), ce qui s’explique probablement par le retard de la région pour rouvrir ses frontières, alors que d’autres destinations ont fait le pari très tôt de « vivre avec le Covid ». La part des IDE intra-région a reculé, de 19 à 12%, en dépit des récents efforts d’intégration régionale (signature du RCEP en 2020).

2. …à contre-courant des flux d’IDE français, ressortis négatifs dans la région…

À contre-courant de l’évolution des flux d’IDE français dans le monde (+77%), les flux français à destination de l’ASEAN se sont largement repliés en 2021 (-3,2 Mds USD) (cf. Annexes 3 et 5),du fait d’opérations spécifiques ne concernant que Singapour. De plus, ce repli est intervenu alors que les flux dans la région avaient été élevés en 2020 (+3,8 Mds USD) et 2019 (+4,6 Mds USD - record historique).

Mais hors Singapour (-4,3 Mds USD), tous les pays de la région ont enregistré des entrées nettes d’IDE l’année dernière, en particulier, l’Indonésie (+506 M USD), les Philippines (+250 M USD) et la Malaisie (+111 M USD). La majorité des flux ont été constitués de dividendes réinvestis et/ou d’augmentations de capital.

S’ils ne sont pas encore visibles au travers des flux d’IDE, certains projets ont bien été initiés en 2021, à l’instar des projets de création et/ou d’extension d’usines à Singapour (Sanofi, Soitec, Arkema…) ; des projets solaires d’Engie en Malaisie ou des investissements d’EDF Renouvelables au Vietnam. À noter par ailleurs la signature d’un accord prévoyant des contrats PPP entre la France et la Thaïlande dans le secteur des transports.

Dans le sens opposé, les flux d’IDE en France en provenance de l’ASEAN ont aussi été négatifs, atteignant -691 M USD, après -1,3 Md USD en 2020. D’après le rapport 2022 sur les investissements internationaux de Business France (mesurant moins les IDE que les annonces d’investissements et leur impact sur l’emploi), 21 projets de création et/ou de maintien d’activités ont été recensés l’an dernier. Par exemple, l’entreprise singapourienne de la tech Avaiga a créé sa structure française en mars 2021 tandis que le constructeur automobile vietnamien Vinfast a décidé d’ouvrir un bureau de représentation à Paris.

3. …contribuant à un recul d’environ 9% du stock d’IDE français dans l’ASEAN.

Le stock français dans la région baisse mais reste élevé à 23,0 Mds USD fin 2021 (-8,8% versus 2020), après avoir atteint un niveau record en 2020 (24,4 Mds USD). Les investissements français dans l’ASEAN ont représenté 1,5% du stock total d’IDE français dans le monde en 2021 (cf. Annexe 4), presque deux fois moins que la Chine (2,5%). Aussi, pour comparaison, l’ASEAN attire 7% du stock mondial d’IDE (3 138 Mds USD, source CNUCED), témoignant de la marge de progression possible de la France pour accroître ses IDE dans la région.

Singapour continue d’accueillir la majorité des IDE, avec près des deux tiers du stock (soit 14,4 Mds USD, en baisse de 19,6%, cf. Annexes 5, 6, 7 et 9), loin devant l’Indonésie (2,3 Mds USD, +39,4%), la Thaïlande (1,9 Md USD, +1,9%) et la Malaisie (1,7 Md USD, +13,9%). Le rôle de plateforme régionale qu’occupe la cité-Etat pour l’investissement peut néanmoins conduire à minorer ces stocks, les entreprises françaises ayant propension à s’implanter dans la cité-Etat, compte tenu des mesures incitatives (sur le plan fiscal en particulier) déployées par les autorités et de l’environnement des affaires extrêmement favorable.

La réouverture des frontières de la région, dans un contexte post-pandémie, devrait permettre de maintenir la position des sièges régionaux, voire contribuer à en attirer de nouveaux, notamment en provenance de Chine et Hong Kong - la politique zéro-COVID s’ajoutant aux incertitudes liées aux tensions sino-américaines. Pour l’heure, de tels mouvements restent limités à l’exception de quelques secteurs dans lesquelles certaines fonctions spécifiques sont effectivement délocalisées de Hong Kong à Singapour (notamment dans la banque), mais en toute discrétion afin de ne pas froisser les autorités hongkongaises.

Dans le sens inverse, le stock d’IDE sud-est asiatique en France s’élève à seulement 2,4 Mds USD (-18%), majoritairement de Singapour. Ce montant est près de dix fois inférieur à celui des IDE français dans la région.

4. La répartition sectorielle reste dominée par les secteurs de la finance et de l’industrie.

En 2021, la répartition sectorielle des flux d’IDE français confirme encore une forte pondération des services de finance & assurance (30% en moyenne, cf. Annexe 10), de l’industrie manufacturière (28%) et des activités scientifiques et techniques (28%, allant des services juridiques à l’informatique).

Cette répartition est cohérente avec la présence de grands groupes français dans la région, notamment dans : i) la finance (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, Natixis) ; ii) les transports (Airbus, CMA-CGM, Louis Dreyfus Armateurs) ; iii) le secteur agroalimentaire (Bel, Danone) ; iv) les secteurs pharmaceutiques et de la chimie (Sanofi, Servier, Air Liquide, Novacap, Arkema) ; ainsi que v) l’énergie (TotalEnergies, Engie, EDF).

Si l’investissement français est fortement axé sur l’industrie manufacturière et les industries extractives en Indonésie et en Malaisie, elle est plus équilibrée entre industries et services à Singapour et en Thaïlande. L’essentiel des IDE dans le secteur de la construction est concentré aux Philippines (Vinci, Bouygues) tandis que les pays moins développés (Vietnam, Cambodge, Laos) attirent des IDE dans les services (financiers notamment).

Selon Business France, les employeurs originaires de l’ASEAN en France opèrent principalement dans l’hôtellerie (Dorchester Collection, Brunei, 1 000 employés), l’agroalimentaire (Thai Union Group, Thaïlande, 800 employés), l’immobilier et la logistique (Capitaland, Singapour, 600 employés) et la chimie (PTT, Thaïlande, 550 employés).

Annexes

Part des flux d’IDE vers l’ASEAN dans les flux mondiaux entre 2016 et 2021

Flux d’IDE français dans l’ASEAN

Stocks d’IDE français dans l’ASEAN

Répartition géographique des stocks d’IDE français dans l’ASEAN en 2021

Brèves de l'ASEAN semaine 37 (2022)

2022-09-16T00:00:00+02:00

Région

BAsD : baisse des rendements obligataires de long-terme durant l’été

Les taux des obligations de long-terme dans l’Asie de l’Est émergente ont décliné cet été (du 15 juin au 24 août), selon un rapport de la BAsD. Cette tendance s’expliquerait par la perspective depuis fin juillet d'un ralentissement du resserrement monétaire de la FED. Les devises de la région se sont parallèlement dépréciées face au dollar (-1,8% en moyenne), en particulier aux Philippines (-4,7%) en raison d’un déficit commercial élevé. Un resserrement monétaire accéléré a conduit à une poussée des taux de court-terme dans certains pays, contribuant à aplatir la courbe des taux. Seul le Vietnam a observé une hausse concomitante de ses taux de court et long-terme, sous l’effet de l’intervention de sa banque centrale sur le marché monétaire. Au second trimestre, les émissions d’obligations en monnaie locale dans l’ASEAN ont par ailleurs progressé de 10,3%, atteignant 418,1 Mds USD, après s’être contractées de 6,9% au précédent trimestre. Les principaux pays émetteurs ont été Singapour (+16,1% sur le trimestre, 58% du total), la Thaïlande (+2,9%, 14,7%) et les Philippines (+0,3%, 10,4%). L’Indonésie est le seul pays de la région qui a réduit ses émissions (-22,4%), son économie ayant bénéficié de la hausse des cours des matières premières.

Première réunion ministérielle des pays partenaires de l’IPEF

Les ministres de l’Économie de plusieurs pays de l’ASEAN (Brunei, Indonésie, Malaisie, Philippines, Singapour, Thaïlande et Vietnam) se sont rendus à Los Angeles la semaine dernière pour participer à la première réunion officielle de l'Indo-Pacific Economic Framework (IPEF) lancé par les États-Unis, avec l’Australie, Fidji, l’Inde, le Japon, la Corée du Sud et la Nouvelle-Zélande. Les ministres ont annoncé un consensus sur quatre piliers de coopération : le commerce, les chaînes d’approvisionnement, l’économie propre et l’économie équitable. Pour mémoire, l’IPEF n’est pas conçu comme un accord de libre-échange, de sorte qu’il ne prévoit aucune réduction tarifaire ou accès au marché américain.

Indonésie

Excédent commercial de 34,9 Mds USD sur huit mois

Depuis mai 2020, l’Indonésie est en excédent commercial. En août, cet excédent commercial s’est accru atteignant 5,8 Mds USD, contre 4,2 Mds USD le mois précédent. Ceci porte l’excédent commercial à 34,9 Mds USD sur les 8 premiers mois de l’année, contre 20,7 Mds sur la période en 2021 et un excédent de 35,3 Mds USD sur l’ensemble de l’année 2021. En cumul sur 8 mois, les exportations ont crû de 35,4% par rapport à la période janvier-août 2021. Cette évolution a été portée principalement par la forte croissance des exportations de matières premières : +88,8% pour le charbon (pour un montant de 34,8 Mds USD), +52,5% pour le fer (18,7 Mds USD), +38,6% pour les produits pétroliers et gaziers (10,9 Mds USD). La progression des exportations d’huile de palme a été modérée en valeur : +9,2% (23,2 Mds USD). Les exportations de certains produits manufacturés ont également fortement progressé sur la période : +26,0% pour les équipements électriques (9,4 Mds USD), +23,5% pour les véhicules. Sur la période, la Chine reste le premier client avec une part de 21,3%, devant l’ASEAN (19,6%), les Etats-Unis (10,8%) et l’Inde (8,8%). Les importations ont progressé de 29,8% sur les 8 premiers mois avec notamment une hausse de 29,8% des produits pétroliers et gaziers qui atteignent 17% du total des importations. La Chine est de très loin le premier fournisseur (part de 33,8%), devant l’ASEAN (17,1%), le Japon (8,6%) et l’UE (5,6%).

Malaisie

Pour les entreprises malaisiennes, des critères ESG à revoir

Selon un rapport du bureau malaisien des Nations Unies, 45% des entreprises du pays n’ont pas de budget alloué à leur politique de développement durable. De plus, 34% des entreprises ne voient pas d’intérêt à intégrer dans leur stratégie les objectifs de développement durable, adoptés en 2015. Cela renvoie aux difficultés des entreprises malaisiennes à adopter des modes de production plus durables.

Autonomie alimentaire, une production locale qui progresse

Le département des statistiques vient de publier une liste de 26 aliments pour lesquels la Malaisie était autosuffisante en 2021 (poulet, canard, crevette, tomate, pastèque, papaye notamment), soit une hausse de 36% par rapport à 2020. L’annonce intervient au moment où le comité spécial destiné à lutter contre l’inflation patine (+4,4% en juillet en g.a., +6,9% sur les seuls produits alimentaires), dans un pays qui, pour rappel, importe plus de 50% de la nourriture consommée localement.

Singapour

Finance verte : nouveau plan de transformation du secteur financier et lancement de la plateforme « ESGenome »

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a annoncé l’introduction d’un nouveau plan pour la transformation du secteur financier à horizon 2025, orienté vers l’essor de la finance verte. La MAS anticipe une croissance annuelle du secteur financier de 4 à 5% en moyenne entre 2021 à 2025 et la création de 3 000 à 4 000 emplois nets en moyenne chaque année. Le plan annoncé repose sur cinq piliers : (i) l’amélioration des capacités de Singapour dans les différentes classes d’actifs ; (ii) la numérisation de l’infrastructure financière ; (iii) l’accélération de la transition écologique, subventionnée à hauteur 100 M SGD (71 M USD) sur 5 ans, (iv) le soutien à l’innovation ; et (v) le développement d’une main d’œuvre qualifiée et adaptable avec un investissement de 400 M SGD (284 M USD). Cette semaine, la MAS a par ailleurs lancé la plateforme « ESGenome » avec la Bourse de Singapour (SGX), pour permettre aux entreprises cotées de communiquer simplement et de manière structurée des données environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) rendues accessibles aux investisseurs, qui peuvent ainsi les comparer.

51 Mds USD dépensés par Singapour pour lutter contre la pandémie

Singapour a dépensé au total 72,3 Mds SGD (51,3 Mds USD) au cours des deux dernières années fiscales pour lutter contre la pandémie de Covid-19, un total inférieur aux 100 Mds SGD (71 Mds USD) auxquels le gouvernement s’était initialement engagé. La plupart des dépenses ont été consacrées au soutien des entreprises et des travailleurs (50,6 Mds SGD, 36 Mds USD), 8,3 Mds SGD (5,9 Mds USD) ont été dédiés au soutien des ménages et aux aides sociales tandis que 13,4 Mds SGD (9,5 Mds USD) sont liés à des mesures de santé publiques.

L’emploi des étrangers toujours en-dessous des niveaux d’avant-crise

Malgré une récente amélioration, le nombre d’employés « non-résidents » (i.e. travailleurs étrangers) à Singapour reste 10% inférieur à celui d’avant crise au T2 2022. Ce sont les non-résidents qui ont le plus contribué à la progression de l’emploi au second trimestre (+59 400 emplois, contre +7 100 pour les résidents). Au total, sur le premier semestre, on compte ainsi 95 400 emplois supplémentaires occupés par des non-résidents. Cette hausse a toutefois essentiellement bénéficié aux ouvriers et travailleurs domestiques (+80 900 emplois pour les détenteurs Work Permit et Work Pass), les autres catégories de travailleurs n’ayant connu qu’une évolution très limitée (+7 400 S Pass, +7 100 Employment Pass) malgré l’allègement des restrictions sanitaires.

Vietnam

Moody's : relèvement d'un cran des notes de 12 banques

Moody’s a relevé les notes des dépôts bancaires à long terme en monnaie locale et en devise assurés par Vietcombank, BIDV, OCB, SeABank, TPBank, Agribank, VIB et VietinBanket, ainsi que les notes des titres de créance émis par ces mêmes banques. Moody’s a par ailleurs relevé la cotation des risques de contrepartie de BIDV, Agribank, VietinBank, ABBank, LienVietPostBank, SHB and MSB.

Marché obligataire valant près de 100 Mds USD fin juin

Selon la BAsD, le marché obligataire a augmenté de 8,1% au T2 2022 par rapport au trimestre précédent, et de 31,6% en glissement annuel, pour atteindre 99,5 Mds USD. L’encours des obligations d'État a augmenté principalement en raison de la croissance des émissions de la banque centrale. Le niveau des obligations détenues par les entreprises a augmenté grâce aux émissions des banques et sociétés immobilières. La Banque d'État pour l'investissement et le développement du Vietnam (BIDV) est restée le principal émetteur, et détient désormais un stock d'obligations en circulation de 2,26 Mds USD, soit 7,7% du stock total d'obligations d'entreprises du Vietnam.

Renforcement du contrôle sur les Big Tech

Le décret 53 adopté mi-août dans le cadre de la loi sur la cybersécurité, et dont l’entrée en vigueur est prévue pour le 1^er octobre, exige que les entreprises, y compris étrangères, exerçant des activités de collecte, d’exploitation, d’analyse, ou de traitement de données au Vietnam, stockent leurs données sur des serveurs informatiques dans le pays et y ouvrent des bureaux de représentation. Cette décision, sur laquelle la Chambre de commerce américaine et l'Asia Internet Coalition ont demandé des précisions aux autorités, contraste avec les engagements pris par le Vietnam contre la localisation forcée des données dans le cadre de sa participation au Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP).

Thaïlande

Validation de la hausse du salaire minimum

Le cabinet des ministres a validé une hausse moyenne de +5,02% du salaire minimum journalier qui atteindra dès lors entre 328 et 354 THB (8,9-9,6 USD) selon les régions, ou entre 9 840 et 10 620 THB par mois (266 - 287 USD). Cette augmentation, la première depuis janvier 2020 et qui concernera environ 10 M de travailleurs, constitue une réponse additionnelle du gouvernement à la hausse du coût de la vie qui touche en particulier les ménages les plus vulnérables (inflation à +7,86% g.a en août et prévue entre 6,3 et 6,8% sur l’ensemble de l’année). Néanmoins, certains représentants du monde des affaires thaïlandais comme la « Federation of Thai Industries » (FTI) se montrent inquiets de cette décision alors que la plupart des entreprises, notamment les PME, font déjà face à des coûts de production élevés en lien avec l’augmentation des coûts d’énergie, des matières premières mais aussi des taux d’intérêt. Selon la FTI, les entreprises des secteurs les plus intensifs en main d’œuvre, à savoir la construction, l’agriculture et l’agroalimentaire, le secteur automobile, notamment des pièces détachées et les activités de détail, devraient être les plus affectées par cette nouvelle hausse.

Amélioration de la confiance des consommateurs

L’indice de confiance des consommateurs mesuré par University of the Thai Chamber of Commerce a augmenté au mois d’août pour le troisième mois consécutif (à 43,7 après 42,4 en juillet, 41,6 en juin et 40,2 en mai). Cette hausse s’explique principalement par la reprise en cours de l’activité économique tirée par les exportations et le retour des touristes internationaux (près de 4 M sur les huit premiers mois de l’année) alors que l’augmentation du salaire minimum devrait stimuler la consommation des ménages. Toutefois, la confiance des consommateurs reste affectée par le niveau élevé des prix à la consommation, notamment en matière d’énergie, dans un contexte de forte tension géopolitique et les conséquences pour la Thaïlande des politiques monétaires restrictives menées au niveau international (notamment par les Etats-Unis).

Ouverture d’une usine de production de plastique recyclé par PTTGC

Le groupe public PTT Global Chemicals (PTTGC), filiale du premier groupe thaïlandais PTT, vient d’ouvrir la plus importante usine de production de résine de plastique recyclée en Asie du Sud-Est (capacité de production de 45 000 tonnes par an) à Rayong (140 km au sud-est de Bangkok). L’usine sera gérée par Envicco, une co-entreprise entre PTTGC (70%) et le groupe autrichien fabricant de plastiques Alpha (30%). Cet investissement de PTTGC s’inscrit dans la stratégie du groupe visant à réduire ses émissions de gaz à effet de serre de 20% d’ici 2030 et à atteindre la neutralité carbone en 2050. Plus globalement, il obéit aux ambitions affichées en matière de transition écologique par le gouvernement thaïlandais qui a fait de la promotion d’une économie bio-circulaire et verte le nouvel axe majeur de sa politique de développement.

Philippines

Appel d’offres pour le développement de l’aéroport de Sangley Point remporté par SPIA Development Consortium

Le 15 juillet, l’administration de la province de Cavite a annoncé l’attribution du marché pour le développement de l’aéroport de Sangley Point à SPIA Development Consortium dans le cadre d’un partenariat public-privé, pour un coût total estimé à 10,9 Mds USD. Le consortium est composé des entreprises philippines Cavitex Holdings (opérateur de la voie rapide Manille-Cavite), House of Investments Inc. (conglomérat Yuchengco) et MacroAsia (services d’assistance à l’aviation), ainsi que de Samsung C&T (construction), Munich Airport International GmbH (consultant O&M), et Ove Arup & Partners Hong Kong (développement du plan directeur). Le projet vise à décongestionner le Ninoy Aquino International Airport (NAIA) et prévoit la création de deux pistes pour une capacité annuelle de 75 M de passagers.

Coupures de courant à Luzon suite à l’arrêt forcé de 7 centrales électriques

Les provinces de Nueva Ecija, Aurora, Pampanga et Zambales ont subi des coupures de courant entre dimanche 11 et lundi 12 septembre, en lien avec l’arrêt forcé de sept centrales dont la capacité installée totale atteint 3 627 MW. Le réseau de distribution de l’île de Luzon a été mis en alerte rouge dans la matinée de lundi au motif de la prévision d’un pic de consommation de 10 585 MW pour une capacité installée disponible de 10 727 MW. Selon le ministère de l’Energie, ces interruptions de courant ne sont pas liées à un approvisionnement insuffisant des centrales (diesel, charbon). Une enquête a été lancée pour inspecter l’état des lignes de transmission et des centrales affectées.

Cambodge

Risque de ralentissement économique

La croissance économique, de retour au Cambodge en 2021 (+3%), a poursuivi son amélioration en 2022 (prévisions supérieures à 5%). Toutefois, le secteur du textile – qui a représenté plus de 41% des exportations cambodgiennes en 2022 –, pourrait connaître un ralentissement. En août dernier, ces exportations de textile n’ont cru que de 0,46%, en recul de 23,5% par rapport au mois précédent. Selon la GMAC (Garment Manufacturers Association in Cambodia), les perspectives pour la fin du second semestre ne sont pas bonnes, avec une réduction des commandes en provenance des Etats-Unis et de l’UE. Or, ces deux marchés absorbent près de 62% des exportations cambodgiennes. Cela relance donc les débats autour de la diversification de la base manufacturière du pays, priorité affichée des autorités.

Nouvelle politique nationale de développement agricole

Le Conseil des ministres vient d’approuver le projet de politique nationale de développement agricole (2022-2030). Elle vise à soutenir une croissance agricole compétitive et inclusive, et à assurer la sécurité alimentaire. Le gouvernement vise 3% de croissance annuelle de la valeur ajoutée agricole. Cette nouvelle politique est destinée à relever les défis auxquels le secteur est confronté (faible productivité, capacités de transformation insuffisantes, faible compétitivité-prix par rapport aux pays voisins…). Pour mémoire, la part du secteur agricole a diminué de 33,9% du PIB en 2011 à 24,4% en 2021, selon le ministère de l’Agriculture. L’agriculture cambodgienne devra également amorcer son virage vers des pratiques plus durables, nécessitant moins d’intrants et respectant mieux les sols.

Un retour en force du ferroviaire ?

Le ministre des Transports cherche les moyens de lancer des études de faisabilité pour développer la liaison nord, qui relie Phnom-Penh à Poïpet (province de Banteay Meanchey), à la frontière avec la Thaïlande. Le transport des marchandises et des passagers est évoqué, avec même – à terme – des trains à grande vitesse pour ces derniers. Cette volonté politique devra toutefois être conciliée avec la réalité de Royal Railway. Les trains de marchandises et de passagers de la compagnie nationale circulent respectivement à 40 et 60 km/h actuellement. Pour autant, le potentiel de cette liaison nord, comme d’une liaison entre Phnom-Penh et Ho Chi Minh-Ville pour le fret, est bien réel. Et il est toujours question de mettre en place un système de transport urbain ferré à Phnom-Penh.

Laos

Cours favorables du café, mais…

Alors que les cours du café sont à la hausse, en particulier sous l’influence d’une moindre production vietnamienne – le Vietnam étant le 2^ème exportateur mondial de café (robusta principalement) – les producteurs laotiens s’interrogent. Outre des difficultés logistiques connues, même si elles s’améliorent, la hausse de la taxe sur les ventes de 7 à 15% rend le café laotien moins compétitif. Surtout, les négociants – incontournables pour les exportations – tendent à acheter des grandes quantités… à des prix aussi bas que possible. Les producteurs laotiens ne profitent pas nécessairement de l’embellie des cours. Pour mémoire, il y a quelques années, un projet financé par la France avait visé à renforcer l’organisation des producteurs du plateau des Bolovens face aux négociants, afin que ceux qui produisaient des cafés de qualité (arabica) reçoivent une plus grande partie du prix de vente.

