Trésor-Info - Publications Internationales de la direction générale du Trésor - BANGLADESH

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 27 mars au 1er avril 2026

2026-04-02T00:00:00+02:00

Bangladesh

Quelle incidence pour les exportations de la sortie du statut de PMA ?

Selon la Conférence des Nations unies sur le commerce et le développement (UNCTAD), la sortie du statut de pays les moins avancés (PMA) pourrait entraîner une perte cumulée d’environ 17,5 Mds USD d’exportations pour le Bangladesh. Ces pertes estimées représentent près d’un tiers des exportations totales du Bangladesh, qui s’élevaient à 54,8 Mds USD en 2023. Cette estimation repose principalement sur la disparition progressive des préférences commerciales dont bénéficie actuellement le pays sur les marchés internationaux.

L’impact serait particulièrement marqué dans le secteur du textile et de l’habillement, pilier des exportations bangladaises, représentant environ 90 % des exportations de biens et qui dépend fortement d’un accès préférentiel aux marchés développés.

L’UNCTAD souligne toutefois que ces pertes potentielles peuvent être atténuées par des mesures d’adaptation, notamment la diversification des exportations, la montée en gamme des produits et la négociation d’accords commerciaux préférentiels post-graduation. La préparation à cette transition apparaît donc déterminante pour limiter les effets négatifs sur la balance commerciale et la croissance.

Le risque est particulièrement concentré sur le marché européen : environ 77 % des pertes estimées seraient liées à l’érosion des préférences tarifaires dans l’Union européenne, qui accorde actuellement un accès en franchise de droits dans le cadre de l’initiative « Everything But Arms ».

Pour rappel, l’UE demeure de loin le principal marché d’exportation du Bangladesh, représentant près de 47 % des exportations en 2024, suivie des États-Unis (16,15 %), des autres marchés développés (15 %), ainsi que du Canada et du Japon (5,82 % combinés).

La BAsD accorde un soutien budgétaire au Bangladesh pour pallier les chocs liés au conflit au Moyen-Orient

La Banque asiatique de développement (BAsD) prévoit d’accorder au Bangladesh un soutien budgétaire d’environ 1 Md USD afin d’atténuer les pressions économiques liées au conflit en cours au Moyen-Orient. Les fonds, attendus entre mai et juin 2026, seront décaissés dans le cadre de deux programmes existants, dont les montants ont été ajustés pour répondre à l’urgence de la situation.

Dans le détail, l’enveloppe comprend environ 750 M USD au titre du programme de renforcement de la gestion économique et de la gouvernance, ainsi que 250 M USD pour le programme de résilience sociale. Ce soutien intervient alors que le Bangladesh cherche à mobiliser jusqu’à 2 Mds USD supplémentaires auprès de partenaires multilatéraux afin de sécuriser son approvisionnement énergétique et stabiliser son économie.

Au-delà de la BAsD, des discussions sont en cours avec plusieurs bailleurs internationaux, dont la Banque mondiale, la JICA, l’AIIB et la Banque européenne d’investissement (BEI), dans un contexte de besoins de financement croissants. Les autorités soulignent que les pressions macroéconomiques se manifestent principalement à travers trois canaux : la hausse des coûts d’importation, le ralentissement des exportations et les incertitudes sur les transferts de fonds des travailleurs expatriés.

Dynamique contrastée des transferts de fonds, entre reprise et risques externes

Selon les données de la Banque centrale du Bangladesh, les transferts de fonds des travailleurs expatriés vers le Bangladesh ont enregistré une hausse de 7,4 % en glissement annuel, atteignant 2,83 Mds USD sur les 23 premiers jours de mars, contre 2,63 Mds USD un an plus tôt. Sur l’ensemble de l’exercice en cours (juillet à mars), les envois cumulés s’élèvent à 25,28 Mds USD, contre 21,12 Mds USD un an auparavant, confirmant une dynamique favorable des flux de devises.

Cette progression intervient dans un contexte de besoins accrus en devises pour financer les importations, notamment énergétiques, et contribue à soutenir les réserves de change ainsi que la balance des paiements. Toutefois, la trajectoire de ces flux reste exposée aux incertitudes liées à la situation économique et géopolitique dans les principaux pays d’accueil, en particulier au Moyen-Orient, d’où provient une part significative des envois de fonds.

Toutefois, ces perspectives positives sont exposées à des risques baissiers liés aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Cette région constitue la principale destination des travailleurs migrants bangladais, d’où provient près de la moitié des transferts et où se concentre environ 86 % des expatriés. Selon la Banque asiatique de développement, une intensification du conflit pourrait peser sur la demande de main-d’œuvre et les revenus des migrants, entraînant un ralentissement des envois de fonds et affectant à la fois les réserves de change et la consommation des ménages.

Pertes massives liées aux flux financiers illicites dans le commerce extérieur entre 2013 et 2022

Selon un rapport de Global Financial Integrity, le Bangladesh a perdu environ 68,3 Mds USD entre 2013 et 2022 en raison de flux financiers illicites liés au commerce international. Ces pertes, principalement dues à des pratiques de sous et surfacturation des échanges (trade misinvoicing), représentent en moyenne 6,8 Mds USD par an, soit environ 16 % du commerce total du pays.

Le Bangladesh figure ainsi parmi les dix pays les plus touchés en Asie en développement en termes d’écarts de valeur commerciale. Une part significative de ces flux, environ 33 Mds USD, est liée aux échanges avec les économies avancées, notamment les États-Unis et l’Europe, soulignant l’intégration du pays dans des chaînes de valeur mondiales exposées à ces pratiques.

Ces flux illicites résultent principalement de manipulations des données commerciales visant à transférer des capitaux à l’étranger ou à réduire les obligations fiscales. Ils concernent à la fois les secteurs exportateurs et les industries dépendantes des importations, révélant une vulnérabilité structurelle du système commercial bangladais.

Dans une perspective régionale, les pertes du Bangladesh apparaissent substantielles, bien qu’inférieures à celles de l’Inde, qui a enregistré plus de 1 060 Mds USD de flux illicites sur la même période. À titre de comparaison, le Sri Lanka présente un volume plus limité (environ 24 Mds USD), mais avec un impact économique proportionnellement plus élevé en raison de sa plus grande vulnérabilité.

À l’échelle asiatique, l’ampleur du phénomène demeure considérable : les flux financiers illicites liés au commerce ont atteint environ 1 690 Mds USD en 2022 dans les économies en développement, soulignant l’importance systémique de ces pratiques.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour les mois de décembre 2025 et janvier 2026

Au début de l’année 2026, l’économie bhoutanaise fait face à une nette accélération de l’inflation en glissement annuel, qui atteint 5,8% en janvier, contre 3,1% un an auparavant. Cette progression est principalement imputable à la hausse des prix alimentaires, dont l’indice enregistre une augmentation de 7,3%. Parallèlement, l’inflation sous-jacente connaît également une remontée significative, passant de 1,2% à 5,8% sur la même période.

Sur le plan externe, les réserves de change s’établissent à 1,1 Md USD à fin janvier 2026, en légère progression mensuelle de 12 MUSD. Les transferts des travailleurs expatriés continuent par ailleurs de constituer un soutien essentiel à la balance des paiements, atteignant 343 MUSD à fin décembre 2025. Ces flux restent fortement concentrés, l’Australie représentant à elle seule 253,3 MUSD, loin devant les Etats-Unis et le Koweït.

Les recettes d’exportation d’hydroélectricité demeurent limitées, avoisinant 0,5 MUSD, tandis que les ventes sur le marché intérieur s’élèvent à environ 14,4 MUSD. En parallèle, les importations d’électricité et d’énergie solaire engendrent des coûts respectifs d’environ 17,8 MUSD et 0,4 MUSD, ce qui illustre le décalage avec le potentiel hydroélectrique du pays.

Inde

La croissance industrielle de l’Inde progresse à 5,2% en février

La production industrielle en Inde a augmenté de 5,2 % en glissement annuel en février 2026, contre 4,8 % en janvier, selon les données officielles publiées le 30 mars.

Cette progression s’explique principalement par la bonne performance du secteur manufacturier, qui progresse à un rythme de 6% en g.a. qui reste le principal moteur de l’activité industrielle. Les données gouvernementales indiquent que 14 des 23 groupes industriels du secteur manufacturier ont enregistré une croissance positive.

En revanche, les secteurs des mines et de l’électricité ont enregistré une croissance plus modérée, respectivement de 3,1% et 2,3%.

Dépréciation record de la roupie et resserrement monétaire

Le 30 mars 2026, la roupie indienne a atteint un niveau historiquement bas, franchissant pour la première fois le seuil symbolique de 95 roupies pour 1 dollar. Cette chute est principalement imputable à des opérations d’arbitrage réalisées par les entreprises entre des opérations onshore et offshore.

Parallèlement, la décision de la Banque centrale (RBI) de resserrer les limites sur les positions de change des banques a également participé à la perturbation du marché des devises. En effet, la RBI a ordonné aux banques de limiter leurs positions nettes ouvertes en devises à 100 M USD maximum par jour jusqu’au 10 avril 2026. Pour information, précédemment les banques pouvaient fixer leurs limites dans une fourchette allant jusqu’à 25% de leur capital. Ce durcissement intervient dans un contexte de chute de la roupie, et de sorties de capitaux étrangers.

Les réserves de change de l’Inde ont chuté de 11,4 Mds USDS, atteignant environ 698 Mds USD pour la semaine se terminant le 20 mars 2026, repassant sous le seuil des 700 Mds USD pour la première fois en plus de deux mois. La baisse s’explique principalement par une diminution de la valeur des réserves d’or ainsi que par des effets de valorisation liés aux fluctuations des devises.

Enfin, la RBI a décidé de prolonger jusqu’en juin 2026 les mesures de soutien au crédit export afin d’aider les exportateurs confrontés aux perturbations liées à la crise au Moyen-Orient. La durée maximale des crédits à l’exportation, avant et après expédition, est ainsi maintenue à 450 jours pour tous les financements accordés jusqu’au 30 juin 2026. Cette mesure s’applique aux banques commerciales, aux coopératives, aux institutions financières spécialisées et NBFC. Les exportateurs bénéficient désormais d’un délai de 15 mois pour rapatrier leurs recettes d’exportation, contre neuf mois en temps normal.

Népal

Hausse des flux d’aides publiques au développement au cours du dernier exercice

Le Development Cooperation Report 2024-25, publié par la division des relations économiques internationales du ministère des Finances népalais, met en évidence une hausse de l’aide publique au développement (APD).

Sur le dernier exercice, le Népal a reçu 1,6 Md USD d’APD, soit une hausse de 15,5% par rapport à l’année précédente. Cette progression traduit une augmentation des flux effectifs en provenance des partenaires de développement. En parallèle, les engagements ont atteint 2 Md USD à travers 33 accords conclus avec 12 partenaires.

La structure de l’aide reste largement dominée par les prêts. Sur les engagements, 79,1% correspondent à des financements sous forme de dette (1,57 Md USD), contre 20,9% sous forme de dons (413,1 MUSD). Cette répartition se retrouve dans les décaissements : 66,9% en prêts (1,1 Md USD), 21,4% en dons (344,4 M USD) et 11,6% en assistance technique (187,2 M USD). Les prêts constituent ainsi la principale source de financement du budget de développement.

Les partenaires multilatéraux jouent un rôle central, représentant 68,1% des décaissements. La Banque mondiale est le principal bailleur avec 541 M USD, suivie de la Banque asiatique de développement (443,2 MUSD). Du côté bilatéral, l’Inde est le premier contributeur avec 108 MUSD

L’allocation sectorielle de l’aide se concentre principalement sur les infrastructures de transport (15,7%) et l’éducation.

Pakistan

FMI - Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les revues des programmes en cours

Les autorités pakistanaises et les services du Fonds monétaire international (FMI) sont parvenus à un accord (staff level agreement – SLA) portant sur la troisième revue de la facilité élargie de crédit (EFF) et la seconde revue de la facilité pour la résilience et la soutenabilité (RSF). Sous réserve de l’approbation du conseil d’administration du Fonds qui devrait se tenir d’ici la fin avril, la validation de ces revues devrait permettre le décaissement de 1,2 Md USD (1 Md USD, équivalent à 760 M DTS via l’EFF et 210 M USD, 154 M DTS via la RSF), portant les décaissements cumulés dans le cadre de ces programmes à 4,5 Mds USD.

Les services du FMI soulignent les efforts réalisés par les autorités dans le cadre des programmes en cours, dont ils jugent la mise en œuvre globalement conforme aux objectifs. Les réformes ont permis de renforcer l’économie et de restaurer la confiance des marchés. Après la reprise observée au cours de l’exercice budgétaire 2025, l’activité économique a gagné en dynamisme au cours du début de l’exercice en cours. L’inflation et le déficit du compte courant sont restés contenus, et les réserves extérieures ont continué de se renforcer. Néanmoins, le conflit au Moyen-Orient pèse sur les perspectives : la volatilité accrue des prix de l’énergie et le resserrement des conditions financières mondiales risquent d’exercer une pression à la hausse sur l’inflation et d’affaiblir la croissance comme la position extérieure.

De leur côté, les autorités pakistanaises se sont engagées (i) à maintenir le pays sur une trajectoire budgétaire soutenable (cible d’excédent primaire de 1,6% du PIB pour l’exercice 2026), (ii) accélérer les réformes fiscales structurelles (création d’un Tax Policy Office), (iii) réduire la pauvreté et augmenter les dépenses de protection sociale, (iv) poursuivre une politique monétaire restrictive pour contrer l’inflation, (v) assurer la viabilité du secteur énergétique, (vi) approfondir les réformes structurelles (gouvernance, réduction des inefficiences et distorsions de marché, alléger les charges réglementaires excessives, améliorer la productivité et soutenir le développement du secteur privé ; poursuivre les réformes des entreprises publiques et l’agenda de privatisation), (vii) renforcer la résilience climatique.

FMI - Négociations avec le FMI sur le budget 2027

Dans le cadre des négociations avec FMI sur le budget fédéral 2026‑27, le FMI a proposé de porter l’objectif de recettes fiscales à 15,6 trillion PKR (49,5 Mds EUR), notamment en élargissant l’assiette fiscale par la suppression d’exemptions – en particulier sur les carburants et les logements neufs – et en introduisant de nouveaux prélèvements comme une taxe sur les installations solaires existantes et une taxe assise sur les actifs pour les petites et moyennes entreprises. Ces mesures visent à augmenter le ratio recettes fiscales/PIB à environ 11,3 %, au‑delà des estimations gouvernementales actuelles (≈10,7 %). Islamabad n’a pas encore donné son accord formel à ces propositions, mettant en avant des contraintes administratives et la réticence à faire peser un nouvel allégement fiscal sur les carburants, dont les recettes sont partagées avec les provinces.

Crise au Moyen Orient – les autorités sous pression du FMI pour ajuster le prix des carburants

Les autorités pakistanaises sont sous pression du FMI pour répercuter la hausse des cours du pétrole et du gaz sur les consommateurs, tout en renforçant les transferts ciblés aux ménages vulnérables via une augmentation des allocations du programme Benazir Income Support Programme (BISP) et en reportant certaines hausses de taxes intérieures sur les intrants agricoles.

Depuis le début de la crise, les autorités pakistanaises n’ont procédé qu’à une seule augmentation du prix de l’essence (+55 PKR/L le 6 mars) et ont depuis maintenu le prix à la pompe en subventionnant le différentiel entre les cours internationaux et le prix payé par les consommateurs. Ce mécanisme était censé être financé par des économies générées dans le cadre du plan d’austérité, mais le coût actuel – environ 50 milliards PKR par semaine, soit 150 millions d’euros – reste insoutenable au regard des marges de manœuvre budgétaires limitées du pays. À terme, Islamabad sera donc contraint de répercuter la hausse des prix internationaux sur le prix à la pompe.

L’inflation s’élève à 7,3% (en g.a.) en mars

Selon les données publiées par le Bureau pakistanais des statistiques (PBS – Pakistan Bureau of Statistics), l’inflation mesurée par l’Indice des Prix à la Consommation (CPI) a été de 7,3 % en glissement annuel en mars 2026, contre 7,0 % en février 2026. Sur une base mensuelle, les prix à la consommation ont augmenté de 1,18 % en mars par rapport à février. L’inflation moyenne sur la période juillet-mars 2025-26 s’établit à 5,67 %, en légère hausse par rapport à la même période de l’année précédente. L’inflation urbaine (7,39 %) et rurale (7,17 %) sont toutes les deux élevées, reflétant une diffusion assez large de la hausse des prix sur l’ensemble de la population.

Si l’inflation reste dans la fourchette cible de la Banque centrale (5-7%) et inférieure aux prévisions du ministère des Finances qui tablait sur une inflation comprise entre 7,5%-8,5%, les résultats du mois de mars ne reflètent pas encore complètement l’impact des tensions au Moyen-Orient sur les prix de l’énergie, notamment la hausse du prix des carburants, qui pourrait alimenter l’inflation importée et se répercuter sur les chiffres d’avril.

La SFI annonce 2,7 Mds USD de financement au Pakistan en 2026

La SFI (International Finance Corporation – IFC), branche du Groupe Banque mondiale chargée des opérations avec le secteur privé, a annoncé un engagement de financement d’environ 2,7 Mds USD au Pakistan en 2026, destiné à stimuler le développement du secteur privé, l’expansion des infrastructures et la création d’emplois. Cette annonce a été faite lors d’une réunion entre le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb et une délégation de la SFI, conduite par Simon Andrews.

Cette enveloppe s’ajoute à un portefeuille croissant dans le pays, qui dépasse désormais 2 Mds USD par an, et couvre des instruments visant à renforcer le financement du commerce et des PME via des mécanismes de partage de risques et de garanties, ainsi que le financement en monnaie locale pour réduire les risques liés aux fluctuations des changes et atténuer la dépendance aux devises étrangères.

Parmi les initiatives prévues figurent une facilité de droits de paiement diversifiés et l’émission de green bonds avec une banque locale, reflétant aussi un intérêt pour le financement durable. Les discussions ont mis en lumière la nécessité d’élargir le pipeline de projets bancables dans des secteurs clés tels que l’énergie, le transport et la logistique, tout en renforçant l’écosystème entrepreneurial, les infrastructures de connectivité régionale, et l’engagement entre les acteurs publics et privés pour des politiques économiques plus réactives.

Sri Lanka

Le chômage reste contenu

Selon le Department of Census and Statistics, le taux de participation au marché du travail s’est établi à 48,8% au 4e trimestre 2025, tandis que le taux de chômage atteignait 3,8%, chiffre stable par rapport au 1er trimestre 2025 mais en baisse par rapport au 3e trimestre 2025 (4,3%). Si le chômage reste faible, le recul du taux d’activité (il atteignait 49,7% au 1er trimestre 2025 mais 47,7% au 4e trimestre 2024) suggère qu’une part plus réduite de la population en âge de travailler participe effectivement au marché du travail.

Forte chute de l’excédent courant en février

L’excédent courant en février 2026 s’est replié de 67,8% à 117,2 MUSD à comparer à 363,5 MUSD un an plus tôt. Le déficit commercial s’est aggravé pour atteindre 776,1 MUSD et l’excédent des services, affecté par des recettes touristiques plus faibles (en raison de la modification du niveau des dépenses des visiteurs et en dépit d’une hausse des arrivées), a diminué. Les transferts des travailleurs expatriés ont toutefois continué de soutenir les comptes extérieurs, en progressant à 729 MUSD en février (+33% par rapport à février 2025). Sur les deux premiers mois de 2026, le compte courant reste excédentaire à 486,9 MUSD (468,9 MUSD un an plus tôt).

L’inflation remonte à 2,2% en mars

L’indice des prix à la consommation de Colombo (CCPI) a enregistré une hausse mensuelle de 0,25% en mars. En glissement annuel, elle atteint 2,2% fin mars et 0,9% en moyenne annuelle. La baisse des prix des produits alimentaires et boissons non alcoolisées (-0,8% en mars par rapport à février) a été largement compensée par les hausses de prix dans les secteurs de l’électricité, des transports, des biens et services divers, du logement et de l’éducation

Le Sri Lanka parmi les pays les plus vulnérables en cas de fermeture d’Ormuz :

Le Sri Lanka figure parmi les économies les plus exposées à la fermeture totale du détroit d’Ormuz selon le Kiel Institute. A court terme, c’est-à-dire avant que les chaînes d’approvisionnement puissent réellement se réorganiser, le pays subirait une baisse de 3,47% de son revenu réel et connaîtrait la deuxième plus forte hausse des prix alimentaires avec 15,33 %, derrière la Zambie. Selon les auteurs, cette vulnérabilité s’explique par un effet en chaîne : le choc sur l’énergie se transmet aux produits chimiques, puis aux engrais, avant de se répercuter sur les prix alimentaires.

Les dernières publications des services :

- SER de New Delhi & SER de Washington : Etat des lieux des négociations de l’accord de commerce entre les Etats-Unis et l’Inde
- SER de New Delhi, Antenne de Bombay, SE de Dhaka, SE de Colombo et SE d’Islamabad : L’Inclusion financière en Asie du Sud : une convergence d’accès, une divergence d’usage

Lettre trimestrielle d'Asie du Sud - Inclusion financière en Asie du Sud : une convergence d’accès, une divergence d’usage

2026-04-02T00:00:00+02:00

L’Inde, le Bangladesh, le Sri Lanka, le Pakistan et le Népal ont connu une expansion rapide de l’inclusion financière au cours de la dernière décennie, portée par des politiques publiques volontaristes, la microfinance et, plus récemment, la digitalisation. Cette dynamique a permis une massification de l’accès aux services financiers, mais elle masque une réalité plus contrastée : l’usage effectif, la qualité des services et l’accès au crédit restent inégalement développés.

L'analyse complète est disponible ci-joint.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 20 au 26 mars 2026

2026-03-27T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le FMI relance les discussions avec le Bangladesh sur les réformes et un décaissement de 1,3 Md USD

Le directeur Asie-Pacifique du FMI, Krishna Srinivasan, s’est rendu à Dhaka le 24 mars pour rencontrer le Premier ministre Tarique Rahman et le ministre des Finances, dans le but de relancer les discussions autour du programme de prêt de 5,5 Mds USD actuellement en suspens depuis novembre. Les échanges ont porté sur les priorités de réformes économiques dans un contexte de fortes incertitudes globales et de fragilité persistante de l’économie bangladaise.

Les autorités bangladaises espèrent obtenir d’ici juin un décaissement de 1,3 Md USD, correspondant à une tranche retardée et à un versement à venir, sous réserve du respect des conditions du programme. Une décision finale est attendue d’ici juillet.

L’inflation remonte à 9,13 % en février, un plus haut en dix mois

L’inflation a atteint 9,13 % en février 2026, contre 8,58 % en janvier, selon les données du Bangladesh Bureau of Statistics (BBS). Il s’agit du niveau le plus élevé enregistré depuis avril 2025 (9,17 %), marquant un nouveau rebond des pressions inflationnistes après plusieurs mois de fluctuations.

Cette hausse est principalement due à l’augmentation des prix alimentaires : l’inflation alimentaire est passée de 8,29 % en janvier à 9,3 % en février, dans le contexte du Ramadan. L’inflation hors alimentation a également progressé, mais dans une moindre mesure, atteignant 9,01 %, contre 8,81 % le mois précédent.

Création de tribunaux commerciaux, alors que 18 Mds EUR sont bloqués en arbitrage

Le Bangladesh a introduit depuis janvier 2026 de nouveaux tribunaux commerciaux spécialisés afin d’accélérer le règlement des litiges entre entreprises et d’améliorer le climat d’investissement. Cette réforme vise à répondre aux critiques récurrentes sur la lenteur et la complexité du système judiciaire, souvent citées comme un frein aux investissements. En effet, jusqu’à la mise en œuvre de cette réforme, seulement deux tribunaux au sein de la High Court traitaient de ces cas, bloquant plus de 2500 Mds Tk (18 Mds EUR) en arbitrage d’après les données du Ministère de la justice.

Selon la nouvelle ordonnance, les litiges commerciaux devront être déposés dans un délai de 30 jours, et les procédures devraient être conclues rapidement, avec des jugements écrits attendus dans les 90 jours suivant les audiences. Le dispositif prévoit également une médiation obligatoire avant toute action en justice, ainsi qu’un système numérique de gestion des dossiers pour limiter les retards. Ces tribunaux traiteront des différends liés notamment aux contrats commerciaux, partenariats, franchises, licences ou joint-ventures.

La Banque centrale facilite le rapatriement des profits des investisseurs étrangers

La Banque centrale vient de relever le plafond permettant aux investisseurs étrangers de rapatrier leurs profits ou produits de cession sans autorisation préalable, passant de 100 M Tk à 1000 M Tk (7 M EUR). La mesure vise à simplifier les procédures et à aligner le cadre réglementaire sur les standards internationaux afin d’attirer davantage d’investissements étrangers.

La réforme introduit également des délais plus stricts pour accélérer les transferts : les banques devront exécuter les rapatriements en cinq jours ouvrables lorsque les documents sont complets, et l’ensemble du processus devra être finalisé dans un maximum de 45 jours.

Bhoutan

Mise en place d’un double régime fiscal entre GST nationale et taxation indirecte à Gelephu

Avec l’introduction de la taxe sur les biens et services (GST), le Bhoutan voit émerger un système fiscal dual, la Gelephu Mindfulness City (GMC) conservant un régime de taxation indirecte distinct. Dotée d’une autonomie institutionnelle, GMC applique ses propres règles fiscales, séparées de celles du gouvernement central, tandis que les échanges de biens avec le reste du pays sont désormais assimilés à des opérations d’import-export.

Les mécanismes mis en place visent à limiter la double imposition, notamment via l’exonération de GST sur les biens importés à GMC. Toutefois, les écarts de taxation induisent des différentiels de prix significatifs. Environ 2260 produits, incluant l’électronique et certains biens essentiels, sont moins chers ou à prix comparable à GMC, tandis que près de 1900 produits soumis à des taux compris entre 5% et 100% restent moins coûteux dans le reste du Bhoutan. En parallèle, plus de 1700 produits taxés à 5% présentent des prix stables entre les deux systèmes.

La coexistence de ces deux régimes engendre des distorsions de marché et des comportements d’arbitrage, en particulier aux frontières de la zone.

Inde

Révision de la croissance et pressions externes

L’agence de notation S&P Global Ratings a relevé sa prévision de croissance pour l’Inde à 7,1 % pour l’exercice budgétaire 2026-27. Cette révision s’appuie sur le dynamisme de la consommation privée, les premiers signes de reprise de l’investissement privé observés au troisième trimestre de l’exercice en cours, ainsi que sur la solidité des exportations, en particulier de services. L’agence maintient par ailleurs une estimation de croissance de 7,6 % pour l’exercice en cours et de 7,2 % pour 2027-28.

Malgré ces perspectives favorables, S&P souligne l’existence de risques baissiers, notamment liés aux tensions persistantes dans le Golfe. Une prolongation du conflit pourrait entraîner une hausse des prix du pétrole, creusant le déficit commercial et accentuant la volatilité des flux commerciaux et financiers. Ces évolutions pèseraient à la fois sur la position extérieure de l’Inde et sur son rythme de croissance. En outre, l’érosion du pouvoir d’achat, pesant sur la demande intérieure, pourrait inciter le gouvernement à mettre en place des subventions pour soutenir les compagnies pétrolières, au risque de réduire les marges de manœuvre budgétaires.

Dans le même temps, et à contrecourant des prévisions optimistes de S&P Global Ratings, Goldman Sachs a revu à la baisse sa prévision de croissance pour 2026, désormais estimée à 5,9 %, en raison de ces pressions externes, notamment la hausse des prix de l’énergie, la détérioration des équilibres extérieurs et leurs effets négatifs sur la demande intérieure.

Dans ce contexte incertain, le gouvernement indien prévoit la création d’un fonds de stabilisation économique d’environ 573 Mds INR (soit 6,2 Mds USD), destiné à faire face à d’éventuels chocs exogènes.

Retour du déficit de liquidité sur fond d’interventions de change

La liquidité du système bancaire indien est passée en déficit pour la première fois en 2026, atteignant environ 7 Mds USD. Cette évolution s’explique principalement par d’importantes sorties de liquidités liées aux paiements d’impôts (GST et impôt sur les sociétés), ainsi que par les interventions de la banque centrale sur le marché des changes (environ 20 Mds USD). Ces facteurs n’ont pas été compensés par de nouvelles injections de liquidité, malgré des achats d’obligations antérieurs à hauteur de 1 800 Mds INR.

Ce niveau marque un net retournement par rapport à la situation récente, caractérisée par un excédent moyen de liquidité de 2 500 Mds INR entre début février et mi-mars, et constitue le déficit le plus marqué observé depuis fin décembre.

Dans le même temps, les réserves de change de l’Inde demeurent à un niveau élevé, atteignant 709 Mds USD à la mi-mars, soit l’équivalent de 11,2 mois d’importations de biens. Ce niveau constitue un coussin de sécurité important face aux chocs externes. La Reserve Bank of India intervient en effet activement sur le marché des changes en vendant des dollars afin de soutenir la roupie, qui a franchi le seuil de 94 INR pour un dollar (soit une dépréciation d’environ 4 % depuis le début de l’année).

Dans ce contexte de tensions de liquidité, les taux interbancaires au jour le jour ont augmenté pour s’établir au-dessus du taux directeur, à 5,35 %, contre 5,25 % pour le repo rate.

Recul attendu de l’investissement privé sur fond de tensions géopolitiques

Selon une enquête du ministère indien des Statistiques, les dépenses d’investissement (capex) du secteur privé, consacrées à l’acquisition de nouveaux actifs, devraient diminuer de 16,5 % pour atteindre 9,55 lakh crore INR (environ 115 Mds USD) au cours de l’exercice budgétaire 2026-27, contre 11,43 lakh crore INR (120 Mds USD) estimés pour FY26. Cette enquête repose sur les réponses de plus de 5 300 entreprises, dont près de 78 % ont communiqué leurs intentions d’investissement pour l’exercice à venir.

Ce repli s’inscrit dans un contexte d’incertitudes accrues liées aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient, incitant les entreprises à adopter une approche plus prudente en matière d’investissement. Cette dynamique se reflète dans le ralentissement de l’activité du secteur privé, dont la croissance a atteint en mars son niveau le plus faible depuis plus de trois ans, sous l’effet notamment de la hausse des prix de l’énergie pesant sur la demande intérieure.

L’indice PMI composite, publié par S&P Global et HSBC, s’est établi à 56,5 en mars, contre 58,9 en février, signalant un ralentissement de l’activité tout en restant en zone d’expansion (au-dessus de 50).

Par ailleurs, selon un rapport de Emkay Research, le conflit entre les États-Unis et l’Iran devrait peser sur les résultats des entreprises indiennes au quatrième trimestre de FY26, avec des effets susceptibles de se prolonger au premier trimestre suivant. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement pourraient persister au-delà de la réouverture du détroit d’Ormuz, affectant en particulier les entreprises de petite et moyenne capitalisation, plus exposées aux révisions à la baisse de leurs perspectives.

Maldives

Les conséquences de la guerre en Iran conduisent les autorités à adopter des mesures d’austérité

Au cours des 25 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par les Maldives (12 800 barils/jour en moyenne) s’élève à plus de 8,4 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 24 premiers jours de mars a baissé de 18,9% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+5,1% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +15,7% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 10 MUSD. Dans ce contexte, le gouvernement des Maldives a décidé de préparer la mise en œuvre de mesures de réduction des dépenses publiques tout en limitant l’impact sur la population. Les autorités cherchent à préserver la continuité des services essentiels (énergie, alimentation, santé, soutien aux étudiants à l’étranger) tout en améliorant la gestion de la trésorerie de l’État. Les mesures envisagées n’ont pas été dévoilées mais pourraient inclure la suspension des missions de fonctionnaires à l’étranger et de nouvelles sources de financement.

Népal

Préparation du budget 2026/27

Le ministère des Finances fixe au 29 mars la date limite pour la soumission des plans et programmes des ministères, dans le cadre de la préparation du budget 2026/27. Les propositions doivent respecter les plafonds budgétaires préalablement définis et s’inscrire dans le calendrier de formulation budgétaire.

Cette phase intervient dans un contexte d’incertitude institutionnelle, lié à la formation en cours du nouveau gouvernement après les élections législatives. Le budget reste conditionné aux orientations du futur exécutif, notamment aux priorités issues des programmes politiques. En parallèle, les travaux techniques se poursuivent, avec l’élaboration de l’Economic Survey, du rapport sur les entreprises publiques (Yellow Book) et les recommandations fiscales du comité consultatif.

Conformément aux dispositions constitutionnelles, le projet de budget devra être présenté devant le Parlement fédéral en session conjointe.