Des prévisions de croissance en baisse

L'Académie laotienne des sciences sociales et économique (LASES) revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour 2022 de 4 à 3%. Cette révision s’appuie sur un ralentissement de la consommation des exportations et des investissements, privés comme publics (sans compter un ralentissement des IDE). Outre le fait que certains grands projets ont été achevés – comme la ligne de chemin de fer vers la Chine – la forte dégradation de la situation financière du pays n’est pas pour inspirer confiance aux investisseurs étrangers. Et la dépréciation du kip qui en découle n’est pas non plus un facteur positif, sans compter l’effet multiplicateur qu’il ajoute à l’inflation importée. Ces prévisions de la LASES rejoigne, avec quelques mois de retard, celles de BAsD par exemple, qui avait établi, en avril dernier, une prévision à 3,4%.

Modernisation de la gestion des aéroports

Le groupe Phongsavanh (PSVG) signe un accord avec Arup Singapore Pte Ltd, filiale singapourienne de la société britannique de conception, d’ingénierie, d’architecture et de conseil. Il s’agit de réaliser une étude de faisabilité détaillée afin d’améliorer et développer la supervision et la gestion des aéroports au Laos. Cet accord s’inscrit dans le cadre d'un protocole d'accord signé en juin entre la direction de l'aviation civile (ministère des travaux publics et des transports) et PSVG. Le Laos entend ainsi adopter des outils de gestion plus modernes et plus efficaces, destinés à améliorer l’exploitation de ses aéroports, notamment dans la perspective de la croissance du trafic (avec le retour attendu des touristes étrangers). On en comprend l’importance pour un pays qui reste assez enclavé. Si le projet porte ses fruits, les recettes des aéroports pourront s’accroître tout comme les recettes fiscales du pays.

Birmanie

Départ du groupe qatari de télécoms Ooredoo

L’opérateur de télécommunications qatarien Ooredoo a annoncé le 8 septembre avoir conclu un accord pour vendre sa filiale, Ooredoo Myanmar et Ooredoo Myanmar Fintech à la compagnie Nine Communications Pte Ltd basée à Singapour pour une valeur de 576 M USD. Nine Communications est une société détenue majoritairement bien que de manière indirecte (via une société créée en août dernier, Sunna Aqua Mountain) par Nyan Win, une figure importante de l’industrie de télécommunication en Birmanie (PDG du groupe internet birman Horizon Telecom International). Ooredoo était l’une des deux sociétés étrangères autorisées à entrer dans le secteur de télécommunications en 2014. Il est le 3^ème opérateur de télécommunications en Birmanie avec environ 15 M d’utilisateurs en 2020.

Brèves de l'ASEAN semaine 34 (2022)

2022-08-26T00:00:00+02:00

Région

M&A : l’ASEAN en tête de la région APAC au 1er semestre 2022

Les opérations de fusion-acquisition (M&A) en Asie se sont contractées au S1 2022 selon l’« Asia M&A Monitor » de Natixis. Le nombre d’opérations en Asie a en effet diminué en volume et en valeur au premier semestre, révélant la frilosité des investisseurs, inquiétés par la pandémie, les tensions géopolitiques, le ralentissement économique et les conséquences de la politique zéro-Covid en Chine. L’ASEAN est la zone qui a enregistré les transactions les plus importantes en volume sur le premier semestre de cette année, en Indonésie particulièrement, alors que la Chine est au plus bas depuis 2006. Tous les secteurs sont affectés par la baisse des transactions, à l’exception des infrastructures. Le secteur des TIC a été privilégié par les investisseurs, dans l’ASEAN majoritairement.

Record des fonds VC en Asie du Sud-Est sur les 6 premiers mois de l’année

Les fonds VC du Sud-Est asiatique ont enregistré une performance record au S1 2022, d’après le rapport « SE Asia’s VC Funds » de DealstreetAsia. Sur les 6 premiers mois de l’année, les VC de la zone ont levé 23 fonds pour un montant total de 3,3 Mds USD, dépassant déjà en partie les performances observées sur l’ensemble de l’année 2021 (22 fonds pour 3,5 Mds USD). Sur la période, 9 nouveaux fonds ont été lancés (contre 7 sur l’ensemble de l’année 2021). Les analystes anticipent toutefois un impact négatifde la dégradation des perspectives conjoncturelles.

Retard dans la lutte contre la pauvreté dans la région APAC selon la BAsD

D’après la Banque asiatique de développement (BAsD) dans son rapport « », la pandémie de Covid-19 aurait retardé la lutte contre la pauvreté d’au moins 2 ans dans la région. D’ici 2030, l’extrême pauvreté devrait néanmoins reculer pour ne plus toucher que 0,7% de la population régionale et environ 30% des habitants devraient rester modérément pauvres ou économiquement vulnérables. Dans le même temps, environ 25% des habitants de la région composeraient la classe moyenne et 43,9% les classes plus aisées. Cette perspective est néanmoins menacée par des différences dans la mobilité sociale ainsi que par d’autres incertitudes liées au risque de stagflation, aux conflits géopolitiques en cours, à une insécurité alimentaire accrue et aux chocs sur les prix de l’énergie.

Indonésie

La Banque centrale relève ses taux

Inchangé depuis février 2021, le taux directeur a été relevé par Bank Indonesia (BI) de 25 points de base, atteignant 3,75%. La BI a également augmenté les taux de facilité de dépôt et de prêt, respectivement à 3% et 4,5%. Cette décision intervient dans le contexte d’inflation mondiale depuis le début de l’année, et après l’annonce du gouvernement de l’augmentation des prix du carburant non subventionné. En juillet 2022, l’inflation globale a atteint 4,9%, avec une inflation sous-jacente de 2,9%, une inflation des prix administrés de 6,5% et une inflation volatile de 11,5%. BI a prévu que l’inflation globale atteindrait 5,2% d’ici la fin 2022, et l’inflation sous-jacente, 4,15%. Avec cette mesure, la banque centrale souhaite aussi renforcer la politique de stabilisation du taux de change par rapport au dollar. En effet, au 22 août 2022, la roupie indonésienne s’est dépréciée de 4,3% par rapport au niveau enregistré fin 2021. Cette dépréciation reste inférieure à celle enregistrée dans des économies comparables comme la Malaisie (7,1%) et la Thaïlande (7,4%). Cette atténuation de la volatilité de la roupie repose aussi sur la croissance de l’Indonésie, avec une reprise de 5,0% au T1 puis de 5,4% au T2 2022. La BI estime que l’économie indonésienne serait en mesure de croître de 4,5 à 5,3% en 2022.

La balance des paiements enregistre un excédent au T2 2022

La balance des paiements a accumulé un excédent de 2,4 Mds USD au T2 2022, après avoir enregistré un déficit de 1,8 Md USD au trimestre précédent. Ce renforcement de la résilience extérieure résulte de l’augmentation de l’excédent courant et de la réduction des déficits des comptes de capital et financier, en raison de l'accélération de l'activité économique nationale, associée à des retours sur investissements en hausse. L’excédent du compte courant est passé de 0,4 Md USD (0,1% du PIB) à 3,9 Mds USD (1,1% du PIB) entre le T1 et le T2 2022, soutenu par un excédent commercial de 15,6 Mds USD cumulés entre avril et juin (contre 9,3 Mds USD au T1).

Malaisie

Ralentissement en vue des exportations

Selon la banque CIMB, les exportations devraient comment à ralentir au troisième trimestre. Cette perspective résulte de la baisse de la demande adressée à la Malaisie en huile de palme (-12% en juin-juillet) dans un contexte où l’Indonésie lève temporairement ses restrictions à l’exportation. Aussi, l’excédent de la balance commerciale devrait commencer à se réduire d’autant que les exportations de produits électroniques et électriques semblent avoir atteint leur point haut et que les importations restent robustes. Le retour des touristes pourrait toutefois atténuer cette tendance. Dans ce contexte, CIMB maintient sa prévision de déficit courant à 1,7% du PIB.

Des cryptomonnaies moins attractives

Selon une étude de la plateforme Finder.com, le taux d’adoption des cryptomonnaies en Malaisie a chuté de 20% à 15% depuis l’année dernière. Le Bitcoin reste la monnaie préférée (35%) devant l’Ethereum (24%). Cette situation s’explique par l’aversion au risque de l’investisseur malaisien quand bien même les marchés américain et sud-africain semblent reprendre doucement après la chute brutale observée au premier semestre.

Singapour

Inflation sous-jacente en juillet au plus haut depuis 14 ans

L'inflation sous-jacente (qui exclut le logement et les transports privés) a atteint 4,8% en g.a. au mois de juillet, au plus haut depuis novembre 2008, tirée par la hausse des prix de l’énergie (+24%) et des produits alimentaires (+6,1%). L’indicateur avait déjà dépassé le seuil des 4% le mois précédent (+4,4%). Selon l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI), l’inflation sous-jacente devrait rester élevée dans les mois à venir, avant de décélérer vers la fin de l’année. L'indice des prix à la consommation a, quant à lui, atteint 7,0% en g.a. en juillet (6,7% en juin). Dans ce contexte, la prochaine déclaration de politique monétaire de la MAS, prévue en octobre, pourrait conduire à un nouveau resserrement monétaire.

Nouvel allègement des mesures sanitaires

A compter du lundi 29 août, les voyageurs ne présentant pas de schéma vaccinal complet ne seront plus tenus d’observer une quarantaine de 7 jours à leur arrivée ni de fournir un test PCR négatif à son issue. Ils n’auront également plus besoin d’autorisation pour entrer sur le territoire. Ils restent néanmoins tenus de présenter à leur arrivée un test PCR négatif réalisé dans les 2 jours précédant leur départ. Les visiteurs de court terme sans schéma vaccinal complet devront en revanche toujours justifier d’une assurance Covid-19 pour la durée de leur séjour. Dans le pays, le port du masque devient par ailleurs optionnel à la même date, à l’exception des transports en commun et des établissements de santé où il demeure obligatoire.

Singapour 6ème mondial en matière de surveillance sur les plateformes

La cité-Etat se classe au 6ème rang mondial (sur 161 pays) en matière de surveillance sur les plateformes Google, Apple, Meta et Microsoft, avec 452 requêtes pour 100 000 comptes utilisateurs en moyenne adressées par les autorités singapouriennes. Le pays se classe derrière Malte (1 128), le Luxembourg (1 014), les Etats-Unis (585), l’Allemagne (489) et le Royaume-Uni (486). Etabli par la société de cybersécurité Surfshark, le classement se fonde sur l’examen des rapports de transparence des géants de la tech entre 2013 et 2020, et n’intègre pas les données de certains grands marchés comme la Chine, le Japon et la Corée du Sud, où les internautes utilisent des plateformes locales. Implanté à Singapour depuis 2007, Google renforce par ailleurs ses investissements dans la cité-Etat, avec l’inauguration d’un troisième data centre (portant le total de ses investissements à 850 M USD), le lancement d’un programme de formation professionnelle et la signature d’un partenariat avec le gouvernement pour co-créer des solutions d’intelligence artificielle (IA).

Vietnam

Le ratio de dette rapportée au PIB revu à la baisse

La dette du gouvernement central a fortement baissé en 2021 selon les statistiques vietnamiennes, passant de 49,9% du PIB en 2020 à 39,1% du PIB en 2021 soit 144 Mds USD (pour une dette publique de 157 Mds USD). Cette diminution s’explique cependant par un changement de méthodologie dans le calcul du PIB en 2019, se traduisant par une révision à la hausse du PIB de 25%. En appliquant la nouvelle méthode dès 2020, le ratio de la dette sur le PIB diminue plus modérément, de 39,4% en 2020 à 39,1% en 2021. Par ailleurs, le financement de la dette se fait de plus en plus sur le marché intérieur, 33% étant détenue à l’étranger en 2021, contre 40% en 2017. Le plus grand créancier étranger du Vietnam est la Banque mondiale (35% de la dette extérieure totale), suivi du Japon (29%), de la Banque asiatique de développement (BAsD, 17%), de la Corée du Sud (3%) et de la France (3%).

Participation de HDBank au plan de restructuration des banques en difficulté

Le conseil d'administration de HDBank approuve la participation de la banque au programme de restructuration des établissements de crédit en difficulté. HDBank, du groupe Sovico, contribuerait à hauteur de 391,3 M USD au rachat imposé par la banque centrale de l’une des trois banques en difficulté du pays (CBBank, OceanBank ou GPBank) dans le cadre de la loi sur les institutions de crédit. HDBank ne sera pas tenue de consolider cette entité dans ses comptes. La banque commerciale a déjà réalisé deux méga-acquisitions avec succès, la première de DAiA Bank et la seconde de Société Viet Finance, filiale du groupe bancaire français Société Générale.

Dynamisme du commerce de détail alimentaire

Selon Fitch Solutions, au cours des cinq prochaines années, les dépenses alimentaires et non alcoolisées devraient augmenter en moyenne de 10,7% par an au Vietnam pour s’établir à 63,8 Mds USD d'ici 2026 contre 44,2 Mds USD en 2022. Afin de répondre à cette demande et capitaliser sur la formalisation croissante du secteur, de nombreux acteurs annoncent des plans d'expansion. Le coréen Emart a récemment annoncé l’ouverture de 20 hypermarchés dans le pays d'ici 2026, et WinCommerce, dont le groupe coréen SK group vient d’acquérir 16,3% des parts, a également annoncé 700 nouveaux magasins de proximité WinMart+ ainsi que plus de 20 supermarchés et hypermarchés WinMart.

Thaïlande

Suspension du Premier ministre Prayut par la Cour constitutionnelle

La Cour constitutionnelle a suspendu mercredi le Premier ministre Prayut Chan-O-Cha de ses fonctions officielles, dans l’attente d’une décision sur la limite de durée de son mandat. Il continuera néanmoins d’exercer ses fonctions de ministre de la Défense, qu’il occupait en parallèle. La décision intervient quelques mois avant les élections générales après une pétition des membres de l’opposition selon laquelle le Premier ministre a atteint la limite de huit ans au pouvoir fixée par la Constitution de 2017. Alors que la décision finale de la Cour constitutionnelle est vattendue d’ici septembre ou octobre, le Vice-Premier ministre, Prawit Wongsuwan, devrait occuper en attendant la fonction de Premier ministre par intérim.

Mesures de la banque centrale en faveur de la finance verte

La Bank of Thailand (BoT) cherche à accélérer le verdissement du secteur bancaire alors que la Thaïlande s’est fixée des objectifs ambitieux de réduction de ses émissions carbone. A partir de 2023, les banques thaïlandaises devront ainsi fournir à la BoT un rapport sur leur stratégie et les objectifs en matière de prêts en faveur de la transition écologique. En outre, la Banque centrale envisage de mettre en place d’ici la fin du T3 2022 des directives et procédures pour encourager les banques à distribuer des « crédits écologiques » aux PME thaïlandaises, entreprises qui de par leur taille ont le plus de difficultés à s’adapter aux exigences de l’économie verte. A ce titre, la BoT a récemment lancé un nouveau programme de prêt (« Transformation Loan Scheme ») visant à aider les PME à ajuster leurs activités aux impératifs environnementaux via notamment une plus grande utilisation des technologies numériques. Une taxonomie classifiant les activités économiques en fonction de leur impact environnemental est également en cours d’élaboration par la banque centrale. Cette classification, dont l’usage sera notamment destinée au secteur bancaire, devrait être finalisée en janvier 2023.

Soutien continu au développement de la voiture électrique

Le gouvernement thaïlandais a adopté un programme de subventions à hauteur de 2,9 Mds THB (81 M USD) en faveur de l’achat de véhicules électriques (VE). Les subventions à l’achat oscilleront entre 18 000 THB (500 USD) et 150 000 THB (4 175 USD) par unité : 70 000 THB (1 950 USD) pour une voiture individuelle dotée d’une batterie de 10 à 30 kWh ; 150 000 THB par unité pour un véhicule non assemblé (CKD) ou complètement construit (CBU) avec une batterie de plus de 30 kWh ; 18 000 THB pour les motos électriques en CKD et CBU. Pour mémoire, en juillet le Cabinet avait déjà approuvé la mise en place de deux incitations, l’une portant sur la réduction de 80% de la taxe routière annuelle pour les VE enregistrés entre le 1er octobre 2022 et le 30 septembre 2025, l’autre sur l’exonération des droits de douane pour les pièces importées par les fabricants de VE dans les zones franches.

Philippines

Hausse des taxes pour les entreprises du secteur minier

Le Congrès a validé un projet de loi proposant un régime fiscal unique et rationalisé applicable à l’ensemble des entreprises du secteur minier, qui devrait rapporter près de 37,5 Mds PHP (670 M USD) de recettes selon le ministère des Finances (DOF). Les entreprises du secteur minier seront désormais soumises à un total de taxes à hauteur de 51% contre 38% auparavant. L’industrie minière est actuellement soumise à deux régimes fiscaux reposant sur les accords conclus avec le gouvernement : le Mineral Production Sharing Agreement (MPSA) et le Financial or Technical Assistance Agreement (FTAA). Les entreprises sous accord MPSA disposent du droit exclusif de mener des opérations minières dans une zone contractuelle, mais partagent la production avec l’Etat. Celles soumises au FTAA disposent d’un accord d'exploration, de développement et d'utilisation pour des projets de grande échelle (50 M USD d’investissements minimum). Les opérateurs doivent s’engager à privilégier les biens et services philippins et sont exemptés dans un premier temps de payer des redevances à l’état.

Le budget national pour l’année fiscale 2023 en hausse de 4,9%

Le département du budget et du management (DBM) a soumis au Congrès le projet de budget national pour l’année fiscale 2023 qui s’élève à 5 268 Mds PHP (94 Mds USD), soit 4,9% de plus que le budget prévu en 2022. Il s’agit de la proposition la plus élevée de l’histoire des Philippines. Les axes prioritaires annoncés par le gouvernement sont l’éducation (16% du budget 2023, +8,2% par rapport à 2022), les infrastructures (13% du budget, -8,6%), la santé (5% du total, +10,4%), l’agriculture (3% du bugdet, +39,2%), et la protection sociale (4% du budget, -3%). Au niveau sectoriel, les principaux postes budgétaires sont les services sociaux, qui représentent de 39,3% du budget alloué, suivis des services économiques (29%).

Cambodge

Travail forcé : situation toujours alarmante au Cambodge

Plusieurs affaires récemment révélées par la presse et des ONG ont à nouveau mis l’accent sur la traite des êtres humains. Dans le pays, le problème ne tient pas au commerce d’êtres humains à des fins d’exploitation sexuelle ou de prélèvement d’organes, mais au travail forcé au profit de groupes criminels généralement dirigés par des étrangers, chinois notamment. Ces organisations promettent des emplois lucratifs à des travailleurs étrangers, qui, une fois arrivés au Cambodge, se voient confisquer leurs passeports, menacés ou battus et contraints de se livrer à des activités très peu rémunérées ou illégales (escroqueries en ligne notamment). La police vietnamienne a ainsi récemment arrêté 40 employés vietnamiens qui avaient traversé la frontière à la nage sans papiers, pour fuir le Cambodge où ils travaillaient dans un casino qui ne les payait pas. Vitit Muntarbhorn, rapporteur spécial des Nations unies, a été reçu par le gouverneur de la province de Sihanoukville à ce sujet.

Les syndicats demandent une augmentation de 21 USD du salaire minimum

Lors de la 2ème réunion sur le salaire minimum, les syndicats du secteur textile ont demandé pour 2023 une augmentation du salaire de base de 21 USD (soit un peu plus de 10%), tandis que l'Association des fabricants de vêtements au Cambodge (GMAC) souhaite maintenir celui-ci à son niveau actuel (194 USD). Aucune décision n’a été prise lors de cette réunion et une nouvelle séance de négociation est prévue le 31 août. Les syndicats ont pour arguments la hausse de plus de 10% des ventes du secteur textile lors des 12 derniers mois et la prévision d’inflation à 5% pour 2022.

Préparation d’un plan pour l'agriculture en collaboration avec la Chine

Le ministère de l'Agriculture, des Forêts et de la Pêche (MAFF) a mis en place, en collaboration avec des experts chinois, un groupe de travail pour élaborer un plan directeur visant à moderniser l’agriculture, en se concentrant sur les principaux produits et filières tels que le riz, le maïs, l’hévéa, le manioc, les bananes, la production animale et l’aquaculture. Les deux pays avaient conclu un accord sur ce projet en 2018, mais le processus de travail a été retardé par la crise du Covid-19. Le plan directeur devrait mettre l'accent sur la connexion des producteurs, du secteur privé et du marché via le renforcement de la qualité, de la sécurité et des normes pour la culture, la transformation et le conditionnement, afin de répondre aux besoins des consommateurs locaux et internationaux. Le Cambodge prévoit par ailleurs d’entamer son 2ème recensement agricole décennal le 1er avril 2023, dont les données collectées servent de base aux politiques, stratégies, plans d'actions et projets visant à promouvoir le développement socio-économique du pays.

Laos

Emission obligataire en bonne voie selon la Banque du Laos

80% de l’émission obligataire de 5 000 Mds LKP (environ 330 M USD) lancée par la Banque du Laos avec un taux d’intérêt de 20% le 15 juin avaient été vendues mi-août. Même si le taux d’intérêt servi (20%) ne couvre pas l’inflation (de 25,6% en juillet), l’absence d’alternatives semble assurer le succès de l’opération auprès des épargnants.

Légère reprise de la création d’entreprises après la crise sanitaire

7 640 nouvelles entreprises ont été enregistrées au Laos sur les 6 derniers mois, soit 14,5% de plus qu’à la même période de l’an dernier. Les garages et points de vente au détail et en gros représentent 29% de ces nouvelles entreprises, suivis par les entreprises de construction (17%). A noter que si 44% de ces entreprises ont été enregistrées par des Laotiens, 39% l’ont été par des Chinois, 6% par des Vietnamiens et 5% par des Thaïlandais.

EnR : nouveau projet solaire de 69 M USD

Le gouvernement souhaite développer les énergies renouvelables, notamment le solaire et l’éolien. 81% de l’électricité consommée au Laos est en effet générée par l’hydroélectricité, 17% par les centrales au charbon, et seulement 2% par les énergies renouvelables. L’objectif du gouvernement est d’atteindre 11% d’ici 2025, afin notamment de produire en saison sèche, pendant laquelle le Laos doit importer de Thaïlande. Des projets éoliens sont ainsi en cours à Xekong et Attapeu. Un projet solaire de 69 M USD a officiellement été lancé mi-août dans la province d’Attapeu, qui sera opérationnel fin 2023 et devrait produire 128 GWh d’électricité par an. Pour mémoire, un accord de principe a également été trouvé l’an dernier pour le projet solaire flottant mené par EDF à Nam Theun 2 dans la province de Khammouane. Par ailleurs, la société Keppel Electric importe depuis juin de l’hydroélectricité du Laos (jusqu’à 100 MW sont prévus durant cette phase-pilote), conformément au plan singapourien d’importer l’électricité renouvelable qu’il n’a pas la possibilité de produire localement.