Pakistan

Réduction de 10% du budget de développement

Le gouvernement pakistanais a réduit de 10 % le budget de développement pour l’exercice budgétaire 2026, le faisant passer de 1 000 Mds PKR à 900 Mds. Cette mesure vise à libérer des ressources budgétaires pour financer les politiques d’austérité et contenir le déficit, dans un contexte de pressions macroéconomiques croissantes, aggravées par la volatilité des prix mondiaux de l’énergie et la faiblesse des recettes fiscales. Selon des experts économiques, une contraction trop importante des dépenses de développement pourrait ralentir la croissance à moyen terme, en particulier dans les secteurs de l’infrastructure et des projets sociaux.

Sécurité énergétique – approvisionnement en carburant partiellement assuré pour mars-avril

Le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb a déclaré que le Pakistan avait sécurisé son approvisionnement en pétrole pour les mois de mars et avril, avec des importations supplémentaires prévues pour renforcer les stocks de sécurité. Cette démarche vise à minimiser l’impact des perturbations sur l’approvisionnement domestique et à limiter les fluctuations des prix.

Interdiction du carburant haute octane pour les véhicules gouvernementaux

Dans un effort pour maîtriser les coûts énergétiques, le Premier ministre Shehbaz Sharif a imposé une interdiction totale de l’utilisation du carburant haute octane pour les véhicules gouvernementaux, peu après l’annonce d’une augmentation de 200 PKR de la taxe sur ce type de carburant. Cette mesure s’inscrit dans le cadre des mesures d’austérité prises par les autorités pakistanaises visant à atténuer l’impact économique de la hausse des cours du pétrole, suite aux tensions régionales au Moyen-Orient.

Barrick reporte le développement de son projet minier Reko Diq

Barrick Mining Corporation a annoncé le report du développement de son vaste projet de cuivre et d’or dans la province du Baloutchistan, invoquant l’aggravation des risques de sécurité à la fois au Pakistan et dans la région du Moyen‑Orient. D’après le Financial Times, ces retards résultent d’une revue approfondie des risques, dans le but de réévaluer les impacts potentiels du contexte géopolitique sur la stratégie de livraison et la viabilité du projet.

Ce méga‑projet — considéré comme l’un des plus grands gisements de cuivre et d’or non exploités au monde — devait générer un levier potentiel de croissance économique à long terme pour le Pakistan, avec la promesse d’importants flux d’exportation, de revenus fiscaux et de création d’emplois bien au‑delà de la durée de vie initiale du projet.

Sri Lanka

SriLankan Airlines boucle la restructuration de son emprunt obligataire

La compagnie aérienne et les autorités ont annoncé la finalisation de la procédure de consentement, d’échange et d’offre de rachat liée aux obligations garanties de 175 MUSD, initialement échues en juin 2024. L’opération, lancée le 20 février 2026, prévoit un règlement le 20 mars 2026, sous réserve des dernières conditions techniques. Plus de 99% du montant en circulation a été couvert par l’opération et plus de 97% des porteurs ont voté en faveur du plan, ce qui doit permettre l’échange intégral des titres lors du règlement. SriLankan précise que la transaction se traduit par une décote de 16% sur la créance en cours. Cette opération contribue à la normalisation des relations avec les partenaires extérieurs.

Nette amélioration des comptes publics en 2025

Selon la banque centrale (CBSL), les recettes et dons ont atteint 5 485,6 Mds LKR (+34,1% par rapport à 2024), tandis que les dépenses totales se sont établies à 6 230,4 Mds LKR (+1,6% par rapport à 2024). Le déficit budgétaire global a ainsi été ramené de 2 040 Mds LKR en 2024 à 744,9 Mds LKR en 2025 (soit 2,3% du PIB). L’excédent primaire a été multiplié par 2,7 entre 2024 (649,6 Mds LKR) et 2025 (1 755,8 Mds LKR, soit 5,4% du PIB).

Le FMI salue les progrès, mais alerte sur les risques liés au Moyen-Orient

L’économie sri-lankaise a enregistré des progrès importants dans le cadre de son programme de réformes (croissance de 5% en 2025, inflation à 1,6% en février 2026) et dans la restructuration de sa dette et ses réserves internationales brutes ont fortement augmenté. Le Sri Lanka reste toutefois fortement exposé aux répercussions du conflit au Moyen-Orient. L’institution identifie trois canaux de transmission principaux : le commerce, les transferts de fonds des expatriés et le tourisme. Dans ce contexte, une mission du FMI est attendue au Sri Lanka du 26 mars au 9 avril 2026 afin de discuter des politiques économiques et de tenter de conclure une revue combinée des cinquième et sixième examens du programme en cours.

Fitch écarte, à ce stade, un risque marqué de nouvelle dégradation souveraine

Le choc énergétique mondial lié au conflit au Moyen-Orient ne devrait pas entraîner, à ce stade, de forte pression baissière sur la note souveraine du pays. La hausse des prix de l’énergie pourrait freiner l’amélioration récente des indicateurs de crédit, plutôt que provoquer un décrochage comparable à celui de 2022. La stabilité macroéconomique du pays s’est améliorée, grâce à une position extérieure et des réserves de change renforcées. Les principaux canaux de vulnérabilité restent la facture pétrolière, les transferts des travailleurs expatriés dans les pays du Golfe et les recettes touristiques, qui pourraient être affectés en cas de choc durable. Sur le plan budgétaire, l’agence ne prévoit pas de dégradation majeure à court terme, mais souligne que le programme du FMI limite la marge de manœuvre des autorités face à un choc prolongé. Fitch rappelle par ailleurs que la dette publique reste élevée et que, malgré la trajectoire de consolidation affichée dans le budget 2026, la soutenabilité budgétaire demeurera un enjeu central à l’approche de la fin du programme FMI en 2027 et de la hausse des remboursements à partir de 2028.

Conséquences financières de la guerre en Iran pour le Sri Lanka

Au cours des 25 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par le Sri Lanka (115 000 barils/jour en moyenne) s’élève à près de 76 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 22 premiers jours de mars a baissé de 17,4% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+9,7% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +16,2% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 4,2 MUSD.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 6 au 19 mars 2026

2026-03-20T00:00:00+01:00

Afghanistan

Accélération des échanges commerciaux avec l’Asie centrale en 2025

Selon les sources afghanes, les échanges commerciaux entre l’Afghanistan et les pays d’Asie centrale ont enregistré une progression en 2025, avec une hausse significative des importations (+43% en g.a.) et des exportations (+77% en g.a.). Ces flux commerciaux concernent principalement l’Ouzbékistan, le Kazakhstan, le Tadjikistan, le Kirghizistan et le Turkménistan.

Le renforcement des relations économiques avec l’Asie centrale s’inscrit dans un contexte de recomposition des partenariats commerciaux, notamment à la suite de la suspension des échanges avec le Pakistan. Cette réorientation s’est accompagnée d’une intensification des interactions diplomatiques et économiques, illustrée par des visites de haut niveau entre l’Afghanistan et ses partenaires régionaux.

Par ailleurs, l’intérêt croissant pour le rôle de l’Afghanistan en tant que corridor de transit, combiné à la mise en œuvre de projets régionaux d’infrastructures (énergie, gaz, transport ferroviaire), devrait contribuer à moyen terme à l’intensification des échanges et à l’amélioration de la connectivité économique régionale. Le projet de gazoduc TAPI (Turkménistan–Afghanistan–Pakistan–Inde) constitue à cet égard un axe central d’intégration régionale.

Bhoutan

Mise en place d’incitations visant à soutenir les transferts de la diaspora bhoutanaise

Les autorités et le secteur bancaire bhoutanais mettent en place des instruments incitatifs, afin de renforcer les entrées de devises via les transferts de la diaspora. Dans ce cadre, les établissements financiers proposent désormais des produits d’épargne dédiés aux bhoutanais résidant à l’étranger, offrant des taux d’intérêt significativement plus élevés, pouvant atteindre environ 9% à 9,5%.

Pour mémoire, les transferts de la diaspora constituent un stabilisateur macroéconomique majeur pour le Bhoutan. Ils représentent une source significative d’entrées de devises étrangères et contribuent au renforcement des réserves de change. Ces flux sont estimés à près de 20% du PIB.

Inde

Les enjeux économiques de la guerre avec l’Iran pour l’Inde

La guerre en Iran, débutée le 28 février dernier et lancée conjointement par les Etats-Unis et Israël, a provoqué une envolée des prix du pétrole, passant de 66 à 120 dollars le baril, ainsi qu’un doublement du prix du gaz naturel liquéfié. Il s’agit d’un risque majeur pour l’économie indienne, très dépendante des importations d’énergie, avec 90 % de ses besoins en pétrole et près de la moitié en gaz couverts par des achats à l’étranger.

Bien que l’impact immédiat du conflit reste limité pour l’Inde, avec une incidence estimée entre -0,1 et -0,2 point de PIB, une prolongation des tensions pourrait aggraver considérablement ce choc. Dans un scénario où le baril se maintient autour de 100 dollars, la croissance pourrait ralentir à environ 6,6 % pour le prochain exercice budgétaire 2026-27, et même descendre à 6 % dans un contexte plus défavorable, selon State Bank of India. Malgré ces défis, Crisil Intelligence prévoit pour ce dernier une croissance du PIB indien de 7,1 %, soulignant une certaine résilience économique de l’Inde.

A noter qu’à court terme, les compagnies pétrolières indiennes peuvent absorber une partie du choc grâce à leurs marges. Cependant, si le conflit persiste, l’Inde devra faire face à une hausse inévitable des prix à la pompe et à une augmentation des subventions gouvernementales en faveur des entreprises pétrolières. Les raffineurs pourraient compenser partiellement cette pression, tandis que les producteurs bénéficieraient de prix plus élevés.

La hausse des coûts énergétiques et les perturbations des chaines d’approvisionnement se répercutent actuellement sur l’ensemble de l’économie, touchant particulièrement des secteurs comme l’aviation, la chimie, la logistique et l’industrie manufacturière.

Cette augmentation des prix est susceptible de réduire la demande intérieure, principal moteur de la croissance en Inde, tout en rendant le crédit plus coûteux et freinant ainsi l’ensemble de l’activité économique.

Parallèlement, avec une hausse mensuelle estimée à 7 ou 8 Mds USD des coûts des importations et une roupie sous pression, le déficit courant pourrait se creuser jusqu’à 2 % du PIB, contre 1 % auparavant. Selon The Economic Times, une hausse de 10 USD du prix du pétrole pourrait, à elle seule, augmenter le déficit courant de 0,3 à 0,4 point de PIB.

Reprise de l’inflation en février

L’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (CPI) en Inde a atteint 3,21 % en février 2026, contre 2,74 % en janvier, selon les données officielles. Cette augmentation, principalement due à la hausse des prix alimentaires et à un effet de base, indique une légère accélération des prix, tout en restant dans une fourchette considérée comme modérée.

Il convient de noter qu’il s’agit de l’une des premières publications utilisant la nouvelle série de la CPI, basée sur l’année 2024. Par ailleurs, ces chiffres ne reflètent pas encore l’impact des tensions du conflit avec l’Iran. Ce dernier, en faisant pression sur les prix du pétrole, devrait alourdir le coût des importations dans les mois à venir et exercer une pression supplémentaire sur l’inflation.

Parallèlement, l’indice des prix de gros (WPI) en Inde a atteint 2,13 % en glissement annuel en février 2026, contre 1,8 % en janvier, marquant son niveau le plus élevé depuis 11 mois. Comme pour la CPI, cette hausse est principalement attribuable à la progression des prix des produits primaires, combinée à une augmentation des coûts de certains biens manufacturés et à la hausse des prix non alimentaires.

Intervention massive de la Banque centrale sur les marchés pour soutenir la roupie

Les réserves de change de l’Inde ont enregistré une baisse significative, la plus importante depuis le début de l’année civile, d’un montant de 12 Mds USD, réévaluant désormais le niveau à 716 Mds USD. Cette chute est principalement imputable à la volatilité accrue sur les marchés financiers mondiaux. En effet, les incertitudes géopolitiques, notamment les tensions liées au conflit en Iran, ont provoqué une instabilité sur les marchés des changes et des obligations, affectant la valorisation des actifs libellés en devises étrangères et accentuant les pressions sur la roupie.

En conséquence, afin de stabiliser la roupie face à la pression des mouvements de capitaux et à la hausse des prix de l’énergie, la Reserve Bank of India (RBI) a procédé à des ventes massives de dollars. Selon les estimations de la banque commerciale indienne, IDFC, cette baisse des réserves inclut des ventes nettes de dollars d’environ 6,1 Mds USD par la RBI, ainsi que des pertes de valorisation estimées à 5,4 Mds USD.

Parallèlement, la roupie indienne a atteint un plus bas historique face au dollar, dépassant le seuil de 92,45 INR/USD en mars 2026, en raison de l’escalade des tensions au Moyen-Orient et de la hausse des prix du pétrole. Cette dépréciation s’inscrit dans un contexte de sorties massives de capitaux étrangers (plus de 5,5 Mds USD retirés des actions indiennes en mars) et d’une demande accrue pour le dollar américain, perçu comme une valeur refuge.

Malgré cette baisse notable, les réserves de change de l’Inde restent à un niveau confortable, couvrant 11 mois d’importations, offrant une marge de sécurité pour l’économie indienne.

Maldives

Les conséquences financières de la guerre en Iran s’aggravent pour les Maldives

Au cours des 20 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par les Maldives (12 800 barils/jour en moyenne) s’élève à près de 6 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 16 premiers jours de mars a baissé de 21,2% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+5,1% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +15,7% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 7,6 MUSD.

Népal

Les taux d’intérêts réels deviennent négatifs au septième mois de l’exercice en cours

L’économie népalaise est entrée dans une phase de taux d’intérêt réels négatifs pour la première fois depuis sept mois (mi-février). Selon les données de la Nepal Rastra Bank (NRB), le taux d’intérêt moyen sur les dépôts bancaires a reculé à 2,93%, tandis que l’inflation s’établit à 3,25%, soit un différentiel négatif de 0,32 point de pourcentage. Cette situation implique une érosion du rendement réel de l’épargne. Cette situation s’explique principalement par un manque de demande de crédit. Les banques disposent de liquidités abondantes, environ 58,7 Mds USD de dépôts contre 44,3 Mds USD de prêts, mais peinent à prêter. Le ratio crédit/dépôts reste faible (74,19%, contre un plafond de 90%), traduisant une sous-utilisation des ressources financières.

Dans ce contexte, la persistance de taux réels négatifs pourrait décourager l’épargne financière tout en pesant sur le pouvoir d’achat des ménages

Pakistan

Synthèse de l’impact de la crise au Moyen-Orient

Création d’un comité ad hoc pour suivre l’impact de la crise sur l’économie pakistanaise

Un comité de haut niveau de 18 membres, présidé par le ministre des Finances Muhammad Aurangzeb, a été mis en place pour évaluer l’impact de la crise au Moyen-Orient sur l’économie pakistanaise, en particulier les répercussions de la hausse des prix du pétrole et des perturbations dans les routes d’approvisionnement. Ce comité est chargé de suivre l’évolution des marchés internationaux, de sécuriser les conditions d’importation de produits pétroliers et de formuler des stratégies visant à éviter des chocs brutaux sur les prix domestiques.

Stocks et approvisionnement en hydrocarbures

Auditionné par une commission du Sénat en charge de l’énergie, le Secretary en charge de l’énergie et du pétrole, Yaqoob Ahmed Sheikh, a annoncé que le Pakistan disposerait de réserves de carburant suffisantes pour environ 27 jours, avec des stocks de High-Speed Diesel (HSD) capables de répondre à la demande pendant 21 jours. Les réserves de carburant aérien (JP-1) couvrent 14 jours de consommation, celles de pétrole brut 11 jours, et les réserves de gaz naturel liquéfié (GNL) neuf jours. En outre, l’importation de pétrole d’une qualité inférieure au standard Euro 5 est désormais autorisée.

A noter également que plusieurs tankers chargés de pétrole brut et de produits raffinés sont parvenus au cours des derniers jours à franchir le détroit d’Ormuz à destination du Pakistan. Un tanker pakistanais, le Karachi, de type Aframax et exploité par la Pakistan National Shipping Corporation, est parvenu à franchir le détroit d’Ormuz après avoir chargé du pétrole brut à Das Island (Abu Dhabi) et est arrivé à Karachi autour le 17 mars 2026. Cette traversée s’est faite en naviguant le long de la côte iranienne, ce qui suggère que les autorités iraniennes ont accordé une forme de passage négocié ou sécurisé pour ce cargo.

Répercussion de la hausse des cours sur les prix de l’essence et du gaz

Depuis le 8 mars, des révisions hebdomadaires des prix ont été introduites pour refléter les fluctuations du marché mondial. Une première augmentation d’environ 55 roupies par litre a été appliquée à l’essence et au diesel — soit près de 20 %, amenant les prix à Rs 321,17 pour l’essence et Rs 335,86 pour le diesel.

Toutefois, confronté à la sensibilité de la situation économique intérieure et au risque de mouvements sociaux, le gouvernement a décidé de ne pas procéder à une nouvelle hausse pour la période du 14 au 20 mars et de subventionner le surcoût des matières premières énergétiques à hauteur de 23 milliards PKR via le fonds spécial du Premier ministre, évitant de répercuter la hausse sur les consommateurs.

Mesures d’économie d’énergie et plan d’austérité

Parallèlement aux ajustements des prix des carburants, des mesures d’économie d’énergie et de réduction des dépenses publiques ont été annoncées par le Premier ministre Shehbaz Sharif. Ces mesures — élaborées avec les provinces et les équipes du Fonds monétaire international (FMI) — comprennent :

Mesures salariales : baisse de 25 % des salaires et indemnités des membres de l’Assemblée nationale pendant deux mois ; les hauts fonctionnaires (BPS-20 et plus), percevant plus de 300 000 PKR, contribuent à hauteur de deux jours de salaire
Économies d’énergie et de carburant : réduction de 50 % des allocations de carburant pour les agents publics et immobilisation de 60 % des véhicules officiels
Interdiction des achats publics : suspension totale de l’acquisition de nouveaux véhicules et restriction d’autres dépenses d’achat de l’État.
Adaptation du temps de travail : mise en avant d’une semaine de travail de quatre jours, généralisation des réunions virtuelles et recours au télétravail à hauteur de 50 %, à l’exception des services essentiels.
Réduction des coûts de fonctionnement : demande adressée aux ministères de diminuer de 20 % leurs dépenses hors masse salariale et d’éviter toute dépense non essentielle, notamment les dîners et déjeuners officiels.
Limitation des déplacements internationaux : suspension des voyages officiels à l’étranger pour les ministres et hauts responsables, sauf s’ils sont jugés indispensables.

Plusieurs provinces ont décliné leurs propres initiatives pour économiser le carburant : réduction des déplacements d’employés publics, contrôle renforcé de l’utilisation de carburant dans les administrations, fermeture ponctuelle d’écoles afin de limiter les trajets, et lutte contre le stockage spéculatif dans les stations-service. Ces mesures locales complètent les efforts nationaux, même si leur portée reste inégale.

FMI – Poursuite des négociations entre les services du Fonds et les autorités pakistanaises sur les revues des programmes en cours

La mission des services du FMI, conduite par la cheffe de mission Iva Petrova, dans le cadre de la 3ème revue de la facilité élargie de crédit (EFF) et 2nde revue de la facilité pour la résilience et la durabilité (RSF) s’est achevée sans accord des services (staff level agreement – SLA).

Dans son communiqué de fin de mission, les services du FMI ont indiqué que la mise en œuvre du programme restait globalement alignée avec les engagements des autorités pakistanaises, notamment en matière de consolidation budgétaire et de politique monétaire. Malgré les progrès considérables obtenus au cours des négociations, celles-ci se poursuivraient au cours des prochaines semaines, notamment pour évaluer l’impact des récents développements régionaux sur l’économie pakistanaise et sur les programmes en cours.

Pour mémoire, la mission des services du Fonds avait démarré le 25 février à Islamabad avant de se poursuivre à distance à partir du 3 mars suite à la crise en Iran et devait s’achever le 11 mars. L’approbation des revues des programmes en cours devrait donner lieu à un décaissement de 1 Md USD au titre de l’EFF et 200 M USD au titre de la RSF.

Adoption de la nouvelle stratégie d’intervention de la Banque Asiatique de Développement au Pakistan pour 2026-2030 (10 Mds USD)

Présentée comme une feuille de route destinée à accompagner la transition du Pakistan vers une croissance durable et inclusive, portée par le développement du secteur privé, la nouvelle stratégie pays de la BAsD pour le Pakistan sur la période 2026–2030 (Country Partnership Strategy, CPS) confirme un engagement financier majeur, évalué à 10 Mds USD sur les cinq prochaines années, destiné à soutenir un programme de réformes structurelles centré sur la stabilité macroéconomique, la modernisation des infrastructures et le renforcement de la résilience climatique.

La CPS 2026–2030 de la BAsD concentrera son action sur trois domaines prioritaires : (i) la dynamisation du secteur privé, (ii) l’inclusion et l’autonomisation, et (iii) la résilience et la durabilité. Ces priorités seront complétées par quatre thèmes transversaux : (i) la promotion d’une bonne gouvernance et le renforcement du développement institutionnel, (ii) l’avancement de l’égalité de genre et de l’inclusion sociale, (iii) le soutien à la transformation numérique, et (iv) l’intensification de la coopération et de l’intégration régionales.

La BAsD est présente au Pakistan depuis que celui-ci en est devenu membre fondateur en 1966, ayant engagé au total 764 prêts, dons et assistances techniques au secteur public, pour un montant cumulé de 58,6 Mds USD.

Recul de 33% des IDE entre juillet 2025 et février 2026

Selon les données publiées par la Banque centrale (State Bank of Pakistan – SBP), les investissements directs étrangers (IDE) au Pakistan ont chuté de 33 % au cours des huit premiers mois de l’exercice 2025‑26, s’établissant à 1,195 milliard USD contre 1,793 milliard USD sur la même période de l’exercice précédent.

La répartition des flux souligne une forte dépendance à la Chine, qui a représenté 53 % du total des IDE entrants avec 635 millions USD. Après la Chine, les principaux contributeurs ont été la Suisse (141,4 millions USD), les Émirats arabes unis (139 millions USD) et le Royaume‑Uni (74 millions USD).

Cette contraction, survenue avant même le début du conflit au Moyen-Orient, met en évidence les limites de la stratégie pakistanaise visant à attirer des capitaux étrangers vers des secteurs prioritaires tels que l’industrie, l’agriculture et les mines. Les perspectives d’investissement à court et moyen terme des pays du Golfe seront limitées. Une baisse prolongée des flux de capitaux étrangers risque de peser sur la capacité du pays à financer son déficit courant et à soutenir les investissements dans des secteurs clés, freinant ainsi le rétablissement de la croissance économique à moyen terme.

Les autorités pakistanaises procèdent à la vente de licences 5G

Les autorités pakistanaises ont procédé, lors d’une enchère publique, à la vente de spectre 5G, générant 507 millions de dollars de revenus grâce à la vente de 480 MHz de fréquences aux trois principaux opérateurs télécoms du pays — Zong, Jazz et Ufone.

Le déploiement commercial du service 5G a d’ores et déjà débuté dans plusieurs grandes villes — Islamabad, Lahore, Karachi, Peshawar et Quetta — ainsi que dans des centres urbains secondaires tels que Rawalpindi, Multan et Faisalabad, reflétant une stratégie d’expansion rapide des opérateurs. Jazz a annoncé la couverture de 180 sites dans cette première phase, tandis que Zong projette d’installer plus de 1 000 sites 5G supplémentaires sur l’ensemble du territoire en 2026.

Le Premier ministre Shehbaz Sharif a qualifié le résultat de l’enchère de « moment important » pour l’industrie, l’agriculture et la technologie, soulignant que l’introduction de la 5G devrait renforcer la compétitivité du Pakistan dans des domaines tels que l’intelligence artificielle, l’automatisation et les services connectés.

Sri Lanka

Le Sri Lanka a ouvert des discussions avec la Russie pour acheter du carburant

Une réunion s’est tenue le 13 mars 2026 afin de discuter de la possibilité d’acheter du carburant russe dans un contexte où des rationnements sur l’achat de carburant ont été mis en place depuis le 15 mars. Aucun contrat n’a pour l’instant été conclu. Le Sri Lanka cherche à sécuriser l’approvisionnement en hydrocarbures et rassurer sur la continuité de l’approvisionnement intérieur, alors que les discussions ayant été rendues possibles par l’assouplissement temporaire par les États-Unis de certaines restrictions sur les achats de pétrole russe. Si un accord était conclu, il resterait à assurer la logistique maritime, le paiement et l’assurance.

Le risque en matière de blanchiment reste modéré, mais progresse pour le financement du terrorisme

La Financial Intelligence Unit de la Banque centrale a coordonné l’évaluation des risques 2024/25 de blanchiment d’argent, financement du terrorisme et, pour la première fois, financement de la prolifération. Elle conclut à un risque national de blanchiment globalement « moyen », stable par rapport au précédent exercice. Le principal point d’inquiétude concerne désormais le trafic de drogue, identifié comme la menace la plus importante, avec un niveau de risque porté à « élevé ». La fraude ainsi que les infractions douanières sont classées à un niveau « moyen à élevé », tandis que le risque associé à la corruption est ramené à un niveau « moyen ». Dans le même temps, le risque de financement du terrorisme passe de moyen à « moyen à élevé », en raison de l’évolution des menaces liées à des réseaux extrémistes ou séparatistes, à certains flux provenant de l’étranger, à la radicalisation en ligne et au recours à des circuits financiers informels. Les banques, les sociétés de financement, mais aussi l’immobilier, les casinos et le commerce de métaux et pierres précieux figurent parmi les secteurs les plus exposés. Les systèmes informels de transfert d’argent apparaissent également comme un point de vulnérabilité important. Les 15 recommandations formulées doivent servir de base à la nouvelle politique nationale de lutte contre le blanchiment, le financement du terrorisme et le financement de la prolifération pour la période 2026-2030.

La croissance a atteint 5% en 2025

Sur le seul quatrième trimestre 2025, qui avait été affecté par le passage du cyclone Ditwah fin novembre, la croissance est estimée à 4,8%. Dans le détail, les trois grands secteurs de l’économie ont progressé sur l’année de 1,4% pour l’agriculture, 7,8% pour l’industrie et 3,3% pour les services. L’industrie a été particulièrement soutenue par la construction et les activités minières et extractives, tandis que les services ont notamment bénéficié des bonnes performances de l’assurance, des services informatiques, de l’hébergement-restauration et des services financiers

Les conséquences financières de la guerre en Iran s’aggravent pour le Sri Lanka

Au cours des 20 premiers jours de guerre, le surcoût lié à l’importation de pétrole par le Sri Lanka (115 000 barils/jour en moyenne) s’élève à plus de 50 MUSD. Le nombre de touristes accueillis au cours des 15 premiers jours de mars a baissé de 18,5% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, alors que la tendance était très positive sur les deux premiers mois de l’année (+9,7% en janvier 2026 par rapport à janvier 2025 et +16,2% en février 2026 par rapport à février 2025), ce qui représente un coût direct supérieur à 3 MUSD.

Les dernières publications des services :

SER de New Delhi – Point de conjoncture T3 2025/26

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 27 février au 5 mars 2026

2026-03-06T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le taux de prêts non performants baisse à 30,33 % grâce au rééchelonnement

Le ratio des prêts non performants (PNP) du secteur bancaire bangladais est tombé à 30,33 % à la fin 2025, contre 35,73 % trois mois plus tôt, grâce à des rééchelonnements importants des crédits et à des efforts accrus de recouvrement. Le montant total des NPL a diminué de 872 Mds Tk (≈ 6,4 Mds EUR), pour atteindre 5572 Mds Tk.

Cette réduction fait suite à une politique introduite en septembre dernier par la Banque centrale, qui permet aux emprunteurs concernés de rééchelonner leurs prêts classés sur une période pouvant aller jusqu'à 10 ans, avec seulement 2 % d'acompte et un délai de grâce pouvant aller jusqu'à deux ans. Environ 1 500 entreprises ont demandé à bénéficier de cette facilité, et près de 1 300 ont jusqu'à présent régularisé leurs prêts dans ce cadre. Plus récemment, la Banque du Bangladesh a encore assoupli les conditions, autorisant le rééchelonnement des prêts avec un acompte de seulement 1 %.

Le taux de PNP demeure plus important pour les banques publiques (44%) que pour les banques commerciales (28%).

Le conflit au Moyen-Orient fait peser de nouveaux risques sur l’économie bangladaise

L’escalade militaire au Moyen-Orient et les tensions autour du détroit d’Ormuz suscitent de fortes inquiétudes au Bangladesh. Économie fortement dépendante des importations d’énergie, des routes maritimes internationales et des marchés du Golfe pour l’emploi de sa diaspora, le pays pourrait subir des répercussions significatives si le conflit se prolonge.

Le secteur du commerce extérieur est déjà affecté par les premières perturbations logistiques. Maersk a par exemple suspendu toutes les nouvelles réservations de fret entre le sous-continent indien – dont le Bangladesh – et plusieurs ports du Golfe (Émirats arabes unis, Qatar, Bahreïn, Koweït, Irak et certaines zones d’Arabie saoudite) en raison des risques pour les navires et les cargaisons. Cette suspension pourrait ralentir les exportations bangladaises, en particulier celles de l’industrie du prêt-à-porter, pilier de l’économie nationale. Une part importante des flux commerciaux vers l’Europe et le Moyen-Orient emprunte en effet les routes maritimes reliant l’Asie au Golfe et au canal de Suez. Les entreprises redoutent également une forte hausse des coûts logistiques : les primes d’assurance maritime pourraient augmenter fortement, tandis que les délais de livraison s’allongeraient si les navires doivent emprunter des itinéraires alternatifs.

Le Bangladesh est particulièrement exposé à un choc énergétique. Le pays importe la totalité de son pétrole, principalement d’Arabie saoudite et des Émirats arabes unis, tandis qu’environ 35 % de la demande nationale de gaz est couverte par du gaz naturel liquéfié (GNL) importé, là-aussi, en grande partie depuis le Moyen-Orient - en particulier dans le cadre d'un accord de long-terme avec le Qatar. QatarEnergy a d'ores et déjà invoqué la raison de force majeure, mettant en péril une grande partie de l'approvisionnement en gaz, QatarEnergy devant fournir 40 des 115 livraisons cette année.

Les autorités indiquent disposer de réserves permettant de couvrir plus de 20 jours de consommation, ce qui limite le risque immédiat de pénurie. Mais si le conflit se prolonge, les analystes préviennent que la hausse des prix du pétrole et du GNL pourrait accroître la facture énergétique du pays et peser sur les finances publiques ainsi que sur l’inflation. Petrobangla a déjà prévu d'acquérir 4 cargos sur marché spot pour le mois de mars.

Dans le même temps, le ministère de l'énergie a ordonné d'accroitre la production électrique à partir de charbon tandis que la population a été appelé à réduire l'usage de véhicules thermiques et la consommation d'électricité.

Au-delà du commerce et de l’énergie, la crise au Moyen-Orient suscite également des inquiétudes pour les travailleurs migrants bangladais, dont plusieurs millions sont employés dans les pays du Golfe. Cette région constitue une source essentielle de revenus pour le Bangladesh à travers les transferts de fonds envoyés par les expatriés. En février 2026, les transferts depuis le Moyen-Orient représentaient 1 368 M USD, soit 45% du total. Les transferts de la diaspora jouent un rôle majeur pour équilibrer la balance des paiements.

Les exportations reculent à nouveau en février

Les exportations ont continué de se contracter en février, enregistrant leur septième mois consécutif de baisse. Les expéditions ont atteint 3,50 Mds USD, soit une chute de 12 % sur un an et de plus de 20 % par rapport à janvier, selon les données de l'Export Promotion Bureau (EPB).

Sur les huit premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-26 (juillet-février), les exportations totales ont reculé de 3,15 % à 31,9 Mds USD. Le secteur du prêt-à-porter, qui représente plus de 80 % des recettes d’exportation du pays, est le principal facteur de cette contraction : ses ventes ont diminué de 3,73 % sur la période à 25,8 Mds USD et de 13,2 % sur un an en février, à 2,81 Mds USD.

Inde

Croissance de 7,8 % au T3 2025-26 et révisions des séries de PIB

Le PIB réel de l’Inde a progressé de 7,8% en glissement annuel au T3 FY26, contre 7,4% un an auparavant et 8,4 % au trimestre précédent, selon la nouvelle série en base 2022-23. La croissance reste tirée par la demande intérieure, en particulier la consommation privée (+8,7%) et l’investissement (+7,4%), tandis que la contribution du commerce extérieur demeure négative en raison d’un ralentissement des exportations et d’une hausse des importations. Du côté de l’offre, l’activité est portée par l’industrie manufacturière et les services, alors que le secteur primaire ralentit sensiblement sous l’effet de la baisse de l’inflation agricole.

La révision de l’année de base s’accompagne également d’un ajustement significatif des séries historiques : la croissance de 2023-24 est ramenée de 9,2% à 7,2%, tandis que celle de 2024-25 est relevée de 6,5% à 7,1%, reflétant l’intégration de nouvelles sources statistiques (ASUSE, PLFS, données GST) permettant une meilleure mesure de l’économie informelle et des services. Dans ce contexte, le MoSPI anticipe désormais une croissance de 7,6% pour l’ensemble de FY26, contre 7,4 % dans les estimations précédentes.

Népal

Les importations de véhicules chinois surpassent largement celles en provenance d’Inde

Au cours des sept premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-2026 (mi-juillet à mi-février), la Chine s’est imposée comme le principal fournisseur de véhicules électriques au Népal, avec environ 87% des importations, contre 13% pour l’Inde. Les importations de véhicules électriques en provenance de Chine sont ainsi près de six à sept fois supérieures à celles provenant de l’Inde sur la période.

Recul de l’industrie dans la structure du PIB au cours des dix dernières années

Selon le dernier rapport macroéconomique de la Nepal Rastra Bank (NRB), la contribution du secteur manufacturier au produit intérieur brut du Népal s’est nettement contractée au cours de la dernière décennie, passant de 15% à 12,8% du PIB. Entre les exercices 2014-15 et 2024-25, la part de l’agriculture dans le PIB a reculé de 30,3% à 25,2%, tandis que celle des services s’est accrue de 54,7% à 62%, confirmant la tertiarisation progressive de l’économie népalaise.

Sur la période, la croissance potentielle de l’économie est estimée à 4,2% en moyenne, mais elle demeure modérée et inégale selon les secteurs, l’activité n’ayant pas pleinement retrouvé son dynamisme d’avant la pandémie. La demande intérieure reste contrainte par une consommation et un investissement privés modestes, ainsi que par des performances budgétaires limitées.

La NRB souligne que l’abondance de liquidité a contribué à maintenir des taux d’intérêt historiquement bas, sans pour autant relancer significativement la croissance du crédit. Sur le plan extérieur, la situation demeure solide, soutenue par des transferts de fonds élevés des travailleurs expatriés, un excédent du compte courant et un niveau record de réserves de change.

Sri Lanka

Effets macroéconomiques de la guerre contre l’Iran

Alors que le Sri Lanka abordait 2026 avec une position extérieure améliorée (excédent courant estimé à 1,7 Md USD en 2025 et réserves de change en reconstitution), la guerre contre l’Iran, en fonction de sa durée et de son intensité, pourrait constituer un choc majeur pour cette économie encore fragile. Ses effets se transmettent à l’économie sri-lankaise via : (1) Les importations, notamment de produits énergétiques (toute hausse de 1 USD/baril ajoute 42 MUSD/an aux importations du pays) qui affectent le niveau de l’excédent courant et des réserves de change (2) La hausse des coûts de transport/assurance et les perturbations de routes maritimes qui compliquent le transport des exportations sri-lankaises (3) La modification du cycle économique au Moyen-Orient, avec des effets potentiels sur les transferts de travailleurs (8 Mds USD en 2025) (4) Les flux touristiques (une baisse de 1% des arrivées représente 30 à 35 MUSD de recettes en moins) et (5) A plus long terme, la modification des conditions financières internationales avec une aversion au risque plus importantes, des spreads souverains s’élargissant et un accès au financement externe restreint.

Consolidation des petites banques au Sri Lanka

L’agence de notation Fitch Ratings juge le retour à un cadre de consolidation par la banque centrale positif pour les profils de crédit du secteur bancaire. La banque centrale vise les banques dont les actifs sont inférieurs à 400 Mds LKR. Cette catégorie regroupe sept banques notées par Fitch, qui représentent toutefois moins de 5% des actifs totaux du système bancaire (Housing Development Finance Corporation Bank of Sri Lanka, State Mortgage & Investment Bank, SANASA Development Bank PLC, Cargills Bank PLC, Pan Asia Banking Corporation PLC, Amana Bank PLC, Housing Development Finance Corporation Bank of Sri Lanka, en cours d’acquisition par Bank of Ceylon et State Mortgage & Investment Bank, en cours d’acquisition par People’s Bank). La consolidation est considérée comme un moyen de renforcer les niveaux de capitalisation et de faciliter le respect des limites réglementaires. Fitch souligne aussi que des transactions de fusion/acquisition sont déjà en cours pour certaines de ces banques, indiquant une dynamique active de rationalisation du secteur.

Baisse de la dette publique en 2025

Au 31 décembre 2025, la dette brute de l’État atteignait 100,4 Mds USD à comparer à 101,3 Mds USD fin 2024. La dette des entreprises publiques a poursuivi sa décrue, passant de 4,9 Mds USD fin 2024 à 3,5 Mds USD fin 2025. Au total, la dette publique passe ainsi de 106,2 Mds USD fin 2024 (107,3% du PIB) à 103,9 Mds USD fin 2025 (98,6% du PIB).

Lancement du Sri Lanka Opportunity Fund d’ACP

Un nouveau véhicule d’investissement dédié au Sri Lanka ambitionne de lever jusqu’à 100 MUSD (il est initialement capitalisé à hauteur de 10 MUSD) à l’international dans les 6 à 12 mois suivant son lancement. Le Sri Lanka Opportunity Fund, géré par Asia Capital PLC (ACP), se présente comme le premier fonds OPCVM (Organisme de placement collectif en valeurs mobilières) exclusivement consacré au marché sri-lankais. Structuré selon le cadre réglementaire européen, le fonds offre aux investisseurs institutionnels et qualifiés un accès conforme aux standards européens de gouvernance, de gestion du risque et de liquidité quotidienne. Sa stratégie d’investissement cible principalement les actions cotées au Sri Lanka, avec des allocations complémentaires en titres à revenu fixe et instruments liquides. L’objectif est de capter les opportunités liées à la reprise économique du pays et aux valorisations jugées attractives sur le marché local.

Une obligation bleue sri-lankaise accessible aux investisseurs internationaux

La banque sri-lankaise DFCC a fait admettre au NSE International Exchange (NSE IX) à GIFT City, en Inde, en plus de la bourse de Colombo, sa première obligation bleue (émission de 3 Mds LKR), destinée à financer des projets liés à l’eau et aux milieux aquatiques. L’opération s’inscrit dans un accord de coopération entre NSE IX et la bourse de Colombo, visant à faciliter la cotation de certains instruments sri-lankais sur la place indienne. En élargissant le lieu de cotation, DFCC cherche à accroître la visibilité de l’obligation et à toucher davantage d’investisseurs que sur la seule place de Colombo, dans un contexte où le pays tente de diversifier ses sources de financement et de développer des instruments durables.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 20 au 26 février 2026

2026-02-27T00:00:00+01:00

Bangladesh

La croissance du PIB du Bangladesh révisée à la baisse à 3,49 % pour FY25

Les autorités ont révisé à la baisse la croissance du PIB pour l’exercice 2024-25, l’établissant à 3,49 %, contre une estimation antérieure plus optimiste de 3,97%. Cette révision du Bangladesh Bureau of Statistics reflète une accélération moins marquée de l’activité économique, dans l’industrie comme dans les services, et des perturbations prolongées liées aux troubles sociaux et à un environnement d’affaires incertain.

Par rapport à 2023-24, la plupart des indicateurs sont à la baisse : investissements privés et publics, atteignant respectivement 22,0% et 6,5% ; croissance moindre des secteurs agricoles et des services.

Le RNB par habitant atteint dorénavant 2769 USD et le PIB près de 456 Mds USD d’après les statistiques publiques.

Le conseiller aux finances sortant énumère 20 priorités économiques pour son successeur

À l’issue de son mandat de conseiller aux Finances, Salehuddin Ahmed a présenté une feuille de route détaillée de 20 priorités destinées à guider la nouvelle équipe. Il a notamment insisté sur la nécessité de ramener l’inflation à un niveau compatible avec la stabilité du pouvoir d’achat, de maintenir une politique monétaire prudente et de renforcer la coordination entre la banque centrale et le ministère des Finances afin de préserver la stabilité du taux de change et de consolider les réserves de change.

Parmi les autres axes jugés urgents figurent la réforme en profondeur du secteur bancaire, marqué par un niveau élevé de prêts non performants, la mobilisation accrue des recettes fiscales — encore inférieures à 7 % du PIB — et la réduction des exonérations inefficaces. Il a également appelé à une meilleure priorisation des dépenses publiques, à l’accélération de l’exécution des projets d’infrastructure, à la diversification des exportations au-delà du textile, et à la création d’un environnement plus favorable à l’investissement privé et étranger.

Nomination d’un nouveau gouverneur de la Banque Centrale

Le nouveau gouvernement a nommé Md Mostaqur Rahman au poste de gouverneur de la Bangladesh Bank le 25 février 2026, pour un mandat de quatre ans, mettant fin au mandat de Dr Ahsan H. Mansur avec effet immédiat. Dr. Mansur, économiste, avait été nommé à l’été 2024 par le gouvernement intérimaire.

Mostaqur Rahman, expert-comptable et entrepreneur dans le secteur textile, dirigeait l’usine de prêt-à-porter Hera Sweaters Ltd. Il présidait par ailleurs un comité de la Bangladesh Garment Manufacturers and Exporters Association (BGMEA) dédié aux affaires de la banque centrale.

Lancement des travaux pour le budget 2026-27

Le ministre des Finances a déclaré que les engagements économiques formulés pendant la campagne électorale seront pris en compte dans le budget de l’exercice 2026-27, soulignant la priorité donnée à la création d’emplois, à la réduction de la pauvreté et à la stimulation de la croissance. Il a réaffirmé un objectif de recettes fiscales de 8 % du PIB. D’après les données de l’administration fiscale, le ration taxes-PIB a atteint 6,7% en 2024-25.

Dans son programme, le BNP s’est engagé à accroître le budget dédié à la santé et à l’éducation pour atteindre 5% du PIB chacun.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois de décembre 2025

L’inflation nationale en glissement annuel s’est établie à 3,4% en décembre 2025, contre 2% un an auparavant, sous l’effet principal de la progression de 4,4% de l’indice des prix alimentaires.

Les réserves extérieures totales ont atteint 1,1 Md USD à fin décembre 2025, en hausse de 58,6 M USD sur un mois. Parallèlement, en novembre 2025, les transferts de la diaspora se sont élevés à 282,5 M USD. Les exportations d’hydroélectricité ont atteint 24,7 Mds USD, tandis que les ventes domestiques se sont établies à 8,9 Mds USD.

Inde

Points principaux à retenir du rapport économique 2025-26

Croissance : La croissance du PIB réel pour l’exercice 2026-27 est projetée au sein d’une fourchette de 6,8 % à 7,2 % selon le Department of Economic Affairs. Principalement tirée par la demande intérieure, avec une part de la consommation privée dans le PIB de 61,5%, la croissance de l’exercice budgétaire en cours 2025-26 devrait croître à un rythme de 7,4 %, soit un niveau supérieur à celui de l’année 2024-25 (6,5 %). L’économie domestique est soutenue par une amélioration des bilans des entreprises, des banques et des ménages, un soutien à l’investissement public, une demande de la consommation résiliente, et une amélioration des intentions d’investissement privé. Par ailleurs, l’enquête estime le potentiel de la croissance du PIB à moyen terme du pays à 7%.

Secteur extérieur : Le déficit du compte courant de l’Inde au premier semestre 2025-26 s’est établi à 0,8 % du PIB, contre 1,3 % du PIB au premier semestre 2024-25. En effet, la balance courante de l’Inde présente un déficit commercial de biens, partiellement compensé par de solides revenus issus des services (+100 Mds USD) et des transferts privés issus des envois de fonds (+72 Mds USD). Au 16 janvier 2026, les réserves de change couvraient environ 11 mois d’importations de biens et représentaient 94 % de la dette extérieure en cours. L’enquête soutient que la diversification des destinations d’exportation a contribué à soutenir les exportations malgré l’impact des droits de douane imposés par les Etats-Unis.

Inflation : L’inflation, calculée par l’indice des prix à la consommation, est passée de 4,6 % en 2024-25 à 1,7 % en 2025-26 (avril-décembre), stimulant considérablement le pouvoir d’achat réel et la consommation. Cette baisse est principalement imputable au recul des prix alimentaires (légumes, épices) notamment grâce à des conditions météorologiques favorables et à une production élevée. La RBI et le FMI projettent une hausse progressive de l’inflation globale en 2026-27, tout en restant dans la fourchette cible de 4 % (+/- 2 %).

Finances publiques : Le gouvernement central devrait contenir le déficit budgétaire à moins de 4,5 % du PIB en 2025-26. Les recettes publiques du l’Etat central se sont renforcées, passant de 8,5 % du PIB sur la période 2016-20 à 9,1 % du PIB sur la période 2022-25. Point de nouveauté, le gouvernement central a choisi de cibler le ratio dette/PIB jusqu’en 2031, plutôt que de fixer des objectifs annuels de déficit budgétaire. Un retour à des objectifs budgétaires annuels sera envisagé après 2031, une fois que la dette publique se rapprochera de 50% du PIB et le déficit budgétaire de 3% du PIB. Concernant la fiscalité des Etats fédérés, le déficit budgétaire agrégé des États fédérés a augmenté à 3,2 % du PIB en 2024-25. Seuls 11 États ont enregistré un excédent budgétaire courant en 2024-25, et la dépendance croissante des États aux transferts monétaires directs de l’Etat central soulève des préoccupations quant à la flexibilité des dépenses publiques.

Reprise du bénéfice des entreprises lors du troisième trimestre de l’exercice en cours

Sur la période allant d’octobre à décembre 2025, correspondant au troisième trimestre de l’exercice en cours, la Banque centrale, Reserve Bank of India (RBI), a déclaré que la croissance des revenus des entreprises privées cotées en bourse avait atteint 10,1 % en glissement annuel. Il s’agit du rythme le plus élevé depuis douze trimestres, après une période prolongée de croissance modérée.

La hausse des revenus est largement tirée par le secteur manufacturier, avec un rebond des ventes des entreprises manufacturières cotées en bourse qui ont augmenté de 11,4 % sur un an, contre 8,5 % au trimestre précédent. La hausse des ventes est tirée par la demande dans des industries comme l’automobile, l’équipement électrique et les métaux. Ainsi, le bénéfice d’exploitation des entreprises manufacturières a enregistré une croissance de 11,8 % en g.a.

Dans le secteur des services, les ventes des entreprises technologiques IT ont progressé de 8,8 %, contre 7,8 % au trimestre précédent, tandis que celles des services non-IT sont restées stables à 10,8 %. Le bénéfice d’exploitation des entreprises de services IT est de 11,1% et de 4% pour les services non-IT.

Le bénéfice net agrégé des entreprises a crû de 5,2 % sur la période octobre-décembre, contre 1,5 % au trimestre précédent, bien que ce taux soit inférieur aux 11,8 % enregistrés à la même période l’an dernier, et ce, en raison des pressions sur les coûts des matières premières et de la hausse des charges de personnel.

A noter que le rapport d’Equirus Securities indique que les entreprises à « petite » capitalisation ont enregistré une forte progression des bénéfices de 22 % d’une année sur l’autre sur la période sous revue, devançant largement les entreprises à moyenne et grande capitalisation, dont la croissance enregistre respectivement un rythme de 15 % et 14 %.

Népal

Hausse de la dette publique népalaise à mi-février 2026

A mi-février 2026, la dette publique du Népal atteint l’équivalent de 19,7 Mds USD, portant le ratio dette/PIB à 46,81%, selon le Public Debt Management Office. Cette évolution traduit un renforcement des tensions budgétaires dans un contexte de ralentissement des recettes et de dépréciation de la monnaie nationale. Entre mi-juillet 2025 et mi-février 2026, la roupie népalaise s’est dépréciée d’environ 137,35 à 145,03 NPR pour un dollar.

Au cours des sept premiers mois de l’exercice 2025/26, la dette totale a augmenté d’environ 1,3 Md USD (184,93 Mds NPR). La dette domestique représente désormais 22,1% du PIB et la dette extérieure 24,7%. Sur cette période, l’État a mobilisé environ 1,8 Md USD de nouveaux emprunts et consacré 1,1 Md USD au service de la dette.

Avec une dette proche de 50% du PIB et un objectif annuel d’emprunt équivalent à 4,1 Mds USD, dont 42,9% ont déjà été réalisés à mi-février, la dynamique actuelle soulève des enjeux significatifs en matière de soutenabilité budgétaire, de sensibilité aux variations de change et de capacité de financement du développement sans alourdissement durable des engagements publics.

Le FMI valide un décaissement de 43,2 M USD au Népal

Le FMI a validé, au niveau des services, la conclusion de la septième revue du programme au titre de la Facilité élargie de crédit (ECF), ouvrant la voie au décaissement de 43,2 M USD, sous réserve de l’approbation du Conseil d’administration. Ce versement porterait le soutien total accordé au Népal dans le cadre de l’ECF à 384,4 M USD.

La mission conduite à Katmandou du 6 au 20 février 2026 s’inscrivait également dans le cadre de la consultation au titre de l’article IV. Le FMI souligne toutefois le ralentissement de l’activité dans un contexte d’incertitude économique et de vulnérabilités accrues du secteur financier, à la suite notamment des manifestations récentes. La croissance pour l’exercice 2025/26 est projetée entre 3% et 3,5%, pénalisée par la faible confiance du secteur privé et l’exécution limitée des projets d’investissement public.

Le FMI note des avancées dans la mise en œuvre du programme, notamment l’adoption d’une stratégie d’amélioration de la conformité douanière, la réalisation d’inspections dans le cadre de la revue des portefeuilles de prêts et l’alignement des règles de classification des actifs sur les standards du Comité de Bâle. Néanmoins, les vulnérabilités financières se renforcent : le taux de prêts non performants a atteint 5,4% en janvier 2026 et pourrait être révisé à la hausse, avec des implications sur la capitalisation des banques.

Sri Lanka

310 000 départs en 2025 dont 76% de travailleurs qualifiés

En 2025, près de 310 000 Sri-Lankais ont quitté le pays pour travailler à l’étranger, soit une légère baisse de 1,23 % par rapport au record de 2024. Cette mobilité demeure très largement portée par les travailleurs qualifiés, qui représentent 76 % des départs. La grande majorité des migrants s’est dirigée vers le Moyen-Orient (80 %), tandis que des proportions plus modestes ont choisi l’Europe (7,4 %), le reste de l’Asie (7,4 %) et l’Asie du Sud (3,8 %). Parmi les principales destinations figurent le Koweït, les Émirats arabes unis, le Qatar et l’Arabie saoudite. Les hommes constituent 61 % des partants. Les localités de l’est (Batticaloa, Ampara, Trincomalee…) affichent les taux de départ rapportés à la population les plus élevés du pays. Rapportée à une population nationale d’environ 22 millions d’habitants, cette émigration massive constitue une fuite des cerveaux susceptible de freiner durablement le développement économique du pays.

Formalisation du dialogue sur les politiques économiques entre le Japon et Sri Lanka

Le Sri Lanka et le Japon ont signé un Mémorandum de coopération (MoC) officialisant leur collaboration en matière de dialogue sur les politiques économiques. Les entretiens bilatéraux ont notamment permis de produire une introduction à une feuille de route sur la création d’un corridor industriel auquel le Japon veut associer le Sri Lanka, ainsi qu’un rapport d’évaluation sur les capacités d’exportation du Sri Lanka. L’Organisation japonaise du commerce extérieur (JETRO) a fourni un rapport sur l’environnement commercial actuel pour les entreprises japonaises au Sri Lanka, tandis que de grandes entreprises japonaises comme Itochu et Mitsui ont partagé leurs expériences commerciales dans le pays.

Projet d’amendement important de la loi fiscale

Un projet d’amendement visant à modifier la loi fiscale de 2017 a été publié par le ministère des finances et sera transmis au Parlement. Il comprend notamment une augmentation du taux d’impôt sur les plus-values de 10 à 15%, une révision des règles relatives aux exonérations et au prélèvement à la source, ainsi que plusieurs mesures visant à renforcer l’administration fiscale.

Les dernières publications des services :

SER de New Delhi – L’évolution du cours de l’INR

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 13 au 19 février

2026-02-20T00:00:00+01:00

Bangladesh

Après les élections législatives, le BNP, vainqueur, forme le gouvernement

Le Bangladesh Nationalist Party (BNP), arrivé en tête des élections législatives du 12 février, a officiellement constitué le nouveau gouvernement, dévoilant une équipe ministérielle de 25 ministres et 24 ministres délégués.

Aux ministères des Finances et du Plan, le parti a choisi un ancien ministre du Commerce, Amir Khasru Mahmud Chowdhury. Le portefeuille de l’Énergie et des Ressources minérales revient à Iqbal Hasan Mahmud Tuku, qui avait occupé ce poste entre 2001 et 2006 lors du mandat de Khaleda Zia. Enfin, parmi les principales figures économiques, Khandaker Abdul Muktadir est nommé dans un portefeuille élargi au Commerce, à l’Industrie, et au Textile et Jute.

Lors du premier conseil des ministres, 3 priorités ont été fixées : contrôler le prix des commodités, améliorer la situation sécuritaire et maintenir l’offre en énergie. Le Premier ministre a par ailleurs instruit l’équipe ministérielle de mettre en œuvre un plan d’actions pour les 180 premiers jours.

Le nouveau gouvernement confirme qu’il demandera le report de trois ans de la sortie du statut de PMA

Le nouveau gouvernement dirigé par le BNP prévoit d’engager une procédure pour repousser d’au moins trois ans la graduation du Bangladesh hors de la catégorie des pays les moins avancés (PMA), actuellement prévue le 24 novembre de cette année. Cela a été confirmé par le nouveau Ministre du Commerce Khandakar Abdul Muktadir à la presse, qui a affirmé que la procédure sera lancée dès cette semaine.

Le processus sera piloté par la division des relations économiques, tandis que le ministère du Commerce lancera formellement la demande. Le Bangladesh devra formellement écrire à l’ONU pour motiver sa demande.

La dette publique en hausse de 13% en un an à 175 Mds USD fin septembre

La dette publique du Bangladesh a atteint 21490 Mds Tk (soit 175 Mds USD) en forte progression de 13 % sur un an. Cette hausse soutenue est alimentée à la fois par l’endettement intérieur et extérieur dans un contexte de pressions budgétaires persistantes. L’augmentation reflète le financement du déficit, la couverture des dépenses courantes et le service d’une dette dont les charges d’intérêts absorbent une part croissante du budget.

Le gouvernement intérimaire a davantage recouru à des nouveaux emprunts auprès des bailleurs internationaux. Les soutiens budgétaires se sont élevés à 3,4 Mds USD en 2024-25, contre 2 Mds USD l’année précédente. La dette externe atteint ainsi 9510 Mds Tk (78 Mds USD, +17%) contre 11980 Mds Tk pour l’endettement domestique.

Les dépôts bancaires retrouvent une croissance à deux chiffres après plus de 4 ans

Les dépôts bancaires ont progressé de 11,1 % en décembre 2025, atteignant plus de 19 730 Mds Tk (165 Mds EUR), leur plus forte croissance en 50 mois, contre 17 760 Mds Tk un an plus tôt. Cette dynamique est principalement portée par la hausse des transferts de fonds des expatriés, par des taux d’intérêt sur les dépôts redevenus attractifs et par une consommation atone dans le contexte pré-élections. Dans le même temps, la monnaie en circulation hors banques a légèrement reculé à 2 750 Mds Tk.

Les transferts ont notamment atteint 3,22 Mds USD en décembre 2025, l’un des niveaux mensuels les plus élevés jamais enregistrés, tandis que les taux de dépôt, désormais compris entre 9 % et 9,5 %, dépassent l’inflation et incitent ménages et institutions à placer leurs liquidités.

Cette croissance des dépôts signale par ailleurs une confiance maintenue dans le secteur bancaire, malgré un taux de créances douteuses très élevé. Cette croissance masque néanmoins des disparités entre banques : à titre d’exemple, entre janvier et septembre, City Bank a connu une croissance de +23% et BRAC Bank de +21%.

Inde

Retour sur le sommet mondial sur l’intelligence artificielle à New Delhi

L’AI Impact Summit 2026, sommet international consacré à l’intelligence artificielle (IA), se tient actuellement, du 16 au 20 février 2026 à New Delhi. Il réunit des dirigeants politiques, des responsables gouvernementaux, des chefs d’entreprise et des experts de premier plan afin d’aborder les enjeux économiques, éthiques et géopolitiques liés au développement de l’IA. Plus de 100 pays sont représentés, avec la participation de dizaines de ministres, de plusieurs chefs d’État et de centaines de leaders du secteur technologique.

Dans ce cadre, le président français, Emmanuel Macron, a été invité officiellement par le gouvernement indien et a assisté à des sessions clés du sommet. Dans son allocution, l’accent a été mis sur la nécessité d’une IA responsable et souveraine, avertissant contre une dépendance excessive à l’égard de grandes entreprises technologiques et appelant à des cadres de gouvernance qui protègent les données des citoyens tout en favorisant l’innovation. Pour rappel, l’édition précédente s’était tenue à Paris en février 2025, co-présidée par la France et l’Inde, avec l’Inde désignée comme pays hôte du prochain rendez-vous mondial à New Delhi.

Ainsi, le sommet s’inscrit dans une stratégie affirmée de positionnement de l’Inde comme acteur majeur de la gouvernance et de l’innovation en matière d’intelligence artificielle.

A noter qu’en marge du sommet, l’entreprise américaine, OpenAI, dirigée par Sam Altman, a annoncé un partenariat stratégique avec le conglomérat indien Tata Group afin de développer en Inde des infrastructures de centres de données optimisées et liées à l’intelligence artificielle.

OpenAI s’appuiera sur l’activité de centres de données de Tata Consultancy Services (TCS), avec une capacité initiale de 100 MW, susceptible d’être portée à 1 GW à terme. Les installations prévues comprendront des centres de données à haute densité, refroidis par liquide, connectés aux principales régions cloud internationales et conçus pour exécuter des modèles d’IA de nouvelle génération.

Reprise des flux de portefeuille étrangers vers le marché actions indien

Début février 2026, les investisseurs institutionnels étrangers (Foreign Portfolio Investors, FPIs) ont opéré un retournement marqué de position sur le marché actions indien.

Au cours des deux premières semaines du mois, ils sont redevenus acheteurs nets, avec des apports estimés à environ 19 675 crores INR (2,2 Mds USD approx).

Ce mouvement tranche avec les mois précédents, caractérisés par d’importantes sorties de capitaux et des ventes nettes soutenues sur les actions indiennes. La dynamique récente signale ainsi une inflexion significative du positionnement international vis-à-vis du marché indien.

Selon un article de The Times of India, cette inversion s’explique principalement par une amélioration du sentiment des investisseurs étrangers alimentée par la signature de l’accord commercial entre l’Inde et les États-Unis, ainsi que par un apaisement des incertitudes macroéconomiques mondiales.

Par ailleurs, plusieurs indicateurs ont contribué à restaurer la confiance : le ralentissement de l’inflation aux États-Unis, la perspective d’un environnement monétaire plus stable et la solidité persistante des fondamentaux économiques indiens (croissance soutenue, stabilité financière et résilience du secteur domestique).

État des lieux des indicateurs macroéconomiques en Inde

Selon les données de la Banque centrale, Reserve Bank of India (RBI), les réserves de change de l’Inde s’élevaient à 723,8 Mds USD au 30 janvier 2026. Ce niveau constitue un important coussin de sécurité externe et représente plus de 11 mois d’importations de biens, une position jugée confortable pour faire face aux besoins de financement extérieur et à d’éventuels chocs sur les marchés internationaux.

Les réserves se composent de 562,39 Mds USD d’actifs en devises étrangères, 137,6 Mds USD de réserves d’or, 18,95 Mds USD en droits de tirage spéciaux (DTS) et 43,61 Mds USD correspondant à la position de réserve auprès du FMI.

Sur le marché des changes, la roupie indienne s’échangeait récemment autour de 91,20 INR pour 1 USD, évoluant dans une fourchette relativement étroite après plusieurs interventions de la RBI visant à atténuer la volatilité. Cette stabilité intervient toutefois après une dépréciation d’environ 5,4 % face au dollar américain entre avril 2025 et mi-janvier 2026.

S’agissant du marché du travail, le taux de chômage global a légèrement progressé pour atteindre 5 % en janvier 2026, contre 4,8 % en décembre 2025. Cette hausse demeure marginale et intervient après plusieurs mois de stabilité, voire de légère amélioration. A noter, que cette donnée demeure à contrebalancer, en lien avec l’informalité persistante en Inde.

Enfin, le déficit commercial s’est sensiblement creusé pour atteindre 34,7 Mds USD en janvier 2026, contre 25,0 Mds USD en décembre 2025, traduisant une dégradation notable d’un mois sur l’autre. Les exportations ont totalisé environ 34,7 Mds USD, en légère hausse par rapport au mois précédent, tandis que les importations ont atteint 69,4 Mds USD. L’élargissement du déficit s’explique principalement par la forte progression des importations, tirée en grande partie par l’augmentation des achats de produits énergétiques, notamment de pétrole brut et de produits dérivés.

Prévision de l’inflation pour le prochain exercice en cours 2026-27

Selon l’agence de notation indienne CRISIL, l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (CPI) en Inde devrait atteindre 4,3 % au cours de l’exercice 2026-27 (FY27), contre 2,5 % estimés pour FY26.

Cette projection intervient dans un contexte récent d’inflation plus faible que prévu, largement attribuable à la modération des prix alimentaires, notamment ceux de certains produits de base comme les légumes. Toutefois, CRISIL anticipe un regain des pressions inflationnistes au prochain exercice, sous l’effet combiné de facteurs conjoncturels et structurels.

Plusieurs éléments pourraient contribuer à cette accélération. La demande intérieure devrait rester robuste, soutenue par la croissance économique et la progression des revenus. Les prix des carburants et de l’énergie pourraient également exercer des tensions si les cours internationaux du pétrole demeurent élevés ou repartent à la hausse. Par ailleurs, une légère remontée des prix alimentaires est envisagée, en particulier pour les produits dont l’offre reste vulnérable aux aléas climatiques et saisonniers.

L’inflation des services constitue un autre point de vigilance. Déjà soutenue par la vigueur de la demande, elle pourrait continuer à peser, notamment dans les segments du logement, des transports et des services aux ménages.

En FY26, l’inflation moyenne de 2,5 % s’est située nettement en dessous du point central de la cible fixée par la RBI (4 % +/- 2 %), grâce à des prix alimentaires contenus et à un environnement monétaire stable. À l’inverse, la prévision de 4,3 % pour FY27 se positionne légèrement au-dessus du centre de la fourchette cible, ce qui pourrait influencer l’orientation future de la politique monétaire.

Népal

Les banques népalaises privilégient le crédit à la consommation face à la hausse des créances douteuses

Face à la montée des prêts non performants, les institutions financières népalaises orientent davantage le crédit vers la consommation afin de limiter les risques de recouvrement. Selon la banque centrale, les prêts à la consommation atteignaient environ 9,5 Mds USD à mi-janvier, en hausse rapide sur un mois.

A l’inverse, les crédits destinés à l’agriculture et aux activités productives demeurent plus faibles, autour de 7,3 Mds USD, tandis que les prêts au commerce de gros et de détail, environ 7,9 Mds USD, financent en grande partie des biens importés plutôt que la production domestique. Le secteur agricole reste peu prioritaire, avec un encours d’environ 2,7 Mds USD, en recul sur deux ans.

Le ratio national de prêts non performants s’élève à 5,42% du crédit total, avec des tensions plus marquées dans les institutions financières de moindre taille. Le niveau élevé de provisions, équivalent à 5,83% des prêts, pèse sur la rentabilité et sur les marges de capital du secteur bancaire.

Le Népal supprime le plafond des IDE via la procédure automatique

Le gouvernement népalais a supprimé le plafond maximal applicable aux investissements directs étrangers via la procédure automatique, conformément à la loi de 2019 sur l’investissement étranger. Le seuil antérieur d’environ 3,8 M USD a été aboli pour les systèmes automatique et manuel. Un minimum d’investissement d’environ 1,5 m USD reste requis pour la plupart des secteurs, sauf pour les projets liés aux technologies de l’information, désormais sans limite de capital.