Lancement de la restructuration de Lao Airlines

Un comité ad hoc a été créé pour restructurer la compagnie aérienne appartenant à l’Etat, Lao Airlines. Présidé par le vice-ministre des Finances, ce comité a pour objectif de rendre l’entreprise plus autonome et rentable. Lao Airlines fait partie des 5 entreprises d’Etat désignées par l’Assemblée nationale pour faire l’objet d’une restructuration.

Birmanie

Remaniement ministériel

Le Conseil administratif d’Etat (SAC) a annoncé le 19 août le remaniement de son cabinet, avec comme principaux changements : le départ à la retraite du gouverneur et du premier vice-gouverneur de la banque centrale, le premier étant remplacé par la deuxième vice-gouverneur, Than Swe, et le second par le général à la retraite Zaw Myint Niang. Par ailleurs, le ministre de l’Investissement succède au ministre du Commerce et sera remplacé l’actuel Auditeur général.

Contrôle sur les transactions financières mobiles

Afin de limiter les flux financiers en faveur des groupes de résistance, la banque centrale a demandé aux principaux acteurs financiers birmans (notamment les banques et les opérateurs de services monétaires mobiles) de documenter à partir du 15 août 2022 toutes les informations personnelles des clients effectuant des transactions financières mobiles.

Brèves de l'ASEAN semaine 29 (2022)

2022-07-22T00:00:00+02:00

Région

BAsD : légère revue à la hausse des prévisions de croissance en Asie du Sud-Est

Dans son dernier « Asian Development Outlook », la Banque asiatique de développement (BAsD) revoit ses prévisions de croissance à la baisse pour l’Asie en développement, de 5,2% à 4,6% en 2022 et de 5,3% à 5,2% pour 2023, en raison du prolongement du conflit russo-ukrainien, de resserrements monétaires plus agressifs et des mesures restrictives en Chine. Les prévisions sont néanmoins légèrement réhaussées pour l’Asie du Sud-Est, où la croissance devrait atteindre 5% cette année (4,9% précédemment), les économies de la région bénéficiant de la levée des restrictions et de la réouverture des frontières. Cette année, la BAsD prévoit une croissance plus rapide qu’anticipé aux Philippines (6,5% contre 6%) et en Indonésie (5,2% contre 5%), plus modérée à Singapour (3,9% contre 4,3%), en Malaisie (5,8% contre 6%) et en Thaïlande (2,9% contre 3%) et maintient sa prévision à 6,5% pour le Vietnam. En 2022, l’inflation devrait être tirée à la hausse par les prix élevés de l’énergie et des denrées alimentaires et les perturbations sur les chaînes d’approvisionnement. L’institution internationale prévoit ainsi une inflation de 4,7% cette année dans l’Asie du Sud-Est, contre 3,7% précédemment.

Intégration des systèmes de paiement par QR code dans 5 pays de l’ASEAN

Le gouverneur de la banque centrale indonésienne a annoncé la signature d’un accord entre l’Indonésie, la Malaisie, la Thaïlande, les Philippines destiné à relier leurs systèmes de paiement par QR code d’ici novembre 2022. Ce projet revêt un caractère stratégique dans la mesure où les paiements par QR code dans le monde devraient atteindre plus de 3 000 Mds USD d’ici 2025 (contre 2 400 Mds en 2022), selon un rapport de Juniper Research. Les paiements seront réalisés en devise locale, sans recours au dollar comme devise intermédiaire. Les cinq banques centrales concernées visent à étendre ce système unifié à d’autres réseaux régionaux à travers le monde et à répliquer le modèle pour les virements bancaires transfrontaliers ainsi qu’aux monnaies numériques de banques centrales (MNBC).

Start-ups : vers un ralentissement des investissements en 2022 par rapport à 2021 selon KPMG et HSBC

Dans le rapport « Emerging Giants in Asia Pacific », KPMG et HSBC anticipent un ralentissement des investissements dans les start-ups en Asie-Pacifique après les niveaux records constatés en 2021 (193,6 Mds USD) mais les chiffres du T1 2022 (32,6 Mds USD) suggèrent que les transactions devraient dépasser les niveaux de 2019 (108,3 Mds USD) et 2020 (116,9 Mds USD) en volume. Le rapport dégage par ailleurs six grandes tendances autour de l’économie des start-ups dans la région : (i) une croissance régionale tirée par la Chine, avec laquelle rivalisent déjà l’Inde et l’Asie du Sud-Est ; (ii) des investissements historiques dans le segment B2C (entreprise à consommateur) et bientôt dans le segment B2B (entreprise à entreprise); (iii) des facteurs démographiques (classe moyenne, population nombreuse, jeune et connectée) ; (iv) le développement de modèles d’activité domestiques comme la finance islamique en Malaisie ; (v) le renforcement de l’industrie (via la robotique et l’automatisation) ; (vi) et l’importance croissante des considérations environnementales et sociales (ESG). Le rapport souligne également la progression rapide du secteur Fintech, dans lequel opèrent 5 des 10 « géants émergents » régionaux identifiés (Finder, Easy Crypto, Alpha Fintech, GBST Holdings et Avocado Guild). Sur les 6 472 entreprises les plus prometteuses retenues, la Chine en accueille 32,8% et l’Inde 30,1%, suivis par le Japon (12,7%), l’Australie (8,7%) et Singapour (3,8%). En Asie du Sud-Est, Singapour est la destination privilégiée pour les start-ups, présentes au nombre de 9 300.

Indonésie

Maintien du taux d’intérêt de référence par la banque centrale

Le 21 juillet, Bank Indonesia a maintenu son taux d’intérêt de référence à 3,5%, stable depuis février 2021, et les taux de dépôt à 2,75% et de facilité de prêt à 4,25%. Le taux de référence est nettement inférieur à l’inflation : l’indice des prix à la consommation a enregistré une hausse de 4,35% en ga en juin 2022 (avec une inflation sous-jacente à 2,6% en g.a.), par rapport aux 3,55% en ga d’inflation enregistrés en mai. La BI estime qu’elle devrait temporairement dépasser le corridor cible de 2022 (2-4%). La banque centrale continue de normaliser sa politique de liquidité via une hausse progressive du taux de réserve obligatoire en roupies. Ce dernier sera relevé à 9% à compter du 1^er septembre 2022. L’ajustement progressif aurait jusqu’à présent absorbé 14,6 Mds USD de liquidités bancaires excédentaires, et la BI estime une réduction cumulative totale d’environ 25 Mds USD d’ici septembre. De plus la banque centrale poursuit ses ventes de titres sur le marché secondaire pour absorber une partie de la liquidité (26 M USD pour la journée de lundi). Malgré l’abaissement de la projection de croissance mondiale, de 3,5% à 2,9%, la BI maintient sa projection de croissance de 4,5-5,3% pour 2022.

Hausse marquée des exportations au premier semestre 2022

Les exportations indonésiennes en juin 2022 atteignent 26,1 Mds USD, soit une hausse de 21,3% par rapport au mois de mai et de 40,7% en g.a. En cumulé, les exportations de l’Indonésie totalisent 141,07 Mds USD de janvier à juin 2022, soit une augmentation de 37,11% par rapport à la même période en 2021. De janvier à juin 2022, cette augmentation provient principalement des produits non pétroliers et gaziers, qui représentent 133,31 Mds USD des exportations, en progression de 37,3% par rapport à la même période en 2021. L’industrie manufacturière a notamment progressé de 25,8%, atteignant 102 Mds USD sur cette période, et les exportations de l’exploitation minière (29 Mds USD) ont plus que doublé en valeur (+107,2%), en raison de ventes importantes de charbon. L’excédent commercial de l’Indonésie de 24,9 Mds UDS (contre 11,8 Mds USD au S1 2021) devrait permettre au pays de maintenir un compte courant excédentaire au T2 2022 selon la BI, projeté à 0,3-0,5% du PIB.

Malaisie

Un commerce extérieur record au deuxième trimestre

Selon les dernières statistiques officielles (DOSM), le commerce extérieur a progressé de 32,7% en g.a. au second trimestre. Entre 2021 et 2022, les importations ont augmenté de 36,1% en valeur et atteint 336,1 Mds MYR (75,4 Mds USD). Les exportations ont crû de 30% (394,2 Mds MYR soit 88,4 Mds USD). Le mois de juin est celui de tous les records : le commerce extérieur atteint 270,4 Mds MYR (60,7 Mds USD et la valeur des importations et des exportations affiche un niveau jamais enregistré en un mois en Malaisie (124,2 Mds MYR soit 27,9 Mds USD, +49,3% en g.a. pour les importations et 146,2 Mds MYR soit 32,8 Mds USD, +38,8 % en g.a. pour les exportations). Les ventes de produits E&E (électrique et électronique), des produits pétroliers et à base d'huile de palme ont tiré les exportations. Les importations ont été soutenues par la hausse de la demande de biens intermédiaires – qui représentent 51,8% des importations totales en volume –, d’équipement et de consommation. Au total, la Malaisie enregistre un excédent commercial de 58,1 Mds MYR (13 Mds USD) au T2 - en recul de 10,8% par rapport au trimestre précédent.

Les travailleurs étrangers, enjeu économique et politique

Le gouvernement a annoncé reporter de deux ans la règle imposant aux entreprises de l’industrie électrique et électronique d’embaucher au moins 80% de main d’œuvre malaisienne. Réclamée par les entreprises, cette décision intervient au moment où les entreprises du secteur peinent à recruter des travailleurs qualifiés. De fait, les PME locales en particulier voient leurs salariés partir vers les entreprises étrangères – aux rémunérations souvent plus attrayantes et offrant de meilleures conditions de travail. Ces dernières, à des rares exceptions – telle ST Microelectronics – ne font guère d’efforts pour promouvoir l’emploi local. Pour mémoire, le secteur de l’huile de palme – dépendant à 75% des travailleurs étrangers – fait face à la décision du gouvernement indonésien d’interdire le départ de ses travailleurs vers les exploitations malaisiennes. Un accord vient toutefois d’être trouvé entre deux pays, qui devrait permettre d’améliorer la situation.

Plusieurs mesures de restriction budgétaire annoncées par le gouvernement

Alors que le montant total des subventions devrait être 2,5 fois supérieur à celui initialement prévu dans le budget 2022 et atteindre 77,7 Mds MYR (17,4 Mds USD), tous les ministères et agences publiques ont reçu l’ordre de mettre en œuvre des mesures d’austérité internes afin de réduire de 5% leurs dépenses de fonctionnement et ainsi équilibrer le budget de l’Etat. Les autorités ont également déclaré reporter la réalisation de 30 projets, principalement des projets de recherche et de formation. De nouvelles annonces devraient avoir lieu dans les prochains jours mais il est certain que l’ECRL – achevée à 31,5% –, la Pan Bornéo Highway et MRT3 échapperont à tout report. Ces annonces soudaines ont contraint le gouvernement à revoir son plan de relance et son 12^ème plan de développement (2021 – 2025). La situation des finances est, certes, délicate, mais ces revirements de politiques publiques n’encouragent certainement pas les investissements privés.

Singapour

Article IV : révision à la baisse des prévisions de croissance du FMI

Le Fonds monétaire international (FMI) a réduit ses prévisions de croissance pour Singapour en 2022, suite à la clôture de la consultation annuelle au titre de l’article IV. D’après son dernier rapport, le PIB singapourien devrait progresser de 3,7% cette année, un rythme plus modéré que ce qui avait été initialement anticipé (+4%) et beaucoup plus lent qu’en 2021 (+7,6%). Ceci en raison d’un ralentissement de la croissance dans les secteurs liés au commerce ainsi qu’une reprise encore modérée des secteurs les plus durement touchés par la crise (tourisme, secteur aérien, retail et construction). Le FMI maintient toutefois sa prévision d’inflation à 4,8% dans la cité-Etat cette année. L’excédent de la balance courante de Singapour devrait diminuer à 13,2% du PIB, contre 18,1% en 2021. À moyen terme, la croissance devrait tendre vers les 2,5% et l’inflation se stabiliser à 1,5%.

Mise à jour de la stratégie de la MAS pour le secteur financier

D’après un récent discours du directeur général de la MAS, la valeur ajoutée dans le secteur financier a progressé de 7,4% en 2021, témoignant de sa résilience face à la pandémie. En outre, 3,9 Mds USD ont été investis dans les technologies financières et 4 300 emplois nets ont été créés dans le secteur de la finance. Du fait de la transformation du paysage financier mondial liée à l’adoption croissante d’outils technologiques, l’Autorité monétaire de Singapour a décidé d’actualiser sa stratégie 2021-2025 visant à renforcer la position de plateforme financière de la cité-Etat en Asie. Le directeur de la MAS, Ravi Menon, a par ailleurs annoncé le lancement d’une consultation pour mieux réglementer les activités autour des cryptoactifs, suite aux affaires entourant TerraForm Labs et Luna Foundation Guard, le prêteur crypto Vauld et le fonds spéculatif Three Arrow Capital basés à Singapour mais n’opérant pas sous licence spécifique de la MAS. Le gouvernement a l’intention d’éclaircir sa position sur l’écosystème des actifs numériques lors d’un séminaire courant août.

Banque centrale : 5,3 Mds USD de pertes enregistrées sur le dernier exercice

L’Autorité monétaire de Singapour (MAS) a enregistré une perte globale de 7,4 Mds SGD (5,3 Mds USD) au cours de la dernière année fiscale 2021/2022, du fait de gains d’investissement plus faibles sur les réserves de change (à hauteur de 4 Mds SGD soit 2,8 Mds USD), d’une variation défavorable du taux de change (8,7 Mds SGD soit 6,3 Mds USD) et de plus importantes charges d’intérêts (2,8 Mds SGD, équivalent à environ 2 Mds USD). En raison de ces pertes, la MAS n’est pas parvenue à contribuer au fonds chargé de l’amortissement de la dette publique (le « Consolidated Fund »).

Vietnam

Changement climatique : 368 Mds USD d’investissements nécessaires d’ici 2040

Selon le rapport « Country Climate and Development Report » sur le Vietnam publié par la Banque mondiale, entre 2022 et 2040, 368 Mds USD d’investissements (soit 6,8% du PIB par an) seront nécessaires pour assurer la transition vers une économie plus résiliente. Parmi ceux-ci, les besoins de financement les plus élevés portent sur la préparation du pays aux effets du changement climatique (254 Mds USD d’ici 2040, dont 219 Mds USD en dépenses d’infrastructures et 35 Mds USD en programmes sociaux). Le montant des investissements nécessaires pour la décarbonation de l’économie s’élève à 114 Mds USD, dont 64 Mds USD pour le secteur de l’énergie, 17 Mds USD pour l’agriculture, les transports et l’industrie, et 33 Mds USD pour des mesures de soutien social. Sans mise en place rapide de mesures d’adaptation et d’atténuation, les pertes économiques totales associées au changement climatique pourraient atteindre 12 à 14,5% du PIB par an d'ici 2050.

Doublement du nombre de start-ups depuis le début de la crise sanitaire

Le nombre de start-ups a presque doublé au Vietnam depuis le début de la crise Covid, de 1 600 à environ 3 000 aujourd’hui et les investissements en capital-risque ont bondi à 1,1 Md USD en 2021, à comparer avec 301 M USD en 2020 et 330 M USD en 2019. Les valorisations de Sky Mavis, développeur de jeux basés sur la blockchain, et de MoMo, porte-monnaie électronique le plus utilisé du pays, ont dépassé 1 Md USD respectivement, portant à 4 le nombre total de licornes dans le pays. Cependant, sur l’ensemble des startups de la région identifiées à très haut potentiel, seules 0,5% sont originaires du Vietnam, et la valorisation combinée des 10 startups les plus prometteuses du Vietnam est de 300 M USD, en-dessous du niveau du reste de la région.

Secteur aérien : nette reprise du marché domestique

20,8 M de passagers ont emprunté des vols intérieurs au cours du 1^er semestre, représentant une hausse de 12% par rapport à la même période de 2019, avant la crise de Covid-19. Dans le même temps, la fréquentation des vols internationaux est en baisse de 88,3% par rapport à la période pré-Covid, avec environ 1 M de passagers.

Thaïlande

Augmentation probable des tarifs d’EGAT, entreprise publique ayant pour chage le subventionnement des prix de l’électricité

L’entreprise publique Electricity Generating Authority of Thailand (EGAT), sur laquelle pèse depuis octobre dernier la lourde charge financière du subventionnement aux ménages des prix de l’électricité, devrait être autorisé par la Commission de régulation de l'énergie (ERC) à augmenter ses tarifs à compter du 1er septembre prochain. Pour aider EGAT à porter le poids des 140 Mds THB (3,8 Mds USD) de subventions accumulés d’octobre 2021 à fin août 2022, l’Etat lui a accordé un prêt de 25 milliards THB (0,7 Md USD) tandis que PTT a décidé de reporter de quatre mois le paiement de l'achat de gaz (initialement prévu en mai) réalisé par Egat d'une valeur de 13 milliards de bahts (0,3 Md USD).

Réception de bus électriques supplémentaires pour la ville de Bangkok

La ville de Bangkok s’apprête à recevoir en fin d’année 1 000 bus électriques supplémentaires pour moderniser et renforcer sa flotte actuelle de 2 885 bus. 90 de ces bus électriques seront exploités à partir de novembre par des entreprises privées dans le cadre d’un partenariat de deux ans signé avec la Bangkok Mass Transit Authority (BMTA). Ces livraisons devraient permettre d’accroître la fréquence de circulation pour atteindre 19 000 trajets par jour (contre 17 000 actuellement), nécessaires pour satisfaire la hausse de la fréquentation du réseau de bus consécutive à l’augmentation du coût du carburant (707 000 passagers par jour aujourd’hui contre 600 000 avant la crise ukrainienne). Ce renforcement intervient alors que BMTA, actuellement en cours de restructuration en raison de ses difficultés financières structurelles, vient de recevoir l’aval de l’Etat pour tenter de contracter des prêts visant à rembourser les intérêts de sa dette qui s’élève à plus de 132 milliards THB (3,6 Mds USD).

Le Cabinet donne son aval à un accord portuaire

Dans le cadre d’une joint-venture, l'exploitation future du port industriel de Map Ta Phut sera gérée par l'Industrial Estate Authority of Thailand (IEAT) et Thai Connectivity Terminal (TCT). La concession avec l'opérateur actuel doit expirer le 16 septembre de cette année. Ce nouvel accord d'investissement conjoint doit conduire l'IEAT à accorder à TCT les droits d’exploitation du port industriel de Map Ta Phut et d’utilisation des actifs existants - d'une valeur de 963 millions THB (26 M USD) - pendant 30 ans. TCT s'est de son côté engagé à investir 2,25 milliards THB (61 M USD) dans la modernisation du port et à exploiter des services complémentaires liés à la gestion des conteneurs.

PTTEP alloue 300 M USD à une installation de captage et stockage du carbone

PTT Exploration and Production Plc (PTTEP) a pris la décision de consacrer 300 M USD au développement de la première installation de captage et de stockage du carbone (CSC) en Thaïlande sur le champ de production d'Arthit, dans le golfe de Thaïlande. Le projet, qui fait actuellement l'objet d'une étude préliminaire d'ingénierie et de conception, devrait être mis en œuvre en 2026. La société prévoit que le CSC pourra stocker jusqu'à 1 million de tonnes de dioxyde de carbone émis lors de la production de gaz à Arthit.

Philippines

Déficit de la balance des paiements au premier semestre en lien avec un creusement du déficit commercial

Selon la banque centrale, la balance des paiements a enregistré un déficit de 1,57 Mds USD en juin 2022, un niveau supérieur au déficit de juin 2021 qui s’élevait à 312 M USD. En juin de cette année, le déficit reflète les sorties de capitaux provenant du remboursement par l’Etat de ses dettes en devises étrangères. Sur la période janvier-juin le déficit cumulé atteint 3,1 Mds USD, contre 1,9 Md USD sur la même période en 2021. Selon la banque centrale, ce déficit cumulé de la balance des paiements reflète le creusement du déficit de la balance commerciale (24,9 Mds USD entre janvier et mai 2022). Le niveau des réserves de changes est par ailleurs en diminution en juin, à 100,9 Mds USD en juin, soit 2,6% de moins qu’au mois précédent. Ces réserves représentent toutefois 8,4 mois d'importations de biens et de paiements de services et de revenus primaires.

La BAsD relève ses prévisions de croissance pour 2022 à 6,5%

Dans un rapport publié en juin, la BAsD a revu ses prévisions de croissance pour l’année 2022 à 6,5% contre 6% dans ses prévisions en avril. La révision à la hausse de la prévision de croissance est liée au relâchement des restrictions sanitaires, au succès du déploiement de la campagne de vaccination (65,3% de population est vaccinée au 7 juillet 2022, 1,5% le même jour en 2021 selon Our World in Data) et à la reprise de l’investissement et de la consommation des ménages. Selon la BAsD, la reprise économique est soutenue par l’augmentation importante de la demande domestique liée au retour progressif du taux de chômage à son niveau prépandémique (6% en mai 2022, 7,7% en mai 2021, 5,3% en janvier 2020) et à la hausse des transferts de fonds.

Hausse des dépenses en infrastructures en mai 2022

Les dépenses publiques en infrastructures ont atteint 1,4 Md USD en mai 2022 soit une hausse de 2,1% en g.a. Selon les données du ministère du budget et de la gestion (DBM), ces dépenses ont principalement été destinées aux projets de métro de la capitale (Metro Manila Subway) et de chemin de fer sur l’île de Luzon (Malolos Clark Railway). Selon la nouvelle ministre du Budget Amenah Pagandaman, le gouvernement Marcos prévoit des dépenses en infrastructures situées entre 5% et 6% du PIB entre 2023 et 2028, donnant la priorité au développement des infrastructures digitales et aux énergies renouvelables.

Cambodge

Renforcement de la coopération bancaire entre la France et le Cambodge

La Banque Nationale du Cambodge et la Banque de France ont signé, le 14 juillet, un accord de coopération permettant de prolonger la mise en œuvre à long terme du premier accord signé en 2006 entre ces 2 institutions. Ce protocole vise à renforcer la coopération technique, notamment dans le développement des ressources humaines et le renforcement du système financier. Cela encouragera la coopération bilatérale et les échanges d’expériences mutuels au profit commun des 2 pays.

Hausse des recettes fiscales et douanières de 22% au premier semestre

Au cours du premier semestre de cette année, le Cambodge a généré 3,26 Mds USD de recettes fiscales et douanières, soit une hausse de 22% en g.a. Cette hausse s’explique par la hausse d’environ 30% de recettes fiscales, pour atteindre 1,97 Md USD (soit à environ 70% de l’objectif fixé par la loi de finances 2022) et l’augmentation de 11% de recettes douanières à 1,29 Md USD (soit 50% de l’objectif).

Nouveau programme de garantie de crédit pour soutenir le tourisme

Afin d’aider le secteur touristique, la Credit Guarantee Corporation of Cambodia (CGCC) a lancé un programme de cofinancement qui permettra aux entreprises de ce secteur d’obtenir une garantie pour 80% du prêt sans collatéral auprès des banques et des institutions financières partenaires. C’est un programme complémentaire au Schéma de cofinancement pour la reprise du tourisme récemment lancé par la Banque des PME.