Au total, 102 activités sont éligibles, couvrant notamment l’énergie, l’agriculture, l’industrie manufacturière, les services, les infrastructures, l’informatique et le tourisme. L’approbation est délivrée automatiquement après vérification des critères, les entreprises devant ensuite soumettre leur projet avant le démarrage.

Cette réforme vise à stimuler les flux d’IDE, qui demeurent structurellement faibles, malgré l’abaissement du seuil minimal d’investissement à environ 150 000 USD en 2022. Les récents mouvements de la Gen-Z ont également eu un impact significatif sur le climat de confiance des investisseurs étrangers, dans un contexte où le Népal demeure engagé dans une phase de transition politique, les élections étant prévues en mars 2026.

Pakistan

Croissance – la Banque centrale révise ses prévisions de croissance du PIB pour 2026 à 3,75-4,75%

Dans une interview accordée à Reuters, le gouverneur de la Banque centrale (State Bank of Pakistan, SBP), Jameel Ahmad, a indiqué que l’économie pakistanaise devrait enregistrer une reprise plus forte et durable que celle anticipée par le Fonds monétaire international, malgré des résultats mitigés en matière d’échanges commerciaux.

Il a confirmé que la banque centrale avait révisé à la hausse sa prévision de croissance du PIB pour l’exercice budgétaire 2025-26, comprise dans une fourchette de 3,75 % à 4,75 %, soit 0,5 point de pourcentage de plus que sa précédente estimation, en s’appuyant sur des données du premier trimestre qui suggèrent un rebond généralisé dans les trois principaux secteurs de l’économie.

Selon lui, l’activité agricole est restée résiliente malgré les inondations de la mousson 2025, la production manufacturière à grande échelle (l’indice LSM) a progressé d’environ 6 % sur la période récente. Il a aussi souligné que l’assouplissement des conditions financières, après une réduction cumulative de 1 150 points de base du taux directeur, désormais fixé à 10,5%, soutient la croissance tout en maintenant la stabilité des prix.

Dette externe – les EAU renouvellent pour deux mois un dépôt de 2 Mds USD auprès de la SBP

Les Émirats arabes unis ont approuvé le renouvellement pour deux mois d’un dépôt de 2 Mds USD placé auprès de la Banque centrale (SBP), désormais prolongé jusqu’au 17 avril à un taux d’intérêt de 6,5 %. L’annonce, faite à la suite d’échanges entre le ministre pakistanais des Affaires étrangères Ishaq Dar et les autorités émiriennes, intervient à un moment critique, quelques semaines avant l’arrivée à Islamabad de la mission des services du FMI pour la prochaine revue des programmes en cours.

Le délai entourant cette confirmation a ravivé les inquiétudes concernant la structure de la dette externe du Pakistan, composée de prêts de court terme et majoritairement détenue par ses principaux partenaires bilatéraux – Émirats arabes unis, Arabie saoudite et Chine – dont les renouvellements conditionnent le maintien des équilibres extérieurs. Ce roll-over était particulièrement scruté par les institutions financières internationales en raison de son rôle dans la sécurisation des financements nécessaires à la poursuite des programmes du FMI. Pour l’exercice fiscal en cours, le Pakistan cherche à obtenir le renouvellement d’environ 12 Mds USD de dollars de dépôts externes arrivant à échéance, dont 5 Mds USD détenus par l’Arabie saoudite, 4 Mds USD par la Chine, auxquels s’ajoutent les 3 Mds USD déposés auprès de la SBPn par l’Abu Dhabi Fund for Development. En décembre dernier, l’Arabie saoudite avait déjà prolongé d’un an l’échéance de son propre dépôt de 3 Mds USD.

Les exportations vers l’Europe progressent de 4,5% (en g.a.) au premier semestre 2026

Au cours du premier semestre de l’exercice budgétaire 2026, les exportations pakistanaises vers l’Union européenne ont progressé de 4,5% (en g.a.). D’après les données publiées par la SBP, les exportations pakistanaises se sont élevées à 4,638 Mds USD entre juillet et décembre 2025, contre 4,438 Mds USD sur la même période l’année dernière.

La répartition régionale montre des dynamiques contrastées : l’Europe occidentale – Allemagne, Pays-Bas, France, Italie et Belgique – reste le principal marché, avec une légère augmentation de 0,23 %, soit 2,195 Mds USD contre 2,190 Mds USD l’an dernier. Les exportations vers l’Europe du Nord ont augmenté de 4,82 %, à 373 M USD, tandis que celles vers l’Europe du Sud ont progressé de 9,16 %, atteignant 1,667 Mds USD, avec une forte croissance en Espagne (+11,35 % à 807,45 M USD) et en Italie (+7,51 % à 612,88 M USD), mais un recul en Grèce (-9,03 % à 64,45 M USD). L’Europe de l’Est a enregistré une hausse de 10,51 %, à 403,58 M USD. En revanche, les exportations vers le Royaume-Uni, auparavant principal client, ont légèrement diminué de 0,27 %, à 1,096 Md USD depuis le Brexit.

Les exportations de services progressent de 16,51% (en g.a.) au premier semestre 2026

Selon les données publiées par le Bureau des statistiques du Pakistan (PBS, Pakistan Bureau of Statistics), les exportations de services progressent plus rapidement que les exportations de biens au cours du premier semestre de l’exercice 2026 et enregistrent une hausse de 16,51% (en g.a.) sur cette période pour atteindre 4,764 Mds USD. La croissance du secteur est en grande partie tirée par les sous‑secteurs des technologies de l’information, des services financiers, des transports et de la logistique.

Progression de 11% (en g.a.) des transferts de travailleurs expatriés entre juillet 2025 et janvier 2026

Selon les données publiées par la SBP, les transferts de travailleurs expatriés continuent de progresser et enregistrent une hausse de 11% (en g.a.) sur la période juillet 2025-janvier 2026 pour atteindre 23 Mds USD, dont 3,46 Mds USD au mois de janvier. Selon les données de la State Bank of Pakistan, l’essentiel de ces flux provient des Pakistanais travaillant en Arabie saoudite (739,6 millions USD), suivis par les Émirats arabes unis (694,2 millions USD), le Royaume-Uni (572,1 millions USD) et les États-Unis (294,7 millions USD).

Selon le Gouverneur de la Banque centrale, Jameel Ahmad, les transferts pourraient atteindre un record de 42 Mds USD sur l’ensemble de l’exercice budgétaire. Selon les autorités, le pays devrait recevoir des flux supplémentaires au cours des prochains mois, coïncidant avec la célébration de deux fêtes d’Eid, périodes pendant lesquelles les Pakistanais résidant à l’étranger envoient traditionnellement des montants accrus à leurs familles.

Révision de la perspective du secteur bancaire par Moody’s, de positive à stable

L’agence de notation Moody's Investors Service a révisé la perspective du secteur bancaire pakistanais, passant de « positive » à « stable ». Cette modification reflète selon Moody’s les risques macroéconomiques persistants, notamment les pressions sur la liquidité, la volatilité des réserves de change et la faiblesse relative de la croissance économique à court terme. L’agence note toutefois que la stabilité du cadre réglementaire et la résilience des principales institutions financières contribuent à limiter les risques de détérioration immédiate.

Energie : le passage au « net billing » pour le solaire suscite de vives réactions

Le Pakistan a officiellement mis fin à son régime de net metering et a introduit un système de net billing avec les Nepra (Prosumer) Regulations, 2026. Dorénavant, les surplus d’électricité produits par les ménages, entreprises et industries jusqu’à 1 MW seront achetés par les compagnies d’électricité au prix moyen d’achat de l’énergie, beaucoup plus faible que le tarif facturé aux consommateurs. Cette réforme met fin au modèle d’offset 1 pour 1 qui permettait jusqu’ici aux utilisateurs solaires de compenser intégralement leurs factures. Le changement réduit significativement la rentabilité du solaire résidentiel et commercial, tout en ajustant la tarification pour refléter plus fidèlement les coûts réels de l’électricité.

Industrie minière : Barrick Mining Corporation lance un audit du projet Reko Diq sur fond d’inquiétudes liées à la situation sécuritaire au Baloutchistan

Le groupe minier Barrick Mining Corporation procède à un examen approfondi de son projet Reko Diq, l’un des plus importants gisements de cuivre et d’or au monde, situé dans la province du Baloutchistan au Pakistan. Ce réexamen intervient dans un contexte de montée des inquiétudes liées à la sécurité dans la région, marquée par une augmentation des incidents violents, y compris des attaques coordonnées contre des infrastructures civiles et militaires, qui ont fait plusieurs dizaines de victimes.

Le conseil d’administration de Barrick a indiqué que cette revue portera sur l’ensemble des aspects du projet, notamment les dispositions de sécurité, le plan de financement, le calendrier de développement et le budget, afin de déterminer les conditions de poursuite de l’investissement.

Reko Diq est détenu en coentreprise (50 % par Barrick, 25 % par des entreprises publiques pakistanaises et 25 % par le gouvernement du Baloutchistan) et reste un élément stratégique du portefeuille de Barrick, mais la sécurisation de l’environnement opérationnel s’impose désormais comme une condition clé pour l’avancement du projet.

Sri Lanka

Visite de Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, s’est rendue au Sri Lanka du 16 au 18 février, pour discuter de la reprise économique du pays, de l’assistance post-cyclone Ditwah et des avancées du programme de réformes soutenu par le FMI. Elle a entamé son déplacement par des visites de terrain dans les zones touchées par le cyclone afin d’échanger avec les communautés affectées, dont elle a souligné la résilience. Elle a salué la réaction rapide du gouvernement et a indiqué que le FMI avait également fourni plus de 200 M USD en financement d’urgence pour appuyer les efforts de relèvement. Elle a ensuite rencontré le président Anura Kumara Dissanayaka, le gouverneur de la banque centrale (CBSL), ainsi que le ministre du travail et vice-ministre des finances. Elle a mis en avant l’importance d’atteindre un taux de croissance plus élevé, de l’ordre de 7 à 8%, afin de répondre aux aspirations de la population, tout en renforçant la préparation aux catastrophes grâce à l’amélioration des systèmes d’alerte précoce.

Nouveau financement de 400 M USD de la Banque Mondiale pour soutenir les réformes

Le gouvernement a approuvé l’obtention d’un financement de 400 M USD auprès de la Banque mondiale afin de soutenir le programme de réformes en cours dans le cadre de l’EFF du FMI. Le financement sera accordé via une Opération programmatique d’appui aux politiques de développement (DPO) sur trois ans couvrant la période 2026–2028. Ce nouveau programme approuvé de 400 millions de dollars s’articule autour de deux piliers principaux : le développement de la compétitivité et l’amélioration de la gouvernance économique. Le Sri Lanka a déjà reçu 700 millions de dollars dans le cadre de l’Opération de politique de développement pour la Résilience, la Stabilité et la Transformation économique (RESET) financée par la Banque mondiale pour la période 2023–2024

Nouvelles exonérations d’impôts pour les investisseurs étrangers dans les secteurs

Le ministère des Finances a publié une nouvelle circulaire définissant les critères d’éligibilité à des exonérations fiscales pour les projets classés comme Strategic Development Project. Le nouveau cadre prévoit des exonérations fiscales de 5 à 10 ans, selon le secteur d’activité. Ces avantages sont accordés en fonction de seuils d’investissement allant de 50 M USD à plus de 300 M USD, ainsi que du respect d’exigences minimales en matière de création d’emplois locaux. Ainsi, les investissements industriels supérieurs à 150 M USD, générant plus de 250 emplois locaux, bénéficieront d’une exonération d’impôt sur le revenu pendant dix ans. De même, les investissements dans les infrastructures, les services et le tourisme excédant 300 M USD et créant au moins 100 emplois locaux bénéficieront également d’une exonération d’impôt sur le revenu pour une durée de dix ans.

Annonces gouvernementales en matière de réformes du marché travail, du commerce et de la politique des droits de douane

Le gouvernement sri-lankais a récemment présenté plusieurs initiatives s’inscrivant dans le cadre des réformes structurelles soutenues par le FMI depuis la crise économique de 2022, relevant de la rationalisation réglementaire et la mise en conformité avec les standards internationaux. La réforme la plus ambitieuse concerne le droit du travail : elle prévoit de regrouper 12 lois sociales en quatre textes consolidés, afin de rationaliser un cadre juridique fragmenté. Les axes annoncés incluent l’introduction de dispositions de flexibilisation, la numérisation des procédures administratives et des mesures destinées à renforcer la participation des femmes au marché du travail. En ce qui concerne la politique commerciale, un comité d’experts doit remettre d’ici juin ses recommandations sur l’ensemble des accords commerciaux existants, en négociation ou envisagés. Les autorités ont indiqué vouloir disposer d’une évaluation globale avant toute reprise de négociations ou signature de nouveaux accords de libre-échange, dans un contexte de réexamen de la stratégie d’intégration commerciale du pays. Enfin, le gouvernement a lancé une réforme intégrée au budget 2026, visant à aligner le régime douanier sur la classification économique des Nations unies (BEC) et à introduire un système à quatre bandes tarifaires. L’objectif affiché est de simplifier la structure des droits de douane, d’en améliorer la transparence afin de soutenir les exportations du secteur manufacturier.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 6 au 12 février 2026

2026-02-13T00:00:00+01:00

Bangladesh

Les principaux partis ont présenté leurs programmes économiques pour les élections législatives du 12 février

À l’approche des élections législatives prévues le 12 février, les principales formations politiques du Bangladesh ont dévoilé leurs priorités, mêlant relance économique et réformes institutionnelles. Le Bangladesh Nationalist Party (BNP) met l’accent sur la stabilisation macroéconomique, la maîtrise de l’inflation et la création d’emplois, tout en promettant d’encourager l’investissement privé et de renforcer la gouvernance afin de restaurer la confiance des marchés.

Le parti Jamaat-e-Islami défend de son côté un programme centré sur la justice sociale, la lutte contre la corruption et une gestion plus transparente des finances publiques, avec l’objectif de réduire les inégalités et de soutenir les ménages vulnérables. Le National Citizen Party (NCP), formation plus récente, plaide pour des réformes structurelles, la modernisation de l’administration et des politiques favorables à l’entrepreneuriat afin de stimuler la croissance et d’attirer davantage d’investissements.

Tous les partis s’engagent par ailleurs à augmenter la collecte fiscale (en général par l’accroissement de l’assiette) et à accroitre significativement les budgets pour l’éducation et la santé.

La Bangladesh Bank maintient une politique monétaire restrictive malgré les appels à baisser les taux

La Bangladesh Bank a décidé de poursuivre sa politique monétaire stricte, en maintenant les taux directeurs inchangés (10%), malgré les demandes répétées des milieux d’affaires pour une réduction afin de soutenir l’investissement. Les autorités soulignent que cette posture vise à maîtriser l’inflation persistante, qui reste encore au-dessus de 8% alors que la cible d’inflation pour 2025-26 était de 6.5% pour cette année fiscale. Le gouverneur indique que la cible d’ici deux ans est un taux d’inflation à 3-4%.

L'objectif de croissance du crédit au secteur privé restera inchangé à 8 %, contre une croissance réelle de 6,2 %. En revanche, la croissance du crédit au secteur public devrait passer à 19 %, contre un plafond précédent de 18 %.

À l’approche du Ramadan, l’inflation alimentaire a atteint 8,29 % en janvier, en hausse d’environ 0,6 point sur un mois, devenant le principal moteur de la hausse des prix. L’inflation globale s’est ainsi établie à 8,58 %, tandis que la progression des salaires n’a atteint que 8,08 %, laissant les revenus réels sous pression — une situation qui perdure depuis près de quatre ans.

Les économistes attribuent cette accélération à la combinaison d’une demande accrue liée aux dépenses électorales et saisonnières, ainsi qu’à des contraintes d’offre, notamment une crise du gaz de pétrole liquéfié utilisée pour la cuisson. La moyenne annuelle de l’inflation atteint désormais 8,66 %, bien au-dessus de la cible de la banque centrale.

Un accord avec les États-Unis abaisse les droits de douane supplémentaires de 20% à 19 %

Les États-Unis ont réduit à 19 % les droits de douane réciproques appliqués aux exportations bangladaises après la signature d’un accord bilatéral. Les vêtements fabriqués au Bangladesh à partir de coton ou de fibres synthétiques importés des États-Unis bénéficieront en outre d’un accès sans droits. Avec cet accord, le Bangladesh reste à des niveaux similaires par rapport à ses compétiteurs : le Vietnam est taxé à 20 %, l’Inde à 18 %, tandis que le Pakistan et le Cambodge sont également à 19 %.

En contrepartie, Dhaka s’est engagé à acheter 25 avions Boeing et à accroître ses importations de coton, blé, soja et GNL américains, tout en respectant les normes américaines de propriété intellectuelle et certaines propositions de réforme.

Signature d’un accord de partenariat économique avec le Japon

Le Bangladesh a signé le 6 février à Tokyo un accord de partenariat économique (EPA) avec le Japon, jugé très favorable aux intérêts bengalais. Il s’agit du premier accord douanier de cette ampleur pour le Bangladesh, pour lequel les négociations avaient débuté début 2024.

L’accord est asymétrique : le Japon accordera un accès sans droit de douane à 7 379 produits bangladais (dont le textile), contre 1 039 produits japonais bénéficiant du même traitement, un nombre appelé à augmenter progressivement sur 18 ans.

Le secteur de l’habillement devrait particulièrement profiter de la possibilité de bénéficier de tarifs nuls même avec des tissus importés (simple transformation), tandis que l’accord ouvre aussi le marché japonais aux travailleurs qualifiés bangladais (médecins, infirmiers, aides à domicile). Le pays obtient par ailleurs un délai de 10 ans sur certaines obligations de propriété intellectuelle.

Inde

Légère remontée de l’inflation en janvier, à 2,75%, sous l’effet d’un changement de l’année de référence

Selon les données publiées par le MoSPI, l’inflation, mesurée par l’indice des prix à la consommation, s’est établie à 2,75%, contre 3,10% l’année précédente et 1,3% le mois dernier. L’augmentation observée s’explique par la révision de l’année de base utilisée pour le calcul de l’indice, désormais fixée à 2024, contre 2012 précédemment. La pondération des denrées alimentaires s’établit désormais à 36,75% de l’indice, contre 46% auparavant. Cette modification est susceptible d’influer à la baisse sur la volatilité de l’inflation, l’inflation alimentaire étant structurellement plus instable. La révision du panier de consommation reflète l’évolution des habitudes de consommation des ménages. Par ailleurs, l’indice intègre une représentation accrue du secteur des services, avec près de 50 produits retenus contre 40 auparavant.

D’autres agrégats macroéconomiques feront également l’objet d’un changement d’année de référence, notamment le PIB et l’indice de production industrielle, pour lesquels l’année de base proposée est 2022/23.

Goldman Sachs relève sa prévision de croissance pour l’Inde et abaisse son estimation du déficit du compte courant

Goldman Sachs estime que la croissance indienne restera solide, avec un PIB réel attendu à 6,9% en 2026 et 6,8% en 2027, au-dessus du consensus. En 2025 (année calendaire), la croissance aurait atteint 7,7% malgré les tarifs américains, tandis que le PIB nominal a ralenti en raison d’une inflation très faible.

L’assouplissement monétaire et une monnaie plus faible ont facilité les conditions financières. Les baisses d’impôts ont soutenu la consommation urbaine, alors que la demande rurale est restée ferme. L’accord commercial avec les États-Unis, ramenant les droits de douane de 25% à 18%, pourrait ajouter environ 0,2 point de croissance.

L’inflation, autour de 2,2% en 2025, remonterait vers 3,9% en 2026, proche de la cible de la RBI, ce qui limite la marge pour de nouvelles baisses de taux, sauf choc lié au commerce extérieur.

Le déficit courant, monté à 2,8% du PIB au T4 2025, resterait limité à 0,7% sur l’année, puis atteindrait environ 37 Md USD en 2026, sous l’effet d’importations plus élevées, partiellement compensées par des exportations de services solides et des prix du pétrole plus bas. La baisse de l’incertitude commerciale devrait soutenir l’investissement privé, avec un effet positif possible sur la croissance fin 2026.

Maldives

Annonce du refinancement partiel du sukuk de 500 M USD arrivant à échéance en avril

Dans son discours annuel au Parlement, le Président M. Muizzu annoncé que la moitié du sukuk de 500 M USD arrivant à échéance en avril serait remboursée, tandis que le reste serait refinancé, tout en garantissant que le taux d’intérêt du nouvel emprunt contracté ne dépasserait pas 9%.

Népal

Publication du rapport de mi-exercice sur l’exécution budgétaire

Le ministère des Finances indique dans son rapport de revue budgétaire de mi-exercice que la croissance économique serait ramenée à 3,5%, contre une estimation initiale de 6%, sous l’effet notamment de l’instabilité politique observée au Népal durant l’exercice 2025/26. Le ralentissement s’explique également par la baisse de la production de riz, le repli du secteur de la construction ainsi que la contraction des transactions immobilières et foncières.

Par ailleurs, plus d’un quart des programmes économiques budgétés n’ont enregistré aucun progrès au premier semestre de l’exercice, ce qui reflète la faiblesse persistante des dépenses d’investissement. Selon la Confédération des industries népalaises, 27% des programmes économiques restaient non entamés à mi-janvier. L’exécution des dépenses d’investissement demeure limitée puisque, entre mi-juillet 2025 et mi-janvier 2026, seulement 11,7% du budget d’investissement, soit 407,89 Mds NPR, ont été effectivement dépensés.

Sri Lanka

Le Sri Lanka a reçu 1,5 Md USD de financements étrangers en 2025

Cet afflux massif de financements reflète une double dynamique : un déblocage de certains fonds permis par la conclusion pacifique des élections de 2024, la reprise économique et le redressement des finances publiques et d’autre part, une mobilisation de fonds en urgence pour faire face aux conséquences du cyclone Ditwah fin novembre 2025. Le FMI et la BAsD ont été les principaux bailleurs du Sri Lanka, contribuant collectivement à près de 80 % du total des liquidités débloquées sur l’année. Le FMI a pratiquement doublé sa contribution en 2025, en libérant deux tranches complètes totalisant 508 M DTS (environ 670 M USD) en mars et juillet. L’engagement post-cyclone de la BAsD a été déterminant, en débloquant 428 M USD en décembre sur 500 M USD au total en 2025. Le Fonds de l’OPEP a significativement intensifié son soutien, en débloquant 50 M USD en deux tranches pour une nouvelle opération de développement, et un projet de réhabilitation des routes

Croissance soutenue des crédits au secteur privé en 2025

L’encours total des crédits au secteur privé a atteint 10 212 Mds LKR fin décembre, soit 25,2% d’augmentation en glissement annuel et près du double des 5 561 Mds LKR enregistrés fin 2018. Malgré les conséquences immédiates du cyclone Ditwah qui a provoqué un repli des nouveaux crédits accordés par les banques commerciales en décembre à leur niveau le plus bas de l’année (182 M USD), la croissance annuelle est restée soutenue. Les besoins de financements liés à la reconstruction post-cyclone devraient soutenir la croissance des crédits.

Création d’un nouveau bureau pour concevoir la politique fiscale

La Tax Policy Analysis Unit (TPAU) est officiellement entrée en service au sein du Département de la politique fiscale du ministère des Finances. Elle centralisera la conception, le suivi et l’évaluation de la politique fiscale au sein d’une même entité disposant d’une forte expertise technique. L’entrée en fonction de cette unité a été précédée par un programme de formation destiné à ses futurs agents, mené par le FMI, visant à actualiser leurs compétences sur les outils d’analyse fiscale les plus récents. Les missions de la TPAU comprendront notamment l’analyse économique et distributive des politiques fiscales ; l’évaluation des dépenses fiscales et le soutien en matière de fiscalité internationale et de coopération fiscale régionale et internationale.

Les dernières publications des services :

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 30 janvier au 5 février 2026

2026-02-06T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le service de la dette extérieure publique atteint 7,09 Mds USD en FY25, en hausse de 17% sur un an

Le service de la dette extérieure publique — incluant les emprunts publics et ceux garantis par l’État — a augmenté de 17 % pour atteindre 7,09 Mds USD à la fin de l’exercice 2024-25, absorbant environ 76 % des 9,3 Mds USD de nouveaux prêts et dons reçus sur la période. Sur ce total, 5,0 Mds USD correspondent au remboursement du principal (dont 2,6 Mds USD de prêts garantis) et 2,1 Mds USD aux paiements d’intérêts.

Cette progression s’inscrit dans une tendance marquée : les coûts de remboursement ont plus que doublé en cinq ans, passant de 3,3 Mds USD en FY21 à plus de 6 Mds USD en FY24. L’encours de dette extérieure s’élevait à 87,3 Mds USD fin FY25, soit une hausse d’environ 12 %, mais représente encore 19,0 % du PIB, bien en dessous du seuil de 40 % retenu par les institutions internationales.

Le port de Chittagong paralysé par une grève contre un projet de concession

Les opérations du port de Chittagong sont restées totalement suspendues pendant trois jours consécutifs, la mobilisation des dockers entrant dans son sixième jour. Le mouvement proteste contre la décision gouvernementale de confier le New Mooring Container Terminal (NCT) à l’opérateur DP World (Dubaï), et a déjà laissé plus de 11 000 conteneurs destinés à l’exportation bloqués sur place.

Face à la crise, le conseiller au Transport maritime a convoqué une réunion d’urgence avec les autorités portuaires tandis que les forces de l’ordre ont été déployées autour du site. Déclenchée fin janvier par des arrêts de travail quotidiens, la contestation s’est durcie alors que les autorités envisagent de signer avant les élections.

Les transferts de fonds atteignent 3,17 Mds USD en janvier, un niveau particulièrement élevé

Le Bangladesh a enregistré 3,17 Mds USD de transferts de fonds en janvier 2026, soit le troisième niveau mensuel le plus élevé jamais observé et une hausse de 45 % sur un an. Sur les sept premiers mois de l’exercice 2025-26, les remittances totalisent 19,4 Mds USD, contre 16,0 Mds USD un an plus tôt. Cette progression s’explique notamment par le recul des circuits informels de type hundi, qui a redirigé les envois vers les canaux bancaires officiels, l’augmentation du nombre de travailleurs expatriés et la proximité du Ramadan, qui débutera mi-février.

Les exportations reculent de près de 5 % en 2025 sous l’effet de la contraction de la demande mondiale

Les exportations de marchandises du Bangladesh ont diminué d’environ 5 % en 2025 pour s’établir à 47,7 Mds USD, pénalisées par la faiblesse de la demande mondiale pour l’habillement et d’autres biens de consommation. Les vêtements, qui représentent plus de 84 % des recettes d’exportation, ont particulièrement souffert, les distributeurs occidentaux disposant déjà de stocks élevés tandis que les nouveaux droits de douane américains ont limité la demande américaine.

L’affaiblissement du marché américain, important débouché du Bangladesh, se confirme par ailleurs. En novembre 2025, les exportations de vêtements vers les États-Unis ont chuté de 15 % en valeur sur un an et de 11% en volume, sous l’effet notamment d’un droit de douane additionnel de 20 % portant le tarif total à 36 %.

Inde

La ministre des Finances présente le budget de l’Union pour l’exercice 2026/27

Le 1er février 2026, la ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a présenté le budget intérimaire pour l’exercice 2026/27. Ce dernier s’inscrit dans la continuité des précédents budgets, à savoir la poursuite de l’effort de consolidation conjugué à une augmentation des dépenses d’investissement (+11% en glissement annuel).

Dans l’ensemble, l’objectif est de ramener le déficit à 4,3% du PIB, contre une cible de 4,4% pour l’exercice en cours, avec un ratio dette publique/PIB estimé à 55,6%. Les orientations prises par ce budget sont le soutien aux industriels indiens, notamment les MPME, conjugué au développement des infrastructures. Sont particulièrement ciblés les transports, la logistique, l’énergie, l’urbain et les corridors économiques (7 corridors ferroviaires à grande vitesse, 20 nouvelles voies navigables en 5 ans, et un corridor dédié au transport des terres rares dans chaque État riche en minerais).

Inde–États-Unis : vers la signature d’un accord commercial marqué par une forte baisse des droits de douane

Le président des États-Unis a annoncé la conclusion d’un accord commercial avec l’Inde prévoyant une réduction substantielle des droits de douane appliqués aux exportations indiennes, de 50 % à 18 %, ainsi que des engagements commerciaux d’ampleur de la part de l’Inde. Ceux-ci incluent notamment des achats de produits américains pouvant atteindre 500 Mds USD, couvrant des secteurs tels que l’énergie, l’aéronautique (dont les avions Boeing), la défense et les télécommunications.

Cette baisse tarifaire serait liée à un engagement de l’Inde, à ce stade informel et non confirmé, de réduire, voire de cesser, ses achats de pétrole brut russe, un élément qui aurait facilité la décision américaine de diminuer significativement les droits de douane sur les produits indiens.

La signature d’un communiqué conjoint est annoncée pour les jours à venir, en vue d’une signature aux alentours de mi-mars 2026.

À la suite de l’annonce, la roupie indienne s’est appréciée d’environ 1,5 INR par dollar, marquant un renversement de tendance sur le marché des changes. Cette appréciation intervient après une période prolongée de faiblesse de la monnaie, qui s’était dépréciée d’environ 5,4 % face au dollar entre le 1ᵉʳ avril 2025 et le 15 janvier 2026, dans un contexte de droits de douane élevés, d’incertitudes persistantes autour des négociations commerciales et de sorties de capitaux.

Pour rappel, l’accord s’inscrit dans l’objectif affiché par les deux pays de doubler le volume du commerce bilatéral pour atteindre 500 Mds USD d’ici 2030. À ce stade, l’Inde affiche un excédent commercial structurel vis-à-vis des États-Unis, passé de 11 Mds USD en FY13 à 36 Mds USD en FY24, puis à 42,7 Mds USD en FY25, soit 1,1 % du PIB indien. Sur l’exercice FY26 à ce stade (avril–décembre 2025), l’excédent commercial de l’Inde avec les États-Unis s’élève à 26,5 Mds USD, en hausse de 5,5 % en glissement annuel, les exportations vers les États-Unis progressant de 9,8 %, contre une augmentation de 12,9 % des importations américaines.

Politique monétaire : Décision du Comité de politique monétaire

À l’issue d’un vote unanime, le Comité de politique monétaire (MPC), a décidé de maintenir le taux repo inchangé à 5,25 % lors de sa réunion du 6 février, tout en conservant une orientation de politique monétaire « neutre ».

Après avoir déjà mis en œuvre plusieurs mesures d’assouplissement de la liquidité depuis la réunion du 5 décembre, notamment des opérations d’open market (OMO), des swaps de change (FX swaps) et des opérations de repo à taux variable (VRR) de maturités diverses, la Banque centrale (Reserve Bank of India), n’a annoncé aucune nouvelle mesure lors de la réunion de février.

Parallèlement, elle a délivré une guidance prospective visant à rassurer les marchés sur sa détermination à maintenir un niveau suffisant de liquidité excédentaire, afin de répondre aux besoins de financement de l’économie réelle. Dans le contexte actuel, la liquidité excédentaire est estimée à environ 5 000 Mds INR, soit près de 55 Mds USD.

Maldives

Feu vert de la banque centrale pour le démarrage de la Development Bank of Maldives

La banque centrale (MMA) a autorisé le démarrage des opérations bancaires de la DBM, à compter du 29 janvier 2026. La DBM avait déjà reçu une licence bancaire de la MMA le 13 octobre 2024 pour opérer comme banque de développement. La DBM doit améliorer l’accès aux financements de long terme et soutenir le développement économique durable.

Tensions autour d’un financement monétaire via obligations

Une nouvelle vague de démissions secoue le Pension Office sur fond de controverse concernant une opération obligataire de 2,4 Mds MVR (plus de 2% du PIB) assimilée par ses opposants à une forme de financement monétaire. Le président du conseil d’administration, Ahmed Inaz, a annoncé sa démission, qualifiant l’émission envisagée de décision préjudiciable pour l’économie. Deux autres administrateurs auraient également quitté leurs fonctions pour le même motif. La directrice financière aurait de son côté démissionné après avoir refusé de signer un document lié à la transaction.

Allongement de la maturité d’un emprunt obligataire de 100 M USD

Le président Mohamed Muizzu a annoncé au Parlement que l’Abu Dhabi Fund for Development (ADFD) a accepté de reporter de cinq ans l’échéance d’un emprunt obligataire de 100 M USD. Emis en 2018 avec une maturité initiale de 5 ans, cet emprunt avait déjà fait l’objet d’un premier report de trois ans en 2023 et devait donc être remboursé en avril 2026. Ce refinancement intervient alors que les Maldives devraient face à un service de la dette d’environ 1 Md USD en 2026, un niveau historiquement élevé.

Annonce d’un plan d’investissement de trois ans à Addu City

Le président Muizzu a annoncé un programme de trois ans à compter du 1er janvier 2027 à Addu City, le second centre urbain du pays après Malé. Ce programme comprendra l’octroi d’avantages tels que des exonérations fiscales pour soutenir la croissance des PME et attirer les investisseurs.

Népal

Indicateurs macroéconomiques au cours du premier semestre de l’exercice 2025/26

L’inflation s’est établie à 2,42% à la mi-janvier 2026, contre 5,41% un an auparavant, traduisant un net ralentissement des pressions inflationnistes. L’inflation des produits alimentaires a enregistré une légère contraction de 0,1%, tandis que l’inflation hors alimentation et services s’est établie à 3,81 % au cours du mois sous revue. A la même période de l’exercice précédent, les indices de prix de ces deux catégories avaient progressé respectivement de 7,67 % et 4,19 %.

Au cours des six premiers mois de l’exercice 2025/26, les exportations de marchandises ont augmenté de 43,8% pour atteindre environ 1,1 Md USD. Par destination, les exportations à destination de l’Inde et des autres pays ont progressé respectivement de 57% et 10,7%, tandis que celles dirigées vers la Chine ont reculé de 66,7%.

Sur la même période, les importations de marchandises ont progressé de 14,2% pour atteindre environ 7,1 Mds USD, contre une hausse de 7,1% un an plus tôt. Les importations en provenance de l’Inde, de la Chine et des autres pays ont augmenté respectivement de 5,9%, 22,1% et 32,4%.

En conséquence, le déficit commercial total s’est accru de 10,1% pour atteindre environ 6 Mds USD au cours des six premiers mois de l’exercice 2025/26, après une hausse de 4,4 % sur la période correspondante de l’année précédente.

Les transferts de fonds des travailleurs migrants ont fortement augmenté de 39,1% pour atteindre environ 8 Mds USD sur les six premiers mois de l’exercice, contre une progression de 4,2% l’année précédente.

Les réserves brutes de change ont augmenté de 21,1% pour atteindre environ 24,38 Mds USD à la mi-janvier 2026, contre 20,13 Mds USD à la mi-juillet 2025, reflétant un renforcement notable de la position extérieure du pays.

Pakistan

L’inflation s’établit à 5,8% (en g.a.) en janvier

L’indice des prix à la consommation (CPI) du Pakistan a progressé de 5,8 % en glissement annuel en janvier 2026, contre 5,6 % en décembre 2025, selon les données du Bureau des statistiques du Pakistan (PBS). En variation mensuelle, le CPI a progressé de 0,4 %, inversant la baisse enregistrée le mois précédent, avec des hausses plus marquées des prix ruraux que des prix urbains.

Cette progression, bien que modérée, dépasse nettement le taux de 2,4 % observé en janvier 2025 et s’inscrit à l’intérieur de la fourchette cible de 5–6 % projetée par le ministère des Finances.

L’inflation moyenne sur les sept premiers mois de l’exercice financier en cours s’établit à 5,24 %, en retrait par rapport à 6,50 % à la même période l’an dernier, reflétant à la fois des effets de base favorables et une dynamique de prix toujours sensible sur certains paniers de consommation.

Progression des exportations de 34,96% (en g.m.) en janvier

Selon les données du Bureau des statistiques du Pakistan (PBS), au mois de janvier 2026, les exportations pakistanaises ont atteint 3,06 Mds USD, soit une hausse de 34,96% en glissement mensuel, et de 3,7% en glissement annuel, marquant ainsi une nette reprise après plusieurs mois de performances décevantes.

Cette performance s’est accompagnée d’une baisse des importations à 5,70 Mds USD, contribuant à la réduction du déficit commercial à 2,7 Mds USD pour le mois de janvier.

Malgré ce rebond, sur les sept mois de l’exercice budgétaire 2026, les exportations pakistanaises affichent un recul d’environ 7% sur un an et un déficit commercial cumulé de plus de 22 Mds USD.

Annonce d’un plan de soutien pour relancer l’industrie et stimuler les exportations

Fin janvier, le Premier ministre pakistanais, Shehbaz Sharif, a annoncé un ensemble de mesures de soutien ciblées pour relancer l’industrie et stimuler les exportations, dans un contexte de stabilisation de la situation économique mais où la croissance demeure encore fragile.

Le gouvernement a ainsi décidé :

de réduire les tarifs de l’électricité pour l’industrie d’environ 4,04-4,40 PKR par unité, tout en abaissant les frais de wheeling à moins de Rs 9 par unité, afin de diminuer les coûts de production pour les entreprises manufacturières et exportatrices ;
le taux du « Export Refinance Scheme », principal instrument de financement des exportateurs via la Banque centrale (State Bank of Pakistan), a été abaissé de 7,5 % à 4,5 %, réduisant significativement le coût du crédit pour les opérateurs tournés vers les marchés étrangers.

Le Premier ministre a souligné que ces mesures s’inscrivent dans une stratégie plus large de croissance tirée par les exportations, visant à soutenir la compétitivité des secteurs exportateurs, attirer davantage d’investissements et consolider la reprise économique du pays.

Réaction de l’industrie textile pakistanaise à l’annonce d’un accord commercial entre l’Inde et les Etats-Unis

Le Pakistan Textile Council (PTC) a demandé au Premier ministre Shehbaz Sharif de mobiliser de manière urgente tous les canaux diplomatiques, stratégiques et commerciaux avec l’administration américaine pour obtenir que les « droits de douane réciproques » soient abaissés à 10% sur les exportations pakistanaises vers les États‑Unis.

Dans une communication officielle, le PTC souligne que, malgré les récentes mesures de réduction des coûts pour l’industrie (baisse des tarifs d’électricité et du taux de refinancement à l’export), les avantages tarifaires accordés à l’Inde dans le cadre d’un accord commercial avec les États‑Unis — où les droits de douane seraient ramenés à 18 % — créent un désavantage compétitif pour les exportateurs pakistanais. Ce différentiel, amplifié par des coûts de production structurellement plus élevés au Pakistan, nuit particulièrement au secteur textile et de l’habillement, qui opère sur de faibles marges, et appelle à une action rapide pour préserver la compétitivité, les revenus d’exportation et l’emploi dans l’un des principaux secteurs formels de l’économie nationale.

Visite du Président de la Banque mondiale, Ajay Banga, au Pakistan

Le président de la Banque mondiale, Ajay Banga, a effectué une visite officielle de plusieurs jours au Pakistan début février, au cours de laquelle il s’est entretenu avec le Premier ministre Shehbaz Sharif et d’autres hauts responsables pakistanais sur l’accélération des réformes économiques et le renforcement de la coopération de long terme entre Islamabad et le groupe Banque mondiale.

Les discussions ont porté sur la mise en œuvre du Country Partnership Framework (CPF), cadre d’intervention pays de la BM qui couvre la période 2025-2035, axé sur le développement durable et la croissance inclusive qui devrait mobiliser environ 20 Mds USD de financement pour des secteurs clés tels que les infrastructures résilientes, l’agroalimentaire, l’énergie, le numérique.

Le Premier ministre pakistanais a souligné l’importance d’accélérer la mise en œuvre des réformes structurelles, notamment dans l’énergie, la fiscalité et l’investissement privé, pour soutenir une croissance économique plus soutenable, tout en remerciant la Banque mondiale pour son soutien continu à l’agenda de développement du pays.

De son côté, Banga a salué les efforts de réforme du gouvernement et réaffirmé l’engagement du Groupe Banque mondiale, encourageant l’utilisation efficace des ressources et la coordination avec les partenaires pour atteindre les objectifs de développement et de création d’emplois au Pakistan. Banga a notamment insisté sur l’impératif de créer entre 25 et 30 millions d’emplois au cours de la prochaine décennie afin de transformer le « dividende démographique » en moteur de croissance et éviter que le chômage structurel n’alimente l’instabilité ou l’émigration, en particulier des jeunes travailleurs qualifiés.

FMI – une mission des services attendue fin février dans le cadre de la troisième revue des programmes

Au cours d’une audition devant la commission permanente du Sénat chargée des finances, le ministre des Finances, Muhammad Aurangzeb a annoncé qu’une mission des services du Fonds monétaire international se rendrait au Pakistan fin février dans le cadre de la troisième revue des programmes en cours (EFF – facilité élargie de crédit et RSF – facilité pour la résilience et la soutenabilité). Le ministre a rappelé qu’il n’existe à ce stade pas de risque sur les capacités du Pakistan à faire face à ses besoins de financement extérieur et que les discussions avec les Emirats arabes unis sur un renouvellement de la dette (rollover) se déroulent selon le calendrier prévu, ce qui devrait atténuer les contraintes de liquidité externe tout en consolidant la confiance des partenaires internationaux. Aussi, le gouvernement a indiqué qu’il envisage l’émission des Panda bonds au premier trimestre pour diversifier ses sources de financement.

Renforcement de la relation Pakistan-Asie centrale avec deux visites de haut niveau des présidents du Kazakhstan et de l’Ouzbékistan

Début février a été marqué par une intensification des relations entre le Pakistan avec les pays d’Asie centrale, à travers une série de visites de haut niveau.

Le président du Kazakhstan, Kassym‑Jomart Tokayev, a effectué une visite d’État de deux jours à Islamabad, la première d’un chef d’État du Kazakhstan depuis plus de deux décennies, au cours de laquelle les deux pays ont élevé leurs relations bilatérales au niveau de « partenariat stratégique ». Les deux pays ont signé 37 accords et memorandums of understanding (MoUs) couvrant des secteurs variés — énergie, agriculture, transport, industrie, technologie et logistique — avec pour objectif de faire passer le commerce bilatéral de près de 250 M USD à 1 Md USD d’ici l’année prochaine et de développer des corridors de connectivité régionale via les ports pakistanais de Karachi et Gwadar. Des projets de coopération ont également été définis pour renforcer les chaînes logistiques, l’éducation, les échanges culturels et la mise en place d’un groupe de travail intergouvernemental pour un plan quinquennal de coopération économique.

De son côté, le président de l’Ouzbékistan, Shavkat Mirziyoyev, a effectué une visite officielle portant sur le renforcement du commerce, de l’énergie et de l’intégration régionale. Islamabad et Tachkent ont conclu un accord visant à porter le volume des échanges bilatéraux à 2 Mds USD sur les cinq prochaines années, accompagné de 29 MoUs couvrant des domaines tels que la coopération industrielle, l’agriculture, la défense, les normes sanitaires pour les exportations de fruits, le développement des infrastructures et la lutte contre le trafic de stupéfiants. Les deux pays ont convenu d’établir un forum interrégional et un groupe de travail commun pour élaborer une feuille de route quinquennale de coopération économique et industrielle, ainsi que de renforcer la connectivité à travers des projets comme la liaison ferroviaire Pakistan–Afghanistan–Ouzbékistan, considéré comme un « game changer » pour le commerce transcontinental.

Sri Lanka

Hausse de l’excédent courant en 2025 malgré un déficit commercial croissant

La balance courante a enregistré un excédent de 1,7 Md USD en 2025 (environ 1,6% du PIB), en augmentation de 43,8% par rapport à 2024. Le déficit commercial passe de 6,1 Mds USD en 2024 à 7,9 Mds USD en 2025 - essentiellement en raison de l’augmentation des importations de véhicules à la suite de la levée de l’interdiction d’importation en février 2025 (ces importations ont dépassé les 2 Mds USD en 2025). L’excédent des échanges de services (essentiellement tourisme) progresse de 7,9% pour atteindre 3,7 Mds USD et les transferts de migrants de 22,8% pour atteindre 8,1 Mds USD en 2025.

Intervention du président AKD pour accélérer les préparatifs à la nouvelle mission de l’APG

Le président Anura Kumara Dissanayake a convoqué une réunion de haut niveau afin d’accélérer les préparatifs de la troisième évaluation mutuelle du Sri Lanka en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme qui sera coordonnée par l’Asia/Pacific Group on Money Laundering (APG) en 2026. L’enjeu est d’éviter un retour sur la « liste grise » du GAFI (le pays y avait été placé entre 2017 et 2019), qui exposerait le pays à des difficultés accrues pour les flux financiers et les investissements étrangers. Les autorités ont mis l’accent sur l’accélération des amendements législatifs en attente, le renforcement des capacités humaines (y compris le recours temporaire à des agents retraités) et la stabilisation des équipes formées jusqu’à la fin de l’évaluation. Un rapport de suivi doit être remis au président dans deux semaines, soulignant le caractère prioritaire de cet exercice pour la crédibilité financière du pays.

Les dernières publications des services :

SER de New Delhi – La place des banques publiques en Inde

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 23 au 29 janvier 2026

2026-01-30T00:00:00+01:00

Bangladesh

Inquiétude des exportateurs de textile après l’accord de libre-échange UE-Inde

Le secteur du prêt-à-porter bangladais s’inquiète après l’accord de libre-échange (ALE) obtenu entre l’Union Européenne et l’Inde cette semaine. En effet, grâce à cet accord, les produits textiles indiens entreront en Europe sans droits de douane (contre ~12 % actuellement), ce qui pourrait réduire l’avantage concurrentiel historique du Bangladesh dans ce secteur sur le marché européen. L’Inde possède par ailleurs d’autres atouts par rapport au Bangladesh : énergie plus décarbonée, chaîne de valeur plus décarbonée, temps de livraison plus court.

En 2019, l’UE avait par ailleurs signé un ALE avec le Vietnam, un des autres compétiteurs du Bangladesh.

Un rapport de réforme fiscale remis au gouvernement pour stimuler les recettes

Un rapport de réforme fiscale remis au gouvernement recommande une refonte en profondeur du système d’imposition afin de renforcer des recettes structurellement faibles, équivalentes à environ 8,5 % du PIB, l’un des taux les plus bas au monde. La mobilisation des recettes repose aujourd’hui de manière disproportionnée sur la TVA et les droits indirects, tandis que l’impôt sur le revenu demeure étroit, avec moins de 4 millions de contribuables enregistrés pour une population de plus de 170 millions d’habitants.

Ce rapport, intitulé « Tax Policy for Development: A Reform Agenda for Restructuring the Tax System”, propose 55 recommandations avec comme objectif d’atteindre un ratio collecte-PIB de 12% d’ici à 2030 et de 15-20% d’ici à 2035, tout en ramenant la part d’impôts indirects de 70% à 50%.

Parmi les principales recommandations figurent la simplification du système fiscal grâce à une digitalisation et une automatisation accrues, l’introduction d’analyses fondées sur l’intelligence artificielle, l’élargissement des contrôles fiscaux et la rationalisation des incitations fiscales.

Le gouvernement envisage de fusionner quatre agences de développement industriel et de promotion des investissements

Le Bangladesh planifie la fusion de quatre institutions clés de promotion de l’investissement et du développement industriel — BIDA (Bangladesh Investment Development Authority), BEZA (Bangladesh Economic Zones Authority), BEPZA (Bangladesh Export Processing Zones Authority) et MIDA (Mongla and Payra Industrial Development Authority) — pour rationaliser la gouvernance et accroître l’efficacité.

Cette réforme vise à simplifier les procédures, éliminer les redondances institutionnelles et créer un guichet unique pour les investisseurs, en intégrant les responsabilités d’attraction des investissements, de développement des zones économiques et de gestion des zones franches et industrielles.

Le gouvernement augmente les allocations des filets de protection sociale pour FY27

Le gouvernement a approuvé une augmentation des allocations des programmes de filets de protection sociale pour l’exercice 2026-27, renforçant le soutien aux ménages vulnérables face à la persistance de l’inflation et des pressions économiques. Les nouvelles indemnités visent notamment les bénéficiaires de programmes comme les allocations pour les personnes âgées, les veuves, les personnes handicapées et les travailleurs vulnérables.

Ainsi, à titre d’exemple, le minimum vieillesse versé à 6 M de personnes est augmenté de 7% de 650Tk/mois à 700Tk/mois (moins de 5 EUR).

L’impact budgétaire n’a pas été à ce stade révélé. Hors retraites pour les fonctionnaires, 813 Mds Tk milliards de taka (5,6 Mds EUR) ont été alloués au filet de sécurité sociale pour 2025-26, soit 1,87 % du PIB. Selon les normes de la Banque asiatique de développement, un pays devrait consacrer environ 5 % de son PIB à la sécurité sociale.

Bhoutan

Le Conseil d’administration du FMI achève la consultation au titre de l’Article IV 2025 avec Bhutan

Selon le FMI, la croissance à moyen terme devrait rester robuste, tirée par la mise en service complète des capacités hydroélectriques (Punatsangchhu II) et la poursuite des investissements du 13ème plan, avec un soutien additionnel du redressement des services et du tourisme.

Une consolidation budgétaire graduelle mais crédible est jugée nécessaire pour atteindre la cible de déficit (3%), préserver l’investissement public favorable à la croissance et placer la dette sur une trajectoire décroissante. Malgré les réformes fiscales, la dynamique des recettes indirectes devrait ralentir, ce qui rend nécessaires des hausses de GST, de nouvelles taxes sur les carburants et une discipline accrue des dépenses. Le nouveau modèle de financement de l’hydroélectricité offre un potentiel de production plus élevé mais crée aussi des risques budgétaires à encadrer.

Sur le plan extérieur, La position extérieure s’est améliorée avec la hausse des réserves, mais reste inférieure au niveau compatible avec les fondamentaux. Le projet de centre financier (GMC) peut soutenir la diversification et l’IDE, mais nécessite un cadre juridique clarifié, une cohérence réglementaire avec l’autorité monétaire et une supervision stricte, notamment sur les crypto-actifs et les risques fiscaux.

Inde

Signature de l’accord de libre-échange (ALE) entre l’Inde et l’Union européenne

À l’occasion du 16ᵉ sommet Inde–Union européenne, tenu le 27 janvier, l’Inde et l’UE ont finalisé un accord de libre-échange historique, qualifié de « Mother of all deals », après près de 18 années de négociations et 9 ans d’interruption. Considéré comme l’un des accords commerciaux les plus ambitieux conclus à l’échelle mondiale, cet ALE marque un tournant majeur dans les relations économiques entre les deux partenaires.

A noter que l’accord revêt une importance stratégique particulière pour l’économie indienne. En effet, l’Union européenne est le premier partenaire commercial de l’Inde pour les biens, représentant environ 12 % de son commerce total, tandis que l’Inde est le 9ᵉ partenaire commercial de l’UE, comptant pour 2,2 % du commerce total de biens de l’Union en 2023 selon les données d’un rapport Deutsche Bank. Le pacte devrait permettre de doubler les échanges commerciaux bilatéraux d’ici 2030, en favorisant des flux plus soutenus et diversifiés dans les deux sens.

Avec cet accord, l’UE devient le 22ᵉ partenaire de l’Inde en matière d’accords de libre-échange. L’ALE apporte un soutien décisif aux secteurs indiens à forte intensité de main-d’œuvre, notamment le textile, l’habillement, le cuir, la chaussure, les produits de la mer, les pierres précieuses et la joaillerie, l’artisanat, les biens d’ingénierie et l’automobile, en supprimant des droits de douane pouvant atteindre 10 % sur près de 33 Mds USD d’exportations. Plus largement, l’accord prévoit la suppression ou la réduction d’environ 97 % des lignes tarifaires européennes et couvre plus de 99 % de la valeur des exportations indiennes, ouvrant l’accès à un marché combiné de près de 2 milliards de consommateurs.

Concrètement, la grande majorité des droits de douane sur les échanges de biens entre l’Inde et l’UE seront éliminés ou réduits, soit immédiatement, soit de manière progressive sur plusieurs années selon les secteurs concernés. L’entrée en vigueur de l’accord est envisagée pour 2026–2027, avec des effets graduels en fonction des calendriers de libéralisation sectorielle et des lignes tarifaires.

Si l’on se concentre sur le secteur automobile, un dispositif de libéralisation fondé sur des quotas a été retenu. Selon Business Standard, l’Inde a accepté d’accorder aux constructeurs automobiles européens un quota plus de six fois supérieur à ceux consentis dans ses accords récents, ouvrant ainsi plus largement un marché jusque-là fortement protégé. L’accord permettra progressivement l’entrée en Inde de jusqu’à 250 000 véhicules fabriqués en Europe à des droits de douane préférentiels, contre un quota de 37 000 unités accordé au Royaume-Uni dans le cadre d’un accord distinct. Cette ouverture concerne principalement les segments de prix élevés et ouvre également des perspectives pour des initiatives « Make in India » dans l’industrie automobile, ainsi que pour des opportunités d’exportation depuis l’Inde vers l’UE.

L’accord inclut par ailleurs des engagements substantiels sur le commerce des services, notamment dans les télécommunications, les technologies de l’information et les services professionnels, avec des obligations de traitement non discriminatoire. Il prévoit également un cadre de mobilité facilitée pour les professionnels, en particulier pour les transferts intra-entreprises et les consultants.

Sur le plan international, l’ALE est perçu comme une réponse stratégique aux tensions commerciales mondiales, notamment dans le contexte des politiques tarifaires américaines. En renforçant les liens économiques entre l’Inde et l’Europe, ce dernier pourrait contribuer à atténuer une partie de l’impact négatif du droit de douane punitif de 50 % imposé par l’administration américaine sur les exportations indiennes depuis l’an dernier.

Accord de principe entre la Banque centrale indienne et l’Autorité européenne des marchés financiers

La Banque centrale indienne, Reserve Bank of India (RBI), et l’Autorité européenne des marchés financiers (European Securities and Markets Authority – ESMA) ont signé un protocole d’accord portant sur la coopération et l’échange d’informations concernant les chambres de compensation centrales réglementées et supervisées par la RBI.

Ainsi, ce protocole d’accord, signé par Vivek Deep, directeur exécutif de la RBI, et Verena Ross, présidente de l’ESMA, remplace un précédent accord conclu entre la RBI et l’ESMA le 28 février 2017. Cet accord met fin à un différend de plus de deux ans entre l’UE et l’Inde au sujet de l’accès de surveillance aux chambres de compensation centrales (CCPs) indiennes, un point clé pour que les entités soient reconnues en Europe dans le cadre de la réglementation européenne (EMIR).

Sans accord, six CCPs indiennes avaient perdu leur reconnaissance en Europe, ce qui avait augmenté les coûts de compensation pour les banques européennes opérant avec des produits indiens. Ces dernières, telles que Deutsche Bank, BNP Paribas ou Société Générale devraient voir les coûts de compensation diminuer et retrouver plus de certitude juridique pour leurs opérations avec des CCPs indiennes. Ce MoU est considéré comme un renforcement de la coopération financière UE-Inde dans un contexte de liens économiques plus larges (y compris négociations commerciales).

Publication de l’enquête économique annuelle 2026

L’enquête économique 2026 (Economic Survey 2026), rapport annuel officiel du ministère indien des Finances, a été présenté au Parlement par la ministre des Finances en amont du budget 2026-27. Rédigé sous la supervision du Chief Economic Advisor, ce document de référence dresse un diagnostic détaillé de la conjoncture économique, analyse les performances macroéconomiques récentes, évalue les perspectives à moyen terme et identifie les principaux défis structurels de l’économie indienne.

Selon le rapport, l’Inde devrait enregistrer une croissance réelle du PIB d’environ 7,4 % au cours de l’exercice 2025-26, confirmant sa position d’économie majeure à la croissance la plus rapide au monde pour la quatrième année consécutive. Pour l’exercice 2026-27, la croissance est projetée dans une fourchette comprise entre 6,8 % et 7,2 %.

Sur l’exercice 2025-26, la consommation privée demeure le principal moteur de l’activité économique, représentant 61,5 % du PIB. L’investissement brut en capital fixe a progressé de 7,8 %, avec un taux d’investissement global stable autour de 30 % du PIB. L’inflation moyenne s’est établie à un niveau historiquement bas en 2025, à 1,7 % sur la période avril-décembre, principalement sous l’effet de la baisse des prix des produits alimentaires et de l’énergie. Le secteur bancaire affiche par ailleurs une situation financière solide, caractérisée par un recul des créances douteuses et une accélération de la croissance du crédit.

Dernièrement, l’Economic Survey 2026 met en avant une stratégie de « disciplined swadeshi », ou sobriété stratégique, visant à renforcer les capacités productives domestiques dans les secteurs critiques, à améliorer la compétitivité industrielle et à assurer une intégration plus efficace de l’Inde dans les chaînes de valeur mondiales.

L’indice de la production industrielle enregistre un plus haut depuis plus de deux ans

L’Indice de la production industrielle (IIP) de l’Inde a connu une forte accélération en décembre 2025, avec une croissance de 7,8 % en glissement annuel, soit le taux le plus élevé observé depuis plus de deux ans.

Cette progression, bien supérieure à celle de décembre 2024 (3,7 %) et légèrement au-dessus du chiffre révisé pour novembre (7,2 %), est principalement alimentée par une forte activité dans les secteurs du manufacturier, de l’électricité et de l’extraction minière.

Dans le détail, la production manufacturière a augmenté de plus de 8 %, tandis que l’électricité et les mines ont également affiché une croissance solide. Les économistes estiment que cette performance industrielle robuste devrait renforcer les chiffres du PIB pour le troisième trimestre de l’exercice 2025-26.

Maldives

Transferts en hausse vers le Fonds souverain en 2025

Selon le ministère des Finances, les dépôts au fonds souverain (SDF) atteignaient l’équivalent de 175,1 MUSD en fin d’année (2,3% du PIB) grâce à la consolidation budgétaire intervenue, qui a dégagé des marges de manœuvre. Les dépôts au SDF atteignaient 90,8 MUSD fin 2024. Le SDF contient des fonds mis de côté pour le remboursement des obligations et prêts d’État, ainsi que pour renforcer la réserve budgétaire du gouvernement.

Inflation contenue sur un an

Selon le Maldives Bureau of Statistics (MBS), l’inflation sur un an est restée contenue à 0,41% en glissement annuel (+4% en moyenne annuelle). En parallèle, l’inflation a été plus marquée sur le panier des « produits essentiels » (ECPI) avec +2,95%, tirée notamment par l’alimentation (+3,25%), ainsi que les produits de soin (+3,50%). Ces tensions sont liées à la dépendance aux importations et aux difficultés d’accès aux dollars, qui provoque une hausse du taux parallèle de la devise locale vis-à-vis de l’USD.

Rumeurs insistantes de nouvel emprunt international à conditions financières dégradées

Selon la presse et plusieurs personnalités politiques maldiviennes, le gouvernement s’apprêterait à finaliser un emprunt de 300 MUSD auprès de CFSIT (Cargill Financial Services International) afin d’éviter un épuisement des réserves de change après le remboursement du sukuk de 500 MUSD qui vient à échéance début avril. Les termes financiers de cet emprunt, dont l’existence n’a pas été confirmée par les autorités, n’ont pas été publiés mais le taux d’intérêt s’établirait à 14 ou 15%. Les Maldives avaient déjà emprunté 100 MUSD à CFSIT en 2022, au taux de 7,15% et pour une durée de 3 ans. En novembre 2024, l’administration a par ailleurs déjà garanti un emprunt de 50 MUSD contracté par la State Trading Organisation auprès de CFSIT pour l’importation de médicaments et produits de base. La presse a fait état à l’époque d’une maturité de 3 ans et d’un taux de 13,13%/an.

Népal

Lutte anti-blanchiment : les autorités népalaises intensifient les efforts pour quitter la liste grise du GAFI

Le ministre des Finances, Rameshore Prasad Khanal, appelle à une mobilisation coordonnée des autorités et des parties prenantes afin d’obtenir le retrait du Népal de la liste grise du GAFI dans un horizon d’un an, via la mise en œuvre complète des réformes requises en matière de lutte contre le blanchiment de capitaux.

Parallèlement, le ministre souligne que la faiblesse relative des entrées d’investissements directs étrangers reflète avant tout un déficit de confiance dans le système financier national, ce qui justifie l’accélération des réformes structurelles pour améliorer l’attractivité de l’environnement d’investissement.

Les priorités portent sur le renforcement des enquêtes, des poursuites et des sanctions dans les affaires de blanchiment, avec des exigences accrues en matière de preuves et des mécanismes rapides de saisie des avoirs. Les enjeux de transparence concernent à la fois le système financier et le marché des capitaux.

Pakistan

FMI - révision à 3,2% des prévisions de croissance pour le Pakistan pour l’exercice 2026

Le Fonds monétaire international (FMI) a ajusté à la baisse ses prévisions de croissance pour l’économie pakistanaise, révisant sa projection de croissance du PIB pour l’exercice budgétaire en cours à 3,2 %, contre 3,6 % estimés dans sa précédente mise à jour du World Economic Outlook d’octobre 2025.

L’estimation actualisée intervient alors que la croissance réelle à court terme reste contrainte par des facteurs structurels, notamment une demande extérieure faible et des pressions sur l’investissement, et que certains économistes locaux anticipent une croissance encore plus basse, autour de 2,5 % à 3 % si les conditions économiques ne s’améliorent pas sensiblement.

Rencontre entre le Premier ministre Shehbaz Sharif et la directrice du FMI en marge du sommet de Davos

Lors de ses rencontres à Davos, le Premier ministre Shehbaz Sharif a informé la directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, des améliorations des indicateurs macroéconomiques du Pakistan, des efforts de stabilisation et des progrès réalisés dans les réformes structurelles. Il a souligné l’engagement du pays en matière de discipline budgétaire, de mobilisation des recettes fiscales et de croissance durable. Les discussions ont également porté sur un assouplissement des conditions pour le budget 2026-27 et sur la mise en œuvre du programme en cours (facilité élargie de crédit et facilité pour la soutenabilité et la résilience). Le gouvernement fait face à des défis pour atteindre les objectifs stricts du FMI, notamment en matière de collecte fiscale et de contrôle des dépenses, malgré les mesures de stabilisation récentes. Une mission de suivi du FMI est prévue fin février ou début mars 2026 pour la troisième revue de l’EFF, ce qui permettra aussi des échanges sur le budget 2027. Si le FMI accordait cet assouplissement, le Pakistan pourrait adopter un budget à court terme plus orienté vers la croissance, tout en reportant certaines réformes structurelles ; les négociations devraient porter sur les cibles de recettes et la dette, avec des concessions possibles en fonction des progrès dans les secteurs de la privatisation et de l’énergie.

Politique monétaire - La Banque centrale maintient son taux directeur à 10,5%

A l’issue de son comité de politique monétaire qui s’est tenu le 26 janvier, la Banque centrale du Pakistan (State Bank of Pakistan – SBP) a décidé de maintenir inchangé son taux directeur à 10,5%, contre les anticipations d’une baisse de 50 à 100 points de base des marchés financiers.

Cette décision fait suite à une politique de réduction du taux directeur de 1150 points de base cumulés depuis mi-2024. La SBP a souligné que l’inflation enregistrée en décembre 2025 montrait un ralentissement à 5,6% en g.a., mais l’inflation sous-jacente restait élevée à 7,4%, justifiant une pause dans l’ajustement des taux, afin de soutenir l’activité économique tout en maitrisant les pressions inflationnistes.

MoF - Bilan économique des six premiers mois de l’exercice budgétaire 2026

Dans son Monthly Economic Update & Outlook de janvier 2026, le ministère des Finances revient sur les résultats du premier semestre 2026 : le Pakistan a poursuivi sa politique de stabilité macroéconomique au cours des six premiers mois de l’exercice budgétaire 2025-2026, portée par :

(i) une inflation contenue : Inflation moyenne sur Jul-Dec FY2026 : 5,2 %, contre 7,2 % l’an dernier) ;

(ii) la stabilité de la roupie ;

(iii) le renforcement des réserves de change : 16,1 Mds USD détenus par la SBP

L’activité industrielle a progressé avec une hausse de 6 % de la production manufacturière (LSM) sur la période juillet-novembre, soutenue par des performances robustes dans l’automobile et le textile. Le secteur agricole a également contribué à l’activité, affichant une croissance de 2,9 % au premier trimestre, parallèlement à une augmentation de 11,4 % des crédits agricoles.

Sur le plan budgétaire, les comptes publics se sont améliorés, grâce à une hausse de 7,8 % des recettes fédérales et une contraction de 6,2 % des dépenses, permettant un excédent budgétaire consolidé équivalent à 0,8 % du PIB et un excédent primaire de 2,8 % du PIB.

En revanche, la position extérieure demeure fragile : le déficit du compte courant a atteint 1,2 Md USD au premier semestre, contre un excédent l’année dernière de 0,96 Md USD et le déficit commercial (biens et services) s’est creusé à 17,6 Mds USD (+34%), sous l’effet de la hausse des importations (37,8 Mds USD, +12,8%) alors que les exportations stagnent à 20,3 Mds USD.