Laos

Probabilité de défaut de paiement d’ici quatre ans d’après The Economist

The Economist Intelligence (EIU) met en garde contre le risque élevé de défaut de paiement du Laos au cours des quatre prochaines années. Dans son rapport, le Laos et la Mongolie sont les pays les plus exposés à ce risque, ainsi que la Birmanie, compte-tenu du risque d’aggravation du conflit intérieur. La dette des entreprises publiques laotiennes sont la principale préoccupation de l’EIU, en lien avec les projets énergétiques dans le pays. Le gouvernement pourrait recourir à une restructuration de la dette et à des transferts de propriété, sans annonce officielle de défaut de paiement toutefois.

Birmanie

Nouvelles restrictions sur les devises étrangères

Suite à la mise en œuvre de la directive du 3 avril 2022 rendant obligatoire sous 24 heures la conversion en monnaie locale de toutes les rentrées de devises à un taux administré, la banque centrale de Birmanie a instruit le 13 juillet les banques d’informer leur clientèle (entreprises et organisations) de l’obligation de suspendre les remboursements en principal ainsi que le paiement des intérêts sur tous leurs prêts contractés à l’étranger. La banque centrale a en outre annoncé le 15 juillet que les entreprises birmanes détenues à hauteur de 35% par des capitaux étrangers doivent convertir à un taux administré leurs devises étrangères sur leurs comptes bancaires en monnaie locale, et ce conformément à la décision du Foreign Exchange Supervisory Committee-FESC. La monnaie locale, qui continue de se déprécier sur les marchés, a de nouveau décroché de 11% suite à ces dernières annonces.

Suspension de l’assemblage des véhicules

Le japonais Suzuki a suspendu temporairement le 1^er juillet la production d’automobile dans ses deux usines en Birmanie (Suzuki Myanmar Motor Co Ltd/Suzuki Thilawa Motor Co Ltd). Ceci en raison de l’incapacité d’importer les composants nécessaires depuis la mise en œuvre en avril 2022 d’un contrôle sur les priorités en matière d’allocations en devises étrangères. En Birmanie, Suzuki utilise la méthode « semi knockdown-SKD » et seul l’assemblage final du véhicule a lieu dans ses usines. Elle détient 60% du marché automobile neuf du pays en 2019.

Sustainable Finance in Singapore and ASEAN - May/June2022

2022-07-04T00:00:00+02:00

Co-edited by the French Embassy in Singapore and CCE (Conseillers du Commerce Extérieur), this bi-monthly newsletter is focused on Sustainable Finance in Singapore and ASEAN.

Download the full newsletter

Summary

1. Public Policy

France-Singapore Sustainable Finance Conference
Singapore green bond framework unveiled
New consultation on taxonomy by Singapore Green Finance Industry Taskforce
Monetary Authority of Singapore use-case of AI to combat greenwashing
Singapore Land Transport Authority to speed up transition to electric vehicles
Halt of Japanese aid for coal-fired plants in Indonesia
Publication of a TFCD application guide for Malaysian financial institutions

2. Financial Industry

Carbon credits: collaboration between CIX and Puro.earth
Glasgow Financial Alliance for Net Zero regional office set up in Singapore
Vietnam: 2^nd largest regional green bond issuer in 2021

3. Corporates

Keppel Electric: first renewable power trade agreement with Electricité du Laos
Petronas: launch of a new clean energy platform for Malaysia and APAC
Singapore & Malaysian Corporates push for sustainable data centre

4. Miscellaneous

Highlights of Southeast Asia's Green Economy 2022 Report
$190bn a year needed by 2030 to meet climate goals according to the IEA
Solar panels: lifting of US sanctions on four ASEAN countries
Natixis: Greenflation, the new normal?
Fitch: Singapore’s first green sovereign bond likely to be issued in 2H2022

Brèves de l'ASEAN semaine 26 (2022)

2022-07-01T00:00:00+02:00

Région

2^ème ralentissement consécutif de l’indice PMI en juin dans l’ASEAN

L’indice PMI des pays de l’ASEAN, reflétant le niveau de confiance des entreprises dans le secteur manufacturier, s’est établi à 52,0 en juin, illustrant l’amélioration globale de la santé du secteur manufacturier constatée depuis 9 mois, malgré une 2^ème baisse consécutive par rapport au mois précédent (52,3 en mai). Six des sept indices des pays de l'ASEAN couverts par l’enquête ont signalé une croissance en juin, avec Singapour (59,3) en tête pour le 7^ème mois consécutif. À 54,0 en juin, l'indice PMI du Vietnam a crû plus rapidement que sa moyenne à long terme, tandis que les Philippines (53,8) ont enregistré leur 3^ème hausse la plus rapide depuis novembre 2018. Alors que la hausse s'est accélérée dans le secteur manufacturier malaisien (50,4), les entreprises manufacturières thaïlandaises (50,7) et indonésiennes (50,2) ont présenté les taux de croissance les plus faibles depuis 6 et 10 mois, respectivement. Dans l’ensemble, les conditions commerciales dans la région continuent de s’améliorer -avec des niveaux de production et des volumes de nouvelles commandes plus élevés que lors de la précédente enquête- bien qu’à un rythme plus lent, en raison notamment de nouvelles contractions de l'activité d'achat et de l'emploi. L'inflation généralisée, les pénuries de matières premières et la hausse des cours de l'énergie demeurent les principales menaces pour le secteur manufacturier selon S&P Global.

L’ASEAN+3 : 2^ème marché régional mondial d'obligations durables selon la BAsD

Le rapport Asia Bond Monitor de la Banque asiatique de développement (BAsD) daté de juin confirme que les encours d’obligations durables sur les marchés de l'ASEAN+3 ont poursuivi leur progression au T1 2022, soutenues par de solides émissions. Le montant des obligations durables en circulation dans la région a en effet atteint 478,7 Msd USD fin mars, en hausse de 51,3% en g.a. et de 9,7% en v.t., après +5,6% au T4 2021. L'ASEAN+3 représente désormais 18,1% de l'encours mondial des obligations durables, s’établissant en tant que 2^ème marché régional mondial après l’Europe. Même si les marchés de l'ASEAN ne représentent que 7,2% de l'encours total du marché obligataire de l'ASEAN+3, les pays de l’ASEAN représentent une part non négligeable des marchés régionaux des obligations de durabilité (18,4%) et des obligations liées à la durabilité (17,2%). Ils présentent également des perspectives de croissance encourageantes sur les marchés obligataires verts (5,5%), sociaux (1,4%) et de transition (zéro émission), du fait de la tendance mondiale pour une transition vers une économie bas-carbone.

Les villes les plus chères de l’ASEAN selon le classement Mercer

Mercer, cabinet américain de conseil en ressources humaines, a publié son classement 2022 des villes où le coût de la vie et du logement est le plus élevé pour les expatriés. D’après cette enquête, les villes asiatiques dominent ce classement, ce qui pourrait décourager la venue de nouveaux talents dans la région. Hong Kong se place en tête des 227 villes les plus chères, devançant ses homologues asiatiques comme Singapour (8^ème). En Asie du Sud-Est, Bangkok est la 2^ème ville la plus chère (106^ème) après Singapour, suivie par Hanoi (150^ème), Jakarta (151^ème), Ho Chi Minh Ville (163^ème), Kuala Lumpur (181^ème) et Johor Bahru (211^ème). La variation des taux de change et l’inflation généralisée induites par le conflit russo-ukrainien et la crise sanitaire, pourraient, à terme, affecter l’attractivité de la région du fait des impacts sur la rémunération et l'épargne des expatriés.

Indonésie

Fitch : confirmation de la notation souveraine de BBB

Fitch Ratings a confirmé la note de crédit souveraine de l’Indonésie à BBB (long terme) avec une perspective stable, dans un contexte d’incertitude économique mondiale élevée. L’agence de notation prévoit une croissance de 5,6% en 2022 et de 5,8% en 2023, ainsi qu’un léger déficit de la balance courante (0,4% du PIB en 2022 et 1% du PIB en 2023). Concernant l’inflation, Fitch anticipe qu’elle resterait à l’intérieur de la fourchette de 2-4%. Fitch estime que le gouvernement parviendra à rétablir le plafond de 3% de déficit budgétaire en 2023, considérant que l’augmentation des subventions peut être compensée par une augmentation des recettes, en raison de la hausse des prix des produits de base. Le soutien non-conventionnel de la banque centrale au financement du déficit budgétaire - qui cessera fin 2022 – aurait également contribué à réduire les paiements d’intérêt du gouvernement. Enfin, Fitch souligne la baisse de la part de la dette publique en roupies détenue par les non-résidents, à 16% contre 39% en 2019, et qui devrait se poursuivre avec la hausse mondiale des rendements obligataires.

Inflation en juin supérieure à la cible de la banque centrale

Selon Statistics Indonesia (BPS), l’Indonésie a enregistré une inflation de 0,61% en juin 2022 par rapport à avril, avec un indice des prix à la consommation de 111,09. L’évolution des prix est relativement homogène sur le territoire : sur les 90 villes étudiées, 85 ont connu une inflation, dans une fourchette allant de 0,07% à 2,72%, et 5 ont connu une déflation, allant de -0,61% à -0,03%. Ainsi, l’inflation atteint 4,35% en glissement annuel -avec une inflation sous-jacente de 2,63% en g.a.-, contre 3,5% en g.a. en avril 2022. Cette inflation, record depuis décembre 2017, quitte la fourchette cible de 2 à 4%.

Participation de Bank Indonesia à l’accord de liquidité Renminbi

Le 25 juin, la Banque des règlements internationaux (BRI) a signé un accord de liquidité Renminbi (RMBLA) avec les banques centrales d’Indonésie, de la Malaisie, du Chili et de la Chine, ainsi qu’avec les autorités monétaires de Hong Kong et Singapour. RMBLA vise à fournir un soutien en liquidité aux banques participantes, par le biais d’un nouveau système de mise en commun des réserves. Chaque banque centrale participante versera un minimum de 15 Mds de yuan (~2,2 Mds USD) ou l‘équivalent en USD dans ce pool de réserves. Elles pourront ensuite puiser dans leurs contributions ou avoir accès à des financements supplémentaires par le biais d’un guichet de liquidités garanties géré par la BRI.

Malaisie

Le gouvernement en « guerre sainte » contre l’inflation

Le 29 juin, Ismail Sabri, Premier ministre, a annoncé la constitution d’un comité spécial destiné à lutter contre l’inflation. De fait, l’indice des prix à la consommation s’établit à 2,8% en mai, en hausse continue depuis le début de l’année. Outre les prix de l’énergie, pourtant contenus par d’importantes subventions, ce sont les produits alimentaires qui poussent l’indice (+4,1% en avril et +5,2% en mai en g.a.). Les prix-plafonds pour le poulet, l’huile de cuisson ou les œufs ne suffisent plus… vis-à-vis de l’opinion et des ménages les plus modestes. Au-delà, l’indice des prix à la production atteint 11,2% en mai, qui peut faire craindre une inflation de plus long terme. Dans ce contexte, les conséquences économiques et sociales de la dérive des prix est bien comprise… en particulier alors que les élections pourraient se tenir au 3^ème trimestre. Une guerre sainte, donc.

Grandes manœuvres autour de la 5G

La Malaysia Communications and Multimedia Commission, organisme de régulation, vient de donner son accord à la fusion d’Axiata et de Celcom. Celcom Axiata constitue ainsi le principal exploitant de téléphonie mobile (41% de part de marché), avec Digi, Maxis et U mobile. Et, selon des informations de la presse… singapourienne, ces quatre « grands » auraient accepté de signer un accord avec les autorités pour une prise de participation à hauteur de 70% du capital de DNB, l’entreprise publique constituée pour porter le déploiement du réseau unique partagé de la 5G (confié à Ericsson pour mémoire). TM (Telekom Malaysia) et Yes (groupe YTL), acteurs plus modestes, avaient déjà accepté. Le ministère des Finances détiendra les 30 % restants, pour lesquels il injectera 500 millions de ringgits. Sur cette base, la participation de chaque entreprise serait de 200 M MYR (45 M USD), loin des 15 Mds attendus pour le déploiement de la 5G en Malaisie. L’annonce officielle interviendrait rapidement, avec seulement quelques jours de retard sur le calendrier initial (30 juin). La bourse a réagi favorablement, les actions de ces entreprises progressant.

L’huile de palme toujours au cœur des relations avec l’Union européenne

Mme Zuraida Kamaruddin, ministre des Plantations industrielles et produits de base (MPIC), ne manque pas une occasion d’évoquer le dossier de l’huile de palme. Elle avait fait une sortie assez virulente, il y a quelques semaines, dénonçant les campagnes occidentales de dénigrement –comprendre l’UE à titre principal– contre l’huile de palme et refusant que la Malaisie serve de cible. Elle semble revenir, à l’occasion d’une rencontre avec les professionnels malaisiens, plus mesurée, appelant de ses vœux des relations apaisées et équilibrées. Elle a vanté les projets coopération avec l’UE et les Pays-Bas, en matière d’huile de palme, et aurait pu citer celui de la France conduit par le CIRAD. Faut-il y voir un lien avec la tenue de la deuxième réunion du groupe de travail conjoint UE-ASEAN sur les huiles végétales ? En tout cas, plus les élections approcheront et plus le sujet deviendra sensible.

Singapour

Inflation : indice des prix à la production à son plus haut niveau en 6 mois

L'augmentation des prix à la production à Singapour s'est accélérée pour atteindre en mai son plus haut niveau en six mois, après un ralentissement le mois précédent. L'indice des prix à la production (IPP), qui mesure les coûts des biens à leur sortie de l'usine, a en effet augmenté de 19,3% en g.a., contre une hausse de 17,8% en avril, selon les données du département officiel des statistiques. Il s'agit ainsi du taux d'augmentation le plus élevé depuis novembre 2021, lorsque les prix avaient augmenté de 19,8%. En particulier, l'IPP du secteur pétrolier a bondi de 77,8% en g.a. en mai, sur fonds de hausse des cours du pétrole brut, tandis que celui des produits non pétroliers a augmenté de 11,1%.

TotalEnergies et MOL : 1^ère opération de soutage de biocarburant à Singapour

TotalEnergies Marine Fuels et Mitsui OSK Lines (MOL), soutenus par l'Autorité maritime et portuaire de Singapour (MPA), ont réalisé la première opération de soutage de biocarburant pour un transporteur de véhicules à Singapour. Le 11 juin 2022, le transporteur de voitures et de camions exploité par MOL, Heroic Ace, a été ravitaillé en biocarburant fourni par TotalEnergies, via un transfert de navire à navire, tandis que le transporteur effectuait simultanément des opérations de fret. Le mélange de biocarburant utilisé dans cet essai était composé de VLSFO (Very Low Sulfur Fuel Oil) mélangé à 20% d'UCOME (Used Cooking Oil Methyl Ester) de deuxième génération, issu de déchets et certifié par l'ISCC. D’après une évaluation approfondie, le biocarburant réduirait environ 17% des émissions de gaz à effet de serre (GES) par rapport au mazout conventionnel. Tant TotalEnergies Marine Fuels que le groupe MOL se disent satisfaits de cette collaboration qui devrait permettre d’accélérer leurs efforts vers un secteur du transport de véhicules à faible émission de carbone.

Signature d’un MoU entre CMA CGM et MPA en faveur de la décarbonisation

Le Groupe CMA CGM a signé un protocole d'accord (MoU) avec l'Autorité maritime et portuaire de Singapour (MPA) afin de développer conjointement des capacités et des solutions dans les domaines de la décarbonisation, de la numérisation et de l'innovation maritime. Pour accélérer la décarbonisation maritime, les deux parties comptent exploiter l'utilisation de carburants marins à teneur nulle ou faible en carbone, tels que l'e-méthanol, l'e-méthane et les biocarburants pour la navigation commerciale. Trois des navires GNL, commandés par CMA CGM et prêts pour la navigation à l’e-méthane, navigueront sous le pavillon singapourien. Le protocole d'accord devrait également permettre de favoriser la cybersécurité maritime -partage de données-, l’autonomisation des navires et la recherche de nouvelles technologies telles que les solutions de captage du carbone. Les deux parties étudieront également la possibilité de créer et d'investir dans des incubateurs installés à Singapour afin de développer des start-ups de technologie marine.

Vietnam

Résultats économiques du 2^nd trimestre 2022

D’après la publication par le Département général des statistiques (GSO), le PIB du Vietnam a augmenté de 7,72% en glissement annuel au cours du 2^ème trimestre, en forte accélération par rapport au résultat enregistré au trimestre précèdent (+5,05%). La croissance a été portée par le rebond de la consommation des ménages et la reprise des flux de touristes internationaux, en lien avec la levée des restrictions liées au Covid. Les ventes au détail de marchandises et de services et la production industrielle ont respectivement augmenté de 19,5% et 10,8%. La dynamique des échanges extérieurs se consolide avec une hausse des exportations de 21% et des importations de 15,7%. L’inflation à 3,4% en g.a. reste inférieure au seuil de 4% fixé par la banque centrale.

Lent décaissement des investissements publics depuis janvier 2022

Fin mai, le taux de décaissement des investissements publics a atteint 22,4% du plan assigné, en deçà des attentes du gouvernement mais comparable aux taux de décaissements observés sur la même période des années précédentes. Les lenteurs observées pèsent sur l’efficacité du programme de relance et de développement socio-économique approuvé pour 2022-2023. L’envolée du prix des matières premières ralentit également l’avancement des projets, certains contractants suspendant leurs activités en attendant une réévaluation des contrats.

Nette hausse des créations d’entreprises au 1^er semestre

76 233 entreprises ont été nouvellement enregistrées au cours des six premiers mois de cette année, soit une augmentation de 13,6% par rapport à la même période de l'an dernier, et 40 667 entreprises se sont remises sur le marché après une sortie temporaire. Dans le sens opposé, 83 570 entreprises se sont retirées du marché, soit une croissance de 19% en g.a., mais seulement 32 661 se sont retirées définitivement. La majorité des entreprises ayant temporairement suspendu leurs activités opèrent dans les domaines du commerce de gros, de détail, de la réparation de voitures et de motos (36,2%), de la construction (14,2%) et de l'industrie de transformation et de fabrication (11,7%).

Thaïlande

Visite d’une délégation du MEDEF International

Une visite d’une délégation de responsables de haut niveau d’entreprises françaises du Medef international s’est déroulée en Thaïlande du 29 juin au 1^er juillet. Regroupant 20 entreprises des secteurs de l’énergie et des infrastructures, cette visite a permis de faire valoir l’expertise et le savoir-français dans de multiples domaines innovants auprès des interlocuteurs thaïlandais (secteur public comme secteur privé), avec un focus particulier sur deux secteurs clés de notre coopération bilatérale : le transport et la transition énergétique et écologique. Dans le cadre du Franco-Thai Business Forum organisé le 30 juin, un premier groupe de travail bilatéral dans le domaine des transports s’est ainsi tenu en présence du ministre des Transports thaïlandais, Mr. Saksiam Chidchop et de l’Ambassadeur de France en Thaïlande. L’événement a permis aux chefs d’entreprise français et thaïlandais dans le domaine des transports de présenter au ministre des Transports un ensemble de recommandations en matière de politique sectorielle dans les sous-secteurs de l’aéronautique, du ferroviaire et des mobilités urbaines, de l’automobile et du transport maritime. En parallèle, des échanges ont eu lieu sur les synergies possibles entre la France et la Thaïlande dans le domaine de transition énergétique dans le cadre d’un second groupe de travail bilatéral portant sur l’économie bio circulaire et verte, la décarbonisation de l’économie et les villes intelligentes (« smart cities »), qui regroupait parmi les principales entreprises françaises et thaïlandaises du secteur (notamment PTT Global Chemical, Mitr Phol, Gulf Energy, Loxley et Energy-Absolute).

Banque mondiale : perspectives de croissance revues à la baisse en 2022

Le nouveau Thailand Economic Monitor de la Banque Mondiale prévoit une reprise de l’économie relativement modeste en 2022, l'activité économique étant restée en dessous des niveaux pré-pandémiques au premier trimestre 2022. Le PIB devrait dès lors progresser de 2,9% cette année contre une prévision à 3,9% en décembre 2021, mais la BM anticipe une accélération du rythme de croissance à moyen terme grâce à la reprise du tourisme international, de la consommation privée et le maintien de la croissance des exportations à un rythme soutenu. L'inflation globale devrait s'établir à 5,2% en 2022 et la dette publique culminer à 62,5% du PIB au cours de l'exercice 2023. Enfin, la Thaïlande pourrait voir son taux de pauvreté augmenter en raison de la hausse des prix des denrées alimentaires et de l'énergie causée par la guerre russo-ukrainienne. Pour rappel et par comparaison, les perspectives de croissance de la BM demeurent plus pessimistes que celles établies récemment par le FMI et la Bank of Thailand (3,3%).

Acquisition par la banque Krungsri de Capital Nomura Securities

La 5^ème banque de Thaïlande, Krungsri (Bank of Ayudhya), a annoncé le 30 juin la conclusion d’un accord visant à acquérir 99,1% des actions de Capital Nomura Securities, l'une des principales entreprises de valeurs mobilières en Thaïlande, auprès du fonds d’investissement japonais Nomura Asia Investment Pte. Ltd. ("NAIS"). Krungsri a l'intention de proposer aux actionnaires minoritaires le rachat de leurs parts et d’acquérir ainsi les 0,9% restants pour un montant total d'environ 155,3 M USD. La transaction est soumise à l'approbation des actionnaires de Krungsri, mais aussi à celle de la Bank of Thailand (BoT) et d’autres organismes publics de réglementation. Elle devrait être achevée au quatrième trimestre de cette année et marque une étape importante pour Krungsri dans le développement de ses activités d’investissement.

Philippines

Dépréciation de 7,4% du peso depuis le début de l’année 2022

Le peso philippin s’est déprécié de 7,4% depuis le début de l’année 2022 soit la dépréciation monétaire la plus élevée de l’ASEAN. Le mercredi 29 juin, à la fermeture du marché de changes local, le dollar s’échangeait à 55,06 PHP, soit 29 centimes de moins qu’à la fermeture la veille. C’est le niveau le plus faible depuis octobre 2005 période à laquelle le dollar s’échangeait à 55,08 PHP. La banque centrale (BSP) a indiqué que le taux de change moyen du pesos face au dollar depuis un an est resté compris dans l’intervalle fixé pour l’année par le gouvernement et qu’elle dispose de réserves de changes suffisamment importantes pour stabiliser le taux de change en cas de nécessité.

Ouverture de la production de matériels de défense aux capitaux étrangers

Le président Rodrigo Duterte a retiré la production et la distribution des produits nécessitant l’autorisation du ministère de la Défense de la liste regroupant les secteurs dans lesquels la participation en capitaux étrangers était partiellement ou entièrement limitée. Ainsi, les entreprises produisant et/ou distribuant des produits tels que les armes de guerre, véhicules ou engins spatiaux ne sont désormais plus soumis à la limite de 40% de capitaux étrangers maximum. Ce changement s’inscrit dans la continuité d’un mouvement de libéralisation économique amorcé par l’amendement récent de plusieurs lois (Public Service Act et Foreign Investment Act) qui limitaient également la participation étrangère dans certains secteurs ou type d’entreprises.

Plus de la moitié des Philippins disposent d’un compte financier

Selon le Global Findex 2021 de la Banque mondiale, 51% des Philippins disposaient d’un compte auprès d’une société de services financiers, contre 34% en 2017 et 31% en 2014. Ainsi, 46% des Philippins disposent d’un compte bancaire mais 5% ne disposent que de accès financier à travers un prestataire financier mobile (tels que GCash). La crise sanitaire a contribué à augmenter la part de Philippins possédant un compte financier, en raison de la nécessité de recourir aux achats en ligne. Néanmoins, des inégalités d’accès importantes subsistent. Seules 47% des femmes disposent d’un compte financier, et seulement 34% des adultes considérés comme pauvres.

Cambodge

Projets de construction en baisse de 6,1% au 1^er trimestre

Le gouvernement a approuvé 1 001 projets de construction au 1^er trimestre de cette année, soit une baisse de 6,1% en glissement annuel. Au total, le secteur de la construction devrait cependant se redresser pour connaître une croissance de 3% en 2022. Le gouvernement analyse régulièrement la situation du secteur afin d’éviter les risques potentiels.

Le Cambodge veut sortir de la liste grise du GAFI

Les réformes visant à lutter contre le blanchiment d’argent, le financement du terrorisme et des armes de destruction massive ont fait l’objet d’une présentation lors d’une réunion interministérielle présidée par le vice-premier ministre et ministre de l’intérieur. Fait nouveau, des actions répressives ont été menées récemment. Le ministre de la Justice a annoncé des gels d’actifs pour une valeur totale de 24 M USD et des saisies de biens pour 11 M USD. Le ministre de l’Intérieur a exhorté les responsables concernés à achever les chantiers en cours pour faire enfin sortir le Cambodge de la « liste grise » du Groupe d’action financière (GAFI) où il a été placé début 2019. Ces mesures permettront également de sécuriser le système financier du pays, d’accroître la transparence et la confiance, et d’améliorer la résilience globale du système.

Lancement de nouvelles marques collectives de riz

Deux nouvelles marques collectives -SKO pour le riz parfumé et DSMK pour le riz gluant- ont été officiellement lancées le 23 juin, afin de stimuler les exportations de riz du Cambodge. Le ministre du Commerce a souligné que le lancement de ces marques était important pour établir l'identité du riz parfumé au Cambodge afin d'augmenter les ventes sur les marchés internationaux et d'accroître les revenus des agriculteurs. Selon la Cambodia Rice Federation, les prix à l’exportation du riz cambodgien continuent d’augmenter alors que les inquiétudes sur l’insécurité alimentaire grandissent. La valeur des exportations de riz du pays a augmenté de 10% pour s’établir respectivement 400 et 500 USD la tonne pour le riz ordinaire et le riz parfumé et même davantage pour certains types de riz.

Laos

Renforcement de la vigilance face à la contrebande de carburants

Le Premier ministre a déclaré devant l'Assemblée nationale que si le pays importait officiellement environ 1,2 M de tonnes de carburants par an, le volume réel des importations en provenance des pays voisins atteindrait en fait 1,9 M tonnes. 700 000 tonnes de carburants seraient ainsi introduites en contrebande chaque année, échappant ainsi aux droits de douane et autres impôts. Le Premier ministre a affirmé que le gouvernement surveillerait mieux les importateurs et que les entreprises publiques impliquées dans l'importation de carburants seraient réformées.

Vers une évaluation de la dette extérieure par un cabinet de conseil

Le gouvernement envisagerait d'engager un cabinet de conseil international pour évaluer la valeur des actifs de l'État, en particulier ceux liés aux ressources naturelles. Cette évaluation permettrait au gouvernement de convaincre ses créanciers de la capacité du pays à rembourser sa dette extérieure. Pour mémoire, la Banque mondiale estime que la dette publique et garantie par l'État a atteint 88% du PIB en 2021, le secteur de l'énergie représentant plus de 30% de l'encours de la dette.

Possible réforme des entreprises publiques

Le Premier ministre a déclaré à l’Assemblée nationale que le népotisme, les détournements de fonds et une gestion laxiste sont les principaux responsables des pertes enregistrées par les entreprises publiques. Il a annoncé la volonté du gouvernement de lancer une réforme globale de ces 178 entreprises, dont la quasi-totalité enregistre des pertes depuis de nombreuses années et qui sont devenues un fardeau pour l’Etat.

Birmanie

Contraintes supplémentaires sur les importations

Le ministère du commerce vient d’annoncer qu’à partir du 1^er juillet 2022, la durée de validité des licences d’importation, jusqu’à présent extensible jusqu’à 6 mois, serait temporairement réduite à 30 jours pour les produits provenant d’Asie et à 45 jours pour les autres. Cette mesure, destinée à piloter au plus près les flux importations afin de soutenir la monnaie nationale, porte sur la totalité des licences octroyées couvrant ainsi plus de 80% des catégories des produits importés.

Attribution d’un nouvel opérateur pour le champ gazier YETAGUN

Dans le contexte de la sortie du malaisien Petronas et ses partenaires japonais (Nippon Oil Exploration) et thaïlandais (PTTEP) du champ gazier de Yetagun en fin de vie, la société nationale MOGE vient d’attribuer le rôle d’opérateur à Gulf Petroleum Myanmar (GPM). Cette société, dirigée par l’homme d’affaire birman Kyaw Kyaw Hlaing, bien connu des milieux pétroliers, est une filiale du thaïlandais Northern Gulf Petroleum qui exploite déjà 2 champs gaziers en Thaïlande.

Finalisation des modalités de sortie de Kirin

Après plusieurs mois de négociations et de tension avec son partenaire militaire MEHL, le brasseur japonais Kirin, qui détient 51% du canal de Myanmar Brewery Ltd, vient de trouver un accord pour sortir de la joint-venture. Ainsi, il a été convenu que Kirin cède ses parts à MEHL, avec option de rachat, pour un montant de 164 M USD. Myanmar Brewery avait une part de marché de 80% avant le coup d’Etat.

Tableau de bord macroéconomique

Brèves de l'ASEAN semaine 25 (2022)

2022-06-24T00:00:00+02:00

Région

L’inflation des produits alimentaires devrait encore accélérer à Singapour et aux Philippines au 2^ème semestre 2022

Selon Nomura, il y aurait en moyenne un décalage de 6 mois entre la hausse des prix des denrées alimentaires à l’échelle mondiale et sa transmission dans les prix à la consommation en Asie. Suivant cette logique, les analystes de la banque japonaise prévoient une accélération des prix au 2^nd semestre cette année, en particulier à Singapour (+8,2% contre +4,1% actuellement) et aux Philippines (+6,9% contre +4,9%), tandis qu’en Thaïlande et en Indonésie l’IPC resterait proche de 6%. Trois facteurs soutiendraient cette accélération : (i) l’effet retard lié à l’atténuation de certaines mesures d’ici la fin de l’année (prix subventionnés, restrictions à l’export, baisse de droits de douane, etc.) ; (ii) l’effet global lié à la hausse des coûts du transport ; et (ii) les effets spécifiques aux pays (confinements au nord de la Chine affectant 20% de la production agricole, peste porcine africaine en Thaïlande, météo dégradée en Australie). Face à l’envolée du cours du blé, l’évolution du prix du riz (potentiel substitut) sera déterminante en Asie. Si la Thaïlande est exportatrice nette dans l’agroalimentaire, elle n’est pas totalement épargnée par le phénomène inflationniste (part de l’alimentaire dans l’IPC égal à 38,1%, la plus élevée de la région).

Faible intégration régionale en matière de commerce numérique

La Commission economique et sociale pour l'Asie et le Pacifique (ESCAP) des Nations unies a publié, en collaboration avec l’OCDE, un rapport sur la réglementation du commerce numérique en Asie-Pacifique. Il s’appuie sur deux outils pour mesurer l’intégration régionale en la matière : l’indice DSTRI qui rend compte des barrières commerciales affectant les services numériques et l’indice RDTII qui tient compte des mesures réglementaires affectant le commerce en ligne. Le rapport constate une forte hétérogénité dans la région. Le score global du RDTII varie de 0,17 pour la Nouvelle-Zélande à 0,66 en Inde. En Asie du Sud-Est, le Vietnam, l’Indonésie et la Thaïlande présentent des scores nettement plus élevés que les autres pays (0,64, 0,57 et 0,51 respectivement), conséquence d’une réglementation plus lourde et complexe. Singapour fait partie des économies où le coût de la conformité est le plus bas pour les entreprises du secteur (avec un score RDTII de 0,23).

Indonésie

Prévision de croissance à 5,1% en 2022 selon la Banque mondiale

Le 22 juin 2022, la Banque mondiale a publié un rapport sur les perspectives économiques de l’Indonésie alors que le pays affiche une croissance de 5% en g.a. au T1 2022. Selon la Banque mondiale, le ralentissement de l’économie mondiale (dont la croissance passerait de 5,7% en 2021 à 2,9% en 2022) aurait un impact modéré pour l’Indonésie, dont la reprise (après les croissances de -2,1% en 2020 et +3,7% en 2021) serait de 5,1% dans le scénario de base et de 4,6% (et 4,7% en 2023) dans le scénario pessimiste d’une détérioration du contexte mondial (accélération des pressions inflationnistes et resserrement monétaire, réallocations budgétaires accrues vers des subventions, baisse de la demande mondiale de matières premières). La Banque mondiale considère que l’Indonésie respectera en 2023 la loi limitant le déficit public à 3% (suspendue entre 2020 et 2022), du fait notamment d’une hausse des recettes budgétaires.

La banque centrale maintient son taux d’intérêt de référence à 3,5%

Le 23 juin 2022, Bank Indonesia a maintenu son taux d’intérêt de référence à 3,5%, stable depuis février 2021, et les taux de dépôt à 2,75% et de facilité de prêt à 4,25%. L’Indice des prix à la consommation a enregistré une hausse de 3,47% en g.a. en avril 2022 puis de 3,55% en mai 2022. La BI estime qu’elle atteindrait 4,2% d’ici la fin d’année, avant de revenir à la fourchette cible de 2 à 4% en 2023. Mais pour limiter une inflation causée par des chocs externes d’offre (et les anticipations d’inflation), le pays s’appuie davantage sur des hausses de subvention pour certains produits. Les risques d’un ralentissement économique et d’une stagflation dans plusieurs pays renforcent l’incertitude et les pressions dépréciatrices sur la roupie. Au 22 juin 2022, la monnaie a connu une dépréciation de 4,14% par rapport au niveau enregistré au début de l’année, dépréciation bien inférieure à celle des devises d’autres pays asiatiques. La Banque centrale maintient sa projection de croissance de 4,5-5,3% pour 2022.

Malaisie

Mise en orbite du satellite MEASAT-3D par Arianespace

MEASAT est une société de communication par satellite détenue, via sa holding Usaha, par Adnan Krishnan, cinquième fortune du pays. MEASAT a lancé son premier satellite en 1996. MEASAT-3d est le 2^ème construit par Airbus Defence & Space et le 4^ème lancé par Arianespace. Satellite géostationnaire de 5,6 t, d’une puissance de 12 kW et basé sur la technologie HTS, il fournira des programmes de télévision (DTH, bandes C et Ku), de l’internet haut débit (bande Ka), ainsi que des services pour le Korea Augmentation Satellite System. C’est donc un élément-clef du plan de connectivité malaisien pour les zones rurales isolées, en particulier sur l’île de Bornéo (Sabah et Sarawak). Le Premier ministre malaisien, accompagné de 5 ministres de son gouvernement, a assisté à Kuala Lumpur à la retransmission vidéo du lancement de Kourou (23 juin, 05:50 MYT).

Gentari, nouvelle filiale portant la transition énergétique pour Petronas

Cette nouvelle entreprise aura pour vocation de matérialiser la transition décarbonée du pétrolier malaisien, qui vise la neutralité carbone d’ici 2050. Cette filiale reprend les capacités de production photovoltaïque de Petronas, en Inde et plus marginalement en Malaisie (1 GWp). L’entreprise affiche l’objectif de produire 30-40 GW d’électricité solaire et 1,2 Mt/an d’hydrogène propre d’ici 2030. L’entreprise annonce vouloir encore investir dans l’installation de 25 000 stations de recharge dans l’Asie-Pacifique. En attendant, en 2021, Petronas était le 5^ème exportateur mondial de GNL (et un bien plus modeste exportateur de pétrole).

Maintien de l’exemption de taxe sur les ventes de voiture pour quelques jours

Alors que le secteur automobile fait face à des difficultés d’approvisionnement en semi-conducteurs, que des pénuries de main d’œuvre se font sentir, les ventes ont baissé pour le 2^ème mois consécutif en mai (-12% sur un mois après -23% en avril). Dans ce contexte, l’annonce du gouvernement de maintenir l’exemption de taxe de vente pour tout véhicule commandé d’ici le 30 juin, quelle que soit sa date de livraison, a été particulièrement bien accueillie par les acteurs malaisiens et étrangers. Pour autant, le coût de cette exemption – en vigueur depuis 1 an – pourrait s’élever à près de 5 Mds MYR (1,1 Md USD), alors que les recettes fiscales du gouvernement fédéral tomberaient à 10,5% du PIB en 2022. Difficile équation… en période pré-électorale.

Singapour

Inflation sous-jacente de 3,6% en mai, au plus haut depuis décembre 2008

L'inflation sous-jacente (qui exclut le logement et les transports privés) a atteint 3,6% en g.a. au mois de mai, contre 3,3% en avril, en raison de la hausse des prix de l’énergie (+19,9%) et des produits alimentaires (4,5%). Il s’agit du taux le plus élevé enregistré à Singapour depuis décembre 2008. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) et le ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI) considèrent que l’inflation sous-jacente devrait encore augmenter dans les prochains mois, avant de décélérer vers la fin de l’année. L'indice global des prix à la consommation a atteint 5,6% en g.a. en mai (contre 5,4% le mois dernier). Selon une enquête de la banque DBS auprès de 200 personnes sur la perception de l’inflation par les consommateurs, ces derniers en ressentent l’accélération : plus de la moitié (54%) perçoivent des hausses de prix supérieures à 10% et 8 répondants sur 10 pensent que la tendance va perdurer sur les 12 prochains mois et au-delà.

Nouveau plan de soutien de 1,1 Md USD pour faire face à la hausse des prix

Le vice-Premier ministre et ministre des Finances, Lawrence Wong, a annoncé la mise en œuvre d’un plan de soutien à hauteur de 1,5 Md SGD (1,1 Md USD) pour faire face à l’inflation et à la hausse des prix de l’énergie. Le plan s’adresse en priorité aux entreprises et aux ménages à faible revenu, plus touchés par les effets de l’inflation. Les mesures impliquent notamment des chèques à l’ensemble des ménages singapouriens pour leurs factures de services publics, des subventions plus élevées pour les entreprises dans le cadre du Progressive Wage Credit Scheme (co-financement des augmentations salariales pour les travailleurs à bas salaires) et une subvention pour l’efficacité énergétique à destination des PME locales. Le ministère des Finances ne prévoit pas d’élaborer un budget supplémentaire ou de puiser dans les réserves de l’Etat pour ce plan de soutien qui sera financé sur le budget de l’année en cours.

Vietnam

Forte croissance des émissions d’obligations vertes en 2021

Selon un récent rapport de HSBC et CBI (Climate Bonds Initiatives), les émissions d’obligations vertes, sociales et durables sont passées de 0,3 Md à 1,5 Md USD en 2021 au Vietnam. Cela représente la deuxième plus importante progression d’émissions de green bonds dans l’ASEAN au cours de l’année. L’essentiel de cette évolution est lié à l’émission de 425 M USD d’obligations, avec options sur actions, par Vinpearl et d’un emprunt de 400 M USD par Vinfast.

Baisse des marchés boursiers HNX et HoSE

Les bourses de Ho Chi Minh-Ville et de Hanoi ont atteint un point bas les 21 et 22 juin respectivement, après avoir enregistré un pic historique en janvier 2022. Au cours des 12 derniers mois, les indices des deux bourses ont respectivement baissé de 12,3% et 13,8%. La capitalisation du marché financier s’élevait à 406 Mds USD à la fin mars 2022, soit 146% du PIB, selon les autorités. Seule la moitié des sociétés cotées respectent entièrement les normes de divulgation d’informations financières.

Recapitalisation des banques pour un total de 2,8 Mds USD

Lors de leurs assemblées générales, 17 banques ont approuvé des plans de recapitalisation pour l’année à venir, pour un total de près de 2,8 Mds USD. Dans un contexte de croissance du crédit (+16,9% en mai en g.a.), les recapitalisations sont nécessaires pour maintenir les ratios prudentiels des banques.

Thaïlande

Vers une hausse notable des factures d'électricité des ménages

Selon la Commission de régulation de l'énergie (ERC), les ménages thaïlandais devront faire face à une augmentation du prix de l’électricité qui pourrait atteindre 4,4 THB/kWh (0,12 USD) entre septembre et décembre. Jusqu’au mois d’août, la hausse des prix est limitée grâce à l’intervention de l'Electricity Generating Authority of Thailand qui subventionne à hauteur de 80 Mds THB (2 Mds USD) les prix du carburant (incorporés dans le prix final d’électricité), permettant de plafonner le prix de l’électricité à 4 THB (0,11 USD). La hausse du coût de l'électricité résulte de la nécessité pour la Thaïlande, dans un contexte de raréfaction de son approvisionnement domestique en gaz, d'importer une part croissante de gaz naturel liquéfié (55% des importations de gaz en mai 2022) dont le prix au comptant a connu une très forte hausse depuis le début du conflit en Ukraine - de 10 USD à 20-30 USD par MMSCFD.

Fitch maintient la note de crédit de la Thaïlande à BBB+

Le 21 juin, Fitch a maintenu la note de la dette souveraine de la Thaïlande à BBB+ avec des perspectives stables en raison de « la solidité financière externe du pays et de son cadre de politique macroéconomique solide ». Fitch prévoit une croissance économique de 3,2% en 2022 et de 4,5% en 2023, portée par une reprise de la demande intérieure et des entrées touristiques. L’agence de notation anticipe une réduction du déficit public à 5,3% en 2022 et 3,7% en 2023 contre 7% en 2021 et un retour à un excédent de la balance courante dès 2023 pour atteindre +2,8% en 2024. Face aux pressions inflationnistes (+6% prévu en 2022 contre 1,2% en 2021), Fitch s’attend à une augmentation du taux directeur de 25 pdb au S2 2022, permettant un retour de l'inflation dans la fourchette cible de 1-3% de la banque centrale en 2023. Néanmoins, Fitch considère que les perspectives de croissance et d'assainissement budgétaire à moyen-long terme restent contraintes par une évolution démographique défavorable et les conséquences potentielles de la pandémie, pouvant entraîner un ralentissement marqué de l'investissement et de la croissance de la productivité.

Philippines

Deuxième hausse du taux directeur en l’espace de deux mois

La banque centrale des Philippines (BSP) a une nouvelle fois augmenté son taux directeur (+25 pdb) à 2,5% afin de faire face à l’accélération de l’inflation. En mai, celle-ci atteignait 5,4% soit un niveau supérieur à l’intervalle cible de la BSP. Cette hausse fait également suite à la dépréciation importante du peso philippin face au dollar US, le taux de change à l'incertain a atteint son niveau le plus faible depuis 2005. Compte tenu de ces éléments, le conseil monétaire de la BSP estime qu'une augmentation progressive du taux directeur permettra à la BSP de supprimer ses mesures de relance tout en préservant la stabilité macroéconomique dans un contexte de hausse des prix mondiaux des matières premières.

Sorties de capitaux au mois de mai

La balance des paiements du pays a affiché un déficit de 1,61 Md USD en mai 2022, plus élevé que celui enregistré au cours du même mois l'année dernière (1,4 Md USD). Il s’agit du déficit le plus important depuis 15 mois. Le déficit du mois de mai 2022 reflète, selon la banque centrale des sorties de fonds provenant principalement des retraits de devises du gouvernement de ses dépôts pour régler ses obligations de dette en devises et payer ses diverses dépenses. Ainsi le déficit cumulé sur la période de janvier et mai s’élève à 1,53 Md USD et reflète le déficit des échanges de biens, qui a été partiellement compensé par des entrées telles que les transferts de fonds, les emprunts nets à l'étranger du gouvernement, les investissements directs étrangers.

Retrait de l’Initiative pour la transparence dans les industries extractives (ITIE)

Les Philippines se sont retirées de l’ITIE, dont le pays faisait partie depuis 2013. L’ITIE, chargée de superviser les normes en matière de transparence et de responsabilité des pays dans leur gestion des ressources pétrolières, gazières et minérales a donné aux Philippines un score « modéré » en février 2022 en raison de pressions gouvernementales sur la liberté d'expression vis-à-vis de la société civile ou des journalistes engagés. Le secrétaire au Commerce et à l’Industrie a jugé les méthodologies d’analyse de l’ITIE subjectives, injustes et biaisées. Il a également déclaré que les Philippines disposaient des moyens nécessaires pour garantir la transparence dans le secteur des industries extractives.

Cambodge

La forte dollarisation s’accompagne d’une grande stabilité du taux de change

Malgré les efforts de la Banque nationale du Cambodge (BNC) pour promouvoir l’utilisation de la monnaie nationale (riel), le taux de dollarisation reste supérieur à 80%. Afin de dé-dollariser progressivement l'économie, la BNC exige depuis plusieurs années qu’un minimum de 10% des encours de crédit soient libellés en monnaie nationale. Elle a également lancé auprès de la population une campagne d’éducation sur les services financiers et l’usage du riel. Par ailleurs elle mène depuis 2016 des opérations d’open market afin d’élargir la liquidité bancaire en riels, par le biais des LPCO. Enfin la banque centrale a mis aux enchères 600 M USD en 2021 pour racheter des riels aux banques et aux institutions financières afin de stabiliser la valeur de la monnaie locale par rapport au dollar. Grâce à ces interventions, le taux de change est resté stable ces dernières années à 4 099 riels/dollar en moyenne.

La hausse des cours du riz bénéfique à l’économie cambodgienne

Les prix à l’exportation du riz cambodgien continuent d’augmenter alors que les inquiétudes sur l’insécurité alimentaire grandissent. La Cambodia Rice Federation a annoncé que la valeur des exportations de riz du pays avait augmenté de 10% pour s’établir respectivement entre 400 et 500 USD la tonne pour le riz ordinaire et le riz parfumé et même davantage pour certains types de riz. Le Cambodge connait également une hausse de la demande de riz, en provenance notamment de l’Europe.

Laos

Pénuries de devises

Une très forte affluence vers les guichets bancaires a été observée ces derniers jours alors que la Banque du Laos (BOL) a interdit aux entreprises de recourir aux bureaux de change. Seuls les touristes et les particuliers le peuvent dorénavant, dans la limite de 15 M LKP (1 000 USD) par jour. Les entreprises ne peuvent donc vendre et acheter des devises étrangères que dans les banques commerciales. Le gouverneur de la BOL vient par ailleurs d’être remplacé par un vice-ministre des Finances.