Malgré une amélioration des réserves et une dynamique positive du marché boursier (KSE-100 à 188 587 points fin janvier), la faiblesse persistante des exportations et des flux d’IDE (investissements directs étrangers (IDE) en chute de plus de 43 % sur le premier semestre - pour le seul mois de décembre, les flux d’investissements de portefeuille affichent une sortie nette de 135 millions USD) reste un facteur de vulnérabilité pour la trajectoire macroéconomique du pays.

Réactions de l’industrie textile pakistanaise à la conclusion de l’accord de libre-échange UE-Inde

La conclusion d’un accord de libre-échange entre l’Union européenne et l’Inde, visant à supprimer ou réduire les droits de douane sur une large part des échanges bilatéraux, a suscité de nombreux commentaires dans la presse pakistanaise, soulevant des interrogations sur ses effets potentiels sur les relations commerciales entre le Pakistan et l’UE.

Des experts du secteur textile pakistanais alertent sur le risque que cet accord réduise la compétitivité des exportateurs pakistanais face à leurs homologues indiens sur le marché européen, l’Inde bénéficiant désormais de conditions tarifaires préférentielles renforcées, notamment pour les produits textiles et l’habillement — segments représentant l’une des principales exportations pakistanaises vers l’UE. Le Pakistan et l’Inde sont ainsi des concurrents directs sur ce marché, avec chacun environ 7 milliards USD d’exportations de textiles et d’habillement, l’Inde étant particulièrement compétitive sur les catégories clés que sont les vêtements, le linge de maison et les produits à base de coton.

Selon l’Association des entreprises du secteur textile pakistanais (APTMA), l’UE reste un marché stratégique pour le Pakistan, représentant 27,2 % des exportations totales du pays, soit 8,8 milliards USD pour l’exercice 2025. Près de 39 % des exportations textiles pakistanaises — environ 7 milliards USD — sont absorbées par ce marché. Grâce au mécanisme de préférences généralisées améliorées (GSP+), qui offre un accès en franchise de droits sur 66 % des lignes tarifaires européennes, environ 89 % des exportations textiles et d’habillement pakistanaises vers l’UE bénéficient actuellement d’une exonération totale de droits.

Sri Lanka

Plus d’un milliard d’euros d’IDE en 2025

Selon le Board of Investment (BOI), 1 057 MUSD ont été enregistrés en 2025, soit 72% de plus qu’en 2024 et le chiffre le plus élevé depuis 2018. Le BOI attribue cette progression à l’amélioration de la stabilité macroéconomique, à une meilleure visibilité des politiques publiques et à un dispositif de facilitation des investissements renforcé. Les IDE se concentrent surtout sur le secteur manufacturier (46%), le développement portuaire (26%), le tourisme/loisirs (11%), les télécommunications (6%) et l’immobilier (5%). Les principales origines sont Singapour (30%), l’Inde (20%), la France (12%), les Pays-Bas (11%) et le Luxembourg (5%). Pour 2026, le BOI vise 1,5 Md USD d’IDE et met en avant un portefeuille de projets important (dont la raffinerie Sinopec), ainsi que des réformes à venir de nature à améliorer le climat des affaires.

Les exportations enregistrent une hausse modérée en 2025

Selon l’Export Development Board (EDB), les recettes d’exportation totales du Sri Lanka ont atteint 17,3 Mds USD en 2025, soit 5,6% de plus qu’en 2024. Les exportations de marchandises se sont élevées à 13,6 Mds USD (+6,3% par rapport à 2024) celles de services à 3,7 Mds USD (+2,8%). Les plus fortes hausses concernent, pour les marchandises, les produits dérivés de la noix de coco, plusieurs produits agricoles et agro-alimentaires, la construction navale et, pour les services, les technologies de l’information. Les baisses les plus fortes sont concentrées dans le secteur des services et concernent essentiellement la construction et les services financiers.

Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec la Belgique

Le Sri Lanka a signé le 28 janvier le 11e accord bilatéral de restructuration de sa dette extérieure avec la Belgique (groupe Credendo) pour rééchelonner 9,6 MEUR de prêts. Cet accord fait suite à ceux déjà conclus avec, dans l’ordre, la Chine, le Japon, l’Inde, la France, la Hongrie, l’Arabie saoudite, le Royaume-Uni, l’Australie, le Danemark et l’Allemagne. Parmi les pays n’ayant pas encore signé un tel accord figurent l’Autriche, le Canada, la Corée du Sud, l’Espagne, les Etats-Unis, les Pays-Bas, la Russie et la Suède.

Le programme avec la FMI poursuivi sans modification

Une équipe du FMI, conduite par Evan Papageorgiou, a effectué une mission à Colombo du 22 au 28 janvier 2026 pour évaluer l’impact économique et social du cyclone Ditwah. Les discussions ont porté sur la réponse budgétaire à la catastrophe, ainsi que sur les implications pour la politique monétaire et la stabilité du secteur financier, dans le cadre du programme en cours. Les autorités sri-lankaises ont déclaré s’engager à préserver les gains réalisés sur la soutenabilité budgétaire et de la dette et à renforcer la gestion de l’investissement public, tout en renforçant les filets de protection sociale pour les ménages vulnérables. Le FMI annonce qu’une nouvelle mission sera dépêchée dès que possible afin de reprendre les discussions en vue de la prochaine revue du programme EFF.

Les dernières publications des services :

SER de Colombo – Situation économique et financière du Sri Lanka début 2026
SE de Dhaka - La pauvreté regagne du terrain au Bangladesh
SER de New Delhi - Fiche économique des agrégats macroéconomiques de l'Inde pour l'exercice 2024/25 et de la relation commerciale bilatérale franco-indienne

La pauvreté regagne du terrain au Bangladesh

2026-01-26T00:00:00+01:00

Après plus de deux décennies de progrès dans la réduction de la pauvreté, la situation au Bangladesh s’est nettement détériorée ces dernières années. En 2025, selon les estimations de la Banque mondiale, le taux de pauvreté pourrait atteindre 21,2%, soit plus de 36 M de personnes vivant en dessous du seuil national, contre 18,7% en 2022. Six millions de personnes sont ainsi (re)tombés dans la pauvreté en 3 ans. Sur les quinze dernières années, trois périodes peuvent être distinguées : (i) 2010‑2016 : poursuite du momentum de la décennie précédente, avec une forte réduction de la pauvreté accompagnée d’une croissance soutenue ; (ii) 2016‑2022 : une croissance encore élevée mais qui génère moins de progrès sur la pauvreté ; (iii) 2022‑2025 : retour d’une hausse de la pauvreté en raison d’une combinaison de plusieurs crises socio-économiques. De manière préoccupante, la Banque mondiale estime que 62 M de personnes, soit la moitié de la population actuellement non pauvre, se situent juste au‑dessus du seuil de pauvreté, exposant le pays à une forte vulnérabilité face à tout choc.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 16 au 22 janvier

2026-01-23T00:00:00+01:00

Bangladesh

Proposée par une commission ad-hoc, une hausse salariale pour les fonctionnaires entre 100 et 142 % coûterait l’équivalent de 7,5 Mds EUR

La Commission des salaires (Pay Commission) vient de remettre son rapport au Conseiller en chef le Pr. Yunus, recommandant d’augmenter la grille salariale des fonctionnaires entre 100 et 142%. La Pay Commission est un organe officiel ad hoc chargé de proposer la révision de la structure des salaires, indemnités et pensions des agents publics. Elle est en générale constituée par le gouvernement tous 10 ans, la dernière révision ayant eu lieu en 2015.

Ainsi, le salaire de base (hors prime) du grade le plus élevé (grade-1) passerait de 78.000 Tk par mois à 160.000 (1120 EUR). La fourchette de salaire du grade le plus faible serait revue de 8.250-20.000 Tk à 20.000-48.400 Tk (entre 140 et 340 EUR). A ce salaire de base s’ajoute plusieurs primes (transport, logement, divers festivals), elles aussi réévaluées.

La commission a également recommandé une mise en œuvre partielle de la nouvelle structure salariale à compter du 1er janvier 2026, avec une mise en œuvre complète à compter du 1er juillet 2026.

Selon certaines estimations, la mise en œuvre complète de cette recommandation nécessiterait un coût budgétaire additionnel d’environ 1060 Mds Tk (7,5 Mds EUR) par an. A titre de référence, le budget des salaires pour 2025-26 a été fixée à 1310 Mds Tk. Cela représenterait ainsi une hausse de 80% de l’enveloppe.

Cette proposition intervient alors que les contraintes budgétaires demeurent importantes, faute de hausse suffisante de la collecte fiscale. La collecte fiscale espérée en 2025-26 ne sera que de 5180 Mds Tk, et la mise en œuvre de cette réforme représenterait un important effort budgétaire. Dans le même temps, le pays connait en effet une inflation très importante depuis plus de trois ans, rognant sur le pouvoir d’achat.

Le gouvernement envisage de conserver deux banques publiques, fusionner les autres

Le Gouverneur de la Banque centrale a annoncé que le gouvernement étudiait un plan de restructuration du secteur bancaire public consistant à retenir seulement deux grandes banques sous contrôle public et à fusionner les autres établissements publics fragiles.

Pour rappel, la Banque centrale n’a pas la responsabilité de la supervision des banques publiques. La Financial Institutions Division, sous le Ministères des Finances, est en charge de suivre ces sujets-là.

La fusion de plusieurs acteurs vise à consolider les bilans, rationaliser les coûts et renforcer la capacité de financement de l’économie, tout en maintenant une présence stratégique de l’État dans le secteur bancaire.

Un fonds de 400 Mds Tk (2,8 Mds EUR) pour assainir le secteur bancaire

Les recettes fiscales du Bangladesh ont augmenté de 14 % au premier semestre de l’exercice 2025-26, mais restent inférieures d’environ 690 Mds Tk (4,8 Mds EUR) par rapport aux objectifs fixés, selon le National Board of Revenue (NBR). Cette sous-performance s’explique par un ralentissement de la croissance économique et des recettes d’importation plus faibles. Le niveau des recettes est depuis la dernière revue du FMI un critère quantitatif du programme.

Bhoutan

Réflexion en cours sur l’intégration de GMC au cadre fiscal du gouvernement du Bhoutan

Bien que le ministre des Finances ait indiqué que Gelephu Mindfulness City (GMC) fonctionne comme une entité séparée, l’introduction de la GST pose la question de son articulation avec le reste du Bhoutan sous juridiction du gouvernement (RGoB). Au sein de GMC, la GST ne s’applique qu’aux services (télécommunications, électricité, banque et services financiers), tandis que les autres biens restent soumis au régime de taxe sur la vente. Ce schéma instaure une dualité fiscale interne à GMC.

Le statut séparé de GMC implique qu’elle n’est pas automatiquement couverte par les accords bilatéraux conclus par le Bhoutan. Ainsi, l’accord de libre-échange entre le Bhoutan et l’Inde ne s’applique pas à GMC. Les échanges entre GMC et le reste du Bhoutan sont traités comme des flux commerciaux internationaux. Les exportations et importations entre les deux juridictions sont donc soumises au taux GST appliqué aux pays tiers.

Cette configuration soulève la question de l’intégration de GMC dans le cadre commercial existant, notamment vis-à-vis de l’Inde, principal partenaire économique du Bhoutan. Des discussions sont en cours pour déterminer comment GMC pourrait être prise en compte dans les clauses bilatérales négociées entre le RGoB et l’Inde, ainsi que dans ses interactions économiques avec le reste du territoire bhoutanais.

Inde

Les négociations de l’accord de libre-échange (ALE) entre l’Inde et l’Union européenne entrent dans une phase décisive

A l’occasion du Forum économique mondiale à Davos, la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a annoncé que les négociations relatives à l’ALE entre l’Inde et l’Union européenne étaient entrées dans leur phase finale. Elle a indiqué qu’une signature à très court terme pouvait être envisagée, sous réserve de la finalisation de quelques étapes procédurales encore en suspens.

Cet accord devrait stimuler les exportations indiennes dans les secteurs du textile, des produits pharmaceutiques, des produits chimiques et des biens d’ingénierie. D’autres filière, telles que les pierres précieuses et la bijouterie, les produits pétroliers, l’acier et le fer, ainsi que différents biens manufacturés devraient également bénéficier de concessions tarifaires et d’une plus grande convergence réglementaire dans le cadre du régime de libre-échange.

Du coté des exportations européennes, les biens d’équipements et la machinerie, l’aéronautique, les véhicules ainsi que les produits chimiques industriels figurent parmi les secteurs appelés à bénéficier en priorité d’un démantèlement tarifaire.

Pour mémoire, les échanges bilatéraux de biens entre l’Inde et l’Union européenne se sont élevés à environ 136,5 Mds USD de dollars en 2024-25, l’Inde ayant exporté environ 75,8 Mds USD vers l’UE. Par ailleurs, dans un scénario ambitieux, les exportations vers l’UE et l’Inde pourraient doubler au cours des trois prochaines années une fois l’accord conclu. Il convient de rappeler l’ampleur de cet accord, avec un marché intégré de 2 milliards de personnes soit près d’un quart du PIB mondial.

Au-delà de ses retombées commerciales, l’ALE est perçu comme un instrument stratégique de diversification des débouchés d’exportation, tant pour l’Inde que pour l’Union européenne, contribuant à réduire leur dépendance à l’égard du marché américain.

Dans ce contexte, le président du Conseil européen, António Luís Santos da Costa, et la présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, effectueront une visite d’État en Inde du 25 au 27 janvier en tant qu’invités d’honneur des célébrations du 77ᵉ Jour de la République et co-présider également le 16ᵉ sommet Inde-UE le 27 janvier, à l’occasion duquel la conclusion des négociations de l’ALE pourrait être annoncée. Un Forum d’affaires Inde-UE devrait également être organisé en marge du sommet, selon le ministère.

Des entrées d’Investissements Directs Etrangers (IDE) soutenues malgré un net recul des flux nets

Au cours des cinq dernières années (exercice 2020-2025), les entrées brutes d’investissements directs étrangers (IDE) en Inde ont oscillé au sein d’une fourchette comprise entre 70 et 85 Mds USD par an, avec un taux de croissance annuel composé modéré d’environ 2 %. A noter que, selon le secrétaire au Department for Promotion of Industry and Internal Trade (DPIIT), l’Inde aurait reçu 51 Mds USD d’entrée brutes d’investissements directs étrangers lors des six derniers mois.

En revanche, les flux nets d’IDE ont chuté fortement, passant de 44 Mds USD en 2020 à seulement 1 Md USD en 2025, et ce, en raison d’une hausse des rapatriements de profits des multinationales et des sorties d’IDE. Malgré ce repli des flux nets, une analyse de CareEdge Ratings souligne que le rendement moyen des IDE entrants en Inde reste élevé (7,3 %), traduisant une performance plus solide que celle de nombreuses autres économies émergentes et développées.

Dans le même temps, et paradoxalement, l’attractivité internationale de l’Inde continue de se renforcer, selon une enquête mondiale menée par PwC auprès des PDG. En effet, le pays est désormais la deuxième destination d’investissement la plus prisée au monde, juste derrière les États-Unis. Environ 13 % des dirigeants d’entreprise interrogés citent l’Inde comme leur destination d’investissement privilégiée pour 2026, contre 7 % en 2025, et prévoient d’augmenter leurs investissements en Inde au cours des douze prochains mois, plaçant le pays juste derrière les États-Unis et à un niveau comparable à celui du Royaume-Uni et de l’Allemagne.

Néanmoins, à noter que si la dynamique macroéconomique globale reste robuste, l’investissement privé domestique demeure relativement faible, ce qui constitue un facteur de risque pour la croissance à moyen terme. Le secteur public capte aujourd’hui une part importante du crédit disponible, limitant l’accès des entreprises privées au financement et contribuant au maintien de taux d’intérêt plus élevés qu’ils ne le seraient autrement. Cette situation réduit l’incitation des entrepreneurs à engager de nouveaux investissements. Par ailleurs, l’augmentation de la dette publique, le ratio dette/PIB étant passé d’environ 60 % en 2014 à près de 81 % aujourd’hui, restreint progressivement l’espace budgétaire disponible pour soutenir l’investissement.

Selon la SBI, l’Inde passera en 2030 au statut de « Pays à revenu intermédiaire supérieur »

Selon un rapport récent de la State Bank of India (SBI), l’Inde va rejoindre la Chine en tant que pays revenu intermédiaire supérieur d’ici la fin de cette décennie, signifiant que le revenu national brut (RNB) par habitant pourrait atteindre environ 4 000 USD d’ici 2030, soit le seuil utilisé par la Banque mondiale pour classer un pays comme revenu intermédiaire supérieur.

Le rapport met en lumière l’accélération du développement économique de l’Inde : le pays a mis 60 ans pour passer d’une économie à faible revenu à une économie à revenu intermédiaire inférieur en 2007, mais depuis lors, la croissance du revenu par habitant s’est accélérée, avec des gains de revenu par habitant plus réguliers.

Par ailleurs, l’amélioration du cadre macroéconomique, des réformes structurelles mises en œuvre depuis le milieu des années 2010 (réforme fiscale avec la GST, formalisation de l’économie, digitalisation des paiements, développement des infrastructures physiques et numériques) et la dynamique démographique ont conjointement contribué à accroître la productivité, à élargir l’assiette fiscale et à soutenir la progression du revenu par habitant.

Selon les prévisions de la SBI, l’Inde pourrait atteindre un PIB nominal de 5 000 Mds USD autour de 2027-2028, et potentiellement devenir la troisième plus grande économie mondiale d’ici 2028.

La valeur de l’or détenue par les ménages approche désormais 80% du PIB

Selon le rapport Outlook 2026 d’IIFL Capital, une entreprise de services financiers, la valeur de marché de l’or familial approche désormais près de 80 % du PIB de l’Inde, grâce à l’accumulation au fil du temps, à la forte hausse des prix de l’or et de sa valeur refuge avérée.

Ce stock considérable détenu par les ménages indiens, estimé à environ 25 000 tonnes, est de plus en plus considéré comme amortisseur économique majeur. Il contribue à renforcer la stabilité financière, la résilience monétaire et le soutien à la demande des ménages en période d’incertitude économique mondiale.

Le rapport souligne que seule une fraction limitée de cet or est actuellement mobilisée comme garantie (collatéral), ce qui laisse un potentiel significatif de développement du crédit adossé à l’or. Ce mécanisme pourrait soutenir la croissance du crédit sans accroître sensiblement le risque systémique, notamment dans un contexte où les prêts de détail non sécurisés montrent des signes de tension.

Selon l’enquête PLFS, le chômage a augmenté à 4,8% en décembre 2025

Le taux de chômage en Inde a légèrement augmenté pour atteindre 4,8 % en décembre 2025, contre 4,7 % en novembre, selon les données officielles du Periodic Labour Force Survey (PLFS) publiées récemment. Cette augmentation minime est principalement due à une hausse du chômage dans les zones urbaines, tandis que le taux est resté stable dans les zones rurales.

Plus précisément, le chômage urbain est passé à 6,7 % en décembre contre 6,5 % le mois précédent, tandis que le chômage rural est resté autour de 3,9 %.

Le rapport indique également que le taux de participation à la population active (LFPR) a affiché une tendance à la hausse, ce qui signifie qu’une plus grande proportion de personnes en âge de travailler était soit employée, soit activement à la recherche d’un emploi.

Maldives

Les autorités affichent une amélioration des finances publiques

Le déficit budgétaire a atteint 3 476 MMVR en 2025 à comparer à 13 108 MMVR un an auparavant. Les recettes ont progressé de 12,9% entre 2024 et 2025 quand les dépenses enregistraient une baisse de 10,6%. Si les remboursements d’emprunts sont intégrés, le déficit passe à 14 583 MMVR en 2025 (12,3% du PIB environ) à comparer à 18 208 MMVR en 2024 (16,8% du PIB). Les retards dans l’enregistrement des dépenses, le report massif de dépenses en capital hors budget et l’accumulation d’arriérés continuent de fausser la lecture de la dynamique budgétaire réelle.

Accroissement des réserves de change en 2025

Les dernières données publiées par la Maldives Monetary Authority (MMA) font état d’une hausse des réserves officielles à 983 MUSD fin 2025, contre 673,9 MUSD un an auparavant. Les réserves nettes sont, quant à elles, passées de 63,4 MUSD fin 2024 à 244 MUSD fin 2025, ce qui ne représente que 14 jours d’importations de biens et services (à comparer à 4 jours fin 2024). Cette amélioration constitue un signal positif pour la liquidité extérieure du pays, dans un contexte où les besoins en devises restent structurellement élevés (importations, service de la dette).

Népal

Hausse de la dette publique

La dette publique népalaise en cours atteint environ 19,4 Mds USD à la mi-janvier 2026, en hausse par rapport à 18,5 Mds USD au début de l’exercice budgétaire.

Le stock de dette représente 46% du PIB, dont 53% sous forme de dette externe et 47% sous forme de dette interne. Rapporté au PIB, la dette interne représente 21,6% et la dette externe 24,3%.

L’objectif gouvernemental pour l’exercice en cours prévoit un recours à l’endettement d’environ 4,1 Mds USD. A la revue de mi-parcours, environ 1,5 Md USD avaient été mobilisés, soit 36% de la cible annuelle, ce qui suggère un rythme d’emprunt en sous exécution.

Le FMI recommande au Népal de consolider la stabilité et d’accélérer les réformes

Le FMI estime que le Népal traverse une phase de transition marquée par des tensions sociales et un environnement externe incertain. Les demandes internes portent sur la transparence, la gouvernance et un accès plus équitable aux opportunités économiques. Dans ce contexte, les réformes visent à concilier stabilité macroéconomique et croissance inclusive.

Depuis 2022, la priorité a été de restaurer la stabilité après le choc de la pandémie et la chute du tourisme. La croissance du PIB est passée de 2% en 2023 à 3,7% en 2024 et devrait atteindre environ 4,3% en 2025, avec une poursuite attendue en 2026 malgré des risques externes persistants.

Les vulnérabilités macroéconomiques se sont atténuées. Les réserves de change ont augmenté jusqu’à couvrir près d’un an d’importations, la discipline budgétaire a contribué à stabiliser la dette et l’inflation est restée inférieure à la cible monétaire. Cette amélioration renforce les marges de manœuvre, bien que la reprise demeure incomplète en raison d’une demande interne faible et d’une confiance des investisseurs en retrait.

Sur le plan structurel, des progrès ont été réalisés dans la modernisation du cadre fiscal, la supervision bancaire et la transparence. Des réformes sont en cours pour renforcer l’autonomie de la banque centrale et améliorer le fonctionnement des entreprises publiques, bien que l’instabilité politique persiste. Les contraintes majeures restent l’exécution budgétaire, le retard dans les projets d’infrastructure et un climat d’investissement peu favorable au secteur privé. En parallèle, en février 2025, le Népal a été réinscrit sur la liste grise du GAFI.

La poursuite de la transition implique une meilleure allocation du capital, une intégration commerciale accrue et un environnement favorable à l’investissement domestique, notamment dans l’hydroélectricité et les infrastructures liées au commerce. Le renforcement de la gouvernance, de la concurrence et de la supervision financière demeure indispensable pour soutenir l’emploi et une croissance plus inclusive.

Sri Lanka

La croissance 2025 estimée à 4,6% par la Banque mondiale

Ce chiffre, plus élevé qu’initialement anticipé, fait suite à une croissance de 5,0% en 2024, année qui avait marqué un rebond post-récession (-2,3% en 2023). La Banque mondiale anticipe ensuite un ralentissement graduel : 3,5% en 2026 (ce qui paraît conservateur compte tenu de l’effet d’entraînement lié à la reconstruction post-cyclone), puis 3,1% en 2027.

Les dernières publications des services :

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 19 décembre 2025 au 8 janvier 2026

2026-01-09T00:00:00+01:00

Afghanistan

Reprise de la croissance économique malgré des vulnérabilité.

Bangladesh

Les envois de fonds des expatriés atteignent un record de 32,8 Mds USD en 2025 ;
Les exportations du Bangladesh ont reculé de près de 5 % en 2025 à 47,7 Mds USD ;
L’inflation repart légèrement à la hausse en décembre, 41e mois consécutifs au-dessus de 8% ;
Neuf institutions financières jugées non viables vont être liquidées.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois de novembre 2025.

Inde

La croissance du PIB de l’Inde estimée à 7,4 % en 2025-26, selon les dernières annonces gouvernementales ;
Etat des lieux des indicateurs macroéconomiques de l’économie indienne ;
Retour sur les finances publiques 2025 et budget 2026 : consolidation et simplification fiscale ;
Le ministère des Finances annonce un nouveau programme public-privé d’infrastructures ambitieux.

Maldives

La cotation du sukuk souverain de 2021 remonte, signe d’un regain de confiance des investisseurs.

Népal

Commerce extérieur du Népal sur les cinq premiers mois de l’exercice 2025/26.

Sri Lanka

Reconstruction post-cyclone : recours aux liquidités du Trésor plutôt qu’à un nouvel endettement ;
La Banque mondiale évalue à 4,1 Mds USD les dégâts causés par le cyclone Ditwah ;
Visite au Sri Lanka du ministre indien des affaires étrangères ;
Dépréciation de la roupie sri-lankaise en 2025 ;
L’inflation redevient positive en 2025 ;
Les non-résidents reviennent sur les titres publics en roupies ;
La reconstruction post-Ditwah pourrait porter la croissance 2026 au-delà de 5% ;
Le déficit budgétaire devrait s’aggraver en 2026 en raison des dépenses liées à la reconstruction ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec l’Allemagne.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 12 au 18 décembre 2025

2025-12-19T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le taka s’est stabilisé par rapport au dollar en 2025, grâce aux achats de la Banque centrale ;
Un tiers des banques privées locales maintiennent leurs créances douteuses sous 10% ;
D’après un rapport, le 1 % le plus riche détient presque un quart du patrimoine national.

Bhoutan

Publication des prévisions de croissance pour l’exercice 2025/26.

Inde

L’indice des prix à la consommation stagne à un niveau atone de 0,71 % en novembre ;
Les exportations indiennes bondissent de 20% en novembre ;
L’Inde s’apprête à signer un nouvel accord commercial avec le Sultanat d’Oman.

Maldives

Accroissement des réserves de change ;
Une amélioration des finances publiques qui interroge.

Népal

Prêt concessionnel de la Banque asiatique de développement en appui au fédéralisme fiscal au Népal.

Sri Lanka

Accélération de la croissance du PIB au 3e trimestre ;
Visite au Sri Lanka de l’Under Secretary of State for Political Affairs américaine ;
Le crédit au secteur privé atteint un nouveau record
Le déficit budgétaire en baisse de 57% sur les 10 premiers mois ;
Mobilisations de financements d’urgence pour faire face aux conséquences du cyclone.

Lettre trimestrielle d'Asie du Sud - La filière textile, un pilier économique au défi de la compétitivité et de la durabilité

2025-12-16T00:00:00+01:00

Le secteur textile-habillement occupe une place structurante dans les économies du Bangladesh, de l’Inde, du Pakistan et du Sri Lanka. Il constitue pour ces pays à la fois une source essentielle de devises, un employeur majeur, un moteur d’industrialisation et un vecteur privilégié d’intégration dans les chaînes de valeur mondiales. L’Asie du Sud fournit aujourd’hui près d’un tiers des vêtements importés par l’Union européenne, un chiffre en forte progression depuis vingt ans. Cette dynamique repose toutefois sur un modèle productif vulnérable, dépendant d’avantages comparatifs traditionnels fondés sur le coût de la main-d’œuvre, la disponibilité de travailleurs peu qualifiés et une spécialisation dans des produits standardisés à faible valeur ajoutée.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 5 au 11 décembre

2025-12-16T00:00:00+01:00

Bangladesh

L’administration fiscale veut intégrer 4 millions d’entreprises au régime de la TVA d’ici deux ans ;
Banques islamiques en difficulté : 120 Mds Tk proviendront du fonds de garantie ;
La Banque asiatique de développement revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour FY26 à 4,7% ;
La dette extérieure du Bangladesh a augmenté de plus de 42% au cours des cinq dernières années.

Inde

La Banque mondiale publie son rapport sur les inégalités : l’Inde est l’un des pays les plus inégales ;
La Banque asiatique de développement relève sa prévision de croissance de l’Inde à 7,2% pour l’exercice 2025-26 ;
La production industrielle tombe à son plus bas depuis près d’un an en octobre.

Népal

Le FMI a prolongé la durée de sa Facilité élargie de crédit (FEC) pour le Népal de quatre mois supplémentaires ;
Ecarts comptables dans les finances publiques.

Sri Lanka

Les autorités sri‑lankaises estiment que les pertes économiques liées au cyclone se situent entre 6 et 7 Mds USD ;
Le Sri Lanka demande une assistance financière supplémentaire au FMI ;
Mesures de soutien annoncées par la banque centrale après le cyclone ;
Moody’s alerte sur les conséquences du cyclone en termes de risque souverain ;
Le budget 2026 définitivement adopté le 5 décembre ;
La dette publique atteignait 106,6 Mds USD fin septembre (-2,8% par rapport à septembre 2024).

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 28 novembre au 5 décembre 2025

2025-12-08T00:00:00+01:00

Bangladesh

Les transferts de fonds en hausse de plus de 30% en glissement annuel en novembre ;
L’industrie manufacturière bangladaise aurait perdu 1,4 M d’emplois entre 2013 et 2023 ;
L’essor des paiements digitaux au Bangladesh se confirme en 2024 ;
Le budget de la centrale nucléaire russe de Rooppur en forte hausse.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois d’octobre 2025.

Inde

La croissance du PIB réel surpasse les anticipations et progresse à un rythme de 8,2% en g.a. ;
Le Comité de politique monétaire réduit le taux directeur à 5,25 % ;
Dépréciation de la roupie : le seuil symbolique de 90 USD/INR franchi.

Maldives

Un dispositif de lutte contre le blanchiment de capitaux (BC) et le financement du terrorisme (FT) encore fragile malgré des risques élevés ;
Moody’s relève la perspective de la note des Maldives à « stable » ;
La dégradation des finances publiques se confirme.

Pakistan

Aggravation du déficit commercial (+37% en g.a.) entre juillet et novembre ;
Inflation à 6,1% (en g.a.) en novembre ;
Le chômage atteint 7,1% au cours de l’exercice budgétaire 2025 ;
Stratégie économique du gouvernement – croissance modérée et durable soutenue par les exportations ;
L’indice de confiance des entreprises progresse de 11 points à +22% ;
Renforcement de la coopération bilatérale avec la Turquie dans l’énergie, le pétrole, le gaz et le secteur minier ;
PIA – l’appel d’offres se tiendra le 23 décembre et sera public.

Sri Lanka

Lourdes conséquences du passage du cyclone Ditwah ;
Deuxième mois consécutif de déficit du compte courant en octobre.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 21 au 27 novembre 2025

2025-11-28T00:00:00+01:00

Afghanistan

Renforcement de la coopération économique entre l’Inde et l’Afghanistan.

Bangladesh

Les créances douteuses s’envolent encore davantage, désormais à 36% de l’encours ;
Le Bangladesh maintient le cap vers la graduation PMA malgré les demandes de report ;
La Banque mondiale estime que le taux de pauvreté est passé de 18,7% à 21,2% entre 2022 et 2025 ;
Le secteur bancaire fait face à un excès de liquidité en raison de l’instabilité actuelle.

Inde

La Banque asiatique de développement finance un projet de connectivité au Maharashtra à hauteur de 400 M USD ;
L’Inde, troisième marché mondial du commerce instantané ;
Les exportations de services : un élément de confort de la position extérieure indienne.

Népal

Creusement du déficit commercial au cours des quatre premiers mois de l’exercice budgétaire en cours ;
Projet de renforcement de la supervision des banques commerciales par la Banque centrale.

Sri Lanka

Accord de principe entre Sri Lankan Airlines et les autorités sur la restructuration d’une émission obligataire de 175 MUSD ;
Réactivation de certaines entreprises publiques avec l’appui du secteur privé ;
Mise en place d’un comité chargé de revoir les accords de libre-échange existants et d’examiner les nouvelles possibilités ;
Première émission obligataire publique en USD depuis 2022 ;
Stratégie d’endettement à moyen terme 2026-2030.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 14 au 20 novembre 2025

2025-11-21T00:00:00+01:00

Afghanistan

Selon l’Afghanistan, son volume d’échange avec l’Iran aurait atteint 1,6 Md USD au cours des six derniers mois.

Bangladesh

Les services du FMI n’approuvent finalement pas la 5e tranche du programme ;
Les exportations de vêtements bangladais vers les États-Unis en légère contraction depuis la mise en œuvre des droits de douane additionnels ;
La Banque centrale maintient son taux directeur inchangé ;
Le travail des enfants progresse fortement selon une nouvelle enquête.

Inde

Le déficit commercial indien se creuse en octobre, sous l’effet des importations et du repli des exportations clés ;
Deutsche Bank sur le point de se retirer du marché indien.