Annonces du gouvernement : nouvel emprunt obligataire à 6 mois, mesures d’austérité et hausse du salaire minimum

Alors que le service de la dette est passé de 1,2 Md USD en 2018 à 1,4 Md USD cette année, le ministre des Finances a assuré que le pays ne sombrerait pas dans le défaut de paiement. L’encours total de la dette publique et garantie par l’Etat s’élevait selon la Banque mondiale à 88% du PIB fin 2021. Le ministre a souligné l’importance des ressources naturelles du pays, dont la vente pourrait servir à rembourser une partie de la dette. Signe de la tension financière, la banque centrale a lancé une campagne inédite de souscription d’obligations ouverte aux seuls particuliers (montant de 330 M USD, maturité 6 mois, intérêt annuel très élevé de 20%). En outre, le gouvernement a annoncé son intention de réduire dans les années à venir le nombre de fonctionnaires à 1,8% de la population (2,4% actuellement). Afin de calmer le mécontentement social face à la forte inflation, le gouvernement a par ailleurs annoncé une hausse du salaire minimum pour les employés du secteur privé, de 1,1 M LKP (73 USD) à 1,3 M LKP (86 USD) mensuels. Cette augmentation prendra effet en août et ne s’applique pas aux fonctionnaires.

Nouveaux marchés pour l’exportation d’électricité

La centrale hydroélectrique de Nam Tha 1 (nord du Laos) a commencé à livrer de l’électricité à la province du Yunnan. China Southern Power Grid (CSG) et Electricité du Laos (EDL) avaient en effet signé en mars dernier un accord aux termes duquel EDL alimentera le Yunnan pendant la saison des pluies, en échange de quoi CSG fournira le nord Laos en saison sèche. Par ailleurs, en application d’un accord signé le 17 juin, EDL devrait prochainement vendre 100 MW d’électricité à Singapour, dans le cadre du Power Integration Project Laos-Thaïlande-Malaisie-Singapour.

Birmanie

Assouplissement des mesures liées aux opérations de change

Suite à la mise en œuvre d’une directive le 3 avril 2022 rendant obligatoire sous 24 heures la conversion en monnaie locale de toutes les rentrées de devises à un taux administré, la banque centrale a progressivement mis en place une série d’exemptions. La dernière décision, qui a pris la forme d’une lettre d’instruction envoyée au secteur bancaire le 16 juin, porte sur les entreprises enregistrées auprès du registre du commerce et dont le capital est contrôlé au moins à 10% par une entité étrangère. Cette annonce a été accueillie avec soulagement par la communauté internationale des affaires qui attend toutefois de constater la bonne exécution des transactions.

Projet de portemonnaie électronique lancé par le gouvernement d’opposition

Le National Unity Government (NUG), gouvernement d’opposition fantôme qui s’est formé en réponse au coup d’Etat, vient de lancer un projet pilote de portemonnaie électronique « NUGPay ». L’application est disponible sur les principales plateformes mobiles et se fonde sur la technologie blockchain. Afin de tenter de limiter l’utilisation de NUGPay, la banque centrale birmane a publié une mise en garde le 10 juin 2022 rappelant que, selon la loi sur les institutions financières, l’usage de moyens de paiements en ligne non autorisés est passible d’une amende voire d’une peine d’emprisonnement.

La place financière de Singapour : évolutions et enjeux

2022-05-31T00:00:00+02:00

Selon le dernier Global Financial Center Index 2022, Singapour est classée 6^ème place financière mondiale et 3^ème en Asie, derrière Hong Kong et Shanghai, mais devant Tokyo. Depuis l’indépendance en 1965, le gouvernement singapourien a fait du développement du secteur financier un axe stratégique de sa politique : en 2021, celui-ci pèse près de 16% du PIB, illustrant le poids qu’il occupe dans l’économie. La cité-État est unanimement reconnue pour son excellence et son savoir-faire dans le domaine bancaire, l’assurance et la gestion d’actifs. Son marché des changes est le 3^ème mondial derrière Londres et New-York en chiffre d’affaires mais l’étroitesse de son marché domestique ne lui permet pas d’avoir une capitalisation boursière à la hauteur des autres grandes places financières. Dans la compétition avec Hong-Kong, la cité-Etat peut néanmoins faire valoir sa stabilité politique et économique pour attirer davantage de capitaux ainsi que son cadre réglementaire favorable pour la gestion d’actifs. Le principal enjeu pour l’Autorité monétaire de Singapour est de s’adapter aux transformations à venir du paysage de la finance mondiale (Fintech, finance durable) et de parvenir à favoriser l’innovation tout en l’encadrant.

I. Le succès de la place financière de Singapour est l’aboutissement d’une politique proactive des autorités depuis l’indépendance de la cité-État en 1965

Les premiers signes d’une financiarisation de l’économie de Singapour remontent à l’époque coloniale. Comptoir commercial stratégique pour l’Empire britannique, l’offre de services financiers tels que le change, l’assurance ou le financement maritime se révélèrent rapidement nécessaires pour l’activité de son port. C’est néanmoins à partir de l’indépendance, en 1965, que Singapour développe véritablement son secteur financier. L’administration Lee Kuan Yew a tout mis en œuvre dans cette transformation, d’abord via l’autorisation de la finance offshore (autorisation des activités bancaires en devises, séparées des activités en dollars singapouriens), la mise en place d’un régime fiscal compétitif, l’ouverture aux banques étrangères (d’abord pour les activités offshore) puis la libéralisation progressive des flux de capitaux. La position géographique et le fuseau horaire de Singapour ont permis l’essor, dès les années 70, d’un marché des changes comblant les heures d’inactivité des marchés américain et européens – l’Asian Dollar Market (ADM), équivalent asiatique du marché Eurodollar- qui a permis à Singapour de devenir le 3^ème marché des changes mondial. À partir des années 90, Singapour s’est imposée comme emplacement privilégié des sièges des entreprises étrangères opérant en Asie du Sud-Est. Singapour a su tirer parti de ses excédents courants structurels et du développement de l’Asie du Sud-Est pour se positionner en centre régional pour la gestion d’actifs et, dans une moindre mesure, de l’assurance. La cité-Etat s’est également placée comme intermédiaire dans l’internationalisation des entreprises chinoises dès les années 2000, et, plus récemment, dans l’internationalisation du renminbi, devenant le 3^ème centre pour le renminbi offshore après Hong Kong et Londres. Aujourd’hui, l’attractivité de Singapour ne repose pas uniquement sur sa fiscalité avantageuse (mise à mal par le projet d’impôt minimum mondial) mais aussi sur sa bonne situation géographique, la qualité de ses infrastructures et de son climat des affaires.

II. Singapour se distingue tout particulièrement dans la gestion d’actifs et le marché des changes

1. Le secteur bancaire est l’un des plus solides au monde avec des actifs égaux à six fois le PIB en 2021

En 2021, les actifs détenus par le secteur bancaire s’élevaient à 2 428 Mds USD (cf. Annexe 1), soit près de six fois le PIB de la même année (~397 Mds USD). Ces actifs sont répartis à travers 127 banques, dont 4 locales et 123 étrangères selon l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) – cf. Annexe 2. On compte parmi les plus grandes banques étrangères HSBC, Standard Chartered, ABN-AMRO, Maybank, BNP Paribas et Citibank. Trois banques dominent le marché local : DBS, OCBC et UOB, une position renforcée par la consolidation du secteur opérée en 2004, avec le passage de six banques locales à trois. Ces banques font en outre partie des 50 plus grandes banques de l’Asie-Pacifique en termes d’actifs, selon S&P Global (cf. Annexe 3) et sont en situation de quasi-monopole sur l’activité de détail. Le secteur bancaire singapourien est jugé comme l’un des plus solides au monde et s’est montré résilient face à la crise sanitaire. Le rapport sur la stabilité financière de la MAS daté de décembre 2021 révèle ainsi que le secteur a enregistré une croissance soutenue du crédit la même année. La qualité de ses actifs est restée bonne, comme en témoigne le ratio de créances douteuses (NPL) extrêmement bas, autour de 2,2% au 3^ème trimestre. Enfin, les bénéfices nets des trois banques locales ont affiché une forte progression, en lien avec la hausse des recettes hors intérêts.

2. Le secteur de l’assurance affiche une croissance soutenue mais tirée essentiellement par la région

Place majeure de l’industrie assurancielle dans la région, Singapour compte en 2020 plus de 400 Mds USD d’actifs (+17% sur un an). Selon le Financial Institutions Directory de la MAS, on dénombre un peu moins de 200 assureurs à Singapour dont une majorité d’acteurs internationaux. Cela étant, 10 assureurs concentrent 95% des parts de marché, témoignant de la concentration du secteur. La filière de l’assurance-vie apparait comme la plus dynamique étant donné les caractéristiques de la région : augmentation de la classe moyenne, vieillissement de la population et forte exposition aux aléas climatiques notamment. La présence de réassureurs permet de fournir une large palette de services assurantiels, tant pour le marché domestique que pour la région. Comme les banques et les gestionnaires de fonds, les sociétés d’assurance se sont montrées résilientes en 2020 et 2021 malgré un contexte global incertain. Les taux d’adéquation des fonds propres sont restés supérieurs aux exigences réglementaires, tandis que les primes résultant des affaires nouvelles ont progressé de près de 40% sur les trois trimestres 2021 selon la MAS.

3. Le secteur de la gestion d’actifs est bien établi

Le secteur de la gestion d’actifs est en progression constante. En 2020, Singapour compte 962 gestionnaires de fonds, gérant 3 374 Mds USD d’actifs (+15,7% vs 2019, cf. Annexe 4) – incluant la gestion de fortune – soit près de huit fois le PIB. À titre de comparaison, en 1999, le secteur gérait 20 fois moins d’actifs (~160 Mds USD). Fin 2020, les actifs traditionnels représentaient près de 80% du total des actifs gérés, avec une croissance de 15% sur un an, tandis que les actifs alternatifs (du type : capital investissement, hedge fund, immobilier, capital-risque, venture capital ou private-equity) en représentaient 20% et augmentaient de 31%. La cité-Etat talonne Hong Kong dans la région, qui reste davantage tournée vers la Chine (près de 1 900 gérants de fonds, gérant 4 476 Mds USD d’actifs). 80% des fonds investis à Singapour proviennent d’investisseurs internationaux. Sur la gestion de fortune, Singapour se classe 2^ème derrière la Suisse d’après le Wealth Management Ranking 2021 de Deloitte, lui valant la réputation d’être la « Suisse de l’Asie ». Les conditions politiques à Hong Kong et l’influence croissante de la Chine rendent Singapour plus attractif pour les individus fortunés. Le nombre de family offices a été multiplié par 2 entre 2019 et 2020 selon la MAS. Ils sont au nombre de 400 en 2021 et ont augmenté de plus de 200 sur la seule année 2020.

4. Le poids des marchés boursiers singapouriens ne fait pas la comparaison avec Hong Kong et Shanghai

Sur le marché des capitaux, la crise s’intensifie pour Singapour (SGX) face à la fuite croissante des compagnies vers des bourses plus actives. La bourse hong-kongaise (HKEX) se place en 2021 à la 6^ème place mondiale en capitalisation boursière, avec plus de 5 430 Mds USD de capitalisation et 2 360 entreprises cotées, alors que Singapour ne parvient pas à se hisser dans le top 10 mondial (bien que 1^ère dans l’ASEAN) avec 660 Mds USD de capitalisation boursière (soit huit fois moins) et 700 entreprises cotées (Annexes 5 et 6). L’attractivité de HKEX, en particulier pour les entreprises souhaitant se développer sur le marché chinois, entraîne le déplacement des entreprises vers cette bourse, plus liquide et permettant de meilleures valorisations. Certaines sociétés singapouriennes préfèrent même Hong Kong et New York à Singapour (à l’instar de Grab entré sur le Nasdaq en 2021). Le développement des marchés de l’ASEAN affaiblit aussi l’avantage comparatif de Singapour et entraîne le rapatriement de certaines sociétés. Alors que 2021 fut une année record pour les introductions en bourse, elles n’ont atteint que 2 Mds USD à Singapour, contre 12,2 Mds à Hong-Kong. La taille du marché obligataire de Singapour est également modeste (449 Mds USD) à l’échelle de la région (cf. Annexe 7).

5. Le marché des changes se classe 3^ème au niveau mondial, derrière Londres et New-York

En forte croissance depuis les années 90, le marché des changes de Singapour est considéré comme le 3^ème mondial derrière Londres et New York, devant Hong-Kong et Tokyo. La cité-Etat est la référence en Asie en matière de changes et offre un marché développé et liquide pour les opérations en devises du G3 (dollar, euro, yen) et d’Asie émergente. Selon la Banque des Règlements Internationaux (BRI), le volume quotidien moyen échangé à Singapour s’élevait à 640 Mds USD en 2019 (cf. Annexe 8) et la part de la place singapourienne dans le marché mondial à 7,7%. Malgré une croissance des échanges de 22% à Singapour entre 2016 et 2019 d’après la dernière enquête triennale de la BRI en 2019, le marché hongkongais a bondi de 45% sur la même période. La progression de Singapour a été portée notamment par une activité accrue sur les devises asiatiques (yuan, yen et won en particulier), les swaps de change représentant près de la moitié des volumes traités. La cité-Etat bénéficie également des activités liées au renminbi et pourrait profiter de son exposition au commerce et au marché des changes chinois.

III. À la tête du développement de la place financière se trouve l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), à la fois banque centrale et organe de régulation et de promotion de la place

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS), créée en 1971, est non seulement responsable de la supervision et du développement du secteur financier de Singapour mais assure également le rôle de banque centrale, formulant et mettant en œuvre la politique monétaire. Elle met ses pouvoirs en œuvre pour développer le cadre juridique, la réglementation et la surveillance du secteur financier. À cette fin, elle exerce les tâches de réglementation, d'autorisation, de contrôle, de surveillance, d'exécution et de résolution, en adoptant une approche centrée sur le risque, et une surveillance accrue des institutions financières jugées d'importance systémique. Si la MAS collabore avec la place boursière SGX pour rédiger les lois statutaires qui réglementent les marchés financiers et supervise la fonction de réglementation de SGX, c’est SGX qui est en première ligne pour réglementer les participants de marché et s'assurer de leur conformité. En s’alignant sur les normes internationales et les meilleures pratiques mondiales telles que les règles de fonds propres des accords de Bâle et les recommandations du Groupe d'action financière (GAFI) sur la lutte contre le blanchiment d'argent, la réglementation et la surveillance rigoureuse de la MAS ont gagné la confiance des investisseurs internationaux. Il en est résulté une stabilité financière, même au milieu des crises comme lors de la crise bancaire asiatique de 1997-1998 et de la crise financière mondiale de 2007-2008. De plus, la MAS a une longue tradition de consultation active avec l'industrie sur les nouvelles règles et initiatives proposées. Une telle approche a contribué à la construction d'un système financier réactif et progressif. L’institution a néanmoins été confrontée au déclenchement de plusieurs scandales en 2015 – éclatement de l’affaire du fonds d’investissement public malaisien 1MDB et accusations de comportement de marché illicite et de manipulation du groupe hongkongais de négoce de matières premières coté à la bourse de Singapour, Noble Group – qui ont affecté la réputation de la place financière de Singapour. Cette situation a poussé l’institution à se doter d’un cadre plus strict pour s’assurer du respect de la réglementation financière, avec notamment un renforcement de la supervision – via la création d’un département dédié à la lutte contre le blanchiment d’argent – de même que de ses capacités en matière d’investigation, de dissuasion et de sanction. Illustrant la volonté de renforcer ses capacités de supervision, en s’appuyant notamment sur les nouvelles technologies, le 31 mars 2022, la MAS et le Centre d'innovation de Singapour de la BRI (BIS Innovation Hub) ont mis au point un nouvel outil d’analyse pour identifier plus rapidement les risques pesant sur le système bancaire et financier (« Projet Ellipse »).

IV. Malgré ses forces, la place financière de Singapour souffre de la comparaison avec Hong-Kong

1. Au sein des classements mondiaux, la compétition avec Hong-Kong

Malgré ses réalisations notables, le secteur financier de Singapour est confronté à un environnement extérieur de plus en plus complexe et concurrentiel avec le développement économique asiatique, désormais centré autour de la Chine. Singapour cherche à dépasser Hong Kong qui se trouve dans une situation de crise renforcée avec l’adoption de la nouvelle loi sur la sécurité nationale et surtout sa politique « Zero Covid » qui a perduré entre 2020 et 2022, limitant les déplacements d’affaires. Selon le classement 2021 Global Financial Centre Index (GFCI), Singapour est ainsi la 3^ème place financière en Asie, derrière Hong Kong et Shanghai. Les facteurs de compétitivité pris en compte dans le classement sont le climat des affaires, la réputation, le capital humain, le développement des marchés financiers et la qualité des infrastructures. Par activité, Hong-Kong et Singapour ont chacune des aires de spécialisation (cf Annexe 9). Hong-Kong devance par exemple la cité-Etat pour tout ce qui relève de la banque, l’assurance, les services financiers et le trading, mais se situe derrière pour la gestion d’actifs, la gouvernance, la qualité de ses services et les Fintech. Si la situation à Hong-Kong apparaît plus compliquée en 2022 en raison de contraintes sanitaires persistantes, les multinationales demeurent discrètes quant à leurs intentions de quitter Hong-Kong, que ce soit pour des raisons politiques ou une volonté de proximité au marché chinois. Elles procèdent en revanche bien souvent à une réorganisation de leurs équipes.

2. Face à Hong-Kong, les enjeux sont de renforcer la proximité avec l’ASEAN et le marché chinois

Avec une population de plus de 667 M de personnes et un PIB combiné d’environ 3 300 Mds USD en 2021 (FMI), la Communauté économique de l'ASEAN (AEC), est un potentiel tremplin pour Singapour dans sa politique d’attractivité. Des défis subsistent néanmoins pour harmoniser les normes de réglementation et de gouvernance des marchés financiers au sein de l’Association. Le cadre des systèmes de placement collectif de l'ASEAN (Collective Investment Scheme) établi en 2014 par l’ACMF fait néanmoins partie des quelques progrès réalisés. Celui-ci permet aux gestionnaires de fonds établis à Singapour, en Malaisie et en Thaïlande d'offrir des fonds constitués dans leur juridiction d'origine directement aux investisseurs de détail d’un autre pays du groupement. Dans le domaine bancaire, Singapour peut également tirer parti de la sous-bancarisation de plus de la moitié de la population en ASEAN. En complément de cette proximité avec l’Asie du Sud-Est, la place financière singapourienne devra parvenir à maintenir son lien privilégié avec les marchés chinois, par exemple en approfondissant les divers programmes existants tels que RQFII, QDII2 ou QDII2 qui facilitent actuellement les investissements de portefeuille entre la Chine continentale et Singapour, ainsi qu’en introduisant ou en développant des contrats à terme RMB/USD, des obligations « Lion City » et/ou des financements transfrontaliers en RMB avec Shanghai, Tianjin et Chongqing.

V. L’avenir de la place financière repose sur son adoption rapide des tendances mondiales

1. Dans la finance verte, des progrès restent à faire pour bien positionner Singapour à l’échelle mondiale

Seulement à la 16^ème place mondiale du Green Financial Centres Index en 2022, les autorités singapouriennes se montrent aujourd’hui volontaires pour renforcer la compétitivité de Singapour dans ce domaine. Ainsi, la MAS est, depuis le One Planet Summit de décembre 2017, l’un des membres fondateurs du Réseau des banques centrales et superviseurs pour le verdissement du système financier (NGFS), dont le secrétariat est assuré par la Banque de France. Le directeur général de la MAS, Ravi Menon, a été nommé président du NGFS en janvier 2022 pour un mandat de deux ans. En 2020, Singapour a également lancé le projet « Greenprint », afin de promouvoir un écosystème financier plus durable à travers trois piliers : (i) la mobilisation des capitaux, (ii) le contrôle des engagements et (iii) la mesure d’impact grâce à la technologie. Dans ce cadre, le lancement de quatre plateformes d’ici fin 2022 a été annoncé, autour du traitement, de l’agrégation et de l’accès aux données ESG ainsi que de la mise en relation des Green Fintech avec les institutions financières de la région. Singapour est aussi membre du Sustainable Insurance Forum, un réseau international de 25 superviseurs et régulateurs des assurances cherchant à renforcer les pratiques de durabilité dans l’industrie de l’assurance. Sur les marchés financiers, le régulateur SGX RegCo, a annoncé le 15 décembre 2021 l’introduction d’une obligation de reporting climatique pour les sociétés cotées, conformément aux recommandations de la TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures). Depuis le début de l’année, les sociétés cotées à la bourse de Singapour (SGX) sont désormais tenues d’intégrer à leur rapport extra-financier un rapport climatique ou justifier de son absence, le cas échéant. Dans la région, les coopérations s’accélèrent pour faciliter les critères d’évaluation de performance environnementale, sociale et de gouvernance des entreprises cotées, notamment à travers la plate-forme « ASEAN Exchange » qui réunit plusieurs bourses de l’ASEAN.

2. Singapour est l'une des places financières les plus innovantes, en particulier en matière de développement des Fintechs

Comme à l’échelle mondiale, la scène Fintech a connu un boom ces dernières années à Singapour, qui compte fin 2020 plus de 1 000 Fintech - contre moins de 100 en 2015 - employant plus de 10 000 personnes. En 2021, les Fintech ont levé près de 3 Mds USD selon Dealstreetasia, soit plus de 50% du montant levé dans l’ASEAN. Le secteur est un axe stratégique de la politique de Singapour et en particulier de l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS), qui est mobilisée pour favoriser l’émergence d’un « Smart Financial Center ». La cité-Etat souhaite également se positionner sur le marché des cryptoactifs, tendance majeure du secteur Fintech, mais adopte une position contraignante à l’égard de ces pratiques. Pour opérer à Singapour, toute entité qui traite ou facilite l’échange de cryptomonnaies doit en effet obtenir une licence spécifique de la MAS. Ainsi, en mars 2022, 103 entreprises sur les 176 ayant déposé un dossier ont vu leur demande rejetée ou l’ont retirée - à l’instar de Binance, plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies au monde. En outre, la MAS régule la publicité pour les cryptoactifs depuis janvier 2022, cherchant à sensibiliser les Singapouriens sur la nécessité de prudence lorsqu’ils traitent avec les cryptoactifs. D’autres enjeux entourent le développement de la Fintech à Singapour, au premier rang desquels l’accès au financement ou le déficit de main d’œuvre suffisamment qualifiée, dont les autorités et les écoles singapouriennes semblent avoir pris acte. Du côté institutionnel, les projets de monnaie numérique de banque centrale (CBDC) sont à un stade avancé à Singapour, la MAS ayant lancé plusieurs programmes pour leur développement (« Ubin » en 2016, « Dunbar » en 2021, en collaboration avec la BRI). Début 2021, la Banque de France et la MAS ont d’ailleurs conduit avec succès une expérimentation de paiements transfrontaliers utilisant des CBDC.

Flash conjoncture Pays émergents

2022-05-30T00:00:00+02:00

Alors que les banques centrales de Malaisie et des Philippines ont relevé leurs taux directeurs en mai, la banque centrale indonésienne a décidé de maintenir son taux directeur mais de restreindre la liquidité. Dans la région, seule la banque centrale de Singapour avait débuté un resserrement de sa politique monétaire, avec trois hausses de taux depuis octobre 2021. En mai, la banque centrale de Malaisie a augmenté, pour la première fois depuis juillet 2020, son taux de référence de 25 pb pour le porter à 2 %, afin de lutter contre la hausse de l’inflation qui pourrait atteindre plus de 3 % en 2022, et de contenir les pressions sur le ringgit liées à la hausse des taux américains. Aux Philippines, la banque centrale a également relevé ses taux d’intérêt de 25 pb, pour la première fois depuis 2018, de 2 à 2,25 %. Dans ces deux pays, la reprise est estimée comme suffisamment solide pour permettre ce resserrement monétaire. Enfin, la banque centrale indonésienne a maintenu son taux directeur mais restreint la liquidité en augmentant son ratio de réserves obligatoires, qui passera progressivement de 5 % à 9 % au 1er septembre.

► Argentine : malgré le dynamisme des exportations, une lente reconstitution des réserves de change

► Chine : défaut du promoteur immobilier Sunac

► Turquie : taux directeur inchangé et maintenu à 14 %

► Point marchés

Brèves de l'ASEAN semaine 21(2022)

2022-05-27T00:00:00+02:00

Région

7 pays de l’ASEAN prêts à rejoindre l’Indo-Pacific Economic Framework (IPEF) lancé par les Etats-Unis

Le président américain Joe Biden a annoncé le lancement d'un nouveau cadre économique pour l’Indopacifique (IPEF). 13 pays représentant 40% du PIB mondial y sont associés : les États-Unis, l’Australie, l’Inde, le Japon, la Corée du Sud, la Nouvelle-Zélande, ainsi que 7 pays de l’ASEAN (Brunei, Indonésie, Malaisie, Philippines, Singapour, Thaïlande et Vietnam). Le partenariat n’est pas conçu comme un accord de libre-échange mais vise davantage d'intégration entre les pays membres dans 4 domaines clés : (i) le commerce et l'économie numérique, (ii) les chaînes d'approvisionnement, (iii) les énergies vertes, la décarbonation et les infrastructures, ainsi que (iv) la lutte contre la corruption.

45 ans de la coopération UE-ASEAN

La délégation de l’Union europénne (UE) pour l’ASEAN a publié son rapport annuel sur la coopération entre UE-ASEAN et sur la coopération bilatérale entre l’UE et les pays membres de l’ASEAN. Dans cette 7^ème édition du « Blue Book » est rappelée l’importance du partenariat entre les deux blocs, à l’œuvre depuis 45 ans et élévé en décembre 2020 au rang de partenariat stratégique. En 2021, l’ASEAN était le 3^ème partenaire commercial de l’UE après la Chine et les Etats-Unis, avec des échanges commerciaux d’un montant de 215,9 Mds EUR pour les marchandises et 82,4 Mds EUR pour les services. Les exportations de l’UE vers l’ASEAN se sont élevées à 79,7 Mds EUR en 2021 tandis que les importations de l’UE en provenance de l’ASEAN ont atteint 136,1 Mds EUR. L’UE était par ailleurs la 3^ème source d’investissements directs étrangers (IDE) dans la région en 2020.

132 M USD pour un corridor économique régional en Asie du Sud-Est

Le projet « Connectivité et Corridor économique régional en Asie du Sud-Est » (132 M USD) destiné à améliorer la connectivité des transports résilients au changement climatique et le commerce régional, a été approuvé par la Banque mondiale. En complément du Plan Connectivité de l’ASEAN, ce projet contribuera à créer un corridor est-ouest au nord du Laos, ayant vocation à améliorer la connexion avec la Thaïlande et le Vietnam via la construction et la rénovation de routes et le développement de ports secs notamment. Ce projet devrait être terminé en mai 2028.

Indonésie

Sorties nettes de capitaux mais léger excédent courant au T1

Au T1 2022, la balance courante a été très légèrement excédentaire de 0,2 Md USD (0,07% du PIB), l’excédent commercial faisant plus que compenser les sorties liées aux services. Le compte de capital et financier est quant à lui négatif de 1,7 Md USD, avec notamment des entrées nettes d’IDE (4,5 Mds USD) et des sorties nettes d’investissements de portefeuille (2,9 Mds USD). En avril, l’excédent commercial a atteint le montant record de 7 Mds USD, avec 27,3 Mds USD d’exportations (+48% en g.a.) pour 19,8 Mds USD d’importations (+22%).

La banque centrale maintient son taux directeur et restreint la liquidité

La banque centrale (BI) a annoncé le maintien de son taux reverse repo à 7 jours à 3,5%, du taux de prêt à 4,25% et du taux de dépôt à 2,75%. Elle a néanmoins décidé de restreindre la liquidité en accélérant la hausse du ratio de réserves obligatoires (RRR) déjà annoncée : le RRR passe de 5% à 6% au 1^er juin, à 7,5% au 1^er juillet et 9% au 1^er septembre. Dans son communiqué, la BI rappelle que ses décisions ne sont pas uniquement déterminées par la maîtrise de l’inflation mais par l’objectif d’une stabilité, interne et externe, de la monnaie. Concernant l’inflation, le gouverneur a indiqué qu’elle pourrait excéder légèrement la cible (2%-4%) en 2022, avant d’y revenir en 2023. La prévision de croissance de la BI est de 4,5%-5,3% pour 2022. Pour 2023, la ministre des Finances prévoit une croissance de 5,3-5,9%.

Emission record d’obligations sukuk pour 3,25 Mds USD

Le 26 mai, le gouvernement indonésien a procédé à une émission d’obligations islamiques « sukuk » de 3,25 Mds USD, la plus importante au monde selon le ministère des Finances. Cette émission a été notée BBB par Fitch, comme pour les émissions souveraines « traditionnelles ». Fitch note que certains aspects de la transaction seront gouvernés par la loi britannique et d’autres par la loi indonésienne. L’émission est partagée entre obligations sukuk à 5 ans (coupon de 4,4%) et 10 ans (coupon de 4,7%).

Malaisie

Déploiement de la 5G : valse-hésitation jusqu’au 30 juin ?

Le gouvernement malaisien a fait le choix d’un réseau 5G unique déployé par une entreprise publique dépendant du ministère des Finances (DNB), en attribuant le contrat à Ericsson. Espérant ainsi optimiser le coût de l’infrastructure et louer ses capacités à des tarifs affichés comme favorables, les autorités font face à une fronde de 4 des principaux exploitants de téléphonie mobile (Axiata-Celcom, Digi, Maxis et U Mobile). Ils souhaiteraient avoir le contrôle de DNB et réclament plus de transparence sur les tarifs. Seuls 2 entreprises avaient accepté ce modèle. Le gouvernement a mis la pression et Axiata-Celcom vient d’annoncer son souhait de respecter la date du 30 juin pour signer avec DNB.

La Malaisie parmi les destinations prisées par les investisseurs internationaux

La dernière étude « HSBC Navigator: SEA in focus » a interrogé près de 1 600 entreprises de 6 grandes économies (Allemagne, Chine, Etats-Unis, France, Inde et Royaume-Uni), dont 32% déjà présentes en Malaisie. Elle indique que 41% des entreprises chinoises prévoient de développer leurs activités en Malaisie, contre 29% pour les indiennes et 24% pour les américaines. Plusieurs d’entre elles – dont Intel, Insulet, Ferrotec, Amazon Web Service – ont annoncé d’importants investissements. Par contraste, les entreprises européennes ne sont pas citées, même si plusieurs d’entre elles ont récemment annoncé d’importants investissements (dont l’allemande Infineon ou l’autrichienne AT&S).

Le marché automobile rattrapé par les difficultés d’approvisionnement

Le marché automobile malaisien est généralement dynamique. Il s’appuie sur de nombreuses implantations de constructeurs étrangers (japonais et européens en particulier) et sur deux marques nationales, Proton et Perodua. Ces deux dernières développent en réalité peu de modèles, mais vendent des véhicules inspirés de modèles étrangers – japonais pour l’essentiel – et localisés. Proton est même désormais détenu à 51% par le chinois Geely (qui possède également Volvo Cars). Alors que la croissance des ventes s’établissait à près de 14% au cours des six mois précédents, elles ont fléchi de 23% en avril et devraient subir les contraintes liées à la pénurie de puces jusqu’à la fin de l’année.

Singapour

Confirmation du ralentissement de la croissance au premier trimestre

Dans son dernier rapport trimestriel, le ministère du Commerce et de l’Industrie (MTI) a mis à jour les chiffres du PIB pour le T1 2022, pour lequel la croissance a atteint +3,7% en glissement annuel (contre +3,4% selon la 1^ère estimation et +6,1% au trimestre précédent). Le MTI a par ailleurs maintenu sa prévision de croissance de « 3 à 5% » sur l’année. Au vu des effets de la guerre en Ukraine sur la demande extérieure, les autorités s’attendent néanmoins à ce que la croissance atteigne la borne inférieure de la fourchette. Les analystes de DBS maintiennent également leur prévision de croissance à 3,5%. D’après la banque singapourienne, la croissance continuerait de ralentir au T2 et l’éventualité d’une baisse séquentielle ne doit pas être écartée.

Inflation sous-jacente de 3,3% en avril, au plus haut depuis 2012

L'inflation sous-jacente (qui exclut le logement et les transports privés) a bondi à 3,3% en glissement annuel en avril, contre 2,9% en mars, en raison de la hausse des prix de l’énergie et des produits alimentaires. C'est le taux le plus élevé enregistré dans la cité-Etat depuis janvier 2012, lorsque l'inflation sous-jacente s'était établie à 3,5%, selon le communiqué conjoint de l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) et du ministère du Commerce et de l'Industrie (MTI). L'indice global des prix à la consommation atteint 5,4% en glissement annuel en avril, comme en mars. La MAS et le MTI ont souligné la persistance des pressions inflationnistes externes, notamment la hausse du coût des matières premières ainsi que les perturbations des chaînes d’approvisionnement provoquées par le conflit en Ukraine et la crise sanitaire.

Conférence France-Singapour sur la finance verte

Le Service économique régional de Singapour a organisé le 24 mai, en partenariat avec l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), la Banque de France et ESSEC Business School, une conférence dédié à la finance verte. Introduite par une discussion pré-enregistrée entre Ravi Menon, directeur général de la MAS, et François Villeroy de Galhau, gouverneur de la Banque de France, la conférence s’est articulée autour de trois panels des acteurs publics et privés de la finance durable sur (i) l’impact de la biodiversité sur le secteur économique et financier ; (ii) le rôle des FinTech vertes dans la transformation du secteur ; (iii) la réglementation et les incitations visant à favoriser la transition verte.

Vietnam

L’objectif de croissance de 6 à 6,5% en 2022 sera difficile à atteindre

L'objectif de 6 à 6,5% de croissance en 2022 constitue un défi en raison de la hausse de l'inflation et des perturbations des chaînes d'approvisionnement, selon le vice-Premier ministre, Le Van Thanh. Le dông vietnamien devrait être affaibli par la hausse de l'inflation et des taux américains, la crise prolongée entre la Russie et l'Ukraine et la flambée des prix à l'importation. De plus, le gouvernement se dit préoccupé par les risques croissants liés aux marchés des actions, des obligations d’entreprise et de l’immobilier, ou encore les risques de pénurie d’électricité cet été en raison des retards observés dans les projets d’investissement publics mais aussi en raison de la pénurie de charbon.

Aide aux entreprises : nouveau soutien pour le paiement des intérêts

Dans le cadre du plan de relance économique 2022-2023, le gouvernement a adopté un nouveau décret de soutien financier aux entreprises, entreprises familiales et coopératives. Le décret prévoit une aide pour le paiement des taux d’intérêt, à hauteur de 2% du solde du prêt. La mesure, financée par le budget de l’État, s'applique aux prêts conclus par les banques commerciales entre le 1 janvier 2022 et le 31 décembre 2023. Le soutien cessera à la fin de l'année prochaine ou lorsque le fonds de financement, doté d’environ 1,7 Md USD, sera épuisé.

La SBV alerte sur la hausse des créances douteuses

La banque centrale du Vietnam (SBV) met en garde contre l'augmentation des créances douteuses. Selon elle, l'épidémie de Covid-19 a posé d'importants obstacles à la gestion des prêts non performants et à l'intégrité des opérations bancaires. Au 31 mars 2022, le solde des créances douteuses de 27 banques nationales aurait augmenté de 11% par rapport à décembre 2021. La SBV compte également renforcer son contrôle sur le manque de transparence dans les activités des établissements de crédits, notamment le financement des projets de construction build-transfer-operate (BOT).

Thaïlande

Report de la taxe sur les transactions boursières

Le ministère des Finances a retardé une nouvelle fois la mise en place d’une taxe supplémentaire de 0,1% sur les transactions boursières prévue cette année. Cette mesure devait ainsi venir s’ajouter à une taxe connexe préexistante et porter le taux général à 0,11%. Ce report devrait durer jusqu’à ce que les conditions économiques soient plus favorables, le conflit en Ukraine entraînant actuellement une inflation élevée (hausse des prix de l’énergie et alimentaires). Ce recul s’expliquerait aussi par la relative dépendance de l’économie thaïlandaise aux investissements de portefeuille étrangers (stock correspondant à environ 25% du PIB selon la Banque mondiale), dont les flux entrants ont atteint 113 Mds THB (3,4 Mds USD) au premier trimestre 2022.

Exonération fiscale pour les transferts de cryptomonnaies

Le gouvernement thaïlandais a pris la décision d’exonérer les transferts de cryptomonnaies de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) jusqu’au 31 décembre 2023. Cette mesure fait suite à la décision prise en mars par le cabinet des ministres d’exempter de taxe le commerce d’actifs numériques et s’inscrit plus largement dans un plan visant à soutenir l’activité économique du pays en favorisant le développement de PME dans le secteur des nouvelles technologies. Selon les investisseurs spécialisés, cette exemption servira surtout à favoriser l’usage de la monnaie numérique de banque centrale qui pourrait être introduite en 2022, mais devrait avoir un impact limité sur les investissements en cryptomonnaies dont l’essor reste contraint par la taxation existante sur les plus-values pour ce type d’actifs.

Recouvrement des recettes publiques supérieur aux anticipations

Les recettes perçues par le gouvernement au cours des sept premiers mois de l’année fiscale 2022 (octobre 2021 à septembre 2022) ont dépassé de 3,7% l’objectif initialement fixé. Les recettes nettes sur la période se sont ainsi élevées à 1 270 Mds THB (37 Mds USD), soit 45,8 Mds THB (1,3 Md USD) de plus que l’objectif initial. Dans le détail, le département des recettes fiscales a collecté environ 1 000 Mds THB (29 Mds USD) au cours de la période (+14,5% en g.a.), tandis que les recettes enregistrées par les services des accises et des douanes ont respectivement atteint 320 Mds THB (9 Mds USD, -3,3%) et 61,7 Mds THB (2 Mds USD, +4,8%). Cette augmentation globale des recettes publiques tiendrait à : (i) un recouvrement plus élevé de l'impôt sur le revenu des personnes physiques et des sociétés, (ii) la hausse du volume des produits importés, en lien avec la reprise économique en cours.

Philippines

Le secteur minier philippin encore peu propice aux investissements

Les Philippines ont été classées 57^èmes sur 84 juridictions (Etat, province ou pays) de l’Investment Attractiveness Index de l’institut Fraser. Cet indice, qui reflète les opportunités d’investissements dans le secteur minier, se base d’une part sur les dotations minières des différentes juridictions et d’autre part sur les politiques publiques autour de leur exploitation. Les Philippines occupent la 29^ème place en matière de potentiel minier mais à la 83^ème place en matière d’environnement politique. L’institut Fraser explique ce faible classement par les incertitudes sur les réglementations environnementales aux Philippines et l’instabilité politique. Néanmoins, le classement global des Philippines s’est amélioré depuis quelques années, passant de la 75^ème place sur 91 en 2017 à la 65^ème place en 2018 avant de se hisser désormais à la 57^ème place.

Annonce de la nouvelle équipe économique

Elu président des Philippines, Ferdinand Marcos Jr. a annoncé la nommination des membres de la nouvelle équipe économique, dont l’investiture est prévue le 30 juin prochain. L’actuel gouverneur de la banque centrale (BSP), Benjamin Diokno, qui avait été nommé gouverneur de l’année 2022 par le magazine « The Banker » sera le prochain secrétaire des Finances (DOF). Il avait occupé le poste de secrétaire du Budget (DBM) sous la présidence Duterte entre 2016 et 2019 et celle de Joseph Estrada de 1998 à 2001. C’est Felipe Medalla, membre du conseil monétaire de la BSP et ancien ministre du Planning socioéconomique, qui lui succédera à la banque centrale. Le ministère du Commerce et de l’Industrie (DTI) sera aux mains d’Alfredo Pascual, banquier et économiste, président de la Management Association of the Philippines (MAP), une influente association d’hommes d’affaires, et ancien président de l’une des universités les plus prestigieuses du pays (UP). Enfin le futur directeur de l’Autorité nationale de développement économique (NEDA) sera Arsenio Balicasan, qui occupait déjà ce poste entre 2012 et 2016 avant d’être nommé par B. S. Aquino III à la tête de la Commission de la concurrence des Philippines (PCC) nouvellement créée.

77% des Philippins éligibles sont vaccinés

Selon les données du Centre national d’opération de vaccination (NVOC), près de 77% des personnes éligibles (âgées de plus de 12 ans) sont entièrement vaccinées contre le Covid-19, soit un taux supérieur à l’objectif fixé par le gouvernement de 70% pour la fin juin 2022. Pour rappel, la campagne de vaccination avait commencé en mars 2021 de manière lente et difficile. Au premier juillet 2021, seulement 2,37% de la population était entièrement vaccinée. Aujourd’hui néanmoins, malgré la hausse des doses disponibles, les taux de vaccination restent très hétérogènes selon les régions du pays. Dans la région BARMM dans le sud du pays, seulement 50% de la population éligible l’est entièrement.

Cambodge

1,5 Md USD de l’UE pour le développement du Cambodge

L'Union européenne (UE) a décidé d’allouer 1,5 Md USD pour mettre en œuvre une stratégie conjointe en matière de coopération au développement pour le Cambodge de 2021 à 2027. La stratégie met l'accent sur le renforcement de la reprise socio-économique ainsi que sur les questions transversales (droits de l'Homme, inclusion, égalité des sexes, promotion des femmes et des jeunes, climat et soutenabilité environnementale). Le budget devrait également être utilisé pour soutenir l’économie numérique et aider le gouvernement à assurer la compatibilité et la durabilité des solutions TIC conformément aux normes et standards internationaux pertinents, en particulier en matière de protection des données.

Laos

Prévision de croissance à 3,8% pour 2022 selon la Banque mondiale

Après 2,5% en 2021, la Banque mondiale prévoit une croissance de 3,8% en 2022, à condition que la dette soit renégociée et que les mesures restrictives anti-Covid ne fassent pas leur retour. Alors que le Laos enregistre un excédent commercial et en dépit de la forte dépréciation du kip, l’écart entre le taux de change officiel dollar/kip et celui du marché parallèle a atteint 19%. Les autorités réfléchissent à une évolution du modèle économique du pays : lors d’un atelier « Diagnostic Trade Integration Study » avec le secteur privé et les partenaires de développement, le ministre de l’Economie et du Commerce a appelé à une diversification de l’économie. Si l’exploitation des ressources naturelles a été le moteur de la croissance ces 20 dernières années, cela a entraîné peu de création d’emploi et d’amélioration des conditions de vie des Laotiens.

Pénuries de carburant

PetroTrade, le deuxième importateur et distributeur de carburant du pays, appelle les Laotiens à ne pas céder à la panique, la situation actuelle n’étant pas considérée comme une crise. Le porte-parole de l’entreprise a indiqué que les comportements irresponsables, consistant à faire des réserves d’essences, n’amélioraient pas la situation. Une unité spéciale a été mise en place pour lutter contre la vente illégale de carburant au bord des routes. Le ministère de l’Industrie et du Commerce et l’Association laotienne du carburant invitent la population à éviter les trajets inutiles afin qu’il reste du carburant pour les agriculteurs. Dans certaines parties du pays, les achats de carburant sont limités à 20 litres par véhicule. Handicapés par le manque de carburant, les agriculteurs ont averti le gouvernement que la poursuite de la pénurie poussera à la hausse le prix des produits agricoles tandis que les quantités produites inférieures aux attentes pourraient affecter les objectifs du plan quinquennal de développement de l’agriculture.

Facilitation du trafic de marchandises sur la voie ferrée Laos-Chine

Alors que le terminus de la ligne est actuellement la gare de Vientiane Sud, une extension desservira d’ici fin juin le port sec de Thanaleng afin de transporter les marchandises. Cette extension de 2,8km est financée par la Laos-China Railway Company. Dans le même temps, l’entreprise Thabok Thanaleng étend la voie ferrée Laos-Thaïlande de 1,2km pour qu’elle atteigne le port sec. Le transport de marchandises entre la Chine et la Thaïlande sera ainsi facilité.

Birmanie

Insécurité alimentaire en progression

Dans son dernier rapport, l’International Food Policy Research Institute (IFPRI) a souligné l’augmentation croissante de l’insécurité alimentaire liée à la hausse des prix alimentaires et la baisse des revenus suite à la pandémie et au coup militaire. Sur la période mars 21-mars 22, les prix des aliments dits essentiels ont augmenté de l’ordre de 30 à 40% : 122% pour l’huile de cuisson, 40 à 50% pour les légumineuses, 40% à 55% pour la viande et 23% pour le riz. Selon le Programme Alimentaire Mondial, près de 24% de la population serait aujourd’hui en situation d’insécurité alimentaire.

Augmentation de 16% des échanges commerciaux

Selon le ministère du Commerce, les échanges commerciaux entre le 1^er avril (début de l’année fiscale) et la mi-mai se sont élevés à 3,4 Mds USD (1,69 Md USD d’exportations et 1,74 Md USD d’importations), +16% par rapport à la même période l’an dernier. Le commerce frontalier a baissé de 13% suite à la fermeture des frontières avec la Chine, premier partenaire, dans un contexte de pandémie, mais le commerce maritime a enregistré une croissance significative de 28% pendant la même période.

Nouvelle mesure pour soutenir la monnaie

Dans la série des mesures destinées à réduire la dépendance au dollar (contrôle des importations, administration du taux de change), la Banque Centrale de Birmanie (CBM) vient d’imposer au secteur public de cesser les paiements en devises pour les transactions nationales.