Maldives

Alerte du ministère des Finances sur l’explosion de la masse salariale ;
Les avoirs du fonds souverain atteignent 126 MUSD selon le président ;
Explosion spectaculaire des dépenses publiques en deux semaines.

Népal

Le Népal conserve sa notation souveraine de BB- attribuée par l’agence Fitch Ratings ;
Indicateurs macroéconomiques du premier trimestre de l’exercice en cours.

Pakistan

Résultats du compte courant pour le mois d’octobre ;
FMI – Publication du rapport d’évaluation de la gouvernance ;
UE-SPG+ : Démarrage prochain d’une mission de revue du SPG+ au Pakistan ;
La Banque centrale du Pakistan limite les échanges de devises en numéraire ;
La SFI et Standard Chartered Pakistan annoncent une nouvelle facilité de financement de 400 M USD ;
Visite au Pakistan du CEO de Nova Minerals ;
Attribution de 23 blocs d’exploration offshore à Mari Energies ;
Lotte Chemical cède 75% des parts de sa filiales pakistanaise à une holding de Dubaï.

Sri Lanka

Un nouveau mécanisme proposé pour protéger les investisseurs ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec le Danemark ;
Gel de facto des embauches de fonctionnaires.

Actualités sectorielles du 1 au 14 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Énergie

Bangladesh : Le Bangladesh deviendrait le deuxième importateur de GNL d’Asie du Sud d’ici 2035 selon l’Agence internationale de l’énergie.
Inde : L’Inde lance un appel à projets de 11 M USD pour la production d’’hydrogène bas carbone à partir de biomasse.
Inde : L’Agence internationale de l’énergie présente l’Inde comme le principal moteur de la croissance de la demande énergétique mondiale.
Sri Lanka Le Sri Lanka veut exploiter le potentiel pétrolier et gazier du bassin de Mannar.

Transports

Bangladesh : Maersk s’apprête à signer un accord de concession avec la Chittagong Port Authority pour la construction et l’exploitation du terminal à conteneurs de Laldia.
Inde : Deux terminaux fluviaux dans l’Est du pays mis en service pour renforcer le réseau indien de logistique verte.
Inde : L’Inde célèbre les 50 ans du port de New Mangalore avec un investissement de 180 M USD dans ses infrastructures.
Sri Lanka : Prêt de 90 M USD de la Banque asiatique de développement pour l’amélioration du réseau routier rural.

Environnement

Renforcement de la coopération entre le Sri Lanka et le Bangladesh dans plusieurs secteurs
Bhoutan : Le Bhoutan a publié sa contribution déterminée au niveau national provisoire pour la COP 30.

Numérique

Inde : L’Inde publie des lignes directrices pour la gouvernance de l’intelligence artificielle.
Inde : L’Etat du Maharashtra s’associe à Starlink pour des services Internet par satellite.
Inde : QpiAI lance la puce quantique Kaveri 64 Qubit en Inde.
Sri Lanka : Commande de deux navires câbliers par Orange Marine à Colombo Dockyard.

Santé

Inde : La suppression de la taxation sur les assurances santé entraîne une hausse de 38 % de la demande.

Aviation civile

Inde : La filiale low-cost de Saudia Airlines mettra en place une ligne directe vers l’Inde dès 2026.
Maldives : Inauguration partielle de l’aéroport international de Hanimaadhoo.
Sri Lanka : SriLankan Airlines réduit ses pertes au premier trimestre 2025.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 7 au 13 novembre 2025

2025-11-14T00:00:00+01:00

Afghanistan

Publication d’un rapport du PNUP sur les tensions liées aux retours d’afghans.

Bangladesh

Le gouvernement intérimaire reporte la révision budgétaire à l’après-élections ;
La balance des paiements est excédentaire de 853 M USD au premier trimestre de l’exercice 2025-26 ;
Le gouvernement a remboursé plus qu’il n’a emprunté aux banques commerciales et à la banque centrale lors des quatre premiers mois de FY26 ;
La Bangladesh Bank va poursuivre la réduction de la taille de l’Export Development Fund (EDF) conformément aux conditions du FMI.

Inde

La Banque mondiale publie leur nouveau rapport d’évaluation du système financier indien ;
Avec un rythme de progression de 0,25%, l’indice des prix à la consommation (CPI) atteint un plus bas depuis une décennie ;
Réforme de la taxe sur les biens et services 2025 : une hausse de 4,6% en g.a. de la collecte en octobre, mais des États fédérés fragilisés.

Népal

La Banque mondiale revoit ses prévisions de croissance à la baisse, à 2,1% ;
Augmentation notable du taux de prêts non performant au cours du premier trimestre de l’exercice.

Sri Lanka

Présentation du projet de budget pour 2026 ;
Le Sri Lanka maintient sa trajectoire de consolidation budgétaire selon Fitch.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 31 octobre au 6 novembre

2025-11-07T00:00:00+01:00

Afghanistan

La Banque mondiale publie ses indicateurs macroéconomiques pour les mois d’août et septembre 2025.

Bangladesh

Le FMI soutient une enquête sur la dissimulation des créances douteuses ;
L’inflation recule légèrement en octobre à 8,17 % ;
Le crédit au secteur privé poursuit sa baisse, au plus bas depuis quatre ans ;
Les Pays-Bas, premier investisseur étranger au Bangladesh en 2024-25 devant le Royaume-Uni et la Chine.

Bhoutan

Indicateur macroéconomique pour le mois de septembre 2025.

Inde

Signature prochaine d’un nouvel accord commercial entre l’Inde et la Nouvelle-Zélande ;
Les restrictions à l’exportation des minerais critiques chinoises menacent les chaînes d’approvisionnement indiennes ;
New Delhi vise à augmenter la participation des femmes au marché du travail à 55% d’ici 2030.

Maldives

Projet de budget 2026 : discipline budgétaire affichée et priorités sociales affirmées.

Pakistan

L’inflation s’établit à 6,2% en g.a. en octobre ;
Forte progression du déficit commercial de +38% en g.a. entre juillet et octobre ;
FMI – publication prochaine du rapport sur la gouvernance ;
Publication du rapport du MoF sur la soutenabilité de la dette publique pakistanaise ;
Ouverture d’une ligne d’assemblage de Google Chromebook au Pakistan.

Sri Lanka

Premier déficit du compte courant de l’année en septembre ;
La population du Sri Lanka atteignait 21,8 millions en 2024 ;
Résultats des entreprises publiques en baisse au 1er semestre 2025 ;
Nomination d’un envoyé spécial pour l’investissement étranger.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 24 au 30 octobre

2025-11-03T00:00:00+01:00

Bangladesh

Le secteur privé exprime publiquement ses préoccupations face à l’incertitude politique dans le pays .
Le BNP aurait pris la relève de l’Awami League dans les pratiques d’extorsion au sein des zones industrielles .
Le Bangladesh se prépare à des négociations pour un accord de libre-échange avec l’Union européenne .
Les importations de machines industrielles repartiraient légèrement à la hausse après un fort déclin en FY25.

Inde

Suivi des indicateurs macroéconomiques ;
Les recettes de la taxe sur les biens et services enregistrent une progression annuelle de 4,6 % en octobre ;
Baisse de 37 % des exportations indiennes vers les États-Unis sous l’effet des droits de douane américains ;

Maldives

Le PIB en hausse de 4,5% en 2025 selon les autorités ;
Une croissance soutenue mais une vulnérabilité persistante ;
Accumulation d’arriérés par les autorités ;
Le gouvernement va proposer un budget record de 64 Mds MVR pour 2026

Népal

La dette publique du Népal atteint 44,61% au premier trimestre de l’exercice en cours ;
Contraction des flux d’engagements d’IDE suite aux mouvements de septembre.

Pakistan

La Banque centrale maintient son taux directeur à 11,00% ;
Adoption d’un programme de subventions énergétiques ciblées (Roshan Maeeshat Bijli Package) ;
Budget – Mesures fiscales supplémentaires au niveau fédéral mais report de la taxe agricole à l’échelon provincial ;
Baisse des exportations de riz de 28% au T1 2026 ;
Stratégie des autorités pakistanaises en matière de e-commerce.

Sri Lanka

Les départs de migrants se stabilisent à un niveau élevé ;
Une reprise solide portée par les réformes et les services ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec l’Australie ;
Le déficit budgétaire en baisse de 54% sur les 9 premiers mois.

Actualités sectorielles du 18 au 31 octobre 2025

2025-10-31T00:00:00+01:00

Énergie

Bangladesh : Le Bangladesh financera lui-même le projet de raffinerie ERL-2 après l’échec des démarches pour obtenir des financements étrangers.
Bhoutan : Le Bhoutan inaugure le premier centre de formation STAR-C d’Asie du Sud, dédié à l’énergie solaire.
Inde : L’Inde souhaite mettre l’accent sur l’intégration des énergies renouvelables à son réseau électrique et sa stabilité.

Transports

Inde : L’IWAI confie la construction du terminal multimodal de Haldia à IRC Natural Resources dans le cadre d’un partenariat public-privé de 15 ans.
Inde : La NHAI déploiera des véhicules d’inspection pour surveiller une partie des autoroutes nationales.

Environnement

Inde : L’Inde occupe désormais la 9e place mondiale en termes de superficie forestière.
Sri Lanka : Le Sri Lanka prévoit d’émettre 11,3 Mds USD d’obligations vertes et bleues souveraines d’ici 2030 pour financer la transition climatique.

Numérique

Inde : L’Inde met à jour sa législation pour mieux contrôler les contenus en ligne et ceux générés par l’IA.
Inde : L’Inde approuve sept projets de fabrication de composants électroniques pour plus de 600 M USD.
Sri Lanka : L’économie numérique représenterait 4,5 % du PIB, selon l’Institute of Policy Studies.

Santé

Inde : L’Inde prévoit une augmentation de ses dépenses de santé d’ici 2047.
Inde : DBT-BIRAC et Blockchain For Impact lance un partenariat pour stimuler l’innovation biomédicale en Inde.
Inde : Une nouvelle loi prévue pour renforcer les contrôles de qualité et la surveillance des médicaments, des dispositifs médicaux et des cosmétiques.

Aviation civile

Inde : Reprise des vols directs avec la Chine après cinq ans d’interruption.
Inde : IndiGo commande trente Airbus A350-900 supplémentaires.
Inde : Hindustan Aeronautics Limited signe un partenariat avec la Russie pour produire un avion moyen-courrier en Inde.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du17 au 23 octobre 2025

2025-10-27T00:00:00+01:00

Bangladesh

Les réserves de change poursuivent leur progression, tandis que le compte courant enregistre un excédent ;
Le National Board of Revenue (NBR) enregistre une collecte de revenus record pour le premier trimestre de 2025-26 ;
Les banques accumulent des liquidités face à une demande d’investissement atone ;
Les pertes provoquées par l’incendie de l’aéroport international de Dhaka seraient estimées à un milliard de dollars.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques du mois d’août 2025.

Inde

Les investissements directs étrangers nets passent en territoire négatif lors du mois d’août 2025 ;
Décryptage du bulletin mensuel de la Banque centrale indienne (Reserve Bank of India, RBI) ;
La sortie massive des capitaux étrangers incite les décideurs à renforce les réformes de libéralisation financière.

Maldives

Projet d’amendement de la loi sur les zones économiques spéciales.

Népal

Commerce extérieur népalais au cours du premier trimestre de l’exercice 2025/26.

Pakistan

Excédent du compte courant de 110 M USD en septembre ;
La State Bank of Pakistan (SBP) table sur une croissance de 3,25 % pour l’exercice budgétaire 2026 ;

Le Pakistan a manifesté son intérêt pour rejoindre la Nouvelle Banque de Développement (NDB) des BRICS ;
Impact économique des inondations de la mousson 2025 ;
Le Japon rejoint le pool de bailleurs du projet Reko Diq.

Sri Lanka

Le FMI salue le redressement du Sri Lanka et appelle au maintien des réformes ;
Forte hausse des investissements directs étrangers (IDE) ;
Définition d’un cadre fiscal transparent pour les investissements d’envergure.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 10 au 16 octobre 2025

2025-10-17T00:00:00+02:00

Bangladesh

L’Union européenne adresse une liste de 60 barrières non tarifaires au ministère du Commerce ;
Ralentissement de la croissance au dernier trimestre de l’exercice 2024-25 et révision à la baisse pour FY26 ;
Une nouvelle loi pour assurer 93 % des déposants bancaires ;
La raréfaction des prêts concessionnels s’accélère.

Bhoutan

Le Bhoutan adopte la technologie Ethereum pour sécuriser les cartes d’identité et documents officiels.

Inde

Le Fonds Monétaire International rehausse ses prévisions de croissance pour l’Inde ;
L’indice des prix à la consommation enregistre un plus bas en huit ans lors du mois de septembre ;
La Chine dépose plainte contre l’Inde auprès de l’OMC pour avantage concurrentiel déloyal dans le domaine des véhicules électriques ;
Chute des recettes d’exportations indiennes à destination des Etats-Unis lors des quatre derniers mois.

Maldives

Durcissement des règles pour les investisseurs étrangers.

Népal

Indicateurs macroéconomiques à la mi-septembre 2025 ;
Prêt concessionnel de 100 MUSD de la BAsD pour la réforme financière du Népal ;
Le secteur privé plaide pour le rétablissement des subventions à l’exportation.

Pakistan

FMI – Accord des services (Staff level agreement – SLA) sur les programmes en cours ;
Rencontres bilatérales en marge des assemblées annuelles Banque mondiale et FMI ;
Progression du déficit commercial au T1 2026 ;
Démarrage des activités commerciales de Mashreq Bank 100% digitales au Pakistan.

Sri Lanka

Accord avec les services du FMI sur la 5e revue du programme en cours ;
Forte augmentation du crédit au secteur privé en août 2025 ;
Moody’s maintient la notation du Sri Lanka et appelle à des réformes économiques ;

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 3 au 9 octobre 2025

2025-10-10T00:00:00+02:00

Bangladesh

Une réforme importante de la Banque centrale devrait renforcer son indépendance vis-à-vis du gouvernement ;
La Banque mondiale prévoit une croissance de 4,8% pour 2025-26 ;
L’inflation en septembre en très légère hausse, interrompant plusieurs mois de baisse ;
Programme FMI – le pays respecte toutes les conditions pour la 6è tranche, sauf la cible de recettes fiscales.

Inde

La Banque mondiale relève ses prévisions de croissance pour l’Inde ;
Renforcement de la coopération Inde–Royaume-Uni lors de la visite de Keir Starmer à Mumbai ;
Record des recettes d’exportation d’Iphone lors des six premiers mois de l’exercice budgétaire en cours.

Népal

La Banque mondiale abaisse ses prévisions de croissance à 2,1% pour l’exercice en cours ;
Le ministère des Finances prévoit un plan de réformes du marché boursier népalais.

Pakistan

FMI – un accord des services sur la revue des programmes en bonne voie ;
Croissance du PIB revue à la hausse (+3,04%) pour l’exercice budgétaire 2025 ;
La Banque mondiale revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour le Pakistan en 2026 ;
Les transferts des travailleurs expatriés en progression de 11,3% en g.a. en septembre ;
Vague de retraits de multinationales : la confiance des investisseurs reste fragile.

Sri Lanka

Le FMI achève sa mission au Sri Lanka dans le cadre de la 5e revue ;
Fitch confirme la note souveraine du Sri Lanka à ‘CCC+ mais souligne les fragilités persistantes ;
La RBI propose des prêts en INR au Sri Lanka ;
Vigilance bancaire renforcée sur les transactions suspectes au 1er semestre 2025 ;
De bons résultats mais des perspectives qui dépendent de l’ampleur des réformes entreprises.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 26 septembre au 2 octobre 2025

2025-10-06T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le FMI plafonne les nouveaux emprunts extérieurs publics dans le cadre son programme ;
Le gouvernement lance une étude de faisabilité pour un accord de libre-échange avec l’UE ;
La BAsD abaisse légèrement sa prévision de croissance à 5,0 % pour 2025-26, contre 5,1% précédemment ;
L’ONU va évaluer la préparation du Bangladesh à la sortie du statut de PMA.

Bhoutan

Hausse des exportations d’hydroélectricité sur les sept premiers mois de 2025.

Inde

Retour sur les décisions de politique monétaire du 1er octobre ;
Selon Morgan Stanley, l’Inde devrait croître à un rythme de 12,2% pour faire face à ses défis en matière d’emploi ;
Indicateurs macroéconomiques : indice de production industrielle (IIP), indice « Purchasing Managers’ » (PMI), prévision d’inflation, et réserves de change.

Maldives

Croissance soutenue en 2025 et 2026 mais forte pression sur les réserves de change selon la Banque asiatique de développement ;

Pakistan

FMI – Discussions positives dans le cadre de la 2ème revue de l’EFF ;
Asian Development Outlook de la BAsD : la BAsD salue la stabilisation économique du Pakistan mais alerte sur les vulnérabilités climatiques et structurelles ;
Rebond de l’inflation à 5,6 % en g.a. en septembre sous l’effet des prix alimentaires ;
Le FBR rate son objectif de collecte fiscale de 197 Mds PKR au T1 2026 ;
La dette publique atteint 80,6 trillions PKR malgré la baisse du coût des intérêts ;
Le Pakistan rembourse 500 M USD d’Eurobond et rassure sur ses échéances à venir ;
Procter & Gamble met fin à ses opérations directes au Pakistan.

Sri Lanka

Présentation du cadre des dépenses du projet de loi de finance 2026 au Parlement ;
Le déficit budgétaire en baisse de 55% sur les 8 premiers mois ;
Excédent courant confortable sur les 8 premiers mois malgré un déficit commercial croissant ;
Rapport du FMI sur le processus de restructuration de la dette du Sri Lanka ;
Poursuite de la croissance en 2025 et 2026 mais des risques persistants selon la Banque asiatique de développement.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 19 au 25 septembre 2025

2025-09-26T00:00:00+02:00

Afghanistan

La Banque mondiale publie ses indicateurs macroéconomiques pour le mois d’août 2025.

Bangladesh

La dette extérieure franchit 112 Mds USD fin juin, en forte hausse de +7% en trois mois ;
La Banque centrale intervient sur les marché pour maintenir un taux de change à 121 Tk/USD ;
Les exportations bangladaises vers les Etats-Unis pourraient chuter de 14% en FY26 en raison des droits de douanes additionnels imposés par l’administration américaine ;
Les secteurs du textile et du prêt-à-porter figurent parmi les plus exposés aux prêts non performants.

Inde

Prévision de croissance et effet d’entrainement sur le secteur privé indien ;
État des lieux des indicateurs macroéconomiques - août/septembre 2025 ;
L’agence de notation japonaise Rating and Investment Information (R&I) améliore la note souveraine de l’Inde.

Maldives

Les Maldives obtiennent le renouvellement d’un bon du Trésor indien de 50 MUSD ;
Nouvelles questions quant à la sincérité des statistiques budgétaires maldiviennes.

Népal

Echanges extérieurs en hausse sur les deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2025/26.

Pakistan

Rencontre entre le Premier ministre Shehbaz Sharif et la direction de la Banque mondiale et du FMI à New-York ;
La Banque mondiale alerte sur le recul du Pakistan en matière de réduction de la pauvreté ;
Plan de soutien de l’industrie pharmaceutique à l’export ;
Derniers développements dans le secteur minier

Sri Lanka

Le Sri Lanka est désormais sorti du défaut pour les trois grandes agences de notation ;
Echanges avec le FMI sur la réforme des tarifs de l’électricité ;
L’inflation redevient positive en août ;
Le Sri Lanka révise les incitations fiscales qu’il accorde aux IDE ;
Consolidation dans le secteur bancaire.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 12 au 18 septembre 2025

2025-09-19T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le gouvernement intérimaire pourrait remettre en question la sortie du Bangladesh de la catégorie des PMA en 2026 ;
Le compte courant en excédent pour le premier mois de 2025-26, dégradation du compte financier ;
1,6M de travailleuses sont sorties du marché du travail entre 2023 et 2024 ;
Plan de sauvetage de cinq banques islamiques.

Bhoutan

Le ministère des Finances publie son rapport macroéconomique pour l’exercice 2024/25, sur un fond très optimiste ;
Prévisions budgétaires à court terme par le ministère des Finances.

Inde

La Société Financière internationale (SFI) vise en Inde un montant d’engagement annuel à 10 Mds USD d’ici 2030 ;
L’inflation en Inde repart légèrement à la hausse en août, portée par les prix des produits de base ;
Rebond des marchés indiens après la baisse des taux de la Réserve Fédérale américaine ;
Les importations indiennes de brut russe poursuivent leur progression malgré les pressions américaines.

Népal

Le secteur du tourisme apparaîtrait comme le premier à être affecté par les répercussions économiques des protestations ;
Un groupe de travail formé par le nouveau ministre des Finances en vue des élections de 2026.

Pakistan

FMI – démarrage de la seconde revue de l’EFF le 25 septembre ;
Politique monétaire - la SBP maintient son taux directeur à 11% ;
Compte-courant – Déficit à hauteur de 624 M USD sur les deux premiers mois de l’exercice budgétaire 2026 ;
Progression des transferts de travailleurs expatriés en juillet et août (+7% en g.a.) ;
Indice manufacturier en forte progression (+9% en g.a.) en juillet ;
PIA – résultats positifs de la compagnie aérienne.

Sri Lanka

La croissance atteint 4,9% au 2e trimestre 2025 ;
Recommandations de la « Revue des finances publiques du Sri Lanka » que vient de publier la Banque mondiale ;

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 1er août au 4 septembre 2025

2025-09-05T00:00:00+02:00

Afghanistan

Les contours du CPEC se précisent à la suite de la visite de ministre chinois des Affaires étrangères au Pakistan.
Publication par la Banque mondiale des indicateurs macroéconomiques.

Bangladesh

Les droits de douane supplémentaires vers les Etats-Unis seront finalement de 20% ;
La Banque centrale prépare un plan de 1,4 Md EUR pour restructurer le secteur bancaire ;
La Banque centrale prévoit de fermer 9 institutions financières en difficulté ;
Les IDE entrants nets au Bangladesh en hausse de 20% en glissement annuel au cours de l’exercice fiscal 2024-2025.

Bhoutan

Publication d’une feuille de route de DHI dans le cadre de l’initiative « 10X Journey » ;
L’indice des prix à la consommation s’inscrit à 3,7% au mois de juin 2025 ;
Nouvelle réglementation en matière d’investissements directs étrangers ;
La Banque centrale et le ministère des Finances entendent démocratiser les paiements numériques.

Inde

L’économie indienne surprend au premier trimestre 2025/26 avec une hausse de la croissance réelle de 7,8 % ;
Les Etats-Unis imposent à l’Inde 25% de droits de douane additionnels ;
Le Premier ministre a annoncé une réforme de la GST ;
Sortie record des capitaux étrangers lors du mois d’août ;
Relèvement de la notation souveraine de l’Inde par S&P.

Maldives

Pénurie croissante de devises étrangères ;
Excédent budgétaire croissant, selon les statistiques officielles…
Le Parlement adopte des réformes pour lutter contre les transactions financières non autorisées.

Népal

Indicateurs macroéconomiques de l’exercice 2024/25, clôturé le 14 juillet ;
Stabilité bancaire à la mi-juillet 2025.

Pakistan

Le FMI préconise une plus grande autonomie par rapport au gouvernement de la Banque centrale du Pakistan (State Bank of Pakistan – SBP) ;
Bénéfices records de la SBP ;
Baisse de l'épargne au Pakistan ;
La SBP devrait prochainement légaliser certains cryptoactifs et lancer une monnaie numérique ;
Les gouvernements provinciaux ont généré un excédent de trésorerie inférieur de 260 Mds PKR à l’objectif défini pour l’année budgétaire 2024/2025 ;
Les revenus tirés de la GST (Goods and Services Tax) par les petits commerçants ont été inférieurs de 50 Mds PKR à l’objectif défini pour l’année budgétaire 2024/2025 ;
La Banque Asiatique de Développement (BAsD) a approuvé une subvention de 3 MUSD provenant de son Fonds d'intervention pour les catastrophes ;
L'inflation a augmenté de 3 % en g.a. en août ;
Le gouvernement dévoile un plan de privatisation pour 24 entreprises publiques sur la période allant de 2025/2026 à 2030/2031 ;
Vers une concession de l'aéroport d'Islamabad à un aéroport émirati ;
Le déficit commercial du Pakistan a augmenté de 29 % sur la période juillet-août en g.a. ;
Augmentation de 4,6% des réserves de gaz du Pakistan ;
« Bahria Town » et sa filiale « Safari Hospital » sont impliqués dans une opération de blanchiment d'argent à grande échelle.

Sri Lanka

Excédent courant confortable sur les 7 premiers mois malgré un déficit commercial croissant ;
Les produits sri lankais finalement frappés d’un droit de douane de 20% à l’entrée aux Etats-Unis ;
Le déficit budgétaire en baisse de 32% sur les 7 premiers mois ;
Le chômage au plus bas depuis quatre ans ;
Nouvel emprunt de 500 MUSD auprès de la Chine ;
Amélioration de la situation des banques au 1er semestre de 2025 ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec le Royaume-Uni.

Actualités sectorielles du 4 juillet au 5 août 2025

2025-08-05T00:00:00+02:00

Énergie

Bangladesh : Le gouvernement relance la phase 2 du projet de centrale à charbon Matarbari de 1 200 MW précédemment annulé.
Népal : L’entreprise indienne GMR lance les appels d’offre pour la construction du projet hydroélectrique d’Upper Karnali (900 MW), même s’il reste des incertitudes sur l’exportation vers le Bangladesh d’une partie de l’électricité produite.
Inde : Signaux contradictoires sur le déploiement de la mission nationale sur l’hydrogène vert : annulation d’un appel à projets pour le développement de hubs d’hydrogène mais lancement du deuxième appel à propositions de projets de R&D.
Inde : L’Inde n’envisage pas de prolonger l’exonération des frais de transmission inter Etats pour les projets solaires et éoliens au-delà de juin 2025.
Sri Lanka : Le Sri Lanka poursuit sa transition énergétique en inaugurant une centrale photovoltaïque de 10 MW à l’Est du pays tout en encouragent l’exploitation pétrolière.
Sri Lanka : Le Sri Lanka n’exclut pas de développer le nucléaire civil.
Sri Lanka : Le marché des véhicules électriques progresse.

Environnement

Bangladesh : Le Bangladesh aurait le potentiel de générer jusqu’à 1 Md USD par an grâce aux marchés internationaux de crédits carbone.
Bangladesh : Le Bangladesh devient le premier pays d’Asie du Sud à rejoindre la Convention de l’ONU sur l’eau.
Inde : L’Inde adopte des règles pour dépolluer les sites contaminés
Inde : L’Inde assouplit les normes d’émission de dioxyde de soufre pour les centrales thermiques.

Transports

Inde : L’Inde annonce un investissement de 600 MUSD pour transformer les voies navigables du Nord-Est.
Inde : Indian Railways va mettre en place un système d’inspection basé sur l’IA pour améliorer la sécurité des trains.
Sri Lanka : Le port de Colombo connait une hausse de ses activités.

Ville

Inde : Le programme national pour un air pur est étendu à 130 grandes villes.
Inde : L’entrée en vigueur de l’interdiction de fournir du carburant pour les véhicules en fin de vie dans la région de Delhi a été repoussée.

Numérique

Inde : La Business School de l’École des Ponts va utiliser un modèle d’IA générative développé par une startup indienne (BharatGPT Mini) pour accompagner les futurs étudiants indiens.
Inde : PayPal intègre l’interface de paiement unifiée indienne pour les paiements internationaux.
Inde : Capgemini acquiert l’entreprise indienne WNS pour 3,3 Mds USD afin de proposer à ses clients des solutions d’opérations intelligentes basées sur l’IA agentique.

Santé

Inde : Accord de libre-échange Inde-Royaume-Uni : l’exemption totale de droits de douane soutiendra les exportations indiennes de médicaments génériques et de dispositifs médicaux vers le Royaume-Uni.
Inde : 650 hôpitaux privés de l’Etat de l’Haryana vont se retirer du programme Ayushman Bharat en raison d’impayés.
Inde : Le conglomérat indien Adani souhaite créer des écosystèmes de santé de classe mondiale, abordables et axés sur l’IA.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 25 au 31 juillet

2025-08-01T00:00:00+02:00

Bangladesh

La Banque centrale maintient ses taux directeurs inchangés à 10% malgré un ralentissement relatif de l’inflation ;
S&P confirme la note souveraine du Bangladesh à B+/B, assortie de perspectives stables ;
La dette extérieure du Bangladesh s’est accrue de 8% en glissement annuel, représentant 16% du PIB au 30 juin 2025 ;
Le ministère du Commerce annonce l’acquisition de 25 avions Boeing malgré l’absence de consultations avec Biman ;

Bhoutan

Publication du Monetary Policy Statement de la Banque centrale ;

Inde

Une production industrielle à son plus bas niveau depuis dix mois, qui s’inscrit à l’encontre d’autres indicateurs bien orientés ;
Engagement d’investissement de 100 Mds USD en Inde dans le cadre de l’accord EFTA ;
Négociations de l’accord commercial indo-américain : climat tendu avant la date butoir du 1^er août et la perspective d’un sixième tour de négociations mi-août ;

Maldives

Ouverture progressive du nouveau terminal de l’aéroport de Malé Velana ;

Népal

Rapport sur la dette à la mi-juin 2025.

Pakistan

Le Pakistan obtient un accord commercial avec les Etats-Unis réduisant à 19% les droits de douane ;
La Banque centrale maintient son taux directeur à 11% ;
Suspension de la taxe sur les recettes numériques.

Sri Lanka

Nouvelle mission des services du FMI au Sri Lanka ;
La dette du gouvernement central progresse pour atteindre 96,7% du PIB fin mars 2025 ;
Des investisseurs sri lankais rachètent des obligations restructurées.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 18 au 24 juillet 2025

2025-07-25T00:00:00+02:00

Asie du Sud

Prévision de croissance de la BAsD en léger recul, de 6 % à 5,9 %.

Afghanistan

Point sur la situation macroéconomique aux mois de mai et juin 2025.

Bangladesh

Un audit indépendant de six banques islamiques révèle que les créances douteuses sont quatre fois plus importantes que ne le reflètent les données officielles, avec un ratio de 77% ;
Un troisième cycle de négociations concernant les droits de douane réciproques américains devrait avoir lieu avant l’entrée en vigueur du nouveau régime tarifaire le 1^er août ;
Les dépenses de développement ont atteint un niveau historiquement bas en FY25 ;
Le gouvernement intérimaire propose plusieurs réformes visant à faciliter la formation de syndicats.

Inde

La Banque Asiatique de Développement révise de 6,7 % à 6,5 % sa projection de croissance pour l’exercice 2025-26 ;
La tendance au rapatriement des capitaux se poursuit en ce début d’exercice 2025-26 ;
Visite du Premier ministre indien au Royaume-Uni : signature officielle de l’accord commercial de libre-échange ;
L’Inde s’impose dans la course mondiale aux paiements instantanés.

Maldives

Augmentation de 20% des dépôts en USD.

Népal

Une entreprise bangladaise sélectionnée pour auditer la qualité des prêts de dix grandes banques népalaises ;
Indicateurs du système bancaire à la mi-juin 2025.

Pakistan

La BAsD revoit à la hausse son estimation de croissance pour l’exercice 2025 (+2,7%) et maintient inchangée son estimation pour l’exercice 2026 (+3%) ;
Le ratio taxes/PIB atteint 10,6% au cours de l’exercice 2025 ;
Excédent du compte courant record en 2024/2025 à 2,1 Mds USD ;
Intervention de l’ISI et de la FIA pour contrer le commerce illicite de devises ;
Signature d’un accord commercial entre le Pakistan et l’Afghanistan ;
S&P révise la note souveraine du Pakistan de CCC+ à B-.

Sri Lanka

Le sentiment des acteurs économiques passe de l’optimisme à la neutralité ;
Les recettes fiscales en forte hausse sur les cinq premiers mois de 2025 ;
Le PIB devrait dépasser le niveau d’avant la pandémie en 2026 ;
Hausse du salaire minimum ;

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 11 au 17 juillet 2025

2025-07-18T00:00:00+02:00

Afghanistan

Poursuite de l’intégration régionale du pays avec le Kazakhstan;

Bangladesh

La Banque centrale est intervenue sur le marché pour freiner la hausse du taka par rapport au dollar ;
Nouvelle injection de liquidités auprès des banques en difficulté ;
La croissance au 3^e trimestre 2024–25 atteint 4,9% ;
De nombreux pays restreignent la délivrance de visas de travail.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques d’avril 2025.