Brèves de l'ASEAN semaine 19 (2022)

2022-05-13T00:00:00+02:00

Région

Impact du conflit en Ukraine sur les sociétés non financières de l’ASEAN+3

Dans un rapport publié cette semaine, AMRO, i.e. le bureau de recherche macro-économique de l’ASEAN+3 (Chine, Japon, Corée du Sud), considère limité l’impact du conflit russo-ukrainien sur les sociétés non financières de la région. Même si les perturbations des chaînes d'approvisionnement, le resserrement des conditions financières et les prix élevés de l'énergie ont des répercussions marquées sur la production et l'inflation à l’échelle mondiale, les retombées du conflit sur les entreprises non financières de l’ASEAN+3 resteraient faibles, du fait de : i) leur exposition limitée à la Russie ; ii) la part modeste de l’investissement des entreprises russes sanctionnées dans la région ; iii) liens commerciaux réduits. L’AMRO souligne cependant que le prolongement du conflit pèserait davantage sur l'activité aux États-Unis et en Europe, ce qui affecterait l’activité dans l’ASEAN+3.

Sommet spécial États-Unis-ASEAN

Le président des Etats-Unis, Joe Biden, et les dirigeants des pays membres de l’ASEAN, dont le Cambodge assure la présidence tournante actuellement, se sont rencontrés lors d’un sommet spécial à Washington D.C. les 12 et 13 mai 2022, afin de célébrer 45 ans de relations entre les États-Unis et l'ASEAN. Il s'agit du deuxième sommet spécial depuis 2016. Les dirigeants de l'ASEAN et le président Biden ont évoqué les moyens d'intensifier la coopération dans divers domaines, notamment pour répondre aux problématiques liées à la pandémie, le changement climatique, le développement durable, la coopération maritime, le développement du capital humain, l'éducation et les liens entre les peuples, ainsi que la connectivité et l'engagement économique. Les relations de la région avec Taiwan et la Birmanie, la sécurité régionale en mer de Chine méridionale et les impacts potentiels du conflit ukrainien sur l’ASEAN ont également été abordés.

Indonésie

Poursuite de la reprise économique au T1 2022

La croissance économique s’est maintenue à 5,01% en g.a. au T1 2022, après 5,02% au T4 2021. Cette performance économique positive s’explique en partie par des effets de base (une consommation plus élevée) et des exportations nettes positives. La consommation des ménages a augmenté à 3,4% en g.a., contre 3,6% en g.a. au T4 2021. Et les exportations ont progressé de 16,2%. Cependant, 0,9 point demeure non expliqué (statistical discrepancy). La bonne performance du commerce extérieur se poursuivra selon la banque DBS, qui estime que l'interdiction des exportations d'huile de palme sera probablement temporaire (1-2 mois) jusqu'à ce que les prix domestiques baissent (moins d'un 1/3 de la production est consommée localement). De plus, l’investissement a augmenté de 4,1% en g.a. et la consommation publique s’est contractée de -7,7% en g.a. (+5,2% au T4 2021) alors que la situation sanitaire s’améliore. Enfin, l'inflation au mois d'avril a atteint 3,5% en g.a., contre 2,6% en mars 2022 (fourchette cible de 3,0% ±1%). Dans un contexte de fêtes (Ramadan), DBS estime que plus de 90 % de la hausse de l'IPC global est due à l'augmentation des coûts de l'alimentation et des transports. La banque centrale indonésienne BI maintient sa prévision d’une croissance de 4,5% à 5,3% en 2022, et DBS à 4,8%. Cependant, DBS souligne plusieurs risques, du fait que la stratégie zéro-covid de la Chine et de la politique de resserrement monétaire de la Fed.

Garuda Indonesia demande une 3^ème extension du délai de la procédure de sauvegarde

La compagnie nationale estime qu’il n’est pas possible de terminer le processus de restructuration de sa dette d’ici la date limite du 20 mai 2022. Garuda demande 30 jours supplémentaires, après avoir déjà obtenu deux prolongations de 60 jours chacune. La société a déclaré que la vérification des créances était en cours et qu’elle n’avait pas encore conclu d’accord avec les créanciers sur le plan de restructuration de la dette (les demandes des créanciers portent sur 13,8 Md USD). Si Garuda et ses créanciers ne parviennent pas à un accord dans les 270 jours suivant l’octroi de la suspension par le tribunal, l’entreprise sera déclarée en faillite. D’ici le 20 mai, Garuda aura utilisé 160 jours de ce délai.

Malaisie

La banque centrale augmente son taux directeur

Surprenant les analystes, lors de la réunion de son comité de politique monétaire du 11 mai, la Bank Negara Malaysia a augmenté son taux de référence (OPR) de 25 pb pour le porter à 2%. Il était à ce niveau historiquement bas depuis juillet 2020. La BNM entend ainsi lutter contre la dérive des prix à la consommation – dont la banque centrale estime qu’elle pourrait atteindre jusqu’à 3,2% en 2022, aux pressions sur le ringgit liées à la hausse des taux américains, tout en estimant que la reprise économique est suffisamment solide pour permettre cette hausse relativement limitée. Les risques que les restrictions de la demande chinoise feront peser sur les exportations malaisiennes seront également suivis de près par la BNM dans les semaines et les mois qui viennent pour ajuster sa politique monétaire.

Generali complète le rachat des activités d’Axa en Malaisie

Après qu’Axa a vendu ses intérêts dans l’assurance et l’assurance-vie en Malaisie à Generali Asia NV, Affin Bank obtient l’autorisation du MOF de vendre une partie de sa participation de ces activités (21% pour l’assurance-vie et 2,95% pour la non-vie) à l’assureur italien également. La Bank Negara Malaysia avait donné son accord il y a quelques jours. Sous réserve des dernières autorisations de la banque centrale pour les nouvelles structures créées, Generali détiendra 70% de participations dans la co-entreprise formée avec Affin Bank quand Axa n’en possédait que 49%.

Azmin Ali à Washington – renforcement des liens en matière de semi-conducteurs

Après que la ministre américaine au commerce, G. Raimondo, est venue en Malaisie en novembre dernier, c’est au tour d’Azmin Ali – ministre du commerce international et de l’industrie – de se rendre à Washington. La ministre américaine avait jugé la Malaisie comme une « côte amie » (friendshoring) pour les investissements sensibles américains, permettant à la Malaisie d’attirer plus d’investissements américains. Azmin Ali et G. Raimondo ont d’ailleurs signé un “memorandum of cooperation” destiné à renforcer la résilience des chaînes d’approvisionnement en semi-conducteurs. D’autres thèmes, comme l’amélioration du commerce RSE et l’Indopacific Economic Framework, nouveau pendant américain à l’activisme chinois, étaient également à l’ordre du jour.

Singapour

Test d’un outil garantissant la transparence du commerce des crédits carbone

Suite à la consultation organisée conjointement par l'Association internationale du marché des émissions, le gouvernement de Singapour et la Banque mondiale, Singapour rejoint les pays partenaires de la Banque mondiale dans la troisième et dernière phase de tests de simulation de son prototype Climate Warehouse, un système d’information visant à connecter les différents registres de crédits carbone dans le monde. L'objectif de cette phase est de tester l’outil sur une plateforme blockchain interopérable, publique et sans autorisation, et de développer un prototype pour rendre Climate Warehouse opérationnel. Ce système d’information devrait, par le biais d’une infrastructure décentralisée, réduire les risques de double comptage des crédits carbone qui nuisent à l'intégrité des marchés.

CMA CGM/PSA : solutions numériques pour réduire l'empreinte carbone

CMA CGM et PSA Singapour ont signé, le mercredi 11 mai, un protocole d'accord (MoU) pour créer et mettre en œuvre conjointement des solutions numériques durables liées aux activités de manutention du port et du terminal de CMA CGM à Singapour, à travers la joint-venture CMA CGM-PSA Lion Terminal (CPLT). L'un des axes de travail consiste à adopter la solution numérique Opt-E-Arrive de PSA, qui synchronisera les activités et les données en temps réel entre le navire et la terre afin d'optimiser la vitesse du navire pour permettre un accostage dans les temps à l'arrivée. Cette solution devrait, selon les deux groupes, contribuer à réaliser jusqu'à 7% d'économie de carburant pour les navires de la compagnie française faisant escale à Singapour.

Tensions immobilières : une nouvelle taxe à l’achat visant les sociétés opaques

Le gouvernement a annoncé lundi 9 mai l'adoption du Stamp Duties Bill 2022, un projet de loi introduisant un droit de timbre supplémentaire de 35% sur les propriétés achetées, vendues ou transférées par le biais d’un trust où le propriétaire n’est pas identifiable. Cette initiative vise à combler une faille de la législation utilisée par les acheteurs de plusieurs propriétés dans le cadre de trusts où l'identité du propriétaire n'est pas explicite, leur permettant ainsi d’éviter certaines taxes. Singapour s’attèle à apaiser les tensions immobilières dans un contexte d’augmentation continue des loyers depuis 2021, en raison notamment d’une demande croissante d’espace pendant la pandémie et des retards de construction. La réouverture de Singapour et l’arrivée de nouveaux travailleurs étrangers, y compris depuis Hong Kong, contribuent à la tendance observée sur les prix et loyers dans l’immobilier.

Vietnam

Report de la taxe spéciale à la consommation en discussion

Le ministère des Finances (MOF) a proposé au gouvernement un report de la taxe spéciale à la consommation (SCT) pour les voitures fabriquées et assemblées au Vietnam. Ce report concerne les taxes de juin à septembre d’un montant de 870 M USD dont le règlement serait reporté au 20 novembre et est motivé par les conséquences de la crise sanitaire. En cas d’approbation, il s’agirait de la 3e prolongation du paiement de cette taxe depuis 2020.

Hausse de la taxe à la consommation sur les boissons alcoolisées et le tabac

Les cigarettes, la bière et les spiritueux seront soumis à une augmentation de la taxe spéciale à la consommation (SCT) au Vietnam dans le cadre de la Stratégie globale de réforme fiscale jusqu’en 2030, récemment approuvée. Le gouvernement élaborera une feuille de route pour augmenter cette taxe afin de limiter la production et la consommation et respecter les engagements internationaux. Au Vietnam, les boissons alcoolisées sont actuellement soumises à une SCT de 65% tandis que la SCT sur le tabac s'élève à 75% depuis 2019.

Augmentation sensible des bénéfices des banques au T1 2022

Presque toutes les banques ont vu leurs bénéfices augmenter au premier trimestre 2022 grâce entre autres à la croissance du crédit (5% en glissement annuel au T1 selon la Banque d’Etat) et les services en ligne proposés aux particuliers. A titre d’exemple, SHB (Saigon Hanoi Commercial Bank) a doublé ses bénéfices à 138 M USD tandis que VPBank (Vietnam Prosperity Commercial Bank) a dépassé la banque publique Vietcombank (Commercial Bank for Foreign Trade of Vietnam) pour devenir le prêteur le plus rentable, avec un quasi-triplement de ses bénéfices à 485,6 M USD. La qualité des actifs s'est cependant détériorée.

Thaïlande

Création de 4 nouvelles zones économiques spéciales

Le comité en charge de la politique des zones économiques spéciales présidé par le premier ministre, Prayut Chan-o-cha, a approuvé la création de quatre nouvelles ZES calquées sur le modèle de l’Eastern Economic Corridor dans le but de promouvoir un développement régional plus équilibré. Chaque nouvelle ZES aura une ou plusieurs spécialisations économiques : le Corridor du Nord (provinces de Chiang Rai, Chiang Mai, Lamphun et Lampang) se spécialisera dans l’économie créative, la zone économique du Nord-Est (Khon Kaen, Udon Thani, Nakhon Ratchasima et Nong Khai) servira de base de production et d’approvisionnement au secteur de la bio-économie en raison de l'abondance de matières premières, le corridor économique Centre-Ouest (Ayutthaya, Nakhon Pathom, Suphan Buri et Kanchanaburi) se focalisera sur le développement de l'agro-industrie, du tourisme et des industries de haute technologie, et le corridor sud (Chumphon, Ranong, Surat Thani et Nakhon Si Thammarat) devrait devenir un centre logistique visant à relier la mer d'Andaman, le golfe de Thaïlande et les pays du pourtour de l'océan Indien. Plusieurs incitations (comme la prolongation de l’exemption des frais de location des terrains jusqu’en 2023) devraient être prochainement annoncées.

Maintien prévu des mesures de subvention du prix du diesel

Alors que le programme de subvention du prix du diesel devait prendre fin en mai, le premier ministre a finalement annoncé vouloir le maintenir dans un contexte de fortes pressions inflationnistes. Cette décision devrait accroître la pression financière sur l’organisme public en charge du financement de ces subventions, l’Oil Fuel Fund, actuellement déficitaire de 66,6 Mds THB (2 Mds USD), qui tente dès lors d’accélérer la procédure d’obtention d'un prêt de 20 Mds THB (500 M USD) auprès des banques publiques (Government Savings Bank et Krungthai Bank). Pour mémoire, le plafond d’endettement pour l’année fiscale en cours, qui s’achèvera le 30 septembre prochain, vient d’être porté de 1 360 Mds THB (40,5 Mds USD) à 1 410 Mds THB (42 Mds USD) par décision du gouvernement pour financer notamment les dépenses supplémentaires en matière de subvention énergétique.

Indice de confiance des consommateurs en baisse

L’indice de confiance des consommateurs mesuré par l’Université de la Chambre de Commerce thaïlandaise (UTCC) s’est abaissé à 40,7 en avril après 42 en mars, 43,3 en février et 44,8 en janvier, dégringolant ainsi à son plus bas niveau en huit mois en raison des craintes portant sur l’inflation et le pouvoir d’achat. Après avoir annoncé qu’il devrait maintenir les subventions du prix du diesel, le gouvernement pourrait prolonger d’autres mesures d’aide à la consommation comme le programme « Khon La Khrueng » consistant à accorder une réduction de 50% sur les achats de nourriture, de boissons et de biens de première nécessité dans la limite de 150 THB par jour et par personne.

Philippines

Repli de la bourse à l’annonce de la victoire de Marcos

La victoire (encore non officielle) du candidat Ferdinand Marcos Jr dit « Bong Bong Marcos » aux élections présidentielles, sans programme économique défini, a fortement déstabilisé les marchés financiers du pays. L’indice boursier philippin a démarré le mardi 10 mai, lendemain des élections, à - 1,89%, allant jusqu’à une baisse de 3% dans la matinée avant de se stabiliser le reste de la journée. Les médias ont le plus souffert (-22% pour la Manila Broadcasting Company ou -18,7% pour GMA Network) alors que le cours des actions d’entreprises estimées proches de Marcos comme Araneta Properties ou Philweb Corporation ont augmenté de manière importante.

Hausse des flux d’IDE en février

Les entrées nettes d’IDE ont augmenté de 46,3% en g.a. au mois de février 2022 soit une hausse de 9,0% par rapport à janvier. Ce sont ainsi plus de 893 M USD d’IDE en février. Comme en janvier, ces flux sont portés par des IDE sous forme de prêts intra-groupe qui ont augmenté de 40,8% en glissement annuel. De plus, les placements de capitaux propres ont augmenté de 26,5% en g.a. tandis que les retraits de capitaux propres ont diminué de 72,4%. Ces flux provenant principalement du Koweit, du Japon et des Etats-Unis ont été investis en majorité dans les secteurs de la finance et des assurances, de l’industrie manufacturière et de l’industrie immobilière.

Amélioration de la notation risque pays des Philippines

Le Short-Term Political Risk Index (STPRI) des Philippines produit par Fitch Solutions est passé de 64,0 à 66,5 points sur 100 suite à la victoire du candidat Ferdinand Marcos Jr. Cela signifie une meilleure stabilité politique et moins de risques pour les investisseurs pour les 12 prochains mois. Cette hausse reflète l’augmentation de la composante de l’indice portant sur la continuité politique passée de 70 à 80, les autres composantes sont néanmoins restées identiques. Fitch Solutions prévoit une continuité politique du futur gouvernement sur les plans politique et économique, notamment quant au programme d’investissements massifs en infrastructures « Build ! Build ! Build ! » amorcé par le président sortant Rodrigo Duterte.

Cambodge

Interview de François Corbin : Le Cambodge est une porte aisée, compétitive et efficace pour exporter en ASEAN

Représentant spécial du ministre de l'Europe et des Affaires Étrangères pour les relations économiques avec les pays de l'ASEAN, M. François Corbin participera au Forum d'affaires France Cambodge des 9-10 juin à Phnom Penh. Dans une interview à la presse cambodgienne (cf. Forum & Presse : « Le Cambodge est une porte aisée, compétitive et efficace pour exporter en ASEAN » (cambodgemag.com), il estime que les atouts de l’ASEAN et du Cambodge sont encore sous-estimés en Europe et notamment en France. Pour autant, il souligne le succès des entreprises qui se sont implantées dans un pays de la région pour ensuite se développer dans les autres. Le Cambodge offre un cadre propice à cet effet.

Allégations d’abus dans la microfinance et hausse des prêts non performants

Deux ONG (Equitable Cambodia et la ligue cambodgienne des droits de l’homme) ont déposé une plainte auprès de la Société financière internationale (SFI, filiale de la Banque mondiale), au motif que les investissements de la SFI dans le secteur du microcrédit auraient conduit à un surendettement de la population et à des violations des droits de l'homme. Selon les 2 ONG, la SFI a, au cours des 5 dernières années, fourni des financements pour plus de 400 M USD à 6 institutions de crédit (ACLEDA, Hattha Bank, Sathapana, Amret, LOLC et PrasacEnsemble) qui détiennent environ 75% des microcrédits du Royaume. Le Médiateur pour les questions de conformité de la SFI (Compliance Advisor Ombudsman) a accepté d'examiner leur plainte. De leur côté, l'Association des banques du Cambodge (ABC) et l'Association cambodgienne de la microfinance (ACM) ont publié une déclaration assurant que la protection des clients est leur priorité absolue et qu’elles s’engagent à examiner les préoccupations soulevées. Par ailleurs, le Credit Bureau of Cambodia (CBC, observatoire du crédit soutenu par la banque centrale) a annoncé une nouvelle hausse des encours de prêts et une augmentation du ratio de prêts non performants (plus de 30 jours de retard), passés de 2,03% fin 2021 à 2,35% au 1er trimestre 2022, en lien avec la réduction des facilités accordées par la banque centrale pour restructurer les crédits en souffrance.

La politique agricole vise une croissance de 3,1% sur la période 2021-2030

La croissance de la valeur ajoutée de l’agriculture cambodgienne devrait augmenter à un taux annuel moyen de 3,1%, avec la mise en application de la politique de développement agricole 2021-2030, qui vise à soutenir une croissance agricole compétitive et inclusive. La valeur ajoutée de la production végétale et animale devrait augmenter respectivement de 3,1% et 2,7% l’an. Les objectifs stratégiques sont : 1) améliorer la compétitivité de la chaîne de production agricole ; 2) générer un soutien aux infrastructures agricoles et à la facilitation du commerce ; 3) améliorer la durabilité de la gestion des ressources agricoles, forestières et halieutiques ; et 4) renforcer la gouvernance et le développement des ressources humaines dans le secteur agricole. Pour mémoire, au cours des 10 dernières années, la contribution du secteur agricole à l’économie nationale a diminué, passant de 33,9% du PIB en 2011 à 24,4% en 2021.

Laos

Pénuries de carburant

A travers le pays et particulièrement à Vientiane, de longues files d’attente se sont formées aux stations-essence. Alors que le Laos est totalement dépendant des importations de carburant, les entreprises qui l’importent peinent à se procurer les devises nécessaires en raison de la raréfaction des réserves de change, mais aussi de la dépréciation du LAK qui leur cause des pertes. Les importations ne représentent plus que 50% du carburant nécessaire aux besoins du pays. Des Laotiens envisagent déjà de faire des allers-retours en Thaïlande pour y acheter du carburant. Le gouvernement a baissé les droits d’accises (de 21 à 11% sur le diesel et de 31 à 16% sur l’essence) afin de limiter l’augmentation des prix (+86% en un an) et a encouragé les Laotiens à économiser le carburant autant que possible. Une instruction du premier ministre a par ailleurs encouragé les compagnies pétrolières à importer du carburant bon marché depuis la Russie.

Inflation toujours préoccupante

Le Laos connaît aujourd’hui l’un des taux d’inflation les plus élevés d’Asie (+9,9% entre avril 2021 et avril 2022). La pandémie, les conséquences du conflit en Ukraine et la dépréciation du kip renchérissent les importations. Selon la Banque asiatique de développement (ADB), le taux d’inflation moyen atteindra 5,8% cette année et 5% en 2023, ce qui risque d’avoir des effets négatifs sur la dette. Dans ce contexte, la Chambre de commerce et d’industrie du Laos (LNCCI) a proposé au gouvernement d’alléger les contraintes pesant sur l’économie : rouvrir le pays aux touristes internationaux, inciter les Laotiens à aller travailler à l’étranger, faciliter les IDE et accorder l’autorisation d’acheter des terres aux Laotiens vivant à l’étranger.

Promesses d’aides multilatérales

Après la Banque mondiale la semaine dernière (11 projets pour un total de 395 M USD sur les années 2022-2026, principalement dans 3 domaines : promotion de la croissance verte, investissement dans le capital humain et protection de l’environnement), la Banque asiatique de développement a présenté au ministère du Plan et de l’Investissement ses 24 projets de coopération actuels et futurs, pour un financement de 829 M USD au total. Elle a cependant regretté que lors de la phase préparatoire de ces projets, l’approbation du gouvernement puisse être longue et fastidieuse, ce qui retarde la mise en place des projets en question, et que les autorités laotiennes ne parviennent pas toujours à fournir la contrepartie promise dans les délais impartis. De son côté, l’UE a annoncé le lancement de la « Stratégie Team Europe » d’aide à la relance dans le contexte post-Covid (2021 à 2025), doté d’un financement de 550 M EUR.

Birmanie

Nouvelle publication de la « Dirty List » de l’ONG Burma campaign

Burma Campaign UK a rajouté 56 sociétés dans sa liste noire dont 15 sont originaires de Russie, 7 du Vietnam, 5 de Chine et 5 d’Inde. Ainsi, des sociétés russes, biélorusses, serbes et autrichiennes sont ciblées pour leur implication supposée dans le commerce des armes et des pièces détachées pour l’aviation. Les sociétés indiennes et vietnamiennes sont liées au secteur portuaire et les entreprises chinoises sont quant à elle impliquées dans les industries minières contrôlées par la junte.

Nouvelles contraintes sur les exportateurs

Dans la séries des mesures prises par la Banque Centrale Birmane (CBM) pour soutenir la monnaie locale via le canal commercial, cette dernière continue de mettre la pression sur les exportateurs. En effet, alors que jusqu’à présent ces derniers disposaient de 90 jours pour rapatrier sur un compte bancaire birman leurs revenus en devises (qui seront immédiatement convertis en kyats), ce délai a été ramené à 45 jours pour les opérations avec les pays non asiatiques. Par ailleurs, 158 entreprises sont actuellement poursuivies en justice pour ne pas avoir respecté la règle des 90 jours.

Pénurie d’huile de cuisson

Le ministère du Commerce vient d’interdire temporairement à compter de 9 mai les exportations d’arachides et de graines de sésame afin de répondre à la demande locale en matière d’huile de cuisson. Selon le ministère, cette décision s’inscrit dans le contexte de la crise russo-ukrainienne et des récentes restrictions d’exportations par l’Indonésie sur l’huile de palme raffinée. En effet, alors que la consommation locale d’huile de cuisson est estimée à 1 Mt/an, 70% sont importées de Malaisie et d’Indonésie, la Birmanie ne disposant d’une industrie de transformation à niveau.