Inde

Ralentissement à l’œuvre de l’économie indienne ;
L’évolution de l’indice des prix à la consommation s’inscrit à son niveau le plus faible depuis six ans au mois de juin ;
Politique monétaire : la RBI surveille la liquidité avant une possible nouvelle baisse des taux ;
L’Inde accroît ses importations de pétrole russe, sous l’ombre de sanctions américaines ;
Point sur le commerce extérieur indien et les négociations commerciales en cours avec les États-Unis.

Maldives

Suspension de la publication du rapport hebdomadaire par le ministère des Finances sur fond de dépréciation accélérée de la devise nationale ;
Jugement sévère de l’Auditeur général sur l’utilisation du Fonds souverain de développement (SDF).

Népal

L’envolée des créances douteuses des banques et institutions financières a font progresser les actifs non bancaires.

Sri Lanka

Discussions avec le FMI sur la perte de revenus due aux droits de douane américains ;
Le budget de 2026 axé sur la relance des mégaprojets ;
Le Sri Lanka et l’Arabie saoudite signent l’accord de restructuration de la dette bilatérale.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 4 au 10 juillet 2025

2025-07-11T00:00:00+02:00

Afghanistan

La Russie reconnaît officiellement le gouvernement taliban en Afghanistan.

Bangladesh

Dans une lettre adressée à Pr. Yunus, D. Trump annonce des droits de douane supplémentaires de 35% pour le Bangladesh ;
L’inflation poursuit sa décrue, malgré la hausse continue des prix ;
Les exportations en hausse de 8,6% en g.a. en 2024-25 ; les importations ont augmenté de 7,7% ;
La collecte fiscale de 2024-25 n’atteint que 80% de la cible révisée.

Bhoutan

Plan législatif du gouvernement pour l’exercice budgétaire 2025-26.

Inde

Le NIIF sur le point d’établir une première clôture à 700 M USD pour son fonds à destination du secteur privé ;
Entrée en vigueur d’une taxe d’1% sur les transferts de migrants aux Etats-Unis ;
NITI Aayog annonce l’élaboration d’un modèle harmonisé de promotion des investissements directs étrangers (IDE) à destination des États fédérés.

Maldives

Emprunt de 600 MUSD contracté pour les travaux de remblaiement de l’île de Rasmale.

Népal

Indicateurs macroéconomiques à la mi-juin 2025 ;
Déséquilibres du système financier népalais et priorités pour la politique monétaire 2025-26.

Pakistan

Niveau historique des transferts de migrants sur l’exercice budgétaire 2025 ;
Adoption du Virtual Assets Act 2025 et annonce d’un projet pilote de monnaie numérique de Banque centrale (CBDC) ;
Roadshow du ministère des Finances en Chine en vue de l’émission d’un Panda Bond ;
La roupie pakistanaise enregistre son plus bas niveau depuis 19 mois face au dollar (284,22 PKR pour 1 USD) ;
Privatisation de Pakistan International Airlines – quatre candidats pré-qualifiés.

Sri Lanka

Le FMI souligne l’importance de maintenir le processus de réforme ;
Conclusion de l’accord de restructuration de la dette avec la Hongrie ;
La Reserve Bank of India propose de soutenir à nouveau le Sri Lanka ;
Le Sri Lanka frappé par des tarifs douaniers américains de 30%.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 27 juin au 3 juillet 2025

2025-07-04T00:00:00+02:00

Afghanistan

La fermeture du poste frontalier terrestre de Wagha continue d’impacter les exportateurs afghans.

Bangladesh

L’Inde impose des restrictions supplémentaires à l’importation de produits bangladais, dont les produits en jute ;
Les réserves atteignent 26,7 Mds USD, un niveau que le pays n’avait plus connu depuis novembre 2022 ;
La dette extérieure du secteur privé augmente de 4,6% en trois mois ;
Selon le ministère du Plan, l’économie bangladaise montre des signes précoces de stabilisation.

Bhoutan

Près de 70% des demandeurs d’emplois considèrent l’émigration.

Inde

La Banque centrale RBI publie son rapport de stabilité financière ;
Publication de la balance des paiements indienne pour le quatrième trimestre et l’année budgétaire entière 2024-25 ;
Décryptage de la dette publique extérieure indienne ;
L’activité manufacturière atteint un pic de 14-mois.

Népal

La faible exécution budgétaire se poursuit ;
Le taux de base des banques népalaises est en chute.

Pakistan

Finalisation prochaine d’un accord commercial entre les Etats-Unis et le Pakistan ;
Les réserves de change du Pakistan atteignent 14,5 Mds USD fin juin ;
L’inflation s’établit à 3,2% en g.a. en juin et 4,49% en moyenne sur l’exercice 2025 ;
Le déficit commercial du Pakistan s’est aggravé de 9% sur l’exercice 2025 ;
Le gouvernement revient sur les objectifs de la réforme des droits de douane ;
Stratégie de développement du port de Gwadar.

Sri Lanka

Le Sri Lanka devrait atteindre son objectif de recettes fiscales sur l’importation de véhicules ;
Les avoirs extérieurs nets du secteur bancaire en forte progression ;
Excédent courant sur les cinq premiers mois de l’année ;
Prévisions de déficit budgétaire en baisse pour 2025 ;
La dette publique atteignait 107,5 Mds USD fin mars ;
Le FMI approuve un nouveau décaissement .

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 13 au 26 juin

2025-06-27T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le Bangladesh va recevoir des soutiens budgétaires à hauteur de 3,6 Mds USD d’ici fin juin ;
Les élections législatives pourraient finalement se tenir en février 2026 ;
Les prêts non performants représentent aujourd’hui 24% du total des encours ;
Le gouvernement assouplit les conditions d’accès au crédit pour les entreprises étrangères.

Bhoutan

L’accord de libre-échange entre le Bhoutan et la Thaïlande devrait entrer en vigueur d’ici 2026.
L’Assemblée nationale adopte une taxe sur les biens et services de 5%.
Publication des résultats de l’enquête sur les ménages 2025.

Inde

Réduction du déficit commercial en mai 2025, malgré les tensions sur les marchés pétroliers ;
L'épargne des ménages en Inde tombe à un niveau de 18,1 % du PIB pour l'exercice 2023-24 ;
Accélération de l’activité du secteur privé indien en juin, portée par la demande intérieure et les bonnes performances des exportations ;
Deuxième meilleur mois historique pour les exportations de téléphones mobiles en Inde avec un taux de croissance s’établissant à 74 % en g.a. en mai ;
Ralentissement des recettes fiscales directes malgré un rebond de la TVA en mai.

Maldives

La croissance devrait rester élevée en 2025.

Népal

Le ratio de prêts non performants des institutions financières népalaises grimpe à 5,24% ;

Pakistan

Excédent du compte courant sur les 11 mois de l’exercice 2025.
La SBP maintient son taux directeur à 11%.
Echanges bilatéraux Etats-Unis-Pakistan, sur fond de négociations tarifaires et de renforcement de la coopération économique.
Le Pakistan dernier du classement Global Gender Gap du WEF.
Suspension des préférences tarifaires pour les importations d’éthanol en provenance du Pakistan vers l’UE.
Projets de développement dans la province du Baloutchistan.

Sri Lanka

La France signe l’accord de restructuration de la dette du Sri Lanka.
La croissance, qui atteint 4,8% au 1er trimestre, pourrait ralentir à 3,5 % cette année.
Croissance soutenue du crédit au secteur privé.
Les réserves de changes surestimées à hauteur de 1,4 Md USD ?
La plus grande introduction en bourse de tous les temps compromis ?

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 6 au 12 juin 2025

2025-06-13T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le conseiller en chef annonce les élections pour avril 2026 ;
La réforme de l’administration fiscale mise en pause après des manifestations ;
La Banque centrale annonce vouloir fusionner plusieurs banques islamiques ;
Les autorités veulent créer un Debt Office, dans un contexte d’augmentation de la dette publique ;

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques au mois d’avril 2025 ;

Inde

L’inflation en Inde atteint son plus bas niveau depuis plus de six ans en mai 2025 ;
La consommation privée en légère décélération au T4 2024-25 ;
Les finances publiques sous contrôle, malgré un ralentissement des recettes fiscales ;
Exportations de biens et services indiennes : cap sur 900 Mds USD de recettes ;
État des lieux des négociations du projet d’accord de libre-échange Inde-Union Européenne.

Maldives

Forte hausse des recettes publiques.

Népal

Indicateurs macroéconomiques des dix premiers mois de l’exercice 2024/25 ;

Pakistan

Publication du rapport annuel du ministère des Finances, « Pakistan Economic Survey 2024-25 » ;
Présentation du projet de budget 2025-26 par le ministre des Finances ;
Forte progression des transferts de migrants en mai ;

Sri Lanka

Dynamisme des recettes fiscales au cours des quatre premiers mois de l’année 2025 ;

Montée en puissance de la National Credit Guarantee Institution Limited (NCGIL) ;
Les avoirs extérieurs nets des banques sri-lankaises poursuivent leur reprise.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 30 mai au 5 juin 2025

2025-06-06T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le budget proposé pour l’exercice fiscale 2025-2026 en baisse par rapport à l’an dernier, une première dans l’histoire du pays ;
Le gouvernement maintient une disposition fiscale controversée dans son nouveau budget 2025-2026 ;
Le Conseiller en Chef, le Pr. Yunus, a conclu une visite officielle de quatre jours au Japon ;
Les exportations en hausse de 10% en glissement annuel entre le 1^er juillet 2024 et le 30 mai 2025 (onze premiers mois de l’exercice budgétaire 2024/25) ;

Bhoutan

Sous-exécution budgétaire dans le cadre du programme de relance.

Inde

Mouvement de baisse de 50 points de base du taux directeur de la RBI le 6 juin ;
La Banque asiatique de développement (BAsD) annonce un plan de 10 Mds USD pour la transformation urbaine de l'Inde ;
État des lieux des négociations commerciales entre les Etats-Unis et l’Inde ;
Révision des prévisions de croissance indienne pour l’exercice 2025-26.

Maldives

Création d’une nouvelle entreprise publique pour préparer le développement du Maldives International Financial Centre (MIFC).

Népal

Inquiétudes de la Banque centrale du Népal sur la concentration du crédit et la réforme de la loi BAFIA ;
Le Népal maintient ses prévisions de croissance à 6% pour l’exercice 2025-26.

Sri Lanka

Résilience de l’économie sri lankaise au cours des quatre premiers mois de l’année ;

Nouvelles décisions en matière de lutte contre le financement du terrorisme ;
Appel de la Chine à reprendre les négociations d’un accord de libre-échange.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 23 au 29 mai

2025-05-30T00:00:00+02:00

Afghanistan

La Chine et le Pakistan ouvrent leur corridor commercial à l’Afghanistan.

Bangladesh

La croissance économique du Bangladesh devrait s’élever à 4,0%, selon le BBS ;
La Bangladesh Bank estime que 18 à 20 Mds USD auraient été blanchis sous le régime précédent ;
Les recettes publiques seraient largement inférieures aux objectifs budgétaires en avril ;
Le ministre chinois du Commerce (MOFCOM) se rend à Dhaka accompagné d’une importante délégation d’entreprises.

Bhoutan

Présentation du budget pour l’exercice 2025-26 ;
La dette du Bhoutan a atteint 3,6 Mds USD en mars 2025, soit 99,1% du PIB ;
La taxe sur les biens et services sera mise en œuvre au début de l’année prochaine.

Inde

La croissance du PIB s’est inscrite à 7,4 % au T4 2024/2025, après 6,4 % au trimestre précédent ;
La production industrielle ralentit à 2,7% en avril 2025, son plus bas niveau en huit mois ;
L'indice PMI HSBC enregistre la croissance la plus élevée en treize mois ;
Forte chute des entrées nettes d’IDE, qui donnent lieu à un solde net de 0,4 Mds USD en 2024/2025, après des entrées nettes de 10,1 Mds USD en 2024/2025 ;
La RBI annonce un dividende record de l’ordre de 32 Mds USD ;
L'Inde devrait dépasser le Japon pour devenir la quatrième économie mondiale en 2025, selon les prévisions du FMI ;
Emissions massives de titres de dette par les grandes entreprises indiennes, à hauteur de 20 Mds USD depuis le 1er avril 2025.

Népal

Présentation du budget pour l’exercice 2025-26.

Pakistan

Report de la présentation du Budget 2026 au 10 juin sur fond de désaccords avec le FMI ;
Stratégie du Pakistan en matière de cryptomonnaies ;
Le Pakistan souhaite accélérer la transition numérique du système financier pakistanais ;
L’AIIB approuve un prêt de 240 M USD pour le secteur de l’eau à Karachi.

Sri Lanka

La présentation au Conseil d’administration du FMI de la 4e revue du programme repoussée ;
Deuxième session de discussion avec les Etats-Unis sur les tarifs douaniers.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 16 au 22 mai 2025

2025-05-23T00:00:00+02:00

Bangladesh

Les réserves de change brutes pourraient atteindre 30 Mds USD d’ici fin juin ;
L’Inde impose des restrictions à l’importation de produits bangladais, dont les vêtements de prêt-à-porter .
Les exportations de vêtements du Bangladesh vers l'UE ont augmenté de 29 % au 1^er trimestre 2025 .
Le Bangladesh devrait prochainement ouvrir des négociations avec les Etats-Unis pour un accord de libre-échange.

Bhoutan

Le Bhoutan lance un système national de paiement en cryptomonnaies pour les touristes étrangers en partenariat avec Binance ;
La Banque mondiale prévoit d’investir près d’1 Md USD au Bhoutan au cours des cinq prochaines années.

Inde

Décélération de la croissance industrielle de base en avril 2025 ;
Hausse record des emprunts commerciaux externes (ECBs) au cours de l’exercice budgétaire 2024-25 ;
Le projet de loi ‘One Big Beautiful Act’ prévoit de taxer de 5% les transferts de fonds des résidents étrangers aux Etats-Unis ;
L’Inde s’engage dans la conceptualisation d’une taxonomie verte ;
La banque japonaise Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) acquiert une participation de 20 % dans la banque indienne Yes Bank.

Maldives

Moody’s maintient la notation des Maldives ;
Durcissement de la politique de change.

Népal

La dette publique du Népal atteint 19,5 Mds USD à la mi-mai 2025 ;
Les transactions suspectes liées au blanchiment d’argent des banques et institutions financières ont progressé de 49% au cours de l’année 2024.

Pakistan

La croissance du PIB 2024/2025 devrait être très inférieure aux prévisions, ressortant à 2,68 %, contre 3,6 % prévu initialement ;
L’imposition par les Etats-Unis d’une taxe de 5 % sur les transferts de migrants pourrait fortement peser sur les recettes tirées par le Pakistan à ce titre ;
Quel budget fédéral pour 2025/2026 ?
Mise au point de la directrice de la Communication du FMI au sujet du décaissement au titre de la première revue de l’EFF.

Sri Lanka

La Banque centrale abaisse de 25 points de base son taux directeur au jour le jour (Overnight Policy Rate), le ramenant à 7,75 % ;
Dynamisme de l’activité bancaire au 1^er trimestre 2025.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 9 au 15 mai 2025

2025-05-16T00:00:00+02:00

Afghanistan

Les tensions entre l’Inde et le Pakistan affectent les exportations afghanes.

Bangladesh

Le Bangladesh et le FMI trouvent un accord au niveau des services pour le déblocage des quatrième et cinquième tranches du programme ;
Le Bangladesh réforme son administration fiscale en mettant fin au National Board of Revenue ;
Le Bangladesh définit cinq actions prioritaires pour faciliter sa sortie du statut de PMA ;
Le secteur bancaire enregistre une progression notable des ouvertures et des règlements de lettres de crédit.

Bhoutan

Le PIB du Bhoutan a atteint 3,21 Mds USD en 2024 ;
Le Bhoutan et le groupe Adani signent un protocole d’accord pour développer conjointement des projets hydroélectriques de 5000 MW ;
Des entreprises internationales participeront à la construction de l’autoroute Gelephu–Tareythang.

Inde

Dans un contexte incertain, les banques publiques indiennes privilégient la prudence en matière d’octroi de crédit pour 2025-2026 ;
L’indice des prix à la consommation (IPC) s’inscrit à 3,16% en avril, son plus bas niveau depuis six ans, ouvrant ainsi la voie à de nouvelles baisses de taux ;
Le déficit des échanges de marchandises se creuse en avril, à 26,4 Mds USD, contre 21,5 Mds USD en mars.

Maldives

L’Inde refinance 50 M USD de dette des Maldives à son égard.

Nepal

Indicateurs macroéconomiques des neuf premiers mois de l’exercice 2024/25.

Pakistan

Accord du Conseil d’administration du FMI sur la première revue de l’EFF et sur un nouveau programme RSF de 1,3 Md USD ;
Premiers échanges entre les services du FMI et les autorités pakistanaises sur le budget 2026 ;
Crise Pakistan-Inde – Impact économique.

Sri Lanka

Exécution budgétaire du 1^er trimestre 2025.

Brèves Agricoles Inde - Asie du Sud

2025-05-13T00:00:00+02:00

En bref:

Inde

« ALE » entre l'Inde et le Royaume-Uni : le Royaume-Uni considère qu'il s'agit de l'accord le plus important depuis le Brexit
Les tensions entre l’Inde et le Pakistan entrainent des perturbations dans les échanges agricoles

Bangladesh

L'inflation au Bangladesh atteint son plus bas niveau depuis 26 mois à 9,17% en avril, tout en demeurant à des niveaux très élevés, bien supérieurs à ceux de la zone Asie du Sud

Népal

Hausse des prix du poulet et des œufs
Un pesticide interdit a été identifié dans des brocolis, des haricots verts et des courges amères
Le Népal s'apprête à connaître une mousson intense, ce qui devrait favoriser les cultures, mais constituer un danger pour les populations

Sri Lanka

L'UE demande des clarifications pour l'IG du thé de Ceylan
Impact de la hausse des droits de douane américains sur l’industrie du caoutchouc
Le président, Anura Kumara Dissanayake s’engage pour une agriculture équitable
Secteur du thé au premier trimestre de 2025
Le Sri Lanka introduit l’agriculture régénérative pour transformer son secteur du thé

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 2 au 8 mai 2025

2025-05-09T00:00:00+02:00

Afghanistan

Le dernier rapport du PNUD appelle à une transition économique inclusive en Afghanistan ;

Bangladesh

Le Bangladesh pourrait réévaluer sa participation au programme du FMI si la condition relative à la flexibilité du taux de change est maintenue ;
Une nouvelle règle restreint les exonérations fiscales ;
Stabilité de l’indice des prix à la consommation en avril, à 9,2 % ;
Le ratio d’adéquation des fonds propres du secteur bancaire en forte baisse.

Bhoutan

Emission d’une obligation publique d’une maturité de dix ans visant à financer la construction du nouvel aéroport international de Gelephu Mindfulness City ;
L’économie numérique a pour objectif de contribuer à hauteur de 6% du PIB d’ici 2034 ;
L’indice de liberté de la presse recule fortement au Bhoutan selon le Rapport Asia Press Freedom ;
Indicateurs macroéconomiques pour le mois de mars 2025.

Inde

Légère accélération des services et de l’industrie en Inde en avril, mais l’indice de confiance des chefs d’entreprise recule à son plus bas niveau depuis deux ans ;
L’Inde et le Royaume Uni signent un accord de libre-échange ;
L’or gagne en importance dans les réserves indiennes : sa part double en quatre ans ;
Le ministère des Finances souhaite voir introduits des mécanismes de marché reflétant davantage la situation hétérogène des finances publiques des Etats fédérés ;
Faible impact attendu des fortes tensions entre l’Inde et le Pakistan sur l’économie indienne.

Maldives

Une gigantesque zone franche financière envisagée à Malé.

Pakistan

Le FMI confirme la tenue d’un Conseil d’administration le 9 mai consacré au Pakistan ;
Les agences de notation Moody’s et S&P alertent sur les risques de la crise actuelle sur la croissance ;
La Banque centrale recommande aux banques commerciales une vigilance sur les sorties de devises étrangères ;
Impact de la crise sur le commerce bilatéral et régional ;
Baisse du taux directeur de la SBP à 11% dans un contexte de forte réduction de l’inflation (0,3% en g.a. en avril) ;
Baisse des exportations en avril et aggravation du déficit commercial ;
Le Pakistan lance son premier Sukuk Vert pour financer des projets durables.

Sri Lanka

Excédent croissant du solde courant au 1^er trimestre 2025 ;
Fin de la mission de suivi des engagements du Sri Lanka au titre du SPG+ ;
Annonce de soutien de la Banque mondiale à hauteur de 1 Md USD pour les trois années à venir.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 25 avril au 1er mai 2025

2025-05-02T00:00:00+02:00

Afghanistan

Le sous-secrétaire général des Nations-Unies aux affaires humanitaires souligne l’incidence de la baisse de l’aide humanitaire sur les budgets afghans alloués à la santé ;

Bangladesh

Le versement des quatrième et cinquième tranches du programme FMI d’ici juin toujours incertain ;
Un décalage croissant entre les destinations des travailleurs migrants bangladais et l’origine géographique des transferts de fonds ;
Les arriérés de paiement pour les approvisionnements en gaz presque totalement remboursés ;
Les banques bangladaises accumulent à nouveau des devises étrangères ;

Bhoutan

Les travaux de construction de l’autoroute de 95 kms entre Sarpang et Lhamoizingkha devraient débuter en 2027 ;

Inde

La FBCF des entreprises du secteur privé susceptible de reculer lors de l’exercice 2025-26 ;
Les recettes fiscales nettes dépassent l’objectif initial ;
Légère hausse de la production industrielle en mars 2025 ;
Rapport de la Banque mondiale : l'Inde a fait sortir 171 millions de personnes de l'extrême pauvreté entre 2011 et 2023 ;
Vers un pacte commercial indo-américain : les négociations s’intensifient.

Maldives

La croissance reste dynamique mais le pays présente de nombreuses vulnérabilités selon la Banque mondiale

Népal

Le PIB devrait croître de 4,61 % au cours de l’exercice budgétaire sous revue ;
Net manque à gagner en termes de collecte fiscale au cours des trois derniers exercices ;

Pakistan

FMI – Passage devant le Conseil d’administration du Fonds le 9 mai de la première revue de l’EFF et d’un nouveau prêt de 1,3 Md USD ;
Le déficit commercial avec les pays du Moyen-Orient dépasse les 10 Mds USD ;
La Banque mondiale approuve 108 M USD supplémentaires pour deux projets au Khyber Pakhtunkhwa ;
La baisse des exportations et des investissements directs étrangers affectent la productivité économique ;
Les manifestations contre les projets controversés de canaux d’irrigation continuent de perturber le transport de marchandises ;
Le Pakistan subit un manque à gagner annuel estimé à 3 400 Mds PKR de recettes fiscales en raison du commerce illicite, de la contrebande et des produits contrefaits.

Sri Lanka

Accord préliminaire avec le FMI sur la 4^ème revue du Mécanisme élargi de crédit avec le Sri Lanka ;
Le gouvernement souhaite examiner les accords commerciaux en négociation avant leur relance éventuelle ;

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 17 au 24 avril 2025

2025-04-25T00:00:00+02:00

Afghanistan

Creusement du déficit commercial en mars 2025 et au cours de l’exercice 2024/2025.

Bangladesh

L’extrême pauvreté attendue à 9,3% d’après la Banque Mondiale, soit près du double de 2022 ;
La Banque mondiale revoit à la baisse la croissance à 3,3%, le FMI à 3,8% ;
Pas d’accord au niveau des services à l’issue de la mission FMI ;
Les recettes fiscales progressent mais restent nettement en deçà des attentes.

Bhoutan

Indicateurs macroéconomiques pour le mois de février 2025.

Inde

La RBI assouplit les modalités de calcul du ratio de couverture de liquidité afin de stimuler l’offre de crédit bancaire ;
Le FMI, la Banque mondiale et la Banque asiatique de développement revoient conjointement à la baisse les perspectives de croissance de l’Inde pour l’exercice 2025-26 ;
Reprise marquée de l’activité du secteur privé en avril, portée par la demande intérieure et les exportations, selon les indices PMI.

Népal

Creusement du déficit commercial sur les trois premiers trimestres de l’exercice en cours.

Pakistan

Le FMI abaisse ses prévisions de croissance ;
Rencontres de M. Aurengzeb, ministre des Finances pakistanais, en marge des réunions de printemps à Washington ;
Le pays continue à faire face à des problèmes de liquidité ;
Rencontres pakistano-saoudiennes en marge des « réunion de printemps » du FMI et de la Banque mondiale ;
Le gouvernement pakistanais aurait conclu un accord avec deux banques privées concernant un emprunt de 1 Md USD qui doit être garanti par la Banque Asiatique de Développement (BAsD) ;
Le Central Directorate of National Savings (CDNS) a atteint ses objectifs pour les neuf premiers mois et demi de l’année 2024/2025 ;
Le déficit commercial augmente de 34 % avec les pays voisins du Pakistan ;
Augmentation de l’excédent du compte courant ;
Hausse des transferts des bénéfices des multinationales à leur siège.

Sri Lanka

Tentatives d’infléchissement de la politique commerciale américaine ;
Création d’un Comité spécial pour le développement économique ;
La Banque mondiale prévoit 3,5% de croissance en 2025.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 11 au 16 avril 2025

2025-04-17T00:00:00+02:00

Bangladesh

Le premier budget du gouvernement intérimaire sera annoncé le 2 juin ;
Le gouvernement confirme que le Bangladesh ne demandera pas le report de la date de sortie de la catégorie des Pays les Moins Avancés ;
La dette externe publique et privée atteint 104 Mds USD fin 2024.

Bhoutan

Le centre de minage de Bitcoin de 500 MW de Bitdeer sera pleinement opérationnel en 2026.

Inde

En février, l’Inde enregistre sa plus faible croissance industrielle en six mois ;
L’indice des prix à la consommation s’établit à 3,3% en mars 2025, un plus bas depuis six ans ;
État des lieux du commerce extérieur de l’Inde – mars et exercice 2024-25.

Népal

Indicateurs macroéconomiques des huit premiers mois de l’exercice 2024/25 ;
Les bénéfices nets des banques commerciales ont progressé de 2,8% durant les huit premiers mois de l’exercice en cours.

Pakistan

Fitch Ratings relève la note de crédit souveraine du Pakistan à « B- » avec des perspectives stables ;
Fitch Ratings relève plusieurs points de vigilance (notamment liés à la dégradation de la situation internationale) concernant l’évolution de l’économie pakistanaise ;
Les transferts de fonds des émigrés pakistanais ont augmenté en mars de 37 % en g.a. ;
Le manque à gagner lié à la suspension des programmes de l’US AID (le « US AID gap ») peut-il être remplacé par des structures de financement public-privé ?
La Société financière internationale (SFI) pourrait participer au capital des sociétés de distribution de l’électricité et faciliter une solution de type PPP dans le transport électrique ;
Débats sur le PLF 2025/2026 à l’Assemblée nationale ;
Premiers éléments du FMI sur la gouvernance (dont la corruption) au Pakistan.

Sri Lanka

Le FMI conclut sa mission dans le cadre de la Quatrième revue du programme en cours ;
Le Sri Lanka à l’épreuve de l’évolution des politiques commerciales américaine et européenne ;
Amélioration de la situation des banques en 2024.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 4 au 10 avril 2025

2025-04-11T00:00:00+02:00

Asie du Sud

Elle resterait la zone la plus dynamique d’Asie en 2025 et 2026, selon les prévisions de printemps de la Banque Asiatique de Développement.

Afghanistan

La Banque Asiatique de Développement (BAsD) souligne l’incertitude entourant les perspectives économiques de l’Afghanistan ;

Bangladesh

La Banque Asiatique de Développement révise à la baisse sa prévision de croissance à 3,9% pour l’exercice en cours ;
L’inflation repart légèrement à la hausse à 9,35% ;
Bons résultats sur le front des exportations, mois record pour les transferts des expatriés ;
Un projet d’ordonnance pour doubler le plafond des garanties bancaires en cas de faillite bancaire ;
Le Pr. Yunus écrit au Président américain pour demander un report de trois mois des droits de douane « réciproques ».

Bhoutan

Le Bhoutan anticipe une forte accélération de sa croissance économique en 2025.

Inde

Projections de la BAsD biaisées à la hausse et tablant sur une croissance de 6,7 % en 2025/2026 et 6,8 % en 2026/2027 ;
Implications de la hausse des droits de douane « réciproques » sur l’économie indienne ;
Nouvelle réduction des taux directeurs de la RBI de 25 points de base.

Maldives

Croissance confirmée à 5,1% en 2024.

Népal

La Banque mondiale estime que les dommages engendrés par les inondations de septembre 2024 s’élèvent à 0,8% du PIB ;
Les projections de la Banque mondiale identifient la dégradation du secteur financier comme principal facteur de vulnérabilité de l’économie népalaise ;
Creusement du déficit commercial sur les huit premiers mois de l’exercice 2024/25 ;
La BAsD table sur des projections de croissance du PIB s’inscrivant à 4,4% pour l’exercice 2024/25 et 5,1% pour l’exercice 2025/26.

Pakistan

La Banque Asiatique de Développement revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour le Pakistan sur l’année 2024/2025 ;
Une délégation du FMI sur la gouvernance était à Islamabad cette semaine ;
Suppression de la TVA sur les matières premières textiles ;
Réduction des tarifs d’électricité à partir de 2025-2026 ;
Forum d’investissement minier (8-9 avril, Islamabad) ;
Visite d’Eric Meyer, chef de bureau Asie du Sud du Département d’Etat américain, à la tête d’une mission minière ;
Le secteur cimentier pakistanais connaît un ralentissement, en lien avec la baisse d'activité dans la construction et les difficultés d’exportation vers l’Afghanistan ;
Résultats positifs pour la compagnie nationale PIA après deux décennies de pertes.

Sri Lanka

Principaux résultats économiques de la visite du Premier ministre indien au Sri Lanka ;
Publication du rapport annuel de la Banque centrale ;
Le Sri Lanka compte près de 22 millions d’habitants ;
Publication des projections de croissance de la BAsD pour l’année 2025 et 2026.

Actualités économiques et financières d’Asie du Sud du 28 mars au 3 avril 2025

2025-04-04T00:00:00+02:00

Bangladesh

Les exportations du Bangladesh vers les États-Unis seront soumises à des droits de douane « réciproques » de 37% ;
Déplacement bilatéral du Pr. Yunus à Pékin ;
Une mission du FMI se rendra prochainement à Dacca pour discuter du versement des 4^ème et 5^ème tranches du programme ;
Un projet d’ordonnance pour doubler le plafond des garanties bancaires en cas de faillite bancaire.

Bhoutan

Collaboration entre l’Inde et le Bhoutan concernant Gelephu, la ville de la pleine conscience ;
Les Etats-Unis imposent des droits de douane de 10% au Bhoutan.

Inde

Fortes tensions sur le compte financier de la balance des paiements au troisième trimestre 2024/2025 ;
Vers un nouveau régime de ciblage de l’inflation par la RBI ?
Mme Poonam Gupta, Directeur Général du NCAER a été nommée sous-gouverneur de la RBI en remplacement de Michaël Patra, dont le mandat expirait en décembre 2024 ;
Le dernier Rapport annuel de l’US Trade Representative recense l’étendue des dispositifs instaurés par l’Inde en vue de freiner l’accès des entreprises américaines au marché indien ;
Relèvement des droits de douane « réciproques » portés à 26 % pour une majorité de produits indiens importés aux Etats-Unis.

Népal

L’amélioration de l’approvisionnement en électricité en provenance de l’Inde bénéficie au secteur manufacturier ;
Baisse historique du taux de base des banques commerciales ;
Imposition de droits de douane de base de 10% par les Etats-Unis.

Pakistan

Le Président Trump annonce l’imposition de droits de douane « réciproques » de 29% sur les produits importés par les Etats-Unis en provenance du Pakistan ;
L’objectif fiscal décidé avec le FMI semble hors de portée mais les émissions de bons du Trésor pour soutenir le budget sont orientées à la baisse ;
La Banque centrale a régulièrement racheté des bons du Trésor au premier semestre ;
Le PIB du Pakistan augmente de 1,73% en g.a. sur le T2 2024/2025 (octobre-décembre) ;
La progression du secteur des services dans le PIB s’expliquerait en partie par la baisse de l’inflation ;
La croissance industrielle continue de baisser mais pourrait avoir atteint un point d’inflexion ;
Le PIB agricole augmente de 1,1% au T2 2024/2025.

Sri Lanka

Indicateurs macroéconomiques du début de l’année 2025 ;
Le Sri Lanka parmi les pays les plus fortement touchés par la hausse des droits de douane « réciproques » américains ;